증 권 신 고 서

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사등의 확인_증권신고서_동일제강

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 이사회 결의를 통하여「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의6 제2항 제1호에 의거 NH투자증권㈜(이하 "대표주관회사"라 합니다.)와 주주배정 후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 5,300,360주를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

발행가액은「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조에 의거 주주배정 증자시가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (舊)「유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제57조의 방식을 일부 준용하여 Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항의 3. 공모가격 결정방법에 기재된 바와 같이 산정할 예정입니다.

■ 모집예정가액의 산출근거

본 증권신고서의 예정 모집가액은 이사회 결의일 전일(2021년 08월 19일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)

※ 예정발행가액 = [기준주가 * (1- 할인율) ] / [ 1 + ( 증자비율 * 할인율 ) ]

상기 방법에 따라 산정된 예정발행가액은 참고용이며, 청약일전 3거래일에 확정발행가액이 산정될 예정입니다.

■ 공모일정 등에 관한 사항

당사는 2021년 08월 20일 이사회를 통해 유상증자 결의를 하였으며, 세부 일정은 다음과 같습니다

2. 공모방법

▶ 주의사항

▶ 구주주 1주당 배정비율 산출근거

3. 공모가격 결정방법

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거거 주주배정 및 주주우선공모증자시 할인율 등이 자율화 되어 발행가는 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로「(구)유가증권 발행 및 공시 등에 관한 규정」제57조의 방식을 일부 준용하여 발행가액을 산정합니다.

① 예정 발행가액 산정 : 예정 발행가액은 2021년 08월 20일 개최된 이사회결의일 전일(2021년 08월 19일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)

② 1차 발행가액 산정 : 1차 발행가액은 신주배정기준일 전 제3거래일을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(1차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

③ 2차 발행가액 산정 : 2차 발행가액은 구주주 청약일(2021년11월03일) 전 제3거래일(2021년10월29일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(2차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

④ 확정 발행가액 산정 : 확정발행가액은 ① 의 1차발행가액과 ② 의 2차발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 단,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의6  및 「증권의 발행 및 공시에 관한 규정」제5-15조의2의 산출근거에 의거, 청약일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 할인율 40%를 적용하여 산정한 가액이 ① 의 1차발행가액과 ② 의 2차발행가액 중 낮은 가액을 초과하는 경우 동 금액을 확정 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상함)

⑤ 1차 발행가액은 신주배정기준일전 제3거래일(2021년 09월 23일)에 결정되어 2021년 09월 24일에 금융감독원 전자공시시스템에 공시될 예정이며, 확정 발행가액은 구주주청약일전 제3거래일(2021년 10월 29일)에 결정되어 2021년 11월 01일에 금융감독원 전자공시시스템에 공시될 예정이며, 정관에서 정한 당사 인터넷 홈페이지(http://www.dongil-steel.com)에 공고하여 개별통지에 갈음할 예정입니다. 확정 발행가액 결정에 따라 정정 신고서(증권발행조건확정)가금융감독원 전자공시시스템에 공시 됩니다.
※ 일반공모 발행가액은 구주주 청약시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차

1) 공고의 일자 및 방법

2) 청약방법

① 우리사주조합 : 우리사주조합장 명의로 "대표주관회사"의 본/지점에서 일괄 청약합니다.

② 구주주 청약(신주인수권증서 보유자 청약) : 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 주주(기존 "실질주주". 이하 "일반주주"라 합니다.)는 주권을 예탁한 증권회사의 본·지점 및 대표주관회사의 본·지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 명의개서대행기관 특별계좌에 주식을 가지고 있는 주주(기존 "명부주주". 이하 "특별계좌 보유자"라 합니다.)는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 대표주관회사의 본, 지점에서 청약할 수 있습니다. 청약 시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.

③ 초과청약 : 신주인수권증서 청약을 한자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

- 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약한도 주식수

- 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량

- 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 X 초과청약 비율(20%)

④ 일반공모 청약 : 고위험고수익투자신탁, 일반청약자는「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무 취급처에 실명확인증표와 소정의 청약서, 청약증거금을 제시하고 청약합니다. 고위험고수익투자신탁, 일반청약자의 청약 시, 각 청약처별로 다중청약은 가능하나, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구의 경우 하나의 집합투자기구를 하나의 청약자로 보며, 집합투자기구별로 1건에 한해 청약이 가능합니다. (단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우에는, 운용주체별로 청약할 수 있습니다.) 고위험고수익투자신탁은 청약 시, 청약사무 취급처에「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제18호에 따른 요건을 충족하고, 제9조 제4항에 해당하지 않음을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.

⑤ 청약은 청약주식의 단위에 따라 가능하며 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고 청약사무 취급처는 청약증거금 차액을 납입일까지 당해 청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 아니합니다.

⑥ 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(자본시장과금융투자업에관한법률 제 9조 제 5항에 규정된 전문투자자 및 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제 132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.

⑦ 기타
a. 일반공모 배정을 함에 있어 한개의 청약처에서 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을 청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다.
b. 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.
c. 청약자는「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」에 의거 실지 명의에 의해 청약해야 합니다.

⑧ 청약한도
a. 구주주(신주인수권증서 보유자)의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.2927344650주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식 및 자사주신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다.(단, 1주 미만은 절사한다)
b. 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.

⑨ 주의사항

자본시장법 제180조의4 및 같은 법 시행령 제208조의4 제1항에 따라 2021년 08월 23일부터 2021년 10월 29일까지 공매도를 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 같은 법 제429조의3 제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만 모집가액의 공정한 가격형성을 저해하지않는 경우로서 같은 법 시행령 제208조의4 제2항 및 금융투자업규정 제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.

※ 예외적으로 모집(매출)에 따른 주식 취득이 허용되는 경우

a. 모집(매출)에 따른 주식 취득이 금지되는 공매도 거래 기간 중에 전체 공매도 주문수량보다 많은 수량의 주식을 가격경쟁에 의한 거래 방식으로 매수한 경우 (매매계약체결일 기준으로 정규시장의 매매거래시간에 매수한 경우로 한정)

b. 한국거래소의 증권시장업무규정 또는 파생상품시장업무규정에서 정한 유동성 공급 및 시장조성 목적을 위해 해당 주식을 공매도하거나 공매도 주문을 위탁한 경우

c. 동일한 법인 내에서 모집(매출)에 따른 주식 취득 참여가 금지되는 공매도 거래 기간 중 공매도를 하지 않거나 공매도 주문을 위탁하지 않은 독립거래단위*가 모집(매출)에 따른 주식을 취득하는 경우

* 금융투자업규정 제6-30조 제5항에 따라 의사결정이 독립적이고 상이한 증권계좌를 사용하는 등의 요건을 갖춘 거래단위

3) 청약취급처

4) 청약결과 배정방법

① 우리사주조합 : 총 발행주식의 20.0%에 해당하는 1,060,072주는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의 7에 따라 우리사주조합에게 우선 배정합니다.

② 구주주 청약 : 신주배정기준일(2021년 09월 28일 예정) 18시 현재 주주명부에 등재된 주주(이하“구주주”라 한다)에게 본 주식을 1주당 0.2927344650주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 자기주식 변동으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.

③ 초과청약 : 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주가 있는 경우, 실권주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며, 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다.(단, 초과청약 주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정.)

a. 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약한도 주식수

b. 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량

c. 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 X 초과청약 비율(20%)

④ 일반공모 청약 : 상기 우리사주조합, 구주주청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주는 "대표주관회사"가 다음 각호와 같이 일반에게 공모하되, 「증권인수업무등에관한규정」 제9조 제2항 제3호에 따라 고위험고수익투자신탁에 공모주식의 5% 를 배정하며(다만, "인수업무규정" 제9조 제2항 제6호에 해당할 경우 해당 고위험고수익투자신탁 자산총액의 100분의 20 이내의 범위에서 공모주식을 배정하여야 합니다. 이 경우 자산총액은 해당 고위험고수익투자신탁을 운용하는 기관투자자가 제출한 자료를 기준으로 합니다.), 나머지 95%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다. 다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다. 배정 수량 계산시에는 청약사무 취급처에 청약된 청약주식수를 모두 합산하여 동일한 배정비율로 통합배정합니다. 고위험고수익투자신탁에 대한 공모주식 5%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 95%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다.

a. 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약자의 청약주식수가 공모주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여주식은 최고청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최고청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 "대표주관회사"가 합리적으로 판단하여 배정합니다.

b. 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약주식수가 일반공모 주식수에 미달하는 경우, "대표주관회사"는 인수계약서에 따라 자기의 계산으로 인수합니다.

⑤ 단, "대표주관회사"는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제2항에 의거 "고위험고수익투자신탁" 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 50,000주 이하(액면가 500원 기준)이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 일반청약자에게 배정하지 아니할 수 있으며, 잔여주식은 "대표주관회사"가 자기계산으로 인수할 수 있습니다.

5) 투자설명서 교부에 관한 사항

①「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 당사 및 대표주관회사가 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받으셔야 합니다.

② 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자께서는 (동법 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 동법 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외) 청약하시기 전 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

③ 투자설명서 수령거부의사표시는 서면, 전화, 전신, 모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 가능합니다.

④ 전자문서의 방법으로 투자설명서를 교부받고자 하는 투자자는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족하여야 합니다.

a. 투자설명서 교부 방법 및 일시

b. 확인절차

(1) 우편을 통한 투자설명서 수령 시
(가) 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.
(나) HTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.
(다) 주주배정 유상증자 경우 유선청약이 가능합니다. 유선 상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.

(2) 지점 방문을 통한 투자설명서 수령 시
직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.

(3) 홈페이지 또는 HTS를 통한 교부
청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

[청약사무취급처]

c. 기타

(1) 금번 유상증자에서 당사는 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주분들에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는 대표주관회사의 본, 지점 방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 대표주관회사의 홈페이지에서다운로드 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부 받으실 경우,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제124조 제1항 각 호의 요건을 모두 충족해야만 청약이가능합니다.

(2) 구주주 청약 시 대표주관회사 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법 해당 증권회사의 청약 방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

6) 주권교부에 관한 사항

① 주권유통개시일: 2021년 11월 23일 (2019년 09월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)

7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항

청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다.

8) 주금납입장소 : 신한은행 역삼동금융센터지점

다. 신주인수권증서에 관한 사항

1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의6 제3항 및「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.

2) 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행일(2019년 9월 16일) 이후에 발행되고 상장될 예정으로 전자증권으로 발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

3) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 대표주관회사인 NH투자증권㈜로 합니다.

4) 신주인수권증서 매매 등

① 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행 이후에 발행되고 상장될 예정으로 실물은 발행 되지 않고 전자증권으로 등록발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

② 신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자계좌를 통하여신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

5) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법
신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및 NH투자증권㈜의 본점 및 지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량(초과청약이 있는 경우 초과청약 가능수량이 합산된 수량)만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

6) 당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2021년 10월 20일부터 2021년 10월 26일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간 중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2021년 10월 27일에 상장폐지될 예정입니다.(유가증권시장상장규정 제150조 "신규상장"에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제152조 "신주인수권증서의 상장폐지기준"에 따라 주주청약 개시일 5거래일 전에 상장폐지되어야 함)  

7) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항
당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과의 협의를 통해 확인된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.

① 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.

② 주주의 신주인수권증서 거래

③ 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')의 신주인수권증서 거래
a. '특별계좌  보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.
b. '특별계좌  보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 "대표주관회사"의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

1) 본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자 여러분께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

2)「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.

4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

5) 본 증권신고서의 예정 모집가액은 확정되어 있는 것은 아니며, 청약일 3거래일 전에 확정발행가액을 산정함으로써 확정될 예정입니다. 또한, 본 증권신고서의 발행예정금액은 추후 주당 발행가액이 확정되는 내용에 따라 변경될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

6)「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4 및 동법 시행령 제208조의4제1항에 의거, 2021년 08월 23일부터 2021년 10월 29일까지 당사의 주식을 공매도 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 동법 제429조의3 제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니 다. 다만, 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 동법 시행령 제208조의4 제2항 및 금융투자업규정 제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.

5. 인수 등에 관한 사항

II. 증권의 주요 권리내용

1. 액면금액 :  기명식 보통주 1주당 500원

2. 주식에 관한 사항

3. 의결권에 관한 사항

4. 배당에 관한 사항

III. 투자위험요소

1. 사업위험

[사업개요]

당사의 주요 사업부문은 1) PC강연선, 경강선, 도금선을 제조하여 판매하는 선재부문과 2) 선재(WIRE ROD) 또는 압연봉을 2차 가공을 거쳐 봉강 형태의 제품을 생산하는 마봉부문 3)알루미늄 인고트 등을 가공을 거쳐 봉강 형태의 제품을 생산하는 세경봉 부문으로 구성되어 있습니다. 당사의 사업부문별 주요제품 및 사업내용 현황을 요약하면 아래와 같습니다.

각 사업부문의 지난 3개년간 평균 매출추이는 아래 표와 같으며, 2021년 반기말 누적 기준 선재 및 마봉 부문의 매출이 전체의 약 75.4% 수준을 차지하고 있으나 세경봉부문의 비중이 점차적으로 증가하는 상황입니다. 본 증권신고서는 각 부문별 사업위험을 포함하고 있사오니 투자자께서는 각 사업부문별 위험을 상세히 참고하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

철강산업은 건설, 자동차, 조선 등의 전방산업에 기초 원자재를 공급하는 산업이며 후방산업인 철강, 비철금속 등 소재산업과 연관효과를 갖는 장치산업이자 국가기간산업입니다. 철강제품은 주로 건설, 자동차, 가전, 기계 등의 전방산업에서 기초소재로 사용되기 때문에 전방산업 업황이 철강제품 수요에 있어서 중요한 요소로 작용합니다. 따라서 철강제품 수요가 증가하기 위해서는 전방산업의 성장과 수요증가가 필수 조건입니다. 한편, 해당 전방산업의 경우 국내외 경기상황과 성장 가능성에 따라 수익이 좌우되는 경기순환형 산업이 대부분을 차지하고 있기 때문에 향후 글로벌 경기 및 국내 경기 상황의 회복이 지연되거나 악화될 경우 철강기업의 수익성과 재무건전성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

철강재소비와 세계 경제상황은 높은 상관관계를 보여왔습니다. 글로벌 금융위기 당시 세계 철강수요는 크게 감소한 바 있으며, 2013년 이후 세계 경기 침체 속에서 중국 등 주요 철강소비국의 성장세 둔화로 인하여 글로벌 철강수요 증가추세도 부진한 모습을 보였습니다. 또한 2020년에는 COVID-19 감염증 확산 및 장기화에 따른 경제 충격으로 글로벌 경제 성장 및 철강 소비 모두 역성장하였으나, 2021년에는 COVID-19 여파 완화 및 이에 따른 범세계적 경기 회복으로 인해 글로벌 경제 성장 및 철강 소비 모두 2020년 대비 큰 폭 상승할 것으로 전망됩니다.

경제성장과 철강수요 상관관계_증권신고서

연도별 글로벌 철강 수요를 살펴보면, 2017년 세계 철강소비량은 1,633백만톤으로 2016년 대비 7.5% 증가하였고 같은 기간 전세계 GDP는 전년 대비 3.8% 성장하였습니다. 이후 GDP성장률은 2018년 전년 대비 3.6%, 2019년 전년 대비 2.9%를 기록하여 성장이 다소 둔화되는 모습을 나타냈으며, 세계 철강소비 증가율 역시 감소하는 추세를 나타내며 2018년 전년대비 4.6%, 2019년 전년대비 3.4%의 철강소비 증가율을 기록하여 2019년 전세계 철강 수요량은 1,767백만톤을 기록하였습니다. 2020년에는 COVID-19 감염증 확산 및 장기화에 따른 경제 충격으로 글로벌 경제와 철강 소비량 모두 역성장한 것으로 판단되나, 철강 수요의 50% 이상을 차지하는 중국에서 적극적인 경기부양 정책 실시에 따라 중국 내 철강 수요량은 오히려 증가하는 추세를 나타내며 글로벌 철강 수요의 하락폭은 2.4%로 제한되었습니다. 또한, 세계철강협회 자료에 따르면 2021년 철강 수요 전망치는 1,795백만톤으로, 2019년 철강 수요 이상의 수준을 나타낼 것으로 전망되는 바, 각국의 인프라 투자 등 경기부양책과 경제 정상화에 힘입어 2021년에는 세계 철강 수요가 반등할 것으로 예상됩니다. 다만 실물 경기 충격이 컸던 만큼 수요 회복에 다소 시간이 필요할 수 있으며, COVID-19 백신 보급 지연 등으로 인해 경제 불확실성이 증대될 시, 경기 변동에 밀접한 영향을 받는 철강 수요의 회복 역시 지연될 가능성이 있습니다.

① 글로벌 경기 동향

2021년 4월 발표된 국제통화기금(International Monetary Fund, 이하 "IMF")의 '2021년 세계경제전망'에 따르면, 2020년 세계 경제성장률은 -3.3%를 기록하였습니다. 다만, IMF는 2021년 세계 경제성장률을 6.0%로 전망한 바, 이는 COVID-19 백신 보급이 원활하게 진행되면서 주요국 경제 전망이 긍정적으로 변화한 것에 기인한 것으로 판단됩니다. IMF는 향후 COVID-19 변이 바이러스가 변수로 작용할 수 있으나, 2021년 예방접종 속도가 점진적으로 가속화될 것이라 예상하였습니다. 또한, 2021년 선진국 및 신흥개발국 경제성장률 또한 각각 5.1%, 6.7%의 성장을 기록할 것으로 전망됩니다. 그러나, 이는 기저효과에 기인하는 바가 크며, 중장기적으로는 세계 경기의 저성장 기조가 이어질 수 있어 세계 경기 변동 추이에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

미국의 경제 전망을 살펴보면, 2020년에는 미국 내 COVID-19 감염증 확산 여파에 따른 경제지표 및 기업 실적 악화 및 글로벌 경기 둔화 우려 등으로 인해 2020년 경제성장률은 2019년 2.2% 대비 5.7%p. 감소한 -3.5%를 기록하였습니다. 2021년에는 바이든 행정부 출범 이후 강한 재정 부양책과 타 국가 대비 신속한 COVID-19 백신 보급이 예상됨에 따라 6.4%의 경제성장률을 기록할 것으로 전망됩니다. 한편, 미국 연방준비제도 이사회는 2017년 세차례(3월, 6월, 12월)와 2018년 세차례(3월, 6월, 9월, 12월)  금리를 인상하였으나, 2019년에는 글로벌 경제성장률 둔화 전망에 따라 금리를 7월, 9월, 10월 세 차례에 걸쳐 각각 0.25%p.씩 인하하였습니다. 이후 2020년에는 COVID-19 감염증 확산의 여파로 글로벌 경기 악화 우려가 부각되어 미국은 이에 대한 대응책으로 대규모 자산 매입 프로그램을 도입하였으며, 3월 미국 연준은 기준금리를 각각 두번(3월 3일 0.50%p., 3월 15일 1.00%p.) 인하하며 현재 기준금리는 0.00~0.25% 수준인 상황입니다. 2021년에도 기준금리는 0.00~0.25% 수준을 유지하고 있으나, COVID-19 백신 보급, 대규모 양적 완화 등으로 양호한 수준의 경제지표가 연이어 발표되어 테이퍼링 관련 이슈가 지속적으로 제기되고 있는 상황입니다. 미국의 통화정책 변화에는 범세계적 경기 불확실성 초래 가능성이 내포되어 있다는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

유럽 경제 전망을 살펴보면, 2020년에는 2019년부터 지속되던 제조업 부진과 더불어, 독일, 스페인, 이탈리아 등 유럽 주요국에서 COVID-19 감염증이 확산됨에 따라 고용지표, 기업 실적 등이 악화되어 2020년 경제성장률은 2019년 1.3% 대비 7.9%p. 감소한 -6.6%를 기록하였으나, 2021년에는 범세계적 재정 정책 확대에 따른 유로존 경기 회복 가속화, 2020년 12월 브렉시트 합의, 유로존 COVID-19 백신 보급 등에 따라 4.4%의 경제성장률을 나타낼 것으로 전망됩니다. 다만, COVID-19 재확산세 심화, COVID-19 변이 바이러스 확산 등의 하방 리스크 역시 상존하고 있는 상황입니다.

세계 최대 철강 소비/생산 국가인 중국의 경제는 미국과의 무역분쟁 등에 따른 기업과 가계의 심리 위축으로 성장 모멘텀이 다소 약화되는 모습을 보여왔습니다. 2020년에는 중국 역시 COVID-19 감염증 확산에 따른 여파로 2020년 경제성장률은 2019년 5.8% 대비 3.5%p. 감소한 2.3%를 기록하였으나, 2021년에는 COVID-19 확산세 완화, 2020년 경제성장률 저하에 따른 기저효과 등으로 8.4%의 경제성장률을 기록할 것으로 전망됩니다. 다만, 중국 정부는 과잉설비 및 기업부채 축소, 환경보호, 금융리스크 예방이라는 각종 정책들을 지속할 것으로 예상되며, 현재 적극적 경기 부양책은 이루어지고 있지 않는 상황입니다. 상기 요인들로 인해 야기될 수 있는 중국 경제 성장률 하락은 대중국 수출/수입 의존도가 높은 국내 철강 산업의 업황 하락으로 직결될 우려가 있습니다.

전반적으로 2020년 글로벌 경제상황은 COVID-19 감염증 확산으로 인해 주요 선진국들을 중심으로 범세계적 경기 하락을 나타냈습니다. 이에 더해, 미국의 보호무역주의 확대로 인한 통상마찰 증가, 중국 및 자원수출국의 경기하방리스크, 지정학정 분쟁 등이 세계 경제의 추가 하방 요인으로 작용하고 있습니다. 또한, 경제성장률과 교역량 간의 상관관계 하락, 글로벌 생산분업체계의 약화 등의 위험 요인 또한 상존하고 있어 거시 경제 요인이 산업 및 기업 활동에 미칠 수 있는 부정적 영향에 유의할 필요가 있습니다. 이처럼, 전세계적으로 세계경제 성장세는 위축될 가능성이 있어, 향후 COVID-19 감염증 확산의 경로, 무역갈등의 고조, 정치적 불확실성 등을 고려할 때 글로벌 경기 변동의 위험 요소가 존재합니다.

② 국내 경기 동향

한국은행은 2020년 COVID-19 사태가 장기화되자 경기 침체 국면이 장기화될 수 있다는 우려를 표했으며 이에 따른 대응으로 3월 16일 임시 금융통화위원회에서 기준금리를 1.25%에서 0.75%로 0.5%p. 인하하였습니다. 최근 국내 경제 성장에 대하여 한국은행은 '2021년 5월 경제전망보고서'에서 국내 경제성장률이 2021년 4.0%, 2022년 3.0% 수준을 나타낼 것으로 전망했습니다. 민간소비는 가계심리 회복과 함께 고용상황 등의 개선으로 인한 소득여건 부진 완화로 개선흐름을 이어갈 전망이며, 설비투자는 반도체 경기회복 등에 힘입은 IT부문의 높은 증가세 및 글로벌 경기회복, 신성장·친환경 부문 투자 등으로 인한 비IT부문의 개선으로 견조한 흐름을 나타낼 것으로 예상됩니다. 상품수출도 주요국의 경제활동 재개, IT경기 개선세 지속 등을 기반으로 호조를 이어갈 것으로 예상됩니다.

2020년 3월부터 본격화된 COVID-19 감염증 확산 사태는 경제 전반과 대부분의 산업에 충격을 주었으며 국내 철강 산업도 수요 부진 및 재고 증가로 인하여 업황 부진을 겪은 바 있습니다. 특히, 선재, 마봉 사업부문을 중점적으로 영위하는 당사의 사업구조는 건설업 및 자동차 산업 경기에 큰 영향을 받는 바, 향후 COVID-19 확산세의 경감이 지연될 시, 이는 건설업, 자동차 산업 등의 부진으로 이어져 당사의 영업수익성 악화로 귀결될 우려가 있습니다. 이와 같이 철강 산업에 부정적인 요인이 발생할 경우 당사의 사업, 영업성과 및 재무상태에도 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

국내 철강산업의 주요 전방산업은 건설, 자동차 산업 등으로 구성되어 있으며 2018년 실수요처 출하비중 기준 비중은 각각 31.5%, 29.0% 수준입니다. 2008년까지 꾸준히 증가하여 왔던 국내 철강 소비는 주요 전방산업에서의 업황부진으로 인하여 감소한 뒤 아직까지 예년의 수준을 회복하지 못하고 있습니다. 2015년 이후 국내 철강소비를 견인했던 건설수요는 점차 그 성장세가 둔화되고 있고, 조선업도 수주절벽에 따른 여파로 건조량이 2015년 이후 큰 폭 감소하였으며, 완성차 수요 역시 2012년부터 유럽발 재정위기, 글로벌 과잉생산에 따른 중국 제조업 위기, 미-중 무역분쟁 발생 등에 따라 성장세가 지속적으로 둔화되었습니다. 또한, 2020년에는 COVID-19 확산 사태에 따른 범세계적 수요 하락으로 건설업, 자동차 산업 모두 업황이 크게 악화되었습니다. 2020년 3분기 이후 COVID-19 백신 및 치료제 보급, 주요국 경기 부양책 시작 등에 따라 세계 경기가 회복 국면에 접어들며 철강 산업의 전방산업 역시 업황이 회복되는 추세를 나타냈으나, 여전히 미-중 무역분쟁, COVID-19 재확산 등의 이슈가 상존하고 있습니다.

주요 전방산업의 생산 동향 및 전망_증권신고서

당사가 주로 영위하는 선재(PC강연선, 경강선, 도금선), 마봉강(일반 마봉강, 스테인레스마봉강), 세경봉(알루미늄세경봉) 부문의 사업 또한 대부분의 전방산업이 SOC 사업을 포함한 건설, 자동차 산업과 연관되어 있으며 해당산업의 업황에 큰 영향을 받습니다.

이에 건설 및 자동차 업황 변동은 당사 제품의 수요량에 영향을 미치며, 글로벌 경기침체에 따른 전방산업의 업황 악화는 철강산업의 성장에 직접적인 영향을 줄 수 있으므로 향후 전방산업 업황 변동 추이에 대한 면밀한 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다. 건설업 및 자동차산업과 관련된 세부적인 내용은 하기 [사업위험 나-1  ~ 사업위험 나-2]를 참고하여 주시기 바랍니다.

건설업은 주택, 산업시설의 구축, 사회간접자본, 국토개발 등 실물자본의 형성을 담당하는 일종의 서비스산업으로 분류되고 있습니다. 또한, 국민생활의 기본인 주택의 건설에서부터 도로, 항만, 산업시설, 국토개발, 국제적 개발사업에 이르기까지 광범위한 자본의 형성 및 실물부분의 생산과정을 담당하는 국가 경제의 기간 산업적 특성을 가지고 있는 종합산업인 동시에 생산과 고용, 부가가치의 창출측면에서 유발효과가 지대한 국가경제의 전략산업입니다. 따라서 철강산업을 포함한 다양한 산업분야에서 건설수요에 의해 생산 활동이 파생되며 국내외 물가, 실업 등 거시 경제지표에 큰 영향을 받습니다. 이외에도 건설업은 정부에 의한 국내 경기 조절의 주요 수단으로 활용되기 때문에 부동산 가격 및 관련 법규, 정부규제 등 타 산업에 비해 관련 규제 법령이 많은 편입니다.

국내 건설수주 규모는 2008년 이후 2013년까지 감소 추세를 지속하다가 2014년 증가 추세로 다시 전환되었습니다. 공공수주의 경우 2009년까지 정부 주도하에 4대강 사업 등의 대규모 발주가 이루어져 발주량이 증가세에 있었으나, 2010년부터는 대규모 건설투자정책의 부재로 발주량이 감소하였습니다. 2013년에는 정부 SOC 예산 증가로 공공부문 수주액이 전년대비 6.1% 상승하였으나, 민간수주는 미분양주택문제, 재건축 및 재개발 공사물량 감소로 인하여 수주액이 2005년도 이후 최저치인 55조 1,367억원을 기록하였습니다.

하지만 2014년 국내 건설수주 규모는 전년대비 17.7% 증가한 107조 4,664억원을 기록하며, 6년만에 증가세로 전환되었습니다. 공공부문에서 공기업과 지자체 및 공공단체의 발주증가에 힘입어 수주액이 증가하였으며, 민간부문 역시 신규주택과 재건축 경기가 살아나면서 수주 규모가 증가세로 전환되었습니다. 또한, 2015년 건설경기의 회복세가 확장되며 전체 국내 건설 수주액은 157조 9,836억원을 기록하며 전년대비 47% 만큼 대폭 상승하였습니다. 특히, 민간부문의 발주금액이 2014년 66조 7,361억원에서 2015년 113조 2,507억원으로 크게 늘어나며, 국내 건설 경기 회복세의 큰 역할을 담당하였습니다. 이러한 민간수주액이 급증한 이유는 1,000억원 이상의 대형 공사가 크게 증가하여 역대 최대 수주 실적을 기록하였기 때문인 것으로 판단됩니다. 2016년의 경우 토목 수주 규모가 38조 1,959억원으로 전년 대비 16%의 감소를 보였으나, 일반 건축 부문에서 12.6% 상승하는 모습을 보이며 2015년 대비 건설수주 규모는 4.4% 증가하였습니다. 그러나, 2017년 건설 수주액은 전년 대비 2.6% 감소하며 감소세로 전환되는 모습을 보였습니다. 2017년 토목 수주액의 경우 공공부문 및 민간부문에서 모두 증가하여 42조 1,118억원을 기록, 전년 대비 10.3% 증가하였으나, 공공부문에서 재개발이 큰 폭으로 하락하였고 민간부문에서 신규주택의 부진과 상업용 건물의 수주감소의 영향으로 일반 건축 부문은 6.5% 감소한 118조 4,165억원을 기록하였습니다. 2018년 기준 국내 건설 수주액은 154조 5,277억원으로 전년 대비 3.7%하락하였으며, 이는 최근 정부의 부동산 규제 강화 및 경기둔화에 따른 건축수주 감소가 이루어진 것에 기인합니다. 2019년의 경우 총 수주액은 약 166조 352억원으로 전년동기 대비 7.4% 증가하였으며, 발주부문별로 공공 부문의 발주가 전년대비 13.5%, 민간 부문의 발주가 전년대비 5.2% 증가하였으며, 공종 부문별로도 토목과 건축이 각각 전년대비 6.7%, 7.8%로 증가하였습니다.

2020년말 기준 국내건설수주액은 194조 750억원을 기록하며, 전년동기대비 16.9% 증가하는 모습을 보였습니다. 이는 주택 수요 증가와 더불어 COVID-19로 인해 국내 건설사들의 해외 건설 수주 증가세가 다소 저하되어 건설사들이 국내 재건축 및 재개발 사업에 더욱 집중한데 기인한 것으로 판단됩니다. 공공부문은 52조 953억원으로 전년동기대비 8.4% 증가하였으며, 민간부문은 141조 9,796억원으로 전년동기대비 20.4% 증가하였습니다. 공종별로는 토목부문이 44조 6,592억원으로 전년동기대비 9.7% 감소한 반면, 건축부문이 149조 4,158억원으로 전년동기대비 28.2%증가하였습니다. 다만, COVID-19 확산 여부 및 국내경기 동향을 고려하여 향후에도 국내건설 수주액 추세에 대한 주의깊은 모니터링이 필요할 것으로 보입니다.

한편 공공부문 건설수주는 국토교통 예산 및 SOC 예산에 큰 영향을 받습니다. 국토교통부는 2018년 초 국토교통 예산을 2017년 20.2조원 대비 3.1조원 감소한 17.1조원으로 편성(15.0%)하였으나 수자원 예산 환경부 이체로 6,824억원이 조정되어 최종적인 예산은 16.4조원을 기록하였습니다. 국토교통부 예산은 2010년 21.3조원에서 2012년 20조원까지 감소한 뒤, 2015년 22.5조원까지 늘어났으나 2016년부터 매년 감소하는 추세를 보이다가 2019년 17.6조원으로 전년 대비 1.2조원 증가하였습니다. 2020년 역시 전년에 이어 20.5조원으로 2.9조원 증가하며 3개년만에 20조원 상회하는 예산이 편성되었습니다. 2021년에도 COVID-19 이후 경제 부양정책의 일환으로 2020년 대비 3.1조원 증가한 총 23.6조원이 편성되며 증가세를 지속하였습니 다.

예산 가운데 도로ㆍ철도ㆍ항공ㆍ수자원 등 SOC 예산은 2017년 19.1억원에서 2018년 15.2조원, 2019년 15.8조원, 2020년에는 18.7조원이 편성되었습니다.  2020년 주요 SOC 예산을 보면, 노후SOC 유지 보수 등을 위한 예산이 4.8조원 편성되었으며, 노후 도심지 재생 등 주민 삶의 질을 개선하고 생활안전 강화를 위한 생활 SOC 투자가 약 5조 4천억이 배정되었습니다. 또한 2021년 국토교통부 예산에 따르면 국토교통부 소관 SOC 분야의 2021년도 예산은 21.5조원으로 2019년 18.7조원 대비 14.86% 증가하여 최근 증가 추세를 유지하였습니다. 전 부문에 걸쳐 증액되었으며, COVID-19 위기 상황을 타개하기 위해 한국판 뉴딜 예산이 약 2배 대폭 증액 되었고, SOC 스마트화 예산도 1조 5,010억원으로 크게 증액되었습니다.

한편, 정부의 부동산 정책 및 이에 따른 부동산 경기 경로는 건설 업황에 큰 영향을 미쳐왔으며, 특히 민간 건축부문(주택사업)은 부동산 경기와 매우 밀접한 상관관계를 갖고 있습니다. 부동산 경기 상승 시에는 주택을 비롯한 건축물량의 수주가 증가하고 이에 따른 철강재 등의 원재료의 수요가 증가하는 등 후방산업에 긍정적인 효과를 가져오게 됩니다. 반면 부동산 경기 하강 시에는 반대로 수주가 감소하며 후방산업에까지 부정적인 영향이 나타나게 됩니다.

정부의 부동산 정책을 살펴보면, 주택시장 안정화를 위해 2017년 8.2대책, 2018년 9.13대책을 발표하였으나 다시 과열되는 양상을 보이자 2019년 12월 16일에 더욱 강력한 대책을 발표하였습니다. 이 대책은 1) 15억 초과 주택의 LTV 0%, 2) 9억 이상 주택 보유자의 전세대출 중단 및 만기 시 회수, 3) 종부세율 추가 인상, 4) 분양권의 주택 수 추가, 5) 양도세 한시적 인하, 6) 1주택자 9억 비과세 기준 강화 , 7) 분양가상한제 적용지역 확대 등 종전 부동산대책에서 전반적으로 더욱 강화되었습니다. 또한, 2020년 06월 17일 정부는 '주택시장 안정을 위한 관리방안' 정책을 발표하였습니다. 1) 과열지역 투기 수요 유입차단, 2) 정비사업 규제 정비, 3) 법인을 활용한 투기수요 근절, 4) 12.16 대책 및 공급대책 후속조치 추진을 골자로 합니다. 해당 대책으로 수요 억제 중심의 대책, 정비사업 규제 강화로 주택부문 수주 둔화 우려가 부각되어 건설업 경기 부진이 전망되었습니다. 이와 더불어, 7.10 주택시장 안정 보완대책 발표를 통해 정부는 주택 공급 확대, 서민·실수요자 소득기준 완화 등을 통해 서민과 실수요자의 부담을 경감시키고, 다주택자 대상 종부세, 양도소득세, 취득세, 재산세 등 부동산 세제를 강화하여 투기수요를 차단하는 등 지난 주택시장 안정 대책을 보완하고자 하였으나, 이 또한 수요 억제 중심의 대책으로서 이로 인해 주택부문 수주 둔화 우려가 지속되었습니다.

다만, 2021년 2월 4일 정부는 수요 억제 중심의 기존 부동산 정책에서 벗어나는 취지로 2025년까지 서울 32만호, 전국 83만호 주택 부지를 추가 공급하는 '공공주도 3080+, 대도시권 주택공급 획기적 확대방안'을 발표하였습니다. 획기적 규제 완화, 절차 간소화, 이익 공유 등의 3대 기본원칙을 기초로 하였으며, 정부/지자체/공기업이 주도하여 진행될 예정입니다. 이로 인해 건설 업종은 2021년, 2022년 주택공급이 증가해 국내부문 실적이 개선될 것으로 전망되나, 공공 중심 사업인 점을 감안 시 추후 민간 기업의 참여 경과와 구체적인 진행상황에 대한 모니터링이 필요하다고 판단됩니다. 금번 정책에서 발표된 지역별 예상 공급 부지 확보 물량 및 정책 개요는 아래와 같습니다.

한편, 정부는 2019년 1월 29일 총 24조 규모의 개발 사업에 대하여 예비타당성 조사를 면제하기로 발표했습니다. 이는 대규모 정부 재정을 투입하는 사업에 대해 경제적타당성을 검증하는 시간을 축소함으로써 수도권에 집중된 개발사업의 문제점을 보완하여 지역별 균형발전을 촉진하는데 목적이 있습니다. 이와 같이 재건축, 재개발 정책이 SOC 예산 집행과 종합적으로 이루어질 경우 전국 주택시장은 물론 민간 건설 시장에 큰 파급 효과를 유발할 수 있습니다.

예비타당성 조사면제지역_증권신고서

또한, 정부는 2019년 3월 대도시권광역교통위원회를 출범하여 광역교통개선부담금과 관련 교통대책 수립 등 수도권 광역교통망을 개선하는데 필요한 핵심사안을 신속하게 추진하고 있습니다. 특히 수도권광역 급행철도(GTX)의 노선에 대해서 2018년 12월 착공에 진입하거나 2019년 예비타당성 조사를 완료하는 것을 추진하는 등 급행-간선 중심의 교통망을 조기에 도입하고자 노력하고 있습니다.

SOC에 대한 재정투자는 고용, 생산 유발효과 등 경제적 파급효과가 크고 기업생산 활동에 필요한 인프라를 제공함으로써 국가경쟁력 강화와 지역경제 개발을 가능하게 하는 중요한 요소 중 하나입니다. 정부의 SOC 계속사업에 대한 지원의지는 향후 당사를 비롯한 건설업체들에 긍정적인 영향을 미칠 수 있을 것으로 예상되나, 재정 건전성 유지 및 복지 등 의무지출 소요의 증가라는 재정 여건 하에서 SOC 투자는 지속적인 투자 확대를 기대하기는 어려울 것으로 예상됩니다. 현재로서는 그 영향을 예측하기 어려우니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

이처럼 철강재 부품은 주택 사업에서부터 대규모 공장 건설에 이르기까지 건설업의 다양한 공정에 투입되고 있으며, 전방산업의 투자지출 계획이 위축될 경우 철강산업 발주물량 또한 감소할 수 있습니다. 상기 서술한 바와 같이 정부와 민간 기업들이 국내외 다양한 환경을 감안하여 부동산 개발과 건설 투자 활동을 수행하고 있으나, 정부의 재정 상황과 기타 여건에 따라 부동산 시장과 SOC 투자가 위축될 경우 철강산업에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다.

자동차 산업은 철강, 비철금속, 고무, 합성수지, 유리, 섬유 등 여러 가지 재료를 기반으로 단순부품에서 정밀가공부품에 이르기까지 각기 다른 생산공정을 거쳐 만들어진2~3만 여개의 부품을 조립하여 완성품을 생산하는 복합 기술집약적 산업입니다. 따라서 소재와 부품생산에 관련된 철강금속공업, 기계공업, 전기전자공업, 석유화학공업, 석유공업 등과 밀접한 관련을 맺고 있으며 생산유발 파급효과가 매우 큰 산업으로 타산업으로부터 중간재를 구매하여 최종 수요재인 자동차를 완성하는 사업 특성상 후방연쇄효과(Background Linkage Effect)가 매우 높습니다. 따라서 관련 산업의 뒷받침이 없으면 자동차 산업의 육성과 균형 있는 발전을 기할 수가 없습니다. 또한, 자동차의 생산에는 높은 수준의 기술력과 막대한 설비투자 그리고 지속적인 R&D 투자가 필수적이며, 이에 따라 규모의 경제 효과가 뚜렷한 산업입니다.

당사가 영위하고 있는 철강 산업은 전방산업인 자동차 산업의 경기흐름에 연동되어 있으며, 주 납품처인 자동차 업체의 실적과 이들에 대한 수주물량이 당사의 영업변동성에 영향을 미치고 있습니다. 대표적인 내구 소비재인 자동차의 수요는 경기변동과 밀접한 연관을 맺고 있습니다. 특히, 자동차 보급이 일정 수준 이상에 도달한 이후 자동차 수요와 경기와의 상관 관계는 더욱 뚜렷해지고 있습니다. 경기 침체기에는 투자 위축과 고용 감소로 인해 소비가 둔화되면서 중산층 이하의 지출에 크게 영향을 미치며, 대표적인 내구재인 자동차 수요는 다른 소비재 대비 크게 감소하는 특성을 나타냅니다.

국내 자동차 산업의 경우 2016년 내수는 선방하였으나 수출실적이 부진하면서 총 자동차 생산대수 422.9만대를 기록하여 직전년도 대비 7.2% 감소하였습니다. 이는 2008년 글로벌 금융위기 이후 가장 큰 감소폭으로, 미국의 트럼프 당선으로 인한 보호무역 주의 확산과 달러화 강세의 여파로 인한, 신흥국 경기 침체에 따른 수출감소와 자동차 파업 장기화 등에 기인한 것으로 판단됩니다. 2017년 및 2018년에는 내수 및 수출이 소폭 감소하여 각각 전년 대비 2.7% 및 2.1% 감소한 411.5만대 및 402.8만대를 기록하였습니다. 이는 사드 사태의 여파로 인한 수출 감소와 2016년 개별소비세 감소에 따른 기저효과로 판단됩니다. 2019년의 경우 생산은 수출부진 및 일부 업체의 부분 파업, 해외 본사의 수출 물량 배정 축소 등의 영향으로 전년 대비 1.9% 감소한 395.1만대를 기록하였습니다. 이에 더 나아가, 2020년에는 COVID-19 영향으로 글로벌 수급 차질로 수출에 큰 타격을 입어, 2019년 대비 11.2% 감소한 350.7만대 생산에 그쳤습니다. 내수 및 수출 동향에 대한 자세한 사항은 아래와 같습니다.

2021년은 백신 보급과 2020년 초 COVID-19의 영향으로 인한 기저효과로 6월까지 181.5만대 생산을 기록하며 전년 동기 대비 11.5% 상승한 모습을 보였습니다. 다만, 이는 기저효과에 기인하는 바가 크며 향후 COVID-19가 재확산되거나, 사상 최고 수준에 이른 가계부채 등이 소비심리 회복 제약 등으로 국내 경기 위축이 지속되어 소비회복이 장기간 이루어지지 않을 경우 국내 자동차 산업 업황이 위축될 수 있으며 이는 당사의 매출 전반에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
 
글로벌 자동차 산업의 경우 2008년 리먼사태로 인한 글로벌 금융위기의 발생으로 자동차에 대한 수요가 급격히 위축되면서 2008년과 2009년, 전세계의 자동차 생산량은 2년간 연평균 8.3%(7,448만대('07) → 6,243만대('09))의 감소세를 나타냈습니다. 2010년에는 글로벌 경기가 회복세를 보이면서 세계 자동차 생산량이 7,859만 대를 기록, 직전년도 대비 25.9% 급증하였습니다. 이 후, 2011년부터 2016년까지 6개년간  8,103만대에서 9,602만대까지 약 1,499만대의 생산량 증가를 기록,  연평균 3.4%의 성장률을 기록하였습니다. 다만, 2012년부터 유럽발 재정위기 및 글로벌 과잉생산에 따른 중국 제조업 위기에 대한 시장의 우려가 부각되면서 2012년 5.1%에서 2015년 1.4%까지 자동차 생산 증가율은 지속적인 하락추이를 보였습니다. 2016년 4.7%로 회복세를 보이는 듯 했으나 2017년 2.4%로 글로벌 성장세가 다소 둔화되는 현상이 관찰되고 있습니다. 또한 2018년에는 9,741만대를 생산하며 2017년 대비 (-)1% 역성장을 기록하였습니다. 과거에는 수요성장세가 둔화되어도 판매량은 소폭 증가하는 모습을 유지해왔으나 2018년은 2009년 이후 처음으로 역성장을 기록하였으며, 2019년 주요 생산국인 중국과 미국의 생산 감소와 신흥시장 정체 영향으로 인해 -5.4% 역성장하여 2008~2009년 금융위기 이후 최대 감소율을 기록하였습니다.

세계 자동차 생산량 추이(2019)_증권신고서

글로벌 금융위기 이후 세계 자동차시장의 성장은 브릭스(BRICs) 4개국이 주도하면서 2009년 이후 2012년까지 세계 자동차 판매량은 1,564만 대 증가하였고 브릭스(BRICs)의 증가분이 770만 대로 총 증가량 대비 49.2%를 차지하였습니다. 매년 6~7%의높은 증가율로 글로벌 성장을 견인해온 중국은 2015년 들어 환경 규제 지역 확대, 경기하락, 주식시장 침체 등으로 소비심리가 크게 위축됨에 따라 성장세가 둔화되었고,브라질과 러시아 등은 대내외 경제 여건의 불안 요인들이 해소되지 못하며 수요가 감소하였습니다. 2017년에는 주요 완성차 시장인 미국과 중국시장의 수요 부진으로 인하여 글로벌 자동차시장의 성장이 둔화되었습니다. 이는 높은 성장세를 보이며 세계 자동차 수요를 이끌었던 중국의 구매세 인하 정책이 종료됨에 따른 선수요 소진에 따른 것으로 보이며, 미국시장 또한 경제성장에 따른 대기수요의 소진과 금리상승에 따른 구매심리 위축으로 회복세가 꺾인 것으로 판단됩니다. 2018년에는 자동차 최대 시장 중국의 수요가 감소하였음에도 불구하고, 브라질, 러시아, 아세안 등 신흥국의 수요가 증가하며, 세계 자동차 판매량은 2017년 대비 0.2% 증가한 9,244만대를 기록하였습니다. 2019년에는 중국 수요 감소 폭이 확대된 가운데, 브라질을 제외한 신흥국 시장 수요 저하로 세계 자동차 판매량은 2018년 대비 5.0% 감소한 8,695만대를 기록하였습니다.

현대자동차 글로벌경영연구소에 따르면 2020년 글로벌 자동차 수요량은 7,264만대를 기록하며 전년대비 약 16% 감소하였습니다. 이는 COVID-19로 인한 전세계 완성차 및 자동차 부품 생산 차질 및 수요의 급격히 위축이 주된 원인입니다. 다만, 2021년 기저효과에 따른 반등이 예상되고 있으며 2021년 자동차 수요량은 7,910만대로 전년 대비 약 9% 증가 할 것으로 전망하고 있습니다.

세계 완성차 시장 성장률은 2012년 이후 둔화 기조가 이어지고 있으며, 주요 선진시장인 미국과 유럽의 성장 정체, 중국의 성장 둔화 등으로 저성장 국면이 당분간 이어질 것으로 예상됩니다. 특히 미국 자동차 시장의 경우 1,700만대 수준에서 향후에도 큰 변화가 없을 것으로 전망되며 유럽 시장은 환경규제 이슈에 따른 시장구도 변화 가능성이 존재하나 판매비중이 높은 주요 국가들 대부분의 지역에서 수요가 둔화되고 있는 추세입니다. 2020년에는 중국 시장에서의 비우호적인 사업환경 지속, COVID-19 확산에 따른 범세계적 완성차 수요 저하 및 완성차 업체들의 일부 생산시설 조업 중단에 따른 생산량 저하로 인해 완성차 업체들의 영업환경은 2019년 대비 더욱 악화되었으며, 이에 따른 악영향이 범세계적 자동차 판매량 저하 및 철강 산업의 전방산업인 자동차 산업 업황 악화로 이어져 철강업체들의 수익성 악화로 귀결될 수 있는 바, 향후 세계 완성차 시장 성장 추이에 대한 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

또한, 최근 COVID-19 감염증 확산의 영향으로 글로벌 완성차 수요 감소폭이 확대될 우려가 존재하며, 향후 전염병 사태가 장기화 될 시 공급측면에서 생산공장 가동 중단 및 부품 조달 차질이 이어져 글로벌 자동차 시장의 성장이 둔화될 가능성이 있습니다. 아울러, COVID-19 감염증 확산에 따른 국내경기 회복세 지연 및 가계부채 증가에 따른 소비 여력 위축은 국내 경기 둔화로 이어져 국내 자동차 산업 업황 부진으로 귀결될 우려가 있습니다. 이 외에도 미-중 무역분쟁 재심화 등의 수익성 악화 요인이 상존하고 있는 바, 이러한 자동차 산업의 둔화 및 불확실성의 확대는 철강 산업 업황 부진으로 이어져 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

중국은 최근까지 대규모 건설사업 등 인프라 구축에 투자 지출을 확대하면서 지속적으로 높은 성장률을 유지해 왔습니다. 이와 같은 고도성장에 따라 철강 수요가 급증하자 철강산업 또한 급속도로 성장했으며, 중국은 2018년 48.80%, 2019년 51.30% 수준의 높은 철강소비 비중을 차지하였습니다. 2020년에는 COVID-19에 따른 중국 정부의 적극적인 경기부양 정책에 힘입어 근 10년 간 최고 수준인 56.15%의 높은 비중을 기록하였습니다. 2021년 및 2022년 또한 중국은 경기부양책이 지속되어 글로벌 철강 소비 중 50% 이상의 철강소비 비중을 기록할 전망이며 이에 따라 향후에도 글로벌 철강 수요는 중국 철강소비에 민감하게 영향받을 것으로 예상됩니다.

중국은 '중속성장(中速成長)' 목표 달성을 위한 핵심정책으로 인프라 투자를 천명하였으며, 대표적으로 소프트 인프라 투자와 지역균형개발 프로젝트 및 일대일로 프로젝트 등을 진행하고 있습니다. 실제로 중국의 인프라 투자 활성화 정책이 금융 규제 완화를 통해 가시화 될 전망입니다. 중국정부는 2019년 초부터 10월까지 총 21건, 7,643억위안(약 127조원) 규모의 인프라 프로젝트를 승인했으며 이는 전년 대비 금액상 두배 이상의 규모입니다. 또한 2019년 하반기부터 중국은 금융 규제를 완화하고 있으며 이 일환으로 6월 11일 인민은행이 특수목적채권 발행을 통해 조달한 자금을 주요 프로젝트에 사용할 수 있도록 허용하였고, 11월 25일 중국정부가 인프라 건설 프로젝트에 필요 자본량을 25%에서 20%으로 줄이겠다고 발표하는 등 향후 중국의 인프라 투자는 활성화 될 것으로 전망되었습니다.

또한 중국 정부는 2020년 5월 양회에서 COVID-19 바이러스에 따른 경기 침체에 대응하기 위해 적극적인 재정정책 기조를 유지하겠다고 발표하였습니다. 총 11조 위안(1,900조원) 규모의 재정정책을 발표하고 재정적자율을 2.8→3,6%로 0.8%p 상향하는 한편 특별 국채 발행, 지방정부 특수목적채권 발행 한도 증액 및 대대적 감세 정책, 구도심 재개발 등 인프라 투자 정책을 발표하였습니다. 이번 발표에서 리커창 총리는 '양신일중'이라는 단어를 사용하며 내부 수요를 창출하기 위한 투자 정책 입안 의지를 드러냈습니다. '양신'은 새로운 기반시설 구축과 새로운 도시화를, '일중'은 교통, 에너지 등 전통적인 대형 인프라 투자를 의미하는 것으로, 전통적인 인프라 투자와 5G, AI, IDC 등 성장 산업에 대한 대규모 인프라 투자를 통한 경기 부양 정책을 표명하고 있습니다. 양신일중 정책의 일환인 도시간 고속철도와 전철, 낙후된 도시 환경 개선 등 건설 투자가 집행될 경우 철강 원자재 수요 증가 및 중국산 철강재 재고 감소 효과가 기대됩니다. 이러한 중국 정부정책에 힘입어 인프라 투자 또한 급증하였으며, 이에 따른 철강 수요도 증가하여 세계 철강업체 업황에 호재로 작용하였습니 다.

다만, 2021년 중국 정부가 1~5월 연간 한도의 17%에 불과한 특수채 발행을 진행 하는 등 다소 양적완화가 축소된 상황이며 이에 따라 고정자산 투자도 전년 대비 둔화되는 흐름을 보였습니다. 이는 2019~2020년 대규모 특수채가 발행되었지만, 이에 상응하는 인프라투자 프로젝트가 부재하거나 진행이 연기되면서 유후자금이 발생하는 문제가 지속적으로 제기되어 왔기 때문으로 판단됩니다. 2021년 중국 지방정부는 특수채권 발행 목표치를 2020년과 비슷한 규모로 설정하였음에도 불구하고, 인프라투자 프로젝트에 대한 사업성 평가가 강화되는 추세이며, 이에 자금 규모에 상응하는 적절한 프로젝트가 지속적으로 부재할 시, 중국의 인프라 투자도 제한되어 철강 수요에 부정적 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시 바랍니다.

중국 m2, 고정자산 증가율 추이

중국 지방정부 특수채권 발행 추이

중국의 인프라 투자 중 가장 큰 철강수요를 창출할 것으로 예상되는 '일대일로(一帶一路) 프로젝트'는 중국과 동남아시아, 아프리카, 유럽을 육로와 해로로 연결해 경제권을 형성하는 전략적 인프라 사업입니다. 유라시아 대륙부터 아프리카 해양의 육· 해상 실크로드 주변 70여개 국가가 고속철도망으로 연결됨에 따라 대규모 물류 허브건설, 에너지 기반시설 연결 등의 네트워크 형성을 목표로 하고 있습니다. 그러나 해당 프로젝트는 대부분의 사업이 중국 기업을 통해 진행되고 있는데, 중국으로부터 자금을 지원받은 참여국들은 중국 기업들이 다시 자금을 회수하면서 과중한 부채가 발생하는 부작용이 발생하고 있습니다. 스리랑카의 경우 향후 2022년까지 중국에 상환해야 할 자금으로 약 24조원을 추정하고 있으며, 파키스탄은 IMF에 구제금융을 요청하고 중국으로부터도 약 2.3조원을 긴급 수혈 받았습니다. 말레이시아는 예정되었던 고속철도 건설 프로젝트의 규모를 축소 혹은 재추진 가능성을 검토하는 등 일대일로 프로젝트 참여국의 불만이 확대되고 있습니다. 최근에는 COVID-19 사태로 일부 지역 프로젝트 진행이 중단되고 채무국 경제 부담이 증가하며 파키스탄, 키르기스스탄, 스리랑카와 몇몇 아프리카 국가들이 채무 연장 및 탕감을 요구하고 있습니다.이는 중국의 원만한 일대일로 프로젝트의 진행을 저해하는 요인으로 판단됩니다.

또한 미국 상원의회는 2018년 10월 경, 투자 한도를 약 67조원으로 하는 미국국제개발금융공사(USIDFC)를 설립하는 내용의 법안을 통과한 바 있습니다. 해당 공사는 대중(對中) 고립정책의 일환으로 중국이 집중적으로 투자하고 있는 개발도상국의 인프라 구축 관련 프로젝트에 투자할 가능성이 높은 것으로 파악됩니다. 2019년 12월 초에는 세계은행이 중국에 대한 대출을 줄일 것이며 앞으로 더 축소시킬 계획이라는 성명을 발표하기도 하였습니다. 이는 중국은 더이상 개발도상국의 지위가 아니며 세계은행으로부터 국제 원조를 받기에는 너무 부유해졌다는 미국 트럼프 행정부의 비판에 기인한 것으로 판단됩니다. 이러한 미중 갈등을 미루어 보았을때 향후 인프라 투자 부문에서도 미국과 중국의 갈등이 확대될 수 있습니다.

일대일로 프로젝트 참여국의 불만 확대, 미국의 견제와 더불어 최근 홍콩 시위대 강경진압 문제에 대한 유럽 국가들의 입장 역시 일대일로 프로젝트의 불안 요소로 대두되고 있습니다. 독일의 메르켈 총리는 2019년 9월 홍콩 시위의 주축 운동가인 조슈아 윙의 서한에 중국의 강경진압에 대한 부정적인 화답을 보낸 바 있으며, 정부 차원에서도 홍콩 시위는 인도적으로 처리되어야 한다며 입장을 내놓은 바 있습니다. 영국은 중국 공산당의 신장 위구르 자치구 비밀 강제 수용소에 대해 강경하게 비판했으며, EU에서 친중 성향이 가장 강한 이탈리아 역시 중국의 강경진압에 문제를 제기하였습니다.

전세계를 공포에 몰아넣은 COVID-19 바이러스의 진원지가 중국 우한이라는 점과 중국의 홍콩 국가보안법 제정 소식은 미중 양국간의 긴장을 고조시키고 있습니다. 트럼프 미국 대통령은 중국 우한 바이러스 연구소가 COVID-19의 발원지라고 주장함과 동시에 중국 정부가 초기 바이러스의 존재와 감염 위험을 은폐하였다며 문제를 제기하였습니다. 그리고 지난 2020년 5월에는 바이러스 감염 확산으로 미국 경제가 입은 피해에 대해 중국에 보복 관세 부과를 검토중이라고 발표하여 미중 무역 분쟁 우려가 부상하였습니다. 중국 양회에서 논의된 홍콩 국가보안법 제정 이슈에서도 양국은 첨예한 갈등을 빚고 있습니다. 중국은 홍콩 보안법을 제정하여 홍콩에 대한 중국 영향력을 강화하려고 하는 반면, 미국은 중국의 행위에 강력한 비판을 내놓고, 홍콩 특별 지위 박탈을 내세워 홍콩 보안법 제정에 반대 입장을 취하고 있습니다. 이외에도 중국 위구르 인권정책 법, 중국 기업의 기술탈취 문제 등의 이슈가 무역 분쟁으로 비화될 경우 지난 1월 맺어진 양국의 무역합의는 파기될 수 있습니다. 이 경우 중국 경제 전반과 중국 대외 외교관계의 불확실성이 증가할 수 있습니다.

인프라 투자와 관련한 참여국의 재정적 부담이 커지고 국가 간 갈등이 심화될수록 일대일로 프로젝트의 완성도와 수익성은 저하될 수 있으며, 향후 중국의 인프라 투자지출을 감소시킬 수 있습니다. 이 경우 세계 최대의 철강 소비 국가인 중국의 수요가 감소하여 철강시장의 공급과잉 문제가 발생할 수 있으며, 당사를 비롯한 철강업계의 수익성이 악화될 수 있습니다.  

이와 같이 중국의 철강 소비에 있어 중요한 비중을 차지하고 있는 인프라 투자가 대내외적 요인에 의해 침체될 경우, 전세계 철강산업이 성장하는데 차질이 발생할 수 있습니다. 이 경우 당사를 비롯한 철강업계의 수익성이 악화될 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다.

한국철강협회가 최근 집계한 자료에 따르면 철강제품의 공급측면에서 보면 국내의 경우 지난 10년간 대규모 설비투자로 인하여 6~7천만톤 수준까지 생산량을 증가 시킨 뒤 그 수준을 지속하고 있습니다. 2020년말 기준 국내 조강생산량은 COVID-19에 따른 공급차질 등의 영향으로 6,710만톤을 기록하며 전년대비 6.0%감소하였으나, 2021년은 기저효과 및 전방산업의 호조로 6월 누적기준 전년 동기간 대비 재차 8.3% 증가하였습니다.

최근 철강소비량은 장기적으로 개선이 어려울 것으로 전망되고 있어 향후 철강 경기는 공급측면에서 변화가 수반되지 않는다면 현재의 침체국면이 장기화될 가능성이 있습니다. 뿐만 아니라, 전방수요 부진, 철강재 가격 하락세, 수입산 증대로 인한 경쟁 심화 등 철강업의 부진한 경영환경이 장기간 지속됨에 따라 국내 철강업계에서는 설비폐쇄, M&A 등의 사업재편이 나타나고 있습니다.

정부는 2016년 철강업을 기업구조조정 계획 상 5대 취약업종 중 하나로 지목하며 '공급과잉 업종'으로 분류하였으며, 2016년 9월에는 철강산업 경쟁력 강화방안(안)을 발표하여 후판 부문의 설비 감축과 자산인수 및 M&A 등을 활용한 강관업계의자발적 재편을 철강업계의 주요 구조조정 방안으로 제시하였습니다. 특히, 철강업을 2016년 8월 시행된 기업활력 제고를 위한 특별법('기활법')을 활용한 사업재편을 위한 적극 지원 대상으로 명시하였습니다. 이에 따라 2016년 11월 기준 3개 철강사가 기활법을 활용한 구조조정 대상으로 지정되기도 하였습니다 (현대제철: 인천 단조용제강공장 폐쇄, 하이스틸: 전기용접강관 라인 매각 및 이전, 동국제강: 포항 제2후판공장 매각)

한편, 전세계 조강 생산량은 산업화가 진행된 이래로 지속적으로 증가했으며, 1950년 약 1.89억톤의 생산량에서 2019년 약 18.68억톤까지 증가하였으며, 최근 2015년부터 2019년까지 증가세를 유지하고 있습니다. 특히 2000년부터 2014년까지 전세계 철강산업은 중국의 고도성장에 따른 철강 수요 급증에 힘입어 높은 속도로 성장하였으며 이에 따라 신규 생산설비 투자 및 철강생산량도함께 증가하였습니다. 중국의 고도성장기는 세계 경제를 호황으로 이끌며 철강수요의 확대로 이어졌습니다. 하지만 철강 수요확대는 전세계적으로 과도한 철강산업 설비투자를 야기하였으며,  최근 중국의 성장세가 둔화됨에 따라 전세계적 철강재 공급과잉 현상이 발생하고 있습니다. 2010년대 중국의 고도 성장이 한 풀 꺾이고 철강재 생산 기업의 수가 급증함에 따라  전세계적으로 공급과잉 문제가 발생하였으며, 2015년 철강산업 잉여능력(조강능력-조강소비)은 825백만 톤에 달하였습니다. 이후 중국내 기업 구조조정으로 전세계 조강 생산 능력은 소폭 줄어든 반면 전세계 철강재 수요는 증가하며 2018년 철강산업 잉여능력이 488백만톤으로 감소하였습니다. 2018년 조강 생산량은 18.17억톤, 가동률은 78.8%을 기록하였고 2019년도의 조강 생산량은 18.68억톤을 기록하였습니다. 다만, 중국은 2019년 기준 전세계 조강생산량의 약 53.3%를 차지해 중국의 철강 시황은 여전히 전세계 철강 시장 수급에 상당한 영향을 미치고 있습니다.

한편, 비효율 설비 제거를 통한 생산능력 통제가 중국의 주요 국가 과제로 대두됨에 따라 중국 정부는 2005년부터 철강업 구조조정 정책을 발표, 2009년부터는 한층 본격화해 국가발전개혁위원회(NDRC), 국무원, 공업정보화부 등 유관기관도 함께 구조조정계획을 발표했습니다.

중국은 상기 구조조정 계획에 따라 철강산업 구조조정 및 철강 생산 통제를 확대해 가고 있습니다. 2016년 1월 중국 국무원은 철강재 공급 측 구조조정의 일환으로 2020년까지 철강 생산능력 1억~1.5억톤을 감축하겠다고 발표한 이후, 2016년 6,500만톤의 설비를 폐쇄하였고, 2017년 5,500만톤 등 총 1억 2,000만톤의 과잉설비를 감축하였습니다. 또한 신규 설비 건설 억제, 기업합병을 통한 산업구조 개편 추진 및 환경규제 강화를 통해 중국 정부의 철강산업에 대한 통제 강도는 높은 수준으로 유지될것으로 전망됩니다.

2018년에도 중국 정부의 철강산업 구조조정을 위한 직,간접적인 정책은 이어졌습니다. 2018년 4월 중국 국가발전개혁위원회는 철강생산능력 감축을 위한 5가지 방향을 제시하였습니다. 철강생산능력 감축 방향은 첫째. 좀비기업 철폐 가속화, 둘째, 환경, 품질, 에너지, 안전 등에 관한 규정 및 정책 이행, 셋째. 철강 설비 전환 과정 중발생할 수 있는 생산능력 증가 통제, 넷째. 체계적 보고시스템 장착, 다섯째. M&A 장려 정책 환경 마련 및 구조 개선 등으로 이루어져 있습니다.

위와 같은 관련 가이드라인 제시 외에도 중국 국무원은 2018년 6월 생산능력 3,000만톤에 대한 추가 감축을 발표하였습니다. 특히, 중국의 이번 3천만톤 감축발표는 <중국 공산당 중앙위원회 국무원의 생태환경보호 전면강화와 오염방지 공격전의 결연한 성공에 관한 의견> 내에 수록된 내용으로 중국 정부의 환경규제 강화 등에 따른 적극적인 관련정책수립과 밀접한 관련이 있습니다. 향후 이와 같은 환경규제의 강화는 중국의 철강생산량 감축에 주요 요인으로 작용할 것으로 전망됩니다.

이와 함께, 정부 주도의 M&A 장려 정책을 통해 8천만톤급 철강사 3~4개, 4천만톤급 철강사 5~8개로 상위 10개사의 생산 집중도를 2025년까지 60%까지 확대할 전망입니다. 실제로 2019년 초부터 세계 10위권의 중국 철강사들이 중소철강사들을 인수 혹은 합병하고 있으며 추가 인수합병 건들이 논의되고 있습니다.

또한 중국은 2020년 10월 2060 탄소중립 선언과 함께 14차 5개년 규획의 목표로 2021년까지 조강생산량을 약 3천만톤 감산하겠다는 의지를 밝혔으며, 당산시에는 탄소 저감 의무를 부과하는 등 실제로 환경규제를 실행하고 있습니다. 다만, 중국의 감산의지와 수출규제에도 불구하고, 2021년 중국 내 조강샌산량은 꾸준히 증가하여 5월 누적으로 전년 동기 대비 15% 이상 증가한 4.73억톤을 기록하였습니다. 또한 최근 중국정부가 철강재 투기수요를 억제하는 등 자국 내 치솟는 원자재 가격안정화에 대한 필요성이 대두되고 있는 점은 철강 감산의지를 약화시킬 유인으로 작용할 수 있기 때문에 향후 중국의 정책 방향성에 따른 글로벌 철강공급의 불확실성이 존재합니다.

중국 월별 조강생산량 및 수출량

중국이 향후 성공적으로 생산설비 구조조정을 완료하고, 환경 관련 규제 정책을 지속할 경우 국내 철강시장 또한 제품가격이 안정적으로 유지될 것으로 예상됩니다. 하지만 중국의 철강업 구조조정에 대한 신뢰성 및 실효성은 현재까지 미지수입니다. 특히 성장둔화로 위축되고 있는 중국 현지 철강소비를 감안할 때 역내 공급과잉의 실질적 해소까지는 시일이 소요될 것으로 예상됩니다. 중국 정부의 의도대로 구조조정이 진행되지 않거나 무역 분쟁이 심화되고 환경 관련 규제 정책이 변화할 경우, 조강 생산량이 지속적으로 증가하여 국내 철강산업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

이처럼, 투자자들께서는 중국을 비롯한 전 세계적인 철강 공급과잉 문제와 이와관련한 국제 환경변화 및 국내 시장에서 철강 제품 수급 불균형 추이 등에 대하여 면밀히 검토하신 후 투자에 임해 주시기 바랍니다.

각국 정부는 금융위기 이후 철강산업에 대하여 무역 규제를 강화하고 있습니다. 미국은 중국 뿐만 아니라 한국산 철강재에 대해서 대부분 반덤핑관세와 상계관세를 부과하고 있고, EU 역시 2019년 2월부터 수입되는 26개 품목에 대해 상당한 품목에 대해저율 관세할당(TRQ: Tariff Rate Quota) 방식으로 관세를 부과하고 있습니다. 또한 중국, 한국, 일본산 철강재의 주요 수출지역인 동남아시아 국가들도 최근 들어 수입산철강재에 대하여 무역장벽 구축에 가세하고 있는 상황입니다.

국내 철강산업의 수출 물량은 2017년의 경우 2016년 대비 소폭 증가한 3,166.8만톤을 기록했으나, 원자재 가격 상승의 영향으로 수출금액은 전년 대비 21.1% 증가한 335.1억 달러를 기록했습니다. 그러나 지속적으로 제기된 공급 과잉 문제와 무역 분쟁 등의 영향을 받아 2019년 철강산업 수출물량은 지난 2년간 전기대비 3.9%, 0.2% 감소하였고, 2019년 철강산업 수출금액은 8.6% 감소하는 등 양적 성장을 지속하는데 어려움을 겪고 있습니다. 2020년 또한 COVID-19로 인한 전방산업 위축 및 국가 간 봉쇄조치로 수출금액은 15.35% 감소한 3,027.7만톤을 기록하며, 감소세를 지속하였습니다.

미국의 경우 국경세를 도입하고 미국산 제품 사용을 최우선시하는 보호무역주의 기조를 강화하고 있습니다.  2017년 트럼프 대통령 취임 이후 미국 우선주의에 기반한 보호무역주의 움직임이 본격화 되기 시작하였습니다. 트럼프 행정부는 통상 관련 이슈 조사를 개시하였고, 2018년부터 구체적인 조치를 취하기 시작하였습니다. 2018년 초 수입산 대형 가정용 세탁기와 태양광 제품에 대한 세이프가드 조치를 시작으로 알루미늄과 철강에 대한 고율 관세 부과, 중국산 수입품목들에 대해서도 고율 관세를 부과하기도 하였습니다. 또한 FTA, WTO, USMCA 등의 개정 협상을 발표하기도 하였습니다. 2020년 이후 미 상무부의 최종판정 관세율이 과거 대비 상당 폭 낮아진 점과 CIT 제소 등을 통해 관세부담이 낮아진 점은 철강사 영업실적에 우호적인 영향을 미칠 것으로 보이나, 반덤핑 관련 조사가 매년 반복되고 최근 수년간 관세율 변동폭이 매우 높게 나타나고 있는 점 감안 시, 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

2018년의 경우 쿼터가 적용되기 전인 1분기 중에 사전 수출 물량을 확대한 업체들이 많기 때문에 소급적용에 따라 2018년 하반기 부터 수출물량이 급감하여 2018년 미국향 철강 및 철강 제품 수출량은 전년 대비 약 24.8% 감소한 2,888천톤을 기록하였으며, 2019년에도 전년 대비 약 10.7% 감소한 2,578천톤을 기록하였습니다. 2020년 또한 COVID-19 사태에 따른 영향으로 전년대비 약 12.9% 감소한 2,246톤을 기록하며 감소세를 지속하였습니다. 당사의 경우 미국에 대한 매출규모가 크지 않아 직접적인 피해는 없을 것으로 예상되나 전방산업인 자동차산업 등에 일부 부정적인 효과가 있을 수 있어 간접적인 피해를 입을 수 있습니다.

대미 철강 및 철강제품 수출량 추이_증권신고서

한편, 2021년 4월 8일 기준 한국산 철강/금속제품 관련 반덤핑, 상계관세, 세이프가드를 포함한 수입규제가 21개국에서 103건이 진행 중이거나 조사 중이며, 이는 전체 업종에 대한 수입규제(212건)의 48.6%에 해당하는 수치입니다. 또한, 2015년 대비 수입규제가 약 58% 증가한 점 고려 시, 글로벌 철강시장 내 보호무역주의 기조가 지속되고 있는 것으로 판단되며, 이는 철강사의 영업실적 변동성을 높이는 요인으로 작용하고 있습니다.

이처럼, 미국의 트럼프 대통령 취임 이후 미-중 무역 갈등을 중심으로 전세계적인 보호무역주의 기조가 강화 되었으며, 바이든 행정부 취임 이후에도 반덤핑 관련 조사가 매년 반복되고 최근 수년간 관세율 변동폭이 매우 높게 나타나는 등 그 추세가 지속되고 있습니다. 보호무역주의는 전세계의 무역 활동에 부정적인 영향을 줄 수 있으 며, 이로 인해 각국의 생산 활동이 위축되어 철강 수요가 감소할 수 있습니다. 특히 무역 갈등으로 인해 전세계 생산 활동에서 큰 비중을 차지하는 중국의 철강 수요가 둔화될 경우 철강산업의 성장성 역시 크게 저하될 수 있습니다. 당사의 경우 2021년 반기말 기준 철강부문 매출액에서 수출이 차지하는 비중이 절대적으로 높은 편은 아니지만 전세계적인 무역활동 및 생산활동 둔화가 현실화될 경우 예상치 못한 경로로 직간접적인 피해를 입을 수 있으므로 최근 급변하고 있는 국가간 무역환경에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

선재 산업은 품목별로 용도가 구분되고 가공방법 또한 상이하여 설비 운용의 규모가 비교적 큰 편으로 신규 업체의 진입이 쉽지 않은 산업입니다. 그러나 국내 산업의 발전과 함께 선재산업의 공급도 급격하게 팽창하였으며 그 과정에서 수급 불균형 및 공급과잉 구조가 나타났습니다. 또한 최근에는 수입산의 품질수준 확보로 인한 시장경쟁의 심화현상이 커지고 있어 특화된 품질의 제품으로 시장 선점의 필요성이 커지고 있는 실정입니다.

국내 선재시장은 지속적으로 신규 업체가 증가하며 경쟁이 심화되고 있습니다. 다만, 신규 업체의 증가에도 불구하고 국내 선재 생산량은 2019년 오히려 -2.1% 감소하여 시장 내 경쟁강도가 점증하여 소규모 강관 업체들의 고전이 지속되었습니다. 2020년은 COVID-19로 인한 선재 제품 수입 감소로 생산량이 5.4% 증가하였으나, 그 추이의 지속여부에 대해 면밀한 검토가 필요할 것으로 보입니다.

선재 수입 규모는 2017년 140만톤에서 2020년 85.5만톤으로 감소하였으며, 절대 규모 또한 2020년 국내 생산량(3,659만톤)에 비해 미미한 수치지만, 품질개선을 바탕으로 말레이지아와 같은 신흥국의 유입이 증가하고 있으며, 이외 기타 사유로 수입 규모가 급증할 시, 국내 시장의 경쟁 강도는 더욱 심화되어 해당 산업을 영위하는 당사 사업의 수익성에 부정적 영향을 야기할 수 있습니다.

당사는 오랜 업력을 바탕으로 다양한 수요산업기반의 다양한 선재 제품을 제조하여 국내 4위의 점유율을 유지하고 있습니다. 점유율 추이를 보면, 2018년 14.9%에서 2019년 15.7%로 0.8pt 증가하였으며, 2020년 15%대 수준을 유지하고 있습니다. 다만, 하기 선재 생산량은 각 사가 제조하는 선재제품의 종류와 사용처가 다양한 바, 모든 제품이 직접경쟁 관계에 있다고 보기 어려운 부분이 있습니다. 따라서 하기 생산량 비중을 절대적인 시장점유율로 해석하는 데에는 한계가 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 기존 거래처와의 관계 안정화 및 새로운 업체를 확보하려는 노력을 통해 점유율을 유지하고자 노력하고 있습니다. 다만, 추후 품질이 향상된 신흥국 수입품이 대량으로 유입되거나, 신흥 업체들의 시장 진출이 가속화될 시 이는 당사의 점유율 하락으로 이어져 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의 하시기 바랍니다.

마봉 부문의 용도는 자동차, 기계류, 전자, 사무용기기(OA shaft)부품 등 이며, 마봉강은 포스코, 세아창원특수강에서 제강된 선재(WIRE ROD) 또는 압연봉을 2차 가공을 거쳐 봉강 형태의 제품을 생산하며 사용분야는 자동차, 건설, 조선, 광산, 선박 등 이용범위가 상당히 넓습니다. 마봉의 경우 각 분야별로 기술과 품질의 차이가 많은 것이 특징이며, 기술력과 고품질을 요구하는 경우에는 단기간에 기술력이나 품질의 확보가 어려워 새로운 업체가 진입하기에 자본투자에 비해 리스크가 크기 때문에 진입장벽이 높은 산업이라 할 수 있습니다.

하지만, 수입산 특히 중국산 제품의 국내 유입량이 증대된 가운데 동종사의 설비 신규 및 증설 투자로 공급 과잉에 따른 단가 인하 및 저가품 시장에서의 판매 경쟁의 심화가 두드러지고 있습니다. 당사는 이른 시장 진입으로 안정된 영업망을 구축하여 스텐리스 마봉강 시장에서 30%대의 점유율을 기록하며 2위를 기록하며 세아특수강과 과점 형태의 시장을 구축하여 왔으나, 2020년 시장점유율은 32%를 기록하여 전년 동기 대비 6.5%pt 감소하였습니다.

당사의 점유율 감소는 경쟁사 티플랙스의 제품 다변화에 따른 점유율 확대에 기인합니다. 티플랙스는 자동차, 조선, 전자 산업 등의 기존 사업 확장과 더불어, 반도체 설비투자 부문도 확장하고 있습니다. CD bar를 가공한 피팅 및 플랜지 제품을 공급하고 있으며, 신규 사업으로 전기차용 배터리를 생산하는 국내 기업과도 꾸준히 협업 중입니다. 사업확장되는 부분이 반도체 산업과 이차전지 향 스테인리스 제품을 납입으로 구성되어 있어 당사가 현재 납품하는 전방산업과 상이하여 직접적으로 경쟁을 진행하고 있지는 않으나 추후 이러한 레퍼런스를 바탕으로 당사의 주 전방산업인 자동차 부문 납품 확장 시 당사의 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

이처럼, 중국산 수입품의 유입 등으로 마봉 부문의 경쟁은 심화되고 있으며, 특히 경쟁사의 경우 전방 산업확대를 통해 관련 레퍼런스를 확보하여 당사에 부정적 영향으로 작용하고 있습니다. 이에 당사는 자동차용, 특수건설용 등 상대적으로 대체가 어려운 품목인 SUS마봉강, 이형재, PC CABLE 등의 판매 비중을 높혀 수익성 확보에 노력하고 있습니다. 그러나 이와 같은 노력에도 불구하고 경쟁의 강도가 심화되는 시장상황에 효과적으로 대응하지 못할 경우 당사의 수익성 및 향후 성장성이 약화될 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

당사가 주로 영위하는 선재 및 마봉 제조업은 제조원가 중 재료비 비중이 매우 높은 특성으로 인해 주 원재료인 WIRE ROD 가격변동에 따라 경쟁력(매출 및 이익규모)이 크게 좌우되고 있습니다. WIRE ROD는 철광석으로 포스코와 같은 고로업체에서 철강석을 매입하여 용광로에서 제선 및 제강, 압연 공정을 거쳐 당사와 같은 업체에서 사용하는 원재료입니다. 따라서 WIRE ROD 가격은 철광석의 변동요인에 직접적 영향을 받고 있습니다.  당사의 사업부문 주요 원재료 등의 현황은 다음과 같습니다.

대부분을 수입에 의존하는 철광석의 경우, VALE, Rio Tinto, BHP Billiton 등 상위 5개 광산업체가 세계 시장의 약 70% 내외를 점유하고 있습니다. 철광석을 대체할 상품이 사실상 존재하지 않고 원재료가 철강사의 원가에 미치는 영향이 크기 때문에 철광석 공급자의 교섭력이 수요자인 철강 회사 대비 우위에 있는 상황입니다. 2013년부터 글로벌 광산업체들은 점유율 확대를 목적으로 철광석 생산량 확대 전략을 본격적으로 실행에 옮기기 시작했습니다. 중국 외 글로벌 광산업체들은 중국 광산업체 대비 높은 원가경쟁력을 바탕으로 꾸준한 증산을 이어갔으며, 수요 부진이 겹치면서 철광석 가격은 2013년부터 2015년까지 꾸준한 하락세를 나타냈습니다. 그러나 2005년 발표된 중국의 철강산업 구조조정 정책이 2015년부터 본격적으로 시작됨에 따라 공급과잉이 일부 해소되어 2016년부터 중국을 중심으로 철광석 가격이 상승하기 시작하였고, 2019년 전 세계 최대 광산업체 VALE의 브라질 광산댐 붕괴 및 호주 철광석 공급 감소 또한 철광석 가격 상승에 기여하였습니다. 2019년 하반기에는 미-중 무역분쟁 관련 불확실성 및 브라질, 호주로부터의 공급차질 해소로 인해 철광석 가격은 일시적으로 하락하는 양상을 보였으나, 2020년부터 철광석 가격은 중국 당국의 경기부양 기대에 따른 중국 내 철강사들의 조강 생산량 증대 및 COVID-19 감염증 확산으로 인한 브라질 철광석 생산 및 수출 차질로 인해 지속적으로 상승하였습니다. 2021년에는 COVID-19 백신의 등장 및 보급과 각 국의 경기부양책의 효과 등으로 인해 글로벌 경기 회복이 가시화되면서 세계 각국의 철광석의 수요가 증가하였습니다. 공급 측면 역시 철광석의 주요 수출국인 중국이 환경정책 강화를 목적으로 공급을 늘리지 않는 상황입니다. 이에 더해 중국이 철광석의 60%를 수입하는 호주와의 전략경제대화를 중단하는 등 양 국의 갈등이 고조됨에 따라 투기 심리가 더해져 철광석의 가격은 상승하여 5월에는 200달러를 상회하는 수치를 기록하였습니다. 다만, 2021년 7월부터 1)중국의 하반기 철강 감산 기대 2)수입 재고 증가 3)COVID-19 변이 바이러스 확산 및 부동산 규제에 따른 철강 수요 둔화 우려 등으로 160~170달러까지 하락하며 변동성이 확대되는 모습을 보였습니다.

철광석 가격 추이

당사 사업의 주 원재료인 선재의 가격은 철광석 가격과 연동되어 2017년부터 2018년까지 증가세를 보이다가 2019년 2018년 대비 5.2% 하락한 678천원/톤을 기록하였으며, 2020년에는 2019년 대비 7.7% 하락한 626천원/톤을 기록하며 하락세가 지속되었습니다. 다만, 2021년 반기말 기준 2020년말 대비 23.8% 증가하는 등 상기 언급한 바와 같이 철광석 가격은 재차 상승하고 있는 추세입니다. 이러한 원자재 가격의 상승은 전방산업이 호황인 경우 판매 단가에 전가 시킬 수 있어 오히려 호재로 작용하는 반면, 전방산업이 부진하거나 산업 내 경쟁 심화로 판매 단가에 전이시키지 못할 시 당사의 영업수익성에 악영향을 끼칠 우려가 있는 바, 철광석 가격 변동 추이에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

이처럼 철강재 원재료 가격은 시장 상황 및 매입환경에 따라 변동 될 수 있으며, 예측하기 힘든 공급 차질 요인이나 각국의 생산 증대 등 공급 확대 요인이 상존하고 있는 바 추후 원재료 수급 불균형 및 매입가격의 상승이 발생할 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 철강업종에서 전기요금 인상은 원가 상승에 큰 영향을 미치고 있습니다. 철강업종은 전체 산업 중 전력사용량이 가장 많은 업종이며, 국내 철강업체는 일반 고로보다 전력사용이 많은 전기로의 비중이 매우 높은 편입니다.

한편, 한국전력공사는 2018년 6월, 지속적으로 누적되는 적자를 해소하기 위하여 경부하(오후 11시부터 오전 9시까지) 요금을 올리는 방안을 검토한 바 있습니다. 현재 최대 부하 시간대의 절반 이하의 요금을 부과하고 있는 경부하 요금을 인상하여 요금체계를 수정하겠다는 목적이었으나, 2018년 7월 산업통상자원부에서 경부하 전기요금 인상에 속도를 조절할 것임을 언급함과 더불어 연내 인상은 없을 것이라고 발표했습니다. 그러나 2018년 10월 한국전력공사가 산업용경부하 요금은 인상하고 중간·최대부하 요금은 인하하는 요금체계 개선방안을 국회에 제출하였고, 한국전력공사는 2019년 10월 에너지경제연구원에 의뢰하여 2022년까지 단계적으로 가정용 및 산업용 전기요금을 인상하는 방안을 검토하기 시작하였습니다. 2014년부터 2019년까지 산업용 전기 판매 단가는 106원/kWh~107원/kWh 수준에 머물러 있으며, 산업용경부하 요금 인상 여부는 불투명한 상황입니다. 다만, 한국전력공사의 경부하 요금 인상 방안이 받아들여질 경우, 전력소비량이 많은 철강업체의 원가가 상승하는 등 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다.

산업용 전기 판매단가 추이

한편 정부는 2017년 7월 24일, 신고리 5, 6호기 공론화위원회를 공식 출범시키면서 탈(脫)원전 정책을 추진하기 시작했습니다. 탈원전으로 인한 전력 수급 불균형으로 전력요금이 상승할 가능성이 제기된 가운데, 산업통상자원부는 당해 7월 31일 국회 당정 협의회에서 2022년까지 전기요금 인상은 없을 것이라고 답변했습니다. 이는 이전 정부 시절 건설을 시작한 원자력발전소와 석탄 화력발전소가 현 정부에서 완공되면 전력 설비가 2016년 105GW에서 2022년 130GW로 23% 늘어나고, 폐쇄되는 원전은 고리 1호기가 유일하기 때문에 당장 전력수급 불균형이 발생하지는 않을 것으로 예상되기 때문입니다. 그러나 발전소 건설 기간(석탄 화력 5년, 원전 10년)이 비교적 장기간임을 감안하면 해당 기간 동안 예상하지 못한 전력 수급 불균형이 발생할 수도 있습니다. 이 경우 당사의 원가율이 상승하여 수익성이 악화될 수 있습니다. 국내 원자력 발전소의 설계수명 및 만료시기는 아래와 같습니다.

한편, 최근 발표된 제9차 전력기본계획에 의하면, 석탄발전과 원전의 비중을 감축하고 신재생 에너지 비중을 늘리겠다는 방향을 제시했습니다. 석탄발전은 8차 계획에 반영된 10기에 더해 신규로 20기를 추가 폐지하여, 2034년까지 가동 30년이 지난 석탄발전은 모두 폐지될 것으로 보입니다. 석탄설비 용량은 2020년 34.7GW에서 29.0GW로 감소될 예정입니다. 폐지되는 석탄발전 30기 중 24기는 LNG발전으로 전환될 예정이며, 같은기간 LNG 설비 용량은 41.3GW에서 60.6GW로 증가하게 됩니다. 원전 설비 용량의 경우 2019년 24.7GW에서 2034년 19.4GW로 줄고, 신재생에너지 설비 용량은 19.3GW에서 78.1GW로 늘어날 전망입니다. 이와 같은 계획은 수급불균형과 더불어 전기료 인상 부담으로 이어질 수도 있는 상황입니다.

에너지경제연구원에서는 2029년 신재생에너지 비중이 19%, LNG 비중이 28.1%로 각각 늘어나면 발전비용이 29.4% 상승할 것이라고 예상했습니다. 안정적으로 전기를 생산하지 못하는 신재생발전의 특성을 고려해 '백업 설비' 등을 설치하는 비용까지 감안하면 발전비용은 31.3~35.3% 증가할 것으로 전망됩니다. 에너지경제연구원에서는 국내 발전원의 구성 및 신재생 에너지 확대 시 예상되는 전기료 인상률을 아래와 같이 전망하고 있습니다.

전기료인상률예상

과거의 인상 추이를 감안할 때, 전기요금 인상이 현실화되더라도 수익성에 미치는 영향은 제한적일 것으로 판단하고 있습니다. 다만, 상기 기술한 바와 같이 탈원전 정책 및 신재생에너지 확대 정책이 가속화될 경우, 전력 수급 불균형이 발생하여 전기료가 인상될 가능성이 있으며, 타 요금과의 형평성을 기반으로 한 전기요금 인상 압력 역시 상존하는 바, 전력 요금 인상 시 제조원가에서 전력비가 차지하는 비중이 확대되어 당사의 재무실적에 부정적 영향을 끼칠 우려가 있습니다. 또한, 당사가 영위하는 선재사업의 주 원료로 사용되는 WIRE ROD 등이 (주)포스코와 같은 국내 철강 제조 업체로부터 공급되는 바, 국내 전기료 상승이 당사가 사용하는 원재료 가격 상승으로 이어질 수 있습니다. 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

당사는 선재를 외부에서 조달하여 2차 가공을 거쳐 판매하는 사업구조상 부가가치 창출의 근원은 롤마진(제품 판매단가-원재료 조달단가)의 적절한 확보입니다. 따라서 작은 수준의 원재료 가격 변동도 당사의 수익성에 상당한 영향을 끼칠 수 있습니다. 당사는 원재료의 상당부분을 포스코에서 조달하고 있으며 원가 절감을 위한 노력을 지속하여 2016년까지 80%대의 매출원가 비중을 유지하였습니다. 하지만, 2017년부터 2020년까지 전방산업의 침체 및 경쟁사의 증가로 제품 판매단가는 정체된 가운데, 중국 구조조정에 따른 철강석 가격 상승으로 원재료 조달단가는 상승하면서 매출원가 비중은 90%를 상회하는 수치를 기록하였습니다. 다만, 2021년은 원재료 조달원가가 상승 추세 지속에도 불구, 전방산업 호조에 따른 판매단가 인상으로 매출액 대비 매출원가 비중이 90.23% 수준으로 낮아진 상황입니다.  

현재 단기적으로 COVID-19 재확산 등으로 인한 경기 불확실성이 높아 원재료 가격이 불안정한 흐름을 이어갈 것으로 예상되나, 당사의 경우 기존의 견조한 시장 점유율 및 각국 부양정책에 따른 전방산업 호황을 감안하면 일정 수준의 수익창출력을 유지하는 것은 어렵지 않아 보입니다. 그러나 향후 COVID-19에 따른 경기 불안 및 수급 변동 등 예기치 못한 요인으로 당사의 매출원가가 상승 될 경우 높아진 원가율은 당사의 수익성에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다.

2016년 안정적인 롤마진을 바탕으로 매출액 947억원, 영업이익 56억원, 영업이익률은 5,9%, 순이익률은 5.0%의 양호한 수익성을 기록한 바 있습니다. 다만, 2017년 중국 정부에서 철강업체에 대한 구조조정을 시작하면서 원재료 가격이 상승함에 따라, 매출은 소폭 증가했음에도 불구, 영업이익은 2016년 56억원에서 11억원으로 급감하여 영업이익률 또한 5.0%에서 1.0%로 감소하였습니다. 2018년 세경봉부문 매출이 본격적으로 인식됨에 따라 매출액이 전년 1,076억원에서 1,240억원으로 약 15% 증가하였으나. 지속적인 원재료 가격 상승으로 영업이익은 적자 전환하였습니다. 2019년은 원재료 가격이 소폭 감소하여 영업이익이 10억원으로 흑자 전환하였으나, 0.8%의 저조한 영업이익률을 기록하였습니다. 2020년은 COVID-19에 따른 전방산업 위축으로 매출액이 전년동기대비 3.5% 감소하였으며 영업이익 또한 재차 적자전환 하였습니다. 다만, 순이익은 수입임대료 상승과 계열회사 ㈜삼목 처분에 따른 지분법투자주식처분이익으로 3억원 흑자를 기록하였습니다.

2021년 반기 기준 당사는 매출액 851억원, 영업이익 52억원, 당기순이익 46억원을 기록하였습니다. 매출액은 전년 동기 620억원에서 2021년 반기 851억원으로 231억원(37.26%) 증가하였으며 영업이익 역시 2021년 반기 기준 52억원으로 전년 동기(2020년 반기 기준 영업이익 6억원) 대비 약 766.67% 수준으로 증가하였습니다. 이는 전방산업인 자동차, 건설, 가전 등의 수요 호조에 따른 당사 제품에 대한 수요 증가에 기인한 것으로 판단됩니다. 또한 제품 판매 단가가 철강 부족으로 지속적으로 상승한 점도 매출원가율 하락과 더불어 영업이익 및 당기순이익 증가세에 영향을 준 것으로 분석됩니다.

당사는 PC강연선, SUS 마봉 등 강점을 가지고 있는 품목에의 판매역량을 집중함으로써 시장 점유율을 유지 및 확대하고자 노력하고 있습니다. 또한 2021년 각국 경제부양 정책에 따라 자동차, 건설 등 전방 산업이 활황인 가운데, 신사업(세경봉) 부문의 매출이 본격적으로 증가함에 따라 외형적인 성장도 진행 중에 있습니다.

하지만, 향후 주요 전방산업인 건설업 및 조선업의 높은 경기민감도, 선재 업체간 경쟁적 증설에 따른 공급과잉, 중국산 수입 확대 등으로 인해 당사의 국내 시장 점유율이 감소하고 판매단가가 인하될 우려가 존재합니다. 또한, 범세계적 COVID-19 감염증 재확산, 중국 생산량 감소에 따른 원재료 조달단가 상승 등의 이슈 상존하는 바, 성장성 및 수익성의 변동 우려가 있습니다. 따라서 상기 요인들에 의해 당사의 영업수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 매출처는 자동차 부품업, 건설업, 전자제품업, 기계부품업 등을 영위하는 소규모 다수의 고객으로 구성되어 있습니다. 2020년 기준 당사 매출 중 가장 많은 부분을 차지하는 주요 3개 거래처의 매출비중은 27.07%로 특정 매출처에 대한 의존도가 낮은 편에 속합니다. 이러한 당사의 매출구성상 특정 매출처와의 거래 중단으로 인한 급격한 매출 구조 변동 가능성은 낮다고 판단됩니다. 다만, A사의 매출 비중은 2018년 7.58%에서 2020년 17.05%까지 증가하여 당사의 실적에 미치는 영향이 증가 하였으며, 이에 따라 해당 고객사의 실적이 악화되거나, 관계가 악화될 경우 매출 저하의 위험이 발생할 수 있습니다. 당사의 주요 매출처 내역은 아래와 같습니다.

당사는 상기 표에 명시된 매출 비중 상위 3개사 이외에도 다수의 매출처를 보유하고 있으며, 이와 같은 매출처의 다변화는 특정한 소수 거래처의 실적 변동성에 대해서도 당사의 사업 안정성을 유지할 수 있는 영업 환경을 제공합니다. 당사의 매출처들이 분산되어 있어 매출처 쏠림 현상에 따른 매출채권 회수의 위험이 제한적이지만, 산업 자체의 성장이 둔화되거나 수익성이 악화되어 매출처들의 부실화가 동시에 진행되는 경우, 다수의 매출처에 대한 매출채권 회수가 보다 어려워질 가능성을 배제할 수 없으므로 투자자께서는 이점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

한편, 당사 매출의 내수 비중은 2021년 반기 누적 기준 95.17%로 대부분의 매출이 국내에 편중되어 있습니다. 또한, 2019년, 2020년 내수비중은 각각 92.76%, 93.81%를 기록한 바, 내수 부문의 비중은 지속적으로 증가하고 있습니다. 당사는 매출처 다변화를 위해 해외 거래처 확보에 지속적인 노력을 기울이고 있으며, 주요 거래처의 수출 비중이 높아 거래처의 해외 고객사들이 속한 업황 변동에 영향을 받고 있으나, 당사의 해외매출이 미미한 상황에서 국내 경기 침체, 제도 변화, 경쟁 심화 등에 따라 국내 사업 부문 성장에 제한이 발생 시 국내로 편중된 당사의 매출 구조 상 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다.

당사는 오랜기간의 업력을 바탕으로 기존 매출처와의 관계도 견고하게 유지하고 있으며, 새로운 거래처 확보를 통한 매출처 다변화를 위해 지속적으로 영업을 진행하고 있습니다. 다만, 향후 매출처 다변화가 원활하게 진행되지 않아 특정 고객사에 대한 의존도가 증가할 시, 해당 고객사의 판매 실적이 좋지 않을 경우 당사의 실적에 악영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 내수 경기 침체로 인해 국내 전방산업이 부정적 상황에 놓인다면, 국내 지역에 편중된 당사의 매출구조 고려 시 당사의 수익성이 저하될 우려가 있는 바, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

당사의 자산총계는 2018년 1,502억원에 이어 2019년 1,470억원, 2020년 1,486억원 2021년 반기말 기준 1,614억원을 기록하였습니다. 해당 기간동안 당사의 부채비율이 12.62%에서 17.28% 수준을 유지하고 있는 점을 감안할 때, 총자산을 구성하는 재무구조에 급격한 변동을 초래한 사항은 없는 것으로 파악됩니다. 부채총계는 2018년 193억원에서 2019년 165억원, 2020년 188억원으로 큰 변동 없이 안정적인 수준을 유지하였습니다. 2021년 반기말 기준 부채 총계는 재고자산 확보에 따른 매입채무 증대로 전년 말 대비 약 50억원 증가한 238억원을 기록하며 부채비율은 전년말 대비 2.82%pt 증가한 17.28%를 기록하였습니다. 단 부채비율은 여전히 20% 이하의 수준을 유지하고 있는 점 고려 시 재무안정성에 영향을 끼칠 유의미한 수준의 증가는 아닌 것으로 판단됩니다. 또한 2017년부터 2021년 반기까지 유동비율은 400~600%를 유지하여 유동성 경색으로 인한 위험은 낮을 것으로 판단됩니다.

당사의 총 차입금은 2017년 17.5억원에 이어 2018년 12.2억원으로 감소하는 추세를 보였으며, 2019년 이후 부터 2021년 반기말까지 10억원 이하 수준을 유지하는 모습을 보였습니다. 차입금의존도 역시 2021년 반기 기준 0.3%으로 사실상 무차입경영 수준을 보이고 있습니다. 2019년 IFRS 제 1116호 ‘리스’의 적용으로 리스부채가 계상되었으나, 2021년 반기 기준 약 3억원 수준으로 당사의 재무안정성에에 미치는 영향은 미미한 것으로 판단됩니다. 당사는 추후에도 예상하지 못한 대내외적 변화에 대비하고 차입금으로 인한 재무부담이 급격하게 증가하지 않도록 지속적으로 관리할 계획입니다.

2021년 반기말 기준 당사의 총차입금은 약 5.3억원이며, 이 중 2.8억원 규모의 리스부채를 제외하고 신한은행으로부터 2.5억원 가량의 단기자금을 차입하고 있습니다. 단기차입금 이자율은 환가율에 따라 적용되고 있습니다.

이처럼, 당사의 재무안정성은 안정적인 운영을 바탕으로 전반적으로 매우 양호한 수준을 유지하고 있습니다. 하지만, 향후 영업환경의 변화, 금융시장의 불안정 등의 외부적요인에 의해 당사의 재무안정성 및 차입금 상환 능력이 악화 될 수 있는 점이 존재하므로 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

기업에 있어서 재고는 연체이자와 같은 영향을 미치게 되며 적정재고 수준을 넘어설 경우, 재고자산의 가치 하락 및 관리비용 증가로 회사의 재무적 부담은 가중됩니다.당사는 매년 6월말 및 12월말 기준으로 2회 실사를 실시하고 있으며, 재고자산은 취득원가와 순실현가능가치 중 낮은 금액으로 측정하고 있습니다. 재고자산의 취득원가는 매입원가, 전환원가 및 재고자산을 이용가능한 상태로 준비하는데 필요한 기타 원가를 포함하고 있습니다. 또한, 순실현가능가치는 정상적인 영업과정의 예상판매가격에서 예상되는 추가완성원가와 판매비용을 차감한 금액입니다.

당사의 재고자산은 제품, 원재료, 재공품, 미착품 등이 있으며, 당사의 재고자산 중 가장 높은 비중을 차지하는 것은 원재료로 2021년 반기말 기준 전체 재고자산 중 46.6%를 차지하고 있습니다. 원재료 보유 비중이 높은 이유는  대량 구매를 통한 가격경쟁력 확보와 안전재고 확보를 위함입니다. 2021년 반기말 기준 재고자산의 장부금액은 197억원으로 2020년 163억원 대비 20.86% 증가하였습니다. 이는 전방산업 호황에 대응한 재고자산 확충과 원재료 단가 상승에 의한 원재료 매입액 증가에 기인합니다.  

한편, 당사가 영위하는 선재 및 마봉 제조업은 고객사마다 상이한 조건의 제품을 요구하는 바, 사전에 제작한 제품을 판매하는 것이 아닌 고객사의 수주를 받아 주문제작으로 진행되기 때문에 재고자산에서 원재료가 차지하는 비중이 큰 특성을 가지고 있습니다. 재고관리 및 판매와 관련하여 기업의 건전성을 평가하는 중요한 경영지표 중 하나인 재고자산회전율은 당사의 경우 2021년 반기 기준 일시적인 원재료 매입액 증가에도 불구하고 매출 증대로  전년말 대비 1.94회 증가한 9.01회를 기록하였습니다. 또한 2019년 한국은행의 기업경영분석결과에 따르면 동종 업계의 평균은 5.72 로, 당사는 동종 업계에 높은 재고자산회전율을 기록하고 있으며, 이는 재고자산이 현금 및 매출채권 등 당좌자산으로 변화되는 속도가 업종 평균대비 빠른 것을 의미합니다.

한편, 당사는 매출처의 요구에 따라 납품을 지연시켜 생산 및 매출 시점의 차이가 발생하기도 합니다. 따라서, 생산 규모가 클 경우 혹은 연말에 생산이 진행되는 경우에는 재고자산이 축적되기도 합니다. 이 경우 제품의 시가변동으로 인해 재고평가손실 및 평가충당금 환입이 발생할수 있습니다. 당사의 재고자산 평가충당금은 2018년 503백만원에서 2019년 536백만원으로 증가하였다가 판매 단가 상승에 따른 재고자산 평가충당금 환입으로 인해 2020년말 180백만원, 2021년 상반기말 7백만원을 기록하여 재고평가충담금이 큰 폭 감소하는 추세를 나타냈습니다.

이처럼, 당사는 안정적인 재고자산을 보유 및 유지를 바탕으로 양호한 재고자산회전율 수치를 기록하고 있으며, 주문제작 특성 상 추후에도 급격한 재고자산 변동이 나타날 가능성은 낮습니다. 다만, 당사의 대내외 영업환경 변화에 의해 당사의 매출 실적 저하 및 재고자산관리 효율성이 저하될 경우, 재고자산회전율 등 관련 지표들이 악화될 가능성이 있습니다. 또한 사업 특성상 시황에 따른 원재료 가격의 높은 변동성으로 인해 재고자산 관련 부담이 언제든지 발생할 가능성이 존재하는바, 향후에도 지속적인 재고자산 관리가 필요할 것으로 판단되므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

2021년 반기말 기준 당사의 매출채권은 장부금액 기준 약 429억원으로 2020년말 대비 26.4% 증가하였으나, 당사의 매출채권회전율은 4.4회 수준으로 매출액 증가에 힘입어 전년의 3.3 회보다 증가하였습니다. 다만, NICE 산업평균에 따르면 동종업계 평균 매출채권회전율은 2020년과 2019년 각각 5.4회, 5.7회로 당사의 매출채권회전율은 동종업계 평균대비 낮은 수준입니다. 이는 당사의 매출채권에 대한 회수일이 평균 80~110일로 평균대비 낮기 때문입니다. 매출채권회전율은 영업활동으로 발생한 채권이 얼마나 빨리 회수되는지를 판단할 수 있는 지표로, 매출채권회전율이 평균대비 낮다는 것은 당사의 영업활동에서 발생하는 현금이 당사에 들어오는 정도가 평균대비 낮다는 것을 의미하는 바, 당사의 재무적 유동성이 평균 대비 높지 않은 수준임을 의미합니다.

또한 당사는 개별적인 손상사건이 파악된 채권에 대해 개별 분석을 통해 회수가능가액을 산정하고 산정된 회수가능가액과 장부금액의 차액을 손상차손으로 인식하고 있으며, 약정회수기일로부터 연체된 채권의 경우 채권 연체기간에 따라 대손예상액을 추정하여 손상차손을 인식하고 있습니다. 이에 따른 당사의 매출채권에 대한 손실충당금 설정 규모는 2019년 기준 9억원으로 손실충당금 적립율은 2.4%였으나 2020년 매출 감소로 인하여 손실충당금 및 손실충당금 적립율은 각각 14억원, 4.1% 수준으로 증가하였습니다. 2021년 반기 기준 매출 증가에 따라 매출채권이 증가하면서 손실충당금이 16억원으로 소폭 상승하였으며, 손실충당금 적립율은 3.6%로 소폭 낮아진 수치를 기록하였습니다. 연체채권의 금액은 당사의 규모에 비하여 크지 않아 채권 미회수에 의한 유동성 위험은 크지 않은 것으로 판단되지만, 채권의 연체채권 회수를 통하여 채권 건전성 강화 노력이 필요할 것으로 보입니다

당사 매출채권의 연령은 하기와 같습니다.  2021년 반기말 현재 전체 매출채권 중 연령이 6개월 이내인 매출채권의 비중은 90.6%이며, 6개월 초과 1년 이하는 1.4%, 1년 초과는 3.0%로 6개월 이내 매출채권의 비중이 큰 상황입니다.

당사는 시장점유율 관리 측면에서 시장상황에 유연하게 대응한 결과 매출채권 회전율이 동종업계 대비 다소 열위한 상황입니다. 다만, 대부분이 6개월 이하에 채권회수가 예정되어 있으며, 당사의 매출채권 중 주요 매출처에 대한 채권회수는 원활하게 이루어지고 있습니다. 하지만 일부 거래처들이 부실화될 경우 추가적인 매출채권 대손상각이 발생할 수 있으며, 예기치 못한 대내외 환경 변화등으로 인하여 당사 주요 매출처들의 매출채권 회수가 제대로 이루어지지 않을 가능성이 발생할 수 있습니다. 이러한 경우 당사 매출채권의 건전성이 저하될 수 있어 추가적인 대손충당금 적립에 따라 당사 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 당사의 현금흐름이 악화되어 당사의 자금상황에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

2021년 반기말 기준 당사와 특수관계에 있는 지배ㆍ종속회사는 없으며, 기타특수관계자는 다음과 같습니다.

당사의 최대주주인 에스폼(주)는 2007년 04월 27일 에쓰엠(주)로 설립되었으며,  주요사업의 내용으로는 건축토목용 자재 제조ㆍ판매를 주요사업으로 하고 있습니다.

에스폼(주)의 기업개요는 아래와 같습니다.

한편, 당사가 운용하는 안성공장사택 및 안성사업부를 에스폼(주) 및 삼목에스폼(주)와 공용으로 사용하고 있으며 그에 따라  임대수익(기타수익)이 발생하고 있습니다. 당사는 특수관계자와 공동으로 사용하는 공장의 전기요금과 가스요금과 관련하여 당사가 이를 선납한 후 특수관계자와 정산하고 있으며 동 금액은 2021년 반기말 기준 1,432,928천원 (2020년 반기말: 1,643,163천원)으로 당사에게 비용으로 발생하고 있습니다.

당사의 특수관계자간의 매출 등 거래는 2021년 반기 누적 기준으로 총 매출액 대비 약 0.24% 수준을 유지하고 있습니다. 계열사간 매출이 당사의 매출에서 차지하는 비중은 미미한 수준으로 계열사간 매출로 인한 당사의 위험요인은 크지 않은 수준으로 판단됩니다. 2021년 반기말 기준 특수관계자와의 채권 또한 13억원으로  2021년 반기 당사 자산(약 1,614억원) 대비 미미한 수준을 유지하고 있습니다. 특수관계자와의 주요 거래내역 및 2021년 반기말 현재 주요 채권, 채무의 내용은 다음과 같습니다.

(주1) 특수관계자와의 임대차거래에서 발생한 임대보증금액 등이며 임대보증금의 증감 내역은 다음과 같습니다.

(주2) 특수관계자와의 자금 대여거래에서 발생한 증감 내역은 다음과 같습니다.

당사는 2020년말 보유중이던 (주)삼목 지분을 모두 에스폼(주)에 매각하여 330,372천원의 처분이익을 인식하였습니다. 당사는 현재 계열사 삼목에스폼(주)의 지분을 3.74% 보유하고 있으며, 삼목에스폼(주)은 알루미늄폼 제조 등 안정적인 사업을 영위하며 2021년 반기 기준 당기순이익 7억원으로 흑자를 기록하고 있습니다. 2021년 반기말 기준 부채비율은 15.4%로 재무상황 또한 대체적으로 안정적인 것으로 판단됩니다.