정 정 신 고 (보고)

(주1) 정정 전

당사의 최대주주 김진현은 현재 보통주 2,548,693주(지분율 19.83%)를 보유하고 있으며, 특수관계인 등 합산시 보통주 4,217,490주(지분율 32.82%)를 보유하고 있습니다.

한편, 당사의 주식매수선택권을 고려한 최대주주 등의 주식 등 보유 현황 및 지분율은 다음과 같습니다.

당사 임원 일부는 보통주 외에도 주식매수선택권을 위와 같이 보유하고 있으며, 주식매수선택권이 모두 보통주로 전환되었을 때를 가정하면, 최대주주 등은 현재 32.69%의 주식 등 지분을 보유하고 있습니다.

다만 당사 주가 추이상 주식매수선택권의 단기적 행사 가능성은 현재 낮은 상황입니다. 이에 주식매수선택권을 제외하고, 보통주를 기준으로 하여 최대주주 등의 예상 배정주식수와, 청약참여율에 따른 지분율 변동을 예측한 결과는 다음과 같습니다.

당사 최대주주 및 특수관계인 등은 본 유상증자시 총 2,297,377주의 신주를 배정받을 예정이며, 예정발행가액 기준 총 배정금액은 약 55억원에 해당됩니다. 만일 최대주주 및 특수관계인 등이 자금 사정 등에 의해 금번 유상증자 청약시 배정분의 전량을 미참여하게 될 경우를 가정한다면 배정받게 될 2,297,377주(신주 발행주식수의 32.82%)가 실권 위험에 노출될 수 있습니다.

다만 예정발행가액 기준 당사 최대주주 김진현 본인은 본인의 자금 사정 등을 고려하여 자금여력 내에서 지분율 하락에 따른 경영권의 불안전성 등을 다양한 요인을 신중히 검토하여 신주 배정분의 10% 정도 청약에 참여할 계획을 가지고 있습니다. 이는 전체 배정분의 약 2% 수준으로 참여비율은 상대적으로 낮은 편이지만, 최대주주로써 회사와 주주의 부담을 나누기 위해 현실적으로 가능한 범위 내에서 참여를 계획하게 되었습니다. 이외 임원 및 특수관계인들은 본인의 자금 사정 등을 고려하여 일부 가능한 범위 내에서 청약에 참여할 계획을 가지고 있습니다.

당사 최대주주 및 특수관계인 등의 본 유상증자 청약 참여 여부는 향후 청약재원 마련에 실패하는 등 예상치 못한 상황에 따라 변동될 수는 있으나, 현재 기준 계획상으로는, 최대주주는 신주인수권증서의 매각 등을 통해 청약재원을 조달할 계획을 가지고 있으며, 임원 및 특수관계인들은 보유 중인 자기자금 내지 미청약분에 대한 신주인수권증서 매각대금 등을 활용하여 개인적으로 가능한 범위 내에서 최대한 청약에 참여할 계획을 가지고 있습니다. 하지만 증권신고서 제출일 현재는 참여 여부 및 참여 규모가 확정된 바가 없으며, 참여를 결정하더라도 향후 1주당 모집가액의 상승 등 청약재원 마련에 실패하여 참여하지 못할 가능성도 존재합니다.

금번 유상증자로 인해 불가피하게 당사 최대주주의 지분율은 일부 희석될 예정이나, 당사의 최대주주(겸 대표이사) 및 주요 경영진은 유상증자를 통해 조달한 자금으로 금융비용을 절감하고 재무구조를 개선하여 안정적 경영 기반를 확보할 계획입니다. 이를 통해 당사가 보유한 디지털트윈 솔루션 제품 및 서비스 등을 고도화하고 실제 매출로 연결하여 지속적인 성장과 주주 가치 제고를 위해 노력할 것입니다.

최대주주가 신주 배정분의 10%를 청약하고, 그 외 특수관계인들은 청약에 참여하지 않는다고 가정할 경우, 보통주 지분율 변동 시뮬레이션 결과는 다음과 같습니다.

당사 최대주주가 배정분의 10%를 청약하고 특수관계인들의 청약은 없는 것으로 가정했을 때, 유상증자 완료 후 최대주주의 보통주 지분율은 현재 19.83%에서 13.54%로 감소할 수 있고, 최대주주 및 특수관계인 합산 보통주 지분율은 현재 32.82%에서21.95%로 감소할 수 있습니다.(주1)

또한 당사 최대주주는 보유 주식 2,548,693주 중에 2,478,693주에 대해서는 보호예수 3년이 걸려있으나, 나머지 70,000주에 대해서는 주식담보대출 250백만원을 실행 중입니다. 따라서 주가가 일정 금액 이하로 하락할 경우, 해당 70,000주에 대해서 반대매매가 나올 위험이 존재합니다. 또한 대주는 보호예수가 걸린 보통주식에 대해서 보호예수가 종료된 이후 해당 주식담보대출이 미상환 상태일 경우, 대출금액 250백만원을 한도로 차주, 즉 최대주주에게 매도청구를 할 수 있는 권리가 있기 때문에 해당 사유로 인해 추후 당사 주식의 매도가 발생할 수 있습니다.

당사의 최대주주 및 특수관계인은 안정적인 경영권 행사를 위하여 매년 주주명부 및 주식대량보유상황보고서 공시 등에 대한 지속적인 모니터링을 통해 경영권에 대한 방어를 할 수 있도록 준비할 계획이나, 그럼에도 불구하고 향후 적대적 M&A 및 외부의 경영권 취득 시도 등의 위험에 노출될 수 있으며, 최대주주 변경가능성 등에 의한 경영권의 안전성 저하 및 당사의 신뢰도 하락을 유발할 수 있는 등 당사의 장기적인 발전을 저해하는 요소로 작용할 수 있습니다.

따라서 당사 최대주주 본인이 배정분의 10%에 대해 청약에 참여하고 특수관계인들은 청약에 참여하지 않는 경우를 가정한다면 최대주주 등의 보통주 지분율은 본 유상증자 후 21.95% 수준까지 희석될 수 있으며, 이는 경영권을 안정적으로 유지하기에는 부족한 수준의 지분율입니다. 또한 최대주주 등이 예상치 못한 사유 등으로 인해 청약에 필요한 자금을 마련하지 못할 경우, 청약 계획에 변동이 생겨, 지분이 추가 희석될 수 있는 위험성을 배제할 수 없습니다. 또한 당사는 지속적으로 자본시장에서의 자금 조달에 의존하고 있는 만큼 향후 추가적인 유상증자, 주식관련사채 등 발행에 따라 최대주주 및 특수관계인 등의 지분율이 추가로 희석될 가능성 또한 존재하며, 또는 최대주주 및 특수관계인 등의 지분율 추가 희석을 우려하여, 자본시장에서 지분 희석이 수반될 수 있는 형태의 자금 조달을 진행하는 데에는 한계가 있을 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 이 점을 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.

(주1) 정정 후

당사의 최대주주 김진현은 현재 보통주 2,549,697주(지분율 19.84%)를 보유하고 있으며, 특수관계인 등 합산시 보통주 4,218,494주(지분율 32.83%)를 보유하고 있습니다.

한편, 당사의 주식매수선택권을 고려한 최대주주 등의 주식 등 보유 현황 및 지분율은 다음과 같습니다.

당사 임원 일부는 보통주 외에도 주식매수선택권을 위와 같이 보유하고 있으며, 주식매수선택권이 모두 보통주로 전환되었을 때를 가정하면, 최대주주 등은 현재 32.69%의 주식 등 지분을 보유하고 있습니다.

다만 당사 주가 추이상 주식매수선택권의 단기적 행사 가능성은 현재 낮은 상황입니다. 이에 주식매수선택권을 제외하고, 보통주를 기준으로 하여 최대주주 등의 예상 배정주식수와, 청약참여율에 따른 지분율 변동을 예측한 결과는 다음과 같습니다.

당사 최대주주 및 특수관계인 등은 본 유상증자시 총 2,297,924주의 신주를 배정받을 예정이며, 예정발행가액 기준 총 배정금액은 약 55억원에 해당됩니다. 만일 최대주주 및 특수관계인 등이 자금 사정 등에 의해 금번 유상증자 청약시 배정분의 전량을 미참여하게 될 경우를 가정한다면 배정받게 될 2,297,924주(신주 발행주식수의 32.83%)가 실권 위험에 노출될 수 있습니다.

다만 예정발행가액 기준 당사 최대주주 김진현 본인은 본인의 자금 사정 등을 고려하여 자금여력 내에서 지분율 하락에 따른 경영권의 불안전성 등을 다양한 요인을 신중히 검토하여 신주 배정분의 10% 정도 청약에 참여할 계획을 가지고 있으며, 2025년 10월 24일에 공시한 임원ㆍ주요주주 특정증권 등 거래계획보고서에 따라 신주인수권증서 일부를 매각하여 마련할 매도자금으로 참여할 계획입니다. 이는 전체 배정분의 약 2% 수준으로 참여비율은 상대적으로 낮은 편이지만, 최대주주로써 회사와 주주의 부담을 나누기 위해 현실적으로 가능한 범위 내에서 참여를 계획하게 되었습니다. 이외 임원 및 특수관계인들은 본인의 자금 사정 등을 고려하여 일부 가능한 범위 내에서 청약에 참여할 계획을 가지고 있습니다.

당사 최대주주 및 특수관계인 등의 본 유상증자 청약 참여 여부는 향후 청약재원 마련에 실패하는 등 예상치 못한 상황에 따라 변동될 수는 있으나, 현재 기준 계획상으로는, 최대주주는 2025년 10월 24일에 공시한 임원ㆍ주요주주 특정증권 등 거래계획보고서에 따라 신주인수권증서의 매각 등을 통해 청약재원을 조달할 계획을 가지고 있으며, 임원 및 특수관계인들은 보유 중인 자기자금 내지 미청약분에 대한 신주인수권증서 매각대금 등을 활용하여 개인적으로 가능한 범위 내에서 최대한 청약에 참여할 계획을 가지고 있습니다. 하지만 증권신고서 제출일 현재는 참여 여부 및 참여 규모가 확정된 바가 없으며, 참여를 결정하더라도 향후 1주당 모집가액의 상승 등 청약재원 마련에 실패하여 참여하지 못할 가능성도 존재합니다.

금번 유상증자로 인해 불가피하게 당사 최대주주의 지분율은 일부 희석될 예정이나, 당사의 최대주주(겸 대표이사) 및 주요 경영진은 유상증자를 통해 조달한 자금으로 금융비용을 절감하고 재무구조를 개선하여 안정적 경영 기반를 확보할 계획입니다. 이를 통해 당사가 보유한 디지털트윈 솔루션 제품 및 서비스 등을 고도화하고 실제 매출로 연결하여 지속적인 성장과 주주 가치 제고를 위해 노력할 것입니다.

최대주주가 신주 배정분의 10%를 청약하고, 그 외 특수관계인들은 청약에 참여하지 않는다고 가정할 경우, 보통주 지분율 변동 시뮬레이션 결과는 다음과 같습니다.

당사 최대주주가 배정분의 10%를 청약하고 특수관계인들의 청약은 없는 것으로 가정했을 때, 유상증자 완료 후 최대주주의 보통주 지분율은 현재 19.84%에서 13.54%로 감소할 수 있고, 최대주주 및 특수관계인 합산 보통주 지분율은 현재 32.83%에서 21.95%로 감소할 수 있습니다.(주1)

또한 당사 최대주주는 보유 주식 2,549,697주 중에 2,478,693주에 대해서는 보호예수 3년이 걸려있으나, 나머지 71,004주 중 70,000주에 대해서는 주식담보대출 250백만원을 실행 중입니다. 따라서 주가가 일정 금액 이하로 하락할 경우, 해당 70,000주에 대해서 반대매매가 나올 위험이 존재합니다. 또한 대주는 보호예수가 걸린 보통주식에 대해서 보호예수가 종료된 이후 해당 주식담보대출이 미상환 상태일 경우, 대출금액 250백만원을 한도로 차주, 즉 최대주주에게 매도청구를 할 수 있는 권리가 있기 때문에 해당 사유로 인해 추후 당사 주식의 매도가 발생할 수 있습니다.

당사의 최대주주 및 특수관계인은 안정적인 경영권 행사를 위하여 매년 주주명부 및 주식대량보유상황보고서 공시 등에 대한 지속적인 모니터링을 통해 경영권에 대한 방어를 할 수 있도록 준비할 계획이나, 그럼에도 불구하고 향후 적대적 M&A 및 외부의 경영권 취득 시도 등의 위험에 노출될 수 있으며, 최대주주 변경가능성 등에 의한 경영권의 안전성 저하 및 당사의 신뢰도 하락을 유발할 수 있는 등 당사의 장기적인 발전을 저해하는 요소로 작용할 수 있습니다.

따라서 당사 최대주주 본인이 배정분의 10%에 대해 청약에 참여하고 특수관계인들은 청약에 참여하지 않는 경우를 가정한다면 최대주주 등의 보통주 지분율은 본 유상증자 후 21.95% 수준까지 희석될 수 있으며, 이는 경영권을 안정적으로 유지하기에는 부족한 수준의 지분율입니다. 또한 최대주주 등이 예상치 못한 사유 등으로 인해 청약에 필요한 자금을 마련하지 못할 경우, 청약 계획에 변동이 생겨, 지분이 추가 희석될 수 있는 위험성을 배제할 수 없습니다. 또한 당사는 지속적으로 자본시장에서의 자금 조달에 의존하고 있는 만큼 향후 추가적인 유상증자, 주식관련사채 등 발행에 따라 최대주주 및 특수관계인 등의 지분율이 추가로 희석될 가능성 또한 존재하며, 또는 최대주주 및 특수관계인 등의 지분율 추가 희석을 우려하여, 자본시장에서 지분 희석이 수반될 수 있는 형태의 자금 조달을 진행하는 데에는 한계가 있을 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 이 점을 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.

(주2) 정정 전

(전략)

(공통) 당사의 본 공모 유상증자 추진 목적은 에너지 관리가 필요한 시설 및 자산을 효율적으로 관리할 수 있는 디지털 트윈 솔루션 개발 및 온톨로지 구축을 위한 AI 플랫폼개발를 위한 운영자금 168억원을 조달하는 데 있습니다. (주1)

반복되는 자금조달로 인해 주주들의 희석화 우려 및 앞으로의 회사 발전 방향 등 시장에서 야기되는 문제들에 대해 당사는 증권신고서 제출 전일에 주주서한을 홈페이지에 게시하여 금번 공모 유상증자와 관련된 주요 일정, 세부 사항, 목적 및 필요성을 투명하게 제공하였습니다. 또한, 이를 본 유상증자 투자설명서 발송 시 주주 서한 형태의 안내문을 통해 개별적으로 고지할 예정입니다.

또한 이사회에서도 단순히 본 유상증자에 정량적 조건에 따른 결의만 진행한 게 아니라, 유상증자의 당위성 및 주주소통 절차 등 주주 보호를 위해 정성적 기준으로 본 유상증자에 대한 목적 및 필요성 등을 논의하였으며, 이러한 조치를 통해 당사는 유상증자 절차의 투명성을 확보하고, 주주의 신뢰를 제고하는 데 최선을 다하기 위해 노력하고 있습니다.

당사가 2025년 10월 14일에 개최한 온라인 실시간 주주간담회에서 소통한 구체적인 본 공모 유상증자의 배경, 당위성 및 현황 등은 다음과 같습니다.

당사는 상장 이후 유입된 현금 317억원(IPO 발행제비용 제외 기준 314억원) 중 상당 부분이 전환사채(CB) 상환과 프로젝트 지연으로 소진되고 세종ㆍ부산 스마트시티 및 주요 기업 협업 프로젝트 등 대형 본 계약의 안정적 추진을 위해 추가 자금 확보가 필요하였습니다. 본 공모 유상증자를 통해 확보된 자금은 ▲대형 프로젝트 본 계약 이행 및 외주비 확보(매출 대비 약 22%) ▲온톨로지 기반 AIㆍ디지털 트윈 기술 고도화 및 R&D 투자 ▲재무구조 개선 및 시장 확장을 위한 마케팅 비용 등에 사용될 예정입니다. 당사의 주요 사업은 PoC(개념검증) 단계를 넘어 본계약 단계로 전환 중입니다. 세종 5-1 스마트시티는 2025년 4분기 부터 현재 보유한 63억원의 수주잔고가 순차적으로 매출 인식이 예정되어 있으며, 부산 에코 델타 스마트시티는 2025년 4분기~2026년 1분기 본계약이 예상됩니다. 빌딩 디지털 트윈 분야는 ESG 및 AI 데이터센터 수요 확대로 2025년 3분기부터 매출이 발생하고 있으며, 2026년에는 스마트시티 부문을 상회할 것으로 전망됩니다. 또한 제조 AI 분야는 주요 대기업과 PoC를 진행 중으로, 2026년 본사업 전환이 예상됩니다. B2B 사업 특성상 PoC(1~2년) 이후 본계약으로 이어질 경우 장기적이고 안정적인 매출이 창출될 것으로 기대되고 있습니다.

(후략)

(주2) 정정 후

(전략)

(공통) 당사의 본 공모 유상증자 추진 목적은 에너지 관리가 필요한 시설 및 자산을 효율적으로 관리할 수 있는 디지털 트윈 솔루션 개발 및 온톨로지 구축을 위한 AI 플랫폼개발를 위한 운영자금 168억원을 조달하는 데 있습니다. (주1)

반복되는 자금조달로 인해 주주들의 희석화 우려 및 앞으로의 회사 발전 방향 등 시장에서 야기되는 문제들에 대해 당사는 증권신고서 제출 전일에 주주서한을 홈페이지에 게시하여 금번 공모 유상증자와 관련된 주요 일정, 세부 사항, 목적 및 필요성을 투명하게 제공하였습니다. 또한, 이를 본 유상증자 투자설명서 발송 시 주주 서한 형태의 안내문을 통해 개별적으로 고지할 예정입니다.

또한 이사회에서도 단순히 본 유상증자에 정량적 조건에 따른 결의만 진행한 게 아니라, 유상증자의 당위성 및 주주소통 절차 등 주주 보호를 위해 정성적 기준으로 본 유상증자에 대한 목적 및 필요성 등을 논의하였습니다. 구체적으로 살펴보면 금번 이사회에서는 다른 사모 조달 방안에 대해서 논의를 따로 진행하지는 않았으나, 2024년 12월부터 진행한 공모 유상증자 실제 모집금액이 예정금액 177억원 대비 절반수준인 약 91억원이 조달되었기 때문에 전환사채 상환 후 사용 가능한 자금이 약 50억원 수준에 불과한 상황이었으며, 기존 세종 스마트시티 프로젝트 및 기타 프로젝트들도 예상보다 지연 됨에 따라 안정적인 운영자금 확보를 위하여 본 공모 유상증자를 추진하게 되었습니다. 이러한 조치를 통해 당사는 유상증자 절차의 투명성을 확보하고, 주주의 신뢰를 제고하는 데 최선을 다하기 위해 노력하고 있습니다.
 
당사가 2025년 10월 14일에 개최한 온라인 실시간 주주간담회에서 소통한 구체적인 본 공모 유상증자의 배경, 당위성 및 현황 등은 다음과 같습니다.

당사는 상장 이후 유입된 현금 317억원(IPO 발행제비용 제외 기준 314억원) 중 상당 부분이 전환사채(CB) 상환과 프로젝트 지연으로 소진되고 세종ㆍ부산 스마트시티 및 주요 기업 협업 프로젝트 등 대형 본 계약의 안정적 추진을 위해 추가 자금 확보가 필요하였습니다. 본 공모 유상증자를 통해 확보된 자금은 ▲대형 프로젝트 본 계약 이행 및 외주비 확보(매출 대비 약 22%) ▲온톨로지 기반 AIㆍ디지털 트윈 기술 고도화 및 R&D 투자 ▲재무구조 개선 및 시장 확장을 위한 마케팅 비용 등에 사용될 예정입니다. 당사의 주요 사업은 PoC(개념검증) 단계를 넘어 본계약 단계로 전환 중입니다. 세종 5-1 스마트시티는 2025년 4분기 부터 현재 보유한 63억원의 수주잔고가 순차적으로 매출 인식이 예정되어 있으며, 부산 에코 델타 스마트시티는 2025년 4분기~2026년 1분기 본계약이 예상됩니다. 빌딩 디지털 트윈 분야는 ESG 및 AI 데이터센터 수요 확대로 2025년 3분기부터 매출이 발생하고 있으며, 2026년에는 스마트시티 부문을 상회할 것으로 전망됩니다. 또한 제조 AI 분야는 주요 대기업과 PoC를 진행 중으로, 2026년 본사업 전환이 예상됩니다. B2B 사업 특성상 PoC(1~2년) 이후 본계약으로 이어질 경우 장기적이고 안정적인 매출이 창출될 것으로 기대되고 있습니다.

(후략)

(주3) 정정 전

(전략)

라. 유상증자 진행 배경

당사는 2024년 12월 공모 유상증자 결정을 통해 필요한 자금을 조달하려고 하였으나, 최초 모집예정금액 177억원에서 실제 최종모집금액 91억원으로 감소하여, 예정 대비 절반 수준밖에 조달하지 못하였습니다. 제2회차 전환사채 약 41억원(이자포함) 상환을 하고나서 남은 자금 약 50억원은 당사의 최초 예상보다 훨씬 적은 금액이었으며, 이에 부득이하게 본 공모 유상증자를 진행하게 되었습니다. 또한 금번 공모 유상증자 결정 전 사모 메자닌 조달 발행 및 전략적 투자자로부터 제3자배정 유상증자 투자 유치 등을 고려하였으나, 당사의 지속된 경상연구비지출에 따른 당기순손실 및 재무건정성 악화 등으로 조달 자체가 쉽지 않은 상황이었고, 당사 입장에서도 새로운 회사채 등 발행 시 높은 금리로 조달해야 하는 금융비용 리스크 및 추가적 재무구조 악화 가능성이 우려되었습니다. 게다가 대내외적인 환경으로 인해 세종 스마트시티 수주잔고의 매출인식이 지연됨에 따라 더욱 더 사모시장에서 조달이 어려운 상황이 되었습니다.

이에 당사는 2025년 09월 29일 이사회에서 본 건 유상증자 결정을 내렸으며, 이번 결정은 단순히 본 유상증자에 정량적 조건에 따른 결의만 진행하지 않고 사업의 현황 및 진행 필요성에 대해 고민하였습니다. 사모 조달 자체의 난이도가 대내외적인 환경으로 인해 매우 올라갔고, 만에 하나 조달이 가능하더라도 매우 높은 이자율을 요구하는 일반 대출이나 전환사채를 발행하는 경우 재무제표에 부채로 계상되고, 유동성에도 좋지 않은 영향을 줄 수 있다는 판단 하에 재무적 안정성을 위해 유상증자를 진행하게 되었습니다. 당사는 금번 유상증자에 성공한다면 회사의 계속사업성과 안정성이 증대되어 시장의 신뢰를 얻고 성장의 발판이 될 것으로 판단됩니다.

마. 주주 권익 보호를 위한 사항

당사는 유상증자를 포함한 주요 경영 의사결정에 있어 주주 권익 보호와 시장의 신뢰 확보를 최우선 가치로 삼고 있습니다. 주주의 알 권리를 보장하고 소통을 강화하기 위해 다양한 정책을 마련하고 있으며, 유상증자 이후에도 지속적인 소통 채널의 다각화를 통해 기업가치 제고와 주주가치 극대화를 위해 지속적으로 노력할 예정입니다.

또한 이사회에서도 단순히 본 유상증자에 정량적 조건에 따른 결의만 진행한 게 아니라, 유상증자의 당위성 및 주주소통 절차 등 주주 보호를 위해 정성적 기준으로 본 유상증자에 대한 목적 및 필요성 등을 논의하였으며, 이러한 조치를 통해 당사는 유상증자 절차의 투명성을 확보하고, 주주의 신뢰를 제고하는 데 최선을 다하기 위해 노력하고 있습니다.

당사가 2025년 10월 14일에 개최한 온라인 실시간 주주간담회에서 소통한 구체적인 본 공모 유상증자의 배경, 당위성 및 현황 등은 다음과 같습니다.

당사는 상장 이후 유입된 현금 317억원(IPO 발행제비용 제외 기준 314억원) 중 상당 부분이 전환사채(CB) 상환과 프로젝트 지연으로 소진되고 세종ㆍ부산 스마트시티 및 주요 기업 협업 프로젝트 등 대형 본 계약의 안정적 추진을 위해 추가 자금 확보가 필요하였습니다. 본 공모 유상증자를 통해 확보된 자금은 ▲대형 프로젝트 본 계약 이행 및 외주비 확보(매출 대비 약 22%) ▲온톨로지 기반 AIㆍ디지털 트윈 기술 고도화 및 R&D 투자 ▲재무구조 개선 및 시장 확장을 위한 마케팅 비용 등에 사용될 예정입니다. 당사의 주요 사업은 PoC(개념검증) 단계를 넘어 본계약 단계로 전환 중입니다. 세종 5-1 스마트시티는 2025년 4분기 부터 현재 보유한 63억원의 수주잔고가 순차적으로 매출 인식이 예정되어 있으며, 부산 에코 델타 스마트시티는 2025년 4분기~2026년 1분기 본계약이 예상됩니다. 빌딩 디지털 트윈 분야는 ESG 및 AI 데이터센터 수요 확대로 2025년 3분기부터 매출이 발생하고 있으며, 2026년에는 스마트시티 부문을 상회할 것으로 전망됩니다. 또한 제조 AI 분야는 주요 대기업과 PoC를 진행 중으로, 2026년 본사업 전환이 예상됩니다. B2B 사업 특성상 PoC(1~2년) 이후 본계약으로 이어질 경우 장기적이고 안정적인 매출이 창출될 것으로 기대되고 있습니다.

(후략)

(주3) 정정 후

(전략)

라. 유상증자 진행 배경

당사는 2024년 12월 공모 유상증자 결정을 통해 필요한 자금을 조달하려고 하였으나, 최초 모집예정금액 177억원에서 실제 최종모집금액 91억원으로 감소하여, 예정 대비 절반 수준밖에 조달하지 못하였습니다. 제2회차 전환사채 약 41억원(이자포함) 상환을 하고나서 남은 자금 약 50억원은 당사의 최초 예상보다 훨씬 적은 금액이었으며, 이에 부득이하게 본 공모 유상증자를 진행하게 되었습니다. 또한 금번 공모 유상증자 결정 전 사모 메자닌 조달 발행 및 전략적 투자자로부터 제3자배정 유상증자 투자 유치 등을 고려하였으나, 당사의 지속된 경상연구비지출에 따른 당기순손실 및 재무건정성 악화 등으로 조달 자체가 쉽지 않은 상황이었고, 당사 입장에서도 새로운 회사채 등 발행 시 높은 금리로 조달해야 하는 금융비용 리스크 및 추가적 재무구조 악화 가능성이 우려되었습니다. 게다가 대내외적인 환경으로 인해 세종 스마트시티 수주잔고의 매출인식이 지연됨에 따라 더욱 더 사모시장에서 조달이 어려운 상황이 되었습니다.

또한 2025년 3월 정기주주총회에서 말씀드린 것처럼 당사는 추가적인 공모 자금 조달 가능성을 낮다고 판단하였으나, 위의 말씀드린 세종 스마트시티 수주잔고의 매출인식이 지연되고, 기타 프로젝트들의 진행 상황도 연기되는 상황으로 인해 재무적 상황이 악화되었습니다. 이에 당사는 2025년 09월 29일 이사회에서 본 건 유상증자 결정을 내렸으며, 이번 결정은 단순히 본 유상증자에 정량적 조건에 따른 결의만 진행하지 않고 사업의 현황 및 진행 필요성에 대해 고민하였습니다. 사모 조달 자체의 난이도가 대내외적인 환경으로 인해 매우 올라갔고, 만에 하나 조달이 가능하더라도 매우 높은 이자율을 요구하는 일반 대출이나 전환사채를 발행하는 경우 재무제표에 부채로 계상되고, 유동성에도 좋지 않은 영향을 줄 수 있다는 판단을 하였으며, 본 공모 유상증자 이사회에서는 사모 조달에 대한 논의를 하지 않았으나, 재무적 안정성을 위해 공모 유상증자를 진행하게 되었습니다. 당사는 금번 유상증자에 성공한다면 회사의 계속사업성과 안정성이 증대되어 시장의 신뢰를 얻고 성장의 발판이 될 것으로 판단됩니다.

마. 주주 권익 보호를 위한 사항

당사는 유상증자를 포함한 주요 경영 의사결정에 있어 주주 권익 보호와 시장의 신뢰 확보를 최우선 가치로 삼고 있습니다. 주주의 알 권리를 보장하고 소통을 강화하기 위해 다양한 정책을 마련하고 있으며, 유상증자 이후에도 지속적인 소통 채널의 다각화를 통해 기업가치 제고와 주주가치 극대화를 위해 지속적으로 노력할 예정입니다.

또한 이사회에서도 단순히 본 유상증자에 정량적 조건에 따른 결의만 진행한 게 아니라, 유상증자의 당위성 및 주주소통 절차 등 주주 보호를 위해 정성적 기준으로 본 유상증자에 대한 목적 및 필요성 등을 논의하였습니다. 구체적으로 살펴보면 금번 이사회에서는 다른 사모 조달 방안에 대해서 논의를 따로 진행하지는 않았으나, 2024년 12월부터 진행한 공모 유상증자 실제 모집금액이 예정금액 177억원 대비 절반수준인 약 91억원이 조달되었기 때문에 전환사채 상환 후 사용 가능한 자금이 약 50억원 수준에 불과한 상황이었으며, 기존 세종 스마트시티 프로젝트 및 기타 프로젝트들도 예상보다 지연 됨에 따라 안정적인 운영자금 확보를 위하여 본 공모 유상증자를 추진하게 되었습니다.  이러한 조치를 통해 당사는 유상증자 절차의 투명성을 확보하고, 주주의 신뢰를 제고하는 데 최선을 다하기 위해 노력하고 있습니다.

당사가 2025년 10월 14일에 개최한 온라인 실시간 주주간담회에서 소통한 구체적인 본 공모 유상증자의 배경, 당위성 및 현황 등은 다음과 같습니다.

당사는 상장 이후 유입된 현금 317억원(IPO 발행제비용 제외 기준 314억원) 중 상당 부분이 전환사채(CB) 상환과 프로젝트 지연으로 소진되고 세종ㆍ부산 스마트시티 및 주요 기업 협업 프로젝트 등 대형 본 계약의 안정적 추진을 위해 추가 자금 확보가 필요하였습니다. 본 공모 유상증자를 통해 확보된 자금은 ▲대형 프로젝트 본 계약 이행 및 외주비 확보(매출 대비 약 22%) ▲온톨로지 기반 AIㆍ디지털 트윈 기술 고도화 및 R&D 투자 ▲재무구조 개선 및 시장 확장을 위한 마케팅 비용 등에 사용될 예정입니다. 당사의 주요 사업은 PoC(개념검증) 단계를 넘어 본계약 단계로 전환 중입니다. 세종 5-1 스마트시티는 2025년 4분기 부터 현재 보유한 63억원의 수주잔고가 순차적으로 매출 인식이 예정되어 있으며, 부산 에코 델타 스마트시티는 2025년 4분기~2026년 1분기 본계약이 예상됩니다. 빌딩 디지털 트윈 분야는 ESG 및 AI 데이터센터 수요 확대로 2025년 3분기부터 매출이 발생하고 있으며, 2026년에는 스마트시티 부문을 상회할 것으로 전망됩니다. 또한 제조 AI 분야는 주요 대기업과 PoC를 진행 중으로, 2026년 본사업 전환이 예상됩니다. B2B 사업 특성상 PoC(1~2년) 이후 본계약으로 이어질 경우 장기적이고 안정적인 매출이 창출될 것으로 기대되고 있습니다.

(후략)

【 대표이사 등의 확인 】

E8_대표이사등의 확인 서명_251027

증 권 신 고 서

【 대표이사 등의 확인 】

e8_대표이사등의 확인 서명_250929

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 2025년 09월 29일 이사회 결의를 통하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의6 제2항 제1호에 의거 엘에스증권(주) 및 한양증권(주)와 주주배정후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 7,000,000주를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (구)「유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 산정할 예정입니다.

■ 예정발행가액의 산출근거

이사회결의일 직전 거래일을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여, 할인율 25%를 적용하고 증자비율을 고려하여, 아래 산식에 의하여 산정된 발행가액(예정발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 합니다.

상기 방법에 따라 산정된 예정발행가액은 참고용이며, 구주주 청약일전 3거래일에 확정발행가액이 결정될 예정입니다.

■ 공모일정 등에 관한 사항

당사는 2025년 09월 29일 이사회를 통해 유상증자를 결의하였으며, 세부 일정은 다음과 같습니다.

2. 공모방법

※ 참고 : 구주주 1주당 배정비율 산출 근거

3. 공모가격 결정방법

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조에 의거 주주배정 증자시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장 혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (구)「유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 발행가액을 산정합니다.

가. 1차 발행가액: 신주배정기준일 전 제3거래일을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용하고 증자비율을 고려하여, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(1차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가 단위 미만은 호가 단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 미만일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

▶ 1차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율) / ［1 + (증자비율 × 할인율)］

나. 2차 발행가액: 구주주 청약일 전 제 3거래일을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(2차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가 단위 미만은 호가 단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 미만일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

▶ 2차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율)

다. 확정 발행가액: 확정 발행가액은 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 한다. 다만 「자본시장법」 제165조의6 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-15조의2에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 구주주 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 하여 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다. 단, 호가 단위 미만은 호가 단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 미만일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

▶ 확정 발행가액 = MAX【MIN(1차 발행가액, 2차 발행가액), 기준주가의 60%】
 * 기준주가= 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가

라. 최종 발행가액은 구주주 청약초일 전 제3거래일(2025년 12월 10일(수) 예정)에 결정되어 금융감독원 전자공시시스템에 2025년 12월 11일(목)에 공시될 예정이며, 회사의 인터넷 홈페이지(http://www.e8ight.co.kr)에 공고하여 개별통지에 갈음할 예정입니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차

1) 공고의 일자 및 방법

2) 청약방법

가) 구주주 청약(신주인수권증서 보유자 청약): 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 주주(기존 "실질주주")는 주권을 예탁한 증권회사의 본/지점 및 대표주관회사의 본/지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 명의개서대행기관 특별계좌에 주식을 가지고 있는 주주(기존 "명부주주")는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 대표주관회사의 본/지점에서 청약할 수 있습니다. 청약시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.

나) 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

다) 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 및 일반청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무 취급처에 실명확인증표를 제시하고 청약합니다. 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 및 일반청약자의 청약 시, 각 청약처별로 다중청약은 가능하나, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구 중 운용주체가 다른 집합투자기구를 제외한 청약자의 한 개 청약처에 대한 복수청약은 불가능합니다. 또한 고위험고수익투자신탁등은 청약 시, 청약사무 취급처에 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 요건을 충족함을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다. 벤처기업투자신탁은 청약 시, 청약사무 취급처에 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제20호에 따른 요건을 충족하고, 제9조제10항에 따른 확약서 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.

라) 일반청약자의 청약은 청약주식의 단위에 따라 될 수 있으며, 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고 청약사무 취급처는 그 차액을 납입일까지 당해 청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 않습니다.

마) 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제 132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.

바) 「자본시장법과 금융투자업에 관한 법률」 제180조의4 및 동법 시행령 제208조의4제1항에 의거, 2025년 09월 30일부터 2025년 12월 10일까지 당사의 주식을 공매도 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 동법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만, 모집(매출)가액 의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 동법 시행령 제208조의4제2항에 해당할 경우에는 공매도하거나 공매도 주문을 위탁하더라도 금번 모집(매출)에 따른 주식을 취득할 수 있으며, 세부적인 동법 시행령 제208조의4제2항의 내용은 하기와 같습니다.

3) 청약취급처

4) 청약결과 배정방법

가) 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 : 신주배정기준일(2025년 11월 10일 예정) 18시 현재 주주명부에 등재된 주주(이하 "구주주"라 한다)에게 본 주식을 1주당 0.54472686주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 신주배정기준일 이후 신주인수권증서의 매매를 통해 신주인수권증서를 보유한 자는 보유한 신주인수권증서 수량을 한도로 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 주식관련사채의 행사, 주식매수선택권의 행사, 자기주식수의 변동 등으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.

나) 초과청약 : 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주 및 단수주가 있는 경우, 실권주 및 단수주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며, 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다.(단, 초과청약 주식수가 실권주 및 단수주에 미달한 경우 100% 배정)

(ⅰ) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서 청약한도 주식수 + 초과청약한도 주식수
(ⅱ) 신주인수권증서 청약한도 주식수 = 보유한 신주인수권증서의 수량
(ⅲ) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 × 초과청약 비율(20%)

다) 일반공모 청약

(1) 상기 구주주 청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주(이하 "일반공모 배정분"이라 한다)는 대표주관회사 및 인수회사가 일반에게 공모하되, '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제2항 제6호에 따라 "고위험고수익투자신탁등"에 공모주식의 10%를 배정하고, 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25%를 배정합니다. 나머지 65%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자(집합투자업자 포함)에게 구분 없이 배정합니다. 각 그룹에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 어떤 그룹에 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.

(2) 일반공모에 관한 배정수량 계산시 대표주관회사 및 인수회사의 "청약물량"(대표주관회사 및 인수회사의 각 청약처에서 일반공모 방식으로 접수를 받은 청약주식수를 의미하며, 대표주관회사 및 인수회사에 대하여 개별적으로 산정한 청약주식수를 말한다)에 대해서는 대표주관회사 및 인수회사의 총청약물량(대표주관회사 및 인수회사가 일반공모 방식으로 접수를 받은 청약물량의 합을 말한다)을 일반공모 배정분 주식수로 나눈 통합 청약경쟁률에 따라 대표주관회사 및 인수회사의 각 청약자에 배정하는 방식(이하 "통합배정"이라 한다)으로 합니다.

(3) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약자의 청약주식수가 일반공모 배정분을 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여주식은 최대청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최고청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 대표주관회사가 합리적으로 판단하여 배정합니다.

(4) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약자의 청약주식수가 일반공모 배정분에 미달하는 경우에는 청약주식수대로 배정하며, 배정결과 발생하는 잔여주식은 대표주관회사 및 인수회사가 인수의무비율에 따라 각각 자기의 계산으로 인수합니다. 다만, 1주 미만의 단수주가 발생하는 경우 "대표주관회사"가 합리적으로 정하는 바에 따라 처리합니다.

[인수계약 내용에 따른 대표주관회사 및 인수회사의 인수의무비율]

(5) 단, "증권 인수업무 등에 관한 규정" 제9조 제2항에 의거 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁, 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 50,000주 이하(액면가 500원 기준)이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 이를 청약자에게 배정하지 아니하고, 대표주관회사가 단독으로 자기계산으로 인수하거나 대표주관회사 및 인수회사가 각 인수의무비율대로 자기계산으로 인수할 수 있습니다.

5) 투자설명서 교부에 관한 사항

- 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 당사 및 대표주관회사, 인수회사가 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받으셔야 합니다.

- "본 주식"에 청약하고자 하는 투자자("자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령" 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외)는 청약 전 투자설명서를 교부받아야 합니다. 단, 투자설명서 수령거부의사표시는 서면, 전화, 전신, 팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 가능합니다.

-전자문서의 방법으로 투자설명서를 교부받고자 하는 투자자는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조제1항 각호의 요건을 모두 충족하여야 합니다.

가) 투자설명서 교부 방법 및 일시

※ 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

나) 확인절차
(1) 우편을 통한 투자설명서 수령 시
(가) 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.
(나) HTS 또는 MTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

(2) 지점 방문을 통한 투자설명서 수령 시
직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.

(3) 홈페이지 또는 HTS, MTS를 통한 교부
청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

다) 기타
(1) 금번 유상증자에서 당사는 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주분들에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는 지점 방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 대표주관회사의 홈페이지에서 다운로드 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부 받으실 경우, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조제1항 각 호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.

(2) 구주주 청약 시 대표주관회사 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법
- 해당 증권회사의 청약 방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

6) 주권유통에 관한 사항
주권유통개시(예정)일: 2026년 01월 08일(신주 상장예정) (2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)

7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항
청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다. 일반공모 총 청약주식수(기관투자자 포함)가 일반공모주식수를 초과하여 청약증거금이 발생한 경우, 그 초과 청약증거금은 2025년 12월 23일부터 해당 청약사무 취급처에서 환불합니다.

8) 주금납입장소 : 우리은행 잠실금융센터

다. 신주인수권증서에 관한 사항

1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165의6조3항 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.

2) 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행일(2019년 9월 16일) 이후에 발행되고 상장될 예정으로 전자증권으로 발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

3) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 대표주관회사인 엘에스증권(주) 및 인수회사인 한양증권(주)로 합니다.

4) 신주인수권증서 매매 등

가) 신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

나) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법
신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및  엘에스증권(주)의 본점 및 지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

5) 당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2025년 11월 28일부터 2025년 12월 04일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간 중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2025년 12월 05일에 상장폐지될 예정입니다. 「코스닥시장 상장규정」 제16조 3(신주인수권증서의 신규상장)에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제44조의3 "신주인수권증서의 상장폐지기준"에 따라 신주청약 개시일 5거래일전에 상장폐지되어야 함)

6) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항
당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과의 협의를 통해 확인된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래 관련 사항은 다음과 같습니다.

가) 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.

나) 주주의 신주인수권증서 거래

(1) 상장거래 : 2025년 11월 28일부터 2025년 12월 04일(5영업일간) 거래 가능합니다.
(2) 계좌대체거래 : 신주배정통지일인 2025년 11월 21일(예정)부터 2025년 12월 08일까지 거래 가능 합니다.
* 신주인수권증서의 계좌대체(장외거래)는 신주인수권증서 상장거래의 최종 결제일인 2025년 12월 08일까지 가능하며, 동일 이후부터는 신주인수권증서의 청약권리 명세를 확정하므로 신주인수권증서의 계좌대체(장외거래)가 제한됩니다.
(3) 신주인수권증서는 전자등록발행되므로 실물은 발행되지 않습니다.

다) 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')의 신주인수권증서 거래

(1) '특별계좌  보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.

(2) '특별계좌  보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 대표주관회사의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

1) 본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자 여러분께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

2) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

3) 당사는 본 증권신고서를 통하여 청약 전에 투자자께서 숙지하셔야 하는 부분에 대하여 성실히 기재하고자 노력하고 있습니다. 다만, 당사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 아래 투자위험요소에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 당사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수 없으므로, 투자자는 본 증권신고서 제1부.III.투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안 되며, 투자자 자신의 독자적이고도 세밀한 판단에 의해야 합니다. 따라서 본 공시서류에 기재된 사항은 투자 판단 시 참고 자료로 활용하실 것을 권고 드리며, 투자자의 투자 판단에 대한 결과는 투자자 본인에게 귀속됩니다.

4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

5) 본 증권신고서의 예정 모집가액은 확정되어 있는 것은 아니며, 청약일 3거래일 전에 확정 발행가액을 산정함으로써 확정될 예정입니다. 또한, 본 증권신고서의 발행예정금액은 추후 주당 발행가액이 확정되는 내용에 따라 변경될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

II. 증권의 주요 권리내용

당사가 금번 일반공모 유상증자를 통하여 발행할 증권은 기명식 보통주이며, 동 증권의 주요 권리내용은 다음과 같습니다.

1. 주식에 관한 사항

2. 신주인수권에 관한 사항

3. 의결권에 관한 사항

4. 배당에 관한 사항

III. 투자위험요소

1. 사업위험

(1) 글로벌 경기 동향

국제통화기금(IMF)이 2025년 7월 발표한 World Economic Outlook(세계경제전망보고서)에 따르면, 2025년 세계경제성장률 전망치는 3.0%로 발표되었습니다. 이는 지난 2025년 4월의 전망치인 2025년 2.8%와 비교 시 0.2%p 상향한 수치입니다. IMF는 세계경제의 리스크가 하방 요인에 집중되어 있다고 진단하면서, 통상정책의 전개 양상이 리스크의 향방을 결정짓는 핵심 변수라고 평가하였습니다. 하방 요인으로는 실효 관세율 상승, 관세협상 결렬 등 정책 불확실성 확대가 기업 투자와 무역투자 흐름을 위축시키며 성장세를 약화 시킬 가능성을 제시하였으며, 지정학적 긴장이 공급망과 물가에 추가 압력 으로 작용할 수 있다고 평가하였습니다. 이와 함께 미국, 프랑스 등 주요국의 높은 재정적자ㆍ국가부채로 인한 시장신뢰 악화, 장기금리 상승 등은 글로벌 금융여건 위축 요인으로 작용할 수 있음을 경고하였으나, 무역협상이 성과를 낼 경우, 정책의 예측 가능성을 높이고 투자와 생산성 향상을 촉진하며 세계경제의 상방 요인으로 작용할 수 있다고 언급하였습니다. 한편, 국제통화기금은 2025년 7월 발표한 자료에서 한국의 2025년 성장률을 0.8%로 전망하여 지난 4월 전망 대비 0.2%p 하향 조정하였습니다.

한편, 2025년 6월 발표된 경제협력기구(OECD) 경제전망 자료에 따르면 OECD는 2025년 세계 경제성장률 전망치를 2024년 12월 전망치에 0.4%p 감소한 2.9%로 전망하였습니다. OECD는 2024년 미국, 중국, 신흥국 경제에서 강력한 확장이 이루어졌으나, 2025년의 경제 활동 지표는 일부 국가에서 기업과 소비자 심리가 약화됨에 따라 불확실성이 증가하였다고 평가하였습니다. 또한, 미국과 중국 간의 관세 인상과 무역 불확실성 증가는 글로벌 교역과 투자를 위축시키고 있으며, 특히 미국, 캐나다, 중국 등 주요 경제국에서 성장 둔화가 두드러질 것으로 예상했습니다. 인플레이션은 다소 완화되겠지만, 식품과 서비스 가격 상승으로 일부 국가에서는 여전히 높은 수준을 유지할 가능성이 있으며, 이에 따라 주요국 중앙은행은 신중한 통화정책을 유지할 것으로 예상하였습니다.

또한, 보호무역주의 확산과 지정학적 긴장이 주요 하방 리스크로 작용하며, 정책 측면에서는 무역장벽 완화, 재정 건전성 확보, 투자 촉진 등이 중요할 것으로 전망하였습니다. 한편, 한국의 2025년 경제 성장률은 2024년 12월 전망치였던 2.1% 대비 1.1%p 하락한 1.0%를 기록할 것으로 2025년 6월 전망하였습니다. OECD는 한국 경제 성장률 전망의 근거로 미국과의 관세 갈등 및 정치적 불확실성이 수출과 기업 투자를 위축시키고 있는 점을 언급하였으며, 하반기부터 실질임금 상승과 노동시장 개선에 따라 민간소비가 점차 회복될 것으로 전망하였습니다.

한편, 2025년에는 러시아-우크라이나 전쟁, 이스라엘-하마스 분쟁과 더불어 이스라엘-이란 간 충돌 등 지정학적 리스크가 복합적으로 상존하면서 글로벌 금융시장은 불안정한 양상을 보이고 있습니다. 이러한 리스크는 에너지 수급 불안, 원자재 가격 변동성을 확대시킬 수 있고, 안전자산 선호 심리를 강화시켜 달러화 강세 및 금값 상승을 유도할 수 있습니다. 또한, 글로벌 공급망 불확실성이 강화될 경우 기업 실적 및 투자심리에 부담을 주어 금융시장 내 불안정성이 확대될 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(2) 국내 경기 동향

한국은행이 2025년 08월 발표한 경제전망보고서에 따르면 국내 경제성장률은 2024년 연간 2.0%를 기록하였고, 2025년 0.9% 및 2026년 1.6%로 전망하였습니다. 국내 경제는 2025년 상반기 대내외 정치, 경제적 불확실성으로 경제심리가 위축된 가운데 건설경기 부진에 따른 침체 국면 장기화와 기상악화, 대형산불 등 일시적 요인까지 발생함에 따라 더딘 성장세를 보였으나, 국내 정치적 불확실성 완화, 추경에 따른 소비심리 회복 등으로 내수가 개선될 것으로 예상하고 있습니다. 수출의 경우, AI투자 확대, 관세 대비 선수요 등으로 반도체를 중심으로 호조를 보였으며, 美관세인상에 대해 기업들이 그간 재고 조정/마진 축소가격전가 최소화로 대응함에 따라 관세의 부정적 영향이 당초 우려보다는 약하게 나타나면서 상반기 수출은 기존 전망을 웃돈 것으로 밝혔습니다. 그러나, 하반기의 경우 견조한 AI투자에 따른 반도체 수출 호조에도 불구하고 美관세 영향이 확대되면서 하방압력이 점차 증대될 것으로 예상하고 있으며 철강, 기계 등의 일부 품목에서는 관세 인상의 부정적 영향이 증대될 것으로 예상하였습니다.

민간소비의 경우 심리개선, 추경 등으로 당초 전망경로를 상회할 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 정치적 불확실성 해소, 추경 등의 영향으로 3분기 들어 카드사용액, 소비쿠폰 효과 등으로 뚜렷한 회복세를 보이고 있으며, 이에 따라 금년중 민간소비는 당초 예상보다 높은 증가세를 나타낼 전망입니다. 내년에도 그간의 실질소득 증가, 금융여건 완화가 민간소비를 뒷받침하며 개선 흐름을 이어가겠지만, 고령화, 가계부채 누증 등 기조적인 제약요인의 영향으로 그 증가세는 완만할 것으로 예상됩니다.

건설투자는 그간 누적된 착공 위축의 여파가 지속되고 대내 불확실성 확대로 인한 분양실적 급감, 작업일수 축소안전관리 강화 등의 영향도 가세함에 따라 예상보다 크게 위축되었습니다. 2025년 하반기로 갈수록 금융여건 완화, 심리개선 및 추경으로 부진이 점차 완화되겠으나, 누적된 지방 주택미분양, 상업용 부동산의 만성적 공실 등의 하방요인으로 개선세는 더딜 것으로 전망하였습니다.

설비투자는 높은 불확실성에 따른 기업의 투자 지연 등으로 하방압력이 증대되면서 기계류를 중심으로 감소하였습니다. 2025년 중 설비투자 흐름을 살펴보면, 기계류는 반도체 기업의 첨단공정 투자가 지속되겠으나 비IT 부문의 부진이 심화되며 증가세가 당초 예상을 하회할 것으로 전망하였습니다. 운송장비의 경우, 상반기중 개소세 인하 효과 등으로 법인차 중심의 성장세를 보이다가 2025년 하반기부터는 점차 둔화될 것으로 전망하였습니다.

지식재산생산물 투자의 경우 2025년 상반기 주요 기업의 R&D 투자가 양호한 흐름을 지속하였으나, 소프트웨어 등에 대한 투자가 둔화됨에 따라 완만한 성장을 보였습니다. 향후 기업들의 기술경쟁력 강화 노력, 정부의 첨단 산업 AI 등 투자 촉진 및 연구개발 예산 본격 집행에 힘입어 성장세가 다시 확대될 것으로 예상하였습니다. 그러나 높아진 대외 불확실성을 향후 기업의 투자에 하방리스크 요인으로 작용할 것으로 전망하였습니다.

이처럼 국내외 거시경제 환경의 불확실성이 증대되고 성장세가 둔화될 경우, 이는 당사의 사업 전반에 걸쳐 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 현재 당사는 시뮬레이션 기반 디지털 트윈 사업을 영위하고 있으며, 디지털 트윈 시장은 다른 B2B사업과 유사하게 전방 산업 경기의 영향을 받아, 경기 변동에 직간접적으로 영향을 받는 산업이기에 글로벌 경제 성장률, 국내 경제 성장률, 환율 등의 거시적인 지표에 영향을 받는 산업입니다. 당사는 국내 시장뿐만 아니라 해외 시장 진출을 계획하고 있기에 글로벌 주요 국가의 경기 상황에 따라 영위 사업영역과 전방산업의 업황, 그리고 당사의 영업 실적 또한 영향을 받습니다. 따라서 투자자께서는 국내외 경기 동향, 주요국의 정책 변화, 지정학적 리스크, 국내 정치 상황 등 거시경제 환경 변화가 당사의 사업 및 재무 상태에 미칠 수 있는 잠재적 위험을 충분히 고려하여 투자 결정을 내리시기 바랍니다.

당사가 속한 시장은 디지털트윈 시장과 시뮬레이션 소프트웨어 시장으로 구분할 수 있습니다. 전세계 디지털트윈 시장은 스마트시티, 스마트제조, 의료업 등과 같은 다양한 산업에 적용하여 설계 비용 및 기간 단축, 위험 사고 예방, 탄소배출량 감소 등 의사결정에 대한 기여를 통해 빠르게 성장하고 있습니다. 전세계 시뮬레이션 소프트웨어 시장과 디지털 트윈 시장은 각각 CAGR +10.4%(2024년~2030년), CAGR +47.9%(2024~2030)로 지속 성장할 것으로 전망됩니다.

글로벌 시장 조사 기관 Markets and Markets에 따르면 글로벌 시뮬레이션 소프트웨어 시장의 규모는 2024년부터 2030년까지 10.4%의 연평균 성장률 (CAGR)을 보여주며 2024년 199.5억 달러(약 26.9조원)에서 2030년 362.2억 달러(약 48.9조원)에 도달할 것으로 전망하고 있습니다. 이는 자동차, 항공우주 및 방위, 의료, 교육 등 다양한 부문에서 교육 비용이 감소했기 때문입니다. 시뮬레이션 소프트웨어는 프로토타입을 구축할 필요 없이 사용자 인터페이스 내의 가상 공간에서 자동차와 그 기능을 설계하고 테스트할 수 있는 기회를 제공합니다. 또한 사용자는 복잡한 시뮬레이션 시나리오를 예측하고 정확한 설계를 위해 AI 모델을 훈련할 수 있기 때문에 AI 애플리케이션에 대한 강조가 높아지면서 시뮬레이션 소프트웨어 시장의 성장이 뒷받침되고 있습니다.

글로벌 시뮬레이션 소프트웨어 시장 전망

글로벌 디지털 트윈 시장 규모는 2024년 144.6억 달러(약 19.5조원)로 평가되었으며, 2025년 211.4억 달러(약 28.5조원)에서 2030년 1,498.1억 달러(약 202.2조원)로 CAGR +47.9% 성장할 것으로 예상됩니다. 성장의 주요인은 디지털 트윈 기술과 IoT, AI, 머신러닝과 같은 첨단 기술의 통합이 증가함에 기인합니다.

글로벌 디지털 트윈 시장 전망

시뮬레이션 소프트웨어 산업에 대한 국내 시장의 규모에 대해 발표된 조사 자료는 없으나, 글로벌 시장이 성장하는 배경과 마찬가지로 국내에서도 시뮬레이션에 대한 수요는 지속적으로 증가할 것으로 전망됩니다. CFD 기반 디지털 트윈 시뮬레이션 기술의 경우 다양한 산업 분야에서 생산성 향상 및 비용 절감을 위한 수요가 점차 확대 되고 있으며, 스마트시티, 스마트제조 시장이 새로운 시장으로 확대되고 있습니다. 당사의 재무실적은 이러한 전방산업들의 시장 환경에 의해 직간접적인 영향을 받을 수 있습니다.

글로벌 시장 조사 및 경영 컨설팅 전문 회사인 IMARC에 따르면 국내 디지털 트윈 시장 규모는 2024년 4.4억 달러(약 6천억원)에서 2033년 36.9억 달러(약 5조원)로 CAGR +23.6% 성장할 것으로 예상됩니다. 이는 여러 부문에 걸친 광범위한 IoT 및 AI 통합, 스마트 시티 및 디지털 정부 이니셔티브를 통한 공공 부문의 상당한 지원, 예측 분석 및 실시간 최적화 도구에 대한 수요 등에 의해 주도되고 있다고 판단합니다.

특히 디지털트윈 분야 중 사업 규모가 큰 스마트시티는 인프라 부족, 교통혼잡, 에너지 소비 확대, 환경오염, 범죄, 재난 등 각종 도시 문제에 대응하고 해결하기 위해 새로운 대안으로 부각되고 있습니다. 또한 AI, 빅데이터, ICT 등의 신기술을 활용하여 에너지, 교통, 안전, 분야 중심으로 혁신성장동력 중 하나로 성장잠재력이 높습니다.

(1) 스마트시티 시장

1-1) 글로벌 시장

대한무역투자진흥공사(코트라, KOTRA)의 '2024 SMART CITY 해외진출 전략보고서'에 스마트시티 세계시장 규모는 2023년  약 7,627억 달러(약 1,030조원)에서 2033년 약 46,057억 달러(약 6,218조원)으로 CAGR 19.7%까지 성장할 것이라고 전망하고 있습니다. 인구 밀집, 교통 혼잡, 에너지 소비, 폐기물 관리 등 다양한 문제를 해결할 수 있는 스마트시티 개발에 대한 투자의 진행이 확대되고 있으며, 인공지능, 사물인터넷, 클라우드 컴퓨팅 등의 기술혁신은 도시 인프라를 효율적으로 관리할 수 있는 스마트 솔루션 개발을 가능하게 하고 있습니다. 이를 통해 실시간 데이터 수집과 분석, 서비스 개선이 가능해졌으며 이러한 신기술의 도입은 스마트시티 시장 성장의 주요 동력으로 작용하고 있습니다.

글로벌 스마트시티 시장 전망

1-2) 국내 시장

국내 스마트시티 시장 규모 및 전망을 수치화한 최신 자료는 없으나, 가장 최신 자료를 살펴보면, 샌프란시스코에 본사를 둔 시장조사 및 컨설팅 회사인 Grand View Research에 따르면 국내 스마트시티 시장 규모를 2022년 18조원에서 2025년 39조원 규모로 CAGR 29.3%로 성장할 것이라고 전망했습니다. 국내 스마트시티는 IT와 제조 등 최신 과학 기술의 융합으로 정부의 적극적인 주도하에 해외진출을 도모하고 있어 급격한 성장을 이루고 있습니다. 또한 스마트시티 내에서 도로교통, 에너지, 모빌리티 등 다양한 산업 분야로 파생될 수 있고 고부가가치를 생성할 수 있어 무한한 성장 잠재력을 보유하고 있습니다.

[국내 스마트시티 시장 규모 및 전망]

하지만 국내에서 진행 중인 스마트시티 사업은 지연되어 일정이 많이 밀린 상황입니다. 먼저 세종 5-1 국가시범도시 사업은 2023년까지 순조롭게 진행되었으나 2024년 원청사의 PF 결성이 지연됨에 따라 사업 자체가 지연되었으며, 부산 EDC 국가시범도시 사업의 경우에도 2024년 상반기 중 SPC가 설립되고 하반기에 본격적으로 수주가 발생할 것으로 전망했으나, SPC 설립 지연으로 인해 전반적인 일정이 지연되었습니다.(주1) 이에 국내 스마트시티 시장 규모는 기대보다 성장이 더딘 상황입니다.

(2) 스마트제조

정보통신산업진흥원의 '품목별 ICT 시장동향(스마트제조)' 에 따르면 글로벌 스마트제조 기술 시장 규모는 2022년 2,263억 달러(약 306조원)에서, 2032년 9,855억 달러(약 1,330조원)까지 연평균 약 40.2% 성장률을 기록할 것으로 전망했습니다. 스마트제조 시장의 성장은 고급 모델링과 감지, 제어 및 시뮬레이션 기능을 갖춘 연결된 공급망 및 스마트제조에 대한 수요 증가가 주도할 것으로 기대되고 있습니다. 또한, 클라우드 기술과 산업용 사물인터넷 분야는 스마트제조 성장에 중요한 역할을 할 전망입니다.

글로벌 스마트제조 기술 시장 규모

한편 구체적인 국내 시장 규모는 제한적이나, 국내 주요 대기업과 중견 제조업체들이 AI, IoT, 빅데이터 기반 스마트팩토리 솔루션을 도입하며 빠르게 확산 중입니다. 또한 정부 주도 스마트 제조 확산 정책과 5G, AI 기술 보급이 가속되고 있으며, 스마트공장 보급률 증가에 따라 제조업 경쟁력 강화에 기여하고 있습니다.

상기와 같이 당사의 주력시장은 지속적인 성장이 예상되는 시장입니다. 다만 이러한 긍정적인 성장전망에도 불구하고, 초기 시장이라는 점에서 시장 성숙기 단계까지 도달까지는 많은 시간과 국가적 정책 변화 등의 변수로 성장 속도에 영향을 미칠 수 있고 급변할 수 있습니다. 국내 시장의 경우, 구체적인 시장 규모를 산정하기 어렵거나 수치화된 최신 자료가 부재하여, 이에 따라 글로벌 시장과 달리 해당 시장이 성장하지 못하거나, 글로벌 시장 대비 성장세가 상대적으로 작을 수 있습니다. 또한 글로벌 경기 침체와 같이 당사가 예측하거나 통제할 수 없는 원인에 의한 주력시장 또는 전방산업의 성장 둔화가 발생하게 된다면 당사의 경영실적에 부정적인 영향을 줄 수 있으니 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

전산유체역학(CFD)은 시스템의 축소 및 간소화 모형을 통해 데이터를 얻는 실험적 방법을 상호 보완하는 역할로서 다양한 공학 산업 분야의 연구 개발 과정에서 활발하게 활용되어 왔습니다. CFD는 유체 현상을 기술한 방법들을 사용해 이산화하여 대수 방정식으로 변환하고, 이를 수치 기법의 알고리즘을 사용하여 유체 유동 문제에 대하여 수치적인 결과를 도출하는 과정입니다.

아직 국내의 CFD 시뮬레이션 소프트웨어 시장에 대한 신뢰성 높은 시장 규모, 업체별 순위, 점유율 수치 등의 통계는 존재하지 않습니다. 다만, CFD 시뮬레이션 소프트웨어 시장은 수년간 상위 기업들의 독과점 시장으로 형성되어 왔으므로, 국내 시장점유율 또한 글로벌 시장점유율과 동일한 수준일 것이라는 가정 하에 추정해볼 수 있습니다.

국내 시장 규모는 글로벌 시뮬레이션 기업 Ansys(NASDAQ: ANSS)의 매출 실적을 참고했습니다. Ansys는 시뮬레이션 및 디지털 트윈 분야의 글로벌 선두 업체로 목표 시장이 당사와 유사하며 전 세계에 골고루 진출해 있는 기업입니다. 따라서 Ansys의 전체 매출 중에서 한국 시장이 차지하는 비율을 기초로 국내 시장의 규모를 산출하였습니다. Ansys의 2024년 한국 매출은 113백만 달러(약 1,620억원)이며 2024년 전체 매출 2,545백만 달러(약 3.4조원) 대비 약 4.4% 비율을 차지하므로 이 비율을 Markets and Markets의 시뮬레이션 소프트웨어 및 디지털 트윈 시장 전망을 합하여적용하면 당사가 타겟하는 시장의 규모는 2024년 약 2.0조원에서 2030년 11.1조원 규모로 성장할 것으로 추산됩니다.

글로벌 시장 조사 및 분석 회사인 퓨처마켓인사이트(Future Market Insights, FMI)에 따르면, 2025년 글로벌 CFD 시뮬레이션 소프트웨어 시장은 Ansys를 선두로, Siemens, Dassault, Altair, Autodesk, PTC, Hexagon 등 글로벌 메이저 경쟁사들이 치열하게 경쟁을 이어갈 것으로 전망되고 있습니다.

2025년 글로벌 cfd 시뮬레이션 소프트웨어 시장 점유율(예상)

(1) 시뮬레이션 소프트웨어 분야

CFD 시뮬레이션을 위한 핵심 구성 요소는 물리 이론에 기반하여 시간의 흐름에 따라연산을 수행하는 "솔버 기술"과 이 솔버에 시뮬레이션 환경에 대한 실험 조건과 기초 데이터를 제공해주는 "전처리 기술" 그리고 솔버를 통해 해석된 시계열 결과 데이터를 사용하여 시각화 및 시뮬레이션 결과에 대한 분석이 가능하도록 해주는 "후처리기술"로 구분됩니다.

현재 시장 대부분의 점유율을 차지하고 있는 Ansys, Dassualt System 등의 글로벌 기업들의 솔버 기술은 격자 기반 기술입니다. 유체는 연속체이나, 컴퓨터의 연산에 대입하려면 이를 이산화시켜주는 과정이 필요해 격자점으로 치환하여 이를 대입해주는 격자 기술은, 고정된 노드 점에 대한 해석이 진행되기에 자유표면에 대한 해석이 상대적으로 어렵고 격자 생성과 최적화를 위한 전처리 작업에 많은 시간이 소요된다는 단점이 있습니다. 이를 보완하고자 입자 기반의 시뮬레이션 소프트웨어가 새로운 분야에 적용되며 시장 규모를 확대해 나가고 있습니다. 당사의 CFD 시뮬레이션 소프트웨어 NFLOW AI는 특히 전처리와 후처리를 포함한 입자 기반 통합소프트웨어 패키징을 통해 과정을 간소화하여 각 고객의 니즈에 맞게 커스터마이징한 솔루션을 제공하고 있습니다.

또한 타사의 소프트웨어는 전후처리기가 부재하여 기술 인수(Ansys 등) 혹은 별도의소프트웨어(OpenFoam, ParaView 등)를 통해 처리하지만, NFLOW AI는 자체 UI 및 VIEW가 있어 물리 솔버와 UI간 데이터 교환과정을 최적화하여 계산의 효율을 높였습니다. 타 소프트웨어는 중간 계산결과를 확인하기 위해 가시화 소프트웨어를 이용해 결과를 읽어야 하는 번거로움이 있으나, NFLOW AI는 해석결과가 실시간으로 가시화되므로 직관적인 UI를 통해 비전문가도 쉽게 시뮬레이션에 접근할 수 있다는 장점이 있습니다. 당사와 경쟁하고 있는 입자 및 격자 기반 시뮬레이션 소프트웨어 업체는 아래와 같습니다.

NFLOW AI는 CFD 시스템에 일반적으로 사용되어 온 FVM(Finite Volume Method, 유한체적법) 기법 대비 자유표면유동 해석에 유리한 SPH(Smoothed-particle hydrodynamics)과 FVM과 유사하면서도 다상 유동 등에 강점을 가지고 있는 LBM(격자볼츠만기법(Lattice Boltzmann Method) 등의 솔버로 구성되어 있습니다. SPH과 LBM은 각자의 특징에 따라 솔버 대규모 해석 영역을 다루며 새로운 산업 영역에 적용될 수 있는 가능성을 가지고 있습니다. 또한 미래 시장 대응을 위해 혈관에 대한 경동맥 혈류 해석을 통한 파열 예측 및 병변 확인에 대한 연구과제와 기술 개발을 통해서 BT 분야에서 디지털트윈 플랫폼에 최적화된 솔버 기술을 선보이고자 준비 중에 있습니다.

SPH 솔버의 경우 2012년 기본 이론인 WCSPH를 기반으로 CPU 기반 병렬화를 통해 자체 개발을 시작하였습니다. 더미, 유체, 강체, 분체, 탄성체 입자를 배치하는 전처리기를 자체 개발하였으며, 현재 가장 발전된 이론인 Stabilized ISPH 이론이 반영되고 GPU 기반 병렬화를 사용하는 솔버입니다. LBM의 경우 포트란 코드부터 직접 작성을 시작하여 Serial Code부터 작업을 진행하였으며 초기에는 CPU 기반 병렬화를 사용하여 개발되었습니다. 이후 전처리와의 결합을 위해 C 언어로 변환을 진행하였고 GPU 기반 병렬화를 적용하였습니다. 이후 열, 다상, 다성분, 압축성, 난류 모델에 대한 연구 개발을 자체적으로 진행하여 솔버를 다양화하였습니다.

이처럼 입자 기반으로 흐름에 강점을 가진 SPH와 기존 방식이었던 격자 기반 기술과는 경쟁구도인 동시에 일부를 대체하며 보완관계를 형성하고 있습니다. 격자방식은 대부분 유한체적법(FVM, Finite Volume Method) 방식을 채택하고 있으며, 자유표면에 대한 해석 대상을 이산화하는 과정에서 급격한 변화에 대한 추적이 어려웠으며 안정성을 유지하는데 한계가 있었습니다. 전문가 숙련도에 따라 작업 및 해석 속도에 영향을 받지만 높은 정확도를 자랑하여 주로 국부 해석에 사용됩니다. 반면 GPU, 머신러닝 등의 첨단 과학 기술의 성장으로 빠르게 발전해온 입자 기반 기술은 주변 입자의 움직임 계산을 통해 안정적인 다상 유동 경계면 해석이 가능해집니다. 당사는 두 기술이 서로 경쟁 관계가 아닌 상호보완재로 보고 있으며, 시장이 성장함에 따라 상호 이익도 공유되어 시너지 효과를 창출할 것으로 기대합니다. (주1)

병렬화 기술의 경우 기존 CPU 기반의 기술이 아닌 GPU 기반의 기술로 NVIDIA의 GPU를 타겟으로 개발을 진행하였습니다. 특히 library, API, SDK를 사용하는 것이 아닌 모든 소스코드가 low level language인 CUDA로 제작되었습니다. 유체 역학의 이론 연구를 통해 얻은 모든 수식을 native 코드로 구현하였습니다. 또한 새로운 프로세서인 IPU를 이용한 병렬화에 대한 연구도 진행하며 새로운 병렬화 기술에 대한 follow up도 진행하고 있습니다.

기술 제품의 특성에 따른 경쟁력에 더불어 기존의 CFD 시뮬레이션 솔루션은 기술적한계로 인해 화학, 전기전자 등 제조업에만 국한되어 활용되어왔지만 최첨단 기술의 접목과 발전으로 열순환 및 유동적인 해석, 스마트시티, 자연재해 취약점 개선, 의료업 등과 같이 다양한 산업에 적용되며 산업별 커스터마이징의 중요도 및 수요가 높아지기 시작했습니다. CFD 시뮬레이션 소프트웨어 시장을 주도하는 Ansys, Dassault Systemes, Siemens 등 글로벌 기업들의 커스터마이징을 포함한 기술 지원 인력들은 해외 인력의 비중이 높아 국내 고객사 니즈에 즉각적인 대응이 어렵다는 점에서, 국내 시장에서는 당사의 신속하고 적합한 커스터마이징 솔루션이 경쟁력으로 작용할 것으로 예상됩니다.

(2) 디지털트윈 플랫폼 분야

디지털트윈은 현실의 데이터를 실시간으로 수집하고 이를 가상의 공간에 동일하게 구현하는 모델입니다. 디지털트윈 기술을 활용하면 가상세계에서 장비, 시스템 등의 상태를 모니터링하고 유지/보수 시점을 파악해 개선이 가능합니다. 디지털트윈 구현은 크게 모사, 관제, 모의, 연합, 자율의 5단계로 분류할 수 있습니다.

기존의 디지털트윈은 1~3단계 수준에 그쳐있었으며 단순하게 현실의 데이터를 물리적으로 모사하고, 문제의 원인을 식별하고, 이를 통해 미래에 발생할 일을 예측하는 정도였으나, 4차 산업혁명과 함께 관련 기술(IoT, 5G, Cloud, 인공지능 등)이 급속도로 발전함에 따라 데이터의 축적 및 이를 기반으로 한 시뮬레이션, 더 나아가 시뮬레이션 결과를 기초로 한 현실의 제어 및 현실과 디지털의 통합이 가능해짐에 따라 디지털트윈은 연합과 자율 단계로까지 빠르게 발전되어 가고 있습니다.

디지털트윈 4~5단계는 단일 디지털트윈을 상호 연계하고, 이렇게 유기적으로 연결된 디지털트윈들이 현실 세계의 문제점을 자율적으로 인지하고 최적화된 해결방안을 제시 및 수행하고 궁극적으로 스스로 결정을 내리며 제어하는 단계를 말합니다. 이러한 연합 디지털트윈은 현재 표준화를 위하여 국가 차원의 연구개발이 수행되고 있습니다.

디지털트윈 5단계

당사의 디지털트윈 플랫폼 제품인 NDX PRO AI는 크게 MSA(Micro Service Architecture) 기반의 Private Cloud 디지털트윈 트랜잭션 관리 미들웨어 플랫폼인 NDX PRO AI, 디지털트윈 데이터 표준(NGSI-LD) 기반의 데이터 모듈인 NDX PRO CORE, 디지털트윈 3D 시각화 모듈인 NDX Visualization 총 3가지 모듈로 구성되어 있습니다.

NDX PRO AI는 최신의 클라우드 기반의 디지털트윈 데이터 플랫폼으로 NDX PRO CORE 모듈에서 현실 세계에서 수집되는 다양한 형태의 정보를 데이터 표준에 기반하여 연계(Digital Thread)하고 연계된 정보를 NDX Visualization 모듈에서는 실사와 유사한 3D 모델을 통하여 시각화 하여 디지털트윈의 정보를 제공하고, 당사의 NFLOW AI 제품과 결합하여 시뮬레이션 결과를 동시에 시각화하여 제공할 수 있는 플랫폼입니다.디지털 트윈 플랫폼 분야는 시뮬레이션 소프트웨어 산업을 아우르는 상위 개념으로, 당사가 디지털 트윈 플랫폼 산업에서 경쟁하는 주요 글로벌 경쟁사들은 시뮬레이션 소프트웨어 산업의 경쟁사와 유사합니다. 상기에 기재된 (1)시뮬레이션 소프트웨어 분야 에 기재된 경쟁사 및 경쟁제품을 참고 바랍니다.

NDX PRO AI는 그 제품의 기술력을 인정받아 스마트시티 국가 시범도시인 세종 5-1생활권과 부산 EDC 사업의 디지털 트윈 플랫폼으로 선정되었습니다. 자연재해에 따른 위험 등을 예측하고 대응할 수 있는 단계의 디지털 트윈에 이르는 기술 혁신 과정에서, 당사가 참여하는 국가단위 사업 및 표준화 과제 참여는 타사와 차별되는 경쟁력이라고 판단됩니다. 이외에도 국내 대기업, 정부기관들과의 계약을 체결하고 2022년부터 연합트윈 표준을 구축하는 3개년 R&D과제 사업의 주관/참여기업으로 참가하고 있습니다.

(3) 주요 기술 및 개발 실적

당사는 높은 기술력을 바탕으로 개발한 시뮬레이션 소프트웨어를 통해 고객의 니즈와 조건에 맞는 커스터마이징 솔루션을 제공합니다. 꾸준한 수주 및 고객사 확장을 위해서는 적절한 고객 대응력과 경쟁사 대비 비교우위가 필요하며 이를 위해서는 원천기술을 보유하는 것이 필수입니다. 당사가 보유한 기술 및 원천기술에 대한 세부 사항은 아래 표와 같습니다.

또한 당사는 경쟁력이 높은 원천기술의 확보를 위하여 다양한 자체 연구개발 프로젝트 및 정부과제를 수행하고 있으며 연구개발 계획을 수립하고 있습니다. 당사의 연구개발 결과물은 솔루션의 패키징 완료 시점에 반영이 완료되었거나, 완성된 솔루션의 기능 개선 및 발전을 위하여 연구개발이 진행된 케이스로, 개발이 완료된 연구는 모두 당사 솔루션에 상품화되어있습니다. 당사의 주요 연구개발 실적 및 정부과제, 향후의 연구개발 계획은 다음과 같습니다.

당사는 다음과 같이 설립 이후부터 현재까지 다양한 연구를 진행 및 완료해 왔으며 2022년부터 2025년 반기까지 매년 약 1,365백만원 ~ 2,655백만원의 연구개발비를 사용해 왔습니다. 그럼에도 불구하고 당사의 매출은 현재까지 저조한 실적을 보이고 있습니다. 이는  1) 시장 초기 단계, 2) 시장 내 글로벌 대기업 포진, 3) 영업 부진으로 파악하고 있습니다. 먼저, 디지털트윈 시장은 빠르게 성장해왔으나 여전히 시장 초기 단계로 디지털트윈 기술이 대중적인 채택을 이루지 못했습니다. 또한, 디지털트윈 시장이 초기 단계임에 따라 관련 서비스를 제공하기 위한 전문 인력이 부족해 서비스 제공 단가가 높습니다. 이로 인해, 디지털트윈 서비스를 채택하는 수요처 증가가 더딘 상황입니다. 두번째로는 앞서 언급한 바와 같이 디지털트윈 시장 내에는 글로벌 대기업들이 다수 진출해 있습니다. 디지털트윈 서비스를 제공하는 글로벌 대기업들은 디지털트윈 서비스만을 제공하지 않고 여러 산업에 진출해 있으며 이에 따른 영업력, 기술 제휴, 가격 경쟁력에서 당사 대비 앞서 있는 상황입니다. 마지막으로, 당사는 설립부터 현재까지 기술개발에 집중한 반면 마케팅 및 브랜딩 등 영업력을 높이는 요소에서 부진하여 영업력 강화를 이루지 못했습니다. 당사는 이러한 매출 부진 요인들을 해결하기 위해 경쟁사와 차별화된 신규 제품 출시, 헙업 및 영업부서 강화 등을 시도하고 있습니다. 다만, 대내외적인 환경으로 인해 차별화된 신규 제품 출시 및 영업력 강화에 실패한다면 당사의 재무 안정성은 더욱 악화될 수 있습니다. (주1)

입자 기반 시뮬레이션 소프트웨어 개발은 기술적 진입장벽이 높은 분야로, 원천기술을 보유하여 시뮬레이션 소프트웨어를 자체 개발하고 이를 활용하여 통합 플랫폼 솔루션을 구축할 수 있는 업체는 소수이나, 글로벌 기업의 국내 진출, 기존 경쟁사들의 기술 진보, 기술 혁신으로 인한 신규 업체 진입 등의 요인으로 여전히 경쟁 심화의 가능성이 존재합니다. 또한, 당사의 경쟁사들 역시 지속적인 연구개발을 진행하고 있어 고객 유치에 대한 경쟁이 심화될 위험이 존재합니다. 이와 같이 향후 경쟁 환경의 변화 및 경쟁 강도의 심화로 인해 가격 경쟁 또는 점유율 하락이 발생할 경우 당사의 영업에 부정적인 영향을 줄 가능성이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자하시기 바랍니다.

당사는 2012년 설립된 시뮬레이션 디지털 트윈기업으로, 당사의 주 제품으로는 입자기반 디지털트윈 시뮬레이션 소프트웨어인 NFLOW AI와 자체 기술로 개발된 디지털 트윈 플랫폼 NDX PRO AI가 있습니다. 또한 2024년 4월 이미지 기반 디지털 데이터 후처리 전문 소프트웨어 기업인 PIX4D와의 국내 총판 독점계약을 통해 라이선스 매출 역시 창출하고 있습니다.

당사의 매출은 크게 NFLOW AI 제품매출, NFLOW AI 시뮬레이션 및 해석 용역 매출, NDX PRO AI 플랫폼 개발 및 구축 용역 매출, PIX4D 이미지 후처리기 라이선스 매출로 구성되어 있습니다. 당사의 최근 3개년 유형별 매출액은 아래와 같습니다.

(1) NFLOW AI

당사의 디지털 트윈 솔루션의 핵심 제품 중 하나인 NFLOW AI는 유체의 움직임을 분석하여 예측하는 입자방식의 시뮬레이션 소프트웨어로, 기존의 CFD 방법 중 가장 대중화되었던 격자 방식과 달리 입자기반 기법을 활용해 복잡한 물리현상 해석에 유리합니다. 당사의 NFLOW AI는 사용하는 해석 모델에 따라 NFLOW SPH와 NFLOW LBM으로 구분됩니다.

격자 생성과정을 생략하고 입자 간 상호작용을 기반으로 해석하기 때문에 전처리 과정이 크게 간소화되고, 비정형 구조의 해석에 적합합니다. 복잡한 격자 생성 및 전처리 과정이 생략되므로 비전문가의 접근성 및 사용자 편의성이 높습니다. 또한 기존 격자 방식의 소프트웨어는 CPU 기반의 연산을 사용하는데, NFLOW AI는 NVIDIA사의 GPGPU CUDA 기술을 활용하여 약 100배 빠른 병렬 연산을 수행하여 더 신속하고 효율적인 계산을 수행합니다. 이는 3D 유체 시뮬레이션 결과를 가시화된 결과로 출력을 가능하게 해주며, 대규모 시뮬레이션이 가능합니다.

격자 방식에 비해 입자 방식은 또한 다상 유동(multi-phase flow), 복합 열 전달(conjugate heat transfer) , 음향 해석 (acoustics, aeroacoustics), 강체-유체 상호작용 등의 물리적 시뮬레이션을 보다 정교하게 수행하며, 복잡한 산업환경에서 필요한 니즈를 충족할 수 있습니다. (주1)

(2) NDX PRO AI

당사의 디지털 트윈 데이터 플랫폼 NDX PRO AI는 MSA(Micro Service Architecture)기반의 Private Cloud 디지털 트윈 트랜잭션 관리 미들웨어 플랫폼인 NDX PRO AI, 디지털 트윈 데이터 표준(NGSI-LD) 기반의 데이터 모듈인 NDX PRO CORE, 디지털 트윈 3D 시각화 모듈인 NDX Visualization의 세 개 모듈로 구성된 디지털 트윈 데이터 플랫폼입니다. NDX PRO CORE 모듈에서 현실 데이터를 연계하고 이 정보를 NDX Visualization 모듈에서 3D모델로 시각화해 정보를 제공하며 당사 NFLOW AI 제품과의 결합으로 시뮬레이션 결과를 시각화하여 동시에 제공할 수 있습니다. 각 모듈의 상세 기능은 아래와 같습니다.

 NDX PRO AI는 대규모 데이터 수집, 연계, 시각화까지 다양한 기능을 갖췄으며, 사용자의 니즈에 따른 맞춤형 관제점 추가 및 변경이 가능한 노코드 툴을 제공합니다. On-Premise 및 클라우드 환경에서 모두 적용이 가능한 최신 MSA(Micro Service Architecture) 아키텍처를 기반으로 설계되어 고객의 인프라 환경에 따라 유연한 지원이 가능합니다. NGSI-LD 및 TTA 표준을 준수하여 데이터 호환성과 확장성을 보장함으로써 다양한 시스템과의 연계가 용이합니다.

NDX PRO AI는 세종 5-1구역 스마트시티 및 부산 EDC 사업 등 국가 주도 디지털 트윈 플랫폼 구축의 총괄 사업자로 선정되며 그 경쟁력과 신뢰성을 입증했습니다. 또한, 건물에너지관리 Twin에 적용되어 AI 건물 에너지 분석기술에 디지털 트윈 플랫폼을 적용하여 솔루션을 고도화 하였고, 공조관리 Twin에 적용되어 팩토리, 병원 운영, 공조 및 건물관리 트윈 구축에 적용되기도 했습니다. 향후에는 교통/자율주행 및 건설/국방산업 등 디지털 트윈의 적용 범위를 넓힘으로써 디지털 트윈 솔루션 파이프라인을 확장하기 위한 사업역량을 높일 계획입니다.

(3) 플랫폼 개발/구축 용역

당사는 상기한 NFLOW AI와 NDX PRO AI 라이선스의 직판매 및 유지보수비용을 받는 제품매출 이외에도 플랫폼을 구축하고 완료 후 전체 계약 규모에서 일정 비율을 곱한 유지보수 비용을 매년 받는 용역 매출 또한 기록하고 있습니다. 당사의 플랫폼 솔루션이 경쟁사 대비 지닌 강점은 아래와 같습니다.

라이선스 단독 매출과 플랫폼 구축 용역 매출 모두 고객사들과의 용역계약을 바탕으로 발생하는 매출인만큼, 국가 연구 과제를 수주하거나 계약을 많이 확보하는 것이 중요합니다. 현재 진행 중인 국가과제와 용역계약은 아래와 같습니다.

상기한 당사의 주요 제품인 NFLOW AI, NDX PRO AI, 시뮬레이션/해석 용역, 플랫폼 개발/구축 용역의 주요 고객층과 구매요인은 아래와 같습니다.

(4) 라이선스 상품 매출

당사는 2024년 4월 이미지 기반 디지털 데이터 후처리 전문 소프트웨어 기업 PIX4D와 국내 독점 총판 계약을 체결했습니다. PIX4D는 전 세계 220개국 7만 7,000여 고객을 보유하고 있으며 드론, 항공, 스마트폰으로 획득한 이미지를 활용해 3D 초정밀 공간 정보를 구축하는 솔루션을 공급합니다.

특히 기존 위성측위시스템(GNSS)의 부정확성을 보완해 위성 신호가 약해 측정이 까다로운 지역의 3D 매핑도 정확하게 구현하고, AI와 머신러닝을 통해 자동 안테나 감지, 도로 자동 표시, 물체 감지, 자동 지형 필터 등 사진을 활용한 자동 3D 매핑 분야 최고 수준의 기술력을 자랑합니다.

당사는 판매 활성화를 위해 헬셀(드론), 코세코(GIS), 제이씨현시스템(드론 및 서버)과 리셀러 계약을 체결했으며 연말까지 PIX4D엔진과 당사의 NDX PRO AI가 결합된 디지털 트윈 플랫폼 제품을 출시해 PIX4D의 해외 판매망을 통해 공급을 확대해 나갈 계획입니다.

(5) 신제품 NFLOW Sim-Vasc

당사는 신제품 NFLOW Sim-Vasc 제품군을 통해 혈류 유동 CDSS를 연구/개발하고 있습니다. 당사가 지닌 시뮬레이션 기술을 바탕으로 의료진 및 환자가 효율적으로 혈관 질환에 대응할 수 있는 임상 진단 보조 시스템을 구축하려고 하며, 심혈관진단보조기기, 경동맥진단보조기기, 복부대동맥류진단보조기기 각 분야 전문가와 기술고문 계약을 체결하여 연구 및 사업화 진행 중입니다. 당사는 벤치마크인 기존 HeartFlow사의 제품에 비해 정확도나 활용도에서 뛰어난 제품을 통해 국산화 및 해외 수출 가능한 수준의 제품을 만드는 것을 목표로 하고 있습니다.

[NFLOW Sim-Vasc 제품군]

NFLOW Sim-Vasc 제품군

당사는 2020년부터 연세대학교 기계공학과와 세브란스 병원 임상시험을 거쳐 관상동맥을 포함한 혈관 질환 유체 시뮬레이션 기술 알고리즘을 개발하고 검증 절차를 완료하였습니다. 또한 2023년 3월 한림대동탄성심병원과 스마트 헬스케어 솔루션 개발을 위한 업무 협약을 체결하고, 기초 심혈관 과학 세션 BCVS 2023에 최종 선정되는 등 메디컬 트윈 분야에서의 기술 경쟁력 확보를 위해 노력하고 있으며, 혈관 질환 관련 국내외 특허 출원을 기반으로 바이오 산업분야로 사업영역을 넓히고 혁신적인 신기술을 접목하여 바이오 시장 선도를 목표로 연구 개발에 매진하고 있습니다.

바이오/헬스케어 제품 개발 및 상용화가 완료되면 국내 대형병원을 비롯한 의료기관과 보험회사 등에 제품을 판매 및 협업을 진행하여 사업을 확대해 나갈 계획입니다.

당사는 해당 신제품을 개발 및 추진하기 위해 구체적인 계획을 수립하고 전문 인력을 투입하고 있습니다. 현재 내부 인원의 인건비 일부가 투입되고 있으며, 이는 프로젝트를 담당할 핵심 인력의 인건비, 해석 장비 구매 비용, 그리고 영업, 홍보, 네트워킹 등 관련 활동 비용을 포함합니다. NFLOW Sim-Vasc 소프트웨어는 기존 소프트웨어의 솔버를 변형해 사용하므로 인건비와 장비비를 제외한 추가적인 투자 비중이 상대적으로 크지 않습니다. 임상실험은 중앙보훈병원의 비용으로 진행되고 있으며, 향후 당사의 비용이 투입된다면 2026년 이후가 될 것으로 전망하고 있습니다.

프로젝트 기획은 2020년에 시작되었으며, 2022년부터 본격적으로 임상 실험과 솔루션 개발 연구를 진행하고 있습니다. 현재는 의료 실험을 통해 데이터를 확보하고 국내 의료기관 및 교육기관과 협력하여 솔루션의 고도화에 주력하고 있습니다. 이를 통해 국내 의료계에 CDSS(임상 의사 결정 지원 시스템)를 제공하고, 메디컬 트윈 분야를 확대하는 것을 목표로 하고 있습니다.

당사는 높은 경쟁력과 기술력을 바탕으로 시뮬레이션 소프트웨어 제품 매출 및 플랫폼 구축 솔루션 부문의 성장과 함께, 바이오 및 헬스케어 신사업 진출을 통해 매출 구조를 다변화하고 규모를 확대하며 사업의 안정성을 강화할 것으로 기대하고 있습니다. 그러나 기술적 한계, 경쟁 제품의 등장, 수요 부족, 글로벌 경쟁사의 기술 진보로 인한 경쟁 심화, 예상하지 못한 요인으로 인한 신규 제품의 지연이나 실패 등이 당사의 영업과 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 이로 인해 성장 가능성이 높은 헬스케어 시장에서 선점 기회를 놓치거나 잠재 고객과 시장 점유율이 감소하는 경우, 원천 기술이 매출과 수익성으로 이어지지 않아 연구개발비가 매출 대비 크게  당사의 영업과 경영 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점을 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

당사가 목표로 하고 있는 디지털트윈 플랫폼 시장은 한국판 뉴딜 10대 대표과제 및 한국판 뉴딜 2.0 '디지털 초혁신 프로젝트'에 포함된 분야로, 정부는 2021년 9월 '디지털 트윈 활성화 전략'을 발표한 바 있습니다. 해당 전략은 ① 디지털 트윈 산업 성장 기반 조성, ② 대규모 선도시장을 창출, ③ 기술 경쟁력을 강화, ④ 표준화ㆍ제도 개선을 중점 추진 과제로 하고 있습니다. 당사는 해당 전략 중 디지털 트윈 분야 중 시뮬레이션 기업으로서, 정부의 관련 산업 지원 정책에 직접적인 영향을 받는다고 할 수 있습니다.

디지털 트윈 활성화 전략 인포그래픽

대한민국은 우수한 정보통신(ICT) 기술을 바탕으로 U-City 정책을 선도적으로 추진하고 있으며, 종합계획을 수립하여 신도시 중심의 U-City 조성 노력을 지속하고 있습니다. 특히 시범도시를 선정(세종 5-1생활권, 부산 EDC)하여 기본구상(2018년 7월)과 시행 계획(2018년 12월)을 발표하였습니다.

세종시 스마트시티 국가 시범도시인 세종시 5-1 생활권은 행복도시 내 자족기능을 담당하는 4-2 생활권의 산학연 클러스터와 인접한 행복도시 미호천과 금강의 합수부에 위치하며, 국가균형발전을 선도하여 국가경쟁력을 제고하고, 도시수준을 향상시켜 미래세대를 위한 지속가능한 모범도시 조성을 목표로 계획되었습니다. 부산 에코델타시티 (Eco Delta City, EDC)는 부산 강서구 일원에 약 360만 평 (11.77k㎡)부지에 조성되며, 시민들이 균형있는 기회와 포용적 성장의 혜택을 받고 교육, 문화, 안전, 환경 등 시민 삶의 질을 향상하는 데에 목적을 두고 있습니다.

당사는 디지털 트윈 플랫폼 구축 업체로 상기한 두 스마트 시티 사업에 모두 참여하고 있습니다. 이와 같이 정부의 스마트도시 종합 계획 또한 당사의 사업 환경에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.

세종 스마트시티 구조

친환경 물 특화 ‘스마트 water 시티'

또한 정부는 도시경쟁력과 삶의 질 향상을 위한 스마트도시 구현을 목표로  5년마다 국가 차원에서 제시하고 있는 마스터플랜으로, 2024년 5월 제4차 스마트도시 종합계획을 발표했습니다. 스마트도시 종합계획의 내용과 당사가 참여 가능한 영역은 아래와 같습니다.

당사는 제3차 스마트도시 종합계획에 해당하는 기간, 세종 스마트시티 사업에 참여하였습니다. 세종 스마트시티 사업 참여의 의미는 스마트시티의 주요 사업자와 여러 사업자들이 컨소시엄을 구성하여 스마트시티 설립에 참여함을 의미합니다. 컨소시엄 참여자들은 컨소시엄에서 발생하는 프로젝트를 담당하며 당사는 디지털트윈 플랫폼 구축 사업자로서 당사가 속해 있는 컨소시엄 프로젝트를 참여하고 있습니다. 당사가 참여중인 컨소시엄의 프로젝트 내 디지털 플랫폼 구축 업무가 발생하면 당사가 해당 프로젝트를 수주하는 구조입니다.

한편, 당사는 제3차 스마트도시 종합계획의 컨소시엄 참여를 통해 디지털 트윈 플랫폼 구축용역 및 라이선스 공급 계약을 체결하였으며 총 3년간 94억원의 규모로 체결하였습니다. 유지보수 계약은 용역 완료 후 10년간 총 100억원 규모로 체결할 예정이며, 이는 통상 디지털트윈 공급계약 규모에서 유지보수 계약금은 연간 12%로 산출되며, 이에 따라 연간 약 11.2억원, 10년 가정 시 112억원이 발생하나 보수적으로 100억원으로 책정한 점에서 기인합니다. 해당 유지보수 계약금을 산정한 구체적인 근거를 살펴보면, 당사가 개발한 제품은 엔지니어링솔루션으로 사용자가 서비스를 구매한 이후 기술지원 및 제품 성능 업그레이드 등을 위한 유지보수 서비스를 구매하는 것이 일반적인 상황입니다. 이러한 엔지니어링솔루션 시장에서 높은 점유율을 보유한 글로벌 기업의 경우 전체 구축비용의 20% 내외를 매년 유지보수 비용으로 책정하고 있습니다. 당사는 당사의 시장 위치 등을 감안하여 이들 기업들보다 낮은 수준인 약 10%~15% 수준의 유지보수 비용을 책정하고 있으며, 이 비율은 당사의 제품 또는 플랫폼을 구매하는 경우에도 동일하게 적용할 예정입니다. 하지만 당사가 2022년 12월에 수주한 세종 5-1 국가시범도시 사업이 2023년까지 순조롭게 진행되었으나 2024년 원청사의 PF 결성이 지연됨에 따라 사업 자체가 지연된 상황이며, 2025년 하반기부터 사업 재개에 대한 논의가 진행 중입니다. (주1)

또한 2024년 12월 부산 EDC 사업과 관련하여, 모든 사업자가 출자금 납입을 완료함에 따라 SPC가 설립되었습니다. 부산 EDC 총사업비는 세종 스마트시티 총사업비를 상회하므로, 부산 EDC 사업에서의 구축용역 및 라이선스 공급계약과 향후 유지보수계약 규모 역시 최소한 세종 스마트시티 계약의 규모 수준일 것으로 가정할 수 있습니다. 기존에 2024년부터 매출이 발생할 것으로 전망하였으나, SPC 설립 지연으로 관련한 프로젝트로 매출이 발생하지 않은 상황입니다. 현재 당사는 2025년말 또는 2026년초에 수주계약이 체결될 것으로 예상하고 있으며, 규모는 세종 스마트시티와 유사한 약 100억원의 구축용역 및 라이선스 공급계약과 100억원의 유지보수 계약으로 전망하고 있습니다. 부산 EDC 사업 관련 매출은 2026년부터 진행률 기준으로 반영되어 연간 약 30억원씩 인식될 것으로 예상하고 있으며, 3개년 구축 이후 라이선스계약 매출 약 16억원이 발생할 것으로 추정되고 있습니다.

제4차 스마트도시 종합계획에 따르면, 정부는 도시 문제를 비약적으로 해결한 스마트도시 사업의 해외 진출 활성화를 목표로 하고 있습니다. 이러한 방향성에 맞게, 당사의 스마트시티 사업은 국가 선도지구 사업 이외에도 지방자치단체 발주 사업이나 민간 개발 사업, 해외에서도 다양하게 디지털 트윈 프로젝트 발주가 진행되고 있는 상황입니다. 4차 스마트도시 종합계획 예상 수주 금액인 500억은 당사가 3차 스마트도시 종합계획에 참여하면서 발생한 수주 금액 약 400억원에서 25% 상향한 금액으로 가정하였습니다. 이는 4차 스마트도시 종합계획이 3차 스마트도시 종합계획 대비 디지털 트윈 기술을 주요 기술로 강조하여 이에 따른 진보화된 디지털 트윈 기술이 필요함에 따라 수주 금액 증가가 예상되기 때문입니다. 추가로, 4차 스마트도시 종합계획은 3차 스마트도시 종합계획 대비 민간 주도형 생태계를 강화할 계획으로 당사 같은 사업 참여자에게 더 많은 기회가 부여될것으로 예상하여 예상 수주금액을 상향하였습니다. 다만, 해당 예상 수주 금액은 당사의 가정으로 확정된 금액은 아니며, 제4차 스마트도시 종합계획은 2024년 정부가 발표하였으나 당사는 현재까지 제4차 스마트도시 종합계획을 통한 수주가 발생하지 않았습니다. 당사는 4차 스마트시티 종합계획과 관련하여 광역 및 기초 지방자치단체에서 발주하는 다양한 스마트시티 사업이 공고되고 있으며 이들의 사업 규모는 많게는 20억원 ~ 30억원 수준인 것으로 파악하고 있으나, 지자체에서 발주하는 상대적으로 소규모의 스마트시티 사업은 적극적으로 참여하고 있지 않으며, 사업에 참여를 하더라도 플랫폼 구축이 아니라 플랫폼을 구축하는 사업자에게 당사의 솔루션을 판매하는 범위에서만 사업을 추진하고 있습니다. 이는 현재 당사의 사업분야 중 요구 기술수준이 높고 당사가 기술 경쟁력을 보유하고 있는 동시에 성장 잠재력도 높다고 판단되는 빌딩 디지털 트윈 플랫폼 및 온톨로지 기반 제조 AI 솔루션 사업에 역량을 집중하고자 하는 내부 기조에 따름입니다. 이에 당사는 향후에도 세종, 부산 스마트시티와 같은 대규모 스마트시티 사업에만 플랫폼 구축업자로 참여하며, 그 외의 소규모 사업은 솔루션만 납품하는 기조를 유지할 예정이며, 이와 같이 향후에도 대내외적인 영향으로 제4차 스마트도시 종합계획을 통한 수주가 발생하지 않을 위험이 존재합니다.

이러한 정부의 정책 방향은 당사가 목표로 하는 디지털트윈 플랫폼 시장에 직접 영향을 주는 정책으로, 정부의 강한 추진 의지에 따라 시장과 고객층이 더욱 다변화될 것으로 기대합니다. 다만 글로벌 금융위기 등과 같은 글로벌 악재가 국내 경제에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 경기 침체가 장기화될 경우 공공 및 금융부문의 투자 심리 위축으로 이어져 디지털플랫폼 시장이 축소되는 결과가 발생할 수 있으며, 정부 정책의 중단이나 변경으로 인해 당사의 영업에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 정책이 시행될 경우 당사의 성장성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 주로 B2G, B2B 매출을 영위하며, 주 고객은 주로 대규모 시설 및 인프라투자에 따른 솔루션 분석을 요구하는 공공기관, 국립대학교, 정부출연연구기관 및 각 산업별 대기업 등입니다. 당사의 고객은 당사에 비하여 규모가 크기에 높은 확률로 시장 지배력, 가격 결정력, 계약조건에 대한 협상력 등에 있어 당사보다 우월합니다.

일반적으로 공급업체를 결정하는 입찰 과정에서 낙찰 여부를 결정하는 주요 요인은 ① 해당 사업에 대한 이해도 및 적용기술, 개발 방법론, 요구사양에 대한 충족도 등의 기술력, ② 사업관리 및 품질관리능력 등 업체의 역량, ③ 공급가격 등이며, 이를 각 항목별로 정량적으로 점수화하여 평가하고 우선협상 대상자를 결정하게 됩니다. 따라서 우선협상 대상자를 선정하는 제안평가에서 경쟁사 대비 우월한 지위를 가지기 위해서는 차별화된 제품과 높은 기술력, 경영관리, 사업 관리 및 품질 관리 역량 그리고 가격 경쟁력을 갖추는 것이 매우 중요합니다.

당사는 우선 높은 기술력을 통해 교섭력을 강화하고자 R&D 투자를 지속하고 있습니다. 당사가 영위하고있는 CFD 기반 시뮬레이션 소프트웨어 사업은 유체역학, 열역학 등 다양한 공학 분야의 전문 지식과, 이를 코드화 할 수 있는 수학/통계학/컴퓨터공학/전산계산학 등의 기술 분야에 대한 상당 수준의 이해를 요구하는 첨단 융복합  사업입니다. 이와 관련된 기술의 확보는 단기간에 이루어지는 것이 아니라 오랜 시간 꾸준한 연구 개발을 통해 가능합니다. 아울러 관련 사업을 추진하기 위한 관련 기술을 선제적으로 개발하고 확보하고 있어야 경쟁사 대비 기술적 우위를 점할 수 있습니다. 당사는 지난 11년 간 자체 연구개발과 11개의 정부 R&D 과제 수행, 6건의 국내 논문, 4건의 해외 논문 게재를 통해 관련 기술을 개발하고, 35회의 국내 학술대회 발표실적을 기록했으며, 국내 업계 최고 수준인 193건의 지적재산권을 확보하고 있습니다.

당사는 또한 고객사와 컨소시엄을 구성하여 사업 초기부터 공동으로 참여하는 방식으로 교섭력과 입찰 성공률을 제고하고 있습니다. 해당 고객이 부족하거나 보유하고 있지 않은 기술 또는 제품을 당사가 컨소시엄 참여를 통해 보완하며 사업을 진행하는 경우, 별도 입찰 과정없이 독점적 지위를 통해 참여할 수 있습니다.

당사는 주기적으로 해외의 기술 동향 분석과 시장 현황 조사를 통해 기술 교류회나 세미나 등을 개최하고 이를 통해 고객사에게 최신 기술 정보를 주기적으로 소개하는 등의 마케팅 활동을 벌이고 있습니다. 이를 통해 당사가 제안하는 기술 제품의 사양이 고객사가 추진하려는 사업의 제안요청서에 포함될 수 있도록 하여 경쟁 우위를 점하고자 노력하고 있습니다. 아래는 지금까지 당사가 개최한 내외부 세미나 현황입니다.

한편 경영관리, 사업관리 및 품질관리 역량을 보유하고 이를 정량적으로 평가받기 위해서는 관련 제인증을 획득하고 유지하는 것이 중요합니다. 고객이나 사업에 따라 이러한 인증에 대해 각 항목별로 가점을 부여하고 있어 경영관리, 사업관리 및 품질관리와 관련한 제인증을 유지하기 위하여 당사 사업지원팀에서 주기적으로 현황을 체크하고 갱신하는 등 관련 업무를 수행하고 있습니다. 아래 표는 당사가 보유하고 있는 사업관리 및 품질관리 관련 인증 현황입니다.

또한, 당사는 사후 품질 관리를 강화하기 위해 각 용역 및 프로젝트별로 담당 PM 등 전문 인력을 배정하고 있습니다. 이를 통해 고객의 만족도와 상태를 지속적으로 점검하며, 사후 피드백 및 설문조사를 통해 개선 사항을 적극적으로 연구하고 있습니다. 아울러, 세일즈 프로모션과 뉴스레터 등 전문 콘텐츠를 제작 및 공유하여 고객 이탈을 최소화하는 동시에 신규 서비스를 효과적으로 소개하며 고객 관리에 집중하고 있습니다.

기술 지원 측면에서는, 고객이 구매 후 제품을 원활히 사용할 수 있도록 사용자 맞춤형 교육을 제공하고 있습니다. 또한, 고객이 직접 연락할 수 있는 기술 지원 창구를 운영하며, 방문 지원 및 원격 지원 서비스를 통해 사용자의 편의를 돕고 있습니다. 이러한 지원 정책은 내부적으로 체계화되어 있으며, 이를 통해 고객 만족도를 극대화하고 밀착 관리, 교섭, 사후 관리까지 이어지는 완성도 높은 서비스를 제공하기 위해 최선을 다하고 있습니다.

하지만 이러한 대응 노력에도 불구하고 향후 경쟁 심화 등이 발생하는 경우 또는 주 고객인 공공기관, 국립대학교, 정부출연연구기관 및 각 산업별 대기업 등에 비해 애초에 열위한 위치에 있기 때문에 협상력의 열위로 인한 판매 단가 인하 요구로 당사의 매출 및 수익성 악화 가능성이 존재할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 디지털 트윈 시뮬레이션 소프트웨어 산업은 과거에는 주로 격자(Mesh) 기반 소프트웨어가 중심을 이루었으나, 최근에는 격자를 사용하지 않는 입자 방식의 시뮬레이션 기술이 빠르게 확산되는 등, 기술 발전과 변화가 빠르게 진행되는 분야 입니다. 당사의 핵심 기술인 SPH(입자 수치해석)와 LBM(격자 볼츠만 방법) 기반 기술은 CFD(전산유체역학) 분야에서도 비교적 연구 역사가 짧아 기존 사례가 적습니다. 또한, 시간 및 공간 이산화 방식과 각 알고리즘에 최적화된 수치해석 기법이 기존 격자 방식과는 완전히 달라 기술적 희소성이 높으며, 기술 개발 난이도가 매우 높은 분야로 평가받고 있습니다.

기술집약적 산업의 특성상, 기술의 지속적인 발전과 고객 요구 사항에 부합하는 구현 능력은 경쟁우위를 유지하기 위한 핵심 요소입니다. 이에 따라 기술 경쟁력을 확보하기 위해 꾸준한 R&D 투자는 필수적이며, 이는 시장 경쟁에서 도태되지 않기 위한 중요한 기반이 됩니다. 관련된 당사의 최근 3개년 국책 과제 연구 개발 진행 현황은 아래와 같습니다.

당사는 기존의 격자 기반 시뮬레이션 소프트웨어로는 해석이 어려웠던 액체 자유표면 해석이나 화학 반응 해석 등을 지원하는 혁신적인 기술을 통해 자동차, 화학, 전기, 식품, 생활용품, 의료 등 다양한 산업 분야에 걸쳐 활용 범위를 지속적으로 확장하고 있습니다. 또한, 뛰어난 시스템 개발 역량과 안정적인 운영 노하우를 바탕으로 사업을 확대해 나가고 있으며, 연구개발 인력을 적극 활용하여 기술 개발을 지속적으로 추진하고 있습니다.

기존 CFD와 대비하여 SPH와 LBM의 경우 연구 역사가 짧고 참고할 이론적인 자료가 매우 적으나, 당사는 이미 두 분야의 선두 주자로서 연구 개발을 진행하고 있습니다. SPH의 경우 라그랑지안 기법으로 해석영역이 자유롭고 직관적인 이론인데 비해, 경계탐색/처리법이 해석 결과에 큰 영향을 미치는 주요한 연구분야입니다. 당사 SPH 솔버는 최신 연구 이론을 비교/분석하여 도출된 최적의 경계처리법이 탑재되어 있으며, 꾸준히 최신 연구를 분석하여 솔버를 고도화시키고 있습니다. 솔버가 고도화 될 수록 다양한 산업분야에서 활용이 가능해져 범용성이 확대되고 있습니다. 이외에도 입자의 움직임을 제어하는 기법들이 다수 존재합니다. 경쟁사에서 안정적인 상용 솔버를 만들기 위해 이 노하우들을 단기간 내에 이해하고 개발하는 것은 매우 어려울 것으로 판단하고 있습니다.

병렬화 기술 중 GPU에 대한 병렬화는 최근에 상용화되어 다양한 분야에서 적극적으로 사용되고 있습니다. 클라우드 서버 시장에서는 이러한 트렌드에 맞추어 GPU 제반 시설을 갖추고 있으며 AMD, Graphcore 등 다양한 회사에서 가장 앞서있는 NVIDIA의 기술력을 따라잡기 위해 병렬화를 연구 중입니다. 당사는 이러한 GPU의 발전에 맞추어, 기존 CPU 기반으로 병렬화되있던 모든 솔버를 GPU 기반 병렬화로 개발하였으며 multi-node에 대한 개발을 계속해서 진행중입니다.

다만, 입자 방식이 혁신적인 기술인 것은 맞지만, 시장 전체를 바로 장악하기는 쉽지 않은 상황입니다. 이는 산업 현장 대부분이 오랜 기간 격자 방식에 기반한 시스템과 생태계를 운용해왔기 때문입니다. 격자 방식은 이미 산업 표준으로 자리잡았고, 설계 자동화나 반복 업무, 표준화된 워크플로우 구현에 강점이 있어 여전히 널리 사용되고 있습니다. 기업 입장에서는 기존 솔루션과의 호환성, 안정성, 신뢰성 등을 매우 중시하며, 새로운 방식으로 전환할 경우 발생할 수 있는 비용이나 리스크도 무시할 수 없습니다.

또한 입자 방식은 공기나 물 등 복잡한 유동이나 변형이 많은 특수 상황, 변화하는 경계 조건 등 기존 방식으로 해결하기 어려운 영역에는 경쟁력이 있지만, 일상적 설계ㆍ제조ㆍ건설ㆍ설비 관리처럼 범용적으로 활용되는 분야에서는 그 진입이 쉽지 않습니다. 산업에 따라 요구하는 해석 방식, 검증 사례, 표준화 완성도 등이 다르기 때문에 모든 분야에서 입자 방식이 바로 격자 방식을 대체하는 역할을 하기는 어려운 상황입니다.

따라서 당사의 입자 방식은 특정 분야에서 진가를 발휘하며 앞으로도 성장 여지가 많다고 판단되나, 다양한 산업군의 특성과 기존 기술 생태계, 기업들의 전환 장애 요인 등으로 인해 전체 시장을 단기간에 침투하는 것은 현실적으로 어렵다고 볼 수 있습니다 . 또한 당사의 기술 개발 노력에도 불구하고 당사가 기술의 급속한 변화에 적절하게 대응하지 못하는 경우 당사의 영업실적 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며 투자자께서는 이러한 점을 인지하시어 투자에 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 산업은 소프트웨어 개발업으로, 제조업과는 달리 대규모 지출에 의한 자본집약적인 제조시설 구축이 요구되지 않으나, 연구개발 인력의 역량, 지식, 기술에 의존하는 기술 집약적 산업입니다. 기술 개발 성과는 연구개발 인력에 대한 높은 의존도를 지니며 이에 따라 디지털트윈 시뮬레이션 소프트웨어 산업의 매출 증대를 위해선 소프트웨어 개발 및 서비스 유지 품질 향상 등  숙련된 연구개발 인력을 선제적으로 확보하고 유지하는 것이 매우 중요합니다.

특히 당사의 디지털트윈이 적용되는 주요 사례인 기후변화 시뮬레이션, 빌딩관리, 실내 열순환/공조 시뮬레이션 등에는 유체역학, 열역학 등 다양한 공학 분야 전공의 석박사급 연구 엔지니어가 다수 필요하며, 이를 자연어 기반으로 코드화 할 수 있는 수학/통계학/컴퓨터공학/전자계산학 전공의 엔지니어 또한 필요합니다.

현재 국내에는 상기한 관련 분야의 전문가가 많지 않은 상황으로, 상용 솔버 개발에 있어서 앞서 언급된 두 분야의 전문인력을 고용하여 오랜 시간에 걸친 내부 교육을 통해 실무 업무에 투입하여야 하며, 전문인력 고용 이후 다년간의 실무관련 교육과 투자 뿐만 아니라, 솔버의 정확도를 높이기 위한 노하우가 필요합니다. 따라서 다수의 전문연구인원을 고용하는 것 뿐만 아니라 장기간의 연구개발(R&D) 투자가 이뤄져야만 진행이 가능한 분야로 타 기업에서 쉽게 진입하기 어려운 기술 분야입니다.

당사는 고급 인력의 확보가 본 비즈니스의 핵심 경쟁우위가 될 것으로 여기고 사업 초기부터 해외 유수의 대학과 연구 교류를 하며 우수 인재 Pool을 확보하기 위해 노력했습니다. 창업 초기에는 인력을 많이 채용할 수 없었기에, 규슈대나 서울대 등의 연구소와 공동연구를 하는 방식으로 우수한 인재들과 연구개발을 진행하였고, 투자를 받을 때마다 우수 인재를 지속적으로 채용하며 R&D 인력을 확보해나갔습니다.

본 증권신고서 제출일 현재 당사는 박사급 3명, 석사급 23명, 학사급 26명 등 총 52명의 연구인력을 보유하고 있으며, 그 현황은 다음과 같습니다. 현재 R&D 인력은 52명으로 전체 인력 중 약 절반에 달합니다. 당사는 이후에도 증자 자금 대부분을 우수인재 확보에 투자하며, 기술력을 지속적으로 확충 및 유지해나갈 예정입니다.

과거 3개년부터 2025년 반기말까지 당사 연구인력의 유출입 현황은 다음과 같습니다.

2024년말 기준 연구개발인력은 19명 유입/13명 유출로 총 6명이 증가하였습니다. 이 중 박사학위 소지자는 변동 없으며, 석사학위 소지자는 1명의 순 유입이 있었습니다. 2025년 반기말 기준 7명 유입/11명 유출로 총 4명이 감소하였으며, 박사학위 소지자는 변동 없고, 석사학위 소지자는 6명의 순 유출이 있었습니다. 당사는 이를 당사의 제품군들이 점차 완성됨에 따른 자연스러운 유출로 판단하고 있습니다. 하지만 여전히 개발 핵심인원들은 회사에 남아 지속적인 연구개발을 진행하고 있으며, 이와 별도로 상시 우수 인재 영입을 적극적으로 추진하고 있어 상기 인력의 유출이 연구개발에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 판단하고 있습니다. 다만, 당사의 핵심 연구개발인력에 대해서는 최대한 유출 및 감축 없이 당사의 원활한 사업과 영업활동을 위해 노력하겠지만, 당사가 예상하지 못한 핵심 인력들의 유출이 발생할 수 있으며, 이로 인해 당사의 사업과 경쟁력에 부정적인 영향을 미칠 가능성을 배제할 수는 없습니다.

당사는 임원급 경영진이 연구개발을 총괄하여 진행하고 있습니다. 당사의 임원급 핵심 연구인력 및 핵심연구인력 현황은 다음과 같습니다.

당사는 지난 10년간의 R&D를 통해 솔루션 고도화 및 서비스 상용화에 집중한 결과 화학, 교통, 재해 등 다양한 분야의 산업에 바로 솔루션을 적용할 수 있는 기술력을 갖추었습니다. 핵심인력이 경쟁기업으로 유출 되었을 시, 당사는 핵심 기술 노출 및 보안에 대한 보안 서약서와 같은 안전장치를 마련해두었으며 이외에도 특허 등록 등을 통해 원천 기술 보호에 집중하고 있습니다. 또한 이와 같은 인재 유출이 발생하지 않도록 지속적인 투자와 노동 조건 개선 등의 처우 방식을  개선하고자 합니다.

당사는 사내 복지와 인센티브를 통해 구성원의 사기와 근로의욕을 고취해 왔으며, 특히 기술개발과 영업 기여가 높은 임직원에게는 주식매수선택권을 부여하여 핵심 인력에 대한 보상체계를 마련하여 연구개발 인력들의 이탈을 방지하고 있으며, 핵심인력들의 평균 근속 연수는 약 2.9년입니다. 아래는 당사의 임직원에게 부여한 주식매수선택권 현황입니다.

이외 임직원들의 복리후생으로 자율출퇴근제 시행, 자율연차사용(소진율 100%), 체력단련비 및 직무능력향상비, 패밀리 데이, 장기근속자 포상 등 다양한 프로그램들을 실시하고 있습니다. 당사는 공로를 인정받아 2022년 11월에 고용노동부로부터 근무혁신 인센티브제 우수기업으로 선정되었으며 2023년 3월에는 현고용노동부 장관이 직접 방문하여 임직원과 면담하는 등 대표적인 우수한 근무형태, 연차휴가 사용 기업으로 선정되기도 했습니다. 2024년 12월에는 고용노동부 주최, 노사발전재단 주관 제 1회 대한민국 일ㆍ생활 균형 우수기업으로 선정되었습니다.

그러나 이러한 노력에도 불구하고 당사의 핵심 인력이 국내외의 경쟁사로 유출될 경우, 당사가 축적해온 기술 및 관련 노하우 등이 외부로 유출되거나 기술 개발 및 연구에 차질이 생기며 경쟁력이 약화될 위험이 있습니다. 특히, 당사가 영위하는 디지털 트윈 솔루션 비즈니스는 도입 단계에서는 인력 투입 및 시스템 구축, 진행 단계에서 이슈 대응 및 기술 지원, 구축 후 단계에서는 사후 관리 및 교육 진행 등 다양한 고객의 요구에 대응하여야 하는 프로젝트성 수주 기반입니다. 따라서 프로젝트 주요 인력의 유출 등으로 인해 당사가 고객의 요구에 적절하게 대응하지 못하는 경우 당사의 영업실적 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 국내외 특허로 핵심 기술은 보호받고 있지만, 핵심 연구인력의 유출은 당사의 사업을 영위하는데 있어 위험요소로 작용하므로 당사의 경영성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 2012년 설립 이후 시뮬레이션 기반 디지털 트윈 서비스를 개발 및 제공해 왔습니다. 당사는 10년 여의 연구개발을 통해 전세계적으로도 상용화 사례가 드문 입자방식 CFD 시뮬레이션 소프트웨어 NFLOW AI를 개발 및 상용화하는데 성공하였으며, 이를 고도화한 레벨3 디지털 트윈 플랫폼 NDX PRO AI를 개발 및 상용화하였고 최근 온톨로지를 기반으로 한 레벨5 디지털 트윈 플랫폼 NDX PRO AI를 개발 및 상용화하였습니다. NDX PRO AI는 다양한 디지털 기술 융합이 가능한 유연함과 제약 없는 데이터의 연결과 확장으로 제조, 건설, 건물관리, EPC, 국방 등 다양한 산업으로 저변 확대를 기대하고 있습니다.

다만, 당사의 이러한 노력에도 당사의 매출은 현재까지 부진한 상황이며 연구개발비 대비 매출액이 저조한 상황입니다. 당사의 연구개발비 대비 저조한 매출액의 원인은 1) 시장 초기 단계, 2) 시장 내 글로벌 대기업 포진, 3) 영업 부진에 따른 신규 수요 창출 및 인지도 확장 부진에 기인합니다.

먼저, 디지털트윈 시장은 빠르게 성장해왔으나 여전히 시장 초기 단계로 디지털트윈 기술이 대중적인 채택을 이루지 못했습니다. 또한, 디지털트윈 시장이 초기 단계임에 따라 관련 서비스를 제공하기 위한 전문 인력이 부족해 서비스 제공 단가가 높습니다. 이로 인해, 디지털트윈 서비스를 채택하는 수요처 증가가 더딘 상황입니다. 또한, 디지털트윈 기술이 시장 초기 단계임에 따라 여러 기술적 문제가 존재합니다. 시뮬레이션을 완벽하게 디지털로 구현함에 있어 기술적 한계가 존재하며 디지털트윈 기술을 자유롭게 구현하기 위한 구현장비 또한 고사양의 성능이 요구됩니다. 고사양의 장비를 들이면서까지 디지털트윈 기술을 채택하는 기업이 현재까지는 많지 않아 당사의 제품이 신규 수요 창출에 있어 여려운 상황입니다. 또한 국내에서는 세종 5-1 국가시범도시 사업이 2023년까지 순조롭게 진행되었으나 2024년 원청사의 PF 결성이 지연됨에 따라 사업 자체가 지연되었습니다. 현재 스마트 모빌리티ㆍ헬스케어ㆍ친환경 등 첨단 서비스 구현을 목표로 민간 SPC와 LH가 공동으로 본격적으로 사업을 추진하고 재개되는 사업 규모에 대한 논의가 진행되고 있으며, 2028년 완공, 2037년 본운영을 목표로 계획이 구체화되고 있습니다. 하지만 예기치 못한 상황이나 분쟁 등으로 인해 또다시 지연될 가능성을 완전히 배제할 수는 없으며, 상기 사유 등으로 인해 국내 디지털트윈 시장의 개화가 상대적으로 늦어지고 있습니다. (주1)

두번째로는 앞서 언급한 바와 같이 디지털트윈 시장 내에는 글로벌 대기업들이 다수 진출해 있습니다. 디지털트윈 서비스를 제공하는 글로벌 대기업들은 디지털트윈 서비스만을 제공하지 않고 여러 사업에 진출해 있으며 이에 따른 영업력, 기술 제휴, 가격 경쟁력에서 당사 대비 앞서 있는 상황입니다. 이에 당사는 당사만의 차별화된 서비스 개발 및 상용화 시장에 대응하였으나  시장 기대 대비 저조한 실적을 보이고 있습니다. (주1)

마지막으로, 당사는 설립부터 현재까지 기술개발에 집중한 반면 마케팅 및 브랜딩 등 영업력을 높이는 요소에서 부진하여 영업력 강화를 이루지 못했습니다. 당사는 이러한 매출 부진 요인들을 해결하기 위해 경쟁사와 차별화된 신규 제품 출시, 헙업 및 영업부서 강화 등을 시도하고 있습니다. 다만, 대내외적인 환경으로 인해 차별화된 신규 제품 출시 및 영업력 강화에 실패한다면 당사의 재무 안정성은 더욱 악화될 수 있습니다.

상기의 요소들로 인해 당사는 현재까지 신규수요 창출 및 인지도 확산에 어려움을 겪고 있습니다. 당사는 이를 해결하기 위해 신규 서비스 개발 및 기존 서비스 개발 강화, 영업부서 및 마케팅 개선을 진행하고 있습니다. 특히, 2023년부터 국내 대기업으로부터 수주가 증가하고 있으며 해당 레퍼런스는 향후 당사의 인지도 확산에 기여할 것으로 판단됩니다. 다만, 단기간 내 유의미한 신규 수요 및 인지도 확산은 어려움이 있을 수 있습니다. 이에 따라, 당사는 적자가 지속될 수 있으며 지속적인 적자는 당사의 재무 및 경영 안정성에 악영향을 줄 수 있습니다. 또한, 향후에도 지속적으로 신규수요 창출 및 인지도 확산에 실패한다면 당사 사업 존폐 여부에 영향을 줄 수 있으므로 투자자분들께서는 이점 유의하시길 바랍니다.

당사는 2025년 3월 31일 정기주주총회를 통해 정관 변경을 하여 디지털 콘텐츠 제작 및 배급, 건축기술 및 엔지니어링 서비스, 광고, 교육 지원, 창작 및 예술 서비스, 정보 및 사업 지원 서비스, 부동산 임대업 등 고성장성이 기대되는 신규 사업 영역을 추가하였습니다. 해당 사업 분야는 당사의 기존 디지털 트윈, 시뮬레이션, 데이터 표준화 기술과 연계가 가능하며 영상 콘텐츠 기획ㆍ제작, 스마트시티 솔루션 제공, SaaS 기반 정보 서비스, 교육 및 브랜드 콘텐츠 제공 등으로 구체화되고 있습니다. 또한, 기존 기술과 조직 역량을 활용하여 신사업 진출 기반을 확보하고, 수익 구조 다변화와 중장기 성장을 도모하고자 합니다.

당사는 신규사업의 추진을 위해 추가적인 인력 충원이나 별도의 투자 없이 현재 보유한 내부 자원으로 사업을 수행하고 있습니다. 다만 신규사업이 본격적으로 확장되는 시기가 되면 신규 투자를 집행할 가능성이 있으나 시기와 규모는 현재로서는 예측하기 어려운 부분이 존재합니다. 다만, 신규사업과 관련한 투자는 신규 인력 충원이 중심이 될 것으로 예상됩니다. 신규사업 투자 시 투자 자금은 내부 유보 자금과 정부 과제연계 자금을 중심으로 조달할 계획이며, 사업 확장 속도에 따라 외부 투자 유치 또는 금융기관 차입 등도 병행 검토할 예정입니다. 당사는 시장 반응과 사업성과를 지속적으로 점검하며, 투자 효율성과 회수 가능성을 고려한 유연한 자금 운용 전략을 병행해 나갈 계획입니다.

신규 사업 분야는 기존의 핵심 역량인 디지털 트윈, 시뮬레이션, 데이터 표준화 기술과 밀접한 연관성을 가지고 있습니다. 특히, NDX PRO AI 플랫폼과 NFLOW AI 시뮬레이터를 중심으로 축적해온 기술력은 콘텐츠 제작,스마트시티 엔지니어링, SaaS 기반 정보 서비스 등 다양한 신규 사업에 적용 가능하며 기술적 확장성이 높다고 판단됩니다. 예를 들어, 영화ㆍ비디오물ㆍ방송 프로그램 제작 및 배급업, 광고업, 교육 지원 서비스업 등은 당사의 디지털 시각화 기술, 3D 모델링 및 시뮬레이션 기술과 연계하여 IR 영상, 교육 콘텐츠, 기업 브랜디드 콘텐츠 제작 사업으로 확대되고 있으며, 일부는 실제 상용 프로젝트에 활용되고 있습니다. 건축 기술 및 엔지니어링 서비스업, 부동산 임대업 등은 기존의 스마트시티, BEMS(Building Energy Management System), 디지털 트윈 플랫폼 기술의 응용 영역으로서, 현재 추진 중인 지자체 및 민간 프로젝트와도 연계가 가능합니다. 또한, 기타 전문, 정보, 사업 지원 서비스업은 당사의 플랫폼 운영 및 IT 기술 기반과 직접적으로 연결되며, 기존 사업의 부가가치를 높이고 서비스 범위를 확장하는 역할을 수행하고 있습니다. 이처럼 신규 사업은 단순히 새로운 시장 진입이 아닌, 기존 사업과의 기술적ㆍ기획적 연계성을 바탕으로 한 범용화 및 고도화 전략의 일환으로 추진되고 있으며, 향후 수익 다변화 및 기업가치 제고에 기여할 것으로 기대됩니다.

특히 당사는 전자화폐, 기타 전자적 가치 정보 및 선불식 지급 수단의 발행, 판매 등을 위하여 2025년 7월 17일자로 자본금 5백만원을 투자하여 이에이트네오 주식회사를 설립하였습니다. 해당 자회사의 설립 목적은 주로 스테이블 코인 발행 및 블록체인 컨설팅 비즈니스를 통해 가상자산 분야에서의 새로운 사업 기회를 창출하는 것입니다. 먼저, 실제 자산과 1:1로 연동된 스테이블 코인을 발행하여 디지털 결제, 송금, 자산 보관 등 다양한 일상적인 금융 인프라에 활용할 예정입니다. 또한, 스테이블코인 발행 및 운영에 대한 경험과 노하우를 바탕으로, 기업 및 기관 고객에게 맞춤형 블록체인 솔루션과 컨설팅 서비스를 제공할 예정입니다. 마지막으로 당사의 스마트시티 사업과 연계하여, 세종 및 부산의 스마트시티 인프라 내에서 실시간 에너지, 교통, 인구 활동 데이터를 활용해 스테이블코인을 실제로 사용하려는 계획도 진행 중에 있습니다.

구체적으로 당사가 추진하는 스테이블 코인 사업은 스테이블 코인의 발행 보다는 기 발행된 스테이블 코인을 디지털 트윈 플랫폼 안에서 유통하는 것에 초점이 맞추어져 있습니다. 당사가 구축 중인 스마트시티의 디지털 트윈 플랫폼은 도시에서 발생하는 모든 오퍼레이션을 디지털 트윈 상에서 구현할 수 있도록 하는 것으로, 여기에는 플랫폼 안에 가상 자산 유통을 위한 생태계를 구축하는 것도 예상 서비스로 준비하고 있었습니다. 예를 들어, 스마트시티에 건설된 아파트나 빌딩에서 발생하는 전기요금, 수도요금, 난방비 등 각종 공과금이나 세금의 빌링 서비스가 디지털 트윈 플랫폼에 통합이 되고, 사용자들이 해당 공과금을 납부할 때 가상 자산으로 납부를 하게 될 수 있습니다.

하지만 현재 당사는 세종 및 부산의 스마트시티 컨소시엄 구성사들과 스테이블코인 결제 서비스(스마트시티에서 발생하는 공과금, 세금 등의 빌링서비스를 디지털트윈플랫폼에 통합하여 해당 플랫폼에서 사용하는 스테이블코인으로 결제 가능한 서비스)를 구축하기 위한 논의의 시작단계에 있는 정도이며, 이 서비스 역시 스마트시티가 구축된 이후에서 실행이 가능하기 때문에 해당 사업을 유의미하게 진행하고 있지는 않은 상황이며, 스테이블 코인 및 블록체인 부문은 특유의 규제 위험과 시장 변동성에 노출되어 있습니다. 국내외 주요국의 가상자산 관련 법령 변화, 금융 당국의 정책 방향성에 따라 사업 환경이 급변할 수 있고, 실제 안정적인 거래량과 결제 생태계 확보도 간단치 않습니다. 가상자산 시장 자체의 신뢰도, 보안 위협, 초기 인식 부족 등의 요인도 사업 확장의 장애물이 될 수 있기 때문에 당사가 기대하는 매출과 수익성의 실현까지 다소 시간이 오래 걸리거나, 적자만 지속될 가능성을 배제할 수 없습니다.

아울러, 스테이블코인 관련 규제 환경의 불확실성 및 해당 비즈니스가 당사의 기존 사업과는 다소 상이한 측면이 있는 점 등을 감안하며 별도 자회사를 설립하여 해당 사업을 추진하는 것이 합리적이라는 판단 하에 스테이블코인 관련 자회사인 이에이트 네오를 2025년 7월에 설립하였습니다. 현재는 500만원의 자본금을 출자한 이외에는 추가적인 자금의 투입이나 자회사 인력 채용은 당분간 고려하고 있지 않습니다. 아울러 향후 사업이 본격화된다고 하더라도 스테이블코인 발행이 아니라 당사가 구축한 디지털 트윈 플랫폼 상에서 유통하는 것에 집중하고자 하는 당사의 사업 계획을 감안하면 이에이트 네오에 큰 규모의 자금이 투입될 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다.

또한, 기타 신사업 분야의 수익 실현에는 다소 시간이 걸릴 수 있습니다. 신규 시장의 경우 진입 초기에 기획, 서비스 고도화, 고객 확보, 실제 매출 전환까지 필연적으로 일정한 시차가 따르기 때문입니다. 특히 영상ㆍ콘텐츠, 광고, 교육, 예술 같은 분야는 기존에 진입해 있는 대형 업체들과 경쟁해야 하기 때문에 단기간에 성과 창출이 쉽지 않습니다. 또한, 이들 신사업 분야는 업권별 규제, 정책 변경, 행정 인허가 절차 등 불확실성이 상당히 높아, 실제 서비스 확장 과정에서 예기치 않은 제약이 발생할 위험도 있습니다. 게다가 인력과 투자 측면에서도 리스크가 있습니다. 당장은 현재 보유 중인 내부 인력과 기술로 사업을 추진하지만, 신사업 본격화 국면에 들어가게 되면 추가 인력 채용이나 설비 투자, 또는 외부 자금 유치가 불가피할 수 있습니다. 새로운 사업 모델에 적합한 전문 인력 확보가 계획대로 이뤄지지 않거나, 투자 재원의 적시 조달이 어려울 경우 사업 추진의 연속성과 속도가 저해될 수 있습니다. 시장 상황에 따라 자금 회수 시점이 장기화될 우려도 상존합니다. 이외에도 신규 시장에서의 서비스 기획, 플랫폼 운영, IT 기술 및 솔루션 현지화, 파트너사와의 협력 체계 구축 등 실무적 과제도 적지 않습니다.

결론적으로, 당사는 기존 핵심역량과 신사업의 시너지를 통한 중장기 성장 전략을 추진하고 있으나, 실제로는 전문 인력 확보, 투자 재원 조달, 규제 리스크, 시장 진입 장벽, 수익 실현까지의 시간차, 내부 역량 집중의 한계 등 다양한 위험 요인이 존재합니다. 이에 당사는 시장 상황과 사업성과를 면밀히 점검하며, 투자 효율성과 회수 가능성을 최우선으로 유연하게 대응할 계획이나, 향후 사업 진행상황에 따라 당사의 경영성과에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 반드시 이 점 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험