정 정 신 고 (보고)

1. 정정대상 공시서류 : 증권신고서(채무증권)

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 :  2022년 04월 19일

3. 정정사항

(주1) 정정 전

가. 공모가격 결정방법 및 절차

금번 롯데하이마트(주) 기업어음증권의 할인율은 민간채권평가회사 평가금리 동향 및 금융시장 상황을 종합적으로 고려하여 발행회사와 대표주관회사의 협의에 의한 확정가지정방법으로 결정하였습니다.

[공모가격 결정방법 및 절차]

(생략)

(주1) 정정 후

가. 공모가격 결정방법 및 절차

금번 롯데하이마트(주) 기업어음증권의 할인율은 민간채권평가회사 평가금리 동향 및 금융시장 상황을 종합적으로 고려하여 발행회사와 대표주관회사의 협의에 의한 확정가 지정방법으로 결정하였습니다.

구체적인 공모가격 결정방식은 다음과 같습니다.

대표주관회사(인수회사)는 발행회사와 협의를 통해 최근 3개월 롯데하이마트(주) 기업어음증권 평가금리, 최근 A1(회사채 AA-)등급 및 롯데하이마트(주) 2년 만기 회사채 개별민평수익률, 금융시장 상황, 제반 발행비용 등을 종합적으로 고려하여 최종 제2-1회 할인율을 증권신고서 최초 제출일로부터 2영업일전 민간채권평가회사 3사[한국자산평가(주), KIS자산평가(주), 나이스피앤아이(주)]에서 최종으로 제공하는 롯데하이마트(주) 2년 만기 회사채 개별민평수익률을 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 +0.10%p.를 가산한 이자율을 IRR로 하는 할인율로 하기로 결정하였습니다. 증권신고서 최초 제출일로부터 2영업일전 롯데하이마트(주) 2년 만기 회사채 개별민평수익률은 3.584%이며, 위 방식에 따라 3.730%를 IRR로 하는 할인율을 산출하였습니다. 이에 제2-1회 최종 할인율은 3.531%로 결정되었습니다.

대표주관회사(인수회사)는 발행회사와 협의를 통해 최근 3개월 롯데하이마트(주) 기업어음증권 평가금리, 최근 A1(회사채 AA-)등급 및 롯데하이마트(주) 3년 만기 회사채 개별민평수익률, 금융시장 상황, 제반 발행비용 등을 종합적으로 고려하여 최종 제2-2회 할인율을 증권신고서 최초 제출일로부터 2영업일전 민간채권평가회사 3사[한국자산평가(주), KIS자산평가(주), 나이스피앤아이(주)]에서 최종으로 제공하는 롯데하이마트(주) 3년 만기 회사채 개별민평수익률을 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 +0.10%p.를 가산한 이자율을 IRR로 하는 할인율로 하기로 결정하였습니다. 증권신고서 최초 제출일로부터 2영업일전 롯데하이마트(주) 3년 만기 회사채 개별민평수익률은 3.831%이며, 위 방식에 따라 3.986%를 IRR로 하는 할인율을 산출하였습니다. 이에 제2-2회 최종 할인율은 3.687%로 결정되었습니다.

[공모가격 결정방법 및 절차]

(생략)

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사등의확인_롯데하이마트(0422)

증 권 신 고 서

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사확인서

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

【국내발행 외화채권】

【국내발행 외화채권】

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

[제 2-1회차]

[제 2-2회차]

2. 공모방법

-일반공모

3. 공모가격 결정방법

가. 공모가격 결정방법 및 절차
금번 롯데하이마트(주) 기업어음증권의 할인율은 민간채권평가회사 평가금리 동향 및 금융시장 상황을 종합적으로 고려하여 발행회사와 대표주관회사의 협의에 의한 확정가지정방법으로 결정하였습니다.

구체적인 공모가격 결정방식은 다음과 같습니다.

대표주관회사(인수회사)는 발행회사와 협의를 통해 최근 3개월 롯데하이마트(주) 기업어음증권 평가금리, 최근 A1(회사채 AA-)등급 및 롯데하이마트(주) 2년 만기 회사채 개별민평수익률, 금융시장 상황, 제반 발행비용 등을 종합적으로 고려하여 최종 제2-1회 할인율을 증권신고서 최초 제출일로부터 2영업일전 민간채권평가회사 3사[한국자산평가(주), KIS자산평가(주), 나이스피앤아이(주)]에서 최종으로 제공하는 롯데하이마트(주) 2년 만기 회사채 개별민평수익률을 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 +0.10%p.를 가산한 이자율을 IRR로 하는 할인율로 하기로 결정하였습니다. 증권신고서 최초 제출일로부터 2영업일전 롯데하이마트(주) 2년 만기 회사채 개별민평수익률은 3.584%이며, 위 방식에 따라 3.730%를 IRR로 하는 할인율을 산출하였습니다. 이에 제2-1회 최종 할인율은 3.531%로 결정되었습니다.

대표주관회사(인수회사)는 발행회사와 협의를 통해 최근 3개월 롯데하이마트(주) 기업어음증권 평가금리, 최근 A1(회사채 AA-)등급 및 롯데하이마트(주) 3년 만기 회사채 개별민평수익률, 금융시장 상황, 제반 발행비용 등을 종합적으로 고려하여 최종 제2-2회 할인율을 증권신고서 최초 제출일로부터 2영업일전 민간채권평가회사 3사[한국자산평가(주), KIS자산평가(주), 나이스피앤아이(주)]에서 최종으로 제공하는 롯데하이마트(주) 3년 만기 회사채 개별민평수익률을 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 +0.10%p.를 가산한 이자율을 IRR로 하는 할인율로 하기로 결정하였습니다. 증권신고서 최초 제출일로부터 2영업일전 롯데하이마트(주) 3년 만기 회사채 개별민평수익률은 3.831%이며, 위 방식에 따라 3.986%를 IRR로 하는 할인율을 산출하였습니다. 이에 제2-2회 최종 할인율은 3.687%로 결정되었습니다.

[공모가격 결정방법 및 절차]

나. 기업어음증권의 할인율 결정
발행회사와 대표주관회사는 금번 롯데하이마트(주) 기업어음증권의 할인율 결정시 민간채권평가회사 평가금리 동향 및 금융시장 상황을 종합적으로 고려하였습니다.

① 민간채권평가회사 롯데하이마트(주) 평가금리 동향 및 최근 3개월 민간채권평가회사에서 평가한 롯데하이마트(주) 기업어음증권의 평가금리 추이는 아래와 같습니다. 참고로 민간채권평가회사는 만기 2년 이하의 기업어음증권에 대해서만 평가를 진행하고 있습니다.

■롯데하이마트(주) 기업어음증권 평가금리
[최근 3개월 롯데하이마트(주) 기업어음증권 평가금리 추이]
                                                                                                    (단위 : %)

자료: 이데일리 본드웹 (상기 평가금리 추이는 민간채권평가회사 3사(한국자산평가(주), KIS채권평가(주),나이스피앤아이㈜ 에서 최종으로 제공하는 민평수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사) 임)
주) 증권신고서 제출일 전영업일 기준으로 작성하였습니다.

■ AA-등급(회사채) 및 롯데하이마트(주) 회사채 평가금리
최근 3개월 민간채권평가회사에서 평가한 AA-등급(회사채) 및 롯데하이마트(주) 무보증사채 (만기 2년 및 3년)의 평가금리 추이는 아래와 같습니다.

자료: 이데일리 본드웹 (상기 평가금리 추이는 민간채권평가회사 3사(한국자산평가(주), KIS채권평가(주),나이스피앤아이㈜ 에서 최종으로 제공하는 민평수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사) 임)
주) 증권신고서 제출일 전영업일 기준으로 작성하였습니다.

② 최근 3개월 내 동일등급(A1등급) 기업어음증권 공모 발행 사례

.
[최근 3개월간 A1등급 기업어음증권 공모 발행 사례]

자료: 이데일리 본드웹
(주) 증권신고서 제출일 전영업일 기준으로 작성하였습니다.

③ 금융시장 상황

2020년 이후 세계 경제는 코로나19 팬데믹의 영향으로 기준 금리 인하 기조가 지속되었습니다. 미국 연방준비제도(Fed)는 2020년 7월 FOMC에서 기준금리를 현행 연 0.00~0.25%로 동결했습니다. 연준은 지난 3월 코로나19 팬데믹(세계적 대유행)에 따른 경기 침체 우려가 확산되자 기준금리를 기존 연 1.00∼1.25%에서 1%포인트 전격 인하하였습니다. 한국은행 또한 코로나19 충격으로 경기 침체가 예상되자 지난 3월 16일 '빅컷'(1.25%→0.75%)과 5월 28일 추가 인하(0.75%→0.5%)를 통해 2개월 만에 0.75%포인트나 금리를 빠르게 내렸습니다.

2022년 02월 발간된 한국은행 경제전망 보고서에 따르면 국내경제는 대내외 불확실성 증대에도 글로벌 결제활동 재개 지속, 국내 방역조치 완화 기조 등에 힘입어 양호한 성장세를 지속할것으로 예상하며 GDP성장률을 2022년 3.0%, 2023년 2.5% 수준을 나타낼 것으로 전망하고 있습니다. 또한, 소비자물가 상승률은 2022년 중 3.1%, 2023년에는 2.0%를 나타낼 것으로 전망됩니다. 경상수지는 2022년 및 2023년 중 각각 700억달러 및 680억달러 흑자를 기록할 것으로 예상하고 있습니다. 향후 글로벌 경기회복 등으로 수출과 설비투자의 호조가 이어지는 가운데 민간소비도 개선흐름을 보이면서 회복세가 확대될 전망입니다.

2021년 08월 금융통화위원회는 백신 접종 확대, 수출 호조 등의 경제 회복 흐름, 인플레 및 금융 불균형 누적에 대한 우려 등을 이유로 15개월 만에 기준금리를 0.75%로 인상하였습니다. 이후에도 추가적인 금리 인상을 언급하며 현 국내 채권시장은 대외 재료보다 한국은행의 금리인상 경로 기대에 변동성이 큰 폭으로 확대되고 있는 상황입니다. 이에 향후 정책 방향성은 추가적인 금리 인상이 확실시 되고 있으나, 오미크론 변이의 급격한 확산이 끝나지 않고, 위드 코로나 시행 변수 등으로 인해 인상시점 등 불확실성이 높은 상황입니다.  

이후 2021년 10월 금통위에서 기준금리를 동결 결정하였으나 한국은행은 코로나19의 재확산 영향으로 민간 소비가 다소 둔화되었으나 수출이 호조를 지속하고, 설비투자도 견조한 흐름을 나타내고 있어 2021년 11월 25일 0.25%p 기준금리 인상을 결정하였습니다. 2022년 들어서 미국 중앙은행인 연방준비제도는 인플레이션이 지속될 경우 예정보다 빨리 기준금리 인상에 나설 수 있다는 의향을 내비치며 한국 또한 물가 상승의 속도가 빨라지고, 소비자물가 상승률이 상당 기간 높은 수준을 지속할 것 으로 예상하며 한국은행은 2022년 01월 14일 열린 금융통화위원회에서 기준금리를 1.25%로 추가 인상하였습니다. 한국은행의 주된 관심이 기존의 금융불균형에서 목표수준을 상회하는 물가 상승률로 옮겨 가면서 2022년 연내 금리 상승 가능성이 계속하여 상존하고 있습니다. 미 연준은 미국의 기록적인 물가상승을 꺾기 위해 2022년 3월 FOMC에서 기준금리를 0.25%~0.50%로 0.25%p. 인상했습니다. 3월 FOMC에서는 점도표 상 연내 6회 추가 인상을 시사하며 앞으로의 금리 상승에 대한 가능성을 나타냈습니다. 이와 같이, 금리변동에 대한 리스크가 계속하여 지속될 것으로 예상되며, 금리변동에 대한 모니터링이 지속적으로 필요할 것으로 판단됩니다.
 

한편, 인도발 델타 변이 바이러스와 남아프리카공화국발 오미크론 변이 바이러스 등 변이 바이러스의 확산은 바이러스의 종식을 지연시키고, 경기 회복 속도를 늦출 수 있는 위험 요인입니다. 변이 바이러스의 전파 상황에 따라 경기 회복 지연, 유가 등 원자재 가격 급등락, 신흥국 금융시장 변동성 확대 등으로 기관투자자의 투자 심리가 상당 부분 위축될 가능성이 있습니다. 특히, 향후 기준금리 조정 가능성과 코로나19의 재확산에 대한 우려로 인한 기관투자자의 선별적인 투자가 진행될 것으로 예상되며, 개별 회사의 신용도 및 재무안정성을 바탕으로 최근 재무 실적이 저조한 회사나 신용등급 강등 가능성이 있는 회사에 대한 투자 심리는 위축될 것으로 보입니다.

④ 기업어음증권의 할인율 결정

대표주관회사는 발행회사와의 협의를 통해 최근 3개월 롯데하이마트(주) 기업어음증권 평가금리, A1(회사채 AA-)등급 및 롯데하이마트(주) 2년 및 3년 만기 회사채 개별민평수익율, 2년 및 3년 만기 공모 무보증 회사채 AA- 등급민평수익률, 금융시장 상황, 제반 발행비용 등을 종합적으로 고려하여 제2-1회 및 제2-2회 최종 할인율을 결정하였습니다.

- 제2-1회 기업어음증권:3.531% (IRR을 통한 실효수익율 3.730%)
- 제2-2회 기업어음증권:3.687% (IRR을 통한 실효수익율 3.986%)

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 청약 및 배정방법

① 청약공고기간 : 증권신고서 수리일 이후부터 청약개시일까지
② 청약일 : 2022년 04월 29일 09:00시부터 12:00시까지
③ 청약취급처 : "인수단" 본점
④ 청약 방법
1. 청약자는 소정의 청약서에 필요한 사항을 기재한 후 기명날인 또는 서명하여 청약취급처에 FAX 또는 전자우편의 형태로 제출하는 방법으로 청약하며, 청약일 당일 09:00시부터 12:00시까지 접수된 청약에 한하여 유효한 것으로 봅니다.
2. 청약자는 1인 1건에 한하여 청약할 수 있으며, '금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률' 의 규정에 의한 실명확인이 된 계좌를 통하여 청약을 하거나 별도로 실명확인을 하여야 합니다. 이중청약이 있는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다.
3. 청약서를 송부한 청약자는 당일 15:00시까지 청약증거금을 납부하여야 합니다.
⑤ 청약증거금 : 청약하는 기업어음증권의 할인대금액의 100%에 해당하는 금액으로하고, 청약증거금은 2022년 04월 29일에 "기업어음증권"의 할인대금으로 대체 충당합니다. 배정되지 아니한 청약에 대한 청약증거금은 2022년 04월 29일에 반환하며, 반환하는 청약증거금에 대하여는 이자를 지급하지 아니합니다.
⑥ "본 기업어음증권"에 투자하고자 하는 투자자('자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령' 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자를 제외한다.)는 청약 전 반드시 "본 기업어음증권"에 관한 투자설명서를 교부받아야 하며, 그 구체적인 방법 등은 다음 각 호와 같습니다.
1. 교부장소 : "인수단"의 본ㆍ지점
2. 교부방법 : 투자설명서는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법으로만 교부하며, 전자문서의 방법으로는 교부하지 않습니다.
3. 교부일시 : 2022년 04월 29일

4. 청약 전 투자설명서를 교부받은 투자자는 교부확인서에 서명하여 이를 제출하여야 하며, 투자설명서를 교부받지 않고자 할 경우 투자설명서 수령거부의사를 서면 또는 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 등의 방법으로 표시하여야 합니다. 투자자로부터 투자설명서에 대한 교부확인서 또는 수령거부 확인서를 수령한 자는 이를 보관하도록 합니다.

5. 투자자가 투자설명서를 교부받고 투자설명서 교부확인서를 작성, 제출하지 않거나, 투자설명서 수령 거부의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 등의 방법으로 제출, 표시하지 않을 경우 "본 기업어음증권"의 청약에 참여할 수 없습니다.

⑦ 배정방법

1. 모집 또는 매출총액의 100%를 "전문청약자"("본 기업어음증권"의 청약자 중 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제9조 제5항에 의한 전문투자자를 의미하되, '자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령' 제10조 제3항의 제17호 내지 제18호에 해당하는 전문투자자는 제외한다.)에게 우선배정하고, 청약이 미달된 경우에 한하여 "일반청약자"("본 기업어음증권"의 청약자 중 "전문청약자" 이외의 청약자를 말한다.)에게 배정합니다.
2. "본 기업어음증권"의 배정은 다음의 방법에 따릅니다.
가. "전문청약자"는 "전문청약자"의 청약을 집계한 후 청약순서에 따라 배정합니다.
나. "전문청약자"의 총 청약금액이 모집 또는 매출총액에 미달된 경우에 한하여 모집 또는 매출총액에서 "전문청약자"에게 배정한 금액을 공제한 잔액(이하 "전문청약자 배정 후 잔액"이라 함)을 "일반청약자"에게 청약순서에 따라 배정합니다.
다. 상기 (i) 및 (ii)의 방법으로 배정한 후 잔액이 발생한 경우, 그 잔액에 대하여는 "대표주관회사"가 총액 인수합니다.
⑧ 청약 및 배정 단위 : "본 기업어음증권"에 대한 청약 및 배정은 각 "기업어음증권"의 액면금액 및 수량을 기준으로 합니다.

나. 청약기간

다. 청약증거금

[제2-1회 기업어음증권]
최저청약금액은 액면기준 오십억원(할인대금: 4,646,416,302원) 이상으로 하며, 액면기준 오십억원(할인대금: 4,646,416,302원) 이상은 액면기준 오십억원(할인대금: 4,646,416,302원)  단위로 합니다.

최고청약금액은 청약순서에 따라 배정하므로 액면기준 칠백억원(할인대금: 65,049,828,228원)으로 합니다.

청약증거금 : 모집 또는 매출가액의 100%에 해당하는 금액

[제2-2회 기업어음증권]
최저청약금액은 액면기준 오십억원(할인대금: 4,446,444,932원) 이상으로 하며, 액면기준 오십억원(할인대금: 4,446,444,932원) 이상은 액면기준 오십억원(할인대금: 4,446,444,932원)  단위로 합니다.

최고청약금액은 청약순서에 따라 배정하므로 액면기준 삼백억원(할인대금: 26,678,669,592원)으로 합니다.

청약증거금 : 모집 또는 매출가액의 100%에 해당하는 금액

라. 청약취급장소
"인수단" 본점

마. 납입장소
"인수단"은 "본 기업어음증권"을 발행일에 인수하며 발행일까지 "본 기업어음증권"의 할인대금 합계액을 아래 계좌로 입금하여야 합니다.

바. 교부예정일 및 교부방법
"발행회사"는 청약을 접수한 "대표주관회사" 및 "인수회사"가 "본 기업어음증권"의 할인대금을 입금함과 동시에 "인수단"에게 "본 기업어음증권"의 실물을 교부합니다. 다만, "발행회사"는 "본 기업어음증권"의 실물을 "대표주관회사" 또는 "인수회사"에게 먼저 교부한 후, "인수단"으로부터 "본 기업어음증권"의 할인대금을 지급받을 수 있습니다.

5. 인수 등에 관한 사항

가. 기업어음증권의 인수

나. 발행회사의 통보 의무

"발행회사"는 "본 기업어음증권"의 상환을 완료하기 이전에 다음 각 호의 사항이 발생하였을 경우에는 지체없이 "인수단"에게 통보하여야 한다. 다만, "발행회사"가 "금융위원회"의 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr/)에 아래의 사항을 각 전자게시의 방법으로 게시하는 경우 위 통보에 갈음 할 수 있다. "인수단"는 "발행회사"으로 부터 다음 각 호의 사항을 통보 받는 즉시 "금융투자협회"에 이를 통보하고 "인수단" 및 "금융투자협회" 홈페이지에 이를 게시한다

1. "발행회사"의 주식이나 주식으로 교부할 수 있거나 발행요구권을 행사할 수 있는 어떠한 증권을 발행하기로 하는 이사회결의 등 내부결의가 있을 때
2. "발행회사"의 발행어음 또는 수표의 부도 기타 사유로 금융기관으로부터 거래가 정지된 때
3. "발행회사"의 영업의 일부 또는 전부의 변경, 정치 또는 양도
4. "발행회사의 영업목적의 변경
5. 화재, 홍수 등 천재지변, 재해로 "발행회사"에게 막대한 손해가 발생한 때
6. "발행회사"가 다른 회사를 인수 또는 합병하거나 "발행회사"가 다른 회사에 인수 또는 합병될 때, "발행회사"를 분할하고자 할 때, 발행회사의 중요한 자산 또는 영업의 전부 또는 중요한 일부를 양도할 때, 기타 발행회사의 조직에 관한 중대한 변경이 있는 때
7. "발행회사"가 별도재무제표 기준 자기자본의 100% 이상에 해당하는 자산을 타법인에 출자하는 내용의 이사회 결의 등 내부 결의가 있을때
8. "발행회사"가 별도재무제표 기준 자기자본의 100% 이상의 차입 또는 기채를 그 내용으로 하는 이사회 결의 등 내부결의가 있을 때
9. "발행회사"가 "발행회사"의 영업에 중대한 영향을 미치는 다른 회사의 영업 전부 또는 일부를 양수하고자 하는 때
10. 기타 "발행회사"의 경영상 중대한 영향을 미치는 사항이 발생한 때

II. 증권의 주요 권리내용

1. 기업어음증권의 주요 발행 조건

2. 기업어음증권의 주요 권리 내용

가. 조기상환(Put option, 기한의 이익 상실조항 등)을 청구할 수 있는 권리 내용

기업어음증권은 조기상환(Put option, 기한의 이익 상실조항 등)을 청구할 수 있는 권리가 부여되어 있지 않습니다.

나. 중도상환(Call option)을 청구할 수 있는 권리 내용

기업어음증권에는 중도상환(Call option)을 청구할 수 있는 권리가 부여되어 있지 않습니다.

다. 기타 기업어음증권의 권리에 관한 사항

(1) 기업어음증권은 일반적인 형태의 무보증사채와 달리 할인발행되므로 본건 기업어음증권에 청약하는 투자자는 기업어음증권의 액면금액에 할인율 및 만기까지의 기간을 적용하여 산정한 금액(할인금액)을 공제한 금액(할인대금)을 취득시에 납입하고, 만기에 기업어음증권의 액면금액을 지급받는 이외에는 별도의 이자를 지급받지 않습니다.(단, 만기일 이후에 지급이 이루어지는 경우 어음법이 정하는 바에 따라 이자가 발생할 수 있습니다.)

(2) 기업어음증권의 할인금액은 아래 산식에 따라 계산되며, 해당 금액은 기업어음증권 투자자의 이자소득으로 간주되어 이에 대한 소득세 등의 납세 의무가 발생할 수 있습니다.

[제2-1회]

할인금액 = 액면금액 × 할인율 × 발행일로부터 만기일까지의 일자 ÷ 365일
            = 5,000,000,000원 × 연 3.531% × 731일 ÷ 365일
            = 353,583,698원

※ 상기 할인금액은 액면금액 오십억원을 기준으로 계산된 금액입니다. 금번 기업어음증권은 액면금액 오십억원 14매가 발행됩니다. 이에 따라 할인금액 합계는 4,950,171,772원으로 계산됩니다.

할인대금 = 액면금액 - 할인금액
            = 5,000,000,000원 - 353,583,698원
            = 4,646,416,302원

※ 상기 할인대금은 액면금액 50억원을 기준으로 계산된 금액입니다. 금번 기업어음증권은 액면금액 50억원으로 14매가 발행됩니다. 이에 따라 할인대금 합계는 65,049,828,228원입니다.

[제2-2회]

할인금액 = 액면금액 × 할인율 × 발행일로부터 만기일까지의 일자 ÷ 365일
            = 5,000,000,000원 × 연 3.687% × 1,096일 ÷ 365일
            = 553,555,068원

※ 상기 할인금액은 액면금액 50억원을 기준으로 계산된 금액입니다. 금번 기업어음증권은 액면금액 50억원 6매가 발행됩니다. 이에 따라 할인금액 합계는 3,321,330,408원으로 계산됩니다.

할인대금 = 액면금액 - 할인금액
            = 5,000,000,000원 - 553,555,068원
            = 4,446,444,932원

※ 상기 할인대금은 액면금액 50억원을 기준으로 계산된 금액입니다. 금번 기업어음증권은 액면금액 50억원으로 6매가 발행됩니다. 이에 따라 할인대금 합계는  26,678,669,592원 입니다.

(3) "발행회사"는 "본 기업어음증권"의 만기일에 "본 기업어음증권"의 액면금액(이하 "원리금"이라 함)을 지급하여야 하며, "본 기업어음증권"의 원리금 상환에 관한 절차 및 방법, 그 지급 금액에 관하여는 '어음법' 기타 관련 법령에서 정하는 바에 따릅니다. 기타 관련 법령은 상법, 자본시장법, 위 법들 시행령, 시행규칙 등이 포함될 수 있으며 계약서 등을 작성할때 흔히 사용하는 관용어구 입니다.

(4) "본 기업어음증권"의 원리금지급의무에 대하여는 "발행회사"가 전적으로 책임을 지며, "인수단"인 NH 투자증권(주)는 "본 기업어음증권"의 이면에 배서한 경우에도 그 지급을 담보하지아니합니다. 이는 무담보배서를 의미하는데, 무담보배서란 어음의 배서인이 어음 상 책임을 지지 않겠다는 뜻의 기재를 하는 배서를 말하며, 채무증권에 속하는 기업어음증권의 경우 무담보배서를 통해 배서인이 담보책임 및 보증책임을 면하게 됩니다.

어음은 '어음법' 제14조에 따라 배서로 어음으로부터 생기는 모든 권리를 이전하며 '어음법' 제16조에 따라 어음의 점유자가 배서의 연속에 의하여 그 권리를 증명할 때에는 적법한 소지인으로 추정되는 바 어음의 권리 이전을 위해서는 배서의 연속이 필요합니다. 이 경우 어음의 배서인은 '어음법' 제15조에 따라 인수 및 지급의 담보책임을 부담하는 것이 원칙이지만, 발행인과는 달라서 종국적인 의무자는 아니므로 이러한 책임을 부담하지 않는다는 뜻을 어음의 이면에 기재할 수 있으며, 이러한 무담보배서에 의하여 배서인은 담보책임 및 보증책임을 면하게 되는 것입니다.

3. 기업어음증권 상환을 위한 지급지 및 지급장소

지급지 : 서울특별시
지급장소 : 신한은행 대기업영업2부

※ 금번 기업어음증권 상환을 위한 지급장소는 당사가 당좌계좌를 개설하고 있는 신한은행 대기업영업2부 입니다. 당좌거래 약정을 증명하기 위한 거래확인서는 증권신고서에 첨부된 당좌거래확인서를 참조하시기 바랍니다.

4. 모집위탁계약의 체결 유무

금번 기업어음증권 발행의 경우 사채권자집회가 없다는 점, 그 외 표준무보증사채사채관리계약서에서 정한 사채관리회사의 역할이 기업어음증권과 관련한 법률관계에 적용되기 어려운 측면이 있다는 점, '상법'상 사채관리회사와 관련된 조항은 사채의 경우에만 적용되며 증권 인수업무 등에 관한 규정 제11조의2에서는 무보증사채의 경우 표준무보증사채사채관리계약서에 의한 계약 체결을 의무화하고 있지만 기업어음증권의 경우 무보증사채가 아니므로 동 조항의 적용을 받지 아니한다는 점 등을 고려할 때, 금번 기업어음증권 발행에 따른 모집위탁계약서의 체결은 필요하지 아니하다고 보아 금번 기업어음증권의 발행의 경우 모집위탁계약서를 별도로 체결하지 아니하고, 기업어음증권의 인수 및 모집과 관련한 사항은 인수계약서에서 정하기로 합니다.

III. 투자위험요소

1. 사업위험

증권신고서 제출일 현재, 코로나19 우려가 아시아 지역을 넘어 글로벌 전 지역으로 퍼지며 팬데믹(Pandemic: 전염병의 전세계적 확산) 리스크가 글로벌 경제 전망에 영향을 미치고 있습니다. IMF는 현 사태가 글로벌 경제 성장에 미치는 악영향이 명확하며 기존 성장률 전망을 하향할 가능성이 높다고 언급하였습니다.

글로벌 코로나19 확산 추이를 살펴 보면, 증권신고서 제출일 현재 글로벌 백신 보급 및 접종으로 인해 각국은 자국 국민들을 대상으로 백신접종을 실시하고 있는 상황입니다. 다만 글로벌 각국의 높은 백신 접종률과 백신패스 도입, 입국제한 조치 등의 강력한 조치에도 불구하고 최근 오미크론 변이 바이러스의 신규 등장 등으로 코로나19의 확산 속도가 급격히 증가세를 보이고 있습니다.

이에 세계 각국은 전염병 확산 및 유입 방지를 위해 국가 간 이동 제한 등의 조치를 취하거나 도입하고 있는 상황입니다. 정책 당국은 코로나 19사태 발생 이후 기준금리 인하 외 강도 높은 경기 부양책 및 자본시장 안정화 대책 등으로 실물 시장과 금융 시장에 전례 없던 지원을 진행하여 왔습니다. 다만, 코로나19 리스크가 장기화될 경우 소비 위축, 투자이연 등에 따른 경기 둔화 가능성이 높아질 수 있으며 물가상승 우려에 따른 금리인상이 예정되어 있는 바, 이에 따른 경기 침체 기간이 장기화될 우려 역시 배제할 수 없습니다.

향후 코로나19 확산세가 2022년에도 지속될 경우 경기 침체가 더욱 장기화될 수 있어 전세계 경제의 불확실성이 존재하는 상황입니다. 이처럼 실물 경기의 침체로부터 기인한 경제 악화는 향후에도 한동안 지속될 수 있으니 투자자분들께서는 코로나19 확산 추세 및 해당 바이러스가 실물 경제 및 증권 시장에 미치는 영향에 대해 지속적으로 관찰하시며 투자 의사결정을 내리시기 바랍니다.

당사가 영위하는 가전제품 소매업은 최종소비자를 대상으로 하기 때문에 경기변동에 따른 국내소득 및 소비지출의 변화와 밀접하게 연관되어 있습니다. 또한 가전제품은 필수 소비재가 아니므로 경기변동의 영향을 크게 받는 편입니다. 경제가 성장 국면에 접어들었을 때, 소비자들은 고가의 가전제품을 구매할 수 있는 소비 여력이 생기고 이는 곧 당사의 매출액에도 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반면, 경제가 침체하면 고가의 상품에 지출할 수 있는 가처분 소득이 감소하여 가전제품의 소비가 감소하거나 판매 단가가 낮은 모델에 대한 선호도가 높아질 수 있습니다.

2022년 1월 발표된 국제통화기금(IMF)의 '세계경제전망 보고서'에 따르면 세계경제는 2021년 5.9% 경제성장을 이룬 것으로 추정하였으며, 2022년에는 4.4%의 경제성장이 이루어질 것으로 전망하고 있습니다. 또한 2022년 일본 및 2023년 중국을 제외한 대부분의 국가 및 지역에서는 2021년 이후 경제성장률이 둔화될 것으로 전망하였습니다.

국내경기전망_한국은행 경제전망보고서

한국은행이 22년 2월 발표한 경제전망보고서에 따르면 최근 국내외 여견변화 등을 감안 시 22년 및 23년 각각 3.0%, 2.5% 경제 성장을 달성할 것으로 전망됩니다. 국내경제는 대내외 불확실성 증대에도 글로벌 경제활동 재개, 국내 방역조치 완화 기조 등에 힘입어 양호한 성장세를 지속할 것으로 한국은행은 예상하고 있습니다. 이는 소득여건 및 소비심리 개선에 따른 민간소비 회복, 견조한 글로벌 IT 품목 수요에 따른 상품수출 개선 등에 근거한 것으로 확인됩니다. 다만, 해당 지표는 22년 2월 24일자 기준으로 작성된 것으로 해당일 이후 발생한 러시아&우크라이나 전쟁사태, 기준금리 인상 등의 외부 악재가 반영되지 않은 지표 입니다. 이에 따라 5월 발행 예정인 한국은행 경제전망 보고서의 경제전망수치는 하향될 가능성이 존재하며 가전제품 수요 감소로 이어질 가능성이 존재합니다.

소비자심리지수

또한 국내 가계부문의 소비자심리를 종합적으로 판단하는데 활용되는 소비자심리지수는 코로나19 바이러스의 확산에 의한 경기 침체 우려가 심화되면서 2020년 4월 최저치인 71을 기록하였습니다. 이러한 수치는 2008년 글로벌 금융위기 당시 수준과 유사한 수준입니다, 이후 코로나19 백신의 개발과 더불어 글로벌 차원에서의 백신 접종 확대 및 경기부양 정책이 시행되며 국가별 교역이 단계적으로 정상화되었고, 이에 따라 경기 회복 기대감이 다시 높아지고 있는 형국입니다. 구체적으로는 2021년 3월 코로나19 바이러스 확산이 시작된 이후 처음으로 소비자심리지수가 100을 넘어 낙관적 전망으로 전환하였고, 2022년 3월 103.2p를 기록하기 까지 우상향 하는 추세를 보이고 있습니다만, 연준 금리 인상 기조 및 러시아&우크라이나 전쟁 장기화에 대한 우려로 최근에는 소폭 하향하는 모습을 보이고 있습니다.

상기 지표들에서 살펴본 바와 같이 COVID-19 창궐한 20년 이후 국내 경제지표는 사회적거리두기 완화 기대감과 20년 이후 기저효과에 힘입어 개선되는 추이를 보이고 있습니다. 다만, 최근 물가상승우려에 따른 금리인상 기조와 러시아전쟁 등의 대내외적 변수는 국내 경기 및 소비자심리지수에 악영향을 미칠 수 있으며 이에 따라 경기변동에 따른 국내소득 및 소비지출의 변화와 밀접하게 연관되어 있는 가전제품 소매업 경기에 영향을 줄 수 있는 점 투자자분들께서는 주의하시기 바랍니다.

전자제품 전문점은 전자제품을 전문적으로 판매하는 유통업태로 롯데하이마트, 전자랜드와 같은 '카테고리킬러(Category Killer)'형 전문점과 삼성디지털프라자, LG전자베스트샵과 같은 제조사 전문점, 그 밖에 집단상가와 대리점 등이 있습니다. 카테고리킬러란 1980년대 초 미국에서 처음 등장했으며, 완구용품, 스포츠용품, 전자제품 등 특정 품목을 집중적으로 판매하는 소매 형태를 일컫습니다. 카테고리킬러형 전문점은 전자제품을 대량으로 취급하기 때문에 규모의 경제를 실현할 수 있고, 이에 따라 소비자에게 합리적인 가격으로 상품을 판매할 수 있습니다.

1980년대까지 국내 전자제품의 주요 유통 채널은 삼성전자, LG전자 등의 제조사들의 대리점이었습니다. 1990년대 들어오면서 TV, 냉장고 등 주요 전자제품의 보급률이 100%에 이르면서 국내 전자제품 시장은 성숙기에 진입하게 됩니다. 2000년 이후, 1인당 GDP 증가에 따라 민간소비가 성장하며 스마트해진 소비자들은 여러 브랜드의 제품을 비교해서 구매할 수 있는 전자제품 전문점을 주목하게 되었습니다. 이에 따라 다양한 브랜드의 상품을 판매하는 당사가 급속도로 성장하게 되었습니다.

전자제품 전문점의 성패를 좌우하는 요소 중에 가장 중요한 것은 '입지' 입니다. 인구, 소득수준, 교통여건, 경쟁상황 등의 상권 분석을 통해 최적의 입지를 선점해야 합니다. 또한, 백화점, 할인점에 비해 규모가 작고, 투자비가 적게 든다는 장점을 활용한 점포의 신축적인 '빌드 앤 스크랩(Build & Scrap)'는 기존점의 경쟁력을 향상시키는 중요한 전략입니다.

다른 유통업과 마찬가지로 전자제품 전문점도 '규모의 경제' 실현이 핵심적인 경쟁력입니다. 특히 당사와 같은 카테고리킬러형 전자제품 전문점은 전국적인 점포망을 기반으로 전략적 품목만 집중적으로 취급하기 때문에 높은 수익성과 가격 경쟁력을 확보할 수 있습니다. 규모의 경제를 실현하면 제조사에 대한 구매 협상력을 강화하여 매입 단가를 낮추고, 높은 수익성과 가격 경쟁력을 확보할 수 있습니다. 이와 함께 물류/IT 인프라를 기반으로 상품 매입, 영업, 경영 관리 등을 통합적으로 진행하여 영업 비용을 효율적으로 운영할 수 있습니다. 하지만, 좋은 입지에 점포망을 확대하여 시장지배력을 확대하기에는 상당한 시간이 소요될 뿐만 아니라 이미 기존업체의 영향력이 크기 때문에 신규 업체가 진입하기에는 어려움이 있습니다.

또한 당사는 소비자들의 온라인을 통한 구매가 증가하고 있는 유통환경의 변화에 맞추어 상권에 맞느 점포 컨셉 다변화를 통해 오프라인 채널 경쟁력을 개선하고 있습니다. 2018년 옴니스토어1호점(구리역점)을 오픈하여 소비자들에게 매장에 없는 제품을 태블릿을 통해 검색하여 구매할 수 있는 서비스를 제공하고 있으며, 가전을 비롯한 다양한 라이프스타일 상품이 있는 메가스토어, 프리미엄 상품 중심의 고급화된 프리미엄 스토어 등을 운영하고 있습니다. 이는 매장으로의 고객 유입을 증가시켜 매출 상승 효과에 고무적인 역할을 할 것으로 보입니다. 이러한 노력에도 불구하고 향후 당사의 오프라인 채널 경쟁력이 감소할 경우 당사의 사업성에 부정적인 영향을 미칠 수도 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

한편, 전자제품의 판매는 계절적인 요인에 영향을 크게 받습니다. 연간으로 보았을 때 무더위가 지속되는 6~8월에는 에어컨, 선풍기, 제습기 등 냉방용품 판매가 급증하고, 11~12월에는 김치냉장고 및 난방용품 판매가 늘어납니다. 따라서 예년에 비하여 무더위 기간이 길어지거나 배추값이 하락하여 김장하는 가정이 증가하면 관련 계절 상품의 수요가 늘어날 수 있으며, 반대로 예년에 비하여 무더위 날씨가 늦게 시작하여 더운 기간이 짧아지거나 또는 배추값이 폭등하여 김장을 담그는 가정이 줄어드는 경우에는 계절 상품의 수요가 전년 동기 대비 감소하여 영업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

또한, 부동산 경기가 활성화 되면 소비 심리가 개선되고, 택지 개발 및 신규 아파트 공급이 확대되면 이사 수요가 늘어나 전자제품의 신규 구입이나 교체로 이어질 수 있습니다. 하지만 부동산이 침체되어 있을 때에는 이사 수요가 줄어들어 전자제품 판매가 감소할 수 있습니다. 한편, 지난 대선에서 당선된 새정부가 2022년 5월부터 출범할 예정임에 따라 다양한 부동산 정책이 예정되어 있습니다. 2017년 5월부터 지난해 5월까지 서울 30평형대 아파트 평균 가격은 6억2000만 원에서 11억9000만 원으로 93% 급등하여 서울 전체 아파트 값 상승률은 79%에 달했기에, 새정부는 부동산 가격 안정화를 최우선 정책으로 삼고 있습니다. 새정부의 주요 부동산 공약은 다음과 같습니다.

새정부 주요 부동산 정책

새정부 부동산정책의 핵심은 수요에 부응하는 주택 250만호 이상 공급(서울 50만호를 포함한 수도권 130~150만호 공급 포함)입니다. 새정부는 확고한 주택공급정책으로 시장을 안정시키고 국민 주거 수준을 향상시키며 수요에 부응하는 주택 공급에 주력하되 필요한 경우 추가적인 공공택지개발도 고려할 입장을 밝혔습니다. 이외 재건축 재개발 규제 완화가 예상됨에 따라 재건축초과이익환수제가 완화될 가능성이 높아지게 되었습니다. 재건축초과이익환수제는 재건축 조합원 인당 평균 3,000만원 이상 개발 이익을 얻을 시 그 중 최대 50%를 국가가 환수하는 제도로 강력한 재건축 규제로 손꼽혀 왔습니다. 아울러 다양한 세제 혜택 도입과 담보비율 완화 제도를 통해 실구매자의 자금부담을 완화시키 계획입니다. 이처럼 신정부 부동산 정책의 핵심은 공급물량 증가 및 부동산 활성화를 초점으로 하기에 단기적으로는 전자제품 대리점 업체들의 매출 증가가 기대되지만, 추후 정부가 내놓는 부동산 정책에 따라 당사가 속한 전자제품 대리점 산업은 크게 영향을 받을 수 있으니 이 점 유의하시어 투자자 여러분들께서는 투자에 임하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 가전제품 소매업은 후방산업인 가전산업과 밀접하게 연관되어 있습니다. 통계청의 상품군별 판매액 통계자료에 따르면, 가전제품과 컴퓨터 및 통신기기를 포함한 국내 가전시장의 규모는 2016년 40.2조원에서 2018년 45.3조원으로 꾸준히 증가세를 보이다가, 2019년 44.7조원으로 다소 축소되었으나, COVID-19 장기화에 따른 재택 활동의 증가로 2020년 48.8조원, 2021년 51.7조원으로 다시 확대하였습니다. 2016년~2021년 연평균 성장율은 5.2%입니다.

프리미엄 가전제품의 수요가 확대되고, 생활환경 변화에 따라 건조기, 공기청정기 등 새로운 유형의 가전제품의 수요가 지속적으로 창출되고 있으나, 향후 국내 가전시장 규모가 감소할 경우, 가전제품 소매업을 영위하는 당사의 매출 및 실적에도 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하여 주시길 바랍니다.

시장조사업체 옴니아에 따르면 20년 기저효과 및 향후 스타일러&에어드레서 등의 의류관리가전 수요 증가, 프리미엄 TV 침투율 강화 등의 요인에 힘입어 가전시장은 견조한 증가세를 시현할 것으로 전망됩니다. 다만, 가전제품에 대한 수요는 경기 상황 및 부동산 정책, 반도체 수급 등 다양한 외부변수에 노출되어 있으며 대내외적 불확실성으로 인한 산업 침체가 언제든지 발생할 가능성이 존재합니다. 이 경우 가전제품 소매업을 영위하는 당사 매출액 및 수익성이 악화될 우려가 존재하는 점 투자자 여러분들 께서는 유의하시기 바랍니다.

전통적인 가전제품인 TV는 2010년 하반기 이후 업계 공통적으로 실적악화를 경험하였습니다. 이는 글로벌 경기 둔화에 따라 대부분의 지역에서 LCD TV의 성장률이 크게 둔화되면서 글로벌 제조사간의 치열한 재고소진 경쟁이 벌어졌고, 이에 따라 판매단가 하락과 마케팅 비용 확대가 동시에 진행되었기 때문입니다.

시장조사업체 트랜드포스는 2022년 TV 출하량을 2021년(2억1000만대)보다 3.4% 증가한 2억1700만대로 예상하고 있습니다. 작년에는 LCD 패널 가격 급등으로 TV 제조사들이 중·소형 TV 생산을 축소했지만, 올해에는 LCD 패널 가격이 안정화되면서 중·소형 LCD TV를 다시 생산할 것이라고 설명하였습니다. 이어 올해 TV 시장은 소형(39인치 이하) 25%, 중형(40~59인치) 55%, 대형(60인치 이상) 20%의 분포를 보일 것으로 내다봤다. 아울러 시장조사업체 DSCC도 올해 LCD TV가 공격적으로 시장에 진입하며 OLED TV 가격을 낮출 것으로 예측했다. 이로 인해 출하량증가에도 불구, Mix 변동으로 인해 가중평균단가가 하락하여 전체 시장규모는 오히려 축소될 가능성이 존재합니다. 또한 글로벌 경기 침체가 지속되는 등 TV에 대한 소비자 수요 부진이 이어질 경우, 이에 따라 산업의 전반적인 성장 둔화가 지속될 수 있습니으며 이는 전자제품 유통업에 종사하는 당사의 매출 및 실적 악화에 영향을 미칠 수 있습니다.

스마트폰 및 태블릿 PC 등 모바일기기의 경우, OS, HW, UX 중심의 핵심 경쟁요소와 더불어 컨텐츠의 중요성이 부각되고 있습니다. 본격적으로 시장이 형성되고 있는 웨어러블 기기 및 스마트홈, 스마트카 등 컨버전스 영역이 새로운 성장 동력으로 부각될 전망입니다. 하지만 최근 제품 성능이 상향 평준화되면서 교체 주기가 길어짐에 따라 스마트폰 수요 둔화세가 발생하여, 2018년 15억대, 2019년 14억 7,900만대로 연이어 감소하였습니다. 이에 더하여 코로나19 사태가 가세하며 글로벌 수요 절벽 및 공장 가동 중단 등에 따른 공급 감소가 겹치며 2020년 스마트폰 출하량은 13억 3,100만대를 기록하였습니다. 그러나 2021년 하반기부터 글로벌 스마트폰 출하량은 반도체 공급부족완화, 코로나19 정상화, 피크시즌 돌입 등으로 회복세를 바탕으로 2021년에는 13억 9,200만대를 기록하였으며 2022년에는 14억 6,200만대의 출하량을 기록할 것으로 전망됩니다.

이러한 글로벌 스마트폰 출하량 추세는 국내에도 동일하게 나타나는 것으로 파악됩니다. 추후 제조사가 부품 및 완제품 수급 차질, 이전 모델의 재고 과다, 스마트폰 교체 수요 감소 등으로 어려움을 겪고, 이에 따라 스마트폰 출하량 및 스마트폰 제조업체들의 수익성 저하가 이어질 경우, 가전제품을 유통하는 당사의 수익성에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

냉장고, 세탁기 등 백색 가전제품의 경우, 시장 성장률은 낮으나, 스마트 가전 등 신사업의 경우 Life Style의 변화 및 건강에 대한 관심 증대 등의 사회 Trend에 따라 신규 시장으로서의 성장 잠재력이 풍부한 제품입니다. 다만, 백색 가전제품의 경우는 내구성 제품이기 때문에 불황기에는 구매가 보류되거나 저가 제품 선호경향이 두드러집니다. 한편 최근 국내의 폭염 일수의 증가에 따라 국내의 에어컨 수요는 증가하고 있는 추세입니다. 상업용 에어컨 및 중앙공조시스템을 비롯한 산업용 냉난방 공조기 등은 건설 경기 변동에 민감한 산업이며, 가정용 에어컨은 계절적 특성에 따라 매출 변동성이 큰 산업입니다. 또한 최근 국내의 미세먼지의 발생 일수가 증가함에 따라 공기청정기의 고성장이 이루어지고 있는 중입니다. 상기 백색 가전제품 등은 경기 변동에 따라 직접적인 영향을 받고 있어, 국내의 경기 침체가 심화되거나 회복이 지연될 경우 당사의 매출 및 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

1990년대 이후 주요 가전제품 보급율이 100%에 이르면서 가전산업 사이클은 이미 성숙기에 진입하였습니다. 획기적인 상품 출시의 부재 등으로 TV 수요 부진이 이어지고 있으며, 모바일과 에어컨에 대한 수요 또한 유의미한 회복세를 보이지 않으며 가전산업은 전반적으로 성장세가 둔화된 모습입니다. 이는 가전제품 소매업을 영위하는 당사의 영업활동에도 판가하락 및 판매 수량 감소 등의 영향을 미칠 수 있으며, 향후에도 경기 변동에 따라 당사의 실적에 직접적인 영향을 받을 수 있음을 투자자께서는 유념하시기 바랍니다.

당사는 백색가전 및 모바일통신 기기 등 전자기기를 전문적으로 판매하는 유통업을 영위하고 있습니다. 당사의 고객은 전자기기의 최종 소비자들이며, 따라서 해당 소비자들의 구매력 증감은 당사의 영업활동에 가장 근본적인 외부요인이라고 할 수 있습니다. 최근 환경관련 제품(공기 청정기, 빨래건조기)들의 고성장에 힘입어 국내 가전시장이 성장하고 있으나, 글로벌 경제 성장동력의 상실 및 부동산 시장의 불확실성, 주요국의 금융정책 정상화에 따른 가계부채 증가 및 최저임금 인상에 따른 물가 상승은 국내 소비를 감소시킬 수 있는 요소로 판단됩니다. 이러한 소비여력 감소는 유통업을 영위하는 기업들이 영업현금을 창출하기에 매우 어려운 외부 환경으로 이어질 수 있습니다. 따라서 소비자들의 구매력 감소는 당사와 같이 소매유통업을 영위하는 업체 수익성에 영향을 줄 수 있습니다. 최종 소비자들의 구매력 감소 요인으로 판단될 수 있는 지표들에 대한 검토 결과는 다음과 같습니다.

첫째, 고용률 증감폭 둔화에 따른 소비계층이 감소우려 입니다. 통계청에서 발표한 2022년 02월 고용동향에 따르면, 취업자 수는 2,727만 3천명으로 전년 대비 37만명 증가하였습니다. 2021년 고용률은 2020년 동기 대비하여 0.4%p. 증가한 60.5%를 기록하였습니다. 또한 2021년 비경제활동인구 중 구직단념자는 전년 동월 대비 21만 8천명 감소한 50만 7천명을 기록하였습니다.

2021년 기준 실업자수는 전년 대비 15만 6천명이 감소한 97만 9천명을 기록하였으며, 실업률은 전년 대비 0.6%p. 감소한 3.35%를 기록하였습니다.

이상에서 살펴보듯 고용율 및 실업율 지표는 20년 대비 개선된 것으로 확인됩니다. 다만 이는 20년 COVID-19에 따른 고용율 악화가 크게 나타난 다음년도의 기저효과로 판단되며 20년 이전 지표와 비교 시 유의적 개선은 없는 것으로 확인됩니다. 오미크론 등 변이 바이러스와 러시아-우크라이나 전쟁 가속화로 인한 부정적인 영향이 향후에도 국내외 경기 침체를 지속적으로 유도하고 , 정부의 경기부양정책이 효과를 달성하지 못할 경우, 고용률 하락, 구직단념자 증가, 실업률 증가 등으로 이어져 국내 소비여력 악화로 이어질 가능성이 있습니다. 따라서 투자자들께서는 향후 정부의 고용촉진 정책에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

둘째, 2017년 정부 주도하의 안정적인 주택 시장 관리를 목표로 6.19 대책에 이어 8.2 부동산 규제 강화정책이 발표되었고, 2018년 9월 13일 발표된 '주택시장 안정대책' 등과 같은 정책으로 이어졌습니다. 한편 2019년 12월 16일 발표된 '주택시장 안정화 방안' 이후 시세 상승 폭이 단기간 급등하자 지난 2020년 6월 17일 정부는 추가적으로 '주택시장 안정을 위한 관리방안'을 발표하였고, 이어서 지난 2020년 7월 10일 '주택시장 안정 보완대책'을 발표하였습니다. '주택시장 안정화 방안' 및 '주택시장 안정을 위한 관리방안', '주택시장 안정 보완대책' 시행 이후 분양가 상한제 강화에 따른 재건축/재개발 위축 및 대출 규제 강화/주택 관련 세금 부담 증가에 따른 주택 수요 감소 효과로 전반적으로 부동산 시장이 위축될 경우 소비심리에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 한편, 2021년 2월 4일 정부는 '3080+, 대도시권 주택공급 획기적 확대방안'을 발표하며 부동산에 대한 정책적 기조를 규제 완화로 전환한 것으로 판단되나, 향후 추가적인 부동산 규제 강화 정책이 발표될 경우 부동산 시장뿐만 아니라 당사의 매출 및 영업환경에 변동을 가져오는 요소가 될 수 있으니 정부의 부동산 정책 동향에 지속적으로 유의하여 주시기 바랍니다.  

한편, 지난 대선에서 당선된 새정부가 2022년 5월부터 출범할 예정임에 따라 다양한 부동산 정책이 예정되어 있습니다. 2017년 5월부터 지난해 5월까지 서울 30평형대 아파트 평균 가격은 6억2000만 원에서 11억9000만 원으로 93% 급등하여 서울 전체 아파트 값 상승률은 79%에 달했기에, 새정부는 부동산 가격 안정화를 최우선 정책으로 삼고 있습니다. 새정부의 주요 부동산 공약은 다음과 같습니다.

새정부 주요 부동산 정책

새정부 부동산정책의 핵심은 수요에 부응하는 주택 250만호 이상 공급(서울 50만호를 포함한 수도권 130~150만호 공급 포함)입니다. 새정부는 확고한 주택공급정책으로 시장을 안정시키고 국민 주거 수준을 향상시키며 수요에 부응하는 주택 공급에 주력하되 필요한 경우 추가적인 공공택지개발도 고려할 입장을 밝혔습니다. 이외 재건축 재개발 규제 완화가 예상됨에 따라 재건축초과이익환수제가 완화될 가능성이 높아지게 되었습니다. 재건축초과이익환수제는 재건축 조합원 인당 평균 3,000만원 이상 개발 이익을 얻을 시 그 중 최대 50%를 국가가 환수하는 제도로 강력한 재건축 규제로 손꼽혀 왔습니다. 아울러 다양한 세제 혜택 도입과 담보비율 완화 제도를 통해 실구매자의 자금부담을 완화시키 계획입니다. 이처럼 신정부 부동산 정책의 핵심은 공급물량 증가 및 부동산 활성화를 초점으로 하기에 단기적으로는 전자제품 대리점 업체들의 매출 증가가 기대되지만, 추후 정부가 내놓는 부동산 정책에 따라 당사가 속한 전자제품 대리점 산업은 크게 영향을 받을 수 있으니 이 점 유의하시어 투자자 여러분들께서는 투자에 임하시기 바랍니다.

셋째, 가계부채 증가 및 소비자 물가 상승도 부정적인 요인으로 작용하고 있습니다. 2021년 4분기말 가계신용 잔액은 1,862.1조원으로 전분기말 대비 19.1조원 증가하였으며, 전년 동기 대비 134.1조원이 증가하였습니다. 2021년 4분기 가계대출은 1,756 조원으로 전분기 대비 13.4조원이 증가하였으며, 전년 동기 대비 123.8조원이 증가하였습니다. 2021년 4분기 판매신용은 106.3조원으로 전분기 대비 5.7조원, 전년 동기대비 10.4조원이 증가하였습니다. 최근 2개년 가계대출 빛 신용대출 분기별 추이를 분석한 결과 지속적으로 증가하는 추세를 보이고 있으며 매 분기 최고치를 경신하고 있는 것으로 확인됩니다.

한국의 가계부채 상승율은 2010년 3분기 이후 줄곧 명목 GDP 상승율을 상회하고 있습니다. 소득 증가 대비 부채가 증가한다는 것은 부채상환 능력의 감소를 의미합니다. 이는 원리금 상환 부담으로 이어져 가처분 소득을 감소시키며, 소비회복을 저해하는 요소로 작용합니다. 따라서 정부는 가계부채를 해결하기 위해 2017년 가계부채 종합대책을 발표하였으나, 2021년 4분기 현재 가계신용 및 가계대출은 지속적으로 증가세를 보이고 있습니다. 투자자들께서는 향후 소비자들의 구매력에 영향을 미치는 외부환경과 이에 대한 당사의 대응 능력 등을 종합적으로 판단하시어 투자의사결정에 참고하시기 바랍니다.

국내 가전제품 대부분의 보급률이 한계에 도달하였으나 기술의 발전으로 기존의 가전제품과 인터넷 또는 정보통신과의 결합, 주요 기능의 복합화 및 디지털화가 진전됨에 따라 새로운 개념의 가전제품이 출시되면서 대체수요를 창출하고 있습니다.

국내 전자제품 시장은 품목에 따라 '백색 및 생활가전 품목'과 'A/V 및 정보통신 품목'으로 구분됩니다. 최근 냉장고, 세탁기, 에어컨 등 백색가전 제품의 경우, 900리터급 냉장고, 500리터급 김치 냉장고, 22Kg이상 세탁기 등 대용량ㆍ프리미엄화된 상품들이 인기를 얻고 있습니다.

국내 시장의 불경기가 지속되는 가운데도 고가의 프리미엄 가전제품은 탄탄한 수요층을 바탕으로 선전하고 있는 것으로 나타나고 있습니다. 각 제조사는 김치냉장고와 일반 냉장고, 정수기와 냉장고 등 서로 다른 제품을 결합한 '융복합' 콘셉트 및 소비자 편의성을 강조한 프리미엄 전략 가전제품 등을 출시하여 고객의 구매 심리를 자극하고 있습니다. 또한 명품 마케팅과 신기술, 뛰어난 디자인을 통해 일반 제품보다 높은 가격의 가전제품을 출시하여 매출을 극대화하고 있습니다. 또한 최근 1인 가정의 증가로 120L급, 80L급 소형 인테리어 냉장고도 출시되고 있는 추세이며, 미세먼지의 증가로 공기청정기의 매출 증가 및 에어컨에 공기청정기의 기능까지 더한 신제품이 출시되고 있는 추세입니다.

'A/V 및 정보통신'에는 TV, PC, 디지털카메라, 휴대폰 등이 포함됩니다. TV의 보급률은 지속적으로 감소하고 있지만, 대신 대형화ㆍ프리미엄화 추세가 뚜렷하게 나타나고 있습니다. TV의 대형화ㆍ고화질화가 되고 있는 가운데 고급 사양이 탑재된 OLED, UHD, 퀀텀닷 TV 등의 신규상품 출시, UHD 방송 컨텐츠 확대로 인한 TV의 대형화 추세 등으로 기존 TV를 대체하는 수요가 지속되고 있습니다. 또한 PC, 디지털카메라, 휴대폰 등 주 수요층이 젊은 세대인 소형 가전제품은 편리한 라이프 스타일을 지향하면서 IT기기로 자신의 지위를 드러내고자 하는 소비층으로, 꾸준히 태블릿 PC와 스마트폰을 구입하고 있습니다. 하지만 최근 스마트폰의 성장세는 둔화된 것으로 나타나는데, 제품 기능의 상향 평준화에 따라 교체 주기가 길어진 것에 기인합니다.

최근 전자제품 판매액 추이를 살펴보면 2016년 39.7조원, 2017년 43.6조원, 2018년 45.3조원을 기록하며 매년 성장세를 나타냈습니다. 2019년에 44.7조원으로 소폭 하락하였으나, 2020년 48.8조원, 2021년 51.7조원으로 다시 증가하는 추세를 보이고 있습니다.

2019년 이전의 매출 증가는 전자제품 판매액의 증가는 환경관련 제품(건조기, 공기청정기, 스타일러 등)의 고성장 및 소형가전 제품의 판매 증가에 따른 것으로 판단되며, 2020년 이후 부터는 COVID-19로 인한 재택활동 시간의 증가, 프리미엄 TV 판매 호조에 따른 판매단가 상승 등의 요인에 기인하는 것으로 판단됩니다.

다만 최근 가전 판매 규모 증가 추세가 COVID-19라는 특수한 요인으로부터 기인 바, 이와 같은 예측 불가능하고 재현 가능성이 높지 않은 요인이 지속적으로 영향을 미치고 반복적으로 발생하지 않을 경우, 국내 전자제품 판매액은 2019년의 감소세가 이어질 가능성이 있습니다.

제조업체간 경쟁으로 인한 기술개발에 따른 품질 향상으로 전자제품의 사용년수가 증가할 경우, 이는 교체 수요의 감소를 야기시켜 당사의 매출 및 실적에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 따라서 당사의 매출 및 실적의 중장기적 성장을 위해서는 교체수요를 대신할 대체수요 창출이 필수적입니다. 최근 건조기 및 스타일러와 같은 신개념 제품을 통해서 소비자들의 대체수요를 이끌어냈으나, 지속적인 신개념 제품에 대한 연구개발 및 투자를 통해 시장대응력을 갖추지 못할 경우 추가적인 대체 수요를 창출해 낼 수 없어 전자제품 유통사업에 종사하는 당사의 영업실적 및 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 이 점 유의하시기 바랍니다.

국내 전자제품 유통시장은 당사를 포함한 전자랜드, 삼성전자판매, 하이프라자 등의 전자제품 전문점과 할인점, 백화점, 홈쇼핑, 온라인, 대리점, 집단상가 등 다양한 형태의 소매업체 간 경쟁이 치열한 상황입니다.

전자제품 전문점 4개사 기준, 2021년 당사의 시장점유율은 33.7%를 차지하고 있습니다. 당사는 전자제품부문에서의 우수한 브랜드인지도, 가전메이커에 대한 구매교섭력을 활용한 가격경쟁력, 다양한 브랜드 취급, 체험과 시연이 가능한 오프라인 매장운영 등의 강점을 바탕으로 우수한 시장지배력을 확보하고 있으며, 이는 다시 가전메이커에 대한 교섭력으로 이어지면서 당사의 사업역량을 강화시키는 선순환구조를 형성하고 있습니다.

다양한 브랜드, 합리적인 가격, 상품설명 등의 측면에서 당사가 가장 높은 시장지배력을 확보하고 있으며, 삼성전자판매와 하이프라자는 당사와 같은 유통업체를 견제하고, 더 높은 시장 점유율을 확보하기 위해서 지속적으로 점포를 확대하고 있습니다.
반면, 할인점과 백화점은 전자제품의 판매를 공격적으로 확대하기보다는 유지하는 수준으로 보여집니다. 전자제품은 상대적으로 마진이 낮기 때문에 백화점은 전자제품 판매를 제조사에게 위탁하고 수수료를 받는 형식으로 수익을 창출하고 있습니다. 할인점 역시 특별한 전자제품 판매 확대 전략은 눈에 띄지 않습니다. 따라서 오프라인 전자제품 유통 시장에서는 전자제품 전문점간의 경쟁이 치열한 상황입니다.

최근 전자제품을 판매하는 유통 채널 가운데 온라인 쇼핑몰의 매출액 성장률이 높게 나타나고 있습니다. 2022년 4월 통계청에서 발표한 '2022년 2월 온라인쇼핑 동향'에 따르면, 2022년 2월 온라인쇼핑 거래액은 전년동월대비 1조 8,537억원(13.7%) 증가한 15조 4,314억원을 기록하였으며, 이 중 가전ㆍ전자ㆍ통신기기 부문의 온라인 쇼핑 거래액은 1조 9,132억원으로 전년 동기 대비 20.0% 증가하였고, 전월대비 9.6% 증가한 것으로 나타났습니다.

최근 온라인 유통 채널들은 모바일 커머스를 활용하여 시장 침투율을 점점 높이고 있는 추세이며, 향후 모바일을 통한 고객의 실시간 상품정보확인이 가능해지면서 가전 구매 고객의 구매패턴 역시 점진적으로 변화될 것으로 예상되고 있습니다. 온라인쇼핑 거래액 중 모바일 쇼핑 거래액 비중은 증가하는 추세이며, 2022년 2월 기준 모바일 쇼핑 거래액은 11조 7,921억원으로 온라인쇼핑 거래액의 76.4%를 차지하는 것으로 나타났으며, 가전ㆍ전자ㆍ통신기기 부문의 모바일 쇼핑 거래액은 1조 2,589억원으로 해당 부문의 온라인 쇼핑의 거래액인 1조 9,132억원의 67.2%의 비중을 차지하는 것으로 나타났습니다.

또한 온라인 유통채널이 급부상하면서 해외직구가 활성화되고 있는 추세입니다. 2021년 해외직구 규모는 5조 1,404억원으로 2017년 2조 2,436억원 대비 연평균 23.03% 증가하였습니다. 이는 해외 직구의 저변 확대, 달러 및 엔화 약세 등 환율 하락, 중국 광군제 미국 블랙프라이데이 등 글로벌 할인행사로 직구 수요가 증가한 것으로 판단됩니다. 또한 해외직구는 과거 블랙프라이데이, 사이버먼데이 등 연말 쇼핑시즌에만 집중되었으나, 최근 일년 내내 진행되는 일상적인 소비 트렌드로 변화하고 있습니다. 이와 같이 해외직구가 활성화되면서 TV, 전기레인지 등 중요 생활가전, 가구용품 등의 제품으로 해외직구 종류가 다양해지고 있습니다. 소비자들이 TV, 전자레인지 등 가전제품을 해외직구로 구매하는 비중이 증가할수록 이는 당사의 매출 및 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

향후 전자제품 유통시장은 구매채널의 다양화 추세로 인해, 기존 오프라인 유통시장에서의 전문점, 할인점, 백화점 등 유통채널과의 경쟁은 지속적으로 존재하며, 뿐만 아니라 온라인 쇼핑몰 시장의 성숙으로 인해 다양한 온라인/모바일 쇼핑몰 업체와의 경쟁이 더욱 심화될 것으로 예상됩니다. 시장내 경쟁이 치열해질 경우, 이는 당사의 실적 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

2012년 10월 31일 국내 최대 종합유통기업인 롯데쇼핑(주)가 당사를 인수함에 따라 롯데계열로 편입되었습니다. 롯데쇼핑(주)는 백화점, 대형마트, SSM (Super Supermarket) 등 다각적인 유통업태를 영위하고 있으며, 당사는 기존 롯데그룹의 유통망을 활용하여 점포수를 빠르게 확장하고 있습니다. 롯데그룹 편입 이후, 2013년 하반기부터 롯데마트 내 기존 가전매장을 Shop in shop 형태로 대체하면서 지속적으로 점포수가 증가하여 2021년 현재 총 427개의 점포를 운영하고 있습니다. 이러한 점포망의 증가는 입지산업의 특성상 선제적인 진입장벽, 물량 증가로 인한 규모의 경제 효과 등으로 작용할 것으로 예상됩니다.

당사는 최근까지 진행된 롯데마트 가전매장 전환 이후, 우수한 브랜드 관리능력과 유통망 관리능력을 바탕으로 국내 전자제품 전문유통부문 1위의 시장지위를 가지고 있으며, 단일 제조사의 제품만을 판매하는 주요 경쟁사와 달리 다수의 제조사 제품을 취급하는 혼매점이라는 특성으로 인해 우수한 집객능력을 보유하고 있습니다. 또한 상품군도 기존의 중대형 가전 중심에서 소형 IT기기, 각종 생활용품과 건강/운동기구 등으로 다양화를 추진하고 있습니다.

당사는 최근 유통채널의 변화에 따라  온ㆍ오프라인을 결합한 옴니스토어 매장을 확장하고 있는 중에 있으며, 이는 고객 트래픽 상승 및 매출 상승 효과를 불러올 것으로 예상됨에 따라 이는 당사의 중장기적인 경쟁력 확보 및 수익성 개선에 긍정적으로 기여할 수 있을 것으로 전망됩니다.

다만, 소비자들의 구매 행태 변화에 따른 중고 및 렌탈의 수요확대, 경쟁업체들의 온라인 및 옴니채널 진출 등에 따른 다양한 유통채널의 경쟁업체들과 경쟁 심화는 지속될 것으로 예상되며, 시장내 경쟁 강도는 더욱 심해질 것으로 예상됩니다. 따라서 향후 경쟁 강도 증가에 따라 당사의 시장점유율은 하락할 수 있으며, 이는 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

당사는 1987년 대우그룹 산하의 한국신용유통(주)로 설립되었습니다. 이후 1999년 대우그룹의 워크아웃으로 대우계열에서 분리된 후 혼매점으로 전환하여 국내 최대 규모의 전자제품 전문 유통기업으로 성장해 왔습니다. 당사의 매장이 확대될 당시의 국내 전자제품 유통 시장은 IMF를 거치면서 영세한 소형 대리점들이 축소되고 있던 상황이었습니다. 당사는 신속한 출점으로 단기간에 전국적인 점포망을 갖춘 전자제품 전문점으로서의 입지를 구축하였습니다. 출점 초기 주요 판매 품목은 TV, 냉장고, 세탁기 등 대형 제품이었으나 2001년부터 PC를 도입하면서 IT 관련 품목을 본격적으로 확대하기 시작했습니다. 2007년에는 모바일을 도입하였으며, 이후 고객의 체험 기회, 액세서리 종류를 확대하는 등 모바일 매출을 확대하고 있습니다.

당사가 영위하고 있는 전자제품 전문 유통업은 전자제품을 전문적으로 판매하는 유통업태로, 당사 및 전자랜드와 같은 '카테고리킬러(Category Killer)'형 전문점과 삼성전자판매, 하이프라자와 같은 제조사 직영점, 그 밖에 집단상가와 대리점 등이 있습니다. 카테고리킬러란 1980년대 초 미국에서 처음 등장했으며, 완구용품, 스포츠용품, 전자제품 등 특정품목을 집중적으로 판매하는 소매형태를 일컫습니다. 카테고리킬러형 전문점은 전자제품을 대량으로 취급하기 때문에 규모의 경제를 실현할 수 있고, 이에 따라 소비자에게 합리적인 가격으로 상품을 판매할 수 있습니다.

당사의 국내 점포 수는 2018년 463개, 2019년 466개로 매년 증가세를 나타내었으나, 2020년 448개, 2021년 427개로 감소하였습니다. 이러한 감소는 COVID-19에 따라 유통산업 전반에 시행되고 있는 오프라인 거점의 축소와 온리인 플랫픔으로 전환되는 시장 트렌드의 가속화와 궤를 같이 합니다.

당사는 2012년 10월 롯데그룹 편입 이후 2013년 하반기부터 롯데마트 내 기존 가전매장을 shop in shop 형태(매장 안에 또 다른 매장을 만들어 상품을 판매하는 새로운 매장형태. 백화점 등의 대규모적인 소매업의 점포안에 오리지널 스토어 브랜드를 가진 다른 유명 체인점 등이 입점하는 형태)로 대체하며 점포 수를 확대하여, 롯데하이마트의 점포 수는 2021년 기준 총 427개를 기록하고 있습니다.

이와 같이 당사는 롯데 그룹의 기존 유통망을 활용하여 점포수를 빠르게 늘릴 수 있었으나, 최근 COVID-19의 영향으로 이러한 점포 확대 정책이 제한되고 있으며, 유통업이라는 단일업태를 영위하고 있고 유통업 내에서도 가전제품에 한정된 상품군을 취급하고 있어, 사업 포트폴리오의 다양성 측면에서는 향후 제약 요인으로 작용할 수 있습니다.

당사가 취급하는 주요 가전 제품 품목인 영상가전(TV 등), 백색가전(냉장고, 세탁기 등), 계절가전(에어컨 등), PC 및 모바일 기기 등에 대한 신규 수요 기준의 산업사이클이 이미 성숙기에 접어들었다는 점은 한정된 사업 포트폴리오 상의 성장성 제약 요인으로 작용할 수도 있습니다.

다만 당사는 오랜 사업경험을 통한 브랜드 관리능력, 유통망 관리능력 및 상품군의 확대 등을 바탕으로 단일 사업 포트폴리오의 제약을 보완하고 있습니다. 또한 최근 환경관련 소형가전의 고성장 지속과 생활가전 등 고마진 상품군들의 호조 및 자체적인 PB(Private Brand) 및 GB(Global Brand) 소싱 강화를 통해서 경쟁력을 확보할 예정입니다.

당사는 롯데마트 등 그룹 계열사 내 입점을 통한 넓은 점포망 확보가 가능하며, 가전제품 제조사에 종속되어 단일 제조사의 제품만을 판매하는 주요 경쟁사와 달리, 당사는 다수의 제조사 제품을 취급하는 혼매점이라는 특성으로 인해 집객능력이 양호한 편입니다. 제조사 직영점의 경우 소비자가 선택할 수 있는 범위가 제한적일 수 있는 반면, 당사의 경우 삼성전자, LG 및 국내 중소형 브랜드와 해외브랜드 제품을 판매하므로 소비자의 비교 구매의 폭이 넓기 때문입니다.

이러한 특성을 기반으로 당사는 과거 3개년 연속 국내 4대 전자제품 전문 유통사(당사, 전자랜드(에스와이에스리테일), 삼성전자판매, 하이프라자) 중 매출액 기준 시장점유율 1위를 유지하고 있습니다. 그러나 2019년 38.7%였던 4사 매출액 기준 비중은 2020년 36.5%, 2021년 33.7%로 감소하였습니다. 당사의 매출액은 약 4조원 수준으로 유지되었으나, 삼성전자 및 LG전자의 전문 판매점인 샴성전자판매와 하이프라자의 매출액이 동기간 증가하였기 때문입니다. 향후 당사의 매출액이 정체되어 당사의 시장 내 점유율이 감소할 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사는 가전제품 유통업이라는 단일사업에도 불구하고, 롯데 그룹 편입 이후 롯데마트 등 그룹 계열사 입점을 통한 적극적인 점포망 확대 및 사업적 연계 등으로 사업 안정성을 유지하고 있습니다.

당사의 수익성 지표는 다음과 같습니다.

당사의 매출액은 2020년 4조 517억원에서 2021년 3조 8,697억원으로 4.5% 감소하였습니다. 이는 내수경기 침체 및 COVID-19에 따른 오프라인 유통업 매장 영업 제한됨에 따라, 오프라인 매출이 감소하고, 온라인 유통 채널이 활성화되고 해외 직구가 증가한 데에 기인하는 것으로 판단됩니다.

또한 당사의 영업이익은 2020년 161,076백만원에서 2021년 106,835백만원으로 33.7% 감소하였으며 영업이익율은 2020년 3.98%에서 2021년 2.76%로 1.22% 감소하였습니다. 더불어 법인세 및 금융손익, 기타 영업외손을 반영한 당기순이익은 2020년 287억원에서 2021년 -575억원으로 적자 전환 하였는데 이는 영업권 평가에 따른 손상차손 인식의 결과로 확인됩니다.

당사는 온라인몰을 적극 개선하고 있으며, 온라인몰을 통해 가전 및 전자 제품 영역을 넘어 홈케어 상품 및 식품과 패션 등으로까지 유통 범위를 확장하여 매출 외형 성장을 도모하고 있습니다.  다만, 당사가 취급하는 대부분의 주요 제품이 성숙기에 접어들었으며, 향후 경기침체가 발생할 경우 민간 소비심리의 위축이 발생할 수  있는 바, 궁극적으로 당사의 매출성장을 제약하는 요인으로 작용할 수 있습니다. 또한 가전제품의 특성상 일정 주기를 두고 교체수요가 발생하나, 장기적으로 기존에 없던 신제품의 개발 또는 기존 제품에 차별화를 둔 프리미엄 제품 개발을 통해 새로운 수요를 창출하지 못한다면 기존 제품의 교체수요만으로는 추가적인 매출 성장을 기대하기 어려운 상황입니다.

따라서 신제품 및 프리미엄 제품의 수요창출을 위해서는 국내 최종 소비자의 소득수준 향상 및 생활형태 변화 등이 수반되어야 하며, 이와 같은 대내외 여건이 갖추어지지 않고 국내 가전유통업체의 경쟁이 치열해질 경우, 당사의 매출액 등 외형 실적은 감소 추세로 전환될 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

당사의 현금 및 현금성자산은 2020년 2,365억원에서 2021년 397억원으로 감소하였습니다. 한편 2021년 영업활동현금흐름은 1,465억원으로 2020년 3,700억원 대비 2,235억원 감소하였습니다. 2021년 투자활동현금흐름은 49억원으로 전년동기 대비 2,107억원 증가하였으며, 이는 단기금융상품의 투자회수를 통해 현금을 회수한 효과입니다. 한편 2021년 기준 재무활동현금흐름은 -3,482억원으로 전년동기 대비 약 3,707억원 감소하였으며, 이는 21년에 유동성 사채 및 유동성 장기차입금을 상환하였기 때문입니다.

당사는 2021년말 기준 427개의 점포를 운영하고 있으며, COVID-19의 영향으로 2020년 1분기 이후 점포 축소 중에 있습니다. 다만, COVID-19 이전에 shop in shop 형태로 빠르게 점포망을 확장해왔으며, 향후 COVID-19 이전과 같이 점포망 확대를 위한 추가적인 투자가 이행될 경우 일정 수준의 자본적 지출이 수반될 수 있고 이와 관련하여 당사의 영업활동, 투자활동 및 재무활동에 따른 현금흐름의 지속적인 모니터링이 필요할 수 있습니다.

당사의 신규점포 영업이 정상화 되는 중에 있으며, 온라인몰 매출이 증가하고 있는 점을 고려하면 향후에도 안정적인 현금흐름 창출력이 기대되나, 향후 영업현금흐름 수준에 부담이 되는 중장기적 투자계획이 수립되고 진행될 경우 당사의 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

한편 당사의 운전자본은 주로 가전제품 제조사로부터의 상품 매입과정에서 발생하고 있습니다. 가계부채의 증가 등으로 인한 내수부문 위축으로 소비 심리가 위축되었을 뿐만 아니라, 전자 및 가전제품 영역 외 유통 대상 품목을 다양화한 영향으로, 당사의 재고자산은 2020년 4,942억원에서 2021년 5,220억원으로 소폭 증가하였습니다. 이에 따른 결과로 재고자산회전기일 또한 2020년 61.5일에서 2021년 63.2일로 증가하였습니다.

매출채권은 2020년 760억원에서 2021년 748억원로 소폭 감소하였으며 이로 인해 매출채권회전율도 소폭 감소하는 추세를 보이고 있습니다. 한편, 매출채권회전기일은 최근 4개년 지속적으로 감소하는 추세로 확인됩니다.

당사의 매입채무는 2019년 2,867억원에서 2020년 2,953억원으로 증가하였지만 2021년 2,366억원으로 감소 추세 전환하였으며, 매입채무회전기일 또한 감소하는 추세로 확인됩니다.

매출채권회전기일, 재고자산회전기일 및 매입채무회전기일을 모두 고려한 현금회전일수는 2019년 35.2일, 2020년 34.4일 및 2021년 37.2일로 회사의 영업 규모 고려 시 안정적인 수준으로 파악됩니다. 다만, 향후 운전자본의 증가와 현금회전일수가 악화될 경우, 당사의 현금흐름 악화로 이어져 당사의 영업활동과 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 총차입금 규모는 2018년 이후 지속적으로 증가해왔으나, 2021년에 2020년 대비 2,309억원 감소하였습니다. 부채비율 또한 2018년부터 지속적으로 상승하였으나 2021년 61%를 기록, 2020년 대비 13% 개선된 모습을 보이고 있습니다. 총차입금의존도는 2021년 25%로 2020년 29% 대비 4%p 하락하였습니다. 이처럼 부채비율 및 차입금의존도가 개선된 이유는 21년 유동성사채 및 차입금 상환에 따른 결과로 판단됩니다. 다만, 차입금 및 현금성순자산을 고려한 순차입금의존도는 2020년 17%에서 2021년 23%로 6%p 증가하였는데 이는 2021년에 영업권손상차손 등의 1회성 비용 인식에 따른 총자산 규모가 감소한 것이 주된 사유로 판단됩니다.

2021년 기준 당사의 유동성 차입금은 회사채 482억원과 차입금 1,000억원,  리스부채 902억원으로 구성되어 있습니다. 해당 차입금의 만기구조를 살펴보면, 잔존만기 3개월 이하의 회사채 21억원이며, 3개월에서 1년이하 회사채 규모는 462억원입니다. 또한 리스부채의 경우 잔존만기 3개월 이하인 금액은 240억원이며 3개월에서 1년이하는 662억원입니다. 차입금의 경우 1,000억원 전액 3개월에서 1년이하 차입금으로 구성되어 있습니다. 만약 채무상환 부담이 단기간에 집중될 경우 회사의 보유 현금성 자산 및 영업으로 인한 현금흐름으로 전체 상환이 어려울 수 있으며, 채무불이행 위험을 피하기 위하여 차입금의 만기 연장 또는 신규 차입등의 재무활동을 통하여 조달된 자금으로 부족 자금을 충당하여 상환하여야 합니다.

2021년 및 2020년 기준 당사의 차입금 및 회사채 내역은 아래와 같습니다.

한편, 2021년말 현재 상기 원화사채와 관련하여 다음의 사항을 준수하지 않을 경우 기한의 이익을 상실할 수 있습니다.

당사의 차입금은 대부분 운전자금으로 사용되고 있으며, 현재 추가적인 대규모 차입금 조달 필요성이 높지는 않으나, 당사의 경영환경 및 전략등에 변동 요인이 발생할 경우 외부 차입이 이루어질 수 있습니다. 추가적인 차입 부담이 가중될 경우 당사의 금융비용 증가 등으로 당사의 수익성 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

본 증권신고서 제출일 현재 계류 중인 소송사건은 당사가 피소된 10건(관련금액 2,370백만원)과 당사가 제소한 4건(관련금액 2,540백만원)이 있습니다. 당사의 경영진은 상기 소송사건의 결과가 당사의 재무제표에 중요한 영향을 미치지 아니할 것으로 판단하고 있습니다.

- 손해배상(대법원 2021다305666)

또한 당사는 본 증권신고서 제출일 현재 하기와 같이 정부로부터 대규모유통업법 위반을 사유로 하여 제재를 받은 사실이 있으며, 이와 관련하여 당사는 시정명령과 과징금 10억원을 조치 받았습니다. 당사는 현재 이와 관련하여 과징금 납부 행정소송을 제기하여 진행중에 있습니다.

소송 및 파생상품계약 등의 우발채무 내역은 기업의 재무상태에 잠재적으로 영향을 미칠 수 있는 중요한 사항입니다. 본 증권신고서 제출일 현재 당사의 우발채무의 규모는 당사의 자본규모 대비 크지 않은 것으로 판단되며, 향후에도 발생될 가능성이 크지 않은 것으로 판단되나, 투자자 여러분들께서는 소송, 파생상품계약 체결 등 향후 발생될 수 있는 우발채무 내역에 대한 지속적인 모니터링이 필요하다는 사실에 유의하시기 바랍니다. 상기 소송 및 파생상품계약을 제외한 당사의 기타 우발채무 내역은 아래와 같으니 확인하시기 바랍니다.

※ 그밖의 우발채무 등

(1) 증권신고서 제출일 현재 당사는 (주)국민은행과 10,000백만원을 한도로 당좌차월약정을 체결하고 있으며, (주)신한은행 외 2개 금융기관과 45,000백만원 한도의 여신거래약정을 체결하고 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 사용 금액은 없습니다.

(2) 증권신고서 제출일 현재 당사는 전자단기사채를 200,000백만원을 한도로 발행할 수 있으며, 발행된 금액은 없습니다.

(3) 증권신고서 제출일 현재 당사는 재화 구매와 관련하여 (주)하나은행 외 2개 금융기관과 350,000백만원을 발행한도로 하는 외상매출채권담보대출약정을 체결하고 있습니다. 증권신고서제출일 현재 사용액은 31,737백만원이며, 당사는 이를 매입채무및기타채무로 인식하고 있습니다. 한편, 거래처는 당사에대한 매출채권을 담보로 상기 금융기관으로부터 외상매출채권담보차입을 할 수 있습니다.

(4) 증권신고서 제출일 현재 당사는 (주)신한은행과 USD 10백만의 내국신용장 개설 약정을 체결하고 있으며, 실행금액은 USD 1,179천입니다.

(5) 증권신고서 제출일 현재 당사는 보증을 요구하는 일부 납품업체와의 납품계약 등과 관련하여 서울보증보험(주)로부터 15,853백만원의 보증을 제공받고 있습니다.

(6) 증권신고서 제출일 현재 당사는 DB금융투자(주)와 100,000백만원을 한도로 기업어음 약정을 체결하고 있으며, 발행된 금액은 100,000백만원입니다.

당사의 최대주주인 롯데쇼핑㈜는 2018년 03월 15일 당사의 보통주식(3,536,812주)을 교환대상으로 하는 교환사채를 발행하였으며, 이와 관련하여 2018년 03월 14일 롯데쇼핑㈜가 각 인수회사에게 교환대상 주식 수의 50% 한도(1,768,406주)에서 NH투자증권㈜를 통해 롯데하이마트㈜ 발행주식을 대여하기로 하는 내용의 주식대차계약을 체결후 2021년 4월 6일부로 전량 상환하여 종료되었습니다.

증권신고서 제출일 현재 롯데쇼핑㈜의 보유기준 지분율은 2012년 10월 최대주주 변경시와 같은 65.25%이나, 교환대상 주식 잔량이(368,127주) 전량 교환되는 경우 롯데쇼핑㈜의 소유기준 지분율은 63.69%까지 감소할 수 있습니다. 최대주주인 롯데쇼핑㈜는 여전히 과반 이상의 안정적인 지분을 확보하고 있으나, 교환사채의 만기일(2023년 04월 04일)까지 투자자들의 교환사채 행사에 따라 최대주주의 지분율 변동이 발생할 수 있다는 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 속한 롯데그룹은 2021년 5월 기준 공정거래위원회가 지정하는 상호출자제한기업집단 계열 순위 5위의 기업집단(공기업 포함)입니다. 이로 인해 당사, 롯데그룹 계열사 및 기타 관계기업과의 거래는 공정거래위원회의 독점거래 및 공정거래에 관한 법률 등에 따른 규제 대상입니다.

롯데지주 그룹계통도

자료: 공정거래위원회

한편, 2021년 5월 공정거래위원회는 40개의 기업집단을 2021년도 상호출자제한기업집단으로 지정했으며, 롯데계열은 이 중 5위로 당사를 포함하여 총 86개의계열회사로 구성되어 있습니다

롯데그룹은 증권신고서 제출일 현재 기준 84개의 국내 계열회사를 보유하고 있으며,이 중 상장사는 합병 당사회사를 포함하여 11개사이고 비상장사는 73개사입니다. 계열회사의 명칭 및 상장 여부는 아래 표와 같습니다.

계열회사에 대한 추가적인 상세현황은 본 증권신고서 제2부 당사회사에 관한 사항의'Ⅷ. 계열회사 등에 관한 사항을 참조하시기 바랍니다.

롯데그룹은 소매유통(롯데쇼핑, 코리아세븐, 롯데하이마트 등), 식음료(롯데제과, 롯데칠성음료, 롯데리아 등), 호텔(호텔롯데, 부산롯데호텔) 사업 등을 주력으로 영위하고 있으며, 그 밖에 석유화학, 물류, 금융 계열사 등을 보유하고 있습니다. 주력사업인 그룹 소매 유통부문 매출액의 2/3 이상을 차지하는 백화점 부문에서 확고한 시장지위와 우수한 수익력을 시현하고 있으며, 식음료, 호텔 등 여타 주력사업 부문에서도 안정적인 이익창출이 이루어지고 있어, 그룹 전체의 사업안정성은 뛰어난 수준입니다.

그룹 차원의 재무구조는 2013년 이후 경기침체, 전방수요 감소 등의 영향으로 유통 및 화학부문의 자산 및 매출 성장률이 둔화되었고, 관광ㆍ레저 부문 및 식음료 부문에서 그룹 차원의 복합몰 투자, 사업 확대 및 해외 진출 등에 따른 자금소요가 발생하였습니다. 2016년에 발생한 사드 사태로 인하여 롯데그룹의 수익성에 부정적인 영향이 발생하였으나, 그룹 전반의 우수한 수익창출력과 기존의 우수한 재무구조, 보유부동산 등을 기반으로 한 뛰어난 재무 융통여력 등을 종합적으로 고려할 때, 그룹 차원의 재무안정성 유지가 가능할 것으로 전망됩니다.

당사는 2012년 10월 전략적 투자자인 롯데그룹에 편입되었습니다. 최대주주인 롯데쇼핑㈜의 지분율은 증권신고서 제출일 현재 65.25%입니다. 경영진 일부와 국민연금 공단을 제외한 30% 내외의 잔여 지분은 다수의 소액주주들에게 분산되어 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 당사의 최대주주 변동 현황 아래와 같습니다.

주1) 상기 주식소유 비율은 발행주식총수(23,607,712주) 대비 비율입니다.
주2) 당사의 최대주주인 롯데쇼핑은 2018년 4월 4일 보유중인 당사의 주식 중 3,536,812주를 대상으로한 교환사채를 발행하였으며, 2021년 4월 6일 3,168,685주가 조기 상환되었습니다. 잔존 368,127주는 2023년 4월 상환될 예정입니다. 자세한 사항은 2021.04.07 공시된 주식등의 대량보유상황보고서를 참고바랍니다.
주3) 당사의 최대주주인 롯데쇼핑은 2018년 3월 16일에  NH투자증권에 1,768,406주(7.5%)의 주식 대여를 진행하였으며, 2018년 3월 22일 768,406주(3.2%)에 대한 주식대여를 일부 회수하였습니다. 2021년 4월 6일 부로 전량 상환하여 주식대차계약이 종료됨에 따라 롯데쇼핑의 보고서 제출일 현재 소유기준 주식수는 15,403,274주(65.25%)입니다.
주4) 2022.03.31 기준 주주명부를 바탕으로 하여 확인 가능한(공시된) 소유주식 변동 내역입니다.

※ 2021.12.31 기준 주주명부를 바탕으로 하여 확인 가능한(공시된) 소유주식 변동 내역입니다.

당사의 계열사간 거래로 인한 영업 의존도는 크지 않습니다. 당사의 2021년 누적 기준 특수관계자 매출은 약 27억원으로 2020년 29억원 대비 소폭 감소하였으나, 해당금액은 2021년 전체 매출액의 0.07% 수준으로 특수관계자에 대한 매출의존도는 매우 낮으며, 계열회사와의 거래 활동에 따른 직접적인 재무리스크의 가능성 역시 낮은 것으로 판단됩니다.

당사의 2021년 및 2020년 특수관계자와의 거래내역은 다음과 같습니다.

당사의 2021년 및 2020년말 특수관계자에 대한 채권ㆍ채무내역은 다음과 같습니다.