증 권 신 고 서

【 대표이사 등의 확인 】

[센서뷰] 대표이사등의 확인_260422_1

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 이사회 결의를 통하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의6 제2항 제1호에 의거 (주)상상인증권 및 인수회사인 SK증권(주)과 주주배정 후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 18,957,345주를 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (구)「유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 산정할 예정입니다.

■ 예정발행가액의 산출근거

무상감자로 인하여 매매거래정지 전 거래일(2026년 04월 08일)을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여, 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 25%를 적용합니다.(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 합니다.)

상기 방법에 따라 산정된 예정발행가액은 참고용이며, 구주주 청약일 전 3거래일에 확정발행가액을 결정될 예정입니다.

■ 공모일정 등에 관한 사항

당사는 2026년 04월 22일 이사회를 통해 유상증자를 결의하였으며, 세부 일정은 다음과 같습니다.

2. 공모방법

▶  구주주 1주당 배정비율 산출근거

3. 공모가격 결정방법

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (舊) 「유가증권의 발행 및 공시등에 관한 규정」 제57조의 방식을 일부 준용하여 발행가액을 산정할 예정입니다.

■ 확정발행가액 산출근거

1) 1차 발행가액: 신주배정기준일 전 제3거래일을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여, 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 25%를 적용합니다.(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하인 경우 액면가액으로 합니다.)

▶ 1차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율) / ［1 + (증자비율 × 할인율)］

2) 2차 발행가액: 구주주 청약 초일 전 제3거래일을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여, 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 25%를 적용합니다.(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우 액면가액으로 합니다.).

▶ 2차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율)

3) 확정 발행가액: 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액을 확정 발행가액으로 합니다. 다만, 「자본시장법과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-15조의2규정에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 할인율 40%를 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일로부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 할인율 40%를 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다.(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 합니다.)

▶ 확정 발행가액 = MAX【MIN(1차 발행가액, 2차 발행가액), 기준주가의 60%】

최종 발행가액은 구주주청약일 초일 전 제3거래일에 결정되어 금융감독원 전자공시시스템에 공시될 예정이며, 회사의 인터넷 홈페이지(www.sensor-view.com)에 공고하여 개별통지에 갈음할 예정입니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

(2) 청약방법

① 구주주 청약(신주인수권증서 보유자 청약) : 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 주주(기존 "실질주주". 이하 "일반주주"라 합니다.)는 주권을 예탁한 증권회사의 본·지점 및 대표주관회사의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 명의개서대행기관 특별계좌에 주식을 가지고 있는 주주(기존 "명부주주". 이하 "특별계좌 보유자"라 합니다.)는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 대표주관회사의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 청약 시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.

② 초과청약 : 신주인수권증서 청약을 한자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

a. 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약한도 주식수

b. 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량

c. 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 * 초과청약 비율(20%)

③ 일반공모 청약: 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 및 일반청약자는「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무 취급처에 실명확인증표를 제시하고 청약합니다. 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 및 일반청약자의 청약 시, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구 중 운용주체가 다른 집합투자기구를 제외한 청약자의 한 개 청약처에 대한 복수청약은 불가능합니다. 또한 고위험고수익투자신탁등은 청약 시, 청약사무 취급처에 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 요건을 충족함을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다. 벤처기업투자신탁은 청약 시, 청약사무 취급처에 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제20호에 따른 요건을 충족하고, 제9조제10항에 따른 확약서 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.

④ 청약은 청약주식의 단위에 따라 할 수 있으며 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고, 청약사무취급처는 그 차액을 납입일에 당해 청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 않습니다.

⑤ 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.

⑥ 청약한도
a. 구주주의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.3669288588주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식, 자사주신탁, 주식관련사채의 권리행사 등의 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다.
b. 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.

⑦ 기타
a. 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을 청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다. 단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우는 예외로 합니다.
b. 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.
c. 청약자는 '금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률'에 의거 실지 명의에 의해 청약해야 합니다.
d. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제180조의4 및 같은 법 시행령 제208조의4제1항에 따라 2026년 04월 23일부터 2026년 07월 08일까지 공매도를 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 같은 법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 같은 법 시행령 제208조의4제2항 및 「금융투자업규정」 제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.

(3) 청약취급처

(4) 청약결과 배정방법

① 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 :  '신주배정기준일' 18:00 현재 주주명부에 등재된 주주(이하 "구주주"라 한다)에게 본 주식을 1주당 0.3669288588주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 주식관련사채의 행사, 자기주식수의 변동 등으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.

② 초과청약 : 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주가 있는 경우, 실권주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며, 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다. (단, 초과청약 주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정)

(i) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약한도 주식수

(ii) 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량

(iii) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 x 초과청약 비율(20%)

③ 일반공모 청약 :

(i) 상기 구주주 청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주(이하 "일반공모 배정분"이라 한다)는 대표주관회사 및 인수회사가 다음 각호와 같이 일반에게 공모하되, '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제2항 제6호에 따라 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10%를 배정하고, 벤처기업투자신탁에 공모주식의 30%를 배정합니다. 나머지 60%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자(집합투자업자 포함)에게 구분 없이 배정합니다. 다만, 어떤 그룹에 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.

(ii) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약자의 청약주식수가 공모주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 다만, 고위험고수익투자신탁등에 대한 공모주식 10%와 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 65%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 어떤 그룹에 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다. 이후 최종 잔여주식은 최고청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최고청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 대표주관회사 및 인수회사가 합리적으로 판단하여 배정합니다.

(iii) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약주식수가 일반공모 주식수에 미달하는 경우에는 청약주식수대로 배정하며, 배정결과 발생하는 잔여주식은 대표주관회사 및 인수회사가 자기의 계산으로 인수합니다.

(iv) 단, 대표주관회사 및 인수회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제2항에 의거 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁, 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 250,000주 이하(액면가 100원 기준)이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 이를 청약자에게 배정하지 아니하고 자기 계산으로 인수할 수 있습니다.

(5) 투자설명서 교부에 관한 사항

- 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 (주)센서뷰 그리고 대표주관회사인 (주)상상인증권이 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받으셔야 합니다.

- 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자께서는 (「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외) 청약하시기 전 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

- 투자설명서 수령거부 의사 표시는 서면, 전화ㆍ전신ㆍFAX, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신으로만 하여야 합니다.

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

② 확인절차
a. 우편을 통한 투자설명서 수령시
- 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.
- HTS 또는 MTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.
- 주주배정 유상증자 경우 유선청약이 가능합니다. 유선상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.

b. 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시
직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.

c. 홈페이지, HTS 또는 MTS를 통한 교부
청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

③ 기타
a. 금번 유상증자의 경우, 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는, (주)상상인증권 및 SK증권(주)의 본ㆍ지점 방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로  및 (주)상상인증권 및 SK증권(주)의 홈페이지에서 다운로드 받으실 수 있습니다. 한편, 일반공모 청약시 투자자께서는 대표주관회사 및 인수회사에 방문하여 투자설명서 인쇄물을 수령하시거나 대표주관회사 및 인수회사의 홈페이지에서 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 다운로드 받으시는 2가지 방법으로 투자설명서를 교부받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부 받으실 경우, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.
b. 구주주 청약시 대표주관회사 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법
- 해당 증권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

(6) 주권 유통에 관한 사항
- 주권유통개시(예정)일: 2026년 08월 04일 (2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)

(7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항
- 청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다. 일반공모 총 청약주식수(기관투자자 포함)가 일반공모주식수를 초과하여 청약증거금이 발생한 경우, 그 초과 청약증거금은 2026년 07월 23일부터 해당 청약사무 취급처에서 환불합니다.

(8) 주금납입장소 : 기업은행 판교테크노밸리지점

다. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 신주인수권증서에 관한 사항

(1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165의 6조 3항 및「증권의발행및공시등에관한규정」제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.

(2) 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행일(2019년 09월 16일) 이후에 발행되고 상장될 예정으로 전자증권으로 발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

(3) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 대표주관회사인 (주)상상인증권으로 합니다.

(4) 신주인수권증서 매매 등

① 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행 이후에 발행되고 상장될 예정으로 실물은 발행 되지 않고 전자증권으로 등록발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

② 신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자 계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일 내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

(5) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법

신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및 (주)상상인증권의 본ㆍ지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량(초과청약이 있는 경우 초과청약 가능수량이 합산된 수량)만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

(6) 신주인수권증서의 상장

당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2026년 06월 26일부터 2026년 07월 02일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2026년 07월 03일에 상장폐지될 예정입니다.「코스닥시장 상장규정」제83조(신주인수권증권 및 신주인수권증서의 신규상장)에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제85조(신주인수권증권 및 신주인수권증서의 상장폐지)에 따라 신주청약 개시일 5거래일 전에 상장폐지되어야 합니다.

(7) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항

당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과 협의된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.

① 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.

② 일반주주의 신주인수권증서 거래

③ 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')의 신주인수권증서 거래
a. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약참여 또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.
b. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 대표주관회사의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자 여러분께서는 투자 시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

(2) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

(3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.

(4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

(5) 본 증권신고서의 예정 모집가액은 확정되어 있는 것은 아니며, 청약일 3거래일 전에 확정 발행가액을 산정함으로써 확정될 예정입니다. 또한, 본 증권신고서의 발행예정금액은 추후 주당 발행가액이 확정되는 내용에 따라 변경될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

II. 증권의 주요 권리내용

당사가 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자를 통하여 발행할 증권은 기명식 보통주이며, 동 증권의 주요 권리내용은 다음과 같습니다.

1. 액면금액

2. 주식의 발행 및 배정에 관한 사항

3. 의결권에 관한 사항

4. 신주인수권에 관한 사항

5. 배당에 관한 사항

III. 투자위험요소

1. 사업위험

당사가 영위하고 있는 사업은 국내외 거시경제의 직ㆍ간접적인 영향을 받고 있으며, 고금리, 고환율, 저성장 등에 따른 글로벌 경기침체로 인해 투자가 위축되거나 지연된 바 있습니다.

① 국내 경제 전망

2026년 02월 한국은행 경제전망보고서에 따르면, 한국의 경제성장률은 2025년 1.0%, 2026년 2.0%, 2027년 1.8%로 예상됩니다. 한국은행은 국내경제는 경제심리 위축, 건설투자 부진에도 추경과 경제심리 호전으로 소비 개선세가 뚜렷하고 수출도 반도체를 중심으로 양호하여 11월 전망수준 1.8%를 소폭 상회하는 2.0% 성장할 것으로 전망하였습니다. 2026년 소비 회복세가 지속되고 건설 부진이 완화되면서 내수를 중심으로 성장세가 개선되고, 반도체의 견조한 흐름이 예상되어 성장률을 2.0%로 성장할 것으로 전망하였습니다. 2027년에는 양호한 내수 흐름 및 글로벌 경기 개선 등으로 성장률을 1.8%로 전망하였습니다.

민간소비는 가계 실질소득 개선, 확장지정 등의 영향으로 양호한 흐름이며, 건설투자는 수주·착공 개선, 인프라투자 확대 등으로 부진이 완화되고 있습니다. 설비투자는 반도체 등 IT부문 투자 확대로 증가 추세에 있습니다. 한국은행은 민간소비가 기업실적 개선과 확장재정의 효과가 가계 실질소득 증가로 나타나며 양호한 흐름을 이어갈 것으로 예상하였으며, 건설투자는 2024년 중 수주 및 착공 물량이 공사물량 회복으로 이어지고 AI 관련 인프라투자 및 SOC 예산이 확대되며 부진이 완화될 것으로 예상했습니다. 설비투자는 비IT부문의 부진은 지속되겠으나, 주요 기업과 정부의 AI 산업 경쟁력 확보를 위한 투자 확대 영향으로 IT 부문 중심으로 증가세를 견인할 것으로 전망하였습니다.

재화수출은 美 관세 영향으로 비IT부문 수출 증가가 제약되는 반면 반도체가 양호한 성장세를 이어감에 따라 증가 흐름을 이어갈 전망하였으나, 내년에는 글로벌 AI 투자 증가폭 축소로 감소할 것으로 예상되었습니다. 재화수입은 최근 내수 회복세에 힘입어 금년에는 2.5% 증가를 예상하며, 내년에도 2.6% 증가를 예상하였습니다. 2025년 소비자물가 상승률은 높아진 환율, 내수부진 완화 등의 영향으로 2025년 및 2026년 모두 소폭 상승한 2.2%, 2.0%로 예상되었습니다. 금년 높은 환율 수준이 지속된 가운데 개인 서비스가격도 상승하였고, 전자기기 및 보험료 등 일부 품목의 비용상승 압력으로 11월 전망 2.1%에 비해 소폭 높은 2.2%로 예상됩니다. 내년에도 국제유가 하락 등의 하방요인에도 높아진 환율, 내수부진 완화 등의 영향으로 비슷한 흐름을 나타낼 것으로 전망하였습니다.

② 세계 경제 전망

국제통화기금(International Monetary Fund)은 2026년 1월 19일에 세계경제전망(World Economic Outlook)을 발표했습니다. 국제통화기금은 연간 4차례(1ㆍ4ㆍ7ㆍ10월) 세계경제전망을 발표하며, 4ㆍ10월은 전체 회원국을 대상으로 한 전망을, 1ㆍ7월은 주요 30개국 대상(우리나라 포함)으로 한 수정 전망을 발표하고 있습니다. 국제통화기금의 2026년 1월 세계경제전망 보고서에 따르면, 무역정책 변화에 따른 하방요인과 AI 투자급증, 재정·통화지원, 완화적 금융여건 등의 상방요인과 균형을 이루고 있다고 평가하면서 2026년 세계경제 성장률을 지난 2025년 10월 전망 대비 0.2%p 상향한 3.3%로 조정하였습니다.

선진국 그룹(한국, 미국, 영국, 독일, 프랑스, 일본 등 41개국) 2026년 성장률은 2025년 10월 전망 대비 0.2%p 상향된 1.8%로 내다보았습니다. 국가별로 살펴보면, 미국(2.4%) 성장률은 재정부양 및 금리인하 효과, 무역장벽 관련 하방압력 완화, 양호한 '2025년 3분기 실적과 셧다운 이후 회복세 시현가능성 등을 감안하여 0.3%p 상향 조정되었으며, 유로존(1.3%) 성장률은 높은 에너지비용 및 유로화 절상 등 제약요인에도 불구하고 독일의 재정부양, 아일랜드 및 스페인의 견조한 성장세에 힘입어 2026년 성장률을 0.2%p 소폭 상향하였습니다. 일본(0.7%)의 경우 새정부의 경기부양 대책 효과로 '26년 전망이 소폭 상향(+0.1%p) 되었습니다.

한편, 국제통화기금은 2026년 우리나라 성장률을 2025년 10월 전망치인 1.8%에서 0.1%p. 상향한 1.9%로 전망하였습니다. 국제통화기금은 지난 7월 이후 한국의 성장률 전망을 지속 상향하고 있으며, 특히, '26년 성장률 전망(1.9%)은 선진국 평균(1.8%)을 상회하는 수준 입니다.

신흥개발도상국 그룹(중국, 인도, 러시아, 브라질 등 155개국) 2026년 성장률은 2025년 10월 전망 대비 0.2%p 상향한 4.2%로 전망하였습니다. 중국(4.5%)은 재정부양
및 미국의 관세유예 효과로 '26년 0.3%p 상향 전망하였으며, 인도(6.4%) 역시 3ㆍ4분기 실적 기대치 상회로 0.2%p 상향 전망 되었습니다.

글로벌 물가상승률의 경우 에너지가격 하락 등에 힘입어 '25년 4.1%, '26년 3.8% 수준으로 둔화세가 지속될 것으로 예측되나, 국가별 물가 흐름은 차별화가 나타날 것으로 분석되었습니다. 미국의 경우 관세의 물가 전가효과로 2% 목표 달성이 지연될 것으로 전망되는 반면, 중국은 현재의 낮은 물가 수준이 점차 상승 압력을 받을 것으로 전망 되었습니다.

마지막으로, 국제통화기금은 세계경제의 위험이 여전히 하방 요인으로 기울어져 있다고 진단하면서, 주요 하방 요인으로 소수의 AI·첨단기술 기업에 대한 투자 집중, 여전히 높은 무역 불확실성 및 지정학적 긴장, 주요국의 높은 부채 수준 등을 제시하였습니다. 특히, AI의 생산성ㆍ수익성에 대한 기대가 약화될 경우 급격한 자산가격 조정이 발생하면서 금융리스크가 전이·확대될 우려가 있다고 경고하였습니다. 다만 무역긴장이 지속적으로 완화되고 각국이 AI 도입을 통해 중기 생산성이 향상될 경우 세계경제의 상방 요인으로 작용할 수 있다고 언급하였습니다.

상술한 바와 같이 최근 국내외 경제는 무역협상 전개양상, 경제심리 회복속도, 글로벌 금융시장 상황과관련하여 불확실성이 높은 상황입니다. 아울러, 미국의 관세정책, 러시아-우크라이나 전쟁, 이란-미국 전쟁 장기화 우려 및 유가 상승 등의 대외적 요인들은 글로벌 경기의 불확실성을 더욱 높일 것으로 예상됩니다. 글로벌 경기의 불확실성은 당사가 영위하는 사업에 직간접적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 투자자들께서는 이점을 숙지하신 후 투자에 임하시기 바랍니다.

당사는 일부 품목에 대해 수출 및 해외 실적이 발생하고 있으며 일부 원재료는 수입하여 사용하고 있습니다. 또한 당사의 종속기업인 Sensorview America, Inc., Sensorview TW Co., Ltd., Sensorview Europe GmbH에서 발생하는 자산부채가 외화기준으로 계상되어있기 때문에 당사는 환율변동에 따른 위험에 일정부분 노출되어 있습니다.

당사의 외화 순자산 노출금액은 2025년 별도재무제표 기준으로 1,402백만원이며 연결재무제표 기준으로 950백만원입니다. 2023년 대비 다소 감소한 수준이지만 당사의 해외 수출, 해외 원재료 매입, 해외 종속회사 자산규모 확대 등으로 인해 향후 외화 순자산 노출금액이 증가할 것으로 예상됩니다. 당사의 외화 순자산 노출금액이 확대되는 경우 환율변동에 따라 당사의 자본에 미치는 영향 또한 확대될 것으로 예상됩니다.

한편, 2021년 이후 원/달러 환율추이는 다음과 같습니다.

[원/달러 환율 추이]

환율추이

2021년 이후 원달러 환율 변동추이를 살펴보면, 2021년 상반기에는 6월 FOMC 회의가 시장의 예상보다 매파적이었다는 평가와 함께 COVID-19 변이 바이러스의 등장과 글로벌 경기 둔화 우려, 헝다그룹의 디폴트 가능성 시사로 안전선호 심리가 두각을 나타내며 달러화 강세와 원달러 환율이 상승 추세를 보이기 시작하며 2021년 6월 평균 원달러 환율은 1,121원 수준을 기록하였습니다. 이후 COVID-19 변이 바이러스인 델타, 오미크론 바이러스의 등장 및 빠른 확산세에 따라 불확실성이 고조되는등 달러 가치가 재조명되며 2021년말 원달러 환율은 1,185원을 기록하였습니다.

2022년에도 지속적으로 원/달러 환율이 상승하며 13년만에 1,440원을 돌파하는 강 달러 현상을 보였습니다. COVID-19 재확산 및 러시아-우크라이나 전쟁 등 글로벌 경기 둔화 요소와 높은 물가상승률에 따른 미 연준의 강한 긴축 정책 등의 영향이 주된 원인으로 뽑히며, 평균 원달러 환율이 1월 1.195원, 3월 1,221원, 6월 1,281원, 9월 1,397원, 12월 1,294원으로 지속적으로 증가하다가 연말이 다가오면서 조정을 받는 양상을 보였습니다. 이런 강달러 현상은 러시아 우크라이나 전쟁 등 지정학적 리스크까지 겹쳐 수입물가를 상승시켰으며, 2022년 4월부터 11월까지 8개월 연속 국내 무역적자가 이어졌습니다.

2023년 연간 평균 환율은 1,305.48원으로 2022년 1,292.2원 대비 13.28원 높았습니다. 미국 연방준비제도(FED)는 2023년에 기준금리를 4번 인상하고 양적완화(QE)를 축소했습니다. 이는 미국 경제의 회복과 인플레이션 압력을 반영한 조치였으며, 미국의 통화정책 긴축은 달러화의 가치를 높이고 원화의 가치를 낮추는 요인으로 작용했습니다. 또한, 미국과 중국은 2023년에 무역분쟁을 재점화시켰습니다. 미국은 중국의 기술 도용과 불공정한 무역행태를 비난하고 관세를 인상했습니다. 중국은 미국의 압박에 대응하고 자체 기술력을 강화하기 위해 반도체, 자동차, 디스플레이 등의 핵심소재와 부품의 내재화를 가속화했습니다. 미중 무역분쟁은 세계 경제의 불확실성을 높이고 안전자산인 달러화의 수요를 증가시키는 요인으로 작용했습니다.

2024년에는 연준의 금리 인하 기대감이 확대되었음에도  금리인하 시기가 지연되고,미국 경제지표가 견조한 수준을 지속하며 중동 지정학적 리스크 발생에 따른 안전자산 선호현상 등으로 인해 원/달러 환율 상승세가 지속되었고 2024년 4월에는 1,400원까지 상승하는 등 달러화가 강세를 보였습니다. 이후 미국의 물가지표, 고용지표 등 주요 경제 지표가 주춤하기 시작하였고, 글로벌 통화정책 전환 등으로 인해 원달러 환율 하방압력이 작용하며 2024년 9월말 1,300원 초반대까지 하락하였으나, 10월 미국 경제지표가 타 국가 대비 견고한 수치를 기록한 가운데 향후 연준 통화정책 불확실성 및 중동 지정학적 리스크로 안전자산 선호 심리가 강화된 결과 원/달러 환율은재차 상승세를 기록하여 1,300원 후반 수준까지 상승하였습니다. 이후 11월 미 대선에서 도널드 트럼프 전 대통령의 당선이 확정되며, 당선인의 공약인 대규모 세금 감면 및 경기 부양책 지탱을 위한 대규모 국채 발행이 진행될 경우 미국 국채금리 상승에 따른 달러 상승 압력이 높아질 것으로 예상됨에 따라 원/달러 환율은 1,400원을 돌파하였습니다. 추가적으로 12월 비상계엄 사태 이후 원/달러 환율이 약 2주간 약 30원 이상 급등하였으며 사태가 안정화되며 불확실성이 일부 해소되었지만 정치적 불안 요소는 지속적으로 환율에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 더불어 12월 FOMC에서 연준은 매파적 인하를 단행하며 추후 금리인하 속도 조절을 시사한 바, 당일 원/달러 환율은 전일 대비 10원 이상 급등하였으며, 2024년 12월 30일 장중 1,470원 선을 웃도는 등 2009년 금융위기 이후 최고 수준을 기록하였습니다.

2025년 환율은 1300원 중반에서 1400원 후반까지 큰 폭의 등락을 반복하며 변동성이 큰 모습을 보였으며 연평균 원/달러 환율이 1,422원을 기록하며 역대 최고치를 기록하였습니다. 2025년초 원/달러는 국내 정치적 불확실성, 미국 트럼프 대통령의 관세정책 불확실성에 영향을 받아 1400원 중반을 기준으로 등락하는 모습을 보였습니다. 5월 이후 환율은 미국의 경제지표가 악화에 따른 연준 금리 인하 기대감과 국내 정치적 불확실성이 해소되며 크게 하락하여 1300원 후반에서 등락을 반복하였습니다. 하지만, 이후 한미 합의로 한국의 3,500억 달러 규모의 대미 투자에 대한 불확실성이 커지며, 환율은 다시 1400원대로 급상승하였습니다. 이후 대미투자에 의한 불확실성은 완화되었으나, 외국기관의 국내 증시 매도 및 국내 개인 투자자들의 미국 주식 투자에 영향을 받아 원/달러 환율은 연말까지 가파르게 상승하였습니다. 2025년 12월 원/달러 환율은 일시적으로 1,480원을 상회하였으나, 외환당국의 강도 높은 구두개입, 국민연금의 전략적 환헤지 재개 등으로 빠르게 환율이 하락하여 2025년 12월 31일 1,447원으로 마감하였습니다. 2026년은 빠르게 낮아진 원/달러 환율에 대한 저가 매수세 및 미국의 베네수엘라 대통령 체포로 환율이 상승하는 흐름을 보이고 있으며 2026년 04월 17일 현재 원/달러 환율은 1,472.60원을 기록하였습니다.

2026년 환율은 미국과 한국의 기준금리 역전 현상이 지속되고 있다는 점, 주요국과의 통화정책 차별화 심화, 중국 경기 부진, 팬데믹 이후 급격히 증가한 글로벌 부채 및 전쟁 장기화 등을 미루어 볼 때 원/달러 급격한 환율 변동이 나타날 가능성이 있습니다. 원/달러환율 뿐만 아니라 당사는 유로화 및 대만달러에도 노출되어 있으며, 유로화 및 대만달러 환율 또한 원/달러 환율에 밀접하게 연동되어있기 때문에 외환 변동성 확대는 당사의 수익성에 영향을 미칠 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 경영진은 각각의 기능통화에 대한 외환위험을 관리하도록 하는 정책을 수립하여 환율 변동이 당사 수익에 주는 영향을 최소화 하기 위해 노력하고 있으나 당사가 통제할 수 없는 환율 변동 위험에 일정 부분 노출되어 있으며, 이로 인해 당사의 실적 변동성이 확대될 가능성이 존재하는 바, 투자자께서는 투자 시 이 점 유의하시기 바랍니다.

5G 시장은 운용 주파수 대역에 따라 중대역(Sub-6)과 고대역(mmWave)으로 구분되며, 두 주파수가 갖고 있는 특성에 따라 상호보완적인 역할을 하지만, 각각의 장단점이 존재합니다.

중대역(Sub-6)은 넓은 지역에 대한 우수한 커버리지와 긴 전파 도달 범위를 제공하여, 5G 전국망과 같은 대규모 네트워크 구축에 적합합니다. 이러한 이유로, 5G를 도입하는 국가들은 주로 중대역(Sub-6)을 중심으로 통신 인프라에 투자를 집중하고 있습니다.

반면, 고대역(mmWave)은 신호의 도달 거리가 상대적으로 짧아, 초고속 데이터 전송 속도와 대용량 처리가 필요한 특정 환경에서 주로 활용됩니다. 그러나 자율주행차, 고해상도 AR/VR 등 고대역(mmWave) 환경을 필수로 요구하는 핵심 응용 분야들이 아직 충분히 발전하지 않아, 고대역(mmWave)에 대한 통신 인프라 투자는 정체된 상태에 있습니다.

고대역(mmWave) 환경을 필수로 요구하는 대표적인 핵심 응용 분야로는 자율주행차, 고해상도 AR/VR, 고대역폭 5G 이동통신 등이 있으며, 이들은 대용량의 데이터 전송과 초저지연의 실시간 통신이 필요하다는 공통점이 있습니다.

첫째로 자율주행차 도입 현황과 사례를 살펴보면, 2026년 현재 자율주행 기술은 일부 제한된 조건에서의 레벨 3 및 특정 구역 기반의 레벨 4 서비스가 단계적으로 도입되고 있으나, 모든 도로·기상·주행환경에서 운전자의 개입 없이 주행이 가능한 레벨 5 완전 자율주행 기술 수준에 도달하기 위해서는 여전히 많은 기술 개발이 필요한상황입니다. 또한 자율주행 단계가 고도화될수록 차량이 처리하고 주고받아야 하는 데이터의 양이 크게 증가하는 점을 고려할 때, 향후 레벨 5 환경에서는 고대역(mmWave) 기반 통신 인프라의 필요성이 확대될 가능성이 있습니다.

현대자동차그룹은 자율주행 기술 개발을 지속하는 한편, 자율주행 합작법인인 모셔널(Motional)을 통해 미국 라스베이거스에서 아이오닉 5 기반 로보택시 서비스를 개시하는 등 레벨 4 기반 상용화를 추진하고 있습니다. 다만 이는 특정 지역과 제한된 운행 환경을 전제로 한 서비스로, 범용적인 완전 자율주행과는 구분될 필요가 있습니다.

메르세데스-벤츠는 독일에서 DRIVE PILOT를 통해 레벨 3 자율주행 기능을 상용화하였으며, 일정 조건 하에서 고속도로 주행이 가능하도록 승인을 받은 바 있습니다. 그러나 이는 제한된 조건에서만 작동하는 조건부 자율주행에 해당하며, 모든 환경에서 구현되는 레벨 5 자율주행과는 여전히 차이가 있습니다.

웨이모(Waymo)는 미국 내 일부 지역에서 운전자의 직접 개입 없이 유료 승차 서비스를 운영하며 자율주행 상용화 수준을 선도하고 있으나, 이 역시 특정 지역 및 운영 조건 하에서 제공되는 레벨 4 서비스에 해당합니다. 반면 애플은 약 10년간 추진해 온 자율주행 전기차 프로젝트를 2024년 중단한 바 있어, 자율주행 산업이 여전히 높은 기술 난이도, 대규모 투자 부담 및 상용화 불확실성을 수반하는 분야임을 보여주고 있습니다.

이와 같이 자율주행 기술은 단계적으로 발전하고 있으나, 완전 자율주행의 본격적인 상용화까지는 상당한 시간이 소요될 가능성이 높습니다. 이에 따라 차량 간, 차량과 인프라 간 실시간 데이터 교환 수요가 확대되면서 V2X 통신 인프라의 중요성은 중장기적으로 높아질 것으로 예상됩니다. 다만 레벨 5 완전 자율주행이 단기간 내 상용화되기는 어려운 만큼, 고대역(mmWave) 기반 인프라 수요 역시 단기간 내 본격화되기보다는 점진적으로 확대될 가능성이 높을 것으로 예상합니다.

둘째로 고해상도 AR/VR 시장도 과거 예상에 비해 성장세가 두드러지지 않고 완만한 편이며, 고대역(mmWave) 환경이 필요한 기기의 상용화 계획도 아직 발표되지 않았습니다.

2017년에는 AR/VR 시장이 연평균 성장률(CAGR) 65%로 급격히 성장하여 2024년에는 500억 달러에 이를 것으로 예상되었으나,  2026년 현재 실제 시장 확산 속도는 당초 기대 대비 다소 완만한 것으로 판단됩니다. IDC에 따르면 2025년 글로벌 XR(XR(Extended Reality)은 가상현실(VR), 증강현실(AR), 혼합현실(MR)을 포괄하는 개념)기기 출하량은 전년 대비 44.4% 증가하였으나, 이는 스마트글래스 성장에 주로 기인한 것이며 전통적인 VR 및 MR 헤드셋 출하량은 계속 감소한 것으로 나타났습니다. 또한 최근 시장조사기관은 글로벌 AR/VR 시장 규모를 2025년 약 302.6억 달러로 추정하고 2026년 약 407.6억 달러 수준으로 전망하고 있어, 시장은 성장세를 이어가고 있으나 과거의 급격한 확산 기대와는 다소 차이를 보이고 있습니다.
(출처: IDC - XR Market Expands 44.4% in 2025 as Smart Glasses Take Center Stage)

AR/VR 시장을 선도하는 메타의 경우, 4분기 실적에 따르면 AR/VR 기술 개발을 담당하는 리얼리티 랩스(Reality Labs) 사업부가 60억 2,100만 달러의 영업 손실을 기록했습니다. 메타는 메타버스 사업에서 지속적으로 큰 손실을 보고 있는 가운데, 애플의 '비전 프로'와 경쟁할 예정이었던 고급 혼합현실 헤드셋 개발을 중단했습니다. 이는 높은 개발 비용과 시장 수요에 대한 불확실성 때문으로 알려졌습니다.

애플은 2023년 6월 혼합현실 헤드셋인 '비전 프로'를 공개하며, '공간 컴퓨팅'이라는 새로운 개념을 도입해 사용자가 현실 세계와 디지털 콘텐츠를 자연스럽게 결합할 수 있도록 설계했습니다. 그러나 비전 프로는 통신 성능 요구가 Wi-Fi 6의 5GHz 대역 수준에 그쳐, 아직 고대역(mmWave) 환경을 필요로 하지는 않습니다.

마지막으로 고대역폭 5G 이동통신의 경우, 미국, 일본, 인도 등에서 고대역(mmWave) 통신 인프라를 특수 목적을 위해 일부 구축하여 상용화했으나, 데이터 전송 속도와 용량이 집중적으로 요구되는 환경에서만 매우 제한적으로 사용되고 있으며, 특히 한국에서는 기대했던 만큼 활성화되지 못한 상황입니다. 한국 정부는 2018년 6월 SKT, KT, LGU+ 등 이동통신 3사에 28GHz 대역의 고대역(mmWave) 주파수를 할당하고, 3년간 업체별로 각 1만 5,000개의 기지국을 구축할 의무를 부여했습니다. 그러나 이동통신 3사는 고대역(mmWave) 기지국 설치에 소극적이었고, 2021년 12월까지 구축 완료한 기지국은 약 5,000대로 의무 구축 수량의 11%에 그치며 할당 조건을 이행하지 못했습니다. 이에 따라 정부는 2022년 12월 KT와 LGU+의 주파수를, 2023년 5월 SKT의 주파수를 회수했습니다. 당사는 고대역(mmWave) 기지국관련 사업에서 국내가 아닌 해외 시장을 주요 타겟으로 하고 있어 국내 고대역(mmWave) 주파수 할당에 대응하여 시설 투자 등을 집행하진 않았습니다. 이에 국내 고대역(mmWave) 주파수 회수 결정에 따른 직접적인 영향은 제한적이었습니다. 다만 미국, 일본, 인도 등에서 고대역(mmWave) 인프라가 특수 목적으로 제한적으로 상용화되면서, 글로벌 민수통신의 고대역(mmWave) 주파수의 상용화가 더딘 부분에서 부정적인 영향을 받았습니다.

이러한 여건에도 불구하고, 당사의 주력 사업은 고대역(mmWave)에 최적화된 소재/부품 사업으로, 고대역(mmWave) 관련 제품의 측정 및 고대역(mmWave) 5G 기기 및 인프라 내부에 사용되는 부품을 제공하는 대가로 매출을 인식하는 비즈니스 모델을 가지고 있습니다. 따라서 고대역(mmWave) 5G 시장의 성장과 당사의 실적은 직접적인 상관관계를 가지며, 시장의 확대가 곧 당사의 성과에 영향을 미치게 됩니다.

이러한 시장 상황에도 불구하고 에릭슨의 분석에 따르면, 인당 사용 디바이스의 증가, 다양한 영상 콘텐츠의 확산, 사물 인터넷의 발전에 힘입어 글로벌 모바일 네트워크 데이터 트래픽은 매년 급격히 성장하고 있습니다. 비록 통신 기기의 새로운 폼팩터(AR, VR, 혼합 현실(MR)을 포함한 XR 서비스)의 도입이 지연되고 있음에도 불구하고,트래픽 성장률은 연간 약 20% 수준을 기록하고 있습니다.

글로벌 모바일 네트워크 데이터 트래픽 및 연간 성장률

이로 인해, 중대역(Sub-6)과 고대역(mmWave)이 포함된 글로벌 5G 시장도 빠르게 확장되고 있습니다. 2026년 231억 1,500만 달러에서 2031년에는 534억 4,300만 달러에 이를 것으로 예상되며, 연평균 성장률(CAGR)은 18.26%에 달할 것으로 전망됩니다. 또한, 2031년에는 5G 사용자가 65억 명에 이를 것으로 예상되며, 5G 시장은 지속적인 성장세를 이어갈 것으로 보입니다.

글로벌 5G 시장 규모 전망

글로벌 5G 가입자 수 전망

고대역(mmWave) 기술시장 규모는 2024년 30억 달러에서 2028년에는 68억 6,000만 달러로 성장할 것으로 예상되며, 연평균 성장률(CAGR)은 23%에 이를 전망입니다. 해당 시장은 Antennas And Transceiver Components, Frequency Sources And Related Components, Communication And Networking Components, Imaging Components, RF And Radio Components, Sensors And Controls, Interface Components, Power And Battery Components, Other Components로 나누어 살펴볼 수 있으며 당사의 제품군이 속한 분류는 Antennas And Transceiver Components, Frequency Sources And Related Components, Communication And Networking Components, RF And Radio Components 입니다. 당사 제품군을 고려했을 때 해당 고대역(mmWave) 기술시장 규모는 당사가 접근가능한 시장(Addressable Market) 규모로 판단하고 있습니다.

[mmWave 기술 시장별 규모]

글로벌 5G 시장 규모 전망 자료와 글로벌 mmWave 기술시장 규모 전망 자료를 고려했을 때, 전체 5G 시장에서 고대역(mmWave)이 차지하는 비율은 2024년 약 11% 수준에서 2028년 13% 수준으로 서서히 점유율이 확대될 것으로 예상됩니다.

[글로벌 mmWave 기술시장 규모 전망]

(단위: 십억달러)

[글로벌 mmWave 시장 전망]

글로벌 5G의 주요 도입 사례를 보면, 중대역(Sub-6)에 집중된 투자가 두드러지며, 고대역(mmWave)에 대한 투자는 제한적으로 이루어지고 있어 이러한 점진적인 성장이 반영되고 있습니다.

미국의 경우, 밀집된 도심 지역, 고정형 무선 접속, 경기장, 대형 이벤트 장소 등과 같이 데이터 전송 속도와 용량이 집중적으로 요구되는 환경에 한해 고대역(mmWave) 5G 인프라를 국소적으로 구축하고 있습니다. AT&T, Verizon, T-Mobile과 같은 주요 통신사들 모두 고대역(mmWave)을 활용한 5G 서비스를 상용화하였으나, 자율주행차나 고해상도 AR/VR과 같은 고대역(mmWave)이 필수적인 핵심 응용 분야의 발전이 지연되면서 성장세는 둔화되고 있습니다. 특히, 애플과 메타와 같은 AR/VR 시장 선도 기업들이 기기 개발을 중단하거나 헤드셋 출하량이 감소하면서, 고대역(mmWave) 인프라에 대한 필요성이 크게 주목받지 못하고 있으며, 이에 따라 당사 사업의 성장도 점진적으로 이루어질 것으로 예상됩니다. 이러한 배경으로 향후 고대역(mmWave) 환경이 필수적인 핵심 응용 분야가 본격적으로 등장한 이후에야 고대역(mmWave)의 비약적인 성장이 예상됩니다.

일본의 경우, 미국과 유사하게 단계적인 접근이 이루어지고 있습니다. 고대역(mmWave) 인프라는 일본에서도 주로 데이터 전송 속도와 용량이 집중적으로 요구되는 특정 환경에서만 국소적으로 구축되고 있습니다. 예를 들어, NTT 도코모, 소프트뱅크, KDDI와 같은 주요 통신사들은 스마트 농장이나 공장 기계 제어 등과 같은 특화망에 고대역(mmWave)을 활용하고 있습니다. 일본 역시 고대역(mmWave) 환경이 필수적인 자율주행차나 고해상도 AR/VR 등 핵심 응용 분야가 본격적으로 등장하기 전까지는 전국적인 고대역(mmWave) 인프라 확장은 제한적일 것으로 보이며, 이러한 응용 분야가 활성화된 후에야 비약적인 성장이 예상됩니다.

인도의 경우, 주요 통신사인 Reliance Jio와 Bharti Airtel에 의해 5G 도입이 빠르게 진행되고 있습니다. 특히 Reliance Jio는 저대역(700 MHz), 중대역(Sub-6), 고대역(mmWave)을 결합한 멀티밴드 전략을 채택하여, 광범위한 커버리지를 제공하는 동시에 도심 및 기업용으로 초고속 5G 서비스를 제공하고 있습니다. Jio는 고대역(mmWave)를 통해 제조업, 헬스케어, 교육 등 다양한 산업 분야에서 디지털 서비스에 대한 수요를 충족시키기 위한 초기 투자를 진행 중에 있습니다. 인도에서의 고대역(mmWave) 사용은 아직 초기 단계이지만, 인구 밀집 지역이나 데이터 처리 용량이 중요한 경기장 및 비즈니스 환경에서 그 활용이 다양하게 증가할 것으로 예상됩니다.

한국의 경우, 5G 인프라 구축 초기에는 중대역(Sub-6)과 함께 고대역(mmWave)을 동시에 도입하려는 계획이 있었으나, 통신사들은 고대역(mmWave)의 높은 설치 비용과 짧은 신호 도달 범위를 이유로 전국적인 커버리지를 제공하고 비용 효율성이 더 높은 중대역(Sub-6)에 우선적으로 집중하게 되었습니다. 현재 한국의 5G 트래픽은 중대역인 3.5GHz 주파수 대역을 통해 이루어지며, 이 대역은 넓은 커버리지를 제공하면서도 적당한 속도를 유지하며 주요 5G 서비스에 활용되고 있습니다. 한국은 민간 통신 분야에서 고대역(mmWave) 5G의 도입은 당분간 불투명하나, 국방 분야에서는 여전히 고대역(mmWave) 기술이 중요한 역할을 하고 있으며, 특히 레이다, 위성 통신, 전자전 등 고속, 고용량 데이터 처리가 요구되는 분야에 한해 고대역(mmWave) 기술이 사용되고 있습니다.

당사는 고주파 대역에서 신호 손실을 최소화할 수 있는 저손실 소재와 차폐 공정 기술을 기반으로 한 제품 포트폴리오를 주력으로 하고 있습니다. 사업 초기부터 부가가치가 높은 고대역(mmWave) 대역의 제품 개발에 집중해왔으며, 고대역(mmWave) 도입에 선도적인 해외 시장을 주요 목표 시장으로 삼았습니다. 반면, 한국의 경우, 민간 분야에서 고대역(mmWave) 도입을 철회했으나, 한국이 글로벌 통신 시장에서 차지하는 비중이 약 1%에 불과해 이 결정이 당사 사업에 미치는 영향은 제한적입니다. 다만, 전체 5G 시장은 중대역(Sub-6)을 중심으로 성장하고 있으며, 고대역(mmWave) 환경을 필수적으로 요구하는 핵심 응용 분야가 등장하고 발전하기 전까지 이러한 추세는 지속될 것으로 예상됩니다.

고대역(mmWave)의 경우, 높은 주파수 대역에 따른 신호 손실이 늘어나는 특성 상, 무선 통신장비 및 부품은 신호 손실을 최소화 하기 위해 무선 신호 처리를 장치 내부에 통합하는 방향으로 진화하게 됩니다. 그러나 모든 신호 처리가 내재화될 수 있는 것은 아니며, 이러한 한계가 발생하는 부분이 RF 연결 솔루션으로 안테나, 케이블 커넥터와 같은 무선통신 부품을 의미합니다. 고대역(mmWave)환경이 필수적인 핵심 응용 분야가 점차 활성화되면서, 당사가 주력하는 고대역(mmWave) 케이블 및 안테나가 사용되는 5G 소재·부품 시장은 글로벌 수요 확대에 따라 지속적으로 성장할 것으로 전망됩니다.

다만, 고대역(mmWave) 핵심 응용 분야의 출시 지연으로 인한 고대역(mmWave) 시장의 성장 정체, 대체재의 출현 등으로 5G 소재, 부품 시장의 성장이 둔화될 경우 당사의 수익성에서 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다.

당사가 영위하는 mmWave 관련 제품은 초고속·대용량 데이터 전송이 가능하다는 특성상 차세대 이동통신, 특화망, 산업용 고속통신, 차량통신 등 다양한 분야에서 활용 범위가 확대될 가능성이 있습니다. Mordor Intelligence에 따르면, 전세계 mmWave 시장 규모는 2020년 36억 달러에서 2030년 136억 달러로 연평균 약 24.6%의 성장률을 보일 것으로 전망되고 있어 중장기 성장 잠재력은 유효한 것으로 판단됩니다. 이러한 점을 고려할 때 mmWave 시장의 성장은 관련 부품 및 광통신 시장에도 긍정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

mmwave 시장 규모 및 전망

다만, mmWave는 높은 주파수 특성상 낮은 주파수 대역 대비 경로 손실이 크게 발생할 수 있으며, 안정적인 통신 품질 확보를 위해서는 보다 높은 밀도의 기지국 구축이 요구됩니다. 또한 직진성이 강하여 건물, 벽체, 차량, 인체 등 장애물에 의해 신호가 차단될 가능성이 높고, 콘크리트나 벽돌 등 현대식 건축물은 신호 전달에 제약 요인으로 작용할 수 있습니다. 아울러 강우 등 기상환경 변화에 따라 신호 감쇠가 발생할 수 있어, 높은 전송 성능에도 불구하고 실제 상용화 과정에서는 설치 여건, 초기 투자비 부담 및 운용 안정성 측면의 한계가 존재합니다. 이러한 이유로 mmWave는 현재까지 상용화 속도가 당초 기대 대비 다소 제한적인 상황입니다.

국내의 경우에도 28GHz 기반 mmWave 상용화는 당초 기대에 미치지 못한 것으로 평가됩니다. 과학기술정보통신부는 2022년 구축 의무 미이행을 이유로 KT와 LG유플러스의 28GHz 할당을 취소하였고, 2023년에는 SK텔레콤의 28GHz 이용권도 취소하였습니다. 이후 정부는 28GHz 대역 신규 사업자 진입을 추진하였으나, 2024년 스테이지엑스의 할당대상법인 선정도 취소되면서 국내 mmWave 생태계 재구축은 다시 불확실성이 확대된 상황입니다.

글로벌 시장에서도 mmWave가 보편적인 상용 단계에 이르렀다고 보기는 어렵습니다. GSA(Global Mobile SuppliersAssociation)에 따르면 mmWave 기능을 지원하는 5G 기기 출하량은 증가하고 있으나, 2024년에도 전체 5G 기기 출하량의 10% 미만에 머물 것으로 전망되었습니다. 이는 mmWave의 기술적 잠재력에도 불구하고, 이는 실제 시장이 여전히 중대역 중심으로 형성되어 있음을 보여줍니다. 따라서 향후 OTT 서비스, 자율주행, 고속 무선통신 수요가 확대되더라도 mmWave 관련 수요가 예상보다 늦게 현실화될 가능성을 배제하기 어렵습니다.

한편, 저궤도 인공위성통신은 일부 지역에서 광케이블 및 지상통신의 보완·대체 수단으로 부상하고 있습니다. 저궤도 인공위성 시장은 2023년 33억 달러에서 2024년 46억 달러, 2029년 132억 달러로 확대될 것으로 전망되고 있으며, 연평균 성장률은 23.6% 수준으로 제시되고 있습니다. 특히 아시아태평양 지역이 전체 시장에서 가장 큰 비중을 차지하는 것으로 나타나, 향후 저궤도 위성통신 시장의 성장세가 글로벌 통신 인프라 시장에 미치는 영향도 점차 확대될 가능성이 있습니다.

저궤도 인공위 성시장규모 전망

다만, 현 시점에서 저궤도 위성통신이 도심 대용량 트래픽이나 초저지연 통신 수요를 전면 대체한다고 보기는 어렵습니다. 그럼에도 불구하고 도서산간 지역, 유선망 구축이 비경제적인 지역, 특화망 수요가 존재하는 영역에서는 위성통신의 활용 가능성이 높아지고 있으며, 향후 비용 구조와 기술 성능이 개선될 경우 광케이블 및 지상통신 인프라와의 경쟁이 심화될 가능성은 배제하기 어렵습니다.

따라서 저궤도 인공위성통신 시장이 확대될 경우 일부 통신 수요 영역에서 광케이블 및 지상통신의 대체 가능성이 점진적으로 높아질 수 있으며, 이는 당사의 사업계획, 영업환경 및 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자들께서는 이처럼, 광케이블 및 지상통신의 대체재로 등장한 저궤도 인공위성통신의 성장에 따른 당사 성장성 관련 위험을 유의하여 주시기 바랍니다.

당사는 RF 특성에 대한 이해를 바탕으로 소재 가공 기술, 공정 기술 및 설계 기술 등을 보유하고 있으며, 이를 기반으로 Microwave Cable, Micro-Coaxial Interconnection, Antenna, 반도체 측정장비용 RF 케이블 및 측정 시스템 등 다양한 RF 연결 솔루션 제품군을 개발·공급하고 있습니다. 당사의 민수통신 관련 제품은 단순히 5G 인프라 구축에만 사용되는 것이 아니라 연구개발, 시험·검증, 계측·측정 및 양산 이전 평가 단계에서도 활용되고 있어, 전방 통신 인프라 투자에만 전적으로 연동되는 사업구조와는 일부 차별화된 측면이 있습니다. 특히 고주파(RF) 환경에서는 성능 검증 및 신호 품질 측정을 위한 케이블 및 연결부품이 필수적으로 사용되므로, 고객사의 개발단계부터 양산단계에 이르는 과정에서 관련 수요가 발생할 수 있습니다.

다만, 당사가 보유한 기술력, 벤더 등록 이력 및 고객사와의 접촉 확대가 실제 수주, 양산 적용 및 안정적인 매출 확대로 바로 이어진다고 단정하기는 어렵습니다. 고객사는 신규 공급업체 채택 시 품질 안정성, 공급 이력, 납기 대응 능력, 양산 적합성 및 장기적인 거래 안정성 등을 종합적으로 고려하므로, 당사 제품이 기술적 요구 수준을충족하더라도 실제 공급망 편입 및 양산 매출 발생까지는 상당한 시간이 소요될 수 있습니다. 또한 5G 관련 투자 집행 지연, 정부·통신사업자·관련 산업 전반의 투자 및 지원 규모 축소, 고객사의 개발 일정 변경, 경쟁사의 기술력 향상 및 가격 경쟁 심화, 고객사의 부품 내재화 추진 등으로 인해 당사가 목표로 하는 시장점유율 확대가 예상보다 지연되거나 제한될 수 있으며, 이 경우 당사의 매출 성장 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

(1) Microwave Cable

당사의 Microwave Cable은 고주파 대역에서 안테나, 기지국 및 통신기기 등의 성능을 계측·측정하는 데 사용되는 RF 케이블로, 신호 전달 과정에서의 손실을 낮추고 측정 신뢰성을 확보하는 것이 중요한 제품입니다.

MBR1.5 케이블은 초고주파 장비의 특성을 고려하여 협소한 실장 공간에서도 적용 가능하도록 설계된 제품이며, 반도체 테스트 장비 등 일부 응용 분야에서 수요가 발생할 수 있습니다. 당사는 RF 누설 저감, 임피던스 정합, 저손실 및 차폐 성능 확보 등을 고려한 설계 및 제조 역량을 바탕으로 관련 제품을 개발하고 있습니다.

그러나 해당 제품은 고객사의 성능 검증, 품질 승인 및 양산 적용 절차를 거쳐야 실제 매출로 연결될 수 있으며, 시장 내 경쟁 심화, 고객 요구 수준 변화 및 가격 경쟁 등의 영향으로 사업화 속도 또는 매출 기여 시점이 예상보다 지연될 가능성이 있습니다.

[Microwave Cable 경쟁사 대비 우위사항]

(2) Micro-Coaxial Interconnection(MG210, MG215)

MG210은 5G mmWave 스몰셀 환경에서 모뎀과 RF/안테나 모듈 간 신호 전달에 사용될 수 있도록 설계된 제품으로, 스몰셀 및 기지국 등 통신장비에 적용될 수 있습니다. 듀얼 포트 구조와 슬라이딩 결합 방식을 적용하여 조립 편의성과 기계적 안정성을 고려하였으며, 고온·고습 환경에서도 일정 수준의 신뢰성을 확보할 수 있도록 설계되었습니다.

MG215M은 5G mmWave M.2 카드와 RF/안테나 모듈 간 신호 전달에 사용될 수 있도록 설계된 제품으로, 노트북, CPE, 가정용 공유기 등에 적용되는 M.2 카드 환경을 주요 대상으로 합니다. 듀얼 포트 구조와 상하 결합 방식(Top-down)을 적용하여 양산 공정상 조립성을 고려하였으며, 신호 손실 및 간섭을 낮추는 방향으로 개발되었습니다.

다만, 해당 제품군은 고객사의 설계 사양, 품질 기준 및 승인 절차에 따라 채택 여부와 매출 기여 시점이 달라질 수 있으며, 경쟁 심화, 가격 인하 압력 및 고객사의 내재화 추진 등에 따라 사업화 속도가 예상보다 지연될 가능성이 있습니다.

(3) Antenna

1) 방위산업용 안테나

① 한국형 아이언돔(LAMD) 레이다

당사의 방위산업용 안테나의 적용분야로는 한국형 아이언돔(LAMD) 레이다, AESA 레이다 기술을 적용한 전차 상부 방어용 레이다, 드론 탐지 레이다 등이 있으며, 레이다 관련 전자전기 송수신 모듈과 특수 복합 커넥터 등이 핵심 연결부품으로 포함됩니다.

당사는 한국형 아이언돔(LAMD) 레이다 사업과 관련하여 안테나 공급업체로 참여하고 있으며, 관련 견적서 및 발주서를 수령하여 사업을 진행하고 있습니다. 한국형 아이언돔(LAMD) 사업은 장사정포 및 단거리 위협체계에 대응하기 위한 국내 방공체계사업으로 알려져 있으며, 당사는 해당 사업 참여를 통해 방산용 안테나 분야에서 사업 기회를 확보하고 있습니다. 다만, 방산 사업은 특성상 개발 일정, 시험평가, 양산 전환, 예산 집행 및 사업 추진 계획 등에 따라 공급 일정과 매출 인식 시점이 변동될 수 있으므로, 관련 사업이 향후 안정적인 매출 확대 또는 수익성 개선으로 직접 연결된다고 단정하기는 어렵습니다.

② AESA 레이다

당사는 국내 주요 국방 체계 업체들과의 공급사 등록을 완료하고, AESA 레이다에 사용되는 안테나를 개발·공급하고 있습니다. AESA 레이다 기술을 적용한 전차용 APS 시스템은 전후방 방어용 레이다와 상부 방어용 레이다로 구성되며, 현재 전차에 적용되는 전후방 방어용 레이다에는 Trophy 시스템과 Iron Fist 시스템이 있습니다. 아직 상부 방어용 레이다의 적용 사례는 없으나, 최근 러우전쟁에서 드러난 전차의 상부 공격 취약성으로 인해 상부 방어 필요성이 대두되었고, 이에 따라 국내 K2 전차 개량 사업이 확정되었습니다. 이로 인해 상부 방어용 레이다 개발이 최초로 진행되었으며, 사업추진이 성공할 경우, 국내 전차는 물론 2026년 이후 폴란드 수출 전차에도 탑재하고, 이미 수출된 전차에도 현지에 직접 방문하여 장착하는 것을 목표로 하고 있습니다.

다만, 방산 개발 사업의 특성상 조달계획에 따른 일정 지연, K2 수출국의 내부 사정에 따른 일정 지연 또는 미장착 결정 등 일반적인 사업 위험이 존재합니다.

[1] 전차용 APS 시스템의 주요 특징

전차용 상부 방어용 레이다 기술경쟁력 및 가격경쟁력

현재 상용화된 전차용 상부 방어 레이다는 없으며, 당사는 새로운 사업의 일환으로 전차용 상부 방어 레이다 제품을 개발하고 있습니다. 기존 전후방 방어 레이다는 RPG-7과 전차탄 등 고속 표적을 탐지ㆍ추적하여 정밀 타격을 지원하는 시스템으로 구성되어 있는 반면, 당사의 상부 방어 레이다는 저속 표적을 탐지하고 대응할 수 있는 기술을 적용하고 있습니다. 예를 들어, 드론과 같은 저속 비행체는 기존 방어 시스템으로 탐지하기 어려운 경우가 많기 때문에, 당사는 이를 탐지하여 전자 교란(재밍) 대응 또는 소총탄 대응 체계를 갖추는 것을 목표로 하고 있습니다. 이와 같은 기능은 드론과 같은 저속 비행체의 위협이 증가하고 있는 현대 전장에서 필수적인 요소로 평가됩니다.

또한, 기존 전후방 방어용 레이다의 경우 S-band(2~4 GHz)를 사용하였다면 당사가 개발 중인 상부 방어용 레이다의 경우 X-band(8~12GHz)의 주파수를 사용하게 되어 당사에서 이미 오랜기간 개발한 고주파 영역의 레이다 기술을 기반으로 하고 있습니다. 이러한 경험을 바탕으로 상부 방어용 레이다의 성능을 극대화하고 있으며, X-band 대역은 높은 주파수 특성을 갖고 있어, 저속 표적에 대해 더 빠르고 정밀한 탐지가 가능하고, 동시에 작은 표적도 더 정확하게 구별할 수 있습니다. 이러한 기술적 특징 덕분에 상부 방어 레이다는 다양한 위협에 효과적으로 대응할 수 있을 것입니다.

[2] APS 시스템 관련 당사 제품의 경쟁력

기존 전후방 방어용 레이다는 이스라엘의 Trophy, Iron Fist와 같은 제품이 실전에 투입 및 검증되며 전세계적으로 인정을 받고 있어, 당사 제품 채택에 위험요소로 평가될 수 있습니다. 그러나 당사 제품은 전술한 레이다들과 탑재 지점이 상이해 탐지 영역을 확장하는 것으로 이미 전후방 방어용 레이다가 탑재되어 있는 전차에 추가적으로 장착할 수 있습니다. 또한, 기존 전후방 방어용 레이다는 S-band(2~4 GHz)를 사용하는 반면 상부 방어용 레이다는 높은 해상도로 드론이나 소형 미사일을 식별하기 위해  X-band(8~12GHz)의 주파수를 이용해 개발되고 있으며, 이는 당사가 오랜 기간 개발해 온 고주파 영역의 레이다 기술을 적용한 것입니다.

따라서 기존 전후방 방어용 레이다 기술을 보유한 업체라 할지라도 상부 방어용 레이다 시장에 진입하고자 하는 경우 주파수 차이에 따른 재설계가 필요합니다. 이에 더해, 정부의 국산화 정책에 따라 국내 유력 체계 업체들도 당사와 함께 국산화에 주력하고 있는 상황입니다.

당사는 LAMD(저고도 미사일 방어)체계에 AESA 기술을 적용한 경험이 있으며, 항공통제기용 L-band AESA 기술을 적용한 사례도 보유하고 있습니다. 이러한 경험을 바탕으로 상부 방어용 레이다에도 검증된 AESA 기술을 적용하고 있습니다. 또한, 상부 방어용 레이다 개발을 위한 요소 기술, X-band 레이다 기술, 모듈 기술 등에 풍부한 경험을 가진 연구원들이 당사의 국방 연구소에 배치되어 고객과 긴밀히 소통하며, 탐지 거리, 탐지 최저 속도, 스캔 속도 등 구체적인 목표를 설정해 제품 경쟁력을 갖춘 상부 방어용 레이다를 개발하고 있습니다.

[3] APS 시스템의 제품화 가능성

APS 내 전후방 AESA 레이다 센서가 차지하는 가격 비중은 약 60%로 추정됩니다. 당사는 상부 APS 레이다 개발 초기부터 고객의 입장에서 최적화된 성능을 제공하면서, 경쟁업체 대비 80% 수준의 가격을 목표로 개발을 진행하고 있습니다.

전후방 APS 레이다는 4개면으로 이루어져 있으며, S 대역(2~4GHz)의 32 채널/면을 적용하고 있습니다. 면당 가격은 약 6천만원으로 추정되며, 금번 신규 개발 APS의 전후방 레이다 가격은 약 5억원 정도(4x0.6억원 + 신호처리부 등 1.5억원 + 케이블전원 1.1억원)로 추정됩니다. 그에 반해 상부 APS는 X 대역(10GHz내외)의 40~60 채널을 단일 레이다를 적용하고 있습니다. 일반적으로 주파수가 높을수록 가격이 높아지나 당사는 5천만원 수준을  목표가격으로 개발하고 있습니다.

송신 반도체 가격은 부품업체에 의해 이미 결정되어 있어 혁신적인 가격 인하는 어려운 상황이지만, 당사는 안테나부의 슬림화된 구조 적용, 최신 칩을 활용한 송수신 통로 개선, 전용 시험 장비 개발을 통해 양산 시험 시간을 단축하는 등의 방법으로 20% 가격 인하를 목표로 개발을 진행하고 있습니다.

또한, 상부 방어용 레이다는 기존의 전후방 방어용 레이다와 주파수에 따른 기술만 다를 뿐 탐지방식은 동일하기 때문에, 기존에 수행한 체계 시험 및 환경 시험으로 대체가 가능하여 추가 검증 없이 바로 실장이 가능할 것으로 기대하고 있습니다.

[4] AESA 레이다 기술 확대 (드론 탐지 레이다)

상부 방어용 레이다 제품에 적용되는 AESA 레이다 기술은 드론 탐지 레이다로의 기술 전환이 비교적 용이하나, 선도 업체의 기술 및 사업 노하우와 가격 경쟁력이라는 과제를 극복해야 합니다. 진입 과정에서 여러 어려움이 예상되지만, 당사는 이를 두 가지 기술적 접근을 통해 해결하고자 합니다.

첫째, 2면 AESA 안테나면을 회전하는 방식으로 도입하여 단가를 약 70% 수준으로 절감하고자 하며, 둘째는 AI 기술을 적용하여 표적 분류 및 식별 능력을 향상시키고자 합니다.

2면 AESA 안테나 회전 방식 도입은 기존 다면 AESA 시스템이 여러 방향을 동시에 탐지하기 위해 다수의 안테나 면을 사용함에 따라 발생하는 높은 비용 문제를 개선하기 위한 것입니다. 당사는 2개의 AESA 안테나 면을 사용하고 이를 회전시키는 방식으로 전체 360도 탐지가 가능한 레이다 시스템을 개발하고 있습니다. 안테나 면을 회전시키는 방식은 기존 AESA 기술의 탐지 능력을 유지하면서도 안테나 수를 줄여 비용을 절감하는 실용적인 해결책입니다. 이를 통해 4면 고정식 구조를 2면 회전형으로 축소하여 약 50%의 수준으로 단가를 절감하면서도, 구동부 신규 적용에 따른 20%의 단가 상승을 감안할 때 최종적으로 4면 고정식 대비 2면 회전형에서 약 70% 수준의 단가가 예상됩니다.

둘째, 현재 AI 기술을 활용한 표적 분류 및 식별 기술은 초기 단계에 있으며, 일부 업체가 AI 기술을 접목한 레이다를 개발하였으나, 클러터(산, 구름, 건물 등 비표적 정보)가 없는 환경 또는 저속 표적 속도 제한 등에서 제한적인 성능을 구현하고 있습니다. 레이다 영상을 이용한 표적 분류 및 식별에는 클러터로 인한 어려움이 존재하며, 이를 개선하기 위한 지속적인 개발이 진행 중입니다. 당사는 AI 전문 업체는 아니지만, AI 전문업체와 협업하여 AI 기반 표적 분류 및 식별 기술을 도입함으로써 시스템의 완성도를 높이고자 합니다. 또한, 당사는 AI 업체가 요구하는 안테나부를 쉽게 개조 및 개발할 수 있는 유연성을 갖추고 있어, 드론, 소형 비행체, 기타 위협적인 표적을 효과적으로 구별하고 대응 체계를 선택하는 데 매우 유용할 것입니다.

드론탐지레이더 전이

상기 모델들은 3~5km 내외의 근거리 탐지 거리를 갖춘 드론 탐지 레이다입니다. 근거리 탐지 거리 5km 내외의 레이다가 가장 많이 사용되고 응용되고 있어, 주요 모델을 조사하였으며 당사도 이와 유사한 성능으로 접근하고자 합니다.

- 국내모델1: H사 제품으로 경찰청 불법드론 감시용으로 적용예정입니다.

- Brighter 모델: 영국 제품으로 지상감시 레이다로서 드론 탐지용으로 전환하여 응용한 초기 드론 탐지레이다입니다.

- Echodyne 모델: 미국 제품으로 근거리 레이다, 차량용레이다, 주요시설 방어용 레이다 생산하는 글로벌 5 이내 업체입니다

- RADA 모델: 이스라엘 제품으로 지상감시 레이다, 전후방 APS 등 많은  제품을 생산하는 업체입니다

- 국내모델2: RF 코아가 제작한 모델로 송신기와 수신기가 분리된 형태의 제품이며, 군 드론 방어체계에 적용 중입니다.

이러한 조사 결과를 바탕으로 당사의 모델을 기획 중이며, 자체 AESA 기술 역량을 활용하여 동등한 성능을 유지하면서도 비용을 절감한 제품을 개발할 계획입니다.

이와 더불어, 당사는 AESA 레이다에 사용되는 안테나와 케이블 등 다양한 수동 소자 구성품을 개발·공급하고 있습니다. 또한, 중거리 및 장거리 지대공 미사일에 적용되는 특수 커넥터와 필터를 개발·공급하고 있으며, 기존에 수입에 의존하던 수동 소자 구성품의 국산화 필요성이 증가함에 따라 당사의 제품이 대체 적합품으로 인정받고 있습니다. 이에 따라 고객사로부터의 개발 의뢰 건수와 제품 적용 범위가 지속적으로 확대되고 있으며, 그에 따른 개발 용역 매출 비중도 증가하고 있습니다. 국방 사업의 특성상, 수주가 확정되더라도 납품 업체는 선행 개발을 완료한 후 계약서를 작성하는 구조로 사업이 진행됩니다.

[5] 경쟁환경

당사의 방위 산업관련 경쟁업체는 다음과 같습니다.

또한, 방위산업 관련 경쟁 환경은 다음과 같습니다.

- 기술 발전 속도: 송수신 모듈을 포함한 레이더용 부품 기술은 지속적으로 발전하고 있으며, 최신 기능과 성능 개선이 경쟁의 핵심 요소로 작용하고 있습니다.

- 가격 경쟁력: 기존 방산 업체들은 가격 경쟁력이 강한 제품을 제공하며, 신생 기업들이 시장에 진입하기 어려운 환경을 만들고 있습니다.

- 정부 계약 및 수출 규제: 방산 산업은 정부 계약 및 수출 규제에 크게 영향을 받습니다. 따라서 각국 정부의 방산 예산 및 정책 변화에 민감하게 반응해야 합니다.

- 고객 맞춤형 솔루션 제공: 고객의 요구에 맞춘 맞춤형 솔루션을 제공하는 것이 경쟁에서 우위를 점하는 데 중요한 요소입니다.

당사는 앞서 설명한 시장 경쟁력 및 제품화 가능성을 기반으로 상기 경쟁환경에도 불구하고 당사의 제품납품 및 실장을 목표로 하고 있습니다.

다만, 방산 분야는 시제품 납품 이후에도 성능 검증, 환경 시험, 운용 적합성 평가 등 추가적인 절차가 수반될 수 있으며, 그 진행 경과에 따라 향후 양산 여부 및 매출 발생 시점이 변동될 가능성이 있습니다. 이에 따라 관련 매출은 회사의 예상 시기와 다르게 실현되거나 지연될 수 있습니다.

또한, 해당 사업은 방위산업 특성상 고객사의 개발 일정, 사업 추진 계획, 예산 집행, 관련 정책 변화 등에 영향을 받을 수 있어, 향후 사업화 규모 및 수익 실현 여부에는 불확실성이 존재합니다. 회사는 중장기적으로 관련 매출 확대를 계획하고 있으나, 이는 향후 사업 진행 상황에 따라 달라질 수 있습니다.

2) 민수통신용 안테나

당사의 T&M 안테나는 PCB 기반의 원형 편파 솔루션을 적용하여 기존 혼 안테나에 비해 가격 및 기술 경쟁력을 확보하였습니다. 또한, 당사의 투명 안테나와 ST60은 독자적인 기술을 활용해 국내 최초로 개발에 성공하였으며 해당 분야에서 경쟁자가 없는 독보적인 제품입니다.

다만, 관련 시장은 기술 변화 및 고객 요구에 따라 경쟁 환경이 변화할 가능성이 있으며, 향후 경쟁사의 유사 기술 개발 또는 대체 기술의 등장으로 당사의 기술적 우위가 유지되지 못할 수 있습니다. 또한, 신규 기술이 적용된 제품 특성상 시장 수요의 확대 속도가 예상에 미치지 못하거나 주요 고객사에서의 채택이 지연될 경우, 매출 확대 및 수익성 개선에 제약이 발생할 수 있습니다. 이에 따라 당사의 관련 사업 성장 및 실적에 부정적인 영향이 발생할 가능성이 있습니다.

(4) 반도체 측정장비

반도체 측정장비는 반도체 제조 과정에서 웨이퍼 또는 패키지 상태의 제품에 전기적 신호를 인가하여 동작 여부, 신호 특성, 성능 및 불량 여부 등을 검사하는 장비를 의미합니다. 이러한 측정 공정은 전공정 단계의 웨이퍼 레벨 테스트와 후공정 단계의 패키지 레벨 테스트에서 수행될 수 있으며, 반도체의 품질 확인 및 수율 관리 과정에서 활용됩니다. 특히 측정 과정에서는 ATE(Automated Test Equipment), Probe Card, Load Board, Test Head 등 다양한 테스트 인터페이스 장비가 사용되며, 이들 장비 간 고주파 신호를 전달하기 위한 RF 케이블 조립체가 적용됩니다.

당사는 이러한 반도체 측정장비에 적용되는 RF 케이블 조립체를 공급하고 있으며, 전공정 및 후공정 테스트 환경에 대응 가능한 제품군을 보유하고 있습니다. 다만 현재 실제 공급은 후공정 관련 비중이 상대적으로 높은 것으로 파악되며, 국내 주요 반도체 기업을 대상으로 해외 경쟁사 제품을 대체하기 위한 공급이 일부 이루어지고 있습니다. 또한 고주파 신호 전송이 필요한 반도체 테스트 및 측정 장비용 케이블 조립체를 고객사에 공급하고 있으며, 향후 관련 기술 개발 및 고객사 대응을 통해 적용 범위 확대를 검토하고 있습니다.

다만, 반도체 테스트 및 측정 장비 시장은 주요 글로벌 기업 중심으로 공급망이 형성되어 있으며, 기존 글로벌 경쟁사와의 기술·가격 경쟁이 심화되고 있는 특성이 있어, 당사가 고객 요구에 적시에 대응하지 못하거나 경쟁사 대비 기술적·가격적 경쟁우위를 확보하지 못할 경우 적용 범위 확대 및 매출 성장에 제약이 발생할 수 있습니다. 또한 특정 공정에 대한 매출 비중이 높은 구조가 지속될 경우 사업 포트폴리오 다변화가 지연될 수 있으며, 이에 따라 당사의 관련 사업 확대 및 수익성에 부정적인 영향이 발생할 가능성이 있습니다.

반도체 테스트 측정 장비 내 rf 케이블 적용 구조 및 실제 적용 예시

(5) AI데이터센터용 케이블(Active Electrical Cable)

당사가 개발 중인 AI 데이터센터용 케이블(Active Electrical Cable)은 시제품 개발을 완료하였고, 일부 고객사를 대상으로 한 PoC(Proof of Concept)를 통해 성능검증을 완료하였습니다. 그러나 이러한 결과가 향후 본계약 체결 또는 대규모 양산 매출로 직접 연결되는 것은 아니며, 실제 매출 실현 여부는 고객사의 서버 및 네트워크 구조, 투자집행 시기, 공급망 전략, 품질 기준, 가격 경쟁력, 인증 절차 및 최종 채택 여부 등에 따라 달라질 수 있습니다.

아울러 AI 데이터센터 시장은 고객 요구 사양 변화가 빠르고 경쟁이 심화되고 있는 시장으로, 당사가 고객 요구에 적시에 대응하지 못하거나 경쟁사 대비 기술적·가격적 경쟁우위를 확보하지 못할 경우 관련 수주 및 매출 확대가 지연되거나 제한될 수 있습니다. 이에 따라 당사의 관련 사업 확대 및 수익성에 부정적인 영향이 발생할 가능성이 있습니다.

AI데이터센터 케이블별 특성 (전송속도,전송거리)

(6) 양자컴퓨터용 인터커넥트(극저온 커넥터, 케이블)

당사의 양자컴퓨터용 극저온 인터커넥트는 양자컴퓨터 및 관련 극저온 환경에서 신호 전달에 사용되는 인터커넥트 제품입니다. 관련 제품은 현재 해외 제품에 대한 의존도가 높은 분야로 파악되며, 당사는 국가 연구소 등 연구기관을 중심으로 사용되는 외산 제품의 국산화 가능성을 검토하며 관련 제품 개발을 진행하고 있습니다. 또한 현재 국내에서는 동 분야에서 경쟁 구도가 아직 본격적으로 형성되지 않은 것으로 파악하고 있습니다.

다만 관련 시장은 아직 초기 단계에 있어 고객의 기술 검증, 예산 집행, 연구개발 일정 및 국산화 채택 여부 등에 따라 실제 공급 여부와 시점이 변동될 수 있습니다. 이에 따라 관련 제품 개발이 실제 사업화로 이어질지 여부 및 그 시기는 불확실성이 존재합니다.

(8) 제품매출 외 세부항목별 매출 규모 및 발생 사유

1) 개발매출

당사의 경우 고객사의 개별 개발 의뢰에 따라 발생하는 시제품, 샘플 및 시험품 공급 관련 매출을 개발매출로 인식하고 있습니다. 이는 개발 완료된 제품에 대한 고객사의최종 승인 이전 또는 승인 지연에 따라 양산 직전 단계에서 발생하는 샘플매출을 포함하며, 고객사의 추가 개선 요청에 따른 양산 검증 및 테스트, 사양 보완, 원가절감 및 수율개선 등 추가 개발 또는 자체 개선 과정에서 발생하는 매출도 개발매출에 포함됩니다. 한편, 이러한 개발매출은 고객사의 평가 및 승인 절차에 대응하는 과정에서 발생하는 프로젝트성 매출로서, 향후 제품매출로 연결되지 않을 수 있습니다.

2) 용역매출

당사는 2022년 12월을 시작으로 방위산업을 영위하는 체계 및 부체계업체와의 개발 용역계약을 체결한 후 인건비, 재료비, 연구개발비 등을 발생원가에 기초한 투입법을 통해 진행율에 따른 매출액을 인식하고 있습니다.

방위산업의 경우 약 2년간의 개념개발 후 2~3년간 탐색개발을 거치며, 이후 2~3년간 체계개발을 진행하고 양산화가 시작됩니다. 당사의 용역매출 프로젝트의 경우 대부분 탐색개발 후반부 또는 체계개발에 해당하며 일반적으로 체계개발 업체가 양산을 담당하고 있으나 확정할 수 있는 것은 아닙니다.

3) 상품매출

당사의 고객사는 각각의 제품을 구입하여 통합하는 수고를 덜고 가능한 범위에서 Turn key로 전체를 공급 받아 그 성능 및 서비스에 대한 보증을 받고 싶어합니다. 이러한 고객사의 니즈를 만족시키기 위해 회사마다 유리한 구매 네트워크를 활용, 가장 저렴하고 양호한 성능의 부품을 확보하여 제품 등과 함께 매출을 하는데 이러한 매출이 상품매출로 인식됩니다.

당사는 민수통신 부문에서는 통신 인프라 분야뿐만 아니라 계측·측정 분야에도 관련 제품을 공급하고 있습니다. 다만, 민수통신 시장 중 통신 인프라 분야의 경우 최근 글로벌 5G 투자 집행이 예상 대비 지연되고 있어 관련 수요의 본격적인 확대 시점이 늦어질 가능성이 있습니다.

반면, 계측·측정 분야는 연구개발 단계 및 양산 단계 전반에서 제품 성능 검증, 신호 측정 및 시험 과정이 필수적으로 수반됨에 따라 RF 케이블 등 연결 솔루션에 대한 수요가 지속적으로 발생하는 특성이 있습니다. 이에 따라 동 분야는 통신 인프라 투자에 비해 상대적으로 안정적이거나 선행적인 수요가 형성될 가능성이 있습니다. 그러나 이 역시 고객사의 연구개발 일정, 신규 프로젝트 진행 여부, 양산 전환 속도 및 투자 계획 등에 따라 수요 변동이 발생할 수 있으며, 당사가 예상하는 수준으로 시장 확대가 이루어지지 않을 가능성도 존재합니다.

또한 당사는 최근 방산 분야로 사업영역을 점진적으로 확대하고 있으나, 방산 부문 역시 고객사의 개발 일정, 평가 및 승인 절차, 예산 집행 계획 등에 따라 사업화 시기와 매출 실현 규모가 달라질 수 있습니다. 아울러 민수통신 및 방산 시장 모두에서 경쟁사의 기술개발, 가격 경쟁 심화, 고객사의 공급처 다변화 또는 내재화 추진 등이 발생할 경우 당사가 목표시장 내 시장점유율을 계획대로 확대하지 못하거나 기존 경쟁우위를 유지하지 못할 가능성이 있으며, 이에 따라 당사의 매출 성장 및 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다.

당사는 고객사로부터 주문을 받아 제품을 생산하여 판매를 하는 공급업체이기 때문에 고객사 등의 예상치 못한 제품생산, 공정설비, 투자계획 등의 변경 및 실제 집행 여부 등에 따라 당사 제품 주문량이 변동될 수 있습니다. 통상적인 당사 거래의 경우 제품납품을 위한 협의는 담당자 간 협의 등으로 먼저 진행이 되며, 구매의향서 (PO) 및 수주는 제품 납기일 기준 1~2개월 전에 이루어지는 경향이 존재합니다. 이에 따라 당사는 담당자 간 협의를 통해 납품 가능성이 높다고 판단되면, 구매의향서 수령 전에 데모 테스트, 장비 평가 및 사양 확인 단계를 거쳐 제품 제작을 진행하며, 소수입찰을 통해 PO를 수령합니다. 이와 같이 납기를 단축하기 위하여 장비 제작을 먼저 진행하고 추후 장비 납품 직전에 구매주문서를 받는 경우도 있어 예상대로 수주가 발생하지 않았을 경우 당사의 현재 사업계획이 변동될 가능성이 있습니다.

이러한 매출구조로 인하여 당사는 고객사와 구두, 이메일 등을 통해 협의중인 실현가능성 높은 예상 수주물량, 수취한 구매주문서(Purchase Order), 진행중인 Demo Test 등을 종합적으로 고려하여 합리적이고 신뢰성 있게 수주 물량을 추정할 수 있도록 노력하고 있습니다.

당사는 하기와 같이 계약 진행사항을 단계별로 구분하여 향후 실적을 추정하고 있으며, 수주 잔고의 경우 하기 구분 중 "수주 확정 후 납품 단계"에 해당하는 금액을 의미합니다. 또한 당사의 수주금액은 뚜렷한 계절성을 보이지 않으며, 2022년 이후 "수주 확정 후 납품단계"에서 매출로 전환되지 않은 금액의 비율은 1% 미만입니다.

당사의 국방/정부 산업의 경우 2025년 사업보고서 제출 이후 장기계약에 따라 일정 물량이 보장되는 형식의 수주를 수령하고 있으며, 해당 계약 또한 "수주 확정 후 납품단계"에 포함하여 수주 잔고로 포함하여 추정하였습니다.

당사는 이 추정치에 근거하여 내부전략 및 영업전략을 수립하고 있으며, 당사는 해당 추정치가 충분히 합리적이고 신뢰성 있다고 판단하고 있습니다.

수주 물량 추정을 위해 당사는 지속적으로 수주현황과 제품별 판매경로를 점검하고 있으며, 이를 통해 상기 기술한 수주 물량 추정의 합리성을 검토하고 있습니다. 당사 수주현황은 아래와 같습니다.

그러나 이와 같은 추정에도 불구하고 중장기적인 수주물량은 현재 시점에서 정확히 예측할 수 없습니다. 현재의 매출구조 아래에서는 당사 고객사인 반도체 측정장비, 무선통신 디바이스, 방산, 제조업체의 생산 물량 감소, 생산 설비 계획 변경 등이 발생할 경우 당사의 매출액 및 수익성에 부정적인 영향이 미칠 수 있으며, 이에 따라 당사가 현재 추정하고 있는 실적 등 사업계획이 향후 변동 될 가능성이 있습니다.

당사와 같은 소재/부품업체가 각 제품을 원활하게 공급하기 위해서는 매출처가 요구하는 기술 수준을 만족시킬 수 있는 제품을 개발하는 한편, 납기를 준수할 수 있는 제품의 적시 생산이 전제가 되어야 합니다. 이를 위하여 당사와 같은 소재/부품 제조업체와 매출처는 주요 매출처와 지속적으로 협력 관계를 유지하고 있습니다.

한편 당사는 연내 공모 자금 납입에 실패할 경우, 2025년 말 기준 부분 자본잠식 상태에 있으며 이를 해결하기 위해 무상감자와 금번 유상증자를 진행하고 있습니다. 무상감자만으로 자본잠식이 해결 될 것으로 예상되지만 당사의 지속적인 대규모 당기순손실이 개선되지 않는다면 향후 정기 신용평가에서 C 등급 이하로 평가될 수 있습니다.

내부회계관리제도에 대해 매년 감사를 받는 대기업들은 하청업체에 대해 매년 신용평가 보고서를 요구하고 있으며, C등급 이하의 기업은 신규 수주에 어려움을 겪을 수 있습니다. 특히, 국내 방위산업과 관련된 체계 업체와의 거래에서는 신규 개발 과제 참여가 제한될 가능성이 있습니다.

또한 당사는 다양한 국책 과제에 참여하고 있으나 일부 기관이 주관하는 신규 과제의 경우 일정 수준의 재무 안정성을 요하는 경우가 있으며, 향후 당사의 열위한 재무안정성이 개선되지 않을 경우 매출이 추가적으로 감소하거나 국책과제 참여가 제한될 수 있습니다.

매출처가 요구하는 수준의 제품 개발에 실패하거나 충분한 공급 능력을 확보하지 못할 경우 매출처는 연구개발을 보류하거나 타사로 개발을 의뢰하게 될 수 있으며, 이 경우 당사를 포함한 장비 제조업체의 영업 활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 일정 수준의 재무 안정성을 갖추지 못할 경우 매출 감소, 국책 과제 참여 제한 등의 부정적인 영향이 있을 수 있습니다.

당사의 매출처 역시 이러한 위험을 최소화하기 위한 기술력과 납기를 준수하는 제조업체들에게 프로젝트를 발주하여 제품을 공급받기 위한 노력을 하고 있으며, 경쟁력과 기술력이 입증된 업체를 선호하는 경향이 있습니다. 당사는 반도체, 5G 무선통신 시장을 선도하는 국내외 주요 매출처 제품을 납품하는 회사로서 매출처들이 요구하는 납기, 재무 안정성 및 요구 사양 충족을 통해 안정적인 협력관계를 유지하여 왔습니다. 하지만 과거 성공적인 제품 납품 이력에도 불구하고 향후 납기 준수, 매출처 요구 재무 안정성 및 사양 충족에 적절히 대응하지 못할 경우 당사의 영업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

방위산업은 국가적으로 가장 중요한 전략산업이면서도 안보에 핵심적 역할을 담당하는 국방의 중추적 산업입니다. 방위산업은 첨단기술이 결집되고 대규모 자본이 투하되며, 고학력의 지식집약적 인력이 요구될 뿐만 아니라 수요자가 정부이기 때문에 그 어느 산업분야보다도 정부 투자와 정책에 의해 산업발전의 속도와 경쟁력이 결정되는 대표적인 정부주도형 산업입니다. 이러한 이유로 시장 내 높은 진입장벽이 있으며, 방위산업자가 준수해야 하는 주요 법령으로는 대표적으로 '방위사업법', '방산원가 대상 물자의 원가계산에 관한 규칙', '방위사업 관리규정' 등이 있습니다.

방위산업은 정부 의존도가 매우 높은 산업으로 그 시장규모는 국방부의 방산물자 소요 계획, 정부의 국방비 예산편성 및 국방정책의 변경에 영향을 받습니다. 특히 국내 방산업체의 경우 국방예산, 국가재정 운용계획 및 국방/외교 정책의 변화에 따른 영향이 비교적 큰 편입니다. 국방 예산은 매년 꾸준히 증가하는 추세를 보이고 있으며 2025년 국방 예산도 전년 대비 3.1% 증가한 61.2조원으로 편성되었습니다. 2020년까지 14%대를 유지하고 있던 정부재정 내 국방 예산 비중은 2021년 13.9%를 기록한 이후 2024년에는 13.2%를 차지하였으며, 2025년 기준 12.9%를 기록하였습니다.

2025년 9월 국방부가 발표한 2026년도 국방예산(안)은 총 66조원으로 전년대비 8.2% 증가하였습니다. 특히 당사 매출과 밀접한 관련이 있는 방위력 개선비와 관련해서는 전년 대비 13.0% 증가하였습니다. 금번 예산안은 한국형 3축체계 고도화 및 감시 정찰 ·지휘 통제 기반전력 강화가 중점입니다. 우선 킬체인 전력 확충을 위해 KF-21 보라매 전투기, 당사의 주요 무기체계인 L-SAM, 현무-III, 천궁 미사일 등을 신규 ·추가 도입할 예정이며, 이외에도 국산 파워팩을 장착한 K-2 전차, 광개토-III 구축함, 울산급 Batch-III, 공중급유기 2차 사업 등 첨단 무기체계를 확보할 예정입니다.

한편, 방위산업 분야는 안정적인 거래기반(정부 또는 국가)을 가진다는 점에서 수익 및 사업의 안정성은 높다고 볼 수 있습니다. 또한 방위사업은 방산물자 및 방산기업 지정제도 등 산업 내 제도적인 진입장벽을 통해 보호받고 있으며, 원가중심적 가격결정구조에 의해 일정 수준의 수익성을 보장받고 있습니다. 당사의 방산부문 주력제품은 정밀유도무기(PGM), 감시정찰(ISR), 지휘통제/통신(C4I), 항공/전자전(AEW) 등으로 해당 분야에서 경쟁우위를 확보하고 있습니다.

그러나 방위사업의 특성상 수요자(방위사업청, 국방부 및 관련 국가기관)가 한정적이라는 점에서 사업 확장 및 수익성 제고의 측면에서 한계를 가지고 있습니다. 당사의 국방ㆍ항공ㆍ우주 부문 매출은 2023년부터 2025년말까지 평균 약 23.8%의 매출 비중을 차지하고 있습니다. 방산 산업은 정부의 국방정책, 예산 편성, 수출통제, 외교관계 및 국제 정세 등의 영향을 받는 산업으로서, 특히 해외 수출의 경우 거래 상대국과의 외교적 관계, 수출승인 절차, 현지 규제, 안보정책 및 통상환경 변화 등에 따라 거래 체결 및 계약 이행에 제약이 발생할 수 있습니다. 또한 기존 거래국과의 관계에 있어서도 외교적 긴장 고조, 국제 제재, 정권 교체 또는 국방조달 정책의 변화 등이 발생할 경우 후속 수주, 납품 일정 및 계약의 지속성에 영향을 미칠 수 있습니다. 이와 같이 방산 사업은 정부 정책, 대외관계 및 제도 환경의 영향을 크게 받는 특성이 있으며, 사업 구조상 안정적인 수요기반을 갖는 반면 수익구조 또한 제도적 틀 내에서 형성되는 특징이 있습니다.

또한, 방위사업 분야는 제품의 생산에 대규모 설비와 고도의 기술을 필요로 하는 자본 및 기술 집약적인 산업의 특징을 가지고 있습니다. 일반적으로 자본 및 기술 집약적인 산업은 초기 대규모 설비투자를 실시하고 이후 발생하는 수익을 통해 투자원금을 회수하면서 이윤을 추구합니다. 그러나 방산물자는 '방산원가대상물자의 원가계산에 관한 규칙'에 의하여 방산물자를 생산하기 위해 발생한 원가에 적정이윤을 가산하는 방식으로 가격이 결정됩니다.

방위사업에서의 이윤은 기업회계기준상의 영업이익의 개념으로서 방산물자의 생산 및 조달을 위하여 방위산업을 수행하는 기업에 적용하는 기본보상이윤, 연구개발ㆍ양산 등 사업형태별 위험부담도와 확정계약ㆍ개산계약 등 계약방법별 위험부담도 등 기업의 위험부담 정도를 고려하여 적용하는 위험보상이윤, 해당사업에 참여하는 기업의 노력 정도에 따라 업체별로 차등 적용하는 노력보상이윤 등의 합으로 산정됩니다. 따라서 수익의 안정성은 우수하나 그 수준이 높지 않으며 자유롭게 수익률을 변동시키는데 있어서 제약이 존재합니다.

이처럼 국방정책은 향후 추진과정에서 방향 및 계획이 변동될 가능성이 존재합니다. 당사가 영위하는 방위산업의 특성상, 국방정책의 변경 등으로 시장 상황이 비우호적일 경우 매출처 변경, 타 산업으로의 전환 등이 쉽지 않을 수 있습니다. 이러한 정부 정책 및 안보환경의 변화는 중장기적으로 당사의 매출 및 수익성에 영향을 미칠 수 있으나, 단기적인 변동성은 크지 않을 것으로 예상됩니다. 하지만, 국방정책의 변경 등으로 당사의 매출과 수익성이 변동될 가능성을 배제할 수 없으므로 투자자께서는 이점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

방위산업은 국가 안보와 직결되는 전략산업이기에 타 민수산업과 비교하여 제품특성과 생산방식, 수요 및 공급 등 다양한 관점에서 상당한 차이점을 가지고 있습니다. 방산제품은 고도의 정밀도/신뢰성을 충족하기 위한 특정시설과 첨단 기술이 요구되기 때문에 민수분야에 비해 연구개발에 막대한 예산이 필요하고 개발기간 또한 5년~10년 사이 장기간 소요되는 특성을 가지고 있습니다. 또한, 과거 대규모 병력 및 장비가 대결하는 전장에서, 정밀타격전력 및 감시정찰능력을 기반으로 한 네트워크 중심(NCW: Network Centric Warfare)으로 전장환경이 변경되고 있습니다. 이에 따라 무기체계의 개발 및 생산에 고도의 기술 및 정밀성이 요구되어 지속적인 연구개발비의 투입과 대규모의 투자가 필요하게 되었습니다. 이러한 특성 때문에 방위산업은 진입장벽이 높은 특징이 있습니다.

2008년말 정부는 방위산업 경쟁력 강화를 위해 모든 국내업체가 국방연구개발사업에 참여할 수 있도록 그 동안 유지되어 왔던 전문화/계열화 제도를 폐지하였습니다. 전문화/계열화 제도 폐지 이후 능력 있는 업체들이 제한 없이 국방분야 연구개발에 참여하며 방위산업 전반에 경쟁이 도입되었고, 산업내의 경쟁은 가속화 되고 있습니다. 한국방위산업진흥회가 2026년에 발표한 결과에 따르면 주요 방산업체는 총 67개, 일반방산업체는 16개로 총 83개의 방산업체들이 경쟁하고 있습니다.

경쟁시장으로 진입하면서 국내 방산업체들간의 경쟁은 연구개발 사업의 수주분야에서 발생하고 있습니다. 국내 방위산업은 중복투자방지, 전력화 일정 단축, 개발 노하우 등의 요인으로 개발사업을 수행한 업체가 양산사업까지 수행하면서 각 군에 무기체계를 공급하는 구조로 되어있습니다.한편, 당사는 현재까지 방산물자를 최종 수요처에 직접 납품한 이력이 없으며, 현재는 H사에 대한 1차 벤더로서 방산 관련 제품을 공급하고 있습니다. 또한 당사는 한국방위산업진흥회 방산업체현황(2026년 1월 29일 기준)상 주요방산업체 또는 일반방산업체로 지정되어 있지 않습니다. 그러나 방위산업의 자본 및 기술집약적 특성상 신규업체에 대한 진입장벽이 존재하는 바, 축적된 개발력과 특화된 생산설비를 보유한 당사의 경우, 동 제도의 폐지 하에서도 탄력적으로 대응할 수 있을 것으로 판단됩니다.

당사의 방산 부문은 국방부 등 최종 수요처에 직접 납품하는 구조가 아니라, H사 등 방산업체에 1차 벤더로서 부품, 모듈 및 안테나 등을 공급하는 구조입니다. 이에 따라 당사의 방산 매출은 최종 무기체계의 연구개발, 양산 및 전력화 일정과 체계업체의 발주 계획에 영향을 받습니다. 통상 최종 양산물량 확보를 위해서는 체계업체의 연구개발 사업, 시제품 평가 및 초도 적용 단계에서의 채택이 선행될 필요가 있으며, 당사는 복합연결기, 밴드패스 필터, 레이다용 안테나, CDDF 안테나, 케이블하네스 및 TRM 시스템 등 방산 제품군을 중심으로 관련 프로젝트에 참여하고 있습니다. 해당 제품들은 H사 등 체계업체를 통해 천궁-II, 장사정포요격체계, K9 자주포, K2 전차, UH-60 헬기 및 FA-50 전투기 등 주요 무기체계에 적용되고 있으며, 당사는 수입 대체 국산화 및 고객 맞춤형 개발 역량을 바탕으로 방산 부문 사업기회를 확대해 나가고 있습니다.

당사의 연구개발인력은 2025년 사업보고서 기준 전체 임직원 100명 중 52명으로 전체의 52.0%를 차지하고 있으며, 이 중 석·박사 학위 소지자는 14명으로 연구개발인력의 26.9%를 구성하고 있습니다. 또한 당사의 연구개발비는 최근 3개년 기준 약 70억원, 63억원, 52억원 수준으로 집행되었으며, 최근 연도에는 전년 대비 감소하였으나 전반적으로 높은 수준의 연구개발 투자가 지속되고 있습니다. 최근 3개년 평균 연구개발비의 매출액 대비 비율은 68.09% 수준입니다.

한편, 현재 개발중인 사업이 취소되거나, 개발에 실패하였을 경우 무형자산에 대한 손상인식, 매출감소 등은 재무제표에 악영향을 미치게 되며 계약 불이행에 따른 손해 또는 지연배상 책임의 위험에 노출될 수 있습니다. 또한, 현재 진행중인 투자나 연구개발이 향후 당사의 수익과 직결된다고 단정할 수 없으며 향후 시장환경의 변화, 투자 및 연구개발 진척도에 따라 수익으로 시현되기까지의 소요 기간을 현 시점에서는 합리적으로 예측하기 어렵습니다. 개발과정에서 식별되지 않은 결함이나 오류 등으로 인하여 제품의 추가적인 자원투입 또는 배상으로 이어져 당사의 재무안정성에 부담으로 작용할 수 있으므로 투자자 분들께서는 이 점을 충분히 검토 후 투자에 임해주시기 바랍니다.

반도체 시장은 PC와 가전제품, 스마트폰, 자동차 등 소비재 뿐만 아니라 공작용 기계, 국방용 무기, 항공우주 장비 등 다양한 분야에서 이용하고 있으며 사용범위가 점차 확대되고 있습니다. 그러나, 급격한 기술 변화로 인해 반도체가 다른 소재로 대체되거나, 글로벌 소비 수요가 감소하고 수급 불균형이 발생할 경우에는 반도체 시장이 구조적으로 둔화 또는 침체될 수 있습니다.

특히 반도체 산업은 메모리 및 비메모리 업황, 고객사의 설비투자 계획, 연구개발 일정 및 가동률 변화 등에 직접적인 영향을 받는 산업으로, 전방 수요 둔화나 투자 축소가 발생할 경우 관련 부품 및 장비 시장의 성장 또한 제한될 수 있습니다. 또한 글로벌 경기 둔화, 인플레이션, 금리 변동, 지정학적 갈등, 물류 차질 등 대외 환경 변화는 반도체 업체들의 투자심리 및 생산계획에 영향을 줄 수 있으며, 이 경우 반도체 관련 부품에 대한 수요가 감소하거나 매출 실현 시점이 지연될 가능성이 있습니다.

반도체는 정보의 저장가능 유무에 따라 크게 메모리 반도체와 시스템 반도체로 구분됩니다. 메모리 반도체는 정보의 저장이 가능한 제품이며, 대표적인 제품은 RAM이 있습니다. 시스템 반도체는 정보의 저장보다는 제품 각각의 특정 기능을 보유한 제품이며, 대표적인 제품은 CPU가 있습니다. 제품들의 특성에 따라 반도체를 구분하면 다음과 같습니다.

세계반도체무역통계기구(WSTS, World Semiconductor Trade Statistics)에 따르면, 2025년 전세계 반도체 시장은 작년대비 26% 성장하여 7,956달러를 기록 하였습니다. 글로벌 반도체 판매는 2026년에도 계속 확대될 것으로 예상되며, 업계는 1조 달러 고지에 근접할 거라고 예상하고 있습니다.

통신 기술의 발전과 제품 고급화, 차별화의 영향으로 IT 제품의 단위당 메모리 채용량이 증가하고 있습니다. 또한 5G, 자율주행, 가상현실(VR), 인공지능(AI) 등 IT 기술의 적용 범위가 확대되면서, 반도체 수요는 점진적으로 확대되고 있습니다.

하지만, 고사양 모바일 제품의 소비 증가에 따라 PC 생산량이 점진적으로 감소하고 있으며, 스마트폰 시장 또한 보급률 포화로 성숙기에 접어들어 반도체 시장의 지속적 성장을 저해하는 요인으로 작용하고 있습니다. 또한 IT 제품 소비는 국가별, 지역별로 계절적 변동성을 가지므로, 특정 기간 동안 출하량이 급격히 감소할 가능성도 존재합니다. 최근 차세대 성장 동력으로 주목받고 있는 대용량 서버와 클라우드 소프트웨어 시장 또한 인터넷 데이터 센터(IDC)의 인프라 투자 계획에 따라 영향을 크게 받습니다. 더불어, 코로나19, 러시아-우크라이나 전쟁, 미국-이란 전쟁과 같은 대외적 변수로 인해 경영 환경이 악화될 경우, 기업들이 대규모 투자 지출을 연기하거나 취소할 수 있어 반도체 시장의 수요가 급격히 감소할 가능성도 상존하고 있으니 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

한편, 당사의 반도체 관련 사업은 반도체 테스트 공정에서 사용되는 ATE(Automated Test Equipment)용 케이블 등 RF 연결 솔루션 제품을 중심으로 이루어지고 있으며, 2023년부터 관련 매출이 발생하고 있습니다. ATE 케이블은 반도체 칩의 전기적 특성 측정, 신호 전달 및 성능 검증 과정에서 사용되는 부품으로, 반도체의 연구개발 단계 및 양산 전후 테스트 공정에서 수요가 발생할 수 있습니다. 다만, 당사의 해당 사업은 아직 매출 규모가 크지 않은 단계로, 향후 안정적인 매출 확대 여부는 고객사의 투자 집행, 테스트 수요 증가, 신규 프로젝트 진행 및 공급 지속성 등에 따라 영향을 받을 수 있습니다.

또한 ATE 케이블은 고주파 신호의 정확한 전달과 안정성이 요구되는 제품으로, 고객사의 품질 기준, 신뢰성 검증, 납기 대응 및 지속적인 성능 요구를 충족하여야 합니다. 따라서 기존 매출이 발생하고 있더라도 향후 반복 수주, 공급 물량 확대 또는 장기적인 거래 지속이 보장되는 것은 아니며, 경쟁사의 기술개발, 가격 경쟁 심화, 고객사의 공급처 다변화 또는 내재화 추진 등에 따라 당사의 기술적·가격적 경쟁력이 저하될 가능성도 존재합니다.

아울러 당사 제품 생산에 필요한 원재료 및 부품의 조달은 글로벌 공급망 상황에 영향을 받을 수 있으므로, 국제 분쟁, 경제 제재, 물류 차질, 환율 변동 등으로 원재료 수급 지연 또는 매입원가 상승이 발생할 경우 생산 및 납품 일정에 변동이 발생할 수 있습니다. 이와 같은 요인으로 인해 당사가 계획한 반도체 ATE 케이블 관련 사업의 매출 확대가 지연되거나 제한될 수 있으며, 이는 향후 당사의 영업실적 및 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

종합적으로 반도체 산업은 경기 민감도가 높고 설비투자와 양산 간의 시차로 인해 가격변화에 대응하여 생산량을 탄력적으로 조절할 수 없는 측면이 있습니다. 따라서 수요공급의 비대칭이 존재하는 경우 가격이 불안정해지고, 전체 시장 규모 축소를 유발하는 위험이 있습니다. 또한, 최근 시장은 러시아-우크라이나 전쟁, 미국-이란 전쟁 등 지정학적 위험 확대 등으로 인해 사업 환경의 불확실성이 더욱 높아진 상황입니다. 이 중 물가 상승과 경기 둔화 우려는 소비자들의 구매 심리에도 영향을 미쳐, 컨슈머 IT 제품의 수요가 부정적인 영향을 받을 수 있습니다. 따라서, 거시경제 침체의 장기화나 반도체 수요의 변화에 따른 반도체 회사들의 투자 감축, 가동률 저하 등이 발생하는 경우 당사의 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있을 것으로 판단되오니, 투자자께서는 유의하시길 바랍니다.

당사의 성공적인 사업 영위를 위해서는 mmWave 분야에 전문성을 지닌 경영진, 엔지니어 및 연구개발자들의 확보가 필수적이며, 이러한 핵심 인력을 지속적으로 확보하고 장기 근속을 위한 동기를 부여하는 것은 매우 중요합니다.  5G 관련 사업을 영위하고 있는 업체들에 공통적으로 적용되는 사항으로, 우수 인력 유치를 위한 경쟁은 점차 심화되고 있습니다.

당사는 무선이동통신 전문회사인 에이스테크놀로지의 연구소장, 사업본부장 출신으로 20년 이상 무선이동통신 산업에서 다양한 분야의 프로젝트 및 사업을 수행한 김병남 대표이사를 중심으로 글로벌 방산전문기업 한화시스템, 무선장비부품 전문기업 기가레인 등에서 R&D부문 핵심개발프로젝트 등을 수행한 경영진으로 구성되어 있습니다. 또한 전체 임직원의 약 14%가 석/박사 학위를 보유한 해당분야 전문인력입니다. 아울러 차별화된 R&D직무경력개발을 위한 체계적인 Career Path 구축, 실무중심 OJT를 통한 개발 숙련도 향상, 외부 전문기술교육 및 전시회 참가 등을 통해 각 분야별 연구인력 육성을 지속적으로 추진하고 있습니다.

이처럼 우수한 기술력을 보유한 연구개발인력의 확보, 유지는 사업 지속성을 위한 핵심요소로 당사는 우수연구인력 확보를 통해 핵심기술력 개발 및 사업경쟁력을 강화하고 있습니다. 2025년 기준 당사의 연구개발인력은 45명으로, 전체 임직원 100명의 약 45%로 다양한 고객 또는 제품별 개발 프로젝트를 충분히 수행할 수 있는 수준의 개발인력을 확보하고 있습니다. 당사의 사업영역은 기술집약적 산업으로 지속적인 연구개발과 우수한 개발인력의 확보, 더 나아가 핵심인력으로의 성장과 장기 근속을 통한 성과창출은 회사성장과 사업영위에 있어 무엇보다 중요하다고 할 수 있습니다.

한국산업기술진흥협회에 등록된 당사의 기업부설기술연구소를 통해 체계적으로 연구실적 및 개발인력 관리를 하고 있으며. 5G,6G/mmWave 무선이동통신분야, 방산/항공/우수분야 등 각 분야별 기초개발연구, 응용개발연구 및 선행개발연구 수행 및 지속적인 연구개발인력 확보를 통해 R&D경쟁력을 강화하고 있습니다. 당사의 연구인력 구성현황은 아래와 같습니다.

당사조직도

당사가 속한 산업군은 미래 신수종사업분야 진출, 기술 선도기업의 위상 등을 위해 선행기술개발 및 투자가 지속적으로 요구 되어지며, 이를 위해 다년간의 전공 심화학습을 통해 공학적 기술 이론, 실무 능력을 보유한 기술개발 능력이 우수한 석/박사급 연구인력, 오랜 개발경력을 통해 해당 산업군에서 필요로 하는 기술 개발 능력을 보유하고 기술적 이슈에 대한 문제해결능력을 보유한 전문가수준의 개발인력의 확보는 회사성장에 중요한 요소입니다. 당사는 헤드헌팅, 온라인 채용공고, 사내추천, 수도권 소재 우수 공학대학/대학원 추천 등 다양한 경로를 통해 확보한 연구인력들의 학력수준, 프로젝트 수행 경험, 기술개발 노하우 등을 종합적으로 판단하여 개발 프로젝트 리더, 개발책임자, 실무개발인력 등의 R&R을 부여하여 효과적인 기술개발 및 연구성과를 창출할 수 있는 기술개발 프로세스를 도입하여 적용하고 있습니다.

다만, 최근 5G, 6G 사업분야는 자율주행차, AI, 위성통신, 가상현실 등 다양한 산업과의 연계를 기반으로 중장기적인 성장 가능성이 기대되는 영역으로 연구개발인력 확보 경쟁이 치열해지고 있으며, 당사의 핵심 연구개발인력이 경쟁회사 또는 신규업체로 이직할 위험에 노출되어 있습니다. 핵심 연구개발인력이 경쟁회사로 이직할 경우 연구개발인력의 부재, 원천기술 및 기술 노하우가 유출되는 등 당사의 미래 경영활동에 부정적인 요인으로 작용할 수 있습니다.

사업 경쟁력을 지속 강화하기 위해서는 연구개발인력의 확보 및 유지 노력이 지속되어야 할 것입니다. 이를 위해서 다양한 보상 및 복지제도를 제공함에도 불구하고, 상위 기업군으로의 이직, 수도권 외 지역으로의 거주지 이전, 대학원 진학, 창업 등으로 인해 일부 개발인력의 유출이 발생하고 있습니다.

당사의 김병남 대표이사는 핵심 연구개발인력의 중요성을 항상 강조하고 있으며, 우수인재 학보, 핵심인재로 성장, 인재유지가 회사의 성장과 직접 연결된다는 것을 고려하여 직무발명보상제도, 스톡옵션 제도, 우리사주조합 제도 등 우수연구 성과의 창출을 장려하는 합리적인 보상제도를 운영하고 있습니다. 또한 창의적인 연구개발환경 조성 및 신바람나는 조직문화 정착을 위해 유연근무제도 도입, 동호회 운영, 기숙사 제공 등 다양한 복지제도를 실시하여 장기근속의 성과를 이끌어내고 있습니다. 더불어 신규 입사한 우수한 연구개발인력의 빠른 조직적응을 위한 멘토링 제도 운영, 경영진과의 정기 면담 및 애로사항 청취를 실시하여 인력 유출을 최소화하기 위한 다방면의 노력을 기울이고 있습니다.

본 공시서류 제출일 전일 현재 기준 당사가 부여한 주식매수선택권의 내용은 다음과 같습니다.

다만, 당사가 속한 산업은 성장성이 높아 신규 경쟁자가 진입할 가능성이 높고, 이 경우 신규경쟁자와 인력 확보를 위한 경쟁이 심화될 가능성이 높아 인력 확보에 어려움이 생길 수 있습니다. 향후 연구개발인력 확보 경쟁이 심화되고 기존 연구개발인력이 갑작스럽게 이탈할 경우 당사의 성장성 및 계속성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사는 5G 시장을 선도하는 미국 및 유럽 시장의 진입 및 고객 접근성을 제고할 수 있는 거점확보를 위해 미국, 유럽, 대만에 해외법인을 운영하고 있습니다. 글로벌 무선통신 개발 기업 Qualcomm 및 반도체 전문 기업 Broadcom등 통신 업체의 핵심인 실리콘밸리 기업들과의 밀착 영업과 고객 대응을 위하여 전략적 중심지인 캘리포니아에, 유럽법인은 세계적인 Test & Management 장비업체인 독일의 Rohde & Schwarz 社가 있는 뮌헨에, 대만법인은 컴퓨터 및 전자기기 분야 전문기업 Foxconn 등의 글로벌 고객과의 협업을 위해 대만 타이페이에 법인을 설립하였습니다.

상기 종속회사는 본사 제품의 현지 유통과 케이블 및 커넥터 원자재를 현지에서 유통하는 매출구조를 가지고 있으며, 현지 고객과 긴밀히 대응하고 현지 고객과 본사와의 소통 역할을 수행하고 있습니다. 유럽의 경우에는 직원은 없고, 한국 현지 본사에서 대응하고 있습니다.

이처럼 해외 시장 진출을 적극적으로 추진해온 결과 현 Qualcomm, META, T-mobile, Ericsson 등 북미의 많은 5G 관련 글로벌 우수 고객사에게 제품의 기술 및 품질을 인정받아 공급을 시작하고 있으며, 5G 시장이 본격적으로 확대되는 시점에 공급물량이 급격히 늘어날 것으로 예상하고 있습니다. 특히, 반도체 칩셋 제조회사이자 5G 시장을 선도하는 Qualcomm의 핵심 부품 공식 공급업체로 선정되어 Qualcomm의 반도체가 탑재된 CPE, Laptop, Tablet PC 등을 제조하는 Dell/ Apple/ Intel/ Lenovo 등의 제품 회사에서 Qualcomm 사의 칩셋 반도체를 구매할 경우, 당사 제품(케이블, MG)이 함께 적용될 수 있는 공급 구조를 확보하고 있습니다.

그러나 5G관련 시장이 매우 넓으며, 각 시장에 해당하는 글로벌 Major 고객사 대응은 물리적, 시간적으로 어려운 바, 각 국가별 협력 파트너사와 함께 시장을 확대해 나가고 있습니다. 또한 오프라인 외, 온라인(Digikey, Arrow 등)으로 판매가 가능한 글로벌 5G 온라인 기업과도 협업을 통한 매출 확대를 추진중에 있습니다.

그럼에도 불구하고, 최근 회복 추세이긴하나 전 세계적 팬데믹 현상인 COVID-19의 영향으로 생산과 소비 전반이 둔화되었으며, 그 외 신흥시장의 경제성장률 둔화와 현지 산업 관련 규제 및 우크라이나-러시아 전쟁, 미국-이란 전쟁 장기화 등 향후 예측하기 어려운 위험 요소들이 있는 상황입니다. 이에 신규 진출 지역 관련 매출액이 지속적으로 발생하지 않는 등 신규 지역 진출에 사용된 투자금액들이 비용으로 계상될 가능성이 있으며, 이는 당사 연결 매출액에도 부정적으로 작용할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시어 본건 유상증자에 참여하시기 바랍니다.

벤처기업의 경우 관련 기술에 대한 특허 및 동 기술을 시현할 수 있는 핵심 원천기술 확보가 매우 중요합니다. 당사가 영위하고 있는 mmWave 소재부품 관련 사업은 회사가 보유하고 있는 특화된 기술 및 사업화 능력에 의하여 성패가 결정되는 기술집약적 산업에 속하며 이를 위한 기술보호가 필수적입니다. 이에 당사는 핵심 기술을 비롯한 당사의 기술 전반에 대한 연구개발과 더불어 국내 및 해외에서 기술을 보호하기위해 2025년 사업보고서 제출 기준 총 213건(국내 129건, 해외 84건)의 특허 및 디자인, 상표 등 지적재산권을 출원하였으며, 그 중 161건(국내 104건, 해외 57건)이 등록되었습니다. 소재 가공 관련 기술은 당사 독자 노하우의 외부 유출을 방지하고자 특허를 통한 기술 선점보다는 전략적인 영업비밀 관리를 통해 공개되지 않도록 보호하는 방법을 취하고 있습니다.