정 정 신 고 (보고)

1. 정정대상 공시서류 : 증권신고서

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 : 2023년 9월 26일

3. 정정사항
※ 금번 정정사항은 최대주주 및 특수관계인 청약률 확정 등에 따른 기재내용 보완을 위한 것으로, 정정사항 확인의 편의를 위해 정정사항은 '굵은 주황색'을 사용하여 기재하였습니다.

(주1) 정정 전

공시서류 제출 전일 기준 당사의 최대주주인 오영주 회장과 특수관계인 개인 3인 및 삼화콘덴서공업(주) 외 4개사는 당사 지분의 약 44.44%를 확보하고 있어 경영권은 견고한 것으로 판단됩니다.

금번 유상증자 시 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 발행될 모집신주의 수는 4,800,000주이며 이는 기존 발행주식총수의 약 39.66%에 해당하는 물량으로, 당사의 구주주(신주인수권보유자)는 유상증자 참여 시 보유주식 1주당 0.3173315589주의 비율로 신주를 배정받게 됩니다. 이에 따라 신주인수권증서를 통해 청약에 참여할 경우, 삼화콘덴서공업(주)은 583,598주(신발행주식수의 12.16%), 한국제이씨씨(주)는 221,449주(신발행주식수의 4.61%, SAMWHA THAILAND는 140,276주(신발행주식수의 2.92%), 삼화전기(주)는 260,967주(신발행주식수의 5.44%)를 배정받을 예정입니다.

당사의 최대주주인 오영주 회장은 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자에 참여하지 않을 예정이나, 특수관계인 중 계열회사인 삼화콘덴서공업(주), 한국제이씨씨(주), SAMWHA THAILAND, 삼화전기(주)는 배정물량에 100% 참여할 계획입니다. 배정분에 대한 최종 참여 세부 규모 등은 각 사의 이사회 결의를 통하여 결정할 계획입니다. 최대주주 및 특수관계인의 유상증자 참여 계획은 향후 총 공모금액 변동 및 계열회사 간 신주인수권증서 매매 여부에 따라 변동될 수 있습니다.

당사의 최대주주인 오영주 회장은 계열회사인 삼화콘덴서공업(주), 한국제이씨씨(주), SAMWHA THAILAND, 삼화전기(주)가 배정물량의 100% 수준으로 참여할 예정인 점과 최대주주의 개인적인 상황을 고려하여 최대주주의 주관적인 판단하에 금번 유상증자에 참여하지 않을 계획입니다. 미청약 예정인 최대주주의 신주인수권증서 물량에 대해서는 장외 매각 등을 통하여 실권을 최소화할 예정입니다. 최대주주는 배정된 신주인수권증서를 당시의 시장상황을 고려하여 적정 수준의 할인율을 적용하여 매매할 계획입니다.

당사의 최대주주인 오영주 회장은 금번 유상증자 본인 배정분에 100% 참여 예정인 계열회사 삼화콘덴서공업(주), 한국제이씨씨(주), SAMWHA THAILAND, 삼화전기(주)를 직, 간접적으로 지배하고 있어 금번 청약 이후 최대주주 변경 등 당사의 경영권 변동 가능성은 제한적일 것으로 판단하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 증자 진행 과정에서 주가 상승으로 인한 특수관계인의 청약자금 부담 증가 또는 예상하지 못한 상황으로 인한 청약자금 조달 실패로 인하여 최대주주 및 특수관계인의 지분율이 현재의 계획보다 다소 하락할 수 있습니다. 또한, 공시서류 제출 전일 현재 당사는 제3자배정 유상증자 등 추가적인 자금 조달을 계획하고 있는 바는 없으며, 당사의 최대주주 및 특수관계인 역시 금번 유상증자 이후에 추가적인 납입 계획은 없는 것으로 파악됩니다. 청약 참여 예정인 계열회사의 주요 주주 현황은 다음과 같습니다.

특수관계인을 포함한 최대주주의 유상증자 참여 규모에 따른 예상 지분율 변동은 아래와 같습니다.

당사의 최대주주가 금번 유상증자에 참여하지 않고, 계열회사인 삼화콘덴서공업(주), 한국제이씨씨(주), SAMWHA THAILAND, 삼화전기(주)가 본인 배정분의 100% 수준으로 참여할 경우, 최대주주 등의 지분율은 유상증자 전 44.44%에서 38.95%로 약 -5.48%p 감소할 것으로 예상됩니다. 금번 유상증자로 인해 최대주주 등의 당사 보유 지분율이 일부 하락하더라도, 이로 인한 최대주주의 변경 등 가능성은 제한적일 것으로 판단됩니다. 다만, 상기와 같이 최대주주의 유상증자 참여율에 따라 최대주주의 보유 지분율이 감소할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(주1) 정정 후

공시서류 제출 전일 기준 당사의 최대주주인 오영주 회장과 특수관계인 개인 3인 및 삼화콘덴서공업(주) 외 4개사는 당사 지분의 약 44.44%를 확보하고 있어 경영권은 견고한 것으로 판단됩니다.

금번 유상증자 시 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 발행될 모집신주의 수는 4,800,000주이며 이는 기존 발행주식총수의 약 39.66%에 해당하는 물량으로, 당사의 구주주(신주인수권보유자)는 유상증자 참여 시 보유주식 1주당 0.3173315589주의 비율로 신주를 배정받게 됩니다. 이에 따라 신주인수권증서를 통해 청약에 참여할 경우, 삼화콘덴서공업(주)은 583,598주(신발행주식수의 12.16%), 한국제이씨씨(주)는 221,449주(신발행주식수의 4.61%, SAMWHA THAILAND는 140,276주(신발행주식수의 2.92%), 삼화전기(주)는 260,967주(신발행주식수의 5.44%)를 배정받을 예정입니다.

당사의 최대주주인 오영주 회장은 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자에 본인 배정분의 약 100% 수준의 청약 참여를 예정하고 있습니다. 또한, 특수관계인 중 계열회사인 삼화콘덴서공업(주), 한국제이씨씨(주), SAMWHA THAILAND, 삼화전기(주)는 배정물량에 100% 참여할 계획입니다. 배정분에 대한 최종 참여 세부 규모 등은 각 사의 이사회 결의를 통하여 결정할 계획입니다. 최대주주 및 특수관계인의 유상증자 참여 계획은 향후 총 공모금액 변동 및 계열회사 간 신주인수권증서 매매 여부에 따라 변동될 수 있습니다.

당사의 최대주주인 오영주 회장은 금번 유상증자 본인 배정분에 100% 참여 예정인 계열회사 삼화콘덴서공업(주), 한국제이씨씨(주), SAMWHA THAILAND, 삼화전기(주)를 직, 간접적으로 지배하고 있어 금번 청약 이후 최대주주 변경 등 당사의 경영권 변동 가능성은 제한적일 것으로 판단하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 증자 진행 과정에서 주가 상승으로 인한 특수관계인의 청약자금 부담 증가 또는 예상하지 못한 상황으로 인한 청약자금 조달 실패로 인하여 최대주주 및 특수관계인의 지분율이 현재의 계획보다 다소 하락할 수 있습니다. 또한, 공시서류 제출 전일 현재 당사는 제3자배정 유상증자 등 추가적인 자금 조달을 계획하고 있는 바는 없으며, 당사의 최대주주 및 특수관계인 역시 금번 유상증자 이후에 추가적인 납입 계획은 없는 것으로 파악됩니다. 청약 참여 예정인 계열회사의 주요 주주 현황은 다음과 같습니다.

특수관계인을 포함한 최대주주의 유상증자 참여 규모에 따른 예상 지분율 변동은 아래와 같습니다.

당사의 최대주주가 금번 유상증자에 본인 배정분의 약 100% 수준으로 참여하고, 계열회사인 삼화콘덴서공업(주), 한국제이씨씨(주), SAMWHA THAILAND, 삼화전기(주)가 본인 배정분의 100% 수준으로 참여할 경우, 최대주주 등의 지분율은 유상증자 전 44.44%에서 41.49%로 약 -2.94%p 감소할 것으로 예상됩니다. 금번 유상증자로 인해 최대주주 등의 당사 보유 지분율이 일부 하락하더라도, 이로 인한 최대주주의 변경 등 가능성은 제한적일 것으로 판단됩니다. 다만, 상기와 같이 최대주주의 유상증자 참여율에 따라 최대주주의 보유 지분율이 감소할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사확인서명_증권신고서

증 권 신 고 서

【 대표이사 등의 확인 】

증권신고서_대표이사확인서명

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 이사회 결의를 통하여 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제165조의6 2항 1호에 의거 NH투자증권(주)와 주주배정후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 4,800,000주를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가액을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로(舊) 「유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제 57조를 준용하여 아래와 같이 산정할 예정입니다.

■ 1차 발행가액의 산출근거

신주배정기준일 제3거래일 전일(2023년 10월 31일)을 기산일로 하여 유가증권 시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여, 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 25%를 적용합니다. (단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 합니다.)

상기 방법에 따라 산정된 1차 발행가액은 참고용이며, 구주주 청약일 3거래일 전에 확정발행가액이 결정될 예정입니다.

■ 공모일정 등에 관한 사항

당사는 2023년 09월 26일 최초 이사회를 통해 유상증자를 결의하였으며, 세부 일정은 다음과 같습니다.

2. 공모방법

[공모방법 : 주주배정후 실권주 일반공모]

※ 참고 : 구주주 1주당 배정비율 산출 근거

3. 공모가격 결정방법

'증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가액을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (구) '유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제 57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정합니다.

① 예정발행가액 : 예정발행가액은 이사회결의일 전일(2023년 09월 25일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(예정발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 예정발행가액 = [기준주가 × (1-할인율)] / [1+(증자비율 × 할인율)]

② 1차 발행가액은 신주배정기준일 전 제3거래일(2023년 10월 31일)을 기산일로 하여 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용(가중산술평균주가는 동일한 종류의 주식에 대하여 일정기간 동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나누어 산정함), 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(1차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 1차 발행가액 = [기준주가 × (1-할인율)] / [1+(증자비율 × 할인율)]

③ 2차 발행가액은 구주주 청약일 전 제3거래일(2023년 12월 04일)을 기산일로 하여 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 (가중산술평균주가는 동일한 종류의 주식에 대하여 일정기간 동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나누어 산정함) 25%의 할인율을 적용하여 아래의 산식에 의하여 산정한 발행가액(2차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 2차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율)

④ 확정 발행가액 : 확정 발행가액은 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 다만 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제165조의6 및 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-15조의2에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 확정 발행가액 = Max{Min[1차 발행가액, 2차 발행가액], 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가의 60%}

※ 일반공모 발행가액은 우리사주조합 및 구주주 청약 시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다.

※ 최종 발행가액은 구주주 청약 개시일(2023년 12월 07일)전 3거래일(2023년 12월 04일)에 확정되어 2023년 12월 05일에 금융감독원 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr) 및 당사의 인터넷 홈페이지(http://www.samwha.co.kr/electronics)에 공시될 예정입니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

(2) 청약방법

① 우리사주조합의 청약은 우리사주조합장 명의로 대표주관회사의 본ㆍ지점에서 일괄 청약합니다.

② 구주주 청약:
구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 일반주주(기존 '실질주주')는 주권을 예탁한 증권회사의 본·지점 및 대표주관회사인 NH투자증권(주)의 본·지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 증권회사에 예탁하지 않고 명의개서대리인 특별계좌에 주권을 보유하고 있는 특별계좌 보유자(기존 '명부주주')는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 대표주관회사인 NH투자증권(주)의 본·지점에서 청약할 수 있습니다. 청약 시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.

③ 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

④ 일반공모 청약: 고위험고수익투자신탁등 및 일반청약자는 '금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률'의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무취급처에 실명확인증표와 소정의 청약서, 청약증거금을 제시하고 청약합니다. 일반청약자의 청약시, 각 청약처별로 다중청약은 가능하나, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구의 경우 하나의 집합투자기구를 하나의 청약자로 보며, 집합투자기구별로 1건에 한해 청약이 가능합니다(단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우에는, 운용주체별로 청약할 수 있음). 고위험고수익투자신탁등은 청약 시, 청약사무 취급처에 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 요건을 충족하고, 제9조제4항에 해당하지 않음을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.

⑤ 청약은 청약주식의 단위에 따라 할 수 있으며 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고, 청약사무취급처는 그 차액을 납입일까지 당해 청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 않습니다.

⑥ 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제 9조 제 5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제 132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.

⑦ 청약한도
a. 우리사주조합원의 청약단위는 1주로 하며, 우리사주조합원의 청약한도는 우리사주조합에 배정된 주식수로 합니다.
b. 구주주(신주인수권증서 보유자)의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.3173315589주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식 및 자사주신탁 등의 자기주식 변동, 신주인수권증권 행사 등으로 인한 신주배정기준일 전 발행주식총수의 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다.(단, 1주 미만은 절사)
c. 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.

⑧ 기타
a. 일반공모 배정을 함에 있어 동일한 청약처에 대하여 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을 청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다. 단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우는 예외로 합니다.
b. 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.
c. 청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」에 의거 실지 명의에 의해 청약해야 합니다.
d. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4 및 같은 법 시행령 제208조의4제1항에 따라 2023년 09월 27일부터 2023년 12월 04일까지 공매도를 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 같은 법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 같은 법 시행령 제208조의4제2항 및 「금융투자업규정」제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.

(3) 청약취급처

(4) 청약결과 배정방법

① 우리사주조합
총 발행주식의 20.0%인 960,000주는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의7에 따라 우리사주조합에게 우선 배정합니다.

② 구주주
신주배정기준일 18시 현재 주주명부에 등재된 주주(이하 "구주주"라 한다)에게 본 주식을 1주당 0.3173315589주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 자기주식 및 자기주식신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.

③ 초과청약에 대한 배정: 우리사주조합 및 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주가 있는 경우, 실권주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며(단, 초과청약주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정), 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다.

(i) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약 한도주식수
(ii) 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량
(iii) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 X 초과청약 비율(20%)

④ 일반공모 청약 : 상기 우리사주조합, 구주주청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주는 대표주관회사가 다음 각호와 같이 일반에게 공모하되, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제2항 제3호에 따라 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 5%를 배정하며, 나머지 95%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다. 고위험고수익투자신탁등에 대한 공모주식 5%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 95%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.

(i) 일반공모에 관한 배정 시 일반공모 총 청약자의 총 청약주식수가 "일반공모 배정분" 주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여주식은 최대청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최대청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 대표주관회사가 무작위 추첨방식을 통하여 배정합니다.

(ii) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약주식수가 "일반공모 배정분" 주식수에 미달하는 경우, 배정결과 발생하는 잔여주식은 대표주관회사가 "인수 의무주식수"를 자기의 계산으로 인수합니다.

(iii) 단, 대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제2항에 의거 고위험고수익투자신탁등 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 25,000주(액면가 1,000원 기준) 이하 이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 고위험고수익투자신탁등 및 일반청약자에게 배정하지 아니하고 대표주관회사가 자기 계산으로 인수할 수 있습니다.

(5) 투자설명서 교부에 관한 사항

- 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 당사 및 대표주관회사가 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부 받으셔야 합니다.

- 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외)께서는 청약하시기 전 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

- 투자설명서 수령거부 의사 표시는 서면, 전화·전신·팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신으로만 하여야 합니다.

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

② 확인절차
a. 우편을 통한 투자설명서 수령시
- 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.
- HTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.
- 주주배정 유상증자의 경우 유선청약이 가능합니다. 유선상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.

b. 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시
직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.

c. 홈페이지 또는 또는 HTS, MTS를 통한 교부
청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

※ 청약취급처, 청약자 유형별 청약방법 요약

[청약사무취급처]
(가) 우리사주조합 : NH투자증권(주)의 본, 지점
(나) 구주주 중 일반주주(기존 "실질주주") : 주권을 예탁한 증권회사 및 NH투자증권(주) 본, 지점
(다) 구주주 중 특별계좌 보유자(기존 "명부주주") : NH투자증권(주)의 본, 지점
(라) 일반공모 청약자 : NH투자증권(주)의 본, 지점

③ 기타
a. 금번 유상증자의 경우, 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주분들에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는, 지점방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 대표주관회사의 홈페이지에서 다운로드 받으실 수 있습니다. 한편, 일반공모 청약시 투자자께서는 대표주관회사인 NH투자증권(주)의 본ㆍ지점에 방문하여 투자설명서 인쇄물을 수령하시거나 NH투자증권(주)의 홈페이지에서 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 다운로드 받으시는 2가지 방법으로 투자설명서를 교부받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부받으실 경우, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조 제1항각호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.

b. 구주주 청약 시 대표주관회사 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법
- 해당 증권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

(6) 주권교부에 관한 사항
- 주권유통개시(예정)일: 2023년 12월 28일
(2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)

(7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항
청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다.

(8) 주금납입장소 : 신한은행 학동기업금융센터

다. 신주인수권증서에 관한 사항

(1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165의6조3항 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.

(2) 금번 유상증자 시 신주인수권증서는 전자증권제도가 시행됨에 따라 별도의 실물 증서를 발행하지 않습니다. 개별 주주의 계좌에 입고되어 있는 주식(기존의 "실질주주"가 보유한 주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존의 "명부주주"가 보유한 주식)에 대해 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

(3) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 대표주관회사인 NH투자증권(주)로 합니다.

(4) 신주인수권증서 매매 등
신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자 계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 투자자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일 내에 청약하지 않을 경우 그 권리와 효력을 상실합니다.

(5) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법
신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및 NH투자증권(주)의 본점 및 지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량(초과청약이 있는 경우 초과청약 가능수량이 합산된 수량)만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

(6) 신주인수권증서의 상장
당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2023년 11월 22일부터 2023년 11월 28일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2023년 11월 29일에 상장폐지될 예정입니다. (「유가증권시장 상장규정」 제150조 "신규상장"에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제152조 "신주인수권증서의 상장폐지기준"에 따라 주주청약 개시일 5거래일전에 상장폐지되어야 함)

(7) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항
당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과의 협의를 통해 확인된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.

① 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.

② 일반주주의 신주인수권증서 거래

③ 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')의 신주인수권증서 거래
a. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여 또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.
b. ''특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 대표주관회사인 NH투자증권(주)의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 신주배정기준일 이전 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 주식 대체를 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자 여러분께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

(2) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

(3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 증권신고서 제출일 전일까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.

(4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

(5) 본 증권신고서의 예정 모집가액은 확정되어 있는 것은 아니며, 청약일 3거래일 전에 확정 발행가액을 산정함으로써 확정될 예정입니다. 또한, 본 증권신고서의 발행예정금액은 추후 주당 발행가액이 확정되는 내용에 따라 변경될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

II. 증권의 주요 권리내용

당사가 금번 유상증자를 통하여 발행할 증권은 기명식 보통주이며, 동 증권의 주요 권리 내용은 다음과 같습니다.

1. 액면금액

2. 주식의 발행 및 배정에 관한 사항

3. 의결권에 관한 사항

4. 배당에 관한 사항

III. 투자위험요소

1. 사업위험

당사는 1976년 4월 1일 페라이트 코어(Ferrite Core) 등 전자기기 부품 제조 및 판매업을 주사업 목적으로 설립되어 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 당사는 국내 용인 및 세종에 각 1개소, 중국 청도에 1개소로 총 3개소의 공장을 운영 중에 있습니다.  당사의 사업부문은 크게 페라이트 코어와 MPC(Metal Powder Core)로 구분할 수 있으며, 그 중 페라이트 코어는 제품의 용도별로 사업부문을 더욱 세분화할 수 있습니다. 최근 3년 간 별도기준의 주요 사업부문별 매출액과 매출비중과 페라이트 코어 부문의 용도별 주요 적용 제품은 다음과 같습니다.

당사가 영위하고 있는 사업부문 중 페라이트 코어 부문의 총 매출액 대비 매출 비중이 약 90% 수준이며, MPC 부문의 매출 비중이 나머지 약 10% 수준입니다. 페라이트 코어 부문의 매출비중은 별도기준으로 2020년 90.02%, 2021년 89.70%, 2022년 89.33%, 2023년 3분기 90.88%이며, MPC 부문의 매출비중은 별도기준으로 2020년 9.98%, 2021년 10.30%, 2022년 10.67%, 2023년 3분기 9.12% 수준을 기록하여 최근 3년 간 사업부문별 매출 비중의 큰 변동은 없습니다. 페라이트 코어 부문 내에서는 2023년 3분기말 별도기준으로 EMC의 총 매출액 대비 매출 비중이 32.52%로 가장 크며, 백색가전이 29.80%, 전장용이 20.18%, 산업용 3.91%로 그 뒤를 따릅니다. 특히, 최근 3년 간 백색가전의 총 매출액 대비 매출비중이 2020년 35.36%, 2021년 33.49%, 2022년 34.49%, 2023년 3분기 29.80%로 줄어드는 추세이며, 이에 반해 전장용의 매출 비중이 2020년 12.34%, 2021년 11.27%, 2022년 12.05%로 최근 3년 간 12% 내외 수준을 유지하였으며, 2023년 3분기말에는 9.12%로 소폭 증가하였습니다.

당사의 연결대상 종속회사는 청도삼화전자 유한공사와 삼화기업 주식회사의 2개 회사이며, 최근 3년 간 연결대상 종속회사의 변동 및 보유 지분의 변동은 없습니다. 당사는 2000년 12월에 중국 청도에 100% 종속회사인 청도삼화전자(유)를 설립하여 중국을 거점으로 하여 주로 백색가전용 페라이트 코어의 생산 및 판매사업을 영위하고 있습니다. 삼화기업(주)은 페라이트 코어 및 MPC 제조에 필요한 산화철 및 순수금속류 원재료를 주로 공급하는 기업이며, 당사는 원재료의 상당 부분을 삼화기업을 통해 매입함으로써 수직계열화를 일정 부분 구축하고 있습니다. 당사의 공시서류 제출 전일 현재 연결대상 종속회사 현황 및 2023년 3분기 기준의 종속회사 요약 재무정보는 다음과 같습니다.

당사는 주된 사업부문을 영위하는데 있어 중대한 영향을 미친다고 판단되는 사항들을 위주로 투자위험요소를 작성하였습니다. 그럼에도 불구하고, 당사가 관련성이 적다고 판단하거나 미처 파악하지 못한 원인으로 인해 경영환경이 악화될 가능성을 배제할 수 없습니다. 투자자께서는 아래 기재한 투자위험요소뿐만 아니라 다양한 정보를 면밀히 검토하시어 금번 유상증자 참여에 대한 의사결정에 참고하시기 바랍니다.

(1) 글로벌 경기 동향

국제통화기금(IMF)가 2023년 10월 발표한 'World Economic Outlook'에 따르면, 2023년 세계 경제 성장률은 7월 전망치와 같은 3.0% 로 전망하였습니다. 또한, 세계보건기구(WHO)는 2023년 5월 COVID-19을 더 이상 비상사태로 간주하지 않는다고 발표하였으며, 이와 동시에 공급 체계 수준 또한 팬데믹 이전 수준까지 회복하는 등 호전되는 모습을 보이고 있습니다.

IMF는 2023년 상반기 COVID-19의 종식에 따라 서비스 소비가 급증하고, 미국과 스위스발 금융불안이 조기에 진정되며 안정적인 성장세를 보였으나, 중국의 경기 침체가 심화됨에 따라 제조업 부문의 부진이 지속되어 성장세가 둔화되고 있다고 밝혔습니다. 경기의 회복을 억누르는 요인으로는 러시아-우크라이나 전쟁의 지속, 지정학적 경제 분열, 긴축 통화 정책 등을 언급하였습니다. 현재 높은 물가상승률은 각국의 고금리 기조, 국제 원자재 가격 하락에 따라 안정세를 보이고 있지만, 근원물가 상승률이 높기에 안정적인 목표 물가상승률에 도달하기 까지는 상당한 시간이 소요될 것이라고 전망하였습니다.

국가별로 살펴보면, 미국, 프랑스, 일본, 영국 등은 기업들의 투자 확대 및 소비자의 소비 증가에 따라 2023년 07월 전망치 대비 상향 조정되었으나, 독일은 제조업의 부진 및 수출 부진 등의 이유로 하향 조정되었으며, 이탈리아 및 캐나다 또한 하향 조정되었습니다. 한편, 한국의 2023년 경제성장률 전망치는 2023년 07월 전망치와 같은 1.4%로, 이는 한국은행이 전망한 국내 경제 성장률과 같은 수치입니다. IMF는 여전히 세계의 기대 인플레이션 수준이 높기에, 각국 정부 및 중앙은행이 현재의 고금리 정책을 유지할 필요가 있다고 밝혔습니다.

(2) 국내 경기 동향

한국은행은 2023년 08월 경제전망보고서를 통해 국내 경제성장률을 2023년 1.4%, 2024년 2.2%로 전망하였습니다. 2024년 성장률은 지난 전망치(2.3%) 대비 0.1%p 하향조정되었습니다. 2024년의 경우 대내외 여건이 개선되면서 성장률이 금년(1.4%) 대비 상승할 예정이나, 중국 성장세 둔화 등의 영향으로 지난 전망치보다 소폭 낮아진 것으로 판단됩니다. 향후 중국 경제의 향방, 주요 선진국 경기흐름, 국제 에너지 가격 추이 등과 관련하여 불확실성이 높은 상황으로, 중국 경제의 회복세가 약화되거나, 지정학적 리스크 및 이상기후로 인한 원자재 가격 추가 상승 등의 불확실성이 여전히 상존하고 있습니다.

부문별로 살펴보면, 민간소비는 회복 흐름을 이어갈 예정이나 가계의 원리금 상환 부담 증대, 대외 여건 불확실성 등으로 인해 회복 속도가 당초 예상 대비 늦춰질 것으로 전망됩니다. 설비투자는 IT 경기 부진, 금융 비용 증가 등으로 크게 위축되었으며, 이러한 흐름은 2023년 하반기에도 이어져 -10.3%의 역성장이 전망됩니다. 다만 2024년 중 반도체 기업의 투자, 주요 비IT 기업들의 투자 확대, 공금망 다변화를 위한 외국인 직접투자 증가 등에 힘입어 연 4.0%의 성장률을 보일 것으로 예상됩니다.

상기한 바와 같이 코로나19 이후 세계 각국은 중국의 리오프닝, 주요 선진국의 견조한 고용 등에 힘입어 민간소비가 양호한 성장세를 보였음에도 불구하고, 금융 불안 심화, 지정학적 리스크, 통화긴축의 여파로 인한 투자심리 위축 등의 영향으로 성장세가 둔화되고 있습니다. 2024년부터는 금리인상 사이클이 마무리되고 신용긴축의 영향도 줄어들면서 점차 회복세를 보일 것으로 전망되나, 그 속도는 코로나19 이전의 성장세(2015~2019년 평균 세계경제성장률 3.4%) 수준을 하회할 것으로 예상됩니다. 이처럼 코로나19 이후에도 여전히 통화긴축, 인플레이션 지속, 지정학적 분열 등의 불확실성이 존재하고 있으며, 경기 회복 지연은 향후에도 한동안 지속될 가능성을 배제할 수 없습니다.

당사가 영위하고 있는 페라이트 코어 제조업은 국내외 거시경제의 직·간접적인 영향을 받고 있으며, 특히 고금리, 고환율, 저성장 등에 따른 글로벌 경기침체 및 코로나-19의 영향으로 인한 전방산업과 시장 환경 악화에 따라 당사의 수익성이 악화된 바 있습니다. 현재 실리콘밸리은행 및 크레딧스위스 사태 등의 금융시장 불안요인이 완전히 해소되지 않고 있으며, 이 외에도 지나치게 높은 공공ㆍ민간부채 수준, 신흥국 및 개도국 그룹 중심으로 나타나는 신용 스프레드 상승 등이 세계경제 성장의 잠재적인 위험요인으로 작용하고 있습니다. 이러한 거시경제 불확실성은 국내외 경기 전반에 걸쳐 영향을 미칠 수 있는 요인으로, 당사가 영위하는 사업 및 재무실적에 부정적인 요인으로 작용할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

페라이트는 크게 하드 페라이트와 소프트 페라이트로 구분할 수 있습니다. 하드 페라이트란 일반적으로 영구 자석이라고 부르는 강한 자성을 띠고 있는 소재이며, 소프트 페라이트란 자기장 내에 놓았을 때 자성을 띠는 연자성체라고 할 수 있습니다. 당사가 생산하는 페라이트 코어는 소프트 페라이트를 의미하며, 각종 전자기기에 사용됩니다.

페라이트 코어 공정도

페라이트 코어는 주 원료인 산화철을 망간, 니켈, 아연 등의 비철금속과 배합한 후 열처리를 통한 불순물 제거를 거쳐 일정한 모양으로 성형하여 생산하게 됩니다. 원재료의 배합 비율에 따라서 제품의 성격과 특징이 달라지게 되며, 기능이 다른 다양한 용도의 제품이 나올 수 있습니다. 페라이트 코어의 용도는 크게 노이즈(전자파)를 억제해주어 회로를 보호해주는 필터, 전류나 전압을 변환해 주는 트랜스, 신호를 주고받는 안테나 등이 있습니다.

페라이트 코어 제품

당사는 페라이트 코어 및 MPC 제조 사업은 연관 산업의 환경 변화에 따른 영향을 받습니다. 당사의 연관산업은 크게 IT 및 Display 시장, 친환경 전기자동차 시장(HEV/PHEV/EV/FCV), 생활가전 시장, 다양한 산업용 시장으로 분류할 수 있습니다. 그리고 페라이트 코어가 소형 전자제품에 사용되는 반면, MPC 제품은 대형전력용 전자제품에 사용되어 산업용 시스템 에어컨, 전기자동차 급속충전기, 선박용 리액터 부품, 태양광 PCS, 군수용 리액터, 5G 정류기의 리액터 등에 적용되고 있습니다. 당사의 페라이트 코어 시장 영역은 다음과 같습니다.

1) 생활가전용 페라이트 코어 전방산업 위험

페라이트 코어 시장 영역 중 생활가전 시장을 살펴보면, 가전제품은 눈에 보이지 않는 불필요한 전자파가 존재하며 이는 기기 작동의 오류를 일으키거나 사용자의 건강에 나쁜 영향을 미칩니다. 가전제품은 이러한 전자파 차단 및 제거를 위하여 페라이트 코어가 필수적으로 장착되며, 특히 전자파 법적 규제 강화로 EMI/EMC 부품 수요가 증가하고 있습니다. 당사의 페라이트 코어가 적용되는 생활가전은 에어컨(시스템에어컨), 냉장고, 세탁기, 전자레인지, 공기청정기, 정수기, IH밥솥/레인지/정수기, 의류 건조기 등이며, 최근에는 가정생활에 확산되는 미세먼지 노출 방지를 위하여 의류 건조기, 공기청정기의 수요가 급속히 증가하고 있습니다. 당사의 국내 주요고객은 삼성전자, LG전자, 위니아, 쿠쿠전자, 쿠첸 등이며, 해외 주요고객은 일본 도시바, 스위스 Alpha 등 입니다.

기존의 직류를 교류로 전환하거나 전류 제어의 역할을 하는 인버터, 디스플레이용 백라이트 인버터, 과전류를 막아주는 차폐재 등 백색가전용 부품은 범용제품으로 기술장벽이 낮아 경쟁사가 많은 편이며, 이에 따라 가격경쟁력을 앞세운 대만 및 중국 업체들과의 경쟁으로 백색가전용 제품의 가격과 수익성이 하락하고 있는 추세입니다. 그에 따라 당사는 백색가전용 페라이트 코어 제품의 비중을 2017년부터 지속적으로 축소 운영 중에 있으며, 상대적으로 시장수요가 증가하는 생활가전 제품의 EMI/EMC 필터용 제품의 생산에 집중하고 있습니다. 이에 따라 백색가전용 제품의 매출액은 별도기준으로 2020년 113.62억원, 2021년 122.89억원, 2022년 138.46억원, 2023년 3분기 현재 71.44억원을 기록하고 있으며, 총 매출액 대비 매출 비중은 별도기준으로 2020년 35.36%, 2021년 33.49%, 2022년 34.49%, 2023년 3분기 29.80%로 30% 내외의 수준을 유지하고 있습니다.

당사는 백색가전용 페라이트 코어를 전류의 흐름을 제어해주는 인버터나 IH제품용 차폐재 등에 한정하고 있으며, 생활가전용 EMI 필터는 EMC용 제품으로 분류하고 있습니다. EMI(Electro Magnetic Interference, 전자방해잡음)는 전자기기에서 발생하는 전자파에 의해 다른 전자기기를 방해하는 상태를 뜻하며, EMC(Electro Magnetic Compacity, 전자기파 적합성)란 이러한 EMI를 차단해주는 능력을 뜻합니다. 최근 선진국을 중심으로 EMC인증 제도 등 전자파에 대한 규제가 강화되고 있으며, 중국, 동남아 등의 신흥국으로 확산되고 있는 추세입니다. EMI필터용 페라이트 코어의 경우, 생활가전에 많이 쓰이고 있으나 전자파 차폐라는 용도로 사용되므로 백색가전용 제품이 아닌 EMC용 제품으로 분류하고 있습니다. EMC용 페라이트 코어는 전자기기에 적용되어 전자파를 차폐해주는 EMI필터, 전자파를 측정하고 인증하는 전파암실의 기자재인 전파암실용 흡수체 등이 있습니다.

생활가전용 EMI 필터와 전파암실용 흡수체의 페라이트 타일 매출이 포함된 수치이기는 하나, EMC 매출은 별도기준으로 2020년 101.78억원, 2021년 127.12억원, 2022년 131.18억원, 2023년 3분기 77.95억원 수준을 기록하였으며, 총 매출액 대비 매출 비중은 별도기준으로 2020년 31.68%, 2021년 34.64%, 2022년 32.67%, 2023년 3분기 32.52% 수준입니다.

가전제품 시장은 기존의 단순한 백색가전에서 벗어나 고급스러운 디자인과 다양한 편의 기능이 더해진 프리미엄 가전, 5G 통신인프라 확충에 따른 사물인터넷과 스마트홈 가전 보급, 삶의 변화에 따라 새롭게 생겨나는 뉴라이프가전 등이 더해지고 있습니다. 한국AI스마트홈산업협회가 2021년 발표한 '국내 스마트홈 산업 동향조사 보고서'에 따르면 국내 스마트홈 시장은 2021년 85조 7,048억원 규모를 기록하였으며 2023년 100조 4,455억원으로 100조원을 상회하고, 2027년에는 약 130조 2,158억원 규모로 성장할 것으로 전망하였습니다.

국내 스마트홈 시장 규모

이처럼 전통적인 가전제품의 선진시장은 이미 포화상태로 수요의 성장성이 미미하나, 생활수준의 변화에 따른 프리미엄 가전시장은 꾸준히 증가하고 있으며, 소비자의 빠른 욕구변화로 인하여 제품의 라이프사이클이 점차 짧아지는 추세로서 시장수요의 변화에 주요 변동요인으로 작용하고 있습니다.

더욱이 코로나-19 유행으로 재택근무와 원격수업 등으로 인한 가전 교체 수요가 급증함에 따라 2021년 큰 폭으로 성장한 이후 2022년 국내 가전시장은 사회적 거리두기 해제와 함께 기저효과에 따른 역성장을 기록했습니다. 특히, 2022년 하반기 인플레이션이 본격화되며 고물가로 인한 가계 지출 부담 증가와 경기 침체 예상에 국내 소비자들의 소비 심리가 위축되었고, 이에 따라 2022년 하반기 가전 시장은 급속도로 위축되었습니다.

2017년 이후 최근 6년 간 국내 가전제품 총 판매액 추이는 다음과 같습니다.

통계청 국가통계포털(KOSIS)에 따르면, 2022년 국내 가전제품 총 판매액 규모는 약 30조 4,869억원으로 2021년 32조 654억원 대비 4.9% 가량 축소되었습니다. 2020년 코로나19 팬데믹 이후 소비자들의 외출이 급격히 감소하고 재택 시간이 증가하며 가전제품에 대한 수요가 확대되었고, 가전 시장은 큰 폭의 성장세를 보였습니다. 다만, 2021년 하반기 이후 사회적 거리두기 완화로 재택 시간이 감소하며 가전 제품 수요는 감소세를 보이기 시작하였습니다. 추가적으로 각국 중앙은행의 지속적인 금리인상 기조와 러시아-우크라이나 전쟁, 소비자 물가 상승 등으로 민간 소비심리가 위축되며 가전시장에 부정적인 영향을 미쳤습니다.

스마트홈 가전제품 등 프리미엄 가전시장이 지속적으로 성장함에 따라 전자기기 안팎에서 발생하는 전자 노이즈를 제거하여 기기의 오작동과 외부 영향을 최소화하는 EMC(Electro Magnetic Compatibility, 전자기파 적합성)부품 시장 역시 확대되어 왔고 이는 당사의 수익성에 긍정적인 영향을 미칩니다. 그러나, 생활의 편리성을 증진시키는 프리미엄 가전 등 신생활가전은 전형적인 내구소비재로, 불황기에는 제품 구매력이 위축되는 경향이 있어 향후 대내외 경기변동에 따라 가전 소비 시장이 둔화되고 가전 업체의 생산 규모가 위축될 경우 당사의 매출 및 손익 등 당사 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2) 전파흡수체용 페라이트 코어 전방산업 위험

전자파를 측정하고 인증하는 전파암실의 기자재인 전파암실용 흡수체 시장과 관련하여 당사는 최근 3년 간 전파암실용 흡수체 시장에서 글로벌 시장점유율 약 50% 내외 수준을 유지하며 시장점유율 1위를 차지하고 있으며, 향후에도 고성능의 EMI, EMC 시장 지배력을 계속해서 강화할 계획입니다. 당사의 최근 3년 간 전파암실용 흡수체 시장 점유율 현황은 다음과 같습니다.

선진국 중심의 EMC 규제가 최근 동남아 및 중국 등 신흥 시장으로 확대되면서 EMI필터뿐만 아니라 EMC를 측정하고 인증하기 위한 시설인 전파암실의 수요가 증가하여 왔습니다. 국내에서는 국가시험 인증기관 프로젝트용 대형암실과 연구기관의 신규 프로젝트가 계획되어 있으며, 해외에서는 중국, 인도, 동남아 등 신흥시장의 수요가 증가하고 있습니다. 전파암실용 흡수체 시장은 현재 당사와 A사 및 B사 총 3개 업체가 과점 중이며, 전파암실용 흡수체 시장에서 당사가 2023년 3분기 기준 48.35%의 점유율을 차지하고 있어 흡수체 수요 증가에 따른 수혜가 예상됩니다.

전파암실용 흡수체 시장의 주요 수요처는 민간기업의 시험소와 국가기관 등이며, 전파암실을 건설하는 것은 상대적으로 대규모의 설비 투자 자금이 투입되는 프로젝트임에 따라 국내외 거시경제의 직·간접적인 영향을 받습니다. 향후 대내외적인 변수로 의해 전파암실용 수요가 감소하게 되면 당사의 매출액 및 수익성에 부정적인 영향을 끼칠 수 있는 위험이 존재합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.


3) 자동차 전장부품용 페라이트 코어 전방산업 위험

페라이트 코어는 각종 전자기기에 사용되는만큼 내연기관과 더불어 다양한 전자기기들이 장착된 자동차에도 적용되고 있습니다. 최근 들어 스마트키, 인포테인먼트, ADAS 장치 등 각종 편의시설을 위해 전장화가 진행되고 있는 추세이며, 특히 최근 전기차 시장이 급성장하면서 전기차용 전장부품의 수요와 함께 전장부품용 페라이트 코어의 수요가 증가하고 있습니다.

당사는 2010년부터 자동차 스마트키에 적용되고 있는 LF안테나용 페라이트 코어를 양산하여 판매하고 있으며, 2016년 말에는 현대모비스와 공동개발 끝에 전기차의 필수 부품인 LDC(Low DC-DC Converter), OBC(On-Board Charger) 등의 전장부품용 제품에도 양산에 성공하였습니다. LDC는 고전압 교류전압을 저전압 직류전환으로 변환해주는 역할을 하고, OBC는 외부전력을 차량 내부의 배터리에 충전해주는 역할을 합니다. 당사는 기존에 전량 수입에 의존하여 사용하던 LDC 및 OBC용 페라이트 코어를 현대모비스와의 공동개발을 통해 국산화에 성공하였습니다. 당사의 페라이트 코어는 현대기아차 대부분의 전기차 차종에 적용되고 있으며, GM사에도 당사의 제품을 공급하고 있습니다. 글로벌 전기차 시장이 높은 성장률을 보이며 성장하고 있어 당사 역시 전장부품용 제품에 사업 역량을 집중할 예정입니다.

글로벌 전기차 시장은 2022년 금리 인상과 유동성 축소로 경기 침체 우려에도 불구하고 전년 대비 높은 성장을 이어갔습니다. 2022년 전기차(BEV + PHEV) 판매량은 총 1,083만대로 2021년 판매량인 671만대 대비 61.4% 증가하였습니다. BYD를 비롯한 중국 전기차 OEM의 판매량이 656만대로 전년 333만대 대비 97.1% 증가하여 성장을 견인하였으며, 중국업체인 BYD가 최초로 TESLA를 제치고 전기차 판매 1위를 기록하였습니다.

중국 전기차 시장은 2021년 전세계 전기차 판매량의 약 50% 수준에서 2022년 60.5%까지 비중이 확대되며 글로벌 EV 시장의 성장을 견인하고 있습니다. 중국 전기차의 급성장은 중국 정부의 전기차 보조금이 2022년까지 지급되는 것으로 계획되어, 구매 수요가 집중된 것으로 추정되고 있습니다. 이러한 지속적인 전기차 시장의 성장은 소비자의 인식이 전기차를 경차 등 Second Vehicle 개념에서 Main Vehicle로 전환되고 있음을 반증하고 있는 것으로 판단됩니다.

2023년 1분기 또한 중국 지역의 급격한 판매량 증가를 중심으로 글로벌 EV 판매량은 270만대를 기록하며 전년 동기 대비 30.2% 증가하였습니다. 이외의 지역에서는 북미 및 아시아 지역 판매량이 전년 동기 대비 각각 53.9% 및 82.4% 증가하며, 전기차에 대한 소비자 선호도 확대 및 대중화가 빠른 속도로 이뤄지고 있는 것으로 판단됩니다.

2022년 전기차 판매량은 1,000만대를 돌파하였으며, 2030년까지 연평균 약 20.7% 의 성장률을 나타내며 4,500만대 규모의 시장을 형성할 것으로 예상됩니다. 자동차 시장 내 전기차 침투율은 2022년 최초로 10%를 돌파, 2030년에는 전체 자동차 시장 중 약 47%의 비중을 차지할 것으로 전망됩니다. 이러한 전기차의 성공적 보급은 각국 정부의 내연기관 차량 판매 규제와 전기차 보조금 등 정책의 지원으로 가능하였으며, 향후 전기차 생산량 증가로 규모의 경제를 통해 Cost Parity를 달성하게 되면, 수요에 의해 성장이 가속화될 것으로 전망됩니다.

이러한 전기차시장의 성장세에 따라 당사의 전장용 페라이트 코어 매출액 역시 증가하여왔습니다. 당사의 전장용 페라이트 코어 매출액은 연결기준으로 2020년 39.66억원, 2021년 41.35억원, 2022년 48.40억원, 2023년 3분기 48.37억원으로 최근 3년 간 지속적으로 성장하였습니다. 당사는 공시서류 제출 전일 현재 현대, 기아차의 약 20여개 차종, GM사의 약 10여개, 르노 및 닛산 등의 약 2~3개 차종에 당사의 제품을 공급하고 있습니다.

전기차 시장의 급속한 성장 및 향후 긍정적 전망에도 불구하고, 정책적ㆍ기술적 요인 등 다양한 요인으로 인해 전기차 시장의 성장이 예상보다 지연될 가능성이 존재합니다. 정책적 측면에서 전기차에 대한 보조금 지급 규모의 축소, 연비 및 환경 규제의 완화 등 전기차 관련 규제가 현재보다 비우호적으로 바뀌게 될 가능성을 배제할 수 없으며, 내연기관을 대체할 수 있는 수준의 최대주행거리, 배터리 충전에 소요되는 시간 등 주요 기술의 개발, 충전을 위한 제반 시설(인프라)의 구축 등 최종 소비자의 니즈에 부합해야 하는 등 각 요인들의 달성이 예상보다 지연될 가능성도 존재합니다.

최근 유럽 국가들과 중국을 중심으로 전기차 보조금을 축소하거나 폐지하는 움직임이 확대되고 있습니다. 대표적으로 영국은 최근 전기차 보조금 정책을 폐기했으며, 독일은 내년부터 전기차 보조금 지급을 단계적으로 축소할 계획을 발표했습니다.

친환경 차량에 대한 보조금 등 경제적 인센티브와 내연기관차에 대한 환경규제는 전방산업인 전기차 시장의 성장을 이끄는 중요한 요소 중 하나입니다. 하지만 최근 유럽, 중국을 중심으로 한 주요국가의 지원 축소 사례에서 확인할 수 있듯이, 세계 각국 정부가 재정적인 부담과 정책 방향성으로 인해 정책적 지원을 축소하거나 폐지할 가능성을 배제할 수 없습니다.

전기차를 대체할 대체산업의 출현 역시 전기차 시장의 성장을 저해할 수 있는 요소입니다. 내연기관차를 대신할 친환경차는 전기차 뿐만 아니라 수소차 또한 존재합니다. 기술적인 측면에서 수소차는 전기차의 문제점이었던 충전시간과 주행거리 문제에서 상대적으로 자유롭고, 매우 적은 질소산화물만을 배출할 뿐 다른 공해 물질이 전혀 생성되지 않는다는 등의 장점이 있으나, 수소차는 아직까지 전기차 대비 충전 인프라가 부족하고 인프라 구축 비용 역시 높은 점, 수소의 밀도가 낮아 대량의 수소를 저장, 운반하여 안전하게 탑재하는 것에 따른 기술적 어려움, 큰 용량의 수소 탱크 탑재로 인해 소형화가 어렵고 차량, 특히 승객용(Passenger) 차량 디자인에 제약이 따른다는 단점들이 존재합니다. 나아가 최근에는 전기차의 기술 진보로 충전시간 및 주행거리에서 큰 격차가 나지 않는 상황에서 수소차의 전기차 대체 가능성은 비교적 높지 않은 것으로 예상됩니다. 그럼에도 수소차의 기술발전 속도가 예상보다 급속히 이루어지고, 그로 인해 전기차가 아닌 수소차가 친환경차량의 대세로 자리잡는 경우 전방산업인 전기차 시장의 축소 내지 성장 둔화로 이어져 당사가 영위하고 있는 전기차용 LDC 및 OBC용 페라이트 코어 제품에 대한 수요 감소로 연결될 수 있습니다.

이처럼 기술, 정책적 요인을 비롯한 대외 환경 변화 및 기타 다양한 요소로 인해 전방산업인 전기차 시장의 성장이 예상보다 지연되거나 성장 규모가 축소될 수 있으며, 이는 당사의 사업 및 손익과 재무에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 사업역량을 집중하고 있는 전장용 페라이트 코어 제조업은 최전방산업인 전기차 시장에 대한 각국의 정책과 밀접한 관련이 있습니다. 특히 미국 바이든 행정부는 2022년 8월 16일 북미 지역에서 생산하고 조립한 전기차에 한해 보조금을 지급하는 내용을 골자로 하는 인플레이션 감축 법안(IRA)을 도입과 동시에 유예기간 없이 즉시 시행하였습니다. IRA는 보조금 지급 기준 변화를 통해 강력한 자국 전기차 산업 보호를 시행한 것으로 유예기간 없이 즉각적으로 시행됨에 따라 한국산 전기차의 경우 보조금 지급 대상에서 즉각 제외되었습니다. 이에 대응하여 우리나라 정부는 현대차 공장 완공 시점인 2025년까지 IRA 적용 유예 등을 요청하였습니다.  

해당 법안의 핵심은 배터리 생산 업체들에 대해 일정 조건을 충족 시 세액공제 및 산업보조금 혜택을 제공한다는 것입니다. 이러한 혜택은 2차전지 제조업체가 제조하는 배터리 부품에 소요되는 핵심광물의 40%가 미국 또는 미국과 자유무역협정(FTA)를 맺은 나라에서 채굴 및 가공될 시 충족됩니다. 향후, 배터리 부품에 소요되는 핵심광물의 비중 기준은 2024년에는 50%, 2027년에는 80%까지 높아질 예정으로, 부품 및 원재료의 대부분을 자국에서 공급하는 중국 2차전지 제조업체의 입지가 위축될 것이라는 전망이 나오고 있습니다.

한국의 2차전지 제조업체들은 배터리 핵심 공급업체들이 미국 내 배터리 공장 신설과 합작사 설립 등을 통한 사업 확대 등을 통하여 미국 내 공장 확장을 가속화하고 있기 때문에 중장기적으로는 관련 규정을 충족할 수 있을 것으로 전망됩니다. 다만, 현대차, 기아와 같은 국내 완성차업계는 미국에 전기차 생산 체제가 완성되지 않은 상황이므로 본 법안 시행으로 인해 미국 내 전기차 보조금 혜택이 사라짐에 따라 타격이 불가피할 것으로 예상됩니다. 이에 대응하여 현대차, 기아의 경우 미국 내 전기차 설비 투자 계획을 앞당겨 시행 중에 있으며, 미국 내 앨라배마 공장 전동화 라인 구축을 통해 GV70 EV의 경우 2022년부터 생산이 부분적으로 시작되었습니다. 또한, 조지아 서배너 공장 착공을 기존 대비 6개월 앞당겨 연내 착공할 계획이며, 2024년 내 완공 후 2025년 중 양산 돌입(최종 50만대 연 생산 목표)을 목표로 하고 있습니다.

현대차그룹의 미국 내 전기차 설비 투자 계획

현대차 그룹의 상기와 같은 설비 투자 계획에도 불구하고, 북미 지역 전기차 최종 조립 요건이 완화되지 않았기 때문에 현재 근본적인 변화는 없는 상황입니다. 국내 완성차 업계는 미국 내 전기차 생산 인프라 구축을 위해 본 법안에 대응하고자 하나, 실제 생산이 이루어지기 전까지는 보조금이 지급되지 않으므로 미국 내 판매량이 부진할 가능성이 존재합니다. 이는 당사 전장용 페라이트 코어의 최종 매출처인 현대 기아차 등 완성차 업체의 판매 부진으로 이어져 당사의 영업실적에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 파악하고 있는 업계 추산의 최근 3년 간 페라이트 코어 세계 시장 점유율 추이는 다음과 같습니다.

페라이트 코어 시장의 경우 수백 개의 경쟁업체가 있어 정확한 집계가 어려운 상황이나, 업계에서는 글로벌 페라이트 코어 시장 규모를 연간 약 1조 5,000억원 수준으로 추정하고 있습니다. 상기 표를 통해 주요 페라이트 코어 업체를 바탕으로 추산한 시장점유율을 살펴 보면, 일본의 C사와 대만의 H사, 중국의 I사 및 J사 등이 각각 2023년 3분기말 기준 5.3%, 10.2%, 20.1%, 11.5%로 높은 시장점유율을 차지하고 있습니다. 국내 업체들의 시장점유율은 최근 3년 간 약 3.6~3.8% 수준을 차지하고 있으며, 당사는 약 2.7~2.8% 수준을 차지하고 있습니다. 국내 업체들의 시장점유율은 약 2014년~2015년 약 15% 내외 수준에 대비하여 최근에 대폭 감소하였는데, 이처럼 국내 업체들의 시장점유율이 감소한 이유는 저가 경쟁력을 앞세운 후발업체인 대만 및 중국 업체와 기술력을 앞세운 선도기업인 일본 및 미국업체의 점유율이 확대되었기 때문입니다.

당사 역시 시장 환경 변화와 저가 경쟁력을 앞세운 대만 및 중국업체와의 경쟁으로 인해 수익성이 하락한 범용제품에 대해서 생산을 지속할 이유가 없다고 판단하여 2016년부터 국내 본사에서의 디스플레이용 페라이트 코어의 생산을 중단하였고 백색가전용 제품은 중국 청도 공장에서만 생산하고 있습니다. 이처럼 경쟁업체의 진입이 쉬운 범용 제품의 경우 경쟁 심화로 점유율 하락과 제품 단가 하락에 따라 수익성이 악화될 위험이 있습니다.

당사는 중국 업체와의 기술격차를 통한 차별화가 가능하고 수익성이 높은 전장부품용, EMC용, 산업용 제품들 위주로 사업역량을 집중하고 있습니다. 하지만 일본 및 미국업체들이 기술력을 바탕으로 고부가가치 제품들에서의 높은 시장 지배력을 유지하고 있어 당사의 시장점유율 상승을 제한하는 요소로 작용할 수 있습니다. 특히 주요 선도업체인 일본업체들의 경우, C사는 전방산업인 전자부품 제조사업을 함께 영위하고 있으며, D사의 경우에는 후방산업인 철강산업을 바탕으로 하는 모기업으로부터 원재료를 안정적으로 공급받는 등 페라이트 코어 밸류체인 수직계열화를 통해 경쟁력을 확보하고 있습니다. 이처럼 선도기업들이 높은 기술력과 밸류체인 수직계열화를 통한 경쟁력을 바탕으로 시장 점유율을 확대할 경우, 당사의 고부가가치 제품 매출 성장이 저해될 위험이 있습니다.

당사는 최근 3년 간 약 2.7~2.8%의 시장점유율을 유지하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 후발업체인 대만 및 중국업체가 저가 경쟁력을 바탕으로 범용제품에서의 점유율을 확대하고 있고, 고부가가치제품에서는 시장을 선도하고 있는 일본업체들의 기술력 및 밸류체인 수직계열화를 통한 경쟁력를 앞세워 시장점유율을 유지하고 있습니다. 이처럼 당사는 후발업체와 선도기업 사이에서 명확한 경쟁우위를 확보하고 있지 못한 상황이며, 경쟁사의 점유율 확대가 당사의 점유율 하락 및 매출액 감소로 이어질 수 있는 위험이 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 페라이트 코어가 적용되지 못하는 전자기기에 사용될 수 있는 MPC제품을 개발하여 2009년부터 양산에 성공하였습니다. MPC제품은 산화철을 주원료로 비철금속과 배합하여 만들어지는 페라이트 코어와 다르게 순철을 주원료로 비철금속과 배합하여 생산합니다. MPC는 페라이트 코어와 비슷한 역할을 하지만 원재료가 다른만큼 전도성이 3배 이상 큰 특성을 가지며, 페라이트 코어가 사용되기 힘든 대전력용 전자기기에 사용됩니다. 따라서 MPC제품의 전방산업은 페라이트 코어와 유사하지만, 페라이트 코어가 소형 전자기기에 사용되는 반면, 대형 및 대전력용 전자기기에 주로 사용됩니다. 예를 들어, 페라이트 코어는 가정용 인버터 에어컨에 사용된다면, MPC는 산업용 시스템 에어컨에 사용됩니다. 그밖에도 전기차 급속충전기, 선박용 리액터 부품, 태양광PCS, 군수용 리액터 등에 적용됩니다.

MPC는 크게 저가품인 Sendust와 고품질 제품인 High Flux, Super Flux 등 세 종류로 나뉩니다. MPC 시장에서는 선도업체인 A사와 B사 등의 국내 업체가 Super Flux, High Flux 등의 고품질 제품 생산 기술력을 앞세워 전체 MPC 시장의 30% 가까운 점유율을 차지하고 있습니다. 또한 범용제품인 Sendust 시장의 경우에는 후발업체들인 중국 업체들의 점유율이 증가하고 있는 추세이며, Sendust 제품은 점차 판매 단가가 하락하여 수익성이 악화되고 있습니다. 당사는 2009년부터 Sendust 제품을 개발하여 양산하기 시작하였고, 선도기업과의 격차 및 중국업체들의 점유율 확대 등으로 인해서 아직까지 MPC 시장에서의 점유율이 1% 대에 머물고 있습니다.

당사의 최근 3년 간 MPC 매출액 및 매출비중 추이는 다음과 같습니다.

당사의 경우 MPC를 생산하기 시작한지 약 15년 정도 경과하여 산업 초기단계에 위치한 수준이나, 당사는 페라이트 코어 등 자성재료 생산에 있어서 오랜 기간 업력을 이어왔고 고객사로부터 좋은 평판을 받고 있어 당사의 MPC 매출은 매년 5~10%씩 성장해왔습니다. 당사의 MPC 매출액은 2020년 32.06억원, 2021년 37.80억원, 2022년 42.83억원으로 최근 3년 간 지속적으로 성장하였으며, 매출액 대비 매출 비중 역시 10% 내외를 유지하고 있습니다. 당사는 향후 전기차 시장의 수요 증가에 따라 충전시설 등 인프라가 확대될 경우 당사의 MPC 매출 역시 증가할 것으로 기대하고 있습니다.

MPC 제품들의 적용 시장 확대에 따라 수요가 증가할 것으로 전망됨에 따라 당사는 MPC 제조 사업을 계속해서 이어나갈 계획이며, 고품질 제품인 Super Flux 및 High Flux에 대해 향후 매출을 확대해 나갈 계획입니다. 당사의 계획에도 불구하고 매출성장을 이끌어내지 못할 위험이 있으며, 페라이트 코어 시장과 마찬가지로 중국업체들이 저가 가격경쟁력을 앞세워 시장점유율을 더욱 확대해 나간다면, 당사는 MPC 시장 진입에 실패하여 당사의 수익성에 부정적인 영향을 받을 뿐 아니라 재무구조가 악화될 위험이 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

페라이트 코어를 생산하는 데에 쓰이는 주 원재료는 산화철, 망간, 니켈, 아연 등의 비철금속입니다. 2023년 3분기 기준으로 총 원재료 매입액 중 가장 큰 매입비중을 차지하는 원재료는 복합망간으로 약 67.01%를 차지하고 있습니다. 당사의 최근 3년 간 원재료 매입액 추이는 다음과 같습니다.

당사의 연결기준 매출액과 비교할 때 당사는 매출액의 약 50~60% 수준 규모의 원재료를 매입하고 있어 원재료 가격의 변동이 당사의 수익성에 미치는 영향이 높은 수준인 것으로 파악됩니다.

당사 주요 원재료의 가격변동추이는 다음과 같습니다.

당사 주요 원재료인 복합망간과 복합니켈 등 비철금속의 가격은 글로벌 경제 상황이나 환율, 정책, 수급 등과 같은 거시적인 요인에 의해 좌우됩니다. 당사 원재료 매입액 중 가장 높은 비중을 차지하는 복합망간의 경우 2020년 1kg 당 1,166원에서 2021년 1,932원, 2022년 2,888원, 2023년 3분기 2,372원 수준이며, 복합니켈의 경우 2020년 1kg 당 2,146원, 2021년 3,393원, 2022년 3,788원, 2023년 3분기 3,819원 수준으로 복합망간의 가격이 2023년 3분기 들어 소폭 하락한 것을 제외하면 주요 원재료의 가격은 최근 3년 간 지속적으로 상승하는 추세입니다. 이는 2020년 코로나-19 사태 심화에 따라 항공, 해운 등을 활용한 화물 운송이 중단되어 원자재 수급 불균형으로 원재료 가격이 급등한데에 따릅니다.

최근에는 중국의 리오프닝, 주요 선진국의 견조한 고용 등에 힘입어 민간소비가 양호한 성장세를 보이고 있으며, 향후 금리인상 사이클이 마무리 되고 신용긴축의 영향이 줄어들 경우 점차 글로벌 경제 상황은 회복세에 접어들 것으로 기대하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 금융 불안 심화, 지정학적 리스크, 통화긴축의 여파로 인한 투자심리 위축 등의 영향으로 국내외 경기의 변동성이 확대될 경우 당사가 매입하는 주요 원재료 가격은 더욱 상승할 수 있으며, 이는 당사의 수익성에 부정적인 영향을 가져올 위험이 있습니다. 이처럼 비철금속 가격은 거시적인 환경에 따른 가격 변동성이 크지만 페라이트 코어 시장의 경우 다수의 경쟁업체가 참여하는 경쟁시장이므로 원재료 가격 상승분을 판매가격으로 전가하기 어렵기 때문에 원자재 가격 상승이 판가 상승으로 이어지지 못하면서 당사의 수익성 제고에 부담이 될 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 1988년 최초 연구개발(R&D)센터를 설립하여 현재까지 지속적으로 신기술 개발 활동을 하고 있습니다. 주요 연구개발 분야는 전자부품의 고성능화, 소형화, 고전류화, 고주파화에 대응하기 위한 광대역 저손실 재료, 자동차 전장부품용 제품, 원가절감형 생활가전용 제품, 고주파대응 반도체 장비용 제품, 온라인 전기자동차용 제품 등이 있습니다. 또한 당사는 기존 페라이트와 차별화된 우수한 특성을 가진 신소재 연구에 전념하여 금속자성분말코어의 재료를 독자기술로 개발하여 시장 리딩형 응용제품 개발에 집중하고 있으며, 시장선도형 자성소재 및 제품 개발에 역량을 강화하여 종합자성 메이커로서 노력하고 있습니다.

그럼에도 불구하고 당사가 영위하는 산업의 특성상 시장에서 기술 경쟁력 우위를 점하는 회사가 시장 지배력을 빠르게 확보하는 경향이 있습니다. 당사의 사업은 우수한 특성을 가진 자성재료의 핵심 기술을 연구할 수 있는 인력을 확보하는 것이 기업 경쟁력을 제고하는데 필수적인 요소입니다.

공시서류 제출 전일 현재 당사의 연구개발 담당조직은 신소재연구소 소재개발팀으로, 본사 용인공장에 위치한 기술연구소(소재개발팀)에서 연구개발을 전담하고 있습니다. 당사의 이와 같은 연구개발 노력을 통해 2023년 3분기말 기준 당사가 소유한 특허권 소유 내역은 다음과 같습니다.

당사의 연결기준 연구개발비용은 2020년 5.60억원, 2021년 6.05억원, 2022년 6.73억원, 2023년 3분기 5.25억원 수준으로, 연간 5~6억원 수준의 비용을 지출하고 있습니다. 당사의 매출액 대비 연구개발비용 비율은 매출 상승에 따라 2020년 1.40%, 2021년 1.37%, 2022년 1.39%, 2023년 3분기 1.82%로 1.5% 내외의 수치를 기록하였습니다. 당사의 최근 3년 간 연구개발 비용 현황은 다음과 같습니다.

우수한 인력을 확보하는 과정에서 급여 인상, 임직원 복지 지원, 교육비 투자 등 추가 비용이 발생할 수 있습니다. 또한 이러한 투자가 당사의 경쟁력과 수익성을 개선하는데 기여하기까지는 상당한 기간이 소요될 수 있습니다. 특히 이러한 지원 정책에도 불구하고, 당사의 주요 연구개발인력이 타 기업으로 이동하여 연구조직의 역량이 저하될 수도 있습니다. 만약, 당사의 기술개발 인력들이 지속적으로 유출될 경우 당사의 제품이 고객사의 요구 사항을 만족하지 못하여 주문 물량이 감소하는 등 경쟁력을 상실할 수 있으며, 이로 인해 당사의 매출실적이 저하될 가능성을 배제할 수 없으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

[요약 재무 현황]

당사는 상기 기재한 바와 같이 페라이트 코어의 생산을 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 당사의 생산설비는 현재 국내 용인 및 세종에 각 1개소, 중국 청도에 1개소로, 당사는 총 3개소의 공장을 운영 중에 있습니다. 당사의 연결대상 종속회사는 청도삼화전자 유한공사와 삼화기업(주) 2개 회사이며, 최근 3년 간 연결대상 종속회사의 변동은 없습니다. 당사의 최근 3년 간 성장성 지표 추이를 연결 및 별도기준으로 각각 살펴보면 다음과 같습니다.

당사의 최근 3년 간 총자산 규모는 연결기준으로 2020년말 550.38억원, 2021년말 669억원, 2022년말 687.42억원, 2023년 3분기말 651.77억원 수준이며, 별도기준으로는 2020년말 440.80억원, 2021년말 547.68억원, 2022년말 567.57억원, 2023년 3분기말 520.17억원 수준입니다. 당사의 연결 및 별도기준 총자산은 2021년 및 2022년에 전년대비 증가하여, 연결기준으로는 각각 21.55%, 2.75% 증가하였습니다. 2023년 3분기말에는 소폭 감소하여 연결기준 총자산 증가율은 -5.19% 수준입니다. 2020년 대비 2021년에 총자산이 증가한 주요 사유는 토지 재평가에 따른 유형자산 증가(연결기준 +94.03억원) 입니다.
 
당사의 최근 3년 간 매출액 규모는 연결기준으로 2020년말 401.16억원, 2021년말 443.42억원, 2022년말 483.26억원 수준이며, 별도기준으로는 2020년말 321.30억원, 2021년말 366.98억원, 2022년말 401.52억원 수준으로, 최근 3년 간 지속적으로 증가해왔습니다. 이에 2021년 및 2022년 매출액 증가율은 연결기준으로는 각각 10.53%, 8.98%를 기록하였으며, 별도기준으로는 14.22%, 9.41%를 기록하였습니다. 2023년 3분기말 매출액은 연결기준 288.88억원, 별도기준 239.73억원 수준이며 이는 전년 동기 대비 연결기준으로는 -20.13%, 별도기준으로는 -19.89% 감소한 수치입니다. 이는 2022년 중 코로나-19의 지속적 확산으로 인하여 재택 중심의 생활패턴으로 변화함에 따라 생활가전 등 수요가 정점을 기록하였다가, 2023년 각 국의 위드코로나 정책 확산 및 금리 인상으로 인한 이사 수요 감소에 따라 생활가전 수요가 정점에서 하락세로 전환하는 등의 전방시장 경기가 변동하였기 때문입니다.

당사의 사업 부문은 크게 페라이트 코어와 MPC(Metal Powder Core)로 구분할 수 있으며, 페라이트 코어는 다시 그 용도별로 백색가전, EMC, 전장용, 산업용 등으로 구분할 수 있습니다. 당사의 매출은 주로 백색가전과 EMC 부문에서 발생하고 있으며 전장용 제품의 매출 비중이 최근 확대되는 추세입니다. 당사의 최근 3년 간 주요 사업부문별 매출액 및 그 비중은 다음과 같습니다.

당사는 향후 원가 절감 활동을 적극적으로 수행하고 영업이익률이 준수한 전장부품 부문의 매출 비중을 지속적으로 늘려나갈 계획입니다. 특히 당사의 전장부품 중 차량의 OBC 관련 부품 매출이 증가함과 동시에 적용되는 완성차업체별 차종 수가 확대됨에 따라 2023년 3분기말 비중이 크게 증가하였습니다.

하지만 자동차 제조업체들의 친환경차 개발 지연 가능성과 중국, 미국 등 주요시장의 친환경차 보조금 중단 정책 등의 변수로 인해 전기차 시장의 성장세가 전망보다 둔화될 수 있으며, 향후 전장부품용 페라이트 코어 생산에 주력할 예정인 당사의 영업 계획에도 차질이 있을 수 있습니다. 따라서 향후에도 전기차 보급률이 크게 성장되지 않거나 계획되어 있는 현대기아차의 적용 차종 확대가 지연될 경우, 당사의 전장부품용 페라이트 코어의 외형 성장이 더뎌질 수 있습니다.

또한, 당사의 MPC 사업부문은 선도업체와의 기술격차와 후발업체의 가격 경쟁력에 밀려 성장하지 못하고 정체되어 있습니다. 하지만 MPC 제품들은 적용 시장의 확대에 따라 수요가 증가할 것으로 전망됨에 따라 당사는 MPC 제조 사업을 계속해서 이어나갈 계획이며, 고품질 제품인 Super Flux 및 High Flux에 대해 대량 양산시스템을 구축하여 향후 매출을 확대해 나갈 계획입니다.

MPC 시장에 대하여 상세히 설명하면, MPC는 크게 범용이자 상대적으로 저가품인 Sendust와 고품질, 고부가가치 제품인 High Flux, Super Flux의 3종류로 나뉩니다. 최근에는 전기차 시장에서 완속충전을 위한 고부가가치 OBC(On Board Changer) PFC 필터에 MPC High Flux 코어가 사용되고 있으며, 전기차 급속충전기에는 High Flux 코어를, 에너지 저장장치(Energy Storage System, ESS)에는 Super Flux 코어가 주로 채택되고 있습니다. 당사는 이와 같이 새로운 시장이 형성되고, 시장이 성장하는 상황에서 고품질의 MPC 제품 공급이 가능한 공급사가 제한적임에 따라 당사에 기회요인이 되고 있는 것으로 판단하고 있습니다. 이에 당사는 저가품인 Sendust 보다 고부가가치 제품인 High Flux, Super Flux 시장 중심의 매출에 집중하고 있으며, 고부가가치 제품의 매출이 증가함에 따라 현재 생산능력을 유지한 상태에서도 매출 증대가 가능할 것으로 기대하고 있습니다. 2025년까지는 고부가가치 제품 생산에 집중함과 동시에 가동률을 높임으로써 매출 증대를 계획하고 있으며, 향후 안정적인 매출처를 확보하고 당사의 시장점유율이 더욱 공고해진다면 증가하는 신규 수요에 대응하기 위하여 열처리로 및 성형기 등 추가적인 설비 증설을 통하여 매출을 더욱 확대해 나갈 계획입니다.

당사의 최근 3년 간 MPC 생산능력 및 생산실적 추이는 다음과 같습니다.

당사는 현재 세종시에 위치한 당사 공장에서 MPC 제품을 생산하고 있으며 2023년에는 총 생산능력 244톤 중 142톤(가동률 58%)를 생산하고, 2024년 및 2025년에는 각각 160톤(가동률 66%), 165톤(가동률 68%) 수준까지 가동률을 높일 계획입니다. 이러한 결과 당사의 MPC부문 연간 매출액은 2023년 약 40억원 수준에서 2025년 약 80억원 수준까지 성장할 것으로 예상하고 있으며, 시장점유율은 현재 2% 수준에서 3%대까지 진입 가능할 것으로 기대하고 있습니다. 하지만 당사는 MPC 제품을 양산한 2009년 이래로 저조한 매출성과를 벗어나지 못하고 영업적자를 기록해왔으며, 향후에도 계획과 다르게 MPC제품의 매출 성장을 이끌어내지 못할 경우 당사의 성장성은 악화될 수 있습니다.

당사의 총자산, 매출액 등 기업의 외형적 성장을 평가하는 성장성 지표는 2020년 대비 2021년과 2022년에 증가하였음에도, 영업손익 및 당기순손익은 최근 3년 간 지속적으로 적자를 기록하고 있습니다. 이는 코로나-19의 확산에 따른 글로벌 경기 침체의 영향으로 원자재 및 인건비, 금융비용 등이 증가하였기 때문입니다. 총자산 및 매출액은 당사의 외형적 성장을 평가하는 성장성 지표가 개선되고 양호한 수준을 나타내더라도, 주된 사업부문의 사업 분야가 침체된다면 당사의 연결 및 별도기준 수익성 지표가 현재보다 더욱 악화될 수 있으며, 당사의 총자산 및 매출액 등 기업의 외형 역시 사업과 관련된 부정적인 대내외적인 변수들로 인하여 축소될 위험이 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 최근 3년 간 손익계산서 상 주요 항목의 추이는 다음과 같습니다.

당사의 최근 3년 간 매출총이익은 연결기준으로 2020년 45.39억원, 2021년 21.22억원, 2022년 24.99억원, 2023년 3분기 16.69억원 수준이며, 별도기준으로 2020년 33.07억원, 2021년 35.45억원, 2022년 33.52억원, 2023년 3분기 15.71억원 수준입니다. 2021년과 2022년에 전년 동기대비 매출액이 증가하였음에도 불구하고, 당사의 매출총이익은 2021년에는 전년 동기 대비 감소하였고, 2022년에는 전년 동기와 유사한 수준을 기록하였습니다. 이는 최근 3년 간 주요 원재료인 복합망간 및 복합니켈의 가격이 크게 상승하였기 때문입니다. 또한, 페라이트 코어 시장의 경우 다수의 경쟁업체가 참여하는 경쟁시장이므로 원재료 가격 상승분을 판매가격으로 모두 전가하기 어려운 부분이 있습니다. 이에 따라 원자재 가격 상승분이 판가 상승으로 전부 이어지지는 못하면서, 매출액이 증가하였음에도 매출총이익은 오히려 감소하거나 전년 동기와 비슷한 수준을 기록하였습니다. 최근 3년 간 당사의 제품 품목별 판매가격 변동 추이는 다음과 같습니다.

당사의 최근 3년 간 제품 단위별 판매가격 변동 추이를 살펴보면 망간계의 경우 개당 2020년 177원에서 2021년 235원, 2022년 389원, 2023년 3분기 394원을 기록하였으며, 니켈계의 경우 개당 2020년 234원, 2021년 253원, 2022년 412원, 2023년 3분기 461원을 기록하였습니다. 한편, MPC 등이 포함된 기타 품목의 경우 개당 2020년 784원, 2021년 795원, 2022년 1,219원, 2023년 3분기 2,195원을 기록하였습니다.

상기 제품 단위별 판매가격 변동 추이를 살펴보면 최근 3년 간 모든 품목에 있어서 판매가격을 전년 대비 인상하였습니다. 2022년의 경우 전년인 2021년 대비 판매가격 상승률은 망간계의 경우 65%, 니켈계의 경우 62%, MPC 등 기타 품목의 경우 53%로, 모든 품목에서 50% 이상을 인상하였으나 코로나-19의 영향으로 인해 원재료 상승 외에도 운송원가 등 부대비용이 증가하여 매출총이익에 긍정적인 효과를 크게 가져오지 못한 것으로 판단됩니다. 또한, 2023년 3분기의 경우 특히 MPC 등 기타 품목의 판매 가격은 고부가가치 제품 매출 집중 효과로 인하여 전년인 2022년 대비 약 2배 가량 상승하였는데 반해 기타 품목의 총 매출액 대비 매출 비중이 10% 미만 수준임에 따라 매출총이익 개선에 큰 영향을 끼치지 못한 것으로 판단됩니다. 또한, 총 매출액 대비 매출 비중이 78% 이상을 차지하는 망간계 제품의 판매가격은 2023년 3분기말 기준으로 전기말인 2022년말 대비 큰 폭으로 상승하지 못하였기 때문에 매출총이익률이 전년 대비 큰 폭으로 상승하지 못한 것으로 판단됩니다.

당사의 최근 3년 간 제품 품목별 매출액 및 매출 비중 변동 추이는 다음과 같습니다.

최근 3년 간 주요 원재료 가격 변동 추이는 다음과 같습니다.

한편, 주요 원재료인 복합망간의 경우 2020년 1kg 당 1,166원에서 2021년 1,932원, 2022년 2,888원, 2023년 3분기말 2,372원으로 최근 3년 간 두 배 이상 급격히 상승하였습니다. 복합니켈 역시 2020년 1kg 당 2,146원에서 2021년 3,393원, 2022년 3,788원, 2023년 3분기말 3,819원으로 최근 3년 간 지속적으로 상승하였습니다. 이러한 원재료 가격 상승의 영향으로 인하여 당사의 매출총이익률은 연결기준으로 2020년 11.31%에서 2021년 4.79%, 2022년 5.17%를 기록하였으며, 2023년 3분기에는 5.78%를 기록하였습니다.

원재료와 같은 변동비 상승의 영향으로 매출총이익이 감소함에 따라 최근 3년 간 당사의 영업이익 역시 지속적으로 영업 적자를 기록하였습니다. 당사의 최근 3년 간 영업손실 규모는 연결기준으로 2020년 -12.57억원, 2021년 -39.87억원, 2022년 -42.95억원, 2023년 3분기 -37.41억원 수준이며, 별도기준으로는 2020년 -5.83억원, 2021년 -16.60억원, 2022년 -7.64억원, 2023년 3분기 -36.46억원 수준입니다.

각 사업연도별 영업손익의 주요 변화에 대하여 상세히 기술하면 다음과 같습니다.

2020년의 경우 코로나-19의 발생 및 확산으로 인하여 매출 규모가 전년 대비 소폭 감소하였습니다. 주요 원자재 중 복합니켈의 가격이 약 1.5배 수준으로 급등하였고 글로벌 경기 둔화에 따라 대손상각비 및 재고자산평가손실 등 판매비와관리비가 증가하여 영업손실이 발생하였습니다.

2021년에는 코로나-19의 확산으로 중국의 원자재 공급회사가 셧다운 되는 등 수급 불균형으로 인하여 원자재 단가가 급등하였고, 특히 그 중에서도 중국 내 철강재 생산이 일시 중단됨에 따라 한국산 산화철을 중국기업에서 역수입하는 상황이 벌어져 당사의 주원재료인 산화철의 가격이 폭등하였습니다. 그에 따라 2021년에는 전년 대비 연결기준 매출액이 401.16억원에서 443.42억원으로 42.26억원 증가하였음에도 불구하고, 이러한 주요 원재료 가격 상승 등으로 인하여 매출총이익은 45.39억원에서 21.22억원으로 오히려 24.17억원 감소하였습니다.

2022년에는 코로나-19의 지속적 유행에 따라 외부 활동이 제한적인 상황에서 재택 중심의 생활 양식으로 변화됨에 따라 고급형 생활가전 등의 구매가 증가하여 전년 대비 매출액이 증가하였습니다. 그러나, 코로나로 인한 중국 내 기업의 셧다운 및 지역 봉쇄 장기화로 인하여 종속회사 청도삼화전자(유)의 자재공급 및 인력수급이 불안정해 생산에 차질을 빚었습니다. 이에 따라 대체 자재의 품질 또한 불안정했고 잦은 인력 변동이 발생하여 생산공정의 수율이 하락하여 원가가 증가하였습니다. 또한 코로나-19로 인하여 저임금 외국인 근로자의 채용이 불안정해져 인건비 또한 상승하였습니다. 게다가 금리 상승 기조로 인하여 금융비용이 증가하며 당기순손실 규모 또한 전년대비 더욱 확대되었습니다. 2022년에는 전년 대비 연결기준 매출액이 443.42억원에서 483.26억원으로 39.84억원 증가하였음에도, 영업손실 규모는 2021년 -39.87억원에서 2022년 -42.95억원으로 3.08억원 증가하였고 당기순손실 규모 역시 2021년 -41.23억원에서 2022년 -60.62억원으로 19.39억원 증가하였습니다.

2023년은 금리 상승 및 환율 상승 등으로 인한 글로벌 경기침체로 산업용 반도체 투자가 지연되어 산업용 매출이 감소하였고, 중국 EMC 시공 지역의 코로나-19에 따른 봉쇄로 시공이 지연되었으며 일부 프로젝트가 취소되는 등의 사유로  EMC 매출이 감소하였습니다. 또한 중국 외 각국에서 위드코로나 정책을 채택함에 따라 생활가전의 수요가 정점에서 하락세로 전환하며 가전 매출 역시 감소하였습니다. 당사는 현재 상대적으로 이익률이 높은 전장용 부문에 주력하고 있으며, 전기차 시장의 성장에 따라 충전 시스템 인프라 등이 확대될 경우 당사 매출 및 수익성이 더욱 개선될 것으로 기대하고 있습니다.

한편, 최근 3년 간 당사의 판매비와관리비 규모는 연결기준으로 2020년 57.96억원, 2021년 61.09억원, 2022년 67.94억원, 2023년 3분기 54.10억원 수준이며, 별도기준으로는 2020년 38.90억원, 2021년 52.05억원, 2022년 41.17억원, 2023년 3분기 52.17억원 수준을 기록하였습니다. 판매비와관리비는 매출액 변동폭과 유사하게 변동하여 판관비율은 최근 3년 간 연결기준으로는 13~14% 수준을 유지하였으며, 2023년 3분기말에는 약 18.73%로 소폭 상승하였습니다.

최근 3년 간 당사의 판매비와관리비가 지속적으로 상승한 이유는 코로나-19 펜데믹으로 인하여 물류비 등 운반보관비가 상승함에 주로 기인하며, 그 외에도 외부감사인의 지정에 따라 회계감사 보수료 상승, 2021년 중 유형자산 감정평가 비용, 2022년 중 전산 ERP 고도화 등의 컨설팅 비용으로 인하여 지급수수료 항목의 비용도 증가한 바 있습니다. 또한, 매출액 증가에 따라 매출채권 잔액이 증가하였고, 그에 따라 매출채권의 대손상각비가 증가하여 판매비와관리비가 상승하였습니다.

당사의 최근 3년 간 판매비와관리비의 주요 세부 내역을 살펴보면 다음과 같습니다.

당사의 판매비와관리비 중 가장 큰 비중을 차지하는 항목은 급여 관련 항목으로, 2023년 3분기말 연결기준 판매비와관리비 54.10억원 중 급여, 퇴직급여, 복리후생비는 총 19.13억원을 기록하여 약 35%를 차지하였습니다. 그 다음으로는 매출채권의 손상에 따른 대손상각비 인식액이 판매비와관리비 중 높은 비중을 차지하며, 운반보관비, 경상개발비 등이 그 다음을 따릅니다.

당사는 수익성 개선을 위하여 판매비와관리비 절감을 위해 다양한 노력을 지속적으로 하고 있습니다. 당사는 판매비와관리비에서 비중이 가장 높은 급여 관련 항목 규모를 줄이기 위해 임금 인상 대상 직원의 수를 줄이는 등의 방법을 통하여 절감 노력을 하고 있습니다. 또한, 물류비 등 운반보관비 절감을 위하여 항공 운송을 최소화함과 동시에 해상 운송업체를 상대적으로 저렴한 업체로 변경하고, 제품 판매 시 함께 제공되는 포장용 트레이(Tray)를 회수하여 재사용 하는 등 운송비 절감을 위하여도 노력하고 있습니다.

당사의 최근 3년 간 기타영업외손익 및 금융손익을 살펴보면 다음과 같습니다.

당사의 기타손익의 주요 항목은 외환차손익 및 외화환산손익이며, 금융손익의 주요 항목은 이자수익 및 이자비용입니다. 기타수익에서 기타비용을 차감한 기타순손익 및 금융수익은 당사의 영업손실에 미치는 영향이 크지 않으며, 영업외손익 중 금융비용의 영업손실에 미치는 영향이 가장 큽니다. 금융비용은 연결기준으로 2020년 6.98억원, 2021년 6.90억원, 2022년 11.41억원 수준이며, 2023년 3분기 12.00억원으로 전년 동기 7.56억원 대비 4.44억원 증가하였는데, 이는 금리 상승에 따른 이자비용 증가에 따릅니다.

당사의 최근 3년 간 금융비용 관련 재무지표 현황은 다음과 같습니다.

당사의 금융비용을 매출액으로 나눈 금융비용부담률은 연결기준으로 2020년 1.74%, 2021년 1.56%, 2022년 2.36%, 2023년 3분기 4.15% 수준으로, 최근 3년 간 지속적으로 상승하고 있습니다. 이는 금리 상승에 따른 이자비용 증가의 요인과 더불어 당사가 양(+)의 영업현금흐름을 창출하지 못하고 있어 차입(재무활동)을 통하여 영업활동을 영위하고 있는 데 기인합니다. 이에 따라 당사의 최근 3년 간 총차입금 규모는 연결기준으로 2020년 213.10억원, 2021년 252.97억원, 2022년 243.24억원, 2023년 3분기 274.24억원 수준으로 증가해왔으며, 별도기준으로는 2020년 171.49억원, 2021년 204.76억원, 2022년 201.67억원, 2023년 3분기 224.45억원 수준으로 증가하는 추세를 보이고 있습니다. 또한, 당사의 총차입금을 자산총계로 나눈 총차입금의존도 역시 연결기준으로 2020년 38.72%, 2021년 37.81%, 2022년 35.38%, 2023년 3분기 42.08% 수준을 기록하였으며, 순차입금의존도는 연결기준으로 2020년 38.48%, 2021년 37.20%, 2022년 33.76%, 2023년 3분기 41.17% 수준을 기록하였습니다.

당사는 절대적인 차입금 규모를 줄이기 어려운 현재 영업환경에도 불구하고 금융비용 중 특히 이자비용을 절감하기 위하여 다양한 노력을 하고 있습니다. 당사는 일반자금 차입 대신 상대적으로 금리가 낮은 무역금융 등을 통해 차입하고 기존 일반자금 차입을 대환하였습니다. 또한 은행과 긴밀한 협의를 통해 가능한 최저 수준의 금리를 적용받을 수 있도록 금리 인하를 진행하는 등 금융비용 절감을 위해 다방면에서 노력하고 있습니다.

당사의 최근 3년 간 영업외손익 주요 항목 추이를 살펴보면 다음과 같습니다.

당사의 영업손실에서 기타손익과 금융손익, 지분법손익을 차가감한 뒤 법인세비용을 차감한 당기순손실은 최근 3년 간 연결기준으로 2020년 -22.97억원, 2021년 -41.23억원, 2022년 -60.62억원, 2023년 3분기 -47.52억원 수준이며, 별도기준으로는 2020년 -13.61억원, 2021년 -19.91억원, 2022년 -56.49억원, 2023년 3분기 -47.18억원 수준으로 역시 최근 3년 간 지속적인 적자를 기록하고 있습니다. 한편, 당사는 별도기준에서 당사의 종속회사인 청도삼화전자 유한공사의 순자산가액이 장부가액에 미달하여 2017년에 전액 손상 반영한 뒤로 지분법 적용을 중단하였으며, 2022년 12월 2일 $ 2,800,000를 추가로 출자함에 따라 미인식 지분법손실 누적금액 중 약 37.87억원을 2022년말 지분법손실로 인식하였습니다.

당사의 2023년 3분기 기준 연결대상 종속회사 현황 및 요약 재무정보는 다음과 같습니다.

당사의 연결대상 종속회사는 청도삼화전자 유한공사와 삼화기업 주식회사의 2개 회사입니다. 당사는 2000년 12월에 중국 청도에 100% 종속회사인 청도삼화전자(유)를 설립하여 중국을 거점으로 하여 주로 백색가전용 페라이트 코어의 생산 및 판매사업을 영위하고 있습니다. 중국 청도 공장의 경우 해외 수출 스마트키 LF안테나 및 전기차용 LDC제품 생산을 확대하고 있으며, 산업용 시장 제품 중 태양광 인버터 및 선박평형수, 5G용 정류기, 용접기용 대형 트랜스용 제품을 판매하고 있습니다. 다만, 중국내 코로나-19의 확산으로 중국의 원자재 공급회사가 셧다운 되는 등 수급 불균형으로 인하여 원자재 단가가 급등하는 문제가 발생하였고, 또한 중국내 기업에 가격경쟁력에 밀려 상당기간 수익성이 악화되었습니다. 또한, 삼화기업(주)은 페라이트 코어 및 MPC 제조에 필요한 산화철 및 순수금속류 원재료를 주로 공급하는 기업으로 원재료 가격 상승으로 인해 수익성 악화가 나타나고 있습니다. 이러한 당사의 종속회사 영업실적이 장기간 악화되고, 수익 실현이 지연될 경우 추가적인 자금소요가 발생할 가능성이 있으며, 이러한 추가적인 자금 소요가 있을 경우 당사 자체 자금 조달 및 금융기관 차입을 하거나 추가 자금조달 계획을 추진할 수 있습니다. 당사의 이러한 종속회사의 손실이 지속될 경우 당사의 연결기준 영업실적에 장기간 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 반드시 유의하시기 바랍니다.

상기 내용을 요약하자면, 당사는 당사의 주요 판매 제품인 페라이트 코어의 매출이 최근 3년 간 지속적으로 성장하였음에도 불구하고, 원재료 가격 상승 등의 원인으로 인하여 매출총이익은 각 사업연도마다 전년 대비 감소하거나 유사한 수준을 유지하여 왔습니다. 매출액 증가에 따라 판매비와관리비도 유사한 수준으로 증가한 영향으로 인하여 최근 3년 간 지속적인 영업적자를 기록하였으며, 외환차손 및 이자비용 등의 영업외손실로 인하여 당기순이익 역시 최근 3년 간 적자를 기록하였습니다.

이와 같이 지속적으로 순손실이 발생하는 상황은 계속기업으로서의 존속 능력에 대한 불확실성을 야기하며, 회사가 계속기업으로서 존속하기 어려운 경우에는 회사의 자산과 부채를 정상적인 영업활동과정을 통하여 장부가액으로 회수하거나 상환하지 못할 수도 있습니다. 또한 순손실의 발생은 결손금을 누적시킴으로써 자본총계의 감소를 일으켜 회사가 자본잠식 상태에 빠지게 됩니다. 자본잠식 규모가 커질 경우 유가증권시장 상장규정에 따라 관리종목에 편입되거나 상장폐지 될 위험이 있습니다. 당사의 계속기업 불확실성에 관한 위험은 회사위험 사.를, 자본잠식에 따른 관리종목 지정 및 상장폐지 관련 위험은 회사위험 아.를 상세히 참고하시기 바라며, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 최근 3년 간 재무상태표 주요 계정 및 안정성 지표는 다음과 같습니다.

당사의 유동자산은 연결기준으로 2020년 139.68억원, 2021년 158.53억원, 2022년 176.97억원, 2023년 3분기 144.91억원 수준이며, 비유동자산은 연결기준으로 2020년 410.70억원, 2021년 510.47억원, 2022년 510.45억원, 2023년 3분기 506.86억원 수준입니다. 당사가 영위하는 페라이트 코어 제조업은 대규모 시설투자가 요구되는 자본집약적산업이기에, 총 자산 중 비유동자산의 비중이 높으며 그 중 유형자산이 당사의 총 자산에서 차지하는 비중이 가장 큽니다. 당사는 서울시 강남구 소재의 사무실 토지 및 건물과 건물 경기도 용인 소재 공장의 토지 및 건물을 보유하고 있으며, 당사의 2023년 3분기말 현재 유형자산 내역은 연결 및 별도기준으로 각각 다음과 같습니다.