증 권 신 고 서

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사확인서(20210715)

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

【국내발행 외화채권】

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

2. 공모방법

- 해당사항 없음.

3. 공모가격 결정방법

- 본 사채의 공모금리는 2021년 07월 19일 수요예측 후, 공동대표주관회사와 당사가 협의하여 결정합니다. 수요예측 결과에 의해 확정된 발행금리조건은 2021년 07월 21일 정정신고서를 통해 공시할 계획입니다.

가. 공모가격 결정방법 및 절차

나. 공동대표주관회사의 공모희망금리 산정, 수요예측기준 절차 및 배정방법

(주1) 공모희망금리 산정근거

공동대표주관회사는 공모희망금리를 결정함에 있어 아래와 같은 사항을 종합적으로 검토하여 본 사채의 공모희망금리를 결정하였습니다.

① 민간채권평가회사 평가금리 및 스프레드 동향

가. 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스채권평가(주), 나이스피앤아이(주) 및 에프엔자산평가(주))에서 최초 증권신고서 제출 1영업일 전에 최종으로 제공하는 AJ네트웍스(주)의 1.5년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하절사)(이하 '개별민평금리' 라고 한다.)

나. 증권신고서 제출일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(KIS채권평가, 한국자산평가, 나이스피앤아이 및 에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 "BBB+등급" 1.5년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하절사)(이하 '등급민평금리' 라고 한다.)

증권신고서 제출일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스채권평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 AJ네트웍스(주)의 1.5년 만기 개별민평 금리는 3.838%로 1.5년 만기 국고채권 금리 대비  2.813%p. 높은 수준입니다. 또한, 증권신고서 제출일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가, 키스채권평가, 나이스피앤아이, 에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 "BBB+"등급 1.5년 만기 회사채의 등급민평금리는 3.820%로 동일만기 국고채권금리 대비 각 2.795%p. 높은 수준입니다.

② 동종업계의 최근 회사채 발행사례 검토

본 사채의 발행회사인 AJ네트웍스(주)는 통계청의 한국표준산업분류 중분류 기준 "임대업;부동산 제외"에 해당하며 동 분류기준으로 동종업계 기업인 (주)롯데렌탈과 SK렌터카(주)의 발행사례를 검토하였습니다.

상기 동종업계의 발행사례의 공모희망금리 구간의 경우 상단금리 수준은 증권신고서제출일 전일 기준 민간채권평가회사의 평가금리 대비 소폭 높은 수준으로 판단되며, 공모희망금리 구간은 개별민평을 사용할 경우 -40bp~+60bp 수준입니다. 수요예측실시 결과 대부분 공모희망금리 구간의 희망금리 범위 내에서 발행금리가 결정되었으며, 민간채권평가회사의 평가금리, 발행회사의 개별 Credit 및 만기구조에 따라 발행금리가 결정되었습니다.

③ 최근 6개월간(2021.01.14~2021.07.14) 동일 등급(BBB+) 회사채 발행 사례 검토

최근 6개월간 발행된 BBB+등급 회사채 발행 내역 총 14건 중 3건은 절대금리, 10건은 개별민평을 기준금리로, 1건은 등급민평을 기준금리로 사용하였습니다. 만기별로는 1.5년 만기, 2년 만기 및 3년 만기로 발행되었습니다. BBB+등급의 경우 만기구조를 우량등급 대비 짧은 단기물(1~3년)로 구성하여 수요예측을 진행하였으며 높은 금리 메리트 등을 통하여 14건 모두 수요예측 참여금액이 최초 모집금액을 초과하였으며 발행확정금리 모두 기준금리(개별민평 및 등급민평) 대비 언더 발행되었습니다.

BBB+ 등급 회사채의 경우 우량 그룹 계열회사 여부, 소속 산업의 업황, 개별회사의 재무현황, 시장지위, 영업실적, 분리과세 하이일드펀드 수요 여부 등에 따라 일부 종목에 대해 선별적으로 수요가 집중되는 모습을 보이는 등 개별 기업에 따라 편차를 보이는 모습을 나타내고 있습니다.

따라서, BBB+ 등급민평금리를 동일 등급 개별기업에 일률적으로 적용하기에는 한계가 있으므로 개별기업의 업종 및 영위 사업의 특성 등을 종합적으로 고려하여 적정금리 수준을 판단해야 할 것으로 보입니다.

④ 채권시장 동향 및 종합 결론

2019년 세계 경제는 미·중 무역갈등으로 촉발된 불확실성이 지속되는 가운데 금리 인하 기조가 지속되었습니다. 미국 연방준비제도(Fed)는 2019년 7월 FOMC에서 글로벌 경기 부진과 미국 물가상승률의 정책 목표(2%) 도달 불확실성으로 10년 7개월만에 기준금리를 2.25~2.50%에서 2.00~2.25%로 하향 조정하였습니다. 이어 9월 FOMC 및 10월 FOMC에서도 연달아 두 차례 금리를 하향 조정하였습니다(9월 1.75~2.00%로 금리 하향 후 10월 1.50~1.75%로 추가 하향 조정).

또한 이후 기준금리를 1.50~1.75%로 유지하던 중, 코로나19가 중국을 넘어 전 세계적인 팬데믹으로 확산되자 2020년 3월 두 차례의 FOMC에서 금리를 1.50~1.75%에서 0.00~0.25%로 전격 인하하였습니다. 이에 더불어 기업지원, 회사채 매입 등 정책적인 지원을 통해 코로나19로 인한 경기하락을 방어하고자 통화정책의 완화적인 기조를 강화하였습니다. 현재, 백신의 접종 등으로 코로나19의 영향에서 벗어나 글로벌 경제는 성장중인 것으로 평가되고 있으며 이를 반영하여 제롬 파월 연준 의장은 2021년 6월 15일, 16일 양일 진행된 FOMC에서 테이퍼링(양적완화 정책의 점진적 축소) 논의가 있었다고 밝혔습니다.

한편 한국은행 또한 2019년 10월, 지속되는 경기지표 부진 및 글로벌 통화 완화 흐름에 따라 금리 추가 인하를 단행하여 기준금리는 1.50%에서 1.25%로 하락하였으며, 2020년 3월 16일 코로나19로 인한 임시 금융통화위원회를 개최하여 추가적으로 0.50%p.를 전격 인하하여 기준금리가 0.75%로 인하 되었습니다. 한국은행은 지난 4월 통화정책방향 보도자료를 통해 국내경제의 성장세가 크게 둔화된 것으로 판단되며 금년 중 GDP성장률 또한 지난 2월에 발표한 전망치(2.1%)를 큰 폭으로 하회할 것으로 예상하며 성장 전망경로의 불확실성 또한 매우 높을 것으로 판단하였습니다. 아울러 완화적인 통화정책을 운용함으로써 거시경제의 하방리스크와 금융시장 변동성을 완화해 나갈 것이라고 발표하였습니다.

이어 2020년 5월 28일 금융통화위원회에서 한국은행은 기준금리를 0.75%에서 0.50%로 0.25%p. 추가 하향 조정하였습니다. 세계경제가 코로나 19의 확산으로 인해 경제활동이 크게 위축되었고, 국제금융시장에서는 주요국의 적극적인 통화·재정정책으로 불안심리가 완화된 모습을 보였으나 국내경제는 성장세가 크게 둔화되었다고 평가하였습니다. 또한 소비와 수출이 부진한 흐름을 지속하고 있는 가운데, 고용 상황 또한 서비스업을 중심으로 취업자수 감소폭이 크게 확대되는 등 코로나19의 영향으로 인해 국내 경제도 당분간 부진한 흐름을 이어갈 것이며 이에 따라 통화정책의 완화기조를 유지할 것이라고 발언하였습니다.

2021년 5월 금융통화위원회에서는 기준금리를 0.50%로 만장일치로 동결하였으나 올해 국내경제는 4%, 소비자물가는 1.8% 상승할 것으로 전망해 2021년 2월 대비 각각 1%p 및 0.5%p를 높이며 올해 성장률과 물가전망을 큰 폭으로 상향하였습니다. 또한 한국은행 이주열 총재는 2021년 6월 한은 창립 71주년 기념사에서 현재의 완화적 통화정책을 향후 적절한 시점부터 질서있게 정상화해 나가는 것을 하반기 이후 역점 사항으로 언급하였습니다. 향후 코로나 전개, 백신 접종 상황 및 그에 따른 회복 속도 등을 지켜보아야 겠지만 한국은행의 연내 금리 인상 가능성을 배제할 수 없는 상황입니다.

글로벌 채권금리의 변동성은 주요 선진국들의 경기 상황에 따른 통화 정책 및 신흥국의 경기 변동 등에 대한 불확실성 우려에 따라 확대될 가능성이 높으나, 우량 크레딧 시장은 투자 매력도를 바탕으로 상대적으로 안정세를 보일 것으로 전망됩니다. 다만, 향후 기준금리 조정 가능성과 코로나19의 재확산에 대한 우려로 인한 기관투자자의 선별적인 투자가 진행될 것으로 예상되며, 개별 회사의 신용도 및 재무안정성을 바탕으로 최근 재무 실적이 저조한 회사나 신용등급 강등 가능성이 있는 회사에 대한 투자 심리는 위축될 것으로 보입니다.

⑤ 동사 공모희망 금리 결정

발행회사와 공동대표주관회사는 발행회사인 AJ네트웍스(주)의 ① 민간채권평가회사의 평가금리 및 스프레드 동향, ② 최근 동종업계 및 회사채 발행사례 검토, ③ 동일등급업계 회사채 발행사례 검토, ④ 채권시장 동향 등을 종합적으로 고려하여 제47회 무보증사채의 발행에 있어 공모희망금리를 아래와 같이 결정하였습니다.

발행회사와 공동대표주관회사는 합리적으로 판단하여 공모희망금리밴드를 제시하였으나 금리를 확정 또는 보장하는 것이 아니므로, 투자 결정을 위한 판단 및 수요예측 및청약 시 참고 사항으로 활용해야 하며, 상기 공모희망금리는 수요예측에 따른 "유효수요"와 차이가 있습니다. 수요예측 후 유효수요 및 금리는 "무보증사채 수요예측 모범규준" 및 공동대표주관회사의 수요예측지침에 의거하여 공동대표주관회사가 결정하며, 필요 시 발행회사와 협의합니다.

수요예측결과를 반영한 정정공시는 2021년 07월 21일에 공시할 예정입니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 수요예측

1. "공동대표주관회사"는 "인수규정" 제2조 제7호 및 제12조에 따라 "수요예측"을 실시하고 "발행회사"와 협의하여 발행금액 및 발행금리를 결정한다. 단, "기관투자자" 중 투자일임ㆍ신탁업자는 다음 요건을 충족하는 투자일임ㆍ신탁업자를 수요예측에 참여하도록 하며, 이에 대한 확인서를 받아야 한다.
 ① 투자일임ㆍ신탁고객이 기관투자자일 것, 다만 "인수규정" 제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁과 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령” 제103조 제2호의 불특정금전신탁의 경우에는 기관투자자 여부에 관계없이 참여가 가능하다.
 ② 투자일임ㆍ신탁고객이 “인수규정”제17조의2 제3항에 따라 불성실수요예측 참여자로 지정된 자가 아닐 것

2. 수요예측은 "무보증사채 수요예측 모범규준"에 따라 진행하며, 수요예측 방법은 "한국금융투자협회"의 "K-Bond" 프로그램을 사용한다. 단, 불가피한 상황이 발생할 경우 "발행회사"와 "공동대표주관회사"가 협의하여 FAX 접수 및 서면접수 등의 수요예측 방법을 결정한다.

3. 수요예측기간은 2021년 07월 19일 09시부터 16시 30분까지로 한다.

4. "수요예측"에 따른 배정은 "무보증사채 수요예측 모범규준"에 따라 "공동대표주관회사"가 결정한다.

5. "수요예측"에 따른 배정 후, "공동대표주관회사"는 배정결과를 FAX 또는 전자우편의 형태로 배정받을 투자자에게 송부한다.

6. "수요예측" 결과는 "발행회사"와 "공동대표주관회사"에 한해서만 공유할 수 있다. 단, "본 사채"의 발행금리와 발행금액에 대하여 법원, 금융위원회 등 정부기관(준정부기관및 정부기관에 준하거나 그 업무를 위탁받아 수행하는 감독기관 및 단체 등 포함)으로부터 자료 등의 요구를 받는 경우, "공동대표주관회사"는 법률이 허용하는 범위 내에서 즉시 "발행회사"에 통지하고 최소한의 자료만을 제공한다.

7. "공동대표주관회사"는 수요예측 참여자의 불성실 수요예측 참여자 지정 여부를 확인하여야 한다.

8. "공동대표주관회사"는 수요예측 참여자의 신청수량 및 가격 기재 시 착오방지 등을 위한 대책을 마련하여야 한다.

9. "공동대표주관회사"는 수요예측 참여자가 원하는 경우 금리대별로 희망물량을 신청할 수 있도록 하여야 한다.

10. "공동대표주관회사"는 집합투자업자의 경우 수요예측 참여시 고유재산과 그 외의 재산(집합투자재산, 투자일임재산, 신탁재산 등)을 구분하여 접수하여야 한다.
 11. "공동대표주관회사"는 수요예측기간 중 경쟁률을 공개하여서는 아니 된다.

12. "공동대표주관회사"는 공모금액 미달 등 불가피한 경우를 제외하고, 수요예측 종료 후 별도의 수요파악을 하여서는 아니 된다.
 13. 수요예측 종료 후, 제출된 증권신고서에 대한 금융감독원의 정정요구명령 등으로 인하여 발행일정이 변경될 경우에도 별도의 수요예측을 재실시하지 않고 최초의 수요예측 결과를 따른다.

14. "공동대표주관회사"는 수요예측 관련 사항을 기록하고 이와 관련된 자료를 발행일로부터 3년 이상 보관하여야 한다.
 15. 기타 본 조에서 정하지 않은 사항은 "무보증사채 수요예측 모범규준"을 따른다.

나. 불성실 수요예측 참여자의 관리

1. "공동대표주관회사"는 수요예측 참여자의 불성실 수요예측 참여자 지정 여부를 확인하여야 한다.
 2. "공동대표주관회사"는 수요예측 참여자를 대상으로 아래의 불성실 수요예측 참여행위가 발생한 경우 향후 무보증사채 발행 시 일정기간 수요예측 참여가 제한되며 공모채권을 배정받을 수 없다는 사실을 충분히 고지하여 실제 배정 받은 물량을 신청하도록 하여야 한다.

(1) 수요예측에 참여하여 공모채권을 배정받은 후 청약을 하지 아니하거나 청약 후 사채청약대금을 납입하지 아니한 경우

(2) 수요예측 참여시 관련정보를 허위로 작성·제출하는 경우

(3) "인수단"과의 이면 합의 등을 통해 사전에 약정된 금리로 수요예측에 참여하는 경우

(4) 그 밖에 인수질서를 문란케 한 행위로서 제1호 내지 제3호에 준하는 경우

3. "공동대표주관회사"는 상기 불성실 수요예측 참여행위가 발생한 경우 관련사항을 지체없이 한국금융투자협회에 제출하여야 한다.

나. 청약 및 배정

1. 일정
- 청약일: 2021년 07월 27일
- 청약서 제출기한: 2021년 07월 27일 오후 12시까지
2. 청약대상: 수요예측에 참여하여 우선배정 받은 기관투자자(이하 인수규정 제2조 제8호에 의한 기관투자자로 한다. 이하 같다.) 또는 전문투자자만 청약할 수 있다. 단, 수요예측을 통해 배정된 금액의 총 합계가 "발행회사"의 최종 발행금액에 미달하는 경우에 한하여 수요예측에 참여하지 않은 기관투자자, 전문투자자 및 일반투자자("본 사채"의 청약자 중, 기관투자자 및 전문투자자를 제외한 투자자를 말한다. 이하 같다.)도 청약에 참여할 수 있다.
3. 청약 및 배정방법 :

(1) 청약자는 소정의 청약서에 필요한 사항을 기재한 후 기명날인 또는 서명하여 청약취급처에 FAX 또는 전자우편의 형태로 제출하는 방법으로 청약한다.
(2) 청약자는 1인 1건에 한하여 청약할 수 있으며, "금융실명거래 및 비밀보장에 관한법률"의 규정에 의한 실명확인이 된 계좌를 통하여 청약을 하거나 별도로 실명확인을하여야 한다. 이중청약이 있는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 본다.
(3) "본 사채"에 투자하고자 하는 투자자(자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약전 투자설명서를 교부받아야 한다.
① 교부장소 : 청약취급처의 본점
② 교부방법 : "본 사채"의 투자설명서는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법으로만 교부하며, 전자문서의 방법으로는 교부하지 않는다.

③ 교부일시 : 2021년 07월 27일

④ 기타사항 :
(i) "본 사채" 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약전 반드시 "투자설명서"를 교부받은 후 교부확인서에 서명하여야 하며, "투자설명서"를 교부받지 않고자 할 경우, "투자설명서" 수령거부의사를 서면 등으로 표시하여야 하며, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 등으로도 "투자설명서" 수령거부의사를 표시할 수 있다. 해당지점은 "본 사채"의 "투자설명서"(수령/수령거부) 확인서를 보관하도록 한다.

(ii) "투자설명서" 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 등의 방법으로 표시하지 않을 경우 "본 사채"의 청약에 참여할 수 없다.
(4) 배정방법
① 수요예측에 참여한 전문투자자 및 기관투자자(이하 "수요예측 참여자"로 한다. 이하 같다.)가 수요예측 결과에 따라 배정된 금액을 청약하는 경우에는 수요예측 결과에 따라 배정받은 금액(청약금액이 배정받은 금액보다 적은 경우 청약금액)의 100%를 우선배정한다.
② "수요예측 참여자"의 총 청약금액이 발행금액 총액에 미달된 경우에 한하여 발행금액 총액에서 "수요예측 참여자"의 최종 배정금액을 공제한 잔액을 청약일 당일 오후 12시까지 청약서 접수를 완료한 전문투자자 및 기관투자자와 일반투자자에게 배정할 수 있다. 단, 청약자의 질적인 측면을 고려하여 "공동대표주관회사"가 그 배정받는 자 등을 결정할 수 있다. 또한 본 채권의 배정은 금융투자협회 "무보증사채 수요예측 모범규준"및 "공동대표주관회사"의 내부 지침에 근거하여 "공동대표주관회사"가 결정하되, 수요예측 결과에 따른 "유효수요"의 범위를 반영하여 합리적으로 결정하며, "무보증사채 수요예측 모범규준"에 따라 본채권 수요예측에 참여한 투자자에 대해서는 수요예측에 참여하지 않은 청약자에 비해 우대 배정한다.
③ ① 및 ②호에 따라 "수요예측 참여자"의 총 청약금이 발행금액 총액에 미달되는 경우 다음의 방법으로 배정한다.
(i) 전문투자자 및 기관투자자 : 수요예측에 참여한 투자자가 수요예측을 통해 배정받은 수량 외에 추가 청약을 하는 경우 추가 청약금에 대하여 100% 우선배정한다. 우선배정 후에도 총 청약금이 발행금액 총액에 미달되는 경우 수요예측에 참여하지 않은 투자자에 대하여 청약금액에 비례하여 안분배정한다. 이 경우 청약자별 배정금액 중 일십억원 미만의 금액은 절사하며 잔여금액은 최대 청약자에게 배정한다. 단, 동순위 최대 청약자가 2인 이상인 경우에는 "공동대표주관회사"가 합리적으로 판단하여 배정한다.
(ii) 일반투자자 : 전문투자자 및 기관투자자 배정 후 잔액이 발생한 경우, 그 잔액에 대하여 다음과 같은 방법으로 배정한다.
   a. 총 청약건수가 미달된 모집총액을 최저청약단위로 나눈 건수를 초과하는 경우에는 추첨에 의하여 최저청약단위를 배정한다.
   b. 총 청약건수가 미달된 모집총액을 최저청약단위로 나눈 건수를 초과하지 않는 경우에는 청약자의 청약금액에 관계없이 최저청약단위를 우선배정하고, 최저청약단위를 초과하는 청약분에 대하여는 그 초과 청약금액에 비례하여 최저청약단위로 안분배정한다.
 c. 상기 a, b의 방법으로 배정한 후 잔액이 발생한 경우, 그 잔액에 대하여는 최초 인수예정 비율대로 인수단이 인수하며 "본 사채"의 납입일 당일 납입은행에 인수금액을 납입한다. 단, 각 "인수단"의 최종 인수금액은 인수단 간 협의에 의하여 정할 수 있다

4. 청약단위: 최저청약금액은 일십억원 이상으로 하며, 일십억원 이상은 일십억원 단위로 한다.

5. 청약증거금 : 청약사채 발행가액의 100%에 해당하는 금액으로 하고, 청약증거금은 2021년 07월 27일에 "본 사채의" 납입금으로 대체 충당하며, 청약증거금에 대하여는 이자를 지급하지 아니한다.
 6. 청약취급처 : "공동대표주관회사" 본점. 단, "공동대표주관회사"와 "인수단"이 협의한 경우에 한하여 "인수단"에서 같은 방법으로 청약할 수 있다.
 7. 청약서를 송부한 청약자는 당일 16시까지 청약증거금을 납부한다.
 8. 청약기간 종료일 마감시간까지 청약서를 송부하지 아니한 청약에 대해서는 미청약으로 간주하고, 미청약에 대해서는 제6조 제3항을 따른다.
 9. 발행금액 결제일: 2021년 07월 27일
 10. "본 사채"의 납입을 맡을 기관: (주)신한은행 역삼동기업금융센터
 11. 전자등록기관 : 본 사채의 등록기관은 한국예탁결제원으로 한다.
 12. 전자등록신청 : 각 "인수단"은 총액인수한 채권에 대하여 납입기일에 "주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률" 제24조에 의한 전자등록을 신청할 수 있다. 각 "인수단"은 발행회사로 하여금 전자등록을 신청할 수 있도록 전자등록 내역을 발행회사에 통보하여야 한다. 단, 전자등록신청에 관련한 사항은 본 인수계약서 제17조 2항에 따라 "공동대표주관회사" 중 키움증권(주)에 위임한다.

다. 청약단위

최저청약금액은 10억원으로 하며, 10억원 이상은 10억원 단위로 합니다. 또한, 청약자 1인당 '본 사채'에 청약하는 청약총액은 '본 사채'의 전자등록총액을 초과하지 못합니다.

라. 청약기간

마. 청약증거금

사채발행가액의 100%에 해당하는 금액으로 하고, 청약금은 "본 사채"의 납입금으로 대체 충당하며, 청약증거금에 대하여는 이자를 지급하지 않습니다.

바. 청약취급처

"공동대표주관회사" 본점. 단, "공동대표주관회사"와 "인수단"이 협의한 경우에 한하여 "인수단"에서 같은 방법으로 청약할 수 있다.

사. 납입장소

(주)신한은행 역삼동기업금융센터

아. 상장일정

자. 사채권교부예정일및 교부장소

"본 사채"에 대하여는 '주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률' 제36조에 의하여 실물채권을 발행하지 않고 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록합니다.

차. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 본 사채는 '주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률' 제36조에 의하여 사채권을 발행하지 않고 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록합니다.
(2) 사채청약금은 납입일에 사채납입금으로 대체충당하며 청약금에 대하여는 무이자로 합니다.
(3) 본 사채권의 원리금지급은 AJ네트웍스(주)가 전적으로 책임을 집니다.
(4) 원금상환의무나 이자지급의무를 이행하지 않을 경우, 해당 원금상환일 또는 이자지급일의 다음날부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 본점소재지가 서울인 시중은행의 연체대출이율 중 최고이율을 적용한 연체이자를 지급합니다. 단, 동 연체대출 이율 중 최고이율이 사채이자율을 하회하는 경우에는 사채이자율을 적용합니다.

5. 인수 등에 관한 사항

가. 사채의 인수

나. 사채의 관리

다. 특약사항

"인수계약서" 상의 특약사항은 다음과 같습니다.

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

1. 사채의 명칭, 주요 권리 내용, 발행과 관련한 약정 및 조건

가. 일반적인 사항

(1) 당사가 발행하는 제47회 무보증사채는 무기명식 무보증 이권부 원화표시 공모사채이며, 본 사채에는 Call-Option이나 Put-Option 등의 조기상환권이 부여되어 있지 않습니다.

(2) 당사가 발행하는 제47회 무보증사채는 주식으로 전환될 수 있는 전환청구권이 부여되어 있지 않으며, '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 전자등록으로 발행하므로 사채권을 발행하지 아니합니다.

나. 기한의 이익 상실에 관한 사항("사채관리계약서 제1-2조 14항")

사채관리계약서 조항 중 "갑"은 발행회사인 AJ네트웍스(주)를 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 신영증권(주)을 지칭합니다.

다. 중도상환을 청구할 수 있는 권리(Call-option 등)가 회사에 부여되어 있는 경우 중도상환권 또는 매도청구권의 조건, 통지방법 등

당사가 발행하는 무보증사채에는 중도상환(Call-option)을 청구할 수 있는 권리가 부여되어 있지 않습니다.

라. 사채 보유자의 권리가 다른 채권자의 권리보다 후순위일 경우 그에 관한 내용, 선순위 채권자의 권리 잔액

당사가 발행하는 무보증사채는 선순위로서 당사의 무담보 및 무보증 채무(사채를 포함하며 이에 한하지 않음. 단, 법령에 의하여 우선권이 인정되는 채무는 제외함)와 동순위에 있습니다.

마. 발행회사의 의무 및 책임("사채관리계약서 제2-1조 내지 제2-8조")

2. 사채관리계약에 관한 사항

당사는 본 사채의 발행과 관련하여 신영증권(주)과 사채관리계약을 체결하였으며, 사채관리계약 상의 재무비율 등의 유지, 담보권 설정 등의 제한, 자산의 처분제한, 지배구조변경의 제한 등의 의무조항을 위반할 경우 본 사채의 사채권자 및 사채관리회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 본 사채에 대한 기한의이익을 상실함을 선언할 수 있습니다.

기타 자세한 사항은『사채관리계약서』를 참고하시기 바랍니다.

가. 사채관리회사의 사채관리 위탁조건

나. 사채관리회사와 주관회사 또는 발행회사와의 거래 관계, 사채관리회사의 사채관리 실적, 사채관리 담당 조직 및 연락처

[사채관리회사, 주관회사 및 발행기업 간 거래관계 여부]

[사채관리회사의 사채관리실적(2021년 07월 14일 기준)]

[사채관리 담당조직 및 연락처]

다. 사채관리회사의 권한("사채관리계약서 제4-1조 및 제4-2조")

"갑"은 발행회사인 AJ네트웍스(주)를 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 신영증권(주)를 지칭합니다.

라. 사채관리회사의 의무 및 책임("사채관리계약서 제4-3조, 제4-4조")

"갑"은 발행회사인 AJ네트웍스(주)를 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 신영증권(주)을 지칭합니다.

마. 사채관리회사의 사임("사채관리계약서 제4-6조")

"갑"은 발행회사인 AJ네트웍스(주)를 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 신영증권(주)을 지칭합니다.

바. 기타사항

Ⅲ. 투자위험요소

1. 사업위험

[산업 관련 용어 설명]

당사는 전자통신기기와  OA기기 및 산업용 특수장비 등의 장·단기 대여 및 판매를  사업목적으로 2000년 2월 10일 설립되었습니다. 2013년 12월 30일을 합병기일로 하여 舊아주엘앤에프홀딩스(주)를 흡수합병하였으며, 자회사 등에 대한 관리, 자금 및 업무지원 사업 등을 영위하는 '지주부문', IT유통 및 IT솔루션, ICT 아웃소싱 서비스 등을 영위하는 'ICT부문'과 舊아주렌탈(주)가 영위하던 주요 사업인 '사업부문'으로 조직을 개편하였습니다.

조직도(2021.03.31)

2021년 1분기 기준 당사가 속해있는 AJ네트웍스 기업집단은 1개의 상장회사, 22개의 국내비상장법인 및 9개의 해외법인으로 총 32개사로 구성되어 있습니다. 당사는 공정거래법상 지주회사에 해당하지는 않으나, AJ토탈(주), AJ에너지(주),  AJ렌탈서비스(주) 등을 계열사로 두고 있는 사업지주회사이며, 기업집단의 최상위 지배회사로 연결재무제표를 작성하고 있습니다.

한편, 당사는 AJ렌터카(주) 주식 전량(8,813,660주)을 양도하기 위한 양도계약을 2018년 9월 21일 SK네트웍스(주)와 체결했습니다. 2019년 1월 2일 보유 중인 AJ렌터카(주) 주식 전량을 278,731,997,500원에 양도하였고, 주요사항보고서(타법인 주식 및 출자증권 양도결정)를 통해 공시하였습니다. 이에 따라 AJ렌터카(주)는 공식적으로 당사의 계열회사에서 제외되었습니다.

AJ렌터카(주)는 당사의 주력 자회사로, 2018년 기말 기준 당사 연결 총자산의 약 47%를 차지하고 있습니다. 별도 기준으로는 지분법손익을 매개로 수익성에 영향을 미치고 있으며, 2017년 기준 51억원, 2018년 기준 26억원의 지분법이익이 인식됐습니다. 당사는 AJ렌터카의 매각으로 약 1,736억원의 매각이익이 발생해 재무비율은 개선되었지만, 렌터카사업 매각으로 인해 사업영역 및 규모가 축소되었습니다. 또한 당사는 2020년부터 비핵심ㆍ저수익 사업 효율화를 목적으로 사업포트폴리오 재편 작업을 진행하고 있으며 신고서 제출일 현재 기준 아래와 같은 내용으로 주요 계열사 구조조정을 완료하였습니다. 이로 인해 총 2,528억원의 매각대금을 수령 완료하였으며, 매각대금은 당사 및 계열사 차입금 상환 및 신규 사업투자에 사용될 예정입니다.

이처럼, 당사가 영위하는 렌탈사업 외에도 주요 계열회사가 영위하는 사업 및 그 변화가 당사의 실적에 중요한 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 연결회사가 영위하는 각 사업부문에 대해서도 고려가 필요합니다.

당사의 최근 5개년 연결재무제표 기준 각 사업부문별 영업수익 및 영업이익의 구성은 다음과 같습니다.

COVID-19의 확산은 소비 위축 및 실업 등 세계 경제위기를 초래하였으며, 이후 저금리 및 재정 확대 등 전례없는 경기부양책과 백신 보급 기대 등의 요인으로 2021년 국내외 경기가 일부 회복되어지는 모습을 보였습니다. 다만, COVID-19의 확산은 재확산 및 봉쇄, 백신 지연 등의 부정적 요인은 여전히 세계 경제 회복에 위협이 되고 있습니다.

소비자물가상승률

수출입실적

한편 국내 경제 전망에 대하여 한국은행이 2021년 5월에 발간한 '경제전망보고서'에 따르면, 국내 경제 성장률은 2021년 4.0%, 2022년 3.0% 수준을 나타낼 전망입니다. 이는 지난 2021년 2월의 3.0% 전망 대비 1.0%p 상승한 수치로, 한국은행은 국내경기가 글로벌 경기회복 등으로 수출과 설비투자의 호조가 지속될 것이며, 하반기에는 민간소비에서 개선흐름을 보이면서 경기 회복세가 확대될 것으로 전망하였습니다.

상기 전망에도 불구하고, 최근 COVID-19 의 4차 대유행 및 변이 바이러스에 대한 우려가 현실화되면서 세계 및 국내 경기 회복 시점이 불투명하여 경제 전망이 쉽지 않은 상황입니다. 향후 경제 전망치가 또 다시 하향조정 될 가능성을 배제할 수 없습니다. 국내의 경우 올해 초 백신 접종이 본격화되면서 바이러스가 종식되는듯 했으나 수도권 중심의 감염 재확산으로 신규 확진자수가 1,000명대 이하로 줄어들지 않고 있으며 바이러스의 장기화 가능성 또한 대두되고 있습니다.

당사가 영위하고 있는 사업인 렌탈업은 호텔·여행·항공 등과 같은 COVID-19 의 직접적인 피해에 노출되어있다고 평가 받는 사업분야는 아닙니다. 또한 COVID-19 로 인한 재택근무 확대가 당사의 OA장비 렌탈부문에 긍정적으로 작용할 가능성도 존재합니다. 그러나 COVID-19 로 인한 글로벌 경기 침체가 지속 혹은 심화될 경우 국내 경기 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며 당사의 수익성 또한 영향을 받을 수 있습니다. 특히 국내 제조업 및 건설 경기의 악화는 당사의 고소장비 렌탈사업부문 가동률 하락에 영향을 줄 수 있으니 투자자들께서는 COVID-19 로 인한 리스크 요인을 충분히 인지하시고 투자에 임해주시기 바랍니다.

당사가 영위하고 있는 사업인 렌탈업은 특정 물건에 대한 수요에 부응하여 임대인이 특정물건을 구입, 보관하고 이에 따른 일체의 유지관리 책임을 지며, 동 물건의 사용자(임차인)에게 일정기간 대여하고 렌탈료를 수수하는 서비스업입니다. 렌탈업은 필요한 장비를 필요한 때에 필요한 기간만큼 사용하고 언제라도 반납할 수 있게 함으로써 자원활용의 효율화를 도모하고, 라이프 싸이클이 짧은 첨단기술장비의 중복구매를 억제하여 기업의 경쟁력 강화를 유도하는 사업으로 미국이나 일본 등 선진국에서는 오래전부터 도입되어 정착되어 왔습니다. 국내의 경우 최근 일반기업 및 소비자들의 소유 개념에서 사용 개념으로의 의식 전환이 이루어지며 렌탈 시장의 활성화에 많은 영향을 미치고 있으며 여전히 그 규모 및 종류 측면에서 높은 잠재력을 보유하고 있어, 국내 소비자의 인식 확대 및 신규 아이템 개발 등에 따라 향후 렌탈시장이 확대될 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

당사는 사업초기 정보통신기기 및 OA기기 중심의 렌탈영업으로 시작하여 2002년 한일월드컵을 계기로 이벤트전시 렌탈사업, 2003년에는 의료기 렌탈사업을 렌탈 포트폴리오에 추가하였으며, 2005년 인쇄기 렌탈사업, 2006년 건설장비 및 고소장비, 2007년 해상크레인 렌탈사업, 파렛트사업 등에 참여하는 등 렌탈품목의 포트폴리오를 지속적으로 조정하여, 사업위험 분산과 수익기반 다양화를 추구하고 있으나, 신규로 도입하는 렌탈 품목이 성공적으로 정착하지 못하여 수익으로 이어지지 않을 수 있습니다. 이에 2010년 유통사업부문 분할, 2011년 토목장비 렌탈부문 매각, 2013년 크레인 렌탈 중단, 2016년 IT부문 중 계측기기 사업부문 매각 등 효율성 제고 목적의 포트폴리오 조정도 꾸준히 진행하고 있습니다.

최근 5개년 별도 기준 당사 렌탈 사업부문의 매출에 관한 사항은 다음과 같습니다.

과거 당사는 IT 사업부문에 대한 의존도가 높은 편이었으나, 파렛트, 고소장비 등 후발로 도입한 렌탈 품목의 매출이 확대됨에 따라 매출의 다변화를 꾀하고 있습니다. 더불어 2016년 중 추가 성장성이 낮은 계측기기 사업부문을 매각하고, 포크리프트 렌탈사업을 시작하였습니다. 당사의 사업부문은 렌탈품목에 따라 파렛트 부문, IT 부문, 건설장비 부문으로 구분되고 그 외의 품목은 기타부문으로 구분하였으며, 기존의 해외사업부문은 당사의 조직개편으로 건설장비 부문으로 편입되었습니다. 현재 파렛트 사업이 업계 2위의 안정적인 수익성을 보이고 있고, 고소장비(AWP)는 대기업 투자건설현장 및 일반건설현장까지 시장의 영역을 넓히고 있습니다. 2021년 1분기 기준 당사 렌탈부문의 사업부문별 매출 구성은 파렛트부문 36.35%, IT부문 47.94%, 건설장비부문 15.71% 등으로 구성되어 있습니다.

당사 사업부문의 분산 및 다양화는 추가적인 수익원 발굴과 특정 사업에 대한 집중 위험 축소라는 점에서 긍정적으로 볼 수 있습니다. 그러나 고객이 필요로 하는 자산을 공급해야 하는 렌탈 업종의 특성 상 고객이 영위하는 사업의 현황 및 경기변동에 따라 각 사업부문별 매출액은 변동할 수 있으며, 수익성이 낮은 사업부문의 비중이 확대되고, 수익성이 우수한 사업부문의 비중이 축소되는 등 사업포트폴리오의 조정이 시장 환경과 적절하게 대응되지 못하는 경우 당사 사업부문 전체의 수익성 지표는 현재보다 하락할 수 있으니 투자자들께서는 이 점에 유의하시여 투자에 임하시기 바랍니다.

파렛트는 지게차로 화물을 취급할 수 있도록 하는 화물 받침대로, 물류사업에 기본적으로 사용되는 필수 렌탈 아이템입니다. 파렛트 렌탈시장은 사업초기의 투자부담을 흡수할 수 있는 자금조달 능력과 유통 및 운용망의 확보 등이 진입장벽으로 작용하고있어, 각 지역별 소수 영세사업자를 제외하고는 한국파렛트풀(주)이 사실상 시장을 독점해왔습니다.

당사는 2007년에 12월 후발주자로 플라스틱 파렛트 렌탈시장에 진출한 이후 적극적인 투자로 파렛트 렌탈자산 규모를 빠르게 늘려왔으며 이에 따라 파렛트 사업부문이 당사의 매출과 렌탈자산에서 차지하는 비중도 지속적으로 증가하고 있습니다. 현재는 당사와 한국파렛트풀(주)이 시장을 과점하고 있는 상태이며 파렛트 물량 확보와 물류센터 설립 등에 대한 투자 부담, 고객과의 관계(파렛트 렌탈의 경우 파렛트의 회수 및 분류와 관련하여 특정 고객이 여러 기업으로부터 파렛트를 렌탈하는 것에 수월하지 않음) 등 진입장벽으로 양사의 과점 체제는 당분간 유지될 것으로 전망하고 있습니다.

다만, 당사는 파렛트 렌탈 부문에서 한국파렛트풀(주)와 비교하여 업력, 매출규모 등에서 열위에 있으며, 만약 당사의 시장 점유율 확대에 대한 대응책으로 경쟁 기업이 가격 인하 등 공격적인 영업을 수행한다면 당사의 시장 점유율 및 수익성은 현재 수준보다 악화될 수있으니 투자자께서는 이를 유의하시여 투자에 임하시기 바랍니다.

파렛트 사업부문의 최대 수요처는 CJ대한통운 등 물류회사로 파렛트에 대한 렌탈수요는 택배회사 등을 통한 화물 수송량에 의존하고 있습니다. 국내 화물 수송량 추이를 살펴보면 2011년 약 7.8억톤에서 2018년 약 20.4억톤으로 크게 증가하는 추세를 보이고 있으며 영업용 화물자동차에 의한 화물수송량을 의미하는 공로 화물수송량 역시 온라인 쇼핑의 활성화로 인한 택배 수요 증가 등에 힘입어 2011년 이래로 꾸준한 증가세를 나타내고 있습니다. 상당한 기간 동안 이러한 공로화물 수송량의 증가가 당사 파렛트 사업부문의 매출 확대에도 긍정적 영향을 미쳤으며, 최근 코로나19 확산으로 인한 물동량 증가 또한 당사의 수익성에 긍정적일 것으로 예상됩니다. 그러나 코로나19의 확산과 글로벌 무역분쟁 등으로 인한 경기침체로 인하여 화물수송량이 감소하는 경우 파렛트 렌탈수요가 감소함으로써 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 위험 또한 내재하고 있습니다.

물류회사 외 롯데케미칼 등 석유화학 기업도 당사 파렛트 사업부문의 주요 고객들로, 석유화학 산업단지내에서 이루어지는 원재료에서부터 최종 제품까지의 생산과정 가운데 가공 단계별로 재공품 이동 및 보관에 파렛트가 사용되고 있습니다. 따라서 파렛트에 대한 렌탈수요는 석유화학 제품에 대한 수요 및 생산량과 상관관계를 갖고 있으며, 석유화학 산업의 업황에 따라 당사의 수익성 또한 영향을 받을 수 있습니다.

참고로, 산업연구원의 국내외 석유화학산업의 현황과 전망 보고서(2015.06) 및 국제유가 변동에 따른 국내 석유화학 수출전망 보고서(2016.02)에 따르면, 중국 시장 수요 및 저유가 장기화 등을 포함한 다음의 현황을 석유화학 업종의 위협 요소로 언급하고 있습니다. 특히 석유화학 등 소재 산업은 중국의 설비 증설과 증산에 의한 공급과잉과 제품단가 인하 압력으로 수출 및 내수에 부정적 영향을 받을 수 있습니다. 최근 석유화학 제품 공급과잉에 따른 제품가격 하락으로 공급자들이 증설된 생산시설의 가동률을 하향조정하고 있어, 전년대비 생산이 감소할 전망입니다. 또한 코로나19의 장기화로 인하여 석유화학 제품에 대한 수요가 감소할 우려가 있습니다. 이러한 우려가 현실화되어 국내 석유화학 산업이 어려운 상황에 직면하는 경우 당사의 파렛트 렌탈 부문 매출 규모 및 수익성에도 영향을 줄 수 있습니다.

이와 같이 파렛트 부문의 경우 물류 산업 및 석유화학 산업의 업황에 따라 당사 수익 규모 및 수익성이 연동될 수 있으니, 투자자들께서는 이를 인지하시고 투자에 임하시기 바랍니다.

IT사업부문은 OA기기(PC류, 복합기) 및 전자통신장비가 주요 렌탈품목으로서 2015년 기준 당사의 렌탈부문 매출의 46.1%를 차지하였습니다. 2016년 중 통신사업 부문의 수익성 저하와 통신기술 업데이트 지연 등으로 단기 수익성이 부정적인 계측기 렌탈부문은 자산을 매각하였습니다. 이에 2017년 IT부문 매출액이 전체 렌탈부문 매출액에서 차지하는 비중은 36.2%로 파렛트부문에 비해 다소 줄어들었습니다. 다만, 기존 OA장비 렌탈 고객을 바탕으로 한 렌탈 품목 다양화 및 서비스 개선에 노력을 기울였고, 더불어 평창올림픽으로 인한 특수 효과가 겹치며  IT사업부문 매출은 2018년 38.5%로 증가하였고, 이후 공기청정기 등 환경가전과 태블릿PC, 스마트폰 등 모바일기기의 렌탈증가로 2021년 1분기 기준 전체 렌탈부문 매출의 47.94%로, 가장 높은 비중을 차지하고 있습니다.

당사의 최근 5개년 별도기준의 렌탈 사업부문 부문별 매출액 현황 및 IT사업부문 요약 재무현황 아래와 같습니다.

국내 PC시장은 2012년부터 2015년까지 매년 축소되었고, 2016년에는 전세계 PC출하량도 5.7% 감소하며 하락세를 보였습니다. IDC의 국내 PC시장 연구 분석에 따르면, 두께 21mm이하 울트라슬림 노트북의 사용자의 수요 증가, 소비자 요구에 부합하는 다수의 실속형 게이밍 노트북 시장의 성장에 힙입어 2016년 국내 PC출하량은 462만대로 2015년 대비 3.2% 성장했습니다. 그러나 이 또한 일시적인 성과로, 2017년에는 국내 PC 출하량이 전년대비 0.9% 소폭 감소하며 상승세가 꺾였고, 2018년에도 출하량이 전년대비 6.9% 감소하였습니다. 2019년 국내 PC 출하량은 약 220만대로, 전년대비 7.2% 증가하였으며, 이는 2020년 1월 윈도우7 지원 종료에 따른 노후화된 PC의 대규모 교체로 인한 상승인 것으로 분석됩니다. 또한, 코로나19 확산으로 온라인 수업과 가정 내 엔터테인먼트 등 컴퓨팅 디바이스 수요가 크게 증가하면서 2020년 국내 PC 출하량은 약 230만대로, 전년대비 15.7%의 성장률을 기록하였습니다.

OA기기 렌탈시장은 과거 고객사에서 OA기기를 직접 구매하고 유지보수 하던 환경에서 현재는 렌탈사로부터 필요한 수량을 필요한 기간만큼 임차하고 유지보수를 아웃소싱하는 방향으로 인식의 전환이 빠르게 이루어지고 있고, IT 주변기기로 렌탈수요가 확대되고 있어 시장의 성장 가능성이 큰 것으로 판단됩니다.

최근 IT 기술 발달과 더불어 OA 렌탈 대상의 범위가 모바일로 확산되는 추세이며 태블릿, 올인원 PC와 같은 융복합 모바일 디바이스 장비도 동반 성장 중입니다. 해당 시장은 전체 임대 시장의 규모를 추정하기는 어려우나 최근 한국 IDC 보고서에 따르면 연평균 20%의 가파른 상승 속도로 기업 모바일 시장이 발달하고 있는 바, 렌탈 시장도 비슷한 성장세에 있을 것으로 추정됩니다. 당사는 이에 대응하기 위하여 모바일 디바이스 렌탈 전담 부서를 신설하고 모바일 기기(스마트폰, 태블릿 등)와 통신회선을 결합한 렌탈 사업을 런칭하여 기업 모바일 렌탈 시장 성장에 적극적으로 대응하고 있습니다. 이처럼 당사는 IT시장의 트렌드 변화에 빠르게 대응하여, 기존 IT기기 렌탈 고객을 바탕으로 공기청정기, 의류관리기 등의 수요자 중심의 렌탈 상품 다양화 및 모바일 자산관리 솔루션, 자산 배송기사 증원 등의 서비스 개선을 통해 매출 증대에 힘쓰고 있습니다.

그러나 재화의 특성상 빠른 기술 변화에 따른 진부화로 신규 렌탈자산에 대한 구입부담이 존재하며, 진입장벽이 높지 않아 다수의 시장 참여자가 존재하여 경쟁강도가 높아 당사의 시장 지위가 하락할 가능성이 존재하오니, 투자자들께서는 이를 인지하시고 투자에 임하시기 바랍니다.

당사 건설장비 부문에서 취급하는 고소장비(고소작업대)는 근로자가 승하강하는 작업대에 탑승하여 높은 곳에서 효율적으로 작업을 수행하기 위한 장치로 월드컵 경기장, 코엑스, 인천공항 등 각종 국책 대형공사 및 반도체, LCD 생산업체들의 라인증설 등으로 인하여 관련 장비의 수요가 증가함에 따라 빠르게 렌탈화된 품목입니다. 또한 건설 현장의 인건비 상승과 산업 재해 예방에 대한 규제 강화 등의 영향으로 렌탈시장의 규모가 2003년 3,000여대에서 2018년 55,000여대 수준으로 급격하게 증가하였습니다. 고소장비의 경우 지속적인 자산관리 및 최신형 장비도입 등으로 자산의 안전성이 담보되어야 할 필요성이 있어 향후 대형 렌탈사 위주로 시장이 재편될 가능성이 높고, 현재 당사는 고소장비 약 12,000대, 지게차 약 6,000대, 고소작업차 약 46대 규모로서 국내 고소장비 렌탈시장 점유율 1위를 차지하고 있습니다. 그러나 현재 고소장비 렌탈 사업을 규제하는 법률의 미비로 시장진입장벽이 낮아 다수의 시장 참여자의 경쟁 참여가 가능한 실정입니다. 이에 만약, 경쟁업체의 건설장비업체 인수 등을 통한 시장진입 및 중소형 업체의 저가형 모델을 통한 점유율 확대가 발생할 경우 당사의 건설장비 부문수익 규모는 축소될 가능성이 있습니다.

고소장비의 경우 국내외 건설현장의 고소작업에 사용되는 장비이며, 국내 건설회사가 주요 매출처이기 때문에 국내 건설경기와 상관관계가 존재하는 것으로 볼 수 있습니다. 따라서 국내외 경기 위축으로 건설투자 및 건설 경기가 악화되는 경우 당사의 건설장비 렌탈 부문의 수익 규모 및 수익성은 악화될 수 있습니다.

국내건설수주 및 업체당 평균수주액

대한건설통계 자료에 따르면 국내 건설수주는 2016년을 정점으로 수주액이 2017년과 2018년 전년대비 각 2.6%, 3.7%가 감소하였습니다. 수주액은 2019년 3분기까지도 0.5% 감소하며 하락세를 보였으나, 2019년 하반기부터 회복현상을 보이며 2019년 연간 7.4%p가 상승하였습니다. 이는 총선을 앞둔 연말 공공예산의 적극집행, 부진한 경기회복등을 위한 적극적인 재정확대 정책 등 공공공사 부문과 민간부문의 주거용 건축공사의 상승이 수주액의 증가를 가져왔습니다. 2020년 국내건설수주 합계는 주거용 건축 실적이 크게 늘어나면서 전년대비 약 17% 증가한 194조원을 달성하였으며, 2021년 1분기에는 COVID-19 장기화에 따른 정부의 경기 활성화 대책과 주택 공급 확대로 실적 개선을 이어나가는 모습을 보였습니다.

국내 건설수주현황(공종별)_2020

또한, 고소장비는 공정이 수평적인 토목현장보다는 지면과 수직적으로 공정이 진행되어 고소작업의 빈도가 높은 건축현장의 수요가 상대적으로 집중되어 있습니다. 따라서 건설장비 렌탈부문의 매출액과 건축수주는 높은 상관성을 갖습니다. 2014년 국내 건설수주액이 회복세로 돌아선 이후 신규 아파트 분양 확대 및 재개발, 재건축 사업활성화로 2016년 기준 건축수주액은 전년대비 약 12.6% 증가하였으나, 토목수주액은 약 16% 감소하였고, 2017년에는 반대로 건축수주액이 6.5%. 감소한 반면, 토목수주액은 10.3% 증가하는 모습을 보였습니다. 2018년 들어서는 주택경기 하락으로 수주 감소가 이어지면서 건축은 전년대비 8.7% 감소하였습니다. 한편 2019년 하반기 민간부문 주거용 건축공사에 힘입어 건축 수주액은 2019년 연간 7.8% 및 2020년 연간 28.2% 상승하였습니다. 2021년 1분기 건축수주는 전년 동기대비 26.4% 상승하며 증가폭이 다소 큰 모습을 보였으며, 2021년 5월 국내건설경제동향보고서에 따르면 2021년 5월 국내건설수주액은 발전송배전, 항만공항, 도로교량 등의 토목공사와 사무실 및 점포, 공장 및 창고, 학교 및 관공서 등 일반건축공사 수주호조에 기인하였습니다. 그럼에도 대한건설협회는 금리상승 압력과 정부 규제영향 등 향후 경기불확실성은 여전히 존재한다고 평가하였습니다.

국내 경제가 과거의 고성장 시대에서 저성장 국면에 진입하면서, 국내 건설업 역시 성숙기에 진입하였습니다. 또한 코로나19로 인한 경기 침체가 장기화 될 경우 정부의 사회간접시설 투자규모, 타 산업의 경제활동수준, 기업의 설비투자 및 국민소득 증가 등에 의해 생산활동이 파생되는 경기 후행산업인 건설업의 경우 부정적인 영향을 지속적으로 받을 수 있으니 투자자께서는 경기 불황에 따른 건설업의 규모 감소 및 수익성 악화 가능성이 당사의 건설장비 렌탈부문의 수익성에도 영향을 미칠 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

당사 건설장비 렌탈부문과 상관관계가 있는 설비투자지수는 2012년과 2013년 미국의 양적완화 축소 등 글로벌 경제의 불확실성 확대로 주춤한 이후 2014년부터 상승추세를 보였습니다. 2017년 이후 2019년까지 설비투자지수는 전년동기대비 감소하는 모습을 보였습니다. 이는 특히 2016년 이후 지속된 반도체 업종의 공격적인 설비투자로 인한 역기저 효과로 분석됩니다. 2020년 들어서는 반도체 경기회복 기대감으로 인한 설비투자 회복으로  2020년 5월 설비투자지수는 2019년 대비 증가한 모습입니다.

한편 지난 12월 산업은행은 '2021년 설비투자계획조사'에서 2021년 국내 기업들의 설비투자 규모가 소폭 증가할 것이라는 조사 결과를 발표했습니다. 2021년 설비투자는 165조 7천억원으로 글로벌 경제 반등과 내수 회복 기대 등에 설비투자 확대에 의해 2020년 투자 집행액 대비 약 0.8% 증가할 것으로 보입니다. COVID-19가 장기화될시 불확실성의 증가로 인해 기업들의 하반기 설비투자에 대한 관망적 자세가 형성될 우려가있습니다. 이처럼 대외 불확실성에 따른 투자 심리 변동은 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 설비투자와 관련된 거시지표에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 보입니다.

AJ토탈(주)(舊아주코퍼레이션(주))는 2008년 3월 1일을 분할기일로 하여 舊아주엘앤에프홀딩스(주)의 냉장창고 임대사업, 혼화제 제조 및 판매 사업부문을 물적분할로 승계받아 설립되었으며, 2014년 2월 상호를 아주코퍼레이션(주)에서 AJ토탈(주)로 변경하였습니다. AJ토탈(주)는 재화의 종류에 따라 사업부문을 구분하고 있으며 각 부문별로 수익을 창출하는 재화와 용역 및 재무현황은 다음과 같습니다.

에너지 사업부문은 2018년 11월 1일부로 AJ토탈(주)에서 인적분할되어 AJ에너지(주)로 신설됨에 따라 사업내용에서 제외되었으며, 2018년 매출은 분할전까지 인식한 매출액으로 2019년부터는 매출로 인식하지 않고 있습니다.

또한, 2018년 4월부터 AJ한록 인수로 인하여 매출이 증대되었습니다. 2018년 4월 1일부로 편의점 제3자 물류회사인 한록F&D 를 인수하여 당사 냉장창고 및 식품사업과의 시너지효과를 극대화 하고 있습니다. 냉장 신선식품을 당사 창고에 보관을 하며 편의점 물류센터에 납품을 하여 신선식품 종합 물류회사의 기초를 다지고 있습니다.

2018년 12월 AJ Total Vietnam Co., Ltd.를 설립하고 베트남 호치민 소재 롱하우 산업공단 내에 위치한 창고부지를 매입하여 2021년 상반기 완공을 목표로 냉장창고 공사 진행 중에 있습니다. 베트남은 외식사업이 급성장하고 있어 냉장물류 사업 전망이 밝은 상황입니다.

냉장사업 부문은 당초 경부고속도로 인근의 용인, 수지, 기흥, 처인 등 4개소의 수도권 최대의 냉장 네트워크를 보유하고 있었으나, 이 중 수지냉장을 2020년 11월 매각 완료함에 따라 현재 3개 냉장창고를 보유하고 있습니다. 2021년 7월 6일 보유하고 있는 냉장창고를 매각하였습다.  

3개의 냉장창고는 총 6만톤의 처리능력으로 식품 등에 대한 보관서비스를 제공하고 있으며, 3개 창고 모두 경부고속국도 인근에 위치하여 편리한 교통입지와 다년간의 운영에 따른 노하우를 바탕으로 가동율 100% 및 안정적인 매출을 창출하고 있습니다. 동 사업부문은 주로 농수산물 수입업자를 주요 고객으로 삼고 있으며, 이에 따라 농수산식품의 수입량 추이에 많은 영향을 받고 있습니다.

상기와 같이 농수산식품 수입량은 2020년 누적 기준 소폭 감소하였으나, 전반적으로 지속적인 증가세를 보이고 있습니다. 이는 국내 가계소득의 증가와 서구화된 식습관, 국내 농수산식품의 가격경쟁력 저하, 그리고 다수국가와의 FTA 체결에 따른 것으로 판단됩니다.

금액의 측면에서는 2008년 식량위기와 애그플레이션으로 인해 수입가격이 급등하면서 농수산물 수입액이 증가하였으며, 2010년 이후 미국, 러시아, 유럽 등 세계 각지에서 발생한 이상 기후 현상으로 인한 생산량 감소로 수입가격이 상승하여 2011년에는 전년도 대비 50억 달러가 넘는 증가세를 보였습니다. 이러한 추세는 당분간 지속될 것으로 전망되나, 이상 기후에 의한 생산량 급감 및 각국의 무역정책에 따른 수입량의 감소 등은 동 사업부문의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 이러한 산업은 냉장창고 건립 등 대규모의 투자가 선행되어야 하기 때문에 자본 투입대비 수익의 회수가 늦고, 시장환경의 급변에 대한 탄력적 대응이 어려우며, 적정수준의 매출액 미달 시 고정비 부담으로 인한 수익성 악화 가능성이 크다는 단점 또한 존재합니다. 투자자께서는 이점 유의하여 주시기 바랍니다.

AJ토탈(주)의 식품사업부는 당초 육가공 단순가공의 형태로 기흥냉장에 설립이 되었습니다. AJ토탈(주) 냉장창고의 주된 보관품목인 냉동육 및 냉동창고와의 시너지 효과를 기대하며 설립한 식품사업부분은 식품 안전처로부터 HACCP 인증을 받아 항상 안전한 식품의 유통을 보장하며 국내 종합 식품회사인 아워홈 및 CJ프레시웨이 등에 육가공제품을 공급하고 있습니다. 당사는 육가공 납품에 대한 경험을 축적하던 중 2015년 10월 (주)신동진축산을 인수하여 관공서 및 학교 등에 납품 영업망을 추가하였으나, 당사의 저수익 사업 정리계획에 따라 (주)신동진축산은 2020년 1월 매각이 완료되었습니다. 이에따라 현재 식품사업부는 기흥식품사업소 1곳만 운영되고 있습니다.

식자재 유통사업에서 큰 비중을 차지하는 외식산업은 경기변동에 민감하게 반응하는 내수형 산업으로 향후 국내 경기변동에 따라 AJ토탈(주)의 매출에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 현재 외식업은 전반적인 경기침체 현상과 주52시간 근무제 도입 워라벨(Work and Life Balance)을 중요시하는 트렌드가 전반적인 외식소비 감소로 이어져 경기지수에 부정적인 영향을 미치고 있습니다. 또한 2020년 불거진 코로나바이러스로 인한 사회적거리두기 캠페인의 영향으로 외식산업 경기전망지수는 2020년 1분기 59.76으로 급감하였습니다. 이후, 2021년 백신 접종 시작과 함께 경기 회복의 양상을 보이며 2021년 1분기 전체 매출액 지수는 67.26으로 소폭 상승했고, 이에 2021년 2분기에는 78.15까지 반등할 것으로  예상되고 있습니다. 하지만 최근 코로나바이러스 확진자수가 다시 증가하면서 코로나 4차 유행에 대한 우려가 존재하는 상황입니다. 만약 코로나바이러스로 인한 소비자들의 외식소비 감소 및 경기 불황이 지속 및 심화될 경우, AJ토탈(주)의 실적변동성이 당사에 영향을 미칠 수 있다는 점에 유의하시기 바랍니다.

[외식산업 경기전망지수 추이]

외식산업_경기전망(2021년 1분기)

출처 : 식품산업통계정보(http://www.atfis.or.kr) 주) 외식산업 경기전망지수 : 한국외식산업의 현재 외식경기와 미래 외식경기 전망을 분기별로 보여주는 실증적 지표(매출, 고객수, 식재료원가 등의 단기 변화를 측정)

당사는 외식사업 확장을 위하여 2019년 12월 호치킨 브랜드를 보유하고 있는 프랜차이즈 업체 ㈜다울에프앤비와 ㈜서우푸드를 248억원에 인수하였습니다. 치킨 프랜차이즈 시장은 가구구조의 변화와 다양한 메뉴의 치킨수요로 인하여 꾸준히 시장규모가 증가하고 있으며 최근 들어 가성비가 중요시 되고 있습니다. 호치킨 브랜드는 경쟁이 치열한 치킨 프랜차이즈 시장에서 합리적인 가격과 차별화된 메뉴로 밀레니엄 세대의 입맛을 선도하며 가성비가 높은 브랜드로 포지셔닝하고 있습니다.

호치킨은 2021년 1분기말 기준 서울 및 수도권에 179개의 가맹점을 운영하고 있으며 추후 전국적으로 가맹점 확대를 계획하고 있습니다. 이를 위해 당사는 우선 전국 주요 거점에 직영점을 개설하여 지방시장 진출을 위한 교두보로 활용하고자 계획하고 있습니다.

당사는 2018년 4월 1일부로 편의점 제3자 물류회사인 한록F&D㈜를 인수하여 냉장ㆍ창고 및 식품사업과의 시너지효과를 추구하고 있습니다. 냉장ㆍ신선식품을 당사 창고에 보관하고 편의점 물류센터에 납품함으로써 신선식품 종합물류회사의 기초를 다지고 있습니다.

당사는 2018년 12월 베트남 호치민시 현지에 냉장ㆍ냉동창고업을 영위하기 위하여 AJ Total Vietnam Co., Ltd.를 설립하였으며, 호치민시와 하노이시에 각각 토지를 구입하고 냉장창고를 건설 중입니다. 그 중 호치민 1창고는 올해 완공을 앞두고 있습니다. 한편,  2021년 3월 기존 AJ네트웍스에서 운영하던 AJ Networks Vietnam Co., Ltd.를 인수하여 합병을 진행 중에 있으며 또한 호치민 및 하노이에 추가부지 구입을 계획하고 있습니다.

증권신고서 제출일 현재 AJ토탈(주)의 경우 일부 사업부 매각(콜드비즈사업 및 육가공사업)을 통한 구조조정을 통해 현재는 F&B 사업부, 물류사업부 및 베트남 사업부만 존재합니다. 투자자께서는 AJ토탈(주)의 사업부 매각 관련 내용을 「Ⅲ. 투자위험요소의 2. 회사위험 중 아. 계열사 구조조정 관련 위험」를 확인하시어 투자에 참조하시기 바랍니다.

AJ파크(주)는 2007년 12월 1일 설립되어 주차장 운영, 용역관리 및 주차관제장비 판매 등의 업을 영위하고 있으며, 종속회사로는 아주이파킹논현3호㈜, ㈜덕원파킹,  대저자산관리(주) 등의 지분을 보유하고 있습니다.

AJ파크(주) 및 그 종속회사는 현재 서울, 경기 외에 전국적으로 310여 개 주차장 운영 영업장과 1,040여 개의 렌탈/판매 영업장이 있으며, 매년 운영 영업장은 60~70여개, 렌탈/판매 영업장은 400~440여개씩 늘려나가고 있습니다. 이와 같은 직영 주차시설과 프랜차이징을 통한 위탁ㆍ임대 운영으로 주차장의 선진화, 고급화를 추구하고 있습니다. 또한 AJ파크(주) 및 그 종속회사는 주차운영 노하우를 바탕으로 주차관제장비를 직접 연구, 개발, 생산하여 자체공급 및 제조판매를 하고 있습니다. 국내 최초로 주차관제장비 렌탈판매서비스를 개시하여 고가의 무인정산장비를 비교적 부담 없이 구매를 할 수 있도록 하였으며, 차량번호판 인식 특허기술 취득 등의 기술개발과 함께 지능형 CCTV사업, 얼굴인식 알고리즘 개발 사업도 추진하여 보안시스템, 차량 위치시스템 등의 토탈 주차장비 사업으로 발전시킬 계획입니다.

현재 전국에는 8,000여개의 주차장이 존재하고 있습니다. 민간유료주차장을 운영하고 있는 업체는 전국적으로 5,000여개에 이르고 있으나 단일 브랜드로 프랜차이징 형식을 취하고 있는 곳은 국내에는 AJ파크(주)와 지에스파크이십사(주), (주)하이파킹, 파킹클라우드(주), 아마노코리아(주) 등으로 소수 업체가 경쟁하고 있습니다. 주차서비스에 대한 독자적인 기술개발이 선행되지 않은 상황으로 후발경쟁업체가 다수 시장으로 진입하여 AJ파크(주)의 시장지위가 위협받을 가능성이 있으며, 다양한 유형의 민간ㆍ공영 노상주차장 및 기계식 주차장이 대체재로 작용하고 있는 만큼 주차장에 대한 수급상황에 따라 AJ파크(주) 및 그 종속회사의 수익성이 달라질 수 있습니다.

자동차 등록대수 추이

출처 : 행정자치부, 국토교통부, 자동차민원대국민포털

국내 자동차 등록대수 추이는 상기와 같으며 지속적인 증가세를 보이고 있음을 알 수 있습니다. 2002년까지 8% 수준의 증가율을 보이던 것이 2003년 이후 3%선에 머물며 국내 자동차 시장은 완만한 성장세를 보이는 성숙단계로 들어섰습니다. 2005년부터 2007년에는 내수가 회복되어 민간소비가 증가한데다 정부의 노후차 세금감면 혜택 및 신차 발표 효과 등이 긍정적인 영향을 미치며, 고유가에도 불구하고 증가세를 보였습니다. 2008년에는 글로벌 경기침체로 인한 자산가치 하락, 가계부채 증가 및 고용 불안에 따른 소비심리 위축 등으로 증가세가 크게 둔화되었으나, 2009년 정부 주도의 노후차 교체시 세금감면 혜택과 2010년 경기회복에 따른 소비심리 개선으로 다시금 증가세를 회복하였습니다. 이러한 증가세를 통해 자동차 등록대수는 1997년 1,000만대 돌파 이후 2015년 기준으로 2,099만대에 육박하며 2003년도 이후 자동차 증가율이 13년만에 최고치를 기록하였습니다. 또한 2015년 8월말부터 실시한 개별소비세 인하와 최근 수입차에 대한 선호 증가도 자동차 등록대수 증가에 영향을 준 것으로 분석됩니다.

자동차 등록대수 증가로 주차문제가 대두됨에 따라 주차 공간도 증가하고 있는 추세입니다. 서울시 연도별 주차장확보율은 매년 꾸준히 상승하여 2017년 들어 최소 필요 주차장으로 보고 있는 약 130%(국토교통부, '주차난 완화 및 주차문화 발전방안(14.09.24,)’참조)를 넘어서기도 하였습니다. 그러나 여전히 적재적소에 이용 가능한 주차공간은 부족한 상황으로 주차문제가 국민체감 교통불편 1위, 지자체 민원 1위로 꼽히고 있습니다. 이에 따라 주차장에 대한 공급대비 초과수요는 유지될 것으로 기대되고 있으나, 자동차의 운행 대수가 감소하고, 차량 공유 서비스가 활성화되고, 정책적으로 주차장의 공급이 증가되는 등 수요와 공급의 불일치가 발생 할 경우, 당사의 자원이 효율적으로 활용되지 못하여 수익규모의 악화될 가능성이 존재합니다. 또한 주차장업의 경우 인건비, 감가상각비 등 고정비가 높은 비중을 차지하는 특성 상 매출의 감소가 재무제표 상 이익의 감소로 직접 이어질 수 있는 점을 인지하시기 바랍니다.

서울시 자동차 등록대수 및 주차장 확보율 추이

증권신고서 제출일 현재 주차매출 감소로 영업적자가 가장 크게 나타났던 AJ파크(주)는 2021년 6월 매각완료되었습니다. 구체적인 매각내용은 「Ⅲ. 투자위험요소의 2. 회사위험 중 아. 계열사 구조조정 관련 위험」를 확인하시어 투자에 참조하시기 바랍니다.

2. 회사위험

당사는 과거 계측기, 정보기 및 의료기 렌탈을 위주로 사업을 영위하였으나, 2006년 건설장비 렌탈을 시작으로 2007년 파렛트렌탈 시작, 2013년 수익성이 저조한 일부 품목에 대한 렌탈을 중단, 2015년 상반기까지 타워크레인, 문화컨텐츠렌탈 사업부문 정리작업, 2016년 지게차렌탈 렌탈 시작 및 통신사업의 수익성 저하와 통신기술 업그레이드 지연 등으로 단기 수익성 전망이 부정적인 계측기 렌탈부문은 자산매각이 완료되었습니다.

현재는 파렛트, OA기기, 고소장비를 주요 렌탈품목으로 하여 B2B 렌탈시장에서 양호한 시장지위를 보유하고 있습니다. 고소장비 보유대수는 약 1만 3천여대로 시장에서 시장점유율 25%를 차지하며 군소업체 위주의 시장 내 독보적 점유율을 확보하고 있다. OA기기 또한 렌탈시장에서 34%의 점유율로 시장지위 1위입니다. 금융회사, 공공기관 등을 대상으로 태블릿, 공기청정기 등 다양한 품목을 통해 영업을 확대하고 있다. 파렛트 렌탈은 당사와 한국파렛트풀㈜가 시장을 과점하고 있는 상황으로, 당사의 점유율은 32%까지 상승한 것으로 파악되며, 파렛트 물량 확보, 물류센터 설립 등에 대한 투자 부담이 진입장벽으로 일정수준 작용하고 있어 영업기반의 안정성이 높습니다.

2021년 1분기 연결 기준 렌탈자산(장부가 기준)은 파렛트자산 41.07%, IT자산 24.17%, 건설장비자산 34.75%, 자동차렌탈자산 및 기타렌탈자산은 각각 0.01% 로 구성되어 있습니다.

2021년 1분기 별도 기준 렌탈자산(장부가 기준)은 파렛트자산 43.80%, IT자산 24.88%, 건설장비자산 31.32%로 구성되어 있습니다.

2021년 1분기 별도기준 렌탈부문 매출액은 파렛트부문 36.35%, IT부문 47.94% 및  건설장비부문 15.71%으로 구성되어 있습니다. IT부문의 경우 당사의 전체 매출비중에서 제일 큰 비중을 차지하고 있으며, 2018년 38.50%에서 2021년 1분기 기준 47.94%로 그 비중이 크게 증가하였습니다.

한편, 공장과 물류 거점에서 제품을 유닛화하여 다룰 수 있다는 작업의 효율성으로 인하여 파렛트를 사용하는 비율이 점차 상승함에 따라 당사의 파렛트부문의 매출 역시 크게 상승하고 있습니다. 당사가 시장에 본격적으로 진입한 2008년 이후 전체 파렛트 시장은 약 3.2배 성장한 것으로 판단됩니다. 당사는 지속적인 시장점유율 확대를 통해 큰 폭의 매출성장세를 기대하고 있습니다. 파렛트 사업부문의 매출액은 2018년 1,268억원에서 2020년 1,670억원으로 약 31.77%가 상승하였으며, 2021년 1분기 기준 약 455억원으로 전년동기 대비 약 69억원이 증가하였습니다.

파렛트 렌탈은 현재 당사와 한국파렛트풀이 시장을 과점하고 있는 상황이며, 파렛트 물량 확보, 물류센터 설립 등에 대한 투자 부담이 높은 진입장벽으로 작용합니다. 당사는 국내 최대 파렛트 생산능력을 보유한 엔피씨로부터의 안정적인 물량 확보, 자회사인 AJ렌탈서비스를 통한 센터관리 및 유지보수 업무 효율화 등을 바탕으로 빠르게 외형을 확대해 왔으며, 장기렌탈 위주의 계약, CJ 대한통운, 롯데케미칼(舊 호남석유화학) 등의 대형거래처를 포함한 다수의 고정거래처 확보 등을 통해 안정적으로 수익을 창출하고 있습니다. 각 산업 업계별로 자사파렛트와 목재파렛트의 사용비중이 낮아지고 렌탈파렛트로 전환 사용하는 업체가 꾸준히 증가하고 있어 수익성 증대 가능성이 높다고 판단됩니다. 추가적으로 당사는 파렛트 품목의 특수성을 고려하여 파렛트 사용을 위한 필수 장비인 포크리프트렌탈사업과 물류시장 부자재 유통사업에 신규 진입하여, 큰 폭의 매출성장을 이루고 있습니다.

당사의 IT 사업부문은 복사기 등의 OA기기가 주요 렌탈품목입니다. 2016년 중 통신사업 부문의 수익성 저하와 통신기술 업데이트 지연 등으로 단기 수익성이 부정적인 계측기 렌탈부문은 자산을 매각하며 매출액이 감소했습니다. 그러나 기존 OA장비 렌탈 고객을 바탕으로 렌탈 품목 다양화 및 서비스 개선에 노력을 기울였고, 더불어 평창올림픽으로 인한 특수 효과가 겹치며 2018년은 1,267억원을 기록하였습니다. 2020년은 1,958억원으로 2018년 대비  54.5%가 증대되었습니다. 2021년 1분기 기준으로도 IT부문 매출액은 약 599억원으로 전년 동기대비 28.4%가 증가하면서 전체 렌탈부문 매출액의 47.94%를 차지하고 있습니다. 이처럼 IT부문은 가파른 매출액 증가율을 보이는 동시에 당사의 사업부문 중 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다.

당사는 현재 10년 이상 거래 유지 중인 다수의 고객층을 보유하고 있으며, 자산규모는 PC장비와 IT기기를 포함하여 약 35만대 규모입니다. IT장비 렌탈 전용 Technical Center 및 물류지원팀, 고객별 맞춤 자산관리/발주관리 시스템 등을 통해 시장 경쟁우위를 확보하고 있습니다. 또한, 삼성전자, HP 등 제조사와의 공동 마케팅을 통해 기존 판매 조직과 당사의 렌탈 시스템을 결합한 다각화된 렌탈 채널을 보유 중이며, 이를 통해 다각적으로 렌탈 시장 확대에 기여하고 이에 따른 구매경쟁력을 활용한 사업도 병행하고 있습니다. 최근 IT 기술 발달과 더불어 렌탈 대상의 범위가 모바일로 확산되는 추세이며 태블릿, 올인원 PC와 같은 융복합 모바일 디바이스 장비도 동반 성장 중입니다. 당사는 이에 대응하기 위하여 신설된 모바일 디바이스 렌탈 전담 부서를 통해 모바일 기기(스마트폰, 태블릿 등)와 통신회선을 결합한 렌탈 사업을 런칭하여 기업 모바일 렌탈 시장 성장에 적극적으로 대응하고 있습니다.

당사 건설사업부문의 고소장비 렌탈의 경우 국내 시장점유율 1위를 점하고 있으며, IT 부문, 파렛트 부문과 함께 당사의 주요 사업부문으로, 월드컵 경기장, 코엑스, 인천공항 등 각종국책 대형공사 및 반도체, LCD 생산업체들의 라인증설 등으로 인하여 관련 장비의 수요가 증가함에 따라 빠르게 성장한 렌탈품목입니다. 시장 수요 급증으로 다수의 중소업체가 난립하고 있는 상황이나, 지속적인 자산관리 및 최신형 장비 도입 등으로 자산의 안전성이 담보되어야 할 필요성이 있어 향후 대형 렌탈사 위주로 시장이 재편될 가능성이 높습니다. 과거 타워크레인 장비 등과 함께 건설사업부문을 구성하고 있었으나 수익성악화로 고소장비 이외 건설장비 렌탈사업은 정리가 마무리된 상태이며, 각종 이벤트/전시 장비를 렌탈하는 문화컨텐츠 렌탈사업도 건설사업부문에 포함되어 있었으나 2015년 중 매각이 마무리 되었습니다. 2018년 기준 건설사업부문의 매출액은 754억원, 2020년은 4.95%가 늘어난 791억원으로 꾸준히 증가하는 등 성장세를 지속하고 있습니다.

당사는 주력 렌탈자산(파렛트)의 증가 및 렌탈자산 포트폴리오 재편작업(문화컨텐츠 부문 매각, 계측기기 사업부문 매각, 일부 건설장비렌탈 사업의 정리) 마무리로 경상적인 이익창출력이 개선되고 있습니다. 또한 안정적으로 이익을 창출하고 있는 파렛트, 고소장비, OA기기 렌탈 부문 비중을 확대하면서 수익성을 관리하고 있습니다. 특히, 당사가 주력하고 있는 파렛트 부문의 경우 영업 초기 대비 렌탈료 단가 상승, 비용 효율화로 수익성이 개선되어 현재 렌탈부문 영업이익의 약 36.35% 이상이 동 부문에서 창출되고 있습니다.

당사의 별도기준 수익성 추이는 아래와 같습니다.

당사는 2017년까지 별도기준 160~180억원 수준의 당기순이익을 안정적으로 시현해왔습니다. 그러나 2018년 기준 종속회사 및 관계회사 투자손익이 마이너스(-)로 전환됐고, 이에 223억원의 당기순손실을 기록했습니다. 이는 AJ파크(주)가 AJ오토파킹시스템즈(舊. AJ동양메닉스)를 인수하면서 인수 이전 저가 수주에 따른 손실을 처리하는 과정에서 발생한 손실과 AJ전시몰(주) 재고평가손실 등의 지분법 손실을 인식하였기 때문입니다. 당사가 신규로 설립한 자회사 AJ엠(주)에 (주)링커블 및 AJ바이크(주)의 지분을 양도하면서 발생한 116억원의 처분손실 외에도 AJ전시몰(주)의 매출채권 대손충당금 설정 등으로 인한 지분법 손실이 발생했습니다. 그러나 2019년 AJ렌터카(주) 매각에 따른 처분이익 인식으로 당기순이익은 507억원을 기록했습니다.

2021년 1분기 별도기준 영업이익은 66억원으로 전년 동기 110억원 대비 44억원 감소했습니다. 이는 IT사업부 내부통제 점검에서 일부 거래처가 부실화된 것으로 파악되면서 재고자산감모손실(약 58억원)과 매출채권 대손상각비(53억원) 등 총 111억원의 일회성 비용이 선제적으로 반영되었습니다. 종속회사 투자손실이 약 58억원이 발생하였으나 AJ셀카(주)의 지분 매각차익으로 약 133.7억원의 일시적인 이익이 발생하였고, 이자비용 약 76.6억이 반영되어 당기순이익이 22억원을 달성하여 흑자로 전환하였습니다. 당사는 금번 모바일 유통부문 거래처 관련 손실에 대해 내부 통제를 강화하는 등으로 대응했으나, 과거 대비 모바일부문의 유통 매출비중이 크게 높아진 점을 감안했을 때 수익의 변동성이 확대될 가능성이 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시어 투자하시기 바랍니다.