사 업 보 고 서

                                   (제 11 기)

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사 등의 확인_엘에스에코에너지(25년 4분기)

I. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황(연결재무제표를 작성하는 주권상장법인이 사업보고서, 분기ㆍ반기보고서를 제출하는 경우에 한함)
연결대상 종속회사 현황(요약)

1-1. 연결대상회사의 변동내용

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭
당사의 명칭은 "LS에코에너지 주식회사"라고 표기 하며, 한글로는 "엘에스에코에너지 주식회사", 영문으로는 "LS Eco Energy Ltd." 라고 표기 합니다.

다. 설립일자 및 존속기간
당사는 2015년 5월 15일 엘에스전선아시아 주식회사로 설립되었습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소
    - 주      소 : 강원특별자치도 동해시 대동로 215, 2층
    - 전화번호 :  033-820-1600
    - 홈페이지 : http://www.lsecoenergy.com

마. 회사사업 영위의 근거가 되는 법률

(1) 엘에스에코에너지
   당사는 대한민국 상법에 따라 설립ㆍ존속중인 주식회사로 주식의 소유를 통하여 외국기업의 사업 활동을 지배하는 것을 주된 사업으로 하는 외국기업 지배지주회사입니다. 당사는 위와 같은 외국 기업의 활동을 지배하는 이외의 영업활동을 하지 않는 조직으로 그 영업에 영향을 미치는 법률이나 규정은 별도로 존재하지 않습니다.

(2) 종속회사
  □ 베트남 소재 종속회사

LS-VINA Cable & System Joint Stock Co. 및 LS Cable & System Vietnam Co., Ltd.
    당사의 종속회사인 LS-VINA Cable & System Joint Stock Co.와 LS Cable & System Vietnam Co., Ltd.는 베트남 내 설립되어 절연선 및 케이블제조업을 영위하고 있는 회사로서, 베트남 현지 기업법, 투자법, 전력법, 노동법 등 관련 법률을 적용받고 있습니다. 베트남 기업법은 모든 경제요소에 있어서 유한책임회사, 주식회사, 합작회사, 개인기업의 설립, 조직관리 및 활동에 관하여 규정하는 법으로 적용대상 기업의 권리 및 의무, 금지행위, 설립 등을 주요 내용으로 하고 있습니다.
   또한 각 회사는 외국인 투자법인으로서 베트남 투자법의 규제를 받고 있습니다. 외국인의 직접 투자는 현지법인을 설립하거나 현지법인의 지분을 취득하는 것을 전제로 하며, 베트남 투자법 제11조에는 외국인 투자자가 베트남 정부에 대한 재정 의무, 즉 관련 세금 납부를 한 후에는 투자 자본금 및 청산금(주식/지분 양도 대가 및 청산시 잔여재산분배), 투자 수익(배당금 등), 투자자 소유의 자금 기타 자산을 본국 및 기타 해외로 송금 및 반출할 수 있음을 명시적으로 보장하고 있습니다. 외국환 거래에 대한 규제는 엄격히 이루어집니다. 베트남 중앙은행은 관련 법령에서 명시적으로 허용한 몇몇 경우를 제외하고는, 베트남 내에서 이루어지는 거주자와 비거주자의 모든 재화와 용역의 거래, 계약, 광고, 가격 제안 및 표시 등을 베트남 동화로만 하도록 하고, 외화를 표기하거나 사용하는 것을 원칙적으로 금지하고 있습니다. (베트남 중앙은행의 Circular 32/2013/TT-NHNN(이하 ‘Circular 32’) 제3조).  이로 인하여 실무상 외환을 매입(환전), 송금하는 것도 외환 거래가 허용된 사유를 입증하는 자료를 제공해야만 하고, 그러한 사유 없이는 외환 매입을 하기 어렵습니다.

다만, 거주자의 외국인 투자 프로젝트(외국인투자법인 설립 등)를 위한 자본금 출자의 경우에는 외환 거래가 허용되므로(Circular 32 제4조), 베트남 현지 법인의 외국인 투자와 관련된 외국환 거래는 가능합니다.

  □ 미얀마 소재 종속회사

LS-Gaon Cable Myanmar Co.,Ltd

당사의 종속회사인 LS-Gaon Cable Myanmar Co.,Ltd 는 미얀마 Thilawa 특별경제구역 내 설립된 외국인 투자법인입니다. 회사는 저압(LV), 가공선(OH) 등 케이블 제조업을 주업종으로 하고 있고, 미얀마 회사법, 특별경제구역법, 전력거래법, 노동관계법령 등 관련 법률을 적용 받고 있습니다.

미얀마 회사법은 모든 경제주체의 법적 형태로서 지분권자의 국적에 따라 미얀마회사(Myanmar Company)와 외국 회사(Foreign Company), 회사의 책임유무 및 지분형태에 따라 무한책임회사, 주식(지분)유한책임회사(Company Limited by Shares) 및 보증유한책임회사(Company Limited by Guarantee), 그리고 양도제한 및 공개유무에 따라 공개회사(Public Company) 및 비공개회사(Private Company)의 설립, 조직관리 및 활동에 관하여 규정하는 법으로 적용대상 기업의 권리 및 의무, 금지행위, 설립 등을 주요 내용으로 하고 있는데, 회사는 주식(지분)유한책임회사 형태의 비공개 외국 회사에 속합니다.

또한 회사는 Thilawa 특별경제구역 내 외국인 투자법인으로서 외국인투자의 일반법령인 미얀마 투자법(Myanmar Investment Law 2016)과 별도로 특별경제구역에 대한 특별법인 특별경제구역법(2014)의 규제를 받고 있습니다. 특별경제구역 내 외국인의 직접 투자 및 토지의 장기임대는 해당 경제구역 내 관리위원회의 승인을 전제로 현지법인을 설립하거나 현지법인의 지분을 취득하여야 합니다.  특별경제구역법 제58조와 동법 시행령 제91조에서 특별경제구역 내 외국인투자는 미얀마 연방조세법에 따른 정부에 대한 재정 의무, 즉 관련 세금 납부를 한 후에는 투자 자본금 및 청산금(주식/지분 양도 대가 및 청산시 잔여재산분배), 투자 수익(배당금 등), 투자자 소유의 자금 기타 자산을 본국 및 기타 해외로 송금 및 반출할 수 있음을 명시적으로 보장하고 있습니다. 또한 특별경제구역 내 외국인투자회사는 미얀마 외환거래은행에 외화계좌를 개설하고 외환거래를 할 수 있습니다.

중소기업 등 해당 여부

회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

2. 회사의 연혁

가. 회사의 본점소재지 및 그 변경
본점소재지는 다음과 같이 변경 되었습니다.
  - 변경전 : 서울특별시 용산구 한강대로 92 LS용산타워 4층
  - 변경후 : 강원특별자치도 동해시 대동로 215, 2층
  - 변경일 : 2025년 4월 7일 (변경등기일)

나. 경영진 및 감사의 중요한 변동

※ 당사는 제11기 정기주주총회(2026년 3월 24일)에서 이사 선임 안건을 상정할
  예정으로, 선임 후보자 현황은 Ⅷ.임원 및 직원 등에 관한 사항을 참고하시기
  바랍니다. 주주총회 결과는 2026년 3월 24일 전자공시시스템에 공시예정인
  "정기주주총회결과"를 참고하시기 바랍니다.

다. 최대주주의 변동
설립일 이후 당사의 최대주주는 LS전선(주)로 변동이 없습니다.

라. 상호의 변경
당사의 상호는 다음과 같이 변경 되었습니다.
  - 변경전 : 엘에스전선아시아 주식회사(LS Cable & System Asia Ltd.)
  - 변경후 : 엘에스에코에너지 주식회사(LS Eco Energy Ltd.)
  - 변경일 : 2023년 12월 12일

마. 회사가 화의, 회사정리절차 그 밖에 이에 준하는 절차를 밟은 적이 있거나 현재진행중인 경우 그 내용과 결과
당사 및 자회사는 보고서 제출일 현재 해당 사항이 없습니다.

바. 회사가 합병등을 한 경우 그 내용
 당사 및 자회사는 보고서 제출일 현재 해당 사항이 없습니다.

사. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화
당사 및 자회사는 보고서 제출일 현재 해당 사항이 없습니다.

아. 그 밖에 경영활동과 관련된 중요한 사항의 발생내용

자. 주요 종속회사의 연혁

<LS-VINA Cable & System Joint Stock Co.>

  <LS Cable & System Vietnam Co., Ltd.>

3. 자본금 변동사항

자본금 변동추이

※ 액면금액은 원 단위로 작성되었습니다.
※ 당사는 최근 5년간 자본금 변동사항이 없습니다.

4. 주식의 총수 등

당사 정관상 발행예정주식의 총수는 100,000,000주이며, 보고서 작성 기준일까지 발행한 주식의 총수 30,624,879주입니다. 유통주식수는 발행주식의 총수 30,624,879주에서 자기주식 297,303주를 차감한 30,327,576주입니다. 세부내역은 다음과 같습니다.

가. 주식의 총수 현황

나. 자기주식 취득 및 처분 현황

다. 자기주식 직접 취득ㆍ처분 이행현황

※ 당사는 최근 사업연도말일을 기준으로 발행주식총수의 100분의 1 이상 자기주식을 보유하고 있지 않으므로, 자기주식 보유현황, 자기주식 보유 목적, 자기주식 취득계획, 자기주식 처분계획, 자기주식 소각계획을 별도로 기재하지 않습니다.

5. 정관에 관한 사항

당사의 최근 정관 개정일은 2025년 3월 26일입니다.

다만, 2026년 3월 24일에 개최 예정인 제11기 주주총회에는 정관 변경 안건이 포함되어 있습니다.

※ 상기 정관변경일은 제11기 정기주주총회 개최 예정일 입니다.

가.정관 변경 이력

보고서 제출일 이후 개최 예정인 제11기 정기주주총회(2026년 3월 24일) 안건에 정관 변경의 건이 포함되어 있으며, 안건에 대한 사항은 당사가 2026년 2월 24일 금융감독원 전자공시시스템(https://dart.fss.or.kr/)에 공시한 '주주총회소집공고' 등을
참고하시기 바랍니다.

나.사업목적 현황

※ 상기 사업목적 현황은 공시서류작성일 기준 당사의 정관상 명시된 사업목적입니다.

다. 사업목적 변경 내용

1. 사업목적 변경 내용

※ 「로봇·인공지능(AI) 및 첨단산업 관련 소재, 부품, 시스템 및 응용사업」사업목적의 변경일은 제11기 정기주주총회 개최 예정일(2026년 3월 24일) 입니다.

2. 변경 사유

(1) 시장조사, 경영자문 및 컨설팅업

(2) 회사가 보유하고 있는 지식,정보 등의 운영, 무형자산의 판매 및 용역사업

(3) 해저케이블 사업에 대한 투자 및 관련 일체의 사업

(4) 희토류를 포함한 비철금속 등 소재 관련 사업의 유통, 제조 및 판매업

(5) IDC센터 관련 투자 사업 일체

(6) 전기차 전극제,항공우주산업,자동차부품 등에 들어가는 합금소재 판매사업 일체

(7) 초전도체 케이블 관련 사업 일체

(8) 해상풍력 및 에너지 관련 사업 투자 및 운영, 기술개발 사업

(9) 로봇·인공지능(AI) 및 첨단산업 관련 소재, 부품, 시스템 및 응용사업

※ 2026년 3월 24일에 개최 예정인 제11기 정기주주총회에서 정관변경을 통해 「로봇·인공지능(AI) 및 첨단산업 관련 소재, 부품, 시스템 및 응용사업」의 사업목적이 추가될 예정입니다.

라.정관상 사업목적 추가 현황표

※ 추가된 사업목적 사항 중 1,2는 동일한 사업을 영위하는 부분으로 구분하여
     기재하기가 어려워 하나로 통합하여 기재하였습니다.
※ 「로봇·인공지능(AI) 및 첨단산업 관련 소재, 부품, 시스템 및 응용사업」사업목적의 추가일자는 제11기 정기주주총회 개최 예정일(2026년 3월 24일) 입니다.

1) 시장조사, 경영자문 및 컨설팅 업 /
    회사가 보유하고 있는 지식, 정보 등의 운영, 무형자산의 판매 및 용역사업

2) 해저케이블 사업에 대한 투자 및 관련 일체의 사업

3) 희토류를 포함한 비철금속 등 소재 관련 사업의 유통, 제조 및 판매업

4) IDC센터 관련 투자 사업 일체

5) 전기차 전극제, 항공우주산업, 자동차부품 등에 들어가는 합금소재 판매사업 일체

6) 초전도체 케이블 관련 사업 일체

7) 해상풍력 및 에너지 관련 사업 투자 및 운영, 기술개발 사업

8) 로봇·인공지능(AI) 및 첨단산업 관련 소재, 부품, 시스템 및 응용사업

※ 2026년 3월 24일에 개최 예정인 제11기 정기주주총회에서 정관변경을 통해 「로봇·인공지능(AI) 및 첨단산업 관련 소재, 부품, 시스템 및 응용사업」의 사업목적이 추가될 예정입니다.

II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

당사는 외국기업의 사업을 지배하는 지주회사로서, 주요 수익원은 자회사로부터의 배당금 수입과 용역 제공에 따른 수익입니다. 2015년 6월 30일 모회사인 LS전선(주)로부터 베트남 LS-VINA Cable & System Joint Stock Co.와 LS Cable & System Vietnam Co., Ltd.의 지분을 현물출자 방식으로 인수하였습니다.

LS-VINA Cable & System Joint Stock Co.는 1996년 베트남 하이퐁에 설립된 전력 케이블 제조업체로, 초고압·중압·저압 전력 케이블, 가공선, 빌딩 와이어 등 다양한 전력 케이블과 구리·알루미늄 로드(Cu Rod, Al Rod) 등 핵심 소재를 생산하고 있으며, 현재 베트남 전력 케이블 시장 점유율 1위를 차지하고 있습니다. 베트남 전력 시장의 성장과 도시화율 상승에 따라 전력 케이블 지중화 사업과 고부가가치 제품에 대한 수요가 지속적으로 증가하고 있으며, 당사는 우수한 품질과 원가 경쟁력을 바탕으로 안정적인 매출 및 이익 성장을 이어가고 있습니다. 향후 베트남 전력 시장 확대와 전력망 확충에 따라 지속적인 성장이 기대됩니다.

LS Cable & System Vietnam Co., Ltd.는 2006년 베트남 호찌민 인근 동나이공단에 설립되어 중압·저압 전력 케이블, 빌딩 와이어, 통신 케이블(UTP, 광케이블), 버스덕트(Busduct) 생산 등의 사업을 영위하고 있습니다. 베트남 남부 전력시장이 본격적으로 성장함에 따라, 2018년 설비 투자를 통해 중압 케이블과 버스덕트 등으로 사업 범위를 확대하여 매출을 꾸준히 증가시키고 있습니다. 특히 통신 부문은 북미 시장의 데이터센터 투자 확대와 대규모 인프라 프로젝트 증가로 수주가 늘고 있으며, 향후 고부가가치 통신 케이블 부문에서도 안정적인 성장세가 예상됩니다.

또한, 당사는 LS-VINA Cable & System Joint Stock Co.의 성장을 기반으로 미얀마 시장을 선점하기 위해 2015년 LS-Gaon Cable Myanmar Co., Ltd.를 설립하여 현지에서 가공선 및 저압 전력 케이블을 생산했습니다. 2018년 약 4천4백만 원의 초도 매출을 기록한 이후 매년 약 100억 원 규모의 매출 증가를 달성하였으며, 2022년에는 영업이익이 흑자로 전환되었습니다. 그러나 2021년 초 발생한 미얀마 군부 쿠데타로 정치·경제적 불안이 지속되면서 유·무형자산 손상차손이 발생했고 당기순이익은 적자 상태가 이어지고 있습니다. 이에 따라 당사는 2023년부터 사업 운영을 최소화하고 리스크 관리에 주력하고 있습니다.

당기말 현재 당사의 연결실체의 보고부문별 매출 내역은 다음과 같습니다.

 당기말 당사 연결실체의 사업부문별 매출은 다음과 같습니다.

본 사업의 개요에 요약된 내용의 세부사항 및 포함되지 않은 내용 등은 "II. 사업의 내용"의 "2. 주요 제품 및 서비스" 부터 "7. 기타 참고사항" 까지의 항목에 상세히 기재되어 있으며, 이를 참고하여 주시기 바랍니다.

2. 주요 제품 및 서비스

당사는 베트남에 전력케이블 생산법인인 LS-VINA Cable & System Joint Stock Co.와 전력및 통신케이블 생산법인인 LS Cable & System Vietnam Co., Ltd를 종속회사를 두고, 미얀마에  LS-Gaon Cable Myanmar Co.,Ltd와 LS-Gaon Cable Myanmar Trading Co., Ltd.를 종속회사로 두고 있는 외국기업 지배지주회사로서, 각 종속회사의 주요 제품 및 서비스에 관한 사항은 하기와 같습니다.

가. 주요 제품 및 서비스에 관한 내용

주1) 매출액과 비중은 연결조정을 고려하지 않은 단순 합산 기준입니다.
주2) 상품매출 및 기타매출을 포함하여 작성하였습니다.
주3) LS-Gaon Cable Myanmar Co.,Ltd은  종속회사인 LS-Gaon Cable Myanmar Trading Co., Ltd.의 재무상태와 영업성과를 포함한 연결재무제표 금액입니다.

나. 사업부문별 주요 제품 및 서비스에 관한 내용
사업부문별 최근 사업년도에 대한 주요 제품 및 서비스에 관한 내용은 하기와 같습니다.

주1) 매출액과 비중은 연결조정을 고려하지 않은 단순 합산 기준입니다.
주2) 상품매출 및 기타매출을 포함하여 작성하였습니다.
주3) LS-Gaon Cable Myanmar Co.,Ltd은  종속회사인 LS-Gaon Cable Myanmar Trading Co., Ltd.의 재무상태와 영업성과를 포함한 연결재무제표 금액입니다.

다. 사업부문별 주요 제품의 판매가격 변동

사업부문별 주요 제품의 판매가격변동 내용은 하기와 같습니다.

(1) 주요 제품의 가격변동 추이

주) 산출기준
        - 선정방법 : 사업부문의 수익성에 중요한 영향을 미치는 제품 선정
        - 산출대상 : 주력 제품 판가
        - 산출단위 및 산출방법 : 매출액 / 매출수량

(2) 가격변동의 원인
제품 가격변동은 LME동가격 변동에 영향을 받습니다.

* 각 년도별 LME 평균 동가입니다.

3. 원재료 및 생산설비

가. 주요 원재료

당사의 당기말 사업부문별 주요 매입현황은 하기와 같습니다. 주요 원재료는 전기동 및 알루미늄 등이며, 매입유형은 원재료 입니다.

나. 사업부문별 주요 원재료등의 매입 가격변동 추이

주요 원재료인 전기동 및 알루미늄의 매입가격 변동은 국제고시동가 및 국가고시알루미늄가의 변동과 환율 변동에 따릅니다.

주) 산출기준

   - 선정방법 : 사업부문의 수익성에 중요한 영향을 미치는 제품 선정
    - 산출대상 : 주력 제품의 원재료 매입가격
    - 산출단위 및 산출방법 : 매입액 / 매입수량

다. 생산능력 및 생산능력의 산출근거

 (1) 사업부문별 생산능력

사업부문별 생산능력 내용은 하기와 같습니다.

(주) LS-VINA Cable & System Joint Stock Co.의 전력케이블 제품은 공정별 생산능력의 합을 기재하였습니다.

(2) 생산능력의 산출근거
전선 제품은 용도에 따라 길이, 두께, 절연 방식 등이 다양하며, 제조 방식 또한 연속된 공정을 거치면서 제품 특성과 고객 사양에 맞게 조정됩니다. 이에 따라 일부 공정만 거치는 제품, 동일 공정을 2회 반복하는 제품 등 제품별로 공정이 다양하게 구성됩니다. 또한 제품 길이가 같더라도 원재료 사용량, 원재료 배합 비율, 제품 구성 등에 따라 생산 시간과 난이도에 큰 차이가 발생합니다.

따라서 본 생산능력은 통상적인 제품 생산을 기준으로 산출하였습니다.

- 생산능력: 기계 설비 대수 × 표준 작업 시간 × 표준 선속 ≒ 1일 생산능력

- 평균 가동시간: 전선 제조 공정은 연속 공정의 특성상 일반적으로 하루 12시간 설비를 가동합니다. 다만, 구리(CU) 및 알루미늄(AL)을 용광로에 녹이는 CU-SCR 공정과 AL-CCR 공정은 재가동 시 시간과 비용이 많이 소요되므로 24시간 연속 가동합니다. 통신케이블 제품도 제품 특성과 공정에 따라 차이가 있으나, 기본적으로 24시간 공장을 가동합니다. 연간 가동일수는 베트남의 근로 환경을 반영하여 격주 휴무, 연차휴가, 법정 공휴일을 고려해 산정하였습니다.

라. 생산실적 및 가동률

(1) 사업부문별 생산실적

사업부문별 생산실적 내용은 하기와 같습니다.

주1) LS-VINA Cable & System Joint Stock Co.의 전력케이블 제품은 공정별 생산실적의 합을 기재하였습니다.

(2) 당기의 가동률

마. 생산설비에 관한 사항

(1) 생산과 영업에 중요한 시설 및 설비 등

[해외 생산법인 현황]

(2) 생산설비의 현황 등

1) 생산설비의 현황

주1) 상기 생산설비현황은 연결기준이며, 당기증가(감소)는 연결회사의 유형자산 순증감액으로 작성하였습니다.

주2) 주요 유형자산에 대한 객관적인 시가 판단이 곤란하여 기재사항을 생략하였습니다.

2) 주요 설비등에 대한 투자금액

4. 매출 및 수주상황

가. 매출실적

주1) 상품매출 및 기타매출을 포함하여 작성하였습니다.
주2) LS-Gaon Cable Myanmar Co.,Ltd은 종속회사인 LS-Gaon Cable Myanmar Trading Co., Ltd.의 재무상태와 영업성과를 포함한 연결재무제표 금액입니다.

나. 사업부문별 매출실적

 사업부문별 최근 사업년도에 대한 매출실적은 하기와 같습니다.
 내수 및 수출의 구분은 사업을 영위하고 있는 베트남 현지 기준으로 작성하였습니다.

주) LS-Gaon Cable Myanmar Co.,Ltd은  종속회사인 LS-Gaon Cable Myanmar Trading Co., Ltd.의 재무상태와 영업성과를 포함한 연결재무제표 금액입니다.

다. 판매경로와 방법, 전략 등

당사는 외국법인 지배지주회사로서 자체적으로 영업을 위한 판매조직을 보유하고 있지 않습니다. 이에 따라 아래 내용은 베트남에서 사업을 영위하고 있는 LS-VINA Cable & System Joint Stock Co.와 LS Cable & System Vietnam Co., Ltd., 그리고 미얀마에서 사업을 영위하고 있는 LS-Gaon Cable Myanmar Co., Ltd.와 LS-Gaon Cable Myanmar Trading Co., Ltd.를 기준으로 작성하였습니다.

LS-VINA Cable & System Joint Stock Co.와 LS Cable & System Vietnam Co., Ltd.에 관한 내용은 다음과 같습니다.

(1) 판매경로

LS-VINA Cable & System Joint Stock Co.의 판매조직은 영업담당 산하에 국내사업부문과 해외사업부문으로 구성되어 있으며, 국내사업부문은 하노이에 북부영업소, 다낭에 중부영업소, 호찌민에 남부영업소를 두고 영업활동을 전개하고 있습니다.

베트남 내수 판매는 크게 베트남 전력청(EVN)에 대한 판매와 일반 고객에 대한 판매로 구분됩니다. 전력청은 입찰에 참가하여 수주 후 납품하는 형태이며, 일반 고객은 입찰, 견적 또는 수의계약 등 다양한 방식으로 제품을 공급하고 있습니다. 수출은 전력청 등 유틸리티 고객과 ABB, Alstom, Siemens 등의 민간 EPC업체 고객으로 나눌 수 있습니다. 유틸리티 고객 및 대형 EPC업체는 공개입찰 방식을, 중소규모 EPC업체는 견적 후 가격 비교를 통한 계약·공급 방식을 주로 이용합니다.

LS Cable & System Vietnam Co., Ltd.는 베트남 내수시장에서 전력청, 통신사업자, 대형 건설업체 등 대형 고객에게는 직접 영업을 통한 판매를 하고 있으며, 다수의 중소형 고객은 대리점을 통한 간접판매 방식을 운영하고 있습니다. 최근에는 베트남 내수 영업 강화를 위해 대리점 수를 확대하고, 고객별·지역별로 구분하여 대리점을 운영함으로써 고객 대응력을 높이고 있습니다. 해외 시장의 경우, 턴키(Turn-key) 방식의 대형 프로젝트가 많은 특성상 한국 LS전선과 협업하여 영업활동을 진행하고 있습니다.

(2) 판매방법 및 조건
 LS-VINA Cable & System Joint Stock Co.가 전력청 등의 입찰에 참가할 경우, 입찰서에 명시된 계약조건을 준수하지 않으면 자격이 부여되지 않으므로, 매번 달라지는 입찰서의 계약조건에 따라야 합니다. 대형 EPC업체와의 계약 역시 각 업체의 계약조건에 따라 공급 계약을 체결합니다.
중소규모 업체나 일반 고객과의 거래는 일정 비율의 선수금과 출고 전 잔금 수령을 원칙으로 하며, 은행 보증서 제출 시 출고 후 수금하는 조건이 일반적입니다. 운송비는 통상 제품 가격에 포함하여 당사가 부담하며, 위탁·시용·할부 판매 등 특수한 조건의 매출은 발생하지 않습니다.

LS Cable & System Vietnam Co., Ltd.의 전력케이블 및 통신케이블은 매달 동(Copper) 가격 변동에 따라 판매가격이 조정되며, 주요 원자재 가격과 환율 변동도 반영됩니다. 해외 거래의 대금 회수 조건은 평균 T/T 60일이며, 100% 수출보험(수출보험공사 지원)을 활용해 채권 리스크를 최소화하고 있습니다. 수출 판매조건은 고객 요구에 따라 FOB, DDP 등을 적용합니다.
내수 거래의 경우 대금 회수 조건은 평균 T/T 30일이며, 대리점 거래는 보증금을 활용해 채권 리스크를 제거하고 있습니다. 판매 시 고객이 원하는 장소로 제품을 납품하며, 필요 시 운반비를 판매가격에 반영합니다.

(3) 판매전략
베트남 전력청(EVN) 입찰 및 대형 플랜트 프로젝트의 경우, 고객과의 밀접한 영업활동을 통해 진입장벽을 구축하고 당사 제품이 사양(Spec)에 포함되도록 영업을 전개하고 있습니다. 시중 판매에서는 LS의 글로벌 브랜드를 활용하고, 해외 시장에서는 실적과 기술·제품 인증을 통한 공급 자격 획득 후 입찰에 참여합니다. 또한 LS전선 본사와 협력해 교차 판매를 활성화함으로써 매출 확대를 도모하고 있습니다.

전력청·대형 건설업체 등 대형 고객은 직접 영업을 통해, 중소형 고객은 대리점을 통한 영업을 전개하고 있습니다. 아울러 브랜드 인지도 제고를 위해 다양한 광고를 집행하고, 정기적으로 전시회·컨퍼런스 등에 참가해 당사 제품의 우수성을 홍보하고 있습니다.

 LS-Gaon Cable Myanmar Co.,Ltd 와LS-Gaon Cable Myanmar Trading Co., Ltd.에 관한 내용은 다음과 같습니다.  

(1) 판매경로
LS-Gaon Cable Myanmar Co., Ltd.의 판매 경로는 정부 입찰과 민수 건설 프로젝트로 구분됩니다.
정부 입찰은 주로 전력부(MOEE) 산하 국가 송전청(DPTSC), 양곤전력청(YESC), 만달레이전력청(MESC)을 비롯해 14개의 지방전력청(ESE)이 포함됩니다. 이 중 양곤전력청(YESC)이 전체 수요의 약 50% 이상을 차지하며, 그 뒤를 만달레이전력청(MESC), 사가잉 전력청, 마궤 전력청, 카친 전력청, 라카인 전력청, 바고 전력청 등이 잇고 있습니다. 나머지 주는 인구가 적어 수요가 미미합니다.
국가 송전청(DPTSC)의 주력 품목은 ACSR이며, 장기·대형 프로젝트는 자체 자금 부족으로 인해 World Bank나 ADB 등 외부 자금 조달 여부에 따라 수요 변동이 큽니다. 나머지 지방 전력청은 중앙정부 예산과 자체 예산을 통해 전력망을 구축하고 있으며, 구매 방식은 최저가 입찰이고, 입찰 종류는 자재 입찰과 공사 입찰로 구분됩니다.

LS-Gaon Cable Myanmar Co., Ltd.는 2019년까지 자재 입찰의 경우 입찰 전문 대리점을 통해 참여했고, 공사 입찰은 공사 전문 EPC업체를 통해 납품했습니다. 그러나 자재 입찰은 경쟁이 치열하고 대리점의 오버헤드(Overhead)로 인해 수주 단가가 낮아 목표 이익 확보가 어려웠습니다. 이에 2020년 3월부터 양곤전력청을 중심으로 직접 입찰을 진행했습니다.

민수 건설 수요의 경우, 대형 건설 프로젝트는 전기공사업체가 주요 고객이며, 소규모 프로젝트의 빌딩 와이어(Building Wire)류는 주로 유통 대리점이 취급합니다. 대형 건설 프로젝트는 외국계 투자 프로젝트가 많고, 미얀마 내에는 대형 전기공사업체가 부족해 외국계 MEP 업체를 중심으로 영업활동을 전개했습니다.

또한 2020년부터 LS-Gaon Cable Myanmar Trading Co., Ltd.를 통해 공사용 제품 전체를 일괄 패키지(Package) 형태로 공급하여 고객 서비스 확대와 수주 증대를 추진했습니다.
수출의 경우 LS-VINA와 연계해 생산 지원을 하고 영업팀을 정부 입찰 파트와 민수 건설 파트로 운영했습니다.
현재는 미얀마의 정치·경제 상황 악화로 공장 운영을 최소화한 상태이며, 향후 상황이 안정되는 대로 기존 방식으로 운영을 재개할 계획입니다.

(2) 판매방법 및 조건
전력청 프로젝트는 입찰서상의 인증서, 샘플, 실적 등 요구 조건을 충족하지 못하면 입찰 자격이 취소되므로, 입찰 조건 충족이 매우 중요합니다. 입찰은 공개입찰(Open Tender) 방식이며, 최저가 낙찰입니다. 또한 납기 조건이 매우 짧아 수주 직후 즉시 생산이 가능하도록 원자재를 항상 적정 수준으로 확보해 두어야 합니다.
대금 지급 조건은 전력청의 경우 납품 후 3개월 이내 현금 지급이며, 자재 입찰 직입찰 건은 입찰 대금 지급 조건에 따른 철저한 연체 관리가 필요합니다. 전력청 공사 입찰과 민수 건설 프로젝트는 공사업체 및 대리점과 선수금 및 선적 전 지급 조건으로 운영하였으며, 향후 대리점의 신용도와 실적에 따라 차등적으로 신용거래(Credit)를 부여할 계획입니다.

다만, 미얀마는 보험이나 보증제도가 없기 때문에 대리점의 신용도와 규모에 의존할 수밖에 없으며, Credit 결정 시 업체 재산 규모에 대한 실사가 매우 중요합니다. 재산 정도에 따라 차등 적용하여 부도 리스크를 최소화해야 합니다. 선적 조건은 내수 판매는 공장도 출하 가격, 수출은 CIF 현지 도착도 가격을 적용하고 있습니다.
현재는 미얀마의 정치·경제 상황 악화로 공장 운영을 최소화한 상태이며, 향후 상황이 안정되는 대로 기존 방식으로 운영을 재개할 계획입니다.

(3) 판매전략
전력청 입찰에서는 먼저 Vendor 진입장벽을 해소하고, 현지(Local) 제조업체로서의 이점을 강조하고 있습니다. 전력청은 과거 원산지 조건을 두어 미얀마 국내 전선업체 제품을 사용하지 않고 전량 외국산 제품만 사용했으나, LSGM의 꾸준한 프레젠테이션과 기술 미팅을 통해 원산지 조건을 대부분 삭제하고 모든 전력청 입찰 자격을 확보했습니다.

LS-Gaon Cable Myanmar Co., Ltd.는 글로벌 톱 전선 제조사인 LS전선(주)의 직접 투자회사로, LS Cable Under License를 보유하고 있으며, 모든 기술은 LS전선(주)로부터 전수받아 한국 제품과 동일한 수준으로 생산했습니다. 이는 미얀마의 높은 전력망 손실율을 개선하는 데 기여할 뿐 아니라, 수입 대체 효과를 통해 기술·제품 종속에서 벗어날 수 있음을 적극 홍보했습니다.

민수 프로젝트는 품질을 중시하는 외국계 업체와 가격을 중시하는 미얀마 국내 업체로 나뉩니다. 가격 경쟁에서는 중국·인도·베트남 업체를 따라가기 어려우므로, 우선 외국계 MEP를 주요 고객으로 설정했습니다. KANDENKO, KINDEN, SEC 등 일본계와 현대건설, 청암전기 등 한국계 업체를 중심으로 관리했습니다.
또한 LS-Gaon Cable Myanmar Trading Co., Ltd. 영업을 통해 전력청 입찰 및 민수 건설 프로젝트에서 LS-Gaon Cable Myanmar Co., Ltd.의 비생산 제품은 LS-VINA 및 가온전선(주)과 협력해 풀 패키지(Full Package)로 공급을 추진했습니다.

현재는 미얀마의 정치·경제 상황 악화로 공장 운영을 최소화한 상태이며, 향후 상황이 안정되는 대로 기존 방식으로 운영을 재개할 계획입니다.

라. 주요 매출처 현황

당사는 외국기업 지배지주회사로서 해당사항이 없으며, 사업부문별 주요 매출처 현황은 하기와 같습니다.

주1) 매출액은 연결조정을 고려하지 않은 단순 합산 기준입니다.

2025년 12월 31일 현재 사업부문별 수주상황은 하기와 같습니다.

5. 위험관리 및 파생거래

가. 자본위험관리

연결실체의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다. 자본구조의 유지 또는 조정을 위하여 연결실체는 배당을 조정하거나, 주주에게 자본금을 반환하며, 부채감소를 위한 신주 발행 및 자산 매각 등을 실시하고 있습니다.

연결실체의 자본구조는 차입금에서 현금및현금성자산을 차감한 순차입금과 자본으로 구성되어 있습니다. 한편, 당기말과 전기말 현재 연결실체가 자본으로 관리하고있는 항목의 내역은 다음과 같습니다.

나. 금융위험관리

연결실체는 금융상품과 관련하여 시장위험(외환위험, 이자율위험), 신용위험, 유동성위험과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 위험관리는 연결실체의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 연결실체가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 연결실체는 환위험과 같은 특정위험을 회피하기 위해 파생금융상품을 이용하고 있습니다.

1) 외환위험
연결실체는 외화로 표시된 거래를 하고 있기 때문에 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 당기말과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

연결실체는 내부적으로 원화 환율 변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 당기말과 전기말 현재 각 외화에 대한 기능통화의 환율 10% 변동시 환율변동이 당기손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

상기 민감도 분석은 보고기간 종료일 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채를 대상으로 하였습니다.

2) 이자율위험
연결실체는 변동이자율로 발행된 차입금으로 인하여 이자율위험에 노출되어 있습니다. 당기말과 전기말 현재 이자율위험에 노출된 금융자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

연결실체는 내부적으로 이자율 변동으로 인한 이자율위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 당기말과 전기말 현재 각 자산 및 부채에 대한 이자율이 1% 변동시 이자율변동이 당기손익 및 순자산에 미치는 영향(법인세효과 고려 후)은 다음과 같습니다.

3) 신용위험
신용위험은 계약상대방이 계약상의 의무를 불이행하여 연결실체에 재무적 손실을 미칠 위험을 의미합니다.

연결실체의 신용위험은 보유하고 있는 상각후원가측정 금융자산을 포함한 거래처에 대한 신용위험 뿐만 아니라, 금융기관예치금 및 지급보증한도액으로부터 발생하고 있습니다. 금융기관의 경우, 신용등급이 우수한 금융기관과 거래하고 있으므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다. 일반거래처의 경우 고객의 재무상태, 과거 경험 등 기타 요소들을 고려하여 신용을 평가하게 됩니다.

상각후원가측정 금융자산의 신용위험 최대노출액은 장부금액과 유사합니다.

4) 유동성위험
연결실체는 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고현금유출예산과 실제현금유출액을 지속적으로 분석 검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 연결실체의 경영진은 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환가능하다고 판단하고 있습니다.

당기말과 전기말 현재 비파생금융부채의 계약상 만기는 다음과 같습니다. 분석은 할인하지 않은 현금흐름을 기초로 연결실체가 지급하여야 하는 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었으며, 원금 및 이자의 현금흐름을 포함하고 있습니다.

① 당기말

② 전기말

한편, 당기말과 전기말 현재 파생금융자산ㆍ부채(확정계약 제외)의 잔존계약 만기에 따른 만기분석은 다음과 같습니다.

① 당기말

② 전기말

다. 파생상품 등 거래현황

(1) 당기말과 전기말 현재 파생상품 관련 내역은 다음과 같습니다.

(2) 공정가치위험회피회계적용 선물계약 및 확정계약
연결실체는 원자재 가격변동 위험을 회피하기 위하여 비철선물계약을 체결하고 있습니다.

1) 당기말과 전기말 현재 미결제 약정계약 내역은 다음과 같습니다.

2) 당기 중 공정가치위험회피회계적용 선물계약과 관련하여 파생상품평가이익 7,012,540천원 및 파생상품평가손실 4,124,304천원, 파생상품거래이익 2,972,111천원, 파생상품거래손실 633,846천원을 인식하였습니다.

3) 당기 중 확정계약과 관련하여 확정계약평가이익 4,756,776천원, 확정계약평가손실 10,106,231천원을 인식하였습니다.

(3) 위험회피회계를 적용하지 아니하는 선물계약

연결실체는 외화매출채권, 외화매입채무 등의 환율변동위험을 회피하기 위하여 통화선도계약을 체결하고 있으며, 해당 통화선도계약은 위험회피회계를 적용하지 아니합니다. 또한 연결실체는 원자재 가격변동 위험을 회피하기 위하여 비철선물 계약을 체결하고 있습니다.

당기 중 매매목적파생상품과 관련된 파생상품평가이익 360,180천원 및 파생상품평가손실 693,155천원, 파생상품거래이익 923,023천원, 파생상품거래손실 459,629천원을 인식하였습니다.

6. 주요계약 및 연구개발활동

가. 경영상의 주요 계약 등

(1) 희토류 분리정제 기술이전 계약
    ① 계약상대방 : 한국지질자원연구원(KIGAM)
    ② 계약의 목적 및 내용 : 희토류 원소별 분리공정 운전 및 모니터링 기술
    ③ 계약 체결 시기 및 계약기간 :
        - 계약체결 시기 : 2024년 6월
        - 계약기간 : 10년
    ④ 기타사항 : 본 계약은 당사가 한국지질자원연구원으로부터 희토류 분리 정제 기술을 이전 받는 계약임

나. 연구개발활동

당사는 베트남 현지에 생산법인인  LS-VINA Cable & System Joint Stock Co. 와 LS Cable & System Vietnam Co., Ltd.를 두고, 미얀마 현지에 생산법인인 LS-Gaon Cable Myanmar Co.,Ltd 를 두고 있습니다. 현지법인은 기술개발팀을 통해 고객의 Needs에 맞는 제품 개선, 설계, 테스트 등의 업무를 수행하고 있습니다. 또한 필요시 한국 LS전선과의 협업을 통해 과제를 해결하고 있습니다.

7. 기타 참고사항

(1) 산업의 특성 등

[전선산업]

전선산업은 에너지와 정보를 전달하는 국가 기간산업의 역할을 넘어, 최근 AI(인공지능) 및 클라우드 생태계를 지탱하는 핵심 인프라 산업으로 재평가받고 있습니다. AI 학습 및 추론을 위한 초대형 데이터센터는 일반 시설 대비 수십 배의 전력을 소모하므로, 고용량 전력망 구축을 위한 고부가가치 케이블의 수요가 산업의 성장을 견인하고 있습니다. 또한, 대규모 제조 시설과 설비 투자가 필수적인 자본집약적 장치산업으로서 신규 업체의 시장 진입 장벽이 매우 높습니다. 약 25,000종에 달하는 다양한 품종과 규격에 대응하는 고객 맞춤형 주문 생산 체제가 확립되어 있으며, 대량 생산을 통한 규모의 경제 실현과 설비의 생산 효율성이 시장 경쟁력의 핵심으로 작용하여 대형사 중심의 과점 체제가 형성되어 있습니다. 한편, 제조 원가 중 동(Copper) 등 원재료가 차지하는 비중이 매우 높아 런던금속거래소(LME) 등 국제 원자재 시장의 가격 변동이 수익성에 직결되는 구조를 띠고 있으며, 이를 판매 단가에 원활하게 반영하는 에스컬레이션(Escalation) 대응 역량이 수익성 확보에 매우 중요합니다.

[희토류 산업]

희토류 산업은 원광 채굴 및 정제를 통해 네오디뮴(Nd), 프라세오디뮴(Pr), 디스프로슘(Dy) 등 핵심 원소를 공급하는 고부가가치 소재 산업입니다. 생산된 희토류는 전자기기, 자동차, 에너지 저장 시스템(ESS) 등의 핵심 부품인 영구자석(NdFeB) 제조에 필수적으로 사용되며, 제품의 소형화와 고성능화를 구현하는 첨단 기술의 중추적인 역할을 담당합니다. 최근 글로벌 탄소중립 정책에 따라 전기차(EV) 및 풍력발전 터빈 등 친환경 산업이 급성장함에 따라 희토류 수요가 폭증하고 있으며, 지속 가능한 에너지 솔루션을 위한 전략 자산으로서 그 경제적·산업적 가치 또한 지속적으로 상승하고 있습니다. 특히 희토류는 특정 국가에 편중된 공급망 특성상 자원 안보와 밀접한 관련이 있습니다. 최근 글로벌 공급망 재편 및 자원 무기화 리스크가 대두됨에 따라, 원료 조달처를 다변화하고 안정적인 소싱 채널을 구축하여 독립적인 밸류체인을 확보하는 것이 산업 내 최우선 핵심 경쟁력으로 부상하고 있습니다.

(2) 산업의 성장성

[전선 산업]

전선산업은 미국 및 유럽 등 선진국을 중심으로 전력망 노후화가 심화됨에 따라 전력 공급 안정성 확보를 위한 대규모 교체 수요가 도래하며 장기적인 구조적 성장기(Supercycle)에 진입했습니다. 특히 전 세계적인 탈탄소 흐름 속에서 화석연료 발전이 감축되고 해상풍력, 태양광 등 신재생 에너지 발전 비중이 급격히 확대되고 있습니다. 신재생 에너지원은 발전단지와 소비지역 간 거리가 멀어 장거리·고효율 송전이 필수적이므로 초고압직류송전(HVDC) 및 해저케이블 등 고부가가치 제품군의 수요 폭증을 견인하고 있습니다. 더불어 전 산업 분야의 디지털 전환(DX)과 AI(인공지능) 데이터센터 구축 가속화로 단위 면적당 전력 소모량이 급증하면서, 고용량 전력망 시스템에 대한 신규 수요가 전선산업을 과거의 정체된 산업에서 미래 지향적 성장 산업으로 재편하고 있습니다. 나아가 전 세계적인 탄소중립 정책에 따른 해상풍력 발전의 호황은 발전 단지와 육지를 잇는 해저케이블 시장의 전례 없는 성장을 이끌고 있습니다. 핵심 시장 중 하나인 베트남의 경우 약 3,260km에 달하는 해안선을 바탕으로 풍부한 해상풍력 잠재력을 보유하고 있으며, 제8차 국가전력개발계획(PDP8)을 통해 해상풍력 발전 용량을 2030년 6GW에서 2050년 최대 91GW까지 확대할 계획인 만큼 관련 전력망 구축을 위한 해저케이블 시장은 향후 수십 년간 견고한 성장을 이어갈 전망입니다.

[희토류 산업]

희토류 산업은 전기차(EV) 모터, 풍력 발전 터빈 등 친환경 모빌리티 및 에너지 전환 산업의 핵심 부품인 영구자석(NdFeB)의 필수 원료로서 그 중요성이 날로 커지고 있습니다. 글로벌 친환경차 전환 속도의 가속화와 재생 에너지 인프라 확충에 따라 영구자석용 희토류 수요는 향후 수십 년간 구조적인 우상향 곡선을 그릴 것으로 전망됩니다. 한편, 특정 국가 및 지역에 편중된 희토류 공급 구조로 인해 전 세계적으로 공급망 다변화 및 자원 안보 확보가 중대한 국가적 과제로 부상하고 있습니다. 이러한 글로벌 공급망 재편 기조 속에서, 안정적인 희토류 밸류체인을 선제적으로 구축하고 정제 기술력을 확보하는 것은 향후 폭발적으로 성장하는 전방 시장에서 강력한 지배력을 확보하는 핵심 동력이 될 것으로 예상됩니다.

(3) 경기변동의 특성

[전선산업]

전선산업은 국가 기간망 확충을 위한 송배전 인프라 투자와 기업의 설비투자(CAPEX) 및 도시화 정책에 의해 실적이 결정되는 이원적인 수요 구조를 지니고 있습니다. 인프라 중심의 공공 부문 투자는 경기 변동에 상대적으로 비탄력적이며 안정적인 수요를 유지하는 반면, 기업의 설비투자 및 민간 건설 등 민수 부문은 금리와 환율 등 매크로 경제 지표와 경기 순환 주기에 민감하게 반응하는 특성이 있습니다. 해외 시장의 경우 세계 경제 성장률, 특히 신흥국의 산업화 및 도시화에 따른 에너지 인프라 투자 규모와 밀접한 상관관계를 가집니다. 또한, 전선 제조의 주요 원재료인 전기동(Copper)의 런던금속거래소(LME) 국제 시세 변동은 제품 판매가 및 수익 구조에 직접적인 영향을 미치는 핵심 변수입니다.

[희토류산업]

희토류 산업은 신재생 에너지, 전기차, 고성능 전자기기 등 전방 첨단 산업의 경기 사이클과 밀접하게 연동되어 움직입니다. 친환경 기조에 따른 전기차 및 풍력 발전 시장의 확장은 희토류 수요를 강력하게 견인하는 반면, IT 기기 및 자동차 산업의 침체 시에는 수요가 동반 감소하는 가변적 구조를 가지고 있습니다. 또한, 생산 및 공급망이 특정 지역에 고도로 집중되어 있어 자원 공급의 안정성이 대외 변수에 의해 크게 좌우되는 특징이 있습니다. 주요 생산국의 수출 제한 조치나 국제 분쟁, 지정학적 긴장 등은 글로벌 수급 불균형을 야기하며, 이는 일반적인 매크로 경기 변동과는 무관하게 공급 측면에서 가격의 급등락과 불안정성을 유발합니다. 이처럼 희토류는 핵심 전략 자원으로서의 가치가 높아 각국의 무역 정책, 관세 부과, 환경 규제 등 국가 간 이해관계와 국제 정세에 매우 민감하게 반응하며, 정치적 갈등이나 무역 분쟁 발생 시 공급망 리스크가 즉각적으로 기업 실적에 반영되는 정책 의존적인 특성을 보입니다.

(4) 계절성

[전선산업]

전선산업 중 전력케이블 부문은 주요 생산 거점 및 수요처가 위치한 베트남의 문화적 특성에 따라 뚜렷한 계절성을 나타냅니다. 특히 베트남 최대 명절인 뗏(Tet, 설 연휴)이 포함된 1분기에는 현지 기업 관행에 따른 장기 휴가로 인해 산업 전반의 조업일수가 감소하고 가동률이 저하되어 일시적인 매출 감소 현상이 나타나는 경향이 있습니다. 반면, 전력케이블의 주요 수요처인 국가 전력청 등 공공 부문의 프로젝트 발주는 주로 예산 집행 및 공사 마무리가 집중되는 3, 4분기에 활발히 이루어지므로, 전반적인 전력 부문 매출은 상저하고(上低下高)의 흐름을 보입니다. 한편, 통신케이블 부문은 특정 지역에 국한되지 않고 북미와 유럽 등 전 세계 시장으로 수출이 다변화되어 있어 지역별 명절이나 계절적 요인에 따른 영향이 비교적 적으며, 연중 균등하고 안정적인 수요가 유지되는 특성이 있습니다.

[희토류산업]

희토류 산업은 기상 여건이나 특정 계절에 따른 수요 변동이 뚜렷하게 나타나지 않는 산업적 특성을 가지고 있습니다. 희토류 소재에 대한 수요는 단기적인 계절적 요인보다는 전기차, 신재생 에너지 인프라, 고성능 전자기기 등 전방 첨단 산업의 신제품 출시 주기나 전반적인 글로벌 경기 순환 사이클에 더 큰 영향을 받으며 연동되는 경향을 보입니다.

(5) 경쟁요소

[전선산업]

전선산업은 대규모 생산 설비와 고도의 기술력이 요구되는 대표적인 자본 집약적 장치산업으로, 신규 진입자는 초기 막대한 자본 투자와 고정비를 상쇄할 수 있는 안정적인 수주 물량을 확보해야 하는 등 시장을 선점한 기존 업체들에 의해 강력한 진입장벽이 형성되어 있습니다. 또한, 다품종·다규격의 주문생산(Make-to-Order) 방식에 기반한 산업 특성상 장기간의 공급 경험을 통해 축적된 설계 및 공정 최적화 역량이 핵심 경쟁력으로 작용합니다. 기존 과점 업체들은 높은 학습 곡선(Learning Curve) 효과를 바탕으로 원가 및 품질 우위를 점하고 있어 신규 업체가 이를 단기간에 추격하기는 매우 어렵습니다. 아울러 전력망 구축 사업은 제품의 안정성과 신뢰도가 최우선시되므로 현지 시장에서 장기간 축적된 레퍼런스와 네트워크가 수주 경쟁력을 좌우합니다. 특히 동남아시아 등 급성장하는 신흥 시장에서는 선제적인 현지 거점 구축을 통해 고객사와 긴밀한 협력 관계를 맺고 있는 선도 사업자가 압도적인 우위를 점하게 됩니다

[희토류산업]

희토류 산업은 채굴부터 정제, 금속 제조에 이르기까지 특정 국가의 독점적 지위가 높은 밸류체인(Value Chain) 구조를 띠고 있습니다. 이에 따라 특정 국가의 정책적 리스크에 얽매이지 않는 독립적인 글로벌 공급망을 구축하고 다각화된 조달 채널을 확보하는 것이 산업 내 최우선 핵심 경쟁 요소로 부상하고 있습니다. 특히 희토류 자원 부국인 베트남 등에서의 장기적인 사업 경험과 현지 정부 및 기업과의 굳건한 신뢰 관계는 양질의 광물을 안정적으로 수급할 수 있는 당사만의 전략적 자산이며, 해당 국가에 대한 깊은 이해도와 운영 노하우는 글로벌 공급망 불안정성을 해소하는 결정적인 차별화 요소로 작용합니다. 이에 더해 희토류 원광을 고순도 산화물 및 금속으로 전환하는 분리·정제 기술력은 부가가치를 극대화하는 핵심 경쟁력으로서, 자체적인 기술 개발이나 유수 연구기관과의 협력을 통한 공정 기술의 내재화로 기술적 독자성과 원가 경쟁력을 확보하는 것이 시장 선점을 위한 필수 요건입니다.

(6) 자원조달상의 특성

[전선산업]

전선산업의 제조 원가 중 동(Copper)은 가장 절대적인 비중을 차지하는 핵심 원재료입니다. 광산에서 채굴된 동정광은 제련 과정을 거쳐 순도 99.9% 이상의 전기동(Electrolytic Copper Cathode)으로 생산되며, 전선 업체는 이를 가공한 동봉(Cu-Rod)을 주원료로 사용합니다. 전기동은 런던금속거래소(LME) 시세에 따라 가격이 결정되는 국제 원자재이므로, 업계 전반의 수익 구조는 국제 구리 시세 및 환율 변동과 밀접하게 연동됩니다. 따라서 원재료 가격 상승분을 판매가에 적절히 반영하는 에스컬레이션(Escalation) 역량과 더불어, 구매처 다변화 및 장기 공급 계약 등을 통한 안정적인 원재료 조달 능력이 기업의 경영 안정성을 결정짓는 핵심 요소로 작용합니다.

* 각 년도별 LME 평균 동가입니다.

[희토류산업]

희토류 산업은 '채굴 - 분리·정제(산화물) - 금속·합금 - 영구자석'으로 이어지는 밸류체인 단계에 따라 자원 조달 특성이 상이하게 나타납니다. 산화물 공급 사업은 정제된 원료를 확보하여 유통 및 판매하는 구조로서 조달 리스크 관리가 핵심인 반면, 금속 사업은 추가적인 가공 설비와 정밀 공정 기술 기반의 자원 조달 및 가공 역량이 요구되는 자본·기술 집약적 특성을 가집니다. 특히 희토류 원광은 전 세계적으로 비교적 고르게 매장되어 있음에도 불구하고, 경제성을 갖춘 채굴과 고도의 정제·가공 인프라가 특정 국가에 고도로 집중되어 있어 수급 불균형 리스크가 빈번하게 발생하는 전략 자원입니다. 이에 따라 안정적인 광산 및 원료 소싱 채널을 다변화하고, 산화물에서 금속으로 이어지는 수직계열화된 밸류체인을 선제적으로 구축하여 자원 조달의 불확실성을 최소화하는 것이 산업 내 생존과 성장을 좌우하는 필수 요건입니다.

(7) 관련 법령 및 정부의 규제

-엘에스에코에너지
당사는 대한민국 상법에 따라 설립·존속 중인 주식회사로, 종속회사의 지배를 목적으로 하는 지주사업뿐만 아니라 해저케이블 및 희토류 등 신규 사업을 직접 추진하는 사업지주회사(Operating Holding Company)의 성격을 띠고 있습니다. 이에 따라 상법, 공정거래법, 자본시장법 등 국내 기업 운영 관련 법규를 준수하고 있습니다. 특히 최근 입법된 상법 개정안(제3차 상법 개정) 및 지배구조 관련 규제 변화에 대응하여 투명한 경영 체제를 유지하고 있으며, 추진 중인 신규 사업과 관련한 소재 산업 관련 법령의 적용을 받습니다.


-종속회사  
□ 베트남 소재 종속회사

LS-VINA Cable & System Joint Stock Co. 및 LS Cable & System Vietnam Co., Ltd.

LS-VINA와 LSCV는 현지의 기업법, 투자법, 전력법, 노동법 등 제반 법률의 적용을 받습니다. 특히 2025년 말 전면 개정되어 2026년 시행을 앞둔 「투자·사업법(Law on Investment and Business 2025)」에 따라 한층 강화된 투자 절차 및 사후 관리 체계를 준수하고 있습니다. 아울러 베트남 투자법 제11조에 의거하여 관련 세금을 완납한 외국인 투자자의 투자 자본금, 청산금, 투자 수익(배당금 등) 및 기타 자산에 대한 본국 송금 및 반출을 명시적으로 보장받고 있습니다. 한편, 베트남 중앙은행 지침(Circular 32/2013/TT-NHNN)에 따라 역내 모든 재화와 용역의 거래 및 계약은 베트남 동(VND)으로만 이루어져야 하며, 2026년 2월 시행된 신규 외환 처벌령(Decree 340/2025/ND-CP)으로 무허가 외환 거래에 대한 제재가 대폭 강화되었습니다. 이에 당사의 종속회사는 거주자의 외국인 투자 프로젝트를 위한 자본 출자 및 정당한 사유가 입증된 송금 등 적법하게 허용된 범위 내에서 투명하게 외환 거래를 수행하고 있습니다.

□ 미얀마 소재 종속회사

LS-Gaon Cable Myanmar Co.,Ltd

미얀마에 소재한 종속회사인 LS-Gaon Cable Myanmar Co., Ltd.는 틸라와(Thilawa) 특별경제구역 내 설립된 외국인 투자법인으로, 미얀마 회사법 및 특별경제구역법(2014), 전력거래법 등을 적용받습니다. 동사는 특별경제구역법 제58조 및 동법 시행령 제91조에 따라 원천세 등 세금 납부 의무를 이행한 후 투자 수익 및 청산금을 해외로 송금 및 반출할 수 있는 권리를 보장받고 있습니다. 또한 특별경제구역 내 외국인 투자회사로서 일반 법인과 달리 외환 거래에 있어 일정 부분 자율성을 부여받아 외환거래은행에 외화계좌를 개설하여 운영하고 있습니다. 다만, 미얀마 중앙은행(CBM) 및 외환감독위원회(FESC)의 외환 관리 지침에 따라 송금 시기나 금액에 제한이 발생할 수 있는 만큼, 현지 정세 변화에 따른 외환 관리 지침 변동 리스크를 상시 모니터링하며 법규를 철저히 준수하고 있습니다.

(8) 회사의 경쟁상의 강점 및 단점

[강점 (Strengths)]

당사의 경쟁상 강점은 무엇보다 고부가가치 제품 중심의 독보적인 기술력에 있습니다. 전력 사고의 여파가 큰 산업 특성상 제품의 신뢰성이 최우선시되는 가운데, 당사는 베트남 현지 로컬 기업들이 보유하지 못한 고압(HV) 케이블 생산 역량과 공정 노하우를 바탕으로 대형 인프라 프로젝트 시장을 선점하고 있습니다. 특히 덴마크 등 유럽 시장으로의 성공적인 공급 실적은 당사 제품의 품질이 글로벌 스탠더드에 부합함을 입증하는 핵심 지표입니다. 또한, 지난 30년간 현지 법인(LS-VINA 등)을 성공적으로 운영하며 베트남 내 1위 전선 사업자로서 구축한 확고한 브랜드 인지도와 정부 및 기관과의 긴밀한 네트워크는 신규 사업 추진 시 강력한 진입장벽이자 독보적인 자산입니다. 장기간 축적된 현지 운영 경험(Learning Curve)은 생산 효율성을 극대화하고 사후관리(A/S) 측면에서 로컬 기업과 확연히 차별화된 경쟁력을 제공합니다. 아울러 급증하는 데이터 트래픽과 AI 데이터센터(IDC) 수요에 발맞추어 고밀도 광케이블 및 특수 통신 솔루션을 제공하는 등, 전력과 통신을 아우르는 통합 솔루션 역량은 미래 첨단 인프라 시장에서 당사의 지위를 더욱 공고히 하고 있습니다. 나아가 베트남 내 강력한 소싱 역량과 국내 연구기관과의 기술 협력을 바탕으로 희토류 정제 기술을 내재화하고 있으며, 이는 관계사의 영구자석 사업과 연계되어 그룹 차원의 수직계열화 시너지를 창출하고 특정 국가에 의존하지 않는 독립적인 글로벌 공급망 확보로 이어지고 있습니다.

[단점(Weaknesses)]

당사의 약점으로는 제조 원가 중 동(Copper)이 차지하는 비중이 높아 런던금속거래소(LME)의 국제 원자재 가격 및 환율 변동에 실적이 민감하게 반응할 수 있다는 점이 꼽힙니다. 당사는 이를 보완하기 위해 판매가에 원가 변동분을 즉각 반영하는 에스컬레이션(Price Escalation) 조항을 강화하고, 구매처 다변화 및 선물 거래 등을 적극 활용하여 원가 변동 리스크를 체계적으로 방어하고 있습니다. 또한, 베트남 시장에 대한 높은 매출 의존도로 인해 해당 국가의 매크로 환경이나 정책 변화 시 실적 변동 리스크가 발생할 수 있습니다. 당사는 이러한 지역 편중 리스크를 해소하고자 싱가포르를 교두보로 삼아 아세안(ASEAN) 전역으로 시장을 확장하는 한편, 유럽 및 북미 등 고수익 선진 시장의 비중을 지속적으로 확대하여 매출 포트폴리오를 다변화하고 장기적인 수익 안정성을 제고해 나가고 있습니다.

III. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

가. 요약연결재무정보

본 요약연결재무정보는 한국채택국제회계기준에 따라 작성하였습니다.

나. 요약재무정보

본 요약재무정보는 별도재무제표이며, 한국채택국제회계기준에 따라 작성하였습니다.

2. 연결재무제표

2-1. 연결 재무상태표

2-2. 연결 포괄손익계산서

2-3. 연결 자본변동표

2-4. 연결 현금흐름표

3. 연결재무제표 주석

1. 지배기업의 개요 (연결)

2. 연결재무제표 작성기준 및 중요한 회계정책 (연결)

3. 중요한 판단과 추정불확실성의 주요 원천 (연결)

4. 종속기업 및 공동기업투자 (연결)

5. 영업부문 (연결)

6. 금융상품의 공정가치 측정 (연결)