사업연도

2025-01-01

부터

2025-06-30

까지

제출인

교보증권 주식회사

대표이사

박봉권, 이석기

〈핵심투자위험〉

항목	투자위험
사업위험	(1) 산업의 특성과 관련된 위험 동사의 전방 사업분야는 의료기기로 분류되며, 의료기기 산업은 사람의 질병을 진단하고 치료하는 목적을 가지고 있어 정부의 의료정책 및 관리제도와 밀접한 관련성이 있습니다. 의료기기 산업은 인간의 생명과 보건에 관련된 제품을 생산하는 산업으로 국민의 건강증진 및 건강권 확보 등에 직간접적 영향을 받기 때문에 정부의 인허가 등 규제를 받습니다. 정부는 의료기기 생산 및 제조, 임상시험 등 안전규제, 유통 및 판매 등 안전성·유효성 확보, 지식재산권 보장 등에 대하여 규제하고 있습니다. 또한 인허가 측면에서 국가 간 인증 허가제도가 상이하여 국제 교역에서 비관세 장벽으로 작용하고 있습니다. 이와 같이 정부의 의료정책 변화, 의료기기 인허가 기준 변경 등에 따라 동사의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. (2) 경기변동 및 수요처에 따른 위험 동사가 영위하는 의료기기산업의 주요 수요층은 의료진단과 치료에 전문성을 가진 병원으로, 고령화추세, 환자수, 기술발전에 따른 의료진보 등에 영향을 받으며 타 산업에 비해 일반적인 경기변동에는 비교적 덜 민감한 특성을 보입니다. 그러나, 대내외적 문제들로 인하여 경기가 침체된다면, 시장 수축의 영향을 받을 수 있습니다. IMF에 따르면, 2023년은 COVID-19 종식이 본격화 됨에 따라 소비 심리 강화 및 소비액 증가, 미국 및 스위스발 금융 불안 조기 진정 등의 이유로 안정적인 성장세를 기록하였으나, 이후 중국 경기침체 심화 및 제조업 부문 부진이 지속됨에 따라 성장세가 둔화되는 양상을 보였습니다. 또한 국제 물가상승률은 국제 원자재 가격 하락 및 고금리 기조에 따라 안정적인 흐름을 보이고 있으나, 높은 수준의 근원 물가로 인해 대부분의 국가에서는 2025년도 경에 물가 안정 목표를 달성할 것으로 전망했습니다. 다만 COVID-19 이후 민간소비 회복, 설비투자 확대 등을 통해 양호한 성장세를 보였음에도 불구하고 통화긴축, 인플레이션, 지정학적 리스크 등의 불확실성이 존재함에 따라 글로벌 경기 회복의 속도가 더딜 가능성이 있습니다. 국내외 경기 변동은 관광, 항공, 무역 등 경기에 직접적인 영향을 받는 업종 뿐만 아니라, 대부분의 사업분야 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 따라, 동사의 영업환경 및 주가 또한 경기 변동에 영향을 받을 수 있습니다. (3) 핵심인력의 이탈가능성 의료기기 산업은 기술집약적 산업으로 신기술에 대한 의존도 및 기술적 난이도가 높으며, 고부가가치 산업입니다. 해당 산업에서는 연구개발과 관련된 전문인력관리가 무엇보다도 중요하며, 핵심 인력들이 이탈하지 않도록 동사는 복리후생제도, 인센티브 제도 등을 운영중이며, 향후 주식매수선택권 등 임직원 보상제도를 활용할 계획입니다. 그럼에도 불구하고 핵심 인력이 유출될 경우 동사의 경쟁력 악화로 이어질 수 있으며, 향후 지속적인 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. (4) 시장경쟁위험 동사는 20년 이상의 오랜 업력, 보유 기술력을 기반으로 치과용 의료기기가 필요로 하는 엄격한 성능 및 품질요구사항을 만족시키기 위하여 끊임없는 연구개발을 진행하고 있습니다. 특히, KGMP, 미국 FDA, 유럽 CE 등 국내외의 인허가 시험기준이 요구하는 성능과 안전 요구사항을 만족시킬 수 있는 기술력, 생산 및 품질보증 능력 보유하고 있습니다. 동사와 치과용 핸드피스 시장에서 경쟁관계에 있는 경쟁사들은 동사에 비하여 높은 자본력을 보유하고 있습니다. 이러한 시장 상황 속에서 동사의 경쟁력이 약화되어 시장경쟁에서 열외되는 경우 동사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
회사위험	(1) 수익성 악화 위험 동사는 COVID-19의 충격 이후, 지속적으로 매출 증가를 위해 노력하고 있습니다. 2021연도 매출액 증가율은 34.25%, 2022년 24.18%로 업종 평균을 상회하였으나, 다양하게 발발되고 있는 국가간 국지 전쟁이 금융거래와 물류에 영향을 주면서 2023년부터 소폭의 감소세를 보이고 있습니다. 다만 매출 감소세는 가격 경쟁이 심한 치과 기공용과 네일용 시장에서의 점유율 감소로 인한 것으로 의료용 시장에서는 계속 매출이 증가하고 있어 수익성도 계속 증가되어 자기자본은 지속적으로 증가되고 있습니다. 이와 같이 동사는 부정적인 외부요인에도 불구하고, 유동성 확보와 꾸준한 수익구조 개선의 노력으로 지속적인 매출성장과 시장점유율 확대가 예상되며, 향후 꾸준한 이익 성장을 할 것으로 판단됩니다. 그러나 이와같은 동사의 노력에도 불구하고 추진 중인 사업계획이 실제 매출로 이뤄지지 않을 경우, 동사의 수익성에 악영향을 줄 수 있습니다. (2) 매출채권 관련 위험 동사의 매출채권 잔액은 2025년 반기말 기준 915백만원 이며, 매출채권의 대부분을 6개월 이내에 회수하고 있습니다. 동사의 매출채권 회전율이 업종평균 대비 높은 상황이므로 매출채권 회수와 관련된 위험은 높지 않을 것으로 판단하고 있으나 향후 동사의 매출채권 회수가 지연되거나 거래상대방의 파산 또는 채무불이행으로 인하여 매출채권 등의 손상이 발생할 가능성을 배제할 수 없습니다. 이로 인하여 동사의 수익성과 재무안정성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. (3) 재무안전성 악화 위험 동사는 업종평균과 비교하여 부채비율 및 차입금의존도 등, 재무 안정성 측면에서 다소 취약한 수치를 보이는 부분이 있으나, 유동성확보를 위한 꾸준한 노력으로 부채비율 및 차입금의존도는 감소하는 등 개선세를 보이고 있습니다. 향후 치과용 의료기기 관련 매출의 증가와 현금성 자산 확보로 동사의 안전성 지표는 더욱 개선될 것으로 예상하고 있지만, 사업계획의 변경과 지연 등으로 동사의 수익성이 예상대로 개선되지 못 할 경우, 안정성 비율은 더욱 악화될 수 있습니다 (4) 현금유동성 관련 위험 예측할 수 없는 사업계획의 변경 및 지연 혹은 경쟁사의 경쟁제품 개발에 따라 시장 내 경쟁이 심화 되어 동사가 지속적으로 양의 영업활동현금흐름을 창출하지 못할 영업환경이 지속된다면, 유동성 관련 위험이 발생할 가능성도 존재합니다.
기타위험	(1) 미래 추측자료의 불확실성에 따른 위험 본 보고서는 향후 사건에 대한 동사 경영진의 현재 시점(내지 별도 시점이 기재되어 있는 경우 해당 시점)의 예상을 담은 미래예측진술을 포함하고 있으며 미래예측진술은 실제로는 상이한 결과를 초래할 수 있는 특정 요인 및 불확실성에 따라 달라질 수 있습니다. (2) K-IFRS 도입에 따른 영향 동사는 일반기업회계기준에 의거하여 회사의 재무실적을 산출하고 있습니다. 향후 한국채택국제회계기준(K-IFRS)을 도입할 경우, 회계기준의 전환에 따라 회사의 경영 성과가 변동될 수 있습니다. (3) 코넥스 시장의 한계에 따른 위험 코넥스시장은 중소기업 전용시장으로서 2013년 7월 1일에 신규로 개설된 시장입니다. 한국거래소 및 당국의 시장 및 거래 활성화 정책, 지속적인 신규기업의 상장 등을 통하여 현재 자리를 잡아가고 있는 모습입니다. 그럼에도 불구하고 실제 시장참여자들의 인식 부족 및 참여도 저조 등 다수의 불확실성이 아직 존재하고 있습니다. 동사 역시 코넥스시장의 불확실성에 영향을 받을 것으로 예상되므로 주주 및 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다. (4) 투자위험에 대한 정보의 제약 코넥스 시장은 중소기업의 상장에 따른 규제부담을 경감시키기 위해 공시의무 및 지배구조 측면에서의 부담을 대폭 완화한 바, 유가증권, 코스닥 시장에 비해 기업정보가 부족하고 내부통제시스템이 상대적으로 취약 할 수 있으니 이를 충분히 고려하여 투자판단을 하시기 바랍니다.

〈반기 요약재무제표〉

1. 요약 재무상태표
구분 (단위:백만원)	제23기		제24기		제25기 반기
자산총계	25,104		23,843		24,789
부채총계	14,799		12,658		13,199
자본총계	10,306		11,185		11,591
자본금	1,636		1,636		1,636
2. 요약 손익계산서
구분 (단위:백만원)	제23기	제24기	제24기 반기		제25기 반기
			3개월	누적	3개월	누적
매출액	8,349	8,247	-	4,462	-	4,016
영업이익	590	528	-	587	-	652
법인세비용차감전계속사업이익	96	394	-	528	-	406
당기순이익	166	414	-	528	-	406
3. 적용회계기준	일반기업회계기준(K-GAAP)