정 정 신 고 (보고)

1. 정정대상 공시서류 : 투자설명서

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 : 2023년 04월 21일

3. 정정사항

【 대표이사 등의 확인 】

현대엘리베이터39_대표이사_확인서명(정정)

투 자 설 명 서

【 대표이사 등의 확인 】

현대엘리베이터39_대표이사_확인서명

【 본    문 】

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

【국내발행 외화채권】

【국내발행 외화채권】

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

2. 공모방법

해당사항 없습니다.

3. 공모가격 결정방법

가. 공모가격 결정방법 및 절차

나. 대표주관회사의 공모희망금리 산정, 수요예측기준 절차 및 배정방법

(주1) 공모희망금리 산정 근거

공동대표주관회사인 한국투자증권(주), 케이비증권(주) 및 미래에셋증권(주)는 공모희망금리를 결정함에 있어 아래와 같은 사항을 종합적으로 검토 및 고려하여 본사채의 공모희망금리를 결정하였습니다.

① 민간채권평가회사 평가금리 및 스프레드 동향

(1) 민간채권평가회사 3사(한국자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 최초 증권신고서 제출 1영업일 전에 최종으로 제공하는 '현대엘리베이터(주) 2년, 3년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하절사)'(이하 '개별민평금리' 라고 한다.)은 다음과 같습니다.

(2) 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 최초 증권신고서 제출 1영업일 전에 제공하는 "A0등급" 2년 및 3년 만기 회사채 수익률의 산술평균(이하 '등급민평금리'라고 한다.)은 다음과 같습니다.

한국금융투자협회'가 발표하는 '특정 잔존기간 수익률'의 국고채권의 최초 증권신고서 제출 1영업일 전 최종 발표하는 '최종호가수익률' (이하 '국고금리'라고 한다.) 및 스프레드 현황

최근 3개월간(2023.01.10~2023.04.10) 2년 만기 현대엘리베이터(주) 개별민평, A0 등급민평금리, 국고채권 최종호가수익률 및 스프레드 추이는 아래와 같습니다.

최근 3개월간 당사의 2년 만기 무보증사채 개별민평 수익률과 2년 만기 A0 등급민평 수익률 추이는 국고금리 추이에 연동되어 있는 흐름을 보이고 있습니다. 최근 3개월간 당사의 2년 개별민평금리는 4.841% ~ 5.427%를 기록하고 있으며, 2년 만기 A0 등급민평 금리는 4.681% ~ 5.455%를 기록하고 있습니다. 또한 3개월 간 당사 2년 개별민평금리 대비 국고금리 스프레드는 135.9bp ~ 168.8bp 범위 내에서 움직이고 있으며, 2년 만기 A0 등급민평 금리 대비 국고금리 스프레드는 1512.2bp ~ 184.9bp 범위 내에서 움직이는 모습을 보이고 있습니다.

최근 3개월간(2023.01.10~2023.04.10) 3년 만기 현대엘리베이터(주) 개별민평, A0 등급민평금리, 국고채권 최종호가수익률 및 스프레드 추이는 아래와 같습니다.

최근 3개월간 당사의 3년 만기 무보증사채 개별민평 수익률과 3년 만기 A0 등급민평 수익률 추이는 국고금리 추이에 연동되어 있는 흐름을 보이고 있습니다. 최근 3개월간 당사의 3년 개별민평금리는 5.159% ~ 5.781%를 기록하고 있으며, 3년 만기 A0 등급민평 금리는 4.884% ~ 5.516%를 기록하고 있습니다. 또한 3개월 간 당사 3년 개별민평금리 대비 국고금리 스프레드는 191.4bp ~ 219.3bp 범위 내에서 움직이고 있으며, 3년 만기 A0 등급민평 금리 대비 국고금리 스프레드는 165.0bp ~ 192.1bp 범위 내에서 움직이는 모습을 보이고 있습니다.


② 2023년 발행된 동일등급(A0등급) 동일 만기 회사채 발행사례 검토

2023년 발행된 동일등급(A0) 동일 만기(2년 및 3년) 회사채 발행 내역은 다음과 같습니다.

최근 3개월간 발행된 2년 및 3년 만기 A0 등급 공모 회사채는 총 14건이 있었습니다. 최근 3개월 내 발행된 종목들의 경우 금리밴드 설정 시 개별민평 및 등급민평 금리를 기준금리로 설정하고 있습니다.

공모희망 금리밴드 상단은 개별민평을 기준으로 30bp~100bp, 등급민평 60bp 수준에서 제시되어 종목별로 상이하게 나타나고 있으나, 상기 대부분의 종목들의 수요예측에서 최초 신고서 상의 공모금액을 상회하는 기관 수요예측 참여가 나타나 금리밴드 상단 범위 이내에서 발행금리가 결정되었습니다.

③ 채권시장 동향 및 종합 결론

한국은행은 COVID-19로 인한 금리 인하 이후 기준금리를 지속 동결하였다가, 수출 호조와 견조한 설비투자를 근거로 2021년 08월, 2018년 11월 이후 2년 9개월 만에 0.75%로 0.25%p. 인상하였으며 이후 2021년 11월 및 2022년 1월 기준금리를 추가적으로 각각 0.25%p. 인상하였습니다. 반면, FOMC는 2021년 6월 기준금리를 동결하였으나, 연방기금 목표금리 전망치 점도표에서 금리 인상 시점을 앞으로 큰 폭 조정하였고 테이퍼링에 대한 논의를 시작하였습니다.

2022년에는 미국의 소비자물가 상승률이 40년만에 최고치를 경신함에 따라 높은 인플레이션 압력을 경감시키기 위해 FOMC는 2022년  3월 기준금리 0.25%p.인상(0.25~0.5%)을 시작으로 5월 0.50%p., 6월, 7월, 9월, 11월 각각 0.75%p., 12월 0.50%p.를 인상하며 역사 이래 가장 짧은 기간에 4.25%p. 인상을 결정하였습니다. 한국 또한 2022년 02월 금통위에서는 기준금리를 동결하였으나 빠르게 증가하는 물가 상승을 억제하기 위해 2022년 4월, 5월, 8월, 11월 금통위에서 각각 0.25%p., 7월, 10월 금통위에서 각각 0.50%p. 기준금리를 인상 결정하였습니다.

2023년에도 여전히 높은 물가 상승에 대한 압박으로 FOMC는 2023년 2월 1일 기준금리 0.25%p. 인상을 결정했습니다. 2023년 3월 23일 FOMC는 물가안정과 SVB 등 은행 파산에 대응하는 금융안정 사이에서 또 다시 베이비스텝을 유지하며 0.25%p. 추가 인상을 결정하였고, 증권신고서 제출일 전일 현재 미국 기준금리는 4.75% ~ 5.00%를 기록하고 있습니다.

한국의 경우 2022년말 레고랜드 사태에 따른 크레딧 금리 급등에도 불구, 글로벌 금리 인상 기조에 동반한 금통위의 기준금리 인상 기조가 2023년도에도 지속되어 1월에는 0.25%p. 인상하였습니다. 2023년 2월 및 4월 금통위는 기준금리를 동결하여 증권신고서 제출일 전일 기준 한국의 기준금리는 3.50%를 기록하고 있습니다.

한편, 2023년 3월에는 미국 내 자산 기준 16위 규모의 실리콘밸리은행(SVB)이 대규모 예금인출 발생 약 2일 만에 파산하는 사태가 발생하였습니다. 이후 미국 시그니처 뱅크가 파산한 데 이어, 유럽에선 크레디트스위스(CS)까지 자금난에 처하게 되었습니다. 미 재무부, 연준, 연방예금보험공사는 SVB 예금 전액 보증을 발표하였으며, 스위스 최대 금융기관 UBS가 크레디트스위스를 인수하며 세계 금융 시장으로 위기가 확산하는 사태는 일차적으로 모면한 것으로 평가됩니다. 다만, 해당 사태로 인한 시장의 우려는 여전히 존재하고 있으며, 당분간 변동성 확대는 불가피할 것으로 예상됩니다.

2022년말 크레딧 금리 급등에 따른 기저효과 및 2023년 연초 연기금 등 기관투자자들의 자금 집행 재개 등에 따른 계절적 특성으로 2023년 크레딧 금리는 빠른 속도로 하락하고 있으며 증권신고서 작성기준일 현재 A0등급 이상 우량등급 회사채에 대한 투자자들의 수요는 지속되고 있어 수요예측은 활발하게 진행되고 있습니다.

발행회사와 공동대표주관회사는 상기 사항들을 종합적으로 고려하여 현대엘리베이터(주)의 제39-1회 및 제39-2회 무보증사채의 발행에 있어 공모희망금리를 아래와 같이 결정하였습니다.

[제39-1회]
- 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사[한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프엔자산평가]에서 최종으로 제공하는 현대엘리베이터(주) 2년 만기 무보증 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p. ~ +0.30%p.를 가산한 이자율로 합니다. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 한 현대엘리베이터(주) 2년 만기 무보증 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p.~+0.30%p.를 가산한 이자율로 합니다.

[제39-2회]
- 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사[한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프엔자산평가]에서 최종으로 제공하는 현대엘리베이터(주) 3년 만기 무보증 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p. ~ +0.30%p.를 가산한 이자율로 합니다. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 한 현대엘리베이터(주) 3년 만기 무보증 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p.~+0.30%p.를 가산한 이자율로 합니다.

발행회사와 공동대표주관회사는 합리적으로 판단하여 공모희망금리밴드를 제시하였으나 금리를 확정 또는 보장하는 것이 아니므로, 투자 결정을 위한 판단 및 수요예측 및 청약 시 참고 사항으로 활용해야 하며, 상기 공모희망금리는 수요예측에 따른 "유효수요"와 차이가 있습니다. 수요예측 후 유효수요 및 금리는 "무보증사채 수요예측 모범규준" 및 공동대표주관회사의 수요예측지침에 의거하여 공동대표주관회사가 결정하며, 필요시 발행회사와 협의합니다.

수요예측결과를 반영한 정정공시는 2023년 04월 17일에 공시할 예정입니다. 상기 일정은 진행사항에 따라 변경될 수 있습니다.

다. 수요예측 결과

(1) 수요예측 참여 내역

(2) 수요예측 신청가격 분포

(3) 수요예측 상세 분포 현황

라. 유효수요의 범위 및 산정 근거

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 수요예측

1. "공동대표주관회사"는 "기관투자자"를 대상으로 인수규정 제2조 제7호 및 제12조에 따라 "수요예측"을 실시하고 "발행회사"와 협의하여 발행금액 및 발행금리를 결정한다. 단, "기관투자자" 중 투자일임ㆍ신탁업자는 다음 요건을 충족하는 투자일임ㆍ신탁업자를 수요예측에 참여하도록 하며, 이에 대한 확인서를 받아야 한다.
 (1) 투자일임ㆍ신탁고객이 기관투자자일 것(단, 인수규정 제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁과 법 시행령 제103조 제2호의 불특정금전신탁의 경우에는 기관투자자 여부에 관계없이 참여가 가능하다.)
 (2) 투자일임ㆍ신탁고객이 규정 제17조의2 제4항 제2호에 따라 불성실수요예측 참여자로 지정된 자가 아닐 것

2. 수요예측은 "무보증사채 수요예측 모범규준"에 따라 진행하며, 수요예측 프로그램은 "한국금융투자협회"의 "K-Bond" 프로그램 및 Fax 접수방법을 사용한다. 단, 불가피한 상황이 발생할 경우 "발행회사"와 "공동대표주관회사"가 협의하여 수요예측 방법을 결정한다.

3. 수요예측기간은 2023년 04월 13일 09시부터 2023년 04월 13일 16시 30분까지로 한다.

4. "본 사채"의 수요예측 공모희망금리는 다음과 같다.

[제39-1회]

청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사 (한국자산평가(주), 키스채권평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가. 단, 민간채권평가회사 4사 중 현대엘리베이터㈜ 2년만기 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 민간채권평가회사가 있을 경우 해당 민간채권평가회사는 제외함)에서 최종으로 제공하는 현대엘리베이터(주) 2년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p.~+0.30%p.를 가산한 이자율로 한다.
  [제39-2회]

청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사 (한국자산평가(주), 키스채권평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가. 단, 민간채권평가회사 4사 중 현대엘리베이터㈜ 3년만기 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 민간채권평가회사가 있을 경우 해당 민간채권평가회사는 제외함)에서 최종으로 제공하는 현대엘리베이터(주) 3년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.30%p.~+0.30%p.를 가산한 이자율로 한다.
5. "수요예측"에 따른 배정은 "무보증사채 수요예측 모범규준" 및 "공동대표주관회사"의 내부 기준에 따라 "공동대표주관회사"가 결정한다.

6. "수요예측"에 따른 배정 후, "공동대표주관회사"는 배정결과를 FAX 또는 전자우편의 형태로 배정받을 투자자에게 송부한다.

7. "공동대표주관회사"는 "수요예측" 결과를 "발행회사"에 한해서만 공유할 수 있다. 단, 법원, "금융위" 등 정부기관(준정부기관 및 정부기관에 준하거나 그 업무를 위탁받아 수행하는 감독기관 및 단체 등 포함)으로부터 자료 등의 요구를 받는 경우, 법률이 허용하는 범위 내에서 즉시 "발행회사"에 통지하고 최소한의 자료만을 제공한다.

8. "공동대표주관회사"는 수요예측 참여자의 불성실 수요예측 참여자 지정 여부를 확인하여야 한다.

9. "공동대표주관회사"는 수요예측 참여자의 신청수량 및 가격 기재시 착오방지 등을 위한 대책을 마련하여야 한다.

10. "공동대표주관회사"는 수요예측 참여자가 원하는 경우 금리대별로 희망물량을 신청할 수 있도록 하여야 한다.

11. "공동대표주관회사"는 수요예측 참여자로 하여금 고유재산과 그 외의 재산(집합투자재산, 투자일임재산, 신탁재산 등) 중 청약, 납입을 실제 이행하는 재산을 구분하여 수요 예측에 참여하도록 하여야 한다.

12. "공동대표주관회사"는 수요예측기간 중 경쟁률을 공개하여서는 아니 된다.

13. "공동대표주관회사"는 공모금액 미달 등 불가피한 경우를 제외하고, 수요예측 종료 후 별도의 수요파악을 하여서는 아니 된다. 다만, 수요예측 실시 이후 발행일정 변경 등으로 인해 수요예측 재실시 사유가 발생하는 경우 별도의 수요예측을 재실시하지 않고 최초의 수요예측 결과를 따른다.
14. "공동대표주관회사"는 수요예측 관련 사항을 기록하고 이와 관련된 자료를 "자본시장과금융투자업에관한법률" 시행령 제60조에 정한 기간 동안 기록,유지하여야 한다.
15. "공동대표주관회사"는 "인수규정" 제2조 8호의 기관투자자(법 제8조 제7항의 신탁업자를 포함한다)를 대상으로 수요예측을 실시한다.

나. 청약
(1) 청약자는 소정의 청약서에 필요한 사항을 기재한 후 기명날인 또는 서명하여 청약취급처에 FAX 또는 전자우편의 형태로 제출하는 방법으로 청약한다.
(2) 청약자는 1인 1건에 한하여 청약할 수 있으며, "금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률"의 규정에 의한 실명확인이 된 계좌를 통하여 청약을 하거나 별도로 실명확인을 하여야 한다. 이중청약이 있는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 본다.
(3) "본 사채"에 투자하고자 하는 투자자(자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약전 투자설명서를 교부받아야 한다.
① 교부장소 : "인수단"의 본ㆍ지점
② 교부방법 : "본 사채"의 투자설명서는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법 또는 전자문서의 방법으로 교부한다.
③ 교부일시 : 2023년 04월 21일

④ 기타사항 :

(i) "본 사채" 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약전 반드시 투자설명서를 교부받은 후 교부확인서에 서명하여야 하며, 투자설명서를 교부받지 않고자 할 경우, 투자설명서 수령거부의사를 서면 등으로 표시하여야 하고, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 등으로도 투자설명서 수령거부의사를 표시할 수 있다. 해당지점은 "본 사채"의 투자설명서(수령/수령거부) 확인서를 보관하도록 한다.

(ii) 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 등의 방법으로 표시하지 않을 경우 "본 사채"의 청약에 참여할 수 없다.

다. 배정
(1) 수요예측에 참여한 기관투자자(이하 "수요예측 참여자"라 합니다)가 수요예측 결과에 따라 배정된 금액을 청약하는 경우, 청약금액의 100%를 우선배정 합니다.
(2) 상기 (1)의 방법에 따른 우선배정금액이 발행금액 총액에 미달 될 경우에 한하여 발행금액 총액에서"수요예측 참여자"의 청약금액 중 수요예측 결과에 따른 최종 배정금액 이내의 청약금액을 공제한 잔액을 청약일 당일 12시까지 청약 접수한 전문투자자 및 기관투자자와 일반투자자에게 배정할 수 있으며, 이 경우 다음의 순서에 따릅니다.
(i) "수요예측 참여자"인 기관투자자: "수요예측 참여자"가 수요예측 결과에 따라 배정된 금액을 초과하여 청약한 부분에 대하여 금융투자협회의 "무보증사채 수요예측 모범규준"에 따라 수요예측에 참여하지 않은 청약자에 비해 우대하여 배정합니다. 이때"공동대표주관회사"는 수요예측 참여여부, 참여금리수준, 참여금액 등을 감안하여 합리적으로 판단하여 배정합니다.
(ii) "수요예측 참여자"가 아닌 전문투자자 및 기관투자자: 청약금액에 비례하여 안분배정하되, 청약자별 배정금액의 일십억원 미만의 금액은 절사하며 잔여금액은 "공동대표주관회사"가 합리적으로 판단하여 배정합니다.
(iii) 일반투자자: 전문투자자 및 기관투자자 배정 후 잔액이 발생한 경우, 그 잔액에 대하여 다음과 같은 방법으로 배정합니다.
a. 총 청약건수가 미달된 모집총액을 최저청약단위로 나눈 건수를 초과하는 경우에는 추첨에 의하여 최저청약단위를 배정합니다.
b. 총 청약건수가 미달된 모집총액을 최저청약단위로 나눈 건수를 초과하지 않는 경우에는 청약자의 청약금액에 관계없이 최저청약단위를 우선배정하고, 최저청약단위를 초과하는 청약분에 대하여는 그 초과 청약금액에 비례하여 최저청약단위로 안분배정합니다.
c. 상기a, b의 방법으로 배정한 후 잔액이 발생한 경우, 그 잔액에 대하여는 제2조 제2항에 따라 인수단이 인수합니다.
(3) 상기 (2)의 방법으로 배정한 결과에도 불구하고 청약금이 "본 사채"의 발행금액 총액에 미달하는 경우, "인수단"은 인수비율에 따라 잔여물량을 안분하여 인수하고, "본 사채"의 납입일당일 납입은행에 인수금액을 납입합니다. 세부사항은 "본 사채"와 관련하여 체결한 인수계약서의 내용을 따릅니다.
(4) "본 사채"의 "인수단"은 "무보증사채 수요예측 모범규준"에 따라 "공동대표주관회사"가 납입일 당일 "본 사채"를 수요예측 및 청약의 결과 배정된 내역에 따라 배정할 것을 위임합니다. "공동대표주관회사"는 선량한 관리자의 주의의무로 이를 수행합니다.

라. 일정
(1) 납입기일: 2023년 04월 21일
(2) 발행일: 2023년 04월 21일

마. 납입장소
(주)하나은행 계동지점

바. 상장일정
(1) 상장신청예정일: 2023년 04월 18일
(2) 상장예정일: 2023년 04월 21일

사. 사채권교부예정일 및 교부 장소
"본 사채"에 대하여는 「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제36조에 의하여 실물채권을 발행하지 않고 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록합니다.

아. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항
(1) 본 사채는 「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제36조에 의하여 사채권을 발행하지 않고 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록합니다.
(2) 본 사채권의 원리금지급은 현대엘리베이터(주)가 전적으로 책임을 집니다.
(3) 원금상환이나 이자지급을 이행하지 아니한 때에는 해당 원금 및 이자에 대하여, 각 해당 지급기일 익일부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 서울특별시에 본점을 두고 있는 시중은행의 연체대출이율중 최고이율을 적용하되, 동 연체대출 최고이율이 본사채 이자율을 하회하는 경우에는 본사채 이자율을 적용합니다.

5. 인수 등에 관한 사항

가. 사채의 인수

나. 사채의 관리

다. 특약사항
"본 사채"의 인수계약서 상 특약사항은 다음과 같습니다.

II. 증권의 주요 권리내용

1. 주요 권리내용

가. 일반적인 사항

나. 기한의 이익 상실에 관한 사항(사채 보유자가 조기상환을 청구할 수 있는 권리(Put-option)을 보유하는 경우 그 권리의 조건 및 행사방법 등)

본 사채의 조기상환을 청구할 수 있는 권리는 기한의 이익을 상실한 경우에만 발생합니다. 사채관리계약서 상 기한의 이익 상실에 관한 사항은 아래와 같습니다.
("갑"은 발행회사를 말하며 "을"은 사채관리회사를 말합니다.)

다. 중도상환을 청구할 수 있는 권리(Call-option 등)가 회사에 부여되어 있는 경우 중도상환권 또는 매도청구권의 조건, 통지방법 등

당사가 발행하는 제39-1회 및 제39-2회 무보증사채는 무기명식 이권부 공모사채로서, 본 사채에는 Call-Option이나 Put-Option 등의 중도 및 조기상환권이 부여되어 있지 않습니다.

라. 사채 보유자의 권리가 다른 채권자의 권리보다 후순위일 경우 그에 관한 내용, 선순위 채권자의 권리 잔액

본 사채는 선순위로서 기발행된 당사의 무담보, 무보증 사채 및 기타 채무와 동순위에 있습니다.

마. 발행회사의 의무 및 책임

※ 발행회사의 의무 및 책임("사채관리계약서 제2-1조 내지 제2-8조")
"갑"은 발행회사를 말하며 "을"은 사채관리회사를 말합니다.

2. 사채관리계약에 관한 사항

당사는 본 사채의 발행과 관련하여 유진투자증권(주)와 사채관리계약을 체결하였으며, 사채관리계약 상의 재무비율 등의 유지, 담보권 설정 등의 제한, 자산의 처분제한 등의 의무조항을 위반할 경우 본 사채의 사채권자 및 사채관리회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언할 수 있습니다. 자세한 사항은 상기한 기한이익 상실사유, 아래의 사채관리회사에 관한 사항 및 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다.

가. 사채관리회사의 사채관리 위탁조건

나. 사채관리회사, 주관회사 및 발행기업 간 거래관계 여부

다. 사채관리회사의 사채관리실적

라. 사채관리 담당 조직 및 연락처

마. 사채관리회사의 권한("사채관리계약서 제4-1조, 제4-2조")
"갑"은 발행회사를 말하며 "을"은 사채관리회사를 말합니다.

바. 사채관리회사의 의무 및 책임("사채관리계약서 제4-3조, 제4-4조")
"갑"은 발행회사를 말하며 "을"은 사채관리회사를 말합니다.

사. 사채관리회사의 사임 등 변경에 관한 사항("사채관리계약서 제4-6조")
"갑"은 발행회사를 말하며 "을"은 사채관리회사를 말합니다.

아. 사채관리회사인 유진투자증권은 선량한 관리자의 주의로써 사채관리계약상의 권한을 행사하고 의무를 이행하여야 합니다. 기타 자세한 사항은 첨부된 사채관리계약서(구.사채모집위탁계약서)를 참고하시기 바랍니다.

자. 본 사채에 대한 원리금 상환은 전적으로 발행사인 현대엘리베이터㈜의 책임입니다. 투자자께서는 발행사의 리스크에 대하여 충분히 숙지하시고 투자하시기 바랍니다.

III. 투자위험요소

1. 사업위험

[글로벌 경제 성장 침체와 관련한 위험]

당사는 엘리베이터, 에스컬레이터, 무빙워크 등을 생산, 판매, 설치 및 유지보수하는 운반기계산업을 영위하고 있으며 건설업을 주 전방산업으로 하고 있습니다. 전방산업인 건설업이 경기 변동에 민감하기 때문에 당사의 사업환경 역시 국내외 경기, 설비투자, 경제 성장률 등과 밀접하게 연관되어 있습니다.

국제통화기금(IMF)은 2023년 1월 발표한 '세계경제전망 수정 보고서(World Economic Outlook Update)에서 올해 세계 경제 성장률을 2022년 10월 전망대비 0.2%p 증가한 2.9%로 발표하였습니다. 이는 인플레이션이 점차 둔화됨에 따라 각국 중앙은행의 긴축 속도가 조절될 가능성이 있음에 기인합니다. 추가로 IMF는 주요국의 긴축적 통화정책 기조, 우크라이나 사태 등의 여파가 지속되면서 지난해보다 둔화될 전망이나, 지난 전망 당시 대비 견조한 것으로 평가되면서 세계 경제 성장률 전망치를 상향 조정하였다고 설명하였습니다.

국가별로 살펴보면, IMF는 미국의 2023년 경제 성장률을 2022년 10월 예상했던 경제 성장률 수치인 1.0%보다 0.4%p. 상향 조정한 1.4%로 전망했습니다. 유로존의 경제 성장률 전망 역시 독일, 이탈리아 등 주요국가의 경제 성장률이 1월 전망대비 상향조정되며 0.7%의 수치를 보였습니다. 중국 및 신흥국의 경우에도 2022년 10월 예상에서는 경제 성장률 전망치가 각각 4.4% 및 3.7%였으나 2023년 1월 전망치는 각각 5.2% 및 4.0%로 하향조정 되었습니다.

2023년 1월 IMF 경제전망보고서에서, 한국의 2023년 경제성장률 전망치는 1.7%로 2022년 10월 경제성장률 전망 2.0% 대비 -0.3%p 하향 조정되었습니다. IMF는 대외수요 감소, 무역수지 악화, 내수 위축, 주택시장 둔화 등을 하향조정의 배경으로 설명하였습니다.

국내 경제에 대한 부정적 전망이 우세한 가운데 제조업체들의 누적 재고는 소진되지 않고 있으며, 가계의 부채부담 리스크는 커지고 국민총소득은 정체 상태에 머물러 있습니다.

한편, 국내 경기의 경우, 2023년 02월 발표한 경제전망보고서에서 최근 국내외 여건변화 등을 감안하여, 경제성장률은 2022년 2.6%으로 나타났으며 2023년 1.6% 수준을 나타낼 것으로 예측하였습니다. 국내경제는 주요국 경기 동반 부진 등으로 잠재수준을 하회하였으며, 2023년 하반기 이후에는 대외 불확실성이 줄어들면서 부진이 점차 완화될 것으로 예상하였습니다. 민간소비는 소득여건 개선과 일상회복 지속 등으로 완만한 회복세를 이어갈 전망이지만 회복 속도는 점차 둔화될 전망입니다. 설비투자는 향후 글로벌 수요둔화와 자본조달비용 상승으로 위축될 것으로 예상되며, 건설투자는 주택수요 둔화와 정부SOC예산 감소로 부진한 흐름을 이어갈 전망입니다. 상품수출은 중국과 IT품목을 중심으로 글로벌 수입수요가 약화되면서 부진할 것으로 예측하였습니다

고금리 기조에 의한 실물 경기침체, 미중무역 분쟁, 러시아-우크라이나 사태 및 지정학적 리스크 확대 등 부정적인 요인들이 장기화 될 경우 세계 금융시장 및 국내 경기상황에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 만약 앞서 언급한 글로벌 경제 환경 속 다양한 리스크 요인들이 강화된다면, 국내외 경기는 물론 궁극적으로 당사가 영위하는 사업 및 당사 재무 상황에 부정적 영향을 미칠 가능성이 높으므로 투자자께서는 투자 결정 시 이 점 유의하시기 바랍니다.

[건설경기 및 규제와 관련된 위험]

당사가 영위하고 있는 운반기계산업은 각종 산업과 생활 환경 전반에 걸쳐 상호 연관성이 높은 산업입니다. 운반기계산업은 전반적인 경기변동과 설비투자 동향에 민감하며, 후방산업과의 연관 효과와 기술적 파급효과가 큰 산업의 특징을 가지고 있습니다. 특히 전방산업인 건축경기에 민감하고 건축공사에 있어서 공정 마무리 단계에 당사의 제품이 투입되기 때문에 건설경기에 비해 1~2년 정도 후행하는 특성을 가지고 있습니다.

건설업은 국가기간 산업으로서 타 산업에 비해 생산 및 고용 유발효과가 크기 때문에 국내 경기 조절의 주요 정책수단으로 활용되고 있으며 이로 인해 정부정책도 건설경기에 영향을 미치는 주요한 요인이 되고 있습니다. 또한 정부가 건축허가 물량 및 정부의 공공시설투자 조정 등을 국내경기 조절의 주요한 정책수단으로 활용하기 때문에 물가, 실업 등 거시적 경제지표에 크게 영향을 받습니다.

건설업은 기본적으로 수주산업이며, 타 산업의 경제활동 수준 및 기업설비투자, 가계의 주택구매력 등 건설수요의 증대에 의하여 생산활동이 파생된다는 산업적 특성으로 인해 경기에 크게 의존하고 있습니다. 따라서 경기의 변동과 정부의 부동산활성화 내지 억제 정책, 부동산 소득에 대한 세제정책 등에 따라 건설산업계 및 당사의 영업이익이 변동될 위험을 안고 있습니다.

따라서 경기 침체가 장기화 될 경우, 경기 후행산업인 건설업의 경우 부정적인 영향을 지속적으로 받을 수 있고, 이는 당사의 수익성에도 부정적 영향을 미칠 수 있는 점 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다.

[국내 건설 수주액]

(단위: 억원, %)

국내건설수주액

출처: 대한건설협회, 국가통계포털

건설경기의 선행지표인 건설수주 추이가 2018년 이후 지속적으로 증가세를 보였습니다. 2022년 수주액은 전년대비 토목 13.7%, 건축 6.6%의 증가율을 보이며 전체 수주액이 전년대비 8.4% 증가하였으나 2023년은 기준 금리 상승에 의한 산업경기 둔화 및 서비스업 경기 부진 등을 고려할 때 설비투자가 큰 폭으로 증가하기 어려울 것으로 전망되고 있습니다.

국내건설수주액_발주부문별

건설 수주액은 크게 민간 주도 부문과 공공 주도 부문으로 나눌 수 있습니다. 민간 주택수주가 국내 건설시장의 호조세를 주도하면서 2019년 기준 총 수주액은 약 166.0조원으로 전년동기 대비 7.4% 증가하였으며, 발주부문별로 공공 부문의 발주가 전년대비 13.5%, 민간 부문의 발주가 전년대비 5.2% 증가하였으며, 공종 부문별로도 토목과 건축이 각각 전년대비 6.7%, 7.8%로 증가하였습니다. 2020년 국내건설수주액은 194.1조원을 기록하며, 전년동기대비 16.9% 증가하는 모습을 보였습니다. 특히 민간부문은 전년동기대비 20.4% 증가하였습니다. 2021년, 2022년 총 수주액은 각각 211.9조원, 229.7조원을 기록하며 전년대비 각각 9.2%, 8.4%의 성장을 보였습니다. 하지만, 글로벌 국가들의 인플레이션에 따른 금리인상, 증가하고 있는 국내 가계 부채 등 경기침체 우려로 인해 국내 건설 수주액은 향후 다소 감소할 수 있으니 유의하시기 바랍니다.  

2016년 이후 건설수주가 감소함에 따라 건설기업 경기실사지수 또한 소폭 등락은 있었지만 전반적으로 하락세를 보였으며 2019년 초반 역시 침체기의 연장선상이었습니다. 2019년 3월, 4월 GTX 등 일부 대형 공사의 영향 및 SOC 예산(7,000억원)이 정부 추경안에 반영되었다는 소식으로 CBSI지수는 일시적으로 반등하였으나 이후 다시 하락하였고 2019년 9월 이후 다시 소폭 상승세를 보였지만 2020년 코로나19에 따른 실물경기 침체로 다시 급격한 하락세에 들어섰습니다. 2020년 5월 CBSI 전망치는 61.3으로 지수가 여전히 60선 초반대의 횡보세를 보이며 부진한 상황이 지속될 것으로 전망됩니다. COVID-19 사태로 인한 경기 둔화가 백신 보급으로 회복이 기대됨에 따라 2020년 11월 85.3을 기록하며 80선을 회복하였고, 이후 4.7 재보궐 선거를 거치며 주택 공급이 활성화 될 것이라는 시장 기조가 확대되며 2021년 3월 93.2 및 4월 97.2, 5월 106.3을 기록하며 CBSI는 큰 폭으로 개선되고 있습니다. CBSI 지수는 2011년 5월 이후 전반적으로 감소하였으며, 2021년 11월 수도권을 중심으로 COVID-19 확진자가 급증하고, 요소수를 비롯한 글로벌 자재 수급 문제로 어려움을 겪고 있음에도 10월 대비 4.5p 상승한 88.4를 기록하였습니다.

건설기업 cbsi

2022년 1월 CBSI는 전월 대비 17.9p 하락한 74.6를 기록하였으며, 이는 1년 5개월만에 최저치입니다. 유가 상승으로 비용이 상승하고 COVID-19 확진자가 1만명을 넘어서는 등 불확실성이 확대된 것으로 판단됩니다. 이후 CBSI는 소폭 반등하였으나 다시 2022년 4월 CBSI는 전월 대비 16.1p 하락한 69.5를 기록하였습니다. 이는 러시아- 우크라이나 사태로 인해 주요 건설 자재인 시멘트와 철근 등의 가격이 급등한 영향으로 분석되며, 건설자제비 인상에 대한 원도급업체에 공사비 증액 요구 및 파업 등의 영향이 컸던 것으로 분석됩니다. 이후 올 상반기의 여러 위험 요소들이 장기화된 가운데, 주요국 금리 인상에 다른 경기둔화 우려감이 심화됨에 따라 7월 CBSI는 67.9수준으로 집계되었습니다. 또한 하절기 계절적 요인으로 인한 공사 물량 감소도 반영되었다고 판단됩니다. 2022년 10월 CBSI 지수는 전월 대비 5.7p 하락하며 3개월 연속 부진한 모습을 보였습니다. 이는 2013년 5월 이후 9년 8개월만에 가장 낮은 수치입니다. 지수가 이렇게 악화된 것은 9월말 레고랜드발 부동산 PF(프로젝트파이낸싱) 부실 우려로 건설사들이 체감경기가 악화되었기 때문인 것으로 판단됩니다. 특히, 기업 규모별로 중견기업 BSI가 18.9p 급락했는데, PF대출 시장의 경색으로 중견기업들의 기업심리가 크게 악화된 것으로 분석됩니다.

2023년 1월 CBSI는 전월 대비 9.4p 상승한 63.7 기록하였으며, 통상 연초에는 수주가 전월 대비 감소해 지수가 하락하는 것이 일반적이나, 올해는 이례적으로 지수가 상승하였습니다. 이는 1월에 대형 업체들을 중심으로 자금조달 상황이 일부 개선된 영향으로 판단되며, 세부 실적지수에서는 자금조달 부문에서 지수값 상승폭이 타 부문에 비해 다소 크게 상승하였습니다. 2023년 02월 건설경기 실사지수는 1월 대비 14.7p 상승한 78.4를 기록하며 지수가 2개월 연속 개선되는 모습을 보였습니다. 이는 한국은행 기준금리 인상 속도 조절 및 일부 규제 완화 효과에 대한 기대로 부동산 경기 침체가 일부 완화된 것으로 판단되나 3월 대형기업 지수가 부정적으로 전망되어 회복세가 지속될지는 불확실합니다.

2018~2019년 시행된 부동산 정책은 상기와 같으며, 이러한 부동산 규제 강화는 주택공급 제한, 분양 및 청약시장 냉각, 중도금대출 부담, 분양률 감소 등을 야기할 수 있어 건설산업에 부정적인 요인으로 작용할 수 있습니다.

한편, 2020년 코로나19 발생 이후 정부는 경기 부흥책으로 '한국형 뉴딜'을 제시했습니다. 한국형 뉴딜 사업은 크게 디지털 인프라 구축, 비대면 산업 육성 및 SOC 디지털화를 주목적으로 하지만 건설·토목 공사를 중심으로 한 전통적인 SOC 사업도 포함될 것으로 보입니다. 또한 정부는 2020년 5월 용산 정비창 부지와 인근 재건축·재개발 사업구역에 대해 중앙도시계획위원회의 심의를 거쳐 오는 5.20일부터 토지거래허가구역으로 지정한다고 밝혔습니다. 용산 정비창 사업의 경우, 역세권 우수입지에 업무, 상업시설, 주민 편의시설 등과 주거를 복합개발하는 사업입니다.

2021년 02월 04일 정부는 관계부처 합동으로 정부·지자체·공기업이 주도하여 `25년까지 서울 32만호, 전국 83만호 주택 부지를 추가 공급하는 「공공주도 3080+, 대도시권 주택공급 획기적 확대방안」을 발표하였습니다. 정부는 해당 발표를 통해서 '25년까지 전국 대도시에 약 83만호 주택 공급부지를 확보할 계획이며, 이를 위해 신규 가용지를 확보하고, 재개발 및 재건축의 경우 공기업에서 직접 시행하는 방안을 계획 중이라고 밝혔습니다. 그리고 공공택지의 경우 수도권, 지방광역시를 중심으로 전국 15곳 내외로 신규 지정하고 전세대책 보완을 통해 단기 주택을 확충할 예정임을 발표하였습니다.

이후 2022년 국토교통부는 8월 16일 향후 5년 공급 계획과, 민간의 활력 제고, 공공의 지원, 주택품질 제고 등 국민 삶의 질 개선을 위한「국민 주거안정 실현방안」을 발표하였습니다. 도심공급 확대, 주거환경 혁신 및 안전 강화, 공급시차 단축, 주거사다리 복원, 주택품질 제고라는 국민주거 안정 실현을 위한 5대 전략을 수립하였습니다. 세부적으로 향후 5년간 270만호를 공급할 예정이며, 수도권 158만호, 서울 50만호, 지방대도시에도 52만호를 공급할 계획입니다. 이를 통해 도심 내집 마련 기회를 확대할 예정이며, 도심에서 신축주택 공급이 원활히 이루어질 수 있도록 재개발, 재건축 사업 정상화를 추진할 예정입니다.

재건축부담금 제도가 2006년 도입된 이후로 정상적으로 시행되지 못함을 근거로 정부는 2022년 9월 '국민 주거안정 실현방안'의 후속조치의 일환으로 '재건축부담금 합리화 방안'을 발표하였습니다. 그동안 과거 기준을 그대로 적용하여 불합리한 수준의 부담금이 산정되었으며, 이로 인해 재건축, 지연 보류 등의 원인이 되었습니다. 따라서, 부과기준을 현실화하고 재건축을 통해 공공주택 공급 확대를 유도하며, 1주택 장기보유자 감면 등을 위한 제도가 신설되었습니다.

상기와 같이 2021년 이후 지속적으로 주택 공급 관련 부동산 대책이 발표되면서, 시장에 긍정적인 분위기가 형설될 것으로 전망됩니다. 또한, 2022년 9월 "국민 주거안정 실현 방안" 대책이 발표됨에 따라 2027년까지 향후 5년간 270만호 주택공급이 예정되어 승강기 산업에도 긍정적으로 작용할 것으로 판단됩니다. 그러나, 향후 부동산 규제 강화 정책이 발표되거나, 재건축 시장 악화, 대출규제로 인한 분양 및 청약 감소 등 부동산 시장의 불확실성이 확대될 우려가 있습니다. 이는 건설사의 영업 환경 불확실성 확대로 이어져 건설업 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 수도권 공급물량 감소 등으로 주택시장에 부정적 영향을 초래할 수 있습니다. 정부 정책 변수에 해당하는 주택시장 규제 강화에 따라 부동산 및 분양시장의 변동 및 미분양 주택 물량이 증가할 수 있고 이로 인해 당사를 비롯한 승강기 산업 전반의 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 향후 정부의 정책 및 제도에 주의를 기울이시기 바랍니다.
 
[승강기 시장의 변동성과 관련된 위험]

당사는 엘리베이터, 에스컬레이터를 포함한 승강기 제조부터, 판매, 설치, 유지보수 사업을 영위하고 있습니다. 물품취급장비제조업 사업부문은 연결기준으로 2021년 1조 3,991억원, 2022년 1,5018억원의 매출액을 기록하였으며 전체 매출중 각각 70.9%, 70.5%의 비중을 차지하고 있습니다. 또한 당사의 설치 및 보수서비스업 사업부문은 연결기준으로 2021년 4,194억원, 2022년 4,279억원의 매출액을 기록하였으며 각각 전체 매출에서 21.3%, 20.1%의 비중을 차지하고 있습니다.

[승강기 신규 생산ㆍ판매 시장]
당사가 영위하고 있는 승강기 신규 생산ㆍ판매의 업황은 건축경기와 밀접한 연관성을 갖고 있습니다. 2012년 이후 국내 건축경기 회복으로 아파트와 연립주택 등 공동주택 건설이 증가하였고, 이에 따라 국내에서 승강기는 물론 에스컬레이터, 휠체어리프트 등 승강기 및 연관 산업들이 빠르게 성장하였습니다.

연도별 승강기 설치현황을 살펴보면, 2021년 승강기 설치대수는 48,892대로 전년대비 5.7% 증가하였으며 2022년에는 46,090대가 신규로 설치되었습니다. 일반적으로 승강기 산업은 승강기가 건축공사에 있어서 공정 마무리 단계에 제품이 투입되기 때문에 건설경기에 비해 1~2년 정도 후행 하는 특성을 가지고 있습니다. 국내 건설경기는 2019년 주택 경기 침체로 인해 2010년 이후 처음으로 설치대수가 전년대비 감소하였으나, 이후 SOC 투자규모 확대 및 부동산 경기 호황으로 인해 설치대수는 다시 증가하였습니다. 2022년에는 인플레이션으로 인한 기준금리 상승으로 인해 경기침체 우려가 높아져 국내 건설투자 및 주택 수주가 감소세를 보이는 등 침체를 보이고 있어 향후 승강기 산업에 부정적인 영향을 끼칠 것으로 판단됩니다.

한편, 승강기 설치 용도는 크게 공동주택, 근린ㆍ영업, 업무시설 목적으로 나뉘어집니다. 근린ㆍ영업, 업무시설 목적의 승강기 신규 설치규모는 2000년 이후 연평균 8천대 수준으로 안정적으로 유지되고 있습니다. 다만 아파트, 연립주택, 다세대주택 등 공동주택에 설치되는 승강기는 아파트 분양 등 주택경기 변동에 영향을 받기 때문에 높은 변동성을 보이고 있습니다.

용도별 승강기 설치 추이

2012년 이후 국내 건축경기 회복으로 인해 아파트, 연립주택 등 공동주택 건설이 증가하여 2000년대 연평균 1.2만대 수준의 공동주택용 승강기 신규설치는 2010년대 들어 2.1만대로 크게 상승하였습니다. 2019년 공동주택용 승강기 신규설치가 전년대비 하락하였으나 2020년 이후 2020년 2.5만대, 2021년 2.6만대, 2022년 2.7만대를 기록하는 등 공동주택용 승강기 신규설치는 다시 증가세로 전환되었습니다. 상기 제시된 그래프를 살펴보면, 국내 승강기의 총 신규설치 증감 추이가 국내 공동주택 승강기 신규설치 증감추이와 양의 상관관계를 보여주는 것으로 확인되며, 이는 2000년대 이후 공동주택 건설 증가로 인한 공동주택용 승강기 신규설치가 국내 승강기 시장의 성장을 이끌었다고 해석할 수 있습니다.

분양물량 및 승강기 설치 추이

2010년 이후부터 국내 신규 주택 건설에 대한 수요 및 공급은 견조한 상승세를 유지하였으며, 이러한 상승세에 기인하여 신규 승강기 설치 규모 역시 지속적으로 상승하였습니다. 그러나 2015년 이후 국내 분양물량이 감소세에 진입하였고 건설경기에 약 2년 후행하는 승강기 산업의 특성상 엘리베이터 설치대수 또한 2019년 들어 감소세를 보이고 있습니다.

하지만 1990년대 고층 아파트 건설 붐으로 도입된 노후 승강기의 교체수요도 꾸준히 증가하고 있어 승강기 교체에 따른 매출 발생이 예상되며 건설경기 하강에 따른 따른 매출 하락의 일부분은 이런 교체 수요로 일정 부분 회복 가능할 것 으로 예상됩니다. 또한, 2020년 하반기 이후 COVID-19 사태에 대한 대응으로 기준금리 인하 및 정부의 재정정책이 이어졌고 내수 진작 방안으로써 다수의 건설 사업이 포함되어 분양물량이 회복되었습니다. 이에 따라 신규 승강기 설치 규모도 다시 상승세로 전환되었습니다.

그러나 당사의 매출액 중 제조 및 판매, 설치 부문에서 발생하는 매출이 당사 매출의 대부분을 차지하고 있는 상황(2022년 기준 총 매출액의 70.5%)임을 감안했을 때, 추후 엘리베이터 설치대수의 감소세는 당사 실적에 영향을 미칠 수 있으니 이점 유의하시기 바랍니다.

한편, 국내 승강기 생산/판매시장은 중국, 인도에 이어 세계 3위 수준의 시장으로 오티스, 쉰들러, 티센크루프 등 글로벌 승강기 업체들이 조기 진출하여 현재까지도 치열하게 경쟁을 펼치고 있는 상황입니다.

글로벌 승강기 제조사들이 한국시장 진출을 긍정적으로 생각하는 부분은 승강기에 대한 수요가 현재까지도 견조한 증가추세를 보이고 있고,  높은 도시 인구밀도 등에 따라 고층 빌딩에 대한 수요로 추후 시장의 전망이 밝기 때문인 것으로 판단됩니다. 또한, 신규 설치 수요 뿐만 아니라, 기설치된 엘리베이터 수량이 많아 유지보수 시장의 잠재성이 큰 것과 중국 및 동남아시아 시장 진출의 교두보로서 아시아 시장의 거점기지로 활용할 수 있다는 이점 역시 글로벌 승강기 업체에 있어 한국 승강기 시장의 매력도를 높이는 요인으로 작용하고 있습니다.

[승강기 교체 및 유지ㆍ보수 시장]
국내 건축물에 설치된 승강기 누적 설치대수의 증가로 인해 노후화된 승강기에 대한 교체 및 유지ㆍ보수시장이 확대되고 있으며, 승강기 운행의  안전관리에 대한 관심이 높아지고 있습니다.

승강기의 주요 부품은 운행 중 기계적인 마찰이 발생하여 마모가 발생함에 따라 대부분의 부품에 대한 주기적인 교체가 이루어져야 합니다. 일반적으로 승강기는 사용연수가 15년이 초과할 경우 노후화가 급속하게 진행됩니다. 승강기 설치 후 15년 이상 사용할 경우, 오랜 기간 동안의 사용으로 인해 승강기 각 부품이 노화되어 수리비용이 급증하고, 승강기 안전도가 급격하게 낮아집니다. 따라서 승강기의 경우 일정한 사용연수에 따라 의장 및 기종 교체공사, 철거 교체공사 등 주기적인 유지ㆍ보수 공사가 필요합니다. 아래 공동주택관리법 시행규칙 (별표 1)에 따르면, 승강기는 와이어 로프의 경우 5년, 나머지 승강기 제반 기계의 경우 15년을 교체주기로 정의하고 있으며, 이에 따라 교체 계획을 수립해야 합니다.

당사 발표에 따르면 설치된 지 15년 이상 경과된 승강기를 노후 승강기로 가정 시 2022년 기준 국내 운영되고 있는 전체 승강기 813,651대 중 2008년 이전에 설치된 노후 승강기는 277,133대로 전체 승강기의 34.1%에 달합니다. 이는 국내 경제 발전에 따른 아파트 건설의 급증이 이루어진 1990년대에 설치된 승강기 물량에 따른 것으로, 이에 따라 설치된 지 15년 이상 경과한 노후 승강기의 비율 역시 2000년 1.70%에서 2022년 기준 34.1%까지 급격하게 증가하고 있습니다.

승강기 유지ㆍ보수 시장은 소수 대형 제조업체들이 과점시장을 형성하고 있는 승강기 설치시장과 달리, 가격 경쟁력을 보유한 800개 이상의 중소형 승강기 유지ㆍ보수업체가 예방정비와 긴급조치와 같은 기본적인 서비스만을 제공하는 승강기 유지계약관리인 단순보수계약(Parts Oil Grease)을 체결하는 형태로 형성이 되어왔습니다.

단순보수계약의 경우 낮은 정기보수료와 유지관리업체 변경이 용이하다는 장점이 있으나 관리소홀로 인해 승강기 사고위험이 증가하거나, 고장 시 수리기간이 오래걸리고 수리경비가 과다하게 청구 될 수 있다는 단점이 있습니다. 최근 승강기에 대한 관리부실과 보수결함 등, 유지보수와 관련된 사고 발생이 증가하고 안전관리에 대한 관심이 높아지면서 단순보수계약 체결이 아닌, 대형 승강기 제조ㆍ설치기업과의 책임보수계약(Full Maintenance)이 확대되어가고 있는 추세입니다.

책임보수계약의 경우 단순보수계약 대비 상대적으로 높은 정기보수료를 받는다는 점, 유지관리업체의 중간 변경이 어렵다는 단점이 있습니다. 그러나 수리정비예산을 안정적으로 관리할 수 있으며, 수리기간이 단축된다는 점, 그리고 설치회사의 주기적인 유상보수를 통해 수명과 특성유지를 안정적으로 지속할 수 있다는 장점이 있어 업무용건물과 대단위 아파트를 중심으로 책임보수계약 비중이 확대되고 있는 추세입니다.  2016년 정부는 승강기 사고의 근본 원인으로 지목받고 있는 유지ㆍ보수업계의 최저가 입찰제도를 폐지하기로 결정하였고, 승강기 유지ㆍ보수업체에 대한 새로운 선정 기준을 도입함에 따라 이러한 경향은 더욱 확대될 예정이며 이는 당사 수익성에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사 영업실적 및 시장점유율

당사의 경우 유지ㆍ보수 부문의 매출이 증가하고 있는 추세이며 해당 부문의 시장점유율은 약 23%대로 1위를 유지하고 있습니다. 현재 국내 승강기 신규 생산ㆍ판매 시장에서 40.4%의 높은 시장점유율을 유지하고 있는 당사에게 있어서, 당사의 신규 승강기 설치 물량의 증가는 추후 승강기 유지ㆍ보수 시장에서 당사의 매출 신장과 더불어 시장 지배력을 상승시킬 수 있는 요인으로 작용할 수 있으며, 최근의 책임유지보수계약의 비중 확대 추세는 당사 수익성 개선에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대되고 있습니다.  유지ㆍ보수업무는 건설경기 변동으로부터 상대적으로 자유롭기 때문에 시장지배력의 확대가 안정적인 실적에 도움을 줄 수 있습니다.

또한 2016년 7월 승강기시설 안전관리법 개정으로 승강기에 대한 사후관리 의무가 강화되고 정기검사주기가 단축되는 등 엘리베이터당 A/S 매출이 상승하고 있어 향후 유지ㆍ보수 시장이 성장할 것으로 예상됩니다.

특히, 정부는 2019년 3월 공포한 [승강기 안전관리법 시행령 전부 개정안]을 통해  승강기 관련 법률 및 제도를 강화하였습니다. 이는 당사가 영위하는 승강기 유지 및 보수 매출에 긍정적인 영향을 줄 것으로 예상되나 법령 등은 정부 정책에 따라 언제든지 바뀔 수 있으며 이는 당사 영업 환경에 중대한 변화를 가져올 수 있으며 향후 유지ㆍ보수 시장의 업체 간 경쟁이 치열해질 경우 당사 실적에 부정적 영향을 미칠 수도 있다는 점에서 투자자 께서는 유의하시기 바랍니다.

[승강기 시장의 경쟁심화와 관련된 위험]

국내 승강기 생산/판매시장은 오티스, 쉰들러, 티센크루프 등 글로벌 승강기 업체들이 조기 진출하여 현재까지도 치열하게 경쟁을 펼치고 있는 상황이며, 3사(현대엘리베이터, 티센크루프, 오티스)가 주요 경쟁 체제를 형성하여 엘리베이터 시장의 대부분을 차지하고 있습니다. 최근 글로벌 기업들의 한국 시장내 지위를 강화하기 위한 경쟁이 점점 가열되고 있으며, 세계 우수업체들이 국내 시장에 진출하면서 본격적인 경쟁 체제에 돌입하였습니다.

당사는 설립 이후 지속적인 기술개발을 통한 신제품 및 고부가가치 제품개발, 생산ㆍ설치ㆍ보수효율 극대화, 영업력 강화 등의 결과로, 국내 시장에 진출한 글로벌 승강기 기업들을 제치고 신규 승강기 설치실적 기준 16년 연속 국내 시장점유율 1위를 유지하고 있으며, 세계 최고수준의 승강기 테스트타워와 R&D센터를 건립하여 초고속 승강기 기술 부문에서 글로벌 기업과 대등한 기술력을 확보하여 부산 BIFC센터에 국내에서 가장 빠른 초고속 엘리베이터를 설치 및 운용하였습니다. 현대엘리베이터는 국내 점유율 방어 및 적극적인 해외진출 전략을 실현하기 위해 2022년 3월 충북 충주로 본사를 이전하여 충주 스마트 팩토리와 R&D센터, IoT 등을 적극적인 디지털 전환을 시도하고 있습니다. 신규설치 기준 당사의 시장 점유율은 2019년 43.9%, 2020년 39.2%, 2021년 39.2%, 2022년 39.1%의  국내 시장점유율을 기록하며 시장지배력을 유지하고 있습니다.

현대엘리베이터 점유율

상기와 같이 당사와 글로벌 승강기업체의 경쟁이 치열해지고 있는 승강기 생산ㆍ판매 시장에서 기존에 한국 시장에 진출했던 글로벌 업체들의 공격적인 영업이 있거나 추가적인 글로벌 업체들의 한국 시장 진출이 진행된다면 당사 시장 점유율에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다. 또한 갑작스러운 건설경기 악화 및 국내외 경기회복 지연에 따른 승강기 설치 수요 감소, 경쟁업체 간 저가출혈 수주 등이 발생할 경우 당사의 매출 및 영업실적에 부정적인 요인으로 작용할 수 있으니 투자자들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

한편 최근 건설 산업에서의 중요 관심사는 초고층 건물의 개발 및 건축입니다. 현행 건축법 시행령 제2조 18에서는 초고층 건물을 층수가 50층 이상이거나 높이가 200m 이상인 건축물로 정의하고 있습니다. 국내 초고층 건물 현황을 보면 2010년까지는 서울 목동 현대하이페리온과 도곡동 타워팰리스가 69층으로 가장 높았으나 2011년 층수 80층의 부산 해운대 두산위브더제니스 건물이 완공되면서 국내에서 가장 높은 빌딩이 되었습니다.

이후 2014년에는 이보다 높은 305m 높이의 인천 송도동북아트레이드 타워가 완공되었고, 2017년 4월 개장한 123층, 높이 555m의 제2롯데월드, 삼성동 한국전력 부지에 115층, 높이 571m의 현대차글로벌비즈니스센터 건립 추진, 2020년 7월 개장한 69층, 높이 333m의 여의도 파크원 타워 A 등 초고층 건물에 대한 관심이 더욱 증대되고 있습니다. 초고층 건축물 증가 트렌드에 따라 초고속 엘리베이터에 대한 수요도 지속적으로 증대하고 있으며, 초고속 엘리베이터의 경우, 일반 엘리베이터보다 고부가가치를 지니고 있기 때문에, 승강기 제조사들은 초고층 건물에 들어가는 초고속 엘리베이터 개발 및 수주에 집중하고 있습니다.

30층 초과 승강기는 국토의 도시화와 주택의 고층화/현대화로 대부분 매해 그 설치대수가 증가해왔습니다. 누적설치대수는 2015년 7,696대에서 2022년 20,427대로 7년만에 약 2.7배 이상 증가하는 등 최근 해당 시장이 급격하게 확대되고 있습니다.

당사는 초고속 엘리베이터 기술 개발을 위하여 2009년 4월 초고속 엘리베이터 테스트 타워인 현대아산타워와 정몽헌 R&D센터를 준공하였습니다. 특히 현대 아산타워는 지상 205m 높이로 미쓰비시 엘리베이터의 테스트 타워 173m, 티센크루프엘리베이터코리아의 테스트 타워 157m 등 주요 경쟁사들의 테스트 타워와 비교했을 때 초고속 승강기 기술 개발 확보에 있어 보다 유리한 이점을 갖고 있으며, 당사는 현대 아산타워 및 정몽헌 R&D 센터 건립을 통해 2010년 세계 최고속도 분속 1080m 엘리베이터, 세계 최고속도 분속 600m 더블데크 엘리베이터, 분속 420m 전망용 엘리베이터 등에 대한 개발 및 설치 기술 확보에 성공하였으며 2020년 3월, 세계 최고 속도인 분속 1260m 엘리베이터 개발에 성공하였습니다.

이후 2020년 5월 당사는 첨단 소재를 적용한 분속 1260m 초고속 엘리베이터 개발에 성공하였습니다. 첨단 신기술인 탄소섬유벨트를 사용하여 초고층 빌딩의 운행 거리를 확보하였으며, 벨트의 내마모성을 강화, 수명을 기존보다 2배 이상 늘렸습니다. 이 외에도 시스템 일부에 이상이 생겨도 정상 주행이 가능하도록 하는 첨단 기술을 개발하고 있습니다.

또한, 2009년에는 베네수엘라 정부종합청사의 초고속 승강기를 수주하여 국내기업 최초로 해외 초고속 시장에 진출하였고, 2014년에는 국내에서 가장 빠른 초고속승강기(분속 600m)를 부산 국제금융센터인 BIFC에 설치 및 운용하였습니다. 이후 2020년 3월 말레이시아 VISTANA TROPIKA, 2021년 5월 송도재미교포타운2단계, 2022년 7월 네이버그린팩토리, 2022년 12월 부산북항 D3 롯데캐슬드메르 성공적으로 수주하는 등 향후 국내외 초고속 승강기 시장 지속적인 수주확대를 통해 경쟁우위 확보에 역량을 집중할 계획입니다.

그러나, 국내 초고층 건축물 건설은 정부의 건설 정책과 건설 관련 법률 등 다양한 변수들이 존재하고 있어, 추후 국내 초고층 건축물 시장의 확대 규모 및 속도를 정확하게 예측할 수 없습니다.

또한, 현재 당사 뿐만 아니라 미국의 오티스, 일본의 미쓰비시, 히타치엘리베이터 등 세계 유수의 승강기 제조업체들 역시 초고속 승강기 시장에 진출하며 치열한 기술경쟁을 펼치고 있는 상황으로 추후 당사가 급변하는 초고속 승강기 기술 및 환경 변화에 적절하게 대응하지 못할 경우 당사의 수익성이 악화될 여지가 있으므로, 투자자 께서는 이점 유의해 주시기 바랍니다.

[승강기 사업의 해외진출과 관련된 위험]

세계 승강기 시장은 1군업체(1-Tier)와 2군업체(2-Tier)로 구분되어 시장을 점유하고 있습니다. 1군업체에는 글로벌 승강기 메이커인 오티스, 쉰들러, 코네, 티케이, 미쓰비시, 히타치, 토시바 7개 업체가 해당하며, 당사를 포함해 중국 및 아시아 로컬 승강기 제조업체들이 2군업체에 속해있습니다. 세계 승강기 시장은 현재 1군업체(1-Tier)들의 시장점유율이 58.7%이상으로 과점화된 특징을 보이고 있으며, 승강기 산업이 발주자와 승강기 업체간의 장기적 관계에서 발주가 진행되는 산업이라는 점에 기반하여 중장기적으로 1군업체간의 세계 승강기 시장 과점형태가 지속될 것으로 예상됩니다. 당사의 경우, 글로벌 엘리베이터 시장에 후발 주자로 진출하여 2군업체에 속해 있으나 향후 Global Top 5 승강기 제조업체로 진입하겠다는 사업목표를 수립하여 국내외 시장지위 확대에 노력하고 있습니다. 2022년 기준 당사의 경우 17억 달러 규모의 매출을 실현하여 전세계 승강기 업체 매출 순위 7위에 해당하는 토시바의 매출(19억 달러)과 2억달러의 차이를 보이고 있습니다.

2022년 글로벌 승강기 업체 매출 순위

현재 국내 승강기 시장의 불확실성이 증대되고 있다는 점을 고려해 보았을 때, 당사에 있어서 해외 승강기 시장에서의 점유율 확대가 반드시 필요하다고 판단되고 있습니다.

당사는 2000년대 초반 이라크 시장에 처음 진출하여 2014년 3월 이라크 비스마야 신도시 프로젝트와 관련해 2019년까지 1,668대의 승강기 공급계약을 체결하였으며,  향후 중동의 다른 나라에서도 엘리베이터 사업을 확대할 수 있는 발판을 마련하였습니다. 2015년 10월에는 터키 국제금융센터지구 내 최대 쇼핑몰 승강기 전량수주, 2016년 3월 말레이시아 유일 카지노 리조트내 시설 수주, 2016년 12월에는 사우디아라비아 정부가 진행중인 의료 복합단지 프로젝트를 수주하였습니다. 2018년에는 터키의 대형 정부 투자 프로젝트인 Kocaeli Hospital, Izmir Hospital 현장에서 각각 100대를 상회하는 수주 실적을 거두었으며 이는 당사가 해외사업을 확대한 주요 성과로 판단되어집니다.

또한, 국내 승강기 업계 최초로 독일 TUV社로부터 초고속 엘리베이터 등 주요 승강기 제품에 대해 에너지 효율 A등급 인증을 취득하여, 세계적인 친환경 엘리베이터 기술력을 입증하였습니다. 친환경에 대한 전세계적인 관심이 높아지는 트렌드에서 분속 1,260m 초고속 엘리베이터를 필두로 고층빌딩 수주를 강화하고, 언택트 솔루션 및 친환경 벨트 시스템을 적옹한 엘리베이터 N:EX 출시와 함께 프리미엄 시장에서의 입지를 확대해 나갈 계획입니다. 그러므로 글로벌 영업ㆍ설치ㆍ보수 네트워크 강화, 선박용 엘리베이터의 크루즈선 분야 진출,  해외시장 개척 강화 등을 통해 수출 활성화를 도모하고 있습니다.

2022년 기준 당사의 해외진출 주요 거점이 되는 계열사 현황은  아래와 같습니다.

현재 당사는 후발주자로 글로벌 승강기 제조업체들이 과점체제를 형성하고 있는 세계 승강기 시장에서 해외 부문 점유율을 높이는 데 주력하고 있으나, 추후 당사의 해외시장 확대를 위한 투자가 가시적인 성과를 가져오지 못할 경우, 당사의 수익원 창출 및 매출 다각화에 어려움이 있을 수 있으며, 이는 당사의 사업 전망에 부정적 요소로 작용할 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

한편, 중국의 승강기 시장은 산업화, 경제 발전, 도시 인구 유입에 따른 아파트 및 초고층 빌딩의 수요가 증가하며 성장을 지속하고 있습니다. 중국의 신규 승강기 설치 규모는 2018년 87만대로 5년간 연평균(CAGR) 6.8%씩 성장하는 모습을 보여주었습니다. 중국의 신규 승강기 설치 시장이 세계 승강기 신규 설치 시장에서 차지하는 비율은 2008년 42%에 이어 2021년 66.0%로 증가하였으며, 신규 설치 대수의 꾸준한 증가로 인하여 누적 설치 대수 기준 역시 전 세계의 39.0% 수준으로 세계에서 가장 큰 시장입니다.

전세계 승강기 및 에스컬레이터 시장 규모-신규설치

2021년 중국 내 승강기 시장 점유율은 핀란드 업체인 코네(KONE)가 약 19%로 가장 높고, 오티스, 일본 미쓰비시, 쉰들러, 히타치 등이 중국에서 활발하게 활동하고 있으며, 일본, 미국, 유럽 승강기 제조 업체 10여개가 75% 이상을 점유하고 있습니다. 또한, 중국 토종 승강기 제조업체인 상하이 미케니컬&일렉트리컬 인더스트리, 캉리 엘리베이터, 광저우 광르스탁 등이 풍부한 자본과 안정적인 고객층을 바탕으로 승강기를  생산ㆍ판매 하고 있습니다. 당사는 아직 1% 내외의 점유율을 기록하고 있으나 향후 현지법인을 통해 이를 확대할 계획을 가지고 있습니다.

중국은 2005년부터 2017년까지 승강기 설치누계가 10배 급증했음에도 불구하고 2017년 기준 인구 천명당 승강기 설치 수는 4기 수준에 불과한 수준이며, 이탈리아 15기, 대한민국이 12기, 홍콩 10기, 프랑스 8기임을 감안하면, 중국 승강기 시장의 성장 잠재력은 여전히 매우 높은 수준으로 판단됩니다. 특히 1선, 2선 대도시의 인구 천명당 승강기 설치 수는 심천 12기, 북경 10기 등 높은 편이지만 허페이, 쑤저우 등 3선 이하 도시의 승강기 설치 밀도는 아직 낮은 수준으로 향후 성장할 수 있는 잠재력이 큰 것으로 파악됩니다. 아울러, 유지·보수 시장에서도 중국 시장은 중요성의 타 시장에 비해 중요한 것으로 판단됩니다. 2021년 기준 중국이 전세계 유지보수 시장에서 차지하는 비율은 43%이며, 이는 유럽, 중동 및 아프리카 시장(EMEA)을 합친 점유율인 36% 보다 더 높습니다. 따라서, 중국 승강기 시장은 지속적으로 성장할 것으로 전망됩니다.

2021년 유지,보수 시장 현황

당사는 1993년 상해현대전제제조유한공사를 설립해 중국 내에 글로벌 생산거점을 확보하였으나 글로벌 Top 5 업체들에 밀려 급변하는 중국 승강기 시장에 적시 대응하지 못한 측면이 있습니다.

2014년부터 상해현대전제제조유한공사의 지분 100%를 인수하여 중국 내수 시장에 본격적으로 진출한 당사는 증권신고서 제출일 현재 상하이에 생산 공장을 운영 중에 있으며,  2016년 건립에 착수하여 2021년 4월 준공하였으며 2.5만대 생산개시를 목표로 규모의 신공장을 건립하였습니다. 2020년 부터 본격적인 가동으로 2023년 중국향 매출 확대를 계획하고 있으며, 이를 통해 전세계 승강기수요의 60~70%를 차지하는 중국 내수시장을 공략하여 향후 Global Top 5 진입을 목표로 하고 있는 상황입니다.

이와 같이 당사는 중국 시장 내 글로벌 승강기 제조 업체 및 중국 내수 업체들과의 경쟁에서 우위를 점하기 위해 지속적인 투자를 진행하고 있습니다. 그러나 만약 당사의 적극적 중국 시장 진출 노력에도 불구하고 글로벌 승강기 제조업체들 혹은 중국 내수 업체들과의 경쟁에서 유의미한 결과를 얻어내지 못한다거나, 중국 부동산 경기 침체의 지속으로 인해 중국 승강기 시장의 성장이 둔화될 경우, 중국 승강기 시장에 대한 지속적 투자를 지속하고 있는 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있으므로, 투자자들 께서는 투자시 이점 유의하시기 바랍니다.

[원재료가격의 변동과 관련된 위험]

당사의 승강기 등의 제작을 위한 원재료로는 철판 및 형강류, 주물류, 와이어로프 등의 철강제품이 있으며, 주로 현대제철, 고려제강, 부국주철 등 국내 업체를 통해 조달하고 있습니다.