투 자 설 명 서

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사등의확인_투자설명서_221019

【 본    문 】

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 이사회 결의를 통하여「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의6 2항 1호에 의거 케이비증권(주)와 주주배정후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 17,000,000주를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

발행가액은「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정 증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 「(구)유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제57조를 일부 준용하여 산정할 예정입니다.

■ 1차 발행가액의 산출근거

1차 발행가액은 신주배정기준일(2022년 10월 21일) 전 3거래일(2022년 10월 18일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액(1,000원) 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)

■ 공모일정 등에 관한 사항

2. 공모방법

▶  구주주 1주당 배정비율 산출근거

3. 공모가격 결정방법

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조에 의거 주주배정 증자시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (舊) 「유가증권의 발행 및 공시등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정합니다. 1차 발행가액 및 2차 발행가액을 산정함에 있어 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 할인율 적용에 따른 발행가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

(1) 1차 발행가액 산정
신주배정기준일(2022년 10월 21일) 전 제3거래일(2022년 10월 18일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하며 할인율 25%를 적용하여 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하기로 하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 합니다.)

(2) 2차 발행가액 산정
구주주 청약개시일(2022년 12월 05일) 전 제3거래일(2022년 11월 30일)을 기산일로 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 2차 기준주가로 하여 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 25%를 적용합니다. (단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하기로 하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 합니다.)

(3) 확정 발행가액 산정
확정 발행가액은 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 다만 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제165조의6 및 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-15조의2에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.)

※ 일반공모 발행가액은 구주주 청약시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다.

(4) 최종 발행가액은 구주주 청약 개시일(2022년 12월 05일) 전 3거래일(2022년 11월 30일)에 확정되어 금융감독원 전자공시시스템 및 당사의 인터넷 홈페이지(https://www.husteel.com)에 공시될 예정입니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차

1) 공고의 일자 및 방법

2) 청약방법

① 우리사주조합의 청약은 우리사주조합장 명의로 대표주관회사인 케이비증권㈜의 본ㆍ지점에서 일괄 청약합니다.

② 구주주 청약: 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 실질주주는 주권을 예탁한 증권회사의 본ㆍ지점 및 케이비증권㈜의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 주식을 증권회사 계좌에 보유하지 않은 특별계좌부 등재 주주(기존 명부주주)의 경우는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 대표주관회사인 케이비증권㈜의 본·지점에서 청약할 수 있습니다. 청약시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출해야 합니다.

③ 초과청약: 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

④ 일반공모 청약: 일반청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무 취급처에 실명확인증표를 제시하고 청약하여야 합니다. 일반청약자의 청약 시, 각 청약처별로 다중청약은 가능하나, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구 중 운용주체가 다른 집합투자기구를 제외한 청약자의 한 개 청약처에 대한 복수청약은 불가능합니다. 또한 고위험고수익투자신탁은 청약 시, 청약사무 취급처에 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제18호에 따른 요건을 충족하고, 제9조제4항에 해당하지 않음을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.

⑤ 청약은 청약주식의 단위에 따라 할 수 있으며 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고, 청약사무취급처는 그 차액을 납입일에 당해 청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 않습니다.

⑥ 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제9조제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.

⑦ 기타
(i) 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을 청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다. 또한, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우에도 이중청약이 있는 것으로 보지 않습니다.
(ii) 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.
(iii) 청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」에 의거 실지 명의에 의해 청약해야 합니다.
(iv)「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제208조의4제1항에 따라 2022년 09월 19일부터 2022년 11월 30일까지 공매도를 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 동법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 동법 시행령 제208조의4제2항 및 「금융투자업규정」제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.

⑧ 청약한도
(i) 우리사주조합원의 청약단위는 1주로 하며, 우리사주조합원의 청약한도는 우리사주조합에 배정된 주식수로 합니다.
(ii) 구주주(신주인수권증서 보유자)의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식수에 신주배정비율인 0.3795797573주를 곱하여 배정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식 및 자사주신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다.(단, 1주 미만은 절사합니다.)
(iii) 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.

3) 청약취급처

4) 청약결과 배정방법

① 우리사주조합: 총 발행주식의 12.5%에 해당하는 2,125,000주는 우리사주조합에게 우선 배정합니다.

② 구주주: 신주배정일(2022년 10월 21일 예정) 18시 현재 주주명부에 등재된  주주(이하 "구주주"라 한다)에게 1주당 0.3795797573주를 곱하여 산정된 배정주식수(단,1주 미만은 절사함)로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 주식관련사채의 권리행사, 자기주식수의 변동 등으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.

③ 초과청약 : 우리사주조합 및 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주가 있는 경우, 실권주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며, 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다.(단, 초과청약 주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정)

(i) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약 한도주식수

(ii) 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량

(iii) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 × 초과청약 비율(20%)

④ 일반공모 청약 : 상기 우리사주조합 청약, 구주주청약 및 초과청약 결과 발생한 미청약주식 및 단수주는 다음과 같이 대표주관회사가 일반에게 공모하되,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제2항 제3호에 따라 고위험고수익투자신탁에 공모주식의 5%를 배정하며, 나머지 95%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다. 고위험고수익투자신탁에 대한 공모주식 5%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 95%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제3항에 따라 어느 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.

(i) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약자의 청약주식수가 공모주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사 6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 다만, 고위험고수익투자신탁에 대한 공모주식 5%와 개인투자자 및 기관투자자(집합투자업자포함)에 대한 공모주식 95%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다. 이후 최종 잔여주식은 최고청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최고청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는대표주관회사가 합리적으로 판단하여 배정합니다.

(ii) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약주식수가 일반공모 주식수에 미달하는 경우에는 청약주식수대로 배정하며, 배정 결과 발생하는 잔여주식은 "대표주관회사"가 자기의 계산으로 인수합니다.

(iii) 단, "대표주관회사"는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제2항에 따라 고위험고수익투자신탁, 일반청약자에 배정하여야 할 주식이 25,000주 이하(액면가 1,000원 기준)이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 이를 청약자에게 배정하지 아니하고 자기 계산으로 인수합니다.

5) 투자설명서 교부에 관한 사항

-「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 당사 및 대표주관회사 및 인수회사가 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받으셔야 합니다.

- 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자께서는 (「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제9조제5항에 규정된 전문투자자 및 동법 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외) 청약하시기 전 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

- 투자설명서 수령거부 의사표시는 서면, 전화, 전신, 팩시밀리, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 가능합니다.

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

※ 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

② 확인절차
(i) 우편을 통한 투자설명서 수령시
- 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.
- HTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.
- 주주배정 유상증자의 경우 유선청약이 가능합니다. 유선상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.

(ii) 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시
직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.

(iii) 홈페이지 또는 HTS를 통한 교부
청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

③ 기타
(i) 금번 유상증자의 경우, 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주분들에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는, 지점방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 케이비증권(주)의 홈페이지에서 다운로드 받으실 수 있습니다. 한편, 일반공모 청약시 투자자께서는 대표주관회사인 케이비증권(주)의 본ㆍ지점에 방문하여 투자설명서 인쇄물을 수령하시거나 대표주관회사의 홈페이지에서 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 다운로드 받으시는 2가지 방법으로 투자설명서를 교부받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부받으실 경우,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.

(ii) 구주주 청약시 케이비증권㈜ 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법
해당 증권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

6) 주권 유통에 관한 사항

- 주권유통개시일: 2022년 12월 27일 (2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)

7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항

- 청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다. 초과청약 배정 후 발생하는 미배정 주식에 대한 환불금과 일반공모 배정 후 발생하는 미배정 주식에 대한 환불금에 대해서도 무이자로 하며, 미배정주식에 대한 환불금은 2022년 12월 13일 환불될 예정입니다.

8) 주금납입장소: 하나은행 서린지점

다. 신주인수권증서에 관한 사항

1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165의6조제3항 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.

2) 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행일(2019년 9월 16일) 이후에 발행되고 상장될 예정으로 전자증권으로 발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

3) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 케이비증권㈜로 합니다.

4) 신주인수권증서 매매 등

① 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행 이후에 발행되고 상장될 예정으로 실물은 발행 되지 않고 전자증권으로 등록발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

② 신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

5) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법

신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및 케이비증권㈜의 본ㆍ지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량만큼청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

6) 당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2022년 11월 18일부터 2022년 11월 24일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간 중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2022년 11월 25일에 상장폐지될 예정입니다. (「유가증권시장상장규정」제150조 "신규상장"에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제152조 "신주인수권증서의 상장폐지기준"에 따라 주주청약 개시일 5거래일전에 상장폐지되어야 함)

7) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항
당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과의 협의를 통해 확인된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.
① 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.
② 주주의 신주인수권증서 거래

주1) 상장거래 : 2022년 11월 18일부터 2022년 11월 24일까지(5영업일간) 거래 가능합니다.
주2) 계좌대체거래 : 신주배정통지일인 2022년 11월 11일(예정)부터 2022년 11월 28일까지 거래 가능 합니다.
* 신주인수권증서 상장거래의 결제일인 2022년 11월 28일까지 계좌대체(장외거래) 가능하며, 동일 이후부터는 신주인수권증서의 청약권리 명세를 확정하므로 신주인수권증서의 계좌대체(장외거래)가 제한됩니다.
주3) 신주인수권증서는 전자등록발행되므로 실물은 발행되지 않습니다.

③ 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')의 신주인수권증서 거래
(i) '특별계좌  보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.
(ii) '특별계좌  보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 대표주관회사인 케이비증권㈜의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.  

라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

1) 본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자 여러분께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

2) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조제3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.

4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(https://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

5) 본 증권신고서의 예정 모집가액은 확정되어 있는 것은 아니며, 청약일 3거래일 전에 확정발행가액을 산정함으로써 확정될 예정입니다. 또한, 본 증권신고서의 발행예정금액은 추후 주당 발행가액이 확정되는 내용에 따라 변경될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

II. 증권의 주요 권리내용

당사가 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자를 통하여 발행할 증권은 기명식 보통주이며, 동 증권의 주요 권리내용은 다음과 같습니다.

1. 주식에 관한 사항

2. 의결권에 관한 사항

3. 배당에 관한 사항

III. 투자위험요소

1. 사업위험

당사는 강관 제조 및 판매의 단일 사업부문으로 구성되어 있으며, 강관산업은 철강산업의 한 분야로써 국가의 산업활동에 필요한 기초소재를 공급하는 기간산업으로 국가경제에 미치는 영향이 클 뿐만 아니라 막대한 설비투자가 요구되는 자본집약적인 장치산업이며, 건설, 조선, 자동차, 기계 등 산업 전반에 걸쳐 강관이 사용되고 있습니다.

당사의 주요제품으로는 증기, 물, 가스 등의 배관에 사용되는 배관용 강관, 유정 굴착 및 채유에 사용되는 OCTG(Oil Country Tubular Goods) 및 유정용 강관, 토목, 건축 등의 구조물에 사용되는 구조용 강관, 전선관 등이 있습니다.

당사 주요 제품 개요는 하기와 같습니다.

철은 매장량이 풍부하고 가공성이 우수하며, 단단한 장점을 가지고 있어 인류역사상 가장 널리 사용되고 있는 금속입니다. 철강산업은 이러한 철을 함유하고 있는 철광석, 철스크랩 등을 녹여 쇳물을 만들고 불순문을 줄인 후 연속주조 및 압연과정을 거쳐 열연강판, 냉연강판, 후판, 철근, 강관 등 최종 철강제품을 만들어 내는 산업입니다. 철강제품은 품목별로 크게 판재류, 봉형강류, 강관류 및 주단강으로 구분되며, 여기에서 다시 철근, 봉강, 형강, 선재, 중후판, 열연강판, 냉연강판, 도금강판, 강관, 주조, 단조 등으로 세분화 됩니다. 강종 별로는 일반강과 특수강으로 구분됩니다.

철강제품별 주요 형태

이처럼 다양한 용도 및 형태의 철강제품은 주로 건설, 자동차, 가전, 기계 등의 전방산업에서 기초소재로 사용되기 때문에 전방산업 업황이 철강제품 수요에 있어서 중요한 요소로 작용합니다. 따라서 철강제품 수요가 증가하기 위해서는 전방산업의 성장과 수요증가가 필수 조건입니다. 한편, 해당 전방산업의 경우 국내외 경기상황과 성장 가능성에 따라 수익이 좌우되는 경기순환형 산업이 대부분을 차지하고 있기 때문에 향후 글로벌 경기 및 국내 경기 상황의 회복이 지연되거나 악화될 경우 철강기업의 수익성과 재무건전성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

철강재 소비와 세계 경제상황은 높은 상관관계를 보여왔습니다. 글로벌 금융위기 당시 세계 철강수요는 크게 감소한 바 있으며, 2013년 이후 세계 경기 침체 속에서 중국 등 주요 철강소비국의 성장세 둔화로 인하여 글로벌 철강수요 증가추세도 부진한 모습을 보였습니다. 또한 2020년에는 COVID-19 감염증 확산 및 장기화에 따른 경제 충격으로 글로벌 경제는 역성장(-3.1%)하는 모습을 나타냈으며, 철강 소비 역시 전년 대비 낮은 수준의 증가율(0.5%)을 나타냈습니다. 2021년 범세계적 COVID-19 백신 보급에 따른 COVID-19 여파 완화 및 이에 따른 범세계적 경기 회복으로 인해 글로벌 경제 성장율 및 철강 소비 모두 2020년 대비 큰 폭(각각 9.0%, 4.5%) 증가하였습니다. 2022년은 전세계 경기 회복 기조 지속에 따라 2021년과 유사하게 글로벌 경제 성장이 지속되어 9.0%의 경제성장율을 기록할 것으로 전망되나, 철강 소비의 경우 중국의 부동산 시장 업황 악화, 철강산업 생산 규제 등의 수요 저하 요인으로 인해 2021년 대비 철강 소비 성장율은 감소(4.5%→2.2%)할 것으로 전망됩니다.

세계 경제성장률 및 철강 소비 성장률 추이

연도별 글로벌 철강 수요를 살펴보면, 2017년 세계 철강소비량은 1,633 백만톤으로 2016년 대비 7.5% 증가하였고 같은 기간 전세계 GDP는 전년 대비 3.7% 성장하였습니다. 이후 GDP성장률은 2018년 전년 대비 3.6%, 2019년 전년 대비 2.9%를 기록하여 성장이 다소 둔화되는 모습을 나타냈으며, 세계 철강소비 증가율 역시 감소하는 추세를 나타내며 2018년 전년대비 4.8%, 2019년 전년대비 3.4%의 철강소비 증가율을 기록하여 2019년 전세계 철강 수요량은 1,767백만톤을 기록하였습니다.

2020년에는 COVID-19 감염증 확산 및 장기화에 따른 경제 충격으로 글로벌 경제와 철강 소비량 모두 역성장한 것으로 판단되나, 철강 수요의 50% 이상을 차지하는 중국에서의 적극적인 경기부양 정책 실시에 따라 전세계 철강 수요 총량은 오히려 증가하는 추세를 나타내며 전세계 철강 수요는 전년 대비 0.5% 증가한 1,775백만톤을 기록하였습니다. 2021년에는 범세계적 COVID-19 백신 보급에 따른 경기 회복, 주요국 경제 부양 정책 기조 등에 따라 글로벌 철강 수요는 중국을 제외하고 모두 증가하는 추세를 나타내며 전년 대비 3.3% 증가한 1,834백만톤을 기록하였습니다. 중국의 경우 부동산 시장 업황 악화와 철강산업 탄소배출 규제 등에 따라 철강 수요는 전년 대비 오히려 감소(감소율 4.3%)하는 모습을 나타냈습니다.

세계철강협회 자료에 따르면 2022년 전세계 철강 수요 전망치는 1,840백만톤으로, 각국 인프라 투자 등에 힘입어 증가세를 나타낼 것으로 전망됩니다. 다만, 중국의 경우 여전히 부동산 시장 업황 침체 및 철강산업 탄소배출 규제 등의 철강 수요 저하 요인 상존하고 있어 전세계 철강 수요의 50% 이상을 차지하는 중국의 향후 철강산업 관련 정책 변화, 중국 내 부동산 시장 업황 추이 등에 대한 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다. 또한, COVID-19 감염증 확산 역시 지속되고 있어 이와 같은 요소로 인해 향후 경제 불확실성이 증대될 경우에는 경기 변동에 밀접한 영향을 받는 철강 수요의 회복이 지연될 가능성이 있습니다.

① 글로벌 경기 동향

2022년 7월 26일 국제통화기금(IMF)이 발표한 '세계경제전망(World Economic Outlook)'에 따르면, 2021년 세계 경제성장률은 6.1%를 기록하였으며, 2022년에는 3.2%, 2023년에는 2.9%의 성장률을 기록하며 성장세가 둔화될 것으로 전망됩니다. 국제통화기금(IMF)은 미국, 유럽에서의 예상보다 높은 인플레이션, 러시아-우크라이나 전쟁, 코로나19 재확산, 중국 성장 둔화 등의 영향으로 인해 2022년 04월 전망치 대비 성장률을 대폭 감소하여 전망하였습니다.

2022년 선진국의 경제성장률은 2.5%로 전망하며 직전 전망치(2022년 04월) 대비 0.8%p 감소하였으며, 신흥국의 경제성장률은 3.6%로 직전 전망치 대비 0.2%p 감소하였습니다. 미국은 강력한 통화 긴축 및 구매력 하락으로 인해 성장률이 대폭 하향전망되었으며, 유럽 역시 2022년 04월 전망에서 대폭 하향조정 되었던 이탈리아를 제외하고는 러시아-우크라이나 전쟁 및 통화 긴축 등의 영향으로 직전 전망치 대비 성장률이 낮아졌습니다. 신흥국 중에서도 중국은 제로코로나 정책, 부동산 경기 침체 등으로 인해 직전 전망치 대비 -1.1%p 하향 조정되며 2022년 경제성장률 3.3%로 전망되며, 이는 코로나19 직후인 2020년 1분기 이후 최저수준입니다.

이처럼 IMF는 2022년 및 2023년의 세계 경제성장률 전망치를 각각 0.4%p, 0.7%p 하향 조정하였습니다. 이는 인플레이션 및 통화 긴축의 영향이 본격화될 경우 세계 경제 성장 동력이 급격히 약화될 수 있다는 인식이 반영된 것으로 판단됩니다.

② 국내 경기 동향

한편, 2022년 8월 발간된 한국은행 경제전망보고서에 따르면 중국 봉쇄조치, 우크라이 사태 등 대외여건 악화가 하방요인으로 작용하겠으나 방역조치 완화에 따른 소비회속세 강화, 신성장 부문 투자 확대, 중국 경기부양책 확대 등에 힘입어 국내 경제는 회복세를 지속할 것으로 예상하고 있습니다. 이에 따라 한국은행은 GDP성장률이 2022년 2.6%, 2023년 2.1% 수준을 나타낼 것으로 전망하고 있습니다. 그러나, 향후 COVID-19 바이러스의 변이에 의한 재확산, 실업률 증가, 금융 여건 악화 등 팬데믹 관련 위험뿐만 아니라 우크라이나 사태, 주요국의 통화정책 긴축 움직임 등이 세계 경제에 부정적인 영향을 끼칠 수 있어 경기 회복세가 더뎌질 수 있습니다.

민간소비는 거리두기 해제, 소득여건 개선 등에 힘입어 회복세를 이어갈 전망이며 설비투자는 글로벌 경기 둔화, 자본조달비용 상승 등으로 회복이 지연될 전망입니다. 건설투자는 원자재가격 상승세 둔화, 분양물량 증가 등으로 완만한 회복세를 이어갈 전망인 반면 상품수출은 중국, 미국 등 주요국 경기둔화의 부정적 영향이 확대되면서 증가세가 보다 약화될 전망입니다. 경상수지는 원자재가격 상승으로 상품수지 흑자가 지난해에 비해 상당폭 감소하여 2022년 및 2023년 각각 370억 달러, 340억 달러 수준을 나타낼 것으로 예상하고 있습니다.

상기에 기술된 바와 같이 2020년 COVID-19 확산으로 인해 글로벌 경기둔화가 장기화된 바 있으며, 2021년부터 시작된 COVID-19 백신 보급 확산과 함께 국내외 경기가 다소 회복세로 전환되었습니다. 다만 COVID-19 재확산, 오미크론 변이 바이러스, 러시아-우크라이나 전쟁 등 국내외 경기에 부정적 영향을 줄 수 있는 요인이 상존하고 있는 상황입니다. 이러한 부정적 요인들로 인해 향후 국내외 경기회복 속도가 예상보다 지연된다면 당사의 매출 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 향후 각국 정부의 정책 방향에 따라 경기 정상화 여부와 속도가 달라질 수 있으며 국내외 각종 수요 회복이 예상과 달리 지연될 경우 민간소비 위축, 설비투자 지연, 수출 감소 등으로 국내외 경기는 물론 궁극적으로 당사가 영위하는 사업 및 당사 재무 상황에 부정적 영향을 미칠 가능성이 높으므로 투자자께서는 투자 결정 시 이 점 유의하시기 바랍니다.

강관산업은 철강 업종 내에서 상대적으로 소규모의 시설투자로도 생산이 가능하고 생산공정도 비교적 단순한 편이어서 진입장벽이 낮은 산업입니다. 국내 강관시장은 당사, 세아제강, 현대제철, 세아제강, 동양철관, 넥스틸 이외에 군소업체가 난립하여 치열한 경쟁 하에 있으며 만성적 공급과잉 구조 속에 지속적인 신규 업체 진입과 중국산 저가 수입재 유입 증가로 업체 간 경쟁이 심화되어 있습니다.

국내 강관 업체의 내수 판매량을 살펴보면, 2017년 건설업이 부진함에 따라 전년 대비 5.3% 감소한 338만을 기록하였으며, 2018년 미-중 무역분쟁 점화에 따른 범세계적 경기 침체 우려 및 수요 저하로 전년 대비 2.1% 감소한 331만톤을 기록하였습니다. 2019년은 미-중 무역분쟁 이슈가 일부 해소되고 건설업 업황이 전년 대비 개선됨에 따라 강관 내수판매량은 소폭 개선되어 333만톤을 기록하였습니다. 하지만, 2020년 이후부터 국내 강관 내수판매량은 지속적으로 감소하는 모습을 보였습니다. 2020년의 경우 범세계적 COVID-19 확산에 따라 내수 경제가 악영향을 받으며 철강제품 전반에 대한 수요가 감소하였고, 2021년의 경우 원재료 수급 불균형과 물류차질 등 경영환경의 불확실성이 높아 내수판매량은 304만톤까지 감소하였습니다. 2022년 상반기 강관시장은 국내 오미크론 확산 등 COVID-19 재확산에 따라 내수 경기 회복이 지연되어 내수판매수량이 전년 동기대비 9.6% 감소한 150만톤을 기록하였습니다.

국내 강관업체 생산량의 경우 2017년 564만톤에서 2018년 501만톤, 2019년 465만톤을 기록하며 지속적으로 감소하는 모습을 보였습니다. 이는 미국 및 EU 등의 수입제한 조치가 시행되었기 때문이며 이에 따라 생산량은 2019년 465만톤까지 감소하였습니다. 2020년의 경우 COVID-19 감영증 확산사태에 따른 전방산업(조선업, 건설업 등)의 침체로 강관 생산량이 전년 대비 3.0% 감소 하였으며, 이후 2021년에는 COVID-19 백신 보급에 따른 전방산업 업황 개선으로 생산량이 2.7%증가한 463만톤을 기록하였습니다. 2022년 상반기의 경우 유가상승으로 생산량이 전년 동기대비 0.8% 증가한 238만톤을 기록하였습니다.

상기 표에서 살펴본 바와 같이 국내 강관소비는 전방산업인 건설, 조선, 자동차 등 제조업의 부진에 따라 판매량도 감소하고 있습니다. 생산량의 경우 미국, EU 등의 수입제한 조치 이후 급격히 감소하는 모습을 보였으나, 2021년 이후에는 내수판매량이 지속 감소하고 있음에도 불구하고 생산량은 다시 증가하는 모습을 보임에 따라 경쟁이 치열해지는 양상을 보이고 있습니다. 또한, 중국산 제품의 지속적인 점유율 확대 등 수입 물량 증가는 국내 강관 산업의 위협요인이 되고 있습니다. 이러한 중국산 강관의 수입 증가는 국내 강관 업체들의 판매량을 감소시키고 시장지위를 위협할 뿐만 아니라, 국내 강관 제품들의 판매가격의 하락을 유도하여 국내 업체들의 영업수익성에 부정적인 영향을 미치고 있습니다.

국내 강관 수출량은 생산량의 추이와 증감률이 동일한 흐름을 보였습니다. 국내 강관 수출량은 2017년 유가 회복 및 북미지역발 에너지용 수요 증가의 영향으로 전년 대비 44.7% 상승한 216.4만톤을 기록하며 회복세를 나타내었으나, 2018년 미국 쿼터제 시행에 따른 해외발 강관 수요 저하, 미-중 무역분쟁 등으로 인해 전년 대비 40.9% 감소한 127.9만톤을 기록하였습니다. 2019년 미국 쿼터제 여파가 지속되어 전년 대비 18.8% 감소한 103.9만톤을 기록하였으며, 2020년에는 COVID-19 감염증 확산으로 인한 범세계적 경기 침체 및 미국 쿼터제 지속으로 인해 전년 대비 14.5% 감소한 88.8만톤을 기록하여 수출량 부진이 지속되었습니다. 2021년에는 범세계적 COVID-19 백신 보급에 따른 철강제품 전반의 수요 증가로 인해 국내 강관 수출량은 전년 대비 32.0% 증가한 117.2만톤을 기록하였으며, 2022년 상반기 유가상승에 따른 수출량 증가로 전년동기 대비 12.7% 증가한 6.2만톤을 기록하였습니다.

수입량의 경우 2018년 미-중 무역분쟁 점화에 따른 범세계적 경기 침체 우려 및 수요 저하로 2017년 18.9만톤에서 2018년 12.9만톤으로 감소하였으나, 2019년에는 미-중 무역분쟁 이슈가 일부 해소되고 건설업 업황이 전년 대비 개선됨에 따라 국내 강관수요 증가로 수입량은 전년대비 3.9%증가한 13.4만톤을 기록하였습니다. 2020년의 경우 COVID-19로 인해 수입량이 감소하였고, 2021년에는 백신보급에 따른 전방산업 업황 개선으로 수입량이 증가하였습니다. 국내 수입 전체수입량 대비 중국산강관 비중을 살펴보면 2017년부터 2022년 상반기까지 평균 90%이상을 차지하며 사실상 수입의 대부분이 중국으로부터 수입된다는 것을 알수 있습니다. 이러한 중국산 강관의 수입 증가는 국내 강관회사들의 판매량을 감소시키고 시장지위를 위협할 뿐만 아니라, 국내 생산 강관제품 판매가격의 하락을 유도하여 국내 강관 생산 회사들의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

이에 국내 철강사들은 생산효율성 제고, 제품 차별화, 판매 다각화 등을 통해 우위의 시장 지위를 선점하기 위한 노력을 지속하고 있습니다. 당사 역시 이에 대비하여 경쟁이 극심한 구조관 등의 저부가가치 제품 보다는 고강도, 고부가가치 제품 판매에 주력하고 있습니다. 더불어, 당사는 미국 현지 생산설비 투자를 통해 미국 무역제재 극복과 북미 에너지용 강관 시장을 공략하고자 하며, 군산공장 시설투자를 통해 제품다변화 및 해상풍력 시장진입으로 매출성장을 도모하고자 계획하고 있습니다(미국 현지공장 투자에 관한 자세한 내용은 "2. 회사위험 - 사. 종속회사 관련위험", 군산공장 투자에 관한 자세한 내용은 "V. 자금의 사용목적" 참고). 다만, 당사의 이러한 노력에도 불구하고 전방산업이 침체되거나, 중국 조강생산량 증가로 공급과잉이 발생할 경우 당사의 사업성이 악화될 수 있으니 투자자들께서는 투자하기에 앞서 이 점 유의하시기 바랍니다.

철강산업의 주요 전방산업은 건설, 자동차, 조선, 전기전자, 조립금속 등으로 다양하게 분포되어 있습니다. 구체적으로 살펴보면, 2020년 기준 국내 철강재의 실수요처 출하비중은 건설(34.8%), 자동차(26.4%), 조선(17.6%) 순으로 약 11년간 순위 변동은 없었습니다. 주요 전방산업의 추이를 살펴보면 건설 및 자동차의 비중은 확대되고 있으나 조선 비중은 감소하는 모습을 보이고 있습니다.

국내출하 수요산업별 비중

상기 통계에서 볼 수 있듯이 당사가 영위하는 철강산업의 주요 전방산업은 건설, 자동차, 조선업이라고 볼 수 있습니다. 특히, 당사는 증기, 물, 가스 등의 배관에 사용되는 배관용 강관과 토목, 건축 등의 구조물에 사용되는 구조용 강관, 유정 굴착 및 채유에 사용되는 유정용 강관 등을 생산ㆍ판매하고 있기 때문에 당사의 최대 수요산업은 내수는 건설과 조선산업이며, 수출은 에너지 관련 사업입니다. 에너지 관련 사업에 대한 자세한 내용은 "III. 투자위험요소 - 1. 산업위험 - 라. 유가하락에 의한 에너지용 강관 수주 감소 위험"을 참고해주시기 바랍니다.

1) 건설업

건설업은 국민생활의 기본인 주택의 건설에서부터 도로, 항만, 산업시설, 국토개발, 국제적 개발사업에 이르기까지 광범위한 고정자산과 사회간접자본시설을 확충하는 국가기반산업의 특성을 지니고 있습니다. 또한 타 산업의 경제활동 수준 및 기업설비투자, 가계의 주택 구매력 등 건설수요에 의해 생산 활동이 파생되는 특성으로 인해 실물 경기에 크게 의존하고 있으며, 물가, 실업 등 거시적 경제지표에 큰 영향을 받게 됩니다. 이외에도 건설업은 정부에 의한 국내 경기 조절의 주요 수단으로 활용되기 때문에 부동산 가격 및 관련 법규, 정부규제 등 타 산업에 비해 관련 규제 법령이 많은 편입니다.

① 국내 건설 수주 동향

국내 건설 수주규모는 공기업, 지자체 등에서 발주한 공공부문과 주택과 상업용 건물에 대한 재건축, 재개발 등 민간부문의 동향에 따라 증가와 감소를 반복해 왔습니다. 2018년 국내 건설 수주금액은 154조 5,277억원으로 2017년 대비 3.7% 감소했습니다. 특히 공공부문과 민간부문은 각각 2017년 대비 10.3%, 1.0% 감소했으며, 토목부문의 경우 탈원전 정책에 따른 민간 발전소 수요로 인해 증가했으나, 일반건축부문에서 2017년 대비 크게 부진했습니다.

2019년 국내 건설 수주금액은 166조 352억원으로 2018년 대비 7.4% 증가했습니다. 공공부문과 민간부문이 각각 2018년 대비 13.5%, 5.5% 증가했으며, 공종 부문별로는 토목과 건축이 각각 2018년 대비 6.7%, 7.8% 증가하였습니다. 2020년 국내건설수주액은 194조 750억원을 기록하며, 2019년 대비 16.9% 증가하는 모습을 보였습니다. 이는 주택 수요 증가와 더불어 COVID-19로 인해 국내 건설사들의 해외 건설 수주 증가세가 다소 저하되어 건설사들이 국내 재건축 및 재개발 사업에 더욱 집중한데 기인한 것으로 판단됩니다. 공공부문은 52조 953억원으로 2019년 대비 8.4% 증가하였으며, 민간부문은 141조 9,796억원으로 2019년 대비 20.4% 증가하였습니다.공종별로는 토목부문이 44조 6,592억원으로 2019년 대비 9.7% 감소한 반면, 건축부문이 149조 4,158억원으로 2019년 대비 28.2% 증가하였습니다.

2021년 국내건설수주액은 공공 및 민간 부문 토목 수주 증가에 따라 211조 9,882억원을 기록하며, 2020년 대비 9.2% 증가하는 모습을 보였습니다. 공공부문은 56조 177억원으로 2020년 대비 7.5% 증가하였으며, 민간 부문은 155조 9,704억원으로 2020년 대비 9.9% 증가하였습니다. 공종별로는 토목부문이 53조 6,073억원으로 2020년 대비 20.0% 증가하였으며, 건축부문이 158조 3,809억원으로 2020년 대비 6.0% 증가하였습니다. 2022년 상반기의 경우 금리상승에 따른 경기 침체 등의 우려에도 불구하고 상반기 수주액은 전년동기대비 13.4%증가하였습니다. 다만, 2022년 하반기에는 국가부채감소 등을 위한 정부의 지출구조조정, 인플레이션에 따른 건설사의 공사비 상승부담, 지속적인 금리 인상에 따른 부동산 경기 위축이 예상되어 건설투자가 감소할 것으로 전망하고 있습니다.

한편, 공공부문 건설수주는 국토교통 예산 및 SOC 예산에 큰 영향을 받습니다. 국토교통부는 2018년 초 국토교통 예산을 2017년 20.2조원 대비 3.1조원 감소한 17.1조원으로 편성하였으나 수자원 예산 환경부 이체로 6,824억원이 조정되어 최종적인 예산은 16.4조원을 기록하였습니다. 국토교통부 예산은 2010년 21.3조원에서 2012년 20조원까지 감소한 뒤, 2015년 22.5조원까지 늘어났으나 2016년부터 매년 감소하는 추세를 보이다가 2019년 이후 증가세로 돌아서, 2019년에는 17.6조원, 2020년에는 20.5조원, 2021년 23.6조원으로 결정되었으며, 같은 해 약 23.7조원 규모 추경이 결정됨에 따라 추경 예산 포함 시 2021년 국토교통 예산 총계는 약 47.3조원을 기록하였습니다. 2022년에는 25.1조원을 기록하여 2021년 본예산 23.6조원 대비 약 6.4% 증가하는 모습을 나타냈습니다.

예산 가운데 도로ㆍ철도ㆍ항공ㆍ수자원 등 SOC 예산은 2017년 19.1조원에서 2018년 15.2조원, 2019년 15.8조원으로 2개년간 크게 감소 편성되었습니다. 이는 정부의 정책과제 실행에 필요한 재원마련 및 기반시설 축적에 기인한 것으로 판단됩니다. 다만, 2020년 예산에서는 18.7조원이 편성되며 2019년 대비 2.9조원 증가하는 모습을 나타냈습니다. 이는 노후 SOC 유지보수, 대도시권 교통난 해소, 국토 균형발전을 위한 교통, 물류망 확충 등에  기인한 것으로 판단됩니다. 또한, 2021년 국토교통부 소관 SOC 분야의 예산은 21.5조원으로  2020년 18.7조원 대비 14.9% 증가하여 2020년 이후 지속되던 증가 추세를 유지하였으며, 약 21.6조원 규모의 SOC 분야 추경 예산이 편성됨에 따라 2021년 SOC 분야 예산 총계는 약 43.1조원을 기록하였습니다. 2022년에는 국토교통부의 도로/철도/물류 등 필수 교통망 확충, SOC 고도화 및 첨단화, 안전 강화 등 질적 성장을 이루기 위한 취지에 따라 교통 및 물류 관련 예산은 2021년 대비 8.1% 증가한 19조 3,817억원을 기록하였으며, 2022년 SOC 예산은 2021년 대비 5.7% 증가한 22조 7,315억원을 기록하였습니다.

또한, 정부는 주택시장 안정화를 위해 다양한 정책을 발표해왔습니다. 2017년 8.2대책, 2018년 9.13대책, 2019년 12.16대책에 이어 2020년 06월 17일 정부는 '주택시장 안정을 위한 관리방안' 정책을 발표하였습니다. 주 내용은 1) 과열지역 투기 수요 유입차단, 2) 정비사업 규제 정비, 3) 법인을 활용한 투기수요 근절, 4) 12.16대책의 후속조치 추진을 골자로 하고 있습니다. 해당 대책이 건설업 경기에 미치는 영향에 대해서는 수요 억제 중심의 성격을 가지고 있고 정비사업의 규제를 강화하고 있다는 측면에서 주택부문 수주 둔화 우려의 가능성이 제기되고 있습니다.

이처럼 당사의 강관제품은 주택 사업에서부터 대규모 공장 건설에 이르기까지 건설업의 다양한 공정에 투입되고 있으며, 전방산업의 투자지출 계획이 위축될 경우 강관산업 발주물량 또한 감소할 수 있습니다. 상기 서술한 바와 같이 정부와 민간 기업들이 국내외 다양한 환경을 감안하여 부동산 개발과 건설 투자 활동을 수행하고 있으나, 정부의 재정 상황과 기타 여건에 따라 부동산 시장과 SOC 투자가 위축될 경우 철강산업에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다.

② 해외 건설 수주 동향

2017년 해외건설 수주액은 글로벌 경기 회복에 따른 발주 물량 확대에 힘입어 해외 건설 수주액은 2016년 대비 2.9% 상승한 290.1억달러를 기록하였고, 2018년에는 정부와 민간의 적극적인 시장 다변화 추진과 수주 내실화 등으로 인해 중동을 제외한 전 지역에서 수주액이 크게 늘어나며 해외건설 수주액은 2017년 대비 10.7% 상승한 321.2억달러를 기록하였습니다. 2019년에는 미-중 무역분쟁에 따른 세계 경기 침체 우려, 주요 중동 국가 재정 악화 지속에 따른 중동향 건설 수주 부진 및 인프라 수요 저하로 인한 플랜트 수주 부진으로 인해 해외건설 수주액은 2018년 대비 30.8% 감소한 222.3억달러를 기록하였습니다.

2020년 해외 건설 수주액은 COVID-19 이후 경기 회복을 위한 각국 정부의 경제부양책 확대 등으로 2019년 대비 58.0% 상승한 351.3억달러를 기록하며 큰 폭 증가하는 추세를 나타냈습니다. 그러나 2021년 오미크론 변이바이러스 확산 등에 따른 COVID-19 재유행, 유가 하락에 따라 중동과 아시아 지역에서 발주가 지연되는 상황이 다소 발생하게 됨에 따라 2020년 대비 12.8% 감소한 306.2억달러를 기록하였습니다. 2022년 4월 누적기준 해외 건설 수주액은 93.5억달러를 기록하며 2021년 4월 누적기준 95.5억달러 대비 2.1% 감소하였습니다. 특히, 중동 지역 발주가 2021년 4월 누적대비 70.2% 감소하며 부진이 두드러졌는데, 이는 최근 유가가 상승하고 있음에도 불구하고 글로벌 경기침체, 금리인상, COVID-19확산 등으로 주요 산유국들이 재정을 보수적으로 운영하면서 대형 사업 수주가 저조하였기 때문입니다.

철강재 부품은 국내 주택 사업에서부터 대규모 공장 건설에 이르기까지 다양한 공정에 투입되고 있으며, 중동, 아시아 지역 등 주요 해외 건설 발주처에서의 플랜트 건설 측면에서도 수요가 존재합니다. 정부와 민간 기업들은 지속적으로 국내외 부동산 개발과 건설 투자 활동을 수행하고 있으나, 정부의 재정 상황과 기타 여건에 따라 국내 부동산 시장과 SOC 투자가 위축되어 국내 건설 수요가 감소할 우려가 존재하며, COVID-19 감염증 확산, 미-중 갈등 심화와 최근 러시아-우크라이나 전쟁 등에 따라 해외 건설 수주가 감소할 우려 역시 존재합니다. 따라서 상기 요인들로 인해 전방산업인 건설 산업의 업황이 악화될 경우, 철강 산업에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

2) 조선업

조선산업은 대형 건조설비를 필수적으로 갖추어야 하기 때문에 막대한 설비투자가 필요한 장치산업이자 자본집약적 산업입니다. 건조공정이 매우 다양하고 작업 특성상 자동화에도 한계가 있기 때문에 다수의 기술 및 기능 인력을 필요로 하는 노동집약적 산업으로 높은 고용효과를 유발합니다. 또한, 사업특성상 전방 산업인 해운산업의 시황에 많은 영향을 받고 있으며, 후방산업인 철강/기계산업 등에 대한 파급 효과가 매우 큽니다. 아울러, 일반 상선 외에 국가방위에 필요한 해경/해군 함정을 건조하는 방위 산업의 특징을 갖고 있습니다.

글로벌 수주잔량 및 신규 수주 추이를 살펴보면, 2008년 서브프라임 모기지에서 시작된 글로벌 경기 침체 이후, 2014년말부터 시작된 저유가 기조, 2020년 COVID-19의 확산으로 인한 글로벌 경기의 침체, 해상 물동량 감소, 선박금융 경색 등에 따른 신조선 수요 감소와 과거 대규모 조기 발주로 인한 인도량 증가 등 복합적 요인에 의해 발생한 공급과잉이 이어지며, 글로벌 조선 수주잔량은 과거 고점 대비 낮은 수준을 지속하고 있습니다. 리서치 전문기관인 Clarkson에 따르면 2020년 조선업은 더욱 부진한 모습을 보였습니다. 2020년초 COVID-19 확산으로 전 세계 물동량이 감소하였으며, 경기 침체에 대한 우려로 인해 신규 선박 투자가 크게 감소함에 따라 수주량 부진이 지속되며 글로벌 수주잔량은 920,472백만달러로 지속 하락하였습니다. 2021년 COVID-19 백신 접종 확대와 경기 재개에 대한 기대감으로 벌크선 및 컨테이너선 발주가 증가하였고, 선박 관련 기관의 환경규제에 따른 노후선박 교체 수요 증가 등으로 2021년 말 글로벌 수주잔량은 약 985,271백만달러를 기록하며 전년 대비 증가한 모습을 기록하였습니다. 그러나 향후 글로벌 경기침체로 인해 수주잔고가 늘어나지 않고 선박 공급 과잉 현상이 지속될 경우 조선업체의 성장이 지연될 가능성이 존재합니다.

조선 3사 등의 신규수주 현황을 살펴보면, 2016년 수주량은 1980년대 이후 최저 수준을 기록하였으며, 전세계적으로 조선업황의 수주절벽을 보인 바 있습니다. 이러한 전세계적인 수주절벽은 국내 조선 산업에도 큰 영향을 미쳤고, 이에 2016년 국내 조선 대형3사는 잇따라 수주 목표를 하향 조정한 바 있습니다. 2017년에는 급격히 저하되었던 글로벌 발주 환경이 일부 회복됨에 따라 수주 잔량이 증가하였으며, 기저 효과에 따라 2016년 대비 신규 수주 물량은 회복세를 나타냈습니다. 2018년 조선 시장은 2017년에 이어 LNG선 발주가 초강세를 보인 가운데, 전선종에 걸쳐 고른 수주량 증가를 나타냈습니다. 이는 친환경 연료로 주목받고 있는 LNG의 생산 물량 확대로 인해 LNG선 수요가 지속적으로 늘었으며, 산업 규모 확대에 대한 기대감으로 인해 용선 확보 및 투기 목적의 발주가 증가한데 기인한 것으로 판단됩니다. 다만, 2019년에는 미국, 중국 등 주요 국가간 분쟁에 따른 세계 경기 침체 우려 등으로 인해 조선사들이 관망세를 유지함에 따라 발주량이 기존 전망을 크게 하회하였습니다.

2020년에는 COVID-19로 인한 경기 침체 및 국가간 이동 제한으로 프로젝트 및 투자가 지연 또는 취소되어 상반기 중 신조 발주량은 저조한 수준을 기록하였으나, 하반기부터 컨테이너 운반선 시장을 필두로 대부분의 해운시장이 최근까지 활황을 이어오면서 선주사들의 신조 발주 심리가 강하게 반등하게 됨에 따라 하반기 중 신조 발주량이 증가하게 되어 수주량은 2019년 대비 소폭 하락(2.6%)하였습니다. 2021년에는 전세계적인 LNG 수요 증가 추세에 따라 LNG 운반선 신조 발주가 과거 대비 큰 폭 증가하였으며, 범세계적 COVID-19 백신 보급에 따른 경기 회복으로 인한 조선업 업황 개선으로 신규 수주 물량은 2020년 대비 큰 폭 증가하였습니다. 2022년의 경우 전세계적인 LNG 수요 증가 추세 및 러시아-우크라이나 전쟁에 따른 LNG 해상 운송 수요 증가에 따라 LNG운반선 신조 발주 증가가 두드러질 것으로 보이고 컨테이너 운반선 역시 2021년에 이은 강한 신조 발주 추세를 보이고 있습니다. 반면, 고유가 기조 및 원자재 인플레이션 우려 등에 따라 탱커 및 벌크선의 경우 운임 회복이 지연되고 있어 본격적으로 신조 발주 심리가 회복되기까지는 시간이 더 소요될 것으로 전망됩니다.

2021년말 기준 현재 신규 수주 물량은 회복세를 나타내고 있으나, 2022년의 경우 2021년 대규모 신조 발주에 따라 조선소들의 판매 가능한 납기가 제한적인 상황으로, 2022년 신조 발주량은 2021년 수준에는 미치지 못할 것으로 예상합니다. 또한, 변동성이 존재하는 해운시황, COVID-19 지속 및 지정학적 리스크 증가 등을 감안할 때 과거와 같은 조선업의 호황기가 본격적으로 오기까지 다소 시간이 지연될 수 있으며, 신규 수주가 부진해질 경우 후방산업인 철강 업체들의 영업수익성에도 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 경우 최근 3년간 내수의 매출비중이 높았으나 2022년 반기의 경우 수출로 인한 매출비중이 과반을 상회합니다. 이는 2022년 유가상승으로 강관사업의 경우 단순 제품 수출뿐 아니라 해외건설 수주를 기반으로 하므로, 생산시설 건설, 생산 및 판매 등 사업진행 과정 중 다양한 위험요인이 존재하며, 투자대상 국가의 정치/제도적 리스크와 같은 본질적 위험요인이 상존합니다.

당사 주요상품인 유정용강관 및 송유관의 경우 에너지(석유 및 가스)를 채굴 또는 이송하는데 사용되는 바, 당사는 에너지 산업 관련 수주를 주수입원으로 하고 있습니다. 에너지 관련 산업의 특성 상 유가가 상승할수록 경제성이 떨어졌던 유정(가스정)의 신규개발이 필요하고, 동시에 유정(가스정)으로부터 원유 및 가스수송 수요가 늘어나기 때문에 유정용 강관 및 송유관에 대한 수요가 증가하는 경향이 있으며, 유가가 하락할 경우에는 유정용 강관 및 송유관의 수요감소에 따른 제품 판매량 감소로 인해 동업계의 전반적인 수익성에 부정적 영향을 받을 수 있습니다. 실제로 아래 그림과 같이 유가흐름 추이와 에너지용강관 수출 및 미국 OCTG(Oil Country Tubular Goods(유정관)) 수입 추이는 동일한 흐름을 보이고 있습니다. 따라서, 당사와 같이 최근 유가상승으로 유정용강관 및 송유관 등의 제품판매가 증가하는 회사에 투자를 고려하시는 경우 향후 유가흐름을 주의깊게 살필 필요가 있습니다.

한국 에너지용강관 미국향 수출 추이

국제유가 vs. 미국 octg 수입 추이

국제유가 추이를 살펴보면 2019년 4월 이후 심화된 미중 무역분쟁 및 세계 경제 둔화에 따른 수요감소 우려로 글로벌 경기 변동성이 확대되면서 배럴당 50~60달러 수준으로 하락하는 모습을 보였습니다. 2019년 9월 사우디 아람코사의 석유시설에 대한 드론 공습, 상장에 대비한 사우디 아람코사의 고유가 정책유지 등으로 유가는 지속적으로 상승하는 추세를 보였으나, 2019년 12월 미국과 중국의 1차 무역합의가 발표되면서  글로벌 경기 회복 기대감으로 국제유가는 60달러 수준의 안정적인 모습을 보였습니다. 2020년 초 COVID-19 감염증이 전 세계로 퍼지며 석유 수요가 둔화될 것이라는 전망과 함께 유가는 급격한 하락세로 돌아서게 되었습니다. COVID-19가 전세계로 확산되는 가운데 2020년 3월 OPEC+ 추가 감산 협의가 결렬되면서 주요 산유국들이 원유 증산 경쟁을 하자 유가는 급격하게 하락했고 미국 및 유럽 주요국의 국가비상사태 및 이동 제한 조치가 발표되며 여행객 감소에 기인한 원유 수요 감소 우려가 가시화되면서 국제유가는 배럴당 20~30달러 수준으로 하락하였습니다. 2020년 4월, OPEC+가 극적으로 6월까지의 감산에 합의하고 각국의 경제부양정책 실시에 따른 경제 회복 기대감으로 국제유가는 반등하기 시작하였고 배럴당 40달러 수준에서 안정화되었습니다.

2021년 1월 COVID-19 백신 개발 및 세계 경제 회복에 대한 기대감으로 국제유가는 상승 추이를 보이기 시작하였습니다. 또한 2021년 3월 OPEC+가 향후 소폭의 증산만 허용하기로 결정함에 따라 국제유가는 2021년 3월 기준 작년말 대비 20% 이상 상승하였으며, 이후 세계 경제 회복세가 지속되는 가운데 재생에너지 중심 정책에 따른 셰일 등 상류부문 투자 감소로 인한 공급 부족, 러시아의 제한적 천연가스 공급에 따른 대체수요 증가 등의 요인으로 2021년 10월 국제유가는 배럴당 80달러대까지 상승하였습니다. 이후 COVID-19 오미크론 변이 바이러스의 출현으로 배럴당 70달러 수준으로 급락하였으나 오미크론 변이에 대한 경계심 완화, 산유국의 제한적인 증산 등으로 최근 다시 상승하는 모습을 보이고 있습니다.

2022년에는 2월 러시아가 우크라이나를 침공하여 러시아를 제재하기 위해 미국이 러시아 원유 금수 조치를 계획하고 유럽연합(EU)까지 러시아산 원유 수입을 금지하는 방안을 검토하는 등 원유 공급부족 우려로 국제 유가가 급등하는 상황이 발생하였습니다. 이후, 지정학적 리스크와 더불어 COVID-19로 인해 움츠러들었던 민간 소비가 회복되고 드라이빙 시즌(6월~8월) 진입으로 승용차 등을 이용한 활동도 늘면서 원유 수요가 증가하며 WTI유는 2022년 6월 중 120달러/배럴까지 상승하였습니다. 2022년 7월에 들어서는 글로벌 경기침체 공포와 함께 소비자 가격의 폭등으로 2022년 5월 이후 2개월만에 WTI유가 배럴당 100달러 밑으로 내려왔습니다. 이처럼 원유의 변동성은 글로벌 경제 영향에 의해 변동성이 높은 편입니다. 이에 향후 원유에 대한 수급상황의 급변으로 인하여 유가의 급격한 하락이 발생할 경우 당사 고객사들의 발주 취소 및 지연 등이 증가하여, 당사의 매출과 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

국제유가 추이

아울러 최근 높은 기술력을 보유한 유럽 및 일본의 공격적인 해외 진출과 중국 등 후발업체의 성장으로 인해 세계 인프라 프로젝트 시장에서의 경쟁이 심화되고 있습니다. 또한 해외시장개척의 불확실성과 초기투자자금이 대규모로 필요하다는 점, 투자자금 회수에 오랜 기간이 소요된다는 점 등 사업의 본원적인 위험요인이 상존하고 있습니다. 당사 또한 미국 에너지시장 부문 경쟁력 확보를 위해 미국 석유산업의 중심인 클리블랜드시에 미국 생산공장 구축을 진행하고 있으나, 유가하락 등으로 수주가 원활히 이루어지지 않을 경우 초기 투자비용 등의 손상이 발생할 수 있어 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

한국은 2012년 3월 5일 한미 FTA(자유무역협정) 효력 발효 이후부터 현재까지 대미 무역수지 흑자를 기록하고 있습니다. 한미 FTA 이전 100억달러 수준의 무역수지 흑자가 한미 FTA 체결 이후 약 230억달러 수준까지 확대 되었으나, 2017년 트럼프 미국 대통령의 당선 이후 미국의 보호무역주의 기조가 강화되며 대미 무역 수지는 감소하는 추세로 접어들었습니다. 2020년에는 국내 COVID-19 확산에 따라 수입이 전년 대비 7.1% 감소한데 반해, 수출이 1.1% 소폭 증가함에 따라 무역 수지는 재차 증가하여 166억달러 수준까지 확대되었으며, 2021년에는 범세계적 COVID-19 백신 보급에 따라 수출과 수입 모두 큰 폭 증가하였으며, 무역수지 역시 227억달러 수준까지 확대되었습니다.

2017년 트럼프 미국 대통령은 당선 이후 한미 무역불균형에 따른 미국의 자동차/철강 산업의 피해를 주장하며 끊임없이 한미FTA 개정을 추진하였습니다. 이에 한국과 미국 정부는 2017년 10월 한미 FTA 개정 절차 진행하기로 합의하였고, 2018년 1월 5일 1차 협상에 이어 2018년 3월 16일 3차 협상까지 총 3차례 진행하였습니다. 개정 협상의 주요 쟁점은 자동차 및 철강에 대한 관세·비관세 장벽 강화 및 한국의 서비스시장 개방 확대, 에너지 부문 등이었으며, 특히 철강산업은 미국이 전략적으로 보호하는 산업이자 한미 FTA 이후 한국의 대미 무역흑자가 가장 많이 늘어난 품목으로 협상의 주요 이슈 분야가 되었습니다. 3차례에 걸친 한미간의 협상 결과, 2018년 3월 26일 대한민국 정부는 미국의 요구안이 반영된 협상 결과를 발표하였습니다. 이후 2018년 9월 3일 산업통상자원부는 한미 FTA 재협상 결과 문서를 공개하였으며 이에 따라 2018년 9월 24일 미국 뉴욕에서 열린 한미정상회담에서 각국 무역대표가 한미 FTA 개정안에 서명을 하였습니다.

철강제품은 한미 FTA 이전부터 대부분 무관세 품목이었으나, 전 세계 철강 공급과잉으로 미국 철강업체의 가동률이 하락한 가운데 최근 미국이 아시아 국가를 위주로 불공정 무역 규제를 강화하고 있는 상황입니다. 2018년 2월 미국 상무부는 백악관에 제출한 무역확장법 제232조에 대한 보고서에서 철강 무역규제의 방안으로 한국을 포함한 12개 국가 철강제품에 대해 53% 이상 관세부과, 모든 국가 철강제품에 대해 24% 관세 부과 및 2017년 대미 철강 수출액의 63%로 쿼터제 도입 등을 제안하였습니다. 2018년 3월 트럼프 대통령은 기존 제안을 일부 수정하여 캐나다와 멕시코를 제외한 모든 수입 철강재에 대해 25% 관세를 부과하는 행정명령에 서명하였습니다. 대한민국 정부는 한국산 철강에 대한 미국의 관세 부과조치의 부당함을 주장하며 트럼프 정부와의 협상을 지속하였고, 그 결과 2018년 4월 30일 미국 정부는 한국산 철강에 25% 관세를 면제하는 대신 설정한 쿼터(수입할당)를 2018년 1월 1일부터 소급 적용하는 내용을 골자로 하는 '무역확장법 제232조' 수정안을 승인하였습니다. 구체적으로 살펴보면, 한국산 철강 수출 쿼터량은 2015년~2017년 대미 평균 수출량(383만톤)의 70% 수준인 268만톤으로 확정되었으며, 한국산 강관 수출 쿼터량은 2017년 대미 수출량인 203만톤의 약 51%인 104만톤으로 확정되었습니다. 관세 면제가 확정에 따른 대미 철강 수출에 대한 이전의 불확실성은 어느 정도 해소되었지만 국내 철강 업체들의 수출 차질은 불가피한 상황입니다.

2018년의 경우 쿼터가 적용되기 전인 1분기 중에 사전 수출 물량을 확대한 업체들이 많기 때문에 소급적용에 따라 2018년 하반기 부터 수출물량이 급감하여 2018년 미국향 철강 및 철강 제품 수출량은 전년 대비 약 24.8% 감소한 2,888천톤을 기록하였으며, 2019년에도 전년 대비 약 10.7% 감소한 2,578천톤을 기록하였습니다. 2020년 또한 COVID-19 사태에 따른 영향으로 전년 대비 약 12.9% 감소한 2,246톤을 기록하며 감소세를 지속하였습니다. 2021년에는 범세계적 COVID-19 백신 보급에 따른 철강제품 전반의 수요 증가로 인해 전년 대비 약 32.5% 증가한 2,976천톤을 기록하였으며, 2022년 상반기에는 유가상승에 따른 에너지강관 수요 증가로 전년동기대비  7.3%증가한 1,641천톤을 기록하였습니다. 업체별로 본다면 상대적으로 미국 수출 비중이 낮고 쿼터에 여유가 생긴 포스코와 현대제철을 비롯한 판재류 업체들의 피해는 제한적일 것으로 보이지만, 강관 판매를 주요 사업으로 하는 당사와 같은 업체들은 직접적인 피해를 보고 있는 상황입니다.

국내 강관 수출 규모 추이를 살펴보면, 2017년 강관 수출량은 2,165천톤을 기록하였으나, 2018년 강관 수출량은 전년 대비 약 40.9% 감소한 1,279천톤(미국향 비중 56.2%), 2019년 1,039천톤(미국향 비중 59.1%), 2020년 888천톤(미국향 비중 57.6%)을 기록하였습니다. 2021년에는 철강제품 전반 수요 증가에 따라 강관 수출량은 2020년 888천톤 대비 32.0% 증가하여 1,172천톤을 기록하였으며, 미국향 비중 역시 2020년 57.6% 대비 14.0%p. 증가하여 71.6%를 기록한 바 있습니다. 2022년 상반기에도 유가상승에 따라 미국향 강관수출량은 455천톤을 기록하며 전년동기 대비 21.0% 증가한 455천톤을 기록하였으며, 미국 수출비중 또한 전년동기 대비 5.2%p 증가한 73.4%를 기록하였습니다. 그러나, 국내 강관 제조업체들의 강관 수출량은 2017년 대비 여전히 낮은 수준을 유지하고 있어 미국의 수출 쿼터제가 국내 강관 산업 업황에 끼치는 부정적 영향이 명확하다고 볼 수 있습니다. 또한, 미국 상무부는 2014년부터 국내 강관 제조업체들을 대상으로 유정용 강관의 반덤핑 관세율을 부과한 바 있어 국내 강관 제조업체들의 대미 수출량 및 수출 마진의 감소 리스크가 대두되고 있는 상황입니다.

최근 자유무역을 원칙으로 내세우는 바이든 행정부는 유럽연합(EU)과 철광 관세를 철폐하기로 합의한 데 이어 영국, 일본과도 철강 관세 협상에 착수하였습니다. 한국 정부도 2022년 2월 미국 정부에게 무역확장법 232조 조치 관련 재협상을 요구했지만, 미국 정부는 공급과잉 우려로 인해 당장은 재협상이 어렵다는 입장을 밝혔습니다. 현재 미국철강협회 등 미국 철강업계가 수입관세와 쿼터제 유지를 촉구하는 압력을 지속하고 있으며, 신정부 또한 보호무역주의 기조를 이어갈 것이라는 가능성도 제기되고 있어 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

당사는 이와 같은 미국의 무역보호조치를 극복하고자 2019년 7월 미국 석유산업의 메카인 휴스턴 인근 클리블랜드에 약 4만 3천평의 부지를 매입하여 미국 생산공장 설립을 진행하고 있습니다. 미국 생산공장 완공 시 당사는 무역제재에 관계없이 미국에서의 안정적인 판매가 가능할 것으로 보이며, 쿼터제 피해를 최소화하고자 노력하고 있습니다. 하지만, 당사의 이러한 노력에도 불구하고 향후 유가하락에 의해 석유산업 등 에너지시장이 침체될 경우 미국 현지에서의 제품수요가 저조할 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

철강제품의 원재료는 고로방식의 경우 철광석과 원료탄이며, 전기로방식의 경우 철스크랩입니다. 당사와 같은 하공정업체는 고로/전기로업체에서 생산한 Plate, Coil 등의 중간재를 원재료로 하여 강관 등 최종제품을 생산합니다. 일반적으로 철강산업의 원재료비는 제조원가의 65% 이상, 매출 대비 50% 이상을 구성하고 있으므로 원재료 가격변동은 철강업체의 원가 측면에서 중요성이 매우 높습니다.

국내 고로/전기로업체는 철광석, 원료탄, 철스크랩 등 주요 원재료를 해외 시장에 상당부분 의존하고 있습니다. 이들 원재료의 국제시장은 생산자들에 의하여 가격 및 물량이 주도되는 생산자 위주의 시장인 바, 국내 업체는 교섭력이 열위하고 원재료 가격 변동에 대한 위험 노출이 높은 경향이 있습니다.

당사는 생산공정상 하공정업체에 해당하므로 직접적인 원재료는 고로/전기로업체에서 생산하는 Plate, Coil 등의 중간재이나, 동 중간재는 철광석 등 궁극적인 원재료 가격변동에 따라 그 근간가격이 결정됩니다. 따라서 하기에는 철광석과 철스크랩의 가격변동 위험에 대하여 기술합니다.

[철광석 가격 동향]

대부분을 수입에 의존하는 철광석의 경우, VALE, Rio Tinto, BHP Billiton 등 상위 5개사가 세계 시장의 약 70% 내외를 점유하고 있습니다. 철광석을 대체할 투입요소가사실상 존재하지 않고 원재료가 철강사의 원가에 미치는 영향이 크기 때문에 철광석 공급자의 교섭력이 수요자인 철강회사 대비 우위에 있는 상황입니다. 철광석 가격은 2019년에는 브라질 댐 붕괴, 호주 사이클론, 중국 인프라 건설 강화 발표 등의 영향으로 전반적으로 상승 곡선을 그렸고, 2020년에는 COVID-19 확산으로 인한 공급 차질과 이후의 수급 불균형이 가격 상승 압력으로 작용하여 연말 기준 톤당 약 150달러를 상회하는 수치를 보였습니다.

2021년은 철광석 가격의 변동성이 매우 심한 시기였습니다. COVID-19로 인해 억눌렸던 철광재 수요가 터져 나오는 상황에서 중국은 탄소 절감 이슈로 인해 공급을 줄였고 선진국은 설비 재가동이 100%로 이루어지지 않으면서 이로 인해 발생한 수급 불균형으로 2021년 7월 톤당 220달러의 높은 가격이 형성되었습니다. 이후 철광석 가격은 다시 큰 폭으로 하락세를 보여 2021년 11월에는 톤당 92달러까지 하락하였습니다. 중국 정부가 철강 감산 정책을 강력하게 추진하는 상황에서 헝다그룹의 파산설이 대두되어 중국 2위 부동산 업체인 헝다그룹이 파산시 건설 경기의 위축과 그에 따른 철 등 건설 자재 수요도 줄어들 것이라는 우려가 철광석 가격에 영향을 미친 것으로 보여집니다. 2021년 11월 이후에는 중국 정부의 경기 부양책의 영향으로 철광석 수요 증가에 대한 기대가 증가하였으며, 이로 인해 철광석 가격이 톤당 159달러 수준까지 반등하였습니다. 하지만 2022년 04월 이후 미국 금리인상에 따른 글로벌 경기 침체, 중국의 COVID-19 확산에 따른 봉쇄 우려, 높은 수준의 인플레이션 등으로 경기 둔화 우려가 확대되며 철광석 가격이 하락하는 추이를 보였으며, 2022년 7월 에는 철광석 가격이 톤당 98달러까지 하락하였습니다.

철광석 가격 추이

[철스크랩 가격 동향]

철광석에서 철을 뽑아내는 고로업체와 달리 철스크랩을 녹여 쇳물을 만드는 전기로의 경우 철스크랩의 품질이 중요한 요소로 작용합니다. 또한 철스크랩은 전기로제강에서 총 투입철원의 95% 이상을 차지하며 철강재 제조원가의 약 50% 이상을 차지하고 있기 때문에 철스크랩의 안정적 공급은 전기로 제강업의 지속적인 성장을 위한 필수적인 요소입니다.

국내의 경우 철스크랩 공급량이 수요에 미치지 못하여 매년 일정량을 수입에 의존하고 있습니다. 장기적으로는 수입 철스크랩에 비해 원가부담이 적고 환리스크가 없는 양질의 국내 철스크랩 공급량이 증가하고 국내 자급률이 향상됨으로써 원가절감 요인으로 작용할 것으로 기대되고 있으나, 현재까지는 수입 철스크랩은 주로 공급량이 많고 규격이 표준화된 미국, 일본 등 선진국 중심으로 조달되고 있습니다.

한편 철스크랩 가격은 국내외 철스크랩 수급여건에 따라 크게 영향을 받으며, 2021년 이후 철스크랩 가격이 상승하는 모습을 보였습니다. 이는 고로업체들이 이산화탄소 배출을 줄이기 위해 철스크랩 투입 비율을 높이고자 수요가 증가하였기 때문입니다. 2022년 상반기의 경우 국내 및 수입 철스크랩 가격이 더욱 상승하였는데 이는 고로업체들의 지속적인 수요와 더불어 러시아-우크라이나 전쟁에 따른 공급 차질 우려가 확대되었기 때문입니다. 철스크랩의 가격 변동성은 전기로 제강업체의 수익성과 직결되는 요인으로 작용하며, 당사와 같은 하공정업체 중 전기로업체에서 중간재를 조달받아 가공하여 제품을 생산하는 업체의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있어 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

당사는 주로 포스코, 현대제철, 현대BNG스틸 등으로부터 원재료를 매입하고 있습니다. 국내 매입처의 경우 최근 3년 평균 당사 전체 원재료 매입의 75.6%를 차지하고 있기 때문에 매입처의 가격정책에 크게 영향을 받습니다. 이를 극복하기 위하여 당사는 일본의 JFE, 중국의 본계강철로부터 원재료를 매입하며 구매선을 다각화하고, 주요 매입처들과 전략적으로 MOU체결 및 일회성 구매를 통하여 가격경쟁력을 확보하기 위해 노력하고 있습니다. 또한, 당사는 최근 원재료 가격 급등에 따라 안정된 수급관리를 계획하여 적절한 재고관리와 철강 및 강관시황에 연동된 탄력적인 구매정책을 실시하고 있습니다.

최근 포스코의 포항제철소 제조 공장은 태풍 '힌남노'와 인근 하천 범람으로 인한 침수피해로 공장가동이 중단되어 제품 수급 차질이 발생할 수 있다는 우려가 나오고 있습니다. 당사는 주로 포스코 광양제철소에서 원재료를 매입하기 때문에 원재료 수급에 대한 문제는 제한적일 것으로 판단되나, 포항제철소의 정상화 지연 등으로 광양제철소의 생산물량이 집중되어 국내 철강시장에 공급이 원활히 이루어지지 않을 경우 원재료 가격이 급등할 수 있으며, 이로 인해 당사의 수익성이 악화될 수 있습니다.

또한, 향후 철광석, 철스크랩 등 궁극적인 원자재 가격이 하락함에도 불구하고 당사의 매입처들이 Plate와 Coil 등 중간재의 가격을 하락시키지 않을 경우 당사의 매출원가가 상승할 수 있으며, 이는 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

철강기업의 수익성은 최종제품인 철강제품 가격과 원재료 가격간의 차이인 스프레드의 수준에 따라서 결정되며, 최근 들어 철광석과 철스크랩의 가격 변동성은 높아진 상황입니다. 원재료 가격이 상승할 경우 원재료 가격 상승분을 신속하게 전가시킬 수 있어야 하나, 생산자 우위의 시장이 형성되어 있기 때문에 국내 업체는 교섭력이 열위하고 원재료 가격 변동에 대한 위험 노출이 높은 경향이 있습니다. 따라서, 원재료 가격변동성이 확대될 경우 당사의 계획과 달리 안정적으로 수익성을 유지하는데 어려움이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 2010년부터 온실가스 에너지 목표관리 대상 사업장으로 지정된 이후, 저탄소 녹색성장 기본법 및 에너지 목표관리제도에 근거하여 연도별 온실가스 배출, 사용현황 및 에너지 사용량을 모니터링, 공인기관 검증을 받아오고 있으며, 제품 생산과정 중에서 발생하는 이산화탄소 배출량 규제 등의 환경, 보건, 안전 관련 법규 및 규정들을 준수하고 있습니다.

온실가스 배출권 거래제는 정부가 온실가스를 배출하는 사업장을 대상으로 연단위 배출권을 할당하여 할당범위 내에서 배출할 수 있도록 하고, 할당된 사업장의 배출량을 평가하여 여분 혹은 부족분의 배출권에 대해서는 사업장 간 거래를 허용하는 제도입니다. 온실가스 배출권 거래제는 2012년 5월 「온실가스 배출권의 할당 및 거래에 대한 법률」이 제정되어 법적 근거가 마련되었으며, 2015년 1월부터 본격적으로 시행되었습니다. 온실가스 배출권거래제 시행에 따라 철강산업으로 분류되는 기업은 할당 받은 배출 목표량에 맞춰 온실가스 배출량을 줄이기 위해 노력해야 하며 배출권을 구매하지 않은 기업들은 1KAU(Korea Allowance Unit) 당 3만원의 과징금을 부담해야 하기 때문에 당사의 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다.

최근 탄소배출권 가격 추이를 살펴보면, 2021년 하반기 이후 정부의 강력한 탄소배출 규제 정책 본격화 및 공급 차질에 따른 천연가스 가격 급등 등에 따라 하며 탄소배출권 가격은 상승하는 추세를 나타냈습니다. 통상 천연가스 가격이 상승하게 되면 석탄 구매가 증가하게 되고 탄소 배출 증가에 따라 탄소배출권의 수요도 높아지게 됩니다. 그러나 2022년 2월 이후 러시아-우크라이나 전쟁 등 지정학적 이슈와 러시아발 에너지 가격 급등에 대한 반발로 강도 높은 기후 정책(탄소 규제)에 대한 불만이 나오고 있음에 따라 탄소배출권 가격은 하락세를 나타내어 본 공시서류 제출일 현재 할당배출권21(KAU21)의 가격은 20,000원 내외에서 등락을 반복하고 있습니다.  현재 탄소배출권의 가격은 과거 대비 낮은 수준에 머물러 있으나, 최근 에너지 가격 급등, 러시아-우크라이나 전쟁, COVID-19 감염증 확산 지속 등의 이슈 상존하고 있어 향후 탄소배출권의 가격이 재차 상승할 가능성이 존재하며, 배출권 부족 가능성이 높은 철강업계의 비용부담이 증가할 우려가 존재합니다.

할당배출권21(kau21) 가격 추이

당사는 외부기간인 (주)신화엔지니어링 종합건축사사무소에 의뢰하여 온실가스 배출량을 연 1회 측정하고 있으며, 당사의 최근 3년 온실가스 배출현황은 아래와 같습니다.

배출권 거래제도에 의하면 보유한 배출권보다 실제 배출량이 많은 경우 초과분을 매입하거나 차기 연도 배출권을 차입하여 제출하여야 하며, 기한 내 조치하지 못 할 경우 최대 시장가격의 3배까지 과징금이 발생할 수 있습니다. 따라서 당사의 탄소배출량이 기보유 배출권을 초과할 경우, 배출권 구매에 대한 비용이 발생할 수 있습니다.  반면 실제 배출량이 적은경우(초과 감축) 다음 연도로 해당량을 이월하여 사용할 수 있습니다. 최근 3년간 당사가 보유하고 있는 배출권보다 배출량이 초과한 적은 없으며, 당사의 배출권 수량 및 장부금액의 증감내역은 아래와 같습니다.

한편 2019년 12월 19일 EU 집행위는 2050년까지 EU 순 탄소배출량 제로를 목표로 EU 그린딜을 발표하였으며, 그 일환으로 2023년 시행을 목표로하는 탄소국경조정제 도입을 시사한 바 있습니다. 이에 대한 세부 내용은 아래와 같습니다.

미국 또한 바이든 정부의 친환경 정책 기조에 따라, 향후 탄소국경조정세를 도입할 것으로 전망됩니다. 바이든 현 미국 대통령은, 미국 대선 시기인 2020년 하반기에 미국과 교역하는 상대국을 대상으로 오는 2025년까지 탄소국경세를 도입할 계획을 공약으로 밝힌 바 있으며, 2021년 1월 발표된 그린피스 서울 사무소 보고서에 따르면, 상기 언급한 바와 같이 미국 및 EU가 탄소국경세를 도입할 경우, 2023년 한국은 수출하는 철강ㆍ석유ㆍ전지ㆍ자동차 등 주요 업종에서 연간 5억 3,000만 달러를 지불해야 하는 것으로 예상됩니다. 추후 탄소국경세가 실제로 도입될 시 탄소배출이 많은 철강 분야에 상당한 부담으로 작용할 수 있으니 이와 관련하여 주의 깊은 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

한편, 2018년 5월 4일 환경부는 먼지, 황산화물 등의 오염물질에만 부과되던 대기배출부과금을 질소산화물에도 도입하는 내용을 담은 대기환경보전법 시행령과 시행규칙 개정안을 입법 예고하였으며, 해당 안은 동해 12월 24일 국무회의에서 의결되었습니다. 환경부가 마련한 대기환경보전법 하위법령 개정안은 대기오염물질을 허용기준 이상으로 배출하는 사업장에 물리는 초과부과금 적용 대상과 허용기준 이내로 배출해도 기본적으로 물리는 기본부과금 적용 대상에 모두 질소 산화물을 포함시켰습으며, 2020년 1월부터 국내 대기오염물질 배출 사업장에 적용하였습니다. 이와 같은 질소산화물 부과금 부여 정책으로 인해 질소산화물 배출 감소를 위한 촉매환원설비(SNCR 또는 SCR) 설치 및 유지 비용, 높은 질소산화물 부과금 규모 등으로 인하여 당사의 비용이 추가적으로 발생할 가능성이 존재합니다.

「배출권 할당 및 거래에 관한 법률」 외에도 당사는 「환경오염시설의 통합관리에 관한 법률」, 「대기환경보전법」, 「대기관리권역의 대기환경개선에 관한 특별법」, 「물환경보전법」, 「폐기물관리법」, 「화학물질관리법」, 「악취방지법」 등이 있습니다. 이러한 각 종 규제와 관련하여 당사는 제품 생산과정에서 발생되는 오염물질의 배출을 최소화하기 위해 대기오염방지시설, 수질오염방지시설 등과 같은 환경오염방지시설을 설치ㆍ운영 중입니다. 사업장에서 발생되는 폐수는 자체 처리를 거쳐 공공폐수처리시설로 유입하여 최종 처리되고 있고, 소음ㆍ진동으로 인한 민원이 발생하지 않도록 소음ㆍ진동 배출시설을 상시 방음ㆍ관리하고, 출입구는 닫힘 상태를 유지하는 등 소음 발생 최소화를 위해 노력하고 있습니다. 또한, 주기적으로 대기, 수질오염물질과 악취, 소음ㆍ진동 등을 자가 측정하여 모니터링하고 방지시설에 대한 상시점검을 통하여 배출오염물질을 법적 기준치 이내로 유지ㆍ관리ㆍ운영하여 주변 환경에 대한 영향을 최소화 하도록 하고 있으며, 환경관리 및 환경오염사고의 대비 대처를 위한 전담인력을 별도로 지정하여 전문적인 대응이 가능하도록 하고 있습니다. 더불어, 화학물질관리법에 의거하여 유해화학물질 취급시설을 관리하고 있습니다.

이처럼 당사는 배출오염물질을 법적 기준치 이내로 유지ㆍ관리ㆍ운영함으로써, 주변환경에 영향을 미치지 않도록 노력하고 있으며, 배출시설 및 방지시설의 오작동, 고장, 오염물질 과다배출, 예기치 못한 유해물질 누출 등의 상황 발생 시 계획된 사고유형별 발생가능 시설에 대한 시나리오를 수립하여 대응할 수 있도록 하였습니다. 이에 당사는 최근 3년간 탄소배출량이 기보유한 배출권을 초과하지 않아 별도의 비용부담이 발생하지 않고 있으며, 가동정지 등 중대한 환경규제 위반에 따른 제재 사례는 본 공시서류 제출일 현재까지 없습니다. 다만, 당사의 이러한 노력에도 불구하고 향후 당사의 탄소배출 관리가 미흡하여 탄소배출량이 증가할 경우 탄소배출권 구매를 위한 비용이 증가할 수 있으며, 탄소배출 미구매 시에는 과징금이 발생하여 당사의 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다.또한, 당국의 조사로 환경규제 관련 중대한 위법사항이 발견될 경우 공장 가동중지 등 행정제재가 발생할 수 있으며, 공장가동이 중지될 경우 당사의 실적이 크게 감소할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

당사는 군산 제2국가산업단지에 신규공장을 설립(군산공장 시설투자에 대한 자세한 내용은 "V. 자금의 사용목적"을 참고해주시기 바랍니다.)하여 대구경강관을 생산할 계획이며, 기존 전방산업(건설, 플랜트, 조선 등)의 제품 판매 다변화와 성장가능성이 높은 해상풍력 시장에 진입할 계획입니다. 당사는 기존 대구경강관 설비부재로 각종 해상풍력 프로젝트 입찰에 제한 등이 발생하였으나, 군산공장 완공 시 해상풍력 프로젝트 입찰에 참여할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.

풍력발전 산업의 연간 신규설치 용량 증감추이를 살펴보면, 2001년부터 2010년 까지는 연평균 22.0%의 성장률로 성장하여 왔으나, 2009년 이후 글로벌 금융위기의 영향과 유럽 재정위기에 기인하여 풍력발전단지 조성 관련 자금조달의 어려움으로 다수의 풍력단지 건설이 연기되거나 취소되면서 2013년까지 연평균 -3.0%의 성장률을 나타내며 매년 연간 신규설치 용량이 감소하는 추세를 나타냈습니다. 특히, 2013년의 경우 미국의 생산세액감면(PTC: Production Tax Credit) 제도 연장에 대한 불확실성과 스페인의 재정 악화에 따른 보조금 지급 중단으로 인해 설치량이 2012년 대비 21.87% 감소하였습니다. 이후 미국의 기후협약 탈퇴 등으로 인해 친환경에 대한 관심도가 낮아짐에 따라 2016년~2018년까지 감소세를 지속하였습니다. 2019년은 유럽지역 투자 확대로 신규 설치용량이 증가해 풍력발전의 신규 설비용량은 전년대비 19.1% 증가한 60.4GW을 기록하였습니다. 2020년에는 중국 및 미국에서의 풍력발전 수요 증가에 따라 풍력발전 신규 설비용량은 전년 대비 57.8% 증가한 95.3GW를 기록하였으며, 2021년에도 93.6GW를 기록하며 2018년 50.7GW 이후 연간 풍력발전 신규 설비용량이 큰 폭 확대된 모습을 나타내고 있습니다.

세계 풍력발전 신규 설치 용량 추이

한편, 풍력발전 산업은 해상풍력과 육상풍력으로 구분될 수 있으며, 해상풍력은 육상풍력 대비 하부구조물의 중요도가 높아 철강업과의 관련성이 높은 편입니다.

해상풍력 하부구조물 형태

해상풍력시장의 경우 육상풍력에 비해 부지 제한이 적고 인허가가 용이한 편이며, 발전단지의 평균 규모도 약 20배 가량 큰 것으로 분석됩니다. 또한, 해상의 평균 풍속이 육상보다 빠르기 때문에 해상풍력은 발전효율은 육상풍력보다 1.6배 높은 수준입니다. 다만, 해상 기반공사, 해저케이블 설치 등 고정비와 기상조건에 따른 유지보수의 어려움 등으로 육상풍력 대비 고정비와 운영비가 많이 소요됩니다. 또한 육상풍력 대비 현 기술수준이 상대적으로 미성숙한 편이며 그에 따른 리스크가 높아 향후 전망에 대한 불확실성은 존재합니다.

전세계 해상풍력 시장은 2021년 21.1GW에서 2026년 31.4GW의 신규설치가 전망되고 있으며, 향후 5년 동안 90.6GW가 신규로 설치될 것으로 예상되고, 이는 연평균 성장률 6.6%입니다. 아시아에서는 중국에서 신규 건설이 가장 많이 이뤄질 것이고, 대만, 베트남, 일본이 그 뒤를 따를 것으로 예상되고 있습니다. 또한, 미국의 경우 바이든 정부의 정책적지원하에 최초로 2023년경 유틸리티 규모의 해상풍력발전(800MW 이상)이 설치될 것으로 예상되고 있으며 이는 균등화발전비용이 감소하고 세계 에너지전환이 빠르게 추진되면서 해상풍력 발전 관련 투자에 대한 분위기가 긍정적으로 바뀌었기 때문입니다.

풍력발전 산업은 글로벌 해상풍력발전 성장에 따라 하부구조물을 공급하는 철강산업과 관련성이 높아지고 있으며, 철강 기업들의 관련 투자도 증가하고 있어 당사 또한 대구경강관 설비투자를 통해 해상풍력 시장에 진입할 계획입니다. 바이든 정부 부임 이후 글로벌 친환경 트랜드 확산으로 인해 풍력발전 산업은 성장폭이 확대될 것으로 전망되나, 각국 정부의 정치 사회적 특성, 환경에 대한 관심도 등 여러 변수에 의해 산업이 위축될 우려가 존재하며, 철강업과 밀접한 연관을 갖는 해상풍력의 경우 성장 초기 단계에 진입하고 있어 성장에 대한 불확실성이 커질 우려 역시 존재합니다. 따라서, 향후 당사의 예상과 달리 해상풍력 시장이 침체될 경우 신규시장 진출이 어려워질 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

태안화력발전소 압사사고(2018년 12월), 물류창고 건설현장 화재사고(2020년 4월) 등 다수의 산업 재해로 인한 사망사고가 지속 발생하였고, 이러한 사고가 사회적 문제로 꾸준히 지적되어 왔습니다. 이에 안전에 관한 법령상 제도 개편이 꾸준히 이어져 왔으나, 이러한 제도 개편 속에서도 산업재해로 인한 재해자수와 사망자수는 꾸준히 증가해왔으며, 2021년 재해자수는 122,713명으로 2019년 109,242명 대비 13,471명(12.3%) 증가하였고, 2021년 산업 재해 사망자수는 2,080명으로 2019년 2,020명 대비 60명(3.0%) 증가하였습니다. 중대재해처벌법은 사업 또는 사업장, 공중이용시설 및 공중교통수단을 운영하거나 인체에 해로운 원료나 제조물을 취급하면서 안전, 보건 확보를 위하여 요구되는 다양한 조치의무를 이행하지 않음으로 인명피해를 발생시킨 사업주, 경영책임자, 공무원 및 법인 등의 처벌 등을 규정한 법으로, 2021년 1월 26일에 공포되었으며, 공포 후 1년 후인 2022년 1월 27일 시행되었습니다.

산업안전보건법은 해당 사업장의 산업재해 예방에 대한 책임자 등에 대한 규정사항이라면 중대재해처벌법은 사업 또는 사업장의 개인사업주, 법인의 경우는 경영책임자가 준수해야 할 의무입니다. 중대재해란 1) 사망자가 1명 이상 발생, 2) 동일한 사고로 6개월 이상 치료가 필요한 부상자가 2명 이상 발생, 3) 동일한 유해요인으로 급성중독 등 대통령령으로 정하는 직업성 질병자가 1년 이내에 3명 이상 발생, 위 3가지 기준 가운데 해당되는 재해를 의미합니다. 이를 위반하는 경우 사망사고는 50억원 이하의 벌금, 부상사고는 10억원 이하의 벌금이 부과됩니다. 이는 산업안전보건법의 처벌 수위에 비해 높은 수준입니다.

당사는 본 공시서류 제출일 현재까지 강관사업을 영위하며 중대재해처벌법으로 인해 당사의 경영책임자가 벌금 또는 징역에 처한적은 없습니다. 당사는 중대재해 등 안전사고에 대비하여 2022년 1월 전사 안전보건을 관리하는 안전보건기획실과 각 공장별 안전보건 전담조직을 신설하는 등 안전관리 체계 및 조직 강화를 실시하고 있습니다. 또한, 2022년 2월 안전보건관리계획을 수립하여 이사회 승인을 받았으며, 안전보건에 관한 경영방침 및 중점 추진계획을 수립하여 안전보건 관리업무를 수행하고 있습니다. 이 밖에도 당사는 재산종합보험(재물위험, 신체손해배상책임, 특수건물화재대물배상책임 등을 담보)에 가입하여 안전사고에 따라 발생할 수 있는 손해배상 등에 대비하고 있습니다.

다만, 당사의 이러한 노력에도 불구하고 예상치 못한 사건의 발생으로 중대재해처벌법에 해당되어 당사의 경영책임자에 대한 처벌이 이루어지는 경우 회사의 평판 하락, 경영책임자의 경영활동 제한, 기업 이미지 저하 등으로 이어질 수 있습니다. 또한, 사망자가 발생할 경우 생산라인 중단, 손해배상 소송 등이 발생할 수 있으며 이에 따라 당사의 실적 및 손익에도 악영향이 미칠 수 있다는 점을 투자자께서는 충분히 인지하신 후 투자해 주시기 바랍니다.

2. 회사위험

당사는 강관사업(강관 제조 및 판매) 단일사업으로만 구성되어 있으며, 증기, 물, 가스 등의 배관에 사용되는 배관용 강관과 토목, 건축 등의 구조물에 사용되는 구조용 강관, 유정 굴착 및 채유에 사용되는 유정용 강관 등을 생산ㆍ판매하며 매출이 발생하고 있습니다. 연결기준 당사의 매출현황을 살펴보면, 2019년 536,988백만원, 2020년 365,613백만원, 2021년 616,505백만원을 기록하며 큰 변동성을 보였습니다. 이는 수주산업을 영위하고 있는 당사의 사업구조 특성상 전방산업 및 발주처의 사업환경 변화에 따라 매출에 큰 영향이 발생하기 때문입니다.

2020년 연결기준 매출의 경우 365,613백만원을 기록하며 2019년 대비 31.9% 감소하였는데 이는 2020년 3월 이후 본격 시작된 COVID-19 감염증 확산 사태에 따른 조선업, 건설업 등 전방사업 업황 악화로 강관 등의 철강재 수요가 감소하였기 때문입니다. 하지만 이후 2021년에는 범세계적 COVID-19 백신 보급에 따른 조선업, 건설업 등 전방산업 업황 개선과 상반기부터 지속된 철강가격 상승으로 인해 매출 규모가 전년대비 68.6%증가한 616,506백만원을 기록하였습니다. 2022년 반기의 경우에도 판매단가가 크게 증가하였으며, 러-우크라이나 전쟁으로 미달러 환율이 증가하고, 유가 상승으로 유정용 강관 및 송유관의 수요가 증가하여 당사의 매출은 전년동기대비 71.6%증가한 438,100백만원을 기록하며 지속적인 성장을 이어나가고 있습니다.

당사의 수익성 현황을 살펴보면, 당사의 매출총이익률은 2019년 3.0%, 2020년 12.0%, 2021년 15.0%, 2022년 반기 26.0%를 기록하며 2019년 이후 지속적으로 개선되는 모습을 보이고 있으며, 매출총이익률과 동일하게 영업이익률 및 당기순이익률도 크게 개선되는 모습을 보이고 있습니다. 당사 수익성의 경우 전방산업 업황에 따른 영향도 존재하지만, 철강제품 가격과 원재료 가격간의 차이인 스프레드에 의해서도 수익성이 크게 좌우됩니다. 이와 관련된 자세한 내용은 "III. 투자위험요소 - 1. 사업위험 - 바. 원자재 가격 변동성 및 가격협상력 관련 위험"을 참고해주시기 바랍니다.

2019년 당사의 매출원가율은 97.0%를 기록하며 영업이익률 및 당기순이익률이 각각 -2.4% 및 -2.3%를 기록하며 적자의 주요 원인으로 작용하였는데 이는 공급과잉에 의한 철강재 가격 하락 등으로 스프레드가 감소하여 제품 판매에 대한 수익성이 저조하였고, 동시에 보유하고 있는 재고자산의 시가하락으로 재고자산평가손실 5,902백만원이 발생하였기 때문입니다. 재고자산평가손실에 관한 상세한 내용은 "III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 라. 시장가치 하락에 의한 재고자산 평가충당금 관련 위험"을 참고해 주시기 바랍니다.

이후 2020년에는 COVID-19 확산으로 전방산업이 침체되었지만, 철광석 등 원자재 가격 하락으로 당사의 수익성이 개선되어 매출원가율은 88.0%까지 감소하였고 이에 당사의 영업이익률 및 당기순이익률은 각각 4.8% 및 2.4%를 기록하며 흑자전환 하였습니다. 2021년부터는 전방산업 업황 개선으로 원자재 가격이 상승하였지만, 원자재 가격 상승에 따른 판매단가도 함께 개선되어 스프레드 확대로 매출원가율은 85.0%까지 감소하였고, 이에 영업이익률 및 당기순이익률이 각각 10.3% 및 6.2%를 기록하며 수익성이 개선되는 모습을 보였습니다. 판매단가 개선 추세는 2022년 반기까지 이어져 왔으며, 추가적으로 미달러 환율 상승으로 수출제품에 대한 판매단가 상승 및 유가상승으로 인한 유정용 강관 및 송유관의 수출물량 증가로 매출원가율이 74.0%까지 감소하였습니다. 이에 2022년 반기 당사의 영업이익률 및 당기순이익률은 각각 22.5% 및 16.0%를 기록하며 영업수익성이 큰 폭으로 개선되었습니다.

상기 기술된 바와 같이 전방산업의 업황 변화에 따라 당사 주요 제품의 판매수량과 판매가격이 민감하게 반응하므로 매출실적 및 영업이익률을 유지하는 데 어려움이 존재하며, 미국 등 글로벌 무역제재가 더욱 강화될 경우 수출부문 불확실성이 확대될 수 있습니다. 당사는 무역제재 불확실성 극복을 위해 미국 클리블랜드(Cleveland)시에 현지 생산공장 설립 중이며, 또한 제품다변화 및 신규시장 진출을 위해 군산 제2국가산업단지에 대구경 강관공장을 건축 중에 있습니다. 신규 설비투자를 통해 당사는 무역제재에 관계없이 미국에서의 안정적인 판매가 가능할 것으로 예상하고 있으며, 대구경강관 생산으로 국내 강관부문 시장점유율 확대가 이루어질 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. 다만, 당사의 이러한 노력에도 불구하고 향후 전방산업(건설업, 조선업 등)의 침체 및 보호무역 정책 등 거시경제의 영향이 당사에게 불리한 방향으로 움직일 경우 당사의 실적에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. 또한, 향후 전방산업 업황 불황으로 신규시장 개척 실패 시 대규모 신규시설 투자에 의한 고정비 증가(자세한 내용은 "III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 다. 신규공장 시설투자에 따른 고정비 증가 위험" 참조)로 당사의 수익성에도 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

주요 재무안정성 지표인 부채비율의 경우 연결기준 당사는 2019년 46.0%에서 2020년 45.8%를 기록하며 소폭 개선되는 모습을 보였습니다. 당사는 2020년 군산 제2국가산업단지에 토지를 매입하기 위해 산업은행으로부터 25,000백만원의 장기차입금을 조달하여 부채총계가 2019년 대비 3.9% 증가하였지만, 당기순이익 발생으로 자본총계가 2019년 대비 4.5% 증가하며 부채비율이 2019년 대비 0.2%p 감소하였습니다. 2021년 연결기준 부채비율의 경우 2020년 대비 6.2%p증가한 52.0%를 기록하며 재무안정성이 악화된 모습을 보였습니다. 2021년 부채비율이 악화된 주요 원인은 당사가 보유중인 생산시설, 영업소, 해외사무소 등의 유형자산 재평가로 당사의 유형자산 장부금액이 204,833백만원 증가함으로써 해당증가분에 대해 이연법인세부채가 전년대비 371.8% 증가한 68,305백만원을 기록하였기 때문입니다. 반면, 2022년 반기 연결기준에는 부채비율이 49.0%를 기록하며 2021년 말 대비 3.0%p 감소하는 모습을 보였는데 이는 70,206백만원의 당기순이익이 발생함에 따라 자본이 크게 확충되었기 때문입니다.

연결기준 당사의 총차입금은 2019년 110,315백만원, 2020년 116,435백만원, 2021년 125,479백만원, 2022년 반기 132,777백만원을 기록하며 총차입금이 지속적으로 증가하는 모습을 보였습니다. 2020년의 경우 앞서 언급한 바와 같이 군산 제2국가산업단지에 토지를 매입하기 위해 25,000백만원의 장기차입금을 조달하였기 때문이며, 이에 당사의 차입금의존도는 전년대비 0.3%p 증가한 19.3%를 기록하였습니다. 다만, 2021년 및 2022년 반기의 경우 수출거래 관련 단기차입금 증가로 총차입금이 지속 증가하였음에도 불구하고 총차입금의존도는 2021년 및 2022년 반기 기준 각각 13.2% 및 12.9%를 기록하며 개선되는 모습을 보였습니다. 이는 2021년 및 2022년 반기 매출증가에 따른 매출채권 및 재고자산 등 유동자산이 증가하고, 유형자산 재평가 및 시설투자에 따른 유형자산 증가에 따라 자산총계 증가분이 더 크게 이루어졌기 때문입니다.

한편, 이자보상배율이란 기업의 부채에 대한 이자지급 의무 이행 능력을 나타내주는 지표로 이자보상배율이 1배 미만일 때는 지불할 이자비용에 비해 기업이 창출한 영업이익이 적다는 것을 의미합니다. 당사의 2019년 이자보상배율은 -3.1배로 영업활동현금을 통해서 창출한 수익으로 이자비용도 지불하지 못하는 수준을 보였습니다. 하지만 이후 원가개선에 따라 수익성이 지속적으로 개선되고 있어 당사의 이자보상배율은 2020년 6.1배, 2021년 24.2배, 2022년 반기 58.0배를 기록하며 양호한 이자상환능력을 보이고 있습니다.

본 공시서류 제출일 기준 당사의 상세 차입금 현황은 아래와 같습니다.

본 공시서류 제출일 기준 당사의 연결기준 총 차입금 규모는 116,582백만원으로, 단기차입금 91,582백만원 및 장기차입금 25,000백만원으로 구성되어 있으며, 이 외 사채 및 주식연계채권 등은 존재하지 않습니다. 단기차입금의 경우 수출자금(D/A) 및 운영자금 목적으로 차입 중이며 장기차입금의 경우 시설투자를 위해 산업은행으로부터 조달하였습니다. 당사가 차입 중인 장/단기차입금은 전부 당사의 생산공장 및 영업소 등의 유형자산이 담보로 제공되어 있습니다.

추가적으로, 본 유상증자 자금 외에 2023년 1분기 중 금융기관으로부터 1,000억원의 자금을 추가로 차입하여 군산공장 설비투자자금으로 활용할 계획입니다. 1,000억원의 차입금에 대해서는 당사의 군산공장, 기계장치 등의 담보를 제공할 계획이며, 구체적인 금리, 차입일, 만기일 등에 대해서는 본 공시서류 제출일 현재 확정된 바가 없습니다. 당사는 2023년 1분기 금융기관으로부터 1,000억원을 차입할 경우 당사의 부채비율 및 재무안정성은 악화될 수 있습니다. 또한, 군산공장 완공 등 대규모 시설투자가 이루어졌음에도 불구하고 전방산업이 악화되어 당사의 사업성이 악화될 경우 운영자금 등의 추가차입이 발생할 수 있으며 이로 인해 당사의 재무안정성은 더욱 악화될 가능성이 존재합니다.

당사가 차입한 단기차입금은 운영자금 및 D/A 목적으로 사용되고 있으며 D/A 단기차입금을 제외한 운영자금 목적의 단기차입금은 만기연장을 진행할 계획입니다. 산업은행으로부터 차입중인 장기차입금의 경우 2025년 8월부터 분기별로 1,250백만원의 상환이 이루어질 예정입니다. 다만, 상기 차입금 상환계획은 당사의 계획일 뿐, 본 공시서류 제출일 현재까지 예상하지 못한 변수가 발생하거나, 전방산업 악화로 철강사업이 침체될 경우 금융기관으로부터 긴급한 자금상환 요청이 발생할 수 있습니다. 금융기관의 상환 요청에도 불구하고 당사의 상환여력이 부족하여 기한이익 상실 등이 발생할 경우 당사의 신용도는 크게 하락할 수 있으며, 이는 당사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

이처럼 당사의 재무안정성은 전방산업(건설업, 조선업 등)의 업황, 유가현황 등 거시경제의 방향에 따라 변동을 보이고 있습니다. 현재 당사가 영위하고 있는 강관사업은 제품 수익성 개선, 미달러 환율 상승 및 유가상승에 따른 수출판매 증가 등 우호적인 시장환경이 조성되고 있으나, 향후 전방산업의 불황, 보호무역 정책, 원가율 상승 등 당사의 사업에 부정적인 영향이 발생할 경우 차입을 통한 조달 비중 증가 및 신용등급 하락 등으로 당사의 재무안정성이 악화될 가능성을 배제할 수 없습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 사업은 다양한 용도의 강관을 생산하기 위한 생산라인, 기계장치, 공장 등이 필요한 제조산업으로써 자산 중 유형자산이 매우 큰 비중을 차지하고 있습니다. 자산총계 대비 당사의 유형자산이 차지하는 비중은 최근 3년 및 2022년 반기 연결기준 40.0%이상을 차지하고 있습니다.

연결기준 당사의 유형자산은 최근 3년간 지속 증가하는 모습을 보이고 있습니다. 연도별 유형자산 관련 주요 내역에 대해 살펴보면, 2019년 246,079백만원에서 2020년 262,371백만원으로 증가하는 모습을 보였는데 이는 당사가 종속회사인 미국 생산법인 설립을 위해 토지를 매입하며 유형자산이 증가하였기 때문입니다. 2021년의 경우  보유중인 생산시설, 영업소, 해외사무소 등의 유형자산 재평가로 당사의 유형자산 장부금액이 262,371백만원 및 460,722백만원까지 증가하는 모습을 보였습니다. 당사는 장기간동안 유형자산 재평가를 진행하지 않아 재무구조개선을 위해 유형자산 재평가를 실시하였습니다. 또한, 유형자산 재평가를 통해 고객사들에게 당사의 적절한 재무현황 제공이 가능하여 지속적인 수주확보도 가능하기 때문에 유형자산 재평가를 진행하였습니다. 한편, 2022년 반기 연결기준에는 2021년 말 연결기준과 유사한 459,387백만원을 기록하였습니다.

한편, 당사는 군산 제2국가산업단지에 신규공장을 설립하여 대구경강관을 생산할 계획이며, 미국 무역제재 극복을 위해 미국 현지 생산공장 설립을 진행하고 있습니다. 군산공장 신규공장 설립에 대한 자세한 내용은 "V. 자금의 사용목적", 미국 현지생산공장에 대한 자세한 내용은 "III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 사. 종속회사 관련 위험"을 참고해주시기 바라며, 신규시설투자 등에 관한 공시내용은 아래와 같습니다.

연결기준 당사의 최근 3년 감가상각비는 11,700백만원 내외 수준을 유지하고 있습니다. 이에 COVID-19 확산으로 매출이 감소하였던 2020년 매출액대비 감가상가비 비중은 3.2%로 전년대비 1.0%p 증가하였습니다. 한편, 2021년 전방산업 업황 개선으로 매출이 증가하며 매출액 대비 감가상각비 비중은 1.9%로 감소하였습니다. 최근 3년 및 2022년 반기 기준 유형자산으로 발생하는 감가상각비는 매출액 대비 1.9~3.2%로 높은 수준은 아닙니다. 하지만, 군산공장 및 미국 현지공장 완공 시 당사의 감가상각비는 증가할 것으로 예상되며, 당사의 대규모 설비투자가 단행되었음에도 불구하고 전방산업침체 등으로 당사의 매출성장이 저하될 경우 감가상각비에 대한 비중은 크게 증가하여 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자들께서는 투자하기에 앞서 이러한 요인을 충분히 검토하신 후 투자해주시기 바랍니다.

당사의 재고자산은 원가와 순실현가능가치 중 작은 금액으로 표시되고, 재고자산의 원가는 총평균법(단, 미착품은 개별법)에 따라 결정하며, 매 회계연도의 결산기에 회사 및 감사인(신한회계법인)의 입회에 따라 실지 재고조사를 실시하여 그 기록을 조정하고 있고, 분반기에는 회사 자체적으로 실지 재고조사를 실시하고 있습니다.

당사의 재고자산은 일반적으로 매출액과 연동하는 모습을 보이고 있습니다. COVID-19가 최초 확산되어 매출이 감소하였던 2020년 당사의 재고자산은 2019년 133,642백만원에서 2020년 125,146백만원으로 6.4% 감소하였으며, 총자산대비 재고자산 구성비율도 2019년 대비 2.4%p 감소한 20.7%를 기록하였습니다. 이후 백신보급에 따른 전방산업 개선으로 매출이 증가하였던 2021년의 경우 재고자산이 2021년 236,068백만원으로 전년대비 88.6% 증가하였으며, 총자산대비 재고자산 구성비율 또한 전년대비 4.1%p 증가한 24.8%를 기록하였습니다. 유가상승에 의해 석유에너지 사업 관련 제품 수요가 증가하였던 2022년 반기에도 재고자산은 252,118백만원을 기록하며 전년 말 대비 6.8% 증가하였으나, 총자산대비 재고자산 구성비율은 2021년 말 대비 0.3%p 감소한 24.5%를 기록하였습니다.

당사는 2019년 및 2020년 당시 취득한 원가대비 재고자산의 시가 하락으로 인하여 재고자산평가손실은 2019년 5,902백만원, 2020년 394백만을 기록하였으며, 재고자산평가손실금은 당사의 원가계정에 반영되기 때문에 당사의 수익성에 부정적인 영향이 발생하였습니다. 이후 2021년 및 2022년 반기의 경우에는 철강가격 상승으로 인한 당사 재고자산의 시가상승이 이루어져 각각 5,196백만원 및 551백만원의 재고자산평가손실환입이 발생하였습니다. 이처럼 당사의 재고자산 평가손실은 변동성이 높은 원재료 단가, 전방산업의 업황 등에 따라 변동성을 보이고 있습니다. 당사의 최근 3년 및 2022년 반기 총자산대비 재고자산 구성비율은 20%이상 기록하고 있어, 향후 시가변동으로 인해 재고자산평가손실이 발생할 경우 이는 당사의 원가계정에 반영되기 때문에 당사의 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

한편, 최근 3년 연결기준 당사의 재고자산 회전율은 2019년 3.54회에서 2020년 2.49회로 감소하며 회전율이 악화되는 모습을 보였으나, 2021년 2.90회를 기록하며 개선되는 모습을 보였습니다. 하지만, 최근 3년 당사의 재고자산회전율은 업종평균 대비 저조한 수준이며, 이는 당사의 재고자산이 출고되어 매출로 인식되기까지 업종평균대비 시간소요가 더 발생되고 있음을 알 수 있습니다.

상기 기재한 바와 같이 연결기준 당사의 재고자산은 매출증가에 따라 증가하는 모습을 보이고 있지만, 장기간 재고자산을 보유하게 될 경우 전방산업 수요감소에 의한 당사 제품의 시가하락 발생할 시 재고자산 평가손실이 발생할 수 있습니다. 재고자산 평가손실은 당사의 매출원가계정에 반영되어 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 투자하기에 앞 서 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 매출처는 수백개 이상으로 매우 다변화되어 있으며, 매출처는 각 연도별 수주매출 발생에 따라 당사의 상위매출처 비중이 달라집니다. 이와 같은 매출처의 다변화는 특정한 소수 거래처의 실적 변동성에 대해서도 당사의 사업 안정성을 유지할 수 있는 영업환경을 제공합니다. 당사의 매출처들이 분산되어 있어 매출처 쏠림 현상에 따른 매출채권 회수의 위험이 제한적이기 때문입니다. 아래는 최근 3년 및 2022년 반기 기준 매출처별 매출구성에 관한 상세표입니다.

당사의 매출채권은 재고자산 변동과 동일하게 매출액과 연동하는 모습을 보이고 있습니다. 2020년 매출채권은 COVID-19 확산에 따른 전방산업 침체로 매출이 감소하며 전년대비 11.3% 감소한 59,082백만원을 기록하였습니다. 이후 2021년에는 전방산업 회복으로 당사의 매출이 증가하며 매출채권은 2020년 대비 61.1% 증가한 95,222백만원을 기록하였습니다. 2022년 반기에도 유가 상승으로 인한 송유관 및 유정용강관 등 석유관련 제품 수요가 증가함에 따라 당사의 2022년 반기 말 기준 매출채권은 2021년 말 대비 5.2%증가한 100,149백만원을 기록하였습니다.

한편, 당사의 매출채권의 대손충당금은 금액기준 매해 증가하고 있으며, 당사는 아래 기준에 따라 매출채권 관련 대손충당금을 설정하고 있습니다.

당사의 매출채권 대손충당금은 개별채권과 집단채권에서 발생합니다. 개별채권에 대해서는 부도가 발생한 경우, 집단채권은 기간별 연령분석을 통해 발생합니다. 부도채권의 경우 담보한도(회수가능액)에 미달하는 경우 미달액만큼 충당금을 설정합니다. 매출채권 대손충당금 증가 주요원인은 일부 매출처의 부도발생으로 증가된 건입니다. 당사는 매출채권에 대한 대손충당금이 증가하지 않도록 우량사업체(현대제철 등)이거나 엄격한 내부결제를 통하지 않는 이상 거래 시 담보이상의 여신을 제공하지 않을 계획입니다.

2022년 반기 연결기준 당사가 보유하고 있는 매출채권의 연령별 비중을 살펴보면 3개월 이내 매출채권 비중이 98.8%, 그 이외 3개월을 초과하는 매출채권에 대한 비중은 약 1.2%의 비중을 차지하고 있습니다. 이에 따라 2022년 반기 연결기준 당사의 매출채권 상당수가 정상적으로 이루어지고 있음을 알수 있습니다. 본 공시서류 제출일 현재 매출채권에 대한 특이사항은 없으나 강관사업은 SOC, 건설사업 등 전방산업에 영향을 받게 되며 일부 프로젝트성 매출처 등 일부매출처를 제외한 대부분 업체는 영세한 매출처이기에 향후 사업 환경이 악화될 시 매출채권에 대한 회수가 어려워질 수 있습니다.

한편, 활동성 지표인 당사의 매출채권회전율을 살펴보면, 2019년 8.63회에서 2020년 5.87회로 급격히 하락한 이후에는 2021년 8.08회, 2022년 반기 9.07회를 기록하며 전방산업수요 증가에 따라 당사의 매출채권회전율도 개선되는 모습을 보였습니다. 당사는 2020년 COVID-19 확산으로 인한 전방산업 침체로 매출채권회전율이 급격히 감소하는 모습을 보였지만, 여전히 업종평균 대비 우수한 회전율을 기록하였으며, 이는 최근 3년간 당사의 매출채권이 현금화가 되기까지의 속도 또는 매출채권에 대한 효율성이 업종대비 우수하다고 판단할 수 있습니다.

요약하여 살펴보면, 당사의 매출채권회전율은 업종대비 우수한 편이며, 대손충당금 설정률도 경상적인 수준임에 따라 당사의 매출채권 대부분이 정상적으로 회수되고 있음을 알 수 있습니다. 다만, 향후 거시경제 전반적인 상황이 당사의 전방산업(건설업, 조선업 등)에 부정적으로 작용할 경우 매출채권 회수가 원활히 이루어지지 않을 수 있으며, 이는 당사의 현금흐름이 악화되는 요인으로 작용할 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하시어 투자에 임해 주시기 바랍니다.

당사는 최근 3년 및 2022년 반기 연결기준으로 지속적인 양(+)의 영업활동현금흐름을 보이고 있습니다. 투자활동현금흐름의 경우 주로 사업경쟁력 강화를 위한 시설투자 및 설비투자로 유형자산 취득이 발생하고 있으며, 2021년을 제외하고 전부 음(-)의 투자활동현금흐름을 기록하고 있습니다. 재무활동현금흐름의 경우 당사의 시설투자 결정 및 운전자금 확보 등 자금계획에 따라 차입금 순차입 및 순상환 등이 발생하며 변동성을 보이고 있습니다. 이처럼 당사는 주로 영업활동으로 유입되는 현금을 통해 유형자산 취득 및 차입금 상환 등을 진행하고 있는 선순환 현금흐름을 나타내고 있으며, 2022년 반기 말 연결기준 당사가 보유하고 있는 현금및현금성자산은 123,966백만원입니다. 당사의 최근 3년 및 2022년 반기 당사의 요약 연결 현금흐름표는 다음과 같습니다.

2019년에는 연결기준 12,543백만원의 당기순손실이 발생하였으나, 실질적인 현금유출이 발생하지 않는 감가상각비 11,701백만원, 재고자산평가손실 5,902백만원, 이자비용 4,163백만원 등 총 22,851백만원이 가산되어 8,658백만원의 양(+)의 영업활동현금흐름이 발생하였습니다. 투자활동현금흐름의 경우 2019년 미국 텍사스주 클리블랜드시에 생산법인을 설립하고 부지를 매입하는 등 14,276백만원의 유형자산 취득이 발생하며 17,276백만원의 현금유출이 발생하였습니다. 재무활동현금흐름에서도 단기차입금 순상환 등으로 인해 10,026백만원의 현금유출이 발생하였습니다. 이에 2019년에는 영업활동현금을 통해 조달한 금액이 시설투자 및 차입금상환 금액 등 대비 낮게 발생하여 현금및현금성자산은 70,875백만원에서 51,398백만원으로 감소하였습니다.

연결기준 2020년에도 8,641백만원의 당기순이익이 발생함과 더불어, 실질적인 현금유출이 발생하지 않는 당기순이익 조정으로 26,908백만원이 가산되어 영업활동을 통해 21,158백만원의 현금유입이 발생하였습니다. 투자활동현금흐름의 경우 2020년 군산 제2국가산업단지에 부지를 매입하는 등 31,672백만원의 유형자산의 취득이 발생하며 28,083백만원의 현금유출이 발생하였고, 부지를 매입하는 과정에서 장기차입금 25,000백만원이 증가하였지만 단기차입금 순상환으로 157백만원의 재무활동현금유입만이 발생하였습니다. 이에 영업활동 및 재무활동을 통한 현금유입보다 투자활동현금을 통한 지출금액이 더 높게 발생하여 당사의 기말 현금및현금성자산은 51,398백만원에서 42,972백만원으로 감소하였습니다.

연결기준 2021년에는 당기순이익 37,987백만원 발생 및 당기순이익 조정으로 39,435백만원이 가산되었지만, 전방산업 개선으로 인한 매출증가로 33,608백만원의 매출채권의 증가, 105,726백만원의 재고자산의 증가 등으로 영업활동을 위한 현금지출이 64,848백만원 발생함에 따라 높은 수익률을 기록함에도 불구하고 2,864백만원의 영업활동현금유입만이 발생하였습니다. 투자활동현금흐름의 경우 대불공장 증설, 군산공장 증설, 당진공장 자동포장설비 등으로 3,522백만원의 유형자산 취득이 발생하였으나, 4,522백만원의 이자수취로 901백만원의 현금유입이 발생하였습니다. 재무활동현금흐름의 경우 무역 관련 단기차입금 증가로 6,848백만원의 양(+)의 재무활동현금흐름이 발생하였습니다. 2021년에는 영업활동, 투자활동, 재무활동을 통한 현금유입 발생으로 당사의 기말 현금및현금성자산은 42,972백만원에서 53,798백만원으로 증가하였습니다.

연결기준 2022년 반기에는 70,206백만원의 당기순이익이 발생하고, 실질적인 현금유출이 발생하지 않은 당기순이익 조정으로 41,198백만원이 가산되었으며, 매출증가에도 불구하고 영업활동으로 인한 현금유출은 15,721백만원 수준에 그쳐 76,738백만원의 양(+)의 영업활동현금흐름이 발생하였습니다. 투자활동현금흐름의 경우 대불공장 증설, 군산공장 증설, ERP 시스템 구축 등으로 5,671백만원의 현금유출이 발생하였고, 재무활동현금흐름의 경우 무역관련 차입금 증가로 단기차입금 순증가가 발생하였지만, 6,270백만원의 배당급지급 발생으로 1,520백만원의 음(-)의 투자활동현금흐름이 발생하였습니다. 2022년 반기 연결기준 당사는 영업활동을 통해 대규모 현금유입이 발생하였으며, 영업활동을 통해 유입된 현금으로 유형자산 등의 투자, 차입금 이자 등의 지출 등 선순환흐름을 보였으며, 2022년 반기 말 현금및현금성자산은 53,798백만원에서 123,966백만원으로 증가하는 모습을 보였습니다.

한편, 당사의 최근 3년 및 2022년 반기 연결기준 유동비율은 2019년 181.3%에서 2022년 반기 282.6%를 기록하며 지속 증가하는 모습을 보이고 있습니다. 당좌비율의 경우 2019년 89.9%에서 2020년 109.2%까지 증가한 이후 2021년에는 100.2%를 기록하며 감소하는 모습을 보였는데, 이는 2021년 당사의 매출증가에 따라 유동자산 중 재고자산이 크게 증가하면서 당좌자산의 증가폭이 유동부채 증가폭보다 낮았기 때문입니다. 이후 2022년 반기 당좌비율은 139.7%를 기록하며 크게 개선되는 모습을 보였습니다. 업종평균과 비교해 보았을 때에도 당사의 유동비율 및 당좌비율은 업종평균 대비 우수한 모습을 나타내고 있습니다.

최근 당사는 영업활동을 통해 대규모 현금유입이 발생하였으며, 유동비율의 경우에도 업종평균대비 우수한 수준을 나타내고 있습니다. 이처럼 당사는 현금흐름 및 유동성에 대하여 지속적으로 모니터링하면서 유동성 이슈가 발생하지 않도록 대응하고 있습니다. 다만, 당사는 군산공장 시설투자 및 미국현지공장 시설투자를 진행 중이며, 시설투자자금은 본 유상증자 및 금융기관의 차입금으로 대부분 조달할 계획이기 때문에 단기간 내에 유동성 리스크는 제한적일 것으로 판단되지만, 당사가 대규모 설비투자를 단행했음에도 불구하고 전방산업 악화 등으로 당사의 사업성이 악화될 경우 고정비 증가에 의한 비용부담으로 당사의 현금흐름 및 유동성 위험이 확대될 수 있습니다. 투자자들께서는 당사의 현금흐름 및 유동성 관련 위험요인을 면밀히 검토하시고 투자에 임해주시기 바랍니다.

당사는 본 공시서류 제출일 현재 Husteel USA, Inc., Husteel Canada Co. Ltd., Husteel America, Inc. 총 3개의 종속회사를 보유하고 있으며, 이들의 경영실적이 당사의 연결재무제표에 반영되고 있습니다. 당사의 종속회사에 대한 지분투자 금액은 K-IFRS 회계처리 기준에 따라 해당 개별 종속회사의 영업실적에 의한 재무제표 작성 후, 연결 재무제표로 합산 작성되어 공시되고 있어 종속회사의 실적에 따라 당사의 연결재무제표 손익에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.

(1) Husteel USA, Inc.

 Husteel USA, Inc.는 당사의 강관제품을 수출하기 위한 목적으로 1997년 6월 미국 캘리포니아에 최초 설립되었으며, 현재는 휴스턴에 소재하고 있습니다. Husteel USA, Inc.는 당사로부터 유정굴착 및 채유용 강관 및 라인 파이프를 구입하여 미국 내 석유 및 가스회사에 판매하고 있습니다.

Husteel USA, Inc.의 매출을 살펴보면, 2019년 189,023백만원을 기록한 이후 COVID-19 확산으로 인해 유정용강관 및 송유관 등의 수요감소로 2020년은 87,634백만원을 기록하며 2019년 대비 53.6% 감소하였습니다. 다만, 매출감소에 의해 Husteel USA. Inc.의 영업이익 및 당기순이익도 감소하였지만, 영업이익률 및 당기순이익률은 각각 1.61% 및 1.31%를 기록하며 흑자를 기록하였습니다. 2021년에는 유가상승에 의한 유정굴착 및 채유용 강관제품 수요가 크게 증가하여 Husteel USA. Inc.의 매출은 2020년 대비 205.1%증가한 267,393백만원을 기록하였고, 당사의 영업이익 및 당기순이익도 각각 22,630백만원 및 19,855백만원을 기록하였습니다. 2022년 반기에도 유가상승은 지속되었으며, 또한 달러가치 상승으로 판매단가까지 개선되어 Husteel USA. Inc.의 매출은 전년 동기대비 148.9% 증가하였습니다. 이에 2022년 반기 Husteel USA. Inc.의 영업이익 및 당기순이익이 각각 70,545백만원 및 57,137백만원을 기록하였습니다.

(2) Husteel Canada Co. Ltd.

Husteel Canada Co. Ltd.의 경우에도 당사의 강관제품을 수출하기 위한 목적으로 2018년 2월 캐나다 벤쿠버에 설립되었으며, 당사로부터 제품(라인 파이프 및 말뚝용 강관)을 매입하여 캐나다 석유 및 가스회사에 판매하고 있습니다.

Husteel Canada Co. Ltd. 매출을 살펴보면 2019년 47,241백만원에서 2020년 15,532백만원, 2021년 9,890백만원을 기록하며 최근 3년의 매출이 지속 감소하고 있는 모습을 보였습니다. 이는 당사가 캐나다 수출 시 송유관의 관세율이 높게 책정되어 전략적인 판매감소가 이루어졌기 때문이며, 매출감소에 의한 고정비율 증가로 2020년 및 2021년 Husteel Canada Co. Ltd.는 각각 영업손실 및 당기순손실을 기록하며 당사의 연결재무제표에 부정적인 요인으로 작용하였습니다. 다만, 2022년 반기에는 관세에 영향을 미치지 않는 강관말뚝 판매로 Husteel Canada Co. Ltd.의 매출은 전년 동기 대비 874.5%증가한 42,118백만원을 기록하였고, 이에 영업이익 및 당기순이익도 흑자전환 하였습니다.

(3) Husteel America, Inc.

Husteel America, Inc.는 미국의 무역제재 강화와 2018년 무역확장법 232조에 의한 쿼터 부과제가 시행되면서, 미국의 무역제재를 극복하기 위해 미국 현지에서 직접 생산하여 판매하기 위한 목적으로 2019년 7월 미국 클리블랜드시에 약 4만 3천평의 부지를 매입하며 설립된 생산법인입니다.