정 정 신 고 (보고)

1. 정정대상 공시서류 : 증권신고서

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 : 2021년 03월 29일

3. 정정사항

(주1) 정정 전

[증권신고서 정정 및 유상증자 일정 변경 위험]

"자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제120조 3항에 의거하여 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 투자자에게 귀속됩니다.

금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서(분기 및 반기보고서 포함) 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있으니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 경우 제반 일정이 지연 또는 연기될 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행과정에서 일정이 변경될 수도 있습니다.

(주1) 정정 후

[증권신고서 정정 및 유상증자 일정 변경 위험]

"자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제120조 3항에 의거하여 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 투자자에게 귀속됩니다.

금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서(분기 및 반기보고서 포함) 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있으니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 경우 제반 일정이 지연 또는 연기될 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행과정에서 일정이 변경될 수도 있습니다.

한편, 당사는 신주인수권증서 상장 기간 이전인 2021년 05월 11일 분기보고서를 제출할 예정이며, 신주인수권증서 상장 매매 기간은 2021년 05월 13일부터2021년 05월 20일까지 5거래일간 입니다. 투자자께서는 투자의사를 결정하시는 데 이 점 참조하시기 바랍니다.

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사 등의 확인 서명_210428

증 권 신 고 서

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사 등의 확인 서명_210329_페이지_1

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 이사회 결의를 통하여 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제165조의6 2항1호에 의거 한국투자증권(주), 대신증권(주)(이하 "공동대표주관회사"라 합니다.) 미래에셋증권(주), NH투자증권(주), KB증권(주)(이하 "공동주관회사"라 합니다.)와 주주배정후 실권주를 인수하는 잔액인수 계약을, 한화투자증권(주)(이하'모집주선회사'라합니다.)와는 모집주선하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 78,689,000주를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

발행가액은 '증권의발행및공시등에관한규정' 제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 '(구)유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제57조를 일부 준용하여 산정할 예정입니다.

■ 1차 발행가액의 산출근거

본 증권신고서의 1차 발행가액은 신주배정기준일(2021년 04월 22일) 전 제3거래일(2021년 04월 19일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 나눈 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가, 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 15%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 하며 호가단위미만은 절상합니다.

■ 공모일정 등에 관한 사항

2. 공모방법

▶  구주주 1주당 배정비율 산출근거

3. 공모가격 결정방법

'증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가액을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (구) '유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제 57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정합니다. 1차 발행가액 및 2차 발행가액을 산정함에 있어 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 할인율 적용에 따른 발행가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

① 예정발행가액 : 예정발행가액은 이사회결의일 직전 거래일(2021년 03월 26일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 15%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(예정발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 예정발행가액 = [기준주가 × (1-할인율)] / [1+(증자비율 × 할인율)]

② 1차 발행가액은 신주배정기준일 전 제3거래일을 기산일로 하여 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 15%를 적용(가중산술평균주가는 동일한 종류의 주식에 대하여 일정기간 동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나누어 산정함), 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(1차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.
 

* 1차 발행가액 = [기준주가 x (1-할인율)] / [1+(증자비율 x 할인율)]

③ 2차 발행가액은 구주주 청약일 전 제3거래일을 기산일로 하여 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 (가중산술평균주가는 동일한 종류의 주식에 대하여 일정기간 동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나누어 산정함) 15%의 할인율을 적용하여 아래의 산식에 의하여 산정한 발행가액(2차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 2차 발행가액 = 기준주가 x (1-할인율)

④ 확정발행가액은 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 다만, '자본시장법' 제165조의6 및'증권의 발행 및 공시등에 관한 규정' 제5-15조의2에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 구주주 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함) 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 확정 발행가액 = Max{Min[1차 발행가액, 2차 발행가액], 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가의 60%}

※ 일반공모 발행가액은 우리사주조합 및 구주주 청약 시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

(2) 청약방법

① 우리사주조합의 청약은 우리사주조합장 명의로 공동주관회사 중 미래에셋증권(주)의 본ㆍ지점에서 일괄 청약합니다.

② 구주주 청약: 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 주주(기존 "실질주주". 이하 "일반주주"라 합니다.)는 주권을 예탁한 증권회사의 본ㆍ지점 및 공동대표주관회사 및 공동주관회사의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 명의개서대행기관 특별계좌에 주식을 가지고 있는 주주(기존 "명부주주". 이하 "특별계좌 보유자"라 합니다.)는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 공동대표주관회사및 공동주관회사의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 청약시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.

③ 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

④ 고위험투자신탁 및 일반청약자는 '금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률'의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무취급처에 실명확인증표와 소정의 청약서, 청약증거금을 제시하고 청약합니다. 일반청약자의 청약시, 각 청약처별로 다중청약은 가능하나, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구의 경우 하나의 집합투자기구를 하나의 청약자로 보며, 집합투자기구별로 1건에 한해 청약이 가능합니다(단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우에는, 운용주체별로 청약할 수 있음). 고위험고수익투자신탁은 청약 시, 청약사무 취급처에 '인수업무규정' 제2조제18호에 따른 요건을 충족하고, 제9조제4항에 해당하지 않음을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.

⑤ 청약은 청약주식의 단위에 따라 할 수 있으며 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고, 청약사무취급처는 그 차액을 납입일까지 당해 청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 않습니다.

⑥ 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자('자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제 9조 제 5항에 규정된 전문투자자 및 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령' 제 132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.

⑦ 기타
a. 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다. 단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우는 예외로합니다.
b. 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.
c. 청약자는 '금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률'에 의거 실지명의에 의해 청약해야 합니다.

⑧ 청약한도
a. 구주주(신주인수권증서 보유자)의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식수에 신주배정비율인 0.5812439826주를 곱하여 배정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식 및 자사주신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다.(단, 1주 미만은 절사합니다.)
b. 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.

(3) 청약취급처

(4) 청약결과 배정방법

① 우리사주조합: 총 발행주식의 20.0%인 15,737,800주는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의7에 따라 우리사주조합에게 우선 배정합니다.

② 구주주: 신주배정기준일(2021년 04월 22일 예정) 18시 현재 주주명부에 등재된 주주(이하 "구주주"라 한다)에게 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.5812439826주를 곱하여 산정된 수를 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)로 하여, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 자기주식 및 자기주식신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 1주당 배정비율이 변동될 수 있습니다.

③ 초과청약에 대한 배정: 우리사주조합 및 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주가 있는 경우, 실권주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며, 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다.(단, 초과청약 주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정)

(i) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약 한도주식수

(ii) 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량

(iii) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 X 초과청약 비율(20%)

④ 일반공모 청약 : 상기 우리사주조합, 구주주 청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주는 아래와 같이 "공동대표주관회사", "공동주관회사" 및 "모집주선회사"가 일반에게 공모하되, '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조제2항에 따라 고위험고수익투자신탁에 잔여 공모 주식의 5%를 배정하며(다만,  '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제2항 제6호에 해당할 경우 해당 고위험고수익투자신탁 자산총액의 100분의20(공모의 방법으로 설정·설립된 고위험고수익투자신탁은 100분의 10) 이내의 범위에서 공모주식을 배정하여야 함. 이 경우 자산총액은 해당 고위험고수익투자신탁을 운용하는 기관투자자가 제출한 자료를 기준으로 함), 나머지 95%에 해당하는 주식은 개인투자자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다. 다만, 고위험고수익투자신탁 그룹과 개인투자자 및 기관투자자 그룹 중 어느 한 그룹만 청약미달이 발생할경우, 청약 미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다. 배정 수량 계산시에는 청약사무 취급처에 청약된 청약주식수를 모두 합산하여 동일한 배정비율로 통합배정합니다. 고위험고수익투자신탁에 대한 공모주식 5%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 95%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다.

(i) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약자의 청약주식수가 공모주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여주식은 최고청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최고청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 "공동대표주관회사" 및 "공동주관회사"가 합리적으로 판단하여 배정합니다.
(ii) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약주식수가 일반공모 주식수에 미달하는 경우에는 청약주식수대로 배정합니다. 배정결과 발생하는 잔여주식은 "공동대표주관회사" 및 "공동주관회사"가 "잔액인수계약서" 제2조 제4항에 따른 각자의 "인수한도 의무주식수"를 한도로 하여 "잔액인수계약서" 제2조 제4항에 따른 "개별 인수의무주식수"를 자기계산으로 각각 잔액인수합니다.
(iii) "잔액인수계약서" 제2조 제4항에 따라 "청약미달회사"(일반공모 청약물량이 "인수한도 의무주식수"보다 적은 회사를 말한다)의 "개별 인수의무주식수"를 산정함에 있어서, "청약미달회사"의 "인수책임을 면하게 된 주식수"는 인수한도 "청약초과회사"(일반공모 청약물량이 "인수한도 의무주식수"를 초과하는 회사)의 "초과청약물량"(청약물량에서 "인수한도 의무주식수"를 차감한 주식수를 의미하되, 0 이상으로 합니다)을 "청약미달회사"에게 "청약미달회사"별 인수비율을 우선 고려하여 배분하고, 기타 자세한 사항은 "공동대표주관회사" 및 "공동주관회사"가 협의하여 산정합니다.

⑤ 단, "공동대표주관회사", "공동주관회사" 및 "모집주선회사"는 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제2항에 의거 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 5,000주(액면가 5,000원 기준) 이하 이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 일반청약자에게 배정하지 아니할 수 있으며, 잔여주식은 "공동대표주관회사" 및 "공동주관회사"가 자기계산으로 인수합니다.

(5) 투자설명서 교부에 관한 사항
- "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 한화시스템(주), "공동대표주관회사", "공동주관회사" 및 "모집주선회사"가 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받으셔야 합니다.

- 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자께서는 ("자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외) 청약하시기 전 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

- 투자설명서 수령거부 의사표시는 서면, 전화, 전신, 모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 가능합니다.

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

※ 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

② 확인절차
a. 우편을 통한 투자설명서 수령시
- 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.
- HTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.
- 주주배정 유상증자의 경우 유선청약이 가능합니다. 유선상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.

b. 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시
직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.

c. 홈페이지 또는 HTS를 통한 교부
청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

③ 기타
a. 금번 유상증자의 경우, 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주분들에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 투자설명서 교부를 받지 못하신 주주께서는 "공동대표주관회사" 및 "공동주관회사"의 본ㆍ지점 방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 "공동대표주관회사" 및 "공동주관회사"의 홈페이지에서 다운로드 받으실 수 있습니다. 한편, 일반공모 청약시 투자자께서는 "공동대표주관회사", "공동주관회사" 및 "모집주선회사"의 본ㆍ지점에 방문하여 투자설명서 인쇄물을 수령하시거나 "공동대표주관회사", "공동주관회사" 및 "모집주선회사"의 홈페이지에서 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 다운로드 받으시는 2가지 방법으로 투자설명서를 교부받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부받으실 경우, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.

b. 구주주 청약 시 "공동대표주관회사" 및 "공동주관회사" 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법
해당 증권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

(6) 주권교부에 관한 사항
주권유통개시일: 2021년 06월 23일
(2019년 09월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 계좌로 상장일에 주식이 전자등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통됩니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)

(7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항
청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다.

(8) 주금납입장소 : (주)우리은행 한화기업영업지원팀

다. 신주인수권증서에 관한 사항
 

(1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제165의 6조 3항 및 "증권의발행및공시등에관한규정" 제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.

(2) 금번 유상증자 시 신주인수권증서는 전자증권제도가 시행됨에 따라 별도의 실물 증서를 발행하지 않습니다. 개별 주주의 계좌에 입고되어 있는 주식(기존의 "실질주주"가 보유한 주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존의 "명부주주"가 보유한 주식)에 대해 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

(3) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 "공동대표주관회사" 및 "공동주관회사"인 대신증권(주), 한국투자증권(주), KB증권(주), 미래에셋증권(주), NH투자증권(주)로 합니다.

(4) 신주인수권증서 매매 등
신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자 계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 투자자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일 내에 청약하지 않을 경우 그 권리와 효력을 상실합니다.

(5) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법
신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및  "공동대표주관회사" 및 "공동주관회사"의 본점 및 지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 않을 경우 그 권리와 효력을 상실합니다.

(6) 당사는 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우, 상장기간은 2021년 05월 13일부터 2021년 05월 20일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간 중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2021년 05월 21일에 상장폐지될 예정입니다. ("유가증권시장상장규정" 제150조 "신규상장"에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제152조 "신주인수권증서의 상장폐지기준"에 따라 주주청약 개시일 5거래일전에 상장폐지되어야 함.)

(7) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항
당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과의 협의를 통해 확인된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.

① 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.

②  일반주주(기존 "실질주주")의 신주인수권증서 거래

a. 상장거래 : 2021년 05월 13일부터 2021년 05월 20일까지(5영업일간) 거래 가능합니다.
b. 계좌대체거래 : 신주배정통지일인 2021년 05월 03일(예정)부터 2021년 05월 24일까지 거래 가능 합니다.
* 신주인수권증서 상장거래의 결제일인 2021년 05월 24일까지 계좌대체(장외거래) 가능하며, 동일 이후부터는 신주인수권증서의 청약권리 명세를 확정하므로 신주인수권증서의 계좌대체(장외거래)가 제한됩니다.
c. 신주인수권증서는 전자등록발행되므로 실물은 발행되지 않습니다.

③ 특별계좌 보유자(기존 "명부주주")의 신주인수권증서 거래
(1) 특별계좌  보유자(기존 "명부주주")는 명의개서대행기관의 특별계좌에서 일반전자등록계좌(증권회사 계좌)로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여 또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.
(2) 특별계좌  보유자(기존 "명부주주")는 신주인수권증서의 일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)로 이전 없이 "공동대표주관회사" 및 "공동주관회사"의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관의 특별계좌에서 일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)로 신주인수권증서를 이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서에 기재된 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

(2) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제120조 3항에 의거 본 증권신고서의 효력 발생은 증권신고서에 기재된 사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

(3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 증권신고서 제출일 전일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서 상에 누락되어 있지 않습니다.

(4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

(5) 본 증권신고서의 예정 모집가액은 확정되어 있는 것은 아니며, 청약일 3거래일 전에 확정발행가액을 산정함으로써 확정될 예정입니다. 또한, 본 증권신고서의 발행예정금액은 추후 주당 발행가액이 확정되는 내용에 따라 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

1. 액면금액

2. 주식의 발행 및 배정에 관한 사항

3. 의결권에 관한 사항

4. 배당에 관한 사항

Ⅲ. 투자위험요소

1. 사업위험

[공통]

[글로벌 및 국내 경제상황 관련 위험]

IMF가 2021년 01월 발표한 World Economic Outlook Update에 따르면, 2021년 세계경제성장률 전망치는 '20년 10월 예상한 전망치(5.2%) 대비 0.3%p. 증가한 5.5%,2022년 세계경제성장률 전망치는 '20년 10월 전망치 4.2%와 동일한 수치로 발표되었습니다. 이는 선진국 및 일부 신흥국의 경우 금년 여름, 기타 대부분 국가는 '22년 하반기까지 광범위하게 백신이 보급되고, '22년 말에는 지역감염이 세계적으로 낮은수준으로 감소하며, 주요 중앙은행들이 '22년 말까지 현 금리 수준을 유지하는 것을 가정한 것입니다.

IMF는 코로나19 확산과 봉쇄로 2021년초 성장 모멘텀이 약화되나,  백신·치료제 보급 확대로 2분기에 경기회복 모멘텀이 강화될 것으로 전망하였습니다. 작년말 백신 승인 및 접종 개시, 미ㆍ일 등의 추가 경기부양책, 최근 경제지표 개선 등은 긍정적 요인이나, 코로나 재확산 및 봉쇄, 백신 지연 등 부정적 요인 또한 상존하고 있다고 분석했습니다. 또한 2020년 세계경제성장률을 지난 10월 전망 대비 0.9%p. 높은 -3.5%로 예상하며, 미국, 일본, 한국 등의 3분기 GDP 실적이 10월 전망을 크게 상회한 것을 반영하였습니다.

국가별로 보면 선진국의 경우 강력한 정책지원, 금년 여름경 광범위한 백신보급 기대등에 따라 '21년 경제성장률 전망치를 4.3%로 0.4%p 상향하였습니다. 신흥개도국의 경우 국가별 경기회복 양상은 상이하나, 중국의 고성장, 인도의 성장률 상향(8.8%→11.5%) 등을 반영하여 '21년 경제성장률 전망치를 6.3%로 0.3%p 상향하였습니다. IMF는 백신 개발·보급, 치료제 발달 등에 따른 팬데믹 조기 종식 및 기업·가계 심리 개선, 추가 재정 확대 등의 상방위험 요인과, 코로나19 재확산, 봉쇄조치 강화, 백신 출시 지연, 사회적 불안 확대, 성급한 정책지원 중단, 금융여건 위축 등의 하방위험 요인이 혼재하고 있다고 지적하였습니다. 본 보고서에서 발표한 성장률 전망치는 작년 10월 대비 소폭 상승하였으나, 2009년 글로벌 금융위기 당시 세계 경제성장률인 -1.3%보다 크게 낮은 수준입니다.

한국은행은 2020년 코로나19 사태가 장기화되자 경기 침체 국면이 장기화될 수 있다는 우려를 표했으며 이에 따른 대응으로 3월 16일 임시 금융통화위원회에서 기준금리를 1.25%에서 0.75%로 0.5%p 인하하였습니다. 한국은행은 한국의 2020년 실질 국내총생산이 1,830조 5,802억원(잠정)으로 전년 대비 -1.0%의 경제성장률을 나타냈다고 밝혔습니다. 이는 한국은행이 2020년 11월 경제전망보고서에서 발표한 -1.1%, IMF의 2021년 1월 전망치 -1.1%를 상회한 수치이나 1998년 외환위기 이후 첫 역성장입니다.

국내 경제 성장에 대하여 한국은행은 '2021년 2월 경제전망보고서'에서 국내 경제성장률이 2021년 3.0%, 2022년 2.5%로 점차 높아질 것으로 전망했습니다. 코로나19의 영향으로 민간소비가 단기적으로 위축되고 성장경로의 불확실성이 증대되겠으나,재정정책이 확장적으로 운용되는 가운데 설비투자가 회복세를 보이고, 상품 수출도 글로벌 경기개선, 반도체 수요 회복에 따라 양호한 흐름을 이어갈 전망입니다. 하지만 향후 코로나19의 전개양상 및 백신보급 등 상황에 따라 성장세의 불확실성이 증대될 수 있는 것으로 예상되고 있습니다.

이처럼 IMF가 전망한 주요국의 경제성장률이 2020년에 대부분 음(-)의 성장률을 기록하였고, 한국은행 또한 국내 경제성장률을 -1.0%로 추산하는 등 코로나19 사태로 인한 글로벌 경기둔화가 계속되는 가운데 향후 코로나19 치료제 개발 및 백신 보급 차질로 글로벌 경기회복 속도가 예상보다 지연될 가능성도 존재합니다.

이러한 경제상황의 변화는 일정부분 국가의 국방비 예산편성에 영향을 미치고 있으며 특히 안보환경의 변화와 사회복지 수요증대 등의 요구에 따라 국방예산 규모 등이영향을 받을 수 있습니다.

국내 방위산업 관련 매출수요는 국방예산 규모에 밀접하게 연관되어 있으며, 국방예산은 크게 방위력개선비와 전력운영비로 구분됩니다. 방위력개선비는 감시정찰, 지휘통제통신, 화력, 함정, 항공기 등의 전력화 예산이며, 전력운영비는 주로 인건비, 급식, 피복, 정보화, 군수지원 및 교육 훈련 등에 소요되는 예산입니다. 방산업체의 매출액과 직접적으로 연관되어 있는 국방예산은 방위력개선비 및 전력운영비 내의 정비예산입니다.

다만 글로벌 경제상황 및 국내 경제상황에 따라 많은 변수들이 있지만, 국가의 방위산업 유지는 국가 안보와 밀접한 관련이 있기 때문에 방위산업의 일정수준 성장세는 유지될 것으로 전망됩니다.

방위산업 외에도 당사가 사업을 영위하고 있는 IT 서비스 시장 또한 국내 경제 및 세계 경제의 주기적 변동 상황에 영향을 받게 됩니다. 경기 침체가 발생하거나 경기 침체가 지속되면 당사의 기존 고객 및 잠재 고객은 다른 우선 순위 과제에 집중하기 위해 신규 기술에 대한 지출을 감축, 취소, 연기하게 되고, 이는 당사의 실적에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

국내 IT서비스 시장은 전반적으로 신규 시스템 구축보다 기존 시스템 운영 효율화 및
업그레이드에 투자가 집중되는 경향을 보이고 있으며, 코로나19 확산에 의한 경기
침체 영향으로 단기적 저성장이 예상되나, 디지털트랜스포메이션과 관련한 인공지능
(AI), 빅데이터, 클라우드 도입에 적극적인 대기업 중심의 신기술기반 프로젝트 추진
에 따라 향후 시장성장성 회복이 전망됩니다.

그럼에도 불구하고 미-중 무역분쟁, 코로나19과 같은 팬데믹 등 국제 경기가 불안해지면서 국내외 경기가 하락하거나 침체가 지속될 경우, 관련국의 국방비가 감소 하거나 국내 경기 불황에 따른 정부 정책 등의 변경, 기업들의 IT 투자수요가 축소될 경우 이로 인해 당사 사업의성장성과 수익성에 부정적 영향이 있을 수 있습니다.

[연구 개발 관련 위험]

[방산부문]

방위산업은 정부와 계약을 통하여 무기체계를 개발하고, 시험평가 과정을 거쳐 군사용 적합 판정을 받은 이후 군의 전력화 일정에 맞추어 양산/납품하는 과정을 거치게 됩니다. 이렇게 전력화된 장비들은 일정기간 사용 후 정비사업을 통하여 도태시점까지 운용되게 되며, 개발업체는 양산 뿐만 아니라 운용기간에 소요되는 수리부속/유지보수 및 창정비까지 독점적이고 안정적인 사업권을 확보할 수 있게 됩니다.

2008년 말 전문화/계열화 제도 폐지 이후 방위산업 전반에 경쟁이 도입되었고, 산업내의 경쟁은 가속화 되고 있습니다. 당사는 향후 성장을 위한 양산물량의 안정적 확보를 위하여 다소 수익성이 악화 되더라도 개발단계에서부터 사업참여를 시도하고 있습니다.

아울러 당사는 정부와 계약을 통한 개발이 이루어지므로 개발에 실패할 경우 계약 불이행에 따른 손해 또는 지연배상 책임의 위험에 노출될 수 있으며, 개발과정에서 식별되지 않은 결함이나 오류 등으로 인하여 제품의 양산과정에 추가적인 자원투입 또는 배상으로 인해 경영실적이 악화될 가능성이 있습니다.

당사는 전자광학, 레이다, 지휘통제ㆍ통신, 해양시스템, 항공전자 및 위성분야 에서 주요 연구개발을 진행하고 있으며, 각 분야별  핵심 기술을 확보하여 고품질 첨단복합 무기체계 연구개발을 수행하고 있습니다.
당사 방산부문의 연구개발인력 중 석/박사 인원의 구성은 약 61%를 차지하고 있습니다. 이는 고학력의 우수인력의 채용을 통해 최첨단 무기체계 연구개발을 지속하기 위함입니다.

[ICT부문]

IT서비스 산업의 특징은 신속한 기술 변화, 업계 표준의 끊임없는 진화, 고객 요구사항 및 수요형태의 변동, 새로운 상품과 서비스의 지속적인 출현 등으로 요약할 수 있습니다. 따라서 당사의 성공 여부는 이러한 시장의 특성 및 고객의 요구사항을 사전에 정확하게 예측하고 효율적인 솔루션을 적시에 개발, 구현하는 능력에 달려 있다고 할 수 있습니다.

이러한 시장 변화를 제대로 예상하지 못하거나 대응하지 못한다면 현재 또는 미래의 경쟁업체가 제공하는 서비스와 솔루션으로 인해 당사의 서비스나 솔루션의 경쟁력이저하될 수 있습니다.

당사의 ICT부문은 혁신적 신기술의 등장과 지속적인 사업효율화의 요구에 대응하고자 기업환경에서 고객의 사업을 변화시킬 수 있는 주요 기술트렌드를 기반으로 영역별 핵심기술 연구개발을 수행하고 있습니다.

□ Blockchain
금융 등 거래 데이터 원장을 분산된 컴퓨터 서버들 간에 실시간 무결하게 공유할 수 있는 블록 체인 원천 기술들을 활용하여 기업 및 금융기관을 위한 자산 거래ㆍ교환 기술을 연구 개발하고 있습니다.  

□ Cloud
중요 데이터에 대한 보안 및 디지털 기술 기반의 혁신을 지원하기 위해 데이터센터와 클라우드 환경을 유연하게 연계할 수 있는 Private 클라우드 구성기술과 최적의 Hybrid 클라우드 아키텍처 기술개발을 수행하고 있습니다.

□ Smart Factory
조립 및 장치산업의 설비 데이터를 분석ㆍ예측하여 최적화된 지능형 공장 구현이 되도록 설비 예지보전 기술을 연구하고 있습니다.

□ AI
ICT부문의 AI 전담조직에서는 AI 전략 방향성을 수립하고 관련 핵심기술에 대한 연구개발을 수행하고 있습니다.

당사의 사업 부문별 연구개발 실적은 다음과 같습니다.

[방산부문]

당사의 방산부문은 감시정찰, 지휘통제통신, 항공전자, 해양시스템 등의 분야에서 연구개발을 진행하고 있으나, 업무 영역 특성으로 인해 상세 내용을 공개하기 어려운 부분이 있습니다.

[ICT부문]

ICT 부문의 최근 3년간 완료되거나 진행중인 연구개발 실적은 다음과 같습니다.

■ 2020년

■ 2019년

■ 2018년

당사의 최근 3개년 연구개발 비용 현황은 다음과 같습니다.

시장 수요에 맞춰 당사가 제공하는 서비스를 변화시키기 위해서는 신규 기술의 채택이나 추가적인 자본 지출이 필요할 수도 있습니다. 또한 당사가 기술의 변화, 새롭게 등장하는 업계 표준, 고객의 새로운 요구에 대응하기 위해서는 상당한 시간과 비용이 소요될 수 있으며, 특히 비용 측면에서 효율성을 확보해야 새로운 기술 및 솔루션의 상용화가 가능합니다. 따라서, 이러한 기술변화에 적절히 대응하지 못한다면 당사의 영업 실적에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다.


[지적재산권 관련 위험]

당사의 2020년 말 기준 지적재산권 보유현황은 다음과 같습니다.

당사의 2020년 말 주요 지적재산권 현황은 다음과 같습니다.

당사는 특허, 디자인, 상표권 등록 및 출원을 통한 지적재산권 확보 노력과 함께 타인의 지적재산권 침해 방지를 위하여 노력하고 있습니다.

이러한 노력에도 불구하고, 솔루션 및 개발기술에 사용한 오픈소스 라이선스를 제대로 이해하지 못하여 비의도적인 침해가 발생하거나, 당사가 서비스에 사용하고 있는 라이선스에 대해 제공자의 일방적인 사용조건 변경 요구 등으로 분쟁이 발생할 경우 서비스 제공에 차질을 빚어 손실이 발생할 가능성이 존재합니다.

또한, 타인이 지적재산권 침해를 주장하거나 이와 관련된 소송을 제기할 경우, 승소 여부와 관계없이 많은 비용과 시간이 소요되며, 회사의 평판에 부정적인 영향을 미칠수도 있습니다. 그리고 지적재산권 분쟁이 발생하여 회사가 예상하지 못한 시간과 비용을 소모할 수도 있으며, 지적재산권 분쟁 결과에 따라 해당 솔루션과 개발기술을 회사가 사용하지 못할 경우 회사의 경영성과에 직접적인 영향이 발생할 수도 있습니다.

[방산부문]

[글로벌 시장 상황에 따른 국방 예산 변동 및 그에 따른 계약수주 감소 위험]

전 세계 방위산업은 대부분 내수에서 매출이 발생하므로 각 국가의 국방비 예산편성에 영향을 받고 있습니다. 국방비는 경제상황의 변화, 안보환경의 변화 및 사회복지 수요증대 등의 요구에 따라 영향을 받고 있습니다. 국방기술품질원이 발간한 '2020 세계방산시장연감' 보고서에 따르면 2019년 세계 국방비 지출은 미국이 7,320억달러로 1위, 중국이 2,610억달러로 2위, 인도 711억달러로 그 뒤를 이었으며, 한국은 439억달러로 10위를 기록하였습니다. 2008년에 발생한 세계금융위기가 점차 해소됨에 따라 세계 GDP가 꾸준히 상승하면서 세계 국방비 지출 규모 또한 지속적으로 증가하고 있습니다.

전 세계 국방예산은 2020년 1조 8,306억 달러 수준에서 2026년 4조 882억 달러로 연평균 14.3%의 성장이 전망되며, 전세계 무기체계의 획득 예산은 국방예산 연평균 증가율에 다소 못미치는 2020년 3,567억 달러에서 2026년 5,557억 달러로 연평균 7.7%로 성장할 것으로 예상됩니다. 다만, 코로나의 영향으로 실제 각 국의 국방예산은 예측치와 달리 감소될 가능성이 있습니다.

전 세계 국방예산 중 가장 큰 비중을 차지하는 미국은 트럼프 대통령의 국방력 재건 의지 표명하에 예산 통제법 상황 하에서도 국방비 증액을 요구하며 2020년 국방예산7,183억 달러를 편성하였습니다. 이중 연구개발비는 2020년 역대 최대 규모인 1,171억 달러를 편성하였으나 2021년 예산에는 1,070억 달러로 약 100억 달러가 감소하였고, 체계 획득비는 2021년 1,449억 달러 규모이며, 향후 2022~2026년간 연 평균 약 1,422억 달러 수준에서 무기체계 획득비가 책정될 것으로 예상됩니다.

전세계 국방예산 전망

한편, 2015~2019년 세계 무기 거래량은 2010~2014년보다 5.5% 증가했습니다. 중동이 61%, 유럽지역이 3.2% 무기거래가 증가한 반면 아프리카, 미주, 아시아ㆍ오세아니아 등 다른 지역에서는 감소했습니다.

2015~2019년 상위 5개 수출국은 미국, 러시아, 프랑스, 독일, 중국 순이며, 이들 국가는 전체 무기 수출액의 76% 비중을 차지했습니다. 미국은 2010~2014년에 비해 2015~2019년 무기 수출액이 23% 증가하여 부동의 1위를 유지하고 있으며, 2위인 러시아와의 격차도 2010~2014년에는 4%, 2015~2019년에는 15%로 확대되었습니다. 우리나라는 10위로 2010~2014년 대비 2015~2019년 무기 수출이 143% 증가하였으며 주요 수출 대상국은 영국, 이라크, 인도네시아 등입니다.

2018년 중국을 제외한 세계 최대 무기 생산 및 군수업체(SIPRI 상위 100위)의 무기 판매액은 4,200억 달러였습니다. 이는 2017년 상위 100위 무기 판매액과 비교 시 4.6% 증가한 금액입니다. 연간 무기 판매액에 의해 순위가 정해진 상위 100대 기업들 중 2018년 상위 100대 기업에 이름을 올린 70개의 업체가 미국과 유럽에 위치해 있으며, 이들 업체가 상위 100대 무기 총 판매액의 83%를 차지했습니다. 이들 업체의 2018년 무기 판매액은 3,480억 달러로 2017년 대비 5.2% 증가했습니다.

상위 100위내 미국의 업체 수는 43개이며, 이들은 상위 100위내 무기 총 판매액의 59%에 해당합니다. 현 상황을 고려하면 앞으로도 최대 무기 생산국을 유지할 것으로 예측됩니다. 상위 100위내 업체 중 러시아에 위치한 10개 업체의 2018년 무기 총 판매액은 362억 달러로 전체의 8.6%를 차지하며 2위를 기록했습니다. 우리나라는 한화에어로스페이스(46위), 한국항공우주산업(60위), LIG넥스원(67위) 등 3개 업체가 100위 내에 이름을 올리고 있습니다.

앞으로 전 세계 국방예산은 2022년 2조 달러를 초과하여 점차 증가할 것으로 예상되며, 이중 방산시장의 획득 예산은 2020년 3,567억 달러에서 2026년 5,557억 달러로 약 56% 증가할 것으로 예상되고 있습니다.

향후 국방비 중 획득 예산이 지속적으로 증대될 경우 세계 방위산업의 수주가 증가할가능성이 존재합니다. 다만, 이러한 국방예산 전망은 국가별 경제상황과 주변국과의 역학관계 및 국방정책 등에 따라 변동 될 수 있으므로 현재로써 확정적으로 예측하기는 어려운 것으로 판단 됩니다. 추후 세계 국방비 예산 중 획득 예산의 감소 또는 국내 국방비 감소 시, 방산업체의 수주계약이 감소하여 매출에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 미국과 유럽의 무기생산업체의 기술력 증가 및 M&A 등으로 규모를확장해 갈 경우 당사를 포함한 국내 무기생산업체의 수출입에 부정적인 영향을 줄 수있으므로 투자자 분들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

[방위산업 자체 위험]

① 국방정책 관련 위험
방위산업은 국가적으로 가장 중요한 전략산업이면서도 안보에 핵심적 역할을 담당하는 국방의 중추적 산업입니다. 방위산업은 첨단기술이 결집되고 대규모 자본이 투하되며, 고학력의 지식집약적 인력이 요구될 뿐만 아니라 수요자가 정부이기 때문에 그 어느 산업분야보다도 정부 투자와 정책에 의해 산업발전의 속도와 경쟁력이 결정되는 대표적인 정부주도형 산업입니다. 이러한 이유로 시장 내 높은 진입장벽이 있으며, 방위산업자가 준수해야 하는 주요 법령으로는 대표적으로 '방위사업법', '방산원가 대상 물자의 원가계산에 관한 규칙', '방위사업 관리규정' 등이 있습니다.

또한, 방위산업은 정부 의존도가 매우 높은 산업으로 그 시장규모는 국방부의 방산물자 소요 계획, 정부의 국방비 예산편성 및 국방정책의 변경에 영향을 받습니다. 이에 따라, 정부의 국방정책이 급격히 변화할 경우 방위산업 시장규모 역시 축소될 가능성이 존재하며, 방산기업의 매출규모 및 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 최근 5년간 정부재정 내 국방예산 비중은 14%대를 유지하고 있으며 예산 규모가 꾸준히 증가하고 있습니다. 2019년 편성된 국방비는 전년 대비 8.2% 증가한(2008년 이래 최고 수준 증가율) 46.7조원에 달하며 2020년 국방비 역시 동일한 정부 기조로 50.2조원으로 증액 편성되었습니다.

정부재정 및 국방예산 추이

국방부에서는 현재와 미래의 예상되는 위협과 안보환경 변화에 대응하기 위해 매년 향후 5년간의 군사력 건설 및 운영에 관한 국방중기계획을 세웁니다. 2020년 10월 발표된 <2021~2025 국방중기계획>에 따르면 '20~'24 국방중기계획 시 발표된 290.5조원 보다 6.1% 증가한 300.7조원을 향후 5년간 투입할 계획을 발표하였습니다. 국방비는 무기체계 구매, 개발, 성능개량 등에 필요한 예산인 방위력개선비와 현용 장비 운영, 장병 생활여건 개선 등에 필요한 예산인 전력운영비로 나눠집니다. 금번 국방중기계획은 방위력개선비에 100.1조원, 전력운영비로 200.6조원으로 배분되었습니다.

2021년~2025년 국방중기계획에서는 인건비를 포함한 전력운영비의 비중은 기존 64.3%에서 66.7%로 증가한 반면, 자국국방을 위한 무기체계 전력화 사업 등의 방위력개선비 비중은 34.8%에서 33.3%로 감소하였습니다. 국방부는 부대·전력구조의 변경에도 안정적 국방운영을 위해 첨단무기 가동률 향상, 국방경영 효율화, 장병 복지증진 방안을 반영하여 전력운영비에 재원을 집중 투자하기로 하였습니다.

방위력개선비 중 33.4조원은 핵·WMD(대량살상무기) 위협대응 등 전략적 억제 능력 확보를 위해 반영되었습니다. 이에 따라 정보 자동화 통합ㆍ분석 능력 확보, 북한 全 지역 고정ㆍ이동표적에 대해 은밀ㆍ정밀타격 능력 보강, 핵심시설에 대한 복합다층방어 능력 구비, 특임여단 장비 및 능력 보강, 적 핵심표적 타격 수단의 타격거리ㆍ정밀도ㆍ파괴력 향상에 집중할 것으로 예상됩니다.

또한, 국방개혁 군 구조 개편과 연계하여 전장기능별 필수전력을 위해 38.4조원을 배분하였습니다. 이에 국지방공레이더, 해안감시레이더 등을 통한 작전지역 확장에 따른 군단 공중감시능력 구비, 유ㆍ무인 복합 감시 및 경계시스템을 구촉하고, 20mm자주박격포, 울산급 BatchⅢ, F-15K 성능개량 등을 통해 보병부대 기동화ㆍ장갑화, 대함ㆍ대지 타격능력 보유, 공중 교전 및 정밀타격, 공중 수송 능력 향상시킬 계획입니다.

아울러, 과학기술 선도 및 국내 방위산업 능력 강화를 위해 24.8조원 규모의 예산을 투입하여, 국방전략기술 8대 분야 기초연구 및 핵심기술 개발, 군 정찰위성, 보라매, 레이저폭발물제거장비, 광개토-Ⅲ Batch-Ⅱ 통합소나체계 등 77개 첨단무기 연구 개발, 실험ㆍ시험시설 개선 등 인프라 보강사업, 방위산업 경쟁력 제고, 방산 수출 지원 및 경제활성화 등을 계획하고 있습니다.

한편, 전력운영비 중 일부는 발전적 군 복무를 위한 장병복무여건 개선에 투입 될 예정입니다. 이에 병 봉급, 군 급식비, 일용품 현금지급액 등 인상, 환자 후송체계 개선, 의료지원 강화 등 의료 개편사업 추진, 간부 주거시설 노후·부족 소요 개선, 어린이집 운영 확대 등이 추진될 예정입니다. 이 외에도 안전하고 신뢰받는 국방환경 조성을 위해 병영시설 개선으로 위생적이고 쾌적한 병영 생활여건 조성, 미세먼지 저감을 위한 친환경차 도입, 방지마스크 확보, 군 유휴시설 철거, 군 소음대책 지역 거주민 보상금 지급 등이 이루어질 예정입니다.

② 남북관계 등 지정학정 위험
2017년은 국내 사드 배치로 인해 중국과의 갈등이 깊어지고, 북한의 핵실험과 대륙간탄도로켓("ICBM")실험 발사가 반복적으로 이어지면서 한반도의 지정학적 위험이 그 어느 때 보다 고조된 상태였습니다. 그러나 현 정부 출범 이후 지속적으로 남북관계 개선에 의지를 보이면서 남북관계는 점차 우호적으로 변하였습니다. 2018년 4월 21일 북한 조선중앙통신은 노동당 중앙위원회 전원회의에서 6차례 핵실험을 진행했던 풍계리 핵실험장 폐기 및 대륙간탄도로켓(ICBM) 시험발사를 중지하고 경제 건설에 총력을 집중한다는 전략노선을 채택하였다고 보도하였습니다.

2018년 상반기에는 남북정상회담으로 한반도 해빙무드가 시작되었으며, 같은 해 6월 싱가포르 1차 북미정상회담까지 이어지며 한반도 긴장 완화가 진행되던 가운데, 2019년 2월말 개최된 베트남 하노이 제2차 북미정상회담이 미국과 북한 간의 제재 수준 합의가 이루어지지 않으며 협상이 결렬된 바 있습니다. 이후, 북한 외무성은 3월 15일 기자회견을 통해 '비핵화 협상 중단 고려'를 언급하고 핵, 미사일 실험 재개 가능성을 시사하였으며, 이에 따른 한반도 지정학적 리스크 발생 우려가 다시금 제기되었습니다. 이와 관련하여, 남북화해 분위기 조성에도 불구하고 북미 정상 회담 이후 전방위 안보위협에 주도적 대응을 위해 국방예산은 지속적인 증가 추세에 있습니다. 2018년 핵심 군사력 확보 및 방위산업 육성 등을 담은 '국방개혁 2.0' 과 국방중기계획들을 살펴보면 전방위 안보위협에 대비하기 위한 방위력 개선비 비중 확대 등이 강조되고 있으며 이에 2021~2025년 국방중기계획을 살펴보면 국방예산은 연평균 증가율 6.1%를 적용하여 총 300.7조원이 책정되었고, 이중 방위력 개선비는 연평균 7.2% 증가한 100.1조원으로 책정되었습니다. 더불어 이러한 국방예산의 지속적확대 추세 속에, 방위산업의 경쟁력을 강화하여 수출형 산업구조로 전환하려는 정부의 의지가 반영되어 2021~2025년 국방중기계획에 약 2.9조원의 예산이 편성되어 방위산업 경쟁력 제고, 방산 수출 지원 및 경제활성화 등이 예상됩니다. 이에 방위산업체의 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망됩니다.

이렇듯 방위산업체의 경우 국방예산의 편성에 따라 매출이 상승 또는 하락 될 가능성이 높습니다. 다만 향후 남북관계 개선 및 국제 안보정세의 변화로 방위산업에 대한 수요가 변동될 수 있으며, 이러한 지정학적 위험의 변동이 당사에 다각적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 투자 시 이점 유의하시기 바랍니다.

상기의 국방중기계획에서 확인하였듯이, 방위산업은 대내외 정치 및 안보환경에 민감한 국방정책의 특성 상, 향후 추진과정에 있어 정책방향 및 계획이 변동할 가능성이 존재합니다. 산업의 특성 상, 북한 등 주변국의 군비경쟁 및 국제 정세 등 통제 불가능한 변수가 존재합니다. 또한 국방정책의 변경 등으로 시장 상황이 비우호적일 경우 매출처 변경, 타 산업으로의 전환 등이 쉽지 않을 수 있습니다. 이러한 정부 정책 및 안보환경에 따른 변동성은 당사 매출 및 수익에 영향을 끼칠 수 있으나, 대부분 매출이 수주에 의한 장기공급계약의 형태이므로 단기적 영향보다는 중장기적인 영향이 클 것으로 판단되오니 투자자 여러분께서는 투자시 이점 유의하시기 바랍니다.

또한 중장기 계획에 따라 시장 규모가 영향을 받는 특성에 기인하여 북한 등 주변국의 군비경쟁 및 국제 정세 등 통제 불가능한 변수에 따라 매출액 및 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 투자자께서는 투자 의사결정에 앞서 이러한 특수성에 대하여 충분히 고려하시기 바랍니다.

③ 코로나19, 국제 유가 등 관련 위험

2019년 말 중국에서 발생한 코로나19 가 전세계적으로 확산되며 전세계적 셧다운이 벌어진 상황에서 개별국이 보유하고 있는 지정학적 리스크 역시 염려되는 상황입니다. 지난 1월 이란의 솔레이마니 혁명수비대 사령관이 미국 공습에 의해 사망하자 미군 시설을 미사일로 공격하며 반격에 나섰고 이에 미국과 이란의 갈등이 고조되는 모습을 보였으며, 시리아 내전의 지속, 사우디아라비아의 예멘 후비 반군 공습, 2020년 3월 북한의 탄도미사일 발사 도발 등 각국의 지정학적 리스크가 심화되고 있습니다.또한 사우디아라비아와 러시아의 감산 협상 실패로 2020년 3월 WTI가 배럴당 20달러까지 폭락하고 미국의 셰일가스 산업도 직격탄을 맞으며 에너지 문제가 글로벌 경기 침체에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상되고 있는 상황에서, 2020년 3월 WHO가 펜데믹을 선언하며 글로벌 경제 위기 가능성이 고조된 바 있습니다.

현재 코로나19 백신 및 치료제 개발, 투여 및 접종이 진행되며, 사태가 진정세에 들어섰으나, 각 국은 코로나19 사태로 인한 경제 침체 극복을 위한 공공예산 추가 투입 대책을 발표하고 있으며, 이에 지정학적 리스크를 보유하고 있는 국가들의 방위산업 관련 신규 무기 도입, 연구, 개발 사업 비용 등의 집행에 차질이 생겼으며, 특히나, 방산업계의 수출 창구인 각종 해외 방산 전시회가 취소 된 바 있습니다. 또한, 매년 시행해 오던 한미연합연습도 연기된 바 있습니다.

그러나, 당사의 방위산업 관련 매출의 대부분은 내수에서 발생하고 있고,당사의 매출과 직접적 관련이 있는 국내 방위력 개선비가 2021년부터 2025년까지 연 평균 7.2% 증가할 것으로 확정되어 있어 2021년 예정된 당사의 기존 사업안(IFF Mode-5, 425 SAR 탑재체, 한국형전투기(KF-X)/LAH 항공전자장비, L-SAM 다기능레이다, FFX-III 전투체계 등)은 무리없이 진행될 것으로 보이며 이에 코로나19 관련 리스크는 제한적일 것으로 예상됩니다.

다만, 코로나19 백신, 치료제 등의 부작용, 코로나19의 재확산 등으로 공장 가동 등 생산시설 장기 폐쇄가 다시 발생할 경우 개발 무기 납품, 부품 수급 차질, 관련 업체들의 자금난 및 일정 지연에 따른 지체상금 발생 등의 예기치 못한 리스크가 산업전반에 발생할 수 있으며 이에 당사의 매출 및 수익성에도 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 보입니다. 이점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.  

[방산사업 수익성 개선 제약]

방산사업 분야는 안정적인 거래기반(정부 또는 국가)을 가진다는 점에서 수익 및 사업의 안정성은 높다고 볼 수 있습니다. 또한 방산사업은 방산물자 및 방산기업 지정제도 등 산업 내 제도적인 진입장벽을 통해 보호받고 있으며, 원가중심적 가격결정구조에 의해 일정 수준의 수익성을 보장받고 있습니다. 당사의 방산부문 주력제품은 항공기엔진, 자주포, 탄약운반차 등으로 당사는 해당 분야에서 독점적 지위를 확보하고 있습니다.

그러나 방산사업의 특성으로 인해 수요자(방위사업청, 국방부 및 관련 국가기관)가 한정적이라는 점에서 사업 확장 및 수익성 제고의 측면에서 한계를 가지고 있습니다.

2020년 기준 방산사업 매출은 연결기준 전체매출에서 70.4%의 비중을 차지합니다. 새롭게 거래를 체결하는 수요 국가의 경우 해당 국가와 자국 간의 외교적 관계에 따라 거래 체결에 제약이 있을 수 있고, 기존 거래를 체결했던 국가의 경우에도 자국과 외교적 관계가 악화될 경우 거래 체결에 제약이 있을수 있다는 점에서 사업상 위험이존재합니다. 이러한 측면에서 방산사업 분야는 국내외 정치외교적 상황에 따른 위험을 가지고 있다는 것을 투자 판단시 고려하시기 바랍니다.

참고로 당사의 최근 3개년 전체 매출에서 방위산업 매출이 차지하는 비중은 아래와 같습니다.

방산사업 분야는 제품의 생산에 대규모 설비와 고도의 기술을 필요로 하는 자본 및 기술 집약적인 산업의 특징을 가지고 있습니다. 일반적으로 자본 및 기술 집약적인 산업은 초기 대규모 설비투자를 실시하고 이후 발생하는 수익을 통해 투자원금을 회수하면서 이윤을 추구하나, 방산산업은 사업의 공공재적 특성으로 인해 수익 구조 등에 있어 일정한 제약이 존재하고 있습니다. 방산물자의 가격산정은 '방산원가대상물자의 원가계산에 관한 규칙'에 의하여 기본적으로 들어가는 원가 등 소요비용에 적정이윤을 가산하는 방식으로 결정되기 때문입니다.

방산사업에서의 이윤은 기업회계기준상의 영업이익의 개념으로서 방산물자의 생산 및 조달을 위하여 방위사업을 수행하는 기업에 일괄적인 기준으로 적용하는 기본보상이윤, 연구개발ㆍ양산 등 사업형태별 위험부담도와 확정계약ㆍ개산계약 등 계약방법별 위험부담도 등 기업의 위험부담 정도를 고려하여 적용하는 위험보상이윤, 해당사업에 참여하는 기업의 노력 정도에 따라 업체별로 차등 적용하는 노력보상이윤, 기업이 방산물자 생산에 투자한 자본에 대한 기회보상이윤 등의 합으로 산정됩니다. 따라서 수익의 안정성은 우수하나 그 수준이 높지 않으며 자유롭게 수익률을 변동시키는데 있어서 제약이 존재합니다.

또한, 방산업계는 2014년 통영함 방산비리 사건을 정점으로 방위산업 투명성에 대한끊임없는 의구심과 문제점이 도마에 오르고 있습니다. 최근까지도 차세대통신망 사업의 단가 부풀리기 사건 등 방산원가에 대한 객관성과 상호 신뢰성에 대한 논란이 제기된 바 있습니다.

방산시장은 수요자가 제한되어 지금까지도 내수시장 의존도가 높은 구조이며, 대내·외 환경 변화에 민감하게 반응하는 산업구조다 보니 이에 따른 가동률 저하 및 수익성 급감이 급기야 방위산업 위기감을 초래하고 있습니다. 이에, 방위사업청은 2019년 방산원가구조개선TF를 통해 제도개선작업을 진행한 바 있습니다.

기존까지의 방산원가구조는 업체 발생비용을 그대로 인정해 주는 '실 발생비용 보상의 원가계산 방식' 이었습니다. 이는 초창기 방위산업이 단기간 고속 성장하는 기폭제 역할을 하였지만 반면 업체의 원가절감 유인 부족 및 경영개선 의지 저하에 따른 수출 가격경쟁력 약화의 원인을 제공하게 되었습니다.

또한, 실 발생비용 보상 방식은 업체가 원가를 부풀려 이윤을 높이려는 유혹에 쉽게 빠져들게 할 수 있는 구조입니다. 이런 이유로 업체가 제출한 원가자료를 신뢰할 수 없는 원가자료라 의심하고 감액하려는 악순환이 지속적으로 반복되어 방산원가의 객관성 및 상호 신뢰성에 대한 논란이 지속되었습니다.

따라서, 방위사업청은 실 발생비용 보상 방식에서 발생하는 문제를 분석하여 원가절감 유인책을 마련하고 복잡한 현행의 이윤구조 단순화, 합리적 제도개선, 효과적인 방산원가 운영절차 정립 등을 통해 실효성 있는 정책을 구현해 나갈 수 있도록 제도개선 방안을 마련 하였습니다.

상기한 바와 같이, 당사가 영위하는 방산 사업의 사업 구조는 제도 등의 다양한 요인들로 초기 대규모 설비투자에 대한 투자원금 회수 및 수익성 제고에 한계가 있다는 점을 투자자 여러분께서는 투자 판단 시 고려하시기 바랍니다.

[방위산업 구조개선에 따른 위험]

방위산업의 전문화, 계열화 제도는 군수품의 안정적인 확보를 위해 분야별로 '방산기업'을 지정하여 독과점적인 판매기반을 확보해 주는 방위산업 지원제도입니다. 자주국방 및 국가안보 차원에서 1983년 도입된 전문화, 계열화 제도는 시간이 지남에 따라 독과점 방산기업의 건전한 경쟁 저하 및 기술개발 부족 등의 문제점에 따라 2009년부터 폐지되었습니다. 이에 따라, 동 제도하에서 독점적인 지위를 유지한 방위산업기업들의 시장내 독과점적 지위는 약화될 위험이 있습니다.

그러나 방위산업의 자본 및 기술집약적 특성 상 신규업체에 대한 진입장벽이 존재하는 바, 축적된 개발력과 특화된 생산설비를 보유한 당사의 경우, 동 제도의 폐지 하에서도 탄력적으로 대응할 수 있을 것으로 판단됩니다.

당사의 방산부문은 핵심사업인 군사용정찰위성 및 중고도무인기, 초소형정찰위성, 탄도탄작전소 성능개량, 철매-Ⅱ 성능개량, 장거리지대공유도무기 사업에 참여하고 있습니다. 또한 지상전력 분야에서 기동화ㆍ네트워크화를 통해 압도적 화력을 보유하여 전투 효율을 획기적으로 높이고 해상ㆍ상륙전력에서 전방위 위협에 대응할 수 있도록 수상ㆍ수중ㆍ공중의 입체적 해양작전 능력을 균형 있게 확중하며 공중ㆍ우주전력에서 한반도 전구 내 공중ㆍ우주우세를 확보하고, 공중항적 신속 탐지 및 정밀타격 능력을 구비해 나갈 예정입니다. 당사는 핵심사업인 군위성통신체계-Ⅱ 및 전술정보통신체계(TICN), 대대급전투지휘체계(B2CS), 개인전투체계, 한국형전투기(KF-X) 사업에 참여하고 있습니다.

또한 유ㆍ무인 복합체계 분야에서 4차 산업 핵심기술을 활용한 유ㆍ무인 복합전투체
계 구축을 통해 인간이 수행하기 어려운 고위험 환경에서 전투원의 생명을 보호하여 전투효율성을 향상시킬 예정입니다. 당사는 기 참여중인 무인수색차량을 비롯하여 향후 추진예정인 지상ㆍ해양ㆍ공중 무인체계 사업에 적극 제안 참여할 예정입니다. 전력운영분야는 국방인력구조 개편을 안정적으로 지원하고 4차 산업혁명 기술을 활용해 교육훈련 및 국방운영을 첨단화ㆍ효율화할 예정입니다. 당사는 ICT 기반의 스마트 강군 건설 및 국방운영 효율화를 위해 4차 산업혁명 지능정보기술을 적용한 무선네트워크 기반 육군 스마트부대 사업에 적극 제안 참여할 예정입니다.

정부의 국방개혁2.0의 성공적인 완수와 전시작전권 전환을 뒷받침하는 국방중기계획의 추진 그리고 전세계적인 4차 산업혁명 시대의 도래와 이에 따른 민간의 우수한4차 산업혁명 기술의 신속한 군사적 활용 요구로 향후 국내 방위산업 시장 규모와 방산전자 분야의 선두 업체인 당사의 지속성장이 예상됩니다.

다만, 앞서 언급한 바와 같이  방산사업의 경우 국방부의 방산물자 소요계획 및 정부의 국방비 예산편성 등과 국내외 정치외교적 환경 변화에 따른 영향을 받고 있는 만큼 향후에도 정부와의 계약 상황 및 당사 제품의 해외 수출 추이 등에 대한 모니터링이 필요할 것으로 예상됩니다.

2020년 말 현재 당사 별도재무제표의 원가기준 투입법을 적용하여 진행기준 수익을 인식한 계약으로서 계약금액이 직전 회계연도 매출액의 5%이상인 계약은 다음과 같습니다.

한편, 정부는 방산물자 및 방산업체의 품질보증 및 안정적인 조달 등의 관리를 위하여방위사업법 제35조(방산업체의 지정 등)에 의하여 지정제도를 운영중입니다. 통신전자의 주요 방산 지정업체로는 당사를 포함하여 10개의 주요 방산업체와 6개의 일반 방산업체가 있습니다. 이에 따라 전문화, 계열화 제도 폐지에도 불구하고 사업조정제도(방산기업간 중복투자가 발생하는 경우 정부가 사업을 조정하는 제도로 신규기업의 무분별한 투자 및 진입을 방지)와 상기의 방산물자 및 방산업체 지정제도(시장경쟁에 따라 안정적인 조달이 곤란한 일부 무기, 장비 등에 대한 독점 양산 지정제도)는 유효하게 유지되는 바, 시장 진입장벽으로 작용함으로써 방산업체의 독점적 시장지위의 약화 위험은 제한적일 것으로 판단됩니다.

다만, 향후 경쟁기반이 확립되지 못한 국내 방위산업의 구조적인 문제를 해결하기 위한 방위산업의 구조개선이 본격화될 경우 이는 방위사업을 영위하는 기업들에 복합적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다.

결론적으로, 방위산업의 특성상 정부 정책에 의해 개별 사업 또는 전체 산업 구조가 좌우되며, 경쟁을 통한 효율성 제고 요구 증대에 따른 독과점 지위의 약화 등 정부 정책의 변경에 의해 장기적으로 당사 매출 및 수익이 영향을 받을 수 있으므로 투자자 여러분께서는 투자시 이점 유의하시기 바랍니다.

[ICT부문]

[산업 성장성 둔화 관련 위험]

당사의 ICT사업 부문이 속한 IT서비스산업은 정보기술을 활용하여 고객의 생산성과효율성 제고 및 사업의 부가가치를 제공하고, 정보기술을 기반으로 기존 산업과 융합하여 새로운 서비스를 창출하는 산업으로, 산업 성장기에 IT 인프라 구축으로 양적인 팽창이 이루어졌으며, 최근 산업간 융복합 가속화와 모바일 컴퓨팅, 클라우드 컴퓨팅등의 신기술의 수용 및 확산 추세에 따라 IT 산업의 중심산업으로서의 위치를 공고히 하고 있습니다. 특히 IT 서비스 산업은 고급인력 중심의 지식기반사업으로서, 제조업, 통신업 등 타 산업 대비 인력자산에 대한 의존도가 높아 고용 창출효과가 매우 높은 산업입니다.

IT 아웃소싱은 고객의 요청에 따라 기업 정보시스템과 관련된 설비, 인력, 하드웨어 등을 관리 및 운영하는 것을 의미합니다. 고객의 입장에서는 정보화 계획 및 IT관련 업무의 전부(Full-Scope) 또는 일부(Selective)를 전문화되고 효율적인 IT서비스 전문업체에 위임하는 경영전략으로, 고객사는 IT관련 업무를 아웃소싱 하여, 전략적 사업에 역량을 집중할 수 있습니다. 뿐만 아니라 IT와 관련된 일체의 행위(기획, 운영, 유지보수 등)를 당사와 같은 IT서비스 기업에 위탁하여 운영효율을 높이고 IT투자비를 절감할 수 있습니다.

한편, SI사업은 고객에게 필요한 정보시스템 구축 계획 및 운영 전략을 기획하고, 시스템 설계 및 개발을 지원하는 서비스를 의미합니다. 즉 고객의 요구에 의하여 일정기간 시스템을 구축에 대해 전체를 책임지고 수행하는 서비스라 할 수 있습니다.

SI사업은 H/W(하드웨어), S/W(소프트웨어), N/W(네트워크) 등 유형의 IT자원과 무형의 자원인 기술력을 통합하여 고객의 정보화를 실현하는 과정으로 볼 수 있으며, 정보통신산업에서 인프라를 담당하는 필수적인 분야로 여겨지고 있습니다.

2020년 국내 IT서비스 시장은 2019년 대비 0.6% 성장한 13조 2,100억원을 형성할 것으로 예상됩니다. 국내 IT서비스 시장은 전반적으로 신규 시스템 구축보다 기존 시스템 운영 효율화 및 업그레이드에 투자가 집중되는 경향을 보이고 있으며, 코로나19 확산에 의한 경기침체 영향으로 단기적 저성장이 예상되나, 디지털트랜스포메이션과 관련한 인공지능(AI), 빅데이터, 클라우드 도입에 적극적인 대기업 중심의 신기술기반 프로젝트 추진에 따라 향후 시장성장성 회복이 전망됩니다.

한편, IT서비스 업체들의 매출액은 설비투자 증가율과 국내 총생산(GDP) 증가율과 유사한 추세를 보이고 있습니다. 다만, 최근 들어 IT투자가 기업 경쟁력 제고를 위한 중요한 전략의 하나로 인식되고, IT시스템 구축 및 유지보수, 안정화와 고도화, 운영 효율화 뿐만 아니라, 경기와 관계없이 제조, 금융, 서비스등 다양한 분야에서 사업경쟁력강화를 위해 인공지능(AI), 빅데이터, 클라우드 등을 기반으로 하는 디지털 트랜스포메이션이 이루어 지고 있어, 경기변동의 민감도는 낮아질 것으로 전망 됩니다.

상기한 바와 같이 IT 서비스 시장은 지속 성장할 것으로 예상되나 경기 침체, 산업의 구조적 변화, Cloud, Big Data 등 신기술 기반의 신규 시스템 도입 지연 등이 발생하는 경우, 기업들은 IT투자를 포함한 투자지출을 축소하거나 집행시기를 지연할 가능성이 있습니다. 이에 따라 산업 성장성이 둔화될 경우 당사 경영성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

[경쟁심화 관련 위험]

국내 IT서비스 산업은 Captive Market과 Non-Captive Market의 이원적 시장구조를 보이고 있습니다. 국내 IT서비스 기업 중 규모가 큰 기업들 즉, 모기업을 가지고 있는 IT서비스 기업은 그룹 계열사의 IT서비스 용역을 대부분 수주하여 Captive Market이 형성되어 있습니다. 이에 반해 대외시장(공공부문 포함)과 같은 Non-Captive Market에서는 그룹 계열사 외 고객들의 IT 서비스 용역을 수주하여 형성되어 있습니다. 대외시장의 경우 업체 간 경쟁이 치열해 지면서 수익율 역시 상대적으로 낮은 결과를 보이고 있습니다. 이로 인해 IT 서비스 산업은 타 IT 산업 군에 비해 낮은 수익률을 보이는 경향이 있습니다.

국내 IT서비스 시장은 Captive Market을 보유한 대기업계열 IT서비스업체가 시장을주도하고 있습니다. 향후 당사는 매년 안정적인 한화그룹 계열사의 IT 서비스 매출을기반으로 대외 매출을 증가시켜 점차적으로 시장점유율을 확대 할 예정입니다.

하지만, 그룹외 시장(Non-Captive Market) 은 시장참여자수가 과다하여 사실상 완전경쟁에 가까운 경쟁구도를 보이고 있습니다. 이는 시장에 신규진입이 용이하고, IT시스템 내 상당 비중을 차지하는 주요 하드웨어 및 소프트웨어 등이 대부분 범용화됨에 따라 수요자가 느끼는 업체별 서비스에 대한 차별화 정도가 크지 않기 때문입니다

그럼에도 불구하고, 업체의 규모와 시장지위는 다양한 레퍼런스 확보를 통한 경험 축적, 풍부한 기술인력의 확보, 프로젝트 수행 노하우 및 고객선호도 등 다양한 측면에서 경쟁력에 큰 영향을 끼칩니다. 고객사의 입장에서는 IT서비스 업체들의 경쟁 입찰 시 다수의 IT서비스 구축경험 및 역량을 보유하고 있고 높은 S/W개발 성숙단계를 유지하고 있는 대형사업자들을 선호하는 편입니다.

이에 우수한 SW엔지니어링 인력 확보가 중요한 경쟁요소이며, 타 산업에 비해 인력 의존도가 높음에 따라 중·소업체들 보다는 대기업 계열의 IT서비스 업체들이 그룹사를 기반으로 한 다양한 프로젝트 구축 경험 및 기술력을 가진 다수의 전문인력을 확보하고 있어 시장 지배력이 높습니다. 또한, 독자적인 프로젝트 사업을 추진할 수 없는 대부분의 중소기업이 대기업의 프로젝트에 협력관계로 참여하고 있는 점을 감안하면 실질적인 IT 시장에서의 대기업 비중은 매우 높다고 할 수 있습니다.

그러나, 당사의 적극적인 노력에도 불구하고 Non-Captive Market에서 기대를 하회하는 실적을 거두거나, 과다경쟁으로 발생 가능한 가격 인하압력에 직면하는 경우 당사 매출 성장과 시장점유율 확대 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

[고객 정보 자산 손실 및 IT서비스 중단 관련 위험]

일반적으로 IT 인프라는 컴퓨터 바이러스, 외부 침입 및 기타 기술적인 문제로 인해 서비스가 중단될 잠재적인 위험이 존재합니다. 해당 사유의 발생으로 고객의 중요 정보자산이 유출 또는 소실되거나, 고객 서비스가 중단된다면 고객에게 영업손실을 야기할 수 있습니다.

이 경우 IT 서비스 사업자는 고객의 손해배상 소송 대상이 되거나 규제기관의 제재를 받을 수도 있습니다. 결과적으로 IT서비스 사업자는 손해배상 비용, 고객이탈에 따른 장기적인 매출과 이익의 감소 등으로 손실을 입을 수 있습니다.

당사는 경기도 용인시 수지구에 위치한 용인 데이터센터를 운영하고 있습니다. 데이터센터는 2010년 11월 완공되어 연 면적 4,785㎡에 지하 2층~지상 6층 규모이며, 현재 한화그룹 계열사가 입주해, 상면 80%의 입주율을 기록하고 있습니다.

당사의 데이터 센터는 시스템 또는 네트워크 장애, 정전, 컴퓨터 바이러스, 통신 장애 또는 인적 오류 등의 사유로 인해 동 센터에서 제공하는 서비스의 속도가 느려지거나 이러한 서비스가 제공되지 못할 수도 있습니다. 또한 지진, 화재, 홍수 등의 자연 재해가 발생하는 경우 당사의 데이터 센터 운영에 상당한 장애가 발생하거나 센터 설비가 파괴될 수도 있습니다.

당사는 이러한 문제에 대응하기 위하여 전산장비운영에 필요한 UPS, 항온항습시설을 갖추고 있습니다. 전력공급 관련 수전 용량은 12,000KVA이며, 죽전변전소 전용라인과 예비라인으로 전력공급이 가능하도록 이중화되어 있습니다. 전력공급 중단 시 자체 발전용량은 8,000KW이며, 32시간동안 자가발전을 통해 자체 운영할 수 있는 능력을 보유하고 있습니다. 또한 시설안전성의 일환으로 내진규모 7, 하중 1,000Kg으로 설계되어 있으며, 인체 및 전산장비에 무해한 청정소화설비 등을 갖추고 있습니다.

이러한 노력에도 불구하고 IT 관련 서비스를 제공하는 회사로써 보안관리 체계 및 서버 등의 기반시설(소프트웨어, 하드웨어 등) 에 문제가 발생하여 서비스가 마비될 경우에는 당사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.  

[협력사 관련 위험]

IT 서비스는 컨설팅 →시스템 분석 및 설계 → 시스템 통합 및 구축 → 운영 및 사후관리 등 일련의 서비스들의 결합되어 종합적인 성격을 지니고 있으며, 프로젝트마다 형태 및 구성이 상이합니다. 따라서 SI서비스 전 업무를 일괄적으로 제공하는 종합 IT서비스 사업자라 하더라도 전문 SW협력사나 하드웨어 벤더, 소프트웨어 벤더, 개발/컨설팅 협력사 등과 자신의 위탁 받은 과업의 일부 또는 상당 부분을 위탁하는 방식으로 이루어지고 있습니다.

당사 또한 영업 활동에 필요한 자원을 프로젝트 및 사업성격에 따라 협력사에 위탁하여 외주 용역 또는 외주 구매를 통해 조달하고 있습니다. 프로젝트의 성공적인 완료를 위해서는 협력사와의 유기적인 협업이 필수적이기 때문에 협력사 선별 및 관리, 기술력 있는 신규 협력사 발굴에 노력을 기울이고 있습니다. 또한, 당사는 협력사와의 동반성장을 위한 상생정책을 통해 공정거래 가이드라인 준수 및 사업지원, 기술력강화지원 활동을 진행하고 있습니다.

당사는 협력업체에 대한 점검 및 교육 등 다방면에서 협력업체의 부정행위를 최소화 하기 위해 노력하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 협력사의 부정행위는 당사의 영업환경 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이와 같은 사항을각별히 유념하여 주시기 바랍니다.

한편, IT서비스 사업은 IT 인력이 고객과의 접촉을 통해 해당 사업의 비즈니스 프로세스를 이해하고, 고객의 요구사항과 기대를 파악하여 시스템을 개발, 구축 및 운영까지 진행해야 하므로 전문 인력의 높은 서비스 품질을 필요로 하는 사업입니다. 따라서 IT 서비스 사업은 상대적으로 기술과 경험을 보유한 우수한 인력 확보가 매우 중요하며, 해당 인력을 통해 시스템적으로 하드웨어, 소프트웨어, 네트워크, 보안시스템 등을 구성하여야 정보시스템이 신뢰성있고 안정적으로 운영될 수 있습니다.

당사는 상기 인력에 지급되는 인건비 가격 산정을 한국소프트웨어산업협회에서 매년 공표하는 소프트웨어 기술자 평균임금 단가를 기반으로 산정하고 있으며, 연도별 적용 평균 임금단가는 다음과 같습니다.

하지만 상기와 같이 매년 공표되는 소프트웨어 기술자 평균 임금단가는  매년 상승하는 추세를 보이고 있음에 따라, 당사 역시 제공하는 평균임금 단가에 따른 서비스 요율 및 전문인력에 대한 적절한 가동율 유지가 필요한 상황입니다. 만약 당사가 가동율을 적절하게 유지하지 못할 경우에는 당사의 영업실적에 부정적인 영향을 미치게 되어 수익성이 악화될 수 있습니다.

[기타/신규사업부문]

[신규사업 관련 위험]

[에어 모빌리티(Air Mobility)]

(1) 개요

코로나19에 따른 사회적 변화와 환경오염 및 기후 변화에 대한 국제적인 정책 변화가 지속되는 가운데, 4차산업 첨단기술의 고도화로 디지털 경제 전환이 가속화 되고 있으며, 친환경 동력을 사용하는 플랫폼에 투자가 확대되고 있습니다. 당사는 미래 에어 모빌리티(Air Mobility)로 크게 시장이 확대될 것으로 예상되는 도심 항공 교통(UAM, Urban Air Mobility)과 항공 물류(Air Logistics) 시장 진입을 추진하고 있습니다.

에어 모빌리티(Air Mobility)는 지상과 항공을 연결하는 3차원 도심 항공 교통체계로, 도심 상공에서 사람이나 화물을 운송할 수 있는 차세대 교통 체계입니다.  

도심항공교통(Urban Air Mobility)은 인구의 증가와 집중으로 포화 상태인 지상교통망에 대한 대안으로 대두되는 3차원 교통수단을 활용하는 항공 사업입니다. 지상 교통 서비스는 이런 도시화 추세에 따라 다양한 모습으로 변모해 왔습니다. 대규모 인프라 투자가 수반되는 지하철, 버스 등 공공재로서 대중교통의 개발과 더불어 공유 교통의 확산이 대표적인 현상입니다.  공유 교통은 차량을 공유하는 카셰어링 (Car-sharing), 카풀과 같이 차량과 운전자를 함께 공유하는 승차공유(Ride-sharing) 등 다양한 형태로 발전되어 왔으며 근래에는 전동 킥보드, 전동 자전거 및 스쿠터 등 전기 구동 기반의 다양한 수단이 등장하여 개인 필요에 따라 사용이 가능한 모빌리티 서비스(Mobility as a Service)를 제공하고 있습니다.

이미 글로벌 주요 대도시는 인구집중과 지상교통망 혼잡에 따른 UAM 필요성이 논의되고 있습니다. 한국의 경우도 도시권 인구가 1990년 65.5%에서 2019년 77.4%로증가하였고, 수도권 인구는 1990년 42.8%에서 2019년 50%로 증가하여 국가 교통혼잡으로 인한 연간 비용 약 38.5조의 82%가 대도시에서 발생하는 양상을 보이고 있습니다.

항공기 제작 및 첨단 기술의 발전으로 도심형 항공교통수단으로 eVTOL (Electric Vertical Take-off and Landing, 전기 수직이착륙 항공기)이 대두되고 있습니다. 과거개념 및 시험 수준에 머물던 eVTOL은 소재, 배터리, 모터, 소프트웨어의 발전으로 실현 가능성이 높아진 상황입니다. eVTOL은 활주로가 필요 없고 소음이 적으며, 배출가스가 없어 도심형 친환경 교통 수단으로 적합합니다.

UAM사업은 상기 eVTOL을 기반으로 기체 개발 및 제작, 인프라, 그리고 서비스 등 다양한 분야가 연관되는 거대한 시장을 기반으로 합니다. UAM 기체사업은 기체 및 부품에 필요한 소재, 배터리, 모터, 전자제어 칩과 운항서비스에 필요한 빅데이터와 인공지능까지 다양한 첨단기술이 집약되는 제조업입니다. 인프라 사업은 이착륙장의 건축/건설, 안전운항에 필수적인 통신 및 관제 등을 제공하는 사업입니다. 마지막으로 서비스는 기체 및 인프라를 활용하여 기체/파일럿을 운영관리하고, 안전한 운항을 위한 MRO(Maintenance, Repair, Overhaul, 유지보수), 그리고 상기 Mobility as a Service를 위한 지상 모빌리티 플랫폼과 연계하는 운항서비스 사업입니다.

항공물류(Air Logistics)는 UAM 기체 및 드론을 활용하여 접근이 용이하지 않은 지역이나 배송시간 단축 등의 목적으로 배송 서비스를 제공하는 사업입니다. 세계 각국은 다양한 형태의 드론 배송 서비스를 시험하거나 실시하고 있습니다. 배송 서비스의유형은 물류기업을 중심으로 물량의 많은 부분을 차지하는 소형, 저중량의 자사의 물품을 빠르게 배송하는 것을 위주로 하거나, 접근이 용이하지 않은 지역에 드론을 이용하여 배송 시간을 단축하거나, 긴급 상황에서 혈액, 의약품 등을 배송하는 경우 등이 있습니다.

국토가 넓고 주거 밀도가 높지 않은 지역의 경우 드론 배송의 효율성과 비행 중의 위험 요인이 적어 우선적으로 시험 비행 또는 서비스가 개시되고 있습니다. 국내의 경우, 우정사업본부를 중심으로 도서·산간 지역의 배달 경로를 드론으로 대체하고자 하는 방향으로 진행되고 있으며, 소포 등을 포함한 우편물 대부분의 배송을 대체하고자, 대형, 고중량의 물품을 배송할 수 있는 드론 기체 및 배송 서비스를 개발하고 있습니다.

에어 모빌리티(Air Mobility)는 여객수송과 화물운송을 함께 실현시킬 수 있는 종합교통운송체계로 역할이 가능합니다. 따라서 UAM 기체 상용화(’25) 전 화물용 드론을 활용해 우선 상용서비스가 가능한 유망서비스로 접근 가능하며, 특히 화물운송용 비행체는 여객운송용과 안전도 요구수준이 상이해 기술개발 인증을 비교적 빠르게 진행 가능합니다. 또한, UAM 서비스를 위해 비행체의 지속적인 운항데이터 확보는 기술적 속도와 대중적 수용성 확보뿐만 아니라UATM(Urban Air Traffic Management, UAM 용 교통관리 시스템) 개발을 위해서도 매우 중요합니다.

(2) 국내 및 해외 현황 및 시장 전망

2020년 6월 국토부 K-UAM로드맵에 따르면, 글로벌 UAM시장은 2040년까지 총 731조(6,090억$) 규모로 성장할 것으로 예측됩니다. UAM은 2023년 이후 연평균 성장률 30% 이상의 폭발적인 성장이 전망되며 미래 세계 10대 산업으로 부상할 것이라 예측합니다. NEXA Advisors社는 2040년 예상 시장규모를 5,430억$, Morgan Stanley社는 14,740억$로 전망하는 등 UAM은 현재 실현화를 추진 중인 신사업으로 주요 시장전망은 컨설팅 업체 별로 차이가 있습니다. 그러나 기체ㆍ부품의 제작, 보험, 건축ㆍ건설, 운송, MRO 등 다양한 분야를 아우르는 복합적 산업 생태계가 형성될 것이라는 점이 공통적으로 전망되고 있습니다.

컨설팅 업체별 uam시장 전망

국내에서는 국토부가 2030년 UAM의 본격 상용화를 목표로 하고 있습니다. 2020년 6월 발표된 K-UAM은 이를 위한 계획을 제시하고 있으며 준비기(2020~2024년)에 법ㆍ제도 정비 및 시험ㆍ실증을, 사업초기(2025~2029년)에는 연계교통체계 구축 및
일부 노선 상용화 착수를, 성장기(2030~2035년)에는 운항 도심 거점ㆍ노선 확대 및흑자사업 전환을 거쳐 2035년 이후는 산업 성숙기로 UAM 이용의 보편화, 자율 비행실현을 예상하고 있습니다.

미국 FAA(Federal Aviation Administration, 연방항공청) 및 유럽 EASA(European Aviation Safety Agency, 유럽 항공안정청)에서는 현재 기체 기술기준에 관한 기준을 마련 중이고, 일부 기체는 인증을 진행하고 있습니다. 다른 분야 보다 오래 걸리는 기체인증(통상 5년 소요)이 핵심과제로, 업계의 불확실성을 최소화하기 위한 가이드 라인을 제시하고 있으며, 기존 항공교통관리와 무인기 교통관리통합과 같은 장기 이슈는 연구개발 등을 진행하고 있습니다.

국내에서는 우정사업본부를 중심으로 도서·산간 지역의 배달 경로를 드론으로 대체하고자 하는 방향으로 진행되고 있습니다. CJ대한통운은 행정안전부와 협약을 통해 드론을 긴급구조 활동에 지원하기로 하였으며, 재난 발생으로 고립된 지역에 의약품 키트를 긴급물품으로 지원하고 있습니다. 국토가 넓고 주거 밀도가 높지 않은 지역의 경우 드론 배송의 효율성과 비행 중의 위험 요인이 적어 우선적으로 시험 비행 또는 서비스가 개시되고 있습니다.

세계 각국은 다양한 형태의 드론배송서비스를 시험하거나 실시하고 있으며, 특히 미국은 2017년 10월에 서명한 무인 항공기 시스템 통합 파일럿 프로그램에 의해 최근 많은 드론 기업 및 물류 기업이 미국연방항공청(FAA)으로부터 승인 받아 드론 배송 시범을 수행하고 있습니다. 미국의 UPS(United Parcel Service)의 드론 사업 부문 자회사인 UPS Flight Forward Inc.는 2019년 10월 미국 FAA로부터 상업용 드론 운영을 위한 Part 135 (미국연방항공청(FAA)의 상용 목적 드론 인증제로, 주야간 운항, 약 25kg이상 화물 적재, 비가시권 운항 등 공인된 드론 택배 업체로서의 법적 권한 부여)승인을 받았으며, 아마존은 2020년 12월 승인을 받아 드론배송서비스를 수행하고 있습니다.

글로벌 드론 물류 시장 전망

(3) 경쟁사 현황

미국의 수직비행협회(Vertical Flight Society)에 따르면, eVTOL 기체는 2019년 200여 종에서 2020년에는 300종을 넘고 있습니다. 다수의 기존 항공기 제조사, 자동차제조사, 스타트업 업체 등이 eVTOL 기체 제작에 참여하고 있으며 도심항공교통을  위한 다양한 형상의 기체 개발이 진행되고 있습니다. 이와 더불어 eVTOL 기체 개발업체들은 인프라 및 서비스 사업 또한 주도를 하려는 움직임을 보이고 있으며 실제 사례도 있습니다.

지상 모빌리티 업체인 Uber는 UAM 산업을 위한 백서 발간, UAM 관련 산업 주자들이 다수 참여한 Uber Elevate Summit을 주최하는 등 UAM산업 생태계 조성을 위한노력을 해왔으나 Joby Aircraft사가 2020년 12월 관련 사업을 추진하던 Uber Elevate 조직을 인수하면서 Joby와 Uber간 모빌리티 서비스를 통합하게 되었습니다.

또한, 독일 Lilium社는 미국 플로리다 주 올란도 시에서 시 정부 및 Tavistock 부동산개발업체와 함께 운항서비스를 준비하고 있습니다. Lilium은 eVTOL 기체를 제공하고 Tavistock 부동산 업체와 수직 이착륙장을 준비하고, 올란도 시 정부는 파일럿양성 환경을 제공하는 방식으로 민관이 협력할 예정입니다.

당사는 UAM 시장 조기 진입을 위해 2019년 7월 11일 이사회에서 미국의 군용 수직이착륙기 분야에서 독보적인 기술을 확보하고 있는 Karem Aircraft社가 민간용 수직이착륙기 개발을 위해 인적 분할하여 새롭게 설립하는 Overair社에 지분 참여 형태로 투자하기로 의결한 바 있습니다. Karem Aircraft社 및 그리고 여기에서 인적 분할하여 설립한 Overair는 2019년부터 Butterfly 개발을 착수하였습니다. 14종 기체를 설계한 Abe Karem은 Overair의 Butterfly 설계에도 참여를 하고 있으며 Karem Aircraft의 개발 경험과 우수한 엔지니어링 역량을 적용하여 개발을 진행하고 있습니다.

Overair의 Butterfly 기체는 대형 로터와 각 블레이드를 제어하여 경쟁사 대비 고성능, 고효율, 안전, 저소음 기체가 될 것으로 예상합니다. Butterfly는 이착륙 시에는 헬기처럼 수직으로 로터가 작동하고, 순항 시에는 일반 비행기와 같이 수평으로 로터가 작동하는 Vectored-thrust 방식의 수직 이착륙 항공기입니다. Butterfly는 상대적으로 큰 블레이드와 순항 시 날개에서 발생하는 양력으로 보다 고성능/고효율 기체의 구조를 갖고 있습니다. 4개의 로터 중 1개에 고장이 발생하여도 안전하게 운행할 수 있는 기체 구조와 제어 기술이 적용될 예정입니다. 마지막으로 Overair의 특허인 OSTR(Optimum Speed Tilt Rotor) 기술로 로터회전수와 개별 블레이드의 제어를 통해 에너지 효율이 높고 헬기보다 15dB 낮은 소음을 가질 것으로 예상합니다.

(4) 당사 현황 및 계획

이에, 당사는 Global UAM Solution Provider란 비전을 목표로 안전한 PAV 기체, 편리한 인프라로 최적의 통합 서비스를 제공하고자 합니다. 이를 위해 미래형 모빌리티 PAV 기체 개발뿐만 아니라 서비스와 인프라 등 미래 모빌리티에 대한 토탈 솔루션 제공을 목표로 전방위적인 사업기회를 발굴해 나가고 있습니다.

당사는 방산사업을 통해 축적된 40년 이상의 레이더 및 통신 기술과 인수/투자를 통해 확보한 저궤도 위성 안테나 업체의 기술의 시너지로 UAM시장에서 다양한 가치를 제공하고자 합니다. UAM은 지상 통신과 더불어 위성통신을 활용 시 동시간 다수 PAV기체의 실시간 위치인식, 비행안전성을 위한 3차원 정밀 항로 감시, 중복적 항법, 자율비행, 통신 수단으로서의 추가적 방안을 제시하기에 '20년 투자/지분인수가 이뤄진 위성통신 안테나 사업과의 미래 시너지 창출이 가능할 것으로 예상합니다.

또한, 동 기술을 활용하여 인프라 사업에서 UATM(Urban Air Traffic Management:UAM용 교통관리 시스템) 장비 개발 등 항행 안전을 위한 장비를 위한 연구개발도  
추진하고자 합니다. UAM기체와 도심 이착륙장, UATM 등 인프라의 구축을 기반으로 미래에는UAM 전담 서비스 사업이 제공될 것입니다. 서비스 사업은 운항 서비스 제공, 보험사업, 정비사업 등 다양한 유형의 세부 업종ㆍ업체로 구성될 것이라 예상합니다.

아울러, 2020년 6월 국토부 주관의 K-UAM 한국형 도심항공교통 협의체인 K-UAM Team Korea 참여에 이어, 2020년 7월 당사는 한국공항공사(KAC)와 협약을 체결하여 글로벌 사업의 일환으로 세계 최대 도심 이착륙 시설인 버티허브 (Verti-hub) 구축에 협력하고 있습니다. 이 외에도 K-UAM Team Korea의 일원으로서 다양한 파트너와의 협력을 통해 운항 인프라 및 서비스 사업모델을 개발하고 있습니다.

당사는 기체 분야는 2021년 중 상세설계, 美 항공안정청(FAA) 인증기반 확정 등을 추진할 예정이며, 인프라분야는 교통관제시스템을 개발하고, 서비스 분야에서는 미국 내 서비스 법인의 설립을 계획 중이며, 2022년 비행시험 기체 제작도 이루어 2025년 사업화를 목표로 하고 있습니다.

또한, 당사는 배송용 드론 업체 투자를 통해 화물운송사업을 '22년 개시하고자 검토중에 있으며, 무인 드론 화물운송사업을 통해 운용 경험을 축적하고, UAM 기체를 이용한 중장거리 배송 및 UAM 서비스와 연계하여 사업을 추진할 것입니다.

다만, 에어모빌리티 사업 활성화를 위해서는 항공교통수단에 대한 사회적 수용성, 관련 규제, 인프라 구축이 동반되어야 합니다. 현재 사회적 수용성, 항공기체/드론 인증, 지상 시설 등의 법제화 되지 않은 상태에서 기체 개발 및 인프라 구축 등이 진행되고 있기 때문에 사업화 단계에서 일부 성능 개량 등의 추가 투자 또는 사업 지연 요소들이 발생할 수 있습니다.

UAM은 일부 대규모 자본력을 기반으로 개발을 진행하는 업체와 경쟁해야 하는 상황이므로, 관계기업(Overair)의 글로벌 기술경쟁력과 한화시스템 간의 시너지를 창출하면서 시장 변화에 지속적으로 대응해야 합니다.

드론 배송 서비스의 경우, 각 국가별로 관련 정책이 조금씩 차이가 나지만, 산업 활성화를 위해 규제를 완화하고 있는 추세 입니다. 하지만, 비가시권 비행, 탑재 중량에 대한 한계를 극복할 수 있는 다양한 플랫폼 보유 등 지속적인 개발과 국가별 정책에 맞는 시스템 및 인프라를 제공하는 등의 추가 투자 또는 사업 지연 요소들이 발생할 수 있습니다.

(5) 성장동력 및 제약조건

당사가 추진하고자 하는 에어 모빌리티(Air Mobility) 관련 사업의 성장동력과 제약조건을 다음과 같이 평가하고 있습니다.

[위성 관련 사업]

(1) 개요

2018년 관계부처 합동으로 발표한 「대한민국 우주산업전략」에 따르면, 우주산업의 정의는 발사체, 위성 등 우주기기의 제작 및 운용, 관련 정보를 활용한 제품 및 서비스의 개발, 공급과 관련된 모든 산업을 의미합니다.

2018년 세계 우주산업의 시장규모는 2013년 2,313억 달러 대비 461억 달러 증가한 2,774억 달러로 연평균 3.7% 성장하였습니다. 2018년 기준 우주산업 중 규모가 가장 큰 부분은 위성활용 서비스분야로 1,265억 달러의 규모이며, 다음으로는 지상장비 시장이 1,252억 달러입니다. 위성체 제작시장은 195억 달러, 발사체 제작시장은 62억 달러 규모로 추산되고 있습니다.

세계 우주시장 규모

한편, 새로운 통신 네트워크의 필요성에 따라 글로벌 인터넷 수요는 지속적으로 증가하는 반면에 서비스 접근성은 여전히 불평등합니다. 2018년 기준 글로벌 인터넷 보급률은 51.2%에 불과합니다. 개발도상국의 경우 인터넷 보급률은 45.3% 수준이며 선진국의 보급률도 80.3%로 인구의 약 5분의 1이 인터넷 서비스를 이용하지 못하고 있습니다. 인터넷 음영지역은 인구밀도와 소득수준이 낮고, 지형적으로 통신망 구축이 힘들기 때문에 지상의 통신망 구축을 위한 비용이 큽니다. 이에, 위성통신의 경우 비용이 점차 감소하고 있는 추세로 음영 지역 해소를 위한 통신 수단으로 각광받고 있습니다.

지역별 인터넷 보급률

(2) 국내 및 해외 현황 및 시장 전망

저궤도 위성통신은 기술 혁신을 통해 통신 수요와 경제성을 만족시킬 수 있는기술로 주목 받고 있습니다. 기술이 발전함에 따라 저궤도 통신 위성은 지상과의 통신 장비가 소형화되어 위성 전체 크기가 작아졌습니다. 기존 정지궤도 위성들의 평균적인 크기는 길이 5m 이상이었지만, 현재 저궤도에 발사되는 인공위성의 경우 길이 2m 이하의 것이 대부분이며, 최소 30cm 정도 크기의 위성도 존재합니다. 이러한 위성의 소형화로 발사 로켓에 탑재할 수 있는 위성의 수가 증가했고, 고도가 낮은 저궤도의 특성상 요구되는 로켓의 추진력이 낮아져 발사 비용이 감소하였습니다. 또한, 발사 로켓의 기술 발전으로 kg당 평균 발사 비용은 기존 정지궤도 위성 30,000달러에서 저궤도 위성 5,000달러로 대폭 감소됐습니다.

로켓 발사 비용 추이 및 전망

또한, 기존의 위성통신은 지구와 먼 거리에 있는 정지궤도위성을 사용하기 때문에 약
0.5초 정도의 통신 지연이 발생합니다. 반면에 낮은 궤도를 도는 저궤도위성은 통신
품질이 우수(통신 지연시간 0.025초)하여 미래의 통신 네트워크로 급부상 하고 있습
니다.

무엇보다도 더 많은 위성이 필요한 데도 불구하고 저궤도 위성 서비스에 대한 관심 이 커지는 배경은 현재의 정지궤도가 포화 상태에 이르렀기 때문입니다. 2019년 3월 기준 운용 중인 정지궤도 위성은 약 550개로 국제전기통신연합(ITU)이 주변 위성과의 주파수 간섭을 피하기 위해 제시한 위성 수 한계치인 약 350개를 훨씬 넘어섰습니다. 이에 따라 대체 가능한 위성 궤도의 필요성이 대두되어 저궤도 위성 산업이 주목을 받고 있습니다. 2015년 말 759개에 불과하던 저궤도 위성은 2019년 3월 기준 1,338개로 약 76%의 증가율을 보이며 급증했습니다.

위성 궤도별 인공위성 개수 추이

이에, 글로벌 혁신 기업들(SpaceX, OneWeb, Amazon, Telesat 등)은 저궤도위성통신의 높은 성장 잠재력에 적극적인 투자를 하고 있습니다. 당사 역시 군사용위성통신 및 레이다 분야에서 쌓은 오랜 경험과 기술을 바탕으로 저궤도 위성 통신에 최적의 성능을 발휘할 수 있는 해외 첨단 위성통신 안테나 기술에 지속적으로 투자하고 있습니다. 위성통신안테나는 전파를 이용하여 위성과 데이터를 송수신하는 장치입니다. 구동방식에 따라 크게 3가지로 분류됩니다.

전자식 안테나는 기계식 안테나 대비 추적 속도가 빠르고, 멀티 빔을 추적하며, 성능
이 우수하고, 소형화/경량화 할 수 있는 장점을 지니고 있습니다. 또한 통신위성 인프
라가 정지궤도위성에서 저궤도위성으로 변화함에 따라 기계식 안테나를 대체할 것으
로 예상되며, 항공, 해상, 육상 등 전 분야에서 다양하게 활용될 것으로 전망됩니다.

(3) 당사 현황 및 계획

당사는 2020년 6월 2일 이사회에서 영국의 Phasor사의 특허, 연구원 등 모든 자산을 양수하는 거래에 투자하기로 의결하였습니다. 이후 2020년 6월 2일에 Phasor사의 자산 인수를 위하여 영국 현지에 Hanwha Systems Europe(HSE) 법인을 설립하고 2020년 6월 5일 기존 Phasor사의 자산을 HSE법인으로 이전하는 자산양수도 계약을 완료하였습니다. 그 이후 신설법인인 HSE의 조기경영 정상화, 연구개발 계획 점검, 중장기 비전 및 사업계획 재수립을 위해 전담인력을 배치하여 PMI(Post Merger Integration)를 진행하고 있습니다. 한화시스템은 HSE 법인과 더불어 위성통신안테나 시장에서 조기 경쟁력을 갖출 수 있도록 사업추진 방안을 지속적으로 모색하고 있습니다. 또한 HSE 법인은 2020년 8월 3일 Hanwha Phasor LTD.로 사명 변경 하였습니다.

한화페이저는 독자적인 안테나 반도체 기술(ASIC) 및 평판 안테나 기술을 바탕으로
세계에서 가장 얇은 고성능 위성통신안테나를 개발 중입니다. 제품의 특징으로는 (1)
모든 기능을 하나의 칩으로 구현하는 차별화된 IP 기반 고성능 ASIC칩 장착, (2)높이
3cm 이하의 초박형 안테나로 경량화를 구현 및 공기저항 최소, (3)모듈화된 구조로
고객 요구 및 Application별 맞춤형 안테나 제공 가능 등입니다.

또한, 당사는 2020년 12월 23일 이사회에서 미국의 Kymeta사에 지분 투자하기로 의결하였습니다. 미국 투자 심의가 이루어진 후에는 투자가 확정될 예정이며, 2020년 12월 24일에 미국 Kymeta사에  상호협력을 위한 전략적 파트너십을 맺기로 하였습니다. 이에 한화시스템은 올해부터 Kymeta사의 위성 안테나 제품의 판권을 확보하여 시장 개척에 나설 계획이며, 전자식 위성통신 안테나 공동개발도 계획하고 있습니다.

이 뿐 아니라 당사는 선제적인 투자 및 선도사 협력을 통해 2023년 독자적인 통신위성을 확보하고 최소 발사한 후, 2025년 정식 서비스 출시를 계획하고 있습니다. 이 후 해당 서비스에 대한 통합적인 서비스 기반을 확보하여 2030년 이후 2천기 이상의위성 운용을 목표로 사업을 추진하고자 합니다.

다만, 통신산업은 국가기간산업으로 각 국가 관련 당국의 인허가 및 통신을 위한 주파수 사용권 확보가 필수인 사업으로, 인허가 및 주파수 분배를 위한 관련 당국의 절차 지연에 따라 사업 착수 시기가 지연될 수 있습니다.

위성 통신은 우주 공간에서 운용을 위한 고신뢰도의 위성을 개발 해야하고, 엄격한 절차를 거친 제조, 발사 비용, 5G/6G 통신 기술 발전에 따른 추가 위성 발사 등 대규모 투자비가 필요한 사업이며, 향후 투자 및 개발 진행상황에 따라 목표치 등이 변동될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

(4) 성장동력 및 제약조건

당사가 추진하고자 하는 위성  관련 사업의 성장동력과 제약조건을 다음과 같이 평가하고 있습니다.

[디지털 플랫폼]

(1) 개요
 
당사가 추진하는 디지털 플랫폼은 블록체인 기술을 활용해 자산 유동화를 구현하여,소액투자자들에게는 편리하고 혁신적인 투자 기회를, 자산 공급자에게는 효과적인 유동성 확보 수단을 제공하여 자산거래를 활성화하는 사업입니다.
 
세계 경제는 저금리, 저성장, 고령화의 기조가 지속되는 가운데, 안정적인 고수익을 추구하는 투자 수요가 커지고 있습니다. 또한, 금융 및 기술 인프라의 발달로 인해 소액으로도 전세계 자산에 자유롭게 접근할 수 있는 투자 환경이 성립됨에 따라 동남아등 신흥국을 중심으로 新 자산투자시장이 펼쳐지고 있습니다. 한편, 빅테크 IT 기업들은 첨단 기술력을 앞세워 금융 시장에 진출하는 테크핀 사업 확대를 활발히 추진하고 있어 전통적인 업의 경계를 넘나들며 새로운 혁신 금융의 시대에 생존과 주도권을선점하기 위한 과감한 도전이 요구되고 있습니다.
 
금융자산, 부동산, 무형자산, 디지털 자산 등 전세계 비상장 자본시장은 29조 달러로 14조 달러인 공개 자본시장보다 2배 크나 거래량은 330배나 작습니다. 당사는 이러한 비유동자산의 디지털화를 통한 투자 기회 공급과 안정적인 고수익 자산 접근에 소외된 일반 투자자들의 투자 수요를 연결하는 디지털 플랫폼 사업을 전세계 시장을 대상으로 펼치고자 합니다. 이는 블록체인 신기술을 핵심 기반 기술로 삼아 유동화된 디지털 자산을 금융투자업과 결합하는 테크핀 사업으로 디지털 금융의 새로운 가치를 제공합니다.

(2) 국내 및 해외 현황 및 시장 전망
 
블록체인이 만들어 낸 가상자산은 지난 2017년 전세계 선풍적인 인기와 주목을 받았다가, 2020년 코로나 글로벌 펜데믹의 금융시장 충격 이래 빠르게 대체투자 자산 편입 대상으로 전통 금융기관의 인정을 받고 있으며, ETF, 신탁금융상품 등 관련 금융상품의 출시와 지급 결제 수단화와 같이 본격적인 실사용이 시작되고 있습니다. 또한, 美Tesla등 첨단제조업체, IT기업을 중심으로 연계 사업을 추진하고 주류 경제에 편입되는 속도가 가속화 되고 있습니다.

이러한 우호적인 시장 분위기 속에서 부동산, 증권 등 실물자산을 기반으로 디지털화하는 전세계 디지털 자산 자본시장은 '21년 11조원에서 '30년 450조원으로 추정되며연평균 59%씩 고성장이 예상됩니다. (※Security token analysis, 2019, <Chain Partners>자료 재산정-전망치 대비 30%) 이중 디지털 플랫폼 관련 시장은 경쟁 업계의 이용수수료 수준을 감안해 '30년 기준 약 2.4조원의 시장 규모로 추정 전망됩니다.
 
한편, 국내 시장 현황은 '21년 특금법(특정금융거래정보의 이용 및 보고에 관한 법률)시행을 통해 가상자산사업이 규제 영역 안으로 수용됨에 따라 국민, 신한 등 시중 은행들이 가상자산 수탁사업 진출을 선언하고 사업을 추진 중입니다. 또한 혁신금융 서비스를 대상으로 금융규제 샌드박스 제도가 시행 중이며, 디지털 자산 사업과 관련하여 "주식 대차 서비스" (디렉셔널), "비상장주식 거래 플랫폼" (코스콤), "부동산 유동화 증권서비스" (카사코리아)가 사업 특례 조치를 통해 시범 사업 추진 및 운영 중이며, 부산 블록체인 규제 자유 특구 내 시범 사업으로 "부동산 집합투자 및 수익 배분 서비스" (비브릭/세종텔레콤)가 추진 중입니다. 미국, 일본, 유럽 등 해외 주요 선진국에서 대체로 기존 법체계 내에서 제한적, 예외적으로 사업을 허용하는 추세이며, 한국 역시 위와 같은 활발한 시범사업 실증을 거쳐 점차 관련 사업의 점진적 확대 허용이 이뤄질 전망입니다.

향후에는 블록체인 기술의 활용을 통해 증권 발행, 유통의 광범위한 디지털화가 전망되어 현재 증권 시장의 경우 T+2일 소요되는 체결 시간도 실시간 체결로 줄어드는 등 연간 약 60조원에 이르는 전세계 청산 및 정산 비용과 연간 약 180조원에 이르는 전세계 증권 판매 및 거래 비용의 상당 부분이 개선되고 당사 디지털 플랫폼 제공 서비스의 잠재 수익 대상이 될 것입니다.
 
더불어, 최근 새롭게 주목 받는 NFT(Non-Fungible Token : 대체 불가능한 토큰)는 블록체인 기반으로 발행되어 디지털 원본 증명이 가능해 전세계 소비시장을 이끄는MZ 세대의 급부상과 함께 희소성 높은 디지털 아트 등 수집, 경매 시장에서 각광 받고 있습니다. 한편 게임 및 엔터테인먼트 업계에서 접목이 활발한 메타버스(Metaverse, 가상 세계) 플랫폼 내 아바타의 디지털 아이템 자산화 기술 또한 NFT도입이 유력하여 향후 중장기적으로 관련 디지털 자산 시장의 잠재력이 더욱 확대될 전망입니다.
 
(3) 경쟁사 현황
 
디지털 플랫폼의 글로벌 시장 주요 경쟁사는 대부분 미국/유럽 중심이며 아시아는 싱가포르, 일본의 사업 추진이 활발합니다. 선두기업은 미국의 Securitize, Securrency, Harbor 등이며 유럽의 Tokeny, 싱가포르의 iSTOX, 1exchange가 사업을 영위 중이며, 주로 부동산 및 비상장 기업의 주식 등의 디지털화가 진행 중입니다. 일본은 Nomura, SBI 등 대형 증권사를 중심으로 협회를 발족하고 블록체인 기반의 디지털 증권 시범 발행이 추진 중입니다.

최근 미국 Securitize사는 증권 금융 라이선스를 확보하여 대체자산거래소(Alternative Trading System)를 통해 발행부터 판매, 유통까지 전과정의 밸류체인을 수직 통합 제공하여 사업 영역을 확장하고 시장을 선도 중입니다. 한편, 미국 Harbor사의 경우는 미국의 가상자산 전문 대형 수탁업체 BitGo에 피인수되어 디지털 플랫폼 사업에 필수적인 Custody(수탁) 기능과 더욱 강하게 융·결합한 새로운 사업모델로 다시 포지셔닝할 것으로 예상됩니다.

(4) 당사 현황 및 계획
 
 당사는 2018년부터 블록체인 서비스 구축을 위한 기반 애플리케이션 플랫폼인 H-Chain 자체 개발을 필두로 자산 디지털화 및 거래를 위한 기반 기술 확보에 주력해 왔습니다. 예술품 등 유동성이 떨어지는 자산을 블록체인 기술을 이용하여 유동화하는 예술품 ABT(Asset-backed Token) 서비스를 비롯하여, 기존 금융 상품들을 기반으로 한 펀드를 디지털화하는 증권형 토큰 PoC 등을 통해 자산 디지털화 및 거래를 위한 기반 기술들을 연구해왔습니다. 이를 위해 국내외 관련 기술 업체들(스위스 Lykke, 국내 Lambda256)과의 협력을 통한 서비스 아키텍처를 확보하고, 서울옥션과 함께 예술품 비즈니스 모델 등을 확보해 왔습니다.

디지털화된 미래 금융(자산) 환경은 우선 소액 거래가 가능한 자산의 유형이 더욱 확대될 것이며, 그 유통 경로 역시 기존 금융 기관 이외에 리테일 서비스(e-commerce, 융합형 IT서비스 등)로 확대되어 재화, 서비스, 투자 가능 자산들이 융합되는 환경이 도래할 것입니다. 여기서 핵심은 다양한 자산의 디지털화와 거래 서비스들은 연결하는 생태계의 확보이며, API 서비스 및 표준 기술을 통해 다양한 융복합 서비스를 쉽게 만들 수 있는 서비스의 창출입니다. 이를 위해 당사는 2021년 부터 디지털 자산의발행 및 거래에 필요한 기술과 유관 사업 경험을 영위/보유한 국내외 사업자와의 제휴, 투자, 협력을 강화하고자 합니다.

다만, 당사가 진행하고자 하는 블록체인 기술을 기반으로 하는 디지털 플랫폼 사업을진행하고자 하나 아직까지는 해당 비즈니스 생태계 자체가 초기 단계인 점 유의하여 주시기 바랍니다.

또한, 금융 선진국 중심으로 블록체인을 활용한 다양한 사업모델들이 연구되고 만들어지고있으며, 정부에서도 각종 지원 정책 규제개선 샌드박스 등의 디지털 신기술 산업 관련 지원을 시행하고 있습니다. 다만, 정부 정책의 변화 방향에 따라 당사가 추진하는 사업의 추가 투자 또는 사업 지연 요소들이 발생할 수 있습니다.

(5) 성장동력 및 제약조건
 
당사가 추진하고자 하는 디지털 플랫폼 사업의 성장동력과 제약조건을 다음과 같이 평가하고 있습니다.

[총론]

당사의 신규 사업에 대한 계획은 정부 정책 및 규제, 연구개발 진행 상황 등 상기한 신규 사업 부문별 제약조건들에 의해 변경될 수 있으며, 실제 사업화까지 예상보다 더 많은 시간이 소요될 수 있습니다. 또한, 실제 사업화가 되기까지 연구개발비, 설비 투자, 타법인주식취득 등과 관련된 자금소요가 지속적으로 발생할 것으로 예상됩니다.

당사는 추후 에어 모빌리티 및 위성 관련 사업 및 디지털플랫폼 등 신규사업 진출을 위한 지분투자 등 비경상적 대규모 투자가 진행될 가능성이 있으며, 이에 관련 자금 소요가 증가될 수 있습니다. 다만, 당사는 적합한 합작법인, 인수 및 투자 대상 등을 발굴하지 못할 수 있으며 합리적인 계약조건에 따라 합작법인 참여, 인수합병, 사업결합, 기타 거래 등을 성공적으로 완수하지 못할 수도 있습니다. 당사가 적합한 합작법인 참여 기회, 인수 대상 기업 후보 모색 및 신규 사업부를 통합하는 작업은 이들 기회의 가치, 강점, 약점, 위험, 수익성 등의 평가에 필연적으로 수반되는 위험을 동반합니다. 이러한 위험들은 당사 사업에 영향을 미칠 수 있으며, 경영진의 관심을 분산시키거나, 돌발적인 문제 및 예기치 못한 책임 발생 등을 야기할 수도 있습니다. 또한, 해당 사업들은 당사의 기존사업에 투자할 수 있는 자금의 대규모 지출을 발생시킬 수 있습니다.
 
또한, 인수, 지분투자 등 후보 기업 선정 시점에 예상하였던 비용 효율성 제고 효과 또는 시너지를 달성하지 못할 가능성도 있습니다. 그뿐 아니라, 당사의 파트너사들과 경영 갈등 또는 기타 갈등에 휘말릴 가능성도 있습니다. 합작법인의 경우, 사업활동의 실적이 파트너사들의 재무상태 및 실적 뿐 아니라 산업 내 트렌드에 상당 부분 좌우되기 때문에 산업 내 트렌드의 불리한 변화 또는 파트너사들의 저조한 실적 등이 합작법인 사업의 성패를 가르는데 있어 부정적으로 작용할 수 있습니다. 상기 기술된 여하한 상황이 발생하게 되면 당사 사업, 재무상태, 영업실적 등에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
 
한편, 실제 사업화가 되더라도 현재로서는 신규 사업의 수익성에 대한 예측이 어려우며, 신규 사업이 안정화가 되어 투자자금을 회수하는데까지 오랜 기간이 필요할 가능성도 존재합니다. 이에, 당사의 연구개발 및 신사업 관련 진행상황, 자금소요 및 재무안정성과 사업타당성 등, 신규사업의 구체화에 대한 지속적이고 상세한 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다. 신규 사업과 관련된 타법인증권취득과 관련된 자세한 내용은 '제1부 모집 또는 매출에 관한 일반 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험. 사'를 참고하시기 바랍니다.

2. 회사위험

[수익성 변동에 관한 위험]

당사는 사업부문을 사업의 특성에 따라 방산, ICT 및 기타부문으로 구분하고 있습니다.

당사의 방산부문은 지상무기체계, 해양무기체계, 항공우주체계, 종합군수지원 등을 영위하는 사업이며, ICT부문은 전산시스템 설계 및 구축, 전산시스템 위탁운영, IT 융합 엔지니어링 서비스 등을 영위하고 있습니다.

2020년 연결기준 당사의 방산부문 매출이 당사 매출의 70.41%로 가장 큰 비중을 차지하고, ICT부문이 28.92%로 두번째 비중을 차지하고 있습니다. 방산부문 및 ICT부문의 매출이 당사 전체 매출의 99.33%에 이르는 만큼, 당사는 방산 및 ICT 사업 부문 실적에 큰 영향을 받습니다. 그 밖에 당사의 기타부문이 매출의 0.67% 비중을 차지하고 있습니다.

당사는 2018년 8월 한화S&C와의 합병에 따라 2018년의 매출액 증가율 및 총자산, 영업이익 증가율 등 성장성 관련 지표가 큰 폭으로 증가하였습니다.  2018년 당사의 연결기준 매출액은 1조 1,289억원을 기록하였으며, 영업이익은 448억, 당기순이익은 412억원을 기록하였습니다. 당사는 방위산업 부문의 안정적인 매출과 IT서비스 산업 부문의 수익성 높은 프로젝트의 수주를 확대하는 당사의 전략을 통해 2019년 당사의 연결기준 매출액은 1조 5,460억원으로 크게 증가하였으며, 영업이익 역시 858억원으로 전년 동기 대비 약 2배 가까이 성장하였습니다. 2019년 당사의 연결기준 당기이익은 729억원으로 전년 동기 대비 약 76.8% 증가하였습니다.

2019년의 매출액은 1조 5,460억으로 방산부문의 TICN, 천궁 등 기 수주사업의 매출실현, ICT 부문의 금융ㆍ국방시스템 구축사업확대 및 계열사 IT투자 증가의 영향으로 전년대비 약 37% 성장 하였습니다. 영업이익은 858억으로 각 부문의 매출향상에 따라 이익이 증가하였으며, 상장비용 및 합병에 따른 PPA 상각비 등이 반영되었음에도 영업이익률이 2018년 4.0%에서 2019년 5.6%로 1.6%p. 향상되었습니다. 당기순이익은 방산부문의 R&D 세액공제 소송의 승소('19년 5월)로 인하여 법인세가 환급되어 전년대비 317억 증가한 729억을 시현하였습니다.

당사의 2020년 연결기준 매출액은 1조 6,429억으로 방산부문의 TICN 3차 양산, 피아식별장비(항공) 개발 등 기 수주사업의 매출실현, ICT 부문의 보험코어 2단계, 대내외 SI 매출확대 등의 영향으로 전년대비 약 6% 성장 하였습니다. 영업이익은 929억으로 연결자회사인 한화페이저의 신사업 투자에 따른 연결 손실이 발생함에도 불구하고 매출증가에 따라 이익이 증가하였습니다. 당기순이익은 방산부문의 연구개발비용의 증가에 따라 R&D 세액공제 금액이 증가하여 전년대비 28% 상승하였습니다.또한, 2020년 발생한 코로나19 사태에도 당사가 영위하는 사업이 사업구조 상 영향
받지 않은 점도 안정적인 수익 달성에 기여하였습니다.

향후 신규 개발 사업 및 정비 사업 매출 증가, 2021년 TICN 4차 양산, CIWS 개발사업 등 지속적인 신규물량 수주와 ICT 부문의 지속적인 성장세로 매출과 이익 증가 추세가 지속될 것으로 전망됩니다.

한편, 당사는 방산부문에서의 전문화, 계열화 제도 하에서 주력제품인 레이다, 전자광학장비, 전술통신시스템, 전투지휘체계 등에서의 확고한 지위를 확보하였으며, 이를 바탕으로 우수한 경쟁지위를 유지하고 있습니다. 이를 통해 당사는 견고한 방산 수주잔고를 바탕으로 안정적인 매출을 달성하고 있으며, 방산사업의 원가보상구조 특성상 일정 수준의 마진을 확보하여 안정적인 수익성을 보이고 있습니다. 당사의 수주상황 및 방산부문의 수주잔고 변동 추이는 다음과 같습니다.

당사의 부문별 손익 내역은 다음과 같습니다.

당사의 부문별 자산 및 부채내역은 다음과 같습니다.

당사의 방산부문은 레이다, 전자광학장비, 전술통신시스템, 전투지휘체계 등의 다양한 방위산업 제품을 개발 및 양산하고 있으며, 국방예산 및 방위력개선비 규모 확대 추세에 따라 최근 3개년(2018~2020 년) 평균 10.5%의 양호한 매출 성장세를 보이고 있습니다. 차기 전술통신체계(TICN) 양산, 한국형 전투기체계(KF-X) 관련 개발, 천궁 다기능레이다 양산, 차기 호위함(FFX-BatchⅡ) 양산 등에 기반하여 최근 매출이 확대되는 모습을 보이고 있습니다.

당사의 주력 사업은 시기별로 차이는 있지만 대공사업(레이다 등) 및 지상사업(기동/화력 무기체계 등)이며, 최근 차기 전술통신체계(TICN) 양산 규모 및 한국형 전투기체계(KF-X) 관련 개발 사업의 확대로 통신사업(지휘통제통신 등)과 항공사업(항공전자, 위성 등)의 비중이 증가하고 있습니다. 각 제품별 정부의 무기체계 사업일정 변경, 예산 승인 및 집행시기 등에 따른 매출 변동가능성이 존재하나, 다양한 품목의 방위산업 제품 생산을 통한 변동성 완화 및 수주경쟁력을 통한 수주 규모 확대로 매출성장세를 지속할 것으로 전망하고 있습니다.

ICT부문의 경우, 기존 영위사업 및 클라우드 서비스, 스마트워크, 스마트 물류 등 신규사업이 점진적으로 매출이 발생할 것으로 예상됩니다. 또한 ICT부문은 흡수합병 이후방위사업청 관련 신규수주(군사정보통합처리체계 성능개량사업 등)가 발생하는 등 신규거래처 매출 발생 및 국방 관련 신규 사업모델 모색이 예상되고 있습니다.

당사의 방산부문은 원가에 이윤을 가산하는 방위산업 가격결정구조에 따라 영업이익의 안정성이 높습니다. 제품별 개발 및 양산일정 차이, 매출 내 개발 및 양산비중 변화 등에 따라 영업수익성의 변동이 발생하기도 하나, 다양한 품목의 방위산업 제품 생산을 통해 영업이익 규모도 일정하게 유지되고 있습니다. 또한, 당사의 ICT부문은 수익성 위주의 수주를 하는 가운데 계열사 매출 비중이 높은 IDC, 클라우드 서비스 등의 사업을 확대하고 있어 양호한 영업수익성을 이어갈 것으로 전망됩니다. 당사는 한화 계열사 매출을 바탕으로 ICT 사업부문의  매출 비중이 2018년 15.4%에서 2020년 28.9%로 매년 성장세를 보이고 있으며, 2020년 기준 약 6.2% 수준의 영업이익률을 기록하여 방산부문 대비 상대적으로 높은 수익성을 보이고 있습니다.  이외 생명 및 손해보험 IT 서비스 관련 매출이 발생하고 있으며, 코로나로 인해 침체된 산업 전반의 IT투자가 회복될 경우 매출과 수익성이 증가할 전망입니다. 따라서, 당사는 방산부문의 방위산업 가격결정구조 및 ICT부문의 계열수요를 기반으로 양호한 영업수익성을 지속할 것으로 전망하고 있습니다.

영업이익 이외에 당사의 당기순이익에 영향을 미치는 주요 요인은 지분법손익입니다. 당사는 2020년 연결대상 4개의 종속회사(Hanwha Systems Japan Co., Ltd., Hanwha Systems Vietnam Co., Ltd., HANWHA PHASOR LTD. (구, Hanwha Systems Europe, Ltd.), H FOUNDATION PTE. LTD.)와 1개의 관계기업(OVERAIR, INC.)을 보유하고 있으며, 투자한 관계기업에 대하여 당사는 지분법 손익을 인식하고 있습니다. 당사의 관계기업 투자 현황 및 변동내역은 다음과 같습니다.

2020년 말 및 2019년 말 현재 관계기업 투자주식의 내역은 다음과 같습니다.

2020년 중 관계기업의 변동내역은 다음과 같습니다.

2020년 말 현재 관계기업의 요약 재무정보는 다음과 같습니다.

2020년 말 현재 관계기업의 재무정보금액을 관계기업에 대한 지분의 장부금액으로 조정한 내역은 다음과 같습니다.

당사는 2020년 연결기준 관계기업에 대한 지분법손익으로 -43억원을 인식하였으며, 이는 동기간 당기순이익 -94억원의 45.2% 수준입니다. 당사의 당기순이익은 OVERAIR, INC. 가 영위하는 신규 산업 관련 투자 및 연구개발 등에 따른 지분법손익에 따라 변동성이 발생하는 모습을 보이고 있습니다. 당사는 신규 사업의 상용화를 2025년으로 계획하고 있으며, 이에 따라 당분간 지속적인 지분법손실이 인식될 것으로 예상되고 있습니다.

당사의 관계기업인  OVERAIR, INC. 가 영위하고 있는 당사의 신규 사업 및 관련 계획은 동 신고서 '제1부 모집 또는 매출에 관한 일반 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 1. 사업위험. 타' 를 참고하시기 바랍니다.

한편, 당사는 2018년 한화에스앤씨 합병을 시행하는 과정에서 3,280억원의 영업권을 자산으로 계상하였습니다. 따라서 인수합병으로 편입된 사업부문의 경영성과 저하, 부정적 환경변화가 발생할 경우 영업권의 손상차손 발생으로 경영실적에 부정적인 영향이 발생할 수도 있습니다. 2019년 당사는 상기 영업권에 대해 31억원을 손상처리하여 상각한 바 있으며, 2020년 말 현재 당사가 인식 중인 영업권은 3,245억원으로 자산총계(연결 기준)의 약 12%에 해당 합니다.

당사의 2020년 및 2019년 말 연결 기준 무형자산 내역은 다음과 같습니다.

동 영업권은 매년 결산시 손상검사를 수행하고 있으며, 영업권 손상차손이 발생할 경우 당기비용으로 처리됩니다. 영업권의 손상은 경영 성과의 저하, 부정적 시장 상황, 사업 활동 규제 및 제품 매출에 영향을 줄 수 있는 법률이나 규정에서의 불리한 변화 등의 기타 다양한 요인들로 인해 발생될 수 있습니다. 향후 경영 상황에 따라서 영업권의 상당부분이 일시에 손상 처리될 경우 당사의 재무상태와 영업성과 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

또한, 당사는 K-IFRS 1038호에 따라 일부 개발비를 무형자산으로 계상하고 있습니다. 무형자산 개발비는 매년말 회수가능금액을 산출하여 손상평가를 실시하고 있으며, 2020년 말 현재 당사가 무형자산으로 인식 중인 개발비는 1,547억원으로 자산총계(연결 기준)의 약 6%에 해당 합니다.

상기와 같이 당사의 매출액 및 영업이익은 방산부문 및 ICT부문의 실적에 큰 영향을 받으며, 관계기업의 지분법손익의 변동에 따라 당기순이익이 일부 변동성을 보이고 있습니다. 또한, 종속기업의 영업권 손상차손 등으로 인한 해외법인 관련 업황 및 대외변수에 따른 매출 및 수익성 변동이 존재하고 있습니다. 글로벌 원자재 가격의 상승, 주요 시장의 수요 침체, 정부의 방산 관련 정책, 사업 계획의 변동 및 국방비 감소, ICT부문의 업황 부진, 보안 관리 체계 및 서버 등의 기반시설 문제 등으로 당사의 매출 및 수익성에 예상치 못한 변동이 발생할 수 있습니다. 향후 이와 같은 외형 성장세의 지속 가능 여부를 점검하고 기타 해외 종속회사, 관계사 등의 영업동향 및 거시경제 요소 등에 대한 지속적인 모니터링이 필요한 바, 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

[차입금 등 재무안정성 관련 위험]

당사의 2020년 연결기준 부채비율은 161.0%로 2019년 148.8% 대비 12.2%p. 감소하였습니다. 당사의 부채비율 및 차입금의존도 등의 재무안정성 지표들의 추이는 아래와 같습니다.

당사는 2018년 회계기준의 변경과 2018년 10월 한화에스앤씨의 흡수합병에 따라 당사의 자산 및 부채는 크게 변동하였습니다. 특히, 회계기준의 변경에 따라 사업에 편성된 예산 범위 내에서 일반적으로 계약금액의 50% ~ 70% 수준으로 받게되는 착수금과 중도금 등이 부채로 계상되며, 인도 시점까지는 해당 물량이 당사의 재고자산으로 인식되게 됩니다. 이후, 계약 물량이 인도되는 시점에 이를 매출로 인식함에 따라, 최초 계약 시점에 부채가 증가하게 됩니다. 이러한 회계기준의 변경으로 인해, 당사의 자산 및 부채는 신규 계약 및 계약 물량 인도 등에 따라 큰 변동성을 보이고 있습니다.

당사의 2019년 자산총계는 2조 4,092억원으로 전기 대비 27% 증가하였습니다. 신주발행에 따른 현금 1,000억원을 포함하여 현금 및 현금성자산은 전기대비 3,598억이 증가하였고 , 재고자산은 962억 감소하였습니다. 부채 총계는 1조 4,408억원으로전년대비 33% 증가하였습니다. 이 중 계약부채(선수금포함)이 2,396억원으로 당기 부채증가의 주요 요인입니다. 자본총계는 9,684억원으로 전기 대비 18% 증가하였습니다. 주요 요인은 유상증자에 따른 1,000억 증가 , 당기 순이익 729억 증가, 배당금 158억 지급, 기타포괄손실 16억 감소 등입니다.

당사의 2020년 연결기준 자산총계는 2조 6,951억원으로 전기대비 12% 증가하였습니다. 이 중 방산부문의 피아식별장비 등의 선급금 1,350억 영향 및 TICN, 천궁 등 재고자산 769억이 당기 자산증가의 주요 요인입니다. 부채 총계는 1조 6,624억원으로 전년대비 15% 증가하였습니다. 이 중 계약부채(선수금포함)이 2,534억원으로 당기 부채증가의 주요 요인입니다. 자본총계는 1조 327억원으로 전기 대비 7% 증가하였습니다. 이 중 당기순이익 936억 증가, 배당금 341억 지급, 보험수리적손익 57억 증가, 기타포괄손익 12억 감소 등이 자본증가의 주요 요인입니다.

한편, 당사는 방산부문 및 ICT부문의 현금흐름의 증가세에 힘입어 영업활동 및 잉여현금흐름이 지속적으로 증가하였습니다. 이에 연결기준 총 차입금이 2018년 1,212억원 규모에서 2019년 1,399억원으로 다소 증가하였다가 2020년 999억원 규모로 감소하였습니다. 차입금의존도는 수주잔고 증가에 따른 자산총계의 증가로 2018년 6.4%, 2019년 5.8%, 2020년 3.7%로 지속적으로 감소하였습니다. 또한, 총차입금에서 현금및현금성자산을 제외하는 순차입금의 경우 2019년 -4,242억원, 2020년 -4,400억원으로 현금성자산이 차입금 규모를 상회하는 실질적인 무차입금 기조를 유지하고 있습니다.

2020년 연결기준 당사의 1년 내 만기가 도래하는 유동성 차입금은 약 400억원으로 2019년 약 700억원 대비 약 300억원 감소하였습니다. 당사는 2020년 말 연결기준 현금성자산 약 5,399억원을 보유한 가운데, 2021년 3월 12일 만기가 도래한 사모사채를 상환하였으며, 나머지 단기성차입금의 상환 부담 역시 높지 않은 것으로 판단됩니다. 또한, 당사는 AA-(Stable)의 우수한 회사채 신용등급 및 A1의 기업어음, 전자단기사채 신용등급을 보유하고 있으므로, 유사시 채무증권 등을 통한 자금 조달 역시 수월할 것으로 판단됩니다.

2020년 연결기준 보유 유동성(현금 5,399억원, 매출채권및기타채권 1,577억원, 기타금융자산 128억원) 및 유형자산(장부가액 2,175억원)은 유사시 활용 가능하며 재무적 융통성으로 작용하고 있습니다.

당사의 연결기준 2020년 말 및 2019년 말 현재 차입금 및 사채의 내역은 다음과 같습니다.

2020년 말 및 2019년 말 현재 단기차입금(유동성장기차입금 포함)의 내역은 다음과 같습니다.

2020년 말 및 2019년 말 현재 사채의 내역은 다음과 같습니다.