증 권 신 고 서

【 대표이사 등의 확인 】

신세계푸드6_대표이사등의확인서명

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

【국내발행 외화채권】

【국내발행 외화채권】

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

2. 공모방법

해당사항 없습니다.

3. 공모가격 결정방법

가. 공모가격 결정방법 및 절차

나. 공동대표주관회사의 공모희망금리 산정, 수요예측기준 절차 및 배정방법

(주1) 공모희망금리 산정근거

공동대표주관회사인 신한투자증권(주), 케이비증권(주), NH투자증권(주) 및 한국투자증권(주)는 공모희망금리를 결정함에 있어 금융투자협회 「무보증사채 수요예측 모범규준」 'I. 수요예측 업무절차 - 1. 공모 희망금리 및 발행예정금액 제시'에 의거하여 아래와 같은 사항을 종합적으로 검토 및 고려하여 본 사채의 공모희망금리를 결정하였습니다.

① 민간채권평가회사 평가금리 및 스프레드 동향

가. 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 제공하는 최초 증권신고서 제출 1영업일 전 (주)신세계푸드 2년 및 3년 만기 회사채 수익률의 산술평균(이하 "개별민평")

나. 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 최초 증권신고서 제출 1영업일 전에 최종으로 제공하는 A+등급 무보증 회사채 등급민평 수익률(이하 "A+등급민평 금리")의 산술평균은 다음과 같습니다.

다. 최근 6개월간 개별민평 금리, A+급 회사채 등급민평 금리 및 국고채 금리 대비 스프레드 추이는 아래와 같습니다.

② 최근 6개월간 동일등급, 동일만기 회사채 발행사례

최근 6개월간 발행된 동일등급(A+), 동일만기 무보증 공모회사채 발행내역은 다음과 같습니다.

최근 6개월간 동일등급, 2년 만기 회사채 발행 내역은 총 12건입니다. 그 중 10건은 기준금리로 개별민평을 사용하였고, 2건은 등급민평을 사용하였습니다. 공모희망금리의 개별민평 금리 기준 상단은 +30~+50bp 수준, 하단은 -50bp~-30bp 수준이며, 등급민평 금리 기준 상단은 +20~+30bp 수준, 하단은 -40bp~-30bp 수준이입니다. 상기 모든 종목의 수요예측에서 최초 신고서 상의 공모금액을 상회하는 기관 수요예측 참여가 있었으며, 2건을 제외하고 금리밴드 상단 보다 낮게 발행금리가 결정되었습니다.

최근 6개월간 동일등급, 3년 만기 회사채 발행 내역은 총 13건입니다. 그 중 10건은 기준금리로 개별민평을 사용하였고, 3건은 등급민평을 사용하였습니다. 공모희망금리의 개별민평 금리 기준 상단은 +30~+50bp 수준, 하단은 -50bp~-30bp 수준이며, 등급민평 금리 기준 상단은 +20~+30bp 수준, 하단은 -40bp~-30bp 수준이입니다.  상기 모든 종목의 수요예측에서 최초 신고서 상의 공모금액을 상회하는 기관 수요예측 참여가 있었으며, 1건을 제외하고 금리밴드 상단 보다 낮게 발행금리가 결정되었습니다.

한편 개별민평금리는 민간채권평가사가 평가하는 이론적인 금리로 실제 유통금리와는 차이가 있을 수 있으나 시장내에서 개별종목의 유통물 거래시 가격결정의 기준으로 가장 많이 사용되고 있습니다. 따라서 최근 공모희망금리 밴드표기 방식으로 개별민평금리 기준 표기방식이 선호되는 이유는 회사채 신용스프레드의 단기 변동성이 큰 시장상황에서 개별종목의 발행금리를 개별민평금리로 표시되는 것이 국고채 기준표기방식보다 변동하는 시장가격을 더 현실적으로 반영한다는 시장내 의견이 반영된 것으로 판단됩니다.

③ 채권시장 동향 및 전망

2020년 세계 경제는 코로나19 팬데믹(세계적 대유행)의 영향으로 기준 금리 인하 기조가 지속되었습니다. 미국 연방준비제도(Fed)는 2020년 3월 코로나19 팬데믹에 따른 경기 침체 우려가 확산되자 기준금리를 기존 연 1.00∼1.25%에서 1%p 전격 인하하여 미국 기준금리는 0.25%를 기록하였습니다. 이후 연준은 2022년 1월 FOMC(미국 연방공개시장위원회) 정례회의까지 저금리 기조를 이어가며 미국 기준금리는 0.25%를 유지했습니다. 한국은행 또한 코로나19 충격으로 경기 침체가 예상되자 2020년 3월 16일 '빅컷'(1.25%→0.75%)과 2020년 5월 28일 추가 인하(0.75%→0.50%)를 통해 2개월 만에 0.75%p나 금리를 빠르게 내렸습니다. 이후 2021년 8월까지 연 0.50%의 기준금리를 유지하였으나, 2021년 8월 26일 금융통화위원회에서 기준금리를 연 0.75%로 0.25%p 인상하였습니다. 한국은행은 금리인상의 배경으로 코로나19의 대유행 상황에도 불구하고 높은 인플레이션 압력과 부동산 가격 상승 및 가계부채 증가 등에 따른 금융불균형 리스크 대응의 시급성을 고려해 기준금리 인상을 단행했다고 언급했습니다. 또한 금융통화위원회의 통화정책방향 의결문에서는 향후에도 통화 정책의 완화 정도를 점진적으로 조절해 나갈 것이라고 언급하면서, 향후 코로나19 상황, 물가 흐름 및 금융불균형의 누적 위험 등을 고려하여 추가적인 조정 시기를 판단할 것이라고 밝혔습니다. 2021년 11월 25일 한국은행은 0.75%로 유지하고 있던 기준금리를 1.00%로 인상하였습니다. 인상의 이유를 강한 물가상승률에 있음을 시사하며 통화완화 정도의 적절한 조정이 필요한 상황임을 언급하였습니다.

완화정도의 추가조정시기는 코로나19의 전개 상황, 성장-물가 흐름의 변화, 금융불균형 누적 위험, 주요국 통화정책 변화를 충분히 고려하여 판단해 나갈 것임을 언급하였습니다.  2020년 3월 기준금리 인하 후 저금리 기조를 유지해 오던 미국 연준도 2021년 12월 FOMC 정례회의에서는 인플레이션이 일시적이라는 기존 입장을 선회하였고, 2022년 1월 FOMC 정례회의에서는 기준금리는 동결했지만 물가는 분명히 통제해야 할 대상이라고 언급했습니다. 2022년 3월 연준의 파월 의장은 미국의 기록적인 물가 상승을 꺾기 위해 2020년 3월 기준금리 인하 이후 첫 금리 인상을 단행했습니다. 2022년 3월 연준은 기준금리를 0.25%p 인상한 뒤, 2022년 5월에는 22년 만의 '빅 스텝(0.50%p 인상)'을 밟아 기준금리 목표 범위를 0.25%∼0.50%에서 0.75%∼1.00%로 인상한 바 있습니다. 이후 연준은 2022년 6월, 7월, 9월, 11월 네 차례의 FOMC 정례회의에서 기준금리를 0.75%p 올리는 '자이언트 스텝'을 연이어 단행하며 기준금리를 4.00%까지 인상하였습니다. 2022년 12월, 2023년 1월, 3월, 5월, 7월에 연준은 각각 기준금리를 0.50%p, 0.25%p, 0.25%p, 0.25%p, 0.25%p 추가 인상하였습니다.

한편, 2024년에 진행한 2월, 3월, 5월, 6월, 8월 FOMC에서도 기준금리 동결은 이어졌습니다. 9월 FOMC에서는 0.50%p. 금리 인하로 2022년 3월 이후 시작된 긴축 주기를 2년 6개월 만에 완화 기조로 전환하였습니다. 이러한 9월 빅컷 이후 글로벌 금융시장 변동성 확대, 미 대선 결과 등에도 11월 FOMC에서 추가로 0.25%p. 금리 인하를 결정하였습니다. 12월 FOMC에서는 고용시장을 견고하게 유지하기 위한 선제적인 대응으로 기준금리를 25bp 추가 인하하였습니다. 이후 2025년 1월 FOMC에서는 지난해 3 연속 금리 인하 결정 및 트럼프 대통령 취임 이후 첫 회의로, 현재 미국의 경제 성장세, 견고한 노동시장, 인플레이션 상승, 신정부 정책 등 불확실성에 대한 관망 및 금리 인하 속도 완화 방침 유지로 금리 동결을 결정하였습니다. 또한 최근 미국에서 트럼프 대통령 취임 이후 미국의 보호무역 강화 정책에 따른 관세 정책으로 미국 경제에 인플레이션 압력으로 작용하여 미 연준의 금리 인하 계획을 지연시키는 요인으로 작용하여2025년 1월에 이어 3월 FOMC에도 관세가 경제 및 인플레이션에 미칠 영향의 불확실성 등을 언급하며 기준금리를 동결하였습니다. 6월 회의에서 FOMC는 최근 관세 인상이 장기적으로 물가 상승 요인으로 작용할 수 있다고 보며 인플레이션의 상방 리스크가 확대되었다고 진단하는 한편, 고용시장 둔화에 따른 실업률 상승 가능성도 주요 하방 리스크로 지적하였습니다. 이후, 7월 FOMC 회의에서도 경제에 대한 불확실성이 줄고있지만 여전히 높은 점을 토대로 기준금리 동결을 결정하였습니다. 9월 FOMC에서는 0.25%p. 인하를 결정하여, 연이어 10월 FOMC에서도 셧다운으로 인해 노동시장 관련 데이터가 제한되는 상황에서 하방 위험을 경계하며 0.25%p. 인하하였습니다. 또한, 12월 FOMC에서도 기준금리를 0.25%p. 인하하며 3회 연속 인하하였습니다. 다만, 연준은 현재 기준금리가 중립금리 수준에 도달하였음을 언급하며 향후 추가 인하에 신중한 태도를 시사했습니다.이에 따라 증권신고서 제출일 전영업일 현재 미국 기준금리는 3.50% ~ 3.75%를 기록하고 있습니다.

2022년 1월 14일 한국 금융통화위원회는 기준금리를 0.25%p 인상한 연 1.25%로 결정하였습니다. 한국은행의 주된 관심이 기존의 금융불균형에서 2022년 2월 목표수준을 상회하는 물가 상승률로 옮겨 가면서, 2022년 2월 24일 시행된 금융통화위원회에서는 기준금리를 동결하였으나, 2022년 4월 14일 및 5월 26일 시행된 금융통화위원회에서 금리를 각각 0.25%p 인상하였으며, 2022년 7월 13일에는 0.50%p. '빅스텝' 인상을 단행했습니다. 해당 인상은 미국 및 글로벌 중앙은행들의 연이은 기준금리 인상 및 양적긴축 기조에 따른 대응으로 해석됩니다. 글로벌 중앙은행들의 연이은 기준금리 인상 및 높은 물가 상승 압력에 대한 대응으로 금융통화위원회는 2022년 8월 25일 0.25%p, 2022년 10월 12일 0.50%p, 2022년 11월 24일 0.25%p, 2023년 1월 13일 0.25%p의 기준금리 인상 이후, 약 1년 9개월 동안 기준금리를 동결해왔으며, 2024년 10월, 11월 연속적으로 금리를 인하하며 한국은행 기준금리는 3.00%를 기록하였습니다.

2025년 1월 금융통화위원회에서는 국내 정치 상황과 주요국 경제정책의 변화에 따라 경제전망 및 외환시장의 불확실성이 커진 만큼 현재의 기준금리 수준을 유지하며 대내외 여건 변화를 점검하는 것이 적절하다고 판단하여 기준금리 동결을 결정하였습니다. 이후 진행한 2025년 2월 금융통화위원회에서는 기준금리 0.25%p. 인하를 단행하였으며 4월 금융통화위원회에서는 동결을 발표하였습니다. 이후 진행한 5월 금융통화위원회에서 한국은행은 기준금리 0.25%p. 인하를 발표하였습니다. 2025년 7월 금융통화위원회에서는 국내 경제 하방 리스크가 여전히 높은 상황이나, 주택가격 상승과 가계대출 급증 등으로 리스크가 확대되고 있는 상황을 고려하여 기준금리 동결을 발표하였으며, 8월 금융통화위원회에서도 경기 측면의 추가 부양이 필요하지만 한국은행은 수도권 주택가격의 추이를 좀 더 살펴볼 필요가 있음을 근거로 동결을 발표하였습니다. 10월 금융통화위원회에서는 부동산시장 과열 우려 및 국내 성장률을 고려해 기준금리 동결을 발표하였고, 11월 금융통화위원회에서도 성장이 회복세로 접어들고 있지만 환율과 부동산 등 금융안정 리스크가 지속됨에 따라 기준금리를 동결하였으며, 1월15일 개최된 금융통화위원회에서도 연이어 금리동결을 결정하였습니다. 증권신고서 제출일 전일 기준 한국 기준금리는 2.50%를 기록하고 있으며, 향후 금리변동에 대한 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

글로벌 채권금리의 변동성은 주요 선진국들의 경기회복세에 따른 통화정책, 러시아-우크라이나 전쟁 등 지정학적 리스크 등에 따라 확대될 가능성은 높으나, 우량 크레딧 시장은 투자매력도를 바탕으로 상대적으로 안정세를 이어갈 것으로 전망됩니다. 다만, 향후 통화정책 불확실성에 따라 기관투자자의 선별적인 투자가 진행될 것으로 예상되며, 개별회사의 신용도 및 재무안정성을 바탕으로 최근 재무실적이 저조한 회사 또는 신용등급 강등 가능성이 있는 회사에 대한 투자 심리는 위축될 것으로 전망됩니다.

④ 결론

이에 따라 공동대표주관회사는 (주)신세계푸드 제6-1회 및 제6-2회 무보증사채의 발행을 위한 공모희망금리 결정시 '① 민간채권평가회사 평가금리 및 스프레드 동향', '② 동일등급 회사채 발행 사례'를 종합적으로 고려하여 공모희망금리를 아래와 같이 결정하였습니다.

[최종 공모희망금리밴드]

(주)신세계푸드와 공동대표주관회사는 합리적으로 판단하여 공모희망금리밴드를 제시하였으나 금리를 확정 또는 보장하는 것이 아닙니다. 투자 결정을 위한 판단, 수요예측, 청약 시 참고사항으로 활용해야 하며 상기 공모희망금리는 수요예측에 따른 "유효수요"와 차이가 있습니다. 수요예측 후 유효수요 및 금리는 "무보증사채 수요예측 모범규준" 및 공동대표주관회사의 수요예측지침에 의거하여 공동대표주관회사가 결정하며, 필요시 발행회사와 협의합니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 수요예측

(1) "공동대표주관회사"는 "기관투자자"를 대상으로 "증권 인수업무 등에 관한 규정" 제2조 제7호 및 제12조에 따라 수요예측을 실시하여 "발행회사"와 협의하여 발행금액 및 발행금리를 결정한다. 단, "기관투자자" 중 투자일임ㆍ신탁업자는 다음 요건을 충족하는 투자일임ㆍ신탁업자를 수요예측에 참여하도록 하며, 이에 대한 확인서를 받아야 한다.

① 투자일임ㆍ신탁고객이 기관투자자일 것, 다만 인수규정 제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁과 법 시행령 제103조 제2호의 불특정금전신탁의 경우에는 기관투자자 여부에 관계없이 참여가 가능하다.
 ② 투자일임ㆍ신탁고객이 인수규정 제17조의2 제4항에 따라 불성실수요예측 참여자로 지정된 자가 아닐 것

(2) 수요예측은 "무보증사채 수요예측 모범규준"에 따라 진행하며, 수요예측 프로그램은 "한국금융투자협회"의 "K-Bond" 프로그램 및 FAX를 사용한다. 단, 불가피한 상황이 발생할 경우 "발행회사"와 "공동대표주관회사"가 협의하여 수요예측 방법을 결정한다.
 (3) 수요예측 기간: 2026년 01월 22일 09시부터 16시 30분까지로 한다.
 (4) "본 사채"의 수요예측 공모희망금리:
  [제6-1회]
 "본 사채"의 수요예측시 공모희망금리는 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사[한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가]에서 최종으로 제공하는 (주)신세계푸드 2년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p. ~ +0.30%p.를 가산한 이자율로 한다. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 (주)신세계푸드의 2년 만기 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p.~ +0.30%p.를 가산한 이자율로 한다.
  [제6-2회]
 "본 사채"의 수요예측시 공모희망금리는 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사[한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가]에서 최종으로 제공하는 (주)신세계푸드 3년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p. ~ +0.30%p.를 가산한 이자율로 한다. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 (주)신세계푸드의 3년 만기 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p.~ +0.30%p.를 가산한 이자율로 한다.
 (5) 수요예측 결과는 "공동대표주관회사"가 3년간 보관한다.
 (6) 수요예측 결과는 "발행회사"와 "공동대표주관회사"만 공유한다. 단, 법원, 금융위원회 등 정부기관(준 정부기관 포함)으로부터 자료 등의 제출을 요구받는 경우, 즉시 "발행회사"에 통지하고 법률이 허용하는 범위 내에서 최소한의 자료만을 제공한다.
 (7) 수요예측에 따른 배정은 "무보증사채 수요예측 모범규준" 및 "공동대표주관회사"의 수요예측 배정기준에 따라 "공동대표주관회사"가 결정한다.
 (8) 수요예측에 따른 배정 후, "공동대표주관회사"는 배정결과를 FAX 또는 전자우편의 형태로 배정받을 투자자에게 송부한다.
 (9) "공동대표주관회사"는 수요예측기간 중 경쟁률을 공개하여서는 아니 된다.

(10) "공동대표주관회사"는 공모금액 미달 등 불가피한 경우를 제외하고, 수요예측 종료 후 별도의 수요파악을 하여서는 아니 된다. 또한, 수요예측 종료 후 제출된 증권신고서에 대한 금융감독원의 정정 요구명령 등으로 인하여 발행일정이 변경될 경우 주관회사는 발행회사와의 협의를 통하여 별도의 수요예측을 재실시하지 않고 최초의 수요예측 결과를 따른다.

(11) "공동대표주관회사"는 수요예측 관련 사항을 기록하고 이와 관련된 자료를 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 시행령 제62조에 정한 기간 동안 기록, 유지하여야 한다.

(12) "공동대표주관회사"는 "인수규정" 제2조 8호의 "기관투자자"를 대상으로 수요예측을 실시한다.
 (13) "본 계약서" 상 "인수단"은 인수업무를 수행하지 않는 회차의 수요예측에 참여할 수 있다.
 2. 불성실 수요예측 참여자의 관리
 (1) "공동대표주관회사"는 수요예측 참여자의 불성실 수요예측 참여자 지정 여부를 확인하여야 한다.
 (2) "공동대표주관회사"는 수요예측 참여자를 대상으로 다음 각 목의 불성실 수요예측 참여행위가 발생한 경우 향후 무보증사채 발행 시 일정기간 수요예측 참여가 제한되며 공모채권을 배정받을 수 없다는 사실을 충분히 고지하여 실제 배정받은 물량을 신청하도록 하여야 한다.
가. 수요예측에 참여하여 공모채권을 배정받은 후 청약을 하지 아니하거나 청약 후 사채청약대금을 납입하지 아니한 경우

나. 수요예측 참여시 관련정보를 허위로 작성·제출하는 경우

다. "인수단"과의 이면 합의 등을 통해 사전에 약정된 금리로 수요예측에 참여하는 경우

라. 그 밖에 인수질서를 문란케 한 행위로서 가목 내지 다목에 준하는 경우

(3) "공동대표주관회사"는 불성실 수요예측 참여행위가 발생한 경우 관련사항을 지체없이 한국금융투자협회에 제출하여야 한다.

3. 공모금리 결정
 (1) "본 사채"의 공모금리는 아래 각 호에 기재된 바에 따라 "수요예측" 결과를 최대한 반영하여 "발행회사"와 "공동대표주관회사"가 합의하여 결정한다.
 (2) "공동대표주관회사"는 수요예측 참여자의 성향 및 가격평가능력 등을 감안하여 수요예측 참여자의 금리결정 가중치를 달리할 수 있다.

(3) "공동대표주관회사"는 공모금리 결정시 과도하게 높거나 낮은 금리로 참여한 물량에 대하여는 이를 배제하거나 낮은 가중치를 부여하여야 한다.

(4) 공모금리는 수요예측 결과를 감안하여 결정하게 되므로 수요예측 이전에 발행금리를 확약하는 일체의 행위를 하여서는 아니 된다.

(5) "인수단"은 수요예측 참여물량이 증권신고서에 기재된 발행예정 금액을 초과하는 경우 자기계산으로 인수할 수 없다. 단, 과도하게 높거나 낮은 금리로 수요예측에 참여한 물량은 초과물량에 산입하지 아니할 수 있다.

(6) 수요예측 참여물량이 증권신고서에 기재된 발행예정 금액에 미달하여 "인수단"이 잔여물량을 자기계산으로 인수하는 경우 유효수요(과도하게 높거나 낮은 금리로 참여한 물량을 제외한 참여물량) 중 가장 높은 금리 미만으로 인수할 수 없다.

(7) "공동대표주관회사"와 "발행회사"는 금리 결정시, 유효수요는 "공동대표주관회사"의 수요예측지침에 따라 합리적으로 판단하여 결정한다. 단, 필요시 "공동대표주관회사"는 "발행회사"와 협의하여 결정한다.

(8) "공동대표주관회사"는 수요예측 시 과도하게 낮은 금리에 참여한 자를 합리적 사유 없이 우대 배정하여서는 아니된다.

(9) "공동대표주관회사"는 금리를 제시하지 않은 수요예측 참여자에 대하여 낮은 가중치를 부여하여 배정하여야 한다.

(10) "공동대표주관회사"는 수요예측 참여자의 성향 및 투자행태 등을 감안하여 공모채권 배정에 있어 가중치를 달리할 수 있다.

나. 청약

(1) 일정
   - 청약일: 2026년 01월 29일
   - 청약서 제출기한: 2026년 01월 29일 09시부터 12시까지
 (2) 청약대상: 수요예측에 참여하여 우선배정 받은 "기관투자자"만 청약할 수 있다. 단, 수요예측을 통해 배정된 금액의 총합계가 "발행회사"의 최종 발행금액에 미달하는 경우 수요예측에 참여하지 않은 "기관투자자", "전문투자자" 및 일반투자자("본 사채"의 청약자 중, "기관투자자" 및 "전문투자자"가 아닌 투자자를 말한다. 이하 같다)도 청약에 참여할 수 있다. 청약일 당일 납부한 청약금에 대해서는 전액 환불조치 할 수 있다.
 (3) "본 사채"에 투자하고자 하는 투자자("자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 시행령 제132조에 따라 "투자설명서"의 교부가 면제되는 자 제외)는 청약 전 "투자설명서"를 교부받아야 한다.

① 교부장소: 인수단 본점

② 교부방법: "본 사채"의 "투자설명서"는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법 또는 전자문서의 방법으로 교부한다.

③ 교부일시: 2026년 01월 29일

④ 기타사항:

a. "본 사채" 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 반드시 "투자설명서"를 교부 받은 후 청약서에 서명하여야 하며, "투자설명서"를 교부 받지 않고자 할 경우, "투자설명서" 수령거부의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신 등으로 표시하여야 한다.

b. "투자설명서" 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신 등으로 표시하지 않을 경우 "본 사채"의 청약에 참여할 수 없다.

(4) 청약제한: 청약자는 1인 1건에 한하여 청약할 수 있으며, "금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률"의 규정에 의한 실명확인이 된 계좌를 통하여 청약을 하거나 별도로 실명확인을 하여야 한다. 이중청약이 있는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 본다.

(5) 청약의 방법

① "인수단"의 청약서에 필요한 사항을 기입하고 기명날인 후 2026년 01월 29일 12시까지 청약취급처로 FAX 또는 전자우편의 형태로 송부한다.
 ② 청약서를 송부한 청약자는 청약일 당일까지 청약금을 청약취급처로 납부한다.
 (6) 청약단위: 최저청약금액은 50억원으로 하며, 50억원 이상은 50억원 단위로 한다.
 (7) 청약금: 사채발행가액의 100%에 해당하는 금액으로 하고, 청약금은 "본 사채"의 납입금으로 대체 충당하며, 청약금에 대하여는 이자를 지급하지 아니한다.
 (8) 청약취급처: 인수단의 본점

(9) 청약금 납입일: 2026년 01월 29일

다. 배정

(1) 수요예측에 참여한 전문투자자 및 기관투자자(이하 "수요예측 참여자"로 한다. 이하 같다.)가 수요예측 결과에 따라 배정된 금액을 청약하는 경우에는 그 청약금의 100%를 우선배정한다.
 (2) "수요예측 참여자"의 총 청약금액이 발행금액 총액에 미달하는 경우에 한하여 발행금액 총액에서 "수요예측 참여자"의 최종 청약금액을 공제한 잔액을 제4조 제4항의 청약기간까지 청약 접수한 기관투자자, 전문투자자 및 일반투자자에게 배정할 수 있다.
 (3) 제2호에 따라 기관투자자, 전문투자자 및 일반투자자에게 배정하는 경우에는 아래 각 목의 방법으로 배정한다.

① 기관투자자 및 전문투자자: 본 사채의 수요예측 참여여부 및 청약 금액 등을 감안하여, 상기 제2호에 따라 "공동대표주관회사"가 합리적으로 판단하여 배정한다.
 ② 일반투자자: 전문투자자 및 기관투자자 배정 후 잔액이 발생한 경우, 그 잔액에 대하여 다음과 같은 방법으로 배정한다.
  a. 총 청약건수가 미달된 모집총액을 최저청약단위로 나눈 건수를 초과하는 경우에는 추첨에 의하여 최저청약단위를 배정한다.
  b. 총 청약건수가 미달된 모집총액을 최저청약단위로 나눈 건수를 초과하지 않는 경우에는 청약자의 청약금액에 관계없이 최저청약단위를 우선배정하고, 최저청약 단위를 초과하는 청약분에 대하여는 그 초과 청약금액에 비례하여 최저청약단위로 안분배정한다.
 (4) 상기 제1호 내지 제3호의 배정에도 불구하고 미달 금액(이하 "잔액인수금액"이라 한다)이 발생하는 경우, 그 미달된 잔액에 대해서 제2조 제2항에 따라 인수하기로 한다. 단, "인수비율"을 적용하여 인수금액을 배분함에 있어서는 일억원 단위 미만은 반올림하며, 이때 발생하는 전자등록총액과의 차이금액은 "공동대표주관회사"가 협의하여 인수한다.

(5) "인수단"은 상기 제4호에 따른 각 "인수단"별 인수금액을 "본 사채"의 납입일 당일에 "본 사채"의 납입을 맡을 은행에 납입한다.

(6) "본 사채"의 "인수단"은 "공동대표주관회사"에게 납입일 당일 수요예측 및 청약의 결과를 반영하여 배정된 내역에 따라 배정할 것을 위임한다. "공동대표주관회사"는 선량한 관리자의 주의의무로 이를 수행한다.

라. 일정
(1) 납입기일: 2026년 01월 29일
(2) 발행일: 2026년 01월 29일

마. 납입장소
(주)신한은행 명동대기업금융센터

바. 상장일정
(1) 상장신청예정일: 2026년 01월 29일
(2) 상장예정일: 2026년 01월 30일

사. 사채권 교부예정일 및 교부장소
"본 사채"는 「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」제 36조에 의하여 사채권을 발행하지 않고 한국예탁결제원 또는 계좌관리기관의 전자등록계좌부에 전자등록합니다.

아. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항
(1) 본 사채는 「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 의거 사채를 전자등록발행하며, 사채권을 발행하지 아니않고 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록합니다.
(2) 본 사채의 청약금은 납입일인 2026년 01월 29일에 사채납입금으로 대체충당하며 청약증거금에 대하여는 무이자로 합니다.
(3) 본 사채권의 원리금지급은 (주)신세계푸드가 전적으로 책임을 집니다.
(4) 원금상환이나 이자지급을 이행하지 않을 경우 해당원금 또는 이자분에 대한 지급일 다음날부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 본점소재지가 서울인 시중은행의 연체대출이율 중 최고이율을 적용한 연체이자를 지급합니다. 단, 연체대출 최고이율이 사채이자율을 하회하는 경우에는 사채이자율을 적용합니다.

5. 인수 등에 관한 사항

가. 사채의 인수

나. 사채의 관리

다. 특약사항

"인수계약서"상의 특약사항은 다음과 같습니다.

II. 증권의 주요 권리내용

1. 사채의 주요 권리내용

가. 일반적인 사항

나. 기한의 이익 상실에 관한 사항 ("사채관리계약서 제1-2조 14항")

본 사채의 조기상환을 청구할 수 있는 권리는 기한의 이익을 상실한 경우에만 발생합니다. 사채관리계약서 상 기한의 이익 상실에 관한 사항은 아래와 같습니다.

"발행회사"는 (주)신세계푸드를 지칭하며, "사채관리회사"는 한국예탁결제원을 지칭합니다.

다. 중도상환을 청구할 수 있는 권리(Call-option 등)가 회사에 부여되어 있는 경우 중도상환권 또는 매도청구권의 조건, 통지방법 등

당사가 발행하는 제6-1회 및 제6-2회 무보증사채에는 중도상환(Call-option)을 청구할 수 있는 권리가 부여되어 있지 않습니다.

라. 사채 보유자의 권리가 다른 채권자의 권리보다 후순위일 경우 그에 관한 내용, 선순위 채권자의 권리 잔액

당사가 발행하는 제6-1회 및 제6-2회 무보증사채는 선순위로서 당사의 무담보 및 무보증 채무(사채를 포함하며 이에 한하지 않음. 단, 법령에 의하여 우선권이 인정되는 채무는 제외함)와 동순위에 있습니다.

마. 발행회사의 의무 및 책임

당사는 본 사채의 발행과 관련하여 한국예탁결제원과 사채관리계약을 체결하였으며,
사채관리계약 상의 재무비율 등의 유지, 담보권 설정 등의 제한, 자산의 처분제한 등의 의무조항을 위반할 경우 본 사채의 사채권자 및 사채관리회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 본 사채에 대한 기한의 이익을
상실함을 선언할 수 있습니다. 자세한 사항은 상기한 기한이익 상실사유, 아래의사채관리회사에 관한 사항 및 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다.

※ 발행회사의 의무 및 책임 관련(사채관리계약서 제2-1조 ~ 제2-8조)

"발행회사"는 (주)신세계푸드를 지칭하며, "사채관리회사"는 한국예탁결제원을 지칭합니다.

2. 사채관리계약에 관한 사항

당사는 본 사채의 발행과 관련하여 한국예탁결제원과 사채관리계약을 체결하였으며, 사채관리계약 상의 재무비율 등의 유지, 담보권 설정 등의 제한, 자산의 처분제한 등의 의무조항을 위반할 경우 본 사채의 사채권자 및 사채관리회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언할 수 있습니다. 자세한 사항은 상기한 기한이익 상실사유, 아래의 사채관리회사에 관한 사항 및 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다.

가. 사채관리회사의 사채관리 위탁조건

나. 사채관리회사와 주관회사 및 발행기업과의 거래관계, 사채관리회사의 사채관리 실적, 사채관리 담당 조직 및 연락처 등

(1) 사채관리회사와 주관회사 또는 발행회사와의 거래 관계

(2) 사채관리회사의 사채관리 실적

(3) 사채관리회사 담당 조직 및 연락처

다. 사채관리회사의 권한

"발행회사"는 (주)신세계푸드를 지칭하며, "사채관리회사"는 한국예탁결제원을 지칭합니다.

라. 사채관리회사의 의무 및 책임

"발행회사"는 (주)신세계푸드를 지칭하며, "사채관리회사"는 한국예탁결제원을 지칭합니다.

마. 사채관리회사의 사임 등 변경에 관한 사항

"발행회사"는 (주)신세계푸드를 지칭하며, "사채관리회사"는 한국예탁결제원을 지칭합니다.

마. 사채관리회사인 한국예탁결제원은 선량한 관리자의 주의로써 사채관리계약상의 권한을 행사하고 의무를 이행하여야 합니다. 기타 자세한 사항은 첨부된 사채모집위탁계약서를 참고하시기 바랍니다.

바. 본 사채에 대한 원리금 상환은 전적으로 발행사인 (주)신세계푸드의 책임입니다. 투자자께서는 발행회사의 리스크에 대하여 충분히 숙지하시고 투자하시기 바랍니다.

III. 투자위험요소

1. 사업위험

당사는 신세계그룹의 식품공급 역할을 담당하며, 원재료의 소싱에서부터 R&D, 생산/가공, 보관/물류, 영업/판매까지 아우르는 종합식품기업입니다. 2025년 3분기 및 최근 3개년도 연결기준 당사의 사업부문별 매출액 및 매출 비중 추이는 아래와 같습니다.

지배회사 및 종속회사의 사업 현황은 하기와 같습니다.

[신세계푸드(주)]

당사는 가정간편식(HMR) 제품의 제조 및 판매, 식재 유통, 베이커리, 외식 가맹 사업을 통해 대한민국 푸드서비스 시장을 개척하고 있습니다.

당사는 HMR 브랜드 '올바르고 반듯한' 및 '신세계푸드 호텔컬렉션' 등의 제품을 직접 개발, 생산하여 대형마트 및 이커머스 등 온ㆍ오프라인에서 판매하고 있습니다.
이마트 내 '블랑제리', 'E-Bakery' 브랜드를 통해 고객들에게 가성비 있는 베이커리제품을 판매하며, 백화점 내 'BO&MIE' 브랜드를 통해서 프리미엄 베이커리에 대한고객들의 수요를 충족시키고 있습니다. '노브랜드 버거'로 대표되는 외식 가맹사업을 통해 국내 프랜차이즈  시장의 새로운 트랜드를 제공하고, 창업비를 낮춘 '노브랜드 버거' 콤팩트 매장을 선보여 창업에 대한 부담을 줄이는 등 가맹점주와의 상생협력을 확장하고 있습니다.
 
당사의 2025년 3분기 매출은 9,060억원으로 매출의 74%는 식재유통, HMR 등을 운영하는 매입유통 부문에서 발생하였으며, 25%는 베이커리, 외식 사업을 운영하는 제조서비스 부문에서 발생, 1%는 물류 등 기타 부문에서 발생하였습니다.
매출 중 제품 비중은 67%, 상품 비중은 32%, 기타 비중이 1% 입니다.

당사는 2025년 3분기 57,609톤의 제품을 5개의 국내 공장에서 생산하였습니다.

당사의 2025년 3분기 매입액은 6,125억원입니다. 총 매입의 83%는 국내 매입, 17%는 해외소싱을 통해 공급됩니다. 담당 바이어들은 신선하고 안정적인 원재료, 가공식품을 공급할 수 있는 산지와 업체를 지속적으로 개발하고 있으며, 시설 농가 지원을 통해 변화하는 기후에도 원재료 수급의 안정성을 높이려 노력하고 있습니다.

[세린식품(주)]

회사는 냉동만두 제조 사업을 영위하는 기업으로 주문자위탁생산(OEM)과 제조자개발생산(ODM)을 통해 제품을 생산하고 있습니다. 지속적인 설비 보완 및 안전관리인증기준(HACCP)을 인증 받은 공장을 운영하고 있습니다.

회사는 2025년 3분기 163억원의 매출을 달성하였습니다. 만두 시장을 개척을 위해 2023년 '에센셜 호만두 3종'과 2024년 '중식여신 박은영 셰프의 동파육만두' 등을 출시하였으며, 시장점유율 확대를 위해 노력하고 있습니다.

[스무디킹코리아(주)]

종속회사인 스무디킹코리아㈜는 2025년 11월 18일 이사회 결의에 따라 국내 사업 종료를 결정하고 현재 청산 절차를 진행중입니다. 스무디킹코리아㈜의 매출액은 2024년 기준 48억(당사 전체 매출액의 0.4%), 2025년 3분기 기준 19억(당사 전체 매출액의 0,2%)로 스무디킹코리아㈜의 청산이 당사 수익성에 미치는 영향을 제한적일 것으로 판단됩니다.

한편, 당사는 2025년 12월 1일을 양도기준일로하여 당사의 급식사업부문을 고메드갤러리아 주식회사에 영업양도 하였습니다. 양도대상 영업부문의 2025년 3분기말 기준 자산액은 508억원으로 당사 전체 자산액의 6.19%이며, 매출액은 2,015억원으로 당사 전체 매출액의 17.97%, 영업이익은 203억으로 당사 전체 영업이익의 64.86%입니다. 양도가액은 1,200억원이며, 양도 목적은 전략적 사업 재편을 통해 경쟁력 있는 분야에 역량을 집중하여 핵심 경쟁력을 확보하기 위함입니다. 그러나, 2025년 3분기말 기준 당사 매출액의 17.97%, 영업이익의 64.86%를 차지하던 급식사업부문의 매각으로 확보한 자금으로 충분히 당사의 경쟁력을 강화하지 못할 시, 당사의 장기적인 수익성이 저하될 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
※ 양도대상 영업부문(중단사업)의 영업이익은 한국채택국제회계기준 제1105호(매각예정비유동자산과 중단영업)에 따라 중단사업 관련 직접비용만을 반영하였으며, 간접비용은 중단사업의 영업이익에는 반영하지 않고, 계속영업이익(손실)에만 반영하였습니다.

외식산업은 밖에서 음식을 사 먹는 사람들을 위한 서비스업을 통틀어 의미하며, 보통체인점을 거느린 큰 규모의 요식업을 말합니다. 외식산업은 기술 이전의 용이성, 적은 자본 등으로 인해 타 산업에 비해 상대적으로 진입장벽은 낮은 대신, 인적 의존도가 높습니다. 외식산업은 단순히 음식으로써의 역할 뿐 아니라 문화소비재 성격을 갖고 있으므로 수요탄력성이 높기 때문에 경기변동에 대한 민감도가 높은 편입니다. 이에 따라 경기부진 등으로 소비심리가 위축될 경우, 식단가가 높은 고관여 품목이나 기호식품에 대한 지출 축소 폭이 다소 확대되어 나타나는 경향이 있습니다.

2000년도까지는 소득의 증가 및 식문화의 서구화 등을 통하여 외식산업이 높은 성장률을 기록하였지만, 2008년 글로벌 금융위기를 기점으로 시작된 세계 경제 성장세 둔화, 국내외 물가상승 압력 등 악화된 경제여건으로 인해 국내 소비심리가 위축된 상태가 지속된 상황에서 외식산업의 성장 추세가 감소된 바 있습니다. 다만, 금리인하 및 부동산 규제완화 등 경기부양 정책으로 국내 소비자 심리지수는 2017년부터 개선되는 모습을 보여 2018년 8월까지 100 이상의 수준을 유지하였습니다. 이후 국내 소비자 심리지수는 100이하의 수준을 상회하며 유지하던 중 2020년 초부터 나타나기 시작한 코로나19 바이러스가 2020년 3월 이후 미국, 유럽 등 전세계로 확산되며 소비심리를 크게 위축시켰습니다. 이후 美연준과 각국 중앙은행의 금리 인하 정책과 코로나19 백신 및 치료제 보급으로 인한 코로나19 엔데믹 기조 전환 등으로 인해 소비자심리지수는 2021년 3월 다시 100을 상회하였습니다. 그러나 세계 각국의 유동성 공급 정책으로 인하여 전세계적으로 인플레이션 심화, 러시아-우크라이나 전쟁으로 인한 유가 및 원재료값 상승 고물가가 지속되자 소비자들의 비관적인 인식이 높아져 재차 100 이하로 하락했으며 2022년 11월 86.7 저점을 기록하였습니다. 이후 각국의 물가 안정을 위한 노력 및 코로나19 회복 이후 기저효과를 누리며 소비자심리지수는 다시금 회복세에 진입하여 2023년 12월 99.5를 기록했습니다. 2024년 들어서는 5월을 제외하고 11월까지 모두 100 이상의 수치를 보였지만, 대내외 여건 변화 등으로 인해 12월 88로 하락한 모습을 보였습니다. 2025년 들어서도 4월까지 100를 하회하는 수준을 유지하였지만, 5월 이후 미국의 상호관세 유예조치와 새정부 출범 후 경제 정책에 대한 기대감에 힘입어 소비자심리지수는 지속적으로 상승, 2025년 11월 기준 112의 수치를 기록하고 있습니다. 당사가 영위하는 사업은 경기변동의 영향을 많이 받아 향후 소비자 심리위축은 당사의 외식사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

외식산업경기동향을 살펴보면, 2025년 3분기 지수는 76.76으로 2분기 연속 상승세를 나타냈습니다. 이는 3분기 여름철 외식산업의 성수기와 7월 중순부터 지급된 '민생회복 소비쿠폰'의 이용 비중이 외식산업에서 높게 나타난 점이 외식 수요에 긍정적인 영향을 주었을 것으로 보입니다.

당사가 속해있는 피자, 햄버거, 샌드위치 및 유사 음식점업의 경우, 2025년 3분기 기준 현재지수는 95.09로 2025년 2분기 대비 6.37p 상승한 것으로 나타났으며, 전체 외식산업 세세 업종 중 치킨 전문점 다음으로 높은 수준의 지수 상승 폭이었습니다. 이는 민생회복 소비쿠폰 발행 이후 피자와 햄버거 프랜차이즈 매출이 상승한 점으로 보아 소비쿠폰으로 인한 수요 상승이 영향을 미쳤을 것으로 판단됩니다.

외식산업경기동향지수 피자, 햄버거 및 치킨 전문점 외식산업경기동향지수

2025년 3분기 외식산업 고용지수는 95.75로 전년도 같은 분기 대비 고용이 감소한 업체가 증가한 업체 대비 많은 것으로 나타났습니다. (지수가 100보다 낮을 경우 전년도 같은 분기 대비 종사자 수가 감소한 업체가 증가한 업체 대비 많은 것을 의미하며, 100보다 높을 경우 종사자수가 증가 업체가 더 많은 것은 의미)

당사가 영위하는 피자, 햄버거, 치킨 전문점의 외식산업 고용지수는 97.70으로 지난 2025년 2분기 대비 1.97p 상승한 것으로 나타났으며, 분기별로 살펴보면 피자, 햄버거, 치킨 전문점은 키오스크와 배달 서비스 도입률이 높고 고물가 상황에 가성비 높은 메뉴 판매로 인해 다른 외식산업 세부 업종 대비 상대적으로 높은 경기지수를 보이고 있는 업종 특성상, 고용지수 또한 안정적인 흐름을 보이고 있습니다.

외식산업고용지수 피자, 햄버거 및 치킨 전문점 고용지수

현재지수 전망지수

한편, 2025년 11월 한국은행이 발표한 경제전망보고서에 따르면 국내 경제성장률은 2025년 및 2026년 각각 1.0%, 1.8%로 전망되었습니다. 각 전망치는 美 관세 영향에도 불구하고 하반기 이후 반도체 경기 호조와 내수 회복세에 힘입어 지난 8월 전망 대비 각각 0.1%p, 0.2%p 상향 조정되었습니다.

한국은행은 동 보고서에서 2026년 경제성장률이 0.2%p 상향 조정된 것은 건설경기의 더딘 회복에도 글로벌 반도체 경기 호조, APEC 이후 불확실성 완화 및 반도체 관세 부과시점 전제 이연 등, 정부의 확장재정, 美-中 무역갈등 완화 등에서 기인한다고 밝혔습니다. 또한, 2027년에는 양호한 내수 흐름이 이어지는 가운데 수출도 글로벌 경기 개선 등으로 증가세가 확대되며 성장률이 1.9%로 높아질 것으로 전망했습니다. 또한, AI 확산으로 견조한 반도체 수요가 이어지고 미국의 반도체 품목관세도 보류되면서, 반도체 수출이 금년에 근접한 수준의 증가세를 지속하는 낙관 시나리오의 경우, 경제성장률이 기존 전망 대비 2026년 +0.2%p, 2027년 +0.3%p 상승할 것으로 추정했습니다. 다만, AI 투자가 과도한 것으로 평가되면서, 반도체 수출의 증가세가 내년 하반기 중 둔화되고 내후년에는 정체되는 비관 시나리오를 가정할 경우, 경제성장률이 기존 전망 대비 2026년 -0.1%p, 2027년 -0.3%p 하락할 수 있다고 밝혔습니다.

우크라이나-러시아 전쟁, 중동 지역의 무력 충돌 사태, 글로벌 통화 긴축 정책 지속, 중국의 부동산 경기 침체 등 여전히 글로벌 경기 불확실성이 높은 상황입니다. 상기와 같이 국내경제의 불확실한 추세가 이어질 경우 경기변동에 민감한 외식산업 전반의 소비동향 또한 둔화되고 당사의 외식사업 매출에도 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 외식산업은 대기업의 음식점업에 대한 신규 진입 자제, 확장 자제를 주요 골자로 하는 동반성장위원회의 '2016년 중소기업 적합업종 권고사항' 발표 및 '2019년 음식점업 대중소기업 상생협약'에 따라 2019년 5월부터 5년간 당사가 영위하고 있는 외식업체의 신규점포 출점 및 확장을 일부 규제하였습니다. '음식점업 상생협약'은 2024년에 2029년 5월 28일까지로 5년간 연장되었습니다. 이는 당사의 매출 성장에 부정적인 영향을 줄 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

「대ㆍ중소기업 상생협력 촉진에 관한 법률」에 따라 대기업과 중소기업 간 사회적 갈등 문제를 논의해 민간 부문의 합의를 도출하는 민간 위원회인 동반성장위원회는 2016년 5월 제40차 동반성장위원회 결과를 발표하였습니다. 위원회 결과 2016년 5월 적합업종 권고기간 만료 예정이었던 음식점업(한식, 중식, 일식, 서양식, 기타 외국식, 분식 및 김밥 전문점, 그 외 기타 음식점업 등 7개 업종)에 대한 권고기간이 3년 연장되었습니다. 기존의 권고사항에 더하여 이번 재합의를 통해 중소상공인의 사업영역 보호와 외식산업 발전을 위해 대ㆍ중소기업간 상생협의회를 구성키로 하고 이를 통해 상생 방안을 지속적으로 논의하기로 결정하였습니다.

2016년 중소기업 적합업종 권고사항은 대기업의 음식점업에 대한 확장 자제 및 진입자제('15.12.31 점포수 기준. 단, 복합다중시설, 역세권, 신도시, 신상권 및 상업지역 내 출점에 한해 예외 인정)를 주요 골자로 하고 있습니다. 동반성장위원회의 '2016년중소기업 적합업종 권고사항' 발표에 따라 신규점포 출점 및 확장에 제약이 발생하는등 대기업의 사업확장을 제한하는 요소로 작용하고 있으며, 시장의 경쟁심화 상황 등을 감안할 때 외식업계 전반의 외형성장 및 수익성은 크게 성장하기 어려울 것으로 전망하고 있습니다. 이는 당사의 매출 성장에도 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

'2016년 중소기업 적합업종 권고사항'에 대한 자세한 내용은 아래와 같습니다.

2019년 5월 중소기업 적합업종 보호기간 만료 이후, 음식점업 대기업들과 중소기업ㆍ소상공인들이 상생협약을 통해 신규 출점 확장을 자제하기로 했습니다. 외식업중앙회는 생계형 적합업종 지정을 추진하지 않고, 대기업들과 상생협약을 통해 중기 적합업종의 권고사항을 유지하면서도 중소ㆍ소상공인의 자생력을 키우는 방안에 협의했습니다. 상생협약은 5년 동안 유지되며, 중소기업 적합업종에서 권고한 '대기업 신규 출점 점포수 확장자제'도 동일하게 적용됩니다. 예외로 복합다중시설, 역세권, 신도시ㆍ상권, 상업지역과 신규 브랜드에 대해서는 점포 확장을 허용했습니다. 다만, 시장 환경을 고려해 대기업의 확장 범위는 외식업중앙회와 대기업 간 의견 수렴을 거쳐 동반위가 정하기로 했습니다. 신규점포 출점 및 확장에 제약이 발생하는 등 대기업의 사업확장을 제한하는 요소로 작용하고 있으며, 시장의 경쟁심화 상황 등을 감안할 때 외식업계 전반의 외형성장 및 수익성은 크게 성장하기 어려울 것으로 전망하고 있습니다. 해당 상생협약은 2024년 5월에 만료될 예정이었으나, 2024년에 2029년 5월 28일까지로 5년간 연장되었습니다. 금번 상생협약 개정안에서는 프랜차이즈 음식점 창업을 계획하는 소상공인들에게 기회를 부여하고, 가맹사업을 통해 개인 사업자들의 자생력을 기르기 위하여 가맹점 출점 규제는 완화되었습니다. 다만, 추후 협약의 내용이 변동될 수 있으며, 다시 이를 대신할 정부의 규제 및 권고조치가 시행될 가능성이 있습니다. 이는 당사에 매출 성장에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

향후에도 외식업 관련 정부규제는 대기업의 사업확장을 제한하는 요소로 작용해 나갈 전망이며, 외식업 경기가 불투명한 상황과 시장의 경쟁 심화 가능성 등을 감안할 때 외식업계 전반의 수익성 제고는 둔화된 수준에 그칠 것으로 예상됩니다.  당사의 외식사업은 향후 신규점포 출점 및 확장에 제약이 발생하는 등 성장성에 부정적인 영향을 받을 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

식자재 유통사업은 외식, 위탁급식업체 등을 고객으로 하여 위생과 안전이 보장된 좋은 품질의 식자재를 합리적인 가격과 편리한 배송 서비스로 제공하는 사업입니다. 박리다매를 하는 도매업 특성상 사업 자체의 수익성은 높지 않은 편이지만 외식, 식품산업과 연관되어 있기 때문에 산지/공장 등 국내 생산기반 확충 및 국민의 건강 및 삶의 질 향상에 영향을 미치는 산업입니다.

식자재 유통사업의 경우 경쟁력을 갖추기 위해서는 신선한 식자재를 저렴하게 구매할 수 있는 대규모 영업망과 자금력이 필요하고, 안전한 품질 유지를 위한 식품안전센터및 냉장물류 시스템, 그리고 신속한 부가 서비스 제공이 가능한 정보시스템이 요구됩니다. 식자재 유통의 형태는 B2B(Business to Business) 및 B2C(Business to Consumer)로 구분되는데 B2B시장은 레스토랑 등 외식업체와 식품 가공업체, 급식업체를 상대로 한 식자재 유통 형태이며, B2C시장은 백화점과 할인점, 기업형 슈퍼마켓, 재래시장 등 유통업체를 통해 소비자에게 식자재를 공급하는 형태입니다.

식자재 유통형태

한국식자재유통협회의 관측에 따르면 국내 B2B 식자재 유통시장 규모는 2015년에는 37조원, 2020년에는 55조원으로 추산되며 이는 2025년 64조원으로 확대된 것으로 추정됩니다. 국내에서는 주요 급식업체들이 단체급식뿐만 아니라 식자재 유통시장에서도 높은 점유율을 봉고 있습니다. 단순히 음식을 조리해 내놓는 것에 그치는 중소 규모 급식업체들과 달리 대형 급식업체들은 유통·물류 인프라를 갖췄기에 급식업장이나 외식 프랜차이즈 등에 식자재를 공급하면서 수익을 낼 수 있기 때문입니다. 주요 급식업체들의 매출액에서 식자재 유통사업이 차지하는 비중이 이미 굉장히 높은 편이며 '빅4’급식사인 CJ프레시웨이, 삼성웰스토리, 아워홈, 현대그린푸드의 식자재 유통 매출은 2024년도 총 4조 5,210억원으로 전년도 유통부문 매출인 3조 9,877억원보다 13.4% 증가했습니다.

식자재사업은 Value-Chain별로 식자재 유통업, 식품가공업 및 판매업등으로 구분됩니다. 식품의 품질과 안정성, 식생활에서의 외식부문 비중 확대 등에 따라 음식점의 대형화, 기업화가 진행되고 있으며 식품 판매업 위주로 성장해온 주요 업체들은 유통, 가공 등 산업 내 Up-stream 부문을 통합하여 부가가치를 극대화하고 있습니다. 당사 포함 아워홈, 삼성웰스토리, 현대그린푸드, 씨제이프레시웨이 등 대기업 계열사들의 시장 참여가 증가하고 있습니다. 다만, 식자재유통과 관련된 사업은 정확한 시장 규모를 파악하기 어려워 최근 기준의 업체간 점유율 분석이 어려운 상황입니다.

최근 식품의 품질과 안정성, 그리고 외식이 식생활에서 차지하는 중요성이 높아짐에 따라, 과거 전통적인 영세 경영 형태의 중소 소매업체와 생계형 음식점이 기업형으로바뀌어 가고 있으며, 규모면에서도 대형화, 체인화되는 추세입니다. 이에 따라 보다 조직적이고 체계적인 식자재 유통의 필요성이 증가하게 되면서 대형화되고 전문성이강화된 전문유통업체가 기존의 영세하고 전문성이 결여된 식자재 유통업체를 대체하는 등 전문유통업체의 시장점유율이 늘고 있으며, 식자재산업의 구조가 빠르게 변화할 것으로 전망됩니다. 또한 소비자와 밀접하게 맞닿아 있는 만큼 새로운 트렌드들이 지속해서 나타나고 있습니다. 이러한 시장의 발달과 수요 증가는 점차 자본과 인프라를 갖춘 대기업 식자재 유통업체의 사업확장에 유리한 환경을 조성하고 있는 것으로 보이며 관련 기업의 사업영역 확장에 따른 성장과 동시에 치열한 경쟁이 예상됩니다.

다만, 식자재 유통사업은 이익률 수준이 낮아 규모의 경제를 이루기 전까지는 외부 환경 변화에 수익성이 크게 좌우될 수 있고 저마진 사업 위주의 외형 성장시 수익성 저하로 이어질 수 있습니다. 또한, 중소 케이터링 및 지방 소형병원의 경우 부실채권 발생에 따른 거래위험이 상존하며 경쟁사의 공격적인 사업확대에 따라 영업환경이 영향을 받아 단가 경쟁력, 시스템 경쟁력 등이 뒤쳐질 경우 당사의 매출 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 주요 고객사인 주식회사 이마트가 영위하는 대형마트사업은 『유통산업발전법』 등 다양한 법률 규정을 통해 정부의 규제를 받고 있으며, 이와 관련하여 최근 정부의 규제가 강화되는 모습을 보이고 있습니다.

대형마트 관련 법률 규정은 아래와 같습니다.

2013년 01월 『유통산업발전법』 개정안의 국회 통과(2013년 04월 24일 시행)로 영업시간 제한, 의무휴업일 지정 등에 관한 내용이 법제화되었으며, 신규 출점 부문에 있어서는 기존의 신고제가 사실상의 허가제로 전환되었습니다. 구체적인 내용을 살펴보면 대형마트의 영업시간 제한은 자정부터 오전 10시까지 확대되었으며, 의무휴업일은 '일요일을 포함한 공휴일 월 2회'로 규정되었습니다. 또한, 향후 점포 입점시 지자체장에게 신고가 의무화되는 '사전입점예정신고제'가 시행되었으며, 전통시장 반경 1,000m 내에는 점포 개설에 제한을 받게 되었습니다. 『유통산업발전법』의 주요 개정 내용은 아래와 같습니다.

한편, 2013년 12월 26일 헌법재판소는 대형마트 영업일수와 영업시간을 규제한 『유통산업발전법』 제12조의2에 대해 주식회사 이마트 등 대형마트 4사가 청구한 헌법소원 심판을 각하 결정하였습니다. 대형마트 측은 『유통산업발전법』 제12조의2가 다른 유통업자들과 대형마트를 차별취급해 평등권과 직업의 자유를 침해한다며 헌법소원을 청구하였으나, 헌법재판소는 유통산업발전법 자체로 직접 기본권 침해가발생한다고 보기는 어려워 헌법소원 대상이 되지 않는다고 판단하였습니다. 이에 따라 대형마트 영업시간 제한과 매월 2회 의무휴업제는 지속적으로 유지되고 있습니다. 이와 관련 조항은 아래와 같습니다.

한편, 공정거래위원회는 2013년 10월 2일 전원회의를 개최하여 '대규모유통업 분야에서 판매장려금의 부당성 심사에 관한 지침' 제정안을 의결하였습니다. 일반적으로 판매장려금이란 유통업체의 판매 노력에 납품업체가 자발적으로 지급하는 대가를 의미하는 것으로, 대형마트를 포함한 대규모 유통업체는 매년 초에 판매장려금에 대한 연간거래 기본계약을 체결해 왔습니다. 이에 대해 공정거래위원회는 최근 대규모 유통업체가 납품대금 대비 일정률을 일률적으로 징수하는 형태로 판매장려금이 변질되었다는 판단하에 동 지침을 제정하게 되었으며, 2013년 10월 08일 이후 체결되는 판매장려금에 관한 약정부터 동 지침을 활용하여 심사를 진행하게 됩니다. '대규모 유통업 분야에서 판매장려금의 부당성 심사에 관한 지침'의 주요 내용은 아래와 같습니다.

이러한 조치는 당사가 대형유통체인에 판매장려금을 주지 않아도 된다는 것을 의미하지만, 향후 판매장려금 정비를 빌미로 한 현저한 납품(매입)단가 인하 가능성과 판촉비용 전가, 광고구입 강제는 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

또한, 국회에는 대규모유통업법('대규모유통업에서의 거래 공정화에 관한 법률') 법안이 2018년 10월 국무회의에서 통과되었습니다. 대형유통업체의 갑질 행위로 피해를 입은 납품업체 등이 피해액의 3배까지 배상받을수 있도록 하는 등 경제적 약자인 납품업체 등의 권익을 두텁게 보호해 주기 위한 개정안으로 자세한 내용은 아래와 같습니다.

더불어, 2020년 들어 '유통산업발전법 개정안'이 다수 발의되었습니다. 2020년 9월 24일 기존 규제(대규모점포의 전통상업보존구역 내 입점 제한, 의무휴업 및 영업시간 제한)의 적용기간을 2025년 11월까지 연장하는 유통산업발전법 개정안이 국회 본회의에서 통과되었습니다. 이후에도 다수의 유통산업발전법 개정안이 계류되어 있습니다. 이들 대부분이 기존 규제의 강도를 높이거나 새롭게 규제하는 방식입니다. 특히, 홍익표의원 등 14인이 제안한 의안(의안번호 2101347)의 경우 현재 대형마트의 월2회 의무휴업일 적용을 복합쇼핑몰에도 적용하겠다는 내용이 포함되어 있습니다. 또한, 국회에서는 2021년 1월 상품권법에 관한 법률이 발의(의안번호 2107197)되어 있습니다. 주요 골자는 상품권 발행에 대한 자격요건 신고, 상품권 유효기간 및 의무 명시사항, 연간 발행한도 제한, 채무지급보증 계약, 상품권이용자의 권리 보호 등을 규정한 법률을 마련하는 것입니다. 업계에서는 동 법안이 시행될 경우 상품권 구매 위축으로 이어질 것이라는 우려가 나오고 있습니다. 또한, 고용진의원 등 11인이 제안한 의안(의안번호 2110899)의 경우 대형마트 및 준대규모점포 매장이 「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한 법률」에 따른 통신판매를 하는 경우에는 의무휴업 및 영업시간 제한의 대상에서 제외하겠다는 내용이 포함되어 있어 이는 당사의 영업에 직접적으로 영향을 미칠 수 있습니다. 한편 2022년 3월 29일 임오경 의원 등 10인이 발의한 의안(의안번호 2114999)에 따르면, 대규모점포를 개설하거나 전통상업보존구역에 준대규모점포를 개설하는 경우에 해당 행정구역의 기초자치단체장의 승인(현행법) 뿐만 아니라, 인접 지자체의 기초자치단체장 및 협의회의 의견 또한 청취하는 내용을 포함하고 있습니다. 즉, 현행법보다 점포의 개점 과정이 보다 복잡해질 수 있기 때문에 해당 발의안은 당사의 영업에 영향을 미칠 수 있습니다. 증권신고서 제출일 전일 현재 상기 언급한 모든 의안은 임기완료폐기(2024.05.29)되어 의결절차가 중단되었으나, 추후 유사한 법안이 발의될 수 있으며, 이는 당사의 영업에 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

한편, 전국상인연합회, 한국수퍼마켓협동조합연합회, 한국체인스토어협회 및 국무조정실, 산업통상자원부, 중소벤처기업부는 2022년 12월 28일 '대중소유통 상생발전을 위한 협약’을 체결하였습니다. 현행「유통산업발전법」 제12조의2에서는 대형마트의 영업시간 제한(0~10시), 월 2회 의무휴업일(원칙은 공휴일)에 대한 내용을 포함하고 있으며, 해당 영업제한시간 및 의무휴업일에 온라인 배송(통신판매)를 금지하고 있었습니다. 최근 유통환경이 온라인 중심으로 급속히 변화하고, 온라인 배송 관련 규제가 대형마트에 적용되고 이커머스 업체에는 적용되지 않는 등 형평성 차원에서 관련 제도의 개선요구가 지속되었습니다. 이에 정부는 2022년 8월 4일 1차 규제심판 회의를 열어 대형마트 영업규제 합리화에 대해 다양한 의견을 청취하였으며, 2022년 10월 7일 '대·중소유통 상생 협의회'를 출범시킨 결과로, 2022년 12월 28일 '대중소유통 상생발전을 위한 협약’을 체결하였습니다. 상생협약의 주요 내용은 대형마트 등의 영업제한시간 및 의무 휴업일에도 온라인 배송이 허용함과 동시에 의무휴업일 지정 등과 관련해서는 지방자치단체에게 자율성을 부여하는 방향으로 개선하는 내용을 포함하고 있습니다. 다만, 이를 골자로 한 「유통산업발전법」 개정안은 21대 국회 회기가 2024년 05월 29일 종료되면서 폐기되었습니다. 정부는 22대 국회 개원 이후 이를 재논의하겠다고 밝혔지만, 향후 논의내용 또는 개정안이 변경될 수 있다는 점에서 당사에게 미칠 수 있는 영향 역시 변동될 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

한편, 최저임금제는 국가가 노ㆍ사간의 임금결정 과정에 개입하여 임금의 최저수준을 정하고, 사용자에게 해당 수준 이상의 임금을 지급하도록 강제하는 제도로 당사 또한 최저임금법의 적용을 받고 있습니다. 2018년 최저임금은 시간당 7,530원으로 전년대비 1,060원(16.4%) 큰 폭으로 증가한 바 있습니다. 이후, 2019년의 최저임금은 8,350원으로 전년비 10.9% 증가하였고, 2020년, 2021년에는 각각 2.9%, 1.5%로 상대적으로 소폭 증가하며 2021년 기준 8,720원, 2022년 최저임금은 전년대비 5.1% 상승한 9,160원이었습니다. 고용노동부는 2023년 최저임금을 9,620원으로 책정하여 전년 대비 5.0% 인상하였으며 2024년에도 전년대비 2.5% 증가한 9,860원으로 책정하며 대형마트 운영에 있어 인건비 부담이 가중되었습니다. 2025년 들어 최저임금은 10,030원을 기록하며 1만원을 돌파하였고, 2026년 예정된 최저임금은 2.9% 인상된 10,320원입니다. 최저임금이 꾸준히 상승함에 따라 인건비 비용이 증가할 수 있으며, 이는 특히 유통업을 영위하여 근로자 수가 많은 당사의 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

연도별 최저임금 추이

상기와 같이『유통산업발전법』 개정에 따른 영업시간 제한, 의무휴업일 지정, 신규 출점 제한 등 대형마트에 대한 규제 강화는 주식회사 이마트를 주요 고객사로 하는 당사의 수익성 및 성장성에 직접적으로 부정적인 영향을 주고 있습니다. 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

유통업체는 소비재의 최총 매출 채널로서 산업의 최상단에 위치하고 있어 과거 소비재의 최종 유통채널로서의 역할에 집중했으나, 최근에는 식품제조 등 후방 산업과의 사업연계 및 지분투자 등을 통해 수직계열화를 달성함으로써 제품의 최초 제조, 기획에서부터 유통까지 아우르는 사업영역 확대를 통해 성장기반을 강화하고 있습니다.

유통업체 이름을 사용하거나 별도의 독립 브랜드를 론칭하여 판매하는 PB(Private Brand) 제품은 유통업 수직계열화의 가장 대표적인 사례이자 최근의 트렌드라고 할 수 있습니다. 1~2인 가구의 증가와 편리성을 추구하는 소비자 트렌드에 맞추어 간편식에 대한 수요가 증가하고 있으며, 이러한 간편식 PB제품에 대한 대형마트 업체들의 매출비중이 증가하고 있습니다.

유통업체 입장에서도 중소 제조업체 및 계열 식품제조 업체와의 직접 협업을 통해 유통마진을 최소화하고 가격경쟁력을 확보하여 소비자에게 양질의 저가 상품을 제공할수 있으며, 수익성 개선 효과도 기대할 수 있습니다. 실제로 그룹내 유통업체인 이마트는 당사을 통한 PB물량 조달을 확대하고 있으며, PB상품을 대형마트(이마트), SSM(이마트에브리데이) 및 편의점(이마트24) 등 다양한 업태의 매장에 배치하는 등 계열사와의 시너지 효과도 확대되고 있습니다.

다만, 당사는 이마트 PB물량 공급 외에도 기타 가공식품 제조업을 영위하고 있으며, 가공식품 제조사업은 제품 모방이 쉬움에 따라 제품의 차별성을 유지하는 것이 어려우며 신규회사의 시장 진입이 매우 활발한 편으로 시장 구도의 안정성이 높지 않고 경쟁 강도가 높은 편입니다. 이에 따른 실적 변동이 높아질 가능성이 존재하며 이에 따라 당사의 수익성 또한 높은 변동성을 기록할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

최근 식품안전관리에 대한 정부의 규제가 강화되는 가운데 소비자의 식품 안전에 대한 관심이 크게 증가하는 추세로, 위해 요인의 예방 및 관리능력과 위생 사고에 대한 원활한 대응체계를 포함한 안전관리시스템의 확보가 주요 사업역량으로 대두되고 있습니다. 국민소득 및 생활 수준이 전반적으로 향상함에 따라 건강 및 웰빙에 대한 사회적 관심이 고조된 가운데, 최근 소비자들은 음식의 재료, 제조 과정까지 안전함을 추구하는 '세이푸드슈머(Safety+Food+Consumer)'에 관심이 높아지고 있습니다. 이러한 상황에서 2000년 이후 연이어 발생한 급식파동, 조류독감, 멜라민 사태 및 구제역 발생, 일본 원전사태와 유전자 변형 식품논란에 이르기까지 각종 식품 관련 사건ㆍ사고들은 식품 위생과 안전에 대한 규제 강화를 요구하는 목소리로 이어졌으며, 이와 관련하여 당사의 투자 및 원가 부담 증가가 불가피할 것으로 예상됩니다.

식품 관련 위생안전 문제가 발생하였을 시 그 파장은 최종소비자인 개인의 건강뿐만 아니라 당사가 오랫동안 쌓아온 브랜드와 안전에 대한 공신력, 더 나아가 사회 전반의 불신이 발생하는 중대한 사건이므로 당사는 식품의 위생안전을 최우선 과제로 삼고 이에 대한 투자와 지속적인 모니터링을 통하여 위생안전 문제의 소지를 미연에 방지하고자 노력하고 있습니다.

또한, 식품 안전과 위생에 대한 소비자 관심이 집중됨에 따라 식품의 보관, 유통 및 제조 등 모든 단계에 대한 규제 역시 강화되고 있습니다. 당사는 이에 대한 노력으로 급식서비스 제공과 관련하여 전 영업점에 HACCP(식품안전인증기준)을 적용하여 위해 요소를 사전에 예방하고 있으며, HACCP 받은 식품가공장을 통하여 안전한 식자재를 제공하여, 웰빙 트렌드에 맞춰 식재료에 대한 신뢰감을 주고 있습니다. 또한, 당사를 포함하여 규모가 큰 식품업체의 경우 위생적 시설 및 충분한 설비투자 능력을 보유하고 있으므로 식품 위생 및 안전과 관련하여 발생하는 일련의 규제 등에 대한 대응이 가능할 것으로 예상됩니다.

하지만, 식품 위생 및 안전에 대한 관심 고조, 식품위생법, HACCP 인증 등에 따른 규제 및 인증 조건 충족을 위한 시설설비 등으로 인해 투자 및 원가부담이 증가될 위험이 존재하며, 2000년 이후 연이어 발생한 학교급식사건, 2014년 대장균 시리얼 논란에 따른 식품 안정성 의심 언론보도 등과 같이 음식료 산업의 특성상 식품위생사고또는 관련 이슈 발생시 매출급감 및 평판 리스크 상승에 따른 실적 둔화가 발생할 수 있는 등 부정적인 잠재 리스크의 발생 가능성을 배제할 수는 없으므로 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 가정간편식(HMR) 제품의 제조 및 판매, 식재 유통, 베이커리, 외식 가맹 사업을 통해 대한민국 푸드서비스 시장을 개척하고 있습니다. 당사가 영위하는 푸드서비스 시장은 인구 수의 증감에 따라 시장의 규모가 변동하는 구조적인 특성이 있기 때문에 국내 인구의 감소 및 경제활동인구의 감소는 당사가 영위하는 푸드서비스산업 수요에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다.

한국의 합계출산율은 2023년 역대최저치인 0.72명을 기록하며 인구 감소에 대한 위기감이 고조되고 있습니다. 2019년 11월에 인구가 정점에 달하고 그 이후부터 계속 총인구수는 정체하고 있으며, 인구의 급속한 고령화가 이루어지고 있습니다. 출산율은 2023년까지 하락세가 이어지다가 2024년부터 소폭 반등했으나, 전반적으로 구조적 저출산 추세가 지속되고 있습니다. 2025년 10월 누계 기준 출생아 수는 212,998명으로 전년 동기간 대비 6.5% 증가하였지만, 합계출산율은 0.81명으로 다소 반등하였지만, 인구 유지에 필요한 2.1명을 크게 하회하고 있습니다.

연령별로도 20대 초반 여성과 25~29세 연령대의 출산율이 2021년 대비 2024년까지 크게 낮아진 후 2025년 들어 일부 반등하였으나, 여전히 과거 대비 낮은 수준에 머물고 있습니다. 출생아 수 역시 2021년 약 26.1만명에서 2023년 약 23.0만명으로 감소한 뒤, 2024년 약 23.8만명으로 소폭 증가하였고, 2025년 1분기 기준 약 6.5만명 수준에 불과합니다. 이로 인한 장기적인 인구 증가율 둔화 및 고령화의 지속은 당사가 영위하고 있는 푸드서비스 시장의 규모를 축소시켜 수익성 악화로 이어질 수 있습니다.

당사가 영위 중인 푸드서비스 시장 내 핵심 소비층은 20대 이상의 성인 인구입니다. 통계청에 따르면 국내 인구성장률은 2021년과 2022년에 이미 일시적인 역성장을 보였으며 2025년부터는 지속적으로 음의 성장률을 기록할 것으로 예상하고 있습니다. 또한 외식 소비의 대부분을 차지하는 20세이상 49세 미만 인구는 지속적인 감소 추세에 있으며, 20세 이상 성인 인구 또한 2044년부터 감소할 것으로 추계되고 있습니다. 외식 시장 규모 및 가정간편식(HMR) 소비량은 일정 수준 내에서 변동하는 모습을 보이며 그 증가율에 한계가 있기 때문에 지속적인 인구수 감소는 당사의 매출 규모 및 사업 성장성에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다.

당사의 사업영역 다각화 및 핵심 경쟁력 확대 시도에도 불구하고 국내 인구의 감소 및 고령화에 따른 지속적인 경제활동인구의 감소는 당사가 영위하는 사업 수요에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

1차 상품인 농수축산물은 태풍, 폭염, 추위, 가뭄 등 기후변화와 가축의 질병 등으로 인해 생산 및 공급의 예측이 어려운 특징을 가지고 있습니다. 공급의 부족이나 과소 구매로 인해 적절한 시기에 식자재 공급을 하지 못하는 일이 발생할 수 있고, 반대로 과다구매로 인한 재고관리의 어려움이 발생할 수 있습니다. 또한 당사가 취급하는 제품 및 상품은 보존기간이 매우 짧고 부패하기 쉬우므로 신선한 원재료 구매, 위생품질관리 및 효율적인 재고관리가 필수적입니다.

한편, 원재료 수급에 영향을 미치는 사건과 이에 따른 소비자 인식 변화 등 시장 외적인 요소로 인한 위험은 지속적으로 증가하고 있습니다. 2016년 12월에는 조류인플루엔자의 전국적 유행으로 2016년 12월 31일 기준 2,883만 마리의 닭과 오리가 살처분 되었으며 그 결과 달걀수급에 비상이 걸리면서 대형마트에선 달걀 품귀현상으로 판매수량을 제한하기도 하였고, 달걀 1판 가격이 1만원을 넘어서는 등의 현상이 발생하였습니다. 2019년에는 아프리카돼지열병의 영향으로 돼지고기 가격이 폭등하였습니다. 아프리카돼지열병 발병 전 kg당 4,000원 수준이던 경매시장 가격(전국 평균)이 2019년 9월 6,201원으로 약 55% 급등하였습니다. 2021년에는 한파로 인한 작황 부진과 재배면적 감소로 대파 가격이 1년 전에 비해 305.8% 폭등하였습니다. 또한 기상이변으로 인한 생산량 급감으로 올리브유 가격은 2020년 4분기 톤당 1,996달러에서 2021년 3분기 4,409달러로 상승한 데 이어 2024년 1분기 1만 281달러까지 치솟았으며, 2022년 1월 톤당 2,172달러 수준이었던 런던 국제선물거래소의 로부스타 원두 가격은 2025년 1월 30일 기준 톤당 5,734달러까지 올랐습니다.

이러한 위험요소를 제거하기 위하여 당사는 안정적인 식자재 공급을 위한 대량구매, 산지구매, 장기계약 및 거래선 다양화 등 다방면의 노력을 기울이고 있습니다. 또한, 대규모 자체 물류 센터를 운영하여 유통단계를 축소하고 식품안전시스템 구축을 통한 고객 맞춤형 식자재를 신속하게 배송할 수 있는 시스템을 갖추어 다양한 위험요소를 통제하고 있지만 완벽한 위험요소 통제는 사실상 불가능 한 것으로 판단됩니다.

전술한 바와 같이 기후 및 가축 질병 등 시장 외적인 요인 등 식자재 원재료 수급의 정확한 예측의 어려움으로 인하여 당사의 매출 및 수익성이 부정적 영향을 받을 수 있는 바, 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사를 포함한 식품 제조ㆍ유통업체는 식자재 납품을 위한 1차 원재료인 농산물의 국내 자급도가 높지 않아 원재료의 일정 부분을 수입에 의존하고 있습니다. 2025년 3분기말 연결기준 당사는 총 원재료 매입금액 6,201억원의 17.09%를 해외에서 매입하고 있습니다. 주로 연어, 수입육, 가공버터, 파인애플 등 국내에서 조달이 어려운 원재료위주로 해외에서 매입을 하고 있으며 당사의 주요 매입 품목인 액란, 밀가루 등은 국내에서 소싱하고 있기에 당사는 원재료 매입에 있어 해외 의존도가 높은 편은 아니라고 판단됩니다.
그럼에도 불구하고 해외 매입 원료 특성상 국제 곡물가격 변동과 해상운임의 변화에 따른 가격변동성이 상대적으로 높은 편이며 이는 국내 식품 제조ㆍ유통업체 원가에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 당사는 아직 판매가 내수시장에 집중되어 있어 수입환율에 따라 수익성에 영향을 받습니다.

당사의 2025년 3분기 기준 원재료 수입 의존도는 17.1%로 전년 동기 대비 3.6%p. 감소하였지만, 여전히 10% 이상의 의존도를 보이고 있습니다. 따라서 원/달러 환율 및 해상운임의 급격한 상승은 당사의 수익성에 부정적인 영향을 줄 가능성이 있습니다.

원/달러 추이를 살펴보면, 2020년 초에는 코로나19로 인하여 세계 증시가 불안정한 상황을 보이는 가운데 원/달러 환율은 큰 상승을 보이면서 변동성을 확대해나가고 있었으나, 미국의 저금리 정책 장기화 및 경기부양책을 위한 화폐 공급 증가 예상 등으로 인하여 달러 가치가 점차 하락하여 2020년 12월에는 1,085원까지 하락하였습니다. 2021년초에는 장기 금리가 기대 인플레이션 상승 및 미국 경제의 회복 기대감을 반영해 상승하기 시작했고, 외국인의 국내 주식 순매도, 개인 투자자들의 해외투자 확대가 달러 수요를 이끌어 상승세를 나타내다가 5월 말 들어 위안화 강세 랠리에 연동한 원화 강세 압력까지 더해지며 원달러 환율은 하락하였으나, 6월 FOMC 이후 미국에서의 테이퍼링 이슈가 제기됨에 따라 재차 상승하였습니다. 또한 2021년 하반기 국제 유가 상승, 미국 국채 금리 상승 등 금융시장 변동성이 확대되고 오미크론 변이 바이러스로 인한 주요국의 확진자수 급증 등으로 불확실성에 따라 1,170원 ~ 1,190원의 박스권을 형성하였습니다.

2022년 상반기 원/달러 환율은 우크라이나 사태에 따른 경기 침체 불안감, 시장 예상치를 크게 상회한 미국의 5월 소비자물가 상승률, 6월 FOMC의 75bp 금리 인상과 추가적인 자이언트 스텝 금리인상, 각국의 금리 인상에 대한 우려로 환율이 크게 상승하는 모습을 보였습니다. 이에 따라 2022년 1분기 평균 1,204원대를 유지하던 환율은 4월 1,250원을 돌파하였고, 지속적인 상승세를 보였습니다. 이후, 2022년 8월에 들어 한미 기준금리 격차가 더 벌어질 것으로 전망되면서 상승세는 더욱 강해졌고, 2022년 10월 18일 종가 기준 2009년 7월 이후 13년여 만에 가장 높은 수준인 1,436.60원을 기록하였습니다. 하지만 2022년 10월 이후부터 미국의 금리인상 속도 조절 가능성에 달러인덱스 핵심 통화 중 하나인 유로화와 일본 엔화가 강세를 보이면서 달러인덱스는 안정을 찾기 시작했고 동시에 주식 시장으로 외국인 매수세가 몰려 원/달러 수급 상황이 개선되었습니다. 이와 함께 중국발 리오프닝 기대감 속에 위안화가 강세를 보이는 것도 원/달러 환율 안정에 기여하며, 2022년 12월 평균 환율은 1,294원을 기록하였습니다.

2023년 초 미국의 긴축 종료 기대감이 증가하며 원/달러 환율은 1,300원을 하회하기도 했으나, 2월 이후 인플레이션 둔화 속도가 줄어들고, 고용지표가 안정적으로 유지되며 추가 긴축 가능성이 높아지면서 다시 증가하고 있는 추세를 보였으며, 2023년 5월 평균 대미달러 환율은 1,327.93원을 기록하였습니다. 비록 미국 연방준비제도의 기준금리 동결 결정으로 미국의 긴축 정책에 대한 경계감이 완화됨에 따라 2023년 6월 평균 대미달러 환율은 1,296.55원으로 하락하였습니다. 2023년 하반기에는 미 연준이 11월, 12월 FOMC에서 기준금리를 동결하며 조기 금리인하에 대한 기대감이 커졌고, 원/달러 환율 역시 완만한 내림세를 나타냈습니다. 그러나, 2024년 들어 다시 원/달러 환율이 1,300원을 넘어서 장중 1,400원을 돌파하는 등 높은 환율 수준을 유지하였습니다.

2024년 7월 이후 하락추세를 보이던 환율은 미국 대통령 선거에서 트럼프 대통령의 당선과 상하원 모두 공화당이 차지하는 레드스윕으로 다시금 상승세로 전환하였으며, 12월 들어 비상계엄 및 탄핵소추안 표결 등으로 불거진 국내 정치리스크와 12월 FOMC에서 2025년도 기준금리 인하 지연 전망에 따른 달러 강세에 2024년 12월 30일 장중 1,470원 선을 웃도는 등 2009년 금융위기 이후 최고 수준을 기록하였습니다.

한편, 지속적으로 상승하던 원/달러 환율은 2025년 1월부터 미국 관세정책 완화 기대를 비롯하여 국민연금의 환헤지 경계가 맞물림에 따라 하락세를 보이며 1,430원대까지 하락하였습니다. 그러나, 트럼프 미 대통령의 무차별 상호관세가 4월 9일 발효되면서 원/달러 환율은 1,480원을 돌파하였으며 글로벌 금융위기 때인 2009년 3월 이후 16년만의 최고치를 기록하였습니다. 여기에 중국이 트럼프발 관세 충격을 줄이기 위해 위안화 약세를 유도하는 것도 위안화 가치를 따라가는 원화에 부담을 주었습니다. 그러나, 트럼프 대통령이 중국을 제외한 나머지 국가에 대한 상호관세를 90일간 유예하고, 기본관세 10%만 부과하겠다고 밝히면서 최고 수준으로 치솟던 원/달러 환율은 역외에서 1,450원대 초반까지 급락하였습니다. 더불어, 2025년 5월 들어 미-중 무역 협상 가능성이 높아지고, 대만 정부가 미국과의 관세 협상에서 자국 통화 절상을 용인했다는 관측이 확산되며 대만달러를 비롯한 아시아 국가 통화가 전반적으로 강세를 보이며, 원/달러 환율은 2025년 6월 1,350원대 수준까지 하락하였습니다. 그러나, 미국과의 관세 협상 관련 불확실성과 미국의 금리 인하 기대가 약화되며 원/달러 환율은 2025년 9월말 1,400원대를 돌파하였으며, 10월에도 미국과의 관세 협상 지연 우려가 지속되며 1,430원대 수준을 기록했습니다. 이후에도 외화수급 불균형으로 인해 원/달러 환율은 상승세를 지속한 뒤, 국민연금의 전략적 환헤지 가동 등으로 급락하였으나, 2026년들어 재차 상승하는 모습을 보이며 증권신고서 제출일 전일 현재 1,400원 중후반 수준을 기록하고 있습니다.

원달러 매매기준율 추이

또한, 당사는 원재료를 일부 수입에 의존하고 있으므로, 해상운임의 급격한 상승은 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 해운업 업황을 나타내는 BDI(Baltic Dry Index: 발틱운임지수)는 선형별로 대표항로를 선정하고, 각 항로별 톤마일 비중에 따라 가중치를 적용하는 업계 대표적인 벌크 운임지수입니다. BDI는 세계 경제의 경기에 따라 변동하며, 운임료의 상승과 하락을 반영합니다. BDI의 상승은 물동량의 증가 및 운임료의 상승을 의미하는데, 운임료의 상승은 해외에서 매입하는 원재료가에 포함되는 운송비를 증가시켜 당사의 수익성에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다.

2021년에는 코로나19로 침체된 각국의 경제의 점진적 회복에 따른 수요 증가, 코로나19 영향에 의한 항만 체선으로 선복 공급 감소효과 발생, 컨테이너선 부족에 따른 대체 수요, 중국 전력난으로 인한 석탄수입 급증 등으로 운임이 가파르게 상승하며 BDI는 10월 7일 5,650pt까지 상승하였습니다. 그러나 2021년 4분기 이후 중국의 철강재 감산 본격화에 따른 철광석 수입 수요 감소, 중국 내 자체 공급 증가 등에 따른 석탄 수입 감소, 항만 체선의 완화 등으로 운임이 크게 하락하며 BDI는 연중 최고치에서 60.8% 하락한 2,217pt로 마감하였지만, 연평균 BDI는 2,943pt를 기록하며 금융위기로 호황이 종식된 2008년 이후 최고치를 나타냈습니다. 2022년에는 중국 부동산 경기 부진에 따른 철광석 교역량 감소 및 세계 경기둔화 영향 등으로 인한 수요 둔화로 양호한 시황을 보였던 2021년도와 달리 약세로 반전했습니다. 2022년 5월까지 BDI는 전년도와 유사한 수준을 유지하였으나, 6월부터 뚜렷한 하락 흐름을 보였으며 러시아-우크라이나 전쟁의 영향으로 우크라이나 곡물 수출까지 차질을 빚으며 가을 곡물시즌의 반등도 강하게 뒷받침되지 못하고 연말까지 하락 흐름이 지속됐습니다. 2022년 연평균 BDI는 1,934pt로 전년대비 34.3% 하락하였습니다. 2023년 상반기 BDI의 평균수치는 전년동기 대비 약 49.1% 낮은 1,156.9pt를 기록하였으며, 이러한 하락폭은 코로나 19 영향으로 2022년도 상반기 운임지수가 전반적으로 높은 수준을 기록한 것을 감안하면, 기저효과에 의한 것으로 파악됩니다. 2023년에는 BDI가 최근 급등세 이후 안정을 되찾은 편이었으나 2023년 12월 중국 부양책과 인도 건설시장 성장, 대서양 선복 부족, 파나마 운하 가뭄 등이 복합적으로 영향을 끼쳐 급등한 이후 다시금 빠르게 안정화됐습니다. 2024년 BDI는 1,500pt ~ 2,500pt 수준을 등락했으며, 2025년은 1,000pt 수준을 이어가고 있습니다. 2024년 1분기 평균 BDI가 전년동기대비 131.8% 높은 1,823.7pt를 기록한데 이어, 2분기 평균도 전년동기대비 40.8% 높은 1,848.2pt를 기록하였습니다. 또한, 3분기 평균치도 1,870.5pt로 전년동기대비 56.7% 높은 수준을 나타내 3분기까지도 비교적 양호한 시황을 유지했습니다. 그러나 2024년 말 12월 19일 연중 최저인 976pt를 기록하였으며, 2025년에 접어들며 BDI는 한때 730pt 수준까지 하락하였으나, 남미산 곡물·광물 물동 증가 등 건화물선 시장 호조로 인해 3월 말 급격하게 반등하여 1,650pt 수준까지 상승했습니다. 다만, 4월 중국 경기 회복이 미중 갈등으로 지연될 거란 우려 탓에 재차 하락세로 전환되어 2025년 4월말 기준 1,200pt 수준까지 하락하였으나, 이후 태평양 지역 중심의 철광석 수요 회복세 및 선박 공급 누적 등의 요인들로 인해 등락을 반복한 결과 2025년 6월 약 1,600pt 내외 수준을 나타냈습니다. 이후 7월에는 2,000pt를 돌파한 후 안정세를 보였으며, 견조한 철광석 수요로 철광석 물동량이 급증하며 12월 초에는 2,800pt 수준까지 상승했습니다. 다만, 중국 제철소의 철광석 비축이 마무리되며 추가 수입 수요가 둔화된 탓에 국제 벌크선 운임은 지속 하락, 증권신고서 제출일 전일 현재 1,500pt 수준을 기록하고 있습니다.

국제 벌크선 운임추이

한편, 식품 제조ㆍ유통업는 제품 및 상품의 보존기간이 매우 짧고 부패하기 쉬우므로신선한 원재료 구매, 위생품질관리 및 효율적인 재고관리가 필수적이며, 농산물, 수산물, 축산물 등 식자재의 수요 및 공급에 따라 가격의 변동성이 높습니다. 또한, 1차상품인 농수산물은 태풍, 폭염, 추위, 가뭄 등 기후변화 및 가축 질병(구제역, 조류독감 등) 등에 따른 생산 및 공급의 예측이 어렵기 때문에 과대 상품구매로 인한 재고관리의 어려움 및 과소 상품구매로 인한 적절한 식자재 공급에 차질이 있을 수 있습니다. 따라서, 당사는 이러한 위험요소를 제거하기 위하여 안정적인 식자재의 공급을 위한 대량구매, 산지구매, 장기계약 및 거래선 다양화 등의 노력을 기울이고 있습니다. 또한, 대규모 자체 물류센터를 운영하여 유통단계를 축소하고 식품안전시스템 구축을 통한 고객 맞춤형 식자재를 신속하게 배송할 수 있는 시스템을 갖추어 다양한 위험요소를 제거하고 있으나, 완벽한 위험요소 통제는 사실상 불가능한 것으로 판단됩니다.

이처럼 글로벌 경기 및 대외적인 요인으로 인한 환율 변동, 해상운임의 변동과 관련한 당사의 수익성 변동 위험은 상존하고 있는 바 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

당사의 사업부문은 크게 베이커리, 외식 등의 제조서비스 부문, 국내외 식품 매입유통 부문, 물류 등 기타 부문으로 나뉘며, 자회사로 세린식품(주), 스무디킹코리아(주)를 보유하고 있습니다. 종속회사인 스무디킹코리아㈜는 2025년 11월 18일 이사회 결의에 따라 국내 사업 종료를 결정하고 현재 청산 절차를 진행중입니다. 당사는 이마트와 신세계백화점을 포함한 신세계그룹 계열회사를 고정 거래처로 보유하고 있어 안정적인 사업기반을 유지하고 있습니다. 또한 당사는 전국권역의 물류인프라와 생산공장을 구축하여 국내ㆍ외 매입, 제조가공, 물류 및 판매유통에 이르는 핵심기능을 수직계열화 하였으며, 이러한 사업기반을 바탕으로 꾸준히 영업이익을 창출해 오고 있습니다.

당사의 2025년 3분기 연결기준 매출액은 내수 소비둔화의 영향이 대부분의 사업부문에 영향을 미치며 전년동기 대비 3.9% 감소한 9,195억원(별도기준 9,060억원, 전년동기 대비 4.4% 감소)을 기록하였습니다. 반면, 당사의 2025년 3분기 연결기준 영업이익은 전년동기 대비 100.0% 증가한 110억(별도기준 127억, 전년동기 대비 81.4% 증가)를 기록하였습니다. 이는 매출액 감소에도 운반비, 광고선전비, 지급수수료 등 판매관리비 절감으로 수익성이 제고된 것으로 판단됩니다.

사업부문별 매출 실적을 살펴보면, 제조서비스 부문의 경우 2025년 3분기말 연결기준 매출액 2,295억원을 기록하며 전년동기 2,357억원 대비 2.6% 감소하였으며, 매입유통부문의 경우 6,649억원을 기록하며 전년동기 7,032억원 대비 5.4% 감소하였습니다. 기타부문(물류, 세린식품 등)의 경우 매출액 297억원을 기록하며 전년동기 276억원 대비 7.8% 증가하였습니다.

□ 지배회사 : (주)신세계푸드

(1) 영업의 개황
당사는 식품 사업의 핵심경쟁력 강화를 위해 식품 원재료의 소싱에서부터 연구개발, 생산/가공, 보관/물류, 영업/판매에 이르기까지 사업 전반의 핵심기능을 수직계열화하며 제조서비스, 매입유통 사업을 영위하고 있습니다.

① 제조서비스
당사는 이마트(블랑제리, E-Bakery), 백화점(BO&MIE) 등 쇼핑시설에서 다양한 품목의 제과제빵 제품을 점포 방문 고객의 구매 선호도에 맞추어 대량 생산, 포장 판매하는 전략과 프리미엄 베이커리 수요를 충족시키는 전략을 펼치고 있으며, 베이커리류를 담당하고 있는 전문공장에서 생산되는 반제품 및 제품의 비중을 높여 가격경쟁력을 확보하고 있습니다. 외식산업은 생활필수품인 음식료품을 제공하는 산업으로 가계 소비와 밀접한 연관을 가집니다. 당사는 가성비를 내세운 '노브랜드 버거'의 가맹사업을 통해 외식산업의 수익성을 높이고 있으며, 창업비를 낮춘 콤팩트 매장 선보여 창업에 대한 부담을 줄이는 등 가맹점주와의 상생협력을 확장하고 있습니다.

② 매입유통
당사는 자사 식음 사업에 필요한 원물을 매입하는 매입부문과 매입원물이나 제품 등을 외부로 유통하는 식재유통, 그리고 당사가 생산한 제품(HMR 등)을 공급하는 유통사업을 영위하고 있습니다. 농산, 축산 등 원물 사업의 경쟁력 향상을 위해 산지계약 재배, 위탁영농, 비축매입 등 구매기법을 활용하여 식품유통구조 변화에 앞장서고 있으며, 해외 일류 식품 브랜드 및 상품을 발굴하고 국내시장 유통을 위해 노력하고 있습니다. 이러한 원물, 제품, 상품들은 당사의 사업장(베이커리, 외식 등)에서 사용됨과 동시에 식품제조회사, 유통회사, 레스토랑, 교육시설 등을 대상으로 공급하여 유통사업을 확대하고 있습니다. 2020년 오픈한 최첨단 자동화 물류센터인 평택물류센터를 활용하여 자사 재고에 대한 물류 효율화를 넘어 외부 고객을대상으로 물류 대행 사업을 통해 물류 경쟁력을 강화하고 있으며, 2023년 용인남사물류센터를 오픈하여 다양한 제품, 상품 등의 물류 처리 역량을 강화하였습니다.

(2) 신규사업의 내용 및 전망

1) 김치류 제조업
① 사업 분야 및 진출 목적
식품의약품안전처의 식품 등 생산실적 통계의 자료에 따르면 국내 가공김치 시장 규모는 2020년 1조3,413억원에서 2024년 1조8,820억원으로 최근 5년간 연 평균 7.0% 성장을 하고 있으며, 1~2인 가구의 증가, 김장 비용의 증가 등으로 인해 가공김치의 수요는 꾸준히 증가할 것으로 예상됩니다.

② 진행현황
당사는 사업 추진을 위해 B2B담당 내의 각 팀에서 김치류 판매 사업을 진행 하고 있으며, 2025년 3분기 매출액은 255억원(2024년 매출액 295억원)입니다.
2023년 김치 상품 라인업(호텔컬렉션, 쉐프컬렉션, 올바르고 반듯한)을 개발 완료하였고, 개발된 상품을 주요 채널로 판매 중입니다.

2) 화물운송 중개, 대리 및 관련 서비스업
① 사업 분야 및 진출 목적
물류운영은 시장환경 변화와 니즈의 다양화로 소규모 업체의 경우 신속한 변화 및 대응이 어렵고 비용이 많이 소요된다는 특성이 있습니다. 이에 최근 3PL 물류 전문 기업에 물류 위탁 운영을 맡기며 핵심 업무에만 집중하고 비용절감을 기대하는 업체들의 물류 수요가 증가하고 있어 당사의 야간식재 배송 인프라, TC배송 / 3PL 물류 대행 등 각 형태의 물류 대행 사업을 통해 물류 효율성 제고 및 부가 수입 창출을 위해 사업에 진출하게 되었습니다.

② 진행현황
당사는 2023년 화물운송주선사업 면허를 취득하였으며, 물류대행(3PL) 확대를 위해 용인물류센터를 추가로 임차하였습니다. 또한 별도의 팀(SCM팀)을 신설하고 주요운영인원과 수주 업무 전담 조직을 구성하여 수주 활동을 지속하고 있습니다.
2025년 3분기 화물운송 중개에 관한 매출액은 63억원(2024년 매출액 60억원)입니다.

□ 종속회사 : 세린식품(주)

회사는 대기업 OEM 생산기준을 맞추기 위해 생산라인증설 및 자동포장기 도입 등지속적으로 설비를 보완해 왔습니다. 2023년 '에센셜 호만두 3종'과  2024년 '중식여신 박은영 셰프의 동파육만두' 등을 출시하였으며, 시장점유율 확대를 위해 노력하고 있습니다.
 

□ 종속회사 : 스무디킹코리아(주)

종속회사인 스무디킹코리아㈜는 2025년 11월 18일 이사회 결의에 따라 국내 사업 종료를 결정하고 현재 청산 절차를 진행중입니다. 스무디킹코리아㈜의 매출액은 2024년 기준 48억(당사 전체 매출액의 0.4%), 2025년 3분기 기준 19억(당사 전체 매출액의 0,2%)로 스무디킹코리아㈜의 청산이 당사 수익성에 미치는 영향을 제한적일 것으로 판단됩니다.

한편, 당사는 2025년 12월 1일을 양도기준일로하여 당사의 급식사업부문을 고메드갤러리아 주식회사에 영업양도 하였습니다. 양도대상 영업부문의 2025년 3분기말 기준 자산액은 508억원으로 당사 전체 자산액의 6.19%이며, 매출액은 2,015억원으로 당사 전체 매출액의 17.97%, 영업이익은 203억으로 당사 전체 영업이익의 64.86%입니다. 양도가액은 1,200억원이며, 양도 목적은 전략적 사업 재편을 통해 경쟁력 있는 분야에 역량을 집중하여 핵심 경쟁력을 확보하기 위함입니다. 그러나, 2025년 3분기말 기준 당사 매출액의 17.97%, 영업이익의 64.86%를 차지하던 급식사업부문의 매각으로 확보한 자금으로 충분히 당사의 경쟁력을 강화하지 못할 시, 당사의 장기적인 수익성이 저하될 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
※ 양도대상 영업부문(중단사업)의 영업이익은 한국채택국제회계기준 제1105호(매각예정비유동자산과 중단영업)에 따라 중단사업 관련 직접비용만을 반영하였으며, 간접비용은 중단사업의 영업이익에는 반영하지 않고, 계속영업이익(손실)에만 반영하였습니다.

또한, 당사는 2025년 10월 2일 이사회 결의를 통해 2025년 10월 15일 뷰티시너지2025사모투자 합자회사에 500억원(지분율 36.9%)을 출자하였습니다. 뷰티시너지2025사모투자 합자회사는 코스메틱 ODM 전문 업체 씨앤씨인터내셔널에 투자 등을 위해 설립된 사모펀드입니다. 당사는 해당 자본시장법상 기관전용 사모집합투자기구(PEF)에 유한책임사원으로 참여하였으며, 투자 목적은 지분 확보나 경영권 참여가 아닌 단순 재무적 투자로 신규 투자처 발굴을 통해 안정적인 수익 기반을 마련하기 위함입니다. 뷰티시너지2025사모투자 합자회사의 실적에 따라 당사의 손익이 변동될 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

당사는 적자점포 효율화 및 철수, 사업다각화, 고마진 HMR개발 및 식품제조ㆍ판매 확대 등을 통해 수익성 개선에 노력하고 있습니다. 그러나, 경기변동 확대에 따른 소비심리 위축, 외식업계에 대한 정부 규제 강화는 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이와 더불어 2020년 초부터 확산된 코로나19의 유행은 당사가 속한 외식산업 및 급식산업의 성장을 둔화시켰으며 이는 엔데믹 이후에도 여전히 당사가 영위하는 사업 수익성에 영향을 끼치고 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.