정 정 신 고 (보고)

(주1) 정정 전

(주1) 정정 후

(주2) 정정 전

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조에 의거 주주배정 증자시가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (舊) 「유가증권의 발행 및 공시등에 관한 규정」 제57조의 방식을 일부 준용하여 'Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항의 3. 공모가격 결정방법'에 기재된 바와 같이 산정할 예정입니다.

■ 모집예정가액의 산출근거

본 공시서류의 예정 모집가액은 이사회 결의일 직전 거래일(2025년 04월 18일)을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)

상기 방법에 따라 산정된 예정발행가액은 참고용이며, 청약일전 3거래일에 확정발행가액을 공시할 예정입니다.

(후략)

(주2) 정정 후

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조에 의거 주주배정 증자시가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (舊) 「유가증권의 발행 및 공시등에 관한 규정」 제57조의 방식을 일부 준용하여 'Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항의 3. 공모가격 결정방법'에 기재된 바와 같이 산정할 예정입니다.

■ 1차발행가액의 산출근거

본 공시서류의 1차 발행가액은 신주배정기준일 전 제3거래일을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)

상기 방법에 따라 산정된 1차발행가액은 참고용이며, 청약일전 3거래일에 확정발행가액을 공시할 예정입니다.

(후략)

(주3) 정정 전

(전략)

한편 금번 유상증자를 통해 약 100억원(예정발행가액 기준)의 자금 유입을 고려하면 2025년 1분기 유동자산이 유동부채를 약 2억원 초과할 것으로 예상됩니다. 또한 당사는 2025년 1분기말 기준 유동부채 중 신주인수권부사채(제2회 사모신주인수권부사채)를 금번 유상증자 대금으로 조기상환할 계획이며, 2025년 5월 만기인 50억원 규모 은행차입금은 현재 연장을 진행중입니다. 이에 당사는 단기간 유동성 위험에 노출될 가능성이 높지 않을 것으로 판단하고 있습니다. 다만 상기 금액은 발행가액 확정 시 변동될 수 있으며, 금번 유상증자 자금사용목적인 채무상환 및 운영자금을 시기에 맞게 사용하면, 향후 실질적인 유동성 확보에는 다소 부족한 상황으로 판단하고 있습니다. 또한 당사는 지속적 영업손실을 기록하고 있으며, 수익성 기반의 영업환경이 개선되지 않을 경우 유동부채가 유동자산을 초과하는 유동성 위험에 노출될 수 있습니다. 당사는 이와 같은 유동성 위험에 대응하고자, 수익성 개선을 목표로 중국 등으로의 매출처 다변화, 보안 기능을 강화한 신규 칩 개발 및 헬스케어 사업부문으로의 응용 등 사업 포트폴리오를 확장하고 있으며, 이를 통해 중장기적 수익성 개선을 도모하고 있습니다.

(중략)

(후략)

(주3) 정정 후

(전략)

한편 금번 유상증자를 통해 약 100억원(1차발행가액 기준)의 자금 유입을 고려하면 2025년 1분기 유동자산이 유동부채를 약 2억원 초과할 것으로 예상됩니다. 또한 당사는 2025년 1분기말 기준 유동부채 중 신주인수권부사채(제2회 사모신주인수권부사채)를 금번 유상증자 대금으로 조기상환할 계획이며, 2025년 5월 만기인 50억원 규모 은행차입금은 현재 연장을 진행중입니다. 이에 당사는 단기간 유동성 위험에 노출될 가능성이 높지 않을 것으로 판단하고 있습니다. 다만 상기 금액은 발행가액 확정 시 변동될 수 있으며, 금번 유상증자 자금사용목적인 채무상환 및 운영자금을 시기에 맞게 사용하면, 향후 실질적인 유동성 확보에는 다소 부족한 상황으로 판단하고 있습니다. 또한 당사는 지속적 영업손실을 기록하고 있으며, 수익성 기반의 영업환경이 개선되지 않을 경우 유동부채가 유동자산을 초과하는 유동성 위험에 노출될 수 있습니다. 당사는 이와 같은 유동성 위험에 대응하고자, 수익성 개선을 목표로 중국 등으로의 매출처 다변화, 보안 기능을 강화한 신규 칩 개발 및 헬스케어 사업부문으로의 응용 등 사업 포트폴리오를 확장하고 있으며, 이를 통해 중장기적 수익성 개선을 도모하고 있습니다.

(중략)

(후략)

(주4) 정정 전

(중략)

최대주주는 배정주식에 대한 청약 참여를 위해 보유 현금 및 구주 매각으로 청약 참여 자금을 마련할 계획입니다. (예정발행가 기준, 보유 현금에 대한 참여 예정 주식수는 223,214주(1주당 모집가액 하락 시 변동될 수 있음)로 당초 청약 참여를 계획한, 배정주식수 50% 수준의 약 33%에 해당하는 규모로 구주 매각 등의 자금 마련 계획과 별개로 참여를 확정하였습니다.) 구주 매각은 금번 유상증자 신주배정기준일 이후부터 신주인수권증서 상장 거래 전의 기간 사이에 당시의 시장 상황을 고려하여 지분매각 등의 방식으로 매각할 예정이며, 대표이사 최승욱은 본 증권신고서 제출 전일 기준 2,354,300주 중 500,000주(발행주식총수 대비 5.18%/예상 매각 주식 수)를 매각할 계획입니다. 당사가 매매 일정을 신주인수권증서 상장거래 전으로 계획한 이유는 동 내용을 청약에 참여하는 투자자들이 해당거래를 충분히 인지한 후 신주인수권증서를 거래하게끔 하기 위함입니다.

(후략)

(주4) 정정 후

(중략)

최대주주는 배정주식에 대한 청약 참여를 위해 보유 현금 및 구주 매각으로 청약 참여 자금을 마련할 계획입니다. (1차발행가 기준, 보유 현금에 대한 참여 예정 주식수는 224,467주(1주당 모집가액 하락 시 변동될 수 있음)로 당초 청약 참여를 계획한, 배정주식수 50% 수준의 약 33%에 해당하는 규모로 구주 매각 등의 자금 마련 계획과 별개로 참여를 확정하였습니다.) 구주 매각은 금번 유상증자 신주배정기준일 이후부터 신주인수권증서 상장 거래 전의 기간 사이에 당시의 시장 상황을 고려하여 지분매각 등의 방식으로 매각할 예정이며, 대표이사 최승욱은 본 증권신고서 제출 전일 기준 2,354,300주 중 500,000주(발행주식총수 대비 5.18%/예상 매각 주식 수)를 매각할 계획입니다. 당사가 매매 일정을 신주인수권증서 상장거래 전으로 계획한 이유는 동 내용을 청약에 참여하는 투자자들이 해당거래를 충분히 인지한 후 신주인수권증서를 거래하게끔 하기 위함입니다.

(후략)

(주5) 정정 전

(전략)

당사의 금번 유상증자로 인하여 기발행주식 총수 9,660,000주의 57.97%에 해당하는 5,600,000주가 추가로 발행될 예정입니다.

(후략)

(주5) 정정 후

(전략)

(후략)

(주6) 정정 전

(전략)

3. 기업실사 일정 및 주요 내용

4. 기업실사 참여자

(중략)

(주6) 정정 후

(전략)

3. 기업실사 일정 및 주요 내용

4. 기업실사 참여자

(중략)

(주7) 정정 전

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

나. 발행제비용의 내역

2. 자금의 사용목적

당사는 금번 주주배정후실권주일반공모 유상증자를 통해 조달 예정인 자금은 채무상환자금 및 운영자금으로 사용할 계획입니다.

(중략)

(2) 운영자금

(중략)

[운영자금 상세]

(후략)

(주7) 정정 후

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

나. 발행제비용의 내역

2. 자금의 사용목적

당사는 금번 주주배정후실권주일반공모 유상증자를 통해 조달 예정인 자금은 채무상환자금 및 운영자금으로 사용할 계획입니다.

(중략)

(2) 운영자금

(중략)

[운영자금 상세]

(후략)

투 자 설 명 서

【 대표이사 등의 확인 】

라닉스_대표이사등의 확인서_투자설명서

【 본    문 】

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 이사회 결의를 통하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 제2항제1호에 의거 한국투자증권(주)와 주주배정후 실권주 일반공모에 대한 잔액인수계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 보통주 5,600,000주를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조에 의거 주주배정 증자시가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (舊) 「유가증권의 발행 및 공시등에 관한 규정」 제57조의 방식을 일부 준용하여 'Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항의 3. 공모가격 결정방법'에 기재된 바와 같이 산정할 예정입니다.

■ 1차발행가액의 산출근거

본 공시서류의 1차 발행가액은 신주배정기준일 전 제3거래일을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)

상기 방법에 따라 산정된 1차발행가액은 참고용이며, 청약일전 3거래일에 확정발행가액을 공시할 예정입니다.

■ 공모일정 등에 관한 사항

당사는 2025년 04월 21일 이사회를 통해 유상증자 결의를 하였으며, 세부 일정은 다음과 같습니다

2. 공모방법

▶  구주주 1주당 배정비율 산출근거

3. 공모가격 결정방법

■ 확정 발행가액 산정

「증권의발행및공시등에관한규정」 제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정 및 주주우선공모증자시 할인율 등이 자율화 되어 발행가는 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (舊)「유가증권발행및공시등에관한 규정」 제 57조의 방식을 일부 준용하여 발행가액을 산정합니다.

① 1차 발행가액 산정 : 신주배정기준일전 제 3거래일을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용,다음의 산식에 의하여 산정된 발행가액을 1차 발행가액으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 절상하며, 1주당 발행가액이 액면가 미만일 경우에는 액면가로 합니다.

② 2차 발행가액 산정 : 2차발행가액은 구주주 청약일전 제 3거래일을 기산일로 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액에 동일한 할인율(25%)을 적용하여 다음의 산식에 의하여 산정한 발행가액으로 합니다.
단, 호가단위 미만은 절상하며, 1주당 발행가액이 액면가 미만일 경우에는 액면가로 합니다.

▶ 2차 발행가액 = 기준주가 ×【1 - 할인율(25%)】

③ 확정 발행가액 산정 : 확정발행가액은 ① 의 1차발행가액과 ② 의 2차발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 단, 「자본시장과 금융투자업에관한법률」 제165조의6  및 「증권의 발행 및 공시에 관한 규정」제5-15조의2의 산출근거에 의거, 청약일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 할인율 40% 적용하여 산정한 가액이 ① 의 1차발행가액과 ② 의 2차발행가액 중 낮은 가액을 초과하는 경우 동 금액을 확정 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)

▶ 확정 발행가액 = Max{Min[1차 발행가액, 2차 발행가액], 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가의 60%}

④ 모집가액 확정공시에 관한 사항 : 최종 발행가액은 구주주청약일 초일 전 제3거래일에 결정되어 금융감독원 전자공시시스템에 공시될 예정이며, 정관에서 정한 당사 인터넷 홈페이지(http://ranix.co.kr)에 공고하여 개별통지에 갈음할 예정입니다.

※ 일반공모 발행가액은 구주주 청약시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차

1) 공고의 일자 및 방법

2) 청약방법

가) 구주주 청약(신주인수권증서 보유자 청약) : 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 주주(기존 "실질주주")는 주권을 예탁한 증권회사의 본ㆍ지점 및 대표주관회사의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 명의개서대행기관 특별계좌에 주식을 가지고 있는 주주(기존 "명부주주")는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 "대표주관회사"의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 청약시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출해야 합니다.

나) 초과청약 : 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

다) 일반공모 청약: 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 및 일반청약자는「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무 취급처에 실명확인증표를 제시하고 청약합니다. 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 및 일반청약자의 청약 시, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능합니다. 또한 고위험고수익투자신탁등은 청약 시, 청약사무 취급처에 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 요건을 충족함을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다. 벤처기업투자신탁은 청약 시, 청약사무 취급처에 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제20호에 따른 요건을 충족하고, 제9조제10항에 따른 확약서 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.

라) 일반공모 청약은 청약주식의 단위에 따라 할 수 있으며 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고, 청약사무취급처는 그 차액을 납입일에 당해 청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 않습니다.

마) 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.

바) 청약한도
a. 구주주의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율을 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 신주배정기준일 전 자기주식수의 변동 및 주식매수선택권 행사 등으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.
b. 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.

사) 기타
a. 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을 청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다. 단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우는 예외로 합니다.
b. 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.
c. 청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」에 의거 실지 명의에 의해 청약해야 합니다.
d. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제180조의4 및 같은 법 시행령 제208조의4제1항에 따라 2025년 04월 22일부터 2025년 07월 04일까지 공매도를 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 같은 법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 같은 법 시행령 제208조의4제2항 및 「금융투자업규정」 제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.

3) 청약취급처

4) 청약결과 배정방법

가) 구주주 청약 (신주인수권증서 청약) : 신주배정기준일 18시 현재 주주명부에 등재된 주주(이하 "구주주"라 한다)에게 본 주식을 1주당 0.5812571554주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 주식관련사채 및 종류주식의 권리 행사, 주식매수선택권의 행사 등으로 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.

나) 초과청약 : 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주 및 단수주가 있는 경우, 실권주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며, 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다.(단, 초과청약 주식수가 실권주 및 단수주에 미달한 경우 100% 배정)

(ⅰ) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서 청약한도 주식수 + 초과청약한도 주식수
(ⅱ) 신주인수권증서 청약한도 주식수 = 보유한 신주인수권증서의 수량
(ⅲ) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 × 초과청약 비율(20%)

다) 일반공모 청약:
(1) 상기 구주주 청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주(이하 "일반공모 배정분"이라 한다)는 "대표주관회사"가 일반에게 공모하되, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제2항 제6호에 따라 고위험고수익투자신탁등에 일반공모 배정분의 10%를 배정하고, 벤처기업투자신탁에 일반공모 배정분의 25%를 배정합니다. 나머지 65%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에 구분없이 배정합니다. 고위험고수익투자신탁등에 대한 일반공모 배정분 10%, 벤처기업투자신탁에 대한 일반공모 배정분 25% 및 개인투자자 및 기관투자자에 대한 일반공모 배정분 65%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.

(2) 일반공모에 관한 배정수량 계산시에는 "대표주관회사"의 "청약물량"( "대표주관회사"의 청약처에서 일반공모 방식으로 접수를 받은 청약주식수를 의미)에 대해서는 "대표주관회사"의 "총청약물량"("대표주관회사"가 일반공모 방식으로 접수를 받은 "청약물량"의 합을 말한다)을 “일반공모 배정분” 주식수로 나눈 통합청약경쟁률에 따라 “대표주관회사”의 각 청약자에 배정하는 방식으로 합니다.

(3) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약자의 청약주식수가 공모주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 다만, 어떤 그룹에 청약미달이 발생할 경우, 청약 미달에 해당하는 주식은 청약초과그룹에 배정합니다. 이후 최종 잔여주식은 최고청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최고청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 "대표주관회사"가 무작위 추첨방식을 통하여 배정합니다.

(4) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약주식수가 일반공모 주식수에 미달하는 경우에는 청약주식수대로 배정하며, 배정결과 발생하는 잔여주식은 대표주관회사가 인수의무비율 100.00%에 따라 자기의 계산으로 인수합니다.

라) 단, 대표주관회사는 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제2항 5호에 의거 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁, 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 50,000주 이하(액면가 500원 기준)이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인경우에는 이를 청약자에게 배정하지 아니하고 자기 계산으로 인수할 수 있습니다.

5) 투자설명서 교부에 관한 사항

- '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 당사 및 대표주관회사가 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받으셔야 합니다.

- 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자께서는 (동법 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 동법 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외) 청약하시기 전 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

- 투자설명서 수령거부의사표시는 서면, 전화, 전신, 팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 가능합니다.

-전자문서의 방법으로 투자설명서를 교부받고자 하는 투자자는 자본시장과 금융투자업에관한 법률 제124조제1항 각호의 요건을 모두 충족하여야 합니다.

가) 투자설명서 교부 방법 및 일시

주) 본 유상증자의 대표주관회사는 한국투자증권(주)입니다.

※ 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

나) 확인절차
(1) 우편을 통한 투자설명서 수령 시
(가) 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.
(나)  HTS 또는 MTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.
(다) 주주배정 유상증자 경우 유선청약이 가능합니다. 유선 상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.

(2) 지점 방문을 통한 투자설명서 수령 시
직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.

(3) 홈페이지 또는 HTS, MTS를 통한 교부
청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

다) 기타
(1) 금번 유상증자에서 당사는 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주분들에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는 대표주관회사인 한국투자증권(주)의 본ㆍ지점 방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 대표주관회사의 홈페이지에서 다운로드 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부 받으실 경우, '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제124조 제1항 각 호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.

(2) 구주주 청약 시 대표주관회사 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법
해당 증권회사의 청약 방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

6) 주권 유통에 관한 사항
주권유통개시(예정)일: 2025년 07월 29일(유상증자 신주) (2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)

7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항
청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다. 일반공모 총 청약주식수(기관투자자 포함)가 일반공모주식수를 초과하여 청약증거금이 발생한 경우, 그 초과 청약증거금은 2025년 07월 17일부터 해당 청약사무 취급처에서 환불합니다

8) 주금납입장소 : 기업은행 신사동지점

다. 신주인수권증서에 관한 사항

1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165의6조3항 및「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.

2) 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행일(2019년 9월 16일) 이후에 발행되고 상장될 예정으로 전자증권으로 발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

3) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 대표주관회사인 한국투자증권(주)로 합니다.

4) 신주인수권증서 매매 등
신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

5) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법
신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및 한국투자증권(주)의 본점 및 지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

6) 당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2025년 06월 24일부터 2025년 06월 30일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간 중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2025년 07월 01일에 상장폐지될 예정입니다. 「코스닥시장 상장규정」 제83조(신주인수권증권 및 신주인수권증서의 신규상장)에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제85조(신주인수권증권 및 신주인수권증서의 상장폐지)에 따라 신주청약 개시일 5거래일전에 상장폐지되어야 합니다.

7) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항
당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과의 협의를 통해 확인된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.

가) 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.

나) 일반주주의 신주인수권증서 거래

(1) 상장거래 : 2025년 06월 24일부터 2025년 06월 30일까지(5영업일간) 거래 가능합니다.
(2) 계좌대체거래 : 신주배정통지일인 2025년 06월 17일(예정)부터 2025년 07월 02일까지 거래 가능 합니다.
* 신주인수권증서 상장거래의 최종 결제일인 2025년 07월 02일까지 계좌대체(장외거래)가 가능하며, 동일 이후부터는 신주인수권증서의 청약권리 명세를 확정하므로 신주인수권증서의 계좌대체(장외거래)가 제한됩니다.
(3) 신주인수권증서는 전자등록발행되므로 실물은 발행되지 않습니다.

다) 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')의 신주인수권증서 거래
(1) '특별계좌  보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여 또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.
(2) '특별계좌  보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 대표주관회사의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

1) 본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자 여러분께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

2) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제120조 3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

3) 당사는 본 증권신고서를 통하여 청약 전 투자자께서 숙지해야 하는 부분에 대해서 성실히 기재하고자 노력하고 있습니다. 다만, 당사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 아래 투자위험요소에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 당사의 운영에 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수 없으므로, 투자자께서는 본 증권신고서 제1부 III. 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자 판단을 해서는 안되며, 투자자 자산의 독자적이고도 세밀한 판단에 의해야 합니다. 따라서, 본 공시서류에 기재된 사항은 투자 판단 시 참고 자료로 활용하실 것을 권고드리며, 투자자의 투자 판단에 대한 결과는 투자자 본인에게 귀속됩니다.

4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

5) 본 증권신고서의 예정 모집가액은 확정되어 있는 것은 아니며, 추후 2차 발행가액까지 산정함으로써 확정될 예정입니다. 또한, 본 증권신고서의 발행예정금액은 추후 주당 발행가액이 확정되는 내용에 따라 변경될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

II. 증권의 주요 권리내용

당사가 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자를 통하여 발행할 증권은 기명식 보통주이며, 동 증권의 주요 권리내용은 다음과 같습니다.

1. 주식에 관한 사항

2. 의결권에 관한 사항

3. 신주인수권에 관한 사항

4. 배당에 관한 사항

III. 투자위험요소

1. 사업위험

당사가 영위하고 있는 자동차 통신 및 보안사업, 시스템 반도체 사업은 전방산업인 자동차 및 반도체 산업의 영향을 받습니다. 당사의 주요 사업인 자동차 통신 사업 분야에서는 중간 납품처인 반도체 업체와 최종 납품처인 완성차 업체의 실적과 해당 업체들에 대한 수주물량이 개별 공급업체 영업 변동성에 영향을 미치고 있습니다. 또한, 전방사업인 완성차 산업은 국내외 경기 변동의 영향을 많이 받는 산업으로 환율, 경제성장률 등 거시경제 상황이 매출에 미치는 영향이 매우 큽니다.

① 국내 경기 동향

한국은행은 매 3개월마다 발표하는 경제전망보고서를 통해 국내 경제성장률을 전망하고 있습니다. 한국은행은 2025년 02월 발간한 경제전망보고서에 따르면 국내 경제성장률을 2025년 1.5%, 2026년 1.8%로 전망하였습니다. 한국은행에 따르면 국내경제는 미국 트럼프 행정부의 관세정책 및 정치 불확실성 등의 영향으로 수출과 내수 모두 하방압력이 증대됨에 따라 연간 성장률이 전년보다 낮아질 것으로 전망하고 있습니다. 물가의 경우 최근 환율 및 유가 상승이 공급측 상방요인으로 작용하겠으나, 내수 회복세가 약화되면서 물가의 상승압력이 낮아질 것으로 예상하고 있습니다. 국제유가의 경우 주요국의 성장세 둔화로 원유 수요가 제약되는 가운데 양호한 수급여건으로 가격 하락이 예상되나 그 속도는 완만할 것으로 판단됩니다. 해외 주요국 인플레이션은 미국의 관세부과 정책에 의해 확대 및 성장 둔화 우려가 부각되고 있는 상황입니다. 전세계적으로 여전히 긴축기조가 지속되고 있다는 점과 더불어 물가 안정화 추세이기는 하지만 트럼프 정부의 보호주의 정책 등 불확실성이 크다는 점, 국내 부동산PF 이슈에 따른 금융 리스크가 해소되고 있지 않다는 점 등이 국내 경제 성장의 하방 위험으로 작용할 수 있다고 제시하였습니다.

부문별 의견을 살펴보면, 민간소비는 심리위축 등으로 부진한 흐름을 보이고 있으나, 하반기부터 정치적 불확실성이 줄어들고 금융여건 완화 영향으로 점차 회복될 것으로 전망하였습니다. 다만, 글로벌 통상환경 악화는 고용 및 심리위축, 가계 소득 개선 약화를 통해 민간소비 회복을 제약하는 요인임을 언급하였습니다.

건설투자의 경우 수주·착공 위축 영향으로 금년에도 부진할 것으로 전망되었습니다. 다만, 하반기 이후 선행지표 개선 영향 관측 및 금융여건 완화 영향도 가시화됨에 따라 낮은 수준에서 점차 회복될 것으로 예상하였습니다.

한편, 설비투자는 금년중 반도체장비 투자를 중심으로 완만한 성장세를 나타낼 것으로 전망하였습니다. 주요 대기업의 AI 및 첨단공정, 생산라인 고도화 관련 투자가 이어지겠으나, 주요국 무역정책 불확실성, 환율 상승에 따른 수입 자본재 가격 상승 등이 제약 요인임을 언급하였습니다.

지식재산 생산물투자는 기술경쟁력 강화를 위한 주요 기업의 연구개발 지속과 정부 연구개발 예산 확대에 힘입어 증가율이 높아질 것으로 전망하였습니다. 지식재산 생산물투자는 글로벌 경쟁 격화 속 기술 우위 선점을 위한 기업의 연구개발투자가 확대기조를 이어가는 데다, 정부의 연구개발 예산도 '24년 대비 크게 늘어남에 따라 성장세가 다시 확대될 것으로 예상하였습니다. 다만, 통상압력 강화에 따른 기업의 실적악화 가능성을 하방 리스크 요인으로 지적하였습니다.

또한, 재회수출은 예상보다 빠른 美 통상압력 움직임 등을 감안하면 증가세가 '24년 전망보다 둔화될 것으로 전망하였습니다. 이에 대해 중국 제조업의 과잉공급이 당국 수출을 구조적으로 제약하는 가운데 미국 신정부의 관세정책 영향으로 수출 증가세가 당초 예상에 못미칠 것으로 언급하였습니다.

한편, 헌법재판소는 2025년 04월 04일, 재판관 8명 전원일치 의견으로 대통령 탄핵소추안을 인용하였습니다. 금번 인용 결정으로 탄핵에 대한 정치적 불확실성은 해소되며, 대선국면으로 전환되었습니다. 향후 대선국면 전개에 따라 국내 경제에 미치는 영향 관련하여 불확실성이 존재하니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

② 글로벌 경기 동향

2025년 1월 발표된 국제통화기금(International Monetary Fund, 이하 "IMF")의 World Economic Outlook에 따르면, 세계경제성장률 전망치는 2024년 3.2%, 2025년 3.3%로 발표되었습니다. 이는, 지난 10월 전망 대비 세계 경제의 하방조정 위험요인이 보다 확대된 것으로 평가하였는데, 상방 요인으로 무역협정 추가 체결 등 자유무역 기조 확대와 함께 노동력 확충, 경쟁 촉진, 혁신 지원 등을 위한 구조개혁 추진 등을 제시하였습니다. 반면, 미국 신정부의 보호무역주의 확대와 이민 제한 정책이 무역 갈등 심화와 노동력 공급 차질을 야기해 미국은 물론 세계 경제 모두에 부정적인 영향을 초래할 위험 등을 하방조정 요인으로 지적하였습니다.

IMF는 선진국 그룹 2025년 경제성장률은 지난 전망 대비 0.1%p. 상향된 1.9%로 전망하였습니다. 국가별로 살펴보면, 미국(2.7%) 성장률은 자산 효과에 따른 소비 강세, 완화된 통화정책 및 안정적 금융 여건에 힘입어 큰 폭으로 상향 조정되었습니다. 반면, 지정학적 긴장 지속, 제조업 분야 약세 등으로 독일(0.3%), 프랑스(0.8%), 이탈리아(0.7%) 등 유로존에 대해서는 성장률 둔화를 전망하였습니다. 주요 7개국(G7)과 유로존을 제외한 기타 선진국에서는 실질임금 회복에 따른 소비 진작 등 긍정적 효과와 무역 불확실성 확대에 따른 투자 감소 등 부정적 효과가 균형을 이루며 2.1% 성장을 이룰 것으로 예상하였습니다.

신흥개도국 그룹의 경우 2025년 성장률은 지난 전망과 동일한 4.2%로 전망하였습니다. 중국(4.6%)에서는 대규모 부양 정책이 높아진 무역 불확실성과 자산시장 부진의 부정적 영향을 보완할 것으로 평가하였고, 인도(6.5%)는 지난 10월 전망과 동일하게 잠재성장률 수준 성장을 예상하였습니다.

한편, IMF는 2025년 한국 경제성장률을 10월 전망 대비 0.2%p. 하향한 2.0%로 전망하였습니다.

또한, 2025년 3월 발표된 경제협력개발기구(OECD)의 경제전망 중간 보고서(Economic Outlook Interim Report)에 따르면 세계경제는 2025년 3.1%, 2026년 3.0%의 경제성장이 이루어질 것으로 전망됩니다. 2024년 12월에 발표한 전망치인 2025년 3.3%, 2026년 3.3%와 비교 시 2025년 전망치는 0.2%p, 2026년 전망치는 0.3%p 하향조정 되었습니다.

OECD는 세계 GDP 성장률이 내년까지 점차 둔화될 것으로 예상하고 있으며, 일부 주요 20개국 경제의 무역 장벽이 높아지고 지정학적, 정책적 불확실성이 증가하면서 투자와 가계 지출에 부담이 될 것으로 전망하였습니다. 또한 OECD는 미국과 유럽 간 대서양 동맹 균열로 유럽 국가들 내에서 국방비 지출 증대를 추진 하는 것과 관련해, 국방에 대한 지출 증가는 단기적으로 성장을 뒷받침할 수 있지만, 장기적으로는 재정 압박을 가중할 수 있다고 지적하였습니다.

한편, 현재 美 트럼프 행정부는 상대국과 협상을 위해 관세율을 인하하는 방향이 아닌, 관세를 강하게 부과하는 방향을 택하고 있습니다. 트럼프 행정부는 타 국가가 미국에 적용하는 관세와 각종 규제 등 미국 기업의 수출을 방해하는 무역장벽을 종합적으로 고려해 상호관세율로 수치화하겠다고 발표하였습니다.

트럼프 행정부에서 추가된 관세는 하기 세 가지 종류와 같습니다.

① 상호관세: 4월 5일부터 시행. 약 60개국에 적용. "최악의 국가 (worst offenders)"에는 개별 관세 10%를 4월 9일부터 추가 부과할 예정
② 보편관세: 4월 3일부터 시행. 미국으로의 모든 수입품에 대해 10% 관세를 부과하며 상호관세를 적용받는 국가에게 누적되지는 않음
③ 품목별 관세: 철강 및 알루미늄에 대해서는 이미 +25% 시행 중. 자동차는 +25% 4/3부터 시행. 구리, 의약품, 반도체 등은추후 발표 예정. 중국으로부터 들어오는 소형 패키지에 대한 면세제도 5월 2일부터 폐지

한국은 상호관세로 25%의 추가 관세율이 발표되었으며, 이는 중국 (34%), 베트남 (46%), 대만 (32%), 인도 (26%)에 비해서는 낮지만, EU (20%), 일본 (24%)보다는 높은 수준입니다.

미국 수입 내 비중과 각국에 부과되는 상호관세율

미국 상호관세율

상기 상호관세의 영향으로 한국의 대미 수출이 감소되어 전체 수출 물량이 감소될 가능성이 존재하며, 전반적으로 각국의 보호주의 기조가 강화되어 수출비중이 높은 한국의 부담이 증가할 가능성 또한 존재합니다. 금번 상호관세는 향후 조정가능성도 존재하나, 평균 관세율은 협의과정 이후에도 2차 세계대전 이후 가장 높은 수준으로 유지될 전망이 존재합니다. 따라서 금번 상호관세 부과의 영향으로 당사의 수출 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 이 점 유의하시기 바랍니다.

상기와 같은 국내 및 글로벌 경기 불확실성의 증대는 당사 영위 사업의 전방산업인 자동차 및 반도체 산업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이로 인해 당사의 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자분들께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 자동차 통신 및 보안사업의 성장은 대체로 자동차 산업과 보안 및 인증 기술 시장의 발전과 확산을 전제로 하므로, 전방산업인 자동차 산업의 업황에 밀접한 영향을 받습니다.

자동차산업은 철강, 비철금속, 고무, 합성수지, 유리, 섬유 등 여러 가지 재료를 기반으로 단순부품에서 정밀가공부품과 전기장치부품에 이르기까지 각기 다른 생산공정을 거쳐 만들어진 2~3만 여개의 부품을 조립하여 완성품을 생산하는 복합 기술집약적 산업입니다. 따라서, 소재와 부품생산에 관련된 철강금속공업, 기계공업, 전기전자공업, 석유화학공업, 석유공업 등과 밀접한 관련을 맺고 있으며 생산유발 파급효과가 매우 큰 산업으로 타산업으로부터 중간재를 구매하여 최종 수요재인 자동차를 완성하는 사업 특성상 후방연쇄효과(Backward Linkage Effect)가 매우 높습니다. 따라서 관련 산업의 뒷받침이 없으면 자동차 산업의 육성과 균형있는 발전을 기할 수가 없게 됩니다. 또한, 자동차의 생산에는 높은 수준의 기술력과 막대한 설비투자 그리고 지속적인 R&D 투자가 필수적이며, 이에 따라 규모의 경제 효과가 뚜렷합니다.

국내 완성차 업체의 생산 추이를 살펴보면, 자동차 생산대수가 2016년 이후 지속적으로 감소하는 추세를 보이고 있으며, 특히 2020년의 경우 COVID-19에 따른 판매 위축과 주요 부품 조달 차질 등에 따라 전년 대비 11.2% 감소한 3,507천대의 생산수량을 기록하였으며, 수출은 약 21.4% 감소하였습니다. 2021년에는 장기화된 COVID-19 영향과 차량용 반도체 수급난이 겹쳐 2021년 국내 자동차 생산은 전년 대비 1.3% 감소한 3,462천대를 기록하였으나, 경기 부양책 및 전 세계적인 백신 공급 등의 긍정적인 요인에 힘입어 수출은 8.2% 증가하였습니다. 2022년 역시 수출단가가 높은 고급 브랜드 승용차와 친환경차 수출이 크게 증가하고, 고환율에 따른 가격경쟁력 등으로 공급자 우위 시장이 형성됨에 따라 2022년 자동차 수출은 전년동기 대비 12.7% 증가한 2,300천대를 기록하였습니다. 다만, 내수의 경우 차량용 반도체 수급난 장기화, 코로나 재확산, 공급망 차질 등의 여파로 인하여 차량 출고 지연이 지속되며 공급이 수요를 충족시키지 못함에 따라 3.7% 감소한 1,372천대를 기록하였습니다. 2023년 내수 시장의 경우 반도체등 부품 수급 상황이 개선되고 생산과 공급이 원활해짐에 따라 5.9% 증가한 1,453천대의 생산을 기록하였으며, 수출은 미국 및 유럽 등 주요 시장의 경기침체 우려에도 견조한 수요가 지속되면서 전년 대비 20.3% 증가한 2,766천대를 기록하였습니다. 2024년의 경우 내수시장 부진으로 전년 대비 2.7% 감소한 4,128천대의 생산을 기록하였습니다. 내수판매의 경우 1,344천대를 기록하며 전년 대비 7.4% 감소하였는데, 이는 저성장 기조에 따른 소비심리 위축에 기인하는 것으로 판단됩니다.

한편, 차량 등록대수 증가의 의미는 도로를 주행하는 차량의 수가 증가한다는 의미이며, 이는 당사가 영위하는 차량용 통신 및 보안 수요도 증가할 가능성이 높다는 의미입니다. 국토교통부에 따르면, 2024년 국내 자동차 등록대수는 2,630만대입니다. 2014년 2,012만대로 첫 2,000만대 상회 이후 연평균 성장률 2.54%로 지속적으로 증가 추세를 보였습니다. 다만, 전년대비 증가율은 감소하는 추세를 보이고 있는데, 이는 신차 판매 감소 및 청년층 자가용 수요 감소 등 저성장 기조에 따른 소비심리 위축에 기인하는 것으로 판단됩니다.

또한, 하이패스 이용률의 경우, 이용률이 높을 수록 신규 차량 및 기존 차량의 하이패스 단말기 장착률도 높아지므로 이는 당사의 하이패스(ETC) 시스템 모뎀 칩 수요가 증가할 가능성이 높아질 수 있습니다. 한국도로공사에 따르면 하이패스이용률은 2024년 6월 기준 91.30%로 하이패스 제품의 상용화가 이루어졌음을 알 수 있습니다. 자동차 판매량 추이와 비추어 볼 때 국내에서 신규 하이패스 단말기 판매량은 2024년 약 148만대로 추후에도 국내 하이패스 단말기 판매수량은 연간 약 140만대에 이를 것으로 추정됩니다.

상기와 같이 당사 전방산업인 자동차 산업은 성숙기에 도달하여 완만한 추세를 보여주고 있습니다. 다만, 대내외적 이슈에 의해 수요 증가세가 감소세로 전환되거나, 판매량이 줄어들 경우 직접적인 연관시장인 하이패스 단말기 시장의 규모 또한 감소 및 둔화될 우려가 있으며, 이는 당사의 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

세계 반도체 시장 통계기구(WSTS, World Semiconductor Trade Statistics)에 따르면, 2023년 기준 시스템 반도체의 시장규모는 4,346억달러로 전체 반도체 시장의 약 82.5%를 차지하였습니다. 또한, WSTS는 2024년 시스템 반도체 시장은 4,481억달러로 전년 대비 3.1% 성장할 것이며, 전체 반도체 시장의 약 73.3%의 비중을 차지할 것으로 추산되었습니다.

메모리 반도체 산업은 용량 및 수율이 매우 중요한 요소로 꼽히며, 한정된 품목을 대규모로 양산하는 역량이 중요하기 때문에 설계부터 생산까지 영위하는 IDM 업체들이 강세를 보입니다. 반면, 당사가 속한 시스템 반도체 산업은 컴퓨터, 스마트폰 등 기존 IT산업 뿐 아니라, 4차 산업혁명과 관련된 인공지능(AI), 자율주행, 차량용 반도체, 5G, IoT 등 다양한 산업군 각각에 맞춤형으로 설계ㆍ생산이 필요합니다.

또한, 시스템 반도체 시장은 다양한 수요자의 요구사항에 맞춰 마이크로컴포넌트, 아날로그IC, 로직IC, 광학 반도체 등 다양한 반도체를 맞춤 생산하는 '주문형 방식'이 주를 이루고 있으며, 메모리 반도체에 비해 '수요-공급 불일치'에 따른 급격한 업황변동이 적은 특징을 가지고 있습니다. 따라서 향후에도 시스템 반도체는 반도체 시장을 주도할 것으로 예상되며, 기술 및 산업의 발전에 발맞추어 지속적인 성장이 전망됩니다. 향후 반도체 시장 규모에 대한 WSTS의 전망은 아래와 같습니다.

시장조사기관 WSTS에 따르면, 2024년 글로벌 반도체 시장 규모는 16.0%의 성장률을 보이며 약 6,112억달러 수준으로 성장할 것으로 전망됩니다. 그 중 메모리 반도체는 AI 반도체 수요 증가 등으로 인해 호황 사이클로 진입하면서 메모리 반도체 시장은 2023년 대비 76.8%의 성장률을 기록할 것으로 전망되고 있습니다.

메모리 반도체는 수요-공급 불일치에 따라 업황의 편차가 큰 것으로 알려져 있습니다. 2021년부터 확산된 반도체 공급 부족(Shortage) 사태로 메모리 반도체 회사는 생산라인을 확충하는 등 생산량을 확대하였으나, COVID-19의 장기화 이후 경기침체 우려 등으로 스마트폰, PC 등 소비자 제품의 수요가 급감함에 따라 수요와 공급의 불일치가 발생하여 메모리 반도체 매출액은 지속적으로 하락하였습니다. 2024년에는 인공지능(AI) 개발 붐과 산업계의 빠른 디지털 전환에 따른 클라우드 컴퓨팅 수요 폭등, 기저효과 등에 따라 2023년 대비 급격히 성장할 것으로 전망되며, 2025년에도 이러한 성장세는 지속될 것으로 판단됩니다.

반면, 시스템 반도체는 다양한 산업에서 활용되고 있어 2023년 반도체 불황에도 불구하고 매출액이 전년 대비 2.2% 감소하는데 불과하였으며, 2024년 및 2025년에는 AI 반도체, 차량용 반도체와 같은 고부가가치 반도체의 수요가 시스템 반도체 시장을 견인하며 지속적으로 성장할 것으로 전망하고 있습니다.

한편, 글로벌 시스템 반도체의 성장세에 따라 국내 시스템 반도체 시장 규모 또한 지속적으로 확대될 것으로 전망되며, 성장할 여력이 충분하다고 보여집니다. 한국은  메모리 반도체 분야인 DRAM과 NAND 시장점유율이 각 70%, 50%로 선도위치를 보유하고 있으나, 시스템 반도체 시장에서는 3.3%의 낮은 점유율에 불과하며 글로벌 반도체 가치사슬 구성 주요 국가 중 최하위를 차지하고 있습니다. 반면, 미국의 경우 시스템 반도체 시장 점유율은 54.5%로 전 세계에서 가장 강력한 입지를 가지고 있습니다.

시스템 반도체는 기기와 시스템의 핵심 구성 요소입니다. 흔히 아는 컴퓨터나 휴대전화에 사용되는 CPU, GPU, AP 등 프로세서 뿐 아니라, DDI(Display Driver IC), PMIC(Power Management IC), T-CON(Timing Controller), CIS(Cmos Image Sencor) 등 다양한 반도체를 통해 각 기능을 동작하게 합니다. 모바일, 클라우드 컴퓨팅, 인공지능, IoT 등 산업의 성장과 함께 다량 데이터 처리, 고속 통신, 복잡한 알고리즘의 실행 등 그 수요가 증가하고 있는 고성능 시스템 반도체는 고부가가치 사업으로서 지속적인 성장 동력이 될 것으로 전망됩니다.

또한, 같은 반도체 산업 내에서도 시스템 반도체는 메모리 반도체 대비 경기변동에 덜 민감하다고 할 수 있습니다. 메모리 반도체는 반도체 제조업체의 주도 하에 생산계획에 따라 대규모로 생산되어 전방산업에 범용으로 들어가는 특성이 있으므로, 예상한 수요에 미치지 못하거나 생산에 차질이 발생할 경우 대처하는 것이 어렵습니다. 또한, 메모리의 용량과 처리 속도라는 절대 기준에 따라 차세대 공정이 개발될 경우 레거시(Legacy) 공정의 활용도는 급감하게 되는 특성이 있습니다.

반면, 시스템 반도체는 스마트폰, 산업용 장비, 자동차와 같은 수많은 전방산업의 글로벌 고객들이 각각 실제 수요에 따라 계획하고 주문하여 생산되는 특성이 있습니다. 또한, 고객별로 기술적 요구사항에 맞추어 다양한 제조공정에서 생산됨에 따라 수요의 예측 가능성이 높고 고객사에 맞춤으로 생산되기 때문에 가격 정책에 대한 자유도 역시 메모리 반도체 대비 높은 경향이 있습니다. 또한, 글로벌 1위 파운드리인 TSMC는 차세대 공정 개발에 주력하고 있지만 레거시 공정 또한 병행하여 운영하고 있으며, 이는 다양한 고객의 요구에 맞춘 제품 생산을 필요로 하는 시스템 반도체의 산업적 특성을 보여주고 있습니다.

당사는 차량용 통신 및 보안 반도체를 설계하는 팹리스(Fabless) 기업으로, V2X(차량-사물 간 통신), DSRC(근거리 전용 통신), 차량 보안 인증 칩 등의 시스템 반도체를 개발하고 있습니다. 당사의 사업과 밀접한 연관이 있는 시스템 반도체 산업은 자율주행자동차, 인공지능, 디스플레이, 사물인터넷 등 다양한 전방 산업과 밀접한 연관이 있습니다. 다만, 전방산업인 시스템 반도체 시장의 수요 둔화가 발생할 경우 당사의 반도체 제품 출하량도 감소할 가능성이 있습니다. 글로벌 경기 회복세 둔화, 대내외적 정치적 이슈 및 반도체 공급망 불안정 등의 요인으로 인해 완성차 업체들의 차량용 반도체 도입이 지연되거나 축소될 경우, V2X 및 보안 반도체 시장 성장 속도가 예상보다 둔화될 수 있으며, 이는 당사 실적에도 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자분들께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

반도체 산업은 칩 개발 및 개발된 칩의 판매를 통해 수익을 창출하는 팹리스 업체, 설계 업체가 개발한 칩을 생산하는 파운드리 업체, 파운드리 업체를 통해 제조된 반도체를 패키징 및 테스트를 수행하는 후공정 업체, 각 생산업체와 위탁계약을 체결하고 설계업체가 개발한 칩을 해당 생산설비에 맞게 변환하고 설계업체와 생산업체의 중개역할 등을 수행하는 디자인하우스 업체 등으로 역할이 분담되어 있습니다.

당사는 반도체 설계를 전문으로 수행하는 팹리스(Fabless) 기업으로, 자체 생산 설비를 보유하지 않고 외부 파운드리 및 후공정 업체와의 협력을 통해 차량용 통신 및 보안 반도체 제품을 생산하고 있습니다. 따라서, 파운드리 및 후공정 업체와의 전략적 파트너십 구축 및 계약 유지가 당사의 지속 가능한 성장에 있어 핵심적인 요소입니다.

당사는 주요 파운드리 및 후공정 업체와 협력하여 V2X(차량-사물 간 통신), DSRC(근거리 전용 통신), 차량용 보안 반도체 및 전자 요금징수(ETC) 모뎀 칩 등 다양한 제품을 생산하며,품질 및 납기 준수 등을 통해 고객 요구사항을 충족하고자 하며, 개발 현황 및 생산 예정 물량을 사전에 공유하여 원활한 생산 및 공급이 이루어질 수 있도록 노력하고 있습니다. 한편 당사의 주요 전공정인 파운드리업체는 TSMC, SMIC, GLOBAL FOUNDRY 등 이며, 후공정업체는 AMKOR 등과 협력하고 있습니다. 당사는 품질 및 생산 안정성을 중요시 하고 있으며 글로벌 리더들과의 지속적인 파트너쉽과 신뢰를 쌓아 생산 및 품질 위험을 최소화 하기 위해 개발 현황 및 생산 예정 물량을 사전에 공유하여 원활한 생산 및 공급이 이루어질 수 있도록 노력하고 있습니다. 특히 미중갈등이 유발된 상황에서 당사는 미국의 WHITE LIST OSAT(Outsourced Semiconductor Assembly and Test)인증업체들과 협업관계로 글로벌 시장에서의 경쟁력을 강화할 계획입니다.

그러나, 각 파트너사와의 개별 이해관계 충돌, 파운드리 또는 후공정 업체의 생산 차질, 글로벌 반도체 공급망 불안, 제품 품질 문제 등이 발생할 경우, 당사의 제품 생산 일정 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 천재지변, 미·중 무역분쟁, 반도체 수출 규제 등의 외부 요인으로 인해 제품 공급에 차질이 발생할 경우, 당사의 경영성과가 악화될 가능성이 있으므로, 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

전 세계적으로 교통의 안전성과 효율성 개선을 위해 교통시스템이 점차 첨단화ㆍ지능화되고 있습니다. 1990년대 말부터 2000년대까지는 교통 통제센터에서 실시간으로 교통정보를 수집ㆍ가공하여 운전자에게 제공하는 지능형 교통시스템(ITS, Intelligent Transport System)이 도로 환경에 구축되어 센터 중심의 일방향(One-way) 교통 서비스가 제공되었습니다. 그러나 지능형 교통시스템은 사후관리 중심의 교통체계로서 교통문제 해결에 한계가 있었습니다. 2010년대에 들어서면서 교통의 안전성과 효율성을 더욱 향상시키기 위한 방안으로 사전에 교통사고 및 교통혼잡 등을 미리 인지하고 대응할 수 있는 차세대 협력-지능형 교통시스템(C-ITS, Cooperative ITS) 구축이 진행되고 있습니다.

구 분	ITS	C-ITS
정보수집 및 제공	ITS의 정보수집 및 제공	C-ITS의 정보수집 및 제공
개념 및 특징	교통관리 중심 - 수집-제공체계의 분리 : 공간 제약 존재 - 센터중심의 정보제공 : 지연발생 - 돌발상황 신속대응 한계	교통안전 중심 - 차량-차량, 차량-도로(인프라)간 지속적인 데이터 공유 - 개별차량을 대상으로 실시간 정보제공 - 신속하고 능동적인 돌발상황 사전대응 및 예방
	ITS 개념도	C-ITS 개념도

기존의 ITS는 일반적인 운전상황과 사고 이후의 피해 경감에 주목했던 반면, C-ITS는 사고 예방기술에 주목하기 때문에 요구하는 통신방식이 다릅니다. 사고 이전 인식 및 경고를 통해 사고를 예방하는 노력도 중요하지만, 차량 충돌까지 1~3초의 시간에서는 정보제어, 인식, 경고보다 제어가 필요합니다. 이와 같이 차량간 긴급통신이 가능한 단거리 직접 무선통신이 필요성이 대두되었고, 이러한 Needs를 반영한 WAVE통신기술이 2010년 7월에 발표되었습니다.

현재 미국, 유럽, 중국, 일본 등 주요 국가들은 자율주행 기술과 그 핵심 요소인 차세대 V2X 기술에 막대한 지원과 투자를 진행하고 있습니다. WAVE 뿐만 아니라, 특히 차세대 통신 시스템으로 주목받는 5G-NR 시스템은 최신 기술이 집약된 최고의 선도기술로서, 이를 기반으로 한 5G-NR V2X 기술의 개발은 이동 통신 기술과의 시너지 또한 기대할 수 있으며, 많은 지원과 투자가 필요한 상황입니다. 이에 따라, 우리나라도 2019년 미래자동차산업 발전 전략, 2020년 한국판 뉴딜 계획, 한국도로공사 2024년 C-ITS 본사업 설계 등 지속적인 C-ITS 사업발표를 시행 중에 있습니다.

미국 미시건주에서 진행한 Safety Pilot Model Deployment(SPMD)프로젝트는 2,800대의 OBU와 80여개의 RSU를 설치하여 교통안전과 관련된 다양한 서비스를 운영하였으며, 이를 통해 교통사고 감소 등의 긍정적인 효과를 확인할 수 있었습니다. 이러한 SPMD 프로젝트를 기반으로 미국에서는 향후 모든 신규 차량에 OBU를 의무 장착하는 법규를 추진하였습니다. 2021년부터 C-V2X 통신 방식을 단일 표준안으로 채택하여 현재까지 인프라를 구축하고 서비스를 검증하고 있습니다. 지연되는 신규차량 의무 장착 법제화와는 달리 미국의 많은 주에서는 5.9 GHz DSRC 기반으로 RSU를 LTE 기반의 C-V2X RSU로 대체하여  C-ITS 및 Connected Vehicle 서비스에 대하여 발굴/테스트 중입니다.

유럽에서는 ITS-G5 통신을 기반으로 Day 1 서비스의 실증이 활발하게 진행되었으며, 기지국에서 교통센터까지의 연결은 LTE 등 이동통신망을 사용하는 hybrid V2X 통신 형태로 많이 진행되고 있습니다. 향후 자율주행자동차 서비스인 Day 3, 4 서비스 제공을 위한 C-V2X 등과 ITS-G5 통신을 융합한 hybrid V2X 통신 형태로 진화할 것으로 예측됩니다.

2021년 12월 대전시와 세종시를 잇는 고속도로, 국도, 시가지 도로 약 90.7km에서 진행한 C-ITS 시범사업이 완료되면서 C-ITS의 교통안전 효과와 각종 서비스 실현이 검증됐습니다. 국토교통부에 따르면 시범사업 5년간 평균 사고건수는 19%, 사망자 수는 19.1%, 부상자 수는 19.8% 감소했고, 교통안내 등 우선 도입 서비스는 15개에서는 운전자 순응도(제공 정보에 따르는 정도) 47%를 기록했습니다. 실제로 KT가 지난해 실증 사업을 마무리한 제주도 C-ITS 사업에서는 관광 지역 특징을 반영해 렌터카를 중심으로 안전 서비스를 제공했으며 긴급 차량 우선 신호 제어를 통해서 응급차량 출동 시 우선 신호를 받아 통과할 수 있는 서비스도 구현함으로써 응급차 평균 도착 시간을 2분 30초 줄여 골든 타임을 확보했습니다.

상기와 같이 교통시스템의 패러다임이 ITS에서 C-ITS로 변화하면서 V2X 통신 등 관련 기술 개발의 중요성이 부각되고 있습니다. C-ITS의 선도국인 미국을 비롯하여 유럽, 일본 등에서 시스템 구축을 위한 정부정책이 본격적으로 시행되고 있으나, C-ITS에 대한 법제화 및 표준화는 비교적 더디게 진행되고 있는 상황입니다. 당사가 영위하는 사업에 대한 법제화 및 표준화가 지연될 경우, 추진 중인 사업 및 제품 출시 등의 지연으로 이어져 당사의 영업실적은 부정적인 영향을 받을 수 있으니 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

당사는 DSRC 기반 V2X 솔루션 사업에서 표준규격을 만족하는 DSRC 통신 모뎀 칩을 보유하고 있습니다. 2008년 기아자동차 오피러스 차종에 ETCS 단말기 장착을 시작으로 현대ㆍ기아자동차, 그리고 주요 수입 자동차에 공급하고 있습니다. 당사는 국내 ETCS(Hi-Pass) Before Market의 91% 이상을 점유하고 있습니다. 2019년 4월부터 하이패스 단말기 생산업체인 A社를 통해 시장에 판매하였으며 2019년 11월에 B社가 추가되었고, Before Market과 After Market 전체 석권을 목표로 적극적인 영업활동을 하고 있습니다. 또한, WAVE V2X 통신 솔루션 사업에서는 전 세계적으로 유일하게 WAVE V2X 통신 모뎀 칩, 보안 칩, RF 칩, S/W Stack 등을 모두 갖춘 토털 솔루션을 보유하고 있습니다.

2010년대까지 차량 통신 분야에서는 DSRC(WAVE) 기술이 사실상 표준이었으나, 2020년대에 들어 5G 기반의 C-V2X(Cellular V2X)로 급격히 무게중심이 이동하고 있습니다. 미국과 한국은 오랜 시험사업을 거친 끝에 V2X 통신 표준을 DSRC에서 C-V2X로 전환하였고, 미국 FCC는 5.9GHz 대역의 일부를 다른 용도로 할당하며 DSRC 기반 차량통신을 사실상 축소하였습니다. 유럽의 경우 초기에 DSRC(ETSI ITS-G5)를 추진한 완성차 업체가 있었으나, 타 업체에서는 C-V2X를 선호하는 등 입장이 갈렸었습니다. 다만, 북미와 중국이 C-V2X를 사실상 표준으로 채택함에 따라 유럽도 양대 기술 병행 혹은 C-V2X로의 전환 가능성이 상존해있는 상황입니다.

한편, C-V2X로 표준이 재편되면서 글로벌 자동차용 반도체 기업들이 앞다투어 이 분야에 진입하거나 기술개발을 가속화하고 있어 경쟁이 심화되고 있습니다. NXP는 폭스바겐 등 주요 업체에 칩셋을 공급하며 입지를 구축해왔고, 스위스의 U-blox 또한 DSRC 기반 V2X 모듈을 출시하며 관련 시장에 참여하였습니다. 한편, C-V2X 분야에서는 퀄컴 등 통신 칩셋 대기업이 주도권을 잡아 LTE-V2X/5G-V2X 모뎀을 양산 중이며, 이스라엘의 Autotalks는 DSRC와 C-V2X 듀얼 모드 칩으로 주목받고 있습니다.

실제로 글로벌 C-V2X 모뎀 칩 양산 가능 기업은 퀄컴, Autotalks 등으로 제한 되는 것으로 파악되며, 이들은 완성차 업체들과의 협력을 통해 시장을 선점해 가고 있습니다. Autotalks는 현대자동차로부터 전략적 투자를 받아 기술 협력을 진행하였고, 퀄컴은 자사의 차량용 플랫폼에 C-V2X를 통합하며 북미/중국 자동차에 공급하고 있습니다.

당사는 Before Market 점유율 91%를 차지하고 있는 만큼 통행료 결제용 DSRC 분야에서는 사실상 독점적 지위를 유지하고 있으나, 일반 자동차의 V2X 통신 기능으로의 확산은 아직 제한적입니다. 현재까지 국내 신차에 당사의 DSRC 기반 통신 기능 및 C-V2X 기술이 적용된 사례가 없는 만큼 당사의 기술은 국내 통행료 결제 시장에서는 확고하나, 자율주행 지원 V2X 기능의 신차 적용 확대가 더딘 상황이며, 향후 적용하는 데 있어 경쟁사에 밀리게 될 경우 당사의 사업 성장성이 제약될 수 있는 점 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다.

한편, 당사는 차량통신 표준인 C-V2X와 WAVE(DSRC) 기술을 동시에 구현 및 운용할 수 있는 V2X 플랫폼(RVP)을 개발하였습니다. DSRC는 단거리 전용 통신으로 초기 C-ITS 실증에 활용되어 왔고, C-V2X는 셀룰러 통신망 기반(4G LTE/5G) 기술로 발전 중입니다. 전 세계적으로 V2X 통신 칩을 자체 개발 및 공급 가능한 업체는 매우 한정적이고 C(5G)-V2X 기술을 개발 중인 기업은 퀄컴(미국), Autotalks(이스라엘), 당사이며, 당사는 유일한 V2X 토탈 솔루션 제공업체로, 경쟁사인 퀄컴과 Autotalks는 통신 모뎀 칩만을 자체 개발하고 보안, RF 칩 및 소프트웨어는 타사 솔루션을 이용하고 있습니다.

v2x 솔루션의 구성

v2x 통신 칩 경쟁 현황

당사 솔루션 경쟁력

글로벌 시장에 V2X 칩 제공이 가능한 Provider가 제한적인 상황에 맞추어 당사는 글로벌 V2X 전문 기업과 사업확대를 위한 협업을 추진 중이며, 국내 스마트 팩토리 물류 자동하에 V2X 적용을 추진하는 등 중장기 V2X 솔루션 공급을 늘려가고자 하오나, 당사가 기술개발에 신속하게 대응하지 못하거나 경쟁사와의 경쟁에서 밀리게 될 경우 당사의 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자분들께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

V2X 시장은 자율주행 고도화, 스마트 도로화 및 물류 자동화의 흐름에 따라 높은 성장이 예상됩니다. 이러한 예상은 커넥티드카와 자율주행 기술 발전에 따라 도로 안전 향상과 교통 효율화에 대한 수요가 높아지고 이에 따른 각국 정부의 지원 정책이 뒷받침되기 때문인 것으로 판단됩니다. 실제로 차량-차량(V2V), 차량-인프라(V2I) 등 다양한 V2X 통신을 통해 교통사고 감소와 에너지 절감 효과가 기대되면서 시장 규모가 빠르게 확대 되고 있습니다.

글로벌 v2x 탑재 차량 수 전망

또한, 주요 완성차 업체들과 통신기업들도 협력을 통해 표준화된 V2X 플랫폼 구축에 나서고 있으며, 이외에도 스마트 도로 구축 사례 및 스마트 팩토리 물류 자동화 구축 사례 등 전세계적으로 V2X를 활용한 사례가 관측되고 있으며, 향후 수년간 V2X 기술의 보급이 가속화될 수 있습니다.

구 분	세부 내용
완성차 업체들의 V2X 기술 도입 현황	#1 아우디 Car2X 프로그램 아우디 car2x 프로그램 - C-V2X를 차량에 탑재하여 차량 및 사물과 협력하는 자율주행 연구 #2 폭스바겐 NXP V2X 프로그램 폭스바겐 nxp v2x 프로그램 - 차량과 인프라 간의 통신이 가능한 DSRC 기반 V2X 기술을 8세대 골프 차량 탑재 개발 중 #3 포드 C-V2X 포드 c-v2x - 상하이의 자율주행차 실험구역에서 중국 다탕그룹과 협력하여 기술 연결성 테스트 수행 #4 BMW Connected Car 프로그램 bmw connected car 프로그램 - 스마트 시티의 인프라와 차량을 통합하기 위한 자체 V2X 기술을 개발 연구 중
VRU를 위한 스마트 도로 구축 사례	#1 적용 사례 Pedestrian Safety Enhancement - Stockholm, Sweden Cyclist Protection - Netherland Intelligent Traffic Management - San Diego, California, USA Emergency Vehicle Prioritization - In several U.S. cities, Austin, Texas, NY Incident Detection and Management - "Connected Vehicle Pilot Deployment", USA #2 실 시험도로 구축 사례 교통상황/교통사고 등을 모니터링 하기 위한 카메라 등 각종센서와 VRU와 인프라 간의 실시간 정보전달을 위한 V2X 결합 The V2X Test bde in Berlin, Germany The CityMobil2 Project in Europe The Smart Road Test Bed in Japan The Green Road Initiative in Singapore The Smart City Test Bed in Austin, Texas Shanghai International Automobile City Guanzhou Smart Road Project Beijing's Smart City Initiative Seould's Smart Traffic Management System Gyeonggi Province Smart Road Test Bed Ulsan Smart Road Project Paju Smart City Test Bed
스마트 팩토리 물류자동화 구축 사례	스마트 팩토리의 물류자동화 시스템에서 통신 기술을 접목하고 있으며, 최근 이동체 간의 저지연 원활한 통신을 위해 V2X 기술의 접목을 확대 도입 #1 통신 기술 적용 사례 BMW Group - BMW's Plant in Dingolfing, Germany Toyota Motor Manufacturing - Toyota's Tsutsumi Plant in Japan Siemens - Siemens Electornics Assembly Plant Foxconn - Foxconn's Zhengzhou Plant Amazon - Amazon Fulfillment Centers Volkswagen - Volkswagen's Emden Plant Hyundail Motor - Hyundai Motor's Singapore Plant

다만, V2X 기술에 대한 완전환 통일화가 이루어지지 않은 상황이며, 미국의 경우 DSRC를 축소하고 C-V2X로 전환하는 방안을 발표했으나, 여전히 기존 DSRC 인프라를 운영 중인 곳이 있어 이행이 지연되고 있습니다. 유럽은 기존 DSRC 방식을 유지하면서도 C-V2X 도입을 허용하고 있지만 아직 어느 기술이 주도할 지 명확한 합의가 이루어지지 않았으며, 일본 또한 C-V2X 전환이 확정되지 않은 상황입니다. 이러한 표준이 확정되지 않은 상황 속에서 완성차 업체 및 도로 인프라 공급업체들이 어떤 기술을 채택할지 불확실하여 투자를 보류할 가능성이 있습니다. 이에 따른 혼합 운영에 대한 기술적 운영 및 인프라 구축 비용에 대한 부담이 상존하고 있는 상황으로 투자가 보류됨에 따라 V2X 시장 성장이 지체될 수 있습니다. 만약 V2X 시장 성장이 지연될 경우 당사 V2X 솔루션 확장에도 제약이 생길 수 있으며 이는 당사 영업 실적에도 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자분들께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

중국의 전자요금징수(ETC) 2019년 정부 주도로 급성장했습니다. 중국 정부는 고속도로 통행료 시스템을 현금 없이 자동화하기 위해 고속도로 이용 차량의 90%에 ETC 장치를 부착하도록 목표를 제시했고, 대대적인 보급 정잭을 실시하였으며, 2019년 12월까지 중국 ETC 이용자 수는 약 1억 9천 7백만명에 달해 2018년 대비 약 1억 2천만명이 증가하였습니다. 이후 중국 ETC 이용자수는 2억 2천5백만명을 넘어섰으며, 전국 고속도로 요금소의 98% 이상에 ETC 시스템이 구축되었습니다.

중국 DSRC(ETCS)도 우리나라와 동일하게 도로교통시스템의 하나로, 유료도로를 이용할 때 요금소에서 정차할 필요 없이 통과할 수 있는 시스템입니다. 무선 통신을 이용하여 차량과 요금소의 시스템이 필요한 정보를 교환하고 요금을 징수하고, 통신규격을 비롯하여 환경과 시스템이 전체적으로 우리나라의 ETCS와 유사합니다. 중국 국가 표준은 단거리 전용(DSRC) 통신 프로토콜을 바탕으로 중국 실정에 맞게 표준화되었습니다. ETCS 단말기 표준인 Chinese Standard(GB/T 20851.X) 기준에 따르며, 실제 판매 환경에서의 등록(발급) 및 통신 운영 시험 등을 실시한 후 인증을 승인합니다. 특히 우리나라와 다른 부분은 ESAM을 사용한 보안을 표준화하여 사용한다는 점입니다. OBE-SAM이라고도 표현되며, 여러 가지 정보를 암호화 및 복호화 하고 있습니다. 중국은 중국 인민은행에서 승인된 DES/3DES(TDES) 알고리즘을 사용하고 있으며, 차량별로 ESAM과 사용자 카드(IC 카드)를 각 1:1로만 등록하여 사용할 수 있습니다.

한편, 중국의 ETCS 단말기 시장은 연간 2천만 대 이상의 시장으로 빠르게 성장하였으며 현재까지 100% After Market으로 형성되어 있습니다. After Market과 달리 Before Market의 ETCS 단말기에 전용 통신 칩이 탑재되기 위해서는 자동차 제조사들이 요구하는 표준 규격들을 모두 만족해야 하며, 자동차용 반도체 신뢰성 시험(AEC-Q100) 인증을 취득하여야 합니다. 그러나 중국의 ETCS 통신칩 업체들은 아직 각각의 자동차 제조사들이 요구하는 규격을 충분히 알지 못할 뿐만 아니라, 자동차용 반도체 신뢰성 시험 인증을 취득한 제품도 없는 상황입니다.

중국 etcs 시장 전망

예정된 전장 ETC 단말기 전면적 강제 공표가 중국 내 코로나 재확산 등의 영향으로 지연되어 전장 ETC 단말기 확산이 예정보다는 늦어지고 있으나 중국 자동차 및 T1 고객사와의 교류를 통해 중국 ETC 단말기 시장이 전장 시장으로 전환될 것으로 분석됩니다. 현재 중국 고객사 및 관련 분석 데이터에 따르면 전장 ETC 단말기 시장은 2022년 하반기 궤도 진입, 2023년 본격적인 성장이 가시화되어 향후 최대 연간2,500만대 이상의 자동차 시장 규모에 걸맞은 중장기적 폭발적 성장이 진행되고 있습니다. 당사는 오랜 기간 국내 Before Market 및 After Market ETCS 경험으로 자동차 OEM사의 요구에 맞는 시스템 안정성과 성능을 갖추고 있고 이를 바탕으로 중국 ETCS시장에 우수한 성능과 경쟁력 있는 가격으로 중국 시장을 공략하고 있습니다.

중국시장 진입전략

중국 etc 시장의 성장 전망

당사는 10년 이상 한국 ETC Before Market에 특화된 경험 축적, 공고한 한국 시장 점유율 (91%이상), 차별화된 기술력 & 프로젝트 솔루션 제안 및 노하우를 인정받았습니다. 이에 따라 중국에서 2021년 2분기부터는 중국 주요 글로벌 룸미러 업체 및 중국 주요 OBU 공급업체와 함께 구체적인 합작 프로젝트 수행 및 협업 중에 있으며, 중국 내 주요 OEM 양산수주 타겟으로 글로벌 룸미러 업체와 전장용 ETC 샘플제작을 위해 긴밀히 협의 중에 있습니다. 제작 완료된 융합형 전장용 ETC 샘플을 통해 2022년 1분기부터 현재까지 중국OEM 대상으로 프로모션을 전개하고 있습니다. 또한 최근 중국 ETC OBU 시장 점유율 3위 고객사의 차기 After Market OBU 제품모델에 당사의 ETC 모뎀칩 THoTH-III 적용을 위한 사업합작을 추진 중에 있으며, 중국시장 정식 진입을 위한 다양한 루트를 검토 중입니다.

중국 etc 시장의 성장 potential

다만, 중국 ETC 시장에는 성장 요인만큼이나 여러 가지 리스크와 제약도 존재합니다. 정책적인 부분과 관련하여 중국 ETC 사업은 정부 정책의 영향이 지대한 만큼, 정책 방향 전환이 위험요인입니다. 예를 들어 향후 정부가 통행료 징수 체계를 개편하여 다양한 전자결제 수단의 병행 발전을 추진할 경우 기존 DSRC 기반 ETC 단말기 수요가 감소할 가능성을 배제할 수 없습니다. 실제로 중국 당국은 차량번호 인식 기반 결제나 모바일 간편결제 등 ETC 대체/보완 수단도 함께 육성하는 방향을 모색 중인 것으로 파악됩니다. 이처럼 정책 우선순위 변화(예: 환경정책에 따른 도로정책 변경, 정부 보조금 축소 등)나 현지화 요구(국산 기술 우대 정책 등)는 당사의 중국 사업 전개에 변수로 작용할 수 있습니다.

또한, 기술적으로 한때 정부 주도로 단기간 폭발 성장을 이룬 중국 ETC 시장이 앞으로 정체되거나 성장 속도가 늦춰지는 시나리오도 고려해야 합니다. 정부 수요가  꺾이면 관련 신규 투자가 지연될 수 있고, 이는 곧 당사의 매출 기회 축소로 이어질 수 있습니다. 만약 기술 업그레이드 주기에 따라 새로운 규격 도입이나 추가 인증 요구가 발생하였을 때, 당사는 표준에 맞춘 칩 개발을 완료하였음에도 불구하고 예상보다 기술 채택이 늦어질 가능성이나 추가적인 기술적 요구사항에 대비해야 합니다. 특히 중국 완성차 업체들은 자동차 등급의 품질 및 신뢰성을 엄격히 요구하며, 대량공급 전까지 장기간의 현지 필드 테스트와 인증 절차가 필요합니다. 이러한 과정이 길어지거나 변수가 생길 경우 시장 진입이 지연될 위험이 있습니다. 또한 차세대 통행료 기술의 등장도 주시해야 하는데, 예컨대 GNSS(위성)를 활용한 통행료 부과나 C-V2X 기반 차량-인프라 통행료 시스템 등이 대두될 경우 기존 DSRC 칩 수요에 변화를 줄 수 있습니다. 당장은 DSRC 방식이 주류지만, 기술 변화 속도에 대응하는 능력이 중요할 것으로 판단됩니다. 상기한 리스크 외 추가적인 위험요소 및 제약에 의해 중국 ETC 시장 성장이 지연될 경우 당사의 중국發 수익성 악화로 전체적인 매출 성장세 둔화와 수익성 및 재무안정성에 악영향을 미칠 수도 있다는 점 투자자분들께서는 참고하시기 바랍니다.

2. 회사위험

당사는 자동차와 사물인터넷(IoT, Internet of Things)의 핵심기술인 무선통신과 보안 및 보안 인증 관련 시스템 반도체 및 S/W, H/W 솔루션 등의 기술을 개발하여 사업화하는 토털 솔루션 업체입니다. 당사는 사업특성상 사업경쟁력 강화를 위해 매년 높은 비중의 연구개발비를 투입하고 있으며 이에 따라 영업손실을 기록하고 있습니다. 당사의 최근 3개년 및 2025년 1분기 주요 수익성 관련 지표는 다음과 같습니다.

당사는 2022년 연결기준 매출액 110억원, 영업손실 18억원을 기록하였습니다. 2020년 COVID-19로 인하여 중국 시장이 사실상 셧다운에 들어가며 당사는 내수 위주의 매출을 기록하였고 이에 따라 2020년 및 2021년 매출 정체를 보였습니다. 다만, 2022년에는 내수용 자율주행 MCU 제품의 판매 증가에 힘입어 전년 대비 19.2% 증가하며 외형 증가를 보였습니다. 매출 증가에도 불구하고 높은 연구개발비 비중 및 직원 퇴직 등으로 인한 퇴직금 발생 등으로 인해 영업손실을 기록하였으며, 파생상품평가손실 등의 금융비용이 반영되며 49.3억원의 순손실을 기록하였습니다.

2023년 ETC 매출 증가에 따라 당사는 매출 115억원을 기록하며 전년 대비 성장하였습니다. 다만, 매출 규모 증가에도 불구하고 영업손실 30억원을 기록하였는데, 이는 신규 제품 개발에 따른 비용 증가에 기인합니다. 또한 신주인수권부사채 발행에 따른 관련 파생상품평가 손실 등으로 54억원의 순손실을 기록하였습니다. 2024년 당사는 전년 매출 대비 33% 감소한 77억원의 매출을 기록하며 외형이 감소하였는데, 이는 당사의 주요 매출제품인 ETC 부문에서 고객사의 저가 입찰 참여를 포기함에 따른 물량 감소에 기인합니다. 매출 감소와 함께 신규 사업 개발비 등으로 2024년 54억원의 영업손실 및 67억원의 순손실을 기록하였습니다.

당사의 ETC 사업부문은 실무적으로 완성차 업체에 부품을 납품하는 업체(고객사)가 직접 입찰을 진행한 후, 결과에 따라 입찰 총액 규모에서 당사의 매출단가 및 총액이 결정됩니다. 2024년, 당사는 고객사 간 경쟁 심화로 인한 저가 입찰 압력에 대응하여 전략적으로 입찰 참여를 일부 제한하였으며, 이로 인해 매출이 감소하는 결과를 나타냈습니다. 이러한 영향은 2025년에도 일부 지속될 것으로 예상됩니다. 그러나 당사는 보안 및 RF기능 통합을 통해 제품 소형화를 이루며 동시에 가격 경쟁력을 갖춘 신제품(MaaT-VI)을 출시하였습니다. 이 신규칩은 현재 모든 1st Tier고객사들이 성능을 인정하고 선택하였으며 완성차 업체에 당사의 신규 칩으로 새롭게 제안서(Proposal)를 제출한 상태입니다. 2026년 하반기에는 고객사의 정상적인 입찰 참여가 본격화될 것으로 예상되며, 이에 따라 매출 또한 점진적으로 회복 및 성장세를 보일 것으로 전망됩니다. 당사는 이를 통해 중장기적으로 성장을 견인할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 한편 2025년 1분기 기준 당사의 매출액은 전년 동기 대비 12.3% 증가한 21억원으로 이는 Smart Life 사업부문의 매출 증대 등에 기인합니다. 당사의 Smart Life 사업부문은, 2025년 지역사회 통합건강증진사업 지침에 따라 방문건강관리사업과의 통합이 확정되면서, 보건소를 중심으로 한 수요처 확대와 이용자 증가가 이루어지고 있습니다. 이에 따라 당사는 기존의 영업·판매 네트워크를 활용하여 스마트워치 및 체중계 제품을 각각 10,000개 이상, 6,000개 이상 납품하며 실적 성장을 견인하고 있습니다. 또한, 60GHz 기술 기반 제품은 2025년 중·하반기부터 본격적으로 매출에 기여할 것으로 예상되며, 보건소 및 요양원 등 주요 납품처의 지속적인 확대에 따라 향후 공급 물량 또한 증가할 것으로 전망됩니다. 이에 전년 동기 대비 영업손실 폭을 줄이며 14억원의 영업손실 및 18억원의 순손실을 기록하고 있습니다.

한편 매출원가와 판매비와관리비를 포함한 당사의 영업비용은 2023년 145억원을 기록하며 2022년 128억 대비 13% 증가하였습니다. 이러한 영업비용 증가의 주요 원인은 인건비 및 경상연구개발비의 증가입니다. 2024년 당사의 영업비용은 131억원을 기록하며 전년 대비 9% 감소하였는데, 이는 매출 감소에 따른 매출원가 감소에 기인하며 경상연구개발비는 계속해서 증가하여 전년 대비 2% 증가한 50억원을 기록하였습니다. 2025년 1분기 당사의 영업비용은 전년 동기 대비 약 2% 상승한 35억원으로, 2025년 1분기 Smart Life 사업부문 매출 증가로 원재료비 상승 및 환율 상승 등에 기인합니다.  

한편 당사는 10년 이상 한국 ETC Before Market에 특화된 경험 축적, 공고한 한국 시장 점유율, 차별화된 기술력 및 프로젝트 솔루션 제안 및 노하우를 인정받고 있습니다. 이에 따라 중국 주요 글로벌 룸미러 업체 및 중국 주요 OBU 공급업체와 함께 구체적인 합작 프로젝트 수행 및 협업 중에 있으며, 중국 내 주요 OEM 양산수주 타겟으로 글로벌 룸미러 업체와 전장용 ETC 샘플제작을 위해 긴밀히 협의 중에 있습니다. 제작 완료된 융합형 전장용 ETC 샘플을 통해 2022년 1분기부터 현재까지 중국 OEM 대상으로 프로모션을 전개하고 있으며, 최근 중국 ETC OBU 시장 점유율 3위 고객사의 차기 After Market OBU 제품모델에 당사의 ETC 모뎀칩 THoTH-III 적용을 위한 사업합작을 추진 중에 있습니다. 이처럼 중국시장 정식 진입을 위한 다양한 루트를 검토 중입니다. 또한 당사는 향후 디지털 헬스케어와 보안사업 강화를 통한 수익성 개선을 목표로 북미지역 헬스케어 기업인 폴콜과의 MOU를 체결하고 폴콜의 유통망을 활용해 북미 시장에 진출할 예정입니다. 또한 보안사업부문에서는 2025년 3월 28일, 한국생산성본부로부터 글로벌 국제정보보안 경영세스템 'ISO/IEC 27001:2022'를 인증받아 글로벌 세계 표준에 부합함을 검증받았으며 이로 인해 양자보안 칩뿐 아니라 비메모리 반도체 칩, 소프트웨어, 무선통신모듈 및 디바이스 솔루션 등 당사의 첨단 기술이 집약된 주력 제품군에 모두 인증을 취득하며 글로벌 시장으로 매출처 확장을 기대하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 ETC 관련 경쟁 심화로 인한 매출이 감소하거나 중국 시장 진출 지연 등으로 매출의 성장성이 제한될 수 있으며, 이러한 상황이 발생하는 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있으니 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

당사의 2024년,  2025년 1분기 매출 중 상위 2개사의 매출 비중은 전체 매출의 각 53.8%, 48.6%로 높은 비중을 차지하고 있습니다. 이들에 대한 매출비중은 2022년 74.3%, 2023년 72.5%를 보여, 과거에 비해 편중 현상이 다소 개선되었으나 절대적인 비중 측면에서 편중 정도는 여전히 높은 수준입니다. 다만 2024년 매출비중 감소는 고객사의 저가 입찰 참여 포기에 따른 매출액 규모 감소에 기인하며 보안 기능 강화 신규 칩 개발로 2025년 이후 매출 회복을 전망하고 있으며, 매출 회복시 상위 2개사의 비중은 상승할 것으로 예상하고 있습니다. 다만 2025년 1분기는 Smart Life 사업부문의 매출 증대로 매출액 상위 2개사의 비중이 48.6%로 다소 감소하며, 사업부문 다각화와 함께 매출 편중 현상이 점진적으로 완화될 것으로 기대하고 있습니다.

이러한 상황에서 주요 고객사들의 건전한 재무상태와 신용등급, 이들과의 협력적 네트워크 유지는 당사의 사업 영위에 중요한 요소입니다. 주요 매출처 확보는 안정적인 매출기반을 마련할 수 있다는 장점이 있으나, 가격 협상력이 약화되고 주요 고객사 이탈 시 매출과 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 이들의 재무상태가 급격히 악화되거나, 유지 중인 협력관계가 부정적으로 변화할 경우 당사 제품 공급에 차질이 발생하여 당사의 영업실적 및 제품 공급의 계속성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 인지해주시기 바랍니다.

따라서 당사는 특정 매출처에 대한 의존도를 낮추되, 주요 고객사와의 파트너쉽은 지속적으로 유지하기 위해 노력하고 있습니다. 향후 다양한 사업 분야로의 진출을 통한 매출 기반 확대, 지속적인 연구개발 및 제품 상용화를 통한 인지도 향상 등으로 신규 매출처 확보를 위해 노력하고 있는 바, 매출처 편중 현상은 개선될 것으로 예상하고 있습니다.

또한 당사는 한국, 중국, 미국, 유럽, 일본 고객에 대해 담당자를 지정하여 직접 영업을 진행하고 있으며, 사업 아이템별 현지 전문 유통 대리점을 통한 간접 영업활동도 병행하여 진행하고 있습니다. 당사의 수출비중은 2022년 4.3%에서 2024년 6.3%까지 증가 추세를 보이고 있습니다. 향후 중국 등 해외시장 진출로 수출비중을 더욱 늘려나갈 계획입니다. 한편 2025년 1분기말 기준 당사의 전체 매출에서 수출 비중은 전년 동기 대비 43.7% 감소한 80백만원으로 전체 매출의 3.9%를 차지하고 있습니다. 이는 주요 수출처인 J사의 발주 일정 조정에 따른 영향으로, 2024년 연말에 J사의 대량 주문 후 전략적 재고 관리 차원에서 2025년 1분기 신규 발주가 제한적으로 이루어졌습니다. 해당 주문 품목은 벤츠에 납품되는 ETC 관련 제품이며, 이번 수출 감소는 벤츠 판매량 저하 등 외부 수요 감소에 기인한 것이 아니라, 고객사의 재고 운영 전략에 따른 공급 조절로 판단됩니다.

그럼에도 불구하고 매출비중이 높은 주요 고객사들의 정책 변화, 경쟁사의 약진, 고객사와의 납품단가 마찰로 인한 관계 악화 등의 요인이 발생할 경우, 해당 매출처와의 거래 축소 및 중단 뿐만 아니라 시장 내 평판 악화로 타 매출처까지 영향을 미치게 되어 당사의 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

당사는 중국향 DSRC 솔루션, IoT 보안, LPWAN, V2X 통신 솔루션 등의 분야로 사업 확대를 위하여 지속적인 연구개발을 진행하고 있으며, 통신 모뎀 칩, 보안 칩, RF 칩, S/W Stack 등 차별화된 기술력과 토털 솔루션을 보유하고 있습니다. 당사는 기술력의 유지 및 강화를 위하여 다년간의 경력을 보유한 시스템반도체 연구개발 인력을 보유하고 있으며, 핵심인력 확보 및 유지를 위한 노력을 기울이고 있습니다. 당사의 주요 연구개발인력 현황은 다음과 같습니다.

당사의 핵심기술연구소를 총괄하고 있는 이노형 연구소장은 한국과학기술원(KAIST) 정보통신공학 석사를 취득한 이후 주식회사 서두로직, 텔에이스 주식회사, 코아리버 주식회사 등을 거치며 DSRC용 통합 칩 개발, 다중 ITS 규격의 V2X 통신 플랫폼 개발, KCMVP 인증 기반 Connectivity SoC 개발 등의 연구실적을 보유하여 당사의 연구개발에 필요한 경험과 역량을 충분히 확보하였습니다. 또한 당사는 다수의 국책 연구과제를 수행 완료하였거나 진행하고 있으며, 성공적인 과제 수행과 사업화로 기술의 우수성을 인정받고 있습니다. 국책 연구과제는 해당 분야의 전문가들이 엄격한 심사를 통해 선정되므로 국책 연구과제 선정은 국가기관을 통한 신뢰성 검증의 좋은 사례라고 할 수 있습니다. 이로서 연구개발에 필요한 다양한 경험과 역량을 확보하였다고 판단됩니다.

당사의 연구 인력은 전체 인력의 70% 이상이며, 연구개발비용은 최근 3개년 동안 매출액 대비 약 40% 이상을 꾸준히 기록하고 있습니다.

한편, 당사는 연구개발인력의 불가피한 이탈에 대응하여 퇴사인력 이상의 연구개발인력을 채용해왔으며, 최근 3년 및 증권신고서 제출일 현재까지 당사의 연구개발인력 입퇴사 현황은 아래와 같습니다.

한편 당사의 최근 3년 연구직 및 관리직 직원 현황은 하기와 같습니다. 2022년이후 당사의 연구직 및 총인원은 증가세를 보이고 있으며, 2025년 1분기말 기준 연구직 72명, 관리직 18명 총 90명으로, 확보된 전문 인력에 대한 유지 및 핵심 인력 유치를 위해 다방면의 노력을 하고 있습니다.

한편 당사가 영위하는 시스템 반도체시장은 전세계가 반도체 기술과 생산능력을 확보하기 위한 경쟁 상황으로 수년간 반도체 엔지니어 인력 확보를 위한 개별 기업 및 국가적 차원의 노력이 있어 왔습니다. 다만 글로벌 공급망 리스크에, 치열해진 AI반도체 경쟁까지 더해지며, 필요한 인력 수요에 비해 부족한 실정으로 업체간 입/퇴사가 반복되는 등 인력 확보가 어려운 실정입니다.  

당사는 차량용 통신(V2X)과 PQC 보안 등 첨단 기술 분야에 주력하고 있으며,당사 역시 이들 분야를 연구하고 개발하는 전문 인력 확보가 매우 어려운 상황에 직면해 있습니다. 특히, 국내에서 해당 기술을 보유한 엔지니어를 확보하고 유지하는 데 있어 높은 경쟁과 제한된 인재 pool로 인해 지속적인 인력 충원이 도전 과제로 남아 있습니다. 이에 당사는 우수한 인재를 확보하고 장기적으로 유지하기 위한 다양한 전략을 강구하고 있습니다.

첫째, 산학협력 프로그램 강화를 통해 국내 유수 대학 및 연구기관과 협력하여 차량용 통신(V2X) 및 양자보안 관련 전공자와의 연계를 확대하고, 졸업 예정자 및 석·박사급 인재를 조기에 발굴하여 영입하는 프로그램을 진행중입니다.

둘째, 직원 교육 및 전문성 강화 프로그램을 운영하여, 입사 후에도 지속적인 기술 역량 향상이 가능하도록 지원하고 있습니다. 특히 V2X 통신, 양자 보안, AI관련 특화된 분야에 대해 사내외 전문 교육과정을 마련하여 직원들의 기술력을 업계 최고 수준으로 유지하고자 합니다.

셋째, 유연근무제와 케이터링서비스를 도입하여 점심을 제공하는등 근무환경 개선 및 복지 제도 개선을 통해 인재 유치와 근속율을 높이고 있습니다. 재택근무, 탄력근무제, 장기근속 포상 등 근무 만족도를 높이는 다양한 제도를 운영하고 있으며, 직원 개인의 성장을 지원하는 경력 개발 프로그램(CDP)도 병행할 계획입니다.

넷째, 글로벌 인재 채용 확대를 추진하여, 국내 인재 풀 한계를 극복하고 해외에서 관련 분야의 우수한 전문 인력을 직접 영입하는 방안을 모색하고 있습니다. 특히 해외 차량 통신 및 보안 기술 인력 시장을 타깃으로 한 적극적인 채용 활동을 전개할 예정입니다.

마지막으로, 성과 기반 보상 체계 강화를 통해 우수 인재에 대한 동기 부여를 강화하고 있습니다. 기술 개발 성과 및 사업 기여도에 따라 차별화된 보상을 제공함으로써, 인재들이 장기적으로 회사와 함께 성장할 수 있는 환경을 조성하고 있습니다.

각 연구소장과 핵심 연구개발인력들은 당사의 사업성과 성장 가능성에 대해 강한 신뢰를 보이고 있으며, 당사는 주식매수선택권 부여, 합리적 보상체계 마련 등을 통해 인력 이탈 방지를 위해 노력하고 있습니다. 다만, 이러한 노력에도 불구하고 향후 당사의 핵심인력이 이탈하는 경우 당사 사업 수행 및 연구개발 활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.