정 정 신 고 (보고)

(주1) 정정 전

다. 향후 회사구조 개편에 관한 계획

(중략)

(후략)

(주1) 정정 후

다. 향후 회사구조 개편에 관한 계획

(중략)

(후략)

(주2) 정정 전

나. 지주회사 요건 검토

(중략)

(후략)

(주2) 정정 후

나. 지주회사 요건 검토

(중략)

(후략)

(주3) 정정 전

(전략)

상법에서는 분할비율의 산정 방식을 구체적으로 규정하지 않고 있으며, 단순ㆍ인적분할의 취지상 분할 비율은 기본적으로 자본금의 분할 비율을 의미하나 분할신설회사의 자본금 설정이 임의적일 수 있음에 따라, 순자산가치를 기준으로 분할 비율을 산정하는 방안을 채택하였습니다. 이는 주주들이 더욱 쉽게 이해할 수 있을 뿐 아니라, 분할 과정을 보다 합리적이고 투명하게 진행할 수 있는 방법임에 따라 대부분의 단순ㆍ인적분할에서는 순자산가치 비율에 따라 분할 비율을 산출하고 있습니다. 분할존속회사와 분할신설회사는 각 사업부문이 영위하는 사업을 위해 요구되는 적합한 자산 및 부채를 배부받게 됩니다. 분할신설회사인 한화머시너리앤서비스홀딩스 주식회사(가칭)의 경우 지주회사로서 자회사 지분관리 및 신규 사업 투자 등을 영위하기 위해 종속기업투자주식, 현금 등을 배부받으며 이는 해당 회사가 사업을 영위하는데 필수적인 항목들입니다.

한편, 분할회사는 최초 이사회에서 분할비율을 산정 시 향후 예정된 보통주 소각은 분할비율 산정에 반영하기로 하였으나, 제1우선주 소각은 분할비율 산정에 반영하지 않기로 결정하였습니다. 이는 다음과 같은 사유에 따른 것입니다.

① 제1우선주 소각 규모는 보통주 소각 규모 대비 상대적으로 작아 분할비율에 미치는 영향이 제한적이라는 점

- 보통주 소각에 따른 자기주식 장부가 감소액 : 약 1,062억원
- 제1우선주 소각에 따른 자기주식 장부가 감소액 : 약 115억원

② 분할비율 산정 기준일인 2025년 9월 30일 기준, 보통주의 경우 자사주 보유분이 자본총계에 반영되어 있는 반면, 제1우선주는 2026년에 취득하여 기준일 기준 자본총계에 반영되어 있지 않은 점

③ 보통주 소각은 최초 이사회 결의 당시 이미 소각 규모가 확정되어 있었던 반면, 제1우선주는 장외매수 후 취득 수량을 소각할 예정으로 실제 소각 규모의 변동 가능성이 존재하는 점. 이에 따라 해당 내용을 분할비율 산정에 반영할 경우 분할비율이 수차례 변경될 수 있어 시장에 혼선을 초래할 우려가 있는 반면 실익은 제한적이라는 점

따라서, 분할회사는 제1우선주 소각은 분할비율 산정에 반영하지 않는 것이 합리적이라고 판단하였습니다.

분할로 인한 이전대상재산은 2025년 9월 30일자 재무상태표를 기초로 하여 작성된 분할재무상태표와 승계대상 재산 목록에 기재된 바에 의하되, 분할기일 전까지 발생한 재산의 증감사항을 분할계획서상의 분할재무상태표와 승계대상재산목록에서 가감하는 것으로 합니다. 이전대상재산의 세부항목별 최종가액은 이전대상재산이 확정되는 바에 따라 변동될 수 있습니다.

(주3) 정정 후

(전략)

상법에서는 분할비율의 산정 방식을 구체적으로 규정하지 않고 있으며, 단순ㆍ인적분할의 취지상 분할 비율은 기본적으로 자본금의 분할 비율을 의미하나 분할신설회사의 자본금 설정이 임의적일 수 있음에 따라, 순자산가치를 기준으로 분할 비율을 산정하는 방안을 채택하였습니다. 이는 주주들이 더욱 쉽게 이해할 수 있을 뿐 아니라, 분할 과정을 보다 합리적이고 투명하게 진행할 수 있는 방법임에 따라 대부분의 단순ㆍ인적분할에서는 순자산가치 비율에 따라 분할 비율을 산출하고 있습니다. 분할존속회사와 분할신설회사는 각 사업부문이 영위하는 사업을 위해 요구되는 적합한 자산 및 부채를 배부받게 됩니다. 분할신설회사인 한화머시너리앤서비스홀딩스 주식회사(가칭)의 경우 지주회사로서 자회사 지분관리 및 신규 사업 투자 등을 영위하기 위해 종속기업투자주식, 현금 등을 배부받으며 이는 해당 회사가 사업을 영위하는데 필수적인 항목들입니다.

한편, 분할회사는 최초 이사회에서 분할비율을 산정 시 향후 예정된 보통주 소각은 분할비율 산정에 반영하기로 하였으나, 제1우선주 소각은 분할비율 산정에 반영하지 않기로 결정하였습니다. 이는 다음과 같은 사유에 따른 것입니다.

① 제1우선주 소각 규모는 보통주 소각 규모 대비 상대적으로 작아 분할비율에 미치는 영향이 제한적이라는 점

- 보통주 소각에 따른 자기주식 장부가 감소액 : 약 1,062억원
- 제1우선주 소각에 따른 자기주식 장부가 감소액 : 약 115억원

② 분할비율 산정 기준일인 2025년 9월 30일 기준, 보통주의 경우 자사주 보유분이 자본총계에 반영되어 있는 반면, 제1우선주는 2026년에 취득하여 기준일 기준 자본총계에 반영되어 있지 않은 점

③ 보통주 소각은 최초 이사회 결의 당시 이미 소각 규모가 확정되어 있었던 반면, 제1우선주는 장외매수 후 취득 수량을 소각할 예정으로 실제 소각 규모의 변동 가능성이 존재하는 점. 이에 따라 해당 내용을 분할비율 산정에 반영할 경우 분할비율이 수차례 변경될 수 있어 시장에 혼선을 초래할 우려가 있는 반면 실익은 제한적이라는 점

따라서, 분할회사는 제1우선주 소각은 분할비율 산정에 반영하지 않는 것이 합리적이라고 판단하였습니다. 참고로, 2026년 02월 26일부터 2026년 03월 18일까지 진행된 장외매수 결과, 분할회사는 제1우선주 156,425주를 취득하였으며, 2026년 5월 14일 이사회결의를 통해 해당 제1우선주 전량을 소각하였습니다. 분할비율 산정 기준일인 2025년 9월 30일 재무제표를 기준으로 제1우선주의 취득 및 소각 내역을 반영할 경우, 분할비율 산정 산식에 포함되는 분할 전 순자산 장부가는 자기주식 장부가(약 115억 원)만큼 감소하여 3,502,116,898,859원에서 3,490,644,018,537원으로 조정됩니다. 이에 따라 재산정된 분할비율은 0.2444414로 산출되었으며, 이는 기존 분할비율인 0.2436467과 비교할 때 유의적인 차이가 없는 수준으로 판단됩니다.

분할로 인한 이전대상재산은 2025년 9월 30일자 재무상태표를 기초로 하여 작성된 분할재무상태표와 승계대상 재산 목록에 기재된 바에 의하되, 분할기일 전까지 발생한 재산의 증감사항을 분할계획서상의 분할재무상태표와 승계대상재산목록에서 가감하는 것으로 합니다. 이전대상재산의 세부항목별 최종가액은 이전대상재산이 확정되는 바에 따라 변동될 수 있습니다.

(주4) 정정 전

(중략)

상기 기재한 제재 현황이 회사에 미치는 경영상ㆍ재무상 영향은 매우 제한적일 것으로 예상됩니다. 또한, 전임 대표이사 및 분할회사, 계열회사의 전, 현직 임,직원의 제재를 이유로 한 시장의 부정적 평가 여부 등은 정확히 예측하기 어려우나 전문경영인을 중심으로 한 안정적인 경영 및 영업활동으로 인하여 회사의 매출이나 이익 등 회사의 실적에 미치는 영향은 미미할 것으로 보입니다.

증권신고서 제출 전일 현재 분할회사, 분할회사의 주요 종속회사의 중대재해 발생사실 현황은 다음과 같습니다.

분할회사 및 분할회사의 주요 종속회사의 안전관리 강화노력에도 불구하고, 향후 회사에 예기치 못한 다수의 안전사고 발생 등으로 인한 사업적 제한, 법률대응 비용 발생, 평판 저하와 같은 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. 또한, 중대재해처벌법에 따른 처벌 대상이 될 경우 공장 가동 중단 등 분할회사 및 분할회사의 주요 종속회사의 사업환경에 직접적인 영향을 끼칠 수 있사오니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(주4) 정정 후

(중략)

상기 기재한 제재 현황이 회사에 미치는 경영상ㆍ재무상 영향은 매우 제한적일 것으로 예상됩니다. 또한, 전임 대표이사 및 분할회사, 계열회사의 전, 현직 임,직원의 제재를 이유로 한 시장의 부정적 평가 여부 등은 정확히 예측하기 어려우나 전문경영인을 중심으로 한 안정적인 경영 및 영업활동으로 인하여 회사의 매출이나 이익 등 회사의 실적에 미치는 영향은 미미할 것으로 보입니다.

한편, 안전사고로부터 노동자 보호를 강화하고자 2022년 01월 27일자로 중대재해처벌법이 시행된 바 있습니다. 중대재해처벌법이란 인명 피해를 주는 산업재해가 발생했을 경우 사업주에 대한 형사처벌을 강화하는 내용을 핵심으로 한 법안으로, 사업주ㆍ경영책임자의 위험방지의무를 부과하고, 사업주ㆍ경영책임자가 의무를 위반해 사망ㆍ중대재해에 이르게 한 때 사업주 및 경영책임자를 형사처벌하고 해당 법인에 벌금을 부과하는 등 처벌수위를 명시하고 있습니다. 동 법에 따르면 안전사고로 노동자가 사망할 경우 사업주 또는 경영책임자에게 1년 이상의 징역이나 10억 원 이하의 벌금을, 법인에는 50억 원 이하의 벌금을 부과할 수 있으며, 노동자가 다치거나 질병에 걸릴 경우에는 7년 이하 징역 또는 1억 원 이하의 벌금에 처해집니다.

2026년 6월 1일, 분할회사의 종속회사인 한화에어로스페이스(주) 대전사업장 세척공실에서 세척 작업 중 원인 미상의 화재로 인해 인명 피해가 발생하였습니다. 현재 관계 당국이 사고 원인 및 경위에 대한 조사를 진행 중에 있으며, 2026년 6월 1일 대전지방고용노동청은 해당 현장에 대해 부분 작업중지 명령을 부과하였습니다.

회사는 관계 당국의 조사에 성실히 협조하고 있으며, 재발 방지를 위해 전 현장 특별안전교육 및 재발방지대책을 수립할 예정입니다. 향후 조사 결과에 따라 생산시설 운영 차질, 안전 관련 투자 확대, 평판 저하, 행정제재 또는 기타 법적 조치 등이 이루어질 가능성이 있으나, 현재로서는 본 사고가 한화에어로스페이스(주)의 재무상태 및 사업 운영에 미치는 영향을 합리적으로 산정하기 어렵습니다. 향후 조사 결과 및 관련 진행 상황에 중대한 변동이 발생할 경우에는 관련 사항을 한화에어로스페이스(주)에서 공시할 예정이므로, 투자자께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

종속회사에 관한 사항

그외, 증권신고서 제출일 현재 분할회사, 분할회사의 주요 종속회사의 중대재해 발생사실 현황은 다음과 같습니다.

분할회사 및 분할회사의 주요 종속회사의 안전관리 강화노력에도 불구하고, 향후 회사에 예기치 못한 다수의 안전사고 발생 등으로 인한 사업적 제한, 법률대응 비용 발생, 평판 저하와 같은 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. 또한, 중대재해처벌법에 따른 처벌 대상이 될 경우 공장 가동 중단 등 분할회사 및 분할회사의 주요 종속회사의 사업환경에 직접적인 영향을 끼칠 수 있사오니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(주5) 정정 전

(중략)

(후략)

(주5) 정정 후

(중략)

(후략)

(주6) 정정 전

Ⅱ-5. (금융업)재무건전성 등 기타 참고사항

가. 자본적정성 및 재무건전성관련 지표

[한화생명보험㈜]

(1) 지급여력비율

주1) 2026년 1분기 수치는 산출 전이므로 5월말 이내에 확정치로 정정공시 예정

(중략)

[한화손해보험㈜]

나. 지급여력비율

주1) 지급여력비율 = 지급여력 / 지급여력기준금액 ×100
주2) 연결재무제표 실적 기준
주3) K-ICS 방식으로 산출
주4) RBC와 K-ICS 산출 방식의 중요한 차이는 보험부채 평가 기준이 원가평가에서 시가평가로 변경된 점, 요구자본 측정 신뢰수준을 99%에서 99.5%로 상향한 점, 요구자본 측정 시 위험계수방식 및 충격시나리오 방식을 적용한 점 등입니다.
주5) 제82기 1분기 수치는 산출 전이므로 5월말 이내 확정치로 정정공시 예정

(후략)

(주6) 정정 후

Ⅱ-5. (금융업)재무건전성 등 기타 참고사항

가. 자본적정성 및 재무건전성관련 지표

[한화생명보험㈜]

(1) 지급여력비율

(중략)

[한화손해보험㈜]

나. 지급여력비율

주1) 지급여력비율 = 지급여력 / 지급여력기준금액 ×100
주2) 연결재무제표 실적 기준
주3) K-ICS 방식으로 산출
주4) RBC와 K-ICS 산출 방식의 중요한 차이는 보험부채 평가 기준이 원가평가에서 시가평가로 변경된 점, 요구자본 측정 신뢰수준을 99%에서 99.5%로 상향한 점, 요구자본 측정 시 위험계수방식 및 충격시나리오 방식을 적용한 점 등입니다.
주5) 제82기 1분기 수치는 K-ICS 경과조치 적용 값이며, 경과조치 적용 전 지급여력비율은 183.6%

(후략)

(주7) 정정 전

나. 중대재해 발생사실 현황

(주7) 정정 후

나. 중대재해 발생사실 현황

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사확인서(정정증권신고서)

증 권 신 고 서

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사확인서(증권신고서)

요약정보

I. 핵심투자위험

II. 형태

III. 주요일정

IV. 평가 및 신주배정 등

V. 당사회사에 관한 사항 요약

VI. 그 외 추가사항

제1부 분할의 개요

I. 분할에 관한 기본사항

※ 회사명 정의
분할회사(분할되는 회사) : 주식회사 한화
분할존속회사 : 주식회사 한화
분할신설회사 : 한화머시너리앤서비스홀딩스 주식회사 (가칭)
분할당사회사 : 분할존속회사와 분할신설회사를 통칭

1. 분할의 목적

가. 분할의 당사회사와 배경

(1) 분할당사회사

주식회사 한화(이하 "분할회사")는 2026년 8월 1일을 분할기일로 하여 상법 제530조의2 내지 제530조의11의 규정이 정하는 바에 따라서 단순ㆍ인적분할(이하 "본건 분할")의 방식으로 분할하여 자신은 존속하고(이하 분할 후의 존속회사를 "분할존속회사"), 분할회사가 영위하는 사업 중 한화비전 주식회사, 한화호텔앤드리조트 주식회사, 한화갤러리아 주식회사, 한화모멘텀 주식회사, 한화로보틱스 주식회사를 포함한 자회사 등의 관리 및 신규투자 등을 목적으로 하는 사업부문(이하 "분할대상사업부문")을 분할하여 한화머시너리앤서비스홀딩스 주식회사(가칭, 이하 "분할신설회사")를 설립할 예정입니다.

분할신설회사의 보통주식은 한국거래소의 유가증권시장 상장규정에 따른 재상장 심사를 거쳐 한국거래소 유가증권시장에 재상장하고, 분할신설회사의 종류주식(제1우선주식)은 본건 분할 이전과 같이 비상장 상태를 유지하며, 분할신설회사의 종류주식(제3우선주식)은 유가증권시장 상장규정에 따른 신규상장 심사를 거쳐 신규상장할 예정이며, 분할존속회사의 발행주식은 변경상장할 예정입니다.

분할회사는 화약제조업, 건설업 등을 주요 사업으로 하여 1952년 10월 28일 설립되었으며, 1976년 6월 24일에 한국거래소가 개설하는 유가증권시장에 주식을 상장하였습니다. 본 증권신고서 제출일 현재 유가증권시장에서 거래가 이루어지고 있습니다.

(2) 분할의 배경 및 목적

1) 본건 분할을 통해 분할존속회사는 방산ㆍ조선ㆍ해양ㆍ에너지ㆍ금융 등의 사업부문에 보다 전문화된 사업적 역량, 투자 재원 등을 집중하고, 분할신설회사는 시큐리티 장비ㆍ반도체 장비 등의 사업부문과 F&B, 유통 등의 사업부문 관련 계열회사들의 성과 및 사업포트폴리오 관리 등을 바탕으로 해당 계열회사들의 사업적 전문성 및 고도화를 추구함으로써, 분할존속회사와 분할신설회사의 정체성을 명확히 하고 사업부문별 전략을 최적화하여 시장으로부터 기업가치를 온전히 평가받고자 합니다.

2) 본건 분할을 통해 분할존속회사와 분할신설회사는 각 사업 간의 독립성을 확보함으로써, 사업부문별 전문화를 통하여 핵심사업에의 집중투자를 용이하게 하고 경영위험을 분산하며 지속적 성장 잠재력을 증대하여 기업가치를 제고하고자 합니다.

3) 본건 분할에 따라 각 사업부문별 특성과 전략에 적합한 신속하고 전문적인 의사결정이 가능한 효율적인 지배구조 체제 확립을 통해 문제 상황에 대한 대응 능력 및 의사결정 사항에 대한 실행력을 제고하고, 독립적인 경영 및 객관적인 성과평가를 가능하게 함으로써 책임경영체제를 확립하고자 합니다.

4) 상기와 같은 지배구조 체제 변경을 통하여 기업경영의 투명성을 증대시키고 경영자원을 효율적으로 배분하여 시장으로부터 적정한 가치평가를 받음으로써 궁극적으로 기업가치와 주주가치를 제고하고자 합니다.

증권신고서 제출일 현재 분할회사의 자회사들은 ①방산·우주항공, ②조선·해양, ③신재생에너지·케미칼, ④금융, ⑤기계(시큐리티 장비·반도체 장비 등), ⑥서비스·유통(F&B, 호텔·리조트, 갤러리아 등) 등 상호 연관성이 낮은 6개 산업군에 걸친 사업 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 이로 인해 지배회사가 보유한 상장 자회사 지분가치가 시장에서 온전히 평가받지 못하는 구조적 복합기업 할인(Conglomerate Discount)이 지속되어 왔습니다.

실제로 2025년말 기준 분할회사의 시가총액은 약 7조 원 수준인 반면, 보유 상장 자회사 지분가치는 약 19조 원에 달하여, 시가총액이 NAV(보유 상장사 지분가치)의 약 32%, 즉 1/3 수준에 머물러 있는 상황이었습니다. 이는 시장이 분할회사의 다양한 사업 포트폴리오 가치를 반영하지 못하고 있음을 보여주는 대표적인 지표로, 본건 인적분할을 추진하게 된 핵심 배경이 되었습니다.

분할회사는 이러한 구조적 할인 요인을 해소하고 각 사업군의 본원적 경쟁력과 성장 잠재력이 시장에서 보다 명확히 평가될 수 있는 지배구조를 마련하고자,2025년 11월 03일 NH투자증권과 주관계약을 체결하고, 인적분할과 관련한 분할 구조 설계 등 구체적인 검토 및 협의를 본격적으로 진행하였습니다. 동시에 삼일 PwC와 컨설팅 자문 계약을 체결하여 재무적 효과, 사업적 기대효과 및 사업군별 시너지 가능성 등을 종합적으로 검토하였습니다. 그 결과, 본건 인적분할을 통해 각 사업군의 전략적 집중도와 경영 자율성을 제고하고, 사업 특성에 부합하는 독립적 의사결정 체계를 구축함으로써 운영 효율성, 투자 유연성 및 자본 활용 효율성 측면에서 실질적인 개선 효과가 기대되는 것으로 확인하였습니다.

또한 본건 분할을 진행함에 앞서 분할회사는 본건 분할의 법적/절차적 적합성, 분할 목적의 실재성 및 목표 성과에 대한 실현 가능성, 주주가치에 미칠 구체적인 영향 등을 면밀히 검토하기 위하여 3차례에 걸쳐 이사회 사전 설명회를 진행하였습니다.

2026년 01월 05일 개최된 1차 사전 설명회에서는 본건 분할의 주요 내용 및 조건에 대한 보고가 이루어졌습니다. 특히, 복합 사업을 영위하는 (주)한화의 현 경영 구조에서 발생하는 각 사업상의 비효율성과 복합기업 디스카운트 등 시장의 기업가치 평가상 한계 등 본건 분할 추진의 배경에 대해 상세히 설명하였습니다. 또한, 외부 법무법인의 자문 결과 보고를 통해 본건 분할이 법적으로 적합하며, 회사 및 주주를 포함한 이해관계자 전반의 이익에 부합하는 결정임을 설명하였습니다. 또한, 1차 사전 설명회에는 외부자문사인 NH투자증권(주)도 참여하여 현재 시장에서의 분할회사의 기업가치 평가 한계 및 분할 이후 기대효과에 대한 의견을 제시하였습니다. 이와 함께 분할 이후 분할당사회사별 투자 및 사업 계획을 상세히 보고하였으며, 해당 사업 목표를 달성함으로써 기대되는 실적 성장을 바탕으로 한 주주환원책을 제시함으로써 본건 분할이 실질적인 주주가치 제고에 긍정적 영향을 미칠 수 있음을 설명하였습니다.

이러한 보고 결과를 바탕으로 사외이사들은 본건 분할의 시기적 적절성, 분할 이후 우려가 제기될 수 있는 재무적 및 사업적 요인, 주주가치 제고와 본건 분할의 필수불가분성, 분할 이후 분할당사회사별 사업 계획에 대한 질의응답과 토의를 진행하였습니다. 토의 결과 사외이사들은 본건 분할의 절차적 정당성과 분할 목적에 대해서는 공감대를 형성하였으나, 본건 분할로 인한 특정 주주들의 피해 발생 가능성에 대한 보안책과 본건 분할 이후 사업계획에 대해서는 추가적인 검토 및 설명이 추가적으로 필요하다는 의견을 제시하였습니다.

이에, 2026년 01월 08일 2차 사전 설명회를 개최하여, 1차 설명회 보다 더욱 상세한 분할 배경 및 분할 효과에 대한 설명을 진행하였습니다. 특히, 현 경영 체제하에서 발생하는 한계 상황과 본건 분할 이후 달성 가능한 경영효율화 효과에 대해 각 사업부문별로 추가 설명을 이어갔습니다. 또한 분할신설회사가 영위할 사업부문에 대해 보다 구체적인 투자계획 및 예상 실적을 제시함으로써 본건 분할 이후 분할신설법인의 신주를 배정받을 주주들의 권익보호 방안에 대해서도 논의하였습니다.

그리고, 2026년 01월 12일 제3차 사전 설명회를 개최하여, 앞선 설명회보다 주주환원 정책에 대한 심도 있는 논의를 진행하였습니다. 분할회사에 대한 기업가치 평가 현황을 국내 주요 지주회사들과 비교를 통해 진단하였으며, 분할 이후 시장의 재평가 가능성을 과거 사례 및 가치평가 요소별 분석을 통해 제시하였습니다. 또한, 분할 이후 사업계획에 대해 분할당사회사 단계뿐 아니라 개별 자회사의 사업부문별 상세 투자 및 사업 계획 제시를 통한 실적 추정의 합리성 및 분할효과에 대한 실현 가능성을 재확인하였습니다.

분할회사 이사회 사전 설명회의 회차별 주요 안건 및 내용은 아래와 같습니다.

분할회사는 이번 인적분할을 통해 사업 포트폴리오를 명확히 구분하고, 전략을 최적화함으로써 각 사업의 고유한 가치를 시장에서 평가받아 복합기업할인을 극복할 수 있을 것으로 기대합니다. 또한 본 건 분할을 포함한 기업가치제고 계획도 동시에 실시하여 지주사 할인도 축소할 계획입니다. 구체적으로 자기주식 매입·소각 계획에 따라 4,450,816주(약 560,802백만 원 규모)를 실제 매입·소각 완료하였으며, 2025년 결산배당으로 보통주 주당 1,100원을 지급(전기 800원 대비 37.5% 상향)함으로써 주주환원 정책에 대한 약속을 실질적으로 이행하였습니다.

또한 현재와 같이 방산/우주항공, 조선ㆍ해양 등을 중심으로 하는 환경에서는 투자 의사결정과 자원 배분이 해당 사업에 상대적으로 집중될 수 밖에 없는 한계가 있습니다. 이러한 구조에서 벗어나 신설지주의 독립적인 판단 하에 새로운 성장 방향을 모색하는 것이 필요합니다. 분할 이후에는 신설지주 산하 회사들의 성장성과 잠재력이 시장에서 온전히 평가받을 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

특히 금번 분리되는 기계, 서비스 분야는 시장 변화에 대한 빠른 대응과 유연하고 민첩한 성장 전략이 핵심입니다. 반면에 방산/우주항공, 조선ㆍ해양, 신재생에너지/케미칼, 금융 분야는 정책 및 규제 민감도가 높기 때문에 장기 전망에 기반한 복잡한 성장 전략이 요구됩니다.

이러한 포트폴리오 특성을 감안하여 기계, 서비스 분야를 별도 지주사로 분리함으로써 사업 아이덴티티를 명확히 하고, 각 사업군에 맞는 전략 최적화를 통해 효율성을 높이고자 합니다.

마지막으로, 본건 인적분할을 통해 책임경영체제 확립 및 경영 투명성 제고 효과를 기대할 수 있습니다. 분할 이후 사업별로 독립된 의사결정 체계와 객관적 성과평가 기반을 갖춤으로써, 각 사업부문의 전문성·고도화를 추구하고 궁극적으로 기업가치 및 주주가치를 제고하고자 합니다.

요약하면, 본건 인적분할은 ①NAV 대비 1/3 수준에 머물러 있는 시장가치의 정상화 ②사업 특성이 상이한 두 포트폴리오에 대해 각기 최적화된 전략수립 및 자원 배분의 실현 ③책임경영 체계 강화를 통한 주주가치 제고를 목적으로 하는 불가피하면서도 합리적인 선택입니다.

실제로 본건 인적분할 발표 당일 분할회사 시가총액은 전일 대비 24.2%(보통주 및 우선주 합산 기준) 상승하였으며, 이는 본건 분할의 취지와 기대효과에 대하여 시장 참여자들이 폭넓게 공감하고 긍정적으로 평가하고 있음을 보여주는 객관적 지표로 판단됩니다. 분할회사는 본건 분할이 단순한 조직 재편이 아닌, 지속가능한 성장 기반 마련과 주주가치 제고를 위한 근본적 구조 개선 방안임을 다시 한 번 말씀드리며, 분할 이후에도 당초 제시한 사업 전략과 주주환원 계획을 충실히 이행하여 시장의 신뢰에 부응해 나가겠습니다.

나. 회사의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향 및 효과

(1) 회사의 경영에 미치는 영향 및 효과

본 증권신고서 제출일 현재 분할되는 회사의 최대주주인 한화에너지㈜는 분할회사의 보통주식 23.6%, 종류주식 6.0%를 보유하고 있으며, 최대주주 및 특수관계자를 포함한 지분율은 보통주식 총 59.4% 및 종류주식 총 18.0%입니다. 본건 분할은 상법 제530조의2 내지 제530조의11의 규정이 정하는 바에 따라 분할되는 회사의 주주가 분할신주 배정기준일 현재의 지분율에 비례하여 분할신설회사의 주식을 배정받는 단순 인적분할의 방법으로 진행됩니다.

분할되는 회사는 본건 분할에 있어 주식사채 등의 전자등록에 관한 법률 제65조에 의한 주식병합 특례 절차를 거칠 예정이지만, 주식병합이 이루어진 후에도 그 지분율 및 최대주주는 변경되지 아니합니다.

한편, 분할회사 이사회는 2026년 1월 14일 분할 관련 최초 이사회결의 이후  2026년 3월 11일 자기주식 보통주 4,450,816주의 소각을 결의하였고, 관련 절차에 따라 2026년 4월 9일 자기주식 소각을 완료하였습니다. 이에 분할회사는 본 증권신고서 제출일 현재 자기주식을 1,132,437주(1.61%)를 보유하고 있습니다. 신주배정기준일 현재 자기주식을 제외한 분할전 회사의 주주들은 분할회사의 주주가 가진 주식수에 비례하여 분할신설회사 주식을 배정받습니다. 다만, 자본시장법 제165조의4 제1항 제4호 및 동법 시행령 제176조의6 제3항에 따라 자기주식은 신주 배정 대상에서 제외되므로 분할회사 주주들이 신설회사에서 보유하게 될 지분 비중이 상대적으로 확대되며, 최대주주등의 지분율은 보통주 기준 60.3%로 변동될 예정입니다.

(2) 회사의 재무, 영업에 미치는 영향 및 효과

1)재무에 미치는 영향

분할 전후 재무안정성 지표를 살펴보면, 분할존속회사는 분할 전 대비 차입금 의존도 및 부채비율이 상승하는 등 전반적인 재무지표가 다소 악화될 것으로 예상됩니다. 분할신설회사는 자회사 관리 및 신규투자를 목적으로 하는 순수지주회사로, 종속회사 투자주식 등 지주사업 관련 자산과 부채만을 이전받게 됩니다. 이에 따라 분할존속회사의 부채비율은 2025년 말 별도 기준 분할 이전 209.6%에서 65.2%p 상승한 274.9%로 증가할 전망입니다.

반면, 분할신설회사는 분할 전 대비 전반적인 재무안정성이 개선될 것으로 보입니다. 인적분할 시 부채는 단순히 분할 비율에 따라 배분되는 것이 아니라, 각 사업의 자산 및 영업 귀속 관계를 기준으로 합리적으로 배분됩니다. 신설법인으로 이전되는 자산은 관련 주식만 포함되며, 이에 따른 부채 역시 주식과 관련된 이연법인세 부채만 이전됩니다. 이로 인해 2025년 말 기준 분할신설회사의 차입금은 없으며, 부채비율은 3.1%로 안정적인 재무구조를 유지할 예정입니다.

한편, 분할 전의 분할회사 채무에 대하여 분할존속회사와 분할신설회사는 연대하여 책임을 부담합니다.

2) 영업에 미치는 영향 및 효과

분할회사는 본 증권신고서 제출일 현재 연결 기준으로  방산ㆍ조선ㆍ해양ㆍ에너지ㆍ금융ㆍ기계ㆍ서비스 등의 사업부문을 영위하고 있습니다. 분할 후 분할존속회사는 방산ㆍ조선ㆍ해양ㆍ에너지ㆍ금융  등의 사업을 영위할 예정이며, 분할신설회사인 한화머시너리앤서비스홀딩스 주식회사(가칭)은 순수지주회사로서 시큐리티 장비ㆍ반도체 장비 등의 기계 사업부문과 F&B, 유통 등의 서비스 사업부문 관련 계열회사들의 성과 및 사업포트폴리오 관리 등을 영위할 예정입니다. 분할당사회사는 본건 분할을 통해 경영부문별 특성에 적합한 의사결정 체제를 확립하고 경영자원의 효율적 배분을 통해 사업경쟁력을 강화하여 매출 및 이익이 개선되는 것을 예상하고 있습니다.  

특히 금번 분리되는 기계, 서비스 사업부문은 분할 이후 각 사업군에 맞는 전략 최적화를 통해 효율성을 높이고자 합니다. 기계 사업부문은 공정설비, AIㆍ로봇 기술 간 연계 및 다양한 산업으로의 응용 가능성에 기반하여 중장기 방향성을 AI 및 공정장비 기술 플랫폼 회사로 설정하고자 하며, 서비스 사업부문은  F&B 산업 Full Value chain, Retail, Hospitality 등 고객 일상 전반에 걸친 역량에 기반하여 서비스 사업부문의 방향성을 Life Entertainer로 설정할 예정입니다.

아울러, 기계 부문 내 / 서비스 부문 내 / 기계-서비스 부문간 시너지 창출을 통해  전사적 경쟁력 강화 및 지속적인 수익성 개선에 기여할 수 있도록 할 예정입니다. 구체적인 시너지 창출에 대한 사항은 아래와 같습니다.

1. 기계 사업부문 내 시너지

[시너지 방향성]

네 개 계열사의 역량을 결집해 AI 시대에 맞는 스마트 자동화 기술 서비스 사업자로 성장할 수 있습니다. 한화비전의 카메라 및 영상 분석 기술을 기반으로, 한화모멘텀ㆍ한화세미텍ㆍ한화로보틱스가 보유한 공정 자동화ㆍ로봇ㆍ정밀 장비 역량을 결합해 각 산업의 스마트 팩토리 솔루션을 개발하는 것을 목표로 합니다. 한화모멘텀의 이차전지, 한화세미텍의 반도체, 로보틱스의 로봇 자동화 등 다양한 산업 사례를 자체 학습하며, AIㆍ클라우드 기반 영상 분석과 자동화 기술을 융합하면 스마트 팩토리 솔루션, 산업 안전 모니터링 등 신규 사업 영역으로 확장할 수 있습니다.

[구체적 사업]

① 스마트 시티 솔루션 개발

카메라와 통신 기술을 결합해 교통 데이터를 실시간으로 수집ㆍ분석하고, AI 기반으로 교통 흐름을 최적화하는 스마트 교통 인프라를 구축할 예정입니다. 이를 통해 도시 내 교통 효율성을 높이고 혼잡을 줄일 수 있습니다. 나아가 영상 정보와 환경 센서를 활용해 차량 배기가스, 공장 매연 등 오염 데이터를 분석하고, AI가 대기 질을 평가해 시민에게 알림 서비스를 제공하는 친환경 도시 관리 모델을 구현할 수 있습니다. 더 나아가 영상 기반 인구 밀집도 분석을 통해 전력 수요를 예측하고, 스마트 그리드와 연계해 효율적인 에너지 관리까지 가능해질 전망입니다.

② 지능형 자율보안 로봇 개발

보안 분야에서는 고정형 CCTV와 자율이동로봇을 결합해 사각지대 없는 감시 체계를 구축할 계획입니다. 이를 통해 시설 내 이상 징후를 AI가 학습하고 즉각 알림을 제공할 수 있으며, 사고 발생 시 로봇이 위험 구역을 봉쇄하고 접근을 차단하는 등 능동적 대응도 가능합니다. 특히 고위험 작업 환경에서 응급 대응 기능을 강화해 안전성을 높일 수 있습니다. 더 나아가 영상 기반 인구 밀집도 분석을 통해 전력 수요를 예측하고, 스마트 그리드와 연계해 효율적인 에너지 관리까지 가능해질 전망입니다.

③ 산업안전 모니터링 시스템 개발

제조 현장의 안전을 강화하기 위해 영상 기반으로 공정 전반의 이상 징후를 실시간 탐지하는 시스템을 개발할 예정입니다. 이를 통해 이차전지 공장과 반도체 클린룸에서 사고ㆍ화재 발생을 조기 감지할 수 있습니다. 또한 출입 시 영상 인식으로 개인보호장비 착용 여부를 자동 검사해 안전 규정 준수 여부를 실시간 확인할 수 있으며, 기업 규모와 공정 특성에 맞춰 모듈형 서비스를 제공해 비용 효율성을 높일 수 있습니다. 요금 체계는 구독형으로 전환 가능해 고객의 선택 폭을 넓힐 수 있습니다.

④ 스마트 팩토리 솔루션 개발

스마트 팩토리 분야에서는 설비ㆍ제어 시스템 자동화를 통해 부품 입고부터 제품 양산, 출하까지 전 공정을 스마트하게 관리할 계획입니다. 이를 통해 생산 효율성을 극대화하고 품질 안정성을 확보할 수 있습니다. 작업자 행동 분석 결과를 DB화하여 구독형 데이터 서비스로 제공함으로써 부가가치를 창출할 수 있으며, 열화상 카메라를 활용해 생산라인의 과열ㆍ누전 위험을 조기에 탐지하고, 이차전지 셀과 반도체 웨이퍼의 적정 온도를 기준으로 이상 발생 시 즉각 경고ㆍ조치할 수 있습니다.

2. 서비스 사업부문 내 시너지

[시너지 방향성]

세 계열사의 역량을 결합해 고객의 일상에 새로운 전문 서비스 시장을 창출할 수 있습니다. 아워홈이 보유한 식자재 유통, 외식ㆍ급식 운영, F&B 자동화 역량에 더해, 호텔앤드리조트의 숙박ㆍ레저 서비스 전문성과 갤러리아의 프리미엄 리테일 운영 경험을 결합하면, F&B 기획ㆍR&D부터 고객 접점까지 전 밸류체인에서 시너지를 극대화할 수 있습니다. 또한, 세 계열사가 운영하는 F&B Marketplace는 일반 식당부터 프리미엄 다이닝, 호텔 레스토랑까지 다양한 세그먼트를 커버하고 있어, 폭넓은 소비자층에 접근할 수 있는 경쟁력을 갖추고 있습니다.

[구체적 사업]

①  F&B 부문 원재료 소싱 채널 일원화

사업장과 식품 수요를 종합해 원재료를 대량 구매함으로써 구매 단가를 낮추고 협상력을 강화할 수 있습니다. 이를 통해 비용 경쟁력을 확보하고, 통합 물류ㆍ재고 관리 시스템을 구축해 공급망 안정성과 예측 가능성을 높일 수 있습니다. 또한 품질 기준과 모니터링 시스템을 도입해 신선도, 보관 조건 등 고품질 원재료 납품 체계를 강화할 수 있습니다.

② 개인 맞춤형 푸드 큐레이션 서비스

AI 기반으로 고객의 건강검진 결과, 생활습관, 알레르기, 다이어트 목표 등을 반영한 맞춤형 메뉴 추천 서비스를 제공할 수 있습니다. 필요 시 친환경 식재료로 대체하는 프리미엄 옵션도 가능하며, 이를 고급 외식 프랜차이즈나 파인다이닝 등 다양한 채널로 확장할 수 있습니다. 아워홈은 솔루션 개발을, H&R은 구현 공간을 담당해 시너지를 창출할 수 있습니다.

③ 개인 맞춤형 고급 다이닝 PB 상품 개발

호텔ㆍ리조트 수준의 메뉴를 PB 상품으로 출시해 ‘호텔 다이닝 경험’을 가정 간편식으로 제공할 수 있습니다. 김치ㆍ젓갈류, 디저트, 커피ㆍ티 세트 등 다양한 신메뉴를 개발하고, 아워홈의 제조 역량과 콜드체인 물류를 활용해 대량 생산ㆍ유통이 가능합니다. 이를 통해 프리미엄 식품 시장에서 새로운 성장 기회를 확보할 수 있습니다

④ VIP 대상 프리미엄 식단 구독 서비스 제공

VIP 고객을 대상으로 개인 맞춤형 기능식 정기 배송 서비스를 제공할 수 있습니다. 영양사가 건강 정보를 분석해 유아식, 환자식, 저당ㆍ저염식 등 맞춤형 식단을 설계하고, 갤러리아몰 앱과 연계해 온라인 구독 서비스로 접근성을 강화할 수 있습니다. 향후 앱 기반 영양 상담과 식단 관리 플랫폼으로 발전시킬 수 있습니다.

⑤ 고급 F&B 사업 강화
아워홈의 제조 역량을 활용해 아이스크림과 페어링 가능한 디저트 메뉴를 개발하고, 비노갤러리아의 와인과 매칭되는 프리미엄 안주를 간편식으로 제공할 수 있습니다. 또한 기능성 음료 사업을 확대해 유아ㆍ시니어ㆍ환자 등 특정 고객군 맞춤형 음료를 제조ㆍ판매할 수 있습니다. 이를 통해 식품과 음료를 결합한 고급 패키지 상품으로 차별화된 고객 경험을 제공할 수 있습니다.

3. 기계-서비스 부문간 시너지

[시너지 방향성]

기계 부문이 보유한 스마트 자동화ㆍAI 기반 기술 역량을 서비스 부문의 서비스 사업(F&B, Hospitality, Logistics)과 결합해, 세 가지 신규 사업 영역을 추진합니다. 이 시너지를 통해 Smart F&B, Smart Hospitality, Smart Logistics를 구현하며, 고객 경험과 운영 효율을 동시에 혁신하는 것을 목표로 합니다.

-  Smart F&B
주방부터 매장까지 AIㆍ영상 분석과 로봇 자동화를 적용해, 조리ㆍ서빙ㆍ재고 관리 등 전 과정을 효율화하는 솔루션

-  Smart Hospitality
호텔ㆍ리조트 운영에 데이터 기반 자동화를 도입해, 객실 관리ㆍ청소ㆍ안내 서비스까지 끊김 없이 연결하는 스마트 운영 체계

-  Smart Logistics
식자재 물류를 데이터ㆍAI 기반으로 최적화하고, 냉장창고ㆍ배송까지 자동화해 빠르고 정확한 공급을 실현하는 스마트 풀필먼트

[구체적 사업]

①  센트럴키친 자동화 플랫폼

대형 주방에서 카메라로 조리 상황을 모니터링하고 AI로 분석해, 로봇과 자동화 설비를 활용한 음식 생산ㆍ배송 효율화를 추진할 수 있습니다. 이를 통해 인력 의존도를 낮추고 품질과 생산성을 동시에 높일 수 있습니다.

② F&B 서비스 자동화 로봇
식당 내 상황을 Vision AI로 분석해 최적 동선을 계산하고, 서빙ㆍ그릇 회수ㆍ청소를 로봇이 수행하는 서비스를 제공할 수 있습니다. 이를 통해 운영 효율을 높이고 고객 경험을 개선할 수 있습니다.

③ F&B 운영 솔루션

매장 내 영상 데이터를 기반으로 고객 흐름과 혼잡도를 분석하고, AI가 매출ㆍ재고ㆍ인력 배치를 최적화하는 솔루션을 구축할 수 있습니다. 이를 통해 매장 운영의 생산성과 수익성을 극대화할 수 있습니다.

④ 호텔/리조트 운영 서비스 자동화 로봇

호텔에서 객실ㆍ로비 상황을 카메라로 감지하고 AI로 요청을 예측해, 짐 운반ㆍ청소ㆍ안내를 로봇이 자동 처리하는 서비스를 제공할 수 있습니다. 이를 통해 고객 만족도를 높이고 운영 비용을 절감할 수 있습니다.

⑤ 런드리 서비스 자동화 플랫폼
호텔ㆍ리조트에서 발생하는 대량 세탁물을 카메라로 품질검사하고 AI로 스케줄링해, 자동화 설비로 빠르고 정확하게 처리할 수 있습니다. 이를 통해 품질 관리와 운영 효율을 동시에 강화할 수 있습니다.

⑥ Hospitality & Retail 솔루션
호텔ㆍ백화점에서 고객 밀도와 동선을 카메라로 수집하고 AI로 분석해, 운영 효율과 고객 경험을 높이는 데이터 기반 솔루션을 제공할 수 있습니다. 이를 통해 공간 활용과 매출 증대가 가능합니다.

⑦ 식자재 특화 물류창고 솔루션
카메라로 재고ㆍ품질을 확인하고 AI로 경로ㆍ온도를 최적화해, 냉장창고에서 자동화 시스템으로 안전하게 보관ㆍ이동할 수 있습니다. 이를 통해 식자재 관리의 안정성과 비용 효율성을 확보할 수 있습니다.

한편, 본건 인적분할은 분할되는 회사가 보유하고 있던 자회사 지분과 현금 등 일부 자산을 분할신설회사로 이전할 뿐이므로, 금번 분할이 분할존속회사 및 분할신설회사의 기존 수주 등 사업환경에 미치는 영향은 없습니다.

다. 향후 회사구조 개편에 관한 계획

분할대상 사업부문의 사업 경쟁력을 강화하고 전문화된 사업영역에 사업부문의 역량을 집중함으로써, 지속성장을 위한 전문성 강화와 이에 따른 경영효율성 증대를 주된 목적으로 하는 본건 인적분할 외, 현재 분할회사가 고려하고 있는 추가적인 회사구조의 변경 계획은 없습니다.

한편, 본 건 분할 후 분할신설회사는 공정거래법상 지주회사로 설립될 예정이나, 분할 직후에는 지주회사 행위제한 요건 중 일부를 충족하지 못할 것으로 예상됩니다. 다만, 해당 요건은 최대 2년간 유예가 인정되는 항목으로, 단기적으로는 문제가 없습니다. 구체적으로 분할신설회사는 지주회사의 행위제한 요건 중 자회사 주식보유에 대한 지분율 규제 요건(상장 30%, 비상장 50% 이상), 자회사의 손자회사 이외 국내계열회사 지분 보유 불가 요건, 손자회사의 국내계열회사 주식 소유 제한 요건 및 증손회사의 국내계열회사 주식소유 제한 요건을 본 분할 직후까지 충족하지 못할 것으로 예상됩니다. 분할신설회사의 지주회사 행위제한 요건 검토 현황은 다음과 같습니다.

분할신설회사는 다양한 방법을 검토 및 추진하여 지주회사 설립 후 2년 이내 유예기간 동안 공정거래법상 지주회사 행위제한 요건을 모두 충족할 수 있을 것으로 판단하고 있습니다. 이를 위해 필요 시 회사 구조 개편, 자회사 지분 추가 취득 또는 매각 등의 조치를 검토ㆍ추진할 예정이며, 구체적인 계획이 확정되는 경우 공시를 통해 주주 및 시장에 안내할 예정입니다.

2. 분할의 형태

가. 회사 분할 방법ㆍ내용

(1) 상법 제530조의2 내지 제530조의11의 규정이 정하는 바에 따라 아래 표와 같이 분할회사는 분할대상사업부문을 단순ㆍ인적분할하여 분할신설회사를 설립하고, 분할존속회사는 상장법인으로 존속합니다.

분할 전 지배구조

분할 후 지배구조

(2) 상법 제530조의2 내지 제530조의11의 규정이 정하는 바에 따라 분할회사의 주주가 분할신주 배정기준일 현재의 지분율에 비례하여 분할신설회사의 주식을 배정받는 인적분할의 방식으로 분할하되, 위의 표와 같이 분할회사가 영위하는 사업 중 분할대상사업부문을 분할하여 분할신설회사를 설립하고, 분할회사는 존속하여 분할대상사업부문을 제외한 사업부문을 영위하게 됩니다. 본건 분할 후 분할신설회사의 보통주식은 한국거래소의 유가증권시장 상장규정에 따른 재상장 심사를 거쳐 한국거래소 유가증권시장에 재상장하고, 분할신설회사의 종류주식(제1우선주식)은 본건 분할 이전과 같이 비상장 상태를 유지하며, 분할신설회사의 종류주식(제3우선주식)은 유가증권시장 상장규정에 따른 신규상장 심사를 거쳐 신규상장할 예정이며, 분할존속회사의 발행주식은 변경상장할 예정입니다.

(3) 분할기일은 2026년 8월 1일 0시로 합니다. 다만, 분할회사의 이사회의 결의로 분할기일을 변경할 수 있습니다.

(4) 분할회사는 상법 제530조의3 제1항 및 제2항의 규정에 의거 주주총회의 특별결의에 의해 분할하며, 동법 제530조의9 제1항의 규정에 의거 분할존속회사와 분할신설회사는 분할 전의 분할회사 채무에 관하여 연대하여 변제할 책임이 있습니다.

(5) 본조 제(4)항에 따라 분할존속회사와 분할신설회사가 분할 전의 분할회사 채무에 관하여 연대책임을 부담하는 것과 관련하여, 분할존속회사가 본 분할계획서에 따라 분할신설회사가 승계한 채무를 변제하거나 그 밖에 분할존속회사의 출재로 공동면책이 된 때에는 분할존속회사가 분할신설회사에 대하여 구상권을 행사할 수 있고, 분할신설회사가 본 분할계획서에 따라 분할존속회사에 귀속된 채무를 변제하거나 그 밖에 분할신설회사의 출재로 공동면책이 된 때에는 분할신설회사가 분할존속회사에 대하여 구상권을 행사할 수 있습니다.

(6) 본건 분할로 인하여 이전하는 재산은 분할계획서 제4조(분할신설회사에 관한 사항) 제(7)항(분할신설회사에 이전될 분할회사의 재산과 그 가액)의 규정 내용에 따르되, 동 규정에 따르더라도 분할 대상 재산인지 여부가 명백하지 않은 경우 제(7)항 내지 제(11)항에서 정하는 바에 따라 이를 결정합니다.

(7) 그 성질 또는 법령에 따라 승계되지 아니하여 분할존속회사에 귀속되는 경우를 제외하고, 분할되는 회사에 속한 일체의 적극ㆍ소극재산과 공법상의 권리ㆍ의무를 포함한 기타의 권리ㆍ의무 및 재산적 가치 있는 사실관계(인허가, 근로관계, 계약관계 등을 모두 포함)는 본 분할계획서 기재 승계대상 목록(이하 "본건 승계대상 목록")에 기재된 사항은 그 기재를 따르고, 본건 승계대상 목록에 기재되지 아니한 사항에 대해서는 분할회사의 이사회 또는 이사회의 위임을 받은 대표이사가 달리 결정하지 않는 한, 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속되는 것을 원칙으로 합니다.

(8) 위 제(7)항에 따라 귀속되는 것들을 제외하고, 분할회사의 사업과 관련하여 분할기일 이전의 행위 또는 사실로 인하여 분할기일 이후에 발생ㆍ확정되는 채무 또는 분할기일 이전에 이미 발생ㆍ확정되었으나 이를 인지하지 못하는 등의 여하한 사정에 의하여 본 분할계획서에 반영되지 못한 채무(공ㆍ사법상의 우발채무 기타 일체의 채무를 포함한다)에 대해서는 그 원인이 되는 행위 또는 사실이 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속된다. 만약 분할대상사업부문에 관한 것인가를 확정하기 어려운 경우에는 본건 분할에 의하여 분할되는 순자산가액의 비율로 분할신설회사와 분할존속회사에 각각 귀속됩니다(채무의 내용상 분할대상사업부문과 그 이외의 부문의 채무분담 비율이 산정되는 경우에는 그 비율에 따라 귀속됩니다).

(9) 위 제(7)항에 따라 귀속되는 것들을 제외하고, 분할회사의 사업과 관련하여 분할기일 이전의 행위 또는 사실로 인하여 분할기일 이후에 취득하는 채권 기타 권리 또는 분할기일 이전에 이미 취득하였으나 이를 인지하지 못하는 등의 여하한 사정에 의하여 분할계획서에 반영되지 못한 채권 기타 권리(공ㆍ사법상의 우발채권 기타 일체의 채권을 포함한다)의 귀속에 관하여도 전항과 같이 처리합니다. 또한, 본 항에 따른 공ㆍ사법상 권리의 귀속규정과 달리 분할존속회사 또는 분할신설회사에 해당 권리가 귀속되는 경우, 해당 권리를 보유하게 된 회사는 본 항에 따라 원래 해당 권리를 보유해야 할 회사에게 자신이 보유한 권리를 이전해 주어야 합니다.

(10) 분할기일 이전의 분할회사를 당사자로 하는 계약은 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에 각각 귀속되는 것으로 합니다. 다만, 해당 계약이 특정 자산(주식 포함)에 직접 관련된 경우에는 그 특정 자산의 귀속에 따릅니다.

(11) 분할신설회사의 자산, 부채, 자본의 결정방법은 분할회사의 분할대상사업부문에 속하거나 이와 직ㆍ간접적으로 관련된 모든 자산, 계약, 권리, 책임 및 의무는를 분할신설회사에, 분할대상사업부문에 속하지 않는 것은 분할존속회사에 각각 배분하는 것을 원칙으로 하며, 분할신설회사는 본건 분할 시점에 공정거래법상 지주회사에 해당하게 되므로 공정거래법상 지주회사 요건을 충족할 수 있는 요소, 유가증권시장 상장규정 소정의 보통주식 재상장 요건 및 종류주식(제3우선주식) 신규상장 요건을 충족할 수 있는 요소, 본건 분할이 세법상 적격분할의 요건을 충족할 수 있는 요소, 분할존속회사 및 분할신설회사의 향후 운영 및 투자계획, 각 회사에 적용되는 관련 법령상의 요건 등을 복합적으로 고려하여, 분할존속회사와 분할신설회사의 자산, 부채, 자본금액을 결정한다.

나. 분할로 신설되는 회사의 상호, 분할방식, 사업목적, 본점소재지, 공고방법 및 결산기

다. 분할되는 회사에 관한 사항

(1) 감소할 자본금과 준비금의 액

(2) 자본감소의 방법

주식ㆍ사채  등의 전자등록에 관한 법률 제65조에 의한 주식병합 특례 절차에 따라, 병합기준일 현재 분할회사의 주주명부에 등재되어 있는 주주들이 보유한 주식 1주당 0.7563533주 비율(해당 비율은 분할계획서 "4. 분할신설회사에 관한 사항 - (4) - ⑧ 기보유 자기주식 소각”에 기재한 기보유 자기주식(보통주식)의 소각이 반영된 비율임)로 주식을 병합합니다. 보통주식과 종류주식(제3우선주식)의 경우 병합 후 1주 미만의 단주는 분할 후 분할존속회사의 변경상장 초일의 종가로 환산하여 현금으로 지급하며 단주는 분할존속회사가 자기주식으로 취득합니다. 종류주식(제1우선주식)의 경우 상법 제443조에 따라 법원의 허가를 받아 경매외의 방법으로 단주를 매각하고 매각된 금액은 단주비율에 따라 현금으로 지급합니다.

(3) 분할로 인하여 이전할 재산과 그 가액

분할회사에서 분할신설회사로 이전하는 재산은 증권신고서 "제1부 분할의개요-Ⅳ. 영업 및 자산의 내용 - 3. 자산 및 부채의 이전에 관한 사항 - 가. 분할로 인하여 이전할 재산과 그 가액"의 내용을 참고 하시길 바랍니다.

(4) 분할 후 발행주식의 총수

3. 분할의 주요일정

4. 분할의 성사조건

가. 분할계획서 상의 계약 해제 조건

해당사항 없습니다.

나. 분할승인 주주총회에서 분할이 무산될 가능성

상법 제530조의3 제2항에 따른 본건 분할의 승인을 위한 주주총회에서 출석한 주주의 의결권의 3분의 2 이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1 이상의 수의 승인을 얻지 못할 경우 본건 분할이 무산될 수 있습니다.

5. 관련법령상의 규제 또는 특칙

가. 분할신설회사 보통주권의 재상장 및 종류주권의 신규상장 검토

분할신설회사는 주권 상장예비심사 결과 한국거래소로부터 2026년 04월 23일 보통주권의 재상장 및 종류주권의 신규상장 심사요건을 충족하고 있음을 통보 받았으며, 통보 내용은 다음과 같습니다.

한국거래소 예비심사결과_1(보통주권)

한국거래소 예비심사결과_2(보통주권)

한국거래소 예비심사결과_3(보통주권)

한국거래소 예비심사결과_1(종류주권)

한국거래소 예비심사결과_2(종류주권)

한국거래소 예비심사결과_3(종류주권)

분할 후 보통주권의 재상장 및 종류주권의 신규상장  예정인 분할신설회사는 2022년말~2025년말[K-IFRS 연결재무제표]를 기준으로 한국거래소를 통해 예비심사를 받았으며, 유가증권시장 상장규정에 의한 요건들을 본 증권신고서 제출일 현재 모두 충족하고 있고, 사후 이행사항을 제외하고 예비심사신청에 대한 승인을 받았습니다.

나. 지주회사 요건 검토

본건 분할이 완료 시 분할신설회사는 공정거래법상 지주회사로 설립될 계획입니다.

분할신설회사는 지주회사로 설립하기 위해 공정거래법 제17조 및 공정거래법 시행령 제26조에 따라 설립등기일부터 30일 이내에 공정거래위원회에 신고할 예정입니다. '독점규제 및 공정거래에 관한 법률' 상 지주회사는 자산 요건(자산총액 5천억원 이상) 및 자회사 주식금액 보유 요건(자회사의 주식가액 합계액이 당해회사 자산총액의 50% 이상)을 충족하여야 합니다. 또한, 지주회사는 자본총액의 2배를 초과하는 부채액을 보유해서는 안되며, 자회사의 지분을 상장 자회사는 30% 이상, 비상장 자회사는 50% 이상을 보유해야 합니다. 또한 계열회사가 아닌 국내회사의 주식을 당해 회사 발행주식총수의 5%를 초과하여 소유(다만, 소유하고 있는 계열회사가 아닌 국내회사의 주식가액의 합계액이 자회사의 주식가액의 합계액의 15% 미만인 지주회사에 대하여는 적용하지 아니함)할 수 없으며, 자회사 외 국내계열회사의 주식이나 금융업 또는 보험업을 영위하는 국내회사의 주식을 소유할 수 없는 등의 규제를 받게 됩니다. 또한, 지주회사의 자회사, 손자회사는 각 손자회사 및 증손회사 이외의 계열회사의 지분을 소유할 수 없습니다. 상기 행위제한을 위반하는 경우 공정거래위원회의 심의 절차를 통하여 시정명령이나 과징금을 부과 받거나, 3년 이하의 징역 또는 2억원 이하의 벌금을 부과받게 됩니다.

본 건 분할 후 분할신설회사는 공정거래법상 지주회사로 설립될 예정이나, 분할 직후에는 지주회사 행위제한 요건 중 일부를 충족하지 못할 것으로 예상됩니다. 다만, 해당 요건은 최대 2년간 유예가 인정되는 항목으로, 단기적으로는 문제가 없습니다. 구체적으로 분할신설회사는 지주회사의 행위제한 요건 중 자회사 주식보유에 대한 지분율 규제 요건(상장 30%, 비상장 50% 이상), 자회사의 손자회사 이외 국내계열회사 지분 보유 불가 요건, 손자회사의 국내계열회사 주식 소유 제한 요건 및 증손회사의 국내계열회사 주식소유 제한 요건을 본 분할 직후까지 충족하지 못할 것으로 예상됩니다. 분할신설회사의 지주회사 행위제한 요건 검토 현황은 다음과 같습니다.

분할신설회사는 다양한 방법을 검토 및 추진하여 지주회사 설립 후 2년 이내 유예기간 동안 공정거래법상 지주회사 행위제한 요건을 모두 충족할 수 있을 것으로 판단하고 있습니다. 이를 위해 필요 시 회사 구조 개편, 자회사 지분 추가 취득 또는 매각 등의 조치를 검토ㆍ추진할 예정이며, 구체적인 계획이 확정되는 경우 공시를 통해 주주 및 시장에 안내할 예정입니다.

II. 분할 가액 및 그 산출근거

분할회사는 최초 이사회 결의(2026년 01월 14일) 시 승인된 분할계획서의 기준이 된 2025년 09월 30일 현재 재무상태표를 기준으로 "분할신설회사의 순자산 장부가액과 신설회사 자기주식 장부가액을 합산한 금액"을 "분할전 순자산 장부가액과 분할전 자기주식 장부가액을 합산한 금액"으로 나누어 분할비율(1주당 0.2365278)을 산정하였고, 같은 날 이사회에서 결의된 자기주식 소각(감자) 관련 자본감소 안건이 주주총회에서 가결되어 자본감소 절차가 분할신주 배정기준일 이전에 완료될 경우 시에 분할비율이 변경될 예정임을 분할계획서에 기재하였습니다. 동 분할계획서를 기준으로 2026년 01월 14일 한국거래소에 분할신설회사의 주권 재상장 예비심사청구서를 제출하였습니다.

이후, 2026년 03월 06일 공포ㆍ시행된 개정 상법 제343조(주식의 소각) 제1항 단서에 따라 회사가 보유하는 자기주식은 자본금 감소 절차(주주총회의 특별결의 및 채권자 보호 절차) 없이 이사회 결의로 소각이 가능하게 되었습니다. 이에 따라 회사는 자기주식 소각을 신속히 진행하기 위하여 2026년 01월 14일자 자기주식 소각(감자) 결정을 철회하고, 동일 수량의 기보유 자기주식(보통주식) 소각을 이사회에서 결의하였고, 관련 절차에 따라 2026년 04월 09일 자기주식 소각을 완료하였습니다. 이후 분할회사는 2026년 04월 23일 한국거래소로부터 분할신설회사 재상장 예비심사 결과 승인을 통보 받았으며, 2026년 05월 14일 이사회결의를 통해 자기주식(보통주식) 소각이 반영된 분할비율로 정정(1주당 0.2365278 → 0.2436467)된 분할계획서를 승인하였습니다.

이에 따라, 분할회사의 분할 신주배정 기준일 현재 주주명부에 등재되어 있는 주주에게 분할회사 소유주식 1주당 아래의 표와 같은 비율로 분할신설회사 주식을 배정할 예정입니다.

분할되는 회사의 경우 분할신주 배정기준일 현재 분할되는 회사의 주주명부에 등재되어 있는 주주들이 보유한 보통주 1주당 0.7563533(1-분할비율)주의 비율로 주식을 병합할 예정입니다.

회사의 분할은 상법 제530조의2 내지 제530조의11에 규정된 절차에 따라 이루어지는 단순ㆍ인적분할로, 분할 이전 주주들은 기존의 지분 비율을 동일하게 유지한 채, 분할 후에 분할존속회사와 분할신설회사의 주식을 모두 보유하게 됩니다.

따라서 인적분할은 기업가치가 제고될 경우, 기존 주주들이 분할존속회사 및 분할신설회사에서 동일한 지분율을 유지함으로써, 가치 증대에 따른 이익을 공정하고 투명하게 공유할 수 있는 구조입니다. 이러한 구조적 특성은 주주 간 이해관계의 일치를 보장하며, 인적분할로 인한 기업 가치 증대의 효과가 주주들에게 전반적으로 균등하게 귀속될 수 있도록 합니다.

이와 같이 인적분할의 경우, 분할신설회사의 주권이 증권시장에 재상장(보통주)/신규상장(제3우선주)되는 것을 예정하고 있고 분할 전과 동일한 지분 비율로 주주들은 분할신설회사의 지분을 보유하므로 분할비율과 무관하게 주주간 부의 이전을 야기하지 않습니다.

상법에서는 분할비율의 산정 방식을 구체적으로 규정하지 않고 있으며, 단순ㆍ인적분할의 취지상 분할 비율은 기본적으로 자본금의 분할 비율을 의미하나 분할신설회사의 자본금 설정이 임의적일 수 있음에 따라, 순자산가치를 기준으로 분할 비율을 산정하는 방안을 채택하였습니다. 이는 주주들이 더욱 쉽게 이해할 수 있을 뿐 아니라, 분할 과정을 보다 합리적이고 투명하게 진행할 수 있는 방법임에 따라 대부분의 단순ㆍ인적분할에서는 순자산가치 비율에 따라 분할 비율을 산출하고 있습니다. 분할존속회사와 분할신설회사는 각 사업부문이 영위하는 사업을 위해 요구되는 적합한 자산 및 부채를 배부받게 됩니다. 분할신설회사인 한화머시너리앤서비스홀딩스 주식회사(가칭)의 경우 지주회사로서 자회사 지분관리 및 신규 사업 투자 등을 영위하기 위해 종속기업투자주식, 현금 등을 배부받으며 이는 해당 회사가 사업을 영위하는데 필수적인 항목들입니다.

한편, 분할회사는 최초 이사회에서 분할비율을 산정 시 향후 예정된 보통주 소각은 분할비율 산정에 반영하기로 하였으나, 제1우선주 소각은 분할비율 산정에 반영하지 않기로 결정하였습니다. 이는 다음과 같은 사유에 따른 것입니다.

① 제1우선주 소각 규모는 보통주 소각 규모 대비 상대적으로 작아 분할비율에 미치는 영향이 제한적이라는 점

- 보통주 소각에 따른 자기주식 장부가 감소액 : 약 1,062억원
- 제1우선주 소각에 따른 자기주식 장부가 감소액 : 약 115억원

② 분할비율 산정 기준일인 2025년 9월 30일 기준, 보통주의 경우 자사주 보유분이 자본총계에 반영되어 있는 반면, 제1우선주는 2026년에 취득하여 기준일 기준 자본총계에 반영되어 있지 않은 점

③ 보통주 소각은 최초 이사회 결의 당시 이미 소각 규모가 확정되어 있었던 반면, 제1우선주는 장외매수 후 취득 수량을 소각할 예정으로 실제 소각 규모의 변동 가능성이 존재하는 점. 이에 따라 해당 내용을 분할비율 산정에 반영할 경우 분할비율이 수차례 변경될 수 있어 시장에 혼선을 초래할 우려가 있는 반면 실익은 제한적이라는 점

따라서, 분할회사는 제1우선주 소각은 분할비율 산정에 반영하지 않는 것이 합리적이라고 판단하였습니다. 참고로, 2026년 02월 26일부터 2026년 03월 18일까지 진행된 장외매수 결과, 분할회사는 제1우선주 156,425주를 취득하였으며, 2026년 5월 14일 이사회결의를 통해 해당 제1우선주 전량을 소각하였습니다. 분할비율 산정 기준일인 2025년 9월 30일 재무제표를 기준으로 제1우선주의 취득 및 소각 내역을 반영할 경우, 분할비율 산정 산식에 포함되는 분할 전 순자산 장부가는 자기주식 장부가(약 115억 원)만큼 감소하여 3,502,116,898,859원에서 3,490,644,018,537원으로 조정됩니다. 이에 따라 재산정된 분할비율은 0.2444414로 산출되었으며, 이는 기존 분할비율인 0.2436467과 비교할 때 유의적인 차이가 없는 수준으로 판단됩니다.

분할로 인한 이전대상재산은 2025년 9월 30일자 재무상태표를 기초로 하여 작성된 분할재무상태표와 승계대상 재산 목록에 기재된 바에 의하되, 분할기일 전까지 발생한 재산의 증감사항을 분할계획서상의 분할재무상태표와 승계대상재산목록에서 가감하는 것으로 합니다. 이전대상재산의 세부항목별 최종가액은 이전대상재산이 확정되는 바에 따라 변동될 수 있습니다.

III. 분할의 요령

1. 신주의 배정

가. 신주의 배정 내용

(1) 배정조건
분할되는 회사의 분할 신주 배정기준일인 2026년 07월 31일 현재 주주명부에 등재되어 있는 주주에게 배정합니다.

(2) 배정비율
분할되는 회사 소유주식 1주당 아래의 표와 같은 주식과 비율을 적용하여 배정합니다.

(3) 배정기준일 : 2026년 07월 31일

(4) 신주유통개시(예정)일 : 2026년 08월 25일 (관계기관과의 협의과정에서 변경될 수 있습니다)

(5) 신주의 배정방법
신주배정 기준일 현재의 분할회사의 주주(예탁기관 포함)가 가진 주식수에 비례하여 배정비율에 따라 분할신설회사의 주식을 배정합니다.

(6) 신주의 배당기산일 : 2026년 08월 01일

나. 신주배정시 발생하는 단주처리방법

분할신설회사의 신주 배정으로 인하여 발생하는 1주 미만의 단주에 대해서는 분할신설회사 신주의 재상장 초일의 종가로 환산하여 현금으로 지급하며, 단주는 분할신설회사가 자기주식으로 취득합니다.

다. 신주의 상장 등에 관한 사항

(1) 보통주식

- 분할되는 회사는 유가증권시장 상장규정 제39조 제1항에 따라 거래소에 재상장예비심사신청서를 제출하고, 예비심사가 통과되면 분할 후 분할신설회사는 유가증권시장 상장규정 제41조 제1항의 규정에 따라 유가증권시장에 재상장을 신청하였으며, 분할되는 회사는 2026년 04월 23일 한국거래소로부터 유가증권시장 주권 재상장 예비심사 결과를 통보받았습니다. 통보 내용은 본 증권신고서 [제1부 분할의 개요 - I.분할에 관한 기본사항 - 5. 관련법령상의 규제 또는 특칙 - 가. 분할신설회사 보통주권의 재상장 및 종류주권의 신규상장 검토] 부분을 참고하여 주시기 바랍니다.

-  재상장 예정일 : 2026년 08월 25일(관계기관과의 협의과정에서 변경될 수 있음)

(2) 종류주식(제1우선주)

- 분할신설회사의 종류주식(제1우선주식)은 본건 분할 이전과 같이 비상장 상태를 유지합니다.

(3) 종류주식(제3우선주)

-  분할신설회사가 발행하는 종류주식은 본건 분할에 따라 최초로 발행되어 신규상장 절차를 거쳐야 합니다. 분할되는 회사는 2026년 04월 23일 한국거래소로부터 종류주권 상장예비심사 결과를 통보받았습니다. 통보 내용은 본 증권신고서 [제1부 분할의 개요 - I.분할에 관한 기본사항 - 5. 관련법령상의 규제 또는 특칙 - 가. 분할신설회사 보통주권의 재상장 및 종류주권의 신규상장 검토] 부분을 참고하여 주시기 바랍니다.

-  신규상장 예정일 : 2026년 08월 25일(관계기관과의 협의과정에서 변경될 수 있음)

2. 교부금 등 지급

단주처리를 위한 현금 지급 이외에는 별도의 교부금을 지급하지 않습니다.

3. 특정주주에 대한 보상

분할회사의 분할과 관련하여 최대주주 등에게 지급하는 특별교부금 등의 보상은 없습니다.

4. 분할 등 소요비용

분할과 관련하여 발생하는 조세는 해당 법령에 의하여 동 세금이 부과되는 당사자가 부담하며, 관련된 회계와 법률의 자문비용, 실사에 필요한 비용, 분할 및 재산 이전에 관한 비용 및 이와 관련한 제반 비용은 분할회사 또는 분할신설회사가 부담할 예정입니다.

5. 근로계약관계의 이전

분할신설회사는 분할기일 현재 분할대상사업부문에서 근무하는 모든 종업원의 고용 및 관련 법률관계(퇴직금, 대여금, 노동조합과 체결한 단체협약, 기타 노사간 합의사항 등 포함)를 승계합니다.

6. 종류주주의 손해 등

해당사항 없습니다.

7. 채권자보호절차

『상법』제530조의9 제1항에 의거 분할신설회사와 분할존속회사는 분할 전의 분할회사 채무에 관하여 연대하여 변제할 책임을 가짐에 따라 채권자 보호절차를 거치지 않습니다.

8. 분할계획서의 수정 및 변경

분할계획서는 분할대상사업부문의 영업 또는 재무적 변동, 계획의 이행, 분할회사의 계획 및 사정, 관계기관과의 협의과정이나 관련 법령에 따라서 분할계획서의 승인을 위한 주주총회 전에 이사회 또는 대표이사에 의해 일부 수정 또는 변경될 수 있고 주주총회 승인과정에서 변경될 수 있습니다. 또한, 분할계획서는 2026년 7월 15일 개최 예정인 임시주주총회의 승인을 득할 경우 분할등기일 전일까지 주주총회의 추가승인 없이도 아래 항목(다만, 이에 한정하지는 않음)에 대해 i) 분할대상사업부문의 자산 및 부채에 변동이 발생하거나 또는 승계대상 재산목록에서 누락되거나 잘못 기재된 자산 또는 부채가 발견된 경우, ii) 그 수정 또는 변경이 합리적으로 필요한 경우로서 그 수정 또는 변경으로 인해 분할존속회사 또는 분할신설회사의 주주에게 불이익이 없는 경우와 iii) 그 동질성을 해하지 않는 범위 내의 수정 또는 변경인 경우 ⅳ) 본 분할계획서 자체에서 변경이 가능한 것으로 예정하고 있는 경우 등에는 분할회사의 이사회 결의 또는 사안에 따라 대표이사의 권한으로 수정 또는 변경이 가능하고, 동 수정 또는 변경사항은 관련 법령에 따라 공고 또는 공시하기로 합니다.

①  분할존속회사 및 분할신설회사의 상호, 본점 주소, 공고방법

②  분할일정

③  분할비율

④  분할회사의 감소할 자본금과 준비금의 액

⑤  분할로 인하여 이전할 재산과 그 가액(분할존속회사에 잔존하거나 분할신설회사에 이전될 재산과 그 가액)

⑥  분할 전후의 재무구조

⑦  분할 당시 분할신설회사가 발행하는 주식의 총수

⑧  분할신설회사의 이사 및 감사위원회 위원에 관한 사항 및 최초 사업연도 보수 한도에 관한 사항

⑨  분할신설회사 및 분할존속회사의 정관

⑩  각 첨부 기재사항(승계대상 재산목록 포함)

9. 기타

분할계획서의 이행과 관련하여 분할존속회사와 분할신설회사 간에 인수ㆍ인계가 필요한 사항(문서, 데이터 등 분할대상사업부문과 관련된 각종 자료 및 사실관계 포함)은 필요시 분할되는 회사와 분할신설회사간의 별도 합의에 따릅니다.

IV. 영업 및 자산의 내용

1. 분할신설회사의 영업 내용

[분할신설회사 - 한화머시너리앤서비스홀딩스 주식회사(가칭)]

가. 산업의 특성

(1) 산업의 개요

지주회사란 다른 회사의 주식을 소유함으로써 다른 회사 지배를 목적으로 설립된 회사를 의미합니다. 독점규제 및 공정거래에 관한 법률(공정거래법)에서는 자산총액 5,000억원 이상의 회사로서, 지배 목적으로 보유한 다른 회사의 주식가액의 합계가 해당 회사 자산 총액의 50% 이상인 회사를 지주회사로 규정하고 있습니다. 여기서 다른 회사를 지배하는 회사를 지주회사(Holding Company) 또는 모회사, 지배를 받는 회사를 사업회사(Operating Company) 또는 자회사라 합니다. 우리나라에서는 경제력 집중 및 산업의 독점화를 방지하기 위하여 지주회사 제도를 법률로 금지하여 왔으나 IMF금융위기 이후 구조조정을 원활하게 하기 위하여 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」상 엄격한 요건을 충족할 경우에 한하여 지주회사 설립 및 전환을 허용하고 있습니다.

지주회사의 장점으로는 기업지배구조의 투명성을 증대시켜 시장으로부터 적정한 기업가치를 평가받음으로써 주주의 가치를 높이고 효율적인 경영 및 객관적인 성과평가를 가능케 함으로써 책임경영을 정착시키며, 사업부문별 특성에 맞는 신속하고 전문적인 의사결정이 가능한 체제를 확립하여 사업부문별 경쟁력을 강화하고, 전문화된 사업역량에 기업의 역량을 집중함으로써 경영위험의 분산 등을 추구할 수 있습니다.

공정거래위원회에 따르면 국내 지주회사는 2023년 9월말 기준 총 172개사(일반 지주회사 162개사, 금융 지주회사 10개사)로써, 이는 2021년 12월말 기준 총 168개사(일반 158개, 금융 10개) 대비 약 2% 증가한 수치입니다. 지주회사의 수는 2008년 이후 2017년까지 매년 증가하였다가 2018년~2020년 감소추세를 나타낸 바 있습니다. 다만, 이후 2021년부터는 재차 증가하는 추세를 나타내고 있습니다.

지주회사는 유형에 따라 순수지주회사와 사업지주회사로 구분할 수 있습니다. 사업지주회사는 직접 어떠한 사업활동을 함과 동시에 다른 회사를 지배하기 위하여 주식을 소유하는 회사인 반면, 순수지주회사는 어떠한 사업활동도 하지 않고 다른 회사의 주식을 소유함으로써 그 회사를 지배하는 것을 주된 목적으로 하며 지배하는 자회사들로부터 받는 배당금을 주된 수입원으로 합니다. 이러한 지주회사 체제는 지배구조의 투명성을 제고하고 독립경영을 가능하게 하여 궁극적으로 주주가치 향상에 기여합니다.

나. 산업의 성장성

지주회사는 자회사의 지배를 목적으로 하는 회사이기 때문에 해당되지 않습니다.

다. 경기변동의 특성

지주회사는 자회사의 지배를 목적으로 하는 회사이기 때문에 해당되지 않습니다.

라. 경쟁요소

지주회사는 자회사의 지배를 목적으로 하는 회사이기 때문에 해당되지 않습니다.

마. 자원조달상의 특성

지주회사는 자회사의 지배를 목적으로 하는 회사이기 때문에 해당되지 않습니다.

바. 관련법령 또는 정부의 규제 등

[분할신설회사의 주요 종속회사 - 한화비전 주식회사]

가. 산업의 특성

(1) 산업의 개요

영상보안장비 산업은 CCTV카메라, 저장장치, VMS, 모니터 등 영상 및 지능형 기술을 아날로그/네트워크 기반으로 다양한 솔루션 또는 서비스와 결합하여 고객에게 '안전', '안심', '유용'한 부가가치를 제공하는 사업입니다. 영상보안장비는 범죄 예방, 안전 관리, 증거 확보 등 다양한 목적으로 사용되며, 사회 안전에 대한 관심 증가, 범죄 예방 및 해결에 대한 요구, 스마트 도시 및 인공지능 기술 발전 등의 요인으로 인해 지속적인 성장이 예상됩니다.

최근 세계 각국에서 테러에 대한 위협으로 보안에 대한 사회적 요구 및 사회 안전에 대한 관심이 높아짐에 따라 수요는 꾸준히 증가하고 있습니다. 또한 고화질 영상, 클라우드 기반 시스템, 인공지능 기반 분석 기능 등의 기술 발전이 영상보안장비 산업의 혁신을 주도하고 있습니다. 특히, 인공지능 기술은 얼굴 인식, 자동차 번호판 인식, 이상 행동 감지 등 다양한 기능을 제공하여 영상보안 시스템의 효율성을 크게 향상시키고 있습니다.

영상보안장비 산업의 미래 전망은 인공지능, 사물인터넷, 5G 등의 기술 발전과 더불어 더욱 빠르게 성장할 것으로 전망됩니다. 클라우드 기반 영상감시 시스템, 인공지능 기반 분석 기능, 빅데이터 활용 등이 주요 트렌드로 예상이 되며, 이를 바탕으로 안전과 보안 영역을 넘어 고객에게 운영 효율과 비용 절감을 위한 유용한 정보를 제공하는 등 사업 영역이 확대될 것으로 전망합니다.

[영상보안 산업의 변화 방향]

영상보안 산업의 변화 방향

출처 : 한화비전 내부자료

영상보안산업은 제품의 물류 흐름에 따라 제조 → 유통 → 설치 → 최종고객의 밸류체인으로 구성되어 있습니다.

제조사는 대리점 등 유통업체에 영상보안 제품을 공급하며, 유통업체는 SI(System Integrator, 설치업체) 및 A&E(Architect & Engineer, 설계업체)가 리테일, 커머셜, 교육, 정부, 도시감시, 카지노 등 각 산업별 버티컬별 최종 고객에게 설치 및 납품할 수 있도록 공급하는 구조입니다. 이와 같은 밸류체인 구조 내에서, 네트워크 시스템 특성 상 다양한 장비 및 S/W가 연동되고 있으며 새롭게 개발되는 장비에 대한 상호 호환 및 연동에 대한 니즈도 계속 늘어나고 있는 추세입니다.

또한 제품/솔루션 선정 시 영향력을 행사하는 Dist'y(대리점), SI, A&E 등 Ecosystem 내 핵심 이해관계자에 대한 선행영업이 사업 확대를 위한 주요한 성장 동인입니다. 전문 설치업체에 의한 네트워크 세팅 및 제품 설치가 필요하며, SI, A&E, Installer의 구매의사 영향력 증대로 이들을 대상으로 하는 영업방식과 기술지원이 중요해지고 있습니다. 따라서 주요 제조업체는 고객이 발주하는 프로젝트 수주에 결정적 역할을 하는 SI, A&E, 고객 구매담당자를 자체 Partner Program에 등록하여 관리하며 각종 혜택 제공 및 기술 지원으로 프로젝트 수주 확도를 높이는 활동을 전개하고 있습니다.

최종 고객은 SMB Project(학교, 주/시정부, 경찰, 지역 기업체, 중소규모 점포, 지역 은행, 공장 등)와 Enterprise Project(글로벌 Retail 기업, 데이터센터, National 은행, 연방정부)로 구분됩니다.

[영상보안 제품의 밸류 체인]

영상보안 제품의 밸류 체인

출처 : 한화비전 내부자료

한편, 영상보안 제품은 크게 카메라 솔루션, 녹화&관리 분석 솔루션, 오디오 시스템 솔루션, 설치 솔루션 및 주변기기 4가지로 구성되어 있습니다.

[영상보안 제품의 구성]

영상보안 제품의 구성

출처 : 한화비전 내부자료

1) 카메라 솔루션

카메라는 렌즈와 이미지 센서를 통해 빛 신호를 전기 신호로 변환시키는 장치로, 다양한 비전 기술을 적용하여 많은 영상 정보를 수집할 수 있습니다. 카메라는 사용환경에 따라 크게 네트워크 카메라와 아날로그 카메라로 구분되며, 현재는 인터넷 인프라를 이용한 원격제어, 분석 기술 적용의 용이성 등 활용성이 뛰어난 네트워크 카메라가 아날로그 카메라를 대체하고 있습니다. 기술이 진보함에 따라 단위 면적당 픽셀수가 높은 고해상도의 영상을 출력하여 보다 선명하고 생생한 화질 구현과 디테일까지 섬세하게 확인할 수 있습니다.

또한 빛이 거의 없는 저조도 환경에서 움직이는 객체와 움직임이 없는 객체 정보를 정확하게 분석할 수 있으며, 저조도 영상에서 발생하는 영상 노이즈를 저감 알고리즘 적용을 통해 감소시키고, 객체의 엣지나 색상 표현을 최대화하는 추세입니다. 그리고 광각 렌즈로 인해 발생하는 이미지 왜곡을 보정하고, 다중 노출에 따른 잔상을 저감할 수 있는 기술 등이 적용되고 있습니다.
 

2) 녹화&관리 분석 솔루션

카메라나 센서를 통해 수집된 정보는 저장장치 및 클라우드에 저장되고, 통합관리 소프트웨어나 뷰어를 통해 실시간 모니터링은 물론, 녹화영상/이벤트 확인이 가능합니다. 카메라, 센서 등을 통해 수집된 정보는 분석 소프트웨어를 통해 재가공되어 고객에게 의미있는 정보로 전달됩니다. 수집된 정보를 통해 매장 고객수, 체류시간 분석, 고객 이동 동선 및 계산대 대기열 관리, 영역별 고객 수, 히트맵 분석, 이상 객체 자동 추적 기능, 이상 출입 및 칩입 모니터링, 번호판 인식, 불법 주정차 및 유턴 감지, 사고 감지 등의 솔루션 제공이 가능하게 됩니다.

3) 오디오 시스템 솔루션

IP 오디오 시스템은 빠르고 효율적으로 메시지 전달이 가능하며, 영상보안 시스템과 결합하여 사용 시, 다양한 환경에서 맞춤형 보안 솔루션으로 활용될 수 있습니다. 작업장, 매장, 출입통제 지역의 상황 발생 시, 직접적인 음성 확인 및 지시로 신속한 대응이 가능함으로써 보다 효과적인 솔루션을 운영이 가능합니다.

4) 설치 솔루션 & 주변기기

카메라, 저장장치, 오디오시스템 등 영상보안장비의 설치, 연결, 확장 등에 필요한 솔루션입니다. 다양한 위치에 카메라를 설치할 수 있는 브래캣 등을 표준화함으로써 누구나 능동적으로 설치할 수 있으며, 고객의 설치 시간과 비용을 절약할 수 있습니다. 향후 제품이 업그레이드되더라도 지속적으로 사용할 수 있도록 제품의 가치와 효용성을 높일 수 있습니다. 제품 구성을 위한 주변기기로, 모니터, 렌즈, 컨트롤러, 인코더, 디코더, 스위치 등의 장비도 함께 활용되고 있습니다.

네트워크 카메라 제품의 구조를 보면 카메라렌즈를 통해 빛이 들어오게 되고 이 빛을 이미지 센서가 전기신호로 변환하는 구조를 띕니다. 이미지 센서의 타입은 CCD와 CMOS 타입이 있으며, CCD 이미지 센서는 전하를 직접 전송하는 반면 CMOS 이미지 센서는 각 픽셀에서 자체적으로 변환하여 전송합니다. 변환된 전기신호를 DSP/ISP에서 영상신호로 변환을 시키게 되며, 변환된 영상신호에 대해선 영상분석도 가능해집니다. Codec에서는 아날로그 영상신호를 디지털 데이터로 변환시키고, 압축을 시켜 저장장치로 이동을 효과적으로 만들어 줍니다.

[네트워크 카메라 제품의 구조]

네트워크 카메라 제품의 구조

출처 : 한화비전 내부자료

(2) 국민경제적 지위

보안산업은 국가, 기업, 개인의 유ㆍ무형 자산 및 인적자원을 보호함으로써 안심과 안전의 가치를 제공하는 동시에 사회 안전망 구축에 기여하는 공익성이 큰 산업이며, 사업 수행을 위하여 유무선 통신 및 IT를 비롯한 첨단 기술과 경험적 지식이 요구되는 산업입니다. 또한 주택이나 금융기관, 상점 등에 침입, 도난, 화재와 같은 이상상황을 감지하거나 범죄 예방, 안전 관리 등의 역할을 수행함으로써 국민의 재산과 생명을 보호하는 역할을 수행합니다.

(3) 시장의 규모

영상감시 시장의 규모는 2016년 이후 꾸준히 증가하였으며, 2020년 COVID-19 사태 발생 이후에도 성장세가 꺾이지 않고 증가세를 유지하였습니다. 2025년 OMDIA Report에 따르면 2024년 영상감시 시장 규모는 약 $22,986M이며 그 중 카메라(Front-end) 전체 규모는 약 $13,351M를 차지하고 있습니다.

(4) 생산능력의 규모

국내외 기업의 감시카메라 생산능력 관련 유의미하게 집계한 자료가 없어 기재를 생략하였습니다. 또한 대부분 기업에서 셀 생산방식을 적용하고 생산 셀의 증감이 용이하여 생산능력은 수요에 유연하게 대응할 수 있어 고정적이지 않습니다.

(5) 성장과정(산업의 연혁)

CCTV는 2차 세계대전이 한창이던 1942년의 독일에서 역사상 처음 등장하였습니다. 당시 독일에서는 V2 로켓의 시험 발사를 관찰하고 싶었으나 사람이 직접 가까이에서 관찰할 수는 없었기에 로켓 발사대에 카메라를 설치하였습니다. 그래서 현재 기록에 남아 있는 첫 번째 CCTV로 간주되고 있습니다. 이후 미국에서 처음으로 CCTV를 공공안전 분야에 도입하였습니다. 1969년 뉴욕 경찰이 뉴욕 시청에서 가까운 지방자치 건물에 CCTV를 설치한 것이 공공안전을 목적으로 사용된 첫 번째 사례로 알려져 있습니다. 1973년에는 뉴욕의 명소인 타임스퀘어에도 범죄 예방을 목적으로 CCTV가 처음으로 설치되었으며, 뉴욕에 CCTV가 설치된 이후 미국 전역에서 CCTV에 대한 수요가 점차 늘기 시작했는데, 특히 1980년대에 들어서는 공공 분야뿐 아니라 은행과 마트, 주유소 등 범죄 발생율이 높은 민간 매장을 중심으로 CCTV 보급율이 높아졌습니다.

국내의 경우 서울 지하철에 CCTV가 처음 설치된 것이 1970년대 후반으로, 당시에는 1호선 일부 위험 구간에만 설치되었습니다. 1990년대에 들어서야 새로 만들어진 모든 지하철 역사에 CCTV가 기본으로 설치되기 시작하였습니다. 국내에서 본격적으로 공공분야 CCTV 보급률이 높아진 것은 2000년대에 들어서부터입니다. 2002년 서울 강남구가 범죄취약 지구에 CCTV 5대를 설치해 시범운영을 시작했는데, 이때를 기점으로 범죄 예방 및 검거, 시민 안전을 목적으로 한 공공기관에 CCTV가 빠르게 보급되기 시작하였습니다. 우리나라는 공공기관에서 설치한 CCTV 숫자를 2008년부터 행정안전부에서 공개하고 있습니다. 해당 자료에 따르면 2008년 우리나라 공공기관이 설치한 총 CCTV 숫자는 15만 7197 대였지만, 가장 최신 자료인 2017년에는 95만 4261대로 10년 사이 약 6배 증가하였습니다. 민간으로 넘어가면 이 숫자는 더 확대됩니다. 과학기술정보통신부가 국내 사업체들을 대상으로 진행한 정보화통계 조사에 따르면, 2014년 기준으로 약 368만 개의 사업장에서 800만 대 이상의 CCTV가 설치되어 운영 중인 것으로 나타났습니다. 또한 2017년에 발표된 한 보고서에서는 민간용 CCTV 숫자를 1300만 대 이상으로 추정하기도 하였습니다 민간용 CCTV는 정확한 현황 파악이 제한되나, 보급 대수와 속도는 공공기관을 월등히 상회하고 있습니다.

한편, 이와 함께 국내 물리보안 관련 기업도 꾸준히 증가하는 추세를 보였습니다. 과학기술정보통신부가 발표한  2025년 국내정보보호산업 실태조사에 따르면 물리보안 관련 기업의 경우 지속적인 증가 추세를 보이고 있습니다. 국내 물리보안 기업 수는 2017년 565개사에서 2022년 857개사, 2023년 894개사로 증가하였으며, 2024년의 경우 904개사로 전년 대비 1.1% 증가한 바있습니다.

기술 측면에서는 1990년대 아날로그식 CCTV 시스템은 디지털 기술과 IT기술의 발전으로 시공간을 동시에 구현하고 이에 더 나아가 고화질, 지능형 영상감시기능 등의 발전으로 녹화에서 분석의 영역까지 기능을 확대하고 있으며, 지속적인 고급화 사양, 설치/시공의 편의성, 유지보수비용 절감을 강점으로 한 네트워크 시장이 연평균 7.4%(출처 : OMDIA Report 2025)의 성장세를 가지고 지속적으로 증가하고 있습니다. 또한 모바일 기기의 발전과 타 산업과의 융ㆍ복합화 등 새로운 보안 서비스 창출 기회의 증가로 시큐리티 산업은 지속 확대되고, 4차 산업혁명에 발맞춘 인공지능 기반의 시큐리티 기술이 대두될 전망입니다.

한화비전은 2006년부터 시큐리티사업을 성장동력으로 육성하였으며 주력 제품은 CCTV 등 영상카메라, 영상저장장치인 디지털 레코더, 조종기, 모니터 등의 하드웨어 제품이었습니다. 그러나 이후 하드웨어적 제품을 바탕으로 네트워크 및 인텔리전트(얼굴인식, 번호판인식, 탐지/추적 등) 기능 등을 결합한 솔루션으로 영역이 확대됨에 따라 전략적 성장역량 집중의 일환으로 2010년 1월 세계 시큐리티 시장에서 유사한 매출규모로 경쟁관계에 있던 삼성전자의 감시장비 사업을 양수함으로써 사업기반을 강화한 바 있습니다. 기존에는 아날로그 카메라 비중이 40% 이상을 나타내었으나, 시장주류 제품 변화에 따른 네트워크제품 라인업 강화노력에도 불구 가격경쟁력을 확보한 중국 업체들의 아날로그시장 잠식 등의 영향으로 큰 폭으로 하락하였습니다. 다만 제4차산업혁명으로 인공지능(AI), 빅데이터, IoT 등 기술 발전과 초고해상도 영상을 접목한 지능형 영상감시시스템의 도입으로 시큐리티 산업의 중국 주도적 판도에 기술력을 바탕으로한 국내 영상 보안업체들의 사업영역 확대가 진행되었습니다.

특히나 2018년 미 의회는 중국산 CCTV 제품의 백도어(허가 혹은 인증되지 않은 사용자의 통신 연결을 통한 접근) 문제를 제기하며 국방수권법을 통해 2019년부터 중국산 통신, 영상 보안 장비에 대한 사용 제한을 발표하고 중국의 대표적 보안업체인 화웨이를 거래제재 리스트에 올리며 관련 제품 및 부품 사용에 대한 사용자제를 강하게 언급하기도 하였습니다. 이에 따라 보안에 민감한 정부 및 공공기관이 중국산 CCTV 교체 움직임을 보였으며, 고품질 국내 영상 보안업체들의 북미 시장 진출 겨냥 수출이 확대되었습니다. 한편 한화비전은 Wisenet을 활용한 자체 브랜드 경쟁력 제고, 공공기관의 보안인증을 획득한 IP카메라 2종등 딥러닝 기반 영상 분석 기술력을 바탕으로 지능형 영상감시시스템 개발하고 있으며 중국산 부품 사용 축소를 통해 주요 시장인 북미 시장 진출에 대비하며 종합 시큐리티 솔루션 기업을 목표로 사업 영역을 확대하고 있습니다.

나. 산업의 성장성

영상보안산업은 2020년 COVID-19 사태 발생 전까지 매년 5% 정도의 꾸준한 성장을 유지해왔습니다. 2020년 이후 Cloud 등의 비대면 기술의 발달과 전자 제품 및 서비스에 AI 적용이 확대되면서 영상보안산업도 신기술을 활용한 사업 영역을 확대하며 과거 대비 큰 폭의 성장이 예상되고 있습니다. 시장조사 전문기관인 OMDIA는 향후 영상보안시장(중국 제외)이 2023년 $14.0B에서 2027년 $19.8B까지 연평균 9% 성장할 것을 전망하면서 업계 전문가 조사를 통해 향후 영상보안산업에 가장 큰 영향을 미칠 요인으로 AI 및 분석 기술 발전과 Cloud 및 VSaaS(Video Surveillance as a Service)의 진화를 최우선 순위로 선정하였습니다. 특히 지능형 영상분석과 다양한 SW 기술에 대한 고객 니즈가 증가하고 Cloud 적용이 급속히 확대됨에 따라 2027년까지 VSaaS(Cloud)는 연평균 26%, Video Analytics SW는 연평균 13%의 높은 성장이 예상됩니다.

AI, 머신러닝과 보안장비 시스템의 결합은 고객 니즈에 최적화된 정보의 제공으로 다양한 부문에 걸쳐 운영을 혁신하고 관리 방식을 근본적으로 재구성하여 가장 효율적으로 사업의 부가가치를 향상시킬 수 있습니다. AI와 머신러닝 알고리즘의 도입으로 고객은 과거 데이터의 실시간 분석을 통해 잠재적인 문제를 보다 정확하게 예측하고 의사결정에 반영하여 사건/사고의 발생 전에 이를 해결할 수 있게 됩니다. 또한 반복적이고 데이터 집약적인 작업을 처리하는데 탁월하고 데이터 분석, 사고 분류, 경보 우선순위 지정과 같은 일반적인 작업을 자동화하여 고객의 부담을 줄이고 오류 위험을 최소화하여 고객이 의사결정에 집중할 수 있게 도와줍니다.

이와 같이 보안 영역을 넘어 사업 전반에 걸쳐 안전뿐만 아니라 효율성 및 의사결정의 수준을 획기적으로 높일 수 있기 때문에 AI 기반의 영상보안 시스템은 향후 더 많은 수요가 지속적으로 창출될 것으로 전망되고 있습니다. COVID-19 발생 이후 영상보안산업에서 Cloud의 채택은 점점 더 보편화 되고 있습니다. Cloud는 확장성, 유연성 및 비용 효율성을 향상시키며 AI 기반의 분석 기술과의 통합도 고객이 Cloud를 선택하는데 있어 촉매제 역할을 하고 있습니다. 전통적인 HW 기반의 영상보안장비 제조업체들은 비디오, 액세스 제어, 도어폰 및 기타 IoT 장치를 통합하는 End-to-End Cloud 기반의 플랫폼 개발에 집중하고 있습니다.

이렇게 보안 솔루션은 지속적으로 새로운 장치를 통합하며 효율성을 크게 향상시키고 있지만 이러한 상호 연결은 사이버 보안 문제 가능성을 높이고 Cloud 기반의 VSaaS는 고객의 개인 정보 보호 및 데이터 문제에 특히 취약합니다. Cloud 채택의 증가와 함께 기존 보안 시스템과 네트워크 인프라 간의 격차가 좁혀지고 있으며 고객은 디지털 자산과 물리적 자산을 모두 보호하는 솔루션을 요구하고 있어 Cybersecurity에 대한 보안 기술 시장도 높은 성장률이 전망됩니다.

다. 경기변동의 특성

(1) 일반 경기 변동과의 관계

영상감시장비 사업은 전방산업인 건설 경기의 영향을 받으나 신규 건설 투자가 감소해도 기 설치된 영상감시장비의 노후화에 대한 교체 수요가 꾸준히 발생하고 있고 안전과 사고 예방, 보안 강화에 대한 사회 전반에 걸친 인식 증가에 따라 각 산업부문에서 영상감시장비에 대한 수요가 지속 발생하여 실질적으로 전방산업 영향 등의 경기변동성 요인은 특별히 찾아볼 수 없습니다.

(2) 계절적 경기변동 여부 및 변동 정도

연간 계절적 경기변동 요인도 거의 없으며, 아래 한화비전의 과거 3개년 매출 추이를 보더라도 분기별 일정한 패턴을 보이고 있지는 않습니다.

[글로벌 영상 보안 시장 분기별 매출 추이]

(단위 : 억원)

글로벌 영상 보안 시장 분기별 매출 추이

출처 : 한화비전 내부자료

라. 경쟁요소

(1) 경쟁의 특성

영상보안장비 제품은 B2B 제품으로 구매 고객이 기업이나 설치 전문가로 불특정 다수를 대상으로 하는 광고 보다는 특정 니즈를 충족하는 합리적인 가격, 앞선 성능, 높은 품질 수준, 적시 납기 준수 등이 고객이 제품을 선택하는 중요한 요인이며 따라서 회사는 제품 선택에 중요한 영향력을 행사하는 SI(System Integrator, 설치업체)와 고객(End-User)의 보안 담당자에게 직접 제품의 우수성을 소개하는 선행영업과 고객관리 제도인 Partner Program을 통해 한화비전의 Eco-system을 구축하고 있습니다.

이러한 노력의 결과로 고객의 선호도가 매년 증가하고 있으며, 미국 시큐리티 전문 인터넷 매체인 IPVM의 시큐리티 제조업체 고객 만족도 조사에서 한화비전 보다 매출 규모가 큰 Axis, Avigilon(Motorola) 등 선두업체를 제치고 긍정 평가가 가장 높은 업체로 선정되었습니다.

[시큐리티 제조업체 고객 만족도 조사]

시큐리티 제조업체 고객 만족도 조사

출처 : IPVM

(2) 진입의 난이도

영상보안장비 산업은 기술집약적인 고부가 가치 산업으로 제품에 대한 장기간의 연구개발, 제품의 품질, AI성능, 제품 공급력 등이 시장 신규 진입에 중요한 요소로 작용함에 따라 산업 진입의 난이도는 높은 편이라고 볼 수 있습니다. 특히 영상보안장비가 고객의 유무형 재산을 지키는 핵심적인 시스템이라는 특성으로 인해 영상보안장비를 필요로 하는 고객은 장기간의 품질 및 성능 테스트 및 레퍼런스를 통해 신뢰성이 검증된 제품만을 선별하여 구매 리스트에 포함하고 장기간 거래를 유지하는 경향을 보이기 때문에 신규 고객이나 프로젝트를 확보하기 위해서는 상당한 시간과 노력이 필요한 산업입니다. 또한 2000년대 초중반부터 중국 업체들의 아날로그시장 잠식한 바 있으나, 인공지능(AI), 빅데이터, IoT 등 기술 발전과 초고해상도 영상을 접목한 지능형 영상감시시스템의 도입으로 재차 높은 진입 난이도를 형성하고 있습니다.

(3) 경쟁요인

[고객에 따른 차별화된 가격 전략]

지역적으로 보면 선진시장인 북미, 서유럽, 한국, 일본 등은 가격 보다는 성능과 품질, 기술지원을 더 중요한 구매 결정 요소로 판단하고 있으며 동유럽, 아시아, 아프리카 지역은 가격을 우선 순위로 선택하는 경향이 강합니다. 고객별로 보면 정부, 대형 Enterprise, 특수 산업군 등은 성능과 품질을 제품 선택의 중요 요인으로 판단하는 반면 SMB(Small & Medium Business) 업체들은 저가 제품을 선호합니다.

한화비전은 글로벌 영업을 전개하며 여러 지역의 다양한 고객 요구사항을 충족하기 위해 P, X, Q, A시리즈 등 다수의 차별화된 제품 라인업을 운영하고 있습니다. P시리즈는 High-end 라인업으로 고성능 사양을 탑재하고 가장 높은 가격대를 책정하고 있으며, X시리즈는 회사의 주력 라인업으로 높은 사양과 중고가의 가격으로 성능과 품질을 요구하는 고객에게 호응을 얻고 있습니다. Q시리즈는 평균적인 사양과 낮은 가격으로 범용적인 설치 환경에 대량의 제품을 필요로 하는 고객을 대응하고, A시리즈는 낮은 사양과 초저가를 경쟁력으로 소규모 자영업자를 주 타겟으로 합니다. 타 경쟁업체들도 유사한 라인업을 운영하며 고객의 요구사항에 대응하는 최적의 제품 제공을 목표로 하고 있습니다.

한화비전은 모든 고객을 대응하기 위한 전 라인업을 갖추고 있으나 저가 시장에서 중국 제품과의 경쟁을 최소화하고 경영 수익을 극대화하기 위해 성능 우위를 바탕으로한 중고가 제품인 X시리즈를 회사의 주력 제품으로 판매하고 있습니다. 또한 가격 설정 시 동등 사양을 기준으로 업계 선두업체와 중국업체 중간에 가격 Positioning을 하여 고객에게 합리적인 선택을 제공하고 있습니다.

[제품의 성능]

제품의 성능을 결정하는 핵심 요인은 카메라 렌즈에 해당하는 광학 기술, 영상의 해상도와 영상 분석을 수행하는 SoC(System on Chip) 영상처리 반도체, 그리고 AI 기반의 영상분석 기술 등 3가지로 요약할 수 있습니다. 영상보안장비에서 고해상도 카메라가 보편화 되면서 렌즈 및 광학 기술의 중요성이 높아지고 있으나, 개발기간이 길고 비용도 크기 때문에 대부분의 업체가 렌즈 제조사 제품을 도입하고 있습니다.  

한화비전은 1990년 영상보안 사업 착수 시부터 축적해온 렌즈 설계 기술을 바탕으로 세계 최고 사양의 4K F1.2 렌즈를 개발하는 등 다년간 축적된 광학 기술을 바탕으로 영상감시 선도 제품을 출시하고 있습니다. 특히 야간에서도 선명한 IR Corrected Lens, IR PTZ에 최적화된 Zoom IR Illuminator, 감시 정확도 향상을 위한 고배율/고화소 렌즈 설계 기술, 전세계에 걸쳐 확보된 관련 특허 포트폴리오 등 차별화된 기술력을 확보하고 있습니다.

[일반렌즈(좌)와 IR Correct 렌즈(우) 초점 비교]

일반렌즈(좌)와 ir correct 렌즈(우) 초점 비교

출처 : 한화비전 내부자료

[Zoom IR Illuminator 기술 개념도 (좌: 근거리 광가 조광, 우: 원거리 망원 조광)]

zoom ir illuminator 기술 개념도

출처 : 한화비전 내부자료

영상신호 처리 반도체인 SoC(System on Chip)는 영상 정보의 해상도와 화질을 결정하고 영상분석을 위한 Meta 데이터를 생성하며 제품의 전력 소모량을 결정하는 등 가장 중요한 HW 부품입니다. SoC는 여러가지 연산 및 부수적인 작업을 처리할 수 있도록 설계된 수많은 회로가 하나의 칩셋 내에 집적된 형태로, 일반적으로 시스템 크기가 작아져 제품의 소형화 및 전력 소모량 감소에 장점이 있습니다. SoC는 설계와 검증 기술이 뒷받침되어야 하고 장기간의 개발 기간과 소요 비용이 크기 때문에 대부분 영상보안장비 제조업체는 Fabless 전문업체인 Ambarella, MediaTec 등이 설계/개발한 범용 반도체를 도입합니다.  

한화비전은 아날로그 카메라에 적용되던 ISP(Image Signal Processor) 자체 설계 기술력을 바탕으로 2011년 네트워크 카메라에 최적화된 첫 SoC 자체 개발 이후 현재는 2020년에 개발한 Wisenet7 SoC 반도체를 제품에 적용하고 있습니다. Wisenet7은 4K 해상도 및 다채널 비디오 입력을 지원하며 extreme WDR, Advanced 3DNR, 렌즈왜곡보정 등 영상처리 기술 성능 개선을 통해 화질을 향상시켰고 지능형 통계 및 음원 분석 기능, 고도화된 사이버보안 기술 등이 내장된 진화된 SoC입니다. 전세계 영상보안장비 업체 중 SoC를 자체 개발하는 업체는 한화비전과 Axis 2개 회사가 유일하고 해상도나 기술적으로도 범용 SoC를 적용한 타 경쟁회사 대비 앞서 있다고 평가받고 있습니다.

[SoC 개발 이력 및 성능]

soc 개발 이력 및 성능

출처 : 한화비전 내부자료

안전, 보안에 대한 사회적 요구가 증가하며 영상보안장비의 설치는 폭발적으로 증가하고 있으나 장비를 운용하는 보안 인력의 증가는 한계가 있어 이를 해결할 수 있는 영상분석 기술에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 특정 사건, 사고, 상황의 발생 시 지능형 영상 및 음원 분석 시스템이 인지하여 자동으로 관리자에게 이상 상황 경보를 전송하는 기술로 효율적인 모니터링이 가능하며 사건, 사고를 신속하게 대응하여 피해를 최소화할 수 있습니다.

대표적인 영상분석 기술은 객체 감지(사람, 얼굴, 차량, 번호판), 입출입 감지, 나타남/사라짐 감지, 배회 감지, 오디오 감지 등이 있습니다. 또한 다양한 IoT 기기와의 연동으로 고객에게 관리 효율 및 비용 절감의 부가가치를 제공하는 등 안전, 보안을 넘어 Beyond Security 부문으로 수요가 확대되고 있습니다. 이러한 영상분석 결과의 정확도와 신뢰도를 높여 제품의 가치를 향상시키는 것이 AI 기술이며, 한화비전은 AI 기반 영상분석 성능 강화를 위해 한국/미국/베트남에 AI연구소를 설립하고 베트남은 영상 데이터 수집 및 Annotation, 미국은 Core 알고리즘 개발, 한국은 데이터 학습 및 AI 상품화를 개발하는 글로벌 AI Analytics 개발 체계를 갖추었습니다. 이와 같은 노력으로 한화비전 제품의 AI 성능은 영상보안업계 경쟁사 대비 동등 이상의 수준을 달성하고 있습니다.

[영상보안장비 제조업체 AI 성능 비교]

영상보안장비 제조업체 ai 성능 비교

출처 : IPVM 주) 2023년 21개 제조사, 40개 모델에 대한 성능 평가 결과

[제품 공급력]

제품 공급력은 고객이 원하는 일정에 제품을 적기 납품하는 역량으로, 영상보안산업의 다품종 소량생산 특성과 생산지와 판매처의 물리적 거리에 기인합니다. 영상보안장비는 설치 환경과 고객 산업별 특수성이 복합적으로 반영되어 다양한 사양의 제품이 요구되며 한화비전도 현재 3,500여 종의 모델을 운용하고 있습니다. 또한 판매는 글로벌 시장을 대상으로 하나 생산은 원가절감을 위해 인건비/운영비가 저렴한 지역에서 제조를 하여 생산지부터 판매 지역까지 장기간의 운송 리드 타임 발생이 불가피 합니다. 따라서 고객의 수요와 납기를 예측하여 기간별 생산량을 결정하고 예외 주문 긴급 대응을 위한 안전재고의 유지, 적정 부품의 보유 등 수요예측부터 납품까지 SCM 전반에 대한 시스템과 운영 체계의 정립이 공급 경쟁력을 확보하는 중요한 요인입니다.

특히 Axis, Motorola 등 영상보안장비 경쟁업체 대부분은 제품의 생산을 전문 EMS 업체를 활용하여 외주 생산하는 반면 한화비전은 베트남 생산공장을 직접 운영하며 개발/제조/물류/영업 간 일원화된 소통 채널을 통해 업계 최고 수준의 SCM 체계를 운영하고 있습니다. COVID-19 발생 이후 2022년 보류되거나 위축되었던 투자 수요가 집중되며 경쟁사 모두 공급이 부족했던 시점에 한화비전은 공급 경쟁력을 바탕으로 경쟁사 물량까지 전환 공급하여 매출이 전년 대비 48% 급성장한 1조원을 달성했으며 고객 신뢰를 기반으로 이후에도 지속적으로 1조원 이상의 매출을 유지하고 있습니다.

[한화비전 COVID19 전후 매출/영업이익 추이]

한화비전 covid19 전후 매출영업이익 추이

출처 : 한화비전 내부 자료

(4) 주요기술의 변화 주기

주요 기술의 변화주기가 일정하게 존재하는 것은 아니나, 기존의 시장점유율을 높이기 위한 가격 경쟁 구도의 전통적인 보안 산업에서 AI가 결합된 융합 보안 시장으로 산업의 범위가 확대되고 있습니다.

마. 자원조달상의 특성

영상보안장비에 들어가는 원자재는 전자/회로물, 기구/포장재, 광학/상품류로 크게 분류할 수 있습니다. 전자/회로물은 메모리, CMOS, DSP, PCB, SMPS 외 기타 반도체, 회로물들이며, 기구/포장재는 Die Casting, 사출, 프레스, 포장재를 포함하며, 광학/상품에는 렌즈용품, 모니터 등이 있습니다. 영상보안 장비에는 반도체 자재가 필수적으로 사용되고 있어, 글로벌 공급망 문제로 인해 반도체 자재에 대한 수급 불균형이 발생할 경우 제품 생산에 차질이 발생할 수 있습니다. 영상보안장비 제조는 업체가 직접 생산하거나 위탁생산업체(EMS)를 통해 생산합니다. 한화비전은 베트남에 생산공장을 직접 운영하며 개발/제조/물류/영업 등 밸류체인의 전 프로세스를 일원화하여 관리하고 반도체 등 부품 수급에 대한 안정성을 확보하기 위해 부품별 조달처 이원화 정책을 운영하고 있습니다.

바. 관련법령 또는 정부의 규제 등

정보보호는 국가적인 핵심 보안산업이므로 정부의 관여가 상대적으로 많은 산업입니다. 이는 필연적으로 관련된 법률의 개정과 정부의 지원 여부 등에 영향을 많이 받게 되는 구조가 되며, 특히 개인정보보호에 대한 법률이 많이 제개정(개인정보보호법(2014.11월 제정), 정보통신망 이용 촉진 및 정보보호 등에 관한 법률(2014.5월 개정), 위치정보의 보호 및 이용 등에 관한 법률(2014년 11월 개정))되어 정보보호산업에 영향을 미치고 있으며, 향후에도 이러한 규제와 법률의 제개정 등의 영향을 받을 것으로 예상됩니다.

또한 기존의 인터넷, 스마트폰 이용부터 사물인터넷(IoT)의 등장으로 인한 보안의 중요성이 지속적으로 증대되었으며, 이에 정부는 2016년 제1차 정보보호 진흥계획(K-ICT 시큐리티 2020)을 발표하여 정책적 지원 및 제도개선을 시행하였습니다. 정부정책은 정보보호 관련 예산을 지속 확대하고, 민간 정보보호 투자에 인센티브를 확대지원하는 방향으로 초점이 맞춰져 있습니다.

한편, 정부는 2020년 코로나19에 따른 전산업의 디지털 전환과 비대면 서비스 확산으로 인한 새로운 사이버 위협에 대응하기 위해 제2차 정보보호 진흥계획을 수립하였습니다. 한화비전이 영위하는 시큐리티사업은 이러한 정부 정책에 영향을 받을 수 있습니다.

국내외 영상보안장비 시장은 기본적으로 완전경쟁 시장이나, 제품으로부터 생성되는 영상정보의 민감성과 감시 목적으로의 활용 가능성으로 인해 국가별로 별도의 정책이 시행됩니다. 전세계 시장의 41%를 차지하는 가장 큰 시장인 중국은 중국 정부의 자국기업 지원 및 육성 정책으로 인해 외국기업의 점유율이 매우 낮습니다. 중국 정부기관 프로젝트의 경우, 영상 정보 통신 규격(프로토콜)을 중국기업만 적용하는 방식으로 입찰 공고를 하여 외국기업의 진입을 원천적으로 차단하고 있으며 민수부문 프로젝트도 중국기업의 저가 공세로 인하여 외국기업의 수주가 사실상 불가한 상황으로, 중국 시장점유율 1~10위까지의 기업은 모두 중국업체입니다. 따라서 한화비전과 타 외국기업들도 중국시장의 사업 활동은 사실상 중단한 상황입니다. 특히 중국 및 전세계 시장 1위 업체인 Hikvision은 중국 정부가 일부 지분을 출자한 기업으로 정부의 정책적 지원과 보조금을 바탕으로 중국 내수시장을 40% 이상 점유하고 글로벌 영상보안장비 시장에서도 공격적인 저가의 가격 전략을 시행하여 급격히 성장한 업체입니다.

반면 미국은 중국 정부가 자국 영상보안장비 업체를 이용해 미국 정부를 감시하고 중국 위구르 지역 인권을 탄압한다는 이유로 미국 정부기관에서 중국 시큐리티 제품의 사용을 금지하는 NDAA(국방수권법)을 2019년 8월 제정하였습니다. 또한 NDAA와는 별개로 미중 간 무역분쟁으로 인하여 미국 수출행정규제에 화웨이, Hikvision 등 20개 이상 기업을 중국 인민해방군이 소유하거나 지배하는 기업으로 정의하고 수출통제 기업 목록인 Entity List에 등재하여 미국기업은 해당기업과의 거래(수출, 재수출, 기술이전)가 원칙적으로 금지되었습니다.

이에 더하여 2021년 3월 미국 FCC(Federal Communications Commission, 연방통신위원회)는 미국의 국가 안보에 위협이 된다고 판단되는 5개 기업(Huawei, ZTE, Hytera, Hikvision, Dahua)과 그의 자회사에 대해 관련 업체의 장비 및 서비스 구매에 연방 보조금 사용 금지를 발표하고 2021년 6월 5개사 장비에 대한 전기통신장비 신규 승인을 금지하는 규칙을 제정하는 등 중국 영상보안장비 제조업체가 포함된 규제를 전방위적으로 시행하면서 한화비전은 미국 시장에서 중국 경쟁사의 수요를 대체하는 사업기회가 증가하였습니다.

이에 한화비전은 전세계에서 2번째로 큰 시장인 미주 시장(비중 26%)에서 중국기업의 약화된 입지를 활용하여 점유율을 확대하는 전략을 추진하며 우수한 성능과 품질, 합리적인 가격을 고객에게 홍보하고 중국 제품 사용 고객을 한화비전 제품으로 전환을 추진한 결과 북미 시장에서의 시장점유율이 증가하는 추세입니다. 또한 미국의 중국기업 제재를 회피하기 위해 선제적으로 2017년 생산거점을 중국에서 베트남으로 이전 완료하였습니다. 한화비전은 우크라이나 전쟁으로 인하여 전세계적으로 제재를 받고 있는 러시아와 국가 정책으로 외국 시큐리티 업체의 사업을 제한하는 중국을 제외하면 타 국가에서는 사업을 영위하는데 제도적 제약은 없습니다.

[분할신설회사의 주요 종속회사 - 한화세미텍 주식회사]

가. 산업의 특성

(1) 산업의 개요

[SMT]

SMT는 표면실장기술(Surface Mount Technology)을 의미하며, SMT 장비는 인쇄회로기판(PCB, Printed Circuit Board) 상에 전자부품을 실장하는 장비를 의미합니다. SMT 장비는 스마트폰, 백색가전, 자동차 전장, PC/노트북 등의 전자제품의 핵심부품을 생산하는데 사용되는 필수 장비이며, SMT 공정 라인은 로더(Loader), 스크린프린터(Screen Printer), 칩마운터(Chip Mounter), 검사기(AOI, Automated Optical Inspection), 리플로우(Reflow), 언로더(Unloader) 등을 인라인(In-Line)으로 구성됩니다.

SMT 산업 관련 자동화 장비들은 전자 제품의 제조 과정에서 빠르고 정확하게 작동하며, 고품질의 제품을 생산하는데 기여합니다. 이러한 장비들은 시간과 인력을 절약하면서 높은 생산성과 정확성을 보장합니다. SMT 산업은 지속적인 기술 발전과 함께 이러한 자동화 장비들의 성능 향상과 다양성 증가를 통해 더욱 효율적인 제조 과정을 구축하고 있습니다.

한화세미텍은 칩마운터, 스크린프린터 등 SMT 장비를 제조하고 있으며, 소프트웨어 솔루션까지 자체 개발하여함께 제공하는 제조장비 전반의 전문 기업입니다.

[전자제품 제조 공정(반도체 전/후공정, SMT)에서의 한화세미텍 사업 분야]

전자제품 제조 공정(반도체 전후공정, smt)에서의 한화세미텍 사업 분야

출처 : 한화세미텍 내부자료

[반도체]

반도체는 전자 장치의 입출력 및 주요 기능을 수행하는 핵심부품으로, 스마트폰, 컴퓨터를 비롯해 통신 장비/시스템, 자동차, 디지털 가전제품, 산업기계, 컨트롤 시스템 등 그 적용 분야가 매우 광범위합니다. 반도체를 제조하기 위한 핵심 공정은 '8대 공정'으로, '8대 공정'은 반도체 웨이퍼 제조부터 후공정의 패키징까지 모두 포함하여 이르는 말입니다. '8대 공정'은 크게 1) 웨어퍼제조 - 2) 산화공정 - 3) 포토공정 - 4) 식각공정 - 5) 증착 및 이온주입 공정 - 6) 금속배선 공정 - 7) EDS공정 - 8) 패키징 공정으로 이루어집니다.

통상 반도체 장비는 원재료인 웨이퍼를 개별 칩으로 분리하기 전 단계까지 웨이퍼를 가공하는 전공정과 그 후 최종 칩 형상을 만드는 조립공정과 물량을 검출/보완하는 검사공정을 포함한 후공정으로 구분하며, 반도체 공정은 공정별로 전문화된 장비를 사용합니다. 일반적으로 반도체 장비의 비중은 전공정 70%, 후공정 30%로 구성됩니다. 전공정 장비는 선진국 소수의 글로벌 기업들이 주도하고 있는 반면, 후공정 장비는 반도체 생산국 등 다양한 기업들이 경쟁하고 있는 양상입니다. 전공정 장비는 고도의 기술을 필요로 하며 반도체의 성능을 좌우하고, 후공정 장비는 전공정 장비 대비 진입장벽이 비교적 낮고 장비 구입 시 가격 경쟁력이 중요한 결정 요인으로 작용합니다.

반도체 장비는 주문자 생산 방식이며, 반도체 기업은 신뢰성, 생산성, 보안 등으로 인해 기존 공급사로부터 장비를 구매할 가능성이 높습니다. 또한 반도체 장비 제조 기업은 반도체 기업과 공동 기술개발 등을 통해 반도체 장비의 적기 개발을 추진하며 신규 기업은 신뢰성 문제 등으로 인해 진입장벽이 높은 편입니다.

한화세미텍은 반도체 후공정 패키징(Packaging) 장비 중 칩을 하우징 내에 고정시켜주는 장비인 다이 어태치먼트 장비(Die Attachment Equipment) 등을 개발 및 제조하고 있으며, 2024년 1월 전공정 사업 인수를 통해 반도체 증착 공정의 ALD(Atomic Layer Deposition)와 CVD(Chemical Vapor Deposition) 장비를 제작하고 있습니다.

[공작기계]

공작기계(Machine Tool)는 “기계를 만드는 기계(Mother Machine)"로, 기계의 부품을 만드는 기계로서 다양한 제조방법 중에서 절삭과 성형에 이용되는 모든 기계를 의미합니다. 절삭기계는 가공과정에서 칩(Chip)을 발생시키면서 불필요한 부분을 제거하여 소요의 형상으로 가공하는 기계이며, 성형기계는 가공과정에서 소성에 의하여 단지 형태만 변형시켜주는 기계입니다.

분류	세분류	Image
선반	수치제어 선반(수평형, 수직형), 보통선반, 자동선반, 수직선반, 터릿선반, 탁상선반, 나사절삭선반, 공구선반	수제제어 수평선반	보통선반
밀링기	수치제어 밀링머신(수평형, 수직형, 모방형, 플래노밀러), 베드형 밀링머신(수평형, 수직형), 무릎형 밀링머신(수평형, 수직형), 만능 밀링머신, 모방 밀링머신, 플래노밀러, 탁상 밀링머신	베드형 밀링머신	플래노밀러
머시닝센터	머시닝센터(수평형, 수직형, 문형)	수직형 머시닝센터	수직 형머시닝센터
드릴링기	수치제어 드릴링머신, 직립 드릴링머신, 래디얼 드릴링머신, 다축 드릴링머신, 탁상 드릴링머신, 심공 드릴링머신	래디얼 드릴링머신	탁상 드릴링머신
보링기	수치제어 보링머신(수평형, 수직형), 수평형 보링머신(테이블형, 플로어형), 수직형 보링머신, 지그보링머신, 파인보링머신	수치제어 수평보링머신	지그 보링머신
연삭기	수치제어 연삭기(원통, 평면, 내경, 무심, 나사), 평면연삭기(수평형, 수직형, 로터리형), 원통연삭기, 내면연삭기, 무심연삭기, 공구연삭기, 기어연삭기, 나사연삭기, 탁상연삭기	수치제어 원통연삭기	평면연삭기
기어가공기	수치제어 기어호빙머신, 수치제어 베벨기어 가공기, 기어 호빙머신, 베벨기어 가공기, 기어 셰이핑 머신, 기어 셰이빙 머신, 기어 챔퍼링 머신	수치제어기어호빙머신	베벨기어가공기
특수가공기	수치제어 방전기(형조, 와이어 컷), 와이어 컷 방전기, 레이저 가공기, 초음파 가공기, 전해가공기	수치제어 와이어컷 방전기	레이저 가공기
기타 절삭기계	플레이너, 셰이핑 머신, 슬로팅 머신, 브로칭 머신, 호닝 머신, 띠톱기계(수평형, 수직형), 키홈 가공기, 래핑머신, 버핑머신, 슈퍼피니싱 머신, 폴리싱 머신, 전용기	슬로팅 머신	브로칭 머신

분류	세분류	Image
기계식 프레스	파워 프레스(C형, H형), 크랭크 프레스, 크랭크레스 프레스, 너클 프레스, 링크모션 프레스, 펀칭 프레스, 트랜스퍼 프레스, 고속프레스, 수치제어 터릿펀치 프레스	크랭크 프레스	고속 프레스
유압식 프레스	딥 드로잉 프레스, 압출프레스, 파인블랭킹 프레스, 하이드로포밍 프레스	딥 드로잉 프레스	하이드로포밍 프레스
절단 절곡기	수치제어 절단기, 기계식 절단기, 유압식 절단기, 수치제어 절곡기, 기계식 절곡기, 유압식 절곡기, 파이프 밴딩 머신	수치제어 절단기	파이프 밴딩머신
단조기	에어 햄머, 냉간단조 프레스, 열간단조 프레스, 볼트/너트 포밍머신	단조 프레스	볼트너트 포밍머신
인발기	와이어 드로잉 머신, 드로우 벤치	와이어 드로잉머신	드로우 벤치
기타 성형기계	스프링포밍 머신, 밴딩 롤러, 롤 포밍머신, 스피닝 머신, 3D프린터(적층가공)	스프링포밍 머신	스피닝 머신

국제규격(ISO)에서는 공작기계를 “한 운동원에 의해서 작동하고 물리적, 화학적 또는 기타의 방법으로 성형해서 공작물을 생산하는, 수작업을 하지 않는 기계”라고 정의하고 있으며, 미국에서는 금속가공기계를 절삭기계(Cutting Machine)와 성형기계(Forming Machine)로 분류하며 이 둘을 합하여 공작기계라고 부릅니다. 한국산업규격(KS)에서는 공작기계에 대해 “주로 금속 공작물을 절삭, 연삭 등에 의하여 불필요한 부분을 제거해 내어 필요한 형상을 만드는 기계”로 정의하고 있으며, 우리나라에서는 특히 금속절삭기계를 가리키는 것이 일반적입니다. 공작물의 종류별 형상에 따라 여러가지의 공작기계와 공구가 사용되며, 자동차 부품을 비롯하여 산업기계, 발전기, 가정전기제품, 항공기, 조선 및 우주산업 등에 사용되고 있는 금속부품이 공작기계에 의해 가공되고 있습니다.

공작기계 중 가장 대표적이며 역사가 오래된 것 공작기계는 선반(Lathe)으로, 선반은 베드, 주축대, 심압대, 왕복대, 공구대 및 이송장치 등으로 구성되어 있습니다. 선반은 NC(Numerical Computer)가 달려있지 않고 수동으로 치수를 조절해 밀링, 터닝 등의 작업이 가능한 기계설비를 말하며, CNC가 붙는 모든 장비들은 NC 시스템을 장착하여 사람이 프로그래밍을 해주면 그대로 수행하는 능력을 보유한 장비를 의미합니다.

한화세미텍은 공작기계 중 CNC, 덴탈 가공 장비 사업 등을 영위하고 있습니다.

(2) 국민경제적 지위

[SMT]

SMT 산업은 전자기기의 소형화, 경량화와 함께 기능적 향상을 실현해왔다는 점에서 전자산업에서 필수적인 역할을 하고 있다고 할 수 있습니다. 전자산업 발전의 역사는 부품의 소형화, 회로의 고밀도 실장화 추구의 역사라고 말할 수 있으며, 오늘날의 SMD/SMT도 이와 같은 요구로부터 필연적으로 발전하여 왔습니다.

[반도체]

국내 수출금액 중 반도체 수출금액이 차지하는 비중은 반도체 사이클에 따른 수출금액 증감에도 불구하고 최근 5년 평균 약 20% 내외로 높은 비중을 차지하고 있습니다. 반도체 산업은 국내 수출산업에서 중추적인 역할을 하고 있는 만큼 국민 경제에 중요한 부분을 차지한다고 볼 수 있습니다.

[공작기계]

공작기계의 전통적 주요 전방산업은 내연기관 자동차산업, 전기전자, 일반산업부품 가공이었으나, 임플란트를 포함한 의료기부품, 전기차, 우주항공산업 등으로 사업영역이 다원화되고 있습니다. 기계류 금속부품 제작에 필수적이라는 점에서 공작기계 산업은 다양한 산업의 근간을 이룬다고 할 수 있습니다.

(3) 시장의 규모

[SMT]

세계 SMT 시장의 규모는 2024년 말 기준 약 2,823백만달러로 전년 3,159백만달러 대비 -10.7% 감소하였습니다. 세계 지역별 시장 규모를 살펴보면, 2024년 말 기준 중화권이 약 1,279백만달러로 가장 큰 규모의 시장이며, 유럽 약 456백만달러, 동남아 약 419백만달러, 미주 약 390백만달러 등으로 뒤따릅니다. 미국의 중국 견제 및 상호관세 부과등으로 인한 리스크로 인해 한국, 동남아를 제외한 전 지역에서 시장이 위축되어 유럽이 전년 대비 -37.1%, 미주는 -22.4%, 일본 -20.3% 역성장하였습니다. 한국 SMT 시장의 규모는 2024년 말 기준 약 1,371억원(100.6백만달러)이며, 한화세미텍의 2024년 매출액은 305억원(22.4백만달러)으로 국내시장 점유율 22.2%를 차지하고 있습니다.

[반도체]

최근 3년 간 반도체 후공정 패키징 시장의 규모를 살펴보면, 2021년에는 반도체를 리드프레임(Lead Frame)이나 PCB(Printed Circuit Board) 위에 접착해 칩과 외부를 전기적으로 연결하는 장비인 Die Bonder 시장이 약 13억 달러, 반도체 칩(Chip) 패드 위에 범프(Bump)를 형성해 칩과 기판을 연결하는 장비인 Flip Chip Bonder 시장이 약 3억 달러 수준입니다. 2022년과 2023년에는 각각 전년대비 시장 규모가 소폭 감소하여 Die Bonder 시장은 2022년 9억 달러, 2023년 7억 달러 수준이며, Flip Chip Bonder 시장은 2022년 3억 달러, 2023년 2억 달러 수준입니다. 2024년 Die Bonder 시장은 2023년 5.6억 달러, 2024년 5.8억 달러 수준으로 감소했으며, Flip Chip Bonder 시장은 2023년 2.7억 달러, 2024년 6.7억 달러 수준으로 증가했습니다.