투 자 설 명 서

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사 확인서_포괄적주식교환_투자설명서

【 본    문 】

요약정보

I. 핵심투자위험

II. 형태

III. 주요일정

IV. 평가 및 신주배정 등

V. 당사회사에 관한 사항 요약

VI. 그 외 추가사항

제1부 주식의 포괄적 교환ㆍ이전의 개요

I. 주식의 포괄적 교환ㆍ이전에 관한 기본사항

1. 주식교환의 목적

가. 주식교환의 상대방과 배경

1) 주식교환 당사회사의 개요

2) 주식교환의 배경

(주)세아홀딩스는 2001년 07월 01일에 (주)세아제강지주의 투자사업부문과 임대사업부문을 인적분할 하는 방식으로 분할신설 되었으며, 2001년 07월 30일자로 한국거래소 유가증권시장에 재상장하였습니다. (주)세아홀딩스는 지배목적의 주식소유를 주된 사업으로 하는 순수지주회사로 (주)세아베스틸지주, (주)세아특수강, (주)아이언그레이, (주)세아엘앤에스, (주)세아엠앤에스 등 총 8개사를 직접 소유하고 있으며, 주요 수익원은 자회사 등으로부터 받는 배당수익, 브랜드 권리를 소유하며 사용자로부터 수취하는 상표권 사용수익, 소유 부동산 임대를 통한 임대수익 등이 있습니다.

(주)세아특수강은 1986년 11월 철강재 및 단열관 제조와 판매를 목적으로 창원강업
(주)로 설립되었으며, 1988년 6월 상호를 (주)세아특수강으로 변경하였고, 2011년
06월 11일자로 한국거래소 유가증권시장에 상장되었습니다. (주)세아특수강은 세아그룹의 계열회사로, 증권신고서 제출일 현재 (주)세아홀딩스가 자회사인 (주)세아특수강의 의결권 있는 보통주식을 5,987,180주(보통주 지분율 69.86%) 보유하고 있습니다.

(주)세아특수강의 주요 사업은 냉간압조용 선재(Cold Heading Quality Wire)와 봉강(Cold Drawn Bar, Stainless Steel Bar, BAR TO BAR, PEELED BAR) 등 선재 사업부문과 Rack Bar를 생산 및 판매하는 AT사업부문으로 나눠져 있습니다. 이 제품들은 볼트와 너트, 작은 나사가 되어 전자ㆍ기계 부품들을 구동시키고, 자동차를 달리게 하는 핵심소재로 사용됩니다. 또한, 자동차, 전자제품의 소형 부품소재에서부터 굴삭기, 지게차, 로드 등 건설기계용 실린더 로드와 산업용 Ball Screw, 항공기, 조선 엔진부품 등 고부가가치의 대형 부품소재에 이르기까지 사용처가 다양하게 분포하고 있습니다.

다만, (주)세아특수강은 전체 매출의 약 65%가 자동차 부품용 소재에서 발생해, 자동차 산업의 경기 변동에 직접적인 영향을 받고 있습니다. 최근 국내 자동차 산업은 코로나19 이후 공급망 붕괴로 인해 해외 현지 생산 및 부품 조달이 확대되고 있으며, 미국發 관세전쟁의 여파로 주요 완성차 업체들의 현지 생산이 가속화되면서 국내 완성차 수출이 감소하는 추세를 보이고 있습니다. 또한 친환경차로의 전환이 빠르게 진행됨에 따라 철강 소재 사용량도 점진적으로 줄어들 것으로 전망됩니다.

주요 전방산업인 건설업 역시 고금리, 원자재 가격 상승 등의 영향으로 장기적인 침체가 지속되고 있으며, 고객사의 수익성 확보 노력으로 중국산 저가 제품의 수입이 확대되면서, (주)세아특수강은 판매 감소와 수익성 악화라는 이중고를 겪고 있습니다.

이 같은 산업 환경 변화로 인해 (주)세아특수강은 수요 둔화 및 공급 과잉에 따른 경쟁 심화가 불가피 하며, 그 결과 수익성 저하와 성장 둔화, 나아가 산업 내 생존 위기에 직면하고 있습니다. 이에 따라 (주)세아특수강은 기존 사업의 경쟁력 강화, 신사업의 안정적 성장 기반 확보, 기술 고도화 및 설비 투자 확대를 통한 시장 대응력 제고 등 기민한 경영 판단과 신속한 의사결정 체계 구축이 그 어느 때보다 중요한 시점에 놓여 있습니다.

이러한 배경 하에 추진되는 본 포괄적 주식교환은 (주)세아홀딩스와 (주)세아특수강의 기업가치를 장기적으로 제고하고, 그룹의 경영 효율성과 의사결정 속도를 높여 경쟁력을 강화하기 위한 중장기 전략의 일환입니다. (주)세아홀딩스는 자회사인 (주)세아특수강의 지분 69.86%를 보유하고 있으나, 양사의 독립된 의사결정 구조로 인해 주주 간 이해상충 및 시너지 한계가 존재합니다. 포괄적주식교환을 통해 완전 자회사로 전환 시 양사 주주간 이해상충이 해소되고, 신속한 의사결정 체계를 기반으로 사업 재편의 유연성을 확보할 수 있을 것으로 판단됩니다. 또한 이중상장 구조를 해소하고, 지배구조를 단순화함으로써 자본 효율성 향상을 도모하고자 합니다.

(주)세아홀딩스는 순수지주회사로 (주)세아특수강 외에도 (주)세아베스틸지주, (주)세아베스틸, (주)세아창원특수강, (주)세아항공방산소재 등 다양한 제조, 소재 계열회사를 보유하고 있습니다. 이들 계열회사는 기존 철강, 소재 산업 역량을 기반으로 우주항공, 방산, 친환경 고부가 소재 등 신성장 산업으로 사업 포트폴리오를 확장하고 있으며, 이를 통해 그룹 전반의 성장성과 수익구조를 다변화하는 중장기적 밸류업(Value-Up) 전략을 추진하고 있습니다.

최근 (주)세아창원특수강은 우주항공, 방산용 특수합금 및 고부가가치 소재 사업의 비중 확대와 대규모 설비투자 계획을 발표하였으며, (주)세아베스틸은 원전 소재 중심의 신사업 진입을 가속화하는 등 그룹의 첨단소재 중심 중장기 성장전략이 본격화되고 있습니다.

따라서, 본 포괄적 주식교환은 단순한 지배구조 개편이 아닌, 그룹 차원의 성장전략을 실행 기반 마련을 위한 것으로, 완전자회사 체제 구축을 통해 전략적 자원 배분, 연구개발(R&D), 신사업 투자 및 글로벌 확장을 통합적으로 추진할 수 있는 경영체계를 확립하려는 것입니다.

아울러, (주)세아특수강의 기존 주주들은 (주)세아홀딩스의 신주를 교부받음으로써 그룹 전체의 안정적 성장성과 타 계열사의 성장사업 성과를 직접 향유할 수 있게 됩니다.

또한, 본 거래는 자회사 주주의 권익 보호를 최우선으로 고려하여, 교환비율을 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 및 관련 규정에 따라 공정하게 산정되었습니다. 이를 통해 (주)세아특수강의 주주가 단기적인 실적 변동이나 상장폐지에 따른 유동성 리스크로부터 보호받을 수 있도록 하였습니다.

결과적으로 본 포괄적 주식교환은 지배구조 단순화, 경영 효율성 제고, 시너지 창출, 기업가치 극대화를 실현함으로써 주주 및 이해관계자 모두에게 중장기적인 이익을 제공하는 것을 그 목적으로 하며, 본 주식교환으로 인한 각 사의 구체적인 기대효과 및 시너지는 다음과 같습니다.

(1) (주)세아홀딩스

① 지배구조 투명성 강화 및 그룹 전략 일원화

자회사를 100% 완전 자회사로 편입함으로써 지배구조를 단순화하고, 그룹 내 의사결정 구조를 일원화할 수 있습니다. 이를 통해 경영 투명성을 높이고, 전사적 자원 배분과 사업 전략을 신속하고 효율적으로 추진할 수 있는 체계를 구축할 예정입니다.

② 중복상장 해소 및 기업가치의 합리적 평가

기존에는 자회사가 상장되어 있어 모회사 주가가 자회사 지분가치를 중복 반영(Double Counting)하거나 반대로 충분히 반영하지 못하는 비효율이 존재했습니다. 이번 포괄적 주식교환을 통해 이러한 중복상장 구조를 해소함으로써, 그룹 전체 가치가 보다 명확하고 합리적으로 평가될 수 있을 것으로 기대됩니다.

③ 그룹 역량 집중 및 시너지 창출

모회사는 순수지주회사로서, 자회사의 핵심 역량을 기반으로 한 신사업 발굴, 투자 효율화, 연구개발 및 글로벌 전략 추진을 통합적으로 지원하여 그룹 전체의 지속가능한 성장 기반을 강화할 것으로 예상됩니다.

(2) (주)세아특수강

① 사업 확장 및 신사업 추진의 가속화

포괄적주식교환 이후, 자회사는 모회사와 통합된 전략적 경영체계를 기반으로 사업 투자와 글로벌 확장을 통합적으로 추진할 수 있게 됩니다. 상기 기술한 바와 같이 최근 자회사의 사업이 다소 정체된 상황이나, 모회사의 글로벌 네트워크 활용을 통해 시장진입과 사업 확장을 원활하게 진행함으로써, 이러한 정체에서 탈피할 수 있을 것으로 기대됩니다.

② 중복비용 절감 및 효율성 제고

상장 유지에 따른 중복 관리비용, 공시비용 등이 절감되어 재무 효율성이 향상됩니다.  또한 상장회사로서의 규제, 공시 부담이 완화되어, 중장기적으로 안정적인 경영 환경이 조성됩니다. 이를 통해 주력 사업에 집중하고, 설비투자 및 R&D 확대를 통한 사업 경쟁력 강화가 가능할 것으로 판단됩니다.

③ 자회사 주주가치 제고

포괄적 주식교환으로, 자회사 주주가 모회사 주식을 배정받게 되어 그룹 전체의 성장성과 지배구조 개선 효과를 직접 향유할 수 있습니다. 또한 자회사 단일 사업에 대한 경기 변동 리스크나 산업 특화 리스크가, 그룹 전체의 다양한 사업 포트폴리오로 분산되어 투자 안정성이 높아지는 효과를 기대할 수 있습니다. 이는 자회사의 내재가치가 그룹 차원의 시너지로 재평가되는 계기가 되며, 장기적으로 주주가치를 제고할 것으로 기대됩니다.

또한 기존 모회사 및 자회사는 유통주식수가 제한적이고 거래량이 적어 높은 주가 변동 가능성에 노출되어 있었고 소액주주 입장에서는 단기적인 가격 급등락으로 손실을 입을 가능성이 있었습니다. 실제로 (주)세아특수강은 2022년 8월 현저한 시황변동에 따라 조회공시 요구를 받은 바 있으며, 특별한 이유없이 주가 변동성이 심화된 것으로 판단하여 중요한 공시사항이 없음을 알려드리는 공시를 진행한 바 있습니다.주식교환으로 모회사의 유통주식 수가 증가하고, 자회사 주주가 안정적인 모회사 주식을 보유하게 됨으로써, 이러한 단기 변동성 리스크를 줄이고 장기적 주주가치를 실현할 수 있을 것으로 판단됩니다.

한편, (주)세아홀딩스와 (주)세아특수강은 2025년 10월 30일 이사회결의 이후 각사 홈페이지에 포괄적주식교환 관련 IR 자료를 즉시 게재하여 주주들이 관련 내용을 쉽게 이해하고 신속하게 확인할 수 있도록 조치하였습니다. 더불어, 당사회사는 포괄적주식교환과 관련된 전반적인 내용을 주주들이 확인할 수 있도록 보도자료를 배포하였습니다. 이를 통해 개인, 기관, 외국인 투자자 등 다양한 주주분들에게 금번 주식교환에 대한 목적과 기대효과를 정확히 전달하고자 합니다. (주)세아홀딩스와 (주)세아특수강은 이와 같이 다양한 방식으로 주주들과의 신뢰를 강화하고, 적극적인 소통을 통해 본 주식교환과 관련 정보들을 지속적으로 제공해 나가겠습니다.

3) 주식교환 관련 의사결정 과정 및 내용

금번 포괄적 주식교환은 그룹 내 중복상장 구조로 인한 경영 비효율 해소 및 지배구조 단순화의 필요성에 따라 추진되었습니다.

모회사인 (주)세아홀딩스는 자회사 (주)세아특수강의 주요 사업인 선재, 봉강 및 Rack Bar 등 철강가공 부문의 경쟁력 제고를 위해, 그룹 차원의 통합적 경영체제 확립이 필요하다고 판단하였습니다.

이후 양사는 포괄적 주식교환을 통한 완전 자회사 체제 구축을 추진하기로 하고, 다음과 같은 절차를 거쳐 의사결정을 진행하였습니다.

- (주)세아홀딩스(완전모회사)

- (주)세아특수강(완전자회사)

[예비 검토 및 타당성 분석 단계]

양사는 2025년 8월부터 외부 전문기관(금융자문 및 법률자문)을 통해 포괄적 주식교환의 법률적·재무적 타당성 및 소액주주 보호 방안 및 교환비율 산정기준의 적정성을 검토하였습니다.

교환비율은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 및 동법 시행령에 따라, 양사의 최근 일정 기간(1개월, 1주일, 기준일)의 가중평균주가를 기초로 하여 산정하였으며, 외부 전문기관의 검토를 거쳐 공정성을 확보하였습니다.

[이사회 결의 단계]

2025년 10월 30일, 양사 각각의 이사회에서 포괄적 주식교환 추진 및 주식교환계약서(안) 체결, 주주총회 소집((주)세아특수강의 경우) 등을 결의하였습니다.

이사회는 경영 효율성 제고, 중복상장 해소, 주주가치 제고 효과 등을 종합적으로 고려하여 본 건 추진을 승인하였습니다.

금번 포괄적 주식교환은 사전 예비 검토 및 타당성 분석, 이사회 결의 등 법정 절차를 충실히 거쳐 결정된 사안으로, 외부전문기관의 평가결과와 주주 보호장치를 충분히 고려한 투명한 절차를 통해 추진되었습니다.

4) 우회상장 해당 여부

해당사항 없습니다.

나. 회사의 경영, 재무, 영업에 미치는 중요 영향 및 효과

1) 회사의 경영에 미치는 영향 및 효과

본건 주식교환을 통해 (주)세아홀딩스는 교환대가로 주식교환일 현재 (주)세아특수강의 주주에게 교환신주 318,048주를 교부하는 것 이외에 지배구조 관련 경영권 변동은 없으며, (주)세아홀딩스 및 (주)세아특수강은 100% 母子 회사 관계의 독립된 존속법인으로 유지됩니다. 본건 주식교환 이후 완전모회사인 (주)세아홀딩스는 주권상장법인으로 유지되고, 완전자회사인 (주)세아특수강은 관련 법령 및 절차에 의거하여 주권비상장법인으로 변경될 예정입니다.

또한, 주식의 포괄적 교환 계약에 따라 본 주식교환 이전에 취임한 (주)세아홀딩스의 이사 및 감사의 임기는 상법 제360조의13에도 불구하고 종전의 임기를 그대로 적용하며, 본건 주식교환으로 인하여 새로 선임되는 임원은 없습니다.

2) 회사의 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향 및 효과

(주)세아홀딩스의 경우 신주 발행에 따라 자본확충 및 일부 경영지표의 개선효과를 기대할 수 있습니다. 또한 (주)세아특수강의 100% 자회사 전환으로 인한 지배주주 당기순이익 증가효과를 기대할 수 있습니다. 교환신주 발행과 관련하여 자본금 약 16억원 증가 및 주식발행초과금 약 364억원이 증가할 것으로 예상되며, 총 약 380억원의 자기자본이 증가할 것으로 예상됩니다.

(주)세아특수강은 본건 주식교환일에 앞서 (주)세아특수강의 자기주식을 소각할 것을 계획하고 있습니다. 소각 대상 자기주식은 기보유 자기주식 225,131주 및 향후 본건 주식교환으로 발생하는 주식매수청구권에 따른 자기주식입니다. 기보유 자기주식의 경우 상법 제341조에 의한 배당가능이익 범위 내에서 이사회 결의로 취득한 자기주식으로, 이익잉여금을 사용해 자기주식 소각을 진행한 이익소각에 해당하여 소각 시 자본금 변동이 없으며, 자본총계 또한 변함이 없습니다. 다만, 주주의 주식매수청구권 행사로 인해 발생한 자기주식은 상법 제341조의2에 의해 특정목적에 의한 자기주식 취득에 해당되며, 소각 시 자본금 및 자본총계가 감소가 수반됩니다. 주주의 주식매수청구권으로 발생한 자기주식은 주식매수청구 기간 이후 결정되므로, 증권신고서 제출일 기준 자본금 및 자본총계 감소 규모는 알 수 없습니다. (주)세아특수강은 이외의 자산 및 부채의 변동 없이 오직 주주구성만 변동되며, 지배구조가 안정됨에 따라 신용도 제고 및 경영 효율화가 기대됩니다.

본건 주식교환 완료 시, (주)세아특수강이 (주)세아홀딩스의 완전자회사로 편입됨으로써 외부환경변화에 탄력적으로 대응할 수 있는 효율적인 경영체계를 갖추고, 보다 빠르고 유연한 경영판단을 통한 기업경영의 효율성 제고가 기대됩니다.

3) (주)세아홀딩스 및 (주)세아특수강 주주가치에 미치는 영향

금번 포괄적 주식교환은 (주)세아홀딩스와 (주)세아특수강 모두의 주주가치 제고를 위한 전략적 거래로서, 그룹 지배구조의 단순화, 시장평가의 효율화, 거래 유동성 확대, 사업경쟁력 강화 등을 통해 양사 주주의 중장기적 이익을 제고할 것으로 기대됩니다.

한편, 금번 포괄적 주식교환은 양사의 기업가치 제고를 위한 중장기 경영전략의 일환으로 추진되는 것입니다. 양사는 본 거래를 통해 지배구조의 효율화와 경영 안정성 강화를 도모하고, 양사 주주 모두가 기업가치 상승(밸류업)의 성과를 함께 향유할 수 있도록 이후 보다 적극적이고 확대된 주주환원정책을 단계적으로 실행할 계획입니다. 이에 따라 완전모회사인 (주)세아홀딩스는 본 건 주식교환 이후  안정적인 수익 창출 기반 위에서 주주가치를 지속적으로 제고하기 위한 중장기적인 관점의 적극적 주주환원정책을 다음과 같이 추진하고자 합니다.

첫째, 2026년부터 3년 이내에 최대 500억 원 규모의 자사주를 매입 및 소각함으로써 주주가치의 실질적 제고와 주당가치 상승 효과를 기대하고 있습니다. 자사주 매입 및 소각은 자본 효율성 제고 및 시장 내 주가 안정화를 위한 조치로서, 중장기적으로 주주환원 수준을 한층 강화하는 역할을 수행할 것입니다.

둘째, 별도재무제표 기준 당기순이익의 60% 이상을 배당성향으로 유지함으로써 안정적이고 예측 가능한 배당정책을 지속할 계획입니다. 이를 통해 (주)세아홀딩스의 성장에 따른 이익의 실질적 주주환원을 강화하고, 시장 신뢰 제고와 장기투자 유인을 확대할 방침입니다.

셋째, 차등배당 제도를 지속적으로 시행하여 일반주주의 권리를 강화하고 장기보유 주주에 대한 합리적 보상체계를 유지할 예정입니다. 이를 통해 기업가치 제고에 기여하는 주주와의 신뢰 기반을 공고히 하고, 주주의 다양한 투자 성향을 반영한 공정하고 투명한 주주환원 정책을 이어갈 것입니다.

(주)세아홀딩스는 위와 같은 주주환원정책을 체계적으로 이행함으로써 지속 가능한 성장과 수익 창출을 기반으로 한 주주가치 극대화를 실현해 나가겠습니다.

4) 상장에 미치는 효과

유가증권상장법인인 (주)세아홀딩스는 유가증권상장법인으로서의 지위를 유지하며, 유가증권상장법인인 (주)세아특수강은 금번 포괄적 주식교환에 따라 상장폐지절차를 진행할 예정입니다.

5) 향후 회사 구조개편에 관한 계획

본 증권신고서 제출일 현재 (주)세아홀딩스가 보유하고 있는 (주)세아특수강 보통주 지분은 69.86%입니다. (주)세아홀딩스는 본건 주식교환에 따라 (주)세아특수강 지분을 추가 확보하고 경영 효율성을 제고할 예정이며, (주)세아홀딩스와 (주)세아특수강은 2025년 10월 30일 각 이사회에서 결의한 "주식의 포괄적 교환 결정"에 따라 2025년 12월 18일 주주총회 특별결의 등((주)세아홀딩스의 경우 소규모 주식교환을 진행함에 따라 이사회 결의로 갈음)을 거쳐 (주)세아홀딩스가 (주)세아특수강의 완전모회사가 되고, (주)세아특수강은 (주)세아홀딩스의 완전자회사가 되어 상장폐지 될 예정입니다.

한편, 증권신고서 제출일 현재 본 건 주식교환이 완료된 후, 다른 회사와의 합병 등 회사 구조개편에 대해 구체적으로 예정된 사항은 없습니다. 향후 추가적인 구조개편이 발생할 경우, 관련 법령에 의거 별도의 공시를 통해 투자자 여러분들께 안내드릴 계획입니다.

2. 주식교환 상대방회사의 개요

가. 회사의 개황

1) 회사의 개요

(1) 회사의 법적·상업적 명칭

(주)세아특수강의 명칭은 주식회사 세아특수강이라고 표기합니다. 영문으로는 SeAHSPECIAL STEEL CO., LTD.로 표기합니다.

(2) 설립일자
(주)세아특수강은 냉간압조용 선재 및 마봉강의 제조 및 판매 목적으로 1986년 11월 1일 설립되었습니다.

(3) 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소
(1) 주소 : 경북 포항시 남구 괴동로 40
(2) 전화번호 : 054-285-4771
(3) 홈페이지 주소 : https://www.seahsp.co.kr

(4) 중소기업등 해당여부

(5) 주요사업의 내용 및 향후 추진하려는 신규사업
(주)세아특수강은 냉간압조용 선재(CHQ WIRE) 및 마봉강(CD BAR)과 자동차부품 (Rack BAR)을 생산, 판매하는 회사로서 회사가 영위하는 목적사업은 다음과 같습니다.

해외 종속회사인 POS-SeAH Steel Wire (Nantong) Co.,Ltd.와 POS-SeAH Steel Wire(Tianjin) Co.,Ltd.는 중국 남통과 천진에 각각 공장을 두고 CHQ WIRE 및 CD BAR를 생산하여 중국 현지에서 판매하고 있으며 POS-SeAH Steel Wire (Thailand) Co.,Ltd.는 CHQ WIRE를 생산하여 태국 현지 및 주변국가에 판매하고 있습니다. SeAH Automotive (Nantong) Co.,Ltd.와  SeAH Global AutoTech Mexico, S.A. de C.V.는 각각 중국 남통과 멕시코 몬테레이에 공장을 두고 자동차부품인 Rack bar를 생산하여 판매하고 있습니다.

2019년 9월 특수강 가공 전문성 강화를 통한 경쟁력 및 시너지 제고를 위해 스테인리스 와이어 및 자동차부품 제조, 판매를 주요사업으로 하고 있는 계열회사인 (주)세아메탈을 인수하여 자동차부품사업의 사업부문을 확장하였고, 종속회사인 (주)세아메탈은 자동차부품사업의 경쟁력 강화를 위해 2021년 7월 SeAH Automotive(Nantong) Co., Ltd.를 인수하였습니다. 다음으로 종속회사인 (주)세아메탈은 2023년 8월 자동차부품사업의 사업 확장을 위하여 SeAH Global AutoTech Mexico S.A. de C.V.를 설립하였습니다. 이후 (주)세아메탈은 스테인리스 와이어 사업 경쟁력 저하로 인한 수익성 악화로 2024년 2월에 스테인리스 와이어 사업을 정리하였으며 3월 31일을 합병기일로 하여 (주)세아특수강에 흡수합병되었습니다.

2) 임직원 현황

(1) 임원 현황

(2) 직원 등 현황

(3) 육아지원제도 사용 현황

※ 육아휴직 사용률 =  당해 출산 이후 1년 이내에 육아휴직을 사용한
근로자의 수 / 당해 출생일로부터 1년 이내의 자녀가 있는 근로자의 수
※ 2025년 2월 23일부터 개정되어 시행된 육아지원3법(남녀고용평등법, 고용보험법, 근로기준법)에 따라 육아휴직 사용 가능 대상자를 재산출하여 전기의 육아휴직 사용률이 변동하였습니다.

(4) 유연근무제도 사용 현황

나. 주요주주 현황

1) 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

2) 최대주주의 개요

(주)세아특수강의 최대주주인 (주)세아홀딩스의 개요는 다음과 같습니다.

(1) 최대주주(법인 또는 단체)의 기본정보

※ 최대주주인 (주)세아홀딩스는 2025년 3월 24일자로 양영주 대표이사에서 김수호 대표이사로 대표이사가 변경되었습니다.
※ 출자자수의 경우 (주)세아홀딩스의 2024년말 기준 현황을 기재하였습니다.

(2) 법인 또는 단체의 대표이사, 업무집행자, 최대주주의 변동내역

※ 최대주주인 (주)세아홀딩스는 2025년 3월 24일자로 양영주 대표이사에서 김수호 대표이사로 대표이사가 변경되었습니다.

(3) 최대주주(법인 또는 단체)의 최근 결산기 재무현황

※ 상기 내용은 최대주주인 (주)세아홀딩스의 2024년말 연결기준 재무현황 입니다.

(4) 사업현황

최대주주인 (주)세아홀딩스는 2001년 7월 1일에 주식회사 세아제강지주(구. 세아제강)의 투자사업부문과 임대사업부문이 인적분할 방식으로 설립되었으며, 2001년 7월 30일자로 한국거래소 유가증권 시장에 재상장하였습니다.
(주)세아홀딩스는 지주회사업을 주요 사업으로 하고 있습니다. 지주회사란 주식의 소유를 통하여 국내회사의 사업내용을 지배하는 것을 주된 사업으로 하는 회사를 의미합니다. (주)세아홀딩스는 순수지주회사로서 다른 수익 획득을 위한 사업활동을 하지 않고 지주회사업을 주된 목적으로 합니다.

(5) (주)세아홀딩스의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소
- 주 소 : 서울특별시 마포구 양화로 45 세아타워
- 전화번호 : 02-6970-0110
- 홈페이지 : https://www.seah.co.kr

(6) 사업현황 등 회사 경영 안정성에 영향을 미칠 수 있는 주요 내용
- 해당사항 없습니다.

다. 최근 3년간 요약재무정보 및 외부감사 여부

1) 요약(연결)재무정보

※ 2018년부터 K-IFRS 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익' 및 K-IFRS 제1109호 '금융상품' 기준서를 적용하여 작성되었습니다.
※ 2019년부터 K-IFRS 제1116호 '리스' 기준서를 적용하였습니다.

2) 요약 재무정보

※ 2018년부터 K-IFRS 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익' 및 K-IFRS 제1109호 '금융상품' 기준서를 적용하여 작성되었습니다.
※ 2019년부터 K-IFRS 제1116호 '리스' 기준서를 적용하였습니다.
※ 주당순이익은 상법상 자기주식 (225,131주)을 제외한 주당 순이익입니다.

3) 재무제표에 관한 외부 감사 여부

3. 주식교환의 형태

현재 지배구조도

주식교환 직후 예상 지배구조도

가. 주식의 포괄적 교환 여부

(주)세아홀딩스는 주식의 포괄적 교환의 방식으로 (주)세아특수강을 완전자회사화하려고 합니다. 본 주식교환을 통해 (주)세아특수강의 주식은 교환기일에 (주)세아홀딩스에 이전되며, (주)세아특수강의 주주들은 (주)세아홀딩스 교환신주 318,048주를 배정받게 됩니다.

나. 소규모주식교환, 간이주식교환 여부 및 근거

(주)세아홀딩스의 경우 상법 제360조의10에 따른 소규모 주식교환 요건을 충족하며, 위 조항에 따라 소규모 주식교환 절차에 따라 본 주식교환을 진행할 예정입니다. (주)세아특수강의 경우 상법 제360조의9에 따른 간이주식교환에 해당하지 않으며 일반 주식교환으로 진행할 예정입니다.

다. 주식의 포괄적 교환 후 존속하는 회사의 상장계획에 관한 사항

주식의 포괄적 교환 후 완전모회사가 되는 회사인 (주)세아홀딩스는 증권신고서 제출일 현재 유가증권시장 상장법인이며, 주식의 포괄적 교환 이후에도 유가증권시장 상장법인으로서의 지위를 유지할 예정입니다. 주식의 포괄적 교환 후 완전자회사가 되는 회사인 (주)세아특수강은 증권신고서 제출일 현재 유가증권시장 상장법인이지만 주식의 포괄적 교환 이후 2026년 02월 12일자로 상장폐지될 예정입니다. 단, 상장폐지 예정일자는 공시 시점 현재의 예상 일정이며, 관계기관과의 협의 등을 통해 변경될 수 있습니다

라. 주식의 포괄적 교환 이후 완전모회사 및 완전자회사가 되는 회사의 관한 사항

마. 주식의 포괄적 교환의 방법상 특기할 만한 사항

(1) 완전모회사의 소규모 주식교환

(주)세아홀딩스의 경우, 상법 제360조의10의 규정에 의거하여 소규모 주식교환 절차에 따라 진행하므로, 주식교환 주주의 주식매수청구권은 부여되지 않습니다. 다만, (주)세아홀딩스 발행주식총수의 100분의 20 이상에 해당하는 주식을 소유한 주주가 본건 주식교환에 반대하는 경우, 소규모 주식교환의 방식으로 본건 주식교환을 진행할 수 없습니다.

(2) (주)세아특수강 자기주식 관련 사항

(주)세아특수강의 기보유 자기주식(225,131주)에 대해서는 금번 주식교환에 따른 신주를 배정하지 않으며, 향후 이사회 결의를 통해 이익소각 절차를 진행할 예정입니다. 이에 대한 이사회 결의는 2026년 01월 20일 계획되어 있으며, 이익소각 기준일은 2026년 01월 22일로 예정되어 있습니다.

본 건 주식교환 관련 (주)세아특수강이 반대주주의 주식매수청구로 인해 취득하는 자기주식에 대해서도 신주를 배정하지 않으며, (주)세아특수강은 주식교환일 이전 해당 자기주식에 대한 임의소각을 진행할 예정입니다. 해당 자기주식 소각 결의(자본금 감소)는 상법 제438조 및 제434조에 따른 주주총회 특별결의 사항으로 2025년 12월 18일 임시주주총회에서 주식교환의 건 외에 자기주식 임의소각 결의(자본금 감소)를 진행할 예정입니다. 이후 2025년 12월 18일부터 2026년 01월 19일까지 채권자보호절차를 진행할 예정이며, 주식매수청구권에 따른 임의소각 대상 자기주식수가 결정되면 2026년 01월 20일 이에 대한 이사회 결의를 진행할 예정입니다. 임의소각에 따른 자기주식 소각 기준일은 2026년 01월 22일 예정되어 있습니다.

상기 일정은 관계기관의 협의나 심사 등의 이유로 변경될 수 있으니 이점 유의하시기 바랍니다. 향후 구체적인 사항이 결정될 경우, 관련 공시규정에 따라 공시할 계획입니다.  

4. 진행일정

본건 포괄적 주식교환은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4, 동법 시행령 제176조의6 및 상법 제360조의2 내지 제360조의14 등에서 정하는 바에 따라 진행됩니다.

5. 주식교환 성사조건

가. 주식교환계약의 실효 사유

(주)세아홀딩스의 주주총회갈음 이사회 또는 (주)세아특수강 주주총회에서 본 계약의 승인 안건이 부결된 경우, 본건 주식교환계약은 당사자들의 별도의 조치 없이도 당연히 소급하여 효력을 상실하며, 그에 따라 주식의 포괄적 교환은 무산됩니다.

나. 주식교환계약 변경 및 해제 사유

다. 주식의 포괄적 교환계약 해제 효과

상기 주식의 포괄적 교환 계약서 제13조(본 계약의 변경 및 해제)와 같은 사유가 발생하여 주식의 포괄적 교환 계약이 해제되고 해당 주식교환절차가 중단되는 경우에는, 주식매수청구권 행사의 효과도 실효되고, 이 경우 (주)세아특수강은 주식매수청구권이 행사된 주식을 매수하지 않습니다.

라. 당사회사의 주식교환에 관한 주주총회 결의요건

(1) (주)세아홀딩스 주주총회 결의 요건
(주)세아홀딩스의 경우, 상법 제360조의10의 규정에 의거하여 소규모 주식교환 절차에 따라 진행하므로, 주주총회 승인 없이 이사회 승인으로 갈음됩니다.

(2) (주)세아특수강 주주총회 결의 요건
(주)세아특수강의 경우 상법 제360조의3 제1항, 제2항 및 상법 제434조 규정에 따라 주주총회의 특별결의를 얻어야 하는 사항으로, 주주총회 승인결의는 출석한 주주의 의결권의 3분의 2 이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1 이상의 수로써 합니다.

6. 관련법령상의 규제 및 특칙

본건 주식교환을 위하여 사전에 득하여야 하는 인허가, 승인 사항은 없습니다. 다만,본건 주식교환을 위한 증권신고서의 경우 공시심사 과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 시에는 일정 변동이 발생할 수 있습니다.

본건 주식교환 이후 (주)세아홀딩스는 금융위원회에 증권발행실적보고서를 제출하여야하며(증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제2-19조), 자본시장과 금융투자업에 관한 법률에 따라 주식 등의 대량보유 상황보고서(제147조)를 금융위원회와 한국거래소에, 임원/주요주주 특정증권 등 소유상황 보고서(제173조)를 증권선물위원회와 한국거래소에 각각 제출하여야 합니다.

II. 주식의 포괄적 교환ㆍ이전 가액 및 그 산출근거

1. 주식교환비율

2. 산출근거

(주)세아홀딩스와 (주)세아특수강은 모두 주권상장법인이므로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4, 동법 시행령 제176조의5 제1항 및 제176조의6 제2항에 의거하여 기준주가를 산정한 후, 이를 기초로 교환비율을 산출하였습니다.

또한, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의6 제2항 및 제176조의5 제1항 제1호에 따르면 상술한 방법으로 산출된 가액을 기준으로 주권상장법인 간 주식교환의 경우에는 100분의 10(주권상장법인인 기업인수목적회사와 다른 법인간 주식교환 경우에는 100분의 30)의 범위에서 할인 또는 할증한 가액을 적용할 수 있으나, (주)세아홀딩스와 (주)세아특수강이 각자 검토하고 상호 협상하여 합의된 바에 따라, 할인율을 적용하지 않을 예정입니다.

「Ⅲ. 주식의 포괄적 교환 및 이전의 요령 1.주식의교환 - 가. 주식교환 내용」에 기재한 바와 같이 (주)세아특수강의 기보유 자기주식 225,131주와 본건 주식교환에 반대하는 (주)세아특수강 주주들의 주식매수청구권 행사로 취득하게 될 자기주식은 주식교환일 이전에 소각을 진행할 예정입니다. 다만, 자기주식 소각의 기준일(2026년 1월 22일)이 주식교환 비율 산정의 기산일(2025년 10월 29일) 이후이므로, 일반적인 자기주식 소각에 따른 효과(발행주식수 감소로 기존 주주의 주당 가치가 상승)는 교환비율 및 교환가격에 반영되지 않았습니다.

가. 완전모회사가 되는 회사: (주)세아홀딩스

한편, 기준주가 산정을 위해 2025년 10월 29일을 기산일로 하여 소급한 1개월 종가 및 거래량 현황은 다음과 같습니다.

나. 완전자회사가 되는 회사: (주)세아특수강

한편, 기준주가 산정을 위해 2025년 10월 29일을 기산일로 하여 소급한 1개월 종가 및 거래량 현황은 다음과 같습니다.

3. 외부평가에 관한 사항

본건 주식교환은 주권상장법인간의 주식교환으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의 4, 동법 시행령 제176조의6 및 제176조의5에 따라 교환가액을 산정 한후 이를 기초로 교환비율을 산출하였으므로, 동법 시행령 제176조의6 제4항에 의하여 교환가액의 적정성에 대한 외부평가기관의 평가가 요구되지 않습니다.

III. 주식의 포괄적 교환ㆍ이전의 요령

1. 주식의 교환

가. 주식 교환 내용

주식교환일(2026년 01월 26일 0시 예정) 현재 완전자회사가 될 예정인 (주)세아특수강 주주명부에 등재되어 있는 주주(단, (주)세아홀딩스 제외)들이 소유한 (주)세아특수강 주식은 주식교환일에 (주)세아홀딩스에 이전되고, 위 교환의 대가로 (주)세아홀딩스는 (주)세아특수강의 보통주식(액면 5,000원) 1주당 (주)세아홀딩스의 보통주식(액면 5,000원) 0.1348985주를 교환신주로 추가 상장(2026년 02월 12일 예정)할 예정입니다.

주식교환일 현재 (주)세아홀딩스가 보유 중인 (주)세아특수강 주식에 대해서는 (주)세아홀딩스의 신주를 배정하지 않을 예정입니다. 또한 (주)세아특수강의 기보유 자기주식 225,131주에 대해서는 2026년 01월 20일 이사회에서 자기주식 소각을 결의할 예정이며, 소각 예정일은 하기 기재한 자본금 감소 절차에 따른 자기주식 소각(임의소각)과 동일하게 2026년 01월 22일 입니다.

본 건 주식교환 관련 (주)세아특수강이 반대주주의 주식매수청구로 인해 취득하는 자기주식에 대해서도 신주를 배정하지 않으며, (주)세아특수강은 주식교환일 이전 해당 자기주식에 대한 임의소각을 진행할 예정입니다. 해당 자기주식 소각 결의(자본금 감소)는 상법 제438조 및 제434조에 따른 주주총회 특별결의 사항으로 2025년 12월 18일 임시주주총회에서 주식교환의 건 외에 자기주식 임의소각 결의(자본금 감소)를 진행할 예정입니다. 이후 2025년 12월 18일부터 2026년 01월 19일까지 채권자보호절차를 진행할 예정이며, 임의소각에 따른 자기주식 소각 기준일은 2026년 01월 22일 예정되어 있습니다. 또한 주식교환에 따른 (주)세아특수강의 매매거래정지기간(2026년 01월 22일 ~ 2026년 02월 11일)이 진행될 예정이기에, 이점 유의하시기 바랍니다. 향후 구체적인 사항이 결정될 경우, 관련 공시규정에 따라 공시할 계획입니다.

해당 일정은 관계기관의 협의나 심사 등의 이유로 변경될 수 있으니 이점 유의하시기 바랍니다. 향후 구체적인 사항이 결정될 경우, 관련 공시규정에 따라 공시할 계획입니다.

나. 주식 배정시 발생하는 단주처리방법

1주 미만의 단주가 발생하는 경우에는 단주가 귀속될 주식교환 대상주주에게 신주의 상장일(2026년 02월 12일 예정) 종가를 기준으로 계산된 금액을 본 주식교환일로부터 1개월 이내에 현금으로 지급할 예정입니다. 교환비율에 따라 주식교환 대상주주에게 교부할 (주)세아홀딩스 보통주식 총수((주)세아홀딩스가 단주처리를 위하여 자기주식으로 취득하는 주식 포함)에 소수점 이하의 단주가 있는 경우 단주 부분은 버림 처리할 예정입니다.

다. 신주의 상장 등에 관한 사항

본 건 주식교환으로 인해 발행되는 (주)세아홀딩스 신주(기명식 보통주)의 상장예정일은 2026년 02월 12일입니다. 단, 신주의 상장예정일은 관계기관 등과의 협의 및 승인과정 등에 의해 변경될 수 있습니다.

2. 증가할 자본금과 자본준비금

(주)세아홀딩스가 본 주식교환으로 인해 증가할 자본금은 금 1,590,240,000원(=신주발행주식수 318,048주 X 액면가 5,000원)입니다. (주)세아홀딩스가 본 주식교환으로 인해 주식교환 대상주주에게 신규로 발행하는 주식의 총수에 주식 액면 금액인 5,000원을 곱한 금액으로 합니다. 또한 (주)세아특수강의 기보유 자기주식 225,131주에 대해서는 2026년 01월 20일 이사회에서 자기주식 소각을 결의할 예정이며, 소각 예정일은 하기 기재한 자본금 감소 절차에 따른 자기주식 소각(임의소각)과 동일하게 2026년 01월 22일 입니다. 본건 주식교환에 반대하는 (주)세아특수강 주주들의 주식매수청구권 행사에 의해 취득하는 (주)세아특수강 자기주식은 주식교환일 이전 해당 자기주식에 대한 임의소각을 진행할 예정입니다. 상기 서술된 자기주식처리에 대한 일정은 상기 「Ⅲ. 주식의 포괄적 교환 및 이전의 요령 1.주식의교환 - 가. 주식교환 내용」을 참고하시기 바랍니다.

이에 따라, (주)세아특수강 반대주주 주식매수청구로 인하여 발행하는 자기주식에 대해서는 임의소각이 예정되어 있어 본건 신주가 발행되지 않으므로, 그에 상응하여 신주발행주식수 및 증가할 자본금 역시 감소될 가능성이 존재합니다. 증가할 자본준비금은 새로이 발행되는 (주)세아홀딩스의 신주 발행가액총액에서 증가하는 자본금의 총액을 차감한 금액으로 합니다. 단, 관계 법령 및 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 계산한 금액이 위 방식에 따라 산정된 금액과 차이가 있을 경우 관계법령, 위 회계기준 및 원칙에 따라 계산한 금액을 자본준비금으로 할 수 있습니다.

3. 교부금 등 지급

본 주식교환에 있어 (주)세아특수강 주주에게 교환비율에 따른 주식의 발행과 1주 미만의 단주에 대하여 지급하는 현금을 제외하고, (주)세아홀딩스가 본 주식교환으로 인하여 주식교환 대상주주에게 지급할 주식교환 교부금은 없습니다.

4. 특정주주에 대한 보상

본 주식교환에 있어 일반 당사회사 및 그 특수관계인이 타방 당사회사의 특정주주에게 지급하는 특별교부금 등의 직·간접적인 추가보상은 없습니다.

5. 주식교환 소요비용

본 주식교환과 관련된 법률 및 재무자문 등에 필요한 비용, 제세공과금 및 이와 관련한 제반 비용은 해당 비용을 발생시키거나 제세공과금이 부과된 각 당사자가 각각 부담합니다. 본 증권신고서 제출일 현재 소요비용은 확정되지 않았으나 추정되는 제반 비용은 아래와 같습니다.

6. 자기주식 등 소유현황 및 처리방침

(주)세아특수강의 기보유 자기주식(225,131주)에 대해서는 신주를 배정하지 않으며, 향후 이사회 결의를 통해 이익소각 절차를 진행할 예정입니다. 이에 대한 이사회 결의는 2026년 01월 20일 계획되어 있으며, 이익소각 기준일은 2026년 01월 22일로 예정되어 있습니다.

본 건 주식교환 관련 (주)세아특수강이 반대주주의 주식매수청구로 인해 취득하는 자기주식에 대해서도 신주를 배정하지 않으며, (주)세아특수강은 주식교환일 이전 해당 자기주식에 대한 임의소각을 진행할 예정입니다. 해당 자기주식 소각 결의(자본금 감소)는 상법 제438조 및 제434조에 따른 주주총회 특별결의 사항으로 2025년 12월 18일 임시주주총회에서 주식교환의 건 외에 자기주식 임의소각 결의(자본금 감소)를 진행할 예정입니다. 이후 2025년 12월 18일부터 2026년 01월 19일까지 채권자보호절차를 진행할 예정이며, 주식매수청구권에 따른 임의소각 대상 자기주식수가 결정되면 2026년 01월 20일 이에 대한 이사회 결의를 진행할 예정입니다. 임의소각에 따른 자기주식 소각 기준일은 2026년 01월 22일 예정되어 있습니다.

상기 일정은 관계기관의 협의나 심사 등의 이유로 변경될 수 있으니 이점 유의하시기 바랍니다. 향후 구체적인 사항이 결정될 경우, 관련 공시규정에 따라 공시할 계획입니다.  

7. 근로계약관계의 이전

해당사항 없습니다.

8. 종류주주의 손해 등

해당사항 없습니다.

9. 채권자 보호절차

금번 포괄적 주식교환 관련하여 별도의 채권자 보호절차는 없습니다.

다만, (주)세아특수강의 포괄적 주식교환 관련하여 반대주주의 주식매수청구로 인해 발생하는 (주)세아특수강 자기주식은 [6. 자기주식 등 소유현황 및 처리방침]에 기재한 바와 같이 주식교환일 전 자본감소절차에 따라 임의소각을 진행할 예정입니다. 따라서, 2025년 12월 18일 (주)세아특수강 임시주주총회에서 주식교환 승인의 건 외에 자기주식 소각(자본금 감소)결의를 진행할 예정입니다. 해당 자기주식 소각의 건이 주주총회 특별결의에 따라 승인될 경우, 2025년 12월 18일 부터 2026년 01월 19일까지 자기주식 소각 절차에 따른 채권자 이의제출 기간을 설정하여 채권자 보호절차를 진행할 예정입니다.

10. 그 밖의 주식교환 조건

가. 주식교환 이전에 취임한 (주)세아홀딩스의 이사 및 감사는 상법 제360조의13에도 불구하고 종전 임기가 그대로 적용되고, 본 주식교환으로 인하여 새로 선임되는 임원은 없습니다.

나. 본건 주식교환과 관련하여 교환일정의 변경을 포함한 세부사항은 이사회가 결의한 범위내에서 각 대표이사에게 일임합니다.

IV. 영업 및 자산의 내용

해당사항 없습니다.

V. 신주의 주요 권리내용에 관한 사항

1. 주식교환 시 교부되는 자기주식 및 교환비율

가. (주)세아홀딩스는 본 주식교환을 함에 있어 교환대가로 지급할 보통주 318,048주를 전량 신주로 발행하여 주식교환일 현재 (주)세아특수강 주주명부에 등재되어 있는 주주(단, (주)세아홀딩스 제외)에 대하여 교부할 예정입니다. 다만, (주)세아홀딩스가 위와 같이 (주)세아특수강 주주들에게 교부할 교환신주수는 본 주식교환일 이전에 (주)세아특수강이 주주들의 주식매수청구권 행사로 인하여 자기주식을 취득하는 등의 사유로 변경될 수 있습니다.

주식교환일 현재 (주)세아홀딩스가 보유 중인 (주)세아특수강 주식에 대해서는 (주)세아홀딩스의 신주를 배정하지 않을 예정입니다. 또한 (주)세아특수강의 기보유 자기주식 225,131주에 대해서는 2026년 01월 20일 이사회에서 자기주식 소각을 결의할 예정이며, 소각 예정일은 하기 기재한 자본금 감소 절차에 따른 자기주식 소각(임의소각)과 동일하게 2026년 01월 22일 입니다.

본 건 주식교환 관련 (주)세아특수강이 반대주주의 주식매수청구로 인해 취득하는 자기주식에 대해서도 신주를 배정하지 않으며, (주)세아특수강은 주식교환일 이전 해당 자기주식에 대한 임의소각을 진행할 예정입니다. 해당 자기주식 소각 결의(자본금 감소)는 상법 제438조 및 제434조에 따른 주주총회 특별결의 사항으로 2025년 12월18일 임시주주총회에서 주식교환의 건 외에 자기주식 임의소각 결의(자본금 감소)를 진행할 예정입니다. 이후 2025년 12월 18일부터 2026년 01월 19일까지 채권자보호절차를 진행할 예정이며, 임의소각에 따른 자기주식 소각 기준일은 2026년 01월 22일 예정되어 있습니다. 또한 주식교환에 따른 (주)세아특수강의 매매거래정지기간(2026년 01월 22일 ~ 2026년 02월 11일)이 진행될 예정이기에, 이점 유의하시기 바랍니다. 향후 구체적인 사항이 결정될 경우, 관련 공시규정에 따라 공시할 계획입니다.

해당 일정은 관계기관의 협의나 심사 등의 이유로 변경될 수 있으니 이점 유의하시기 바랍니다. 향후 구체적인 사항이 결정될 경우, 관련 공시규정에 따라 공시할 계획입니다.

나. (주)세아홀딩스는 본건 주식교환에 따른 신주를 발행함에 있어 (주)세아특수강의 보통주 1주당 0.1348985의 비율로 하여 (주)세아홀딩스의 보통주를 발행하게 됩니다. 이때 1주 미만의 단주가 발생하는 경우에는 단주가 귀속될 주식교환 대상주주에게 신주의 상장일(2026년 02월 12일 예정) 종가를 기준으로 계산된 금액을 본 주식교환일로부터 1개월 이내에 현금으로 지급할 예정입니다. 교환비율에 따라 주식교환 대상주주에게 교부할 (주)세아홀딩스 보통주식 총수((주)세아홀딩스가 단주처리를 위하여 자기주식으로 취득하는 주식 포함)에 소수점 이하의 단주가 있는 경우 단주 부분은 버림 처리할 예정입니다.

다. 1주 미만의 단주에 대하여 지급하는 현금을 제외하고, (주)세아홀딩스가 본 주식교환으로 인하여 주식교환 대상주주에게 지급할 주식교환 교부금은 없습니다.

2. 신주의 주요 권리내용에 관한 사항

가. (주)세아홀딩스는 본건 주식교환으로 신주를 발행하여 교부할 예정이며, 해당 교환대가 주식은 기명식 보통주입니다.

나. 교환신주에 대한 이익배당 및 중간배당에 관하여는 그 주식을 발행한 때가 속하는 영업연도의 직전 영업연도말에 발행된 것으로 봅니다.

다. 교환대가 보통주식과 관련하여 정관이나 법령에서 정한 특별한 조항은 없으며, 배당이나 의결권 등 주주의 권리 행사를 제한하는 특별한 조건은 없습니다.

3. 완전모회사의 교부대상 주식의 주요 권리내용

증권신고서 제출일 현재 정관이 정하는 (주)세아홀딩스 주식의 권리는 다음과 같습니다.

VI. 투자위험요소

1. 주식교환의 성사를 어렵게 하는 위험 요소

(주)세아홀딩스의 주주총회 갈음 이사회 또는 (주)세아특수강의 주주총회에서 본건 주식교환계약의 승인 안건이 부결된 경우 주식교환계약은 당사자들의 별도의 조치 없이도 당연히 소급하여 효력을 상실하며, 그에 따라 주식의 포괄적 교환은 무산될 수 있습니다.

본건 주식교환은 상장법인간 주식교환으로 완전모회사가 될 (주)세아홀딩스의 경우 소규모 주식교환 특례를 적용받아 이사회 결의를 통해 주식교환계약의 승인이 이루어집니다. 다만, 완전자회사가 될 (주)세아특수강의 경우 상법 제360조의3 제1항, 제2항 및 상법 제434조 규정에 따라 주식교환계약의 승인을 위해 주주총회의 특별결의를 얻어야 하며, 주식교환계약승인 주주총회에서 출석한 주주의 의결권의 3분의 2 이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1 이상의 수의 승인을 얻지 못할 경우 본건 주식교환이 무산될 수 있습니다. 다만, (주)세아홀딩스가 임시주주총회를 개최하는 (주)세아특수강의 최대주주이며, (주)세아홀딩스가 보유한 (주)세아특수강의 총발행주식수 대비 지분율이 증권신고서 제출일 현재 69.86%임을 고려 시, 해당 가능성은 제한적일 것으로 판단됩니다.

본건 주식교환은 다양한 조건의 영향을 받을 수 있으며, 이로 인해 계약의 효력이 상실되거나, 예정보다 일정이 지연되거나, 주식교환이 완결되지 못할 가능성 또한 존재합니다.

(주)세아홀딩스와 (주)세아특수강이 체결한 주식교환계약서는 계약의 실효, 변경 및 해제 사유를 규정하고 있으며, 어느 하나에 해당하는 사항이 발생하는 경우, (주)세아홀딩스와 (주)세아특수강은 본 주식의 포괄적 교환 계약을 변경하거나 해제할 수 있습니다. 또한, 상법 제360조의10 제5항 및 주식교환계약서 제13조 제1항에 따라 (주)세아홀딩스의 발행주식총수의 100분의 20이상에 해당하는 주식을 가지는 주주가 서면으로 본 주식교환에 반대하는 의사를 통지한 경우 주식교환 계약을 해제할 수 있습니다.

(주)세아홀딩스의 경우 주주총회 승인에 갈음하여 이사회 승인으로 진행되는 바, 본건에 대한 가결 가능성이 높을 것으로 예상되나, (주)세아특수강의 경우 임시주주총회에서 본건 주식교환에 대한 승인을 득하여야 하므로 본건에 대한 안건이 부결될 가능성이 존재합니다. 다만, (주)세아홀딩스가 임시주주총회를 개최하는 (주)세아특수강의 최대주주이며, (주)세아홀딩스가 보유한 (주)세아특수강의 총발행주식수 대비 지분율이 증권신고서 제출일 현재 69.86%임을 고려 시, 해당 가능성은 제한적일 것으로 판단됩니다.

따라서, (주)세아홀딩스의 주총갈음 이사회 혹은 (주)세아특수강의 임시주주총회에서의 본건에 대한 부결로 주식교환 계약이 해제될 가능성은 미미할 것으로 판단됩니다. 다만, 천재지변, 기타 당사자들의 재산 및 경영상태에 중대한 변동 발생 등 사유 발생으로 해제될 가능성을 완전히 배제하기는 어렵다는 점을 참고하시기 바랍니다.

본건 주식교환에 반대하는 (주)세아특수강 주주는 상법 제360조의5에 의거하여 주식매수청구권을 행사할 수 있습니다. 과도한 수준의 주식매수청구권이 행사될 경우에는 해당 주식의 매수를 위하여 상당한 금액의 지출이 발생할 것이며, 이는 주식교환의 비용을 증가시킴은 물론 (주)세아특수강의 자본을 감소시켜 재무상태를 악화시킬 수 있습니다.

(주)세아홀딩스 주주의 경우, 소규모 주식교환에 해당하여 주식매수청구권이 부여되지 않으며, 주권상장법인인 (주)세아특수강의 본 건 주식교환 반대주주에 대한 주식매수가격은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의5 제3항, 동법 시행령 제176조의7 제3항에 의거하여 보통주 주당 16,048원으로 산출하였습니다.

이러한 가격에도 주주가 반대할 경우에는 법원에 매수가격 청구절차가 진행될 수 있으며, 원만한 합의에 이르지 못하거나 법원에서 정하는 매수가격 금액이 위 기준주가를 기초로 산정한 매수가격보다 높은 경우 해당 주식의 매수를 위하여 추가적인 금액의 지출이 발생할 수 있습니다. 이는 주식교환의 비용을 증가시킴은 물론 (주)세아특수강의 자본을 감소시켜 재무상태를 악화시킬 수 있습니다. 다만, 위 매수예정가격에 반대하는 주주들이 법원에 매수가격 결정을 청구하더라도, 그와 같은 조정 신청 또는 결정 청구는 본 주식교환 절차의 진행 그 자체에 대하여 영향을 미치지 않으며, 그와 같은 조정 신청 또는 결정청구에 따라 조정 또는 결정된 금액은 해당 조정 신청 또는 결정 청구를 한 주주와의 관계에서만 효력을 가집니다.

또한, 본건 주식교환과 관련하여 (주)세아특수강 주주가 행사 한 주식매수청구권의 규모가 금 팔십억원(￦8,000,000,000)을 초과하는 경우, (주)세아특수강의 서면 통지에 의하여 본 계약을 해제할 수 있으며, 당사회사 간 협의 하에 본 주식교환 계약을 변경할 수 있습니다.

한편, (주)세아특수강 반대주주의 주식매수청구권 행사로 인하여 발생한 (주)세아특수강의 자기주식의 경우, 본 건 주식교환일 이전 자기주식 소각절차를 통해 소각을 진행할 예정입니다. 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

주식교환 당사회사의 일부 소액주주들은 주식교환의 절차상 하자나 교환비율이 불공정하다는 이유로 본 주식교환과 관련하여 주식교환 무효의 소를 제기할 가능성이 있으며 이러한 교환무효의 소가 제기되어 법원에서 확정되는 경우에는 교환 자체가 무효로 돌아갈 위험이 있습니다.

본 주식교환은 "상법", "자본시장과 금융투자업에 관한 법률"에서 정하는 절차 및 규정을 준수하여 진행하고 있습니다. 특히, 주식교환 비율의 불공정성을 이유로 주식교환이 무효로 될 위험성과 관련하여서는 합병비율의 불공정성을 이유로 제기된 합병무효의 소에 관한 대법원의 판례를 참고할 수 있는 바, 판례는 "합병당사자 회사의 전부 또는 일부가 주권상장법인인 경우 증권거래법과 그 시행령 등 관련 법령이 정한 요건과 방법 및 절차 등에 기하여 합병가액을 산정하고 그에 따라 합병비율을 정하였다면 그 합병가액 산정이 허위자료에 의한 것이라거나 터무니없는 예상 수치에 근거한 것이라는 등의 특별한 사정이 없는 한, 그 합병비율이 현저하게 불공정하여 합병계약이 무효로 된다고 볼 수 없다"(대법원 2008. 1. 10. 선고 2007다64136 판결)고 판시한 바 있습니다.
 

(주)세아홀딩스와 (주)세아특수강은 모두 주권상장법인이므로 주식교환비율은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4, 동법 시행령 제176조의5 제1항 제1호 및 제176조의6제2항에 의거하여 각 회사의 최근 1개월간 가중산술평균종가, 최근 1주일간 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균하여 계산한 기준주가를 교환가액으로 하여 산출하였습니다. 자세한 산출근거는 "II. 주식의 포괄적 교환 이전가액 및 그 산출근거"를 참고하시길 바랍니다.

한편, (주)세아홀딩스와 (주)세아특수강은 2025년 10월 30일 이사회결의 이후 각사 홈페이지에 포괄적주식교환 관련 IR 자료를 즉시 게재하여 주주들이 관련 내용을 쉽게 이해하고 신속하게 확인할 수 있도록 조치하였습니다. 더불어, 당사회사는 포괄적주식교환과 관련된 전반적인 내용을 소액주주들이 확인할 수 있도록 보도자료를 배포하였습니다. 이를 통해 소액주주들에게 금번 주식교환에 대한 목적과 기대효과를 정확히 전달하고자 합니다.

이와 같이 본 주식교환비율은 관련 법령을 적법하게 준수하면서 산정되었고, 본 주식교환 절차 또한 상법 등 관련 법령에서 정한 사항을 준수하여 진행되고 있어 주식교환무효로 판단될 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다. 또한, 당사회사는 주주가치를 제고하고자 주주 소통을 위하여 당사회사 차원의 노력을 지속할 예정이나, 주주 반발이 심화될 시 본 주식교환과 관련하여 민원, 소송 등이 제기될 가능성을 완전히 배제하기는 어렵다는 점을 참고하시기 바랍니다.

2. 주식교환으로 교부받는 완전모회사 신주의 상장 및 완전자회사 상장폐지에 관한 사항

가. 주식교환 신주의 상장 예정일

교환신주의 상장예정일 및 유통예정일은 2026년 02월 12일입니다.
(단, 관계기관과의 협의에 따라 일자는 변경될 수 있습니다.)

- 주식교환일 : 2026년 01월 26일
- 신주 상장예정일 : 2026년 02월 12일

나. 주식교환으로 완전자회사가 되는 회사의 상장폐지

완전자회사가 되는 유가증권시장 주권상장법인인 (주)세아특수강의 경우 관련 법령 및 절차에 의거하여 2026년 02월 12일 상장폐지될 예정입니다. 단, 상장폐지 예정일자는 공시 시점 현재의 예상 일정이며, 관계기관과의 협의 등을 통해 변경될 수 있습니다.

3. 주식교환 등과 관련하여 거래상대방 또는 제3자와 풋옵션(Put Option), 콜옵션(Call Option), 풋백옵션(Put Back Option) 등 계약을 체결한 경우

증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

4. 주식교환이 성사될 경우 관련 증권을 투자함에 있어 고려해야 할 위험요소

가. 사업위험

[완전모회사, 완전자회사 공통 사업위험]

당사회사 및 주요 종속회사가 영위 중인 철강산업은 철을 함유하고 있는 철광석, 철스크랩 등을 녹여 쇳물을 만들고 불순문을 줄인 후 연속주조 및 압연과정을 거쳐 열연강판, 냉연강판, 후판, 철근, 강관 등 최종 철강제품을 만들어 내는 산업입니다. 철강제품은 품목별로 크게 판재류, 봉형강류, 강관류 및 주단강으로 구분되며, 여기에서 다시 철근, 봉강, 형강, 선재, 중후판, 열연강판, 냉연강판, 도금강판, 강관, 주조, 단조 등으로 세분화됩니다. 강종별로는 일반강과 특수강으로 구분됩니다.

철강 제품별 주요 형태_증권신고서

이처럼 다양한 용도 및 형태의 철강제품은 주로 건설, 자동차, 가전, 기계 등의 전방산업에서 기초소재로 사용되기 때문에 전방산업 업황이 철강제품 수요에 있어서 중요한 요소로 작용합니다. 따라서 철강제품 수요가 증가하기 위해서는 전방산업의 성장과 수요증가가 필수 조건입니다. 한편, 해당 전방산업의 경우 국내외 경기상황과 성장 가능성에 따라 수익이 좌우되는 경기순환형 산업이 대부분을 차지하고 있기 때문에 향후 글로벌 경기 및 국내 경기 상황의 회복이 지연되거나 악화될 경우 철강기업의 수익성과 재무건전성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

철강재소비와 세계 경제상황은 높은 상관관계를 보여왔습니다. 글로벌 금융위기 당시 세계 철강수요는 크게 감소한 바 있으며, 2013년 이후 세계 경기 침체 속에서 중국 등 주요 철강소비국의 성장세 둔화로 인하여 글로벌 철강수요 증가추세도 부진한 모습을 보였습니다. 2021년 범세계적 COVID-19 백신 보급에 따른 COVID-19 여파 완화 및 이에 따른 범세계적 경기 회복으로 인해 글로벌 경제 성장률 및 철강 소비 모두 2020년 대비 큰 폭(각각 6.0%, 3.0%) 증가하였습니다. 2022년 및 2023년 세계 경제성장률은 3%대의 안정적인 성장세를 보였으나, 2022년 철강 소비의 경우 글로벌 인플레이션 현황 심화와 각국의 통화 긴축정책, 중국 등 주요 철강 소비국의 경기 둔화의 영향으로 철강수요는 -3.3% 감소하였습니다. 2023년에는 인도의 제조업 성장 등 신흥국들의 견조한 수요 성장세에도 주요국들의 고금리 및 인플레이션에 따른 경기부진, 러시아-우크라이나 전쟁 장기화에 따른 공급망 충격, 중국의 리오프닝과 경기부양책에도 정체 내지 둔화 추세인 중국 철강 수요 등에 기인해 전년 대비 -0.8%의 성장률을 기록하며 역성장하였습니다. 2024년에도 전방 산업 침체, 지정학적 불확실성, 중국의 경기 둔화 등이 지속됨에 따라 인해 철강 수요가 둔화되어 철강수요증가율이 전년 대비 0.9% 감소하였습니다.

세계철강협회(WSA)가 2025년 10월에 발표한 자료에 따르면 2025년 전세계 철강 수요는 1,749백만톤으로 전년과 유사한 수준을, 2026년에는 전년 대비 1.3% 상승한 1,773만톤을 기록할 것으로 전망했습니다. WSA는 세계 무역 전쟁의 격화와 이에 따른 불확실성 등으로 세계 철강 수요는 2025년 저점을 형성한 이후 2026년부터는 완만한 성장세를 보일 것으로 내다보았습니다. 2026년의 성장은 강력한 지역적 추세로부터 기인할 것이며, 특히 인도, 베트남, 이집트, 사우디아라비아 등 개발도상국이 강력한 성장세를 보일 것으로 예상됩니다.

한편, 미국의 경우 최근 수입 철강 대상 고율 관세 적용에도 불구하고, 관세 부과 이전 선수요 물량, 인프라 관련 지출 확대 등으로 2025년 철강 수요는 전년 대비 1.8% 성장할 것으로 예상됩니다. 또한, 2026년에도 주택 건설 및 민간 투자 부문의 잠재 수요, 금융 여건 완화, 그리고 불확실성 감소에 힘입어 철강 수요가 1.8% 증가할 것으로 예상됩니다. 특히, WSA는 "하나의 크고 아름다운 법안(One Big Beautiful Bill)"이라는 경기 부양책 시행에 따라 산업 전반의 활성화 가능성이 높아 추가적인 상승세가 기대된다고 언급했습니다.

다만, 세계 최대 철강 수요국인 중국은 2021년 이후 지속적인 주택시장 침체로 인해 2025년에도 전년 대비 2.0% 감소한 철강 수요를 기록할 것으로 전망됩니다. 2026년에는 주택 시장 경기가 저점을 형성하며, 철강 수요 감소세가 일부 둔화될 것으로 보임에도 불구 2025년 대비 1.0% 역성장을 기록할 것으로 전망하고 있습니다.

이처럼 세계 철강 경기는 MENA, ASEAN 등 비중국 개발도상국 시장의 약진과 미국의 견조한 수요 등으로 인해 2026년 이후 성장세를 보일 것으로 전망되는 와중에도, 세계 최대 소비국인 중국 시장의 부진이라는 위험 요인이 상존하고 있는 상황입니다. 또한, WSA에 따르면 한국 및 일본의 경우 2026년 중 지속적인 부진을 겪을 것으로 전망되고 있어 관련 시장 업황 추이 등에 대한 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다. 이처럼 세계 경기 회복세 지연이 지속될 경우, 경기 변동에 밀접한 영향을 받는 철강 수요의 회복 역시 지연될 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

① 글로벌 경기 동향

국제통화기금(IMF)이 2025년 10월 발표한 World Economic Outlook(세계경제전망보고서)에 따르면, 세계경제성장률 전망치는 2025년 3.2%, 2026년 3.1%로 발표되었습니다. 이는 지난 7월 전망치인 2025년 3.0%, 2026년 3.1%와 비교 시 2025년 전망치는 0.2%p. 상승한 수치이고, 2026년 전망치는 동일한 수치입니다.

IMF는 2025년 세계 경제성장률을 3.2%로 전망하며 잠재 성장률 수준으로 수렴할 것으로 내다보았으나, 개별국 일부 조정이 있었습니다. 미국(+0.1%p), 일본(+0.4%p), 독일(+0.1%p), 영국(+0.1%p) 등은 상향조정되었으며, 캐나다(-0.4%p) 등은 하향 조정되었습니다.

선진국 그룹(한국, 미국, 영국, 독일, 프랑스, 일본 등 41개국) 2025년 성장률은 2025년 7월 전망 대비 0.1%p. 상향된 1.6%로 전망되었습니다. 국가별로 살펴보면 미국(2.0%) 성장률은 관세 인하, 금융여건 완화, OBBBA 세법 개편 효과 등으로 소폭 상향 조정되었습니다. 유로존(1.2%) 성장률은 독일의 민간소비 회복 등으로 소폭 상향하였습니다. 특히 일본은 2025년 7월 전망 대비 0.4%p. 오른 1.1%로 전망하였습니다.

신흥개도국 그룹(중국, 인도, 러시아, 브라질 등 155개국) 2025년 성장률은 2025년 7월 전망 대비 0.1%p. 상향한 4.2%로 전망되었습니다. 중국은 미국의 관세 충격을 완화하기 위해 수출 비중을 미국에서 유럽과 아시아로 전환하였고, 위안화 가치 하락으로 중국산 상품의 가격 경쟁령이 강화되며 기존 전망치였던 4.8%를 유지하였습니다. 또한 인도(6.6%)는 1분기 성장의 파급효과가 7월 이후 미국의 인도산 수입품에 대한 실효 관세율 인상 영향을 상쇄하여 전망치를 소폭 상향하였습니다.

2025년 10월 IMF가 제시한 세계 성장률 전망치는 다음과 같습니다.

국제통화기금(IMF)은 미국이 여러 국가와 무역 협상을 타결하면서 미국의 실효 관세율이 10~20% 수준으로 낮아졌고, 대부분의 국가가 미국의 관세에 보복하지 않음에 따라 전반적인 교역 체계가 개방된 상태로 유지되었다고 설명하였습니다. 민간 부문도 관세 인상에 대비해 수출을 앞당기고, 신속하게 공급망을 조정하는 등 높은 적응력을 보여주었다고 밝혔습니다. 다만, 2025년 10월 세계성장률의 경우 코로나19 확산 이전 평균인 3.7%에 비해 낮은 수준이며, 관세의 부정적인 영향이 시간이 지나면서 점차 나타날 수 있다고 IMF는 강조하였습니다.

국제통화기금은 세계 경제의 리스크가 주로 하방 요인에 집중되어 있다고 진단하며, 트럼프 행정부의 관세 조치로 촉발된 무역 정책 불확실성의 장기화와 보호무역주의 확대를 주요 위험 요소로 지목하였습니다. 구체적인 하방 요인으로는 트럼프 행정부의 주요국과의 무역 합의 불투명성, 미국의 대(對)중국 100% 추가 관세 예고 등으로 인한 불확실성 확대, 선진국의 반이민 정책에 따른 노동력 감소, 일부 주요 선진국의 재정 취약성, 그리고 기후변화와 지정학적 갈등에 따른 원자재 가격 상승 등이 세계 경제에 부정적인 영향을 줄 수 있다고 보았습니다.

마지막으로 국제통화기금은 글로벌 불확실성을 완화하고 지속가능한 성장 기반을 마련하기 위해 다음과 같은 정책노력을 권고하였습니다. 우선, 예측 가능한 무역환경을 조성하기 위해 명확한 규칙 기반의 무역 로드맵 수립, 무역규범 현대화와 다자 협력 강화가 필요하다고 강조하였습니다. 재정 측면에서는 국방 등 필수 지출은 유지하되, 중기 재정 계획을 수립하고 세입 확충과 지출 효율화를 통해 재정 여력을 확보할 것을 권고하였습니다. 또한 물가안정과 금융시장 안정 간 균형을 유지하면서, 성장잠재력을 제고하기 위한 구조개혁 노력을 지속할 것을 권고하였습니다.

② 국내 경기 동향

2025년 8월 한국은행 경제전망보고서에 따르면, 한국의 경제성장률은 2025년 0.9%, 2026년 1.6%로 예상됩니다. 한국은행은 국내경제는 건설투자가 예상보다 부진하지만 추경과 경제심리 호전으로 소비 개선세가 뚜렷하고 수출도 반도체를 중심으로 양호하여 5월 전망수준 0.8%을 소폭 상회하는 0.9% 성장할 것으로 전망하였습니다. 2026년에는 내수 중심의 성장세가 개선되겠지만, 통상환경 악화의 영향으로 회복 속도는 더딜 전망입니다.

민간소비는 고금리와 실질소득 둔화로 회복세가 제한적이며, 건설투자는 착공 지연 등으로 부진이 지속되고 있습니다. 설비투자는 일부 IT 분야를 중심으로 회복세를 보이고 있으나, 전반적인 경기 불확실성이 성장의 제약 요인으로 작용하고 있습니다. 한국은행은 민간소비가 심리개선, 추경 등으로 당초 전망경로를 상회할 것으로 예상하였으며, 건설투자는 침체 국면이 길어지며 금년중 감소폭이 지난 전망보다 확대될 것으로 전망했습니다. 설비투자는 반도체장비 투자가 예상보다 견조하나 비IT 부진이 지속됨에 따라 완만한 둔화 흐름을 나타날 것으로 예상하였습니다.

재화수출은 예상보다 강한 반도체 수출 호조로 금년에는 기존 전망을 크게 상회하는 증가세를 보일 것으로 예상하였으나, 내년에는 美관세 영향이 확대되면서 소폭 감소할 것으로 전망하였습니다. 재화수입은 최근 내수 회복세에 힘입어 금년에는 1.8% 증가를 예상하며, 내년에는 수출·설비투자가 둔화되면서 1.0% 증가를 예상하였습니다. 2025년 소비자물가 상승률은 7월 중 발생한 폭우.폭염의 영향으로 당분간 높은 수준을 지속할 것으로 예상하였으나, 국제유가가 하락한 점은 물가 상승폭을 제한할 것으로 판단되며, 이에 따라 올해 하반기 중 소비자물가는 분기별로 1%대 후반 수준의 상승 흐름을 나타낼 것으로 전망하였습니다.

철강업은 자동차, 조선, 건설, 가전 등 산업 전반에 필요한 기초 원자재를 생산하는 산업으로 전방산업의 업황 및 경기에 시황이 연동되는 특성을 가지고 있습니다. 경기 민감업종에 속하는 조선, 건설 부문도 경기가 악화될 경우 철강재 수요 감소가 초래될 수 있습니다. 과거 COVID-19로 철강산업도 수요 부진과 재고 증가라는 피해를 받아왔던 것처럼, 글로벌 경기와 산업 전반의 부진이 지속될 경우 당사회사의 영업환경에도 피해를 줄 수 있는 점 유념하시길 바랍니다.

특히, (주)세아베스틸지주(舊(주)세아베스틸), (주)세아베스틸, (주)세아창원특수강 등 완전모회사의 주요 종속회사들과 완전자회사인 (주)세아특수강이 영위하는 특수강 제조업은 건설업, 조선업 및 자동차 산업 경기에 큰 영향을 받는 바, 향후에도 글로벌 경기와 산업 전반의 부진이 지속될 시 건설업, 조선업, 자동차 산업 등의 부진으로 이어져 당사회사 및 주요 종속회사의 영업수익성 저하로 귀결될 우려가 있습니다. 이와 같이 전방산업 업황 및 글로벌 경기의 악화에 따라 철강 산업 전반의 부진이 당사회사 및 주요 종속회사의 영업환경에 부정적 영향을 미칠 수 있는 점 유념하시길 바랍니다.

국내 철강산업의 수출 금액은 2017년 이후부터 지속적으로 제기된 공급 과잉 문제와 무역 분쟁 등의 영향을 받아 수출 금액과 수출 물량 모두 감소하는 추세를 보여왔습니다. 2021년에 수출 물량은 전기 대비 5.5% 감소하였으나, 호주와 중국의 무역분쟁으로 인해 철강 가격이 상승하며 철강산업 수출금액은 전기대비 37.5% 증가한 67,160백만 달러를 기록하였습니다. 2022년에는 중국의 환경규제 및 코로나 19 재확산에 따른 봉쇄조치, 러시아-우크라이나 전쟁 장기화에 따른 공급망 충격, 고금리 및 고물가로 세계 경제가 둔화되면서 2022년 수출물량은 전년 동기 대비 5.4% 감소하였으나, 수출금액은 전년 동기 대비 약 5.0% 증가하였습니다. 2023년 및 2024년에는 전년 동기 대비 수출 물량이 각 6.2%, 3.3%로 증가하였으나, 중국의 철강 내수 부진으로 과잉 생산된 저가 철강을 시장에 대거 쏟아내면서 국내 철강 수출 금액은 오히려 감소하여 2023년 및 2024년 전년 대비 8.9% 및 5.1% 감소하였습니다.

① 한미 FTA 개정 관련

한국은 2012년 3월 5일 한미 FTA (자유무역협정) 효력 발효 이후부터 현재까지 대미무역수지 흑자를 기록하고 있습니다. 한미 FTA 이전 100억 달러 수준의 무역수지 흑자가 한미 FTA 체결 이후 약 230억 달러 수준까지 확대되었으나, 트럼프 전 미국 대통령의 재임 시절 미국의 보호무역주의 기조가 강화되며 대미 무역 수지는 감소하는 추세로 접어들었습니다. 트럼프 전 대통령은 양국간 무역 불균형에 따른 미국의 자동차/철강 산업의 피해가 큰 점을 주장하며 한미 FTA 개정을 추진하였으며, 이후 한국의 대미 무역수지는 빠른 속도로 축소되어 2019년말 약 115억 달러로 2012년 한미 FTA 발효 이전 수준을 크게 하회하는 수치로 감소하는 모습을 보여주었습니다. 그러나, 2020년 이후 무역수지가 확대되는 추세로 전환되었습니다. 2020년의 경우 COVID-19 영향에 따른 비대면거래의 확산으로 컴퓨터, 반도체 등의 수출이 증가를 바탕으로 약 166억 달러의 대미 무역수지 흑자를 기록하였고 2021년 및 2022년에는 경우 자동차 및 자동차부품, 석유제품, 2차전지, 냉장고, 합성수지 등이 수출을 주도하며 약 227억달러 및 280억달러의 무역수지 흑자를 기록하였습니다. 2023년에는 자동차 수출 호조에 힘입어 약 444억 달러의 무역수지 흑자를 기록하였습니다. 2025년 1월 1일 산업통상자원부의 발표에 따르면 2024년 대미 수출은 1,278억 달러로 역대 최고액을 기록했습니다. 자동차(1위) 및 일반기계(2위) 수출이 호조세를 보인 가운데 미국 빅테크 데이터센터향 물량 증가로 반도체(3위) 수출 역시 증가했습니다. 또한, 대미 무역수지 역시 557억 달러를 기록하며 사상 최대치를 경신했습니다.

다만, 2024년 11월 미국 대선 결과 트럼프 대통령이 당선되었으며, 트럼프 2기 행정부는 미국으로 수입되는 품목에 일련의 높은 관세를 제정하여 세계적으로 보호무역주의 기조가 확산되고 있습니다. 이에 기인하여 2025년 9월 누계기준 대미 수출은 915억달러로 전년 동기 대비 3.8% 하락하였습니다.

국가별 관세 협상이 진행되고 있으나, 관세 불확실성이 아직까지 해소되지 않은 바, 향후 대미 수출 관련 고율 관세 추가 부과 가능성 등 미국 당국의 정책 변화에 따른 리스크에 대한 모니터링이 필요할 것으로 보입니다.

한미간 FTA 개정 절차는 2018년 1월 5일 1차 협상에 이어 2018년 3월 16일 3차 협상까지 총 3차례 협상을 진행하였습니다. 개정협상의 주요 쟁점은 자동차와 철강에 대한 관세·비관세 장벽 강화 및 한국의 서비스시장 개방 확대, 에너지 부문 추가 등입니다. 특히 자동차와 철강은 미국이 전략적으로 보호하는 산업이자 한미 FTA 이후 한국의 대미 무역흑자가 가장 많이 늘어난 품목으로 협상의 주요 이슈 분야가 되었습니다.

한미 FTA 이전부터 대부분 무관세 품목이나, 전 세계 철강 공급과잉으로 미국 철강업체의 가동률이 하락한 가운데 미국이 아시아 국가를 위주로 불공정 무역 규제를 강화하였습니다. 2018년 2월 미국 상무부는 백악관에 제출한 무역확장법 232조에 대한 보고서에서 철강 무역규제의 방안으로 한국을 포함한 12개 국가 철강제품에 대해 53% 이상 관세부과, 모든 국가 철강제품에 대해 24%관세 부과 및 2017년 대미 철강 수출액의 63%로 쿼터제 도입 등을 제안하였습니다. 2018년 3월 트럼프 전 대통령은 기존 제안을 일부 수정하여 캐나다와 멕시코를 제외한 모든 수입 철강재에 대해 25% 관세를 부과하는 행정명령에 서명하였습니다. 대한민국 정부는 한국산 철강에 대한 미국의 관세 부과조치의 부당함을 주장하며 트럼프 정부와의 협상을 지속한 결과 2018년 4월 30일 미국 정부는 한국산 철강에 25% 관세를 면제하는 대신 설정한 쿼터(수입할당)를 2018년 1월 1일부터 소급 적용하는 내용을 골자로 하는 '무역확장법 제232조' 수정안을 승인하였습니다. 한편 2021년 철폐 예정이었던 화물자동차(픽업트럭) 관세를 20년 더 연장하여 2041년 1월 1일에 폐지하는 개정안이 체결되었고, 미국산 자동차 교체부품 안전기준에 대해 미국 기준을 인정하도록 하여 미국산 자동차의 한국 수출 시 제작사별로 연간 5만대까지 미국 자동차 안전기준을 적용하는 수정안이 승인되었습니다. 다만 이러한 고관세, 보호주의 강화 법안에도 불구하고 한국의 친환경 자동차 경쟁력을 기반으로 2022년 이후 대미 자동차 수출은 지속적인 증가세를 보이고 있습니다.

한편, 자유무역을 원칙으로 내세우는 바이든 행정부는 유럽연합(EU)과 철광 관세를 철폐하기로 합의한 데 이어 영국, 일본과도 철강 관세 협상에 착수하였습니다. 한국 정부도 2022년 2월 미국 정부에게 무역확장법 232조 조치 관련 재협상을 요구했지만, 미국 정부는 공급과잉 우려로 인해 당장은 재협상이 어렵다는 입장을 밝혔습니다. 이후 2022년 12월 WTO 패널은 미국의 232조 관세는 국제통상규범 위반이라고 판정을 냈으나, 이에 대해 미국 무역대표부는 관세 철폐 계획이 없다는 입장을 밝힌바 있습니다. 이러한 움직임을 보았을 때 향후 미국은 자국 철강 산업을 보호하기 위한 보호무역주의를 지속할 가능성이 있으며, 이는 국내 철강업체들의 수출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 한편 2024년 4월, 바이든 대통령은 중국의 철강과 알루미늄 제품들의 수입으로 인해 자국 산업의 불공정 경쟁을 언급하며 중국산 철강에 대한 관세의 3배 인상을 지시하였습니다.

이후, 2025년 1월 트럼프 정부 출범으로 인해 글로벌 보호무역 기조 및 정책 불확실성은 더욱 확대되고 있는 상황입니다. 트럼프 대통령은 대선 이전 경선 과정부터 보편관세 도입을 피력하였으며, 2월 1일(현지시간) 미국의 주요 무역국인 중국·캐나다·멕시코 3국에 대해 관세를 적용하는 행정명령에 서명하였습니다.

트럼프 정부의 행정명령이 발표된 직후 관세 대상국 정부들은 보복 관세 및 세계무역기구(WTO) 제소 등 대응안을 발표하고 있어 글로벌 무역 시장의 불확실성이 고조되었으나, 트럼프 정부는 관세 정책 시행 직전인 2025년 2월 3일(현지시간) 對캐나다 및 멕시코 관세 부과에 최소 1개월 간의 유예 기간을 부여했습니다. 반면 對중국 관세 정책은 2월 4일 시행되었습니다. 이후 트럼프 정부는 3월 4일 캐나다 및 멕시코에 대한 미국의 25% 추가 관세부과가 시작되었으나, 3월 6일부로 캐나다 및 멕시코에 대한 관세부과를 4월 2일까지 재차 유예하는 결정을 내렸습니다.

또한, 트럼프 정부는 2025년 2월 10일(현지시간) 미국에 수입되는 모든 철강과 알루미늄 제품에 예외없이 25%의 관세를 부과한다고 공식 발표했습니다. 지금까지 한국은 수출 물량을 제한하는 대신 해당 물량에 한해 무관세를 적용받고 있는데 이런 예외 조치도 폐지되게 됩니다. 해당 관세는 2025년 3월 12일부로 시행되었으며, 2018년부터 시행되었던 철강 쿼터제가 공식적으로 폐지되었습니다.

추가로 2025년 4월 2일 트럼프 정부는 미국과 교역하는 모든 국가에 상호 관세를 부과하기로 발표하였습니다. 먼저, 미국으로 들어오는 모든 수입품에 기본 10% 관세를, 다음으로 미국과 무역 흑자를 내고 있는 약 60여 교역국에는 개별 관세를 부과하기로 결정하였습니다. 한국 25%, 중국 34%, 유럽연합 20%, 일본 24%, 인도 26% 등 각 국가별로 차등을 두어 개별 관세를 부과할 예정이며 기본 관세는 4월 5일부터, 개별 관세는 4월 9일부터 시행될 예정이었으나, 4월 9일 트럼프 정부는 중국을 제외한 교역국에 대한 상호관세를 90일간 유예하였습니다. 다만 이미 품목별 관세를 부과한 자동차와 철강 및 알루미늄에는 상호 관세가 중복 적용되지 않습니다. 중국은 이후 미국의 104% 관세 부과에 맞추어 대미 보복관세를 34%에서 84%으로 인상하였고, 미국은 이에 맞서 대중국 관세를 84%에서 125%으로 인상하여 총합 145%의 관세 부과를 발표했습니다. 중국은 4월 11일 추가 보복으로 미국산 수입품에 대한 관세를 125%으로 인상하겠다고 발표했습니다. 하지만 5월 25일 미국은 중국에 부과했던 관세를 향후 90일간 기존 145%에서 30%로 낮추기로, 중국은 기존 125%관세를 10%로 낮추기로 발표했습니다. 또한, 트럼프 2기 행정부는 2025년 6월 4일부터 철강, 알루미늄에 부과되는 수입관세를 50%로 인상하는 방안을 추가 발표하였습니다. 또한, 2025년 8월 18일부터 철강, 알루미늄 50% 품목관세 적용 범위를 407종의 파생상품으로 확대하면서 대미 철강 수출이 전반적으로 위축될 가능성이 존재합니다.

상기 트럼프 2기 행정부의 보호무역 정책 기조로 인해 국내 철강업체들의 실적에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재하며, 한국무역협회 보도자료 상 실제 2025년 7월 철강산업 수출 추이를 살펴보면 전년 동기 대비 25.9% 감소한 19.4만톤을 기록하였습니다. 국내 철강 기업들은 미국 내 제철소를 건설하는 등 관세 대응 중이나, 상업 생산 개시 목표 시점이 2029년으로 향후 4∼5년은 수출·관세 대응에 나서야 하는 상황으로 보입니다. 향후 미 행정부의 관세 관련 정책에 따라 국내 철강업계들의 실적에 영향을 미칠 수 있어 이에 대한 모니터링이 필요할 것으로 보입니다.

또한, 한국은행 2025년 8월 경제전망보고서에 따르면, 미국 신행정부 출범 이후 관세정책 기조가 구체화되면서 글로벌 통상환경의 불확실성이 확대되고 있습니다. 과거에는 미국이 다양한 관세조치를 발표하였다가 적용 시기를 유예하거나 일부 품목에 대해 예외를 인정하는 사례가 반복되면서 경제주체들이 영향 수준을 가늠하기 어려웠으나, 최근에는 미국과 주요 교역국(한국·EU·일본 등) 간 협상이 타결되어 세율 및 적용 범위가 큰 틀에서 확정되었습니다.

이에 따라 미국은 모든 국가에 기본적으로 10%의 상호관세를 부과하되, 대미 무역 흑자 규모에 따라 15~41%의 차등 세율을 적용하는 체제를 도입하였으며, 철강·알루미늄·자동차 등에 대한 품목관세, 중국·캐나다·멕시코 대상 펜타닐관세, 환적 방지를 위한 40% 환적관세 등이 병행되고 있습니다. 이로 인해 미국의 평균 관세율은 2024년 기준 가중평균 약 15% 수준으로 상승하여 1930년대 이후 최고 수준에 이른 것으로 추정됩니다.

향후 이러한 관세정책은 단기간 내 철회되기보다는 각국 기업들이 가격 책정, 공급망 조정, 투자 전략 등에 반영해야 하는 외생적 제약조건으로 작용할 가능성이 높습니다. 따라서 당사회사의 대미 수출을 포함한 글로벌 영업환경에도 일정한 영향이 발생할 수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

상기 내용과 별도로, 미국 바이든 행정부는 2022년 8월 16일 북미 지역에서 생산하고 조립한 전기차에 한해 보조금을 지급하는 내용을 골자로 하는 인플레이션 감축 법안(IRA)을 도입과 동시에 유예기간 없이 즉시 시행하였습니다.

국내 완성차 업계는 이러한 바이든 정부의 보조금 정책  대응을 목적으로 미국 내 현지 생산 확대, 관련 원재료 조달망 구축 등 적극적인 행보를 보인 바 있습니다. 그러나, 트럼프 행정부는 2025년 7월 전임 바이든 행정부에서 추진된 친환경 및 복지 정책 폐지 및 축소를 포함하는 'OBBBA(One Big Beautiful Bill Act)' 법안을 발효시켰습니다. 해당 법안 내 주요 친환경 자동차 산업 관련 내용은 아래와 같으며,  상기 언급한 IRA상 세액공제 지급 기한이 2032년에서 2025년 9월 말로 축소된 바 있습니다.

트럼프 행정부가 출범 초기부터 전기차 구매 세액공제 폐지를 천명한 만큼 이에 대한 업계 충격은 선제적으로 소화된 모양새이나, 향후 정책 변화로 인해 전기차 투자 자체가 위축되고 한국산 자동차에 대한 추가 관세 인상을 요구할 가능성을 배제할 수 없습니다. 이는 당사회사의 주요 매출처 중 하나인 완성차 업체의 판매 부진으로 이어져 당사회사의 영업실적에 부정적인 영향을 줄 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

② 글로벌 보호무역주의

각국 정부는 금융위기 이후 철강산업에 대하여 무역 규제를 강화하고 있습니다. 중국은 2014년부터 2017년까지 한국, 일본, EU, 인도네시아 철강제품의 중국시장 점유율이 50%를 초과한 것을 근거로 반덤핑 조사를 실시했으며, 2021년에도 한국, 일본,EU에서 수입한 방향성 전기강판에 대해 새로운 반덤핑 조사를 실시한 바 있습니다. EU도 2018년 7월 최근 3년 평균 수입물량을 상회하는 물량에 대해서는 25% 관세를 부과하는 방식으로 23개 철강 품목에 대한 세이프가드를 잠정 발효하였으며, 2019년 1월 26개 품목에 대하여 세이프가드 최종 조치를 결정한 바 있습니다. 시행 기간은 2019년 2월 2일 ~ 2021년 6월 30일까지이며, 관세부과 방식은 저율관세할당(TRQ: Tariff Rate Quota) 방식으로 쿼터 내 수입물량은 무관세, 쿼터를 초과하는 물량에 대해서는 25% 관세를 부과하는 내용입니다. 2021년 6월 10일, EU 집행위원회는 철강재 세이프가드를 3년 연장하겠다고 WTO에 통보하였습니다. EU는 역내 철강산업 역량이 악화되고 있다고 밝히며, 2021년 7월 1일부터 2024년 6월 30일까지 연장 적용 계획을 발표했습니다. 또한 이후 2026년 6월까지 2년 추가 연장 이행 규정을 발표하였습니다.

이와 더불어, EU는 2023년 10월부터 2025년까지 '탄소국경조정제도(CBAM)' 시행 전 전환기를 가동하였습니다. 탄소국경조정제도는 환경규제가 약한 EU 역외국에서 생산한 제품을 EU 역내로 수입할 때, 탄소 함유량에 따라 EU 탄소배출권거래제(ETS)에 기반해 탄소 가격을 부과·징수하는 제도입니다. 해당 제도 하에서는 제3국에서 생산될 철과 철강 제품, 알루미늄, 시멘트, 전기, 비료 및 수소 등 6개 제품군을 유럽에 수출하기 위해, 생산 과정에서 탄소 배출량을 산출해 EU에 분기별로 보고해야합니다. 이는 수출 상품의 전체 탄소 내재배출량(제품 생산시 배출된 탄소량)에 더해 간접 내재배출량(전기 등에 소요된 탄소량)까지 보고해야하는 등 국내 기업들에게 무역장벽으로 작용할 소지가 있습니다. 또한, EU는 2025년 10월 7일(현지시간) 기존 철강 세이프가드(긴급수입제한) 조치를 대체할 새로운 저율관세할당(TRQ) 제도 도입 계획을 전격 발표했습니다. 해당 발표에 따르면  EU의 글로벌 철강 수입 쿼터 총량은 기존 세이프가드에 따라 지난해 설정한 연간 3천53만t 대비 47% 줄어든 1천830만t 수준으로 축소되며, 수입 쿼터 초과 물량에 부과되는 관세율은 기존 25%에서 50%로 2배 높아질 전망입니다. 아울러 조강국 기준을 새로 도입해 모든 수입 철강재에는 조강국 증빙 의무가 부여됩니다. 이러한 신규 TRQ 조치는 EU의 일반 입법 이행 절차를 거쳐 EU의 기존 철강 세이프가드 조치 만료 시점인 내년 6월 말까지 회원국 투표를 통해 도입될 전망입니다. 산업부는 일단 이번에 EU가 예고한 조치가 확정·시행되기 전까지는 현행 세이프가드에 따른 쿼터 및 관세율이 유지되므로 대(對)EU 철강 수출에 미치는 영향은 당분간 제한적일 것으로 예상하고 있으나,  이 조치가 확정될 경우 EU로의 철강 수출에 상당한 영향이 불가피할 것으로 우려된다는 입장을 밝힌 바 있습니다.

이처럼, 미국과 중국의 글로벌 공급망 패권경쟁의 심화, 러시아의 우크라이나 침공으로 시작된 전쟁의 여파 등으로 인한 수급난과 불안정한 공급망 때문에 각종 리스크(RISK·위험)가 현실화되면서 '내셔널리즘'(Nationalism)이 전세계적으로 확산되고 있으며, 이미 자국패권주의가 강화되면서 전세계 각 나라들은 신보호무역주의를 강화하는 분위기로 전환되고 있습니다.

한편, 미국과 중국의 보호무역주의 강화에 따라 자국 철강시장에 수입 물량이 증가될 것을 우려하는 각국 정부의 경계감이 확대되면서, 미국, 중국 외 각국의 철강 수입 규제 조치가 강화되고 있습니다. 중국, 한국, 일본산 철강재의 주요 수출지역인 동남아시아 국가들도 최근 들어 수입산철강재에 대하여 무역장벽 구축에 가세하고 있는 상황입니다.

이처럼 철강 분야는 신흥국의 철강산업 육성 정책과 선진국의 국가 철강 제조업 개선을 통한 고용유지 목적 등 국가의 정치적 경제적 이해관계와 밀접한 산업입니다. 공급자 증가로 인한 철강재 만성적 공급과잉과 국가간의 이해관계 상충으로 보호무역 기조가 확산될 경우 철강산업 교역 환경이 악화될 수 있으며 당사회사의 매출 변동성이 증가할 수 있습니다.

한편, 2025년 11월 04일 정부는 높아지는 각국의 보호무역 장벽에 대응하는 동시에 글로벌 철강 산업의 위기 속 국내 철강 업계 경쟁력 강화를 목적으로 산업구조 재편에 나설 것을 발표하였습니다. 당일 공개된「철강산업 고도화 방안」 중 주요 사항은 철근 등 범용재의 설비 축소 및 특수탄소강 등 저탄소·고부가 위주로의 전환 지원, 수출 보증 상품 신설 및 저가 수입 철강 제품에 대한 반덤핑 관세 조치 등이 있으며, 산업통상자원부가 관계부처 합동으로 발표한 대응 방안의 세부 내용은 아래와 같습니다.

다만, 이와 같은 정부의 적극적인 대응 방안에도 불구하고 보호무역주의가 전세계적으로 확산되어 전방산업의 수출물량이 감소할 경우,당사회사를 포함한 국내 철강업체의 수익성과 재무건전성이 악화될 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다.

더불어 확산되고 있는 보호무역주의 기조를 감안할 때 향후 미국을 포함한 FTA 체결국가들이 한국산 제품에 대하여 높은 관세를 부과하거나 수입금지 조치를 실시하는 등 강력한 규제 정책을 실시할 가능성을 배제할 수 없습니다. 이 경우 당사회사가 영위하고 있는 철강산업의 수출 실적이 부진할 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다.

당사회사는 수출입 등 영업활동으로 달러(USD), 엔화(JPY) 등 이종통화 환율 변동위험에 노출되어 있으며, 환율 예측의 불확실성은 미래의 영업, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 당사회사는 외화 수지상 수입(외화현금유출)이 수출(외화현금유입) 보다 많아 원화 약세는 영업 실적에 대한 부정적인 요인으로 작용할 수 있습니다.

2024년 및 2023년 기준 USD, EUR, JPY 등의 환율이 10% 상승 또는 하락 시 외화표시 금융자산 및 금융부채에 대한 외화환산이 연결기준 당사회사의 법인세비용차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

아울러, 완전모회사 기준 2025년 3분기의 경우 각 외화에 대한 원화환율이 10% 상승하면 완전모회사의 세전 손익은 54억원 감소합니다.

원/달러 추이를 살펴보면 2020년 하반기부터 백신 개발 기대감에 따른 달러화 약세와 한국 증시 활성화로 인한 원화 강세가 겹치며 2020년말 원/달러 환율은 1,088원을 기록하였습니다. 2021년초 부터 코로나로 하락했던 미국 경제의 회복 기대감과 함께 기대 인플레이션 상승에 따라 원달러 환율은 다시 상승 기조로 돌아섰습니다. 이후 2022년 들어서면서 러시아-우크라이나 전쟁과 함께 미국 기준 금리 인상에 대한 우려로 불확실성이 증대로 안전자산 선호에 따른 강달러 현상이 지속되며 원/달러 환율은 2022년 10월 1,430원대까지 상승하였습니다. 이후 미국 소비자물가 상승세 둔화와 미 중앙은행의 긴축 속도 조절의 영향으로 하락세를 보이기 시작하였고, 중국의 리오프닝 기대감 속에 위안화가 강세를 보이며 원달러 환율은 안정을 되찾기 시작하였습니다.

2023년 초 미국의 긴축 종료 기대감이 증가하며 원/달러 환율은 1,300원을 하회하기도 했으나, 2월 이후 인플레이션 둔화 속도가 줄어들고 고용지표가 안정적으로 유지되며 추가 긴축 가능성이 높아지면서 다시 증가추세를 보였으며 2023년 5월 평균 원/달러 환율은 1,328.21원을 기록하였습니다. 2023년 6월 미국 연방준비제도의 기준금리 동결 결정으로 미국의 긴축 정책에 대한 경계감이 완화됨에 따라 2023년 6월 평균 원/달러 환율은 1,296.71원으로 하락하였으며 2023년 7월 평균 원/달러 환율은 1,286.30원으로 소폭 하락하였습니다. 다만, 2023년 7월 28일 미국 연방준비제도가 여전히 물가상승 수준이 높다는 견해를 밝히며 기준금리 0.25%p 인상을 단행하였습니다. 또한 2023년 9월, 11월 및 12월 FOMC에서는 기준금리를 동결하였으며 기준금리 인하 시점을 논의하기 시작했다고 밝혔습니다. 그럼에도 미국의 소비자물가지수(CPI) 및 생산자물가지수(PPI) 하락에 따른 인플레이션 우려 둔화, Fed 위원들의 통화정책 완화 발언들에 따라 11월, 12월 환율은 1,300원 이하로 하락 추세를 보였으나 다시 원/달러 환율이 1,300원을 넘어서 장중 1,400원을 돌파하는 등 높은 환율 수준을 유지하였습니다. 2024년 7월 이후 하락추세를 보이던 환율은 미국 대통령 선거에서 트럼프 대통령의 당선과 상하원 모두 공화당이 차지하는 레드스윕으로 다시금 상승세로 전환하였으며, 12월 들어 비상계엄 및 탄핵소추안 표결 등으로 불거진 국내 정치리스크와 12월 FOMC에서 2025년도 기준금리 인하 지연 전망에 따른 달러 강세에 2024년 12월 30일 장중 1,470원 선을 웃도는 등 달러화 강세를 보였습니다. 이후 2025년 진행한 1월, 3월 및 5월 FOMC에서 미국은 금리 동결을 발표했으나 새롭게 취임한 트럼프 정부는 보호무역 기조 및 관세 부과 정책을 펼치면서 달러 약세 현상이 나타났습니다. 미국의 국가 부채 증가를 이유로 5월 국제 신용평가사 중 한 곳인 무디스에서 미국의 신용등급을 1 notch 낮추면서 글로벌 자금 수요가 상대적으로 국가부채 비율이 낮은 스위스, 스웨덴 쪽으로 자금이 이동하며 약달러 현상은 지속되었습니다.

그러나, 6월 들어서는 예상보다 높은 미국의 물가 지표가 발표되고 6월 FOMC에서 연준의 매파적 입장을 재확인하면서 달러는 다시 강세로 전환되었습니다. 이에 따라 원/달러 환율은 다시 1,400원대로 상승하는 등 변동성이 커지는 모습을 보였습니다. 7월에는 둔화된 미국의 소매판매 및 2분기 GDP 성장률 지표로 연준의 금리 인하 기대감이 부상하였고, 국내에서는 반도체 수출 호조에 힘입은 무역수지 흑자 폭 확대가 원화 강세 요인으로 작용했습니다. 이후,  미·중 무역갈등이 재차 고조되면서 이날 엔화가 약세, 달러는 상대적으로 강세 흐름을 보이자 원화 가치 역시 이에 연동되며 약세 흐름을 보이고 있습니다. 또한, 대내적으로는 3,500억 달러 규모의 대미투자펀드에 대해 미국이 매년 250억달러 규모로 8년 분납을 요구했다는 소식이 전해지면서 원화 약세폭이 확대되었습니다. 2025년 11월에는 국내 증시 호조로 외국인 투자자들의 차익실현 매물이 출회하였고, 매도 대금의 대규모 환전 수요로 이어지며 원화 가치 약세 압력이 확대되었습니다. 이에 따라  원달러 환율은 최근 약 1,470원 수준까지 상승했으나, 11월 14일 정부 시장상황 점검회의에서 환율 관리에 대한 정부 의지가 피력되며 정정 증권신고서 전영업일 현재 재차 1,400원대 중반 수준으로 하락한 상황입니다.

원달러 환율 추이

환율의 변화는 당사회사의 외환 관련 손익 변동성의 확대를 야기하여 당사회사의 재무 환경에 유의적인 영향을 줄 수 있습니다. 특히, 환율의 상승은 철광석 등 원재료의 실질 수입 가격 상승에 따른 원가 부담을 가중시키고, 외화 표시 부채의 규모의 증가로 이어져 당사회사의 손익에 부정적인 영향을 초래할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

철강산업을 영위하는 당사회사 및 주요 종속회사들은 주로 특수강 및 대형단조 사업, 냉간압조용 선재(Cold Heading Quality Wire)와 봉강(Cold Drawn Bar, Stainless Steel Bar,BAR TO BAR, PEELED BAR) 등 철강선재 사업 등을 영위하고 있습니다. 특수강산업은 자동차, 기계, 조선, 건설 등 고강도, 고내구성을 요하는 핵심부품(엔진, 구동계 등)에 사용되는 철강 소재를 생산하는 산업입니다.

철강산업은 주요 전방산업인 건설업, 조선업, 자동차 산업 등의 업황에 크게 영향을 받고 있습니다. 글로벌 경기침체에 따른 전방산업의 업황 악화는 철강산업의 성장에 직접적인 영향을 줄 수 있으며. 이는 당사회사 및 주요 종속회사들의 사업, 영업성과 및 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

건설업, 조선업 및 자동차 산업 등의 전방산업 업황 악화는 철강업을 영위하는 당사회사의 주요 자회사들에게 주요 사업위험요인으로 작용할 것으로 판단되며, 향후 전방산업 업황 변동 추이에 대한 면밀한 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다. 건설업, 조선업 및 자동차 산업 등 전방산업과 관련된 세부적인 내용은 하기 [사업위험 4-1  ~ 사업위험 4-4]를 참고하여 주시기 바랍니다.

건설업은 국민생활의 기본인 주택의 건설에서부터 도로, 항만, 산업시설, 국토개발, 국제적 개발사업에 이르기까지 광범위한 고정자산과 사회간접자본시설을 확충하는 국가기반산업의 특성을 지니고 있습니다. 또한, 타 산업의 경제활동 수준 및 기업설비투자, 가계의 주택 구매력 등 건설수요에 의해 생산 활동이 파생되는 특성으로 인해 실물 경기에 크게 의존하고 있으며, 물가, 실업 등 거시적 경제지표에 큰 영향을 받습니다. 이외에도 건설업은 정부에 의한 국내 경기 조절의 주요 수단으로 활용되기 때문에 부동산 가격 및 관련 법규, 정부규제 등 타 산업에 비해 관련 규제 법령이 많은 편입니다.

① 국내 건설 수주 동향

국내 건설 수주규모는 공기업, 지자체 등에서 발주한 공공부문과 주택과 상업용 건물에 대한 재건축, 재개발 등 민간부문의 동향에 따라 증가와 감소를 반복해 왔습니다. 건설 수주액은 2017년 및 2018년 연속으로 감소하였습니다. 이는 공공부문의 재개발사업 발주가 크게 감소하고 민간부문 또한 공급과잉에 따른 신규주택 수요와 상업용 건물 수주가 부진한데 기인한 것으로 판단됩니다. 2018년 국내 건설 수주금액은 154조 5,277억원으로 2017년 대비 3.7% 감소했습니다. 특히 공공부문과 민간부문은 각각 2017년 대비 10.3%, 1.0% 감소했으며, 토목부문의 경우 탈원전 정책에 따른 민간 발전소 수요로 인해 증가했으나, 일반건축부문에서 2017년 대비 크게 부진했습니다. 2019년 국내 건설 수주금액은 166조 352억원으로 2018년 대비 7.4% 증가했습니다. 공공부문과 민간부문이 각각 2018년 대비 13.5%, 5.5% 증가했으며, 공종 부문별로는 토목과 건축이 각각 2018년 대비 6.7%, 7.8% 증가하였습니다. 2020년 국내건설수주액은 194조 750억원을 기록하며, 2019년 대비 16.9% 증가하는 모습을 보였습니다. 이는 주택 수요 증가와 더불어 COVID-19로 인해 국내 건설사들의 해외 건설 수주 증가세가 다소 저하되어 건설사들이 국내 재건축 및 재개발 사업에 더욱 집중한데 기인한 것으로 판단됩니다. 공공부문은 52조 953억원으로 2019년 대비 8.4% 증가하였으며, 민간부문은 141조 9,796억원으로 2019년 대비 20.4% 증가하였습니다. 공종별로는 토목부문이 44조 6,592억원으로 2019년 대비 9.7% 감소한 반면, 건축부문이 149조 4,158억원으로 2019년 대비 28.2% 증가하였습니다.

2021년 기준 국내 건설 수주액은 211조 9,882억원을 기록하며 지속적으로 증가하였습니다. 특히, 2022년 국내 건설 수주금액은 248조 3,552억원으로 2021년 대비 17.2% 증가하며, 최근 10년간 최대 수주금액을 달성하였습니다. 발주부문별로 공공부문과 민간부문은 3.1%, 22.2%로, 공종별로는 토목부문과 건축부문 모두 14.2%, 18.2% 증가하였습니다. 2018년부터 2022년까지 5년간 국내 건설 수주액은 증가 추세를 나타내었으나, 2023년의 경우 고금리 기조로 인해 부동산 경기가 침체국면에 진입함에 따라 207조 1,182억원을 기록하며 전년 대비 약 16.6% 감소하였습니다. 공공부문은 70조 4,228억원으로 전년대비 21.9% 증가하였으나, 민간 부문은 136조 6,945억원으로 28.3% 감소하였습니다. 2024년의 경우, 부동산 PF 구조조정 진행으로 건설업계 자금 조달이 제한적이었으며, 인건비 및 공사비 등 공사원가 상승으로 인해 건설사별로 선별적인 수주에 돌입하였으나, 전년도 기저효과에 따라 전체 국내 건설수주액은 전년동기 대비 5.3% 증가한 218조 775억원을 기록했습니다. 발주부문별로는 민간부문이 10.5%의 증가율을 보이며 1년만에 반등세를 보인 반면 공공부문은 4.9% 감소하였습니다.

2025년의 경우 8월 누적 기준 국내 총 건설 수주액은 133.0조원으로 전년 동기 대비 14.8%의 증가 하였습니다. 이는 공공부문에서 LH 발주 주택공사 물량의 영향, 민간 부문에서 주택 재건축/재개발수주가 양호한 모습을 보인 것에서 기인합니다.

2025년 국내 건설수주액 추이

한편, 공공부문 건설수주는 국토교통 예산 및 SOC 예산에 큰 영향을 받습니다. 국토교통부는 2018년 초 국토교통 예산을 2017년 20.1조 대비 3.0조원 감소한 17.1조원으로 편성(15.0%)하였으나 수자원 예산 환경부 이체로 6,824억원이 조정되어 최종적인 예산은 16.4조원을 기록하였습니다. 국토교통 예산은 2018년까지 지속 감소하였으나 2019년 17.6조원으로 전년 대비 1.2조원 증가하였습니다.  2020년 역시 전년에 이어 20.5조원으로 2.9조원 증가하며 3개년만에 20조원 상회하는 예산이 편성되었습니다. 2021년, 2022년 모두 각각 21.5조, 22.7조원으로 예산이 편성되어 증가 추세를 이어가고 있습니다.

예산 가운데 도로ㆍ철도ㆍ항공ㆍ수자원 등 SOC 예산은 2018~2019년 동안 정부의 정책과제(5년간 178조원) 실행에 필요한 재원마련 및 기반시설 축적으로 2017년 대비 감축되었으나, 2021년 SOC 예산은 노후 SOC 유지보수, 대도시권 교통난 해소, 국토 균형발전을 위한 교통, 물류망 확충 등에 비중을 확대함에 따라 편성된 예산이 전년대비 2.8조원 증가한 21.5조원이 편성되었습니다. 이후 2022년 SOC예산은 22.7조원으로 전년 대비 1.2조원 증가하였습니다. 한편 2023년은 국토교통부 총 예산이 55조 7,514억원으로 2022년 60조 681억원에 비해 감소한 가운데 SOC 예산 또한 2023년 제로에너지빌딩(ZEB) 등 기후위기 대응 관련 예산의 감소에 따라 19.7조원으로 감소하였습니다. 2024년 국토교통부 총 예산이 60.9조원으로 재차 증가한 가운데 SOC 예산 또한 19.7조원에서 20.7조원으로 증가하였습니다. 그러나, 2025년 국토교통부 예산은 다시 전년대비 4.5%의 감소를 보였는데 이는 SOC 예산의 감소(전년 대비 1.2조원, -5.9%)의 영향이 컸습니다.

2025년 8월 정부가 발표한 국토교통부 예산안에 따르면 2026년 전체 예산은 62.5조원으로 전년대비 약 4.3조원 증가한 수치입니다. 정부는 국민안전, 건설경기회복, 민생안정 등 시급성이 큰 국가 중점 투자과제에 대한 적극적인 지원의지를 피력하며 국토교통부 예산에 역대 최고액을 배정하였습니다. 특히, 2026년 예산안은 수십조원 규모의 SOC 확충을 통한 건설 경기 회복 지원책을 포함하고 있습니다. 다만, 해당 수치는 국회 의결을 거치기 전 정부안으로 향후 예산 편성 과정에서 일부 변동이 발생할 가능성이 존재합니다.

SOC에 대한 재정투자는 고용, 생산 유발효과 등 경제적 파급효과가 크고 기업생산 활동에 필요한 인프라를 제공함으로써 국가경쟁력 강화와 지역경제 개발을 가능하게 하는 중요한 요소 중 하나입니다. 2019년 이후 2022년까지 지속 증가하였던 국토교통부 예산은 2023년 처음으로 감소하였으며, 2024년에는 전년 대비 상승하였지만 2025년 정부안 기준 전년 대비 재차 감소하였습니다. 향후에도 재정 건전성 유지 및 복지 등 의무지출 소요의 증가라는 재정 여건 하에 SOC 투자가 추가적으로 감소할 수 있습니다. 정부의 SOC 계속사업에 대한 지원의지는 향후 건설업체들에 긍정적인 영향을 미칠 수 있는 점이나, SOC에 대한 재정투자가 감소할 경우 국내 건설업체들의 매출 규모에 악영향을 미칠 수 있으며, 현재로서는 향후 SOC예산 추이에 대하여 예측하기 어려운 바, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

또한, 재건축, 재개발 사업은 SOC 예산 지출 부문과 밀접하게 연관되어 있으며 건설업체의 공사종류와 사업규모를 파악하고 분석하는데 중요한 정보를 제공합니다. 또한, 정부의 부동산 정책 및 이에 따른 부동산 경기 경로는 건설 업황에 큰 영향을 미쳐왔으며, 특히 민간 건축부문(주택사업)은 부동산 경기와 매우 밀접한 상관관계를 갖고 있습니다. 부동산 경기 상승 시에는 주택을 비롯한 건축물량의 수주가 증가하고 이에 따른 철강재 등의 원재료의 수요가 증가하는 등 후방산업에 긍정적인 효과를 가져오게 됩니다. 반면 부동산 경기 하강 시에는 반대로 수주가 감소하며 후방산업에까지 부정적인 영향이 나타나게 됩니다.

최근 정부의 주요 부동산 정책 현황은 다음과 같습니다.

2017년 정부는 투기수요 근절, 실수요자 보호, 생애주기 및 소득수준별 맞춤형 대책의 3대 원칙에 근거하여 주택시장 안정을 위한 조치를 시행하였습니다. 2017년 6월부터 2020년 8월까지 정부가 발표한 주택 정책은 투기수요 근절을 위한 주택 수요 관리 정책, 실수요자 보호 정책, 주택 공급정책으로 구분할 수 있습니다. 주택시장 안정화 정책의 일환으로 투기수요 근절을 위한 주택 수요 관리 정책 중 하나는 급격한 주택가격 상승이 일어나는 지역을 대상으로 투기과열지역 및 조정대상지역 지정을 확대 하고, 이들 지역에 대한 대출 등 금융지원책을 바꾸고, 종합부동산세 및 양도세 등 세금 제도를 바꾸어 투기 수요를 막는 것입니다. 또한, 가격 안정을 위해 분양가 상한제를 도입했습니다. 다음은 2020년 12월 투기 규제지역입니다.

투기 규제지역 현황(2020.12.18)

투기 규제지역 선정과 더불어 정부는 지속적인 가격상승에 대응하기 위해 2017년 6월 첫 부동산 대책부터 조정대상지역 및 고가 주택의 주택담보대출비율(LTV) 및 부채상환율(DTI) 규제 비율을 계속해서 강화했습니다. 또 2020년 7월부터는 규제지역 내에서 주택을 거래하는 경우 고가 주택에만 적용하던 자금조달계획서를 거래가액과 무관하게 제출토록 변경했습니다.주택담보대출 및 보금자리론 등에 대한 전입 및 처분 요건도 강화했습니다. 15억원 이상 초고가 구입 시 주택담보대출이 금지되며, 규제지역 내 주택 구입을 위해 주택담보대출을 받는 경우 주택 가격과 관계없이 6개월 내 기존주택 처분 및 전입 의무가 부과됩니다. 갭투자 방지를 위한 전세자금대출보증 이용 제한도 강화되면서 시가 9억원 초과 주택 보유자에 대한 전세대출보증을 제한하던 것을 투기지역·투기과열지구 내 시가 3억원 초과 아파트를 신규 구입하는 경우도 제한 대상에 추가하고, 전세대출을 받은 후 투기지역·투기과열지구 내 3억원 초과 아파트를 구입하는 경우 전세대출을 즉시 회수하기로 결정했습니다.

다주택자에 대한 종부세 중과세율을 인상에 따라 개인의 경우 '3주택 이상 및 조정대상지역 2주택'에 대해 과세표준 구간별로 1.2%∼6.0% 세율을 적용했고 법인 역시 최고세율인 6%를 적용하였습니다. 법인 보유 주택에 대해 개인에 대한 세율 중 최고세율을 단일세율(3%, 4%)로 적용하기로 했고, 법인 보유 주택에 대한 종부세 공제(6억원) 폐지하고, 조정대상지역내 법인의 신규 임대주택에 대해서도 종부세를 과세하기로 변경했습니다. 2년 미만 단기 보유 주택에 대한 양도 소득세율을 인상(1년 미만 40 → 70%, 2년 미만 기본세율 → 60%)했고 규제지역 다주택자도 양도세 중과세율 인상했습니다. 취득세의 경우, 다주택자, 법인 등에 대한 취득세율을 2주택은 8%, 3주택 이상 및 법인은 12%로 인상하였고, 법인전환시 취득세 감면도 제한했습니다. 또한, 2017년과 2018년 두 차례에 걸쳐 민간택지 분양가 상한제 적용기준을 투기과열지구로 확대하고, 상한제 지정효력시점을 최초 입주자 모집 승인신청일로 앞당겼습니다. 분양가상한제 주택의 전매제한 기한도 5-10년으로 확대되었습니다.

실수요자 보호 정책으로는 먼저, 청약제도를 무주택 실수요자 중심으로 개편하여 생애최초 공급의 적용 대상주택 범위와 공급 비율을 확대하고, 적용대상도 국민주택뿐만 아니라 민영주택에도 도입했습니다. 청년 전월세 자금지원을 위해 버팀목 전세금리를 인하하고 지원 대상 및 대출한도를 늘렸고 주거안정월세대출 ·청년보증부월세대출 금리도 인하했습니다. 생애최초 주택에 대해서는 현행 신혼부부에 대해서만 허용하던 취득세 감면혜택을 연령·혼인여부와 관계없이 확대 적용하기로 했고, 서민부담경감을 위해 중저가 주택 재산세율도 인하할 방침입니다. 또한, 임대차시장을 안정화시키고 임차인의 권리 보호를 위해 집주인으로 하여금 임대주택 등록을 활성화하기 위해 2018년 12월 임대주택등록 정책을 마련했습니다. 등록된 임대주택에 대해서 지방세, 양도소득세, 종부세 등의 세제감면 혜택을 주는 대신, 임대차 시장을 공적으로 관리하여 이를 통해 전세금 반환보증 활성화 등 임차인권리보호를 강화하기위한 조치의 일환입니다. 2019년에는 이같은 혜택에 따른 임대료 증액제한과 부기등기제등 임대인의 의무조건을 강화하였고 2020년 6-7월에는 다시 단기임대(4년) 및 아파트 장기일반 매입임대(8년) 폐지, 신규 등록임대주택 최소 임대의무기간 연장, 등록 임대사업자 임대보증금 보증가입 의무화 등 의무사항과 규제를 더욱 강화했습니다.

주택 공급 계획으로는 수요측면의 불안요인 차단을 위한 수요관리 대책과 더불어,  공급부족을 우려하는 실수요자의 불안심리를 해소하고, 수급균형을 통한 시장안정 및 미래 주택수요에도 선제적으로 대응하기 위해 공급 확대 방안을 마련했습니다. 이미 발표된 대책의 신속한 시행과 함께 서울권역 중심으로 주택 추가 공급을 추진하기로 결정했습니다. 정부는 2021년 2월 4일 「공공주도 3080+ 대도시권 주택공급 획기적 확대방안」을 발표하였는데, 이 방안에 따르면 정부와 지자체, 공기업이 주도하여 2025년까지 서울 32만호 및 전국 83만호 주택 부지를 추가로 공급할 계획입니다. 이에 앞서, 정부는 2020년 8월 4일 「서울권역 등 수도권 주택 공급 확대방안(13.2만호+α)」을 발표했는데 이날 발표물량과 기존 수도권 주택 공급계획을 모두 합하면 총 127만호의 주택을 공급할 계획입니다. 여기에는 수도권 3기 신도시 등 공공택지 77만호, 수도권 신규공급 13.2만호+α, 2020년 5월 6일 발표한 서울 도심 내 공급 물량 7만호, 수도권내에서 추진중인 정비사업 30만호 등이 포함되어 있습니다. 서울권역 중심으로 발표내용을 종합하면 2020년 8월 4일 현재 신규공급 13.2만호+α와 5월 6일 공급 발표 물량 7만호, 당초 계획된 공공분양물량 사전청약을 2021년, 2022년으로 앞당겨 확대한 물량 6만호를 포함하면 서울권역에 총 26.2만호+α가 추가로 공급될 예정입니다. 다음은 정부의 주택 시장 안정화 정책 중 주요 정책이라고 할 수 있는 6.17 주택시장 안정을 위한 관리방안 및 12.16 주택시장 안정화 방안입니다.

한편, 2021년 02월 04일 정부는 관계부처 합동으로 정부ㆍ지자체ㆍ공기업이 주도하여 `25년까지 서울 32만호, 전국 83만호 주택 부지를 추가 공급하는 「공공주도 3080+, 대도시권 주택공급 획기적 확대방안」을 발표하였습니다. 정부는 해당 발표를 통해서 '25년까지 전국 대도시에 약 83만호 주택 공급부지를 확보할 계획이며, 이를 위해 신규 가용지를 확보하고, 재개발 및 재건축의 경우 공기업에서 직접 시행하는 방안을 계획 중이라고 밝혔습니다. 그리고 공공택지의 경우 수도권, 지방광역시를 중심으로 전국 15곳 내외로 신규 지정하고 전세대책 보완을 통해 단기 주택을 확충할 예정임을 발표하였습니다.

2022년 제20대 윤석열 대통령이 당선되며 정권이 교체되고, 2022년 8월 16일 새 정권 5년간의 부동산 정책 방향을 설정하는 첫 부동산 정책인 '국민 주거안정 실현방안'이 발표되었습니다. 정부는 소득 대비 높은 집값, 지나친 규제에 따른 주택 공급 위축, 열악한 지방 주거환경 등을 언급하며 5대 추진전략을 밝혔습니다. 이에 따라 2027년까지 5년간 인허가 기준 270만 가구 공급 목표(수도권 158만 호, 지방 112만 호)를 제시하였고, 이러한 주택 공급 확대를 뒷받침하기 위해 도시정비 사업 정상화, 민간 도시복합사업 신규 도입, 공공택지 신규 지정 및 민간 정비사업 통합심의 전면 도입 등의 방안을 제시하였습니다.특히, 신규 정비구역 지정을 5년간 22만호로 확대하고, 재건축 부담금 및 안전진단 관련 규제에 대한 변화도 예고하는 등 도시정비 사업의 확대를 강조했습니다. 이와 같이 윤석열 정부는 이전 공공 위주의 공급 확대 정책에서 민간 위주의 공급 확대 정책으로 선회하는 모습을 보였습니다. '8/16 국민 주거안정 실현방안'의 주요 추진전략에 대한 사항은 아래와 같습니다.

한편 2022년 들어 부동산 가격이 하락하는 모습이 드러나며, 임대차 시장에 균열이 발생하기 시작했습니다. 이에 대응해 국토교통부는, 6월 21일 「임대차 시장 안정 방안 및 3분기 추진 부동산 정상화 과제」를 발표하였습니다. 주요 내용은 임차인 부담경감과 임대주택 공급 확대를 통한 임대차 시장 안정화, 부동산 관련 세금, 금융 규제완화 및 공급 확대입니다. 본 발표안에 따르면 임차인 부담 경감 방안으로 임대인 양도세 특례 확대, 서민 대출 보증금 및 한도 확대, 월세 및 대출 원리금 상환액 세액공제 확대가 예정되어 있으며, 임대사업자에 대한 혜택 증가를 통한 임대주택 공급 확대가 기대됩니다. 또한 종부세 완화, 생애최초 주택 구매자에 대한 취득세 감면, 공시가격 현실화 등을 통한 세제 개편, 체증식 원리금 상환 확대 등 금융 개편, 250만호 이상의 지역 및 연차별 주택 공급계획 수립 등을 예정하였습니다.

위와 같은 조치에도 불구하고, 임대차 시장 불안정이 심화되며 전세사기, 깡통전세 등 임차인 피해가 확산되었습니다. 이에 따라 국토교통부는 전세피해 예방, 최우선변제 범위 확대 등 소액임차인 보호를 목적으로 2022년 11월 21일「주택임대차보호법」일부개정법률안을 발표하였습니다. 주요 개정 사항으로는, 선순위 임차인 정보 확인권, 체납정보 확인권 등 제시의무 강화, 소액임차인의 범위 및 최우선변제금 상향 조정, 계약체결 후 입주 전 임대인의 담보권 설정금지 특약 신설 등입니다. 한편 국내 주택 가격이 지속 하락하고 주택매수심리가 극단적으로 위축되며, 정부는 2022년 12월 21일「2023년 경제정책방향」에서 '부동산 시장 연착륙 방안'을 발표하며 주택시장 안정을 위해 기존 규제를 대폭 완화하는 모습을 보였습니다. 다주택자 및 실수요자에 대한 과도한 규제를 정상화하고, 정비사업의 규제 개선 및 사업성 제고를 통해 주택공급 위축을 방지하고자 했습니다. 이에 더해 정부는 해당 완화 정책을 통해 주택 거래시장 및 임대시장 활성화, 주택 가격 급락 완화를 기대한다고 밝혔습니다.

또한 국토교통부는 2023년 1월 3일 주거정책심의위원회 심의를 통해 부동산 완화 정책을 발표하였습니다. 서울 강남구, 서초구, 송파구, 용산구 제외 전 지역을 투기과열지구, 조정대상지역, 투기지역에서 전면 해제하는 내용을 담고 있으며 이외에도 분상제 적용지역 해제, 전매제한 기간 축소, 거주의무기간 폐지 등도 함께 발표되었습니다.

또한 민간택지에서 공급되는 아파트의 분양가 상한제 또한 서울 4개구(강남, 서초, 송파, 용산)를 제외하고 전 지역 전면 해제됨을 발표하였습니다. 분양가 상한제 적용 주택의 경우 전매제한 기간이 적용되어 왔으나 이 역시 기존 수도권 최대 10년(분양가별 차등 적용), 비수도권 최대 4년에서 수도권의 경우 분양가별 차등적용 없이 최대 3년, 비수도권은 최대 1년으로 완화되었습니다. 또한 수도권 분상제 주택 및 민간택지공공재개발사업 주택의 실거주 의무 기간도 주택법 개정을 통해 폐지할 것을 발표하였습니다.

2023년 9월 26일 '주택공급 활성화 방안'이 발표되었습니다. 이를 통해 공급 여건을 신속하게 개선하고 2024년 공급 확대로 정상화를 견인함으로써 현 정부 목표를 초과달성을 추진할 예정이었습니다.

한편 정부는 2024년 1월 10일 국민주거 안정을 위한 주택공급 확대 및 건설경기 보완방안을 발표하였습니다. 정부는 주택시장의 근본적 안정과 국민의 안정된 주거생활을 위해서는 수요에 부응하는 충분한 주택공급을 통한 수급균형을 강조하며 이를 통해 주거안정 기반을 강화하고 건설산업 활력을 회복할 것을 기대하고 있습니다. 주택 공급사업 등이 안정적으로 추진될 수 있도록 건설사 자금흐름을 개선하고, 사업장별 재구조화, 정상화 등 지원 및 SOC 예산 조기집행 등을 통해 건설투자 확대를 추진할 예정입니다. 국토부 집행관리대상 예산 56조원(전년 대비 +5.5조원) 중 19.8조원(35.5%)을 2024년 1분기 내 집중 투자할 예정이며 5대 SOC 주요 공공기관(LH, 철도공사, 도로공사 등)의 투자금액도 조기 집행을 추진할 예정이었습니다.

또한 정부는 최근 2024년 3월 28일 비상경제장관회의에서 「건설경기 회복 지원방안」을 발표하였습니다. 이는 지난 2024년 1월 10일 「주택공급 확대 및 건설경기 보완방안」의 후속조치로 후속절차를 신속히 추진하고 있습니다. 이를 통해 최근의 공사비 상승, PF 위축, 미분양 누적 등의 문제를 해소하며 건설경기 위축으로 인한 지역경제 침체를 방지하고 피해를 최소화하도록 대책을 마련하였습니다.

이후 금융위원회에서 2024년 05월 13일 「부동산 PF의 "질서있는 연착륙"을 위한 향후 정책 방향 발표」보도자료를 배포하였습니다.

PF 연착륙 보고

정부는 해당 보도자료를 통해 그동안 PF 리스크에 대비하여 금융회사의 충당금 적립노력, 건설사의 건설수요 및 유동성 지원 등을 지원해 왔으며, 앞으로 시장, 금융회사, 건설사의 대응여력이 충분히 감내할 수 있는 범위 내에서 유연성을 가지고 단계적으로 추진해 나갈 예정이라고 밝혔습니다. 특히, 시장과 긴밀한 소통을 통한 부동산 PF의 불안 차단과 추진상황의 정기적 점검 및 보완을 위해 금융위, 금감원 및 국토부 등 관계기관과 금융, 건설업계 합동 TF를 운영할 계획이라고 언급하였습니다. 아울러 건설사의 책임준공약정을 비롯하여 현재 부동산 PF의 저자본-고레버리지의 자금조달 구조, 이해관계자의 PF 사업성 고려 부족 등 구조적인 문제에 대해서도 관계부처가 함께 논의하여 부동산 PF의 불확실성이 다시 나타나지 않도록 개선해나갈 계획이라고 밝혔습니다.

2024년 8월 8일 정부는 「제8차 부동산 관계장관회의」를 통해 논의된 「국민 주거안정을 위한 주택공급 확대방안」을 발표하였습니다. 관련 내용은 다음과 같습니다.

최상목 부총리 겸 기획재정부 장관 주재로 개최된 제8차 부동산 관계장관회의를 통해서 부동산시장 안정화의 핵심은 수요에 부응하는 충분한 주택공급과 적정 수준의 유동성 관리에 있음을 밝혔으며, 이에 주택공급을 획기적으로 확대하고 주택수요를 선제적으로 관리해 나갈 계획임을 밝혔습니다. 이번 주택공급 확대방안에 따르면 향후 6년간 서울과 수도권에 총 42만 7천호 이상의 주택과 신규택지가 공급될 예정입니다. 서울과 수도권 중심으로 선호도가 높은 입지에 먼저 21만호를 추가 공급할 예정이며, 구체적으로 서울과 인근 지역 그린벨트를 해제하여 8만호 규모의 신규택지를 공급하되, 신규택지 발표시까지 서울 그린벨트 전역 등을 토지거래허가구역으로 한시 지정하여 투기수요를 철저히 관리할 계획입니다. 서울 인접한 3기 신도시 등 수도권 공공택지의 경우 토지이용 효율화를 통해 2만호 이상을 추가하기로 했으며, 빌라 등 비아파트를 11만호 이상 신축매입임대로 신속히 공급하고, 서울의 경우에는 비아파트 시장이 정상화될 때까지 신축매입임대를 무제한 공급하겠다고 강조하였습니다. 또한, 비아파트 공공매입임대의 경우 종전 계획 12만호 이상에서 최소 16만호 이상 대폭 확대될 예정입니다. 아울러 최상목 부총리는 기존 공급 계획이 확정된 21.7만호 규모 주택을 실수요자에 최대한 조기에 공급하며, 재건축ㆍ재개발 촉진특례법(가칭)을 제정해 추진 기간을 3년가량 앞당겨 향후 6년간 서울 도심 등 17.6만호 주택을 조기에 착공하고, 수도권 공공택지에서 '25년까지 착공하는 경우 미분양 주택을 LH가 매입하는 등 4.1만호가 조기 공급되게끔 유도할 계획임을 밝혔습니다. 또한, 수요 측면에서는 시중 유동성과 가계대출 관리를 강화하며, 투기수요를 차단하겠다고 밝혔습니다. '24년 9월 1일부터 스트레스 DSR 2단계를 시행하는 등 규제를 점진적으로 내실화ㆍ확대해 나가고, 가계대출 전반의 증가 속도와 리스크 요인에 대한 모니터링ㆍ분석하여 이를 토대로 추가 거시건전성 규제 방안을 마련하였습니다.

2024년 11월 5일 국토교통부는 8·8 주택공급 방안의 후속 조치로 서울 서초를 포함한 수도권 4곳에 신규택지를 조성하고 5만 가구의 주택에 대한 공급정책을 발표했습니다. 신규 택지 후보지로는 서울 서초 서리풀지구 221만㎡(2만가구), 경기도 고양 대곡 역세권 지식융합단지 199만㎡(9천400가구), 경기도 의정부 용현 81만㎡(7천가구), 경기도 의왕 오전왕곡 187만㎡(1만4천가구), 총 689만㎡(208만평) 이며, 이를 위해 12년만에 서울 시내 그린벨트 일부를 해제하는 등 '주택 공급 절벽' 우려에 대한 정부의 본격적인 대응이 추진됩니다. 정부는 발표된 신규택지 후보지의 경우  2026년 상반기 지구 지정, 2029년 첫 분양, 2031년 첫 입주를 목표로 주택공급 기간을 최대한 단축할 계획이라 밝혔습니다. 추가적으로 내년 상반기 서울 지역을 제외한 국민 선호 입지에 주택 3만호를 추가 공급 계획을 발표했습니다.

한편, 금융위원회에서 2025년 5월 가계부채 점검회의 및 관계기관 협의를 통해 스트레스 DSR 3단계 도입 및 2025년 7월부터 시행함을 확정하였습니다. 최근 주택담보대출과 신용대출 등 전체 가계부채가 빠르게 증가하는 가운데, 금리 변동 위험으로 인해 향후 차주의 원리금 상환 부담이 급격히 커질 수 있다는 우려가 커졌습니다. 이에 따라 금융 시스템과 실물경제의 안정성을 높이고, 예기치 못한 금융 부실 및 시장 과열을 사전에 방지하기 위한 선진적 대응이 필요하다는 판단으로 제안되었습니다. 특히, 기존 1·2단계 스트레스 DSR가 일부 업권 또는 대출상품에만 국한되어 있었으나, 3단계는 사실상 모든 가계대출(주담대·신용대출·기타대출)에 1.5% 스트레스 금리를 100% 적용하는 방식으로 확대되어, 미래 금리변동 위험을 실질적으로 대출 심사에 반영하는 체계적 관리가 포함되었습니다.

또한, 2025년 6월 국토교통부와 금융위원회는 최근 수도권 지역 부동산 시장 상황 등과 맞물려 주담대를 중심으로 한 가계대출 증가 규모 확대에 우려를 표하며, '긴급 가계부채 점검회의'를 개최하였고, 금융 전체 가계대출(정책대출 제외) 총량 목표를 올해 하반기부터 계획 대비 50% 수준으로 감축한다고 발표하였습니다. 상세 내용으로 일반은행의 주택담보대출 한도 제한 조치(수도권, 규제 지역 6억 한도), 실거주 목적 외 추가 주택 구입 규제 강화, 신용대출 한도 제한 등이 포함되며 수도권, 규제지역 생애 최초 주택 구입 목적 주담대 LTV 80% → 70%로 강화, 전입 의무 부과(디딤돌, 보금자리론 동일 시행), 전세대출 비율 90% → 80% 로 축소하여 금융회사들의 여신심사 강화를 유도하는 등의 내용을 담고 있습니다. 스트레스 DSR 도입, 가계부채 관리 강화 방안, 전세대출 보증 축소 등으로 주택시장의 확대가 제한될 수 있으며, 이는 건설업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2025년 8월 국회 본회의를 통과한 '노동조합 및 노동관계조정법(노조법) 제2·3조 개정안', 일명 '노란봉투법'은 노동자 권리 보장과 과도한 손해배상 청구 제한을 핵심 내용으로 하는 법입니다. 법의 주요 취지는 노동자들이 파업 등 쟁의행위를 할 때, 기업이 과도한 손해배상 청구로 노동권을 위축시키는 것을 막고, 노동 3권(단결권·단체교섭권·단체행동권)을 실질적으로 보장하는 데 있습니다. 특히 원청과 하청 간 책임 범위를 확대하여 원청이 하청 노동자와 직접 교섭할 수 있도록 법적 근거를 마련했습니다. 이에 따라 기존에 근로자로 인정받기 어려웠던 플랫폼 종사자 등도 노조 가입 및 권리 보장을 받게 되었습니다. 또한, 노동쟁의의 범위를 임금과 근로조건뿐 아니라 경영상 결정, 구조조정, 정리해고 등으로 확대해 노동자가 사업장 내 경영상 의사결정에 영향을 미칠 수 있도록 했습니다. 기업이 불법으로 손해배상을 청구하는 것을 제한하고, 개인 근로자에 대한 손해배상 책임도 역할과 참여 정도에 따라 책임 감경이 가능하도록 세부 규정을 두었습니다. 이로 인해 건설업계에서는 원청과 하청 간 노사관계 변화와 함께 파업 등 쟁의행위가 증가할 가능성이 있습니다.

2025년 9월 7일 정부는 '주택공급 확대방안'을 발표하였으며, 서울 및 수도권에 향후 5년('26~'30)간 총 135만호, 연간 27만호의 신규 주택이 공급(착공)될 예정입니다. 이는 최근 3년 공급실적 대비 1.7배 수준으로 매년 11만호 늘어난 수치입니다. 정부는 수도권 공공택지에 충분한 주택을 조기에 공급하기 위해, 공공의 역할을 강화하고, 사업 절차에 따른 지연 요소를 개선하여, 37.2만호 이상의 주택을 신속 공급할 예정입니다. 또한, 노후시설 및 유휴부지를 활용하고, 재건축/재개발 사업을 촉진함으로써 주거 선호도가 높은 도심에 공급을 확대할 계획입니다. 그 외에도 위축된 민간 주택사업 여건을 개선하기 위해 각종 규제를 대폭 개선하고 신속 공급모델을 도입하며, 부동산 시장의 거래질서를 확립하고 수요 관리를 내실화할 예정입니다. 아울러, 정부는 주거안정을 위해 주택수요와 공급 측면에서 범정부 차원의 심도있는 논의가 필요하므로 관계부처가 참여하는 부동산 정책 관련 회의체를 가동하기로 하였습니다.

수도권 공급 현황 및 계획 (착공 기준)

한편, 2025년 10월 15일, 정부는 대출수요 관리 강화를 위한 주택시장 안정화 대책을 발표하였으며, 수도권ㆍ규제지역에 적용되는 주택구입목적 주택담보대출의 대출한도(현 6억원)를 주택가격(시가) 수준에 따라 차등 적용할 것이라고 밝혔습니다. 수도권ㆍ규제지역의 시가 15억원 이하 주택의 주담대 한도는 현행과 동일한 6억원, 시간 15억원 초과~25억원 이하 주택은 4억원, 시가 25억원 초과 주택은 2억원으로 대출한도를 차등 적용한다고 하였습니다.

더불어, 차주 DSR 산정시 중장기적인 금리 변동 가능성을 반영하여 대출금리에 일정수준의 스트레스(ST) 금리를 가산(실제 대출금리에는 미반영)하는 스트레스 DSR 제도도 강화한다고 밝혔습니다. 현재 차주별 대출금리에 1.5% 가산되는 스트레스 금리를 수도권ㆍ규제지역내 주담대에 한해 3%로 상향 조정하였습니다.

또한, 1주택자(소유주택의 지역은 무관)가 수도권ㆍ규제지역에서 임차인으로서 전세대출을 받는 경우에는 전세대출의 이자상환분을 차주의 DSR에 반영할 것이라고 밝혔습니다. 이번 조치는 2025년 10월 29일부터 시행될 예정이나, 금번 조치가 무주택 서민 등에 미치는 영향을 감안하여 1주택자의 수도권ㆍ규제지역 전세대출에 우선 적용하되, 향후 전세대출 DSR 시행 경과 등을 보아가며 단계적인 확대 방안을 검토해 나갈 계획이라 밝혔습니다.

2025년 9월 발표된 은행권 주담대 위험가중치 하한 상향(15%→20%) 조치 시행시기를 당초 예정된 '26.4월보다 앞당겨 '26.1월부터 조기 시행한다고 발표하였습니다.

추가로, 규제지역(투기과열지역, 조정대상지역) 신규 지정에 따라 해당 규제 지역에서는 기존 규정에 따라 강화된 대출규제가 즉시 적용된다고 하였습니다. 주담대 LTV 비율이 기존 70%에서 40%로 낮아지며, 전세ㆍ신용대출 차주의 규제지역 주택구입도 제한되는 등 해당지역의 대출수요 관리 수준이 한층 강화될 예정입니다. 한편, 토지거래허가구역 신규지정에 따라 상가ㆍ오피스텔등 비주택담보대출의 LTV 비율도 기존 70%에서 40%로 낮아진다고 밝혔습니다.  

상기 서술한 부동산 관련 규제들의 완화책에 더해 전세계적인 금리인상ㆍ긴축 기조 및 부동산·건설 경기의 위축이 2022년 하반기 대비 다소 진정된 모양세를 보이고 있어 침체됐던 분위기가 다소 진정된 상황으로도 볼 수 있습니다. 그러나 중ㆍ단기적인 관점에서 부동산 및 건설시장에 부정적인 영향을 주었던 요인들이 해소된 것은 아니며, 시장 분위기는 여전히 침체된 상황으로 보입니다.

또한 2025년 발표된 주거안정을 위한 공급 확대 및 건설경기 보완방안등 완화정책 추진에도 일반적으로 부동산 관련 정책 변화가 건설경기에 영향을 미칠 때까지 시차효과가 존재하며 완화책의 결과가 반드시 부동산 안정을 이끄는 것은 아니기에 정부의 부동산 정책이 부동산 가격 및 건설경기에 미치는 파급효과는 예측하기 어렵습니다.

다만, 부동산 시장에서 정부 정책이 가장 중요한 변수 중 하나인 바, 향후 다시금 정부의 부동산 규제 강화 정책이 발표될 경우, 민간 주택 공급량 감소, 재건축 시장 악화, 대출규제로 인한 분양 및 청약 감소 등 부동산 시장의 불확실성이 확대될 우려가 있습니다. 이는 건설사의 영업 환경 불확실성 확대로 이어져 건설업 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 국내 정부 정책 변수에 해당하는 주택시장 규제 강화에 따라 부동산 및 분양시장의 변동 및 미분양 주택 물량이 증가할 수 있고 이로 인한 철강 산업 부진으로 당사회사 및 주요 종속회사의 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

② 해외 건설 수주 동향

2008년 원유가격 상승 등으로 증가한 중동지역 국가의 오일머니가 해당 지역의 대형 플랜트 설비 투자로 이어지면서 국내 건설업체의 해외수주금액이 증가하였고, 이에 따른 국내업체의 플랜트 건설 경쟁력 강화로 인해 아시아 개발도상국 및 중남미 지역 등의 건설 수요가 증가하여 해외 건설 수주는 호조세를 나타냈습니다. 하지만, 2009년 하반기부터 2011년까지 해외 건설 저가수주 경쟁이 치열하게 전개되어 2013년부터 2015년에 이르기까지 일부 건설사에 대규모 손실 인식이 발생하는 등 해외건설에 대한 리스크가 대두되었습니다. 또한 2014년 하반기 이후부터 지속된 유가하락 등에 의하여 중동지역 발주처들의 사업환경이 지속적으로 악화되어 공사가 지연되거나 사업일정이 취소되었고, 발주 규모 축소에 따라 해외 수주 물량 증가세가 둔화되어 수주 물량 절대 규모가 감소하였습니다. 이에 따라, 2016년말 기준 해외 수주액은 전년 대비 약 38.9% 감소한 281.9억달러를 기록하였고, 중동 국가들의 재정 악화가 국내 건설 업체들의 발주처 협상력 저하 등 부정적인 사업 여건을 초래하여 2016년말 중동 수주액은 전년 대비 약 35.3% 감소한 106.9달러를 기록하였습니다.

2017년에는 글로벌 경기 회복에 따른 발주 물량 확대에 힘입어 해외 건설 수주액은 2016년 대비 2.9% 상승한 290.1억달러를 기록하였고, 2018년 정부와 민간의 적극적인 시장 다변화 추진과 수주 내실화 등으로 인해 중동을 제외한 전 지역에서 수주액이 크게 늘어나며 해외건설 수주액은 2017년 대비 10.7% 상승한 321.2억달러를 기록하였습니다. 2019년에는 미-중 무역분쟁에 따른 세계 경기 침체 우려, 주요 중동 국가 재정 악화 지속에 따른 중동향 건설 수주 부진 및 인프라 수요 저하로 인한 플랜트 수주 부진으로 인해 해외건설 수주액은 2018년 대비 30.8% 감소한 222.3억달러를 기록하였습니다.

한편, 2020년의 경우, 상반기 COVID-19의 대유행과 유가 급락 사태로 인해 발주처인 산유국들의 재정부족 등으로 중동지역 발주취소 및 지연이 발생했으나, 2020년 말 각국의 경기 부양책 일환의 적극적인 인프라 투자와 국토교통부 중심의 정부지원 그리고 국내 건설업체들의 다변화 노력으로 해외건설수주액은 목표액을 크게 초과한 351억달러를 달성하였습니다. 다만, COVID-19로 인한 불확실성은 여전히 존재하며 Local/중국업체들의 성장, 선진사들의 시장다변화 등으로 가격경쟁이 심화되고 있어 진출에 어려움이 존재하고 있는 것으로 파악되며, 한국해외건설협회는 '2020년 해외건설 수주 실적 분석 및 2021년 전망' 보고서를 통해 2021년 해외시장 상황이 개선될 것으로 기대되나 본격적인 발주 확대까지 다소 시간이 걸릴 것으로 예상하며, 해외수주 목표를 2020년과 유사하거나 하향 설정할 것으로 발표하였습니다. 이후, 2021년 COVID-19가 장기화되고 일시적으로 유가가 급락하면서 산유국들의 해외 프로젝트 발주가 지연됨에 따라 2021년의 수주는 전년대비 12.9% 감소하였습니다.

이후 유가 상승 및 원자재 가격 상승으로 해외수주에 우호적인 분위기가 조성된 가운데 COVID-19 사태 진정 시 세계 각국에서 경제회복을 위해 경기 부양책의 일환으로 적극적인 인프라 투자를 시행하면서 2022년 해외수주는 약 310억 달러로 전년 대비 소폭(약 1.2%) 증가하였고, 2023년은 국내 제조업체가 발주한 화학 플랜트 등의 산업설비 수주 증가로 소폭 상승하였습니다.  2024년은 중동 지역 수주 성공으로, 사우디아라비아 진출 이래 역대 최고 규모인 파딜리 프로젝트 등 메가 프로젝트 수주 및 유럽에서의 태양광 발전 및 배터리 공장 등 신분야 사업 진출로 해외건설 수주금액은 371.1억 달러로 집계되었습니다. 2025년 9월 누적 기준 국내 건설업체 해외건설수주 금액은 413.3억 달러로 전년 동기 대비 95.8% 증가하였습니다. 이는 최근 글로벌 무역 분쟁 및 경제 블록화에 따라 국내 대기업의 해외 현지 설비 투자의 증가, 국내 건설사의 대규모 원전 프로젝트 수주 증가 등에서 기인하는 것으로 판단합니다.
다음은 국내 건설업체들의 해외건설수주 금액 추이입니다.

철강재 부품은 국내 주택 사업에서부터 대규모 공장 건설에 이르기까지 다양한 공정에 투입되고 있으며, 중동, 아시아 지역 등 주요 해외 건설 발주처에서의 플랜트 건설 측면에서도 수요가 존재합니다. 정부와 민간 기업들은 지속적으로 국내외 부동산 개발과 건설 투자 활동을 수행하고 있으나, 정부의 재정 상황과 기타 여건에 따라 국내 부동산 시장과 SOC 투자가 위축되어 국내 건설 수요가 감소할 우려가 존재하며, 유가 하락, 글로벌 경기 침체, 지정학적 리스크 심화 등에 따라 해외 건설 수주가 감소할 우려 역시 존재합니다. 따라서 상기 요인들로 인해 전방산업인 건설 산업의 업황이 악화될 경우, 철강 산업에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

조선산업은 대형 건조설비를 필수적으로 갖추어야 하기 때문에 막대한 설비투자가 필요한 장치산업이자 자본집약적 산업입니다. 건조공정이 매우 다양하고 작업 특성상 자동화에도 한계가 있기 때문에 다수의 기술 및 기능 인력을 필요로 하는 노동집약적 산업으로 높은 고용효과를 유발합니다. 또한, 산업 특성상 전방산업인 해운업의 업황에 많은 영향을 받고 있으며, 후방산업인 철강/기계산업 등에 대한 파급 효과가 매우 큽니다. 아울러, 일반 상선 외에 국가방위에 필요한 해경/해군 함정을 건조하는 방위 산업의 특징 또한 갖고 있습니다.

글로벌 수주잔량 및 신규 수주는 2008년 서브프라임 모기지에서 시작된 글로벌 경기 침체 이후 2012년 저점을 지나 반등하는 듯 하였으나, 2014년말부터 저유가 기조, 해상 물동량 감소, 선박금융 경색 등에 따른 신조선 수요 감소와 과거 대규모 조기 발주로 인한 인도량 증가 등으로 인하여 재차 악화되었습니다. 2020년초에는 코로나19 확산으로 전세계 물동량이 감소하였으며, 경기침체에 대한 우려로 인해 신규 선박 투자가 크게 감소함에 따라 수주량 부진이 지속되었습니다. 2021년에는 컨테이너선 운임 급등 및 LNG 수요 증가, 환경규제 대응 수요 증가 등으로 인해 2016년 이후 지속되었던 침체에서 벗어나며 발주량이 매우 큰 폭으로 증가하였습니다. 2021년 세계 발주량은 전년 대비 95.2% 증가한 4,664만CGT, 발주액은 전년 대비 112.8% 증가한 1,071.3억 달러를 기록하였습니다. 2022년에는 카타르발 발주를 포함한 LNG선 발주가 사상 최대치를 기록했고 2021년 이후 재무적 투자여력이 높아진 컨테이너선주들의 대량 발주 등으로 인해 신조선 수요가 양호한 수준을 나타냈습니다. 2022년 세계 발주량은 전년도의 대량 발주에 의한 기저효과로 전년 대비 19.8% 감소한 4,278만CGT를 기록하였으나, 그럼에도 불구하고 고가의 LNG선이 집중 발주되는 등 신조선 가격이 상승하여 발주액이 1,242.6억달러로 6.0% 증가하였습니다. 2023년 세계 발주량은 4,168만CGT를 시현하며 전년 대비 18.6% 감소하는 등 업황이 둔화되는 모습을 보였습니다.

2024년 세계 발주량은 LNG선과 탱커의 수요 호조와 대형 컨테이너선 대량 발주로 양호한 시황을 나타냈으며, 수년간 지속된 시황 호조로 건조량도 증가추세를 유지했습니다. 2024년 신조선 시장은 해상환경규제 대응 수요 등으로 2007년과 2006년에 이어 역사상 3번째로 많은 발주량을 기록했고, 건조(인도)량도 많은 일감의 영향으로 크게 증가하였습니다. 발주량 기준 분기별로는 2분기 정점을 찍었고 3분기까지 비교적 양호한 해운시황을 유지하였습니다. 4분기 발주량은 전년 동기 대비 15.0% 감소한 1,032만CGT를 기록하였으나, 2024년 기준 글로벌 선박 발주량은 6,581만CGT로 전년 대비 33.8% 증가하였고 동 기간 발주액은 전년 대비  55.2% 증가한 2,038억 달러를 기록하였습니다.

2025년 상반기 신조선 시황은 경기둔화 우려와 해운시황의 부진 등으로 다소 부진한 수준을 나타냈습니다. 연초 미국 신행정부의 출범과 함께 시작된 관세문제 등의 통상마찰이 세계 경제와 교역에 부정적 영향을 미치고 해운시장에 타격을 가함으로써 신조선 발주에도 영향을 미친 것으로 추정됩니다. 또한, 일부 선종의 경우 해운시장에 빠르게 공급되고 있는 신조선 물량도 시장에 부담을 주며 해운시황 하락과 신조선 투자 부진의 원인이 되고 있습니다. 특히, '17년을 전후한 LNG 수요 팽창 이후 '18년부터 조선 시황의 한 축을 이끌어왔던 LNG선의 발주가 '24년 4분기의 용선료 급락으로 급격히 위축된 점도 신조선 시황 부진의 중요한 요인 중 하나로 평가됩니다. '21년도 신조선 시황 호조 이후 처음으로 상반기 발주량이 건조(인도)량에 미치지 못하는 양상이 나타나고 있습니다. 다만, 지난해 신조선 시황이 역사상 3번째의 호황국면이었으므로 '25년 시황이 전년도에 대비되며 심각한 침체로 느껴질 수도 있으나, 상반기에만 1,900만CGT 이상이 발주되었고 현재까지 축적된 수주잔량이 풍부하여 심각한 수준의 부진은 아닌 것으로 평가됩니다. 상반기 세계 신조선 발주량은 전년동기 대비 54.5% 감소한 1,939만CGT를 기록하였고, 세계 발주액은 47.6% 감소한 675.4억달러 (Clarkson), 상반기 세계 건조량(인도량)은 중국의 건조량이 12% 감소하면서 전년동기 대비 1.7% 감소한 2,038만CGT를 기록하였습니다.

세계 신조선 발주량 및 건조량 추이

2023년 선종별로는 LNG선과 컨테이너선 발주가 크게 감소한 반면, 탱커와 LPG선의 발주량은 증가하였습니다. 2023년 LNG선 발주량은 557만CGT로 카타르발 LNG선 수요 등으로 사상 최대 발주량을 기록 했던 전년 대비 64.3% 감소하였으나 2018년 이후 지속된 LNG선 수요 호조수준에서는 벗어 나지 않는 양호한 발주량을 나타냈습니다. 컨테이너선은 2021년 집중 발주된 물량의 대량 인도로 해운시황 악화와 선복량 과잉 우려가 제기되었으나 대형 선사간 동맹 재편에 대한 대응과 메탄올연료추진선의 도입을 위한 발주 등으로 비교적 양호한 수준인 723만CGT가 발주됐습니다. 이는 신조선 수요 호조를 보였던 전년대비 46.5% 감소한 수준입니다. 탱커는 러-우 전쟁 이후의 양호한 해운시황이 유지되며 특히, 제품운반선 발주가 크게 증가하여 전년대비 164.0% 증가한 894만CGT의 발주량을 기록하였습니다. 다만, 탱커 발주량은 침체기 수준을 소폭 벗어난 정도로 평가되며 아직까지 대체연료추진선 투자 등 신조선 투자에 신중한 태도를 보이고 있습니다.  LPG선 역시 해운시황 호조로 2023년 중 전년대비 151.8% 증가한 283만CGT의 발주량 기록하였고, 벌크선 또한 전년대비 3.5% 증가한 969만CGT가 발주되었습니다.

2024년 선종별로는 환경 규제 대응에 대체로 소극적인 벌크선을 제외한 대부분의 선종 발주량이 해운 시황의 뒷받침에 힘입어 증가하였습니다. 2024년 컨테이너선은 홍해 사태가 없었다면 2024년 중 심각한 공급과잉으로 해운시황 침체가 진행되었을 것이라는 시장의 공통된 견해에도 불구하고, 고운임으로 인한 선사의 수익을 기반으로 전년 대비 158.2% 증가한 1,899만CGT가 발주되어 전체 세계 발주량의 28.8%를 차지하였습니다. 탱커는 러-우 전쟁 이후의 양호한 해운시황이 유지되고 있으며 운임과 용선료가 특히 크게 상승한 제품 운반선 위주로 발주가 증가하여 전년 대비 37.3% 증가한 1,463만CGT가 발주되었습니다. 이는 전체의 22.2%로 두 번째 높은 비중입니다. 벌크선은 비교적 양호한 해운시황이 지속되었으나, 대형선의 노후선 비중이 작아 비교적 환경규제에 소극적으로 대응하면서 2024년 중 전년 대비 19.1% 감소한 1,050CGT가 발주되어 전체의 15.9%로 세 번째 비중을 차지하였습니다. LNG선은 상반기 중 카타르 2차 물량의 집중 계약으로 하반기의 부진한 발주량에도 불구하고, 연간 기준 전년 대비 36.2% 증가한 767만CGT가 발주되어 전체의 11.7%로 네 번째 비중을 차지하였습니다. LPG선은 암모니아, 에탄 등 차세대 탄소저감 연료의 운용수요 증가 기대로 이들을 운송할 수 있는 LPG선이 겸용운반선으로 대형화되며 전년 대비 25.0% 증가한 384만CGT가 발주되었습니다. 이는 전체 선종 발주량의 5.8%를 차지하는 수준입니다.

2025년 반기에는 컨테이너선을 제외한 모든 선종의 발주량이 부진한 수준을 보였습니다. 컨테이너선은 신조선 대량 인도와 무역분쟁 등으로 해운운임이 빠르게 하락하고 있으나, 관세보류 이슈 등에 따른 양호한 운임 수준 유지로 투자 기조가 이어지며 상반기 중 전년동기 대비 24.0% 증가한 870만CGT가 발주되어 전체 발주량의 44.9%를 차지하였습니다.  지난 4년간 대형선 위주로 투자가 이루어진 반면, 상반기 중 대형선의 발주는 감소하였고, 그동안 투자에서 다소 소외된 8,000TEU 이하 중형선의 발주가 증가하며 전체 발주량을 끌어올렸습니다. 탱커 해운시황은 비교적 양호한 시황 유지에도 불구하고 석유수요 부진의 불안감 등이 작용하여상반기 발주량은 전년동기 대비 77.9% 감소한 258만CGT에 그쳤으며 전체 발주량의 13.3%를 차지하였습니다. 벌크선 역시 해운시황 부진의 영향으로 상반기 중 전년동기 대비 82.9% 감소한 105만CGT의 발주량을 기록했으며 전체 발주량 중 10.5%의 비중을 차지하였습니다. LNG선은 지난해 4분기 이후 스팟운임과 용선료가 매우 저조한 수준까지 하락하면서 선복량 과잉 우려가 나오고 있어 상반기 발주량이 전년동기 대비 82.9% 감소한 105만CGT에 불과하였으며, 전체 발주량에서의 비중도 5.4%로 전년동기 14.4% 대비 크게 축소되었습니다. LPG선 역시 '24년까지 대형 VLAC 등의 발주로 신조선 투자 붐을 나타냈으나 '25년 들어 이러한 분위기가 사라졌으며, 상반기 중 전년동기 대비 72.4% 감소한 61만CGT의 발주량을기록하여 전체의 3.2%를 차지하였습니다.

선종별 세계 신조선 발주량 추이

한편 선박가격은 2008년 금융위기 이후 추세적으로 하락하였습니다. 2017년 수주 잔량이 증가하고 기저 효과에 따라 시황이 회복되어 가스선을 제외한 모든 선종의 선가가 일정 부분 회복되었음에도 장기간의 불황으로 수익성이 악화된 조선업체들의 이익을 개선하기에는 현저히 부족한 상황이었습니다. 2021년부터 신규 수주 호조와 후판 등 원자재 가격 상승으로 인해 전반적인 신조선가 또한 가파르게 상승하였으며, 2022년은 국내 조선업체는 고부가가치선 위주의 수주전략을 통해 수익성을 향상시켰고, 세계 조선 시장의 흐름에 따라 양호한 실적을 이어갔습니다.

2022년에 이어 2023년에도 신조선가 지수는 인플레이션에 따른 원자재 가격 상승, 인건비 상승 가능성 등에 따라 완만하지만 지속적으로 상승하였습니다. 2024년 1월초 Clarkson 신조선가 지수는 180.38pt를 기록하며 2008년 12월 이후 처음으로 180.0pt를 상회하였고 이후 2024년 3분기까지 지속적으로 상승하였습니다. 그러나, 2024년 4분기 중 중국의 신조선 설비 증설 등 경쟁 심화에 따라 신규 수주를 위한 가격 경쟁이 전개될 가능성이 점차 높아지고 있어 가격 상승세가 멈추고 소폭 조정 양상을 보였습니다. 2025년의 경우 신조선 시황은 경기둔화 우려와 해운시황의 부진 등으로 인해 전년 대비 다소 위축된 모습을 보였습니다. 이에 따라 Clackson 신조선가 지수는 대체로 완만한 하락세를 보였으며, 증권신고서 제출 전영업일 기준 180pt 중반 수준을 기록하며 전년 동기 대비 소폭 하락하였습니다.

신조선가 추이

국내 조선업도 글로벌 조선업과 유사한 추이를 보이고 있습니다. 2017년에는 미국 중심으로 경기가 개선되고 IMO규제로 LNG선박 등 친환경 선박에 대한 필요성이 부각되며 국내 신규 수주량이 약 800만CGT를 기록하였고, 2018년에는 1,200만CGT를 초과하는 등 국내 신규 수주량은 증가세를 유지하였습니다. 그러나, 2019년 미-중 무역분쟁이 심화되고, 유가가 하락하는 등 세계 경기침체 우려 등에 따라 선사들이 관망세를 유지하여 국내 신규 수주량이 1,000만CGT로 감소하였으며, 2020년은 코로나19의 확산으로 글로벌 물동량의 감소 및 선주들의 보수적인 구매계획으로 신규 수주량은 약 900만CGT로 감소하였습니다. 글로벌 추세와 마찬가지로 2021년에는 글로벌 물동량 증가로 인한 벌크선 및 컨테이너선 수요 증가, IMO규제 부각에 따른 LNG선 수요 증가 등에 따라 친환경 연료추진 선박 위주로 발주가 재개되어 국내 신규 수주량이 큰 폭으로 개선되어 약 1,744만CGT의 국내 신규 수주량을 기록하였습니다.