투 자 설 명 서

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사 등의 확인_상상인이안1호스팩_20210927

【 본    문 】

요약정보

I. 핵심투자위험

II. 형태

III. 주요일정

※ 세부일정은 아래와 같습니다.

IV. 평가 및 신주배정 등

V. 당사회사에 관한 사항 요약

VI. 그 외 추가사항

제1부 합병의 개요

I. 합병에 관한 기본사항

1. 합병의 목적

가. 합병의 상대방과 배경

(1) 합병 당사회사의 개요

(2) 합병의 배경

상상인이안제1호기업인수목적㈜는 우량기업과의 합병을 통하여 대상기업의 가치를 높이고 주주의 투자이익을 실현하며 국내 자본시장의 발전에 이바지하고자 2018년 09월 12일 설립되어 2018년 12월 12일 주권을 코스닥시장에 상장하였습니다.

또한, 금융투자업규정 제1-4조의2 제5항 제1호 및 상상인이안제1호기업인수목적㈜의 정관 제57조 제2항에 따라 상상인이안제1호기업인수목적㈜의 주권이 최초 모집 이전에 합병의 상대방이 되는 법인은 정하여지지 아니하였습니다.

[금융투자업규정]

[정관]

2018년 12월 12일 상상인이안제1호기업인수목적㈜의 코스닥시장 상장 이후, 기업인수목적회사의 사업목적 달성을 위하여 정관 및 관련 법령 등을 충족하는 합병대상법인을 꾸준히 탐색하였으며, 상장회사에 걸맞는 우량한 기업으로 ㈜비투엔을 기업인수목적회사와의 합병을 통한 상장기업으로 발굴하게 되었습니다. 또한, ㈜비투엔은 기업인수목적회사와의 합병을 통한 상장의 이점 및 회사와의 적합성 등을 비교 분석 후, 기업인수목적회사와의 합병을 통한 상장으로 기업공개를 추진하기로 판단하였습니다.

피합병법인인 ㈜비투엔은 2004년 10월 13일 데이터 전문 컨설팅 기업으로 설립되어 빅데이터 및 데이터 전문기업으로 도약해, 약 500여개 이상의 데이터 컨설팅 프로젝트를 수행하며 증권신고서 제출일 현재 빅데이터/데이터 컨설팅 분야에서 상위권의 시장지위를 유지하고 있습니다. 또한, 동사의 데이터 품질관리 솔루션 'SDQ'는 행정안전부 주관 공공데이터 품질관리 수준평가 사업의 공식 품질진단 솔루션으로 채택되어, 모든 공공기관뿐만 아니라 다수의 민간기업에 이르기까지 확대 보급되며 동사의 데이터 기술 전문성 및 우수성을 입증해주고 있습니다.

이와 더불어 피합병법인은 최근 3사업연도 간 약 93%의 매출액 성장률을 달성하였으며, 최근 사업연도 기준 약 34.3억원의 영업이익을 시현하는 등 안정적인 수익성을 보유하고 있는 우량한 기업입니다. 특히, 정부의 디지털 뉴딜 정책하에서 공공기관 및 민간기업들의 데이터 관련 투자가 방대하게 이루어지고 있는 만큼 상장 이후에도 그 성장 추세가 지속될 수 있을 것이라는 점을 고려했을 때, 상상인이안제1호기업인수목적㈜의 합병 대상에 부합하는 것으로 판단됩니다.

이에 상상인이안제1호기업인수목적㈜는 ㈜비투엔을 흡수합병 하고자 합니다. 이를 통하여 ㈜비투엔의 사업을 확장하고 경쟁력을 강화하며 경영효율성을 증대하여 주주가치의 극대화를 실현하고자 합니다.

피합병법인인 (주)비투엔과 합병법인인 상상인이안제1호기업인수목적(주)와 합병 시 합병법인에 예치된 금액 전액이 피합병법인으로 유입되어 향후 연구개발비(빅데이터 기반 기술 고도화, AI 학습데이터 거버넌스 / 융합플랫폼 솔루션, 마이데이터 분석 플랫폼 및 거버넌스 구축, 클라우드 기반 분석인프라 전환 및 최적화 기술) 및 운영자금에  2년간 약 93억원의 자금사용 계획을 수립하고 있습니다.

(가) 운영자금

동사는 영업활성화에 필수적인 대외 인지도 향상 및 브랜드 이미지 제고를 위한 각종 세미나 및 컨퍼런스 개최, 대외 마케팅, 방송 및 신문 홍보 등 마케팅 활동을 위한 운영자금 사용을 계획하고 있습니다. 또한 동사의 핵심역량인 데이터 전문 인력 등 전문기술인력 충원을 통하여 사업 경쟁력 강화를 계획하고 있으며, 내부통제 강화를 위한 ERP 프로그램 및 회계프로그램 개선을 위한 자금 사용 계획을 가지고 있습니다.

(나) 연구개발자금

동사는 다음과 같은 연구개발계획을 위한 자금 사용을 예정하고 있습니다.

1) 빅데이터 기반 기술 고도화

빅데이터 기반의 데이터 품질관리솔루션(SDQ, SDQ for AI, SDQ for BigData) 및 데이터 표준화 메타관리 솔루션 고도화

(다) 신규 사업 자금

1) AI 학습데이터 거버넌스 및 융합플랫폼 솔루션

클라우드 기반 AI 학습데이터 융합 플랫폼 솔루션 개발, 현재 SDQ for AI 솔루션을 클라우드 기반의 인공지능학습데이터 거버넌스 플랫폼으로 응용 및 고도화

2) 마이데이터 분석플랫폼 및 거버넌스 구축

AI 및 ML(머신러닝) 기반 빅데이터 분석 및 거버넌스 솔루션 개발, 동사가 보유하고 있는 비식별 솔루션의 기능과 데이터 품질, 메타데이터 솔루션을 통합하여 마이데이터 거버넌스 솔루션으로 응용 확장

3) 클라우드 기반 분석 인프라 전환 및 최적화 기술

RedShift 물리모델, 이키텍처 설계, 데이터 파이프라인 전환, 성능최적화 및 안정화 전문기술요소 개발 도입하고 SMETA(데이터 거버넌스 솔루션)를 클라우드 기반 하의 메타 데이터 관리 가능영역으로 확장

자금조달 이외에도 ㈜비투엔은 다음의 상장 추진배경 및 기대효과를 가지고 있습니다.

이처럼 상상인이안제1호기업인수목적㈜는 설립의 목적에 준하는 기업과의 합병을 통해 그 본연의 목적 달성과 더불어 투자자들에 대한 주주가치 극대화를 달성 가능하며, ㈜비투엔은 합병을 통한 코스닥시장 상장으로 기업가치제고와 더불어 기업 외형의 확장을 통한 자금 확보가 가능하다는 점에서 양사의 합병은 각 사의 기업 목적에 부합된다고 판단됩니다.

나. 회사의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향 및 효과

(1) 회사의 경영에 미치는 효과  

합병 후 존속법인은 상상인이안제1호기업인수목적㈜이고, ㈜비투엔은 소멸법인이 되나 존속법인인 상상인이안제1호기업인수목적㈜는 ㈜비투엔의 사업 등을 그대로 승계하고, 사명은 ㈜비투엔으로 변경될 예정입니다.

청구서 제출일 현재 상상인이안제1호기업인수목적㈜의 최대주주는 480,000주를 보유한 ㈜이안허브이며 10.11%를 보유하고 있고, ㈜비투엔의 최대주주는 61,490주를 보유한 대표이사 조광원으로 38.43%를 보유(특수관계인 포함 72.96%)하고 있습니다. 합병 완료 시 최대주주는 조광원으로 변경되고 특수관계인을 포함한 지분율은 61.47%가 됩니다. 이는 코스닥시장 상장규정 제19조의4에 의거하여 기업인수목적회사의 합병상장에 해당합니다.

상상인이안제1호기업인수목적㈜와 ㈜비투엔의 합병이 완료되면 형식적으로는 상상인이안제1호기업인수목적㈜가 존속법인이 되고 ㈜비투엔은 소멸법인이 되나, 실질적으로는 ㈜비투엔이 영위하는 사업을 유지한 채 코스닥시장에 상장되는 효과가 발생하게 됩니다.

(2) 회사의 재무에 미치는 효과

상상인이안제1호기업인수목적㈜는 타 기업과의 합병만을 유일한 목적으로 하는 회사로서 ㈜비투엔과의 합병 후에는 ㈜비투엔의 주요 사업인 빅데이터/데이터 컨설팅 및 솔루션 개발 및 판매 사업을 주요 사업으로 영위할 예정입니다.

한편, 상상인이안제1호기업인수목적㈜의 설립 및 코스닥시장 공모 시에 모집된 자금은 합병존속법인의 사업의 확장과 재무적 안정성의 유지·확보를 목적으로 사용될 예정이며, 이를 통한 전문 인력 확충, 차입금의 상환, 신규사업 진출로 매출 증대 및 이익 실현이 가속화될 것이라고 판단됩니다.

㈜비투엔은 상상인이안제1호기업인수목적㈜와의 합병을 통해 자기자본을 확충하고 투자재원 등으로 활용함으로써 국내ㆍ외 시장에서의 시장점유율 확대, 신규사업 진출 등을 진행하여 기업의 확장과 사업의 성장을 함께 달성할 수 있을 것으로 예상됩니다.

한편, 상상인이안제1호기업인수목적㈜와 ㈜비투엔의 합병에 따른 추정 재무상태표는 다음과 같습니다.

법률적으로 코스닥상장법인인 상상인이안제1호기업인수목적㈜(합병법인)가 비상장법인인 ㈜비투엔(피합병법인)을 흡수합병하는 형식이나 합병 후에 피합병법인의 대주주가 합병법인의 대주주가 됨에 따라 실질적으로는 피합병법인가 합병법인를 지배하는 결과가 됩니다. 이러한 거래구조는 역취득(reverse acquisition)의 구조와 유사하지만, 회계상 피취득자인 상상인이안제1호기업인수목적㈜는 기업의 인수를 목적으로 설립된 명목회사로서, 기업인수목적주식회사가 기업회계기준서 제1103호 '사업결합'상 '사업'의 정의를 충족하지 못하므로 역취득의 회계처리가 아닌 기업회계기준서 제1102호 '주식기준보상'에 따른 회계처리를 적용합니다. 상기 거래구조는 역취득(reverse acquisition)과 대비하여 통상 reverse module로 간주되며, reverse module에서는 이전되는 자산과 부채의 공정가치와 부여일 시점에 발행할 자본의 공정가치와의 차이가 영업권 또는 염가매수차익으로 반영되지 않고 당기비용(회사의 경우, 상장 등 별도로 식별되지 않는 무형의 서비스를 제공받기 위하여 지급된 비용 성격)으로 처리됩니다.

따라서 합병에 따라서 현재 상상인이안제1호기업인수목적㈜가 보유하고 있는 유동자산(예치금, 현금 및 현금성자산)과 비유동부채(전환사채)를 승계하여 ㈜비투엔은 자금조달의 효과가 있으며 상기 reverse module에 따른 합병비용이 발생하게 됩니다.

(3) 회사의 영업에 미치는 효과

합병이 완료되면 상상인이안제1호기업인수목적㈜는 유일한 사업 목적인 다른 기업과의 합병을 달성하게 되며, 실질적인 경영활동은 피합병법인인 ㈜비투엔이 영위 중인 사업을 통해 진행하게 됩니다.

㈜비투엔은 합병을 통해 상상인이안제1호기업인수목적㈜가 보유한 예치금을 투자에 활용하는 것은 물론 코스닥시장에 상장하는 효과를 누리게 되며 이러한 과정에서 언론 및 투자자에게 많은 노출의 기회를 가질 수 있습니다. 또한, 투자금의 유입으로 제고되는 재무구조를 통해 보다 낮은 금리로 시장에서 자금을 조달할 수 있으며, 코스닥시장 상장사로서 기관투자자, 애널리스트 등은 물론 개인투자자들로부터 관심을 받게 되어 직원의 자긍심을 고취하고 사업 확장과 대외 인지도 향상 측면에서 긍정적인 효과를 거둘 수 있을 것으로 판단됩니다.

다. 향후 회사구조 개편에 관한 계획

상상인이안제1호기업인수목적㈜는 합병 완료 후 피합병법인의 사업이 주요 사업영역으로 전환됨에 따라 ㈜비투엔의 주요 사업부를 그대로 유지할 계획입니다. 그 외의 회사의 구조 개편에 관하여는 현재 추진중이거나 계획 중인 사항이 없으며, 향후 회사 구조 개편에 관한 계획이 확정될 경우 지체 없이 주주들과 잠재적 투자자에게 공시할 예정입니다.

2. 합병의 형태

가. 합병의 방법

본 합병은 코스닥시장 상장법인인 상상인이안제1호기업인수목적㈜가 주권 비상장법인인 ㈜비투엔을 흡수합병하는 방법으로 진행됩니다. 따라서 상상인이안제1호기업인수목적㈜는 존속하고 ㈜비투엔은 소멸하게 됩니다.

나. 소규모 합병 또는 간이합병 여부

상상인이안제1호기업인수목적㈜와 ㈜비투엔 간의 합병은 상법 제527조의2(간이합병)과 제527조의3(소규모합병)의 규정이 정하는 바에 해당되지 않습니다. 상법 상 규정하고 있는 간이합병과 소규모합병 관련 세부조항은 아래와 같습니다.

[상법 상의 간이합병과 소규모합병 관련 규정]

다. 합병 후 존속하는 회사의 상장계획

합병 후 존속하는 회사인 상상인이안제1호기업인수목적㈜는 현재 코스닥시장 상장법인으로서 합병 후에도 상장법인으로서의 지위를 유지합니다.

라. 합병의 방법상 특기할 만한 사항

상상인이안제1호기업인수목적㈜는 기업인수가 유일한 사업목적인 명목회사이며, 합병 후 존속하는 사업은 ㈜비투엔이 영위하는 사업입니다. 이에 따라 형식적으로 상상인이안제1호기업인수목적㈜는 존속하고 ㈜비투엔은 소멸하게 되지만, 실질적으로는 ㈜비투엔이 상상인이안제1호기업인수목적㈜를 흡수합병하는 결과를 가져오게 됩니다. 따라서 상호, 사업의 목적, 본점소재지 등은 피합병회사인 ㈜비투엔의 상호, 사업목적, 본점소재지 등으로 변경됩니다.

한편, 상상인이안제1호기업인수목적㈜가 추진하는 흡수합병의 경우 신설합병의 방법으로 합병이 불가하며, 소규모 합병 또는 간이합병의 형태로도 합병할 수 있습니다. 또한, 합병대상법인의 규모가 공모 예치금액의 80% 이상이 되어야 합니다.

마. 합병기한의 적정성

기업인수목적회사는 공모에 의한 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병 등기를 하지 못할 경우 자동으로 청산되고 상장폐지 되게 됩니다. 상상인이안제1호기업인수목적㈜와 ㈜비투엔의 합병으로 인한 합병등기(신청) 예정일은 2021년 10월 22일로 동 등기예정일은 상상인이안제1호기업인수목적㈜의 주식공모에 의한 주금납입일(2018년 12월 03일)로부터 36개월 이내에 해당됩니다.

3. 진행경과 및 주요일정

가. 진행경과

(1) 합병대상 선정 절차

상상인이안제1호기업인수목적㈜는 2018년 12월 12일 주권 최초모집일 이후 기업인수목적회사의 사업목적 달성을 위해 성장성과 수익성, 안정성을 갖춘 합병대상법인을 탐색하였으며, ㈜비투엔이 영위하는 데이터 컨설팅 및 데이터 솔루션 개발 및 판매 사업이 정관상 합병 대상 법인의 요건인 'IT(소프트웨어 / 서비스)'에 부합한다고 판단하여 합병을 제안하였고, ㈜비투엔은 이를 긍정적으로 검토하여 합병을 추진하게 되었습니다.

회사에 대한 평가는 기업이 영위하는 산업에 대한 평가, 경영진에 대한 평가, 재무에 대한 평가, 내부통제 현황 등에 관한 평가, 기업의 가치에 대한 평가 등으로 이루어졌습니다.

(2) 합병가액 평가를 위한 외부평가계약 체결

당사는 2021년 03월 24일 이촌회계법인과 합병가액 평가를 위한 외부평가계약을 체결하였으며, 평가기간은 2021년 03월 26일부터 2021년 05월 12일까지입니다.

(3) 합병결의 이사회 : 2021년 05월 13일 - 2021년 08월 12일(합병계약 변경)

(4) 합병계약 체결일 : 2021년 05월 13일 - 2021년 08월 12일(합병계약 변경)

나. 주요일정

주) 상기 일정은 관계법령의 개정 및 관계기관과의 협의 및 승인과정에서 변경될 수 있습니다. 본 합병은 전자증권제도 시행에 따라 신주권교부가 이루어지지 않는 점 투자자들께서는 참고해주시기 바랍니다.

4. 합병의 상대방 회사

가. 회사의 개황

나. 요약재무정보

(1) 2018년 ~ 2021년 상반기 요약 재무제표

주1) 2021년 상반기 재무제표는 한국채택국제회계기준의 반기검토보고서 기준
주2) 2020년 재무제표는 한국채택국제회계기준 감사받은 재무제표이며, 비교 표시된 2018년, 2019년 재무제표는 한국채택국제회계기준 감사받지 아니한 재무제표 입니다.

(3) 지정감사여부

(주)비투엔은 코스닥시장 상장을 위해 '주식회사의 외부감사에 관한 법률'에 따라 금융감독원에 지정감사를 신청하여 한미회계법인을 지정감사인으로 지정받았으며, 이에 따라 2020년 사업연도 지정감사를 수감했으며, 감사의견은 적정이었습니다.

5. 합병등의 성사 조건

가. 합병조건

(1) 계약의 선행조건

자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제6조 제4항 제14호 바목, 사목에 따라 상상인이안제1호기업인수목적㈜가 최초로 모집한 주권의 주금납입일(2018년 12월 03일)로부터 36개월 이내에 합병등기를 완료하여야 합니다. 합병등기가 완료되지 못할 경우 정관에 따라 해산되고 예치 또는 신탁된 자금을 주주에게 주권의 보유비율에 따라 지급하게 됩니다. 한편, 발기주주인 ㈜이안허브와 ㈜상상인증권은 상기 예치자금의 지급대상에서 제외됩니다.

본 합병계약에 따라 합병을 하여야 하는 존속회사 및 소멸회사의 의무는 다음과 같은 조건이 합병기일 또는 그 이전에 성취될 것을 선행조건으로 합니다. 다만, 존속회사와 소멸회사는 각자 서면으로 아래에서 규정하고 있는 선행조건의 일부 또는 전부를 포기, 면제할 수 있습니다.

(2) 계약의 해제조건

한편, 합병계약서 상 다음 각호의 사정이 발생하는 경우에는 합병계약이 해제될 수 있습니다.

나. 당사회사의 합병 주주총회 결의요건

본 합병은 상법에 따른 주주총회의 특별결의 요건을 충족하여야 하며, 출석한 주주의 의결권의 3분의 2 이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1 이상의 수로써 가결됩니다. 합병주주총회 전까지 합병에 반대하는 의사를 통지한 주주는 보유주식에 대하여 주식매수청구권을 행사할 수 있습니다.

한편, 공모전 주주 등은 합병과 관련한 주주총회 결의 시 주주간 약정에 의거하여 의결권을 행사하지 아니하거나 이를 예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수에서 약정 당사자들이 보유한 주식수를 차감한 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사하여야 합니다. 이에 공모전주주인 ㈜이안허브와 ㈜상상인증권이 보유한 공모 전 발행주식 보통주 500,000주에 대하여 본건 합병과 관련한 주주총회 결의의 의결권을 예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수에서 "주주등"이 보유하는 주식수를 차감한 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사할 수 있습니다. 또한, 코스닥시장 상장규정 제4조의3 제1항제5호의 나목 및 주주간 약정서에 의거하여 공모전 주주는 합병과 관련하여 주식매수청구권을 행사할 수 없습니다. 이와 관련한 주주간 약정서의 내용은 다음과 같습니다.

6. 관련법령상 합병의 규제 또는 특칙

가. 합병대상회사의 선정 기준

합병대상 회사는 우선 코스닥시장 상장규정, 정관 및 관련 규정에 부합하여야 하며, 또한 투자자들의 이익이 극대화될 수 있도록 대상회사 경영진의 도덕성, 향후 사업성, 수익성, 성장성, 기술력 등을 고려하여 결정되었으며, 수익성과 기업 규모 등은 아래 기술되는 코스닥시장 상장요건을 충족하는 범위에서 선정하였습니다.

나. 코스닥시장 상장 규정에 의한 제한

코스닥시장 상장규정 제19조의4에 의거 기업인수목적회사와 합병하고자 하는 회사는 관련 요건을 충족하여야 합니다.

다. 정관 및 관련 법규에 의한 제한

상상인이안제1호기업인수목적㈜ 정관 제57조의 의거 합병대상법인은 자본시장법시행령 제176조의5제1항 각 호에 따라 산정된 합병가액 또는 최근 사업연도말 현재 재무상태표 상 자산총액이 예치(또는 신탁)된 금액의 100분의 80 이상이어야 합니다. 또한, 상법 제542조에 따른 신설합병의 방식으로 합병할 수 없으며, 자본시장법 제9조 제15항 제4호에 따른 주권비상장법인과 합병하는 경우 이 회사가 소멸하는 방식으로 합병할 수 없고 정관 제57조4항 각 호에 해당하는 회사와는 합병할 수 없습니다. 당사 정관 상 합병대상법인의 제한 관련 세부조항은 아래와 같습니다.

한편, ㈜비투엔은 소프트웨어 개발 및 판매 등을 주요 사업으로 영위하는 회사로서, 상상인이안제1호기업인수목적㈜ 정관 제62조 제1항 제2호에 기재된 산업군인 IT(소프트웨어/서비스)에 부합합니다.

II. 합병 가액 및 그 산출근거

[평가기관 및 개요]

1. 합병의 방법 및 요령

본 합병은 코스닥시장 주권상장법인인 상상인이안제1호기업인수목적 주식회사가 비상장법인인 주식회사 비투엔을 흡수합병하는 방법으로 하며, 이에 따라 상상인이안제1호기업인수목적 주식회사는 존속하고 주식회사 비투엔은 소멸되어 해산합니다.

본 건 합병의 합병가액 평가는 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5,증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조의 규정에 의거하여 합병법인과 피합병법인은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액(단, 기준주가가 자산가치에 미달할 경우 자산가치로 할 수 있음)으로 합니다.

피합병법인은 기업인수목적회사인 합병법인과 협의하여 정한 평가방법인 증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조의 규정에 의거하여 본질가치(자산가치와 수익가치를 1과 3의 비율로 가중산술평균한 가액)를 합병가액으로 하여 산출된 합병비율로 피합병법인 주주에게 합병법인 주식 등을 교부할 예정입니다.

2. 합병비율에 대한 평가

2.1 합병당사회사 개요

2.2 평가의 개요

코스닥시장 주권상장법인인 합병법인과 비상장법인인 피합병법인이 합병을 실시함에 있어 2021년 5월 13일에 이사회 결의를 거쳐 금융위원회에 주요사항보고서를 제출할 계획인 바, 동 주요사항보고서 상의 합병가액의 산정에 대하여 본평가인은 아래의 관련규정을 적용하여 주권상장법인인 합병법인과 비상장법인인 피합병법인의 1주당 합병가액을 산출하였으며, 이를 기초로 합병비율의 적정성을 검토하였습니다.

<관련규정>

-자본시장과금융투자업에관한법률165조의4, 동법 시행령 제176조의5

-증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조

한편, 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5에 따라 합병법인은 주권비상장법인에 대한 합병가액 산정시 기업인수목적회사로서 특정한 투자자 보호요건을 충족하는 경우 적용할 수 있는 합병당사회사간 협의에 의한 자산가치와 수익가치의 가중산술평균방법에 대하여 검토를 요청하였습니다.

이러한 특례규정을 적용받기 위한 투자자 보호요건은 다음과 같으며, 당 법인은 기업인수목적회사가 해당 요건을 충족했다는 가정하에 합병비율을 산정하였습니다. 또한본 합병비율평가보고서에서는 하기 제3호의 규정에 따라 일반규정을 적용받을 시 합병비율의 적정성도 비교 검토하였습니다.

<관련규정>
- 증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 제4항
① 기업인수목적회사가 자본시장과금융투자업에관한법률 제165조의5제2항에 따라 매수하는 주식을 공모가격 이상으로 매수할 것
② 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제6조제4항제14호다목에 따른 투자매매업자가 소유하는 증권(기업인수목적회사가 발행한 영 제139조 제1호 각 목의 증권으로 의결권 없는주식에 관계된 증권을 포함한다)을 합병기일 이후 1년간 계속 소유할것
③ 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5 제3항 제2호 나목에 따라 협의하여 정한 가격을 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5 제2항에 따라 산출한 합병가액 및 상대가치와 비교하여 공시할 것

2.3 평가방법

2.3.1 기준재무제표

증권의 발행 및 공시등에 관한 규정 제5-13조 2항에서 합병가액 산정을 위한 회계기준은 주권상장법인이 최근 제출한 사업보고서에서 채택하고 있는 회계기준을 적용하게 되어 있습니다. 본 평가에서 합병법인 및 피합병법인의 한국채택국제회계기준을 적용한 별도재무제표를 이용하여 합병비율을 산출하였습니다.

2.3.2 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액 분석방법

주권상장법인인 합병법인의 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액은 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5에 따라 합병을 위한 이사회결의일과 합병계약을 체결한 날 중 앞서는 날의 전일을 기산일로 최근 1개월간의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액을 기준으로 100분의 30의 범위에서 할인 또는 할증한 가액(본 건 합병에서는 8.72% 할인한 가액)으로 산정하였습니다.

2.3.3 본질가치 분석방법

비상장법인인 피합병법인의 본질가치는 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 제3항에 의거 피합병법인이 비상장법인인 경우 기업인수목적회사와 협의하여 정하는 가격인 자산가치와 수익가치를 각각 1과 3으로 하여 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

본질가치 중 자산가치와 수익가치의 분석방법은 다음과 같습니다.

2.3.3.1. 분석기준일

본질가치 산정을 위한 분석기준일은 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제8조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날의 5영업일 전일(2021년 05월 04일)입니다.

2.3.3.2 자산가치 분석방법

자산가치는 증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제5조에 따라 분석기준일(2021년 05월 04일) 현재의 발행주식 1주당 순자산가액으로 하였으며, 순자산가액은 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말(2020년 12월 31일)의 재무상태표의 자본총계에서 다음의 금액을 가감하여 산정하였습니다.

1) 분석기준일 현재 실질가치가 없는 무형자산 및 회수가능성이 없는 채권을 차감

2) 분석기준일 현재 투자주식중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액과 차이나는 경우에는 순자산가액과의 차이 가감 (단, 손상이 발생한 경우에는 순자산가액과의 차이를 가산할 수 없음)
3) 분석기준일 현재 투자주식중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액과 차이나는 경우에는 종가와의 차이 가감

4) 분석기준일 현재 퇴직급여채무 또는 퇴직급여충당부채의 잔액이 회계처리기준에따라 계상하여야 할 금액보다 작을 때에는 그 차감액을 차감

5) 최근 사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 손상차손이 발생한 자산의 경우 동 손상차손을 차감
6) 최근사업연도말 현재 자기주식을 가산
7) 최근사업연도말 현재 비지배지분을 차감.(단, 최근사업연도말의 연결재무상태표를 사용하는 경우에 한함)

8) 최근 사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 유상증자, 전환사채의 전환권 행사 및 신주인수권부사채의 신주인수권 행사에 의하여 증가한 자본금을 가산하고, 유상감자에 의하여 감소한 자본금 등을 차감

9) 최근 사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 주식발행초과금 등 자본잉여금 및 재평가잉여금을 가산

10) 최근 사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 배당금 지급, 전기오류수정손실 등을 차감하고, 전기오류수정이익을 가산함

11) 기타 최근 사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 거래 중 이익잉여금의 증감을 수반하지 않고 자본총계를 변동시킨 거래로 인한 중요한 순자산 증감액을 가감

2.3.3.3 수익가치 분석방법

수익가치 분석방법은 미래의 수익성에 대한 기준 또는 할인의 대상에 따라 현금흐름할인모형, 배당할인모형, 이익할인법 등 다양한 평가방법이 있으며, 증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제6조에 따르면 수익가치는 현금흐름할인모형, 배당할인모형 등 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형을 적용하여 합리적으로 산정하도록 되어 있습니다.

본 평가인은 수익가치를 현금흐름할인법으로 산정하였습니다. 현금은 기업의 모든 활동을 경제적으로 환산시켜 주는 지표이며, 기업이 창출하는 현금흐름은 기업의 모든 기대수익과 위험을 반영한 결과물입니다. 따라서, 현금흐름할인법은 일반적으로 회사의 기업가치를 가장 잘 반영한다고 인정됩니다. 특히, 피합병법인의 주요 사업이속한 데이터서비스 산업의 경우 인공지능, 불록체인, 빅데이터 등이 산업을 이끌고 있어 데이터컨설팅 및 빅데이터 솔루션 시장의 중장기적인 성장이 예상되며, 신규 사업기회가 커질 수 있는 점을 고려하였을 경우, 향후 피합병법인의 중장기 성장에 따른 영업현금흐름을 반영할 수 있는 현금흐름할인모형이 합리적인 평가방법인 것으로 판단됩니다.

배당평가모형을 적용하기 위해서는 일관성 있는 배당실적이 존재하여야 합리적인 추정이 가능하나 피합병법인이 배당실적이 없으며, 이익할인법은 추정기간이 2사업연도로 성장성이 낮고 매년 이익 수준이 비슷한 기업에 적합한 분석방법이기 때문에 평가대상의 향후 성장성 및 영업상의 변동사항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재하여 실질적인 가치를 측정하는 데 적합하지 않을 수 있습니다. 따라서, 본 평가에서는 피합병법인에 가장 합리적일 것으로 판단되는 현금흐름할인법을 수익가치 산정방법으로 채택하였습니다.

각 수익가치 분석방법의 주요 내용은 다음과 같습니다.

(1) 현금흐름할인법

현금흐름할인법은 평가대상으로부터 기대되는 미래 현금유입액을 측정한 후 할인율을 적용하여 현재가치를 산정하는 방법입니다. 현금흐름은 다양하게 정의될 수 있으며, 일반적으로 주주에게 귀속되는 잉여현금흐름, 기업전체에 귀속되는 잉여현금흐름 등을 사용합니다.

기업잉여현금흐름할인법은 일정기간 동안 기업의 현금흐름을 추정하여 추정기간의 기업잉여현금흐름과 추정기간 이후의 기업잉여현금흐름을 가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost of Capital)으로 할인한 현재가치의 합으로 영업가치를 산정한 후 비영업용자산을 가산하여 기업가치를 산출합니다. 산출된 기업가치에서 이자부부채만큼 차감함으로써 최종적으로 자기자본가치를 산정합니다.

(2) 배당할인법

향후 예상되는 배당금을 현재가치로 할인하는 모형으로, 투자자의 입장에서 투자는 피투자기업의 미래수익 또는 미래현금흐름이 투자자에게 지급되는 배당을 통해서 실현된다라는 가정에서 출발합니다. 따라서 투자자 입장에서의 기업가치는 향후에 기대되는 피투자기업으로부터의 배당금을 적정한 할인율로 할인한 현재가치가 될 것이라는 논리입니다.

이런 배당할인법에 의한 가치평가는 회사의 배당정책이 자의적인 의사결정사항으로 장기간의 미래 배당금을 추정하는데 어려움이 있으며, 피합병법인과 같이 배당성향을 분명하게 알 수 없는 경우, 적정가치를 반영하기 어려운 점이 존재합니다.

(3) 이익할인법

이익할인법은 회계상 이익을 적정한 할인율로 할인하여 기업가치를 산정하는 방법으로, 개정전 증권의 발행및공시등에관한규정 및 상속세및증여세법 등에서 사용되고 있습니다. 2012년 12월 개정전 증권의발행및공시등에관한규정에서는 수익가치를 향후 2사업연도(주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도와 그 다음 사업연도)의 주당 추정이익에 자본환원율을 적용하여 주당 수익가치를 산정하였습니다. 자본환원율은 대상 기업의 가중평균차입이자율의 1.5배와 상속세및증여세법시행령에따라 고시되는 이율(10%) 중 높은 이율을 적용하도록 하였습니다.

이러한 수익가치 산정방법은 현금흐름할인법에 비해 계산이 간단하고 이해하기 쉬우나, 향후 2개년의 추정손익이 영원히 계속됨을 전제하고 있으며, 평가대상회사의 향후 성장성 및 영업상의 변동사항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재합니다.

2.3.4 상대가치 분석방법

자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5에 의하면 본질가치에 따른 가격으로 합병비율을 산정하는 경우에는 금융위원회가 정하여 고시하는 방법에 따라 산정한 유사한 업종을 영위하는 법인의 가치(이하 "상대가치"라 한다)를 비교하여 공시하여야 합니다.

증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제7조에 따르면, 상대가치는 피합병법인과한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 동일한 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근 사업연도말주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 3사 이상의 법인(이하 "유사회사")의 주가를 기준으로 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액과 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자를 하거나 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행한 사실이 있는 경우 그 거래가액을 가중산술평균한 가액을 100분의 10 이내로 할인 또는 할증한 가액(이하 "유상증자 등으로 인한 주당 최근 거래가액")을 산술 평균한 가액으로 산정하도록 하고 있습니다.

다만, 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자 등을 한 사실이 없는 경우 혹은 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자 등을 하였더라도 유상증자 등으로 인한 주당 최근 거래가액이 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액보다 큰 경우에는 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액을 상대가치로 적용하도록 하고 있습니다.

한편, 유사회사가 3사 미만인 경우에는 유사회사별 비교가치를 산출하지 아니하며, 이 경우 피합병법인의 합병가액 산정시 상대가치는 비교 공시되지 않습니다.

유사회사별 비교가치는 다음 산식에 따라 산정하였습니다.

유사회사별 비교가치 = 유사회사의 주가 × [(평가대상회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익 ÷ 유사회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익) + (평가대상회사의 주당순자산 ÷ 유사회사의 주당순자산)] ÷ 2

유사회사의 주가는 당해 기업의 보통주를 기준으로 분석기준일의 전일부터 소급하여1월간의 종가를 산술평균하여 산정하되, 그 산정가액이 분석기준일의 전일종가를 상회하는 경우에는 분석기준일의 전일 종가로 하였습니다. 만약 계산기간 내에 배당락 또는 권리락이 있을 때에는 그 이후의 가액을 기준으로 계산하였습니다.

유사회사는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조 제5항에 따라 다음의 요건을 구비하는 모든 법인을 대상으로 하였습니다.

요건 1. 주당법인세비용차감전계속사업이익이 액면가의 10% 이상일 것

요건 2. 주당순자산이 액면가액 이상일 것

요건 3. 상장일이 속하는 사업연도의 결산을 종료하였을 것

요건 4. 최근 사업연도의 재무제표에 대한 외부감사인의 감사의견이 적정 또는 한정일 것

본 평가에서는 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 별도 또는 개별재무제표를 이용하여 유사회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산가액을 산정하였습니다.

3. 합병비율 평가 결과

3.1 합병비율 평가 요약

3.1.1 피합병법인 1주당 합병가액의 비교목적 공시

3.2 합병당사회사의 합병가액 산정

3.2.1 합병법인의 합병가액 산정

주권상장법인의 합병가액은 원칙적으로 기준주가를 적용하되, 기준주가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있습니다. 본 건 합병법인의 합병가액은 자산가치보다 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액이 높기에 본 평가에서는 기준주가에할인율을 반영한 평가가액을 합병가액으로 산정하였습니다.

3.2.1.1 합병법인의 기준주가 산정

합병법인의 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액은 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 제1항제1호에 따라 합병을 위한 이사회 결의일(2021년 05월 13일)과 합병계약을 체결한 날(2021년 05월 13일) 중 앞서는 날의 전일(2021년 05월 12일)을 기산일(영업일 기준)로 한 최근 1개월간의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액을 기준으로 100분의 30의 범위에서 할인 또는 할증한 가액(본건 합병에서는 8.72% 할인한 가액)으로 산정하였습니다.

본 합병의 경우 합병을 위한 이사회 결의일과 합병계약을 체결한 날 모두 2021년 05월 13일이므로 합병을 위한 이사회 결의일의 전일인 2021년 05월 12일이 기산일입니다. 최근 1개월 가중산술평균종가는 2021년 04월 13일부터 2021년 05월 12일까지의 종가와 거래량을 이용하며 최근 1주일 가중산술평균종가는 2021년 05월 06일부터 2021년 05월 12일까지의 종가와 거래량을 이용합니다.

한편, 상기 기준주가 산정을 위해 2021년 05월 12일을 기산일로 하여 소급한 1개월 주가 및 거래량 현황은 다음과 같습니다.

3.2.1.2 합병법인의 자산가치 산정

합병법인의 1주당 자산가치는 증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재의 한국채택국제회계기준에 의해 감사받은 개별재무제표상의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정된 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다. 합병법인의 1주당 자산가치 산정내역은 다음과 같습니다.

3.2.2 피합병법인의 합병가액 산정

자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 1항에 의하면, 비상장법인인 피합병법인의 합병가액은 본질가치(자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액)로 평가하도록 규정하고 있는 바, 본 평가에서는 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 3항에 의거 피합병법인이 비상장법인인 경우 기업인수목적회사와 협의하여 정하는 가격인 자산가치와 수익가치를 각각 1과 3의 비율로 가중산술평균한 본질가치를 적용하였습니다.

3.2.2.1 피합병법인의 본질가치의 산정

본질가치는 증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조와 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에 따라 평가하여 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하도록 규정하고 있는 바, 본 평가에서는 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 3항에 의거 피합병법인이 비상장법인인 경우 기업인수목적회사와 협의하여 정하는 가격인 자산가치와 수익가치를 각각 1과 3의 비율로 가중산술평균한 본질가치를 적용하였습니다.

(1) 피합병법인의 자산가치의 산정

피합병법인의 1주당 자산가치는 증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제5조에 의거하여, 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2020년 12월 31일 현재 감사받은 재무상태표의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정한 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다. 피합병법인의 1주당 자산가치 산정내역은 다음과 같습니다.

(2) 피합병법인의 수익가치의 산정

피합병법인의 주당 수익가치는 증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제6조에 따라 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형 중에서 현금흐름할인모형을 적용하여 산정하였습니다. 상세내역은 3.3.3 피합병법인에 대한 수익가치 산정내역에 기술되어 있습니다.

피합병법인의 주당 수익가치의 산정내역은 다음과 같습니다.

3.2.2.2 피합병법인의 최근 2년간 주식양수도 내역

합병가액 평가의 적정성을 검토하기 위하여 금융감독원 "외부평가업무가이드라인" 문단30의 내용에 따라 다음과 같이 피합병법인의 최근 주식거래현황 등을 고려하였습니다. 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30에 의하면 평가자는 대상자산의 최근 2년간 거래 가격, 과거 평가실적 등이 존재하고 입수가능한 경우 이를 고려하여 최종가치 산출에 반영 여부를 검토하여야 하며, 시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래 당사자간에 성립된다고 인정되는 적정가격과 평가방법으로 구한 가치가 차이가 나는 경우 반드시 가치 조정 여부를 고려하여야하며, 가치 조정을 하지 않는 경우 가치조정을 하지 않는 사유를 문서화하고 평가의견서에 기재하여야 합니다.

3.2.2.2.1 최근 2년간 주식 양수도 내역

피합병법인의 발행주식은 비상장주식이며, 최근 2년간 거래가격 정보가 입수가능한 거래내역은 다음과 같습니다.

또한 다음의 비상장주식 거래사이트를 조사한 결과, 동 사이트에 게시된 피합병법인의 최근 시세 정보는 존재하지 않습니다.

3.2.2.2.2 최근 2년간 피합병법인 유상증자 내역

피합병법인의 최근 2년간 주식발행내역은 없습니다.

3.2.2.2.3 검토의견

최근 2년간 주식양수도 거래에서 본평가인은 구체적인 평가방법 및 주요 가정 사항에 대한 정보를 입수할 수 없었으며, 거래가격정보를 알 수 있는 거래는 모두 개인주주간 합의에 의해 이루어진 양수도 거래였습니다. 즉 본 평가인은 당시 거래된 주당거래가액이 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인" 문단30의 내용에 따른, '시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래당사자간에 성립한다고 인정되는 적정가격'이라고 판단할 수 있는 충분하고 합리적인 근거를 확인하지 못하였습니다. 최종적으로 피합병법인의 주식을 장외시장(38커뮤니케이션, 피스톡 등 인터넷 비상장 장외주식 거래시장)에서 확인한 결과 피합병법인의 주식이 거래되지 않는 것을 확인하였습니다.

따라서 본 평가에서 최근 2년간의 거래가액을 근거로 합병가액의 추가적인 가치 조정은 반영하지 않았습니다.

3.2.2.3 피합병법인의 상대가치 산정

자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5에 의하면 주권상장법인과 주권비상장법인 간의 합병인 경우 비상장법인의 합병가액 산정시 주권상장법인 중 유사회사를 선정하여 유사회사의 주가를 기준으로 한 비교가치인 상대가치를 증권신고서에 비교하여 공시하도록 하고 있는 바, 유사회사 산정 검토결과는 다음과 같습니다.

(1) 유사회사 선정요건

증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제7조에 의하면, 상대가치를 산출하기 위해서는 주권비상장법인인 피합병법인과 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 같은 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30이내의 범위에 있는 법인으로서, 다음 각 호의 요건을 구비하는 3사 이상의 주권상장법인으로 하여야 합니다.

요건1) 주당법인세비용차감전계속사업이익이 액면가액의 10% 이상일 것

요건2) 주당순자산이 액면가액 이상일 것

요건3) 상장일이 속하는 사업연도의 결산을 종료하였을 것

요건4) 최근사업연도의 재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 적정 또는 한정일 것

따라서, 본 합병비율의 평가시 상대가치 산정은 증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제7조의 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 피합병법인과 동일한 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 회사 중 상기 요건1) 부터  요건4)를 충족하는 유사회사의 존재 여부를 검토하였습니다.

(2) 유사회사의 검토 결과

피합병법인인 주식회사 비투엔은 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종 분류상 "소프트웨어 개발 및 공급업"을 영위하고 있습니다. 본 평가인의 검토 결과, 한국거래소 업종분류에 따른 소분류업종인 "소프트웨어 개발 및 공급업"에 해당하는 주권상장법인(코넥스 상장법인 제외)을 유사회사로 판단하고 검토하였습니다.

동 유사회사 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 피합병법인과 유사한 데이터/빅데이터/AI 관련 사업이며, 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전 계속사업이익과 주당순자산을 피합병법인의 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교한 결과 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 회사가 3사 미만이므로 피합병법인의 합병가액의 산정에 유사회사별 비교가치를 산출하지 않습니다.

(3) 유사회사 요건 충족 여부 검토

(가) 제품 또는 용역의 종류가 유사한 주권상장법인 검토

분석기준일 현재 피합병법인의 매출구성에서 가장 큰 비중을 차지하는 제품 또는 용역은"데이터/빅데이터/AI 관련 사업"이며, 검토 결과 이 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 7개사를 유사회사로 판단하고 검토하였습니다.

(나) 증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제7조에 따른 유사회사 요건 검토

증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제7조 1항에서는 평가대상회사와 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 동일한 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 3사 이상의 법인(이하 이 조에서 "유사회사"라 한다)의 주가를 기준으로 다음산식(주1)에 의하여 산출한 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30%이상을 할인한 가액으로 유사회사요건을 충족시킬 것을 요구하고 있습니다.

주1) 다음산식

피합병법인과 주요 매출 부문이 유사한 주권상장법인 7개사 중 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 주권상장법인은 없는 것으로 파악되었습니다.

위와 같이 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 속하는 유사회사에 대한 검토 결과 증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제7조에 따른 유사회사 요건을 충족하는 법인이 없어, 비교목적으로 공시되는 피합병법인의 상대가치는 산정하지 아니하였습니다.

3.3 피합병법인에 대한 이해 및 추정재무제표

3.3.1 산업에 대한 이해

(1) 산업의 현황

(가) 데이터 산업 분류

데이터산업은 데이터의 생산, 수집, 처리, 분석, 유통, 활용 등을 통해 가치를 창출하는 상품과 서비스를 생산 제공하는 산업으로 정의됩니다. 데이터의 생명주기(또는 가치사슬) 상에 나타난 데이터와 관련된 제반 활동을 포함해 데이터로부터 가치가 창출되는 일련의 모든 과정, 이와 연관된 활동을 포함합니다.

이러한 정의에 따라 데이터산업의 비즈니스 유형은 크게 데이터와 관련한 제품을 판매하거나 기술을 제공하는 데이터 솔루션, 데이터구축, 데이터컨설팅 비즈니스와 데이터를 판매하거나 이를 기반으로 정보제공 및 분석서비스를 제공하는 데이터 서비스 비즈니스로 구분할 수 있습니다.

피합병법인은 현재 데이터 컨설팅과 데이터 솔루션 부문을 주요 목표 시장으로 영업활동을 펼치고 있으며, 이 외 데이터 서비스 영역으로 넓혀갈 계획입니다.

[ 데이터 산업 범위 ]

세부 데이터 산업분류상으로 피합병법인은 데이터 관련 컨설팅 서비스업, 데이터 분석/관리 솔루션 개발공급업 및 빅데이터 통합 솔루션 개발공급업을 영위하고 있습니다.

[ 데이터산업 분류 ]

(나) 빅데이터

빅데이터는 기존의 통상적으로 사용되는 데이터 수집, 관리 및 처리 SW의 수용 한계를 넘어서는 거대한 규모의 데이터로 양(Volume), 속도(Velocity) 및 다양성(Varity) 측면에서 전통적인 데이터와 구분되는 정보 자산을 의미합니다.

빅데이터의 정의를 규정하면서 어떤 기관에서는 빅데이터를 기술로 바라보고, 어떤 기관에서는 빅데이터를 데이터 자체로 봅니다.

[ 각 기관의 빅데이터 정의 ]

빅데이터가 언급되기 시작했던 2010년도 전후의 빅데이터는 기존의 정형화된 데이터를 포함하여 비정형, 반정형 형태의 데이터만을 지칭 했으므로 빅데이터는 데이터 자체가 맞지만, 지금은 데이터라는 의미에서 확장하여 데이터를 다루는 기술을 총칭한다고 할 수 있습니다.

정리해보면, 빅데이터는 빠른 속도로 생산 및 소비되는 대용량의 정형, 비정형 데이터를 효율적으로 수집 및 저장하고, 다양한 분석 기법을 활용하여 현상 파악, 예측, 의사 결정 등을 지원하기 위한 기술이라고 정의할 수 있습니다.

빅데이터 시장은 활용 시장과 솔루션 시장으로 구분되어 있으며 기본적인 구성요소는 하드웨어, 소프트웨어 및 플랫폼 입니다. 이 중 가장 중요한 것은 하드웨어와 소프트웨어를 포괄할 수 있는 에코시스템을 포함한 모든 프로세스를 의미하는 플랫폼 입니다.

빅데이터는 기존 데이터 분석 개념에 대한 확장판이나 업그레이드가 아니라 데이터를 바라보는 관점이 바뀌는 패러다임의 변화로 인식할 필요가 있습니다. 이는 빅데이터에 대한 인식의 착오와 관련 기업들의 준비 부족으로 인해 시장이 붕괴될 수 있는 우려를 낳고 있어 매우 중요한 의미가 있습니다. 빅데이터 생태계는 서비스, 애플리케이션 공급업체 및 빅데이터 사용자 등으로 구성되어 있습니다.

또한 빅데이터 시장은 사용자 기술을 근간으로 하고 있어 사용자의 역할이 서비스 및 애플리케이션 공급업체보다 영향력이 매우 크다고 할 수 있습니다.

(2) 시장 규모 및 전망

(가) 국내외 시장규모 추이 및 전망

1) 글로벌 시장 현황

초고속 인터넷의 발달로 인터넷 상에서 발달하는 정보의 양은 빠르게 증가하고 있습니다. 시장조사기관 Statista의 조사에 따르면, 2018년 한 해 동안 발생한 정보량은 33제타바이트, 2010년 2제타바이트가 발생한 것에 비해 무려 16.5배나 증가하였습니다. 한편, 이는 앞으로 기하급수적으로 증가하여 2021년에는 64.5제타바이트로 2배 가까이 증가할 것이며, 2025년에는 175제타바이트로 급증할 것으로 전망됩니다.

[ 글로벌 연간 발생 정보량 ]

글로벌 연간 발생 정보량

출처 : Statista

2020년 '유럽 데이터 시장 모니터링 툴'에 따르면 미국은 2019년 1,849억 유로로 2018년 대비 12.7% 증가했으며, 2020년은 2,113억 유로에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 유럽연합은 2019년 835억 유로로 2018년 대비 8.1% 증가했으며, 2020년은 9.3% 증가한 913억 유로에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 최근 5개년(2016년~2020년(E)) 연평균 성장률은 미국이 13.1%, 유럽연합이 10.2%로 성장추세에 있으며, 동기간 한국의 연평균 성장률 대비 상대적으로 높게 나타나고 있습니다.

[ 2016년~2020년(E) 주요국 데이터 산업 시장규모 ]

주요 데이터 산업 시장규모

출처: The European Data Market Monitoring Tool D2.9 Final Study Report (IDC & The Lisbon Council, 2020.6)

또한 글로벌 빅데이터 시장은 현재도 성장 중이며, 조사기관에 따라 차이는 있지만 공통적으로 높은 성장률을 전망하고 있습니다. 또한 2017년 기준 전세계 ITC 기업 중 15% 수준의 비중을 빅데이터 관련 기업이 차지하고 있으며, 국가별로는 미국이 48.4%, 중국 10.1%, 일본 2.4%, 한국 1.5%로 조사되고 있습니다.

빅데이터 관련 주요 기업들의 동향을 살펴볼 때 클라우드, 인공지능과 연계한 사업 확장이 주요 이슈로 논의되고 있습니다. 아마존은 아마존웹서비스(AWS)를 통해 클라우드와 연계한 빅데이터 제품의 시장 지배력을 강화하고, 구글은 폭넓은 빅데이터 제품을 구축하고, 기계학습 관련 커뮤니티인 캐글(Kaggle)을 인수하여 새로운 기계학습 API 구축을 진행하고 있습니다. 마이크로소포트와 오라클 등은 클라우드, AI와 연계된 빅데이터 서비스를 추진하고, IBM과 세일즈포스, SAP와 구글처럼 '데이터 보유 기업'과 '인공지능기술 보유 기업' 간의 협력관계가 형성되고 있습니다.

플랫폼기술 관련 산업의 주요 이슈는 SQL의 재등장, 데이터 가상화 등이 있고, 분석기술 관련 산업에서는 자동화된 분석도구가 주요 화두입니다. 또한 아직까지는 빅데이터 기술 전문가가 수요에 비해 많지 않아 기업에서 관련 인재를 영입하기 어려운 실정인데 최근 자동화된 분석도구가 등장하여 빅데이터 분석기술에 능하지 않더라도 상대적으로 쉽게 접근할 수 있게 되었습니다.

데이터양이 증가함에 따라, 해당 데이터를 처리해주는 기술인 빅데이터 및 데이터분석 시장의 규모도 점점 커지고 있습니다. Statista의 조사에 따르면, 2015년 1,120억 달러를 기록한 빅데이터 및 데이터분석 시장은 2018년 1,688억 달러까지 성장했으며, 2022년에는 2,743억 달러를 기록할 것으로 예상하고 있습니다.

[ 빅데이터 글로벌 시장 규모 ]

빅데이터 글로벌 시장 규모

출처 : Statista

또한 빅데이터 시장 중 가장 큰 미국의 경우 소프트웨어 시장만 보더라도 2016년 280억 달러에서 2019년 500억 달러로 성장할 것으로 보이며, 이후 2027년까지 연평균 9.5%의 성장세를 유지하며 1,030억 달러로 시장규모가 확대될 것으로 예측합니다. 또한 빅데이터 시장에서 유망한 분야는 소프트웨어 시장으로 2019년 170억달러에서 2027년 460억까지 연평균 13.3%의 성장률을 보이며 성장할 것으로 예상됩니다.

[ 글로벌 빅데이터 시장 전망 ]

글로벌 빅데이터 시장 전망

출처: Statistica

2) 국내 데이터산업 시장 현황

가) 데이터산업 시장규모

한국데이터산업진흥원에 따르면 데이터산업 시장규모는 2019년 전년 대비 8.3% 성장한 16조 8,582억원이며, 2020년에는 19조 2,736억원 규모로 성장할 것을 예상하고 있습니다. 2018년부터 2020년 예상치 까지 3년 연평균 증감률은 11.3%를 기록하며 지속적인 성장세를 이어 갈 것으로 조사하였습니다.

데이터산업의 부문별 규모를 살펴보면, 2019년 기준 '데이터 판매 및 제공 서비스업' 시장이 가장 높고, '데이터 구축 및 컨설팅 서비스업', '데이터 처리 및 관리 솔루션 개발 및 공급업'의 순으로 나타났습니다.

[ 2010~2020년(E) 데이터산업 시장규모 ]

데이터산업 시장규모

출처 : 데이터산업현황조사2020, 한국데이터산업진흥원

데이터 산업 부문별 증감률은 데이터 솔루션 시장이 2019년 대비 18.4% 성장세를 보이면서 가장 높은 증감률을 나타내었고, 2018년부터 2020년까지의 연평균 증감률도 15.0%로 나타나 전체 데이터산업 시장의 연평균 증가율 11.3% 대비 높은 성장세를 보이고 있습니다.

[ 2015~2020년(E) 데이터산업 시장규모 ]

출처 : 데이터산업현황조사2020, 한국데이터산업진흥원

또한 데이터산업에서 간접매출로 분류되는 광고 및 시스템 운영 관리 등 데이터 관련 간접 매출을 제외한 데이터와 직접 관련이 있는 직접매출 시장을 보면 2019년 데이터산업 직접매출 시장규모는 9조 9,748억원으로 2018년 대비 16.4%가 성장 했으며, 2018년에서 2020년 예상 매출의 연평균 증감률 또한 직접매출 시장이 15.5%로 전체 데이터산업의 동기간 연평균 증감률인 11.3%보다 높게 나타났습니다.

[ 2015~2020년(E) 데이터산업 직접매출 시장규모 ]

데이터산업 직접매출 시장규모

출처 : 데이터산업현황조사2020, 한국데이터산업진흥원

데이터산업 부문별 직접매출 증감률은 2019년 대비 증감율이 가장 높은 부분은 솔루션 시장이 2019년 대비 18.4% 성장한 것으로 나타나고 있으며, 이는 직접매출 시장 전체 증감률뿐만 아니라 최근 3년 연평균 증감률인 15.5%보다 높게 나타나고 있습니다. 특히 세부적으로 보면 데이터 분석 솔루션 부분이 2019년 대비 38% 성장을 하면서 매우 큰 폭의 성장을 보여주고 있고 데이터 관련 컨설팅 부분 역시 31.5%의 성장을 보이면서 큰 폭의 성장을 보여주고 있습니다.

[ 2015~2020년(E) 데이터산업 직접매출 시장규모 ]

출처 : 데이터산업현황조사2020, 한국데이터산업진흥원

이는 2020년의 COVID-19이라는 특수상황 속에서도 데이터산업의 성장이 두드러지게 나타난 것으로 향후 성장성도 긍정적일 것으로 전망됩니다.

또한 한국데이터산업진흥원은 향후 데이터 산업 시장이 지난 3개년 연평균 성장률인 11.3%와 같이 지속적으로 성장한다면 2026년까지 36조원을 넘어설 것으로 전망하고 있습니다. 동일한 관점에서 볼 때 직접매출 시장은 15.5% 지속적으로 성장한다면 2026년에는 27조원을 넘어설 것으로 전망됩니다.

[ 2020년(E) ~2026년(P) 데이터산업 시장 전망 ]

데이터산업 시장 전망

출처 : 데이터산업현황조사2020, 한국데이터산업진흥원

나) 빅데이터 시장

① 빅데이터 시장규모 추이

2020년 국내 빅데이터 시장규모는 1조 2,133억원으로 전년 대비 35.4% 성장한 것으로 조사되고 있습니다. 2015년부터 2020년까지 연평균 증감률은 35.8%를 기록하며, 매년 지속적인 성장세를 나타내고 있는 것으로 파악되고 있습니다. 이는 2020년 COVID-19 상황을 감안하더라도 매우 높은 성장률로 향후에도 현재 추세와 같은 성장률을 보일 것을 기대할 수 있습니다.

[ 2015년~2020년(E) 국내 빅데이터 시장규모 ]

국내 빅데이터 시장규모

출처 : 데이터산업현황조사2020, 한국데이터산업진흥원

2019년 이후 정부의 적극적인 데이터 활성화 정책 추진의 영향으로 공공시장이 지속적으로 상승하고 있으며, 민간시장에서도 빅데이터 시장규모가 전년대비 39.4%의 성장률로 크게 성장 했습니다.

[ 시장영역별 국내 빅데이터 시장규모 2015~2020년(E) ]

출처 : 데이터산업현황조사2020, 한국데이터산업진흥원

② 빅데이터 시장 전망

데이터산업 활성화를 위한 정부의 적극적인 정책 추진 의지로 공공부문의 투자는 계속될 것으로 전망되며, 민간부문에서도 빅데이터 투자가 산업별로 확대될 것으로 예상되고 있습니다.

특히, 통신, 미디어, 금융, 유통, 서비스 등 이종산업간 데이터 결합, 가공을 위한 빅데이터 시스템 투자와 수요가 지속적으로 확대될 것으로 전망되고 있습니다.

[ 국내 빅데이터 시장규모 전망 ]

국내 빅데이터 시장규모 전망

출처 : Knowledge Research Group 빅데이터 시장분석, 2021.02

이렇듯 국내 빅데이터 시장은 기업 및 공공기관 등 모든 산업에서 비즈니스 혁신 및 인사이트 도출을 위한 데이터 활용의 중요성에 대한 인식이 높아지고 있어 기업은 디지털 트랜스포메이션(DX)을 위한 노력을 지속적으로 기울이고 다양한 형태의 클라우드 환경 전환을 활발히 고려중인 것으로 나타나고 있습니다. 이를 성장 동력으로 빅데이터 및 분석 시장은 그 규모와 가능성에 있어 꾸준한 발전을 보이고 있으며, 빅데이터 기반의 고급 분석 및 인공지능 시스템 구축을 위한 데이터의 필요성 증가 요인에 의해 관련 시장은 향후 지속적인 성장이 예측됩니다.

3.3.2 피합병법인에 대한 이해

3.3.2.1 피합병법인의 개요

피합병법인은 데이터 전문 컨설팅 기업으로 2004년 설립하였으며, 500여개의 프로젝트를 통해 전문성과 역량을 인정받았으며 2016년 데이터 품질관리 솔루션인 SDQ를 시작으로 데이터 거버넌스 솔루션 SMETA, 데이터 수집 및 통합 솔루션 SFLOW를 출시하여 솔루션 사업 분야를 확대하였습니다. 특히, 4차 산업 혁명 시대가 도래하면서 빅데이터&AI의 중요성과 활용이 더욱 강조되는 사업 환경에 발맞추어 빅데이터 분석 플랫폼의 설계 및 구축, AI 분석 역량 강화 등 컨설팅 서비스 영역을 확대하고 있으며 컨설팅과 솔루션을 융합한 전문업체로 발전해 지속 성장하고 있습니다.

피합병법인의 주요 사업영역을 요약하면 다음과 같습니다.

(1) 주요 연혁

(2) 영위 사업

1) 빅데이터 및 데이터 서비스

가) 빅데이터 분석 Platform 설계/구축

나) AI/ML Data Analysis

다) Data Governance

라) IT 전략 컨설팅

마) 데이터아키텍처(DA, Data Architecture)

바) 응용 및 기술 아키텍처(AA/TA, Application/ Technical Architecture)

2) AI/빅데이터 및 데이터 솔루션

가) 제품 라인업

피합병법인은 AI/빅데이터 및 데이터 관련 품질관리 솔루션 군(SDQ, SDQ for AI. SDQ for BigData), 표준화/메타 관리 솔루션(SMETA), 데이터 수집/통합, 비식별화 솔루션(SFLOW), 빅데이터 플랫폼으로 라인업이 구성되어 있습니다.

[ 피합병법인 세부 제품 군 ]

3.3.2.2 피합병법인의 과거 재무제표

(1) 피합병법인의 재무상태표

(2) 피합병법인의 손익계산서

(3) 한국채택국제회계기준으로의 전환

피합병법인의 한국채택국제회계기준으로의 전환일은 2019년 1월 1일이며, 한국채택국제회계기준 채택일은 2020년 1월 1일 입니다. 피합병법인의 2018년 말 및 2019년 말 재무상태표와 2019년 포괄손익계산서는 일반회계기준에 의해 작성된 임의감사받은 재무제표에서 아래의 한국채택국제회계기준으로의 전환으로 인한 차이조정 내역이 반영된 것입니다.

가) 2019년 1월 1일(한국채택국제회계기준 전환일)의 자본의 차이조정

2) 2019년 12월 31일(과거회계기준에 따른 최근 연차재무제표에 표시된 최종 기간의 종료일)의 자본의 차이조정

3) 연차재무제표의 기간(2019년 1월 1일~2019년 12월 31일)의 총포괄손익의 차이조정

추가로 피합병법인은 비교표시 목적으로 2018년 재무제표에 대해 K-IFRS 변환 효과를 소급하여 추가 제시하였으며, 일반회계기준에 의해 작성된 임의감사받은 재무제표에서 아래의 한국채택국제회계기준으로의 전환으로 인한 차이조정 내역이 반영된 것입니다.

가) 2018년 1월 1일의 자본의 차이조정

나) 연차재무제표의 기간(2018년 1월 1일~2018년 12월 31일)의 총포괄손익의 차이조정

3.3.3. 피합병법인에 대한 수익가치 산정내역

3.3.3.1 수익가치 산정 결과

추정기간 동안의 잉여현금흐름과 피합병법인의 수익가치 산정내역은 다음과 같습니다.

(주2) 비영업자산의 내역은 다음과 같습니다.

(*) 현금및현금성자산은 2020년 말 현금및현금성자산에서 2020년 총영업비용(매출원가+판매비와관리비)을 12개월로 나누어 1개월 분 비용을 영업을 위한 유효자금으로 판단하여 차감하였습니다.

주3) 금융부채 내역은 다음과 같습니다.

주4) 가중평균자본비용 및 영구성장률을 변수로 한 1주당 수익가치의 민감도 분석결과는다음과 같습니다.

3.3.3.2. 평가방법의 개요

현금흐름할인법에 의한 평가의 경우 피합병법인의 향후 추정기간 동안의 손익을 추정한 후, 세후영업이익에서 비현금손익, 운전자본의 증감을 반영하고, 투자현금흐름(Capital Expenditures, 이하 "CAPEX")을 차감하여 잉여현금흐름(Free Cash Flow)을산출한 후, 잉여현금흐름에 내재된 위험을 반영한 적절한 할인율로 할인하여 피합병법인의 영업가치를 산정합니다. 이렇게 산정된 피합병법인의 영업가치에서 비영업자산, 이자부부채를 조정한 피합병법인의 주식가치를 산정합니다.

3.3.3.3. 평가방법의 전제조건

(1) 평가기준일 및 평가에 이용한 재무제표

본 평가는 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2020년 12월 31일을 평가기준일로 하여 수행하였으며, 평가를 위해 한국채택국제회계기준에 의하여 작성된 피합병법인의 재무제표를 이용하였습니다.

(2) 현금흐름 분석기간

현금흐름 분석기간은 합리적으로 예측가능한 미래로써 현금흐름이 정상상태(Steadystate)에 도달하리라 예측되는 기간으로 추정1차연도인 2020년 1월 1일부터 2025년12월 31일까지의 5년의 현금흐름 및 영구현금흐름이 발생하는 2026년의 현금흐름을 추정하였으며, 현금흐름은 연중 발생한다고 가정하였습니다.

(3) 계속기업 가정과 영구성장률

일반적으로 영구성장률은 추정기간 이후 장기적인 전체 경제성장률을 초과할 수 없으며, 해당기업이 속한 국가의 장기적 경제성장률이나 해당업종의 장기적성장전망을초과하지 않는 범위내에서 결정되어야 합니다.

계속기업 가정 하에 영구현금흐름의 현재가치는 추정기간의 최종연도인 2025년의 현금흐름에서 전방산업의 특성, 피합병법인의 과거 성장률 및 현금흐름 분석기간 동안의 현금흐름 연평균 성장률 등을 고려하여 1.0%의 영구성장률을 적용하였습니다. 피합병법인이 속한 데이터서비스 산업의 성장성, The Economist Intelligence Unit(2020.12)에서 추정한 대한민국의 2025년 실질GDP성장률 2.6% 및 소비자물가상승률 1.70%를 고려하였을때  영구성장률 1.0% 수준은 적정하다고 판단됩니다.

따라서, 2026년 이후의 현금흐름은 추정기간 마지막 연도의 세후영업이익이 영구 성장한다고 가정하였습니다.

(4) 주요 거시경제지표, 법인세율 등 기타 Factor

(가) 거시경제지표

2020년부터 2025년까지의 피합병법인의 소비자물가상승률 및 명목임금상승률 등 주요 거시경제지표는 Economist Intelligence Unit의 예측치(2020.12)를 적용하였습니다.

(나) 법인세율 등

법인세비용은 추정기간 동안 발생한 과세소득을 기준으로 하여 피합병법인이 소재하고 있는 한국의 현행 법인세율(지방소득세 포함)을 적용하여 추정하였습니다.

3.3.3.4. 수익가치 세부 추정 내역

피합병법인의 과거 실적 및 향후 추정 세후영업이익은 다음과 같습니다.

3.3.3.5. 매출 추정

피합병법인의 매출은 데이터(빅데이터) 컨설팅 매출과 데이터(빅데이터) 솔루션  매출, 데이터품질 매출, 유지보수 매출로 구분하여 추정하였습니다.  피합병법인의 분석대상기간인 2018년부터 2020년, 2021년 반기 실적 및 2021년부터 2025년까지 향후 5개년 매출 추정 내역은 다음과 같습니다.

주1) 데이터컨설팅 상품매출은 2020년 일시적 발생으로 간주하여 향후 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.
주2) 기타 매출은 임대수익 및 도서매출로 구성되어 있습니다. 임대수익은 투자부동산을 비영업용자산에 가산하였기 때문에 관련 매출을 반영하지 않았으며, 도서 매출은 2020년 발생하지 않아, 지속적으로 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.
주3) 상기 빅데이터 플랫폼 매출은 2020년에 상품매출로 회계처리 되었으나, 상기 표에서는 빅데이터 부문으로 기재하였습니다. 따라서 상기 상품매출은 감사보고서 상 금액과 차이가 발생합니다.


(1) 2021년 추정실적의 달성 가능성

상반기 데이터품질 부문 예상 매출 중 공공데이터 청년인턴십 사업(총 20억 규모)이 당초 예상보다 늘어나면서 7월에 16억원의 매출이 실현 되는 등 상반기 예상했던 프로젝트가 3분기로 이월되면서 7월~8월 매출은 50억원 수준으로 집계되고 있습니다. 9월 예상매출을 고려하면 2021년 3분기 예상실적은 약 80억원으로, 2021년 3분기 누적 예상매출은 약 180억원으로 추정됩니다. 또한 4분기 예상 매출은 피합병회사의 매출이 4분기 매출 비중이 높은 점(2020년 4분기 매출이 약 100억원 정도 달성)을 고려할 때, 당초 제시한 2021년 추정매출 수준은 달성 가능할 것으로 판단됩니다.

(2) 데이터 매출 추정

데이터 매출은 데이터 아키텍쳐, 데이터 컬러티 매니지먼트 등 데이터 기반의 IT 컨설팅  매출로 향후 5개년 매출 추정은 다음과 같습니다.