분 기 보 고 서

                                   (제 27기 1분기)

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사 서명

I. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 회사의 법적, 상업적 명칭

당사의 명칭은 '주식회사 웹젠'이라고 표기합니다. 영문표기로는 'Webzen Inc.'라 표기합니다. 단, 약식으로 표기할 경우 (주)웹젠이라고 표기합니다.

나. 설립일자

당사는 2000년 4월 28일에 설립되었으며, 2003년 5월 23일에 KOSDAQ 시장에 등록된 주권상장법인입니다.

다. 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지
(1) 본사주소 : 경기도 성남시 분당구 판교로 242(삼평동, PDC B동)
(2) 전화번호 : 031-627-6600
(3) 홈페이지 : http://company.webzen.com

라. 주요 사업의 내용

당 보고서 작성 기준일 현재 당사는 뮤 온라인(PC), R2(PC), Metin2(PC), 샷온라인(PC) 게임을 비롯하여 R2 ORIGIN(모바일/PC), 뮤: 포켓나이츠(모바일/PC), 뮤 모나크2(모바일/PC) 등의 게임을 서비스하고 있습니다. 이처럼 회사는 자체 개발 게임의 서비스에서부터 자체 플랫폼인 www.webzen.com을 통한 글로벌 퍼블리싱 사업 및 자사 IP를 활용한 IP제휴사업 등을 주요 사업으로 하고 있습니다. 기타 자세한 주요 사업의 내용은 당 보고서의 "II. 사업의 내용"을 참조하시기 바랍니다.

마. 연결대상 종속회사 개황

당 보고서 작성 기준일 현재, K-IFRS(한국채택 국제회계기준)의 연결기준의 주 재무제표를 작성하고 있으며, 연결대상 종속회사는 21개사 입니다.

(1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

(2) 연결대상회사의 변동내용

바. 중소기업 등 해당 여부

웹젠_중견기업확인서_2025년

사. 신용평가에 관한 사항

해당사항이 없습니다.

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

2. 회사의 연혁

최근 5사업연도 중 지배회사의 연혁은 다음과 같습니다.

가. 본점소재지 및 그 변경

해당사항이 없습니다.

나. 경영진 및 감사의 중요한 변동

(주1) 2026년 3월, 권진홍 사외이사는 분리선출로 재선임되었습니다.

다. 최대주주의 변동

해당사항이 없습니다.

라. 상호의 변경

해당사항이 없습니다.

마. 합병, 분할(합병), 포괄적 주식교환, 중요한 영업의 양수,양도 등

해당사항이 없습니다.

바. 업종 및 사업목적의 변화

해당사항이 없습니다.

사. 그 외 중요한 변동사항(신작출시 등)

3. 자본금 변동사항

당 보고서의 공시대상기간 중 자본금 변동사항이 없습니다.
자기주식의 이익소각으로 발행주식의 액면총액과 납입자본금액에 차이가 있습니다.

(주1) 당 보고서의 공시대상기간 이후, 보통주 3,634,309주를 감자소각하였으며,  감자 후 발행주식총수는 30,966,575주, 자본금은 15,838,287,500원 입니다.

(*)관련공시 : 주요사항보고서(감자결정)(2026.02.11), 감자완료(2026.05.04)

4. 주식의 총수 등

가. 주식 현황

(주1) 기보유 중인 자기주식을 감자소각하였습니다. (*)관련공시 : 주요사항보고서(감자결정)(2026.02.11), 감자완료(2026.05.04)
(주2) 기보유 중인 자기주식을 이익소각하였습니다. (*)관련공시 : 주식소각결정(2025.02.12), 주식소각결정(2023.02.16)

나. 자기주식 현황

(1) 자기주식 취득 및 처분 현황

(주1) 기보유 중인 자기주식을 감자소각하였습니다. (*)관련공시 : 주요사항보고서(감자결정)(2026.02.11), 감자완료(2026.05.04)

(2) 자기주식 직접 취득ㆍ처분 이행현황
당 보고서 작성기간 중, 주가안정 및 주주가치 제고 목적으로 아래와 같이 자기주식을 직접 취득한 바 있습니다.

(주1) 최근 3사업연도 중 자기주식의 취득 및 처분 현황입니다.
(주2) 상기 취득 건 예정수량 전량을 취득하였으나, 체결가격 차이로 인해 예정금액과 이행금액에 차이가 발생하였습니다.
(주3) 상기 취득기간은 체결일 기준입니다.

(3) 자기주식 소각현황

당 보고서 작성기간 중, 아래와 같이 기보유 중인 자기주식을 소각한 바 있습니다.

(주1) 최근 3사업연도 중 자기주식의 소각 현황(예정)입니다
(주2) 상기 감자 소각일은 감자기준일로, 변경상장예정일은 5월 15일입니다. (*)관련공시 : 주요사항보고서(감자결정)(2026.02.11), 감자완료(2026.05.04)
(주3) 상기 감자 소각금액은 소각대상 자기주식의 장부가액 기준입니다. (*)관련공시 : 주요사항보고서(감자결정)(2026.02.11), 감자완료(2026.05.04)
(주4) 상기 이익소각 건은 기취득 자기주식을 소각하는 것으로 자본금의 감소는 없습니다. (*)관련공시 : 주식소각결정(2025.02.12)

5. 정관에 관한 사항

가. 정관 변경 이력

(주1) 정관의 가장 최근 변경일은 2026년 3월 27일(제26기 정기주주총회)입니다.

(주2) 보다 자세한 내용은 각 주주총회의 주주총회소집공고 공시 내용을 참고해주시기 바랍니다.

나. 사업목적 현황

다. 정관상 사업목적 변경 및 추가  현황 (최근 3사업연도)

해당사항이 없습니다.

II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

당 보고서 작성 기준일 현재 당사는 지배회사로서 게임 개발 및 서비스업, 지적재산권의 라이선스를 주요 사업으로 영위하고 있으며, 주요 현황은 아래와 같습니다.

※ 상세 현황은 'Ⅱ. 사업의 내용 - 7. 기타 참고사항'을 참조해 주시기 바랍니다.

가. 주요 사업 및 서비스 현황(요약)

나. 사업부문별 재무현황(요약)

(주1) 상기 재무현황은 연결기준입니다.

2. 주요 제품 및 서비스

가. 매출현황

(주1) 상기 매출액은 해당 게임매출 및 IP관련수익 등이 포함된 금액입니다.

(주2) 상기 매출은 내부거래를 제거한 연결 실적 상 수치입니다.

나. 주요 제품 등의 가격 변동 추이

(1) MU Online

(2) MU BLUE -Online

(3) R2

(4) 뮤 모나크

(5) 뮤 모나크2

(주1) 뮤 모나크2(국내) 서비스는 2024년 8월에 시작되었습니다.

(6) 뮤: 포켓 나이츠

(주1) 뮤: 포켓나이츠(글로벌) 서비스는 2025년 9월에 시작되었습니다.

(7) R2 ORIGIN

(주1) R2 ORIGIN(국내) 서비스는 2025년 9월에 시작되었습니다.

3. 원재료 및 생산설비

가. 주요 원재료

당사는 게임 개발 및 서비스업, 지적재산권의 라이선스를 주요 사업으로 영위하고 있으며, 온라인, 모바일 등의 플랫폼에서 네트워크 형태로 서비스를 제공합니다. 이러한 게임산업 특성상 일반적인 원재료의 매입은 발생하지 않습니다.

나. 생산과 영업에 중요한 시설 현황 등

(주1) 상기 내역은 K-IFRS 연결 기준으로 작성되었습니다.

다. 설비의 신설, 매입계획 등

해당사항이 없습니다.  

4. 매출 및 수주상황

가. 매출실적

당사는 게임 개발 및 서비스업, 지적재산권의 라이선스를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 이에 따른 당사 및 종속기업의 매출 현황은 다음과 같습니다.

(주1) 상기 매출액은 해당 게임매출 및 IP관련수익 등이 포함된 금액입니다.

(주2) 상기 매출은 내부거래를 제거한 연결 실적 상 수치입니다.

나. 판매경로와 방법, 전략, 주요 매출처 등

당사의 주요 제품/서비스의 판매경로 및 방법 등은 아래와 같습니다.

(1) 판매조직

(2) 주요 판매경로

(3) 주요 판매방법

(4) 주요 판매전략

- 지속적인 게임의 업그레이드로 게임의 흥미 유지

- 고객분석 등을 통한 다양한 이벤트의 실시

- 지불 수단의 편리성을 감안한 지불수단의 확대 등

5. 위험관리 및 파생거래

[위험관리]

연결회사는 여러 활동으로 인하여 시장위험(외환위험, 이자율위험, 가격위험), 신용위험 및 유동성위험과 같은 다양한 재무위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 전반적인 위험관리정책은 금융시장의 변동성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 미치는부정적 영향을 최소화하는데 중점을 두고 있습니다.

(1) 외환위험
연결회사는 해외 로열티 매출거래 등과 관련하여 환율변동위험에 노출되어 있습니 다. 당분기말과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화와 관련된 환율변동 위험에 노출되어있는 금융자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

당분기말과 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각 외화에 대한 원화의 환율 10% 변동 시 연결회사의 법인세비용차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(2) 이자율위험

연결회사의 이자율위험은 미래의 시장 이자율 변동에 따라 발생하는 이자수익 및 이자비용이 변동될 위험을 뜻하며, 이는 주로 변동금리부 조건의 예금 등에서 발생합니다.

연결회사의 이자율 위험관리 목표는 이자율 변동으로 인한 불확실성을 해소하고 이자수익을 최대화함으로써 기업가치를 극대화하는 데 있습니다.

당분기말과 전기말 현재 모든 변수가 일정하고 변동금리부 조건의 예금 등의이자율이 1% 변동 시 연결회사의 세후이익과 자본에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(3) 가격위험
가격위험은 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 연결회사는 당분기말 현재 연결재무상태표상 공정가치 측정 금융자산으로 분류되는 수익증권 등에 투자하고 있으며, 기타포괄손익 공정가치 측정 금융자산으로 분류되는 KOSDAQ 상장 주식의 경우 가격위험에 노출되어 있습니다.

(4) 신용위험

신용위험이란 고객이나 거래상대방이 금융상품에 대한 계약상의 의무를 이행하지 않아 연결회사가 재무손실을 입을 위험을 의미하며, 기업 및 개인 고객에 대한 신용거래 및 채권뿐 아니라 현금성자산, 채무상품의 계약 현금흐름, 유리한 파생상품 및 예치금 등에서도 발생합니다.

(가) 위험관리
연결회사는 은행 및 금융기관의 경우 우량신용등급을 보유하고 있는 경우에 거래합니다.

기업고객의 경우 외부 신용등급을 확인할 수 있는 경우 동 정보를 사용하고 그 외의 경우에는 내부적으로 고객의 재무상태와 과거 경험 등을 근거로 신용등급을 평가합니다.

연결회사가 보유하는 채무상품은 모두 낮은 신용위험의 상품에 해당합니다. 이러한 채무상품들에 대해서는 신용등급을 모니터링하여 신용위험의 하락을 평가하고 있습니다.

(나) 금융자산의 손상

연결회사는 기대신용손실 모형이 적용되는 다음의 금융자산을 보유하고 있습니다.

현금성자산도 손상 규정의 적용대상에 포함되나 식별된 기대신용손실은 유의적이지 않습니다.

- 매출채권

연결회사는 매출채권에 대해 전체기간 기대신용손실을 손실충당금으로 인식하는 간편법을 적용합니다. 기대신용손실을 측정하기 위해 매출채권은 신용위험 특성과 연체일을 기준으로 구분하였습니다. 기대신용손실에는 미래전망정보가 포함됩니다.

당분기말과 전기말 현재 매출채권에 대한 손실충당금은 다음과 같습니다.

당분기와 전분기 중 매출채권의 손실충당금 변동내역은 다음과 같습니다.

당분기말 현재 매출채권 신용위험의 최대 노출금액은 총 장부금액 19,117,860천원(전기말: 23,970,699천원)입니다.

- 상각후원가로 측정하는 기타금융자산
상각후원가로 측정하는 기타금융자산은 회사채와 기업어음 등 장단기 금융상품 및  기타채권 등을 포함합니다.

당분기와 전분기 중 상각후원가로 측정하는 기타금융자산에 대한 손실충당금의 변동내역은 없습니다.

상각후원가로 측정하는 기타금융자산은 모두 신용위험이 낮은 것으로 판단되며, 따라서 손실충당금은 12개월 기대신용손실로 인식하였습니다. 연결회사는 채무불이행위험이 낮고 단기간 내에 계약상 현금흐름을 지급할 수 있는 발행자의 충분한 능력이있는 경우 신용위험이 낮은 것으로 간주합니다.

- 당기손익-공정가치측정금융자산

연결회사는 당기손익-공정가치측정금융자산에 대한 신용위험에도 노출되어 있습니다. 당분기말 현재 당기손익-공정가치측정금융자산 관련 신용위험의 최대 노출금액은 113,151,786천원(전기말: 101,309,357천원)입니다.

(다) 대손상각비

당분기와 전분기 중 손익으로 인식된 금융자산의 손상 관련 대손상각비는 다음과 같습니다.

매출채권의 손상과 관련한 대손상각비는 '영업비용'으로 당분기 및 전분기 손익에 인식되었습니다.

(5) 자본위험 관리

연결회사의 자본관리의 주요 목적은 안정적 재무구조의 유지입니다. 연결회사는 자본관리 지표로 부채비율을 이용하고 있으며, 부채비율은 부채총계를 자본총계로 나누어 산출됩니다.

당분기말과 전기말 현재 연결회사의 부채비율은 다음과 같습니다.

[파생거래]

해당사항이 없습니다.

6. 주요계약 및 연구개발활동

가. 주요계약 사항

당 보고서의 공시대상기간 중 주요계약 내용은 아래와 같습니다.

나. 연구개발활동

(1) 연구개발활동의 개요

당사는 연구개발활동을 담당하는 별도의 부서 및 법인을 운영하고 있습니다. 별도 부서로는 기술연구소 등이 있으며, 별도 법인으로는 웹젠레드코어(자회사) 등이 있습니다. 해당 조직들은 게임의 개발/운영 및 게임 서비스 제공에 필요한 제반 기술 연구를 담당하고 있습니다.

(주1) 상기 내역은 한국채택회계기준 K-IFRS 연결기준으로 작성되었습니다.

(주2) 매출액 비율은 총영업수익이 아닌 게임매출 기준입니다.

(3) 연구개발 실적

당사는 다수의 게임을 직접 서비스 중이며, 당사 및 자회사가 직접 개발한 주요 게임들의 연구개발 실적은 아래와 같습니다.

7. 기타 참고사항

가. 사업부문별 현황

당사는 게임 개발 및 서비스업, 지적재산권의 라이선스를 주요사업으로 영위하고 있으며, 동 사업부문의 업계 현황 등은 다음과 같습니다.

(1) 세계 게임 시장 현황

2025년 대한민국 게임백서에 따르면, 2024년 세계 게임시장 규모는 2,200억 7,100만 달러로 추정되며, 전년 대비 0.7% 증가한 것으로 나타났습니다. 이는 2023년의 성장률 3.6%와 비교할 때 성장세가 크게 둔화된 수치입니다. 전년도 대한민국 게임백서에서는 2024년 세계 게임시장 성장률을 3.4%로 추정해 보고한 바 있으나, 올해는 환율 변동 등의 국제 정세 등을 반영해 성장률을 0.7%로 하향 조정했습니다. 이에 따라 예상 성장치 대비 실제 성장치가 크게 하회하는 결과가 나타났습니다.

전망 구간인 2025년부터 2027년까지는 시장이 다시 성장 궤도로 복귀할 것으로 예상되나, 성장 속도는 연도별로 차이를 보일 전망입니다. 전체 시장 규모는 2025년 2,300억 2,000만 달러(+4.5%), 2026년 2,412억 1,600만 달러(+4.9%)로 성장률이 재상승한 뒤, 2027년에는 2,451억 8,500만 달러(+1.6%)로 다시 둔화될 것으로 전망됩니다. 이 과정에서 콘솔 게임 부문은 2025년 9.4%, 2026년 10.9%로 강한 반등을 보이는 반면, 2027년에는 -2.9%의 감소세로 전환되는 등 가장 큰 변동성을 보일 것으로 예상됩니다. 이러한 흐름은 일반적으로 하드웨어, 퍼스트파티 라인업, 대작 출시 일정 등 사이클 요인이 크게 작용할 때 관찰되는 전형적인 패턴과 유사합니다. 한편, 2024년 세계 게임산업의 거시적 특징을 살펴보면, 전체 시장은 저성장으로 보이나, 모바일과 PC 게임 부문은 비교적 완만한 성장세를 유지하고 있습니다. 반면, 콘솔 게임의 단기적인 하락이 전체 시장 변동성을 확대하는 요인으로 작용하고 있습니다. 종합적으로는 큰 변화 없이 모바일 중심의 시장 구조가 유지되고 있는 것으로 해석됩니다.

세계 게임시장 현황 및 전망

(출처 : 한국콘텐츠진흥원 <2025 대한민국 게임백서>)

(2) 국내 게임 시장 현황

2025년 대한민국 게임백서에 따르면, 2024년 국내 게임시장 규모는 23조 8,515억 원으로, 2023년 22조 9,642억 원 대비 3.9% 증가한 것으로 나타났습니다. 최근 10년간 국내 게임산업은 매년 지속적으로 증가하고 있으며, 2024년에도 전년 대비 소폭 상승(8,873억 400만 원)하는 양상을 보였습니다.

국내 게임 시장 전체 규모 및 성장률

(출처 : 한국콘텐츠진흥원 <2025 대한민국 게임백서>)

먼저, 게임 제작 및 배급업체 부분에서 2024년도 매출액 기준 모바일 게임이 14조 710억 원(점유율: 59.0%)으로 전년과 동일하게 전체 게임 시장에서 차지하는 비중이 가장 큰 것으로 나타났고, 전년 대비 3.4% 증가한 수치 입니다. PC 게임 또한, 6조 94억 원(점유율: 25.2%)으로 매출액의 경우 전년 대비 2.0% 증가하였습니다. 다른 플랫폼 게임을 살펴보면, 콘솔 게임은 점유율이 5.0%, 매출액은 1조 1,836억 원(4.8% 증가)으로 전년 대비 소폭 증가하는 양상을 보였고, 아케이드 게임은 점유율이 1.2%로 전년도와 동일하나 매출액은 2,759억 원으로 전년 대비 3.2% 감소하였습니다. 다음으로 컴퓨터 게임방 운영업(PC방)의 매출액은 2조 2,556억 원으로 전년 대비 12.8% 증가하였고, 점유율 또한 9.5%로 전년 대비 소폭 상승하였으며, 전자 게임장 운영업(아케이드 게임장)은 점유율이 0.2%로 전년도와 동일하나 매출액은 560억 원으로 전년 대비 12% 상승하며 큰 증가폭을 보였습니다.

성장률을 분야별로 살펴보면, 대부분 성장하는 양상을 보였으나, 게임 제작 및 배급업내 아케이드 게임은 성장하지 못하고 전년도부터 축소되는 형태가 지속되었습니다. 세부적으로 살펴보면, 게임 제작 및 배급업에서는 PC 게임, 모바일 게임, 콘솔 게임은 각각 2.0%, 3.4%, 4.8% 증가하였으나, 아케이드 게임은 3.2% 감소하였고, 컴퓨터 게임방 운영업(PC방)과 전자 게임장 운영업(아케이드 게임장)은 각각 12.8%, 12.0% 증가한 것으로 나타났습니다.

국내 게임 시장의 분야별 시장 규모 및 점유율

(출처 : 한국콘텐츠진흥원 <2025 대한민국 게임백서>)

(3) 시장점유율

2025년 대한민국 게임백서에 따르면, 주요 국가별 비교를 통해 전 세계 게임시장에서 한국의 위상을 살펴보면, 2024년 기준 한국은 세계 4위를 차지하였습니다. 한국은 2020년 4위(6.9%), 2021년 4위(7.6%), 2022년 4위(7.8%), 2023년 4위(7.8%)로 순위를 유지하며 비중이 점차 증가했습니다. 다만 2024년에는 중국의 점유율이 2023년 20.9%에서 24.2%로 3.3%p 확대되고, 일본 역시 2023년 9.0%에서 2024년 10.0%로 증가하면서 한국의 점유율은 전년 대비 0.6%p 소폭 하락한 7.2%로 집계되었습니다.

국가 간 시장 규모 격차를 보면, 한국은 3위인 일본 대비 약 62.0억 달러(220.3억 → 158.3억) 규모가 작아 상위 3개국과는 여전히 시장 총량 측면에서 격차가 존
재하는 반면 5~6위인 독일(108.3억 달러, 4.9%), 영국(108.1억 달러, 4.9%)과 비교하면, 한국은 각각 약 50억 달러 내외의 시장 규모 차이를 보이며 유럽 주요국보다 한 단계 높은 시장 규모를 확보한 것으로 해석됩니다. 또한 상위 4개국(중국, 미국, 일본, 한국)의 합산 점유율은 62.3%에 달해 글로벌 게임시장이 소수 국가 중심의 높은 집중도를 보이고 있음을 확인할 수 있으며, 한국은 이 핵심 블록에 포함된 주요 국가로 자리하고 있습니다. 종합하면, 2024년 한국은 세계 게임시장에서 점유율 7%대의 확고한 4위를 유지하며, 중국·미국 중심의 초대형 시장 다음 구간에서 가장 영향력 있는 국가 중 하나로 평가할 수 있습니다. 다만 상위 1~2위(중국, 미국)와의 격차가 매우 크다는 점에서, 한국의 위상은 '순위' 측면에서는 상위권이지만 '총량' 측면에서는 초대형 시장과 비교 우위가 단순히 규모에서 나오기 어려운 구조라는 점도 함께 시사합니다.

한편, 단순 시장 규모 순위는 인구 규모가 큰 국가가 유리한 구조이므로, 인구 1인당 게임시장 규모(달러/인구)와 시장점유율을 인구비중으로 나눈 지표(이하 집중도 지수)를 함께 살펴볼 필요가 있습니다. 2024년 기준 한국의 게임시장 규모는 158.33억 달러, 점유율 7.2%를 기록했습니다. 이를 같은 해 인구(5,175만 명)로 나누면 1인당 약 306달러 수준으로, 세계 평균(세계시장 2,200.71억 달러 ÷ 세계 인구 약 81.42억 명 = 1인당 약 27달러) 대비 약 11배에 달하는 수치입니다. 이는 한국이 절대적인 시장 규모보다도 인구 대비 소비와 과금 밀도가 매우 높은 고집중 시장임을 보여줍니다. 시장점유율과 인구비중 간의 괴리를 살펴보면, 한국의 인구비중은 전 세계의 약 0.64%(5,175만 명 ÷ 81.42억 명)인 반면, 게임시장 점유율은 7.2%로 나타났으며, 이를 산출한 집중도 지수(7.2 ÷ 0.64)는 11.3배로 계산됩니다. 같은 산식을 중국에 적용하면, 중국의 인구비중은 약 17.3%로((14.09억 명 ÷ 81.42억 명)
× 100), 게임시장 점유율은 24.2%로 집중도 지수(24.2 ÷ 17.3)는 1.4배에 그칩니다. 이는 중국이 세계 최대 게임시장임에도 불구하고, 시장 규모의 상당 부분이 인구 규모에 의해 설명되는 성격이 강함을 의미합니다. 미국의 경우 인구비중이 4.18%((3.40억 명 ÷ 81.42억명) × 100 ), 게임시장 점유율은 20.9%로 집중도 지수(20.9 ÷ 4.18) 5.0배로 나타나, 인구 규모를 크게 초과하는 높은 매출 밀도를 보이는 시장으로 해석됩니다. 일본 역시 인구비중 1.52%((1.24억 명 ÷ 81.42억 명) × 100), 게임시장 점유율 10.0%로 집중도 지수(10.0 ÷ 1.52) 6.6배를 기록해, 성숙 시장임에도 인구 대비 매출 밀도가 높은 고집중(고밀도) 시장의 특성이 뚜렷하게 나타났습니다.

이러한 결과의 거시적 배경으로는 몇 가지 구조적 요인을 들 수 있습니다. 첫째, 한국은 모바일·온라인 중심의 라이브 서비스/F2P 수익 모델이 성숙해 ARPU(이용자당 매출)와 결제 전환율이 상대적으로 높게 형성된 시장입니다. 둘째, e스포츠, 스트리밍, 커뮤니티 기반의 네트워크 효과가 강해, 이용자 규모(인구) 대비 지출과 체류 시간이 집중되는 특성이 강합니다. 셋째, 시장이 이미 성숙 단계에 있어 '이용자 수의 급증'보다는 '헤비 유저 중심의 매출 유지·업셀링'이 총액을 지지하는 구조가 형성되어 있다는 점도 주요 요인으로 해석됩니다.

전 세계 게임시장에서 한국의 점유율과 위상

(출처 : 한국콘텐츠진흥원 <2025 대한민국 게임백서>)

나. 회사의 현황 등

(1) 영업개황

회사는 게임 개발 및 서비스업, 지적재산권의 라이선스를 주요 사업부문으로 영위하고 있으며, IP(Intellectual Property) 제휴 등을 통해 사업을 확대시키고 있습니다. 회사는 현재 뮤 온라인(PC), R2(PC), Metin2(PC), 샷온라인(PC) 게임을 비롯하여 R2 ORIGIN(모바일/PC), 뮤: 포켓나이츠(모바일/PC), 뮤 모나크2(모바일/PC) 등의 게임을 주요 제품으로 서비스하고 있습니다. 또한, IP 제휴사업 부문에서 MU IP 등을 활용한 다수의 게임들이 해외에서 서비스되고 있습니다.

회사는 글로벌 게임 서비스 포털 www.webzen.com 및 www.gamescampus.com을 통해 다수의 게임을 미주, 유럽 및 동남아 등에 퍼블리싱(서비스)하고 있습니다. 현재 회사는 글로벌 플랫폼을 활용해 자체 개발 게임 뿐만 아니라 IP/퍼블리싱 게임도 서비스하고 있으며, 향후 지속적으로 글로벌 게임 서비스 사업 부문을 확대해 나갈 예정입니다. 또한, 자체 플랫폼 유저 DB를 활용한 크로스 프로모션 등을 통해 당사의 게임 IP를 활용한 게임의 글로벌 시장 진출을 가속화할 계획입니다.

우수한 내부 개발진과 함께 시장에서 검증된 외부 개발진의 영입을 통해 자체 개발 게임을 확대하고자 합니다. 뿐만 아니라, 다양한 외부 개발사들과의 협업 및 투자를 진행하며, 신작 라인업의 확대 및 게임 장르 다양화를 통해 시장 저변을 확장하고자 합니다.

(2) 시장의 특성 및 주요 이슈

(가) 코로나19 종식에 따른 게임산업의 구조적 변화

코로나19 시기 폭발적인 성장세를 보이던 게임 시장은 코로나19 종식 이후 적지 않은 반작용을 겪었습니다. 한국콘텐츠진흥원의 조사에 따르면 2022년 74.4%였던 전체 게임 이용률이 2023년에는 62.9%로 약 11.5%p 하락했습니다. 이러한 변화는 코로나19 엔데믹 이후 야외활동과 다양한 여가활동이 증가한 것이 주요 원인으로 손꼽힙니다. 사회적 거리두기 해제와 함께 여행, 스포츠 관람 등의 활동이 재개되면서 이용자들이 게임 외의 여가 활동에 더 많은 시간을 할애하고 있는 것으로 분석되었습니다. 플랫폼별로 보면 모바일게임 이용률이 가장 큰 폭으로 하락했습니다. 2022년 62.6%였던 모바일게임 이용률은 2023년 53.2%로 약 9.4%p 감소했으며, PC게임 이용률도 40.3%로 소폭 줄었습니다. 반면 콘솔게임의 경우 전년 대비 1.8%p 증가한 15.1%를 기록하며 소폭 성장했습니다. 이는 대형 게임사들이 콘솔 플랫폼으로의 확장과 고품질 싱글플레이 게임 개발에 집중한 결과로 보입니다. 게임 이용률 감소는 게임사 실적에도 영향을 미쳤습니다. 2023년 1분기와 2분기 주요 게임사 상당수가 영업이익 적자를 기록하거나 큰 폭으로 감소했습니다. 특히 모바일게임을 주력으로 삼아온 기업들에 타격을 주며 장르·플랫폼 다각화에서 활로를 찾는 흐름으로 이어졌습니다. 야외활동의 증가로 인해 온·오프라인 연계 마케팅도 게임사들의 주요 전략 중 하나로 자리 잡았습니다. 팝업스토어와 굿즈 판매를 통해 게임 팬들과의 접점을 늘리며 브랜드 충성도를 강화하는 노력이 두드러졌습니다. 코로나19 종식 이후의 환경 변화는 게임산업에 구조적 변화를 가져왔습니다. 기존의 모바일 중심 전략에서 벗어나 콘솔과 PC게임으로 확장하며, 동시에 헤비유저를 겨냥한 지속적 업데이트와 오프라인 마케팅에 집중하는 움직임이 본격화됐습니다. 이는 단순 이용률 회복을 넘어 장기적 관점에서 산업 경쟁력을 강화하는 데 필요한 전략으로 평가됩니다.

(나) 게임 이용자 중심의 시장변화

게임산업에서 이용자들이 시장의 주도권을 잡으면서 게임사들이 소통과 운영 관리를 핵심 전략으로 삼기 시작했습니다. 과거 일부 게임 운영 방식에 대한 반발로 발생한 개발사 앞 트럭 시위와 같은 집단적 불만 표출은 게임사들로 하여금 경각심을 주며 민감한 이슈에 대해 신속하고 선제적으로 대응하도록 만들었습니다. 점차 적극적으로 확대된 이용자 의견 표출은 단순히 개별 게임의 차원을 넘어 조직적인 시민 운동 형태로 발전하며 게임 이용자들의 권리 의식이 강화된 계기가 되었습니다. 주요 게임사들은 커뮤니티와 사회관계망서비스(SNS)를 통해 실시간 피드백을 수집하고 개발진이 직접 소통하는 방식을 도입했습니다. 게임 개발과 서비스를 총괄하는 담당 PD가 게시판에 공지를 올리는 수준을 넘어 유튜브 라이브 방송 등을 활용해 앞으로의 방향성을 설명하고 소통하는 사례가 늘었습니다. 라이브 서비스 게임에 대한 밸런스 조정과 과금 모델 개선 등 실질적인 변화를 추진하고 있는 것은 물론, 신작 또한 베타 테스트와 앞서 해보기(얼리엑세스) 등으로 출시 전에 이용자 의견을 반영해 서비스 품질을 높이는데 공을 들였습니다. 대규모 업데이트 발표와 이용자 현장 이벤트 공간 마련, 2차 창작 행사 지원 등 다양한 방식으로 오프라인 이용자 초청 행사도 마련되고 있습니다. 이처럼 게임사가 일방적으로 서비스를 제공하는 구도를 벗어나 이용자가 함께 시장 생태계를 형성하고 문화를 만들어가는 주체로서 인정받는 흐름이 이어지며, 이용자 중심의 시장 변화는 게임사들에 민첩한 대응과 신뢰 구축을 요구하게 되었습니다. 조직화된 이용자들의 활동이 강화되고 온라인 커뮤니티를 중심으로 한 여론 확산 속도가 급격히 빨라지며, 게임산업은 소비자와의 협력과 신뢰를 바탕으로 변화하는 환경에 적응하며 성장해 나갈 것으로 전망되고 있습니다.

(다) 게임 업계 ESG 경영

ESG는 환경(Environment), 사회(Social), 지배구조(Governance)의 약자로 최근 기업가치의 새로운 패러다임으로 부각되고 있습니다. 기업활동 전반에서 친환경, 사회적 책임, 윤리적 지배구조를 통해 지속가능한 발전을 이루는 것이 핵심입니다. 게임사들의 ESG 경영 관건은 환경(E) 분야 개선입니다. 한국기업지배구조원이 매긴 ESG등급 평가에 따르면 게임 업계는 대체로 사회(S)와 지배구조(G)에서는 전반적으로 B 이상을 받았으나 환경(E) 부문에서는 대부분이 D를 받았습니다. 환경 개선 노력 및 외부 평가에 부합하는 기준 마련이 요구된다는 지적이 나오나 현실적으로 쉽지 않은 상황입니다. 게임 개발과 서비스에 막대한 전기가 필요하기 때문입니다. 게임업계에서의 ESG 활동은 이제 막 시작하는 단계인데, 아직은 그 활동이 선언적 의미에 머문다는 지적도 있습니다. 게임과 무관한 분야의 기부나 봉사활동은 게임 기업이 게임을 통해 사회적 책임과 영향력을 먼저 실천하고난 다음의 일이라는 이유 때문입니다.

게임 운영에 따라 발생하는 대규모 데이터 센터의 전력 소비로 인한 탄소 배출량 뿐만 아니라, 폭력성, 선정성 및 혐오조장 등 게임 콘텐츠도 사회적 책임이 요구 될 수 있습니다. 여성, 소수민족, 장애인 등의 차별 콘텐츠로 인한 소송 등, 게임 업계에 새로운 사회적 가치에 대한 정립이 필요하게 되었습니다. 또한 2020년 기준 여성 게이머 비중이 40%에 육박하면서 게임 업계는 양성평등의 가치를 중요하게 생각하게 되었습니다. 앞으로도 게이머층이 다변화되며 소수자에 대한 포용과 형평성의 반영 요구 등 사회적 요구 등은 계속 높아질 것으로 보입니다.

(3) 조직도

조직도

다. 고객관리 정책
당사는 지속적인 업데이트 및 이벤트 개최를 통하여 유저 이탈을 방지하고 적극적인 홍보를 통하여 신규 유저 유입에 힘쓰고 있습니다. 전담팀을 운영하여 게임 이용상 불편에 민첩하게 대응하고 인터넷 게시판을 통해 유저들의 의견을 수렴, 업데이트를 통해 게임상에 반영 하는 등 상시적 고객관리 정책을 펴오고 있습니다.

라. 지적재산권 보유 현황
당사는 게임에 관련된 다수의 상표권 및 특허권을 보유하고 있습니다.

마. 법률/규정 등에 의한 규제사항
게임은 소재가 복합적이고 유기적으로 구성되어 있어 기본법으로 게임산업진흥에 관한 법률을 바탕으로 여러가지 규제와 지원을 받고 있습니다. 또한 최근 들어 게임과 관련된 법제도 분야에서 많은 변화가 검토되어 지고 있습니다.

III. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

가. 요약 연결재무정보

나. 요약 별도재무정보

2. 연결재무제표

2-1. 연결 재무상태표

2-2. 연결 포괄손익계산서

2-3. 연결 자본변동표

2-4. 연결 현금흐름표

3. 연결재무제표 주석

1. 일반적 사항 (연결)

2. 중요한 회계정책 (연결)

3. 중요한 회계추정 및 가정 (연결)

4. 재무위험관리 (연결)

5. 공정가치 (연결)

6. 범주별 금융상품 (연결)

7. 금융자산 (연결)

8. 매출채권 및 기타상각후원가 측정 금융자산 (연결)