사 업 보 고 서

                                   (제 12 기)

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사 등의 확인서

I. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황

(1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

(2) 연결대상회사의 변동내역

나. 회사의 법적, 상업적 명칭

당사의 명칭은 "주식회사 에이치피오" 이며, 영문으로는 H.PIO Co.,Ltd라 표기
합니다. 단, 약식으로 표기할 경우에는 (주)에이치피오로 표기 합니다.

다. 설립일자 및 존속기간

당사는 2012년 04월 06일 건강기능식품 개발, 제조 및 판매를 주사업으로 영위할 목적으로 설립되었으며, 2021년 05월 14일자로 코스닥시장에 상장되었습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

마. 중소기업 등 해당 여부

바. 주요 사업의 내용

당사는 소비자들이 건강하고 행복한 삶을 영위할 수 있도록 다양한 제품을 개발, 제조, 판매하는 건강생활 기업입니다.

보고서 작성기준일 현재 당사의 사업에서 가장 큰 비중을 차지하는 것은 브랜드 『Denps』의 건강기능식품업입니다. 『Denps』의 주요 제품군은 프로바이오틱스, 비타민 등 국내 건강기능식품 산업의 핵심 시장을 대상으로 하고 있으며, 판매채널은 온라인 채널의 비중이 높습니다. 또한,『Denps』를 글로벌 프리미엄 브랜드로 성장시키기 위하여 덴마크와 중국, 싱가포르에 자회사를 두고 활발하게 사업을 확장하고 있습니다. 2023년 연결 기준 당사의 건강기능식품 판매액(제조 부문 매출액 제외) 중 약 12%가 해외에서 발생하고 있으며, 해외 매출 비중은 계속 상승하고 있습니다. 당사의 자회사 (주)비오팜은 건강기능식품 전문제조회사로, 덴마크 생산공장을 통해 글로벌 생산체계를 준비하고 있습니다.

건강기능식품 부문 외에도, 당사는 다양한 사업 영역에서 경쟁력 있는 브랜드를 확립하면서 지속가능한 성장 체계를 강화하고 있습니다. 키즈 영역에 특화된 프리미엄 주니어 회사로 성장하고 있는『Micro』,『Apricot studios』의 (주)아른과 반려동물 식품사업을 위한 브랜드 『Copenhagen recipe』, 스페인 바르셀로나에 소재한 SAN.PIO S.L. 등이 그러한 사례 입니다.

이러한 확장 전략을 원활하게 진행하기 위하여 투자전문회사 (주)피오인베스트먼트를 2021년에 설립하였고, 2022년 7월에 신기술사업금융업 등록까지 완료하였습니다. 그 외 주요 사업과 관련된 자세한 내용은 보고서 'Ⅱ.사업의 내용'을 참조하시기 바랍니다.

사. 신용평가에 관한 사항

보고서 작성기준일 현재 당사의 신용평가 현황은 다음과 같습니다.

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

2. 회사의 연혁

가. 주요연혁

최근 5개 사업연도 중에 발생한 주요사항은 다음과 같습니다.

나. 회사의 본점소재지 및 그 변경

당사의 본점은 서울특별시 영등포구 양평로 115(양평동4가)에 소재하고 있습니다. 본점소재지의 변경내역은 다음과 같습니다.

다. 경영진 및 감사의 중요한 변동

주1) 보고일 현재 당사 사내이사 이현용, 임성빈, 오승찬은 이사회를 통해 각자대표로 선임되었으며, 2021년 9월 1일부터 각자 대표이사 체제로 변경되었습니다.
주2) 감사 임동수는 2022년 3월 29일 임기 중 사임하였습니다.
주3) 사내이사 겸 대표이사 이현용은 2023년 3월 1일부로 대표이사 직을 사임하여 임성빈, 오승찬 2명의 각자 대표이사 체제로 변경되었습니다.
주4) 사외이사 정훈재는 2023년 8월 30일 임기 중 사임하였습니다.

라. 최대주주의 변동

당사는 설립 이후 최대주주가 변동된 내역이 없습니다.

마. 상호의 변경

1. (주)에이치피오

2. (주)아른

바. 회사가 화의, 회사정리절차 그 밖에 이에 준하는 절차를 밞은 적이 있거나 현재 진행중인 경우 그 내용과 결과

당사는 보고서 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.

사. 회사가 합병등을 한 경우 그 내용

1. (주)에이치피오

당사는 지분율 100% 자회사 (주)코펜하겐레서피와의 소규모합병을 2022년 11월 28일 이사회를 통해 결정하였습니다. 2022년 12월 9일 권리주주를 확정하여 소규모합병에 대한 반대의사가 100분의 20을 초과하지 않았습니다. 또한 2022년 12월 29일자로 채권자에게 개별 최고를 하였으나 2023년 1월 30일까지 이의를 제출하는 채권자가 없었으므로 2023년 2월 1일 합병이 완료 되었습니다.

2. (주)아른

당사의 종속회사인 (주)아른은 자회사 (주)아프리콧스튜디오와의 흡수합병을 2023년 11월 23일 임시주주총회를 통해 결정하였습니다. 또한 2023년 11월 24일자로 채권자에게 개별 최고를 하였으나 2023년 12월 27일까지 이의를 제출하는 채권자가 없었으므로 2023년 12월 28일 합병이 완료 되었습니다.

아. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화

당사는 보고서 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.

자. 그 밖에 경영활동과 관련된 중요한 사항의 발생내용

당사는 보고서 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.

3. 자본금 변동사항

최근 5개 사업연도 중에 발생한 자본금 변동내역은 다음과 같습니다.

주1) 2020년 8월 20일 기발행된 상환전환우선주와 전환사채 전부에 대한 전환권 행사로 인해 보통주 2,657주가 발행되었고, 2020년 9월 24일 주식 1주당 747주의 비율로 무상증자를 통하여 보통주 16,924,779주가 추가 발행되었습니다.

4. 주식의 총수 등

당사의 정관에 의한 발행할 주식의 총수는 100,000,000주이며, 보고서 작성기준일 현재 당사가 발행한 주식의 총수는 20,896,563주 입니다.

가. 주식의 총수 현황

나. 자기주식 취득 및 처분 현황

주1) 당기 중 취득한 보통주 8,711주는 제11기 주식배당에 따른 단주 취득분 입니다.

다. 자기주식 직접 취득ㆍ처분 이행현황

라. 종류주식 발행현황

당사는 본 보고서 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.

5. 정관에 관한 사항

가. 최근 정관 개정사항

당사 정관의 최근 개정일은 2023년 3월 29일이며, 보고서 제출일 이후 개최 예정인 제12기 정기주주총회 안건에 정관 일부 변경의 건이 포함되어 있습니다. 정관 변경 안건의 상세내용은 다음과 같습니다.

나. 정관 변경 이력

다. 사업목적

(1) 사업목적 현황

(2) 사업목적 변경 내용

(3) 변경 사유

(가) 변경 취지 및 목적, 필요성

당사는 지난 2022년 7월 19일 제11기 임시주주총회, 2023년 3월 29일 제11기 정기주주총회에서 사업목적을 정비하고 향후 신사업 추진 및 사업준비 목적으로 정관상 사업목적을 일부 추가 및 수정하였습니다.

(나) 사업목적 변경 제안 주체

해당 사업 목적 정비 및 추가는 이사회를 통해 결정되었으며, 지난 2022년 7월 19일 제11기 임시주주총회, 2023년 3월 29일 제11기 정기주주총회를 통해 승인되었습니다.

(다) 해당 사업목적 변경이 회사의 주된 사업에 미치는 영향등

사업의 목적 정비 및 신사업 추진 및 준비를 위한 사업목적 추가로 당사가 기존의 수행중인 사업에 미치는 영향은 없습니다.

(4) 정관상 사업목적 추가 현황표

주1) 당사는 2022년 7월 19일 제11기 임시주주총회, 2023년 3월 29일 제11기 정기 주주총회를 통해 정관상의 목적 사업 범위를 명확히 하고, 향후 회사에서 필요한 직간접적 행위를 포함하기 위해 사업 목적을 일부 추가하였습니다. 공시 기간내 신규로 추가된 사업 중 가시화된 진출 계획이 결정될 경우, 시장 안내를 충실히 이행할 예정입니다.
주2) 사업목적을 통해 영위하고자 하는 사업의 내용이 서로 유사하거나 연관되어 구분기재하지 아니하고 통합하여 기재하였습니다.

(가) 추가 사업 분야(업종, 제품 및 서비스의 내용 등) 및 진출 목적

당사는 사업영위에 필요한 직, 간접적 행위를 포함하기 위해 사업의 목적 범위를 확장하고자 사업의 목적을 일부 추가하였습니다.

(나) 시장의 주요 특성

가치소비를 지향하는 소비자가 증가함에 따라 프리미엄, 친환경 제품에 대한 소비자들의 니즈가 증가하고 있습니다. 시장의 제한된 수요 안에서 프리미엄, 친환경 제품을 통해 부가가치를 높이는 것이 산업의 성장을 이끌어 낼 수 있을 것으로 보입니다.
당사는 소비자에게 가치를 제공하는 차별화된 하이엔드 제품을 출시한다는 제품 원칙과, 단기적인 이익 확보를 위해 가격 할인을 하지 않겠다는 가격 원칙, 시장의 유행에 따르지 않고 장기적으로 유지될 수 있는 포트폴리오를 구축한다는 제품군 원칙을 지향하여 사업을 확장할 계획입니다.

(다) 신규사업과 관련된 투자 및 예상 자금소요액

1) 운송, 물류서비스 운영 및 대행업, 브랜드 및 상표권 등 지적재산권의 라이센스 업

해당 사업 분야는 당사가 기존에 수행하던 분야와 다르지 않아 신규 사업을 위한 투자나 자금이 소요되지 않습니다.

2) 그 외 사업목적

그 외 사업목적은 가시화된 진출 예정 계획이 없는 단계로 투자규모 및 예상 자금소요액은 향후 추가 검토할 계획 입니다.

(라) 사업 추진현황

1) 운송, 물류서비스 운영 및 대행업, 브랜드 및 상표권 등 지적재산권의 라이센스 업

가) 조직 및 인력구성 현황

별도 조직 및 인력의 추가 없이 기존 당사의 사업총괄부문과 경영총괄부문에서 진행하고 있습니다.

나) 연구개발활동 내역

현재 가시화된 연구개발활동 내역은 없는 단계로 향후 추가 검토할 계획 입니다.

다) 제품 개발 진척도

당사의 기존 시스템 및 지재권을 활용하는 것으로 별도의 개발이 불요합니다.

라) 실제 매출 발생여부

- 보고서작성 기준일 현재 운송, 물류서비스 운영 및 대행업에 대한 실제 매출발생
은 약 5천만원이 발생하였습니다.
- 보고서작성 기준일 현재 브랜드 및 상표권 지적재산권의 라이센스업에 대한 매출은 약 12억원이 발생하였습니다.

마) 그 외 사업목적

현재 가시화된 진출 예정 계획이 없는 단계로 사업 추진형황은 향후 추가 검토할 계획 입니다.

(마) 기존 사업과의 연관성

1) 운송, 물류서비스 운영 및 대행업, 브랜드 및 상표권 등 지적재산권의 라이센스 업

기존 영위하던 사업 모델과 유사하여 기존 조직과 인력의 활용이 가능합니다.

2) 그 외 사업목적

기존 사업과의 연관성은 해당사항이 없습니다.

(바) 주요 위험

1) 운송, 물류서비스 운영 및 대행업, 브랜드 및 상표권 등 지적재산권의 라이센스 업

기존 사업을 영위하고 있는 내용이지만 실적이 기대에 미치지 못하는 경우 투자 손실 발생 및 당사 실적에 부정적인 영향을 끼칠 가능성이 있습니다.

2) 그 외 사업목적

신사업 위해 비즈니스 포트폴리오의 확장을 꾀하고 있으나  사업 성과 가시화 시점이 기초 계획 대비 지연되거나, 신규 사업 영위에 따른 실적이 기대에 미치지 못하는 경우, 투자 손실 발생 및 당사 실적에 부정적인 영향을 끼칠 가능성이 존재합니다.

(사) 향후 추진계획

1) 운송, 물류서비스 운영 및 대행업, 브랜드 및 상표권 등 지적재산권의 라이센스 업

해당 사업 분야는 당사가 기존에 수행하던 분야와 다르지 않으며 수행 업무에 대한 정의를 명확히 하고자 사업목적을 추가한 건으로 해당 사업을 위한 별도의 조직이나 인력은 필요하지 않고 기존 조직에서 업무를 수행하고 있습니다.

2) 그 외 사업목적

현재 가시화된 진출 예정 계획이 없는 단계로 향후 추진계획은 작성하지 않습니다.

(아) 미추진 사유

미영위하고 있는 사업분야는 경영 효율성 증대 및 사업 다각화를 위해 추가한 사업 목적으로, 향후 1년 내 사업 추진의 불확실성이 존재합니다. 신규 사업과 관련된 투자 및 예상 자금 소요액, 사업 추진현황, 조직 및 인력 확보 계획등의 사항은 향후 추진 여부에 따라 추가 기재하도록 하겠습니다.

II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

당사는 북유럽의 엄격한 식품 안전 철학을 담은 프리미엄 브랜드 『Denps』를 기반으로, 아시아와 유럽 시장에서 건강기능식품을 개발, 제조, 판매하는 사업을 주력으로 하고 있습니다. 국내에서는 최상위 시장(프로바이오틱스, 비타민) 제품을 통해 확고한 사업기반과 광범위한 고객 경험을 확보하고 있고, 이를 바탕으로 오메가3, 콜라겐 등으로 제품군을 확대하면서 지속가능한 성장 체계를 강화하고 있습니다.

당사의『Denps』는 글로벌 프리미엄 브랜드를 지향합니다. 글로벌 소비자에게 하이엔드 제품의 가치를 잘 전달하기 위하여 2016년에 덴마크 자회사(Denps ApS)를 설립했고, 이 자회사를 통해 국내외에서 판매되는 주요 Denps 제품에 필요한 원료와 생산 네트워크를 유럽 현지에 구축하였습니다. 그 결과, 중국과 일본, 덴마크 등 해외 시장에서 2023년 기준 약 177억원의 매출액을 확보하였습니다.

당사는 2019년 10월 건강기능식품 전문 생산업체 (주)비오팜을 인수하면서 생산기능을 내재화하였습니다. (주)비오팜은 2023년 기준 매출액 545억원, 영업이익 58억원을 시현하고 있으며, 전체 매출액 중 약 90%는 외부 매출처를 통해 확보하는 등 계열사 내부 거래에 의존하지 않고 자체 경쟁력을 통해 양질의 성장을 하고 있습니다.

당사는 국내에서 빠르게 성장하고 있는 반려동물 사업에 진출하기 위해 Copenhagen recipe라는 브랜드를 통해 제품 출시를 준비해 왔으며, 2022년 4월 제품 출시 이후 온라인, 모바일을 주력 판매채널로 하여 프리미엄 브랜드 이미지를 확립하기 위해 노력하고 있습니다.

2019년에 설립한 스페인 자회사(SAN.PIO S.L.)도 바르셀로나 지역을 중심으로 신규 사업을 준비하고 있으며, 향후 적정한 시점에 사업을 개시할 예정입니다.

또한, 2021년 12월에는 국내와 일본에서 독점적인 권한을 가지고 Micro 킥보드 등을 유통하고 있는 (주)지오인포테크이노베이션을 인수하였습니다. 또한 주니어&패밀리 회사로의 성장을 위해 2023년 1월  유ㆍ아동을 대상으로 한 의류회사인 (주)아프리콧스튜디오를 인수하였으며, 2023년 12월 두 회사를 합병하고 (주)아른으로 사명을 변경하여 당사와의 기존 사업부문과 연계한 시너지 효과를 단계적으로 구체화 할 계획입니다.

2. 주요 제품 및 서비스

가. 제품 출시전략

당사는 건강기능식품산업에서 가장 큰 규모의 시장을 형성하고 있는 프로바이오틱스, 비타민 제품을 주력으로 하며, 이러한 핵심시장에서 확보한 긍정적 고객경험을 기반으로 2019년부터는 오메가3, 콜라겐 등 신규 제품 출시를 확대하고 있습니다. 장기적으로는 브랜드 Denps를 건강기능식품 내 다양한 제품군을 포괄하는 브랜드 플랫폼으로 성장시킨다는 전략 하에, 제품군을 지속적으로 확장할 계획입니다.

나. 주요 제품

(1) 프로바이오틱스

제품명은 "덴마크유산균이야기"로, 당사 별도 재무제표를 기준으로 한 매출비중은 2022년 기준 52.0%, 2023년 보고서 작성 기준일 현재 62.1%입니다. 세계 1위 프로바이오틱스 균주 회사인 덴마크 크리스찬한센의 BB-12(Bifidobacterium 계열, 한국·중국·EU 등 특허 등록, SCI급 논문 300여편, 인체시험 100여건 수행 완료), LGG(Lactobacillus 계열, 한국·미국·EU 등 특허 등록, SCI급 논문 1,200여편, 인체시험 200여건 수행 완료) 균주를 사용합니다. 현재 온라인과 모바일, TV홈쇼핑 전체 채널(6개), 면세점 등에서 판매되고 있습니다.

[덴마크유산균이야기 제품 이미지]

덴마크유산균이야기 제품 이미지

[덴마크유산균이야기 연도별 매출 현황]

(단위: 백만원)

덴마크유산균이야기 매출현황

출처: 에이치피오

(2) 비타민

제품명은 "트루바이타민" 으로, 당사 별도 재무제표를 기준으로 한 매출비중은 2022년 기준 32.0%, 2023년 보고서 작성 기준일 현재 24.0%입니다. 세계 1위 비타민 원료 회사인 네덜란드 DSM에서 주원료를 공급받고 있습니다. 주요 지용성 비타민(A, D, E 등)과 수용성 비타민 (B1, B2, B6, C 등)을 투입한 종합 비타민 제품으로 1일 섭취분을 소포장하는 형태로 소비자의 섭취 편의성을 높였습니다. 현재 온라인과 모바일, TV홈쇼핑 전체 채널(6개), 면세점 등에서 판매되고 있습니다. 2021년 제품 리뉴얼(트루바이타민 X) 이후부터 세분화(트루바이타민 초이스, 트루바이타민I, 트루바이타민 Booster)를 진행하고 있습니다.

[트루바이타민 제품 이미지]

트루바이타민 제품 이미지

[트루바이타민 연도별 매출 현황]

(단위: 백만원)

트루바이타민 매출현황

출처: 에이치피오

(3) 기타

프로바이오틱스와 비타민 외의 제품을 묶은 분류이며, 당사 별도 재무제표를 기준으로 한 매출비중은 2022년 기준 15.9%, 2023년 보고서 작성 기준일 현재 13.9%입니다. 오메가3(제품명 "트루식물성오메가900"), 백수오 등 복합추출물(제품명 "백수오 프리미엄 진") 등은 온라인과 홈쇼핑 채널로 모두 판매되고 있고, 그 외 루테인, 효소 등은 온라인으로 판매되고 있습니다. 원료를 기준으로는 고시형 원료(루테인, 프리바이오틱스 등)와 개별인정형 원료(백수오, 콜라겐, 락티움, 베타글루칸 등)가 모두 포함되어 있고, 2019년부터 순차적으로 제품을 출시하면서 주요 제품군으로 자리매김 하고 있습니다.

[기타 제품 연도별 매출 현황]

(단위: 백만원)

기타 제품 현황

출처: 에이치피오

(4) 제품현황

(*1) 회계 조정 : 매출 환입 및 에누리, 판매적립금 부채, 반품충당부채 등

(5) 주요 제품 등의 가격 변동 추이

다. 경기변동과의 관계

건강기능식품은 건강 관리를 위해 장기간 꾸준히 섭취해야 한다는 인식이 보편화되고 있고, 합리적인 가격으로 인해 각 소비자의 지출금액도 크지 않기 때문에 경기변동이 미치는 영향은 크지 않습니다. 또한, 당사의 제품은 고가(高價)의 하이엔드 제품이기 때문에 비교적 소비여력이 있는 계층이 구매하는 비중이 높으며, 이러한 소비계층은 상대적으로 경기변동과 무관하게 안정적인 소비성향을 유지한다는 점도 경기변동과의 상관관계를 약하게 하는 원인으로 볼 수 있습니다.

특히, 당사의 주요 제품(프로바이오틱스, 비타민)은 필수적으로 섭취해야 된다는 인식이 강한 제품군으로 2023년 기준 구매건수(비타민(단일+종합비타민) 1위, 프로바이오틱스 2위), 구매경험률(비타민(단일+종합비타민) 1위, 프로바이오틱스 2위) 모두 최상위권에 해당합니다. 또한, 소비자들이 건강기능식품을 섭취하는 목적(1위 면역력 증진, 3위 전반적 건강 증진)에도 부합하는 기능을 가지고 있기 때문에, 다른 건강기능식품 제품군보다 외부 시장 환경 변화의 영향을 적게 받을 것으로 판단됩니다.(출처 : 한국건강기능식품협회)

라. 계절적 요인

건강기능식품은 매일 복용하는 제품이므로 특정 시기에 소비가 집중되지 않으며, 제품이 소모된 후에는 재구매가 발생하기 때문에 계절적인 요인은 제한적 입니다.

마. 제품의 라이프사이클

건강기능식품은 "몸에 좋은 기능을 하는 식품"이라는 소비자 인식으로 인해, 효능이나 안전성에 대한 소비자의 신뢰가 중요합니다. 이로 인해 오랜 기간 많은 소비자가 먹으면서 효능이 검증된 제품이라는 것 자체가 소비자에게 신뢰를 주는 요소로 작용하면서 제품 경쟁력으로 이어지는 경우가 많습니다.

소비자의 구매성향을 보더라도, 건강기능식품은 고관여 제품으로 최초의 소비 선택에 많은 요소가 반영되는 만큼, 이후에는 비효용(Disutility)에 대한 경험이 발생하지 않는 한 제품을 변경하는 의사결정이 보수적으로 이루어지는 경향이 있다는 점(Lock-in 효과), 구매 결정 시 소비자 상호간의 사용경험에 영향을 받아 추종하는 의사결정을 하는 경향이 있다는 점(Viral marketing) 등도 제품의 라이프사이클을 약화 시키는 원인이 됩니다.

바. 업무 체계

당사는 타겟 제품군 선정부터 제품 개발, 제조, 브랜드마케팅까지 전체적인 과정을 총괄하는 사업을 영위하고 있습니다.

당사는 시장 분석을 통해 프리미엄 브랜드 Denps의 전략적 방향에 부합하는 제품군을 결정하고, 이 제품군에서 소비자의 Pain point를 해소할 수 있는 제품 Spec(원료, 배합비, 제형, 포장, 디자인, 가격 등)과 주요 마케팅 전략 등을 설정합니다. 이후 당사의 글로벌 네트워크를 활용해 최적화 된 원료를 확보하고, 제품의 성격에 따라 유럽 현지 공장 또는 자회사 비오팜, 그 외 국내 전문생산업체 중 적절한 생산처를 선정합니다. 이후 구매한 완제품은 제품 개발 단계부터 제품의 특성에 맞게 설정한 마케팅 채널 및 전략을 적용해 컨텐츠를 구성한 후 판매 합니다.

[당사의 제품기획 및 브랜딩 프로세스]

에이치피오_제품기획 및 브랜딩 프로세스

출처: 에이치피오

3. 원재료 및 생산설비

가. 원재료

나. 생산설비

당사는 직접 생산설비를 보유하지 않고, 전문생산업체에 위탁하여 생산된 완제품을 구매하고 있기 때문에 보고서 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다. 향후에도 자회사 비오팜을 포함해 유럽과 국내 생산 네트워크를 대상으로 각 제품의 특성에 맞게 최적의 생산처에서 외주 생산방식을 유지할 계획입니다.

4. 매출 및 수주상황

가. 매출 개요

[내수]
당사의 매출은 직접 개발한 제품의 비중이 약 98%로 대부분을 차지합니다. 제품 매출 내에서는 과거 프로바이오틱스 제품에 대한 의존도가 높았으나, 2017년 비타민을 시작으로 오메가3, 콜라겐 등 신규 출시 제품들이 성공적으로 자리잡으면서 매출 성장 및 포트폴리오 안정화 효과가 함께 발생하고 있습니다.

[해외]
당사의 해외 자회사들이 현지에서 판매하는 제품들은 2019년까지 대금 결제의 편의성 등을 고려하여 (1) 당사가 제조업체로부터 매입 → (2) 해외 자회사(판매법인) → (3) 현지 소비자 형태로 판매가 진행되었습니다. 이로 인하여, 당사가 해외 자회사에 판매하는 금액이 별도 기준으로는 수출로 인식되었습니다.

이후 2020년에는 해외시장 제품들의 유통과정에 당사가 개입하지 않고, (1) 해외 자회사(덴마크) → (2) 해외 자회사(판매법인) → (3) 현지 소비자 형태로 판매하고 있습니다. 이로 인해 해외 자회사에 대한 당사의 매출(수출)은 중단되었으며, 그 결과 2020년 당사의 수출액이 감소하였습니다. 다만, 상기한 바와 같이 이는 거래구조의 변화로 인해 회계적 매출 인식주체가 변경된 것이며, 실제로 최종적으로 제품을 소비자에게 판매하고 있는 해외 자회사의 매출액은 증가하고 있습니다. 2023년 해외 주력 시장인 중국 사업에서 경제시장 악화로 인해 소비심리 위축과 관련한 각종 불확실성과 어려움이 있었음에도 불구하고 2023년 보고서 작성기준일 현재 내부거래를 제외한 해외 자회사의 매출액은 약 177억원 입니다.

또한 당사가 직접 진출하지 않은 시장(베트남, 태국 등)에서의 수요와, 이미 진출한 시장이더라도 기존에 판매하고 있지 않은 제품(예를 들어, 트루바이타민은 해외 자회사에서 판매하고 있지 않습니다)에 대한 수요는 현지 대행업체에 대한 수출 형태로 대응하고 있습니다.

주1) Denps ApS와의 로열티계약에 따라 로열티매출이 당기 발생하였습니다.
주2) 회계 조정 : 매출 환입 및 에누리, 판매적립금 부채, 반품충당부채 등

나. 판매 채널

(1) 판매 경로

당사는 프리미엄 브랜드의 가치를 유지하기 위해 중간 판매상을 활용하지 않고, 직접 최종 소비자에게 제품을 판매하고 있습니다. 주로 홈쇼핑, 온라인을 통해 판매하고 있고, 오프라인 판매채널의 비중은 매우 낮습니다.

주1) 2019년까지 기타 매출은 주로 해외 자회사에 대한 제품 공급이었으나, 2020년 글로벌 브랜드 전략을 강화하기 위해 덴마크 자회사에서 직접 해외 자회사로 제품을 공급하는 방식으로 변경한 이후부터는, 별도 기준으로 해외 자회사를 대상으로 한 매출액은 거의 발생하지 않습니다. 이후 기타 매출은 해외 현지 판매업체들이 현지에서 판매하는 않는 한국시장의 Denps 제품을 직접 발주해 수출하는 형태가 주를 이룹니다.

(2) 판매 현황

당사는 직접 최종 소비자에게 제품을 판매하는 B2C 방식을 활용하고 있습니다. 2019년 4분기부터 직영몰을 중심으로 온라인 플랫폼을 강화하면서 온라인 판매비중이 크게 상승했습니다. 특히, 2022년 3분기에 실행한 TV 브랜드 캠페인으로 인해 소비자들의 인지도가 높아졌고, 그 결과 2023년 보고서 작성 기준일 현재 온라인 매출 비중이 59.6%까지 상승하면서 당사 매출액에서 가장 높은 비중을 차지하는 채널이 되었습니다. 온라인 채널 활성화를 통하여 향후 장기적으로 매출 성장 및 수익성 확보 효과가 있을 것으로 예상합니다.

이에 반해 홈쇼핑 채널은 매출액 성장세가 둔화되면서 매출비중이 하락하고 있습니다. 그 외에도 2020년부터 코로나 팬데믹으로 인해 면세점을 통한 판매액이 감소했고, 해외시장 현지 대행업체에 대한 수출이 증가하면서 기타 형태의 매출액이 증가했습니다.

다. 수주 현황

당사는 개별 소비자에게 직접 제품을 판매하는 형태로 사업을 영위하고 있으므로, 수주 관련 사항은 발생하지 않습니다.

5. 위험관리 및 파생거래

가. 재무위험관리요소

연결실체는 여러 활동으로 인하여 시장위험, 신용위험 및 유동성 위험과 같은 다양한금융위험에 노출되어 있습니다. 다만, 연결실체는 현재 보유하고 있는 금융상품의 대부분을 우량 시중은행에 예치하고 자산과 부채의 결제시기 및 결제금액을 일정하게 유지시키고 있으며, 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하고 있습니다.

보고기간말 현재 외환 위험에 노출되어 있는 연결실체의 금융자산ㆍ부채의 내역의 원화환산 기준액은 다음과 같습니다.

보고기간말 현재 각 외화에 대한 기능통화의 환율 10% 변동시 환율변동이 세전손익에 미치는 영향는 다음과 같습니다.

나. 이자율위험

이자율 위험은 주로 변동금리부 조건의 차입금에서 발생하는 현금흐름 이자율 위험입니다. 당반기말 현재 시장이자율 변동위험에 노출되어 있는 변동금리부 조건의 차입금은 없습니다.

(1) 신용 위험

신용위험은 연결실체의 통상적인 거래 및 투자활동에서 발생하며 고객 또는 거래상대방이 계약조건상 의무사항을 지키지 못하였을 때 발생합니다. 이러한 신용위험을 관리하기 위하여 연결실체는 주기적으로 고객과 거래상대방의 재무상태와 과거 경험및 기타 요소들을 고려하여 재무신용도를 평가하고 있으며 고객과 거래상대방 각각에 대한 신용을 평가하고 있습니다.

당기 중 신용한도를 초과한 건은 없었으며 경영진은 상기 거래처로부터 의무불이행으로 인한 손실을 예상하고 있지 아니합니다. 또한, 연결실체의 금융자산 장부금액과신용위험의 최대노출정도는 동일합니다.

(2) 유동성 위험

연결실체는 영업 자금 수요를 충족시킬 수 있도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하고 있습니다. 유동성에 대한 예측시에는 연결실체의 자금조달 계획 및 통화에 대한 제한과 같은 외부 법규나 법률 요구사항이 있는 경우 그러한 요구사항을 고려하고있습니다.

한편, 보고기간말 현재 금융부채에 대하여 보고기간말로부터 계약만기일까지의 잔여만기에 따라 만기별로 구분된 순유동성으로서 할인되지 않은 계약상의 금액은 다음과 같습니다. 아래 표에 표시된 현금흐름은 현재가치 할인을 하지 아니하였으며, 이자지급액이 포함된 금액입니다.

① 당기말

② 전기말

(3) 가격 위험

연결실체는 당기손익-공정가치측정금융자산 및 기타포괄손익-공정가치측정금융자산에 포함된 금융상품에서 발생하는 가격변동위험에 노출되어 있습니다. 당기말 현재 가격변동위험에 노출된 금융상품은 35,666,820천원이며 가격이 10% 변동할 경우 순자산에 미치는 영향은 3,566,682천원입니다

다. 자본위험 관리

연결실체의 자본 관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본 비용을 절감하기 위해 최적의 자본 구조를 유지하는 것입니다.

자본구조를 유지 또는 조정하기 위하여 회사는 재무비율을 매월 모니터링하여 필요할 경우 적절한 재무구조 개선방안을 실행하고 있습니다. 보고기간말 현재의 부채비율은 다음과 같습니다.

라. 금융상품 공정가치

연결실체의 금융상품 중 상각후원가로 측정하는 금융자산 및 금융부채는 장부금액과공정가치의 차이가 유의적이지 않습니다.

(1) 공정가치 서열체계
 
당기말과 전기말 현재 공정가치로 측정되는 금융상품의 공정가치 서열체계 구분은다음과 같습니다.
 

① 당기말

② 전기말

당기와 전기 중 수준 2에 포함되는 금융상품의 장부금액 변동내역은 다음과 같습니다.

수준3의 공정가치측정을 위해 사용된 평가기법과 유의적이지만 관측가능하지 않은 투입변수는 다음과 같습니다.

당기와 전기 중 수준 3에 포함되는 금융상품의 장부금액 변동내역은 다음과 같습니다.

(2) 반복적인 공정가치 측정치의 서열체계 수준 간 이동

연결실체는 공정가치 서열체계의 수준 간 이동을 보고기간 말에 인식합니다. 당기와 전기 중 반복적인 측정치의 수준 1과 수준 2간의 이동 내역은 없습니다.

라. 파생거래

당사는 보고서 작성기준일 현재 보유하고 있는 파생상품은 없습니다.

6. 주요계약 및 연구개발활동

가. 경영상의 주요 계약 등

당사는 보고서 작성기준일 현재 재무상태에 중요한 영향을 미치는 비경상적인 주요계약이 없습니다.

나. 연구개발활동

(1) 연구개발 조직

당사는 원료를 제품화 하는 과정에서 필요한 기술(포뮬레이션 등)에 특화된 제품 개발 관련 인력을 배치하고 있습니다. 자회사 비오팜은 기능성 원료와 제품 생산 단계에서 적용되는 기술(제형, 코팅 등)에 특화된 기업부설연구소를 운영하고 있습니다.

(2) 연구개발 실적

 당사의 연구개발 업무는 특정 기술이나 원료가 아니라 제품을 최종 생산물로 하는 것이므로, 지금까지 출시한 제품들이 연구개발 결과물이라고 할 수 있습니다. 당사는 이러한 연구개발 인력을 지속적으로 확충하면서 기존 제품과 차별화 된 포뮬레이션, 디자인, 제형 등을 적용한 제품을 출시하고 있습니다.

해외시장에서도 제품 개발 전문인력을 중심으로 현지 전략형 제품을 출시하고 있습니다. 예를 들어, 중국의 주요 제품인 High&GoGo 유기농 밀크파우더는 3~14세의 성장기 아동을 대상으로, 여러 영양소를 가미해 만든 유제품입니다. 제품 출시 이후 중국 현지에서는 모방 제품이 다수 출시되었지만, 당사 제품의 높은 가격 (2주분 약 8.5만원)에도 불구하고 선도적인 제품으로 Walmart가 운영하는 Sam's club 등 상위 유통채널을 통해 판매되고 있습니다.

7. 기타 참고사항

가. 사업과 관련된 지적재산권 보유 현황

번호	구분	내용	권리자	등록일	출원국
1	특허권	검류 첨가에 의한 혈당지수(GI)가 조절된 밥의 제조방법	㈜에이치피오	2009.10.07	한국
2	특허권	포유동물의 초유 또는 유즙 유래의 유청분리분획을 포함하는 성장 촉진용 식품조성물	DENPS ApS	2011.02.02	중국
3	특허권		㈜에이치피오	2006.11.30	호주
4	상표권	DENPSCBP	DENPS ApS	2020.01.07	중국
5	상표권		DENPS ApS	2020.05.22	EU
6	상표권	High&GoGo	㈜에이치피오	2019.09.23	인도네시아
7	상표권		㈜에이치피오	2020.02.29	싱가폴
8	상표권		㈜에이치피오	2023.02.16	말레이시아
9	상표권		DENPS ApS	2021.01.15	EU
10	상표권		DENPS ApS	2021.06.14	중국
11	상표권	denps트루라이스	㈜에이치피오	2018.04.09	한국
12	상표권	denps	㈜에이치피오	2019.12.02	인도네시아
13	상표권		㈜에이치피오	2020.02.29	싱가폴
14	상표권		㈜에이치피오	2021.02.24	태국
15	상표권	DENPS	Denps ApS	2018.08.07	중국
16	상표권	denps2	Denps ApS	2016.09.13	유럽연합
17	상표권		㈜에이치피오	2016.05.06	말레이시아
18	상표권		Denps ApS	2017.06.07	중국
19	상표권		㈜에이치피오	2016.10.28	일본
20	상표권		㈜에이치피오	2016.11.21	한국
21	상표권	이너씰	㈜에이치피오	2020.03.17	한국
22	상표권	denps 트루바이타민	㈜에이치피오	2017.03.29	한국
23	상표권	트루오메가Q10	㈜에이치피오	2019.11.13	한국
24	상표권	단보희	Denps ApS	2018.08.07	중국
25	상표권	denps high & go go	Denps ApS	2018.08.14	중국
26	상표권	denps 트루라이스	㈜에이치피오	2018.08.07	중국
27	상표권	단보희 장고고	Denps ApS	2018.10.07	중국
28	상표권	denps biostory	㈜에이치피오	2021.01.20	일본
29	상표권	에이치피오 H.PIO	㈜에이치피오	2021.02.16	한국
30	상표권	트루식물성오메가900	㈜에이치피오	2021.03.10	한국
31	상표권	덴프스 베타글루칸 면역채움	㈜에이치피오	2021.05.07	한국
32	디자인권	수면이야기 락티움 포장용상자	㈜에이치피오	2021.06.22	한국
33	디자인권	수면이야기 락티움 내부상자	㈜에이치피오	2021.08.10	한국
34	상표권	수면이야기 락티움	㈜에이치피오	2021.08.19	한국
35	상표권	트루바이타민x	㈜에이치피오	2021.12.28	한국
36	상표권	트루바이타민 choice	㈜에이치피오	2022.01.03	한국
37	상표권	덴마크 유산균 이야기	㈜에이치피오	2022.05.30	한국
38	상표권	denps green certification	㈜에이치피오	2023.02.10	한국
39	상표권	트루바이타민 booster	㈜에이치피오	2023.06.12	한국
40	상표권	slim-fit diet	㈜에이치피오	2023.07.03	한국
41	상표권	denmark protein meal	㈜에이치피오	2023.07.03	한국
42	상표권	덴마크 유산균이야기 프로	㈜에이치피오	2023.07.24	한국
43	상표권	덴마크 유산균이야기 우먼	㈜에이치피오	2023.07.24	한국
44	상표권	덴마크 유산균이야기 베이직	㈜에이치피오	2023.07.24	한국
45	상표권	덴마크 유산균이야기 베베d	㈜에이치피오	2023.07.24	한국
46	상표권	덴마크 유산균이야기 키즈	㈜에이치피오	2023.07.24	한국
47	상표권	덴마크 프로틴 두유	㈜에이치피오	2023.09.26	한국
48	상표권	denmark protein soymilk	㈜에이치피오	2023.09.26	한국
49	상표권	트루바이타민 m	㈜에이치피오	2023.11.02	한국

나. 시장의 현황

(1) 건강기능식품의 정의

건강기능식품이란 인체에 유용한 기능성을 가진 원료나 성분을 사용하여 법적 기준에 따라 제조(가공을 포함)한 식품을 말합니다(『건강기능식품에 관한 법률(이하 "『건강기능식품법』")』제3조 제1호). 건강기능식품에 투입되는 기능성 원료는 식약처에서 동물시험, 인체적용시험 등 과학적 근거를 평가한 결과를 반영해 인정하고 있습니다. 건강기능식품은 생체기능의 활성화를 통해 질병 발생 위험을 감소시키거나 건강을 유지, 증진시키는 것을 목적으로 하고 있기 때문에 직접적인 질병의 치료가 목적인 의약품과는 구분됩니다.

(2) 건강기능식품의 Value chain

건강기능식품 Value chain은 R&D 성격이 강한 원료회사, 발주 내용에 따라 제품을 생산하는 제조업체 성격의 전문생산회사, 제품을 소비자에게 판매하는 브랜드회사로 구성됩니다. 각 단계별 사업적 성격이나 거래 형태(B2B, B2C)가 다르기 때문에 비교적 명확하게 Value chain이 구분되지만, 최근에는 외형이 성장한 상위권 기업을 중심으로 수직적 통합의 추세도 나타납니다.

제품을 직접 개발하는 상위권 전문 브랜드 회사의 경우 대부분 외부에서 완제품을 생산해 구매하고 있음에도, 매출원가율이 높지 않습니다(2023년 보고서 작성기준일 현재 별도 재무제표 기준 당사의 매출원가율 30.2%). 즉, 브랜드 회사는 제품의 성공여부에 따른 사업적 위험을 부담하는 대신 대부분의 부가가치가 귀속되고, 제품군 확대를 통한 성장 모델 구현이 용이 합니다. 전문생산회사의 경우 다수의 브랜드 회사로부터 제품을 수주하므로 개별 제품의 사업적 위험이 크지 않고 대형화에 유리하지만, 상대적으로 수동적인 지위에서 사업을 영위하므로 수익성이 높지 않고, 제조업의 특성상 성장 주기(증설, 가동률 확보)가 비교적 길다는 특징이 있습니다.

(3) 건강기능식품 시장의 규모 및 전망

(가) 전체 시장

건강기능식품 시장은 소득 수준 향상, 고령화, 사전적 건강관리 보편화 등으로 인해 매년 큰 폭의 성장을 하고 있습니다. 국내 생산업체의 내수용 제품 생산 신고액과 수입업체의 수입 신고액은 2012년부터 2022년까지 연 평균 10.4%씩 확대되어 약 3배수준으로 성장하였습니다. 실제 소비자들이 구매하는 가격을 기준으로, 2023년 건강기능식품 시장 규모는 6조 2,202억원으로 파악됩니다(출처: 한국건강기능식품협회). 건강기능식품 시장의 높은 성장성은 사회구조적 원인에 기초한 것이기 때문에 장기간 이어질 것으로 예상됩니다.

[건강기능식품 국내생산 및 수입실적 추이]

건강기능식품 국내생산 및 수입실적 추이

출처: 식약처(2022년)

(나) 세부 분류별

1) 고시형 원료와 개별인정형 원료

고시형 원료는 이미 충분히 효능이나 안전성이 검증된 원료에 대하여 식약처장이
『공전』에 기준 및 규격(제조기준, 규격, 제품의 요건, 시험법 등)을 정해두고, 이 내용을 준수하는 범위에서는 누구든지 사용할 수 있는 원료입니다. 제도적 진입장벽이 없기 때문에 제품 자체의 경쟁력이 중요하고, 전통적으로 큰 시장을 형성하고 있는 잘 알려지고 폭 넓게 소비되는 원료들이 대부분 고시형 원료이므로, 국내 건강기능식품 시장의 80%~90%대를 점유하고 있습니다.

개별인정형 원료는『건강기능식품 기능성 원료 및 기준·규격 인정에 관한 규정』의 절차 및 요건에 의하여 승인된 이후에는 권리자만이 해당 원료를 독점적으로 사용 또는 제3자로 하여금 사용하도록 할 수 있고, 이후 상당 기간 검증 절차를 거친 후 일정 요건을 충족하면(원료인정 후 6년 경과 & 실제 생산된 품목제조신고가 50건 이상) 고시형 원료로 전환되는 원료입니다. 제도적으로 권리자의 배타적 지위가 인정되지만, 기존에 광범위하게 활용되지 않던 원료인만큼 안정적으로 시장이 형성되어있지 않은 경우가 많습니다. 이로 인해 국내 개별인정형 원료로 등록된 품목은 250개 이상으로 고시형 원료보다 월등하게 많지만, 전체 시장에서 매출비중은 통상 10%대로 크지 않습니다.

2) 기능성 원료

국내에 등록된 기능성 원료는 보고서 작성기준일 현재 약 390개이지만, 각 원료를 활용한 제품의 시장 규모는 최상위권 원료에 대한 집중도가 매우 높습니다. 가장 시장이 큰 3개 기능성원료 제품 시장(홍삼, 프로바이오틱스, 비타민)의 비중은 전체 건강기능식품 시장의 약 47%로 절대적인 비중을 차지합니다.

최상위 기능성원료 제품 시장에서도 홍삼시장은 성장이 정체되면서 지속적으로 비중이 축소되는 반면, 프로바이오틱스와 비타민 시장이 성장하면서 격차를 줄여가는 추세 입니다.

[최상위 기능성원료 제품의 판매비중 추이]

(단위: %)

최상위 기능성원료 제품의 판매비중 추이

출처: 한국건강기능식품협회

[최상위 기능성원료 제품의 판매액 추이]

(단위: 억원)

최상위 기능성원료 제품의 판매액 추이

출처: 한국건강기능식품협회

3) 선물 수요와 자기소비 수요

 최근 건강기능식품산업 성장의 주된 동력은 자가소비 수요의 증가에 기인합니다. 과거에는 홍삼 등 선물을 위한 수요의 비중이 상당히 높았지만, 소비재 산업에서 공통적으로 나타나는 자신을 위한 적극적인 소비 트렌드와 건강기능식품을 통한 사전적 건강관리 개념이 합쳐지면서 나타난 현상입니다.

[선물수요와 자가소비 수요의 차이]

(단위: 억원)

선물수요와 자가소비 수요의 차이

출처: 한국건강기능식품협회

최근 몇 년간 선물수요가 압도적으로 많은 홍삼시장의 성장이 정체되고, 상대적으로 합리적인 가격대를 내세운 프로바이오틱스, 비타민과 같은 제품들이 빠르게 성장하는 것에도 이러한 거시적인 수요 구조의 변화가 영향을 미친 것으로 판단됩니다. 이미 자가소비 수요를 기준으로는 비타민은 1위, 프로바이오틱스는 2위 시장을 형성하고 있습니다.

다. 경쟁 현황

(1) 전체 건강기능식품 브랜드 사업

(가) 완전경쟁시장

 건강기능식품 영업은 크게 건강기능식품 제조업과 판매업으로 구분됩니다(『건강기능식품법』 제4조). 당사가 영위하고 있는 건강기능식품 판매업은 일정한 시설을 갖추고 해당 지역을 관할하는 지방자치단체장에게 신고를 하면 영업이 가능합니다. 또한, 온라인 채널의 비중이 증가하면서 판매채널에 대한 진입장벽도 낮아지고 있고, 원료·제조·판매로 이어지는 Value chain의 분업체계가 잘 구축되어 있어 시장 진입이 용이한 완전경쟁시장의 성격을 가집니다.

(나) 상위 사업자에 대한 집중도 심화

 형식적인 진입장벽은 낮지만, 고관여 제품인 건강기능식품의 특성상 소비자가 신뢰하는 Mass media 유통채널(홈쇼핑) 또는 온라인 유통채널에서 많은 고객 사용경험을 확보하고 있고, 제품 경쟁력의 핵심 요소인 양질의 원료, 제품 개발 역량, 자체 브랜드 등을 보유한 상위 사업자는 실질적인 진입장벽을 형성하고 있습니다.

이로 인해 완전경쟁시장의 특성은 최상위 사업자보다는 영세한 소규모 사업자를 중심으로 나타납니다. 예를 들어, 제조 신고된 품목 수는 최근 5년간 약 2배 이상 증가해 2022년 기준 36,821개에 달하지만, 그 중 약 90% 가량은 연간 생산액이 1억원에도 미치지 못합니다. 즉, 진입장벽이 낮아 제품수는 빠르게 증가하고 있지만, 그 중에서 실제로 유의미한 매출액을 기록하고 있는 제품은 매우 적습니다(출처: 식약처).

(2) 당사의 주요 제품 시장 기준

(가) 프로바이오틱스

 프로바이오틱스는 고시형 원료로, 전 세계적으로 매우 많은 프로바이오틱스 균주가 존재하기 때문에 제품을 판매하기 위한 형식적인 진입장벽은 낮습니다. 이 때문에 프로바이오틱스 시장이 빠르게 성장하기 시작한 2010년대 초반부터 매년 수백개의 신규 제품이 출시되었고, 이후 각 제품에 대한 사용경험 및 평판이 누적되면서 제품간 변별력이 형성되었습니다. 이를 토대로 2010년대 후반부터는 검증된 제품에 수요가 집중되기 시작했고, 이후에는 상위권 제품의 시장 지배력이 계속 공고해지고 있습니다. 당사의 프로바이오틱스 제품인 덴마크유산균이야기는 프리미엄 시장에서의 점유율을 강화하면서 꾸준히 판매액을 확대하고 있습니다.

 프로바이오틱스는 장 건강 및 배변 활동과 관련이 있기 때문에 소비자가 섭취 후 단기간에 제품의 효능을 체감할 수 있습니다. 이 때문에 제품이 본인에게 맞다고 생각되면 다른 제품들보다도 Lock-in 효과가 강하고, 본인에게 맞는 제품을 다른 사람에게 추천하는 Viral marketing도 적극적으로 이루어지기 때문에 신규 제품이 경쟁력을확보하기 더욱 어렵습니다. 특히, 당사의 덴마크유산균이야기는 하이엔드 제품으로,가격 경쟁이 치열한 온라인 판매채널을 중심으로 하는 신규 제품이 가격 설정을 하기어려운 구간에 있다는 점도 진입장벽으로 작용합니다.

(나) 비타민

비타민은 고시형 원료로, 제도적 진입장벽이 낮습니다. 다만, 프로바이오틱스와 동일한 이유로 이미 자리잡은 제품들 사이에 신규 제품이 진입하기는 어려우며, 이로 인해 오랜 기간동안 경쟁체계의 변화가 크지 않았던 시장입니다. 하지만 코로나19의 영향으로 인하여 면역에 대한 인식으로 비타민의 수요가 높아지게 되었습니다. 이로인해 수십 년 전에 출시 되었던 비타민 B 등 일부 영양소 성분만 극대화 된 종합 비타민이나, 단일 비타민 또는 소수의 비타민만 투입된 제품이 여전히 주류를 이루고 있던 시장에서 점차 다양한 제품이 출시되어 시장의 규모가 커지고 있습니다.

라. 경쟁 우위 요소

(1) 개요

건강기능식품 산업에서 브랜드가 핵심적인 경쟁 우위 요소라는 것은 선행하는 해외 시장을 통해 확인할 수 있습니다. 성숙기 시장인 해외 선진국에서는 이미 유명 브랜드 단독 매장이 주요 판매채널을 형성하고 있고, 국내에서도 해외 유명 브랜드 제품에 대한 수요로 인해 수입 제품의 시장 점유율이 30%를 상회하는 것으로 추정됩니다. 결과적으로, 시장이 성숙할수록 제품 자체의 지엽적인 요소보다는 브랜드를 믿고 제품을 구매하는 형태가 강해진다고 볼 수 있습니다.

브랜드가 소비자의 선택기준이 된다면, 그 자체가 선별(Curation) 기능을 제공하는 플랫폼이 되므로, 브랜드를 중심으로 한 시장 참여자의 생태계를 구축할 수 있습니다. 이러한 브랜드를 확립해 시장의 주도권을 가지고 차별적인 포트폴리오 확장성이나 B2B 협상력을 확보하는 것이 당사의 전략적 방향이며, 당사의 경쟁 우위 요소도 이러한 전략을 구체화 하는 과정에서 확보한 경쟁력들로 구성됩니다.

(2) 브랜드 전략 #1 : 상위권 시장을 중심으로 한 사업 구조

건강기능식품 산업 전반을 포괄하는 브랜드를 구축하기 위해서는 상위권 시장을 중심으로 사업구조를 확립하여야 합니다. 상위권 시장에서 많은 소비자에게 사용 경험을 제공하고 일반 대중의 긍정적인 평판을 형성해야 이를 기반으로 다른 제품군에서 성공 가능성을 높일 수 있고, 이러한 개별적 성공이 누적되어야 소비자에게 고유의 정체성으로 인식되는 브랜드를 형성할 수 있습니다.

상위 시장을 중심으로 한 사업구조는 안정적인 실적을 확보할 수 있다는 점에서도 장점이 있습니다. 시장이 크지 않은 제품군의 비중이 높을 경우 부족한 수요기반으로 인해 지속가능한 성장성을 확보하기 어렵고, 유행성이 강한 시장을 중심으로 할 경우 유행성 제품의 Life-cycle에 따라 실적 변동성이 커지게 됩니다. 당사는 제품군이 많지는 않지만, 대부분 상위권 시장을 대상으로 하는 제품이라는 점에서 오히려 높은 확장성을 확보하고 있습니다. 상위권 시장은 그만큼 경쟁이 치열하기 때문에 진입이 용이하지 않으나, 당사는 최상위 시장 제품 외에도 오메가3, 콜라겐, 프락토올리고당등 연간 수십억원의 판매액을 기록하는 다수의 제품군을 보유하고 있습니다. 단순하지만 성공하기 어려운, 기본에 충실한 사업구조 자체가 경쟁 우위 요소 입니다.

(3) 브랜드 전략 #2 : 제품, 브랜드, 가격 정책을 통한 확고한 시장 지위

당사는 설립 시점부터 일관되게 소비자에게 차별적인 가치를 제공하는 하이엔드 제품을 출시해 왔습니다. 설정할 수 있는 가격대를 기준으로 적정한 수익을 확보할 수 있도록 원료나 제형, 함량 등을 설계하지 않고, 제품 자체가 소비자에게 의미를 주면서 새로운 수요를 창출할 수 있는지를 기준으로 최상의 원료와 충분한 함량, 편리한 제형, 디자인 등을 적용해 왔습니다. 잘 만들어진 제품에 대하여 높은 가격을 책정하더라도 소비자들은 제품의 가치를 인정해주었고, 당사가 제품군을 빠르게 추가하지 않더라도 시장 평균을 크게 상회하는 성장을 할 수 있는 기반이 되었습니다.

하이엔드 제품을 판매할 수 있는 회사는 가격의 구애를 받지 않고 우수한 원료를 활용할 수 있다는 점에서 의미있는 차별점이 발생합니다. 이러한 강점을 활용해 당사는 하이엔드 시장에서 여러 제품을 성공시켰고, 점차 국내에 희소한 프리미엄 브랜드(Denps)를 구축해가고 있습니다.

또한, 당사는 단기적인 실적 확대를 위한 제품 가격 인하는 진행하지 않는다는 확고한 가격정책을 고수해 왔습니다. 이것은 장기적으로 프리미엄 브랜드로 나아가기 위한 당사의 노력으로, 오랜 기간 제품의 품질과 높은 이익률을 유지할 수 있었던 원동력이기도 합니다.

확고한 제품, 브랜드, 가격 정책을 중심으로 꾸준히 쌓아온 프리미엄 브랜드 Denps의 가치와 품질에 대한 소비자의 신뢰는 당사의 핵심적인 경쟁 우위 요소입니다. 특히 신규업체가 진입하기 힘든 하이엔드 시장에서는 이러한 경쟁력이 강력한 진입장벽으로 기능하고 있습니다.

(4) 브랜드 전략 #3 : 제품 개발 및 마케팅 역량

건강기능식품 산업은 Value-chain이 명확하게 구분되고 각 단계별 협업 시스템이 잘 갖춰져 있습니다. 다른 측면에서 보면, 수많은 브랜드업체들이 실질적으로 원료와 생산업체를 공유하고 있기 때문에 이 단계에서는 제품 차별화 요소가 크지 않습니다.
따라서, 제품의 경쟁력은 소비자의 Pain point를 해소할 수 있는 제품 개발 역량, 제품의 장점을 소비자에게 잘 전달하고 판매할 수 있는 마케팅 역량에서 결정됩니다.

대형 식품, 제약업체까지 치열하게 경쟁하는 건강기능식품 산업에서 신생업체였던 당사가 경쟁제품과 차별 요소가 없는 제품을 비싼 가격에 판매하는 것은 불가능합니다. 이미 고착화 된 상위권 시장에서도, 당사는 기존 제품들과는 차별화 요소를 가진 새로운 제품을 통해 Segment를 창출했기 때문에 소비자들이 다른 제품과의 가격 비교보다는 제품 경쟁력에 집중할 수 있었던 것입니다.

(5) 브랜드 전략 #4 : 해외 시장을 통한 확장성

국내 건강기능식품 생산액 중 수출 비중은 통상 5%미만으로, 내수 중심의 산업입니다. 전 세계 건강기능식품 산업에서 국내 시장의 비중은 2% 내외에 불과하기 때문에 지속적인 성장을 위해서는 해외 시장에 진출해야 하며, 당사는 설립 초기부터 이러한 관점에서 사업 체계를 구축해 왔습니다.

건강기능식품은 각국의 식습관, 인구 구조, 제도적 규제 등 제품의 성공에 영향을 주는 요소가 많습니다. 따라서 기존 제품을 단순히 해외에서도 판매한다는 방식의 접근보다는, 시장의 특성에 따라 최적의 제품군을 선택하고, 양질의 원료, 생산 네트워크를 활용해 현지 전략형 제품을 개발할 수 있는 유연한 사업체계가 중요합니다. 이러한 사업모델은 당사가 강점을 가지고 있는 영역입니다.

당사가 해외에서 주로 판매하고 있는 제품들은 북유럽 기반의 원료와 생산체계를 활용하고 있습니다. 예를 들어, 중국의 핵심 제품인 High&GoGo는 덴마크의 낙농조합에서 유기농 원유를 공급받아 세계 1위 DSM 비타민 원료, 성장기능성 특허 등을 투입해 생산하고 있습니다. 또한, 당사는 현지 대리상을 중심으로 한 단기적 접근보다는 장기적인 관점에서 중국 자회사(High&GoGo DENPS Shanghai)를 통해 현지의 온, 오프라인 판매채널 등 영업기반을 지난 몇 년간 구축해 왔습니다.

이러한 노력을 통해 2023년 해외시장에서 약 177억원의 매출액을 확보하고 있습니다. 해외에서 이미 구축한 사업체계와 의미있는 판매실적은 내수 위주의 국내 건강기능식품 산업에서 경쟁 우위 요소로 작용합니다.

III. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

나. 별도 요약재무정보

2. 연결재무제표

2-1. 연결 재무상태표

2-2. 연결 포괄손익계산서

2-3. 연결 자본변동표

2-4. 연결 현금흐름표

3. 연결재무제표 주석

1. 연결대상회사의 개요

(1) 지배기업의 개요
주식회사 에이치피오(이하 '지배기업' 또는 '당사')는 건강기능식품 등을 판매할 목적으로 2012년 4월 6일자로 설립되었으며, 2021년 5월 14일자로 지배기업의 주식을 한국거래소가 개설한 코스닥시장에 상장하였습니다. 지배기업은  서울특별시 영등포구 양평로에 본사가 소재하고 있으며, 당기말 현재 지배기업과 그 종속기업(이하 '연결실체')의 자본금은 10,448백만원입니다. 당기말 현재 지배기업의 주요 주주는 이현용 외 특수관계인(70.44%) 등 으로 구성되어 있습니다.

(2) 종속기업의 현황
당기말 현재 종속기업의 내역은 다음과 같습니다.

(*1) 지배기업과 종속기업의 지분율을 합산한 지분율입니다.
(*2) 지배기업은 이사회 과반의 이사를 지명할 권리 및 49.99%를 보유한 케이프 제이호 헬스케어투자조합이 제3자에게 매각하고자 하는 경우 우선매수권을 보유하고 있습니다.
(*3) 당기 중 지배기업이 (주)코펜하겐레서피를 흡수합병함에 따라 종속기업에서 제외되었습니다.
(*4) 당기 중 (주)지오인포테크이노베이션의 제3자 불균등 유상증자로 인하여 지배기업의 지분율이 57.81%로 감소되었습니다. 또한, 2023년 1월 2일 (주)아프리콧스튜디오 지분 100%를 인수하여 (주)아프리콧스튜디오가 종속기업에 편입되었으나, (주)지오인포테크이노베이션이 (주)아프리콧스튜디오를 흡수합병하여 종속기업에서 제외되었습니다. 한편, 당기 중 (주)지오인포테크이노베이션에서 (주)아른으로 사명을 변경하였습니다.
(*5) 당기 중 (주)피오인베스트먼트가 (주)올바른의 지분 100%를 취득함에 따라 지배력을 획득하였습니다.
(*6) 당기 중 DENPS ApS와 (주)비오팜이 각각 Pio Pharm Denmark ApS의 지분 40% 및 60%를 취득함에 따라 지배력을 획득하였습니다.

(3) 종속기업의  요약 재무현황은 다음과 같습니다.

① 당기

(*1) 당기 중 흡수합병으로 소멸하기 전까지의 재무현황입니다.
(*2) 당기 중 인수한 (주)아프리콧스튜디오의 손익항목이 포함된 재무정보입니다.

② 전기

(4) 비지배지분의 중요한 주요 종속기업의 요약 재무상태, 경영성과 및 현금흐름은 다음과 같습니다.

2. 재무제표 작성기준

주식회사등의외부감사에관한법률제5조1항1호에서 규정하고 있는 국제회계기준위원회의 국제회계기준을 채택하여 정한 회계처리기준인 한국채택국제회계기준에 따라 재무제표를 작성하였습니다.

연결실체의 연결재무제표는 2024년 3월 14일자 이사회에서 승인되었으며, 2024년 3월 28일자 주주총회에서 최종 승인될 예정입니다.

(1) 측정기준
연결재무제표는 아래에서 열거하고 있는 재무상태표의 주요 항목을 제외하고는 역사적원가를 기준으로 작성되었습니다.

(2) 기능통화와 표시통화
연결실체 내 개별기업의 재무제표는 각 개별기업의 영업활동이 이루어지는 주된 경제환경의 통화인 기능통화로 작성되고 있습니다. 연결실체의 연결재무제표는 보고기업인 지배기업의 기능통화 및 표시통화인 원화로 작성하여 보고하고 있습니다.

(3) 추정과 판단
한국채택국제회계기준에서는 재무제표를 작성함에 있어서 회계정책의 적용이나, 보고기간말 현재 자산, 부채 및 수익, 비용의 보고금액에 영향을 미치는 사항에 대하여 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정의 사용을 요구하고 있습니다. 보고기간말 현재 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정이 실제 환경과 다를 경우 이러한 추정치와 실제 결과는 다를 수 있습니다.

추정치와 추정에 대한 기본 가정은 지속적으로 검토되고 있으며, 회계추정의 변경은 추정이 변경된 기간과 미래 영향을 받을 기간 동안 인식되고 있습니다.

① 경영진의 판단
연결재무제표에 인식된 금액에 유의한 영향을 미치는 회계정책의 적용과 관련된 주요한 경영진의 판단에 대한 정보는 다음의 주석에 포함되어 있습니다.
ㆍ 주석 14: 공동기업투자주식 - 공동지배력의 판단
ㆍ 주석 14: 관계기업투자주식 - 유의적인 영향력을 행사하는지 여부

② 가정과 추정의 불확실성
다음 보고기간 이내에 중요한 조정이 발생할 수 있는 유의한 위험이 있는 가정과 추정의 불확실성에 대한 정보는 다음의 주석에 포함되어 있습니다.
ㆍ 주석 17: 손상검사 - 영업권 회수가능성을 포함한 회수가능액 추정의 주요 가정
ㆍ 주석 21: 충당부채와 우발부채 - 자원의 유출 가능성와 금액에 대한 가정
ㆍ 주석 31: 이연법인세자산의 인식 - 차감할 일시적차이의 사용 및 법인세 회계처리    의 불확실성

③ 공정가치 측정
연결실체의 회계정책과 공시사항은 다수의 금융 및 비금융자산과 부채에 대해 공정가치 측정이 요구되고 있습니다. 연결실체는 공정가치평가 정책과 절차를 수립하고 있습니다. 동 정책과 절차에는 공정가치 서열체계에서 수준 3으로 분류되는 공정가치를 포함한모든 유의적인 공정가치 측정의 검토를 책임지는 평가부서의 운영을 포함하고 있으며, 그 결과는 재무담당임원에게 직접 보고되고 있습니다.

평가부서는 정기적으로 관측가능하지 않은 유의적인 투입변수와 평가 조정을 검토하고 있습니다. 공정가치측정에서 중개인 가격이나 평가기관과 같은 제3자 정보를 사용하는 경우, 평가부서에서 제3자로부터 입수한 정보에 근거한 평가가 공정가치 서열체계 내 수준별 분류를 포함하고 있으며 해당 기준서의 요구사항을 충족한다고 결론을 내릴 수 있는지 여부를 판단하고 있습니다.

연결실체는 유의적인 평가 문제를 감사위원회에 보고하고 있습니다.

자산이나 부채의 공정가치를 측정하는 경우, 연결실체는 최대한 시장에서 관측가능한 투입변수를 사용하고 있습니다. 공정가치는 다음과 같이 가치평가기법에 사용된 투입변수에 기초하여 공정가치 서열체계 내에서 분류됩니다.

ㆍ 수준 1: 측정일에 동일한 자산이나 부채에 대한 접근 가능한 활성시장의 조정되지                않은 공시가격
ㆍ 수준 2: 수준 1의 공시가격 이외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로 또는 간접적                 으로 관측가능한 투입변수
ㆍ 수준 3: 자산이나 부채에 대한 관측가능하지 않은 투입변수

자산이나 부채의 공정가치를 측정하기 위해 사용되는 여러 투입변수가 공정가치 서열체계 내에서 다른 수준으로 분류되는 경우, 연결실체는 측정치 전체에 유의적인 공정가치 서열체계에서 가장 낮은 수준의 투입변수와 동일한 수준으로 공정가치 측정치 전체를 분류하고 있으며, 변동이 발생한 보고기간 말에 공정가치 서열체계의 수준간 이동을 인식하고 있습니다.

공정가치 측정 시 사용된 가정의 자세한 정보는 아래 주석에 포함되어 있습니다.

ㆍ 주석 6: 금융상품 공정가치
ㆍ 주석 24: 주식기준보상

3. 회계정책의 변경

연결실체가 2023년 1월 1일부터 적용한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서는 다음과 같습니다. 효과적인 회계정책 공시를 위한 개정을 제외하고, 2023년 1월 1일 이후 적용되는기준들은 연결실체의 연결재무제표에 미치는 유의적인 영향이없습니다.

- 효과적인 회계정책 공시를 위한 요구사항 개정(기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시')
- 회계추정치에 대한 정의 명확화(기업회계기준서 제1008호 '회계정책, 추정 및 오류')
- 단일거래에서 생기는 자산과 부채 관련 이연법인세 내용 개정(기업회계기준서 제 1012호 '법인세')
- 행사가격 조정 조건이 있는 금융부채 평가손익 공시(기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시')
- 기업회계기준서 제1117호 '보험계약'

중요한 회계정책 정보
연결실체는 2023년 1월 1일부터 회계정책 공시 개정사항(기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시')을 적용하였습니다. 이 개정사항은 회계정책 그 자체가 변경되는 것은 아니지만 이 연결재무제표에 공시되는 회계정책 정보에 영향을 미칩니다.

이 개정사항은 '유의적인(significant)' 회계정책이 아니라 '중요한(material)' 회계정책을 공시할 것을 요구하고 있습니다. 또한 회계정책의 공시에 중요성을 적용하는 지침을 제공함으로써 연결재무제표 이용자가 이해해야 하는 기업 특유의 회계정책 정보를 제공할 수 있도록 합니다.

연결실체의 경영진은 회계정책을 검토하였고, 이 개정사항에 따라 주석 4에 공시된 중요한 회계정책(전기 : 유의적인 회계정책)정보를 업데이트 하였습니다.

4. 유의적인 회계정책

연결실체가 한국채택국제회계기준에 따른 재무제표 작성에 적용한 중요한 회계정책은 아래 기술되어 있으며, 주석 3에서 설명하고 있는 회계정책의 변경을 제외하고 당기 및 비교표시된 전기의 연결재무제표는 동일한 회계정책을 적용하여 작성되었습니다.

연결실체는 2023년 1월 1일부터 회계정책 공시 개정사항(기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시')을 적용하였습니다. 이 개정사항은 '유의적인' 회계정책이 아닌 '중요한' 회계정책을 공시하도록 요구합니다. 이러한 개정으로 인해 회계정책의 변경은 발생하지 않지만 공시되는 회계정책 정보에 영향을 미칩니다.

(1) 연결
① 비지배지분
비지배지분은 취득일에 피취득자의 식별가능한 순자산에 대해 인식한 금액 중 현재의 지분상품의 비례적 몫으로 측정하고 있습니다.

② 내부거래제거
연결실체 내의 거래, 이와 관련된 잔액, 수익과 비용, 미실현손익(외환차손익제외)은 연결재무제표 작성시 모두 제거하고 있습니다. 한편, 연결실체는 지분법피투자기업과의 거래에서 발생한 미실현이익 중 연결실체의 몫은 제거하고 있으며, 미실현손실은 자산손상의 증거가 없다면 미실현이익과 동일한 방식으로 제거하고 있습니다.

③ 동일지배하 사업결합
동일지배하에 있는 기업실체나 사업에 대한 결합은 취득한 자산과 인수한 부채를 최상위지배기업의 연결재무제표 상 장부금액으로 인식하고 있습니다. 연결실체는 이전대가와 취득한 순자산 장부금액의 차액을 자본잉여금에서 가감하고 있습니다.

(2) 현금및현금성자산
연결실체는 취득일로부터 만기일이 3개월 이내인 투자자산을 현금및현금성자산으로분류하고 있습니다.

(3) 재고자산
재고자산의 단위원가는 연결실체 내 지배기업 및 종속기업별로 선입선출법, 개별법, 평균법으로 결정하고 있습니다. 취득원가는 매입원가 및 재고자산을 이용가능한 상태로 준비하는데 필요한 기타 원가를 포함하고 있습니다.

(4) 비파생금융자산

① 인식 및 최초 측정
매출채권은 발행되는 시점에 최초로 인식됩니다. 다른 금융상품과 금융부채는 연결실체가 금융상품의 계약당사자가 되는 때에만 인식됩니다.

② 분류 및 후속측정

연결실체는 사업이 관리되는 방식과 경영진에게 정보가 제공되는 방식을 가장 잘 반영하기 때문에 금융자산의 포트폴리오 수준에서 보유되는 사업모형의 목적을 평가합니 다. 이러한 목적을 위해 제거요건을 충족하지 않는 거래에서 제3자에게 금융자산을 이전하는 거래는 매도로 간주되지 않습니다.

연결실체의 사업모형은 현금흐름수취 목적입니다.

금융자산: 계약상 현금흐름이 원금과 이자로만 이루어져 있는지에 대한 평가
계약상 현금흐름이 원금과 이자에 대한 지급만으로 이루어져 있는지를 평가할 때, 연결실체는 해당 상품의 계약조건을 고려합니다. 금융자산이 계약상 현금흐름의 시기나 금액을 변경시키는 계약조건을 포함하고 있다면, 그 계약조건 때문에 해당 금융상품의 존속기간에 걸쳐 생길 수 있는 계약상 현금흐름이 원리금 지급만으로 구성되는지를 판단해야 합니다.

이를 평가할 때 연결실체는 다음을 고려합니다.
- 현금흐름의 금액이나 시기를 변경시키는 조건부 상황
- 변동 이자율 특성을 포함하여 계약상 액면 이자율을 조정하는 조항
- 중도상환특성과 만기연장특성
- 특정 자산으로부터 발생하는 현금흐름에 대한 당사의 청구권을 제한하는 계약조건(예: 비소구특징)

연결실체는 계약상 현금흐름이 원리금 지급만으로 구성되지 않은 금융상품만을 보유하고 있습니다.

③ 상계
연결실체는 당사가 인식한 자산과 부채에 대해 법적으로 집행가능한 상계권리를 현재 갖고 있고, 차액으로 결제하거나, 자산을 실현하는 동시에 부채를 결제할 의도가 있는 경우에만 금융자산과 금융부채를 상계하고 재무상태표에 순액으로 표시합니다.

(5) 금융자산의 손상
① 금융상품과 계약자산
연결실체는 다음 자산의 기대신용손실에 대해 손실충당금을 인식합니다.
- 상각후원가로 측정하는 금융자산
- 기업회계기준서 제1115호에서 정의된 계약자산

연결실체는 12개월 기대신용손실로 측정되는 다음의 금융자산을 제외하고는 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 손실충당금을 측정합니다.

- 보고기간말에 신용이 위험이 낮다고 결정된 채무증권
- 최초 인식 이후 신용위험(즉, 금융자산의 기대존속기간동안에 걸쳐 발생할 채무불이행 위험)이 유의적으로 증가하지 않은 기타 채무증권과 은행예금

매출채권에 대한 손실충당금은 항상 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 측정됩니다.

연결실체는 금융자산의 신용위험은 연체일수가 90일을 초과하는 경우에 유의적으로증가한다고 가정합니다.

연결실체는 다음과 같은 경우 금융자산에 채무불이행이 발생했다고 고려합니다.
- 채무자가 연결실체가 소구활동을 하지 않으면, 연결실체에게 신용의무를 완전하게이행하지 않을 것 같은 경우

② 신용이 손상된 금융자산
매 보고기간말에, 연결실체는 상각후원가로 측정되는 금융자산과 기타포괄손익-공정가치로 측정되는 채무증권의 신용이 손상되었는지 평가합니다. 금융자산의 추정미래현금흐름에 악영향을 미치는 하나 이상의 사건이 발생한 경우에 해당 금융자산은 신용이 손상된 것입니다.

금융자산의 신용이 손상된 증거는 다음과 같은 관측 가능한 정보를 포함합니다.
- 발행자나 차입자의 유의적인 재무적 어려움
- 채무불이행이나 90일 이상 연체와 같은 계약 위반
- 차입자의 재무적 어려움에 관련된 경제적이나 계약상 이유로 당초 차입조건의 불가피한 완화
- 차입자의 파산가능성이 높아지거나 그 밖의 재무구조조정 가능성이 높아짐
- 재무적 어려움으로 인해 해당 금융자산에 대한 활성시장 소멸

④ 재무상태표 상 신용손실충당금의 표시
상각후원가로 측정하는 금융자산에 대한 손실충당금은 해당 자산의 장부금액에서 차감합니다.

⑤ 제각
금융자산의 계약상 현금흐름 전체 또는 일부의 회수에 대한 합리적인 기대가 없는 경우 해당 자산을 제거합니다. 고객에 대하여 회수에 대한 합리적인 기대가 있는지를 평가하여 제각의 시기와 금액을 개별적으로 평가합니다. 연결실체는 제각한 금액이 유의적으로 회수할 것이라는 기대를 갖고 있지 않습니다. 그러나 제각된 금융자산은 연결실체의 만기가 된 금액의 회수 절차에 따라 회수활동의 대상이 될 수 있습니다.

(6) 유형자산
유형자산 중 토지는 감가상각을 하지 않으며, 그 외 유형자산은 자산의 취득원가에서잔존가치를 차감한 금액에 대하여 아래에 제시된 내용연수에 걸쳐 해당 자산에 내재되어 있는 미래 경제적 효익의 예상 소비 형태를 가장 잘 반영한 정액법으로 상각하고 있습니다.

당기 및 전기의 추정 내용연수는 다음과 같습니다.

후속지출은 해당 지출과 관련된 미래 경제적 효익이 연결실체로 유입될 가능성이 높은 경우에만 자본화하고 있습니다.

(7) 무형자산
무형자산은 최초 인식할 때 원가로 측정하며, 최초 인식 후에 원가에서 상각누계액과손상차손누계액을 차감한 금액을 장부금액으로 인식하고 있습니다.

무형자산은 사용 가능한 시점부터 잔존가치를 영("0")으로 하여 아래의 내용연수 동안 정액법으로 상각하고 있습니다. 다만, 회원권은 이용할 수 있을 것으로 기대되는 기간에 대하여 예측가능한 제한이 없으므로 당해 무형자산의 내용연수가 비한정인 것으로 평가하고 상각하지 아니하고 있습니다.

(8) 정부보조금
정부보조금은 연결실체가 정부보조금에 부수되는 조건을 준수하고 그 보조금을 수취하는것에 대해 합리적인 확신이 있을 경우에만 인식하고 있습니다.

연결실체는 비유동자산을 취득 또는 건설하는데 사용해야 한다는 기본조건이 부과된정부보조금을 수령하고 있으며, 해당 자산의 장부금액을 계산할 때, 정부보조금을 차감하고 감가상각자산의 내용연수에 걸쳐 당기손익으로 인식하고 있습니다.

(9) 투자부동산
투자부동산은 취득시 발생한 거래원가를 포함하여 최초 인식시점에 원가로 측정하 며, 최초 인식 후에 원가에서 감가상각누계액과 손상차손누계액을 차감한 금액을 장부금액으로 표시하고 있습니다.

투자부동산 중 토지에 대해서는 감가상각을 하지 않으며, 토지를 제외한 투자부동산은 경제적 내용연수에 따라 40년을 적용하여 정액법으로 상각하고 있습니다.

(10) 리스

① 리스이용자
계약 내에 여러 리스요소나 리스와 비리스요소가 포함되어 있다면 계약의 개시일이나 변경유효일에 연결실체는 계약대가를 상대적 개별 가격에 기초하여 각 리스요소에 배분합니다. 다만, 연결실체는 부동산 리스에 대하여 비리스요소를 분리하지 않는실무적 간편법을 적용하여 리스요소와 관련된 비리스요소를 하나의 리스요소로 회계처리합니다.

리스부채는 리스개시일 현재 지급되지 않은 리스료의 현재가치로 최초 측정합니다. 일반적으로 연결실체는 증분차입이자율을 할인율로 사용합니다.

연결실체는 다양한 외부 재무 정보에서 얻은 이자율에서 리스의 조건과 리스 자산의 특성을 반영하기 위한 조정을 하고 증분차입이자율을 산정합니다.

연결실체는 재무상태표에서 투자부동산의 정의를 충족하지 않는 사용권자산을 '유형자산'으로 표시하고 리스부채는 '리스부채'로 표시하였습니다.

단기리스와 소액 기초자산 리스
연결실체는 리스기간이 12개월 이내인 단기리스와 소액 기초자산 리스에 대하여 사용권자산과 리스부채를 인식하지 않는 실무적 간편법을 선택하였습니다. 연결실체는이러한 리스에 관련된 리스료를 리스기간에 걸쳐 정액법에 따라 비용으로 인식합니다.

② 리스제공자
리스제공자로서 연결실체는 리스약정일에 리스가 금융리스인지 운용리스인지 판단합니다.

각 리스를 분류하기 위하여 연결실체는 리스가 기초자산의 소유에 따른 위험과 보상의 대부분을 이전하는지를 전반적으로 판단합니다. 이 평가 지표의 하나로 연결실체는 리스기간이 기초자산의 경제적 내용연수의 상당 부분을 차지하는지 고려합니다.

연결실체는 운용리스로 받는 리스료를 '기타수익'의 일부로써 리스기간에 걸쳐 정액 기준에 걸쳐 정액 기준에 따라 수익으로 인식합니다.

(11) 비파생금융부채
연결실체는 계약상 내용의 실질과 금융부채의 정의에 따라 금융부채를 당기손익인식금융부채와 기타금융부채로 분류하고 계약의 당사자가 되는 때에 재무상태표에 인식하고 있습니다.

(12) 외화
해외사업장
해외사업장의 기능통화가 초인플레이션 경제의 통화가 아닌 경우 재무상태표(비교표시하는 재무상태표 포함)의 자산과 부채는 해당 보고기간말의 마감환율로 환산하고, 포괄손익계산서(비교표시하는 포괄손익계산서 포함)의 수익과 비용은 해당 거래일의환율로 환산하고, 환산에서 생기는 외환차이는 기타포괄손익으로 인식합니다.

(13) 고객과의 계약에서 생기는 수익

고객과의 계약에서 생기는 수익과 관련된 연결실체의 회계정책은 주석 27에 기술되어 있습니다.

(14) 금융수익과 비용
연결실체의 금융수익과 금융비용은 다음으로 구성되어 있습니다.
- 이자수익
- 이자비용
- 배당금수익
- 당기손익-공정가치로 측정하는 금융자산에 대한 순손익
- 금융자산과 금융부채에 대한 외환손익

이자수익 혹은 이자비용은 유효이자율법을 사용하여 인식하였습니다. 배당금 수익은연결실체가 배당을 받을 권리가 확정되는 시점에 인식합니다.

(15) 미적용 제ㆍ개정 기준서

제정ㆍ공표되었으나 2023년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도에 시행일이 도래하지 아니한 주요 제ㆍ개정 기준서 및 해석서는 다음과 같습니다. 연결실체는 연결재무제표 작성 시 다음의 제ㆍ개정 기준서 및 해석서를 조기적용하지 아니하였습니다.

다음의 제ㆍ개정 기준서는 연결실체에 중요한 영향을 미치지 않을 것으로 판단됩니다.

- 부채의 유동, 비유동 분류 원칙 명확화 및 효과적인 회계정책 공시를 위한 요구사항 개정(기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시')
- 변동리스료 조건의 판매후리스에서 생기는 리스부채의 측정(기업회계기준서 제   1116호 '리스')
- 공급자 금융 약정의 공시(기업회계기준서 제1007호 '현금흐름표'와 기업회계기준서 제1107호 '금융상품:공시')
- 교환가능성 평가와 교환이 불가능한 경우 현물환율의 결정(기업회계기준서 제      1021호 '환율변동효과')

5. 재무위험관리

5.1 재무위험관리요소

연결실체는 여러 활동으로 인하여 시장위험, 신용위험 및 유동성 위험과 같은 다양한금융위험에 노출되어 있습니다. 다만, 연결실체는 현재 보유하고 있는 금융상품의 대부분을 우량 시중은행에 예치하고 자산과 부채의 결제시기 및 결제금액을 일정하게 유지시키고 있으며, 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하고 있습니다.

5.1.1 시장위험

(1) 외환위험

보고기간말 현재 외환 위험에 노출되어 있는 연결실체의 금융자산ㆍ부채의 내역의 원화환산 기준액은 다음과 같습니다.

보고기간말 현재 각 외화에 대한 기능통화의 환율 10% 변동시 환율변동이 세전손익에 미치는 영향는 다음과 같습니다.

(2) 이자율위험

이자율 위험은 주로 변동금리부 조건의 차입금에서 발생하는 현금흐름 이자율 위험입니다. 당기말 현재 시장이자율 변동위험에 노출되어 있는 변동금리부 조건의 차입금은 없습니다.

5.1.2 신용 위험

신용위험은 연결실체의 통상적인 거래 및 투자활동에서 발생하며 고객 또는 거래상대방이 계약조건상 의무사항을 지키지 못하였을 때 발생합니다. 이러한 신용위험을 관리하기 위하여 연결실체는 주기적으로 고객과 거래상대방의 재무상태와 과거 경험및 기타 요소들을 고려하여 재무신용도를 평가하고 있으며 고객과 거래상대방 각각에 대한 신용을 평가하고 있습니다.

당기 중 신용한도를 초과한 건은 없었으며 경영진은 상기 거래처로부터 의무불이행으로 인한 손실을 예상하고 있지 아니합니다. 또한, 연결실체의 금융자산 장부금액과신용위험의 최대노출정도는 동일합니다.

5.1.3 유동성 위험

연결실체는 영업 자금 수요를 충족시킬 수 있도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하고 있습니다. 유동성에 대한 예측시에는 연결실체의 자금조달 계획 및 통화에 대한 제한과 같은 외부 법규나 법률 요구사항이 있는 경우 그러한 요구사항을 고려하고있습니다.

한편, 보고기간말 현재 금융부채에 대하여 보고기간말로부터 계약만기일까지의 잔여만기에 따라 만기별로 구분된 순유동성으로서 할인되지 않은 계약상의 금액은 다음과 같습니다. 아래 표에 표시된 현금흐름은 현재가치 할인을 하지 아니하였으며, 이자지급액이 포함된 금액입니다.

① 당기말

② 전기말

5.1.4 가격 위험

연결실체는 당기손익-공정가치측정금융자산 및 기타포괄손익-공정가치측정금융자산에 포함된 금융상품에서 발생하는 가격변동위험에 노출되어 있습니다. 당기말 현재 가격변동위험에 노출된 금융상품은 35,666,820천원이며 가격이 10% 변동할 경우 순자산에 미치는 영향은 3,566,682천원입니다.

5.2. 자본위험 관리

연결실체의 자본 관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본 비용을 절감하기 위해 최적의 자본 구조를 유지하는 것입니다.

자본구조를 유지 또는 조정하기 위하여 회사는 재무비율을 매월 모니터링하여 필요할 경우 적절한 재무구조 개선방안을 실행하고 있습니다. 보고기간말 현재의 부채비율은 다음과 같습니다.

6. 금융상품 공정가치

6.1 금융상품 종류별 공정가치

연결실체의 금융상품 중 상각후원가로 측정하는 금융자산 및 금융부채는 장부금액과공정가치의 차이가 유의적이지 않습니다.

6.2 공정가치 서열체계

당기말과 전기말 현재 공정가치로 측정되는 금융상품의 공정가치 서열체계 구분은 다음과 같습니다.