정 정 신 고 (보고)

1. 정정대상 공시서류 : 증권신고서(채무증권)

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 : 2023년 10월 19일

3. 정정사항

※ 금번 정정사항은 일정 변경에 따른 자진 정정으로, 정정사항 확인의 편의를 위해 정정사항은 '굵은 파란색'을 사용하여 기재하였습니다.

(주1) 정정 전

1. 공모개요

가. 공모의 개요

나. 공모일정

당사는 2023년 10월 19일 일반공모방식 신주인수권부사채(BW) 발행을 결의하였으며, 이와 관련된 주요 일정은 다음과 같습니다.

금번에 발행할 신주인수권증권은 전자증권제도 시행(시행일 : 2019.09.16)으로 인해 전자등록의 방법으로 발행될 예정이며, 상장과 동시에 유통될 예정입니다.

(주1) 정정 후

1. 공모개요

가. 공모의 개요

나. 공모일정

당사는 2023년 10월 19일 및 2023년 10월 30일에 일반공모방식 신주인수권부사채(BW) 발행을 결의하였으며, 이와 관련된 주요 일정은 다음과 같습니다.

금번에 발행할 신주인수권증권은 전자증권제도 시행(시행일 : 2019.09.16)으로 인해 전자등록의 방법으로 발행될 예정이며, 상장과 동시에 유통될 예정입니다.

(주2) 정정 전

3. 공모가격 결정방법

(중략)

2) 발행조건

(후략)

(주2) 정정 후

3. 공모가격 결정방법

(중략)

2) 발행조건

(후략)


(주3) 정정 전

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

(중략)

나. 모집 또는 매출의 절차

1) 공고일자와 공고방법

2) 청약방법

가) 청약자는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입날인하여 청약증거금과 함께 청약취급처에서 청약합니다.

나) 청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」의 규정에 의한 실명확인이 된 계좌를 통하여 청약을 하거나 별도로 실명확인을 하여야 합니다.

다) 이중청약은 불가능하며, 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다.

라) 상기 제다호의 적용에 있어 집합투자기구는 하나의 집합투자기구를 청약자 1인으로 봅니다.

마) 청약자의 청약분에 대하여는 청약 당일의 영업개시시간 이후 16시00분까지 접수된 것에 한하여 배정하도록 합니다.

바) 청약단위: "본 사채"의 최저 청약금액은 100만원으로 하며, 청약단위는 아래와 같다. 투자자의 최고 청약한도는 "본 사채"의 발행금액의 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 본다.

사) 청약증거금: 청약금액의 100%에 해당하는 금액

아) 청약증거금은 2023년 11월 7일에 본 사채의 납입금으로 대체 충당하며, 청약증거금에 대하여는 이자를 지급하지 않습니다.

자) 초과 청약증거금이 있는 경우에는 이를 납입기일인 2023년 11월 7일에 청약사무취급처에서 반환합니다.

■ 청약사무취급처 및 청약방법

3) 배정방법

가)  "대표주관회사"의 "총 청약금액"이 본 사채의 권면총액을 초과하는 경우, "대표주관회사"의 각 청약자에게 5사 6입을 원칙으로 안분하되, 잔여물량이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여 사채는 최대청약자부터 순차적으로 우선배정하되, 동 순위 최대청약자가 최종 잔여 사채보다 많은 경우에는 "대표주관회사"가 합리적으로 배정합니다.

나)  상기 배정에도 불구하고 청약미달분이 발생하는 경우 "대표주관회사"는 "대표주관회사"의 인수물량 범위 내에서 자기책임하에 처리하기로 합니다.

다)  기관투자자(집합투자기구 포함) 및 기타 일반청약자 구분 없이 본 사채의 전자등록총액 내에서 배정합니다.

라)  배정단위는 10만원으로 합니다.

마)  청약결과 배정 공고: 일반공모 청약에 대한 배정결과, 각 청약단위에 대한 신주인수권부사채 배정금액은 2023년 11월 7일 "대표주관회사"의 인터넷 홈페이지에 게재함으로써 개별통지에 갈음합니다.  

4) 투자설명서 교부

(중략)

라. 본 사채의 발행일
- 2023년 11월 7일

마. 증권의 교부

1) 신주인수권이 분리된 채권
가) 교부장소: 한국예탁결제원에 전자등록처리

2) 신주인수권증권
가) 교부장소: 한국예탁결제원에 전자등록처리

바. 상장신청 상장 예정일

주) 본 증권신고서상의 공모 및 상장일정은 확정된 것이 아니며 관계기관의 조정 또는 증권신고서 수리과정에서 변경될 수 있습니다.

(후략)

(주3) 정정 후

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

(중략)

나. 모집 또는 매출의 절차

1) 공고일자와 공고방법

2) 청약방법

가) 청약자는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입날인하여 청약증거금과 함께 청약취급처에서 청약합니다.

나) 청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」의 규정에 의한 실명확인이 된 계좌를 통하여 청약을 하거나 별도로 실명확인을 하여야 합니다.

다) 이중청약은 불가능하며, 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다.

라) 상기 제다호의 적용에 있어 집합투자기구는 하나의 집합투자기구를 청약자 1인으로 봅니다.

마) 청약자의 청약분에 대하여는 청약 당일의 영업개시시간 이후 16시00분까지 접수된 것에 한하여 배정하도록 합니다.

바) 청약단위: "본 사채"의 최저 청약금액은 100만원으로 하며, 청약단위는 아래와 같다. 투자자의 최고 청약한도는 "본 사채"의 발행금액의 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 본다.

사) 청약증거금: 청약금액의 100%에 해당하는 금액

아) 청약증거금은 2023년 12월 05일에 본 사채의 납입금으로 대체 충당하며, 청약증거금에 대하여는 이자를 지급하지 않습니다.

자) 초과 청약증거금이 있는 경우에는 이를 납입기일인 2023년 12월 05일에 청약사무취급처에서 반환합니다.

■ 청약사무취급처 및 청약방법

3) 배정방법

가)  "대표주관회사"의 "총 청약금액"이 본 사채의 권면총액을 초과하는 경우, "대표주관회사"의 각 청약자에게 5사 6입을 원칙으로 안분하되, 잔여물량이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여 사채는 최대청약자부터 순차적으로 우선배정하되, 동 순위 최대청약자가 최종 잔여 사채보다 많은 경우에는 "대표주관회사"가 합리적으로 배정합니다.

나)  상기 배정에도 불구하고 청약미달분이 발생하는 경우 "대표주관회사"는 "대표주관회사"의 인수물량 범위 내에서 자기책임하에 처리하기로 합니다.

다)  기관투자자(집합투자기구 포함) 및 기타 일반청약자 구분 없이 본 사채의 전자등록총액 내에서 배정합니다.

라)  배정단위는 10만원으로 합니다.

마)  청약결과 배정 공고: 일반공모 청약에 대한 배정결과, 각 청약단위에 대한 신주인수권부사채 배정금액은 2023년 12월 05일 "대표주관회사"의 인터넷 홈페이지에 게재함으로써 개별통지에 갈음합니다.  

4) 투자설명서 교부

(중략)

라. 본 사채의 발행일
- 2023년 12월 05일

마. 증권의 교부

1) 신주인수권이 분리된 채권
가) 교부장소: 한국예탁결제원에 전자등록처리

2) 신주인수권증권
가) 교부장소: 한국예탁결제원에 전자등록처리

바. 상장신청 상장 예정일

주) 본 증권신고서상의 공모 및 상장일정은 확정된 것이 아니며 관계기관의 조정 또는 증권신고서 수리과정에서 변경될 수 있습니다.

(후략)

(주4) 정정 전

II. 증권의 주요 권리내용

1. 사채의 명칭, 이자율 및 만기에 관한 사항

2. 신주인수권의 내용 등

(중략)

■ 행사가액 산정표

나. 신주인수권의 행사절차 등

다. 기타 신주인수권에 관한 사항

(중략)

4) 상장
본 신주인수권부사채의 "신주인수증권이 분리된 채권"은 2023년 11월 7일에 한국거래소 해당 시장에 상장 예정되며, "신주인수권증권"은 2023년 11월 21일 한국거래소 해당 시장에 상장될 예정입니다.

(중략)

3. 사채권자의 조기상환청구권(Put Option)
가. 사채권자는 "본 사채"의 발행일로부터 2년(2025년 11월 7일)이 되는 날 및 그 이후 3개월마다 조기상환을 청구할 수 있습니다. 조기상환기일에 적용되는 조기상환수익율(YTP)은 연 3.00%로 하고 3개월 복리로 계산하되 사채권자가 조기상환청구권을 행사할 수 있는 조기상환기일 및 이에 따라 계산된 구체적인 조기상환율은 다음과 같습니다. 다만 조기상환기일이 영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 상환하고 조기상환기일 이후의 이자는 계산하지 아니합니다.

1) 조기상환청구금액: 각 전자등록금액의 100%

2) 청구기간 및 청구방법: 청구기간 및 청구방법: 조기상환기일 60일 전부터 시작하여 30일 전 까지의 기간에 사채권자가 고객계좌에 전자등록된 경우에는 거래하는 계좌관리기관을 통하여 한국예탁결제원에 조기상환을 청구하고 자기계좌에 전자등록된 경우에는 한국예탁결제원에 조기상환을 청구하면 한국예탁결제원이 이를 취합하여 청구장소에 조기상환 청구합니다. 단. 조기상환 청구기간의 종료일 및 조기상환기일이 영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일까지로 합니다.
3) 청구장소: "발행회사"의 본점

4) 지급장소: 우리은행 여의도기업영업지원팀

5) 지급일: 각 조기상환기일

6) 지급금액: 전자등록권면금액에 인수계약서에 명기된 조기상환율을 3개월 복리로 적용한 금액을 일시상환하되, 원미만은 절사한다. 다만, 조기상환기일이 은행의 휴업일에 해당하는 경우 그 다음 영업일을 조기상환기일로 하고, 조기상환기일 이후에는 이자를 계산하지 아니한다.

7) 사채의 원금전액이 조기상환되더라도 신주인수권증권에는 영향을 미치지 아니하며, 본항에 따라 본 사채의 원금 일부 또는 전부를 상환하는 경우 "발행회사"는 해당 사채의 조기상환에 관한 사항을 "한국예탁결제원"에 통보하여야 한다.

(후략)

(주4) 정정 후

II. 증권의 주요 권리내용

1. 사채의 명칭, 이자율 및 만기에 관한 사항

2. 신주인수권의 내용 등

(중략)

■ 행사가액 산정표

나. 신주인수권의 행사절차 등

다. 기타 신주인수권에 관한 사항

(중략)

4) 상장
본 신주인수권부사채의 "신주인수증권이 분리된 채권"은 2023년 12월 05일에 한국거래소 해당 시장에 상장 예정되며, "신주인수권증권"은 2023년 12월 19일 한국거래소 해당 시장에 상장될 예정입니다.

(중략)

3. 사채권자의 조기상환청구권(Put Option)
가. 사채권자는 "본 사채"의 발행일로부터 2년(2025년 12월 05일)이 되는 날 및 그 이후 3개월마다 조기상환을 청구할 수 있습니다. 조기상환기일에 적용되는 조기상환수익율(YTP)은 연 3.00%로 하고 3개월 복리로 계산하되 사채권자가 조기상환청구권을 행사할 수 있는 조기상환기일 및 이에 따라 계산된 구체적인 조기상환율은 다음과 같습니다. 다만 조기상환기일이 영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 상환하고 조기상환기일 이후의 이자는 계산하지 아니합니다.

1) 조기상환청구금액: 각 전자등록금액의 100%

2) 청구기간 및 청구방법: 청구기간 및 청구방법: 조기상환기일 60일 전부터 시작하여 30일 전 까지의 기간에 사채권자가 고객계좌에 전자등록된 경우에는 거래하는 계좌관리기관을 통하여 한국예탁결제원에 조기상환을 청구하고 자기계좌에 전자등록된 경우에는 한국예탁결제원에 조기상환을 청구하면 한국예탁결제원이 이를 취합하여 청구장소에 조기상환 청구합니다. 단. 조기상환 청구기간의 종료일 및 조기상환기일이 영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일까지로 합니다.
3) 청구장소: "발행회사"의 본점

4) 지급장소: 우리은행 여의도기업영업지원팀

5) 지급일: 각 조기상환기일

6) 지급금액: 전자등록권면금액에 인수계약서에 명기된 조기상환율을 3개월 복리로 적용한 금액을 일시상환하되, 원미만은 절사한다. 다만, 조기상환기일이 은행의 휴업일에 해당하는 경우 그 다음 영업일을 조기상환기일로 하고, 조기상환기일 이후에는 이자를 계산하지 아니한다.

7) 사채의 원금전액이 조기상환되더라도 신주인수권증권에는 영향을 미치지 아니하며, 본항에 따라 본 사채의 원금 일부 또는 전부를 상환하는 경우 "발행회사"는 해당 사채의 조기상환에 관한 사항을 "한국예탁결제원"에 통보하여야 한다.

(후략)

(주5) 정정 전

본 사채는 한국거래소의 채무증권의 신규상장요건을 충족하고 있으며, 상세한 내역은 다음과 같습니다.

상기에서 보는 바와 같이 본 사채는 한국거래소의 채무증권 신규상장심사요건을 충족하고 있는 바, 한국거래소의 상장심사를 무난하게 통과할 것으로 사료되는 만큼 환금성 위험은 높지 않은 것으로 판단됩니다.

하지만 채권투자자는 예측하지 못한 수준의 시장금리 상승에 따른 채권가격 하락으로 평가손실을 입는 등 가격위험에 노출될 가능성이 있으며, 시장 충격 등으로 채권거래가 급격하게 위축되는 경우, 본 사채의 매매가 원활하게 이루어지지 않아 환금성에 제약을 받을 수 있으므로, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하여 투자에 임하시기 바랍니다.

또한 금번 신주인수권부사채의 "신주인수권증권"도 한국거래소의 신주인수권증권 신규상장심사요건(「유가증권시장 상장규정」제150조)을 모두 충족하고 있습니다.

본 사채의 "신주인수권증권"의 상장예정일은 2023년 11월 21일이며, 한국거래소의 상장심사를 무난하게 통과할 것으로 사료되므로, 상장 이후 거래가 시작될 수 있도록할 예정이나, 비록 "신주인수권증권"이 상장된다 하더라도 주식과 비교해 보았을 때 주식시장에 비해 매매가 원활하지 않아 환금성에 제약이 있을 수 있는 점을 유념하시기 바랍니다.

또한 본 신주인수권부사채에 부여된 사채의 조건상 사채발행일 이후 1개월이 되는 날(2023년 12월 7일)부터 신주인수권 행사가 가능하도록 하고 있으며, 신주인수권 행사 개시일로부터 신주 상장일까지의 기간 동안 환금성에 제약이 따릅니다. 당사의 대내외환경 변화에 의하여 급격한 주가 변동 발생 시, 신속하게 대응하기 어려울 수 있습니다.

따라서 금번 공모를 통해 신주인수권부사채를 취득하여 신주인수권을 행사하여 보통주식을 신속히 보유하고자 의도하시는 투자자께서는 신주인수권 행사 가능시점까지 신주인수권행사를 하지 못함으로써 그 기간동안 환금성에 있어 어느 정도 제약을 받게 될 수 있는 점 유념하시기 바라며, 신주인수권부사채 투자자가 신주인수권 행사 시, 해당일로부터 사채권자로서의의 권리와 주주로서의 권리를 갖게 되며, 신주인수권 행사이후 신주 매매개시일까지의 기간 동안은 주주이면서도 주식을 거래할 수 없는 시기가 됩니다.

따라서, 신주인수권부사채 투자자께서는 신주인수권 행사 시, 사채 보유자로서의 권한과 주주로서의 권한 및 책임 범위를 인지하셔서 판단해 주시기 바랍니다.


(주5) 정정 후

본 사채는 한국거래소의 채무증권의 신규상장요건을 충족하고 있으며, 상세한 내역은 다음과 같습니다.

상기에서 보는 바와 같이 본 사채는 한국거래소의 채무증권 신규상장심사요건을 충족하고 있는 바, 한국거래소의 상장심사를 무난하게 통과할 것으로 사료되는 만큼 환금성 위험은 높지 않은 것으로 판단됩니다.

하지만 채권투자자는 예측하지 못한 수준의 시장금리 상승에 따른 채권가격 하락으로 평가손실을 입는 등 가격위험에 노출될 가능성이 있으며, 시장 충격 등으로 채권거래가 급격하게 위축되는 경우, 본 사채의 매매가 원활하게 이루어지지 않아 환금성에 제약을 받을 수 있으므로, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하여 투자에 임하시기 바랍니다.

또한 금번 신주인수권부사채의 "신주인수권증권"도 한국거래소의 신주인수권증권 신규상장심사요건(「유가증권시장 상장규정」제150조)을 모두 충족하고 있습니다.

본 사채의 "신주인수권증권"의 상장예정일은 2023년 12월 19일이며, 한국거래소의 상장심사를 무난하게 통과할 것으로 사료되므로, 상장 이후 거래가 시작될 수 있도록할 예정이나, 비록 "신주인수권증권"이 상장된다 하더라도 주식과 비교해 보았을 때 주식시장에 비해 매매가 원활하지 않아 환금성에 제약이 있을 수 있는 점을 유념하시기 바랍니다.

또한 본 신주인수권부사채에 부여된 사채의 조건상 사채발행일 이후 1개월이 되는 날(2024년 01월 05일)부터 신주인수권 행사가 가능하도록 하고 있으며, 신주인수권 행사 개시일로부터 신주 상장일까지의 기간 동안 환금성에 제약이 따릅니다. 당사의 대내외환경 변화에 의하여 급격한 주가 변동 발생 시, 신속하게 대응하기 어려울 수 있습니다.

따라서 금번 공모를 통해 신주인수권부사채를 취득하여 신주인수권을 행사하여 보통주식을 신속히 보유하고자 의도하시는 투자자께서는 신주인수권 행사 가능시점까지 신주인수권행사를 하지 못함으로써 그 기간동안 환금성에 있어 어느 정도 제약을 받게 될 수 있는 점 유념하시기 바라며, 신주인수권부사채 투자자가 신주인수권 행사 시, 해당일로부터 사채권자로서의의 권리와 주주로서의 권리를 갖게 되며, 신주인수권 행사이후 신주 매매개시일까지의 기간 동안은 주주이면서도 주식을 거래할 수 없는 시기가 됩니다.

따라서, 신주인수권부사채 투자자께서는 신주인수권 행사 시, 사채 보유자로서의 권한과 주주로서의 권한 및 책임 범위를 인지하셔서 판단해 주시기 바랍니다.


(주6) 정정 전

IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

(중략)

3. 기업실사 일정 및 주요내용

(중략)

(주6) 정정 후

IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

(중략)

3. 기업실사 일정 및 주요내용

(중략)

【 대표이사 등의 확인 】

kg모빌리티_대표이사등의 확인_20231030

증 권 신 고 서

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사 등의 확인_20231019

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

【국내발행 외화채권】

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

가. 공모의 개요

나. 공모일정

당사는 2023년 10월 19일 및 2023년 10월 30일에 일반공모방식 신주인수권부사채(BW) 발행을 결의하였으며, 이와 관련된 주요 일정은 다음과 같습니다.

금번에 발행할 신주인수권증권은 전자증권제도 시행(시행일 : 2019.09.16)으로 인해 전자등록의 방법으로 발행될 예정이며, 상장과 동시에 유통될 예정입니다.

2. 공모방법

가. 증권의 모집방법: 일반공모

3. 공모가격 결정방법

가. 공모가격에 관한 사항

본 신주인수권부사채는 표면금리 연 0.0%, 사채권에 대한 만기보장수익률(YTM) 및 조기상환수익률(YTP) 3개월 복리 연 3.0%를 적용하여 각 사채 전자등록금액의 100%로 액면발행합니다.

나. 신주인수권의 가치산정에 관한 사항

당사 및 본 신주인수권부사채 발행의 대표주관회사는 본 신주인수권부사채의 신주인수권 가치산정을 위한 분석을 실시하였습니다. 기본분석은 블랙-숄즈의 옵션가격결정모형을 이용하였으며, 아래에 제시된 본 신주인수권부사채의 신주인수권 가치는 본 신주인수권부사채 발행을 위한 이사회결의일(2023년 10월 19일) 전 영업일 기준으로 분석되었으므로, 실제 가치는 사채 발행 후 변동될 수 있음을 투자시 유의하시기 바랍니다.

1) 가치산정의 목적

케이지모빌리티(주) 제122회 무보증 공모 분리형 신주인수권부사채의 신주인수권 이론가치 산출

2) 발행조건

3) 변동성: 변동성이 높을수록 신주인수권 가치는 상승합니다.

4) 조건별 신주인수권의 이론가치

가) KOSPI 지수

나) 케이지모빌리티(주) 보통주

5) 가치 산정 결과

가) 가치 산정을 위해 사용한 블랙-숄즈의 옵션가격 결정모형 (Black & Scholes option pricing model)은 만기 시에만 행사가능한 유럽형 콜옵션가치입니다. 그러나 가치평가 대상이 되는 금번 신주인수권은 주식에 대한 미국형 콜옵션의 일종이며, 미국형콜옵션은 만기 전 행사가능한 재량권으로 유럽형 콜옵션 가치보다 높습니다. 즉, 블랙-숄즈의 옵션가격 결정모형으로 산출된 상기 가격은 보수적으로 산출되었습니다.

나) 또한 Refixing 조항은 신주인수권가치를 상승시키는 요인이나, 가치산정 시 반영하지 아니하였습니다.

다) 실제 신주인수권의 경우 신주인수권 행사시 희석(Dilution) 효과가 나타나기 때문에 신주인수권의 이론가치가 하락할 수 있습니다. 금번의 분석에서는 희석효과를 객관적으로 측정할 수가 없어, 희석효과를 고려하지 않았습니다.

라) 금번의 신주인수권 가치분석에서는 배당을 고려하지 않았습니다.

마) 블랙-숄즈 옵션가격결정모형을 기준으로 상기한 자료 중 KOSPI의 최근 120영업일 간의 역사적 변동성(12.900%)를 사용하여 본 신주인수권부사채 신주인수권의 이론가치를 산정한 결과 1,843원이 산출되었으며, 동 금액을 본 신주인수권부사채 신주인수권의 가치로 산정하였습니다. (신주인수권의 가치를 보수적으로 산정하기 위해 당사의 보통주 주가의 변동성이 가장 낮은 최근 120영업일 기준의 KOSPI index 변동성을 이용하여 신주인수권의 이론가치를 산정하였습니다.)

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

1) "발행회사"는 "대표주관회사" 에게 "본 사채"의 모집 및 잔액인수를 위탁하며, "대표주관회사"는 이를 수락합니다.

2) "대표주관회사"는 다음과 같이 "본 사채"를 모집합니다. "본 사채"를 모집함에 있어 모집 후 잔액이 발생한 경우에 "대표주관회사" 및 "인수회사"는 잔액인수 물량의 범위 내에서 자기 책임 하에 처리하기로 합니다.

[대표주관회사의 인수한도 의무사채금액]

나. 모집 또는 매출의 절차

1) 공고일자와 공고방법

2) 청약방법

가) 청약자는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입날인하여 청약증거금과 함께 청약취급처에서 청약합니다.

나) 청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」의 규정에 의한 실명확인이 된 계좌를 통하여 청약을 하거나 별도로 실명확인을 하여야 합니다.

다) 이중청약은 불가능하며, 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다.

라) 상기 제다호의 적용에 있어 집합투자기구는 하나의 집합투자기구를 청약자 1인으로 봅니다.

마) 청약자의 청약분에 대하여는 청약 당일의 영업개시시간 이후 16시00분까지 접수된 것에 한하여 배정하도록 합니다.

바) 청약단위: "본 사채"의 최저 청약금액은 100만원으로 하며, 청약단위는 아래와 같다. 투자자의 최고 청약한도는 "본 사채"의 발행금액의 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 본다.

사) 청약증거금: 청약금액의 100%에 해당하는 금액

아) 청약증거금은 2023년 12월 05일에 본 사채의 납입금으로 대체 충당하며, 청약증거금에 대하여는 이자를 지급하지 않습니다.

자) 초과 청약증거금이 있는 경우에는 이를 납입기일인 2023년 12월 05일에 청약사무취급처에서 반환합니다.

■ 청약사무취급처 및 청약방법

3) 배정방법

가)  "대표주관회사"의 "총 청약금액"이 본 사채의 권면총액을 초과하는 경우, "대표주관회사"의 각 청약자에게 5사 6입을 원칙으로 안분하되, 잔여물량이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여 사채는 최대청약자부터 순차적으로 우선배정하되, 동 순위 최대청약자가 최종 잔여 사채보다 많은 경우에는 "대표주관회사"가 합리적으로 배정합니다.

나)  상기 배정에도 불구하고 청약미달분이 발생하는 경우 "대표주관회사"는 "대표주관회사"의 인수물량 범위 내에서 자기책임하에 처리하기로 합니다.

다)  기관투자자(집합투자기구 포함) 및 기타 일반청약자 구분 없이 본 사채의 전자등록총액 내에서 배정합니다.

라)  배정단위는 10만원으로 합니다.

마) 청약결과 배정 공고: 일반공모 청약에 대한 배정결과, 각 청약단위에 대한 신주인수권부사채 배정금액은 2023년 12월 05일 "대표주관회사"의 인터넷 홈페이지에 게재함으로써 개별통지에 갈음합니다.

4) 투자설명서 교부

가) 본 사채에 투자하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 투자설명서를 교부받아야 합니다.

- 교부장소: "대표주관회사"의 본점 및 지점

- 교부방법: 본 사채의 투자설명서는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법 또는 "대표주관회사"의 홈페이지 또는 HTS(Home Trading System)를 통한 전자문서의 방법으로 교부합니다.

나) 기타사항

- 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조의 규정에 따른 투자설명서를 교부할 책임은 "발행회사"와 "대표주관회사"에게 있으며, "본 사채"에 투자하고자 하는 투자자("자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자는 제외합니다)는 청약 전 투자설명서를 교부받아야 합니다.

- 본 사채 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부받은 후 교부확인서에 서명 또는 홈페이지에서 다운로드 받은 후 교부확인란에 체크하여야 하며, 투자설명서를 교부받지 않고자 할 경우, 투자설명서 수령거부의사를 서면, 전화, 전신, FAX, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위가 정하여 고시하는 방법으로 표시할 수 있습니다.

- 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면, 전화, 전신, FAX, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위가 정하여 고시하는 방법으로 표시하지 않을 경우 투자자는 "본 사채"의 청약에 참여할 수 없습니다.

- 단, 전자문서의 방법으로 투자설명서를 교부받고자 하는 투자자는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족하여야 합니다.

※ 관련법규

다. 납입 및 청약증거금의 대체ㆍ반환

1) 납입장소: 우리은행 여의도기업영업지원팀
2) 청약증거금의 대체ㆍ반환
가) 청약증거금: 청약금액의 100%에 해당하는 금액
나) 청약증거금은 납입일에 본 사채의 납입금으로 대체 충당하며, 청약증거금에
     대하여는 이자를 지급하지 아니합니다.
다) 초과 청약증거금이 있는 경우에는 이를 납입기일에 일반공모 청약사무취급처
     에서 반환합니다.

라. 본 사채의 발행일
- 2023년 12월 05일

마. 증권의 교부

1) 신주인수권이 분리된 채권
가) 교부장소: 한국예탁결제원에 전자등록처리

2) 신주인수권증권
가) 교부장소: 한국예탁결제원에 전자등록처리

바. 상장신청 상장 예정일

주) 본 증권신고서상의 공모 및 상장일정은 확정된 것이 아니며 관계기관의 조정 또는 증권신고서 수리과정에서 변경될 수 있습니다.

사. 그 밖의 중요한 사항

1) 본 증권신고서상의 공모 및 상장일정은 확정된 것이 아니며 관계기관의 조정 또는 증권신고서 수리과정에서 변경될 수 있습니다.

2) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

3) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

금번 케이지모빌리티㈜ 제122회 무보증 신주인수권부사채는 잔액인수방식으로 발행되며, 대표주관회사인 유진투자증권㈜는 인수인으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률상 증권의 인수 업무를 수행합니다.

"인수계약서"상의 특약사항은 다음과 같습니다.

II. 증권의 주요 권리내용

1. 사채의 명칭, 이자율 및 만기에 관한 사항

2. 신주인수권의 내용 등

가. 신주인수권의 내용

■ 행사가액 산정표

나. 신주인수권의 행사절차 등

다. 기타 신주인수권에 관한 사항

1) 신주인수권행사절차에 따라 신주인수권행사청구서와 당해 신주인수권을 제출하고 신주인수대금 전액을 "현금납입" 또는 "대용납입" 한 때에 신주인수권행사의 효력이 발생합니다.

2) 신주인수권 행사로 인하여 발행된 주식의 최초 배당금 및 "본사채"의 이자: 신주인수권 행사로 인하여 발행된 주식에 대한 이익의 배당에 관하여는 신주인수권 행사를 청구한 때가 속하는 영업년도의 직전 영업년도 말에 행사된 것으로 보아 배당의 효력을 가집니다. "본 사채"의 이자는 신주인수권의 행사로 인하여 영향을 받지 않으나, 다만 "대용납입"한 사채권에 대하여는 신주인수권 행사일이 이자지급기일 이전에 해당하는 경우 직전 이자지급기일 이후 발생한 이자는 지급하지 아니합니다.

3) 배정: 본 신주인수권부사채는 "신주인수권증권" 과 "신주인수권이 분리된 채권"이 각각 유통되는 분리형 신주인수권부사채이므로 본 신주인수권부사채의 청약에 참여하여 상기 "가. 신주인수권의 내용 등"을 통해 본 신주인수권부사채를 배정 받은 각 청약자는 배정금액에 상당하는 "채권" 과 그 배정금액을 행사가액으로 나누어 산정 된 수량의 신주인수권증권을 동시에 배정 받게 됩니다. 단, 각 청약자에게 배정 될 신주인수권증권 수량의 산정시 소수점 이하는 절사하며, 발행하지 않습니다.

4) 상장
본 신주인수권부사채의 "신주인수증권이 분리된 채권"은 2023년 12월 05일에 한국거래소 해당 시장에 상장 예정되며, "신주인수권증권"은 2023년 12월 19일 한국거래소 해당 시장에 상장될 예정입니다.

5) 미발행 주식의 보유

케이지모빌리티(주)은 신주인수권 보유자가 신주인수권 행사청구를 할 수 있는 기간까지 케이지모빌리티(주)가 발행할 주식의 총수 중 신주인수권 행사로 인하여 발행될 주식수를 미발행주식으로 보유하여야 합니다.

6) 케이지모빌리티(주)는 신주인수권 행사에 의한 증자 등기를 행사일이 속하는 달의 말일부터 2주간 내에 하여야 합니다.  

7) 신주 교부 방법

케이지모빌리티(주)는 명의개서대리인인 한국예탁결제원 증권대행부와 협의하여 신주인수권 행사로 발행되는 주식을 신주인수권행사청구서 제출일 및 신주인수대금 납입일(또는 사채대용 납입일)로부터 1개월 내에 최대한 신속하게 전자등록하여 상장 완료합니다. 단, 명의개서대행기관인 한국예탁결제원 증권대행부와 한국거래소 등 유관기관의 협의에 따라 연장될 수 있습니다.

8) 신주인수권 행사가액 조정 시 공시방법: 행사가액이 조정될 경우에 "발행회사"는 "금융위원회", "한국거래소", "한국예탁결제원" 및 "대표주관회사"에게 공시 또는 통보하여야 합니다.

9) 신주인수권증권의 양도여부

분리된 신주인수권증권을 양도하는 것이 가능합니다.

10) 정관상 신주인수권부사채에 관한 사항 등

3. 사채권자의 조기상환청구권(Put Option)
가. 사채권자는 "본 사채"의 발행일로부터 2년(2025년 12월 05일)이 되는 날 및 그 이후 3개월마다 조기상환을 청구할 수 있습니다. 조기상환기일에 적용되는 조기상환수익율(YTP)은 연 3.00%로 하고 3개월 복리로 계산하되 사채권자가 조기상환청구권을 행사할 수 있는 조기상환기일 및 이에 따라 계산된 구체적인 조기상환율은 다음과 같습니다. 다만 조기상환기일이 영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 상환하고 조기상환기일 이후의 이자는 계산하지 아니합니다.

1) 조기상환청구금액: 각 전자등록금액의 100%

2) 청구기간 및 청구방법: 청구기간 및 청구방법: 조기상환기일 60일 전부터 시작하여 30일 전 까지의 기간에 사채권자가 고객계좌에 전자등록된 경우에는 거래하는 계좌관리기관을 통하여 한국예탁결제원에 조기상환을 청구하고 자기계좌에 전자등록된 경우에는 한국예탁결제원에 조기상환을 청구하면 한국예탁결제원이 이를 취합하여 청구장소에 조기상환 청구합니다. 단. 조기상환 청구기간의 종료일 및 조기상환기일이 영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일까지로 합니다.
3) 청구장소: "발행회사"의 본점

4) 지급장소: 우리은행 여의도기업영업지원팀

5) 지급일: 각 조기상환기일

6) 지급금액: 전자등록권면금액에 인수계약서에 명기된 조기상환율을 3개월 복리로 적용한 금액을 일시상환하되, 원미만은 절사한다. 다만, 조기상환기일이 은행의 휴업일에 해당하는 경우 그 다음 영업일을 조기상환기일로 하고, 조기상환기일 이후에는 이자를 계산하지 아니한다.

7) 사채의 원금전액이 조기상환되더라도 신주인수권증권에는 영향을 미치지 아니하며, 본항에 따라 본 사채의 원금 일부 또는 전부를 상환하는 경우 "발행회사"는 해당 사채의 조기상환에 관한 사항을 "한국예탁결제원"에 통보하여야 한다.

4. 발행회사의 중도상환(Call Option)을 청구할 수 있는 권리 내용

본 신주인수권부사채에는 발행회사가 중도상환(Call option)을 청구할 수 있는 권리가 부여되어 있지 않습니다.

5. 발행회사의 기한의 이익 상실 사유
당사와 IBK투자증권㈜ 간 체결한 사채관리계약 상 기한의 이익 상실에 관한 조항은 다음과 같습니다. 기타 자세한 사항은 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다.

6. 사채의 관리에 관한 사항

당사는 본 신주인수권부사채의 발행과 관련하여 IBK투자증권㈜와 사채관리계약을 체결하였으며, 사채관리계약과 관련하여 재무비율 등의 유지, 담보권 설정 등의 제한, 자산의 처분제한 등의 의무조항을 위반할 경우 본 신주인수권부사채의 사채권자 및 사채관리회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 해당 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언할 수 있습니다. 자세한 사항은 상기한 기한이익 상실사유, 아래의 사채관리회사에 관한 내용 및 본 사채의 증권신고서에 첨부된 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다.

아래의 사채관리회사에 관한 내용 중 발행회사인 케이지모빌리티㈜는 "갑", 사채관리회사인 IBK투자증권㈜은 "을"이라 합니다.

가. 사채관리회사의 권한

나. 사채관리회사의 의무 및 책임

다. 사채관리회사의 사임

라. 사채관리회사인 IBK투자증권㈜는 선량한 관리자의 주의로써 사채관리계약상의 권한을 행사하고 의무를 이행하여야 합니다. 기타 자세한 사항은 본 사채의 증권신고서에 첨부된 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다.

III. 투자위험요소

당사는 1962년 12월 6일 설립되어 자동차 및 동 부분품의 제조 및 판매업을 영위하고 있습니다. 당사는 과거 경영사정이 지속적으로 악화됨에 따라 기업 회생절차를 진행한 이력이 있으며, M&A 계약에 의해 2022년 9월 최대주주가 KG모빌리티홀딩스㈜로 변경되었습니다. 한편, KG모빌리티홀딩스㈜는 2023년 8월 1일자로 KG ETS㈜에 흡수합병되어 공시서류 제출 전일 기준 당사의 최대주주는 KG ETS㈜로 변경되었습니다.

당사가 속한 KG그룹은 화학, 에너지, 전자결제, 미디어, 교육, 철강 등 다양한 사업을 영위하고 있으며, 당사가 영위하는 자동차 사업이 그룹 전체 매출액에서 차지하는 비중은 2023년 반기 기준 약 44.37% 수준입니다.

당사는 경기도 평택 공장(본사)에서 G4 렉스턴, 렉스턴 스포츠, 렉스턴 스포츠 KHAN, 티볼리, 티볼리 에어, 코란도, 코란도 이모션, 토레스를 생산하고 있으며, 창원 공장에서는 상기 차량의 가솔린 및 디젤엔진 등을 생산하고 있습니다. 완성차 매출은 총 매출액의 약 85% 수준을 유지하고 있으며, 서비스센터 등에 납품되는 그 외 기타 부품 등의 매출이 약 15% 수준을 차지하고 있습니다.

최근 3년간 당사의 주요 차종별 판매실적은 다음과 같습니다.

구 분	차종	제품사진	2023년 반기		2022년		2021년		2020년
			판매대수	비중	판매대수	비중	판매대수	비중	판매대수	비중
내연기관차	토레스 (중형 SUV)	토레스	28,580	43.99%	23,164	20.38%	-	-	-	-
	렉스턴 (준대형 SUV)	렉스턴	5,840	8.99%	12,964	11.41%	9,687	11.52%	13,605	12.68%
	렉스턴 스포츠 (준대형 트럭)	렉스턴 스포츠	6,141	9.45%	17,958	15.80%	16,073	19.11%	21,276	19.82%
	렉스턴 스포츠 칸 (준대형 트럭)	렉스턴 스포츠 칸	9,418	14.50%	20,400	17.95%	17,786	21.15%	16,494	15.37%
	티볼리 (소형 SUV)	티볼리	3,939	6.06%	15,288	13.45%	16,654	19.80%	26,563	24.75%
	티볼리에어	티볼리에어	1,509	2.32%	5,322	4.68%	7,081	8.42%	3,024	2.82%
	코란도 (준중형 SUV)	코란도	7,962	12.26%	18,263	16.07%	16,596	19.73%	26,282	24.49%
	코란도스포츠	-	-	-	-	-	-	-	80	0.07%
전기자동차	코란도 이모션 (준중형 SUV)	코란도 이모션	1,576	2.43%	301	0.26%	229	0.27%	-	-
합   계			64,965	100.00%	113,660	100.00%	84,106	100.00%	107,324	100.00%

당사는 금번 공모 신주인수권부사채 발행과 관련하여, 주된 사업부문을 영위하는데 있어 중대한 영향을 미친다고 판단되는 사항들을 위주로 투자위험요소를 작성하였습니다. 그럼에도 불구하고, 당사가 관련성이 적다고 판단하거나 미처 파악하지 못한 원인으로 인해 경영환경이 악화될 가능성을 배제할 수 없습니다. 투자자께서는 아래 기재한 투자위험요소뿐만 아니라 다양한 정보를 면밀히 검토하시어 청약 여부를 신중하게 결정하시기 바랍니다.

1. 사업위험

당사가 영위하는 자동차 및 동 부분품의 제조 및 판매업은 생산과 소비 활동이 국내 뿐만 아니라 해외 다양한 지역에서 발생하고 있어 글로벌 거시경제 상황에 따라 경영실적이 큰 폭으로 변동되어 왔습니다. 자동차 산업은 철강, 건설산업 뿐만 아니라 일상생활에 이르기까지 대부분의 경제 활동과 직접적으로 연관되어 있기 때문에, 경제성장률과 금리, 환율 등 거시경제 현황을 가늠하는 중요한 지표들을 면밀하게 파악하여 사업 전략을 구축해야 합니다. 당사는 생산과 판매활동이 이루어지는 국내외 다양한 지역의 경제 상황을 주기적으로 점검하고 있으며, 향후, 당사의 경영실적에 중대한 영향을 미칠 것으로 판단되는 내용을 요약하자면 다음과 같습니다.

① 글로벌 경기 동향

국제통화기금(IMF)가 2023년 10월 발표한 'World Economic Outlook'에 따르면, 2023년 세계 경제 성장률은 7월 전망치와 같은 3.0% 로 전망하였습니다. 또한, 세계보건기구(WHO)는 2023년 5월 COVID-19을 더 이상 비상사태로 간주하지 않는다고 발표하였으며, 이와 동시에 공급 체계 수준 또한 팬데믹 이전 수준까지 회복하는 등 호전되는 모습을 보이고 있습니다.

IMF는 2023년 상반기 COVID-19의 종식에 따라 서비스 소비가 급증하고, 미국과 스위스발 금융불안이 조기에 진정되며 안정적인 성장세를 보였으나, 중국의 경기 침체가 심화됨에 따라 제조업 부문의 부진이 지속되어 성장세가 둔화되고 있다고 밝혔습니다. 경기의 회복을 억누르는 요인으로는 러시아-우크라이나 전쟁의 지속, 지정학적 경제 분열, 긴축 통화 정책 등을 언급하였습니다. 현재 높은 물가상승률은 각국의 고금리 기조, 국제 원자재 가격 하락에 따라 안정세를 보이고 있지만, 근원물가 상승률이 높기에 안정적인 목표 물가상승률에 도달하기 까지는 상당한 시간이 소요될 것이라고 전망하였습니다.

국가별로 살펴보면, 미국, 프랑스, 일본, 영국 등은 기업들의 투자 확대 및 소비자의 소비 증가에 따라 2023년 07월 전망치 대비 상향 조정되었으나, 독일은 제조업의 부진 및 수출 부진 등의 이유로 하향 조정되었으며, 이탈리아 및 캐나다 또한 하향 조정되었습니다. 한편, 한국의 2023년 경제성장률 전망치는 2023년 07월 전망치와 같은 1.4%로, 이는 한국은행이 전망한 국내 경제 성장률과 같은 수치입니다. IMF는 여전히 세계의 기대 인플레이션 수준이 높기에, 각국 정부 및 중앙은행이 현재의 고금리 정책을 유지할 필요가 있다고 밝혔습니다.

② 국내 경기 동향

한국은행은 2023년 08월 경제전망보고서를 통해 국내 경제성장률을 2023년 1.4%, 2024년 2.2%로 전망하였습니다. 2024년 성장률은 지난 5월 전망치(2.3%) 대비 0.1%p 하향 조정하였습니다. 2024년의 경우 대내외 여건이 개선되면서 성장률이 금년(1.4%) 대비 상승할 예정이나, 중국 성장세 둔화 등의 영향으로 지난 전망치보다 소폭 낮아진 것으로 판단됩니다. 향후 중국 경제의 향방, 주요 선진국 경기흐름, 국제 에너지 가격 추이 등과 관련하여 불확실성이 높은 상황으로, 중국 경제의 회복세가 약화되거나, 지정학적 리스크 및 이상기후로 인한 원자재 가격 추가 상승 등의 불확실성이 여전히 상존하고 있습니다.

부문별로 살펴보면, 민간소비는 회복 흐름을 이어갈 예정이나 가계부채의 원리금 상환 부담 증대, 대외 여건 불확실성 등으로 인해 회복 속도가 당초 예상 대비 늦춰질 것으로 전망됩니다. 설비투자는 IT 경기 부진, 금융 비용 증가 등으로 크게 위축되었으며, 이러한 흐름은 2023년 하반기에도 이어져 -10.3%의 역성장이 전망됩니다. 다만 2024년 중 반도체 기업의 투자, 주요 비IT 기업들의 투자 확대, 공급망 다변화를 위한 외국인 직접투자 증가 등에 힘입어 연 4.0%의 성장률을 보일 것으로 예상됩니다.

COVID-19 이후 세계 각국은 중국의 리오프닝, 주요 선진국의 견조한 고용 등에 힘입어 민간소비가 양호한 성장세를 보였음에도 불구하고, 금융 불안 심화, 지정학적 리스크, 통화긴축의 여파로 인한 투자심리 위축 등의 영향으로 성장세가 둔화되고 있습니다. 2024년부터는 금리인상 기조가 진정되고 신용긴축의 영향도 줄어들면서 점차 회복세를 보일 것으로 전망되나, 그 속도는 COVID-19 이전의 성장세(2015~2019년 평균 세계경제성장률 3.4%) 수준을 하회할 것으로 예상됩니다. 이처럼 COVID-19 이후에도 여전히 통화긴축, 인플레이션 지속, 지정학적 분열 등의 불확실성이 존재하고 있으며, 경기 회복 지연은 향후에도 한동안 지속될 가능성을 배제할 수 없습니다. 당사가 영위하고 있는 자동차 산업은 국내외 거시경제 상황 및 금융시장의 변동에 따라 직ㆍ간접적인 영향을 받을 수 있으며, 경기침체 및 고금리에 따른 소비 위축에 의해 수요가 감소해 실적이 악화된 바 있습니다. 주요 선진국의 금리가 여전히 높은 수준을 유지하고 있는 현재 상황에서, 지나치게 높은 공공 및 민간부채 수준, 신흥국 및 개도국 그룹 중심으로 나타나는 신용 스프레드 상승 등이 세계경제 성장의 잠재적인 위험요인으로 작용하고 있습니다. 이러한 거시경제 불확실성은 국내외 경기 전반에 걸쳐 영향을 미칠 수 있는 요인으로, 당사가 영위하는 사업 및 실적에 부정적인 요인으로 작용할 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

자동차 산업은 산업 변화와 소득수준, 지리적 특성 등 다양한 요인에 의해 시장 규모가 변화하고 있습니다. 현재 자동차 시장은 중국과 미국, 유럽 등 인구수가 많고 경제 규모가 큰 선진국의 수요와 공급량이 전체 시장에서 큰 비중을 차지하고 있는 것으로 파악되는데, 이들 외에도 다양한 국가에서 자국 및 수입 브랜드 소비가 이루어지고 있어 다양한 지역의 현황을 파악하여 산업 전반의 추이를 분석해야 합니다.

2020년 ~ 2024년 지역별 자동차 수요 추이 및 전망은 다음과 같습니다.

자동차 산업시장 조사기관인 LMC Automotive에서 2022년에 발간한 보고서에 따르면, 글로벌 자동차 수요는 2023년 8,527만대, 2024년 9,183만대로 각각 4.6%, 7.7% 증가할 것으로 전망됩니다. 현재 가장 많은 자동차가 판매되고 있는 중국의 경우, 2022년 하반기 일시적 구매세 인하로 2023년의 수요가 일부 2022년에 구매됨에 따라, 2023년 수요는 전년 대비 소폭 감소할 것으로 예상됩니다. 그러나, 2023년 글로벌 자동차 시장 전반적으로 차량용 반도체 수급 문제가 개선되어 자동차의 생산 및 수요가 증가할 것으로 예상됩니다. 다만, 현재 각국의 고금리 정책이 장기간 지속될 가능성이 대두되고 있어 글로벌 경기 침체가 발생할 수 있으며 이는 글로벌 자동차 수요의 감소로 이어질 수 있습니다.

세계 자동차 생산 또한, 세계 경제의 영향을 받으며 변동하였습니다. 2020년 세계 자동차 생산량은 약 7,606만대를 기록하며 2019년 약 9,096만대 대비 약 16.4% 감소하였는데, 이는 COVID-19 확산에 따른 공장 중단, 부품 수급 지연, 소비 부진 등이 주요 원인으로 파악됩니다. 2021년 세계 자동차 생산량은 COVID-19 여파의 지속 및 차량용 반도체 수급난에도 불구하고, 약 7,979만대를 기록하며 약 4.9% 증가하였는데, 이는 2020년의 이연 수요 및 주요 국가의 유동성 확대에 따른 영향입니다. 한편, 2022년 세계 자동차 생산량은 약 8,497만대를 기록하며 전년 대비 약 5.4% 증가하였는데, 이는 COVID-19의 영향력이 크게 감소하였고 중국 인도, 멕시코 등 신흥국 정부의 육성정책 등으로 인해 수요가 회복된 점에 기인합니다.

최근 10년간 국내 자동차 산업 생산 현황은 다음과 같습니다.

국내 자동차 시장은 2008년 글로벌 금융위기로 인해 생산량이 최저치를 기록하였으나, 이후 회복세를 보이며 2009년부터 2011년까지 2년간 연 평균 32.6%의 높은 성장률을 보였습니다. 국내 자동차 생산량은 2011년 기준 약 4,657천대를 기록하였는데, 이는 정부의 노후 자동차 교체 지원 제도 시행과 신모델 투입 등에 기인합니다. 2013년부터 2015년까지 국내 자동차 산업의 생산량은 4,500천대 수준을 유지하였으나, 이후 수출 물량의 감소에 따른 하락세를 나타냈습니다. 이는 세계 경제의 저성장 등 거시 경제 부진, 현대자동차와 기아자동차의 해외 공장에서 생산된 자동차의 판매량 증가, 한한령으로 인한 중국 수출 부진, 일부 신흥국의 성장률 악화 등에 기인합니다. 2020년과 2021년은 COVID-19의 확산 및 자동차 부품 공급 지연으로 인해 수출이 크게 악화되었으나, 2022년 COVID-19의 종식 및 자동차 부품 공급 지연 개선으로 인해 국내 자동차 생산량은 소폭 증가하였습니다.

상기한 기재한 바와 같이, 국내외 자동차 시장은 글로벌 경제 상황, 주요 국가의 성장 정체 등에 크게 영향을 받습니다. 또한, 글로벌 경제는 지정학적인 이슈, COVID-19와 같은 전염병의 확산, 주요 국가의 금리 정책 등 복합적 요인에 의해 변동됩니다. 현재, 차량용 반도체 수급 불균형이 해소되면서 글로벌 자동차 수요는 회복할 것으로 예측되고 있습니다. 다만, 주요 국가의 고금리 정책 및 중동 지역의 지정학적 이슈에 따른 세계 경기의 침체가 발생한다면, 세계 자동차 판매 대수는 크게 감소할 수 있습니다. 이는 당사의 매출액 및 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

자동차 산업은 차종과 성능, 디자인 등 다양한 소비자의 기호를 반영한 차량들이 끊임없이 출시되고 있어 업체 간 경쟁 강도가 매우 높습니다. 당사 또한 주된 매출이 발생하고 있는 내수 시장 뿐만 아니라 해외의 다양한 국가에서 국내 완성차 업체 및 글로벌 브랜드와 가격, 품질 경쟁력을 확보하기 위해 다방면으로 노력하고 있습니다. 우선 당사 매출의 과반수 이상이 발생하고 있는 국내 자동차 시장의 경쟁 현황을 요약하자면 다음과 같습니다.

국내 완성차 시장은 당사를 포함하여 현대자동차, 기아차 등의 국내 자동차 생산 업체의 점유율이 매우 높은 상황입니다. 특히, 현대자동차와 기아차는 오랜 기간 국내 자동차 판매량의 70% 이상을 차지하며 과점 시장의 형태를 보이고 있습니다. 또한, 국내 소비자들의 수입차 선호 현상으로 인해 수입차 판매 비중이 2011년 6.6%에서 2022년 17.8%를 기록하며 빠르게 성장하고 있는 상황입니다. 현대자동차그룹을 제외, 당사를 포함한 국내 자동차 제조사들은 과점적 지위를 갖고 있는 현대자동차그룹 및 빠르게 성장하고 있는 해외 제조사들 사이에서 시장 점유율을 확보하기 위해 노력해야 하는 상황입니다.

2023년 3분기 누적 판매대수 기준 국내 자동차 시장 점유율은 다음과 같습니다.

국내 자동차 판매량은 2023년 3분기 누적 기준으로 약 129만대가 판매되었으며, 현대자동차그룹(현대자동차+기아차)이 약 99만대를 판매하여 전체 판매량 대비 76.5%의 비중을 차지하고 있습니다. 현대자동차그룹을 제외한 국내 4개 자동차 제조 기업(당사 포함)의 판매량은 전체 판매량 대비 7.7%로 현대자동차그룹의 10% 수준이며, 당사는 약 5만대를 판매하여 전체 판매량 대비 3.9%의 비중을 차지하고 있습니다.

최근 3년간 수입차를 제외한 국내 자동차 시장 점유율 추이는 다음과 같습니다.

국내 자동차 시장에서 현대자동차그룹의 과점적 시장 지위는 장기간 지속되고 있으며, 그 영향력은 점차 커지고 있습니다. 최근 3년간 수입차를 제외한 국내 자동차 시장 점유율 추이를 살펴보면, 현대자동차그룹의 시장 점유율은 2020년 83.2%, 2021년 87.6%, 2022년 88.2%, 2023년 3분기 90.7%로 점차 그 시장 점유율이 확대되고 있는 상황입니다. 이는 현대자동차그룹이 차종별 다양한 라인업을 보유하고 있으며, 고급화 브랜드를 성공적으로 런칭하였고, 빠르게 친환경차로 전환한 점에 기인합니다. 향후에도 현대자동차그룹의 과점적 시장 지위는 지속될 것으로 예상되며, 국내 자동차 시장에서 점유율을 확보하기 위한 경쟁이 심화될 것으로 전망됩니다.

2011년 ~ 2022년 수입차 판매 비중 추이는 다음과 같습니다.

한국자동차산업협회 및 한국수입자동차협회에서 발표한 자료에 따르면, 2010년 이후로 국내 소비자들의 수입차 선호현상이 나타남에 따라 수입차 판매 비중이 2011년 6.6%에서 2022년 17.8%로 증가하였습니다. 수입차 판매 비중은 2010년 이후로 지속적으로 증가해왔으나, 2016년 및 2019년에 소폭 감소하였는데 2016년의 경우 폭스바겐 배기가스 조작 사건의 영향이며, 2019년의 경우 일본 상품 불매운동에 따른 일본 자동차 판매량이 감소한 점에 기인합니다.

이러한 국내 소비자들의 수입차 선호현상은 수입차의 대중화에 따른 국내 소비자들의 거부감이 저하된 점, 국내 판매 수입차 브랜드 수가 증가한 점, 미국 및 EU와의 FTA 체결에 따라 단계적으로 관세가 인하된 점에 기인합니다. 또한, COVID-19의 발생 및 확산에 따라 수입차와 같은 사치재 소비가 증가하여 판매량이 증가한 것으로 추정됩니다. 이처럼, 수입차를 선호하는 소비자들이 증가하였으며 과거 대비 수입차의 가격접근성이 개선됨에 따라 수입차의 판매 비중은 증가하고 있는 추세입니다.

최근 수입차 업체들은 자동차 라인업의 확대, 적극적인 할인 정책, 저금리 할부 금융 상품 제공 등의 전략을 펼치고 있으며, 이를 통해 소비자들의 심리적 진입 장벽을 낮추고 있습니다. 또한, 국산차 대비 열위였던 서비스 센터를 확충하는 등 소비자의 편의를 강화하고 있습니다. 이러한 점을 고려하면, 수입차의 국내 자동차 시장 비중 확대 현상은 당분간 지속될 수 있습니다. 이에 대비하여, 국내 자동차 업체들은 신차 출시를 통한 라인업 확대, 신규 브랜드의 개발, 디자인 변경 등 다양한 소비자의 선호를 충족시키기 위해 노력하고 있습니다.

상기 서술한 내용을 종합해 보면, 국내 자동차 시장은 현대자동차그룹(현대자동차+기아차)이 과점적 지위를 보유하고 있으며, 최근 소비자들의 수입차 선호로 인해 수입차들의 점유율이 점차 확대되며 시장의 경쟁이 심화되고 있는 상황입니다. 이에 따라, 국내 자동차 제조 업체들은 내수 시장에서 경쟁력을 확보하기 위해 신차를 지속적으로 출시하고 디자인을 변경하는 등의 노력을 하고 있는 상황입니다. 그러나, 현대자동차그룹의 시장에서의 지위는 확고하고 그 영향력이 점차 확대되고 있으며, 수입차의 판매 비중 또한 증가하고 있는 상황입니다. 당사는 국내 자동차 시장에서 3.9%의 점유율을 확보하고 있는 상황이나, 향후 경쟁 심화에 따라 시장 점유율이 하락 하거나 국내 자동차 시장이 침체될 경우 당사의 매출액이 감소하여 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

자동차 산업은 부품의 품질에 따라 완성차 성능이 결정될 정도로 부품 산업에 직접적인 영향을 받습니다. 완성차에 내장되는 부품 수요의 대부분은 완성차 조립용인 중간재료, 자동차 부품의 수는 내연기관차가 2만~3만개, 전기차가 1만~1만 5천개 수준입니다. 따라서, 자동차 부품의 품질관리 및 납기 등이 매우 중요한 경쟁력으로 꼽히고 있습니다.

당사 또한 완성차 생산을 위해 국내외 다양한 업체로부터 부품을 수급하고 있는데, COVID-19, 전쟁 등 대외적 요인으로 인해 부품 업체의 원자재 수급에 차질이 발생하거나 회사 고유의 문제로 인해 납기를 준수하지 못하는 등의 사유가 발생한다면 생산 활동에 중대한 부정적인 영향을 받을 수 있습니다. 최근 3년간 자동차 산업과 관련하여 공급망 유지에 영향을 미친 사건을 요약하자면 다음과 같습니다.

2020년 코로나-19의 전방위적 확산에 따라 글로벌 자동차 기업들은 자국 및 해외공장의 가동을 중단하였습니다. 당시 글로벌 자동차 기업들은 코로나19의 확산을 막기 위해 공장 내 확진자가 발생할 경우 일시적으로 공장 가동을 중단함에 따라 생산에 차질이 발생하였습니다. 또한, 유럽 및 중국 등의 주요 자동차 부품 생산 지역이 국경을 봉쇄하고 이동을 통제하여 원할한 생산활동이 불가능한 상황을 겪었습니다. 특히,전세계 자동차 부품업체 중 약 30%가 집중된 중국이 강력한 봉쇄 정책을 펼쳐, 글로벌 자동차 제조업체들은 수일 동안 공장 가동을 중단해야 하는 상황에 직면하였습니다.

이후, 2021년 상반기 중 완성차 업계는 차량용 반도체 부족으로 인한 생산차질을 겪은 바 있습니다. 이는 2020년 코로나-19의 확산 이후 자동차 구매 수요가 완성차 업계의 예상 보다 빠르게 반등하였고, 반도체 회사들이 저마진의 차량용 반도체 대신 그 외 PC, 스마트폰, 서버 등 타 수요처로부터의 수요 대응에 더 집중함에 따라 일시적인 수급 불일치가 발생한 것에 따릅니다. 이로 인해, 국내외 자동차 제조사가 생산량을 조정하고 공장 가동을 중단함에 따라 자동차 제조사의 출고량은 급감하였습니다.

2022년 들어 차량용 반도체 수급 문제는 점차 개선되었으나, 러시아-우크라이나 전쟁이 발발하게 되면서 다시 한 번 완성차 업계는 부품 조달에 어려움을 겪게 되었습니다. 우크라이나는 유럽의 대표적인 자동차 부품 생산 국가로 와이어, 커넥터, 전기 부품 등을 공급하는 총 22개의 부품업체가 있습니다. 자동차 내 전자제품의 각 신호 및 전류를 연결하는 부품인 와이어 하네스의 경우, 세계 10대 와이어 하네스 제조사 대부분 우크라이나 내에 생산 시설을 두고 있는 상황입니다. 러시아-우크라이나 전쟁의 발발로 우크라이나 내 와이어 하네스 공장 일부가 가동이 중단되어, 글로벌 자동차 제조사의 부품 조달에 부정적인 영향을 주었습니다.

공시서류 제출 전일 기준 현재, 코로나-19의 종식, 차량용 반도체 수급의 개선, 러시아-우크라이나 전쟁의 교착 상태 등으로 자동차 부품 수급이 정상화되었습니다. 현재 당사를 포함한 완성차 업계의 부품 수급 문제는 없는 상황이지만, 향후 코로나-19와 같은 전염병의 발생, 지정학적 이슈에 따른 자동차 부품의 공급 감소 등의 상황이 발생한다면 당사의 매출 성장성 및 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

자동차 산업은 철강, 비철금속, 고무, 유리, 섬유 등 여러 재료를 기반으로 완성품을 생산합니다. 또한, 자동차에는 약 2~3만개(내연기관차 기준)의 부품이 들어가기에 제조사가 모든 부품을 생산하는 것이 아닌, 부품 업체들로부터 부품을 공급받아 이를 조립하여 제품으로 완성시킵니다. 그러므로 자동차 산업은 부품 등의 원재료 가격 변동에 따라 수익성이 크게 변동될 수 있습니다.

당사의 주요 사업인 자동차 제조업의 주요 원재료는 철판 및 도료입니다. 자동차는 일반적으로 사람과 화물을 수용하기 위한 차체와 필요한 장치를 갖춘 샤시로 분류 됩니다. 특히 차체는 차량 사고 시 충격을 흡수 및 분산하여 탑승자의 안전과 부품 파손 방지에 중요한 역할을 하기에 강도, 자성, 내열성 등이 높은 철판이 주요 소재로 사용되며 철판의 비중은 약 60%를 차지합니다. 도료는 자동차에 사용되는 철강 제품의 부식의 방지, 외부환경에 대한 내구성 증가, 자동차 외관에 색상 부여를 위해 사용됩니다. 당사의 최근 3년간 주요 원재료의 가격 변동 추이는 다음과 같습니다.

당사의 주요 원재료인 철판의 톤당 가격은 2020년 991,514원, 2021년 1,027,724원, 2022년 1,254,820원, 2023년 반기 1,342,351원으로 지속적으로 상승하고 있습니다. 당사는 현재 철판을 국내에서 조달하고 있으며, 철강 업체들과의 가격 협상을 통해 납품 단가를 결정합니다. 철강 업체들은 최근 철광석 가격의 상승, 인건비의 증가, 고로 또는 전기로의 가동 비용 증가 등 원자재 값 상승으로 인해 철판 가격을 인상했습니다. 또한, 과거 자동차용 철판은 다른 철강재 대비 가격 인상 폭이 낮았기에 2022년과 2023년 크게 상승하였습니다.

도료의 리터당 가격 또한, 2020년 3,578원, 2021년 3,458원, 2022년 4,006원, 2023년 반기 4,556원으로 2021년 이후 지속적으로 상승하는 추세입니다. 도료는 석유를 주요 원재료로 하여 석유를 추출한 이후 그 부산물에 화학 작용을 주어 생산하는 제품으로, 도료의 가격은 국제 유가에 크게 영향을 받습니다. 2022년부터 도료 업계는 석유 등의 원자재 값 상승을 근거로 도료 가격을 인상했습니다.

최근 3년 간 매출액 대비 원재료 비용의 추이는 다음과 같습니다.

당사의 매출액 대비 원재료 비용 비중을 살펴보면, 2020년 74.23%, 2021년 72.91%, 2022년 79.75%, 2023년 반기 82.06%로 점차 그 비중이 증가하고 있습니다. 이는, 상기 주요 원재료의 가격 변동과 유사한 추이를 보이고 있습니다. 다만, 당사의 경우 향후 6개월 주문량에 대한 원재료를 선구매하기에 상기의 원재료 비용은 자동차 주문 증가에 따라 선제적으로 원재료를 구매하는 비용이 포함되어 있어 해당 기간의 매출액과 정확히 연동되지 않을 수 있습니다.

철판의 주요 원재료인 철광석은 철강재의 가격에 가장 큰 영향을 미치는데, 2020년 코로나-19의 영향으로 세계 전반의 수요가 감소함에 따라 철광석 가격 또한 하락하였습니다. 이후 2021년 코로나-19 이후 유동성 확대에 따른 건설 경기 호황으로 철광석의 수요가 증가하며 철광석 평균 가격은 상반기 급등하였으나, 이후 변이 바이러스의 확산 및 중국 정부의 철강재 규제 등에 의해 하반기 철광석 가격이 폭락하였습니다. 2022년 상반기의 경우, 세계 최대 철광석 매장 지역 중 하나인 우크라이나에서 러시아-우크라이나 전쟁이 발발함에 따라 국제 철광석 가격이 상승하였습니다. 하지만, 고금리에 따른 세계의 경제성장 둔화 등의 하방압력 요인으로 2022년 하반기부터 철광석 가격이 하락하였습니다.

도료의 가격에는 그 원재료인 원유의 가격 변동이 가장 큰 영향을 미칩니다. 2020년 원유 가격은 코로나-19의 확산에 따른 이동 제한 및 수요 감소의 영향으로 크게 하락하였습니다. 이후 2021년과 2022년 점차 코로나-19의 영향력이 감소함에 따라 가격이 점차 상승하였습니다. 특히, 2022년 세계 경기침체 우려에도 불구하고, 러시아-우크라이나 전쟁의 장기화, OPEC의 감산 등으로 가격이 전년대비 크게 상승하였습니다. 2023년 주요 국가의 긴축 정책의 영향으로 8월까지의 원유 가격은 전년대비 소폭 하락하였으나, 최근 중동 지역의 지정학적 위험이 고조됨에 따라 원유 가격이 크게 상승할 수 있습니다.

당사의 주요 원재료인 철판과 도료의 가격은 최근 3년 간 지속적으로 상승하고 있는 추세입니다. 이는 코로나-19 확산으로 인한 세계 경기의 변동, 지정학적 위험에 따른 철광석과 원유 등 원자재 가격의 상승 등에 따릅니다. 주요 원재료의 가격이 상승함에 따라, 당사의 매출액 대비 원재료 비용의 비중 또한 2021년 이후 지속적으로 증가하고 있습니다. 최근 중동 지역의 지정학적 위험이 고조됨에 따라, 원자재의 가격이 급등이 예상되고 있습니다. 원자재 가격의 급등은 당사의 주요 원재료 가격의 상승으로 이어질 수 있으며, 이는 당사의 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

최근 국내외 완성차 업체들은 친환경 및 자율주행 자동차 관련 기술을 개발하기 위해 지속적인 연구개발에 힘 쏟고 있습니다. 특히, 코로나-19의 확산 이후 각국에서 친환경 차량 구매에 대한 보조금 정책, Co2 규제, 의무판매 강화 등의 정책을 펼침에 따라, 전기차 시장 규모는 점차 커지고 있습니다. 이에, 글로벌 완성차 업체들은 친환경 차량 신규 모델을 출시하고 관련 기술을 개발하기 위해 노력하고 있습니다. 또한, 일부 완성차 업체들의 자율주행 기술이 고도화 됨에 따라, 타 완성차 업체들 또한 자율주행 기능을 탑재한 자동차를 개발하기 위해 노력하고 있습니다.

친환경 자동차는 기존 자동차에 비해 Co2와 같은 온실가스를 저감할 수 있는 기능이 강화된 자동차입니다. 기존의 화석 연료를 전부 또는 일부 대체하여 다른 에너지원을 사용하는 특징을 갖고 있습니다. 따라서, 친환경 자동차는 기술적 조합에 따라 하이브리드 자동차(Hybrid electric vehicle(HEV)), 플러그인 하이브리드 자동차 (Plug-in hybrid electric vehicle(PHEV)), 연료전지 자동차(Fuel cell electric vehicle(FCEV)), 전기 자동차(Battery electric vehicle(BEV)) 등으로 구분됩니다. 시장조사업체에 따르면 2022년 전기차(BEV+PHEV)의 판매량은 총 1,052만대로 2017년 126만대 대비 크게 증가하였습니다.

전동화 차량 종류 및 특징

전기차 판매 실적 추이

친환경 자동차는 2030년 3,950만대가 판매될 것으로 전망되며 연 평균 약 18% 상승할 것으로 예측되고 있습니다. 2019년부터 각국의 Co2 배출 및 연비 규제 등이 적용되었습니다. 이에 당사를 포함한 국내외 완성차 업체들은 성장하는 친환경 자동차 시장에 대응하고 Co2 배출에 따른 벌금 등을 피하기 위해 EV 모델을 본격적으로 출시하고 판매하기 시작하였습니다. 또한, 주요 완성차 업체들은 친환경 자동차 판매 목표량을 설정하고 라인업을 확대하는 등 친환경 자동차 시대를 대비한 전략을 구성하고 있습니다. 주요 완성차 업체들의 친환경 자동차 전략은 다음과 같습니다.

친환경 자동차 외에도 글로벌 완성차 업체들은 자율주행 기술의 연구개발에 많은 비용과 시간을 투자하고 있습니다. 미국의 테슬라가 FSD(Full Self Driving) 기능을 2019년 처음 도입한 이후, 완성차 업계는 자율주행 기술의 연구개발을 더욱 가속화 하고 있는 상황입니다.

미국 자동차기술협회에 따르면 자율주행은 6단계로 구분될 수 있습니다. Level 0은 자율주행 기능이 존재하지 않은 상태, Level 1은 속도 및 차선유지 등 특정 기능만 자동화된 상태, Level 2는 고속도로와 같은 일정한 조건에서 차선 간격 유지, 방향조정, 가속 등 운전자를 보조, Level 3는 제한된 조건에서 자율주행이 가능하며 주행시 운전자의 적극적 개입은 필요 없으나 주변 상황을 주시해야 하는 단계, Level 4는 특정 도로 조건에서 모든 상황에서 자율주행 가능, Level 5 운전자를 대신하여 완전 자동화 입니다.

자율주행 6단계

완성차 업체 중 자율주행 기술의 선두로 꼽히는 테슬라의 자율주행 기술 Level 2.5 수준입니다. 최근, 독일의 메르세데스-벤츠는 미국 내에서 최초로 Level 3 인증을 받은 바 있습니다. 메르세데스-벤츠의 자율주행 기술은 드라이브 파일럿으로 불리며, 운전 중 손과 발을 차에서 떼는 것은 물론이고 휴대폰이나 비디오를 보는 등 눈도 뗄 수 있으나 시스템이 요구하면 운전에 복귀해야 합니다.

자율주행 자동차 시장 규모는 2030년 1조 5,337억 달러 수준이 될 것으로 전망되며, 2030년까지 연 평균 39.9 성장할 것으로 예측됩니다. 이에 따라, 글로벌 완성차 업체들은 자체적인 연구개발, 자율주행 관련 기술을 보유하고 있는 업체들과의 협업 등을 통해 자율주행 기술을 확보하려고 노력하고 있습니다.

급변하고 있는 자동차 산업 환경에 대응하기 위해, 당사는 전기차 라인업을 확대하고 자율주행 기술을 지속적으로 개발하고 있습니다. 2023년 하반기 토레스 EVX를 출시함에 따라 총 2가지의 전기차 모델을 확보하게 되었고, 차량에 현재 Level 2.5 수준의 자율주행 기술 및 ADAS 기술이 적용되어 있습니다. 당사가 2023년 9월 21일 주최한 2023 미래발전전략 기자 간담회에서 EV 전용 플랫폼을 개발하고 라인업을 확대할 것이라고 밝힌 바 있습니다. 또한 자율주행 기술 개발과 관련해서는 2030년을 목표로 Level 4 수준 이상의 자율주행 기술을 개발할 것이라고 밝혔습니다.

당사는 친환경 자동차와 자율주행 기술 개발을 위한 미래 전략을 구축한 상태입니다. 다만, 당사는 국내외 완성차 업체들 대비 친환경 자동차 개발 속도가 느려, 친환경 자동차 전환수준 또한 낮은 편입니다. 현재 친환경 자동차 라인업은 단 2대에 불과하기에 적극적인 친환경차의 개발이 필요한 상황으로, 향후 전기 픽업트럭 및 대형 전기 SUV 등을 출시할 예정입니다. 친환경 자동차와 자율주행 등의 기술 개발을 위해 당사는 연구개발비용을 점차 확대하고 있는 상황입니다. 2020년 1,565.01억원, 2021년 1,032.19억원, 2022년 1,561.03억원, 2023년 반기 813.30억원을 사용하며 매출 대비 연구개발비의 비중은 각각 5.3%, 4.2%, 4.6%, 3.9% 수준을 기록하고 있습니다. 매출 대비 연구개발비의 비중은 현대자동차 및 기아 등의 국내 완성차 업체 대비 높은 상황이나 해당 업체들은 연간 약 2~3조원의 연구개발비를 사용하고 있습니다. 당사의 친환경 및 자율주행 관련 기술들의 개발이 지연되거나, 타 업체 대비 경쟁력을 확보하지 못할 경우, 시장 점유율의 확보에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

당사의 2023년 반기말 기준, 기술연구소 산하에 개발지원실, 차량설계사업부, 파워트레인사업부, 시험개발사업부, 전동화개발사업부, 전자통합개발사업부를 두어 친환경차, 커넥티드카 등 차세대 자동차 기술을 연구하고 있습니다. 당사의 연구개발 담당 조직도와 연구개발 실적은 다음과 같습니다.

연구개발 담당 조직도

친환경 자동차 및 자율주행 자동차는 완성차 업계에서 가장 중요한 기술로 부각되고 있으며, 시장 규모 또한 성장하고 있습니다. 산업의 트렌드가 빠르게 변화함에 따라, 글로벌 완성차 업체들은 친환경 및 자율주행 관련 기술의 개발에 역량을 집중하고 있습니다. 친환경 및 자율주행 기술 관련 중장기 전략의 수립 및 실행에 따라 향후 완성차 업체들의 차별화가 예상됩니다. 따라서, 친환경 차종의 확대, 친환경 핵심 기술 개발 역량 보유, 자율주행 기술 적용 차종의 확대, 자율주행 기술의 개발 등은 국내외 완성차 시장에서 점유율을 확보에 주요 요인이 될 것 입니다. 당사의 친환경 자동차로의 전환 속도는 타 업체들 대비 느린 상황이며, 연구개발비용의 수준 또한 국내 업체 대비 열위인 상황입니다. 만일, 당사의 친환경 및 자율주행 관련 기술 개발이 지연되거나 업계 대비 경쟁력이 열위일 경우에는 당사의 매출 성장성 및 시장 점유율 확보에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

국내 완성차 업체들은 그동안 한-미 및 한-EU FTA의 영향으로 수출이 크게 증가한 바 있습니다. FTA 타결 후 한국과 미국, 한국과 EU는 자동차 및 자동차 부품에 부과되던 관세를 철폐함에 따라, 국내 완성차 업체는 해외 수출 시 가격 경쟁력을 구비할 수 있을 뿐만 아니라, 해외 공장에서 국내에서 생산된 부품 조달 시 원가부담을 일부 완화할 수 있었습니다.

또한, 2014년 5월부터 협상이 진행되던 한-중 FTA는 2014년 11월 10일 APEC(Asia Pacific Economic Cooperation, 아시아태평양경제협력체) 정상회담을 계기로 타결되고 2015년 12월 20일 발효됨에 따라, 서비스 시장을 중심으로 한 국내 제품의 가격경쟁력이 향상되고 수출이 증대하였습니다. 중국이 국내산 자동차에 부과하던 관세율은 13.3% 수준으로 FTA 체결에 따른 관세 감축효과로 인한 완성차 업체의 가격경쟁력 향상 효과를 누릴 수 있었습니다.

그러나, 이러한 FTA로 인한 국가 간 관세철폐로 인해 국내로 수입되는 해외 자동차에 대한 관세 역시, 철폐됨에 따라 국내로 수입되는 글로벌 완성차 브랜드 자동차 역시 일부 가격 경쟁력을 확보할 수 있었습니다. 특히, 독일 등 유럽산 자동차는 국내 수입차 시장에 80%를 차지할 정도로 규모가 크며, 관세 철폐가 국내 소비자의 유럽산 자동차 쏠림현상을 가속화시킨 측면이 일부 존재합니다.

한편, 상기와 같은 자유무역협정 체결 등과 같은 무역 자유화 움직임에도 불구하고 트럼프 미국 대통령의 당선 이후 세계적으로 보호무역주의가 표면화되고 있는 상황입니다. 미국의 트럼프 대통령은 한미 무역 불균형에 의한 피해를 주장하며 한미 FTA 개정을 추진하였고 2018년 철강관세부과 면제를 대가로 미국에 수출하는 한국산 픽업트럭 관세 유지(21년 철폐→41년 철폐)와 국내 자동차 안정 및 환경 기준 완화 등을 요구하였습니다. 이에 3차례 에 걸친 협상결과 2018년 3월 26일 대한민국 정부는 아래와 같이 미국의 요구안이 일부 반영된 협상 결과를 발표하였습니다.

이후, 미국은 무역 전쟁 전략의 일환인 관세부과 조치를 계속적으로 협상의 카드로 이용하는 움직임을 보여왔습니다. 이러한 미국의 움직임은 당사와 같은 완성차 업체의 영업환경에도 영향을 미칩니다. 2019년 2월, 美 상무부는 자동차 수입이 미국 국가안보에 위협이 된다고 결론을 내림으로써, 미국 자동차 산업을 보호하려고 수입차와 부품에 고율관세를 부과하려는 도널드 트럼프 대통령의 계획에 법적 근거를 규정하려는 움직임을 보였습니다.

조 바이든 대통령의 취임 이후에도 2020년 5월 미국 내 최대 철강산업 노동단체인 전미철강노조(USW)는 미국산 철강을 60% 이상 사용한 자동차만 미국산으로 인정하도록 요구하는 성명을 발표하였습니다. 이에 바이든 미 대선 당선인은 자동차에 사용되는 철강은 처음부터 미국에서 생산돼야 미국산이라고 명명할 수 있도록 하겠다는 화답의 메세지를 남긴 바 있습니다. 또한, 미국에서 인플레이션 감축법(IRA)가 2022년 8월 발효되었습니다. 해당 법안은 총 7,730억 달러의 에산을 투입하여 기후 변화 대응, 보건 분야 복지개선, 기업 과세 개편 등을 실시하고, 이를 통해 친환경 경제로의 전환 및 인플레이션을 감축하는 것이 목적입니다. 다만, 해당 법안 내에 북미에서 생산된 전기차에만 전기차 보조금을 제공하는 내용이 포함되어 있어 국내 자동차 업계에 부정적인 영향을 주었습니다. 그 영향으로 인해, 국내 자동차 업체들은 미국 내에 공장을 증설하는 등 미국 내 투자를 확대하였습니다.

미국에서 상기와 같은 보호무역주의 움직임이 거세지자, 유럽에서도 이와 유사한 법안인 핵심원자재법(CRMA)의 입법을 예고한 상태입니다. 해당 법안이 발효된다면, 이는 당사를 포함한 유럽에 자동차를 수출하는 국내 자동차 업체들에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 보조금을 통한 원할한 전기차의 수출을 위해 미국 뿐만 아니라, 유럽에도 자동차 생산 공장을 증설해야 할 필요성이 생기게 되어, 결국 증설에 대한 부담이 발생합니다.

현재, 미국에서 시작된 보호무역주의가 전세계적으로 확대되고 있는 상황으로 각국의 관세부과 조치 재개 등의 무역환경 불확실성이 확대될 경우, 당사의 수출에도 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 2023년 반기 기준 당사의 수출 비중은 39.2% 수준으로 국내 타 업체 대비 그리 높은 수준은 아닙니다. 다만, 향후 보호무역주의 기조가 강화될 경우, 가격 경쟁력 하락 등으로 수출 판매가 감소할 수 있으며 해외 생산에 대한 부담이 강화될 수 있습니다. 이는 당사의 매출 및 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.