정 정 신 고 (보고)

(주1) 추가기재

토비스는 서로 다른 성격의 카지노 디스플레이 사업과 자동차 전장 디스플레이 사업을 동시에 영위하고 있습니다. 현재 구조에서 투자자는 두 사업의 가치가 혼재된 상태에서 하나의 기업 전체에 대한 투자 결정을 내려야 합니다. 이 경우 각 사업의 수익 구조, 산업 사이클, 리스크 수준이 명확히 분리하여 파악하기 어렵기 때문에, 회사의 가치는 종종 특정 사업이 지닌 안정성 또는 성장성이 희석된 상태로 평가될 수 있습니다. 이는 안정적 현금흐름을 선호하는 투자자에게도, 성장 사업을 선호하는 투자자에게도 모두 제한 요인일 것으로 보입니다.

투자자 관점에서 본 건 인적분할이 진행되면 가장 중요한 변화는 투자 선택권이 확대된다는 점입니다. 분할 이전에는 두 사업에 모두 노출되는 기업을 투자해야 했으나, 분할 이후에는 카지노 디스플레이  사업과 자동차 전장 디스플레이 사업 각각의 전략 ·성장성 ·리스크에 따라 개별적으로 투자 비중을 조절할 수 있게 됩니다. 예를 들어 안정적 수익 ·배당 중심의 카지노 디스플레이  사업을 선호하는 투자자는 분할존속회사의 투자비중을 확대할 수 있고, 카지노 대비 고성장 사업에 집중하고자 하는 투자자는 분할신설회사에 대한 투자를 확대할 수 있게 됩니다. 투자자 입장에서 이는 '원하는 사업만 선택적으로 보유할 수 있다'는 점에서 매우 중요한 변화가 될 것입니다.

이와 더불어 기존에는 서로 다른 사업이 동일한 재무제표로 합산되어 평가되었기 때문에, ①안정적 사업이 고위험 사업 부문에 의해 디스카운트 되거나, ②고수익성 사업의 수익성이 낮아 보인다 거나, ③성장 사업의 성장성이 저평가되거나 등등 복잡한 왜곡이 발생되고 있습니다. 인적분할 이후에는 각 회사가 독립적으로 공시를 수행하면서 수익성, 성장률, 재무안정성, 리스크 요인 등이 명확히 드러나게 될 것입니다. 이는 애널리스트의 커버리지 확대, 비교가능 기업(피어 그룹) 대비 밸류에이션 정교화 등으로 이어져, 각 회사가 본질가치를 보다 정밀하게 반영하게 하는 기반이 될 것입니다.

인적분할을 통해 각 사업부문별로 독립적인 이사회 및 경영진의 구성이 가능해 집니다. 현재 분할회사는 김용범 대표이사, 하희조 대표이사와 사외이사 2인으로 이사회가 구성되어 있습니다. 또한, 중요한 경영 의사결정에 있어서는 모든 임원이 참여하여 충분한 논의와 상호 이해 및 동의를 거친 이후 최종결정이 이루어지고 있습니다. 이와같은 의사결정 방식은 회사 전반에 대한 종합적인 검토와 리스크 관리 측면에서는 장점을 가지고 있습니다. 다만, 각 사업부문이 상이한 특성, 시장환경, 기술 트랜드 등을 보이고 있어, 모든 사안을 일괄적으로 논의함에 따라 의사결정 지연, 전문성 측면에서 구조적 한계가 존재 하였습니다. 인적분할을 통해 사업부문별로 독립적인 이사회 및 경영진을 구성할 경우, 각 사업의 특성과 구조에 대한 이해도가 높은 이사를 중심으로 신속한 의사결정이 가능해 질 것으로 보입니다. 또한, 각 사업에 대한 책임과 권한이 명확히 구분되는 구조하에서 사업별 성과 중심의 경영 체계가 갖추어 질 것으로 기대됩니다.

본 건 인적분할을 통해 각각의 사업가치를 명확히 파악할 수 있게 되고, 이 점으로 인해 분할 후 양사는 분할 전보다 더 많은 투자자에게 투자를 받을 수 있을 것입니다. 이는 현재 기업 형태에서는 제공되지 못하는 선택권이며, 장기적으로는 기업가치 제고로 이어질 것으로 기대됩니다. 또한, 회사 내부적으로는 신속하고 전문성이 높아진 의사결정이 가능할 것으로 예상됩니다. 이러한 목적을 달성하기 위해 본 건 인적분할을 추진하고 있습니다.

(주2) 정정 전

(중략)

이처럼 분할신설회사는 디스플레이의 고해상도화, 대형화, 곡면화 및 햅틱 피드백 등 차세대 기술 트렌드에 대응하기 위해 연구개발 투자를 지속 확대하고 있습니다. 향후 3년간 매출 대비 4%이상의 연구개발비를 투입하여 ① 광학 성능 향상, ② 터치·햅틱 일체형 디스플레이 개발, ③ 운전자 보조 인터페이스(HUD, AR Display) 기술 고도화에 주력할 예정입니다. 이를 통해 완성차 업체의 고급화 요구에 부합하고, 차세대 전장 플랫폼에서의 선도적 입지를 확보할 계획입니다.

(후략)

(주2) 정정 후

(중략)

이처럼 분할신설회사는 디스플레이의 고해상도화, 대형화, 곡면화 및 햅틱 피드백 등 차세대 기술 트렌드에 대응하기 위해 연구개발 투자를 지속 확대하고 있습니다. 향후 3년간 매출 대비 3% 이상의 연구개발비를 투입하여 ① 광학 성능 향상, ② 터치·햅틱 일체형 디스플레이 개발, ③ 운전자 보조 인터페이스(HUD, AR Display) 기술 고도화에 주력할 예정입니다. 이를 통해 완성차 업체의 고급화 요구에 부합하고, 차세대 전장 플랫폼에서의 선도적 입지를 확보할 계획입니다.

(후략)


(주3) 정정 전

(주3) 정정 후

(주4) 추가기재

[첨부6] 승계대상 소송목록

(주5) 추가기재

(5) 당기말 현재 진행중인 연결회사의 소송현황은 다음과 같으며, 향후 결과로 인한 연결회사의 연결재무제표에 미칠 영향을 보고기간종료일 현재까지 합리적으로 예측할 수 없습니다.

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사 등의 확인

증 권 신 고 서

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사 등의 확인

요약정보

I. 핵심투자위험

II. 형태

III. 주요일정

IV. 평가 및 신주배정 등

V. 당사회사에 관한 사항 요약

VI. 그 외 추가사항

제1부 분할의 개요

I. 분할에 관한 기본사항

※ 회사명 정의
분할회사(분할되는 회사) : 주식회사 토비스
분할존속회사 : 주식회사 토비스
분할신설회사 : 주식회사 네오뷰(가칭)
분할당사회사 : 분할존속회사와 분할신설회사를 통칭

1. 분할의 목적

가. 분할의 당사회사와 배경

(1) 분할당사회사

주식회사 토비스(이하 "분할회사" 또는 "분할되는 회사"라 함)는 2026년 07월 01일을 분할기일로 하여 상법 제530조의2 내지 제530조의11의 규정이 정하는 바에 따라 단순ㆍ인적분할의 방식으로 분할하여 주식회사 네오뷰(가칭, 이하 "분할신설회사")를 설립하고, 분할회사는 존속(이하 분할 후의 존속회사를 "분할존속회사")할 예정입니다.

분할신설회사는 한국거래소의 코스닥시장 상장규정 제39조에 따른 재상장심사를 거쳐 한국거래소 코스닥시장에 재상장할 예정입니다. 분할존속회사인 주식회사 토비스는 코스닥시장 상장규정 제44조에 따라 변경상장할 예정입니다.

분할회사는 산업용 모니터 사업과 전장용 디스플레이 및 TFT-LCD 모듈 사업을 주요 사업으로 하여 1998년 09월 08일 설립되었으며, 2004년 11월 19일에 한국거래소가 개설하는 코스닥시장에 주식을 상장하였습니다. 본 증권신고서 제출일 현재 코스닥시장에서 거래가 이루어지고 있습니다.

(2) 분할의 배경 및 목적

분할회사는 글로벌 카지노 디스플레이 선도 기업으로, 산업용 디스플레이, 전기차 충전, 점착소재 사업을 영위하고 있습니다. 기반 산업인 카지노 디스플레이와 신성장 동력인 전장 사업의 전략적 포트폴리오로 매출성장 및 영업이익을 지속적으로 확대하고 있습니다.

본건 분할은 분할회사에 속한 차량용 전장 디스플레이 사업부문(이하 "분할대상사업부문")을 인적분할하여 신규법인을 설립하고, 각 사업부문별 특성에 맞는 신속하고 전문적인 의사결정과 역량 집중 및 강화를 통한 성장 잠재력을 확보하는데 목적이 있습니다. 분할의 세부 목적은 아래와 같습니다

1) 분할회사는 차량용 전장 디스플레이 사업부문을 인적분할하여 분할신설회사를 설립함으로써 사업전문성을 제고하고 경영효율성을 극대화하여 분할신설회사가 독자적으로 장기적 성장을 할 수 있는 기업 지배구조를 구축하고자 합니다.

2) 분할 후 분할존속회사는 카지노 모니터 사업에, 분할신설회사는 차량용 전장 디스플레이 사업에 역량을 집중하여 사업 경쟁력을 강화하고 독립적인 책임 경영 체제를 구축하여 투자위험과 경영위험을 분산하고자 합니다.

3) 이를 통하여 분할존속회사와 분할신설회사는 각 사업 특성에 적합한 신속하고 유연한 전문적인 의사결정 체제를 확립하고 재무구조를 개선하여, 궁극적으로 전체 기업가치와 주주의 가치를 제고하고자 합니다.

분할회사는 2025년 8월 25일 미래에셋증권과 주관계약을 체결하고, 인적분할과 관련한 협의를 시작하였습니다. 이후, 2025년 11월 5일 한국거래소에 재상장예비심사신청서를 제출하여 2026년 3월 12일 상장예비심사결과를 통보 받았습니다.

인적분할의 경우, 기존 주주들은 분할 후에도 분할된 신설회사의 지분을 기존과 동일한 비율로 보유하게 됩니다. 이로 인해, 기업 가치의 상승에 따른 혜택은 모든 주주에게 비례적으로 귀속됩니다. 이는 각 주주가 분할 전의 지분율과 동일한 비율로 분할된 회사의 지분을 유지하므로, 분할로 인해 창출된 가치 증대 효과가 주주 구성원 전체에게 공평하게 반영된다는 의미입니다.

따라서 인적분할은 기업 가치의 증대가 있을 경우, 기존 주주들이 존속과 신설회사에서 동일한 지분율을 유지함으로써, 가치 증대의 혜택을 공정하고 투명하게 공유할 수 있게 합니다. 이러한 구조적 특성은 주주 간의 이해관계의 일치를 보장하며, 인적분할로 인한 기업 가치 증대의 효과가 주주들에게 전반적으로 균등하게 전달될 수 있도록 합니다.

분할회사는 2025년 12월 3일 공정공시를 통해 향후 3개년(2026년 ~ 2028년)간 주주환원정책을 공시하였습니다. 해당기간동안 별도 당기순이익의 30% 수준을 주주에게 환원할 계획이며, 그 방법은 자사주 취득 후 소각 및 현금배당입니다. 자사주 소각은 별도 당기순이익의 20% 수준의 자기주식을 취득하여 소각할 예정이며, 현금배당은 별도 당기순이익의 10% 수준을 실행할 것을 공시하였습니다. 이는 분할회사가 인적분할이 완료된 뒤에도 적용됩니다.

추가로 분할 후 연간 4회이상 IR을 진행하여 회사의 경영 현황에 대해 주주와 소통을 진행할 계획입니다. 또한 , 기관 대상 IR활동도 적극적으로 개최하여 주주 간접 소통을 강화하고, 홈페이지를 이용하여 회사 사업현황과 주주들의 문의사항을 빠르게 해소할 계획입니다.

토비스는 서로 다른 성격의 카지노 디스플레이 사업과 자동차 전장 디스플레이 사업을 동시에 영위하고 있습니다. 현재 구조에서 투자자는 두 사업의 가치가 혼재된 상태에서 하나의 기업 전체에 대한 투자 결정을 내려야 합니다. 이 경우 각 사업의 수익 구조, 산업 사이클, 리스크 수준이 명확히 분리하여 파악하기 어렵기 때문에, 회사의 가치는 종종 특정 사업이 지닌 안정성 또는 성장성이 희석된 상태로 평가될 수 있습니다. 이는 안정적 현금흐름을 선호하는 투자자에게도, 성장 사업을 선호하는 투자자에게도 모두 제한 요인일 것으로 보입니다.

투자자 관점에서 본 건 인적분할이 진행되면 가장 중요한 변화는 투자 선택권이 확대된다는 점입니다. 분할 이전에는 두 사업에 모두 노출되는 기업을 투자해야 했으나, 분할 이후에는 카지노 디스플레이  사업과 자동차 전장 디스플레이 사업 각각의 전략 ·성장성 ·리스크에 따라 개별적으로 투자 비중을 조절할 수 있게 됩니다. 예를 들어 안정적 수익 ·배당 중심의 카지노 디스플레이  사업을 선호하는 투자자는 분할존속회사의 투자비중을 확대할 수 있고, 카지노 대비 고성장 사업에 집중하고자 하는 투자자는 분할신설회사에 대한 투자를 확대할 수 있게 됩니다. 투자자 입장에서 이는 '원하는 사업만 선택적으로 보유할 수 있다'는 점에서 매우 중요한 변화가 될 것입니다.

이와 더불어 기존에는 서로 다른 사업이 동일한 재무제표로 합산되어 평가되었기 때문에, ①안정적 사업이 고위험 사업 부문에 의해 디스카운트 되거나, ②고수익성 사업의 수익성이 낮아 보인다 거나, ③성장 사업의 성장성이 저평가되거나 등등 복잡한 왜곡이 발생되고 있습니다. 인적분할 이후에는 각 회사가 독립적으로 공시를 수행하면서 수익성, 성장률, 재무안정성, 리스크 요인 등이 명확히 드러나게 될 것입니다. 이는 애널리스트의 커버리지 확대, 비교가능 기업(피어 그룹) 대비 밸류에이션 정교화 등으로 이어져, 각 회사가 본질가치를 보다 정밀하게 반영하게 하는 기반이 될 것입니다.

인적분할을 통해 각 사업부문별로 독립적인 이사회 및 경영진의 구성이 가능해 집니다. 현재 분할회사는 김용범 대표이사, 하희조 대표이사와 사외이사 2인으로 이사회가 구성되어 있습니다. 또한, 중요한 경영 의사결정에 있어서는 모든 임원이 참여하여 충분한 논의와 상호 이해 및 동의를 거친 이후 최종결정이 이루어지고 있습니다. 이와같은 의사결정 방식은 회사 전반에 대한 종합적인 검토와 리스크 관리 측면에서는 장점을 가지고 있습니다. 다만, 각 사업부문이 상이한 특성, 시장환경, 기술 트랜드 등을 보이고 있어, 모든 사안을 일괄적으로 논의함에 따라 의사결정 지연, 전문성 측면에서 구조적 한계가 존재 하였습니다. 인적분할을 통해 사업부문별로 독립적인 이사회 및 경영진을 구성할 경우, 각 사업의 특성과 구조에 대한 이해도가 높은 이사를 중심으로 신속한 의사결정이 가능해 질 것으로 보입니다. 또한, 각 사업에 대한 책임과 권한이 명확히 구분되는 구조하에서 사업별 성과 중심의 경영 체계가 갖추어 질 것으로 기대됩니다.

본 건 인적분할을 통해 각각의 사업가치를 명확히 파악할 수 있게 되고, 이 점으로 인해 분할 후 양사는 분할 전보다 더 많은 투자자에게 투자를 받을 수 있을 것입니다. 이는 현재 기업 형태에서는 제공되지 못하는 선택권이며, 장기적으로는 기업가치 제고로 이어질 것으로 기대됩니다. 또한, 회사 내부적으로는 신속하고 전문성이 높아진 의사결정이 가능할 것으로 예상됩니다. 이러한 목적을 달성하기 위해 본 건 인적분할을 추진하고 있습니다.

나. 회사의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향 및 효과

(1) 회사의 경영에 미치는 영향 및 효과

증권신고서 제출일 현재 분할회사의 최대주주인 김용범은 기명식 보통주 지분 11.00%를 보유하고 있으며, 최대주주 및 특수관계자를 포함한 기명식 보통주 지분율은 총 16.93%입니다. 본건 분할은『상법』제530조의2 내지 제530조의11의 규정이 정하는 바에 따라 분할되는 회사의 주주가 분할신주 배정기준일 현재의 지분율에 비례하여 분할신설회사의 주식을 배정받는 단순인적분할의 방법으로 진행됩니다.따라서 본건 분할 전후로 분할존속회사 및 분할신설회사의 최대주주 변경은 없으며, 분할회사의 기존 주주들은 지분율의 변동 없이 분할존속회사와 분할신설회사의 주식을 각각 보유하게 되어 경영권의 안정성은 그대로 유지됩니다.

분할회사는 본건 분할에 있어『주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률』제 65조에 의한 주식병합 특례 절차를 거칠 예정이지만, 주식병합이 이루어진 후에도 그 지분율및 최대주주는 변경되지 아니합니다.

한편, 분할되는 회사는 본 증권신고서 제출일 현재 자기주식을 보유하고 있지 않습니다.

(2) 회사의 재무, 영업에 미치는 영향 및 효과

분할회사는 본 증권신고서 제출일 현재 산업용 디스플레이, 차량용 전장 디스플레이,점착 소재, 전기차 충전 솔루션 사업을 영위하고 있으며, 인적분할 후 분할존속회사인 주식회사 토비스는 카지노 모니터 사업부문 및 분할되는 사업부문을 제외한 기타사업부문을, 분할신설회사인 주식회사 네오뷰(가칭)는 차량용 전장 디스플레이 사업부문을각각 담당할 예정입니다. 분할회사는 본건 분할을 통해 사업부문별 특성에 적합한 전문적인 의사결정 체제를 확립하고, 재무구조를 개선하여, 궁극적으로 전체 기업가치와 주주의 가치를 제고하고자 합니다.

1)재무에 미치는 영향

분할 전후 재무안정성 지표를 살펴보면, 분할신설회사의 경우 분할 전 대비 차입금의존도 및 부채비율은 상승하고 유동비율은 하락하는 등 전반적인 재무지표가 다소 악화될 것으로 예상됩니다.

구체적으로 살펴보면, 분할신설회사의 차입금의존도는 분할 전(2023년~2025년) 37.2%, 27.3%, 24.6% 수준에서 분할 후 동기간 41.6%, 35.1%, 24.7%로 상승하며, 부채비율 또한 분할 전 130.1%, 99.6%, 82.8%에서 분할 후 219.8%, 217.2, 146.6%로 크게 상승할 예정입니다. 아울러 유동비율은 분할 전 116.0%, 125.9%, 141.3%에서 분할 후 73.4%, 83.9%, 92.7%로 감소하여 단기 지급능력이 다소 약화될 수 있습니다.

반면, 분할존속회사의 경우 분할 전 대비 전반적인 재무안정성 지표가 개선될 것으로 보입니다. 분할존속회사는 기존의 안정적인 사업 기반을 바탕으로 2025년 말 기준 차입금의존도 24.6%, 부채비율 61.1%, 유동비율 179.9%를 기록하며 안정적인 재무구조를 유지할 예정입니다.

분할 전의 분할회사 채무에 대하여 분할존속회사와 분할신설회사는 연대하여 책임을 부담합니다.

2) 영업에 미치는 영향 및 효과

현재 분할회사는 카지노 디스플레이 사업과 자동차 전장 사업을 동시에 영위하고 있습니다. 두 사업은 동일한 디스플레이 사업영역으로 볼 수 있으나, 각기 다른 산업에 위치하여 사업의 내용은 확연히 다른 상황입니다.

분할존속회사가 영위하는 카지노 디스플레이 사업은 독창적인 디자인, 기술을 적용한 완제품을 고객사에 시연하는 방식으로 영업을 하고, 매년 9~10월 진행되는 G2E(Global Gaming Expo)에서 경쟁력 있는 제품을 선보이는 것이 중요합니다. 토비스는 과거 세계 최초로 버튼덱 제품을 출시하였고, 이후 커브드 모니터를 세계최초로 개발하고 출시하여 카지노 디스플레이 시장을 선도하는 기업으로 성장하였습니다.

반면 분할신설회사가 영위하는 자동차 전장 디스플레이 사업은 완성차 업체와 협업하고, 완성차 업체의 Needs를 반영하여 제품을 신뢰성 있게 만드는 역량이 중요합니다. 초기 자동차 전장 디스플레이 사업은 대련법인의 공장 설비를 기반으로 완성차 업체가 요구하는 물량을 생산할 수 있었습니다. 이후 `22년 자동차 업계의 탈 중국 요구에 맞추어 국내 서천 공장을 건설하고 추가 설비를 확보하여 매출액이 크게 성장하였습니다. 이는 자동차 산업의 특성상 완성차와의 협업이 중요하고, 소품종 대량생산에 적합한 자동화 설비를 적기에 투자하였기에 가능하였습니다.

사업별 요구 역량도 차별화를 보이고 있습니다.
카지노 디스플레이 사업은 지속적인 R&D로 우수하고 독창적인 제품을 만들어내는 것이 중요하고, 이를 다품종 소량생산 체계를 유지할 수 있는 역량이 필요합니다.

반면, 자동차 전장 디스플레이 사업은 탑승자의 안전과 직결되므로 안정성이 중요한 요소이며, 대량생산이 이루어지는 만큼 불량률을 낮게 유지해야 완성차 업계가 요구하는 품질에 대응할 수 있습니다. 따라서, 품질, 안정성 및 대량생산을 위한 SCM관리가 중요하며, 제품의 불량률을 낮추기 위한 자동화 설비가 필수 적으로 요구되고 있습니다.

[분할존속법인과 분할신설법인의 영위사업별 특성]

회사는 상기와 같은 구분된 사업영역을 영위하고 있어, 금번 인적분할을 통해 각 사업별 특성에 적합한 사업전략 추진, 신속한 의사결정, 그에 따른 책임경영 체제를 구축하고자 합니다.

다. 향후 회사구조 개편에 관한 계획

분할당사회사는 2026년 07월 01일을 분할기일(예정)로 하여 분할신설회사인 주식회사 네오뷰(가칭)와 존속회사인 주식회사 토비스로 각각 분할됩니다. 본건 분할 이후 분할신설회사 발행주식은 한국거래소의 코스닥시장 상장규정에 따른 재상장 심사를 거쳐 한국거래소 코스닥시장에 재상장 할 예정이며, 분할존속회사의 발행주식은 변경상장 할 예정입니다.

분할회사는 카지노 사업부문과 전장 사업부문 분리를 통해 경영효율성 및 투명성을 극대화 하고, 장기적 성장을 위한 기업구조를 확립하고자 합니다. 현재 인적분할 외에 회사구조 개편에 관한 계획은 없습니다. 당사의 주요 주주는 변경상장/재상장 후 3년간 자진보호예수를 진행 할 예정입니다. 이를 통해 인적분할 이후에도 현재 주요주주의 급격한 지분 변동은 없을 예정입니다.

자진보호예수에 관련된 사항은 제1부 분할의 개요 - VI. 투자위험요소 - 나. 회사위험 - 분할당사회사 위험 - 바. 최대주주 및 경영권 안정성에 관한 사항을 참고하시기 바랍니다.

2. 분할의 형태

가. 회사 분할 방법ㆍ내용

(1) 상법」 제530조의2 내지 제530조의11의 규정이 정하는 바에 따라 단순인적분할의 방식으로 분할 예정입니다. 아래 표와 같이 분할되는 회사인 주식회사 네오뷰(가칭)가 영위하는 분할대상사업부문을 분할하여 분할신설회사를 설립하고, 분할되는 회사의 주주가 분할신주배정기준일 현재의 지분율에 비례하여 분할신설회사의 주식을 배정받는 인적분할 방식이며, 분할 후 기존의 분할되는 회사는 존속하여 분할대상부문을 제외한 나머지 사업을 영위하게 됩니다. 분할 후 분할존속회사는 변경상장 예정이며, 분할신설회사는 한국거래소의 코스닥시장상장규정에 따른 재상장 심사를 거쳐 한국거래소 코스닥시장에 재상장 할 예정입니다.

(2) 분할기일은 2026년 07월 01일로 합니다. 다만, 분할회사의 이사회의 결의로 분할기일을 변경할 수 있습니다.

(3)『상법』제530조의3 제1항 및 제2항의 규정이 정하는 바에 따라 주주총회의 특별결의에 의해 분할하며, 동법 제530조의9 제1항의 규정이 정하는 바에 따라 분할존속회사와 각 분할신설회사는 분할회사의 분할 전 채무에 대하여 연대하여 변제할 책임이 있습니다.

(4) 위 제(3)항에 따라 분할존속회사와 분할신설회사가 분할회사의 분할 전의 채무에 관하여 연대채무를 부담함으로 인하여, 분할존속회사가 분할계획서에 따라 분할신설회사가 승계한 채무를 변제하거나 그 밖에 분할존속회사의 출재로 공동면책이 된 때에는 분할존속회사가 분할신설회사에 대하여 구상권을 행사할 수 있고, 분할신설회사가 분할계획서에 따라 분할존속회사에 귀속된 채무를 변제하거나 그 밖에 분할신설회사의 출재로 공동면책이 된 때에는 분할신설회사가 분할존속회사에 대하여 구상권을 행사할 수 있습니다.

(5) 본건 분할로 인하여 이전하는 재산은 분할계획서 제3조(분할신설회사에 관한 사항) 제(7)항(분할신설회사에 이전될 분할회사의 재산과 그 가액)의 규정 내용에 따르되, 동 규정에 따르더라도 분할 대상 재산인지 여부가 명백하지 않은 경우 아래 제(6)항 내지 제(9)항에서 정하는 바에 따라 이를 결정합니다.

(6) 분할계획서에서 달리 정하지 않는 한, 분할회사의 일체의 적극ㆍ소극재산과 공법상의 권리ㆍ의무를 포함한 기타의 권리, 의무 및 재산적 가치 있는 사실관계(인허가, 근로관계, 계약관계, 소송 및 분쟁 등을 모두 포함한다)는 분할대상 사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에, 분할대상 사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에 각각 귀속되는 것을 원칙으로 합니다. 다만, 분할대상 사업부문에 속하는 권리나 의무 중 법률상 또는 성질상 분할에 의하여 이전이 금지되는 것은 분할존속회사에잔류하는 것으로 보고, 분할신설회사에 이전이 필요하나 법령, 계약관계 기타 여하한사정으로 인하여 분할기일 이전에 이전이 어려운 권리, 의무 및 재산적 가치 있는 사실관계 등은 분할존속회사와 분할신설회사가 분할기일 이후에 이전하는 것으로 정하는 등 협의에 따라 처리합니다. 또한, (ⅰ) 분할에 의한 이전에 정부기관 등의 승인/인허가/신고수리 등이 필요함에도 이를 받을 수 없는 경우이거나 (ⅱ) 분할회사를 당사자로 하는 계약이 분할대상 사업부문과 존속 사업부문에 모두 관련됨에도 해당 계약 중 분할대상 사업부문에 관한 부분과 존속 사업부문에 관한 부분을 분리하는 것이 불가능한 경우에도 그와 같습니다.

(7) 본 분할계획서에서 달리 정하지 않는 한, 분할신설회사 및 분할존속회사에 귀속될 자산, 부채, 자본의 결정방법은 분할회사의 분할대상사업부문에 관한 모든 자산, 계약, 권리, 책임 및 의무를 해당 분할신설회사에, 분할대상사업부문에 속하지 않는 것은 분할존속회사에 각각 배분하는 것을 원칙으로 하며, 분할신설회사가 코스닥시장 상장규정의 재상장 요건을 충족할 수 있는 요소, 분할존속회사가 코스닥시장 상장규정의 변경상장 요건 등을 충족할 수 있는 요소, 본건 분할이 관련 법령상 적격분할 요건을 충족할 수 있는 요소 및 각 회사에 적용되는 관련 법령 등을 복합적으로 고려하여 분할존속회사와 분할신설회사의 자산, 부채, 자본금액을 결정합니다.

(8) 분할회사의 사업과 관련하여 분할기일 이전의 행위 또는 사실로 인하여 분할기일이후에 발생·확정되는 채무 또는 분할기일 이전에 이미 발생·확정되었으나 이를 인지하지 못하는 등의 여하한 사정에 의하여 이 분할계획서에 반영되지 못한 채무(공·사법상의 우발채무 기타 일체의 채무를 포함함)에 대해서는 그 원인이 되는 행위 또는 사실이 분할대상사업부문에 관한 것이면 해당 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속합니다. 이 경우 귀속대상 사업부문을 확정하기 어려운 경우에는 분할에 의하여 분할되는 순자산가액의 비율로 분할신설회사와 분할존속회사에 각각 귀속합니다.

(9) 분할회사의 사업과 관련하여 분할기일 이전의 행위 또는 사실로 인하여 분할기일이후에 취득하는 채권 기타 권리 또는 분할기일 이전에 이미 취득하였으나 이를 인지하지 못하는 등의 여하한 사정에 의하여 분할계획서에 반영되지 못한 채권 기타 권리(공·사법상의 우발채권 기타 일체의 채권을 포함함)의 귀속에 관하여도 전항과 같이처리합니다.

(10) 분할기일 이전의 분할회사를 당사자로 하는 소송은 분할대상사업부문에 관한 것이면 해당 분할신설회사에게, 기타 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에 각각 귀속합니다.

1) 분할 전 지배구조

토비스 분할전 지배구조

2) 분할 후 지배구조

토비스 분할 후 지배구조

나. 분할신설회사에 관한 사항

다. 분할되는 회사에 관한 사항

(1) 감소할 자본금과 준비금의 액

(2) 자본감소의 방법
주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률 제65조에 의한 주식병합 특례절차에 따라, 분할신주 배정기준일 현재 분할회사의 주주명부에 등재되어 있는 주주들이 보유한 주식 1주당 0.6463178주의 비율로 주식을 병합합니다. 병합 후 1주 미만의 단주는 분할 후 분할존속회사의 변경상장 초일의 종가로 환산하여 현금 지급하며, 단주는 분할존속회사가 자기주식으로 취득합니다.

(3) 분할로 인하여 이전할 재산과 그 가액
분할회사에서 분할신설회사로 이전하는 재산은 증권신고서 "제1부 분할의개요-Ⅳ. 영업 및 자산의 내용 - 3. 자산 및 부채의 이전에 관한 사항 - 가. 분할로 인하여 이전할 재산과 그 가액"의 내용을 참고하시길 바랍니다.

(4) 분할 후 발행주식의 총수

3. 분할의 주요일정

4. 분할의 성사조건

가. 분할계획서 상의 계약 해제 조건

해당사항 없습니다.

나. 분할승인 주주총회에서 분할이 무산될 가능성

「상법」 제 530조의 3 제 2항에 따른 본건 분할의 승인을 위한 주주총회에서 출석한 주주의 의결권의 3분의 2 이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1 이상의 수의 승인을 얻지 못할 경우 본건 분할이 무산될 수 있습니다.

5. 관련법령상의 규제 또는 특칙

가. 분할신설회사 재상장 검토

토비스 상장예비심사 결과

분할신설회사는 주권 재상장 예비심사 결과 한국거래소로부터 2026년 3월 12일 재상장 심사요건을 충족하고 있음을 통보 받았습니다. 분할 후 재상장 예정인 분할신설회사는 2025년 반기말 K-IFRS 별도재무제표를 기준으로 한국거래소를 통해 재상장 예비심사를 받았으며, 재상장 주요 요건의 검토내용은 다음과 같습니다.

II. 분할 가액 및 그 산출근거

분할회사의 분할 신주배정 기준일 현재 주주명부에 등재되어 있는 주주에게 분할회사 소유주식 1주당 아래의 표와 같은 비율로 분할신설회사 주식을 배정할 예정입니다.

한편, 분할되는 회사의 경우 분할신주 배정기준일 현재 분할되는 회사의 주주명부에 등재되어 있는 주주들이 보유한 보통주 1주당 0.6463178(1-분할비율)주의 비율로 주식을 병합할 예정입니다.

회사의 분할은 상법 제530조의2 내지 제530조의11에 규정된 절차에 따라 이루어지는 단순ㆍ인적분할로, 분할 이전 주주들은 기존의 지분 비율을 동일하게 유지한 채, 분할 후에 분할존속회사와 분할신설회사의 주식을 모두 보유하게 됩니다. 이로 인해,기업 가치의 상승에 따른 혜택은 모든 주주에게 비례적으로 귀속됩니다. 이는 각 주주가 분할 전의 지분율과 동일한 비율로 분할된 회사의 지분을 유지하므로, 분할로 인해 창출된 가치 증대 효과가 주주 구성원 전체에게 공평하게 반영된다는 의미입니다.

따라서 인적분할은 기업가치가 제고될 경우, 기존 주주들이 분할존속회사 및 분할신설회사에서 동일한 지분율을 유지함으로써, 가치 증대에 따른 이익을 공정하고 투명하게 공유할 수 있는 구조입니다. 이러한 구조적 특성은 주주 간 이해관계의 일치를 보장하며, 인적분할로 인한 기업 가치 증대의 효과가 주주들에게 전반적으로 균등하게 귀속될 수 있도록 합니다.

분할 후 분할신설회사 발행주식은 한국거래소의 코스닥시장 상장규정에 따른 재상장심사 승인을 받았으며, 분할존속회사의 발행주식은 변경상장 할 예정입니다.

상법에서는 분할비율의 산정 방식을 구체적으로 규정하지 않고 있으며, 단순ㆍ인적분할의 취지상 분할 비율은 기본적으로 자본금의 분할 비율을 의미하나 분할신설회사의 자본금 설정이 임의적일 수 있음에 따라, 순자산가치를 기준으로 분할 비율을 산정하는 방안을 채택하였습니다. 이는 주주들이 더욱 쉽게 이해할 수 있을 뿐 아니라, 분할 과정을 보다 합리적이고 투명하게 진행할 수 있는 방법임에 따라 대부분의 단순ㆍ인적분할에서는 순자산가치 비율에 따라 분할 비율을 산출하고 있습니다.

분할존속회사와 분할신설회사는 각 사업부문이 영위하는 사업을 위해 요구되는 적합한 자산 및 부채를 배부받게 됩니다. 분할신설회사인 주식회사 네오뷰(가칭)의 경우 차량용 전장 디스플레이 제조를 위해 필요한 생산시설, 사무공간, 영업관련 순운전자본 등을 배부받으며 이는 해당 회사가 사업을 영위하는데 필수적인 항목들입니다. 분할존속회사인 주식회사 토비스의 경우 카지노 디스플레이 사업부문 및 차량용 전장 디스플레이를 제외한 기타사업부문으로 생산시설, 사무공간, 영업관련 순운전자본 및 종속기업투자주식 등과 같은 사업 목적에 적합한 자산 및 부채를 배부받았습니다.

분할로 인한 이전대상재산은 2025년 6월 30일자 재무상태표를 기초로 하여 작성된 분할재무상태표와 승계대상 재산 목록에 기재된 바에 의하되, 분할기일 전까지 발생한 재산의 증감사항을 분할계획서상의 분할재무상태표와 승계대상재산목록에서 가감하는 것으로 합니다. 이전대상재산의 세부항목별 최종가액은 이전대상재산이 확정되는 바에 따라 변동될 수 있습니다.

상기 배정비율을 적용할 경우 분할신설회사의 기명식 보통주식 5,276,175주를 발행할 예정이며, 분할에 따라 분할회사의 주주에게 배정하는분할신설회사 발행주식은 당해 주주가 분할기일 현재 보유하고 있는 분할신설회사의 주식과 동종의 주식으로 지급합니다. 또한 1주 미만의 단주에 대해서는 분할신설회사 신주의 재상장 초일의 종가로 환산하여 현금으로 지급하며, 단주는 분할신설회사가 자기주식으로 취득할 예정입니다.

한편, 자본시장법 제165조의4 제1항 제4호 및 동법 시행령 제176조의6 제3항에 따라 신주배정 기준일 현재 분할전회사가 보유하고 있는 자기주식에 대하여는 분할신주를 배정하지 않으며, 관련하여 분할당사회사는 증권신고서 제출일 현재 자기주식을 보유하고 있지 않습니다.

III. 분할의 요령

1. 신주의 배정

가. 신주의 배정 내용

(1) 배정조건
분할되는 회사의 분할 신주 배정기준일인 2026년 06월 30일 현재 주주명부에 등재되어 있는 주주에게 배정합니다.

(2) 배정비율
분할되는 회사 소유주식 1주당 아래의 표와 같은 주식과 비율을 적용하여 배정합니다.

(3) 배정기준일 : 2026년 06월 30일

(4) 신주의 상장예정일 : 2026년 07월 20일 (관계기관과의 협의과정에서 변경될 수 있습니다.)

(5) 신주의 배정방법
신주배정 기준일 현재의 분할회사의 주주(예탁기관 포함)가 가진 주식수에 비례하여
배정비율에 따라 분할신설회사의 주식을 배정합니다.

(6) 신주의 배당기산일 : 2026년 07월 01일

나. 신주배정시 발생하는 단주처리방법

주식 ·사채 등의 전자등록에 관한 법률 제65조에 따라, 1주 미만의 단주에 대해서는 분할신설회사 신주의 재상장 초일의 종가로 환산하여 현금으로 지급하며, 단주는 분할신설회사가 자기주식으로 취득합니다.

다. 신주의 상장 등에 관한 사항

한국거래소는『코스닥시장 상장규정』 제6조 및 제43조의 규정에 의하여 심사를 하며, 요건이 충족될 경우 재상장을 허용합니다. 분할되는 회사는『코스닥시장 상장규정』제40조 제1항에 따라 한국거래소에 재상장예비심사신청서를 제출하여 2026년 03월 12일 재상장예비심사 결과 재상장심사요건을 충족하고 있음을 한국거래소로부터 통보받았는 바, 분할신설회사는 분할 후 『코스닥시장 상장규정』 제2조 제1항 및 제42조의 규정에 따라 코스닥시장에 재상장을 신청할 예정입니다.

통보 내용은 본 증권신고서 "제1부 분할의 개요 - I. 분할에 관한 기본사항 - 5. 관련법령상의 규제 또는 특칙 - 가.분할신설회사 재상장 검토"의 해당 부분을 참고하여 주시기 바랍니다.

※ 분할신설회사 재상장예정일 : 2026년 07월 20일
※ 분할존속회사 변경상장 예정일 : 2026년 07월 20일
(상기 재상장 및 변경상장 예정일은 관계기관의 협의 과정에서 변경될 수 있습니다.)

2. 교부금 등 지급

단주처리를 위한 현금 지급 이외에는 별도의 교부금을 지급하지 않습니다.

3. 특정주주에 대한 보상

분할회사의 분할과 관련하여 최대주주 등에게 지급하는 특별교부금 등의 보상은 없습니다.

4. 분할 등 소요비용

분할과 관련하여 발생하는 조세는 해당 법령에 의하여 동 세금이 부과되는 당사자가 부담하며, 관련된 회계와 법률의 자문비용, 실사에 필요한 비용, 분할 및 재산 이전에관한 비용 및 이와 관련한 제반 비용은 분할회사 또는 분할신설회사가 부담할 예정입니다.

5. 근로계약관계의 이전

분할신설회사는 분할기일 현재 분할대상사업부문에서 근무하거나 배정된 모든 임직원의 고용 및 관련 법률 관계(취업규칙, 근로계약, 퇴직금 등 관련 법률관계 포함)를 분할되는 회사로부터 승계합니다.

6. 종류주주의 손해 등

해당사항 없습니다.

7. 채권자보호절차

『상법』제530조의9 제1항에 의거 분할신설회사와 분할존속회사는 분할 전의 분할회사 채무에 관하여 연대하여 변제할 책임을 가짐에 따라 채권자 보호절차를 거치지 않습니다.

8. 분할계획서의 수정 및 변경

분할계획서는 영업의 변동, 분할회사의 계획 및 사정, 관계기관과의 협의과정이나 관계법령에 따라서 분할계획서의 승인을 위한 주주총회 전에 이사회 또는 대표이사에 의해 일부 수정 또는 변경될 수 있고, 주주총회 승인과정에서 변경될 수 있습니다. 또한, 분할계획서는 2026년 06월 02일 개최 예정인 분할승인 주주총회의 승인을 득할 경우 분할등기일 전일까지 주주총회의 추가 승인 없이도 아래 항목을 포함한 사항 대해 (i) 그 수정 또는 변경이 합리적으로 필요한 경우로서 그 수정 또는 변경으로 인해 분할존속회사 또는 분할신설회사의 주주에게 불이익이 없는 경우와 (ii) 그 동질성을 해하지 않는 범위 내의 수정 또는 변경의 경우에는 분할회사의 이사회 결의 또는 대표이사의 결정으로 수정 또는 변경이 가능하고, 동 수정 및 변경사항은 관련 법령에 따라 공고 또는 공시됨으로써 효력이 발생합니다.

① 분할존속회사 및 분할신설회사의 회사명 , 본점 주소 및 공고방법 등

② 분할일정

③ 분할비율

④ 분할회사의 감소할 자본금과 준비금의 액

⑤ 분할로 인하여 이전할 재산과 그 가액

⑥ 분할 전후의 재무구조

⑦ 분할 당시 분할신설회사가 발행하는 주식의 총수

⑧ 분할신설회사의 이사 및 감사에 관한 사항 및 최초 사업연도 보수 한도에 관한      사항

⑨ 분할신설회사 및 분할존속되는 회사의 정관

⑩ 각 첨부 기재사항  (승계대상 재산목록 포함)

9. 기타

분할계획서의 이행과 관련하여 분할존속회사와 분할신설회사 간에 인수ㆍ인계가 필요한 사항(문서, 데이터 등 분할대상사업부문과 관련된 각종 자료 및 사실관계 포함)은 필요시 분할되는 회사와 분할신설회사간의 별도 합의에 따릅니다.

IV. 영업 및 자산의 내용

1. 분할신설회사의 영업 내용

[분할신설회사 - 주식회사 네오뷰(가칭)]

분할신설회사는 차량 내 편의성과 엔터테인먼트적 요소가 중요해지면서 HUD, Rear Seat Entertainment, 터치식 공조기(HVAC), 디지털 Touch Key, 디지털 사이드 미러와 터치 버튼 등 다양한 형태의 차량용 디스플레이 제작을 주 사업으로 영위하고 있습니다.

2020년에는 중국 대련에 차량용 전장 디스플레이 생산라인 구축에 투자하여 2021년Set-up을 완료하였고, 동년 LG디스플레이에 차량용 전장 디스플레이를 양산하여 공급하기 시작하였습니다. 이어 2023년에는 충청남도 서천에 차량용 전장 디스플레이 생산 공장을 준공하여 한국 내에 생산 거점을 확보하였으며, 현대 모비스, 덴소, 콘티넨탈 등 글로벌 Top-tier 전장업체에 차량용 전장 디스플레이를 공급하기 시작했습니다. 신기술·신제품 개발과 고객사 확보, 수주 확대에 따라 2024년부터는 생산라인 증설 투자를 본격화하고 있으며 글로벌 전장 시장에서 입지를 강화하고 있습니다.

가. 산업의 특성

자동차 산업의 부품 공급망은 피라미드 형태를 띠고 있습니다. 최상위에는 OEM(Original Equipment Manufacturer), 즉 완성차 제조업체(현대차, 기아, 벤츠 등)가 위치합니다. 이들은 주로 제품의 최종적인 소프트웨어 통합 및 시스템 관리를 담당하며, 부품의 실제 개발 및 생산은 외부 공급업체에 의존합니다.  

그 바로 아래에는 Tier 1 공급업체가 있습니다. 이들은 OEM에 직접적으로 시스템이나 모듈(예: 브레이크 시스템, 인포테인먼트 콘솔)을 공급하는 핵심 파트너입니다. Tier 1 업체는 OEM의 요구사항에 맞춰 여러 부품을 통합하고 개발하는 역할을 합니다. Tier 2 공급업체는 Tier 1 업체에 부품을 공급하는 역할을 담당합니다. 예를 들어, 인포테인먼트 콘솔에 들어가는 디스플레이 패널을 제조하는 업체가 Tier 2에 속합니다. 가장 하위인 Tier 3는 Tier 2 업체에 원재료(금속, 고무, 화학물질 등)를 공급하는 업체들입니다.  

차량용 전장 디스플레이의 주요 목표시장은 글로벌 완성차 업체와 이들에 디스플레이를 공급하는 Tier-1 부품사로, 구체적으로는 현대·기아차를 비롯한 국내외 주요 OEM과 현대 모비스, 덴소, 콘티넨탈 등 해외 대형 전장업체가 포함됩니다. 또한, 패널 생산능력은 보유하였으나 모듈화 역량이 부족한 디스플레이 제조사의 외주 수요, 차량 내 디지털 콕핏 확산에 따라 증가하는 클러스터·센터 인포테인먼트 디스플레이(CID)·헤드업 디스플레이(HUD)·HVAC 터치 디스플레이 등 신규 채택 수요 전반이 당사의 주요 목표시장이라 할 수 있습니다.

분할신설회사의 전장 디스플레이 사업은 단순한 전자제품이 아닌 안전·품질·환경 규제를 모두 충족해야 하는 자동차 전장품 시장에 속합니다. 따라서 ISO 26262, IATF 16949, UN/ECE R10, RoHS/REACH 같은 글로벌 규격 준수 여부가 수주 및 공급망 참여의 필수 조건이며, 이는 진입장벽이자 동시에 네오뷰(가칭)의 기술력과 신뢰성을 입증하는 요소가 됩니다.

분할신설회사는 자동차 산업 품질경영 표준인 IATF 16949를 비롯해 ISO 9001(품질경영), ISO 14001(환경경영) 인증을 보유하고 있으며, 이는 글로벌 OEM 납품의 필수 자격입니다. IATF 16949는 APQP(Advanced Product Quality Planning), PPAP(Production Part Approval Process), MSA(Measurement System Analysis), SPC(Statistical Process Control)를 포함하여 자동차 전장 부품 품질을 관리하는 국제 규격입니다. 신규 기업은 이러한 인증 및 적합성 체계를 갖추는 데 최소 수년과 수억 원규모의 투자·시험 비용이 소요되므로, 당사의 기존 보유 인증은 강력한 진입장벽 역할을 합니다.

분할신설회사는 IATF 16949 체계를 기반으로 OEM 및 Tier-1 벤더 승인 절차를 이미 통과해 현대·기아 등 주요 고객사에 납품하고 있습니다. OEM 납품 절차는 벤더 등록 → 개발 평가(APQP, DFMEA/PFMEA) → 양산 승인(PPAP Lv.3 이상) → 생산능력 검증으로 구성되며, 납품 후에도 PPM(백만 개당 불량률) 관리, Cpk(공정능력지수 ≥1.33), 정기 감사 등 지속적 품질 관리를 요구합니다. 신규 업체는 이러한 승인 체계를 처음부터 밟아야 하므로 최소 2~3년 이상의 리드타임이 소요되고, 사소한 품질 문제로도 거래가 중단될 수 있습니다. 반면 당사는 이미 공급망 신뢰를 확보하고 있어 진입·유지 비용 측면에서 우위를 가집니다.

분할신설회사는 ISO 13485(의료기기 QMS)까지 보유하여 의료기기 수준의 정밀 제조 역량을 입증했습니다. 이는 곧 고난도의 광학 본딩(OCA/OCR), 고휘도 백라이트 설계, -40~85°C 열충격·진동 시험(ISO 16750) 등 자동차 디스플레이에 요구되는신뢰성 시험을 수행할 수 있다는 의미입니다. 곡면·대형 CID/클러스터 디스플레이 양산에서는 초기 불량률이 높을 수밖에 없는데, SPC 기반 수율 관리, FMEA 기반 설계·공정 개선, IMDS 등록을 통한 환경 적합성 관리까지 체계적으로 운영할 수 있는인프라를 확보했습니다. 신규 진입자가 같은 수준의 설비와 품질·안전·환경 인증을 갖추려면 막대한 자본, 장기간의 시험·승인 절차가 불가피해 사실상 단기간 진입이 불가능합니다.

나. 산업의 성장성

자동차 산업에서 MECA(Mobility, Electrification, Connectivity, Autonomous)는 핵심 사업 전략으로 주목받고 있으며, 이러한 변화에 따라 전장용 디스플레이의 역할도기존의 단순 정보 제공을 넘어 운전자와 탑승자에게 즐거움과 편리함을 제공하는 인포테인먼트 시스템으로 확대되고 있습니다. 특히, 스마트폰과 태블릿 등 디지털 기기에 익숙한 소비자들의 요구로 차량 내 디스플레이의 탑재 수량과 크기, 기능이 빠르게 증가하고 있으며, 이는 차량 내부의 디지털 라이프스타일 구현을 가속화하고 있습니다.

글로벌 자동차용 디스플레이 2025년 약 273억 7,000만 달러에서 2029년 약 473억 7,000만 달러(The Business Research Company, "Automotive Display System Global Market Report 2025", 2025년). 연평균 두 자릿수 이상의 성장률을 기록하며 빠르게 확대될 것으로 전망됩니다. 이 같은 성장은 특히 신흥국과 선진국에서 차량의 쾌적성, 안전성, 편리성에 대한 소비자 요구가 높아지고, 고급차 및 하이엔드 자동차 시장이 성장하면서 더욱 가속화될 것으로 기대됩니다. 더불어, 자율주행차와 커넥티드카 기술 발전에 따라 실시간 데이터 연동, 증강현실(AR), HUD, 고화질 다중 디스플레이 시스템등 첨단 디스플레이 솔루션에 대한 수요도 크게 증가할 것으로 보입니다. 이에 따라 전장용 디스플레이 시장은 향후 차량 내 디지털 혁신을 선도하는 핵심 분야로 자리매김할 전망입니다.

디스플레이 사업은 최근 급격한 변화를 겪고 있습니다. 기술의 발전에 따라 자율주행기능이 차량에 적용되면서 디스플레이의 필요성과 중요성이 확대되고 차량이 생활 편의공간으로 변화되면서 인포테인먼트 기능이 중요 시 되고 있습니다. 이에 따라 차량에 적용되는 디스플레이의 수량이 증가되고 크기가 커지고 있으며 고급화되고 있습니다. 이로 인해 기존 전장 산업의 높은 품질 수준과 더불어 중대형 디스플레이 개발기술과 생산 Know-how가 새롭게 필요로 되고 있습니다. 또한 차량 내 디스플레이형태가 일자형에서 곡선형, S자형, 일체형 등 빠르게 변화하는 Trend에 따라 대응할 수 있는 기술 및 생산 능력이 중요한 경쟁 요소가 됩니다.

(가) 글로벌 전장 시장의 현황 및 전망

자동차 전장 산업은 차량 내 전기·전자 부품 및 시스템(디스플레이, 센서, 제어기 등)을 개발하는 분야로 정의가 가능하며, 미래 모빌리티 시장의 핵심 성장 동력으로 주목받고 있습니다. 글로벌 완성차 업체들의 전기차·자율주행 차량 출시 확대와 차량 내 인포테인먼트, 안전기술 고도화가 산업 성장을 견인하는 Key Driver입니다.

글로벌 자동차 전장 시장은 2024년에 약 2,838억 달러 (400조원)으로 예상되며 2034년까지 약 6,417억달러 (900)조원으로 성장할 것으로 전망됩니다. (CAGR 8.6%)

[자동차 전자 장치 시장 글로벌 전망]

맥킨지 앤 컴퍼니의 세그먼트화 분석에 따르자면 동사의 전장 사업에 해당 되는 “Other electronic components”은  2019년: 1,120억 달러($112B), 2025년: 1,260억 달러($126B), 2030년: 1,420억 달러($142B) 연평균 성장률(CAGR): 2.2% (2019~2030년 기준) 기타 전자부품 부문은 시장 전체(5.5%) 및 파워일렉트로닉스(23.1%), 소프트웨어(9.2%) 부문 대비 다소 낮은 성장률을 시현하고 있지만, 절대 규모가 크고차량 내 필수 인프라로써 안정적 매출 기반을 제공합니다.

[자동차 소프트웨어 및 전자 장치 시장 전망]

(나) 글로벌 기조

최근 글로벌 완성차 업체들은 미·중 갈등 심화, 공급망 불안정, 현지 규제 강화 등의요인으로 인해 중국 중심의 생산 구조에서 벗어나기 위한 탈중국화 전략을 적극 추진하고 있습니다. 미국과 유럽의 주요 OEM들은 중국 내 조달 비중을 점진적으로 축소하고, 한국, 인도, 동남아시아 등 상대적으로 안정적인 지역으로 공급망을 재편하는 추세를 보이고 있습니다. KPMG, S&P Global, Rhodium Group 등 여러 산업 보고서에서도 이러한 변화가 공통적으로 지적되고 있습니다.

전장 디스플레이 및 HMI(Human Machine Interface) 부품 분야는 중국 내 제조 인프라 의존도가 높아 지정학적 리스크에 특히 취약한 산업으로 평가됩니다. 이에 글로벌OEM들은 품질과 기술력을 모두 갖춘 비(非)중국권 공급사 확보를 서두르고 있으며, 고해상도·대형화·고내구성으로 발전하는 차량 디스플레이 시장에서 한국과 일본 기업의 기술 경쟁력이 상대적으로 부각되고 있습니다. McKinsey & Company(2023)와 Global Market Insights(2024)에 따르면 차량 디스플레이 시장은 연평균 12% 이상 성장할 것으로 전망되며, OEM들은 공급망 안정성을 핵심 조달 요건으로 강화하고 있습니다.

따라서 글로벌 OEM의 탈중국화 기조 강화는 네오뷰(가칭)의 전장 디스플레이 제품군에 긍정적으로 작용할 것으로 예상됩니다. 중국 중심의 공급망에서 벗어나려는 OEM들의 전략적 판단이 고품질·고신뢰성 중심의 조달구조로 이어지면서, 네오뷰(가칭)는 기술력과 품질 관리 역량을 바탕으로 시장 점유율 확대의 실질적 기회를 확보할 가능성이높습니다.

(다) 대체시장의 존재 여부

자동차 전장 시장은 자동차 산업과 밀접히 연동되어 있으며, 자동차 시장이 지속되는한 안정적인 성장이 예상됩니다. 당사가 생산하는 HUD, HVAC 등 주요 전장 제품은 대체되기보다는 오히려 통합·고도화되는 추세에 있습니다. 예컨대, 테슬라의 일체형 HVAC·내비게이션 모듈이나 증강현실(AR) HUD와 같은 차세대 기술은 기존 제품군을 흡수하는 것이 아니라 새로운 기능을 더해 시장 수요를 확대하고 있습니다. 현재로서는 당사의 제품을 직접적으로 대체할 기술은 존재하지 않으며, 당사는 OEM 및 Tier-1 고객사의 디자인 및 생산 구조 변화에 맞추어 유연하게 대응할 역량을 보유하고 있습니다.

또한 자동차 전장 산업은 IATF 16949, ISO 26262, UN/ECE R10, RoHS·REACH 등 글로벌 규제와 인증 체계 충족이 필수적이어서 신규 플레이어가 단기간에 진입하기 어려운 구조를 가지고 있으며, 이는 당사의 진입장벽을 더욱 공고히 하고 있습니다.

다. 수요변동 요인

(1) SDV(Software Defined Vehicle) 중심 패러다임 전환

자동차 산업이 SDV라는 거대한 흐름에 올라타면서 차량의 기능이 물리적 버튼에서 대화면의 터치식 디스플레이로 대체되고 있습니다. 이러한 변화는 자동차가 '달리는 스마트폰'으로 진화하며 다양한 인포테인먼트 기능과 서비스를 제공해야 하는 필요성을 낳고 있으며, 이는 분할신설회사가 주력하는 고해상도 및 대형 디스플레이에 대한 수요를 근본적으로 증가시키는 핵심적인 구조적 요인으로 작용합니다.

(2) 주요 고객사의 신차 출시 계획

전장 디스플레이 모듈의 수요는 완성차의 신차 프로그램 일정과 긴밀히 연동됩니다. 양산 개시(SOP)가 당겨지거나 지연되면 생산과 매출 타이밍도 그대로 이동하며, 판매대수와 옵션 채택률, 대당 스크린 수 및 ASP가 맞물려 수요 규모가 결정됩니다. 특히 신차 초기에는 고사양 트림 비중이 높아 단가와 수량이 동시에 확대되지만, 시간이 지나면 보급형 확산으로 안정화되고 페이스리프트 시점에는 사양 변경으로 일시적 변동이 발생합니다. 또한 지역별 롤아웃 순서에 따라 국가별 수요 파형이 계단식으로 나타나며, 이에 대응해 CAPA와 치공구, 본딩라인까지 신차 일정에 맞춰 세팅됩니다. 결과적으로 신차 출시 계획은 전장 디스플레이 수요의 규모와 시점, 스펙을 동시에 결정하는 원천 변수라 할 수 있습니다.

(3) 환율에 따른 수요 변동

분할신설회사는 외화 자금수지상 수출이 수입보다 많아 원화 강세의 경우 현금흐름에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다. 이에 따라 수출대금 회수 시 환위험 회피 목적으로 통화선도계약을 체결하고 있으며, 기술개발을 통한 원가 절감 등의 근본적인 환율 경쟁력 강화에도 만전을 기하고 있습니다.

라. 경쟁요소

분할신설회사의 주요 경쟁 업체 현황은 Tier-1과 Tier-2로 구분하여 다음과 같이 분석할 수있습니다.

Tier-1 그룹에는 현대모비스, 덴소, 콘티넨탈, 보쉬 등이 포함됩니다. 이들 업체는 자동차 완성차(OEM)에 시스템과 모듈을 직접 공급하고, 대형 프로젝트에 참여하며 시장에서 높은 신뢰도와 기술력을 인정받고 있습니다. 현대모비스는 최근 차량용 전장 디스플레이와 센서 분야에서 네오뷰(가칭)와 비슷한 사업 확대를 이뤄가고 있습니다. 글로벌 제조사인 콘티넨탈, 덴소, 보쉬 등도 완성차업체와 직접 거래하는 Tier-1 공급망의 중심에 서 있습니다. 이들 기업은 커브드와 대형 디스플레이, 첨단 인포테인먼트 디스플레이 시장을 주도하며, 글로벌 자동차 산업의 탈중국화 흐름에서도 실질적인 수혜를 얻는 중입니다.

Tier-2 그룹에는 LG디스플레이, BOE, Tianma 등의 패널 업체가 포함됩니다. 이들 기업은 완성차보다는 시스템 벤더 또는 Tier-1 업체에 패널, 부품, 소재, 부분 모듈을공급하는 역할을 담당합니다. LG디스플레이는 OLED와 TFT-LCD 패널 분야에서 대규모 생산능력을 갖추고 있으며, BOE, Tianma 등 중국 업체들은 최근 기술력과 생산량 측면에서 빠르게 성장하며 경쟁 강도를 높이고 있습니다.

분할신설회사 입장에서는 Tier-1 그룹은 경쟁사라기보다는 고객으로 보아야 하며, Tier-2 그룹은 고객인 동시에 협력사, 경쟁사 포지션에 복합적으로 위치하고 있습니다. 주요국내 경쟁업체 비교 현황은 다음과 같습니다.

자동차 전장 부품 및 디스플레이 시장에서 경쟁 판도의 변동 가능성에 영향을 주는 주요 요인은 여러 가지가 있습니다.

첫 번째로, 기술 혁신과 전장 부품의 고도화가 경쟁 구도 변화의 핵심 요인입니다. 소프트웨어와 하드웨어의 융합, 커브드 대형 디스플레이, 고성능 센서, 통합 컨트롤러(ECU/DCU) 등 첨단 부품의 도입이 가속화되면서, 기존 강자뿐 아니라 신생 벤처, IT기업 등 다양한 플레이어의 시장 진입 기회가 확대되고 있습니다. 이에 따라 완성차 OEM과 부품사, 전자/ICT 대기업의 역할 경계도 불분명해지는 추세입니다.

두 번째로, 글로벌 공급망 재편이 경쟁 판도에 결정적 영향을 미치고 있습니다. 미중 무역분쟁, 코로나19 이후 안정성 중심의 공급망 다변화, 탈중국화 흐름이 심화되면서, 한국과 일본, 동남아 기반의 Tier 1, 2 업체에 새로운 시장 확대 기회가 열리고 있습니다. 동시에 중국 부품사들의 품질 고도화와 가격 경쟁력도 빠르게 올라 시장 전체의 판도 변동성을 높이고 있습니다.

세 번째로, 새로운 규제 및 산업 표준 역시 중요한 변수입니다. 글로벌 환경규제, 자동차 안전·소프트웨어 표준(ISO 26262, 사이버보안 표준 등) 도입이 본격화되면서,기술·품질·공정 표준화에 빠르게 대응하는 기업이 유리한 위치를 차지하게 됩니다. ESG(환경·사회·지배구조) 이슈와 투자 트렌드 역시 거래처 다변화나 신규 벤더 기회에 직접적인 영향을 미칩니다.

이처럼 급격한 기술 혁신과 공급망 재편, 규제 강화가 맞물린 시기는 기존 시장 질서를 뒤흔드는 동시에 준비된 기업에게는 도약의 발판이 되고 있습니다. 이러한 시장 환경의 변화 속에서 분할신설회사는 다음과 같은 핵심 역량을 바탕으로 경쟁업체 대비 차별화된 비교우위를 확보하고 있습니다.

첫째, 분할신설회사는 차량용 전장 디스플레이 분야에서 검증된 기술력과 생산 효율성을 동시에 확보했습니다. 서천 공장 신설 및 생산라인 증설을 통한 최신 설비 도입으로 생산성이 대폭 향상되었으며, 그 결과 전체 전장 디스플레이 생산능력(CAPA)은 6,000억 원 규모까지 확대되었고 이는 대규모 신규 수주로 이어졌습니다. 실제로 2025년 글로벌 OEM(특히, 콘티넨탈 및 국내 대형 고객사) 수주 확보에 성공하는 등 시장 지위가 크게 높아졌습니다.

둘째, 분할신설회사는 해외 및 국내 제조 네트워크를 동시에 운용함으로써 다양한 고객과 지리적 공급망 리스크에 유연하게 대응할 수 있는 포지셔닝을 가지고 있습니다.중국 대련과 한국 내 최첨단 공장 운영으로 고객의 요구에 따라 고객이 원하는 공장에서 제품을 생산하여 북미, 유럽, 아시아 등 주요 완성차 업체에 납품하고, 단가·품질관리·납기 등에서 경쟁사 대비 빠르게 고객 요구를 맞추는 강점을 보유하고 있습니다.

셋째, 분할신설회사는 커브드 모니터 등 특수 디스플레이 모듈 시리즈를 세계 최초로상용화한 경험과 산업용·의료용·카지노·휴대폰 디스플레이에서 축적된 기술 및 품질 노하우를 차량 전장 부품 분야로 신속히 이전했습니다. 이에 더해, 당사는 새로운 성장동력과 미래 먹거리 확보를 위해 내부 역량을 지속적으로 투입하고 있으며, 기존 전장 사업과의 시너지를 극대화할 수 있는 신규 사업을 중심으로 중장기 성장 기반을 강화해 나가고 있습니다.

마. 관련 법령 또는 정부의 규제 등

분할신설회사의 전장 디스플레이 사업은 단순한 전자제품이 아닌 안전·품질·환경 규제를 모두 충족해야 하는 자동차 전장품 시장에 속합니다. 따라서 IATF 16949, ISO 14001, ISO 9001 같은 글로벌 규격 준수 여부가 수주 및 공급망 참여의 필수 조건이며, 이는 진입장벽이자 동시에 분할신설회사의 기술력과 신뢰성을 입증하는 요소가 됩니다.

[IATF 16949]
OEM 자동차 사업 공급망의 인증납품 필수 요건입니다. 현대·기아, GM, VW, BMW, 도요타 등 글로벌 완성차 업체는 IATF 16949 인증이 없는 부품사와 거래 자체가 불가합니다. 즉, IATF 16949는 납품 라이센스 격 인증서입니다.

[ISO 14001]
글로벌 OEM 공급망에서 요구하는 사항으로, 현대·기아, BMW, 벤츠 등은 부품사에 환경인증을 필수로 요구하고 있습니다. 탄소중립, ESG 평가가 강화되면서 OEM 입찰 시 ISO 14001 인증서 보유 여부가 중요한 체크포인트가 되었습니다.

[ISO 9001]
OEM이나 Tier-1 업체는 협력사 선정 시 최소 ISO 9001 인증 여부를 확인합니다. 따라서 ISO 9001 인증서가 없는 업체는 글로벌 납품망에 사실상 진입이 불가능합니다.

2. 최근 3사업연도 분할신설되는 사업부문의 매출액, 영업손익, 당기순이익 및 자산총계

3. 자산 및 부채의 이전에 관한 사항

가. 분할로 인하여 이전할 재산과 그 가액

① 분할에 의하여 분할회사는 본 분할계획서가 정하는 바에 따라 분할대상 사업부문에 속하는 일체의 적극·소극적 재산 및 기타의 권리의무와 재산적 가치 있는 사실관계(인허가, 근로관계, 계약관계, 지식재산권, 소송 및 분쟁 등을 모두 포함한다)(이하 “이전대상재산”)를 분할신설회사에 이전합니다. 다만, 분할대상 사업부문에 속하는 권리나 의무 중 법률상 성질상 분할에 의하여 이전이 금지되는 것(분할에 의한 이전을 위해 정부기관의 승인, 인허가, 신고수리 등이 필요함에도 이를 받을 수 없는 경우 및 분할회사를 당사자로 하는 계약이 분할대상 사업부문과 존속부문에 모두 관련됨에도 해당 계약 중 분할 대상 사업부문에 관한 부분과 존속 사업부문에 관한 부분을 분리하는 것이 불가능한 경우를 포함한다)은 분할존속회사에 잔류하는 것으로 보고, 분할신설회사에 이전이 필요하나 법령, 계약관계 기타 여하한 사정으로 인하여 분할기일 이전에 이전이 어려운 권리, 의무 및 재산적 가치있는 사실관계 등은 분할존속회사가 분할신설회사가 분할 기일 이후에 이전하는 것으로 정하는 등 협의에 따라 처리합니다. 분할존속회사는 분할신설회사가 설립됨과 동시에 분할신설회사가 분할 이전에 분할대상 사업부문에서 사업을 수행하는 방식에 따라 사업을 수행할 수 있도록 관련 계약의 체결 등 필요한 협조를 제공합니다.

② 분할로 인한 이전대상재산은 원칙적으로 2025년 6월 30일 현재 재무상태표를 기초로 하여 작성된 분할계획서 상의 [첨부1] 분할재무상태표와 [첨부2] 승계대상 재산목록에 기재된 바에 의하여, 분할기일(2026년 7월 1일) 전까지 발생한 추가적인 증감사항을 분할재무상태표와 승계대상재산목록에서 가감하는 것으로 합니다.

③ 전항에 의한 이전대상재산의 세부항목별 최종가액은 이전대상재산이 확정된 후 공신력 있는 감정평가법인의 평가 또는 공인회계사의 검토를 받아 최종 확정합니다. 단, 가액을 산정하기 곤란한 등의 사유로 [첨부1] 분할재무상태표와 [첨부2] 승계대상 재산목록에 반영되기 어려운 성질의 적극, 소극재산과 공법상 권리, 의무와 재산적 가치있는 사실관계는 제2조 가. (분할의 방법)에 따라 분할존속회사와 분할신설회사에 배분됩니다.

④ 분할기일 전까지 분할대상사업부문의 영업 또는 재무적 활동 또는 계획의 이행, 관련법령 또는 회계기준의 변경 등으로 인하여 분할대상사업부문의 자산 및 부채에 변동이 발생한 경우, 또는 승계대상 재산목록에 누락되거나 잘못 기재된 자산 또는 부채가 발견된 경우에는 이를 정정 또는 추가하여 기재할 수 있으며, 이에 따른 변경사항은 [첨부1] 분할재무상태표와 [첨부2] 승계대상 재산목록에서 가감하는 것으로 합니다.

⑤ 본건 분할 전 분할회사를 당사자로 하는 소송 중 분할신설회사에 귀속되는 소송은 [첨부6] 승계대상 소송 목록에 기재하고, 분할회사가 보유하고 있는 부동산 중 분할신설회사에 귀속되는 부동산(부동산에 설정된 지상권, 지역권, 전세권, 임차권, 근저당권 등의 권리를 포함한다)은 [첨부7] 승계대상 부동산 목록에 기재합니다. 위 목록에 누락되거나 잘못 기재된 소송, 부동산이 발견된 경우에는 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속됩니다.

⑥ 분할기일 이전에 국내외에서 분할회사가 보유하고 있는 상표, 디자인, 의장, 특허,실용신안권(등록여부를 불문하며, 출원된 특허, 실용신안, 상표 및 디자인 등을 포함하고, 해당 특허, 상표 및 디자인에 대한 권리와 의무 포함) 등 일체의 지식재산권은 분할대상 사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에, 분할대상 사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속한다. 특히 분할신설회사에 귀속되는 지식재산권은 [첨부8] 승계대상 지적재산권 목록에 기재합니다. 위 목록에 누락되거나잘못 기재된 산업재산권이 발견된 경우에는 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속됩니다.

⑦ 분할대상사업부문으로 인하여 발생한 계약관계(이전대상재산과 관련하여 발생한 계약관계 포함)와 그에 따른 권리·의무를 담보하기 위하여 설정된 근저당권, 질권 등은 분할신설회사에 귀속됩니다. 분할회사는 계약관계의 이전을 위하여 필요한 통지, 동의 등을 받아야 하며, 기타 계약 이전을 위해 필요한 협조를 제공한다. 분할대상 사업부문으로 이전되는 계약관계와 관련하여 분할회사가 소유하고 있는 [첨부8] 승계대상 지식재산권 목록에 기재된 주식(지분)은 분할신설회사에 승계됩니다.

나. 분할신설회사가 분할존속회사의 채무 중에서 출자한 재산에 관한 채무만을부담할 것을 정한 경우 그에 관한 사항

「상법」 제530조의9 제1항에 의거하여, 분할존속회사와 분할신설회사는 분할 전의분할회사 채무에 대하여 연대하여 책임을 부담하므로 채권자보호절차를 진행하지 않습니다.

다. 자산의 이전시기 및 총 소요기간

분할기일인 2026년 07월 01일에 분할신설회사로 자산을 이전하되, 등기ㆍ등록 등 소유권 이전 절차가 필요한 자산은 분할기일로부터 최대한 빠른 시일내에 소유권 이전 절차를 완료할 예정입니다.

라. 분할 전후 요약 재무구조

마. 신설, 분할회사의 자산 배부 및 손익 배분 기준

인적분할의 경우, 기존 주주들은 분할 후에도 분할된 신설 회사의 지분을 기존과 동일한 비율로 보유하게 됩니다. 이로 인해, 기업 가치의 상승에 따른 혜택은 모든 주주에게 비례적으로 귀속됩니다. 이는 각 주주가 분할 전의 지분율과 동일한 비율로 분할된 회사의 지분을 유지하므로, 분할로 인해 창출된 가치 증대 효과가 주주 구성원 전체에게 공평하게 반영된다는 의미입니다.

따라서 인적분할은 기업 가치의 증대가 있을 경우, 기존 주주들이 존속 및 신설회사에서 동일한 지분율을 유지함으로써, 가치 증대의 혜택을 공정하고 투명하게 공유할 수 있게 합니다. 이러한 구조적 특성은 주주 간의 이해관계의 일치를 보장하며, 인적분할로 인한 기업 가치 증대의 효과가 주주들에게 전반적으로 균등하게 전달될 수 있도록 합니다.

이와 같이 주주구성이 동일하게 유지되는 인적분할의 경우 존속회사와 인적분할회사간의 분할비율에 따라 주주간 부의 이전을 야기하지 않습니다. 그렇기 때문에 일반적으로 인적분할시 분할비율을 결정할 때에는 순자산가치를 기준으로 적용하고 있습니다. 존속회사와 인적분할신설회사는 각 사업부문이 영위하는 사업을 위해 요구되는 적합한 자산 및 부채를 배부받게 됩니다. 분할신설회사인 주식회사 네오뷰(가칭)의 경우 차량용 전장 디스플레이 제조를 위해 필요한 생산시설, 사무공간, 영업관련 순운전자본 등을 배부받으며 이는 해당 회사가 사업을 영위하는데 필수적인 항목들입니다. 분할존속회사인 주식회사 토비스의 경우 카지노 디스플레이 사업부문 및 차량용 전장 디스플레이를 제외한 기타사업부문으로 생산시설, 사무공간, 영업관련 순운전자본 및 종속기업투자주식 등과 같은 사업 목적에 적합한 자산 및 부채를 배부받았습니다.

분할존속회사 및 분할신설회사 자산 배부 및 손익 배분 기준은 아래와 같습니다.
- 사업부문에 직접 귀속되는 항목은 사업부문별로 귀속
- 사업부문에 직접 귀속되지 않는 항목은 경영진이 판단한 배부기준에 따라 배부

상기 기준에 따른 재무상태표와 손익계산서의 주요 계정별 배부 근거는 아래와 같습니다.

바. 기타 참고사항

기타 분할신설회사의 영업 및 자산의 내용에 대해서는 2026년 3월 27일 공시된 주요사항보고서(회사분할결정)의 첨부서류인 '분할계획서' 첨부를 참고하여 주시기 바랍니다.

V. 신주의 주요 권리내용에 관한 사항

분할되는 회사의 분할신주 배정기준일 현재 주주명부에 등재되어 있는 주주에게 1주당 0.3536822주의 비율로 분할되는 회사의 주주가 가진 주식수에 비례하여 액면가 500원인 분할신설회사의 기명식 보통주식 5,276,175주를 발행할 예정이며, 1주 미만의 단주에 대해서는 분할신설회사 보통주식의 재상장 초일의 종가로 환산하여 현금으로 지급하며, 단주는 분할신설회사가 자기주식으로 취득할 예정입니다.

분할존속회사는 분할신주 배정기준일 현재 분할되는 회사의 주주명부에 등재되어 있는 주주에게 1주당 0.6463178주의 비율로 주식을 병합할 예정이며, 병합 후 1주 미만의 단주는 분할존속회사의 변경상장 초일의 종가로 환산하여 현금 지급하며, 단주는 분할존속회사가 자기주식으로 취득할 예정입니다.

VI. 투자위험요소

1. 분할 성사조건과 관련한 위험요소

본 분할의 승인을 위한 주주총회에서 참석주주 의결권의 3분의 2 이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1 이상 수의 승인을 얻지 못할 경우 분할이 무산될 수 있습니다. 분할되는 회사인 주식회사 토비스 경영진의 이해관계는 다른 소액주주들의 이해관계와 다를 수 있습니다.

2. 분할 신주의 상장추진 및 상장폐지 가능성

가. 분할신주 상장예정일

분할로 인해 발행되는 분할신설회사의 주식은 2026년 07월 20일(예정)에 『코스닥시장 상장규정』 제6조 및 제43조의 규정에 따라 코스닥시장에 상장될 예정입니다. 다만, 상장예정일은 관계기관과의 협의 하에 변경될 수 있습니다. 한편, 예비심사결과의 다음과 같은 사유가 발생할 경우에는 예비심사결과의 효력 불인정이 발생할 수 있습니다.

분할회사는 2026년 03월 12일에 『코스닥시장상장규정』 제6조 및 제43조에 따른 재상장예비심사에서 재상장 예비승인을 받았으나, 『코스닥시장상장규정』 제8조에 따른 사유가 발생할 경우 재상장예비심사 결과의 효력이 불인정 될 수 있으며, 또한 재상장예정일은 관계기관과의 협의 하에 변경될 수 있습니다.

나. 상장요건 충족여부

분할신설회사는 주권 및 종류주권 재상장 예비심사 결과 한국거래소로부터 2026년 03월 12일 재상장 심사요건을 충족하고 있음을 통보 받았습니다.

분할 후 재상장 예정인 분할신설회사는 2025년 반기[K-IFRS 별도재무제표]를 기준으로 한국거래소를 통해 재상장 예비심사를 받았으며, 코스닥시장 상장규정에 의한 요건들을 본 증권신고서 제출일 현재 모두 충족하고 있고, 사후 이행사항을 제외하고 재상장 예비심사청구에 대한 승인을 받았습니다.

3. 분할이 성사될 경우 관련 증권에 투자함에 있어 고려할 위험

※ 회사명 정의
분할회사(분할되는 회사) : 주식회사 토비스
분할존속회사 : 주식회사 토비스
분할신설회사 : 주식회사 네오뷰
분할당사회사 : 분할존속회사와 분할신설회사를 통칭

가. 사업위험
■전문 용어 표

■ 분할당사회사 공통 사업위험

분할당사회사는 카지노 Gaming, Public Information Display 기기 등에 사용되는 산업용 모니터와 전장용 Display 모듈 제조를 주요사업으로 영위하고 있으며, 해당사업은 모두 경기 변동에 민감한 특성이 있어 국내외 경기변동에 밀접한 영향을 받을 수 있습니다.

(1) 글로벌 경기 동향

2026년 1월 국제통화기금(IMF)이 발표한 세계경제전망(World Economic Outlook)에 따르면, 2025년과 2026년 세계 경제성장률은 각각 3.3%, 3.3%로 전망됩니다. 이는 무역정책 변화에 따른 하방요인과 AI 투자급증, 재정·통화지원, 완화적 금융여건 등의 상방요인이 균형을 이루고 있기 때문으로, 이에 따라 지난 2025년 10월 전망 대비 각 0.1%p, 0.2%p 상향하였습니다.

한국, 미국 등을 포함한 41개국의 선진국 그룹의 2025년 성장률은 지난 전망 대비 0.1%p 상향된 1.7%로 수정되었으며 2026년 성장률은 0.2%p 상향한 1.8%로 수정되었습니다.

미국 성장률(2.1%, 2.4%)은 재정부양 및 금리인하 효과, 무역장벽 관련 하방압력 완화, 양호한 2025년 3분기 실적과 셧다운 이후의 회복세 시현 가능성을 감안하여 모두 상향 조정되었으며 한국의 경우 2025년 성장률을 10월 전망대비 0.1%p 상향한 1.0%로, 2026년 성장률을 1.9%로 역시 0.1%p 상향하여 전망하였습니다. IMF는 지난 7월 이후 한국의 성장률을 지속 상향하고 있으며 특히 2026년 성장률 전망은 선진국 평균을 상회하는 수준입니다.

국제통화기금은 세계경제의 리스크가 여전히 하방 요인으로 기울어져 있다고 진단하면서, 주요 하방 요인으로 소수의 AI-첨단기술 기업에 대한 투자 집중, 여전히 높은 무역 불확실성 및 지정학적 긴장, 주요국의 높은 부채 수준 등을 제시하였습니다. 특히, AI의 생산성 및 수익성에 대한 기대가 약화될 경우 급격한 자산가격 조정이 발생하면서 금융리스크가 전이, 확대될 우려가 있다고 경고하였습니다. 다만 무역긴장이 지속적으로 완화되고 각국이 AI도입을 통해 중기 생산성이 향상될 경우 세계경제의 상방 요인으로 작용할 수 있다고 언급하였습니다.

추가적으로 글로벌 지정학적 리스크와 관련하여 이스라엘-하마스, 이스라엘-이란 분쟁, 이란 반정부 시위 및 미국-이란 전쟁 등 중동 내 지정학적 불안이 증대되고 있습니다. 특히, 미국-이란 전쟁이 본격 발발하면서 글로벌 원재료 수급의 차질, 호르무즈 해협 봉쇄에 따른 에너지 수급 우려 등이 국내외 경기에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

(2) 국내 경제 전망

한편, 한국은행은 매 3개월 마다 발표하는 경제전망보고서를 통해, 국내 경제성장률을 전망하고 있습니다. 2026년 2월 한국은행 경제전망보고서에 따르면 2025년 국내 경제성장률은 1.0%, 2026년 국내 경제성장률은 2.0%, 2027년 국내 경제성장률은 1.8% 수준일 것으로 예상됩니다. 한국은행이 발표한 국내 경제성장 전망은 다음과 같습니다.

각 부문별로, 지난해 4/4분기 중 민간소비는 기저효과, 신제품 출시 효과 축소 등으로 전기비 증가율이 축소되었으나, 양호한 소비심리를 바탕으로 회복기저는 이어나갔습니다. 건설투자는 AI관련 투자, SOC 투자 증가로 부진이 완회되겠으나, 주거용 건설 부진이 지속되며 지난 전망경로를 하회할 것으로 예상되었습니다. 설비투자는 IT 제조업을 중심으로 증가흐름을 이너갈 전망이며, 지식재산생산물 투자 역시 기업의 투자여력 증대, 정부지원 확대 등으로 지난 전망을 상회하는 견조한 성장세를 이어갈 것으로 예상하였습니다. 재화수출은 예상보다 강한 글로벌 반도체 경기 개선세 확대로 당초 예상을 상당폭 상회할 전망입니다. AI 관련 반도체 수요가 고성능뿐 아니라 범용 메모리까지 확산됨에 따라 반도체 수출을 중심으로 재화수출은 금년 2.1%, 내년 2.3%의 성장률이 예상됩니다. 재화수입은 수출이 호조를 보이고 소비도 회복됨에 따라 올해와 내년 각각 2.5%, 2.6% 증가할 것으로 전망됩니다.

다만, 상기 전망은 미국-이란 전쟁 발발 전에 작성된 보고서 입니다. 글로벌 경기 둔화 및 통상환경 변화에 따른 국내외 거시경제 침체는  분할당사회사의 사업, 재무 상태 및 운영 성과에도 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

분할당사회사는 카지노용 디스플레이 및 전장용 디스플레이를 주력 사업으로 영위하고 있으며, 해외 매출 비중이 높은 사업 구조를 가지고 있습니다. 이에 따라 분할당사회사의 매출 및 수익성은 원/달러 환율 등 주요 통화 환율 변동에 영향을 받을 수 있습니다.

분할당사회사의 영업활동은 수출 거래에 대한 비중이 중요함에 따라 보고통화와 다른 외화 수입, 지출이 발생하고 있습니다. 이로 인해 환율변동위험에 노출되는 환포지션의 주요통화로는 USD와 CNY 등이 있습니다.

분할당사회사는 영업활동에서 발생하는 환위험의 최소화를 위하여 수출입 등의 경상거래및 예금, 차입 등의 자금거래시 현지통화로 거래하거나 입금 및 지출 통화를 일치시키는 것을 원칙으로 함으로써 환포지션 발생을 최대한 억제하고 있습니다. 분할당사회사의 환위험 관리 규정에서는 환위험의 정의, 측정주기, 관리주체, 관리절차, 헷지기간,헷지비율 등을 정의하고 있습니다.

분할당사회사는 투기적 외환거래는 금지하고 있으며, 환관리 체계를 구축하여 사업부의 환위험을 주기적으로 모니터링, 평가 및 관리하고 있습니다.

당기말과 전기말 현재 외화금융자산 및 외화금융부채는 다음과 같습니다.

① 당기말

② 전기말

당기말과 전기말 다른 모든 변수가 일정하고 각 외화에 대한 원화의 환율이 5% 변동시 환율변동이 법인세차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

① 당기말

② 전기말

한편, 분할당사회사는 외화채권의 환율회피 등의 목적으로 금융기관과 통화선도계약을 체결하고 있으며, 그 세부내역은 다음과 같습니다.

① 당기말

② 전기말

한편, 최근 4개년동안 원/달러 환율변동추이는 아래와 같습니다.

2022년~최근 달러 환율추이

2022년 2월 러시아-우크라이나 전쟁의 발발로 유럽에서부터 국제 정세의 불확실성이 증가하게 되었습니다. 전쟁 발발 이후 지정학적 리스크의 급증으로 인해 안전 자산인 달러에 대한 수요가 급증하며, 원/달러 환율은 상승 압력을 받았습니다. 전쟁 장기화와 더불어 미국 등 주요국 인플레이션이 급격하게 상승하는 추세를 나타냈고, 이를 통제하기 위하여 미국 연준은 지속적으로 금리 인상을 단행하였습니다. 또한, 전쟁 및 미중 무역전쟁의 여파로 글로벌 공급망에 문제가 발생하여 원자재 가격이 상승하는 등의 여러 요인들로 인해 달러 강세 추세가 더 강해졌습니다. 한국은행도 2022년 기준금리를 인상하였으나 한-미 금리가 역전되는 등 미국의 강력한 통화 긴축 기조로 원/달러 환율은 지속적으로 상승하였습니다.

특히 2022년 9월에 들어서 원/달러 환율은 글로벌 달러 강세에 따른 수급 쏠림 현상, 위안화 약세 등에 따라 더욱 급등하여 13년여만에 가장 높은 수준인 1,400원을 상회하는 수치를 기록하였습니다. 하지만, 2022년 10월부터 미국의 금리 인상 속도 조절 가능성 및 유럽증앙은행의 금리인상으로 인해 달러인덱스 핵심 통화 중 하나인 유로화와 일본 엔화가 강세를 보이면서 달러인덱스는 안정을 찾기 시작했습니다. 이와 함께 중국발 리오프닝 기대감 속에 위안화가 강세를 보이는 것도 원/달러 환율 안정에 기여하였습니다.

2023년 초에도 미국의 경기침체 우려가 심화되어 연준의 긴축기조가 보다 완화적으로 변화하고, 통화약세국의 외환시장 개입에 따라 달러의 약세국면이 지속된 결과 원/달러 환율이 1,216원까지 내려가며 변동성이 큰 모습을 보였으나, 2023년 2월 금통위에서 한국은행이 금리인상을 멈추고 기준금리를 3.5%로 동결함에 따라 다시 원/달러 환율이 꾸준한 상승세를 보이며 6월 초까지 1,300원을 상회하는 수치를 기록하였습니다.  2023년 하반기에도 중국 부동산 리스크, 이스라엘-하마스 전쟁 격화 등의 요소로 인한 긴축 장기화 우려가 확산되었고, 10월 3일경 최고점인 1,360.05원을 기록하며 연고점을 경신하였습니다. 그러나, 11월, 12월 미국 연방준비제도(FED)에서 FOMC를 통해 금리 인상 속도를 조절한다고 발표하면서 내년 조기 금리인하에 대한 기대감이 커졌고, 원/달러 환율 역시 하락세를 보이며 연말 1,280원대 수준으로 마감였습니다.

2024년 초에는 조기인하에 대한 기대감에도 미국 연준이 2월, 3월 FOMC 회의를 통해 기준금리를 계속하여 동결함에 따라 금리인하 기대감이 축소되며 1,300원대 재진입하면서 안정적인 흐름을 보였습니다. 여기에 미국의 금리 인하 지연 가능성이 제기되면서 다시 달러 강세 흐름을 보이며, 4월 1,400원을 일시적으로 상회하는 등 변동성이 확대되었습니다. 이어 한국은행의 외환시장 및 환율 안정화 시도에 따라 소폭 감소하였으나 5월, 6월 FOMC 결과 7회 연속 기준금리 동결함에 따라 환율은 1,350~1,400원 구간에서 횡보하였습니다. 2024년 7월 이후에는  하락추세를 보이던 환율은 미국 대통령 선거에서 트럼프의 당선과 상하원 모두 공화당이 차지하는 레드스윕으로 다시금 상승세로 전환하였으며, 12월 들어 비상계엄 및 탄핵소추안 표결 등으로 불거진 국내 정치리스크로에 의해 2024년 마지막 거래일 환율은 장중 1,472.5원으로 마감하였습니다.

2025년 상반기 미국의 금리 인하 기대감 약화와 국내 정치적 불확실성 증대(한국대선)로 인해 상승 압력을 받았습니다. 하반기로 갈수록 국내 정치 불확실성 해소로 인해 하락이 예상되었으나, 한미 관세협상의 지연과 미국에 대한 달러 일시금 납부 및 물가상승 등의 요인으로 원화 약세로 인해 1,400원 수준이 새로운 기준으로 자리 잡으며 2025년 마지막 거래일 환율은 1,434.90원이었습니다.

2026년 초에는 글로벌 달러의 강세 기조가 이어지는 가운데, 원/달러 환율이 지속적으로 상승하고 있습니다. 미국 재무장관에 발언으로 인해, 일시적으로 환율이 급락하였지만, 다시 상승추세를 보이고 있습니다.

또한, 최근 미국과 이란 간 군사적 충돌 등 중동 지역의 지정학적 리스크 확대에 따라 글로벌 금융시장의 변동성이 확대되고 있으며, 안전자산 선호 심리로 달러 강세가 심화되면서 원/달러 환율 상승 요인으로 작용하고 있습니다.

이처럼 환율은 글로벌 통화정책 기조, 금융시장 변동성, 지정학적 리스크 등 다양한 외부 요인에 의해 영향을 받으며, 이러한 요인들은 당사가 통제하거나 사전에 정확히 예측하기 어렵습니다. 이에 분할당사회사는 환율 변동에 대한 위험을 최소화할 수 있도록 다방면에서 노력하고 있으나, 예상하지 못한 글로벌 경기의 변동, 국내 통화관련 정책의 변경, 대내외 호재 및 악재 등을 통해 환율의 급변 가능성은 상존하고 있으며, 당사의 환위험 관리에 어려움이 있을 수 있으니 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2025년 초 트럼프 2기 행정부 출범 후 미국 우선주의를 위시한 미국 내 제조업 부흥을 위해 고율의 무역관세 부과를 시작하면서 고율 관세로 인해 글로벌 무역 위축 및 세계 경기 침체에 대한 우려가 상승하고 있습니다. 트럼프 행정부의 관세 정책은 보편 관세(Universal Tariff) 및 상호 관세(Reciprocal Tariff)에 더하여 특정 품목에 대한 품목별 관세(Product-Specific Tariff) 부과를 그 특징으로 하고 있습니다. 특히 한국은 무역확장법 232조에 따라 품목별 관세가 이미 부과 중인 품목(철강, 알루미늄, 자동차, 반도체, 의약품 등)을 제외한 한국산 제품에 15% 상호관세가 부과되었습니다.

분할당사회사의 분할신설회사 및 분할존속회사는 각각 상이한 사업구조와 매출 지역 특성을 보유하고 있어, 글로벌 통상환경 변화에 따른 관세 부과 영향 또한 사업부문별로 다르게 나타날 수 있습니다.

먼저, 분할신설회사의 전장용 디스플레이 사업은  LG디스플레이, 현대모비스, 덴소, 콘티넨탈 등 글로벌 Tier 1 자동차 부품사에 전장 디스플레이 모듈을 공급하는 2차 밸류체인 위치로, 미국향 직접 매출은 제한적입니다. 이러한 사업 구조로 인해 분할신설회사가 생산·공급하는 제품에 대해 미국의 관세가 직접적으로 부과될 가능성은 제한적인 편입니다.

또한, 분할신설회사는 생산거점을 국내 및 중국에 이원화하여 운영하고 있으며, 이러한 생산구조는 결과적으로 미중 무역분쟁 등 글로벌 통상 환경 변화에 따른 관세 및 지정학적 리스크를 일정 부분 완화할 수 있는 요인으로 작용할 수 있습니다.

다만, 분할신설회사의 주요 고객사인 Tier 1 부품사 또는 완성차 업체가 미국 시장에서 관세 부과, 통상 규제 강화 등의 영향을 받을 경우, 해당 비용 부담이 공급망 전반으로 전이되어 수주 물량 조정, 납품 단가 인하 요청 또는 가격 협상 압박 등의 형태로 간접적인 영향이 발생할 가능성을 배제할 수 없습니다. 이에 따라 분할신설회사는 직접적인 관세 부담은 없으나, 글로벌 통상환경 변화에 따른 간접적인 수익성 변동 위험에 노출되어 있습니다.

한편, 분할존속회사의 산업용모니터 사업은 미국 시장 매출 비중이 약 61% 수준으로 높은 편이며, 주요 고객사가 미국을 중심으로 분포되어 있습니다. 이에 따라 향후 미국의 통상 정책 변화, 수입 규제 강화 또는 특정 국가 생산 제품에 대한 관세 부과가 이루어질 경우, 분할존속회사의 제품은 직접적인 관세 부담 또는 거래 조건 악화의 영향을 받을 가능성이 있습니다. 이러한 경우 제품 가격 경쟁력 저하, 고객사의 발주 축소 또는 수익성 둔화로 이어질 수 있으니 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

분할당사회사의 2025년말 기준 종속회사 현황 및 주요 재무정보는 아래와 같습니다.

분할존속회사의 종속회사는 ㈜세일하이텍, DONGGUAN TOVIS, ㈜글로쿼드텍, ㈜몽태랑인터내셔널이 있으며, 분할신설회사의 종속회사는 DALIAN HYUNDAI LCD가 있습니다.

㈜세일하이텍은 다양한 산업에 사용되고 있는 점착필름과 점착테이프 및 Touch Controller Solution, Touch Panel, Air Touch 등 터치스크린 관련 종합 솔루션 제공 기업입니다. 점착필름 및 점착테이프는 다양한 산업 분야에서 활용되는 핵심 소재로, 산업용 테이프의 제조 및 생산을 수행 특히 이차전지 핵심 소재인 스웰링 테이프를 세계 최초로 Wet 방식으로 개발하였으며, 일본이 전 세계 시장의 약 90%를 점유하던 반도체 공정용 점착 소재인 PVA 필름을 자체 기술로 개발하여 국산화에 성공하였습니다. 이를 통해 회사의 기술력을 인정받고 있으며, 이러한 특수 산업용 점착 소재는 전자기기, 반도체, 디스플레이, 이차전지, 자동차, 농업 등 다양한 분야에서 폭넓게 활용되고 있습니다.

특히 디스플레이용 광학 필름, 2차전지용 테이프, 반도체 공정용 테이프 등은 전방산업의 설비투자 및 생산량 변화에 직접적인 영향을 받는 구조를 가지고 있습니다. 이에 따라 전방산업의 업황 둔화 또는 투자 축소가 발생할 경우 ㈜세일하이텍의 매출 감소 및 실적 변동성이 확대될 가능성이 존재합니다. 한편, ㈜세일하이텍은 사업 시너지 창출 및 경영효율성 제고를 위하여 터치스크린을 생산하는 기업인 ㈜나노티에스를 2025년 11월 28일 흡수합병하였습니다.

합병 전 ㈜나노티에스는 LED 사업을 본격적으로 시작하며 초기비용인 연구개발비용과 제품생산을 위한 생산현장 안정화비용이 소요되었으며, 합병 후에도 관련 비용이 발생함에 따라 2025년 ㈜세일하이텍은 총포괄손실이 발생하였습니다. 하지만, 2026년 2월부터 관련 제품이 본격적으로 양산 및 출하됨에 따라 실적은 개선될 것으로 예상하고 있습니다.

DONGGUAN TOVIS는 카지노용 디스플레이 관련 제품의 제조 및 판매를 위해 설립된 법인으로서 15인치 제품부터 50인치 이상의 제품까지 제조가 가능하며, 게임용 디스플레이 제품 생산에 필요한 부품의 중국 현지 원자재 수급을 통한 원가 경쟁력을 확보를 위한 전초 생산기지입니다.  2024년 대비 2025년에 매출액이 약 230억원 가량 감소하였는데, 트럼프 2기 행정부 출범 후 미중무역분쟁에 따른 고율의 관세로 인해서, 2025년 부터 유럽지역 및 호주 등 미국 이외의 지역 위주로 카지노용 디스플레이 생산 및 판매(미국현지 납품은 토비스 송도생산공장에서 생산 후 납품)함에 따라 매출이 감소하였습니다.

㈜글로쿼드텍은 첨단 충전 솔루션인 전기자동차 및 모빌리티의 충전 솔루션을 개발하여 공급하고 있습니다. 충전통신 솔루션은 다양한 국제 표준을 지원하고, 검증된 솔루션과 축적된 노하우를 기반으로 고객의 성공적인 제품 개발을 지원하고 있으며, 전기차 OEM, 전기차충전기 제조업체, 그리고 충전서비스 사업자가 필요로 하는 제품 및 솔루션을 제공합니다. 주요제품은 전기차 충전용 통신 컨트롤러(EVCC), 전기차 충전기 충전용 통신 컨트롤러(SECC)가 있으며, 2023년~2025년동안 매출이 성장하는 모습을 보이고 있습니다. 분할당사회사는 2023년 2월부터 ㈜글로쿼드텍에 투자하였으며, 투자 이전 BYD에 매출이 편중되는 모습을 보였으나, 분할당사회사의 인수 이후 LG전자 등 다수의 신규 고객사를 확보하여 매출이 증가하는 모습을 보이고 있습니다.  

㈜몽태랑인터내셔널은 국내외 카지노 고객을 보유한 카지노 테크 기업으로, 분할당사회사가 제공하는 NPU 보드를 기반으로 슬롯·ETG용 CMS와 Vision AI를 결합해 기존 시스템이 확보하지 못한 게임 화면·행동 데이터를 실시간 자산화합니다. 이를 통해 운영 효율화, 규제·감사 대응, 보안 강화, 맞춤형 보너스, 신규 분석 서비스까지 제공하며 카지노의 매출과 운영 경쟁력을 동시에 높이는 고성장 플랫폼을 구축하고 있습니다.

DALIAN HYUNDAI LCD는 전장용 TFT-LCD 모듈, 휴대폰, Tablet용 모바일과 터치패널과 터치패널의 부품인 강화 글라스 제조를 위해 설립하였으며, 전장 및 휴대폰 디스플레이 제조 및 판매를 위한 외주 가공업체로, 강화 글라스 제조부터 터치패널, TFT-LCD 모듈의 조립, 강화 글라스 또는 터치패널과 TFT-LCD 모듈을 결합하는 Direct Bonding 공정까지 일원화된 제조 공정으로 차별화된 경쟁력을 확보하였습니다. DALIAN HYUNDAI LCD는 현재 자본잠식 상태이나, 2024년 당기순이익 46억원을 기록하였으며 2025년에는 당기순이익 64억원을 기록하는 등 자본잠식 상태가 지속적으로 개선되고 있습니다.

상기와 같이 종속회사들은 각각 기능성 소재, 터치솔루션 및 전기차 충전 통신 분야 등에서 사업을 영위하고 있어, 당사의 주력 사업인 산업용 모니터 및 전장 디스플레이 사업과 직·간접적으로 연관된 사업 포트폴리오를 구성하고 있습니다. 이에 따라 투자자는 당사의 실적 및 성장성을 평가함에 있어 주력 사업뿐만 아니라 종속회사들이 영위하는 관련 산업의 업황, 기술 변화 및 정책 환경 등도 종합적으로 고려할 필요가 있습니다. 특히 각 종속회사가 속한 산업은 전방산업 의존도, 기술 변화 및 경쟁 환경에 따라 실적 변동성이 발생할 수 있으므로, 연결 기준 실적 또한 이에 영향을 받을 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

■ 분할존속회사의 사업위험

분할존속회사는 주로 Gaming, Public Information Display 기기 등에 사용되는 산업용 모니터를 납품하고 있으며, 뛰어난 제품 개발 역량과 빠른 고객 맞춤 대응력을 바탕으로, 세계 Top 카지노 게임기 업체들의 핵심 공급업체(Key Supplier)로 자리 잡았습니다.세계 최초로 개발한 곡면 모니터(Curved Monitor)와 버튼 데크(Button-deck) 등 혁신적인 제품을 선보이며, 시장 트렌드를 주도하고 있습니다.

분할존속회사는 글로벌 슬롯머신 완제품 제조사를 직접적인 목표시장으로 삼고 있으며, 주요 고객사는 IGT(영국), ARISTOCRAT(호주), LNW(미국)가 있으며 글로벌 Top Tier 슬롯머신업체 3사 합산 글로벌 점유율은 70~80%에 이르는 것으로 추정됩니다. 이 시장은 일반 PC용 모니터와 달리 '산업용 특수 디스플레이' 시장으로 분류됩니다. 카지노 객장은 365일 24시간 운영되는 가혹한 환경이므로, 멈추지 않고 작동하는 고신뢰성(High Reliability)과 화면 번인(Burn-in)을 방지하는 기술이 필수적으로 요구됩니다. 또한, 단순한 정보 표시를 넘어 게임의 몰입감을 극대화하기 위해 J-Curved, C-Curved 등 특수한 곡면 디자인이 적용된 고부가가치 제품이 주를 이룹니다.

한편, 분할존속회사가 영위하는 산업은 카지노 운영사들의 설비투자(CapEx) 계획과 밀접하게 연관되며, 전방산업인 카지노 산업과 글로벌 슬롯머신 시장 동향이 중요한 변수로 작용합니다.

카지노 운영사 분기별 매출액 추이

미국의 주요 카지노/리조트 운영사는 MGM, Caesars, Penn, Las Vegas Sands, Wynn 등이 있습니다. 이 가운데, 미국에서 90% 이상의 매출이 나오고 있는 MGM, Caesars, Penn의 경우 코로나 이전대비 합산 매출액이 2배 가량 증가하며, 팬데믹 이전의 매출을 회복한 것을 넘어, 더 큰 호황이 찾아왔습니다.

미국 외 지역을 중심으로 운영하는 Las Vegas Sands, Wynn의 경우 2025년 3분기부터 팬데믹 시기 이전 매출액을 회복하는 카지노 업황의 성장 및 회복이 이뤄지고 있는 것으로 판단됩니다.

태국, 일본, 싱가포르 등이 동아시아 국가에서도 조 단위 규모의 카지노 투자 계획을 발표하고 있으며, UAE에서는 중동 최초로 카지노 리조트 조성 계획을 발표하면서, 향후 중동 지역에서의 카지노 확장도 기대되는 상황입니다.

글로벌 슬롯머신 시장 전망자료

한편, 다수의 시장 조사 기관 및 업계 데이터에 따르면 글로벌 슬롯머신 시장은 연평균 약 5.6%의 성장률을 보이며 지속적으로 확장될 것으로 예측됩니다. 2024년 기준 글로벌 슬롯머신 시장 규모는 약 168억 달러(약 22조 원)로 추산되며, 이는 2034년경 283억 달러(약 37조 원) 규모까지 성장할 것으로 전망됩니다.

이러한 성장의 이면에는 단순한 기기 대수의 증가뿐만 아니라, 기기당 탑재되는 디스플레이의 가치 상승이 주요 동인으로 작용하고 있습니다. 과거 17인치 평면 모니터가 주류였던 시장은 이제 43,49 인치 J-커브(J-Curved),C-커브(C-Curved) UHD 모니터와 디지털 버튼 데크(Button Deck) 및 Topper가 장착된 프리미엄 캐비닛으로 빠르게 전환되고 있습니다.

분할존속회사는 북미, 호주, 유럽 시장을 기반으로 활동하고 있으나,향후 동아시아 국가 및 중동지역의 시장 확대를 위한 준비를 진행중에 있습니다.

북미는 전 세계 카지노 시장의 약 40% 이상을 차지하고 있는 최대 시장으로, 특히 슬롯머신 교체 수요가 강력하게 작동하며 기존 노후화된 기기를 최신 커브드 디스플레이 기기로 교체하려는 움직임이 활발합니다. 아시아·태평양 시장은 필리핀, 싱가포르, 베트남 등이 주도하는 신흥 시장으로 아시아 태평양 전체 카지노 시장은 2024년 923억 달러에서 2033년 1,852억 달러로 약 2배 성장할 것으로 전망됩니다.(Technavio "Philippines Casino Gaming Market Analysis, Size, and Forecast 2025-2029")

이처럼, 분할존속회사가 영위하는 사업의 전방산업은 지속적인 성장추이를 보일 것으로 전망됩니다. 그럼에도 불구하고, 각국의 규제 환경, 카지노 운영사의 설비투자(CapEx) 집행 기조, 글로벌 경기 변동 등 다양한 외부 요인에 따라 시장 환경이 악화될 가능성을 내포하고 있습니다. 특히 카지노 운영사의 투자 계획은 경기 둔화, 금융시장 불확실성 확대 또는 규제 강화 시 조정되거나 지연될 수 있으며, 이러한 변화는 분할존속회사의 매출 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

분할존속회사가 영위하는 카지노 모니터 사업은 현금 거래가 수반되는 카지노 산업의 특성상 각국 정부 및 규제 기관으로부터 엄격한 규제와 감독을 받는 산업에 해당합니다. 카지노 장비는 게임의 공정성 및 보안성과 직결되는 핵심 설비로 분류되어, 일정 수준 이상의 기술력과 제도적 요건을 충족하지 못할 경우 시장 진입 자체가 제한될 수 있습니다.

우선, 카지노 장비는 국제적으로 통용되는 기술 인증 기준을 충족해야 하며, 대표적으로 국제 게이밍 연구소(GLI)가 제정한 GLI-11 등 관련 기술 표준을 만족해야 합니다. 해당 기준은 강력한 정전기(ESD) 환경에서도 기기의 오작동이 발생하지 않아야 하며, 터치 센서 및 내부 시스템의 무결성이 지속적으로 유지될 것을 요구하는 등 높은 수준의 기술적 요건을 포함하고 있습니다. 이에 따라 기술력이 충분하지 않은 신규 업체의 시장 진입은 구조적으로 제한되는 특성이 있습니다.

또한, 미국 네바다주, 뉴저지주 등 주요 카지노 허용 지역에 제품을 공급하기 위해서는 공급사의 재무 건전성, 지배구조, 경영진의 도덕성 및 법규 준수 이력 등을 종합적으로 심사하는 공급사 라이선스 취득이 필수적입니다. 해당 라이선스 취득 및 갱신 절차는 관할 규제기관의 심사 과정상 수개월 이상이 소요될 수 있으며, 심사 과정에 따라 상당한 기간이 요구될 가능성도 존재합니다. 이로 인해 기존 사업자는 일정 수준의 진입 장벽을 확보할 수 있으나, 동시에 라이선스 취득 지연 또는 갱신 실패 시 특정 지역에 대한 사업 수행이 제한될 수 있는 리스크도 내포하고 있습니다.

또한, 글로벌 카지노 산업은 각국의 법·제도 및 사회적 인식에 따라 허용 여부와 사업 규모가 제한적으로 형성되는 산업으로, 카지노 운영이 허용된 국가 및 지역이 상대적으로 한정되어 있습니다. 특히 유럽 등 일부 지역은 카지노 산업 전반에 대한 규제가 엄격하고 인허가 제한이 강해, 카지노 관련 장비 수요 확대에 구조적인 제약이 존재합니다.

이로 인해 글로벌 카지노 게임기 시장은 카지노 산업이 제도적으로 허용되고 대규모로 운영되는 일부 국가를 중심으로 형성되어 있으며, 그 중에서도 미국은 단일 국가 기준 가장 큰 카지노 게임기 시장을 형성하고 있습니다. 이와 같은 산업 구조로 인해 카지노 산업은 특정 국가에 대한 시장 비중이 상대적으로 높게 형성되어 있으며, 해당 국가의 카지노 관련 정책, 규제 수준, 인허가 기준 및 산업 환경 변화에 따라 시장 규모 및 수요가 영향을 받을 수 있습니다.

이에 따라 주요 카지노 허용 국가에서 규제 강화, 인허가 정책 변화, 카지노 운영 제한 또는 산업 환경 변화가 발생할 경우, 해당 지역 매출 비중이 높은 사업자는 매출 감소 또는 수익성 저하 등 부정적인 영향을 받을 가능성이 존재하는 바, 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

특히, 글로벌 카지노 게임기 시장에서 가장 큰 비중을 차지하는 국가는 미국으로, 미국 내 카지노 산업 및 관련 정책 변화는 분할존속회사의 사업 및 실적에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다. 향후 미국 연방정부 또는 주정부의 카지노 관련 규제 강화, 인허가 정책 변화 또는 산업 환경 변화가 발생할 경우, 분할존속회사의 사업 수행 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성을 배제할 수 없으니, 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

분할존속회사가 영위하는 카지노 모니터 사업은 분할존속회사와 K사(한국), W사(미국) 등이 과점하고 있는 니치 마켓입니다. 카지노 모니터용 디스플레이는 B2B향으로 다품종 소량 생산되는 만큼, 시장 규모가 크지 않습니다. 슬롯머신 게임기를 생산하는 기업마다, 게임의 종류마다 요구되는 디스플레이의 규격이 세분화되기 때문에, 고객사의 요구를 빠르게 맞춰주고, 후속적인 서비스를 제공하는 것이 핵심 경쟁력이라고 할 수 있습니다.

분할존속회사와 주요 경쟁사인 K사가 전세계 시장 점유율의 과반 이상을 차지하고 있으며, 1~6위 업체를 포함하면 90% 이상의 디스플레이를 공급하는 과점 시장의 형태를 보이고 있습니다.

분할존속회사는 경쟁사보다 후발주자였으나, 2010년 이후 분할존속회사가 세계 최초로 커브드 디스플레이(Curved Display)를 개발하면서 경쟁사와의 격차가 줄어들기 시작하였습니다.

분할존속회사 및 주요경쟁사와의 매출추이 비교

한편, 카지노 모니터 사업은 기술 진입장벽이 높습니다. 슬롯머신은 카지노 영업장의 특성상 24시간 운영되는 설비로, 장시간 연속 사용과 반복적인 물리적 접촉이 발생하는 가혹한 환경에서도 안정적으로 구동되어야 합니다. 이에 따라 슬롯머신에 적용되는 모니터 및 디스플레이 부품은 일반 상업용 디스플레이 대비 내구성, 수명, 발열 관리, 안정성 측면에서 높은 기술적 요건을 충족해야 하며, 장기간의 현장 테스트와 신뢰성 검증을 거쳐야만 실제 상용 적용이 가능합니다. 이러한 특성으로 인해 관련 기술 및 품질 기준을 단기간 내 확보하기가 어렵다는 점에서 기술적 진입장벽이 형성되어 있습니다.

또한, 각 국가의 게이밍 규제기관으로부터 공급은 승인 받는데 수 개월이 소요됩니다. 이로 인해 게이밍기기 제조사들은 신규 공급업체 발굴 시 제품 출시 일정 지연 등의 리스크를 부담하게 되므로, 이미 납품 실적을 보유한 기존 거래처를 중심으로  발주를 유지하려는 경향이 높습니다. 그리고 B2B 중심의 다품종 소량 생산 구조를 보이고 있어 규모의 경제를 기반으로 하는 대기업은 진입이 어려우며, 게이밍기기 제조사별로 상이한 성능과 생산과정을 요구하므로 품질관리와 C/S 역량이 상대적으로 열악한 중소기업이 진입하기도 어렵습니다.

이러한 이유로, 신규업체의 진입은 쉽지 않은 상황이며 장기간에 걸쳐 형성된 거래관계를 바탕으로 현재의 경쟁 구도가 유지될 가능성이 높습니다. 그럼에도 불구하고 일부 경쟁사의 기술 역량 개선, 신규 경쟁사의 시장 진입 성공 등 분할존속사의 시잠 점유율은 감소할 가능성이 존재하며, 이는 분할존속회사의 매출 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

■ 분할신설회사의 사업위험

분할신설회사는 차량 내 계기판(Cluster), 인포테인먼트(AVN; Audio, Video, Navigation), CID(Center Information Display), CDD(Center Display Device) 등을 통합해서 제공하는 와이드 디스플레이, HVAC 디스플레이(Heating, Ventilation, Air Conditioning), 터치키 등을 생산하고 있으며, LG디스플레이, 현대모비스, 덴소, 콘티넬탈 등 글로벌 전장기업을 고객사로 확보하며 공급 범위를 확대하고 있습니다. 분할신설회사는 자동사 부품 공급망 상 Tier 2에 속해 있습니다.

자동차 부품 공급망 '티어(tier)' 시스템의 이해

자동차 산업의 부품 공급망은 피라미드 형태를 띠고 있습니다. 최상위에는 OEM(Original Equipment Manufacturer), 즉 완성차 제조업체(현대차, 기아, 벤츠 등)가 위치합니다. 이들은 주로 제품의 최종적인 소프트웨어 통합 및 시스템 관리를 담당하며, 부품의 실제 개발 및 생산은 외부 공급업체에 의존합니다.  Tier 1 공급업체는 OEM에 직접적으로 시스템이나 모듈(예: 브레이크 시스템, 인포테인먼트 콘솔)을 공급하는 핵심 파트너이며, OEM의 요구사항에 맞춰 여러 부품을 통합하고 개발하는 역할을 합니다.

Tier 2 공급업체는 Tier 1 업체에 부품을 공급하는 역할을 담당합니다. 예를 들어, 인포테인먼트 콘솔에 들어가는 디스플레이 패널을 제조하는 업체가 Tier 2에 속합니다. 가장 하위인 Tier 3는 Tier 2 업체에 원재료(금속, 고무, 화학물질 등)를 공급하는 업체들입니다. 이와 같이 자동차 산업은 OEM을 정점으로 한 Tier 기반 공급 구조를 형성하고 있으며, 분할존속회사는 해당 공급망 내에서 자동차 전장 디스플레이를 공급하는 사업자로서 전방산업인 자동차 산업의 수요 및 생산 환경 변화에 구조적으로 노출되어 있습니다.

글로벌 자동차 전장 디스플레이 시장규모 및 전망

상기 그래프에서 볼 수 있듯이, 글로벌 자동차 전장 디스플레이 시장은 지속적으로 성장할 것으로 예상하고 있습니다. 자동차 산업에서 MECA(Mobility, Electrification, Connectivity, Autonomous)는 핵심 사업 전략으로 주목받고 있으며, 이러한 변화에 따라 전장용 디스플레이의 역할도 기존의 단순 정보 제공을 넘어 운전자와 탑승자에게 즐거움과 편리함을 제공하는 인포테인먼트 시스템으로 확대되고 있습니다. 특히, 스마트폰과 태블릿 등 디지털 기기에 익숙한 소비자들의 요구로 차량 내 디스플레이의 탑재 수량과 크기, 기능이 빠르게 증가하고 있으며, 이는 차량 내부의 디지털 라이프스타일 구현을 가속화하고 있습니다.

즉, 자동차 산업은 SDV(Software Defined Vehicle)로의 변화가 진행되고 있습니다. SDV 환경에서는 차량 기능과 사용자 경험이 소프트웨어를 중심으로 구현됨에 따라, 운전자와 차량 간 인터페이스 역할을 수행하는 디스플레이의 중요성이 지속적으로 확대되고 있습니다. ADAS 센서와 카메라, 레이다 등에서 생성되는 주행 정보는 운전자에게 실시간으로 직관적으로 전달되어야 하며, 이에 따라 차량 제어 기능 또한 기계식 버튼보다 소프트웨어 기반의 통합형 디지털 UI가 확산되고 있습니다.

이에 따라 차량 내부의 핵심 인터페이스가 물리적 버튼에서 대형 디스플레이 중심으로 전환되고 있으며, 완성차 업체는 이를 통해 기능을 하나의 화면으로 통합함으로써 설계 단순화, 부품 수 감축, OTA 기반 기능 확장 등 다양한 비용과 운영상의 이점을 확보하고 있습니다.

전세계 자동차 판매량 및 분할신설회사의 tft-lcd 모듈 매출액

위 그래프는 자동차 판매량의 증가 폭이 제한적인 상황에서도 분할신설회사의 전장 디스플레이 모듈 매출이 상대적으로 증가하는 모습이 관찰되고 있으며, 이는 전장 디스플레이의 적용처가 점진적으로 확대되고 있음을 간접적으로 시사하는 요소로 판단됩니다.

그럼에도 불구하고, 전장 디스플레이 수요는 기본적으로 자동차 판매량과 일정 수준의 연관성을 가지는 바, 글로벌 경기둔화 및 소비심리 위축, 지정학적 리스크 확대 또는 OEM의 생산 조정 등으로 자동차 판매량이 둔화될 경우, 전장 디스플레이 수요 감소를 통해 분할신설회사의 매출 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

분할신설회사의 전장 디스플레이 사업은 단순한 전자제품이 아닌 안전·품질·환경 규제를 모두 충족해야 하는 자동차 전장품 시장에 속합니다. 따라서 ISO 26262, IATF 16949, UN/ECE R10, RoHS/REACH 같은 글로벌 규격 준수 여부가 수주 및 공급망 참여의 필수 조건이며, 이는 진입장벽이자 동시에 분할신설회사의 기술력과 신뢰성을 입증하는 요소가 됩니다.

우선, ISO 26262는 자동차 전자·전기 시스템의 기능 안전에 관한 국제 표준으로, 전장 부품의 오작동이 인명 안전에 미칠 수 있는 영향을 사전에 분석하고, 설계·개발·검증 전 과정에서 위험을 체계적으로 관리하도록 요구하고 있습니다. 또한 IATF 16949는 자동차 산업 전용 품질경영시스템 표준으로, 불량률 관리, 공정능력 확보, 양산 안정성 검증 및 지속적인 품질 개선 체계를 포함하고 있어 완성차 제조사(OEM) 및 Tier-1 부품사에 납품하기 위한 필수 요건으로 작용합니다.

아울러 UN/ECE R10은 차량에 장착되는 전자장치의 전자파 적합성(EMC)을 규정한 국제 기준으로, 전장 디스플레이가 차량 내 다른 전자시스템에 전자파 간섭을 유발하지 않거나 외부 전자파로 인해 오작동하지 않음을 검증하도록 하고 있습니다. 한편, RoHS 및 REACH는 유럽연합(EU)을 중심으로 적용되는 환경 규제로, 전장 부품에 사용되는 유해물질의 사용을 제한하고 화학물질의 등록·관리·추적을 의무화함으로써 글로벌 공급망 참여를 위한 환경·규제 준수 능력을 요구합니다. 이와 같은 규제환경들은 신규 업체의 시장 진입을 제한하는 진입장벽으로 작용하는 동시에, 분할신설회사가 해당 규격을 충족하고 있다는 점은 자동차 전장품 시장에서 요구되는 기술력, 품질 관리 역량 및 글로벌 공급 신뢰성을 확보하고 있음을 보여주는 요소로 평가됩니다.

분할신설회사는 현재 자동차 전장품 시장에서 요구되는 주요 안전·품질·환경 관련 인증 및 규격을 보유하며 이에 대한 대응 체계를 구축하고 있으나, 향후 글로벌 환경규제 강화, 자동차 안전 및 소프트웨어 관련 표준의 추가 도입 또는 기준 변경, ESG 관련 요구사항의 확대 등 규제 환경이 변화할 경우, 이에 대한 추가적인 투자 및 대응이 필요할 수 있습니다. 또한 규제 및 표준의 적용 범위와 해석, 도입 시점은 국가 및 고객사별로 상이할 수 있어, 이러한 변화가 거래처 다변화, 신규 벤더 선정 또는 기존 거래 관계에 미치는 영향을 사전에 정확히 예측하기에는 한계가 있습니다. 따라서 향후 규제 및 산업 표준의 변화 양상에 따라 분할신설회사의 사업 운영 및 수익성에 부정적인 영향이 발생할 가능성이 존재하니, 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

분할신설회사의 전장 디스플레이 사업은 글로벌 규제 인증 충족 및 고객사 승인 및 공급망 진입 등으로 인한 진입장벽이 높은 축에 속합니다. 분할신설회사는 자동차 산업 품질경영 표준인 IATF 16949를 비롯해 ISO 9001(품질경영), ISO 14001(환경경영) 인증을 보유하고 있으며, 이는 글로벌 OEM 납품의 필수 자격입니다. IATF 16949는 APQP(Advanced Product Quality Planning), PPAP(Production Part Approval Process), MSA(Measurement System Analysis), SPC(Statistical Process Control)를 포함하여 자동차 전장 부품 품질을 관리하는 국제 규격입니다. 신규로 시장에 진입하고자 하는 기업은 이러한 인증 및 적합성 체계를 갖추는 데 최소 수년과 수억 원 규모의 투자·시험 비용이 소요되므로, 분할신설회사의 기존 보유 인증은 강력한 진입장벽 역할을 합니다.

분할신설회사의 경쟁회사로는 Tier 2 그룹에 속하는 LG디스플레이(한국), BOE(중국), Tianma(중국) 등이 있습니다. LG디스플레이는 OLED와 TFT-LCD 패널 분야에서 대규모 생산능력을 갖추고 있으며, BOE, Tianma 등 중국 업체들은 최근 기술력과 생산량 측면에서 빠르게 성장하며 경쟁 강도를 높이고 있습니다. 한편, LG디스플레이 등 Tier 2 그룹은 고객사인 동시에 협력사, 경쟁사 포지션에 복합적으로 위치하고 있습니다. 분할신설회사의 경우 패널사-부품사-완성차로 이어지는 전형적인 전장 디스플레이 밸류체인 내에서 비교적 독립적인 공급 구조를 가지고 있습니다. 디스플레이 패널사로부터 패널을 구매해서, 모듈화 후 직접 자동차 부품 제조사로 공급하기도 하고, 모듈화 후 디스플레이 패널사로 공급하기도 하는 구조를 가집니다. 따라서, 디스플레이 패널사는 한편으로 경쟁사로 볼 수 있으나, 실질적으로는 협력 관계에 가깝습니다.

전장 디스플레이 밸류체인

한편, 분할신설회사는 다음과 같은 경쟁우위를 보유하고 있습니다.

첫째, 분할신설회사는 차량용 전장 디스플레이 분야에서 검증된 기술력과 생산 효율성을 동시에 확보했습니다. 서천 공장 신설 및 생산라인 증설을 통한 최신 설비 도입으로 생산성이 대폭 향상되었으며, 그 결과 전체 전장 디스플레이 생산능력(CAPA)은 6,000억 원 규모까지 확대되었고 이는 대규모 신규 수주로 이어졌습니다. 실제로 2025년 글로벌 OEM(특히, 콘티넨탈 및 국내 대형 고객사) 수주 확보에 성공하는 등 시장 지위가 크게 높아졌습니다.

둘째, 분할신설회사는 해외 및 국내 제조 네트워크를 동시에 운용함으로써 다양한 고객과 지리적 공급망 리스크에 유연하게 대응할 수 있는 포지셔닝을 가지고 있습니다. 중국 대련과 한국 내 최첨단 공장 운영으로 고객의 요구에 따라 고객이 원하는 공장에서 제품을 생산하여 북미, 유럽, 아시아 등 주요 완성차 업체에 납품하고, 단가 ·품질관리 ·납기 등에서 경쟁사 대비 빠르게 고객 요구를 맞추는 강점을 보유하고 있습니다.

셋째, 분할당사회사에서 커브드 모니터 등 특수 디스플레이 모듈 시리즈를 세계 최초로 상용화한 경험과 산업용 ·의료용 ·카지노 ·휴대폰 디스플레이에서 축적된 기술 및 품질 노하우를 차량 전장 부품 분야로 신속히 이전했습니다. 이에 더해, 당사는 새로운 성장동력과 미래 먹거리 확보를 위해 내부 역량을 지속적으로 투입하고 있으며, 기존 전장 사업과의 시너지를 극대화할 수 있는 신규 사업을 중심으로 중장기 성장 기반을 강화해 나가고 있습니다..

다만, 디스플레이 패널사의 모듈화 확대 또는 가격 경쟁 등으로 경쟁 구도가 변화할 수 있고, 경쟁이 심화될 경우 분할신설회사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

나. 회사위험

■ 분할당사회사 공통 회사위험

분할존속회사인 주식회사 토비스는 산업용 디스플레이를 생산하여 판매하는 회사로, 카지노 디스플레이 분야에서 주력 제품인 Curved Monitor를 세계 최초로 개발하여 주요 슬롯머신 회사에게 공급하고 있습니다. Curved Monitor는 기존 평면 모니터 대비 높은 평균판매단가(ASP)와 이익률을 확보할 수 있는 고부가가치 제품으로, 분할존속회사의 수익 구조를 질적으로 개선하는 계기가 되었습니다.

카지노 산업은 전통적으로 북미 지역을 중심으로 성장해왔지만, 최근에는 아시아 태평양지역에서 신규 카지노 투자가 확대되고 있습니다. 일본에서는 2030년 개장을 목표로 오사카에 일본 최초의 카지노 복합 리조트가 착공되었으며, 태국은 정부차원에서 가지노 합법화를 추진중에 있습니다. 또한 마카오에서는 팬데믹 이후 카지노 산업 이 급격하게 회복하면서 노후화된 기기를 최신형으로 교체하는 수요가 발생하고 있습니다. 이에 따라 글로벌 카지노 산업의 성장은 향후 2030년 까지 연평균 약 4.6%로 성장하여 약 340조원 규모를 보일것으로 전망되고 있습니다.

글로벌 카지노 성장 추이

한편, 슬롯머신 제조 시장 자체가 상위 3사가(Aristocrat, IGT, Light & Wonder) 사실상 과점하는 형태로 이루어져있으며, 분할존속회사의 제품 또한 대부분 상위 3사에 매출이 집중되어 있습니다. 이들 슬롯머신 제조사들은 대부분 북미에 기반을 둔 글로벌 기업으로 최근 미국과 중국의 무역분쟁으로 인해 중국 외 지역에서 생산된 제품에 대한 선호도가 높아져, 당사가 공급하는 제품은 대부분 국내에서 생산되고 있습니다.

당사 제품 현황

분할존속회사의 최근 3개년 실적 추이를 살펴보면, 다음과 같습니다.

분할존속회사는 글로벌 카지노 디스플레이 시장 내 견고한 지위를 바탕으로 안정적인 실적 흐름을 이어가고 있습니다. 최근 3개년 실적 추이를 살펴보면, 2025년 매출액은 2,867억원을 기록하며 전년(2,999억원) 대비 소폭 조정되었습니다. 이는 트럼프 행정부의 보호주의 무역에 따른 관세 영향으로, 주요 거래처의 관세부담으로 인한 것으로 판단됩니다. 그러나 2023년(2,720억원) 대비로는 여전히 높은 수준을 유지하며 안정적인 매출 기반을 유지하고 있습니다.

수익성 측면에서 영업이익은 2023년 427억원, 2024년 420억원으로 매출액 대비 14~15% 수준의 높은 수익성을 유지해 왔으며, 2025년에는 322억원(영업이익률 11.2%)을 기록하였습니다. 이는 글로벌 경기 변동에 따른 원가율 상승 등 외부 환경의 변화에도 불구하고 산업용 모니터 사업의 본원적인 경쟁력을 통해 견조한 이익 창출 능력을 유지하고 있음을 보여줍니다.

특히 2025년 당기순이익은 238억원으로 전기 489억원 대비 감소하였으나, 이는 기업의 실질적인 수익성 하락보다는 2024년도의 일회성 이익에 따른 기저효과에 기인합니다. 전기인 2024년에는 매각예정비유동자산처분이익(舊 사옥 매각) 약 157억원이 영업외수익으로 반영되어 당기순이익이 예년 대비 크게 일시적으로 증가한 바 있습니다. 또한, 당기 중 전년 대비 환율이 상승함에 따라 외환차익 규모가 감소한 점 역시 순이익 수치에 영향을 미쳤습니다.

이처럼 글로벌 카지노 산업은 향후에도 안정적인 성장세가 예상되고 있으며, 분할존속회사는 이미 대형 슬롯머신 제조사에 당사의 제품을 지속적으로 공급해왔으며 이는 향후에도 유지될 것으로 보입니다. 그러나 글로벌 경기둔화로 일본, 태국 등 대규모 카지노 프로젝트가 지연되거나 취소 될 경우 분할존속회사의 매출에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 국내의 인건비 및 원재료(패널 가격) 상승, 환율 변동으로 수익성이 둔화될 위험이 존재합니다.

한편, 분할신설회사인 주식회사 네오뷰는 차량용 전장 디스플레이 공급을 주사업으로 영위하고 있습니다. 한국디스플레이산업협회에 따르면 글로벌 자동차 전장 디스플레이 시장은 2021년 8,605백만 달러에서 2027년 12,631백만 달러로 성장할 것으로 예상하였으며, 이는 연평균 약 7.8%로 성장하는 수치입니다. 자동차 산업이 SDV(Software Defined Vehicle)로 전환되면서 아날로그 방식의 물리적 버튼이 터치 인터페이스의 디스플레이로 대체되는 디지털 콕핏 트렌드가 가속화되고 있습니다.

글로벌 자동차 전장 디스플레이 성장

자동차 산업 밸류체인&차량 전장 디스플레이 트렌드

분할신설회사의 디스플레이의 오랜 업력을 바탕으로 분할신설회사는 글로벌 고객사(현대모비스, 덴소, 컨티넨탈 등)에 분할신설회사의 제품을 공급하고 있습니다.

분할신설회사 주요 제품

분할신설회사는 지난 3년간 비약적인 외형 성장과 함께 수익성 턴어라운드를 달성하였습니다.

매출 추이를 살펴보면, 2023년 1,753억원 수준이었던 매출액은 2025년 3,535억원으로 2년 만에 약 101.6% 증가하는 가파른 성장세를 보였습니다.  특히 현대모비스, LG디스플레이, 덴소(DENSO) 등 기존 핵심 고객사향 공급 확대와 더불어, 2025년 하반기 콘티넨탈(Continental) 등 글로벌 고객사향 신규 양산이 시작되면서 향후 매출 규모가 증가할 것으로 예상됩니다.

수익성 측면에서는 2023년에 대규모 시설 투자와 초기 가동 비용 등으로 인해 약 171억원의 영업손실(영업이익률 -9.8%)을 기록하였으나, 2024년 163억원의 영업이익을 기록하며 흑자 전환에 성공하였습니다. 이어 2025년에는 전년 대비 약 52.5% 증가한 249억원의 영업이익(영업이익률 7.1%)을 달성하며 외형 성장과 수익성 개선이 이루어졌습니다.

당기순이익 역시 2023년 203억원의 손실에서 2025년 208억원의 흑자로 돌아서며 실적 정상화 궤도에 진입하였습니다. 매출총이익률 또한 2023년 2.9%에서 2025년 15.0%로 대폭 개선되었는데, 이는 생산라인 최적화에 따른 수율 안정화와 고사양 전장 제품의 수주 비중 확대에 기인한 것으로 풀이됩니다.

결론적으로 분할신설회사는 인프라 투자 단계를 지나 본격적인 수주 결실 단계에 진입하였으며, 확보된 생산 역량과 글로벌 고객사 네트워크를 바탕으로 향후 분할 이후에도 독립적인 성장 주체로서 높은 기업 가치를 창출할 것으로 기대됩니다.

분할신설회사의 제품은 전장용 듀얼/싱글 디스플레이, HVAC(Heating, Ventilation, Air Conditioning) 디스플레이 등으로 구성되어 있습니다. 분할신설회사의 실적은 기본적으로 전방산업인 완성차 판매량에 영향을 받지만 차량 내 탑재되는 디스플레이 수량과 크기가 확대되는 트렌드로 지속적인 성장이 예상됩니다. 분할신설회사는 지속적인 R&D 투자 및 신제품 개발을 통해 차량 트렌드 변화에 대응하고 있습니다. 그러나 새로운 인테리어 트렌드 변화 및 신규 제품 개발 실패시 당사의 매출 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 글로벌 경기 변동으로 완성차 제조사들의 수익성이 악화될 경우, 이는 Tier1 을 거쳐 분할신설회사와 같은 Tier2 부품사에 단가 인하를 요구 받을 수 있습니다. 이 경우 분할신설회사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

위와같이 분할당사회사의 매출 및 수익성은 상기와 같이 국내외 경기 및 전방산업 업황에 영향을 받고 있습니다. 이에 분할당사회사는 영위하는 산업과 전방위산업의 현황을 상시 주시하고 있으며 시장상황에 맞는 판매가격 정책으로 효율적, 지속적인 이윤의 창출을 이루려고 노력하고 있습니다. 또한 수출대금의 조기회수와 구매대금의 조기지급을 외화수급정책으로 하여 환위험을 최소화하는 등 비경상적으로 발생할 수 있는 급변상황에 적절히 대처하고자 환율 및 환리스크 변동, 환차손익 현황 등을 주기적으로 파악 및 보고하고 있습니다. 따라서 이러한 시장상황이 분할당사회사에 미치는 영향은 제한적인 것으로 판단됩니다. 그럼에도 불구하고, 국내외 경기 둔화 및 전방산업의 성장성 둔화가 장기간 이어진다면, 분할당사회사의 매출실적 및 수익성이 부진할 수 있음을 투자자 여러분께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

분할회사는 카지노 디스플레이와 전장 디스플레이를 주력으로 생산하는 회사로 설립 초기부터 카지노 디스플레이를 생산하다, 휴대폰 TFT-LCD 모듈 생산까지 사업을 확장하였습니다. LG전자의 스마트폰 사업부 철수로 휴대폰향 디스플레이 매출은 감소했으나, LG디스플레이의 전장 디스플레이 협력사로 선정되면서, 전장 디스플레이 부문이 꾸준히 성장하였습니다.

분할회사의 재무안정성을 나타내는 지표는 2025년말 연결기준으로 차입금의존도 24.6%, 부채비율 82.8%, 유동비율 141.3%를 보이고 있습니다. 2025년말 총차입금은 1,375억원으로, 이는 2024년 1,441억원 대비 소폭 감소하였습니다. 총차입금 의존도는 2025년 말 기준 24.6%로 2024년 27.3% 대비 개선되는 모습을 보이고 있습니다. 유동비율은 2025년말 기준 141.3%로 2024년 대비 15.4%P 증가하였습니다. 분할당사회사의 영업활동현금흐름은 2023년 349억원, 2024년 610억원, 2025년 535억원으로 3개년 지속적으로 안정적인 양의 현금흐름을 보이고 있습니다.

분할회사는 전장디스플레이 사업 확장을 위해 2022년도 부터  국내 서천공장을 조성을 시작하였습니다. 공장 조성을 위해 토지, 건물, 기계장치 등 구입을 위한 자금조달로 차입금이 증가한 바있으며, 총차입금은 2022년도 1,622억원, 2023년도 1,817억원으로 증가하였습니다. 서천 공장은 2023년도에 준공 되었으며, 2023년도 하반기부터 가동을 시작하였으며, 이는 분할당사회사의 실적개선으로 이어져 당사의 총차입금 규모는 2024년 1,441억원, 2025년말 1,375억원 수준으로 감소하였습니다. 차입금 의존도 또한 2025년말 24.6%로 2023년도 37.2% 대비 개선되는 모습을 보이고 있습니다.

분할회사의 유동비율은 최근 실적 개선으로 인하여 2025년말 141.3%로 2024년말 125.9% 대비 15.4%P 증가하였으며, 이자보상배율(배)는 2025년 10.0배로 2023년 3.4배에서 큰폭으로 증가하였습니다. 영업활동현금흐름은 2025년 535억원으로 2023년도부터 지속적으로 양호한 양(+)의흐름을 보이고 있습니다. 투자활동현금흐름은 2023년도 442억원 대규모 순유출이 발생하였는데, 이는 앞서 언급한 서천공장 증설을 위한 유형자산 취득에 기인하며, 2025년 투자활동현금흐름은 212억원 순유출로 이는 유형자산 및 금융상품 취득으로 인한 것입니다. 재무활동현금흐름은 2024년 545 순유출 2025년 152억원 순유출이 발생하였는데 이는 장단기차입금의 상환, 배당금 지급 등으로 인해 순유출을 기록하였습니다.

한편, 분할회사의 최근 3개년 매출채권 및 재고자산 회전율 추이는 다음과 같습니다.

분할회사의 최근 3개년 동안 매출채권 회전율은 5.8~6.1회 수준으로 분할회사가 속한 유사업종과 유사한 수치를 보이고 있으며, 안정적인 대금 회수 능력을 입증하고 있습니다. 또한, 재고자산 회전율은 유사업종 보다 소폭 낮지만 4.1~5.5회 수준을 보이고 있으며, 효율적인 재고 관리 및 자산 유동성을 확보하고 있습니다.

분할회사는 국내외 시장에서의 안정적인 시장점유율 및 자금관리 노력을 토대로 및 향후에도 안정적인 영업현금을 창출할 수 있을 것으로 전망하지만, 세계 경기 침체로 인한 전방산업의 불황 등으로 향후 매출이나 이익 규모가 감소할 가능성이 있습니다. 또한 증권신고서 제출일 현재 유의적인 CAPA 확장 계획은 없지만, 향후 생산량 확대를 위한 시설투자 등으로 차입금이 증가한다면 이자비용 부담과 분할당사회사의 재무여건에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

분할당사회사는 카지노와 전장 디스플레이를 생산하는 회사입니다. 산업의 발전에 따라 디스플레이는 다양한 분야에 쓰이면서 성장 속도가 빠르며, 적용 산업분야 또한 매우 빠르고 다양하게 증가하고 있습니다. 한편, 분할회사는 2012년 세계 최초로 커브드(Curved) LCD개발에 성공하여 상용화한 경험이 있습니다. 이러한 분할회사의 독보적인 기술력은 회사가 큰폭으로 성장하는데 기여하였습니다.

분할회사는 기술 경쟁력 강화를 목표로 우수한 연구개발 인력 확보에 주력하고 있으며, 급변하는 디스플레이 시장 트렌드에 대응하기 위해 매출액 대비 4% 이상의 연구개발비를 꾸준히 투자하고 있습니다.(2025년 기준5.4%) 이러한 R&D 중심 경영은 카지노 및 산업용 디스플레이 시장에서 당사의 독보적인 수주 경쟁력을 유지하는 근간이 되고 있습니다.

한편, 분할신설회사가 영위하는 차량 전장 디스플레이 산업은 꾸준한 기술개발이 회사의 성장을 좌우하는 산업입니다. 차량 디스플레이 시장은 친환경차 및 SDV 전환이 가속화되고, 인포테인먼트가 중요해짐에 따라 차량 1대당 전장 디스플레이 개수가 증가하는 추세입니다. 이처럼 디스플레이 개수가 증가하고 차량 내부 인테리어 디자인의 중요성이 부각되면서, 얇고 가벼우면서도 자유로운 형태 변형이 가능한 기술력은 완성차 업체(OEM)가 차별화된 실내 공간을 설계하는 데 있어 매우 중요해지고 있습니다. 또한 신규 자동차 출시시, 차량 설계에 맞게 내부 디스플레이를 설계를 지속적으로 변형해야하며, 진동, 충격 등 가혹한 환경에서도 장기간 내구성이 보장되어햐 하는 만큼 차량 전장 디스플레이의 기술력은 분할신설회사의 성장에 있어 매우 중요한 요소입니다.

분할신설회사의 지적재산권 현황은 아래 표와 같습니다.

분할신설회사는 지속적인 연구개발 투자를 통해 신규 수주 경쟁력을 강화하고 있습니다. 특히 2024년 글로벌 Tier-1 업체인 콘티넨탈(Continental)로부터 전장 디스플레이 수주를 확보하며 고객 포트폴리오 다변화와 시장 점유율 확대를 동시에 달성하였습니다. 이에 더해, 당사는 새로운 성장동력과 미래 먹거리 확보를 위해 내부 역량을 지속적으로 투입하고 있으며, 기존 전장 사업과의 시너지를 극대화할 수 있는 신규 사업을 중심으로 중장기 성장 기반을 강화해 나가고 있습니다.
분할신설회사의 주요 연구개발 계획은 아래와 같습니다.

이처럼 분할신설회사는 디스플레이의 고해상도화, 대형화, 곡면화 및 햅틱 피드백 등 차세대 기술 트렌드에 대응하기 위해 연구개발 투자를 지속 확대하고 있습니다. 향후 3년간 매출 대비 3% 이상의 연구개발비를 투입하여 ① 광학 성능 향상, ② 터치·햅틱 일체형 디스플레이 개발, ③ 운전자 보조 인터페이스(HUD, AR Display) 기술 고도화에 주력할 예정입니다. 이를 통해 완성차 업체의 고급화 요구에 부합하고, 차세대 전장 플랫폼에서의 선도적 입지를 확보할 계획입니다.

분할존속회사의 카지노 디스플레이 산업은 카지노 시장의 트렌드에 따라 빠르게 변화하고 있습니다. 카지노 슬롯머신 제조사들은 각자의 아이덴티티를 드러내고 몰입감을 극대화하기 위해 독창적인 곡률과 형태를 요구하고 있습니다. 초대형 패널을 안정적으로 굽히면서도 화질 왜곡을 최소화하는 기술력은 단순 조립을 넘어선 고도의 광학 설계 및 공정 노하우를 필요로 하며, 이는 후발 주자와의 격차를 벌리는 핵심 진입장벽이 됩니다. 카지노 디스플레이는 일반 가전제품과 달리 연중무휴(24시간 365일) 가동되는 가혹한 환경에 노출되므로 수만 시간 이상의 연속 가동시에도 백라이트 수명과 색재현율을 유지하는 것이 필수적입니다. 또한 카지노 디스플레이는 단순 정보 전달을 넘어 사용자와 직접 상호작용하는 인터페이스 역할을 수행하기 때문에 플레이어의 조작에 즉각적으로 반응하는 저지연 터치기술과 멀티 터치 인식 기술은 게임의 몰입도와 직결되고 있습니다.

분할존속회사는 세계최초로 커브드 LCD를 개발하여 상용화에 성공하였고, 이러한 기술력은 글로벌 슬롯머신 제조사인 ATA, L&W, IGT 등으로부터 인정을 받아 꾸준히 당사의 제품을 공급하고 있습니다. 분할존속회사는 향후에도 꾸준한 연구개발 투자를 통해 높은 기술력을 확보하여 시장 점유율 확대를 할 예정입니다.

한편, 분할존속회사의 지적재산권 현황 및 향후 주요 연구개발 계획은 아래 표와 같습니다.