투 자 설 명 서

【 대표이사 등의 확인 】

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【 본    문 】

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 이사회 결의를 통하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 2항1호에 의거 당사와 한국투자증권(주), NH투자증권(주), KB증권(주) 및 대신증권(주)(이하 "공동대표주관회사"라 합니다.) 간에 주주배정후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 142,184,300주를 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

■ 모집(매출) 정보

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정 증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 「(舊)유가증권 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 산정할 예정입니다.

■ 예정 발행가액의 산출근거

본 증권신고서의 예정발행가액은 이사회결의일 직전 거래일(2023년 12월 15일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 나눈 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 20%를 적용하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액(5,000원) 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 하며, 호가 단위 미만은 절상합니다.

■ 공모일정 등에 관한 사항

2. 공모방법

■  구주주 1주당 배정비율 산출근거

3. 공모가격 결정방법

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가액을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 「(舊)유가증권 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정합니다.

① 예정발행가액 : 예정발행가액은 이사회결의일 전일(2023년 12월 15일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 20%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(예정발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 예정발행가액 = [기준주가 × (1-할인율)] / [1+(증자비율 × 할인율)]

② 1차 발행가액은 신주배정기준일 전 제3거래일(2024년 01월 23일)을 기산일로 하여 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 20%를 적용(가중산술평균주가는 동일한 종류의 주식에 대하여 일정기간 동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나누어 산정함), 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(1차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 1차 발행가액 = [기준주가 × (1-할인율)] / [1+(증자비율 × 할인율)]

③ 2차 발행가액은 구주주 청약일 전 제3거래일을 기산일로 하여 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 (가중산술평균주가는 동일한 종류의 주식에 대하여 일정기간 동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나누어 산정함) 20%의 할인율을 적용하여 아래의 산식에 의하여 산정한 발행가액(2차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 2차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율)

④ 확정 발행가액 : 확정 발행가액은 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 다만 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-15조의2에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 확정 발행가액 = Max{Min[1차 발행가액, 2차 발행가액], 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가의 60%}

※ 일반공모 발행가액은 우리사주조합 및 구주주 청약 시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

(2) 청약방법

① 우리사주조합의 청약은 우리사주조합장 명의로 공동대표주관회사 중 대신증권 주식회사의 본ㆍ지점에서 일괄 청약합니다.

② 구주주 청약(신주인수권증서 보유자 청약) : 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 주주(기존 "실질주주". 이하 "일반주주"라 합니다.)는 주권을 예탁한 증권회사의 본ㆍ지점 및 공동대표주관회사의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 증권회사에 예탁하지 않고 명의개서대리인 특별계좌에 주권을 보유하고있는 주주(기존 "명부주주". 이하 "특별계좌 보유자"라 합니다.)는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 공동대표주관회사의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 청약시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.

③ 초과청약 : 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

a. 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약한도 주식수

b. 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량

c. 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 * 초과청약 비율(20%)

④ 일반청약자는「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무 취급처에 실명확인증표, 소정의 청약서, 청약증거금을 제시하고 청약하여야 합니다. 일반청약자의 청약 시, 각 청약처별로 다중청약은 가능하나, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구 중 운용주체가 다른 집합투자기구를 제외한 청약자의 한 개 청약처에 대한 복수청약은 불가능합니다. 고위험고수익투자신탁은 청약 시, 청약사무 취급처에 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에따른 요건을 충족하고, 제9조제4항에 해당하지 않음을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.

⑤ 청약은 청약주식의 단위에 따라 될 수 있으며 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고 청약사무 취급처는 그 차액을 납입일까지 당해 청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 아니합니다.

⑥ 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제 9조 제 5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제 132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.
⑦ 청약한도
a. 우리사주조합원의 청약단위는 1주로 하며, 우리사주조합원의 청약한도는 우리사주조합에 배정된 주식수로 합니다.
b. 구주주(신주인수권증서 보유자)의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.3178939325주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 합니다(단, 1주 미만은 절사). 단, 신주배정기준일 전 자기주식 및 자기주식신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 1주당 배정비율이 변동될 수 있습니다.
c. 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.

⑧ 기타
a. 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을 청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다.
b. 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.
c. 청약자는「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」에 의거 실명에 의해 청약해야 합니다.
d. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4 및 같은 법 시행령 제208조의4제1항에 따라 2023년 12월 19일부터 2024년 02월 29일까지 공매도를 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을취득할 경우 같은 법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 같은 법 시행령 제208조의4제2항 및 「금융투자업규정」제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.

(3) 청약취급처

(4) 청약결과 배정방법

① 우리사주조합
총 발행예정주식 142,184,300주의 20%에 해당하는 28,436,860주는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의7에 따라 우리사주조합에 우선 배정합니다.

② 구주주
신주배정기준일(2024년 01월 26일 예정) 18시 현재 주주명부에 등재된 주주(이하 "구주주"라 한다)에게 본 주식을 1주당 0.3178939325주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 자기주식 및 자기주식신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 1주당 배정비율이 변동될 수 있습니다.

③ 초과청약에 대한 배정: 우리사주조합 및 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주가 있는 경우, 실권주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며(단, 초과청약 주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정), 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다.

(i) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약 한도주식수

(ii) 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량

(iii) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 X 초과청약 비율(20%)

④ 일반공모 청약 : 상기 우리사주조합, 구주주청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주는 "공동대표주관회사"가 다음 각호와 같이 일반에게 공모하되, 증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제2항제3호에 따라 고위험고수익투자신탁에 공모주식의 5%를 배정하며, 나머지 95%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다. 고위험고수익투자신탁에 대한 공모주식 5%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 95%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제3항에 따라 어느 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.

(i) 일반공모에 관한 배정수량 계산시에는 "공동대표주관회사"의 "청약물량"("공동대표주관회사"의 각 청약처에서 일반공모 방식으로 접수를 받은 청약주식수를 의미하며, "공동대표주관회사"에 대하여 개별적으로 산정한 청약주식수를 말한다)에 대해서는 "공동대표주관회사"의 "총청약물량"("공동대표주관회사"가 일반공모 방식으로 접수를 받은 "청약물량"의 합을 말한다)을 "일반공모 배정분" 주식수로 나눈 통합청약경쟁률에 따라 "공동대표주관회사"의 각 청약자에 배정하는 방식(이하 "통합배정"이라 한다)으로 합니다.

(ii) 일반공모에 관한 배정시 "공동대표주관회사"의 "총청약물량"이 "일반공모 배정분" 주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여주식은 최대청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최대청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 "공동대표주관회사"가 무작위 추첨방식을 통하여 배정합니다.

(iii) "공동대표주관회사"의 "총청약물량"이 "일반공모 배정분" 주식수에 미달하는 경우, "공동대표주관회사"는 "개별인수 의무주식수"를 각각 자기의 계산으로 인수합니다. "잔액인수계약서" 제2조 제4항에 따라 "청약미달회사"("청약물량"이 "인수한도 의무주식수"보다 적은 회사를 말합니다)의 "개별인수 의무주식수"는 "일반공모 배정분"을 "공동대표주관회사"의 인수비율로 나누어 산정하며, "청약미달회사"의 인수책임을 면하게 된 주식수는 "청약초과회사"("청약물량"이 "인수한도 의무주식수"를 초과하는 회사를 말합니다)의 "초과청약물량"("청약물량"에서 "인수한도 의무주식수"를 차감한 주식수를 의미하되, 0 이상으로 한다)을 "청약미달회사"에게 배분하여 산정합니다.

(iv) 단, "공동대표주관회사"는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제2항에 의거 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 5,000주(액면가 5,000원 기준) 이하이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 일반청약자에게 배정하지 아니할 수 있습니다.

(5) 투자설명서 교부에 관한 사항
- 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 LG디스플레이㈜ 및 "공동대표주관회사"가 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받으셔야 합니다.

- 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자께서는 (「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제5항에 규정된 전문투자자 및 동법 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외) 청약하시기 전 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

- 투자설명서 수령거부 의사표시는 서면, 전화, 전신, 팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 가능합니다.

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

② 확인절차

a. 우편을 통한 투자설명서 수령시
- 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.
- HTS/MTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.
- 주주배정 유상증자의 경우 유선청약이 가능합니다. 유선상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.

b. 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시
직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.

c. 홈페이지 또는 HTS/MTS를 통한 교부
청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

③ 기타

a. 금번 유상증자의 경우, 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주분들에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는 지점방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 한국투자증권(주), NH투자증권(주), KB증권(주) 및 대신증권(주)의 홈페이지에서 다운로드 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부받으실 경우, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.

b. 구주주 청약시 공동대표주관회사인 한국투자증권(주), NH투자증권(주), KB증권(주) 및 대신증권(주) 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법
해당 증권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

(6) 주권교부에 관한 사항
- 주권유통개시(예정)일: 2024년 03월 26일 (2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)

(7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항
청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다.

(8) 주금납입장소 : (주)하나은행 트윈타워지점

다. 신주인수권증서에 관한 사항

(1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165의6조제3항 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.

(2) 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행일(2019년 09월 16일) 이후에 발행되고 상장될 예정으로 전자증권으로 발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

(3) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 한국투자증권(주), NH투자증권(주), KB증권(주) 및 대신증권(주)로 합니다.

(4) 신주인수권증서 매매 등

- 신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자 계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일 내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

(5) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법

신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및 공동대표주관회사인 한국투자증권(주), NH투자증권(주), KB증권(주) 및 대신증권(주)의 본점 및 지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량(초과청약이 있는 경우 초과청약 가능수량이 합산된 수량)만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

(6) 신주인수권증서의 상장

당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2024년 02월 19일부터 2024년 02월 23일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2024년 02월 26일에 상장폐지될 예정입니다. (「유가증권시장 상장규정」 제150조 "신규상장"에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며,동 규정 제152조 "신주인수권증서의 상장폐지기준"에 따라 주주청약 개시일 5거래일전에 상장폐지되어야 함)

(7) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항

당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과 협의된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.

① 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.

② 일반주주의 신주인수권증서 거래

③ 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')의 신주인수권증서 거래
a. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여 또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.
b. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 공동대표주관회사인 한국투자증권(주), NH투자증권(주), KB증권(주) 및 대신증권(주)의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자 여러분께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

(2) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조 3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

(3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.

(4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

(5) 본 증권신고서의 예정 모집가액은 확정되어 있는 것은 아니며, 청약일 3거래일 전에 확정 발행가액을 산정함으로써 확정될 예정입니다. 또한, 본 증권신고서의 발행예정금액은 추후 주당 발행가액이 확정되는 내용에 따라 변경될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

II. 증권의 주요 권리내용

※ 당사의 정관(이하 동일)

1. 액면금액

2. 주식의 발행 및 배정에 관한 사항

3. 의결권에 관한 사항

4. 배당에 관한 사항

III. 투자위험요소

1. 사업위험

(1) 글로벌 경기 동향

국제통화기금(IMF)이 2023년 10월 발표한 '세계경제전망(World Economic Outlook)'에 따르면, 2023년 세계 경제 성장률은 7월 전망치와 같은 3.0%로 전망됩니다. 또한, 세계보건기구(WHO)는 2023년 5월 코로나19를 더 이상 비상사태로 간주하지 않는다고 발표하였으며, 이와 동시에 공급 체계 수준 또한 팬데믹 이전 수준까지 회복하는 등 호전되는 모습을 보이고 있습니다.

IMF는 2023년 상반기 코로나19의 종식에 따라 서비스 소비가 급증하고, 미국과 스위스발 금융불안이 조기에 진정되며 안정적인 성장세를 보였으나, 중국의 경기 침체가 심화됨에 따라 제조업 부문의 부진이 지속되어 성장세가 둔화되고 있다고 밝혔습니다. 경기의 회복을 억누르는 요인으로는 러시아-우크라이나 전쟁의 지속, 지정학적 경제 분열, 긴축 통화 정책 등을 언급하였습니다. 이러한 요인들에 따라 2024년 세계 경제성장률은 2.9%로 전망되었으며, 이는 7월 전망치 3.0% 대비 0.1%p 하락한 수치입니다. 현재 높은 물가상승률은 각국의 고금리 기조, 국제 원자재 가격 하락에 따라 안정세를 보이고 있지만, 근원물가 상승률이 높기에 안정적인 목표 물가상승률에 도달하기 까지는 상당한 시간이 소요될 것이라고 전망하였습니다.

선진국의 경우 미국, 프랑스, 일본, 영국 등은 기업들의 투자 확대 및 소비자의 소비 증가에 따라 2023년 경제성장률을 2023년 7월 전망치 대비 상향 조정하였으나, 유로존은 긴축적 통화정책과 에너지 위기의 영향으로 2023년 경제 성장률을 2023년 7월 전망치 0.9% 대비 0.2%p 하향한 0.7%로 전망하였습니다. 신흥국의 경우, 중국의 2023년 경제 성장률을 2023년 7월 전망치 5.2%에서 0.2%p 하향한 5.0%로 조정하였으며, 인도의 2023년 경제 성장률을 2023년 7월 전망치 6.1% 대비 0.2%p 상향한 6.3%로 전망하였습니다. 한국의 2023년 경제 성장률은 2023년 7월 전망치와 같은 1.4%로 유지하였는데, 이는 한국은행이 전망한 국내 경제 성장률과 같은 수치입니다. 다만, 한국의 2024년 성장률은 2023년 7월 전망치 대비 0.2%p 하향한 2.2%로 조정하였습니다. IMF는 여전히 세계의 기대 인플레이션 수준이 높기에, 각국 정부 및 중앙은행이 통화정책 완화를 지양하고 물가상승률 하락세가 명확해질 때까지 긴축기조를 유지할 것을 권고하였습니다.

향후 세계 경제성장률과 국가별 경기 회복의 속도는 주요국 인플레이션 통제와 기준금리 조정 시기에 맞물려 결정될 것으로 예상됩니다. 다만, 현재로서 기준금리 조정 시기를 단언하기는 어려우며, 2023년 12월 FOMC에서 금리 인하 시점을 논의하기 시작하겠다는 내용이 등장했지만 정확한 금리 인하 시기는 예측할 수 없어 글로벌 경기의 성장 경로는 다소 불확실한 상태입니다.

(2) 국내 경기 동향

한국은행은 2023년 11월 경제전망보고서를 통해 2023년 국내 GDP 성장률을 1.4%, 2024년 국내 GDP 성장률을 2.1%로 전망하였습니다. 국내 경기는 소비 회복 모멘텀 약화에도 2023년 하반기 이후 반도체 경기 반등, 양호한 미국 성장세 등에 힘입어 수출을 중심으로 완만하게 개선될 것으로 전망됩니다. 2024년에도 반도체 경기 회복, 신성장산업 관련 주요국 투자 확대 등으로 수출과  설비투자를 중심으로 완만한 개선이 지속되겠으나, 소비 및 건설투자 등 내수 회복세가 지연됨에 따라 2024년 GDP 성장률은 지난 8월 전망치(2.2%) 대비 소폭 하향 전망되었습니다. 또한 향후 주요국 통화정책 기조 변화, 중국경제 향방, 지정학적 긴장 및 국제유가 추이 등 경기 회복과 관련한 불확실성이 여전히 상존하고 있습니다.

부문별로 살펴보면, 2023년 민간소비는 가계의 원리금 상환 부담 가중, 고물가 및 임금 상승세 약화로 가계 실질소득이 감소하면서 2022년보다 회복세가 둔화되었습니다. 2024년에는 양호한 고용사정과 가계소득 증가에 힘입어 점차 회복되겠으나 고금리 영향 지속 등으로 회복세는 당초 예상 대비 늦춰질 것으로 전망됩니다. 설비투자는 글로벌 제조업 경기 부진, 자금조달비용 상승 등으로 크게 위축되었으며, 이러한 흐름으로 2023년 하반기에는 -5.8%의 역성장이 전망됩니다. 다만 2024년에는 IT 경기 회복이 본격화되면서 반도체 기업의 첨단공정 투자가 확대되고, 친환경과 신성장 분야를 중심으로 투자가 개선되면서 연간 4.1%의 성장률을 보일 것으로 예상됩니다. 건설투자는 2023년 고금리 영향으로 신규 착공이 부진했음에도 공급 차질이 완화되면서 기착공 물량을 중심으로 양호한 흐름을 보였습니다. 그럼에도 지속된 주거용 건물의 신규수주 및 착공 위축이 시차를 두고 공사물량의 감소로 이어질 전망입니다. 반면 재화수출의 경우 반도체를 중심으로 개선되고 있으며, IT 수요가 꾸준히 증가하면서 주요국의 신성장 부문 투자도 늘어날 것으로 전망됩니다.

코로나19 이후 세계 각국은 중국의 리오프닝, 주요 선진국의 견조한 고용 등에 힘입어 민간소비가 양호한 성장세를 보였음에도 불구하고, 금융 불안 심화, 지정학적 리스크, 통화긴축의 여파로 인한 투자심리 위축 등의 영향으로 성장세가 둔화되고 있습니다. 이처럼 코로나19 이후에도 여전히 통화긴축, 인플레이션 지속, 지정학적 분열 등의 불확실성이 존재하고 있으며, 국내외 경기 회복이 향후에도 한동안 지연될 가능성을 배제할 수 없습니다.

상기와 같은 거시경제 불확실성은 국내외 경기 전반에 걸쳐 영향을 미칠 수 있으며, 당사가 영위하고 있는 디스플레이 산업은 전방산업의 제품 수요가 경기변동에 따른 소비심리의 영향을 받습니다. 당사의 해외매출 비중은 2023년 3분기 기준 약 96.8%로, 당사가 영위하는 산업의 특성상 수출이 주를 이루고 있어, 향후 글로벌 경기 변동에 따라 당사의 매출 및 수익성에 미치는 영향이 크다고 볼 수 있습니다. 당사의 사업구분별 매출 비중은 다음과 같습니다.

글로벌 및 국내 경기의 회복 추세는 현재 상황에서 예측하기 어려우며, 각국 중앙은행의 통화정책 불확실성, 인플레이션 지속, 지정학적 분열 등 다양한 하방 리스크에 노출되어 있습니다. 국내외 경제 회복이 지연되는 경우 대외 매출 비중이 높은 당사의 매출 실적에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니, 투자자들께서는 국내외 시장상황 및 금융시장의 변동성에 대한 지속적인 모니터링 후 투자에 임하시기 바랍니다.

당사는 OLED 및 TFT-LCD등 디스플레이 기술을 활용한 관련 제품의 연구, 개발, 제조, 판매를 영위하고 있으며, LCD 및 OLED 등 전세계 디스플레이 패널 시장에서 높은 시장지위를 보유하고 있는 글로벌 디스플레이 패널 생산 전문업체입니다. 당사는 2022년 금액기준 대형 LCD 디스플레이 패널 시장 15.6%, 중소형 LCD 시장 5.2%, 대형 OLED 시장 64.8%, 중소형 OLED 시장 13.5%의 시장점유율을 차지하며 글로벌 시장에서 입지를 구축하고 있습니다.

당사가 영위하는 디스플레이 패널 사업은 전방산업인 TV, 노트북, 모니터 및 스마트폰 등 전자제품의 업황에 직접적인 영향을 받습니다. 2023년 3분기말 연결 기준 당사의 매출액 중 21.6%를 차지하는 TV용 패널의 경우에도, 글로벌 TV시장 규모 증감에 따라 영향을 받고 있습니다.

[ 글로벌 TV시장 판매량 추이 및 전망 ]

글로벌 tv 시장 전망

출처 : OMDIA, 키움증권 리서치센터(2023.11)

2020년 코로나19 발생 이후 외출을 자제하는 소비자들이 증가하였고, 온라인 교육 영향으로 TV, 스마트폰 등 IT 제품의 수요가 상승하였지만 2021년 하반기 코로나19 방역조치가 완화되며 글로벌 TV 수요가 감소하기 시작하였습니다. 2017년 이후 지속 성장세를 이어오던 글로벌 TV 시장 판매량은 2021년 전년 대비 약 5.3% 감소하였고 팬데믹 수요 촉발 이후 전자제품 교체 사이클 지연으로 2022년에도 전년 대비 약 5% 가량 감소하며 역성장을 지속하였습니다. 2023년 글로벌 TV 시장 판매량도 러시아·우크라이나 전쟁 장기화에 따른 유럽의 TV 수요 축소와 글로벌 경기 불확실성 등으로 인해 전년 대비 소폭 감소할 것으로 전망됩니다. 2024년~2025년에는 경기 회복과 더불어 TV 제품 교체 사이클이 도래함에 따라 글로벌 TV 시장 판매량도 상승할 것으로 예상됩니다. 다만, TV 산업의 경우 보급률이 90%에 달하는 등 신규 수요의 급격한 성장은 어려울 것으로 전망되며, 시장 성장을 이끌 획기적 기술발전제품의 부재로 성장률이 정체되고 있습니다. 그럼에도 프리미엄TV(고화질, OLED) 및 스마트TV의 수요 증가와 TV 사이즈의 대형화 수요에 기인한 지속적인 교체수요가 발생하고 있으며, 향후 스마트 홈, IoT 시대 허브 기기로서의 역할, 고화질 컨텐츠 수요 증가 추세를 감안하면 TV 시장의 잠재력은 건재하다고 판단됩니다.

글로벌 디스플레이 시장에서 중국 업체들의 저가 물량 공세로 인한 LCD 수익성 악화와 프리미엄 제품 중심의 OLED TV의 성장세 등으로 LCD의 비중은 감소되고, OLED 비중이 증가하는 추세를 보이고 있습니다. 한국디스플레이산업협회(KDIA)에서 발간한 "2023년 2분기 디스플레이산업 주요 통계(2023.08)"에 따르면, 2023년 글로벌 디스플레이 시장 전체 규모(금액 기준)는 전년 대비 소폭 감소한 총 1,181억달러 규모를 기록할 것으로 예상되고 있습니다. 이는 전세계적인 코로나19 엔데믹 공식화에 따른 실외 활동시간 증가 등에 의한 수요감소에 기인합니다. 2023년 LCD 패널 시장 규모 감소세와는 반대로 OLED가 LCD를 대체하면서 OLED 패널 시장 규모는 점차 증가하고 있으며, 2027년에는 OLED 디스플레이가 전체 시장의 37.4%를 차지할 것으로 전망되고 있습니다. 지속적인 기술력 향상 및 패널 제조사의 OLED 중심 생산라인 확충 등으로 글로벌 디스플레이 시장은 2022년 1,226억달러에서 2027년 1,356억달러 수준으로 점차 확대될 것으로 예상됩니다.

지속적인 성장세를 보이던 OLED TV 출하량 추이는 2023년 전년 대비 23.5% 하락한 570만대 수준을 기록할 것으로 예상됩니다. OLED TV는 대부분 프리미엄 제품으로, 소비자 소득 변화, 경기 둔화 등에 민감하게 영향을 받고 있는데 대형 OLED TV의 최대 판매처인 유럽시장의 수요 감소 영향을 받았던 것으로 분석됩니다. 다만, 2024년에는 경기 회복 및 기저효과로 OLED TV 출하량이 2023년 대비 20.8% 상승한 약 690만대에 달할 것으로 전망됩니다. OLED TV 패널 시장은 2027년까지 연평균 16.5%의 성장률을 보일 것으로 예상되고 있으나, 2024년 OLED TV 예상 출하량은 전체 TV 시장의 약 2.7%로 전망되는 등 아직까지 채택률이 낮은 수준에 머무르고 있습니다. 또한 경기 침체 지속에 따른 OLED TV 생산 및 수요 회복 지연, 주요 판매처인 유럽의 러시아·우크라이나 전쟁, 이스라엘·팔레스타인 분쟁 등 지정학적 리스크, OLED TV 패널의 LCD와의 가격차 축소 여부 등에 따라 그 성장 속도가 제한될 수 있습니다. 초대형 LCD TV가 신규 출시되는 등 프리미엄 제품 시장에서의 LCD와의 경쟁도 발생하고 있음에 따라 OLED TV가 LCD 수준까지 보급이 확대되기에는 시간이 다소 소요될 예정입니다. 따라서 당사 OLED TV 패널의 급격한 출하량 증가는 어려울 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

스마트폰 출하량 추이 및 전망

한편, 중소형 OLED가 사용되는 스마트폰 등의 전방산업도 당사의 매출에 영향을 주고 있습니다. 스마트폰 시장은 제품 보급률의 증가로 시장 성장이 둔화되고 있으나, 스마트폰 세트 업체들은 신기술 도입을 통한 차별화 전략 실행을 통해 새로운 성장 전략을 모색하고 있습니다. 또한 스마트폰 제품 사양 고급화에 따른 OLED 패널의 채택 비중 확대, 신규 스마트폰의 글로벌 판매 호조 등에 힘입어 스마트폰용 OLED 패널 출하량이 확대되고 있습니다.

oled 스마트폰 출하량 및 침투율 추이

OLED는 제품 특성상 LCD 제품에 비해 발열이 적고, 패널의 두께도 얇아 최근 5G 스마트폰의 출하 확대와 함께 글로벌 스마트폰 제조 업체들의 선호도도 높아지고 있습니다. 이로 인해 OLED를 사용한 스마트폰의 시장침투율은 2022년 기준 49%에서 2024년에는 56%까지 증가할 것으로 전망하고 있습니다. 이는 북미와 중국 스마트폰 제조 업체들의 OLED 패널의 채택 확대에 기인합니다. 생산 수율 증가에 따른 중소형 OLED 패널 가격 안정화 및 LCD 패널과의 기술 격차 확대 등도 스마트폰의 OLED 패널 채택을 전망하는 요인으로 작용하고 있습니다. 다만, 고금리, 고물가 상황의 지속으로 스마트폰 등 전자기기의 신규/교체수요가 부진한 상황으로, 비우호적 거시경제 환경 개선이 선행되어야 전방수요의 확대가 발생할 수 있습니다. 2024년 하반기부터 미국의 통화긴축 종료 가능성, 인플레이션 정상화 등에 따른 스마트폰 등 IT 소비심리 개선 가능성이 있으나, 그럼에도 수요의 급격한 증가가 발생할 가능성은 제한적일 것으로 전망됩니다. 더불어, 중국 스마트폰 제조 업체들의 OLED 패널 채택이 증가하였음에도, 자국 내 패널 조달이 확대되어 당사를 비롯한 국내 패널 제조업체의 출하량 확대는 제한적일 수 있습니다. 이와 관련한 자세한 사항은 '제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 1. 사업위험 - 라.' 를 참조하시기 바랍니다.

IT용 oled 출하량 전망

한편 중소형 OLED 패널의 경우, 스마트폰의 OLED 탑재에 이어 지속적인 신규 수요처 확보가 예상됩니다. 태블릿 PC, 모니터, 노트북 등 IT용 OLED 출하량은 2023년 790만대에서 2027년 3,130만대로 연평균 41% 성장할 것으로 전망됩니다. 세계 최대 IT기기 제조사도 2024년 2분기 출시 예정인 태블릿 PC 제품부터 OLED 탑재를 목표로 하고 있으며, 2027년부터는 자사 노트북에까지 OLED 비중 확대를 목표로 하고 있어, 향후 태블릿 PC 및 노트북 등에 사용되는 중소형 OLED 패널 출하량이 확대될 것으로 예상됩니다. 특히 태블릿 PC, 노트북 등에 사용되는 OLED 패널의 경우 그 면적이 스마트폰용 패널에 비해 더 넓기 때문에 패널 가격이 비교적 높게 형성되어 있어 당사의 수익성 향상에도 긍정적으로 작용할 것으로 판단됩니다. 이처럼 중소형 OLED 패널은 태블릿PC, 노트북 및 자동차용 디스플레이 등 응용처 다변화가 이루어지며 그 출하량이 확대되고 있습니다. 다만 상기한 바와 같이 경기 침체의 개선이 선행되지 않을 경우 전방수요의 부진이 지속되어 시장 전망치보다 그 성장세가 둔화될 수 있습니다.

당사의 전방산업인 TV, IT기기 등 전자제품은 필수재가 아닌 내구소비재라는 특성상 글로벌 경기 상황에 큰 영향을 받고 있습니다. 글로벌 경기 침체가 장기화됨에 따라 전방수요의 회복이 지연되고 있어, 당사는 2022년 2분기부터 2023년 3분기까지 6개 분기 연속 매출 감소 및 영업적자를 지속하고 있습니다. 2023년 3분기말 연결 기준 당사의 매출액은 약 13조 9,349억원, 영업손실 약 2조 6,419억원으로 전년 동기 대비 매출액은 26.1% 감소하였으며, 영업손실 적자폭이 118.5% 확대되었습니다. 최근 6개 분기 연결기준 누적 영업적자는 4조 7,653억원이며, 현재 시점에서 전방산업의 수요 회복 시기를 예측할 수 없는 만큼 수익성의 부진이 지속될 가능성을 배제할 수 없습니다.

상기와 같은 영업환경에도 당사는 지속적으로 OLED 관련 시설투자를 진행하고 있습니다. 본건 유상증자 이외에도, 당사는 최대주주로부터의 자금 차입, 국책은행 및 국내 시중은행과 신디케이티드론(Syndicated Loan) 차입 계약 체결 등을 통하여 부족자금을 조달하고 있습니다. 당사는 최대주주인 LG전자(주)와 2023년 3월 27일 총 차입금액 1조원 규모의 자금차입계약을 체결하였으며, 2023년 3월 30일 6,500억원, 2023년 4월 20일 3,500억원을 수취하였습니다. 또한 2023년 12월 22일 KDB산업은행, 수출입은행, 신한은행으로부터 6,500억원 규모의 3년거치 2년분할 상환 조건의 신디케이티드론 차입 계약을 체결하였습니다. 당사는 2023년 12월 28일 2,000억원을 인출하였으며, 잔여 금액 4,500억원에 대하여는 2024년 상반기 중 인출 예정입니다. 이러한 자금 차입을 비롯하여, 약 1조 3,000억원 규모의 본 건 유상증자까지 당사는 최근 영업실적 부진으로 인해 외부 자금 조달을 지속하였습니다. 2024년 만기 도래 예정 차입금은 약 4.5조원이며, 본건 유상증자로 상환 예정인 제43-1회 회사채 2,900억원을 제외한 차입금 약 4.2조원에 대하여는, 차입금 만기도래 시점에 차환하는 수준으로 유동성 및 총차입금을 관리할 예정입니다. 증권신고서 제출 시점 당사의 추가적인 대규모 차입 계획은 없으며, 이에 따라 총차입금 규모도 현재 수준을 크게 벗어나지 않을 것으로 예상됩니다. 다만 향후 전방수요 둔화 등으로 인한 수익성 부진이 이어질 경우 상기와 같은 외부 자금 조달이 지속되어 당사의 재무안정성에 영향을 줄 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

또한 당사는 전방 수요 정체에 따른 수익성 부진 및 OLED로의 사업구조 재편에 따라 노후 LCD 생산시설 가동을 중단하였으며, 2023년 12월부터 LCD 관련 생산직을 대상으로 희망퇴직을 진행하고 있습니다. 이에 따른 인력구조조정 비용이 크게 발생할 경우 영업외비용이 일시적으로 증가하여 당사의 수익성에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

이와 같이 최근 디스플레이 산업은 OLED가 LCD를 대체하면서 OLED 패널 시장 규모 확대와 중소형 OLED 패널 위주의 신규 수요가 나타나고 있으나, 글로벌 경기 침체에 따른 전방 set 수요 감소로 그 성장세가 둔화되고 있습니다. 또한 TV, 스마트폰 등의 전자제품은 이미 보급화가 상당 수준 진행되었다는 점을 감안하면, 신기술을 탑재한 새로운 제품이 출시되지 않을 경우 전방산업의 수요가 지속적으로 감소할 수 있습니다. 이 경우 당사가 속한 디스플레이 패널 산업의 성장이 둔화될 가능성이 있으며, 이에 따라 당사의 매출 및 영업이익 등이 감소할 수 있으니 투자자 여러분께서는 유의해 주시기 바랍니다.

글로벌 디스플레이 패널 시장은 크게 LCD와 OLED 제품으로 구분되어 있으며 최근 프리미엄 제품 수요 확대로 인해 대형 및 중소형 OLED 패널의 시장규모가 증가할 것으로 전망되고 있습니다. 하지만 한국디스플레이산업협회(KDIA) "2023년 2분기 디스플레이산업 주요 통계(2023.08)"에 따르면 글로벌 디스플레이 패널 시장(금액 기준) 가운데 LCD 패널의 비중은 2022년 약 64.9%에 달하고 있으며, 점차 그 비중이 감소하는 추세지만 2023년~2026년까지는 60% 이상의 높은 비중을 유지할 것으로 전망됩니다.

디스플레이 패널 시장 비중(1)

디스플레이 패널 산업은 주기적인 수급 불균형에 따라 비교적 높은 경기 변동성을 나타내고 있습니다. 다만, 여타 산업 대비 상대적으로 큰 시장규모, 수요기반 다양화에 의한 경기변동성 완화, 높은 자본적/기술적 진입장벽 등의 긍정적 요인들이 동 산업의 위험을 완화시키는 요인으로 작용하고 있습니다. 당사의 경우 수급 상황에 따른 패널 가격 변동으로 인한 직접적 영향을 받고 있으나 업계 수위권의 생산능력 및 계열 내 전후방 인프라 등을 통해 시장 변동성에 대응하고 있습니다.

lcd tv 패널 수급추이

lcd tv 패널 가격 추이 및 전망

한편, 디스플레이 패널 업계의 수익성은 수급상황에 의한 판가에 영향을 받고 있습니다. 시장 내 재고 확대와 세트 제조사들의 패널 수요 감소로 2015년 하반기부터 2016년 상반기까지 공급과잉이 심화되었으나, 2016년 삼성디스플레이 및 파나소닉 등 경쟁사들이 일부 LCD 라인 구조조정에 들어가며 패널 공급이 감소함에 따라 판가가 개선되었습니다. 2016년 하반기 구조조정 효과가 2017년 상반기까지 영향을 미치며 타이트한 수급을 유지하였으나, 2017년 일부 TV Set 가격 인상에 따른 수요둔화 및 중화권 패널 제조업체들의 설비시설 가동이 진행되며 공급물량이 증가하여 판가하락세가 나타났습니다.

특히 2018년 중국 BOE의 10.5세대 생산설비(Fab) 가동을 시작으로 대형패널을 중심으로 한 중국 상위권 제조사들의 생산성 및 원가효율성이 빠르게 개선되면서 패널가격 하락세는 2020년 상반기까지 지속되었습니다. 하지만 2020년 발생한 코로나19 확산 사태가 불러온 재택근무·원격교육 등의 비대면 문화 확산이 모니터, 노트북 등 IT기기 구매를 촉진한 가운데, 실내 활동시간 증가 등에 따른 고화질·대화면 TV 판매량 증가 등이 패널제품 수요확대 및 가파른 가격상승을 유도하였습니다. 그러나, 코로나19 방역조치 완화와 대형 LCD를 중심으로 한 중국 제조사들의 공급 확대 등으로 인해 LCD 패널 가격은 급격히 하락세를 보이기 시작하였으며, LCD 생산 비용보다 패널 가격이 낮아지며 국내외 LCD 패널 제조업체들은 가동률을 급격히 낮추었습니다. 이후 LCD TV 패널 가격은 약보합세를 보이다 2023년 상반기부터 주요 공급 업체들의 가동률 조정, TV Set업체들의 수요 증가로 반등추세를 보였고 32인치 LCD 패널 가격은 2023년 1월 31달러 수준에서 2023년 8월 39달러 수준으로 26% 증가하였습니다. 그러나 글로벌 경기 회복 지연으로 전반적인 수요가 회복되지 못하고 있어 패널 공급업체의 가동률 조정에도 LCD 패널 가격은 2023년 10월부터 하락하기 시작하였고 향후 추가적인 하락 가능성도 예상됩니다. 특히 당사를 비롯한 국내 디스플레이 업체들의 LCD 패널 생산 중단 시작으로, LCD 패널 가격은 중국업체들의 공급량에 따라 크게 좌우되고 있습니다. 이와 같이 시장의 수급상황에 영향을 미치는 다양한 요인들로 인한 LCD 패널 가격의 변동성은 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

패널 제조업체 공장 가동률

2023년 상반기 LCD 패널 가격 반등에 맞물려 꾸준히 상승 추세를 보이던 디스플레이 패널 제조업체 공장 가동률도 수요 감소와 LCD 패널 가격 하락에 대비하여 하반기 다시 하락하고 있습니다. OMDIA의 2023년 10월 전망치에서도 향후 디스플레이 패널 제조업체 공장 가동률이 2023년 8월 전망치 대비 더욱 하락할 것으로 예상하였습니다. 이처럼 LCD 패널 가격 하락은, 당사를 포함한 디스플레이 패널 제조업체 전반의 수익성 감소와 공장 가동률 하락 등을 야기하여 사업전략에 직접적인 영향을 미치게 됩니다. 특히, LCD TV 패널 수익성 감소 및 OLED 사업 확장 계획 등에 따라 당사는 2022년 12월 국내 LCD TV 패널 생산을 중단하였으며, 증권신고서 제출일 현재 중국 광저우 공장의 가동률을 축소 운영하고 있는 상황입니다. 당사는 LCD 패널 시장 업황 및 글로벌 경기 상황을 복합적으로 고려하여 광저우 LCD 공장의 운용 전략을 결정할 계획입니다. 현재 다양한 논의가 진행 중에 있으며, 추후 계획이 구체화되는 시점에 전자공시를 통해 투자자와 지속적인 소통을 이어나갈 예정입니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하여 주시길 바랍니다.

당사가 속한 LCD 패널 산업은 경쟁이 매우 치열한 업종이며, 당사가 생산하는 제품의 가격 및 이익률은 당사의 경쟁업체인 한국, 대만, 중국 및 일본의 패널 제조업체들의 생산 설비 증설에 영향을 받습니다. 특히 중국의 경우 가격경쟁력을 토대로 한 잠재적인 최대 공급자입니다. 중국 패널업체들은 LCD 8세대 및 10.5세대 대형 생산설비(Fab)에 대한 본격적인 투자를 진행했습니다. 2021년 BOE의 두 번째 10.5세대 LCD 생산라인 가동 본격화 등 중화권 업체의 신규 10.5세대 생산시설 가동 및 증설이 계속될 것으로 예상됨에 따라 중국 업체들의 공급 증가 및 공격적인 가격 정책은 LCD 디스플레이 시장의 경쟁 심화를 초래할 것으로 예상됩니다.

2020년 하반기 코로나19로 BOE의 우한 10.5세대 LCD 공장 외에 샤프(폭스콘에 인수)의 광저우 10.5세대 공장, TCL(CSOT)의 10.5세대 T7, HKC의 8.6세대 면양 LCD 공장 등의 가동이 원활하지 못해 생산에 차질이 있었습니다. 또한, 2020년 삼성디스플레이와 LG디스플레이가 LCD제품의 생산량을 줄이는 가운데 중국 패널 업체의 10.5세대 및 8.5세대 LCD 공장 생산량 확대 지연으로 LCD TV 패널 가격 상승이 이어졌습니다. 이렇듯 LCD 패널 가격은 LCD 시장에서 독점적인 비중을 차지하는 중국업체들의 공급량에 의해 크게 좌우되고 있습니다. 중화권 업체들의 신규 생산시설의 본격 가동은 디스플레이 패널 공급의 증가와 더불어 패널 판가 가격의 하락을 유발하여 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

중국의 본격적인 LCD 패널 투자에 따라 중국의 시장 점유율은 2022년 55.5%로 2017년 25.2%에 비해 30.3%p 증가하였습니다. 반면, 한국의 LCD 시장점유율은 2022년 13.5%로 2017년 32.9%에 비해 19.4%p 감소하였습니다.
 
특히 BOE의 경우 중국정부의 전폭적인 지원 속에 지속적으로 생산시설을 확장하였으며, 이로 인해 2017년 13.4% 수준이었던 대형 LCD 시장 점유율이 2022년에는 32.1%까지 크게 상승하였습니다. AUO, China Star 등 기타 중화권 디스플레이 업체의 점유율도 지속적으로 상승하며 2019년 이후부터 중화권 업체들이 대형 LCD 패널시장 점유율 선두권으로 올라서는 등 기타 국가와의 점유율 차이는 지속적으로 증가하고 있습니다. 반면, 당사를 포함한 한국 업체들은 2022년 기준으로 글로벌 대형 디스플레이 패널 시장에서 16.2%의 점유율을 기록하며 (LG디스플레이 15.6%, 삼성디스플레이 0.6%)로 2017년 41.8%(LG디스플레이 27.8%, 삼성디스플레이 14.0%) 대비 25.6%p 감소하는 등 지속적인 하락세를 보이고 있습니다. 중소형 LCD 역시 정부의 보조금 지원 등에 힘입은 중국 업체들의 저가 물량 공세로, 세계 시장에서 중국 업체들의 점유율이 상승하고 있는 추세입니다. 2017년 28.9%였던 중국의 중소형 LCD 시장 점유율은 2022년 53.1%까지 상승하였습니다. 당사는 기술경쟁력을 기반으로 한 고부가가치 중소형 LCD 생산에 집중하며 중국업체들의 시장 독점적 지위에 대응하고 있지만, 2022년 기준 중소형 LCD 시장 점유율은 5.2%로 2017년 16.0% 대비 크게 하락하였습니다. 중국업체들의 공격적인 가격 정책에 따른 LCD 판가 변동성 증가, 국내 업체들의 가격 경쟁력 열위 등에 의해 국내 업체들의 LCD 부문 수익성도 영향을 받고 있습니다. 이에 삼성디스플레이는 2022년 6월 LCD 사업을 완전 철수하였고, 당사의 경우 코로나19로 인한 LCD 패널 가격 상승과 공급부족 상황에서 TV용 LCD 생산 중단 계획을 일부 연기하였습니다. 하지만 이후 LCD 패널 생산 비용 대비 판가 하락추세가 이어지면서, 2022년 12월 당사 역시 국내 LCD TV 패널 생산 철수를 결정하였습니다. 당사는 증권신고서 제출일 현재 유일하게 유지하고 있는 LCD TV 패널 생산 공장인 중국 광저우 공장의 Capa.와 가동률을축소 운영하고 있습니다. 당사는 LCD TV 패널 시장 업황 및 글로벌 경기 상황을 복합적으로 고려하여 광저우 LCD 공장의 단계적 Exit 전략을 검토하고 있습니다. 당사는 중국 광저우 공장의 활용가치를 최대한 제고할 수 있는 방향으로 다양한 논의를 진행 중에 있으며, 추후 계획이 구체화되는 시점에 투자자와 지속적인 소통을 이어나갈 예정입니다. 이처럼 당사를 비롯한 국내 업체들은 사업 구조를 OLED로 전환하는 과정에서 LCD 패널의 생산을 중단하거나 그 비중을 축소하였습니다.

이와 같이 디스플레이 패널 산업에서 중국은 공급측면의 중요한 변수가 되고 있습니다. 중국 정부는 2003년 '바이 차이나' 법안 발의 이후, 자국산 제품 구매 촉진 및 외국기업 진입을 억제하고 있으며, 디스플레이 패널 제조 업체에 대하여 법인세 감면 및 보조금 등을 지원하고 있습니다. 2015년 발표한 '중국제조2025'는 지방반도체산업펀드의 도입과 금융지원 확대를 명시하고 있으며, 2016년 반도체산업 13·5 발전계획은 매출확대와 2020년까지 글로벌 선두기업과의 격차축소를 목표로 하였습니다. 2018년 '정보 소비 확대 및 고도화 3년 행동계획에서는 신형 디스플레이 제품 발전 가속화를 위한 제품 혁신과 산업 구조조정의 실현을 언급하였으며 2020년 10월 '국민경제와 사회발전 제 14차 5개년 계획 및 2035년 장기 목표 제정에 관한 중국 공산당 중앙위원회의 건의'를 통해 차세대 전자정보기술, 과학기술혁신 등의 범위 내에서 디스플레이 관련 발전 가속화를 제시하였습니다. 또한 2021년 3월 LCD, OLED 등 디스플레이 패널 제조를 위해 수입해야 하는 소재 부품 및 소모품에 대해 2030년까지 10년간 관세 면제 등의 혜택을 주는 정책을 발표하였습니다. 이러한 중국의 움직임은 기술개발, 생산확대를 통한 장비 및 재료의 내재화에 대한 의지로 보여지고 있습니다.

중국 디스플레이산업 주요 지원정책

중국 디스플레이 업체들은 설비투자에 소요되는 자금 중 상당 부분을 정부차원의 보조금, 은행권의 저금리 특별 융자 등으로 조달이 가능한 상황으로, 재무적 부담이 낮은 만큼 적극적으로 투자활동을 지속하기에 유리한 상황입니다. 이를 기반으로 중국 패널 업체들은 공급확대를 지속하고 있습니다. BOE의 추가 10.5세대 설비가 2020년 상반기에, 기타 중화권 LCD 패널 제조업체의 설비가 2019년에 양산을 시작하였습니다. 이후 대형 패널을 중심으로 한 중국 상위권 제조사들의 생산성 및 원가효율성이 빠르게 개선되면서 당사의 LCD 시장 점유율 등 시장지배력은 종전보다 악화되었습니다.

국적별 tft-lcd 생산 capa 전망

이처럼 대규모 생산공장 투자 및 정부의 전폭적 지원 하에 중국 디스플레이 업계의 LCD 패널 공급량이 확대되어, 2023년 중국의 LCD 생산 Capa는 4,386만장으로 2022년 4,328만장 대비 1.4% 증가하였으며 2027년 5,347만장까지 연평균 5.1%의 성장률을 보일 것으로 전망됩니다. 이와 같은 중국 패널업체들의 지속적인 설비투자에 따른 생산능력의 증가는 당사의 시장지배력을 약화시키고, 디스플레이 패널 판가의 하락을 일으켜 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

대형 OLED 시장은 당사가 2022년 기준 64.8%의 시장 점유율을 차지하며 경쟁우위를 점유하고 있습니다. 당사는 2021년 기준 79.0%의 시장 점유율을 차지하였으나, 2021년부터 삼성전자(주)가 QD-OLED 패널을 탑재한 TV를 출시하며, 삼성디스플레이(주)의 대형 OLED 패널 매출 및 점유율이 증가(2021년 점유율 12.9% → 2022년 점유율 30.4%)하기 시작하였습니다. 2022년까지는 국내 업체들이 중국 대비 압도적인 기술력 우위를 보유하여, 전체 시장 점유율의 95.2%를 차지하고 있습니다. 다만, 대형 OLED 시장은 러시아·우크라이나 전쟁 등 지정학적 요인, 지속되는 경기 침체로 OLED TV 최대 매출처인 유럽의 수요가 급감하였습니다. 경기 회복 및 지정학적 분쟁 해결 시점을 예상할 수 없어, OLED TV 수요 불확실성이 지속되고 있는 상황으로, 대형 OLED 시장의 성장 속도가 제한될 수 있습니다.

중소형 OLED 시장에서는 글로벌 스마트폰 Set Maker인 삼성전자(주)를 모기업으로 두고 있는 삼성디스플레이(주)가 2022년 기준 65.6%의 점유율로 시장 우위를 차지하고 있습니다. 당사는 2022년 기준 13.5%의 점유율을 차지하고 있으며 중국 최대 디스플레이 업체인 BOE는 12.2%로 당사와 유사한 수준을 유지하고 있습니다. 당사는 중소형 OLED 시장에서 국내 주요 경쟁사 대비 열위에 있으며, 중국 업체들은 중국 정부의 지원을 바탕으로 중소형 OLED에도 대규모 투자를 집행하고 있습니다. 중국 업체들의 급격한 OLED 양산이 발생할 경우, LCD의 사례와 같이 중국 업체들의 시장 점유율이 급증할 수 있으며, 경쟁이 심화되어 당사의 중소형 OLED 관련 수익성이 둔화될 수 있습니다.

중국 스마트폰용 oled 출하량

특히 스마트폰용 OLED 시장에서는 중국 업체들의 점유율이 빠른 속도로 늘어나고 있습니다. 미·중 무역갈등 지속으로 중국 내 자국 스마트폰을 이용하는 '애국소비'가 성행하고 있으며, 이에 따라 중국 스마트폰 판매량 및 OLED 채택 비중이 증가하고 있습니다. 2023년 10월 기준 화웨이의 스마트폰 출하량은 전년 동기 대비 83% 급증하였으며, 2023년 3분기 스마트폰 제조사 생산량 상위 5곳 중 3곳이 중국 제조사입니다(샤오미(13.9%), 오포(12.6%), 트랜션(8.6%)). 이처럼 중국 내 자국 스마트폰 브랜드 사용 및 중국 OLED 패널 탑재 비중 확대 등 자국화 흐름에 따라 당사를 비롯한 국내 디스플레이 패널 업체의 점유율이 하락하고 있습니다. 2023년 중국 스마트폰용 OLED 출하량 예상 점유율은 36%로, 전년 대비 12%p. 상승하였으며, 국내 제조사는 64%로, 전년 대비 12%p. 감소하였습니다. 중국 제조사들은 정부 지원을 기반으로 낮은 생산 비용으로 OLED 생산이 가능하며, 향후 중국 외 스마트폰 제조사로의 납품도 증가할 경우 당사를 비롯한 국내 패널 업체들의 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

이처럼 중국은 LCD뿐만 아니라 차세대 패널인 중소형 OLED를 중심으로 시장 침투를 시도하고 있습니다. 특히 중국 최대 디스플레이 업체인 BOE는 2023년 11월 청두에 약 11조원을 투자하여, 주로 중소형 패널에 사용되는 8.6세대 OLED 생산라인을 건설한 계획임을 발표하였습니다. 이는 2023년 4월 삼성디스플레이가 8.6세대 OLED 생산을 위해 투자할 것임을 밝힌 4.1조원 대비 약 2.5배 많은 금액으로, 중국 업체들은 대규모 자본을 바탕으로 한 OLED 생산투자를 지속할 것으로 전망됩니다. 반면 당사는 8.6세대 OLED 투자와 관련하여 아직 구체적으로 결정한 바 없으며, 경쟁력 우위 및 기술 검증이 완료된 기존 6세대 전용 Fab을 기반으로 하이엔드 태블릿 시장을 선점하고자 합니다. 당사는 업계 최초로 개발한 투스택 Tandem 등 차별화 기술 및 제품 중심으로 글로벌 고객향 비즈니스를 확대할 예정이며, 수주형 사업 중심으로의 사업구조 전환을 지속할 계획입니다. 노트북 등 타 IT 제품군으로의 OLED 채용 확대에 대해서는 향후 IT OLED 시장 성장성, 경쟁사 동향, 전방산업 OLED 제품 Line-up 확대 상황 등을 종합적으로 고려하여 기존 Fab 활용 등 다양한 옵션을 통해 사업 기회 요인을 확보할 예정입니다.

한-중 기술 격차가 3~5년으로 추정되는 OLED TV, IT 패널의 경우 당사의 시장지배력에 미칠 영향이 크지 않은 것으로 판단되나, 스마트폰 OLED 패널의 기술격차는 2년 내외로 중국이 핵심기술의 격차를 많이 좁힌 상황입니다. 현재 응용기술의 격차는 1.5년 이상으로 기술, 수율 측면에서 많이 앞서 있는 상태이지만, 추후 중국 패널업체의 대규모 생산투자 및 기술 향상으로 OLED 패널 공급망에 침투할 경우 당사의 시장지배력을 약화시키고 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사는 전세계를 대상으로 사업을 영위하는 글로벌 기업으로서 2023년 3분기말 연결 기준 전체 매출 대비 해외 매출 비중은 약 96.8%로 매우 높은 해외 매출 비중을 갖고 있습니다. 당사의 매출은 주로 미국, 중국 및 싱가포르 등의 지역에 판매 법인을 두고 이루어지고 있으며, 매출은 미 달러화, 원재료 구매는 미 달러화, 엔화 및 위안화로 거래되고 있습니다. 이처럼 당사의 매출과 매입에서 차지하는 외화거래 비중이 높음에 따라 환율 변동에 따라 영업 실적이 변동될 수 있습니다.

당사의 높은 해외 매출 비중은 사업을 영위함에 있어 해외 의존도가 높아지게 하는 결과를 초래하는 바, 향후 환율의 변동 및 글로벌 경기의 변화가 당사의 실적에 미치는 영향이 클 것으로 판단됩니다. 환율 변동에 따른 당사의 외환관련 손익 및 재무상의 위험과 관련한 자세한 사항은 '제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 사.' 를 참조하시기 바랍니다.

환율의 급격한 변화는 외환관련 손실 발생을 유발함으로써 당사의 순이익에 부정적인 영향을 미칠 위험이 있으며, 환율 하락(원화가치의 상승)은 당사 제품의 가격상승을 초래함으로써, 가격경쟁력을 약화시켜 매출 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 미국의 기준금리 인상에 따른 환율 변동, 유가 하락 등의 글로벌 금융시장 변동성에 따라 당사의 수출 증가세가 둔화될 경우 당사의 매출 및 수익 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 주된 매출이 달러화로 이루어지는 사업의 특성상 환율의 급격한 상승(원화가치의 하락)은 당사의 원화환산 매출액을 증대시킬 수 있지만, 해외사 대비 당사의 가격 경쟁력을 약화시켜 수출 규모가 감소할 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

이처럼 금융시장 환경 변화에 따른 환율의 급격한 변동은 당사의 수익성 및 재무안정성에도 영향을 미칠 수 있습니다. 지속적인 해외 매출 거래에 따라 당사는 외화자산 및 부채를 보유하고 있으며, 환위험에 노출되어 있습니다. 당사의 2023년 3분기말 연결 기준 환위험에 대한 노출 정도는 다음과 같습니다.

당사는 2023년 3분기 말 연결기준 누적 금융손익 및 기타영업외손익에 포함된 외환 관련 손익으로 약 3,798억원의 손실을 기록하였는데, 이는 2023년 3분기의 환율 변동성에 기인합니다. 인플레이션, 미국의 통화정책 방향 등에 따라 글로벌 금융시장 및 환율 변동성이 확대되고 있음에 따라 당사의 외환 관련 손익 변동성 역시 증대될 수 있습니다.

당사 금융자산과 부채를 구성하는 주요 외화통화에 대한 원화의 환율이 상승하였더라면, 당사의 자본과 손익은 증가 또는 감소하였을 것입니다. 아래의 분석은 당사가 기말에 합리적으로 가능하다고 판단하는 정도의 변동을 가정한 것입니다. 또한, 민감도 분석 시에는 이자율 등 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였습니다. 환율의 변동이 자본 및 당기순손익에 미칠 영향은 다음과 같습니다.

당사의 주요 결제 통화인 원/달러 환율추이를 살펴보면 2020년 전세계적인 코로나-19 확산으로 안전자산 선호도가 심화됨에 따라 달러 강세가 지속되며 원/달러 환율은 1,160원에서 1,280원까지 큰 폭으로 상승하는 등 변동성이 확대되는 모습을 보였습니다. 그러나, 2020년 3월 19일 한미 통화스와프가 체결되며 환율은 하향 안정세를 되찾았으며, 1,100원까지 점진적으로 하락하는 모습을 보였습니다. 이후 미국 연준의 강력한 통화 완화 정책 및 한국 증시 강세 영향으로 원/달러 환율은 2020년 12월 월평균 1,094원을 기록하였습니다.

2021년 초 기대 인플레이션 상승 및 미국 경제의 회복 기대감을 반영해 환율은 다시 상승세를 보였습니다. 추가적으로, 외국인의 국내 주식 순매도, 개인 투자자들의 해외투자 확대가 달러 수요를 이끌어 상승세를 나타내다가 2021년 5월 말 들어 위안화 강세 랠리에 연동한 원화 강세 압력까지 더해지며 원/달러 환율은 하락하였습니다. 2021년 6월 FOMC 이후 미국에서의 테이퍼링 이슈, 국제 유가 상승 등 금융시장 변동성이 확대되고 오미크론 변이 바이러스로 인한 주요국의 확진자수 급증 등의 불확실성에 따라 1,170원 ~ 1,190원의 박스권을 형성하였습니다.

2022년에는 러시아-우크라이나 전쟁으로 인해 원자재 인플레이션 우려가 더욱 부각되었으며, 이에 따른 미 연준의 연이은 자이언트 스텝 등 금리 인상 속도가 더 빨라지며 2022년 9월 원/달러 환율은 2009년 7월 이후 13여년만에 가장 높은 수준인 1,400원 대를 돌파했습니다. 하지만 2022년 10월 이후부터 미국의 금리인상 속도 조절 가능성에 달러인덱스 핵심 통화 중 하나인 유로화와 일본 엔화가 강세를 보이면서 달러인덱스는 안정을 찾기 시작했고 동시에 주식 시장으로 외국인 매수세가 몰려 원/달러 수급 상황이 개선되었습니다. 이와 함께 중국발 리오프닝 기대감에 따른 위안화 강세가 원/달러 환율 안정에 기여하며, 2022년 12월 평균 환율은 1,296.22원을 기록하였습니다.

2023년 초 미국의 긴축 종료 기대감이 증가하며 원/달러 환율은 1,300원을 하회하기도 했으나, 2월 이후 인플레이션 둔화 속도가 줄어들고, 고용지표가 안정적으로 유지되며 추가 긴축 가능성이 높아지면서 다시 증가추세를 보였으며, 2023년 5월 평균 원/달러 환율은 1,328.21원을 기록하였습니다. 2023년 6월 미국 연방준비제도의 기준금리 동결 결정으로 미국의 긴축 정책에 대한 경계감이 완화됨에 따라 2023년 6월 평균 원/달러 환율은 1,296.71원으로 하락하였으며, 2023년 7월 평균 원/달러 환율은 1,286.30원으로 소폭 하락하였습니다. 다만, 2023년 7월 28일 미국 연방준비제도가 여전히 물가상승 수준이 높다는 견해를 밝히며 기준금리 0.25%p 인상을 단행하였습니다. 또한, 2023년 9월, 11월 및 12월 FOMC에서는 기준금리를 동결하였으며, 기준금리 인하 시점을 논의하기 시작했다고 밝혔습니다. 그럼에도 미국의 소비자물가지수(CPI) 및 생산자물가지수(PPI) 하락에 따른 인플레이션 우려 둔화, Fed 위원들의 통화정책 완화 발언들에 따라 11월 환율은 하락 추세를 보였습니다. 증권신고서 작성일 기준 최근월인 2023년 12월의 월평균 원/달러 환율은 1,303.98원으로 직전월인 11월 월평균 원/달러 환율 1,310.39원 대비 0.5% 하락하였습니다.

주요국 경제지표 회복 둔화, 지정학적 분쟁 등의 이슈로 인해 원/달러 환율 추이에 대한 불확실성은 여전히 상존하는 상황입니다. 이러한 환율의 변화는 외환 관련 손익의 변동성을 확대해 당사의 수익성 및 재무 안정성에 부정적 영향을 미칠 위험이 있으며, 환율 하락(원화가치의 상승)은 당사 제품의 가격 상승을 초래하여, 가격경쟁력을 약화시켜 매출 실적에 부정적 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

원달러 환율 동향

엔화의 경우 일본 중앙은행의 적극적인 통화완화 정책을 통해 2014년 하반기부터 2015년까지 엔화약세를 이끌었고 이는 일본업체들의 가격경쟁력에 유리하게 작용했던 적이 있습니다. 그리고 2018년에는 미국의 보호무역 주의 기조로 달러 약세 현상이 발생하여 엔/달러 환율은 평균 110.5에서 움직였고, 2019년에 들어서는 다시 달러의 가치가 상승하며 100대에서 등락하는 모습을 보인 바 있습니다. 2020년 3월부터 코로나19 영향으로 엔화 강세가 나타나고 있었으나, 2021년에 들어서며 글로벌 초저금리에 안전통화로서의 역할이 희석되고 있고, 채권 중심의 꾸준한 해외투자, 미국 금리 안정 등에 따라 엔화 약세가 나타났습니다. 2022년 10월에는 미 연준의 초고강도 긴축으로, 엔화는 1990년대 이후 32년 만에 150.17엔까지 절하되기도 하였습니다. 이와 같은 엔저현상은 러시아-우크라이나 전쟁과 공급망 불안 등으로 높아진 수입물가를 자극했고, 2022년 12월 도쿄 소비자물가가 전년 대비 4% 급등하는 사태가 발생하였습니다. 이로 인해 일본정부가 대규모 금융완화 정책을 수정할 것이란 전망이 시장 내 꾸준히 제기되며, 정책 전환 기대감으로 2023년초 달러당 127.92엔까지 절상했던 엔화가치는 일본 중앙은행(BOJ) 정책유지 발표로 절하세(달러당 엔화 환율 상승)를 보이기 시작하였습니다. 2023년 9월 및 10월 일본 통화정책회의에서도 현재의 초완화적 통화정책을 당분간 유지할 것을 시사하였으며, 엔/달러 환율은 2023년 11월 14일 151.67엔까지 상승하여 33년만에 엔화가치는 최저를 기록하였습니다. 2024년 일본 주요 기업의 임금 인상 및 BOJ 총재의 임기 만료 등에 따라 정책이 전환되어 엔화 환율이 안정될 것이라는 전망이 존재하나, 현재 시점에서 그 통화정책의 방향을 예측하기는 어렵습니다. 엔/달러 환율은 증권신고서 제출 전영업일 기준 142.06엔 전후 수준을 나타내며 여전히 약세를 보이고 있습니다.

엔달러 환율 동향

위안화의 경우 코로나19 시기 가파른 경기 회복세, 중국으로의 외국 자본 유입 증가 및 달러 약세 등의 요인에 따라 2021년 지속적인 강세가 나타났습니다. 이에 중국 인민은행은 외화 지준율을 6월 기존 5%에서 7%로, 12월 9%로 각각 2%p. 인상하는 등 위안화 가치 절상 속도 인하 조치를 시행하였습니다. 2021년 중국 부동산 개발업체 헝다그룹 디폴트 사태 등 부동산 시장이 크게 악화되었음에도 위안화 가치 상승은 지속되어 2021년 기말환율은 위안화당 186.26원까지 상승하였습니다. 2022년 4월에는 미국의 기준금리 인상 및 코로나19 변이 바이러스 재확산으로 중국 일부 도시들에서 봉쇄 조치가 시작됨에 따라 위안화 가치가 급락하였습니다. 중국 경제 둔화 우려 확산에 따라 인민은행은 외화 지준율을 8%로, 1%p. 하향 조정하였습니다. 그럼에도 중국 수출 호조가 지속되며 원/위안 환율은 상승세를 보이며 2022년 10월 201.79원/위안까지 상승하였습니다. 하지만 이후 시진핑 중국 주석 집권 3기에 대한 독재 우려, 중국 '제로 코로나' 정책에 따른 통화 완화 정책 등에 따라 위안화는 급격한 약세를 보였습니다. 2023년 상반기 위안화는 코로나19 리오프닝 효과에 대한 기대로 강보합세를 유지하다 5월말부터 약세를 보여 7월 20일 175.55원/위안까지 하락하였는데, 이는 미국 통화정책과의 괴리 및 경기침체 우려에 기인합니다. 이후 2023년말까지 미-중 금리차 축소 및 경기지표 개선으로 위안화 약세폭이 회복되는 양상을 보여 12월 8일 184.27원/위안을 기록하기도 하였으며, 2023년 말 기준 원/위안 환율은 180.84입니다.

원위안 환율 동향

환위험 관리와 관련해 당사는 기본적으로 외화자금의 유입과 유출에 대해 단기 불균형을 해소할 필요가 있을때 외화를 현재 환율로 매입하거나 매도함으로써 순 노출 위험을 관리 가능한 수준으로 유지하는 정책을 채택하고 있습니다. 외화로 표시된 기타의 화폐성 자산 및 부채와 관련하여 외화 포지션 관리 및 환 위험 측정을 지속적으로 수행하고 필요 시 통화선도, 통화스왑 등의 파생상품을 활용하여 환 위험을 관리하고 있습니다. 그러나 이러한 노력에도 불구하고 예상하지 못한 글로벌 경기의 변동, 국내 통화 관련 정책의 변경, 대내외 호재 및 악재 등에 따른 환율의 급변 가능성은 상존하고 있으며, 이로 인해 당사의 환위험 관리에 어려움이 있을 가능성이 존재합니다. 환율 변동에 따른 당사의 외환관련 손익 및 재무상의 위험과 관련한 자세한 사항은 '제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 사.' 를 참조하시기 바랍니다.

디스플레이 시장에서 대표적인 두 가지 디바이스 유형은 LCD와 OLED 입니다. OLED는 색재현성, 시야각 등의 측면에서 LCD 대비 우수하고, 자체발광 소자를 통해 월등히 선명한 화질을 구현할 뿐 아니라 말고, 접고, 구부리는 등 다양한 형태의 미래 디스플레이 구현이 가능합니다. 주요 세트 업체들의 OLED 채택비중 증가 등에 따라 글로벌시장에서 OLED 비중은 2023년 36.2%로 2022년 34.3% 대비 1.9%p 증가하였으며 디자인 차별화를 통한 새로운 Application 시장창출 가능성 등이 존재함에 따라 향후 지속적인 성장이 전망됩니다.

디스플레이 패널 시장 비중(2)

이같은 추세에 따라 2022년 전세계 OLED 패널 시장규모(금액기준)는 424억 달러를 기록하였으며, 2023년 예상 시장규모는 406억달러로 2022년 대비 약 4.2%의 역성장이 전망됩니다. 그러나 OLED 패널 시장 수요의 점진적 회복과 동시에 TV와 스마트폰 이외에 IT, 차량 등에도 OLED 채용 비중이 늘어나면서 2024년 예상 시장규모는 7.9% 증가한 438억달러로 전망됩니다. 장기적으로 OLED 패널시장은 2027년까지 약 529억 달러 규모로 성장할 것으로 전망되며, 당사가 시장우위를 가지고 있는 대형 OLED 패널시장 또한 2027년까지 약 144억 달러 규모로 지속적인 성장 추세를 보일 것으로 예상됩니다. 이와 같이 디스플레이 패널시장에서 OLED 패널의 규모 및 전체 시장에서 차지하는 비중은 지속적으로 증가할 것으로 예상되며, 중국, 일본 등 전세계 디스플레이 업체들의 OLED 설비투자도 이어지고 있습니다.

OLED는 LCD에 비해 다양한 폼팩터로 적용이 가능하며, 기술적 우위가 있어 활용처가 많은 특징을 지닙니다. 이로 인해 OLED는 TV, 스마트폰 뿐만 아니라 IT기기, 자동차 등 다양한 부문으로 적용이 확대되고 있습니다. 2021년 글로벌 OLED 매출 중 스마트폰용 패널이 78.8%를 차지하였으나, 향후 TV 및 기타 기기 부문도 성장을 지속하며 2030년에는 57.8%로 그 비중이 축소될 전망입니다. 특히 태블릿 PC, 모니터, 전장용 OLED 부문의 경우, 2021년 기준 2.6%에서 2030년 20.5%까지 비중이 확대되는 등 성장세가 클 것으로 예상됩니다.

oled 패널 매출금액 전망

특히, TV부문의 경우 당사는 독자적인 대형 OLED 양산 기술을 기반으로 주요 TV Set 제조사들에게 공급을 확대해나가는 등 대형 OLED 시장에서 선도적인 지위를 유지하고 있습니다. OLED TV의 경우, LCD TV에 비하여 상대적으로 가격이 높아 소비자들의 접근성이 떨어졌지만, 과거대비 OLED TV 가격이 하락하는 추세를 보이며 견조한 수요가 유지되고 있습니다. 한편, CSO, Wall paper, Rollable 등 하이엔드 기술이 적용된 Value-up 프리미엄 제품도 출시되고 있으며 이는 향후 LCD TV에서 OLED TV로의 교체수요 발생 가능성을 높이고, 프리미엄 TV 시장에서 OLED TV는 확고한 입지를 굳힐 수 있을 것으로 전망됩니다. 당사의 Captive 고객사인 LG전자의 OLED TV 외에, 글로벌 각국의 TV 세트업체의 OLED TV 생산에 따라 당사 OLED 패널 출하량은 더욱 증가할 것으로 예상됩니다. 하지만, 전방산업인 전자기기 시장의 성장이 둔화세를 나타낼 경우, OLED TV 시장 성장에도 제약 요인으로 작용할 수 있음을 투자자 여러분께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

tv패널 수요 및 oled 비중 추이 전망

상기와 같이 OLED 패널 시장의 성장세가 예상됨에 따라 당사 및 주요 경쟁사들의 OLED 투자가 증가하고 있습니다. 당사는 2015년 7월 발표한 Plastic OLED 생산설비 증설 투자(투자금액 1조 500억원) 및 2016년 1월 발표한 OLED 생산시설 투자(투자금액 4,600억원)를 2017년 2분기 중 마쳤으며, 2016년 7월 발표한 중소형 OLED 투자(투자금액 1조 9,900억원) 등을 비롯한 OLED에 대한 투자를 완료하였습니다. 이후 당사는 2017년 7월 7.8조원, 2019년 7월 3조원, 2021년 8월 3.3조원의 OLED 시장 경쟁력 강화를 위한 시설 투자를 결정하였습니다. 다만, 대형 OLED 투자의 경우 코로나19의 여파 및 글로벌 거시경제의 불확실성 확대로, 당초 계획보다 투자 일정이 지연되어 2028년 1분기까지로 집행 기한을 연장하였습니다. 세부적으로 2017년 8월 공시한 7.8조원 규모의 설비투자는, 8세대 대형 OLED TV 공장 신설, Clean Room 및 U/T 시설 구축, 생산설비 구매 및 Capa 확장 투자를 위해 5.1조원을 사용하였고, 국내 대형 OLED TV 공장 신설, Clean Room 및 U/T 시설 구축 등을 위해 1조원을 투자 집행하였으나, 대형 OLED 투자의 경우 코로나19의 여파 및 글로벌 거시경제의 불확실성 확대로 당초 계획보다 투자 일정이 지연되어 2028년 1분기까지로 집행 기한을 연장하였습니다. 또한, 모바일 p-OLED 물동량 증가를 위한 Capa 확장투자에 1.7조원을 활용할 계획이며 이는 본 건 유상증자를 통하여 집행 예정인 시설자금을 포함하고 있습니다. 2021년 8월 공시한 3.3조원 규모의 설비투자는 금번 유상증자를 통해 시설자금으로 사용 예정인 금액 제외 전액을 IT OLED 시장 확대 대비한 Capa 신설 투자에 사용하였습니다. 본 건 유상증자를 통한 시설자금은 2024년 중 전액 집행 예정으로, 동일 시점에 2017년 및 2021년 공시한 시설투자도 투자 완료될 예정입니다.

이처럼 당사는 고부가가치 OLED 시장에서의 수요에 대응하기 위하여 대형 및 중소형 OLED Fab 설비투자를 진행하고 있습니다. 그럼에도 당사의 투자 계획은 내부 및 외부 요인 등에 따라 변동될 수 있는 점 투자자 여러분께서는 참고하여 주시기 바랍니다. OLED 패널 시장에서의 경쟁력 강화를 위한 당사의 주요 시설투자 현황은 다음과 같습니다.

한편, 현재 중화권 디스플레이 패널업체들의 중소형 OLED 투자가 계속되고 있습니다. 향후 중화권 업체들의 설비투자 완료, 기술 안정화 및 수율 개선으로 양산화가 시작될 경우, 중소형 OLED 시장의 공급과잉을 초래하여 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 당사가 대형 OLED 패널 생산의 선두주자로서, 독점적인 시장 지위를 유지하고 있지만 2021년 4분기 삼성디스플레이가 대형 OLED 패널 시장에 진입하여 QD-OLED TV 패널을 출하하는 등 국내외 디스플레이 업체들의 대형 OLED 투자도 진행되고 있습니다. 이처럼 OLED 수요 증가에 따라 새로운 경쟁사가 나타날 수 있기 때문에 향후 수급 상황의 부정적 변화가 나타날 수 있습니다. 참고로, 국적별 디스플레이 패널업체의 OLED 투자스케줄을 감안한 OLED 생산 CAPA 전망은 다음과 같습니다.

국적별 OLED 생산 Capa

2023년 들어 디스플레이 업체들의 OLED 신규 시장 선점을 위한 8세대급 OLED 투자가 시작되고 있습니다. 2023년 4월 삼성디스플레이는 총 4.1조원을 투자해 2026년까지 충남 아산에 8.6세대 IT용 OLED 생산시설을 구축할 것을 발표하였습니다. 또한 중국 최대 디스플레이 업체인 BOE 역시 2023년 11월 청두에 약 11조원을 투자하여, 8.6세대 OLED 생산라인을 건설한 계획임을 밝혔습니다. 이는 삼성디스플레이 8.6세대 OLED 예정 투자금액 대비 약 2.5배 많은 금액으로, 중국 업체들은 대규모 자본을 바탕으로 한 OLED 생산투자를 지속할 것으로 전망됩니다. 반면 당사는 8.6세대 OLED 투자와 관련하여 아직 구체적으로 결정한 바 없으며, 경쟁력 우위 및 기술 검증이 완료된 기존 6세대 전용 Fab을 기반으로 하이엔드 태블릿 시장을 선점하고자 합니다. 당사는 업계 최초로 개발한 투스택 Tandem 등 차별화 기술 및 제품 중심으로 글로벌 고객향 비즈니스를 확대할 예정이며, 수주형 사업 중심으로의 사업구조 전환을 지속할 계획입니다. 노트북 등 타 IT 제품군으로의 OLED 채용 확대에 대해서는 향후 IT OLED 시장 성장성, 경쟁사 동향, 전방산업 OLED 제품 Line-up 확대 상황 등을 종합적으로 고려하여 기존 Fab 활용 등 다양한 옵션을 통해 사업 기회 요인을 확보할 예정입니다.

이처럼 디스플레이 사업의 특성상 기술 개발, 생산 증설 및 경쟁력 강화를 위한 투자부담이 존재합니다. 특히 당사는 2022년 2분기부터 2023년 3분기까지 6개 분기 연속 영업적자를 시현하고 있어, 설비투자를 위한 외부 자금 조달이 증가하였습니다. 2023년 3분기말 연결기준 총차입금은 17조 5,564억원으로 2022년말 15조 642억원 대비 16.5% 증가하였는데, 이러한 증가에는 당사의 최대주주인 LG전자(주)로부터 차입한 1조원이 포함되어 있습니다. 또한 당사는 2023년 12월 22일 KDB산업은행, 수출입은행, 신한은행으로부터 6,500억원 규모의 3년거치 2년분할 상환 조건의 신디케이티드론 차입 계약을 체결하였습니다. 당사는 2023년 12월 28일 2,000억원을 인출하였으며, 잔여 금액 4,500억원에 대하여는 2024년 상반기 중 인출 예정입니다. 당사의 최근 5년간 주요 시설대 차입내역은 하기와 같으며, 증권신고서 제출 시점 본 건 유상증자 및 신디케이티드론 잔여 금액 외에 당사가 계획하고 있는 추가적인 대규모 자금 조달은 없습니다. 당사는 만기도래 시점에 차입금을 차환하는 수준으로 유동성 및 총차입금을 관리할 예정으로, 총차입금 규모도 현재 수준을 크게 벗어나지 않을 것으로 예상됩니다. 다만 향후 전방수요 둔화 지속 등으로 인한 수익성 부진이 이어질 경우 당사가 계획하지 않은 외부 자금 조달이 발생하여, 당사의 재무안정성에 영향을 줄 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 기존 주력 사업이었던 LCD TV 패널 위주에서, 고부가 사업인 OLED 및 수주형 사업 중심의 사업구조 전환을 지속적으로 추진하고 있습니다. 수주형 사업의 경우 시황 변화에 민감하게 반응하는 수급형 사업에 비해 공급 및 판가를 안정적으로 관리할 수 있다는 장점이 있습니다. 따라서 당사는 상기와 같은 OLED 지속 투자를 통하여 모바일용 및 차량용 OLED 등 수주형 사업의 매출 비중을 확대하고, 시장 우위를 점하고 있는 TV 부문의 입지도 강화하여, OLED 시장경쟁력을 유지할 계획입니다. 초기비용이 높은 디스플레이 산업의 특성상 신규업체의 시장 진입이 어려워, 당사와 같은 시장선도업체가 기술 및 수율 안정화에 따른 경쟁우위를 점하는데 유리합니다. 그러나 단기적으로는 이러한 신규투자가 감가상각비 부담을 가중시킬 수 있으며 초기 생산 안정화 과정에서 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 사업 구조 전환 과정에서 LCD TV 패널 생산을 축소하면서 당사의 매출이 일시적으로 하락할 수 있으며, OLED의 침투율 및 시장 성장속도에 따라 당사의 투자비용 대비 수익 확대가 지연될 수 있습니다. 신규투자를 통한 당사의 실적 개선이 기대만큼 이루어지지 않을 경우 당사의 재무구조에도 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재하니 투자자 여러분께서는 이점 유의하여 주시길 바랍니다.

당사의 주력 사업인 디스플레이 패널 사업이 포함되는 전자 부품 산업은 고도의 기술력을 필요로 하는 High Technology 산업으로, 업계에서 경쟁력을 가지기 위하여 기술 우위 상태를 지속적으로 유지해야 하는 산업 분야입니다. 따라서, High Technology 산업 전반에 걸쳐 나타나는 혁신에 대응하기 위해서는 지속적인 연구 개발이 필요합니다.

현재 당사가 개발 및 생산하는 OLED는 기존 LCD 기술과 비교하였을 때 색 재현력이 우수합니다. 또한 OLED는 화질 뿐만 아니라 구조적 특성을 활용하여, Rollable, 투명 디스플레이 등 차별화가 용이하기에 기존 LCD에 비해 그 활용범위가 TV, 스마트폰, 자동차, 조명 등 다양한 분야로 확대되어가고 있습니다. 당사는 차세대 디스플레이인 OLED 뿐만 아니라, LCD에서도 IPS, in-TOUCH 등 다양한 기술 및 제품에서의 기술력 기반으로 디스플레이 업계를 선도하고 있습니다. 디스플레이 패널 시장에서 확실한 우위를 점하기 위해선 OLED 등의 차세대 기술에 대한 지속적인 연구 개발이 필요하며, 이를 위해 당사는 다음과 같은 연구개발 담당 조직의 운영을 통해 산업 Trend에 맞는 기술개발을 위한 지속적인 R&D 활동을 벌이고 있습니다.

당사의 주요 연구개발 부서는 약 60여개 담당 조직으로 구성되어 있으며, 최근 3개년 평균 약 5,000명의 석/박사 및 학사 등 연구인력을 보유하고 있습니다. 전체 연구개발인력의 평균 근무기간은 약 10.7년으로써 당사에 근무하며 주요 제품의 신기술 개발, 성능향상, 소자개발 등 핵심적인 역할을 수행해 왔습니다.

당사는 디스플레이 산업과 관련 뛰어난 경력을 보유한 다수의 핵심인력을 이미 확보하였으며, 핵심 인력 확보 경쟁에서 우위를 차지하기 위하여 급여 및 직급 인상 외에도 사택 및 자녀 교육비 제공 등 복지 혜택 확대 등의 방법을 사용하고 있습니다. 당사는 핵심인력들에 대하여 성과급 및 특허등록에 대한 직무보상 제도를 통하여 연구개발 성과를 독려하고 있으며, 관련 기술개발을 도모하여 기술경쟁력을 증진하고 있습니다. 향후에는 핵심인력 이탈 방지 및 우수 인재 확보를 위해 다양한 복리후생 제도를 확대하여 핵심인력에 대한 체계적인 보상을 강화해 나갈 예정입니다.

당사는 핵심기술을 보호하기 위하여, 경쟁사에서 모방이 가능한 노하우는 영업비밀로 유지하되, 이외의 핵심 기술에 관하여는 특허로 등록하는 기술보호 전략을 실시하고 있습니다. 당사는 영위하는 사업과 관련하여 2023년 9월 30일 기준으로 국내 27,275건, 해외  33,662건의 누적 등록 특허가 있으며, 2023년 3분기 국내 특허 1,782건, 해외 특허 1,662건 등을 취득하였습니다. 최근 등록 특허 기준 특허등록건수 및 주요 특허권의 상세내용은 아래를 참고하시기 바랍니다.

[국내/해외 연도별 특허등록 건수]

당사는 상기의 주요 특허권 외에도 다수의 특허권을 취득하여 보유 중이며, 이들은 대부분 LCD, OLED 등에 관한 특허로 회사의 주력사업 제품에 쓰이거나 향후 핵심 기능으로 활용될 가능성이 높습니다. 당사는 일본의 SEL(Semiconductor Energy Laboratory) 및 대만의 AUO(AU Optronics), Hannstar 등과의 특허 실시권 설정 계약 체결을 통해 LCD, OLED 등의 주력 사업 및 미래 사업 분야에서의 광범위한 특허 보호망을 구축하고 있습니다. 또한, 고유의 디자인 및 상표를 보호하기 위한 다수의 디자인 특허 및 상표권을 취득하여 보유하고 있습니다.

연구개발비용은 당사의 연결 기준 2020년말 1조 7,400억원, 2021년말 2조 1,277억원, 2022년말 2조 4,316억원으로 지속하여 증가하는 추세를 보였습니다. 최근 사업연도 동안 연결 기준 매출액대비 연구개발비 비율도 2020년말 7.2% 수준에서 2022년말 9.3% 수준까지 확대되었습니다. 이는 당사가 주력 사업 포트폴리오를 기존의 LCD에서 OLED, 차량용 디스플레이 등으로 다변화하는 과정에서 연구개발비용의 상승이 발생한 것에 기인합니다. 2023년 3분기말 연구개발비는 약 1조 8,280억원으로 전년 동기 대비 약 1.3% 감소하였지만, 2023년 3분기말 연결 기준 당사 매출액이 전년 동기 대비 26.1% 감소함에 따라, 매출액 대비 연구개발비 비율은 13.1%로 확대되었습니다. 당사는 재무안정성을 크게 저해하지 않는 범위 내에서 연구개발을 지속할 계획이나, 사업 경쟁력을 유지하기 위해 향후 연구개발비용이 더욱 증가할 수 있습니다. 그럼에도 연구개발을 통한 기술력 확보로 당사의 수익성을 제고하여 당사의 매출액 대비 연구개발비 비중을 감소시킬 계획입니다. 이처럼 제품 및 기술 개발을 위한 연구개발에 대한 투자 확대로, 당사는 세계 최초 Bendable OLED TV 제품(65" UHD), 세계 최초 83" OLED TV 제품, 세계 최초 QHD 240Hz Gaming NBPC 제품 개발(15.6")을 개발하는 등 디스플레이 시장을 선도하고 있습니다. 이는 궁극적으로 중장기적 관점에서 당사의 매출 증대 및 이익 증가에 기여할 것으로 전망됩니다. 당사의 최근 사업년도별 연구개발비용 추이 및 주요 연구개발실적과 관련된 사항은 다음과 같습니다.

한편, 당사는 새로운 과학적ㆍ기술적 지식이나 이해를 얻기 위해 수행하는 연구활동과 관련한 지출을 발생시점에 비용으로 인식하고 있습니다. 또한 당사는 새롭거나 현저히 개량된 제품의 계획이나 설계와 관련이 있으며, 다음의 사항을 모두 제시할 수 있는 관련 지출을 무형자산 중 개발비로 인식하고 있습니다.

당사는 프로젝트가 연구단계를 통과한 후 개발단계에서 발생한 지출을 무형자산으로 인식하고, 이전 단계인 연구단계에서 발생한 지출은 연구개발비 항목으로 당기 비용 처리하고 있습니다. 한국채택국제회계기준(K-IFRS)상 발생즉시 비용처리 하는 연구비(비용)와 자산으로 인식 한 후 상각하는 무형자산상각비는 재무제표상 판매비와관리비에 포함되어 영업이익을 감소시키고, 무형자산손상차손은 기타손실에 포함되어 당기순이익을 감소시키게 됩니다. 2023년 3분기말과 2022년말 현재 자본화된 개발비의 잔액은 각각 6,348억원, 5,652억원입니다. 또한 당사는 2023년 3분기 및 2022년 3분기 중 내부개발에 의해 취득한 개발비 중 프로젝트중단 등과 관련하여 491억원 및 113억원을 손상차손으로 인식하였습니다.

우수한 인력을 확보하는 과정에서 급여 인상, 임직원 복지 지원, 교육비 투자 등 추가 비용이 발생할 수 있습니다. 이러한 투자가 당사의 경쟁력과 수익성을 개선하는데 기여하기까지는 상당한 기간이 소요될 수 있습니다. 특히 이러한 지원 정책에도 불구하고, 당사의 주요 연구개발인력이 타 기업으로 이동하여 연구조직의 역량이 저하될 수도 있습니다. 만약, 당사의 기술개발 인력들이 지속적으로 유출될 경우 당사의 기술경쟁력을 상실할 수 있으며, 이로 인해 당사의 매출실적이 저하될 가능성을 배제할 수 없으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

또한 지속적인 연구개발 활동과 공격적인 투자가 항상 수익으로 바로 연결되는 것은 아니며, 확실한 성과를 기대하기는 힘들다는 면이 존재합니다. 따라서 고도의 기술을 요구하는 전자 부품 산업의 특성상 당사가 확실한 기술 우위를 확보하고 지속하는데에는 불확실성이 존재하며, 당사가 산업의 기술 변화에 신속하게 대응하지 못할 경우 업계에서 경쟁력을 잃을 수 있다는 점을 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

당사는 제품 생산과정에서 발생하는 환경오염물질의 배출을 최소화하기 위해 여러 형태의 방지시설을 설치하여 운영하고 있으며 대기, 수질 분야의 환경오염물질 배출항목에 대해서 법에서 규정하고 있는 법적 배출허용 기준치 이하로 관리하고 있습니다. 또한, 자원순환체계 구축을 위해 폐기물의 발생부터 처리까지 실시간 모니터링할 수 있도록 자체 시스템을 개발 운영하고 있으며, 폐기물 처리 기술을 개발하고 재활용 업체를 발굴하는 등 다양한 활동을 통해 폐기물 발생량은 저감하고 재활용은 극대화 하고 있습니다.

당사는 2015년 온실가스 배출권 거래제 대상기업으로 지정되어 매해 온실가스 배출량을 할당받아 관리하고 있으며, 온실가스 배출 감축을 지속적으로 추진하기 위해 중장기 목표를 설정하여 이를 달성하고자 지속적인 온실가스 저감설비투자와 배출량에 대한 모니터링 관리를 이행하고 있습니다. 배출되는 온실가스 배출량 및 에너지 사용량 관련 세부내용은 '제2부 발행인에 관한사항 - X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 - 4. 작성기준일 이후 발생한 주요사항 등 기타 사항 - 나. 녹색경영" 항목에 기재하였습니다.

이러한 사업장의 환경 관리는 환경부와 지방 정부의 규제를 받고 있으며, 정기 및 비정기적인 현장조사도 포함되어 있습니다. 국내외 주요한 관련 법률은 다음과 같습니다.

당사는 환경 에너지 경영을 통해 비즈니스 전 과정에 있어 환경 영향 최소화 및 에너지 절감 활동을 지속적으로 전개해나가고 있습니다. 이에 국내 및 글로벌 전 생산 사업장을 대상으로 ISO14001(환경경영시스템) 및 국내 생산 사업장 및 해외법인(CA, CO, NJ, YT법인)은 ISO50001(에너지경영시스템)을 취득하여 운영하고 있으며 지속적인 경영시스템 인증 확대를 추진하고 있습니다. 전사 안전보건 에너지 환경 경영 방침 및 매뉴얼을 제정한 이후 글로벌 규격에 맞춰 표준 체계를 주기적으로 정비하고 있으며 매년 사후 심사 및 갱신 심사를 통해 국제 규격에 따른 체계적인 경영 관리를 실시하고 있습니다.

이러한 노력을 통해 2016년에는 한국CDP위원회가 주관하는 탄소정보공개프로젝트(CDP: Carbon Disclosure Project)에서 지속적인 용수 절감 활동(재이용시스템 투자 등)을 인정 받아 'CDP Water Korea Best Awards' 에서 물경영 최고 수준인 'Leadership A' 획득 및 최우수상을 수상한 이래 2018~2022년 연속 우수기업을 유지하고 있습니다. 또한 기후변화 부분에서도 지속적인 온실가스 배출저감 활동(공정온실가스 감축, 에너지 절감 등)에 대한 성과를 인정받아 4년 연속 '탄소 경영 아너스 클럽'('17~'20년), 7년 연속 '탄소경영 섹터 아너스'('16~'22년)를 수상하고 있습니다

또한, 당사는「기후위기 대응을 위한 탄소중립ㆍ녹색성장 기본법」 시행령 제52조에 의거 2022년 국내 사업장에서 배출되는 온실가스 배출량 및 에너지 사용량에 대한 명세서를 작성하여 한국 정부가 지정한 검증기관(한국품질재단)의 제3자 검증 후, 2023년 3월 정부에 제출하였습니다.

정부에 보고한 당사의 온실가스 배출량 및 에너지 사용량은 다음과 같습니다. '22년 배출량이 '21년 대비 감소한 사유는 공정에서 사용하는 F-Gas를 분해하는 감축설비를 도입하여 배출량이 전반적으로 감소한 것에 기인합니다.

당사는 2015년 온실가스 배출권 거래제 대상기업으로 지정된 이래 매해 정부로부터 온실가스 배출권 할당받고 배출량 산정 계획서와 온실가스 명세서를 환경부에 제출하고 있습니다. 온실가스 배출 감축을 지속적으로 추진하기 위해 중기 목표로 2030년까지 2018년 배출량 대비 53% 감축을, 중장기 목표로는 2050년까지 탄소중립 달성하는 것으로 설정하였습니다. 온실가스 저감을 위해 공정가스 고효율 스크러버 개발 및 저탄소 가스 대체 기술 개발, 전사 전력절감 활동 강화, 재생에너지 전환 확대 등을 추진할 예정이며, 내부 감축 활동 후 기술적 감축이 어려운 잔여 배출량은 외부 상쇄를 통해 2050년 탄소중립을 달성할 계획입니다. 또한 ESG 거버넌스(ESG 위원회/경영회의)를 통해 탄소중립 이행 현황을 정기적으로 점검/보고하여 2050탄소중립 실행력을 강화하고 달성 Roadmap(경로)을 지속 고도화할 계획입니다.

당사는 제조공정에서 사용하는 건식 식각공정 사용 온실가스(F-Gas)로 인한 온실가스 배출량을 줄이기 위해 배출량을 90% 이상 감축할 수 있는 설비(Plasma)를 2018년부터 약 510억원을 투자하여 사업장에 설치하였으며, 그 결과 2022년 기준 공정가스 기인 온실가스 배출량을 152만톤 감축하였습니다. 아울러, 2021년 한국 재생에너지 이용 제도 시행과 동시에 국내 사업장은 녹색프리미엄을 통해 재생에너지 전환을 시작했고, 중국/베트남 사업장은 REC 구매를 통해 재생에너지로 전환하고 있습니다. 2022년에는 전년 대비 19배에 달하는 1,096GWh를 전환해 전사 전력량의 13%를 재생에너지로 전환했으며, 이를 통해 온실가스 배출량을 62만톤 감축하였습니다.
또한, 당사는 전사 에너지절감 전문조직을 구성해 체계적인 에너지 절감활동을 추진하고 있습니다. CDA 압축기 폐열 활용을 통한 냉수 제조, 냉동기 효율 개선 등의 활동을 진행하여 2022년 454GWh의 전력을 절감하여 온실가스 21만톤 감축하였습니다.

한편, HD현대중공업 아르곤 가스 질식 사망사고, 태안화력발전소 압사사고, 물류창고 건설현장 등 각종 산업에서 산업재해로 인한 사망사고가 지속적으로 발생하는 것을 근절시키기 위해 2022년 1월 중대재해 처벌 등에 관한 법률('중대재해처벌법')이 신설되었습니다.

상기 법을 위반하여 중대재해가 발생할 시 사망사고의 경우 회사는 50억원 이하의 벌금에, 회사의 경영책임자등은 1년 이상의 징역 또는 10억원 이하의 벌금에 처해질 수 있습니다. 당사는 2020년 4월, 5월, 2021년 1월, 3월에 발생한 안전사고와 관련하여 산업안전보건법에 따라 주요 사법기관으로부터의 벌금 등 제재를 받았으며, 이와 관련된 자세한 사항은 'Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 카. 소송, 제재 및 우발채무 현황'을 참고하시기 바랍니다. 이후 당사는 2021년 3월 '4대 안전관리 혁신 대책'을 발표하고, 최고안전환경책임자(CSEO)를 신설하는 등 안전관리 기준 및 임직원에 대한 안전 교육을 강화하고 있습니다. 하지만 이러한 노력에도 불구하고, 향후 산업재해의 발생 가능성을 완전히 배제할 수는 없으며, 이러한 사고의 발생으로 중대재해처벌법에 의한 제재 시 당사가 영위 중인 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자 여러분께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

환경 및 안전 관리와 관련된 중앙 및 지방정부의 규제는 점차 강화되고 있는 추세입니다. 환경오염 방지를 위한 당사의 전사적인 노력에도 불구하고 강화된 환경 규제로 인하여 향후 당사의 환경 규제 준수에 대한 불이행이 발생할 수 있습니다. 환경 관련 법률 및 규정 등이 강화될 경우 오염 방지 장비 등을 추가로 매입하는 등의 조치를 취하게 될 수 있으며, 막대한 법률 및 규정 준수 비용이 발생할 수 있습니다. 안전보건 및 환경보호 관련 법률 및 규정 등의 위반사항이 발생할 경우, 또는 안전보건 및 환경 등과 관련하여 점진적으로 확산되는 대중의 우려에 적절한 대응을 하지 못하였다는 인식이 확산될 경우 당사의 영업활동과 재무상태 등에 악영향을 미칠 수 있습니다.

산업통상자원부(이하 "산업부")는 2023년 5월 18일 '디스플레이산업 혁신전략 원탁회의'를 개최하고 업계 대표 및 산업관계자들과 함께 디스플레이 산업의 발전방향과 전략을 논의하였습니다.

첨단 제조업 육성을 둘러싼 국가간 경쟁이 심화되고 있는 상황에서 국내 디스플레이 산업은 세계시장에서 압도적인 모습을 보여왔습니다. 우리나라는 2004년 일본을 제치고 17년간 디스플레이 시장 세계 1위의 자리를 지켜왔으며, 현재는 고부가 시장인 OLED 중심으로 디스플레이 강국의 지위를 이어가고 있습니다.

국내 디스플레이 업계가 확보한 OLED 기술력을 바탕으로 OLED TV, 폴더블폰 등 세계 최초이자 세계 최고 프리미엄 ICT 제품들을 출시할 수 있었습니다. 이렇듯 디스플레이는 ICT 시장의 혁신을 견인하는 핵심 경쟁력으로서 그 역할이 더욱 커지고 있으며, 이에 비례하여 경쟁국들의 추격 또한 더욱 거세지고 있습니다. 중국은 LCD에 이어 OLED에서도 국가적 차원의 지원을 이어가고 있으며, 대만과 일본은 OLED 패널에서의 열세를 극복하고자 차세대 마이크로 LED기술에 대한 투자를 늘리고 있습니다. 이에 산업부는 당면한 과제를 민관이 함께 대응하여 기존에 없는 초격차 기술을 확보하고 2027년까지 세계 1위 탈환을 비전으로 하는 「디스플레이산업 혁신전략」을 발표하였습니다.

이중 민간투자 전폭지원 방안으로는 「조세특례제한법」상 국가전략기술로 5개의 디스플레이 핵심기술(OLED, QD(Quantum Dot), 마이크로LED 등 패널기술 3개 및 관련 소부장 2개 기술)을 지정하여 기업의 투자부담을 경감시키는 것이 있습니다. 또한 산업은행, 신용보증기금 등 주요 금융기관이 신규 패널시설 투자, 디스플레이 장비 제작자금 등에 약 9,000억원의 정책금융을 공급하고, 대형장비 운송 승인절차 합리화 등 규제를 개선해나가겠다고 밝혔습니다. 그리고 투명, XR, 차랑용 등 3대 디스플레이 신시장 육성을 지원하고, OLED 신기술 R&D에 약 4,200억원을 투자하는 등 디스플레이 관련 초격차 기술을 확보하기 위한 지원정책을 유지할 계획입니다.

그러나, 정부의 계획과 달리 지원정책이 지연되거나 지원규모가 축소되는 경우, 또는 이러한 지원책에도 불구하고 예상치 못한 불경기로 당사의 연구개발 및 투자활동이 확대되지 못할 수 있습니다.

기획재정부는 2023년 3월 20일 「조세특례제한법 시행령」 등 23개 개정안이 담긴 '2022년 세제개편 후속 시행령 개정안'을 발표했습니다. 개정안 골자는 기존 반도체, 이차전지, 백신 등 3개 분야로 한정됐던 국가전략기술 범위에 디스플레이를 추가시키는 방안으로, 국가전략기술에 지정되면 당사의 경우 연구 ·개발(R&D) 비용의 최대 40%, 시설투자비의 최대 15%에 달하는 세액공제 혜택을 받을 수 있습니다. 다만, 추후 세제개편으로 인해 세액공제 혜택이 변동될 경우 당사의 수익성 및 재무 안정성에 영향을 끼칠 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하시길 바랍니다.

당사는 OLED 및 TFT-LCD등 디스플레이 기술을 활용한 제품의 연구, 개발, 제조, 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 당사는 고부가 사업인 OLED 및 수주형 사업 중심의 사업구조 전환을 지속적으로 추진하고 있습니다. 수주형 사업의 경우 고객의 프로젝트 기반으로 당사의 제품 공급이 이루어지며, 적기 진입 여부에 따른 매출의 증감이 발생하고 있습니다. 매출처에 적기에 제품을 공급하기 위해서는 매출처가 요구하는 기술 수준을 만족시킬 수 있는 연구개발 능력을 갖춰야할 뿐만 아니라, 납품물량과 납기를 엄격히 준수할 수 있는 생산이 전제가 되어야 합니다.

당사의 경우 매출액 대비 연구개발비 비중은 약 13%대로 신제품/신기술에 대한 체계적인 연구개발활동을 통해 기술력을 제고하고 있습니다. 연구개발활동의 경쟁력을 바탕으로 당사는 제품의 품질 향상과 공정 개선, 수율 안정화 등을 위한 설비 투자를 계속하고 있으며, 다수의 글로벌 고객사들과 지속적으로 우호적인 거래관계를 유지하고 있습니다. 그럼에도 글로벌 공급망 불안 등으로 인해 핵심 부품 조달에 문제가 생기거나, 제품 생산 초기 수율 안정화가 지연되는 경우 고객사로의 납품이 지연될 수 있습니다.

당사가 영위하는 수주형 사업의 경우, 납기 지연 및 요구사항 미충족시의 지체 보상금 등 페널티는 존재하지 않습니다. 다만, 제품의 적기 공급이 지연될 경우, 공장 가동률 하락에 따른 고정비 부담 증가, 납품 시점까지의 매출 실적 하락 등이 발생하여 당사의 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 또한 납품 지연이 지속적으로 발생하거나 고객사가 요구하는 기술력을 충족하지 못할 시, 시장에서 당사의 평판이 하락할 수 있으며, 향후 매출처로부터의 수주계약 물량이 감소할 위험도 존재합니다. 당사는 제품의 품질 향상 및 시장 적기 진입을 최우선과제로 설정하여, 매출처가 요구하는 납기 및 사양 충족을 통해 안정적인 협력관계를 유지하고 있습니다. 그러나 매출처가 요구하는 납기, 품질 등의 수준을 충족하지 못할 경우 매출처와의 향후 계약물량이 감소하여 당사의 매출실적에 영향을 줄 수 있습니다. 또한 품질 개선을 위한 원가 상승, 설비투자, 연구개발비, 가동률 하락에 따른 고정비 등 비용 증가로 인해 당사의 수익성에 부정적인 영향을 가져올 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기를 바랍니다.

2. 회사위험

당사는 디스플레이 사업에서 글로벌 M/S 기준 높은 시장 지위를 기반으로 안정적인 매출을 시현하고 있습니다. 당사가 영위하는 디스플레이 사업의 특성상 대규모 투자를 통한 생산 능력 확보시까지 장기간이 소요됨에 따라, 수요와 공급간의 불균형으로 인해 패널 가격 등락이 발생하고 있습니다. 이에 따라 당사의 수익성도 영향을 받으며, 최근 당사의 매출액 및 영업이익 등 수익성 부문의 추이를 살펴보면 다음과 같습니다.

당사가 영위하는 디스플레이 패널 사업의 경우 주기적인 수급 불균형에 따른 높은 경기 변동성을 보이고 있습니다. 이에 따라 당사는 고부가 제품의 비중 확대, 지속적인 원가 절감 노력, 업계 상위권의 기술 경쟁력을 통해 수익성을 관리하고 있습니다. 그러나 2018년부터 중국 정부 지원정책에 힘입은 중국 패널업체들의 공격적 증설에 따른 패널 공급과잉으로 LCD 패널 판가 하락이 지속되었습니다. 이에 따라 당사의 사업부문 중 LCD TV 패널부문의 수익성이 저하되었고, OLED 생산라인 가동에 따른 비용(유형자산 손상차손 1조 5,504억원)도 발생하면서, 2019년말 연결 기준 당사의 매출액은 23조 4,756억원, 영업손실은 1조 3,594억원을 시현하여 영업적자로 전환하였습니다. 2020년 하반기부터는 재택근무 등 비대면 문화확산에 따른 프리미엄TV, IT기기 수요 증가 등에 따라 2020년말 연결 기준 당사의 매출액은 24조 2,616억원으로 전년 동기대비 3.3% 성장하였으며, 영업손실도 365억원으로 전년 대비 적자폭을 크게 감소시켰습니다.

2021년 상반기까지 LCD 패널 판가가 지속적인 상승세를 보였고, 당사의 생산능력 확충 및 제품 라인업 확대를 통한 대형 OLED 출하량 증가, 전략거래처향 스마트폰 OLED 공급 물량 확대 등의 요인으로 2021년말 연결 기준 당사의 매출액은 약 29조 8,780억원으로 전년 대비 23.1% 증가하였으며, 영업이익은 약 2조 2,306억원, 당기순이익 약 1조 3,335억원으로 전년 대비 흑자전환하였습니다.

하지만 2022년 중국 디스플레이 패널 업체의 지속적인 외형 확장에 따라 공급 과잉이 발생하며 LCD 패널 판가는 지속적으로 하락하였습니다. 또한 글로벌 경기 침체 지속으로 TV 및 IT기기 등 전방 수요가 크게 감소하였고, 대형 OLED TV의 최대 판매처인 유럽시장의 수요 감소, 스마트폰용 OLED 패널 공급 지연 등에 따라 당사 수익성이 악화되었습니다. 2022년말 연결 기준 당사의 매출액은 약 26조 1,518억원으로 전년 대비 12.5% 감소하였으며, 영업손실 약 2조 850억원, 당기순손실 약 3조 1,956억원으로 재차 적자전환하였습니다. 2022년말 연결기준 당사의 영업이익률 및 당기순이익률은 각각 -8.0% 및 -12.2%으로, 영업이익 및 당기순이익이 적자전환하며 전년 대비 크게 감소하였습니다. 전방수요 감소에 따른 디스플레이 업황 저하가 장기화되고 있으며, LCD 패널 가격 하락, OLED로의 전환에 따른 고정비 부담 확대 및 초기비용 발생 등으로 대규모 영업손실 및 영업이익률 감소가 발생하였습니다. 또한, 당사는 2022년 12월 국내 LCD TV 패널 생산 철수에 따라 대형 OLED 부문을 별도 현금창출단위로 분리하였고, 분리된 현금창출단위에 대해 관련 기준과 객관적 절차에 따라 외부 별도의 기관에서 자산 가치 손상징후를 평가하였는데, 전방 수요 부진 등 보수적 시장전망을 반영하여 1조 3,305억원의 손상차손을 2022년말 연결 기준 기타영업외비용으로 인식하며 당기순손실이 크게 증가하였습니다. 한편 2022년말 연결기준 당사의 매출원가율은 95.7%로 전년 82.2% 대비 13.5%p 상승하였는데, 이는 희소 자원인 중수소를 활용하는 OLED.EX 기술을 OLED TV에 적용하는 등 OLED로의 전환에 따른 매출액 대비 재료비 및 설비투자비가 상승한 것 등에 기인합니다.

2023년 3분기말 연결 기준 당사의 매출액은 약 13조 9,349억원, 영업손실 약 2조 6,419억원, 당기순손실 약 2조 6,273억원으로 전년 동기 대비 매출액은 26.1% 감소하였으며, 영업손실 및 당기순손실 적자폭이 각각 118.5%, 138.5% 확대되었습니다. 이는 계속되는 경기 침체, 러시아·우크라이나 전쟁, 이스라엘·팔레스타인 분쟁 등 지정학적 리스크 확대 등으로 전방 수요 개선이 지연되고 북미 고객사향 OLED 패널 공급 지연이 발생하였기 때문입니다. 2023년 3분기말 연결기준 당사의 영업이익률은 -19.0%로 전년 동기 대비 12.6%p 하락하였으며, 당기순이익률은 18.9%로 전년 동기 대비 13.1%p 하락하였습니다. 대형 LCD 출구 전략으로 매출이 축소된 가운데, 중소형 OLED 생산시설 가동 관련 고정비가 증가하였으며, 생산 조정을 통한 비용 절감이 제한적인 수준으로 영업손실 및 당기순손실이 확대되었습니다. 한편 2023년 3분기말 연결기준 당사의 매출원가율은 103.7%로 100%를 초과하였는데, 이는 원재료의 가격이 상대적으로 높게 형성되는 OLED로의 사업구조 전환에 따라 그 비중이 확대된 것 등에 기인합니다.

디스플레이 산업은 전방산업의 제품 수요가 경기변동에 따른 소비심리의 영향을 받는만큼, 지속되는 경기 침체, 국가간 분쟁 등 지정학적 리스크에 따라 전반적인 업황의 위축이 발생하고 있습니다. 그럼에도 디스플레이 업체간 주력 사업부문에서 차이가 발생함에 따라, 성장세를 보이고 있는 모바일용 소형 OLED에 집중하는 경쟁사들의 경우 수익성 측면에서 상대적으로 우수한 성과를 보이고 있습니다. 하지만 TV 등 대형 OLED와 같이 업황 위축이 크게 발생하였던 제품을 주력으로 생산한 당사를 포함한 패널업체들의 경우 수익성이 약화되었습니다. 당사는 2022년 2분기부터 2023년 3분기까지 6개 분기 연속 영업적자(연결기준 6개 분기 누적 영업적자 4조 7,653억원)를 지속하고 있으며, 글로벌 경기 침체에 따라 전방산업의 수요 회복 시기를 현재 시점에서 예측할 수 없는 만큼 수익성의 부진이 더욱 이어질 수 있습니다.

다만, 2023년 4분기 스마트폰용 OLED 패널 정상 출하 및 중소형 OLED 생산능력 증대, 2024년 북미 고객사 신규 태블릿 PC에의 OLED 패널 공급 등 당사의 수익성에 긍정적으로 작용할 수 있는 요인도 상존하고 있습니다. 당사의 경우 TV, Auto 등 라이프사이클이 장기간인 OLED를 주력으로 생산하였음에 따라, 장수명을 필요로 하는 태블릿 등 중형 OLED에서 타사 대비 기술력 우위를 보유하여 신규 시장 선점에 유리할 것으로 판단됩니다. 또한 당사는 비용 절감, 필수 투자 중심 운영 등을 통한 수익성 개선을 계획하고 있습니다. 당사는 OLED로의 사업구조 재편에 따라 노후 LCD 생산시설 가동을 중단하였으며, 2023년 12월부터 LCD 관련 생산직을 대상으로 희망퇴직을 진행하고 있습니다. 이처럼 당사는 인력 효율화를 포함하여 재료비, 고정비 등 전 영역에서 고강도 원가혁신 활동을 추진하고 있습니다. 또한, 사업 규모와 연계하여 간접 인원을 효율화할 예정이며, 수요와 연계한 가동률 조정 등을 통해 전력, 소모품 등의 사용량을 절감하고 있습니다. 또한 당사는 LCD 패널 시장 업황 및 글로벌 경기 상황을 복합적으로 고려하여 중국 광저우 LCD 공장의 단계적 Exit 전략을 검토하고 있으며, 활용가치를 최대한 제고할 수 있는 방향으로 다양한 논의를 진행 중에 있습니다. 2024년 예상 CAPEX 투자규모는 2조원대로, 당사는 OLED 중심의 설비투자를 지속적으로 진행할 예정이지만, 그 투자규모를 감가상각비 수준으로 감축하여 최소 수준의 필수 투자 중심으로 운영할 계획입니다.

당사의 대형 LCD 패널 기준(9"이상) 세계시장 점유율(매출액 기준)은 다음과 같습니다.

상기와 같이 대형 LCD 패널 세계시장 내 당사의 점유율은 2023년 3분기 약 13.9%를 차지하고 있습니다. 부문별로 살펴보면, TV부문은 2023년 3분기 11.5%로 2022년 대비 12.1%p 가량 감소하였으며, 모니터 및 태블릿 등 IT부문의 점유율은 2023년 3분기 18.4%로 전기말 대비 0.4%p 감소하였습니다. 이는 중국 패널업체들의 공격적인 설비증설 등에 따른 경쟁 심화로 인한 점유율 하락 및 OLED로의 사업 포트폴리오 전환 등에 기인하였습니다. 특히 2017년 당사는 대형 LCD 패널 부문에서 29.2%의 점유율을 차지하고 있었으나, 중국 디스플레이 패널 업체들의 공격적인 LCD 패널 양산으로 당사의 점유율이 하락 추세를 보이기 시작하였습니다. 이에 따른 LCD TV 패널 수익성 감소 및 OLED 사업 확장 계획 등에 따라 당사는 2022년 12월 국내 LCD TV 패널 생산을 중단하였으며, 증권신고서 제출일 현재 유일하게 유지하고 있는 LCD TV 패널 생산 공장인 중국 광저우 공장의 가동률을 축소 운영하고 있습니다. 당사는 LCD 패널 시장 업황 및 글로벌 경기 상황을 복합적으로 고려하여 광저우 LCD 공장의 운용 전략을 결정할 계획입니다. 현재 다양한 논의가 진행 중에 있으며, 추후 계획이 구체화되는 시점에 투자자와 지속적인 소통을 이어나갈 예정입니다. 한편, 당사의 국내 LCD TV 패널 생산 중단과 관련된 내용은 다음과 같습니다.

대형 OLED 시장은 당사가 2022년 기준 64.8%의 시장 점유율을 차지하며 경쟁우위를 점유하고 있습니다. 당사는 2021년 기준 79.0%의 시장 점유율을 차지하였으나, 2021년부터 삼성전자(주)가 QD-OLED 패널을 탑재한 TV를 출시하며, 삼성디스플레이(주)의 대형 OLED 패널 매출 및 점유율이 증가(2021년 점유율 12.9% → 2022년 점유율 30.4%)하기 시작하였습니다. 2022년까지는 국내 업체들이 중국 대비 압도적인 기술력 우위를 보유하여, 전체 시장 점유율의 95.2%를 차지하고 있습니다. 다만, 대형 OLED 시장은 러시아·우크라이나 전쟁 등 지정학적 요인, 지속되는 경기 침체로 OLED TV 최대 매출처인 유럽의 수요가 급감하였습니다. 경기 회복 및 지정학적 분쟁 해결 시점을 예상할 수 없어, OLED TV 수요 불확실성이 지속되고 있는 상황으로, 대형 OLED 시장의 성장 속도가 제한될 수 있습니다.

중소형 OLED 시장에서는 글로벌 스마트폰 Set Maker인 삼성전자(주)를 모기업으로 두고 있는 삼성디스플레이(주)가 2022년 기준 65.6%의 점유율로 시장 우위를 차지하고 있습니다. 당사는 2022년 기준 13.5%의 점유율을 차지하고 있으며 중국 최대 디스플레이 업체인 BOE는 12.2%로 당사와 유사한 수준을 유지하고 있습니다. 당사는 중소형 OLED 시장에서 국내 주요 경쟁사 대비 열위에 있으며, 중국 업체들은 중국 정부의 지원을 바탕으로 중소형 OLED에도 대규모 투자를 집행하고 있습니다. 중국 업체들의 급격한 OLED 양산이 발생할 경우, LCD의 사례와 같이 중국 업체들의 시장 점유율이 급증할 수 있으며, 경쟁이 심화되어 당사의 중소형 OLED 관련 수익성이 둔화될 수 있습니다.

당사는 Display 패널 단일 품목을 사업부문으로 영위하고 있으며, 제품별 영업실적을 별도로 구분하지 않고 있습니다. 매분기 당사의 정기보고서에는 패널 사이즈를 기준으로 하여 매출액을 구분 공시하고 있으나, 공식적으로는 영업이익, 당기순이익 등의 영업실적을 Display 패널 단일로만 산정 및 공시하고 있으며, 제품별 실적은 집계하지 않습니다. 다만 본 증권신고서에서는 투자자의 편의를 위하여 정기보고서상 구분된 전방제품별 매출액을 기재하였으니 이점 참고 부탁드립니다.

2023년 3분기말 연결 기준 당사의 주요 판매 제품군별 매출 비중은 TV 21.6%, IT 40.2%, Mobile 등 기타 부분이 38.2%를 차지하고 있습니다.

코로나19로 인한 비대면 문화 확산에 따른 TV 수요강세, 2021년 상반기까지의 LCD 패널가격 상승 등의 영향으로 당사의 TV 매출액은 2021년말 연결 기준 9조 4,662억원으로 전년 대비 41.2% 성장하였지만 2022년 러시아-우크라이나 전쟁, 금리 인상 등 요인으로 오히려 TV 매출액이 전년 대비 26.3% 하락하였습니다. 이는 전방 산업의 재고 조정으로 이어졌으며, 당사는 OLED Fab의 생산효율화 제고를 위해 Set 실판매와 연동한 고강도의 생산 조정을 실시하였습니다. 이와 같은 수요 부진으로 인한 출하 감소, 국내 LCD TV 패널 생산 중단 및 LCD 판가 하락의 영향으로 2023년 3분기말 연결 기준 당사의 TV 매출액은 3조 149억원으로 전년 동기 대비 41.6% 감소하였으며 전체 매출액 대비 21.6% 비중을 나타내고 있습니다.

모니터, 노트북, 태블릿 등을 포함한 당사의 IT 매출액은 코로나19로 인한 재택근무 및 온라인 교육 확대, 사무환경 변화 등의 요인으로 2021년 12조 4,587억원으로 2020년 대비 23.1% 성장하였으나, 거시경제 환경 악화에 따른 소비 심리 약화 및 코로나 특수 효과가 약해지며 2022년 11조 1,980억원으로 전년 대비 10.1% 하락하였습니다. 2023년 3분기말 연결 기준 당사의 IT 매출액은 5조 6,017억원으로 전체 매출액 대비 40.2% 비중을 유지하고 있습니다. 코로나19 시기 IT 제품 수요 확대에 따른 역기저효과, 중국 패널업체의 IT용 LCD 패널 공급 확대에 따른 판가 하락 등에 따라 당사의 IT 제품 매출은 전년 동기 대비 35.8% 하락하였습니다. 태블릿 등 신규 IT 제품에의 OLED 채택에 따른 추가 수요가 발생할 전망이나, IT용 LCD의 경우 중국업체들과의 경쟁 심화로 IT 부문 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
 
당사의 모바일 및 Auto 패널 매출액은 2020년 7조 4,032억원, 2021년 7조 9,531억원, 2022년 8조 1,915억원으로 꾸준한 증가세를 보였습니다. 2023년 3분기말 연결 기준 모바일 및 Auto 패널 매출액은 5조 3,183억원으로 전체 매출액 대비 38.2% 비중을 나타내고 있습니다. 이는 전년 동기 매출액 대비 3.9% 증가한 수치로, 당사의 제품군 중 유일하게 전년 동기대비 증가세를 보였습니다. 글로벌 전략 고객사의 대형사이즈 스마트폰 출시에 따라 출하 면적 증가가 이어지고 있고 향후 POLED 기술이 모바일 뿐만 아니라 스마트워치, Auto 등으로 확장됨에 따라 모바일 및 Auto 패널 매출액이 전체 매출액에서 차지하는 비중은 증가세를 유지할 것으로 예상됩니다. 다만, 중국 내 자국 스마트폰 소비가 확대되며 OLED 패널 역시 자국화 흐름이 발생하여 경쟁이 심화되고 있고, 당사의 기술대응력 및 전략 고객사향 출하량 증감 등에 따라 수익성에 영향을 받을 가능성이 존재합니다. 한편 당사가 경쟁 우위를 보유하고 있는 Auto 부문의 경우 2023년 당사 매출액의 10%를 차지할 것으로 전망되는 등 상승세를 보이고 있으며, 당사의 사업 포트폴리오 다각화에 기여할 수 있을 것으로 전망됩니다.

당사는 Captive 고객으로 LG전자를 확보하고 있으며, 글로벌 Set업체들에 디스플레이 패널을 공급하는 글로벌 사업자입니다. 2023년 3분기 연결기준 당사 매출액의 10% 이상을 차지하는 고객은 "가"사(社)와 "나"사(社)이며, 각각 약 6조 5,870억원, 2조 4,515억원의 매출이 발생하고 있습니다. 이는 당사 2023년 3분기 연결기준 매출액의 64.9%를 차지하는 수준이며, 당사는 상위 10개 고객사향 매출이 전체 매출의 약 86%를 차지하고 있는만큼 매출처가 다소 편중되어 있습니다. 이처럼 당사는 소수 매출처에 대한 매출 비중이 높아, 매출처의 제품 전략 변화 등에 따라 매출액 증감에 큰 영향을 받을 수 있습니다. 당사는 지속적인 기술 개발을 통해 신규 고객을 확보하여 매출처를 다각화하고자 합니다. 다만, 당사 제품과 같은 고부가가치 디스플레이 패널의 경우, 이를 적용할 수 있는 전방제품을 생산할 수 있는 기술력을 보유한 제조사들이 한정되어 있어, 기술력 상위 업체로의 매출 집중이 발생하는 구조입니다. 이에 따라 당사의 주요 고객사는 대부분 세계 상위권의 Set업체로, 지속적인 기술 개발을 통한 제품 출시가 필요하여, 우수한 기술력을 지닌 당사 디스플레이 패널에 대한 수요가 급격히 축소될 가능성은 낮다고 판단됩니다. 그럼에도 전방산업 제품의 판매 수요 및 트렌드 변화, 주요 매출업체들의 생산 계획 등에 따라 당사의 실적이 변동될 가능성이 존재합니다. 향후 주요 고객사의 예상치 못한 생산계획 변동, 판매실적 감소, 경쟁사와의 거래 비중 증가 등의 상황이 발생할 경우, 당사 제품의 납품이 지연 혹은 축소될 수 있습니다. 이에 따라 매출처가 다소 편중 되어 있는 당사의 매출구조상 당사의 실적에도 영향을 미칠 수 있는 점 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

당사는 대형 OLED 시장에서 독점적인 시장 지위를 유지하고 있으며, 중소형 OLED 패널 생산 투자 등으로 IT 및 모바일용 패널 출하량을 늘려가는 등 고부가가치 제품 포트폴리오를 구축하고 있습니다. 당사 LCD TV 사업 철수 계획 등에 따라 TV 부문의 매출은 일시적으로 하락할 수 있지만, 당사의 제품별 매출은 크게 편중되어 있지 않으며, 다각화된 제품 포트폴리오를 유지하고 있습니다.

한편, 당사의 연결기준 매출액과 비교할 때 당사는 매출액의 약 50% 내외 규모의 원재료를 매입하고 있어 원재료 가격의 변동이 당사의 수익성에 미치는 영향이 높은 수준인 것으로 판단됩니다. 원재료 단가 변동의 주요 원인은 Global 경기 둔화에 따른 수요회복 지연이며 향후 부품시황 및 국제 정세에 따라 지속적으로 변동될 수 있습니다.

디스플레이 패널의 주요 원재료인 편광판의 2023년 3분기말 가격은 전년말 대비 약 13% 하락하였고, Glass 가격은 전년말 대비 유사한 수준입니다. 디스플레이 모듈의 주요 원재료인 PCB 가격은 전년말 대비 19% 하락하였고, Drive-IC 가격은 전년말 대비 약 16% 하락하였으며, Back-Light 가격은 전년말 대비 6% 하락하였습니다. 원재료 단가 변동의 주요 원인은 Global 경기 둔화에 따른 수요회복 지연이며 향후 부품시황 및 국제 정세에 따라 지속적으로 변동될 수 있습니다. 한편, 당사의 원재료 가격대는 품목별로 사양과 종류에 따라 매우 다양하게 분류되어 있어 평균가격의 변동 추이를 산정하는 것이 어렵습니다. 또한, 당사 원재료의 매입은 국내 및 국외에서 이루어지며 국외 매입 단가는 환율의 영향을 받습니다. 즉, 동일한 외화 매입 단가라 하더라도 환율에 따라서 원화 매입단가는 달라질 수 있습니다.

이처럼 Set업체들의 재고축적 유인 감소 등으로 패널 수요 증가세 둔화 및 패널 가격 변동성 심화가 발생할 수 있으며, 당사 패널 공급 차질 등으로 디스플레이 패널 시장에서의 당사 점유율 및 수익성이 저하될 우려가 존재합니다. 또한 시장 수급 상황, 당사의 구매 물량 변화 등에 따라 원재료 매입액이 변동될 수 있으며, 이는 당사의 매출원가 등 비용을 상승시켜 수익성에 영향을 줄 수 있습니다. 글로벌 경기 회복 지연으로 전방산업의 수요 부진이 지속되거나, 글로벌 패널 업체를 포함한 경쟁심화 등으로 인하여 디스플레이 패널 가격 및 당사 시장 점유율의 하락이 발생할 경우, 제품 및 원가 경쟁력 향상을 통한 당사의 수익성 확대 노력에도 불구하고 당사의 매출액 및 영업실적이 악화될 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이점 유의하여 주시길 바랍니다.

당사가 영위하는 디스플레이 사업의 특성상 지속적인 신제품 생산 및 기술 개발이 필요함에 따라 연구 개발 및 투자를 위한 비용이 발생하고 있습니다. 당사의 판관비 및 연구개발비 추이는 다음과 같습니다.

당사의 연결 기준 판관비 및 연구개발비는 2020년말 2조 6,717억원을 기록한 이후 2022년말 3조 2,091억원으로 지속적인 증가추세를 보이고 있습니다. 2023년 3분기말 연결 기준 판관비 및 연구개발비는 2조 1,232억원으로 전년 동기 2조 3,535억원 대비 9.8% 감소하였으나, 이는 당사의 매출 감소에 따라 운반비, A/S비 등이 함께 축소된 것에 기인합니다. 전체 매출액에서 판관비 및 연구개발비가 차지하는 비중은 2023년 3분기말 연결 기준 15.2%로 전년 동기 12.5% 대비 증가하였습니다. 한편, 당사는 OLED로의 사업구조 재편에 따라 노후 LCD 생산시설 가동을 중단하였으며. LCD 관련 생산직을 대상으로 희망퇴직을 진행하고 있습니다. 이에 따른 인력구조조정 비용이 크게 발생할 경우, 당사의 판관비가 일시적으로 더욱 증가할 수 있습니다.

이 중 연구개발비가 가장 큰 비중을 차지하고 있는데, 2023년 3분기말 연결 기준 매출액 대비 연구개발비(무형자산상각비 제외)의 비중은 약 13.1%입니다. 당사는 신제품/신기술에 대한 체계적인 연구개발활동을 통해 고객 가치를 지속적으로 창출하고 있습니다. 연구개발 활동의 경쟁력을 바탕으로 OLED 및 TFT-LCD를 적용한 TV, IT, Mobile 및 자동차용, 산업용 등 다양한 포트폴리오를 구성할 계획입니다. 다만, 향후 당사가 영위하는 LCD 및 OLED 디스플레이 시장 내 경쟁이 더욱 심화될 경우 공격적 마케팅 등이 발생하여 관련 비용이 증가할 수 있으며, 신제품 및 기술 동향 등의 대외변수 변동 등에 따라 연구개발비가 큰 폭으로 증가할 가능성을 배제할 수 없습니다. 당사의 상세 연구개발비용 현황은 다음과 같습니다.

한편, 당사의 기타영업외손익 내역을 살펴보면 다음과 같습니다.

연결 기준 당사의 기타영업외손익에서 큰 비중을 차지하는 항목은 외환이익 및 외환손실입니다. 당사의 기타영업외수익에서 외환이익이 차지하는 비중은 2023년 3분기말 연결 기준 95.8%, 기타영업외비용에서 외환손실이 차지하는 비중은 2023년 3분기말 연결 기준 85.9%를 차지하고 있습니다. 당사는 대량의 외화자산과 부채를 보유하고 있는 바, 당사가 외환이익과 외환손실을 유사한 수준으로 유지하려는 노력을 함에도 불구하고 외환손익(외환이익 및 외환손실 합산)이 영업외손익에 미치는 영향이 큰 편입니다. 외환손익은 2023년 3분기말 연결 기준 USD가 5% 상승 시 약 616억원의 손익이 증가하는 등 환율변동의 추이에 따라 당사의 손익에도 변동성이 발생하고 있습니다. 외환손익과 관련한 자세한 사항은 'Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 사.'를 참조하시기 바랍니다.

한편, 2019년말 연결 기준 유형자산 손상차손 1조 5,504억원이 발생하였는데, 이는 독립된 현금창출단위인 Display(AD PO) 현금창출단위(1조 3,694억원)와 조명 현금창출단위(1,219억원)에서 발생한 1조 4,913억원 등에 기인합니다. 2019년말 연결 기준 무형자산손상차손은 2,494억원이 발생하였으며, 이는 Display(AD PO) 현금창출단위 263억원, 조명 현금창출단위 1,053억원 등으로 구성되어 있습니다. 당사는 2022년 12월 국내 LCD 패널 생산 철수에 따라 대형 OLED 부문을 별도 현금창출단위로 분리하였고, 분리된 현금창출단위에 대해 관련 기준과 객관적 절차에 따라 외부 별도의 기관에서 자산 가치 손상징후를 평가하였는데, 전방 수요 부진 등 보수적 시장전망을 반영하여 1조 3,305억원의 손상차손(유형자산 손상차손 1조 2,366억원 및 무형자산 손상차손 940억원)을 2022년말 연결 기준 기타영업외비용으로 인식하였습니다. 향후 LCD 패널 사업 완전 철수 등 당사의 사업 포트폴리오에 중대한 변동이 발생할 경우, 이에 따른 손상차손 추가 인식이 발생할 수 있습니다.

이처럼 영업외 부문 중 높은 비중을 차지하는 외환관련 손익 등은 역시 당기순이익 시현을 위한 중요한 변수로 작용하고 있습니다. 하지만 이는 당사 내부적인 요인이 아닌 거시경제 상황, 경쟁업체와의 관계 등 외부 요인의 영향을 받기 때문에 당사가 통제하기 어려운 변수로 작용하고 있습니다. 따라서 외부 요인에 의한 변동에 의하여 당사가 수익성 확보에 어려움을 겪을 가능성도 존재하는 바, 투자자들께서는 이점 유의하여 주시길 바랍니다.

당사의 2023년 3분기말 연결 기준 총차입금은 17조 5,564억원으로 2022년말 15조 642억원 대비 16.5% 증가하였고, 차입금의존도는 2023년 3분기말 46.8%로 전년말 42.2% 대비 4.6%p 증가하였습니다. 최근 사업연도 동안 당사의 연결 기준 부채총계, 총차입금, 차입금의존도 등 재무안정성 현황은 다음과 같습니다.

2019년까지 당사는 OLED로의 사업구조 전환을 위한 대규모 설비투자가 지속되면서 차입부담이 확대되었으나, 2020년 하반기부터 2021년까지 코로나19로 인한 업황 개선 및 LCD 패널 가격 반등 추세에 따라 잉여현금흐름이 창출되었습니다. 더불어, 투자관리 정책에 따른 CAPEX 축소 기조로 2021년말 연결 기준 당사의 총차입금은 12조 7,481억원으로 전년말 대비 9.9% 감소하였습니다. 부채비율 및 차입금의존도도 각각 158.5% 및 33.4%로 전년말 대비 각각 16.9%p 및 7.0%p 감소하는 등 전반적인 재무안정성 지표가 개선세를 보였습니다.

그러나 2022년 들어 글로벌 경기둔화 및 전방산업 침체 등에 따라 2.1조원 규모의 대규모 영업적자가 발생하여 당사의 현금창출능력이 축소되었습니다. 당사 보유 현금및현금성자산, 금융기관예치금은 2021년말 연결 기준 4조 2,849억원에서 2022년말 연결 기준 3조 5,473억원으로 17.2% 감소하였습니다. 한편 중소형 OLED 증설 투자 등 필요 자금 조달을 위한 외부 차입이 증가하여, 당사의 2022년말 연결 기준 총차입금은 15조 642억원으로 전년말 대비 18.2% 증가하였습니다. 당사의 수익성 악화에 따라 현금성자산을 비롯한 2022년말 연결 기준 유동자산도 9조 4,440억원으로 전년말 대비 28.4% 감소하였습니다. 금융기관 등 외부 차입금 확대로 인한 부채 급증으로 당사의 2022년말 연결 기준 부채비율은 215.3%로 전년말 대비 30.3%p 증가하였고, 2022년말 연결 기준 차입금의존도는 42.2%로 전년말 대비 8.8%p 증가하며 재무구조가 악화되었습니다. 당사의 2022년 연결기준 부채비율은 한국은행 '기업경영분석(2022년)' 내 전자, 영상 및 통신장비업 산업평균인 44.4% 대비 5배 가량 높은 수준이며, 유동비율 및 차입금의존도 역시 업종평균 151.0% 및 11.7%에 비해 열위한 수치를 보이고 있습니다. 당사의 사업 규모 특성상, 산업평균에 포함된 국내 업체들 대비 신규 투자가 크게 발생하고 있습니다. 다만, 당사는 2022년 2분기부터 6개 분기 연속 영업적자 및 대형 OLED 사업부문 관련 손상차손 대규모 손상차손 인식 등에 따른 당기순손실 시현으로 자기자본 규모가 크게 축소되었습니다. 이에 따라 신규 투자를 위한 자금을 외부 차입에 의존하여 재무 관련 지표가 업계 평균대비 열위하게 나타나고 있습니다. 당사는 중소형 OLED 패널 출하 확대를 통한 수익성 개선, 가동률 조정에 따른 재고 최소화 노력, 투자 및 비용 효율화 등을 통해 재무 안정성을 제고할 계획입니다. 또한 금번 유상증자로 조달하는 자금 및 2023년 12월 체결한 6,500억원의 신디케이티드론을 통하여 유동성을 관리할 계획입니다. 2024년 만기 도래 예정 차입금은 약 4.5조원이며, 본건 유상증자로 상환 예정인 제43-1회 회사채 2,900억원을 제외한 차입금 약 4.2조원에 대하여는, 차입금 만기도래 시점에 차환하는 수준으로 유동성 및 총차입금을 관리할 예정입니다. 증권신고서 제출 시점 신디케이티드론 6,500억원 중 잔여 금액 4,500억원 외 당사의 추가적인 대규모 차입 계획은 없으며, 이에 따라 총차입금 규모도 현재 수준을 크게 벗어나지 않을 것으로 예상됩니다.

2023년 3분기말 연결 기준 총차입금은 17조 5,564억원으로 2022년말 연결 기준 15조 642억원 대비 16.5% 증가하며 당사의 재무부담이 지속적으로 가중되고 있습니다. 당사의 2023년 3분기말 연결 기준 유동비율은 72.2%로, 전년말 67.6% 대비 증가하였으나 100%를 하회하는 수준입니다. 당사는 2023년 3분기말 기준 20조 9,533억원의 유형자산 등 담보제공 가능자산, 은행권 여신한도 협상력, LG그룹 계열사로서의 우수한 대외신인도에 기반한 재무 융통성 등을 기반으로 단기 자금소요에 대응할 예정입니다. 당사는 계속되는 영업적자로 인해 현금창출력이 약화되었으며, 글로벌 경기 둔화에 따른 패널 수요 부진, 중소형 OLED 부문 경쟁력 유지를 위한 투자소요 등에 따라 당사 부채비율은 2023년 3분기말 연결 기준 322.2%로 전년말 대비 106.9%p 증가하였습니다. 거시경제 불확실성에 따른 수요 회복 지연 및 전방 산업의 재고조정 기조로 인한 당기순손실 2조 6,273억원 시현 등 외형 축소로 자기자본 규모가 감소하며 부채비율이 급증하였습니다. 현금창출력 약화로 인한 급격한 차입규모 증가에는 2023년 4월 당사의 최대주주인 LG전자(주)로부터 차입한 1조원이 포함되어 있습니다. 2023년 3월 30일 6,500억원, 4월 20일 3,500억원을 각각 차입하였으며, 당사의 특수관계인으로부터의 자금차입에 관련된 공시는 다음과 같습니다.

이자보상배율은 기업의 이자부담 능력을 판단하는 지표로, 이자보상배율이 1배가 넘으면 회사가 이자비용을 부담하고도 수익이 난다는 의미이고, 1배 미만일 경우에는 영업활동을 통해 창출한 이익으로 이자비용을 지불할 수 없다는 것을 의미합니다. 당사는 2022년부터 시작된 전방 수요 감소 및 LCD 패널 가격 하락 등으로 수익성이 저하되면서 2022년 및 2023년 3분기 모두 음(-)의 이자보상배율을 기록하고 있습니다. 또한 단기지급능력의 지표를 나타내는 당좌비율 추이를 살펴보면, 2021년말 연결기준 70.3%, 2022년말 연결기준 47.1%로 지속적으로 하락세를 보이다, 2023년 3분기말 연결기준 49.2%로 소폭 증가하였습니다. 그럼에도 산업평균 2021년말 연결기준 123.7%, 2022년말 연결기준 105.0%에 비해 낮으며, 단기지급능력이 업종평균을 하회하는 수준으로 판단됩니다.

기업의 단기적인 재무건선성 및 효율성을 나타내는 지표인 당사의 순운전자본은 2021년말 연결기준 음(-)으로 전환되었으며 2022년말 연결기준 -4조 5,175억원으로 감소폭이 크게 확대되었습니다. 2023년 3분기말 연결기준 순운전자본은 -4조 535억원으로 소폭 완화되었으나 여전히 낮은 수치를 기록하고 있습니다. 이는 2022년 2분기부터의 6개 분기 연속 영업적자 시현 등 수익성 감소로 인한 현금창출능력 저하에 기인합니다. 같은 이유로 총자산영업이익률 및 총자산회전율이 저하되고, 자본부채비율이 증가하는 추세가 나타나고 있습니다. 이에 당사의 연결기준 이익잉여금은 2020년말 7조 5,188억원에서 2021년말 영업흑자 시현에 따라 8조 5,415억원으로 증가하였다가, 2022년말 5조 3,598억원으로 하락하였으며, 2023년 3분기말 2조 5,673억원을 기록하였습니다.

2020년 이후 코로나19로 인한 비대면 문화 증가에 따른 전방수요 증가로 이익창출력이 향상되어 EBITDA마진 등 수익성 지표가 개선세를 보였으나, 2022년부터 영업환경 악화로 이익창출력이 감소하면서 현금창출력은 저하되었으며 차입규모 확대로 인해 부채비율이 악화되었습니다. 순차입금/EBITDA 및 EBITDA/금융비용 추이를 살펴보면, 2023년 3분기말 연결기준 각각 23.4배, 0.8배(2022년 4.7배, 4.1배, 2021년 1.3배, 13.4배)로 부진한 흐름이 지속되고 있습니다.

당사의 2023년 3분기말 별도 기준 총차입금은 10조 4,479억원으로 2022년말 9조 671억원 대비 15.2% 증가하였고, 차입금의존도는 2023년 3분기말 별도 기준 34.5%로 전년말 31.0% 대비 3.5%p 증가하였습니다. 당사는 해외 생산법인 및 판매법인의 관리정책상, 해외 법인에 일정 마진을 보전해주고 있어 별도 기준 자본총계가 연결 대비 낮게 나타나는 경향이 있습니다. 또한 자금차입 등 대부분의 재무활동이 본사에서 발생함에 따라 별도기준 부채총계는 연결기준과 유사한 수준을 보입니다. 이에 따라 2022년말 및 2023년 3분기말 별도 기준 부채비율은 각각 298.1%, 425.1%로 연결 기준 215.3%, 322.2% 대비 높게 나타나고 있습니다. 최근 사업연도 동안 당사의 별도 기준 부채총계, 총차입금, 차입금의존도 등 재무안정성 현황은 다음과 같습니다.

당사는 단기 및 중장기 경영전략을 수립하여 현금흐름을 지속적으로 모니터링 하고 있으며, 향후 발생할 수 있는 예상치 못한 유동성 위험에 대응 가능한 수준의 현금및현금성자산 등(금융기관 예치금 포함)을 확보하고 있습니다. 또한, 유동성 위험 상황에 대비한 추가 현금성 자산의 확보를 위해, 금융기관으로부터의 Committed Line 설정 등 차입 여력 확대 및 채권매각 유동화를 통한 선제적인 유동성 관리 체계를 구축 및 운영하고 있습니다.

다만 대형 및 중소형 OLED 패널의 생산능력 확대 및 신기술 개발을 위하여, 당사는 기존 생산라인의 확장, 신규 생산설비의 건설 등과 같은 전략적 투자를 실시하고 있습니다. 이러한 자금 소요는 투자로 인해 발생하는 매출보다 선행되어 이루어지므로, 당사의 투자 규모 대비 높은 수익이 창출되지 않을 경우, 당사의 재무안정성에 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 당사의 업황에 불리한 거시경제적 이슈가 발생하거나, 실제 투자규모가 계획된 투자규모를 초과하는 경우에는, 회사의 외부 자금 조달 금액 및 회사 내부의 유보자금이 현재 및 미래의 회사 운영계획을 실행하는데 충분하지 않을 수 있습니다.

당사의 2020년말 연결기준 순차입금은 9조 8,555억원에서 2021년말 8조 4,632억원으로 14.1% 감소하였습니다. 이후 2022년말 11조 5,169억원, 2023년 3분기말 연결기준 13조 4,691억원까지 지속적으로 상승하였습니다. 이자비용 역시 2023년 3분기말 연결기준 5,086억원으로 2020년 연결기준 3,705억원 이후 상승세를 보였습니다. 이는 영업수익성 감소로 인한 현금유동성 저하로 인해 OLED 증설 투자를 위한 외부 차입이 증가하였고, 금리 인상 시기가 지연되면서 고금리가 지속된 것 등에 기인합니다. 당사는 상기와 같이 조달한 대부분의 자금을 시설대로 사용하였으며, 8세대 대형 OLED TV 공장 신설, 모바일 p-OLED, IT 및 대형 OLED Capa 확장 투자, 생산설비 구매, CR/UT 구축 등에 투자하였습니다. 당사는 이자율 변동으로 인한 불확실성과 금융비용의 최소화를 위해 이자율스왑 계약 등을 체결하고 있으며, 주기적인 금리 동향 모니터링 등을 수행하여 금리 변동 위험을 관리하고 있습니다. 그러나 현재와 같은 고금리 상황이 지속될 경우 금융비용 부담이 가중되어, 당사의 잉여현금창출력에도 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.