증 권 신 고 서

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사등의확인서

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 이사회 결의를 통하여 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제165조의6 2항1호에 의거, NH투자증권㈜, 한국투자증권㈜, 미래에셋증권㈜, 케이비증권㈜, 신한금융투자㈜, DB금융투자㈜, 하나금융투자㈜, 한화투자증권㈜ 간에 주주배정후 실권주를 인수하는 계약을 삼성증권㈜와는 모집주선하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 250,000,000주를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

발행가액은 '증권의발행및공시등에관한규정' 제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정 증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 '(구)유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제57조에 의거하여 산정할 예정입니다.

■ 모집예정가액의 산출근거

본 증권신고서의 모집예정가액은 이사회결의일 전일(2021년 08월 16일)을 기산일로하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 나눈 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가, 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 15%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집예정가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)
다만, 당사는 2021년 05월 04일 이사회결의 및 2021년 06월 22일 임시주주총회 결과에 따라 당사 보통주 및 우선주 액면가 감액(5,000원 -> 1,000원) 무상 감자를 실시하였으며 2021년 07월 23일부터 2021년 08월 09일까지 당사의 보통주 및 우선주의 매매거래가 정지되었습니다. 당사는 상기 예정발행가액 산정 시 2021년 07월 17일부터 2021년 08월16일까지의 기간을 포함하되 거래정지기간동안 유가증권시장에서 성립된 거래대금 및 거래량은 0으로하여 산정하였습니다.

■ 공모일정 등에 관한 사항

2. 공모방법

▶  구주주 1주당 배정비율 산출근거

3. 공모가격 결정방법

'증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가액을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (구) '유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제 57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정합니다.

① 예정발행가액 : 예정발행가액은 이사회결의일 전일(2021년 08월 16일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 15%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(예정발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

다만, 당사는 2021년 05월 04일 이사회결의 및 2021년 06월 22일 임시주주총회 결과에 따라 당사 보통주 및 우선주 액면가 감액(5,000원 -> 1,000원) 무상 감자를 실시하였으며 2021년 07월 23일부터 2021년 08월 09일까지 당사의 보통주 및 우선주의 매매거래가 정지되었습니다. 당사는 상기 예정발행가액 산정 시 2021년 07월 17일부터 2021년 08월16일까지의 기간을 포함하되 거래정지기간동안 유가증권시장에서 성립된 거래대금 및 거래량은 0으로하여 산정하였습니다.

* 예정발행가액 = [기준주가 × (1-할인율)] / [1+(증자비율 × 할인율)]

② 1차 발행가액은 신주배정기준일 전 제3거래일을 기산일로 하여 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 15%를 적용(가중산술평균주가는 동일한 종류의 주식에 대하여 일정기간 동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나누어 산정함), 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(1차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.
 

* 1차 발행가액 = [기준주가 x (1-할인율)] / [1+(증자비율 x 할인율)]

③ 2차 발행가액은 구주주 청약일 전 제3거래일을 기산일로 하여 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 (가중산술평균주가는 동일한 종류의 주식에 대하여 일정기간 동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나누어 산정함) 15%의 할인율을 적용하여 아래의 산식에 의하여 산정한 발행가액(2차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 2차 발행가액 = 기준주가 x (1-할인율)

④ 확정발행가액은 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 다만, '자본시장법' 제165조의6 및'증권의 발행 및 공시등에 관한 규정' 제5-15조의2에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 구주주 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함) 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 확정 발행가액 = Max{Min[1차 발행가액, 2차 발행가액], 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가의 60%}

※ 일반공모 발행가액은 우리사주조합 및 구주주 청약 시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

(2) 청약방법
① 우리사주조합의 청약은 우리사주조합장 명의로 공동대표주관회사 중 신한금융투자㈜의 본ㆍ지점에서 일괄 청약합니다.

② 구주주 청약: 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 주주(기존 "실질주주". 이하 "일반주주"라 합니다.)는 주권을 예탁한 증권회사의 본ㆍ지점 및 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 한국투자증권㈜, 미래에셋증권㈜, 케이비증권㈜ 및 신한금융투자㈜의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 명의개서대행기관 특별계좌에 주식을 가지고 있는 주주(기존 "명부주주". 이하 "특별계좌 보유자"라 합니다.)는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 한국투자증권㈜, 미래에셋증권㈜, 케이비증권㈜ 및 신한금융투자㈜의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 청약시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.

③ 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

④ 고위험투자신탁 및 일반청약자는 '금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률'의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무취급처에 실명확인증표와 소정의 청약서, 청약증거금을 제시하고 청약합니다. 일반청약자의 청약시, 각 청약처별로 다중청약은 가능하나, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구의 경우 하나의 집합투자기구를 하나의 청약자로 보며, 집합투자기구별로 1건에 한해 청약이 가능합니다(단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우에는, 운용주체별로 청약할 수 있음). 고위험고수익투자신탁은 청약 시, 청약사무 취급처에 '인수업무규정' 제2조제18호에 따른 요건을 충족하고, 제9조제4항에 해당하지 않음을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.

⑤ 청약은 청약주식의 단위에 따라 할 수 있으며 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고, 청약사무취급처는 그 차액을 납입일까지 당해 청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 않습니다.

⑥ 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자('자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제 9조 제 5항에 규정된 전문투자자 및 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령' 제 132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.

⑦ 기타
a. 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다. 단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우는 예외로합니다.
b. 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.
c. 청약자는 '금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률'에 의거 실명에 의해 청약해야 합니다.

⑧ 청약한도
a. 구주주(신주인수권증서 보유자)의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식수에 신주배정비율인 0.3310433870주를 곱하여 배정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식 및 자사주신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다.(단, 1주 미만은 절사합니다.)
b. 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.

(3) 청약취급처

(4) 청약결과 배정방법
① 우리사주조합
총 발행예정주식  250,000,000주의 20%에 해당하는 50,000,000주는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의7에 따라 우리사주조합에 우선 배정합니다.

② 구주주
신주배정기준일(21년 09월 17일 예정) 18시 현재 주주명부에 등재된 주주(이하 "구주주"라 한다)에게 본 주식을 1주당 0.3310433870주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 자기주식 및 자기주식신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 1주당배정주식수가 변동될 수 있습니다.

③ 초과청약에 대한 배정: 우리사주조합 및 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주가 있는 경우, 실권주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며(단, 초과청약주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정), 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다.

(i) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약 한도주식수

(ii) 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량

(iii) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 X 초과청약 비율(20%)

④ 일반공모 청약 : 상기 우리사주조합, 구주주청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주는 "공동대표주관회사"와 "인수회사" 및 "모집주선회사"가 다음 각호와 같이일반에게 공모하되, '증권인수업무등에관한규정' 제9조 제2항 제3호에 따라 고위험고수익투자신탁에 공모주식의 5%를 배정하며, 나머지 95%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다. 고위험고수익투자신탁에 대한 공모주식 5%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 95%에 대한 청약경쟁률과배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.

(i) 일반공모에 관한 배정수량 계산시에는 "공동대표주관회사"와 "인수회사" 및 "모집주선회사"의 "청약물량"("공동대표주관회사"와 "인수회사" 및 "모집주선회사"의 각 청약처에서 일반공모 방식으로 접수를 받은 청약주식수를 의미하며, "공동대표주관회사"와 "인수회사" 및 "모집주선회사"에 대하여 개별적으로 산정한 청약주식수를 말합니다)에 대해서는 "공동대표주관회사"와 "인수회사" 및 "모집주선회사"의 "총청약물량"("공동대표주관회사"와 "인수회사" 및 "모집주선회사"이 일반공모 방식으로 접수를 받은 "청약물량"의 합을 말합니다)을 "일반공모 배정분" 주식수로 나눈 통합청약경쟁률에 따라 "공동대표주관회사"와 "인수회사" 및 "모집주선회사"의 각 청약자에 배정하는 방식(이하 "통합배정"이라 한다)으로 합니다.

(ii) 일반공모에 관한 배정시 "공동대표주관회사"와 "인수회사" 및 "모집주선회사"의 "총청약물량"이 "일반공모 배정분" 주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여주식은 최대청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최대청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 "공동대표주관회사"가 무작위 추첨방식을 통하여 배정합니다.

(iii) "공동대표주관회사"와 "인수회사" 및 "모집주선회사"의 "총청약물량"이 "일반공모 배정분" 주식수에 미달하는 경우, "공동대표주관회사"와 "인수회사"는 "개별인수 의무주식수"를 각각 자기의 계산으로 인수합니다. "잔액인수계약서" 제2조 제4항에 따라 "청약미달회사"("청약물량"이 "인수한도 의무주식수"보다 적은 회사를 말합니다)의 "개별인수 의무주식수"는 "일반공모 배정분"에서 "모집주선회사"의 "청약물량"을 차감하여 제2조 4항에 따른 "공동대표주관회사"와 "인수회사"의 인수비율로 나누어 산정하며, "청약미달회사"의 인수책임을 면하게 된 주식수는 "청약초과회사"("청약물량"이 "인수한도 의무주식수"를 초과하는 회사를 말합니다)의 "초과청약물량"("청약물량"에서 "인수한도 의무주식수"를 차감한 주식수를 의미하되, 0 이상으로 한다)을 "청약미달회사"에게 배분하여 산정합니다.

(iv) 단, "공동대표주관회사"와 "인수회사" 및 "모집주선회사"는 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제2항에 의거 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 25,000주(액면가 1,000원 기준) 이하 이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 일반청약자에게 배정하지 아니할 수 있습니다.

(5) 투자설명서 교부에 관한 사항
- '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 삼성중공업㈜ 및 "대표주관회사", "인수회사" 및 "모집주선회사"가 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받으셔야 합니다.

- 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자께서는 (동법 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 동법 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외) 청약하시기 전 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

- 투자설명서 수령거부 의사표시는 서면, 전화, 전신, 모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 가능합니다.

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

② 확인절차
a. 우편을 통한 투자설명서 수령시
- 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.
- HTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.
- 주주배정 유상증자의 경우 유선청약이 가능합니다. 유선상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.

b. 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시
직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.

c. 홈페이지 또는 HTS를 통한 교부
청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

③ 기타
a. 금번 유상증자의 경우, 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주분들에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는, 지점방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 NH투자증권㈜, 한국투자증권㈜, 미래에셋증권㈜, 케이비증권㈜, 신한금융투자㈜, DB금융투자㈜, 한화금융투자㈜, 하나금융투자㈜ 및 삼성증권㈜의 홈페이지에서 다운로드 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부받으실 경우, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조 제1항각호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.

b. 구주주 청약시 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 한국투자증권㈜, 미래에셋증권㈜, 케이비증권㈜, 신한금융투자㈜ 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법
해당 증권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

(6) 주권교부에 관한 사항
- 주권유통개시(예정)일: 2021년 11월 19일
(2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)

(7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항
청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다.

(8) 주금납입장소 : (주)우리은행 판교테크노밸리금융센터

다. 신주인수권증서에 관한 사항

(1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제165의 6조 3항 및 "증권의발행및공시등에관한규정" 제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.

(2) 금번 유상증자 시 신주인수권증서는 전자증권제도가 시행됨에 따라 별도의 실물 증서를 발행하지 않습니다. 개별 주주의 계좌에 입고되어 있는 주식(기존의 "실질주주"가 보유한 주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존의 "명부주주"가 보유한 주식)에 대해 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

(3) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 NH투자증권㈜, 한국투자증권㈜, 미래에셋증권㈜, 케이비증권㈜, 신한금융투자㈜ 로 합니다.

(4) 신주인수권증서 매매 등
신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자 계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 투자자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일 내에 청약하지 않을 경우 그 권리와 효력을 상실합니다.

(5) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법
신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및  "공동대표주관회사"의 본점 및 지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 않을 경우 그 권리와 효력을 상실합니다.

(6) 당사는 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우, 상장기간은 2021년 10월 14일부터 2021년 10월 20일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간 중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2021년 10월 21일에 상장폐지될 예정입니다. ("유가증권시장상장규정" 제150조 "신규상장"에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제152조 "신주인수권증서의 상장폐지기준"에 따라 주주청약 개시일 5거래일전에 상장폐지되어야 함.)

(7) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항
당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과의 협의를 통해 확인된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.

① 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.

② 일반주주의 신주인수권증서 거래

③ 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')의 신주인수권증서 거래
a. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여 또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.
b. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 한국투자증권㈜, 미래에셋증권㈜, 케이비증권㈜, 신한금융투자㈜의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자 여러분께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

(2) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제120조 3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

(3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.

(4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

(5) 본 증권신고서의 예정 모집가액은 확정되어 있는 것은 아니며, 청약일 3거래일 전에 확정 발행가액을 산정함으로써 확정될 예정입니다. 또한, 본 증권신고서의 발행예정금액은 추후 주당 발행가액이 확정되는 내용에 따라 변경될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

II. 증권의 주요 권리내용

1. 액면금액(정관 제6조)
제6조  (일주의 금액)

본 회사가 발행하는 주식 일주의 금액은 일천원으로 한다.

2. 의결권에 관한 사항
제21조  (의결권)

각 주주의 의결권은 법령에 다른 규정이 있는 경우를 제외하고는 소유주식 1주에 대하여 1개로 한다.

제22조  (의결권의 대리행사)

① 주주는 대리인으로 하여금 의결권을 행사하게 할 수 있다.

이 경우 대리인은 총회개회전에 본 회사에 위임장을 제출하여야 한다.

② 주주의 법정대리인이 전항의 대리권을 다른 주주에게 위임할 경우에는 그 대리권을 증명하는 자격증명서도 같이 첨부 제출하여야 한다.

③ 주주는 그 내용이 명시된 1통의 위임장으로써 총회에 관한 포괄 대리권을 줄 수 있다.

3. 주식의 발행 및 배정
제 8조 (주식의 종류)

① 본 회사의 주식은 우선주식과 보통주식의 2종으로 한다.

② 삭제<2019.3.22>

③ 본 회사가 발행할 우선주식의 수는 육천만주로 한다.

④ 본 회사가 발행할 우선주식은 의결권이 없는 것으로 하고, 배당은 액면가액을 기준으로 하여 년 1%이상으로 발행시에 이사회 또는 이사회로부터 위임받은 위원회의 결의로 우선배당률을 결정한다.

⑤ 본 회사가 유상증자, 무상증자, 주식 배당을 실시하는 경우, 보통주식에 대하여는 보통주식을 우선주식에 대하여는 동일한 조건의 우선주식을 각 그 소유주식의 비율에 따라 발행하는 것을 원칙으로 한다. 다만 회사는 필요에 따라서 유상증자나 주식배당시 한가지 종류의 주식만을 발행할 수도 있으며, 이 경우 모든 주주는 그 발행되는 주식에 대하여 배정 또는 배당을 받을 권리를 갖는다.

⑥ 당해 사업년도에 우선주식에 대하여 소정의 배당을 하지 못한 경우에는 누적된 미배당분을 다음 사업년도의 배당시에 우선하여 배당한다.

⑦ 우선주식에 대하여는 발행시에 이사회 또는 이사회로부터 위임받은 위원회의 결의로, 보통주식의 배당률이 우선주식의 배당률을 초과하는 경우에 제4항에서 정한 우선주식의 배당률에 추가하여 보통주식의 배당률과 동일한 비율로 참가시켜 배당하거나 또는 그 초과분에 대하여 보통주식과 동일한 비율로 참가시켜 배당한다.

⑧ 우선주식에 대하여 소정의 배당을 하지 아니한다는 결의가 있는 경우에는 그 결의가 있는 총회의 다음 총회부터 그 우선적 배당을 한다는 결의가 있는 총회의 종료시까지 의결권이 있는 것으로 한다.

⑨ 본 회사는 주권 및 신주인수권증서를 발행하는 대신 전자등록기관의 전자등록계좌부에 주식 및 신주인수권증서에 표시되어야 할 권리를 전자등록한다.

4. 회사가 발행할 주식의 총수
제5조  (회사가 발행할 주식의 총수)
본 회사가 발행할 주식의 총수는 십오억주로 한다.

5. 신주인수권 및 배정에 관한 사항
제11조  (신주의 인수)

① 본 회사의 주주는 신주발행에 있어서 그가 소유한 주식수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 가진다. 그러나 주주가 신주인수권을 포기 또는 상실하거나 신주배정에서 단주가 발생하는 경우에 그 처리방법은 이사회 또는 이사회로부터 위임받은 위원회의 결의로 정한다.

② 제①항의 규정에도 불구하고 다음 각호의 경우에는 주주외의 자에게 신주를 배정할 수 있다.

1. 관계법령에 의하여 이사회의 결의로 신주를 모집하거나 인수인에게 인수하게 하는 경우

2. 관계법령에 의하여 이사회의 결의로 우리 사주 조합원에게 신주를 우선배정하는 경우

3. 관계법령에 의하여 이사회의 결의로 주식예탁증서(DR) 발행에 따라 신주를 발행하는 경우

4. 제11조의3의 규정에 의하여 이사회의 결의로 일반공모증자방식으로 신주를 발행하는 경우

5. 제11조의 4의 규정에 의하여 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우

6. 신기술의 도입, 재무구조의 개선 등 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우에 이사회의 결의로 회사의 보통주식 또는 우선주식을 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위내에서 신주를 발행하는 경우. 다만 이 경우 신주의 발행

가격은 관계법령에서 정하는 가격이상으로 한다.

6. 배당에 관한 사항

제11조의 2  (신주의 배당기산일)
회사가 유·무상증자, 주식배당에 의하여 신주를 발행하는 경우 신주에 대한 이익이나 이자의 배당에 관하여는 신주를 발행한 때가 속하는 영업년도의 직전 영업년도말에 발행된 것으로 본다.

다만, 제40조 제2항의 중간배당 기준일 이후에 유상증자, 무상증자 및 주식배당에 의하여 발행된 주식에 대한 중간배당에 관하여는 중간배당 기준일 직후에 발행된 것으로 본다.

제39조  (이익금 처분)

① 본 회사의 이익금은 다음과 같이 처분한다.

 1. 이익준비금

 2. 기타의 법정적립금

 3. 배당금

 4. 임의적립금

 5. 기타의 이익잉여금처분액

 6. 차기이월이익잉여금

제40조  (배당금의 지급)

① 이익의 배당은 금전과 주식으로 할 수 있다.

② 본 회사는 사업년도중 1회에 한하여 6월 30일을 기준일로 하여 이사회의 결의로써 금전으로 이익을 배당할 수 있다.(이하 “중간배당”이라 한다)

③ 이익배당은, 결산배당시에는 결산기말일 현재, 중간배당시에는 중간배당기준일 현재 주주명부에 기재된 주주 또는 등록된 질권자에게 지급한다.

④ 이익배당금은 지급확정일로부터 만5년이 경과할 때까지 지급의 청구가 없는 때에는 회사에 귀속한다.

⑤ 이익배당금에 대하여는 이자를 지급하지 아니한다.

⑥ 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 수종의 주식을 발행한 때에는 주주총회의 결의로 그와 다른 종류의 주식으로 할 수 있다.

III. 투자위험요소

1. 사업위험

조선산업은 국제경기에 따라 그 수요가 민감하게 반응하는 산업입니다. 이에 따라, 당사는 국제 경기변동 및 거시경제 지표를 면밀하게 분석하고 전망하여 경영 활동을 진행하는 노력을 취하고 있습니다.

최근 COVID-19의 확산에 따른 세계 경기 불확실성은 확대되고 있는 추세이며 이에 따라 경기 분석에 대한 중요성은 보다 증대되고 있는 상황입니다. 조선업을 영위함에 있어 당사가 중요하다고 판단하고 있는 글로벌 경기동향은 다음과 같습니다.

2021년 7월 발표된 국제통화기금(IMF)의 'World Economic Outlook Update'에 따르면, 2021년 세계 경제성장률 전망치는 6.0%로 2021년 4월에 예상한 수치와 동일했으나, 2022년 세계 경제성장률 전망치는 4.9%로 2021년 4월 예상치 4.4% 대비 0.5%p 상향되었습니다. 이는 COVID-19 백신의 개발 및 보급에 따른 경기 회복 효과를 추가 반영한 것으로 파악되고 있습니다.

다만, IMF는 상기와 같은 경기 회복이 국가간 불균등 할것으로 전망하여, 주요 선진국들의 2021년 경제성장률 전망치는 2021년 4월 전망 대비 상향 조정한 반면 신흥개도국들의 전망치는 하향 조정하였습니다. 2021년 선진국의 경제성장률 전망치는 2021년 4월 예상한 5.1% 대비 0.5%p 상승한 5.6%로 발표되었는데, 선진국의 COVID-19 백신 공급 확대와 미국의 경기부양책이 경제성장에 큰 역할을 할 것이라 예상했기 때문입니다.

세부적으로 미국은 2021년 4월 전망치 대비 0.6%p 상승한 7.0%, 유로존은 0.2%p 상승한 4.6%로 전망되었습니다. 미국의 높은 상승은 미국 바이든 정부가 추진하고 있는 대규모 경기부양책과 인프라 투자계획이 미국의 경제성장률 상승을 이끌 것이며, 동 정부가 추진하고 있는 재정정책이 미국 성장률 제고에 기여할 것이라는 예상에 따른 것입니다.

반면, 신흥개도국의 경제성장률은 지난 2021년 4월 전망치인 6.7% 대비 0.4%p 하락한 6.3%로 전망되었습니다. 최근 인도의 COVID-19 확산 추세와 중국의 긴축정책(과잉설비 및 기업부채 축소, 환경보호, 금융리스크 예방) 등에 따른 국가간 불균등 회복이 반영된 결과입니다.

국제통화기금(IMF)은 전반적으로 세계 경기가 회복될 것으로 전망하는 가운데 백신보급 지연, 미국 경기부양책 축소 가능성, 인플레이션 압력에 따른 금융긴축 등의 하방위험과 국제 백신공급 협력 등에 따른 COVID-19의 조기 종식과 소비, 기업투자 등 경제활동 조기 정상화 등과 같은 상방요인이 상존하고 있어 불확실성은 확대되고 있음을 밝혔습니다.  

상기한 바와같이 최근 글로벌 경기는 COVID-19로 인해 위축되었다가 회복되고 있는 상황이지만, 변이 바이러스의 재확산으로 다시 불확실성이 높아지고 있습니다. 또한, 선진국과 신흥개도국간의 경기회복 속도 격차 확대 및 미중 무역 갈등 등의 경기 하락 리스크가 존재하고 있습니다. 이처럼 다양한 요인과 예측 불가능한 변수에 따라 향후 전세계적인 경기 회복세가 지연 될 가능성이 있으며 이는 글로벌 물동량 감소로 인한 신규 선박 발주 축소 등 조선업체 영업환경에 악영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 COVID-19의 확산 추이 및 이에 따른 글로벌 경기 회복 추이 등을 종합적으로 고려하신 후, 투자에 임해 주시기 바랍니다.

조선업은 물자의 이동수단으로써 사용되는 선박을 제조하는 본질적 특성으로 인해, 글로벌 물동량, 유가 및 국제 경기에 민감하게 반응하는 특성을 보이며, 조선경기는 국제경기 및 유가와 방향을 같이하는 모습을 보입니다.

2000년대 호황을 기록하였던 글로벌 조선 시장은 2008년 미국발 금융위기와 2011년 하반기 유럽발 재정위기 이후 크게 위축되는 모습을 보였습니다. 미국, 유럽을 비롯한 주요국의 글로벌 경기 급락, 이로 인한 해상 물동량 감소, 선박 금융 경색 등에 따른 신조선 수요 감소, 환경규제 등의 불확실성 증가로 인한 발주 지연, 호황기 시절 대규모 발주로 인한 인도량 증가 등 복합적 요인에 의해 발생한 공급과잉이 주요 요인이었습니다.

세계 신조선 발주량 및 건조량 추이

선종별 세계 신조선 발주량 추이

이러한 조선경기의 위축은 세계적 저성장 기조, 유가 급락, 이로 인한 관련 선박 발주의 지연과 해양플랜트 발주 부진, 해운시황 부진 등의 악재요인이 겹치면서 심화되어 2016년 정점을 찍었습니다. 동 시기의 발주량은 약 1,300백만CGT로 2015년 대비 1/3 수준으로 급감하는 등 과거 20년래 최저치를 기록하였습니다.

2017년에는 기저효과 및 중국의 에너지 수요 확대에 따른 LNG선 발주호황 등으로 전년대비 시황이 일부 개선되는 모습을 보였습니다. 그러나 2019년 이후 IMO 해상환경규제를 앞둔 선주들의 발주 관망세, 미중 무역분쟁 및 COVID-19 발발로 인해 2020년까지 신규 발주는 감소세로 전환되었습니다.

하지만 이러한 조선경기의 침체 분위기는 2021년부터 반전되기 시작하였습니다. COVID-19 백신 보급에 따른 감염증 확산 둔화 기조로 인한 경기 회복세 및 물동량 증가 등에 따라, 2019년 및 2020년 지연되었던 선박의 발주로 2021년 초 전세계 조선시장의 발주량은 크게 호전되었습니다. 특히 물동량 증가 및 선복량 부족으로 인한 운임상승에 따라 컨테이너선사들의 수익성이 제고되어 신조선 투자가 증가하며 발주 시황이 급격히 호전되었습니다.

선박운임지수추이

2021년 상반기 세계 발주량은 전년동기 대비 약 191.5% 증가한 약 2,402만CGT를 기록하였고, 발주액은 전년동기 대비 약 198.8% 증가한 약 549.0억 달러를 기록하였습니다. 컨테이너선의 경우 발주량이 전년동기 대비 약 1,505.8% 증가하며 세계 발주량의 과반 이상을 차지하였고, LNG선 역시 경기 회복에 따른 에너지 수요 증가로 인해 발주량이 전년동기 대비 약 339.9% 증가하였습니다. 이처럼 운임 상승에 따라 급증한 컨테이너선의 집중 발주 및 경기 회복, 에너지 수요 증가에 따른 호조로 2021년 세계 조선시장은 슈퍼사이클을 다시 맞을 것이란 전망이 나오며, 시장에 관련 기대감이 커지고 있습니다.

한국 신조선 수주량 및 수주액 추이

한국 조선업 선종별 수주량 추이

이러한 조선 시장 분위기에 따라, 2021년 상반기 국내 신조선 수주량은 지난 2019년 및 2020년 기록한 수주량을 뛰어넘는 약 1,047만CGT를 기록하였습니다. 그 구성을 보면, 국내 역시 세계 신조선 발주 시장을 이끌었던 컨테이너선에 대한 수주 비중이 약 46.1%로 가장 높았고, 유조선이 약 14.5%, 최근 3년간 40% 내외를 차지했던 LNG선의 비중은 축소되며 13.7%를 기록하였습니다.

그러나 이러한 상반기의 수주 호조세가 지속적으로 이어질 것이라는 보장은 없으며, 조선업 슈퍼사이클이 본격적으로 도래되기까지는 다소 시간이 소요될 수 있습니다. 증권신고서 제출일 현재, 백신의 보급에도 불구하고 COVID-19의 확산세는 지속되고 있으며, 이로 인해 선주들의 선박 발주 의사결정이 지연될 가능성은 상존하고 있습니다. 또한, 경기 개선의 부진 혹은 침체전환으로 인한 에너지 수요 감소로 에너지 관련 선박의 발주 역시 지연될 수 있습니다. 조선업의 개선세가 제한적이고 예기치 않은 요인으로 전세계적 조선 시장이 둔화된다면, 이는 당사를 포함한 조선사 전반의 수주 실적에도 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

조선업은 전방산업인 해운업의 영향을 크게 받습니다. 해운업은 국제경기에 대한 민감도가 높고 전세계적인 교역량 변동, 국제 원자재 수요 변동 등에 민감하게 반응합니다. 반면 조선업은 생산능력 확충에 장기간의 설비투자기간이 소요되고 선박의 수주부터 인도시점까지 1.5년 ~ 2년 이상의 시간이 소요됨에 따라 상대적으로 낮은 공급탄력성을 보입니다. 이로 인해 수요(선박의 발주량)와 공급(건조능력) 간의 불일치가 발행하는데 그 예시로 호황기에는 발주량이 크게 증가함에도 불구하고, 건조능력이 증가한 발주량을 감당하지 못하여 선박가격이 상승하게 되고, 반대로 불황기에는 건조능력은 충분하나 발주량이 크게 감소하면서 선박가격은 하락합니다. 이와 같은 선박가격의 높은 변동성으로 인해 조선사의 수익성 변동폭도 크게 나타나게 됩니다.

2016년 말 122.5pt를 기록한 Clarkson 신조선가(1988년 1월 가격지수=100) 지수는 점진적으로 상승하는 추세를 나타내며 2018년 12월 130.0pt를 기록하였습니다. 그러나 2019년말 발생한 COVID-19 확산 사태에 따른 해운업 불황은 신조선 발주량 감소로 이어져 2020년 12월 Clarkson 신조선가 지수는 전년말 대비 4.1pt 하락한 125.67pt로 마감하였습니다. 2021년에는 백신 보급에 따른 경기 개선 및 물동량 증가에 대한 기대감으로 세계 신조선 시장 발주량이 크게 호전되었고, 이에 따라 2021년 상반기 동안 지속상승한 Clarkson 신조선가 지수는 6월말 138.70pt를 기록하였습니다.

신조선가추이

주요 선종별 신조선가 추이를 살펴보면, LNG선의 경우 2017년 이후 유가안정화로 인해 신조선가가 다소 정체되었으나, 친환경 선박 발주의 필요성 증가, 2021년 이래의 유가 상승세에 따라 2021년 상반기 소폭 상승하였습니다. 벌크선, 탱커(VLCC) 및 컨테이너선 등의 신조선가 지수는 2018년말 이후 고사양, 친환경 선박 발주 증가로 인해 점진적으로 하락 추세를 보였으며, 2019년말 발생한 COVID-19 확산 사태에 따라 2020년에 크게 하락하였습니다. 다만 이러한 추세는 COVID-19 백신 보급 및 경기 회복에 대한 기대감으로 2021년 상반기에 반전되어 모든 선종의 지수가 작년말 대비 크게 증가하면서 조선업계 전반적으로 크게 호전되는 모습을 보였습니다.

다만 최근의 신조선가 상승 추세에도 불구하고, 원재료 가격의 상승으로 인해 단기적 수익성 개선의 한계는 존재하며, COVID-19 재확산 등 다양한 요인에 따라 선박발주량이 감소할 시 신조선가 지수가 하락하여 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자분들께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

선박의 주요 원자재인 조선용 후판 등 철강 제품의 가격 상승은 조선업체의 수익성에 부담으로 작용할 수 있습니다. 특히 선박 계약 후 일정 시점이 지난 후 선박 건조가 시작되는 업계 특성에 따라 건조시점에서의 후판 가격의 변동은 조선 업체의 수익성에 중요한 영향을 미칠 수 있습니다.

Clarksons 발표 자료에 의하면 2008년 미국발 금융위기 이후 글로벌 경기 침체에 대한 우려 및 신규 투자의 감소로 국제 철강 가격이 지속적으로 하락하며, 2016년 450달러대를 기록한 후판 가격은 주요 원재료인 철광석 등의 가격 상승에 따라 2017년 약 600달러대까지 상승하였습니다. 이후 2018년부터 2020년까지 약 600달러대에서 등락을 보이던 후판 가격은 2021년 1분기말 기준 약 753달러, 2021년 6월말 기준 약 917달러대(Clarksons 발표 기준)를 기록하며 급등하였습니다. 최근의 후판 가격 급등은 후판 제조에 필요한 원자재인 철광석과 원료탄 모두 가격이 크게 상승했기 때문입니다.

후판 가격 추이

후판의 원재료인 철광석 가격의 경우, 2011년 유럽발 경제위기로 인한 각국의 신규 투자 지연에 따른 철강재 수요 침체로 2015년 톤당 약 55달러를 기록하며 최근 10년간 최저점을 기록하였습니다. 이후 점진적 경기 개선세로 인해 동 가격은 상승 반전하여 2017년에는 약 72달러까지 회복하였고, 2019년에는 약 94달러까지 상승하며 강재가의 인상을 유도하였습니다.

최근 COVID-19 이후의 경기회복 전망에 따라 세계 각국의 철강재 수요는 지속적으로 증가하였고, 이는 철광석과 같은 원자재 가격의 상승 및 강재가 추가 인상의 원인이 되었습니다. 2020년 톤당 약 109달러를 기록하던 철광석 가격은 지속적으로 상승하여 2021년 1분기말 기준 약 168달러, 2021년 6월말 기준 약 201달러를 기록하는 등 역대 최고치를 경신하며 급등하고 있는 추세입니다.

철광석 가격 추이

쇳물을 생산하는 기초공정에 사용되는 원료탄 가격의 상승 역시, 후판 가격 상승을 견인하는 주요 원인으로 작용하고 있습니다. 기본적으로 공급에 비해 수요가 많은 원료인 원료탄은 주요 생산국인 중국 및 호주의 공급기조에 따라 그 가격변동성이 큰 특성을 가지고 있습니다. 2016년, 중국이 자국 탄광업체의 조업일수를 제한하자 급등하였던 원료탄 가격이, 석탄 가격 안정을 위해 동 정책을 일시적으로 해제함에 따라 급락세로 전환된 것을 예로 들 수 있습니다.

원료탄-철강석 가격추이

이처럼 주요 생산국의 공급기조에 따라 등락을 반복하던 원료탄 가격은 2019년 원료탄의 주요 생산국이자 수입국인 중국 정부의 석탄 수입 규제 조치로 하락세를 보이기 시작하여, 2020년 COVID-19의 확산으로 전 세계적인 경기 침체가 발생함에 따라 크게 하락하였습니다. 하지만, 주요 생산국의 감산으로 인한 공급 감소 및 백신 보급에 따른 점진적 경기 회복세가 나타나며 원료탄의 가격은 상승하기 시작, 최근 2년간 가장 높은 수치를 보이고 있습니다.

철강 생산에 주요 원재료로 사용되는 철광석 및 원료탄의 가격상승은 철강업체의 원가 상승 원인으로 작용하여, 생산물인 후판의 가격 인상 유인으로 작용하고 있습니다. 또한, 전세계 최대 철강 생산국인 중국 정부는 탄소중립을 위한 환경규제 강화와 그에 따른 철강 감산 정책을 진행하며 글로벌 철강재 가격의 인상을 견인하고 있습니다.

상기와 같은 이유로 2021년 상ㆍ하반기, 국내 철강사의 후판 공급가는 연속 상승하였습니다. 선박 계약(선박 수주가격 결정 시점) 후 일정 시점이 지난 후 선박 건조가 시작되는 산업 특성에 따라, 건조시점에서의 후판 가격 인상은 수주 선가에 반영되어 있지 않아, 조선사들의 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

최근 이어지는 경기 회복 기대감 및 물동량 증가, 이로 인한 선박 수요 확대에 따라 조선업계의 선박 수주가 증가하고 있으나 원재료 가격이 지속적으로 인상 될 경우, 조선사들의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자 여러분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

조선산업은 시장의 특성상 생산제품의 내수시장 규모가 작고, 전 세계가 단일 시장을 형성하고 있기 때문에 매출에서 수출이 차지하는 비중이 크며, 경쟁국간 그리고 조선업을 영위하는 기업간의 경쟁이 심화될 가능성이 존재합니다. 이 경우, 기존 업체의 시장 지위 하락 및 수익성이 악화될 수 있습니다.

글로벌 금융위기 이후 세계 조선업은 한국과 중국의 양강 구도로 전환되었습니다. 중국은 2000년대 이후 견조한 경제성장에 따른 해상물동량 증가, 자국 생산 제품 우선 정책, 국가차원의 선박기지 건설 등을 통해 높은 성장세를 보이며, 2010년 이후 신규수주, 인도, 수주잔고 등에서 모두 한국 조선업을 추월하여 양적인 측면에서 세계 1위 지위를 확보하였습니다.

한중일 3국 수주량 및 점유율 추이

2016년 조선업 불황기 이후 2018년까지 한국 기업들은 주요 경쟁국인 중국과 일본 조선사 수주량 대비 월등히 높은 수주량 증가세를 보여왔으며, 2018년 수주 점유율 38.1%을 기록, 수주량, 수주율에서 1위를 탈환하였습니다. 하지만 중국의 벌크선 자국 수주, 금융 지원 정책 등에 따라 시장 점유율은 역전되는 모습을 보였으며, 2021년 반기 기준 한국의 수주점유율은 43.6%로 44.1%를 기록한 중국대비 미세하게 뒤쳐진 상황입니다. 구체적으로 2021년 상반기 전체 선박 발주 물량 2,402만CGT 중 한국은 1,047만CGT를 수주하며 글로벌 점유율 2위를 기록하였으며, 중국은 1,059만CGT를 수주하며 근소한 차이로 앞서고 있습니다.

최근의 유가 상승으로 인해 유조선, LNG 및 LPG선, 해양플랜트 발주 증대의 가능성이 대두되고 있으며, 향후 각종 환경규제로 인한 친환경, 고효율 선박의 발주가 늘어날 것으로 예상됨에 따라, 고가의 선박 및 해양생산설비의 건조에 높은 경쟁 우위를 차지하고 있는 한국기업에게 우호적인 시장분위기가 형성될 것으로 보이고 있습니다. 또한, 한국의 경우 선박 대형화를 선도하고 있으며 이러한 기술력은 최근 대형선박 위주의 선박발주시장에서 한국 기업의 강점으로 작용할 것으로 예상됩니다.

그러나 이러한 분위기에도 불구하고, 중국은 자국이 강점으로 보유하고 있는 저렴한 인건비를 바탕으로 중소형 선박 제조 시장내 압도적 점유율을 보유하고 있으며, 조선 굴기를 향한 국가적 목표 하에 자국 조선사에 발주를 몰아주고, 각종 정책을 통한 기술개발 지원을 진행중에 있습니다. 이에 따라, 중국 업체는 한국 업체가 우위를 보여온 LNG선 등의 고가의 선박으로 수주를 확대하고 있으며, 정부 금융지원을 통한 가격경쟁력을 무기로 점유율을 확대하고 있습니다.

이러한 국가간 경쟁 심화에 더불어, 국내외 조선업체간 M&A 및 전략제휴 역시 기존 시장참여 업체의 영업환경에 부정적 영향을 미칠 것으로 예측됩니다. 공급과잉 이슈로 인한 조선업체의 출혈 경쟁 및 이로 인한 수익성 악화로 인해, 최근 몇년간 조선업체간 M&A 및 전략제휴가 활발하게 진행되고 있습니다. 2019년, 중국 조선시장 내 1, 2위 업체인 CSSC와 CSIC가 합병하며 총자산 1,120억불(2019년 기준)의 초대형 조선사 CSG가 탄생하였으며, 2020년 일본 조선시장내 1, 2위 업체인 이마바리 조선과 재팬 마린 유나이티드가 공동설립한 일본쉽야드가 출범하였습니다. 또한 국내에서도 한국조선해양의 대우조선해양 인수가 진행되고 있어, 조선업계 내 경쟁 구도가 개편될 가능성이 커지고 있습니다.

상기와 같은 조선업체간의 인수합병 및 전략적 제휴가 성공적 결과를 발생시킬 경우, 규모의 경제 효과를 통한 생산 단가의 절감 및 이를 통한 가격 경쟁력 확보, 기술력 축적, 기업간 상호 장단점 보완을 통한 시너지 효과의 발생, 초대형 브랜드 구축을 통한 시장내 신뢰도 형성 등을 통해 시장 점유율을 확대할 가능성이 존재합니다. 이는 당사를 포함한 기존업체들의 시장 경쟁력 약화 및 점유율 하락 등 영업환경에 악영향을 미칠 수 있습니다.

이와같은 업체간 경쟁심화 구도 하에서, 회사의 차별화 된 경쟁력으로 작용할 수 있는 독자적 기술의 개발, 고부가가치 제품 확대와 매출처 확보 노력 등이 지속적으로 이루어지지 않는다면, 당사의 시장 지위는 위협받을 수 있으며, 결과적으로 시장점유율이 하락하여 회사의 수익성에 악영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하여 주시기 바랍니다.

해양플랜트란 해저에 매장된 석유와 천연가스 등을 탐사, 시추, 생산, 저장, 하역하는 일련의 설비를 가리키며, 크게 시추설비와 생산설비로 구분됩니다. 국내 조선업체들은 해양플랜트 건조에 상당한 경쟁력을 보유하고 있으며, 동 설비의 단가는 일반 상선의 5 ~ 10배에 달하는 특성으로 인해, 국내 조선업체에게 중요한 사업분야로 인식되어 왔습니다. 동 부문은 당사의 수주 잔고 중 30.56%(2021년 반기 기준)를 차지하는 중요한 매출발생사업 중 하나입니다.

시추설비는 대표적으로 Drill-ship, Jack-up Rig, 반잠수식 시추선 3종류가 있습니다. 이 중 Drill-ship은 선박에 시추설비를 갖추어 이동성을 높인 것으로 심해에서의 작업이 가능한 장비입니다. 대표적인 생산설비로는 FPSO가 있습니다. FPSO는 선박형 구조물로써 생산ㆍ 저장기능과 선박의 이동성을 동시에 보유한 설비입니다. 동 설비는 이동성과 저장성을 동시에 가지고, 저장된 원유를 선박에 옮겨 싣는 기능까지 탑재하고 있어 최근 가장 주목받는 설비입니다. 특히 해상에서 LNG를 생산 및 저장하는 LNG-FPSO가 주목받고 있습니다.

이처럼 전방산업인 에너지 산업과 밀접하게 연관되어있는 해양플랜트의 특성상, 동 설비는 유가 인상 시 발주가 증가하는 모습을 보이며, 이에 따라 동 사업의 영업환경을 분석하기 위해서는 유가 및 관련 시장의 변동성에 초점을 맞출 필요가 있습니다.

2018년 1월 국제유가는 70달러대에 근접하며 저유가 기조를 보이던 2015년 이래 최고치를 기록하였고, OPEC 국가의 감산 기조 및 중동지역의 지정학적 불안 등으로 지속적 강세를 보였습니다. 그러나 이후 OPEC 산유국들은 감산이 아닌 점진적인 증산으로 정책을 전환하였고, 이에 따라 유가는 하락세를 보이며 2018년 말 약 43달러까지 후퇴하였습니다. 2019년 초 유가는 다시 강세를 보이며 상승하였고, 4월 중 미국이 한시적으로 8개국에 대해 허용하던 이란산 원유 수입에 대해서 전면 금지 조치를 발표하며 더욱 상승하며 배럴당 약 65달러를 돌파하였습니다. 이후 60달러 내외에서 등락을 거듭하던 유가는 9월 사우디 석유 시설 피격으로 인한 중동의 정세 불안으로 일시적으로 상승하였고 연말 배럴당 60달러대를 기록하였습니다.

국제유가는 2020년 초 미국과 이란 간의 긴장이 완화되고, COVID-19에 따른 중국의 수요 위축 우려로 약 50달러 초반까지 한 후 COVID-19가 미국 및 유럽 등 전세계로 확산되면서 배럴당 30달러를 하회하다 2020년 4월에는 일시적으로 마이너스 유가를 기록하기도 했습니다. 이에 따라 사우디아라비아와 러시아는 OPEC 사상 최대 규모 감산을 진행하였으며, COVID-19 백신 보급에 따른 경기 회복 기대감으로 유가는 40달러 선까지 회복하였습니다. 이후 2021년 들어 석유 수요 정상화 기대감과 함께 세계 경제가 회복세를 보임에 따라 2021년 6월 초 국제유가는 2018년 이후 사상 최고치인 70달러대를 다시 돌파하기에 이르렀습니다.

국제유가추이

상기와 같은 유가 변동은 에너지 개발기업의 해양플랜트 신규 발주에 영향을 미쳐, 실제 당사의 수주 실적에도 영향을 미쳤습니다. 2014년 하반기 이후 유가가 급락하면서 2016년 당사의 신규 해양플랜트 수주는 전무했으나, 2017년 OPEC 국가의 감산 기조 및 중동지역의 지정학적 불안등으로 유가가 점진적으로 반등하면서 당사의 해양플랜트 신규 수주는 38억불로 급증하여 신규수주의 55.07%를 담당하기도 했습니다. 하지만 2018년 이후에는 유가 하락추세 및 변동성 확대로 인해 당사의 해양 수주도 부진한 모습을 보이고 있습니다.

신규수주 추이

수주잔고 추이

최근 상승국면인 국제유가는 당사의 해양플랜트 사업에 우호적인 환경을 제공할 것으로 예측되고 있습니다. 실제, 석유 개발기업의 신규 해양플랜트가 점진적으로 발주되고 있는 추세이며, 당사는 회사 보유 드릴십 1척의 용선계약을 지난 6월 29일 체결하는 등 해양플랜트 시장의 개선세를 확인하고 있습니다.

다만 최근의 국제유가 상승세가 언제까지 유지될지는 현 시점에서 아무도 예측할 수 없습니다. COVID-19 이슈의 장기화로 인한 경기 회복 지연 및 이로 인한 글로벌 원유 수요의 부진, 석유 생산국의 증산으로 인한 생산량 증대, 대체 에너지 개발 확대로 인한 원유 수요의 감소 등으로 유가가 하락할 경우, 해양플랜트 발주 공백이 장기화 될 수 있으며 이는 당사를 포함, 해양사업을 주요 사업으로 영위중인 대형 조선사의 영업환경에 악영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 상기한 유가와 해양플랜트 사업간의 관련성과 이에 따른 당사 영업실적의 변동성에 유의하시어 금번 투자에 참여하시기 바랍니다.

조선업은 대표적인 수주산업으로서 선주의 다양한 요구사항에 의한 설계변경 및 원가 증가 등이 발생할 수 있으며, 이는 회사의 수익성 악화로 이어질 수 있습니다. 또한 조선사업은 프로젝트 완료 후 발생하는 하자 등에 대해 고객 보상의무가 존재합니다. 당사는 일반적으로 일반 선박의 경우 보증기간을 1~2년간 설정하여 고객의 요구에 대응하고 있으며 해양플랜트의 경우 계약에 따라 보증기간이 상이합니다.

상기한 위험에 대비하여 당사를 포함한 조선업체는 손실이 예상되는 미완성공사에 대해서는 공사손실충당부채(미래에 발생할 것으로 예상되는 손실을 인식하여 설정한 부채)를, 하자보수종료기간이 미 도래한 공사에 대해서는 하자보수충당부채(미래에 발생할 것으로 예상되는 하자보수비를 인식하여 설정한 부채)를 설정하고 있습니다.

이러한 충당부채의 설정은 미래에 발생할 잠재 리스크를 선제적으로 해소하는 측면에서 긍정적 효과가 있으나, 미래에 발생할 것으로 예상되는 손실을 해당 회계연도에일시에 반영함에 따라 회사의 단기 수익성을 크게 악화시킬 수 있습니다. 투자자께서는 조선사업의 특성에 따라 발생가능한 상기 위험을 고려하시어 금번 유상증자에 참여하시기 바랍니다.

조선산업은 자본력을 바탕으로 하는 산업으로 일부 고가 선박의 경우 가격이 수천억원에 달할 정도로 선박 건조에 대규모 자금이 필요합니다. 따라서 자금의 조달은 선박을 건조하는 조선사와 발주하는 선주 양쪽 모두에게 중요한 요소입니다.

선박건조 대금의 지급방식은 선박 건조 주요 공정인 계약, 강재 절단, 탑재, 진수, 인도 단계별로 균등하게 지급하는 Standard 방식, 계약시점에 대금 지급 비중이 높은 Top-Heavy 방식 및 인도 시점에 대금 지급 비중이 높은 Heavy-tail 방식으로 구분되고 있습니다.

2008년 글로벌 금융위기 이후 인도 시점에 대금의 50% 이상을 지급하는 Heavy-tail 방식이 선박건조 계약에서 보편적으로 사용되기 시작하면서 조선사 입장에서는 선박 건조 과정에서 운전자금 부담이 확대되었습니다. 이에 당사를 포함한 조선사에는 금융기관 차입, 회사채 발행 등의 방식으로 자금을 조달할 필요성이 발생되었으며, 조달에 수반되는 각종 비용(이자비용, 조달비용 등)의 발생은 조선사의 수익성에 부정적 영향을 미치고, 차입금의 증가는 회사의 재무안정성에 악영향을 미치게 되었습니다.

이와 같이, 현재 조선업에서 보편적으로 사용되고 있는 Heavy-tail 지급방식은 계약자산(매출이 발생했음에도 발주처에 대금 청구를 하지 않은 것)의 증가로 조선사의 현금흐름을 악화시켜 자금경색 요인으로 작용할 수 있습니다. 투자자께서는 조선사의 선박건조 비용 지출 시점과 실제 대금 수취 시점 간 차이로 인해 발생할 수 있는 상기 위험에 유의하시어 금번 유상증자에 참여하시기 바랍니다.

세계가 단일 시장을 형성하여, 선박대금이 대부분 달러화로 결제되는 조선업은 수주시점의 환율과 실제 선박대금을 수령하는 시점의 환율 차이가 수익성에 영향에 영향을 미치며, 이에 따라 조선사는 환율변동에 민감하게 반응합니다. 높은 원/달러 환율은 원화 환산 매출액의 증대라는 긍정적 효과가 있으나, 원/달러 환율의 하락 시에는 반대로 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사는 환율변동위험 회피를 위해 선박건조 계약과 동시에 외화 파생상품을 이용하여 환율 변동 위험을 회피하는 적극적인 환정책을 수립ㆍ유지하고 있어 선박건조기간 중의 환율 변동에 따른 리스크는 제한적입니다. 다만, 계약 시점의 환율로 공사 수익이 결정되기 때문에 환율 변동에 따른 수주 이익률 변동이 발생되는 구조입니다.

원달러 월평균 매매기준율

2018년 상반기, 트럼프 대통령의 세제 개혁안에 따른 미국 재정적자 확대 우려 등으로 인해 하락했던 원/달러 환율은 미 연준의 금리인상 가속화에 대한 가능성과 미-중 무역분쟁, 신흥국 금융위기 확산 등의 영향으로 점진적으로 상승하다 2019년 국제 보호무역주의의 확산, 국내 수출 부진, 미국 경기의 성장세로 1,220원대까지 급등하였습니다. 동 급등세 이후 국제 정세의 안정화로 인해 점차 하락하던 환율은 2020년 1월부터 불거진 COVID-19 확산 이슈에 따른 안전자산 선호 심리 증가, 국제유가 및 주가 급락 등의 사유로 글로벌 금융위기 이후 최고 수준인 약 1,280원까지 상승하였습니다. 이러한 상승 추세는 백신 개발 기대, 감염증 확산세의 둔화, 글로벌 투자 심리 개선 등으로 반전되어 2020년 11월 말 환율은 1,100원대를 기록하였으나 최근의 COVID-19의 재확산세는 또다시 환율 상승 기조를 형성하는 원인이 되고 있습니다.

이처럼 환율은 세계 각국의 경기, 재정 및 통화 정책, 무역 정책, 정세 등 외환의 수급에 영향을 미칠 수 있는 모든 요인에 의해 변동되는 모습을 보입니다. 최근의 COVID-19의 범세계적 재확산, 미중 무역분쟁 장기화, 주요 국가들의 경제 둔화 지속 등의 이슈로 원/달러 환율 추이에 대한 불확실성은 여전히 존재하고 있습니다. 이러한 불확실성은 환율 변동성을 증가시키고 수출기업의 원화환산 매출액의 변동성을 확대시켜 기업의 수익성에 영향을 미칠 위험이 있습니다.

당사는 이러한 리스크에 대응하여 하나은행 외 9개의 금융기관과 파생상품계약을 체결하고 있으며 이를통해 외환위험을 회피하고 있습니다. 이에 따라 주요 외환의 가치변동이 기존 계약 프로젝트의 수익성에 영향을 미칠 가능성은 제한적이라고 판단됩니다. 다만 이에도 불구하고, 환율의 변동에 따라 따라 발생할 수 있는 위험에 유의하시어 금번 투자에 참여하시기 바랍니다.

최근 국제해사기구(IMO)의 주요 해상환경규제 사항으로는 대기오염물질 배출, 선박평형수 처리장치 설치의무화 등이 있으며, 이와 같은 환경규제 관련 이슈는 지속적으로 부각되고 있습니다. 이에 따라 노후화된 선박의 조기 교체 압력이 높아지고 있으며, 향후 지속될 환경규제에 따른 친환경 선박(LNG 연료 사용 선박) 발주 증가 등 친환경 이슈가 조선업계에 대두되면서 조선사간 친환경 기술 경쟁을 통한 차별화가 이루어 질 것으로 예상됩니다.

먼저, IMO는 대기오염물질 배출 관련하여「선박으로부터 해양오염 방지를 위한 국제협약」, 일명 MARPOL(해양오염방지협약)의 부속서 VI를 통해 관련 규제대상물질의 허용치와 규제 시행시기를 정의하였습니다. 주요 내용은 질소산화물, 황산화물, 이산화탄소 등 대기오염물질 배출에 관한 환경 규제 관련 사항입니다.

MARPOL 부속서 VI의 황산화물(SOx) 배출 규제에 따르면, 국제 항해를 하는 선박은 2020년 1월 1일자로 전 해역에서 황함유량이 0.5% 이하인 저유황유를 사용하여야 하며, 그렇지 않을 경우 황산화물의 배출을 저감시킬 수 있는 선박 배출가스저감장치인 스크러버(배기가스 정화장치, 탈황장치) 사용을 통해 황산화물의 배출량을 배출제한기준량 이하로 배출해야 합니다. 황산화물 배출 관련하여서는 MARPOL과는 별개로 EU, 중국, 미국 등 각국에서 규제를 강화하고 있는 추세이며, 이에 따라 선주들은 저유황유 또는 스크러버를 사용 중이며, 조선업계는 이에 대응하여 LNG 추진선박, 전기추진선박, 연료전지추진선박, 하이브리드선박, 원자력 추진선박, 스크러브 등을 연구 및 개발하고 있습니다.

또한 2050년까지 최대 70%의 이산화탄소를 저감할 것을 목표로 하는 IMO의 온실가스 감축 로드맵에 따라, 2020년부터는 이산화탄소 배출량을 기준 대비 20% 저감해야 하고, 2025년부터 적용되는 3단계는 기준 대비 30% 이산화탄소를 저감해야 합니다. 이에 대한 해결책으로 조선업계에서는 LNG추진선박, 전기추진선박, 연료전지추진선박, 하이브리드선박, 원자력 추진선박, 이산화탄소 포집기술, 육상전원공급설비 등을 연구 및 개발하고 있습니다. MARPOL 부속서 VI 주요 내용은 아래와 같습니다.

또한, 2020년 9월 EU 의회는 "2022년부터 EU회원국 경제해역 내 항만에 기항하는 5,000GT 이상의 모든 선박에 대하여 탄소배출권 거래제를 의무화하는 안"을 통과시켰습니다. 상기 규제와 더불어 IMO는 2023년 EEXI(Energy Efficiency Existing Ship Index) 규제를 시행할 예정으로, EEXI 규제는 신조선에 해당하는 이산화탄소 배출 규제인 EEDI와 동일한 규제치를 현존선에도 요구하여 탄소집약도를 낮추고자 하는 규제입니다. 현존선의 80% 이상이 EEXI 규제치를 통과하지 못할 것으로 예상되고 있어, 노후선들의 운항이 더욱 어려워질 것으로 전망됩니다.

eexi 규제 개념

2023년에는 EEXI 규제 외에 CII(Carbon Intensity Indicator) 규제도 도입됩니다. CII는 선박이 실제 운항하며 배출한 온실가스의 양을 선박의 톤수 및 거리 당 환산한 수치로, 매년 각 선박에 대해 관련 등급을 부여하고 등급에 따라 제재를 가하는 규제입니다. EEXI 규제는 현존선에 대한 기술적 조치인 반면, CII는 실제 운항에서 배출된 온실가스 양 배출 관련 운항적 조치 개념으로, 2023년부터 국제 운항 선박들은 CII 달성 값을 IMO에 보고하고 IMO는 이에 따라 선박에 등급을 부여하여 규제할 예정입니다.

cii 등급 개념

대기오염물질 배출 이외에도 IMO는 선박평형수(선박의 탱크에 담는 바닷물) 및 침전물의 배출로 인해 유해한 수중유기체 및 병원균의 이전으로부터 발생하는 환경, 인류 건강, 자산 및 자원에 대한 위협을 방지하고자, 선박평형수 및 침전물을 통제하기 위한 협약을 체결했습니다. 「2004년 선박평형수 및 침전물의 통제 및 관리를 위한 국제협약」이 2017년 9월 8일 발효되었으며, 이 협약에서는 외국으로부터 입항하는 선박은 200m 이상 공해에서 선박평형수를 교환하거나 처리설비를 통해 평형수 내 모든 생물을 제거하도록 규정하고 있습니다.

2017년 9월 8일 이후의 신조선은 BWTS(선박평형수처리설비)를 설치해야 하며, 현존선은 IOPP(국제기름오염방지증서, 유효기간 5년)를 받은 시기에 따라 2017년 9월 8일 이후 첫 IOPP 갱신을 받을 때 BWTS가 설치되어 있어야 하거나, 2년 후인 2019년 9월 8일 이후 첫 IOPP(국제기름 오염방지증서, 유효기간 5년) 갱신을 받을 때 BWTS 설치를 의무화하고 있습니다. 관련 사항은 아래와 같습니다.

상기한 바와 같이, 해상환경보호를 위한 환경규제가 강화되고 있는 상황에서 노후선의 교체 수요는 증가할 것으로 예측되며, 친환경 선박의 수요도 증가할 것으로 예상되고 있습니다. 이는 당사 및 타 조선사에게 신규발주규모 확대라는 측면에서 긍정적으로 작용할 것으로 판단됩니다. 당사는 이러한 시장 변화에 대응하기 위해, 친환경 선박(연료절감, CO2 포집), 차세대 연료기술 등의 친환경 기술의 개발을 진행중에 있으며 지난 7월 30일, 이사회 결의를 통해 ESG 위원회를 신설하는 등 친환경, 고효율 제품개발을 주도하기 위하여 노력하고 있습니다.

하지만 이러한 노력에도 불구하고 국제적 기준을 충족할만한 기술의 개발 지연 및 실패, 회사 보유 기술의 타사 대비 경쟁 열위시, 이는 당사의 시장 점유율 축소로 이어져 회사의 영업 실적 악화의 원인으로 작용할 가능성이 존재합니다. 또한, 예정된 해상환경규제의 시행 지연 및 현존선에 대한 규제 유예 등의 발생 시, 노후선 교체 수요지연, 친환경 선박 수요 지연 등으로 선박 발주가 지연될 수도 있습니다. 투자자분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

당사는 수익을 창출하는 재화와 용역의 성격, 이익창출단위, 제품 제조공정의 특징, 시장 및 판매방법의 특징, 사업부문 구분의 계속성 등을 고려하여 당사의 사업현황을
적절히 반영할 수 있도록 조선해양부문, 토건부문으로 사업을 구분하였습니다.

2021년 반기말 연결 기준 총 매출액에서 당사의 각 사업부문이 차지하고 있는 매출 비중은 조선해양 사업부문이 약 99.8% 토건 사업부문이 약 0.2% 수준을 차지하고 있으며 당사의 매출 및 경영실적 대부분이 조선해양 사업부문에서 발생하고 있습니다. 또한 2020년 및 2021년 반기 연결기준 당사 총 매출액 대비 수출 비중이 약 99%이상으로 당사 매출 대부분은 해외 수출을 통해 발생하고 있습니다. 투자자께서는 본공시서류에 기재된 투자위험요소와 관련하여 당사가 영위하는 사업부문별 현황을 함께 고려하시어 검토하시길 바랍니다.

당사는 2014년 이후 유가하락, 글로벌 경기침체로 인한 조선업 전반의 사업업황이
크게 위축되면서 2015년부터 2021년 반기까지 연결기준 당기순적자를 지속하고 있습니다. 특히 주요 프로젝트의 원가상승, 인도 지연, 계약 취소 등으로 인한 당사의 경영실적을 훼손하는 비경상적 손실 요인이 가중되면서 2021년 반기 연결 기준으로 부분자본잠식이 발생하였습니다. 당사의 매출 및 경영실적과 관련된 자세한 사항은 본 공시서류 항목 중 [Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 나.조선 및 해양플랜트 사업업황에 따른 수익성 위험]을 참고하시길 바랍니다.

한편 당사는 이러한 당기순적자 상태 지속으로 자본잠식이 진행될 경우 재무안정성이 훼손되어 경영 활동에 중대한 부정적인 영향이 발생할 수 있다고 판단하였습니다.이에 따라 당사는 2021년 05월 04일 이사회를 통하여 액면가 5,000원의 보통주 및 우선주를 액면가 1,000원으로 감액하는 액면가 감액 무상감자를 결의하였으며 결의일 당일 주요사항보고서 공시 및 임시주주총회 소집을 아래와 같이 공고하였습니다.

무상감자와 관련한 내용을 요약하자면 다음과 같습니다.

본 안건은 당사가 2021년 06월 22일 개최한 임시주주총회의 안건으로 상정되었으며, 주주총회 결과 상기 조건과 같이 무상감자를 진행하는 것이 승인되었습니다. 무상감자기준일은 2021년 07월 26일이며, 한국거래소에서 거래되고 있는 당사의 주식은2021년 07월 23일부터 08월 09일까지 매매거래가 정지되었습니다. 감자절차를 완료한 주권은 한국거래소의 업무절차에 의해 2021년 08월 10일 변경상장되어 보고일현재까지 정상적으로 매매거래가 이루어지고 있습니다.

금번 액면가 감액방식 무상감자는 2021년 5월 4월 공시 당시 당사의 자본금이 자본잉여금 대비 비중이 과다하여 자본잠식이 쉽게 발생하는 당사 재무구조의 개선과 적자지속으로 인한 자본잠식 가능성 등을 선제적으로 해소하기 위해 결정되었습니다.
다만, 2021년 8월 강재가 인상으로 기존 수주계약 선박 중 공정이 현재 진행 중인 일부 선박에 대해 공사손실충당금을 일시로 인식함에 따라 당사의 예상을 상회하는 반기순손실이 발생하였고 이로 인해 당사는 2021년 반기말 연결기준 부분자본잠식이 발생하였습니다.

다만 본 공시서류 제출일 현재 무상감자 절차가 완료되어 2021년 반기 연결기준 부분자본잠식 상황은 완전히 해소가 되었습니다. 다만 당사가 진행하고 있는 무상감자는 2021년 7월에 완료되었으므로, 해당사항이 온전하게 반영된 재무정보는 당사의 2021년 3분기보고서에 기재될 예정입니다. 따라서 당사가 아래에 기재한 2021년 반기 연결기준 예측 정보는 현재시점의 재무정보와는 차이가 있을 수 있습니다. 투자자께서는 이점을 유의하시길 바랍니다.

금번 무상감자에 따른 영향을 반영한 2021년 반기 연결기준 재무효과는 아래와같습니다.

또한 금번 당사가 진행하는 유상증자는 상기 기술한 경영실적 악화로 인한 부채비율 증가에 대응하는 것으로 투자자께서는 금번 무상감자 및 유상증자가 당사의 다년간의 경영실적 악화에 따른 배경으로 결정되었음을 인지하고 투자에 참여하시길 바랍니다.

당사의 2021년 반기 누적 연결기준 매출액은 3조 2,901억원, 영업손실은 9,447억원,반기순손실은 9,833억원을 기록하였습니다. 당사의 최근 연결기준, 별도기준 수익성지표는 다음과 같습니다.

당사는 2016년 수주절벽에 따른 시황악화 현실화 및 일회성 비용증가(구조조정 비용및 강재단가 인상 등)로 인하여 영업적자를 지속하고 있으며 2018년말 누적 연결 기준 매출액은 5조 2,651억원, 영업손실은 4,093억원, 당기순손실은 3,882억원을 기록하였습니다. 2018년의 매출액은 조업물량 축소 지속의 영향으로 전년동기 대비 약 33.36% 감소하였으며 강재가격 인상 등의 영향으로 영업이익은 적자를 기록하였습니다. 2019년말 누적 연결 기준 매출액은 2017년부터 신규수주 증가에 따른 영향으로 전년동기 대비 39.59% 증가한 7조 3,497억원을 기록하였으나 드릴쉽 관련 손실 및 소송 충당부채 설정 등 일회성 비경상손실이 발생하여 영업손실 및 당기순적자는 각각 6,166억원, 13,154억원을 기록하였습니다.

2020년말 누적 연결 기준 매출액은 전년동기 대비 소폭 감소한 6조 8,603억원을 기록한 반면 재고자산 평가손실 확대 및 중재 패소 결정에 따른 충당금 추가 설정 영향으로 영업적자 및 당기순적자는 전년동기 대비 각각 70.95%, 13.48% 증가한 1조 541억원, 1조 4,927억원을 기록하였습니다.

한편 2020년 COVID-19 확산 등의 영향으로 2020년 3분기까지 선박의 신조발주가 감소하면서 2021년 반기 연결기준 매출액은  전년동기 매출액 3조 5,181억원 대비 6.48% 감소하였으며, 강재가 인상 영향을 반영한 공사손실충당금 설정 및 고정비 부담에 따른 경상손실 등의 영향으로 2021년 반기 연결 기준 당기순적자를 지속하고 있습니다. 당사는 해상 물동량 회복에 따른 전방산업 시황개선으로 인해 수주실적이 개선되고 있으며 수주선가 또한 점진적으로 상승 회복중에 있어 당사의 2021년말 경영실적은 전년동기 대비 개선될 것으로 예상하고 있습니다. 참고로 공사진행률에 따라 매출을 인식하는 조선업 회계처리 특성상 2021년 신규수주 선박의 매출은 2022년 이후 본격화될 예정으로 당사의 2021년 경영실적에 기여하는 바가 제한적입니다.

또한 당사가 보유하고 있는 드릴쉽의 매각여부 및 시기, 소송 결과 따른 충당부채 설정 등의 여부에 따라 일회성 손실이 추가로 발생할 수 있으며 특히 최근 철광석 및 원료탄 가격 상승으로 인한 철강업체들의 선박용 후판가격이 급격히 상승할 경우 기 수주계약 체결 건에 대하여 강재가 인상에 따른 공사손실충당금 설정이 발생할 수 있으므로 당사를 비롯한 조선업체 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이점을 유의하시길 바랍니다.

한편, 당사의 향후 매출로 연결되는 신규수주 실적 및 수주잔고는 다음과 같습니다.

당사는 2016년 신규수주가 5억불로 저점을 기록한 이후, 2017년 ~ 2020년 신규수주
평균액이 65억불로 개선되었으나, 과거 호황기 수준에는 못미치는 실적입니다. 또한2020년에는 COVID-19 확산 영향으로 신규수주액이 다시 감소하여 55억불을 기록하기도 했습니다. 하지만 2020년말부터 해상 물동량 회복, 해운 운임상승 등으로 대형 컨테이너선 위주로 시황이 개선되여 증권신고서 제출일 현재 2021년 신규수주액은 67억불을 기록하며 연간수주목표 91억불의 74% 수준을 달성 하는 등 확연한 시황 개선세를 보이고 있습니다.

당사는 환경관련 국제 규정의 시행이 다가옴에 따라 선박해체가 증가하고 있어 신조선 발주 시장에 긍정적인 영향이 지속될 것으로 예상하고 있습니다. 2021년 신조선 시장을 선종별로 살펴보면 탱커는 2021년 상반기보다는 2021년 하반기부터 발주 시장이 회복될 것으로 예상되며, 노후선 비중이 매우 높은 수준으로 교체 발주는 지속될 것으로 예상됩니다.

컨테이너선은 대형선박들의 노후화가 시작되고 있으며 물동량도 회복 국면에 진입하여 발주 회복이 기대되며, LNG선은 LNG 가격 상승 등으로 개발 프로젝트의 투자 승인이 재개되어 신조선 발주도 개선될 전망입니다. 육상 수입설비 대비 초기 투자 비용이 적게 들고 낮은 천연가스 가격의 이점 및 설비 가동이 빠른 부유식 가스저장·재기화 설비(FSRU) 수요가 증가될 것으로 예상됩니다.

벌커는 전세계 각국이 경제 부양책을 본격적으로 시행할 예정이며 이에 따른 인프라 투자 활성화로 선박 수요가 늘어날 전망입니다.

해양 시장은 중장기적으로 세계경제가 성장을 지속될 것으로 전망되어 에너지 수요가 늘어날 것으로 예상되고 있는 반면, 저유가 시기 신규 유전 및 가스전 개발이 급감하여 향후 공급 부족 가능성이 제기되고 있습니다. 2021년에는 2020년 진행 또는 지연되었던 개발 안건의 최종 투자 결정이 이루어질 것으로 예상됩니다.

당사는 현재 COVID-19 확산 이전으로 회복한 유가 수준과 조선사간 인수합병 등 시장경쟁 체제변화에 따른 공급과잉 CAPA의 해소, 친환경, 스마트 기술 Trend와 함께 노후 선박교체 수요가 맞물려 회복중인 발주량 증가 등에 근거하여 조선 부문에서71억불, 해양 20억달러 수준의 총 91억불 수준의 신규 수주를 연간 목표치로 설정하고 있습니다.

당사의 2021년 수주실적은 2020년말부터 회복세로 전환된 조선업 시황 및 당사의 글로벌 최고 수준의 기술력을 기반으로 적극적인 영업활동을 추진 한 결과, 보고일 현재 연간 수주목표(91억불)를 74%(67억불) 달성하였습니다. 다만 수주 이후 공정율에 따라 매출액을 인식하는 조선업의 특성으로 인해 당사의 경영실적이 단기간 내에 개선되기는 어려울 수도 있습니다. 또한 전방산업의 해운 물동량 증가율 감소에 따른신규 수주가 감소할 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. 투자자께서는 당사가 영위하는 사업업황에 따라 당사 수익성이 변동될 수 있음에 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 조선사업은 선박의 주요 원자재인 조선용 후판 등 철강 제품의 가격에 따라 수익성이 변동되는 위험에 노출되어 있습니다. 특히 선박 가격은 시장 특성상 물류 이동 및 원자재 수급 등의 영향 받으며 원재료 가격이 상승함에 따라 당사에서 생산하는 주요 제품의 가격도 이에 유사하게 상승하고 있습니다.  최근 원재료 가격 변동 및 당사의 주요 제품 등의 가격변동은 아래와 같습니다.

선박 계약 후 일정 시점이 지난 후에 선박 건조가 시작되는 조선업 특성 상 수주시점과 건조시점의 후판 가격의 변동에 따라 당사의 수익성이 변동되는 구조입니다.

원재료 가격인상은 당사가 판매하는 주요 제품의 가격 상승의 요인으로 작용하는 효과가 있으나 공정이 진행중인 기 수주건에 대해서는 매출원가 추가 발생으로 인해 당사의 수익성에 부정적인 요인으로 작용합니다. 이와는 반대로 원재료 가격이 하락할 경우에는 공정이 진행중인 기 수주건에 대한 매출원가 감소 효과 발생으로 인해 당사의 수익성에 긍정적인 요인으로 작용하나 신규 수주선박의 가격조정으로 당사의 매출액 규모가 감소 할 수 있습니다.

당사를 포함한 국내 조선사는 국내 주요 철강사와 2021년 상반기, 하반기 협상을 통해 강재 단가를 인상하기로 합의한 바 있으며, 당사의 경우 후판가 인상 합의에 따라 수천억원의 형태로의 손익악화 요인으로 작용하며 당사의 적자규모가 전년동기 대비확대 되었습니다.

다만, 당사가 신규로 수주하는 신조선가에는 이러한 원재료 가격 상승분을 반영하고 있으므로 원재료 가격 상승에 따른 수익성 악화 가능성은 크지 않을 것으로 예상하고있습니다. 하지만, 조업업황 호조 및 강재 사용량 증가 지속 등으로 후판가격이 향후 상승하는 경우 공정 진행중인 선박의 원가상승 요인을 일시에 반영함에 따른 부정적 재무영향이 발행 될 수 있음을 투자자께서는 인지하시기 바랍니다.

조선산업의 특성상 선박을 납품하는 전방업체가 선사, 오일메이저 등으로 제한적이고 전세계적으로 단일시장이 형성되어 있습니다. 이러한 이유로 소수의 발주처에 대한 매출 의존도가 비교적 높은 편입니다. 매출액 기준 당사의 상위 10개 주요 발주처는 2020년 연결기준 매출액의 37.71%를 차지하고 있으며, 최근 3개년 및 2021년 반기 기준 당사의 거래처별 매출현황을 살펴보면 연도별 매출액의 10% 이상을 차지하는 발주처는 R사(아시아지역 선주), E사(아프리카지역 선주), B사(미주지역 선주)이 있습니다. 당사의 최근 연결기준 매출액 비중 상위 10개 매출처는 아래와 같습니다.

연도별 주요 발주처와의 거래규모는 각 발주처의 선박 발주 규모에 따라 변동되기 때문에 향후 발주처의 제반 영업환경 및 사업계획에 따라 영향을 받을 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 한편, 주요 거래처 10개 업체(2021년 반기기준 수주잔고가 존재하는 거래처 중 계약금액 상위 업체) 중 글로벌 신용평가기관인S&P로부터 신용등급을 부여받은 기업은 4개 기업으로 2019년부터 공시서류 제출일현재까지 신용등급 변동이 없는 것으로 파악되며 상세 내역은 아래와 같습니다.

선박건조계약을 체결한 발주처들은 과거 유가하락 및 해상 물동량 감소에 따른 경영실적 감소, 자산 가치의 하락 및 자금조달 대안 부족 등의 자금조달 문제를 겪은 바 있습니다. 당사와 수주 계약을 체결한 발주처들의 경우 이로 인해 발주를 취소하거나 연기하는 사례가 발생하였으며, 이에 따라 당사를 포함한 조선업의 계약변동 위험 또한 상승하였습니다.

당사는 2013년부터 2014년까지 해외 발주처로부터 Drillship 5척에 대하여 약 29.9억불 수준의 수주계약을 체결하였습니다. 다만 수주 계약이후 발주처의 일방적인 계약해지 통보 및 파산 신청 등의 사유로 인도를 거절하여 현재 당사는 해당 Drillship 5척의 매출채권을 재고자산으로 계정을 변경한 후 Drillship 매각처 확보를 위해 노력하고 있습니다. 한편 2021년 현재 당사는 상기 Drillship 5척 중 1척에 대하여 이탈리아 전문 시추 선사인 Saipem(사이펨)과 용선계약을 체결하였습니다. 상기 용선 기간은 2021년 11월부터 2023년 8월까지이며 해당 계약에는 Saipem(사이펨)이 Drillship을 매입할 수 있는 옵션이 포함되어 있으나 보고일 현재까지 해당 Drillship의 매각 등의 협의는 진행된 바 없습니다. 향후 매각 관련 협의가 진행될 경우 별도의 공시를 통해 안내할 예정입니다.

이처럼 당사와 수주계약을 체결한 발주처의 재무상황 및 제반 영업환경 등에 따라 발주처의 추가 납기 연장 요구에 따라 인도 일정이 상당기간 지연되는 경우 운전자금 회수 지연으로 당사의 사업 및 영업실적에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. 또한 발주처와의 계약 해지 상황이 발생할 경우 해당 선박의 시장 매각과정에서 재고자산평가로 인한 손익 변동위험 등 당사의 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

당사는 최근 수년간의 영업손실 확대에 따른 자본감소, 차입금 조달 등의 영향으로 부채비율이 지속 증가하여 2021년 반기말 부채비율은 322.23%를 기록했으며, 이는 2018년 유상증자 효과로 부채비율이 111.72% 였던 것에 비하면 약 2.9배 증가한 상황입니다. 2018년에서 2021년 반기까지 영업손실이 3.0조원 발생한 영향으로 차입금 총액은 2018년말 연결기준 2.9조원에서 2021년 반기말 연결기준 4.5조원으로 약 1.6조원 증가했으며, 자본총계도 2018년말 6.7조원 2.9조원으로 약 3.8조원 감소하였습니다.

당사의 2021년 반기 및 2020년말 연결기준, 별도기준 재무안정성 지표는 아래와 같습니다.

당사는 2015년부터 시작된 업황 부진에 따른 영업적자 확대에도 불구하고 2018년 유상증자를 통한 현금유입 효과로 2018년말 연결기준 당사의 총차입금 규모는 약 2.9조원, 부채비율은 111.72%, 차입금의존도는 20.41%를 기록하였으며, 이는 2017년말 연결기준 차입금 약 4.2조원, 부채비율 138.3%, 차입금의존도 30.7% 대비 감소한 수치를 기록하는 등 우수한 재무건정성을 기록하였습니다.

다만 2019년 이후에도 영업손실이 지속되고 2020년 COVID-19 확산에 따른 신조발주 지연으로 인한 선수금 유입이 감소 등으로 자금부담이 증가하여 당사는 단기사채 등 직접금융시장에서의 조달을 통해 운전자본 부담에 대응해 오고 있습니다.

당사의 2021년 반기 누적 연결기준 총 차입금 규모는 약 4조 5,139억원으로 전년동기 대비 약 11.44% 감소하였으나 강재가 인상 관련 공사손실충당금 설정, 드릴쉽 평가손실 등의 일회성 손실이 발생하여 영업손실 및 반기순적자를 기록한 영향으로 당사의 자본총계가 감소하였고 이로 인해 2021년 반기말 연결기준 부채비율은 322.23% 수준을 기록하며 전년동기 대비 111.2%p 증가하였습니다. 다만 2021년부터 당사의 차입금의 일부를 상환함에 따라 차입금의존도는 전년동기와 유사한 수준인 36.76%를 기록하였으며 현금성자산 등이 전년동기 대비 약 106.1% 증가한 1조 2,796억원을 유지하고 있어 순차입금의존도는 전년동기 대비  4.58%p 감소한 22.90% 수준을 기록하고 있습니다.

한편 당사의 2021년 반기 이후 만기가 도래하는 차입금 현황은 다음과 같습니다.  

당사는 금번 유상증자로 조달되는 자금을 통해 직접금융으로 분류된 드릴쉽담보대출7,000억원 중 약 5,000억원에 대하여 만기전 조기상환을 계획하고 있으며 해당 채무가 상환될 경우 부채비율의 개선 등을 통해 당사의 재무안정성이 개선될 것으로 예상하고 있습니다.

차입금 및 부채비율의 증가는 조달환경이 악화되어 이자율이 상승하게 됨에 따라 이자비용 증가 등 수익성에 악영향을 미칠 수 있으며, 금융시장 불안시에는 자본시장 접근성이 제한되어 현금유동성 경색 위험이 증가할 수 있습니다. 당사는 이러한 재무안정성 위험을 타개하고자 금번 유상증자를 추진하여 차입금을 상환하고 부채비율을개선하고자 하고 있으니, 투자자께서는 이점 유의하시어 금번 투자에 참여하시기 바랍니다.

조선회사의 운전자본 부담은 신규수주 계약 당시 발주처로부터 받는 계약부채(선수금)가 증가할수록 경감되며, 기 계약한 선박의 공정이 진행되어 투입된 원가가 Heavy-tail 입금구조로 인해 공사대금 입금이 지연되는 경우 발생하는 계약자산(매출채권)이 증가할수록 심화되는 경향이 있습니다.

일반적으로 선박건조계약의 대금지급 방식은 공정이 완료되어 선박을 인도하는 시점에 선가의 50% 이상의 대금을 받는 Heavy-tail 방식이므로 조선회사의 매출채권 회전율은 타 산업 대비 낮고 매출채권 회전일수는 높은 수준입니다.

글로벌 금융위기 이후 선박금융시장의 위축 영향으로 2018년말 연결기준 약 5.3조원수준이었던 당사의 매출채권(미청구공사 포함)은 LNG선 및 초대형 컨테이너선의 수주 증가에 따라 2019년 말 연결 기준 7.3조원으로 상승 기록했으나, 2020년은 COVID-19 확산에 따른 글로벌 경기 위축에 따른 영향으로 인도지연, 신규수주 감소 등의 영향으로 6.9조억원 수준으로 소폭 감소하였습니다.

당사를 포함한 조선업의 계약구조로 정착된 헤비테일 구조의 경우 계약가의 50% 이상의 대금이 인도시점에 유입되므로 매출채권 회전율이 타 산업 대비 회전율은 낮고 회전일수는 높은 수준입니다. 이로 인해 예상치 못한 발주처에 의한 인도 지연 등이 발생하는 경우에는 당사의 운전자금 부담이 심화될 가능성이 존재합니다.

한편 2021년 반기말 현재 2020년 매출액의 5% 이상인 계약별 정보는 아래와 같습니다.

한편 당사의 대금회수 조건은  Heavy-tail 결제 방식이 큰 비중을 차지하며 이에 따라미청구공사(계약자산) 잔액을 보유하고 있습니다. 미청구공사잔액이 높은 선박부문의 경우에 대금회수 지연과 운전자본투자부담에 대한 리스크를 보유하고 있습니다. 향후 당사가 수주하게 될 공사와 관련하여, 인도지연으로 인한 원가상승 및 지체상금(L/D) 부담 등 예상하지 못한 손실이 발생할 수도 있습니다.

이러한 구조하에서 당사의 신규수주가 부진하여 선수금(계약부채) 규모가 감소하거나 당사의 매출채권(계약자산)을 적시에 회수하지 못하는 경우, 당사의 운전자본 부담이 심화될 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 당사의 선수금(계약부채) 및 매출채권(계약자산)을 면밀히 모니터링 하시어 당사의 운전자본 부담에 따른 차입금 증가 또는 보유시재 감소 등의 재무안정성 악화 여부를 판단하신 후 투자하시길 바랍니다.

당사의 2021년 반기말 연결기준 현금및현금성자산은 2020년 반기말 대비 29.63% 증가한 약 1조 2,796억원 수준을 기록하는 등 당사의 현금유동성 확보 및 재무안정성 관리에 집중하고 있습니다. 당사의 최근 연결기준 현금흐름 추이는 아래와 같습니다.

당사는 2018년부터 영업손실에 대응하여 적극적인 자금조달에 나선 결과 재무활동 현금흐름이 2018년부터 2020년까지 지속 증가한 바 있습니다. 특히 2020년에는
드릴쉽을 담보로 한 장기차입금 7,000억원 조달 등의 영향으로 재무활동현금흐름이 1조 114억원을 기록하며 전년동기 대비 177% 증가하기도 했습니다.

다만 2021년 들어 선수금 입금으로 운전자본이 개선됨에 따라 부채비율 감축을 위해차입금을 상환하고 있어 2021년 반기 연결기준 재무활동현금흐름은 -3,806억원을 기록하고 있습니다. 차입금 상환에도 불구하고 당사의 2021년 반기말 연결기준 현금및현금성자산은 1조 2,796억원으로 2020년 반기말 대비 29.63% 증가한 수준으로 안정적인 시재를 보유하고 있는 상황입니다. 또한 당사는 금번 유상증자로 유입되는 대금 일부를 차입금 상환 목적으로 사용할 예정으로 부채비율 감축효과와 동시에 안정적인 시재 유지가 가능할 것으로 예상하고 있습니다.

한편 당사는 2016년 및 2018년 유상증자를 통해 각각 1조 1,305억원, 1조 3,920억원이 유입되었음에도 불구하고 2018년 이후 영업손실에 대응하기 위한 순차입금이 증가하였습니다. 당사는 금번 유상증자 자금이 유입될 경우 당사 경영활동에 필요한 충분한 현금및현금성자산을 보유하게 될 것으로 예상하고 있으나 향후 당사의 영업손실이 지속되어 차입금 조달이 추가로 필요할 경우 부채비율 증가 등 재무안정성에 부정적인 영향이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 금번 유상증자 이후 당사의 재무현금흐름을 유의하여 모니터링 하시길 바랍니다.

부(-)의 재무활동현금흐름은 일반적으로 차입금 상환에 기인하므로 재무건전성을 개선하는 효과가 있을 수 있으나 이러한 차입금 상황이 금융기관의 상환요구에 의한것일수 있으므로, 투자자께서는 당사의 현금및현금성자산이 충분하지 않은 상황에서 부(-)의 재무활동현금흐름이 나타나고 있는 것은 아닌지 여부에 대해 판단하시어 투자하시길 바랍니다.

당사는 매출채권 잔액에 대하여 개별분석 및 과거의 대손 경험률에 의한 대손예상액을 기초로 대손충당금을 설정하고 있습니다. 매출채권 중 거래처의 부도, 파산 등의 사유로 회수가 불가능하다고 판단되는 부실채권에 대해서는 100% 대손충당금을 설정하고 있으며, 연령별 대손경험률은 과거 평균채권잔액에 대한 실제 대손 발생액을 근거로 대손경험률을 산정하여 설정하고 있습니다.

이에 따라 2021년 반기말 기준 매출채권 1조 7,182억원에 대응하여 적립한 대손충당금은 2,818백만원으로 설정률은 0.2%이며 2021년 반기말 기준 당사의 매출채권(계약자산 포함)은 총자산(12조 2,782억원) 대비 약 13.99%의 비중을 차지하고 있습니다.

한편 2020년 반기 약 3조 971억원 규모를 기록한 매출채권은 COVID-19 확산으로 인해 인도 및 공정이 지연되었던 선박의 인도가 2020년 반기 이후 부터 순차적으로 완료됨에 따라 2021년 반기말 현재 매출채권은 전년동기 대비 약 44.52% 감소하였습니다.

당사는 일반적으로 글로벌 해운선사, 에너지기업 등 양호한 재무상태를 보유한 거래처와 계약을 체결하고 있습니다. 다만, 발주 당시 안정적인 재무상태를 보유한 발주처였다고 하더라도 향후 발주처의 재무상태 악화 등으로 당사 매출채권에 대손이 발생할 가능성을 배제할 수는 없습니다. 향후 매출채권 회수가 어려운 업체들과의 거래가 증가할 경우 대손충당금 발생으로 인해 당사의 재무상태 및 수익성을 악화하는 요인으로 작용할 수 있으니 유의하시기 바랍니다.

당사는 해외종속회사와 매출 및 매입거래가 발생하고 있으며 이에 따른 채권, 채무 관계가 존재합니다. 당사의 해외종속회사와의 주요거래는 주로 중국 소재 자회사인
삼성중공업(영파) 유한공사 및 삼성중공업(영성) 유한공사로부터 선박용 블록을 조달하면서 발생하고 있습니다.

2021년 반기말 기준 당사의 종속회사 현황은 다음과 같습니다.

2020년 기준 당사 종속기업 재무현황은 아래와 같습니다.

2021년 반기말 기준 당사의 종속회사는 삼성중공업(영파)유한공사 등 10개 회사로서, 종속회사와의 거래내역은 다음과 같습니다.

당사는 해외종속회사와의 거래관계 및 해당거래로 인한 채권, 채무의 규모가 당사의 사업규모 대비 미미한 수준으로, 해외종속회사 관련 위험도는 크지 않은 것으로 판단됩니다. 그러나 해당 해외종속회사들의 경쟁상황이나 영업환경에 문제가 발생할 경우, 당사의 실적에도 부정적인 영향이 발생할 가능성이 존재하므로 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사는 현재 해외 종속기업 등에 대해 제공하고 있는 채무보증, 계류중인 소송사건 등의 우발채무가 존재합니다. 당사가 제공하고 있는 해외 종속기업 채무보증에 대한 지급보증이 현실화되어 당사의실적 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다. 다만, 글로벌 경기침체 장기화, 금융위기발생 등의 경영환경 변화에 따라 해외 종속기업의 실적 악화가 발생하여 우발채무 등이 현실화될 경우 당사의 재무안정성 및 영업실적에 실질적이고 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사는 2012년 Inpex사로부터 해양생산설비인 CPF(Central Processing Facility)
1기를 수주하여 2017년 거제조선소에서 출항을 완료한 후 2019년까지 호주 해상에서 설치작업 및 시운전 준비 작업을 진행한 바 있습니다.

당사는 해상설치작업 및 시운전 준비 작업 후 2019년 계약 잔금 116백만불을 청구했으나, Inpex사는 당사의 공정 지연으로 출항 및 해상작업 공기가 지연되었음을 주장하며 당사에게 손해 배상을 청구하고 계약 잔금의 지급을 거부해 오고 있었습니다.

이에, 당사는 Inpex사에 청구한 계약 잔금과 Inpex사의 손해 배상 청구를 종합적으로고려하여 충당부채를 설정한 바 있습니다. 당사는 Inpex사의 청구금액(480백만불) 중 상당액은 해양생산설비건조계약에 비추어 볼 때, 배상 청구 근거가 미약하다고 판단하고 있으나 향후 당사는 선주사의 손해 배상 청구 중재에 대한 재무적 영향을 최소화 하고, 당사의 계약 잔금 회수를 위해 중재 절차에 적극 대응해 나갈 예정입니다.

당사는 2021년 6월 8일 소송등의제기ㆍ신청 관련 사항을 공시하였으며 해당 내용은 다음과 같습니다.

한편 당사는 2019년 3월 Petrobras America,INC.가 제기한 USD 250백만의 손해배상 소송에 대하여, 소멸시효 완성에 따른 미국 법원의 소 각하를 결정받은 바 있습니다.

다만 2021년 8월 12일 항소법원(United States Court of Appeals for the Fifth Circuit)은 2020년 6월 미국 텍사스 연방지방법원의 본안 심리전 소각하 결정이 절차적 하자가 있었으므로, 기존 2019년 3월 Petrobras America,INC.,가 당사에 제기했던 손해배상 소송의 본안 심리 재개를 결정하였음을 당사에  통보하였으며 향후 당사는 국내외 전문가로 구성된 법률 자문단을 통하여 적극적으로 대응할 계획이나 이러한 소송의 결과가 당사의 재무상태에 미칠 영향을 합리적으로 예측하기는 어렵습니다.

당사는 심리 재개 확인 당일인 2021년 8월 12일 소송등의제기ㆍ신청 관련 사항을 공시하였으며 해당 내용은 다음과 같습니다.

당사는 국제기준에 걸맞은 공정경쟁을 도모하기 위하여 관련 임직원 교육을 지속적
으로 시행하고 있으며, 임직원 준법 강화를 위해 여러 프로그램들을 운영 중에
있습니다. 또한 회사는 환경안전 관련 법규 준수를 위해 내부 관리 기준을 강화하고
임직원에 대한 교육을 시행하고 있습니다. 더불어 공시 관련 모니터링을 강화하여
향후 공시관련 위반행위 발생을 방지하기 위하여 노력하고 있습니다.

그외 당사의 우발부채 등에 관한 사항은 아래와 같습니다.

<주요 우발부채>

(1) 연결실체 내 회사간 채무보증
2021년 반기 기준 당사의 종속회사에 대한 지급보증내역은 다음과 같습니다.

(2) 연결실체 외 채무보증
선주사인 Unisea에 대해 선수금 환급보증 78백만불을 제공하고 있습니다.

<주요 소송사건>