정 정 신 고 (보고)

1. 정정대상 공시서류 : 투자설명서

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 : 2023년 12월 04일

3. 정정사유 : 자진 기재정정

4. 정정사항

(주1) 정정 전

(중략)

(주1) 정정 후

(중략)

(주2) 정정 전

(중략)

이러한 국내 전선 업황에 대응하여 당사는 해외 시장 진출을 시도하였고, 진입 초기 글로벌 경쟁사 대비 낮은 인지도를 극복하기 위해 저가 수주를 통한 시장 확대 전략을 전개했습니다. 이후, 쿠웨이트 Mutla 공급계약 프로젝트 등 대형 프로젝트를 성공적으로 수행하면서, 기술력을 인정받아 세계시장에서 당사의 인지도를 지속적으로 향상시키며 경쟁력을 확보해나가고 있습니다.

(주2) 정정 후

(중략)

이러한 국내 전선 업황에 대응하여 당사는 해외 시장 진출을 시도하였고, 진입 초기 글로벌 경쟁사 대비 낮은 인지도를 극복하기 위해 저가 수주를 통한 시장 확대 전략을 전개했습니다.또한 당사는 초고압케이블 생산과 더불어 케이블 간 전기 흐름을 가능하게 하는 접속재의 생산, 케이블 설치를 위한 토목공사 및 전체적인 케이블망 시공 서비스를 제공하며, 시공 이후 시스템 준공 시험까지 진행하는 Full-Turnkey방식의 수주능력을 가지고 있습니다. 쿠웨이트 Mutla 공급계약 프로젝트 등 대형 프로젝트를 성공적으로 수행하면서 기술력을 인정받았으며, 당사의 Full Turnkey 능력을 바탕으로 세계시장에서 당사의 인지도를 지속적으로 향상시키며 경쟁력을 확보해나가고 있습니다.


(주3) 정정 전

(중략)

한편, 당사는 보유하고 있는 매출채권에 대하여 2023년 3분기말 기준 35원의 대손충당금을 설정하고 있으며, 이는 전체 매출채권의 1.8%에 해당하는 비중입니다. 2021년과 2022년에도 각각 1.9%, 1.8%의 대손충당금 설정률을 보이며 2023년 3분기말의 1.8%와 비슷한 수준을 형성하였습니다. 당사의 매출채권과 미수금에 대한 대손충당금 설정 현황 및 대손충당금 변동 현황은 다음과 같습니다.

2023년 3분기말 기준 매출채권 연령분석 결과 약 97.2%의 매출채권이 잔여기간 6개월 이하인 바 매출채권의 회수 가능성은 안정적인 것으로 판단됩니다. 당사의 기간별 매출채권 및 미수금의 연령분석은 다음과 같습니다.

(주3) 정정 후

(중략)

한편, 당사는 보유하고 있는 매출채권에 대하여 2023년 3분기말 기준 35원의 대손충당금을 설정하고 있으며, 이는 전체 매출채권의 1.8%에 해당하는 비중입니다. 2021년과 2022년에도 각각 1.9%, 1.8%의 대손충당금 설정률을 보이며 2023년 3분기말의 1.8%와 비슷한 수준을 형성하였습니다. 다만, 미수금 대손충당금의 경우 2023년 3분기말 기준 9억원으로 2020년부터 지속 증가하고 있으며, 대손충당금 설정률 또한 2023년 3분기말 기준 21.4%으로 최근 3년 중 최고치를 기록하고 있습니다. 이는 특정 업체에 대한 임대 관련 채권 장기 미수로 인한 대손충당금 증가에 기인합니다.

당사의 매출채권과 미수금에 대한 대손충당금 설정 현황 및 대손충당금 변동 현황은 다음과 같습니다.

2023년 3분기말 기준 매출채권 연령분석 결과 약 97.2%의 매출채권이 잔여기간 6개월 이하인 바 매출채권의 회수 가능성은 안정적인 것으로 판단됩니다. 다만, 미수금의 경우 180일 초과 분이 23.3%를 차지하는데, 이는 상기 대손충당금 분석에 서술한 특정업체 임대  관련 채권 미수로 인한 장기 미수금 증가에 기인합니다.
당사의 기간별 매출채권 및 미수금의 연령분석은 다음과 같습니다.

(주4) 정정 전

(중략)

(주4) 정정 후

(중략)

(주5) 정정 전

증권신고서 제출일 전일 연결기준 중요한 소송사건으로는 당사가 원고로 계류 중인 사건 1건, 당사가 피고로 계류 중인 소송사건 2건이 있으며, 총 소송가액은 591,701천원입니다. 소송과 관련하여 자세한 내용은 다음과 같습니다.

(주5) 정정 후

증권신고서 제출일 전일 연결기준 중요한 소송사건으로는 당사가 원고로 계류 중인 사건 1건, 당사가 피고로 계류 중인 소송사건 2건이 있으며, 총 소송가액은 591,701천원입니다. 소송과 관련하여 자세한 내용은 다음과 같습니다.

(주6) 추가기재

당사는 시장감시위원회에 의하여 증권신고서 제출일 전일 기준 최근 3년간 총 3회의 시장조치가 있었으며, 그 중 투자주의종목 지정은 2회, 단기과열종목(3거래일 단일가매매) 지정은 1회 있으나, 매매거래가 정지될 수 있는 투자경고종목이나 투자위험종목으로 지정된 내용은 없습니다. 시장감시위원회는 투기적이거나 불공정거래의 개연성이 있는 종목을 투자주의종목으로 공표하여 일반 투자자들의 뇌동매매 방지 및 잠재적 불공정거래 행위자에 대한 경각심을 고취시키고 있습니다(관련근거 : 시장감시규정 제5조). 주가가 일정기간 급등하는 등 투자유의가 필요한 종목은 "투자주의종목 -> 투자경고종목 -> 투자위험종목" 단계로 시장경보종목으로 지정되며, 투자경고·위험종목 단계에서 매매거래가 정지될 수 있습니다.

일진전기 최근3년 주가추이

향후에도 시장 상황에 따라 특기할만한 사유 없이 대량의 주식 순매수/매도가 이뤄지거나, 주가 급등락이 발생하여 투자주의 종목 등으로 지정될 가능성을 배제할 수 없습니다.

투자주의종목에 지정된다는 것은 투기적이거나 불공정거래의 개연성이 있는 종목이 있을 수 있다는 의미가 있습니다. 당사가 최근 3년간 투자주의 종목에 지정된 이력이 존재하는 만큼, 투자자께서는 당사 주가 급등락에 따른 뇌동매매에 유의하시기 바랍니다. 또한, 투자 결정 시 잠재적 불공정거래가 있을 가능성을 염두에 두고 임하시기 바랍니다.

(주7) 정정 전

(중략)

(주7) 정정 후

(중략)

투 자 설 명 서

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사 확인서_231213

【 본    문 】

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 이사회 결의를 통하여「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의6 2항 1호에 의거 대표주관회사인 미래에셋증권(주)와 주주배정후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 10,605,000 주를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

발행가액은「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정 증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 「(구)유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제57조를 일부 준용하여 'I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항의 3. 공모가격 결정방법'에 기재된 바와 같이 산정할 예정입니다.

■ 예정 발행가액의 산출근거

예정 발행가액은 이사회결의일 직전 거래일(2023년 11월 16일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 20%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액(1,000원) 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)

■ 공모일정 등에 관한 사항

2. 공모방법

▶  구주주 1주당 배정비율 산출근거

3. 공모가격 결정방법

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가액을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (구) '유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제 57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정합니다.

① 예정발행가액 : 예정발행가액은 이사회결의일 전일(2023년 11월 16일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 20%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(예정발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 예정발행가액 = [기준주가 × (1-할인율)] / [1+(증자비율 × 할인율)]

② 1차 발행가액은 신주배정기준일 전 제3거래일(2023년 12월 12일)을 기산일로 하여 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 20%를 적용(가중산술평균주가는 동일한 종류의 주식에 대하여 일정기간 동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나누어 산정함), 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(1차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 1차 발행가액 = [기준주가 × (1-할인율)] / [1+(증자비율 × 할인율)]

③ 2차 발행가액은 구주주 청약일 전 제3거래일(2024년 01월 17일)을 기산일로 하여 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 (가중산술평균주가는 동일한 종류의 주식에 대하여 일정기간 동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나누어 산정함) 20%의 할인율을 적용하여 아래의 산식에 의하여 산정한 발행가액(2차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 2차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율)

④ 확정 발행가액 : 확정 발행가액은 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 다만 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제165조의6 및 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-15조의2에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 확정 발행가액 = Max{Min[1차 발행가액, 2차 발행가액], 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가의 60%}

※ 일반공모 발행가액은 우리사주조합 및 구주주 청약 시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

(2) 청약방법

① 우리사주조합의 청약은 우리사주조합장 명의로 대표주관회사 미래에셋증권㈜의 본ㆍ지점에서 일괄 청약합니다.

② 구주주 청약: 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 주주(기존 "실질주주". 이하 "일반주주"라 합니다.)는 주권을 예탁한 증권회사의 본ㆍ지점 및 대표주관회사인 미래에셋증권㈜의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 명의개서대행기관 특별계좌에 주식을 가지고 있는 주주(기존 "명부주주". 이하 "특별계좌 보유자"라 합니다.)는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 대표주관회사인 미래에셋증권㈜의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 청약시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.

③ 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

④ 고위험투자신탁 및 일반청약자는 '금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률'의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무취급처에 실명확인증표와 소정의 청약서, 청약증거금을 제시하고 청약합니다. 일반청약자의 청약시, 각 청약처별로 다중청약은 가능하나, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구의 경우 하나의 집합투자기구를 하나의 청약자로 보며, 집합투자기구별로 1건에 한해 청약이 가능합니다(단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우에는, 운용주체별로 청약할 수 있음). 고위험고수익투자신탁은 청약 시, 청약사무 취급처에 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 요건을 충족하고, 제9조제4항에 해당하지 않음을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.

⑤ 청약은 청약주식의 단위에 따라 할 수 있으며 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고, 청약사무취급처는 그 차액을 납입일까지 당해 청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 않습니다.

⑥ 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제 9조 제 5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제 132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.
⑦ 청약한도
a. 우리사주조합원의 청약단위는 1주로 하며, 우리사주조합원의 청약한도는 우리사주조합에 배정된 주식수로 합니다.
b. 구주주(신주인수권증서 보유자)의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.2288503031를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식 및 자사주신탁 등의 자기주식 변동, 신주인수권증권 행사 등으로 인한 신주배정기준일 전 발행주식총수의 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다.(단, 1주 미만은 절사)
c. 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.

⑧ 기타
a. 일반공모 배정을 함에 있어 동일한 청약처에 대하여 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을 청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다. 단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우는 예외로 합니다.
b. 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.
c. 청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」에 의거 실지 명의에 의해 청약해야 합니다.
d. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4 및 같은 법 시행령 제208조의4제1항에 따라 2023년 11월 20일부터 2024년 01월 17일까지 공매도를 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 같은 법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 같은 법 시행령 제208조의4제2항 및 「금융투자업규정」제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.

(3) 청약취급처

(4) 청약결과 배정방법

① 우리사주조합
총 발행주식의 20.0%인 2,121,000주는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의7에 따라 우리사주조합에게 우선 배정합니다.

② 구주주
신주배정기준일 18시 현재 주주명부에 등재된 주주(이하 "구주주"라 한다)에게 본 주식을 1주당 0.2288503031주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 자기주식 및 자기주식신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.

③ 초과청약에 대한 배정: 우리사주조합 및 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주가 있는 경우, 실권주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며(단, 초과청약주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정), 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다.

(i) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약 한도주식수
(ii) 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량
(iii) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 X 초과청약 비율(20%)

④ 일반공모 청약 : 상기 우리사주조합, 구주주청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주는 "대표주관회사"가 다음 각호와 같이 일반에게 공모하되, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제2항 제3호에 따라 고위험고수익투자신탁에 공모주식의 5%를 배정하며, 나머지 95%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다. 고위험고수익투자신탁에 대한 공모주식 5%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 95%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.

(i) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약자의 청약주식수가 공모주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여주식은 최대청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최대청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 "대표주관회사"가 무작위 추첨방식을 통하여 배정합니다. 단, 5사 6입을 통한 배정결과가 일반공모 배정분 주식수를 초과할 경우, "대표주관사"가 무작위 추첨방식을 통하여 배정합니다.

(ii) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약주식수가 일반공모 주식수에 미달하는 경우, "대표주관회사"는 인수계약서에 따라 자기의 계산으로 인수합니다.

(iii) 단, "대표주관회사"는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제2항에 의거 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 25,000주(액면가 1,000원 기준) 이하 이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 일반청약자에게 배정하지 아니할 수 있습니다.

(5) 투자설명서 교부에 관한 사항

- 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 일진전기㈜, 대표주관회사인 미래에셋증권㈜이 모두 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부 받으셔야 합니다.

- 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외)께서는 청약하시기 전 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

- 투자설명서 수령거부 의사 표시는 서면, 전화·전신·팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신으로만 하여야 합니다.

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

② 확인절차
a. 우편을 통한 투자설명서 수령시
- 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.
- HTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.
- 주주배정 유상증자의 경우 유선청약이 가능합니다. 유선상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.

b. 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시
직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.

c. 홈페이지 또는 HTS를 통한 교부
청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

③ 기타
a. 금번 유상증자의 경우, 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주분들에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는, 지점방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 미래에셋증권㈜의 홈페이지에서 다운로드 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부받으실 경우, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조 제1항각호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.

b. 구주주 청약시 대표주관회사인 미래에셋증권㈜ 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법
- 해당 증권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

(6) 주권교부에 관한 사항
- 주권유통개시(예정)일: 2024년 02월 13일
(2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)

(7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항
청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다.

(8) 주금납입장소 :  우리은행 마포금융센터

다. 신주인수권증서에 관한 사항

(1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165의6조3항 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.

(2) 금번 유상증자 시 신주인수권증서는 전자증권제도가 시행됨에 따라 별도의 실물 증서를 발행하지 않습니다. 개별 주주의 계좌에 입고되어 있는 주식(기존의 "실질주주"가 보유한 주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존의 "명부주주"가 보유한 주식)에 대해 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

(3) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 미래에셋증권㈜로 합니다.

(4) 신주인수권증서 매매 등
신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자 계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 투자자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일 내에 청약하지 않을 경우 그 권리와 효력을 상실합니다.

(5) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법
신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및  "대표주관회사"의 본점 및 지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 않을 경우 그 권리와 효력을 상실합니다.

(6) 신주인수권증서의 상장
당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2024년 01월 05일부터 2024년 01월 11일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2024년 01월 12일에 상장폐지될 예정입니다. (「유가증권시장 상장규정」 제150조 "신규상장"에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제152조 "신주인수권증서의 상장폐지기준"에 따라 주주청약 개시일 5거래일전에 상장폐지되어야 함)

(7) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항
당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과의 협의를 통해 확인된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.

① 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.

② 일반주주의 신주인수권증서 거래

③ 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')의 신주인수권증서 거래
a. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여 또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.
b. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 대표주관회사인 미래에셋증권㈜의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자 여러분께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

(2) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

(3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 증권신고서 제출일 전일까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.

(4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

(5) 본 증권신고서의 예정 모집가액은 확정되어 있는 것은 아니며, 청약일 3거래일 전에 확정 발행가액을 산정함으로써 확정될 예정입니다. 또한, 본 증권신고서의 발행예정금액은 추후 주당 발행가액이 확정되는 내용에 따라 변경될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

II. 증권의 주요 권리내용

※ 당사의 정관(이하 동일)

1. 액면금액

2. 주식의 발행 및 배정에 관한 사항

3. 의결권에 관한 사항

4. 배당에 관한 사항

III. 투자위험요소

1. 사업위험

일진전기 주식회사는 저압부터 초고압까지 다양한 전압의 전선을 비롯하여 변전소의 필수 설비인변압기, 차단기 등의 중전기기, 그외 전력 시스템을 구성하는 전력기기 등을 생산하는 종합 중전기 기업입니다. 사업부문별 주요제품 및 서비스, 각 부문의 주요 재무정보는 다음과 같습니다.

국제통화기금(IMF)이 2023년 10월 발표한 World Economic Outlook에 따르면, 2023년 세계경제성장률 전망치는 2023년 7월 예상한 전망치(3.0%)와 동일한 3.0%로 발표하었습니다. IMF는 미국 부채한도 협상 타결, 실리콘밸리 은행, 크레딧스위스 사태 진정 등으로 금융시장 불안이 완화되었으며, 특히 코로나19 종식으로 관광 등 서비스 부문의 소비가 빠르게 증가한 것이 세계경제 회복을 견인한 주요 요인으로 판단하였습니다. 미국, 영국, 일본 등 선진국은 2023년 2분기에 기대 이상의 소비 및 투자실적을 기록하며 경제성장률 전망치가 상향조정되었고, 유로존은 개별 국가들의 성장률로 인해 7월 대비 0.2%p 하향조정된 0.7%를 기록하였습니다. 우리나라의 성장률은 7월과 동일한 1.4%로 전망하였습니다.

2023년 9월 발표된 OECD 중간경제전망 자료에 따르면 OECD는 2023년 세계경제 성장률을 3.0%로 전망하였습니다. 이는 2023년 6월 전망치인 2.7% 대비 +0.3%p 상승한 수치이나 2022년 3.3% 대비 -0.3%p 하락하였습니다. 이는 인플레이션 억제를 위한 통화긴축 영향으로 세계경제 회복세가 다소 약화되는 모습을 보이고 있는 점을 반영하였기 때문입니다. 이로 인해, 2024년에도 2.7%의 성장률을 보이며 당분간 추세보다 낮은 수준을 유지할 것으로 전망됩니다.

한편, 한국은행이 2023년 8월에 발표한 '경제전망보고서'에 따르면, 세계경제는 상반기중 선진국이 서비스를 중심으로 예상보다 양호한 모습을 보였으나, 향후에는 금리인상 파급효과, 중국경제 회복세 약화 등으로 성장세가 둔화될 것으로 전망하고 있습니다. 이에 따라 한국은행은 향후 세계경제 성장률로 2023년 2.7%, 2024년 2.8%를 전망하고 있으며, 세계교역 신장률은 2023년 1.7%, 2024년 3.5%를 전제하고 있습니다. 다만, 주요국 경기흐름, 에너지가격 등과 관련한 성장경로의 불확실성이 큰 상황으로 판단하고 있습니다.

한편 국내 GDP 성장률은 최근 국내외 여견변화 등을 감안할 때 2023년 1.4%, 2024년에는 2.2% 수준을 나타낼 것으로 전망하였습니다. 동 보고서에서는 2분기 중 성장 부진이 완화되는 모습을 보이다가 최근 소비와 수출의 개선흐름이 다소 주춤한 모습을 보였으나, 하반기 이후 완만한 소비회복, 수출 부진 완화 등으로 점차 나아질 것으로 예상하고 있습니다. 다만, 향후 성장경로 상에는 중국 경제 향방 및 국내 파급효과, 주요 선진국 경기 흐름, 국제 에너지가격 등과 관련한 불확실성이 큰 것으로 판단됩니다.

코로나19 팬데믹 이후 각국 정부 및 중앙은행에서는 적극적인 정책대응을 통해 경기 회복을 도모하고 있으며, 이에 따라 서비스 소비 등 민간 소비가 증대되고 있는 상황입니다. 하지만 우크라이나-러시아 전쟁, 미국과 중국의 정치·경제적 갈등 심화 등 지정학적 리스크와 더불어 금리 인하 지연으로 인한 금융 불안정성이 확대되고 있는 상황입니다. 글로벌 경제가 단기적으로 회복되고 있다고는 하나, 여전히 위험요인이 상존한 상황으로 민간 및 기업 부문의 소비 역시 이러한 요인들과 밀접한 연관성을 보이고 있습니다. 상기 내용을 포함한 국내외의 다양한 요인들로 인해 향후 국내 경기가 크게 둔화되거나 경기침체가 지속될 경우 당사의 매출 및 수익성에 부정적 요인으로 작용할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 저압부터 초고압까지 다양한 전압의 전선을 비롯하여 변전소의 필수 설비인변압기, 차단기 등의 중전기기, 그 외 전력 시스템을 구성하는 전력기기 등을 생산하는 종합 중전기 기업입니다. 전력망 구성에 필요한 제품을 Total Solution으로 제공함으로써 국내뿐 아니라 까다로운 해외시장에서도 기술력을 인정받고 있습니다.

당사가 영위하는 '전선사업'은 국가 기간산업으로, 생활용 및 산업용 전력을 공급하는데 쓰이는 각종 전력케이블을 공급함으로써 에너지와 정보전달을 가능하게 하는 중추산업입니다. 또한 전선산업은 원가에서 원재료 구입비가 상당부분 차지합니다. 따라서 원재료로 쓰이는 구리 가격의 변동이 전선가격의 변동과 회사의 수익성에 직결됩니다.

전선산업은 대규모 장치산업으로서 많은 설비투자가 필요한 자본 집약적 산업이고, 설비효율성에 따라 시장경쟁력이 결정되므로 시설규모가 큰 대기업에 유리한 경향이있습니다. 특히 동이나 알루미늄 선재가공에 있어 더 큰 규모의 설비투자가 필요합니다. 전선은 최종제품 생산에 이르기까지 일련의 과정이 연계성을 가지고 있으며, 많은 자본이 투여되는 대형 생산기구의 구비 없이는 생산이 어려운 반면, 별도의 설비 없이 공정의 변경만으로도 다양한 품종을 생산할 수 있어 규모의 경제가 적용되고 있으며, 그 종류가 품종, 규격에 따라 약 2만 5천여종으로 세분화 될 만큼 다양하여 제품 개발능력이 뛰어난 기업을 중심으로 산업의 집중화가 심화되고 있습니다.

국제 에너지 기구(International Energy Agency)에 따르면 인구증가, 산업발달, 도시화 등에 따른 전력수요의 증가와 함께 세계 전기 발전량은 지속적으로 증가하였습니다. 유로존과 미국 등 선진국의 교체수요 및 신재생에너지의 수요증가  및 신흥국 전력 수요가 급증하고 각 국의 전력인프라 투자 확대에 따라 세계 전기 발전량은 지속적으로 증가할 것으로 전망됩니다. 하지만 그 성장폭은 미미한 편이며 전력생산 방식이 바뀌면서 케이블의 대체 수요가 증가할 것으로 전망하고 있습니다. 전통적인 화석원료에서 해상풍력, 원자력, 가스 등으로 전력 전력공급 믹스가 전환될 것으로 예상하며, 이에 대한 전력인프라 투자가 확대될 것으로 보고 세계 전기 발전량은 2022년 29,033TWh에서 2030년 38,207TWh, 2040년 59,111TWh 및 2050년 76,838TWh으로 예상되고 있습니다.

일반적으로 전력생산 증가는 전력선 수요로 연결되는 점을 고려하면 글로벌 전선시장의 성장세도 이어질 전망입니다. 특히 중국, 중동, 동남아 등 개발도상국가들이 도시화 및 산업화 추진 과정에서 전력 및 통신망 인프라 투자를 확대하고 있어, 아시아권을 중심으로 신흥시장의 수요 성장성이 상대적으로 높을 것으로 판단됩니다. 또한 1970년대 대부분의 전력망이 구축된 유럽, 미국 등 선진국의 경우 기존 전력인프라의 노후화로 교체시기가 도래하여, 송배전망의 안정성 및 전력 효율성 제고를 위한 교체수요가 꾸준히 지속되고 있는 상황입니다. 이에 따라 전력 인프라 확충에 필수적인 전력선의 시장규모는 도체중량 기준 2022년 14,631 천톤에서 2027년 16,599 천톤까지 증가할 것으로 전망되고 있습니다.

세계 전력선 시장은 지속적인 수요 증가에도 불구하고 코로나19의 영향으로 2020년 시장 규모가 감소한 바 있습니다. 그러나 2021년 11월 9일 바이든 정부의 1조 2,000억달러 규모의 인프라 법안이 통과되는 등 북미시장은 정부 주도의 인프라 투자가 이루어지고 있고, EU의 장기적인 에너지수급대책을 위한 전력망 구축 정책, 개발도상국의 급속한 산업화와 도시화에 따른 전력수요의 증가 등 송전망 투자는 경기침체에도 불구하고 지속적으로 증가할 것으로 예상됩니다. 또한 전력계통에 대한 연구가 본격화 되고 있고 이에 따라 지능형 전력망(Smart Grid) 관련 산업성장이 기대되고 있습니다.

반면, 국내 전력선 시장은 이미 전력망 확충이 일정수준에 도달하여 생산능력이 수요를 초과하고 있는 성숙기 산업으로 진입해 있습니다. 전선업계는 과거 1980년대말까지는 관납 수요에 의지하여 경쟁이 상대적으로 미미하였으나 1990년대 이후 관납 수요의 감소와 생산설비의 과잉투자 및 중소업체들의 성장으로 일반 내수시장의 수요 확보 경쟁이 점점 심화되고 있습니다. 국내전선업체들은 2000년 이후  국내시장 정체로부터 벗어나기 위하여 해외시장 진출을 적극 모색하기 시작하여 인프라 투자 수요가 증가하는 중동, 중국, 동남아는 물론, 노후화된 전력선 교체와 신규 인프라 구축사업 수요가 있는 북미, 유럽 등 선진국 시장으로 진출이 가속화 되고 있습니다.

한편, 국내 전선업체들의 전기동 소요량이 명확하게 공시되어 있지 않고 전선 생산량도 통일된 기준으로 공시되어 있지 않아 국내 전선업계 규모를 파악하기는 어려운 상황입니다. 다만 대부분의 전력선, 권선이 나동선(소재)을 추가 가공하여 생산되므로 나동선 생산량을 통해 국내 시장 규모를 추정할 수 있습니다. 재고자산 보유에 상당한 자금이 소요되는 전선업계의 특성을 감안할 때, 판매 및 생산량이 둔화될 경우 전기동 매입량 및 나동선 생산량은 감소하는 특징을 가집니다.

국내 나동선 생산량은 2004년 약 83만MT을 기록한 이후 하락, 2005년부터 2009년까지 70만MT 초반대를 기록하다가 2010년 약 75만MT을 기록한 이후 감소세를 보이며 2012년과 2013년까지 약 58만MT 수준으로 하락하였습니다. 이후 국내 나동선 생산량은 2012년부터 2021년까지 약 50만MT대 수준을 유지하고 있습니다. 다만, 2016년 부터 수출량이 소폭 회복세를 보이고 있으며, 2018년도는 수출량이 83,246MT로 2011년 이후 가장 높은 수치를 보였습니다. 2020년 수출량은 60,939MT, 2021년 수출량은 73,002MT으로 2010년대 중반에 대비해서는 개선된 양상을 보이고 있습니다. 2022년에는 전세계적으로 경제 불황을 겪으면서, 수출량이 43,908MT로 절반 가까이 감소하였습니다. 2010년 이후 감소한 국내 나동선의 생산량은 현재까지 2010년 이전 수준의 생산량을 회복하지 못하는 추세로 볼 때, 국내 전선산업의 성장세는 향후에도 높지 않을 것으로 판단됩니다.

국내 나동선 생산량 규모

이와 함께, 글로벌 경기 개선 지연으로 인한 전선 산업의 전반적인 수요 회복 지연, 주요 원재료인 전기동 가격의 하락에 따른 제품 판매 가격 하락 등의 요인으로 인해, 2012년 이후 국내 주요 전선업체의 매출액 또한 지속적으로 감소하였습니다. 2016년에는 전선업체 5사(일진전기, LS전선, 가온전선, 대한전선, 대원전선)의 별도기준 총 매출액이 5조 5,131억원으로, 2012년 대비 35.17% 하락한 바 있습니다. 2017년에는 원자재 가격 상승 및 미국 신정부의 인프라 투자 확대 계획에 따른 글로벌 인플레이션 기대감 등으로 전기동 가격이 반등하여 제품 판매가격의 상승으로 주요 전선업체 5사(일진전기, LS전선, 가온전선, 대한전선, 대원전선)의 총 매출액은 약 6조 5,272억원을 기록하였고 전년 대비 18.39% 증가하였습니다. 제품 판매가격의 상승은 2018년 까지 이어져 2018년 말 주요 전선업체 5사(일진전기, LS전선, 가온전선, 대한전선, 대원전선)의 총 매출액은 6조 7,718억원으로 전년 동기 대비 3.75% 증가하는 등 매출 개선세를 유지하였습니다. 2019년에는 전기동 가격이 하락세로 전환되며 4사의 총 매출액은 전년 대비 4.75% 감소한 6조 4,500억원을 기록하였습니다. 2020년에는 연초 코로나19의 여파로 전기동 가격이 급락하였으나, 각국 정부의 대규모 경기부양책으로 수요개선이 지속되는 가운데, 주요 구리정광 생산국인 칠레와 페루에서 코로나19의 재확산과 시위 등으로 공급차질 우려가 확대되며 2020년 말에는 전기동 가격이 2018년 수준인 톤당 7,000달러 수준을 회복하였으며, 2021년 들어 톤당 9,000달러를 상회하였습니다. 이에 따라 국내 주요 전선 업체의 매출액이 회복세를 보이며 2021년 말 누적 기준 전년 동기 대비 26.33% 가량 크게 증가한 8조 2,956억원을 기록하였습니다. 2022년에는 전기동 가격이 톤당 약 10,000달러로 종가 기준 역대 최고가를 갱신하게 되면서 국내 주요 주요 전선업체 5사(일진전기, LS전선, 가온전선, 대한전선, 대원전선)의 매출액은 전년 동기 대비 23.9% 상승하였습니다. 2023년 3분기는 전기동 가격이 톤당 8,000달러 수준까지 하락하며 국내 주요 주요 전선업체 5사(일진전기, LS전선, 가온전선, 대한전선, 대원전선)의 매출액은 전년 동기 대비 -3.4% 감소하였습니다.

향후 글로벌 경기 둔화 또는 부진이 장기화 되어 전기동 가격의 급격한 하락이 발생할 경우 당사의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.  전기동 가격에 대한 보다 자세한 사항은 '사업위험 - 라. 원재료 가격 변동위험' 항목을 참고하시기 바랍니다.

이와 같은 국내외 전력산업의 현황과 특성을 종합적으로 고려하였을 때, 꾸준한 기술개발과 해외 시장으로의 진출 등 사업의 다각화를 통해 향후 시장수요를 창출하지 못하면 당사의 수익성이 악화될 위험이 있습니다. 특히 정체되어 있는 전선산업의 현상과 맞물려 당사의 외형 및 수익성의 성장세 또한 정체될 수 있으니, 투자자 여러분들께서는 투자 전 정체되어있는 산업의 특성에 대한 검토 후 투자에 임하시기 바랍니다.

당사의 연결기준 2023년 3분기 매출액의 78.0%는 내수 시장이 차지하고 있으며 국내 전선 수요의 경우 공공부문의 수요는 경기에 대한 민감도가 낮은 편이지만 민간부문의 수요는 전방산업인 건설 경기 동향과 설비투자 정책에 상당한 영향을 받습니다.

건설산업은 기본적으로 수주산업이고 타산업의 경제활동 수준, 가계의 주택구매력 등 건설수요의 증대에 의하여 생산활동이 파생된다는 산업적 특성으로 인해 경기에 크게 의존하고 있습니다. 또한 정부가 건축허가 물량 및 정부의 공공시설투자 조정 등을 통해 국내경기 조절의 주요한 정책수단으로 활용하기 때문에 물가, 실업 등 거시적 경제지표에 크게 영향을 받습니다.

건설 경기를 예측하는 데에 가장 일반적으로 사용되고 있는 것은 건설경기실사지수(Construction Business Survey Index, CBSI)입니다. 경기실사지수란 경기동향에 대한 기업가들의 판단ㆍ예측ㆍ계획의 변화추이를 관찰하여 지수화한 지표로서 다른 경기 관련자료와 달리 기업가의 주관적이고 심리적인 요소까지 조사가 가능한 특징이 있으며, 건설경기실사지수(CBSI)는 업종을 건설업종으로만 국한시켜 집계된 자료입니다. CBSI가 기준선인 100을 밑돌면 현재 건설경기 상황을 비관적으로 보는 기업이 낙관적으로 보는 기업보다 많다는 것을 의미하고 100을 넘으면 그 반대를 의미합니다. CBSI는 지난 달을 기준으로 건설기업들이 체감한 경기수준을 나타내는 종합실적지수와 다음 한 달 동안 건설기업들이 예상하는 경기수준을 나타내는 종합전망지수로 구분하여 발표되고 있습니다.

2021년 들어 CBSI는 정부가 발표한 2·4 주택공급 대책에 대한 실효성 의문으로 2020년 대비 하락하였습니다. 이후 2021년 상반기 실물경기 회복에 대한 기대감과 함께 100을 상회하였습니다. 2021년 하반기부터는 혹서기 물량 감소로 인한 지수 위축으로 2021년 10월 83.9를 기록하였으나 2021년 12월 CBSI는 90을 상회하며 회복하는 모습을 보였습니다.

반면, 2022년에는 코로나19 재확산, 중대재해처벌법 영향 등으로 인해 1월 17.9p 하락한 74.6을 기록하며 1년 5개월만에 최저치를 보였습니다. 통상 1월에는 연말에 비해 공사물량이 감소하여 CBSI가 하락하는 것이 일반적이나, 유가 상승으로 인한 비용 증가, 코로나19 확진자 급증으로 경기 불확실성이 확대되어 그 낙폭이 증가한 것으로 판단됩니다. 2022년 2월 CBSI는 전월비 12.3p 상승한 86.9로 1월의 낙폭이 일부 회복되었으나 이후 러시아-우크라이나 사태로 인해 주요 건설 자재 가격이 급등하여 4월 CBSI는 큰 폭 하락하여 69.5를 기록하였습니다. 5월에는 공사 증가로 반등하여 83.4를 기록하였으나 6월에는 유가 및 원자재 가격 부담으로 인한 경기 둔화에 대한 우려감이 커져 다시 큰 폭 하락하여 64.7를 기록하였고 7월에는 소폭 회복하여 67.9를 기록하였습니다. 이후 4개월 연속 감소하는 모습을 보이다, 2022년 11월 52.5를 기록하였습니다. 이는 2013년 5월 이후 9년 8개월만에 가장 낮은 수치로, 9월말 레고랜드발 부동산 PF(프로젝트파이낸싱) 부실 우려로 건설사들이 체감경기가 악화되었기 때문인 것으로 판단됩니다. 특히, 기업 규모별로 중견기업 CBSI가 큰 폭 급락하였는데, PF대출 시장의 경색으로 중견기업들의 기업심리가 크게 악화된 것으로 분석됩니다.

2023년에 들어서는, CBSI가 강한 회복세를 보이며 2개월 연속 상승하여 2023년 2월 78.4를 기록하였습니다. 이는 한국은행의 금리상승 기조가 멈추고 1·3 대책으로 인한 규제 완화 효과로 부동산경기 침체가 일부 완화된 영향으로 보입니다. 지수는 등락을 반복하다 2023년 5월 큰 폭으로 하락하며 66.4를 기록하였는데, 2000년 이후 5월 기준 역대 최저 수준의 아파트 분양으로 인한 것으로 판단됩니다. 이후 토목과 주택 등 신규수주 상황이 개선되고 PF대주단 협약 등으로 PF대출 연장 문제가 일부 완화되면서, 2023년 7월 CBSI는 89.8을 기록하였습니다. 그러나 여름철 비수기 계절적인 영향에 더해 수주 침체 및 금융권 부동산 PF대출 연체율 상승에 대한 우려감이 증가하면서 지수는 하락하여, 2023년 9월 61.1으로 연중 최저 실적치를 기록하였습니다. 2023년 10월 64.8으로 소폭 회복하였지만, 8~9월 폭락한 이후 통계적 반등 효과로 일부 회복한 것으로 분석되며, 9월 대비 수주 상황은 여전히 좋지 않은 것으로 판단됩니다. 11월 전망치 역시 70.1로 소폭 회복할 전망이지만, 여전히 70대 초반 수치로 건설경기가 좋지 않을 것으로 예상됩니다.

이처럼 건설 경기는 코로나19나 러시아-우크라이나 사태와 같은 대외 변수, 건설 관련 정책, 부동산 시장 등 다양한 요인에 의해 변동되어 불확실성이 높습니다. 향후 CBSI가 기준선인 100에 근접하기 위해선 주택경기의 회복이 관건이 될 것으로 판단되지만, 최근 정부 규제 변동성, 주택 신규공급의 과잉 우려, 금융권의 높은 주택담보대출 금리 등 주택시장 악재로 인한 건설시장의 불확실성은 확대되고 있어 투자자께서는 산업 현황에 대한 지속적인 모니터링이 필요하다고 판단됩니다. 당사의 전방 산업인 건설 경기가 침체가 지속되는 상황이 도래할 경우 당사의 영업 환경에 악영향을 미쳐 성장성이 둔화될 위험이 있으니 이 점 유의하시기 바랍니다.

전선산업은 동을 주소재로 하는 산업으로 국내 동 수요의 70% 이상을 차지하고 있습니다. 당사가 영위하는 전선산업의 주요 원재료는 동(銅, Copper)으로, 전력케이블 제품(HV, MV, LV) 및 통신케이블 제품(UTP) 원재료의 대부분을 차지합니다. 광산에서 채굴된 동인 '동정광'은 동제련업체를 거쳐 순도 99.9%의 '전기동(Electrolytic Copper Cathode)'으로 제련되며, 전선업체는 이를 매입하여 전선의 도체 역할을 하는 동봉(Cu-Rod)을 제조, 제품의 원재료로 사용합니다.

2023년 3분기 기준 전기동은 당사 원재료 매입액의 91.0%를 차지하고 있습니다. 따라서 당사의 사업 영위에 있어서 전기동 가격의 변화는 영향력이 큰 변수로 작용하고 있으며, 구매처의 다양성, 원재료 가격결정력, 장기구입계약 여부 등에 기반한 안정적인 원재료의 조달 여부가 생산 및 영업안정성에 주요한 영향을 끼치는 요인으로 작용하고 있습니다. 특히 전기동 가격이 상승하는 경우 제품 가격이 높아져 매출액이 증가하고 마진폭 증가에 따라 수익이 개선될 수 있으며, 전기동 가격이 하락할 경우 제품 가격이 낮아져 매출액이 감소하며, 마진폭이 저하됨에 따라 수익이 감소할 수 있습니다. 전기동을 비롯한 원자재 가격은 국제 시세에 따라 결정되며, 가격 결정 과정에서 국내 전선기업의 영향력이 미미하기 때문에 국내 전선산업의 후방교섭력은 낮은 것으로 사료됩니다. 국제 원자재 시세는 국제 경기 동향과 양의 상관관계를 가지면서, 매우 큰 폭으로 변동하는 특징을 보이고 있습니다.

전기동 가격은 런던금속거래소(London Metal Exchange) 가격을 기준으로 산정하고 있으며 높은 변동성을 보여왔습니다. 2020년에 들어서며 연초 코로나19로 인한 경기침체 우려로 4월까지 전기동 가격은 잠시 하락세를 보였으나 각 국 정부의 대규모 경기부양책으로 수요개선이 지속되는 가운데 주요 구리정광 생산국인 칠레와 페루에서 코로나19의 재확산과 시위 등으로 공급차질 우려가 확대되며 가격이 상승하여 2020년 12월말 톤당 7,755달러를 기록하였습니다. 이러한 가격 상승 추세는 미국과 중국의 본격적인 인프라 투자의 확대로 인한 수요의 증가, 전력난 및 에너지 비용 급등으로 인한 유럽 비철업체들의 감산, 러시아-우크라이나 사태로 인한 전반적인 원자재 가격의 상승, 공산품 수요의 세계적 폭증 등 복합적인 요인에 기인하여 2022년 3월까지 지속되어 톤당 10,730달러로 종가 기준 역대 최고가를 갱신한 바 있습니다. 이후 구리 최대 소비국인 중국의 주요 도시 봉쇄 정책 및 위안화 가치 하락으로 인해 2022년 4월 말부터 가격이 1만 달러 이하로 다시 감소하기 시작하였으며 금리 인상과 더불어 경기 침체에 대한 우려가 커지면서 전기동 가격이 하반기 들어 급락하게 되었습니다. 2022년 하반기에는 러시아-우크라이나 전쟁의 장기화 및 중국의 제로코로나 정책으로 인해 하락하는 등 급격한 변동성을 보였습니다. 2023년에는 전기동 가격이 점차 안정화되는 모습이 나타났으며, 9월에는 중국의 부동산 리스크에 대한 우려가 여전히 이어지고 있고 연준의 추가적인 금리 인상이 필요하다는 입장에 따라 미 달러와 금리 급등에 영향을 받으며 전기동 가격이 약세를 보이고 있습니다. 다만, 향후 전기동 가격은 전기차 생산 확대 및 전력망 투자 증가로 인해 수요가 공급 대비하여 급격하게 증가하고 있는 상황이며, 이는 향후 전기동 가격에 상방압력으로 작용할 수 있습니다.

전기동가격(lme)

당사는 소요 전기동을 국내로는 엘에스엠앤엠(주)을 통하여 주로 구매를 하며, 해외로는 칠레 국영구리회사 Codelco 사 등을 통해 수입하고 있습니다. 당사 원재료 매입액 중 전기동 매입액이 차지하는 비중은 2023년 3분기 기준 91.0%로 높게 나타납니다.

국제 동 시장(LME 등) 가격은 원산지(남미 등) 근로자의 파업, 지진 등의 천재지변, 계절적 요인, 세계 경기의 흐름, 원자재 시장에 대한 투기 등의 가수요에 의해 급변할 수 있기 때문에 원재료 가격변동의 정확한 예측이 어려운 실정입니다. 따라서 동가격의 높은 변동성이 수익성 및 운전자금에 미치는 부정적인 영향으로 인해 전선기업의 동가격 변동에 대한 대응능력이 수익창출 및 재무안정성의 차이를 발생시킬 것으로 예상됩니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

전선산업은 각국의 인프라투자계획에 따라 수요가 결정되는 구조를 가지고 있습니다.따라서 전선산업의 수요는 건설, 제조, 설비투자 수요와 관련이 있으며, 특히 국가전력망 구축계획에 큰 영향을 받습니다.

2023년 3분기 당사의 주요 거래처는 공사 및 민간회사입니다. 수주 산업의 특성상 특정 거래처에 매출이 편중되기 보다는 수요처의 투자 계획에 따라 주요 매출처가 변동하는 특성을 띠고 있습니다. 2020년부터 2023년 상반기까지 당사 주요 거래처별 매출액(별도 기준)을 살펴보면, 한국전력공사를 제외한 주요 거래처의 순위가 지속적으로 변동하고 있으며, 한 거래처가 전체 매출액에서 차지하는 비중은 모두 20 % 미만으로 형성되어 있는 바, 소수매출처에 대한 매출액 의존도는 낮은 수준으로 판단됩니다. 따라서, 당사와 같은 전선산업 업체는 국내외의 새로운 수요처를 지속적으로 개발하여야 하며, 신규 수요처를 확보하지 못하거나, 신규 발주물량을 수주하지 못할 경우 이에 따른 매출액의 변동위험이 존재합니다. 특히 한국전력공사 등 대형 발주처의 투자계획에 따라 당사 매출액 및 수익성이 변동될 수 있습니다.

전선산업의 대형 발주처는 전력청(한국전력공사), 통신업체(KT, SKT, LG유플러스 등) 등으로 한정되어 있으며, 과거 80년대 말까지는 관납 수요에 의지하여 업계의 경쟁이 미미한 편이었습니다. 하지만 90년대 이후 관납 수요의 감소와 생산설비의 과잉투자로 인해 일반 내수시장의 수요 확보를 위한 업체들 간의 경쟁이 가속화 되었습니다. 2000년대 초반 전선산업의 구조조정이 이루어져서 군소업체들의 난립이 일부 해소되었으나, 최근 제품의 안정성 및 환경 친화성에 대한 욕구가 증대됨에 따라 제품 경쟁력 확보에 대한 경쟁이 심화되고 있습니다.

당사의 매출 중 내수 비중은 2023년 3분기 기준 78.0 %, 2022년 연간 71.0%, 2021년 연간 75.5% 수준으로 높게 나타나고 있어, 한국전력공사 등 정부 및 관련 기관의 정책 등에 의해 사업환경이 큰 영향을 받을 수 있습니다.

산업통상자원부에서 2023년 1월 13일 공고한 제10차 전력수급기본계획(2022~2036)에 따르면, 발전설비 계획에 기준이 되는 목표수요 전력소비량은 계획기간인 2022년~2036년 동안 연평균 1.5% 증가하여 2036년 최대전력 118.0GW로 전망하였습니다. 이에 따라 송·변전설비계획에서는 계획된 설비의 적기 건설 및 신규 전력망의 선제적 보강과, 발전설비 계획 변화와 전력수요 증가를 반영한 전력망 건설 확대를 위한 정책방향을 수립하였습니다.

한편 제10차 전력수급계획 내의 '송변전설비 확충 기준 및 계획'에 근거하여 2023년 5월 한국전력의 '장기 송변전설비계획'이 확정되었습니다. 해당 계획 중 송전선로 확충계획에 따르면, 2036년의 국내 송전선로의 길이를 57,681C-km로 설정하였으며, 이는 2021년 대비 약 1.64배 증가한 목표치입니다. 이러한 계획에 따른 송배전설비의 신규 투자와 송전효율성 강화를 위한 대체투자 등을 감안하면 상대적으로 마진이 양호한 전력선을 중심으로 안정적인 내수 수요가 이어질 것으로 보입니다.

또한 제품군별 경쟁 환경의 측면에서 살펴보면 전선 시장 중 중저압선 등의 시장은 점차 성숙화되어 저성장 구도가 정착되고 경쟁사간 가격 경쟁이 치열해 지고 있으나, 이에 비해 대형 발주처 역시 한정되어 있기 때문에 경쟁사간 경쟁이 심화되어 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다.

한편 당사의 연결기준 지역별 매출 현황을 살펴보면 해외 매출 규모가 늘어나고 있는 추세이며 특히, 최근 3년간 미주 및 유럽지역의 증가가 두드러짐을 알 수 있습니다. 이는 해당 지역의 노후화 전력선 교체 및 신재생 전력망 구축 투자에 따른 전력 시장 매출 증가에 기인하는 것으로 판단됩니다.

해외 시장의 경우 국내 주요 전선기업들의 주 수출처는 중동을 포함한 아시아 지역에 집중되어 있습니다. 최근 유가가 회복하면서 선진국 위주의 경기회복세, 동 및 알루미늄 원자재 가격 상승, 전력수요의 증가에 따른 각 국의 전력인프라 투자 확대에 따라 수요측면에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 또한 1970년대 대부분의 전력망이 구축된 유럽, 미국 등 선진국의 경우 기존 전력인프라의 노후화로 교체시기가 도래하고 있어 송배전망의 안정성 및 전력 효율성 제고를 위한 교체수요가 꾸준히 지속되고 있습니다.

다만, 안정적인 국내시장과는 달리 주요 수출처인 중동의 불안한 정세와 원자재 가격에 영향을 받는 특성을 보유하고 있어 수주 환경에 변동성이 있을 수 있습니다. 이를 극복하기 위해 당사를 포함한 전선업체들은 수출 시장의 다변화를 노력하고 있으며 당사는 쿠웨이트 주거복지청(PAHW)으로부터 약 885억 규모의 초고압 전력망 구축 프로젝트 수주 및 싱가폴전력청으로부터 1,500억원 대의 수주를 달성하며 다양한 전압의 전력선을 수주한 바 있습니다. 그럼에도 불구하고 중국의 헝다그룹 사태 등이 확산되어 글로벌 경제의 전반적인 침체가 발생한다면 당사의 수주환경과 매출 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재하니 투자자여러분들께서는 이러한 점에 유의하시기 바랍니다.

미국 하원은 지난 2021년 11월 1.2조 달러 규모의 인프라 투자법안을 최종적으로 통과시켰습니다. 이중 재생에너지 산업 지원을 위해 청정 교통, 청정 수자원, 범용 광대역 인프라, 청정 전력 인프라, 송전선 건설 등을 추진할 것이라고 밝혔습니다. 특히, 투자 예산안 중 전력 인프라 분야에 약 730억 달러가 책정되어 있어 당사의 미국 시장 수주 확대에 긍정적으로 작용할 것으로 기대됩니다.

이처럼 해외지역의 설비 투자 정책의 방향성은 국내 전선업체들의 성장 가능성에 많은 영향을 미치는 부분이므로 이를 면밀히 검토할 필요가 있습니다.

당사는 아시아 및 중동에 대한 의존도를 극복하기 위해 수출시장의 다변화를 통한 수출물량 증대에 노력하고 있으며 국내 전선산업의 대부분의 수요가 국가전력망 등의 구축 및 유지로부터 발생하고 있고, 경제성장및 소득수준 향상에 따른 전력소비량 증가로 전력산업에 대한 투자가 꾸준히 이루어지고 있음을 고려할 때, 국가기간산업으로서의 전력산업의 안정성에 의해 일반 산업의 경기변동에 따른 영향은 일정부분 완화될 수 있을 것으로 보입니다. 그러나 글로벌 경기 침체 등의 외부적 요인에 의해 각 수요처들의 투자계획이 변동, 조절될 수 있으며 이에 따라 당사 매출액 및 수익성이 저하될 수 있습니다.

국내 전선기업은 다양한 종류의 전선을 생산하면서 특히 대규모의 설비투자와 기술개발투자를 통해 초고압전력선, 해저케이블, 광케이블 등 고부가가치제품을 생산하는 대형 종합전선사(일진전기, LS전선, 대한전선, 가온전선 등)와 중저압전선 등의 피복선, 통신선 등 범용전선 또는 선박용전선 등 특화된 제품군을 주력으로 하는 중소형전선사로 구분할 수 있습니다.

국내 전선시장의 구조는 소수의 종합전선사가 확고한 시장지위를 차지하고 있는 가운데, 대다수의 중소형전선사가 참여하고 있는 과점구조를 보이고 있습니다. 특히, 일반 제품의 경우 중소 전선 업체간의 경쟁이 치열하나, 대규모 투자설비 및 기술적 진입장벽이 존재하는 고부가 특수제품의 경우 당사를 비롯한 대형 4개사(일진전기, LS전선, 대한전선, 가온전선)가 시장을 주도하고 있습니다.

성숙기 산업의 특징인 낮은 성장성과 수익성으로 인해 시장 점유율 확대를 통해 얻을 수 있는 이익의 폭이 제한되어 있습니다. 더욱이 최근 기존업체의 설비증설 등으로 업체간의 가격경쟁이 심화되고 있는 추세로 향후 현재의 추세가 계속될 경우 당사의 실적에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.  

이러한 국내 전선 업황에 대응하여 당사는 해외 시장 진출을 시도하였고, 진입 초기 글로벌 경쟁사 대비 낮은 인지도를 극복하기 위해 저가 수주를 통한 시장 확대 전략을 전개했습니다.또한 당사는 초고압케이블 생산과 더불어 케이블 간 전기 흐름을 가능하게 하는 접속재의 생산, 케이블 설치를 위한 토목공사 및 전체적인 케이블망 시공 서비스를 제공하며, 시공 이후 시스템 준공 시험까지 진행하는 Full-Turnkey방식의 수주능력을 가지고 있습니다. 쿠웨이트 Mutla 공급계약 프로젝트 등 대형 프로젝트를 성공적으로 수행하면서 기술력을 인정받았으며, 당사의 Full Turnkey 능력을 바탕으로 세계시장에서 당사의 인지도를 지속적으로 향상시키며 경쟁력을 확보해나가고 있습니다.

해외시장에서 당사가 경쟁해야하는 해외 경쟁자로는 프랑스의 Nexans 社와 이탈리아의 Prysmian 社가 대표적입니다. Prysmian, Nexans 및 General cable 등 글로벌 선두업체들의 경우 원재료 가격 변동 및 수주경쟁 심화 등의 영향으로 영업실적이 과거 대비 감소하는 추세입니다. 그럼에도 불구하고 글로벌 선두업체의 영업이익은 당사보다 높은 수준으로, 특히 최근처럼 원재료 가격 및 글로벌 수요의 변동이 이어지는 영업환경 하에서도, 다양한 지역 및 제품 포트폴리오를 확보한 가운데 고부가제품의 판매비중이 높아 전반적으로 당사 대비 우월한 경쟁력을 확보한 것으로 판단됩니다.

이러한 글로벌 선두업체들과의 격차와 해외 진출의 어려움 속에서도, 당사는 해외시장에서의 외형 및 수익성 제고를 위하여 기존 미주법인, 싱가폴지사 활동을 강화할뿐 아니라, 23년 7월 런던지사를 설립하여 미주, 아시아 외 유럽 지역 수주확대를 위해 노력하고 있습니다.

그 결과 당사는 초고압 케이블 생산과 더불어 접속재 생산, 시공 등을 아우르는 Full Turnkey 능력을 바탕으로 220kV, 345kV, 400kV 등의 초고압 케이블 분야의 기술력을 인정 받아 2015년 쿠웨이트 수력전력부(MEW)로부터 350억원 규모 400kV급 프로젝트, 2019년 쿠웨이트 주거복지청(PAHW)으로부터 885억원 규모 400kV급 초고압 전력망 구축 프로젝트, 2021년에는 715억원 규모 전남도 임자권역 태양광발전소 154kV 송전선로 및 변전소 EPC 프로젝트, 2022년에는 싱가폴 전력청 1,567억 규모 전력망 구축 프로젝트, 방글라데시 전력청 820억 규모 초고압케이블 공급 및 설치공사 프로젝트, 2023년 2월 노르웨이 전력청 340억 규모 초고압 전력선 구축 프로젝트, 9월에는 바레인 전력청 1,685억 규모 초고압케이블 공급 및 설치공사 프로젝트를 수주하였습니다.

다만, 당사는 글로벌 선두업체들의 강점인 500kV 이상의 초고압전선, 해저케이블, HVDC 전력기기등 고부가제품의 수주에 있어서는, 제품개발에 이어 다양한 시공 경험 및 안정성에 대한 검증이 요구되는 등 글로벌 선두업체 수준에 이르기까지 일정 시일이 소요될 것으로 예상됩니다. 따라서 투자자들께서는 당사의 국내외 시장 지위, 경쟁 현황 등 종합적으로 검토 후 투자에 임하시기 바랍니다.

당사 및 전선업체에서 주로 사용하는 원자재인 동이나 알루미늄의 시장가격은 해외 원자재 시장(런던금속거래소(LME)등)에서 결정됩니다. 이에 따라 환율의 변동은 외화(USD)로 결정된 동, 알루미늄의 원재료 구매가격이나 제품 판매가격에 일부 영향을 미치는 위험을 내재하고 있습니다.

또한 당사는 국내외 시장을 통해 나동선, 알루미늄동선, 전력선, 전선, 광케이블 등 다양한 제품을 판매하고 있으며, 당사의 부문별 내수 및 수출 현황은 다음과 같습니다.

해외 매출 비중은 2023년 3분기 기준 전체 매출액 대비 22.0%이며, 2021년부터 2023년 3분기 말까지 당사의 누적 매출 중 내수가 약 74.4 %, 해외매출 약 25.6%로 매출의 대부분이 내수에서 소화되고 있습니다.

그럼에도 환율 변동은 국내매출분에서 동 및 알루미늄의 가격변동에 영향을 끼치기 때문에 당사의 수익성에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 원/달러 환율추이를 살펴보면, 2018년 네 차례(3월, 6월, 9월, 12월)에 걸친 금리 인상과 글로벌 경기 부진과 달리 미국 경제의 상대적인 선방, 무역갈등 격화로 인한 안전자산인 달러화 선호, 글로벌 경기확장에 대한 불안심리 등이 겹치면서 원달러 환율은 2018년 6월 26일 1,100원대를 돌파한 이후 보합상태를 유지하였습니다. 2019년 4월 말 이후 미국과 중국의 무역분쟁 심화, 한일 무역전쟁 등으로 인한 원화 약세로 지속적으로 상승하여 2019년 8월 중 원달러 환율은 1,200원대를 돌파하였습니다.

2019년말 중국에서 발원한 신종 코로나 바이러스는 세계 금융시장에 큰 영향을 미치며 글로벌 유동성 위기, 신용경색 등의 요인으로 인한 안전자산 선호심리로 환율은 1,200원대 이상으로 급상승하였습니다. 특히, 3월경부터 신규확진자 수가 전세계적으로 증폭 되고 글로벌 팬데믹(Pandemic)공포가 확산되면서 3월 24일에는 달러 당 1,265원을 기록하는 등 극심한 환율 변동성을 보였습니다. 그러나 이후 미연준의 완화적인 통화정책과 최대 600억 달러 규모의 한미 통화스와프 체결로 인해 외화 유동성에 대한 우려가 진정되었고 주요국들의 정책대응으로 코로나19에 대한 공포감이 다소 진정됨에 따라 환율급등이 제한되며 하락 추세를 보이기 시작하였습니다.

2021년 초에는 장기 금리가 기대 인플레이션 상승 및 미국 경제의 회복 기대감을 반영해 상승하기 시작했고, 외국인의 국내 주식 순매도, 개인 투자자들의 해외투자 확대가 달러 수요를 이끌어 달러/원 환율은 1,130~1,140원 수준으로 상승하였습니다. 6월에는 FOMC 이후 미국에서의 테이퍼링 이슈, 변이 바이러스 출현 및 헝다그룹의 디폴트 가능성 등이 제기되며 안전자산 선호 심리에 따른 달러화 강세 모습을 보였습니다. 2021년 하반기 국제 유가 상승, 미국 국채 금리 상승 등 금융시장 변동성이 확대되고 오미크론 변이 바이러스로 인한 주요국의 확진자수 급증 등으로 인한 불확실성에 따라 1,170원 ~ 1,190원의 박스권을 형성하였습니다.

2022년 들어 미국 등 주요국 인플레이션이 급격하게 상승하는 추세를 나타냈고, 이를 통제하기 위하여 미국 연준은 지속적으로 금리 인상을 단행하였습니다. 한국은행도 2022년 기준금리를 인상하였으나 한-미 금리가 역전되는 등 미국의 강력한 통화 긴축 기조로 달러/원 환율은 지속적으로 상승하였습니다. 특히 2022년 9월에 들어서 달러/원 환율은 글로벌 달러 강세에 따른 수급 쏠림 현상, 위안화 약세 등에 따라 급등하여 13년여만에 가장 높은 수준인 1,400원을 상회하는 수치를 기록하였습니다. 하지만 2022년 10월부터 미국의 금리인상 속도 조절 가능성에 달러인덱스 핵심 통화 중 하나인 유로화와 일본 엔화가 강세를 보이면서 달러인덱스는 안정을 찾기 시작했습니다. 2023년에는 상반기에는 예상보다 부진한 수출로 인한 펀더멘털 약화 우려로 인해 환율이 1,300원 수준에서 등락을 반복하였습니다. 2023년 10월 기준으로, 미국의 인플레이션이 안정화되지 않을 경우 금리를 추가 인상할 가능성이 있다고 연준이 제시하면서 환율이 1,350원 ~ 1,360원대를 기록하며 상승하고 있는 상황입니다.

이처럼 국제경제 및 정치상황의 불확실성으로 환율변동성이 커지게 되어 지속적으로등락을 거듭한다면 이는 당사의 수익성에 악영향을 초래할 수 있습니다. 따라서 투자자들께서는 당사의 수익성에 영향을 미칠 수 있는 환율변동성 추이에 대해 검토 후 투자에 임하시기 바랍니다.

원달러환율

한편, 당사는 해외영업활동 등으로 인하여 환율변동위험에 노출될 가능성을 염두하여 내부적으로 원화 환율 변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 다른 변수가 일정하고 주요 외화에 대한 기능통화의 환율 5% 변동 시 환율변동이 2023년 3분기말 및 2022년말 세전손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

상기의 표와 같이 환율이 5% 상승 또는 하락시 2023년 3분기 기준 세전순이익은 약8.3 억원 수준의 영향을 받을 수 있습니다. 원화가치의 상승은 수입물가를 낮춰 회사의 수익성에 기여할 수 있으나, 향후 중국 및 중동시장 등을 중심으로 한 해외 시장수출비중이 확대될 경우 급격한 환율변동은 당사의 수익성과 관련한 변동성을 확대시킬 가능성이 있습니다.

한편 당사는 원자재 가격변동 위험을 회피하기 위해 원자재 관련 선물계약을 체결하고 있으며, 발생 가능성이 높은 예상 거래의 환율 위험을 회피하기 위하여 통화선물계약을 체결하고 있습니다. 또한, 외화차입금의 환율변동위험 및 이자율변동위험을 회피하기 위해 통화스왑계약 및 이자율스왑계약을 체결하고 있습니다. 관련한 사항은 하기 '회사위험 - [자. 파생상품 거래 위험]'  항목을 참고하시기 바랍니다. 그럼에도 불구하고 환율 관련 위험은 완벽하게 상쇄할 수 없으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

[요약 재무수치(연결 기준)]

당사는 저압부터 초고압까지 다양한 전압의 전선을 비롯하여 변전소의 필수 설비인변압기, 차단기 등의 중전기기, 그외 전력 시스템을 구성하는 전력기기 등을 생산하는 종합 중전기 기업입니다. 당사는 Total Solution기업의 강점인 Turnkey방식의 수주를 바탕으로 발전, 송·변전 및 전력시스템을 Total로 제공함으로써 총 매출 중 해외비중을 높이는데 주력하고 있습니다. 2000년 초기 서유럽 및 북미시장을 중심으로 해외시장에 진출한 이래, 해외시장 네트워크 구축에 공격적으로 나서고 있으며, 최근에는 Emerging Market의 급증하는 전력 수요를 담당하는데 중추적인 역할을 수행한 결과 전세계 80여 개국에 진출하였습니다.

당사는 수익을 창출하는 재화와 용역의 성격, 제품, 제조공정의 특징, 사업부문 구분의 계속성 등을 고려하여, 당사의 사업구분을 전선, 중전기로 세분하였으며, 2023년 3분기 연결기준 매출액 기준으로 전선부문 79.5%, 중전기부문 20.2% 비중을 차지하고 있습니다.

당사는 2020년부터 지속적인 매출성장을 이루어내고 있으며, 2023년 3분기 연결기준 매출액은 8,902억원으로 2022년 3분기 8,558억원 대비 4.0% 성장하였습니다. 특히 2023년 3분기 영업이익의 경우 459억원으로 전년동기 대비 108.8% 성장하였는데, 이는 올해 마진율이 높은 초고압 제품 매출이 증가하면서 영업이익률이 개선됨에 기인합니다.
 
당사의 성장성지표 및 사업부문별 매출액 추이는 다음과 같습니다.

당사는 국내의 공사 및 민간회사 등 다양한 업체를 통해 매출이 발생하고 있으며, 상위 10개 매출처가 별도기준 총 매출액에서 차지하는 비중은 2023년 3분기 기준 44.0% 수준입니다.

당사의 수주잔고는 2020년말 부터 2023년 3분기말까지 지속적으로 증가하는 추세를 나타냅니다. 당사 수주잔고는 2023년 3분기말 기준 9.64억달러 수준으로 2022년말 6.13억달러 대비 57.14% 증가하였습니다.

당사는 2023년 2월 노르웨이 전력청 340억원 규모 초고압 전력선 구축 프로젝트, 9월에는 바레인 전력청 1,685억원 규모 초고압케이블 공급 및 설치공사 프로젝트를 수주하여 향후 추가적인 실적 개선이 가능할 것으로 보입니다.

다만, 이러한 성장세는 원자재 가격의 상승 , COVID-19 확산 이후 경기 회복세에 따른 전선 수요 증가 등에 기인한 것으로서, 성숙기에 접어든 국내 전선산업 환경을 고려해볼때 향후 원자재(전기동) 가격의 급격한 하락 및 국내외 경기동향에 따른 인프라 수요 변동, 전방경기 위축, 고금리 장기화 기조로 인한 유동성 축소 및 경기침체 등으로 인하여 전선 수요 감소 발생 시 성장세가 정체될 위험이 있습니다. 투자자께서는 투자의사결정 시 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 2020년 이후 수주 확대 및 전기동 가격 상승, 해외 시장 진출로 인해 사업 포트폴리오가 다양해지며 매출과 영업이익, 당기순이익이 모두 증가하는 추이를 보이고 있습니다. 연결기준 매출액은 2020년 7,079억원에서 국내외 판매증가 및 LME 구리가격 상승세에 따른 제품 판매가격 상승을 바탕으로 2021년 9,326억원으로 증가했으며, 2022년 재료사업부 해외매출 증가 및 초고압케이블 판매량 증가로 1조 1,647억원으로 증가하였으며, 2023년 3분기 매출액은 8,902억원으로 2022년 3분기 8,558억원 대비 4.0% 증가하였습니다. 연결기준 영업이익은 2020년 137억원에서 2021년 791억원, 2022년 962억원으로 증가하였으며, 동일 기간 영업이익률 또한 1.9%, 2.2%, 2.7%로 개선되었습니다. 2023년 3분기 영업이익은 459억원으로 2022년 220억원 대비 큰 폭으로 증가하였으며 영업이익률 또한 5.2%로 최근 3년 중 최고치를 기록하였습니다. 이는 마진율이 높은 초고압 케이블 및 변압기 제품의 매출 증가 및 판매량 증가에 따른 원가절감 및 단위당 고정비 감소에 기인합니다.

당사는 최근 3년간 지속적인 고마진 제품의 판매 증가 및 생산성 향상에 따른 원가절감으로 영업이익률이 지속적으로 증가하는 추세를 보였으나, 성숙기에 진입한 제조 사업으로 타 산업 대비 영업이익률은 높지 않은 수준입니다. 원재료인 전기동의 가격변동분을 판가에 전가함으로써 안정적인 이익 수준을 유지할 수 있으나, 산업 자체의 성숙 단계 진입 및 범용제품 위주의 제품포트폴리오 구성으로 수익성 향상은 제한되기 때문입니다. 따라서 투자자께서는 이 점 유의하시길 바랍니다.

당사의 매출원가 및 판관비의 성격별 분류는 아래와 같습니다.

당사의 제품 포트폴리오를 구성하는 각 제품은 수익성 및 수익변동성에서 차이를 보입니다. 전선사업부문의 영업이익률은 대체적으로 2% 초반을 머무르나, 안정적인 수준을 유지하여 왔습니다. 2022년까지 저마진 수주 매출이 마무리되면서, 2023년 3분기에는 최근 3년간 최고치인 영업이익률 3.2%를 기록하였습니다. 전력시스템부문(중전기)의 영업이익률은 2020년 1.9%, 2021년 3.5%, 2022년 6.0%, 2023년 3분기 12.2%로 큰 폭으로 상승하는 추세를 보이며, 이는 전선 대비 원자재 비중이 낮아 수익성이 높은 변압기 판매 증가 및 펜데믹 이후 미국 경기 회복을 위한 노후시설 교체 및 인프라 설비 투자 수요의 증가로 인한 미국향 매출 증가에 기인합니다.