증 권 신 고 서

가. 국내외 거시경기 침체 및 불확실성이 미치는 위험

당사는 발포제 제조 및 판매사업을 주된 사업으로 영위하고 있습니다. 발포제는 합성수지 또는 고무 등과 같은 고분자재료에 첨가되는 화공약품으로서 열분해를 통해 발생한 가스는 스폰지 제품을제조하기에 적합하며 주요 수요처로는 자동차 내장재, 운동화, 완구, 층간방음재, 벽지, 인조가죽, 보온재, 단열재 등 엔지니어링 플라스틱 산업 전반으로, 경기 변동에 영향을 받는 산업이기에 글로벌 경제 성장률, 국내 경제 성장률, 환율 등의 거시적인 지표에 영향을 받는 산업입니다. 당사는 국내 시장뿐만 아니라 해외 시장에서도 사업을 영위하고 있기에 글로벌 주요 국가의 경기 상황에 따라 영위 사업영역과 전방산업의 업황, 그리고 당사의 영업 실적 또한 영향을 받습니다. 국내외 다양한 부정적인 요인들이 국제 및 국내 경기 변동에 미치는 영향에 따라당사 영위 사업의 영업실적과 수익성에 직간접적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

나. 발포제 산업의 성장성 둔화 위험

당사가 영위하는 발포제 사업은 전방산업인 자동차, 운동화, 단열재 등의 업황에 직접적인 영향을 받습니다. 당사는 PVC, EVA, PE/PP, 고무용 등 다양한 제품에 적용 가능한 유기 화학 발포제를 위주로 생산, 판매하고 있습니다. 최근 중동, 아프리카 등의 개발도상국의 인프라 투자가 본격화되며, 건설, 자동차 등의 산업이 성장함에 따라 발포제 수요가 증가하고 있습니다. 또한 최근 여러 발포제의 주요 원료를 조합하여 다양한 성형법에 대응할 수 있는 복합 발포제의 연구개발이 늘어나고 있는 추세입니다. 신규 수요처 증가와 복합 발포제의 연구 개발은 발포제 시장의 성장 요인으로 작용할 수 있습니다. 하지만 최근 고금리, 고물가 상황의 지속으로 자동차, 건축, 신발 등의 신규/교체 수요가 부진한 상황이며, 글로벌 경기 침체가 장기화됨에 따라 전방 수요 회복이 지연됨에 따라 비우호적 거시경제 환경이 개선되어야 전방수요가 확대될 것으로 예상됩니다. 이처럼 발포제는 자동차, 운동화, 완구, 층간방음재 등 다양한 응용처를 기반으로 그 출하량이 확대되고 있으나, 이는 필수재가 아닌 내구소비재라는 특성 상 글로벌 경기 상황에 큰 영향을 받고 있습니다. 따라서 경기침체의 개선이 선행되지 않을 경우, 전방수요 부진이 지속되어 시장전망치 보다 그 성장세가 둔화될 수 있으며, 현재 시점에서 전방산업의 수요 회복 시기를 예측할 수 없는 만큼 매출이 지속적으로 하락할 가능성을 배제할 수 없습니다. 당사가 속한 발포제 산업의 성장이 둔화될 경우, 당사의 매출 및 영업이익 등이 감소할 수 있으며, 이에 따라 당사의 매출 및 영업이익 등이 감소할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

다. 발포제 산업 내 경쟁 심화에 따른 위험

발포제는 자본집약적 장치 산업으로, 가동률이 수익성에 미치는 영향이 크며, 비용면에서 중량 대비 부가가치가 낮아 물류비의 부담이 크고 일부 원료의 가격 변동에 따라 제품 원가에 미치는 영향이 다소 크게 나타난다는 특성이 있습니다. 또한 발포제는 저렴하고 제품별 성능과 품질이 크게 차별화되지 않습니다. 따라서 난이도가 높은 기술력이나 대규모 자본이 필요하지 않기 때문에, 신규 판매자의 시장 진출이 비교적 용이합니다. 국내 발포제 시장의 경우 제품과 수요시장이 다양하여 일정한 기준으로의 시장점유율 파악이 어려우나, 당사 추정치 기준으로 국내 시장의 90%를 당사와 ㈜동진쎄미켐에서 각 45%씩 양분하고 있는 등 소수의 업체가 시장을 과점하고 있는 상황입니다. 또한 국산화가 90% 이상 이루어져 있으나, 전 세계 발포제 시장은 여러 판매자의 존재로 인해 경쟁이 치열한 상황입니다. 특히, 최근 중국 발포제 업체들이 저가 제품을 중심으로 시장에 진입하고 있어 경쟁이 더욱 과열되고 있습니다. 중국의 SOPO, NINGXIA, JIANGXI 등의 화학기업은 당사 추정 기준 글로벌 화학발포제 시장의 약 60%를 차지하며 높은 시장점유율을 보이고 있습니다. 이러한중국 업체의 시장 지위는 저렴한 원재료, 대규모 시설투자를 통한 물량 공세, 값싼 에너지 비용을 통해 저가용 발포제를 주력으로 수출하고 있는 것에 기인합니다. 발포제 시장 둔화와 경쟁 심화 속에서 기업들은 경쟁력을 갖추기 위해 친환경 발포제를 개발하는 등 노력을 지속하고 있으나, 이러한 노력에도 불구하고 발포제 산업은 최근 중국 업체들의 높은 영향력이 유지되고 있으며, 다양한 업체들간의 경쟁이 심화되고 있습니다. 우리나라 업체들이 발포제 자체의 기술 경쟁력을 갖추고 있다하더라도, 대부분 발포제 원료 공급망을 중국에 의존하고 있어,중국 정부의 차별적인 자국내 산업 보호 정책 및 적극적인 중국 정부의 환경 정책 시행이 국내 발포제 업체의 경영환경에 불리한 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다

라. 발포제 판매단가 하락 위험

당사는 고무 및 합성수지 발포에 사용되는 발포제 및 유관제품을 생산 및 판매하고 있습니다. 발포제는 자동차 내장재, 운동화, 완구, 층간방음재, 벽지, 인조가죽, 보온재, 단열재 등 엔지니어링 플라스틱 산업 전반에 사용되고 있으므로 당사 주요제품인 발포제의 판매단가는 전방산업에 위치한 고객사 제품에 대한 수요 및 공급량 추이에 영향을 받을 수 있습니다. 전방산업 고객사들의 원가절감을 위한 판가 조정과 경쟁사와의 가격 경쟁 등이 발생할 경우 당사의 판매 단가에 영향이 있을 수 있으며, 이는 향후 당사의 수익성 및 사업, 재무 상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

마. 국제유가 변동 위험

당사가 주력으로 영위하는 발포제 사업의 경우, 중량 대비 부가가치가 낮아 비용면에서 물류비가 제조원가의 많은 부분을 차지합니다. 따라서 유가가 상승하며 운임이 상승할 시, 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있으므로 투자자께서는 원유 가격 변동에 관해 지속적으로 모니터링하시길 바랍니다. 2023년 상반기 국제 유가는 미국의 금리 인상에 따른 세계경기침체 우려와 러시아 석유 수출의 예상외 호조, 미국을 비롯한 비OPEC+ 산유국의 석유 공급 증가 등으로 하락세를 보였습니다. 2023년 하반기에는 이스라엘-하마스 전쟁 발발 등 중동의 지정학적 리스크가 확대되면서 연중 최고치 기록한 후 재차 하락하면서 변동성 장세가 나타났습니다. 2024년에는 고금리 장기화에 따른 경기 침체 우려와 중동의 지정학적 리스크 등 불확실성이 상존함에 따라 국제 유가가 지속적인 변동성을 보일 것으로 전망됩니다. 이는 당사의 실적 변동성을 높일 수 있는 요인이오니 참고하시기 바랍니다. 향후 국제유가가 국제정세 등의 요인으로 급등할 경우 당사가 영위하고 있는 발포제 산업은 운임비 상승으로 인하여 수익성이 악화될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

바. 환율변동 관련 위험

당사의 지역별 매출을 볼 때, 2023년 기준 국내 18.4%, 해외 81.6%, 2024년 반기 기준 국내 17.9%, 해외 82.1%의 비중을 차지고 있어 해외매출이 비중이 높으며, 이에 따라 환율 변동에 따라당사의 실적이 영향을 받고 있습니다. 경제지표, 미 대선, 미-중갈등 및 러-우 전쟁 등 지정학적 이슈 등 원/달러 환율에 영향을 주는 다양한 불확실성이 여전히 상존하고 있고 이는 당사 수출에 영향을 끼칠 수 있으며, 특히 외환관련 손익의 변동성을 확대하여 당사 수익성 및 재무구조에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 외화지급일정과 외화회수일정을 일치시키는 정책을 통하여 외환위험을 관리하고 있습니다. 그러나 이와 같은 노력에도 불구하고 당사의 영업은 환율 변동에 따른 영향을 받아왔으며 환율 변동에 따른 영향을 일부 완화시키는 것은 가능하나 환율 변동의 부정적 위험을 완전히 제거하는 것은 불가능합니다. 일반적으로 원화 가치 하락의 긍정적인 효과가 크기 때문에주요 외화에 대한 원화의 평가 절상은 당사의 영업 실적에 부정적인 요소로 작용하여 왔습니다. 또한 환율 변동은 당사가 보유한 외화 표시 자산 및 부채의 가치에 영향을 미칠 수 있고 결과적으로 당사의 사업 및 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

사. 이차전지 산업의 성장성 둔화 위험

이차전지 시장은 전방산업인 전기차 수요 증가에 따라 2023년 기준 전년 대비 41.3%의 성장을 기록하였으며 판매량은 2022년 630GWh에서 2023년 890GWh로 증가하였습니다. 그 중 전기차 시장 출하량은 2022년 509GWh에서 2023년 705GWh로 38.5% 성장하며 글로벌 이차전지 전체 출하량의 79.2%의 비중을 차지하였습니다. 산업의 성장성은 복잡하고 다양한 요소의 영향을 받으며 해당 산업을 둘러싼 수많은 예측 불가능한 변수들이 존재하기때문에 이차전지 사업이 현재 시점에서 기대한 바와 같은 속도로 성장할 것이라는 보장은 존재하지 않습니다. 이차전지의수요는 전기차, ESS, IT기기 등 전방시장 수요의 직접적인 영향을 받으므로 전방산업의 성장이 둔화되는 경우 이차전지 산업의 성장성 역시 둔화될 것으로 예상됩니다. 또한 경쟁 심화에 따른 수익성 저하 역시 이차전지 산업의 전반에 부정적 영향을 미칠 수 있으며전기차, ESS 등 화재에 따른 이차전지에대한 안전성 우려 역시 이차전지의 수요 감소로 연결되어 사업의 성장성을 위축시킬 수 있는 요인입니다. 그밖에도 정부의 전기차, ESS 등 친환경 정책에 대한 변동성과 같이 예상치 못한 요인으로 인해 이차전지 산업의 성장성이 예상에 미치지 못할 가능성이 존재하며, 이는 당사의 사업 및 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

아. 이차전지 전방산업 위험

당사는 전기차, ESS, IT기기, 전동공구, LEV 등에 적용되는 이차전지 관련 제품의 연구, 개발, 제조, 판매 사업을 추진하고 있습니다.당사가 영위하는 이차전지 사업은 전기차, ESS, IT기기 등 전방시장의 수요와 밀접한 관계를 가지고 있으며, 전방산업의 성장이 둔화될 경우 당사의 사업, 영업 및 재무 상태가 악화될 가능성이 존재합니다.

[전기차 시장]

전기차 시장은 2022년 금리 인상과 유동성 축소로 경기 침체 우려에도 전기차 시장은 전년 대비 높은 성장을 이어갔습니다. 2023년 전기차(BEV + PHEV) 판매량은 총 1,406만대로 2022년 판매량인 1,054만대 대비 33.4% 증가하였습니다. 전기차 시장의 급속한 성장 및 향후 긍정적 전망에도 불구하고, 정책적ㆍ기술적 요인 등 다양한 요인으로 인해 전기차 시장의 성장이 예상보다 지연될 가능성이 존재합니다. 한편, 최근 글로벌 경기 둔화, 고물가 및 고금리 지속에 따른 소비자 구매심리 위축과함께 완성차 OEM들의 전기차 전환 속도 조정과 보수적 재고 운영 등으로 인해 전기차 시장 성장이 단기적으로 둔화되고 있으며, 이로 인해 이차전지에 대한 수요가 감소할 가능성이 있으며 당사 영업 및 재무 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 전기차를 대체할 대체산업의 출현 역시 전기차 시장의 성장을 저해할 수 있는 요소입니다. 내연기관차를 대신할 친환경차는 전기차 뿐만 아니라 수소차 또한 존재합니다. 수소차는 아직까지 전기차 대비 충전 인프라가 부족하고 인프라 구축 비용 역시 높은 점, 수소의 밀도가 낮아 대량의 수소를 저장, 운반하여 안전하게 탑재하는 것에 따른 기술적 어려움, 큰 용량의 수소 탱크 탑재로 인해 소형화가 어렵고 차량, 특히 승객용(Passenger) 차량 디자인에 제약이 따른다는 단점들이 존재합니다. 나아가 최근에는 전기차의 기술 진보로 충전시간 및 주행거리에서 큰 격차가 나지 않는 상황에서 수소차의 전기차 대체 가능성은 비교적 높지 않은 것으로 예상됩니다. 그럼에도 수소차의 기술발전 속도가 예상보다 급속히 이루어지고, 이로 인해 전기차가 아닌 수소차가 친환경차량의 대세로 자리잡는 경우 전방산업인 전기차 시장의 축소 내지 성장 둔화로 이어져 당사가 향후 계획하고 있는 전기차용 배터리에 대한 수요 감소로 연결될 수 있습니다. 이처럼 기술, 정책적 요인을 비롯한 대외 환경 변화 및 기타 다양한 요소로 인해 전방산업인전기 시장의 성장이 예상보다 지연되거나 성장 규모가 축소될수 있으며, 이는 당사의 사업 및 재무에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[ESS 시장]
글로벌 ESS 시장 규모 전망은 지속 상향 조정되어 2021년 39.2GWh에서 2030년 356.6GWh까지 급격히 성장할 것으로 예상됩니다. 특히 북미지역 ESS시장 규모는 2021년 14.4GWh에서 2030년 159.2GWh로 10배 이상 성장이 기대되는 상황입니다. 태양광ㆍ풍력등 신재생에너지 발전 비중이 높아지면서 에너지 이용 효율 향상 및 전력공급 시스템 안정화를 위한 ESS의 수요가 증가하고 있으며 최근 배터리 가격 하락, 에너지 밀도 개선, ESS 시스템 사이즈 확대에 따른 단위당 비용 하락 등으로 ESS 발전 원가가 크게 하락하면서 ESS시장의 수요 증가세는 가속화될 전망입니다. ESS 시장은 세계 각국 정부의 주도 아래 급속한 성장을 이룰 것으로 예상되고 있습니다. 하지만 ESS 화재 등 제품의 안정성과 관련한 악재는 ESS 시장의 성장에 악영향을 미칠 수 있는 요소입니다. 2017년 이후 총 50건의 ESS 화재사고가 발생하였으며 2022년 총 8건, 2023년 3분기 기준 총 10건으로, 국내 배터리 대기업 3사 제품 모두에서 발생한 적 있습니다. 또한 이와 같은 다양한 원인에 따라 전방산업인 ESS 시장이 침체되거나 전망치보다 낮은 성장을 달성할 가능성 역시 존재하며, 이는 결과적으로 ESS 배터리에 대한 수요 감소로 연결되어 당사의 영업 실적 및 재무상황에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[IT기기 등 소형 Application 시장]

리튬이온전지의 적용처 중 하나인 IT기기는 스마트폰 및 노트북 등의 완제품 수요의 영향을 받습니다. IT기기 시장은 스마트폰 등 모바일 기기의 출현 및 보급 확대에 따라 성장을 지속하였으나 점차 스마트폰의 보급률이 높아지며 성장세가 둔화되는 모습을보인 바 있습니다. 이에 소형 Application 시장은 웨어러블 기기등 신규 IT기기, 물류 및 자율배송로봇, 전기자전거와 전동휠 등의 LEV와 같은 신규 Application 시장의 성장에 따른 수요 증가를 기대하고 있습니다. 당사는 원통형 리튬 이차전지를 개발 완료하고, 생산을 추진 중에 있습니다. 전동공구 및 스마트 모빌리티용의 원통형 리튬 이차전지는 자동차용으로 사용되는 원통형 리튬 이차전지와는 다르게 출력을 향상시킨 고출력 배터리로 순간적으로 강한 힘을 안정적이고 반복적으로 발휘하는 특성이 요구되고 있습니다. 당사의 이차전지 사업 초기에는 전동공구 및 스마트 모빌리티(전동 킥보드, 전동 스쿠터, 전기자전거 등) 시장에 제품을 공급할 예정이며, 점진적으로 원통형 배터리와 이차전지 Value Chain을 바탕으로 한 가격 경쟁력을 갖춘 고품질 제품을 생산하여 전기차 시장에 당사의 이차전지를 공급할 계획입니다. 향후 소형 Application 기기 시장의 성장 속도와 규모는 정확한 예측이 불가능하나, 해당 시장의 정체 또는 수요 감소, 신규 Application의 보급 및 확대 정체는 당사의 매출 및 향후 성장에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

자. 이차전지 산업의 경쟁 심화에 따른 위험

[배터리 폼팩터(형태) 관련 경쟁]

전기차용 리튬이온전지는 일반적으로 원통형, 파우치형, 각형 세 가지의 폼팩터(형태)로구분되며, 각 폼팩터는 상이한 제조방식과 그에 따른 장단점 및 특징을 가지고 있습니다. 당사는 이러한 시장흐름에 발맞춰 원통형 배터리 연구개발을 시작하여 2022년8월, 21700(지름 21mm, 길이 70mm) Power Cell 품질 인증서를 획득(SGS)하였으며, 2023년 10월 21700 전기차용 5Ah를 개발 완료하여, 상업용 파일럿 양산을 진행 중입니다. 또한 2023년 8월 29일 이사회를 열어 부산 기장군에 대규모 원통형 배터리 생산 공장 투자를 결정한 바 있습니다. 다만, 특정폼팩터의 시장점유율 확대는 다른 폼팩터를 주력 제품으로 생산하는 업체의 시장점유율 감소로 이어질 수 있으며 이러한 경쟁에 적절히 대응하지 못하는 경우 영업실적 및 재무상태에부정적 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[전지재료 산업 내 경쟁]

2022년 리튬이온배터리의 4대 소재(양극재, 음극재, 전해액, 분리막) 시장은 전체 소재 시장의 약 81% 수준을 차지하고 있으며, 이 중 양극재는 2022년 기준 4대소재 시장의 68.5% 비중을 차지하고 있어 양극재 시장에 대한 중요도가 높은 상황입니다. 현재까지는 시장 전체의 견조한 성장기조 속에서 이차전지 소재산업 내에서 중국업체와의 경쟁으로 인한 직접적인 수익성 감소 등이 나타나고 있지는 않으나, 향후 전기차를 둘러싼 산업 생태계가 중국을 중심으로 재편될 경우, 중국 정부의 차별적인 자국내 산업 보호 정책 및 적극적인 중국 정부의 환경 정책 시행이 국내 이차전지 소재 업체의 경영환경에 불리한 영향을 미칠 수 있습니다. 이 경우 양극재 사업을 영위하는 당사 관계회사인 ㈜에스엠랩의 영업실적 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며 결과적으로 당사 재무제표 및 사업계획에 부정적 영향을 미칠 가능성이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[기존 대형업체들의 과점 및 후발업체 진입으로 인한 경쟁]

글로벌 이차전지 시장은 한국, 중국, 일본 3개국이 90% 이상의 점유율을 차지하는 등 3강 구도를 형성하고 있으며, 특히 전기차용 배터리 시장의 경우 대규모 설비투자를 할 수 있는 자본력을 토대로 대규모의 생산시설을 갖추고 이를 통해 글로벌 완성차 업체(OEM)들이 요구하는 수준의 대량의 배터리 공급이 가능한 한국, 중국, 일본의 대형 업체 위주로 시장이 형성되어 있는 상황입니다. 이차전지 시장에서 소수업체의 과점이 장기화 될 경우 당사의 이차전지 시장 진입이 지체될 수 있으며 시장 진입 이후에도 유의미한 시장점유율을 확보하지 못할 가능성이 존재합니다. 이 과정에서 시장점유율 확보를 위해 소수 대형업체들과의 가격 경쟁, 지속적인 R&D, 대규모 생산시설 투자 등이 발생할 수 있으며 이로 인해 당사 사업 및 재무상황에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다. 또한, 후발업체가 자체적인 연구개발, 재무적 지원이 가능한 글로벌 완성차 업체와의 전략적 제휴 등 다양한 방법을 통해 이차전지 시장에 진입하여 시장점유율을 확대할 가능성이 존재하며, 신규 후발업체는 기존업체로부터의 우수한 인력을 영입하고 기존 업체의 기술을 따라잡거나대체 또는 신규기술을 개발하는 등 기존업체를 기술적으로 위협할 수 있습니다. 만약, 신규 후발업체의 시장진입에 따라 경쟁이 격화될 경우 당사의 시장점유율이 감소하여 당사의 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[차세대전지(전고체전지) 개발 경쟁 및 차세대전지 출현에 따른 기존 리튬이온전지의 매출 하락 위험]

이차전지의 적용분야와 수요가 확대되면서 리튬이온전지보다 높은 수준의 안전성과 효율성을 갖춘 차세대전지의 개발 필요성이 대두되고 있으며, 그 중에서도 다양한 장점을 갖는 전고체전지 개발을 위한 경쟁이 진행되고 있습니다. 전고체전지는 재료 선택의 어려움 및 높은 생산원가에 따라 양산 단계에 이르기까지는 4~6년이 소요될 것으로 예상되고 있으나, 전고체전지가 예상보다 빠르게 상용화될 경우 기존 리튬이온전지에 대한 수요에 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 이 경우 당사의 리튬이온전지 매출이 하락하고 이로 인해 향후 당사의 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[리튬인산철(LFP) 배터리와의 경쟁]

LFP 배터리는 고가의 금속인 니켈, 코발트 대신 저렴한 철을 사용하기 때문에 삼원계배터리 대비 생산단가가 낮고, 안정적인 분자구조로 인해 상대적으로 안전성이 높은 것으로 평가됩니다. 그러나 소재 특성의 한계로 인해 아직까지 삼원계 배터리 대비 에너지밀도 측면에서 열위에 있기 때문에 주행거리와 무게 측면에서 단점을 보이고 있습니다. 이러한 특성에 기반해 현재까지 LFP 배터리는 소형 및 보급형 전기차와 ESS에 주로 사용되고 있습니다. 하지만 최근 글로벌 완성차 OEM 업체들이 소형 전기차 개발에 뛰어들고, ESS 시장이 급격히 성장하면서 LFP의 침투율은 가속화될 것으로 전망됩니다. 당사는 계열회사인 ㈜에스엠랩 양극재의 출력 특성과 에너지 밀도를 획기적으로 개선한 하이니켈 단결정 NCMA를 사용하여 원통형 4695 셀 개발 및 검증을 완료하였으며, 2024년 1월 말 부터 시험생산을 진행하고 있습니다. 이와 같이 당사는 차세대 전지 개발을 위한 연구개발을 계속 중이며 이를 통해 경쟁이 격화되는 이차전지 시장에서 경쟁력을 유지하고 주도적 지배권을 확보하기 위해 노력할 예정입니다. 그럼에도 불구하고 향후 LFP 양극재 배터리 시장이 추가적으로 확대되거나, 타 리튬 기반의 양극재 배터리에서의 연구개발이 성공적으로 진행되는 등 당사에서 생산 중인 NCMA 양극재 배터리 수요가 감소할 경우, 당사 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

차. 전기차 관련 각국의 정부정책 변화에 따른 위험

친환경 차량에 대한 보조금과 내연기관차 규제 등과 같은 정책적 지원은 전방산업인 전기차 시장의 성장을 이끄는 중요한 요소입니다. 각국 정부는 전기차의 비중을 확대하기 위해 보조금 지급, 세금 감면 등의 재정적인 지원과 더불어 충전 인프라 설치 등의 환경적인 지원 정책을 실시하고 있습니다. 하지만 최근 유럽 국가들과 중국을 중심으로, 전기차 보조금을 축소하거나 폐지하는 움직임이 확대되고 있습니다. 국내의 경우 환경부는 2024년 2월 2일 전기차 구매보조금 개편방안을 공개하며, 성능이 좋은 전기차를 중심으로 보조금을 지원해 배터리 혁신을 유도할방침이라고 발표했습니다. 2024년 전기차 보조금 지원 예산은 1조7,340억원으로, 2023년 대비 약 10% 축소되었습니다.이에 따라 전기차 구매 시 수령 가능한 국가 보조금 최대 금액 또한 650만원으로, 2023년 대비 30만원 감소했습니다. 국내 전기차 1대당 국고 보조금 평균치는 2021년 700만원, 2023년 500만원, 2024년은 400만원대로 예상되며, 계속해서 감소하고 있는 추세입니다. 이처럼 친환경차량에 대한 정책적 지원 축소로 인해 전방산업인 전기차 시장의 성장이 위축될 수 있으며, 이는 당사의 영업 및 재무 성과에 부정적인 요인으로 작용할 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


카. 미국 인플레이션 감축법(IRA) 도입에 따른 위험

2022년 8월 조 바이든 미국 대통령의 대선공약이었던 국가재건법안(BBBA, Build Back Better Act)의 축소ㆍ수정판인 인플레이션 감축 법안(IRA, Inflation Reduction Act)이 미국 상ㆍ하원을 통과하였습니다. 해당 법안의 주요 내용은 미국의 에너지 안보와 기후변화 대응 정책이며 4,370억 달러 규모의 정책 집행과 3,000억 달러 규모의 재정적자 감축으로 구성된 미국 역사상 가장 큰 기후 입법안입니다. 이후 2023년 3월 미국 재무부는 IRA상 '전기차 세액 공제 시행 지침'을 발표하였습니다. 북미에서 제조 및 조립한 배터리 부품 사용 시 3,750달러를, 배터리 핵심 광물을 미국 또는 미국 FTA 협정국에서 채굴, 가공한 핵심광물 사용 시 3,750달러를 세액 공제하여 최대 7,500달러의 보조금 수령이 가능하다는 점이 동 시행 지침의 핵심 내용이었습니다. 당사는 광물, 양극재, 배터리셀로 이어지는 이차전지 밸류체인 구축을 위한 투자를 지속해오고 있습니다. 다만, 증권신고서 제출일 현재 당사는 북미에 증설을 완료했거나 증설 중인 공장이 없습니다. 미국 정부의 자국경쟁력 강화를 위한 리쇼어링 정책이 지속되는 가운데, 북미 내 서플라인 체인 구축이 미비하다는 점으로 보아 당사의 IRA법안 혜택이 제한적일 가능성을 배제할 수 없습니다. 점진적으로 강화되는 IRA 요건을 충족시키기 위해 향후 충분한 부품 및 핵심광물 확보와 공급망 다변화 등의 노력이 지속적으로 필요할 것으로 사료됩니다. 또한, 일정 시점부터는 우려국가 생산부품 혹은 채굴/가공 광물 포함 시, 보조금 수취가 불가능해지는 바, 향후 추가적으로 발표될 IRA 세부규정과 소싱 허용 대상국가들의 추가 여부, 미 대선 등 대외환경 변화에 따라 보조금 및 세액공제 규모 축소로 인한 기대 수혜규모 감소 가능성에 대한 유의가 필요하므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


타. 이차전지 산업 내 밸류체인 내재화 관련 위험

[완성차 업체의 배터리 내재화에 따른 위험]

최근 폭스바겐, 볼보를 비롯한 글로벌 완성차 업체들은 직접 또는 배터리 제조업체와의 협력을 통해 자사 전기차에 탑재되는 배터리를 자체적으로 생산하는 내용의 배터리 내재화 계획을 발표하였습니다. 완성차 업체의 배터리 내재화가 성공적으로 달성될 경우 현재 전기 시장에서의 이차전지 제조업체의 시장 지위에 변화가 초래될 수 있고, 이는 당사와 같은 이차전지 제조업체의 성장성과 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 완성차 업체의 배터리 내재화의 추이와 규모를 정확히 예측하는 것은 불가능하므로 완성차 업체의 내재화가 예상보다 빠르게 진행되거나 또는 완성차 업계 전반에 걸쳐 더 큰 규모로진행될 가능성을 배제할 수 없으며, 전기차 시장의 성장이 전망치에 부합하지 못함으로써 완성차 업체의 배터리 내재화가 이차전지 제조업체를 비롯한 전기차 업계에 미치는 영향이 확대될 가능성 역시 배제할 수 없습니다. 이는 당사를 비롯한 이차전지 제조업체들의 사업, 재무상태 및 영업실적에 중대한부정적 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[배터리 업체의 소재 내재화에 따른 위험]

안정적인 생산 및 가격 경쟁력 강화를 위해 배터리 업체들은 양극재 등 주요 소재의 수급을 원활하게 확보하기 위해 노력하고 있으며, 이에 따라 배터리 업계의 후방산업 내재화 움직임이 이어지고 있습니다. 배터리 업체들은 특히 부가가치가 높고 제조원가 비중이 큰 양극재, 음극재, 분리막 등 배터리를 구성하는 핵심 소재들의 내재화를 위한 투자를 확대해가고있습니다. 국내 주요 배터리 생산업체 3사는 전기차 수요 증가로 소재 확보를 위해 자회사, 합작법인 등을 통해 소재 자체 공급망을 강화하는 움직임을 보이고 있습니다. 배터리 업계의 소재 내재화가 예상보다 빠르게 그리고 큰 규모로 진행될 경우 당사가 영위하고 있는 수산화리튬 가공 및 지르코늄 첨가제 사업 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 당사의 경우, 이차전지 Value Chain 구축의 일환으로 리튬 이차전지 양극소재 생산기업인 ㈜에스엠랩 지분을 인수하여 이차전지 양극재의 공급망을 확보하는 등 원가 경쟁력을 강화하기위한 소재 내재화 노력을 하고 있는 상황입니다. 다만, 향후 양극재의 공급량의 변동 혹은 생산된 양극재의 수율 문제로 당사의 관계회사인 ㈜에스엠랩의 수익성이 악화되어 당사가 보유한 ㈜에스엠랩 지분가치가 하락할 수 있으며 결과적으로 당사 재무 상황에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


파. 대체재 출연 가능성에 따른 위험

[수소차]

최근 배터리 관련 기술이 발전하면서 다양한 방식의 전지가 시장에 출시되고 있으며, 친환경차에 대한 사회적 관심이 높아지면서 수소연료전지 자동차 시장이 본격적으로 개화하고 있습니다. 수소연료전지차는 경제적 효과, 에너지 수급, 친환경 측면 등에서 많은장점을 가지고 있습니다. 다만 2023년에는 2022년 대비 수소차 판매량이 6,000대 이상 감소하며 약 -30.2%의 역성장을 기록하였습니다. 현대차의 경우 -55.9%의 역성장을 기록하였으며, 중국의 수소 상용차 및 도요타 미라이를 중심으로 한 일본의 수소차 판매량은 전년대비 큰 폭으로 감소하였습니다. 수소자동차에 대한 국내외 메이저 완성차 업체의 연구가 활발한 것은 현재 전기자동차 상용화의 가장 큰 장애물인 급속 충전과 주행거리의 문제를 수소자동차가 해결할 수 있다는 점입니다. 수소차는 약 5분이면 충전이 완료되며, 한 번 충전시 주행거리가 600km에달할 것으로 예상됩니다. 기술적 한계, 비효율적인 비용 구조등으로 인한 수소연료전지의 단점을 극복할 수 있는 기술이 개발될 경우 전기자동차를 대체하는 대안으로 수소자동차가 부각될 수 있으며, 이로 인해 전기자동차 시장이 위축됨과 동시에 당사의 수익성이 저하될 위험이 존재하므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[전고체전지]

전고체전지는 최근 현대자동차, 토요타 등 많은 완성차 업체들이 주목하고 있는 차세대 전지입니다. 전고체전지는 향후 3~4년 안에 우리 눈앞에 나타날 가능성이 높고, 전고체 전지가 세계 전기차, 이차전지 산업, 더 나아가 IT 산업의 판을 흔들어 놓을 수 있다고 전망하고 있습니다. 다른 한편으로는 전고체전지는 안정성과 소형화 측면에서 유리한 것은 맞지만 연관 산업과 관련 소재 분야의 투자 및 성장이 함께 이뤄지지 못한다면 아직까지는 경제성이 없을 것으로 예상됩니다. 또한 세계적으로 리튬이온 배터리의 가격은 점차 떨어지고 있으며, 배터리 원가의 절반 이상을 차지하는 코발트 등 핵심 광물의 사용 비중을 감소시키고 있기 때문에 2030년까지 그 침투율이 4% 정도에 그칠 것이라는 의견도 존재합니다. 일본을 비롯하여 세계 각국 정부와 기업들은 리튬이온 이차전지의 용량과 안정성을 비약적으로 증대시킨 전고체전지를 2030년경까지 실용화한다는 목표를 가지고 연구개발을 진행중입니다. 만약, 전고체전지 및 수소자동차의 상용화 속도가 빠르게 진행되고 당사가 이에 대응하지 못할 경우 당사 실적의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는이 점 유의하시기 바랍니다.

하. 수소연료전지 관련 사업위험

당사는 도래할 수소경제시대 준비를 위해 당사의 정밀화학 사업의 노하우를 발휘할 수 있으면서 미래 산업의 성장성 등을 종합적으로 검토하여 수소연료전지 사업으로의 진출을 결정하였습니다. 2020년 한국과학기술연구원(KIST)으로부터 나노와이어 촉매 기술을 이전 받았으며 공동기업 금양이노베이션 주식회사를 설립하여 수소연료전지 사업을 추진하고 있습니다. 세계 각국이 친환경 에너지 도입과 관련한 정책을 마련하고 있어 수소 시장 전망은 긍정적이나, 향후 정부 및 지방자치단체의 신ㆍ재생에너지에 대한 우호적인 정책 기조에 변화가 생길 경우 금양이노베이션이 속한 수소 산업이 침체될 가능성이 있습니다. 또한, 수소 관련 산업은 아직 초기 단계로, 최근 강화되고 있는 수소 경제 관련 정책은 이후 운영 성과에 따라 잦은 변화가 생길 수 있으며, 이는 사업 초기 시장 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 수소연료전지 시장이 당초 예상보다 느리게 확대되는 경우 기술개발을 위한 투자가 위축될 수 있습니다. 당사는 단기적으로 수소연료전지 사업의 밸류체인 중 핵심에 해당하는 촉매, 전극, MEA, 스택에 집중하여 기술력을 확보하고 중장기적으로 선박 분야 수소연료전지 시스템을 개발하여 대응해 나갈 예정입니다.그리고 수소연료전지 제조업의 특성상 원재료비의 비중이 높은 편으로 원재료 중 많은 비중을 차지하는 촉매인 백금의 가격 변동에 따라 원가가 민감하게 변동되며, 핵심 소재인 전해질막 등은 소수 업체가 독과점하고 있어 수급에 어려움이 있을 수 있습니다. 이러한 다양한 변수 등으로 인해 수소 산업의 향후 성장률이 예상 전망치에 하회할 경우, 당사 공동기업인 금양이노베이션의 영업실적 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있며 이 경우 당사 재무제표 및 사업계획에 부정적 영향을 미칠 가능성이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


거. 생산능력 확대를 위한 대규모 설비투자와 관련된 위험

당사가 영위하고 있는 이차전지 사업은 규모의 경제를 보이는대표적인 산업 중 하나로, 장기적인 경쟁력을 유지하고 지속적으로 수익성을 개선하기 위해서는 상당한 규모의 자본 투자가 수반됩니다. 막대한 설비투자는 필연적으로 매년 상당한 금액의 감가상각비를 발생시켜 고정비용 증가 요인으로 작용하며, 특히 매출 감소 시 판매단위당 고정비용 증가에 따라 수익성이 저해될 수 있습니다. 또한, 대규모 설비투자는 상당한 위험과 불확실성을 수반합니다. 대규모 설비 투자 당시 목표 이익을 달성할 수 있을 것이라는 보장은 존재하지 않고 설비 투자에 대한 자본 회수가 예상보다 오랜 기간이 소요될 가능성도 존재하며 대규모 시설의 구축 과정에서 당사가 통제할수 없는 외부 환경의 변화에 따라 원래의 계획보다 일정이 지연되어 추가적인 비용이 소요될 수 있습니다. 만일 대규모 설비투자에 따른 이익 실현 또는 자본 회수가 이루어지지 않거나 또는 지연되는 경우 당사의 사업, 재무 상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


너. 리튬이온전지의 화재 관련 위험

당사가 개발 중인 리튬이온전지는 에너지 밀도가 높은 반면 고온 및 고압에 약한 특성이 존재하여 특정한 외부환경 하에서 폭발 및 화재의 가능성이 존재합니다. 최근 전기차 및 ESS의 잇따른 화재 발생에 따라 그 안전성에 대한 우려가 대두되고 있으나, 관계기관 및 관련 회사들의 조사에도 불구하고 전기차 및 ESS는 BMS를 포함한 전자회로가 결합된 복잡한 설계와 구조를 갖는 점, 화재 발생시 배터리를 포함한 제품이빠른 속도로 전소하는 경우가 많은 점 등으로 인해 정확한 화재의 원인 규명에 어려움을 겪고 있는 상황입니다. 또한, 전기차 화재는 폭발적으로 불이 붙고 쉽게 진화되지 않는 탓에 위험한 사고로 인식되는 경향이 있습니다. 특히 외부 충격에 의한 화재 발생 외에도 배터리 과충전, 배터리 단락 등으로도화재가 발생할 수 있다는 점은 전기차의 큰 약점으로 작용하고 있습니다. 향후에도 전기차 등에서 화재가 지속적으로 발생하는 경우 소비자들의 신뢰 저하로 인해 전방시장의 성장성에 부정적인 영향을 미치고 결과적으로 리튬 이차전지에 대한수요 감소로 연결될 수 있습니다. 나아가 당사에서 생산한 리튬이온전지가 탑재된 전기차, ESS 등 관련 제품의 화재 발생또는 이를 이유로 한 리콜 조치는 당사의 사업, 재무 및 평판에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


더. 이차전지 공급 과잉 위험

이차전지 산업은 전통적으로 스마트폰, 노트북 등의 IT기기, 전동공구 등 소형 Application 중심으로 성장하였으나, 세계 각국의 환경규제 및 전기차에 대한 구매 보조금, 세제혜택 등정책 실시, 배터리 가격하락으로 인한 전기차 가격 인하, 주행거리 증가 및 충전 인프라 보급에 따른 전기차의 상품성 증가로 전기차 시장이 빠르게 성장하면서 중대형 전지가 최근 이차전지 시장의 성장을 주도하고 있으며 탄소배출 규제를 비롯한 세계 각국의 친환경 에너지 관련 정책 시행에 힘입어 ESS에 대한 수요 증가도 예상되고 있습니다. 2023년 중국 내 배터리 업체들의 생산능력은 1,448GWh로 추정되나, 중국 내배터리 수요는 절반 이하인 636GWh에 그쳐 공급과잉 우려가계속되는 상황이며, 최근 글로벌 경기 둔화, 고물가 및 고금리 지속에 따른 소비자 구매심리 위축과 함께 완성차 OEM들의 전기차 전환 속도 조정과 보수적 재고 운영 등으로 전기차수요가 단기적으로 둔화됨에 따라 이차전지 공급과잉에 대한 우려는 점차 커지고 있습니다. 당사는 이차전지 산업의 후발주자로, 연구개발, 공장 증설, 기업 인수 등 공격적인 투자를 단행하며 이차전지 시장에 진입하기 위해 노력하고 있습니다.다만 이차전지 공급과잉이 발생 가능하다는 점과 이차전지 선발 업체들 대다수가 북미시장에서 안정적인 OEM 고객사들을확보하고 있다는 점은 향후 당사의 신규 사업 전개에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 나아가 완성차 업체들 역시 자체 공장 건설, 기존 또는 신규 배터리 업체와의 합작을 통한 이차전지 생산을 추진하고 있는 상황입니다. 이처럼 글로벌 이차전지 업체들의 공격적인 증설이 이어져 전세계적으로 이차전지 공급이 확대됨에 따라 향후 이차전지의 공급 과잉이 초래될 가능성이 있고, 이는 소비자우위의 시장환경을 초래하여 당사의 매출 및 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


러. 이차전지 가격 하락 위험

이차전지 업체의 생산능력 확대로 인한 규모의 경제 및 제조 노하우의 증가 등에 따라 이차전지의 가격은 지속적으로 하락하고 있는 추세이며 향후에도 이러한 추세는 계속될 것으로 예상됩니다. 이는 전기차 수요 부진과 주요 메탈 가격 하락세에 기인합니다. 과거 전기차 시장 개화기, 기업들이 선제적으로 리튬 채굴, 정제 사업에 진출하며 리튬은 공급 과잉 상태가 되었으며, 리튬 가격의 추가적인 하락에 따라 배터리팩 가격 역시 하락할 가능성을 배제할 수 없습니다. 또한 주요 수요처인 완성차 업체로서는 전기차(BEV) 제조 비용의 30~40%를 차지하는 배터리팩에 대한 비용 부담을 줄이고자 하는 요구가 존재하며, 이는 이차전지 업체에 대한 제조 단가 인하압력으로 작용합니다. 한편 전기차가 내연기관차 대비 경쟁력을 갖기 위해서는 현재보다 배터리 가격이 낮아지는 것이 필요하므로 이차전지 업체 입장에서도 배터리 가격을 낮추기 위하여 노력할 유인이 존재합니다. 또한 배터리 시장의 경쟁 격화 또는 공급과잉으로 인해 배터리 가격이 예상보다 더 빨리 하락하는 경우 전기차 시장의 성장에도 불구하고 당사가 기대한 만큼의 이익을 누리지 못할 수 있습니다. 또한 기술 개발, 규모의 경제, 공정의 효율화 등을 통한 비용 절감 노력에도 불구하고 당사가 배터리 가격 하락 대비 충분한 제조원가 절감을 달성하지 못하는 경우, 당사 배터리에 대한 수요 감소 또는 당사의 이익률 저하로 연결되어 당사의 매출 및 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


머. 해외자원 개발 관련 위험

당사는 이차전지 Value Chain 구축을 위해 핵심소재인 리튬의 안정적인 공급이 필요하다고 판단하여, 몽골 자원개발을 위해 MONLAA LLC, 콩고민주공화국 자원개발을 위해 CHARLIZE RESSOURCES SAS 투자를 통해 해외자원 개발 사업을추진하고 있습니다. 몽골은 내륙국으로써 바다와 접한 곳이 없고 국경을 접한 국가가 러시아, 중국밖에 없어 외교적인 제한이 매우 큽니다. 특히, 러시아의 국력이 감소하면서 몽골의자원 대부분이 중국을 통해 소비되는 등 한계에 따라 몽골에서 외부로의 자원의 유출입이 쉽지 않은 것이 현실이며, 이는최초 원자재(원광 등)에서부터 최종 제품까지로 수직계열화를 추구하는 기업 입장에서 이러한 상황은 상당한 난제가 되고 있습니다. 콩고는 반군 M23의 활동으로 내전을 겪고 있으며, 2013년 2월 아프리카 11개국이 콩고민주공화국 문제 해결을 위한 평화 협정에 서명했지만, 여전히 M23은 북부 키부지역에서 활동하며 정부군과 대치하고 있으며, 이러한 상황은해외자원개발기업에게 상당한 위험요소로 작용하고 있습니다. 당사를 포함한 대부분의 해외자원개발기업이 내전의 영향이거의 미치지 않는 북부 키부를 제외한 동남쪽에 위치하고 있어 사업을 진행함에 어려움이 없다고 판단하고 있습니다. 다만, 이러한 지리적 여건에도 불구하고 콩고 내전에 따른 사업중단 등 위험요소를 완전히 배제할 수 없습니다.

해외자원 개발 사업은 매장량 위험, 건설 위험, 국가/정치적 위험 및 시장위험에 따라 시장개척에 대한 불확실성이 매우 큰 편이며, 대규모 자금을 초기에 투자해야 하므로 유상증자,차입 등 자본조달이 불가피하고, 필요한 경우 채무보증 등 지원이 필요하기 때문에 사업진행 초기부터 상당한 레버리지가 발생합니다. 또한, 국내 투자 대비 해외 투자의 경우 자금의 흐름을 파악할 수 있는 정보가 상대적으로 제한됨에 따라 당초 계획과는 다른 의도로 자금이 사용되더라도 적시에 이를 적발할 수 없는 위험 또한 존재합니다. 이와 같이 당사가 투자한 해외자원개발 프로젝트는 투자금을 회수하는데 오랜 기간이 필요하거나, 사업 진행 과정에서 적절한 자금 통제가 이루어지지 않아 극단적인 경우 사업 실패로 인해 투자금을 회수하지 못할 가능성이 존재하며, 이로 인해 당사의 수익성과 재무안정성이 급격하게 악화될 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다.


버. 원재료 수급 및 가격변동 관련 위험

[발포제 사업]

당사가 생산하는 유기 화학 발포제는 주로 건축자재, 인테리어소재, 신발, 자동차 등이 범용으로 사용되며, 이에 발포제의 수요와 공급 및 경기 전반에 따라서 발포제 원료 가격이 변동됩니다. 당사는 수요처의 특성과 가격 경쟁력 확보를 위해 당사의 계열사인 중국 현지법인으로부터 안정적으로 공급 받고 있으며 일부 제품들은 외주임가공으로 생산하고 있습니다. 당사의 실적은 발포제 원재료의 가격 변동 및 수급에 따라 영향을 받으며, 발포제 생산을 위해 필요한 원재료 가격 상승 또는 수급 차질은 제조원가 상승 또는 생산 차질로 연결되어 당사의 사업, 재무 상태 및 영업실적에 부정적인 영향을미칠 수 있습니다. 그 외 당사가 통제할 수 없는 자연재해, 중국 현지의 경제적 및 정치적 상황, 전쟁 및 국가간 분쟁 등 지정학적 문제 또한 원재료 가격 및 수급에 영향을 미치고, 그에 따라 당사의 사업에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[이차전지 관련 사업]

이차전지의 원재료 생산에 소요되는 주요 원자재는 리튬, 니켈, 코발트, 망간 등의 금속류(Metal)이며 원재료의 가격 및 수급은 원자재인 금속류의 가격 변동의 영향을 받습니다. 해당 원자재의 경우 전세계적으로 매장량이 많지 않고 지역별 편재성이 심하기 때문에 해당국의 정치적 상황 등에 따라 수급이 민감하게 반응하고 가격의 변동성 역시 큰 편입니다. 이러한 핵심 원자재의 높은 가격변동성에 따라 이차전지 업체들은 안정적인 활물질(Active material) 생산 및 수익성 확보를 위하여 원자재를 직접 소싱하는 비중이 증가하고 있습니다. 이와 관련하여, 당사는 안정적인 리튬 확보를 위해 콩고민주공화국과 몽골에서 해와자원 탐사 및 개발사업을 추진 중입니다. 이차전지 생산을 위해 필요한 원재료 가격 상승 또는 수급 차질은 제조원가 상승 또는 생산 차질로 연결되어 당사의 사업, 재무 상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그 외 당사가 통제할 수 없는 매크로 이슈를 비롯한 자연재해, 전쟁 및 국가간 분쟁 등 지정학적 문제, 매입처의 노사분쟁이나 사업악화 역시 원재료 또는 원자재 가격 및 수급에 영향을 미치고, 그에 따라 당사의 사업에 부정적 영향을미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


서. 지식재산권 관련 위험

당사는 발포제를 제조하는 화학 사업을 영위하고 있으며, 화학 사업은 새로운 화학 화합물, 제조공정, 응용처를 개발하는데에 많은 비용과 시간이 필요합니다. 따라서 화학 사업에서 연구개발 결과와 비용을 보호하기 위한 장치로써 특허 등록을 비롯한 적극적인 조치를 취하는 것은 성공을 위한 핵심적인 요소입니다. 당사는 연구개발을 통해 취득한 발포제 기술을 지식 재산권으로서 보호받기 위하여 특허 등록을 비롯하여 적극적인 조치를 취하고 있으나 이러한 당사의 노력이 항상 성공적이라는 보장은 존재하지 아니합니다. 당사가 영위하는 사업과 관련하여증권신고서 제출일 기준 국내 등록 특허 18건이 있으며, 이중 발포제와 관련한 특허권 14건이 있습니다. 또한 당사가 추진 중인 이차전지 제조업은 고도의 기술을 요구하여 진입 장벽이 비교적 높은 사업으로, 이차전지의 개발은 큰 이익을 가져다 줄 수 있으나, 연구개발을 거쳐 성공적인 양산에 이르기까지 오랜 시간과 막대한 규모의 비용을 필요로 합니다. 따라서 당사의 성공적인 사업 진출을 위해서, 시장에서 경쟁력을 인정받는 고품질의 이차전지 생산에 필요한 제조 및 양산 기술을 개발하고 유지하는 것이 필수적입니다. 당사는 증권신고서 제출일 기준 이차전지와 관련 주요 특허 4건을 보유하고 있습니다. 한편 지식재산권이나 영업비밀에 대한 침해가 발생하는 경우 이로 인한 소송 및 기타 분쟁이 발생할 수 있고, 이러한 분쟁은 막대한 비용과 시간을 요합니다. 만일 당사가 사업의 영위에 필수적인 지식재산권이나 영업비밀을 효과적으로 보호하지 못하는 경우, 이는 당사의 사업 및 재무에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


어. 환경, 안전 관련 정부정책 및 규제와 관련한 위험

당사가 영위 중인 발포제 사업은 위험 물질을 취급하며 제조 공정이 고온, 고압 하에 운영되어 화재 및 폭발 등의 안전사고와 환경오염 위험에 노출되어 있으므로, 화학사고 및 화학 물질로 인한 피해 예방을 위한 정부의 규제를 받고 있습니다. 2015년 1월부터 제정 및 개정된 '화학물질 등록 및 평가에 관한 법률'(이하 '화평법')과 '화학물질관리법'(이하 '화관법')의 시행으로 보다 강화된 규제 아래에 놓여 있습니다. 상기법 사항의 위반 시 영업정지 및 과징금 등의 처분을 받을 수 있으며 정해진 유독물질 지정기준 등에 따라 물질을 등록, 취급하여야 합니다. 한편, 안전사고로부터 노동자 보호를 강화하고자 2022년 1월 27일자로 '중대재해처벌 등에 관한 법률'(이하 '중대재해처벌법')이 첫 시행되었고, 2024년 1월 27일부터는 상시근로자 5인 이상 모든 업종 사업장에 확대 시행되었습니다. 환경 및 안전관리와 관련된 중앙 및 지방정부의 규제는 점차 강화되고 있는 추세입니다. 환경오염 방지를 위한 당사의 전사적인 노력에도 불구하고 강화된 환경규제로 인하여 향후 당사의 환경 규제 준수에 대한 불이행이 발생할 수 있습니다. 또한 환경 관련 법률 및 규정 등이 강화될 경우 오염 방지 장비 등을 추가로 매입하는 등의 조치를 취하게 될 수 있으며, 막대한 법률 및 규정 준수 비용이 발생할 수 있습니다. 안전보건 및 환경보호 관련 법률 및 규정 등의 위반사항이 발생할 경우, 해당사업 영업중단이 발생할 수 있습니다. 또한, 안전보건 및 환경등과관련하여 점진적으로 확산되는 대중의 우려에 적절한 대응을 하지 못하였다는 인식이 확산될 경우 당사의 영업활동 악화와더불어 평판하락 등의 위험요인이 존재하므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

가. 재무제표 오류 관련 위험

당사는 제68기(2022.01.01~2022.12.31) 재무제표 등에 대하여 지정감사이었던 삼일회계법인의 요청에 의하여 2024년 3월 13일 2022년도 재무제표에 대해 재작성한 사례가 있습니다. 향후 금융감독원의 심사 혹은 감리가 진행된다면 진행과정과 결과에 따라 금번 진행하는 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자에 부정적 영향이 미칠 가능성을 배제할 수 없으며, 최종 심사 및 감리 결과에 따라 외부감사 및 회계 등에 관한 규정에 따른 주의, 경고, 과징금부과 또는 증권발행제한, 감사인지정, 대표이사 및 담당임원 해임권고, 회사(임직원 포함) 검찰고발 등의 조치를 받을 수 있습니다. 이 경우 당사는 「유가증권시장 상장규정」제48조제2항제6호다목, 「유가증권시장 상장규정 시행세칙」제50조제1항제3호에 의거 상장적격성 실질심사 대상이 될 수 있으며, 「유가증권시장 상장규정」제153조제1항제2호에 따라 매매거래정지가 될 수 있습니다. 증권신고서 제출일 현재까지 금융감독원으로부터 회계감리 및 재무제표 심사와 관련하여 확정된 사항은 존재하지 않지만, 향후 상기 기재한 사항 외에도 예상치 못한 사유로 인해 회계 감리가 실시될 수 있으며 이 경우 증권발행제한, 과징금 등이 조치될 수 있습니다. 증권발행제한 조치 시 현재 진행중인 유상증자 일정이 연기될 가능성이 존재하니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 또한, 금융감독원에서 결정되는 조치 수준에 따라 유가증권시장상장사인 당사는 관리종목 지정 및 상장폐지와 같은 별도의 한국거래소 차원의 제재조치가 내려질 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

나. 계속기업 불확실성 관련 위험

당사의 외부감사인이었던 안경회계법인은 2021년 연결감사보고서및 2022년 연결감사보고서에서, 외부감사인이었던 삼일회계법인은 2023년 연결감사보고서를 통해 당사의 연결재무제표 이용자에게 감사의견에는 영향을 미치지 않는 사항으로서 주의를 기울여야할 필요가 있는 강조사항 혹은 핵심감사사항을 제시하고 있으며, 2023년 삼일회계법인의 경우 계속기업 관련 중요한 불확실성을 기재했습니다. 당사의 2024년 반기 연결기준 부채비율 430.4%, 유동비율 14.9%으로 재무구조가 매우 열위한 상황입니다. 당사는 이를 해소하고자 사업성확보 및 재무구조 개선을 위하여 ① 자본 확충 및 재무 개선, ② 신규사업(이차전지) 확대를 통한 수익성 확보, ③ 기존 발포제 사업부문 매출 및 수익성 확대와 같이 계획을 세우고 노력하고 있습니다. 당사의 재무구조 개선계획에도 불구하고, 계속기업 가정의 불확실성이 지속될 경우, 당사 감사인의 검토의견 및 감사의견에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 「유가증권시장 상장규정」제47조 및 제48조에 따라 최근 사업연도의 개별재무제표 또는 연결재무제표에 대한 감사의견이 감사범위 제한에 따른 한정인 경우, 최근 반기의 개별재무제표 또는 연결재무제표에 대한 검토의견이 부적정이거나 의견거절인 경우 감사인의 의견 미달 사유로 관리종목 지정 요건으로 보고 있으며, 최근 사업연도 개별재무제표 또는 연결재무제표 상 감사의견이 부적정 또는 의견거절인 경우 및 관리종목 지정 후, 최근 사업연도에도 개별재무제표 또는 연결재무제표에 대한 감사의견이 감사범위 제한에 따른 한정인 경우 상장폐지 대상이 될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

다. 내부회계관리제도 및 내부통제 관련 위험

당사의 2022년도 감사인 안경회계법인은 2024년 3월 13일자수정감사보고서에서 당사의 내부회계관리제도 검토 결과 '수익인식과 관련하여 충분하고 적합한 통제절차를 운영하지 않고있다'고 판단하여 내부회계관리제도 비적정 의견을 제시했습니다. 또한, 2023년도 감사인 삼일회계법인은 2024년 3월 27일 감사보고서에서 당사의 내부회계관리제도 검토결과, "여신한도를 포함한 거래처의 주요정보 생성 및 변경에 대해 검토하는 통제, K-IFRS 1115 고객과의 계약에서 생기는 수익기준서에 따른 수익인식기준을 충족하는지 검토하는 통제가 미비하여 매출액, 매출채권 등의 재무상태표 계정과 포괄손익계산서 계정이 적절히 기록되지 않을 수 있는 중요한 취약점이 있다"고 판단하여 내부회계관리제도 비적정 의견을 제시했습니다. 당사는 내부통제를 위한 규정 및 조직을 구축하고 있으며,우발상황 등이 발생하지 않도록 상시 모니터링을 통해 내부통제 강화를 위하여 상당한 노력을 기울이며 대비하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 2022년 및 2023년과 같이 내부회계관리조직이 적절하게 운영되지 않거나 혹은 외부감사인의 내부회계관리 운영실태를 감사한 결과 중요한 취약점이 발견될 시 각종 제재사항에 해당할 수 있어, 공시된 당사의 내부회계관리 운영실태를 충분히 확인하는 것이 필요하므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 지정감사 관련 위험

당사는 2021년 연결기준 <3년 부의 영업활동현금흐름>에 해당하여 「주식회사 등의 외부감사에 관한 법률」제11조 제1항 및 제2항, 동법 시행령 제17조 및 「외부감사 및 회계 등에 관한 규정」제10조 및 제15조 제1항에 따라 2023년부터 3년 동안 증권선물위원회로부터 삼일회계법인을 외부감사인으로 지정받았습니다. 다만, 지난 2023년 9월 13일 금융위원회 정례회의 결과 「외부감사 및 회계 등에관한 규정」이 개정됨에 따라 재무기준 직권지정 대상이 연결재무제표에서 별도재무제표로 변경되어 당사의 직권지정 사유였던 <3년 부의 영업현금흐름>에 대하여 별도재무제표로 재산정 시 직권지정 사유에 해당하지 않아 직권지정이 해제되었습니다. 이에 당사는 직권지정 해제에 따라 자유선임으로 2024년부터 2026년까지 3년간 당사의 외부감사 업무를 수행할 외부감사인을 한울회계법인으로 선임하였습니다. 다만 향후 당사 수익성 및 현금흐름 등의 악화로 지정감사로 다시 지정될 경우, 지정감사로 인해 추후 당사에 대한 감사 강도가 강화될 수 있으며, 이 경우 당사의 감사의견에 영향을 끼칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기바랍니다.

마. 매출 성장성 및 수익성 감소 위험

2021년 당사의 매출액은 217,583백만원이며, COVID-19 팬데믹에도 불구하고 미주, 유럽지역의 발포제 수요 증가와 국제 물류비용 및 원자재 가격 인상 분의 공급가 반영, 국내 트레이딩 시장의 확대로 인한 매출 실적 증가 등으로 전년 대비 24.0% 성장을 기록하였습니다. 2022년에는 러-우 전쟁으로 인한 글로벌 경기 위축과 중국/인도산 저가판매로 인해 시장 경쟁상황이 심화되면서 202,836백만원의 매출을 기록했으며, 이는 전년 대비 6.8% 감소한 수치입니다. 특히 당사의 주력 품목인 AC7000류 및 ACMP 제품의 매출이 전년 대비 각각 5.9%, 22.3% 감소한 것이 매출 하락에 영향을 미쳤습니다. 당사는 국내 발포제시장은 신발산업의 퇴조와 더불어 일부 생산기업의 해외 이전 등으로 인해 국내수요가 포화상태에 이른 것으로 판단하고 있으며, 해외 발포제시장도 다수의 공급자간 경쟁이 치열한 상황으로, 특히 최근에는 COVID-19 팬데믹에 대응하여 시행되었던 각국의 금리인하와 양적완화 정책의 결과물인 유동성을 회수하기 위한 테이퍼링과 금리인상이 진행되면서 원달러 환율이 급등하고 인플레이션이 가중되어 소비심리가 위축되며 경기 침체가 지속되고 있어 수요가 다소 감소한 것으로 보고 있습니다. 향후 이와 같은 시장상황이 개선되지 않을 경우 당사가 기 영위중인 발포제 사업의 매출 성장성은 향후에도 지속적으로 악화될 수 있으며, 이로 인해 당사의 매출 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 극단적으로 발포제 시장이 저부가가치 산업이라는 특성상 마진율이 낮고, 공급자간 경쟁도 치열하다는 점에서 향후 계속 기업의 존속을 장담할 수 없는 상황으로 판단하였습니다. 당사는 불가피하게 계속기업으로서의 존립을 위해 하기와 같이 이차전지 관련 대규모 신사업을 추진하고 있습니다. 당사의 발포제 부문 수익성은 원재료 가격으로부터 큰 영향을 받으며, 원재료 가격과 당사의 제품 판매단가는 동일한 흐름을 보이기 때문에 원재료 가격 하락 시 당사의 판매단가도 함께 감소합니다. 또한, 당사는 제품을 생산하는데 있어 인건비, 감가상각비 등 일정수준의 고정비가 발생하기 때문에 판매단가 하락 시 수익성이 크게 악화되는 추이를 보입니다. 또한, 2022년 이후 당사가 다양한 신규사업(광산개발, 이차전지 생산 및 판매) 등을 영위하면서 관련 인력 및 비용이 급격히 증가하였으며, 이는 당사의 수익성악화에 큰 영향을 주고 있습니다. 2024년 반기의 경우에는 전년 동기 대비 매출이 일부 증가하였지만 신규사업 추진을 위한 지속적인 CAPA 증설 및 인력 충원으로 인해 고정비가 크게 증가하여 영업손실 및 당기순손실을 기록하였습니다. 당사는 금번 유상증자를 통해 공장 설립을 완료한 후 대규모 양산 및 판매가 본격적으로 실현될 경우 악화되고 있는 수익성이 점차 개선될 것으로 기대하고 있습니다. 다만, 추진중인 신규사업은 여러가지 다양한 요소의 불확실성이 상존하고 있는 것이 현실이며 신규사업의 성공가능성 여부는 예측할 수 없는 한계가 존재합니다. 또한, 신규사업이 계획되로 진행되더라도 국내외 정책 변동, 대체 상품의 출현, 경쟁 심화 등 영위하고 있는 산업의 트렌드 변동으로 관련 전방산업의 침체가 발생할 경우 고정비 부담이 지속되어 지속적인 손실을 기록할 수 있으며, 이는 결국 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

바. 신규사업의 높은 불확실성 위험 - 이차전지 사업

당사는 수년전부터 영위하고 있는 발포제 산업의 성장성 한계에 따라 계속기업으로서의 존립 차원에서 이차전지 관련 대규모 신사업을 추진하는 중에 있으며, 이를 위해 부산광역시 기장군에 대규모의 기장공장 건립을 추진하고 있습니다. 당사의 기장 이차전지공장의 생산능력 목표 수준을 달성하기 위해 필요한 총 투자비(기 집행액 + 자금사용계획)는 약 1.3조원(토지 및 건물 포함)으로서, 이 중 915억원은 기장군 토지 및 건물 구입, 5,306억원은 21700 생산라인 건설 및 기계 설치에 필요한 투자비, 6,812억원은 4695 생산라인 건설 및 기계 설치를 위한 투자비로 계획하고 있습니다. 당사는 증권신고서 제출일 현재까지약 576,668백만원의 자금을 집행했으며, 잔여 투자금액의 경우 금번 유상증자 및 공장(기계장치) 담보 대출을 진행하여 마련할 계획입니다. 상기 계획한 바와 같이 시설투자가 전액 집행될 경우 21700 배터리 생산 Capa는 연간 기준 2억셀(3.7Gwh), 4695 배터리 생산 Capa는 연간 기준 1억셀(12.5Gwh) 수준까지 상승할 것으로 예상하고 있습니다. 당사는 상기와 같이 2025년 12월까지 투자금 집행을 모두 완료할 예정이며, 건설대금 납부, 기계설비 결제 등에 금번 유상증자 조달 자금을 사용할 계획입니다. 다만, 당초 예상하지 못한 추가 지출 발생으로 인해 상기의 예상투자금액은 증가할 수 있으며, 이로 인해 추가적인 자금 조달가능성을 배제할 수 없음을 투자자께서는 유념해 주시기 바랍니다.

한편, 증권신고서 제출일 현재까지 이차전지 관련하여 실제 발생한 매출 실적은 일부 Pilot 샘플물량을 제외하면 전무한 상황이며, 수주계약 체결 시기, 수율 확보 시기, 수익성 확보 시기 또한 자체적으로 가늠할 수 없습니다. 2024년 반기말 현재까지 당사의 원통형 배터리 누적 매출액은 총 94백만원으로서, 이는 당사의 2024년 반기 총 매출규모(76,136백만원) 대비 미미하여(1% 미만), 당사는 해당 Pilot 샘플 매출을 잡이익으로 분류하고 있습니다. 당사는 향후 기장신공장이 완공되고, 유의미한 이차전지 매출이 발생할 경우 해당 매출을 제품군별 매출액에 포함하여 정기보고서상에 성실히 기재할 계획입니다. 투자자분들께서는 당사가 이차전지 사업을 영위하고자 연구개발, 유형자산 투자를 지속하고 있으나 현재까지 발생한 매출은 미미하다는 점에대해 유의하시기 바랍니다. 또한, 당사의 예상과 계획에도 불구하고, 당사가 현재 예측하기 어려운 전방산업의 침체, 원재료 수급 문제, 대체재 출현, 수율 문제 등 사업과 관련한 부정적인 대내외 변수들로 인하여 설비투자가 지연 또는 당초 계획 대비 확대될 수 있으며, 설비투자가 완료에 성공하더라도 이후 적절한 수준의 수율 관리를 통한 양산 성공 및 매출처 확보 후 납품을 통한 매출실적까지 이어지는 데에는 불확실성이 존재합니다. 또한, 투자자께서는 당사가 추진하고 있는 신규사업의 재무적 성과가 미미한 반면, 향후 자금집행이 필요한 투자금액은 막대할 것으로 예상되는 점에 특히 유의하시기바랍니다. 당사가 금번 보통주 유상증자를 통해 조달 예정인 자금4,503억원은 채무상환자금 1,000억원 및 시설자금 3,503억원으로 사용할 계획입니다. 다만, 기장 공장의 완공을 위해 필요한 자금은 7,266억원으로 3,496원의 자금부족이 발생하게 됨에 따라 향후 완공 예정인 기장공장 담보부 차입 등 추가 차입이 발생할 가능성이 높습니다. 또한, 완공 예정인 공장의 건설 지연 또는 자금조달이 용이하지 않는 경우 당사의 설비투자 계획에 차질이 있을 수 있으며, 이로 인해 당사의 영업실적에부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


사. 신규사업의 높은 불확실성 위험 - 해외자원 개발사업

당사는 이차전지 Value Chain 구축을 위해서는 궁극적으로 핵심소재인 리튬의 안정적인 공급이 필요하다고 판단하여 리튬 공급망을내재화하기 위해 노력하고 있으며, 이러한 계획의 일환으로 몽골 자원개발을 위한 MONLAA LLC, 콩고민주공화국 자원개발을 위한 CHARLIZE RESSOURCES SAS의 지분을 여러 차례 걸쳐 취득한 후 자원개발을 위한 신규사업을 추진 중에 있습니다. 당사는 추진중인 자원개발사업에 있어 ① 발견잠재자원량 크기 변동 등에대한 매장량/생산 위험, ② 개발시설 준공 위험, ③ 운영위험,④ 시장 및 정치위험, ⑤ 계약당사자 간의 계약 불이행 위험 등 여러가지 위험에 직면해 있습니다. 다만, 당사는 화학 회사의 특성을 활용하면서 사업 영역을 다각화하기 위하여 신사업으로해외자원개발사업에 대한 투자를 지속하고 있으며, 해외자원개발사업과 관련한 위험에 대비하여 현지법인 및 기술진과의 원활한 업무협조 등을 통하여 필요한 정보를 획득하고 위험을 최소화하고자 노력하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 당사가 추진하는 해외자원개발사업에서 발생하는 위험을 완벽히 제거할 수는 없습니다. 또한 해외자원개발사업은 대규모 자본이 필요한 사업이며, 자원탐사부터 이를 통한 수익창출에 이르기까지 상당한기간이 소요되며, 지속적인 대규모 투자로 인해 과도한 레버리지가 발생하며, 사업의 정상화까지 추가 투자금액을 확정할수 없는 등 다양한 위험이 존재하고 있습니다. 따라서 투자자께서는 해외자원개발사업에 대한 위험을 충분히 인지하여 투자에 임해 주시기 바랍니다.

아. 재무건전성 하락 관련 위험

당사의 부채비율은 2021년 168.2%, 2022년 136.6%, 2023년 185.3%, 2024년 반기 430.4%로 2022년 이후 급격히 증가하는 추세를 보이고 있습니다. 부채비율 증가의 주요 원인은 자기주식 처분등에 의한 자본총계 증가에도 불구하고, 시설투자 및 타법인 증권 취득을 위한 단기차입금 조달 등 부채총계의 급격한 증가 등에 기인합니다. 당사의 총차입금은 2021년말 138,827백만원, 2022년말 113,812백만원, 2023년말 337,737백만원, 2024년 반기말 626,863백만원으로 2022년 이후 지속적으로 증가하고 있으며, 총자산 대비 차입금 의존도는 2021년 44.1%에서 2024년 반기 60.4%로 최근 50% 이상의 높은 수치를 보이고 있습니다.

향후 당사가 추진중인 신규사업이 부진하여 이에 대한 추가적인 자금소요가 발생하거나, 금융시장의 예기치 못한 불확실성이나 당사의 신용등급의 급격한 저하 등으로 인해 당사의 차입금에 대해 만기 연장이 이루어지지 않을 경우 당사는 일시적으로 유동성 위험에 직면하는 등 재무 안전성에 부정적인 영향이 발생할 가능성이 높으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 또한, 당사의 재무안정성은 전방산업의 업황, 환율 등 거시경제의 방향에 따라 변동을 보이고 있으며 향후 전방산업의 불황, 정부 정책 및 규제의 변화, 원가율 상승 등 당사의 사업에 부정적인 영향이 발생할 경우 차입을 통한 조달 비중 증가 및 신용등급 하락 등으로 당사의 재무안정성이 악화될 가능성을 배제할 수 없으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

자. 매출채권 및 기타채권 미회수 관련 위험

당사는 오랜 업력으로 인해 매출채권이 과거부터 지속적으로 누적되어 관리되고 있으며, 이러한 매출채권은 연령분석에 따라 정율로 대손충당 처리되며, 1년을 초과한 매출채권에 대해서는 100% 대손충당금을 설정하고 있습니다. 한편, 당사는 지속적으로 업종평균 대비 미흡한 매출채권회전율을 기록하였으며, 이는 당사의 매출채권이 최종적으로 현금화 되기까지의 속도 또는 매출채권에 대한 효율성이 업종 평균 대비 낮다고 판단할 수 있습니다. 매출채권회전율의 감소는 매출채권의 회수기간이 장기화되는 것을 의미하며, 이는 매출채권의 회수가능성 저하 및 대손이 발생할 위험이 존재한다는 것을 의미합니다. 당사는 매출채권 또는 기타채권의 대손 설정으로 인하여 손익이 악화될 위험이 존재하기때문에 채권의 대금 회수 지연에 따른 문제가 발생하지 않도록 부도 경험이 있는 고객 Group을 별도로 관리하는 등 내부통제 노력을 하고 있으나, 거래처의 재무 안정성 등 외부 요인을 통제하는 것은 불가능합니다. 따라서 당사는 향후 매출채권 또는 기타채권의 회수가 비정상적으로 지연되거나, 거래처의 대금 지급 능력이 저하되는 등 채권의 손상 징후가 발생할 경우 채권에 대한 대손상각비를 추가로 인식할 수 있으며, 이는 당사의 영업실적 및 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

차. 재고자산 진부화 관련 위험

당사의 최근 재고자산 추이를 살펴보면, 2021년말 60,031백만원, 2022년말 52,019백만원, 2023년말 20,819백만원으로 매출액 감소에 따라 감소 추세를 보이고 있었으나, 2024년 반기말 33,006백만원으로 재고자산이 다시 증가하는 추이를 보이고 있습니다. 2023년말 재고자산의 급격한 감소 원인은 2023년 7월 발생한 봉림 물류창고 화재로 인해 당사 재고자산 17,078백만원이 소실되었기 때문이며, 그 영향으로 전사 재고자산에 대한 안전재고 수준을 대폭 하향함에 따라 2023년말 재고자산은 전기말 대비 감소하였습니다. 한편, 2024년 반기말 기준 재고자산은 33,006백만원으로 2023년말 20,819백만원 대비 다시 증가하였는데, 이는 이차전지 신규사업에 대한 개발과 시험 생산이 활성화 되면서 이차전지 원료 매입 및 재고량이 증가하였기 때문입니다. 당사가 보유하고 있는 재고자산은 전방산업에 납품되는 제조물 및 원재료입니다. 이에 따라 향후 전방시장의 변화에 따라 현재 보유하고 있는 재고자산이 불용재고가 될 수 있으므로 해당 재고자산의 실용성에 대해서는 불확실성이 상존하고 있습니다. 또한, 당사의 재고자산평가손실충당금은 당사의 원가에 영향을 미치기 때문에 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

카. 유무형자산 및 설비투자 관련 위험

당사의 2024년 반기말 유형자산 장부금액은 721,051백만원으로 총자산에서 차지하는 비중은 약 69.5% 수준이며, 이와 같이 과도하게 높은 유형자산 비중은 고정비의 부담을 발생시켜 당사의 수익성에 영향을 미치고 있습니다. 매년 감가상각으로 인한 감소에도 불구하고, 당사의 유형자산이 증가하는 원인은 토지 및 건물, 기계장치, 공구와기구 등 신규사업을 위한 대규모 투자 및 취득이 지속적으로 발생하고 있는 점에 기인합니다. 당사의 2024년 반기 기계장치의 감가상각비는 3,581백만원, 공구및기구의 감가상각비는 650백만원으로, 유형자산의 감가상각비 5,631백만원 중 각각 63.6%, 11.5%를 차지하고 있으며, 과도한 유형자산 보유로 인해 감가상각비가 대규모로 발생하는 경우 당사의 수익성에 악영향을 끼칠 가능성이 높으니 투자자분들께서는 이 점 유의해주시기 바랍니다. 한편, 당사의 기장 이차전지 공장의 총투자비는 약 1,303,294백만원(토지 및 건물 포함)으로 2024년 반기말 기준 총자산 1,037,450 대비 126% 수준에 해당됩니다. 다만, 기장 공장의 완공을 위해 필요한 자금은 7,266억원으로 금번 자금조달이 충분하지 않는 경우 설비완공을 완료하지 못할 위험이 있습니다. 또한 완공 후에도 당사의 이차전지 사업을 영위함에 따라 발생하는 영업활동으로 인한 현금흐름이 충분하지 못한 경우 대규모 손상차손을 인식할 위험이 있습니다. 또한 당사는 과거 신규사업 추진과정 중 영업권 및 광업권을 취득한 사례가 있습니다. 당사는 2024년 반기말 현재 광업권, 영업권 등의 무형자산으로 구성된 장부금액 125,552백만원의 무형자산을 보유하고 있으며, 이는 총자산 대비 12.1%의 비중을 차지하고 있습니다. 시장상황에 맞춘 적절한 투자는 당사의 경쟁력 확보를 위해 필수적인 사항이지만, 그 과정에서 추가적인 자금이 요구될 수 밖에 없고, 상각비 발생 등으로 인해, 초기년도 수익성이 악화되는 요소로도 작용할 수 있습니다. 또한 광산 탐사 및 개발 과정에서 추가적인 자금마련을 위한 추가 차입 발생시, 부채증가로 전반적인 재무건전성이 하락할 수 있으며, 금융비용 증가가 수반됨에 따라 수익성 제고에 어려움이 발생될 수 있습니다. 투자자께서는 향후 당사가 보유중인 무형자산으로부터 과다한 상각비 및 손상차손 등이 발생하여 당사의 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있음에 특히 유의하시기 바랍니다.

타. 현금흐름 및 유동성 관련 위험

당사는 최근 3년간 2021년을 제외하면 양(+)의 영업활동현금흐름을 보이고 있습니다. 투자활동현금흐름의 경우 주로 사업 다각화를 위한 유형자산 취득 및 타법인출자와 보유 현금 운영을 위한 단기금융상품의 취득과 처분이 발생하고 있으며, 최근 3년간 꾸준히음(-)의 투자활동현금흐름을 기록하고 있습니다. 재무활동현금흐름의 경우 당사의 시설투자 결정 및 운전자금 확보 등 자금계획에 따라 차입금 순차입 및 자기주식의 처분 등이 발생하며 시장성조달을 지속함에 따라 양(+)의 재무활동현금흐름을 기록중입니다.

당사의 최근 3개년 유동비율은 2021년 152.7%, 2022년 136.2%에서 2023년 29.8%, 2024년 반기 14.9%를 기록하며 급격하게 감소한 수치를 보이고 있습니다. 당좌비율의 경우에도, 2021년 105.7%에서 2024년 반기 10.8%를 기록하며 급격히 하락하는 모습을 보였습니다. 당사는 금번 유상증자로 약 4,503억원의 자금조달이 완료되면 유동비율이 개선될 것으로 기대하고 있습니다.다만 지속적인 타법인 주식 취득 및 유형자산 취득에 따라 유동자산이 감소하고 있는 점, 향후 실적부진으로 추가적인 사모주식관련사채나 은행권 차입금이 발생할 시 유동 비율이 급격히 감소할 수 있는 점에 대해 투자자 분들께서는 특히 유의하시기 바랍니다.

또한, 당사의 자금수지의 전망은 불확실한 미래의 전망을 근거로 작성한 추정치이며, 영업 환경 악화로 인해 실제 매출액및 순이익을 계획보다 하회하여 시현할 수 있고 특히 순이익이 전망치와 달리 적자를 시현할 수 있습니다. 또한 계획하지않은 추가적인 시설자금 소요가 발생하여 투자활동현금흐름이 감소할 수 있고, 주가의 하락으로 금번 유상증자 모집 금액이 감소하여 재무활동현금흐름이 감소할 수 있습니다. 이외당사가 고려하지 못한 현금흐름으로 인해 당사의 현금및현금성자산이 예상보다 부족할 수 있으며, 사업 영위를 위해 부족한 자금 충당을 위한 신규 차입, 주식 발행 등의 추가적인 재무활동을 할 수 있습니다. 이 경우 부채 증가로 인한 재무구조 악화 또는 지분 희석 등의 악영향이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 또한, 당사는 현재 진행중인 이차전지 신규사업과 관련하여, 2025년 2분기부터 21700 및 4695 배터리 양산에 따른 매출이 본격적으로 발생하기 시작할 것을 가정하여 자금수지계획을 산출하였으나, 신규사업 진행 결과가 당초 계획에 미치지 못할 경우 당사의 유동성이 급격하게 악화될 수도 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

파. 전환사채 발행, 잦은 자기주식 처분, 특수관계자 대상 차입 관련 위험

당사는 이차전지 관련 신사업에 대한 투자가 이루어지면서 자본시장을 통한 자금조달이 잦아지고 있으며 전환사채 발행, 자기주식 처분, 관계회사 및 대표이사 대상 차입 등 다양한 자금조달 방안을 통해 자금조달을 진행하고 있습니다. 당사는 최근 5년간 자기주식 처분을 통해 5차례에 걸쳐 2,280,000주를 매각하여 약 169,501백만원의 자금을 확보하였으며 이를 통해 임원 RSU 지급, 이차전지 공장 증설 및 타법인 지분인수(MONLAA LLC, 에스엠랩) 자금을 확보하였습니다. 증권신고서 제출일 현재 당사가 보유하고 있는 자기주식은 124,626주로 지속적인 주식 처분을 통해 과거 대비 큰 폭으로 감소하였습니다.

또한, 최대주주 및 특수관계회사는 당사를 대상으로 한 대여금 확보를 위해 보유중이던 당사의 주식을 2023년 10월 24일부터 2024년 05월 21일까지 시간외매매를 통해 총 5,255,255주(6차례) 매각한 사례가 있으며, 이에 따라 최대주주 및 특수관계회사의 당사에 대한 지배력은 최근 몇년간 지속적으로 하락했습니다. 지속적인 당사 주식 처분을 통해 당사의 특수관계회사인 케이제이인터내셔날과 케이와이에코는 증권신고서 제출일 현재 당사의 주식을 보유하고 있지 않으며, 최대주주인 류광지 회장의 지분율 또한 35.62%까지 감소한 상황입니다.

또한, 최대주주의 경우 청약자금 마련을 위하여 류광지 대표이사 보유 보통주 구주 일부와 신주인수권증서 미참여분을 매각할 예정으로 유상증자이후 최대주주의 지배력은 하락할 계획입니다. 투자자분들께서는 과거 당사가 특수관계자의 주식매각대금 대여 및 자사주 처분을 통해 자금을 확보했으나 현재 해당 여력이 크게 감소한 점을 특히 유의해 주시기 바랍니다.

하. 특수관계자 간 거래에 따른 위험

당사의 임원은 종속기업 및 특수관계기업 등의 이사를 겸직하고 있습니다. 이로 인하여 당사는 특수관계사 집단의 효율적인 경영 전략과 융합적 장기 성장 계획을 꿰할 수 있는 효과를 기대할 수 있습니다. 그러나 기대와 달리 사업을 영위하는 과정에서 겸직회사간에 이해상충 문제가 발생할 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다. 당사는 특수관계에 있는 법인들과 원재료 매입 및 상품매출 등의 거래가 지속적으로 발생하고 있으며, 특히 신사업 영위를 위하여 관계회사 및 종속회사에 현금출자를 하는 한편, 자금 조달을 위하여 특수관계회사로부터 자금을 차입하는 거래가 발생하고 있습니다. 이에 따라 향후 당사 종속기업, 관계기업의 영업력이 악화되거나, 글로벌 경기침체로 인한 수요 감소로 수주물량이 확보되지 못할 경우 당사의 실적 감소뿐만 아니라 종속기업의 자금악화로 채권의 회수가 원활히 이루어지지 못할 가능성도 존재합니다. 투자자들께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

거. 소송 등 우발부채 관련 위험

당사는 2023년 5월 한국거래소로부터 자기주식 처분 계획 발표 공정공시의 지연공시를 사유로 8.5점의 벌점과 제재금 85백만원을 대체부과받은 적이 있습니다. 당사는 공정공시가 필요한 사항이발생할 경우 즉시 공시할 예정이나 추가적인 제재가 발생할 경우 당사의 평판에 부정적인 영향 및 관리종목 편입이슈가 발생할 수 있사오니 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 당사가 피고로 계류중인 소송은 1건(소송금액: 76백만원)이며, 원고로 계류중인 소송은 2건(소송금액: 662백만원)으로서, 계류중인 소송 사건에 대해서는 소송의 결과를 합리적으로 예측할 수 없으며, 특히 당사가 피고로 진행 중인 사건과 관련해서 최종적으로 패소 시 소송가액에 상당하는 금액의 손실이 발생할 수 있습니다. 이처럼 당사는 사업을 영위하는 과정에서 예상치 못한 상황에 의하여, 법적 분쟁이 생길 수 있고, 분쟁 성격에 따라 대규모 소송가액의 지출이 수반될 가능성을 배제할 수 없습니다. 또한 당사가피소당하는 사건에 대하여 패소할 가능성이 높다고 판단될 경우, 소송충당부채를 인식할 수 있으며, 이로 인해 당사의 영업실적 및 재무상태가 악화될 수 있으니, 투자자 여러분들께서는 이 점을 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.

너. 종속기업, 관계기업 및 공동기업 관련 위험

당사는 발포제 관련 사업자로서 생산, 판매 및 원재료 매입을 비롯한 사업활동의 상당 부분을 미국, 유럽, 중국 등에 소재한 해외 종속회사를 통해 수행하고 있습니다. 당사는 주요 시장에서 현지화를 통한 물류비용 절감 및 고객 요구에 부합하는 제품 생산을 위해중국, 파키스탄에 발포제 및 발포제 유관제품 생산 및 판매 법인을운영하고 있고, 그 외에 미국, 독일에서는 제품 판매 목적의 법인을 운영하고 있습니다. 당사의 2024년 반기말 별도 기준 재무제표상 당사가 보유중인 종속기업, 관계기업 및 공동기업 지분의 장부가액은 약  2,448억원 수준입니다. 투자자께서는 종속기업, 관계기업 및 공동기업이 진행하고 있는 연구개발이 유의미한 성과를 내지 못하거나 영업실적 및 재무상황이 지속적으로 악화되는 등 예기치 못한 상황이 발생할 경우 당사의 재무제표 및 사업계획에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재하오니 이 점 유의하시기 바랍니다.

더. 사업목적 변경 및 미영위에 관한 위험

당사의 발포제관련 실적은 계속 정체 혹은 하락하고 있는 상황입니다. 이에 당사는 그간 영위해오던 발포제 사업을 기반으로 하여 이차전지 및 이차전지 소재 신사업을 진행하고자 하며, 구체적으로는 이차전지 수직계열화를 위해 신사업으로 1) 자원개발/ 정제, 2) 배터리 양극재소재 생산, 3) 배터리제조, 4) 배터리 재활용(계획), 5) 수소연료전지 등을 추진하고 있습니다. 상기 신규 사업목적에 대한 변경 사유, 현황, 구체적인 계획 등은 "제2부-I.회사의 개요-5. 정관에 관한 사항" 참조 부탁드리며, 구체적인 계획이 수정될 시 분기, 반기보고서 및 사업보고서에 기재할 예정입니다. 상기와 같이 당사가 선제적으로 추가한 정관상의 사업목적은 회사의 장기적인 성장과 발전을 위한 대비 차원에서 포함된 사항입니다. 다만, 해당 신사업이 구체적으로 추진되어 실제 사업화 및 매출 발생으로 이어질지 여부는 향후 경영환경, 시장상황, 내부 의사 결정 등에 따라 달라질 수 있습니다. 따라서,정관상 추가된 신사업이 반드시 실현되거나 실행될 것이라는 보장은 없으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

러. 제조과정에서의 화재 등 재해 위험

2023년 7월 31일 당사 소유의 봉림 발포제 물류창고에서 화재가 발생하여 당사 소유 유형자산 및 재고자산의 일부가 소실되었습니다. 삼성화재 손해사정 집계에 따르면, 재해발생금액은 214억원으로 2022년말 연결기준 자산총액 2,828억원 대비 7.57% 수준입니다. 해당 물류창고는 재산종합보험에 가입되어 있어 보험사와의 합의를 통해 보험금 약 110억원이 확정되었으며, 지난 2023년 10월 13일 기 지급받은 가지급금 50억원을 제외한 보험금 잔액은 2023년 12월 11일 지급 받았습니다. 당사의 제조공정은 산업재해나 화재 등의 위험이 존재하며 이는 중대한 재산상 피해나 인적 상해를 초래할 수 있습니다. 당사는 이와 같은 위험을 감소시키기 위해 제조공정상 엄격한 안전 절차를 도입하고 있으나, 당사의 노력에도 불구하고 제품의 제조 과정에서 사고가 발생하는 경우 생산이 중단되거나 지연될 수 있으며 인적 상해 또는 재산상 피해가 발생할 시 그에 대한 손해 배상 청구가 발생할 수 있고 이는 당사의 사업, 영업실적 및 재무 상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


머. 증권예탁증권(DR) 발행 관련 위험

당사는 2023년 12월 미국 J.P. Morgan Chase Bank의 제의를 받아, 당사의 대내외 이미지 제고와 국내 직접투자가 어려운 미국 투자가들의 당사 주식에 대한 수요를 충족시키기 위해 2023년 12월 27일 이사회 결의로 ADR (American Depositary Receipt) Level-1 발행을 결정하였습니다. 당사가 발행을 결정한 ADR은 신주발행이나 자기주식을 기반으로 발행되는 것이 아닌, 시장에서 이미 발행되어 유통되고 있는 주식을 J.P. Morgan Chase Bank, N.A. 등이 취득하여 원주보관기관인 한국예탁결제원에 보관(예탁)하고, 이를 근거로 미국 DR 예탁기관인 J.P. Morgan Chase Bank, N.A가 미국 장외거래시장(OTC)에서 거래될 수 있도록 발행되는 것입니다. 당사 ADR의 총 발행한도는 23,220,012 ADR(원주 5,805,003주)이며, 증권신고서 제출일 현재 당사 ADR은 'KMYGY' SYMBOL로 OTC MARKET 에 등록(상장)되어 있습니다. 아직까지 원주의 DR 전환은 진행되지 않았기 때문에 현지 거래량을 확인할 수 없으며, 현재 ADR 매입주문 및 증권신고서 제출 계획에 관해 정해진 구체적인 협의사항은 없습니다. ADR 발행 이후, 일부 유동성이 분산될 가능성이 있으며 ADR과 원주 간 가격괴리가 발생할 경우 주가 변동성을 가중시킬 수 있습니다. 또한, ADR 발행 후 미국에서 거래량이 부족할 경우 원주에 끼치는 긍정적인 영향이 제한적일 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

버. 회사, 사업, 기술 등의 인수를 위한 투자 관련 위험

당사는 향후 사업의 성장성을 위하여 보완 사업 및 기술의 인수 방식을 선택할 수 있으며, 적합한 인수 후보를 물색하는 것은 많은 시간 및 비용이 소요될 수 있습니다. 당사가 이러한 위험요소 또는 추후 인수 관련 여타 문제를 해결하지 못하는 경우, 인수로 인한 기대수익을 실현하지 못하거나, 예상치 못한 법적책임을 지게 됨으로써 당사 사업에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. 또한, 향후 인수를 추진하는 경우 지분증권 발행으로 인한 희석효과가 발생하거나 부채, 우발채무, 상각비용 또는 영업비용이 증가할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

서. 자회사 기업공개(IPO)에 따른 기업가치 하락 위험

당사의 관계회사인 ㈜에스엠랩은 한국투자증권, NH투자증권을 주관사로 하여 2024년 내 기업공개(IPO)를 목표로 하고 있으며, 2024년 4월 18일 예비심사청구서를 제출한 후 한국거래소 심사를 진행하고 있으나 심사통과 여부 및 상장 가능여부에 대해서는 본 증권신고서 제출일 현재 확정되지 않은 상황입니다.  이에 따라 기업공개 과정에서 불확실성이 존재하며, 기업공개의 성공 여부에 따라 당사와 투자자들에게 미치는 영향이 상이할 수 있습니다. 관계회사의 상장 후 주가 변동성은 자금 조달의 용이성에 영향을 미칠 수 있습니다. 이차전지 업황 악화, 글로벌 전기차 시장의 성장 정체(Chasm), 중국의 배터리 공급 과잉에 따른 재고 부담 등 외부 요인들이 자회사 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이 경우 관계회사의 자금 조달이 제한될 가능성이 있으며, 이는 추가적인 공장 증설 및 사업 확장 계획에 차질을 초래할 수 있습니다. 반면, ㈜에스엠랩이 상장에 실패할 경우 당사와 관계회사는 자금 조달에 어려움을 겪을 가능성이 있습니다. 기업공개 실패 시 관계회사는 자본 시장을 통한 자금 조달이 어려워질 수 있으며, 이는 제3공장 증설 및 추가적인 사업 확장 계획이 불확실해지는 결과를 초래할 수 있습니다. 이는 당사가 관계회사를 통하여 고품질의 양극재 소재를 원활히 공급받지 못할 가능성이 있으며, 이러한 상황은 당사의 중장기적 성장 전략에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 결론적으로 관계회사의 기업공개(IPO) 여부에 따라 ㈜에스엠랩의 자금조달 여부, 수익성 등에 다양한 영향을 미칠 수 있으며, 이러한 영향으로 재무성과가 악화되어 당사가 보유한 에스엠랩 지분가치가 하락할 수 있고, 결과적으로 당사 재무 상황에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


어. 연구개발 실패 위험

당사는 이차전지 산업에서의 시장경쟁력을 확보하기 위해 연구개발 조직을 구성하고 지속적으로 연구개발비를 투자하고 있습니다.당사의 이차전지 관련 연구개발 실적은 증권신고서 제출일 현재 2건에 해당하나, 4695 배터리의 경우 개발기간이 비교적 짧은 반면 특허 등록 기간이 길어, 특허 출원건수, 인증취득 현황 및 계획 등을 감안하였을 때 2025년에는 경쟁사와 비슷한 수준의 특허 등록이 실시될 것으로 기대하고 있습니다. 또한, 당사는 4695 R&D 센터 건립을 추진하여 2024년 5월 31일 잔금 납입을 완료하였고, 증권신고서 제출일 현재 최종 건립이 완료되었습니다. 당사는 이러한 선제적 투자를 바탕으로 발포제 사업과 이차전지 관련 사업의 지속가능한 경영과 초격차 기술을 확보하기 위한 연구개발을 지속할 계획입니다.다만, 향후 관련 사업 진행이 예상보다 지연되거나 해당 분야 사업 영위 중단, 적절한 보상책이 없는 등 다양한 사유로 회사의 상황이 신규로 유입된 인력들의 기대에 미치지 못할 경우, 핵심인력 등 인력 이탈 및 변동 가능성이 높아질 수 있으며, 이는 관련 특허와 기술력 유출까지 이어질수 있는 등 직간접적으로 당사의 지적재산권 보전에 부정적인영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 상황은 이미 지출한 연구개발의 성패에도 영향을 미쳐 당사에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다. 특히, 이차전지 시장은 글로벌 완성차 업체들이 요구하는 수준의 높은 품질을 달성하여야 하며 높은 기술력과 초기개발자금이 요구됩니다. 이러한 상황에서 현재 소수업체가 과점시장을 구성하고 있으며, 해당 업체들은 높은 자금력을 바탕으로 막대한 연구개발을 지속하고 있습니다. 따라서 당사의 지속적인 연구개발비의투자에도 불구하고 당사의 기술 경쟁력이 타사에 뒤쳐져 시장경쟁력이 악화될 가능성을 배제할 수 없습니다. 또한 당사의 사업계획 변경, 신제품 개발 결정, 경쟁사의 기술력 선점 등 다양한 요인들로 인하여 연구개발비는 지속적으로 증가할 가능성이 있으며, 연구개발비의 지출에도 불구하고 제품상용화 및 양산에 실패할 경우 비용이 증가하여 당사 수익성에 부정적 영향을 끼칠 수 있으니 투자자들께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

저. 품질 관련 위험

당사는 고객사의 요구사양에 부합하지 않거나, 결함이 있거나, 고객의 사용목적에 부합하지 않는 제품을 생산할 수 있습니다. 특히,당사는 관계회사인 ㈜에스엠랩 양극재의 출력 특성과 에너지 밀도를 획기적으로 개선한 하이니켈 단결정 NCMA를 사용하여 원통형 4695 셀 개발 및 검증을 완료하였으며, 2024년 1월말 부터 시험생산을 진행하고 있으나, 증권신고서 제출일 현재까지 이차전지 관련 실제 매출은 발생하지 않고 있으며, 구체적인 거래처확보 또는 수주 내역 또한 없습니다. 이는 향후 당사가 정상적으로 양산을 시작하고 고객이 제품을 사용하기 시작하는 시점부터 당초 예상치 못한 품질과 관련한 문제가 발생할 가능성을 배제할 수 없음을 의미합니다. 제품의 부적합, 불량 또는 사용목적 비호환 등의 문제가 발생할 경우, 제품교환의 책임 또는 손해배상 등 기타 다른방식의 보상책임이 발생할 수 있을뿐만 아니라 중요고객과의 관계 또는 기업평판이 손상될 수 있습니다. 이처럼 제품 결함 또는 고장으로 발생하는 상기의 모든 사고는 당사의 사업, 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

처. 노동쟁의 관련 위험

당사는 증권신고서 제출일 현재까지 사내에 구성된 노동조합은 없습니다. 그러나 당사의 사업 확장 계획에 따라 공장이 완공되고, 향후에 이차전지 매출이 발생하는 등 회사 규모가 커짐에따라 노동조합이 설립될 가능성을 배제할 수는 없습니다. 노동조합 설립과 함께 발생할 수 있는 파업, 생산 차질 등은 생산성 감소와 비용 증가를 초래할 수 있으며, 이는 회사의 운영 효율성에악영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 향후 노동조합과의 갈등으로 인한 노동쟁의는 당사의 생산 활동에 중대한 차질을 빚을 수 있으며, 이는 회사의 사업 및 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 바, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

커. 최대주주의 주식담보대출 관련 위험

당사의 최대주주 류광지 대표이사는 증권신고서 제출 전일 기준 보유하고 있는 당사 주식 20,676,103주 중 30.1% 수준인 6,231,392주에 대하여 대구은행 외 3곳의 금융기관과 주식담보 대출계약을 체결하였으며, 이는 전체 기발행주식수의 10.7% 수준입니다. 이에 따라 향후 당사의 주가 하락시 담보권자는 추가 담보를 요구할 가능성이 높으며, 추가 담보 제공이어려울 경우 반대매매를 통한 담보권자의 담보권이 실현될 수있습니다. 이로 인해 최대주주 지분율이 취약해질 경우 향후 안정적인 경영권 유지에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다. 최대주주의 낮은 지분율은 적대적 M&A 및 외부의 경영권 취득 시도 등의 위험에 노출될 수 있으며, 최대주주 변경가능성등에 의한 경영권의 안정성 저하 및 당사의 신뢰도 하락을 유발할 수 있는 등 당사의 장기적인 발전을 저해하는 요소로 작용할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


터. 정관상 과도한 전환사채, 신주인수권부사채 발행 한도 위험

제 69기 임시주주총회가 개최되었던 2023년 2월 8일의 종가 기준 시가총액 1조5,093억원, 최근 1년 종가 최고가였던 2023년 7월 31일의 종가 기준 시가총액 9조2,357억원을 고려할 때에, 전환사채 및 신주인수권부사채의 발행한도 10조원은 통상적으로 권장되는 발행한도인 시가총액의 20%를 과도하게 초과하는 설정입니다. 전환사채의 전환 및 행사, 신주인수권부사채의 권리행사로 인해 발행예정주식이 향후 추가 상장될 경우 일시적인 물량출회에 따른 유통주식수의 증가로 인하여 추가적인 희석으로 인한 경영권 관련 위험이 발생할 가능성이 존재하며, 해당 발행한도는 지나치게 큰 금액으로서 주주의 신주인수권을 침해할 소지가 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


퍼. 우리사주조합 미배정에 관한 사항

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165 조의7 제1항 및「근로복지기본법」 제38조 제1항에 따라 유가증권시장 상장법인이 주식을 모집하거나 매출하는 경우 우리사주조합원에 대하여 모집하거나 매출하는 주식의 100분의 20을 배정하여야 합니다. 그러나 금번 주식 모집은「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의9(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례의 예외 등) 제3항 제1호에 의거하여 당사 우리사주조합에 대한 배정을 실시하지 않습니다. 우리사주조합은 회사의 내부 관계자로서 조합원의 유상증자 참여 여부가 투자자에게 중요한 투자판단 근거로 활용될 수 있습니다. 다만, 금번 유상증자의 경우 우리사주조합에 우선배정이 진행되지 않을 예정이므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

가. 최대주주 및 특수관계자의 청약 참여율에 따른 지분율 변동 위험

증권신고서 제출 전일 현재 당사의 최대주주 및 특수관계인의 지분율은 36.29%이며, 최대주주 류광지 대표이사의 지분율은 35.62% 입니다. 당사의 최대주주는 금번 유상증자 시 배정분 100% 청약에 참여할 것으로 예정하고 있습니다. 다만, 당사의 최대주주는 청약자금 마련 등을 위하여 신주배정기준일로부터 신주인수권증서 상장 거래일까지의 기간 사이에 최대주주가 보유 중인 보통주 구주 4,574,899주를 블록딜(시간외대량매매) 방식으로 매각할 예정이며. 다만 해당 블록딜 매각 수량은 추후 주가 변동에 따라 증가 또는 감소할 수 있습니다. 예상되는 수량의 구주 매각이 이루어질 경우 최대주주의 지분율은 35.62%에서 27.74%로 7.88%p 하락할 것으로 예상되며, 구주 매각 후 금번 유상증자시 청약에 100% 참여할 경우 최대주주의 지분율은 29.05%로 변동되어 증자전 대비 6.57%p 하락할 것으로 예상됩니다. 당사의 최대주주 류광지 대표이사는 증권신고서 제출 전일 기준 보유하고 있는 당사 주식 20,676,103주 중 30.1% 수준인 6,231,392주에 대하여 대구은행 외 3곳의 금융기관과 주식담보 대출계약을 체결하였으며, 이는 전체 기발행주식수의 10.7% 수준입니다. 향후 당사의 주가하락시 담보권자는 추가 담보를 요구할 가능성이 높으며, 추가 담보 제공이 어려울 경우 반대매매를 통한 담보권자의 담보권이 실현될 수 있습니다. 이에 최대주주 지분율이 취약해질 경우 향후 안정적인 경영권 유지에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다. 대출실행일 이후 향후 당사 보통주 주가 하락으로 인해 담보가치가 담보유지비율을 충족하지 못하고, 추가 담보 제공이 불가피할 경우 담보로 제공된 최대주주 보유지분 일부가 매각돼 최대주주 지분율이 하락할 가능성이 있습니다. 최대주주의 낮은 지분율은 적대적 M&A 및 외부의 경영권 취득 시도 등의 위험에 노출될 수 있으며, 최대주주 변경가능성 등에 의한 경영권의 안정성 저하 및 당사의 신뢰도 하락을 유발할 수 있는 등 당사의 장기적인 발전을 저해하는 요소로 작용할 수 있습니다. 한편, 증권신고서 제출 전일 기준 당사가 임직원에게 부여한 양도제한조건부주식 중 미지급수량이 70,000주 있으며, 금번 유상증자로 부여주식수는 조정되지 않습니다. 특히, 가득조건을 달성하여 지급된 주식은 보호예수되지 않아 실제 동 주식의 출회로 인한 주가 하락의 위험이 있으니 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.


나. 신주 물량 출회에 따른 주가 하락 가능성

증권신고서 제출 전일 기준, 금번 주주배정 유상증자의 발행예정주식수 11,560,000주는 발행주식총수 58,050,037주 대비 19.91%에 해당합니다. 주식시장의 특성상 향후 주가에 대한 변동성이있는 관계로 증자에 따른 모집가격 산정 시 결정된 1주당 모집가액보다 향후 추가 상장 후 거래 시점의 주가가 낮아져 투자자에게 금전적 손실을 끼칠 가능성이 있습니다. 금번 유상증자 물량은 보호예수되지 않는 관계로, 신주의 추가 상장 시점에 대규모 물량이 일시에 출회될 가능성이 있으며 이로 인해 주가가 급락할 수 있습니다. 또한 추가 상장일 이전이라도유통주식수 희석화 우려가 당사의 주가가 상승하는데 제약 요인으로 작용할 가능성이 있습니다. 한편, 본 유상증자는 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 진행됨에 따라 일반공모를거쳐 배정 후에도 미 청약된 잔여주식에 대하여는 대표주관회사 및 인수회사가 자기계산으로 잔액인수하게 됩니다. 만약 본 유상증자 청약에서 대량 실권이 발생하여 대표주관회사 및인수회사가 실권주를 인수하게 될 경우 주가에 어떠한 영향을미칠지는 예상하기 어렵습니다. 다만, 대표주관회사 및 인수회사가 당사 주식 인수 후 수익을 확정하기 위해 빠른 시일 내에 인수한 주식을 장내에서 매각하게 된다면 단기적으로 당사 주가에 악영향을 미칠 수 있으며, 대표주관회사 및 인수회사가 인수한 주식을 일정 기간 보유하더라도 동 인수 물량이 잠재 매각 물량으로 존재하여 주가 상승에 부담으로 작용할 가능성이 있습니다. 대표주관회사 및 인수회사가 최종 실권주를 인수할 경우, 당사는 실권주 인수금액의 20%를 추가수수료로 지급하게 됩니다. 이를 고려할 때, 대표주관회사 및 인수회사의 실권주 매입단가는 일반청약자들보다 20% 낮은 것과 같은 결과가 초래되어 인수 물량을 단기간에 처분하게 될 소지가 높을 것으로 예상되며 일시적으로 대규모 물량이 출회하여 주가가 하락할 가능성이 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

다. 실권수수료 관련 위험

당사는 금번 유상증자를 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 진행하고 있습니다. 주주배정 청약 후에 발생할 수 있는 실권주에 대한 일반공모 청약이 미달하게 되면 발생하는 잔여주식은 전량 대표주관회사 및 인수회사가 자기계산으로 인수하게 됩니다. 만약일반공모 후에 청약이 미달하여 대표주관회사 및 인수회사가 잔여주식을 인수하게 된다면 당사는 대표주관회사에 총 발행금액의 0.85%를, 인수회사에 총 발행금액의 1.5%를 기본 수수료로써 지급하는 것과는 별도로 추가적으로 대표주관회사 및 인수회사가 인수하는 잔여주식 인수금액의 20%에 해당하는 금액을 실권수수료로 지급하게 됩니다. 또한 대표주관회사및 인수회사가 인수하는 잔여주식의 인수단가가 주주배정 및 일반공모 청약을 통해 청약자들이 배정받은 주식의 단가에 비해 20% 이상 낮은 결과를 초래하게 됩니다. 이에 따라 잔여주식을 인수하는 대표주관회사 및 인수회사는 조기에 인수물량을 처분할 가능성이 매우 높습니다. 이것이 현실화된다면 일시적 물량출회로 인하여 주가가 하락할 수 있으며, 더불어 대표주관회사 및 인수회사가 인수한 당사의 주식을 바로 매도하지 않고 일정기간 보유한 후에 매도한다고 하더라도 잠재적인매도물량에 대한 부담으로 인하여 주가의 하락요인이 될 수 있습니다. 일반공모 청약의 미달로 인해 추가적인 실권수수료지급함으로써 조달하는 자금의 규모가 축소될 수 있다는 것과향후 발생할 수 있는 일시적인 물량 출회 등에 따라 나타날 수 있는 주가하락으로 손실을 볼 수도 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 신주의 환금성 제약 및 주가 변동에 따른 손실위험

당사는 유가증권 시장 상장법인으로서 이번 유상증자로 발행되는 신주는 유가증권시장에 상장되어 거래될 예정이므로 유동성과 관계된 심각한 환금성 위험은 존재하지 않습니다. 그러나 유상증자청약에 참여하여 신주를 배정받을 경우, 신주가 상장되어 매매가 가능할 때까지 납입주금에 대한 유동성의 제약이 있습니다. 본 유상증자의 자세한 일정은 본 신고서의 '제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항' 중 '1. 공모의 개요'를 참고하시기 바랍니다. 또한 신주가 유가증권 시장에 추가 상장될 때까지 당사의 주가가 유상증자로 발행되는 신주의 발행가액 수준으로 유지되지 않을 수 있으며, 당사의 내적인 요인 또는 시장전체의 환경 변화 등에 의해 주가가 급락할 경우, 투자원금에 대한 손실이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


마. 재무제표 작성일 이후 재무상황 변동 따른 위험

증권신고서에 기재된 재무제표에 관한 사항과 감사인의 의견에 관한 사항은 2023년 사업보고서 재무제표 작성기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으므로 투자에 유의하시기 바랍니다. 다만, 증권신고서에 기재된 재무제표의 작성기준일 이후 증권신고서 제출일 사이에 발생한 것으로 증권신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익사항에 중대한 변동을가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 당사는 금번 유상증자를 진행하는 과정에서 투자 의사결정에 중대한 영향을 미칠 것으로 판단되는 변동사항을 향후에도 상세하게 반영하여 공시할 예정입니다. 그럼에도 불구하고, 당사가 중요하지 않다고 판단하여 기재 및 서술을 생략한 사항 중 당사의 기업가치에 영향을 미칠 만한 사건이 없다고 단정할 수는 없어 주기적이고 면밀한 검토가 필요하니 투자자께서는 이 점유의하시기 바랍니다.


바. 주가하락에 따른 발행금액 감소 위험

향후 예측할 수 없는 주식시장의 급격한 상황 악화로 인하여 당사의 금번 유상증자 발행가액이 크게 하락할 경우 당사가 계획했던 자금조달 계획 등에 차질이 발생할 수 있으며, 이 경우 당사의 재무적 안정성은 부정적인 영향을 받을 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


사. 분석정보의 한계 및 투자판단 관련 위험

본 증권신고서의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 기재사항은 청약일 이전에 변경될 수 있습니다. 본 주식을 청약하고자 하는 투자자께서는 투자결정을 하기 전에 본 증권신고서의 상기 투자위험요소 뿐만 아니라 다른 부분 또한 주의 깊게 검토한 후 이를 고려하여 최종적인 투자판단을 해야 합니다. 또한, 당사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 상기 투자위험요소에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 당사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 가능성을 배제할 수 없습니다. 따라서 투자자께서는 상기 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 다양한 방면에서 신중한 검토를 병행하여 독자적으로 판단할 필요가 있습니다. 만일 상기 투자위험요소가 실제로 발생할 경우, 당사의 사업환경과 재무상태, 기타 운영결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 따른 주가 하락으로 투자자께서는 금번 공모 과정에서 취득하게 되는 주식 투자금액의 일부 또는 전부를 잃을 수 있습니다. 또한 금번 공모를 위한 분석 중에는 예측정보가 포함되어 있습니다. 예측정보에 대한 실제 결과는 대내외적으로 여러가지 요소들의 영향에 따라 최초에 예측했던 것과 다를 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


아. 경영환경변화 등에 따른 위험

당사의 주가는 국내외 주식시장 환경 변화와 같은 외부적 요인에 영향을 받아 변동할 가능성이 존재하며, 당사의 외부적인 경영환경 변화에 따라 당사 실적이 악화될 가능성이 높아질 경우 당사의 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 본건 공모 주식을 청약하고자 하는 투자자들은 투자결정을 하기 전에 본 증권신고서의 다른 기재 부분 뿐만 아니라 상기 투자위험요소를 주의 깊게 검토한 후 이를 고려하여 최종적인 투자판단을 해야 하며, 당사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 상기 투자위험요소에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 당사의운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수는 없으므로, 투자자는 상기 투자위험요소 및 본 신고서에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 자신의 독자적인 판단에 의해서 투자하셔야 합니다. 만일 상기 투자위험요소에 기재한 내용 중 부정적인 요소가 현실화될 경우 당사 및 종속회사의 사업, 재무상태, 기타 운영결과에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있으며, 이에 따라 투자자가 금번 공모 과정에서 취득하게 되는 당사 주식의 시장가격이 하락하여 투자금액에 손실이 발생할 수도 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


자. 공시서류 정정에 따른 일정 변경 위험

본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 경우와 감독기관의 정정명령 등에 따라 제반 일정이 지연 또는 연기될 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있습니다.「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 3항에 의거하여 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 투자자에게 귀속됩니다.


차. 상장기업의 관리감독기준 강화에 따른 위험

최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 현재 당사는 주권매매정지, 상장폐지, 관리종목 등의 사유에는 해당하지 않지만, 향후 감독기관으로부터 당사가 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및 유동성(환금성)제약 등으로 인해 투자금에 막대한 손실이 발생할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 특히 「유가증권시장 상장규정」 제47조(관리종목지정), 제48조(상장폐지) 및 제49조(상장적격성 실질심사) 등의 규정사항에 해당되어 관리종목 지정 및 상장폐지 등이 발생할 위험에 유의하시기 바랍니다.


카. 집단 소송이 제기될 위험

증권관련 집단소송법' 제12조(소송허가 요건)에 따라 50명 이상의 개인이 발행주식총수의 0.01% 이상 보유할 경우 한 명 이상의 대표 당사자가 상기 50인 이상의 당사자들을 대리하여 회사가 발행한 증권의 거래과정에서 발생한 피해에 대하여 소송을 제기할 수 있습니다. 증권신고서 및 투자설명서에서 기재된 잘못된 내용, 잘못된 사업보고서의 공시, 내부자거래에 의한 손해배상청구 및 회계부정으로 인한 손해배상 청구 등이 주요한 소송사유에 포함됩니다. 당사는 향후 이와 같은 집단소송의 대상이 되지 않는다고 확신할 수 없으며, 만약 당사에 대하여 집단소송이 제기될 경우 동 소송에 대응하기 위해 상당한 시일이 소요될 뿐만 아니라 금전적인 비용을 지출하여 경영활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


타. 유상증자 철회에 따른 위험

유상증자 진행 중에 모집 절차의 진행에 중대한 영향을 미칠만한 사유가 발생하여 당사 혹은 대표주관회사의 판단으로 유상증자가 철회될 수 있습니다. 유상증자 납입전에 철회될 경우 청약으로 인한 손실은 발생하지 않으나, 철회시점에 따라 권리락에 따른 주가하락, 신주인수권증서 매매로 인한 손실 등이 발생할 수 있습니다. 또한, 당사가 계획한 자금사용목적의 자금이 조달되지 않기 때문에 당사는 단기간 유동성 위험에 직면하고, 장기적으로 당사의 성장을 위해 수립한 경영계획에 차질이 생길 수 있습니다. 유상증자가 철회될 경우 매우위험한 상황이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


파. 차입공매도 유상증자 참여 제한 관련 위험

금융위원회의 공매도 제도개선 관련 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률과 시행령」이 개정되어 2021년 4월 6일부터 시행됨에 따라, 주권상장법인이 유상증자 계획을 공시한 이후 발행가격산정을 위한 대상 거래기간의 마지막 날(발행가격 산정 기산일)까지, 해당 기업의 주식을 공매도 한 자는 증자 참여를 제한하되, 예외적인 경우에만 증자 참여가 허용됩니다(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4). 상기 사항을 위반 시과징금 등의 제재 조치를 받을 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


하. 투자주의 종목 지정 위험

당사는 시장감시위원회에 의하여 2021년부터 최근일까지 총 22회의 투자주의 종목으로 지정된 바 있으며, 매매거래가 정지될 수 있는 투자경고종목으로 지정된 내역도 4회 있습니다.시장감시위원회는 투기적이거나 불공정거래의 개연성이 있는종목을 투자주의종목으로 공표하여 일반 투자자들의 뇌동매매 방지 및 잠재적 불공정거래 행위자에 대한 경각심을 고취시키고 있습니다(관련근거 : 시장감시규정 제5조). 주가가 일정기간 급등하는 등 투자유의가 필요한 종목은 "투자주의종목 -> 투자경고종목 -> 투자위험종목" 단계로 시장경보종목으로 지정되며, 투자경고·위험종목 단계에서 매매거래가 정지될 수 있습니다. 투자주의종목에 지정된다는 것은 투기적이거나 불공정거래의 개연성이 있는 종목이 있을 수 있다는 의미가 있습니다. 당사가 최근 3년간 투자주의 종목에 지정된 이력이 존재하는 만큼, 투자자께서는 당사 주가 급등락에 따른 뇌동매매에 유의하시기 바랍니다. 또한, 투자 결정 시 잠재적 불공정거래가있을 가능성을 염두에 두고 임하시기 바랍니다.

① 대통령령으로 정하는 주권상장법인 또는 주권을 대통령령으로 정하는 증권시장에 상장하려는 법인(이하 이 조에서 "해당 법인"이라 한다)이 주식을 모집하거나 매출하는 경우 「상법」 제418조에도 불구하고 해당 법인의 우리사주조합원(「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합원을 말한다. 이하 같다)에 대하여 모집하거나 매출하는 주식총수의 100분의 20을 배정하여야 한다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 그러하지 아니하다. <개정 2010.6.8., 2013.4.5., 2013.5.28.>
 1.「외국인투자 촉진법」에 따른 외국인투자기업 중 대통령령으로 정하는 법인이 주식을 발행하는 경우

2. 그 밖에 해당 법인이 우리사주조합원에 대하여 우선배정을 하기 어려운 경우로서 대통령령으로 정하는 경우

② 우리사주조합원이 소유하는 주식수가 신규로 발행되는 주식과 이미 발행된 주식의 총수의 100분의 20을 초과하는 경우에는 제1항을 적용하지 아니한다.

③ 제165조의6제1항제1호의 방식으로 신주를 발행하는 경우 제1항에 따른 우리사주조합원에 대한 배정분에 대하여는「상법」제419조제1항부터 제3항까지의 규정을 적용하지 아니한다.  <신설 2013.5.28.>

④ 금융위원회는 제1항에 따른 우리사주조합원에 대한 주식의 배정과 그 주식의 처분 등에 필요한 기준을 정하여 고시할 수 있다. <개정 2013.5.28.>

[본조신설 2009.2.3.][제목개정 2013.4.5.]

① 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에서 “대통령령으로 정하는 주권상장법인”이란 한국거래소가 법 제4조제2항 각 호의 증권의 매매를 위하여 개설한 증권시장으로서 금융위원회가 정하여 고시하는 증권시장(이하 “유가증권시장”이라 한다)에 주권이 상장된 법인을 말한다. <신설 2013. 8. 27.>

② 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에서 “대통령령으로 정하는 증권시장”이란 유가증권시장을 말한다. <신설 2013. 8. 27.>

③ 법 제165조의7제1항제2호에서 “대통령령으로 정하는 경우”란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우를 말한다. <개정 2010. 12. 7., 2013. 8. 27., 2021. 6. 18.>

1. 주권상장법인(유가증권시장에 주권이 상장된 법인을 말한다)이 주식을 모집 또는 매출하는 경우 우리사주조합원(「근로복 지기본법」에 따른 우리사주조합의 조합원을 말한다. 이하 이 조에서 같다)의 청약액과 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에 따라 청약 직전 12개월간 취득한 해당 법인 주식의 취득가액(취득가액이 액면액에 미달하는 경우에는 액면액을 말한다. 이하 이 조에서 같다)을 합산한 금액이 그 법인으로부터 청약 직전 12개월간 지급받은 급여총액(소득세과세대상이 되는 급여액을 말한다)을 초과하는 경우

2. 다음 각 목의 요건을 모두 충족하는 경우

가. 주식의 모집ㆍ매출 규모 및 우리사주조합원의 주금납입능력, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 사유에 비추어 주식총수의 100분의 20까지 우리사주조합원이 청약하기 어려운 경우일 것

나. 「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합이 우리사주조합원총회의 의결에 따라 가목의 비율 미만으로 모집하거나 매출하는 주식을 배정받기를 원한다는 의사를 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에 따른 법인에게 서면으로 표시할 것

다. 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에 따른 법인이 이 호 나목에 따라 표시된 배정비율에 따라 주식을 배정하는 데 서면으로 동의할 것

④ 법 제165조의7제2항에 따른 우리사주조합원의 소유주식수는 법 제119조제1항에 따라 증권의 모집 또는 매출에 관한 신고서를 금융위원회에 제출한 날(법 제119조제2항 전단에 따른 일괄신고서를 제출하여 증권의 모집 또는 매출에 관한 신고서를 제출하지 아니하는 경우에는 주주총회 또는 이사회의 결의가 있은 날)의 직전일의 주주명부상 우리사주조합의 대표자 명의로 명의개서된 주식에 따라 산정한다. 다만, 「근로복지기본법」 제43조제1항에 따른 수탁기관(이하 이 항에서 “수탁기관”이라 한다)을 통해서 전자등록(「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제2호에 따른 전자등록을 말한다. 이하 같다)된 주식의 경우에는 같은 법 제22조제2항에 따른 고객계좌부에 따라 산정하고, 수탁기관이 예탁결제원에 예탁한 주식의 경우에는 법 제310조제1항에 따른 투자자계좌부에 따라 산정한다. <개정 2010. 12. 7., 2013. 8. 27., 2019. 6. 25.>
[본조신설 2009. 2. 3.][제목개정 2013. 7. 5.]

1) 구주주(신주인수권증서 보유자) : 청약단위는 1주로 하며, 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식수에 신주배정비율("주주 배정분"에 해당하는 주식수를 자기주식을 제외한 발행주식 총수로 나눈 비율을 말하며, 자기주식과 발행주식총수는 신주배정기준일 현재의 주식수를 말한다)을 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약 주식수(위 배정주식수 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 합니다.

2) 일반공모 : 일반청약자의 최소 청약단위는 10주이며, 10주 초과는 하기 표에 따른다. 일반청약자의 청약한도는 "일반공모 배정분"의 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 봅니다.

구주주

청약자

1),2),3)을 병행
 1) 우편송부

2) (주)BNK투자증권의 본ㆍ지점에서 교부

3) (주)BNK투자증권의 홈페이지나 HTS, MTS에서 교부

일반

청약자

1),2)를 병행

1) (주)BNK투자증권, 한국투자증권(주), 한양증권(주), SK증권(주)의 본ㆍ지점에서 교부

2)  (주)BNK투자증권, 한국투자증권(주), 한양증권(주), SK증권(주)의 홈페이지나 HTS,MTS에서 교부

제9조 (주식의 발행 및 배정)
① 이 회사가 이사회의 결의로 신주를 발행하는 경우 다음 각 호의 방식에 의한다.

1. 주주에게 그가 가진 주식 수에 따라서 신주를 배정하기 위하여 신주인수의 청           약을 할  기회를 부여하는 방식

2. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 신기술의 도입, 재           무구조의  개선 등 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우 제1호 외의 방법으로 특  정한 자(이 회사의 주주를 포함한다)에게 신주를 배정하기 위하여 신주인수의 청약을  할 기회를 부여하는 방식

3. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 제1호 외의 방법으          로 불특정 다수인(이 회사의 주주를 포함한다)에게 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하고 이에 따라 청약을 한 자에 대하여 신주를 배정하는 방식

② 제1항 제3호의 방식으로 신주를 배정하는 경우에는 이사회의 결의로 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방식으로 신주를 배정하여야 한다.

1. 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 자의 유형을 분류하지 아니하고 불특            정 다수의 청약자에게 신주를 배정하는 방식

2. 관계 법령에 따라 우리사주조합원에 대하여 신주를 배정하고 청약되지 아니한         주식까지 포함하여 불특정 다수인에게 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식

3. 주주에 대하여 우선적으로 신주인수의 청약을 할 수 있는 기회를 부여하고 청           약되지 아니한 주식이 있는 경우 이를 불특정 다수인에게 신주를 배정받을 기회를 부여하는 방식

4. 투자매매업자 또는 투자중개업자가 인수인 또는 주선인으로서 마련한 수요예          측등 관계 법규에서 정하는 합리적인 기준에 따라 특정한 유형의 자에게 신주인수의 청약을  할 수 있는 기회를 부여하는 방식

5. (삭제 2015. 03. 27)

6. (삭제 2008. 03. 26)

7. (삭제 2015. 03. 27)

8. (삭제 2015. 03. 27)

③ 제1항 제2호 및 제3호에 따라 신주를 배정하는 경우 상법 제416조 제1호, 제2호       , 제2 호의2, 제3호 및 제4호에서 정하는 사항을 그 납입기일의 2주 전까지 주주에게 통지하거나 공고하여야 한다. 다만, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의9에 따라 주요사항 보고서를 금융위원회 및 거래소에 공시함으로써 그 통지 및 공고를 갈음할 수 있다.

④ 제1항 각호의 어느 하나의 방식에 의해 신주를 발행하는 경우에는 발행할 주식        의 종류 와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.

⑤ 회사는 신주를 배정하는 경우 그 기일까지 신주인수의 청약을 하지 아니하거나        그 가액 을 납입하지 아니한 주식이 발생하는 경우에 그 처리방법은 발행가액의 적정성등 관련 법 령에서 정하는 바에 따라 이사회 결의로 정한다.

⑥ 회사는 신주를 배정하면서 발생하는 단주에 대한 처리방법은 이사회의 결의로         정한다.

⑦ 회사는 제1항 제1호에 따라 신주를 배정하는 경우에는 주주에게 신주인수권증         서를 발행 하여야 한다.

제22조 (주주의 의결권)
주주의 의결권은 1주마다 1개로 한다.

제23조 (상호주에 대한 의결권 제한)
이 회사, 이 회사와 자회사 또는 자회사가 다른 회사의 발행주식총수의 10분의 1을 초과하는 주식을 가지고 있는 경우 그 다른 회사가 가지고 있 는 이 회사의 주식은 의결권이 없다.

제24조 (의결권의 불통일행사)
① 2이상의 의결권을 가지고 있는 주주가 의결권의 불통일행사 를 하고자 할 때에        는 회일의 3일전에 회사에 대하여 서면으로 그 뜻과 이유를 통지하여야 한다.

② 회사는 주주의 의결권의 불통일행사를 거부할 수 있다. 그러나 주주가 신탁을          인수하 였거나 기타 타인을 위하여 주식을 가지고 있는 경우에는 그러하지 아니하다.

제25조 (의결권의 대리행사)
① 주주는 대리인으로 하여금 그 의결권을 행사하게 할 수 있다.

② 제1항의 대리인은 주주총회의 개시 전에 그 대리권을 증명하는 서면을 제출하          여야 한다.

제42조 (이익금의 처분)
이 회사는 매 사업년도 이익금(이월이익잉여금 포함)을 다음과 같이 처분한다.

1. 이익준비금 (상법상의 이익준비금)

2. 기타의 법정적립금

3. 배당금

4. 임의적립금

5. 기타의 이익잉여금처분액

6. 차기이월이익잉여금

제42조의2 (주식의 소각) (삭제 2012. 03. 29)

제43조 (이익배당)
① 이익의 배당은 금전, 주식 및 기타의 재산으로 할 수 있다.

② 제1항의 배당은 매 결산기 말 현재의 주주명부에 기재된 주주 또는 등록된 질권       자에게 지급한다.

제43조의2 (중간배당)
① 이 회사는 7월 1일 0시 현재의 주주에게 상법 제462조의 3에 의한 중간배당을         할 수 있다.

② 제1항의 중간배당은 이사회의 결의로 하되, 그 결의는 제1항의 기준일 이후 45        일 내에 하여야 한다.

③ 중간배당은 직전결산기의 대차대조표상의 순자산액에서 다음 각 호의 금액을          공제한 액 을 한도로 한다.

1. 직전결산기의 자본금의 액

2. 직전결산기까지 적립된 자본준비금과 이익준비금의 합계액

3. 상법시행령에서 정하는 미실현이익

4. 직전결산기의 정기주주총회에서 이익배당하기로 정한 금액

5. 직전결산기까지 정관의 규정 또는 주주총회의 결의에 의하여 특정목적을 위해         적립한 임의준비금

6. 중간배당에 따라 당해 결산기에 적립하여야 할 이익준비금

④ 사업년도 개시일 이후 제1항의 기준일 이전에 신주를 발행한 경우(준비금의 자        본전입, 주식배당, 전환사채의 전환청구, 신주인수권부사채의 신주인수권 행사의 경우를 포함한다) 에는 중간배당에 관해서는 당해 신주는 직전사업년도 말에 발행된 것으로 본다.

제44조 (배당금 지급청구권의 소멸시효)
  ① 배당금의 지급청구권은 5년간 이를 행사하지 아니 하면 소멸시효가 완성한다.

  ② 제1항의 시효의 완성으로 인한 배당금은 이 회사에 귀속한다.

나. 발포제 산업의 성장성 둔화 위험

당사가 영위하는 발포제 사업은 전방산업인 자동차, 운동화, 단열재 등의 업황에 직접적인 영향을 받습니다. 당사는 PVC, EVA, PE/PP, 고무용 등 다양한 제품에 적용 가능한 유기 화학 발포제를 위주로 생산, 판매하고 있습니다. 최근 중동, 아프리카 등의 개발도상국의 인프라 투자가 본격화되며, 건설, 자동차 등의 산업이 성장함에 따라 발포제 수요가 증가하고 있습니다. 또한 최근 여러 발포제의 주요 원료를 조합하여 다양한 성형법에 대응할 수 있는 복합 발포제의 연구개발이 늘어나고 있는 추세입니다. 신규 수요처 증가와 복합 발포제의 연구 개발은 발포제 시장의 성장 요인으로 작용할 수 있습니다. 하지만 최근 고금리, 고물가 상황의 지속으로 자동차, 건축, 신발 등의 신규/교체 수요가 부진한 상황이며, 글로벌 경기 침체가 장기화됨에 따라 전방 수요 회복이 지연됨에 따라 비우호적 거시경제 환경이 개선되어야 전방수요가 확대될 것으로 예상됩니다. 이처럼 발포제는 자동차, 운동화, 완구, 층간방음재 등 다양한 응용처를 기반으로 그 출하량이 확대되고 있으나, 이는 필수재가 아닌 내구소비재라는 특성 상 글로벌 경기 상황에 큰 영향을 받고 있습니다. 따라서 경기침체의 개선이 선행되지 않을 경우, 전방수요 부진이 지속되어 시장전망치 보다 그 성장세가 둔화될 수 있으며, 현재 시점에서 전방산업의 수요 회복 시기를 예측할 수 없는 만큼 매출이 지속적으로 하락할 가능성을 배제할 수 없습니다. 당사가 속한 발포제 산업의 성장이 둔화될 경우, 당사의 매출 및 영업이익 등이 감소할 수 있으며, 이에 따라 당사의 매출 및 영업이익 등이 감소할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

다. 발포제 산업 내 경쟁 심화에 따른 위험

발포제는 자본집약적 장치 산업으로, 가동률이 수익성에 미치는 영향이 크며, 비용면에서 중량 대비 부가가치가 낮아 물류비의 부담이 크고 일부 원료의 가격 변동에 따라 제품 원가에 미치는 영향이 다소 크게 나타난다는 특성이 있습니다. 또한 발포제는 저렴하고 제품별 성능과 품질이 크게 차별화되지 않습니다. 따라서 난이도가 높은 기술력이나 대규모 자본이 필요하지 않기 때문에, 신규 판매자의 시장 진출이 비교적 용이합니다. 국내 발포제 시장의 경우 제품과 수요시장이 다양하여 일정한 기준으로의 시장점유율 파악이 어려우나, 당사 추정치 기준으로 국내 시장의 90%를 당사와 ㈜동진쎄미켐에서 각 45%씩 양분하고 있는 등 소수의 업체가 시장을 과점하고 있는 상황입니다. 또한 국산화가 90% 이상 이루어져 있으나, 전 세계 발포제 시장은 여러 판매자의 존재로 인해 경쟁이 치열한 상황입니다. 특히, 최근 중국 발포제 업체들이 저가 제품을 중심으로 시장에 진입하고 있어 경쟁이 더욱 과열되고 있습니다. 중국의 SOPO, NINGXIA, JIANGXI 등의 화학기업은 당사 추정 기준 글로벌 화학발포제 시장의 약 60%를 차지하며 높은 시장점유율을 보이고 있습니다. 이러한 중국 업체의 시장 지위는 저렴한 원재료, 대규모 시설투자를 통한 물량 공세, 값싼 에너지 비용을 통해 저가용 발포제를 주력으로 수출하고 있는 것에 기인합니다. 발포제 시장 둔화와 경쟁 심화 속에서 기업들은 경쟁력을 갖추기 위해 친환경 발포제를 개발하는 등 노력을 지속하고 있으나, 이러한 노력에도 불구하고 발포제 산업은 최근 중국 업체들의 높은 영향력이 유지되고 있으며, 다양한 업체들간의 경쟁이 심화되고 있습니다. 우리나라 업체들이 발포제 자체의 기술 경쟁력을 갖추고 있다하더라도, 대부분 발포제 원료 공급망을 중국에 의존하고 있어, 중국 정부의 차별적인 자국내 산업 보호 정책 및 적극적인 중국 정부의 환경 정책 시행이 국내 발포제 업체의 경영환경에 불리한 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

바. 환율변동 관련 위험

당사의 지역별 매출을 볼 때, 2023년 기준 국내 18.4%, 해외 81.6%, 2024년 반기 기준 국내 17.9%, 해외 82.1%의 비중을 차지고 있어 해외매출이 비중이 높으며, 이에 따라 환율 변동에 따라 당사의 실적이 영향을 받고 있습니다. 경제지표, 미 대선, 미-중 갈등 및 러-우 전쟁 등 지정학적 이슈 등 원/달러 환율에 영향을 주는 다양한 불확실성이 여전히 상존하고 있고 이는 당사 수출에 영향을 끼칠 수 있으며, 특히 외환관련 손익의 변동성을 확대하여 당사 수익성 및 재무구조에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 외화지급일정과 외화회수일정을 일치시키는 정책을 통하여 외환위험을 관리하고 있습니다. 그러나 이와 같은 노력에도 불구하고 당사의 영업은 환율 변동에 따른 영향을 받아왔으며 환율 변동에 따른 영향을 일부 완화시키는 것은 가능하나 환율 변동의 부정적 위험을 완전히 제거하는 것은 불가능합니다. 일반적으로 원화 가치 하락의 긍정적인 효과가 크기 때문에 주요 외화에 대한 원화의 평가 절상은 당사의 영업 실적에 부정적인 요소로 작용하여 왔습니다. 또한 환율 변동은 당사가 보유한 외화 표시 자산 및 부채의 가치에 영향을 미칠 수 있고 결과적으로 당사의 사업 및 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

사. 이차전지 산업의 성장성 둔화 위험

이차전지 시장은 전방산업인 전기차 수요 증가에 따라 2023년 기준 전년 대비 41.3%의 성장을 기록하였으며 판매량은 2022년 630GWh에서 2023년 890GWh로 증가하였습니다. 그 중 전기차 시장 출하량은 2022년 509GWh에서 2023년 705GWh로 38.5% 성장하며 글로벌 이차전지 전체 출하량의 79.2%의 비중을 차지하였습니다. 산업의 성장성은 복잡하고 다양한 요소의 영향을 받으며 해당 산업을 둘러싼 수많은 예측 불가능한 변수들이 존재하기 때문에 이차전지 사업이 현재 시점에서 기대한 바와 같은 속도로 성장할 것이라는 보장은 존재하지 않습니다. 이차전지의 수요는 전기차, ESS, IT기기 등 전방시장 수요의 직접적인 영향을 받으므로 전방산업의 성장이 둔화되는 경우 이차전지 산업의 성장성 역시 둔화될 것으로 예상됩니다. 또한 경쟁 심화에 따른 수익성 저하 역시 이차전지 산업의 전반에 부정적 영향을 미칠 수 있으며전기차, ESS 등 화재에 따른 이차전지에 대한 안전성 우려 역시 이차전지의 수요 감소로 연결되어 사업의 성장성을 위축시킬 수 있는 요인입니다. 그밖에도 정부의 전기차, ESS 등 친환경 정책에 대한 변동성과 같이 예상치 못한 요인으로 인해 이차전지 산업의 성장성이 예상에 미치지 못할 가능성이 존재하며, 이는 당사의 사업 및 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

아. 이차전지 전방산업 위험

당사는 전기차, ESS, IT기기, 전동공구, LEV 등에 적용되는 이차전지 관련 제품의 연구, 개발, 제조, 판매 사업을 추진하고 있습니다. 당사가 영위하는 이차전지 사업은 전기차, ESS, IT기기 등 전방시장의 수요와 밀접한 관계를 가지고 있으며, 전방산업의 성장이 둔화될 경우 당사의 사업, 영업 및 재무 상태가 악화될 가능성이 존재합니다.

[전기차 시장]

전기차 시장은 2022년 금리 인상과 유동성 축소로 경기 침체 우려에도 전기차 시장은 전년 대비 높은 성장을 이어갔습니다. 2023년 전기차(BEV + PHEV) 판매량은 총 1,406만대로 2022년 판매량인 1,054만대 대비 33.4% 증가하였습니다. 전기차 시장의 급속한 성장 및 향후 긍정적 전망에도 불구하고, 정책적ㆍ기술적 요인 등 다양한 요인으로 인해 전기차 시장의 성장이 예상보다 지연될 가능성이 존재합니다. 한편, 최근 글로벌 경기 둔화, 고물가 및 고금리 지속에 따른 소비자 구매심리 위축과함께 완성차 OEM들의 전기차 전환 속도 조정과 보수적 재고 운영 등으로 인해 전기차 시장 성장이 단기적으로 둔화되고 있으며, 이로 인해 이차전지에 대한 수요가 감소할 가능성이 있으며 당사 영업 및 재무 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 전기차를 대체할 대체산업의 출현 역시 전기차 시장의 성장을 저해할 수 있는 요소입니다. 내연기관차를 대신할 친환경차는 전기차 뿐만 아니라 수소차 또한 존재합니다. 수소차는 아직까지 전기차 대비 충전 인프라가 부족하고 인프라 구축 비용 역시 높은 점, 수소의 밀도가 낮아 대량의 수소를 저장, 운반하여 안전하게 탑재하는 것에 따른 기술적 어려움, 큰 용량의 수소 탱크 탑재로 인해 소형화가 어렵고 차량, 특히 승객용(Passenger) 차량 디자인에 제약이 따른다는 단점들이 존재합니다. 나아가 최근에는 전기차의 기술 진보로 충전시간 및 주행거리에서 큰 격차가 나지 않는 상황에서 수소차의 전기차 대체 가능성은 비교적 높지 않은 것으로 예상됩니다. 그럼에도 수소차의 기술발전 속도가 예상보다 급속히 이루어지고, 이로 인해 전기차가 아닌 수소차가 친환경차량의 대세로 자리잡는 경우 전방산업인 전기차 시장의 축소 내지 성장 둔화로 이어져 당사가 향후 계획하고 있는 전기차용 배터리에 대한 수요 감소로 연결될 수 있습니다. 이처럼 기술, 정책적 요인을 비롯한 대외 환경 변화 및 기타 다양한 요소로 인해 전방산업인 전기 시장의 성장이 예상보다 지연되거나 성장 규모가 축소될 수 있으며, 이는 당사의 사업 및 재무에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[ESS 시장]

글로벌 ESS 시장 규모 전망은 지속 상향 조정되어 2021년 39.2GWh에서 2030년 356.6GWh까지 급격히 성장할 것으로 예상됩니다. 특히 북미지역 ESS시장 규모는 2021년 14.4GWh에서 2030년 159.2GWh로 10배 이상 성장이 기대되는 상황입니다. 태양광ㆍ풍력 등 신재생에너지 발전 비중이 높아지면서 에너지 이용 효율 향상 및 전력공급 시스템 안정화를 위한 ESS의 수요가 증가하고 있으며 최근 배터리 가격 하락, 에너지 밀도 개선, ESS 시스템 사이즈 확대에 따른 단위당 비용 하락 등으로 ESS 발전 원가가 크게 하락하면서 ESS시장의 수요 증가세는 가속화될 전망입니다. ESS 시장은 세계 각국 정부의 주도 아래 급속한 성장을 이룰 것으로 예상되고 있습니다. 하지만 ESS 화재 등 제품의 안정성과 관련한 악재는 ESS 시장의 성장에 악영향을 미칠 수 있는 요소입니다. 2017년 이후 총 50건의 ESS 화재사고가 발생하였으며 2022년 총 8건, 2023년 3분기 기준 총 10건으로, 국내 배터리 대기업 3사 제품 모두에서 발생한 적 있습니다. 또한 이와 같은 다양한 원인에 따라 전방산업인 ESS 시장이 침체되거나 전망치보다 낮은 성장을 달성할 가능성 역시 존재하며, 이는 결과적으로 ESS 배터리에 대한 수요 감소로 연결되어 당사의 영업 실적 및 재무상황에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[IT기기 등 소형 Application 시장]

리튬이온전지의 적용처 중 하나인 IT기기는 스마트폰 및 노트북 등의 완제품 수요의 영향을 받습니다. IT기기 시장은 스마트폰 등 모바일 기기의 출현 및 보급 확대에 따라 성장을 지속하였으나 점차 스마트폰의 보급률이 높아지며 성장세가 둔화되는 모습을 보인 바 있습니다. 이에 소형 Application 시장은 웨어러블 기기 등 신규 IT기기, 물류 및 자율배송로봇, 전기자전거와 전동휠 등의 LEV와 같은 신규 Application 시장의 성장에 따른 수요 증가를 기대하고 있습니다. 당사는 원통형 리튬 이차전지를 개발 완료하고, 생산을 추진 중에 있습니다. 전동공구 및 스마트 모빌리티용의 원통형 리튬 이차전지는 자동차용으로 사용되는 원통형 리튬 이차전지와는 다르게 출력을 향상시킨 고출력 배터리로 순간적으로 강한 힘을 안정적이고 반복적으로 발휘하는 특성이 요구되고 있습니다. 당사의 이차전지 사업 초기에는 전동공구 및 스마트 모빌리티(전동 킥보드, 전동 스쿠터, 전기자전거 등) 시장에 제품을 공급할 예정이며, 점진적으로 원통형 배터리와 이차전지 Value Chain을 바탕으로 한 가격 경쟁력을 갖춘 고품질 제품을 생산하여 전기차 시장에 당사의 이차전지를 공급할 계획입니다. 향후 소형 Application 기기 시장의 성장 속도와 규모는 정확한 예측이 불가능하나, 해당 시장의 정체 또는 수요 감소, 신규 Application의 보급 및 확대 정체는 당사의 매출 및 향후 성장에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

자. 이차전지 산업의 경쟁 심화에 따른 위험

[배터리 폼팩터(형태) 관련 경쟁]

전기차용 리튬이온전지는 일반적으로 원통형, 파우치형, 각형 세 가지의 폼팩터(형태)로구분되며, 각 폼팩터는 상이한 제조방식과 그에 따른 장단점 및 특징을 가지고 있습니다. 당사는 이러한 시장흐름에 발맞춰 원통형 배터리 연구개발을 시작하여 2022년 8월, 21700(지름 21mm, 길이 70mm) Power Cell 품질 인증서를 획득(SGS)하였으며, 2023년 10월 21700 전기차용 5Ah를 개발 완료하여, 상업용 파일럿 양산을 진행 중입니다. 또한 2023년 8월 29일 이사회를 열어 부산 기장군에 대규모 원통형 배터리 생산 공장 투자를 결정한 바 있습니다. 다만, 특정 폼팩터의 시장점유율 확대는 다른 폼팩터를 주력 제품으로 생산하는 업체의 시장점유율 감소로 이어질 수 있으며 이러한 경쟁에 적절히 대응하지 못하는 경우 영업실적 및 재무상태에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[전지재료 산업 내 경쟁]

2022년 리튬이온배터리의 4대 소재(양극재, 음극재, 전해액, 분리막) 시장은 전체 소재 시장의 약 81% 수준을 차지하고 있으며, 이 중 양극재는 2022년 기준 4대소재 시장의 68.5% 비중을 차지하고 있어 양극재 시장에 대한 중요도가 높은 상황입니다. 현재까지는 시장 전체의 견조한 성장기조 속에서 이차전지 소재산업 내에서 중국업체와의 경쟁으로 인한 직접적인 수익성 감소 등이 나타나고 있지는 않으나, 향후 전기차를 둘러싼 산업 생태계가 중국을 중심으로 재편될 경우, 중국 정부의 차별적인 자국내 산업 보호 정책 및 적극적인 중국 정부의 환경 정책 시행이 국내 이차전지 소재 업체의 경영환경에 불리한 영향을 미칠 수 있습니다. 이 경우 양극재 사업을 영위하는 당사 관계회사인 ㈜에스엠랩의 영업실적 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며 결과적으로 당사 재무제표 및 사업계획에 부정적 영향을 미칠 가능성이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[기존 대형업체들의 과점 및 후발업체 진입으로 인한 경쟁]

글로벌 이차전지 시장은 한국, 중국, 일본 3개국이 90% 이상의 점유율을 차지하는 등 3강 구도를 형성하고 있으며, 특히 전기차용 배터리 시장의 경우 대규모 설비투자를 할 수 있는 자본력을 토대로 대규모의 생산시설을 갖추고 이를 통해 글로벌 완성차 업체(OEM)들이 요구하는 수준의 대량의 배터리 공급이 가능한 한국, 중국, 일본의 대형 업체 위주로 시장이 형성되어 있는 상황입니다. 이차전지 시장에서 소수업체의 과점이 장기화 될 경우 당사의 이차전지 시장 진입이 지체될 수 있으며 시장 진입 이후에도 유의미한 시장점유율을 확보하지 못할 가능성이 존재합니다. 이 과정에서 시장점유율 확보를 위해 소수 대형업체들과의 가격 경쟁, 지속적인 R&D, 대규모 생산시설 투자 등이 발생할 수 있으며 이로 인해 당사 사업 및 재무상황에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다. 또한, 후발업체가 자체적인 연구개발, 재무적 지원이 가능한 글로벌 완성차 업체와의 전략적 제휴 등 다양한 방법을 통해 이차전지 시장에 진입하여 시장점유율을 확대할 가능성이 존재하며, 신규 후발업체는 기존업체로부터의 우수한 인력을 영입하고 기존 업체의 기술을 따라잡거나 대체 또는 신규기술을 개발하는 등 기존업체를 기술적으로 위협할 수 있습니다. 만약, 신규 후발업체의 시장진입에 따라 경쟁이 격화될 경우 당사의 시장점유율이 감소하여 당사의 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[차세대전지(전고체전지) 개발 경쟁 및 차세대전지 출현에 따른 기존 리튬이온전지의 매출 하락 위험]

이차전지의 적용분야와 수요가 확대되면서 리튬이온전지보다 높은 수준의 안전성과 효율성을 갖춘 차세대전지의 개발 필요성이 대두되고 있으며, 그 중에서도 다양한 장점을 갖는 전고체전지 개발을 위한 경쟁이 진행되고 있습니다. 전고체전지는 재료 선택의 어려움 및 높은 생산원가에 따라 양산 단계에 이르기까지는 4~6년이 소요될 것으로 예상되고 있으나, 전고체전지가 예상보다 빠르게 상용화될 경우 기존 리튬이온전지에 대한 수요에 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 이 경우 당사의 리튬이온전지 매출이 하락하고 이로 인해 향후 당사의 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[리튬인산철(LFP) 배터리와의 경쟁]

LFP 배터리는 고가의 금속인 니켈, 코발트 대신 저렴한 철을 사용하기 때문에 삼원계배터리 대비 생산단가가 낮고, 안정적인 분자구조로 인해 상대적으로 안전성이 높은 것으로 평가됩니다. 그러나 소재 특성의 한계로 인해 아직까지 삼원계 배터리 대비 에너지밀도 측면에서 열위에 있기 때문에 주행거리와 무게 측면에서 단점을 보이고 있습니다. 이러한 특성에 기반해 현재까지 LFP 배터리는 소형 및 보급형 전기차와 ESS에 주로 사용되고 있습니다. 하지만 최근 글로벌 완성차 OEM 업체들이 소형 전기차 개발에 뛰어들고, ESS 시장이 급격히 성장하면서 LFP의 침투율은 가속화될 것으로 전망됩니다. 당사는 계열회사인 ㈜에스엠랩 양극재의 출력 특성과 에너지 밀도를 획기적으로 개선한 하이니켈 단결정 NCMA를 사용하여 원통형 4695 셀 개발 및 검증을 완료하였으며, 2024년 1월 말 부터 시험생산을 진행하고 있습니다. 이와 같이 당사는 차세대 전지 개발을 위한 연구개발을 계속 중이며 이를 통해 경쟁이 격화되는 이차전지 시장에서 경쟁력을 유지하고 주도적 지배권을 확보하기 위해 노력할 예정입니다. 그럼에도 불구하고 향후 LFP 양극재 배터리 시장이 추가적으로 확대되거나, 타 리튬 기반의 양극재 배터리에서의 연구개발이 성공적으로 진행되는 등 당사에서 생산 중인 NCMA 양극재 배터리 수요가 감소할 경우, 당사 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

구분

원통형(Cylindrical)

파우치형(Pouch)

각형(Prismatic)

제조 방식

- 가장 전통적인 형태로 제조

- 양극, 음극, 분리막 등 소재를 층층이 쌓아 내부를 채운 후 파우치에 얹어 접착시키고 파우치 안에 전해액 주입

- 양극재, 음극재, 분리막 등의 요소를 쌓은 뒤 돌돌 말아 만든 젤리롤을 알루미늄 캔에 넣고 전해액 주입

장점

- 규격화된 사이즈

- 저렴한 생산비용

- 안정적인 수급

- 부피당 높은 에너지 밀도

- 겉면이 단단하지 않아 다양한 크기로 제작 가능

- 모양 변형이 쉬워 고객의 요구에 맞는 전지 생산 용이

- 대체로 얇고 넓어 상대적으로 가벼운 무게, 높은 에너지 밀도

- 상대적으로 긴 주행거리

- 외부 충격에 강해 내구성이 뛰어나고 안전

- 사각형 모양으로 배터리팩을 전기차에 적용하기 용이

단점

- 상대적으로 작은 용량

- 여러 개의 전지를 하나로 묶어야 되기 때문에, 배터리 시스템 구축 비용 높음

- 대량생산 어려움

- 주로 고객 맞춤형으로 생산해 상대적으로 높은 생산 원가

- 전지 케이스는 사각인 반면 젤리롤은 원형으로 내부에 공간이 남아 에너지 밀도 낮음

- 낮은 밀도로 인해 상대적으로 짧은 주행거리

- 알루미늄 케이스로 인해 무겁고, 열 방출이 어려워 별도 냉각장치 필요

순위

지역

업체명

시장점유율

순위

기업명

2022년

2023년

장점

특징

전지의 안전성 향상

전해질로 액체가 아닌 고체를 사용함에 따라 전지의 안전성이 향상되어 화재 및 폭발의 위험이 낮음

전지의 에너지 밀도 향상

음극재로 흑연 대신 리튬금속을 사용함에 따라 전지의 에너지 밀도가 향상되어 전기차 전지로 사용 시 주행거리가 향상됨

전지의 수명 향상

액체 전해질의 경우 리튬이온 이외의 타 물질도 이동하며 부반응 발생하나, 고체 전해질의 경우 리튬이온 이외의 물질 이동이 제한됨에 따라 부반응을 줄여 전지의 수명이 향상됨

전지의 소형화 및

자유로운 설계 가능

고체 전해질이 분리막으로 기능함에 따라 별도의 분리막이 필요하지 않고, 리튬이온전지와 달리 냉각장치가 불필요함

구분

회사명

내용

이차전지

업체

삼성SDI

CATL

파나소닉

2008년부터 토요타와 제휴하여 전고체 배터리 개발을 시작하였으며, 파나소닉과 토요타는 2025년 전고체 배터리 양산하고 그해 하이브리드 자동차에 전고체배터리를 적용할 예정이고 늦어도 2029년까지는 전고체배터리를 탑재한 순수전기차를 출시할 계획

완성차

업체

현대차

2021년 리튬메탈배터리 개발업체인 미국 솔리드에너지시스템(SES)에 1억달러를 투자하여 국내 배터리 3사의 전고체 개발 진행과 병행, 자체적으로도 전고체배터리 기술을 확보할 계획, 2025년 전고체 배터리 기반 전기차를 시범 생산하고 2030년 대규모 양산을 목표로 함

BMW

차. 전기차 관련 각국의 정부정책 변화에 따른 위험

친환경 차량에 대한 보조금과 내연기관차 규제 등과 같은 정책적 지원은 전방산업인 전기차 시장의 성장을 이끄는 중요한 요소입니다. 각국 정부는 전기차의 비중을 확대하기 위해 보조금 지급, 세금 감면 등의 재정적인 지원과 더불어 충전 인프라 설치 등의 환경적인 지원 정책을 실시하고 있습니다. 하지만 최근 유럽 국가들과 중국을 중심으로, 전기차 보조금을 축소하거나 폐지하는 움직임이 확대되고 있습니다. 국내의 경우 환경부는 2024년 2월 2일 전기차 구매보조금 개편방안을 공개하며, 성능이 좋은 전기차를 중심으로 보조금을 지원해 배터리 혁신을 유도할 방침이라고 발표했습니다. 2024년 전기차 보조금 지원 예산은 1조7,340억원으로, 2023년 대비 약 10% 축소되었습니다. 이에 따라 전기차 구매 시 수령 가능한 국가 보조금 최대 금액 또한 650만원으로, 2023년 대비 30만원 감소했습니다. 국내 전기차 1대당 국고 보조금 평균치는 2021년 700만원, 2023년 500만원, 2024년은 400만원대로 예상되며, 계속해서 감소하고 있는 추세입니다. 이처럼 친환경차량에 대한 정책적 지원 축소로 인해 전방산업인 전기차 시장의 성장이 위축될 수 있으며, 이는 당사의 영업 및 재무 성과에 부정적인 요인으로 작용할 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

카. 미국 인플레이션 감축법(IRA) 도입에 따른 위험

2022년 8월 조 바이든 미국 대통령의 대선공약이었던 국가재건법안(BBBA, Build Back Better Act)의 축소ㆍ수정판인 인플레이션 감축 법안(IRA, Inflation Reduction Act)이 미국 상ㆍ하원을 통과하였습니다. 해당 법안의 주요 내용은 미국의 에너지 안보와 기후변화 대응 정책이며 4,370억 달러 규모의 정책 집행과 3,000억 달러 규모의 재정적자 감축으로 구성된 미국 역사상 가장 큰 기후 입법안입니다. 이후 2023년 3월 미국 재무부는 IRA상 '전기차 세액 공제 시행 지침'을 발표하였습니다. 북미에서 제조 및 조립한 배터리 부품 사용 시 3,750달러를, 배터리 핵심 광물을 미국 또는 미국 FTA 협정국에서 채굴, 가공한 핵심광물 사용 시 3,750달러를 세액 공제하여 최대 7,500달러의 보조금 수령이 가능하다는 점이 동 시행 지침의 핵심 내용이었습니다. 당사는 광물, 양극재, 배터리셀로 이어지는 이차전지 밸류체인 구축을 위한 투자를 지속해오고 있습니다. 다만, 증권신고서 제출일 현재 당사는 북미에 증설을 완료했거나 증설 중인 공장이 없습니다. 미국 정부의 자국 경쟁력 강화를 위한 리쇼어링 정책이 지속되는 가운데, 북미 내 서플라인 체인 구축이 미비하다는 점으로 보아 당사의 IRA 법안 혜택이 제한적일 가능성을 배제할 수 없습니다. 점진적으로 강화되는 IRA 요건을 충족시키기 위해 향후 충분한 부품 및 핵심광물 확보와 공급망 다변화 등의 노력이 지속적으로 필요할 것으로 사료됩니다. 또한, 일정 시점부터는 우려국가 생산부품 혹은 채굴/가공 광물 포함 시, 보조금 수취가 불가능해지는 바, 향후 추가적으로 발표될 IRA 세부규정과 소싱 허용 대상국가들의 추가 여부, 미 대선 등 대외환경 변화에 따라 보조금 및 세액공제 규모 축소로 인한 기대 수혜규모 감소 가능성에 대한 유의가 필요하므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

- Credit $3,750
- 미국 혹은 미국과 FTA를 맺는 국가에서 추출/가공되거나 북미에서 재활용될 것

- 알루미늄, 흑연, 리튬, 니켈 등 광물과 이를 포함한 양극활물질, 음극활물질, 알루미늄박, 동박, 바인더, 전해질 염/첨가제 등 포함

- 요구 비율 및 시점: 23년 40%, 이후 10%씩 상향 -> 27년부터 80%
- 추출, 가공, 재활용 과정에서 발생한 총 부가가치의 50% 이상이 미국과 FTA를 맺은 국가에서 이뤄진다면 위 기준을 충족

타. 이차전지 산업 내 밸류체인 내재화 관련 위험

[완성차 업체의 배터리 내재화에 따른 위험]

최근 폭스바겐, 볼보를 비롯한 글로벌 완성차 업체들은 직접 또는 배터리 제조업체와의 협력을 통해 자사 전기차에 탑재되는 배터리를 자체적으로 생산하는 내용의 배터리 내재화 계획을 발표하였습니다. 완성차 업체의 배터리 내재화가 성공적으로 달성될 경우 현재 전기 시장에서의 이차전지 제조업체의 시장 지위에 변화가 초래될 수 있고, 이는 당사와 같은 이차전지 제조업체의 성장성과 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 완성차 업체의 배터리 내재화의 추이와 규모를 정확히 예측하는 것은 불가능하므로 완성차 업체의 내재화가 예상보다 빠르게 진행되거나 또는 완성차 업계 전반에 걸쳐 더 큰 규모로 진행될 가능성을 배제할 수 없으며, 전기차 시장의 성장이 전망치에 부합하지 못함으로써 완성차 업체의 배터리 내재화가 이차전지 제조업체를 비롯한 전기차 업계에 미치는 영향이 확대될 가능성 역시 배제할 수 없습니다. 이는 당사를 비롯한 이차전지 제조업체들의 사업, 재무상태 및 영업실적에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[배터리 업체의 소재 내재화에 따른 위험]

안정적인 생산 및 가격 경쟁력 강화를 위해 배터리 업체들은 양극재 등 주요 소재의 수급을 원활하게 확보하기 위해 노력하고 있으며, 이에 따라 배터리 업계의 후방산업 내재화 움직임이 이어지고 있습니다. 배터리 업체들은 특히 부가가치가 높고 제조원가 비중이 큰 양극재, 음극재, 분리막 등 배터리를 구성하는 핵심 소재들의 내재화를 위한 투자를 확대해가고 있습니다. 국내 주요 배터리 생산업체 3사는 전기차 수요 증가로 소재 확보를 위해 자회사, 합작법인 등을 통해 소재 자체 공급망을 강화하는 움직임을 보이고 있습니다. 배터리 업계의 소재 내재화가 예상보다 빠르게 그리고 큰 규모로 진행될 경우 당사가 영위하고 있는 수산화리튬 가공 및 지르코늄 첨가제 사업 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 당사의 경우, 이차전지 Value Chain 구축의 일환으로 리튬 이차전지 양극소재 생산기업인 ㈜에스엠랩 지분을 인수하여 이차전지 양극재의 공급망을 확보하는 등 원가 경쟁력을 강화하기 위한 소재 내재화 노력을 하고 있는 상황입니다. 다만, 향후 양극재의 공급량의 변동 혹은 생산된 양극재의 수율 문제로 당사의 관계회사인 ㈜에스엠랩의 수익성이 악화되어 당사가 보유한 ㈜에스엠랩 지분가치가 하락할 수 있으며 결과적으로 당사 재무 상황에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

회사명

내용

테슬라

- 3년간 배터리 원가를 56% 낮추고 2030년까지 3TWh 규모의 배터리 생산설비 구축 계획 발표
- 미국 텍사스주에 연내 전기차 배터리용 리튬 정제 공장을 건설해 2024년 상반기 가동 시작 계획
- 차세대 배터리인 4680 배터리(지름46mm, 길이 80mm) 집적 생산 능력 강화

현대차

- 리튬이온배터리와 차세대배터리 기술 내재화를 목표로 시장ㆍ차급ㆍ용도ㆍ성능ㆍ가격별 최적화된 배터리 개발 선언

- 차세대 배터리인 전고체 배터리 개발에 착수하여 2025년 시범 양산, 2030년 본격 양산 목표
- 미국 솔리드에너지시스템과 함께 리튬메탈 배터리 개발 중

폭스바겐

- 22년 배터리 생산 자회사 '파워코'를 설립하였으며, 노스볼트와의 협업을 통해 2030년까지 유럽에만 240GWh 규모 배터리 생산 공장 6곳을 세울 계획
- 중국 LFP 배터리 제조업체인 Guoxian 지분 인수

도요타

- 2000년대 초반부터 전고체 배터리 연구 시작하여 2025년까지 전고체 배터리 양산체제 구축 예정
- 일본 4,000억엔 및 미국 3,300억엔, 총 약 7조원 이상의 배터리 생산공장 투자 계획 약 40GWh 규모 생산능력 확보 목표
- 2027년까지 전고체 배터리를 탑재한 전기차를 시장에 내놓을 계획

포드

- 전기차 배터리 자체 개발을 목표로 미국 미시간 주 남동부에 배터리 개발 센터 설립
- SK온, CATL 등 배터리 업체와 합작 공장 설립

BMW

- 2025년까지 전고체 배터리 시제품을 개발하고 이를 이용한 전기차를 2030년까지 양산 계획

볼보

- 노스볼트와 합작 배터리 공장 설립을 통하여 2026년부터 연간 최대 50GWh 수준의 배터리 생산 능력 구축 계획 발표

하. 수소연료전지 관련 사업위험

당사는 도래할 수소경제시대 준비를 위해 당사의 정밀화학 사업의 노하우를 발휘할 수 있으면서 미래 산업의 성장성 등을 종합적으로 검토하여 수소연료전지 사업으로의 진출을 결정하였습니다. 2020년 한국과학기술연구원(KIST)으로부터 나노와이어 촉매 기술을 이전 받았으며 공동기업 금양이노베이션 주식회사를 설립하여 수소연료전지 사업을 추진하고 있습니다. 세계 각국이 친환경 에너지 도입과 관련한 정책을 마련하고 있어 수소 시장 전망은 긍정적이나, 향후 정부 및 지방자치단체의 신ㆍ재생에너지에 대한 우호적인 정책 기조에 변화가 생길 경우 금양이노베이션이 속한 수소 산업이 침체될 가능성이 있습니다. 또한, 수소 관련 산업은 아직 초기 단계로, 최근 강화되고 있는 수소 경제 관련 정책은 이후 운영 성과에 따라 잦은 변화가 생길 수 있으며, 이는 사업 초기 시장 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 수소연료전지 시장이 당초 예상보다 느리게 확대되는 경우 기술개발을 위한 투자가 위축될 수 있습니다. 당사는 단기적으로 수소연료전지 사업의 밸류체인 중 핵심에 해당하는 촉매, 전극, MEA, 스택에 집중하여 기술력을 확보하고 중장기적으로 선박 분야 수소연료전지 시스템을 개발하여 대응해 나갈 예정입니다. 그리고 수소연료전지 제조업의 특성상 원재료비의 비중이 높은 편으로 원재료 중 많은 비중을 차지하는 촉매인 백금의 가격 변동에 따라 원가가 민감하게 변동되며, 핵심 소재인 전해질막 등은 소수 업체가 독과점하고 있어 수급에 어려움이 있을 수 있습니다. 이러한 다양한 변수 등으로 인해 수소 산업의 향후 성장률이 예상 전망치에 하회할 경우, 당사 공동기업인 금양이노베이션의 영업실적 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있며 이 경우 당사 재무제표 및 사업계획에 부정적 영향을 미칠 가능성이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

입찰시장 개설연도

2023년

2024년

2025년

상업운전
개시년도

개설물량
(GWh)

상업운전
개시년도

개설물량
(GWh)

상업운전
개시년도

개설물량
(GWh)

일반수소 발전시장

2025년

1,300 (주1)

2026년

1,300 (주1)

2027년

1,300 (주1)

청정수소 발전시장

-

-

2027년

3,500

2028년

3,000

- '20년 7월 유럽연합 집행위원회(EC)는 '24년까지 6GW의 수전해 시설로부터 100만 톤, '30년까지 40W의 수전해 시설로부터 1,000만 톤의 청정수소 생산을 목표로 하는 수소 전략 발표
- 독일: 독일은 국가수소전략을 발표하고, 2030년까지 14TWh 그린수소 생산 목표 수립과 분야별(생산, 운송, 산업, 난방, 인프라, 연구개발, 국제협력 등) 38개의 세부 이행계획을 발표('20.6)
- 프랑스: 프랑스 정부는 '국가 청정수소 개발 전략’을 발표했으며, 2030년까지 10년 동안 수소 인프라 구축 및 기술개발에 70억 유로 투입을 발표('20.9)
- 영국: 영국은 2050년까지 온실가스 감축목표를 세계 최초로 법제화한 국가로, 감축 이행 방안으로 그린수소를 수송 및 산업부문에 활용하기 위한 노력 지속 중이며, 2020년 8월 수소 TF 발표 수소경제 영향 평가 보고서에 따르면 영국은 수소에너지를 통해 2035년까지 180억 파운드 규모의 부가가치 및 7만 4000개의 고용 창출을 전망

버. 원재료 수급 및 가격변동 관련 위험

[발포제 사업]

당사가 생산하는 유기 화학 발포제는 주로 건축자재, 인테리어소재, 신발, 자동차 등이 범용으로 사용되며, 이에 발포제의 수요와 공급 및 경기 전반에 따라서 발포제 원료 가격이 변동됩니다. 당사는 수요처의 특성과 가격 경쟁력 확보를 위해 당사의 계열사인 중국 현지법인으로부터 안정적으로 공급 받고 있으며 일부 제품들은 외주임가공으로 생산하고 있습니다. 당사의 실적은 발포제 원재료의 가격 변동 및 수급에 따라 영향을 받으며, 발포제 생산을 위해 필요한 원재료 가격 상승 또는 수급 차질은 제조원가 상승 또는 생산 차질로 연결되어 당사의 사업, 재무 상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그 외 당사가 통제할 수 없는 자연재해, 중국 현지의 경제적 및 정치적 상황, 전쟁 및 국가간 분쟁 등 지정학적 문제 또한 원재료 가격 및 수급에 영향을 미치고, 그에 따라 당사의 사업에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[이차전지 관련 사업]

이차전지의 원재료 생산에 소요되는 주요 원자재는 리튬, 니켈, 코발트, 망간 등의 금속류(Metal)이며 원재료의 가격 및 수급은 원자재인 금속류의 가격 변동의 영향을 받습니다. 해당 원자재의 경우 전세계적으로 매장량이 많지 않고 지역별 편재성이 심하기 때문에 해당국의 정치적 상황 등에 따라 수급이 민감하게 반응하고 가격의 변동성 역시 큰 편입니다. 이러한 핵심 원자재의 높은 가격변동성에 따라 이차전지 업체들은 안정적인 활물질(Active material) 생산 및 수익성 확보를 위하여 원자재를 직접 소싱하는 비중이 증가하고 있습니다. 이와 관련하여, 당사는 안정적인 리튬 확보를 위해 콩고민주공화국과 몽골에서 해와자원 탐사 및 개발사업을 추진 중입니다. 이차전지 생산을 위해 필요한 원재료 가격 상승 또는 수급 차질은 제조원가 상승 또는 생산 차질로 연결되어 당사의 사업, 재무 상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그 외 당사가 통제할 수 없는 매크로 이슈를 비롯한 자연재해, 전쟁 및 국가간 분쟁 등 지정학적 문제, 매입처의 노사분쟁이나 사업악화 역시 원재료 또는 원자재 가격 및 수급에 영향을 미치고, 그에 따라 당사의 사업에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.