증 권 신 고 서

【 대표이사 등의 확인 】

[라온피플]-대표이사 등의 확인, 서명_1

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 2025년 11월 21일 개최한 이사회 결의를 통하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의6 제2항 제1호에 의거 대표주관회사인 키움증권(주) 및 인수회사인 대신증권 주식회사 및 에스케이증권 주식회사와 주주배정후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 14,500,000주를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조(유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정증자 시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (구)「유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 산정할 예정입니다.

■ 모집예정가액의 산출근거

이사회결의일 직전 거래일을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여, 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 25%를 적용합니다.(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 합니다.)

상기 방법에 따라 산정된 예정발행가액은 참고용이며, 구주주 청약일전 3거래일에 확정발행가액을 결정될 예정입니다.

■ 공모일정 등에 관한 사항

당사는 2025년 11월 21일 이사회를 통해 유상증자를 결의하였으며, 세부 일정은 다음과 같습니다.

■ 무상증자에 관한 사항

당사는 2025년 11월 21일에 개최된 이사회에서 무상증자를 결의하였으며, 유상증자 납입일(2026년 02월 06일)의 3영업일 후인 2026년 02월 11일을 무상증자 신주배정기준일로 하여, 유상증자 후 주주명부에 기재된 주주(자기주식 제외)에 대하여 소유주식 1주당 0.4주의 비율로 신주를 무상으로 배정하는 증자를 시행할 예정입니다. 금번 유상증자로 인해 발행되는 신주의 경우에도 자동적으로 무상증자에 참여하여 신주를 받을 수 있는 권리가 발생하게 됩니다.

1) 신주의 재원 : 주식발행초과금

2) 단주 처리방법 : 신주의 상장 초일 종가를 기준으로 현금 지급합니다.

3) 무상증자에 관한 기타사항은 이사회를 통해 대표이사에게 위임되었으며, 상기 일정은 유관기관과의 협의를 통해 변경될 수 있습니다.(본 무상증자는 유상증자 청약자도 무상증자를 받을 수 있도록 진행되고 있습니다. 따라서, 만약 유상증자 일정이 변경되면, 본 무상증자의 일정 또한 변경될 수 있습니다.)

2. 공모방법

■ 구주주 1주당 배정비율 산출근거

3. 공모가격 결정방법

■ 확정 발행가액 산정

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조(유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정증자 시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (구)「유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 산정할 예정입니다.

① 1차 발행가액 산정 : 신주배정기준일전 제 3거래일을 기산일로 하여 코스닥 시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용, 다음의 산식에 의하여 산정된 발행가액을 1차 발행가액으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 절상하며, 1주당 발행가액이 액면가 미만일 경우에는 액면가로 합니다.

② 2차 발행가액 산정 : 2차발행가액은 구주주 청약일전 제 3거래일을 기산일로 코스닥 시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액에 동일한 할인율(25%)을 적용하여 다음의 산식에 의하여 산정한 발행가액으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 절상하며, 1주당 발행가액이 액면가 미만일 경우에는 액면가로 합니다.

▶ 2차 발행가액 = 기준주가 ×【1 - 할인율(25%)】

③ 확정 발행가액 산정 : 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액을 확정 발행가액으로 합니다. 다만, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-15조의2규정에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 할인율 40%를 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일로부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 할인율 40%를 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다.(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 합니다.)

▶ 확정 발행가액 = MAX[MIN(1차 발행가액, 2차 발행가액), 기준주가의 60%]

④ 모집가액 확정공시에 관한 사항 : 1차 발행가액은 신주배정기준일전 제3거래일(2025년 12월 19일)에 결정되어 2025년 12월 22일에 금융감독원 전자공시시스템에 공시될 예정이며, 확정 발행가액은 구주주청약일전 제3거래일(2026년 01월 26일)에 결정되어 2026년 01월 27일에 금융감독원 전자공시시스템에 공시될 예정이며, 정관에서 정한 당사 인터넷 홈페이지(http://www.laonpeople.com)에 공고하여 개별통지에 갈음할 예정입니다. 확정 발행가액 결정에 따라 정정 신고서(증권발행조건확정)가 금융감독원 전자공시시스템에 공시 됩니다.

※ 일반공모 발행가액은 구주주 청약시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

(2) 청약방법

① 구주주 청약(신주인수권증서 보유자 청약) : 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 주주(기존 "실질주주". 이하 "일반주주"라 합니다.)는 주권을 예탁한 증권회사의 본·지점 및 대표주관회사의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 명의개서대행기관 특별계좌에 주식을 가지고 있는 주주(기존 "명부주주". 이하 "특별계좌 보유자"라 합니다.)는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 대표주관회사의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 청약 시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.

② 초과청약 : 신주인수권증서 청약을 한자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

a. 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약한도 주식수

b. 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량

c. 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 * 초과청약 비율(20%)

③ 일반공모 청약: 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 및 일반청약자는「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무 취급처에 실명확인증표를 제시하고 청약합니다. 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 및 일반청약자의 청약 시, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능합니다. 또한 고위험고수익투자신탁등은 청약 시, 청약사무 취급처에 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 요건을 충족함을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다. 벤처기업투자신탁은 청약 시, 청약사무 취급처에 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제20호에 따른 요건을 충족하고, 제9조제10항에 따른 확약서 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.

④ 일반공모 청약은 청약주식의 단위에 따라 할 수 있으며 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고, 청약사무취급처는 그 차액을 납입일에 당해 청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 않습니다.

⑤ 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.

⑥ 청약한도
a. 구주주의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.6951098590주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 신주배정기준일 전 자기주식수의 변동 및 주식매수선택권 행사 등으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다. 본 증권신고서 제출일 현재 주식매수선택권 행사 가능 물량은 590,000주이며, 신주배정기준일 전 모두 행사되었다고 가정할 시 1주당 배정주식수는 0.6759902978주로 변동됩니다.
b. 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.

⑦ 기타
a. 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을 청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다. 단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우는 예외로 합니다.
b. 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.
c. 청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」에 의거 실지 명의에 의해 청약해야 합니다.
d. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제180조의4 및 같은 법 시행령 제208조의4제1항에 따라 2025년 11월 24일부터 2026년 01월 26일까지 공매도를 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 같은 법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 같은 법 시행령 제208조의4제2항 및 「금융투자업규정」 제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.

(3) 청약취급처

(4) 청약결과 배정방법

① 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 :  '신주배정기준일' 18:00 현재 주주명부에 등재된 주주(이하 "구주주"라 한다)에게 본 주식을 1주당 0.6951098590주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 자기주식수의 변동 및 주식매수선택권 행사 등으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다. 본 증권신고서 제출일 현재 주식매수선택권 행사 가능 물량은 590,000주이며, 신주배정기준일 전 모두 행사되었다고 가정할 시 1주당 배정주식수는 0.6759902978주로 변동됩니다.

② 초과청약 : 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주가 있는 경우, 실권주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며, 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다. (단, 초과청약 주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정)

(i) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약한도 주식수

(ii) 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량

(iii) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 x 초과청약 비율(20%)

③ 일반공모 청약 : 상기 구주주 청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주(이하 "일반공모 배정분"이라 한다)는 "대표주관회사" 및 "인수회사"가 일반에게 공모하되, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제2항 제6호에 따라 고위험고수익투자신탁등에 일반공모 배정분의 10%를 배정하고, 벤처기업투자신탁에 일반공모 배정분의 25%를 배정합니다. 나머지 주식은 개인청약자 및 기관투자자에 구분없이 배정합니다. 고위험고수익투자신탁등에 대한 일반공모 배정분 10%, 벤처기업투자신탁에 대한 일반공모 배정분 25% 및 개인투자자 및 기관투자자에 대한 일반공모 배정분 65%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.

(i) 일반공모에 관한 배정수량 계산 시 "대표주관회사" 및 "인수회사"의 "청약물량"("대표주관회사" 및 "인수회사"의 청약처에서 일반공모 방식으로 접수를 받은 청약주식수를 의미한다)을 "일반공모 배정분" 주식수로 나눈 청약경쟁률에 따라 "대표주관회사"및 "인수회사"의 각 청약자에 배정하는 방식으로 합니다.

(ii) 일반공모에 관한 배정시 "대표주관회사" 및 "인수회사"의 "청약물량"이 "일반공모 배정분" 주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 다만, 고위험고수익투자신탁등에 대한 공모주식 10%와 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25%와 개인투자자 및 기관투자자(집합투자업자포함)에 대한 공모주식 65%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 어떤 그룹에 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다. 이후 최종 잔여주식은 최고청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최고청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 "대표주관회사" 및 "인수회사"가 합리적으로 판단하여 배정합니다.

(iii) 일반공모 청약결과 "대표주관회사" 및 "인수회사"의 "청약물량"이 "일반공모 배정분" 주식수에 미달하는 경우에는 청약주식수대로 배정합니다. 배정결과 발생하는 잔여주식은 "대표주관회사" 및 "인수회사"가 인수합니다.

(iv) 단, "대표주관회사" 및 "인수회사"는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제2항제7호에 의거 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁, 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 50,000주 이하(액면가 500원 기준)이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 이를 청약자에게 배정하지 아니하고 자기 계산으로 인수할 수 있습니다.

(5) 투자설명서 교부에 관한 사항

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 라온피플(주), 대표주관회사인 키움증권(주)가 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받으셔야 합니다.

금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자께서는 (「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외) 청약하시기 전 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

투자설명서 수령거부 의사 표시는 서면, 전화ㆍ전신ㆍFAX, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신으로만 하여야 합니다.

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

② 확인절차
(i). 우편을 통한 투자설명서 수령시
- 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.
- HTS 또는 MTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.
- 주주배정 유상증자 경우 유선청약이 가능합니다. 유선상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.

(ii). 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시
직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.

(iii). 홈페이지, HTS 또는 MTS를 통한 교부
청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

③ 기타
(i). 금번 유상증자의 경우, 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는, 대표주관회사의 본점 방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 대표주관회사의 홈페이지에서 다운로드 받으실 수 있습니다. 한편, 일반공모 청약시 투자자께서는 대표주관회사 및 인수회사에 방문하여 투자설명서 인쇄물을 수령하시거나 대표주관회사 및 인수회사의 홈페이지에서 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 다운로드 받으시는 2가지 방법으로 투자설명서를 교부받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부 받으실 경우, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.

(ii). 구주주 청약시 대표주관회사 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법
해당 증권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

(6) 주권 유통에 관한 사항

주권유통개시(예정)일: 2026년 02월 23일(유상증자 신주) (2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)

(7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항

청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다. 일반공모 총 청약주식수(기관투자자 포함)가 일반공모주식수를 초과하여 청약증거금이 발생한 경우, 그 초과 청약증거금은 2026년 02월 06일부터 해당 청약사무 취급처에서 환불합니다.

(8) 주금납입장소 : 우리은행 야탑역금융센터

다. 신주인수권증서에 관한 사항

(1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165의 6조 3항 및 「증권의발행및공시등에관한규정」 제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.

(2) 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행일(2019년 09월 16일) 이후에 발행되고 상장될 예정으로 전자증권으로 발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

(3) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 대표주관회사인 키움증권(주)로 합니다.

(4) 신주인수권증서 매매 등

① 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행 이후에 발행되고 상장될 예정으로 실물은 발행 되지 않고 전자증권으로 등록발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

② 신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자 계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일 내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

(5) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법

신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및 키움증권(주)의 본점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량(초과청약이 있는 경우 초과청약 가능수량이 합산된 수량)만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

(6) 신주인수권증서의 상장

당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2026년 01월 14일부터 2026년 01월 20일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2026년 01월 21일에 상장폐지될 예정입니다. 「코스닥시장 상장규정」 제83조(신주인수권증권 및 신주인수권증서의 신규상장)에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제85조(신주인수권증권 및 신주인수권증서의 상장폐지)에 따라 신주청약 개시일 5거래일전에 상장폐지되어야 함)

(7) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항

당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과 협의된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.

① 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.

② 일반주주의 신주인수권증서 거래

③ 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')의 신주인수권증서 거래
a. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여 또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.
b. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 대표주관회사의 본점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자 여러분께서는 투자 시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

(2) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

(3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.

(4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

(5) 본 증권신고서의 예정 모집가액은 확정되어 있는 것은 아니며, 청약일 3거래일 전에 확정 발행가액을 산정함으로써 확정될 예정입니다. 또한, 본 증권신고서의 발행예정금액은 추후 주당 발행가액이 확정되는 내용에 따라 변경될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

II. 증권의 주요 권리내용

당사가 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자를 통해 발행할 증권은 기명식 보통주이며, 동 증권의 주요 권리내용은 다음과 같습니다.

1. 액면금액

2. 주식에 관한 사항

3. 의결권에 관한 사항

4. 신주인수권에 관한 사항

5. 배당에 관한 사항

III. 투자위험요소

※ 참고자료

1. 사업위험

(1) 글로벌 경기 동향

2025년 10월 14일 국제통화기금(IMF)이 발표한 '세계경제전망(World Economic Outlook)'에 따르면, IMF는 2025년 세계 경제 성장률 전망치를 3.2%로 지난 7월 전망했던 3.0% 대비 0.2%p. 상향조정하였고, 2026년 세계 경제 성장률 전망치는 3.1%로 기존 7월 전망을 유지하였습니다. 미국의 관세 인하ㆍ유예에 따른 불확실성 완화, 재고 조정,무역경로 재편 등을 통한 경제주체들의 양호한 적응력과 달러 약세 등이 금번 전망치에 반영되었습니다. 주요 선진국 중 미국의 2025년 성장률 전망치는 관세 인하, 감세 법안 통과, 금융 여건 완화 등으로 지난 7월 전망치 대비 0.1%p. 상향 조정한 2.0%로 전망하였으며, 유로존의 경우 아일랜드의 견조한 성장, 독일의 민간 소비 회복 등으로 지난 7월 전망치 1.0% 대비 0.2%p. 상향한 1.2%로 전망하였습니다. 한국의 2025년 경제 성장률 전망치는 지난 7월 전망치 0.8% 대비 0.1%p. 상향한 0.9%로 전망하였으며, 2026년 경제 성장률 전망치는 2025년 대비 대폭 상향한 1.8%로 예측하였습니다. 이는 한국 경제가 2026년에는 잠재 수준의 정상 성장궤도로 복귀할 것을 전망하는 것으로 해석됩니다.

국제통화기금은 세계경제의 리스크가 여전히 하방 요인으로 기울어져 있다고 진단하면서,주요 하방 요인으로 무역 불확실성, 이민 제한 정책에 따른 생산성 악화, 재정 및 금융시장불안과 AI 등 신기술에 대한 재평가 가능성을 제시하였습니다. 다만, 무역 갈등이 완화되고 각국이 구조개혁 노력을 가속화하면서 AI 도입을 통해 생산성을 향상시킬 경우 세계경제의 상방 요인으로 작용할 수 있다고 언급하였습니다.

(2) 국내 경기 동향  

한국은행이 2025년 8월에 발표한 경제전망보고서에 따르면 2025년 국내 경제 성장률은 건설투자가 예상보다 부진하나 추경과 경제심리 호전으로 소비 개선세가 뚜렷하고 수출도 반도체를 중심으로 양호하여 지난 5월 전망치 0.8%를 소폭 상회하는 0.9%로 전망됩니다. 또한, 2026년 경제성장률은 그간의 금리인하와 실질소득 개선 등으로 내수 부문의 회복세가 이어지겠지만 美관세 영향으로 둔화 흐름을 나타내면서 지난 5월 전망치와 동일한 1.6%로 전망됩니다.

부문별로 살펴 보면, 민간소비는 심리개선, 추경 등으로 당초 전망경로를 상회할 것으로 예상됩니다. 반면, 건설투자는 침체 국면이 길어지며 2025년 중 감소폭이 지난 5월 전망 대비 확대될 것으로 예상됩니다. 설비투자의 경우 반도체장비 투자가 예상보다 견조하나 비IT 부문의 부진이 지속됨에 따라 완만한 둔화 흐름을 나타낼 전망입니다. 지식재산생산물투자는 기업의 기술경쟁력 확보 노력, 정부예산 확대로 개선세를 이어갈 전망입니다. 재화수출은 예상보다 강한 반도체 수출 호조로 2025년에는 기존 전망을 크게 상회하는 증가세를 보이겠으나 2026년에는 美관세 영향이 확대되면서 소폭 감소할 전망이며, 재화수입은 최근 내수 회복세에 힘입어 2025년에는 1.8%, 2026년에는 수출, 설비투자가 둔화되면서 1.0% 증가할 것으로 전망됩니다.

당사가 영위하는 AI 머신비전 솔루션 및 카메라 모듈 검사 사업은 전방 제조업의 설비투자에 의해 수요가 발생하는 B2B 기반의 투자재 사업으로, 스마트폰 및 IT 하드웨어 등 제조업 경기의 영향을 크게 받는 구조적 특성을 가지고 있습니다. 정밀 제조공정에 납품되는 검사 장비 및 AI 비전 솔루션은 소비재가 아니라 생산라인 증설 및 전환 시에만 수요가 발생하므로, 전방산업의 제품 출시 주기, 스마트폰 출하량, 글로벌 제조업 경기 등이 당사의 매출과 직결됩니다. 또한, 고객사의 설비투자는 경기의 영향을 크게 받는 비정기적 지출이기 때문에, 경기 둔화 국면에서는 투자 시점이 지연되거나 규모가 축소될 가능성이 있습니다.

글로벌 경기 둔화, 인플레이션, 통화긴축 등으로 소비자의 스마트폰과 전자제품 교체주기가 길어지고 완제품 출하 증가율이 둔화될 경우 전방 완제품 업체와 모듈 및 부품 업체는 신규 설비투자를 연기하거나 축소하는 경향이 있습니다. 이 과정에서 카메라 모듈 검사기, AI 머신비전 장비, 신규 AI 비전 솔루션의 도입 시점이 지연되며, 이는 당사의 매출 및 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다 또한, 당사가 영위하는 사업은 국내외 경제 성장률, 환율, 금리 등 거시지표 변화에 민감하게 반응하는 산업 특성이 있어, 경기 변동성 확대는 고객사의 투자 축소로 직결될 수 있습니다.특히 환율 변동은 당사가 사용하는 카메라, 렌즈, 광학부품, 서버 등 주요 원재료 가격에 영향을 미쳐 원가 부담을 확대할 수 있습니다.

한편 당사는 클라우드 기반 AI 플랫폼 및 데이터 구축 사업 매출이 확대되고 있으나, 이들 사업 역시 주로 제조, 공공, 산업 고객사를 대상으로 하는 B2B 구조이므로, 전방산업의 디지털 전환 투자 여건, 예산 확충 여부, AI 도입 속도 등에 영향을 받을 수 있습니다. 클라우드 기반 서비스는 초기 설비투자를 줄일 수 있다는 점에서 제조 경기 둔화 시 일정 부분 보완재 역할을 할 수 있으나, 기본적으로 경기, 예산, IT 지출 흐름에 따라 좌우되는 구조적 제약이 존재합니다.

이러한 국내외 경기 회복 지연 또는 불확실성 장기화는 제조업 전반의 설비투자 위축과 디지털 전환 투자 지연으로 이어질 수 있으며, 이에 따라 당사의 주요 사업 수요 역시 둔화될 가능성이 있습니다. 또한, 그외 당사가 예상하지 못한  다양한 요인들로 인해 국내외 경기회복이 둔화되거나 불확실성의 영향이 커질 수 있습니다. 이에 따라 투자자 여러분께서는 경기 변동성과 전방 산업의 투자 흐름 변화가 당사의 실적과수익성에 미칠 잠재적 영향을 신중히 고려해 주시기 바랍니다

(1) AI 비전 솔루션 시장

인공지능 기술의 고도화와 함께 영상 데이터를 기반으로한 자동화 수요가 급증하면서, AI 비전 솔루션 시장은 다양한 산업 전반으로 빠르게 확산하고 있습니다. 특히, 고해상도 이미지와 정밀 검사 기술이 융합된 카메라 모듈 검사 분야는 스마트폰, 자동차 등 고부가가치 산업의 핵심 공정으로 자리잡고 있습니다.

글로벌 AI 비전 시장은 엣지(Edge) 카메라, 3D 카메라 등 고성능 카메라 기술의 발전으로 활발히 성장하고 있습니다. 디스플레이, 반도체, 2차전지, 자동차, 의류 F&B 등 다양한 분야에서 기존의 Rule 기반 머신비전 또는 육안검사으로 생기는 오류 및 번거로움을 극복하여 불량, 이물 등의 검사를 보다 효율적으로 진행할 수 있게 해주었고, 공장 자동화, 스마트 팩토리 등 4차 산업협명과 연계되어 응용 영역이 크게 확대되고 있습니다. 최근에는 헬스케어/의료, 우편, 지능형 교통시스템 등 비산업 분야까지 확장되어 광범위하게 사용되고 있습니다.

                                [글로벌 AI 비전 시장 2024-2030  전망]

AI 비전 시장 2024-2030 추이

출처: Markets and Markets (2024.12)

글로벌 시장 조사 기관 Markets and Markets에 따르면 글로벌 AI 비전 시장의 규모는 2025년부터 2030년까지 22.1%의 연평균 성장률 (CAGR)을 보여주며 2025년 US 234.2억 달러에서 2030년 US 634.8억 달러에 도달할 것으로 전망하고 있습니다.

이는 제조업이 AI 비전시장의 주요 응용 업종 중 하나로, 생산공정의 자동화 및 고정밀 품질관리 수요가 지속적으로 증가하고 있기 때문입니다. 특히 자동화된 품질검사(AI 기반 영상검사)는 반도체, 카메라모듈, 디스플레이 등 고부가가치 부품에서 낮은불량률을 요구하는 산업 특성에 따라 빠르게 확산되고 있습니다. 육안으로 식별이 어려운 미세 결함(센서, 렌즈, 웨이퍼, 패턴, 박막 등) 은 AI 비전 시스템이 담당하는 구조로 전환되고 있으며, 기존 룰기반 비전시스템보다 딥러닝 기반 모델이 비정형 결함 검출과 분류 정확도를 크게 개선하면서 수율 및 생산 안정성을 향상시키는 핵심 기술로 자리잡고 있습니다.

기존에는 2D 검사에 국한되던 비전 기술이 3D 형상 인식하고 깊이 분석까지 가능해지면서, 자동차 차체 조립, 배터리 셀 적층, 패키징 검사 등 복합 공정으로 확장되고 있습니다.  엣지 컴퓨팅(Edge AI) 과 고해상도 CMOS 이미지센서, 멀티스펙트럼 및 3D 비전 기술의 발전으로 AI 비전 시스템의 적용 영역이 확대되며, AI 비전은 단순한 불량 검출을 넘어, 공정 상태 모니터링, 예지보전(Predictive Maintenance), 로봇 협업(Co-bot) 시스템과 연계되어 스마트팩토리 전반의 지능화를 촉진하고 있습니다.

자동차, 전자, 제약, 바이오 등 주요 제조 산업에서는 전 공정의 데이터화 및 추적성(Traceability), 품질 규제 및 인증요건 강화, 글로벌 공급망 관리 체계 강화에 따라 영상데이터와 공정 메타데이터의 정합 관리(Data Integrity) 중요성이 높아지고 있습니다. 머신비전은 불량의 조기 탐지를 통해 재작업, 리콜 비용을 절감하고, 품질변동 원인의 조기 진단 및 공정 최적화로 이어지며 스마트팩토리 ROI(투자수익률)의 핵심 축으로 기능하고 있습니다. 더불어, 인력난, 숙련공 부족 문제가 심화되면서 검사 자동화의 필요성이 높아지고 있으며, 이는 AI 비전 도입을 가속화하는 구조적 요인으로 작용하고 있습니다.

다만, 이러한 긍정적인 전망에도 불구하고, 기존 생산라인은 AI 시스템 적용을 전제로 설계되지 않아, 설비 간 통신 프로토콜 차이, 인터페이스 불일치, 보안인증 절차 등으로 통합 과정에서 어려움이 발생할 수 있습니다. 특히 OT(운영기술) 환경은 안정성을 우선시하는 특성상 시스템 개조나 네트워크 변경이 제한적이므로, AI 비전 시스템을 연계하기 위해서는 추가적인 하드웨어 보완 및 공정 중단이 필요할 수 있습니다. 이에 따라 초기 구축비용 및 일정이 증가하며, 실제 상용화 속도를 늦출 위험이 존재합니다,

제조업이 둔화하거나 설비투자가 축소되는 경우, AI 머신비전에 대한 수요가 감소할 가능성이 있습니다. 비전 검사 시스템은 카메라, 조명, 렌즈, 서버, 엣지컴퓨팅 장비, 통신망, 기존 설비의 개조 등 다양한 요소가 필요해 초기 도입비용이 높은 산업입니다. 이처럼 높은 투자비용에도 불구하고, 품질 개선, 불량률 감소, 생산성 향상 효과가 단기간 내 명확히 입증되지 않을 경우, 기업들은 ROI 불확실성에 따라 도입을 지연시킬 가능성이 있습니다. 그외, 글로벌 경기 침체와 같이 당사가 예측하거나 통제할 수 없는 원인에 의한 주력시장 또는 전방산업의 성장 둔화가 발생하게 된다면 당사의 경영실적에 부정적인 영향을 줄 수 있으니 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.  

(2) 카메라 모듈 검사 시장

카메라 모듈 검사 시장은 스마트폰에 적용되는 카메라의 해상도와 기능이 고도화되면서 검사 공정의 중요성이 크게 확대되고 있는 분야입니다. 스마트폰 제조사들이 제품 경쟁력을 높이기 위해 듀얼, 트리플, 쿼드 등 멀티 카메라 채택을 지속적으로 확대함에 따라, 각 모듈의 정밀도 및 품질을 검증하기 위한 검사 장비 수요도 꾸준히 증가하고 있습니다.

또한, 스마트 제조, 산업 자동화 트렌드 확산으로 생산라인 전반에서 영상 기반 정밀 검사의 필요성이 높아지고 있으며, 이는 공정 안정성 확보와 수율 제고를 위한 핵심 요구사항으로 자리잡고 있습니다. 스마트폰 외에도 자율주행차, 보안 및 감시 시스템, 메타버스 기기 등 다양한 전방산업에서 고성능 이미지 센서의 활용이 확대됨에 따라, 카메라 모듈 검사 장비와 AI 기반 검사 솔루션의 적용 범위 또한 점차 넓어지고 있습니다.

시장조사기관 Verified Market Reports에 따르면, 글로벌 카메라 모듈 검사 장비 시장은 2024년 약 12억 달러(USD) 규모에서 연평균 8.1%의 성장률(CAGR)을 기록하며 2033년까지 약 25억 달러 수준으로 성장할 것으로 전망되고 있습니다.

               [글로벌 카메라 모듈 검사 장비 시장 2024-2033 전망]

카메라모듈 검사 시장 2024-2033 추이

출처 : Verified Market Reports(2025.02)

그러나, 카메라모듈 검사 시장은 최전방 산업인 스마트폰 시장의 경기 및 수요 변동에 직접적으로 영향을 받는 구조이기 때문에, 중장기적으로 성장 둔화 리스크가 존재합니다. 스마트폰 시장의 보급률이 이미 높은 수준에 도달하였으며 관세나 인플레이션 등의 영향으로 새 스마트폰의 평균 판매가가 상승하고 있습니다. 또한, 스마트폰의 하드웨어 수명 연장과 운영체제의 지원 기간 확대로 인해 교체 주기가 장기화되면서 중고기기 거래가 확대되고 있어, 최전방 수요 산업인 스마트폰 시장이 점차 성숙기에 진입하고 있는 것으로 판단됩니다.

시장조사기관 International Data Corporation(IDC) 에 따르면, 2025년 전 세계 스마트폰 출하량은 전년 대비 0.6% 증가한 12억4천만 대로 예상되며, 이는 기존의 글로벌 스마트폰 출하 증가율 전망치(2.3%)에서 0.6%로 하향 조정된 수치입니다

                           [글로벌 스마트폰 출하량 2023-2029 전망]

글로벌 스마트폰 출하량 전망치

출처:  IDC 2025, (2025.05)

이러한 스마트폰 시장의 구조적 둔화는 카메라 모듈 제조사의 생산라인 증설 계획, 신규 검사장비 투자 속도, 검사 공정 고도화 추진에 직간접적으로 영향을 미칠 수 있습니다. 카메라 모듈 검사 장비는 일반적으로 신규 스마트폰 출시 주기와 생산량 변동에 민감하게 반응하는 특성이 있어, 최종 수요가 둔화될 경우 고객사들의 설비투자 집행이 지연되거나 규모가 축소될 가능성이 존재합니다. 이에 따라 검사 장비 발주 시점이 미뤄지거나 프로젝트가 보류될 위험도 발생할 수 있습니다.

또한, 스마트폰 시장 둔화 국면에서는 고객사의 설비투자 우선순위가 재조정되면서 검사설비 고도화 투자 자체가 연기되거나 일부 자동화 투자가 최소화되는 경향이 나타날 수 있습니다. 특히 스마트폰 교체주기 장기화, 생산량 증가 속도 둔화, 중고시장 확대 등 구조적 변화는 검사장비 수요의 중장기 성장 모멘텀을 약화시키는 요인으로 작용합니다. 결과적으로 이러한 산업 환경 변화는 카메라 모듈 검사 시장의 중장기 성장세를 제약할 수 있으며, 동 시장에서 사업을 영위하는 당사의 매출 변동성 및 수익성에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 투자자 여러분께서는 전방 산업의 수요 둔화 및 투자 지연에 따른 위험 요인을 신중히 고려하여 주시기 바랍니다.

그외 글로벌 경기 둔화, 지정학적 리스크, 부품 공급망 불안정 등 외생 변수로 인해 주요 수요 산업의 투자심리가 위축될 경우, 카메라 모듈 검사 장비 및 관련 AI 검사 솔루션의 수요 또한 영향을 받을 가능성이 있습니다. 이러한 요인은 당사의 경영실적에부정적인 영향을 미칠 수 있는 잠재적 리스크 요인으로 작용할 수 있습니다. 따라서 투자자 여러분께서는 이러한 산업 및 기술 환경 변화를 신중히 고려해 주시기 바랍니다.

(3) 클라우드 유통 시장

당사는 2023년 12월 Microsoft의 소프트웨어 유통 및 클라우드 관리 솔루션 제공 사업자인 (주)티디지의 지분 36%를 인수하였습니다.  LSP 클라우드 구축 및 운영 사업 확대에 따라 클라우드 관리 서비스(MSP) 시장에서의 사업 비중이 점차 증가하고 있습니다. 기업들의 디지털 전환 가속화, 멀티클라우드 환경 도입 확대, 보안 및 운영 효율화 요구 증가 등에 힘입어 MSP 서비스에 대한 수요가 지속적으로 확대되고 있으며, 이러한 시장 흐름 속에서 당사의 클라우드 관련 매출 또한 성장세를 보이고 있습니다.

클라우드는 네트워크, 서버, 스토리지, 애플리케이션, 서비스 등의 ICT 자원을 가상의네트워크에 접속하여 이용할 수 있도록 제공하는 환경을 의미하며, 이용자들은 필요한 컴퓨팅 자원을 자체적으로 구축하지 않고 인터넷으로 쉽게 이용 가능하게되어 사용자는 자신의 하드웨어 디바이스가 보유한 정보처리(컴퓨팅) 능력을 상회하는 자원을 제공받을 수 있어, 단순 저장공간의 제약을 벗어나는 것 뿐만 아니라 일반 컴퓨터로 수행 불가능한 고난도 연산 작업이 가능해지며 AI, 머신러닝, 빅데이터 분석, 자율주행, IoT 등 과거 대비 엄청난 연산 능력과 저장소, 연결성을 필요로 하는 산업이 성장하였고 이는 사실상 클라우드 환경에서만 구현 가능하기 때문에 클라우드의 중요성도 함께 높아지고 있습니다.

클라우드 시장은 2000년대 후반부터 선진국 시장을 중심으로 성장해왔으며, 인플레이션 및 높은 금리로 인해 경제 상황이 위축되는 최근 상황에서도 지속적인 성장이 예상됩니다. 클라우드 컴퓨팅은 소비자들에게 민첩성과 탄력성, 확장성을 제공하므로 인플레이션 압력 등으로 불확실한 상황에서도 기업 성장을 지원하면서 안전과 혁신의 동력으로 작용하며 성장할 것이라고 전망하였습니다.

국내 클라우드 시장의 경우도 글로벌 성장 흐름과 마찬가지로 대부분 기업의 차세대 애플리케이션이 클라우드 기반으로 교체되는 추세 등에 따라 지속적인 성장이 예상되고 있습니다. IT 시장조사업체 한국IDC는 국내 기업의 지속적인 디지털화 흐름 속에 디지털 민첩성 지수(DAI: Digital Agility Index)와 같은 기준이 생기고 비즈니스 전략에 영향을 미치면서 시장 무게중심이 IaaS에서 PaaS와 SaaS로 이동되어 향후 시장 성장세 유지에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망하였으며, 국내 퍼블릭 클라우드 서비스 시장은 2022년부터 2027년까지 5년간 연평균 16.9% 성장률로 7조 6,642억원 규모로 성장할 것으로 전망하였습니다.

                   [국내 퍼블릭 클라우드 서비스 2022-2027 시장 전망]

국내 클라우드 시장 전망 (2022-2027)

출처 : IDC (2023. 09)

이러한 클라우드 시장 확장으로 기업의 IT 환경이 사용자가 모든 전산시스템을 조달 및 관리하는 온프레미스 방식에서 클라우드(IaaS, PaaS, SaaS) 기반으로 이동함에 따라, 기업이 사용하는 소프트웨어 라이선스의 형태가 근본적으로변화하고 있습니다. 과거 기업은 LSP자격을 얻은 소수 업체들을 통해 Windows, Server, Office 등을 영구 라이선스 형태로 구매를 하였습니다. 다만, 현재 클라우드 도입 이후 Microsoft 365, Azure 등 Saas  및 클라우드 기반 종량제 모델이 확산되면서 구매 경로가 직판/ CSP(클라우드 솔루션 파트너), MSP로 이동하며 전통적인 EA 및 영구라이선스 비중은지속적으로 감소하고 있습니다.

당사가 2023년 말 지분 인수한 기존 LSP 중심의 MS 제품을 유통하는 (주) 티디지 또한, 과거 LSP 중심으로  EA(Enterprise Agreement) 계약 체결, 라이선스 구성 및 조정 등 기능을 수행해왔지만, 현재는 기존 LSP 중심의 MS 제품 유통 뿐만아니라 MS의애저 클라우드 관리 사업자(MSP)로 기업의 애저클라우드 인프라 구축 및 운영 사업 및 라이선스 계약을 수행하며 사업을 확장해 나가고 있습니다.

기업들의 클라우드 수요가 급증함에 따라 대부분 자체 전산 인력의 클라우드에 대한 전문성이 미비하여, 컨설팅부터 구축, 운영, 관리 서비스까지 제공해주는 MSP를 찾는 수요가 늘고 있으며, MSP는 기업의 클라우드 파트너 역할을 수행함으로써 산업 내 핵심적 존재로 부상하고 있습니다. 이러한 시장 흐름 속에서 당사의 클라우드 관련 매출 또한 성장세를 보이고 있습니다.

MSP 시장은 기업의 IT 인프라 운영, 클라우드 전환 및 관리, 보안, 네트워크, 애플리케이션 관리 등을 전문 서비스 사업자에게 위탁하는 방식으로, 클라우드 도입 증가와 비용 최적화 트렌드에 따라 꾸준히 성장해 왔습니다. 시장조사기관 Grand View Research에 따르면 글로벌 MSP 시장 규모는 2024년 약 3,353억 달러에서 2030년 약 7,310억 달러로 확대될 것으로 예상되며, 연평균 성장률(CAGR)은 약 14.1%에 달할 것으로 전망됩니다.

                                     [MSP 시장 2018-2030 전망]

MSP 시장 전망 2018-2030 추이

출처 : Grand View Research (2025.04)

그러나, MSP 시장이 기대만큼 성장하지 못하거나 경기 둔화로 시장 확대 속도가 완만해질 경우, 기업들은 클라우드 전환 및 운영 위탁 관련 지출을 축소하거나 투자 시점을 지연할 가능성이 높습니다. 클라우드 비용 절감을 위해 자체 운영을 강화하거나 워크로드 이전을 최소화하려는 움직임이 나타날 경우, MSP 서비스 수요가 감소해 당사의 신규 수주 및 라이선스 판매에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

또한, MSP 시장 성장세가 둔화되면 사업자 간 경쟁이 심화되어 서비스 단가 인하 압력 및 유지보수, 기술지원 비용 증가가 발생할 가능성이 있으며, 이는 당사의 수익성 저하로 직결될 수 있습니다. 기술 변화 속도가 매우 빠른 MSP 시장 특성상, 클라우드및 AI  보안 역량 확보가 늦어질 경우 신규 고객 확보 실패 또는 기존 고객 이탈 가능성도 존재합니다. MSP 사업이 반복 매출 기반의 안정적 구조로 정착되지 못하고 프로젝트 중심 및 단발성 위탁형 모델에 머물 경우, 당사의 매출 변동성이 커지고, 중장기적으로 계획한 비즈니스 모델 전환 속도 역시 지연될 수 있습니다.

아울러 글로벌 거시경제 둔화, 지정학적 긴장, IT 투자 위축 등의 외부 요인이 발생할 경우 고객사의 예산 집행이 보수적으로 변하면서 MSP뿐 아니라 당사의 다른 주요 사업 수요에도 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 요인들은 당사의 전반적인 실적과 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 잠재적 리스크로 작용할 수 있습니다.따라서 투자자 여러분께서는 MSP 시장의 성장 동향, IT 및 클라우드 지출 추세, 경쟁환경 변화, 글로벌 경기 변동성 등을 신중히 고려해 주시기 바랍니다.

1. AI 산업 관련 정부 정책

당사가 영위하는 사업의 근간이 되는 인공지능 기술이 비약적으로 발전하면서 산업 내 다양한 사업에 활용되고 있으며, 이에 정부의 각종 정책들이 산업의 발전 방향 혹은 규제 등에 영향을 크게 미치고 있습니다. 정책에 더불어 관계 법령들을 제정함으로써 산업의 기본 발전 및 방향성이 민간 뿐만 아닌 정부 차원의 주도로 이루어지고 있습니다. 국내 정부 또한 그 중요성을 인식하여 데이터 및  AI 경제 활성화 계획(2019.01)을 시작으로, 혁신성장 확산 및 가속화 전략(2019.08), 한국판 뉴딜 2.0(2021.07), 제1차 데이터 산업 진흥 기본계획(2023.01) 및 초거대AI 경쟁력 강화 방안(2023.04), 비정형 데이터 익명화 가이드라인(2024.02) 등의 정책을 연달아 시행하며 인공지능 국가 경쟁력 강화를 위해 적극적인 투자를 진행하고 있습니다.

(1) 데이터 및 AI 경제 활성화 계획 (2019.01)

과학기술정보통신부는 2019년 01월 16일 4차 산업혁명의 성공이 고도의 인공지능 기술 확보 등에 의존한다는 인식 아래 데이터 및 인공지능의 육성전략 및 융합을 촉진하는 5개년 실행계획을 수립 및 발표하였습니다. 향후 5년간 데이터의 수집에서 유통, 활용에 이르는 가치사슬의 전 주기를 활성화하고 인공지능 생태계의 조성 등을 촉진하는 9개의 정책과제를 제시하였습니다. 이러한 과제를 통해 정부는 2023년까지 국내 데이터 시장을 30조원 규모로 성장시키고 인공지능 분야의 유니콘 기업 10개 육성, 관련분야 전문 인력 1만 명 양성 등의 목표를 수립하였습니다.

(2) 혁신성장 확산 및 가속화 전략 (2019.08)

상기 기술한 데이터 및 AI 경제 활성화 계획(2019.01)을 데이터 및 AI  분야에서의 단기 및 중장기 정책과제를 담은 로드맵으로 삼아 추진하는 과정에서 정부는 그간의 성과를 바탕으로 혁신성장을 한 단계 업그레이드 하기 위한 방안으로서 2019년 08월 혁신성장 확산 및 가속화 전략을 마련하였습니다. 산업생태계 혁신 가속화를 위한 전략으로 '플랫폼 경제 가속화', '선도사업 성과 고도화', '산업간 연결과 융합 촉진'의 3가지 정책 과제 및 80개의 세부 과제를 발표하였으며, 주요 세부 과제는 아래와 같습니다.

(3) 한국판 뉴딜 2.0 (2021.07)

한국판 뉴딜 2.0은 코로나19 사태로 인한 경제 위기를 극복하고 글로벌 경제를 선도하기 위한 한국의 국가발전전략으로, 디지털뉴딜 정책의 일환으로 D.N.A(Data, Network, AI) 생태계 강화와 메타버스, 지능형로봇, IOT 등 AI 기반의 초연결 신산업 육성을 표방하며 정부는 국내 AI 산업 발전을 위해 투자하고 있습니다. 특히, 2020년 07월 한국판 뉴딜 1.0을 통해 추진하였던 D.N.A 생태계 육성 성과의 확산을 한국판 뉴딜 2.0을 통해 유도하고자 하였으며, 구체적으로 개인전보보호법 개정을 통한 마이데이터 전분야 확산, 가명정보 결합 및 활용 지원을 통한 민간 데이터 활용 촉진 등을추진전략으로 삼았습니다. 또한, 한국판 뉴딜 1.0 당시 D.N.A 생태계 강화에 편성되었던 31.9조원의 사업비를 33.5조원으로 추가편성 하는 등 데이터 및 인공지능 분야에 대한 적극적인 정책적 투자 의지를 나타냈습니다.

(4) 제1차 데이터 산업 진흥 기본계획 (2023.01), 초거대 AI 경쟁력 강화 방안 (2023.04)

2023년 01월 '제2차 국가데이터정책위원회'를 통해 정부는 향후 3년간 국가 데이터 정책 방향을 결정할 '제1차 데이터 산업 진흥 기본계획' 및 '인공지능 일상화 및 산업고도화 계획'을 안건으로 논의하며 약 7,100억원을 투입하는 데이터 시장의 성장 전략 및 AI의 일상화 전략을 위한 청사진을 제시하였습니다. 정부는 그간의 데이터 시장의 한계를 극복하고 민관 협력을 통한 전량적 데이터 개방과 선제적 투자를 추진할계획이며, 이를 위하여 모든 데이터의 혁신적 생산 및 개방과 공유 추진, 민간 중심 데이터 유통 및 거래 생태계 마련, 안전하고 혁신을 촉진하는 데이터 활용기반 조성, 국가 디지털 전환 전면화 등을 세부 전략으로 확립하였습니다.

나아가, 2023년 04월 정부는 전세계적인 챗GPT 돌풍을 계기로 국내 역시 독자적인 초거대 AI 플랫폼을 기반으로 글로벌 선두권 경쟁에 참여햐여야 하는 필요성을 인식하고 초거대 AI 경쟁력을 확보하기 위한 초거대 AI 경쟁력 강화 방안을 제시하였습니다. 이를 위하여 초거대 AI 개발 및 고도화를 지원하는 기술과 산업 인프라 확충, 민간과 공공 초거대 AI 융합 등 초거대 AI 혁신 생태계 조성, 범국가 AI 혁신 제도 및 문화 정착 등을 추진 전략으로 확립하였으며 세부 내용은 아래와 같습니다.

(5) 비정형 데이터 익명화 가이드라인(2024.02)

2024년 02월 개인정보보호위원회는 이미지, 영상, 음성, 텍스트 등 인공지능 시대 기술개발의 핵심 재료인 비정형 데이터에 대한 가명처리 기준을 새롭게 마련했습니다. 기존의 '가명정보 처리 가이드라인'은 정형 데이터에 대한 처리기준만 제시하고 있어 기업, 연구기관 등은 적합한 가명처리 방법이나 수준을 알지 못하는 등 현장의 불확실성이 컸습니다. 개정된 가이드라인에는 비정형 데이터를 가명처리하고 활용하는 과정에서 특수하게 나타날 수 있는 개인정보 위험을 사전에 확인하고 통제하기 위한 원칙과 함께, 의료/교통/챗봇 등 각 분야 사례 및 시나리오를 제공함으로써 현장에서 손쉽게 활용할 수 있도록 개선하였습니다.

비정형 데이터는 개인식별 가능 정보에 대한 판단이 상황에 따라 달라질 수 있는 만큼, 데이터 처리목적 및 환경, 민감도 등을 종합적으로 고려하여 개인식별 위험을 판단하고 합리적인 처리방법과 수준을 정했으며, 개인정보위는 가이드라인에서 제시한 개인식별 위험성 검토 체크리스트를 통해 식별위험을 사전에 진단하고, 위험을 낮추기 위한 관리적 및 환경적 통제방안을 마련하였습니다. 특히, 연구목적 달성에 필수적인 정보항목을 남기는 경우에는 그 외 정보에 대한 가명처리 수준을 높이거나 접근권한 통제, 식별에 악용될 수 있는 소프트웨어(SW) 반입제한, 보안서약서 징구 등 조치를 추가하였습니다.

(6) 국가 AI 전략 정책 방향 (2024.09)

2024년 09월 정부는 AI기술의 글로벌 패권 경쟁 심화에 대응하고 대한민국을 글로벌 AI 중추국가(AI G3)로 도약시키기 위한 청사진으로 「국가 AI전략 정책방향」을 발표했습니다. 국가인공지능위원회에서 공개된 이 정책은 AI가 국가 경제와 안보를 좌우하는 시대적 전환기임을 반영하여 AI 인프라, 기술. 인재, 안전체계 등을 총망라한 범국가적 전략을 담았고, 구체적으로 핵심 4대 AI 플래그십 프로젝트를 지원하는 내용을 담았습니다. 주된 내용은 ▲2027년까지 최신 GPU 2EF 규모 확보 및 국가 AI 컴퓨팅센터 구축, ▲4년간 민간 AI 투자 65조 원 유치, ▲산업, 공공, 국방 등 국가 전반에 AI 도입('30년 산업 70%, 공공 95% 도입률 목표), ▲AI 안전, 신뢰. 국제규범 주도입니다. 이와 함께 기술과 인프라 혁신, 글로벌 리더십 확보, 스타트업 인재 양성, 공정 기반 조성을 4대 정책 분야로 설정하고 실행할 계획을 발표하였습니다. 특히, AI 컴퓨팅 인프라 부족 문제 해결을 위해 민간과 공공이 공동으로 대규모 GPU 인프라를 구축하고, 국산 AI 반도체(NPU, PIM) 상용화를 추진함으로써 글로벌 AI 기술 경쟁에서 자립적 생태계를 육성할 계획임을 발표하였습니다. 정부는 국가AI위원회를 중심으로 정책 실행을 총괄하며 민간 전문가와 긴밀히 협력해 세부 과제들을 단계별로 추진할 예정입니다.

(7) AI 데이터 확충 및 개방 확대방안 (2025.02)

국가인공지능위원회는 2025년 2월, AI 기반 디지털 전환 가속화에 대응하고 AI 경쟁력 확보를 위해 양질의 데이터 확충 및 활용 촉진을 목적으로 「AI 데이터 확충 및 개방 확대방안」을 의결하였습니다. 그간 AI 기술 발전 및 경쟁력 강화를 위해 데이터의 중요성이 지속적으로 강조되어 왔으나, 여전히 AI 데이터 활용에 대한 장벽이 존재하고 있으며, AI 시대에 부합하는 데이터 이용 관행 및 제도의 전면적 개선이 필요한 상황입니다. 본 방안은 ① AI 개발 촉진을 위한 고품질 데이터 제공 확대, ② 공공부문 데이터 활용 여건의 획기적 개선, ③ 데이터 활용에 대한 법적 불확실성 해소를 주요 추진전략으로 설정하고 있으며, 세부 내용은 다음과 같습니다.

AI 데이터 활용 촉진 추진전략 및 7대 핵심과제

AI 안전성과 윤리성 확보를 위한 규제 체계 강화, 데이터 활용 기준 정비 등이 병행됨에 따라, 당사는 데이터 구축 및 가공 과정뿐만 아니라 AI 비전 솔루션 개발 과정에서도 보다 강화된 법적ㆍ윤리적 요구사항을 충족할 필요성이 높아질 것으로 예상됩니다. 또한, 국내외 정책 기조의 변화나 주요국의 규제 강화 움직임에 따라 당사의 사업 전략에 대한 수정 또는 추가 대응이 요구될 수 있으며, 이로 인해 예측이 어려운 사업 리스크가 발생할 가능성도 존재합니다. 투자자께서는 이와 같은 정책 및 규제 환경 변화에 따른 불확실성에 유의하여 주시기 바랍니다.

(8) AI 추경 예산 편성 (2025.05, 2025.07)

정부는 2025년 4월 총 1.8조원 규모의 AI 분야 추경 예산을 편성하고, 국가 AI 역량 강화를 위한 후속조치에 본격 착수하였으며, 해당 추경안은 2025년 5월 1일 국회 본회의에서 정부안 대비 증액되어 총 1조 9,067억원 규모로 의결되었습니다. 주요 내용으로는 첨단 GPU 1만 장 확보(1.46조원), 국산 AI 반도체 상용화 지원(494억원), 등이 포함되어 있으며, 이는 AI 인프라 확충 및 민간 AI 산업 성장에 긍정적 영향을 미칠 것으로 기대됩니다. 한편, 2025년 7월 4일에는 AI 분야 제2회 추경이 국회 본회의에서 의결되었습니다. 제2회 추경은 공공, 의료, 제조 분야에 AI를 접목하는 'AI 대전환' (656억원), 1차 추경을 통해 확보한 AI혁신펀드(1,000억원) 외에 500억원 규모의 AI혁신펀드 추가 조성, 국내 AI반도체(NPU) 팹리스 육성을 위한 제품 고도화 지원(300억원), 국가정보보호 역량 강화 및 청년 대상 맞춤형 AI.SW 교육 확대 등이 포함되었습니다.

2025년 1차 AI 추경예산 국회 심의 결과

2025년 2차 AI 추경예산 국회 심의 결과

정부기관의 이러한 정책 추진은 초거대 AI 모델 학습을 위한 대규모 데이터 수요를 촉진하고, 다양한 산업군 및 공공 부문에서 AI 전면화가 가속화됨에 따라 당사의 공공 및 국방 부문 대상 AI 비전 솔루션 제공 사업의 수요 확대에 긍정적으로 작용할 것으로 기대됩니다.

다만, 정부의 중장기 AI 산업 육성 의지와 별개로, 단기적으로는 예산 축소에 따른 불확실성도 존재합니다. 실제로 2023년 9월 발표된 과학기술정보통신부의 2024년도 예산안에서는 AI 및 데이터 관련 317개 사업이 삭감되었으며, 총 삭감 규모는 약 2조원 수준에 달하는 것으로 나타났습니다. 특히, 인공지능 핵심 기술 개발, 산업 융합, 반도체, 한국어 대형언어모델 등 주요 R&D 사업 예산이 대폭 축소되었고, 다수의 AI 스타트업이 참여해 온 '인공지능 학습용 데이터 구축 사업'의 경우 2023년 대비 100% 삭감되었습니다.

2024년 과학기술정보통신부 AI 예산 삭감

또한, 서울시에서도 2025년의 AI 행정 사업 예산을 40% 이상 감축한 사례가 확인된 바 있습니다. 이와 같이 정부 정책의 실행 과정에서 예산 축소가 병행될 경우, AI 산업 전반의 성장이 제한되거나 기업의 사업 확장 전략에 영향을 미칠 수 있어 당사 역시 관련 정책 변화에 유의하고 있습니다.

이와 같이 정부가 인공지능 산업 분야를 국가 전략산업으로 인식하고 다양한 지원 정책을 펼치는 것과 AI 산업 육성을 위해 대규모 예산을 편성하는 것은 당사 사업에 긍정적인 효과로 작용할 수 있으나, 실제 예산의 집행 여부 및 지속 가능성은 정책 방향, 국회 심의 결과, 중앙 및 지방정부의 재정 여건 등에 따라 변동될 수 있습니다. 특히, 과거 사례에서 확인된 바와 같이 예산 삭감이 병행될 경우, 당사를 포함한 관련 산업 전반의 사업 추진 속도와 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 정부의 지원 정책 또한, 정권과 정책의 변화로 인하여 지원이 축소되거나 관련 주요 법규 및 정책 변화에 적절하게 대응하지 못할 경우, 해당 정책등에 영향을 받는 산업에 속해있는 당사의 영업 및 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2. AI 산업 관련 법령 및 규정

생성형 인공지능의 등장에 따라 인공지능이 가져올 잠재적 혜택과 함께 위험성에 대한 우려가 전 세계적으로 주목받으면서, 인공지능 산업을 진흥하면서 동시에 인공지능 기술에 대한 기준을 마련하여야 할 필요성이 대두되었고, 국회는 2024년 11월까지 총 19건의 인공지능(AI) 관련 기본법 제정안을 발의하였습니다. 2024년 11월 21일 국회 정보통신방송법안심사소위원회는 앞선 19건의 법률안을 병합하여 심사한 결과 이를 통합 및 조정하여 위원회의 대안을 제안하기로 하였고, 이는 「인공지능 발전과 신뢰 기반 조성 등에 관한 기본법안(이하 'AI 기본법')」으로 명명되어 2024년 12월 26일 국회 본회의를 통과하였습니다. 해당 법은 2026년 1월 22일부터 전면 시행될 예정이며, 이를 통해 국내 인공지능 혁신 생태계가 활성화되고, 인공지능 기술 주도권 확보를 위한 제도적 기반이 마련될 것으로 기대됩니다. 해당 법안의 구체적인 내용은 다음과 같습니다.

해당 법안은 인공지능 산업 지원과 관련하여 정부 또는 정부기관이 추진하여야 할 정책 등을 규정하고 있으며, 법안 시행에 따라 사업자는 인공지능 사업과 관련된 별도의 고시 준수, 모니터링 및 위험관리 체계 구축, 인공지능 사업 수행에 따른 영향 평가 등 내부통제 절차의 추가로 사업주체로서 부담이 가중될 가능성이 있습니다. 다만, 구체적인 사항은 향후 마련될 고시 및 가이드라인을 통해 확정될 예정으로, 본 공시서류 제출 전일 현재 AI 기본법 시행이 당사의 사업 및 영업환경에 미칠 영향을 명확히 특정하는 데에는 한계가 있습니다.

빅데이터 및 인공지능(AI) 기술 기반 솔루션 및 서비스 개발을 주된 사업으로 영위하고 있는 당사는 AI 정책 및 규제 등으로부터 직접적인 영향을 받으며, 정부는 AI 활용 확산에 따른 잠재적 문제를 예방하고 관련 산업 육성을 지원하기 위해 제도 개선 로드맵을 수립하고 법 제정 및 개정을 지속하고 있습니다. 다만, 주요 선진국의 AI 산업 정책 기조 변화나 국내외 정부의 AI 관련 제도 정비 지연, 또는 산업 발전을 저해할 수 있는 신규 규제가 도입될 경우, 당사가 영위하는 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

또한, 현재 당사가 인공지능 데이터를 구축 및 가공하는 과정, AI 기술 제품을 통한 추천서비스 제공 시 기준과 절차를 정보주체가 인식할 수 있는 과정과 관련하여 현재 개인정보 보호, 데이터 수집 및 처리 기준 등 규제가 적용되고 있습니다. 정부는 AI의 개인정보 오남용을 막고 개인정보 보호를 강화하기 위해 2023년 3월「개인정보 보호법」을 개정하며 일부 조항을 신설하였으며, 인공지능과 관련된 개인정보보호법의 주요 신설 조항은 다음과 같습니다.

당사는 AI 서비스를 제공 시 「개인정보 보호법」을 준수하여 서비스를 제공하고 있으며, AI 관련 개발 시에도 법률에 맞는 기준과 절차에 따라 제품과 서비스를 개발하고 있습니다.  다만, 당사의 이러한 노력에도 불구하고, 예상치 못한 개인정보 유출 사고, 법률 및 규정 위반 등이 발생할 수 있습니다. 또한, 향후 개인정보 보호와 관련하여 추가적인 규제가 도입될 경우, 당사의 사업 수행 과정에 있어 비용 부담 증가, 프로젝트 일정 지연, 고객 요구사항 증가 등으로 이어질 수 있습니다. 이로 인해 당사의 수익성 및 성장성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있으니 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

AI 솔루션은 데이터와 인공지능(AI) 기술을 결합하여 제조, 의료, 보안 등 다양한 산업 분야에서 상용화가 빠르게 진행되고 있습니다. 글로벌 AI 시장에서는 구글, 마이크로소프트, 메타, 오픈AI(OpenAI) 등 글로벌 빅테크 기업들이 대규모 언어모델(LLM)과 클라우드 기반 AI 플랫폼을 중심으로 기술 경쟁을 가속화하고 있으며, 국내에서는 네이버, 카카오, SKT, KT 등 대기업들이 자체 AI 모델과 데이터 인프라를 기반으로 산업용 AI 시장 진출을 확대하고 있습니다.

각 산업별로 특화된 AI 솔루션을 개발하는 중소 규모 전문기업과 스타트업들의 시장 진입이 활발해지면서, AI 관련 경쟁은 더욱 치열해지고 있습니다. 특히 2022년 말 ChatGPT 공개를 계기로 전 세계적으로 생성형 AI 경쟁이 본격화되었으며, 생성형AI의 확산으로 AI 기술 전반의 진입 속도와 기술 표준 변화 주기가 빠르게 단축되고 있습니다.

이러한 환경에서 글로벌 대형 기업들은 대규모 데이터 자산, 클라우드 인프라, 자본력을 기반으로 시장을 선점하고 있으나, 당사를 포함한 중소 규모 AI 솔루션 기업들은 제조, 검사 등 특정 산업군에 특화된 기술력과 신속한 고객 맞춤형 대응력을 강점으로 경쟁하고 있습니다. 당사는 산업용 AI 비전 분야에서 축적된 딥러닝 기반 머신비전 기술을 활용하여 반도체, 전자부품, 카메라 모듈 등 고정밀 산업 검사 시장에서 경쟁력을 확보하고 있으며, 정부의 AI 도입 확대 정책, B2B 맞춤형 솔루션 수요 증가, 보안 중심의 AI 검사 시스템 등 세분화된 수요 시장 내에서 새로운 성장 기회를 모색하고 있습니다.

따라서 AI 시장은 일부 대형 기업이 독점하기보다는, 특정 산업, 공정, 고객군에 특화된 기술을 보유한 기업들이 차별화된 경쟁전략을 통해 공존하는 구조로 발전할 가능성이 높다고 판단됩니다. 당사 역시 이러한 산업 변화 속에서 산업별 맞춤형 AI 비전 솔루션 제공을 통해 시장 내 입지를 강화할 계획입니다.

출처 : 당사 제공

당사는 머신비전 (Machine Vision) 및 AI 비전 솔루션을 핵심 기반 기술로 하여, 제조 및 산업 현장에서 발생하는 영상 데이터를 분석하고 판별하는 인공지능 시스템을 개발하고 있습니다. 비전 AI 기술은 사람의 시각적 판단을 대체하거나 보조하기 위해 카메라, 조명, 렌즈, 엣지 컴퓨팅 장치 등의 하드웨어와 딥러닝 소프트웨어를 결합한 지능형 영상 인식 기술입니다.

당사는 이러한 기술을 기반으로 AI 비전 검사 솔루션, AI 카메라, 머신비전 모듈 등 다양한 제품군을 보유하고 있으며, 반도체, 카메라 모듈, 자동차 부품, 전자기기 제조라인 등 정밀도가 요구되는 산업 공정에 납품하고 있습니다. 특히 AI 비전 검사 시장은 생산 자동화와 품질 고도화 트렌드에 힘입어 지속적인 수요가 발생하고 있으며,최근에는 딥러닝 기반 결함 검출 및 영역 분할 기술의 고도화를 통해 공정 효율과 수율을 동시에 향상시키는 방향으로 진화하고 있습니다. 당사의 주요 제품은 다음과 같이 분류됩니다.

[제품군 및 적용 산업군]

출처 : 당사 제공
 

당사는 비전 AI 핵심 기술 내재화를 위해 AI팀, 머신비전팀, 메디컬비전팀, 에지비전팀으로 구성된 기업부설연구소를 운영하고 있으며, 딥러닝 모델 경량화, 불량 데이터 증강, 엣지 AI 최적화 등 핵심 기술 연구에 집중하고 있습니다. 또한, 당사는 B2B 및 B2G 기반의 산업 특화형(Vertical) AI 비전 서비스 제공에 주력하고 있습니다.

[ 주요 사업 부문별 AI 비전 서비스 적용 현황]

출처 : 당사 제공

당사는 공공 안전 및 국방 분야에서 AI 영상 인식 기술을 활용한 감시 및 정찰 시스템 구축 사업을 수행하며, 관련 프로젝트를 통해 매출 다각화를 추진하고 있습니다. AI 비전 시장은 글로벌 산업 자동화 확산에 따라 지속적인 성장세가 전망되지만, 최근 국내외 주요 기업들의 자체 AI 비전 솔루션 개발 확대와 신규 전문기업의 진입으로 경쟁이 심화되고 있습니다. 글로벌 시장은 Cognex, Keyence, Basler 등 선도 기업들이 주도하고 있으며, 국내에서는 당사, 씨이랩, 씨메스 등 중소 전문기업들이 산업용 AI 비전 분야를 중심으로 경쟁하고 있습니다.

이러한 경쟁 심화 속에서 당사는 산업별 맞춤형 솔루션 확대, 공공 및 국방 부문 진출 강화, AI 비전 및 데이터 분석 역량 고도화를 통해 시장 리스크를 완화하고 신규 성장동력을 확보하고자 노력하고 있습니다. 또한, 비전 AI 핵심 알고리즘의 자체 개발, 엣지 AI 최적화 기술, 산업별 데이터셋 구축 역량을 강점으로 삼아 기술 차별화를 추진하고 있습니다.

그럼에도 불구하고, AI 비전 산업은 기술 진화 속도가 빠르고 R&D 비중이 높은 산업구조를 가지고 있으므로, 기술 추격이나 신규 경쟁사 출현에 따라 시장점유율이 변동될 가능성이 존재합니다. 또한 시장 내 기술 수렴 또는 가격 경쟁이 심화되거나 당사가 기술 개발 속도에서 뒤처지거나 고객 맞춤형 솔루션 제공 역량이 약화될 경우, 영업 성과 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

더불어 고객사의 생산설비 투자 감소, 글로벌 경기 둔화, 공급망 불안정 등의 외생 변수는 비전 검사 장비 수요 위축으로 이어질 수 있습니다. 이러한  향후 기술 경쟁 격화, 고객사 투자 지연, 핵심 인력 이탈 등이 발생할 경우, 중장기적으로 당사의 성장성과 재무성과에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 특히, AI 비전 산업에서는 알고리즘, 데이터셋, 엣지 AI 연산 최적화 등 여러 기술 요소가 빠르게 고도화되고 있어, 경쟁사가 특정 영역에서 기술적 우위를 확보할 경우 시장의 기술 표준이 변화하면서 당사의 기존 솔루션 경쟁력이 약화될 위험이 존재합니다.

최근 글로벌 머신비전 기업들이 검사 알고리즘을 소프트웨어 기반으로 고도화하고, 글로벌 업체들은 클라우드 기반 검사 플랫폼(SaaS 구독형 모델)을 확대하며 가격 경쟁력을 강화하고 있습니다. 이러한 서비스는 기존 장비 기반 방식에서 소프트웨어 중심의 구독 모델로 전환할 경우, 장비 및 솔루션 중심의 사업 구조를 가진 당사에게 잠재적 부담 요인으로 작용할 수 있습니다. 일부 대형 장비 제조사 및 IT 기업들은 하드웨어, AI, 센서, 광학 모듈까지 수직 계열화된 통합 솔루션을 제공함으로써 고객 락인 효과를 강화하고 있어, 중소기업 중심의 고객 AI 비전 업체들은 경쟁력 확보에 상대적 제약을 받을 수 있습니다.

또한, 제조업 고객들은 비용 절감을 위해 검사 공정을 내재화하거나 기존 설비 기반에서 검출 알고리즘만 AI 방식으로 교체하려는 수요가 증가하고 있어, 외부 검사 장비 구매가 감소할 가능성이 존재합니다. 이와 같은 고객 행태 변화는 신규 장비 발주 감소 및 프로젝트 축소로 이어질 수 있습니다.

AI 비전 시장에서는 양질의 산업별 데이터 확보가 기술 경쟁력 확보의 핵심 요소로 작용하는 만큼, 경쟁사가 대규모 고객 기반을 바탕으로 더 많은 데이터셋을 축적할 경우, 모델 성능 차이에서 우위가 발생하며 시장 격차가 확대될 위험도 존재합니다. 또한, 고급 AI 연구 인력 확보 경쟁이 심화되면서 인건비 상승, 인력 이동 등 인력 리스크가 증가하고 있으며 이는 중소 규모 기업에게 상대적으로 더 큰 부담으로 작용할 수 있습니다.

이와 같은 시장 구조 변화 및 경쟁 심화는 당사의 기존 사업 영역에서의 수주 경쟁력 약화, 신규 진입 장벽 상승, 가격 협상력 저하 등을 초래하여 중장기 실적 변동성을 확대시킬 가능성이 있습니다. 따라서 투자자 여러분께서는 AI 산업 경쟁구도 변화 및 신규 경쟁사 증가에 따른 위험 요인을 신중히 고려해 주시기 바랍니다

당사는 AI 비전 기술 기반으로 축적한 기술 역량을 바탕으로, 성장성이 높게 전망되는 AI 플랫폼 및 스마트팩토리, 머신비전 분야 중심의 신규 사업을 추진하고 있습니다. 2024년과 2025년 당사는 MLDLC 기반 AI 개발 플랫폼 'EZ-PLANET(EZ Planet래닛)'과 LLM 기반의 생성형 AI 에이전트 서비스 'HI FENN', VLM 기반의 영상분석 솔루션 'Odin AI'를출시하였습니다. 이를 통해 당사는 기존 AI 비전 사업에서 확보한 기술 자산을 확장하여, 산업용 AI 플랫폼, 머신비전 기반 검사 시스템, 데이터 분석 솔루션 등으로 사업영역을 다각화하고 있습니다.

시장조사기관 Grand View Research에 따르면, 글로벌 MLOps 시장 규모는 2024년 약 21억 9천만 달러에서 2030년 약 166억 달러로 확대될 것으로 전망되며, 연평균 성장률(CAGR)은 약 40.5%에 달할 것으로 예상됩니다. 이는 AI 모델의 개발, 배포, 운영을 자동화하여 효율성을 극대화하는 MLOps 솔루션이 산업 전반의 AI 활용 확산과 함께 빠르게 채택되고 있기 때문으로 분석됩니다.

                              [MLOps 시장 2020-2030 규모 전망]

mlops 시장 규모 2020-2030 전망

출처: Grand View Research(2025.05)

MLOps는 AI 모델의 개발부터 운영까지의 전 과정을 표준화 및 자동화함으로써 AI 비즈니스의 지속성과 운영 효율을 향상시키는 핵심 인프라로 주목받고 있으며, 산업 자동화, 공정 모니터링, 스마트팩토리 등 비전 AI 응용 분야에서의 활용이 가속화됨에 따라 당사의 핵심 기술과의 시너지가 기대됩니다.

2025년에 당사가 출시한 'HI FENN'은 LLM 기반 생성형 AI 에이전트 서비스로, 기존 LLM의 단순 질의응답 방식에서 나아가 AI가 사용자의 업무 맥락을 파악하고 자체적 의사결정 기반으로 자동 실행하는 에이전트 기능을 구현한 제품입니다. 당사는 이를 기업(B2B) 환경에 맞게 구축하여 제공하고 있으며, 사용자가 업무 자료를 업로드하면 AI가 문서 맥락을 이해하고 보고서 작성, 회의록 요약, 코드 생성 등 업무 자동화를수행합니다.

'Odin AI'는 VLM(비전 및 언어 모델) 기반의 영상 분석 플랫폼으로, 영상 내 위험 상황 및 비정형 이벤트를 탐지하고 이를 자연어 형태로 실시간 보고하는 기능을 제공합니다. 주요 적용 분야는 건설현장 안전감시, 제조설비 위험탐지, 도난 및 침입 감시 등이며, 2024년에는 용산구청 전기차 화재 감시, 인천공항 혼잡도 감지 등 시범사업(POC)을 수행하여 레퍼런스를 확보한 바 있습니다.이처럼 당사는 신규 출시한 플랫폼 및 AI 솔루션의 고도화를 통해 매출 성장과 수익성 제고를 목표로 하고 있습니다.

다만, 이러한 신규 사업은 지속적인 연구개발(R&D) 투자와 전문 인력 확보가 필수적인 사업 구조를 가지고 있으며, 자금 여력 및 인력 수급 상황에 따라 개발 속도 및 상용화 일정이 지연될 위험이 존재합니다. 특히 AI 플랫폼 MLOps, 에이전트, VLM 등 고난도 기술 분야는 R&D 투자 규모가 크고 기술 변화 속도도 매우 빨라, 당사가 필요한 투자 속도를 유지하지 못할 경우 기술 경쟁에서 뒤처질 가능성도 배제할 수 없습니다.

또한, 기술개발에 성공하거나 신규 제품을 출시하더라도, 시장 수요가 예상에 미치지못하거나 고객사의 도입 의사결정이 지연될 경우 상용화 일정이 늦어질 수 있으며, 이는 사업화 실현 가능성을 낮추고 당사의 사업 지속성 및 수익성에 부정적인 영향을미칠 수 있습니다. AI 플랫폼 시장은 글로벌 경쟁이 치열하며, 대형 클라우드 및 AI 기업이 제공하는 통합형 AI 서비스와의 경쟁도 발생할 수 있습니다. 특히 글로벌 플랫폼 기업들은 API 기반의 낮은 진입비용, SaaS형 구독모델을 확대하고 있어 가격 경쟁 및 기능 격차가 커질 경우 당사의 신규 플랫폼 수요가 제한될 위험이 존재합니다.

당사는 현 시점에서 EZ-PLANET, HI FENN, Odin AI 외에 별도 신규 사업을 추진할계획은 없으며, 기존 AI 플랫폼 및 비전 기반 제품군의 고도화를 중심으로 R&D 역량을 집중하고 있습니다. 다만, AI 산업 환경 변화와 기술 발전 속도 등을 고려할 때 향후 신규 플랫폼 또는 AI 제품 개발이 이루어질 가능성은 존재합니다. 이 경우에도 신규 제품 고도화 과정에서는 연구개발 비용 증가, 핵심 기술 확보 지연, 전문 인력 수급 불안정, 경쟁사의 신제품 출시 등 다양한 외부 및 내부 요인에 따라 상용화 일정이 지연되거나 기대한 성과를 달성하지 못할 위험이 있습니다. 따라서 투자자 여러분께서는 신규 사업 및 제품 고도화 추진 과정에서 발생할 수 있는 불확실성을 충분히 인지하시고 신중히 투자 판단하시기 바랍니다.

국내 인공지능(AI) 및 머신비전 산업은 디지털 전환과 스마트 제조 확산에 따라 빠르게 성장하고 있으며, 정부의 디지털 뉴딜 정책, 스마트팩토리 확산 전략, AI 반도체 및 첨단산업 육성정책 등의 추진으로 시장 규모가 지속적으로 확대됨에 따라 선진국을 중심으로 인공지능 기술 패권 경쟁이 치열하게 진행되고 있으며, 우리나라도 경쟁에 대응하기 위해 다양한 정책적 노력을 기울이고 있습니다.

영국의 'Tortoise Media'는 2019년부터 매년 국가별 인공지능 역량을 평가한 'The Global Artificial Intelligence Index'를 발표하고 있으며, 총 122개 지표를 통해 국가별 점수 및 순위를 산정합니다. AI 역량과 관련, 3가지 부문에서 i) 공개적 이용 가능성, ii) 최신 데이터, iii) 관련성을 기준으로 지수를 구성하며 세부 항목별로 절대 지표와 인구나 경제규모(GDP 등)를 고려한 상대지표를 함께 고려해 반영합니다. 'The Global AI Index' 구조의 세부 내용은 다음과 같습니다.

2024년에는 총 83개국을 대상으로 지수를 발표하였으며 1위는 미국(100점), 이어 중국(53.88점), 싱가포르(32.33점), 영국(29.85점), 프랑스(28.09점), 한국(27.26점), 독일(26.65점), 캐나다(26.39점), 이스라엘(25.52점), 인도(23.82점) 순으로 집계되었습니다.

미국과 중국은 2021년 이후 지속적으로 1위와 2위를 유지하고 있으며, 한국은 2024년 27.26점을 기록하며 2년 연속 6위를 유지하고 있습니다. 특히 미국은 2023년에 이어 구현, 혁신, 투자 부문 모두에서 1위를 기록하며 다른 국가들과 상당한 격차를 보였습니다. 특히, 미국은 세계 인공지능 유니콘 기업 중 절대 다수를 차지하고 있으며, 중국과의 기술패권 경쟁의 핵심요소로 인식하여 미국 중심의 글로벌 인공지능 생태계 구축을 위한 정책을 추진하고 있습니다. 현재 다른 국가와 약 1년 가량의 기술격차를 보유하고 있으며, 빅테크 기술력을 바탕으로 후발 국가들과의 기술격차를 벌리고 있는 추세입니다.

중국 또한 상기 The Global AI Index의 전 부문에서 2위를 차지하여 3위권 국가와 비교해 유의미한 점수 차이를 유지하고 있습니다. 한국은 개발, 정부 전략, 인프라 부문에서는 경쟁력 있는 성과를 보였으나, 운영환경 및 연구 부문에서는 여전히 글로벌 선도국 대비 일정 수준의 격차가 존재하는 것으로 평가되고 있습니다. 우리나라의 AI역량은 글로벌 선도국 대비 상대적으로 열위한 상황이며, 이러한구조는 해외 기업의 국내 시장 진입 시 경쟁 압력이 더욱 커질 수 있다는 점에서 잠재적 위험 요인으로 작용합니다

당사가 영위하는 글로벌 AI 비전 시장에서는 이미 Cognex, Keyence, Basler, Omron Automation, Teledyne FLIR 등 주요 해외 기업들이 머신비전 및 AI 비전 분야의 핵심 기술과 공급망을 선점하고 있어, 중장기적으로 이들 기업의 국내 시장 진입 및 점유율 확대가 당사의 사업에 직접적인 리스크로 작용할 가능성이 존재합니다.

글로벌 기업들은 수년간 축적된 대규모 제조 데이터셋과 정교한 결함 탐지 알고리즘,산업용 카메라, 렌즈. 조명 등 하드웨어 통합기술을 기반으로 AI 비전 토탈 솔루션을 제공하고 있습니다. 특히, Cognex와 Keyence는 반도체, 카메라 모듈, 디스플레이 공정 등 당사의 주요 매출처와 겹치는 전방산업에서 이미 글로벌 표준 수준의 제품 성능과 서비스 체계를 확보하고 있습니다. 이들은 자본력과 브랜드 인지도를 바탕으로 가격 경쟁력을 확보할 뿐만 아니라, 국내 주요 제조사와의 협력 채널을 확대하며 기술협력 또는 공동개발 형태로 시장에 진입하고 있습니다. 이에 따라, 향후 국내 기업이 경쟁우위를 보유하고 있는 일부 세부 시장이 축소될 가능성이 있으며, 특히 대규모 설비투자 프로젝트의 입찰에서 기술력, 납기, 글로벌 레퍼런스 측면에서 우위를 점할 가능성이 높습니다.

해외의 Cognex는 하드웨어와 소프트웨어 모두를 개발 및 판매하고 있으며 당사와 가장 유사한 사업 구조를 갖는 미국에 상장된 기업입니다. Cognex는 종전까지 Rule 기반 머신비전만을 취급하였으나,  2017년에 AI 소프트웨어 개발업체인 VIDI Systems를 인수했고, 2019년에도 AI 소프트웨어 국내 개발업체인 수아랩을 인수하여 현재는 AI 기반 머신비전도 제공하고 있습니다.  Keyence는 일본에 상장되어 있으며 외관 품질 검사 분야에서 세계적인 명성을 갖고 있는 기업입니다. Keyence의 사업은 공장 자동화 부문과 검사 부문으로 구분되며, 이 중 검사 부문이 당사와 경쟁하고 있는 부문입니다. Cognex와 Keyence는 반도체, 카메라모듈, 디스플레이 등 국내 주요 제조업 공정에서 이미 글로벌 표준으로 자리잡고 있어, 이들 기업이 국내에 직접 진출할 경우 당사와의 경쟁 강도가 한층 높아질 수 있습니다.

이처럼 당사는 글로벌 빅테크 기업 대비 국내 현장 밀착형 기술 개발 및 서비스 적용 측면에서 차별성을 보유하고 있지만 장기적으로는 글로벌 머신비전 기업들의 기술 고도화와 국내 직접진출 전략이 본격화될 경우, 가격 경쟁력 악화 및 시장 점유율 하락 위험이 존재합니다.

당사는 이러한 리스크에 대응하기 위해 산업별 맞춤형 AI 비전 검사 솔루션 고도화,엣지 디바이스 탑재형 경량화 모델 개발, 국내 생산라인 맞춤형 AI 데이터 플랫폼 구축을 통해 기술 내재화를 강화하고 있습니다. 또한, 공공 및 산업안전 부문 프로젝트 참여를 통한 시장 다각화 전략을 추진하며, 해외 글로벌 기업 대비 빠른 현장 대응력 및 커스터마이징 역량을 경쟁력의 핵심으로 삼고 있습니다.

당사는 자체 개발한 AI 비전 검사 솔루션, AI 카메라 및 AI 머신 비전 시스템 등을 기반으로 국내 제조, 전자, 자동차 부품 라인에 특화된 기술을 보유하고 있으며, 국내 제조 환경에 대한 높은 이해도와 현장 대응력을 강점으로 하고 있습니다. 또한, 공공 및 산업안전 영역에서의 프로젝트 수행 경험을 바탕으로, 국내 시장의 레거시 시스템 연동, 보안 규제 및 품질기준에 대한 이해도에서도 경쟁우위를 확보하고있습니다. 국내에서는 당사와 같이 하드웨어, 소프트웨어, 솔루션을 모두 자체 개발하여 원스톱으로 제공하는 사업 구조를 가진 기업은 상대적으로 제한적입니다.

그러나, 상기 내용과 같이 글로벌 AI 비전 기업들이 고도화된 하드웨어(산업용 카메라, 렌즈, 조명 시스템)와 AI 소프트웨어를통합한 토털 솔루션 형태로 국내 시장에 진입할 경우, 당사의 시장 점유율과 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 글로벌 기업들은 자본력, 글로벌 브랜드 인지도, 데이터 규모, 대형 제조사와의 네트워크 측면에서 우위를 보유하고 있어, 향후 국내 고객사의 일부 수요를 대체하거나신규 수주 시장을 잠식할 위험이 존재합니다.  이에 투자자 여러분께서는 이러한 글로벌 산업 환경 변화를 신중히 고려하시기 바랍니다.

당사는 스마트폰, 카메라 모듈, 자동차 부품, 전자기기 등 정밀도가 요구되는 제조 라인에 AI 비전 검사 솔루션을 공급하고 있으며, 전방 산업에서는 검사 정확도 향상과 생산 효율화를 위해 AI 기반 자동화 검사 기술의 중요성이 점차 높아지고 있습니다. 기존의 룰베이스 검사 방식은 미세 결함 탐지나 복잡한 패턴 인식에 한계가 있어, 최근에는 딥러닝 기반 결함 검출과 결함 위치 및 형태구분 기술이 핵심 경쟁 요소로 부상하고 있습니다. 또한, 공정 자동화의 고도화와 인건비 절감 요구로 인해 Semi-Auto 장비에서 Full-Auto 라인으로의 전환이 빠르게 진행되고 있으며, 이에 따라 고객사들은 엣지 컴퓨팅 기반의 실시간 영상 분석, 데이터 증강 기술, AI 모델의 경량화 등 고사양 기술 역량을 필수적으로 요구하고 있습니다.

당사는 이러한 산업 환경 변화에 대응하기 위해 머신비전과 AI 비전 기술을 융합한 플랫폼형 솔루션을 개발하고 있으며, AI 비전 연구소를 중심으로 딥러닝 영상 인식 알고리즘, 산업용 AI 카메라 및 로봇 비전 모듈, 엣지 디바이스 최적화 기술, 데이터셋 자동 생성 플랫폼(EZ-PLANET) 등의 연구개발을 지속하고 있습니다.  이를 바탕으로 당사는 반도체, 전자부품, 자동차 공정 등 다양한 산업 현장에 납품하고 있습니다

그러나 전방산업의 기술 변화 속도가 빠르고 고객의 요구 사양이 다양화됨에 따라, 당사가 시장 변화에 맞춘 신제품 개발이나 AI 알고리즘 고도화를 적시에 수행하지 못할 경우, 고객이 타사로 이탈하거나 신규 생산라인 프로젝트에서 배제될 가능성이 존재합니다. 특히 글로벌 경쟁사인 Cognex, Keyence, Basler 등은 AI 기반 자동학습형 비전 플랫폼을 상용화하고 있으며, 이들이 검사 정밀도, 처리속도, AI 모델 효율성 등에서 우위를 점할 경우 국내 시장에서 당사의 점유율이 하락할 가능성도 있습니다.

이러한 기술개발 실패는 시장점유율 하락, 단가 인하 압박, 수익성 악화로 이어질 수 있으며, 장기적으로는 당사의 성장성과 재무성과에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.특히 AI 비전 기술은 알고리즘 성능뿐만 아니라 라이트, 렌즈. 카메라, 모터 제어 등 광학, 기구, 전자 시스템 전체의 통합 기술 역량이 요구되므로, 특정 구성요소 개발 지연만으로도 전체 제품 경쟁력이 저하될 위험이 존재합니다. 또한 산업현장용 AI 비전은 고정밀 데이터 확보가 필수적인데, 양질의 불량 데이터를 확보하지 못할 경우 모델 성능이 안정적으로 확보되지 않아 제품화가 지연될 위험도 존재합니다

아직 국내에는 당사와 같이 하드웨어, 소프트웨어, 솔루션을 모두 자체 개발하여 원스톱으로 제공하는 통합형 비전 기업은 제한적이지만, 글로벌 기업들은 소프트웨어 중심의 검사 플랫폼 확대, 클라우드 기반 AI 서비스 제공 등 제품 전략을 다변화하고 있어 경쟁 구도 변화에 따른 위험도 존재합니다. 당사는 기술 리스크를 완화하기 위해 기업부설연구소 중심의 AI팀, 머신비전팀, 메디컬비전팀, 에지비전팀 간 협업체계를 강화하고 있으며, 산업별 데이터셋 구축과 불량 이미지 증강 기술을 내재화하고 있습니다.

또한, 엣지 디바이스 최적화 연구를 통해 검사 속도를 향상시키고, 반도체, 자동차, 공공 산업 등 각 분야별 맞춤형 솔루션을 제공함으로써 시장 내 차별화된 경쟁력을 확보하고자 노력하고 있습니다. 향후에는 당사는 2025년 개발 및 출시한 EZ-PLANET 플랫폼을 기반으로 데이터 자동 학습, 전처리 자동화, 모델 튜닝 자동화 등 기능의 고도화를 추진하며 비전 AI 개발 공정의 생산성 제고를 추진할 계획입니다.

다만, 이러한 기술개발 전략에도 불구하고, 산업 전반의 기술 요구 변화에 신속히 대응하지 못하거나 핵심 기술 확보가 지연될 경우 당사의 제품 경쟁력과 시장 지위가 약화될 가능성이 있으며, 이는 매출 성장 둔화 및 수익성 저하로 이어질 수 있습니다. 따라서 투자자 여러분께서는 전방 산업의 기술 고도화 추세와 이에 대응하는 당사의 기술개발 역량, 연구개발 지속성, 핵심 인력 확보 여부 등을 주요 위험 요인으로 인식하고 신중히 검토하시기 바랍니다.

당사와 같은 첨단 기술 기반기업은 특허의 출원 및 등록과 관련 제도를 통한 지적재산권의 관리가 중요하며 핵심 기술 및 제품에 대한 권리를 보호할 수 있는 장치를 마련하는 것이 필요합니다. 당사는 설립 당시부터 오랜 시간의 연구 개발을 통해 취득한 기술을 지식재산권으로서 보호받기 위해 국내 및 해외에서 특허 등록을 비롯하여 적극적인 조치를 취하고 있습니다. 이러한 노력으로 당사가 인공지능 딥러닝 기술, 영상처리 및 컴퓨터 비전 기술 등을 바탕으로 보유중인 지적재산권은 본 증권신고서 제출일 전일 현재까지 총 136건(등록 96건, 출원 40건)의 지적재산권을 보유하고 있습니다. 그 내역은 다음과 같습니다.

출처 : 당사제공

출처 : 당사제공

출처 : 당사제공

출처 : 당사제공

공시서류 제출 전일 기준으로 당사가 보유하고 있는 지적재산권은 특허권 총 98건, 상표권 총 38건입니다. 다만, 당사의 특허권과 상표권은 본 공시서류 제출일 현재 70건과 26건이 등록되어 있고, 특허권 28건과 상표권 12건이 출원한 상태로 출원 상태인 총 40건은 등록된 상태가 아니므로 향후 심사 과정의 결과로 특허권 등록이 거부되어 지식재산권 확보에 실패할 위험이 있습니다. 또한, 등록 혹은 출원된 상태의 특허권이 제3자의 특허를 침해하는 등의 사유로 무효화될 수 있으며, 이미 생산 및 판매한 제품이 제3자의 유효한 특허권을 침해한 것으로 인정될 경우 손해배상 책임까지 이어질 위험이 존재합니다.

당사는 아직까지 특허 등의 지적재산권과 관련한 분쟁이 발생한 적은 없으나, 동종업종 또는 타업종의 제조업체로부터 악의적인 형태의 분쟁이 제기될 가능성이 있습니다. 당사는 이러한 상황을 미연에 방지하기 위하여  제도적 장치 및 인적 관리를 통해 기술 및 노하우가 유출되지 않기 위해 노력하고 있으며, 진입장벽을 구축하고 경쟁력을 갖추기 위해 연구개발을 통한 지적재산권 확보 및 보호 전략을 수립하고 있습니다.

다만, 당사의 노력에도 불구하고 경쟁심화에 따른 특허와 관련된 분쟁이나 소송의 제기 위험은 언제나 존재할 수 있으며, 분쟁 및 소송에서의 패소 가능성 등을 배제할 수는 없습니다. 또한, 국내외 대기업의 시장 진입을 위한 투자 확대, 당사 특허 만료 등으로 인해 유사한 기술 기반의 제품이 개발됨에 따라 당사의 수익성이 악화될 수 있습니다. 이는 당사의 전반적인 영업활동, 제품 판매, 평판 등에 부정적인 영향을 미칠수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 인공지능 기반의 비전 검사 솔루션, AI플랫폼, 자동분류 시스템, 영상관제 솔루션 등을 개발하고 제공하는데 있어서 고객사의 민감한 데이터(문서, 상담내역, 업무 기록 등)를 활용하고 있습니다. 이러한 사업 특성상 고객의 산업 기밀 정보, 이미지 및 영상 데이터, AI 모델 등 민감한 정보를 처리하거나 저장하는 과정에서 이슈가 발생할 수 있으며, 특히 고객사의 데이터가 외부 클라우드 환경 등을 기반으로 운영되는 경우, 해킹, 개인정보 유출, 시스템 장애 등의 보안 관련 위험이 존재합니다.

코로나19 이후 사회 전반의 디지털 전환이 가속화되면서 전 세계적으로 사이버 공격 발생 건수가 증가하고 있습니다. 한국인터넷진흥원(KISA)에 따르면, 국내 사이버 침해사고 신고 건수는 2023년 1,227건에서 2024년 1,887건으로 증가하여 전년 대비 약 48% 증가한 것으로 나타났습니다. 한편, 랜섬웨어 감염의 경우 2024년 신고 사례가 195건으로 전년 대비 약 24% 감소하였으나, 대기업에 비해 보안 투자가 상대적으로 어려운 중견ㆍ중소기업이 전체 피해의 94%를 차지하는 것으로 확인되었습니다. 업종별로는 정보통신 분야가 2024년 601건으로 가장 높은 비중을 기록하였습니다. 2023년 및 2024년의 유형별 사이버 침해사고 통계는 다음과 같습니다.

[2023년 및 2024년 유형별 사이버 침해사고 통계]

2023년 및 2024년 유형별 사이버 침해사고 통계

출처: 한국인터넷진흥원 보도자료, 2025.01.24

향후 사이버 보안 환경은 더욱 악화될 것으로 전망됩니다. 특히 생성형 AI 기술의 확산으로 공격자는 사회공학 기법, 취약점 탐색, 악성코드 개발 등에 AI를 적극 활용하고 있으며, 이에 따라 사이버 공격의 자동화 및 대규모화가 진행될 가능성이 있습니다. 또한, 소규모 해커 조직조차 대규모 공격을 전개할 수 있는 여건이 마련되고 있어 새로운 유형의 위협이 등장할 것으로 예상됩니다.

아울러, 디지털 전환과 초연결화의 심화로 소프트웨어 공급망은 점차 복잡해지고 있으며, 타사 솔루션 및 오픈소스 활용 증가로 인해 공급망 공격 위험 또한, 확대되고 있습니다. 더불어 클라우드 및 IoT 확산에 따라 공격 표면이 크게 넓어지고 있으며, 멀티 클라우드 환경의 복잡성을 악용한 공격과 IoT 기기 취약점 악용 사례가 증가할 가능성이 있습니다.

이러한 보안 리스크에 대응하기 위해, 당사는 클라우드 기반 AI 서비스뿐만 아니라 고객사별 고객사의 내부망에서 직접 운영되는 온프레미스(온사이트 구축) 형태로도 솔루션을 제공합니다. 이는 외부 연결을 최소화하여 데이터 유출 가능성을 원천 차단할 수 있는 방식으로, 보안 수준이 중요한 산업 및 기관에서 특히 선호됩니다. 현재 당사는 고객사의 요청에 따라 기업 내부망에 AI 시스템을 직접 구축하고 있으며, 이를 통해 정보보호 요건을 충족하면서도 고성능의 맞춤형 AI 서비스를 안정적으로 제공하고 있습니다. 당사는 클라우드 기반 제공 시에도 데이터 분리, 망 분리, 결과물 보안 저장 등 다양한 방식으로 보안성을 확보하고 있습니다 또한, 사내에서도 내부자료 암호화, 접근통제, 보안교육 등을 시행하고 있습니다.

그럼에도 불구하고, AI 서비스의 특성상 외부 시스템과의 연동이나 오픈소스 활용, LLM 모델 연계 등에 따라 제3자의 침해 가능성을 완전히 배제할 수는 없으며, 이로 인한 고객사 신뢰도 저하, 법적 분쟁, 계약 해지 등의 위험이 발생할 수 있습니다. 당사는 보안 수준 향상을 위한 기술적 조치를 지속적으로 강화해 나가고 있으나, 투자자 여러분께서는 당사의 정보보안 관련 리스크에 대해 유의하여 주시기 바랍니다.

당사가 영위하고 있는 소프트웨어 개발 및 공급업은 인력에 대한 의존도가 높은 편으로, 당사의 별도 기준 인건비는 2022년 9.234백만원에서 2023년 10,323백만원, 2024년 13,360백만원으로 연평균 20.6% 증가하였으며, 2025년 3분기 기준으로는 9,682백만원으로 전년 동기 대비 2.1% 증가하였습니다. 전체 영업비용 중 인건비의 비중은 2022년 42.0%에서 2025년 3분기 기준 46.4%로 증가하였습니다. 한편, 당사의 별도 기준 인건비 추이는 다음과 같습니다.

최근 몇 년간 소프트웨어 산업이 빠르게 성장하면서, 전문 인력의 수급 불균형으로 인해 급격한 임금 상승이 발생했습니다. 한국소프트웨어산업협회의 통계에 따르면, 소프트웨어 기술자의 평균 임금은 매년 높은 상승률을 기록하고 있으며, 2019년 7.7%, 2020년 5.0%, 2021년 2.6%, 2022년 6.9%, 2023년 8.3%, 2024년 4.2%로 꾸준히 증가하고 있습니다. 이러한 임금 상승은 소프트웨어 산업의 구조적 성장과 전문 인력의 공급 부족에서 비롯된 결과로, 인재 확보 경쟁이 심화되고 있는 현실을 반영합니다. 당사는 핵심 인력의 유출을 방지하고 우수 인재를 확보하기 위해 경쟁력 있는 보상 체계를 유지하고 있으며, 이를 통해 안정적인 인력 운용과 핵심 기술력 확보에 심혈을 기울이고 있습니다.
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당사는 머신 Vision 및 카메라모듈 분야 AI 솔루션 개발에 특화된 기업으로 자체적인생성형 AI Platform 및 카메라모듈검사 솔루션 등을 개발하며 지속적으로 기술 경쟁력을 확보하고자 노력하고 있습니다. 이러한 경쟁력을 유지하기 위해서는 지속적인 연구개발 투자와 혁신 기술 확보가 필수적이며, 이를 뒷받침할 핵심인력의 유출 방지와 우수 인재의 적극적인 확보가 수반되어야 합니다. 당사는 기존에 AI 기반의 카메라, 교통, 의료 등 여러 분야에서 효율적인 운영이 가능하도록  비전 솔루션을 제공해 왔으며, 2024년부터는 MLOps 기반의 혁신적인 AI 개발 서비스를 제공하는 AI 개발 플랫폼 사업으로 AI 생태계 확장에 나서고 있습니다. 이러한 당사의 지속적인 연구개발과 신규 사업의 확장이 원활하게 진행되기 위해서는 AI 및 빅데이터 분야에서 우수한 연구개발 능력을 갖춘 인력이 추가적으로 필요합니다.

2023년 8월 31일 발표한 고용노동부의 보도자료에 따르면, 2027년까지 인공지능(AI) 분야와 클라우드 분야, 빅데이터 분야, 나노 분야에서 각각 12,800명, 18,800명, 19,600명, 8,400명의 신규 인력 부족이 전망됩니다. 특히 AI 분야에서는 해외 유출 등의 이유로 연구개발 관련 고급인력 부족 현상이 지속되고 있으며, 빅데이터 분야는 분야별 전문지식을 겸비한 고급 데이터 인력의 수급차가 두드러지는 상황입니다.

이처럼 AI 및 빅데이터 분야의 인력 부족 현상이 지속된다면, 임금 상승을 피할 수 없으며 당사의 신규 인력의 충원 계획에 차질이 발생할 수 있습니다. 또한, 당사가 보유한 핵심 개발인력을 유지하고 고급 인력 확보를 하는 과정에서 인건비의 비중이 증가할 수 있습니다. 이에 따라 영업비용이 증가하여 당사의 수익성이 낮아질 수 있으며, 재무 구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자 여러분께서는 충분히 인지하시어 투자에 신중을 기하여주시기 바랍니다.  

2. 회사위험

2025년 01월 21일 금융위원회와 금융감독원, 한국거래소, 금융투자협회, 자본시장연구원은 'IPO 및 상장폐지 제도 개선 방안'을 발표하면서 시가총액 및 매출 관련 상장폐지 요건을 강화하였으며, 상장폐지 절차 또한 효율적으로 개정하였습니다. 기업가치 기반 투자를 활성화하고 부실 기업 퇴출을 유도해 국내 주식 시장의 질적 성장을 도모하겠다는게 제도 개선안의 목표입니다.

현행 제도의 문제점으로는 기업 회생기회 부여, 투자자 보호에 초점을 둔 제도운영으로 저성과 기업의 적절한 퇴출이 지연되고 있다는 평가 등이 거론되고 있으며, 상장회사의 수 증가율은 높지만, 이에 비해 주가의 상승률은 높지 않아 주요국 대비 '상장기업수 대비 시가총액' 수치 또한 저조한 수준을 보이고 있다고 지적하였습니다.

이러한 문제를 해결하기 위한 방안으로 저성과기업의 적시 적절한 퇴출을 통한 증시 전반의 밸류업에 기여하기 위해, 상장폐지 요건은 강화하고 그 절차는 효율화 할 수 있는 세부적인 개선안이 논의되었습니다. 금융당국은 상장폐지 정량적 요건인 시가총액과 매출 기준을 실효성 있는 수준으로 강화하기로 했습니다. 연착륙을 위해 최종 목표치까지 3단계, 3년에 걸쳐 상장 유지 기준을 단계적으로 상향하기로 했습니다.

상장폐지 제도 개선 방안

코스닥시장 상장법인의 시가총액 요건은 2026년 150억원, 2027년 200억원, 2028년 300억원으로 높아집니다. 매출 요건의 경우 시가총액 대비 적응 기간이 더 필요하다는 점에서 시행일이 1년씩 늦습니다. 상장 유지를 위한 매출 요건은 2027년 50억원, 2028년 75억원, 2029년 100억원으로 강화되었습니다. 대신 성장 잠재력은 높지만 매출이 낮은 기업을 고려하여, 코스닥 상장기업 기준 최소 시가총액 600억원을 충족하면 매출 요건을 면제하는 완충 장치도 도입됩니다.

이 외에도 상장폐지의 비재무적 요건 강화 방안으로는 '감사의견 미달요건'기준의 강화를 발표했습니다. 현행 '감사의견 미달요건'의 경우 이의신청이 허용되는 형식적 상장폐지 사유로서, 이의신청시 개선기간을 부여하였습니다. 따라서 다음 혹은 다다음 사업연도 감사의견이 나올 때 까지 개선기간을 부여하는 등 다소 완화적으로 요건을 적용하였습니다.

이러한 '감사의견 미달요건'의 개선사항으로, 감사의견 미달사유 발생 이후 다음 사업연도 감사의견 미달시 즉시 상장폐지 절차를 진행하게 되었습니다. 즉, 감사의견 2회 연속 미달을 '이의신청 불가 형식적 사유'로 규정하게 되었습니다.

이와 같이 금융 관계기관의 국내증시 상장폐지 제도에 대한 개선방안 논의가 진행되었고, 현행 제도에서 단계적으로 유가증권시장 및 코스닥 시장의 상장폐지 요건이 엄격하게 적용될 전망입니다. 따라서 투자자 여러분들께서는 각각의 요건별로 당사의 유예기간 종료 여부 및 지정 가능성을 염두에 두고 투자 판단에 임해야 합니다.

1. 투자주의환기종목

(1) 정기지정

거래소는 보통주식 상장법인의 영업ㆍ재무ㆍ경영 등에 관한 계량적ㆍ비계량적 변수 등을 고려하여 코스닥시장 상장규정 시행세칙 [별표8]에서 정하는 기업부실위험 선정기준에 해당하는 경우 해당 주식을 투자주의 환기종목으로 지정합니다.

거래소는 기업부실에 유의한 영향을 미치는 기업부실위험 선정 변수, 변수별 기준치 및 변수별 가중치에 따라 코스닥시장 상장법인의 부실 정도를 측정합니다. 이어, 거래소는 코스닥시장 상장법인에 대하여 변수별로 측정된 부실 정도에 따라 아래의 방법으로 부실 징후 종합 측정치를 산출하고, 종합 측정치가 종합 임계치(주1)를 초과하는지 여부 등을 감안하여 투자주의 환기종목으로 지정합니다.

< 부실 징후 종합 측정치 산출 방법(주2) >

부실점수(z) = ∑(변수별 변수값 × 변수별 가중치) - 4.494

부실 징후 종합 측정치 = ez ÷ (1 + ez)

기업부실위험 선정기준은 최근 사업연도의 감사보고서상 재무정보와 공시사항 등을 기준으로 판단하며, 현재 당사 현황을 검토하면 다음과 같습니다.

당사는 아직 한국거래소의 투자주의환기종목 정기지정 사유에는 해당된 바 없습니다. 다만, 재무변수 및 질적변수 중 부실징후 기준치에 해당되는 요인이 존재합니다. 이는 당사의 재무상태 및 경영상황이 투자주의환기종목 정기지정 사유에 해당될 수 있을 만큼 부실한 요소를 두루 갖추고 있다는 점을 의미합니다.

(2) 수시지정

거래소는 보통주식 상장법인에 대하여 상기 코스닥시장 상장규정 제52조 제1항 제2호 가목 내지 차목에 해당될 경우 해당 주식을 투자주의 환기종목으로 수시 지정합니다. 이와 관련하여 현재 당사 현황을 검토하면 다음과 같습니다.

당사는 상기 수시 지정 요건 중 현재 해당사항은 없습니다. 다만, 당사는 최근 5개 사업연도에서 2022년을 제외하고 영업손실을 기록하였습니다. 당사의 별도 영업손실은 2021년 6,353백만원 , 2023년 8,875백만원, 2024년 12,085백만원, 2025년 3분기 9,668백만원으로 그 규모가 증가하고 있습니다. 당사가 2026년과 2027년에도 수익성 개선에 실패하여 영업손실을 기록하게 되면 당사는 상기 수시 지정 요건에 해당되어 투자주의환기종목으로 지정될 위험이 있습니다.

2. 관리종목

국내 금융시장에서 불공정거래가 빈번하게 발생하고 예상하지 못한 시점에 부실기업이 발생하게 되면서, 금융위원회와 금융감독원, 한국거래소 등의 유관기관에서는 상장기업에 대한 관리감독기준을 강화하고 있습니다. 특히 코스닥 상장기업인 당사가 상장기업 관리 감독기준을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지 실질심사, 상장폐지, 불성실법인 지정에 따른 벌금 및 벌점 부과 등의 조치가 취해질 수 있습니다.

당사가 속해 있는 코스닥시장의 관리종목 지정 및 상장폐지와 관련한 주요 요건 및 공시서류 제출 전일 기준 각 요건 별 검토내용은 다음과 같습니다.

(1) 매출액 미달 관련 관리종목 지정 위험성

코스닥시장 관리종목 지정 및 상장폐지 주요 요건에 따르면, 코스닥상장법인은 별도기준으로 최근 사업연도에 매출액이 30억원 이상 발생하지 않는다면 관리종목으로 지정됩니다. 또한 2025년 중 코스닥시장 상장규정 개정으로 인해 해당 요건은 단계적으로 2029년까지 100억원으로 기준이 상향될 예정입니다. 당사의 매출액은 상장이후 지속적으로 30억원 이상 기록하여 해당 규정에 따른  관리종목으로 지정될 가능성은 다소 제한적이라 판단됩니다.

다만, 당사의 개별 매출은 2023년 기준 91.8억원을 기록하여 100억원을 미달하는 매출을 기록한 바 있습니다. 앞서 언급한 바와 같이 코스닥시장 상장규정 개정으로 2029년까지 100억원으로 기준이 상향되고 2029년에 당사의 매출이 100억원 이상을 기록하지 못한다면 향후에 매출 미달에 따른 관리종목 지정 위험이 존재합니다. 해당 규정 내  예외규정으로 시가총액 요건이 신설되어 시가총액 600억원 초과 시 해당 규정을 적용 받지 아니하나 당사의 2025년 10월 평균 시가 총액은 730억원이며 2025년 11월 20일 기준 시가총액은 573억원으로 시가총액 600억원 대비 낮은 상황입니다. 당사는 현재 매출 확대를 위해 신규 서비스 런칭, 기존 서비스 개선, 영업력 확보 등 다양한 방면으로 노력하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 향후에도 매출 감소가 이루어지고 시가총액이 600억원을 상회하지 않는다되 매출 미달 규정으로 인한 관리종목 지정 위험이 있으니 투자자분들께서는 이점 유의하시길 바랍니다.  .

(2) 자기자본 50% 초과 법인세비용차감전 계속사업손실 관련 요건

코스닥시장 관리종목 지정 및 상장폐지 주요 요건에 따르면, 코스닥상장법인은 연결기준으로 최근 3개 사업연도 중 2개 사업연도에 각각 10억원 이상이면서 자기자본 대비 50%이상의 법인세비용차감전계속사업손실이 발생할 경우 관리종목으로 지정됩니다.

2020년 이후 당사의 연결재무제표기준 자기자본 대비 법인세비용차감전계속사업손실률은 6.69~27.5%를 기록하였으며, 2025년 3분기에는 116.9%를 기록하였습니다. 2020년부터 2024년까지 관리종목 지정 기준인 50%를 초과한 기록은 없으나 2025년 3분기 기준 관리종목 지정 기준인 50%를 초과하였습니다.
 

상기 표와 같이 당사의 2025년 3분기 자기자본대비 법인세차감전계속사업손실은 116.9%으로 2025년 4분기 손실폭이 개선되지 않는다면 2025년 온기 기준 자기자본의 50%를 초과하는 법인세차감전계속사업손실이 발생할 가능성이 높습니다. 추가로, 금번 유상증자 및 무상증자를 통해 자기자본 확충이 가능하나 금번 유상증자 및 무상증자의 완료 예정일은 각각 2026년 2월과 2026년 3월로  2025년 기준 자기자본 확충과 무관하여 2025년은 자기자본의 50%를 초과하는 법인세차감전계속사업손실 요건에 해당될 가능성이 높습니다. 본 요건으로 관리종목으로 지정되기 위해서는 3개 사업연도 중 2개 사업연도에 자기자본의 50%를 초과하는 법인세비용차감전계속사업손실이 발생해야합니다. 2025년은 해당되고 2026년에 금번 유상증자의 자본확충으로 해당이 되지 않을 수 있으나, 향후 현재와 같은 손실폭이 지속된다면 본 요건으로 관리종목으로 지정될 위험이 있습니다.

한편, 당사는 2025년 11월 감정평가기관을 통해 당사가 소유중인  경기도 과천시 과천대로7나길 60, 과천어반허브 C동 제5층 501호~507호, 제6층 601호~608의 자산재평가를 진행하였으며, 그 결과 기존 해당 유형자산의 장부가액이 34,539백만원에서 56,344백만원으로 증가하였습니다. 이로 인해 당사의 2025년 온기 기준 자본총계는 40,048백만원 증가할 예정입니다. 당사는 금번 보유 유형자산의 자산평가를 통해 금번 온기 기준 자기자본의 50%를 초과하는 법인세비용차감전계속사업손실 기준에는 해당되지 않을 것으로 판단됩니다. 다만, 자산평가를 통한 자본 확충은 당사의 사업을 통한 회사의 재무 개선이 아니기 때문에 자본확충에 있어 연속성이 없습니다. 따라서, 금번 자산평가를 통해 당사가 본 요건에 해당되지 않을 수 있으나  현재와 같이 뚜렷한 매출 증가 또는 수익성 개선에 실패한다면 결손금 누적으로 인한 자본총계는 지속될 수 있습니다. 이에 따라, 향후  자기자본의 50%를 초과하는 법인세차감계속사업손실 규정에 지정되어 관리종목으로 지정될 위험이 존재합니다.

금번 유무상증자 및 유형자산 재평가로 자기자본이 65,583백만원으로 증가한다면 자기자본 대비 2025년 3분기 기준 법인세차감전계속사업손실은 35.5%로 감소합니다. 다만, 자산재평가에 따른 자기자본 증가는 2025년 온기 기준으로 반영되고 유무상증자에 따른 경우 자본 증가는 2026년에 반영됩니다. 상기 표에서는 가정을 위해 2025년 3분기의 법인세차감전계속사업손실과 자기자본 비율을 작성했기 때문에 당사가 2025년 4분기와 2026년에 적자폭을 줄이지 못한다면 상기표에 적시된 자기자본 대비 법인세차감전계속사업손실 비율이 높아질 수 있습니다.

이처럼 당사는 금번 유상증자로 인해 확충될 자기자본으로 인해 단기간 내 법인세차감전계속사업손실 요건에 해당하지 않게 되어 관리종목으로 편입되지 않을 것으로 기대하고 있습니다. 하지만 당사의 기대와는 다르게 2026년 1분기 중 금번 유상증자가 납입되지 않거나 당사의 주가가 하락하여 예상보다 적은 수준의 자기자본이 확충되는 상황, 향후 손실폭이 감소되지 않는 상황이 발생한다면 향후에는 관리종목으로 편입될 가능성이 높으니 투자자분들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

(3) 자본잠식 관련 관리종목 지정 위험성

코스닥시장 관리종목 지정 및 상장폐지 주요 요건에 따르면, 코스닥상장법인은 연결기준으로 자본잠식률이 50% 이상일 경우 관리종목으로 지정됩니다.

자본잠식이란 자본총계가 지속적으로 감소하여 자본금보다 적은 경우를 의미합니다. 당사는 공시서류 제출일 전일 현재 지속적인 손실이 발생 하였으나 자본잠식은 이루어지고 있지 않습니다. 다만, 당기순손실 폭이 2023년 기점으로 유의미하게 증가하고 있어 향후 수익성 개선이 이루어지지 않는다면 자본잠식으로 인한 관리종목 지정 위험이 존재합니다. 당사는 금번 유형자산 재평가 및 유상증자로 자본확층이 가능하나 앞서 언급한 바와 같이 금번 유상증자가 중단될 위험, 수익성 개선이 이루어지지 않을 위험 등이 존재하오니 투자자분들께서는 이점 유의하시길 바랍니다.  

한편, 금번 유무상증자 및 유형자산 자산재평가 후 예상되는 자본잠식률 현황은 아래와 같습니다.

금번 유형자산 재평가를 통해 20,221백만원의 자본을 확충 시 자본총계는 40,048백만원으로 예상됩니다. 추가로, 금번 유무상증자 진행 시 자본금은 25,014백만원, 자본총계(비지배지분 제외전)는 65,583백만원이 예상됩니다. 이에 따라, 유형자산재평가와 유무상증자 후 자본잠식률은 -122.7%로 개선됩니다. 다만, 자산재평가에 따른 자기자본 증가는 2025년 온기 기준으로 반영되고 유무상증자에 따른 경우 자본 증가는 2026년에 반영됩니다. 상기 표에서는 가정을 위해 2025년 3분기의 자본금과 자본총계를 적용했기 때문에 당사가 2025년 4분기와 2026년에 적자 실현 시 결손금 누적으로  유형자산재평 및 유무상증자 후 실제 자본총계는 65,583백만원 보다 낮을 질 수 있습니다.

금번 유형자산 재평가로 2025년 온기 기준 당사의 자본잠식 문제는 해결될 것으로 예상됩니다. 또한, 2026년 02월 납입 예정인 금번 유상증자를 통해 추가적인 자본 확충이 이루어진다면 당사의 자본잠식률은 더욱 개선될 예정입니다. 그러나 만약 금번 공모 유상증자가 당사가 예상하지 못한 문제로 유상증자가 철회되는 경우 또는 당사가 예상하지 못한 사유로 인해 당기순손실 규모가 급격히 증가하는 경우 자본잠식율 50% 이상에 따른 관리종목으로 편입될 수 있습니다. 아울러, 자산 재평가에 따른 자본총계 증가는 당사의 실적 개선에 따른 완화가 아닌 임시적으로 자본을 확충하는 것으로 향후에도 매출 확대, 수익성 개선 등에 실패한다면 향후에 자본잠식으로 인한 관리 종목으로 지정될 수 있습니다.

(4) 시가총액 미달 관련 요건

당사 보통주의 시가총액이 각 사업연도별로 상기 도표상 기준 시가총액 미만인 상태로 30일간 지속될 경우 관리종목으로 지정될 수 있습니다. 현재 당사의 일평균 시가총액 수준은 상기 도표 미달 기준에 해당되지 않기 때문에 단기간 내에 시가총액 미달 관련 관리종목 편입 가능성은 낮을 것으로 예상하고 있습니다.

(5) 정기보고서 미제출 관련 요건

당사는 현재 정기보고서 제출 기한을 엄수하고 있으며, 동 요건에 해당되지 않도록 관리해나갈 예정입니다.

(6) 지배구조 미달 관련 요건

당사는 현재 지배구조 관련하여 관리종목 지정 요건에 해당되지 않습니다. 향후에도 동 요건에 해당되지 않도록 관리해나갈 예정입니다.

(7) 거래량 미달, 주식분산 미달 관련 요건

당사는 현재 거래량 미달 및 주식분산 미달 관련하여 관리종목 지정 요건에 해당되지 않습니다.

(8) 회생절차, 파산신청, 그 외 기타 요건

당사는 현재 회생절차, 파산신청 등의 사유가 발생하지 않았으므로, 현재까지는 관리종목 지정 요건에 해당되지 않습니다.

당사는 공시서류 제출 전일 전일 기준 코스닥시장 상장규정 상 관리종목 지정 및 상장폐지요건에 해당하는 경우는 없지만, 최근 한국증시 발전 및 부실기업 퇴출을 위해 금융감독원, 한국거래소 등에서 상장폐지제도 개선 움직임이 진행되고 있습니다. 이에 따라 향후 상장폐지 요건이 현재보다 강화될 예정이며 향후 적자 상태가 지속되거나 주가가 지속적으로 하락할 경우 관리종목 및 상장폐지 요건을 충족시킬 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 최근 3개년 요약 손익계산서는 다음과 같습니다.

당사의 연결 기준 매출액은 2022년 26,490백만원, 2023년 11,244백만원, 2024년 220,226백만원, 2025년 3분기 128,816백만원을 기록하였습니다. 2024년 연결기준 매출액의 경우 전년 대비 1,858% 상승하였는데, 이는 당사가 2023년 12월에 Microsoft의 소프트웨어 라이선스 유통 및 클라우드 관리 솔루션 제공 기업인 (주)티디지 지분 36%를 인수하면서 2024년부터 티디지의 매출이 당사 연결 재무로 인식되었기 때문입니다. 한편, 2025년 3분기 매출의 경우 직전 동기 대비 약 2.26% 상승하였습니다.

별도 기준 매출액은 2022년 25,834백만원, 2023년 9,179백만원, 2024년 11,315백만원, 2025년 3분기 10,989백만원으로 2023년 큰 폭의 매출 하락 후 2024년부터 소폭 개선되고 있습니다. 2023년 큰폭의 매출 하락 원인으로는 중국 기업들의 카메라 모듈 사업 진출에 따른 경쟁 심화와 중국정부의 당사 주요 고객사였던 화웨이의 제재 강화로 중국향 카메라 모듈 매출이 감소하였기 때문입니다. 추가로, 2023년부터 국내 골프 산업의 축소와 주요고객사인 카카오VX의 사업 축소로  당사 골프센서 매출이 크게 감소하였습니다. 2023년 골프센서 매출은 42억으로 2022년 대비 69.8% 하락하였습니다. 2024년 별도 매출의 경우 AI 카메라 모듈 검사 솔루션의 매출이 전년 대비 69.2% 증가하면서 소폭 증가하였습니다. 2025년 3분기의 경우 중대재해법 시행에 따른 AI 영상 관제 수요가 증가하여 당사의 AI 영상 관제 서비스인 오딘Ai의 매출 증가와 당사가 (주)티디지의 LSP 및 MSP를 판매 대행 하면서 발생한 매출 34.7억원이 별도 매출 상승을 견인하였습니다. 또한, AI Vision Solution 부문에 속한 골프센서의 해외향 매출이 소폭 증가하였습니다.

이처럼 당사는 티디지 인수를 통해 연결 기준 매출을 상승시켰으며 별도 기준 매출도 소폭 상승하고 있으나 여전히 과거 대비 낮은 수준의 매출을 기록하고 있습니다.  당사는 매출 성장을 위해 정부 주도의 AI자율제조에 적극 대응하고 있습니다. 이를 위해 AI 개발 단계부터 유지보수까지 제조 전주기에 이르는 과정을 플랫폼으로 처리할수 있는 EZ Planet 이라는 AI Ops 플랫폼을 개발하였고, EZ Planet은 올해 H사를 시작으로 정부의 AX 실증산단 구축사업 과제에 이르기까지 사업을 확대해 나가고 있습니다. 또한, 2025년 중대재해법이 시행됨에 따라 산업현장에서 위험을 감지할 수 있는 AI 기반 영상솔루션인 오딘AI의 마케팅을 적극 진행할 예정입니다. 오딘AI는 VLM(비전언어모델) 기반의 영상분석 솔루션으로, 사용자는 영상을 통해 위험감지 등의 비정형 이벤트를 해당 솔루션을 통해 탐지할 수 있으며, 자연어로 실시간 이벤트를 생성/보고 받을 수 있습니다.  주된 적용분야는 위험감지, 자연재해, 도난 등 여러 위험상황을 감지할 수 있는 분야로 건설현장, 제조현장 등의 분야입니다. 당사의 오딘AI는 2024년도에 시범사업의 일환으로 용산구청 전기차 화재 감시, 인천공항 인파혼잡도 감시 등 레퍼런스를 쌓아왔으며, 2025년에는 국내 대기업과의 계약 체결을 진행중에 있습니다.