사 업 보 고 서

                                   (제 05 기)

【 대표이사 등의 확인 】

확인서

I. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 연결대상 종속기업 개황

당사는 보고서 작성 기준일 현재 연결재무제표를 작성하지 않습니다.

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭

당사의 명칭은 "스톤브릿지벤처스 주식회사"라고 표기합니다. 또한 영문으로는 "Stonebridge Ventures,  Inc." 라고 표기합니다.

다. 설립일자 및 존속기간

당사는 2017년 05월 31일자로 스톤브릿지캐피탈 주식회사(현 에프브이홀딩스 주식회사)에서 VC부문을 물적분할하여 설립되었으며, 2017년 07월 24일자로 사명을 스톤브릿지벤처캐피탈 주식회사에서 스톤브릿지벤처스 주식회사로 변경하였습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

- 본사주소: 서울특별시 강남구 테헤란로 211, 16층 (역삼동, KFAS빌딩)
- 전화번호: 02-6182-4700
- 홈페이지: www.stonebridgeventures.vc

마. 회사사업 영위의 근거가 되는 법률

당사는 「벤처투자 촉진에 관한 법률」, 「중소기업창업 지원법」, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」, 「상법」등에 근거하여 사업을 영위하고 있습니다.

바. 중소기업 등 해당 여부

사. 대한민국에 대리인이 있는 경우에는 이름, 주소 및 연락처

당사는 보고서 작성 기준일 현재 해당사항 없습니다.

아. 주요 사업의 내용 및 향후 추진하려는 신규사업

당사는 「벤처투자 촉진에 관한 법률」에 따른 중소기업창업투자회사로 중소/벤처기업에 투자금융을 제공하는 벤처캐피탈입니다.

벤처캐피탈은 기술력이 높지만 자본과 경영여건이 취약한 기업설립 초기단계에 있는벤처기업에게 자금과 경영서비스 등을 제공하고 추후 인수합병, 상장 등을 통해 투자자금을 회수하는 금융자본이며 동시에 금융회사라고 할 수 있습니다. 특히 대출이 아닌 벤처기업에 대한 지분투자방식의 대표적인 투자자로서, 벤처기업의 성장 및 발전을 도모하여 기술개발을 촉진하고 산업구조의 고도화와 고용창출을 통해 국민경제의활성화에 기여하는 역할을 담당하고 있습니다.

자. 신용평가에 관한 사항

당사는 보고서 작성 기준일 현재 해당사항 없습니다.

차. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

2. 회사의 연혁

가. 회사의 주요 연혁

당사는 2017년 05월 31일 스톤브릿지캐피탈㈜(現. 에프브이홀딩스㈜)로부터 물적분할하여 설립되었습니다. 따라서 분할회사인 에프브이홀딩스㈜의 물적분할 이전 연혁과 단순분할신설회사인 스톤브릿지벤처스㈜의 물적분할 이후 연혁을 구분하여 작성하였습니다.

- 에프브이홀딩스 주식회사

- 스톤브릿지벤처스 주식회사

나. 회사의 본점소재지 및 그 변경

당사의 설립일부터  보고서 작성 기준일까지 본점소재지의 변경 이력은 다음과 같습니다.

다. 경영진의 중요한 변동

당사의 설립일부터 보고서 작성기준일까지 경영진의 중요한 변동 이력은 다음과 같습니다.

라. 최대주주의 변동

당사는 설립일부터 보고서 작성 기준일까지 최대주주 변동 이력이 없습니다.

마. 상호의 변경

당사의 설립일부터  보고서 작성 기준일까지 상호 변경 이력은 다음과 같습니다.

바. 화의, 회사정리절차 등에 관한 사항

당사는 보고서 작성 기준일 현재 해당사항 없습니다.

사. 회사가 합병등을 한 경우 그 내용

당사는 보고서 작성 기준일 현재 해당사항 없습니다.

아. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화

당사는 보고서 작성 기준일 현재 해당사항 없습니다.

자. 그 밖에 경영활동과 관련된 중요한 사항의 발생내용

당사는 보고서 작성 기준일 현재 해당사항 없습니다.

3. 자본금 변동사항

4. 주식의 총수 등

가. 주식의 총수 현황

나. 자기주식 취득 및 처분 현황

당사는 보고서 작성 기준일 현재 해당사항 없습니다.

다. 종류주식(우선주) 발행현황

당사는 보고서 작성 기준일 현재 해당사항 없습니다.

5. 정관에 관한 사항

II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

당사는 「벤처투자 촉진에 관한 법률」에 의거 중소벤처기업부에 등록된 중소기업창업투자회사이며, 벤처투자조합(이하 "조합"이라 한다) 결성을 통한 중소벤처기업 투자 및 사모집합투자기구(이하 "PEF"라 한다) 결성을 통한 중소벤처기업 투자를 주력 사업으로 영위하고 있는 벤처캐피탈(Venture Capital, VC)입니다.

당사의 수익구조는 1) 조합을 결성하고 운영하는 대가로 수취하는 관리보수, 2) 조합의 투자수익에 대하여 당사의 출자비율에 따른 수익배분, 3) 조합을 운영하여 기준수익률을 상회하는 투자수익에 대한 별도의 성과보수, 4) 조합이 아닌 회사의 자체적인 자본계정 투자를 통한 투자수익 등이 있습니다.

당사는 우수한 성과를 바탕으로 조합 및 PEF(이하 "펀드"라 한다)를 지속적으로 결성함에 따라 당사의 펀드 AUM은 꾸준히 증가하고 있습니다. 당사는 2021년 12월 31일 현재 벤처투자조합 13개, 사모투자합자회사 5개를 운용하고 있으며, 18개 펀드의 총 출자약정액은 9,339억원입니다.

당사는 다양한 투자경험이 있는 경영진과 기술에 대한 이해도가 높은 심사역을 주축으로 구성되어 있으며, ① 선제적으로 산업의 트렌드 변화를 빠르게 캐치하고 유망기업을 발굴ㆍ투자 ② 단순 재무적 투자자가 아닌, 기업이 성장할 수 있도록 적극적인 경영자문 ③ 벤처캐피탈업의 본질에 입각하여 본격적으로 산업화가 되지 않은 업종 및 기술임에도 리스크를 감수하고 과감한 투자 선도 ④ 피투자기업과의 강력한 신뢰관계를 바탕으로 지속적인 후속투자 및 스케일업 투자를 통해 유니콘 기업으로 성장을 적극 지원하여 업계에서 다수 기업을 유니콘 기업으로 육성했으며 이를 통해 유니콘 메이커로 인정받고 있습니다.

당사는 앞선 뛰어난  투자실적과 펀드 운영성과에 따라 적극적으로 펀드 결성을 진행하고 있으며 결성된 펀드들을 통해 산업전반의 혁신을 유도하는 혁신인프라(D.N.A., Data, Network(5G), AI) 분야에 적극적으로 투자해 다양한 산업과의 융ㆍ복합을 통해 높은 부가가치 창출을 창출할 수 있는 기업을 집중 육성 및 투자를 통해 벤처 인프라 강화를 적극 주도할 계획입니다.

2. 영업의 현황

당사는 「벤처투자 촉진에 관한 법률」에 의거 중소벤처기업부에 등록된 중소기업창업투자회사이며, 벤처투자조합(이하 "조합"이라 한다) 결성을 통한 중소벤처기업 투자 및 사모집합투자기구(이하 "PEF"라 한다) 결성을 통한 중소벤처기업 투자를 주력 사업으로 영위하고 있는 벤처캐피탈(Venture Capital, VC)입니다.

당사의 수익구조는 1) 조합을 결성하고 운영하는 대가로 수취하는 관리보수, 2) 조합의 투자수익에 대하여 당사의 출자비율에 따른 수익배분, 3) 조합을 운영하여 기준수익률을 상회하는 투자수익에 대한 별도의 성과보수, 4) 조합이 아닌 회사의 자체적인 자본계정 투자를 통한 투자수익 등이 있습니다.

당사는 우수한 성과를 바탕으로 조합 및 PEF(이하 "펀드"라 한다)를 지속적으로 결성함에 따라 당사의 펀드 AUM은 꾸준히 증가하고 있습니다. 당사는 2021년 12월 31일 기준 벤처투자조합 13개, 사모투자합자회사 5개를 운용하고 있으며, 18개 펀드의 총 출자약정액은 9,339억원입니다.

나. 영업의 종류

(1) 영업실적

(2) 운용 조합 및 PEF 현황

다. 자금조달 및 운용실적

(1) 자금조달실적

(2) 자금운용실적

3. 파생상품거래 현황

당사는 보고서 작성 기준일 현재 해당사항 없습니다.

4. 영업설비

가. 지점 등 설치 현황

당사는 보고서 작성 기준일 현재 해당사항 없습니다.

나. 영업설비 등 현황

당사는 보고서 작성 기준일 현재 토지 및 건물을 보유하고 있지 않으며, 임대차계약을 통해 본점소재지인 "서울특별시 강남구 테헤란로 211, 16층 (역삼동, KFAS빌딩)"에서 사업을 영위하고 있습니다.

5. 재무건전성 등 기타 참고사항

가. 재무안정성

당사의 유동비율은 2018년 342.60%, 2019년 135.52%, 2020년 168.96%, 2021년 280.31%로 양호한 수준을 기록하고 있습니다. 부채비율은 2018년 37.40%, 2019년 38.62%, 2020년 21.30%, 2021년 26.56% 등 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 특히 당사는 차입금이 전혀 없어 실질적인 부채비율은 극히 낮은 수준으로 재무안정성이 높다고 판단됩니다.

나. 재무성장성

당사와 같은 벤처캐피탈 업체는 경제 및 산업환경과 주식시장에 민감하고 투자기업의 경영성과가 유동적이므로 매년 영업수익 및 순이익이 급변할 가능성이 상존합니다. 그럼에도 당사는 꾸준한 펀드 결성을 통한 관리보수 규모 지속 증가, 뛰어난 투자성과에 따른 성과보수의 지속적인 수취로 매출성장세를 유지하고 있으며 이를 바탕으로 지속적인 이익을 시현하고 있으며  조합과 PEF의 투자자산의 가치 증가로 인해 인한 지분법이익 등의 영향으로 2021년 영업수익은 2020년 대비 73.05% 증가하였습니다. 또한 2021년 순이익은 2020년 대비 74.57%로 성장세를 유지하고 있습니다.

다. 재무위험관리

당사는 여러 활동으로 인하여 시장위험(환위험, 공정가치이자율위험, 현금흐름이자율위험 및 가격위험), 신용위험 및 유동성위험과 같은 다양한 재무위험에 노출돼 있습니다. 당사의 전반적인 위험관리정책은 금융시장의 변동성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 미치는 부정적 영향을 최소화하는데 중점을 두고 있습니다.

(1) 시장위험

(가) 환율변동위험

당기말 현재 전기말 기준 외화 금융자산 및 부채를 보유하지 않으므로 외화 환위험에대해 노출되어 있지 않습니다.

(나) 이자율위험

당사는 시장금리 변동으로 인한 재무상태표 항목의 가치변동(공정가치) 위험과 투자 및 재무활동으로부터 발생하는 이자수익, 비용의 현금흐름이 변동될 위험에 노출되어 있습니다. 이러한 당사의 이자율 변동위험은 주로 예금 및 변동금리부 차입금에서비롯되며, 당사는 이자율변동으로 인한 불확실성과 금융비용의 최소화를 위한 정책을수립 및 운용하고 있습니다.

당사는 또한 외부차입을 최소화하는 재무정책을 통해 이자율 위험의 발생을 제한하고 있으며, 주기적인 금리 동향 모니터링 및 대응 방안 수립을 통해 이자율 위험을 관리하고 있습니다.

당기말 및 전기말 현재 당사가 보유하고 있는 이자부 금융상품의 장부금액은 다음과 같으며  당사는 고정이자율 금융상품을 당기손익인식금융상품으로 처리하고 있지 않으므로 이자율의 변동은 손익에 영향을 주지 않습니다

① 당기말 및 전기말 현재 당사가 보유하고 있는 이자부 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.

② 고정이자율 금융상품의 공정가치 민감도 분석

당사는 고정이자율 금융상품을 당기손익인식금융상품으로 처리하고 있지 않으므로 이자율의 변동은 손익에 영향을 주지 않습니다.


(다) 신용위험

금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대노출정도를 나타냅니다. 당사는 현금및현금성자산을 신용등급이 우수한 금융기관에 예치하고 있어 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다. 당기말 및 전기말 현재 당사의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(라) 유동성위험

유동성위험이란 자금조달기간과 운용기간의 불일치 또는 예기치 않은 자금의 유출입등으로 일시적인 자금부족사태가 발생하여 지급불능사태에 직면하거나 자금부족해소를 위해 고금리 조달, 보유 자산의 불리한 매각 등으로 인해 손실을 입을 수 있는 가능성으로 정의됩니다.

당사는 자금의 조달기간과 운용기간의 불일치를 적정수준으로 관리하여 시장 유동성 경색에 따른 지급불능 위험을 방지함으로써 안정적인 수익기반을 구축하고 자산의 최적 배분을 이루고자 합니다.

당사는 미사용 차입금 한도를 적정 수준으로 유지하고, 영업 자금 수요를 충족시키기위해 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하고 있습니다. 유동성을 예측하는데 있어 당사의 자금조달 계획, 약정 준수, 당사 내부의 목표재무비율 및 통화에 대한 제한과 같은 외부 법규나 법률 요구사항도 고려하고 있습니다.

당기말 현재 당사는 단기차입금을 사용하지 않고 있으며, 당기말 및 전기말 현재 당사의 유동성위험 분석 내역은 다음과 같습니다.

(당기말)

(전기말)

(마) 자본위험관리

당사의 자본관리 목적은 계속기업으로 영업활동을 유지하고 주주 및 이해관계자의 이익을 극대화하고 자본비용의 절감을 위하여 최적의 자본구조를 유지하는데 있습니다. 당사는 배당조정, 신주발행 등의 정책을 통하여 자본구조를 경제환경의 변화에 따라 적절히 수정변경할 계획을 가지고 있습니다.

당사는 자본관리지표로 부채비율을 이용하고 있습니다. 이 비율은 총부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있으며 총부채 및 총자본은 재무제표의 공시된 숫자로 계산합니다. 당기말 및 전기말 현재 당사의 부채비율은 다음과 같습니다. .

라. 사업의 개황

(1) 사업의 개요

당사는 「벤처투자 촉진에 관한 법률」에 의거 중소벤처기업부에 등록된 중소기업창업투자회사이며, 벤처투자조합등 조합결성을 통한 창업초기 기업투자 및 사모집합투자기구(이하 PEF) 결성 등을 통한 창업자 및 중소벤처기업 투자를 주력 사업으로 영위하고 있는 벤처캐피탈(Venture Capital, VC)입니다.

지속적인 경제성장을 위해서는 새로운 가치와 신산업을 창출하기 위한 창의적인 아이디어나 융합에 바탕을 둔 새로운 사업기회로 자금이 원활히 유입될 필요가 있으며, 이와 같이 장래성은 있으나 자본과 경영기반이 취약해 일반 금융기관에서 융자를 받기가 어려운 기업에 대해 창업 초기단계에 자본참여를 하는 것이 벤처캐피탈(Venture Capital)의 역할입니다. 벤처캐피탈은 투자한 기업의 성장 이후 인수합병(M&A), 상장(IPO)등을 통해서 투자자금을 회수하는 금융자본이며 동시에 금융회사라고 할 수 있습니다. 특히, 벤처캐피탈은 은행과 같은 자금 대출이 아닌 지분투자방식의 대표적인 투자자로서 벤처기업의 혁신을 이끄는 중요한 기능을 수행합니다.

벤처캐피탈은 국내 관련법에 의거하여 "중소기업창업투자회사", "신기술사업금융회사" 및 "유한책임회사"로 구분되고 있으며, 창업투자회사와 유한책임회사는 「벤처투자 촉진에 관한 법률」, 신기술사업금융회사는 「여신전문금융업법」에 의해 설립 및 운영되고 있습니다. 이 중 당사가 영위하고 있는 중소기업창업투자회사는 「벤처투자 촉진에 관한 법률」에 의거 중소벤처기업부에 등록된 상법상 주식회사로서 주요 업무로는 창업자(창업한지 7년 이내의 중소기업) 및 벤처기업에 대한 투자, 벤처투자조합의 결성 및 업무의 집행, 해외기업의 주식 또는 지분인수 등 중소벤처기업부 장관이 정하는 방법에 따른 해외투자, 창업보육센터 설립 및 운영이 있습니다.

주) 2020.02.11. 벤처투자 촉진에 관한 법률 제정

벤처캐피탈(중소기업창업투자회사)는 일반적으로 주주가 자본금을 납입하여 설립하는 주식회사로서 회사는 주주, 경영진 그리고 투자전문인력인 투자심사역으로 구성되어 있습니다. 중소기업창업투자회사의 투자방식으로는 크게 회사 고유계정을 이용한 직접투자와 투자조합을 설립하여 외부자금 즉, 개인, 법인, 정부기관 등 재무적 투자자로부터의 조합 출자를 통한 투자로 나누어 볼 수 있습니다. 투자조합은 자금을 모으는 Vehicle 성격을 가지고 있으며, 민법상 조합규정을 준용하여 사모(Private Equity Finance)방식의 투자자 간 계약형식을 취하고 있습니다. 중소기업창업투자회사는 투자조합을 업무집행조합원(General Partner:GP)으로서 운용할 수 있는 법적 주체로 조합의 결성, 등록, 투자, 분배, 기타 조합사무 등을 총괄하게 됩니다.

벤처캐피탈 사업구조

(2) 수익 발생 구조

벤처캐피탈은 투자조합을 운영함으로써 운용에 따른 관리보수(Management Fee)와 일정 기준수익률 이상의 투자 회수결과에 따른 성과보수(Carried Interest) 및 투자조합에 GP로서 출자한 출자금에서 발생하는 조합에 대한 투자수익을 얻을 수 있습니다.

관리보수는 업무집행조합원(GP)에 대한 기본보수로서, 업무집행조합원은 관리보수를 기반으로 한 운영자금으로 운용인력을 확보하여 벤처기업을 발굴 및 심사하고 투자하게 되며 또한 투자조합의 공시 및 기타 사무 처리를 담당하게 됩니다. 관리보수의 경우 일반적으로 조합의 규약마다 다르지만 조합 설립 후 투자기간 동안은 결성 약정금액의 일정비율로 지급되며, 그 이후 회수기간에는 투자잔액의 일정비율로 업무집행조합원에게 지급이 됩니다.

성과보수는 조합운용 결과에 따라 지급되는 추가수익으로 조합마다 지급규정은 다르며, 일반적으로 규약상 기준수익률(IRR, 일반적으로 0∼8%)을 초과하는 조합배분금액의 일정비율(일반적으로 20% 전후)을 업무집행조합원에게 지급하게 됩니다. 또한, 운용 결과에 따라 최종 조합 출자자금 회수 시 출자자로서 지분 참여에 대한 추가적인 수익을 얻을 수 있습니다.

벤처캐피탈은 조합을 통한 수익 외에 벤처캐피탈의 자기자본, 즉 고유계정을 활용하여 중소/벤처기업의 주식, CB, BW 등에 투자하여 수익을 창출할 수 있으며, 이러한 고유계정 투자는 조합으로부터 인식하는 수수료수익에 비해 벤처캐피탈의 영업수익과 영업비용에 직접적으로 영향을 미치는 정도가 큰 편입니다.

벤처캐피탈의 투자 활동에 있어 가장 중요한 부분은 투자재원의 조달이라고 할 수 있습니다. 특히, 벤처기업의 특성상 높은 리스크와 상대적으로 장기간의 투자를 요한다는 점에서 일반적인 기업의 투자환경보다 자금 조달에 있어 어려움이 있습니다. 그러나 국내의 경우 정책부문의 자금지원을 통해 벤처기업 투자를 지원하고 있습니다. 정부는 2004년 "중소기업 경쟁력 강화 종합대책" 및 "벤처기업 활성화대책"에 따라 중소기업투자모태조합(모태펀드)의 결성을 규정하여 공적인 벤처캐피탈인 한국벤처투자㈜를 통해 모태펀드의 투자관리전문기관으로 선정을 하였습니다.

모태펀드(fund of funds)는 벤처기업이나 혁신기업에 직접 투자하는 것이 아니라 모태펀드의 자펀드로서 중소기업창업투자조합 등의 투자조합에 출자함으로써 벤처기업이나 혁신기업에 간접 투자하는 방식을 취하고 있습니다. 이외에도 성장사다리펀드 등 정책금융기관(정책금융공사 등) 및 정부부처가 직접 출자하여 하위에 자펀드를결성하여 투자조합 출자를 통한 자금지원도 이루어지고 있습니다. 이러한 정책자금의 지원을 통하여 많은 투자조합들이 설립되고 있으며 정부지원 또한 향후에도 지속될 것으로 예상되고 있습니다.

또한 중소기업창업투자회사는 벤처투자조합 이외에「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」(이하 자본시장법)에서 규정하는 사모집합투자기구의 업무집행사원(GP)으로서 PEF를 설립 및 운용할 수 있습니다.

마. 사업의 구조

(1) 투자재원 확보

벤처캐피탈 사업에서 투자재원 확보(Fund Raising)는 벤처캐피탈 고유의 투자활동을 위한 자원을 확보하는 것입니다. 벤처캐피탈은 신규로 사업을 시작하거나, 기존에 결성한 투자조합을 소진하여 투자재원이 필요한 경우 투자조합의 신규 결성을 추진합니다. 또한, 모집된 투자재원을 통하여 회사는 관리보수 수익을 인식하고, 이는 곧 회사 운영비용(인건비 등 고정비용)을 충당하게 됩니다.

재원확보는 주요한 출자자(Anchor LP)들이 공고하는 출자사업에 응모하는 것이 일반적이나, 회사의 자체적인 네트워크를 이용하여 출자자를 모집하는 경우도 있습니다.

정기 또는 수시로 출자사업을 진행하는 주요한 출자자는 한국벤처투자(한국모태펀드), 한국성장금융투자운용(성장사다리펀드), 산업은행, 국민연금 기금운용본부, 우정사업본부, 한국통신사업자연합회, 군인공제회, 과학기술인공제회, 공무원연금, 사학연금, 지방행정공제회, 교직원공제회 등이 있습니다. 출자사업을 진행하는 기관은 통상 연간운용 계획을 수립하여, 출자규모 및 분야, 펀드결성 주목적 및 지원자격, 선정원칙, 일정 등을 홈페이지를 통해 공고합니다. 이때, 해당 출자기관은 조합 결성목표액을 부여하고 이를 달성하는 조건으로 그 중 일부금액을 출자하는 구조로서, 응모하는 운용사는 별도로 추가적인 출자자(LP)를 모집하여야 합니다.

국내 벤처캐피탈의 출자자 현황을 살펴보면, 업무집행조합원으로 벤처캐피탈과 유한책임조합원으로 정책기관, 금융기관, 연금ㆍ공제회, 일반법인, 기타단체, 개인 및 외국인 등으로 구성됩니다.

출자기관은 벤처캐피탈의 제안서를 검토하여 조합의 운용 전략이나 경쟁력 등 운용 전략과 프로세스, 대표펀드매니저와 핵심인력 등 조합 운용팀의 역량과 그간 투자실적(Track Record), 운용사의 재무현황 및 투자실적 등을 비교 평가하여 운용사를 선정하게 됩니다.

한편, 출자기관의 출자사업에 의존하지 않고 별도로 출자자에 제안하여 조합을 결성하는 경우도 있으며, 일반법인의 계열회사 또는 자회사인 벤처캐피탈은 계열회사나 모회사를 출자자로 하여 조합을 결성하여 재원을 확보하기도 합니다.

(2) 투자대상 발굴 및 투자

벤처처캐피탈이 투자 대상을 발굴하는 방식은 크게 Top-down 방식과 Bottom-up 방식으로 구분됩니다.

Top-down 방식이란 유망한 산업이나 기술 등을 모색하고, 이를 수행하거나 수행할 수 있는 유망한 기업을 찾는 방식입니다. 예컨대, 향후 인공지능 (AI, Artificial Intelligence) 관련 산업이 유망할 것으로 전망하고 이에 대한 산업연구와 시장조사를 통하여 관련한 기반 기술, 적용 산업, 레퍼런스 등을 보유하거나 잠재력을 갖춘 기업을 발굴하고 접촉하여 투자를 제안합니다.

Bottom-up 방식이란 심사역 개개인의 인적 네트워크, 벤처캐피탈 업계, 컨설팅사, 회계법인, 법무법인 등 자문기관 또는 창업경진대회, 박람회, 세미나, 개별 기업의 투자요청 등을 통하여 기업들과 접촉하면서 향후 산업의 전망, 기업의 경쟁력 등 구체적인 분석을 진행하고 투자를 제안하는 방식을 말합니다. 그러나 투자발굴 방식은 엄밀하게 구분되지 않을 수 있으며 일반적으로 혼용되고 있습니다.

벤처캐피탈의 심사역이 투자 대상을 발굴한 이후, 본격적으로 투자 여부를 판단하기 위하여 심사를 진행합니다.

심사역은 발굴 기업과 접촉하면서 사업계획서를 검토하고, 회사의 사업모형과 기술을 이해하는 한편, 산업을 분석하고 시장동향을 파악하여 시장성과 성장가능성 등을 종합적으로 평가합니다. 또한, 해당 기업에 대한 업계의 평판, 재무구조, 필요자금 등을 고려하여 투자 여부와 방식, 규모 등 투자조건을 해당 기업 또는 이해관계인(최대주주 등)과 협의합니다.

벤처캐피탈의 투자방식은 보통주 또는 우선주(상환권, 전환권 등을 포함), 전환사채, 신주인수권부사채, 프로젝트투자 등으로 이루어집니다.

심사역은 심사 결과에 따라 투자를 진행하기 위하여, 회사 내에서 투자심의위원회 등 회사의 제반 투자 의사결정 절차를 진행합니다. 투자심의위원회에서는 심의위원의 의견 등을 청취하면서 투자의 타당성, 세부적인 투자조건 및 거래구조를 점검하고 통상적으로 다수결 등의 의사결정 절차를 통하여 투자결정을 합니다.

투자가 결정되는 경우, 회계, 법률 실사 등을 통하여 위험사항을 점검하고 최종적인 계약조건을 협의하여 계약을 체결합니다. 이후 계약에 따라, 투자금을 집행하고 조합 보고 및 법률적인 절차 등 제반 절차를 이행함으로써 투자를 완결합니다.

(3) 투자회수

벤처캐피탈은 벤처ㆍ중소기업의 투자대상 특성상 투자 이후 적극적으로 경영을 지원하는 경우가 많습니다.

예컨대, 마케팅이나 영업역량 등이 부족한 경우 관련된 다른 기업이나 인력을 소개하거나, 기업과 공동으로 전략을 수립하는 등 직접적으로 지원합니다. 한편 추가적인 투자금이 필요한 경우, 직접 후속 투자를 하거나 다른 투자자를 물색하기도 하며 투자확보에 대한 의사결정을 지원합니다.

한편, 주기적으로 경영성과를 측정, 평가하고 계약을 정상적으로 이행하고 있는지도 점검합니다. 또한 상장업무를 지원하거나 M&A를 주선, 지원하기도 합니다. 즉, 투자자로서 회사의 성장을 촉진하여 투자수익을 증대하고, 투자손실 징후를 조기에 파악하여 손실을 최소화합니다.

궁극적으로 벤처캐피탈은 투자금액을 회수하여 수익을 실현하는 것이 목적이므로, 조합의 만기가 도래하거나 수익 또는 손실이 예상되는 경우 회수를 진행합니다. 벤처캐피탈은 투자수익을 극대화하기 위하여 적절한 회수의 시기와 방법을 추진하게 됩니다.

회수 시점에 상장 기업인 경우, 장내매각 또는 블록딜(시간 외 대량매매)등을 고려할 수 있으며, 비상장기업인 경우 구주매매, M&A 등을 고려합니다.

만일, 폐업, 부도 등 투자기업이 지속되지 않거나, 투자시점보다 기업의 가치가 하락하는 경우 투자금액을 전부 또는 일부 손실(감액)처리하기도 합니다.

(4) 배분 및 해산

조합 및 펀드 재산의 투자 등으로부터 발생하는 수익 및 출자원금은 조합의 조합원 총회의 결의에 따라 분배하게 되며, 조합원에게 배분하는 재산의 원천은 조합재산에서 조합운영비 및 업무집행조합원에 대한 성과보수를 제외한 잔여재산을 조합원의 출자좌수에 비례하여 배분하게 됩니다. 또한 조합의 손실이 발생할 경우 손실금의 배분은 업무집행조합원에게 지급해야 하는 금액을 공제 후 조합출자금 총액에 미달하는 경우 조합원 별 출자비율에 따라 손실금을 배분하게 되며, 추가로 규약에 업무집행조합원 등의 우선손실충당 규정이 있을 시 우선손실충당 비율을 고려하여 산정 배분하게 됩니다.

조합 및 펀드는 규약에 의거하여 설립 시 존속기간을 정하게 되며, 존속기간이 만료가 되면 해산하게 됩니다. 또한 규약에 정함에 따라 존속기간 전에도 해산이 가능합니다. 해산은 조합원 총회의 특별결의 또는 전체 동의를 얻은 후 투자조합은 해산계획을 중소벤처기업부에 제출하고, 해산을 완료하게 됩니다.

(5) 수익구조

벤처캐피탈의 수익구조는 1) 조합을 결성하고 운영하는 대가로 수취하는 관리보수, 2) 조합의 투자수익에 대하여 당사의 출자비율에 따른 수익배분, 3) 조합을 운영하여 기준수익률을 상회하는 투자수익에 대한 별도의 성과보수, 4) 조합이 아닌 회사의 자체적인 자본계정 투자를 통한 투자수익 등이 있습니다.

먼저 조합을 결성한 이후, 업무집행조합원(운용사, 벤처캐피탈)은 전체의 조합 존속기간(예: 7년) 중에서 일정하게 정한 투자기간(예: 3~4년) 동안 출자약정 총액의 연 1.2~2.5% 내외의 관리보수를 수취하게 되며, 투자기간이 경과한 이후에는 투자잔액을 기준으로 관리보수를 수취합니다.

일단 조합을 결성하면 관리보수는 조합의 존속기간 동안 일정하게 유입되므로 회사를 운영하는데 필요한 인건비, 제반경비 등의 고정비용을 충당하는 한편, 안정적인 수익의 원천이 됩니다.

또한, 조합을 결성함에 있어 운용사인 벤처캐피탈도 일정 금액을 출자하게 되므로 다른 출자자와 마찬가지로 조합의 운용결과 발생하는 투자수익을 지분율에 따라 배분 받아 수익을 얻습니다.

만일 조합을 성공적으로 운용하여 존속기간 만료 및 청산 시점에 사전에 정한 기준수익률을 초과 달성하는 경우, 초과달성 투자수익의 일정비율(예: 20%)을 우선적으로 업무집행조합원에 성과보수로 지급합니다. 이는 투자역량 및 성과에 대한 보상으로서 추가적인 수익이며, 경쟁력을 갖춘 벤처캐피탈의 초과수익이 됩니다.

한편, 조합을 통한 투자와 별도로 자기자본을 이용한 투자를 하는 경우도 있습니다. 이 경우, 개별 건 투자의 수익과 위험이 회사에 직접적으로 귀속됩니다.

바. 산업의 특성

(1) 정부 정책에 영향을 받는 산업

정부는 벤처기업을 새로운 일자리 창출의 원천 및 경제성장의 한 축으로서 매우 중요한 분야로 생각하고 있으며 이에 따라 벤처산업 육성을 위한 강력한 벤처지원책을 펼치고 있습니다. 또한 벤처캐피탈 역시 벤처지원을 위한 구성원으로서 관련 법규 제정 및 투자 재원 제공을 통한 지속적인 지원을 하고 있습니다.

(2) 전문인력에 대한 의존도가 높은 산업

벤처캐피탈의 투자대상인 벤처기업, 중소기업의 경우 상장사 또는 대기업에 비하여 정보가 제한됨에 따라 투자자와 피투자기업 간 정보 비대칭이 발생합니다. 또한, 성장기의 신생기업이 새로운 사업을 영위하는 경우가 많음에 따라, 사업 관련 규제 및 소비자 트렌드의 변화 등에 대한 예측이 어려운 불확실성이 존재합니다.

따라서, 우수한 투자대상을 발굴하고 평가, 향후 전망을 예측하여 투자하고, 이를 사후관리하여 수익을 실현하고 투자금을 회수하는데 있어 거시경제, 기반기술, 산업의 트렌드, 경영 등에 대한 높은 이해가 요구되며, 이에 대한 포괄적 경험 또한 직무수행에 있어서 매우 중요한 요소가 됩니다. 특히, Bio/의료/정밀기기 등 검토시 해당 영역에 대한 전문적인 지식이 요구되는 섹터의 경우 관련 분야 전문인력에 대한 수요가 더욱 높은 편입니다.

이로 인하여, 벤처캐피탈 산업은 이를 판단하는 인력의 역량에 의해 성과가 좌우되 전문인력에 대한 의존도가 높은 산업입니다.

(3) 투자 성과 축적 산업

출자자가 출자자금을 효과적으로 운용하고 높은 수익률을 달성할 수 있는 운용사(벤처캐피탈)를 선정하는데 있어, 중요한 고려요소는 해당 회사, 팀, 심사역의 과거 투자성과입니다. 운용사 선정에 있어서 주요한 평가요소인 회사의 투자 전략, 투자 기업의 발굴 및 심사 능력, 선량한 관리자의 의무 이행과 이해상충 방지 등은 핵심인력과 회사의 운영체계에 내재화되어 있으며, 이를 나타내는 것이 기존의 투자 성과(Track Record)이기 때문입니다.

이에 따라, 투자자는 물론 투자 대상기업 및 이해관계자, 일반인은 '중소기업창업투자회사 전자공시' 등을 통하여 매월 창업투자회사의 조직과 인력, 재무와 손익, 조합의 결성 및 운영성과 등 제반 운영현황, 법령위반 사항 등에 대한 정보를 확인할 수 있으며 해당 정보는 운용사 선정 등에 있어 중요한 정보로 작용합니다.

(4) 점차 낮아지는 진입장벽

창업투자회사는 「벤처투자 촉진에 관한 법률」에 따라 자본금 20억원 및 전문인력 2인 이상을 갖출 경우 중소벤처기업부의 승인을 거쳐 등록이 가능합니다. 특히, 1986년 당시 설립 자본금은 20억원에서 시작하여 1991년 100억원으로 한차례 높아진 이후 2005년 70억원, 2009년 50억원으로 조금씩 완화되었으며 2017년 7월 중소벤처기업부는 "중소기업창업지원법 시행령 일부개정령안"을 발표하며 자본금을 20억으로 낮추었습니다. 이와 더불어 '16년 3월 여신전문금융업법 개정에 따라 신기술사업금융업에 대한 자본금 요건이 기존 200억원에서 100억원(신기술사업금융전문회사 기준)으로 완화되었습니다.

상기와 같은 벤처캐피탈 요건 완화에 따라 '20년 말 기준 중소벤처기업부에 등록된 창업투자회사는 165개사(전년 동기 대비 16개사 증가), 금융위원회에 등록된 신기술사업금융업자는 79개사(전년 동기 대비 21개사 증가)로 증가하는 추세를 보이고 있습니다. 이에 따라 향후 시장 내 경쟁이 심화될 가능성이 있습니다.

(5) 협력적 경쟁 관계의 업계

벤처캐피탈 산업에서의 경쟁의 특성은 협력적 경쟁(Co-opetition)의 성격을 띱니다. 즉, 협력(Cooperation)과 경쟁(Competition)이 결합된 형태로 서로 경쟁을 하면서도 상호협력을 하는 형태가 나타납니다. 이는 벤처캐피탈 산업에 있어서 투자의 규모, 투자의 단계에 따른 특성에 기인합니다.

벤처투자시 독자적으로 1개의 조합 또는 벤처캐피탈이 투자기업의 투자유치 금액 전부를 투자하는 경우도 있지만, 해당 투자기업의 투자유치 금액이 상당한 경우 이를 전담하기 어려운 경우도 많습니다. 때문에, 여러 벤처캐피탈이나 조합이 공동으로 동일하거나 유사한 조건으로 투자하는 이른바 클럽딜(Club Deal)이 일반적입니다.

이는 투자금액 부담의 문제뿐만 아니라 각 벤처캐피탈이 개별건에 대한 투자금액을 적정한 수준으로 제한하고 여러 회사가 공동으로 투자검토를 진행함으로써 투자 결정의 효율성과 효과를 높이고 위험을 분산하기 위한 목적이기도 합니다.

또한, 벤처기업이 성장단계에 따라 추가적인 자본을 유치해야 하는 경우가 많습니다 해당 기업의 초기 단계에서부터 기업공개에 이르기까지 여러 투자단계에 걸쳐 하나의 벤처캐피탈이 모든 자본을 지원하는 것은 사실상 불가능하므로, 기투자 벤처캐피탈이 다른 벤처캐피탈의 후속투자를 중개하거나, 회수를 위하여 구주를 매각하기도 하는 등의 방식으로 상호협력하는 경우가 많습니다.

때문에, 벤처캐피탈 상호간에는 인적 교류를 통한 긴밀한 네트워크가 형성되어 있습니다. 이러한 네트워크를 통한 상호 협력은 제한된 정보하에서 교차 확인을 통한 정보의 비대칭성 극복, 투자기회의 확대, 위험의 분산, 추가투자 유치를 통한 투자기업의 성장 도모, 회수 용이성 확보 등의 이점을 제공합니다.

(6) 경기 변동적 특성

벤처캐피탈 산업은 경기변동의 영향을 많이 받으며, 1) 재원 확보의 측면에서는 금리등 거시경제지표와 정부정책, 2) 투자 측면에서는 창업, 벤처생태계의 활성화, 3) 회수 측면에서는 자본시장의 성장과 상장에 따른 기업공개(IPO) 활성화에 영향을 받습니다. 다만, 일반적인 산업과는 일부 반대의 영향을 받는 점에서 특수성이 있습니다.

우선, 재원 확보 측면에서 금리의 상승 및 안전자산에 대한 선호는 벤처캐피탈에 대한 출자 유인을 감소시킵니다. 반대로, 최근 수년간 저금리 기조 하에서, 대규모 자산을 운용하는 기관투자자가 일정 수익률을 달성하기 위하여 고위험 고수익의 대체투자 비중을 높이면서, 벤처캐피탈에 대한 출자가 증가함에 따라 재원 확보가 유리해졌습니다. 또한, 경기 침체에 따라 국가적 경제의 성장동력 마련, 일자리 창출 등을 위한 창업, 벤처생태계 활성화 정책과 유니콘 기업 육성, 중소기업 육성 정책, 최근 COVID-19 유행 같은 특수한 상황 극복 등 벤처캐피탈 산업에 대한 정책자금의 유입을 증대시킵니다.  

한편, 기술의 발전과 접근의 확대, 정부의 정책적 지원 등에 따라 창업, 벤처생태계가활성화되고 중소기업 육성 및 성장에 유리한 환경이 조성되면서 궁극적으로 투자대상 기업이 확대되고 성장이 촉진됩니다. 이러한 흐름은 대기업 중심의 경기 흐름 및 고용시장의 호황과 역의 관계에 있습니다.

대기업, 제조업 중심의 경제구조에서 경기가 침체되는 경우 연쇄적으로 실업이 발생하고, 신규인력 채용이 제한됨에 따라, 숙련되고 경험을 갖춘 중장년층의 해고 인력과 일자리를 얻기 어려운 청년층의 창업 및 벤처참여가 확대되기 때문입니다. 이는 90년대 후반 IMF 이후 IT 중심의 벤처창업 증가와 2000년대 후반 서브프라임 사태 이후 모바일 중심의 벤처창업 증가에서 관찰할 수 있습니다.

마지막으로 회수 관점에서 주식시장의 호황과 IPO의 활성화, M&A의 확대는 벤처캐피탈 산업에 우호적인 환경입니다. 일반적으로 경기호황과 회수시장의 활성화는 양의 상관관계를 보이지만, 최근의 양상을 살펴보면 자본시장의 유동성이 증가함에도 불구하고 적절한 투자처를 확보하지 못한 시중의 자금이 다소의 위험부담을 감수하고서라도 오히려 바이오, ICT 등 신성장 산업에 관심을 보이면서 투자가 확대되고 있고, 이는 신성장 사업에 주로 투자하는 벤처캐피탈 산업의 회수 관점에서도 긍정적으로 작용하고 있습니다.

사. 시장 규모 및 전망

(1) VC 시장 현황

(가) 글로벌 VC 시장 현황

글로벌 벤처캐피탈 시장은 지속적으로 상승하고 있습니다. 그 대표적인 예로 글로벌 VC의 펀딩규모는 꾸준한 상승 추세를 보이며 '20년은 전년 대비 13.9% 증가한 3,026억 달러를 기록하였습니다. 투자건수 또한 매년 꾸준히 상승해왔고, 2017년 이후에 일시적인 정체가 있었으나 2만5천건 이상은 유지하고 있습니다. 2018년년 약 2만 9천여건을 정점 대비 2020년은 11.6% 감소, 전년 대비 7.7% 감소하였는데 이는 10억 달러 이상 투자와 후기 투자 단계 Deal의 증가에 기인합니다.

글로벌 VC 펀딩 현황

글로벌 스타트업에 대한 투자규모 또한 꾸준한 상승 추세를 보이며 특히 2020년 3분기부터 2021년 2분기까지 4분기 연속 폭발적인 성장세를 보였습니다. 2020년 2분기 투자규모 607억 달러를 정점 대비 2020년 4분기에는 1천억 달러를 돌파했습니다. 2021년 2분기 투자규모는 1,562억달러로 전분기 1,362억달러 대비 14.6% 증가했습니다. 이는 COVID-19 영향에 투자규모가 일시적으로 감소하였을 뿐 오히려 비대면 수요 폭증에 그와 관련된 연관산업의 성장에 따라 투자규모가 크게 증가한 것에서 그 원인을 찾을 수 있습니다.

글로벌 스타트업에 대한 투자규모 현황

글로벌 VC 펀딩을 지역별로 살펴보면, 2020년 기준 북미 지역 1,493억 달러, 아시아 지역 1,032억 달러, 유럽 지역 391억 달러를 펀딩하였습니다. 북미 지역이 매년 압도적 비중을 차지고 하고 있으나 중국 지역의 VC산업 성장에 따른 펀딩규모 증가로 아시아 지역의 금액과 비중이 점차 증가하고 있습니다.

글로벌 지역별 펀딩 현황

글로벌 투자건수를 지역별로 살펴보면, 2020년 기준 북미 지역 9,734건, 아시아 지역 8,463건 유럽 지역 5,731건의 투자를 단행했습니다. 글로벌 VC의 펀딩, 투자, 투자건수 등에서 북미 지역이 매년 압도적 비중을 차지고 하고 있으나 중국을 위시한 아시아 지역의 VC산업 성장, 투자 가능한 스타트업의 급격한 성장으로 점차 그 비중을 높여나가고 있습니다.

글로벌 지역별 스타트업에 대한 투자건수 현황

이러한 글로벌 VC산업과 관련한 지표들을 볼 때 벤처투자 확대는 주요국 정부의 벤처 육성 기조가 크게 작용한 것으로, 주요국들은 궁극적으로 민간 중심의 자생력을 갖춘 벤처캐피탈 시장을 만들기 위해 정부 벤처캐피탈 산업 지원을 프로그램을 만들고 그 규모를 확대하고 있습니다.

주요국들은 공통적인 벤처캐피탈 산업 지원 프로그램을 살펴보면 ① 금융지원, ② 세제혜택, ③ 멘토링 등 네트워킹 조성 지원 이라는 3가지 방향으로 나눠집니다. 금융지원은 IT 선도기업 및 VC는 유망 스타트업을 선별하여 직접투자하고 있었으며, 정부도 기금을 조성하여 보조금을 스타트업에 직접 제공하거나 금융중개기관을 이용할수 있도록 보증이나 투자금을 지원하고 있습니다. 세제혜택은 스타트업에 투자하는 투자자를 대상으로 세금감면, 스타트업에 대한 법인세 감면 등 세금감면 혜택 제공으로 볼수 있습니다.

(나) 국내 VC 시장 현황

국내의 경우 정책적으로 벤처캐피탈 산업을 새로운 일자리 창출과 잠재성장률 제고를 통한 경제활성화 차원에서 중요한 산업으로 인지하고 적극적인 지원 정책을 추진하고 있습니다. 벤처캐피탈 산업은 신성장산업에 투자함으로써 대기업과 제조업에 편중된 산업구조를 재편하고 균형성장을 촉진시킬 산업으로 각광받고 있습니다.

특히, 정부 주도로 연기금등 다양한 기관출자자들이 출자하여 조합을 결성하고 이를 업무집행조합원인 벤처캐피탈사가 운용하므로 시장실패가 나타나는 분야에서 효율적인 자원배분을 통하여 중소기업진흥, 지방균형발전, 문화융성, 특허기술사업화, 영화, 콘텐츠 등 다양한 정책목적을 달성하는데 기여하고 있습니다. 민간 분야에서도 신사업의 발굴, 자본이득의 획득 등을 목적으로 벤처 투자가 증가하면서 국가경제적으로도 제4차 산업혁명 및 신경제로의 전환을 가속화하고, 새로운 일자리와 부가가치를 창출하는 한편, 벤처 투자를 통하여 성장한 플랫폼, 콘탠츠 등이 한류를 주도하며 새로운 수출산업으로서 국가경제에 기여하고 있습니다.

연도별 창업투자회사의 등록현황을 보면 2020년에는 21개의 창업투자회사가 신규 등록되어 2020년 말 기준 165개사가 등록되어 운영 중에 있습니다. 벤처투자재원은 정부 정책 기조로 인해 대규모 정책자금이 쏟아지면서 신규 펀드레이징(Fund Raising)은 급격히 확대되었으며, 중소기업과 창업, 벤처기업의 혁신성장을 뒷받침하기 위한 동력으로 벤처캐피탈의 투자 재원 또한 꾸준히 증가할 것으로 전망됩니다.

벤처캐피탈 시장은 투자재원, 투자, 회수로 구분하여 동향을 살펴볼 수 있습니다.

1) 투자재원

2020년 총 투자재원은 34조 4,033억원(회사계정 1조 4,901억원, 조합계정 32조 9,133억원)으로 전년 대비 20.9% 증가하였습니다. 최근 5년간 신규조합 결성금액도 2016년 3조 7,793억원, 2017년 4조 5,881억원, 2018년 4조 8,470억원, 2019년 4조 2,433억원, 2020년 6조 5,676억원에 이르는 등 총 24조 255억원(5개년 평균 4조 8,051억원)으로 지속적으로 증가하고 있습니다.

2020년에 206개의 조합이 신규결성(6조 5,676억원)되어 금액기준으로 전년 대비 54.8%, 조합 수로는 21.2% 각각 증가하였습니다. 또한 2020년 말 현재 165개의 창업투자회사가 운용중인 조합은 총 1,074개, 32조 9,133억원으로 전년 대비 20.3% 증가하였습니다.

정책자금이 여전히 큰 역할을 차지하고 있으나, 정부의 지속적인 벤처투자 활성화 및 창업지원 정책과 한국모태펀드 활성화와 신규 조성된 성장사다리펀드를 기반으로 연기금과 민간 LP들의 출자가 늘어나는 등 국내 벤처캐피탈 투자재원 및 신규조합 결성은 지속적으로 늘어날 것으로 전망됩니다.

2) 투자

2020년 한해 동안 신규투자는 정부의 벤처투자 활성화 정책 등에 힘입어 사상최고치인 4조 3,045억원을 기록하였으며, 투자기업수는 총 2,130개사로 기업당 평균 투자유치금액은 20.2억원을 기록했습니다.

2020년 신규투자는 분석해보면, 업종별로는 바이오/의료가 27.8%(1조 1,970억원), 업력별로는 중기단계가 40.1%(1조 7,268억원), 지역별로는 수도권이 72.0%(3조 985억원)로 가장 큰 비중을 차지하였으며, 투자유형별로는 우선주 및 보통주가 각각 67.0%(2조 8,850억원), 18.6%(8,023억원)을 차지하였습니다.

벤처캐피탈 산업이 성장하고 규모가 확대되면서 투자 분야별 역할 분담과 전문성이 점점 강화되고 있습니다. 이러한 현상은 산업 자체가 더욱 확대되는 단계에 따른 것으로, 투자가 이루어진 주요 업종은 바이오-의료(27.8%), ICT서비스(25.0%), 유통-서비스(16.8%) 등의 순서로 소속 심사인력의 전문적인 지식과 능력 및 누적된 투자경험 등에 따라 점점 특화되는 양상을 보이고 있습니다. 국내 산업구조의 변화에 따라 2014년을 기점으로 바이오-의료, ICT서비스, 유통/서비스 분야의 투자금액 비중이 크게 늘었으며 점차 증가하는 추세를 보이고 있습니다.

업종별 신규투자 금액 추이

3) 회수

벤처캐피탈 투자의 회수유형은 IPO, M&A, 장외매각 및 상환 등이 있으며, 2020년 말 기준 투자금 회수는 총액 기준으로 전년 대비 1조 3,654억원 증가한 3조 6,876억원을 기록하였습니다. 2020년 당해연도 회수원금과 손익금액만으로 계산한 수익률은 111.5%를 기록했습니다.

세부적으로는 회수원금은 1조 7,439억원으로 전년 대비 1.793억원 증가하였으며 회수손익은 1조 9,436억원으로 전년대비 1조 1,860억원 증가했습니다.

국내 벤처캐피탈의 회수 유형은 2020년 말 기준 장외매각 및 상환의 비중이 51.7%로 가장 높으며, IPO 35.9%, 프로젝트 13.4% 등이 순서입니다.

국내 벤처캐피탈 회수 유형은 벤처캐피탈 산업이 고도화되고 회수시장이 활발한 미국 등과 달리 M&A 비중이 낮고, IPO 비중이 높은 특성을 가지고 있습니다. 회수시장에서 대기업 같이 자금력을 갖춘 대형투자자가 부재하고, 세컨더리를 통한 중간회수 시장 규모가 작아 상대적으로 IPO에 회수를 의존할 수 밖에 없는 구조입니다. 여기에 회수시장 활성화 정책의 일환으로 상장요건 완화 및 질적 심사 항목을 최소화에 따라 상장기업수 크게 증가하였기 때문으로 판단됩니다.

회수유형별 비중 추이

실제로 코스닥 시장의 활성화로 2017년 이후 신규 IPO 수가 크게 증가하였습니다.

2020년 신규 IPO 수는 전년대비 11건 감소한 86건이나, SPAC 19개를 제외하면 IPO 67건 중 VC투자를 받은 기업의 비중은 64% 기록하는 등 역대 최고를 기록하였습니다. 국내외 증시 강세와 코스닥 상장 트랙 다변화로 인해 IPO에 따른 회수 가능성은 증가할 것으로 예상됩니다.

한편, 아직 비중은 낮지만 M&A에 대한 인식의 변화, 벤처지주회사 등의 새로운 사업모델의 등장, 대기업 및 중소기업의 신사업 추진 시 스타트업 인수의 확대 등으로 M&A를 통한 회수도 점차 증가할 것으로 예상됩니다.

(2) PEF 시장 규모 및 전망

(가) 글로벌 PEF 시장 현황

세계 PEF 시장은 저금리 기조 지속, 투자자들의 대체투자 선호현상 강화 등에 힘입어 꾸준히 성장세를 기록하고 있습니다. 2019년 말 기준 운용자산(AUM)은 4조 4880억 달러를 기록하여 전년대비 23.1% 증가하였습니다.

글로벌 PEF 운용자산(AUM) 추이

2020년 중 코로나19 여파로 글로벌 PEF의 운용자산이 감소하였으나 드라이파우더(Dry powder, 자금이 모집(약정)되었지만 실제 투자가 이루어지지 않은 약정 후 미투자액)는 1조 9,060억 달러로 사상 최대치를 기록하였습니다. 운용자산 대비 드라이파우더 비중은 2011년 32.9%를 기록한 이후 30% 수준을 유지하였으나 최근 2020년 말 현재 43.1%로 증가하였습니다.

유형별 PEF 성장률은 전체 AUM중 약 30% 이상을 차지하는 바이아웃(Buy-out) 펀드의 성장률은 최근 들어 감소하는 가운데, 메자닌 및 펀드오브펀드 유형만이 성장세를 나타내고 있어 바이아웃이 주도하던 PEF 시장 내에서도 차별화가 나타나고 있다고 할 수 있습니다.

가장 큰 시장을 차지하고 있는 미국시장의 미투자자금이 최고치를 경신하며 시중 유동성이 풍부해진 가운데, 지난해 소진하지 못한 다수의 자금을 덜어내기 위해 대형 PEF간 치열한 투자 경쟁이 예상됩니다. 또한, 코로나19 장기화로 매수자 확보가 쉽지 않아 PEF 간 거래인 "세컨더리 딜" 방식의 회수가 확대될 것으로 기대합니다.

아시아 지역에 대한 PEF간의 투자는 날로 확대되고 있습니다. 해외 최대의 PEF 운용회사들이 초대형 아시아 전용 투자 펀드를 결성하면서 아시아 시장에 진출하고 있으며, 펀드 모집 자금 금액의 규모도 점차 확대되고 있습니다. 아시아 시장이 커지는 이유는 그 만큼 투자 기회가 늘어나고 있기 때문입니다. 특히, 한/중/일 3개 국가의 경제 성장 등에 힘입어 관련 국가들의 투자는 점차 확대되고 있습니다.

시장 전반적으로 PEF 시장은 자금모집 활황으로 양적 성장이 지속되고는 있으나, 이러한 규모의 성장 이면에 세계적으로 2%의 관리보수율과 기준수익률 달성 시 초과분에 대한 20% 성과보수 지급 룰이 붕괴하는 조짐을 보이는 등 자금 모집분야에서도 PEF간에 경쟁이 심화되고 있습니다. 그럼에도 불구하고 시장 전반적으로는 지속적인 성장이 기대되고 있습니다.

(나) 국내 PEF 시장 현황

2004년 최초 도입된 국내 PEF 시장은 2004년말 2개로 시작하여 2020년말 855개의 등록 PEF가 활동하는 대형 시장으로 성장하였습니다. 동 기간 PEF 약정액은 0.4조원에서 97.1조원으로 성장하였습니다. 한편 PEF 운용사의 수도 자료가 공개되기 시작한 2007년 35개사에서 2020년 337개사로 대폭 증가하는 등 제도 도입 취지에 상응하는 방향으로 성장했으며, 시장규모 등 외형적 성장 뿐만 아니라 운용의 질 측면에서 꾸준하게 발전해왔습니다.

2020년말 기준 국내 PEF는 총 855개로 사모펀드 제도개편이 있었던 '15년(316개) 대비 2.7배 성장하였습니다. 투자자가 PEF에 출자를 약정한 금액(약정액)은 97.1조원으로 '15년(58.5조원) 대비 1.7배 증가했으며 투자자가 PEF에 출자를 이행한 금액(이행액)은 70.6조원으로 '15년(38.4조원) 대비 1.8배 증가하는 등 가파르게 증가하였습니다.

국내 PEF 주요 현황

또한 매년 신규로 설정되는 PEF의 약정액 도한 크게 증가하고 있습니다. '20년중 PEF 신규 약정액은 17.9조원으로 '19년 기록한 15.6조원 대비 2.3조원 증가하였으며, '15년 약정액 10.2조원 대비 약 75% 이상 성장하였습니다. COVID-19 이후 유동성 확대 기조와 연기금 등의 대체투자 중 PEF 비중 증가 움직임으로 비추어 볼 때 향후에도 신규 PEF 설정 및 약정 금액은 지속적으로 증가할 것으로 전망하고 있습니다.

PEF의 신규 자금모집 현황

2015년 사모펀드 제도의 개편으로 인해 PEF 결성을 사전등록제에서 사후등록제로 완화 후 PEF의 신설 개수가 급증하기 시작했는데, 2020년 신설된 PEF는 약정액 기준으로 중ㆍ대형 PEF 비중이 80%를 차지했으나, 개수 기준으로는 소형 PEF가 168개로 전체의 70% 수준을 기록하였습니다. 출자약정액이 1천억원 미만인 소형 PEF가 70% 이상을 차지한 것은 보수적 성향을 지닌 연기금이 투자 건 발굴 후 이를 바탕으로 자금을 유치하는 Project PEF 출자를 선호한 것에 기인한 것으로 판단하고 있으며 이러한 트렌드는 향후에도 지속될 것으로 예측됩니다.

'20년 신설 PEF 규모별 비중(출자약정액 기준)

신설 소형 PEF 연도별 추이

국내 PEF의 '20년 중 투자회수액은 17.7조원이며, 91개 PEF가 해산하였습니다. 회수액 추이를 살펴보면 '15년 5.8조원 → '16년 8.1조원 → '17년 7.4조원 → '18년 9.0조원 → '19년 11.7조원 → '20년 17.7조원으로 '17년을 제외하고는 매년 꾸준히 회수 금액이 증가해왔습니다.

해산 PEF수 및 회수액 현황

회수대상기업의 업종별 분포

기업가치 제고 후 상장, 동종기업 간 합병 후 매각 등 PEF가 기업 M&A 분야에서 주요 플레이어로 영향력을 강화하는 추세이며 기관전용 사모펀드 도입, 사모펀드 운용규제 완화 등 사모펀드 체계 개편으로 다양한 투자전략이 가능해짐에 따라 기업구조조정 및 M&A가 활성화될 것으로 전망되어 향후에도 PEF 시장의 성장 잠재력이 매우 높다고 판단됩니다.

아. 경쟁 현황

벤처캐피탈 산업의 주요 참가자는 「벤처투자 촉진에 관한 법률」에 따른 중소기업창업투자회사, 유한책임회사형 벤처캐피탈, 창업기획자, 엔젤투자자와와 「여신전문금융업법」에 따른 신기술사업금융업자 등으로 구분되며 이들은 관련 법령에 의하여 자본금, 인력 구성 등의 일정한 요건에 따라 등록 또는 신고하도록 되어 있으므로 법률적 진입 장벽이 존재합니다. 그러나, 정부의 벤처 활성화 정책에 따라 관련 진입 장벽이 지속 완화되고 있음에 따라 국내 벤처캐피탈의 경쟁 강도는 높아지고 있습니다.

벤처캐피탈 시장 규모 확대에 벤처캐피탈 진입 문턱이 낮아진데다 무엇보다 풍부한 유동성이 벤처캐피탈업을 영위하기 좋은 토양을 만들어주었습니다. 2016년 금융위원회는 전업 신기술사업금융회사를 대상으로 납입자본금 요건을 기존 200억원에서 절반인 100억원으로 완화했으며, 이듬해 중소벤처기업부가 창업투자회사 납입자본금 요건을 기존 50억원에서 20억원으로 하향하면서 해당 시기에 신기술사업금융업자와 창업투자회사의 신규 등록이 크게 늘어났습니다.

한편, 벤처캐피탈 산업에 신규로 진입하더라도 안정적으로 조합을 결성하여 재원을 확보하고 투자, 회수의 선순환을 이루어 회사의 지속가능성을 확보하는 데에는 제약이 존재합니다. 투자 재원 확보에 있어 출자자들은 과거의 투자 성과가 중요한 판단 기준인 바, 새로이 산업에 진입한 경우 Track Record의 부재로 조합 결성에 어려움이 있기 때문입니다.

또한, 피투자회사의 경우에도 벤처캐피탈의 규모 및 시장에서의 평판 등을 고려하여 투자를 유치하는 모습이 심화되고 있으며, 이에 따라 양호한 Track Record를 보유한 회사가 투자재원을 원활하게 조달할 뿐만 아니라 투자 측면에서도 경쟁우위를 갖는 시장으로 변모하고 있습니다

더벨 집계 2021년 상반기말 벤처캐피탈 운용자산 현황(벤처펀드) 기준 당사의 운용자산 규모는 상위 14위에 해당합니다.

자. 회사의 경쟁력

당사는 피투자기업들이 도움이 필요할 때 제일 먼저 연락하는 "First Call House"라는 운영철학을 가진 벤처캐피탈로 2008년 IMM인베스트먼트로부터 인적분할하여 설립된 스톤브릿지캐피탈의 벤처캐피탈 사업부문을 2017년 물적분할하여 설립되었습니다.

2009년 110억원 규모의 1호 투자조합 결성을 시작으로 2010년 KIF(한국통신사업자연합 운영 Korea IT Fund)로 출자받아 2호 투자조합 결성하는 등 현재까지 매년 평균 1개의 펀드를 신규로 결성하며 안정적이고 지속적인 투자재원 확보를 이어가고 있습니다. 특히 최근 3년간(2019년~2021년) 연평균 2,128억원 규모의 신규 펀드를 결성하였습니다. 2021년 12월 31일 기준 당사는 벤처투자조합 13개, 사모투자합자회사 5개를 운용하고 있으며, 18개 펀드의 총 출자약정액은 9,339억원입니다.

또한, 운용성과 측면에서도 지속적으로 성장하는 모습을 보여주고 있습니다.  당사는 2021년 12월 31일 기준 누적으로 9개의 펀드를 청산하였습니다. 특히 2020년도에 청산한 2010KIF-스톤브릿지IT전문투자조합과 스톤브릿지뉴그로스투자조합 등 2개 펀드의 평균 청산수익률(IRR 기준) 18.45%로 중소벤처기업부에서 최근 10년치의 통계로 산출한 업계 평균 청산수익률(IRR 기준) 5.96%를 크게 상회합니다. 이러한 높은 청산수익률은 당사가 운영한 과거 펀드에 출자했던 출자자들이 당사가 새롭게 결성하는 펀드에 지속적으로 출자를 결정하게 하는 주요한 이유입니다.

한편 당사는 2021년 12월 31일 미래창조네이버-스톤브릿지초기기업투자조합의 청산을 완료하였습니다. 미래창조네이버-스톤브릿지초기기업투자조합은 250억원 규모로 결성하여 726억원을 이상을 출자자에게 배분을 완료하였으며, 최종 청산 IRR은 33.3%를 기록하는 등 뛰어난 성과로 펀드운용이 완료되었습니다.

'11년~'20년 청산벤처펀드의 수익률 현황

특히 당사는 최근 5년간 최대의 펀드수익을 낸 운용사로, 수익금액 1위 벤처펀드 또한 당사이거나 당사가 운용한 펀드로 확인되었습니다.

'16년~'20년 청산벤처펀드 수익금액 상위 10개 운용사 현황

'16년~'20년 수익금액 상위 10개 청산벤처펀드 현황

또한 당사는 IMM인베스트먼트로부터 인적분할 시 문화컨텐츠 펀드 4개를 승계하였는데, 승계 당시 부진한 실적을 가지고 있었음에도 대부분의 펀드를 흑자 전환 후 청산시켰습니다. 특히 스톤브릿지디지털콘텐츠투자조합의 경우 2018년 IRR 16.6%로 청산하였습니다. 또한 회사 설립 후 독자적으로 결성한 2010KIF-스톤브릿지IT전문투자조합과 스톤브릿지뉴그로스투자조합은 2020년에 각각 IRR 19.1%와 17.8%의 높은 청산수익률을 기록하였습니다.

또한 ① 선제적으로 산업의 트렌드 변화를 빠르게 캐치하고 유망기업을 발굴ㆍ투자 ② 단순 재무적 투자자가 아닌, 기업이 성장할 수 있도록 적극적인 경영자문 ③ 벤처캐피탈업의 본질에 입각하여 본격적으로 산업화가 되지 않은 업종 및 기술임에도 리스크를 감수하고 과감한 투자 선도 ④ 피투자기업과의 강력한 신뢰관계를 바탕으로 지속적인 후속투자 및 스케일업 투자를 통해 유니콘 기업으로 성장을 적극 지원하여 업계에서 다수 기업을 유니콘 기업으로 육성했으며 이를 통해 유니콘 메이커로 인정받고 있습니다.

당사는 향후에도 산업전반의 혁신을 유도하는 혁신인프라(D.N.A., Data, Network(5G), AI) 분야에 적극적으로 투자해 다양한 산업과의 융ㆍ복합을 통해 높은 부가가치 창출을 창출할 수 있는 기업을 집중 육성 및 투자를 통해 벤처 인프라 강화를 적극 주도할 계획입니다.

III. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

2. 연결재무제표

당사는 보고서 작성 기준일 현재 연결재무제표를 작성하지 않습니다.

3. 연결재무제표 주석

당사는 보고서 작성 기준일 현재 연결재무제표를 작성하지 않습니다.

4. 재무제표

5. 재무제표 주석

1. 일반사항

스톤브릿지벤처스 주식회사(이하 "당사")는 중소기업창업자에 대한 투자와 융자 및 경영자문을 주요 목적사업으로 하여 2017년 4월 1일을 기준일로 에프브이홀딩스(주)(구: 스톤브릿지캐피탈(주))로부터 분할설립되었습니다. 당기말 현재 당사의 자본금은 7,529백만원이며, 주주현황은 다음과 같습니다. 한편, 당사는 2022년 2월 25일자로 당사 주식을 코스닥시장에 상장하였습니다.

2. 중요한 회계정책

다음은 재무제표의 작성에 적용된 주요한 회계정책입니다. 이러한 정책은 별도의 언급이 없다면, 표시된 회계기간에 계속적으로 적용됩니다.

2.1 재무제표 작성기준

당사의 재무제표는 한국채택국제회계기준(이하 "기업회계기준")에 따라 작성됐습니다. 한국채택국제회계기준은 국제회계기준위원회("IASB")가 발표한 기준서와 해석서 중 대한민국이 채택한 내용을 의미합니다.

한국채택국제회계기준은 재무제표 작성 시 중요한 회계추정의 사용을 허용하고 있으며, 회계정책을 적용함에 있어 경영진의 판단을 요구하고 있습니다. 보다 복잡하고 높은 수준의 판단이 필요한 부분이나 중요한 가정 및 추정이 필요한 부분은 주석3에서 설명하고 있습니다.

2.1.1 회계정책과 공시의 변경

(1) 당사가 채택한 제ㆍ개정 기준서

당사는 2021년 1월 1일로 개시하는 회계기간부터 다음의 제ㆍ개정 기준서를 신규로
적용하였으며, 이로 인하여 재무제표에 미치는 유의적인 영향은 없습니다.

- 기업회계기준서 제1116호 '리스' 개정 : 코로나19 관련 임차료 할인 등에 대한 실무적 간편법

실무적 간편법으로, 리스이용자는 코로나19의 직접적인 결과로 발생한 임차료 할인 등이 리스변경에 해당하는지 평가하지 않을 수 있습니다. 이러한 선택을 한 리스이용자는 임차료 할인 등으로 인한 리스료 변동을 그러한 변동이 리스변경이 아닐 경우에이 기준서가 규정하는 방식과 일관되게 회계처리하여야 합니다. 해당 기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

- 기업회계기준서 제1109호 '금융상품', 제1039호 '금융상품: 인식과 측정', 제1107호 '금융상품: 공시', 제1104호 '보험계약' 및 제1116호 '리스' 개정 : 이자율지표 개혁(2단계 개정)

이자율지표 개혁과 관련하여 상각후원가로 측정되는 금융상품의 이자율지표 대체시 장부금액이 아닌 유효이자율을 조정하고, 위험회피관계에서 이자율지표 대체가 발생한 경우에도 중단없이 위험회피회계를 계속할 수 있도록 하는 등의 예외규정을 포함하고 있습니다. 해당 기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

(2) 당사가 적용하지 않은 제ㆍ개정 기준서

제정 또는 공표됐으나 시행일이 도래하지 않아, 당사가 조기 적용하지 않은 제ㆍ개정기준서 및 해석서는 다음과 같습니다.

- 기업회계기준서 제1116호 '리스' 개정 : 2021년 6월 30일 후에도 제공되는 코로나19 관련 임차료 할인 등

코로나19의 직접적인 결과로 발생한 임차료 할인 등이 리스변경에 해당하는지 평가하지 않을 수 있도록 하는 실무적 간편법의 적용대상이 2022년 6월 30일 이전에 지급하여야 할 리스료에 영향을 미치는 리스료 감면으로 확대되었습니다. 동 개정사항은 2021년 4월 1일 이후 시작하는 회계연도부터 적용되며, 조기적용이 가능합니다. 당사는 동 개정으로 인해 재무제표에 중요한 영향은 없을 것으로 예상하고 있습니다.

- 기업회계기준서 제1103호 '사업결합' 개정 : 개념체계의 인용

사업결합 시 인식할 자산과 부채의 정의를 개정된 재무보고를 위한 개념체계를 참조하도록 개정되었으나, 기업회계기준서 제1037호 '충당부채, 우발부채 및 우발자산' 및 해석서 제2121호 '부담금'의 적용범위에 포함되는 부채 및 우발부채에 대해서는 해당 기준서를 적용하도록 예외를 추가하고, 우발자산이 취득일에 인식되지 않는다는 점을 명확히 하였습니다. 동 개정사항은 2022년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도부터 적용되며, 조기적용이 허용됩니다. 당사는 동 개정으로 인해 재무제표에 중요한영향은 없을 것으로 예상하고 있습니다.

- 기업회계기준서 제1016호 '유형자산' 개정 : 의도한 사용 전의 매각금액

기업이 자산을 의도한 방식으로 사용하기 전에 생산된 품목의 판매에서 발생하는 수익을 생산원가와 함께 당기손익으로 인식하도록 요구하며, 유형자산의 취득원가에서차감하는 것을 금지하고 있습니다. 동 개정사항은 2022년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도부터 적용되며, 조기적용이 허용됩니다. 당사는 동 개정으로 인해 재무제표에 중요한 영향은 없을 것으로 예상하고 있습니다.

- 기업회계기준서 제1037호 '충당부채, 우발부채 및 우발자산' 개정 : 손실부담계약: 계약이행원가

손실부담계약을 식별할 때 계약이행원가의 범위를 계약 이행을 위한 증분원가와 계약 이행에 직접 관련되는 다른 원가의 배분이라는 점을 명확히 하였습니다. 동 개정사항은 2022년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도부터 적용되며, 조기적용이 허용됩니다. 당사는 동 개정으로 인해 재무제표에 중요한 영향은 없을 것으로 예상하고 있습니다.

- 기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시' 개정 : 부채의 유동/비유동 분류

보고기간말 현재 존재하는 실질적인 권리에 따라 유동 또는 비유동으로 분류되며, 부채의 결제를 연기할 수 있는 권리의 행사가능성이나 경영진의 기대는 고려하지 않습니다. 또한, 부채의 결제에 자기지분상품의 이전도 포함되나, 복합금융상품에서 자기지분상품으로 결제하는 옵션이 지분상품의 정의를 충족하여 부채와 분리하여 인식된경우는 제외됩니다. 동 개정사항은 2023년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도부터 적용하며, 조기적용이 허용됩니다. 당사는 동 개정으로 인해 재무제표에 중요한 영향은없을 것으로 예상하고 있습니다.

- 기업회계기준서 제1117호 '보험계약' 제정

기업회계기준서 제1117호 '보험계약'은 기업회계기준서 제1104호 '보험계약'을 대체합니다. 보험계약에 따른 모든 현금흐름을 추정하고 보고시점의 가정과 위험을 반영한 할인율을 사용하여 보험부채를 측정하고, 매 회계연도별로 계약자에게 제공한 서비스(보험보장)를 반영하여 수익을 발생주의로 인식하도록 합니다. 또한, 보험사건과 관계없이 보험계약자에게 지급하는 투자요소(해약/만기환급금)는 보험수익에서 제외하며, 보험손익과 투자손익을 구분 표시하여 정보이용자가 손익의 원천을 확인할 수 있도록 하였습니다. 동 기준서는 2023년 1월 1일 이후 최초로 시작하는 회계연도부터 적용되며, 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'을 적용한 기업은 조기적용이허용됩니다. 당사는 동 개정으로 인해 재무제표에 중요한 영향은 없을 것으로 예상하고 있습니다.

- 기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시' : '회계정책'의 공시

중요한 회계정책을 정의하고 공시하도록 하며, 중요성 개념을 적용하는 방법에 대한 지침을 제공하기 위하여 국제회계기준 실무서 2 '회계정책 공시'를 개정하였습니다.

동 개정 사항은 2023년 1월 1일 이후 최초로 시작하는 회계연도부터 적용되며 조기적용이 허용됩니다. 당사는 동 개정으로 인한 재무제표의 영향을 검토 중에 있습니다.

- 기업회계기준서 제1008호 '회계정책, 회계추정의 변경 및 오류' : '회계추정'의 정의

회계추정을 정의하고, 회계정책의 변경과 구별하는 방법을 명확히 하였습니다. 동 개정 사항은 2023년 1월 1일 이후 최초로 시작하는 회계연도부터 적용되며 조기적용이허용됩니다. 당사는 동 개정으로 인해 재무제표에 중요한 영향은 없을 것으로 예상하고 있습니다.

- 기업회계기준서 제1012호 '법인세' : 단일거래에서 생기는 자산과 부채에 대한 이연법인세

자산 또는 부채가 최초로 인식되는 거래의 최초 인식 예외 요건에 거래시점 동일한 가산할 일시적차이와 차감할 일시적차이를 발생시키지 않는 거래라는 요건을 추가하였습니다. 동 개정사항은 2023년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도부터 적용하며, 조기적용이 허용됩니다. 당사는 동 개정으로 인해 재무제표에 중요한 영향은 없을 것으로 예상하고 있습니다.

- 한국채택국제회계기준 연차개선 2018-2020

한국채택국제회계기준 연차개선 2018-2020은 2022년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도부터 적용되며, 조기적용이 허용됩니다. 당사는 동 개정으로 인해 재무제표에 중요한 영향은 없을 것으로 예상하고 있습니다.

·기업회계기준서 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초 채택': 최초채택기업인 종속기업

·기업회계기준서 제1109호 '금융상품': 금융부채 제거 목적의 10% 테스트 관련 수수료

·기업회계기준서 제1116호 '리스': 리스 인센티브

·기업회계기준서 제1041호 '농림어업': 공정가치 측정

2.2 관계기업

관계기업은 당사가 유의적 영향력을 보유하는 기업이며, 관계기업 투자지분은 최초에 취득원가로 인식하며 지분법을 적용합니다. 당사와 관계기업 간의 거래에서 발생한 미실현이익은 당사의 관계기업에 대한 지분에 해당하는 부분만큼 제거됩니다. 또한 관계기업 투자에 대한 객관적인 손상의 징후가 있는 경우 당사는 관계기업 투자의회수가능액과 장부금액과의 차이는 손상차손으로 인식됩니다

2.3 외화환산

기능통화로 외화거래를 최초로 인식하는 경우에 거래일의 외화와 기능통화 사이의 현물환율을 외화금액에 적용하여 기록하며, 보고기간말 화폐성 외화항목은 마감환율로 환산하며, 역사적원가로 측정하는 비화폐성 외화항목은 거래일의 환율로 환산하고, 공정가치로 측정하는 비화폐성 외화항목은 공정가치가 결정된 날의 환율로 환산하고 있습니다.

화폐성항목의 결제시점에 생기는 외환차이와 화폐성항목의 환산에 사용한 환율이 회계기간 중 최초로 인식한 시점이나 전기의 재무제표 환산시점의 환율과 다르기 때문에 생기는 외환차이는 그 외환차이가 생기는 회계기간의 손익으로 인식하고 있으며,
일정요건을 충족하는 위험회피회계를 적용하는 외환차이 등은 기타포괄손익으로 보고하고 있습니다.

비화폐성항목에서 생긴 손익을 기타포괄손익으로 인식하는 경우에 그 손익에 포함된환율변동효과도 기타포괄손익으로 인식하며, 비화폐성항목에서 생긴 손익을 당기손익으로 인식하는 경우에는 그 손익에 포함된 환율변동효과도 당기손익으로 인식하고있습니다.

2.4 금융자산

(1) 분류

당사는 다음의 측정 범주로 금융자산을 분류합니다.

- 당기손익-공정가치 측정 금융자산

- 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산

- 상각후원가 측정 금융자산

금융자산은 금융자산의 관리를 위한 사업모형과 금융자산의 계약상 현금흐름 특성에근거하여 분류됩니다.

공정가치로 측정하는 금융자산의 손익은 당기손익 또는 기타포괄손익으로 인식합니다. 채무상품에 대한 투자는 해당 자산을 보유하는 사업모형에 따라 당기손익 또는 기타포괄손익으로 인식합니다.

단기매매항목이 아닌 지분상품에 대한 투자는 최초 인식시점에 후속적인 공정가치 변동을 기타포괄손익으로 표시할 것을 지정하는 취소불가능한 선택을 할 수 있습니다. 지정되지 않은 지분상품에 대한 투자의 공정가치 변동은 당기손익으로 인식됩니다.

당사는 금융자산을 관리하는 사업모형을 변경하는 경우에만 채무상품을 재분류합니다.

(2) 측정

당사는 최초 인식시점에 금융자산을 공정가치로 측정하며, 당기손익-공정가치 측정 금융자산이 아닌 경우에 해당 금융자산의 취득과 직접 관련되는 거래원가는 공정가치에 가산합니다. 당기손익-공정가치 측정 금융자산의 거래원가는 당기손익으로 비용처리합니다.

내재파생상품을 포함하는 복합계약은 계약상 현금흐름이 원금과 이자로만 구성되어 있는지를 결정할 때 해당 복합계약 전체를 고려합니다.  

① 채무상품                                  

금융자산의 후속적인 측정은 금융자산의 계약상 현금흐름 특성과 그 금융자산을 관리하는 사업모형에 근거합니다. 당사는 채무상품을 다음의 세 범주로 분류합니다.

(가) 상각후원가
계약상 현금흐름을 수취하기 위해 보유하는 것이 목적인 사업모형 하에서 금융자산을 보유하고, 계약상 현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있는 자산은 상각후원가로 측정합니다. 상각후원가로 측정하는 금융자산으로서 위험회피관계의 적용 대상이 아닌 금융자산의 손익은 해당 금융자산을 제거하거나 손상할 때 당기손익으로 인식합니다. 유효이자율법에 따라 인식하는 금융자산의 이자수익은 '금융수익'에 포함됩니다.
 

(나) 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산
계약상 현금흐름의 수취와 금융자산의 매도 둘 다를 통해 목적을 이루는 사업모형 하에서 금융자산을 보유하고, 계약상 현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있는 금융자산은 기타포괄손익-공정가치로 측정합니다. 손상차손(환입)과 이자수익 및 외환손익을 제외하고는, 공정가치로 측정하는 금융자산의 평가손익은 기타포괄손익으로 인식합니다. 금융자산을 제거할 때에는 인식한 기타포괄손익누계액을 자본에서 당기손익으로 재분류합니다. 유효이자율법에 따라 인식하는 금융자산의 이자수익은  '금융수익'에 포함됩니다. 외환손익은 '기타수익' 또는 '기타비용'으로 표시하고 손상차손은 '기타비용'으로 표시합니다.
 

(다) 당기손익-공정가치 측정 금융자산
상각후원가 측정이나 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산이 아닌 채무상품은 당기손익-공정가치로 측정됩니다. 위험회피관계가 적용되지 않는 당기손익-공정가치 측정 채무상품의 손익은 당기손익으로 인식하고 발생한 기간에 손익계산서에 '기타수익' 또는 '기타비용'으로 표시합니다.

② 지분상품

당사는 모든 지분상품에 대한 투자를 후속적으로 공정가치로 측정합니다. 공정가치 변동을 기타포괄손익으로 표시할 것을 선택한 지분상품에 대해 기타포괄손익으로 인식한 금액은 해당 지분상품을 제거할 때에도 당기손익으로 재분류하지 않습니다. 이러한 지분상품에 대한 배당수익은 당사가 배당을 받을 권리가 확정된 때 '금융수익'으로 당기손익으로 인식합니다.

당기손익-공정가치로 측정하는 금융자산의 공정가치 변동은 손익계산서에 '기타손익' 또는 '기타비용'으로 표시합니다.  기타포괄손익-공정가치로 측정하는 지분상품에 대한 손상차손(환입)은 다른 공정가치 변동과 구분하여 표시하지 않습니다.  

(3) 손상

당사는 미래전망정보에 근거하여 상각후원가로 측정하거나 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품에 대한 기대신용손실을 평가합니다. 손상 방식은 신용위험의 유의적인 증가 여부에 따라 결정됩니다. 단, 매출채권 및 리스채권에 대해 당사는 채권의 최초 인식시점부터 전체기간 기대신용손실을 인식하는 간편법을 적용합니다.

(4) 인식과 제거

금융자산의 정형화된 매입 또는 매도는 매매일에 인식하거나 제거합니다. 금융자산은 현금흐름에 대한 계약상 권리가 소멸하거나 금융자산을 양도하고 소유에 따른 위험과 보상의 대부분을 이전한 경우에 제거됩니다.

당사가 금융자산을 양도한 경우라도 채무자의 채무불이행시의 소구권 등으로 양도한금융자산의 소유에 따른 위험과 보상의 대부분을 당사가 보유하는 경우에는 이를 제거하지 않고 그 양도자산 전체를 계속하여 인식하되, 수취한 대가를 금융부채로 인식합니다. 해당 금융부채는 재무상태표에 '차입금'으로 분류하고 있습니다.

(5) 금융상품의 상계

금융자산과 부채는 인식한 자산과 부채에 대해 법적으로 집행가능한 상계권리를 현재 보유하고 있고, 순액으로 결제하거나 자산을 실현하는 동시에 부채를 결제할 의도를 가지고 있을 때 상계하여 재무상태표에 순액으로 표시합니다. 법적으로 집행가능한 상계권리는 미래사건에 좌우되지 않으며, 정상적인 사업과정의 경우와 채무불이행의 경우 및 지급불능이나 파산의 경우에도 집행가능한 것을 의미합니다.

2.5 유형자산

유형자산은 역사적 원가에서 감가상각누계액을 차감하여 표시됩니다. 역사적원가는 자산의 취득에 직접적으로 관련된 지출을 포함합니다.

유형자산은 취득원가에서 잔존가치를 제외하고, 다음의 추정 경제적 내용연수에 걸쳐 정액법으로 상각됩니다.

유형자산의 감가상각방법과 잔존가치 및 경제적 내용연수는 매 회계연도 말에 재검토되고 필요한 경우 추정의 변경으로 회계처리 됩니다.

2.6 무형자산

무형자산은 최초 인식할 때 원가로 측정하며, 최초 인식 후에 원가에서 상각누계액과손상차손누계액을 차감한 금액을 장부금액으로 인식하고 있습니다.

무형자산은 사용 가능한 시점부터 잔존가치를 영("0")으로 하여 아래의 내용연수 동안 정액법으로 상각하고 있습니다. 다만, 일부 무형자산에 대해서는 이를 이용할 수 있을 것으로 기대되는 기간에 대하여 예측가능한 제한이 없으므로 당해 무형자산의 내용연수가 비한정인 것으로 평가하고 상각하지 아니하고 있습니다.

내용연수가 유한한 무형자산의 상각기간과 상각방법은 매 보고기간말에 재검토하고 내용연수가 비한정인 무형자산에 대해서는 그 자산의 내용연수가 비한정이라는 평가가 계속하여 정당한 지를 매 보고기간에 재검토하며, 이를 변경하는 것이 적절하다고판단되는 경우 회계추정의 변경으로 처리하고 있습니다.

2.7 비금융자산의 손상

비한정 내용연수를 가진 무형자산은 상각하지 않고 매년 손상검사를 실시하고 있으며, 상각하는 자산의 경우는 매 보고기간말에 장부금액이 회수가능하지 않을 수도 있음을 나타내는 환경의 변화나 사건이 있다면 손상검사를 수행하고 있습니다. 손상차손은 회수가능액을 초과하는 장부금액만큼 인식하고 있습니다. 회수가능액은 순공정가치와 사용가치 중 큰 금액으로 결정하고 있습니다. 손상차손을 인식한 영업권 이외의 비금융자산은 매 보고기간말에 손상차손의 환입가능성을 검토하고 있습니다.

2.8 금융부채

(1)  분류 및 측정

당사의 당기손익-공정가치 측정 금융부채는 단기매매목적의 금융상품입니다. 주로 단기간 내에 재매입할 목적으로 부담하는 금융부채는 단기매매금융부채로 분류됩니다. 또한, 위험회피회계의 수단으로 지정되지 않은 파생상품이나 금융상품으로부터 분리된 내재파생상품도 단기매매금융부채로 분류됩니다.

당기손익-공정가치 측정 금융부채, 금융보증계약, 금융자산의 양도가 제거조건을 충족하지 못하는 경우에 발생하는 금융부채를 제외한 모든 비파생금융부채는 상각후원가로 측정하는 금융부채로 분류되고 있습니다.

특정일에 의무적으로 상환해야 하는 우선주는 부채로 분류됩니다. 이러한 우선주에 대한 유효이자율법에 따른 이자비용은 다른 금융부채에서 인식한 이자비용과 함께 손익계산서 상 '금융원가'로 인식됩니다.

(2)  제거

금융부채는 계약상 의무가 이행, 취소 또는 만료되어 소멸되거나 기존 금융부채의 조건이 실질적으로 변경된 경우에 재무상태표에서 제거됩니다. 소멸하거나 제3자에게 양도한 금융부채의 장부금액과 지급한 대가(양도한 비현금자산이나 부담한 부채를 포함)의 차액은 당기손익으로 인식합니다.

2.9 종업원급여

(1) 단기종업원급여

종업원이 관련 근무용역을 제공한 보고기간의 말부터 12개월 이내에 결제될 단기종업원급여는 근무용역과 교환하여 지급이 예상되는 금액을 근무용역이 제공된 때에 당기손익으로 인식하고 있습니다. 단기종업원급여는 할인하지 않은 금액으로 측정하고 있습니다.

(2) 퇴직급여: 확정기여제도

확정기여제도는 당사가 고정된 금액의 기여금을 별도 기금에 지급하는 퇴직연금제도이며, 기여금은 종업원이 근무 용역을 제공했을 때 비용으로 인식됩니다.

(3) 주식기준보상

종업원에게 부여한 주식결제형 주식기준보상은 부여일에 지분상품의 공정가치로 측정되며, 가득기간에 걸쳐 종업원 급여비용으로 인식됩니다. 가득될 것으로 예상되는 지분상품의 수량은 매 보고기간말에 비시장성과조건을 고려하여 재측정되며, 당초 추정치로부터의 변동액은 당기손익과 자본으로 인식됩니다.

주식선택권의 행사시점에 신주를 발행할 때 직접적으로 관련되는 거래비용을 제외한순유입액은 자본금(명목가액)과 주식발행초과금으로 인식됩니다.

2.10 수익인식기준

당사는 기업회계기준서 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익'의 적용범위에 포함되는 고객과의 모든 계약에 5단계 수익인식모형(① 계약 식별 → ② 수행의무 식별→ ③ 거래가격 산정 → ④ 거래가격을 수행의무에 배분 →⑤ 수행의무 이행 시 수익 인식)을 적용하여 수익을 인식합니다.

(1) 수행의무의 식별

당사는 중소벤처기업에 대한 투자, 벤처투자조합의 결성 및 업무의 집행 등을 주 업무로 하고 있습니다. 당사는 ① 중소벤처기업 등에 대한 투자계약에서 별도의 수행의무를 식별할 수 있으며 ② 벤처투자조합의 결성으로 인한 관리용역을 제공하기로 하는 계약을 별도의 수행의무로 식별합니다. 또한, 각각의 수행의무를 한 시점에 이행하는지 기간에 걸쳐 이행하는지에 따라 당사의 수익인식 시점이 변경되었습니다.

(2) 기간에 걸쳐 이행하는 수행의무

당사는 조합원들과 조합에 대한 관리계약(규약)을 체결하고 있습니다. 당사는 다음 기준 중 어느 하나를 충족하는 경우 용역에 대한 통제를 기간에 걸쳐 이전하므로, 기간에 걸쳐 수행의무를 이행하는 것으로 보아 기간에 걸쳐 수익을 인식하고 있습니다.

① 조합원은 기업이 수행하는 대로 기업의 수행에서 제공하는 효익을 동시에 얻고 소비한다
② 조합원이 수행하여 만들어지거나 가치가 높아지는 대로 고객이 통제하는 자산을 당사가 만들거나 그 자산 가치를 높인다
③ 조합원이 수행하여 만든 자산이 기업 자체에는 대체 용도가 없고 지금까지 수행을완료한 부분에 대해 집행 가능한 지급청구권이 기업에 있다

이에 따라 상기 관리용역의 경우 조합원은 조합을 직접 통제하기 때문에 진행기준을 적용하여 수익을 인식합니다.

(3) 변동대가

당사는 계약에서 약속한 대가에 변동금액이 포함된 경우에 조합원에게 약속한 용역을 제공하고 그 대가로 받을 권리를 갖게 될 금액을 추정하고 있습니다. 대가는 성과보수, 우선손실충당금이나 그 밖의 비슷한 항목 때문에 변동될 수 있습니다. 당사가 대가를 받을 권리가 미래 사건의 발생 여부에 달려있는 경우에도 약속한 대가는 변동될 수 있습니다.

(4) 유의적인 금융요소

당사는 거래가격을 산정할 때, 계약 당사자들 간에 합의한 지급시기 때문에 조합원에게 용역을 제공하면서 유의적인 금융 효익이 조합원이나 기업에 제공되는 경우에는 화폐의 시간가치가 미치는 영향을 반영하여 약속된 대가를 조정하고 있습니다. 다만,계약을 개시할 때 기업이 조합원에게 용역을 제공하는 시점과 고객이 그에 대한 대가를 지급하는 시점 간의 기간이 1년 이내일 것이라고 예상한다면 유의적인 금융요소의 영향을 반영하여 약속한 대가(금액)를 조정하지 않는 실무적 간편법을 적용하고 있습니다.

(5) 계약자산 및 계약부채

계약자산은 기업이 고객에게 이전한 재화나 용역에 대하여 그 대가를 받을 기업의 권리이며, 계약부채는 기업이 고객에게서 이미 받은 대가에 상응하여 고객에게 재화나 용역을 이전하여야 하는 기업의 의무로 정의됩니다. 당사는 한 계약에서 발생한 계약자산과 계약부채는 상계하여 순액으로 재무상태표에 표시하고 있습니다.

2.11 리스

당사는 사무실, 자동차를 리스하고 있습니다. 리스계약은 일반적으로 3~8년의 고정기간으로 체결되지만 아래 (1)에서 설명하는 연장선택권이 있을 수 있습니다.

계약에는 리스요소와 비리스요소가 모두 포함될 수 있습니다. 당사는 상대적 개별 가격에 기초하여 계약 대가를 리스요소와 비리스요소에 배분하였습니다. 그러나 당사가 리스이용자인 부동산 리스의 경우 리스요소와 비리스요소를 분리하지 않고 하나의 리스요소로 회계처리하는 실무적 간편법을 적용하였습니다.

리스조건은 개별적으로 협상되며 다양한 계약조건을 포함합니다. 리스계약에 따라 부과되는 다른 제약은 없지만 리스자산을 차입금의 담보로 제공할 수는 없습니다.

당사는 계약이 집행가능한 기간 내에서 해지불능기간에 리스이용자가 연장선택권을 행사할 것이 상당히 확실한 경우의 그 대상기간과 종료선택권을 행사하지 않을 것이 상당히 확실한 경우의 그 대상기간을 포함하여 리스기간을 산정합니다. 당사는 리스이용자와 리스제공자가 각각 다른 당사자의 동의 없이 종료할 수 있는 권리가 있는 경우 계약을 종료할 때 부담할 경제적 불이익을 고려하여 집행가능한 기간을 산정합니다.

리스에서 생기는 자산과 부채는 최초에 현재가치기준으로 측정합니다. 리스부채는 다음 리스료의 순현재가치를 포함합니다.

리스의 내재이자율을 쉽게 산정할 수 있는 경우 그 이자율로 리스료를 할인합니다. 내재이자율을 쉽게 산정할 수 없는 경우에는 리스이용자가 비슷한 경제적 환경에서 비슷한 기간에 걸쳐 비슷한 담보로 사용권자산과 가치가 비슷한 자산을 획득하는 데 필요한 자금을 차입한다면 지급해야 할 이자율인 리스이용자의 증분차입이자율을 사용합니다.

당사는 증분차입이자율을 다음과 같이 산정합니다.

개별 리스이용자가 리스와 비슷한 지급일정을 가진 분할상환 차입금 이자율을 쉽게 관측(최근의 금융 또는 시장 자료를 통해)할 수 있는 경우, 당사는 증분차입이자율을 산정할 때 그 이자율을 시작점으로 사용합니다.

당사는 지수나 요율에 따라 달라지는 변동리스료의 경우 지수나 요율이 유효할 때까지 리스부채에 포함하지 않는 변동리스료의 잠재적 미래 증가 위험에 노출되어 있습니다. 지수나 요율에 따라 달라지는 리스료의 조정액이 유효한 시점에서 리스부채를 재평가하고 사용권자산을 조정합니다.

각 리스료는 리스부채의 상환과 금융원가로 배분합니다. 금융원가는 각 기간의 리스부채 잔액에 대하여 일정한 기간 이자율이 산출되도록 계산된 금액을 리스기간에 걸쳐 당기손익으로 인식합니다.

사용권자산은 다음 항목들로 구성된 원가로 측정합니다.

사용권자산은 리스개시일부터 사용권자산 내용연수 종료일과 리스기간 종료일 중 이른 날까지의 기간동안 감가상각합니다. 당사가 매수선택권을 행사할 것이 상당히 확실한(reasonably certain) 경우 사용권자산은 기초자산의 내용연수에 걸쳐 감가상각합니다. 당사는 사용권자산인 건물에 대해서는 재평가모형을 선택하지 않았습니다.

차량운반구의 단기리스와 모든 소액자산 리스와 관련된 리스료는 정액 기준에 따라 당기손익으로 인식합니다. 단기리스는 리스기간이 12개월 이하인 리스이며, 소액리스자산은 IT기기와 소액의 사무실 비품으로 구성되어 있습니다.

(1) 연장선택권 및 종료선택권

당사의 부동산 리스계약에 연장선택권 및 종료선택권을 포함하고 있습니다. 이러한 조건들은 계약 관리 측면에서 운영상의 유연성을 극대화하기 위해 사용됩니다. 보유하고 있는 대부분의 연장선택권 및 종료선택권은 해당 리스제공자가 아니라 당사가 행사할 수 있습니다.

(2) 잔존가치보증

계약기간 동안 리스원가를 최적화하기 위해 당사는 시설장치 리스와 관련하여 종종 잔존가치보증을 제공합니다.

2.12 법인세

법인세비용(수익)은 당기법인세비용(수익)과 이연법인세비용(수익)으로 구성되고 있습니다. 당기법인세와 이연법인세는 수익이나 비용으로 인식하여 당기손익에 포함하고 있으며, 동일 회계기간 또는 다른 회계기간에 자본에 직접 가감되는 항목과 관련된 당기법인세와 이연법인세는 자본에 직접 가감하고 있습니다.

(1) 당기법인세

당기법인세는 회계기간의 과세소득(세무상결손금)에 대하여 납부할(환급받을) 법인세액이며, 과세소득(세무상결손금)은 과세당국이 제정한 법규에 따라 납부할(환급받을) 법인세를 산출하는 대상이 되는 회계기간의 이익(손실)으로서 포괄손익계산서의 손익과는 차이가 있습니다.

당기 및 과거기간의 당기법인세부채(자산)는 보고기간말까지 제정되었거나 실질적으로 제정된 세율(및 세법)을 사용하여, 과세당국에 납부할(과세당국으로부터 환급받을) 것으로 예상되는 금액으로 측정하고 있습니다.

당기 및 과거기간의 당기법인세 중 납부되지 않은 부분을 부채로 인식하며, 과거기간에 납부하여야 할 금액을 초과해서 납부하였다면 그 초과금액은 자산으로 인식하고 있으며, 과거 회계기간의 당기법인세에 대하여 소급공제가 가능한 세무상결손금과 관련된 혜택은 자산으로 인식하고 있습니다.

(2) 이연법인세

당사는 모든 가산할 일시적차이에 대하여 이연법인세부채를 인식하고 있습니다. 다만 영업권을 최초로 인식하는 경우와 자산·부채가 최초로 인식되는 거래가 사업결합거래가 아니고 거래 당시의 회계이익이나 과세소득(세무상결손금)에 영향을 미치지 아니하는 거래인 경우 및 종속기업·지점 및 관계기업에 대한 투자자산 그리고 공동기업약정 투자지분과 관련된 가산할 일시적차이에 대하여 지배기업·투자자 또는 참여자가 일시적차이의 소멸시점을 통제할 수 있고 예측가능한 미래에 일시적차이가소멸하지 않을 가능성이 높을 경우에 발생하는 이연법인세부채는 인식하지 아니하고있습니다.  

당사는 차감할 일시적차이가 사용될 수 있는 과세소득의 발생가능성이 높은 경우에 모든 차감할 일시적차이에 대하여 이연법인세자산을 인식하고 있습니다. 다만, 자산이나 부채를 최초로 인식할 때 발생하는 거래로 사업결합거래가 아니고 거래 당시 회계이익이나 과세소득(세무상결손금)에 영향을 미치지 않는 거래인 경우  및  종속기업·지점 및 관계기업에 대한 투자자산 그리고 공동기업약정 투자지분과 관련된 모든 차감할 일시적차이에 대하여 일시적차이가 예측가능한 미래에 소멸할 가능성이 높지않거나 일시적차이가 사용될 수 있는 과세소득이 발생할 가능성이 높지 않은 경우에는 이연법인세자산은 인식하지 아니하고 있습니다. 미사용 세무상결손금과 세액공제가 사용될 수 있는 미래 과세소득의 발생가능성이 높은 경우 그 범위 안에서 이월된 미사용 세무상결손금과 세액공제에 대하여 이연법인세자산을 인식하고 있습니다.

이연법인세자산의 장부금액은 매 보고기간말에 검토하며 이연법인세자산의 일부 또는 전부에 대한 혜택이 사용되기에 충분한 과세소득이 발생할 가능성이 더 이상 높지않다면 이연법인세자산의 장부금액을 감액시키고 감액된 금액은 사용되기에 충분한 과세소득이 발생할 가능성이 높아지면 그 범위 내에서 환입하고 있습니다.

이연법인세 자산과 부채는 보고기간말까지 제정되었거나 실질적으로 제정된 세율(및세법)에 근거하여 당해 자산이 실현되거나 부채가 결제될 회계기간에 적용될 것으로 기대되는 세율을 사용하여 측정하고 있으며 이연법인세 자산과 부채는 할인하지 아니하고 있습니다.

당사가 당기법인세자산과 당기법인세부채를 상계할 수 있는 법적으로 집행가능한 권리를 가지고 있으며 동일한 과세당국에 의해서 부과되는 법인세와 관련하여 이연법인세자산과 이연법인세부채를 상계하고 있습니다.

2.13 주당이익

당사는 기본주당이익과 희석주당이익을 보통주에 귀속되는 당기순손익에 대하여 계산하고 포괄손익계산서에 표시하고 있습니다.

기본주당이익은 보통주에 귀속되는 특정 회계기간의 당기순손익을 그 기간에 유통된보통주식수를 가중평균한 주식수로 나누어 계산하고 있으며, 보통주에 귀속되는 금액은 당기순손익에서 자본으로 분류된 우선주에 대한 세후우선주 배당금,우선주 상환시 발생한 차액 및 유사한 효과를 조정한 금액입니다.

희석주당이익은 모든 희석효과가 있는 잠재적보통주의 영향을 고려하여 보통주에 귀속되는 당기순손익 및 가중평균유통보통주식수를 조정하여 계산하고 있습니다.

2.14 영업부문

영업부문별 정보는 최고영업의사결정자에게 내부적으로 보고되는 방식에 기초하여 공시됩니다(주석 32 참조). 최고영업의사결정자는 영업부문에 배부될 자원과 영업부문의 성과를 평가하는데 책임이 있으며, 당사는 전략적 의사결정을 수행하는 전략운영위원회를 최고의사결정자로 보고 있습니다.

2.15 재무제표 승인

당사의 재무제표는 2022년 3월 10일자로 이사회에서 승인되었으며, 정기주주총회에서 최종 확정될 예정입니다.

3. 중요한 판단과 추정불확실성의 주요 원천

주석 2에서 기술된 당사의 회계정책을 적용함에 있어서, 경영진은 다른 자료로부터 쉽게 식별할 수 없는 자산과 부채의 장부금액에 대한 판단, 추정 및 가정을 하여야 합니다. 추정과 관련 가정은 역사적 경험과 관련성이 있다고 간주되는 기타 요인들에 바탕을 두고 있습니다. 실제 결과는 이러한 추정치들과 다를 수도 있습니다.  

추정과 기초적인 가정은 계속하여 검토됩니다. 회계추정에 대한 수정은 그러한 수정이 오직 당해 기간에만 영향을 미칠 경우 수정이 이루어진 기간에 인식되며, 당기와 미래 기간 모두 영향을 미칠 경우 수정이 이루어진 기간과 미래 기간에 인식됩니다.

4. 재무위험관리

(1) 재무위험관리요소

당사는 여러 활동으로 인하여 시장위험(환위험, 공정가치이자율위험, 현금흐름이자율위험 및 가격위험), 신용위험 및 유동성위험과 같은 다양한 재무위험에 노출돼 있습니다. 당사의 전반적인 위험관리정책은 금융시장의 변동성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 미치는 부정적 영향을 최소화하는데 중점을 두고 있습니다.

(2) 시장위험

1) 외환위험

당기말 현재 당사는 외화 금융자산 및 부채를 보유하지 않으므로 외화 환위험에 대해노출되어 있지 않습니다.

2) 이자율위험

① 당기말 및 전기말 현재 당사가 보유하고 있는 이자부 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.

② 고정이자율 금융상품의 공정가치 민감도 분석

당사는 고정이자율 금융상품을 당기손익인식금융상품으로 처리하고 있지 않으므로 이자율의 변동은 손익에 영향을 주지 않습니다.

(3) 신용위험

금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대노출정도를 나타냅니다. 당사는 현금및현금성자산을 신용등급이 우수한 금융기관에 예치하고 있어 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다. 당기말 및 전기말 현재 당사의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(4) 유동성위험

당사는 미사용 차입금 한도(주석 31 참조)를 적정 수준으로 유지하고, 영업 자금 수요를 충족시키기 위해 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하고 있습니다. 유동성을 예측하는데 있어 당사의 자금조달 계획, 약정 준수, 당사 내부의 목표재무비율 및 통화에 대한 제한과 같은 외부 법규나 법률 요구사항도 고려하고 있습니다.

당기말 현재 당사는 단기차입금을 사용하지 않고 있으며, 당기말 및 전기말 현재 당사의 유동성위험 분석 내역은 다음과 같습니다.

(당기말)

(전기말)

(5) 자본위험관리  

당사의 자본관리 목적은 계속기업으로 영업활동을 유지하고 주주 및 이해관계자의 이익을 극대화하고 자본비용의 절감을 위하여 최적의 자본구조를 유지하는데 있습니다. 당사는 배당조정, 신주발행 등의 정책을 통하여 자본구조를 경제환경의 변화에 따라 적절히 수정변경할 계획을 가지고 있습니다.

당사는 자본관리지표로 부채비율을 이용하고 있습니다. 이 비율은 총부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있으며 총부채 및 총자본은 재무제표의 공시된 숫자로 계산합니다. 당기말 및 전기말 현재 당사의 부채비율은 다음과 같습니다.

5. 금융상품 공정가치

(1) 당기말 및 전기말 현재 당사의 금융상품 종류별 공정가치는 다음과 같습니다.

(주1) 공정가치와 장부금액과의 차이가 중요하지 않아 장부금액을 공정가치로 인식하였습니다.

(2) 공정가치 서열체계

공정가치로 측정되거나 공정가치가 공시되는 자산은 공정가치 서열체계에 따라 구분하며 정의된 수준들은 다음과 같습니다.

(3) 당기말 및 전기말 현재 공정가치로 측정되거나 공정가치가 공시되는 자산과 부채의 공정가치 서열체계 구분은 다음과 같습니다.

(당기말)

(전기말)

(4) 당기 및 전기 중 반복적인 공정가치 측정치의 수준3의 변동내역은 다음과 같습니다.

(5) 가치평가기법 및 투입변수

(당기말)

(주1) 전기말 현재 수준3으로 분류되었던 (주)포커스에이치엔에스(구: 유진기업인수목적5호)는 합병으로 상호가 변경되었으며 당기 중 코스닥시장에 등록됨에 따라  수준1로 분류하였습니다.
(주2) 전기말 현재 수준3으로 분류되었던 패스트트랙아시아는 당기 중 일부가 매도됨에 따라 거래사례법으로 평가하고 수준2로 분류하였습니다.
(주3)  당기 중 상호가 (주)데이원컴퍼니(구: 패스트캠퍼스)로 변경되었습니다.

(전기말)

(주1) 합병 성공시의 가치(기준일 시가)와 실패시의 가치(청산가치 기준)를 합병성공비율로 가중평균하여 평가하였습니다.
(주2) 피투자회사가 보유한 투자자산을 현재가치기법, 유사상장회사접근법, 이항모형평가법으로 평가, 피투자회사의 순자산을 조정하였습니다.

(6) 당사는 수준 간의 이동을 가져오는 사건이나 상황의 변동이 발생하는 시점에 수준 간의 이동을 인식하고 있습니다.

6. 범주별 금융상품

(1) 당기말 및 전기말 현재 당사의 금융상품 범주별 분류내역은 다음과 같습니다.

(당기말)

(주1) 리스부채 1,960,851,616원이 포함되어 있습니다.

(전기말)

(주1) 리스부채 2,174,751,816원이 포함되어 있습니다.

(2) 당기 및 전기 중 당사의 금융상품 범주별 손익의 내역은 다음과 같습니다.

(당기)

(전기)

7. 현금및현금성자산

당기말 및 전기말 현재 당사의 현금및현금성자산의 내역은 다음과 같습니다.

(주1) 보통예금에는 취득당시 만기 3개월 이내의 정기예금이 포함되어 있습니다.

8. 단기금융자산

당기말 및 전기말 현재 당사의 단기금융자산의 내역은 다음과 같습니다.