증 권 신 고 서

【 대표이사 등의 확인 】

kt_대표이사 등의 확인서명_251117

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

【국내발행 외화채권】

【국내발행 외화채권】

【국내발행 외화채권】

【국내발행 외화채권】

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

2. 공모방법

해당사항 없음

3. 공모가격 결정방법

가. 공모가격 결정방법 및 절차

나. 공동대표주관회사의 공모희망금리 산정, 수요예측기준 절차 및 배정방법

[공모희망금리 산정 근거]

2012년 국내 공모 회사채 시장 내 수요예측제도가 도입된 이후, 공모희망금리 구간의 제시 방법은 크게 개별민평금리 대비 Spread 제시, 등급민평금리 대비 Spread 제시, 국고채권 대비 Spread 제시, 고정금리 구간 제시 등의 방법이 사용되었습니다.

과거 불분명한 가격정보로 인한 채권 유통의 애로사항을 개선하기 위해 1998년 11월 "채권시가평가제도"가 마련된 이후 2000년 7월부터 동 제도가 전면 도입됨에 따라 민간채권평가회사가 제공하는 평가금리는 현재 가장 공신력있는 채권평가 Benchmark로 활용되고 있으며, 동 평가금리를 기준으로 채권의 발행, 평가 및 거래가 이루어지고 있습니다. 이러한 시장 상황이 반영되어 2013년 10월 '무보증사채 수요예측 모범규준'의 개정 이후 공모 회사채 전체 발행 사례 중 개별민평금리를 기준금리로 설정한 발행 사례가 높은 비중을 차지하고 있습니다.

공동대표주관회사는 공모희망금리를 결정함에 있어 아래와 같은 사항을 종합적으로 검토하여 본 사채의 공모희망금리를 결정하였습니다.

(1) (주)케이티의  "개별민평금리" 및 스프레드 동향

민간채권평가회사 4사 (한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 최초 증권신고서 제출 1영업일 전에 최종으로 제공하는 (주)케이티의 잔존만기 3년, 5년, 10년 및 20년 회사채 개별 민평 수익률은 다음과 같습니다.(소수점 넷째자리 이하 절사, 이하 "개별민평금리"라고 한다.)

최근 3개월간 (2025.08.18~2025.11.14) (주)케이티 개별민평 3년 및 동일 만기 국고채 금리 대비 스프레드 추이는 아래와 같습니다.

국고 및 개별민평(kt) 스프레드(3y)

최근 3개월간 (2025.08.18~2025.11.14) (주)케이티 개별민평 5년 및 동일 만기 국고채 금리 대비 스프레드 추이는 아래와 같습니다.

국고 및 개별민평(kt) 스프레드(5y)

최근 3개월간 (2025.08.18~2025.11.14) (주)케이티 개별민평 10년 및 동일 만기 국고채 금리 대비 스프레드 추이는 아래와 같습니다.

국고 및 개별민평(kt) 스프레드(10y)

최근 3개월간 (2025.08.18~2025.11.14) (주)케이티 개별민평 20년 및 동일 만기 국고채 금리 대비 스프레드 추이는 아래와 같습니다.

국고 및 개별민평(kt) 스프레드(20y)

(2) (주)케이티의 동일등급(AAA) 최근 회사채 발행 동향

최근 1년 내 발행된 동일등급의 회사채 발행 동향은 아래와 같습니다. 모든 발행사에서 공모희망금리 상단을 하회하는 수준에서 발행금리가 확정되었으나, 동일등급 내에서 해당 산업 및 각 기업의 재무구조 등에 따라 금리 결정이 밴드 내에서도 편차를 보이고 있습니다. 최근 3개월간 AAA등급의 회사채 발행 사례가 충분하지 않아, 최근 1년간 AAA등급 발행사례 전체 중 3년, 5년, 10년 및 20년 만기로 발행한 회사채 사례를 검토하였으며, 최근 1년내 20년 만기로 발행한 회사채 사례는 없습니다.

(3) 최근 3개월간 (2025.08.18~2025.11.14) 케이티 기발행 회사채 유통현황

(4) 최근 채권시장 동향

2020년 세계 경제는 코로나19 팬데믹(세계적 대유행)의 영향으로 글로벌 안전자산 선호 현상이 심화되었고, 기준 금리 인하 기조가 지속되었습니다. 2021년 상반기 백신 보급속도 향상에 따라 경제 회복세가 빨라지고, 이에 따라 미국의 통화정책에 변경이 있을 수 있다는 전망이 대두되었으나, 파월 연준 총재는 인플레이션은 일시적이라는 판단 하에 테이퍼링과 금리 인상 가능성을 일축하였습니다.

연준은 2021년 6월 FOMC에서 기준금리를 동결하였으나, 연방기금 목표금리 전망치 점도표에서 금리 인상 시점을 앞으로 큰 폭 조정하였고, 테이퍼링에 대한 논의를 시작하였다고 발표하였습니다. 점도표 상 2023년 금리인상을 전망한 연준위원은 7명에서 13명으로 늘었고, 2022년 인상을 예고한 위원 수 역시 4명에서 7명으로 증가하였습니다. 이후 7월과 9월에 열린 FOMC에서 기준금리를 0.00% ~ 0.25%로 동결 결정하며 완화적인 통화정책 기조를 유지하였으나, 9월 FOMC에서 테이퍼링 실시 및 통화정책 정상화 관련 언급을 하며 미국 기준금리의 상승압력이 확산되었습니다. 2021년 12월 FOMC에서는 테이퍼링과 금리인상 사이에 긴 시간이 걸리지 않을 것이라며 인플레이션이 일시적이라는 기존 입장을 선회하였고, 2022년 1월 FOMC에서도 기준금리 동결을 선언하였지만 물가를 분명히 통제해야 할 대상으로 인식하고 있음을 시사하였습니다.

2022년 3월 FOMC는 기준금리를 25bp 인상(0.25% ~ 0.50%)하였으며, 2022년 한 해 총 7회의 금리인상을 시사하여 시장의 불확실성을 감소시켰습니다. 5월에는 기준금리를 50bp 인상(0.75% ~ 1.00%), 6월, 7월에는 각각 75bp 인상(자이언트 스텝)을 단행했습니다. 그러나 7월 CPI는 전년 동월 대비 8.5%, 8월 CPI는 전년 동월 대비 8.3% 상승하는 모습을 보이며, 기준금리 인상, 유가 및 원자재 가격 하락에도 불구하고 물가 상승률 둔화 폭이 크지 않았습니다. 이에 9월 FOMC에서도 75bp 인상을 결정했고, 점도표는 6월 FOMC 대비 상향('22년 3.4% -> 4.4%, '23년 3.8% -> 4.6%)되었습니다. 11월 FOMC에서 연준은 4연속 75bp 인상을 결정하였으나, 파월 의장이 인상 속도를 늦추는게 다음 혹은 다다음 회의부터 가능할 것이라고 언급하며 금리인상 속도 조절과 12월 50bp 인상 가능성을 시사하였습니다. 실제로 12월 FOMC에서 연준은 기준금리 50bp 인상하여 미국 기준금리는 4.25% ~ 4.50%를 기록하였으며, 점도표 Terminal Rate를 기존 4.6%에서 5.1%로 상향 조정하였습니다.

2023년 1월 31일부터 2월 1일까지 진행된 2월 FOMC에서 연준은 기준금리 25bp를 인상하여 기준금리는 4.50%~4.75%를 기록하였습니다. 3월 실리콘밸리은행(SVB), 크레디트스위스(CS) 등 은행권 뱅크런 사태가 발생하며 고강도의 금리 인상에 따른 부작용이 나타나기 시작하였습니다. 3월 21일부터 3월 22일 진행된 3월 FOMC에서 연준은 기준금리 25bp를 인상하며 물가안정 목표를 달성하기 위한 노력을 지속하였으나, 지속적인 금리 인상이 적절하다는 문구를 삭제하고 일부 추가적인 정책 긴축이 적절할 수 있다고 설명하면서 금리인상 사이클 중단이 머지 않았음을 시사하였습니다. 5월 2일부터 5월 3일 진행된 5월 FOMC에서 연준은 기준금리 25bp 인상(5.00% ~ 5.25%)과 함께 '미래의 금리인상' 문구를 삭제하며 금리인상 사이클 종료를 시사하였고, 당분간 금리인상 효과와 은행 사태의 경로를 점검하겠다는 의지를 밝혔습니다. 6월 FOMC는 만장일치로 기준금리 동결하였으나 금리인상 사이클 종료를 예상하는 시장 컨센서스와 달리 점도표 대폭 상향 조정을 통해 두 차례의 추가인상 가능성을 언급하였습니다. 7월 FOMC에서 연준은 시장 예상치에 부합하는 기준금리 25bp 인상(5.25% ~ 5.50%)을 만장일치로 결정하였습니다. 연준은 데이터 의존적 접근 방식은 기존과 동일하게 유지할 것이며 9월 인상 혹은 동결이 모두 가능하다는 원론적인 입장을 표명하였고, 9월에도 7월과 마찬가지로 데이터에 기반한 의사결정을 하겠다고 언급하며 만장일치로 기준금리를 동결하였습니다. 11월 FOMC에서도 기준금리를 동결하였으나 9월과 달리 금융환경 긴축에 대해 인정하고 "과소 긴축 리스크와 과잉 긴축 리스크가 점차 균형을 향해가고 있다"고 평가하며 금리인상 사이클 종료를 시사하였습니다. 12월 FOMC에서 만장일치 기준금리 동결과 함께 점도표 상 2024년말 기준금리 전망치를 현 수준보다 낮은 4.6%로 제시하며 사실상 2024년부터 기준금리 인하가 시작될 것을 시사하였으나, 2024년에 진행한 1월, 3월, 5월, 6월 및 7월 연준 FOMC에서도 기준금리 동결은 이어졌습니다. 2024년 6월 FOMC에서는 금리를 동결하면서 경제 지표가 견조한 속도로 확장을 이어가고 있다는 경기 평가와 함께 점도표 상 연말까지 기준금리 1회 인하를 시사하였습니다. 7월 FOMC 또한 금리를 동결하였으나, 조건이 만족되면 9월 인하가 논의될 수 있다고 파월 연준의장이 언급함에 따라 연내 기준금리 인하에 대한 시장의 기대가 높아졌으며, 2024년 9월과 11월 FOMC에서 고용시장을 견고하게 유지하기 위한 선제적인 대응으로 기준금리를 각 50bp와 25bp 인하를 단행하였습니다. 다만, 12월 FOMC에서는 25bp 인하를 단행하였으나, 2025년 인플레이션 둔화에 추가 진전이 보이지 않거나 고용 약화가 포착되지 않는다면 금리인하 속도가 느려질 것이라고 언급하며 금리인하 속도조절을 강력히 시사하였습니다.

2025년 1월 FOMC에서 통화정책의 핵심 기준이 고용에서 다시 물가지표로 이동하였으며, 트럼프 신정부 정책(관세, 이민자 정책 등)에 대한 불확실성이 통화정책 경로에 중요한 변수로 작동할 것임을 시사하며 연준은 기준금리를 동결하였습니다. 2025년 3월 FOMC에서 역시 연준은 기준금리를 동결하며 경제 활동은 견조하지만 인플레이션에 대한 우려는 여전히 지속되고 있으며, 경제 전망에 대한 불확실성이 증대되었다고 설명하였습니다. 5월 FOMC에서도 연준은 경제 전망에 대한 불확실성이 더욱 증대되어 기준금리를 동결하였으며, 현재의 통화정책이 다소 긴축적인 수준에 있다는 평가를 내놓았습니다. 6월 회의에서 FOMC는 최근 관세 인상이 장기적으로 물가 상승 요인으로 작용할 수 있다고 보며 인플레이션의 상방 리스크가 확대되었다고 진단하는 한편, 고용시장 둔화에 따른 실업률 상승 가능성도 주요 하방 리스크로 지적하였습니다. 이후, 7월 FOMC 회의에서도 경제에 대한 불확실성이 줄고있지만 여전히 높은 점을 토대로 기준금리 동결을 결정하였습니다. 2025년 9월 FOMC에서는 노동시장 하방 위험이 현실화되는 조짐이 관찰되자 이를 대비한 선제적 조치로써 기준금리 25bp 인하를 결정하였습니다. 2025년 10월 FOMC에서 연준은 대차대조표 축소 정책을 12월 1일부터 중단하기로 공식화했으며, 최근 몇 달간 고용에 대한 하방 위험이 커졌다고 발표하며 기준금리를 25bp 인하하였습니다. 이에 증권신고서 제출 전일 현재 미국 기준금리는 3.75% ~ 4.00%를 기록하고 있습니다.

한국은행은 기준금리를 지속 동결하였다가, 2021년 08월 금통위에서 기준금리를 0.75%로 25bp 인상하였습니다. 이는 2018년 11월 이후 2년 9개월 만의 기준금리 인상으로, 한국은행은 COVID-19의 재확산 영향으로 민간 소비가 다소 둔화되었으나 수출이 호조를 지속하고, 설비투자도 견조한 흐름을 나타내고 있어 기준금리 인상을 결정하였습니다. 한국은행은 8월 인상 이후 추가적으로 2021년 11월 및 2022년 1월 각각 금리를 25bp 인상하였습니다. 해당 인상은 빠르게 증가하는 물가 상승을 억제하기 위한 움직임으로 해석되며, 2022년 2월 24일 시행된 금통위에서는 기준금리를 동결하였으나, 2022년 4월 14일과 5월 26일 시행된 금통위에서 각각 기준금리를 25bp 인상하여 기준금리 1.75%를 기록하였습니다. 7월 13일 시행된 금통위에서 25bp, 8월 25일 금통위에서 50bp 기준금리를 추가 인상하였으며, 해당 인상은 글로벌 중앙은행들의 연이은 기준금리 인상 및 양적긴축 기조에 따른 대응으로 해석됩니다. 추가적으로 2022년 10월 12일 시행된 금통위에서 계속되는 물가 상승 및 원/달러 환율 추가 상승 압력에 따라 기준금리를 50bp 인상하였으며, 11월 금통위에서 기준금리 인상폭은 미국 FOMC 이후 결정하겠다는 방침을 발표하였습니다. 11월 FOMC에서 연준의 매파적 기조가 완화되며 11월 금통위에서는 시장의 예상치와 부합한 25bp 인상을 단행하였습니다. 2023년 1월 금통위에서 금통위는 25bp 인상을 단행하였고, 2월 금통위에서는 물가와 경기를 함께 고려하여 금리 인상 1년 반만에 기준금리를 동결하였습니다. 4월 금통위에서는 만장일치로 동결을 결정하였으며, 5명의 금통위원이 추가 인상의 여지는 열어 두었다고 언급하였고, 5월 금통위도 4월과 마찬가지로 추가 인상의 여지는 열어 두었다는 메시지와 함께 만장일치로 금리 동결 결정하였습니다. 7월 금통위에서 한은 총재는 6월 FOMC에서 연준이 언급한 두 차례 기준금리 인상 현실화 여부가 향후 금리 인상을 결정할 주요 요인이라고 언급하며, 8월 금통위 동결 가능성을 시사하였습니다. 8월 금통위 또한 7월과 마찬가지로 기준금리 동결 및 9월 FOMC 정책방향이 중요하다는 의견을 유지하였으며, 10월 금통위에서 한은은 6회 연속 기준금리 동결과 함께 대다수의 금통위원은 물가 상승 압력에 따라 최종금리를 3.75%까지 열어두어야 한다는 의견을 유지하였습니다. 11월 금통위에서도 한은은 경기 회복세가 뚜렷하지 않은 데다 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 부실 등 금융시장 불안도 여전해 금리 인상은 어려우나 미국 기준금리와의 금리차로 금리인하도 어려운 상황이라는 의견을 밝히며 만장일치로 기준금리 동결 결정하였습니다.

한편, 2024년 1월 금통위에서는 금리 인상 국면이 마무리되었음을 시사하였으나, 물가 상승률 재상승 위험과 부동산 가격 상승 기대를 자극하는 부작용이 클 수 있다는 점을 우려하며 금리인하 논의는 아직 시기상조라고 언급하였습니다. 2월 금통위에서 한은은 최근 물가 상승률이 둔화되고 있지만 앞으로 목표 수준으로 안정되기까지 불확실성이 커 긴축 기조를 유지해야 한다는 점을 들어 동결을 단행하였습니다. 4월 및5월 금통위에서도 물가 상승률이 목표 수준으로 수렴할 것이라는 확신이 들 때까지 통화긴축 기조를 충분히 유지할 것이라며 기준금리 동결을 결정하였습니다. 7월 및 8월 금통위 역시 기준금리 동결을 결정하며, 향후 통화정책 방향 관련하여 긴축 기조를 충분히 유지하는 가운데 물가 상승률 둔화 추세와 함께 성장, 금융안정 등 정책 변수들 간 상충 관계를 면밀히 점검하면서 기준금리 인하 시기 등을 검토할 것이라고 발표하였습니다. 한국은행은 2024년 10월 금통위에서 기준금리를 25bp 인하하며 3년 2개월 만에 통화정책 기조의 전환을 시작하였습니다. 물가상승률이 안정세를 보이는 가운데 정부의 거시건전성 정책 강화로 가계부채 증가세가 둔화되기 시작했다고 언급하며 정책 긴축 정도를 소폭 축소하고 그 영향을 점검해 나가는 것이 적절하다고 밝혔습니다. 2024년 11월 금통위에서는 내수 부진과 수출 둔화로 경기 하방 위험이 커진 상황을 고려하여 추가적으로 25bp 인하하였으며, 2025년 1월 금통위에서는 국내 정치 상황과 주요국 경제정책의 변화에 따라 경제전망 및 외환시장의 불확실성이 커진 만큼 현재의 기준금리 수준을 유지하며 대내외 여건 변화를 점검하는 것이 적절하다고 판단하여 기준금리 동결을 결정하였습니다. 이후 진행한 2월 금통위에서는 기준금리 25bp 인하를 단행하였으며 4월 금통위에서는 동결을 발표하였습니다. 이후 진행한 5월 금통위에서 기준금리 25bp 인하를 발표하였습니다. 2025년 7월, 8월 및 10월 금통위에서는 내수 부진과 관세 정책에 따른 불확실성에도 불구하고, 가계부채 증가 및 수도권 부동산 가격 상승을 고려하여 금리 동결을 결정하며, 증권신고서 제출 직전 영업일 기준 한국의 기준금리는 2.50%를 기록하고 있으며, 향후 금리변동에 대한 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

글로벌 채권금리의 변동성은 주요 선진국들의 통화정책, 미국의 관세 정책, 러시아-우크라이나 전쟁 등 지정학적 리스크 등에 따라 확대될 가능성은 높으나, 우량 크레딧 시장은 투자매력도를 바탕으로 상대적으로 안정세를 이어갈 것으로 전망됩니다. 다만, 향후 통화정책 불확실성에 따라 기관투자자의 선별적인 투자가 진행될 것으로 예상되며, 개별회사의 신용도 및 재무안정성을 바탕으로 최근 재무실적이 저조한 회사 또는 신용등급 강등 가능성이 있는 회사에 대한 투자 심리는 위축될 것으로 전망됩니다.

※ 결  론

상기 '(1) (주)케이티의  개별민평금리 및 스프레드 동향 ', '(2) 동일등급(AAA) 발행 동향, '(3) (주)케이티의 기발행 회사채 유통현황' 및 '(4) 최근 채권시장 동향'을 종합적으로 고려하여 공동대표주관회사는 (주)케이티의 제202-1회, 제202-2회, 제202-3회 및 제202-4회 무보증사채의 공모희망금리 밴드를 설정하였습니다.

[제202-1회]
청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 (주)케이티 3년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하절사)에 -0.30%p ~ +0.30%p를 가산한 이자율. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 (주)케이티 3년 만기 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p. ~ +0.30%p.를 가산한 이자율로 합니다.

[제202-2회]
청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 (주)케이티 5년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하절사)에 -0.30%p ~ +0.30%p를 가산한 이자율. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 (주)케이티 5년 만기 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p. ~ +0.30%p.를 가산한 이자율로 합니다.

[제202-3회]
청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 (주)케이티 10년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하절사)에 -0.30%p ~ +0.30%p를 가산한 이자율. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 (주)케이티 10년 만기 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p. ~ +0.30%p.를 가산한 이자율로 합니다.

[제202-4회]
청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 (주)케이티 20년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하절사)에 -0.30%p ~ +0.30%p를 가산한 이자율. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 (주)케이티 20년 만기 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p. ~ +0.30%p.를 가산한 이자율로 합니다.

발행회사와 공동대표주관회사는 합리적으로 판단하여 공모희망금리밴드를 제시하였으나 금리를 확정 또는 보장하는 것이 아니므로, 투자 결정을 위한 판단 및 수요예측 및 청약 시 참고 사항으로 활용해야 하며, 상기 공모희망금리는 수요예측에 따른 "유효수요"와 차이가 있습니다. 수요예측 후 유효수요 및 금리는 「무보증사채 수요예측 모범규준」 및 공동대표주관회사의 수요예측지침에 의거하여 공동대표주관회사가 결정하며, 필요 시 발행회사와 협의합니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 수요예측

(1) "공동대표주관회사"는 「증권 인수 업무 등에 관한 규정」제2조 제7호 및 제12조에 따라 수요예측을 실시하여 "발행회사"와 협의하여 발행금액 및 발행금리를 결정한다. 단, "기관투자자" 중 투자일임ㆍ신탁업자는 다음 요건을 충족하는 투자일임ㆍ신탁업자를 수요예측에 참여하도록 하며, 이에 대한 확인서를 받아야 한다.
- 투자일임ㆍ신탁고객이 기관투자자일 것, 다만 「증권 인수 업무 등에 관한 규정」 제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁과 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제103조 제2호의 불특정금전신탁의 경우에는 기관투자자 여부에 관계없이 참여가 가능하다.

- 투자일임ㆍ신탁고객이 「증권 인수 업무 등에 관한 규정」 제17조의 2에 따라 불성실수요예측 참여자로 지정된 자가 아닐 것

(2) 수요예측은 "「무보증사채 수요예측 모범규준」에 따라 진행하며, 수요예측 프로그램은 "한국금융투자협회"의 K-Bond 프로그램 및 FAX접수방법을 사용한다. 단, 불가피한 상황이 발생할 경우 "발행회사"와 "공동대표주관회사"가 협의하여 수요예측방법을 결정한다.

(3) 수요예측 기간:  2025년 11월 17일 제출하는 증권신고서 상에 명시된 수요예측기간을 따른다.

(4) "본 사채"의 수요예측 공모희망금리는 다음과 같다.

[제202-1회]

"본 사채"의 이율은 사채발행일로부터 원금상환기일 전일까지 사채의 전자등록금액에 대하여 적용하며, 본 계약 체결 후 수행하는 수요예측 결과를 반영하여 "발행회사"와 "인수단"이 합의하여 최종 결정하되, 본 사채의 "최종 인수계약서"에 당사자 모두가 날인함으로써 효력이 발생한다. 수요예측시 공모희망금리는 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사4사[한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가]에서 최종으로 제공하는 (주)케이티 3년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p ~ +0.30%p를 가산한 이자율로 한다. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 (주)케이티 3년 만기 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p. ~ +0.30%p.를 가산한 이자율로 합니다.

[제202-2회]
"본 사채"의 이율은 사채발행일로부터 원금상환기일 전일까지 사채의 전자등록금액에 대하여 적용하며, 본 계약 체결 후 수행하는 수요예측 결과를 반영하여 "발행회사"와 "인수단"이 합의하여 최종 결정하되, 본 사채의 "최종 인수계약서"에 당사자 모두가 날인함으로써 효력이 발생한다. 수요예측시 공모희망금리는 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사4사[한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가]에서 최종으로 제공하는 (주)케이티 5년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p ~ +0.30%p를 가산한 이자율로 한다. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 (주)케이티 5년 만기 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p. ~ +0.30%p.를 가산한 이자율로 합니다.

 [제202-3회]
"본 사채"의 이율은 사채발행일로부터 원금상환기일 전일까지 사채의 전자등록금액에 대하여 적용하며, 본 계약 체결 후 수행하는 수요예측 결과를 반영하여 "발행회사"와 "인수단"이 합의하여 최종 결정하되, 본 사채의 "최종 인수계약서"에 당사자 모두가 날인함으로써 효력이 발생한다. 수요예측시 공모희망금리는 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사4사[한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가]에서 최종으로 제공하는 (주)케이티 10년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p ~ +0.30%p를 가산한 이자율로 한다. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 (주)케이티 10년 만기 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p. ~ +0.30%p.를 가산한 이자율로 합니다.

 [제202-4회]
"본 사채"의 이율은 사채발행일로부터 원금상환기일 전일까지 사채의 전자등록금액에 대하여 적용하며, 본 계약 체결 후 수행하는 수요예측 결과를 반영하여 "발행회사"와 "인수단"이 합의하여 최종 결정하되, 본 사채의 "최종 인수계약서"에 당사자 모두가 날인함으로써 효력이 발생한다. 수요예측시 공모희망금리는 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사4사[한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가]에서 최종으로 제공하는 (주)케이티 20년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p ~ +0.30%p를 가산한 이자율로 한다. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 (주)케이티 20년 만기 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p. ~ +0.30%p.를 가산한 이자율로 합니다.

(5) 수요예측 결과는 "공동대표주관회사"가 3년간 보관한다.

(6) 수요예측 결과는 "발행회사"와 "공동대표주관회사" 만 공유한다. 단, 법원, 금융 위원회 등 정부기관(준 정부기관 포함)으로부터 자료 등의 제출을 요구 받는 경우, 즉시"발행회사"에 통지하고 법률이 허용하는 범위 내에서 최소한의 자료만을 제공한다.
(7) 수요예측에 따른 배정은 「무보증사채 수요예측 모범규준」 및 "공동대표 주관회사"의 수요예측 배정기준에 따라 "공동대표주관회사"가 결정한다.

(8) 수요예측에 따른 배정 후, "공동대표주관회사"는 배정결과를 FAX 또는 전자우편의 형태로 배정 받을 투자자에게 송부한다.

(9) "공동대표주관회사"는 수요예측기간 중 경쟁률을 공개하여서는 아니 된다.

(10) "공동대표주관회사"는 수요예측 참여금액의 합이 발행예정금액에 미치지 못하는 등 불가피한 경우를 제외하고, 수요예측 종료 후 별도의 수요파악을 하여서는 아니 된다. 다만, 수요예측 종료 후, 제출된 증권신고서에 대한 금융감독원의 정정요구명령 등으로 인하여 발행일정이 변경되더라도 수요예측 재실시를 하지 않는다.
(11) 본 사채 인수계약서상 "인수단"은 인수업무를 수행하지 않는 회차의 수요예측에 참여할 수 있다.
(12) 기타 본 호에서 정하지 않은 사항은 「무보증사채 수요예측 모범규준」(2020. 7. 1.한국금융투자협회 개정)에 따른다.

나. 청약 및 배정방법

1. 청약

(1) 일정

- 청약일: 2025년 11월 27일

- 청약서 제출기한 : 2025년 11월 27일 09시부터 12시까지

- 청약금 납입기한 : 2025년 11월 27일 12시까지 (단, 수요예측에 참여하여 배정받은 투자자는 2025년 11월 27일 14시까지)

(2) 청약대상: 수요예측에 참여하여 우선배정 받은 기관투자자 또는 전문투자자만 청약할 수 있다.
단, 수요예측을 통해 배정된 금액의 총합계가 "발행회사"의 최종 발행금액에 미달하는 경우 수요예측에 참여하지 않은 기관투자자, "전문투자자" 및 일반투자자("본 사채"의 청약자 중, 기관투자자 및 전문투자자가 아닌 투자자를 말한다. 이하 같다)도 청약에 참여할 수 있다.

(3) "본 사채"에 투자하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제132조에 따라 "투자설명서"의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 "투자설명서"를 교부받아야 한다.

① 교부장소 : "인수단"의 본ㆍ지점

② 교부방법 : "본 사채"의 "투자설명서"는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법

또는 전자문서의 방법으로 교부한다.

③ 교부일시 : 2025년 11월 27일

④ 기타사항 :

a. "본 사채" 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 반드시 "투자설명서"를 교부 받은 후 청약서에 서명하여야 하며, "투자설명서"를 교부 받지 않고자 할 경우, "투자설명서" 수령거부의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신 등으로 표시하여야 한다.

b. "투자설명서" 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신 등으로 표시하지 않을 경우 "본 사채"의 청약에 참여할 수 없다.

(4) 청약제한: 청약자는 1인 1건에 한하여 청약할 수 있으며, "금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률"의 규정에 의한 실명확인이 된 계좌를 통하여 청약을 하거나 별도로 실명확인을 하여야 한다. 이중청약이 있는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 본다.

(5) 청약의 방법

① "인수단”의 청약서에 필요한 사항을 기입하고 기명날인 후, 청약일인 2025년 11월 27일 12시까지 "인수단"으로  FAX 또는 전자우편의 형태로 송부한다.

② 청약서를 송부한 청약자는 청약일 당일 12시까지 청약금을 청약취급처로 납부한다.(단, 수요예측에 참여하여 배정받은 투자자는 2025년 11월 27일 14시까지)

(6) 청약단위: 최저청약금액은 50억원으로 하며, 50억원 이상은 50억원 단위로 한다.

(7) 청약금: 사채발행가액의 100%에 해당하는 금액으로 하고, 청약금은 "본 사채"의 납입금으로 대체 충당하며, 청약금에 대하여는 이자를 지급하지 아니한다.

(8) 청약취급처 : "인수단"의 본ㆍ지점

(9) 청약금 납입일: 2025년 11월 27일
(10) "본 사채"의 발행일: 2025년 11월 27일

(11) "본 사채"의 납입을 맡을 은행: (주)신한은행 대기업영업1부
(12) 전자등록기관: "본 사채"의 전자등록기관은 한국예탁결제원으로 한다.

(13) 전자등록신청
①  "발행회사"는 각 "인수단"이 총액인수한 채권에 대하여 사채금 납입기일에 「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」제 25조에 의한 전자등록을 신청할 수 있다.
② 각 "인수단"은 "발행회사"로 하여금 전자등록을 신청할 수 있도록 전자등록 내역을 "발행회사"에 통보하여야 한다. 단 전자등록 신청에 관련한 사항은 본 사채 인수계약서 제16조2항에 따라 "공동대표주관회사" 중 케이비증권 주식회사에게 위임한다.

2. 배정

(1) 수요예측에 참여한 전문투자자 및 기관투자자(이하 "수요예측 참여자"로 한다. 이하 같다.)가 수요예측 결과에 따라 배정된 금액을 청약하는 경우에는 그 청약금의 100%를 우선배정한다.

(2) "수요예측 참여자"의 총 청약금액이 발행금액 총액에 미달하는 경우에 한하여 발행금액 총액에서 "수요예측 참여자"의 최종 청약금액을 공제한 잔액을 제4조 제4항의 청약기간까지 청약 접수한 기관투자자, 전문투자자 및 일반투자자에게 배정할 수 있다. 이때 "수요예측 참여자"가 수요예측 결과에 따라 배정된 금액 외에 추가로 청약에 참여할 경우 "공동대표주관회사"는 "수요예측 참여자"에게 우선 배정한다. 단, 청약자의 질적인 측면을 고려하여 "공동대표주관회사"가 그 배정받는 자 등을 결정할 수 있으며, 필요 시 "인수단"과 협의하여 결정할 수 있다.

(3) 제2호에 따라 기관투자자, 전문투자자 및 일반투자자에게 배정하는 경우에는 아래 각 목의 방법으로 배정한다.

가. 기관투자자 및 전문투자자 : 본 사채의 수요예측 참여여부 및 청약 금액 등을 감안하여, 상기 제 2호에 따라 "공동대표주관회사”가 합리적으로 판단하여 배정한다.

나. 일반투자자 : 가목의 기관투자자 및 전문투자자 배정 후 잔액이 발생한 경우에 한하여, 그 잔액에 대하여 청약금액에 비례하여 안분배정한다.

다. 제3호에 따라 배정하는 경우, 청약 결과 초과 청약이 발생한 경우에는 경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분하되, 잔여물량이 최소화되도록 한다. 단, 잔여물량은 최대청약자부터 순차적으로 배정하되, 동순위 최대청약자가 잔여물량보다 많은 경우에는 "공동대표주관회사"가 합리적으로 판단하여 배정한다.

라. 배정단위는 50억원 단위로 한다.

(4) 상기 제1호 내지 제3호의 배정에도 불구하고 미달 금액("잔액인수금액")이 발생하는 경우, 그 미달된 잔액에 대해서 각 "인수단"의 "인수비율"에 따라 미달된 금액을 안분 배분하여 자기 책임 하에 인수한다. 단, 각 "인수단"의 최종 인수금액은 인수단 간 협의에 의하여 정할 수 있다. 미달로 인하여 각 "인수단"이 인수한 사채의 매출 방법에 대해서는 "인수단"이 추후 협의에 의하여 결정할 수 있다.

(5) "인수단"은 상기 제4호에 따른 각 "인수단"별 인수금액을 "본 사채"의 납입일 당일에 "본 사채"의 납입을 맡을 은행에 납입한다.

(6) "본 사채"의 "인수단"은 "공동대표주관회사" 중 케이비증권 주식회사가 납입일 당일 (주)케이티 제202-1회, 제202-2회, 제202-3회 및 제202-4회 무보증사채의 수요예측 및 청약의 결과를 반영하여 배정된 내역에 따라 배정할 것을 위임한다. "공동대표주관회사" 중 케이비증권 주식회사는 선량한 관리자의 주의의무로 이를 수행한다.

다. 청약단위

최저청약금액은 50억원으로 하며, 50억원 이상은 50억원 단위로 한다.

라. 청약기간

마. 청약증거금

청약사채 발행가액의 100%에 해당하는 금액으로 하고, 청약증거금은 2025년 11월 27일에 "본 사채의" 납입금으로 대체 충당하며, 청약증거금에 대하여는 이자를 지급하지 아니한다.

바. 청약취급장소

"인수단"의 본ㆍ지점

사. 납입장소

(주)신한은행 대기업영업1부

아. 상장신청예정일

(1) 상장신청예정일 : 2025년 11월 27일
(2) 상장예정일 : 2025년 11월 28일

자. 사채권교부예정일 및 교부장소

"본 사채"는 「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」제 36조에 의하여 사채권을 발행하지 않고 한국예탁결제원 또는 계좌관리기관의 전자등록계좌부에 전자등록한다.

차. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 본 사채는 주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률에 의거 사채를 전자등록발행하며, 사채권을 발행하지 아니함.
(2) 사채청약금은 납입일에 사채납입금으로 대체충당하며 청약증거금에 대하여는     무이자로 한다.
(3) 본 사채권의 원리금지급은 (주)케이티가 전적으로 책임을 진다.
(4) 원금상환이나 이자지급을 이행하지 아니한 때에는 해당 원금 및 이자에 대하여, 각 해당 지급기일 익일부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 서울특별시에 본점을 두고 있는 시중은행의 연체대출이율중 최고이율을 적용하되, 동 연체대출 최고이율이 본 사채 이자율을 하회하는 경우에는 본 사채 이자율을 적용한다

5. 인수 등에 관한 사항

가. 사채의 인수

나. 사채의 관리

다. 특약사항

"인수계약서"상의 특약사항은 다음과 같습니다.

II. 증권의 주요 권리내용

가. 일반적인 사항

(1) 당사가 발행하는 제202-1회, 제202-2회, 제202-3회 및 제202-4회 무보증사채는 무기명식 이권부 공모사채로서, Call-Option이나 Put-Option 등의 조기상환권이 부여되어 있지 않습니다.

(2) 주식으로 전환될 수 있는 전환청구권도 부여되어 있지 않으며, 「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 따라 한국예탁결제원을 전자등록기관으로하여 전자등록으로 발행하므로 실물채권을 발행하지 않습니다.

나. 사채관리에 관한 사항
당사가 본 사채의 발행과 관련하여 2025년 11월 17일 "한국예탁결제원"과 맺은 사채관리계약과 관련하여 재무비율 등의 유지, 담보권설정 등의 제한, 자산의 처분제한 등의 의무조항을 위반한 경우 본 사채의 사채권자 및 수탁회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언할 수 있습니다. 기타 자세한 사항은 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다. "발행회사"는 "(주)케이티"를 지칭하며, "사채관리회사"는 "한국예탁결제원"을 지칭합니다.

① 기한의 이익의 즉시 상실 관련 및 기한의 이익 상실 시 발행회사 및 사채관리회사의 통지 의무 등 처리사항

② 기한의 이익 상실 선언에 의한 기한의 이익 상실 관련 및 기한의 이익 상실 시 발행회사 및 사채관리회사의 통지 의무 등 처리사항

③  사채권자의 변제청구권 등 권리 내용 등

④  기한의 이익 상실에 대한 원인사유 불발생 간주 관련

⑤ 기한의 이익 상실의 취소 관련

⑥  기한의 이익 상실과 관련된 기타 구제 방법

다. 발행회사의 의무 및 책임 관련

본 사채의 "사채관리계약서"상 발행회사의 주요 의무 및 책임 등은 다음과 같습니다.

"발행회사"는 "(주)케이티"를 말하며 "사채관리회사"는 "한국예탁결제원"을 말합니다.

라. 사채관리회사에 관한 사항

① 사채관리회사의 사채관리 위탁조건

② 사채관리회사와 주관회사 및 발행기업과의 거래관계, 사채관리회사의 사채관리 실적, 사채관리 담당 조직 및 연락처 등

- 사채관리회사와 주관회사 또는 발행회사와의 거래 관계

- 사채관리회사의 사채관리실적(2025년 11월 17일 기준)

- 사채관리 담당 조직 및 연락처

③ 사채관리회사의 권한
"발행회사"는 "(주)케이티"를 말하며 "사채관리회사"는 "한국예탁결제원"을 말합니다.

④ 사채관리회사의 의무 및 책임
"발행회사"는 "(주)케이티"를 말하며 "사채관리회사"는 "한국예탁결제원"을 말합니다.

⑤ 사채관리회사의 사임 등 변경에 관한 사항
"발행회사"는 "(주)케이티"를 말하며 "사채관리회사"는 "한국예탁결제원"을 말합니다.

⑥ 기타사항

III. 투자위험요소

1. 사업위험

연결회사의 각 부분은 독립된 서비스 및 상품을 제공하는 법률적 실체에 의해 구분되어 있으며, 각 연결회사의 사업의 내용에 대해 (1) 유무선 통신/컨버전스 사업을 제공하는 ICT, (2) 신용카드사업을 제공하는 금융사업, (3) 위성방송서비스사업, (4) 케이티의 자산을 활용한 부동산사업 (5) 콘텐츠, 정보기술, 글로벌사업 및 자회사가 영위하는 기타사업으로 구분하고 있습니다.

※ 2025년 3분기, 2024년, 2023년 및 2022년 자료는 K-IFRS 제1116호에 따라 작성되었습니다.

코로나19의 확산으로 2020년 글로벌 경제는 큰 침체를 겪은 후, 2022년부터 백신 보급의 확대로 국가 간 이동이 정상화 추세를 보이며 경기 회복세를 보였으나, 러시아-우크라이나 전쟁 장기화를 비롯해 글로벌 인플레이션과 각국 중앙은행의 통화 긴축 정책으로 인해 경기 둔화 우려가 확산되었습니다. 신고서 제출일 현재 미국의 관세정책 본격화, 러시아-우크라이나 전쟁 및 이스라엘-팔레스타인 분쟁 지속과 같은 지정학적 갈등 등에 따른 경기 불확실성은 지속되고 있는 상황입니다.

국제통화기금(IMF)이 2025년 10월 발표한 World Economic Outlook(세계경제전망보고서)에 따르면, 세계경제성장률 전망치는 2025년 3.2%, 2026년 3.1%로 발표되었습니다. 이는 지난 2025년 7월 전망치인 2025년 3.0%, 2026년 3.1%와 비교 시 2025년 전망치는 0.2%p 상향 조정됐으며, 2026년 전망치는 동일한 수치입니다. 한편, 한국의 2025년 경제 성장률 전망치는 지난 7월 전망 대비 0.1%p 상향한 0.9%로 전망하였으며, 2026년 성장률은 지난 7월 전망과 동일한 1.8%로 전망하였습니다.

IMF는 미국이 여러 국가와 무역 협상을 타결하면서 미국의 실효 관세율이 10~20% 수준으로 낮아졌고, 대부분의 국가가 미국의 관세에 보복하지 않음에 따라 전반적인 교역 체계가 개방된 상태로 유지되었다고 설명하였습니다. 다만, 여전히 세계 경제의 리스크가 하방 요인에 집중되어 있다고 진단하면서, 트럼프 행정부의 관세 조치로 촉발된 무역 정책 불확실성의 장기화와 보호무역주의 확대를 주요 위험 요소로 지목하였습니다. 구체적인 하방 요인으로는 트럼프 행정부의 주요국과의 무역 합의 불투명성, 미국의 대(對)중국 100% 추가 관세 예고 등으로 인한 불확실성 확대, 선진국의 반이민 정책에 따른 노동력 감소, 일부 주요 선진국의 재정 취약성, 그리고 기후변화와 지정학적 갈등에 따른 원자재 가격 상승 등이 세계 경제에 부정적인 영향을 줄 수 있다고 보았습니다.

한국은행이 2025년 8월 발표한 경제전망보고서에 따르면, 국내 경제성장률은 최근 국내외 여건 변화 등을 감안할 때 2024년에는 2.0%를 기록하였고, 2025년은 5월 전망치(0.8%) 대비 상승 조정된 0.9%, 2026년은 5월 전망치(1.6%)와 동일한 1.6% 수준을 나타낼 것으로 전망됩니다.

한국은행은 동 보고서에서 대외적으로는 세계경제가 미국과 주요국간 관세협상 합의로 불확실성이 다소 완화되었으나, 관세 영향이 점차 가시화되며 성장세는 완만히 둔화될 전망이라고 밝혔습니다. 또한, 대내적으로는 건설경기 부진 지속에도 2차 추경, 경제심리의 빠른 호전 등에 따라 개선요인이 다소 우세한 것으로 평가하였습니다. 향후 성장경로에는 美-中 관세협상 등 글로벌 통상환경과 관련한 불확실성이 상존하고 있으며, 중국 ·캐나다 ·멕시코 등과 진행 중인 美관세협상이 원만히 타결되며 무역갈등이 추가 완화될 경우, 2026년 국내 성장률은 기본전망 대비 +0.1%p 높아지고, 물가상승률에 대한 영향은 제한적일 것으로 추정하였습니다. 다만, 무역갈등이 재점화되어 중국을 비롯한 국가들과의 협상이 결렬되고, 이들 국가도 보복관세로 대응하는 상황에서는, 2026년 국내성장률이 기본전망 대비 -0.2%p, 물가상승률은 -0.1%p 낮아질 것으로 추정하였습니다.

종합적으로 보았을 때, 미국 관세정책, 중동 지정학적 리스크 및 러시아-우크라이나 전쟁, 미국과 중국을 비롯한 주요국 간의 경제 관계 악화 및 무역 마찰 가능성 등 국내외 경기에 대해 하방리스크로 작용할 수 있는 변동성들이 여전히 해소되고 있지 않은 상황입니다. 상기 내용을 포함한 국내외의 다양한 요인들로 인한 경기 회복 지연은 당사가 제공하는 서비스에 대한 수요와 연결회사에 서비스를 제공하는 공급업체의 납품에 직, 간접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 국제 정세, 경제 하방 리스크 요인을 충분히 확인하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.

국내 통신서비스 시장은 유선 및 무선 등 모든 분야에서 보급률 포화현상으로 인한 성장 둔화 및 가격 경쟁 심화 등 전형적인 성숙시장의 특성을 보이고 있습니다.

국내 통신사업은 2000년대 초반까지 신규 사업자의 시장진입, 기존 사업자의 신규 서비스 도입 및 가입자 유치 경쟁 등으로 우수한 성장세를 기록하였습니다. 그러나 2002년 이후에는 유선통신을 중심으로 보급률 포화현상이 나타나며 가입자 수 증가세가 둔화되었으며, 이후 유선통신은 무선통신 서비스의 확산으로 가입자 수 하락 및 정체현상이 두드러지게 나타났습니다. 반면 무선통신은 통신사업자들의 적극적인 가입자 유치 경쟁으로 가입수요가 비교적 양호하게 형성되었으며, 여기에 무선인터넷 수요가 크게 늘어나면서 전반적인 서비스 매출은 유선통신에 비해 양호한 성장세를 나타냈습니다. 다만, 대부분의 통신서비스 영역에서 보급률 포화 현상이 나타나면서 통신업 전반적으로 과거의 성장성에 비해 다소 정체되는 양상을 보이고 있습니다. 이러한 보급률의 포화는 통신 3사의 경쟁심화를 야기하여 과도한 마케팅 비용 발생을 초래할 수 있으며, 수익성에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다.

이에 따라 각 통신 사업자들은 유무선을 통합한 결합상품을 활성화하여 경쟁력을 제고하고 있으며, 동시에 다각적인 성장 전략 마련에 부심하고 있습니다. 당사 역시 기존 시장 지위의 유지 및 강화를 위한 노력을 지속하고 있으나 통신사간 과열경쟁으로 인한 경쟁 심화가 발생할 경우 현재 당사를 비롯한 통신 3사의 수익성에 지속적으로 부정적인 영향을 끼칠 수 있는 점 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

음성통신 중심의 시내전화, 시외전화, 국제전화와 데이터통신 중심의 전용회선, 초고속인터넷 등으로 구분할 수 있는 유선통신시장은 1990년대 후반부터 시작된 무선통신서비스의 급속한 확산과 이로 인한 유무선 대체현상 심화 등으로 인해 전반적으로 시장이 위축되고 있습니다.

특히, 시내전화(PSTN) 가입자 수는 2009년 이후 빠르게 보급된 인터넷전화(VoIP)로 대체 등으로 뚜렷한 감소세를 보이며, 2025년 9월말 현재 약 985만 회선으로 전년말 대비 4.65% 감소했습니다. 한편, 인터넷전화(VoIP)의 경우, 2014년말부터 가입자 수가 포화상태에 도달함에 따라 감소하는 추이를 보이고 있습니다. 다만, 2023년 정부의 광케이블 구축 의무화 및 시내전화 보편역무에 인터넷전화 대체 제공이 시행됨에 따라 일부 가입자 수 증가가 이뤄질 것으로 전망되며, 2025년 9월말 현재 가입자 수는 약 1,122만 회선으로 전년말 대비 2.57% 증가했습니다.

1990년대 후반 시작된 초고속인터넷 사업은 정부의 경쟁 장려정책과 선발사업자의 망커버리지 확대를 위한 적극적인 마케팅 전략을 통해 가입자가 지속적으로 증가하였습니다. 2025년 9월말 기준 전체 가입자 수는 전년말 대비 1.65% 증가한 약 2,513만 회선에 달하며, 유무선 결합상품 및 신규서비스(IPTV, VoIP) 매출기반을 확대하는 토대로 활용되고 있으며, 1인 가구의 증가에 따라 가입자 증가세가 이어지고 있습니다. 하지만, 보급률이 포화단계에 진입하게 되면서 과거와 같은 가입자의 급증은 어려울 것으로 예상되어 향후에는 초고속인터넷의 성장성도 둔화될 수도 있을 것으로 보고 있습니다.

IPTV 사업은 초기에는 부족한 컨텐츠 등 저조한 경쟁력으로 가입자 확보에 어려움을 겪었으나, 2009년부터 지상파의 실시간 재방송이 가능해지고 프로그램공급자(PP)의 프로그램 제작이 확대되면서 다양한 컨텐츠를 확보하는 한편, 유선통신과의 결합상품 형태로 가입자를 모집하면서 빠르게 성장하고 있습니다. 2017년 11월 IPTV 가입자 수가 SO(종합유선방송사) 가입자 수를 상회한 이후로 IPTV 가입자 수는 지속적인 증가세를 보이고 있으며, 2024년말 기준으로 약 2,135만 단자로 전년말 대비 1.80% 상승하였습니다. 다만, IPTV 가입자수 추이를 살펴보면 IPTV 시장이 성숙 단계로 진입하며 증가율이 다소 둔화되는 양상을 보이고 있습니다. 그럼에도 유무선통신 결합상품, 넷플릭스 등 해외 콘텐츠 업체와의 제휴 등으로 IPTV 우위 현상은 지속될 것으로 예상됩니다.

당사는 2010년 OTS(Olleh TV Skylife)를 출시한 이후, 자회사 케이티스카이라이프(위성방송)와 연계하여 컨텐츠 경쟁력을 제고함으로서 가입자가 급격하게 증가하였고 IPTV뿐 아니라 전체 유료방송 시장에서 타 사업자에 비해 월등한 점유율을 확보하였습니다. 당사는 2021년 7월 글로벌 OTT 업체인 넷플릭스, 11월 디즈니플러스와 제휴를 맺어 가입자들이 IPTV를 통해 OTT 서비스를 이용할 수 있도록 하여 기존 가입자 유지와 신규 가입자 유치를 위해 노력했으며, 2024년의 경우 업계 최초로 AI로 영상을 분석하고 콘텐츠를 생성할 수 있는 종합 미디어 솔루션인 '매직플랫폼'을 선보여 IPTV 시장 내 점유율을 확보하기 위해 노력하고 있습니다. 또한, IPTV 최초로 8K를 지원하는 온디바이스 AI 셋톱박스를 출시하는 등 업계 1위의 시장 지위를 공고히 하기 위한 신규 서비스를 지속적으로 제공할 예정입니다. 당사 IPTV 이용자는 2019년말 약 748만 단자에서 2024년말 약 901만 단자까지 전반적인 증가 추세를 보이고 있습니다. 2024년말 기준 (주)케이티스카이라이프와 (주)케이티에이치씨엔을 포함한 당사의 유료방송시장 점유율은 35.9%입니다.

iptv 및 so 가입자 추이

주요 사업자별 유료방송시장 점유율 추이

현재 당사는 유선통신 사업에서 각 부문별로 우수한 시장지위를 보유하고 있으나, 유선통신 부문의 성장성이 둔화된 상태에서 사업자간의 경쟁이 심화되면, 향후 이로 인한 당사 수익 및 경쟁력에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

무선통신서비스의 대부분을 차지하고 있는 이동통신서비스 사업은 1990년대 중반부터 2000년대 초반까지 가파르게 성장하였으나, 2002년 이후 가입자 수의 성장세가 다소 둔화되기도 하였습니다. 그러나 이후 통신사업자들의 적극적인 가입자 유치 경쟁으로 가입수요가 비교적 양호하게 형성됨과 동시에 무선인터넷 수요가 크게 늘어나면서 전반적인 서비스 매출은 유선통신에 비해 양호한 성장세를 나타냈습니다.

2010년대에 들어서서는 이동통신 가입자가 총인구를 상회하는 등 가입률이 포화상태에 이르면서 가입자 증가세의 약화로 성장이 정체되는 양상을 보였습니다. 그러나, 2014년말 기준으로 다회선 보유자의 증가와 MVNO(가상이동통신망사업자, 알뜰폰 사업자) 가입자가 크게 증가한데 기인하여 증가세를 보이기 시작하였으며, 2016년말부터 2nd 디바이스 사용자 증가와 IoT 회선 확대에 따른 신규시장 개척으로 가입자 저변이 확대되면서 증가세를 보였습니다. 이에 따라, 2025년 9월말 기준 무선이동통신 서비스(이동통신) 가입자 수는 약 9,244만명을 기록하고 있습니다.

이동통신 시장에서 2nd 디바이스 및 IoT 회선 확대 등에 따른 가입자 증가와 매출 성장은 있으나, 휴대폰 보급률 포화 및 단통법 시행 이후 무선시장은 안정되어 있습니다. 2025년 7월 22일부로 단통법이 폐지되었으나, 당사를 비롯한 이동통신 사업자 3사의 경쟁력에는 현재 큰 차이가 없으며, 4G와 5G 보급률이 2025년 9월말 기준 약 99.2% 수준에 이르는 상황에서 단순 보조금에 의한 시장점유율 확대는 어려운 상황입니다. 2025년 9월말 기준 휴대폰 기술방식별 회선수는 5,766만 회선으로 2024년말 대비 소폭 증가하였으며, 휴대폰 5G 가입자 수 비중은 65.8%로 전년말 대비 3.1%p 상승하였습니다.

이동통신 3사는 2018년 12월 1일 00시부터 동글 단말(5G 데이터와 Wi-Fi 데이터를 상호 변환하여 노트북, 태블릿 등 다양한 기기에 연결가능한 휴대용 단말기)을 통해 동시에 5G 이동통신 서비스를 개시하였습니다. 5G 서비스는 상용화 초기, 품질에 대한 우려가 지속적으로 언급되었지만, COVID-19로 인한 언택트 생활문화에 발맞춰 온라인동영상서비스(OTT)와 인공지능(AI), 메타버스 등 서비스 활성화 촉매제가 되며, 상용화 2년 8개월 만인 2021년 11월 가입자 2,000만명을 돌파하였습니다.

5G는 4차 산업 혁명의 핵심 기반 인프라로 가상현실(VR), 증강현실(AR), 자율주행차, 원격 조정, 원격 의료, 스마트 팩토리 등 차별화된 5G 서비스 개시 및 IoT(사물인터넷), 스마트시티 등 새로운 시장 창출을 통해 무선통신시장의 새로운 성장 동력으로 작용할 것으로 전망합니다. 2022년부터 정부의 이용자 통신비 부담 완화를 위한 '5G 중간요금제(데이터 제공량이 10GB에서 100GB 사이인 요금제)' 출시 정책에 따라, 당사를 비롯한 통신 3사는 2022년 8월 5G 중간요금제를 첫 출시하였으며, 이후 청년·고령층의 선호구간에서 혜택을 강화한 신규 요금제를 추가로 출시하였습니다. 또한 2023년 11월 과학기술정보통신부는 "통신비 부담 완화 방안"을 발표하였으며, 그 주요 내용 중 5G 요금제 개편안에 따라 당사는 2024년 1월 19일 업계 최초로 3만원대 5G 요금제를 출시하였습니다. 당사 외 이동통신 2사 역시 과학기술정보통신부와의 협의 하에 저가 요금제 출시를 완료하였으며, 이러한 요금제 다양화, LTE와의 통합 요금제 출시 등에 따라 향후 5G 가입자는 더욱 증가세를 보일 것으로 전망됩니다.

이처럼 소비자 직접 혜택 증가 및 선택폭 확대에 따라 향후 무선통신시장 시장안정화 기조는 유지될 전망입니다. 하지만 무선시장 다변화 트렌드로 인한 신규시장 개척 및 고객군 확대를 위한 서비스ㆍ혜택ㆍ요금 중심의 경쟁 심화 및 단통법 폐지로 인한 일시적인 마케팅 비용 지출이 증가할 가능성이 존재합니다. 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

통신서비스산업은 공공재적 성격으로 인해 사업 인허가에서부터 사업영위 단계에 이르기까지 정부가 직간접적으로 통제함으로써 산업 전체의 성장성 및 경쟁강도가 규제 정책에 크게 영향을 받고 있습니다. 대규모 설비투자, 규모 및 범위의 경제성, 필수설비, 전파자원의 제약, 다양한 외부효과 등으로 효율적인 자원 배분이 특히 중요한 산업이며, 이에 따라 대부분의 국가는 통신산업을 정책적으로 육성하는 한편, 법적, 제도적 규제장치를 마련하고 있습니다. 우리나라도 전기통신사업법을 근간으로 전기통신기본법, 전파법 등 통신 관련 법령과 공정거래법 등의 전기통신 관련 법규 이외의 법령에 의해 규제를 하고 있습니다. 이와 같은 정부의 정책 및 규제는 신규서비스 도입, 사업자 선정 등 진입 관련 제도에서부터 지배적 사업자 지정, 요금규제, 상호접속 등의 경쟁 관련 제도에 이르기까지 광범위하게 이루어짐에 따라 통신산업 경쟁구도에 직접적으로 영향을 미치고 있습니다.

정부는 국내 통신사업자가 사용할 LTE 및 5G 등 신기술의 도입시기 및 품질수준에 대한 결정에 관련하여 적극적 역할을 수행하고 있습니다. 정부는 향후 미래의 통신 서비스 기술 도입 및 적용에 대해서도 정책 방향성을 제공하게 되며, 정부의 기술도입 정책이 당사에게 항상 최선의 수익을 담보할 것이라 보장할 수는 없습니다.

또한, 정부는 지배적 사업자를 지정하여 통신시장의 경쟁 체제를 구축하고 있습니다. 지배적 사업자란 특정 사업분야에서 일정 규모 이상의 역무별 매출액을 가진 사업자 중 시장 점유율이 가장 높은 사업자를 지칭하는 것으로, 통신사업자가 특정 역무에서 지배적 사업자로 지정될 경우 각종 비대칭(추가) 규제의 대상이 됩니다. 이동통신업체 구조조정 및 당사의 민영화 이후 최근까지 후발 사업자의 경쟁력 강화를 통한 유효경쟁체제 구축을 위해 비대칭 규제가 도입되어 다양한 정책 수단이 시행되어 왔습니다.

일례로, 식별번호 마케팅 금지 및 010 통합번호 도입, 시차적 번호이동성제도 도입, 지배적 사업자 이용약관(요금)인가, 단말기 보조금 규제, 의무약정제 금지, 사업자간 접속료 차등 확대, 선후발 사업자간 과징금 차등, 지배적 사업자의 결합상품 요금할인 금지, 전파사용료 차등 등의 제도가 있으며, 이는 후발사업자의 사업기반이 강화되는 효과를 거두기도 하였습니다. 이러한 비대칭 규제정책의 취지는 시장지배사업자에 대한 규제강화와 후발사업자의 경쟁환경 개선을 통해 3개 사업자의 공존을 도모하여 최소한 현 수준의 경쟁을 유지하는 것입니다.  

당사는 시내전화 분야에서 지배적 사업자로 지정된 이력이 있으며, 당사의 시장 지위 변동에 따라 기타 사업부문에서 추가적으로 지배적 사업자로 지정될 가능성도 존재합니다. 이에 따라 발생하는 추가적인 규제는 당사의 사업 확장성에 부정적 영향을 미칠 수 있으며, 회사의 사업 방향에도 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 경쟁사에 대한 비대칭 규제정책이 완화될 경우, 이 역시 당사의 경쟁환경에 영향을 미쳐 회사의 사업환경에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

추가로 정부는 국내의 상호접속요율 등 상호접속 계약과 관련된 기본 틀을 결정하고 있으며, 이는 일정부분 국내외 유선 및 기타 무선 네트워크와의 상호 접속에 의존하고 있는 통신사업자의 매출 및 영업실적에 영향을 미칩니다. 당사는 상호접속계약에 따라 당사의 망에서 발신이 이루어지고 타사 망에서 종료된 통화에 대해 비용을 지불하며, 반대의 경우 타 통신사업자들로부터 접속료 수익을 받고 있습니다. 정부는 국내 상호접속요율을 점진적으로 인하해왔으며, 향후 추가적인 요율인하는 당사의 수익성에 영향을 줄 수 있습니다.

한편, 통신비는 가계의 필수적인 비용으로 물가에도 영향을 끼치고 있어 물가안정이 우선인 정부 방침에 따라 영향을 받고 있습니다. 정부는 민생 안정을 목적으로 다양한 요금 감면 정책을 시행해 오고 있으며, 무선통신 사업자들의 요금제를 주기적으로 검토하고 있으며, 이용자 혜택 확대 및 요금제 다양성 확보를 위해 중저가 요금제 도입 등을 권고하기도 합니다. 이 외에도 정부는 시장 경쟁 유발을 통한 소비자 후생증가를 위해 제 4이동통신사업자 선정 및 MVNO 사업자 시장진입을 허용한 바 있으며, 단말기의 유통과 통신 서비스를 분리하여 통신 서비스의 개선을 유도하는 단말기 자급제, 통신사의 단말기 구매 지원금 규제로 통신사의 과다 마케팅을 제한하는 등 지속적으로 통신사업자에 대한 규제를 시행하고 있습니다.

MVNO 사업자들은 기간통신사업자인 당사, SKT 및 LG유플러스의 망을 할인된 도매가로 임차하여 망에 대한 투자 및 유지관리 부담없이 기간통신사업자 대비 저렴한 요금으로 동일한 품질의 무선통신서비스를 제공하고 있습니다. 이러한 장점을 바탕으로 2011년 7월 제도 도입 이후 2012년말 이동전화시장 가입자 점유율 2.4% (12.8만명) 수준에서 2025년 9월말 기준 21.4%(1,957만명)로 증가하였습니다. 저가 요금제를 경쟁력으로 하는 MVNO 사업자와의 통신비 요금 인하 경쟁은 당사와 같은 기존 업체들의 수익성 하락을 유발할 수 있습니다.

또한, 정부는 가계 통신비 부담을 절감하기 위하여, 2014년 10월 「이동통신 단말장치 유통구조 개선에 관한 법률」(단통법)을 시행하였습니다. 동 법률 시행 이후, 무선통신 사업자는 단말기 지원금을 받지 않는 고객에게 추가적 요금할인(선택약정할인)을 제공하게 되었습니다. 동 할인율은 최초 12%에서 시작하여, 2017년 국정기획자문위원회의 권고에 따라 25%로 상향되어 유지되었으며, 2025년 7월 22일 단통법 폐지 이후 해당 법률에서 적용하던 요금할인(선택약정할인)은 전기통신사업법으로 이관하여 적용하게 되었습니다.

「이동통신 단말장치 유통구조 개선에 관한 법률」의 주요 내용은 아래와 같습니다.

이 외에도 정부는 2018년 7월부터 저소득층 및 기초연금 수령자에 대한 요금감면 혜택을 늘리도록 하였으며, 2018년 12월 휴대폰 유통점간 판매장려금(리베이트) 차별을 금지하는 단말기 유통구조 개선법 개정안을 발의하여 통신사의 리베이트 축소, 마케팅 비용 지출을 억제하는 대신 통신사 간 요금 경쟁을 장려하여 통신비 인하를 유도했습니다. 또한, 직접적 통신비 인하 정책의 일환으로 '보편요금제'(월 2만원대의 가격으로 음성통화 200분에 데이터 1GB 이상을 제공하는 요금제)의 도입을 추진한 바 있으며, 보다 저렴한 5G 무선서비스 요금제 도입 및 요금 인하 등을 권고하여 통신 3사는 2021년 1월, 5G 중저가 요금제를 출시하였습니다. 2022년 5월 정부는 소비자물가 안정을 위해 '5G 중간요금제(데이터 제공량이 10GB에서 100GB 사이인 요금제)'를 3분기부터 출시하도록 각 통신사에 유도할 것을 발표하였으며, 당사를 비롯한 통신 3사는 5G 중간요금제를 출시하였습니다.

2023년 2월 정부는 대통령 주재로「제13차 비상경제민생회의」를 개최하였으며, 이용자의 요금제 선택권을 확대하여 통신비 부담을 완화하고, 통신시장 경쟁을 촉진하는 방안을 발표하였습니다. 정부는 우선적으로 이용자 수요가 높은 5G 요금제 중간구간(30~110GB) 및 청년·고령층의 선호구간에서 혜택을 강화한 신규 요금제 55종 출시(3~7월)를 유도하였습니다.

이후, 과학기술정보통신부는 2023년 7월 6일 「통신시장 경쟁촉진 방안」을 발표하였습니다. 이번 방안은 '통신시장 경쟁촉진으로 국민 편익 증진과 인프라 고도화'를 비전으로 ①통신시장 경쟁구조 개선, ②경쟁 활성화를 통한 국민 편익 제고, ③유·무선 통신 인프라 투자 활성화를 주된 내용으로 하고 있습니다.

또한, 과학기술정보통신부는 2023년 11월 8일 「통신비 부담 완화 방안」을 발표하였습니다. 이는 지난 7월 발표한 「통신시장 경쟁촉진 방안」의 후속조치로 통신사 및 제조사와의 협의를 바탕으로 마련되었으며, 주요내용은  ① 요금제 가입 제한 개선, ② 5G 요금제 개편 ③ 「저가 5G 요금제 + 중저가 단말」 선택권 확대, ④ 25% 요금 할인 사전예약제 도입, ⑤ 시장 과점구조 개선입니다. 「통신시장 경쟁촉진 방안」및 「통신비 부담 완화 방안」 에 포함된 신규사업자 및 알뜰폰 사업자 지원 정책, 요금제 선택권 확대 및 합리적 요금제 선택 지원 등의 내용에 따라 당사는 2024년 1월 3만원대의 5G 저가 요금제를 출시하였습니다. 이처럼 정부의 통신비 인하 정책 기조는 기존 경쟁업체와 신규 경쟁업체의 통신요금 인하 경쟁을 유도하여 향후 통신요금의 하락을 가져올 가능성이 있습니다.

정부는 2024년 1월 22일 '국민과 함께하는 민생토론회'에서 생활규제 개혁 방안을 논의하였습니다. 이날 토론회에서는 통신사의 단말기 구매 지원금 공시 의무 및 유통망 추가 지원금 상한 폐지를 골자로 하는 '단말기 유통법' 폐지 계획이 발표되었습니다. 이에 대한 후속조치로 2024년 2월 대통령실은 민생토론회 관련 브리핑에서 2월 중 단통법 시행령을 개정해 휴대전화 단말기 가격을 낮추는 방안을 추진하겠다고 밝혔습니다.

이후 2024년 3월 8일 정부는 이동통신사의 경쟁 촉진을 위한 「단말기 유통법 시행령」을 일부 개정했습니다. 동 시행령 개정안은 제3조 단서의 예외 규정 신설을 통해 이동통신사업자 변경 시 이용자가 부담하는 비용 및 이동통신사업자의 기대수익 등을 고려하여 방통위가 정하여 고시하는 기준에 따라 지원금 지급이 가능하도록 하였습니다. 아래 표는 동 시행령에 관한 신ㆍ구조문대비표 입니다.

22대 국회가 출범한 2024년 6월부터 단통법 폐지 논의가 본격화되기 시작하였습니다. 이후 2024년 10월 국민의힘 당정 협의회에서 5대 주요 민생 입법 과제로 단통법 폐지가 선정되었으며, 2025년 1월 21일 과학기술정보통신부에 따르면「이동통신단말장치 유통구조개선에 관한 법률」폐지안이 전자 관보를 통해 공포되었습니다. 이에 따라 2025년 07월 22일부터 단말기 지원금 공시 의무 및 대리점의 추가지원금 15% 상한이 폐지되었으며, 선택약정할인 25% 요금할인 혜택 제도는 "전기통신사업법"으로 이관되어 현행 수준으로 유지 될 예정입니다. 단통법 폐지에 따른 지원금 한도 상한 폐지로 당사를 비롯한 통신3사 간 보조금 경쟁이 발생할 수 있으며, 이에 따른 마케팅 비용 증가로 당사의 수익성이 저하될 수 있습니다.

단통법 폐지 관련 주요 변경사항은 아래와 같습니다.

한편, 과학기술정보통신부는 2025년 1월 '알뜰폰 경쟁력 강화 방안'을 통해 데이터 도매대가 인하, 제공비용 기반 도매대가 산정 방식 추가, Full MVNO 출현 지원 등 MVNO 사업자들의 자생력을 강화하기 위한 방안들을 추진하겠다고 발표하였으며, 2025년 6월 출범한 새 정부에서도 자급제 단말기 유통과 MVNO 활성화를 통신비 관련 공약으로 내세운 바 있습니다. 저가 요금제를 경쟁력으로 하는 MVNO 사업자와의 통신비 요금 인하 경쟁은 당사의 수익성 하락을 유발할 수 있으므로 정부의 MVNO 경쟁력 강화 관련 정책에 대해 지속적인 모니터링 바랍니다.

이처럼 정부는 신규 정책 및 법률을 통해 신규 경쟁자의 시장 진입, 기존 경쟁업체 간의 요금제 경쟁 유도, 통신 요금제에 대한 직접적 개입 등의 방법을 통해 통신요금의 하락을 유도하여 왔습니다. 이와 같은 통신 요금의 하락은 당사의 무선통신 서비스 가입자당 매출(ARPU, Average Revenue Per User)의 하락 등 수익성에 부정적 영향을 미칩니다. 또한, 현재 당사가 예측하지 못하는 정부의 신규 정책 도입에 따른 시장변화 및 요금 하락은 당사의 영업환경, 영업실적, 현금흐름 등에 영향을 미칠 수 있으며, 이는 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

스마트 기기의 확산 및 컨텐츠, 애플리케이션의 대용량화, 고품질화로 인한 이동통신 트래픽(통신량) 급증에 따라, 정부는 2011년 이래 주파수 경매제를 도입하였으며, 주파수 할당을 주관하는 과학기술정보통신부는 국민편익, 산업진흥, 주파수 이용 효율성 공정경쟁 및 합리적인 할당대가 확보 등의 가치를 종합적으로 고려하여, 경매를 통해 낙찰자를 결정하고 있습니다.

경매를 통해 사업자에게 할당된 주파수는 동 사업자에게 독점적 사용권이 주어지며, 주파수 확보는 추가적 데이터 트래픽 증가에 대응할 수 있게 할 뿐만 아니라, 보다 빠른 서비스의 제공, 신규 기술 상용화 등의 서비스 품질 향상으로 직결됨에 따라 당사를 포함한 통신 3사는 주파수 경매에 적극적으로 참여하여 왔습니다. 주파수 경매의 경우 더 넓은 대역폭을 확보하는 것도 중요하지만, 회사별 기보유 주파수와 붙여쓸 수 있는지와 향후의 추가 확장성을 결정하는 위치가 각 사업자에게 중요 고려대상으로 작용하며 이는 가격 결정의 주요 요인으로 작용하고 있습니다.  

2013년 광대역 LTE 구축을 위한 주파수(1.8㎓ 및 2.6㎓ 대역) 경매 시, 당사는 기보유 주파수 대역에 인접한 D2블록을 9,001억원에 낙찰받아 광대역 LTE-A 서비스를 개시, 소비자에게 보다 빠른 속도를 제공한 이력이 있으며, 2016년에도 1.8㎓ 대역의 B블록을(20㎒ 구간) 4,513억원에 낙찰받아 가입자 및 무선트래픽 증가에 대응하였습니다.

또한, 과학기술정보통신부는 5세대 정보통신(5G) 상용화를 앞둔 2018년 6월, 5세대 정보통신(5G) 전용 주파수 경매를 진행하였으며, 당사는 총 900㎒ 폭의 주파수를 1조 1,758억원에 확보하여 5G 상용화를 시작, 소비자에게 서비스를 제공하고 있습니다.

이 외, 정부는 2021년 이용기간이 종료되는 이동통신 주파수(310㎒폭)를 기존 사업자에게 재할당하였으며(당사 이용기간 종료 주파수 95㎒ 중 95㎒ 재할당), 주파수 할당대가는 통신사별로 2022년까지 5G 무선국을 12만국 이상 구축하는 경우 총 3조 1,700억원까지 가치가 하락하고, 5G 무선국 구축 수량이 12만국에 미달할 경우 할당대가가 높아지는 구조입니다.

상기와 같은 주파수 경매 및 할당 결과 당사를 포함한 이동 통신3사의 주파수 보유현황은 아래와 같습니다.

2021년 7월, LG유플러스는 5G 서비스 품질 향상을 위하여 5세대 이동통신(5G) 3.4~3.42㎓ 대역 주파수 20㎒ 폭 추가 할당을 요청하였으며, 과학기술정보통신부는 이를 수용하여 2022년 2월 경매를 진행할 예정이었습니다. 하지만 동 경매를 통한 할당이 특정 통신업자에게만 유리한 할당이라고 판단한 SKT는 통신 3사가 모두 참여할 수 있도록 3.7㎓ 이상 대역 20㎒ 추가 할당을 요청하였으나, 2022년 6월 2일 정부는 SKT의 동 요청과는 별도로, LG유플러스가 요청한 3.4~3.42㎓ 대역 주파수 20㎒ 폭 할당을 2022년 7월 중 진행하였습니다. 이후 주파수 할당 조건을 추가(농어촌 공동망 구축 완료 시점 6개월 단축)하여 LG유플러스가 1,521억원에 주파수를 확보하였습니다.

2022년 11월 과학기술정보통신부는 "5세대(5G) 주파수 할당조건 이행점검 결과"를 발표하였으며, 28㎓ 대역에 대해 당사와 LG유플러스(주)에 대해서는 할당취소 처분, SK텔레콤(주)에 대해 6개월 단축 처분을 통보하였습니다. 2022년 12월 23일 과학기술정보통신부는 당사를 포함한 3개 통신사업자에 대한 최종 처분을 원안과 동일하게 유지하였습니다. 이에 따라 당사와 LG유플러스(주)에 대한 28㎓ 주파수 할당이 취소되었으며, 2023년 5월 31일 SK텔레콤(주) 역시 최종적으로 28㎓ 주파수 할당 취소 처분이 확정되었습니다.

과학기술정보통신부는 2023년 7월 20일「5세대(5G)(28㎓) 신규사업자 진입 지원방안(1.31.)」과 「통신시장 경쟁촉진 방안(7.6.)」의 정책 기조 아래 신규사업자에게 28㎓ 대역을 할당하는 주파수 할당계획을 발표하였습니다. 이에 따라 과학기술정보통신부는 2023년 11월 20일부터 12월 19일까지 28㎓ 대역 800㎒ 폭(26.5~27.3㎓)과 앵커주파수 700㎒ 대역 20㎒ 폭 주파수 할당 신청을 받았으며, 스테이지엑스와 세종텔레콤, 마이모바일컨소시엄 등 3개 법인이 전국 단위로 주파수 할당을 신청하였습니다. 과학기술정보통신부는 신청법인을 대상으로 전파법 및 전기통신사업법에 따른 결격 사유 해당 여부를 검토한 뒤 2024년 1월 25일 경매를 개시하였습니다. 그 결과 2024년 1월 31일 스테이지엑스가 주파수 할당 대상 법인 후보로 선정되었습니다. 하지만, 과학기술정보통신부는 이후 필요서류 검토 결과 주파수할당 필요사항 미이행 등에 따라 청문 절차 후 최종적으로 스테이지엑스에 대한 할당 대상 법인 선정을 취소 확정했습니다. 이에 따라 할당제도 개선방안 및 통신정책 방안을 종합적으로 재검토 예정입니다.

한편, 과학기술정보통신부는 관련 토론회를 거쳐 2024년 9월 1일 '대한민국 스펙트럼 플랜'을 최종 발표했으며, '산업·공공 전 분야의 디지털 혁신 가속화’를 위한 ① 이동통신 주파수의 최적 활용 및 타 산업 개방 ② 디지털 신산업 성장지원 및 혁신서비스 선도 ③ 국민이 안전한 공공 무선망 고도화 ④ 주파수 이용체계 혁신 등 4가지 추진 방향이 공개되었습니다. 주요 내용으로, 우선 타용도 활용중인 최대 378㎒폭에 대한 이동통신 주파수 확보 검토 계획을 발표했습니다.

이에 따라 2025년 6월 30일 과학기술정보통신부는 2026년에 이용기간이 종료되는 3G/LTE 주파수 370㎒를 기존 이용 중인 통신사업자에게 전부 재할당하기로 결정했으며, 재할당 대가 및 이용기간 등 세부 정책방안은 2025년말까지 마련할 계획이라고 발표했습니다.

통신사업자에게 있어 주파수는 통신서비스 제공의 가장 기초 자산으로써, 서비스 품질 향상 및 신규 기술 도입을 가능하게 하여 회사의 경쟁력으로 작용함과 동시에 통신사업자의 투자비용을 크게 변동시킬 수 있는 요인으로 작용합니다. 또한, 초기 할당시 천문학적인 비용이 발생함에도 불구하고 비용 회수는 장기에 걸쳐 발생함에 따라 단기적으로 회사에 자금 부담으로 작용하게 됩니다. 이동통신사간 과도한 경쟁으로 인한 주파수 낙찰 가격의 상승은 당사의 수익성 및 재무 구조에 단기적인 부담으로 작용할 수 있습니다. 향후, 2026년 이동통신 3사의 3G 및 LTE 용도 주파수에 대한 이용기간이 만료됨에 따라, 주파수 재할당량 및 재할당대가 산정 결과가 당사의 수익성에 영향을 줄 수 있습니다. 투자자께서는 이점을 지속적으로 모니터링 하시기 바랍니다.

사물인터넷(Internet of Things, 이하 IoT)이란 사물에 센서를 부착해 실시간으로 데이터를 인터넷으로 주고받는 기술이나 환경을 일컫는 말입니다. 사람, 사물, 공간, 데이터 등 모든 것이 인터넷으로 서로 연결되어, 정보가 생성, 수집, 공유, 활용되는 초연결 인터넷으로 연결된 기기는 사람의 도움 없이 서로 알아서 정보를 주고 받으며 대화를 나눌 수 있게 됩니다.