증 권 신 고 서

【 대표이사 등의 확인 】

260424_대표이사 확인서_1

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 이사회 결의를 통하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 2항 1호에 의거 SK증권(주)와 주주배정후 실권주 일반공모에 대한 잔액인수 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 7,200,000주를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (舊) 「유가증권의 발행 및 공시등에 관한 규정」 제57조의 방식을 일부 준용하여 'Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항의 3. 공모가격 결정방법'에 기재된 바와 같이 산정할 예정입니다.

■ 예정 발행가액 산출근거

본 증권신고서의 예정발행가액은 이사회결의일 직전 거래일(2026년 04월 23일)을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 나눈 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 30%를 적용하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액(500원) 이하일경우에는 액면가액을 발행가액으로 하며, 호가 단위 미만은 절상합니다.

▶ 예정발행가액 = [기준주가 × (1- 할인율) ] / [ 1 + ( 증자비율 × 할인율 ) ]

상기 방법에 따라 산정된 예정발행가액은 참고용이며, 청약일 전 제3거래일에 확정발행가액을 공시할 예정입니다.

■ 공모일정 등에 관한 사항

당사는 2026년 04월 24일 이사회를 통해 유상증자 결의를 하였으며, 세부 일정은 다음과 같습니다.

2. 공모방법

▶  구주주 1주당 배정비율 산출근거

3. 공모가격 결정방법

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (舊) 「유가증권의 발행 및 공시등에 관한 규정」 제57조의 방식을 일부 준용하여 발행가액을 산정할 예정입니다.

■ 확정발행가액 산출근거

1) 1차 발행가액: 신주배정기준일 전 제3거래일을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여, 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 30%를 적용합니다.(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하인 경우 액면가액으로 합니다.)

▶ 1차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율) / ［1 + (증자비율 × 할인율)］

2) 2차 발행가액: 구주주 청약 초일 전 제3거래일을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여, 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 30%를 적용합니다.(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우 액면가액으로 합니다.).

▶ 2차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율)

3) 확정 발행가액: 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액을 확정 발행가액으로 합니다. 다만, 「자본시장법과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-15조의2규정에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 할인율 40%를 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일로부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 할인율 40%를 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다.(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 합니다.)

▶ 확정 발행가액 = MAX【MIN(1차 발행가액, 2차 발행가액), 기준주가의 60%】

최종 발행가액은 구주주청약일 초일 전 제3거래일에 결정되어 금융감독원 전자공시시스템에 공시될 예정이며, 회사의 인터넷 홈페이지(http://www.dimoa.co.kr)에 공고하여 개별통지에 갈음할 예정입니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

(2) 청약방법

① 구주주 청약(신주인수권증서 보유자 청약) : 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 주주(기존 "실질주주". 이하 "일반주주"라 합니다.)는 주권을 예탁한 증권회사의 본ㆍ지점 및 대표주관회사의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 명의개서대행기관 특별계좌에 주식을 가지고 있는 주주(기존 "명부주주". 이하 "특별계좌 보유자"라 합니다.)는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 대표주관회사의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 청약 시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.

② 초과청약 : 신주인수권증서 청약을 한자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

a. 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약한도 주식수

b. 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량

c. 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 * 초과청약 비율(20%)

③ 일반공모 청약: 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 및 일반청약자는「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무 취급처에 실명확인증표를 제시하고 청약합니다. 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 및 일반청약자의 청약 시, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구 중 운용주체가 다른 집합투자기구를 제외한 청약자의 한 개 청약처에 대한 복수청약은 불가능합니다. 또한 고위험고수익투자신탁등은 청약 시, 청약사무 취급처에 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 요건을 충족함을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다. 벤처기업투자신탁은 청약 시, 청약사무 취급처에 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제20호에 따른 요건을 충족하고, 제9조제10항에 따른 확약서 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.

④ 청약은 청약주식의 단위에 따라 할 수 있으며 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고, 청약사무취급처는 그 차액을 납입일에 당해 청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 않습니다.

⑤ 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.

⑥ 청약한도
a. 구주주의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.7067311231주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식, 자사주신탁, 주식관련사채의 권리행사 등의 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다.
b. 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.

⑦ 기타

a. 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을 청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다. 단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우는 예외로 합니다.

b. 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.

c. 청약자는 '금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률'에 의거 실지 명의에 의해 청약해야 합니다.

d. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제180조의4 및 같은 법 시행령 제208조의4제1항에 따라 2026년 04월 25일부터 2026년 07월 01일까지 공매도를 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 같은 법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 같은 법 시행령 제208조의4제2항 및 「금융투자업규정」 제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.

(3) 청약취급처

(4) 청약결과 배정방법

① 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약: '신주배정기준일' 18:00 현재 주주명부에 등재된 주주(이하 "구주주"라 한다)에게 본 주식을 1주당 0.7067311231주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 주식관련사채의 행사, 자기주식수의 변동 등으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.

② 초과청약 : 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주가 있는 경우, 실권주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며, 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다. (단, 초과청약 주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정)

(i) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약한도 주식수

(ii) 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량

(iii) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 x 초과청약 비율(20%)

③ 일반공모 청약 :

(i) 상기 구주주 청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주(이하 "일반공모 배정분"이라 한다)는 대표주관회사가 다음 각호와 같이 일반에게 공모하되, '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제2항 제3호에 따라 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10%를 배정하고, "증권 인수업무 등에 관한 규정" 제9조 제2항 제4호에 따라 벤처기업투자신탁에 공모주식의 30%를 배정합니다. 나머지 60%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자(집합투자업자 포함)에게 구분 없이 배정합니다. 다만, 어떤 그룹에 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.

(ii) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약자의 청약주식수가 공모주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 다만, 고위험고수익투자신탁등에 대한 공모주식 10%와 벤처기업투자신탁에 공모주식의 30%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 60%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 어떤 그룹에 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다. 이후 최종 잔여주식은 최고청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최고청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 대표주관회사가 합리적으로 판단하여 배정합니다.

(iii) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약주식수가 일반공모 주식수에 미달하는 경우에는 청약주식수대로 배정하며, 배정결과 발생하는 잔여주식은 대표주관회사가 인수의무비율 100.00%에 따라 자기의 계산으로 인수합니다.

(iv) 단, "대표주관회사"는「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제2항에 의거 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁, 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이50,000주 이하(액면가 500원 기준)이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인경우에는 이를 청약자에게 배정하지 아니하고 자기 계산으로 인수할 수 있습니다.

(5) 투자설명서 교부에 관한 사항

- 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 (주)디모아, 그리고 대표주관회사인 SK증권(주)가 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받으셔야 합니다.

- 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자께서는(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외) 청약하시기 전 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

- 투자설명서 수령거부 의사 표시는 서면, 전화ㆍ전신ㆍFAX, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신으로만 하여야 합니다.

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

② 확인절차
a. 우편을 통한 투자설명서 수령시
- 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.

- HTS 또는 MTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

- 주주배정 유상증자 경우 유선청약이 가능합니다. 유선상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.

b. 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시

직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.

c. 홈페이지, HTS 또는 MTS를 통한 교부

청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

③ 기타

a. 금번 유상증자의 경우, 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는, SK증권(주)의 본ㆍ지점 방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 SK증권(주)의 홈페이지에서 다운로드 받으실 수 있습니다. 한편, 일반공모 청약시 투자자께서는 대표주관회사에 방문하여 투자설명서 인쇄물을 수령하시거나 대표주관회사의 홈페이지에서 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 다운로드 받으시는 2가지 방법으로 투자설명서를 교부받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부 받으실 경우, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.

b. 구주주 청약시 대표주관회사 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법

- 해당 증권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

(6) 주권 유통에 관한 사항
- 주권유통개시(예정)일: 2026년 07월 28일 (2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)

(7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항
- 청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다. 일반공모 총 청약주식수(기관투자자 포함)가 일반공모주식수를 초과하여 청약증거금이 발생한 경우, 그 초과 청약증거금은 2026년 07월 14일부터 해당 청약사무 취급처에서 환불합니다.

(8) 주금납입장소 : 우리은행 논현동지점

다. 신주인수권증서에 관한 사항

(1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165의 6조 3항 및「증권의발행및공시등에관한규정」제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.

(2) 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행일(2019년 09월 16일) 이후에 발행되고 상장될 예정으로 전자증권으로 발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

(3) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 대표주관회사인 SK증권(주)로 합니다.

(4) 신주인수권증서 매매 등

① 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행 이후에 발행되고 상장될 예정으로 실물은 발행 되지 않고 전자증권으로 등록발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

② 신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자 계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일 내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

(5) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법

신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및 SK증권(주)의 본ㆍ지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량(초과청약이 있는 경우 초과청약 가능수량이 합산된 수량)만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

(6) 신주인수권증서의 상장

당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2026년 06월 19일부터 2026년 06월 25일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2026년 06월 26일에 상장폐지될 예정입니다. 「코스닥시장 상장규정」 제83조(신주인수권증권 및 신주인수권증서의 신규상장)에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제85조(신주인수권증권 및 신주인수권증서의 상장폐지)에 따라 신주청약 개시일 5거래일 전에 상장폐지되어야 합니다.

(7) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항

당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과 협의된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.

① 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.

② 일반주주의 신주인수권증서 거래

③ 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')의 신주인수권증서 거래

a. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여 또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.

b. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 대표주관회사의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자 여러분께서는 투자 시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

(2) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

(3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.

(4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

(5) 본 증권신고서의 예정 모집가액은 확정되어 있는 것은 아니며, 청약일 3거래일 전에 확정 발행가액을 산정함으로써 확정될 예정입니다. 또한, 본 증권신고서의 발행예정금액은 추후 주당 발행가액이 확정되는 내용에 따라 변경될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

II. 증권의 주요 권리내용

당사가 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자를 통하여 발행할 증권은 기명식 보통주이며, 동 증권의 주요 권리내용은 다음과 같습니다.

1. 액면금액

2. 주식에 관한 사항

3. 의결권에 관한 사항

4. 신주인수권에 관한 사항

5. 배당에 관한 사항

III. 투자위험요소

1. 사업위험

당사의 사업부문은 소프트웨어 사업부문만으로 구성되어있으며, 전액 국내에서 매출액이 발생하고 있기 때문에 국내 경기에 직접적인 영향을 받습니다. 하지만 국내 경기는 국제 경기와 밀접하게 연관되어 있으므로 국내외 거시경제 변화가 당사의 매출 및 영업성과에 직접적인 영향을 주고 있습니다.

① 국내 경제 전망

2026년 02월 한국은행 경제전망보고서에 따르면, 한국의 경제성장률은 2025년 1.0%, 2026년 2.0%, 2027년 1.8%로 예상됩니다. 한국은행은 국내경제는 경제심리 위축, 건설투자 부진에도 추경과 경제심리 호전으로 소비 개선세가 뚜렷하고 수출도 반도체를 중심으로 양호하여 11월 전망수준 1.8%를 소폭 상회하는 2.0% 성장할 것으로 전망하였습니다. 2026년 소비 회복세가 지속되고 건설 부진이 완화되면서 내수를 중심으로 성장세가 개선되고, 반도체의 견조한 흐름이 예상되어 성장률을 2.0%로 성장할 것으로 전망하였습니다. 2027년에는 양호한 내수 흐름 및 글로벌 경기 개선 등으로 성장률을 1.8%로 전망하였습니다.

민간소비는 가계 실질소득 개선, 확장지정 등의 영향으로 양호한 흐름이며, 건설투자는 수주·착공 개선, 인프라투자 확대 등으로 부진이 완화되고 있습니다. 설비투자는 반도체 등 IT부문 투자 확대로 증가 추세에 있습니다. 한국은행은 민간소비가 기업실적 개선과 확장재정의 효과가 가계 실질소득 증가로 나타나며 양호한 흐름을 이어갈 것으로 예상하였으며, 건설투자는 2024년 중 수주 및 착공 물량이 공사물량 회복으로 이어지고 AI 관련 인프라투자 및 SOC 예산이 확대되며 부진이 완화될 것으로 예상했습니다. 설비투자는 비IT부문의 부진은 지속되겠으나, 주요 기업과 정부의 AI 산업 경쟁력 확보를 위한 투자 확대 영향으로 IT 부문 중심으로 증가세를 견인할 것으로 전망하였습니다.

재화수출은 美 관세 영향으로 비IT부문 수출 증가가 제약되는 반면 반도체가 양호한 성장세를 이어감에 따라 증가 흐름을 이어갈 전망하였으나, 내년에는 글로벌 AI 투자 증가폭 축소로 감소할 것으로 예상되었습니다. 재화수입은 최근 내수 회복세에 힘입어 금년에는 2.5% 증가를 예상하며, 내년에도 2.6% 증가를 예상하였습니다. 2025년 소비자물가 상승률은 높아진 환율, 내수부진 완화 등의 영향으로 2025년 및 2026년 모두 소폭 상승한 2.2%, 2.0%로 예상되었습니다. 금년 높은 환율 수준이 지속된 가운데 개인 서비스가격도 상승하였고, 전자기기 및 보험료 등 일부 품목의 비용상승 압력으로 11월 전망 2.1%에 비해 소폭 높은 2.2%로 예상됩니다. 내년에도 국제유가 하락 등의 하방요인에도 높아진 환율, 내수부진 완화 등의 영향으로 비슷한 흐름을 나타낼 것으로 전망하였습니다.

② 세계 경제 전망

국제통화기금(International Monetary Fund)은 2026년 1월 19일에 세계경제전망(World Economic Outlook)을 발표했습니다. 국제통화기금은 연간 4차례(1ㆍ4ㆍ7ㆍ10월) 세계경제전망을 발표하며, 4ㆍ10월은 전체 회원국을 대상으로 한 전망을, 1ㆍ7월은 주요 30개국 대상(우리나라 포함)으로 한 수정 전망을 발표하고 있습니다. 국제통화기금의 2026년 1월 세계경제전망 보고서에 따르면, 무역정책 변화에 따른 하방요인과 AI 투자급증, 재정·통화지원, 완화적 금융여건 등의 상방요인과 균형을 이루고 있다고 평가하면서 2026년 세계경제 성장률을 지난 2025년 10월 전망 대비 0.2%p 상향한 3.3%로 조정하였습니다.

선진국 그룹(한국, 미국, 영국, 독일, 프랑스, 일본 등 41개국) 2026년 성장률은 2025년 10월 전망 대비 0.2%p 상향된 1.8%로 내다보았습니다. 국가별로 살펴보면, 미국(2.4%) 성장률은 재정부양 및 금리인하 효과, 무역장벽 관련 하방압력 완화, 양호한 '2025년 3분기 실적과 셧다운 이후 회복세 시현가능성 등을 감안하여 0.3%p 상향 조정되었으며, 유로존(1.3%) 성장률은 높은 에너지비용 및 유로화 절상 등 제약요인에도 불구하고 독일의 재정부양, 아일랜드 및 스페인의 견조한 성장세에 힘입어 2026년 성장률을 0.2%p 소폭 상향하였습니다. 일본(0.7%)의 경우 새정부의 경기부양 대책 효과로 '26년 전망이 소폭 상향(+0.1%p) 되었습니다.

한편, 국제통화기금은 2026년 우리나라 성장률을 2025년 10월 전망치인 1.8%에서 0.1%p. 상향한 1.9%로 전망하였습니다. 국제통화기금은 지난 7월 이후 한국의 성장률 전망을 지속 상향하고 있으며, 특히, '26년 성장률 전망(1.9%)은 선진국 평균(1.8%)을 상회하는 수준 입니다.

신흥개발도상국 그룹(중국, 인도, 러시아, 브라질 등 155개국) 2026년 성장률은 2025년 10월 전망 대비 0.2%p 상향한 4.2%로 전망하였습니다. 중국(4.5%)은 재정부양
및 미국의 관세유예 효과로 '26년 0.3%p 상향 전망하였으며, 인도(6.4%) 역시 3ㆍ4분기 실적 기대치 상회로 0.2%p 상향 전망 되었습니다.

글로벌 물가상승률의 경우 에너지가격 하락 등에 힘입어 '25년 4.1%, '26년 3.8% 수준으로 둔화세가 지속될 것으로 예측되나, 국가별 물가 흐름은 차별화가 나타날 것으로 분석되었습니다. 미국의 경우 관세의 물가 전가효과로 2% 목표 달성이 지연될 것으로 전망되는 반면, 중국은 현재의 낮은 물가 수준이 점차 상승 압력을 받을 것으로 전망 되었습니다.

마지막으로, 국제통화기금은 세계경제의 위험이 여전히 하방 요인으로 기울어져 있다고 진단하면서, 주요 하방 요인으로 소수의 AI·첨단기술 기업에 대한 투자 집중, 여전히 높은 무역 불확실성 및 지정학적 긴장, 주요국의 높은 부채 수준 등을 제시하였습니다. 특히, AI의 생산성ㆍ수익성에 대한 기대가 약화될 경우 급격한 자산가격 조정이 발생하면서 금융리스크가 전이·확대될 우려가 있다고 경고하였습니다. 다만 무역긴장이 지속적으로 완화되고 각국이 AI 도입을 통해 중기 생산성이 향상될 경우 세계경제의 상방 요인으로 작용할 수 있다고 언급하였습니다.

상술한 바와 같이 최근 국내외 경제는 무역협상 전개양상, 경제심리 회복속도, 글로벌 금융시장 상황과관련하여 불확실성이 높은 상황입니다. 아울러, 미국의 관세정책, 러시아-우크라이나 전쟁, 이란-미국 전쟁 장기화 우려 및 유가 상승 등의 대외적 요인들은 글로벌 경기의 불확실성을 더욱 높일 것으로 예상됩니다. 글로벌 경기의 불확실성은 당사가 영위하는 사업에 직간접적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 투자자들께서는 이점을 숙지하신 후 투자에 임하시기 바랍니다.

소프트웨어 산업은 한국표준산업분류를 기준으로 패키지SW, IT서비스, 게임SW, 인터넷 정보서비스로 세분화할 수 있습니다. 각 소프트웨어 세분류 산업의 대표적인 비즈니스 모델로 패키지SW는 상용화된 SW 프로그램 판매, IT서비스는 기업 정보 시스템 구축, 게임SW는 모바일게임, PC게임, 콘솔게임 판매, 인터넷 정보서비스는 인터넷을 통한 온라인 광고가 있습니다.

당사가 속한 소프트웨어 산업은 소프트웨어의 개발ㆍ제작ㆍ생산ㆍ유통 등과 이에 관련된 서비스 및 정보시스템의 구축ㆍ운영 등과 관련된 산업으로써 소프트웨어 개발 단계부터 최종 소비자(개인ㆍ기업ㆍ정부 등)가 사용하기까지 소프트웨어 공급과 관련된 모든 생산적 활동 전반을 포함합니다. 특히, 당사가 속한 소프트웨어 산업을 세분화하면 패키지소프트웨어(시스템소프트웨어, 응용소프트웨어) 산업, IT서비스산업(주문형 소프트웨어개발, 컴퓨터 시스템 구축 관리, 자료처리 및 호스팅을 포함하는 소프트웨어산업)을 포함합니다.

패키지소프트웨어 산업은 이미 만들어진 응용소프트웨어ㆍ기성 제품을 완성된 형태로 제공하는 산업을 말하며, 특정 용도로 개발된 범용성 프로그램(오피스 소프트웨어, 사무용소프트웨어, 보안소프트웨어 등)을 개발ㆍ제작ㆍ유통하는 산업을 의미합니다. IT서비스 산업은 사용자가 원하는 정보시스템에 관한 기획에서부터 구축, 실제적인 운용ㆍ관리, 교육ㆍ훈련까지 모든 과정상에서 필요한 서비스를 제공하는 산업을 말하며, 소프트웨어유통은 온ㆍ오프라인을 통한 소프트웨어유통(도ㆍ소매)과 관련된 산업을 말합니다.

한편, 2024년 4월에 발표된 소프트웨어정책연구소의 '2023 소프트웨어산업 연간보고서' 및 소프트웨어정책연구소가 발표하는 통계자료에 따르면  글로벌 소프트웨어 시장은 꾸준히 성장하고 있으며, 2025년 기준 약2.2조 달러(패키지SW, IT 서비스) 규모를 형성하고 있는 것으로 추정됩니다. 2025년 패키지SW는 전년대비 13.5%, IT서비스는 5.1% 성장한 것으로 추정됩니다. 2026년에도 이러한 성장추세가 지속되어 패키지SW는 13.5%, IT서비스는 5.3% 수준의 성장이 발생할 것으로 전망되고 있습니다.

국내 SW시장 규모 역시 꾸준히 성장 추세에 있으며, 2025년 23.3조 원(패키지SW, IT서비스) 규모를 형성하고 있으며, 전년 대비 패키지SW는 13.5%, IT서비스는 2.9%성장한 것으로 추정됩니다. 향후 국내 SW시장은 글로벌 SW시장과 마찬가지로 견조한 성장을 보일 것으로 전망되고 있습니다.

당사가 속한 IT 서비스를 포함한 소프트웨어 산업은 기업들의 설비투자 수요에 민감하게 연동하여 그 업황이 결정되는 특성이 있습니다. 기업들은 경기가 둔화될 경우 기업의 경쟁력과 직접적인 연관이 있는 다른 설비투자보다는 IT투자를 먼저 축소시키고, 경기 회복기에는 IT투자 대비 다른 설비투자 확대를 보다 우선시하는 경향이있어 IT서비스 산업은 경기에 대한 민감도가 타 산업대비 비교적 높게 나타나는 산업적 특징이 있습니다. 이와 같이 기업들의 IT투자가 타 설비투자 대비 경기의 변동에 크게 영향을 받기 때문에 IT서비스 기업들의 실적 또한 경기에 민감한 영향을 받고 있습니다.

향후 국내 및 글로벌 패키지SW시장은 매년 견조한 성장세를 보일 것으로 예상되지만 동시에 경쟁 또한 심화될 것으로 예상되므로 새로운 성장 동력 발굴 및 신성장 전략이 지속적으로 필요하게 될 것으로 예상됩니다. 이러한 시장환경하에서 중소기업 등 고객사에서 IT 예산 결정 및 집행의 지연이 발생하는 경우, 당사의 매출규모가 감소하여 사업에 악영향을 끼칠 수 있습니다. 또한 경기침체가 우려되거나 경기전망이 악화되어 IT서비스 산업의 불확실성이 커질 경우 당사의 매출 및 이익에도 부정적 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

최근 챗GPT(ChatGPT), 제미나이(Gemini), 클로드(Claude) 등으로 대표되는 생성형 인공지능(Generative AI) 기술이 비약적으로 발전함에 따라, 글로벌 IT 및 소프트웨어 산업의 생태계가 급변하고 있습니다. 이러한 AI 기술의 고도화는 기업 고객들의 기존 소프트웨어에 대한 의존도를 낮추고, 궁극적으로 당사가 유통하는 상용 소프트웨어 라이선스의 전체 시장 수요를 축소시켜 당사의 외형 성장 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

생성형 AI의 발전은 단순한 기술 트렌드를 넘어, 당사와 같은 소프트웨어 총판 비즈니스 모델에 다음과 같은 근본적인 위협으로 작용하고 있습니다.

1) 기업 내 필요 라이선스 계정 수의 구조적 감소: 소프트웨어 라이선스는 일반적으로 기업의 '임직원 수'에 비례하여 판매됩니다. 그러나 코딩, 디자인, 데이터 분석, 문서 작성 등 고도의 인지적 작업이 범용 AI 서비스로 대거 편입되거나 자동화되면서, 기업들은 과거보다 훨씬 적은 인력으로도 동일하거나 그 이상의 산출물을 낼 수 있게 되었습니다. 이는 고객사의 신규 채용 감소 및 기존 인력 효율화로 이어져, 결과적으로 당사가 판매할 수 있는 전체 라이선스 계정 수의 구조적인 감소를 초래할 수 있습니다.

2) 전문 소프트웨어의 기능 대체 및 도입 예산 축소: 고도의 전문 지식이 요구되던 프로그래밍, 그래픽 디자인, 데이터 분석 등의 영역이 점차 범용 AI 서비스로 대체되고 있습니다. 고객사들이 특정 기능에 국한된 값비싼 단일 소프트웨어를 다수 구매하는 대신, 통합적인 문제 해결 능력을 갖춘 소수의 AI 플랫폼 구독으로 IT 예산을 집중할 경우, 당사가 취급하는 기존 제품군의 매출 규모가 급감할 위험이 존재합니다.

3) AI 서비스의 직접 판매(D2C) 확대: 전통적인 소프트웨어는 복잡한 설치와 사후 관리가 필요하여 당사와 같은 총판 및 파트너사의 역할이 필수적이었습니다. 그러나 새롭게 부상하는 AI 기반 솔루션 기업들이나 대형 클라우드 사업자들은 자사의 웹사이트나 클라우드 마켓플레이스를 통해 고객에게 직접 서비스를 구독시키는 D2C(Direct-to-Customer) 방식을 채택하는 경향이 강합니다. 당사가 이러한 신규 AI 솔루션들의 유통 판권을 적시에 확보하지 못하거나 개발사들이 유통 총판 및 파트너사들을 배제하는 정책을 강화할 경우, IT 밸류체인 내에서 당사의 입지가 약화되고 장기적인 성장 동력을 상실할 수 있습니다.

4) 고도화된 기술 지원 요구에 따른 판매비와관리비 급증: AI 솔루션은 단순한 라이선스 발급을 넘어, 고객사 내부 데이터 연동, 보안 및 컴플라이언스 점검, 임직원 활용 교육 등 막대한 기술 지원이 동반되어야만 실질적인 판매와 갱신이 이루어집니다. 이를 지원하기 위해 당사는 신규인력을 대규모로 채용해야 할 수도 있으며, 이는 인건비 등 판매비와관리비의 구조적인 급등을 초래합니다. 만약 AI 솔루션 유통으로 얻는 한계이익이 이러한 고정비 증가분을 상회하지 못할 경우, 당사의 전사적 영업이익률이 심각하게 훼손될 수 있습니다.

당사는 현재 총판 라이선스 계약을 체결하고 있는 개발사들이 개발한 AI가 접목된 신규 솔루션 유통을 확대하고, 고객사의 AI 도입을 지원하는 컨설팅 역량을 강화하여 시장 변화에 대응하고자 노력하고 있습니다.

그럼에도 불구하고, 생성형 AI의 발전 속도가 당사의 사업 구조 재편 속도보다 빠르게 진행되어 기존 소프트웨어의 매출 감소분을 신규 AI 솔루션 매출로 상쇄하지 못하거나, 글로벌 개발사들이 AI 서비스에 대해 유통 파트너사를 배제하는 직판 정책을 강화할 경우, 당사의 매출액이 정체되거나 역성장하여 전사적인 실적이 악화될 가능성도 존재하오니 투자자분들께서는 이 점을 각별히 유의하시기 바랍니다.

글로벌 소프트웨어 산업의 표준이 과거 영구 라이선스 기반의 '구축형' 방식에서 클라우드 기반의 '구독형' 서비스로 급격히 전환되고 있습니다. 이러한 과도기적 패러다임 변화는 글로벌 소프트웨어 개발사의 시장 지배력을 강화하는 반면, 당사와 같은 중간 유통사 및 총판 업계 전반의 구조적인 유통 마진율 하향 평준화를 초래하여 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

과거 소프트웨어 시장은 물리적 매체나 다운로드를 통해 고객이 영구적인 라이선스를 일시에 구매하는 구축형 모델이 주를 이루었습니다. 이 모델에서는 초기 도입 비용이 크기 때문에, 유통사가 대규모 1회성 매출을 인식하고 상대적으로 높은 수준의 유통 마진을 확보하기 용이했습니다.

그러나 최근 Microsoft, Adobe 등 주요 글로벌 개발사들은 월 또는 연 단위로 사용료를 수취하는 구독형 클라우드 비즈니스로 핵심 사업 모델을 전면 개편하였습니다. 구독형 모델은 고객의 초기 도입 부담을 낮추고 개발사에게 안정적인 반복 수익을 보장하는 장점이 있습니다. 다만, 이러한 구독 경제로의 전환은 소프트웨어 유통 업계의 수익 구조에 다음과 같은 근본적인 위협 요인으로 작용하고 있습니다.

1) 글로벌 개발사의 이익 점유율 확대 및 마진 압박: 구독형 서비스 환경에서는 물리적인 패키징이나 복잡한 설치 지원 등 전통적인 유통 채널의 역할이 축소됩니다. 이에 따라 글로벌 개발사들은 전체 라이선스 수익 중 자신들이 취하는 비중을 높이고, 총판 및 파트너사에게 지급하는 기본 수수료율을 지속적으로 축소하는 정책을 취하고 있습니다. 이는 유통 단계의 마진 구조를 구조적으로 악화시킵니다.

2) 외형 성장 지연 및 현금흐름 변화: 일시불로 수취하던 라이선스 대금이 기간에 걸쳐 분할 유입됨에 따라, 유통사 입장에서는 단기적인 매출 성장세가 둔화되는 착시가 발생할 수 있습니다. 또한 '구축형'방식에서 '구독형'방식으로 변화되는 초기에는 대규모 현금 유입이 줄어들어 필요한 운전자본이 크게 증가할 수 있습니다.

3) 고부가 서비스 전환의 부담: 단순 유통만으로는 과거의 이익률을 방어할 수 없게 되면서, 총판사는 클라우드 인프라 구축, 마이그레이션, 보안 컨설팅 등 고부가가치의 매니지드 서비스 역량을 강제받고 있습니다. 이를 위한 전문 기술 인력 확보 및 시스템 투자 비용이 증가하여 영업이익률 하방 압력으로 작용하고 있습니다.

당사는 글로벌 개발사의 정책 변화에 선제적으로 대응하기 위해 기술 지원 역량을 강화하고 클라우드 솔루션 기반의 부가 서비스를 확대하는 등 수익성 방어에 최선을 다하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 글로벌 소프트웨어 개발사들의 유통 마진 축소 정책이 당사의 예상보다 가파르게 진행되거나, 당사가 클라우드 기반의 고부가 기술 서비스 중심의 사업 구조로 성공적으로 체질 개선을 이뤄내지 못할 경우, 과거 대비 영업이익률이 하락하고 수익성이 구조적으로 악화될 위험이 존재하오니 투자자분들께서는 이 점을 각별히 유의하시기 바랍니다.

소프트웨어 유통 사업의 경우 Microsoft, Adobe, (주)안랩, Unity, PTC 등의 총판으로 소프트웨어 판매와 기술지원을 하고, 그 외에 Zoom 등의 소프트웨어도 유통 판매 하고 있습니다. 이러한 당사의 매입처는 대부분 당사에 비하여 규모가 큰 기업들이며, 이러한 기업들은 당사를 포함한 타 경쟁업체 대비 우월한 협상력 및 단가 교섭력을 보유하고 있습니다.

공시서류 제출전일 현재 당사는 매입처들로부터 아래와 같은 상품들을 매입 후 판매하고 있습니다.

1) Microsoft

당사는 클라우드 서비스를 선도하는 한국마이크로소프트의 총판으로 교육, 상업, 공공용에 대한 모든 라이선스 정보 및 다양한 소프트웨어를 공급하여 고객에게 효율적인 비즈니스 실현을 제공하고 있습니다.

- 주요제품

2). Adobe

당사는 Adobe와 함께 교육,공공,상업등 국내 산업 전반에 걸쳐 Photoshop, Illustrator, Acrobat과 같은 세계 최고의 크리에이티브 앱과 서비스를 제공합니다.

- 주요제품

3) AhnLab

당사는 국내 최초의 안티바이러스 솔루션 개발 회사인 안랩 상업용 총판으로  고객의 소중한 IT 자산 보호를 위해, 보안 소프트웨어 브랜드인 V3 제품군을 비롯하여 네트워크 보안에 이르기까지 다양한 보안 솔루션 및 서비스를 제공합니다.

- 주요제품

4) PTC

PTC는 사물인터넷(IoT), 증강현실(AR) Platforms과 CAD, PLM Solutions 분야의
글로벌 리더 기업입니다. 당사는 PTC와 함께 Physical과 Digital Convergence를 통해 새로운 사업 창출을 할 수 있도록 Solution과 Platform을 제공합니다.

- 주요제품

5) Unity

Unity는 게임, 항공우주, 의료, 제조업 등 다양한 산업 분야에서 제품과 아이디어를 생생하게 구현할 수 있는 세계 최고의 인터랙티브 몰입형 실시간 경험 제작에 사용되는 솔루션 회사입니다. 당사는 AR/VR컨텐츠 No.1 플랫폼인 Unity의 총판으로서 게임 뿐만 아니라 미디어,제조,엔지니어 등 다양한 환경으로 넓혀가고 있는 리얼타임 플랫폼을 제공합니다.

- 주요제품

6) Zoom

당사는 Zoom의 총판으로서 하이브리드 워크플레이스를 구현하기 위해

위치에 관계없이 소통하고, 아이디어를 공유하고, 더 많은 일을 해낼 수 있도록 솔루션을 제공합니다.

- 주요제품

당사는 소프트웨어를 전국 약 2,000여 파트너(Reseller)를 통하여 각 시장별 최종소비자에게 제품을 공급하고 있습니다. 각 파트너사는 전국의 고객을 직접 방문하여 고객의 요구를 빠르게 반영하고 있으며, 지역별로 우수 파트너를 선정해 집중적인 관계설정을 해오고 있습니다. 현재의 매출구조를 만드는데 이와 같은 파트너 조직이 중요한 역할을 하고있으며, 핵심적인 파트너 군을 보유하고 있는 것이 매출을 유지할 수 있도록 결정적인 역할을 하고 있습니다. 또한, 다른 기업보다 밀착도 높은 파트너쉽을 유지하고 있는 것도 핵심 경쟁력입니다. 당사는 이러한 핵심 경쟁력을 바탕으로 안정적인 유통망을 확보하여 총판 공급업체와의 교섭력을 강화하고자 노력하고 있습니다. 하지만 당사의 대응 노력에도 불구하고 협상력 차이를 극복하지 못한다면 당사의 성장성 및 수익성에 악영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 소프트웨어 유통 사업부문의 경우 Microsoft, Adobe, (주)안랩, Unity, PTC 등의 총판으로 소프트웨어 판매와 기술지원을 하고, 그 외에 Zoom, Tableau 등의 소프트웨어도 유통 판매 하고 있습니다. 당사는 연구비용을 지출하여 소프트웨어를 개발하는 개발사가 아니라 소프트웨어 개발사의 제품을 시장에 유통시키는 유통 총판입니다.

소프트웨어 개발사는 재계약시 전반적인 계약연장 관련 권한을 보유하고 있으며, 이는 소프트웨어 개발사의 의사에 따라 일방적인 계약해지가 가능할 것으로 해석 가능 합니다. 현재 제품 공급회사인 소프트웨어 개발사와 체결한 총판 계약서에 따르면 일방이 계약을 갱신하지 않고자 하는 경우, 계약 만기 30일전에 통보하면 되는 상황입니다. 이는 당사의 영업 안정성을 위협할 수 있는 사항이며, 신규 총판회사가 진입하거나 당사와의 계약이 해지되는 경우 당사의 매출 및 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 실제로 2015년 10월 Microsoft는 교육용 시장을 독점 총판하던 당사와의 계약을 변경하여 S사가 신규진입하여 당사의 영업실적에 부정적인 영향을 끼친 바 있습니다. 그 외 Adobe를 비롯 다른 Software 제조사와의 계약 역시 동일한 조건으로 파악하고 있습니다. 이러한 사실은 재계약을 함에 있어 당사의 교섭력이 열위한 것을 의미하며, 일방적인 계약 해지 위험을 가지고 있음을 의미합니다.

또한 당사는 2021년 01월 당시 당사가 96.63% 지분을 보유하여 종속기업으로 편입하고 있던 (주)디모아에 당사(당시 사명 (주)포비스티앤씨)가 보유하던 Adobe의 총판권을 이관한바 있습니다. 당사는 솔루션 공급부분 및 신사업추진에 집중하며, 주요 종속회사였던 (주)디모아는 소프트웨어라이선스 공급에 집중함으로써 각각의 전문 사업역량을 강화할 계획이었으나 해당 거래가 코스닥시장 상장규정에 따라 주요사업의 영업정지에 해당된다고 판단되어 아래와 같이 영업정지 공시를 하게 되었습니다.

당사는 전략적으로 총판권을 당사가 96.63%를 보유한 주요 종속회사로 이관하여 사업구조를 개편하고자 하였으나 당사의 사전 관련법규 검토미비로 인해 영업정지 공시를 하고 한국거래소의 상장실질심사를 받아 2022년 09월 14일까지 약 1년 8개월동안 당사의 주권이 거래가 정지되고 상장적격성 실질심사를 받게되었습니다.

당사는 상장적격성 실질심사에 대응하기 위해 한국거래소에 아래와 같은 경영개선계획과 당시 최대주주였던 (주)비비안의 책임경영을 목적으로 보유하고 있던 보유주식 전량에 대해 자발적 보호예수를 시행했습니다.

당사는 유사한 사건이 재발하는것을 방지하기 위해 내부통제위원회 규정을 개정, 사외이사 신규선임, 이행내역 자율공시, 최대주주 보유주식에 대한 3년간 자발적 보호예수 등의 조치를 취했고, 한국거래소로부터 상장유지 결정을 받았습니다. 당사의 이러한 조치들을 통해 향후에는 유사한 사건이 재발하는 것을 방지하고자 노력하고 있습니다. 당사의 주권거래정지 및 상장적격성실질심사는 사업개편 과정 중 발생한 당사의 사전 법적 규정 검토 미숙으로 인한 것이지만 사유를 불문하고 당사의 주된 영업이 정지된 것으로 판단될 정도로 총판계약이 해지되는 경우에도 동일한 사건이 반복될 가능성이 존재합니다.

코스닥시장 상장규정 및 시행세칙 규칙상 주된 영업정지는 거래소가 판단할 사안이며, 구체적인 비율 등이 명시되어있지는 않습니다. 다만, 당사의 매출비중을 참고하면 A사, B사는 2025년 기준 매출액에서 차지하는 비중이 각각 21.2%, 44.9%차지하고 있기 때문에 A사 및 B사로부터 사유를 불문하고 총판계약이 취소되는 경우 거래소가 주된 영업이 정지된 것으로 판단할 가능성도 존재합니다.

당사는 Microsoft 등 소프트웨어 개발사와의 우호적인 관계를 유지하기 위하여 노력하고 있으며, 현재 글로벌 소프트웨어 개발사와의 관계 등을 고려했을 때 소프트웨어 개발사와의 계약이 갑작스럽게 해지될 가능성은 높지 않을것으로 판단됩니다. 다만, 당사의 소프트웨어 유통 사업부문은 소프트웨어 개발사의 제품에 전적으로 의존하고 있는 구조로 소프트웨어 개발사와의 계약 해지가 발생하는 경우 당사의 영업에 심대한 타격이 있을 수 있습니다. 투자자께서는 이러한 위험에 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 소프트웨어 유통사업부문의 경우 소프트웨어 제품 매입 과정에서 일부 결제를 달러로 함에 따라 환율 변동 리스크에 노출되어 있습니다. 이러한 환율 변동 리스크를 감소시키기 위해 당사의 경영진은 기능통화에 대한 외환위험을 관리하도록 하는 정책을 수립하고 있으며, 외환위험은 미래예상거래 및 인식된 자산부채가 기능통화 외의 통화로 표시될 때 발생하고 있습니다. 달러에 대한 원화환율이 10% 변동시 환율변동이 자본에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

한편, 2021년 이후 원/달러 환율추이는 다음과 같습니다.

[원/달러 환율 추이]

원달러환율추이

2021년 이후 원달러 환율 변동추이를 살펴보면, 2021년 상반기에는 6월 FOMC 회의가 시장의 예상보다 매파적이었다는 평가와 함께 COVID-19 변이 바이러스의 등장과 글로벌 경기 둔화 우려, 헝다그룹의 디폴트 가능성 시사로 안전선호 심리가 두각을 나타내며 달러화 강세와 원달러 환율이 상승 추세를 보이기 시작하며 2021년 6월 평균 원달러 환율은 1,121원 수준을 기록하였습니다. 이후 COVID-19 변이 바이러스인 델타, 오미크론 바이러스의 등장 및 빠른 확산세에 따라 불확실성이 고조되는등 달러 가치가 재조명되며 2021년말 원달러 환율은 1,185원을 기록하였습니다.

2022년에도 지속적으로 원/달러 환율이 상승하며 13년만에 1,440원을 돌파하는 강 달러 현상을 보였습니다. COVID-19 재확산 및 러시아-우크라이나 전쟁 등 글로벌 경기 둔화 요소와 높은 물가상승률에 따른 미 연준의 강한 긴축 정책 등의 영향이 주된 원인으로 뽑히며, 평균 원달러 환율이 1월 1.195원, 3월 1,221원, 6월 1,281원, 9월 1,397원, 12월 1,294원으로 지속적으로 증가하다가 연말이 다가오면서 조정을 받는 양상을 보였습니다. 이런 강달러 현상은 러시아 우크라이나 전쟁 등 지정학적 리스크까지 겹쳐 수입물가를 상승시켰으며, 2022년 4월부터 11월까지 8개월 연속 국내 무역적자가 이어졌습니다.

2023년 연간 평균 환율은 1,305.48원으로 2022년 1,292.2원 대비 13.28원 높았습니다. 미국 연방준비제도(FED)는 2023년에 기준금리를 4번 인상하고 양적완화(QE)를 축소했습니다. 이는 미국 경제의 회복과 인플레이션 압력을 반영한 조치였으며, 미국의 통화정책 긴축은 달러화의 가치를 높이고 원화의 가치를 낮추는 요인으로 작용했습니다. 또한, 미국과 중국은 2023년에 무역분쟁을 재점화시켰습니다. 미국은 중국의 기술 도용과 불공정한 무역행태를 비난하고 관세를 인상했습니다. 중국은 미국의 압박에 대응하고 자체 기술력을 강화하기 위해 반도체, 자동차, 디스플레이 등의 핵심소재와 부품의 내재화를 가속화했습니다. 미중 무역분쟁은 세계 경제의 불확실성을 높이고 안전자산인 달러화의 수요를 증가시키는 요인으로 작용했습니다.

2024년에는 연준의 금리 인하 기대감이 확대되었음에도  금리인하 시기가 지연되고,미국 경제지표가 견조한 수준을 지속하며 중동 지정학적 리스크 발생에 따른 안전자산 선호현상 등으로 인해 원/달러 환율 상승세가 지속되었고 2024년 4월에는 1,400원까지 상승하는 등 달러화가 강세를 보였습니다. 이후 미국의 물가지표, 고용지표 등 주요 경제 지표가 주춤하기 시작하였고, 글로벌 통화정책 전환 등으로 인해 원달러 환율 하방압력이 작용하며 2024년 9월말 1,300원 초반대까지 하락하였으나, 10월 미국 경제지표가 타 국가 대비 견고한 수치를 기록한 가운데 향후 연준 통화정책 불확실성 및 중동 지정학적 리스크로 안전자산 선호 심리가 강화된 결과 원/달러 환율은재차 상승세를 기록하여 1,300원 후반 수준까지 상승하였습니다. 이후 11월 미 대선에서 도널드 트럼프 전 대통령의 당선이 확정되며, 당선인의 공약인 대규모 세금 감면 및 경기 부양책 지탱을 위한 대규모 국채 발행이 진행될 경우 미국 국채금리 상승에 따른 달러 상승 압력이 높아질 것으로 예상됨에 따라 원/달러 환율은 1,400원을 돌파하였습니다. 추가적으로 12월 비상계엄 사태 이후 원/달러 환율이 약 2주간 약 30원 이상 급등하였으며 사태가 안정화되며 불확실성이 일부 해소되었지만 정치적 불안 요소는 지속적으로 환율에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 더불어 12월 FOMC에서 연준은 매파적 인하를 단행하며 추후 금리인하 속도 조절을 시사한 바, 당일 원/달러 환율은 전일 대비 10원 이상 급등하였으며, 2024년 12월 30일 장중 1,470원 선을 웃도는 등 2009년 금융위기 이후 최고 수준을 기록하였습니다.

2025년 환율은 1300원 중반에서 1400원 후반까지 큰 폭의 등락을 반복하며 변동성이 큰 모습을 보였으며 연평균 원/달러 환율이 1,422원을 기록하며 역대 최고치를 기록하였습니다. 2025년초 원/달러는 국내 정치적 불확실성, 미국 트럼프 대통령의 관세정책 불확실성에 영향을 받아 1400원 중반을 기준으로 등락하는 모습을 보였습니다. 5월 이후 환율은 미국의 경제지표가 악화에 따른 연준 금리 인하 기대감과 국내 정치적 불확실성이 해소되며 크게 하락하여 1300원 후반에서 등락을 반복하였습니다. 하지만, 이후 한미 합의로 한국의 3,500억 달러 규모의 대미 투자에 대한 불확실성이 커지며, 환율은 다시 1400원대로 급상승하였습니다. 이후 대미투자에 의한 불확실성은 완화되었으나, 외국기관의 국내 증시 매도 및 국내 개인 투자자들의 미국 주식 투자에 영향을 받아 원/달러 환율은 연말까지 가파르게 상승하였습니다. 2025년 12월 원/달러 환율은 일시적으로 1,480원을 상회하였으나, 외환당국의 강도 높은 구두개입, 국민연금의 전략적 환헤지 재개 등으로 빠르게 환율이 하락하여 2025년 12월 31일 1,447원으로 마감하였습니다. 2026년은 빠르게 낮아진 원/달러 환율에 대한 저가 매수세 및 미국의 베네수엘라 대통령 체포로 환율이 상승하는 흐름을 보이고 있으며 공시서류 제출 전일 현재 원/달러 환율은 1,480.0원을 기록하였습니다.

2026년 환율은 미국과 한국의 기준금리 역전 현상이 지속되고 있다는 점, 주요국과의 통화정책 차별화 심화, 중국 경기 부진, 팬데믹 이후 급격히 증가한 글로벌 부채 및 전쟁 장기화 등을 미루어 볼 때 원/달러 급격한 환율 변동이 나타날 가능성이 있으며, 이러한 변동성 확대는 당사의 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 당사의 경영진은 각각의 기능통화에 대한 외환위험을 관리하도록 하는 정책을 수립하여 환율 변동이 당사 수익에 주는 영향을 최소화 하기 위해 노력하고 있으나 당사가 통제할 수 없는 환율 변동 위험에 일정 부분 노출되어 있으며, 이로 인해 당사의 실적 변동성이 확대될 가능성이 존재하는 바, 투자자께서는 투자 시 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는기업부설연구소를 한국산업기술진흥협회에 2013년부터 등록하여 연구개발 전담부서로 운영하고 있습니다. 당사의 기업부설연구소에서는 고객사들에게 당사가 판매하는 소프트웨어와 관련된 부가적인 서비스가 제공될 수 있도록 연구개발활동을 하고 있습니다.

당사가 영위하는 사업의 특성상 기술이 발전하고 신기술이 등장하면 다양한 고객 수요에 따른 신뢰성 있는 맞춤형 서비스를 제공해야 하기 때문에 다양한 연구와 관련된 연구개발비용이 발생합니다. 당사의 연결재무제표 기준 연구개발비용은 2023년 970백만원, 2024년 957백만원, 2025년 1,054백만원이며, 매출액 대비 연구개발비의 비중은 2023년 3.09%에서 2025년 4.57%로 지속적으로 증가하고 있습니다.

기술경쟁력을 강화하고 실력있는 주요 인력 확보하기 위해 당사는 성과 보너스, 성장 기회를 제공하고 승진 등을 통한 중책 부여 등 다양한 제도를 운영하고 있습니다. 다만, 우수한 인력을 확보하는 과정에서 급여 인상, 임직원 복지 지원 등 추가 비용이 발생할 수 있습니다. 또한 이러한 투자가 당사의 경쟁력과 수익성을 개선하는데 기여하기까지는 상당한 기간이 소요될 수 있습니다. 특히 이러한 지원 정책에도 불구하고, 당사의 주요 개발인력이 타 기업으로 이동하여 연구조직의 역량이 저하될 수도 있습니다. 만약, 당사의 기술개발 인력들이 지속적으로 유출될 경우 당사의 기술이 고객사의 요구 사항을 만족하지 못하여 경쟁력을 상실할 수 있으며, 이로 인해 당사의 매출실적이 저하될 가능성을 배제할 수 없으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 소프트웨어 유통업은 인력에 대한 의존도가 높아 영업비용에서 인건비가 차지하는 비중이 매우 높습니다. 별도재무제표 기준 영업비용 중 인건비가 차지하는 비중은 2023년 49.78%에서 2025년 59.30%로 증가하였으며, 영업비용에서 인건비가 차지하는 비중은 지속적으로 높은 수준을 유지하고 있습니다. 당사의 영업비용 대비 인건비 현황은 다음과 같습니다.

한편, 최근 몇 년간 IT 산업의 급성장에 따라 IT 인력에 대한 매우 높은 수요를 보이고 있으며, 이에 따라 인건비 역시 상승하고 있습니다. 또한 비 IT인력의 인건비 또한 인플레이션 등의 영향으로 상승하고 있습니다. 한국소프트웨어산업협회에 따르면 소프트웨어 기술자 평균임금은 2023년 9.1%. 2024년 2.5%, 2025년 7.9% 로 매년 높은 수준으로 상승했습니다. 비 IT 인력의 인건비 또한 고용노동부에 따르면 2023년 3.4%, 2024년 3.8%, 2025년 2.7% 상승하여 꾸준히 상승하고 있습니다. 향후에도 IT 산업의 성장과 인플레이션 등으로 인한 인건비 상승이 불가피하며, 당사도 인력 유출 방지와 신규 인력 확보를 위한 투자를 지속하고 있습니다.

특히, '사업위험-라'에 상술한 바와 같이 당사가 영위하는 소프트웨어 유통업의 패러다임이 '구독형'서비스로 급격히 전환되고 있습니다. 당사는 이러한 패러다임 변화에 맞추어 단순 소프트웨어 유통에 머물지 않고 고객에게 추가적인 서비스를 제공하기 위해 뛰어난 인력을 확보하여 경쟁력을 제고하고자 합니다. 하지만 IT분야의 고급 기술인력들의 이직률이 다른 산업에 비해 높은 수준이며, 고급 인력 확보에 대한 경쟁이 치열한 상황입니다.

IT인력 평균 임금 상승 및 고급 인력 확보 경쟁이 심화된 사업환경에서 매출처 확대와 추가적인 서비스 제공에 따른 매출 상승이 이루어진다면 성공적일 수 있으나, 당사의 계획만큼 매출액이 발생하지 않게 된다면 인력에 대한 고정비의 부담이 커지게 되며, 향후 업황부진으로 인해 고정비부담이 늘어날 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자분들께서는 이점 유의하여 주시기 바랍니다.

2. 회사위험

당사의 주요 재무사항은 다음과 같습니다.

당사는 2025년말 별도재무제표 기준으로 40,852백만원 규모의 타법인출자 지분 및 투자자산 등을 재무제표에 계상하고 있으며, 당사의 보유 지분율, 보유 목적 등에 따라 당기손익-공정가치측정금융자산, 기타포괄손익-공정가치측정금융자산, 관계기업투자주식, 종속기업투자주식으로 분류하고 있습니다. 당사가 보유한 타법인지분 및 투자자산에 대해 결산기마다 공정가치 평가, 지분법회계처리 및 손상검사를 수행하고 있으며, 향후 공정가치 평가결과, 지분법 회계처리 및 손상검토 결과에 따라 평가 손실, 지분법손실 및 손상차손 인식 위험 등이 내재되어 있습니다.

1) 당기손익-공정가치측정금융자산, 기타포괄손익-공정가치측정금융자산

당사는 투자수익획득 목적으로 다양한 회사들의 보통주에 직접 투자, 상장사들의 전환사채 인수, 투자조합출자 등의 형태로 여유자금을 운용하고 있습니다.

가) 상장회사 보통주

상장회사 보통주는 당사의 특수관계자인 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠), (주)비투엔을 보유하고 있으며, 모두 단순 투자수익 획득 목적으로 보유하고 있습니다.

가-1) (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)

(주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)은 2020년 중 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)의 이전 최대주주인 (주)더블유홀딩컴퍼니 외 2인으로부터 보통주 17,119,903주를 74,567백만원에 취득하여 관계기업투자주식으로 편입하였습니다.

최초 취득이후 전환사채 인수, 제3자배정 유상증자에 추가로 참여하며 총 81,015백만원을 투자하였으나 지속적으로 누적된 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)의 당기순손실로 인해 당사도 대규모 지분법손실을 인식하였습니다. 이후 2025년 중 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)의 제3자배정 유상증자 및 전환사채 전환으로 인해 당사의 지분이 희석되어 유의적영향력이 상실되었으며, 관계기업투자주식에서 기타포괄손익-공정가치측정금융자산으로 계정재분류 되었습니다. 2020년 최초 취득 이후 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)와 관련하여 지분법손익, 지분법주식처분손익, 기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익으로 인식한 누적 손실은 68,860백만원입니다.

가-2) (주)비투엔

(주)비투엔은 2025년 8월 중 당사가 (주)비투엔의 4,800백만원 규모의 제3자배정 유상증자에 참여함에 따라 9.47%의 지분을 취득하고 당기손익-공정가치측정금융자산으로 분류하였습니다. 해당 자산은 2025년 말 기준 코스닥시장의 종가로 평가가 이루어져 당사의 재무제표에 5,618백만원으로 계상되어있으며, 2025년 중 당기손익-공정가치측정금융자산평가이익 818백만원을 인식하였습니다.

가-3) (주)포니링크(구, (주)젬백스링크)

(주)포니링크(구, (주)젬백스링크)는 2016년 중 단순투자목적으로 244백만원 규모로 취득하였으며, 결산시점의 코스닥시장의 종가가 평가가 이루어져 당사의 재무제표에 46백만원으로 계상되어있으며, 2025년까지 누적 총 198백만원의 당기손익-공정가치측정금융자산평가손실을 인식하였습니다.

2025년말 기준으로 당사가 보유하고 있는 상장주식의 장부금액은 17,819백만원이며, 당사는 상장주식들의 기말 종가로 평가를 수행하고 있는바, 향후 당사가 보유한 상장주식들의 주가가 하락할 경우 최대 17,819백만원의 비용을 추가적으로 인식할 가능성이 존재합니다.

나) 비상장주식

비상장주식은 케이에이치필룩스(주), (주)화현관광개발, (주)바이탈컴, (주)광림, (주)쌍방울 등이 있으며, 당사는 2022년 케이에이치필룩스(주)를 취득한 이후 매년 단순투자목적으로 비상장주식을 취득하였습니다.

나-1) 케이에이치필룩스(주)

당사는 케이에이치필룩스(주)를 2022년 중 취득하였으나 케이에이치필룩스(주)가 외부감사인으로부터 아래와 같은 사유로 2022년도 재무제표에 대해 의견거절을 표명함에 따라 2023년 04월부터 거래정지가 되었습니다.

이후 한국거래소의 심의결과에 따라 2026년 1월 6일부터 정리매매가 진행되었습니다. 당사는 이러한 상황을 반영하여 2023년부터 케이에이치필룩스(주)의 공정가치를 0으로 판단하여 결산을 진행하였습니다.

나-2) (주)화현관광개발

2023년 중 당사가 기타포괄손익-공정가치측정금융자산으로 보유하고 있던 (주)글로벌디지털에셋그룹이 (주)화현관광개발에 흡수합병되어 (주)글로벌디지털에셋그룹 주식을 (주)화현관광개발의 주식으로 교환되고 당사는 148백만원의 장부금액을 인식하였습니다. 이후 2024년 중 당사는 (주)화현관광개발의 유상증자에 2,000백만원 규모로 참여하여 2025년말 기준 6.28%의 지분을 보유하고 있으며, 당사는 순자산가치평가법을 이용하여 771백만원으로 평가하였습니다.

나-3) (주)바이탈컴

2023년 중 당사가 기타포괄손익-공정가치측정금융자산으로 보유하고 있던  (주)코아인포메이션이 (주)바이탈컴에 흡수합병되어 (주)코아인포메이션주식은 (주)바이탈컴 주식으로 교환되고 당사는 71백만원의 장부금액을 인식하였습니다. 다만, (주)바이탈컴은 지속적으로 자본이 완전잠식되어있기 때문에 당사는 (주)바이탈컴의 공정가치를 0으로 판단하고 재무제표를 작성하고 있습니다.

나-4) (주)광림, (주)쌍방울

당사는 2025년 중 (주)광림과 (주)쌍방울의 비상장주식을 각각 2,411백만원, 1,849백만원 규모로 취득하였으며 취득후 지분율은 각각 11.84%, 11.05%입니다. 당사는 (주)광림, (주)쌍방울의 지분을 (주)광림, (주)쌍방울의 정리매매 시기에 단순투자목적으로 취득하였으며, 취득시점과 2025년말 결산시 두 주식 모두 현금흐름할인법을 이용하여 평가를 진행하였습니다. 현금흐름할인법을 이용한 평가값은 외부평가기관이 수행하였으며, 최초 취득금액과 취득시점 기준 평가보고서상 평가금액간의 차이가 발생하였습니다. (주)광림의 경우 평가보고서상 취득시점의 공정가치가 15,384백만원인 반면 취득금액은 2,411백만원이며, (주)쌍방울의 경우 평가보고서상 취득시점의 공정가치가 1,314백만원인 반면 취득금액은 1,849백만원입니다. (주)광림과 (주)쌍방울의 취득금액과 취득시점기준 평가보고서상 공정가치의 차이금액은 총 12,338백만원이며, 당사는 회계기준에 따라 이러한 차이금액을 2025년 중 평가손익으로 인식하지 않고 처분시점 또는 예상보유기간 동안 안분하여 인식하는 방법 등 여러 대안 중 회계기준에 적합한 방법을 검토하여 인식할 예정이나 공시서류 제출전일 현재 구체적으로 결정된 바는 없습니다.

다) 전환사채

전환사채의 경우 2025년말 현재 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)의 21회차 전환사채가 존재합니다. 당사는 2025년 중 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)의 21회차 전환사채 10,100백만원을 인수하여 당기손익-공정가치측정 금융자산으로 계상하였습니다. 2025년말 당사는 해당 전환사채를 이항모형을 통해 평가하였으며, 평가결과 공정가치는 11,007백만원으로 산출되어 당기손익-공정가치측정 금융자산 평가이익 907백만원을 인식하였습니다. 당사는 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)의 주가가 상승하는 경우 해당 전환사채를 전환하여 매각하거나 만기상환 또는 풋옵션 행사 등의 방안을 검토하고 있으나 공시서류 제출전일 현재 구체적으로 정해진바는 없습니다. 향후 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)의 주가등락, 영업상황등에 따라 전환사채 11,007백만원에 대해 평가손실이 발생할 가능성도 존재합니다.

라) 공제조합출자금

당사의 주요사업인 소프트웨어 유통업과 관련하여 필수적으로 필요한 소프트웨어공제조합 출자금 171백만원이 존재하며, 해당 출자금은 당사의 주요사업에 필수적으로 필요한 출자금이기 때문에 당사가 소프트웨어 유통업을 영위하는 한 지속적으로 보유할 계획입니다.

당사는 당기손익-공정가치측정금융자산, 기타포괄손익-공정가치측정금융자산으로 계상하고 있는 투자자산 장부금액중 일부에 대해서만 평가손실을 인식하였기 때문에 향후 거래되는 주가하락, 공정가치 평가금액 감소 등의 사유로 최대 34,028백만원까지 추가적인 평가손실이 인식될 가능성이 존재합니다.

2) 관계기업투자주식 및 공동지배투자주식

당사가 2025년말 기준으로 직접 지분투자를 집행하여 관계기업투자주식 및 공동지배투자주식으로 계상한 회사는 엑스트윈스1호조합이 유일하게 존재합니다.

당사는 2024년 05월 (주)비투엔을 인수하기 위해 엑스트윈스1호 조합의 출자지분 중50%를 6,000백만원에 취득하였습니다. 엑스트윈스1호 조합은 당사가 50.0%를 출자하였으며, (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)가 16.7%, (주)광림이 33.3%를 출자하였습니다. 조합결성 이후 엑스트윈스1호 조합은 (주)비투엔의 제3자배정 유상증자에 12,000백만원 규모로 참여하여 28.56%의 지분을 확보하였습니다. 이후 (주)비투엔의 전환사채 전환, 제3자배정 유상증자 등으로 공시서류 제출전일 기준 엑스트윈스1호 조합의 (주)비투엔에 대한 지분율은 13.07%까지 하락하였으나 최대주주의 지위는 유지하고 있습니다. 당사가 엑스트윈스1호 조합과 관련하여 2025년까지 인식한 지분법손익 등으로 인해 2025년말 현재 장부금액은 6,824백만원입니다.

한편, 이전 최대주주였던 (주)비비안은 (주)비비안 및 특수관계자들의 순환출자 구조를 해소하여 외부세력에 의한 경영권 분쟁 가능성 등을 사전에 방지하는 동시에 (주)비비안과 당사가 속해있던 쌍방울 그룹의 이전 회장인 김성태의 범죄혐의로 인한 평판하락 리스크를 개선하고자 쌍방울 그룹 내 지분조정을 수행하였습니다. 이를 위한 방편 중 하나로 2025년 중 엑스트윈스1호 조합의 출자지분 조정도 이루어졌는데 출자지분 조정 후 엑스트윈스1호 조합의 지분구조는 당사 52.5%, (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠) 47.5%, 송세열 0.01%입니다. 당사의 지분율이 50%를 초과하지만 조합규약에 따라 중요한 재무정책과 영업정책에 대한 의사결정에 있어 다른 투자자와 공동지배력을 보유하고 있으므로 종속기업이 아닌 당사가 참여자인 공동지배기업으로 분류하였습니다.

그 외 2024년까지 당사가 관계기업투자주식으로 분류했던 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)와 (주)에이아이모아가 존재합니다. (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)은 상술한 바와 같이 유의적인 영향력을 상실하여 기타포괄-공정가치측정금융자산으로 계정재분류 되었으며, (주)에이아이모아는 2023년 중 98백만원을 출자하여 취득하였으나 2024년 중 해산 및 청산되어 2025년말 기준 장부금액이 존재하지 않습니다.

3) 종속기업투자주식

당사는 2024년까지 (주)디씨온을 종속기업으로 보유하고 있어 연결재무제표를 작성하였으나 2025년 4월 1일자로 유일한 종속기업이었던 (주)디씨온을 외부매각함에 따라 (주)디씨온 매각 이후부터는 연결재무제표를 작성하지 않고 있습니다. 당사는 2022년 (주)디씨온 설립 후 당사의 계획과는 다르게 영업적자가 지속됨에 따라 재무구조를 개선하기 위한 목적으로 당사와 특수관계가 존재하지 않는 제3자에게 매각을 진행하였습니다. 계약서상 존재했던 거래종결을 위한 선결조건은 모두 충족되어 잔금정산까지 모두 완료된 상황이며, (주)디씨온 매각으로 인해 당사는 총 2,200백만원의 종속기업투자주식 처분이익을 인식하였습니다.

한편, 당사는 2026년 01월 글로벌 소프트웨어 개발사와의 신규 총판계약을 위해 종속기업인 (주)에이클런을 신규로 설립하였습니다. (주)에이클런은 당사가 2,000백만원을 출자하여 설립하여 (주)에이클런에 대한 지분율은 당사가 100% 보유하고 있습니다.

당사는 2025년말 기준으로 40,852백만원 규모의 타법인출자 지분 및 투자자산 등을 재무제표에 계상하고 있으며, 당사의 보유 지분율, 보유 목적 등에 따라 당기손익-공정가치측정금융자산, 기타포괄손익-공정가치측정금융자산, 관계기업투자주식 및 공동지배투자주식으로 분류하고 있습니다. 과거 당사가 타법인출자 지분 및 투자자산과 관련하여 누적적으로 인식한 평가손익, 손상차손, 지분법 손익 등은 투자원금인 111,065백만원 대비 약 63%에 해당하는 70,213백만원입니다. 이는 투자원금 대비 비율도 높을 뿐만 아니라 절대금액도 당사의 규모를 고려하면 매우 대규모입니다. 또한 당사가 투자한 기업들의 영업상황 등을 고려했을 때 단기간 내에 당사가 비용을 인식하고 있던 출자법인들을 통해 대규모 이익을 창출해낼 가능성도 제한적이라고 판단하고 있습니다.

향후 당사 및 당사의 계열회사들의 사업이 진행되면서 추가적인 자금지원이 필요한 상황이 발생할 수도 있으며, 현재 보유하고 있지 않지만 향후에도 당사의 사업과 시너지가 발생할 수 있거나 사업을 다각화할 수 있다고 판단되면 다양한 투자를 검토하여 집행할 계획입니다. 하지만 당사가 예측하지 못한 상황이 발생하여 투자자산에 대한 추가적으로 대규모 비용을 인식할 가능성도 존재하오니, 투자자 여러분들께서는 이 점을 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.

당사는 2020년 이후 총 2회의 최대주주 및 경영권 변경을 겪은 바 있습니다. 빈번한 최대주주 변경은 회사의 중장기적인 사업 방향성 상실, 주요 임직원의 이탈, 의사결정의 지연 등을 초래하여 당사의 영업활동과 수익성에 중대한 악영향을 미칠 수 있습니다. 당사의 2020년 이후 최대주주 변경내역은 아래와 같습니다.

당사의 최대주주는 2020년 (주)미래아이앤지에서 (주)비비안으로 변경된 이후 2025년 10월 다시 에스제이홀딩스 제1호투자조합으로 변경되었습니다. 또한 에스제이홀딩스 제1호투자조합의 특별관계자인 아리에스1호투자조합은 2026년 03월 당사의 제3자 배정 유상증자에 9,165백만원 규모로 참여하여 지분 25.5%를 취득하였고, 이로인해 에스제이홀딩스 제1호투자조합 및 특별관계자의 지분율은 51.52%까지 증가하였습니다.

한편, 당사의 최대주주인 에스제이홀딩스 제1호투자조합 및 특별관계자 등의 조합원, 최대주주, 지분율, 재무정보 등은 아래와 같습니다.

당사의 지분 51.52%를 직접보유하고 있는 에스제이홀딩스 제1호 투자조합과 아리에스1호투자조합의 지분은 실질적으로 코스닥상장사인 (주)오션인더블유가 100% 보유하고 있습니다. 또한 (주)오션인더블유의 지분 32.84%보유하고 있는 최대주주는 (주)아름드리코퍼레이션입니다. (주)아름드리코퍼레이션은 원성준이 지분율 100%를 보유하고 원영식이 대표이사로 재직중입니다.

당사의 최대주주 및 특별관계자를 실질적으로 지배하는 (주)오션인더블유와 (주)오션인더블유의 최대주주인 (주)아름드리코퍼레이션의 지분율 등을 고려했을 때 최종적으로 당사의 주요경영사항에 주요한 영향력을 행사하는 주체는 (주)아름드리코퍼레이션의 지분 100.0%를 보유한 원성준과 (주)아름드리코퍼레이션의 대표이사인 원영식인 것으로 판단됩니다. 원성준 및 원영식은 당사의 이사회나 등기임원으로 등재되어있지 않기 때문에 일상적인 경영사항들에 대해 직접적으로 결정할 권한을 보유하고 있지는 않으나 주총결의가 필요한 사항들에 대해서는 보유한 지분을 통해 영향력을 행사할 수 있다고 판단됩니다.

다만, (주)아름드리코퍼레이션의 대표이사인 원영식의 과거 범죄혐의 등으로 인해 회사의 평판이 하락할 수 있는 리스크가 존재한다고 판단됩니다. (주)아름드리코퍼레이션의 대표이사인 원영식은 과거 코스닥상장사인 H사의 주가조작 사건에 연루되어 2017년 주가조적혐의로 기소되었으나 2020년 대법원에서 최종 무죄판결을 받은바 있습니다. 또한 2023년에도 코스닥상장사인 C사에 대한 배임혐의로 구속기소되어 최초 공시서류 제출 전일 현재 재판이 진행되고 있습니다. 특히 C사의 경우 배임혐의로 인해 2023년 06월 28일부터 2025년 04월 03일까지 약 1년 9개월동안 코스닥 시장에서 거래가 정지된 바 있습니다.

당사의 경영사항에 중요한 영향을 미칠 가능성이 있는 원영식 (주)아름드리코퍼레이션 대표이사의 이러한 과거 이력은 향후 당사의 평판을 하락시키거나 당사의 사업영위에 심대한 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다.

또한 최대주주 및 경영진의 빈번한 교체는 당사가 영위하는 IT 총판 및 소프트웨어 유통 사업의 핵심인 '글로벌 소프트웨어 개발사와의 파트너십 유지'에 치명적인 약점으로 작용할 수 있습니다. 글로벌 소프트웨어 개발사들은 총판의 재무적 안정성과 경영진의 신뢰도를 중요하게 평가하므로, 지배구조의 불확실성이 지속될 경우 주요 판권 계약 갱신에 실패하거나 불리한 거래 조건으로 변경될 가능성이 존재합니다. 또한, 일관성 없는 사업 추진으로 인해 신규 투자 위축 및 영업력 저하가 발생할 수 있습니다.

상술한바와 같이 잦은 최대주주 변경 및 경영권 변동은 당사의 평판에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 이로인해 글로벌 소프트웨어 개발사와의 파트너십 유지에 부정적인 영향을 끼칠 가능성도 존재합니다. 이러한 리스크는 당사의 주요 사업인 소프트웨어 유통사업에 부정적인 영향을 미칠 뿐만 아니라 기업가치에 구조적인 할인요인으로 작용할 수 있습니다. 투자자께서는 이로 인해 당사의 경영 지표가 악화되거나 주가 변동성이 극대화될 수 있음을 각별히 유의하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.

2025년말 현재 당사의 지배기업, 유의적인 영향력 행사기업, 관계기업 및 공동지배기업, 기타특수관계자의 현황은 다음과 같습니다.

당사는 당사의 특수관계자와 다양한 형태의 수익거래를 발생시키고 있으며, 기간별 특수관계자와의 수익/비용거래내역은 아래와 같습니다.

당사는 매년 경상적인 수준의 특수관계자 매출이 발생하고 있습니다. 2025년 기준 특수관계자 매출은 50백만원으로 전체매출의 약 0.2% 수준이며, 2023년 브랜드사업부문을 중단사업으로 분류한 이후 급격히 하락하고 있습니다. 그 외 수익거래는 금융자산매각과 이자수익으로 구성되어있는데 금융자산매각은 당사가 이용하고 있던 법인차량 리스계약을 특수관계자에게 승계하면서 발생한 사용권자산 이관거래입니다. 이자수익은 당사의 특수관계자인 (주)비비안에 지급한 임차보증금 회계처리와 종속기업이었던 (주)디씨온에 대한 대여금 이자로 인해 발생하고 있습니다. 당사는 임차보증금에 대해 현재가치로 평가하고 임차기간이 경과함에 따라 임차보증금현재가치할인차금을 유효이자율법으로 상각하고 있습니다. 상각시점에 상각금액을 이자수익으로 처리하여 (주)비비안으로부터의 이자수익으로 계상하여 특수관계자 거래내역으로 집계하였습니다. 당사는 당사와 특수관계자와의 수익거래가 전체 매출 및 금융수익에서 차지하는 비중이나 성격을 고려했을 때 경상적인 수준의 매출 및 이자수익 규모라고 판단하고 있습니다.

매입 및 금융비용의 경우에도 매년 경상적인 수준의 특수관계자 매입, 기타비용 및 이자비용 등이 발생하고 있습니다. 매년 발생하는 특수관계자 비용 중 가장 큰 비중을 차지하는 것은 (주)비비안에게 지급하는 임차료입니다. 당사는 당사의 사옥을 (주)비비안으로부터 임차하여 사용하고 있으며, 이로인해 지속적으로 임차료 및 건물관리비가 발생하고 있습니다. 이자비용의 경우 리스회계처리에 따른 리스부채 상각액과 (주)비비안이 보유하고 있는 당사의 전환사채 미지급이자로 인한 것이며, 그 외 특수관계자와의 거래에서 발생했던 기타비용은 임직원 명절선물 구입 등으로 인해 발생했었습니다.

2023년에 발생한 (주)쌍방울에 대한 음(-)의 매입금액 153백만원은 당사가 2023년 중 브랜드사업부문을 중단사업으로 분류하며 이전에 매입했던 일부 의류를 (주)쌍방울에 반품하면서 발생한 금액입니다. 2025년 중 발생한 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)과의 금융자산 매입거래는 당사가 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)이 보유하던 엑스트윈스1호 조합의 지분 2.5%를 추가매입하며 지급한 금액입니다. 당사의 특수관계자 비용 또한 특수관계자 매출 등과 마찬가지로 금액과 성격을 고려했을 때 정상적인 사업과정에서 발생한 경상적인 수준의 거래라고 판단하고 있습니다.

당사의 특수관계자와의 수익거래 및 자금대여거래의 결과로 당사는 아래와 같은 특수관계자 채권 채무를 계상하고 있습니다.

특수관계자 수익거래는 매우 미미한 수준의 매출이 발생하고 있으며, 그 외 수익거래 또한 비교적 규모가 작고 거래 발생 이후 단기간내에 채권이 회수되고 있기 때문에 상거래 채권은 존재하지 않습니다. 다만, 당사가 (주)비비안에 지급한 임차보증금 1,500백만원과 2025년 중 인수한 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠) 제21회차 전환사채는 회수가능한 시점이 도래하지 않았기 때문에 각각 임차보증금과 당기손익-공정가치측정금융자산으로 당사의 재무제표에 계상되어있습니다.

채무의 경우에도 채권과 마찬가지고 비용거래가 미미한 수준이며, 채무 상환이 단기간 내에 이루어지고 있기 때문에 상거래 채무의 규모도 미미한 수준입니다. 2025년말 기준 특수관계자 채무 중 상거래 채무는 (주)비비안에 대한 미지급금 67백만원만 존재하는데 이는 당사가 임차하고 있는 본사 사옥 임차료 및 건물관리비 미지급금으로 2026년 1월 중 모두 지급이 완료되었습니다. 그 외 특수관계자 채무는 당사가 발행한 제8회차 전환사채 2,000백만원, 본사사옥임차와 관련하여 계상한 리스부채 1,742백만원으로 구성되어있으며, 당사는 해당 채무들의 지급기일이 도래하는 시점에 맞춰 채무를 상환할 계획입니다.

당사의 특수관계자 채권채무는 모두 정상적인 거래에서 발생하는 채권채무들로 구성되어있습니다. 당사는 향후 회수시점이 도래하는 채권을 정상적으로 회수하고 지급기일이 도래하는 채무 또한 정상적으로 지급할 계획입니다.

한편, 당사는 아래와 같이 특수관계자와의 자금거래가 발생하고 있습니다.

당사는 특수관계자의 운영자금, 신규사업추진, 복리후생 목적으로 대여금을 대여하고 있습니다. 당사의 2025년말 기준으로 10,143백만원의 대여금이 존재합니다.

2025년 말 기준 당사의 특수관계자 대여금 중 가장 큰 비중을 차지하는 것은 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠) 제21회 전환사채입니다. 당사는 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)가 2025년 02월 신규사업추진 목적으로 발행한 제21회 전환사채 10,100백만원을 인수하여 당기손익-공정가치측정 금융자산으로 계상하였습니다. 해당 전환사채는 표면이자율은 4.00%, 만기보장수익률은 7.00%의 조건이며, 만기는 2028년 02월입니다. 당사는 향후 코스닥 상장사인 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)의 주가가 전환가액인 992원을 상회하여 유지하는 경우 전환하여 매각할 계획을 가지고 있으며, 주가가 부진할 경우 원금상환을 받을 계획을 가지고 있습니다.

그 외 대여금은 전액 임직원에게 복리후생목적으로 대여한 금액이 43백만원 존재하며, 해당 대여금은 약정에 따라 정기적으로 회수되고 있습니다. 임직원 대여금은 당사의 자산규모, 경영성과에 비해 유의미한 수준의 대여금은 아니라고 판단하고 있습니다.

과거 대여금의 경우 당사가 100%지분을 보유하고 있던 종속회사 (주)디씨온의 운영자금 목적으로 2023년 중 1,000백만원이 발생하였으며, 해당 대여금은 2025년 중 (주)디씨온이 매각되는 시점에 매각대상 자산에 포함되어 모두 회수되었습니다. 또한 2025년 중 (주)화현관광개발 대여금 1,500백만원이 발생하였는데 해당 대여금은 (주)화현관광개발의 긴급한 자금수요로 인해 약 1주일간 운영자금 목적으로 대여금이 발생되었습니다. 대여금 발생시 당사의 적법한 이사회결의를 득하였을 뿐만 아니라 당사에 유의적인 영향력을 행사하는 (주)비비안의 지급보증까지 받았었습니다. 따라서 해당 대여금으로 인해 당사에 잠재적인 손실가능성은 제한적이었다고 판단되며, 적법한 이사회결의 또한 득하였기 때문에 당사가 구축한 내부통제절차에 따라 발생된 대여금입니다.

당사는 대여금 발생시마다 특수관계회사와의 대여조건, 대여기간 등을 검토하고 이사회의 승인을 통해 대여금을 대여하고 있습니다. 당사의 대여금 중 대손충당금이 설정된 대여금은 존재하지 않지만 당사의 이러한 내부통제절차에도 불구하고 대여금을 대여한 회사의 영업상황 및 재무상태가 악화되는 경우 향후 대여금 및 미수수익에 대해 대손충당금을 설정할 가능성도 존재합니다.

특수관계자로부터의 차입금은 2024년 중 종속기업이었던 (주)디씨온이 (주)디씨온 대표이사로부터 80백만원 차입한 후 상환한 내역과 2025년 02월 (주)비비안이 당사의 제6회차 전환사채를 3,100백만원 규모로 인수한 후 2025년 09월 중 협의에 따라 조기상환한 내역 외에는 존재하지 않습니다.

그 외 유상증자, 현금출자 등 특수관계자와의 자금거래 내역은 아래와 같습니다.

2023년 이후 매년 당사는 특수관계자에 대해 출자를 하거나 유상증자에 참여하여 지분을 취득하고 있습니다. 2023년에는 (주)에이아이모아에 98백만원을 출자하여 취득하였으나 2024년 중 해산 및 청산이 완료되었습니다. 2024년에는 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠), 엑스트윈스1호조합, (주)화현관광개발에 총 14,000백만원을 추가로 출자하여 관계기업투자주식, 기타포괄손익-공정가치측정금융자산 등으로 계상하였습니다. 2025년에도 엑스트윈스1호조합을 통해 지분을 간접적으로 보유하고 있던 (주)비투엔의 제3자배정 유상증자에 4,8000백만원 규모로 참여하며 직접지분을 보유하였습니다. 당사는 (주)비투엔의 지분을 당기손익-공정가치측정금융자산으로 분류하였습니다. 당사가 특수관계자의 유상증자에 참여하거나 현금을 출자하여 취득한 내역에 대해서는 '회사위험-가.'에 상술하였으니 투자자분들께서는 해당위험을 참고해주시기 바랍니다.

당사가 특수관계자의 유상증자에 참여하거나 현금을 출자한 내역 외에 당사의 유상증자에 특수관계자가 참여한 내역도 존재합니다. 2024년에는 이전 지배주주였던 (주)비비안이 운영자금 사용 목적으로 진행했던 제3자배정 유상증자에 8,000백만원 규모로 참여하였습니다. 2025년에는 현재 최대주주인 에스제이홀딩스1호투자조합이 운영자금, 기타자금 사용 목적으로 진행했던 제3자배정 유상증자에 16,100백만원 규모로 참여하였습니다.

당사는 경상적인 수준의 특수관계자 매출/매입 및 기타수익/비용 거래가 발생하고 있습니다. 또한 자금거래내역의 경우에도 거래규모, 거래성격, 거래가 발생한 사유 및 거래 발생과정의 절차 등을 검토했을 때 당사가 구축한 내부통제 절차에 맞추어 거래가 집행되고 있으며, 타당한 사유로 인해 거래가 발생되었다고 판단하고 있습니다. 하지만 거래의 정당성과는 별개로 특수관계자의 자금상황이 예기치 못하게 악화되는 경우 당사가 자산으로 계상한 내역에 대해 손상차손 등의 비용을 인식할 가능성도 존재합니다. 특히 특수관계자와의 거래는 이해상충문제의 발생 가능성과 매출, 매입 등의 거래에 있어 공정하지 않은 거래가 발생할 가능성을 내재하고 있으며, 향후 예상하지 못한 사유로 인하여 특수관계자와의 거래와 관련한 문제가 발생하는 경우 당사의 경영성과 및 사업, 재무상태에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 과거 3개년 수익성 지표 추이는 아래과 같습니다.

당사의 사업은 소프트웨어 유통 단일 사업부문으로 구성되어 있으며, 한국마이크로소프트 유한회사, Adobe, (주)안랩, Unity, PTC 등의 총판으로서 소프트웨어 판매와 기술지원을 하고, 그 외에 Zoom, Tableau 소프트웨어를 유통 판매 하고 있습니다.

(1) 매출액 및 매출총이익 분석

당사의 연결재무제표기준 매출액은 2023년 31,353백만원에서 2024년 26,625백만원으로 하락한 이후 유일한 종속기업이었던 (주)디씨온을 처분함에 따라 연결재무제표를 작성하지 않았습니다. 별도재무제표기준 매출액은 2023년 25,242백만원을 기록한 이후 2024년 19,941백만원으로 약21%감소하였으나 2025년에는 반등에 성공하여 23,062백만원을 기록하였습니다.

당사의 별도재무제표상 매출은 전액 소프트웨어 유통매출이며, 연결재무제표에는 당사가 2025년 중 처분한 (주)디씨온의 매출이 추가되어 포함되었습니다. 당사는 2022년 중 공공 및 금융 분야의 클라우드 구축 사업을 본격화하기 위해 (주)디씨온을 설립하고 SI사업에 진출하였습니다. 하지만 당사의 계획과는 다르게 (주)디씨온의 매출액이 정체될 뿐만 아니라 기존사업과의 시너지가 미미하고 적자가 지속되어 당사는 2025년 중 (주)디씨온의 지분 전부를 매각하였습니다. (주)디씨온 매각 이후 당사의 매출액은 대부분 소프트웨어 유통매출으로 구성되었으며, 일부 하드웨어 유통매출, 소프트웨어 지원매출이 발생하고 있습니다.

당사는 소프트웨어 개발사인 한국마이크로소프트 유한회사, Adobe, (주)안랩, Unity, PTC 등과 총판계약을 맺고 소프트웨어를 유통하고 있습니다. 매년 매입처와의 총판계약 갱신여부, 매입처의 총판정책, 전방시장 상황 등에 따라 매입처별 매출 증감이 발생하고 있습니다. 또한 당사의 소프트웨어 유통매출은 K-IFRS 1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익' 기준에 따라 당사의 수행의무는 소프트웨어 공급을 제공하도록 주선하는 대리인에 해당되기 때문에 순액으로 인식하고 있습니다. 따라서 당사 재무제표상 소프트웨어 유통매출은 고객에게 판매하는 판매금액에서 당사가 매입처에 물품대로 지급하는 매입대금이 차감되어 있는 금액입니다. 따라서 소프트웨어 유통매출 증감은 단순히 판매물량 증감에 따른 증감 효과만 존재하는 것이 아닌 판매단가에 따른 증감효과도 크게 반영되어있습니다.

당사의 총액기준 매출은 2023년 242,949백만원에서 2025년 269,968백만원으로 약 11% 증가하였으나, 순액기준 매출액은 2023년 25,242백만원에서 23,062백만원으로 오히려 약 9% 감소하였습니다. 이는 총판계약 갱신여부, 매입처의 총판정책, 전방시장 상황 등에 따라 매입처별 매출 증감이 발생하고 있기 때문입니다. 2025년 기준 당사의 순액기준 매출액에서 가장 큰 비중을 차지하는 B사의 경우 이전까지는 여러업체들과 총판계약을 맺었으나 2025년부터는 당사 외의 경쟁사들에게는 총판권을 부여하지 않음에 따라 매출액이 크게 성장하였습니다. 반면 2023년 9,801백만원의 매출액이 발생하며 약 31%로 가장 큰 비중을 차지하던 A사는 반대로 2025년부터 여러업체들과 총판계약을 맺기 시작하여 당사의 매출액에서 차지하는 비중이 약 21%까지 감소하였습니다. 이처럼 당사의 소프트웨어 유통매출은 소프트웨어 개발사의 정책, 전방시장 상황 등 당사가 통제할 수 없는 요소에 의해 큰 영향을 받고 있습니다.

그 외 매출액 중 일부 하드웨어매출과 소프트웨어 지원용역 매출의 경우 총액기준으로 매출과 매출원가를 인식하고 있으며, 2023년 이후 당사의 소프트웨어 유통매출을 제외한 하드웨어유통매출, 유통매출의 매출 및 매출원가 추이는 아래와 같습니다.

하드웨어 유통매출의 경우 당사가 총판권리를 보유하지 않은 하드웨어를 고객사의 요청으로 매입하여 납품하는 경우 발생하고 있습니다. 하드웨어 유통매출은 비정기적으로 발생하고 있으며, 당사가 총판권을 보유하고 있지 않은 하드웨어를 매입 후 판매하고 있기 때문에 매출총이익률이 낮거나 마이너스를 기록하는 상황도 발생하고 있습니다. 2025년에는 고객사의 요청이 발생하지 않아 하드웨어 유통매출도 발생하지 않았으며, 향후에도 하드웨어 유통매출의 발생여부나 규모를 예측할 수는 없다고 판단됩니다.

기타용역의 경우 소프트웨어를 판매하면서 발생하는 지원용역 매출과 종속기업인 (주)디씨온을 통해 발생하고 있던 공공 및 금융 분야의 클라우드 구축 사업매출입니다. 종속기업인 (주)디씨온은 2025년 중 처분되었기 때문에 공공 및 금융 분야의 클라우드 구축 사업매출은 더이상 발생하고 있지 않습니다. 소프트웨어 지원용역 매출은 2023년 한 거래처에서 1,918백만원 규모의 비경상적인 매출액이 발생하여 2,764백만원의 기타용역 매출이 발생하였으나 2024년에는 유사한 성격의 매출이 존재하지 않아 기타용역매출이 감소하였습니다. 하지만 '사업위험-라.'에 기재한 바와 같이 소프트웨어 산업의 표준이 '구독형' 서비스로 전환됨에 따라 소프트웨어 지원용역 매출이 1,375백만원까지 증가하였고 향후에는 그 규모가 증가할 것으로 예상하고 있습니다.

(2) 영업이익 분석

당사의 연결재무제표기준 영업이익은 2023년 2,913백만원에서 2024년 2,141백만원으로 하락한 이후 유일한 종속기업이었던 (주)디씨온을 처분함에 따라 연결재무제표를 작성하지 않았습니다. 별도재무제표기준 영업이익은 2023년 3,978백만원을 기록한 이후 2024년 2,294백만원으로 약 42% 감소하였으나 2025년에는 4,054백만원까지 상승하였습니다. 영업이익률 또한 2024년에는 2023년 대비 하락하였으나 2025년에는 수익성을 다시 회복하여 17.6%를 기록하였습니다.

최근 3년간 판매비와관리비의 주요 항목은 다음과 같습니다.

당사의 연결재무제표기준 판매비와관리비 규모는 2023년 19,810백만원에서 2024년 17,990백만원으로 하락한 이후 유일한 종속기업이었던 (주)디씨온을 처분함에 따라 연결재무제표를 작성하지 않았습니다. 별도재무제표기준 판매비와관리비 규모는 2023년 17,602백만원을 기록한 이후 2024년 16,866백만원으로 소폭감소하였으나 2025년에는 다시 증가하여 18,674백만원이 발생되었습니다.

당사의 판매비와관리비는 급여성비용이 가장 큰 비중을 차지하고 있으며, 그 외 감가상각비, 지급수수료, 광고선전비 및 행사비도 주요비용항목으로 발생하고 있습니다. 급여성비용의 경우 연결기준 2023년 12,303백만원에서 2024년 10,387백만원으로 감소하였으며, 별도재무제표기준으로도 2023년 10,586백만원에서 2024년 9,519백만원으로 감소하였으나 2025년 11,272백만원으로 증가하였습니다. 당사의 급여성비용이 2025년에 전년대비 1,753백만원 증가한 사유는 2025년 중 추가인력 채용이 이루어 졌을 뿐만 아니라 2025년 영업이익이 증가하여 직원 급여인사, 복지지원증가가 이루어졌기 때문입니다. 그 외 주요 비용항목인 감가상각비, 지급수수료, 광고선전비 및 행사비의 경우 유의적인 증감 없이 매년 비슷한 수준의 비용이 발생하고 있습니다.

당사는 주요 사업인 소프트웨어 유통을 통해 매년 꾸준히 영업이익을 발생시키고 있습니다. 하지만 당사가 영위하는 소프트웨어 유통업은 시장이 성숙기에 도달하였기 때문에 시장규모가 정체되어 있으며, 소프트웨어 개발사와의 총판계약으로 인해 해외진출이 불가능한 사업입니다. 또한 당사의 판매비와관리비의 대부분을 차지하는 급여, 감가상각비 등은 고정비성 성격을 강하게 가지고 있습니다. 고정비 비중이 큰 비용구조 하에서는 매출 감소가 곧바로 영업이익 훼손으로 직결되는 영업레버리지 효과가 발생하기 때문에 시장내에서 경쟁이 심화되거나 소프트웨어 개발사들의 정책변경으로 총판 형태가 변경되는 경우 당사의 매출액이 감소하여 수익성이 급격히 악화될 가능성도 존재합니다.

(3) 당기순이익 분석

당사의 연결재무제표기준 당기순손익은 2023년 (-)2,499백만원에서 2024년 3,466백만원으로 증가한 이후 유일한 종속기업이었던 (주)디씨온을 처분함에 따라 연결재무제표를 작성하지 않았습니다. 별도재무제표기준 당기순손익은 2023년 (-)1,343백만원을 기록한 이후 크게 상승하여 2024년 3,187백만원, 2025년 11,113백만원이 발생하였습니다.

2023년의 경우 별도재무제표와 연결재무제표 기준 각각 3,978백만원, 2,913백만원의 영업이익이 발생하였습니다. 하지만 2023년 관계기업이었던 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)에서 21,649백만원 규모의 대규모 당기순손실이 발생하여 당사는 지분법회계처리를 통해 3,897백만원의 지분법손실을 인식하였고, 이로인해 별도재무제표와 연결재무제표 기준 각각 1,343백만원, 2,499백만원의 당기순손실을 인식하였습니다.

2024년에도 별도재무제표와 연결재무제표 기준 각각 2,294백만원, 2,141백만원의 영업이익이 발생하였으나 관계기업이었던 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)에서 21,384백만원 규모의 대규모 당기순손실이 발생하여 당사는 4,464백만원의 지분법손실을 인식하였습니다. 또한 공동지배기업이었던 엑스트윈스1호 조합 또한 1,351백만원 규모의 당기순손실을 발생시켜 당사는 675백만원의 지분법손실을 추가로 인식하였고, 총 5,140백만원의 지분법손실을 인식하였습니다. 다만, 당사는 2024년 중 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)의 제3자배정 유상증자에 6,000백만원 규모로 참여하여 지분을 추가로 취득였는데 해당시점의 당사가 취득한 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)의 순자산에 대한 공정가치는 15,465백만원으로 당사의 투자금액인 6,000백만원을 9,465백만원 초과하는 상황이었습니다. 당사는 회계기준에 따라 초과하는 금액 9,465백만원을 염가매수차익으로 하여 기타수익으로 인식하였고, 이로 인해 대규모 지분법손실에도 불구하고 2024년 별도재무제표와 연결재무제표 기준 각각 3,187백만원, 3,466백만원의 당기순이익을 시현하였습니다.

2025년에는 종속기업인 (주)디씨온 처분으로 인해 연결재무제표가 작성되지 않았으며, 별도재무제표 기준으로 4,054백만원의 영업이익이 발생하였습니다. 2025년에는 대규모 영업외수익이 발생하였는데 그 중 가장 큰 비중을 차지하는 것은 5,556백만원 규모의 관계기업투자주식처분이익입니다. 2025년 중 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)의 제3자배정 유상증자 및 전환사채 전환으로 인해 당사의 지분이 희석되어 유의적영향력이 상실되었으며, 관계기업투자주식에서 기타포괄손익-공정가치측정금융자산으로 계정재분류 되었습니다. 계정재분류 과정에서 당사는 회계기준에 따라 계정재분류일의 (주)스테이지원엔터(구, (주)엔에스이엔엠)의 공정가치와 장부금액의 차이를 관계기업투자주식처분이익으로 인식하였습니다. 추가적으로 당사가 발행했던 전환사채들의 평가결과에 따라 996백만원 규모의 파생상품평가순손익을 인식하였으며, 당사가 당기손익-공정가치측정금융자산의 가치상승으로 인해 1,724백만원 규모의 당기손익-공정가치측정금융자산 평가이익도 인식하였습니다. 이로인해 2025년에는 영업이익 규모를 크게 상회하는 11,113백만원의 당기순이익을 인식하였습니다.

2023년 이후 당사는 별도/연결재무제표 기준으로 매년 영업이익을 발생시키고 있으나, 매년 비교적 대규모의 영업외손익이 발생하여 당기순손익의 변동성이 큰 상황입니다. 당사의 대규모 영업외손익의 주요 원인은 지분법손실, 관계기업투자주식 처분이익, 금융자산 평가손익 등 비경상적이거나 당사의 경영진이 예측하기 어려운 항목들에서 발생하고 있기 때문에 향후에는 발생하지 않을 것으로 기대하고 있지만 당사 의 예상과는 다르게 대규모 영업외손익이 발생하여 당사의 당기순손익의 변동성을 확대시킬 가능성도 존재합니다. 투자자께서는 당사의 수익성과 관련된 상황을 반드시 유의하여 주시기 바라며, 당사의 당기순손익 변동성 등에 대해 지속적으로 유의하여 주시기 바랍니다.

최근 3년간 당사의 재무안정성 지표 및 동종산업평균 재무안정성 지표는 다음과 같습니다.

당사의 별도기준 유동비율은 2023년 245.5%(연결기준 242.2%), 2024년 228.6%(연결기준 223.2%), 2025년 216.7%로 동종산업평균 유동비율(2024년 기준 155.89%)보다 높은 편이지만 유동비율이 지속적으로 하락하고 있는 모습을 보이고 있습니다. 이는 2024년의 경우 2023년 대비 매출감소로 인한 매출채권을 감소되었으나, 매입채무 및 기타유동부채는 증가하였기 때문입니다. 2025년의 경우 유상증자로 인해 현금성자산이 큰 폭으로 증가하였으나, 매출채권 및 기타채권 증가 폭 대비 매입채무 및기타채무가 큰 폭으로 증가하였으며 전환사채 발행에 따른 유동부채가 증가하여 2024년 대비 유동비율이 하락하였기 때문입니다. 2025년에 발행된 전환사채로 인해 2023년 별도기준 0%였던 당사의 총차입금 의존도는 3.08% 수준으로 상승하였으며,별도기준 부채비율이 2024년 48.0%에서 2025년 50.5%로 상승하였습니다. 동종산업평균 2024년 부채비율은 106.0%로 당사의 부채비율은 안정적인 모습을 보이고 있으나, 부채총계는 증가하고 있는 점과 유동비율이 하락하고 있는 점은 향후 재무 안정성이 악화될 가능성이 존재함을 의미합니다.  

한편, 당사의 별도기준 영업이익은 2023년 3,978백만원(연결기준 2,913백만원), 2024년 2,294백만원(연결기준 2,141백만원), 2025년 4,054,백만원으로 영업이익이 지속적으로 발생하고 있습니다. 반면, 별도기준 이자보상비율은 2023년 18.00배에서 2025년 2.83배로 급격히 악화되는 모습을 보이고 있으며, 동종산업평균 이자보상비율2024년 4.40배 대비 열위한 모습을 보이고 있습니다. 이자보상비율은 (매출액 영업이익률/금융비용 부담률)로 구분할 수 있으며, 금융비용 부담률은 다시 (차입금 평균이자율*차입금의존도/총자산 회전율)로 구분할 수 있습니다. 이자보상비율이 악화되기 위해서는 영업이익률 감소, 차입금 평균이자율 증가, 차입금 의존도 증가, 총자산 회전율 감소 등의 상황이 발생해야 합니다. 당사의 이자보상비율 구성요소 현황은 아래와 같습니다.

당사의 별도기준 이자보상비율이 급격하게 악화된 수치를 기록하는 주요 요인은 과거 무차입으로 발생하지 않은 차입금 평균이자율이 2025년에 발행된 전환사채로 인해 표면 이자율뿐만 아니라 회계상 유효이자율이 발생함에 따라 차입금 평균이자율이 2025년 71.5%를 기록하였으며, 총차입금 의존도도 2025년 3.1%를 기록하였습니다. 총자산 회전율도 2023년 0.31회를 기록한 이후 2025년 0.18회로 감소하였습니다. 당사의 2025년 이자보상비율은 2.83배 수준으로 영업활동에서 창출한 이익으로는 금융비용도 지불할 수 없을 정도로 채무상환능력이 취약하다는 사실을 의미하는 기준치인 이자보상비율 1배를 상회하고 있습니다. 다만, 이자보상비율이 악화되고 있는 점과 동종산업평균 이자보상비율 대비 열위한 모습은 보이고 있는 점을 고려할 때, 향후 전방 IT 산업의 침체나 벤더사와의 판권 계약 변동 등으로 당사의 영업 손익이 둔화될 경우 재무안정성이 악화될 가능성이 존재하니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

또한, 당사의 별도기준 부채비율은 2024년말 48.0%에서 2025년말 50.5%로 증가하였습니다. 2025년에는 상술한 바와 같이 전환사채 발행으로 인해 차입금 증가되었기때문입니다. 당사의 차입금 현황은 다음과 같습니다.

당사의 별도기준 총차입금 규모는 2023년 및 2024년의 경우 무차입이었으며, 2025년말 4,000백만원으로 증가하였습니다. 당사의 차입금은 유동성 전환사채로 구성되어있습니다.

당사의 2025년말기준 전환사채의 세부현황은 다음과 같습니다.

당사의 별도기준 차입금 의존도는 2025년말 3.1%로 동종산업평균(2024년 기준 3.1%)대비 양호한 수준을 보이고 있으나, 향후 영업환경에 따라 차입을 통한 추가적인 자금조달 가능성이 존재하기 때문에 언제든지 재무구조가 악화될 가능성이 존재합니다.

한편, 당사의 향후 1년간 자금수지계획은 다음과 같습니다.

당사는 상기 자금수지계획에 따라 향후 1년간의 현금흐름 발생 추이를 예상하였습니다. 그러나 이는 당사의 미래 전망에 따른 계획일 뿐, 당사의 영업활동이 부진하는 등자금 유입에 차질이 생길 경우, 목표로 하고 있는 자금수지계획 역시 이행되지 않을 위험이 존재합니다.

당사는 지속적으로 영업이익을 발생시키고 있으며, 이를 통해 당사는 양호한 재무안정성을 유지하고 있습니다. 다만, 향후 신규 매입처 확대를 통한 영업확충 및 신규 상품군 확대를 계획하고 있으며, 이를 위해 당사는 금번 유상증자를 통해 자금을 조달할 계획입니다. 하지만 당사가 목표로 하고 있는 영업계획 및 자금수지계획 등이 실패할 가능성이 존재하고, 이로 인하여 전환사채와 같은 외부 차입금의 조달이 이루어질 경우 재무안정성이 악화될 가능성도 존재하오니 투자자분들께서는 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.

당사의 매출은 전액 상품매출이며, 상품의 판매시점에 매출채권을 인식하고 있습니다.

당사의 연결재무제표 기준 매출채권회전율은 2023년 0.86회, 2024년 0.74회 수준이며, 별도재무제표 기준 매출채권 회전율 또한 2023년 0.70회, 2024년 0.56회, 2025년 0.63회로 지속적으로 업종평균인 8.04~8.06회를 크게 하회하고 있습니다. 당사의 매출채권 회전율은 업종평균에 비해서도 열위하지만 절대적으로도 매우 낮은 수치입니다. 그러나 이는 당사의 회계처리 방식에서 기인한 착시 현상입니다. 당사의 매출은 K-IFRS 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익'에 따라, 소프트웨어 유통 거래에 있어 통제권을 갖는 '본인'이 아닌 '대리인'으로 해석되어 전체 거래 대금이 아닌 당사가 수취하는 순수 수수료 부분만을 순액으로 매출액으로 인식하고 있습니다. 반면, 재무상태표상 매출채권과 매입채무 잔액은 고객에게 청구하고 매입처에게 지급해야 할 총액(Gross) 기준으로 계상됩니다. 즉, 매출채권 회전율 산식에서 분자(매출액)는 순액으로 인식하기 때문에 극단적으로 축소되어 있는 반면, 분모(평균매출채권)는 총액으로 비대하게 계상되어 있어 매출채권 회전율이 1회 미만으로 산출되는 구조적 한계가 존재합니다. 만약 매출액을 총액 기준으로 환산하여 분석할 경우, 당사의 실질 매출채권 회전율은 업종 평균을 상회하는 양호한 수준으로 판단됩니다.

다만, 양호한 매출채권 회전율과는 별개로 일부 매출채권에 대한 대손충당금을 설정하였습니다. 당사는 아래의 정책에 따라 매출채권 대손충당금을 설정하고 있습니다.

이러한 정책에 따라 설정된 당사의 매출채권 대손충당금 현황은 아래와 같습니다.

당사의 별도/연결재무제표 기준 대손충당금은 2023년 2,357백만원, 2024년 1,806백만원, 2025년 2,525백만원으로 유의적인 변동없이 유지하고 있습니다. 당사의 매출거래처는 중소기업, 초/중/고/대학교, 사교육기관 등으로 거래처의 재무건전성이 다소 열위한 거래처들이 존재합니다. 이로인해 거래처 파산, 회생 등의 사유로 회수가 불가능하다고 판단되는 매출채권들이 존재할 뿐만 아니라 회수가 지연되는 경우 대손충당금 설정정책에 따라 더 높은 손실율을 적용받게 되어 당사의 대손충당금을 증가시키는 효과를 발생시키고 있습니다.

다만, 당사는 다수의 거래처에 채권이 분산되어 있어 단일 거래처에 대한 신용위험 집중도는 낮으며, 2025년말 기준 채권 총액 대비 대손충당금 설정 비율을 6.18% 수준으로 관리하고 있습니다. 당사는 신규거래처 발생시 거래처의 신용도를 평가할 뿐만 아니라 채권 관리규정에 따라 거래처 평가를 주기적으로 다시 수행하고 있습니다. 또한 거래처별 여신한도가 존재하여 하나의 거래처에 과다한 매출채권이 발생하지 않도록 하는 등 다방면으로 채권 대손에 대한 리스크를 감소시키고자 노력하고 있습니다.

당사의 이러한 노력에도 불구하고 향후 국내외 거시경제 침체가 장기화되거나 IT 전방 산업의 투자가 위축될 경우, 당사의 거래처들이 재무상태가 다소 열위한 거래처들로 구성되어 있기 때문에 경기 불황 등의 영향을 더 크게 받을 수 있으며, 향후 당사가 예상하지 못한 상황이 발생하여 당사의 매출채권에 대손충당금을 설정하게 된다면 당사의 유동성 위험이 가중되어 재무안정성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 소프트웨어 유통업은 소프트웨어 매입처와 매출처 간의 대금 결제 조건 차이로 인해 구조적으로 운전자본이 크게 소요되는 특성을 지니고 있습니다. 당사의 2023년 이후 운전자본 추이는 아래와 같습니다.