정 정 신 고 (보고)

1. 정정대상 공시서류 : 투자설명서

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 : 2023년 07월 21일

[투자설명서 제출 및 정정 연혁]

3. 정정사유 : 발행가액 확정에 따른 정정

4. 정정사항

(주1) 정정 전

(2) 주가희석화에 따른 주가하락위험

금번 일반공모 유상증자 발행예정주식수는 100,811,687주로 증권신고서 제출일 현재 당사의 발행주식총수 63,823,568주의 158.0%에 해당합니다. 본 유상증자 모집으로 인해 증가되는 주식의 물량 출회 및 지분 희석화에 따라 주가 하락의 위험이 있으며, 주식시장의 특성상 향후 주가에 대한 변동성이 있는 관계로 유상증자시 결정된 1주당 모집가액보다 향후 추가 상장 후 거래 시점의 주가가 낮아져 투자자에게 금전적 손실을 끼칠 가능성이 있습니다. 또한 금번 유상증자로 인해 추가로 발행되는 주식은 보호예수되지 않으므로 일시적인 물량 출회에 따른 주가하락의 가능성이 있사오니 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

(주1) 정정 후

(2) 주가희석화에 따른 주가하락위험

금번 일반공모 유상증자 발행예정주식수는 108,001,823주로 증권신고서 제출일 현재 당사의 발행주식총수 63,823,568주의 169.22%에 해당합니다. 본 유상증자 모집으로 인해 증가되는 주식의 물량 출회 및 지분 희석화에 따라 주가 하락의 위험이 있으며, 주식시장의 특성상 향후 주가에 대한 변동성이 있는 관계로 유상증자시 결정된 1주당 모집가액보다 향후 추가 상장 후 거래 시점의 주가가 낮아져 투자자에게 금전적 손실을 끼칠 가능성이 있습니다. 또한 금번 유상증자로 인해 추가로 발행되는 주식은 보호예수되지 않으므로 일시적인 물량 출회에 따른 주가하락의 가능성이 있사오니 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

(주2) 정정 전

(1) 주식의 수

① '주식의 수' 산정 방법

2023년 7월 6일 이사회 결의를 통해 (주)현대그린푸드의 기명식 보통주 10,125,700주(공개매수 목표수량)를 1주당 12,620원에, (주)현대백화점의 기명식 보통주 4,669,556주(공개매수 목표수량)을 1주당 50,463원에 공개매수하기로 하였습니다.

'주식의 수'는 2023년 08월 08일에 '(주)현대지에프홀딩스 기명식 보통주식의 신주 모집가액(발행가액)' 확정 및 2023년 08월 11일부터 2023년 09월 01일까지 진행하는 공개매수 청약결과에 따른 공개매수 주식수 확정 후 결정됩니다.

(주)현대그린푸드 기명식 보통주식과 (주)현대백화점 기명식 보통주식의 현물출자에 따라 발행할 (주)현대지에프홀딩스 기명식 보통주식의 수는 아래와 같이 결정됩니다.

(주)현대그린푸드 및 (주)현대백화점 기명식 보통주식의 현물출자에 따라 발행할 (주)현대지에프홀딩스 기명식 보통주식의 수는 (주)현대지에프홀딩스 정관 제9조 제3항에 의거 독점규제 및 공정거래에 관한 법률에 따른 지주회사 요건 또는 규제를 충족하기 위해, 자회사의 주식을 추가로 취득하거나 다른 회사를 자회사로 편입하기 위해, 자회사 또는 다른 회사의 주주로부터 당해 회사의 발행주식을 현물출자 받는 경우에는 당해 회사 주식을 소유한 자에게 이사회 결의로 신주를 배정할 수 있습니다.

[현물출자 예정주식수 및 가격]

현물출자 대상회사의 현물출자 가격은 상법 시행령 제14조(현물출자 검사의 면제) 2항에 따라 아래와 같이 결정됩니다.

[1. (주)현대그린푸드 현물출자 가격 결정]

[2. (주)현대백화점 현물출자 가격 결정]

② 현물출자에 대하여 부여할 (주)현대지에프홀딩스 기명식 보통주식의 수에 1주 미만의 단수주가 발생하는 경우 이에 대하여는 신주를 발행하지 아니하고, 아래 산식에 따라 현금으로 지급합니다.

(2) 모집가액

① '모집가액'의 산정방법
확정 모집가액은 '증권의 발행 및 공시등에 관한 규정' 제5-18조(유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지(2023년 08월 04일 ~ 2023년 08월 08일)의 가중산술평균주가(그 기간동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나눈 가격)로 하되, 할인율은 미적용하며, 그 가격이 액면가 이하일 경우에는 액면가로 결정됩니다. (단, 원단위 미만은 원단위로 절상).

② '예정 모집가액(발행가액)'의 산정방법
예정 모집가액은 이사회 결의일(2023년 07월 06일) 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지(2023년 06월 29일 ~ 2023년 07월 03일)의 가중산술평균주가에 할인율은 적용하지 않았으며, 다음과 같이 산정하였습니다. (원단위 미만은 절상).

※ 예정 모집가액(발행가액) 산정표

(3) 모집총액

'모집총액'은 '(1) 주식의 수' 및 '(2) 모집가액'의 확정에 따라 결정될 예정입니다.
예정모집총액(363,426,131,635원) = [ 예정주식의 수(100,811,687주) × 예정모집가액(3,605원)]
상기 '예정 모집총액'은 '예정 주식의 수'에 '예정 모집가액'을 곱하여 산정한 금액입니다.

(4) 기타 사항

금번 유상증자는 상기와 같이 현물출자를 받기 위한 유상증자입니다. 따라서 청약 시모집가액에 해당하는 현금을 청약증거금으로 하여 청약하는 것이 아니라, 현물출자 대상주식인 (주)현대그린푸드 및 (주)현대백화점 기명식 보통주식을 청약증거금 형식으로하여 청약하는 것이므로 이점을 유념해 주시기 바랍니다.

(주2) 정정 후

(1) 주식의 수

① '주식의 수' 산정 방법

2023년 7월 6일 이사회 결의를 통해 (주)현대그린푸드의 기명식 보통주 10,125,700주(공개매수 목표수량)를 1주당 12,620원에, (주)현대백화점의 기명식 보통주 4,669,556주(공개매수 목표수량)을 1주당 50,463원에 공개매수하기로 하였습니다.

'주식의 수'는 (주)현대지에프홀딩스 기명식 보통주식의 신주 모집가액(3,365원) 및 2023년 08월 11일부터 2023년 09월 01일까지 진행하는 공개매수 청약결과에 따라 결정되는 공개매수 주식수에 따라 결정됩니다.

(주)현대그린푸드 기명식 보통주식과 (주)현대백화점 기명식 보통주식의 현물출자에 따라 발행할 (주)현대지에프홀딩스 기명식 보통주식의 수는 아래와 같이 결정됩니다.

(주)현대그린푸드 및 (주)현대백화점 기명식 보통주식의 현물출자에 따라 발행할 (주)현대지에프홀딩스 기명식 보통주식의 수는 (주)현대지에프홀딩스 정관 제9조 제3항에 의거 독점규제 및 공정거래에 관한 법률에 따른 지주회사 요건 또는 규제를 충족하기 위해, 자회사의 주식을 추가로 취득하거나 다른 회사를 자회사로 편입하기 위해, 자회사 또는 다른 회사의 주주로부터 당해 회사의 발행주식을 현물출자 받는 경우에는 당해 회사 주식을 소유한 자에게 이사회 결의로 신주를 배정할 수 있습니다.

[현물출자 예정주식수 및 가격]

현물출자 대상회사의 현물출자 가격은 상법 시행령 제14조(현물출자 검사의 면제) 2항에 따라 아래와 같이 결정됩니다.

[1. (주)현대그린푸드 현물출자 가격 결정]

[2. (주)현대백화점 현물출자 가격 결정]

② 현물출자에 대하여 부여할 (주)현대지에프홀딩스 기명식 보통주식의 수에 1주 미만의 단수주가 발생하는 경우 이에 대하여는 신주를 발행하지 아니하고, 아래 산식에 따라 현금으로 지급합니다.

(2) 모집가액(발행가액)

① '모집가액'의 산정방법
확정 모집가액은 '증권의 발행 및 공시등에 관한 규정' 제5-18조(유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지(2023년 08월 04일 ~ 2023년 08월 08일)의 가중산술평균주가(그 기간동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나눈 가격)로 하되, 할인율은 미적용하며, 그 가격이 액면가 이하일 경우에는 액면가로 결정됩니다. (단, 원단위 미만은 원단위로 절상).

(삭제)

※ 확정 모집가액(발행가액) 산정표

(3) 모집총액

'모집총액'은 '(1) 주식의 수' 및 '(2) 모집가액'의 확정에 따라 결정될 예정입니다. 다만 '모집총액'과 '(1) 주식의 수'는 공개매수 청약 결과에 따라 달라질 수 있어 아직 확정된 수치가 아니오니 이점 유념해 주시기 바랍니다.
예정모집총액(363,426,134,395원) = [ 예정주식의 수(108,001,823주) × 확정모집가액(3,365원)]
상기 '예정모집총액'은 '예정주식의 수'에 '확정모집가액'을 곱하여 산정한 금액입니다.

(4) 기타 사항

금번 유상증자는 상기와 같이 현물출자를 받기 위한 유상증자입니다. 따라서 청약 시모집가액에 해당하는 현금을 청약증거금으로 하여 청약하는 것이 아니라, 현물출자 대상주식인 (주)현대그린푸드 및 (주)현대백화점 기명식 보통주식을 청약증거금 형식으로하여 청약하는 것이므로 이점을 유념해 주시기 바랍니다.

(주3) 정정 전

(주3) 정정 후

(주4) 정정 전

가. 모집 또는 매출조건

금번 유상증자는 상기와 같이 현물출자를 받기 위한 유상증자입니다. 따라서 청약 시 모집가액에 해당하는 현금을 청약증거금으로 하여 청약하는 것이 아니라, 현물출자 대상주식인 (주)현대그린푸드 및 (주)현대백화점 기명식 보통주식을 청약증거금 형식으로 하여 청약하는 것이므로 이점을 유념해 주시기 바랍니다.

(주4) 정정 후

가. 모집 또는 매출조건

금번 유상증자는 상기와 같이 현물출자를 받기 위한 유상증자입니다. 따라서 청약 시 모집가액에 해당하는 현금을 청약증거금으로 하여 청약하는 것이 아니라, 현물출자 대상주식인 (주)현대그린푸드 및 (주)현대백화점 기명식 보통주식을 청약증거금 형식으로 하여 청약하는 것이므로 이점을 유념해 주시기 바랍니다.

(주5) 정정 전

당사는 유가증권시장 주권상장법인으로 현재 당사의 기명식 보통주식은 한국거래소 유가증권시장에 상장되어 거래되고 있으며, 이번 일반공모 유상증자로 발행될 보통주식 또한 증권시장에 상장될 예정입니다. 금번 일반공모 유상증자의 발행예정주식수는 100,811,687주로 증권신고서 제출일 현재 당사의 발행주식총수 63,823,568주(보통주 기준)의 158.0%에 해당합니다.

금번 유상증자에 따른 모집가액은 3,605원/주이며 이는 예정금액으로 2023년 08월 08일 발행가액이 확정될 예정입니다. 주식시장의 특성상 향후 주가에 대한 변동성이있는 관계로 유상증자시 결정된 1주당 모집가액보다 향후 추가 상장 후 거래 시점의 주가가 낮아져 투자자에게 금전적 손실을 끼칠 가능성이 있는 바 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

또한 금번 유상증자로 인해 추가로 발행되는 주식은 보호예수되지 않으므로 일시적인 물량 출회에 따른 주가하락의 가능성이 있사오니 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다. 금번 유상증자에 따른 주권의 상장일은 2023년 09월 18일로 예정되어 있습니다.

(주5) 정정 후

당사는 유가증권시장 주권상장법인으로 현재 당사의 기명식 보통주식은 한국거래소 유가증권시장에 상장되어 거래되고 있으며, 이번 일반공모 유상증자로 발행될 보통주식 또한 증권시장에 상장될 예정입니다. 금번 일반공모 유상증자의 발행예정주식수는 108,001,823주로 증권신고서 제출일 현재 당사의 발행주식총수 63,823,568주(보통주 기준)의 169.22%에 해당합니다.

금번 유상증자에 따른 모집가액은 3,365원/주입니다. 주식시장의 특성상 향후 주가에 대한 변동성이있는 관계로 유상증자시 결정된 1주당 모집가액보다 향후 추가 상장 후 거래 시점의 주가가 낮아져 투자자에게 금전적 손실을 끼칠 가능성이 있는 바 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

또한 금번 유상증자로 인해 추가로 발행되는 주식은 보호예수되지 않으므로 일시적인 물량 출회에 따른 주가하락의 가능성이 있사오니 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다. 금번 유상증자에 따른 주권의 상장일은 2023년 09월 18일로 예정되어 있습니다.

(주6) 정정 전

가. 자금조달금액

나. 발행제비용의 내역

다. 자금의 사용목적

(주6) 정정 후

가. 자금조달금액

나. 발행제비용의 내역

다. 자금의 사용목적

투 자 설 명 서

【 대표이사 등의 확인 】

투자설명서 대표이사 등의 확인

【 본    문 】

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

(1) 주식의 수

① '주식의 수' 산정 방법

2023년 7월 6일 이사회 결의를 통해 (주)현대그린푸드의 기명식 보통주 10,125,700주(공개매수 목표수량)를 1주당 12,620원에, (주)현대백화점의 기명식 보통주 4,669,556주(공개매수 목표수량)을 1주당 50,463원에 공개매수하기로 하였습니다.

'주식의 수'는 (주)현대지에프홀딩스 기명식 보통주식의 신주 모집가액(3,365원) 및 2023년 08월 11일부터 2023년 09월 01일까지 진행하는 공개매수 청약결과에 따라 결정되는 공개매수 주식수에 따라 결정됩니다.

(주)현대그린푸드 기명식 보통주식과 (주)현대백화점 기명식 보통주식의 현물출자에 따라 발행할 (주)현대지에프홀딩스 기명식 보통주식의 수는 아래와 같이 결정됩니다.

(주)현대그린푸드 및 (주)현대백화점 기명식 보통주식의 현물출자에 따라 발행할 (주)현대지에프홀딩스 기명식 보통주식의 수는 (주)현대지에프홀딩스 정관 제9조 제3항에 의거 독점규제 및 공정거래에 관한 법률에 따른 지주회사 요건 또는 규제를 충족하기 위해, 자회사의 주식을 추가로 취득하거나 다른 회사를 자회사로 편입하기 위해, 자회사 또는 다른 회사의 주주로부터 당해 회사의 발행주식을 현물출자 받는 경우에는 당해 회사 주식을 소유한 자에게 이사회 결의로 신주를 배정할 수 있습니다.

[현물출자 예정주식수 및 가격]

현물출자 대상회사의 현물출자 가격은 상법 시행령 제14조(현물출자 검사의 면제) 2항에 따라 아래와 같이 결정됩니다.

[1. (주)현대그린푸드 현물출자 가격 결정]

[2. (주)현대백화점 현물출자 가격 결정]

② 현물출자에 대하여 부여할 (주)현대지에프홀딩스 기명식 보통주식의 수에 1주 미만의 단수주가 발생하는 경우 이에 대하여는 신주를 발행하지 아니하고, 아래 산식에 따라 현금으로 지급합니다.

(2) 모집가액(발행가액)

① '모집가액'의 산정방법
확정 모집가액은 '증권의 발행 및 공시등에 관한 규정' 제5-18조(유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지(2023년 08월 04일 ~ 2023년 08월 08일)의 가중산술평균주가(그 기간동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나눈 가격)로 하되, 할인율은 미적용하며, 그 가격이 액면가 이하일 경우에는 액면가로 결정됩니다. (단, 원단위 미만은 원단위로 절상).

※ 확정 모집가액(발행가액) 산정표

(3) 모집총액

'모집총액'은 '(1) 주식의 수' 및 '(2) 모집가액'의 확정에 따라 결정될 예정입니다. 다만 '모집총액'과 '(1) 주식의 수'는 공개매수 청약 결과에 따라 달라질 수 있어 아직 확정된 수치가 아니오니 이점 유념해 주시기 바랍니다.
예정모집총액(363,426,134,395원) = [ 예정주식의 수(108,001,823주) × 확정모집가액(3,365원)]
상기 '예정모집총액'은 '예정주식의 수'에 '확정모집가액'을 곱하여 산정한 금액입니다.

(4) 기타 사항

금번 유상증자는 상기와 같이 현물출자를 받기 위한 유상증자입니다. 따라서 청약 시모집가액에 해당하는 현금을 청약증거금으로 하여 청약하는 것이 아니라, 현물출자 대상주식인 (주)현대그린푸드 및 (주)현대백화점 기명식 보통주식을 청약증거금 형식으로하여 청약하는 것이므로 이점을 유념해 주시기 바랍니다.

2. 공모방법

3. 공모가격 결정방법

확정 모집가액은 '증권의 발행 및 공시등에 관한 규정' 제5-18조(유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지(2023년 08월 04일 ~ 2023년 08월 08일)의 가중산술평균주가(그 기간동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나눈 가격)로 하되, 할인율은 미적용하며, 그 가격이 액면가 이하일 경우에는 액면가로 결정됩니다. (단, 원단위 미만은 원단위로 절상)

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

금번 유상증자는 상기와 같이 현물출자를 받기 위한 유상증자입니다. 따라서 청약 시 모집가액에 해당하는 현금을 청약증거금으로 하여 청약하는 것이 아니라, 현물출자 대상주식인 (주)현대그린푸드 및 (주)현대백화점 기명식 보통주식을 청약증거금 형식으로 하여 청약하는 것이므로 이점을 유념해 주시기 바랍니다.

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

(2) 청약방법

① 금번 (주)현대지에프홀딩스의 유상증자는 (주)현대그린푸드 및 (주)현대백화점 기명식 보통주식을 현물출자(공개매수)받고, 이의 대가로 (주)현대지에프홀딩스 기명식 보통주식을 신주로 발행하여 교부하는 방식입니다. 청약자는 반드시 지점을 내방하셔야 하며, 청약 시 투자설명서, 공개매수설명서 및 청약확인서를 교부받으셔야 합니다. 청약단위는 (주)현대그린푸드 1주 단위 또는 (주)현대백화점 1주 단위이며, 최대 청약 가능주식수에 대한 제한은 없습니다. 또한, 청약자별 이중청약은 불가능하며, 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다.

투자자 여러분께서는 다음의 기재사항을 충분히 숙지하신 후 청약에 임해주시기 바랍니다.

a) (주)현대그린푸드, (주)현대백화점 기명식 보통주식의 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')

공개매수사무취급자인 삼성증권㈜의 본ㆍ지점에 본인 명의의 위탁계좌를 개설하여 현물출자(공개매수 등)에 응할 주식을 계좌대체한 후, 공개매수청약서를 작성ㆍ제출하고 청약확인서와 투자설명서 및 공개매수설명서를 교부받아야 합니다.

b) (주)현대그린푸드, (주)현대백화점 기명식 보통주식의 실질주주

㉠ 삼성증권(주)의 위탁계좌 또는 세금우대/비과세 저축계좌에 주식이 있는 경우

공개매수 청약신청서를 작성하여 삼성증권(주)의 본ㆍ지점에 제출한 후, 청약확인서와 투자설명서 및 공개매수설명서를 교부받아야 합니다.

㉡ 삼성증권(주)가 아닌 증권사의 위탁계좌에 주식이 있는 경우

삼성증권(주)의 본ㆍ지점에 본인 명의의 위탁계좌를 개설하여 현물출자(공개매수 등)에 응할 주식을 대체입고시킨 후 공개매수 청약신청서를 작성, 삼성증권(주)의 본ㆍ지점에 제출하고, 청약확인서와 투자설명서 및 공개매수설명서를 교부받아야 합니다.

㉢ 삼성증권(주)가 아닌 타증권사의 세금우대/비과세 저축계좌에 주식이 있는 경우

청약자는 해당 증권사에 현물출자(공개매수청약 등)의 의사표명을 하고, 해당 증권사는 청약마감일(공개매수 마감일)에 청약내역을 집계하여 각 현물출자자(공개매수응모자 등)들의 공개매수 청약신청서 및 응모현황의 집계내역을 삼성증권(주)에 제출하여야 합니다.

② 청약자(공개매수응모자)는 청약 시 본인 확인용 실명 확인증표(개인 : 주민등록증, 운전면허증 등 / 법인 : 사업자등록증 / 외국인투자자 : 투자등록증)를 제시하여야 하며, 청약은 청약기간 중 업무시간(오전 9시 ~ 오후 4시)내에서만 하실 수 있습니다. 다만, 청약 마감일(2023년 09월 01일)의 경우, 오후 3시 30분까지만 청약을 접수합니다.(일반적으로 공개매수 종료일 마감시간을 앞두고 청약이 집중되어, 방문순서에 따라 업무 처리할 경우 오후 3시 30분 이전 업무처리가 불가할 수 있습니다. 청약하고자 하는 주주는 사전에 영업점을 내방하시기 바랍니다.)

③ 청약취소의 방법

a) 금번 유상증자는 공개매수를 통한 현물출자 방식의 증자입니다. '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제139조 제4항에 의거, 청약자는 공개매수기간(2023년 08월 11일 ~ 2023년 09월 01일) 중에는 공개매수청약을 취소할 수 있으며, 공개매수 청약취소를 유상증자 청약취소에 갈음합니다.

b) 상기의 a)에 의거, 청약을 취소하는 경우 청약자는 청약마감일(2023년 09월 01일) 오후 3시 30분까지 청약 당시 청약을 접수한 삼성증권(주)의 해당 영업점을 방문하여 청약확인서 및 청약을 취소한다는 취지의 서면(청약취소 신청서)을 제출하여야 합니다.

c) (주)현대지에프홀딩스가 청약 개시일 이후 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제139조 및 동법 시행령 150조에 의거, 현물출자를 위한 신주발행(공개매수)을 철회하거나 청약자가 청약을 취소한 경우, 현물출자를 위해 청약계좌에 입고되어 있는 주식은 철회일 또는 청약취소일 당일에 지체없이 출고금지 조치가 해제됩니다

④ 투자설명서 교부에 관한 사항

a) '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제124조에 의거, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받으셔야 합니다.

b) 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 동법 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)께서는 청약하시기 전, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

c) 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자에게는 투자설명서 교부가 면제됩니다. 투자설명서의 교부를 원하지 않으시는 경우 이점 참고하시기 바랍니다.

㉠ 투자설명서 교부 방법 및 일시
- 교부장소 : 삼성증권(주) 본ㆍ지점
- 교부방법 : 삼성증권(주) 본ㆍ지점 비치
                  삼성증권(주)의 홈페이지 (www.samsungpop.com)
- 교부일시 : 2023년 08월 11일 ~ 2023년 09월 01일

㉡ 확인절차
- 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시 : 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.

㉢ 기타
- 금번 유상증자의 경우, 투자자께서는 본 증권신고서의 효력발생 이후 지점방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있습니다.
- 투자설명서 교부 의무의 주체 : 금번 유상증자 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 발행회사인 (주)현대지에프홀딩스와 모집주선회사인 삼성증권(주)가 모두 부담합니다. 다만, 투자설명서 교부의 효율성 제고를 위해 실제 투자설명서 교부는 청약취급처인 삼성증권(주) 본ㆍ지점에서 상기와 같은 방법으로 수행합니다.

(3) 청약취급처

- 삼성증권㈜의 본·지점

(4) 청약결과 배정방법

① 배정주식수의 산정방법

금번 (주)현대지에프홀딩스 유상증자는 (주)현대그린푸드의 기명식 보통주식 및 (주)현대백화점의 기명식 보통주식을 현물출자(공개매수 등의 방식)받고, 이에 대한 대가로 (주)현대지에프홀딩스 기명식 보통주식을 신주발행하는 방식인 바, 아래의 배정방식에 의해 청약주주에게 신주를 배정합니다.

다만, 각 현물출자자에 대하여 부여할 (주)현대지에프홀딩스 기명식 보통주식(신주)의 수에 1주 미만의 단수주가 발생하는 경우 이에 대하여는 (주)현대지에프홀딩스의 기명식 보통주식(신주)을 발행하지 않고 현금으로 지급합니다. 현금지급방법은 하단의 '④ 단수주에 대한 현금지급 및 초과청약시 주식반환에 관한 사항 등'을 참고하시기 바랍니다.

② 현물출자(공개매수)에 응한 응모주식수가 현물출자를 받을 주식수인 (주)현대그린푸드 기명식 보통주 10,125,700주, (주)현대백화점 기명식 보통주 4,669,556주에 각각 미달하는 경우에는 현물출자에 응한 각각의 주식수에 대하여 상기의 '①'에 의거, 배정하여야 할 주식수만큼만 (주)현대지에프홀딩스의 기명식 보통주식(신주)을 발행하여 배정하며, 청약(현물출자신청) 미달 등에 따라 부여되지 못하는 (주)현대지에프홀딩스의 기명식 보통주식(신주)은 발행하지 않습니다.

③ 현물출자(공개매수)에 응한 응모주식수가 현물출자를 받을 주식수인 (주)현대그린푸드 기명식 보통주 10,125,700주, (주)현대백화점 기명식 보통주 4,669,556주를 각각 초과하는 경우에는 공개매수예정주식수의 범위 내에서 5사 6입을 원칙으로 (주)현대지에프홀딩스 기명식 보통주식(신주)을 안분하여 배정하되, 배정되는 (주)현대지에프홀딩스 기명식 보통주식(신주)의 잔여주식이 최소화되도록 합니다. (주)현대그린푸드 기명식 보통주 공개매수와 (주)현대백화점 기명식 보통주 공개매수는 별개의 공개매수로써 (주)현대그린푸드의 공개매수 청약 경쟁률과 (주)현대백화점의 공개매수 청약 경쟁률은 서로에게 영향을 미치지 않습니다.

④ 단수주에 대한 현금지급 및 초과청약시 주식반환에 관한 사항 등

현물출자 대상주식의 단수주에 대하여 지급하여야 할 현금의 산정방법은 다음과 같으며, 동 현금은 결제일(2023년 09월 05일)에 청약자의 청약계좌로 입금됩니다. 또한 현물출자(공개매수)에 응한 응모주식수가 현물출자를 받을 주식수인 (주)현대그린푸드 기명식 보통주 10,125,700주, (주)현대백화점 기명식 보통주 4,669,556주를 초과하는 경우 초과청약 주식 역시 결제일(2023년 09월 05일)에 출고금지 조치가 해제됩니다.

※ 단수주에 대하여 지급하여야 할 현금의 산정방법

⑤ 주권교부에 관한 사항

a) 주권상장일(예정) : 2023년 09월 18일

b) 주권유통개시일(예정) : 2023년 09월 18일

c) 주권교부장소 : 명의개서 대행기관(KB국민은행 증권대행부)

d) '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제309조 제5항의 규정에 의한 신청을 한 경우 해당청약자에게 배정된 주식은 한국예탁결제원 명의로 일괄 발행되고 동 주권은 청약취급처의 장부상 계좌에 자동 입고됩니다.

5. 인수 등에 관한 사항

삼성증권(주)는 금번 (주)현대지에프홀딩스 유상증자의 모집주선회사이며, 투자중개업자로서 타인의 계산으로 증권의 발행ㆍ인수에 대한 청약의 권유, 청약, 청약의 승낙을 영업으로 하게 되며, '자본시장과 금융투자업에 관한 법률'상 증권의 인수업무를 수행하지 않습니다.

주1) '자본시장과 금융투자업에 관한 법률'에서는 구 '증권거래법'상의 인수업무에 포함되었던 '모집, 매출 주선업무'를 인수업이 아닌 투자중개업으로 정의하고 있어 금융투자업자가 '모집, 매출 주선업무'만을 수행할 경우 인수인(또는 주관회사)으로 기재 하지 않고 모집주선인으로 기재해야 합니다.

주2) '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제 125조에 의해 투자설명서 중 중요사항이 기재 또는 표시되지 아니함으로 증권의 취득자가 손해를 입은 경우에는 제125조에 입각하여 그 손해에 관하여 배상의 책임을 지게 됩니다. 따라서 모집주선인은 투자설명서 교부 의무가 있으므로 위의 내용에 적용됩니다.

II. 증권의 주요 권리내용

당사가 금번 유상증자를 통하여 발행할 증권은 기명식 보통주식이며, 동 증권의 주요권리내용은 다음과 같습니다.

(1) 액면금액 (당사 정관 제6조)
이 회사가 발행하는 주식 1주의 금액은 오백원으로 한다.

(2) 의결권에 관한 사항

- 주주의 의결권 (당사 정관 제22조)
주주의 의결권은 1주마다 1개로 한다.

- 대리인에 의한 의결권 행사 (당사 정관 제19조)
주주는 대리인으로 하여금 그 의결권을 행사하게 할 수 있다. 이 경우 대리인은 주주총회 개시 전에 그 대리권을 증명하는 서면(위임장)을 제출하여야 한다

- 의결권의 불통일행사 (당사 정관 제23조)
2이상의 의결권을 가지고 있는 주주가 의결권의 불통일행사를 하고자 할 때에는 회일의 3일전에 회사에 대하여 서면으로 그 뜻과 이유를 통지하여야 한다.

(3) 배당에 관한 사항

- 신주의 배당 기산일 (당사 정관 제10조)
회사가 유상증자, 무상증자 및 주식배당에 의하여 신주를 발행하는 경우 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 신주를 발행한 때가 속하는 영업년도의 직전 영업년도말에 발행된 것으로 본다.

- 이익의 배당 (당사 정관 제51조)
(1) 이익배당금은 매결산기말 현재 주주명부에 등재된 주주 또는 등록질권자에게 이를 지급한다.

(2) 이익의 배당은 금전과 주식으로 할 수 있다. 단, 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 배당은 주식의 액면액으로 하며, 회사가 수종의 주식을 발행한 때에는 각각 그와 같은 종류의 주식으로 할 수 있다.

(3)  배당금의 지급청구권은 5년간 이를 행사하지 아니하면 소멸시효가 완성한다.

(4)  제3항의 시효의 완성으로 인한 배당금은 본 회사에 귀속한다.

(5)  이익배당금에 대하여는 이자를 지급하지 아니한다.

- 중간배당 (당사 정관 제52조)

(1) 이 회사는 6월 30일 현재의 주주에게 상법 제462조의 3에 의한 중간배당을 할 수 있다. 중간배당은 금전으로 한다.

(2) 제1항의 중간배당은 이사회의 결의로 하되, 그 결의는 제1항의 기준일 이후 45일 이내에 하여야 한다.

(3) 중간배당은 직전결산기의 대차대조표 상의 순자산액에서 다음의 각호의 금액을 공제한 액을 한도로 한다.

① 직전결산기의 자본의 액

② 직전결산기까지 적립된 자본준비금과 이익준비금의 합계액  

③ 직전결산기의 정기주주총회에서 이익배당하기로 정한 금액

④ 직전결산기까지 정관의 규정 또는 주주총회의 결의에 의하여 특정 목적을 위해 적립한 임의준비금

⑤ 중간배당에 따른 당해 결산기에 적립하여야 할 이익준비금

(4) 사업년도 개시일 이후 제1항의 기준일 이전에 신주를 발행한 경우(준비금의 자본전입, 주식배당, 전환사채 전환청구, 신주인수권부 사채의 신주인수권 행사의 경우를 포함한다)에는 중간배당에 관해서는 당해 신주는 직전사업년도 말에 발행된 것으로 본다

(5) 중간배당을 할 때에는 제8조의 우선주식에 대하여도 보통주식과 동일한 배당률을 적용한다.

III. 투자위험요소

1. 사업위험

■ 공개매수자 (주)현대지에프홀딩스의 사업위험

주식회사 현대지에프홀딩스는 일반적으로 주식을 소유함으로써 다른 회사의 사업활동을 지배 또는 관리하는 것을 주 사업으로 하는 지주회사입니다.

지주회사란 다른 회사의 주식을 소유함으로써 그 회사 지배를 목적으로 설립된 회사로서 "독점규제 및 공정거래에 관한 법률(공정거래법)" 제2조 제7항, 시행령 제3조에서는 자산총액이 5,000억원 이상으로서 지배 목적으로 보유한 다른 회사(자회사)의 지분합계가 당해 회사 자산 총액의 50% 이상인 회사를 지주회사로 규정하고 있습니다. 여기서 다른 회사를 지배하는 회사를 지주회사(Holding Company) 또는 모회사라 하고 지배를 받는 회사를 사업회사(Operating Company) 또는 자회사라 합니다.

우리나라에서는 경제력 집중 및 산업의 독점화를 방지하기 위하여 지주회사 제도를 법률로 금지하여 왔으나 IMF금융위기 이후 구조조정을 원활하게 하기 위하여 공정거래법상 엄격한 요건을 충족할 경우에 한하여 지주회사 설립 및 전환을 허용하고 있습니다. 지주회사의 장점으로는 기업지배구조의 투명성을 증대시켜 시장으로부터 적정한 기업가치를 평가 받음으로써 주주의 가치를 높이고 독립적인 경영 및 객관적인 성과평가를 가능케 함으로써 책임경영을 정착시키고, 사업부문별 특성에 맞는 신속하고 전문적인 의사결정이 가능한 체제를 확립하여 사업부문별 경쟁력을 강화하고, 전문화된 사업역량에 기업의 역량을 집중함으로써 경영위험의 분산 등을 추구할 수 있다는 것입니다.

공정거래위원회에 따르면 국내 지주회사는 2022년 12월말 기준 총 168개사(일반 158개, 금융 10개)로써 2020년 12월말 기준 총 164개사(일반 154개, 금융 10개) 보다 증가하였습니다. 지주회사 증가율은 2008년 50%를 정점으로 2015년 6%까지 증가세가 다소 둔화되어 왔으나 2016년 16%로 다시 반등하여 2017년까지 증가세를 보이다가 2018년 21.3% 감소한 수치를 보여주고 있는데 이는 지주회사 자산요건을 기존 1,000억원에서 5,000억원으로 상향('17년 07월 01일) 조정되면서 중소 지주사들이 대거 지주회사 제외 신청을 했기 때문입니다. ('27년 06월 30일까지 유예기간을 두되 신청에 의하여 지주회사 제외가능)  연도별 지주회사 수는 아래 표와 같습니다.

한편, 공정거래법 제18조에 따르면 지주회사는 자본총액의 2배를 초과하는 부채액을 보유할 수 없습니다. 또한 지주회사는 자회사의 지분율을 일정 비율(상장사 30%, 비상장사 50%) 이상 보유해야 하고, 계열회사가 아닌 국내 회사의 주식을 그 회사 발행주식총수의 5%를 초과하여 소유(다만, 소유하고 있는 계열회사가 아닌 국내 회사의 주식가액의 합계액이 자회사의 주식가액의 합계액의 15% 미만인 지주회사에는 적요하지 아니함)하거나 자회사 외의 국내 계열회사의 주식을 소유할 수 없습니다. 그리고 금융업 또는 보험업을 영위하는 국내 회사의 주식을 소유할 수 없습니다. 상기 행위제한을 위반하는 경우 시정조치(공정거래법 제37조)를 받거나 과징금이 부과(공정거래법 제38조)될 수 있으며, 이는 당사의 기업 이미지 및 현금 흐름에 중대한 부정적 영향을 미쳐 기업가치에 훼손을 초래할 가능성이 존재하오니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

공정거래법상 지주회사의 구체적 요건 및 제재사항은 다음과 같습니다.

현대지에프홀딩스의 2023년 1분기말 별도기준 부채비율은 18.3%로 동 사항의 위반으로 인한 과징금 부과 가능성은 낮은 상황이나, 자회사의 지분율을 일정비율(상장사 30%, 비상장사 50%) 이상 보유하기 위해 자회사의 지분을 추가 취득해야합니다. 또한, 공정거래법 상 지주회사는 자회사가 아닌 국내계열회사 지분을 보유할 수 없습니다. 이에 따라 현대지에프홀딩스는 공정거래법상 지주회사 행위제한요건을 충족하기 위한 방안을 실행하여야 하고, 지주회사로 전환된 2023년 3월로부터 2년 내에 각 지분관계에 대하여 지분 추가 매입, 지분 매각 등을 통해 공정거래법상 행위제한요건 미충족 사항을 해소할 예정입니다. 다만 아직 그 실행 여부와 시기 및 방법은 구체적으로 결정된 바 없고, 향후 이와 같은 지배구조 개편에 대한 계획이 확정될 경우 공시를 통해 즉시 알려드릴 예정입니다.

증권신고서 제출일 현재 당사에 대한 지주회사 요건 및 행위제한사항 충족여부 검토내역은 다음과 같습니다.

현재 현대지에프홀딩스는 일부 행위제한 요건을 충족하지 못하는 상황인 바, 유예기간 내에 요건 위반을 해소하지 못할 경우, 관계 당국의 판단에 따라 아래와 같은 시정조치(공정거래법 37조) 및 과징금이 부과(공정거래법 38조) 될 수 있으며, 이는 현대지에프홀딩스의 기업 이미지 및 현금흐름에 중대한 부정적 영향을 미쳐 기업가치에 훼손을 초래할 가능성이 존재합니다.

현대지에프홀딩스는 향후 공정거래법상의 행위제한 요건을 충족하기 위하여 회사구조 개편을 지속할 계획이며, 금번 현대그린푸드 보통주 및 현대백화점 보통주를 현물출자받고 현대지에프홀딩스 신주를 발행하는 것 이외의 자세한 개편 계획은 아래와 같습니다.

공정거래법상 지주회사에 대해서는 자회사 지분율 규제(상장 30%, 비상장 50% 이상)가 있으며, 이에 미달하는 자회사 지분을 추가 취득 또는 처분하여야 합니다. 위 요건을 충족하지 못하는 현대홈쇼핑(25.0%)의 경우 지주회사로 전환된 날부터 2년 이내에 지분을 추가 취득하거나 처분해야 합니다. 당사는 현대홈쇼핑의 지분을 추가 취득하여 지분율 요건을 해소할 계획이나, 아직까지 그 시기 및 방법에 대하여는 결정된 바 없습니다. 한편 현대이지웰(28.3%) 및 대원강업(22.7%)의 경우 추후 지분 매입을 통하여 지분율 규제를 충족할 계획이나 구체적인 시기와 방법은 미정입니다. 또한 비상장사인 비노에이치(47.0%)의 경우, 현대지에프홀딩스가 보유한 지분 이외에도 현대이지웰이 보유한 지분 43.0% 및 현대드림투어가 보유한 지분 10.0% 관련한 지분율 규제를 충족해야 하는 상황이나, 아직까지 그 처분 방법 및 시기는 구체적으로 결정된 바 없습니다. 상기 계획들의 실행 여부, 시기 및 방법은 구체적으로 결정된 바 없으며, 당사의 자금사정 및 거래 대상 지분의 가치평가 등을 종합적으로 고려하여 당사의 이사회에서 결정할 예정입니다.

금번 공개매수 결과 현대지에프홀딩스가 현대백화점의 최다출자자가 되면 현대백화점은 현대지에프홀딩스의 공정거래법상 자회사로 편입되고, 그 결과 공정거래법상 자회사에 적용되는 행위제한 규제를 받게 될 것으로 예상됩니다(손자회사 외 국내 계열회사 주식소유 금지 등). 현대백화점은 현대지에프홀딩스의 자회사로 편입되면 현대홈쇼핑 지분 매각 등 공정거래법상 행위제한요건 미충족 사항을 해소하기 위한 여러가지 방법을 다각도로 검토할 예정이며 아직 구체적인 시기와 방법은 정하지 않았습니다.

또한, 현대지에프홀딩스가 보유 중인 현대퓨처넷(5.9%), 한무쇼핑(0.4%), 현대에이앤아이(10.4%)의 경우 추후 지분 매각을 통해 지분율 규제를 해소할 예정입니다. 다만 마찬가지로 아직 그 실행 여부, 시기 및 방법은 구체적으로 결정된 사항이 없으며, 현대지에프홀딩스의 자금력 및 거래 대상 지분의 가치평가 등을 종합적으로 고려하여 향후 현대지에프홀딩스의 이사회에서 결정할 예정입니다.

더불어 공정거래법상 지주회사는 계열회사가 아닌 국내회사의 지분율을 5% 초과하여 보유할 수 없으므로, 그 요건을 충족하지 못하는 지분을 추가 취득하여 계열회사로 편입시키거나 5% 이하의 지분율을 달성하기 위해 지분을 일부 매각해야 합니다. 한국경제신문(6.2%)의 경우 지분율을 5% 이하로 감소시키기 위해 추후 1.2% 이상의 지분을 매각할 계획입니다.

마지막으로 공정거래법상 손자회사는 국내계열회사의 주식소유가 제한되기에, 그 요건을 충족하지 못하는 지분을 처분하거나 지분 100%를 소유하여야 합니다. 현대지에프홀딩스의 손자회사인 현대퓨처넷이 보유하고 있는 현대바이오랜드(35.0%)는 추후 지분 매각을 통해 행위제한 요건을 충족할 계획이며 그 시기와 방법은 정하지 않았습니다. 한편 한섬이 보유하고 있는 한섬라이프앤(51.0%) 지분은 추가 취득하거나 처분해야 하나, 아직까지 지분의 추가 취득 및 처분 여부에 대하여 결정된 사항은 없습니다.

한편 금번 당사가 진행하는 현물출자 유상증자는 계열회사인 (주)현대그린푸드(10.1%) 및 (주)현대백화점(12.1%)의 지분을 추가로 보유하여 공정거래법상 지주회사의 자회사 행위제한요건을 충족하기 위하여 진행합니다. 금번 현물출자 유상증자와 함께 진행되는 (주)현대그린푸드 및 (주)현대백화점의 공개매수 참여율이 저조하여 공정거래법상 지주회사가 보유하여야 하는 자회사의 지분율(상장사 30%, 비상장사 50%이상)에 미달할 위험이 있으며, 해당 요건을 분할기일로부터 2년 이내에 충족하지 못한다면 과징금, 시정조치 등 관계기관의 제재조치가 내려질 수 있는 점 투자자분들께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

본건과 동시에 진행되는 (주)현대그린푸드 및 (주)현대백화점의 공개매수 참여율이 저조하여 본건 진행 이후 양사에 대한 현대지에프홀딩스의 지분율이 지주회사의 행위제한 요건 상 자회사 지분율 요건(상장사 30%)에 미달할 경우, 당사는 기한 내에 (주)현대그린푸드와 (주)현대백화점 지분의 추가 매입 등을 통해 행위제한 요건을 충족할 계획이나, 그 시기 및 방법(현물출자 유상증자를 통한 공개매수 등)에 대해서는 구체적으로 결정된 바 없으며, 본건과 동시에 진행되는 공개매수의 결과 및 향후 당사의 자금사정, 거래 대상 지분의 가치평가 등을 종합적으로 고려하여 당사의 이사회에서 결정할 예정입니다.

향후 이와 같은 회사구조 개편에 대한 계획이 확정될 경우 공시를 통해 즉시 안내드릴 예정입니다. 다만, 상기와 같이 공개매수 참여율이 저조할 경우 공정거래법상 지주회사 행위제한 요건 충족 관련 불확실성이 지속될 수 있으며, 향후 요건 해소를 위하여 상당한 수준의 자금을 사용해야 할 가능성이 있기에 향후 당사의 재무상태에 부정적인 영향을 끼칠 가능성도 존재합니다. 투자자분들께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

대기업의 지배구조 투명성 강화, 지주회사 요건 강화, 일감몰아주기 규제 강화 및 금산분리 감독 강화 등 지배구조 규제 강화와 관련된 각종 방안들의 입법화가 지속적으로 논의되고 있습니다. 이에 따라 지주회사와 관련하여 공정거래법 상 지주회사 요건추가 강화에 대한 가능성이 존재합니다.

현행 공정거래법 상 지주회사의 자회사 지분율 요건은 자회사 및 손자회사의 경우 상장사 30% 이상, 비상장사 50%이상의 지분을 확보할 것을 요구하고 있고, 증손회사의 경우 지분율 100%을 확보할 것을 요구하고 있습니다. 해당 규제는 2021년 12월 30일부터 시행되었는데, 2020년 12월 9일 사익편취(일감몰아주기) 규제대상을 확대하고, 지주회사의 계열회사 의무보유 지분비율을 상향 조정하는 내용의 공정거래법 전부 개정안이 국회 본회의를 통과하며 구체화되었습니다. 공정거래법 전부 개정안이 국회를 통과한 것은 공정거래법이 제정된 이후 40년 만이었습니다.

다만 과거에 비해 상향 조정된 현행 자회사 지분율 요건은 공정거래법 개정안 부칙 경과규정에 따라 시행 전 지주회사로 전환 설립한 종전 지주회사가 개정법 시행 전에 지배하던 자회사의 주식을 보유하는 행위에 관하여는 적용되지 않으나, 종전 지주회사가 개정법 시행 이후 새로이 지배하게 되는 자회사 등에 대해서는 적용됩니다. 아직 공정거래법 전면 개정 시행 이후 추가 지분율 규제 강화에 대해 논의되지는 않고 있으나, 향후 지주회사의 행위제한 요건 중 지분율 요건이 추가적으로 강화될 가능성이 일부 존재하며, 이에 따라 상향된 지분율 요건을 충족시키기 위해 종전보다 많은 지분 추가 취득 자금이 필요할 수 있으며, 이로 인해 당사의 재무구조에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

또한 지주회사의 요건 중 부채비율 유지조건이 현행 200% 이하에서 100% 이하로 강화될 수 있습니다. 이러한 내용의 공정거래법 개정안이 이미 국회에 제출된 바 있으며 향후 그 내용대로 공정거래법이 개정된다면 지주회사의 재무건전성은 강화될 것으로 보이나, 신규사업 및 자회사 재무지원 등 적극적인 투자활동은 위축될 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 따라서 위와 같이 추가적으로 현행 지주회사의 요건 대비 규제가 강화된다면 당사에게 일부 부정적인 영향을 끼칠 수 있으니 투자자께서는 주의하여 주시기 바랍니다.
 

당사, 공개매수 대상회사 및 공개매수 대상회사의 주요 자회사가 영위하는 단체급식업, 유통업, 가구제조업 등은 경기에 크게 영향을 받는 산업으로 세계 경제 성장률, 환율 등 글로벌 경기변동 및 국내 경기 변동에 민감한 산업입니다. 이에 따라 국내외 경기 변동에 따른 수익성 및 재무안정성의 불확실성이 존재합니다. 2023년 현재, 코로나19 이후 글로벌 공급망 병목현상으로 인한 인플레이션 및 우크라이나-러시아 전쟁과 같은 외교적 마찰 및 국가간 무역 갈등으로 인해 글로벌 경기 침체 우려도 확대되고 있습니다. 국내 경기 동향, 글로벌 경기 동향의 불확실성은 아래와 같습니다.

① 국내 경기 동향

먼저 국내 경기의 경우, 한국은행이 2023년 5월 발표한 경제전망보고서에 따르면 국내 경제성장률은 최근 국내외 여건 변화 등을 감안할 때 2023년 1.4%, 2024년에는 2.3% 수준을 나타낼 것으로 추정하였습니다. 동 보고서에서는 IT경기 위축 심화, 중국 리오프닝 효과 지연 등으로 부진을 이어가고 있어 GDP 성장률을 하향 조정하였습니다. 다만, 현재 경제 상황은 불확실성이 높기 때문에 한국은행은 상방 요인(주요국 통화 긴축 완화, 소비회복 모멘텀 지속 등)과 하방 요인(국내외 금융불안 심화, 높은 에너지 가격 지속, 지정학적 긴장 고조 등)에 따라 경제 전망치가 바뀔 수 있는 가능성을 열어 두었으며, 향후 성장경로 상에는 불확실성이 높은 상황입니다.

② 글로벌 경기 동향

국제통화기금(IMF)이 2023년 4월 발표한 World Economic Outlook에 따르면, 2023년 세계경제성장률은 2023년 01월 예상한 전망치인 2.9%에서 0.1%p 하향한 2.8%를 전망했습니다. IMF는 올해 세계경제를 우크라이나-러시아 전쟁, 팬데믹 영향이 지속되는 가운데 통화긴축 기조가 회복세를 제한하면서 성장세가 둔화될 것으로 예측했습니다. 그룹별로 분석하면 신흥국은 중국 및 러시아 등에 힘입어 전년 대비 0.9%p 상향 조정한 반면, 선진국의 경우 미국, 유로존, 영국 등 주요국 부진으로 전년 대비 1.4%p 하락한 1.3%를 전망하며 큰 폭 하락을 예상했습니다.

이처럼 최근 국내외 경제는 COVID-19로 인해 위축되었던 경기가 회복되고 있는 상황이지만, 이와 동시에 경기 불확실성도 여전히 높게 유지되고 있는 상황입니다. 아울러, 우크라이나-러시아 전쟁, 글로벌 통화 긴축 정책 지속 등 대외적 요인들은 글로벌 경기의 불확실성을 더욱 높일 것으로 예상됩니다. 향후, 국내 경기 및 글로벌 경기는 글로벌 통화 긴축 정책 속도의 변화 및 그에 따른 실물 경기 변화에 따라 정상화 여부가 달라질 수 있습니다. 당사 및 당사의 주요 종속회사의 경우, 국내와 해외 매출이 고루 발생하는 바, 향후 경기 정상화가 지연된다면 민간 소비 위축, 설비투자 지연, 수출 감소 등으로 인해 수익성 및 영업활동에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자분들께서는 이러한 경기 불확실성에 대한 리스크 요인에 대해 유의해주시기 바랍니다.

당사 및 당사의 주요 종속회사가 영위하는 주요 사업인 식재사업, 푸드서비스사업, 중장비제조사업, 가구사업 등의 해외로의 제품, 상품 수출액 및 해외로부터의 원재료 수입액은 환율 변동에 따라 변동될 수 있어, 환율이 당사에게 비우호적으로 변동된다면 수익에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 또한 당사는 외화금융자산 및 외화금융부채를 보유하고 있어, 환율 변동 시 당사의 손익에 부정적인 영향을 끼칠 수 있는 점 투자자분들께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

현대지에프홀딩스의 수출 비중은 2020년 11.0%에 불과했지만 이후 꾸준히 증가해 2023년 1분기 기준 연결기준 매출의 약 13.1%가 수출로 발생하고 있습니다. 향후 환율 변동성이 커질 경우 당사의 손익에 영향을 미칠 수 있습니다.  

현대지에프홀딩스의 원재료 수입 비중은 2021년 6.6%, 2022년 9.3%, 2023년 1분기 기준 6.4%로 그 비중은 10% 이하에서 유지되고 있습니다. 다만 향후 환율 변동성 확대 시 원가 변동에 따라 당사의 손익에 영향을 미칠 수 있습니다.

현대지에프홀딩스는 2023년 1분기말 기준 982억원의 외화금융자산과 502억원의 외화금융부채를 보유하고 있으며, 환율변동으로 인한 위험을 최소화하기 위하여 당사의 경영진은 내부적으로 원화 환율 변동에 대한 환위험을 수시로 측정하고 있습니다. 현대지에프홀딩스의 외화금융자산과 외화금융부채의 규모를 고려시 환율 변동으로 인한 가치 변동이 현대지에프홀딩스의 재무 안정성에 끼치는 영향은 제한적일 것으로 판단되지만, 환율변동위험을 헷지하기 위해 통화선도 거래를 하고 있습니다. 하지만 예상치 못한 환율의 급격한 변동은 현대지에프홀딩스의 손익에 직접적인 영향을 미칠 수 있다는 점 투자자분들께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

2023년 1분기말 기준 당사의 외화 화폐성자산 및 부채의 장부금액은 아래와 같습니다.

위와 같은 수출 활동 및 외화금융자산 및 부채의 보유에 따라, 환율이 변동 시 당사의 손익은 영향을 받습니다. 2022년과 2021년 기준, 다른 변수가 모두 동일하다고 가정할 경우 각 외화에 대한 기능통화의 환율 10% 변동시 현대지에프홀딩스의 세전이익과 기타포괄손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

최근 국내외 인플레이션이 큰 폭으로 상승함에 따라 주요국 통화정책 긴축 기조가 강하게 나타났으며, 이에 달러 강세가 강하게 나타나다 다시금 안정세를 찾아가고 있습니다. 이와 같은 환율의 변동은 당사의 외환관련 손익에 영향을 미침으로써 순이익에 직접적인 영향을 미칠 뿐만 아니라, 생산 ·수출하고 있는 제품의 글로벌 가격경쟁력에 영향을 미쳐 매출 실적의 증가 또는 감소를 유발할 수 있습니다

원/달러 환율 추이를 살펴보면 2019년 3월 이후 원화 약세가 지속되며 원/달러 환율은 1,120원에서 1,200원에 근접하는 수준까지 상승하였습니다. 2019년 상반기 이후 미-중 무역분쟁 완화 기대감 상승 및 위험자산 선호가 강화됨에 따라 원/달러 환율은2019년 11월 초 1,156원까지 하락하였고, 이후 12월 일본이 한국을 화이트리스트에서 제외하는 등 수출규제 조치 실행으로 원/달러 환율은 1,194원까지 급등하였습니다.

2020년초 미-중 무역분쟁 1차 합의 등 원화강세 요소와, 코로나19 감염 확산 등에 따른 원화 약세 요소가 혼재하며 원/달러 환율은 1,160원에서 1,280원까지 상승하며 변동성이 확대되었습니다. 2020년 3월 19일 한미 통화스와프가 체결된 이후 환율은 하향 안정세를 되찾았으며 이후 1,200원대 초반에 머물다가 미국 정부의 잇따른 추가 부양책 발표와 중앙은행의 제로금리 유지 선언 등으로 인하여 환율은 지속해서 하락하여 2020년 12월 원/달러 환율은 1,100원 아래로 하락하였습니다.

2021년 초에는 장기 금리가 기대 인플레이션 상승 및 미국 경제의 회복 기대감을 반영해 상승하기 시작했고, 외국인의 국내 주식 순매도, 개인 투자자들의 해외투자 확대가 달러 수요를 이끌어 원/달러 환율은 1,130~1,140원 수준으로 상승하였습니다. 6월에는 FOMC 이후 미국에서의 테이퍼링 이슈, 변이 바이러스 출현 및 헝다그룹의 디폴트 가능성 등이 제기되며 안전자산 선호 심리에 따른 달러화 강세 모습을 보였습니다. 2021년 하반기 국제 유가 상승, 미국 국채 금리 상승 등 금융시장 변동성이 확대되고 오미크론 변이 바이러스로 인한 주요국의 확진자수 급증 등으로 인한 불확실성에 따라 1,170원 ~ 1,190원의 박스권을 형성하였습니다.

2022년 들어 미국 등 주요국 인플레이션이 급격하게 상승하는 추세를 나타냈고, 이를 통제하기 위하여 미국 연준은 지속적으로 금리 인상을 단행하였습니다. 한국은행도 2022년 기준금리를 인상하였으나 한-미 금리가 역전되는 등 미국의 강력한 통화 긴축 기조로 원/달러 환율은 지속적으로 상승하였습니다. 특히 2022년 9월에 들어서 원/달러 환율은 글로벌 달러 강세에 따른 수급 쏠림 현상, 위안화 약세 등에 따라 급등하여 13년여만에 가장 높은 수준인 1,400원을 상회하는 수치를 기록하였습니다.

하지만 2022년 10월부터 미국의 금리 인상 속도 조절 가능성에 달러인덱스 핵심 통화 중 하나인 유로화와 일본 엔화가 강세를 보이면서 원/달러 환율은 안정을 찾기 시작했고 동시에 최근 국내 주식시장으로 외국인 매수세가 몰려 원/달러 수급 상황이 나아지고 있는 상황입니다. 이와 함께 중국발 리오프닝 기대감 속에 위안화가 강세를 보이는 것도 원/달러 환율 안정에 기여하고 있으며 증권신고서 제출일 현재 원/달러 환율은 1,300원~1,350원 수준에서 등락하고 있습니다.

달러 강세가 정점을 찍은 만큼 당분간 환율은 안정세를 보일 것으로 예상되며 아직까지 미국 연준의 공격적 금리인상 사이클에 따른 주요국과의 통화정책 차별화 심화, 유럽 에너지 리스크 및 중국 경기 부진, 팬데믹 이후 급격히 증가한 글로벌 부채 그리고 러시아 일부 동원령으로 촉발되고 있는 러시아-우크라이나 전쟁 확산 등으로 향후 원/달러 환율의 상승세가 나타날 수 있습니다.

이처럼 환율은 각국의 경제상황뿐만 아니라 정책의 영향을 받기 때문에, 향후 환율의 변동은 현재 시점에서 신뢰성 있게 추정할 수 없습니다. 예상치를 초과하는 환율의 변동성 확대로 인하여 외환 관련 손실이 발생할 경우, 당사와 같이 외화자산을 보유하고 있으며 수출비중이 점진적으로 증가하는 업체들의 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 이 점을 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.

당사 및 당사의 주요 종속회사가 영위하는 주요 사업인 식재사업, 가구제조사업, 중장비사업 등은 제품의 생산을 위한 1차 원재료인 농산물, 목재 등의 국내 자급도가 낮아 원재료의 일정 부분을 수입에 의존하고 있습니다. 전반적으로 1차 원재료의 대부분을 수입에 의존하기보다는 국내 1차 가공 사업자에게 가공품을 매입하는 방식으로 운영하고 있지만, 1차 가공품의 가격은 국제원자재가격, 환율, 해상운임 등의 가격에 직접적인 영향을 받습니다. 이에 따라 해당 요인들이 원가에 직접적인 영향을 미치고 있으며, 생산된 제품의 대부분이 내수시장에서 소비되고 있어 수입환율에 따라 수익성이 영향을 받고 있습니다.

당사의 주요 원재료 등의 현황 및 가격변동 추이는 아래와 같습니다.

한편, 공개매수대상회사인 현대그린푸드의 주요 원재료 현황 및 가격변동 추이는 아래와 같습니다.

국제곡물시장은 수요의 변동성은 높지 않은 반면, 공급의 변동성은 러시아, 미국, 아르헨티나, 호주, 브라질 등 주요 생산국의 작황과 경작지 면적 변화에 따라 높게 나타나고 있으며, 공급 요인에 따라 국제곡물가격이 변동하는 특성을 보이고 있습니다. 또한 국제곡물거래에 있어 소수의 다국적 곡물기업들이 시장지배력을 바탕으로 가격결정력을 행사하고 있어, 국제곡물가격의 변동성은 높은 수준으로 나타나고 있습니다.

2008년 하반기 글로벌 금융위기 이후 2010년 상반기까지 콩, 옥수수, 밀 등 국제곡물가격이 하향 후 소폭 등락하는 추세가 나타났으며, 2010년 하반기 이후 2012년 중반까지 국제 곡물 가격이 재차 상승하였습니다. 2013년 하반기 이후 소비침체 장기화에 따른 곡물소비 감소 및 옥수수 등 곡물 생산량의 증가로 공급이 상대적으로 과다해지며 국제 곡물가격이 하락하였으며, 이후 생산 및 재고량 증가와 달러화 환율 하락의 영향으로 하향 안정화된 기조가 유지되었습니다. 다만, 2015년 하반기 엘니뇨 및 라니냐 등 이상기후가 발생한 이후로는 원당 가격 상승세가 지속되는 반면, 소맥 및 옥수수 가격은 안정세를 유지하는 등 가격 변동성이 확대되는 양상을 보이고 있습니다. 엘니뇨는 태평양 적도 부근의 무역풍이 약해지면서 해수면 온도가 0.5도 이상 높은 상태로 5개월 이상 유지되면서 가뭄, 폭우 같은 이상 기후를 유발하는 현상입니다. 해수면 온도가 2도 이상 높은 기간이 3개월 이상 이어지면 '슈퍼 엘니뇨'라고 부릅니다. 엘니뇨 영향권 국가는 인도네시아, 말레이시아, 인도, 호주, 브라질, 태국 등으로, 당사에 영향을 줄 수 있는 품목으로는 소맥(호주 등), 원당(인도, 브라질, 태국) 등이 이에 해당합니다. 이후 국제 원당시세는 인도, 태국 등 주요 생산국의 작황 양호로 크게 하락하여 안정화되는 모습이며, 2019년 들어 일정 가격 수준 이내에서 보합 양상을 보이고 있다가 4분기부터 소폭의 오름세를 보였습니다.

이후 2020년 상반기중 국제 곡물가격은 코로나19의 발발로 하락세를 나타내다 하반기 중 달러 약세, 라니냐 우려와 같은 시장 유동성 증가 및 공급 축소 우려, 2020년 8월 중국 돼지사육두수 회복 등으로 상승세를 나타내었습니다. 이후 2021년 상반기부터 주요국 기상 악화(러시아, 프랑스) 및 중국의 수입수요 증가로 주요 곡물을 포함한 원재료 단가 상승 부담이 본격화되었으며 2022년 들어서는 러-우 전쟁, 미국파종지연 등으로 국제 곡물가격이 큰 폭으로 상승하였습니다. 2022년 8월 이후 우크라이나의 곡물 저장시설 공간확보, 남미에서의 계절적 곡물 공급증가 등 수급 개선 영향으로 가격이 일부 하락하는 모습을 보였으나, 예상보다 곡물 생산 전망이 악화되고 있는 현상을 바탕으로 다시금 가격이 반등하는 모습을 보였습니다. 한편 2023년 들어 3년 연속 지속되었던 라니냐 소멸 가능성이 대두되며 이에 따라 곡물 가격 상승이 제한되는 모습을 보였으나, 2분기 들어 미국 중서부 지역 등 가뭄으로 인해 주요 곡물 작황에 대한 우려가 확산되며 곡물 가격 재상승 가능성이 부각되었습니다.

곡물 가격의 변동성은 매우 큰 편으로 원재료 가격변동에 따라 당사의 수익성이 변화할 위험이 있습니다. 향후 글로벌 경기둔화에 따른 곡물 수요의 감소 및 이상기후 해소에 따른 공급 확대 현상 등이 나타날 경우 국제 곡물가격의 변동성이 확대될 수 있습니다. 이에 따라 원가율 및 판매가격의 변동성이 확대될 경우 당사의 수익성 변동성이 확대될 가능성이 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

또한, 곡물, 목재, 철강 등 수입원재료의 특성상 해상운임의 급격한 상승은 당사의 원재료 수입 단가에 영향을 미칠 수 있습니다. 벌크선운임 지수인 Baltic Dry Index(BDI, 세계 해운업계의 경기상황을 나타내는 대표적 지수로 석탄, 철광석과 같은 원자재와 곡물을 운반하는 벌크선의 시황을 나타냄)는 하향 안정세를 보여왔으나, 2016년 2분기 이후 지속된 중국 건설경기 활성화로 철광석, 석탄 수입이 동반 증가하였고, 10월 이후 유럽의 석탄 수요 역시 증가함에 따라 11월 18일 2016년의 최고치인 1,257p을 기록했습니다. 이후 다시 하락하여 2017년 2월 612p를 기록하기도 하였으나 철광석, 석탄 수송 수요의 증가와 원자재 가격 상승과, 해상 물동량 증가로 2017년 하반기 벌크선 운임은 상승세가 지속되었습니다. 한편 2018년 상반기의 경우 미-중 무역전쟁의 영향으로 중국경기가 악화되자 벌크선 운임의 급락세가 지속된 바 있습니다. 이후 코로나19 영향으로 2020년 5월 393p까지 떨어졌으나, 하반기부터 반등하여 2021년 상승폭이 가속화되었으며 2021년 10월중 5,500선을 돌파하며 최고치를 기록하였습니다. 다만 그 이후에는 가파른 물가 상승에 따른 소비 둔화, 미국 중앙은행(Fed)의 긴축(금리 인상)에 따른 경기 위축 전망 등으로 인해 지속적인 하락 추세를 보였으며, 미국 실리콘밸리 은행 사태가 불거진 2023년 2월 중에는 530p까지 하락한 바 있습니다. 다만 2023년 2월 중순 이후 곡물 수요가 확대된 가운데 철광석 가격 강세에 따른 신규 화물 유입으로 빠른 속도로 회복되는 모습을 보였습니다. 2023년 6월 기준 1,000p~1,500p 수준에서 안정적 흐름을 보이고 있으나 추후 과거와 같이 급격하게 반등하는 경우, 해외 원자재 수입 시 비용 부담이 확대될 수 있는 점 유의하여 주시기 바랍니다.

baltic dry index

이처럼 국제 원자재, 해상운임 등은 당사의 수익성에 큰 영향을 줄 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

■ 공개매수자 (주)현대지에프홀딩스의 주요 자회사의 사업위험 - (주)현대리바트

현대지에프홀딩스의 주요 자회사인 현대리바트의 주요 사업인 가구 제조 및 판매 사업은 사업 특성상 건설 경기 및 주택 경기와 긴밀한 관계가 있습니다. 우선 주로 건설업체의 신규주택 건설 시 공급하는 가구인 빌트인 가구는, 직간접적으로 주택건설 경기와 밀접한 상호 연관성을 보일 수밖에 없습니다. 더불어 사무환경에 사용하는 책상, 책장, 의자 등이 포함되는 사무용 가구의 경우, 국내 경기변동 상황과 더불어 신규 일반건축 경기와 밀접한 상호 연관성을 보입니다. 일반 개인 대상으로 판매되는 B2C 가구의 경우, 주거 이동 시 주로 가구를 구입하는 일반적인 특성상 국내 신규주택 건설경기와 함께 주택 거래량 등 주택 경기와 밀접한 연관성을 보입니다.

건설업은 주택, 산업시설의 구축, 사회간접자본, 국토개발 등 실물자본의 형성을 담당하는 광의의 서비스산업으로 분류되고 있으며, 시장진입은 용이한 반면 업무영역이 다양하여 각종 건설영역의 시공경험을 보유하는 데는 상당한 시간과 노력이 소요됩니다. 또한, 국민생활의 기본인 주택의 건설에서부터 도로, 항만, 산업시설, 국토개발, 국제적 개발사업에 이르기까지 광범위한 고정자산과 사회간접자본 형성을 생산 대상으로 하는 산업으로 건설수요에 따라 생산활동이 파생되는 산업적 특성을 지니고 있습니다. 이처럼 타 산업의 기반 시설물을 생산하는 건설업은 국내 경제의 성장을 뒷받침하는 보완적 산업이며, 타 산업에 비해 생산과 고용, 부가가치 창출면에서 유발효과가 크기 때문에 국내경기를 선도하는 전략적 산업입니다. 건설산업은 크게 토목부문, 건축부문, 주택부문 및 환경/플랜트 부문으로 구분할 수 있고 부문별 특성은 다음과 같습니다.

상기 4가지 부문 중 가구제조 업종과 가장 밀접한 민간 건축부문(주택사업)은 부동산 경기와 매우 밀접한 상관관계를 갖고 있습니다. 부동산 경기 상승 시에는 주택을 비롯한 건축물량의 수주가 증가하고 주택 수요자들의 수요가 증가하여 거래가 활성화됩니다. 하지만 이와 반대로 부동산경기 하강 시에는 신규주택 건축물량이 감소하고 주택 수요자들의 수요가 감소하여 거래가 감소하며, 건설사 및 관련 업종의 수익에 부정적인 영향을 미치기도 합니다. 따라서 국내외 경기불안으로 인한 부동산 경기 악화는 가구제조 업종의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

2022년 기준 건설업 GDP는 약 86.1조원으로 전체 GDP 중 약 4.4%의 비중을 차지하고 있습니다. 건설업의 비중은 4~5년 주기로 사이클이 발생하는 것으로 보입니다. 지난 2009년 이후 하향곡선을 그리고 있으며, 이는 국내 경제가 저성장 국면에 진입함과 동시에 2000년대 중반 이후 지속된 주택 부동산 경기 저하의 영향인 것으로 판단됩니다. 그러나 다시 주택부문을 중심으로 부동산 경기가 호황으로 전환되면서 GDP에서 건설업이 차지하는 비중은 2014년부터 2017년까지 지속적으로 증가하였습니다. 이후 부동산에 대한 정부 규제 강화로 인허가 획득 주택 건축의 감소 및 국가 SOC 예산이 점차 줄어들면서 GDP에서 건설업이 차지하는 비중은 2018년부터 감소하였으며, 2022년 기준 4.4%를 기록하고 있습니다. GDP 내 건설업 생산이 차지하는 비중 추이는 다음과 같습니다.

비록, 건설업이 GDP 내 차지하는 비중이 감소하여 2022년 기준 4.4%를 차지하고 있으나 건설업은 국가 기간 사업으로서 고용 창출 효과가 큰 산업 중 하나입니다. 2022년 기준 7.5%(209.7만명) 수준으로 최근 10년간 건설업 취업자 비중은 7.0% ~ 7.7% 비중을 차지했습니다. 이러한 높은 수준의 고용과 생산 유발 효과로 인해 건설업은 국가의 경기 조절을 위한 주요 정책 수단으로 활용되고 있고 각종 규제 및 정부 정책에 따라 건설 경기도 영향을 받습니다. 따라서 건설업은 타 산업의 경제활동 수준, 기업의 설비투자, 정부의 SOC 투자 등에 의해 파생되므로 경기 변동에 민감하게 반응하는 경기후행산업이라고 할 수 있습니다. 전체 취업자 중 건설업 취업자 현황은 다음과 같습니다.

국내 경제는 과거의 고성장 시대에서 저성장 국면에 진입하였고 경기후행산업인 건설업 또한 산업순환주기 중 성숙기에 진입하였습니다. 국내 경제의 저성장 국면이 지속될 경우, 경기후행산업의 특성상 GDP에서 건설업이 차지하는 비중이 지속적으로 감소할 가능성도 존재하는 점 투자자분들께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

또한, 건설 경기는 대내외 경기 상황 및 정부의 건설 관련 정책에 민감하게 영향을 받습니다. 일반적으로 건설 경기를 예측하는데 가장 빈번하게 사용되고 있는 지표는 건설기업 경기실사지수(CBSI)입니다. 경기실사지수(Business Survey Index)란 경기동향에 대한 기업가들의 판단ㆍ예측ㆍ계획의 변화추이를 관찰하여 지수화한 지표로서 다른 경기관련 자료와 달리 기업가의 주관적이고 심리적인 요소까지 조사가 가능한 특징이 있으며, 상기의 건설기업 경기실사지수(CBSI)는 업종을 건설업종으로만 국한시켜 집계된 자료입니다. 지수계산은 설문지를 통하여 집계된 전체 응답자 중 전기에 비하여 호전되었다고 답한 업체 수의 비율에서 악화되었다고 답한 업체수의 비율을 차감한 다음 100을 더해 계산합니다. 예를 들어, 긍정과 부정의 응답이 각각 80%와 60%라면 80에서 60을 차감한 값에 100을 더해 120이 됩니다. CBSI가 기준선인 100을 밑돌면 현재 건설경기 상황을 비관적으로 보는 기업이 낙관적으로 보는 기업보다 많다는 것을 의미하고 100을 넘으면 그 반대를 의미합니다.

현재 CBSI 추이와는 별도로, 국내외 금리인상 기조에 따른 자금 조달비용 상승과 정부의 추가적인 부동산 규제 가능성 등 건설경기 회복이 둔화될 요인들이 상존해 있습니다. 이렇듯 건설경기 회복의 둔화 가능성 및 경기등락은 현대리바트 가구 제조 및 판매 사업의 영업환경에 악영향을 미칠 수 있습니다. 국내외 경기 침체 가능성 및 글로벌 금융환경의 불확실성이 높아지는 상황에서 건설경기 침체로 인한 CBSI의 등락이 반복될 수 있으므로 투자자께서는 CBSI 및 건설산업 전반에 걸친 변동사항에 유의하시기 바랍니다.

주택 경기 또한 대내외 경기 상황 및 정부 정책 변화에 의해 민감하게 영향을 받습니다. 코로나19 사태에 대응하기 위한 초저금리 상태가 지속되는 와중에 정부 정책 변화에 따른 임대차 시장 제도 변화 등이 맞물리며, 2010년대 후반 점진적으로 상승하던 주택 가격은 한국부동산원 주택매매가격지수 기준 전년 대비 2020년에 5.4%, 2021년에 9.9% 상승하는 등 2020년대 들어 큰 폭으로 상승하였습니다. 이러한 상황에서, 초저금리로 상황에서의 매우 낮은 부채 조달금리 및 주택 가격 상승 기대심리가 맞물리며 2020년 국내 주택 거래량은 2,021,865건으로 최근 10년 내 가장 높은 수준에서 형성되었습니다.

하지만 2021년 말부터 시작된 국내외 기준금리 인상 기조 영향으로 국내 주택 경기는 급속하게 위축되기 시작하였습니다. 특히 기준금리 인상 속도가 매우 가파르다는 점은 과거 대비 부동산 시장에 더 큰 리스크로 작용하고 있습니다. 또한 한국부동산원 수도권 주택 매매실거래가지수 기준, 2021년 10월 매매실거래가지수가 2014년 초 대비 2배를 기록하는 등 주택가격이 국내 소득 증가율을 크게 상회했던 만큼 국내 주택 가격 대비 구매력이 크게 하락하였다는 점도 국내 주택 수요 위축의 요인이었습니다. 이러한 영향으로, 2022년 국내 주택 거래량은 933,347건으로, 2021년 1,620,871건 대비 42.4% 감소하였습니다.

국내 주택거래량

국내주택 매매가격지수

향후 국내 주택 경기 위축기가 지속되거나 혹은 주택 경기 악화 정도가 심화될 경우, 신규주택 건설이 감소하고 현재의 낮은 주택 거래량 수준이 지속될 수 있어 향후 현대리바트가 영위하는 가구 제조 및 판매 사업에 부정적인 영향을 끼칠 수 있음을 투자자분들께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

현대리바트가 영위하는 가구 제조업은 목재, 석재, 금속 등의 자원을 필요로 하는 업종입니다. 따라서 주요 원재료의 가격 및 안정적인 조달이 중요하다고 할 수 있습니다. 목재, 석재, 철강 등 기초 자재에 대한 국내 수급 비율은 아직 높은 편이나, 최근 국내자원 소진에 따라 해외 의존도가 점차 상승하는 추세입니다. 따라서 주요 원재료들의 국제가격 상승 및 가격변동의 심화는 가구 제조업체들의 불확실성을 높일 수 있습니다.

원자재 수급 및 가격 변동으로 인하여 제품 제조에 차질이 빚어질 경우, 직접적인 제조원가 증가에 따른 실적 악화 뿐만 아니라 계약상 납입기일 차질 및 이에 따른 간접적인 비용 증가 등의 영향 또한 발생할 수 있으니, 투자자분들께서는 주요 원자재 가격 추이 및 수급에 대하여 검토 후 투자에 임해주시기 바랍니다. 현대리바트의 주요 원재료 매입현황 및 가격변동추이는 아래와 같습니다.

현대리바트의 주요 원재료인 목재 가공품의 경우 대부분의 물량을 국내에서 조달합니다. 국내 목재 가공품 가격은 전세계적인 원자재 가격 상승 및 국외 목재가격 상승 영향으로 2020년부터 큰 폭으로 상승하여 높은 수준을 유지하고 있습니다. 현대리바트의 주요 매입 품목인 PB와 MDF의 경우 2023년 1분기 기준 각각 1매당 18,500원, 24,500원을 기록하며 2020년 대비 39.1%, 32.4% 상승한 바 있습니다.

현재 높은 수준의 국내 목재 가공품 조달 가격은, 향후 해외 목재 가격 흐름을 반영하여 변동할 가능성이 있습니다. 미국 목재가격을 대표하는 시카고상품거래소 원목 선물 가격은, 미국 젊은 세대의 주택시장 유입 및 저금리에 기반한 주택 건설경기 호황 등 영향으로 2022년 3월까지 지속 상승한 바 있습니다. 하지만 이후 미 중앙은행의 통화긴축정책 지속으로 시장금리가 상승하며, 고금리에 따른 주택 건설경기 불황으로 목재 수요가 감소하며 원목 선물 가격은 하락세를 보였습니다. 시카고상품거래소 원목 선물 가격은 지속적으로 하락하여 2023년 6월에는 2022년 3월 초 기록했던 연중 최고치인 1,464달러/MBF 대비 75% 이상 하락한 MBF 당 약 344달러 수준에서 거래되었습니다.

시카고선물거래소 원목 선물 가격

대내외 경기상황 및 제품별 수급 변화에 더해, 주요 원재료들은 모두 공급업체의 공급규모 및 결제조건에 따라 가격변화가 있을 수 있습니다. 또한 원재료의 대부분이 국제 가격의 변동에 따라 민감하므로, 국내 가격뿐만 아니라 환율 및 국제 가격의 변동에 따라 가격변동이 일어날 수 있는 점 투자자분들께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

건설 및 관련업은 정부에 의한 국내 경기 조절의 주요 수단으로 활용되기 때문에 부동산 가격 및 관련 법규, 정부규제 등 타 산업에 비해 관련 규제 법령이 많은 편입니다. 2007년부터 시작된 미분양 증가와 주택경기 침체로 인해 2008년부터 정부의 정책 방향은 규제완화를 통한 부동산시장 활성화, 건설경기부양으로 선회하였습니다. 규제완화의 구체적인 정책내용을 살펴보면, 1) 부동산 보유 및 거래 관련 세율 인하(종합부동산세, 양도소득세 인하) 2) 부동산 거래에 대한 규제 완화(부동산담보대출규제 완화) 3) 주택 공급 확대(재개발, 재건축 규제완화) 등 입니다.

하지만, 2017년 문재인 정부에서는 부동산 시장이 과열되었다는 판단 하에 부동산 시장 규제 강화로 노선을 변경하였습니다. 규제 강화의 구체적인 정책내용을 살펴보면, 1) 투기과열지구/조정대상지역 등 투기 규제, 2) 종합부동산세 인상 등 세율 인상, 3) LTV 비율 상승 등 대출 규제, 4) 분양가상한제/재건축초과이익환수제 등 민간사업 규제 등이 있었습니다.

2020년 들어 문재인 정부는 기존 부동산 규제 강화 노선을 지속하며, 공공 주도의 주택 공급 확대 정책도 병렬적으로 진행하는 모습을 보였습니다. 2020년 7월 10일 정부는 지난 주택시장 안정 대책을 보완하고자 "주택시장 안정 보완대책"을 추가 발표하였습니다. 주택 공급 확대, 서민 및 실수요자 소득기준 완화 등으로 서민과 실수요자의 부담을 경감시키고, 다주택자 대상 종부세, 양도소득세, 취득세, 재산세 등 부동산 세제를 강화하여 투기수요를 차단하는 것 등이 핵심입니다.

2021년 2월 4일 정부는 관계부처 합동으로 정부·지자체·공기업이 주도하여 2025년까지 서울 32만호, 전국 83만호 주택 부지를 추가 공급하는 "공공주도 3080+, 대도시권 주택공급 획기적 확대방안"을 발표하였습니다. 정부는 해당 발표를 통해서 2025년까지 전국 대도시에 약 83만호 주택 공급부지를 확보할 계획이며, 이를 위해 신규 가용지를 확보하고, 재개발 및 재건축의 경우 공기업에서 직접 시행하는 방안을 계획 중이라고 밝혔습니다. 그리고 공공택지의 경우 수도권, 지방광역시를 중심으로 전국 15곳 내외로 신규 지정하고 전세대책 보완을 통해 단기 주택을 확충할 예정임을 발표하였습니다.

2022년 제20대 윤석열 대통령이 당선되며 정권이 교체되고, 2022년 8월 16일 새 정권 5년간의 부동산 정책 방향을 설정하는 첫 부동산 정책인 '국민 주거안정 실현방안'이 발표되었습니다. 정부는 소득 대비 높은 집값, 지나친 규제에 따른 주택 공급 위축, 열악한 지방 주거환경 등을 언급하며 5대 추진전략을 밝혔습니다. 이에 따라 2027년까지 5년간 인허가 기준 270만 가구 공급 목표(수도권 158만 호, 지방 112만 호)를 제시하였고, 이러한 주택 공급 확대를 뒷받침하기 위해 도시정비 사업 정상화, 민간 도시복합사업 신규 도입, 공공택지 신규 지정 및 민간 정비사업 통합심의 전면 도입 등의 방안을 제시하였습니다.

특히, 신규 정비구역 지정을 5년간 22만호로 확대하고, 재건축 부담금 및 안전진단 관련 규제에 대한 변화도 예고하는 등 도시정비 사업의 확대를 강조했습니다. 이와 같이 윤석열 정부는 이전 공공 위주의 공급 확대 정책에서 민간 위주의 공급 확대 정책으로 선회하였고, 추가적인 부동산 정책 변화는 추후 시간을 두고 구체적으로 발표될 예정입니다. '8/16 국민 주거안정 실현방안'의 주요 추진전략에 대한 사항은 아래와 같습니다.

한편, 국내 주택 가격이 지속 하락하고 주택매수심리가 극단적으로 위축되며, 정부는 2022년 12월 21일「2023년 경제정책방향」에서 '부동산 시장 연착륙 방안'을 발표하며 주택시장 안정을 위해 기존 규제를 대폭 완화하는 모습을 보였습니다. 다주택자 및 실수요자에 대한 과도한 규제를 정상화하고, 정비사업의 규제 개선 및 사업성 제고를 통해 주택공급 위축을 방지하고자 했습니다. 이에 더해 정부는 해당 완화 정책을 통해 주택 거래시장 및 임대시장 활성화, 주택 가격 급락 완화를 기대한다고 밝혔습니다.

다만 향후 부동산 정책 방향의 변화, 규제의 강화 등이 추가로 발표될 경우, 민간 주택 공급량 감소, 주택시장 침체 심화로 인한 거래량 감소, 대출규제로 인한 분양 및 청약 감소 등 부동산 시장의 불확실성이 확대될 우려가 있습니다. 이는 주택경기와 밀접한 관련이 있는 가구 제조업종의 영업 환경 불확실성 확대로 이어져 당사의 주요 종속회사인 현대리바트의 수익성에 부정적 영향을 초래할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

중대재해처벌법은 사업 또는 사업장, 공중이용시설 및 공중교통수단을 운영하거나 인체에 해로운 원료나 제조물을 취급하면서 안전ㆍ보건 조치의무를 위반하여 인명피해를 발생하게 한 사업주, 경영책임자, 공무원 및 법인의 처벌 등을 규정함으로써 중대재해를 예방하고 시민과 종사자의 생명과 신체를 보호함을 목적으로 2022년 1월 27일부터 시행되었습니다. 제정 배경에는 태안화력발전소 압사사고(2018년 12월), 물류창고 건설현장 화재사고(2020년 4월) 등이 있습니다. 법안에 따르면 안전 및 보건 확보의무를 위반하여 사망자가 1명 이상 발생하는 중대재해가 발생했을 경우, 안전조치가 사전에 충분히 이루어지지 않은 기업의 사업주 또는 경영책임자는 1년 이상의 징역 또는 10억원 이하의 벌금에 해당하는 처벌을 받게 되며, 부상자가 발생하는 경우에는 7년 이하의 징역 또는 1억원 이하의 벌금을 물게 됩니다.

이미 2020년부터 시행된 산업안전보건법 개정안과 중대재해처벌법의 차이는 크게
1) 처벌대상, 2) 처벌수위, 3) 적용범위가 있습니다. 산업안전보건법은 현장 관리자의 의무를 규정했다면 중대재해처벌법은 경영진의 안전 확보 의무를 부과해 처벌 대상을 확대하였으며, 처벌 수위가 높아지고 징벌적 손해배상도 도입되는 등 부담이 증가하였습니다. 보호 대상은 종사자 뿐만 아니라 해당 시설이나 제품을 이용하는 이용자까지 확대됩니다. 협력사 관리 범위도 기존에는 도급에 대해서만 인정되었다면 중대재해처벌법에서는 위탁과 용역까지 추가됩니다.

사망자가 발생할 경우 처벌수위가 높아짐에 따라, 근로자 수 대비 사고율이 높은 건설, 조선, 기계, 운송 등의 산업재 업종과 정유, 철강 등의 소재 업종에서 상대적으로 큰 영향을 받을 것으로 예상됩니다. 특히 현대리바트가 속한 가구제조업종은 건설업종과 매우 밀접하며, 건설업종에서는 HDC현대산업개발의 광주화정아이파크 붕괴사고(2022년 1월)로 안전에 대한 경각심이 증가한 바 있습니다. 또한, 협력사 관리범위 확대로 향후 사업자 규모가 작아 재해율이 높은 협력사 관리가 더욱 중요해질 것으로 판단됩니다.

이에 현대리바트는 중대재해처벌법에 대비하여, 안전관리책임자 선임, 협력업체 월 1회 안전보건협의체 점검, 분기 1회 산업안전보건위원회 근로자/사용자 의원 이슈 공유 제언, 월별 현장 위험 요소 수시 점검 후 개선 등 산업안전보건법상 안전 관련 절차를 준수하고자 노력하며, 안전 관련 체계 및 조직 강화를 통해 법 시행에 따른 영향을 최소화 하기 위해 노력하고 있습니다. 다만, 아직 법 시행 초기 단계이기에 실제로 법안이 산업 전반에 끼치는 영향에 대한 불확실성이 존재하며, 법 위반 시 경영책임자의 경영활동 제한, 기업 이미지 저하 등으로 부정적 영향을 끼칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

■ 공개매수자 (주)현대지에프홀딩스의 주요 자회사의 사업위험 - (주)현대홈쇼핑

현대지에프홀딩스의 주요 자회사인 현대홈쇼핑이 영위하는 사업은 유통산업에 속하며, 최종소비자를 대상으로 하는 주요 내수산업입니다. 따라서 국내 경제성장률 및 소비지출의 변화와 밀접한 관계를 가지고 있습니다.

수년간 하향 기조를 보인 소비자심리지수는 2017년 2분기 이후부터 약 1년간 국내 정치상황 안정화에 따른 기저효과로 개선되었으나, 미-중 무역분쟁 및 미국 통화긴축 기조 등 국내외 경제환경의 불확실성이 지속되고, 국내 투자가 일부 둔화되는 모습 등으로 인해 2018년 하반기부터 다시 위축되는 모습을 보였습니다. 이후 2020년 초까지 미-중 무역분쟁 진행 경과 및 반도체, 화학 등 국내 주요산업 업황 변동 등으로 혼조세를 보이다가, 2020년 3월 이후 코로나19 확산에 의한 경기 침체 우려가 확산되고 사회적 거리두기 시행 등으로 국내 소비가 큰 폭으로 위축되며 2020년 4월 소비자심리지수는 최저치인 72.5를 기록했습니다.

하지만 이후 코로나19 백신이 보급되고, 사회적 거리두기가 지속적으로 완화되며 국내 소비가 반등하는 모습을 보이며 2021년 6월 소비자심리지수가 110.3까지 상승하며 국내 소비심리가 회복되는 모습을 보였습니다. 코로나19 완화 이후 보복소비 영향으로 2022년 중반까지 소비자심리지수가 100을 상회하는 등 소비가 회복되는 모습을 보였으나, 국제적으로 이례적인 인플레이션 환경에 따른 국내외 중앙은행의 강력한 통화긴축정책 및 이에 따른 경기 둔화 우려, 금융시장 불안정, 국내 부동산 경기 위축 등 영향으로 소비자심리지수는 급격하게 위축되며 2022년 7월 86.0을 기록했습니다. 급격하게 위축된 심리는 경기 연착륙 기대감 영향으로 일부 회복되며 소비자심리지수는 2023년 4월 95, 5월 98 수준까지 반등하는 모습을 보였습니다.

[소비자심리지수]

소비자심리지수

자료: 한국은행 소비자동향조사 주) 소비자심리지수가 100보다 클 경우 과거 평균적인 경기상황보다 좋음을, 100보다 작은 경우 과거 평균적인 경기상황보다 좋지 않음을 나타냄

한편, 2023년 5월 한국은행 경제전망보고서에 따르면, 2023년 국내 경제성장률은 1.4%로 전망되고 있습니다. 2021년에는 코로나19 백신 보급 및 보복소비 등 영향으로 글로벌 경기개선이 이루어지며 수출과 투자를 중심으로 경기가 회복되며 국내 경기는 4.1% 성장을 이루었습니다. 2022년에는 사회적 거리두기 완화 영향으로 소비가 빠르게 개선되면서 소비 회복세를 보였으나, 글로벌 경기둔화 영향으로 수출 둔화 폭이 점차 확대되면서 성장흐름이 약화되는 모습을 보였습니다. 향후 성장경로상에는 중국경제 회복양상 및 IT경기 향방, 국내외 금융여건, 미중갈등 전개양상 등과 관련한 불확실성이 큰 상황입니다.

경기변동에 따른 개인 소득심리의 변화는 소비지출에 영향을 미치고, 이에 따라 유통업의 실적과도 밀접한 연관을 가지고 있습니다. 유통업체들이 직접적으로 체감하는 경기를 조사한 대한상공회의소의 소매유통업 경기전망지수(RBSI: Retail Business Survey Index) 추이를 살펴보면, 2015년 2분기 지수 100을 기록한 이후 매 분기 전망치가 100 미만을 나타내다가 코로나19 이후 대면소비 완화 등 영향으로 2021년 2분기 103, 3분기 106을 기록하는 등 2분기 동안 100을 초과한 바 있습니다. (기준치 100 초과시 호전 전망, 미달시 악화 전망)

다만 2021년 4분기부터 다시 RBSI는 100 미만으로 위축되었고, 국내외 고물가 및 금리 인상기조 장기화 영향으로 2022년 3분기부터 RBSI는 급속도로 위축되는 모습을 보였습니다. RBSI는 2022년 3분기에 84, 4분기에 73, 2023년 1분기에 64를 기록하며 3분기 연속으로 약 10포인트 가량 하락하였으며 소비둔화를 넘어 소비냉각에 대한 우려가 커진 상황입니다. 업태별 지수에서도 백화점(71), 온라인쇼핑(65), 대형마트(83), 편의점(58), 슈퍼마켓(49) 등 모든 업태가 100을 하회하는 모습을 보이고 있습니다.

[소매유통업 경기전망지수 추이]

RBSI 업종별 RBSI

자료: 대한상공회의소 주) 소매유통업 경기전망지수(RBSI: Retail Business Survey Index): 지수가 100을 넘으면 다음 분기 경기가 이번 분기보다 호전될 것으로 예상하는 기업이 더 많다는 의미이고,100미만이면 반대를 의미함

또한 현대홈쇼핑이 속하는 온라인쇼핑은 온라인쇼핑 이용자 증가라는 호재에도 불구하고 물가상승과 경기침체를 빗겨가지 못할 것으로 전망되었습니다. 엔데믹시대 오프라인 소매유통이 빠르게 수요를 회복하고 온라인업체간 치열한 경쟁에 따른 수익성 악화에 대한 우려는 부정적 요인으로 지목되었습니다.

온라인쇼핑 시장은 산업 특성상 낮은 진입장벽으로 쇼핑몰 형태별로 많은 쇼핑몰이 있습니다. 온라인상에서 가격경쟁력을 내세우는 유통 대기업, 오픈마켓, 모바일커머스 업체들의 수가 점차 늘어나면서 온라인쇼핑 시장은 성장과 함께 경쟁이 심화되는 모습입니다. 시장의 지배적인 업체가 되기 위한 온라인쇼핑 시장의 경쟁은 앞으로도 치열할 것으로 전망되며, 그로 인한 마케팅 비용 등은 온라인쇼핑 업체에게 큰 부담으로 작용합니다.

이처럼 현대홈쇼핑이 영위하는 홈쇼핑산업은 경기 변동에 따른 영향을 받고 있습니다. 현대홈쇼핑의 주력 사업 매체인 TV홈쇼핑과 인터넷쇼핑 분야는 현재와 같은 고물가 상황에서 물가상승에 따른 가격경쟁력이 부각되어 비교적 구매수요 방어에 있어 긍정적인 모습을 보일 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 현재와 같은 소비심리 위축 기간이 장기화되거나, 인터넷쇼핑 시장의 경쟁이 심화된다면 현대홈쇼핑의 홈쇼핑 사업과 인터넷쇼핑 사업은 위축될 수 있습니다. 이는 연결실체인 현대지에프홀딩스의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다.

TV홈쇼핑시장은 2000년부터 케이블방송의 지상파 재전송 허용으로 종합유선방송 가입자 수가 가파르게 증가하며 시장 규모가 크게 증가하였습니다. 종합유선방송 가입자 수가 포화 상태에 다다른 2005년부터 2007년까지는 성장세가 둔화되기도 하였으나, 2008년 이후 방송의 디지털로의 전환 과정에서 유료방송 가입자 수가 증가하며 홈쇼핑 채널 노출이 확대되었고 홈쇼핑 시장은 다시 고성장세를 보였습니다. 또한 IPTV 및 위성방송 가입자 수가 급속도로 증가하면서 상대적으로 저조한 종합유선방송 가입자 수 증가세를 만회하였습니다.

국내 유료방송 총 가입자 수는 꾸준히 증가하여 2022년 하반기 기준 3,625만명으로, 2022년 상반기 대비 약 24만명이 증가하였습니다. 하지만 2017년 매반기별 80만명 이상 꾸준히 증가하던 가입자 증가폭에 비하면 성장률은 지속 둔화되는 추세를 보이고 있습니다. 우리나라 인구 추이, TV 보급 추이 등을 살펴볼 때 향후 유료방송 총 가입자 수가 급격하게 증가할 가능성은 낮을 것으로 추정됩니다.

2022년 하반기 IPTV 가입자 수는 약 2,057만명으로 56.7%의 가장 높은 점유율을 보였으며, 이는 2022년 상반기 56.1%에 비해 0.6%p 증가한 수준입니다. 특히 월별 가입자 수 동향을 보면, 2017년 11월 IPTV 가입자 수가 SO 가입자 수를 앞선 이후 IPTV는 지속적으로 증가하고 있는 반면 SO는 지속 감소하고 있습니다. IPTV와 SO간 가입자 수 격차는 2022년 12월말 기준 약 799만명으로 확대된 것으로 나타났으며, 이러한 추세는 앞으로도 지속될 것으로 예상됩니다.

TV홈쇼핑 시장이 종합유선방송, IPTV, 위성방송 등 유료방송을 핵심적인 유통기반으로 하고 있는 점을 감안할 때 이러한 유통기반의 성장한계로 인해 TV홈쇼핑산업의 성장성이 둔화될 수 있는 위험이 존재하며 이는 연결실체인 현대지에프홀딩스의 사업, 재무상태 및 영업성과의 악화로 이어질 수 있는 바, 투자시 유의하여 주시기 바랍니다.

홈쇼핑업체는 업종의 특성상 다양한 법률에 의해 직ㆍ간접적으로 규제를 받고 있습니다. 우선 TV홈쇼핑 및 데이터방송 방송채널사용사업자는 상품소개와 판매에 관한 전문 편성을 행하는 방송채널사용사업을 영위하기 위하여 『방송법』 제9조 제5항에 의거 방송통신위원회의 승인을 얻어야 하고, 『방송법』 제86조에 의거 자체적으로 방송프로그램을 심의할 수 있는 기구를 두고 방송프로그램이 방송되기 전에 이를 심의하여야 합니다. 또한 『상품 소개 및 판매방송 심의에 관한 규정』에 의해 방송프로그램의 공정성 및 공익성, 소비자보호를 위해 노력하여야 하고 방송통신심의위원회로부터 사후 심의를 받아야 하며 데이터방송을 하기 위해 별도로 『전기통신사업법』 제22조 규정에 의한 부가통신사업 신고를 하여야 합니다.

TV홈쇼핑, 인터넷쇼핑몰 및 카탈로그 통신판매업자는 우편, 전기통신 등을 이용한 통신판매사업을 영위하기 위해 『전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한 법률』 제12조 제1항에 따라 공정거래위원회나 특별시장, 광역시장 또는 도지사에게 통신판매업 신고를 해야 하며, 인터넷 멀티미디어 방송 콘텐츠사업자는 인터넷 멀티미디어 방송 콘텐츠사업을 영위하기 위해서 『인터넷 멀티미디어 방송사업법』 제18조 제2항에 따라 과학기술정보통신부장관의 승인을 받아야 합니다.

TV홈쇼핑업체도 상품 판매를 위해서는 품목별로 『식품위생법』, 『건강기능식품에 관한 법률』, 『의료기기법』, 『품질경영 및 공산품 안전관리법』, 『관광진흥법』, 『보험업법』, 『약사법』 등 관련 법규를 준수하여야 합니다. 또한 TV 홈쇼핑업체는 소비자 보호를 위해 『소비자기본법』, 『전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한 법률』, 『표시ㆍ광고의 공정화에 관한 법률』 등 관련 법규를 준수해야 하며 소비자 분쟁 등과 관련해 일정 범위 내에서 한국소비자원 등 소비자보호단체의 가이드를 적용받고 있습니다.

이외에도 TV홈쇼핑업체는『독점규제 및 공정거래에 관한 법률』, 『방문판매 등에 관한 법률』, 『약관의 규제에 관한 법률』, 『정보통신망 이용촉진 및 정보보호 등에 관한 법률』, 『국민건강증진법』, 『관세법』, 『대외무역법』 등 관련 법규를 준수하여야 합니다.

현대홈쇼핑은 홈쇼핑업체로서 업종의 특성상 다양한 법률에 의해 직ㆍ간접적으로 규제를 받고 있습니다. 이에 따라 정부 정책 및 법률의 변경 등으로 인한 규제 환경의 변화에 따라 영업실적이 영향을 받을 수 있으므로, 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

홈쇼핑 채널은 지상파방송과의 위치를 고려해 S급 채널(지상파 4개사 채널(SBS, KBS1, KBS2, MBC) 사이 채널)과 A급 채널(지상파 채널과 한 쪽 채널만 닿아있는 채널), B급 채널로 구분됩니다. 고객에 대한 채널 노출을 바탕으로 수익을 창출하는 홈쇼핑업체는 어떤 채널을 보유하느냐에 따라 소비자의 접근성에 차이를 보이므로 한정된 채널 내에서 홈쇼핑사가 채널을 차지하기 위한 경쟁이 발생하게 되며, 채널 경쟁 과정에서 종합유선방송사업자(SO. System Operator)에 채널을 부여받은 대가로 지불하는 송출수수료가 증가하여 홈쇼핑사 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

* 송출수수료의 정의

한국TV홈쇼핑협회 자료에 따르면 2012년 8,670억원 수준이던 홈쇼핑 송출수수료는 2021년 1조 8,074억원까지 상승하였고, 전년 대비 7.9% 상승했습니다. 방송 매출액에서 송출수수료가 차지하는 비율도 이미 홈쇼핑 회사들에게 큰 부담으로 작용하고 있습니다. 2018년 우리홈쇼핑(롯데홈쇼핑)의 경우 KT가 기존보다 2배 이상 높은 IPTV 송출수수료를 제시함에 따라 올레TV의 6번 채널에서 30번 채널로 변경한 바 있습니다.

2019년 10월 현대홈쇼핑은 LG유플러스와 채널 편성 및 송출수수료로 이견이 깊어지자 방송통신위원회에 IPTV 송출수수료 관련 조정을 신청했습니다. 현대홈쇼핑의 경우 LG유플러스와 분쟁 조정 신청 후 한달 반 만에 조정을 완료하였으나 소위 황금채널(10번대)인 10번에서 28번으로 채널이 변경되었습니다. 이처럼 유료방송사업자와 홈쇼핑사업자 간의 홈쇼핑 송출료 계약과 관련한 갈등은 지속되고 있으며, 채널편성 및 송출수수료를 두고 매년 갈등이 반복되자 과학기술정보통신부는 2019년 '홈쇼핑 방송채널 사용계약 가이드라인' 개정안을 마련하고 2020년 1월 1일부터 시행하겠다고 발표하였습니다. 하지만 이는 법적 구속력이 없어 해당 조치가 송출수수료의 실질적인 상한으로 작용하기에는 어려운 현실입니다.

[홈쇼핑 판매수수료 구성비]

홈쇼핑 판매수수료 구성비

출처: 한국TV홈쇼핑협회

주1) TV홈쇼핑 7개 채널 기준 주2) 2018년부터 과학기술정보통신부와 공정거래위원회 공통으로 홈쇼핑 판매수수료율 산정기준 변경

또한, 홈쇼핑 업체들간의 채널 선점 경쟁과 맞물려 PP(Program Provider)는 방송사업자에게 계속적인 송출수수료 인상을 요구하고 있습니다. 이러한 상황에서 2020년 LG유플러스와 헬로비전 합병 및 SK텔레콤과 티브로드 합병 등 이동통신사와 케이블 TV간 합병이 완료되면서 수수료 인상을 압박할 가능성을 배제할 수 없습니다. 반면 역으로 방송사업자는 홈쇼핑업계에 지속적으로 송출수수료 인상을 요구하고 있는 상황입니다.

2018년 1월 1일부터 시행한 "홈쇼핑 방송채널 사용계약 가이드라인"에 따르면 송출수수료 산정시 정부기관의 이러한 가이드라인 제정은 협상시 불리한 홈쇼핑사업자의 지위를 소폭 개선 시켜줄 수는 있으나, 어디까지나 계약자 간의 자율적인 합의가 우선 적용되기 때문에 송출수수료로 인한 현대홈쇼핑 및 홈쇼핑업계의 수익구조 악화에 대한 위험은 여전히 존재하는 상황입니다.

하지만 2022년 10월 과기부 국정감사에서 과기부 장관은, 홈쇼핑 업체가 방송사업자에게 납부하는 송출수수료가 과도하게 많다며 송출수수료 산정 기준을 재검토하겠다고 밝혔습니다. 기존과 같이 송출수수료에 대해서는 자율적인 계약이라는 정부의 입장이 뒤바뀌고, 장관이 송출수수료에 문제가 있다는 발언을 한 것으로 송출수수료 인상 건에 대해 긍정적인 상황을 기대할 수 있는 상황이 마련되었습니다. 이어 과기부는 2023년 3월 16일 "홈쇼핑 방송채널 사용계약 가이드라인" 개정안을 발표하며 송출수수료를 유료방송사가 정해 홈쇼핑사에 통지하던 방식에서, 홈쇼핑사와 협의하도록 개정했습니다. 또한 기존 유료 방송사가 송출수수료 인상의 배경으로 내세우면서도 명확히 산정 기준을 밝히지 않았던 항목을 삭제하였습니다. 개정안 적용 시점에 대해서는 논의가 이뤄지고 있으나 내년 이후에는 홈쇼핑들의 수익성 개선을 기대해볼 수 있는 상황입니다.

그러나 향후 홈쇼핑사들의 공격적인 채널전략이나 공영홈쇼핑 등장과 같이 신규사업자의 진입 등의 요인에 따라 채널확보 경쟁이 확대될 수 있으며, 홈쇼핑 방송채널 사용계약 가이드라인 개정 이후에도 IPTV 사업자와 SO, 홈쇼핑업체간의 수수료 협상 등으로 송출수수료 인상 가능성이 있습니다. 주식회사 공영홈쇼핑의 신규 출범 이후 송출수수료 인상 폭이 확대된 바와 같이 향후 홈쇼핑업체가 종합유선방송사업자에게 지급해야 하는 송출수수료가 인상될 가능성이 존재하며, 이러한 송출수수료 인상은 현대홈쇼핑을 포함한 홈쇼핑업체의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자 시 유의하여 주시기 바랍니다.

■ 공개매수자 (주)현대지에프홀딩스의 주요 자회사의 사업위험 - (주)현대에버다임

국내 건설기계 수요는 굴삭기를 중심으로 형성되어 있고, 현대지에프홀딩스의 주요 자회사인 현대에버다임의 주력제품인 유압브레이커는 굴삭기에 장착하여 암반 등을 파쇄하는 장비이기에, 등록 장비인 굴삭기로 대표되는 건설기계 산업의 생산 및 판매현황을 파악하는 것이 중요합니다. 건설기계 산업은 크게 정부의 SOC 투자 정책, 자원 가격에 따른 개발수요 등과 같은 토목경기와 주택건설, 플랜트건설 등과 같은 건축경기의 많은 영향을 받습니다. 건설기계는 전방산업인 건설경기와 플랜트 투자수요에 의해 실적이 직접적으로 영향을 받을 수 있습니다. 제품에 따라 다를 수 있지만 일반적으로 5~6년 주기의 교체 수요가 존재하고 계절적으로는 건설작업에 불리한 7~8월 우기와 1~2월에는 수요가 줄어드는 경향이 있으며, 그 외에는 고른 수요를 보입니다. 상하수도 공사 및 토목공사가 활발해지는 3~5월, 9~11월은 성수기로서 시장이 크게 증가하는 경향을 보입니다. 또한 건설기계 산업은 내수 대비 수출에 집중해야 하는 수출 지향형 산업이기에, 국내 건설경기 뿐만 아니라 글로벌 경기에도 영향을 받습니다. 따라서 전반적인 건설경기 변동에 따라 현대에버다임이 영위하고 있는 건설기계 사업의 실적이 변동될 수 있습니다.

건설기계 산업은, 2010년대 초까지 중국 등 신흥시장의 인프라 투자 확대, 선진시장의 건설경기 호조 등 영향으로 지속적으로 성장해 왔습니다. 이후 2015년까지 유럽 재정위기 등 영향으로 수요가 위축되었으나, 2016년 이후 전세계적으로 경기가 회복되고 건설기계 재구매 수요가 증가하며 건설기계 산업의 성장 모멘텀이 이어졌습니다. 2020년부터 코로나19 사태로 인해 전반적으로 시장이 침체되었지만, 이에 대응하여 각국 정부가 적극적으로 경기부양책을 시행하고, 대기수요가 증가하며 건설기계 산업의 성장 모멘텀은 지속되었습니다. 다만 2021년 말 이후의 전세계적인 통화 긴축 정책이 지속되고, 이에 따른 금리 및 부채 부담으로 국내 및 중국 건설시장이 급속도로 위축되며 국내외 건설기계 시장이 위축되는 모습을 보였습니다. 다만 2023년 들어 미국에서 공장, 신재생, 인프라 등 투자가 중첩되며 미국 건설기계 시장이 확대되는 모습을 보이고 있습니다. 건설기계 시장 위축이 지속될 경우, 주요 자회사인 현대에버다임의 실적에 부정적인 영향을 끼칠 수 있는 점 투자자분들께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

현대지에프홀딩스의 주요 자회사인 현대에버다임은, 어태치먼트류의 일부는 현대두산인프라코어와 볼보건설기계코리아 등 대기업에 납품하고, 나머지는 직영점이나 전국판매대리점 등 독점영업딜러망에 공급판매하고 있습니다. 수출의 경우 전세계 150여개의 해외영업딜러망에 의해 판매되고 있으며, 미국, 몽골, UAE 중국의 경우에는 독립법인체를 설립하여 판매하고 있습니다. 따라서 현대에버다임은 전반적인 국내 건설기계 완성차 업체들의 시장 상황뿐만 아니라 글로벌 건설기계 산업 변화에도 영향을 받기에 투자자분들께서는 이점 유의하여 주시기 바랍니다.

건설기계 내수 판매의 경우, 2021년 상반기까지의 국내 건설/부동산 경기 호황 및 코로나19 완화에 따른 시설투자 재개 등 영향으로, 건설기계 완성차 판매기준 전년 대비 26.9%, 금액기준 전년 대비 25.0%의 성장을 이루었습니다. 다만 한국건설기계산업협회는, 한편 2022년에는 교체 수요의 하락, 글로벌 경기 변동에 따른 해외로부터의 자재 수급 불균형, 기대보다 낮은 국내 SOC예산 수준에 근거해 국내 건설기계 시장은 일부 위축되는 모습을 보였습니다.

한편 건설기계 해외 출하는, 2021년에 글로벌 주택경기 활황에 따른 건설투자 증가, 코로나19 사태 완화에 따른 북미/유럽 시장 반등 및 유가 상승에 따른 중동/신흥국 내 건설기계 수요 증가 영향으로, 건설기계 완성차 판매기준 전년대비 38.6%, 금액기준 31.6% 성장하는 모습을 보였습니다. 한편 2022년에는 미국의 IIJA 등 글로벌 각국의 인프라 투자 정책에 힘입어 해외 출하는 전년대비 증가하였습니다.

결론적으로, 코로나19 사태 완화, 저금리로 인한 전반적인 부동산 건설경기 호황 및 전세계 각국 재정부양책으로 인해 2021년까지 건설기계산업은 고성장을 이루었지만, 글로벌 경기 둔화 및 건설경기 위축에 따라 국내 건설기계시장은 일부 위축되었습니다. 하지만 향후 글로벌 인프라 투자 정책, 글로벌 경제 환경, 유가, 원자재 등 수요 산업의 회복 여부에 따라 수요가 좌우되고 정치 변동, 환율 등 변화에 따른 국내외 건설기계 시장의 변동이 있음에 따라 현대에버다임 건설기계 사업의 실적 변동 위험이 있는 바, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

전세계적으로 유압어태치먼트 분야는 완전경쟁 체제로서, 다수의 글로벌 업체와 특정 지역 내 기반을 둔 로컬 업체들이 경쟁하고 있습니다. 유압어태치먼트의 상위 시장인 건설기계 시장의 경우 유럽의 Atlas Copco(Epiroc)과 Sandvik(Rammer)과 일본의 NPK, FURUKAWA 및 국내의 수산중공업, 대모 등이 선도업체로 치열한 경쟁을 벌이고 있습니다.

국내 유압어태치먼트 산업 주요 경쟁업체에 대한 비교는 아래와 같습니다.

현대에버다임의 유압기계 사업부분은 2022년말 기준 전체 회사 매출의 58.3%를 차지하며, 대표 제품인 유압브레이커는 소형인 1톤급부터 대형 32톤급 굴삭기에까지 장착할 수 있도록 총 15개 브레이커 모델을 보유하고 있습니다. 각 사이즈별 브레이커의 용도에 따라 지역별 선호하는 브레이커가 차별화되고 있는데, 유럽에서는 광산개발과 건설산업 보다는 도심 내 작업이 많아 소형급 비중이 높으며, 미주지역의 경우 도심형으로는 소형급이, 광산개발용으로는 대형급의 수요가 많습니다.

소형급 및 중형급의 경우, 한국산 저가 장비업체의 시장 점유율 확대 및 중국산 장비 제조업체들이 위협적인 존재로 급부상하고 있습니다. 이에 현대에버다임은 Atlas Copco나 Rammer사보다 가격경쟁력을 갖추면서, 이들 못지않은 품질 및 기술력을 갖춘 브랜드로 중소형 시장을 공략해 나가고 있습니다.

대형급 시장은 고난도의 품질이 요구되는 시장으로 글로벌 기업인 Atlas Copco나 Rammer 브랜드의 점유율이 높은 상황입니다. 또한 과거 굴삭기 판매에만 집중하던 제조사들이 어태치먼트로 인한 부가가치 창출에 대한 관심도가 높아지면서, 굴삭기 자체 브랜드가 입혀진 어태치먼트를 ODM 방식으로 수급받아 세트로 판매하는 방식을 채택, 많은 굴삭기 제조사들이 확대 운영하고 있습니다. 현대에버다임은 이미 현대두산인프라코어, 볼보건설기계코리아 등 메이저 굴삭기 제조사들과의 ODM 계약을 통해 어태치먼트를 판매하고 있으며, 굴삭기 제조사들의 어태치먼트 진출을 새로운 기회요소로 판단하고 있습니다. 이처럼 현대에버다임은 지속적인 신제품 개발 및 품질향상, 대형수요처 발굴 및 스마트한 공급체계 구축을 통해 경쟁력 강화를 위해 노력하고 있으나 글로벌 경쟁사의 영업정책 강화와 중국산 장비 업체의 저가정책으로 인해 시장점유율이 하락할 위험이 있습니다.

일부 건설기계는 공급량이 포화상태이기 때문에 그 등록을 제한하여 사용자(대여업자)의 생존권을 보장하는 취지에서 등록제로 개정되었습니다. 이와 같은 일부 건설기계의 등록 관련 규제 및 중소기업 보호 규제에 관련해 현대에버다임의 주력 제품인 타워크레인, 콘크리트펌프카, 특장차 사업의 영업에 차질이 발생할 가능성이 있습니다.

타워크레인에 관해서는, 국토교통부는 건설기계관리법을 개정하여 2010년 1월 1일부터 타워크레인을 등록제로 전환하였고, 형식신고는 물론 정기적으로 검사를 받아야하도록 하였습니다. 또한 이후 2014년 7월 29일부터 3톤 미만의 타워크레인도 등록제로 전환되었습니다. 이어 국토교통부는 2021년 7월부터 소형 타워크레인 세부 규격을 지정하고, 해당 규격에 맞지 않는 기존 타워크레인들에 대해 등록말소 및 시정조치 등 조치를 취하며 규제를 강화하는 모습을 보였습니다.

콘크리트펌프카에 관해서는, 국토교통부 건설기계 수급조절위원회에서는 2015년 8월부터 2019년 8월까지 4년간 신규 등록을 해당 시기 등록대수(6,000여대)의 2% 이내로 수급을 조절하였습니다. 국토교통부는 2019년에 콘크리트펌프카가 초과공급 상태라고 판단하고, 등록대수 증가율 및 장비의 대형화 추세 등을 고려해 2021년까지 2년간 사업용 신규 등록을 제한했고 총량을 유지하겠다는 규제를 하였습니다. 이후 2021년에 국토교통부는 콘크리트펌프카의 신규등록제한을 2023년 7월까지 연장하기로 결정하였습니다.

특장차의 경우에는, 특히 소방차 분야에서 현대에버다임은 시장에서 주도적 위치를 점하고 있고, 소방특장 모델 중 고가사다리 인명구조 소방차, 굴절사다리 인명구조소방차 등에 집중하고 있습니다. 하지만 소방펌프차, 화학소방차 등 일부 소방차 모델은 중소기업 보호육성 법안에 의해 중점 보호대상 품목으로 지정되어 대기업군에 속한 현대에버다임은 배제되어 있는 산업입니다. 이와 같이 특장차 산업의 특성상 중소, 중견기업 위주 법률환경에 치우쳐 대기업 참여의 폭이 점차 좁아지고 있습니다.

더불어 국토교통부는 건설기계 제작업계를 위하여 수급조절범위 내에서 건설기계가 최대한 가동할 수 있게 하도록 보완대책을 추진할 것이라고 밝힌 바 있습니다. 이와 같이 현대에버다임 주력 제품들에 대한 영업 관련 규제는 지속적으로 강화되고 있는 상황입니다. 향후 규제 품목의 확대, 규제 강도의 심화 등 추가 규제가 발생할 경우 현대에버다임의 실적에 부정적인 영향이 있을 수 있음을 투자자분들께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

한편 건설기계 산업은 건설기계 자체에 대한 환경규제뿐만 아니라 건설기계 제조 상에서의 환경규제를 받고 있습니다. 현대에버다임에 적용되고 있는 대표적인 환경관련 규제 및 대응은 아래와 같습니다.

1) 환경 관련 규제사항

현대에버다임은 건설장비를 제조하는 회사로서, 대기환경보전법, 소음진동규제법, 잔류성오염물질관리법, 물환경보전법, 하수도법, 폐기물관리법 등의 환경관련 법률의 규제를 받고 있습니다.

2) 환경오염 배출시설 및 방지시설 관리유지
현대에버다임의 환경오염 배출시설에는 대기배출시설 및 폐수배출시설, 정화조시설 등이 있으며, 배출되는 오염물은 방지시설을 통하여 법적 기준치 이내로 배출되고 있으며, 환경관리인 및 전문 관리업체에서 관리유지를 하여 환경보전에 만전을 기하고 있습니다. 또한 매년 오염물질 배출량을 줄이기 위하여 모니터링하고 있으며, 환경관련시설에 대한 투자도 꾸준히 하고 있습니다.

3) 사업장 폐기물 관리
현대에버다임의 폐기물은 지정폐기물과 일반폐기물이 있으며, 현장에서 1차적으로 재활용, 지정폐기물, 일반폐기물을 구분하여 따로 지정된 폐기물 보관장소에 보관하고 있으며, 폐기물 보관기간을 준수하여, 폐기물 처리업체에 위탁처리를 하고 있습니다. 폐기물 처리과정은 "올바로" 시스템을 통해 관리하고 있으며, 항상 합법적으로 처리를 하기위해 최선을 다하고 있습니다.

4) 사업장 환경규제 준수
사업장에서는 주기적으로 작업환경 측정을 하여 작업장에 소음 및 오염물질 측정을 하고 있으며, 현장 근로자의 안전 및 작업환경 개선을 위하여 많은 노력을 하고 있고,법 개정사항은 교육 및 관련법규를 찾아 지속적으로 모니터링 하며, 점점 규제가 강화되는 환경법에 대처하고 있습니다. 현대에버다임은 현재 국제 환경경영시스템(ISO14001)인증을 받았으며, 환경보전을 위해 제품 개발에서부터 생산시까지 부서별로 환경목표를 설정하여 자원재활용 및 오염물질 배출을 줄이기 위하여 최선을 다하고 있습니다.

■ 공개매수자 (주)현대지에프홀딩스의 주요 자회사의 사업위험 - (주)현대이지웰

현대이지웰의 주요 사업인 기업복지사업은 근로자로 하여금 복지 항목 및 수혜 수준을 자율적으로 선택할 수 있도록 만든 제도입니다. 기업 입장에서는 복지가 선택적 복지 전문사업자에 의해 통합 운영됨에 따라 복지 콘텐츠 구매협상력 제고로 인해 복지 운영비용이 절감된다는 효과 및 근로자의 기업에 대한 충성도 및 노동 생산성 향상이라는 긍정적 효과가, 근로자 입장에서는 근로자 개개인의 특성을 고려한 공정한 수혜가 가능해짐에 따른 형평성 및 만족도 측면에서의 향상이라는 긍정적 효과를 기대할 수 있습니다.

선택적 복지제도는 근로복지기본법 제81조 제1항에 근거해 시행되고 있으며, 2005년 대통령령 제21087호 '공무원 후생복지에 관한 규정'의 제정과 함께 본격적으로 공공부문으로 확대되며 공공기관의 의무 도입이 시작되었고, 민간 부문은 2006년 이후부터 자율도입을 시작하며 이후 빠르게 확산되고 있습니다. 확산 이전부터 선택적 복지제도를 효율적으로 운영, 관리할 수 있는 위탁운영 서비스의 필요성이 대두되어 2000년대 초부터 현대이지웰과 같은 전문사업자의 시장진출이 이루어져 왔고, 전문사업자는 전문성을 바탕으로 복지제도 컨설팅, 시스템 구축, 복지 콘텐츠 제공, 제도운영 등 선택적 복지제도의 모든 업무를 포괄적으로 운영하고 있습니다.

기존 기업 자체운영 복지제도와 선택적 복지제도의 특성 차이는 아래와 같습니다.