증 권 신 고 서

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요약정보

I. 핵심투자위험

II. 형태

III. 주요일정

주1) 본 합병은 상법 제527조의3의 소규모합병으로 추진하는 바, 한국정보인증(주)의 주주총회 승인은 2024년 02월 29일 이사회 승인으로 갈음합니다. (주)디지털존은 상법 제522조 및 동법 제434조에 의거 주주총회 개최를 통한 승인일은 2024년 02월 29일입니다.
주2) 존속회사인 한국정보인증(주)의 경우 소규모합병 절차에 따라 진행되며 주식매수청구권이 인정되지 않습니다.
주3) 존속회사인 한국정보인증(주)의 경우 소규모합병에 대한 반대의사 접수(접수기간 : 2024년 02월 14일 ~ 2024년 02월 28일)를 위한 주주확정기준일은 2024년 02월 14일이며, (주)디지털존의 반대의사 접수(접수기간 : 2024년 02월 14일~2024년 02월 28일)를 위한 주주확정기준일은 2024년 02월 14일입니다.
주4) 상법 제526조의 합병종료보고총회는 2024년 04월 01일 한국정보인증(주)의 이사회결의 개최와 공고 절차로 갈음할 예정입니다.
주5) 상기 합병일정은 공시 시점 현재의 예상 일정이며, 본건 합병을 위하여 필요한 인허가의 취득, 합병 선행조건의 충족여부, 관계기관과의 협의, 기타 사정에 의하여 변경될 수 있습니다.
주6) 2019년 09월 16일 「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」("전자증권법")의도입에 따라 전자증권법 제25조에 의거하여 합병신주는 전자등록계좌부에 전자등록될 예정이며 신주권교부가 이루어지지 않습니다.

IV. 평가 및 신주배정 등

주1) 합병가액 및 합병비율 산정과 관련한 자세한 내용은 「제1부 합병의 개요 - Ⅱ.합병 가액 및 그 산출근거」를 참조하시기 바랍니다.
주2) 합병신주의 배정으로 1주 미만의 단주가 발생하는 경우에는 단주가 귀속될 주주에게 합병신주의 추가상장일에 한국거래소에서 거래되는 종가를 기준으로 계산된 금액을 1개월 이내에 현금으로 지급할 예정입니다.

V. 당사회사에 관한 사항 요약

주1) 발행주식수는 증권신고서 제출일 현재 기준 발행주식의 총수입니다.
주2) 총자산 및 자본금은 한국정보인증(주)는 2023년 3분기말 연결재무제표 기준이며, (주)디지털존은 2023년 3분기말 별도재무제표 기준입니다.
주3) 한국정보인증(주)의 2023년 3분기말 연결재무제표는 한국채택국제회계기준('K-IFRS')기준으로 작성되었으며, (주)디지털존의 2023년 3분기말 별도재무제표는 일반기업회계기준('K-GAAP')기준으로 작성되었습니다
주4) 한국정보인증(주)의 2023년 3분기말 연결 재무제표 및 (주)디지털존의 2023년 3분기말 별도재무제표는 검토받지 아니하였습니다.

VI. 그 외 추가사항

제1부 합병의 개요

I. 합병에 관한 기본사항

회사명 정의
- 존속회사(합병 후 존속회사) : 한국정보인증(주)
- 소멸회사(합병 후 소멸회사) : (주)디지털존
- 합병당사회사(합병 후 존속하는 회사와 합병으로 소멸하는 회사)
: 한국정보인증(주), (주)디지털존

1. 합병의 목적

가. 합병의 상대방과 배경

(1) 합병당사회사

(2) 합병의 배경

소멸회사인 (주)디지털존은 대학, 병원, 공공, 금융, 기업 등 각 분야에서 인터넷 증명발급 서비스 및 전자문서솔루션 서비스를 주요사업으로 영위하는 전자문서 전문기업입니다.

(주)디지털존은 업종 전문화와 권한과 책임 분리를 통한 위험분산 등을 통해 경영효율성을 증대하고자 2023년 7월 28일 주주총회에서 (주)디존아이를 신설하고 (주)디지털존은 존속하기로 하기로 결정하였으며 2023년 9월 4일 분할등기를 완료하였습니다. 분할회사가 영위하는 사업 중 영상 및 전략사업부문을 분할하여 분할신설회사를 설립하고, 전자문서사업부문은 분할회사에 잔존하여 분할회사는 존속하는 방식입니다.

존속회사인 한국정보인증(주)는 전자서명 인증서비스인 공동인증서와 인증보안 서비스를 주요사업으로 영위하는 IT 보안 서비스 업체입니다. 국내 최초의 전자서명 수단인 공동인증서를 2000년에 개시 하였으며 사업 부문별 매출 비중은 인증 서비스(공동인증서 등) 66.0%, 인증보안 서비스(OTP 및 2차인증솔루션) 22.8%, 기타(SSL, 전자계약서비스 등) 11.2% 로 구성되어 있습니다.

존속회사인 한국정보인증(주)의 경우 전자서명법 전부 개정 이후에도 안정적인 실적 흐름을 이어오고 있으나, 전자서명 수단 간 차별이 폐지됨에 따라 다양한 전자서명 기술과의 경쟁을 통한 서비스 혁신의 필요성이 대두되었고, 이러한 환경에서 전자서명 서비스의 매출이 감소할 경우 존속회사인 한국정보인증(주)의 전체 매출 변동성이 확대될 우려가 존재합니다. 존속회사인 한국정보인증(주)는 이러한 매출 변동성을 최대한 완화하고 지속 성장이 가능한 사업구조를 구축하기 위한 방법으로 소멸회사인 (주)디지털존과의 합병을 결정하였습니다. 합병하지 않고 현 상태를 유지하는 방안 대비, 존속회사인 한국정보인증(주)와 소멸회사인 (주)디지털존이 합병을 하게 될 경우, 양사의 제품의 다양화와 축적된 기술력의 시너지를 통해  매출처를 다변화하고 매출의 안정성을 증가할 수 있을 것으로 기대합니다.

소멸회사인 (주)디지털존의 경우 대학 및 병원 증명발급 시장점유율 1위 사업자로서 시장을 선도하고 있으며 본 합병을 통해 앞으로도 정부24 및 플랫폼 기업들과의 협력을 통해 인터넷 증명발급 서비스를 확산하고, 증명정보를 이용하여 증명 데이터 플랫폼화를 실현할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

본 합병으로 기대되는 효과는 아래와 같습니다
- 인증사업자간 경쟁이 심화되고 있는 상황에서 기존 인증서 발급에서 사용 영역으로 확대하여 다양한 인증사업자들간의 경쟁력 확보가 필요하여 전자서명을 필수로 하는 전자증명 연계 시장으로 진출을 모색
- 개인인증서 고객에게 다양한 증명서 서비스 제공으로 고객 이탈 방지 및 신규 고객 확보 전략 수립
- 기존 디지털존이 보유하고 있지 않는 한국정보인증의 사이버대학 및 평생교육원, 전자차트 업체들과 각 종 증명서 사업 연계로 시장 확대

(3) 우회상장 해당여부
- 해당사항 없습니다.

나. 회사의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향 및 효과

(1) 회사의 경영에 미치는 영향 및 효과

본건 합병 완료시 한국정보인증(주)는 존속회사로 계속 남아있고, 소멸회사인 (주)디지털존은 합병 후 소멸할 예정입니다. 존속회사인 한국정보인증(주)는 본 합병을 함에 있어 합병 비율에 따라 신주를 발행할 계획이며, 본 합병 완료 후 한국정보인증(주)의 최대주주 변경은 없습니다.

(2) 회사의 재무에 미치는 영향 및 효과

존속회사인 한국정보인증(주)는 소멸회사인 (주)디지털존을 흡수합병함에 따라, 한국정보인증(주)가 보유한 대외적 인지도, 사업 네트워크 등을 활용하여 (주)디지털존이 영위하고 있는 사업의 역량을 강화할 수 있으며, 각사가 영위하는 사업 부문의 일괄체계를 구축해 불필요한 자원낭비를 줄이고, 인적ㆍ물적 자원을 효율적으로 활용해 경영의 효율성을 증대하여 존속회사의 재무에 긍정적인 영향을 기대하고 있습니다.
 

(3) 회사의 영업에 미치는 영향 및 효과
본 합병을 통하여 존속회사는 기존 사업과의 시너지 효과 및 규모의 경제를 이루어 더욱 안정적이고 높은 신뢰성을 바탕으로 사업경쟁력 강화, 신규 사업확대에 더욱 강력한 입지를 확보할 것으로 예상됩니다.

(4) 합병 당사회사 주주가치에 미치는 효과
증권신고서 제출일 현재 기준, 한국정보인증(주)가 보유하고 있는 (주)디지털존 보통주 주식 전체(이하 "포합주식")에 대해서는 합병신주를 배정하지 아니합니다. 한편, 소멸회사인 (주)디지털존 주주명부에 등재되어 있는보통주 주주들이 보유한 보통주식 1주당 존속회사 한국정보인증(주) 보통주식 769,396주를 교부할 예정입니다. 더불어, 합병에 반대하는 (주)디지털존 주주들의 주식매수청구권 행사로 인하여 (주)디지털존이 소유하게 되는 자기주식 전량에 대해서도 합병신주를 배정할 예정입니다.
합병 완료 이후 존속회사는 상기 명시한 합병 기대효과의 발현을 통해 외형 확장 및 질적 성장을 예상하고 있습니다. 더불어 존속회사의 계속기업가치 증대는 향후 주주 환원 측면에서도 긍정적인 결과를 만들어내어 궁극적으로 주주가치를 제고해 나갈 수 있을 것으로 판단합니다.

다. 향후 회사구조개편에 관한 계획

증권신고서 제출일 현재 합병 후 다른 합병 등 회사 구조개편 계획에 관하여 확정된 사항은 없습니다.

2. 합병 상대방 회사의 개요

가. 회사의 개황

(1) 회사의 법적ㆍ상업적 명칭
국문 명칭은 주식회사 디지털존이고 영문으로는 Digitalzone Co., Ltd.(약호 Digitalzone)입니다.

(2) 설립일자
1999년 2월 11일에 설립되었으며, 신고서 제출일 현재 존속기간은 24년 11개월입니다.

(3) 주요사업의 내용

소멸회사인 (주)디지털존은 대학, 병원, 공공, 금융, 기업 등 각 분야에서 인터넷 증명발급시스템 구축ㆍ운영, 전자문서관리시스템 구축ㆍ운영 등을 주요사업으로 영위하고 있으며, 회사가 영위하는 목적사업은 다음과 같습니다.

(4) 임직원 현황

(5) 최대주주 및 그 특수관계인의 주식소유 현황

(6) 주식의 소유현황

(가) 5% 이상 주주의 주식 소유현황

주) 상기 지분율은 자기주식을 제외한 당사의 의결권 있는 발행주식총수(2,999,551주) 기준임.

(나) 소액주주 현황

(주) 소액주주는 총발행주식수의 100분의 1에 미달하는 주식을 소유한 주주 기준임.

나. 최근 3년간 요약재무정보 및 외부감사 여부

(1) 최근 3년간 별도 요약재무정보

(2) 재무제표에 관한 외부감사 여부

3. 합병의 형태

가. 합병 방법

한국정보인증(주)가 (주)디지털존을 흡수합병하여 한국정보인증(주)는 존속하고, (주)디지털존은 해산합니다. 한국정보인증(주)는 본건 합병을 함에 있어 합병신주를 발행하여, 합병기일 현재 (주)디지털존 주주명부에 등재되어 있는 주주들에게 각 지분비율에 따라 교부합니다.

나. 소규모합병 또는 간이합병 여부

본건 합병으로 인하여 존속회사가 발행하는 신주의 총수는 보통주 769,396주로서 존속회사의 발행주식총수인 41,776,331주의 약 1.8%이므로 이는 상법 제527조의 3(소규모합병)의 규정이 정하는 바에 해당되며, 소멸회사는 상법 제527조의 2(간이합병)에서 정하는 바에 해당되지 않습니다.

다. 합병 후 존속하는 회사의 상장계획

합병 후 존속하는 회사인 한국정보인증(주)는 본 증권신고서 제출일 현재 한국거래소 코스닥시장 상장법인이며, 합병 후에도 코스닥시장 상장법인으로서의 지위를 유지합니다.

라. 합병의 방법상 특기할 만한 사항

존속회사인 한국정보인증(주)는 본건 합병을 소규모합병으로 추진하는 바, 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로 갈음할 수 있습니다. 하지만 상법 제527조의3 제4항에 의해 존속회사 발행주식총수의 100분의 20 이상에 해당하는 주식을 소유한 주주가 소규모합병 공고일로부터 2주 내에 서면으로 합병계약에 대한 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로 갈음하는 것에 반대하는 의사를 통지하는 때(접수기간 : 2024년 02월 14일~2024년 02월 28일)에는 존속회사는 주주총회의 승인을 얻어 합병을 진행하거나 합병 계약을 해제할 수 있습니다.

상법 제527조의3에 따른 소규모합병이므로 존속회사의 주주에 대해서는 주식매수청구권이 부여되지 않습니다.

존속회사인 한국정보인증(주)가 보유하고 있는 (주)디지털존의 주식에 대하여는 합병신주를 배정하지 않을 예정입니다. 한편, 소멸회사인 (주)디지털존이 보유하고 있는 자기주식(소멸회사 주주들의 주식매수청구권 행사로 인하여 소멸회사인 (주)디지털존이 본건 합병 전에 자기주식으로 취득하게 되는 주식을 포함)에 대해서는 존속회사의 합병신주를 배정할 예정입니다.

4. 진행경과 및 일정

가. 진행 경과

나. 주요 일정

주1) 본 합병은 상법 제527조의3의 소규모합병으로 추진하는 바, 한국정보인증(주)의 주주총회 승인은 2024년 02월 29일 이사회 승인으로 갈음합니다. (주)디지털존은 상법 제522조 및 동법 제434조에 의거 주주총회 개최를 통한 승인일은 2024년 02월 29일입니다.
주2) 존속회사인 한국정보인증(주)의 경우 소규모합병 절차에 따라 진행되며 주식매수청구권이 인정되지 않습니다.
주3) 존속회사인 한국정보인증(주)의 경우 소규모합병에 대한 반대의사 접수(접수기간 : 2024년 02월 14일~2024년 02월 28일)를 위한 주주확정기준일은 2024년 02월 14일이며, (주)디지털존의 반대의사 접수(접수기간 : 2024년 02월 14일~2024년 02월 28일)를 위한 주주확정기준일은 2024년 02월 14일입니다.
주4) 상법 제526조의 합병종료보고총회는 2024년 04월 01일 한국정보인증(주)의 이사회결의 개최와 공고 절차로 갈음할 예정입니다.
주5) 상기 합병일정은 공시 시점 현재의 예상 일정이며, 본건 합병을 위하여 필요한 인허가의 취득, 합병 선행조건의 충족여부, 관계기관과의 협의, 기타 사정에 의하여 변경될 수 있습니다.
주6) 2019년 09월 16일 「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」("전자증권법")의도입에 따라 전자증권법 제25조에 의거하여 합병신주는 전자등록계좌부에 전자등록될 예정이며 신주권교부가 이루어지지 않습니다.

다. 증권신고서 제출 여부

5. 합병의 성사 조건

가. 합병계약서 상의 계약 해제 조건

본건 합병은 합병계약 제10조에 규정된 선행조건이 충족되는 것을 조건으로 이루어질 수 있습니다. 더불어, 본건 합병은 합병계약 제11조에 규정된 바에 따라 해제될 수 있습니다

나. 합병승인 주주총회에서 합병이 무산될 가능성

존속회사인 한국정보인증(주)는 본건 합병을 소규모합병으로 추진하는 바, 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로  갈음할 수 있습니다. 하지만 상법 제527조의3 제4항에 의해 존속회사 발행주식총수의 100분의 20 이상에 해당하는 주식을 소유한 주주가 소규모합병 공고일로부터 2주 내에 서면으로 합병계약에 대한 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로 갈음하는 것에 반대(접수기간 : 2024년 02월 14일~2024년 02월 28일)하는 의사를 통지하는 때에는 존속회사는 주주총회의 승인을 얻어 합병을 진행하거나 합병 계약을 해제할 수 있습니다.

6. 관련 법령 상의 규제 또는 특칙

합병 계약은 체결과 동시에 효력을 발생하는 것으로 하되, 본 합병과 관련하여 필요한 정부기관의 승인ㆍ인가ㆍ신고ㆍ수리 중 합병 당사회사들의 영업에 중대한 영향을미치는 승인ㆍ인가ㆍ신고ㆍ수리가 확정적으로 거부된 경우에는 본 합병계약은 해제될 수 있습니다.

특히 본건 합병과 관련하여 한국정보인증 주식회사는 『독점규제 및 공정거래에 관한 법률』 제11조 및 동법 시행령 제18조에 따라 공정거래위원회에 기업결합신고를 하여야 하고, 공정거래위원회로부터 기업결합신고 수리(승인)을 받기 이전에는 합병절차를 완료할 수 없습니다.  본 합병은 기업결합 심사기준(공정거래위원회 고시 제2023-20호)에 따라 대규모 회사간의 합병으로 사전신고에 해당하며, 신고 후 공정위로부터 심사결과를 통지받기 전까지(30일 소요, 공정위 필요시 추가 90일 연장 가능)기업결합(합병등기)을 이행해서는 안됩니다. 또한, 특수관계인간 합병으로 간이심사대상 기업결합에 해당하여 경쟁제한성이 없는 것으로 추정되므로, 최종적으로 기업결합신고 수리(승인)을 받을 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.

본 건의 경우, 사전신고에 해당하며, 한국정보인증 주식회사는 2024년 02월 01일 공정거래위원회에 기업결합신고를 할 예정으로 합병기일(2024년 04월 01일 예정) 전까지 기업결합 심사결과를 통보 받을 것으로 예상되나, 만일 합병기일 전까지 기업결합 승인이 확정적으로 거부되는 경우 본 합병계약이 해제될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

※ 관련 법령

II. 합병 가액 및 그 산출근거

1. 합병의 합병가액 및 비율

합병법인 및 피합병법인의 합병가액과 이에 따른 합병비율은 다음과 같습니다.

2. 산출근거

2.1. 합병법인의 합병가액 산정

주권상장법인의 합병가액은 원칙적으로 기준시가를 적용하되, 기준시가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있습니다. 합병법인인 한국정보인증의 경우 기준시가가 자산가치보다 높으므로 기준시가를 합병가액으로 산정하였습니다.

합병법인의 기준시가와 자산가치 및 합병 당사회사의 합병가액 결정방법에 따른 합병법인의 합병가액 평가결과는 다음과 같습니다.

2.1.1. 합병법인의 기준시가 산정

합병법인인 한국정보인증의 기준시가는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제1항 제1호에 따라 합병을 위한 이사회 결의일(2024년 1월 30일)과 합병계약 체결예정일(2024년 2월 1일) 중 앞서는 날의 전영업일(2024년 1월 29일)을 기산일로 한 최근 1개월 간의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일 간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액으로 산정하였습니다. 자본시장과금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제1항 제1호에 따르면 상술한 방법으로 산출된 가액을 기준으로, 계열회사 간 합병의 경우 100분의 10의 범위에서 할인 또는 할증한 가액을 기준시가로 적용할 수 있도록 규정되어 있으나, 본 평가에서는 할인 또는 할증을 적용하지 아니하였습니다.

한편, 상기 기준시가 산정을 위해 2024년 1월 29일을 기산일로 하여 소급한 1개월 주가 및 거래량 현황과 1개월 및 1주일의 거래량 가중산술평균종가는 다음과 같습니다.

2.1.2. 합병법인의 자산가치 산정

합병법인의 1주당 자산가치는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제5조에 따라, 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재의 감사받은 별도재무상태표상의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정된 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다.

한국정보인증의 1주당 자산가치 산정내역은 다음과 같습니다.

(주1) 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전사업연도말인 2022년 12월 31일 현재 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 의해 작성된 감사받은 별도재무상태표상 자본총계를 적용하였으며, 한국정보인증 주식회사의 별도재무상태표는 다음과 같습니다.

(주2) 최근사업연도말 현재 합병법인의 자기주식 5,236,352,735원(1,369,113주)를 가산하였습니다.

(주3) 분석기준일 현재 합병법인의 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산 가액과 장부가액의 차이를 조정하였습니다.

(주4) 분석기준일 현재 피합병법인이 보유한 투자주식 중 시장성 있는 투자주식의 장부액과 종가의 차이를 조정하였습니다.

(주5) 분석기준일까지 손상차손이 발생한 자산의 손상차손의 내용은 다음과 같으며, 손상차손을 자산가치에 차감하여 반영하였습니다.

(주6) 합병법인은 2023년 3월 23일의 정기주주총회일에 유통보통주식(보통주 40,407,260주)에 대하여 주당 120원의 배당(총액: 4,848,871,200원)을 결의하였습니다. 이에 동 배당금(총액: 4,848,871,200원)을 자산가치에 차감하여 반영하였습니다.

2.2. 피합병법인의 합병가액 산정

자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5에 의하여 비상장법인인 피합병법인의 합병가액은 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액(이하 "본질가치")으로 산정하였으며 상대가치는 비교목적으로 분석하였으나 3개 이상의 유사회사가 존재하지 아니하여 가치를 산정하지 아니하였습니다.

피합병법인인 디지털존의 합병가액은 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단30의 내용에 따라 다음과 같이 디지털존의 최근 주식거래 현황 등을 고려하였습니다. 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30에 의하면 평가자는 대상자산의 최근 2년간 거래가격, 과거 평가실적 등이 존재하고 입수가능한 경우 이를 고려하여 최종가치 산출에 반영여부를 검토하여야 하며, 시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래 당사자간에 성립된다고 인정되는 적정가격과 평가방법으로 구한 가치가 차이가 나는 경우 반드시 가치 조정 여부를 고려하여야 하며, 가치조정을 하지 않는 경우 가치조정을 하지 않는 사유를 문서화하고 평가의견서에 기재하여야 합니다.

(1) 최근 2년간 유상증자 현황

(2) 최근 2년간 주식양수도 현황

(3) 최근 2년간 장외주식 거래 현황

상기 장외시장 거래사이트를 확인한 결과, 동 사이트에 게시된 디지털존의 최근 2년간 시세정보 및 거래내역은 존재하지 않습니다.

(4) 최근 2년간 평가실적

(5) 검토의견

피합병법인의 최근 2년간 유상증자 거래, 주식양수도 거래 및 평가내역 등을 확인한 결과, 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인" 문단 30의 내용에 따른 "시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래당사자간에 성립한다고 인정되는 적정가격"이라고 판단할 수 있는 충분하고 합리적인 근거를 확인하지 못하였습니다. 이에 따라 본 평가에서 산정한 피합병법인의 합병가액에 대한 추가적인 가치 조정은 반영하지 아니하였습니다.

2.2.1. 피합병법인의 자산가치 산정

피합병법인의 1주당 자산가치는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제5조에 의거하여, 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전사업연도말 현재의감사받은 별도재무상태표상의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정한 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다.

디지털존의 1주당 자산가치 산정내역은 다음과 같습니다.

피합병법인의 1주당 자산가치는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제5조에 의거하여, 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전사업연도말 현재의감사받은 별도재무상태표상의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정한 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다.

주식회사 디지털존의 1주당 자산가치 산정내역은 다음과 같습니다.

(주1) 디지털존의 2022년 12월 31일 현재 감사받은 별도재무상태표를 기준으로, 디지털존이 제시한 디지털존 분할존속부문의 분할별도재무상태표 상 자본총계입니다.

2022년 12월 31일 현재 분할예정별도재무상태표

(주2) 분석기준일 현재 피합병법인이 보유한 투자주식의 내역은 다음과 같으며, 이 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 취득원가의 차이를 조정하였습니다.

(주3) (주)원의 주식은 분석기준일 현재 모두 반환(2023.6.26, 무상처분) 및 무상감자(2023.8.31) 되었고 장부가액은 전액 처분손실 처리되었으므로 419,284,575원을 전액 손상차손으로 조정하였습니다.

(주4) 최근사업연도 말 현재 디지털존의 발행주식총수는 3,419,432주입니다. 2023년 9월 4일에 인적분할로 인해서 419,868주가 감소하였고 분할존속법인만 피합병법인에 포함되므로 동 주식수를 발행주식총수에서 차감하였습니다. 또한 금융감독원이 제정한 "외부평가업무 가이드라인(2009.06)" 붙임2의 문단11 "전환가능증권(CB, BW 등)이 있는 경우, 해당 증권의 전환 여부를 고려하여 주식수를 산출하고 최종 주당가치를 산출해야한다"는 규정에 따라, 주식선택권행사 시 발행될 주식수 28,941주를 피합병법인의 발행주식총수에 가산했습니다.

2.2.2. 피합병법인의 수익가치 산정

피합병법인인 디지털존의 주당 수익가치는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정시행세칙 제6조에 따라 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한것으로 인정되는 모형 중에서 현금흐름할인모형을 적용하여 산정하였습니다.

상기 평가방법에 의한 디지털존의 1주당 수익가치는 다음과 같으며, 상세내역은 "3.3피합병법인의 수익가치 산정 세부내역"에 기술되어 있습니다.

2.2.3. 피합병법인의 상대가치 산정

자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5에 의하면 주권상장법인과 주권비상장법인 간의 합병인 경우 비상장법인의 합병가액 산정시 주권상장법인 중 유사회사를 선정하여 유사회사의 주가를 기준으로 한 비교가치인 상대가치를 비교하여 공시하도록 하고 있는 바, 상대가치 산정 검토 결과는 다음과 같습니다.

(1) 유사회사 선정요건

증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제7조에 따르면, 상대가치를 산출하기위해서는 디지털존과 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 같은 주권상장법인중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각100분의 30이내의 범위에 있는 법인으로서, 다음 각 호의 요건을 구비하는 3사 이상의 주권상장법인으로 하여야 합니다.

요건 1. 주당법인세비용차감전계속사업이익이 액면가의 10.0% 이상일 것
요건 2. 주당순자산이 액면가액 이상일 것
요건 3. 상장일이 속하는 사업연도의 결산을 종료하였을 것
요건 4. 최근 사업연도의 재무제표에 대한 외부감사인의 감사의견이 적정 또는 한정일 것

따라서, 본 합병비율의 평가 시 상대가치 산정은 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정시행세칙 제7조의 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 디지털존과 동일한 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한법인으로서 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 회사 중 상기 요건 1부터 요건4를 충족하는 유사회사의 존재 여부를 검토하였습니다.

(2) 유사회사의 검토 결과

피합병법인인 디지털존은 소프트웨어 개발 및 공급업을 주된 사업으로 영위하고 있으며,이는 한국거래소 업종분류에 따른 소분류업종 분류상 "소프트웨어 개발 및 공급업"에 해당합니다. 분석기준일 현재 “소프트웨어 개발 및 공급업”을 영위하는 주권상장법인을 확인한 결과, 총 168개사(코넥스 상장법인 제외)를 유사회사 판단을 위한 모집단으로 파악하고 검토하였습니다.

 이하 분석기준일 현재 "소프트웨어 개발 및 공급업"을 영위하는 주권상장법인 168개사의 주요 매출 부문 및 유사기업 해당여부에 대한 검토결과는 다음과 같습니다.

피합병법인의 주요 매출부문은 "증명발급 서비스"이므로 소분류 업종이 동일한 168개 주권 상장법인 중 이러한 "증명발급 서비스" 매출액 비중이 가장 유사한 법인에 대해 "증권 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙" 제 7조 제 5항을 충족하는 회사는 5개사입니다.

유사 사업영위 회사의 상대가치 대상 요건을 충족한 5개 법인에 대하여 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교한 결과 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 회사가 3개사 미만이므로 상대가치는 산정하지 아니하였습니다.

따라서, 증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제7조에 따른 유사회사 요건을 충족하는 법인이 없으므로 비교목적으로 공시되는 피합병법인의 상대가치는 산정하지 아니하였습니다.

3. 피합병법인에 대한 이해 및 수익가치 산정 세부내역

3.1. 산업에 대한 이해

(1) 피합병법인 영업의 개요

피합병법인은 대학, 병원, 공공, 금융, 기업 등 각 분야에서 인터넷 증명발급 서비스 및 전자문서솔루션 서비스를 주요사업으로 영위하는 전자문서 전문기업입니다. 대학 증명발급 서비스는 대학교의 학위증명서, 졸업증명서, 성적증명서 등의 학적증명서를 인터넷 또는 모바일, 키오스크, 팩스 등을 통해 발급하는 서비스입니다. 병원 증명발급 서비스는 병원의 진단서, 소견서, 진료비영수증, 세부내역서, 처방전 등 각종 의료증명서와 초진기록지, 경과기록지, 검사결과지 등 각종 의무기록사본을 인터넷 또는 모바일, 키오스크 등을 통해 발급하는 서비스입니다. 공공 및 금융 분야를 중심으로 하는 전자문서솔루션 서비스는 전자계약 등 온라인 전자민원과 디지털창구 민원접수 등 오프라인 전자민원 등의 솔루션을 개발하여 구축 및 운영하는 서비스입니다.

피합병법인의 주요사업부문은 다음과 같이 구분할 수 있습니다.

(2) 산업의 특성

1) 대학 증명발급 서비스
전자정부 출범 이후 정부24를 통해 주민등록등/초본을 인터넷으로 발급받는게 보편화 되면서 대학 학적증명서의 인터넷 발급 서비스 또한 보편화된 서비스로 자리 잡았습니다. 특히 대학 학적증명서의 경우 취업/진학/대출 등에 필수적인 서류로서 매년 안정적인 발급수요를 갖고 있으며, 인터넷으로 발급 받기 위해 필요한 법적/기술적 충분 요건을 갖추어 서비스함으로써 대학 학적증명서를 인터넷으로 발급 받는 것에 대해 신청자들의 서비스 방식이나 기술/보안적 안정성은 이해도가 높은 상황입니다.

2) 병원 증명발급 서비스
병원 증명발급 서비스의 경우에도 실손보험 가입자 수의 증가로 보험 청구 건수도 증가하고 있으며, 이로 인해 의료기관의 진단서, 소견서, 영수증과 같은 의료 증명서를 병원에 방문하지 않고 온라인에서 발급받을 수 있는 서비스가 보편화되고 있습니다. 특히 2023년에 실손의료보험 청구 절차를 간소화하기 위한 법안이 국회에서 승인되어 각종 의료 증명서가 직접 보험사로 전자 전송될 수 있게 되었으며, 이러한 시장여건의 변경으로 인해 해당 서비스 시장은 더욱 활성화될 것으로 예상됩니다.

3) 공공 및 일반 전자문서솔루션 서비스
세계적으로 그린텍소노미/RE100/ESG경영을 국가 및 기업에 요구하는 캠페인이 진행되고 있으며, 우리 나라도 K-SDGs/ESG경영/녹색경영과 같은 친환경 정책을 펼치고 있습니다. 이러한 노력을 통해 공공기관 및 대기업을 중심으로 다양한 사업 및 프로세스 개선이 진행 중입니다. 또한, 전자문서기반의 민원행정 분야를 중심으로 한 전자계약 및 전자민원신청 구축 및 서비스 시장도 계속해서 확대되고 있습니다.

(3) 산업의 성장성

1) 대학 증명발급 서비스
현재 국내 대학교는 4년제/2년제/사이버대를 포함하여 약 400여 개가 설립되어 운영되고 있으며, 대학교의 설립/인가는 일반 법인/개인사업자와 달리 보편적인 절차가 아니어서 대학교가 늘어나거나 축소되는 것이 제한적입니다. 주요 거점 대학교는 재학생수가 유지되거나 유학생 정원을 늘림으로써 학교수가 증가하지는 않지만 총재학생수가 증가하는 경향이 있으므로 주요 거점 대학교를 서비스하느냐 않느냐에 따라 사업성/시장이 유지 혹은 소폭의 확장이 가능한 상황입니다. 주요 거점 대학교가 아닌 경우에도 유학생 확보, 일반인 대상 평생교육 등을 통해 입학정원을 유지하려는 활동을 지속적으로 하고 있어서 전체 인구가 감소함에도 불구하고 학령인구가 늘어남에 따라 사업성/시장이 유지 혹은 소폭 확장할 것으로 기대합니다. 또한, 민간교육기관/자격증 등 대학교 외 교육기관과 기업/공공기관 등에서 다양한 증명서/자격증/이력증빙 등의 시장이 점진적으로 형성되고 있습니다.
 
2) 병원 증명발급 서비스
실손보험 가입자 수의 증가로 인해 보험 청구와 관련된 증명서 발급 수요가 증가하고 있고, 이로 인해 상급종합병원 및 종합병원을 중심으로 인터넷을 통한 증명서 발급 서비스가 자리잡고 있으며, 중소형 의료기관에서도 이러한 서비스가 빠르게 확대되고 있지만, 2023년 9월 현재 온라인 증명발급 서비스를 제공하는 의료기관은 국내 의료기관 전체 중 약 1%에 불과합니다. 최근 이용자 요구에 따른 온라인 증명 발급 수요의 확대 추세를 고려하면, 이 시장은 계속해서 확장될 것으로 예상됩니다(출처: 건강보험심사평가원, 2022년 12월 기준 요양기관 현황 신고 데이터).

3) 공공 및 일반 전자문서솔루션 서비스
ESG 탄소중립 정책과 디지털플랫폼정부위원회의 디지털플랫폼 정책에 따라 정부의 전자문서 및 전자화에 대한 요구사항이 꾸준히 발생하고 있어 다양한 방안으로 공공기관의 온라인 전자계약 및 오프라인 전자민원 접수 등의 구축 수요가 발생하고 있습니다.

(4) 경기변동의 특성

1) 대학 증명발급 서비스
대학 증명발급 서비스 사업의 경우 경기 변동에 크게 반응하지는 않습니다. 경기가 좋지 않아서 기업/기관 채용이 위축될 경우 대학원 진학이나 유학 수요로 전환되지만, 진학/유학도 증명서 발급을 필요로 하게 되며, 경기가 좋아서 기업/기관 채용이 확대될 경우에는 기업 채용에 증명서가 필요하게 되므로 발급 목적이 달라질 뿐 경기 변동에 따른 영향도는 작습니다. 다만, 대학 증발발급 서비스 사업은 대학교의 입학/졸업/학기종료 시에 발급량이 증가하고 학기 중에는 발급량이 감소하는 경향이 있어 계절적으로 겨울, 여름에 매출이 상승하고 봄, 가을에 매출이 감소하는 특성을 가지고 있습니다.

2) 병원 증명발급 서비스
병원 증명발급 서비스 사업은 의료기관을 이용하는 환자를 대상으로 함에 따라 실손보험 가입자수 및 보험청구 건수와는 상관관계 매우 크지만, 경기변동에는 크게 영향을 받지 않는 특성이 있습니다. 다만, 병원 증명발급 서비스 사업은 계절성 보다는 연말정산을 진행하는 시기인 연말, 연초에 발급량이 증가하는 특성을 가지고 있습니다.

3) 공공 및 일반 전자문서솔루션 서비스
전자문서기반의 전자문서솔루션 서비스 사업은 정부의 지속적인 투자와 지원, 디지털 플랫폼화 추진, 전자민원처리의 지속적 필요성, 그리고 탄소중립정책에 대한 적합성 등의 이유로 경기변동에 크게 영향을 받지 않을 것으로 예측됩니다. 다만, 전자문서솔루션 서비스 사업은 공부기관의 예산 집행과 관련이 있어 반기별로 상반기에는 5~6월, 하반기에는 11~12월에 수주가 집중되는 특성이 있습니다

(5) 시장현황 및 전망

1) 대학 증명발급 서비스

대학 증명발급 서비스 사업은 대학이라는 공공교육기관과 계약을 맺고 해당 대학의 재학생/졸업생을 대상으로 서비스를 제공하는 사업으로서 대학교라는 기관이 존재하고 증명서라는 문서가 존재하는 한 시장은 존속될 것으로 판단됩니다. 현재 대학 증명발급 서비스 사업에는 피합병법인(디지털존), 아이앤텍, 아이서티, 씨아이테크가 주요 사업자로서 인터넷 증명발급 사업과 증명발급 키오스크 사업을 영위하고 있으며, 전국에 대학교가 400여 개로 시장이 제한적이다 보니 경쟁은 치열하게 발생하고 있으나 각 사업자의 기술 및 서비스 수준이 대동소이하여 계약상 특별한 귀책사유가 있거나 대학교의 요구조건에 각 회사의 입장에서 수용하기 힘든 상황이 발생하지 않는 한 거래처 변동이 빈번하게 발생하지는 않습니다.

2) 병원 증명발급 서비스

병원 증명발급 서비스 사업은 의료기관에서 진료를 받은 환자를 대상으로 온라인 상에서 진단서, 소견서, 진료비 영수증 등을 발급하는 서비스를 제공하는 사업입니다. 이를 위해 의료기관과 직접 계약을 체결하여 해당 의료기관의 환자를 대상으로 서비스를 제공합니다. 이러한 사업은 의료기관과 환자의 필요성이 계속 존속되는 한 안정적으로 유지될 것으로 판단됩니다. 현재 병원 증명발급 서비스를 제공하는 기업 중에 피합병법인 외에도 레몬헬스케어와 투비콘이 있습니다. 각 회사는 설립 목적과 업무 영역에 따라 약간의 차이가 있으며, 주요 고객 및 타겟 시장도 서로 다릅니다. 그러나 피합병법인은 온라인 증명발급 분야에서 오랜 경험과 시장 지배력을 갖고 있어 현재 운영 중인 의료기관의 변동이 비교적 발생하지 않는 특징을 가지고 있습니다.
 
3) 공공 및 일반  전자문서솔루션 서비스
전자문서솔루션 서비스 사업은 정부 차원에서 적극 추진하는 사업으로서 정부의 디지털 플랫폼 정책, ESG 탄소중립 정책 등의 영향을 받아 시장의 안정성이 높고 계속해서 성장할 것으로 판단됩니다. 전자문서솔루션 서비스 사업 분야에서, 당사의 사업 영역과 직접적으로 경쟁하는 기업은 특별히 없지만, 사업 참여를 위해 입찰에 참가해야 할 경우, 행정부처 및 공공기관의 운영 및 유지보수를 담당하는 대부분의 SI(시스템 통합) 업체가 경쟁업체로 간주됩니다.

3.2. 피합병법인에 대한 이해 및 과거 재무제표

3.2.1. 피합병법인 개요

피합병법인은 합병법인인 한국정보인증 주식회사 종속투자회사로서 1999년 2월에 설립되어 대학, 병원, 공공, 금융, 기업 등 각 분야에서 인터넷 증명발급 서비스 및 전자문서솔루션 서비스를 주요사업으로 영위하고 있습니다.

3.2.2. 주주현황 및 연혁

(1) 주주현황

(2) 연혁

3.2.3. 주요 재무제표

(1) 별도재무상태표

(2) 별도손익계산서

3.3. 피합병법인의 수익가치 산정 세부내역

피합병법인의 수익가치를 산정하기 위해서 현금흐름할인법을 사용하였습니다. 먼저 피합병법인의 향후 추정기간 동안 영업이익을 추정한 후 법인세 등을 감안한 세후영업이익에서 감가상각비, 운전자본의 증감을 반영하고, 투자현금흐름(CAPEX; Capital Expenditure)을 차감하여 기업잉여현금흐름(FCFF; Free Cash Flow to Firm)을 산출합니다. 이 기업잉여현금흐름에 내재된 위험을 반영한 적절한 가중평균자본비용(WACC; Weighted Average Cost of Capital)으로 할인하여 영업가치를 산정한 후 비영업자산을 가산하고, 이자부부채 및 부채성항목을 차감하여 피합병법인의 수익가치를 산정하였습니다.

이하 본 평가의견서 상 투자현금흐름은 편의상 약칭 "CAPEX", 기업잉여현금흐름은 "FCFF", 가중평균자본비용은 "WACC"로 기재합니다.

3.3.1. 주요 가정

(1) 평가기준일 및 분석기준일
본 평가는 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 최근 결산 사업연도말인 2022년 12월 31일을 평가기준일로 하여 분석기준일까지 이용가능한 자료를 반영하여 수행하였습니다.

(2) 평가에 이용한 재무제표
본 평가시 피합병법인의 일반기업회계기준에 의하여 작성된 재무제표를 이용하였습니다. 또한, 분석기준일까지 이용가능한 피합병법인의 최근 결산 실적을 반영하여 수행하였습니다.

(3) 현금흐름 분석기간
현금흐름 분석기간은 합리적으로 예측 가능한 미래로서 현금흐름이 정상상태(Steady state)에 도달하리라 예측되는 기간으로 2023년 1월 1일부터 2027년 12월 31일까지 5개년간의 현금흐름을 분석하였습니다. 또한, 매기의 현금흐름은 연중에 균등하게 발생한다고 가정하였습니다.

(4) 계속기업 가정과 영구성장률
계속기업 가정 하에 2028년 이후의 영구현금흐름 산정시 산업의 특성, 피합병법인의과거 성장률 및 현금흐름 분석기간 동안의 현금흐름 연평균 성장률 등을 고려하여 영구성장률은 1.0%를 적용하였습니다.

(5) 거시경제지표 및 법인세율

1) 거시경제지표
2023년부터 2027년까지의 대한민국 소비자물가상승률 등의 주요 거시경제지표는 The Economist Intelligence Unit(이하 "EIU")의 예측치를 적용하였습니다.

2) 법인세율
법인세비용 추정 시 피합병법인의 영업이익은 과세표준과 동일하다고 가정하였으며 하기 표의 국내 법인세법상 과세표준의 구간별 법인세율(지방소득세 포함)을 적용하였습니다.

3.3.2. 피합병법인 수익가치 산정 결과

피합병법인의 과거 3개년 실적 및 향후 5개년 추정현금흐름 및 수익가치는 다음과 같습니다.

(주1) 2023년은 1~9월의 실적과 10~12월의 추정치가 포함된 수치입니다. 이하 모든표는 동일합니다.

(주2) 영구현금흐름의 현재가치는 추정기간의 최종연도인 2027년의 세후영업이익에서 영구성장률 만큼 증가한 현금흐름과 순운전자본을 영구현금흐름 구간에 맞게 수정하여 영구히 지속됨을 가정하는 영구성장모형을 적용하여 추정하였으며, 그 세부산정내역은 다음과 같습니다.

(주3) 평가기준일 현재 피합병법인의 비영업용자산은 다음과 같습니다.

비영업용 현금및현금성자산의 산출내역은 다음과 같습니다.

(주4) 피합병법인의 이자부부채 세부내역은 다음과 같습니다.

3.3.3. 매출액 추정

피합병법인은 합병법인인 한국정보인증 주식회사 종속투자회사로서 1999년 2월에 설립되어 대학, 병원, 공공, 금융, 기업 등 각 분야에서 인터넷 증명발급 서비스 및 전자문서솔루션 서비스를 주요사업으로 영위하고 있습니다.

피합병법인의 매출은 용역매출액과 수수료매출액으로 구성되어 있습니다.

피합병법인의 과거 실적 및 향후 5개년 추정 매출은 다음과 같습니다.

피합병법인의 매출은 대학, 병원, 공공 및 일반 4가지 사업부문과 SI, 유지보수, 증명발급 및 운영 4가지 사업유형으로 구분됩니다. 사업유형중 SI, 유지보수 및 운영은 용역매출로, 증명발급은 수수료매출로 분류됩니다. 이에 따라, 매출액은 사업부분과 사업유형으로 구분하여 추정하였고, 상세 매출내역은 아래와 같습니다.

(1) 대학

대학에 대한 상세 매출 추정내역은 다음과 같습니다.

(2) 병원

병원에 대한 상세 매출 추정내역은 다음과 같습니다.

(3) 공공 및 일반
공공 및 일반에 대한 상세 매출 추정내역은 다음과 같습니다.

3.3.4. 매출원가 추정

피합병법인의 매출원가는 용역매출원가와 수수료매출원가로 구성되어 있으며, 과거 2020년~ 2022년의 최근 3년간의 비목별 원가동인을 분석하고 원가동인대비 그 비율을 적용하여 2023년~2027년 매출원가를 추정하였습니다.

피합병법인의 항목별 매출원가의 실적 및 향후 5개년 추정 매출원가는 다음과 같습니다.

(1) 용역매출원가
용역원가는 세부 비용항목을 원가동인별로 노무비, 인건비성 비용, 변동비성 비용, 고정비성 비용으로 구분하여 추정하였습니다. 피합병법인의 과거 실적 및 향후 5개년 추정 용역매출원가는 다음과 같습니다.

1) 노무비 및 인건비성비용 추정
노무비 및 인건비성비용의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(주1) 급여는 평균인원수에 예상 임금상승률을 고려한 인당급여를 적용하여 추정하였고, 평균인원수는 회사제시 사업계획을 고려하여 추정하였으며, 상세내역은 '3.3.6. 인원 및 급여 추정'을 참고하시기 바랍니다.

(주2) 인건비성비용은 과거 3개년(2020년~2022년) 급여대비 발생비율이 유지되는 것으로 가정하여 추정하였습니다.

2) 변동비성비용 추정
변동비성비용의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(주1) 변동비성비용은 과거 3개년(2020년~2022년) 매출액대비 발생비율이 유지되는 것으로 가정하여 추정하였습니다.

3) 고정비성비용 추정
고정비성용의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(주1) 지급임차료를 제외한 고정비성비용은 2022년에 발생한 고정비성비용 실적을 기준으로 추정기간동안 국내 소비자물가상승률을 적용하여 추정하였습니다. 지급임차료는 2023년 사업장 이전에 따른 변동액을 반영하였고, 이후 기간은 국내 소비자물가상승률을 적용하여 추정하였습니다.

(2) 수수료매출원가
수수료원가는 세부 비용항목을 원가동인별로 노무비, 인건비성 비용, 경상연구개발비, 변동비성 비용, 고정비성 비용 및 감가상각비 등으로 구분하여 추정하였습니다. 피합병법인의 과거 실적 및 향후 5개년 추정 수수료매출원가는 다음과 같습니다.

(주1) 경상연구개발비는 급여 및 기타비용으로 구분하여 추정하였고, 경상연구개발비 관련 급여 상세내역은 '3.3.6. 인원 및 급여 추정'을 참고하시기 바랍니다.

(주2) 감가상각비 등은 피합병법인의 감가상각 정책, 기존자산의 내용연수 및 신규 투자 계획을 고려하여 추정하였으며, 상세 내역은 "3.3.7. CAPEX 및 유무형자산상각비 추정"을 참고하시기 바랍니다.

1) 노무비 및 인건비성비용 추정
노무비 및 인건비성비용의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(주1) 급여는 평균인원수에 예상 임금상승률을 고려한 인당급여를 적용하여 추정하였고, 평균인원수는 회사제시 사업계획을 고려하여 추정하였으며, 상세내역은 '3.3.6. 인원 및 급여 추정'을 참고하시기 바랍니다.

(주2) 경상연구개발비 급여를 포함한 총급여 기준 비율입니다.

(주3) 인건비성비용은 과거 3개년(2020년~2022년) 급여대비 발생비율이 유지되는 것으로 가정하여 추정하였습니다.

2) 변동비성비용 추정
변동비성비용의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(주1) 변동비성비용은 과거 3개년(2020년~2022년) 매출액대비 발생비율이 유지되는 것으로 가정하여 추정하였습니다.

3) 고정비성비용 추정
고정비성비용의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(주1) 고정비성비용은 2022년에 발생한 고정비성비용 실적을 기준으로 추정기간동안 국내 소비자물가상승률을 적용하여 추정하였습니다.

3.3.5. 판매관리비 추정

판매관리비는 세부 비용항목을 원가동인별로 인건비성 비용, 경상연구개발비, 변동비성 비용, 고정비성 비용 및 감가상각비 등으로 구분하여 추정하였습니다. 피합병법인의 과거 실적 및 향후 5개년 추정 판매관리비는 다음과 같습니다.

(주1) 경상연구개발비는 급여 및 기타비용으로 구분하여 추정하였고, 경상연구개발비 관련 급여 상세내역은 '3.3.6. 인원 및 급여 추정'을 참고하시기 바랍니다.

(주2) 감가상각비 등은 피합병법인의 감가상각 정책, 기존자산의 내용연수 및 신규 투자 계획을 고려하여 추정하였으며, 상세 내역은 "3.3.7. CAPEX 및 유무형자산상각비 추정"을 참고하시기 바랍니다.

(1) 인건비성비용 추정
노무비 및 인건비성비용의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(주1) 급여는 평균인원수에 예상 임금상승률을 고려한 인당급여를 적용하여 추정하였고, 평균인원수는 회사제시 사업계획을 고려하여 추정하였으며, 상세내역은 '3.3.6. 인원 및 급여 추정'을 참고하시기 바랍니다.

(주2) 경상연구개발비 급여를 포함한 총급여 기준 비율입니다.

(주3) 인건비성비용은 과거 3개년(2020년~2022년) 급여대비 발생비율이 유지되는 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(2) 변동비성비용 추정
변동비성비용의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(주1) 변동비성비용은 과거 3개년(2020년~2022년) 매출액대비 발생비율이 유지되는 것으로 가정하여 추정하였습니다.

(3) 고정비성비용 추정
고정비성용의 과거 실적 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(주1) 지급임차료를 제외한 고정비성비용은 2022년에 발생한 고정비성비용 실적을 기준으로 추정기간동안 국내 소비자물가상승률을 적용하여 추정하였습니다. 지급임차료는 2023년 사업장 이전에 따른 변동액을 반영하였고, 이후 기간은 국내 소비자물가상승률을 적용하여 추정하였습니다.

3.3.6. 인원 및 급여 추정

피합병법인의 과거 실적 및 추정기간 동안의 인원 및 급여 추정내역은 다음과 같습니다.