투 자 설 명 서

【 대표이사 등의 확인 】

2022.03.18 대표이사 등의 확인,서명 (대유플러스)

【 본    문 】

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

【국내발행 외화채권】

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

가. 공모 개요

나. 공모일정 등에 관한 사항

당사는 2022년 3월 7일 일반공모방식의 신주인수권부사채 발행을 결의하였으며, 이와 관련된 주요 일정은 다음과 같습니다.

금번에 발행할 신주인수권증권은 전자증권제도 시행(시행일 : 2019.09.16)으로 인해 전자등록의 방법으로 발행될 예정이며, 상장과 동시에 유통될 예정입니다.

2. 공모방법

가. 증권의 모집방법: 일반공모

3. 공모가격 결정방법

가. 공모가격에 관한 사항

본 신주인수권부사채는 표면금리 연 2.0%, 사채권에 대한 만기보장수익률(YTM) 및 조기상환수익률(YTP) 3개월 복리 연 4.0%를 적용하여 각 사채 전자등록금액의 100%로 액면발행합니다.

나. 신주인수권의 가치산정에 관한 사항

당사 및 본 신주인수권부사채 발행의 대표주관회사는 본 신주인수권부사채의 신주인수권 가치산정을 위한 분석을 실시하였습니다. 기본분석은 블랙-숄즈의 옵션가격결정모형을 이용하였으며, 아래에 제시된 본 신주인수권부사채의 신주인수권 가치는 청약일 3영업일 전일(2022년 03월 16일) 전 영업일 기준으로 분석되었으므로, 실제 가치는 사채 발행 후 변동될 수 있음을 투자시 유의하시기 바랍니다.

1) 가치산정의 목적

(주)대유플러스 제12회 무보증 공모 분리형 신주인수권부사채의 신주인수권 이론가치 산출

2) 발행조건

3) 변동성: 변동성이 높을수록 신주인수권 가치는 상승합니다.

4) 조건별 신주인수권의 이론가치

가) KOSPI 지수

나) (주)대유플러스 보통주

5) 가치 산정 결과

가) 가치 산정을 위해 사용한 블랙-숄즈의 옵션가격 결정모형 (Black & Scholes option pricing model)은 만기 시에만 행사가능한 유럽형 콜옵션가치입니다. 그러나 가치평가 대상이 되는 금번 신주인수권은 주식에 대한 미국형 콜옵션의 일종이며, 미국형콜옵션은 만기 전 행사가능한 재량권으로 유럽형 콜옵션 가치보다 높습니다. 즉, 블랙-숄즈의 옵션가격 결정모형으로 산출된 상기 가격은 보수적으로 산출되었습니다.

나) 또한 Refixing 조항은 신주인수권가치를 상승시키는 요인이나, 가치산정 시 반영하지 아니하였습니다.

다) 실제 신주인수권의 경우 신주인수권 행사시 희석(Dilution) 효과가 나타나기 때문에 신주인수권의 이론가치가 하락할 수 있습니다. 금번의 분석에서는 희석효과를 객관적으로 측정할 수가 없어, 희석효과를 고려하지 않았습니다.

라) 금번의 신주인수권 가치분석에서는 배당을 고려하지 않았습니다.

마) 블랙-숄즈 옵션가격결정모형을 기준으로 상기한 자료 중 KOSPI 지수의 최근 250영업일 간의 역사적 변동성(15.38%)를 사용하여 본 신주인수권부사채 신주인수권의 이론가치를 산정한 결과 195원이 산출되었으며, 동 금액을 본 신주인수권부사채 신주인수권의 가치로 산정하였습니다. (신주인수권의 가치를 보수적으로 산정하기 위해 상기 지수(주가) - 기간별 변동성 중 가장 낮은 변동성을 보이는 KOSPI 지수의 최근 250영업일 간의 변동성을 이용하여 신주인수권의 이론가치를 산정하였습니다.)

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

1) "발행회사"는 "대표주관회사"에게 "본 사채"의 잔액인수 및 모집을 위탁하며, "대표주관회사"는 이를 수락합니다.

2) "대표주관회사"는 다음과 같이 "본 사채"를 인수합니다. "본 사채"를 인수하여 모집함에 있어 모집 후 잔액이 발생한 경우에도 "대표주관회사"는 잔액인수 물량의 범위 내에서 자기 책임 하에 처리하기로 합니다.

나. 모집 또는 매출의 절차

1) 공고일자와 공고방법  

2) 청약방법

가) 청약기간 : 2022년 03월 21일 ~ 2022년 03월 22일

나) 청약자는 청약취급처에서 요구하는 소정의 청약서에 필요한 사항을 기재한 후 기명날인 또는 서명하여 청약증거금과 함께 청약취급처에 필요한 부수만큼을 제출하는 방법으로 청약합니다.

다) 청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」의 규정에 의한 실명확인이 된 계좌를 통하여 청약을 하거나 별도로 실명확인을 하여야 합니다.

라) 청약자의 청약 시, 이중청약은 불가능하며, 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 합니다. 집합투자기구 중 운용주체가 다른 집합투자기구를 제외한 청약자의 한 개 청약처에 대한 복수청약은 불가능합니다.

마) 청약자의 청약분에 대하여는 청약당일의 영업개시시간 이후 16시00분까지 접수된 것에 한하여 배정합니다.

바) 청약금액의 단위 : "본 사채"의 최저 청약금액은 100만원으로 하며, 100만원 이상 1,000만원 미만은 100만원 단위, 1,000만원 이상 1억원 미만은 1,000만원 단위, 1억원 이상 10억원 미만은 5,000만원 단위, 10억원 이상 100억원 미만은 5억원 단위, 100억원 이상은 50억원 단위로 합니다. 일반공모의 1인당 최대 청약한도는 청약사무취급처별로 "본 사채" 발행금액의 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 봅니다.

사) 청약증거금: 청약금액의 100 %에 해당하는 금액

아) 청약증거금은 2022년 03월 24일에 본 사채의 납입금으로 대체 충당하며, 청약증거금에 대하여는 이자를 지급하지 아니합니다.

자) 초과 청약증거금이 있는 경우에는 이를 납입기일인 2022년 03월 24일에 청약사무취급처에서 반환합니다.

■ 청약사무취급처 및 청약방법

3) 배정방법

가) "대표주관회사"의 "총 청약금액"이 본 사채의 권면총액을 초과하는 경우, "대표주관회사"의 각 청약자에게 5사 6입을 원칙으로 안분하되, 잔여물량이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여 사채는 최대청약자부터 순차적으로 우선배정하되, 동 순위 최대청약자가 최종 잔여 사채보다 많은 경우에는 "대표주관회사"가 합리적으로 배정합니다.

나) 상기 배정에도 불구하고 청약미달분이 발생하는 경우 "대표주관회사"는 본 계약 제2조 제2항에 따라 "대표주관회사"의 인수물량 범위 내에서 자기책임하에 처리하기로 합니다.

다) 기관투자자(집합투자기구 포함) 및 기타 일반청약자 구분 없이 본 사채의 전자등록총액 내에서 배정합니다.

라) 배정단위는 10만원으로 합니다.

마) 청약결과 배정 공고: 일반공모 청약에 대한 배정결과, 각 청약단위에 대한 신주인수권부사채 배정금액은 2022년 03월 24일 "대표주관회사"의 인터넷 홈페이지에 게재함으로써 개별통지에 갈음합니다.

4) 투자설명서 교부

가) 본 사채에 투자하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제9조제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 투자설명서를 교부 받아야 합니다.
- 교부장소:  "대표주관회사"의 본점 및 지점
- 교부방법: "본 사채"의 투자설명서는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법, 또는 "대표주관회사"의 홈페이지, HTS(Home Trading System), MTS(Mobile Trading System) 등을 통한 전자문서의 방법으로 교부합니다.

나) 기타사항
- 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제124조의 규정에 따른 투자설명서를 교부할 책임은 "발행회사"와 "대표주관회사"에게 있으며, "본 사채"에 투자하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제9조제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자는 제외한다)는 청약 전 투자설명서를 교부 받아야 합니다.

- 본 사채 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부받은 후 교부확인서에 서명 또는 홈페이지에서 다운로드 받은 후 교부확인란에 체크하여야 하며, 투자설명서를 교부받지 않고자 할 경우, 투자설명서 수령거부의사를 서면, 전화, 전신, 모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위가 정하여 고시하는 방법으로 표시할 수 있습니다.

- 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면, 전화, 전신, 모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위가 정하여 고시하는 방법으로 표시하지 않을 경우 투자자는 "본 사채"의 청약에 참여할 수 없습니다.

- 단, 전자문서의 방법으로 투자설명서를 교부 받고자 하는 투자자는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조제1항 각호의 요건을 모두 충족하여야 합니다.

※ 관련법규

다. 납입 및 청약증거금의 대체ㆍ반환

1) 납입장소: 신한은행 광산금융센터
2) 청약증거금의 대체ㆍ반환
    가) 청약증거금: 청약금액의 100 %에 해당하는 금액
    나) 청약증거금은 2022년 03월 24일에 본 사채의 납입금으로 대체 충당하며,
         청약증거금에 대하여는 이자를 지급하지 아니합니다.
    다) 초과 청약증거금이 있는 경우에는 이를 납입기일인 2022년 03월 24일에 청약
        사무취급처에서 반환합니다.

라. 본 사채의 발행일

- 2022년 03월 24일

마. 증권의 교부

1) 신주인수권이 분리된 채권
가) 교부장소: 한국예탁결제원에 전자등록처리

2) 신주인수권증권
가) 교부장소: 한국예탁결제원에 전자등록처리

바. 상장신청 상장 예정일

주) 본 증권신고서상의 공모 및 상장일정은 확정된 것이 아니며 관계기관의 조정 또는 증권신고서 수리과정에서 변경될 수 있습니다.

사. 그 밖의 중요한 사항

1) 본 증권신고서상의 공모 및 상장일정은 확정된 것이 아니며 관계기관의 조정 또는 증권신고서 수리과정에서 변경될 수 있습니다.

2) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

3) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

금번 (주)대유플러스 제12회 무보증 신주인수권부사채는 잔액인수방식으로 발행되며, 대표주관회사인 DB금융투자(주)는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」상 증권의 인수 업무를 수행합니다.

"인수계약서"상의 특약사항은 다음과 같습니다.

II. 증권의 주요 권리내용

* 금번에 발행할 신주인수권증권은 전자증권제도 시행(시행일 : 2019.09.16)으로 인해 전자등록의 방법으로 발행될 예정이며, 상장과 동시에 유통될 예정입니다.

1. 사채의 명칭, 이자율 및 만기에 관한 사항

2. 신주인수권의 내용 등

가. 신주인수권의 내용

■ 행사가액 산정표

나. 신주인수권의 행사절차 등

상법상 신주인수권의 행사방법 및 절차 관련 조항은 아래와 같습니다.

다. 기타 신주인수권에 관한 사항

1) 신주인수권 행사의 효력발생 시기

상기 "나. 신주인수권의 행사절차 등"에 따라 신주인수권 행사 청구서와 당해 신주인수권증권을 제출하고, 신주인수대금을 "현금납입" 또는 "대용납입" 한 때에 신주인수권행사의 효력이 발생합니다.

2) 신주인수권 행사로 인하여 발행된 주식의 최초 배당금 및 이자

신주인수권 행사로 인하여 발행된 주식에 대한 이익의 배당에 관하여는 신주인수권행사를 청구한 때가 속하는 영업년도의 직전 영업년도말에 행사된 것으로 봅니다. "본 사채"의 이자는 신주인수권의 행사로 인하여 영향을 받지 않으며, 대용납입한 사채권에 대하여 신주인수권 행사일이 이자지급기일 이전인 경우, 직전 이자지급기일 이후 발생한 이자는 지급하지 아니합니다.

3) 배정

본 신주인수권부사채는 "신주인수권증권" 과 신주인수권이 분리된 "채권"이 각각 유통되는 분리형 신주인수권부사채이므로 본 신주인수권부사채의 청약에 참여하여 상기 "가. 신주인수권의 내용 등"을 통해 본 신주인수권부사채를 배정 받은 각 청약자는배정금액에 상당하는 "채권" 과 그 배정금액을 행사가액으로 나누어 산정 된 수량의 신주인수권증권을 동시에 배정 받습니다. 단, 각 청약자에게 배정 될 신주인수권증권수량의 산정 시, 소수점 이하는 절사하며, 발행하지 않습니다.

4) 상장

본 신주인수권부사채의 신주인수증권이 분리된 "채권"은 2022년 03월 24일에 한국거래소 해당 시장에 상장되며, "신주인수권증권"은 2022년 04월 07일에 한국거래소 해당 시장에 상장될 예정입니다.

5) 미발행 주식의 보유

"발행회사"는 신주인수권의 보유자가 신주인수권 행사청구를 할 수 있는 기간이 종료될 때까지 회사가 발행할 주식의 총수 중 신주인수권 행사로 인하여 발행될 주식수를 미발행 주식으로 보유하여야 합니다.

6) "발행회사"는 신주인수권 행사에 의한 증자 등기를 명의개서대리인인 하나은행 증권대행부와 협의하여 행사일부터 2주간 내에 합니다.

7) 신주 상장 방법

"발행회사"는 명의개서대리인인 하나은행 증권대행부와 협의하여 신주인수권 행사로 발행되는 주식을 신주인수권 행사 청구서 제출일 및 신주인수대금 납입일로부터 1개월 내에 상장 완료할 예정입니다. 단, 명의개서대행기관인 하나은행 증권대행부와 한국거래소 등 유관기관의 협의에 따라 연장될 수 있습니다.

8) 신주인수권 행사가액이 조정될 경우에 "발행회사"는 금융위원회, 한국거래소, 한국예탁결제원 및 "대표주관회사"에게 통보합니다.

9) 신주인수권증권의 양도여부

분리된 신주인수권증권을 양도하는 것이 가능합니다.

10) 정관상 신주인수권부사채에 관한 사항 등

3. 사채권자의 조기상환 청구권(Put Option)

사채권자는 "본 사채" 발행일로부터 1.5년이 경과하는 날 및 그 이후 매 3개월마다 다음 각 목의 방법으로 조기상환을 청구할 수 있습니다. 조기상환기일에 적용되는 조기상환수익률(YTP)는 연 4.0%로 하고 3개월 복리로 계산하되, 사채권자가 조기상환청구권을 행사할 수 있는 조기상환기일 및 이에 따라 계산된 구체적인 조기상환율은 다음과 같습니다.

가. 조기상환청구금액: 각 전자등록금액의 100%

나. 청구기간 및 청구방법: 사채권자는 조기상환기일 전 60일 이후부터 조기상환기일 전 30일까지의 기간에 사채권자가 고객계좌에 전자등록된 경우에는 거래하는 계좌관리기관을 통하여 한국예탁결제원에 조기상환을 청구하고 자기계좌에 전자등록된 경우에는 한국예탁결제원에 조기상환을 청구하면 한국예탁결제원이 이를 취합하여 청구장소에 조기상환 청구합니다.

다. 청구장소: "발행회사"의 본점

라. 지급장소: 하나은행 광산금융센터

마. 지급일: 각 조기상환기일

바. 지급금액: 전자등록금액에 상기에 명기된 조기상환수익율을 3개월 복리로 적용한 금액을 일시상환하되, 원미만은 절사합니다. 다만, 조기상환기일이 은행의 휴업일에 해당하는 경우, 그 다음 영업일을 조기상환기일로 하고, 조기상환기일 이후에는 이자를 계산하지 아니합니다.

사. 사채의 원금 전액이 조기상환되더라도 신주인수권증권에는 영향을 미치지 아니하며, 본 항에 따라 본사채의 원금 일부 또는 전부를 상환하는 경우, "발행회사"는 해당 사채의 조기상환에 관한 사항을 "한국예탁결제원"에 통보하여야 합니다.

4. 발행회사의 중도상환(Call Option)을 청구할 수 있는 권리 내용

본 신주인수권부사채에는 발행회사가 중도상환(Call Option)을 청구할 수 있는 권리가 부여되어 있지 않습니다.

5. 발행회사의 기한의 이익 상실 사유

당사와 흥국생명보험(주) 간 체결한 사채관리계약 상 기한의 이익 상실에 관한 조항은 다음과 같습니다. 기타 자세한 사항은 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다.

6. 사채의 관리에 관한 사항

당사는 본 신주인수권부사채의 발행과 관련하여 흥국생명보험(주)과 사채관리계약을 체결하였으며, 사채관리계약과 관련하여 재무비율 등의 유지, 담보권 설정 등의 제한, 자산의 처분제한 등의 의무조항을 위반할 경우 본 신주인수권부사채의 사채권자 및 사채관리회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 해당 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언할 수 있습니다. 자세한 사항은 상기한 기한이익 상실사유, 아래의 사채관리회사에 관한 내용 및 본 사채의 증권신고서에 첨부된 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다.

나. 사채관리회사의 의무 및 책임

다. 사채관리회사의 사임

라. 사채관리회사인 흥국생명보험(주)은 선량한 관리자의 주의로써 사채관리계약상의 권한을 행사하고 의무를 이행하여야 합니다. 기타 자세한 사항은 본 사채의 증권신고서에 첨부된 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다.

III. 투자위험요소

1. 사업위험

당사는 국내외에서 자동차부품사업, 가전사업, 정보통신사업을 영위하고 있고, 동 산업은 세계 경제 성장률, 환율 등 경기 변동과 밀접한 관계를 맺고 있습니다.

증권신고서 제출일 현재, 코로나19 우려가 아시아 지역을 넘어 글로벌 전 지역으로 퍼지며 판데믹(Pandemic: 전염병의 전세계적 확산) 리스크가 글로벌 경제 전망에 영향을 미치고 있습니다. IMF는 현 사태가 글로벌 경제 성장에 미치는 악영향이 명확하며 기존 성장률 전망을 하향할 가능성이 높다고 언급하였습니다.

신종 COVID-19 바이러스는 2019년 말 처음 발생 후 확산 중인 급성 호흡기 질환으로, 감염 확산세가 전세계로 이어지면서 2020년 초에는 세계보건기구(WHO)가 감염병 경보를 최고 단계인 6단계로 상향 조정하며 '세계적 대유행(Pandemic)'으로 지정하였습니다. 세계 각국은 백신개발과 COVID-19 확산 방지에 총력을 다하고 있으나, 변이 발생 및 재확산 수준이 높아짐에 따라 세계적 대유행 수준이 쉽게 잡히지 않고 있습니다.

이에 정책 당국은 강도 높은 경기부양책 및 자본시장 안정화 대책 등으로 실물 시장과 금융 시장에 전례 없는 지원을 하고 있습니다. 다만, COVID-19으로 인한 경제활동 둔화가 장기화될 경우, 소비 위축 및 투자 이연등에 따른 경기 침체 가능성이 높아질 수 있습니다. COVID-19로 인한 글로벌 경기 침체 등의 경기 변동성은 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. IMF가 2022년 1월 수정발표한 2021년 및 2022년 전세계 경제성장률 추정치는 다음과 같습니다.

IMF가 2022년 01월 발표한 World Economic Outlook에 따르면, 2021년 세계경제성장률 전망치는 2021년 10월 전망과 동일한 5.9%로 예상하고 있으며, 2022년 세계경제성장률 전망치는 2021년 10월 예상한 4.9%보다 0.5%p하락한 4.4%로 추정하고 있습니다. 이는 선진국들을 중심으로 진행된 재정 확대 정책과 백신 보급의 가속화로 인한 것으로 추정되며, 백신접종, 정책지원 격차로 국가간 불균등 회복은 지속될 것으로 예상됩니다. 2022년 상반기 이후부터는 경제 회복 모멘텀이 소폭 강화될 것으로 예상되지만, 여전히 COVID-19 이전 성장경로를 하회할 전망입니다.

국가별 전망을 살펴보면, 선진국의 2021년 경제성장률 전망은 2021년 10월 예상한 전망치 대비 0.2%p 하락한 5.0%, 신흥개도국의 2021년 경제성장률 전망은 2021년 10월 예상한 전망치 대비 0.1%p 증가한 6.5%로 상향 조정되었습니다.선진국의 경우 공급망 차질에 따른 미국 성장률 대폭 하락, 독일 제조업 중간재 부족, 일본 코로나 확산 등으로 회복세가  둔화되며 전망치가 하향조정되었습니다. 신흥개도국은 중국의 긴축재정과 아세안의 코로나 확산에도 불구하고 라틴아메리카, 중동, 중앙아시아, 아프리카 등의 원자재 수출증가로 성장률은 소폭 상승하였습니다.

한편, 한국은행은 매 3개월 마다 발표하는 경제전망보고서를 통해, 국내 경제성장률을 전망하고 있습니다. 2021년 11월 한국은행 경제전망보고서에 따르면 최근 국내외 여건변화 등을 감안할 때, 경제성장률은 2021년 4.0%, 2022년 3.0% 수준을 나타낼 것으로 전망됩니다. 코로나19 사태의 향후 전개양상과 관련하여 성장경로의 불확실성이 높은 상황으로 전망하였습니다.

2021년 11월 발간된 한국은행 경제전망 보고서에 따르면 국내경제는 글로벌 경기회복 등으로 수출과 설비투자의 호조가 이어지는 가운데 민간소비도 개선흐름을 보이면서 회복세가 확대될 전망입니다. 또한, 소비자물가 상승률은 2021년 중 2.3%, 2022년에는 2.0%를 나타낼 것으로 전망됩니다. 경상수지는 2021년 및 2022년 중 각각 920억달러 및 750억달러 흑자를 기록할 것으로 예상하고 있습니다. 향후 코로나19 전개양상 및 백신보급 상황 등에 따라 성장경로의 불확실성이 높은 상황이라고 밝혔습니다.

이러한 상황에서 2022년 2월 24일 러시아는 우크라이나를 침공했습니다. 러시아는 2022년 2월 21일 동부 우크라이나의 돈바스 지역에 군대를 진주시켰으며, 삼일 뒤인 2022년 2월 24일, 전면적인 침공을 개시했습니다. 러시아는 우크라이나의 수도 키예프를 비롯한 우크라이나 전역에 미사일을 발사했으며, 우크라이나 전역으로 지상군이 투입되었습니다. 바이든 대통령은 러시아의 기습 공격을 "정당한 이유 없는 공격", "계획된 전쟁"으로 규정하고 동맹과 함께 제재를 추가로 부과할 것이라고 예고했습니다. 러시아와 우크라이나는 세계 4대 곡물수출국인 데다 러시아가 유럽으로 향하는 천연가스 대부분을 공급한다는 점에서 양측의 군사충돌이 전 세계적으로 에너지, 곡물 등 원자재 가격의 가파른 상승을 일으킬 것이라는 전망이 높습니다. 증권신고서 제출일 현재 해당 이벤트가 당사에 직접적으로 영향을 미칠지 여부는 미지수이지만, 대부분의 원재재 가격이 빠르게 상승하고 있어 이에 따른 당사의 수익성에 영향이 있을 수 있습니다. 따라서 투자자께서는 상기 이벤트가 당사 및 당사가 영위하는 사업에 미칠 미칠 영향에 대해 면밀히 검토하시기 바랍니다.

최근 국내외 경제는 코로나19로 인해 위축되어있던 경기가 회복되기 있는 상황이지만, 불확실성 또한 상존하고 있는 상황입니다. 팬데믹으로 인해 크게 위축되고 있습니다.  코로나19 사태 외에도 미국의 보호무역주의 강화, 중동의 지리적 긴장감 고조, 브렉시트 이슈, 러시아-우크라이나 사태 등 대외적 요인들이 경기 하방 압력을 높일 것으로 예상됩니다. 향후 정부의 정책 방향에 따라 경기 정상화 여부와 속도가 달라질 수 있으며 글로벌 수요 둔화가 예상과 달리 지연될 경우 민간소비 위축, 설비투자 지연, 수출 감소 등으로 국내외 경기는 물론 궁극적으로 당사가 영위하는 사업 및 당사 재무 상황에 부정적 영향을 미칠 가능성이 높습니다.

2021년 말부터 전세계적으로 백신 유통 및 접종이 진행되고 있으나, 최근 오미크론 변이 바이러스로 코로나 19 확진자 수는 큰폭으로 증가하였습니다. 그로 인한 실제 경기회복 및 주식시장에 대한 영향은 예측이 불가한 바 경기둔화로 인한 소비와 투자의 위축이 길어질 수 있습니다. 코로나19의 여파가 향후 언제까지 더 지속될지 모르는 상황에서, 기업들은 이미 영업부진을 겪고 있으며 2021년에 이어 2022년 영업실적에도 반영될 수 있습니다. 이처럼 실물 경기의 침체로부터 기인한 경제 악화는 향후에도 한동안 지속될 가능성을 늘 배제할 수 없으니, 투자자분들께서는 코로나19 확산 추세 및 해당 바이러스가 실물 경제 및 증권 시장에 미치는 영향에 대해 지속적으로 관찰하시며 투자 의사결정을 내리시기 바랍니다.

[자동차부품사업]

당사 자동차부품사업부문의 주요 제품은 자동차 부품인 스티어링휠 및 알루미늄휠 인 바, 전방시장인 완성차 시장과 밀접한 관련이 있습니다. 즉, 자동차 부품 산업은 완성차 업체의 직접적인 후방 산업으로서 완성차의 경기 흐름에 연동되는 구조로, 주요 완성차 업체의 실적과 주요 생산 차종의 생산량(보통 소비자 기호도에 따름)이 개별 부품업체의 실적 변동성에 가장 큰 영향을 미칩니다.

한편, 자동차 보급이 일정 수준 이상 도달하면 수요의 증가세가 정체되며, 이와 같은 자동차 산업의 성숙기에는 자동차에 대한 수요가 시장의 성장성보다는 경기변동에 민감한 경향을 보입니다. 최근 10년간 자동차 등록대수 및 1천명당 자동차등록대수는 지속적으로 증가하는 추세를 보이고 있습니다.

글로벌 자동차 시장의 경우 2008년 글로벌 금융위기 이후 브릭스(BRICs) 4개국이 주도하면서 2009년 이후 2012년까지 글로벌 자동차 판매는 1,564만대 증가하였고 브릭스(BRICs)의 증가분이 770만 대로 총 증가량 대비 49.2%를 차지하였습니다. 매년 6~7%의 높은 증가율로 글로벌 성장을 견인해온 중국은 2015년 들어 환경 규제 지역 확대, 경기하락, 주식시장 침체 등으로 소비심리가 크게 위축됨에 따라 성장세가 둔화되었고, 브라질과 러시아 등은 대내외 경제 여건의 불안 요인들이 해소되지 못하며 수요가 감소하였습니다. 2017년에는 주요 완성차 시장인 미국과 중국시장의 수요 부진으로 인하여 글로벌 자동차시장의 성장이 둔화되었습니다. 이는 높은 성장세를 보이며 세계 자동차 수요를 이끌었던 중국의 구매세 인하 정책이 종료됨에 따른 선수요 소진에 따른 것으로 보이며, 미국시장 또한 경제성장에 따른 대기수요의 소진과 금리상승에 따른 구매심리 위축으로 회복세가 꺾인 것으로 판단됩니다. 2018년에는 자동차 최대 시장 중국의 수요가 감소하였음에도 불구하고, 브라질, 러시아, 아세안 등 신흥국의 수요가 증가하며, 2017년 대비 0.2% 증가하였습니다. 2019년에는 브라질을 제외하고 전반적으로 글로벌 수요가 감소하였으며 이는 자동차 수요가 많은 주요 국가들의 구조적인 성장 둔화에 기인한 것으로 판단됩니다. 2020년에는 COVID-19로 인하여 완성차 수요가 크게 감소하였고, 2023년에서야 회복될 것으로 예상하고 있습니다.

상기와 같이 자동차 산업의 정체로 인해 후방산업인 자동차 부품업체의 영업에 직접적인 영향을 미칠 수 있으며, 만약 향후 자동차 산업의 구조적인 성장 둔화가 지속될 경우 당사 자동차부품사업부문의 성장성 및 매출실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

차량용 반도체는 차량 1대에 수백개씩 탑재되고 있습니다. 차량용 반도체 중 가장 잘 알려지고 사용 비중도 높은 반도체는 MCU(마이크로 컨트롤러 유닛)이라고 불리는 Micro component이며, 이는 차량용 반도체 시장의 약 30%를 차지하고 있고 자동차뿐만 아니라 가전제품에서 1개 이상 적용되며 고급 가전제품에서는 수십개가 사용되고 있습니다.

한편, COVID-19로 인해 급감했던 수요에 대응하기 위해 생산 및 재고를 모두 감소시켰던 완성차 업체들은 자동차 수요가 예상보다 빠르게 회복되면서 다시 재고 축적과 생산 증가에 나서고 있으나, 차량용 반도체를 공급하는 반도체 회사들은 PC, 스마트폰, 서버 등 타 수요처로부터의 수요 대응에 더 집중하면서 상대적으로 차량용 반도체 공급 부족을 야기함에 따라 완성차들의 생산 차질이 발생하고 있습니다.

이러한 반도체 공급 부족 현상의 주된 원인 중 하나는 COVID-19으로 인해 반도체 업체들이 자동차 반도체 관련 설비 증설을 연기함에 따른 것입니다. 반도체 업체들 입장에서 상대적으로 낮은 마진을 보이는 차량용 반도체 공급을 늘릴 유인이 적음에 따라 공급계획 상 차량용 반도체가 후순위로 밀리면서 설비 투자 감소로 이어져 공급이 축소되였습니다.

또한, 2020년 3월 20일 일본 반도체 회사 르네사스 테크놀로지의 나카 팹에서 발생한 화재 역시 반도체 공급 부족 현상에 주된 영향을 미쳤습니다. 르네사스 테크놀로지는 동 화재로 인한 피해 복구에 최소 1개월이 소요된다고 밝힌 바 있으며, 화재가 발생한 해당 라인에서 차량용 반도체가 차지하는 비중이 약 66%에 달함에 따라 차량용 반도체 공급 부족의 원인으로 작용하였습니다.

상기와 같은 차량용 반도체 공급 부족에 따른 수급 불일치는 주요 완성차 업체들의 생산 차질을 야기하고 있습니다. 폭스바겐 그룹은 2020년 12월 반도체 부족으로 인해 중국, 북미, 유럽 내 1분기 생산을 조정할 것(약 10만대 생산 차질)이라고 발표하였고, 그룹 내 브랜드인 아우디는 2021년 1월 고급 모델 생산을 연기하고 직원 1만명이 휴직에 들어간다고 밝혔습니다. 또한, 포드는 2021년 1월 18일부터 2월 19일까지 독일 공장을 폐쇄하고 미국 공장도 일시 중단한다고 발표했으며, 크라이슬러도 캐나다, 멕시코 공장의 가동을 중단하거나 연기하였습니다. 일본 업체들 역시 중국 위주로 일시 생산 축소를 발표한 바 있습니다.

차량용 반도체의 수급 불일치 상황은 완성차 업계 내에서 2021년 하반기까지 지속될 가능성이 있다는 전망이 나오고 있으며, 이러한 상황에서 각 완성차 기업들은 정부에 지원을 요청하는 상황으로서, 미국 완성차 3사의 로비업체인 AAPC(미국 자동차 정책위원회)는 상무부와 바이든 행정부가 반도체 공급난 해소를 위해 개입해야 한다고 주장하였으며, GM은 대만 정부에 TSMC의 반도체 확보를 위한 도움을 요청했습니다. EU 역시 대만 정부에 반도체 확보 요청을 한 것으로 알려졌습니다.

상기와 같은 차량용 반도체 공급 부족 현상은 향후 반도체 재고 확보를 위한 일시적 과잉수요가 해소되는 시점에 정상화될 것으로 예상되고 있습니다. 특히, 당사의 주된 매출처인 국내 완성차 업체들의 경우 선제적인 재고 확보를 통해 직접적인 생산 차질이 발생하고 있지 않은 상황입니다.

다만, 차량용 반도체는 상대적으로 부가가치가 낮음에 따라 전 세계적으로 반도체 공급사와 장비 공급사들은 차량용 반도체 생산을 위한 장비의 신규 개발이나 공급 확대에 소극적인 태도를 보이고 있으며, 이는 차량용 반도체 공급 부족이 지속될 수 있는 가능성을 높일 수 있습니다. 또한, 반도체 파운드리 기업이 차량용 수요에 대응하기 위해 증설을 추진한다 하더라도 증설에 소요되는 기간이 6개월 ~ 1년의 시간이 소요됨에 따라 단기간 내 차량용 반도체의 공급 부족 현상은 쉽게 해소되지 않을 가능성이 제기되고 있습니다. 또한, 국내 완성차 업체들은 선제적인 재고 확보를 통해 생산 중단 등의 사유가 발생하고 있지 않으나, 차량용 반도체 공급 부족 상황이 단기간 내 해소되지 않을 경우 수익성이 낮은 차종 위주로 생산량을 감소시킬 가능성이 높아지고 있습니다.

이와 같이 차량용 반도체 공급 부족 현상이 단기간 내 개선되지 않을 경우 완성차 업체의 생산 차질이 발생할 수밖에 없으며, 이는 완성차 업체로부터의 자동차 부품 업체에 대한 발주 지연 또는 감소로 이어져 당사 자동차부품사업부문의 영업 및 매출 실적 저하로 이어질 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

세계 경기 침체로 인한 자동차 시장의 성장률이 둔화되면서, 글로벌 자동차 시장에서의 경쟁은 더욱 치열해지고 있습니다. 이러한 경쟁에서 우위를 점하기 위해 완성차 업체들은 더욱 강력한 원가경쟁력을 확보하려 노력하고 있고, 더 높은 품질의 제품을 더 낮은 가격에 제공받기를 원하고 있습니다.

이러한 원가 경쟁력을 확보하기 위하여 완성자동차 업체들은 일반적으로 매년 납품되는 제품에 대한 가격 적정성을 평가하고 납품가격 합리화를 추진하는 경우가 있습니다. 글로벌 완성자동차 업체들은 그 매출 규모가 크고 부품 구매력이 매우 큰데 반해, 자동차 부품 업체들은 제품별로 매우 세분화되어 한정된 수의 완성자동차업체들과 거래를 하기 때문에 구조적으로 완성자동차 업체와 대비하여 가격 협상력이나 교섭력은 낮은 편입니다.

중소형 규모의 자동차 부품업체들은 안정되고 큰 규모의 거래를 할 수 있는 글로벌 완성차 업체로의 납품이 매우 중요하기 때문에, 완성차업체들은 지금까지 자사 제품에 대한 부품 공급업체에게 상당한 영향력을 행사해오고 있는 것이 사실입니다. 당사 역시 완성차 업체와의 거래에 있어서 납품가격 합리화를 주기적으로 실시하고 있으며, 납품 단가가 인하될 경우 공정 개선이나 원가확보 등을 통하여 수익률 감소를 상쇄시키고 있습니다.

글로벌 경기 회복 부진으로 인한 선진국의 수요 증가가 위축되고 신흥 시장에서의 성장이 둔화되면서 완성차업체의 납품가격 합리화 압력은 지속될 것으로 예상됩니다. 당사는 이러한 완성차업체의 납품가격 합리화 요구를 생산공정 효율성 증대와 기타 비용 절감 노력, 고마진 신규차종 제품 수주 등으로 잘 타개해왔으나, 향후 완성차업체의 단가 인하 요구를 효과적으로 상쇄시키지 못할 경우 당사 자동차부품사업부문의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사가 영위하는 국내 자동차 산업은 대부분 노조가 결성되어 있습니다. 노동조합은 노동자와 회사 의사결정자간의 대화 창구로서 그 의미가 매우 긍정적이지만, 실제로는 서로의 주장이 대립되기도 하고, 자신의 의견은 관철시키기 위하여 파업으로 확장되는 등 회사에 부정적인 영향을 미치기도 합니다.

당사의 주 매출처인 현대기아자동차그룹은 노동조합이 결성되어 있고, 매년 임금협상이나 처우 개선 등의 사항을 놓고 노사간에 첨예하게 대립되는 경우가 많이 발생하여 왔습니다. 대부분의 경우에는 노사간의 협상이 서로의 양보하에 해결되고는 하지만, 협상이 이루어지지 않을 경우 노동조합은 파업을 결의하기도 하고 이로 인하여 생산라인이 가동이 되지 않아 당사의 매출에 부정적인 영향을 미치는 경우도 있습니다.

파업, 특근 거부 등 완성차 업체의 노조관련 생산 계획에 차질이 생길 경우 당사 역시제품의 납품 계획에 차질이 생기게 됩니다. 일반적으로 이러한 노사분규 관련 생산 차질이 생길 경우, 노사가 합의를 이룬 후에 생산 지연분 만큼을 특근 등을 통해서 만회하고는 있지만 노사분규가 장기간 타결이 되지 않을 경우 완성차 업체의 생산 수량은 계획보다 감소하게 되며 이는 당사의 매출과도 직결될 수 있습니다.

당사는 노조가 결성되어 있지 않아 내부적으로는 노조 관련 문제는 없지만, 당사의 완성차 업체에서 노조 관련 분쟁이 발생할 경우 완성차 생산 계획 지연에 따른 당사 제품의 생산 감소로 당사 영업성과가 하락할 위험이 존재합니다.

자동차산업에 관련된 법령이나 정부규제는 자동차 제조 형식 승인, 안전 규제, 환경 규제, 자동차 관련 조세 등 다양합니다. 최근 자동차 관련 법규는 운전자 안전과 환경보호를 강화하는 방향으로 개정되는 추세입니다. 2002년 7월 1일부터 제조물책임(PL: Product Liability)법이 시행되고 있으며 형식승인제도가 2003년 1월 1일부터 자기인증제로 변경되었습니다.

2010년 1월에 발생한 도요타 리콜 사태는 미국시장의 경쟁 판도에 큰 영향을 미쳤을뿐 아니라 한 단계 더 나아가 자동차 안전 규제에도 영향을 미치고 있습니다. 2010년 미국 의회는 자동차 안전 규제 강화 법안을 상정해 논의 중이며 스마트페달(break-override system) 적용 의무화, 블랙박스 장착 의무화, 미 도로교통안전국에 대한 리콜 및 판매 중지 명령권 부여, 벌금의 상한선 확대 등이 거론되고 있습니다. 이러한 규제안은 자동차 생산원가의 상승 요인이 될 수 있으며 도요타의 사례에서와 같이 차량 안전도에 대한 소비자의 신뢰 저하는 차량 판매에 직접적인 영향을 줄 수 있습니다.

또한, 자동차 부품 산업은 자동차관리법, 대기환경보전법, 소음진동관리법, 에너지이용합리화법, 환경친화적 자동차의 개발 및 보급에 관한 법률과 국토교통부의 자동차 및 자동차 부품의 성능과 기준에 관한 규칙(이하 국토교통부 부품 기준 규칙) 등과 같은 법률적 규제를 받고 있으며, 조세 측면에서 개별소비세, 교육세, 부가가치세 등의 영향을 받고 있습니다.

당사는 자동차부품 중 조향장치인 스티어링휠을 생산, 판매하고 있으며, 이와 관련된자동차 관리법, 국토교통부 부품 기준 규칙 등의 관련 법령과 규칙을 준수하여 제품을 생산하고 있습니다.

이와 같은 자동차산업에 관련된 법령이나 정부규제는 앞으로도 운전자 안전과 환경 보호를 강화하는 방향으로 개정될 것으로 예상 됩니다. 향후 법령이나 규제의 변동으로 인한 당사 사업상의 영향은 합리적으로 추정하기는 어려우나 부정적인 영향이 발생할 수도 있음을 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

당사는 자동차 부품 중 조향장치인 스티어링휠 및 알루미늄휠을 생산하고 있는 바, 당사가 속한 자동차 부품 산업은 대규모 생산설비가 필요한 장치산업의 특징을 가지며, 시장 진입에 막대한 자본이 소요되는 대표적인 자본집약형 산업입니다. 이로 인해 시장 진입을 위해서는 제품양산을 위한 생산라인 구축 등 막대한 자본투자가 선행되어야 하며, 완성차 업체와의 거래관계가 중요해 신규업체의 진입장벽이 상대적으로 높은 편입니다. 자동차 부품 산업은 인가에 따른 정부의 규제가 존재하지는 않으나, 대규모 투자를 통한 양산체제 구축 및 완성차 업체로부터의 인증 등이 진입장벽으로 작용하여 신규업체의 시장 진입이 용이하지 않은 상황입니다.

자동차 부품 산업은 완성차 업체와 긴밀한 협력 관계를 통해 장기간의 유대 관계를 맺는 산업입니다. 완성차의 상품 기획, 디자인, 설계 단계 등을 공동으로 진행하고 양산 이후 안정적 공급 체계를 유지해야 하므로, 자동차 부품 산업은 완성차 업체의 요구조건을 충족시키기 위한 기술력, 품질 관리 능력 등이 중요합니다.

제품 수주가 확정되면 제품의 Life Cycle기간 동안 신규경쟁사 진입없이 양산하는 특성이 있어 신규경쟁사 진입으로 인한 당사의 시장점유율 하락 가능성은 낮을 것으로 판단되나, 기존 경쟁업체가 생산시설을 확장하거나 공격적인 수주전략 등으로 인해 당사의 시장점유율이 하락할 수 있으며, 이 경우 당사의 영업성과가 악화될 위험이 존재합니다.

세계보건기구(WHO)는 전세계 대상 대규모 질병 발생에 대해 국제적인 대응 필요성을 판단하여 국제 공중보건 비상사태(Public Health Emergency of International Concern, PHEIC)를 선언합니다. 역사적으로 사망율이 높았던 콜레라, 페스트 등에서 나아가 신흥 감염증, 바이오 테러, 전염병 탐지, 은폐 방지의 관점에서 국제 보건 규칙이 2005년 개정됨에 따라 국제적으로 전염성이 높고 공중보건에 위협이 될 모든 사건이 대상이 되며 세계 보건기구 회원국(194개국)은 PHEIC 감지 시 24시간 내, 보고할 의무가 있으며 WHO는 출입국 제한을 권고할 수 있습니다. 세계보건기구(WHO) 국제적 비상사태 선포 사례는 아래와 같습니다.

이외에도 과거 2003년 홍콩에서 발생하여 대기중 전파방식으로 치사율 약 11%을 기록하며 많은 사망자를 낸 사스(중증급성호흡기증후군), 2015년 한국에서 높은 치사율(약 21%)로 국내 사망자 39명을 낸 메르스(중동호흡기증후군) 등 국가적 전염병이 발생하여 장기간 지속될 경우 글로벌 국가간 이동 제한으로 수출, 수입 등 물류, 운송, 음식, 중소기업, 자영업, 관광업 등 사회, 경제 전반에 부정적인 영향을 미치는 것을 확인할 수 있습니다. 실제로 메르스가 발생한 2015년 6월 중 방한 외래객은 전년 동월 대비 41% 감소한 75만명을 기록하였고 이는 막대한 관광수입 손실로 이어졌습니다.

한편 최근 2019년 12월, 중국 우한에서 발생한 COVID-19(신종 코로나바이러스) 감염증 발생으로 WHO는 2020년 3월 팬데믹을 선언하였고, 세계 각국에서 비상사태를 선포하고, 입국금지, 도시봉쇄 등 국가적차원의 대처 및 상황을 예의주시하고 있습니다. COVID-19(신종 코로나바이러스) 확산 방지를 위해 미국, 유럽, 아시아 등 전세계적으로 공장 생산 중단을 시행 및 휴무일 조치 등을 내렸으며, 현대, 기아차를 포함한 세계 각국의 완성차 업체들도 수요 감소 및 바이러스 확산 제한을 위해 감산 및 휴업을 진행하고 있는 상태입니다. 이번 COVID-19(신종 코로나바이러스)에 따른 세계 경기 침체가, 전반적인 자동차 산업의 수요를 위축시킬 것으로 예상되며 글로벌 시장의 판매 부진으로 현대, 기아차는 국내외 공장의 추가 가동 중단 가능성 등을 염두하고 있습니다. 이에 현대, 기아차의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

이렇듯 예상할 수 없는 감염병, 국내외 경기 변동 등의 환경 변화로 인해 현대, 기아차 등 완성차 업체에 자동차부품을 공급하고 있는 당사 사업의 물량 감소로 이어진다면, 당사의 영업실적 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠수 있으니 투자자께서는 이 점 유의 하시기 바랍니다.


[가전사업]

가전제품은 생활의 편리성을 증진시키는 전형적인 내구소비재로서 가정과 개인의 생활필수품으로 정착되었으며, 그 수요는 경기변동에 많은 영향을 받습니다. 그리고 가전제품은 기술, 자본, 노동집약적인 특성을 모두 갖춘 복합적인 산업으로 연구개발과 부품생산은 기술 및 자본집약적인 공정이며, 조립생산은 노동 및 자본집약적인 공정으로 관련기술 도입을 통하여 단순 조립가공이나 저급기술을 활용한 제품화가 가능하여 여타 산업보다 개도국으로의 국제분업이 활발이 이루어지고 있으며, 이에 따라 생산비용 절감을 위해 선진국에서 후진국으로의 생산기지 이전도 가전산업의 글로벌화를 촉진하고 있는 요소입니다.

전통적인 가전제품의 선진시장은 이미 포화상태로 수요의 성장성이 미미하나, 생활수준의 변화에 따른 프리미엄 가전시장은 꾸준히 증가하고 있으며, 소비자의 빠른 욕구변화로 인하여 제품의 라이프사이클이 점차 짧아지는 추세로서 시장수요의 변화에 주요 변동요인으로 작용하고 있습니다

가전산업은 일반적으로 국내/외적인 경기변동의 영향을 받으며, 기술의 변화와 고객의 요구변화에 민감하게 영향을 받으나 당사의 주요 제품인 김치냉장고를 비롯하여 대부분 제품은 국내 판매로 인해 국내 경기변동 및 소비지출 패턴에 큰 영향을 받습니다.

국내GDP 대비 민간 최종 소비지출 비중은 감소하는 추세를 보이고 있으나 이는 국내GDP가 민간최종소비지출에 비해 큰 폭으로 증가하였기 때문이며, 과거 성장추세로 보아 당분간 지속적인 성장이 이루어질 것으로 예상되고 있습니다. 다만, 1997년 발생한 IMF외환위기 사태나 2008년 발생한 금융위기 사태 등 예상치 못한 상황 발생으로 인해 국내외 경기가 급격히 악화되는 경우 당사의 수익성에 악영향을 미칠 수 있습니다.

한편, 당사 가전사업부문의 주요제품인 김치냉장고 및 에어컨 등은 계절성을 띠고 있으며 특히 매출의 대부분을 차지하는 김치냉장고에 경우 늦가을부터 초겨울 성수기에 수요가 집중되어 있어 초겨울 날씨에 따라 수요가 민감하게 변동되는 특성이 있습니다. 에어컨은 역시 여름에 수요가 많은 등, 제품별 계절적, 기후적 특성에 따라 수요가 영향을 받습니다.

이와 같이 특정계절에 매출이 집중되는 위험을 완화하기 위해 사계절 사용이 가능한 공기청정기, 자연가습기, 제습기, 스포워셔(차량용공기청정기) 등 제품 라인업을 확대하고 있고, 에어컨에 제습 및 공기청정 기능을 결합하여 여름이외에도 사용이 가능하도록 기능 확대 등의 노력을 지속하고 있습니다. 그러나 제품라인업 확대 이후 정상 손익분기점 수준의 매출이 이루어지지 않는 경우 전체적인 회사 운영 및 손익에 악영향을 미칠 수 있습니다.

당사의 가전산업부문 중 주력사업인 김치냉장고 부문 시장은 제품 수명주기 상 성숙기에 위치하고 있으며, 경기 부진에 따른 소비심리가 위축되어 내수 소비의 증가는 제한적일 것으로 보여 향후 급성장을 예상하기에는 어려운 면이 있으나 안정적인 시장수요를 바탕으로 점진적인 성장을 보일 것으로 예상하고 있습니다.

김치냉장고 보급율은 2013년 통계청 발표기준 86%의 성숙기 시장으로서 지난 3년 수량규모는 소폭 감소세를 보이고 있으나, 제품의 대용량화, 기능다양화, 디자인 및 마감재 고급화 등으로 인해 매출규모는 지속적으로 확대될 것으로 예상되고 있습니다.

주요 가전제품 보급률 추이

또한, 김치냉장고의 경우 국민 대부분이 소유하고 있는 가전제품으로 신규 수요의 침투가 높아지기 보다는 기존 제품을 고기능, 대용량, 프리미엄 제품으로 교체하는 수요가 시장 성장을 일부 이끌 것으로 보입니다.

당사가 생산하는 뚜껑형 김치냉장고는 스탠드형에 비해 가격이 저렴하다는 장점이 있습니다. 직접 냉각 방식을 사용하기 때문에 정온 유지에도 탁월해 김치맛 변화가 덜 합니다. 스탠드형에 비해 제품별 수납이 어렵고 꺼낼 때 허리를 숙여야 하는 번거로움이 있지만 대용량 냉동보관기능이 있어 뚜껑형 구매자도 많은 편입니다. 김치맛 변화는 스탠드형이 뚜껑형을 아직까지 따라가지 못합니다. 업계에서는 뚜껑형은 김치맛이 변하지 않고 보관되는 기간을 6개월로 측정하고 스탠드형은 4개월 정도로 봅니다.

실속형 구매자는 뚜껑형 제품을 선호합니다. 용량이 커지고 있는 추세에 스탠드형 용량 대비 가격이 저렴하다는 장점이 가장 크고, 최근 뚜껑형 대중적인 제품은 200리터대로 10년 전보다 두 배 가량 커졌습니다.

최근 1인가구 증가추세로 인해  1인 가구용 김치냉장고로는 대체로 뚜껑형이 대중적인기를 누리고 있습니다 크기는 대체로 120리터 이내고, 콤팩트한 크기의 스탠드형 프리미엄 이미지를 강조한 제품의 인기가 좋은 편입니다. 뚜껑형은 구조적으로 냉기보존과 정온보관이 스탠드형에 비해 상대적으로 우위이며 같은 용량크기의 스탠드형 보다 거의 2배 가까이 수납 용량이 크고 가격도 뚜껑형이 저렴하기 때문에 꾸준히 수요가 창출되고 있어 꾸준한 매출규모의 성장을 예상하고 있습니다.

다만, 스탠드형 김치냉장고로의 트렌드 변화가 가속화되어 당사가 주로 생산하고 있는 뚜껑형 김치냉장고가 기피되거나 인구감소와 같은 구조적인 문제로 인하여 김치냉장고의 수요가 감소할 경우 당사의 매출 및 수익성은 악화될 수 있습니다.

당사의 가전사업부문은 에어컨, 에어워셔, 가습기, 공기청정기, 스포워셔 등 소위 계절가전으로 불리는 제품을 주로 제조, 판매하고 있으며 해당 제품들은 생활환경, 기후, 날씨 등에 큰 영향을 받고 있습니다. 지구온난화로 인한 폭염, 미세먼지의 발생, 가뭄 등은 당사의 계절가전 매출을 증대시키나 장마, 이상저온, 미세먼지의 감소 등 예상 못한 상황이 발생할 경우 당사의 계절가전 수요가 감소할 가능성이 있습니다. 이와 같이 예상치 못한 상황으로 인해 관련 매출이 급감하는 경우 당사의 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

실제 통계를 살펴보면 2020년의 경우 COVID-19로 인한 공장 가동중지로 미세먼지 오염도가 일부 개선되었지만 미세먼지 오염이 꾸준히 발생하고 있습니다.

평균 기온의 경우 전반적으로 증가하는 추세를 보이고 있어 에어컨 부문 매출 상승이 기대되나 기상 이변으로 인한 평균기온이 하락하는 경우 에어컨 매출의 감소 가능성이 상존합니다.

이와 같이 당사는 미세먼지 오염도, 연간 평균기온 등의 변화에 따라 당사 수익성과 매출에 영향을 받을 수 있으며 예상 못한 기상이변등에 의해 실적이 악화될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

[정보통신사업]

당사의 정보통신사업부문은 네트워크 솔루션 및 통신장비 개발, 판매를 기반으로 한 서비스 장비의 공급을 주 사업으로 영위하고 있습니다. 즉,  인터넷 데이터 통신에 필요한 각종 네트워크장비 등을 개발하고 판매하고 있으며, 각종 통신·방송장비 개발 등에 필요한 소프트웨어와 하드웨어를 공급하고 있습니다.

한편, 네트워크 장비 시장은 유선전화, 초고속인터넷, 이동통신 등 주요 서비스가 성숙기에 진입하고 사업자간 극심한 경쟁으로 전반적으로 성장이 정체된 상황입니다. 과학기술정보통신부가 발간한 ICT 실태조사에 따르면 국내 통신기기 생산(매출)액은 2014년 35조 8,558억원에서 2019년 34조 2,313억원으로 5년간 연평균 0.9% 역성장했습니다. 구체적으로 유선통신기기 부문의 생산(매출)액은 동기간 10조 9,410억원에서 10조 1,557억원으로  연평균 -1.5% 역성장했으며, 무선통신기기 부문의 생산(매출)액은 24조 9,148억원에서 24조 755억원으로 연평균 -0.6% 역성장했습니다. 전반적으로 역성장하는 추세로 유선통신기기 관련 생산(매출)액이 시장 전반의 성장 둔화와 역성장을 기인했습니다.

당사가 속한 네트워크 장비 시장이 지속적으로 성장이 정체된 가운데, 새로운 성장 동력을 찾지 못하고, 기존 경쟁업체들 간 경쟁이 심화될 경우 당사의 매출액 및 영업이익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

유선통신시장은 음성통신 중심의 시내전화, 시외전화, 국제전화와 데이터통신 중심의 전용회선, 초고속인터넷 등으로 구분할 수 있습니다. 당사가 주로 생산중인 스위치, FTTH 제품군 등의 네트워크 장비는 이중 초고속인터넷 서비스 제공에 필요한 장비로서, 데이터 트래픽의 수요 증가에 힘입어 단기간에 높은 성장을 이룩하며 다른 유선통신서비스에 비해 비교적 양호한 성장세를 보여왔습니다. 특히, 최근에는  TPS(Triple Play Service : Data, Voice, Video)라는 신규 시장의 등장으로 사업자들은 서비스 품질을 대폭 개선하기 위해 망 고도화 사업을 공격적으로 전개하였으며, 유무선 결합상품 및 신규서비스(IPTV, VoIP)를 통해 매출기반을 확대하는 토대로 활용됨에 따라 가입자 증가세가 이어져 왔습니다.

그러나, 2020년말 국내 초고속인터넷 가입자 수는 2,233만명으로 전체 가구수(2,093만가구 2020년 인구주택총조사) 대비 보급율이 106.7%에 이르는 등 포화상태에 접어들고 있어 과거와 같은 가입자의 급증은 어려울 것으로 예상됩니다.

반면, 무선이동통신망 시장은 1980년대 1세대(1G) 통신망을 도입한 이후 약 10 년간의 간격으로 발전을 거듭하여 평창올림픽 기간중 세계 최초 5G 시범망을 올림픽 경기지역에 구축하고, 2019년 4월 세계최초 5G 상용화를 시작하였으며, 5G 스마트폰을 공개하면서 본격적인 5G 이동통신 대중화가 시작되어 시장규모가 큰 폭으로 증가되었습니다. 또한 이를 바탕으로 가상현실(VR), 증강현실(AR), 자율주행차, 원격 조정, 원격 의료, 스마트 팩토리 등 차별화된 5G 서비스 개시 및 나아가 IoT(사물인터넷), 스마트시티 등 5G을 활용한 새로운 시장 창출을 위한 경쟁이 예상됩니다. 5G 시대에 폭증하는 데이터는 기지국까지는 무선 신호로 연결되고 나머지는 유선망을 통해 전송되므로 5G 네트워크는 무선 뿐만 아니라 유선 네트워크 구조에도 변화를 가져왔습니다. 유선이든, 무선이든 브로드밴드 네트워크에서 대부분의 데이터는 유선 통신망을 통해 이동하며, 무선통신은 최종 전송단에서만 활용됩니다. 따라서 5G 시장은 4G 대비 무선 가입자의 대규모, 집중적인 데이터 트래픽 발생하기 떄문에 10기가 유선인터넷으로 유선망으로 고도화가 필수적이며 이에 따른 고성능 제품의 업그레이드 수요가 증가할 예정입니다. 당사는 이러한 업그레이드 수요를 대비하여 다양한 고성능 제품을 개발 및 보유하여 시장상황에 대처하고자 합니다.

이러한 당사의 노력에도 불구하고 향후 인구증가율의 둔화세, 포화단계에 이른 서비스 보급률 등을 고려하면 통신서비스 시장의 전반적인 성장세 둔화는 불가피하며 당사 정보통신사업부문의 중장기적인 성장세에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

국내 통신산업은 높은 시장집중도를 보이고 있으며, SK(SK텔레콤, SK브로드밴드), KT와 LG유플러스의 과점구조가 형성되어 장기간에 걸쳐 고착화되고 있는 양상을 보이고 있습니다. 이에 따라 통신 3사의 투자규모가 통신산업 시장 전체의 투자 규모로 직결되며, 당사가 영위하는 네트워크 장비 시장에 영향을 미칠 수 있기 때문에 통신 3사의 투자 규모 및 실적은 당사의 매출에 큰 영향을 끼칠 수 있습니다.

최근 5개년 국내 통신3사(SK, KT, LG유플러스)의 연도별 설비투자(CAPEX) 추이를 살펴보면 2012년 8.7조원에 달했던 투자규모가 점차 감소하여 2017년에는 5.4조원까지 감소하였음을 알 수 있습니다. 이와 같이 국내 통신 3사의 투자액이 줄어든 것은 2012년 LTE(롱텀에볼루션) 전국망에 대한 투자 및 2014년부터 진행된 기가인터넷 인프라 투자가 마무리되었기 때문입니다. 이후 5G 등 차세대 통신에 대한 투자가 본격적으로 이루어짐에 따라 2019년 8.8조원까지 투자액이 급격히 증가하였고, 이러한 추세는 향후 지속될 전망입니다.

당사가 영위중인 네트워크 장비 제조업은 경기변동에 민감한 산업으로서 국내 통신 3사가 과점하고 있는 시장구조에서 시장상황에 따라 설비투자규모가 어떠한 변화를 가져올지는 확신할 수 없습니다. 인터넷 네트워크 장비 산업뿐만 아니라 대부분의 IT 제품 및 서비스들이 향후 경영 활동에 대한 투자비 성격을 가지고 있기 때문에 불황기가 지속될 경우 신규 투자 예산을 책정하기 어렵기 때문입니다. 이에 따라 만약 경기변동 및 정부규제 등으로 당사의 주요 고객사인 통신사들의 실적이 저하되거나, 투자 축소가 이루어질 경우 당사의 매출 및 손익에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사 광케이블을 활용한 초고속 인터넷 서비스인 FTTH(Fiber To The Home)와 광랜 서비스의 시작 및 성장과 함께 동반 성장을 하였습니다. 2006년 광케이블이 도입되면서, 기존 전화선(구리선)을 활용한 xDSL 인터넷 서비스 점유율이 급속도로 하락하였으며, FTTH와 광랜 서비스의 점유율이 상승하였습니다. 이에 당사가 납품하는 스위치와 FTTH 장비인 OLT 등의 생산량이 급증했습니다.

최근에는 유선망 투자가 다소 저조하지만 기가 인터넷 서비스가 시작되며 투자가 재개되고 있으며, 트래픽은 급격하게 증가하는 추세입니다. 이에 따라 통신 사업자들은 IPv6 도입 및 서비스 품질을 향상시키기 위해 망 고도화를 추진하고 있습니다. 따라서 당사가 보유중인 L2/L3 스위치, L2 PoE 및 G-PON OLT 등 액세스 장비의 전 제품은 향후 수년간 지속적인 수요가 있을 것으로 예상됩니다.

한편, 인터넷 서비스 산업은 위와 같이 기술 발전과 함께 서비스의 방법 또한 급변하고 있으며, 과거 xDSL 제품군을 주로 납품했던 업체들은 FTTH와 광랜 서비스에 맞는 제품 개발을 하지 못해 사업 축소 또는 도산하였습니다. 당사는 향후 다가올 새로운 인터넷 서비스에 대응하기 위해 연구개발 등을 바탕으로 서비스의 진화에 발 빠르게 대응해왔습니다. 그러나 향후 FTTH와 광랜 서비스보다 고속 및 고품질의 서비스가 상용화 되고, 당사가 이에 적절하게 대응하지 못할 경우 당사의 매출 또한 급감할 수 있는 위험이 있습니다.

네트워크 장비시장은 수요 주체에 따라 크게 기업시장과 통신사업자 시장으로 구분할 수 있으며, 네트워크 장비는 음성통신 및 유무선 인터넷 서비스 제공에 필요한 장비로서 데이터 트래픽의 수요 증가에 힘입어 성장해왔습니다.  초기 네트워크 장비시장은 은행과 기업, 공공부문의 정보화 수요를 토대로 성장하였으며, 이후 가정으로까지 인터넷이 확산되면서 폭발적으로 성장하였습니다. 세계 경제 침체로 네트워크 장비시장은 부진을 겪기도 하였으나, 최근 스마트폰으로 촉발된 무선 데이터의 폭발적인 성장, 스마트 TV등 방송과 통신 산업의 융합뿐만 아니라, 전 산업에 걸친 지속적인 IT 컨버전스에 따른 네트워크 고도화로 네트워크 장비산업은 꾸준한 성장기회를 맞이하고 있습니다.

당사가 영위중인 네트워크 장비는 음성통신 및 유무선 인터넷 서비스 제공에 필요한 장비로 정의할 수 있으며, 데이터 트래픽 증가에 따른 통신 네트워크 장비의 수요가 증가함에 따라서 성장해 왔습니다.

네트워크 장비는 상기 표와 같이 크게 전송장비, 교환장비, 가입자망장비, 이동통신 장비로 나눌 수 있으며, 이 중 당사가 납품하는 제품군은 교환장비인 라우터와 스위치, 가입자망 장비 등입니다. 동 장비들은 인터넷 서비스 사업자들이 인터넷 접속 서비스를 제공하기 위해 구축하는 구성 장비로서 세부적으로는 FTTH, LAN(광랜) 서비스 등에 사용되는 장비에 속합니다.

그러나 국내 네트워크 장비업체는 일부 교환장비, 가입자망장비, 이동통신장비 등을 제외하고는 시스코, 쥬니퍼, 화웨이, 알카텔루슨트 등 글로벌 업체에 비해 경쟁력이 열위한 상황입니다. 고부가 가치의 코어라우터, WDM(광전송장비) 등이 포함된 백본 분야는 외국산 업체가 장악하고 있으며, 당사를 포함한 국내 업체들은 대규모 투자가 가능한 통신사업자들을 대상으로 유선 가입자망과 이동통신망 장비 일부 제품 등에 가격경쟁력을 바탕으로 진출해 있는 상황입니다.

전송장비 대부분을 외산제품에 의존하고 있는 국내 네트워크 장비 업체들은 통신장비의 국산화 및 기업시장(공공부문 포함)에 진출하기 위해 끊임없는 연구개발 및 우수한 인재확보를 위해 노력하고 있습니다. 만약 이와 같은 제한적인 시장구조 하에서 당사가 적절하게 대응하지 못할 경우 당사의 매출 및 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

국내 네트워크장비 시장은 과거 2001년 이후 인터넷 보급률이 고점에 다다르면서 성장이 둔화되기 시작하였습니다. 이후 사업자들 간의 격차가 커지면서 네트워크 설비 투자가 축소되었고, 가격 인하 압력으로 영업 환경이 악화되었습니다. 이로 인해 장비 업체들은 적자를 시현하게 되었고, 그 중 다수가 장비 시장에서 퇴출되기에 이르렀습니다. 그러나 2005년 LG파워콤이 초고속인터넷 시장에 진출하면서 통신 사업자들 간 가입자 유치 및 인터넷 속도 경쟁이 다시 본격화 되었고, 2006년 이후 FTTH와 광랜 서비스가 상용화되면서 초고속 인터넷 망 증설 및 이용자가 증가하며 투자가 활기를 띠기 시작했습니다.

이러한 과정을 거치면서 성능 대비 가격 경쟁력을 확보하고 있는 당사를 비롯하여 및 (주)유비쿼스 및 (주)다산네트웍스 등 국내 몇몇 장비 업체들이 대부분의 시장을 점유하고 있습니다. 동 시장은 국내업체들이 외국업체가 제시하지 못하는 신속한 기술 지원, 국내 수요가 요구하는 사양에 적합하도록 최적화된 제품, 틈새시장을 겨냥한 차별화된 제품 등을 개발, 출시하며 고유의 시장 영역을 확보하였습니다.

네트워크장비 시장은 인터넷 통신사업자 및 ISP(Internet Servie Provider, 인터넷 서비스 사업자)들과 사업을 수행하기 때문에 Field Reference라는 진입장벽이 존재합니다. 즉, 실제 망에 자신들의 장비를 설치하고, 운영해 본 경험이 없이는 해당 시장에 진입하기가 매우 어렵습니다. 또한 이 시장은 각종 서비스 및 운용 기능들을 구사할 수 있는 기술력이 수반되어야만 경쟁력을 유지할 수 있기 때문에, 이러한 업체는 그리 많지 않은 상황입니다. 따라서 기술적인 장벽과 더불어 영업과 마케팅적인 장벽이 액세스 망 분야의 주요 경쟁 요소입니다.

그러나 과거와 같이 동 시장이 급격히 증가하여 산업의 매력도가 증가하게 되면 외국업체 및 국내 대기업이 동 시장에 진출을 추진할 수 있으며 기술력을 갖춘 신규 업체의 진입 가능성도 배제할 수 없습니다. 이에 따라 향후 업체간 경쟁이 심화될 시에는 당사 정보통신사업부문의 수익성 및 성장성에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다.

2. 회사위험

최근 상장 기업에 대한 금융감독기관 등의 관리감독기준이 강화되고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다.

2021년 04월 20일 당사의 종속회사인 ㈜대유에이피가 150억원의 제5회 무보증 사모사채를 발행하여 현대차증권 주식회사가 인수한 후 신보2021제5차유동화전문 유한회사에 양도하여 유동화회사가 CBO를 발행하는 거래를 체결하였으며, 이에 대하여 당사가 신보2021제5차유동화전문 유한회사와 연대보증을 체결하였습니다. 그러나 당사는 동 사실을 2021년 07월 20일 다음과 같이 지연공시하였고, 이에 따라 2021년 08월 09일 「유가증권시장 공시규정」 제35조 및 제38조의2에 의거 불성실공시법인 지정과 동시에 8백만원의 공시위반제재금을 부과받았습니다.

【채무자의 요약 재무상황】                                                          (단위 : 백만원)

【채무자별 채무보증 잔액】  

당사는 상기한 사항이외에도 주식회사 뉴로스가 제기한 양수금 청구 소송에 대한 판결이 2021년 12월 1일 결정되었음에도 불구하고 동 내용을 2021년 12월 13일 지연 공시하여 「유가증권시장 공시규정」 제35조 및 제38조의2에 해당, 불성실공시법인 지정 및 벌점 4점을 부과받았습니다.

당사는 향후 공시의무 위반 사태가 발생하지 않도록 다음과 같은 대응책을 마련하였습니다.

불성실 공시 등으로 인해 당사의 최근 1년간 부과벌점이 5.0점 이상인 경우 1일간 매매거래가 정지될 수 있으며, 최근 1년간 부과벌점이 15.0점 이상인 경우 「유가증권시장상장규정」 제47조제21제12호에 의거하여 관리종목 지정기준에 해당될 수 있습니다. 증권신고서 제출전일 기준으로 당사는 소송등의판결ㆍ결정(일정금액 이상의 청구)('21.12.10) 사실의 지연공시로 인하여 2021년 12월 30일 4점의 벌점이 부과되었으며, 향후 예상치 못하게 부과될 벌점에 따른 매매거래 정지 및 상장적격성 실질심사의 위험을 배제할 수 없습니다. 또한, 현재까지의 이력을 감안했을 때 상기의 건 외에 추가적인 불성실공시로 인한 제재를 받을 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 1967년에 설립되어 1975년에 한국거래소가 개설한 유가증권시장에 주권을 상장하였습니다. 당사는 2014년 10월 1일 자동차부품사업(알루미늄휠)부문을 분할하여 (주)대유글로벌을 설립하고 2016년 2월 1일을 기준으로 사업부문의 전문성 강화 및 경영효율성 제고를 도모하고 기업가치를 증대를 목적으로 정보통신사업(유무선통신장비, 광통신장치)부문을 양수도 하였습니다. 또한, 2016년 10월 1일 정보통신사업부분의 집중육성을 위하여 자동차부품사업(스티어링휠)부문을 분할하여 (주)대유에이피를 설립하였습니다. 당사는 (주)대유서비스와 2018년 6월 30일을 합병기일로 하여 경영 효율성을 증대시키고 가전사업에 대한 본격적인 진출을 통하여 핵심 기술 역량과 플랫폼을 키워 그룹간 시너지 효과를 극대화하기 위하여 합병하였습니다.

당사는 자동차부품사업, 가전사업, 정보통신사업 총 3개의 사업부문으로 구분되어 있습니다. 사업부문별 주요 내용은 다음과 같습니다.

당사의 전체 매출액은 2018년 5,034억원, 2019년 4,573억원, 2020년 4,529억원으로 점차 감소하는 추세입니다. 반면, 2021년 3분기 경우는 자동차부품사업부문과 가전사업부문 매출증가로 인해 매출액이 3,665억원으로 전년동기대비 8.2% 증가하였습니다. 2021년 3분기를 제외하고 자동차부품사업부문과 정보통신사업부문의 매출은 지속적으로 감소하고 있습니다.

[자동차 부품사업부문]

자동차부품사업부문의 제품은 크게 스티어링휠과 알루미늄휠로 나누어집니다.

스티어링휠은 당사의 종속회사 ㈜대유에이피 및 염성대유디안시기차부건(유), 염성동강디안시기차부건(유), 북경대유자동차부품(유), DAYOU AUTOPARTS MEXICO S.A. DE C.V., DAYOU AUTOPARTS SLOVAKIA, DAYOU AP VINA COMPANY LIMITED에서 생산, 유통하고 있고, 한국을 대표하는 완성차업체인 현대자동차㈜, 기아㈜ 및 한국지엠㈜ 등에 당사 스티어링휠 전체 매출액중 90%(내수 및 간접수출 포함)이상 납품하고 있습니다.

현재 자동차 산업은 차량 경량화 추세로 이어지고 있으며 당사의 스티어링휠도 과거스틸에서 알루미늄 또는 마그네슘 제품으로 전환, 개발을 완료하여 양산 중이며, 특히 알루미늄 일체형 스티어링 휠과 히티드시스템 스티어링휠의 경우 당사 연구소에서 독자적으로 개발한 제품으로 완성차업체와 최종소비자로부터 인정을 받고 있습니다. 특히 히티드 타입의 스티어링휠은 당사가 국내최초로 개발 및 국산화에 성공하여현재 고객사 차종에 생산, 납품을 하고 있으며 초기 고급차종 적용을 시작으로 현재는 점진적으로 중저가형 차량에도 적용진행 중입니다. 최근에는 더 가볍고 고객편의사항을 충족하며 친환경적인 소재를 이용한 제품개발에 힘을 쏟고 있습니다.

알루미늄휠은 당사의 종속회사인 ㈜대유글로벌에서 생산하고 있고, 한국을 대표하는 완성차업체인 현대자동차㈜ 및 기아㈜에 매출액의 90% 이상을 납품하고 있으며 2013년부터 해외 자동차업체인 미쯔비시의 알루미늄휠 공급업체로 선정되어 알루미늄휠을 납품하고 있습니다. ㈜대유글로벌은 우수한 제품력 및 안정적인 제품공급능력을 인정받아 과점시장인 알루미늄휠 산업에서 15%~20%의 점유율을 유지하고 있으며, 고객사의 니즈에 충족하는 제품 생산을 위하여 지속적인 시설투자를 및 신차종, 신기술에 대한 신속한 기술적 대응강화에 힘쓰고 있습니다.

자동차부품사업부문은 2018년 3,586억원, 2019년 3,327억원, 2020년 3,276억원으로 지속적으로 감소하고 있었으나 2021년 3분기 2,476억원으로 전년대비 3.4% 증가하였습니다. 2018년 이후 매출액이 지속적으로 하락하는 이유는 기존 납품 차종의 단산과 수요가 높은 팰리세이드, 싼타페, 소나타 등의 신차 수주가 이루어지지 못한 점 등이 매출 감소 원인으로 작용하였으며, 2020년 매출하락은 COVID-19도 영향을 준 것으로 보입니다.


[가전사업부문]

가전사업부문의 주력제품은 '딤채'브랜드의 딤채냉장고와 딤채쿡(밥솥)이 있으며, 'WINIA' 브랜드의 에어컨,에어워셔,공기청정기,스포워셔(차량용 공기청정기)으로서 OEM(주문자생산방식)의 소형가전제품을 제조하고 있습니다. 당사는 2018년 6월 30일 ㈜대유서비스 흡수합병함으로서 가전사업부문으로 진출하였고, 딤채냉장고(뚜껑형) 100ℓ, 120ℓ, 160ℓ, 180ℓ, 200ℓ, 220ℓ딤채쿡(IH압력밥솥), 공기청정기, 스포워셔(차량용 공기청정기)에 이르기까지 생산라인업을 넓혀가고 있습니다.

당사의 종속회사인 DAYOUPLUSJIN ELECTRONICS(TIANJIN) CO.,LTD.는 마그네트론(Magnetron)을 생산하여 대우전자 등에 납품하고 있습니다. 마그네트론(Magnetron)은 가정용 전자렌지에 적용되는 제품이며, 고도 산업화 시대에 진입하여 1인가구, 맞벌이 증가 추세에 따른 간편 조리식 선호 추세에 따라 가정용 전자렌지 및 Magnetron 시장은 상당기간 현재의 연간 소요량이 유지 및 확대될 가능성이 높을 것으로 기대됩니다. 당사의 종속회사인 DAYOU PLUS MEXICO S.A. DE C.V.는 냉장고, 세탁기 내장부품을 사출, 압출하는 업체로 위니아전자 등에 납품하고 있습니다.

가전사업부문 매출액은 2018년 350억원, 2019년 834억원, 2020년 874억원, 2021년 3분기 938억원으로 지속적으로 증가하는 추세입니다. 가전사업부문은 2018년의 경우 ㈜대유서비스를 2018년 6월 30일 기준으로 합병하여 반년치 매출만 인식되어 있고, 이를 고려하더라도 매출액은 지속적으로 증가하는 추세입니다. 2019년 4월 INDUSTRIAS SEIMEX S.A. DE C.V.(現, DAYOUPLUSJIN ELECTRONICS(TIANJIN) CO.,LTD.) 인수와 2019년 7월 CKD(Complete Knock Down, 반조립제품) 영업양수도를 통해 Magnetron 매출, 북미향 냉장고 반제품 매출 등이 추가되면서 매출액이 지속적으로 상승하고 있습니다.

[정보통신사업]

정보통신 사업부문은 KT, SK브로드밴드, LG U+와 같은 기간통신사업자와의 안정적인 매출을 기반으로 5G, 백본, WiFi 6 사업을 연계하여 기술적인 value를 제공하고 대규모 정부사업 및 공공사업에 참여하고 있습니다. 또한 이러한 레퍼런스를 기반으로 엔터프라이즈 시장에서도 차별화된 기술력과 가격경쟁력을 바탕으로 빠른 속도로 기존 Cisco 및 외산 제품을 대체해 나갈 예정입니다. 이를 위해 고객우선의 마인드로 당사의 R&D 역량을 기반으로 한 즉각적인 기술 대응과 지원이 가능하며 영업적으로도 다양한 end-to-end 솔루션을 제안 가능합니다.

당사는 탁월한 집중력과 개발 대응력을 보유하고 있으며, 주요 고객들인 국내 통신사업자들의 요구사항을 사전에 판단하고 준비하며 통신사업자들의 요구에 알맞은 L2/L3 스위치, L2 PoE 및 XGS-PO(1G/10G)등 액세스 장비의 전 제품을 보유하고 있으며, 엔터프라이즈 환경에 적합한 L3 백본 스위치, L3/L2 Workgroup 스위치, PoE 스위치까지 보유하고 있습니다. 최근에는 스마트기기 보급의 확대와 데이터 무제한 서비스 이용이 증가하면서 이에 대응하기 위하여 당사는 아래와 같이 인터넷 회선의 속도를 높이기 위한 투자와 개발을 수행하고 있습니다. 또한 무선 사업을 확대하기 위하여 LTE 기술기반에 5G/WiFi 6 라우터를 개발하고 있습니다. 이처럼 네트워크 기술변화에 신속히 대응하고 고객의 요구를 사전에 분석하여 최선의 솔루션을 제안 및 지원함으로써 당사는 국내 사업자 시장에서 가입자망을 중심으로 글로벌 기업들과의 경쟁에서 비교 우위를 유지 및 확대해 가고있습니다. 아울러, 국내 네트워크 전문기업으로서 다양한 스위칭 장비, 무선 5G/WiFi 6 라우터등 새로운 시장의 개척을 위하여 끊임없는 노력을 기울이고 있습니다.

정보통신사업부문의 매출액은 2018년 368억원, 2019년 412억원, 2020년 379억원이었고, 2021년 3분기 241억원으로 전년동기대비 17.0% 감소하였습니다. 정보통신사업부문은 유선네트워크장비와 무선네트워크장비로 구분되고 있고 이중 유선네트워크 장비는 전방산업인 국내 통신산업과 밀접한 관련이 있습니다. 최근 국내 통신산업은 보급율 포화 및 가격경쟁 심화 등 전형적인 성숙기 단계의 양상이 지속되고 있어 당사는 제품 개발 및 제품 다양화를 통해 2019년까지 지속적으로 매출을 증가하고 있었으나 이후에는 매출액이 감소하는 추세입니다. 당사는 무선네트워크 장비 개발을 통해 매출액 감소추세를 보완하고자 하고 있으나, 현재까지 유선네트워크 장비 매출감소분을 넘어서지 못하고 있습니다.

당사의 매출은 시장상황의 변화, 주거래처에 대한 납품점유율의 저하, 자회사를 통한 해외영업확대, 산업내 COVID-19 장기화 영향 등 실적 변동요인을 고려할때 유지여부에 대한 모니터링이 필요합니다. 이와 같이 예상할 수 없는 감염병, 전방 산업의 위축, 국내외 경기변동으로 인하여 당사의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

당사의 자동차부품사업부문은 스티어링휠과 알루미늄휠을 전문으로 생산하고 있으며, 현대기아차그룹에 납품하고 있습니다. 당사의 총 매출액 중 현대기아차그룹에 대한 매출 비중이 67.2%를 차지하고 있는 등 특정 매출처에 대해 매출이 편중되어 있으며, 이러한 매출 편중은 국내 자동차 산업을 고려할 때 다소 불가피한 측면이 있습니다.

당사는 산업내에서 시장지배적인 위치에 있는 현대기아차그룹에 대한 매출이 집중되어 안정적인 성장이 지속 가능하였으나, 반면 당사의 독자적인 성장이 제약되고 현대기아차그룹의 국내 및 세계 시장 점유율, 성장성, 성장속도 등에 의해 영향을 받는 종속적인 관계를 갖고 있어 향후 현대기아차그룹의 경영성과 및 사업계획 등에 의해 당사의 영업 성과 및 향후 전망 등이 영향을 받을 수 있습니다.

2021년 3분기 기준 당사의 매출액 중 현대기아차그룹이 차지하는 비중은 각각 67.2% 수준이며, 연도별 세부 내역은 다음과 같습니다.

현대기아차그룹의 전략적인 결정에 따라, 당사 매입 비중을 줄이고 경쟁사 매입 비중을 늘리거나, 신규 매입처를 추가하거나, 자체 생산제품의 비중을 높일 경우, 당사의 영업성과 및 매출상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

특히 당사의 제품인 스티어링휠은 자동차의 진행 방향을 조정하는데 사용되는 조향장치로 외부에 노출되어 있어 운전자와 장시간 접촉하고, 운전자의 생명과 연관된 자동차부품으로 완성차 업체에서 엄격한 품질기준을 적용하고 있어 기술력과 양산력이 인증된 소수 기업만 납품할 수 있습니다. 이러한 중요성으로 인해 스티어링휠 입찰 자격을 가진 업체가 매우 제한적이며, 실제로 현대기아차그룹에 스티어링휠을 납품하고 있는 업체는 국내 기준 당사 포함 총 2개사로 파악됩니다. 알루미늄휠 또한 현대기아차그룹에서 납품업체를 제한하고 있어 과점체계로 납품이 이루어지고 있습니다. 따라서, 완성차업체의 갑작스런 매입처 변화에 따른 위험은 매우 제한적일 것으로 생각됩니다.

한편, 당사의 최종 수요처인 현대기아차그룹은 세계적인 글로벌 완성차업체이므로 이들과의 가격 협상력에서 열위에 있을 수 있는 위험이 있으며, 매출 종속성으로 인하여 리콜 등 주요 고객사에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 사건이 발생할 경우, 완성차 생산량 및 판매량 감소로 이어져 당사의 영업성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

2021년 3분기말 연결 기준으로 당사의 연결 대상 종속기업 11개사와 지분법이 적용되는 관계기업 4개사에 대한 투자 내역이 존재하며, 증권신고서 제출일 현재 변동사항은 없습니다.

당사의 주요 연결대상 종속기업 및 관계기업들의 최근 영업 실적 및 사업 전망은 다음과 같으며 투자자께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

(1) (주)대유글로벌

(주)대유글로벌은 2014년 10월 1일을 분할기준일로 분할 전 주식회사 대유플러스(구.(주)대유신소재)의 알루미늄 휠 사업부문이 물적분할되어 자동차 휠 생산 및 판매 등을 목적으로 설립되었습니다.

(주)대유글로벌에서 생산되는 알루미늄휠은 한국을 대표하는 완성차업체인 현대기아차 및 한국GM 등에 전체 매출액의 대부분을 납품하고 있습니다. 2013년부터 해외 자동차업체인 미쯔비시의 알루미늄휠 공급업체로 선정되어 납품을 시작하였으며, 2014년 3분기부터는 GENERAL MOTORS ESPANA에 알루미늄휠 직수출 납품을 시작하는 등 우수한 제품력 및 안정적인 제품공급능력을 인정받고 있습니다. 원재료 측면에서도 AL-Wheel의 주요 원재료인 알루미늄 잉곳을 관계사인 (주)대유합금으로부터 안정적으로 공급받고 있으며, 여러 협력회사를 통하여 외주 용역업체 및 가공업체들을 지속적으로 관리하여 안정적인 생산능력확보를 위하여 노력하고 있습니다.

또한, 자동차부품업종의 특성상 안정적인 매출처 확보와 제품의 생산능력이 매출액을 좌우하는 만큼 지속적인 시설투자를 통해 CAPA증대와 OEM사의 신차종,신기술에 대한 신속한 기술적 대응강화에 힘쓰고 있으며 외형적인 성장뿐만 아니라 원가개선 및 불량율 감소 등을 통한 내실적인 수익성 개선을 위해 노력하고 있습니다.

(주)대유글로벌의 영업실적을 살펴보면, 2014년 분할설립 이후 2015년 2,000억원 이상의 매출액을 시현한 바 있으나, 2018년 매출액 1,646억원, 2019년 매출액 1,752억원, 2020년 매출액 1,562억원, 2021년 3분기 매출액 1,201억원으로 매출이 점차 감소하는 모습을 보이고 있습니다. 이는 회사의 주요 매출처인 현대기아차의 중국 등 지역에서의 생산량 감소와 원재료 가격의 지속적인 상승에 기인하는 것으로 판단되며, 완상차 업체에 대한 판매가격 협상력 열위에도 일정 부분 기인하는 것으로 분석됩니다. 회사는 이러한 매출 감소에 따라 2018년 17억원 손실, 2019년 9억원 이익, 2020년 25억원 수준의 당기순손실을 시현하였습니다. 회사는 지속적인 순손실에도 불구하고 2018년 57억원 유상증자를 통해 자본잠식을 면하고 있었지만 2019년  내용연수 추정오류로 인한 전기오류수정손실 49억원으로 인하여 완전 자본잠식되었습니다. 2020년 유형자산 재평가 14억원, 매도가능증권평가이익 5억원으로 자본금액이 일부 증가하였고, 2021년 3분기의 경우에도 보험수리적 이익 12억원으로 인하여 자본 금액이 일부 증가하였으나 여전히 완전자본잠식 상태를 유지하고 있습니다.

(주)대유글로벌은 영업손실로 인해 발생한 재무구조 악화를 타개하기 위해 유상증자를 실시한 바 있으며, 신규거래처 확보를 통한 매출증대, 생산성 증대, 불량률 개선 및 인력재배치를 통한 원가절감 등 영업수지 개선을 위해 계획을 다각도로 추진하고 있습니다. 또한, 영업수지 개선과 수금 일정 변경 등 재무비율 개선을 위해 노력하고 있으며, 회사가 계획중인 영업수지 및 재무구조 개선계획의 성패에 따라 당사의 재무상태나 경영성과가 큰 폭으로 변동할 수 있습니다.

(2) (주)대유에이피

(주)대유에이피는 (주)대유플러스의 자동차 스티어링휠 사업부문을 2016년 10월 1일자로 물적분할하여 설립되었습니다.

(주)대유에이피의 스티어링휠은 과거 스틸에서 알루미늄 또는 마그네슘 제품으로 전환 개발하여 양산을 개시한 상품으로서, 알루미늄 일체형 스티어링 휠의 경우 연구소에서 독자 개발한 제품으로 고객사로부터 인정을 받고 있으며, 소비자의 의향을 반영한 신규 제품 개발에도 주력하고 있습니다. 회사는 향후 알루미늄 일체형 스티어링휠이 국내시장의 주종을 이룰 것으로 예상하고 있으며, 이를 (주)대유에이피가  선점할 것으로 예상하고 있습니다. 회사는 특히 히티드 타입의 스티어링휠을 국내 최초로 개발하여 고객사에 생산 및 납품을 진행하고 있으며, 초기의 고급차종 적용을 시작으로 현재는 중저가형 차량에도 적용하고 있습니다. 최근에는 경량성과 고객 편의사항을 동시에 충족하면서도 친환경적인 소재를 이용한 제품 개발에 최선을 다하고 있습니다.

(주)대유에이피에서 생산되는 스티어링휠은 한국을 대표하는 완성차업체인 현대기아차 및 한국GM 등에 납품하고 있으며, 회사의 스티어링휠 전체 매출액의 90%(내수 및 간접수출 포함)이상 납품하고 있습니다. 더불어 일본의 Ashimori사와 MFTBC차종의 공급계약을 맺고 공급을 하게됨에 따라 해외 직수출 확대와 해외 자동차메이커와 상대할 수 있는 사내 역량을키울 수 있는 계기를 마련하였으며 해외업체와의 경쟁에서 성공가능성을 발견한 바 있습니다.

(주)대유에이피는 2018년 매출액 1,940억원, 2019년 매출액 1,575억원, 2020년 매출액 1,718억원, 2021년 3분기 매출액 1,282억원으로 경쟁심화에 따라 점차 매출액이 감소하는 추세입니다. 매출액 감소에도 불구하고 해외생산기지 확보를 통해 원가절감에 노력한 결과 영업손익은 2018년 104억원, 2019년 101억원, 2020년 141억원으로 2021년 3분기 66억원으로 유지되고 있습니다. 그러나 해외생산기지 확보로 인하여 차입금 및 금융비용 증가,  공정가치 측정 금융자산 평가손실 등으로 인하여 당기손익은 2018년 80억원, 2019년 80억원, 2020년 58억원, 2021년 3분기 29억원으로 감소하는 추세입니다. 현대기아차의 납품대수 증가 및 고급사양 제품 비중 확대, 신차및 상품성개선에 따른 재료비율 개선 등을 통하여 지속적인 매출 확대와 수익성 향상을 도모하고 있으나, 현대기아차 등 완성차 업계의 업황 개선과 해외 매출처 다변화 및 미래형 자동차에 맞는 신제품 개발 여부에 따라 경영성과는 변동할 수 있습니다.

(주)대유에이피는 동일업종의 수직계열화를 위하여 (주)대유에이텍으로부터 북경대유(2020년 102억원) 및 염성대유(2019년 55억)를, (주)대유홀딩스로부터  염성동강(2019년 14억)을 취득하였습니다. 이외에도 DAYOU AP Mexico S.A. DE C.V은 멕시코 케레타로 지역에 신설되어 장기적으로 현대기아차 북미법인에게 스티어링 휠을 납품하고, 북미시장 진출과 이를 통한 원가 절감 및 영업경쟁력 확보를 위하여 2019년 3월 설립하였고, DAYOU AP Slovakia, s.r.o.은 자동차 스티어릴 휠의 글로벌 사업확장(유럽진출)을 통한 현지 시장 경쟁력 강화 와 기아 자동차 슬로바키아 법인 (KMS)의 QLe PE, NQ5e 차종, 현대 자동차 체코 법인(HMMC) OSe EV 차종 현지 공급을 통한 손익 개선 및 향후 현지 신차 입찰 경쟁력 확보를 위해 2019년 8월 설립하였습니다. 최근 (주)대유에이피는 2021년 4월 베트남 현지 글로벌 법인 공략을 위하여 DAYOU AP VINA CO., LTD 설립하였습니다.

(3) DAYOUPLUSJIN ELECTRONICS(TIANJIN) CO.,LTD.

당사는 2018년 9월 전기전자부품 개발 전문 업체로의 성장과 추가 라인업 확대를 위해 중국 천진에 마그네트론을 제조하는 DAYOUPLUSJIN ELECTRONICS(TIANJIN) CO.,LTD.를 설립하였습니다. DAYOUPLUSJIN ELECTRONICS(TIANJIN) CO.,LTD.에서 생산되는 마그네트론(Magnetron)은 가정용 전자렌지에 적용되는 제품이며, 고도 산업화 시대에 진입하여 1인가구, 맞벌이 증가 추세에 따른 간편 조리식 선호 추세에 따라 가정용 전자렌지 및 Magnetron 시장은 상당기간 현재의 연간 소요량이 유지 및 확대될 가능성이 높을 것으로 기대됩니다.

마그네트론(Magnetron)은 전자렌지 핵심부품으로서, 마그네트론(Magnetron)으로부터 발생된 Microwave는 높은 주파수의 진동을 만들어내어 음식물 내부의 물분자를 회전운동시켜 분자간 마찰열에 의해 음식물을 가열시키는 원리입니다. 마그네트론 제조업은 기술 수준이 높고 대규모 투자비가 소요되기 때문에 진입장벽이 높은 편입니다.

2018년 설립 당시 32억원의 매출액을 기록한 후 2019년 136억원으로 매출이 급성장하였으나 2020년 COVID-19로 인하여 매출액이 24% 감소한 103억원을 기록하였습니다. 매출액의 감소에도 불구하고 당기순이익은 2018년 2억원, 2019년 8억원, 2020년 1억원을 기록하였습니다. 2021년 3분기까지는 매출액 84억원을 기록하여 2021년 매출액은 2020년 매출액을 상회할 것으로 예상되나 원자재가격의 상승으로 인하여 매출원가율이 크게 증가하여 적자전환하였습니다.

(4) DAYOU PLUS Mexico S.A. DE C.V

당사는 위니아대우 멕시코공장에 전자부품을 공급할수있는 공장 설립 및 M&A를 검토하는 과정에서 기존 위니아대우 멕시코공장의 협력사중 하나인 INDUSTRIAS SEIMEX S.A. DE C.V. 라는 사출회사를 인수하기로 결정하여 2019년 2월부터 법률실사 및 회계실사를 통하여 매매가격을 협상하였으며, 4월초 매매계약을 마무리하였습니다. 이후 2019년 11월 DAYOU PLUS Mexico S.A. DE C.V로 사명을 변경하였습니다.

[발행회사의 요약 재무상황] (단위 : 백만원)

(5) ㈜대유금형

㈜대유금형은 2007년 설립된 금형전문 제조기업으로 사출금형 및 주형금형 생산 등의 사업을 영위하고 있습니다. ㈜대유금형은 자동차 주형금형 및 다이캐스팅금형에서 사출 및 프레스 금형을 주로 생산하고 있고 금형전문기업으로 성장하기 위한 노력을 기울이고 있습니다.

(주)대유금형은 국내/외 신규 거래처 확보, 국책과제 및 특허 확대를 통한 원가설계 및 기술력 향상, 생산시 정지Loss 관리를 통한 생산성 향상 등을 통하여 매출다각화 및 내실을 강화할 예정이며, 이러한 수익성 개선 노력의 성공 여부에 따라 회사의 경영성과는 변동할 수 있습니다.

(6) 케이클라비스 신기술조합 제6호

케이클라비스 신기술조합제6호의 개요 및 투자내역은 아래와 같습니다.

(주)수피위니아가 인수한 (주)위니아 딤채 보통주의 주요 인수조건은 다음과 같습니다.

㈜수피위니아가 인수한 ㈜위니아딤채 보통주는 코스닥 상장주식으로 일자별 시가 확인이 가능합니다. 또한, 투자이익 보전에 관한 약정에 따라, 풋옵션이 부여되어 있습니다. ㈜위니아딤채 수익의 급격한 하락, 금융시장의 불확실성 증대 등으로 인한 케이클라비스신기술조합제6호의 가치의 하락이 지분법 손실로 연결되어 당사 손익에 부정적인 영향을 줄 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(7) 씨앤알제이호PEF

당사는 2021년 3분기말 현재 씨앤알제이호PEF에 60억원을 출자하고 있으며, 동 PEF는 자본시장법에 의한 경영참여형 사모집합투자기구로서, 관련 법령에 따라 재산을 운용하고 그 수익을 사원에게 분배하는 것을 목적으로 하여 2018년 설립되었습니다. 씨앤알제이호PEF는 씨앤알제이호투자목적회사를 통해 관계회사인 (주)대유에이텍이 발행한 전환사채(액면가 200억원) 및 (주)위니아딤채의 발행주식에 170.8억원 지분투자를 하고 있습니다. 향후 (주)대유에이텍 및 (주)위니아딤채 수익의 급격한 하락, 금융시장의 불확실성 증대 등으로 인한 씨앤알제이호PEF의 가치의 하락이 지분법 손실로 연결되어 당사 손익에 부정적인 영향을 줄 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

종속기업의 실적은 당사의 연결 재무제표에 영향을 주며, 관계기업의 실적은 당사의 연결 실적에는 포함되지는 않으나 지분법 평가로 당사의 실적에 반영되고 있습니다. 따라서, 관계기업의 사업성이 악화되어 손실이 발생할 경우, 지분을 보유하고 있는 당사는 지분법 손실을 인식할 수 있으며, 이에 따라 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사의 2019년 매출액은 4,573억원으로 2018년 매출액 5,034억원 대비 9.2% 감소하였습니다. 2018년 매출액은 (주)스마트저축은행으로 인한 금융부분 매출액 730억원이 포함되어 있었고, (주)스마트저축은행은 2019년 10월 매각을 결정하여 2019년 이후 재무제표에는 중단영업으로 표시, 2020년 2월 6일 매각이 완료되었습니다. 금융부문의 중단영업 표시로 인하여 감소된 매출액의 일부는 INDUSTRIAS SEIMEX S.A. DE C.V. 인수(2019년 4월) 및 CKD 영업 양수(2019년 7월)로 일부 보완되었습니다. 원가율이 낮은 금융부분의 중단영업 표시로 인하여 매출원가율은 2018년 85.3%에서 2019년 90.3%로 크게 증가하였습니다. 매출원가율 증가로 인하여 매출총이익은 2018년 14.7%에서 2019년 9.7%로 감소하였고, 영업이익율 또한 7.3%에서 3.6%로 감소하였습니다. 2018년 주가하락으로 발생한 당기손익-공정가치측정금융자산평가손실 48억원(㈜위니아홀딩스(BW))와 당기손익인식부채평가손실 38억원(당사 전환사채)이 2019년 제거되면서 당기순이익이 2018년 191억원에서 2019년 203억원(중단사업이익 98억원 포함)으로 증가하였습니다.

2020년 매출액은 4,529억원으로 2019년 대비 0.9% 감소하였습니다. COVID-19로 인한 자동차부품부문 및 정보통신업부문의 매출액이 감소하였으나, 2019년 영업양수한 CKD 사업이 정상화되면서 매출액의 감소폭을 줄였습니다. 인건비 및 물류비 절감을 위하여 해외 현지공장 생산, 반제품 수출 등 원가절감 노력의 결과 매출원가율이 2019년 90.3%에서 2020년 88.8%로 소폭 개선되었습니다. 그러나 해외 종속회사가 크게 증가하면서 판매비와관리비가 증가하여 영업이익율은 3.6%에서 3.2%로 악화되었습니다. 당사는 2020년 가동이 중단된 충주공장 및 완주공장 일부 기계장치를 운휴자산으로 분류하였으며, 운휴자산으로 인하여 감가상각비 25억원, 유형자산손상차손 60억원, 대유에이피 1CB 및 3BW 채권 가격 상승으로 인한 당기손익인식부채평가손실 40억원, 대유에이피 3BW관련 신주인수권가격 상승으로 인한 파생상품부채평가손실 40억원이 발생하여 당기순이익이 -53억원으로 적자전환하였습니다.

2021년 3분기 매출액은 3.665억원으로 자동차산업 업황 개선 및 해외종속회사 매출증가로 인하여 전년 동기 대비 8.2% 증가하였습니다. 매출총이익율 및 영업이익률은 각각 10.1%, 2.8%로 전년동기와 유사한 수준입니다. 다만, 2020년 3분기 중 인식되었던 각종 손상이 2021년 3분기 중 인식되어 않아 2021년 당기순이익 47억원을 실현하였습니다.

당사의 매출액은 각 사업부문에서 증감 추세가 다르게 나타나고 있으나 당사는 과거 영업이익을 지속적으로 실현하고 있습니다. 영업이익률 개선은 미미한 상태로 향후 국내외 영업환경과 실적추이에 대해서는 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다. 향후 코로나19의 재확산 및 국내외 경기 변동, 시장경쟁 강도 등 영업환경의 변화에 따라 당사의 영업수익성이 변동될 위험이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

당사의 2021년 3분기 기준 부채비율은 285.0% 수준입니다. 당사의 부채비율은 2018년 630.3%, 2019년 578.6%로 매우 높은 수준이었지만 이는 금융사업부문으로 인한 효과로 2020년 금융사업부문인 (주)스마트저축은행을 매각하면서 291.3%로 크게 감소하였습니다. 신규 해외법인 설립, 계열사 지분 취득으로 인하여 차입금 규모는 증가하였지만 전환권 및 신주인수권 행사로 인하여 자본총계가 증가하면서 부채비율은 소폭 감소하고 있습니다.

당사의 총 차입금 규모는 2018년 970억원, 2019년 1,195억원, 2020년 1,257억원, 2021년 3분기 1,883억원으로 지속적으로 증가하는 추세입니다. 이에 따라 당사의 순차입금 규모도 2018년 792억원에서 2021년 3분기 1,381억원으로 증가하였으며, 총차입금 의존도 또한 2018년 9.7%, 2019년 11.0%, 2020년 26.6%, 2021년 3분기 33.7%로 상승하였습니다. 이는 신규 해외법인설립, 계열사의 해외 자회사 인수, 관계기업 및 지분증권 인수, 대여금 등의 자금소요로 인한 차입금의 빠른증가 때문입니다.

당사의 단기 및 장기차입금, 담보제공 상세 현황은 아래와 같습니다.