- 구주 1주당 신주 배정비율 : 1주당 0.4617705277주

- 신주배정 기준일 : 2025년 07월 10일
- 구주주 청약일 : 2025년 08월 13일 ~ 2025년 08월 14일 (2일간)
- 보유한 신주인수권증서의 수량 한도로 청약가능(구주주에게는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율을 곱한 수량만큼의 신주인수권 증서가 배정됨)

- 구주 1주당 신주 배정비율 : 1주당 0.4617705277주

- 신주배정 기준일 : 2025년 07월 07일
- 구주주 청약일 : 2025년 08월 07일 ~ 2025년 08월 08일 (2일간)
- 보유한 신주인수권증서의 수량 한도로 청약가능(구주주에게는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율을 곱한 수량만큼의 신주인수권 증서가 배정됨)

(1) "구주주"의 청약단위는 1주로 하며, 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식수에 신주배정비율("주주 배정분"에 해당하는 주식수를 자기주식을 제외한 발행주식 총수로 나눈 비율을 말하며, 자기주식과 발행주식총수는 신주배정기준일 현재의 주식수를 말한다)을 곱하여 산정된 배정주식수로 합니다. 다만, 신주배정기준일 전 자기주식수의 변동 및 주식매수선택권 행사 등으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.(단, 1주 미만은 절사합니다)

(3) 일반청약자의 최소 청약단위는 100주이며, 500주까지는 50주 단위로 청약이 가능합니다. 청약주식수가 500주를 초과할 경우 아래 표에 따르며 일반청약자의 청약한도는 "일반공모 배정분"의 100% 범위 내로 합니다. 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 봅니다.

※ 예외적으로 모집(매출)에 따른 주식 취득이 허용되는 경우

① 모집(매출)에 따른 주식 취득이 금지되는 공매도 거래 기간 중에 전체 공매도 주문수량보다 많은 수량의 주식을 가격경쟁에 의한 거래 방식으로 매수한 경우 (매매계약 체결일 기준으로 정규시장의 매매거래시간에 매수한 경우로 한정)

② 한국거래소의 증권시장업무규정 또는 파생상품시장업무규정에서 정한 유동성 공급 및 시장조성 목적을 위해 해당 주식을 공매도하거나 공매도 주문을 위탁한 경우

③ 동일한 법인 내에서 모집(매출)에 따른 주식 취득 참여가 금지되는 공매도 거래 기간 중 공매도를 하지 않거나 공매도 주문을 위탁하지 않은 독립거래단위(*)가 모집(매출)에 따른 주식을 취득하는 경우

 (*) 금융투자업규정 제6-30조 제5항에 따라 의사결정이 독립적이고 상이한
   증권계좌를 사용하는 등의 요건을 갖춘 거래단위

구주주

청약자

1),2),3)을 병행

1) 등기우편 송부

2) "대표주관회사"의 본ㆍ지점 교부

3) "대표주관회사"의 홈페이지나 HTS, MTS에서 교부

1) 우편송부시

: 구주주청약초일인 2025년 08월 13일 전 수취 가능

2) "대표주관회사"의 본ㆍ지점

: 청약종료일 (2025년 08월 14일)까지

3) "대표주관회사"의 홈페이지 또는 HTS, MTS 교부
: 청약종료일 (2025년 08월 14일)까지

일반

청약자

1), 2)를 병행

1) "대표주관회사"의 본ㆍ지점에서 교부

2) "대표주관회사"의 홈페이지나 HTS, MTS 에서 교부

1) "대표주관회사"의 본ㆍ지점
: 청약종료일 (2025년 08월 20일)까지

2) "대표주관회사"의 홈페이지 또는 HTS, MTS 교부
: 청약종료일 (2025년 08월 20일)까지

(1) "구주주"의 청약단위는 1주로 하며, 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식수에 신주배정비율("주주 배정분"에 해당하는 주식수를 자기주식을 제외한 발행주식 총수로 나눈 비율을 말하며, 자기주식과 발행주식총수는 신주배정기준일 현재의 주식수를 말한다)을 곱하여 산정된 배정주식수로 합니다. 다만, 신주배정기준일 전 자기주식수의 변동 및 주식매수선택권 행사 등으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.(단, 1주 미만은 절사합니다)

(3) 일반청약자의 최소 청약단위는 100주이며, 500주까지는 50주 단위로 청약이 가능합니다. 청약주식수가 500주를 초과할 경우 아래 표에 따르며 일반청약자의 청약한도는 "일반공모 배정분"의 100% 범위 내로 합니다. 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 봅니다.

※ 예외적으로 모집(매출)에 따른 주식 취득이 허용되는 경우

① 모집(매출)에 따른 주식 취득이 금지되는 공매도 거래 기간 중에 전체 공매도 주문수량보다 많은 수량의 주식을 가격경쟁에 의한 거래 방식으로 매수한 경우 (매매계약 체결일 기준으로 정규시장의 매매거래시간에 매수한 경우로 한정)

② 한국거래소의 증권시장업무규정 또는 파생상품시장업무규정에서 정한 유동성 공급 및 시장조성 목적을 위해 해당 주식을 공매도하거나 공매도 주문을 위탁한 경우

③ 동일한 법인 내에서 모집(매출)에 따른 주식 취득 참여가 금지되는 공매도 거래 기간 중 공매도를 하지 않거나 공매도 주문을 위탁하지 않은 독립거래단위(*)가 모집(매출)에 따른 주식을 취득하는 경우

 (*) 금융투자업규정 제6-30조 제5항에 따라 의사결정이 독립적이고 상이한
    증권계좌를 사용하는 등의 요건을 갖춘 거래단위

구주주

청약자

1),2),3)을 병행

1) 등기우편 송부

2) "대표주관회사"의 본ㆍ지점 교부

3) "대표주관회사"의 홈페이지나 HTS, MTS에서 교부

1) 우편송부시

: 구주주청약초일인 2025년 08월 07일 전 수취 가능

2) "대표주관회사"의 본ㆍ지점

: 청약종료일 (2025년 08월 08일)까지

3) "대표주관회사"의 홈페이지 또는 HTS, MTS 교부
: 청약종료일 (2025년 08월 08일)까지

일반

청약자

1), 2)를 병행

1) "대표주관회사"의 본ㆍ지점에서 교부

2) "대표주관회사"의 홈페이지나 HTS, MTS 에서 교부

1) "대표주관회사"의 본ㆍ지점
: 청약종료일 (2025년 08월 13일)까지

2) "대표주관회사"의 홈페이지 또는 HTS, MTS 교부
: 청약종료일 (2025년 08월 13일)까지

사. 시장 경쟁 심화 위험

2024년 대한상공회의소와 산업연구원이 공동으로 발표한 '국내 기업의 AI 기술 활용 실태조사'에 따르면 78.4%의 기업이 생산성 제고 및 비용 절감을 위해 AI 기술이 필요하다고 응답하면서도, 실제 활용률은 30.6% 수준에 그치는 것으로 밝혀졌습니다. AI 도입을 가로막는 주요 요인으로 기술 및 IT 인프라 부족(34.6%)이 가장 큰 비중을 차지했으며, 그 외 비용부담(23.1%), AI 신뢰성 부족(10.1%), 인력 부족(6.1%) 등이 꼽혔습니다. 이에 따라 Agentic AI를 원활하게 도입하기 위해서는 전문가의 지원이 필수적이나 국내에서 Agentic AI 구축 종합 서비스를 제공하는 업체는 매우 한정적입니다. 당사의 솔루션이 모든 산업군의 복잡한 요구사항을 완벽히 충족시키기에는 한계가 있을 수 있으며, 지속적인 기술개발 및 고객 맞춤형 서비스 고도화가 요구됩니다.

한편, LLM은 특정 산업군에서 쓰는 용어, 전문 지식, 내부 자료 등에 대한 접근이 제한적이기 때문에 이를 습득하고 활용하는데 어려움이 있습니다. 이에 따라 최근 많은 기업들이 각자의 산업군, 규제 환경, 고유 문화에 특화된 LLM을 요구하면서 소형언어모델인 SLM에 대한 수요가 증가하였고, 데이터의 양보다 고품질 데이터에 대한 수요가 지속하여 증가하고 있는 추세입니다.

데이터 수집 환경의 제도 변화, 인건비 및 외주비용 상승, 경쟁사의 가격 인하 등 외부 변수에 따라 당사의 수익성이 제약받을 수 있으며, 기술 또는 서비스 품질이 기대에 미치지 못할 경우 고객사의 신뢰도 저하로 이어질 수 있습니다. 이에 따라, 향후 시장 내 경쟁이 심화될 경우 당사의 시장 점유율이 감소하고 성장성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

O

(AX 컨설팅 서비스 제공)

O

(Alpy Knowledge
Compiler와 필요시
크라우드 데이터 서비스 통해 지원)

△

(데이터 수집 미지원,
데이터 파서 지원)

X

(데이터 파서 미보유)

X

(데이터 파서 미보유)

△

(레벨링 툴 보유,
데이터 파서 미보유)

O

(Alpy LLM Engine)

O

(Alpy RAG, Alpy Agent Studio)

O

(Alpy Evaluation,
Alpy Agent Studio)

△

(레드팀 등 Safety 평가 미지원)

△

(레드팀 등 Safety 평가 미지원)

△

(레드팀 등 Safety 평가 미지원)

O

(Alpy Agent Studio)

O

(Alpy Admin)

O

(AX 컨설팅 서비스 제공)

O

(Alpy Knowledge
Compiler와 필요시
크라우드 데이터 서비스 통해 지원)

△

(데이터 수집 지원,
데이터 파서 미지원)

O

(Alpy LLM Engine)

O

(Alpy RAG,
Alpy Agent Studio)

O

(Alpy Evaluation,
Alpy Agent Studio)

△

(레드팀 등 Safety 평가 미지원)

O

(Alpy Agent Studio)

O

(Alpy Admin)

사. 시장 경쟁 심화 위험

2024년 대한상공회의소와 산업연구원이 공동으로 발표한 '국내 기업의 AI 기술 활용 실태조사'에 따르면 78.4%의 기업이 생산성 제고 및 비용 절감을 위해 AI 기술이 필요하다고 응답하면서도, 실제 활용률은 30.6% 수준에 그치는 것으로 밝혀졌습니다. AI 도입을 가로막는 주요 요인으로 기술 및 IT 인프라 부족(34.6%)이 가장 큰 비중을 차지했으며, 그 외 비용부담(23.1%), AI 신뢰성 부족(10.1%), 인력 부족(6.1%) 등이 꼽혔습니다. 이에 따라 Agentic AI를 원활하게 도입하기 위해서는 전문가의 지원이 필수적이나 국내에서 Agentic AI 구축 종합 서비스를 제공하는 업체는 매우 한정적입니다. 당사의 솔루션이 모든 산업군의 복잡한 요구사항을 완벽히 충족시키기에는 한계가 있을 수 있으며, 지속적인 기술개발 및 고객 맞춤형 서비스 고도화가 요구됩니다.

한편, LLM은 특정 산업군에서 쓰는 용어, 전문 지식, 내부 자료 등에 대한 접근이 제한적이기 때문에 이를 습득하고 활용하는데 어려움이 있습니다. 이에 따라 최근 많은 기업들이 각자의 산업군, 규제 환경, 고유 문화에 특화된 LLM을 요구하면서 소형언어모델인 SLM에 대한 수요가 증가하였고, 데이터의 양보다 고품질 데이터에 대한 수요가 지속하여 증가하고 있는 추세입니다.

데이터 수집 환경의 제도 변화, 인건비 및 외주비용 상승, 경쟁사의 가격 인하 등 외부 변수에 따라 당사의 수익성이 제약받을 수 있으며, 기술 또는 서비스 품질이 기대에 미치지 못할 경우 고객사의 신뢰도 저하로 이어질 수 있습니다. 이에 따라, 향후 시장 내 경쟁이 심화될 경우 당사의 시장 점유율이 감소하고 성장성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

O

(AX 컨설팅 서비스 제공)

O

(Alpy Knowledge
Compiler와 필요시
크라우드 데이터 서비스 통해 지원)

△

(데이터 수집 미지원,
데이터 파서 지원)

X

(데이터 파서 미보유)

X

(데이터 파서 미보유)

△

(레벨링 툴 보유,
데이터 파서 미보유)

O

(Alpy LLM Engine)

O

(Alpy RAG, Alpy Agent Studio)

O

(Alpy Evaluation,
 Alpy Agent Studio)

△

(레드팀 등 Safety 평가 미지원)

△

(레드팀 등 Safety 평가 미지원)

△

(레드팀 등 Safety 평가 미지원)

O

(Alpy Agent Studio)

O

(Alpy Admin)

S사

R사

U사

L사

O

(AX 컨설팅 서비스 제공)

O

(Alpy Knowledge
Compiler와 필요시
크라우드 데이터 서비스 통해 지원)

△

(데이터 수집 지원,
데이터 파서 미지원)

O

(Alpy LLM Engine)

O

(Alpy RAG,
Alpy Agent Studio)

O

(Alpy Evaluation,
 Alpy Agent Studio)

△

(레드팀 등 Safety 평가 미지원)

O

(Alpy Agent Studio)

O

(Alpy Admin)

[McKinsey Digital]

(원문 일부 발췌)

That said, industry leaders looking to leverage their data to power sophisticated AI models are discovering that poor data quality is a consistent roadblock for the highest-value AI use cases. Some common data-quality issues include missing data points, broken or miscalibrated sensors, incomplete data mappings or dictionaries, incompatible systems, architectural limitations, slow access speeds, and insufficient understanding of existing sources. These shortcomings are often compounded in manufacturing, where sensors typically function in more physically taxing environments than other industries. (중략) Low-quality data are too often accepted as unavoidable, requiring large-scale system redesign, years of data collection, and significant labor and capital allocation to correct. For these reasons, many AI use cases are shelved for years while companies wait for the problems to resolve themselves, leaving significant value on the table.

(번역본)

그럼에도 불구하고, 데이터를 활용하여 정교한 AI 모델을 구축하려는 업계 리더들은 열악한 데이터 품질이 고부가가치 AI 활용 사례에 지속적인 걸림돌이 된다는 사실을 깨닫고 있습니다. 흔한 데이터 품질 문제로는 데이터 포인트 누락, 센서 고장 또는 오보정, 불완전한 데이터 매핑 또는 사전, 시스템 비호환성, 구조적 제약, 느린 액세스 속도, 기존 데이터 소스에 대한 불충분한 이해 등이 있습니다. 이러한 단점은 센서가 일반적으로 다른 산업보다 물리적으로 더 힘든 환경에서 작동하는 제조업에서 더욱 심화되는 경우가 많습니다. (중략) 저품질 데이터는 불가피한 것으로 여겨지는 경우가 너무 많아, 이를 바로잡기 위해서는 대규모 시스템 재설계, 수년간의 데이터 수집, 그리고 상당한 인력과 자본 투자가 필요합니다. 이러한 이유로 많은 AI 활용 사례가 기업들이 문제 해결을 위해 수년간 방치되고, 이로 인해 상당한 가치를 잃게 됩니다.

[Deloitte Insights, Tech Trends 2025]

(원문 일부 발췌)
거대 언어 모델에서 소형 언어 모델로
AI는 인간과의 상호작용이 극대화된 에이전틱 AI로 발전할 것이며, AI 기술의 잠재력을 최대한 활용하기 위해서는 리더들이 조직과 데이터를 새로운 방식으로 구성하는 리더십을 발휘해야 할 것이다.

ai의 현재와 도전 과제

차. 해외기업의 국내 진출 위험

우리나라의 AI 역량은 선도 국가 대비 절대적ㆍ상대적으로 열위한 상황이지만, AI 기술은 다양한 전방산업에 적용 가능하고 기술 확장성이 높아, 각 기술이 어떤 형태로 응용되느냐에 따라 세부 시장을 새롭게 형성할 수 있을 것으로 전망됩니다. 이에 따라, 현재 국내 기업들이 글로벌 주요 기업 대비 기술력이나 사업화 단계에서는 다소 열위에 있더라도, 특정 세부 시장에서는 경쟁력을 확보할 가능성이 존재하며, 상품화에 성공할 경우 해당 분야에서 높은 시장 점유율을 확보할 수 있을 것으로 기대됩니다.

그러나, 장기적으로는 글로벌 AI 빅테크 기업이 고도화된 데이터 구축ㆍ가공 기술, LLM 솔루션 역량을 기반으로 국내 시장에 본격 진입할 경우, 당사의 시장 점유율, 수익성, 사업 성장성 등에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다. 특히, 글로벌 기업은 자본력, 브랜드 인지도, 기술력 측면에서 우위를 보유하고 있어, 국내 고객사들의 수요를 일부 대체하거나 신규 시장 기회를 잠식할 위험이 있습니다.

당사는 이러한 리스크에 대응하기 위해 지속적인 기술 혁신, 맞춤형 솔루션 강화, 고객 맞춤형 서비스 확대 전략을 추진하고 있으며, 국내 시장에 대한 이해도 및 신속한 대응력을 강점으로 삼아 경쟁우위를 유지하고자 합니다. 그러나 AI 산업의 특성상, 향후 시장 환경 변화 및 경쟁 심화에 따라 예상보다 빠르게 글로벌 기업과의 경쟁이 가속화될 가능성도 존재하므로, 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

- 기업, 대학, 공공기관, 정부·지자체, 협회, 개인사업자 등

- 참여인력(크라우드 소싱 포함)은 원칙상 국내거주 대한민국 국적자로 제한

1) 고성능컴퓨팅 지원 자원(GPU) 지원

2) 국내 AI 반도체 활용 (NPU) 자원 지원

차. 해외기업의 국내 진출 위험

우리나라의 AI 역량은 선도 국가 대비 절대적ㆍ상대적으로 열위한 상황이지만, AI 기술은 다양한 전방산업에 적용 가능하고 기술 확장성이 높아, 각 기술이 어떤 형태로 응용되느냐에 따라 세부 시장을 새롭게 형성할 수 있을 것으로 전망됩니다. 이에 따라, 현재 국내 기업들이 글로벌 주요 기업 대비 기술력이나 사업화 단계에서는 다소 열위에 있더라도, 특정 세부 시장에서는 경쟁력을 확보할 가능성이 존재하며, 상품화에 성공할 경우 해당 분야에서 높은 시장 점유율을 확보할 수 있을 것으로 기대됩니다.

그러나, 장기적으로는 글로벌 AI 빅테크 기업이 고도화된 데이터 구축ㆍ가공 기술, LLM 솔루션 역량을 기반으로 국내 시장에 본격 진입할 경우, 당사의 시장 점유율, 수익성, 사업 성장성 등에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다. 특히, 글로벌 기업은 자본력, 브랜드 인지도, 기술력 측면에서 우위를 보유하고 있어, 국내 고객사들의 수요를 일부 대체하거나 신규 시장 기회를 잠식할 위험이 있습니다.

당사는 이러한 리스크에 대응하기 위해 지속적인 기술 혁신, 맞춤형 솔루션 강화, 고객 맞춤형 서비스 확대 전략을 추진하고 있으며, 국내 시장에 대한 이해도 및 신속한 대응력을 강점으로 삼아 경쟁우위를 유지하고자 합니다. 그러나 AI 산업의 특성상, 향후 시장 환경 변화 및 경쟁 심화에 따라 예상보다 빠르게 글로벌 기업과의 경쟁이 가속화될 가능성도 존재하므로, 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

- 기업, 대학, 공공기관, 정부·지자체, 협회, 개인사업자 등

- 참여인력(크라우드 소싱 포함)은 원칙상 국내거주 대한민국 국적자로 제한

2025년도 초거대 인공지능 서비스 개발지원 사업

2025년 과학기술정보통신부 「고성능컴퓨팅 지원 사업」

1) 고성능컴퓨팅 지원 자원(GPU) 지원

2) 국내 AI 반도체 활용 (NPU) 자원 지원

「AI반도체 조기 상용화 및 AX 실증지원」

합병법인의 매출추정은 합병법인의 사업계획을 기초로 하되 추정의 객관성을 확보하기 위하여 2019년부터 분석기준일 현재까지의 합병법인의 매출 실적 및 공신력 있는 기관이 발생한 시장자료 등을 고려하여 추정하였습니다.

Crowdworks Online Services(일반)의 경우 다음의 방법으로 평가를 진행하였습니다.

Crowdworks Online Services(바우처)의 경우, 2021년부터 2023년의 평균 데이터바우처의 예산과 2021년 정부예산 대비 바우처 매출 비중을 고려하여 산정하였습니다.

Workstage의 경우, 금융권 Workstage, 정부기관 Workstage, 기타거래처로 구성되어 있습니다. 금융권 Workstage의 경우 실무상 일반적으로 사용되는 금융권 웍스 매출의 25.19%로 적용하였으며, 정부기관 Workstage의 경우 정부 바우처와 Workstage가 일반적으로 85:15로 비율로 계약이 되는 바 동 비율로하여 산정하였습니다.

Crowdjobs의 2022년 매출은 2022년 9월 30일 이후의 수주잔고와 신규 계약예정 거래에서 계약체결 확률을 고려하여 산출하였으며, 이후 기간은 시장성장률을 고려하여 산정하였습니다.

Crowd Academy의 경우 2022년 4분기 매출은 10월 실제 매출액, 수주잔고, 연말 AIDE 예상 계약건수를 고려하여 산정하였습니다. 2023년도의 경우 목표수강생수와 수강금액을 고려하여 추정하였으며, 이후 기간은 시장성장률을 고려하여 산정하였습니다.

합병법인의 최근 3개년과 2022년 3분기의 과거 및 추정기간 동안의 추정 매출액 내역은 다음과 같습니다.

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

합병법인의 매출추정은 합병법인의 사업계획을 기초로 하되 추정의 객관성을 확보하기 위하여 2019년부터 분석기준일 현재까지의 합병법인의 매출 실적 및 공신력 있는 기관이 발생한 시장자료 등을 고려하여 추정하였습니다.

Crowdworks Online Services(일반)의 경우 다음의 방법으로 평가를 진행하였습니다.

Crowdworks Online Services(바우처)의 경우, 2021년부터 2023년의 평균 데이터바우처의 예산과 2021년 정부예산 대비 바우처 매출 비중을 고려하여 산정하였습니다.

Workstage의 경우, 금융권 Workstage, 정부기관 Workstage, 기타거래처로 구성되어 있습니다. 금융권 Workstage의 경우 실무상 일반적으로 사용되는 금융권 웍스 매출의 25.19%로 적용하였으며, 정부기관 Workstage의 경우 정부 바우처와 Workstage가 일반적으로 85:15로 비율로 계약이 되는 바 동 비율로하여 산정하였습니다.

Crowdjobs의 2022년 매출은 2022년 9월 30일 이후의 수주잔고와 신규 계약예정 거래에서 계약체결 확률을 고려하여 산출하였으며, 이후 기간은 시장성장률을 고려하여 산정하였습니다.

Crowd Academy의 경우 2022년 4분기 매출은 10월 실제 매출액, 수주잔고, 연말 AIDE 예상 계약건수를 고려하여 산정하였습니다. 2023년도의 경우 목표수강생수와 수강금액을 고려하여 추정하였으며, 이후 기간은 시장성장률을 고려하여 산정하였습니다.

합병법인의 최근 3개년과 2022년 3분기의 과거 및 추정기간 동안의 추정 매출액 내역은 다음과 같습니다.

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

사. 잦은 자금조달로 인한 주주가치 희석화 위험

당사는 2023년 스팩합병상장을 포함하여, 그 이후 현재까지 자본시장을 통해 총 308억원을 조달한 바 있습니다. 구체적으로는 2023년 8월 스팩합병상장을 통해 101억원, 같은 해 12월 신주인수권부사채 발행을 통해 100억원, 2024년 10월 제3자배정 유상증자를 통해 29억원을 조달하였습니다. 당사는 이번에도 주주배정 후 실권주 일반공모 방식의 유상증자를 통해 약 344억원(예정 발행가액 기준이며, 최종 발행가격에 따라 변동 가능)을 조달할 계획입니다.

이처럼 반복적인 자금조달이 지속될 경우, 발행되는 신주의 누적으로 인해 기존 주주의 지분가치가 점차 희석될 수 있으며, 이는 곧 주주가치의 중장기적인 훼손으로 이어질 가능성이 존재합니다. 특히, 영업활동을 통한 자체적인 현금창출이 충분하지 못한 상황에서 외부 자본 조달에 지속적으로 의존할 경우, 향후 자본시장에서의 추가 조달 여력 축소와 함께 회사 재무안정성의 약화, 주가 하방 압력, 투자자 신뢰 저하 등 복합적인 부정적 영향이 발생할 수 있습니다. 이러한 구조적 문제는 결과적으로 회사의 존속 가능성과 장기 성장성에 직접적인 위협이 될 수 있으므로, 투자자 여러분께서는 반복적인 자금조달로 인한 지속적 희석 리스크와 그에 따른 주주가치 훼손 가능성을 충분히 인지하시기 바랍니다.

한편, 당사는 스팩합병상장 당시 계획했던 유입자금의 사용목적과 실제 집행 내역 간에 차이가 존재합니다. 당사는 스팩합병상장을 통해 유입된 자금에 대해 라이선스 및 솔루션 도입 등 시설자금 13억원, AI 관련 제품개발을 위한 연구개발 인력 확보 목적 38억원, 기존 대출금 상환 50억원 등 총 101억원을 사용할 계획이었으며, 이는 당시 공시된 유입자금 사용계획에 포함되어 있었습니다.

그러나 실제로는, 대출금 상환 목적의 50억원 중 약 10억원만 차입금 상환에 사용되었으며, 나머지 약 40억원은 차입금 상환이 아닌 운영자금으로 집행되었습니다. 이는 해당 차입금이 신용보증기금의 혁신아이콘 프로그램을 기반으로 한 저금리 조건으로 차입된 자금이었기 때문에, 당면한 유동성 확보 및 사업운영의 긴급성을 고려하여 상환보다는 운영자금 집행을 우선한 데 따른 것입니다. 운영자금으로 집행된 자금은 AI 모델 고도화 관련 외주 용역비, 데이터 수집ㆍ가공 인력 인건비, 연구개발 인력 확보 및 복리후생비, 플랫폼 유지보수 등 주력 사업 수행을 위한 항목에 사용되었습니다.

이와 같이, 당사는 과거 스팩합병을 통해 유입된 자금의 실제 사용 내역이 기존 계획과 일부 상이했던 바 있으며, 이로 인해 자금 운용 계획과의 불일치가 발생하였습니다. 이는 자금 사용의 예측 가능성을 낮추고, 운용의 투명성과 신뢰도에 부정적인 영향을 줄 수 있다는 점을 당사는 충분히 인지하고 있습니다. 이에 따라 향후 유사한 상황이 재발되지 않도록, 자금 사용 계획 수립 시 시장환경 변화 및 사업 우선순위 조정 가능성을 고려한 내부 협의 및 사전 리스크 검토 절차를 강화할 예정이며, 본 공시서류에는 가능한 구체적이고 명확한 항목 중심으로 자금 사용 계획을 기재하였습니다. 자금 집행 단계에서는 정기적인 자금 집행 내역 점검 및 계획 대비 이행 여부에 대한 내부 보고 절차를 통해 계획과 실제 집행 간의 정합성을 지속적으로 점검할 예정이며, 실제 집행 내역은 정기공시를 통해 투명하게 공개함으로써 투자자 보호와 시장 신뢰 제고에 만전을 기하고자 합니다. 다만, 향후에도 사업 환경 변화, 자금 수요의 변동 등 외부 요인에 따라 자금 사용 계획과 실제 집행 간 괴리가 발생할 가능성을 완전히 배제할 수는 없으며, 이로 인해 투자자에게 리스크가 발생할 수 있으므로 투자에 참고하여 주시기 바랍니다.

사. 잦은 자금조달로 인한 주주가치 희석화 위험

당사는 2023년 스팩합병상장을 포함하여, 그 이후 현재까지 자본시장을 통해 총 308억원을 조달한 바 있습니다. 구체적으로는 2023년 8월 스팩합병상장을 통해 101억원, 같은 해 12월 신주인수권부사채 발행을 통해 100억원, 2024년 10월 제3자배정 유상증자를 통해 29억원을 조달하였습니다. 당사는 이번에도 주주배정 후 실권주 일반공모 방식의 유상증자를 통해 약 344억원(예정 발행가액 기준이며, 최종 발행가격에 따라 변동 가능)을 조달할 계획입니다.

이처럼 반복적인 자금조달이 지속될 경우, 발행되는 신주의 누적으로 인해 기존 주주의 지분가치가 점차 희석될 수 있으며, 이는 곧 주주가치의 중장기적인 훼손으로 이어질 가능성이 존재합니다. 특히, 영업활동을 통한 자체적인 현금창출이 충분하지 못한 상황에서 외부 자본 조달에 지속적으로 의존할 경우, 향후 자본시장에서의 추가 조달 여력 축소와 함께 회사 재무안정성의 약화, 주가 하방 압력, 투자자 신뢰 저하 등 복합적인 부정적 영향이 발생할 수 있습니다. 이러한 구조적 문제는 결과적으로 회사의 존속 가능성과 장기 성장성에 직접적인 위협이 될 수 있으므로, 투자자 여러분께서는 반복적인 자금조달로 인한 지속적 희석 리스크와 그에 따른 주주가치 훼손 가능성을 충분히 인지하시기 바랍니다.

한편, 당사는 스팩합병상장 당시 계획했던 유입자금의 사용목적과 실제 집행 내역 간에 차이가 존재합니다. 당사는 스팩합병상장을 통해 유입된 자금에 대해 라이선스 및 솔루션 도입 등 시설자금 13억원, AI 관련 제품개발을 위한 연구개발 인력 확보 목적 38억원, 기존 대출금 상환 50억원 등 총 101억원을 사용할 계획이었으며, 이는 당시 공시된 유입자금 사용계획에 포함되어 있었습니다.

그러나 실제로는, 대출금 상환 목적의 50억원 중 약 10억원만 차입금 상환에 사용되었으며, 나머지 약 40억원은 차입금 상환이 아닌 운영자금으로 집행되었습니다. 이는 해당 차입금이 신용보증기금의 혁신아이콘 프로그램을 기반으로 한 저금리 조건으로 차입된 자금이었기 때문에, 당면한 유동성 확보 및 사업운영의 긴급성을 고려하여 상환보다는 운영자금 집행을 우선한 데 따른 것입니다. 운영자금으로 집행된 자금은 AI 모델 고도화 관련 외주 용역비, 데이터 수집ㆍ가공 인력 인건비, 연구개발 인력 확보 및 복리후생비, 플랫폼 유지보수 등 주력 사업 수행을 위한 항목에 사용되었습니다.

이와 같이, 당사는 과거 스팩합병을 통해 유입된 자금의 실제 사용 내역이 기존 계획과 일부 상이했던 바 있으며, 이로 인해 자금 운용 계획과의 불일치가 발생하였습니다. 이는 자금 사용의 예측 가능성을 낮추고, 운용의 투명성과 신뢰도에 부정적인 영향을 줄 수 있다는 점을 당사는 충분히 인지하고 있습니다. 이에 따라 향후 유사한 상황이 재발되지 않도록, 자금 사용 계획 수립 시 시장환경 변화 및 사업 우선순위 조정 가능성을 고려한 내부 협의 및 사전 리스크 검토 절차를 강화할 예정이며, 본 공시서류에는 가능한 구체적이고 명확한 항목 중심으로 자금 사용 계획을 기재하였습니다. 자금 집행 단계에서는 정기적인 자금 집행 내역 점검 및 계획 대비 이행 여부에 대한 내부 보고 절차를 통해 계획과 실제 집행 간의 정합성을 지속적으로 점검할 예정이며, 실제 집행 내역은 정기공시를 통해 투명하게 공개함으로써 투자자 보호와 시장 신뢰 제고에 만전을 기하고자 합니다. 다만, 향후에도 사업 환경 변화, 자금 수요의 변동 등 외부 요인에 따라 자금 사용 계획과 실제 집행 간 괴리가 발생할 가능성을 완전히 배제할 수는 없으며, 이로 인해 투자자에게 리스크가 발생할 수 있으므로 투자에 참고하여 주시기 바랍니다.

가. 금융감독기관의 관리감독기준 강화에 따른 일정 지연 위험

2025년 02월 27일, 금융감독원은 기업공개(IPO) 및 유상증자 주관업무와 관련하여 16개 증권사와  간담회를 가진 뒤 새로운 관리감독기준을 공개했습니다. △주식가치 희석화, △일반주주 권익 훼손, △주관사의 의무 소홀 등 3가지 대분류와 7가지 소분류에 따라 중점심사 유상증자 항목을 선정하였습니다. 위 사유 중 하나라도 해당할 경우 '중점심사' 대상으로 선정되며, 감독원은 해당 기업과 관련하여 유상증자의 당위성, 의사결정 과정, 이사회 논의 내용, 주주 소통계획 등 기재 사항을 집중적으로 심사할 것임을 밝혔습니다.

본 공시서류 제출 전일 현재, 당사는 유상증자 중점심사 대상 지정 여부를 알 수 없으나, 향후 당사가 중점심사 대상에 지정될 경우, 금융감독기관은 1주일 이내 집중심사를 개시하며, 최소 1회 이상의 대면협의 절차가 진행될 예정입니다. 이 과정에서 당사의 증권신고서 일부 내용이 수정될 수 있으며, 특히 투자판단에 중대한 영향을 미칠 수 있는 핵심 정보가 변경되거나, 심사 대응 과정에서 일정이 지연될 가능성이 존재합니다.

최근 금융감독기관 및 관련 규제기관의 감독 기준이 강화되고 있는 상황으로, 당사가 관련 법령 또는 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목 지정, 투자주의환기종목 지정, 상장폐지실질심사, 나아가 상장폐지 조치가 취해질 수 있습니다. 더불어, 현재 예측하지 못한 사유로 감독기관으로부터 제재가 부과될 경우, 주가 하락 및 유동성 제약으로 인해 투자자에게 막대한 손실이 발생할 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이러한 리스크를 충분히 인지하시어 신중한 투자 결정을 내리시기 바랍니다.

가. 금융감독기관의 관리감독기준 강화에 따른 일정 지연 위험

2025년 02월 27일, 금융감독원은 기업공개(IPO) 및 유상증자 주관업무와 관련하여 16개 증권사와  간담회를 가진 뒤 새로운 관리감독기준을 공개했습니다. △주식가치 희석화, △일반주주 권익 훼손, △주관사의 의무 소홀 등 3가지 대분류와 7가지 소분류에 따라 중점심사 유상증자 항목을 선정하였습니다. 위 사유 중 하나라도 해당할 경우 '중점심사' 대상으로 선정되며, 감독원은 해당 기업과 관련하여 유상증자의 당위성, 의사결정 과정, 이사회 논의 내용, 주주 소통계획 등 기재 사항을 집중적으로 심사할 것임을 밝혔습니다.

본 공시서류 제출 전일 현재, 당사는 유상증자 중점심사 대상 지정 여부를 알 수 없으나, 향후 당사가 중점심사 대상에 지정될 경우, 금융감독기관은 1주일 이내 집중심사를 개시하며, 최소 1회 이상의 대면협의 절차가 진행될 예정입니다. 이 과정에서 당사의 증권신고서 일부 내용이 수정될 수 있으며, 특히 투자판단에 중대한 영향을 미칠 수 있는 핵심 정보가 변경되거나, 심사 대응 과정에서 일정이 지연될 가능성이 존재합니다.

최근 금융감독기관 및 관련 규제기관의 감독 기준이 강화되고 있는 상황으로, 당사가 관련 법령 또는 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목 지정, 투자주의환기종목 지정, 상장폐지실질심사, 나아가 상장폐지 조치가 취해질 수 있습니다. 더불어, 현재 예측하지 못한 사유로 감독기관으로부터 제재가 부과될 경우, 주가 하락 및 유동성 제약으로 인해 투자자에게 막대한 손실이 발생할 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이러한 리스크를 충분히 인지하시어 신중한 투자 결정을 내리시기 바랍니다.

1. 마케팅 인건비 및 기타 영업 마케팅 비용

2. 미디어 외 홍보 마케팅

3. 국내외 학회 및 전시회 참가

4. 영업 및 전략 인력 인건비

5. 퍼포먼스 마케팅 예산

6. 솔루션/플랫폼 개발 관련 인건비

가. 국내외 거시경기 침체 및 불확실성이 미치는 위험

당사는 인공지능 생태계 전반에 걸쳐 데이터 구축, 맞춤형 LLM 개발, 산업 특화형 AI 솔루션 제공 사업을 영위하고 있습니다. 고도화된 데이터 가공 및 모델 설계 역량을 바탕으로 다양한 산업의 AI 수요에 대응하고 있으며, 최근에는 자율형 에이전틱 AI 영역으로 사업을 확대하고 있습니다. 당사가 속한 산업은 경기 순환에 따른 민감도가 일부 타 산업에 비해 상대적으로 낮은 편이나, 국내외 경제 여건 변화에 따른 영향을 배제할 수 없으므로, 향후 경기 변동 상황을 지속적으로 모니터링할 필요가 있습니다.

한국은행이 2025년 2월 발표한 경제전망보고서에 따르면 국내 경제성장률은 2024년 연간 2.0%를 기록하였고, 2025년 1.5% 및 2026년 연간 1.8%로 전망하였습니다. 국내 경제는 국내 정치 및 미국 관세 정책으로 인한 무역 환경 불확실성과 더불어 향후 전망경로 상에서 글로벌 무역 갈등의 전개 양상이 가장 큰 불확실성 요인임을 감안할 필요가 있으며, 글로벌 긴축기조 장기화, 부동산 PF 구조조정 영향 확대, 글로벌 자산가격 조정 등 향후 전망경로 상에는 주요국 성장 및 물가흐름과 통화정책 운용, IT경기 확장 속도, 국제유가 및 환율 움직임 등과 관련한 불확실성이 높은상황으로 전망하였습니다.

또한, 2025년 04월 IMF가 발표한 World Economic Outlook(세계경제전망보고서)에서는 2025년 세계경제성장률을 2.8%로 전망하였으며, 이는 2025년 01월 전망 대비 0.5%p 하향조정된 수치입니다. 2026년 세계경제성장률은 3.0%로 2025년 01월 전망 대비 0.3%p 하향조정된 수치로 예측되었습니다. IMF는 세계경제의 리스크가 하방 요인에 집중되어 있다고 진단하면서, 무역갈등 등 정책 불확실성 확대에 따른 소비ㆍ투자 위축, 고금리 및 높은 부채수준으로 인한 재정ㆍ통화 정책 여력 부족, 주가 및 시장가격 재조정 가능성 등 금융ㆍ외환시장의 높은 변동성 등을 위험 요인으로 제시하였습니다. 이에 따라 국가별 금융ㆍ외환시장 성숙도에 맞는 적절한 개입 및 건전성 조치를 시행할 것을 권고하였고, 지역ㆍ다자간 무역협정 확대를 통한 무역 분절화 방지 노력이 필요하다고 강조하였습니다.

상기한 바와 같이 물가상승, 경제심리 위축 등 대내외적 부정적인 요소에 따른 향후 국내외 경기의 변동성 확대는 여전히 높게 유지되고 있는 상황입니다. 향후 국내외 경기 변동성 지속으로 민간소비 위축, 설비투자 및 건설투자 지연 등의 경제 지표로 인해 당사가 영위하고 있는 사업분야 전반에 걸쳐 직, 간접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이러한 경기 불확실성에 대한 리스크 요인에 대해 유의해주시기 바랍니다.

나. AI산업 성장성 둔화 위험

당사는 인공지능 학습/LLM 미세조정에 필요한 고품질 데이터 구축 및 교육 사업, 기업 맞춤형 LLM 개발 및 구축 솔루션 사업 등을 영위하고 있습니다. 이외에도 종속기업 닥터웍스를 통해 고품질 의료 AI 데이터 구축 사업을 진행하고 있으며, 의료용 LLM 서비스 또한 신규사업으로 추진하고 있습니다. 글로벌 시장조사기관 Spherical Insights에 따르면 한국의 AI 시장 규모는 2022년 18.3억 달러에서 2032년까지 207.4억 달러 수준으로 연평균 27.5% 성장할 것으로 전망하였습니다.

글로벌 AI Agent의 시장 규모는 2024년 51억 달러에서 2034년 1,966억 달러로 성장하여 연평균 43.8%의 성장률(CAGR)을 기록할 전망이며, 당사는 국내 유수의 금융기관에 'Alpy'를 납품하며 시장성을 입증하였고, 정부 역시 2024년 설립한 '국가인공지능위원회'를 통해 AI 도입을 가속화하는 만큼 당사는 고성장 국면에 진입한 AI 시장에 수혜를 입을 수 있을 것으로 판단됩니다.

한편, 시장의 긍정적인 전망에도 불구하고, 지정학적 리스크 부각, AI 시장의 환경 변화, 관련 정부 지원 및 규제 정책의 변화, 급격한 시장 진입자의 증가, 디커플링 심화 등 시장에 부정적으로 작용할 수 있는 여러 위험이 존재합니다. 투자자 여러분께서는 AI산업 성장성 둔화 위험에 유의하시어 투자를 고려해주시기 바랍니다.

다. 정부 정책 변화에 따른 사업 환경 변화 위험

AI 안전성과 윤리성 확보를 위한 규제 체계 강화, 데이터 활용 기준 정비 등이 병행됨에 따라, 당사는 데이터 구축 및 가공 과정뿐만 아니라 AI 솔루션 개발 과정에서도 보다 강화된 법적ㆍ윤리적 요구사항을 충족할 필요성이 높아질 것으로 예상됩니다. 또한, 국내외 정책 기조의 변화나 주요국의 규제 강화 움직임에 따라 당사의 사업 전략에 대한 수정 또는 추가 대응이 요구될 수 있으며, 이로 인해 예측이 어려운 사업 리스크가 발생할 가능성도 존재합니다. 투자자께서는 이와 같은 정책 및 규제 환경 변화에 따른 불확실성에 유의하여 주시기 바랍니다.

또한, 정부의 AI 산업 육성을 위한 대규모 예산 편성은 당사 사업에 긍정적인 효과로 작용할 수 있으나, 실제 예산의 집행 여부 및 지속 가능성은 정책 방향, 국회 심의 결과, 중앙 및 지방정부의 재정 여건 등에 따라 변동될 수 있습니다. 특히, 과거 사례에서 확인된 바와 같이 예산 삭감이 병행될 경우, 당사를 포함한 관련 산업 전반의 사업 추진 속도와 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

라. 법령 및 규정 개정에 따른 위험

AI 데이터 구축 및 맞춤형 AI 솔루션 제공을 주된 사업으로 영위하고 있는 당사는 AI 정책 및 규제 등으로부터 직접적인 영향을 받으며, 정부는 AI 활용 확산에 따른 잠재적 문제를 예방하고 관련 산업 육성을 지원하기 위해 제도 개선 로드맵을 수립하고 법 제정 및 개정을 지속하고 있습니다. 다만, 주요 선진국의 AI 산업 정책 기조 변화나 국내외 정부의 AI 관련 제도 정비 지연, 또는 산업 발전을 저해할 수 있는 신규 규제가 도입될 경우, 당사가 영위하는 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 인공지능 데이터 구축 및 가공 과정과 관련하여 현재 개인정보 보호, 데이터 수집 및 처리 기준 등 규제가 적용되고 있으며, 향후 추가적인 규제가 도입될 경우, 당사의 사업 수행 과정에 있어 비용 부담 증가, 프로젝트 일정 지연, 고객 요구사항 증가 등으로 이어질 수 있으며, 이로 인해 당사의 수익성 및 성장성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있으니 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

마. 매출의 계절성 관련 위험

당사는 매출의 계절성이 존재하며, 이에 따라 분기별 매출은 일정한 변동성을 보일 수 있으며, 특히 상반기 실적이 하반기에 비해 낮게 나타날 가능성이 존재합니다. 상반기에는 대기업 및 공공기관의 예산 집행이 본격화되기 전으로, 신규 프로젝트 발주가 상대적으로 저조할 수 있으며, 이에 따라 당사의 상반기 매출은 하반기에 비해 감소할 수 있습니다.
또한, 주요 고객사인 대기업 및 공공기관의 내부 사정(예산 조정, 프로젝트 승인 지연 등)이나 경기 변동성에 따라, 당사가 기대하는 프로젝트 착수 시점이 변경되거나 지연될 경우, 분기별 실적 편차가 더욱 확대될 수 있습니다. 특히, 정부 정책 변화, 대기업 IT 투자 기조 변화, 인공지능 산업 내 수요 위축 등 외부 요인에 의해 프로젝트 집행 일정이 지연될 경우, 당사의 하반기 실적에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

끝으로, 맞춤형 LLM 사업은 시장이 초기 성장 단계에 있어 PoC 이후 본 프로젝트로의 전환이 예상보다 지연되거나, 고객사의 내부 검토 기간이 장기화될 수 있으며, 경우에 따라 PoC 이후 본 프로젝트가 취소될 가능성도 존재합니다. 이에 따라 예상 매출 인식 시점이 불확실해질 수 있으며, 연간 매출 계획 대비 실적이 지연되는 리스크가 발생할 수 있습니다. B2G 사업의 경우, 공공기관의 사업 예산 편성 및 발주 일정이 정책 방향, 예산 심의 결과 등에 따라 영향을 받을 수 있으므로, 예상한 시기에 매출이 인식되지 않을 가능성도 존재합니다. 특히, 연말 예산 집행 마감 기한에 임박하여 사업이 집중될 경우, 프로젝트 수행 기간이 단축되거나, 프로젝트 자체가 축소ㆍ취소될 위험도 존재합니다. 따라서 투자자께서는 당사의 분기별 실적 변동성을 연간 누적 기준으로 종합적으로 고려할 필요가 있으며, 특정 분기의 실적만으로 당사의 성장성이나 수익성을 단정적으로 평가하는 데에는 주의가 필요하니 이 점 유의하여주시기 바랍니다.

바. 지적재산권 관련 위험

당사는 특허 등록 및 출원을 통해 당사가 보유하고 있는 지적재산권을 관리하고 보호하고자 심혈을 기울이고 있으며, 설립 이후 현재까지 지적재산권과 관련하여 당사가 원고 또는 피고로서 계류된 소송은 없습니다. 그럼에도 불구하고 출원 특허의 등록 지연 및 실패, 제3자에 의한 지적재산권의 침해 등이 발생할 가능성이 존재합니다. 이러한 분쟁은 당사의 지적재산권 확보에 영향을 미칠 수 있으며, 소송 또는 합의 등 분쟁 대응 과정에서 비경상적 비용 발생, 사업 역량 분산, 거래처와의 신뢰 저하 등이 수반될 수 있습니다. 특히, 유사 기술을 보유한 경쟁사로부터 특허 무효 소송이나 권리 침해 주장이 제기될 경우, 그 대응에 상당한 시간이 소요될 수 있으며, 분쟁이 장기화될 경우 기술개발 일정 지연, 서비스 출시 차질, 신규 고객사 확보 지연 등의 문제가 발생하여 시장 내 경쟁력 약화로 이어질 수 있습니다. 이로 인해 당사의 사업 운영 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

사. 시장 경쟁 심화 위험

2024년 대한상공회의소와 산업연구원이 공동으로 발표한 '국내 기업의 AI 기술 활용 실태조사'에 따르면 78.4%의 기업이 생산성 제고 및 비용 절감을 위해 AI 기술이 필요하다고 응답하면서도, 실제 활용률은 30.6% 수준에 그치는 것으로 밝혀졌습니다. AI 도입을 가로막는 주요 요인으로 기술 및 IT 인프라 부족(34.6%)이 가장 큰 비중을 차지했으며, 그 외 비용부담(23.1%), AI 신뢰성 부족(10.1%), 인력 부족(6.1%) 등이 꼽혔습니다. 이에 따라 Agentic AI를 원활하게 도입하기 위해서는 전문가의 지원이 필수적이나 국내에서 Agentic AI 구축 종합 서비스를 제공하는 업체는 매우 한정적입니다. 당사의 솔루션이 모든 산업군의 복잡한 요구사항을 완벽히 충족시키기에는 한계가 있을 수 있으며, 지속적인 기술개발 및 고객 맞춤형 서비스 고도화가 요구됩니다.

한편, LLM은 특정 산업군에서 쓰는 용어, 전문 지식, 내부 자료 등에 대한 접근이 제한적이기 때문에 이를 습득하고 활용하는데 어려움이 있습니다. 이에 따라 최근 많은 기업들이 각자의 산업군, 규제 환경, 고유 문화에 특화된 LLM을 요구하면서 소형언어모델인 SLM에 대한 수요가 증가하였고, 데이터의 양보다 데이터 품질에 대한 수요가 지속하여 증가하고 있는 추세입니다.

데이터 수집 환경의 제도 변화, 인건비 및 외주비용 상승, 경쟁사의 가격 인하 등 외부 변수에 따라 당사의 수익성이 제약받을 수 있으며, 기술 또는 서비스 품질이 기대에 미치지 못할 경우 고객사의 신뢰도 저하로 이어질 수 있습니다. 이에 따라, 향후 시장 내 경쟁이 심화될 경우 당사의 시장 점유율이 감소하고 성장성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

아. 핵심연구인력 유출 및 기술경쟁력 확보 관련 위험

당사가 영위하는 AI 사업과 데이터 사업은 꾸준한 연구개발을 필요로 하기 때문에 우수한 연구개발인력이 핵심 자산이자 경쟁력이라 할 수 있습니다. 당사는 연구개발인력이 곧 당사의 핵심경쟁력임을 인지하고, 핵심 연구개발인력의 확보, 기존 인력의 성과 격려 및 장기 근속을 위한 동기부여의 차원에서 주식매수선택권 부여 등 실질적인 보상을 부여하고자 노력하고 있습니다.

다만, AI 및 데이터 시장의 경쟁이 심화됨에 따라 우수인력 확보가 어려울 수 있으며, 업계 내 치열한 인력 유치와 전문인력에 대한 높은 수요로 당사의 연구개발기술 및 노하우를 보유한 핵심인력 유출을 막지 못할 수 있습니다. 당사의 기술을 이해하고 기여할 만한 대체인력을 찾고, 교육 및 훈련 과정에서 추가적인 비용이 소요될 수 있으며, 당사의 노력에도 불구하고 핵심 인력이 유출된다면 당사가 계획하고 있는 데이터 및 AI 관련 서비스 개발 일정에 차질이 발생할 위험을 내포하고 있습니다. 이는 당사의 경영 및 경쟁력 유지에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 성장 잠재력 훼손, 수익성 하락으로 이어질 수 있는 위험이 있습니다. 투자자 여러분께서는 이러한 위험을 충분히 인지하시어 투자에 임하시기 바라겠습니다.

자. 신규사업 관련 위험

당사는 2025년 2월, 당사는 지난 수년간 축적해온 AI 모델 개발을 위한 데이터 구축 기술 및 노하우를 기반으로 AI 도입에 전 프로세스를 제공하는 올인원 솔루션인 'Alpy'를 출시하였습니다. Alpy는 기업 내부 문서를 RAG-ready 형태로 반자동 변환ㆍ구조화하는 'Knowledge Compiler'를 비롯해, 멀티 에이전트 시스템 구축, AI 에이전트 평가, 기업 맞춤형 LLM 설계, 모델 신뢰성 평가 등 Agentic AI 도입 초기의 기술 장벽을 낮추기 위한 기능들을 통합 제공합니다. 또한 문서 및 이미지 등 다양한 포맷의 데이터 전처리부터 플랫폼 연동 지원에 이르기까지 전 주기적 서비스를 포함하고 있으며, 이를 통해 기업의 AI 내재화를 지원하고 LLM 기반 서비스의 할루시네이션 문제를 완화할 수 있도록 설계되었습니다. 당사는 Alpy를 B2B 시장에 공급함으로써 미래 성장 기반을 확보하고, 향후 솔루션의 고도화를 통해 경쟁력을 지속적으로 강화해 나갈 계획입니다.

다만, Alpy와 같은 통합형 AI 솔루션은 초기 도입 시 높은 비용과 기술 적응 기간이 소요되며, 고객사별 커스터마이징 수요가 상이하여 개발 리소스가 과도하게 투입될 수 있습니다. 또한 실제 도입 후에도 기업 내부 시스템과의 연동 문제나 데이터 정합성 이슈 등으로 인해 고객사가 기대하는 성과를 달성하지 못할 경우, 서비스 해지나 계약 축소로 이어질 수 있습니다. B2B 솔루션의 특성상 소수 대형 고객 의존도가 높아질 경우, 단일 고객 이탈에 따른 수익 변동성도 확대될 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

또한, 당사는 이러한 급속한 고령화 및 액티브 시니어 증가, 사회적 고립 증가라는 사회 현상에 주목하여 5070 액티브 시니어를 위한 AI 기반 AgeTech Community 플랫폼 서비스 개발을 계획하고 있습니다. 해당 서비스가 출시되면, 당사는 고객의 상담내역을 분석하여 치매, 우울증 등 위험요소를 사전에 탐지하여 종속기업인 (주)닥터웍스의 의료진과 연결하는 서비스를 제공하고 이를 통해 계열회사와의 시너지를 창출할 예정입니다. 구체적으로는 AI 기반 상담 서비스, AI 기반 맞춤형 콘텐츠 큐레이션 서비스, AI 매칭 기반 커뮤니티 서비스를 제공할 계획이며, 향후에는 사용자 행동 데이터를 기반으로 서비스를 확대할 예정입니다.

다만, 고령층을 대상으로 한 디지털 기반 서비스는 전반적으로 낮은 기술 수용도와 콘텐츠 활용도, 유료 서비스에 대한 심리적 장벽 등으로 인해 수익화에 한계가 존재할 수 있습니다. 특히, 디지털 기기나 애플리케이션 사용에 익숙하지 않은 고령층의 특성상, 서비스 초기 정착 및 지속 이용률 확보에 어려움이 따를 수 있으며, 이에 따라 예상보다 낮은 유료 전환율과 높은 이탈률이 발생할 가능성이 있습니다. 또한, 건강 상태, 상담 기록 등 민감한 개인정보가 수집ㆍ분석되는 서비스 특성상, 정보 유출이나 오남용에 대한 우려가 상대적으로 높고, 「개인정보보호법」 등 관련 법령의 적용을 더욱 철저히 준수해야 하므로, 추가적인 법률 검토 및 보안 인프라 구축비용이 발생할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

차. 해외기업의 국내 진출 위험

우리나라의 AI 역량은 선도 국가 대비 절대적ㆍ상대적으로 열위한 상황이지만, AI 기술은 다양한 전방산업에 적용 가능하고 기술 확장성이 높아, 각 기술이 어떤 형태로 응용되느냐에 따라 세부 시장을 새롭게 형성할 수 있을 것으로 전망됩니다. 이에 따라, 현재 국내 기업들이 글로벌 주요 기업 대비 기술력이나 사업화 단계에서는 다소 열위에 있더라도, 특정 세부 시장에서는 경쟁력을 확보할 가능성이 존재하며, 상품화에 성공할 경우 해당 분야에서 높은 시장 점유율을 확보할 수 있을 것으로 기대됩니다.

그러나, 장기적으로는 글로벌 AI 빅테크 기업이 고도화된 데이터 구축ㆍ가공 기술, LLM 솔루션 역량을 기반으로 국내 시장에 본격 진입할 경우, 당사의 시장 점유율, 수익성, 사업 성장성 등에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다. 특히, 글로벌 기업은 자본력, 브랜드 인지도, 기술력 측면에서 우위를 보유하고 있어, 국내 고객사들의 수요를 일부 대체하거나 신규 시장 기회를 잠식할 위험이 있습니다.

당사는 이러한 리스크에 대응하기 위해 지속적인 기술 혁신, 맞춤형 솔루션 강화, 고객 맞춤형 서비스 확대 전략을 추진하고 있으며, 국내 시장에 대한 이해도 및 신속한 대응력을 강점으로 삼아 경쟁우위를 유지하고자 합니다. 그러나 AI 산업의 특성상, 향후 시장 환경 변화 및 경쟁 심화에 따라 예상보다 빠르게 글로벌 기업과의 경쟁이 가속화될 가능성도 존재하므로, 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

카. 소프트웨어 개발업 및 공급업 인력 인건비 상승에 따른 위험

당사가 영위하고 있는 소프트웨어 개발 및 공급업은 인력에 대한 의존도가 높은 편으로, 인건비는 2022년 54억원에서 2023년 86억원, 2024년 111억원으로 연평균 증가율 44.3%로 증가하고 있으며, 전체 영업비용 중 인건비의 비중 역시 2022년 29.4%에서 2023년 33.4%, 2024년 47.0%, 2025년 1분기 49.8%로 지속적으로 상승중입니다.

최근 몇 년간 소프트웨어 산업이 빠르게 성장하면서, 전문 인력의 수급 불균형으로 인해 급격한 임금 상승이 발생했습니다. 당사는 기존에 영위하던 데이터 사업을 넘어 Agentic AI 구축 플랫폼 'Alpy'를 개발하여 생태계 확장에 나서려 하고 있으며, 다양한 AI 서비스를 개발하여 B2C 사업 진출을 계획하고 있습니다. 당사의 중장기 계획이 원활하게 진행되기 위해서는 AI 및 빅데이터 분야에서 우수한 연구개발 능력을 갖춘 인력이 추가적으로 필요합니다. 2023년 8월 31일 발표한 고용노동부의 보도자료에 따르면, 2027년까지 인공지능(AI) 분야와 클라우드 분야, 빅데이터 분야, 나노 분야에서 각각 12,800명, 18,800명, 19,600명, 8,400명의 신규 인력 부족이 전망됩니다. 특히 AI 분야에서는 해외유출 등의 이유로 연구개발 관련 고급인력 부족 현상이 지속되고 있으며, 빅데이터 분야는 분야별 전문지식을 겸비한 고급 데이터 인력의 수급차가 두드러지는 상황입니다. 이처럼 AI 및 빅데이터 분야의 인력 부족 현상이 지속된다면, 임금 상승을 피할 수 없으며 신규 인력의 충원이 어려울 수 있습니다.

이처럼 AI 및 빅데이터 분야의 인력 부족 현상이 지속된다면, 임금 상승을 피할 수 없으며 당사의 신규 인력의 충원 계획에 차질이 발생할 수 있습니다. 또한, 당사가 보유한 핵심개발인력을 유지하고 고급 인력 확보를 하는 과정에서 인건비의 비중이 증가할 수 있습니다. 이에 따라 영업비용이 증가하여 당사의 수익성이 낮아질 수 있으며, 재무 구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자 여러분께서는 충분히 인지하시어 투자에 신중을 기하여주시기 바랍니다.

타. 보안 관련 위험

당사는 인공지능 학습 및 맞춤형 AI 솔루션 제공 과정에서 고객사의 민감한 데이터(문서, 상담 내역, 업무 기록 등)를 활용하여 모델을 구축하거나, 결과 데이터를 제공하는 구조로 사업을 운영하고 있습니다. 이와 같은 데이터 처리ㆍ저장 과정에서 정보보안 이슈가 발생할 수 있으며, 특히 고객사의 데이터가 외부 클라우드 환경 등을 기반으로 운영되는 경우, 해킹, 개인정보 유출, 시스템 장애 등의 보안 관련 위험이 존재합니다.

AI 서비스의 특성상 외부 시스템과의 연동이나 오픈소스 활용, LLM 모델 연계 등에 따라 제3자의 침해 가능성을 완전히 배제할 수는 없으며, 이로 인한 고객사 신뢰도 저하, 법적 분쟁, 계약 해지 등의 위험이 발생할 수 있습니다. 당사는 보안 수준 향상을 위한 기술적 조치를 지속적으로 강화해 나가고 있으나, 투자자 여러분께서는 당사의 정보보안 관련 리스크에 대해 유의하여 주시기 바랍니다.

가. 스팩합병상장 당시 추정 경영실적과 현재 실적의 높은 괴리율 위험

당사는 스팩합병상장 당시 제시한 사업계획 및 손익추정과 실제 경영성과 간에 괴리가 발생하고 있습니다. 2023년 별도 기준으로 매출액 24,667백만원, 영업이익 3,812백만원, 당기순이익 3,812백만원을 달성할 것으로 추정하였으나, 실제 실적은 각각 22,734백만원, -1,222백만원, -10,069백만원으로 추정치를 하회하였습니다. 또한 2024년에도 매출액 36,230백만원, 영업이익 9,663백만원, 당기순이익 9,663백만원을 달성할 것으로 예상하였으나, 실제로는 각각 12,013백만원, -11,726백만원, -9,413백만원을 기록하였습니다.

손익추정과 실제 경영성과 간에 괴리가 발생한 이유는 일부 사업의 지연 또는 중단 때문으로, 향후 2025년부터 2026년까지의 실적 또한 당초 계획에 미치지 못할 가능성이 있습니다. 향후 손익 역시 경영환경 변화 및 사업 추진 경과에 따라 추정치와 괴리를 보일 수 있으므로, 투자자께서는 이 점을 유의하시어 신중히 투자에 임해주시기 바랍니다.

나. 수익성 악화 위험

당사는 정부 예산 축소 등의 영향으로 지속적인 영업손실을 기록하고 있습니다. 향후 당사의 주요 사업인 LLM 데이터 구축 및 맞춤형 AI 솔루션 부문의 매출 실적이 당초 계획에 미치지 못하거나, 계획 중인 신규 사업의 영업성과가 기대에 미달할 경우, 수익성은 추가적으로 악화될 수 있습니다. 이에 따라 당사의 재무상태가 저하될 경우, 향후 사업 운영 및 확대를 위한 외부 자금 조달에 제약이 발생할 가능성도 존재합니다. 당사는 수익성 개선을 위해 지속적으로 사업구조 고도화 및 신규 고객사 확보 등을 추진하고 있으나, 투자자께서는 당사의 수익성에 불확실성이 상존하고 있음을 유의하시어 본 투자에 참여하시기 바랍니다.

다. 재무안정성 및 차입금 관련 위험

당사의 연결기준 부채비율은 2022년 말 313.3%를 기록한 이후, 2023년 말 스팩합병을 통한 상장과 함께 자금이 유입되어 191.3%로 일시적으로 개선되었습니다. 그러나 지속적인 순손실 누적으로 결손금이 확대되었고, 2024년 10월 제3자배정 유상증자를 통해 약 29억원의 자본을 추가 조달했음에도 불구하고 자본총계는 2023년 147억원에서 2024년 103억원, 2025년 1분기 72억원으로 지속적으로 감소하였습니다. 이에 따라 부채비율은 2024년 218.6%, 2025년 1분기 270.7%로 다시 상승하였으며, 이는 자산 대비 부채의 비중이 상당히 높은 상태로, 외부 자금조달 여력 감소 및 장기적으로는 자본잠식 또는 관리종목 지정, 상장폐지 사유 발생 등으로 이어질 수 있는 재무구조입니다. 향후 영업실적 개선이 지연되거나, 계획된 자본 확충이 원활히 이루어지지 않을 경우, 상장 요건 유지에 있어 위험이 발생할 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

한편, 유동비율은 2022년 124.0%, 2023년 136.4%로 비교적 안정적 수준을 유지했으나, 2024년 94.6%, 2025년 1분기에는 77.0%까지 하락하였습니다.  또한, 2025년 1분기 기준 당사의 차입금 의존도는 43.31%이며, 이는 한국은행의 '2023년 기업경영분석'에 기재된 소프트웨어 개발 및 공급업(J582) 평균치인 19.4%를 2배 이상 상회합니다. 부채비율 또한 업종 평균 83.8% 대비 3배 이상 높은 수준으로, 전반적인 재무건전성은 동종 업계 대비 낮은 수준입니다. 마지막으로, 당사의 이자보상배율은 2022년 -3.9배, 2023년 -2.7배, 2024년 -8.6배, 2025년 1분기 -8.2배로, 최근 4개 연도 모두 마이너스를 기록하고 있습니다.

당사는 영업활동으로 창출되는 현금흐름이 미비한 상황에서 외부 자금조달 및 차입금에 의존해 자금운용을 지속하고 있습니다. 특히, 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 방식의 유상증자가 계획대로 완료되지 않을 경우, 예정된 자금 유입이 이뤄지지 않아 추가 자금조달이 불가피할 수 있으며, 이로 인해 부채비율 및 이자부담이 추가로 증가할 가능성이 존재합니다. 또한, 향후 사업이 흑자전환에 실패하여 손실이 지속될 경우, 결손금이 누적되어 자본총계가 점차 줄어들 가능성이 있으며, 자본잠식에 근접하거나 이에 도달할 경우 외부 감사인의 계속기업 판단, 금융기관 신용도 평가, 주요 거래처와의 계약 유지 등 다양한 경영활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 재무구조 악화가 장기화될 경우, 당사의 지속가능성에 대한 신뢰도 역시 저하될 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 당사의 부채 및 유동성 지표가 업계 평균 대비 열위한 수준에 있으며, 자본확충 실패 또는 손실 지속 시 재무 건전성이 급격히 저하될 수 있다는 점을 충분히 인지하시고, 신중히 투자 판단하시기 바랍니다.

라. 현금흐름 악화 및 유동성 부족에 따른 위험

당사의 재무활동현금흐름은 2021년 상환전환우선주 발행, 2023년 스팩합병을 통한 상장, 동년 사모 신주인수권부사채 발행, 2024년 제3자배정 유상증자 등 시장성 자금 조달을 통해 지속적인 현금 유입이 있었으나, 2025년에는 기발행 신주인수권부사채의 콜옵션 행사 등으로 인해 현금 순유출이 발생하였습니다.

영업활동현금흐름의 경우 지속적인 당기순손실 발생에 따라 순유출이 이어지고 있으며, 투자활동현금흐름은 보유 현금을 단기금융상품 및 당기손익-공정가치 측정 금융자산 등으로 운용함에 따라 변동성이 지속되고 있는 상황입니다.

이처럼 최근 3년 동안 당사는 영업 및 투자활동에서의 현금 유출을 재무활동을 통해 보전하는 구조를 보이고 있습니다. 이러한 구조는 본업에서의 현금창출력이 미흡한 상황에서 자체적인 현금창출만으로는 자금수요를 감당하기 어려운 구조이며, 향후 자본시장 환경 악화 등으로 외부자금 조달이 원활하지 않을 경우 유동성 확보에 부담이 될 수 있습니다. 이러한 재무구조의 불균형을 해소하고자, 당사는 영업구조 개선과 수익모델의 다각화를 통해 지속가능한 현금흐름 확보 방안을 적극 추진하고 있습니다. 다만, 본업의 수익성 개선이 지연되거나 신규 사업이 예상만큼 성과를 내지 못할 경우, 자금 운용의 불확실성은 더욱 확대될 수 있습니다.

마. 관리종목 지정 및 상장폐지 관련 위험

당사는 코스닥 상장법인으로서, 관련 거래소 규정에 따라 관리종목 지정 또는 상장적격성 실질심사 및 상장폐지 요건에 해당될 가능성이 생길 수 있으므로, 투자자 여러분들께서는 다음과 같이 코스닥시장에서의 관리종목 지정요건, 상장적격성 실질심사 및 상장폐지 요건에 대해 반드시 유의해주셔야 합니다.

관리종목으로 지정될 경우 중요 사유 발생시마다 한국거래소는 일정기간 매매거래정지 명령을 발동할 수 있습니다. 이 외에도 주식의 미수나 신용거래가 금지되며, 미수나 신용거래의 증거금이 되는 대용유가증권으로도 사용할 수 없습니다. 또한, 이러한 관리종목 지정사유 확인 당일 코스닥시장에서의 매매거래는 정지됩니다. 이를 기한 내에 해결하지 못한다면 코스닥시장 상장폐지 사유에 해당하여, 당사 주식은 향후 장내에서 거래가 이루어지지 못할 수 있습니다. 본 공시서류 제출 전일 현재 당사는 관리종목 이슈는 없는 상황이나, 향후에도 당사 손익에 따른 관리종목 발생 가능성에 대해서는 지속적으로 모니터링 할 필요가 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하여 투자해 주시기 바랍니다.

바. 최대주주 지분희석 및 경영권 관련 위험

당사의 최대주주 및 특별관계자는 약 22.19%의 지분을 보유하고 있으므로, 금번 유상증자로 인해 지분율이 일부 하락하더라도 최대주주 변경 가능성은 제한적일 것으로 판단됩니다. 다만, 최대주주 및 특별관계자의 유상증자 청약률, 신주인수권 행사 여부, 임직원의 주식매수선택권 행사 여부에 따라 보유 지분율이 추가로 감소할 수 있으며, 이로 인해 경영권이 취약해질 경우 적대적 M&A 또는 외부 세력에 의한 경영권 취득 시도에 노출될 수 있습니다. 이는 최대주주 변경 가능성 등 경영권 안정성 저하로 이어져, 당사의 신뢰도 하락, 나아가 장기적 성장에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

사. 잦은 자금조달로 인한 주주가치 희석화 위험

당사는 2023년 스팩합병상장을 포함하여, 그 이후 현재까지 자본시장을 통해 총 308억원을 조달한 바 있습니다. 구체적으로는 2023년 8월 스팩합병상장을 통해 101억원, 같은 해 12월 신주인수권부사채 발행을 통해 100억원, 2024년 10월 제3자배정 유상증자를 통해 29억원을 조달하였습니다. 당사는 이번에도 주주배정 후 실권주 일반공모 방식의 유상증자를 통해 약 344억원(예정 발행가액 기준이며, 최종 발행가격에 따라 변동 가능)을 조달할 계획입니다.

이처럼 반복적인 자금조달이 지속될 경우, 발행되는 신주의 누적으로 인해 기존 주주의 지분가치가 점차 희석될 수 있으며, 이는 곧 주주가치의 중장기적인 훼손으로 이어질 가능성이 존재합니다. 특히, 영업활동을 통한 자체적인 현금창출이 충분하지 못한 상황에서 외부 자본 조달에 지속적으로 의존할 경우, 향후 자본시장에서의 추가 조달 여력 축소와 함께 회사 재무안정성의 약화, 주가 하방 압력, 투자자 신뢰 저하 등 복합적인 부정적 영향이 발생할 수 있습니다. 이러한 구조적 문제는 결과적으로 회사의 존속 가능성과 장기 성장성에 직접적인 위협이 될 수 있으므로, 투자자 여러분께서는 반복적인 자금조달로 인한 지속적 희석 리스크와 그에 따른 주주가치 훼손 가능성을 충분히 인지하시기 바랍니다.

한편, 당사는 스팩합병상장 당시 계획했던 유입자금의 사용목적과 실제 집행 내역 간에 차이가 존재합니다. 당사는 스팩합병상장을 통해 유입된 자금에 대해 라이선스 및 솔루션 도입 등 시설자금 13억원, AI 관련 제품개발을 위한 연구개발 인력 확보 목적 38억원, 기존 대출금 상환 50억원 등 총 101억원을 사용할 계획이었으며, 이는 당시 공시된 유입자금 사용계획에 포함되어 있었습니다.

그러나 실제로는, 대출금 상환 목적의 50억원 중 약 10억원만 차입금 상환에 사용되었으며, 나머지 약 40억원은 차입금 상환이 아닌 운영자금으로 집행되었습니다. 이는 해당 차입금이 신용보증기금의 혁신아이콘 프로그램을 기반으로 한 저금리 조건으로 차입된 자금이었기 때문에, 당면한 유동성 확보 및 사업운영의 긴급성을 고려하여 상환보다는 운영자금 집행을 우선한 데 따른 것입니다. 운영자금으로 집행된 자금은 AI 모델 고도화 관련 외주 용역비, 데이터 수집ㆍ가공 인력 인건비, 연구개발 인력 확보 및 복리후생비, 플랫폼 유지보수 등 주력 사업 수행을 위한 항목에 사용되었습니다.

이와 같이, 당사는 과거 스팩합병을 통해 유입된 자금의 실제 사용 내역이 기존 계획과 일부 상이했던 바 있으며, 이로 인해 자금 운용 계획과의 불일치가 발생하였습니다. 이는 자금 사용의 예측 가능성을 낮추고, 운용의 투명성과 신뢰도에 부정적인 영향을 줄 수 있다는 점을 당사는 충분히 인지하고 있습니다. 이에 따라 향후 유사한 상황이 재발되지 않도록, 자금 사용 계획 수립 시 시장환경 변화 및 사업 우선순위 조정 가능성을 고려한 내부 협의 및 사전 리스크 검토 절차를 강화할 예정이며, 본 공시서류에는 가능한 구체적이고 명확한 항목 중심으로 자금 사용 계획을 기재하였습니다. 자금 집행 단계에서는 정기적인 자금 집행 내역 점검 및 계획 대비 이행 여부에 대한 내부 보고 절차를 통해 계획과 실제 집행 간의 정합성을 지속적으로 점검할 예정이며, 실제 집행 내역은 정기공시를 통해 투명하게 공개함으로써 투자자 보호와 시장 신뢰 제고에 만전을 기하고자 합니다. 다만, 향후에도 사업 환경 변화, 자금 수요의 변동 등 외부 요인에 따라 자금 사용 계획과 실제 집행 간 괴리가 발생할 가능성을 완전히 배제할 수는 없으며, 이로 인해 투자자에게 리스크가 발생할 수 있으므로 투자에 참고하여 주시기 바랍니다.

아. 투자 주의/경고 종목 지정에 따른 위험

당사는 2023년 스팩합병상장 이후 한국거래소의 시장감시위원회로부터 투자주의종목에 4회, 투자경고종목 2회에 지정된 사실이 있습니다. 시장감시위원회 투기적이거나 불공정거래의 개연성이 있는 종목을 투자주의종목으로 공표하여 일반 투자자들의 뇌동매매 방지 및 잠재적 불공정거래 행위자에 대한 경각심을 고취시키고 있습니다.

주가가 일정기간 급등하는 등 투자유의가 필요한 종목은 "투자주의종목 -> 투자경고종목 -> 투자위험종목" 단계로 시장경보종목으로 지정되며, 투자경고 및 투자위험 단계에서 매매거래가 정지될 수 있습니다. 투자자들께서는 당사가 스팩합병상장 이후 투자주의종목에 4회 및 투자경고종목 2회에 지정된 만큼, 당사의 주가 급등락에 따른 뇌동매매에 반드시 유의하여 주시기 바랍니다. 또한, 투자시 잠재적 불공정거래가 있을 가능성을 염두에 두고 임하시기 바랍니다.

자. 소송 등 우발채무와 관련한 위험

본 공시서류 제출 전일 현재, 당사는 프리랜서 작업자들이 제기한 민사소송에 피고로서 계류 중에 있으며, 해당 소송 결과에 따라 우발채무가 발생할 가능성이 존재합니다.

해당 사건은 과거 당사의 프로젝트에 참여한 외부 작업자 중 1인이 2024년 4월 서울지방노동위원회로부터 근로자성을 인정받은 것에서 비롯되었으며, 당사는 이후 관련된 작업자들에 대해 추가적인 분쟁을 방지하고자 복직 조치 및 임금 지급 등의 사전적 조치를 진행한 바 있습니다.

이와 별개로 원고는 서울지방노동위원회 및 중앙노동위원회에 부당해고 및 부당전직을 사유로 한 구제신청을 제기하였으나, 모두 기각 판정을 받았습니다. 그럼에도 불구하고 원고는 위 결정의 부당함을 이유로 민사소송을 제기하였으며, 주요 청구내용은 ① 퇴직금 및 미지급 급여 등 명목으로의 2억 1,400만원 추가 지급, ② 해고 및 전직의 무효 확인, ③ 이에 따른 미지급 급여 2억 2,300만원 추가 지급 등입니다.

당사는 앞서 노동위원회에서 관련 사항이 모두 기각된 점을 고려할 때, 해고 및 전직 무효와 관련된 청구(②, ③)는 기각 가능성이 높다고 판단하고 있으며, 핵심 쟁점은 퇴직금 및 급여 지급 청구(①)와 관련한 근로자성 인정 여부로 보고 있습니다. 해당 소송에서 전부 패소할 경우 당사가 부담할 최대 손실 가능 금액은 약 4.8억원이라고 판단하고 있으며, 당사는 현재 법무법인을 소송대리인으로 선임하여 적극적으로 대응 중입니다. 투자자께서는 위 소송 결과에 따라 당사의 재무적 손실이 발생할 수 있는 점에 유의하여 투자에 임하시기 바랍니다.

한편, 본 건과 관련된 급여 분쟁은 해당 사안의 발생 경위 및 진행 상황 등을 고려할 때, 추가적인 유사 소송이 제기될 가능성은 매우 낮은 것으로 판단됩니다. 현재 진행 중인 민사소송은 일부 프리랜서 작업자가 부당해고를 주장하며 제기한 건으로, 이는 근로자성 인정 및 해고의 부당성에 대한 입증이 선행되어야만 청구가 성립되는 사안입니다.

특히, 해당 소송을 제기한 원고 외에 기타 유사한 상황의 외부 작업자들의 경우, 근로기준법 제28조에 따라 부당해고 등에 대한 구제신청은 해당 처분이 있었던 날로부터 3개월 이내에 제기하여야 하나, 이들의 계약 종료일은 2024년 5월 14일이었으며, 이에 따른 구제신청 가능 기한은 2024년 8월 13일로 이미 제척기간이 경과하였습니다. 따라서 동 사안과 관련하여 추가로 법적 청구를 제기할 수 있는 작업자는 존재하지 않으며, 이에 따라 본 건으로 인한 추가적인 소송 위험은 없는 것으로 판단하고 있습니다.

또한, 당사는 금융기관과 총 17,350백만원 규모의 약정을 체결하였으며, 이 중 8,300백만원만 대출이 실행되어 약정 한도에 여유가 있는 상황입니다. 또한, 종속기업인 주식회사 에이특공대는 현재 청산 절차를 앞두고 있어 해당 연대보증의 실질적 부담 가능성은 낮은 것으로 판단하고 있습니다. 공시서류 제출 전일 현재, 위 보증 및 약정은 당사의 재무제표에 직접적인 영향을 미치고 있지 않으나, 향후 관련 우발상황 발생 여부에 따라 당사의 재무안정성 및 경영실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

차. 특수관계자 관련 위험

당사는 닥터웍스(지분율 56.8%), CWJ Inc.(100%), (주)에이특공대(97.5%), (주)크라우드아카데미(95.0%), (주)크라우드데이터(95.0%) 등 종속기업에 대해 대부분 50% 이상의 지분을 보유하고 있으며, 종속기업들은 아직 사업 안정화 단계에 도달하지 못한 초기 기업이 대부분으로, 외부 시장 변화나 기술 불확실성에 민감하게 반응할 수 있으며, 이에 따른 실적 급변 가능성이 상존합니다. 향후 종속기업의 자산 규모가 확대되고 실질적인 영업성과가 발생할 경우, 연결 기준 재무제표의 변동성이 더욱 커질 수 있으며, 당사의 재무상태 및 경영실적에 미치는 영향 또한 확대될 가능성이 있습니다. 투자자께서는 이와 같은 위험을 인지하시고 투자에 임해주시기 바랍니다.

또한 당사는 2023년 중 특수관계자에 해당하는 주요 경영진에게 5천만 원의 금전을 대여한 바 있으며, 이는 당사의 복리후생규정 제13조(임직원 대출)에 근거한 신용공여로, 주택 구입 자금 및 자녀 유학비 지원을 목적으로 집행된 건입니다. 당사는 해당 대여는 「상법 시행령」 제35조제2항에서 정한 '복리후생을 위한 금전대여'에 해당하는 사안으로, 관련 법령 위반에 해당하지 않는다고 판단하였습니다. 또한, 해당 금전대여 건은 2023년 3월 22일 개최된 이사회를 통해 적법한 절차를 거쳐 승인되었습니다.

단, 동 거래 행위가 상법에서 금지하는 주요주주 등 이해관계자와의 거래 금지 행위에 해당한다고 판단될 경우, 당사는 법률적 처벌을 받을 수 있습니다. 이로 인해 당사가 진행하고 있는 사업 등의 경영 의사결정 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점을 확실히 숙지하신 후 본 투자에 임하시기 바랍니다.

카. 내부회계관리제도 및 내부통제 관련 위험

당사는 「주식회사 등의 외부감사에 관한 법률」 및 '내부관리제도 모범규준'의 규정대로 성실히 운영하기 위하여 현재 「주식회사 등의 외부감사에 관한 법률」에서 규정한 내부회계관리제도를 구축, 운영하고 있으며 우발상황 등이 발생하지 않도록 상시 모니터링을 통해 내부통제 강화를 위하여 상당한 노력을 기울이며 대비하고 있습니다.

그럼에도 불구하고, 내부회계관리조직이 적절하게 운영되지 않거나 혹은 외부감사인의 내부회계관리 운영실태를 감사한 결과 중요한 취약점이 발견될 시 각종 제재사항에 해당할 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 공시된 당사의 내부회계관리 운영실태를 충분히 확인하시고 투자에 임해주시기 바랍니다.

가. 금융감독기관의 관리감독기준 강화에 따른 일정 지연 위험

2025년 02월 27일, 금융감독원은 기업공개(IPO) 및 유상증자 주관업무와 관련하여 16개 증권사와  간담회를 가진 뒤 새로운 관리감독기준을 공개했습니다. △주식가치 희석화, △일반주주 권익 훼손, △주관사의 의무 소홀 등 3가지 대분류와 7가지 소분류에 따라 중점심사 유상증자 항목을 선정하였습니다. 위 사유 중 하나라도 해당할 경우 '중점심사' 대상으로 선정되며, 감독원은 해당 기업과 관련하여 유상증자의 당위성, 의사결정 과정, 이사회 논의 내용, 주주 소통계획 등 기재 사항을 집중적으로 심사할 것임을 밝혔습니다.

본 공시서류 제출 전일 현재, 당사는 유상증자 중점심사 대상 지정 여부를 알 수 없으나, 향후 당사가 중점심사 대상에 지정될 경우, 금융감독기관은 1주일 이내 집중심사를 개시하며, 최소 1회 이상의 대면협의 절차가 진행될 예정입니다. 이 과정에서 당사의 증권신고서 일부 내용이 수정될 수 있으며, 특히 투자판단에 중대한 영향을 미칠 수 있는 핵심 정보가 변경되거나, 심사 대응 과정에서 일정이 지연될 가능성이 존재합니다.

최근 금융감독기관 및 관련 규제기관의 감독 기준이 강화되고 있는 상황으로, 당사가 관련 법령 또는 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목 지정, 투자주의환기종목 지정, 상장폐지실질심사, 나아가 상장폐지 조치가 취해질 수 있습니다. 더불어, 현재 예측하지 못한 사유로 감독기관으로부터 제재가 부과될 경우, 주가 하락 및 유동성 제약으로 인해 투자자에게 막대한 손실이 발생할 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이러한 리스크를 충분히 인지하시어 신중한 투자 결정을 내리시기 바랍니다.

나. 상장 이후 높은 주가 변동성 관련 위험

당사는 상장 이후부터 본 공시서류 제출 전일까지 주가가 최저 4,988원에서 최고 37,675원까지 변동하는 등(KRX 정보데이터시스템 수정주가 종가 기준) 매우 높은 주가 변동성을 보였습니다. 특히, 상장 이후 주가가 지속적으로 하락하여 2024년 11월에는 최저가인 4,988원을 기록하였으며, 이는 데이터바우처, AI 허브, 플랫폼 종사자 특화 훈련 등 주요 정부사업의 축소에 따른 실적 둔화가 주된 원인입니다.

한편, 당사는 2025년 04월 08일, 한국거래소로부터 현저한 시황변동에 대한 조회공시를 요구 받았습니다. 당사는 한국거래소의 요구에 따라 「코스닥시장 공시규정」 제6조제1항 각 호에 해당하는 사항의 유무 또는 검토 중 여부 및 이로 인한 주가 및 거래량에 대한 영향을 신중히 검토하였습니다. 당사는 최근의 현저한 시황변동(주가급등 및 거래량 증가)과 관련하여 별도로 공시할 정보가 없다는 것과, 최근 당사 주식이 특정 정치인의 테마주로 거론되고 있으나 과거 및 현재 당사의 사업내용을 고려했을 때 유의미한 관련성이 없음을 확인하고, 2025년 04월 09일 이와 관련하여 중요정보 없음으로 답변을 공시하였습니다.

이처럼, 당사의 최근 주가는 변동성이 매우 큰 상황이며, 본 공시서류 제출 이후 주가가 큰폭으로 변동하여 발행가액에 변동이 생길 경우 당사가 계획했던 자금운용계획에 차질이 생길 가능성이 있습니다. 또한 확정 발행가액 산정 후 구주주 및 일반공모 청약, 납입 및 상장일까지 일정시간이 소요됨에 따라 해당 기간 급격한 주가 하락이 발생할 경우 상장 당시의 주가가 신주의 발행가액 수준에 미치지 못할 수 있습니다. 이는 투자원금에 대한 손실로 이어질 수 있으므로, 투자자들께서는 투자 시 당사 주가의 변동성 관련 위험을 충분히 인지하시길 바랍니다.

다. 신주의 환금성 제약 및 주가 변동에 따른 손실 위험

당사의 금번 유상증자로 인한 발행신주는 주금 납입일 이후 코스닥시장에 추가 상장일까지 유동성이 제한될 수 있으며, 추가상장 시점에서 신주발행가액보다 주가의 수준이 낮은 경우 환금성 위험 및 원금 손실의 위험이 있습니다. 본 유상증자 기간동안 주가의 변동이 있을 수 있다는 점, 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

라. 증자방식, 청약절차에 대한 주의 및 주가하락 위험

당사의 금번 유상증자로 인하여 기발행주식총수 9,307,914주의 46.15%에 해당하는 4,295,262주가 추가로 발행될 예정입니다. 본 유상증자는 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 진행됨에 따라 일반공모를 거쳐 배정 후에도 미 청약된 잔여주식에 대해서는 대표주관회사가 자기계산으로 잔액인수하게 됩니다. 만약 본 유상증자 청약에서 대량 실권이 발생하여 대표주관회사가 실권주를 인수하게 될 경우 주가에 어떠한 영향을 미칠지는 예상하기 어렵습니다. 다만, 대표주관회사가 당사 주식 인수 후 수익을 확정하기 위해 빠른 시일 내에 인수한 주식을 장내에서 매각하게 된다면 단기적으로 당사 주가에 악영향을 미칠 수 있으며, 대표주관회사가 인수한 주식을 일정 기간 보유하더라도 동 인수 물량이 잠재 매각 물량으로 존재하여 주가 상승에 부담으로 작용할 가능성이 있습니다. 대표주관회사가 최종 실권주를 인수할 경우, 당사는 실권주 인수금액의 20.0%를 추가수수료로 지급하게 됩니다. 이를 고려할 때, 대표주관회사의 실권주 매입단가는 일반청약자들 보다 20.0% 낮은 것과 같은 결과가 초래되어 인수 물량을 단기간에 처분하게 될 소지가 높을 것으로 예상되며 일시적으로 대규모 물량이 출회하여 주가가 하락할 가능성이 있습니다. 실질적으로 유상증자 청약자 및 대표주관회사는 신주상장 2영업일 전부터 입고예정 주식의 매도가 가능합니다. 투자자 여러분께서는 이 점에 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

마. 주가하락에 따른 발행금액 감소 위험

주식시장의 급격한 상황 악화 등으로 인하여 금번 유상증자 발행가격이 하락하면서 모집규모가 크게 줄어들 경우, 당사가 계획했던 인수자금 마련 등에 차질이 빚어지면서 회사의 보유 현금을 당초 계획보다 과도하게 지출할 수 있으며, 이에 따라 재무적 안정성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자분들은 투자시 이점에 유의하시기 바랍니다.

바. 공시서류 정정에 따른 일정 변경 위험

본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 경우에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다.

사. 분석정보의 한계 및 투자판단 관련 위험

금번 유상증자를 통해 취득한 당사의 주식가치가 하락할 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 기재사항은 청약일 이전에 변경될 수 있습니다. 또한 금번 공모를 위한 분석 중에는 예측정보가 포함되어 있습니다. 투자자께서는 상기 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안 되며, 다양한 방면에서 신중한 검토를 병행하여 독자적으로 판단하시기 바랍니다.

아. 집단 소송 제기 위험

당사가 잘못된 정보를 제공하거나 부실감사 등으로 주주들에게 손해를 끼칠 시 일부 주주들로부터 집단 소송이 제기될 위험이 있습니다.

자. 유상증자 철회에 따른 위험

유상증자 진행 중에 모집 절차의 진행에 중대한 영향을 미칠만한 사유가 발생하여 당사 혹은 대표주관회사의 판단으로 유상증자가 철회될 수 있습니다. 당사가 진행하는 금번 유상증자가 예기치 못한 사유로 인해 철회될 경우 당사는 자본 확충을 위하여 무상감자 등 주주에게 손실을 끼치는 방안 등을 진행할 수 있습니다. 유상증자 납입전에 철회될 경우 청약으로 인한 손실은 발생하지 않으나, 철회시점에 따라 권리락에 따른 주가하락, 신주인수권증서 매매로 인한 손실 등이 발생할 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

차. 금융감독기관의 규제 강화에 따른 위험

최근 금융감독기관 등의 상장기업에 대한 관리감독기준은 투자자보호 차원에서 엄격해지고 있는 상황이며, 회사가 관련 규정을 위반할 경우 회사 및 회사가 발행한 주식에 대해 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다.

카. 차입공매도 유상증자 참여 제한 관련 위험

금융위원회의 공매도 제도개선 관련 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」일부개정에 따라, 주권상장법인이 유상증자 계획을 공시한 이후 발행가격 산정을 위한 대상 거래기간의 마지막날(발행가격 산정 기산일)까지, 해당 기업의 주식을 공매도 한 자는 증자참여를 제한하되, 예외적인 경우에만 증자참여가 허용됩니다(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4). 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

타. 재무제표 작성 기준일 이후 재무상황 변동에 따른 위험

본 공시서류 상 재무제표에 관한 사항은 2025년 1분기 재무제표 (K-IFRS 기준) 작성기준일 이후의 변동을 반영하지 않았습니다. 당사는 금번 유상증자를 진행하는 과정에서 투자 의사결정에 중대한 영향을 미칠 것으로 판단되는 변동사항을 향후에도 상세하게 반영하여 공시할 예정입니다. 그럼에도 불구하고, 당사가 중요하지 않다고 판단하여 기재 및 서술을 생략한 사항 중 당사의 기업가치에 영향을 미칠 만한 사건이 없다고 단정할 수는 없어 주기적이고 면밀한 검토가 필요합니다.

파. 개인종합자산관리계좌(ISA) 납입한도에 따른 청약제한 위험

개인종합자산관리계좌(이하 ISA 계좌)는 연간 납입가능한도 제한(연간납입한도 2,000만원, 5년간 최대 1억원까지 납입가능하며 납입한도 이월가능)이 있는 계좌입니다. ISA계좌를 통한 신주인수권증서 보유자 청약시, 투자자별 유상증자 배정주수에 해당하는 청약증거금 납입금액이 ISA계좌 잔여납입한도를 초과할 경우 유상청약이 제한될 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기바랍니다.

하. 기타 투자자 유의사항

당사의 대내외적 경영환경 변화에 따라 당사 실적의 급변동이 있을 경우, 투자원금에 대한 손실이 발생할 수 있으므로, 상기 투자위험요소 및 본 공시서류에 기재된 정보에만 의존하여 투자 판단을 해서는 안되며, 투자자 여러분의 독자적인 판단에 의해야 함을 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

- 구주 1주당 신주 배정비율 : 1주당 0.4617705277주

- 신주배정 기준일 : 2025년 07월 07일
- 구주주 청약일 : 2025년 08월 07일 ~ 2025년 08월 08일 (2일간)
- 보유한 신주인수권증서의 수량 한도로 청약가능(구주주에게는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율을 곱한 수량만큼의 신주인수권 증서가 배정됨)

(1) "구주주"의 청약단위는 1주로 하며, 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식수에 신주배정비율("주주 배정분"에 해당하는 주식수를 자기주식을 제외한 발행주식 총수로 나눈 비율을 말하며, 자기주식과 발행주식총수는 신주배정기준일 현재의 주식수를 말한다)을 곱하여 산정된 배정주식수로 합니다. 다만, 신주배정기준일 전 자기주식수의 변동 및 주식매수선택권 행사 등으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.(단, 1주 미만은 절사합니다)

(3) 일반청약자의 최소 청약단위는 100주이며, 500주까지는 50주 단위로 청약이 가능합니다. 청약주식수가 500주를 초과할 경우 아래 표에 따르며 일반청약자의 청약한도는 "일반공모 배정분"의 100% 범위 내로 합니다. 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 봅니다.

※ 예외적으로 모집(매출)에 따른 주식 취득이 허용되는 경우

① 모집(매출)에 따른 주식 취득이 금지되는 공매도 거래 기간 중에 전체 공매도 주문수량보다 많은 수량의 주식을 가격경쟁에 의한 거래 방식으로 매수한 경우 (매매계약 체결일 기준으로 정규시장의 매매거래시간에 매수한 경우로 한정)

② 한국거래소의 증권시장업무규정 또는 파생상품시장업무규정에서 정한 유동성 공급 및 시장조성 목적을 위해 해당 주식을 공매도하거나 공매도 주문을 위탁한 경우

③ 동일한 법인 내에서 모집(매출)에 따른 주식 취득 참여가 금지되는 공매도 거래 기간 중 공매도를 하지 않거나 공매도 주문을 위탁하지 않은 독립거래단위(*)가 모집(매출)에 따른 주식을 취득하는 경우

 (*) 금융투자업규정 제6-30조 제5항에 따라 의사결정이 독립적이고 상이한
    증권계좌를 사용하는 등의 요건을 갖춘 거래단위

구주주

청약자

1),2),3)을 병행

1) 등기우편 송부

2) "대표주관회사"의 본ㆍ지점 교부

3) "대표주관회사"의 홈페이지나 HTS, MTS에서 교부

1) 우편송부시

: 구주주청약초일인 2025년 08월 07일 전 수취 가능

2) "대표주관회사"의 본ㆍ지점

: 청약종료일 (2025년 08월 08일)까지

3) "대표주관회사"의 홈페이지 또는 HTS, MTS 교부
: 청약종료일 (2025년 08월 08일)까지

일반

청약자

1), 2)를 병행

1) "대표주관회사"의 본ㆍ지점에서 교부

2) "대표주관회사"의 홈페이지나 HTS, MTS 에서 교부

1) "대표주관회사"의 본ㆍ지점
: 청약종료일 (2025년 08월 13일)까지

2) "대표주관회사"의 홈페이지 또는 HTS, MTS 교부
: 청약종료일 (2025년 08월 13일)까지

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」

제9조 (그 밖의 용어의 정의)
⑤ 이 법에서 "전문투자자"란 금융투자상품에 관한 전문성 구비 여부, 소유자산규모 등에 비추어 투자에 따른 위험감수능력이 있는 투자자로서 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다. 다만, 전문투자자 중 대통령령으로 정하는 자가 일반투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우 금융투자업자는 정당한 사유가 있는 경우를 제외하고는 이에 동의하여야 하며, 금융투자업자가 동의한 경우에는 해당 투자자는 일반투자자로 본다.  <개정 2009. 2. 3.>

1. 국가

2. 한국은행

3. 대통령령으로 정하는 금융기관

4. 주권상장법인. 다만, 금융투자업자와 장외파생상품 거래를 하는 경우에는 전문투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우에 한한다.

5. 그 밖에 대통령령으로 정하는 자

제124조 (정당한 투자설명서의 사용)
① 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자(전문투자자, 그 밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외한다)에게 제123조에 적합한 투자설명서(집합투자증권의 경우 투자자가 제123조에 따른 투자설명서의 교부를 별도로 요청하지 아니하는 경우에는 제2항제3호에 따른 간이투자설명서를 말한다. 이하 이 항 및 제132조에서 같다)를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 아니 된다. 이 경우 투자설명서가 제436조에 따른 전자문서의 방법에 따르는 때에는 다음 각 호의 요건을 모두 충족하는 때에 이를 교부한 것으로 본다.  <개정 2013. 5. 28.>

1. 전자문서에 의하여 투자설명서를 받는 것을 전자문서를 받을 자(이하 "전자문서수신자"라 한다)가 동의할 것

2. 전자문서수신자가 전자문서를 받을 전자전달매체의 종류와 장소를 지정할 것

3. 전자문서수신자가 그 전자문서를 받은 사실이 확인될 것

4. 전자문서의 내용이 서면에 의한 투자설명서의 내용과 동일할 것

② 누구든지 증권신고의 대상이 되는 증권의 모집 또는 매출, 그 밖의 거래를 위하여 청약의 권유 등을 하고자 하는 경우에는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법에 따라야 한다.

1. 제120조제1항에 따라 증권신고의 효력이 발생한 후 투자설명서를 사용하는 방법

2. 제120조제1항에 따라 증권신고서가 수리된 후 신고의 효력이 발생하기 전에 발행인이 대통령령으로 정하는 방법에 따라 작성한 예비투자설명서(신고의 효력이 발생되지 아니한 사실을 덧붙여 적은 투자설명서를 말한다. 이하 같다)를 사용하는 방법

3. 제120조제1항에 따라 증권신고서가 수리된 후 신문ㆍ방송ㆍ잡지 등을 이용한 광고, 안내문ㆍ홍보전단 또는 전자전달매체를 통하여 발행인이 대통령령으로 정하는 방법에 따라 작성한 간이투자설명서(투자설명서에 기재하여야 할 사항 중 그 일부를 생략하거나 중요한 사항만을 발췌하여 기재 또는 표시한 문서, 전자문서, 그 밖에 이에 준하는 기재 또는 표시를 말한다. 이하 같다)를 사용하는 방법

③ 집합투자증권의 경우 제2항에도 불구하고 간이투자설명서를 사용할 수 있다. 다만, 투자자가 제123조에 따른 투자설명서의 사용을 별도로 요청하는 경우에는 그러하지 아니하다.  <신설 2013. 5. 28.>

④ 제1항 및 제3항에 따라 집합투자증권의 간이투자설명서를 교부하거나 사용하는 경우에는 투자자에게 제123조에 따른 투자설명서를 별도로 요청할 수 있음을 알려야 한다.  <신설 2013. 5. 28.>

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」

제11조 (증권의 모집ㆍ매출)
① 법 제9조제7항 및 제9항에 따라 50인을 산출하는 경우에는 청약의 권유를 하는 날 이전 6개월 이내에 해당 증권과 같은 종류의 증권에 대하여 모집이나 매출에 의하지 아니하고 청약의 권유를 받은 자를 합산한다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자는 합산 대상자에서 제외한다.  <개정 2009. 10. 1., 2010. 12. 7., 2013. 6. 21., 2013. 8. 27., 2016. 6. 28., 2016. 7. 28.>

1. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 전문가

가. 전문투자자

나. 삭제  <2016. 6. 28.>

다. 「공인회계사법」에 따른 회계법인

라. 신용평가회사(법 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자를 말한다. 이하 같다)

마. 발행인에게 회계, 자문 등의 용역을 제공하고 있는 공인회계사ㆍ감정인ㆍ변호사ㆍ변리사ㆍ세무사 등 공인된 자격증을 가지고 있는 자

바. 그 밖에 발행인의 재무상황이나 사업내용 등을 잘 알 수 있는 전문가로서 금융위원회가 정하여 고시하는 자

2. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 연고자

가. 발행인의 최대주주[「금융회사의 지배구조에 관한 법률」 제2조제6호가목에 따른 최대주주를 말한다. 이 경우 "금융회사"는 "법인"으로 보고, "발행주식(출자지분을 포함한다. 이하 같다)"은 "발행주식"으로 본다. 이하 같다]와 발행주식 총수의 100분의 5 이상을 소유한 주주

나. 발행인의 임원(「상법」 제401조의2제1항 각 호의 자를 포함한다. 이하 이 호에서 같다) 및 「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합원

다. 발행인의 계열회사와 그 임원

라. 발행인이 주권비상장법인(주권을 모집하거나 매출한 실적이 있는 법인은 제외한다)인 경우에는 그 주주

마. 외국 법령에 따라 설립된 외국 기업인 발행인이 종업원의 복지증진을 위한 주식매수제도 등에 따라 국내 계열회사의 임직원에게 해당 외국 기업의 주식을 매각하는 경우에는 그 국내 계열회사의 임직원

바. 발행인이 설립 중인 회사인 경우에는 그 발기인

사. 그 밖에 발행인의 재무상황이나 사업내용 등을 잘 알 수 있는 연고자로서 금융위원회가 정하여 고시하는 자

제132조(투자설명서의 교부가 면제되는 자)
법 제124조제1항 각 호 외의 부분 전단에서 “대통령령으로 정하는 자”란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다.  <개정 2009. 7. 1., 2013. 6. 21., 2021. 1. 5.>

1. 제11조제1항제1호다목부터 바목까지 및 같은 항 제2호 각 목의 어느 하나에 해당하는 자

1의2. 제11조제2항제2호 및 제3호에 해당하는 자

2. 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자

3. 이미 취득한 것과 같은 집합투자증권을 계속하여 추가로 취득하려는 자. 다만, 해당 집합투자증권의 투자설명서의 내용이 직전에 교부한 투자설명서의 내용과 같은 경우만 해당한다.

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」

제165조의6(주식의 발행 및 배정 등에 관한 특례)

③ 주권상장법인은 제1항제1호의 방식으로 신주를 배정하는 경우 「상법」 제416조제5호 및 제6호에도 불구하고 주주에게 신주인수권증서를 발행하여야 한다. 이 경우 주주 등의 이익 보호, 공정한 시장질서 유지의 필요성 등을 고려하여 대통령령으로 정하는 방법에 따라 신주인수권증서가 유통될 수 있도록 하여야 한다.

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」

제176조의8(주식의 발행 및 배정에 관한 방법 등)

④ 법 제165조의6제3항 후단에서 "대통령령으로 정하는 방법"이란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법을 말한다.

1. 증권시장에 상장하는 방법

2. 둘 이상의 금융투자업자(주권상장법인과 계열회사의 관계에 있지 아니한 투자매매업자 또는 투자중개업자를 말한다)를 통하여 신주인수권증서의 매매 또는 그 중개ㆍ주선이나 대리업무가 이루어지도록 하는 방법. 이 경우 매매 또는 그 중개ㆍ주선이나 대리업무에 관하여 필요한 세부사항은 금융위원회가 정하여 고시한다.

「코스닥시장 상장규정」

제83조(신주인수권증권 및 신주인수권증서의 신규상장)
① 신주인수권증권 또는 신주인수권증서의 신규상장신청인은 세칙으로 정하는 신규상장신청서와 첨부서류를 거래소에 제출하여야 한다.

② 신주인수권증권을 신규상장하려면 다음 각 호의 심사요건을 모두 충족하여야 한다.

1. 신주인수권증권의 발행회사의 주식(외국주식예탁증권을 포함한다. 이하 이 장에서 같다)이 코스닥시장에 상장되어 있을 것

2. 신주인수권증권의 발행회사의 상장 주식이 상장신청일 현재 이 규정에 따른 관리종목으로 지정되지 않고, 형식적 상장폐지 사유 또는 상장적격성 실질심사에 따른 상장폐지 사유에 해당되지 않을 것

3. 신주인수권증권의 발행총수가 1만 증권 이상일 것. 이 경우 해당 증권의 목적인 신주가 액면주식인 경우에는 액면가액 5,000원을 기준으로 한다.

4. 신주인수권증권의 잔존 권리행사기간이 상장신청일 현재 1년 이상일 것

5. 신주인수권부사채권이 모집 또는 매출로 발행되었을 것. 다만, 주주에게 해당 사채권의 인수권이 주어진 경우에는 그러하지 아니하다.

③ 신주인수권증서를 신규상장하려면 다음 각 호의 심사요건을 모두 충족하여야 한다.

1. 신주인수권증서의 발행회사의 주식이 코스닥시장에 상장되어 있을 것

2. 신주인수권증서의 발행회사의 상장 주식이 상장신청일 현재 이 규정에 따른 관리종목으로 지정되지 않고, 형식적 상장폐지 사유 또는 상장적격성 실질심사에 따른 상장폐지 사유에 해당되지 않을 것

3. 신주인수권의 양도를 허용하고, 신주인수권을 갖는 모든 주주에게 신주인수권증서를 발행하였을 것

4. 신주인수권증서의 발행총수가 1만 증서 이상일 것. 이 경우 해당 증서의 목적인 신주가 액면주식인 경우에는 액면가액 5,000원을 기준으로 한다.

5. 신주인수권증서의 거래 가능 기간이 5일(매매거래일을 기준으로 한다) 이상일 것

제85조(신주인수권증권 및 신주인수권증서의 상장폐지)
① 거래소는 신주인수권증권이 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 해당 신주인수권증권의 상장을 폐지한다.

1. 신주인수권증권의 목적인 주식이 관리종목으로 지정되거나, 형식적 상장폐지 사유 또는 상장적격성 실질심사에 따른 상장폐지 사유가 발생한 경우

2. 신주인수권증권의 목적인 주식에 대한 상장폐지 신청으로 해당 주식이 상장폐지되는 경우

3. 신주인수권 행사기간이 만료되거나 행사가 완료된 경우

4. 그 밖에 공익 실현과 투자자 보호를 위하여 거래소가 신주인수권증권의 상장폐지가 필요하다고 인정하는 경우

② 거래소는 신주인수권증서가 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 해당 신주인수권증서의 상장을 폐지한다.

1. 신주인수권증서의 목적인 주식이 관리종목으로 지정되거나, 형식적 상장폐지 사유 또는 상장적격성 실질심사에 따른 상장폐지 사유가 발생한 경우

2. 신주인수권증서의 목적인 주식에 대한 상장폐지 신청으로 해당 주식이 상장폐지되는 경우

3. 신주 청약 개시일의 5일(매매거래일을 기준으로 한다) 전이 된 경우. 다만, 신주인수권증서의 유통상황을 고려하여 세칙으로 정하는 경우에는 그 기간 전으로 한다.

4. 그 밖에 공익 실현과 투자자 보호를 위하여 거래소가 신주인수권증서의 상장폐지가 필요하다고 인정하는 경우

(주)크라우드웍스 정관(이하 동일)

제7조(1주의 금액)

회사가 발행하는 주식 1주의 금액은 금 500원으로 한다.

제5조(회사가 발행할 주식의 총수)

본 회사가 발행할 주식의 총수는 1,000,000,000 주로 한다.

제6조(설립 시 발행하는 주식의 총수)

회사가 설립시 발행하는 주식의 총수는 10,000주(1주의 금액 1,000원 기준)로 한다.

제8조(주식의 종류)

① 회사가 발행할 주식은 기명식 보통주식과 종류주식으로 한다.

② 회사가 발행하는 종류주식은 이익배당 또는 잔여재산분배에 관한 우선주식, 의결권 배제 또는 제한에 관한 우선주식, 상환주식, 전환주식 및 이들의 전부 또는 일부를 혼합한 주식으로 한다.

제8조의2(배당우선 종류주식)

① 회사는 이사회의 결의로 제5조의 한도 내에서 이익배당에 관하여 우선적 내용이 있는 종류주식(이하 “배당우선 종류주식”이라 한다)을 발행할 수 있다.

② 배당우선 종류주식은 액면금액을 기준으로 하여 연 10%를 초과하지 않는 범위내에서 발행시에 이사회가 정한 우선 비율에 따른 금액을 현금으로 우선 배당한다.

③ 보통주식의 배당률이 배당우선 종류주식의 배당률을 초과하는 경우에는 이사회의 결의에 의해 그 초과분에 대하여 보통주식과 동일한 비율로 참가시켜 배당할 수 있다. 단, 배당우선 종류주식에 대한 참가조건과 배당방식에 대해서는 발행시에 이사회의 결의로써 특수한 정함을 둘 수 있다.

④ 배당우선 종류주식에 대하여 어는 사업연도에 있어서 소정의 배당을 하지 못한 경우에는 누적된 미배당분을 이사회의 결의에 의해 다음 사업연도의 배당 시에 우선하여 배당할 수 있다.

제8조의3(잔여재산분배우선 종류주식)

① 회사는 이사회의 결의로 제5조의 한도 내에서 잔여재산 분배에 관하여 우선적 내용이 있는 종류주식(이하 “잔여재산분배 종류주식”이라 한다)을 발행할 수 있다.

② 잔여재산분배우선 종류주식은 이 회사가 청산할 때 잔여재산 분배에 있어 최초발행가액과 미지급된 배당금 및 상환 종류주식의 경우 상환가액의 한도까지 보통주 주주에 우선하는 청구권을 갖는다. 또한 보통주식에 대한 잔여재산 분배율이 우선주식에 대한 잔여재산 분배율을 초과하는 경우 그 초과분에 대하여 보통주식과 동일한 분배율로 참가하여 분배를 받는다.

제8조의4(우선주의 전환 및 상환 조건)

① 회사는 이사회 결의에 의하여 아래의 조건에 따라 보통주식으로 전환되거나 회사의 이익으로 상환되는 우선주식을 발행할 수 있다.
1. 회사는 우선주식의 발행 총수 범위 내에서 주주의 청구에 따라 상환되는 상환주식을  발행할 수 있다.

회사는 우선주식의 발행 총수 범위 내에서 주주의 청구에 따라 상환되는 상환주식을 발행할 수 있다

가. 상환주식의 상환가액은 발행일로부터 상환일까지 발행 시에 이사회가 정하는 연 1% 이상의 복리로 산정한 금액으로 한다.

나. 상환주식의 상환청구권의 행사 시점은 발행일로부터 상환주식이 보통주식으로    전환되는 시점까지로 하되, 이사회에서 정하는 별도의 발행조건이 있는 경우 이를 적용한다.

다. 상환주식의 상환방법은 회사가 주주로부터 상환청구를 받으면 그러한 청구로 부터 14일 이내에 주주에게 주권을 제출할 것을 통지하여, 회사가 주주로부터 주식을 제출받음과 동시에 상환가액을 주주에게 지급하여야 한다.

라. 상환주식의 상환은 회사가 배당 가능한 이익이 있을 때만 가능하면 상환청구 가 있었음에도 상환되지 아니하거나 우선배당을 받지 못한 경우에는 상환기간 은 상환 및 배당이 완료될 때가지 연장되는 것으로 한다.

마. 상환주식의 상환조건은 상환주식 발행 시 이사회가 정하는 바에 따라 변경될 수 있다.2. 회사는 우선주식의 발행총수 범위 내에서 주주의 청구에 따라 보통주식으로 전 환되는 전환주식을 발행할 수 있다.

가. 전환주식의 전환조건은 전환주식 1주를 보통주식 1주로 전환하는 것을 원칙으 로 하되 발행 시 이사회 결의에 의해 다른 전환비율을 정할 수 있다.

나. 전환청구 기간은 최초 발행일로부터 존속기간 만료일까지로 하고 전환청구기 간 내에 전환 청구시 보통주로 전환될 수 있다.

다. 전환주식의 전환조건은 전환주식 발행 시 이사회가 정하는 바레 따라 변경 될 수 있다.

라. 전환청구에 의하여 전환된 보통주식의 이익의 배당에 관하여는 제10조의 2의 규정을 준수한다.

② 이 회사는 위 제1항 제1호 및 제2호의 성격을 동시에 지닌 주식을 발행할 수 있다.

제9조(주권의 종류)

회사가 발행할 주권의 1주권, 5주권, 10주권, 50주권, 100주권, 500주권, 1,000주권, 10,000주권의 8종으로 한다. 다만, 「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 따라 전자등록계좌부에 주식 등을 전자등록하는 경우에는 동 조는 적용하지 않는다.

제9조의2(주식 등의 전자등록)
회사는 『주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률』 제2조 제1호에 따른 주식 등을 발행하는 경우에는 전자등록기관의 전자등록계좌부에 주식 등을 전자등록하여야 한다. 다만, 회사가 법령에 따른 등록의무를 부담하지 않는 주식등의 경우에는 그러하지 아니할 수 있다.

제25조(의결권)

각 주주의 의결권 1주마다 1개로 한다.

제26조(의결권의 대리행사)

① 주주는 대리인으로 하여금 그 의결권을 행사하게 할 수 있다.

② 제1항의 대리인은 주주총회 개시전에 그 대리권을 증명하는 서면(위임장)을 제출하여야 한다.

제27조(상호주에 대한 의결권 제한)

본 회사, 회사와 회사의 자회사 또는 회사의 자회사가 다른 회사의 발행주식총수의 10분의 1을 초과하는 주식을 가지고 있는 경우 그 다른 회사가 가지고 있는 본회사의 주식은 의결권이 없다.

제28조(의결권의 불통일행사)

① 주주가 2인이상의 의결권을 가지고 있는 때에는 이를 통일하지 아니하고 행사할 수 있다. 이 경우 주주총회일의 3일전에 회사에 대하여 서면 또는 전자문서로 그 뜻과 이유를 통지하여야 한다.

② 주주가 주식의 신탁을 인수하였거나 기타 타인을 위하여 주식을 가지고 있는 경우 외에는 회사는 주주의 의결권의 불통일 행사를 거부할 수 있다.

제10조(신주인수권)

① 회사의 주주는 신주발행에 있어서 그가 소유한 주식 수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 가진다.

② 제1항의 규정에도 불구하고 다음 각 호의 경우에는 이사회의 결의로 신주의 배정 비율이나 주주의 외의 자에게 신주를 배정하도록 정할 수 있다.
1. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서 “자본시장과 금융 투자업에 관한 법률” 제165조의 6의 규정에 의하여 일반공모증자방식으로 신주를 발행하는 경우

2. 발행하는 주식총수의 100분의 20 범위 내에서 우리사주조합원에게 신주를 우선 배정하는 경우

3. "상법” 제340조의2 및 제542조의3에 따른 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우

4. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의 16에 의하여 발행주식 총수의 100분의 20을 초과하지 않는 범위 내에서 주식예탁증서(DR)발행에 따라 신주를 발행하는 경우

5. 발행주식총수의 100분의 20을 초과하지 않는 범위 내에서 회사가 경영상 필요로 외국인 투자를 유치하기 위하여 신주를 외국법인 또는 외국인에게 우선 배정하는 경우

6. 발행주식총수의 100분의 20을 초과하지 않는 범위 내에서 벤처기업육성에 관한 특별조치법에 의한 한국벤처투자조합 및 그 전담회사, 여신전문금융업법에 의한 신기술사업금융회사와 신기술투자조합, 중소기업창업지원법에 의한 중소기업창업투자회사와 중소기업창업투자조합 및 법인세법 규정에 의한 기관투자자에게 신주를 발행하는 경우

7. 발행주식총수의 100분의 20을 초과하지 않는 범위 내에서 회사가 첨단기술의 도입, 사업다각화, 해외진출, 원활한 자금조달 등 전략제휴에 따라 법인 및 개인에게 신주를 배정하는 경우

8. 발행주식총수의 100분의 20을 초과하지 않는 범위 내에서 회사가 경영상 긴급한 자금 조달의 필요성에 의하여 이사회 결의로 발행 결의 당시에 적정 시가에 의하여 국내외 법인 또는 개인투자자에게 신주를 발행하는 경우

9. 회사가 발행한 주권을 코스닥시장에 상장하기 위하여 신주를 모집하거나  인수인에게 인수하게 하는 경우

10.증권시장 상장을 위한 기업공개업무를 주관한 대표주관회사에게 기업공개 당시

공모주식총수의 100분의 10을 초과하지 않는 범위 내에서 신주를 발행하는 경우

③ 주주가 신주인수권의 일부 또는 전부를 포기하거나 상실한 경우와 신주발행에 있어서 단주가 발생한 경우에는 그 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

④ 제2항 각 호 중 어느 하나의 규정에 의해 신주를 발행할 경우 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.

제10조의2(신주의 동등배당)

회사가 정한 배당기준일 전에 유상증자, 무상증자 및 주식배당에 의하여 발행(전환된 경우를 포함한다)한 주식에 대하여는 동등 배당한다.

제53조(이익배당)

① 이익의 배당은 금전과 주식으로 한다.

② 제1항의 배당은 결산기에 관한 정기주주총회에서 권리를 행사할 주주로 하거나 이사회 결의로 정하는 배당기준일 현재의 주주명부에 기재된 주주 또는 등록된 질권자에게 지급한다.

③ 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 수종의 주식을 발행한 때에는 주주총회의 결의로 그와 다른 종류의 주식으로도 할 수 있다.

④ 이익배당은 주주총회의 결의로 정한다.

① 에이전틱 AI (Agentic AI)

② AI 거버넌스 플랫폼 (AI governance platforms)

③ 허위 정보에 대한 보안 강화 (Disinformation security)

④ 포스트 양자 암호화의 필요성 강화 (Post-quantum cryptography)

⑤ 앰비언트 인비저블 인텔리전스 (Ambient invisible intelligence)

⑥ 에너지 효율성이 높은 컴퓨팅 (Energy-efficient computing)

⑦ 하이브리드 컴퓨팅 (Hybrid computing)

⑧ 공간 컴퓨팅 (Spatial computing)

⑨ 다기능 로봇 (Polyfunctional robots)

⑩ 신경학적 강화 (Neurological enhancement)