증 권 신 고 서

【 대표이사 등의 확인 】

2025.12.12 대표이사 등의 확인_1

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 2025년 12월 12일 이사회 결의를 통하여「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의6 제2항 제1호에 의거 대표주관회사인 (주)상상인증권 및 인수회사인 SK증권(주)와 주주배정후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 15,000,000주를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

발행가액은「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격 산정 절차 폐지 및 가격 산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장 혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (구)「유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제57조를 준용하여 아래와 같이 산정할 예정입니다.

■ 예정 발행가액 산출근거

본 증권신고서의 예정발행가액은 이사회결의일 직전 거래일을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 나눈 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 최근일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 하며, 호가 단위 미만은 절상합니다.

▶ 예정발행가액 = [ 기준주가 × (1- 할인율) ] / [ 1 + ( 증자비율 × 할인율 ) ]

상기 방법에 따라 산정된 예정발행가액은 참고용이며, 청약일전 3거래일에 확정발행가액을 공시할 예정입니다.

※ 무상증자에 관한 사항
 

당사는 2025년 12월 12일에 개최된 이사회에서 무상증자를 결의하였으며, 유상증자 납입일(2026년 03월 19일)의 4영업일 후인 2026년 03월 25일을 무상증자 신주배정기준일로 하여, 유상증자 후 주주명부에 기재된 주주(자기주식 제외)에 대하여 소유주식 1주당 0.5주의 비율로 신주를 무상으로 배정하는 증자를 시행할 예정입니다. 금번 유상증자로 인해 발행되는 신주의 경우에도 자동적으로 무상증자에 참여하여 신주를 받을 수 있는 권리가 발생하게 됩니다.

1) 신주의 재원 : 주식발행초과금

2) 단주 처리방법 : 해당사항 없습니다.

3) 무상증자에 관한 기타사항은 이사회를 통해 대표이사에게 위임되었으며, 상기 일정은 유관 기관과의 협의를 통해 변경될 수 있습니다.(본 무상증자는 유상증자 청약자도 무상증자를 받을 수 있도록 진행되고 있습니다. 만약, 유상증자 일정이 변경되면, 본 무상증자의 일정 또한 변경될 수 있습니다.)

2. 공모방법

[공모방법 : 주주배정후 실권주 일반공모]

[구주주 1주당 배정비율 산출 근거]

3. 공모가격 결정방법

발행가액은「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (구)「유가증권의 발행 및 공시등에 관한 규정」제57조의 방식을 일부 준용하여 발행가액을 산정할 예정입니다.

■ 확정발행가액 산출근거

1) 1차 발행가액: 신주배정기준일 전 제3거래일을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 최근일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여, 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 25%를 적용한다(단, 호가 단위 미만은 호가 단위로 절상하기로 하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 한다).

▶ 1차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율) / ［1 + (증자비율 × 할인율)］

2) 2차 발행가액:  구주주 청약일 전 제3거래일을 기산일로 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 최근일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을기준주가로 하여, 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 25%를 적용한다(단, 호가 단위 미만은 호가 단위로 절상하기로 하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 한다).

▶ 2차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율)

3) 확정 발행가액:  1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액을 확정 발행가액으로 한다. 다만,「자본시장법」 제165조의6 및「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-15조의2에 의해 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 할인율 40%를 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일 전 과거 제3거래일로부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 할인율 40%를 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 한다(단, 호가 단위 미만은 호가 단위로 절상하기로 하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 한다).

▶ 확정 발행가액 = MAX【MIN(1차 발행가액, 2차 발행가액), 기준주가의 60%】

최종 발행가액은 구주주청약일 초일 전 제3거래일에 결정되어 금융감독원 전자공시시스템에 공시될 예정이며, 회사의 인터넷 홈페이지(http://www.hankookam.com)에 공고하여 개별통지에 갈음할 예정입니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

(2) 청약방법

① 구주주 청약(신주인수권증서 보유자 청약) : 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 주주(기존 "실질주주". 이하 "일반주주"라 합니다.)는 주권을 예탁한 증권회사의 본ㆍ지점 및 대표주관회사의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 명의개서대행기관 특별계좌에 주식을 가지고 있는 주주(기존 "명부주주". 이하 "특별계좌 보유자"라 합니다.)는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 대표주관회사의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 청약 시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.

② 초과청약 : 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

a. 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약한도 주식수

b. 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량

c. 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 * 초과청약 비율(20%)

③ 일반공모 청약: 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 및 일반청약자는「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무 취급처에 실명확인증표를 제시하고 청약합니다. 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 및 일반청약자의 청약 시, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구 중 운용주체가 다른 집합투자기구를 제외한 청약자의 한 개 청약처에 대한 복수청약은 불가능합니다. 또한 고위험고수익투자신탁등은 청약 시, 청약사무 취급처에「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제18호에 따른 요건을 충족함을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다. 벤처기업투자신탁은 청약 시, 청약사무 취급처에「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제20호에 따른 요건을 충족하고, 제9조제10항에 따른 확약서 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.

④ 청약은 청약주식의 단위에 따라 할 수 있으며 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고, 청약사무취급처는 그 차액을 납입일에 당해청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 않습니다.

⑤ 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.

⑥ 청약한도
a. 구주주의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.6505030817주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식, 자사주신탁, 주식관련사채의 권리행사 등의 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다.
b. 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.

⑦ 기타
a. 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다. 단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우는 예외로합니다.
b. 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.
c. 청약자는 '금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률'에 의거 실지 명의에 의해 청약해야 합니다.
d.「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4 및 같은 법 시행령 제208조의4제1항에 따라 2025년 12월 13일부터 2026년 03월 06일까지 공매도를 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 같은 법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 같은 법 시행령 제208조의4제2항 및「금융투자업규정」제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.

(3) 청약취급처

(4) 청약결과 배정방법

① 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 : '신주배정기준일' 현재 주주명부에 등재된주주(이하 "구주주"라 한다)에게 본 주식을 1주당 0.6505030817주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 주식관련사채의 행사, 자기주식수의 변동 등으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.

② 초과청약 : 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주가 있는 경우,실권주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며, 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다. (단, 초과청약 주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정)

(i) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약한도 주식수
(ii) 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량

(iii) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 × 초과청약 비율(20%)

③ 일반공모 청약 :

(i) 상기 구주주 청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주(이하 "일반공모 배정분"이라 한다)는 대표주관회사 및 인수회사가 다음 각호와 같이 일반에게 공모하되, '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제2항 제3호에 따라 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10%를 배정하고, "증권 인수업무 등에 관한 규정" 제9조 제2항 제4호에 따라 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25%를 배정합니다. 나머지 65%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자(집합투자업자 포함)에게 구분 없이 배정합니다. 다만, 어떤 그룹에 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.

(ii) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약자의 청약주식수가 공모주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 다만, 고위험고수익투자신탁등에 대한 공모주식 10%와 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 65%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 어떤 그룹에 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다. 이후 최종 잔여주식은 최고청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최고청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 대표주관회사 및 인수회사가 합리적으로 판단하여 배정합니다.

(iii) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약주식수가 일반공모 주식수에 미달하는 경우에는 청약주식수대로 배정하며, 배정결과 발생하는 잔여주식은 대표주관회사 및 인수회사가 인수의무비율 100.00%에 따라 자기의 계산으로 인수합니다.

(iv) 단, 대표주관회사 및 인수회사는「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제2항에 의거 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁, 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 50,000주 이하(액면가 500원 기준)이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 이를 청약자에게 배정하지 아니하고 각 인수의무비율대로 자기 계산으로 인수할 수 있습니다.


(5) 투자설명서 교부에 관한 사항

-「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 당사 및 대표주관회사가 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받으셔야 합니다.

- "본 주식”에 청약하고자 하는 투자자("자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령" 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외)는 청약 전 투자설명서를 교부받아야 합니다. 단, 투자설명서 수령거부 의사표시는 서면, 전화, 전신, 팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 가능합니다.
- 전자문서의 방법으로 투자설명서를 교부받고자 하는 투자자는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제124조제1항 각호의 요건을 모두 충족하여야 합니다.

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

② 확인절차
a. 우편을 통한 투자설명서 수령시
- 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.
- HTS 또는 MTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.
- 주주배정 유상증자 경우 유선청약이 가능합니다. 유선상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.

b. 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시
직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.

c. 홈페이지, HTS 또는 MTS를 통한 교부
청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

③ 기타
a. 금번 유상증자에서 당사는 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주분들에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는 지점 방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 대표주관회사의 홈페이지에서 다운로드 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부 받으실 경우, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조제1항 각 호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.

b. 구주주 청약 시 대표주관회사 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법 :
해당 증권회사의 청약 방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부 의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

(6) 주권 유통에 관한 사항
- 주권 유통개시(예정)일: 2026년 04월 06일(2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)

(7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항
- 청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다. 일반공모 총 청약주식수(기관투자자 포함)가 일반공모주식수를 초과하여 청약증거금이 발생한 경우, 그 초과 청약증거금은 2026년 03월 19일부터 해당 청약사무 취급처에서 환불합니다.

(8) 주금납입장소 : 기업은행 광주첨단점

다. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 신주인수권증서에 관한 사항

(1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165의 6조 3항 및「증권의발행및공시등에관한규정」제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.

(2) 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행일(2019년 09월 16일) 이후에 발행되고 상장될 예정으로 전자증권으로 발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

(3) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 대표주관회사인 (주)상상인증권으로 합니다.

(4) 신주인수권증서 매매 등

① 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행 이후에 발행되고 상장될 예정으로 실물은 발행 되지 않고 전자증권으로 등록발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

② 신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자 계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일 내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

(5) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법

신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및 (주)상상인증권의 본ㆍ지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량(초과청약이 있는 경우 초과청약 가능수량이 합산된 수량)만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

(6) 신주인수권증서의 상장

당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2026년 02월 23일부터 2026년 02월 27일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2026년 03월 03일에 상장폐지될 예정입니다.「코스닥시장 상장규정」제83조(신주인수권증권 및 신주인수권증서의 신규상장)에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제85조(신주인수권증권 및 신주인수권증서의 상장폐지)에 따라 신주청약 개시일 5거래일 전에 상장폐지되어야 합니다.

(7) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항

당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과 협의된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.

① 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.

② 일반주주의 신주인수권증서 거래

③ 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')의 신주인수권증서 거래
a. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약참여 또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.
b. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 대표주관회사의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.


라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자여러분께서는 투자 시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

(2)「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조 3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

(3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.

(4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

(5) 본 증권신고서의 예정 모집가액은 확정되어 있는 것은 아니며, 청약일 3거래일 전에 확정 발행가액을 산정함으로써 확정될 예정입니다. 또한, 본 증권신고서의 발행예정금액은 추후 주당 발행가액이 확정되는 내용에 따라 변경될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

II. 증권의 주요 권리내용

당사가 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자를 통하여 발행할 증권은 기명식 보통주이며, 동 증권의 주요 권리내용은 다음과 같습니다. 동 증권의 주요 권리는 당사 정관에 의거합니다.

1. 액면금액

2. 주식의 발행 및 배정에 관한 사항

3. 의결권에 관한 사항

4. 배당에 관한 사항

III. 투자위험요소

당사는 전자산업을 대체하는 미래산업의 핵심기술이자 당사에서 독자적으로 개발한 평판형광회로(PLC, Planer Lightwave Circuit)의 원천기술을 바탕으로 기술의 우수성과 제품의 품질 등을 국내외에서 인정받아, 광통신 가입자망의 핵심부품인 PLC 광 파워 분배기(스플리터, Optical Power Splitter)와 PLC 광 파장 분할기(AWG, Arrayed Waveguide Grating)등을 미국, 유럽, 일본, 중국, 인도 등 세계시장과 국내 통신 3사 및 유수의 통신시스템 공급업체에 공급하고 있습니다.

또한 PLC 칩, AWG 제품 등을 사물인터넷, 클라우드 서비스, 스마트공장, 빅데이터 산업 등을 위한 인프라의 근간이 되는 데이터센터 내부 트랜시버에 장착하여 사용할 수 있게 함으로써 그 활용범위를 넓혔으며, 이 밖에도 일반 혹은 특수사양의 단위부품, 광전변환기술의 융합을 통한 휴대용 광 계측기 등의 분야로 라인업을 확대해 나가고 있습니다.

사업분야별로 보면, 광 가입자망의 광 분배기, 장거리 통신망의 광 파장 분할기, 데이터센터용 광수신모듈, 모바일 프론트홀용 5G MUX, 휴대용 광 계측기 부문 등이 있습니다.

당사 주력 제품군의 사용처

당사의 주요 매출 비중은 다음과 같습니다.

당사 주요 사업 관련 용어해설은 다음과 같습니다.

1. 사업위험

광융합산업은 에너지, 파동성, 입자성 등 빛의 성질을 제어, 활용하는 광기술과 타분야 기술간 융복합으로 성능 고도화 및 신제품, 서비스를 개발하는 산업을 의미하며, 당사는 광융합산업의 분야 중 광통신 산업에 속하여 있습니다. 당사는 독자적으로 개발한 평판형광회로(Planar Lightwave Circuit, PLC)의 원천기술 바탕으로 광통신 가입자망의 핵심부품인 PLC 광 파워 분배기(스플리터, Optical Power Splitter)와 PLC 광 파장 분할기(Arrayed Waveguide Grating, AWG) 등을 미국, 유럽, 일본, 중국 등 세계시장과 국내 통신 3사 및 유수의 통신시스템 공급업체에 공급하고 있습니다.

광통신 제품은 타 산업에 비하여 기술 주기가 짧아 새로운 기술의 창출과 지속적인 투자가 요구되는 분야이며, 범용 제품의 대량 생산보다는 기술적, 산업적 수요에 적합한 주문형 생산방식이 요구되어 국내 경기에 밀접하게 관계되어 있으며 국내 경기에 영향을 주는 글로벌 경기에도 밀접하게 관계되어 있습니다. 즉, 당사가 영위하고 있는 광통신 유선통신기기 제조 및 판매업은 국내외 경기변동에 따른 불확실성 관련 위험에 노출되어 있고 그 불확실성은 다음과 같습니다.

(1) 글로벌 경기 동향

국제통화기금(IMF)이 2025년 10월 발표한 '세계 경제 성장(World Economic Outlook)'에 따르면, IMF는 2025년 세계 경제 성장률 전망치를 3.2%로 지난 7월 전망했던 3.0% 대비 0.2%p 상향 조정하였고, 2026년 세계 경제 성장률 전망치는 3.1%로 기존 7월 전망을 유지하였습니다. 미국의 관세 인하ㆍ유예에 따른 불확실성 완화, 재고 조정ㆍ무역경로 재편 등을 통한 경제 주체들의 양호한 적응력과 달러 약세 등이 금번 전망치에 반영되었습니다. 주요 선진국 중 미국의 2025년 성장률 전망치는 관세 인하, 감세 법안 통과, 금융여건 완화 등으로 지난 7월 전망치 대비 0.1%p 상향 조정한 2.0%로 전망하였으며, 유로존의 경우 아일랜드의 견조한 성장, 독일의 민간소비 회복 등으로 지난 7월 전망치 1.0% 대비 0.2%p 상향한 1.2%로 전망하였습니다. 한국의 2025년 경제 성장률 전망치는 지난 7월 전망치 0.8% 대비 0.1%p 상향한 0.9%로 전망하였으며, 2026년 경제 성장률 전망치는 2025년 대비 대폭 상향한 1.8%로 예측하였습니다. 이는 한국 경제가 2026년에는 잠재 수준의 정상 성장 궤도로 복귀할 것을 전망하는 것으로 해석됩니다.

국제통화기금은 세계 경제의 리스크가 여전히 하방 요인으로 기울어져 있다고 진단하면서, 주요 하방 요인으로 무역 불확실성, 이민 제한 정책에 따른 생산성 악화, 재정 및 금융시장 불안과 AI 등 신기술에 대한 재평가 가능성을 제시하였습니다. 다만, 무역 갈등이 완화되고 각국이 구조개혁 노력을 가속화하면서 AI 도입을 통해 생산성을 향상시킬 경우 세계 경제의 상방 요인으로 작용할 수 있다고 언급하였습니다.

2025년 12월 발표된 경제협력기구(OECD) 경제 성장 자료에 따르면, OECD는 2025년 세계 경제 성장률을 2025년 9월의 전망치와 동일한 3.2%로 전망하고 있으며, 이는 세계 경제가 올해 예상보다 견조한 성장을 보였으며, 높아진 무역 장벽과 정책 불확실성에도 불구하고 생산과 무역의 선제대응(front-loading), AI 관련 투자 확대, 적극적 재정 및 통화정책 덕분에 경제활동을 유지했기 때문인 것으로 분석하고 있습니다. OECD는 최근 동향 상 글로벌 성장은 견조하다고 분석하였으며, 완화적인 금융 여건, 우호적인 거시 정책, 실질 소득의 증가, 강력한 AI 관련 투자가 수요 확대를 이끌면서 무역 장벽 도입에 따른 역풍을 상쇄함에 따라 상반기 관세 인상 전 제품 생산과 무역의 선제대응한 것이 성장의 주요 요인이라고 평가하였습니다.

한편, 선진국의 경제 성장은 성장 추이가 엇갈렸습니다. 국가별로 살펴보면 미국은 민간 소비 증가 둔화, 4분기 정부 셧다운에도 불구하고, 정보 처리 장비와 소프트웨어 투자 강세로 성장이 촉진되었고, 자본시장 호황으로 고소득 가구의 부의 효과를 유발하였으며, 일본은 실질 가계소득 증가는 둔화되었으나, 민간투자로 생산 증가세를 유지하였다고 분석했습니다. 유로존은 인플레이션의 안정, 실질 소득의 증가, 재정 완화가, 한국은 완화적 재정정책과 국내 정책 불확실성 감소가 성장세를 뒷받침하였다고 분석했습니다. 중국을 비롯한 신흥국들은 강한 회복력으로 전반적인 경제 성장을 이끌었다고 평가했습니다. 중국은 2025년 초 강력한 선제대응과 정부의 가정용 내구재 보상판매 프로그램 덕분에 생산과 수요가 증가했으나, 부동산의 조정이 지속되고 있다고 평가했습니다. 반면 멕시코는 대내외 정책 불확실성이 높아 3분기 GDP와 산업생산이 감소했으며, 브라질은 이전의 통화 긴축으로 내수 성장이 둔화되었다고 평가하였습니다. 한편, 관세 인상의 영향은 미국 경제에 아직 완전히 체감되지 않았으나, 관세는 수요에 영향을 미치고 있으며 발표된 관세가 전면 발효되면 무역량에 지속적인 부담을 줄 것이라고 언급했습니다. 노동시장은 전체적으로 둔화되고 있으며, 인플레이션은 국가별로 큰 차이를 보이고 있다고 분석했습니다.

또한, 무역 정책 관련 추가적 변화는 경제 성장에 심각한 영향을 줄 수 있다고 우려했습니다. 특히, 상품 수입 관련 관세율 추가 인상 가능성과 희토류, 의약품, 반도체 등 필수 품목 수출에 대한 광범위한 제한 가능성을 우려하였으며, 주요 품목 물가 상승으로 인플레이션 위험이 증폭될 수 있음을 우려했습니다. 주가가 역사적 고점까지 상승하였으며, 비은행 금융 및 암호자산 시장의 급속한 성장에 따라 금융시장 리스크가 커지고 있으며, 신흥시장과 개발도상국의 단기적 위험은 줄어들었으나, 자산의 조정, 미국의 관세 장벽 강화 등 일부 취약성은 잔존한다고 언급했습니다. 한편, 미국의 AI 관련 투자 모멘텀의 타 주요 경제국으로의 확대, 유럽과 중동 지역 갈등의 지속적 완화,  각국 정부의 성장을 촉진하는 구조개혁 등은 잠재적인 상방 요인으로 작용할 수 있다고 평가하였습니다.

(2) 국내 경기 동향

한국은행이 2025년 11월 발표한 한국은행 경제전망보고서에 따르면, 2025년 중 국내 경기는 美관세 영향 등에도 하반기 이후 IT경기 호조와 건설 부진이 완화되면서 내수 회복세에 힘입어 8월 전망 수준(0.9%)을 소폭 상회하는 1.0% 성장할 전망이며, 2026년 역시 8월 전망치(1.6%)를 소폭 상회하는 1.8% 수준으로 상향될 것으로 전망됩니다.

동 보고서에서 한국은행은 대외적으로는 미국과 주요국 간 무역 합의 진전으로 통상환경 불확실성이 다소 완화된 가운데, 주요국의 확장적 정책기조와 글로벌 AI 투자 호조 등에 힘입어 예상보다는 양호한 성장 흐름을 보일 것으로 전망하였습니다.

글로벌 반도체메모리 경기는 내년에도 공급자 우위의 확장 국면이 이어질 것으로 예상되나, AI 확산 등 상방 리스크와 AI 과잉 투자 우려, 미국의 반도체ㆍIT기기에 대한 관세 부과 등 하방 리스크가 모두 큰 것은 주요 위험 요인으로 지적되었습니다.
대내적으로는 2025년 상반기에는 대내외 불확실성 증대에 따른 경제심리 위축, 건설투자 큰 폭 감소 등의 영향으로 부진하였으나, 3/4분기 중에는 심리 호전, 소비쿠폰 지급 등으로 소비가 빠르게 개선되었습니다.

건설경기 부진이 지속되었음에도 불구하고, 2차 추경 편성과 소비심리 개선, 반도체 수출 호조 등에 힘입어 소비 회복세가 뚜렷하게 나타났습니다. 다만, 수출기업의 美현지생산 비중 확대 등으로 인한 법인세수 감소 우려, 신규 주택공급 감소 우려로 인한 주택가격 상방 압력 등은 하방 리스크로 작용할 수 있음을 지적하였습니다. 향후 성장 경로는 글로벌 통상환경, 반도체 경기 등과 관련한 상ㆍ하방 불확실성이 크며, 물가의 경우 환율, 유가 움직임을 주요 리스크 요인으로 평가하였습니다. 또한 반도체 수출 증가세가 지속될 경우 내년 성장률은 기본전망보다 0.2%p 높아지고, 물가상승률은 0.1%p 상승할 수 있으나, 반도체 수출이 정체될 경우 0.1%p 낮아지고, 물가상승률도 0.1%p 하락할 수 있다고 분석하였습니다. 한국은행의 부문별 국내 경제 성장 전망치는 하기와 같습니다.

당사가 영위하고 있는 광통신 유선통신기기 제조 및 판매업은 국내외 거시경제의 직ㆍ간접적인 영향을 받고 있으며, 고금리, 고환율, 저성장 등에 따른 글로벌 경기침체로 인해 관련 산업에 대한 수요가 감소하거나, 연구개발 투자가 위축되거나, 실적이 악화될 수 있습니다. 현재 금융시장 불안요인이 완전히 해소되지 않은 상황에서, 지나치게 높은 부채 수준, 신용 스프레드 상승 등이 추가적인 잠재적 위험요인으로 작용하고 있고, 이러한 거시경제 불확실성은 국내외 경기 전반에 걸쳐 영향을 미칠 수 있으며, 당사가 영위하는 사업 및 실적에도 부정적인 요인으로 작용할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하고 있는 광통신 부품 산업은 전방산업인 데이터센터 및 통신 인프라 산업의 투자 규모와 구조적 변화에 직접적으로 연동되는 특징을 보이고 있으며, 이에 따라 각 전방시장 상황에 직접적인 영향을 받고 있습니다.

(1) 데이터센터 산업

데이터센터 산업은 클라우드 서비스 확산, 인공지능(AI) 연산 수요 증가, 기업의 디지털 전환 가속화 등에 따라 지속적으로 확대되고 있습니다. 동 산업은 고용량 전력 인프라, 고성능 서버ㆍ네트워크 장비, 냉각 설비 등 대규모 초기 투자와 장기간의 회수기간을 필요로 하는 자본집약적 산업입니다. 최근에는 초대형 AI 모델 학습ㆍ추론 기능을 지원하기 위한 GPUㆍ가속기 기반 서버 수요가 증가함에 따라, 데이터센터의 전력용량 및 고대역폭 네트워크 인프라 요구가 급증하는 추세입니다. 또한 주요 글로벌 사업자들을 중심으로 초대형(Hyperscale) 데이터센터, 엣지 데이터센터, 코로케이션 센터 등으로 세분화되는 구조적 변화가 나타나고 있습니다.

데이터센터 시장은 크게 자체 클라우드 인프라를 구축ㆍ운영하는 글로벌 하이퍼스케일 사업자와, 고객사에 랙ㆍ전력ㆍ네트워크 인프라를 임대하는 코로케이션 사업자로 구분됩니다. 주요 하이퍼스케일 사업자에는 Amazon.com, Inc.(AWS), Microsoft Corporation(Azure), Alphabet Inc.(Google Cloud), Meta Platforms, Inc.등이 포함되며, AI 인프라 구축 경쟁 심화에 따라 데이터센터 관련 설비투자를 확대하고 있습니다. 코로케이션(Colocation) 사업자와 관련하여 국내 사업자로는 ㈜KT클라우드, ㈜LG유플러스, SK브로드밴드㈜, 해외 사업자로는 Digital Realty 등이 대표적이며, 해외사업자는 글로벌 주요 거점을 중심으로 지속적인 시설 증설과 신규 거점 지역에 대한 투자 계획을 발표하고 있습니다. 이들 사업자는 고객사의 컴퓨팅ㆍ저장ㆍ네트워크 수요에 따라 장기간에 걸쳐 대규모 설비투자를 집행하며, 시장 성장세에 따라 지역별 신규 데이터센터 개발도 증가하는 추세입니다. 주요 하이퍼스케일 사업자 4개 社의 최근 3개년 설비투자 총액은 각각 2022년 1,474.1억달러(원화 약 217조원), 2023년 1,357.5억달러(원화 약 200조원), 2024년 2,200.3억달러(원화 약 323조원)로 2024년에는 전년 동기 대비 68.08% 증가하였습니다.

Amazon.com, Inc.의 2024년 10-K 보고서에 따르면, 설비 투자는 AWS(클라우드) 인프라 확장(데이터센터, 서버, 네트워크)에 기인하는 것이 주요하며, 이는 클라우드 서비스 수요 증가와 AI 및 데이터 처리 수요를 충족하기 위해 기술 인프라에 대한 지속적 투자가 필요함을 시사하였습니다. Meta Platforms, Inc. 역시 2024년 10-K 보고서 상, 설비투자 확대 원인으로 데이터센터 및 기술 인프라 투자 확대와 더불어 인력ㆍ기술개발(제품ㆍ서비스 고도화)을 위한 지출 확대를 명확히 기재하고 있습니다. 특히, 생성형 AI 및 대규모 모델 운영을 위한 서버ㆍ가속기 확보와 이를 수용할 데이터센터 용량 확대가 2024년ㆍ2025년 CAPEX 증액의 핵심 항목으로 보고되었습니다. Alphabet Inc.은 설비투자가 주로 데이터센터, 서버, 네트워크 장비 등에 대한 투자로 구성되며, Google Cloud와 AI 서비스 확장에 대응하기 위한 데이터센터ㆍ서버 인프라 증설이 설비투자 증가의 주된 요인이라고 언급하였습니다. 마이크로소프트는 2024년 10-K 보고서에서 전년 동기 대비 2024년 설비투자의 증가는 클라우드(Azure) 성장 및 AI 인프라(학습ㆍ추론용 데이터센터, GPU/가속기, 전력ㆍ냉각 설비) 지원을 위한 것이라고 설명하고 있으며, 향후 수년간 설비투자의 증가 기조가 지속될 것으로 전망하였습니다.

데이터센터 산업의 설비투자는 최근 생성형 AI 확산, 고성능 컴퓨팅(HPC) 수요 증가,주요 하이퍼스케일 사업자의 글로벌 인프라 확장 등을 배경으로 증가 추세를 보이고 있습니다. 향후 주요 하이퍼스케일 사업자의 구체적인 투자의 집행시기 및 투자 금액을 정확하게 파악하는 것은 불가능하나, 데이터센터는 대규모 전력을 소비하는 산업 특성상, 전력망 용량 부족ㆍ신규 변전소 건설 지연ㆍ지역 연계망 포화 등이 발생할 경우 신규 센터 착공 및 증설 일정이 지연될 수 있습니다. 또한 일부 국가ㆍ지방정부는 환경규제, 물 사용량 제한, 지역 난방 영향 등을 이유로 데이터센터 인허가를 강화하고 있어 향후 설비투자 증가 속도를 제한할 가능성이 있습니다. 또한, 데이터센터 건립에는 막대한 초기투자가 필요하므로 금리 수준, 자금조달 여건에 따라 하이퍼스케일러와 코로케이션 기업의 투자 계획이 축소되거나 집행 시기가 조정될 수 있습니다. 그 밖에도 최근 CAPEX 증가는 AI 가속기, 고대역폭 네트워크, 냉각설비 등 AI 전용 인프라 투자 비중 확대에 기인하고 있으나, 향후 AI 수요 성장률 둔화 등의 요인에 따라 투자 속도가 조절될 수 있습니다.

주요 하이퍼스케일러 사업자는 경기 둔화, 광고ㆍ클라우드 수요 변동, 주가ㆍ수익성 관리 등을 이유로 CAPEX 계획을 조기 조정해 온 사례가 있으며, 향후 기업별 전략 변화, M&A, 운영 효율화 정책 등에 따라 설비투자 증가세가 둔화될 수 있습니다. 이와 같은 요인에 따라 데이터센터 산업의 투자 규모가 축소될 경우 당사의 주요 제품인 광통신 부품(예: AWG, 광스플리터, 광모듈 등)에 대한 수요에도 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(2) 통신산업

시장조사 전문기관인 Verified Market Research가 2025년 3월에 발간한 South Korea Telecom Market Size And Forecast에 따르면, 국내 통신시장 규모는 2024년 357억달러로 평가되며, 2032년에는 470억달러 수준에 이를 것으로 전망되었습니다. 전망기간(2026년~2032년) 동안 연평균 3.5%의 CAGR로 성장할 것으로 제시되고 있어, 국내 통신시장은 단기간 급성장보다는 안정적이고 완만한 성장 기조를 유지할 것으로 전망하였습니다. 한국은 이동통신, 유선통신, 데이터ㆍ부가서비스 등 통신 전 분야에서 높은 보급률을 이미 확보한 시장이기 때문에 향후 성장은 신규 가입자 증가보다는 데이터 사용량 증가 및 인프라 고도화에 의해 견인될 것으로 평가하였습니다.

국내 통신산업 시장규모

동 보고서에 따르면, 국내 통신시장을 이동통신 서비스, 유선 서비스, 데이터 서비스, 부가가치 서비스, 음성 서비스 등으로 구분되며, 이 중 이동통신 부문이 한국 통신시장에서 가장 큰 비중을 차지하는 핵심 트래픽 및 매출원으로 평가되고, 이동통신 부문이 전체 시장 성장을 주도하는 중심 세그먼트로 제시되었습니다. 특히, 이동통신과 관련하여 5G 가입자 확대 및 고속 데이터 사용량 증가에 따라 데이터 서비스 부문의 비중이 지속적으로 증가하고 있는 점을 특징으로 지적하였습니다. 반면, 음성 서비스(Voice Services) 및 전통적 유선 서비스는 구조적 감소 또는 정체 국면이 지속되는 것으로 분석하였습니다.

한국 통신산업의 성장 요인은 ① 세계 최고 수준의 5G 인프라 확충 및 보급, ② 스트리밍ㆍ클라우드ㆍIoT 기반의 데이터 사용량 증가, ③ 통신사업자 간 경쟁 심화에 따른 서비스 고도화 및 지속적 설비투자 등이 주요 요인으로 제시되었습니다. 한국은 5G 구축 속도와 커버리지 면에서 글로벌 선도국으로 평가되며, 이는 MobileㆍData 중심의 서비스 구조 확대를 뒷받침하고 있습니다. 또한, 디지털 콘텐츠 소비 증가, 모바일 기반 금융ㆍ헬스케어ㆍ엔터테인먼트 서비스 확산 등은 데이터 서비스 중심의 성장을 더욱 가속화하는 요인으로 분석되었습니다.

한편, 통신산업은 대표적인 기간산업으로 소수의 통신사업자를 중심으로 구성되는 특징을 보이고 있으며, 이는 국내 통신산업 역시 동일하여  SK텔레콤㈜ 및 SK브로드밴드㈜, ㈜KT와 ㈜LG유플러스의 과점구조가 형성되어 있습니다.

이에 따라 통신 3사의 투자규모가 통신산업 시장 전체의 투자 규모로 직결되며, 통신산업 시장의 투자 규모는 통신 장비업체 매출에 직접적인 영향을 미칩니다.

국내 통신 3사의 합산 설비투자 금액은 2012년 LTE 전국망에 대한 투자로 약 8조 6,599억원을 기록한 이후 점차 감소하다가, 2019년 5G 투자로 약 9조 2,038억원으로 증가하여 최고점을 갱신했습니다. 이후 5G에 대한 투자는 지속적으로 증가할 것으로 예상되었으나, 코로나바이러스감염증(Covid-19) 이후의 고금리 환경의 지속, 5G 산업의 성숙화, 국내 경제 성장 둔화 등의 영향으로 2019년 이후 지속적으로 감소하고 있습니다.

통신 3사의 설비투자 합산 금액은 2019년 9조 2,038억원을 기록한 이후 2020년 8조 2,758억원, 2021년 8조 2,024억원, 2022년 8조 1,764억원, 2023년 7조 6,676억원, 2024년 6조 6,149억원으로 감소하는 추세를 보이고 있습니다. 또한, 2025년 3분기말 기준 통신 3사 설비투자 합산 금액은 3조 6,920억원으로 전년 동기 3조 8,952억원 대비 (-)5.22% 수준으로 감소를 보였습니다.

국내 통신 3사 합산 설비투자 금액이 지속적으로 감소한 것은 투자 규모 자체가 축소되었을 가능성과 예정되었던 투자가 이후 연도로 이연되었을 가능성이 상존합니다. 그러나 향후 국내외 통신사업자들의 구체적인 투자의 집행시기 및 투자 금액을 정확하게 파악하는 것은 불가능하며, 대내외 환경 변화로 국내외 통신사업자들의 투자가 지연되거나 투자 집행이 취소될 수 있습니다. 그 밖에도 국내외 통신사업자들의 설비투자가 국내 경기상황 등 시장 현황에 따라 어떠한 변화를 가져올지는 예측하기 어려우며, 만약 국내외 통신사업자의 실적에 따른 투자 축소가 이루어질 경우 당사의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

광통신 부품 산업은 빛을 매개로 정보를 전송하는 광통신망 구축에 필수적인 부품을 생산ㆍ공급하는 산업으로, 주요 제품에는 광모듈, 수동 광소자(AWG, 스플리터 등), 광스위치, 커넥터 및 패치코드 등이 포함됩니다. 동 산업은 글로벌 데이터 트래픽 증가, 5GㆍFTTx 확산, 데이터센터의 고도화 등 네트워크 인프라 수요 확대에 따라 구조적 성장세를 보이고 있습니다. 광통신 부품은 통신사업자, 클라우드 사업자, 데이터센터 운영사, 장비 제조사 등 다양한 수요처에서 사용되며, 네트워크 속도 상향, 트래픽 증가, 대용량 데이터 처리 요구가 지속될수록 수요가 확대되는 특성을 갖습니다. 특히, 대형 데이터센터의 신규 구축 및 고밀도화 추세는 고속ㆍ고용량 전송을 위한 광모듈 및 수동 광소자 수요를 지속적으로 증가시키는 요인으로 작용하고 있습니다. 또한, 산업 특성상 기술 변화 속도가 빠르고 제품 규격의 고도화가 요구되며, 안정적인 품질ㆍ신뢰성 확보가 경쟁력의 핵심입니다. 또한 중국 및 대만 업체들의 저가 경쟁이 심화되고 있어, 국내 기업은 기술 차별화, 고부가 제품 개발, 글로벌 고객사 인증 확보 등이 주요 경쟁요인으로 평가됩니다.

전세계 광통신 부품 시장은 AI 시대 도래 및 클라우드 서비스 이용 증가에 따른 데이터센터의 발달, 5G 네트워크 확장 등으로 시장 성장이 가속화되고 있습니다. 특히, 글로벌 데이터센터 산업은 클라우드 서비스 확산, AI 연산 수요 증가, 기업의 디지털 전환 가속화 등을 배경으로 지속적인 고성장을 기록하고 있습니다. Precedence Research가 2025년 12월 발표한 자료에 따르면, 글로벌 데이터센터 시장규모는 2025년 3,867.1억달러(원화 약 568조원)에서 연평균 11.24% 성장하여 2034년 10,086.5억달러(원화 약 1,483조원) 규모가 될 것으로 전망하였습니다.

글로벌 데이터센터 시장규모

데이터센터 산업과 광통신 부품 산업의 성장률은 구조적으로 높은 연관성을 가지고 있습니다. 데이터센터의 서버, 스토리지, 네트워크 장비 증설, 데이터센터 간 연결 확충, AI 연산을 위한 초고속 백본망 구축 등은 모두 광전송 장비 및 광부품(광모듈, AWG, 스플리터 등)에 대한 수요 증가로 직결됩니다. 특히, 데이터센터 트래픽 증가에 대응하기 위한 네트워크 전송속도의 고도화(100G → 400G → 800G 이상)는 고사양 광부품의 채택을 확대하여 시장 성장을 더욱 가속화하는 요인으로 작용하고 있습니다. 이에 따라 광통신 부품 시장 역시 데이터센터 트래픽 증가 및 고속화 요구에 따라 높은 성장세가 지속될 것으로 전망됩니다. 시장조사 전문기관인 Mordor Intelligence에 따르면, 글로벌 광통신 부품 시장규모는 2025년 약 354억달러(원화 약 52조원) 규모에서 연평균 9.68% 성장하여 2030년 약 565.3억달러(원화 약 83조원) 수준으로 확대될 것으로 전망하였습니다.

광통신 부품 시장규모

Mordor Intelligence는 동일한 보고서에서 광통신 부품 시장의 지속적인 성장 동인은 네트워크 트래픽 증가, 5GㆍFTTx 기반 통신망 고도화, 하이퍼스케일 데이터센터 확장, AIㆍ클라우드 기반 고대역폭 수요 증가 등으로 분석하였습니다. 인공지능(AI)ㆍ클라우드 컴퓨팅 확산에 따른 하이퍼스케일 데이터센터의 확장이 광모듈, AOC(Active Optical Cable), 고속 광전송 부품의 구조적 수요 증가를 견인하고 있으며, 글로벌 주요 데이터센터 사업자는 AI 연산 수요 증가에 대응하기 위해 내부ㆍ외부 네트워크의 대역폭을 확대하고 있어 고속ㆍ저지연 광통신 부품에 대한 투자가 중장기적으로 확대될 것으로 전망하였습니다.

또한, 각국의 5G 및 차세대 이동통신망 구축이 지속되면서 프런트홀ㆍ백홀 구간의 광통신 인프라 투자가 확대되고 있으며, 기지국 밀집화로 인해 고성능 광케이블, 커넥터, 분배기, WDM/AWG 등 패시브 및 액티브 광부품 전반의 수요가 증가하고 있다고 분석했습니다. 아울러, FTTH(Fiber-to-the-Home) 및 고속 인터넷망 확산에 따라 신흥국을 중심으로 한 광대역 인프라 투자 증가가 시장 성장을 견인하고 있으며, 특히 아시아ㆍ아프리카 등 개발도상국에서는 정부의 디지털 인프라 확충 정책이 가속화되며, 광케이블ㆍ커넥터ㆍ광분배기 등 수동형 광부품의 수요 기반이 확대되고 있다고 분석하였습니다.

AIㆍHPC(High Performance Computing) 환경에서 요구되는 고대역폭ㆍ저지연 전송 특성은 고속 광모듈(800G 이상) 및 고집적 광부품(Co-Packaged Optics 등)의 채택을 확산시키고 있으며, 이에 따라 고성능 광통신 부품 시장의 기술 고도화가 빠르게 진행되고 있어, 이러한 추세는 향후 고속 광전송 기술의 상용화 속도를 더욱 가속화할 것으로 전망하였습니다. 이와 같이 데이터센터ㆍ5GㆍFTTHㆍAI 인프라 등으로 구성된 구조적 수요 요인이 복합적으로 작용함에 따라, 글로벌 광통신 부품 시장은 중장기적으로 안정적인 성장 기조를 유지할 것으로 전망하였습니다.

제품군별로는 2024년 기준 광케이블 부문이 전체 시장의 약 41%를 차지하며 최대 비중을 보유하고 있으나, 2025~2030년 기간에는 액티브 광케이블(AOC) 부문이 약 11%대의 CAGR로 높은 성장률을 기록할 것으로 전망하였으며, 용도별로는 통신(Communications) 분야가 2024년 시장 매출의 68%를 차지하고, 통신 분야는 2030년까지 연평균 10% 이상 성장할 것으로 전망하였습니다. 최종 수요처(End-Users) 기준으로는 통신사업자(Telecom Operators)가 시장의 약 56%를 구성하고 있으나, 하이퍼스케일 및 엔터프라이즈 데이터센터(Hyperscale & Enterprise DC) 부문이 연평균 12.24% CAGR로 가장 빠른 성장세를 보일 것으로 전망하였습니다.

지역별로는 아시아ㆍ태평양(Asia-Pacific) 지역이 2024년 기준 39%의 시장 점유율을 차지하며 최대 시장으로 평가되며, 2025년에서 2030년까지 연평균 10.59%의 CAGR을 기록할 것으로 전망하였습니다. 이는 중국, 한국, 일본 등을 중심으로 한 고속 통신망 투자 확대, 데이터센터 신규 구축 증가, 광섬유 기반 인터넷 보급 확산 등의 영향으로 분석하였습니다. 시장의 주요 성장 요인으로 하이퍼스케일 데이터센터의 대규모 광인터커넥트 투자 확대, AIㆍML 기반 고대역폭 요구 증가, PAM4 기반 고속 광모듈 및 Co-packaged Optics 등 고부가 광기술 확산, 신흥국 중심 FTTH 보급 확대를 제시하고 있습니다. 또한, 기술 집약적 산업 특성상 고속ㆍ고용량 제품 개발 역량이 시장 내 경쟁 우위 확보의 핵심 요소로 평가하였습니다.

하지만 이러한 전망에도 불구하고, 여러 산업적ㆍ경기적 요인으로 인해 성장세가 둔화될 가능성이 존재합니다. 이러한 성장세 둔화는 당사의 매출 확대 속도, 생산설비 가동률, 신규 투자 회수기간 등에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 당사가 속한 광통신 부품 산업의 성장세에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 요소는 다음과 같습니다.

(1) 통신사업자의 설비투자 증가세 둔화

국내 통신사업자(MNO)의 설비투자는 5G 초기 구축 이후 안정화 단계에 진입하며 증가 속도가 감소하고 있습니다. 통신사업자들이 가입자 당 수익(ARPU) 정체, 경쟁 완화 등을 이유로 투자 효율성 중심의 지출 구조로 전환함에 따라, 광케이블ㆍ광모듈ㆍ스플리터 등 필수 부품의 발주 성장률이 둔화될 수 있습니다.

(2) 데이터센터 투자 사이클 변동성 확대

Hyperscaler(Amazon.com, Inc., Meta Platforms, Inc., Alphabet Inc., Microsoft Corporation 등)의 데이터센터 투자는 AI 확산에 따라 증가하고 있으나, 기업별 전략ㆍ손익구조ㆍ재무정책에 따라 분기별ㆍ연도별 변동성이 매우 큰 산업입니다. 특정 대형 고객의 투자 계획 지연 또는 조정은 광통신 부품 공급업체의 단기 실적에 직접적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

(3) 중국ㆍ대만 업체 중심의 공급과잉 가능성

중국, 대만 제조사는 정부 지원, 대규모 생산능력 및 낮은 제조비용을 기반으로 공급능력을 빠르게 확대하고 있습니다. 범용 부품 시장(PLC Splitter, WDM, 광커넥터 등)은 가격 경쟁이 심화되며, 시장 평균판매단가(ASP)가 하락하는 추세입니다. 이러한 공급과잉은 전반적인 산업 성장률 및 수익성을 저하시킬 수 있습니다.

(4) 기술 세대 전환 속도 지연 위험

5G SA 상용화 지연, 6G 상용화 불확실성, FTTH 보급률 성숙 등은 신규 광통신 인프라 투자를 제한할 수 있습니다. AIㆍ클라우드 트래픽 증가가 장기적으로 산업을 견인하더라도, 단기적으로는 기존 기술(100G/200G)에서 신규 기술(400G/800G)로의 교체 속도가 완만하게 진행되는 구간이 발생할 가능성이 있습니다.

(5) 글로벌 경기 둔화 및 IT 지출 감소 영향

금리 수준, 인플레이션, 기업 IT지출 축소 등 거시 경제 요인은 데이터센터 및 통신장비 투자를 지연시키는 주요 변수입니다. 글로벌 주요 지역(미국ㆍ유럽)의 IT지출 성장률이 감소할 경우, 광트랜시버 및 패시브 광부품 수요도 지연될 수 있습니다.

(6) 고부가가치 제품 전환의 불확실성

400Gㆍ800GㆍCo-Packaged Optics(CPO) 등 차세대 기술은 높은 기술 난도와 장비 투자가 요구되어 공급업체 간 성능ㆍ원가 경쟁이 심화되고 있습니다. 당사가 고속ㆍ고집적 제품으로 전환하는 과정에서 시장 수요와 기술 상용화 시점이 예상과 다르게 전개될 경우, 성장이 제한될 수 있습니다.

(7) 규제ㆍ표준화 지연

글로벌 광통신 기술 관련 국제 표준(IEEE, ITU-T, OIF) 확정 지연 시, 고객사의 신규 네트워크 구축 일정도 후행하게 됩니다. 고객사의 설비투자 결정이 표준 확정 이후로 연기되는 경우, 전방산업의 발주 시점 지연으로 당사의 매출 인식 시점 또한 영향을 받을 가능성이 있습니다. 이와 더불어 기존 세대(100Gㆍ400G 등) 제품의 교체 주기가 장기화될 경우, 기존 제품군의 가격 경쟁 심화 및 수익성 변동성이 확대될 수 있습니다.

산업의 성장세가 예상 대비 저조할 경우 당사의 최종 고객의 신규 설비 투자 또는 수요 하락으로 연결될 수 있고, 산업의 환경이 불확실한 대외 변수 등에 의하여 예상과 다르게 진행되거나 영업환경 및 경쟁환경의 변화에 따라 산업구조가 변경될 수 있습니다. 또한, 당사가 영위하는 광통신 장비 수동부품은 타사가 영위하는 자동부품의 기술 발전이 수반되어야 복합적으로 매출이 발생하기 때문에, 만약 자동부품의 기술발전이 더디게 진행될 경우 당사의 기술발전과는 무관하게 더욱 고도화된 통신장비 부품에 대한 매출은 지연될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 통신사업자 및 데이터센터 사업자 등을 대상으로 휴대용 광계측기, OSP(Outside Plant)용 광선로 모듈, AWG, 광스플리터 등 다양한 광통신 솔루션을 공급하는 B2B 기반 사업을 영위하고 있습니다. 통신 산업은 기간산업이기 때문에 시장 자체가 소수의 기업으로 구성되어 있으며, 하이퍼스케일 데이터센터 산업 역시 대규모 설비투자가 요구되는 자본집약적 산업으로 소수의 대기업으로 구성되어 있습니다. 이와 더불어 고객사별 네트워크 구조ㆍ운영정책ㆍ기술 규격이 상이하기 때문에 당사 제품 역시 고객 맞춤형 사양 대응이 필수적입니다. 이러한 산업 구조는 고객별 요구 대응 실패 시 공급 축소 또는 매출 변동 가능성을 내포하고 있습니다.

휴대용 광계측기의 경우, 통신망 구축ㆍ유지보수 과정에서 사용되는 핵심 장비로서, 고객사마다 적용하는 시험 규격(광손실 측정 기준, OTDR 성능, 현장 운용 조건 등)이 다르기 때문에 장비 성능ㆍ측정 알고리즘ㆍ사용자 인터페이스(UI) 등을 고객 요구에 맞춰 개발해야 합니다. 시험 알고리즘 정합성 검증 및 장비 인증 과정은 수개월 이상 소요될 수 있으며, 신규 인증 지연 시 공급 일정이 영향을 받을 수 있습니다.

OSP용 광선로 모듈은 현장의 광케이블 분배ㆍ접속ㆍ보호 기능을 수행하는 장비로, 고객사는 실제 지역ㆍ국가ㆍ사업자 네트워크 구조에 따라 내부 구성, 섬세한 배선 구조, 환경 내구성 등을 다르게 요구합니다. 특히, 국내 통신 3사 및 공공기관은 OSP 장비에 대해 엄격한 내환경성(방수ㆍ방진ㆍ온도변화) 테스트와 현장 검증 절차를 요구하므로 고객사별 인증 기준에 대응하지 못할 경우 공급 기회가 제한될 수 있습니다.

AWG 및 광스플리터와 같은 수동 광부품은 고객사의 파장 계획, 채널 수, 삽입손실, 온도 안정성 기준에 따라 설계가 달라지기 때문에 맞춤형 개발 대응이 필수적이며, 특히 대량 트래픽을 처리하는 데이터센터 고객은 자체 설계 기준에 따른 고사양 제품을 요구하는 경우가 많습니다. 고객사 네트워크 장비와의 연동성 테스트 및 장기 신뢰성 검증이 필수적이며, 인증 지연이나 스펙 불일치 발생 시 공급 일정이 지연되거나 기회가 상실될 수 있습니다.

B2B 사업의 특성상 고객사와의 공급 관계는 한 번 형성되면 장기간 유지되는 장점이 있으나, 반대로 품질 문제, 성능 요구 변화에 대한 대응 부족, 가격 경쟁력 약화 또는 고객사 전략 변경이 발생할 경우 기존의 안정적 공급관계가 단기간에 축소될 수 있습니다. 또한, 고객사 설비투자 계획(통신망 구축ㆍ데이터센터 증설ㆍFTTx 투자 등)이 당사 제품 수요를 결정하므로, 고객사의 투자 일정 변동은 당사의 매출, 생산계획, 수주 흐름에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.

따라서 당사가 영위하는 휴대용 계측기ㆍOSP 광선로 모듈ㆍAWGㆍ광스플리터 기반의 B2B 사업은 고객 맞춤형 기술 대응 역량, 장기 인증 절차, 품질ㆍ신뢰성 확보 능력, 고객사 투자 사이클 및 고객 집중도와 같은 요인에 따라 실적 변동성이 존재할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

전 세계 광통신 부품(Fiber Optic Component) 시장은 데이터 전송량 증가 및 클라우드 인프라 확충에 따라 구조적 성장이 지속되고 있습니다. 시장조사 전문기관인 Mordor Intelligence의 Fiber Optic Component Market에 따르면, 글로벌 광통신 부품 시장은 2025년 약 35.42억달러(원화 약 5.21조원) 규모로 추정되며, 2025년부터 2030년까지 연평균 9.68% 성장하여 2030년에는 약 56.53억달러(원화 약 8.31조 원) 수준에 이를 것으로 전망됩니다. 이러한 성장 배경에는 하이퍼스케일 데이터센터의 지속적인 설비증설, 5G 및 FTTH(가입자 광가입자망) 확대, 인공지능(AI) 및 고성능 컴퓨팅(HPC)에 따른 고대역폭 트래픽 증가 등이 주요 요인으로 작용하고 있습니다.

광통신 부품 시장은 트랜시버, AWG, 광증폭기, 스플리터 등 다양한 제품군으로 구성되며, 이 중 트랜시버는 데이터센터 및 통신 인프라에서 가장 높은 비중을 차지하고 있습니다. Mordor Intelligence에 따르면, 광 트랜시버 시장은 2025년 약 135.7억달러 규모로 추정되며, 800Gㆍ1.6T급 고속 제품을 중심으로 높은 성장세가 지속될 것으로 예상됩니다. 또한, 실리콘 포토닉스(SiPh), Co-Packaged Optics(CPO) 등 차세대 기술의 상용화가 확대되면서 고집적 광모듈 및 광엔진 수요도 증가하는 추세입니다.

글로벌 경쟁 업체와 관련하여 Lumentum, Broadcom, Coherent, Sumitomo Electric, Fujikura, Prysmian, Corning 등 미국ㆍ일본ㆍ유럽계 기업이 기술 경쟁력을 바탕으로 고성능 광부품 분야에서 우위를 유지하고 있습니다. 반면, 중국 및 대만 지역의 Accelink, O-Net, Innolight, Source Photonics 등은 대규모 설비 확보와 원가 경쟁력을 기반으로 범용 광모듈 및 수동부품 시장에서 영향력을 확대하고 있습니다. Mordor Intelligence가 2025년 6월 발행한 Fiber Optic Component Market Size & Share Analysis에 따르면, 아시아ㆍ태평양 지역은 제조 인프라, 통신망 투자 규모, 데이터센터 집적도 측면에서 높은 비중을 차지하고 있으며, 중국을 중심으로 시장 점유율이 점진적으로 확대되는 추세로 분석하였습니다. 아시아ㆍ태평양 시장은 전체 시장의 39%의 매출 점유율을 차지하고 있으며, 전국 광대역 출시와 포토닉스 제조 역량에 힘입어 연평균 10.59%의 성장률을 기록하고 있다고 언급하였습니다.

중국을 중심으로 한 시장 규모 확대에 따라 광통신 부품 산업은 중국ㆍ대만 업체의 생산능력 확대 및 가격경쟁이 심화되고 있습니다. 중국ㆍ대만 지역 업체들은 대규모 자동화 설비와 인건비 경쟁력을 기반으로 범용 수동소자 및 중저가 광모듈 시장에서 가격 중심의 공급전략을 지속하고 있습니다. 이러한 시장환경은 당사가 공급하는 일부 범용 제품군에 대해 가격하락 압력을 유발할 수 있으며, 동일한 사양의 제품에서 고객사의 단가 인하 요구가 증가하는 요인으로 작용할 수 있습니다. 이와 더불어 중국계 공급업체의 글로벌 공급망 확대는 원부자재ㆍ부품 단가의 변동성을 높여 당사의 원가구조 안정성에 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

중국 및 대만 지역 업체들은 가격 경쟁력, 대규모 제조역량 및 정부 지원을 기반으로 국제 시장에서 중요한 공급자로 자리하고 있으며, 특히 중국의 Accelink, Broadex Technologies, HiSense Broadband, FiberHome, Gigalight, O-Net Technologies 등 주요 업체들은 국가적 산업정책에 따른 보조금, 조세 감면, 연구개발 지원 등을 활용하여 대규모 양산체계를 구축하고, 낮은 인건비ㆍ부품조달비용 등을 기반으로 PLC 스플리터, WDM, 커넥터, 점퍼케이블 등 범용 광수동부품을 매우 경쟁적인 가격으로공급하고 있습니다. 이에 따라 글로벌 FTTHㆍ5Gㆍ전송망 구축 시장에서 사용되는 범용 광부품의 상당량이 중국에서 생산되고 있으며, 스플리터 등 주요 수동광 부품시장에서 중국기업은 실질적으로 세계 공급 가격을 주도하는 위치를 점하고 있습니다.

또한, 중국의 경쟁사들은 과거 범용ㆍ저가 제품 중심에서 벗어나 최근에는 AWG, 실리콘 포토닉스 기반 광소자, 400Gㆍ800G급 고속 광모듈 등 고부가가치 제품군으로 사업 영역을 확장하고 있습니다. 특히, Accelink, HiSense, O-Net 등은 고성능 광모듈 및 WDM 장비 등에서 글로벌 고객 기반을 확보하고 있으며, 이는 중국 기업의 기술 수준이 점진적으로 고도화되고 있음을 의미합니다. 또한, 중국 내 장비제조사 및 통신사업자(Huawei, ZTE, FiberHome 등)는 자국 공급사로부터 가격 경쟁력이 높은 광부품을 대량 조달하고 있어 글로벌 공급망 내 중국 부품의 비중이 지속적으로 확대되는 추세입니다.

대만 기업의 경우 중국 대비 시장 규모는 작으나, 정밀 가공기술, 품질 관리 능력 및 생산 안정성을 기반으로 글로벌 통신장비사 및 모듈 제조사와의 거래를 유지하고 있습니다. 대표적인 대만 기업으로는 FiberWDM, TFC(Taiwan Fiber Optics), APAC Opto Electronics, Walsin Lihwa 등이 있으며, 이들 기업은 고품질 광스플리터, 파장필터(WDM), 산업용ㆍ군용 특수용 커넥터 등 신뢰성이 요구되는 제품군에서 경쟁력을 보유하고 있습니다. 대만 제품은 중국산에 비해 가격 경쟁력은 낮으나, 낮은 불량률, 생산 일정의 안정성, 품질 신뢰도 등으로 인해 특정 시장에서 선호되고 있습니다.

이와 같은 중국ㆍ대만 기업의 시장 확대는 국내 광부품 기업에 구조적 경쟁 요인으로작용하고 있습니다. 중국 업체의 저가 대량 공급은 글로벌 범용 수동광부품 가격을 지속적으로 하락시키고 있어 국내 업체의 수익성 및 원가구조에 압박을 가하고 있으며, 중국 기업들이 AWGㆍ고속 광모듈 등 고부가가치 제품 영역까지 진입함에 따라 기술 경쟁 측면에서도 부담이 증가하고 있습니다. 대만 기업들은 가격 경쟁력은 제한적이지만 고신뢰성 영역에서 꾸준한 입지를 유지하고 있어, 품질 기반의 니치 시장에서도 국내 기업과 경쟁을 형성하고 있습니다. 또한, 글로벌 통신장비사ㆍ모듈 제조사는 원가절감 및 공급망 다변화를 위해 중국 OEMㆍODM 비중을 확대하는 추세에 있어, 국내 기업의 대규모 수주 확보 가능성을 제한하는 요인으로 작용하고 있습니다.

한편, 광통신 부품 산업은 최근 고속(400Gㆍ800Gㆍ1.6T) 트랜시버 시장 내 기술 가속화가 진행됨에 따라 기술 경쟁도 심화되고 있습니다. 최근 AI 연산 수요 증가와 하이퍼스케일 데이터센터 확대로 글로벌 광통신 시장에서는 400G, 800G 및 1.6T급 고속 트랜시버 중심으로 기술 전환이 가속화되고 있습니다. 이에 따라 주요 광부품 업체들은 고속 광모듈 및 핵심 구성품 개발에 대규모 연구개발 인력과 설비를 집중하고 있으며, 고속 제품군에서의 기술 경쟁이 기존 저속ㆍ범용 제품군 대비 훨씬 빠른 속도로 심화되고 있습니다.

고객사(글로벌 모듈 및 시스템 업체) 역시 고속 트랜시버용 부품에 대해 손실(low-loss), 온도 안정성, 편광 의존성, 대량 생산 시 수율 등 품질ㆍ성능 요건을 지속적으로 상향하고 있습니다. 이러한 기술 경쟁 심화는 당사와 같은 부품 공급업체들에게 신규 레퍼런스 획득을 위한 추가적인 개발 비용, 장기간의 시험ㆍ검증 프로세스, 고객사별 커스터마이징 부담 증가를 초래할 수 있으며, 일정 기간 매출 인식까지의 리드타임이 확대될 가능성이 있습니다.

또한, 고속 광모듈 시장이 빠르게 확대됨에 따라 기술의 제품화 주기는 더욱 짧아지고 있어, 기존 장비의 조기 진부화 및 지속적인 설비 업그레이드 필요성이 증가하고 있습니다. 이에 따라 연구개발비용 및 설비투자 부담이 확대될 가능성이 있으며, 기술 전환 속도에 대응하지 못할 경우 고속 제품군에서의 경쟁력이 약화될 위험이 존재합니다.

한편, 글로벌 주요 업체들이 대규모 양산설비, 가격 경쟁력, 광학 집적 기술을 앞세워 시장 내 점유율 경쟁을 강화하고 있어 고부가ㆍ고속 제품군에서도 공급단가 인하 압력이 발생할 수 있습니다. 이러한 경쟁 환경 변화는 향후 당사의 수익성 및 시장 지위에 부정적 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

그리고 국내 광통신 부품 산업은 글로벌 대형 모듈ㆍ장비 기업 및 국내 통신사 3사 등을 중심으로 수요가 집중되어 있으며, 실제 조달 과정에서는 글로벌 선도업체가 우월한 구매 규모와 기술 검증 체계를 기반으로 높은 협상력을 행사하고 있습니다. 이러한 시장 구조 속에서 국내 광부품 업체들은 제한된 수요 기반 하에서 해외 대형 고객사와의 경쟁적 벤더 선정 환경에 직면하고 있으며, 고객사별 공급망 통합 및 벤더 축소 정책이 확대됨에 따라 수주 경쟁은 지속적으로 심화되는 추세입니다.

특히, 글로벌 모듈업체 및 국내 통신사업자는 가격 경쟁력 확보를 위해 공급업체에 대한 단가 인하 요구와 납기 단축, 사양 변경 대응 등 까다로운 조달 조건을 강화하고 있습니다. 이에 따라 국내 업체는 프로젝트 초기 단계에서부터 개발ㆍ시제품 검증, 고객사 전용 설계 및 품질 테스트 등에 상당한 비용과 시간을 투입해야 하며, 기술 승인까지의 리드타임이 길어지면서 영업 비용 부담이 증가할 수 있습니다.

대형 고객사는 공급망 다변화를 표방하면서도 실제로는 대량 조달이 가능한 소수 업체 중심으로 조달구조를 재편하고 있어, 국내 업체는 글로벌 경쟁사 대비 생산 규모 면에서 불리한 위치에 놓일 수 있습니다. 이로 인해 고객사 프로젝트 수주 시 가격 중심의 경쟁 압력이 강화되고, 투자 축소, 사양 변경, 매입처 교체 등 고객사의 의사결정 변화에 따라 당사의 매출 및 수익성에 직ㆍ간접적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다.

당사는 상기와 같은 경쟁 환경 속에서 다음과 같은 핵심 경쟁력을 바탕으로 차별화된 우위를 확보하고자 최선을 다하고 있습니다. 당사가 보유한 핵심 경쟁력은 ① 독자적 평판형 광집적회로(PLC) 원천기술 보유, ② AWG 사업 다각화 및 칩(Die) 공급 역량, ③ 국내 생산기반 및 수직적 제조 역량입니다.

① 독자적 평판형 광집적회로(PLC) 원천기술 보유

당사는 평판형 광집적회로(PLC) 제조기술을 자체 개발하여 PLC 계열 제품(PLC 스플리터 등)을 안정적으로 생산ㆍ공급하고 있으며, 해당 기술을 바탕으로 제품 라인업을 확장해 왔습니다. 이로 인해 표준품 대비 제품 설계ㆍ제조 유연성 및 품질 관리를 통하여 경쟁우위를 기대하고 있습니다.

② AWG 사업 다각화 및 칩(Die) 공급 역량

당사는 2021년 이후 AWG 사업을 모듈 중심에서 칩(소자) 공급까지 다각화하였고, 일부 고객사에 AWG 칩을 직접 공급하는 실적을 확보하여 제품 마진 개선 및 수직적 밸류체인 확대를 추진하고 있습니다. 당사의 AWG 칩 공급능력은 통상적인 모듈 공급자와의 차별화 요소로 작용할 것으로 기대하고 있습니다.

③ 국내 생산기반 및 수직적 제조 역량

1999년 설립 후 광주 소재 생산기반을 바탕으로 PLCㆍAWGㆍ광계측기 등 제품을 일괄 생산할 수 있는 역량을 확보하고 있어, 납기ㆍ품질관리 측면에서 고객사 요구에유연하게 대응할 수 있는 장점이 있습니다.

상기와 같은 당사의 경쟁력에도 불구하고, 당사가 속한 광통신 부품 산업은 중국과 대만 등 해외 저가 경쟁업체 증가, 기술경쟁의 가속화, 고객사의 강한 협상력 등으로 인해 경쟁이 구조적으로 심화되고 있으며, 향후에도 이러한 경쟁 환경은 지속되거나 더욱 심화될 가능성이 존재합니다. 만약 이러한 가능성이 현실화될 경우 당사의 시장 점유율 하락 및 매출 감소에 따른 수익성 악화 및 재무구조의 불안정성이 발생할 수 있는 위험이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(1) 광통신 산업 관련 정책

당사가 속한 광통신장비 산업은 국가 디지털 인프라 구축 정책, 5Gㆍ6G 이동통신 투자, AIㆍ클라우드데이터센터 확충 정책 등 정부의 각종 정책에 의해 산업의 발전 방향이 크게 영향을 받고 있으며, 이와 동시에 데이터센터 건설과 관련된 전력 수급 규제 등 산업 발전을 저해할 수 있는 신규 규제와 관련한 위험이 상존하고 있습니다. 정부는 ① 5G 기반 혁신성장 실현을 위한 5G+전략(2019년)을 시작으로 ② 한국판 뉴딜(2020년) 등 다양한 정책을 시행하고 있습니다.

① 5G 기반 혁신성장 실현을 위한 5G+전략

2019년 과학기술정보통신부는 세계 최초 5G 상용화 선언을 계기로 5G 네트워크를 단순한 통신 인프라를 넘어 산업ㆍ경제 전반의 혁신 플랫폼으로 활용하고자「5G 기반 혁신성장 실현을 위한 5G+전략」을 발표하였습니다. 5G 인프라의 확충은 5G 백본ㆍ프론트홀ㆍ데이터센터 연계 수요 증가로 스플리터ㆍAWG 등 광통신 부품에 대한 공공ㆍ통신사 수요가 장기적으로 확대될 가능성이 존재합니다. 과학기술정보통신부는 동 전략에서 5대 추진전략 아래에 총 52개의 세부 실행과제를 제시하였으며, 2026년을 주요 성과의 목표 연도로 설정하고 목표 연도까지 5G+ 전략산업 전체 생산액 180조원, 수출액 730억달러, 고용창출 60만명 등의 목표를 수립하였습니다.

② 한국판 뉴딜 정책

정부는 2020년 「한국판 뉴딜」정책을 통해 디지털 뉴딜과 데이터ㆍ네트워크ㆍAI(D.N.A) 인프라 구축을 국가 핵심 전략으로 설정하고, 공공ㆍ민간 데이터센터 확충, AI 학습 인프라 구축, 5G 및 초고속 광통신망 고도화 등에 대한 대규모 정책 투자를 추진하였습니다. 이와 같은 정책 기조에 따라 광통신장비 및 광부품 산업은 단기적으로 정책 수혜 산업으로 분류되고 있으나, 동 정책은 정부의 예산 편성, 정책 우선순위 변화, 경기 여건, 재정 건전성 등에 따라 투자 규모와 집행 속도가 변동될 수 있습니다.

특히, 데이터센터 구축, 5G 프론트홀ㆍ백홀 고도화, 초고속 광가입자망(FTTH) 사업 등은 대규모 설비투자가 선행되어야 하는 사업구조 상 정부 및 대기업, 통신사의 투자 지연 또는 축소가 발생할 경우 광통신장비 수요는 단기간 내 급격히 위축될 가능성이 존재합니다. 또한, 데이터센터 및 네트워크 인프라 투자는 지역별, 사업자별로 편중되는 경향이 있어 특정 발주처 또는 특정 프로젝트에 대한 의존도가 높아질 경우 회사의 매출 변동성 또한 확대될 수 있습니다.

그리고 디지털 뉴딜 및 D.N.A 정책은 중장기 국가 전략에 해당하나, 향후 정권 교체,정책 방향 전환, SOC 및 복지 분야로의 재정 우선순위 이동, 금리 상승에 따른 민간 설비투자 위축 등이 동시에 발생할 경우 광통신 인프라 투자의 구조적 성장 기조가 약화될 가능성도 배제할 수 없습니다. 이에 따라 당사의 실적은 정부 정책 집행 속도와 민간 데이터센터 및 통신 인프라 투자 환경 변화에 상당한 영향을 받을 수 있습니다.

(2) 광통신산업 관련 국내ㆍ외 규제

광통신산업은 정부의 적극적인 산업 장려 정책과는 별개로, 산업의 중요성과 함께 그 영향력이 매우 다양하고 파급력이 크기 때문에 정부에서는 감독과 규제를 통하여 통신산업의 공공성과 공익성을 관리하고 국민의 통신권익을 보호하고 있습니다. 특히, 과학기술정보통신부와 정부산하기관인 방송통신위원회, 공정거래위원회 등에서는 통신사업자의 지위와 권한통제, 주파수 할당과 사업자 지정, 요금규제 등 통신사업자의 공공적 영역에서의 역할 및 경쟁체제 강화, 개인정보보호 등 소비자보호 정책을 강화하고 있습니다. 이러한 정부의 정책 및 규제 변화는 설비투자 및 지속적인 연구개발이 요구되는 통신산업 내 기업들의 경쟁심화로 나타날 수 있으며 각종 규제는 신규투자의 위축으로 이어질 수 있습니다. 광통신산업과 관련한 국내ㆍ외 규제는 다음과 같습니다.

① 분산에너지 활성화 정책 및 전력계통영향평가 도입

정부는 최근 AI 산업, 데이터센터, 반도체 공장 등 대규모 전력 소비 시설이 급증함에 따라 수도권을 중심으로 한 전력 수요 집중, 송ㆍ배전망 과부하, 계통 불안정 문제 등이 구조적 리스크로 부각되자 대형 전력 소비 시설이 전력계통에 미치는 영향을 사전에 관리하기 위한 제도적 장치로 「전력계통영향평가」 제도의 도입을 추진하였습니다. 특히, 데이터센터의 경우 단일 시설 당 수십에서 수백 MW에 달하는 대규모 전력을 상시 소비하는 특성상, 특정 지역에 시설이 집중될 경우 해당 권역의 전력망 안정성에 중대한 부담을 초래할 수 있다는 정책적 인식이 제도 도입의 직접적인 배경이 되었습니다.

전력계통영향평가 제도의 법적 근거는 2024년 제정된 「분산에너지 활성화 특별법」및 동법 시행령에 마련되었으며, 이를 토대로 산업통상자원부는 2024년부터 전력계통영향평가 제도를 시범 운영 형태로 본격 시행하고 있습니다.

동 정책의 시행에 따라 데이터센터, 대형 공장 등 대규모 전력 소비 시설이 신규 전기사용계약을 체결하거나 전력사용량을 증설하고자 하는 경우 단순한 수전예정통지나 전력공급 협의만으로는 사업이 추진될 수 없으며, 반드시 전력계통영향평가를 통해  해당 지역 송ㆍ배전망의 여유 용량, 계통 안정성에 미치는 영향, 추가 전력설비 투자 필요성, 지역 전력 인프라 부담 수준 등에 대한 종합적인 검토를 받아야 합니다. 평가 결과에 따라 전력 공급이 승인되거나 공급 조건이 제한적으로 부여되거나 경우에 따라서는 전력 공급이 지연 또는 불허될 수 있습니다.

한편, 전력계통영향평가 제도는 10MW 이상 전력 사용이 예상되는 데이터센터ㆍ물류센터 등 대규모 전력다소비 시설을 중심으로 인허가 절차를 강화하여, 계통 포화지역에서 신규 설비의 입지를 사실상 제약하는 기능을 수행하고 있습니다. 이러한 제도 운영 과정에서 수도권 등 특정 권역의 데이터센터ㆍ클라우드 인프라 투자가 타 지역으로 이연ㆍ이전되거나, 평가 결과에 따라 사업 착수 자체가 지연ㆍ무산될 가능성이 제기되고 있어, 당사의 주요 고객사가 추진하는 대형 프로젝트 일정이 지연될 경우 단기간 매출 공백 및 수주 변동성이 확대될 수 있습니다. 전력계통 여유 용량, 분산에너지 의무 비율 등 세부 운용 기준이 향후 추가로 강화될 경우 데이터센터 및 네트워크 인프라 투자의 구조적 성장세가 제약될 수 있으며, 전력 인프라 여건에 따라 사업 승인 여부 및 사업일정이 불확실해질 수 있는 점은 잠재적인 규제 리스크로 작용할 수 있습니다.

이와 같은 전력계통영향평가 제도의 도입 및 강화는 향후 데이터센터, 반도체, AI 인프라 등 대규모 전력소비 산업 전반에 걸쳐 사업 추진 시 전력 확보 가능성이 핵심적인 선행 변수로 작용하게 만들고 있으며, 전력 인프라 여건에 따라 사업 승인 여부 및사업 일정이 불확실해질 수 있는 규제 리스크로 작용할 수 있습니다.

② 미국 및 유럽연합의 망중립성 폐지 및 완화

미국 연방통신위원회(FCC)는 2018년 트럼프정부 당시 망중립성을 공식 폐지한 이후 통신사업자에게 자율권을 보장하면서 적극적인 설비투자를 유도하고 있습니다. 5G 네트워크 구축에 천문학적인 자금이 소요됨에 따라 망중립성 폐지를 통해 통신사업자 뿐만 아니라 콘텐츠제공자도 비용을 함께 부담하는 형태의 통신산업정책 기조는 계속되고 있습니다. 유럽연합의 통신기관을 규제하는 유럽전자통신규제기구(BEREC)는 망 중립성에 대한 기조는 유지하되 예외규정을 통하여 조금씩 완화하는 형태로 변화하고 있습니다. 이러한 망 중립성에 관해서도 각국 간의 시행 여부 및 제도는 큰 차이를 나타내고 있으며, 더 나아가 자국의 통신산업 보호정책은 국가 간의 갈등으로도 이어지고 있습니다. 지난 2020년 12월 미국 연방통신위원회는 성명을 통해 중국 최대 통신 장비업체인 화웨이가 국가안보에 위협이 된다는 점을 확인하면서 미국내에서 화웨이의 통신장비를 철거하라고 명령했습니다.

한편, 2021년 3월 미국 연방통신위원회는 차이나유니콤과 퍼시픽네트워크와 같은 중국통신회사에 대한 미국 내 영업허가를 취소하는 등 미중간의 통신전쟁이 지속되면서 그 불확실성도 증가하고 있습니다. 또한, 미국에서는 사이버 보안을 이유로 세계 1위 통신 장비업체인 화웨이의 5세대 무선통신장비에 대하여 자국은 물론 동맹국의 설치에 대해 경계의 목소리를 높이고 있으며, 최근 무역 블랙리스트에 추가하여 미국회사와 거래를 어렵게 만드는 제한 규정을 제정하였습니다. 미국의 이러한 움직임에는 무선통신장비의 특성상 보안이 필요한 국가 내지 기업의 기밀이 타국에 유출될 수 있다는 근거를 기초로 두고 있습니다. 또한, 자국의 핵심 기술을 보유한 기업에 대하여 기술 유출을 근거로 기업의 인수&합병 등을 국가차원에서 금지하고 있습니다. 국가간의 정세는 무선통신장비 시장에 영향을 미치는 중대한 요소입니다.

이와 같은 정책 및 규제 흐름으로 인해 광통신장비 산업은 통신ㆍAI 인프라 투자 확대에 따른 중장기 성장 기회와 동시에, 전력 수급, 데이터센터 인허가, 환경 규제, 보안 및 인증 규제 강화에 따른 수요 지연ㆍ위축 및 비용 증가 위험이 병존하는 구조로 전환되고 있습니다. 향후 정부의 전력ㆍ에너지ㆍ통신 정책 방향과 규제 강도 변화는 광통신장비 및 부품 산업 전반의 실적, 수익성 및 성장성에 중대한 영향을 미칠 가능성이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 사업은 변화하는 규제와 산업 표준, 그리고 기술 발전에 따라 제품을 신속하고 경제적으로 개발하는 것이 중요합니다. 전방 산업의 기술변화 속도와 규제 변화를 따라가지 못하는 경우, 최종 사용자들의 수요가 감소할 수 있습니다. 따라서, 전방 시장 표준과 정부 정책이 요구하는 기술성능 수준을 충족하기 위해 지속적인 연구개발비가 투입되어야 하며, 만약 기술요구 수준을 충족하지 못할 경우 급격한 매출 변동에 직면할 수 있습니다.

이에 따라 당사는 2000년 5월 기업부설연구소를 설립, 당사의 매출 증대 및 기술력 향상을 위한 연구 개발을 수행하고 있습니다. 2011년 사업 다각화 및 기술 저변 확대를 목적으로 기업부설연구소 내 광전시스템부를 신설하였으며, 2015년 급변하는 시장상황 대응을 위해 개발기획부를 신설하여 신사업, 신기술에 대한 연구 개발을 수행하고 있습니다.

당사의 연구개발 조직은 광통신 부품 및 시스템 개발을 위한 요소 기술 향상과 시장 창출을 위해 사업 프로젝트의 성격에 따라 유연하게 운용되고 있습니다

연구개발 조직도

당사는 최근 3년 간 현금흐름의 악화 및 유동성 위기로 인하여 연구개발 비용이 감소하였습니다. 다만, 25년 간 당사에서 근무한 연구소장을 비롯한 핵심연구인력을 통해 광통신장비 및 양자암호를 활용한 통신에 관한 연구 및 개발을 지속적으로 진행할 예정입니다.

당사의 연구개발 핵심인력 현황과 연구개발인력 현황은 다음과 같습니다.

당사는 연구인력 자원 투자뿐만이 아니라 설립 이후 지속적으로 연구개발에 투자해 왔습니다. 특히, 당사는 최근 AI산업이 대두되면서 당사의 PLC 원천기술에 광전변환기술 융복합을 통해 의료, 환경, 안전, 원격, 양자암호, 양자컴퓨터 등 다양한 분야로 시장을 확대하기 위한 연구를 진행중입니다. 당사의 최근 3개년 및 2025년 3분기 연구개발비용 내역은 다음과 같습니다.

당사의 연구개발비는 2022년 19.18억원, 2023년 25.58억원, 2024년 18.10억원, 2025년 3분기말 11.78억원을 기록하였습니다. 2025년 3분기의 경우 매출액 감소, 수주 감소, 재고자산 증가, 지속적인 고정비 지출에 따른 원가율 증가, 매출채권 미회수 등에 따른 대손충당금 증가 등 현금 흐름 악화와 유동성 위기에 따른 연구개발비용의 감소로 2024년 대비 34.93% 감소하였습니다. 정부보조금의 경우, 2024년 대비 50.84% 수준으로 감소하며 국책과제를 비롯한 자체 개발활동이 다소 축소되었습니다. 2025년 3분기 매출액 대비 연구개발비 비율은 40.06%로 2024년 대비 12.23%p 증가하였으나, 이는 2024년 매출액 65.05억원 대비 2025년 3분기 매출액이 29.40억원으로 54.80% 감소한 것에 따른 기저효과로 볼 수 있습니다.

만약 계속되는 적자와 보유 현금 부족으로 연구개발비 축소가 이어진다면 신기술 개발 역량의 제약, 보유 기술력 및 장비의 노후화와 그에 따른 수요 감소, 시장 경쟁력 악화로 수익성이 크게 하락하여 당사 재무상태에 부정적인 요인이 될 수 있으며 기업 성장성에 악영향을 끼칠 수 있으니 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

당사는 핵심 기술인 광통신 가입자망의 핵심부품인 PLC 광 파워 분배기(스플리터, Optical Power Splitter)와 PLC 광 파장 분할기(AWG, Arrayed Waveguide Grating)기술을 확보하였으며, 최근 출하량이 증가하고 있는 양자암호 통신용 광 간섭계 제품에 대한 기술의 우수성을 인정받아 여러 국책 과제를 수행하고 있습니다. 당사의 진행중인 정부 과제 및 연구개발을 통한 실적은 다음과 같습니다.

또한, 당사는 QKD 시스템의 핵심 부품인 마이켈슨 광 간섭계 모듈을 개발하여 스위스 업체 ID Quantique SA (IDQ)에 공급하고 있습니다. 마이켈슨 광 간섭계는 송신부와 수신부에서 광(빛) 빔을 지연 분할하고, 광 간섭(interference) 현상을 활용해 단일 광자의 위상(phase)을 제어함으로써 암호키 정보를 싱글 포톤(photon) 수준으로 전송하는 장치입니다.

양자암호 통신용 광 간섭계와 관련하여 당사의 주요 연구개발 실적은 다음과 같습니다.

한편, 당사가 연구 및 개발 진행중인 주요 프로젝트는 다음과 같습니다.

당사는 향후에도 전방시장 및 적용 제품의 변화하는 추세에 선제적으로 대응하기 위한 제품 성능개선, 생산방법 효율화와 보유 기술력 기반의 국책 과제 선정을 통한 가격 경쟁력 확보를 위한 연구개발을 지속할 예정입니다.

그러나, 공격적인 투자와 연구활동이 항상 수익으로 연결되는 것은 아니며 확실한 성과를 보장할 수 없습니다. 특히, 비용과 시간을 투자하더라도 당사의 기술 및 핵심 인력들이 유출되거나 사용중인 연구개발비용이 향후 수익으로 이어지지 않을 경우 당사의 수익 및 경영성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그리고 연구개발 핵심인력의 유출 등이 발생할 경우 당사의 연구개발 활동에 차질이 발생할 수 있습니다. 상기와 같은 당사의 노력에도 불구하고 자체 연구개발 제품의 출시가 지연되거나, 또는 고객사가 요구하는 품질의 제품을 개발하지 못하는 경우, 제품의 기술 경쟁력 약화로 인해 당사 제품에 대한 고객사의 수요가 감소할 수 있습니다. 또한, 정부과제의 실패 또는 불성실 수행으로 평가받는 경우 보조금의 환수와 기업 이미지 하락을 초래할수 있으며, 이는 당사의 영업 및 재무성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

당사는 보유한 기술력에 대하여 특허 출원ㆍ등록 등을 통해 지적재산권을 확보하고, 타인의 지적재산권을 침해하지 않도록 관리ㆍ검토 절차를 운영하는 등 기술 보호를 위해 노력하고 있습니다. 특히, 당사는 평판형광회로(PLC, Planar Lightwave Circuit)를 기반으로 한 광도파로 소자, AWG, Splitter module, 계측기 및 간섭계, 광센서 등 핵심 제품군과 관련하여 국내외에서 다수의 특허 및 디자인권을 보유하고 있으며, 이를 기반으로 제품 상용화 및 신규 응용 기술 개발을 추진하고 있습니다.

증권신고서 제출일 현재 당사의 지적재산권 보유 현황은 다음과 같습니다.

당사는 설립 초기인 2000년부터 오랜시간 연구개발을 통해 취득한 기술경쟁력의 특허 출원 및 등록을 통하여 기술 보호를 위한 노력을 기울이고 있습니다. 당사는 자체 보유기술의 보호를 위하여 관련 내부 규정을 제정하고, 주요 연구인력 및 임직원을 대상으로 한 비밀유지 의무 부과, 영업비밀 및 핵심 기술자료에 대한 접근권한 통제, 중요 설비ㆍ연구공간에 대한 출입관리 등 다양한 보호조치를 시행하고 있습니다. 또한, 신규 기술 개발 단계에서부터 선행 특허조사를 수행하고, 외부 전문기관과의 협업을 통해 국내외 권리화 전략을 수립하는 등 지적재산권 포트폴리오를 체계적으로 관리하기 위해 노력하고 있습니다.

다만, 지적재산권 확보 및 보호에 대한 당사의 노력에도 불구하고, 핵심 기술과 관련된 특허의 등록이 적시에 이루어지지 않거나, 등록된 특허라 하더라도 권리유지ㆍ관리 과정에서 제3자에 의한 무효심판ㆍ소송 제기 등으로 특허가 무효 또는 소멸될 가능성을 완전히 배제할 수 없습니다. 이 경우 당사는 기술 진입장벽을 충분히 확보하지 못하게 되어 경쟁사가 유사 기술을 활용하거나 대체 기술을 개발함으로써 당사의 사업 경쟁력이 약화될 수 있습니다. 또한, 당사의 특허 등록에도 불구하고 경쟁사 등이 당사의 특허를 침해하거나 이를 회피하는 기술을 독자적으로 개발할 수 있으며, 이와 관련된 권리행사 또는 분쟁 대응 과정에서 소송비용, 합의금 지급, 제품판매 제한 등의 재무적 부담이 발생할 수 있습니다.

이와 같이 지식재산권은 당사의 경쟁력 확보와 장기적인 기업가치 유지에 필수적인 요소입니다. 당사는 증권신고서 제출일 기준으로 지식재산권과 관련하여 분쟁에 직면해 있지 않으나, 향후 중요한 지적재산권을 적절히 확보ㆍ유지ㆍ보호하지 못하거나, 당사의 영업비밀 및 노하우가 무단으로 유출ㆍ공개되는 경우 당사의 기술 경쟁력이 저하되고, 이로 인해 당사의 영업 및 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 평판형광회로(PLC) 기반 광소자 기술을 바탕으로 광 파장 분할기(AWG), 광 파워 분배기(스플리터, OSP) 등 광 통신망의 핵심부품을 공급하고 있으며, 설계부터 웨이퍼 공정, 패키징, 검사에 이르는 일괄 생산 체계를 구축하여 데이터센터 및 유ㆍ무선 통신용 광부품과 광계측용 장비 및 관련 솔루션을 제공하고 있습니다.

당사의 최근 3개년 및 2025년 3분기 기준 원재료 매입 현황은 다음과 같습니다.

당사의 주요 원ㆍ부재료는 광학 웨이퍼, 광섬유 어레이, 계측기용 PCB 등으로 국내와 일본, 중국 등에서 매입하고 있습니다. 당사의 제품제조원가 중 원ㆍ부재료비는 과거 3개년 평균 67.5%를 차지하였으며, 2025년 3분기말 기준 재고자산 중 원ㆍ부재료 비중은 16.57%입니다.

당사는 특정 공급사 의존도가 높은 광학 웨이퍼의 안정적 수급을 위해 주요 공급처와 장기적인 협력관계를 유지하고 있으며, 공급선 다변화에도 지속적으로 노력하고 있습니다. 반면, 광섬유 어레이, 계측기용 PCB, 광학용 접착제 등 주요 부재료는 대체 공급처가 다수 존재하여 특정 제조사에 대한 의존도가 상대적으로 낮으며, 당사는 복수의 구매처로부터 부재료를 조달하고 있어 비교적 안정적인 수급이 가능한 편입니다.

그러나 자연재해, 지정학적 불안정, 글로벌 공급망 교란 등 다양한 요인으로 원ㆍ부재료의 공급이 중단되거나 가격이 급변할 수 있으며, 이는 당사의 노력과 무관하게 원가 상승 또는 수급 차질로 이어질 수 있습니다. 만약 공급업체가 당사의 품질과 수량, 비용 기준을 충족하는 원ㆍ부재료를 적시에 공급하지 못하거나, 당사가 적절한 비용으로 대체 공급처를 확보하지 못할 경우 생산 일정 지연 및 제조원가 상승이 발생할 수 있으며, 이는 당사의 사업, 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 양자암호화기술(QKD) 시스템의 핵심 부품인 마이켈슨 광 간섭계 모듈을 개발하여 판매하고 있으며, 해당 제품에서 2024년에 236백만원, 2025년 3분기 중 222백만원의 매출이 각각 발생하였습니다.

양자암호화기술은 양자역학적 특성인 상태 중첩, 측정 시 붕괴, 복제 불가능성 등을 이용하여 기존 암호 방식 대비 본질적으로 높은 보안성을 제공하는 기술을 의미합니다. 특히, Quantum Key Distribution(QKD)은 양자 상태를 이용하여 암호키를 안전하게 교환하는 대표적 방식이며, 제3자가 도청을 시도할 경우 양자 상태가 변하고 그 사실이 수신 측에서 탐지될 수 있다는 점에서 기존 공개키 암호체계 대비 물리적 수준의 보안성을 갖춘 것으로 평가됩니다. 이러한 기술적 특성으로 인해 QKD는 단순 암호 기술이 아니라, 향후 양자컴퓨터 시대에 대비한 핵심 보안 인프라 기술로 주목받고 있습니다.

양자암호키분배(QKD)

양자암호통신의 구성

시장조사기관 Research Nester에 따르면, 글로벌 QKD 시장은 2025년 약 12.5억달러 규모에서 시작하여 2035년에는 약 194.7억달러까지 성장할 것으로 예측되고 있으며, 연평균 성장률(CAGR)은 약 31.6%에 달할 것으로 전망됩니다. 양자통신 시장은 전체를 포함하는 분석에서는, 2025년 약 12.1억달러에서 2035년에는 약 220.9억달러에 이를 것으로 보이며, 연평균 성장률은 약 33.7%로 전망됩니다.

global qkd & quantum communication market forecast

양자암호화기술(QKD)은 기존 공개키 암호체계가 양자컴퓨터 등장 시 무력화될 수 있다는 점을 가장 직접적으로 해결할 수 있는 기술로 평가되고 있습니다. 이에 따라 금융, 국가 기간망, 공공, 방위 분야에서 미래 대비 차원에서 QKD의 전략적 필요성이 높아지고 있습니다. 또한, QKD는 '양자통신'이라는 넓은 범주에 속하지만, 실제 산업 적용에서 핵심적으로 논의되는 주제는 QKD에 집중되고 있습니다. 정부의 전략 기술 육성 정책은 양자암호화기술에 대한 연구개발 기반을 강화할 가능성이 있으나, 기술 상용화 속도와 글로벌 표준 확립 속도에 따라 산업 파급력이 크게 달라질 것으로 예상됩니다. 따라서, 양자암호화기술(QKD)은 금융, 공공, 국가 기간망 분야에서 점진적 확산이 예상되나, 실제 시장 확대는 기술 상용화 속도와 비용 문제, 표준화 진행 정도에 따라 달라질 것으로 전망하고 있습니다.

한편, 최근 국내 양자암호화기술(QKD) 시장은 국가 연구개발, 통신사, 공공기관 중심의 실증 단계에 머물러 있습니다. 주요 통신사와 연구기관은 광섬유 기반 QKD, 금융기관 연계 실증을 수행하고 있으나, 민간 기업 전체에 적용될만큼 상용화가 진전된 단계는 아님에 따라, 일부 금융기관에서 장기 데이터 보존과 고보안 요구가 존재함에도 불구하고 도입 비용과 기술 성숙도 측면에서 제한적으로 도입되고 있습니다. 또한, 정부는 양자암호화기술을 전략기술로 육성하려는 정책을 시행 중이나, 산업 생태계 전반의 확산은 여전히 중ㆍ장기적인 과제로 판단됩니다.

양자암호화기술(QKD)은 기술적, 사업적, 재무적 리스크가 매우 높습니다. 우선, 기술 상용화의 불확실성이 큽니다. 단일광자 생성 및 검출, 장거리 전송, 비밀키 생성 속도 등 핵심 기술 지표가 개선되고 있으나, 실제 통신 환경에서 안정적으로 적용할 수 있는 수준까지 성숙했다고 보기는 어렵습니다. 또한, 최근 실질적인 시장 수요는 정부, 통신사, 일부 금융기관에 한정되어 있습니다. 민간 산업 전체로의 확산 속도는 기술 성숙, 비용 절감, 표준 확립 여부 등에 따라 상당한 차이가 발생할 수 있습니다. 그리고 사업 투자 대비 회수 기간이 매우 길다고 평가되어 있으며, 고가 장비, 검출기, 광학 모듈 및 전문 인력 확보 비용으로 인해 단기 수익 창출이 어려울 것으로 전망하고 있습니다.

상기와 같이 QKD는 아직 표준화가 진행중인 기술로서, 상용화에 따른 충분한 매출 실적 달성에는 높은 불확실성이 존재합니다. 특히, 특정 프로토콜이 국제 표준으로 확립될 경우 후발 기업이 경쟁에서 불리한 위치에 놓일 가능성이 존재합니다. 당사의 경우 QKD 관련 매출실적이 전체 매출에서 차지하는 비중이 유의적이지 않고 관련 투자규모가 크지 않음에 따라 리스크는 제한적인 상황입니다. 그럼에도 불구하고 상기 요인들은 당사의 사업 전개에 잠재적 위험요인으로 작용할 수 있으며, 사업 전개가 본격적으로 이루어질 경우 불확실성 확대로 인해 당사의 재무상황에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 일부 제품의 생산공정, 조립 및 포장 등에서 외주처(가공ㆍ제조 협력업체)를 활용하는 구조를 채택하고 있습니다. 이는 당사의 사업 특성상 핵심 기술, 품질관리 및 제품 기획 기능에 집중하여 자원의 효율성을 제고하기 위한 산업 내 일반적인 형태로서, 현재까지 외주 생산 과정에서 중대한 문제가 발생한 사례는 없습니다.

당사의 최근 3개년 및 2025년 3분기 기준 외주가공비 현황은 다음과 같습니다.

다만, 제조 경쟁 환경 변화, 글로벌 공급망 이슈, 외주처의 인력ㆍ설비 상황 변화 등에 따라 생산 일정 또는 생산 효율성에 영향을 미칠 가능성은 존재합니다. 예를 들어 외주처가 보유한 설비 활용도, 자재 수급 상황, 협력업체의 경영상황 등의 변화로 인해 일시적 생산 지연, 단가 변동, 품질 관련 조정사항이 발생할 수 있으며, 이러한 요인들은 생산 리드타임 및 출하 일정에 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 신규 제품 출시가 증가하거나 사업 규모가 확대될 경우 외주 활용 범위가 자연스럽게 확대될 수 있다는 점에서, 향후 외주처의 공급능력이나 가격 협상력 변화에 노출될 가능성도 완전히 배제하기 어렵습니다.

또한, 외주제조 과정에서 발생할 수 있는 품질관리 이슈(예: 품질 불량, 공정 편차 등), 납기 조정, 자재 조달 지연, 천재지변, 운송ㆍ물류요인 등은 최종 제품 출하 일정 및 고객 납품 요구조건에 영향을 미칠 수 있습니다. 만약, 이러한 요인들로 당사가 고객사의 납기 또는 계약 조건을 충족하지 못할 경우, 매출 인식 시점이 지연되거나, 고객사의 수요량 조정, 주문 일정 변경 등이 발생할 수 있어 당사의 영업실적 및 유동성, 나아가 거래처 신뢰도와 평판 등에 일정 부분 영향을 미칠 수 있습니다.

그리고 외주처와의 계약 내에서 지연 배상 또는 품질 보증 등 일정한 보호 장치가 마련되어 있다고 하더라도, 외주처의 사정에 따른 생산 일정 변경 또는 품질 이슈에 대해 당사가 모든 책임을 전가하거나 전체적인 위험을 통제하는 데에는 한계가 있습니다. 이와 같은 외주제조 방식 특성상, 공급망 리스크, 가격 변동 리스크, 품질 편차 리스크 등의 영향을 완전히 배제할 수는 없습니다.

당사는 외주처 선정 시 품질, 생산능력, 기술력, 재무건전성 등 다양한 기준을 종합적으로 검토하고 있으며, 복수의 협력업체를 확보함으로써 특정 공급처 편중에 따른 리스크를 최소화하기 위해 노력하고 있습니다. 또한, 생산 공정에 대한 품질관리 절차와 주요 공정 모니터링 체계를 구축하여 외주처와 긴밀하게 협업하고 있으나, 외주제조 방식에 내재된 외부 요인에 대해서는 향후 시장 환경 또는 제조수요 변화에 따라 일정 수준의 위험을 완전히 배제하기는 어렵습니다. 따라서 투자자께서는 이러한 외주제조 방식에 따른 잠재적 위험 가능성에 유의하여 주시기 바랍니다.

통신산업은 LTE 기반의 4G 도입 시점을 기점으로 장비ㆍ기술 구조가 빠르게 고도화되었으며, 이후 5G 상용화 및 차세대 6G 기술 논의가 이어지면서 통신 인프라 및 관련 장비의 기술수명 주기가 단축되는 경향을 보이고 있습니다. 이와 같은 통신 기술의 진화 속도는 관련 장비를 제조하는 설비 또한 일정 시점 이후에는 기술적 경쟁력을 상실하거나 신규 제품 요구사양을 충족하기 위해 추가적인 업그레이드 또는 교체가 필요한 상황을 야기할 수 있습니다.

당사가 보유하고 있는 제조 설비 중 일부는 도입 후 장기간 경과함에 따라 설비 노후화가 이미 진행되고 있는 상황이며, 대부분 감가상각이 완료된 자산으로 구성되어 있습니다. 2025년 3분기말 현재 당사의 유형자산 내역은 다음과 같습니다.

당사의 설비 노후화로 인해 생산효율 및 품질 수준이 저하되거나 장비 고장 증가와 유지보수 비용 상승 등 추가적인 비용 부담이 발생하고 있으며, 이는 생산 일정 지연, 제조원가 상승 및 고객 납기 대응 측면에서 영업상 제약 또는 부정적인 영향으로 이어질 수 있습니다.

또한, 향후 5G와 6G 중심의 글로벌 통신 인프라 전환이 가속화될 경우, 기존 제조 설비가 요구되는 기술적 기준 또는 공정 요구 조건과 일치하지 않을 가능성도 존재합니다. 이로 인해 설비 보완 또는 신규 설비 도입이 요구될 수 있으며, 이 과정에서 대규모 설비투자(CAPEX)가 발생함에 따라 당사의 재무구조, 현금흐름 및 감가상각 비용에도 영향을 미칠 수 있습니다.

특히, 노후화된 설비로 생산되는 제품은 신규 기술 기반 제품 대비 품질 또는 공정 안정성 측면에서 경쟁력이 저하될 가능성이 있으며, 특정 제품군이 시장에서 기술적으로 단종되거나 고객사 요구사양과 일치하지 않을 경우, 재고자산평가 또는 자산손상 검토가 요구될 수 있습니다. 이 경우 설비 및 재고자산에 대한 손상차손이 인식될 가능성도 배제하기 어렵습니다.

노후화된 설비는 부품단종 및 유지보수 이슈로 인해 가동률 및 생산 안정성 측면에서 변동성을 초래할 수 있으며, 일정 시점 이후에는 안정적인 생산을 위해 신규 설비 확보 또는 생산라인 전환이 필요할 수 있습니다. 이러한 과정에서 생산 중단 기간, 공정 전환 비용, 신규 설비 셋업 비용 등의 부담이 발생할 수 있으며, 이는 중장기적으로 당사의 제조원가, 영업활동 현금흐름 및 수익성에도 영향을 줄 수 있습니다.

당사는 설비 유지보수 및 단계적 교체계획 수립 등을 통하여 진부화 위험을 최소화하기 위해 노력하고 있으나, 통신장비 제조 설비가 기술 변화 속도 및 산업 구조 변화에 직접적으로 영향을 받는 특성 상, 장기적으로 진부화 및 설비 경쟁력 저하 요인을 완전히 배제하기는 어려움에 따라 투자자께서는 이와 같은 제조설비 진부화 관련 잠재적 위험요인을 고려하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.

2. 회사위험

최근 3개년 및 2025년 3분기 중 당사의 주요 재무사항은 다음과 같습니다.

국내 금융시장에서 불공정거래가 빈번하게 발생하고 예상하지 못한 시점에 부실기업이 발생하게 되면서, 금융위원회와 금융감독원, 한국거래소 등의 유관기관에서는 상장기업에 대한 관리감독기준을 강화하고 있습니다. 특히, 코스닥 상장기업인 당사가 상장기업 관리 감독기준을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지 실질심사, 상장폐지, 불성실법인 지정에 따른 벌금 및 벌점 부과 등의 조치가 취해질 수 있습니다.

당사가 속해 있는 코스닥시장의 관리종목 지정 및 상장폐지와 관련한 주요 요건 및 증권신고서 제출일 기준 각 요건별 검토내용은 다음과 같습니다.

(1) 매출액 미달여부 검토

당사의 매출액은 2022년 213.0억원, 2023년 144.1억원, 2024년 65.0억원, 2025년 3분기 29.4억원입니다. 사업계획에 따르면 2025년 온기 기준 36.2억원의 매출이 예상되어 관리종목 지정 요건인 30억원 미만에 해당할 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다. 2025년 매출액 세부 추정내역은 다음과 같습니다.

2025년 4분기 매출 추정은 11월까지의 실제 매출 실적을 반영하였으며, 12월 매출은 증권신고서 제출일 현재 거래처로부터 접수된 구매주문서(PO, Purchase Order)를 고려하여 산정하였습니다. 2025년 11월까지 이미 33.2억원의 매출을 달성한 점을 감안할 때, 잔여 기간을 고려하더라도 2025년 연간 매출액이 30억원 미만으로 감소할 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다. 다만, 잔여 기간 동안의 매출 인식 시점 변동, 반품 또는 판매취소 등 예기치 못한 변수로 인해 최종 연간 매출액이 상기 기준을 충족하지 못할 가능성을 완전히 배제할 수는 없으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

또한, 2025년 01월 21일 금융위원회와 금융감독원, 한국거래소, 금융투자협회, 자본시장연구원에서 발표한 'IPO 및 상장폐지 제도 개선 방안'에 따르면, 코스닥 상장기업인 당사의 시가총액이 600억원을 하회할 경우, 매출 요건은 2027년 50억원, 2028년 75억원, 2029년 100억원으로 강화된 요건을 달성해야 하며, 해당 기준 매출액을 초과하지 못할 경우 관리종목 및 상장폐지가 될 수 있으니, 투자자분들께서는 이 점 유의하시길 바랍니다.

(2) 법인세비용차감전계속사업손실 검토

코스닥시장 관리종목 지정 및 상장폐지 주요 요건에 따르면, 코스닥상장법인은 최근 3개 사업연도 중 2개 사업연도에 각각 10억원 이상이면서 자기자본 대비 50% 이상의 법인세비용 차감 전 계속사업손실이 발생할 경우 관리종목으로 지정될 수 있습니다.

당사의 최근 3년간 자기자본대비 법인세비용차감전계속사업손실률은 2023년 45.73%, 2024년 260.85%, 2025년 3분기 84.54%로, 최근 3개 사업연도 중 2024년과 2025년 3분기에 자기자본의 50%를 초과하는 법인세비용차감전계속사업손실이 발생하여 상기 관리종목 지정 사유에 해당합니다. 다만, 동 손실 기준의 경우 외부감사인의 확인을 받은 확인서를 제출하는 경우 금융부채평가손실은 제외되며, 파생상품평가손익을 제외할 경우 2024년에만 자기자본의 50%를 초과하는 손실이 발생하는 것으로 예상되어, 현 시점에서는 관리종목으로 지정될 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다.

그러나 2025년 4분기 중 영업부진에 따른 유형자산손상차손 인식, 금융자산의 공정가치 하락에 따른 평가손실 발생 등으로 자기자본의 50%를 초과하는 법인세비용차감전계속사업손실이 발생할 가능성이 있으며, 이에 따라 관리종목으로 지정될 위험이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(3) 자본잠식 여부 검토

당사는 2025년 3분기말 기준 자기자본이 10억원 이상이며, 자기자본이 자본금을 상회하여 자본잠식에는 해당하지 않습니다. 다만, 2025년 4분기 중 대규모 손실이 발생할 경우 자본잠식률이 50% 이상으로 상승할 가능성을 완전히 배제할 수 없으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

한편, 당사는 자기자본 확충을 통한 재무구조 개선뿐만 아니라 중장기적인 수익성 제고를 위하여 체계적인 사업계획을 수립하고 있습니다. 이를 위해 제품 포트폴리오의 효율화, 원가구조 개선, 고객기반 확장 등 핵심 과제를 단계적으로 추진하고 있습니다. 당사는 이러한 경영개선 활동을 통해 향후 안정적인 성장체계를 구축하고 수익성을 지속적으로 개선해 나갈 계획입니다.

상세 추정 내역에 대해서는 본 신고서의 "제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 바. 영업현금흐름 및 유동성 관련 위험'를 참고하시기 바랍니다.

한편, 2025년 1월 21일 금융위원회와 금융감독원, 한국거래소, 금융투자협회, 자본시장연구원은 'IPO 및 상장폐지 제도 개선 방안'을 발표하면서 시가총액 및 매출 관련 상장폐지 요건을 강화하였으며, 상장폐지 절차 또한 효율적으로 개정하였습니다. 기업가치 기반 투자를 활성화하고 부실 기업 퇴출을 유도해 국내 주식 시장의 질적 성장을 도모하는 것이 제도 개선안의 목표입니다.

현행 제도의 문제점으로는 기업 회생기회 부여, 투자자 보호에 초점을 둔 제도운영으로 저성과 기업의 적절한 퇴출이 지연되고 있다는 평가 등이 거론되고 있으며, 상장회사의 수 증가율은 높지만, 이에 비해 주가의 상승률은 높지 않아 주요국 대비 '상장기업 수 대비 시가총액' 수치 또한 저조한 수준을 보이고 있다고 지적하였습니다.

이러한 문제를 해결하기 위한 방안으로 저성과 기업의 적시 적절한 퇴출을 통한 증시전반의 밸류업에 기여하기 위해, 상장폐지 요건은 강화하고 그 절차는 효율화 할 수 있는 세부적인 개선안이 논의되었습니다. 금융당국은 상장폐지 정량적 요건인 시가총액과 매출 기준을 실효성 있는 수준으로 강화하기로 했습니다. 연착륙을 위해 최종목표치까지 3단계, 3년에 걸쳐 상장 유지 기준을 단계적으로 상향하기로 했습니다.

시가총액 요건은 2026년 150억원, 2027년 200억원, 2028년 300억원으로 높아집니다. 매출 요건의 경우 시가총액 대비 적응 기간이 더 필요하다는 점에서 시행일을 1년씩 늦췄습니다. 상장 유지를 위한 매출 요건은 2027년 50억원, 2028년 75억원, 2029년 100억원으로 강화되었습니다. 대신 성장 잠재력은 높지만 매출이 낮은 기업을 고려, 코스닥 상장기업 기준 최소 시가총액 600억원을 충족하면 매출 요건을 면제하는 완충 장치도 도입됩니다.

상장폐지 요건 단계별 강화 방안

그 밖에도 상장폐지의 비재무적 요건 강화 방안으로는 '감사의견 미달요건' 기준의 강화를 발표했습니다. 현행 '감사의견 미달요건'의 경우 이의신청이 허용되는 형식적상장폐지 사유로서, 이의신청 시 개선기간을 부여하였습니다. 따라서 다음 혹은 다다음 사업연도 감사의견이 나올 때까지 개선기간을 부여하는 등 다소 완화적으로 요건을 적용하였습니다.

이러한 '감사의견 미달요건'의 개선사항으로, 감사의견 미달사유 발생 이후 다음 사업연도 감사의견 미달 시 즉시 상장폐지 절차가 진행되도록 변경되었습니다. 즉, 감사의견 2회 연속 미달을 '이의신청 불가 형식적 사유'로 규정하게 되었습니다.

이와 같이 금융 관계기관의 국내증시 상장폐지 제도에 대한 개선방안 논의가 진행되었고, 현행 제도에서 단계적으로 유가증권시장 및 코스닥 시장의 상장폐지 요건이 엄격하게 적용될 전망입니다.

당사는 증권신고서 제출일 기준 코스닥시장 상장규정 상 관리종목 지정 및 상장폐지요건에 해당하는 경우는 없지만, 최근 한국증시 발전 및 부실기업 퇴출을 위해 금융감독원, 한국거래소 등에서 상장폐지제도 개선 움직임이 진행되고 있습니다. 이에 따라 향후 상장폐지 요건이 현재보다 강화될 예정이며 향후 적자 상태가 지속되거나 주가가 지속적으로 하락할 경우 관리종목 및 상장폐지 요건을 충족시킬 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

한편, 당사는 현재 코스닥 상장법인으로서, 관련 거래소 규정에 따라 투자주의 환기종목으로 지정될 가능성이 있으므로, 투자자께서는 다음과 같이 코스닥 시장에서의 투자주의 환기종목 지정 요건 및 관련 제재사항 등에 대해 반드시 유의해주셔야 합니다.

(1) 정기지정

거래소는 보통주식 상장법인의 영업ㆍ재무ㆍ경영 등에 관한 계량적ㆍ비계량적 변수 등을 고려하여 코스닥시장 상장규정 시행세칙에서 정하는 기업부실위험 선정기준에 해당하는 경우 해당 주식을 투자주의 환기종목으로 지정합니다.

거래소는 기업부실에 유의한 영향을 미치는 기업부실위험 선정 변수, 변수별 기준치 및 변수별 가중치에 따라 코스닥시장 상장법인의 부실 정도를 측정합니다. 이어, 거래소는 코스닥시장 상장법인에 대하여 변수별로 측정된 부실 정도에 따라 아래의 방법으로 부실 징후 종합 측정치를 산출하고, 종합 측정치가 종합 임계치(주1)를 초과하는지 여부 등을 감안하여 투자주의 환기종목으로 지정합니다.

< 부실 징후 종합 측정치 산출 방법(주2) >

부실점수(z) = ∑(변수별 변수값 × 변수별 가중치) - 4.494

부실 징후 종합 측정치 = ez ÷ (1 + ez)

기업부실위험 선정기준은 최근 사업연도의 감사보고서상 재무정보와 공시사항 등을 기준으로 판단하며, 현재 당사 현황을 검토하면 다음과 같습니다.

당사는 2025년 3분기 기준 상기 재무변수 중 법인세차감전계속사업이익, 이자보상배율, 매출액 규모는 기준치를 충족한 상황입니다. 이는 당사의 재무상태가 부실한 요소를 갖추고 있다는 점을 의미합니다. 또한, 상기 질적변수 최대주주등 지분율이 25% 미만이므로 최대주주등 지분율 질적변수 요건을 충족하고 있습니다.

이처럼 당사 주식이 투자주의 환기종목 정기지정 사유에 해당될 위험성이 존재하는 점에 대하여 투자자께서는 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.

(2) 수시지정

거래소는 보통주식 상장법인에 대하여 상기 코스닥시장 상장규정 제52조 제1항 제2호 가목 내지 차목에 해당될 경우 해당 주식을 투자주의 환기종목으로 수시 지정합니다. 이와 관련하여 현재 당사 현황을 검토하면 다음과 같습니다.

당사는 상기 수시 지정 요건에 해당된 바는 없습니다. 단, 투자자께서는 당사의 재무상태, 실적 추이 등을 실시간 주시하시고, 상기 요건에 해당될 위험성에 대하여 상시 모니터링 하시기 바랍니다. 투자주의 환기종목으로 지정될 경우에는 다음의 어느 하나에 해당하는 경우 상장적격성 실질심사 대상이 될 수 있습니다.

① 경영권 변동사실이 공시 등을 통해 확인되는 경우(다만, 경영정상화를 위한 유상증자, 출자전환 등에 따라 신주를 발행하여 경영권 변동이 발생한 경우는 제외합니다.)
② 제3자 배정 방식의 유상증자로 신주를 취득한 자에게 해당 신주의 취득일부터 6개월 이내에 선급금 지급, 금전의 가지급, 금전 대여, 증권(법 제4조제2항 각 호의 증권, 어음 또는 양도성 예금증서를 말한다)의 대여, 출자(타법인이 발행한 주식등 또는출자증권의 취득을 말한다)에 관한 결정 등을 한 사실이 공시 등을 통해 확인되는 경우
③ 코스닥시장 상장규정 제52조제1항제2호라목에 따라 계속기업으로서의 존속능력에 대한 불확실성에 의한 한정으로 투자주의 환기종목으로 지정된 보통주식 상장법인이 최근 사업연도의 개별재무제표 또는 연결재무제표에 대한 감사인의 감사의견이계속기업으로서의 존속능력에 대한 불확실성에 의한 한정인 경우

당사는 증권신고서 제출일 현재 투자주의 환기종목에 해당하지 않는 것으로 판단하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 향후 당사가 투자주의 환기종목 지정요건을 충족하여 거래소 규정에 따라 투자주의 환기종목으로 지정될 경우, 상장폐지까지 이어질 위험성이 생길 수 있으며, 이 경우 당사 주식은 향후 장내에서 거래가 이루어지지 못하여 투자 원금의 전부 또는 일부를 회수하지 못할 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 최근 수년간 사업환경 악화와 매출 감소로 인해 영업실적이 지속적으로 부진한 상황입니다. 2022년에 영업이익을 기록하였으나, 이후 매출액은 2022년 213억원, 2023년 144억원, 2024년 65억원으로 축소되었으며, 2025년 3분기 누적 기준 매출액은 약 29억원입니다. 당사는 매출 감소와 고정 제조원가에 따른 원가율 증가, 감가상각비 및 연구개발비 등 고정비 성격의 판매비와관리비 등으로 2023년부터 2025년 3분기까지 영업손실이 연속적으로 발생하고 있으며, 2023년 30.2억원, 2024년 48.0억원, 2025년 3분기 약 28.4억원의 영업손실을 기록하였습니다.

현금창출능력 측면에서도 어려움이 지속되고 있는 상황으로 영업활동현금흐름은 2022년을 제외하고 최근 모든 사업연도에서 음(-)의 값을 기록하고 있으며, 2023년 30.8억원, 2024년 29.5억원, 2025년 3분기 16.2억원의 영업활동으로 인한 현금유출이 발생하였습니다. 영업에서 창출된 현금이 부족한 가운데, 2025년 3분기에는 투자활동현금흐름 및 재무활동현금흐름의 순유출이 크게 발생하며 3분기말 현재 현금및현금성자산이 14.9억원 수준까지 감소하였습니다.

재무구조 역시 불안정한 흐름이 지속되고 있습니다. 2024년말 기준 당사의 부채비율은 477.05%로 높은 수준이었으나, 2025년 3분기에는 전환사채 전환으로 인한 자본 확충과 단기차입금 상환 등의 영향으로 부채비율이 59.88%까지 개선되었습니다. 다만 이러한 개선은 실적 회복이나 영업현금흐름 개선에 기반한 구조적 변화라기보다는 자본 확충에 따른 일시적 효과가 크다는 점에서 재무안정성이 실질적으로 확보되었다고 보기는 어렵습니다. 2025년 3분기말 기준 유동자산은 92.6억원, 유동부채는 69.7억원으로 유동비율이 132.89%까지 상승하며 2024년의 80.66% 대비 개선된 모습을 보였으나, 동 시점의 현금및현금성자산은 약 14.9억원에 불과하여 실제 가용 유동성은 제한적입니다. 또한 2025년 3분기말 총차입금은 72.1억원 수준이며, 영업손실이 지속되는 가운데 이자보상배율은 (-)6.01배로 산출되어 영업활동만으로 금융비용을 충당하기 어려운 상황이 이어지고 있습니다.

이와 같이 지속적인 영업손실 발생, 음(-)의 영업현금흐름으로 인한 현금성 자산의 감소, 유동성 악화 등은 당사의 계속기업으로서의 존속능력에 중요한 의문을 제기할 수 있는 요소입니다. 당사는 비용구조 조정, 재무구조 개선, 외부 자금 조달 방안 검토 등 다양한 개선계획을 수행 중이나, 단기간 내 사업환경이 개선되지 않거나 조달시장 여건이 악화될 경우 계획된 재무개선 조치가 지연되거나 제한될 수 있습니다. 이러한 상황이 지속될 경우 당사의 재무상태와 현금흐름에 추가적인 부담이 발생하여 계속기업 가정에 중대한 의문이 제기될 가능성이 있습니다.

당사는 이러한 우려를 해소하기 위해 기존 고객사의 반복 수요를 기반으로 안정적인 매출을 유지하는 동시에 신규 고객사 확보와 해외 판로 다변화, 고부가가치 제품 중심의 영업 전략을 추진함으로써 매출 증대와 안정적 성장 기반 확보를 위해 전사적인 노력을 기울이고 있습니다. 또한, 보유자산 매각을 통해 유동성을 확보할 계획으로, 2025년 4분기 중 제2공장을 매각하여 총 매각대금 31.5억원 중 계약금 3.2억원을 수령하였으며, 잔금 28.3억원은 연내에 모두 회수할 예정입니다. 이와 함께 보유하고 있던 당사의 최대주주인 사토시홀딩스㈜가 발행한 제10회 전환사채를 사토시홀딩스㈜의 특수관계자인 ㈜플레이크에 매각하여 40.0억원의 현금 유입이 발생하였습니다. 아울러, 금번 유상증자를 통해 유동성 확보와 함께 재무구조 개선을 도모할 계획입니다.

그럼에도 불구하고, 향후 당사가 예상하지 못한 외부 환경 변화나 내부 변수로 인해 위 계획이 차질을 빚을 경우, 유동성 확보 및 재무건전성 개선이 기대만큼 이루어지지 않을 수 있습니다. 이 경우 당사의 재무적인 위험이 심화될 수 있으며, 이로 인해 외부감사인이 계속기업 관련 불확실성이 중대하다고 판단할 경우 감사의견이 변형될가능성도 존재합니다. 감사의견이 변형되는 경우 당사의 향후 사업계획이나 영업전망과는 무관하게 관리종목으로 편입되거나 코스닥시장에서 상장폐지 될 가능성이 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 외부감사에 관한 법률(외감법)에 따라 일정한 재무적 요건에 해당할 경우, 증권선물위원회로부터 직권지정 대상이 될 수 있습니다. 직권지정은 기업의 재무 건전성이 장기간 악화된 경우 외부감사인의 독립성과 회계 투명성을 확보하기 위하여 정부가 외부감사인을 직접 지정하는 제도입니다.

구체적으로는 ① 3년 연속 영업손실이 발생하거나, ② 3년 연속 영업활동 현금흐름이 음수(-)를 기록하거나, ③ 3년 연속 이자보상배율(영업이익 ÷ 이자비용)이 1 미만에 해당하는 경우 직권지정 사유에 해당합니다. 해당 요건 충족 시 회사는 3년간 외부감사인을 자율적으로 선임할 수 없으며, 증권선물위원회가 지정한 감사인이 감사를 수행하게 됩니다.

그러나, 금융감독원 회계감독국에서 발표한 "감사인 지정제도 설명회"(2025.08)자료를 보면, 상기 재무적 사유 예외사항으로 ① 기업인수목적회사,② 기술성장기업(지정대상 선정일 현재 거래소 기술성장기업부에 소속 되어있는 기술성장기업),③ 상장회사로서 최근 1년 이내에 평가받은 신용등급이 투자등급(BBB-등급) 이상인 회사는 재무기준 지정사유 모두에 대해 예외로 인정하고 있습니다.

지정사유

당사는 2023년부터 2025년 3분기까지 3개 사업연도 연속으로 영업손실을 기록하였으며, 이로 인해 해당 기간 동안 이자보상배율도 1 미만 수준을 유지하고 있습니다. 또한 영업활동현금흐름 역시 지속적으로 음수를 나타내고 있어, 2025년 잔여 기간에도 현 추세가 계속될 경우 2027 회계연도 외부감사인 직권지정 요건을 충족할 가능성이 높은 것으로 판단됩니다. 또한, 금융감독원 회계감독국에서 발표한 재무기준 지정사유의 예외 요건에도 해당하지 아니함에 따라 직권지정 가능성은 더욱 높은 것으로 판단됩니다.

직권지정을 통해 지정감사를 수검할 경우 당사에 대한 감사인의 회계감사 강도가 강화될 가능성이 있으며, 이에 따라 당사의 감사의견에 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 통신장비 및 네트워크 인프라 관련 기업을 중심으로 매출이 발생하고 있으며, 당사의 최근 3개년 및 2025년 3분기 기준 주요 거래처의 매출 비중은 다음과 같습니다.

당사의 상위 10개 거래처 매출 비중은 2022년 90.97%, 2023년 88.39%, 2024년 85.07%, 2025년 3분기 79.94%로 지속적으로 감소하고 있으나, 주요 고객사에 대한 매출 의존도는 여전히 높은 수준입니다.

특히, 당사의 주요 고객사인 A사와 B사 2개 거래처에 대한 매출 비중은 2022년 65.28%, 2023년 68.95%, 2024년 53.02%로 나타나며 과반 이상의 매우 높은 수준이었습니다. 이처럼 A사 및 B사는 각각 2023년 및 2024년까지 당사 매출에 크게 기여해 왔으나, 전방시장 둔화에 따른 A사의 보수적인 재고자산 관리 및 B사의 사업종료 인해 신규 발주가 중단 및 감소하면서, 2025년 3분기 현재 특정 거래처에 대한 유의적인 매출은 발생하지 않고 있습니다.

광선로 모듈(OSP) 시장은 통신 인프라 구축 과정에서 필수적으로 사용되는 구성품임에도 불구하고, 제품 간 차별성이 제한적이고 단가 경쟁이 과도하게 진행되어 있는 특징을 보입니다. 특히, 주요 발주처의 구매력이 강한 시장 구조에서 표준화된 사양의 제품이 대량으로 공급되다 보니, 현재 시장에서는 매출단가가 매우 낮은 수준으로 형성되어 있습니다. 이에 따라 안정적인 수익성을 확보하기 어려운 환경이 지속되고 있으며, 이와 같은 시장 특성으로 신규 업체는 적정 마진 확보가 어렵기 때문에 실질적인 시장 진입 가능성이 낮은 것으로 판단됩니다. 당사 또한 매출 단가를 낮추면 수주가 가능한 것으로 판단하고 있으나 수익성 확보를 위해 단가 조정은 진행하지 않고 있습니다.

당사의 특정거래처에 대한 매출액이 급감하여 주요 매출처의 매출 비중이 감소하고 있음에도 불구하고, 전체 매출액이 크게 감소함에 따라 2025년 3분기 주요 고객사에 대한 매출 의존도는 여전히 높은 수준으로 나타나고 있습니다. 최근 글로벌 통신사들은 경기 불확실성 확대와 5G 투자 사이클 둔화에 대응하여 조달 규모를 축소하고 있으며, 기존 재고를 우선적으로 소진하는 정책을 유지하고 있습니다.

다만 중장기적 관점에서 데이터 트래픽 증가, 5G 고도화(5G-A), FTTH 확대, 데이터센터 및 클라우드 인프라 확충 등 구조적 수요 요인이 존재하여 광통신 부품 시장은 점진적으로 회복될 것으로 전망됩니다. AI 기반 서비스의 확대와 클라우드 사용량 증가로 인해 백본(backbone) 구간의 고용량 광전송망 증설 필요성이 커지고 있으며, 이에 따라 AWG, 광계측기, 광파워 모듈 등 정밀 광소자에 대한 중장기적 수요도 증가할 것으로 예상됩니다.

국가별 정책적 지원도 산업 회복 요인으로 작용하고 있습니다. 미국, 일본, 인도 등 주요 국가는 광대역망 고도화 및 디지털 인프라 확대에 대한 정책을 강화하고 있으며, 신흥국을 중심으로 FTTH 보급률도 꾸준히 높아지고 있습니다. 이러한 정책적 수요는 OSP(광선로 모듈) 등 광배선ㆍ광접속 제품의 중장기적 수요 기반을 강화하는 요인으로 평가됩니다.

당사는 과거 특정 주요 고객사에 대한 매출 의존도가 높았으며, 일부 대형 고객사의 발주 축소 및 사업환경 변화로 인해 최근 매출 구조에 변동이 발생하였습니다. 특히 당사 매출에서 높은 비중을 차지하던 주요 고객사의 수주가 2024년 이후 급감함에 따라 전체 매출 규모는 감소하였으나, 동시에 개별 거래처에 대한 매출 비중이 자연스럽게 완화되는 효과도 나타났습니다.

다만, 현재까지 신규 고객 기반이 충분히 확대되었다고 보기는 어려우며, 기존 및 신규 고객을 대상으로 한 매출처 다변화 전략이 예상보다 지연되거나 시장 상황 변화로 신규 수요 발굴이 제한될 경우 다시 특정 고객사에 대한 매출 편중이 재발할 가능성이 있습니다. 또한, 통신장비 산업은 전방 통신사의 투자정책, 글로벌 경기 환경, 공급망 전략 등에 따라 발주량 변동성이 큰 산업이므로, 개별 고객사의 조달전략 변화가 당사의 매출 변동에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사는 매출처별 편중 위험을 완화하기 위하여 신규 해외 고객사 확보를 통한 신규 판로 개척, 고부가가치 제품 중심의 영업 강화 등을 추진하고 있으나, 이러한 전략이 계획대로 실행되지 않거나 고객사 조달정책 변화에 적시에 대응하지 못할 경우 매출 규모 감소 또는 특정 거래처 의존도 재확대 등으로 당사의 경영성과가 악화될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 1999년 9월 설립되어 2019년 코스닥시장에 상장하였으며, 광통신 유선통신기기 관련 제품의 연구개발, 제조 및 판매업을 주요한 사업으로 영위하고 있습니다. 당사는 주요 제품군으로 데이터센터용 AWG, 통신용/5G 망용 AWG, 휴대용 광계측기, OSP(광선로 모듈), 5G MUX(TFF)를 보유하고 있습니다. 최근 3개년 및 2025년 3분기 기준 당사의 매출 및 손익현황은 다음과 같습니다.

2025년 3분기 기준 매출액은 29.4억원, 매출원가와 판매비와관리비는 각각 39.6억원과 17.9억원으로 28.4억원의 영업손실을 기록하였습니다. 이는 2023년 영업손실 30.2억원 및 2024년 영업손실 48억원에 이어 지속적으로 대규모 영업손실이 발생하고 있음을 보여줍니다. 영업활동에서 발생하는 수익 규모는 제한적인 수준에 머물고 있으나 인건비, 경상연구개발비, 감가상각비 등 고정적으로 발생하는 비용은 꾸준히 증가하고 있어 영업적자가 구조적으로 고착화되고 있습니다.

한편, 2025년 3분기 기준 금융수익은 약 0.6억원에 불과한 반면, 금융비용은 파생상품평가손실 인식 등의 영향으로 약 83억원에 달해 금융비용이 금융수익을 크게 상회하였습니다. 이러한 금융손익의 악화와 영업손실이 누적되면서 2025년 3분기 당기순손실은 약 117.1억원을 기록하였습니다. 이는 2022년 5억원의 당기순이익 이후 2023년 (-)40억원, 2024년 (-)143억원에 이어 당기순손실이 지속적으로 발생하고 있는 흐름입니다.

당사의 수익성 지표 또한 업계 평균 대비 매우 낮은 수준을 보이고 있습니다. 영업이익률과 당기순이익률은 2023년 각각 (-)20.97%, (-)27.94%에서 2024년 (-)73.74%, (-)219.86%로 크게 악화되었으며, 2025년 3분기에는 (-)96.55%, (-)398.14%를 기록하는 등 손익구조가 3개 연도에 걸쳐 지속적으로 하락하는 추세를 보이고 있습니다. 특히 2024년 기준 산업평균 영업이익률 2.36%, 당기순이익률 1.12%와 비교할 때 당사의 수익성은 업계 평균을 크게 하회하고 있으며, 정상적인 영업활동을 통한 이익 창출 능력이 부족한 상태입니다. 이러한 구조적 부진은 매출 규모가 축소된 상황에서도 인건비, 경상연구개발비, 감가상각비 등 고정비 성격의 비용과 금융비용이 지속적으로 발생함에 따라 손실 폭이 확대되는 데 기인합니다.

① 매출액

당사는 광통신 유선통신기기 관련 제품의 연구개발, 제조 및 판매업을 주요한 사업으로 영위하고 있으며, 주요 제품군으로는 데이터센터용 AWG, 통신용/5G 망용 AWG, 휴대용 광계측기, OSP(광선로 모듈, Splitter module), 5G MUX(TFF)를 보유하고 있습니다. 당사의 매출액은 2022년 약 213억원, 2023년 약 144억원, 2024년 약 65억원, 2025년 3분기 약 29억원의 매출액을 기록하였습니다.

당사의 사업부문별 매출 상세 현황은 다음과 같습니다.

당사의 2025년 3분기 주요 매출은 OSP(광선로 모듈, Splitter module), AWG, 휴대용 광계측기, 5G MUX(TFF) 등으로 구성되어 있습니다. 품목별 매출 추이를 살펴보면 과거 가장 큰 매출을 기록하였던 OSP(광선로 모듈, Splitter module)은 2022년 약 157억원을 기록한 이후 2023년 약 115억원, 2024년 약 42억원으로 감소하였으며, 2025년 3분기에는 약 5.3억원의 매출을 기록하는 등 최근 4개 사업연도 동안 지속적인 하락세가 이어지고 있습니다. 이는 OSP의 주요 고객사인 인도 통신업체 A사가 2023년까지 당사 매출에 크게 기여해 왔으나, A사의 재고 증가로 인해 2024년부터 신규 발주가 중단되면서 관련 매출이 급감한 데에 기인합니다. 또 다른 미국 통신 장비업체 B사 또한 시장 환경의 변화로 인해 사업이 종료되면서 당사에 대한 발주가 중단되어 매출이 급감하였습니다.

휴대용 광계측기는 2022년 약 14억원, 2023년 약 13억원, 2024년 약 9.9억원에서 2025년 3분기 약 6억원 수준으로 지속적으로 감소하고 있으며, AWG는 2022년 약 17억원에서 2023년 약 7억원, 2024년 약 3.9억원으로 축소된 후 2025년 3분기 약 10억원을 기록하면서 증가하였으나, 2022년 매출 수준에는 여전히 미치지 못하고 있습니다. 5G MUX(TFF)의 경우 2022년 약 15억원에서 2023년 약 3억원, 2024년 약 1.8억원으로 매출이 줄어든 가운데 2025년 3분기에는 약 3.7억원 수준을 기록하였습니다.

이와 같이 당사의 주요 품목 전반은 2022년 이후 전년 대비 매출이 지속적으로 감소하는 흐름을 보이고 있습니다. 이러한 매출 감소는 단순한 일시적 요인에 그치지 않고, 국내외 통신장비 산업 전반의 투자 위축과 수요 둔화라는 구조적 요인에 기인하고 있습니다. 최근 글로벌 5G 시장은 초기 구축 단계가 마무리되면서 설비투자 중심의 성장세가 정체 국면에 접어들었고, 경기 불확실성 확대로 인해 통신사업자 및 장비업체가 신규 투자를 보수적으로 운용함에 따라 신규 발주와 부품 공급 물량이 전반적으로 축소되었습니다. 당사의 주요 고객사들도 경기 둔화 및 수요 불확실성에 대비해 재고를 보수적으로 관리하는 경향을 보이며, 이에 따라 당사 제품에 대한 발주가 지연되거나 중단되는 사례가 나타났습니다.

모바일 트래픽의 지속적인 상승과 데이터센터 시장의 폭발적인 성장 전망과 더불어 중장기적으로는 6G 상용화 및 고대역폭 광전송 장비 수요 증가 등 성장 요인이 존재하나, 해당 수요가 본격화되기까지는 아직 시간이 필요한 것으로 판단됩니다. 또한 당사가 속한 광통신ㆍ부품 시장은 경쟁 강도가 점차 심화되고 있어, 경쟁사 대비 시장 점유율을 유지하거나 확대하기 위해 추가적인 연구개발비 투자, 신규 제품 개발, 판가 인하 대응 등이 요구될 수 있습니다. 이러한 비용 증가 요인은 단기적인 손익 개선을 제한할 수 있으며, 연구개발 성과가 시장 수요로 빠르게 전환되지 못할 가능성도 존재합니다.

이와 함께 전방 산업의 투자 회복이 예상보다 지연될 경우, 당사 제품에 대한 신규 발주가 지속적으로 감소하거나 매출 회복 속도가 늦어질 가능성도 있습니다. 특히 통신사업자의 CAPEX는 글로벌 금리ㆍ환율 환경, 규제 정책, 시장 성장률 등 다양한 외부 요인의 영향을 받기 때문에, 해당 요인의 변동성에 따라 당사 매출 역시 민감하게 영향을 받을 수 있습니다. 이와 같은 요인으로 인해 당사의 주요 품목 매출은 단기간 내 회복되지 않을 위험이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

② 매출원가

당사의 매출원가율은 2022년 83.20%, 2023년 100.70%, 2024년 131.06%, 2025년 3분기말 135.54%를 기록하였습니다. 당사의 매출원가 및 당기제품제조원가의 구성 및 추이는 다음과 같습니다.

2022년의 경우 당기제품제조원가가 제품 매출액에서 차지하는 비중이 약 88.37%로 안정적인 수준을 유지하였고, 약 2.5억원의 제품평가손실환입이 발생하였습니다. 총매출액이 213억원을 기록함에 따라 2022년 제품매출원가율은 82.49%를 나타냈습니다.

2023년에는 약 11억원의 제품평가손실이 발생하였으나, 매출 감소에 따른 생산량 축소로 인해 변동비성 비용인 원재료비 및 부재료비가 2022년 약 129억원에서 약 93억원으로 36억원 감소하면서 제품제조원가가 크게 줄어들었습니다. 그럼에도 불구하고 제품 매출액이 2022년 213.0억원에서 2023년 144.1억원으로 더 큰 폭으로 감소함에 따라 제품매출원가율은 100%를 초과한 100.87%를 기록하였습니다.

2024년에도 매출 부진으로 인한 생산 감소가 이어지면서 변동비와 고정비 전 항목이 감소하여 당기제품제조원가가 2023년 129.3억원에서 60.8억원으로 축소되었습니다. 그러나 산업 업황 악화로 인한 제품 매출 급감과 대규모 제품평가손실 인식으로 인해 수익성이 악화되었으며, 이에 따라 2024년 제품매출원가율은 전년 대비 32.20%p 상승한 133.06%를 기록하였습니다.

2025년 3분기의 경우 구조조정에 따른 인건비 등 고정비 절감 효과로 제품 매출액 대비 당기제품제조원가 비중이 2024년 97.73%에서 75.60%로 크게 감소하였습니다. 그러나 18.0억원의 제품평가손실이 발생하였고, 해당 평가손실 금액이 2025년 3분기 제품 매출액 대비 매우 높은 수준을 차지함에 따라 제품매출원가율은 142.51%로 상승하였습니다.

③ 판매비와관리비

당사의 최근 3개년 및 2025년 3분기 영업이익(손실)은 2022년 8.3억원, 2023년 (-)30.2억원, 2024년 (-)48.0억원, 2025년 3분기 (-)28.4억원을 기록하였습니다. 당사의 최근 3개년 및 2025년 3분기 판매비와관리비는 다음과 같습니다.