증 권 신 고 서

【 대표이사 등의 확인 】

20210412_대표이사등의확인서명_1

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 2021년 4월 9일 개최한 이사회 결의를 통해 (무상감자 후) 기명식 보통주 14,000,000주를 주주우선공모의 방식으로 발행하기로 결의했습니다.

금번 주주우선공모 유상증자의 발행개요는 다음과 같습니다.

공모가격의 결정방법은 본 증권신고서 '제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 3. 공모가격 결정방법'을 참고하시기 바랍니다. 예정발행가액은 이사회결의일(2021년 4월 9일) 직전 거래일을 기산일로 하여 산정하였으며, 최종 발행가액은 구주주 청약초일 전 3거래일에 확정되어 익영업일에 당사 홈페이지(www.atsemi.com) 및 금융감독원 전자공시시스템에 공시될 예정입니다.

■ 모집(예정)가액

당사는 금번 유상증자의 1주당 예정발행가액을 "증권의발행및공시등에관한규정 " 제5-16조 및 제5-18조의 일반공모 방식으로 유상증자를 하는 경우의 발행가액 산정 방식을 준용하여 25%의 할인율을 적용한 가액으로 산정합니다.

모집(예정)가액은 이사회결의일(2021년 4월 9일) 직전거래일인 2021년 4월 8일을 기산일로 하여 기산일로부터 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가(총 거래금액 ÷ 총 거래량)를 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용하여 산정합니다. 산정한 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 예정 발행가액으로 하며, 호가단위 미만은 호가단위로 절상합니다.

▶ 예정발행가액 산정표

당사는 '신주배정기준일'(주주확정일) 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 하여 25%의 할인율을 적용한 예정 발행가액을 재차 공시할 예정입니다. 이 때 공시되는 예정발행가액을 기준으로 권리락 조치가 이루어질 예정입니다. 이는 권리락 시 기준이 되는 예정발행가액을 최초 증권신고서 제출시점에 산출된 예정발행가액이 아닌 권리락 시점의 주가를 반영한 예정발행가액을 사용하여 적절한 권리락 조치를 취하기 위함입니다.

■ 확정발행가액 산정

확정발행가액은 "증권의발행및공시등에관한규정" 5-18조(유상증자의 발행가액 결정)의 산출근거에 의거, 구주주 청약초일 전 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용하여 산정합니다. 따라서 구주주 청약 초일 전 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가(그 기간 동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나눈 가격을 말합니다)를 기준주가로 하여 25%의 할인율을 적용한 확정발행가액을 산출하여 금융위원회(금융감독원) 전자공시시스템에 공시할 예정이며, 회사의 인터넷 홈페이지(www.atsemi.com)에 게재하여 개별통지에 갈음할 예정입니다. 산정한 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 확정발행가액으로 하며, 호가단위 미만은 호가단위로 절상합니다.

※ 일반공모 발행가액은 구주주 청약 시 적용된 확정발행가액을 동일하게 적용합니다.

■ 유상증자 방식

금번 유상증자의 인수방식 유형은 '모집주선' 방식입니다. 모집주선의 방식은 증권의 모집주선에 관한 사무절차 등을 금융투자회사에 위탁하며, 증권의 모집 결과 발생하는 미청약분에 대해서 인수책임을 인수기관이 부담하지 않습니다. 이에 따라, 일반공모 청약 결과, 총 청약주식수가 일반공모 모집주식수에 미달하는 경우에는 청약주식수대로 배정하고, 최종 미청약된 잔여 주식은 미발행 처리합니다.

주주우선공모 방식의 유상증자는 기존 주주에게 우선적으로 청약기회를 부여하는 방식으로, 구주주에게 신주를 우선적으로 배정한 후 이에 대한 미청약주식이 발생한 경우에는 이를 일반투자자를 대상으로 공모하는 방식입니다. 다만, 구주주에게 우선청약기회를 부여함에 있어, '증권인수업무등에관한규정' 제9조제2항제2호 등을 감안하여 금번 유상증자에 참여하는 구주주에게는 보유 주식수에 비례하여 우선청약할 주식수를 배정합니다.

주주우선공모 방식은 구주주에게 우선적으로 청약에 참여할 수 있는 권리(우선청약권)만을 부여할 뿐, 구주주들에게 신주인수권은 부여되지 않아 신주인수권증서를 발행하거나 매매하지 않습니다.

따라서, 금번 유상증자는 주주배정 방식 유상증자와는 달리 구주주의 신주인수권증서 상장, 계좌간 대체 및 거래 절차가 없습니다.

■ 공모일정 등에 관한 사항

2. 공모방법

▶  구주주 1주당 배정비율 산출근거

3. 공모가격 결정방법

■ 예정발행가액 산정

당사는 금번 유상증자의 1주당 예정발행가액을 "증권의발행및공시등에관한규정" 제5-16조 및 제5-18조의 일반공모 방식으로 유상증자를 하는 경우의 발행가액 산정 방식을 준용하여 25%의 할인율을 적용한 가액으로 산정합니다.

모집(예정)가액은 이사회결의일의 직전거래일을 기산일로 하여 기산일로부터 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가(총 거래금액 ÷ 총 거래량)를 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용하여 산정합니다. 산정한 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 예정 발행가액으로 하며, 호가단위 미만은 호가단위로 절상합니다.

당사는 '신주배정기준일'(주주확정일) 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 하여 25%의 할인율을 적용한 예정 발행가액을 재차 공시할 예정입니다. 이 때 공시되는 예정발행가액을 기준으로 권리락 조치가 이루어질 예정입니다. 이는 권리락 시 기준이 되는 예정발행가액을 최초 증권신고서 제출시점에 산출된 예정발행가액이 아닌 권리락 시점의 주가를 반영한 예정발행가액을 사용하여 적절한 권리락 조치를 취하기 위함입니다.

■ 확정발행가액 산정

확정발행가액은 "증권의발행및공시등에관한규정" 5-18조(유상증자의 발행가액 결정)의 산출근거에 의거, 구주주 청약초일 전 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용하여 산정합니다. 따라서 구주주 청약 초일 전 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가(그 기간 동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나눈 가격)를 기준주가로 하여 25%의 할인율을 적용한 확정발행가액을 산출하여 금융위원회(금융감독원) 전자공시시스템에 공시할 예정이며, 회사의 인터넷 홈페이지(www.atsemi.com)에 게재하여 개별통지에 갈음할 예정입니다. 산정한 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 확정발행가액으로 하며, 호가 단위 미만은 호가 단위로 절상합니다.

※ 일반공모 발행가액은 구주주 청약 시 적용된 확정발행가액을 동일하게 적용합니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출 조건

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

(2) 청약방법

1) 구주주 청약: 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 실질주주는 주권을 예탁한 증권회사의 본ㆍ지점 및 모집주선회사인 유진투자증권(주)의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 증권회사에 예탁하지 않고 자기명의의 주권을 직접 보유하고 있는 명부상 주주는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 모집주선회사인 유진투자증권(주)의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 청약시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.

2) 일반공모 청약: 해당 청약사무 취급처에서 사전에 정하여 공시하는 청약방법에 따라 청약사무취급처에 실명확인증표와 소정의 청약서, 청약증거금을 제시하고 청약합니다. 단, 청약증거금은 청약금액의 100%로 하며, 청약증거금은 주금납입일에 납입금으로 대체하되, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다. 한개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구 중 운용주체가 다른 집합투자기구를 제외한 청약자의 한 개의 청약처에 대한 복수청약은 불가능합니다. 고위험고수익투자신탁, 벤처기업투자신탁은 청약 시 청약사무 취급처에 '증권인수업무등에관한규정' 제2조 제18호 내지 20호에 따른 요건을 충족하고, 제9조 제4항에 해당하지 않음을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.

3) 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자('자본시장과금융투자업에관한법률' 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제132조에따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.

4) 기타

① 일반공모 청약분을 배정함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을 청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다.

② 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.

③ 청약자는 '금융실명거래및비밀보장에관한법률'에 의거하여 실지 명의에 의해 청약해야 합니다.

④ '자본시장법과금융투자업에관한법률' 제180조의4 및 동법 시행령 제208조의4제1항에 의거, 2021년 4월 12일부터 2021년 6월 9일까지 당사의 주식을 공매도 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 동법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만, 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 동법 시행령 제208조의4제2항 및 금융투자업규정 제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.

5) 청약한도

① 구주주의 개인별 청약한도는 '신주배정기준일' 18시 00분 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.9816583449주를 곱하여 산정된 배정주식수로 하되, 1주 미만은 절사합니다. 단, '신주배정기준일' 현재 신주의 배정비율은 주식관련사채의 권리행사 및 자기주식의 변동 등으로 인하여 변경될 수 있습니다.

② 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식수 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.

(3) 청약사무 취급처

1) 구주주 중 실질주주: 주권을 예탁한 증권회사 및 유진투자증권(주) 본·지점

2) 구주주 중 명부주주: 유진투자증권(주) 본·지점

3) 일반공모 청약자: 유진투자증권(주)  본·지점

(4) 청약결과 배정방법

1) 구주주 청약: "본 주식"의 100%인 14,000,000주는 '신주배정기준일' 18시 00분 현재 주주명부에 등재된 주주에게 1주당 0.9816583449주의 비율로 배정하되, 1주 미만의 단수주는 배정하지 아니합니다. (단, '신주배정기준일'은 증권신고서의 효력 발생과 유관기관과의 협의과정에 따라 변경될 수 있으며, '신주배정기준일' 현재 신주배정비율은 2021년 3월 16일 이사회결의에 의거한 무상감자 등으로 인하여 변경될 수 있습니다.) 또한 "본 주식"의 100%를 '자본시장과금융투자업에관한법률' 제165조의6 제1항 제3호, 제4항 제3호 및 당사의 정관에 따라 청약할 수 있도록 배정합니다.

2) 일반공모 청약: 구주주 청약 결과 발생한 실권주 및 단수주는 '모집주선회사'가 다음 각호와 같이 일반에게 공모하되, '증권인수업무등에관한규정' 제9조 제2항 제3호에 따라 고위험고수익투자신탁에 전체 일반공모 주식수의 5% 이상을 배정합니다. 또한 '증권인수업무등에 관한규정' 제9조 제2항 제4호, 제6호 나목에 의거하여 벤처기업투자신탁에 전체 일반공모 주식수의 30%를 배정하되, 벤처기업투자신탁에 배정하는 금액은 '증권인수업무등에관한규정' 제9조 제8항에 따라 해당 벤처기업투자신탁의 자산총액의 100분의 10 이내가 되도록 합니다. 이 경우, 자산총액은 고위험고수익투자신탁, 벤처기업투자신탁을 운용하는 기관투자자가 제출한 자료를 기준으로 산정합니다. 나머지 65%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분없이 배정합니다. 또한, 고위험고수익투자신탁 배정분(전체 일반공모 주식수의 5%)과 벤처기업투자신탁 배정분(전체 일반공모 주식수의 30%) 및 이외 개인 및 법인투자자 배정분(전체 일반공모 주식수의 65%)에 대한 청약경쟁률과 최종 배정은 청약자 유형군별로 별도 산출 및 배정합니다.

(i) 일반공모에 관한 배정수량 계산 시에는 '모집주선회사'가 청약자 유형군별로 접수한 '총청약수량'을 일반공모 배정분 주식수로 나눈 청약경쟁률에 따라 각 청약자에게 배정합니다.

(ii) 일반공모에 관한 배정시 '총청약수량'이 일반공모 배정분 주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여주식은 최대청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최대청약자가 최종 잔여주식보다 많은 경우에는 '모집주선회사'가 무작위 추첨방식을 통하여 배정합니다.

(5) 주권교부에 관한 사항

- 신주상장 및 유통개시일(예정): 2021년 07월 02일
(2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)

(6) 투자설명서 교부에 관한 사항

① '자본시장과금융투자업에관한법률' 제124조에 의거, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받아야 합니다.

② 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(동법 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 동법 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)께서는 청약 전 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

③ 투자설명서 수령거부 의사표시는 서면, 전화, 전신, 모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신으로만 하여야 합니다.

④ 투자설명서 교부방법 및 일시

1) 교부장소 : 유진투자증권(주) 본,지점 및 홈페이지와 HTS, MTS
(구주주에게는 우편 발송할 예정입니다.)

2) 교부방법

※ 투자설명서 교부방법 및 일시

(*) 구주주 교부방법
- 구주주에 대해서는 투자설명서를 우편으로 교부할 예정입니다. 다만, 모집주선회사인 유진투자증권(주)를 통해 청약하는 구주주께서는 유진투자증권(주)의 홈페이지 및 HTS, MTS를 통해서도 투자설명서를 교부받을 수 있습니다.

(*) 일반청약자 교부 방법
- 원칙적으로 투자설명서는 상기 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법으로 교부합니다.
- 유진투자증권(주)의 홈페이지 또는 HTS, MTS에서 투자설명서를 다운로드 받을 수 있으며, 다운로드를 완료한 이후에 청약할 수 있습니다.
- 단, 전자문서 수신자의 사전동의 후 수신자가 전자문서의 종류와 장소를 지정한 상태에서 전자문서 수신사실이 확인될 수 있는 경우 전자문서도 가능합니다. 전자문서 형태의 투자설명서는 다음의 요건을 모두 충족하여야 정상적으로 교부된 것으로 간주되어 청약이 가능합니다.

3) 기타사항

- 본 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받은 후 교부확인서에 서명하여야 합니다.

- 투자설명서 수령거부 의사표시는 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로만 하여야 합니다.

- 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 상기와 같은 방법 등으로 표시하지 않은 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

- 전자문서의 방법으로 투자설명서를 교부 받고자 하는 투자자는 '자본시장과금융투자업에관한법률' 제124조제1항 각호의 요건을 모두 충족하여야 합니다.

4) 투자설명서 수령 확인절차

① 우편을 통한 투자설명서 수령 청약자(구주주 청약의 경우)

- 청약을 위해 청약처를 방문할 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하고 청약을 진행하시기 바랍니다.

- 홈페이지, HTS, MTS, ARS를 통한 청약 시 투자설명서 수령여부를 확인하여야 청약 가능합니다.
- 유선 청약 시 각 청약처의 녹취기록을 통해 투자설명서 교부를 확인할 수 있습니다. (해당 청약처의 안내를 참고하시기 바랍니다.)

② 지점 방문을 통한 투자설명서 수령 시

- 투자설명서 교부확인 후 청약을 진행하시기 바랍니다.

③ 유진투자증권(주)의 홈페이지 및 HTS, MTS, ARS를 통한 교부(일반청약의 경우)
- 홈페이지 및 HTS, MTS의 경우 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.
- ARS의 경우 투자설명서 교부 확인 안내멘트에 대한 동의가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

다. 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항

(1) 청약증거금은 주금납입일에 납입금으로 대체하되 청약증거금에 대하여는 무이자로 합니다. 일반청약 주식수가 일반공모 주식수를 초과하여 청약증거금이 발생한 경우, 그 초과 청약증거금은 주금납입일에 해당 청약취급처에서 환불합니다.
 
(2) 주금납입처 : KB국민은행 명학지점

5. 인수 등에 관한 사항

유진투자증권(주)는 (주)에이티세미콘 주주우선공모 유상증자의 모집주선회사이며, 투자중개업자로서 타인의 계산으로 증권의 발행ㆍ인수에 대한 청약의 권유, 청약, 청약의 승낙을 영업으로 하게 되며, 자본시장법상 증권의 인수업무를 수행하지 않습니다.

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

당사가 금번 주주우선공모 유상증자를 통하여 발행할 증권은 기명식 보통주이며, 동 증권의 주요 권리내용은 다음과 같습니다.

1. 주식에 관한 사항

2. 신주인수권에 관한 사항

3. 의결권에 관한 사항

4. 배당에 관한 사항

Ⅲ. 투자위험요소

'반도체(Semiconductor)'란 전기가 잘 통하는 도체와 전기가 잘 통하지 않는 부도체의 중간 정도인 물질을 말합니다. 순수한 반도체에 불순물을 주입하면 전류를 증폭시키거나 스위치 역할을 하는 등 전자소자로서의 특성이 생기는데, 이 같은 성질을 이용하면 아주 작은 크기의 반도체에도 수십억개의 전자회로를 만들 수 있습니다.

따라서, 이러한 특성 때문에 반도체가 이용되는 분야는 PC를 비롯하여 TV, 핸드폰 등 전자제품 뿐만 아니라 각종 통신기기, 자동차, 로봇, 우주항공산업, 의료장비 등 전기를 사용하는 거의 모든 분야에서 사용되고 있습니다.

반도체 제품의 공정 형태에 따른 특징과 주요 기업들을 분류하면 다음과 같습니다.

당사는 2001년 7월 27일 설립 이후 반도체 생산의 후공정 사업 중 하나인 테스트 사업부문을 영위해 왔으며, 2011년 11월 11일 한국거래소 코스닥시장에 상장하였습니다. 이후 2014년 2월 17일 반도체 패키징 사업을 영위하는 세미텍 주식회사를 합병하였고, 현재까지 반도체 테스트와 패키징을 모두 운영하는 종합 후공정 사업체로 활동하고 있으며 경기도 이천과 충청북도 진천에 사업장을 가동하고 있습니다.

- 전기 및 전전기 수출실적 중 Local 수출은 당기부터 국내매출로 구분하였습니다

당사는 주된 사업부문을 영위하는데 있어 중대한 영향을 미친다고 판단되는 사항들을 위주로 투자위험요소를 작성하였습니다. 그럼에도 불구하고, 당사가 관련성이 적다고 판단하거나 미처 파악하지 못한 원인으로 인해 경영환경이 악화될 가능성을 배제할 수 없습니다. 투자자께서는 아래 기재한 투자위험요소 뿐만 아니라 다양한 정보를 면밀히 검토하시어 금번 유상증자 참여에 대한 의사결정에 참고하시기 바랍니다.

1. 사업위험

당사의 전방산업인 반도체 시장은 전자, 정보통신, 자동차, 항공우주 등 첨단기술이 적용되는 대다수의 분야와 연관되어 있습니다. 특히 국내 반도체 산업은 단일품목으로는 장기간에 걸쳐 국내 총수출 실적 중 가장 많은 비중(2020년의 경우 총수출 중 19.4%가 반도체 품목에서 발생함)을 차지할 정도로 국내외 경제 활동에 있어 중대한 역할을 수행하고 있습니다.

반도체 제품이 고부가가치를 창출하고자 하는 현대 산업 활동에 있어 필수적으로 활용되고 있는 특성상, 반도체 시장의 업황은 국내외 기업의 생산과 투자지출 및 민간 소비, 정부 투자 등 거시 경제 동향에 민감한 영향을 받고 있습니다. 따라서, 당사와 같이 반도체 시장을 전방산업으로 영위하고 있는 많은 기업들은 경영 활동을 수립하고 실행함에 있어 이러한 사항들을 면밀하게 검토하여 반영하고 있습니다.

이와 관련하여 당사가 파악하고 있는 최근 국제 거시경제 동향을 요약하자면 다음과 같습니다.

① COVID-19 사태 지속에 따른 세계 경제 불확실성 증대 위험

2019년 12월 1일 중국 후베이성 우한시에서 발견되어 최초 보고된 급성 호흡기 질환인 COVID-19가 전세계로 퍼지기 시작하여 많은 감염자와 사망자가 발생하고 있습니다. 2020년 3월 11일, 세계보건기구(WHO)는 국제적 공중보건 비상사태(Pandemic: 전염병의 전세계적 확산)를 선포한 바 있습니다. COVID-19의 확산은 중국, 대한민국, 일본 등 동아시아를 중심으로 이루어졌으나, 이후 미국, 유럽 등 전세계로 이어지며 소비 위축 및 경제불황으로 이어지고 있습니다. 이에 세계 각국은 COVID-19의 확산을 방지하기 위해 호텔, 백화점, 면세점, 영화관 등 다중시설 이용과 도시 간 이동을 규제하는 한편, 외부적으로는 항공편 축소 및 중단, 출입국 요건 강화, 입출국을 제한하는 봉쇄조치 등을 시행함에 따라 관광이 제한되고 서비스 부문이 위축되고 있습니다. 공시서류 제출일 현재, COVID-19 사태에 대한 우려가 아시아 지역을 넘어 글로벌 전 지역으로 퍼지며 팬데믹(Pandemic) 리스크가 글로벌 경제 전망에 영향을 미치고 있습니다. 특히 당사와 같이 생산 공장을 가동하는 기업들은 감염 확산 추세를 막기 위한 정부 지침으로 수개월 간 가동을 중지한 적도 있어 경영 활동에 큰 차질이 발생하기도 했습니다.

2021년 4월 8일 기준으로 집계된 국가별 COVID-19 환자 현황은 다음과 같습니다.

공시서류 제출일 현재 중국 외 지역의 신규 확진자 수가  바이러스의 발현지인 중국 내 확진자 수를 초과했으며, 미국 및 이탈리아, 스페인 등 유럽지역 국가에서의 확산이 가파르게 증가하고 있습니다. IMF는 현 사태가 글로벌 경제 성장에 미치는 악영향이 명확하며 기존 성장률 전망을 하향시킬 가능성이 높다고 언급했습니다.

② 세계 경기 동향

2021년 1월 IMF가 발표한 세계경제전망(World Economic Outlook) 발표에 따르면 2020년 세계 경제 성장률은 -3.5%로 추정되며, 2021년에는 5.5%, 2022년에는 4.2%의 성장률을 기록할 것으로 전망하고 있습니다. IMF는 각국 행정부의 강력한 정책지원과 2021년 하반기부터 백신보급률이 상승하는 점 등을 반영하여 선진국의 2021년 경제성장률을 직전 전망(2020년 10월) 대비 +0.4%p 상향한 4.3%로 전망하였으며, 신흥국의 2021년 경제성장률 전망치도 직전 전망 대비 +0.3%p 상향 조정한 6.3%로 발표했습니다. 요약하자면, IMF는 2021년초부터 COVID-19의 백신과 치료제가 본격적으로 보급될 것으로 예상됨에 따라 세계 경제가 2021년 2분기부터 점진적으로 회복할 가능성이 있을 것으로 전망하고 있습니다.

2020년 세계 경제 성장률은 연말부터 일부 국가에서 제한적으로 백신 사용을 승인하고 접종을 시작한 점과, 미국, 일본 등 주요 국가들의 3분기 국내총생산 실적이 상반기 대비 개선되면서 최종적으로는 전년대비 -3.5% 감소(역성장)한 것으로 집계되었습니다. 2021년부터는 주요 선진국가들이 추가적인 경기부양정책을 적극적으로 실시하고 감염병 관리 수칙을 정형화하는 등 향후 경제 성장률 전망치를 긍정적으로 예측하는 조사기관이 증가하고 있습니다. 그러나, 세계 곳곳에서 여전히 감염자수가 급격하게 증가하는 경우가 발생하고 있으며, 국가 간 이동 제한 조치가 해제되는 시점 또한 예측하기 쉽지 않은 것으로 파악됩니다. 또한, 백신과 치료제의 부작용 사례가 보고되고 있는 등 세계 경제의 회복을 예단할 수 없는 부정적인 요소가 상존하고 있습니다.

③ COVID-19 사태 지속에 따른 국내 경제 활동 둔화 위험

COVID-19 사태가 발발함에 따라 대한민국 정부는 2020년 2월경, COVID-19 확산을 막기 위해 감염병 위기 경보를 최고 등급인 '심각' 단계로 올리고 방역에 총력을 기울였지만 환자수는 지속적으로 증가해 왔습니다. 첫 환자 발생 37일만인 2월 26일에 확진자수가 1천 명을 넘어섰으며 대구와 서울, 대전 등 전국 각지에서 확진자가 발생하였습니다. 국내 COVID-19 누적 확진자 수는 2020년 4월 3일 기준 1만명을 넘어 섰고, 4월말부터 확진자가 감소하는 모습을 보이며 2020년 5월 6일 사회적거리두기에서 생활속거리두기로 전환하였습니다. 그러나 생활속거리두기로 전환한 5월 연휴 직후인 5월 10일 국내  COVID-19 확진자수는 다시 30명대로 증가하기 시작했으며, 2020년 8월초 대규모 집회 및 종교시설 예배가 재개되면서 환자가 급증하고 있습니다. 이에 정부는 2020년 8월 23일부터 생활속거리두기 단계를 2단계로 격상한 후, 확진자수 증가세가 둔화됨에 따라 2020년 10월 12일 1단계로 변경한 바 있습니다. 그러나 최근 확진자수가 다시금 증가하는 등 확산세를 보여 수도권 및 경남권은 거리두기 단계를 2단계로 재격상하였으며, 2021년 4월 8일 기준 국내 COVID-19 일일 확진자는 674명(해외유입 환자 26명 포함)이고 누적 확진환자는 99,836명으로 집계됩니다.

2020년 하반기 들어 COVID-19 확진자 증가수가 둔화되며 안정화되는 듯 하다 최근 급증하는 등, 산업 및 소비활동을 재개하는데 있어 여전히 불안요소가 많은 것으로 판단됩니다. 정부는 향후에도 환자 현황과 국내 사정을 감안하여 거리두기 단계와 방역수칙 등 공공 예방활동을 조정할 것으로 예상되며, 국내 경제 활동 또한 많은 영향을 받을 것으로 전망됩니다.

④ 국내 경기 동향

한국은행이 2021년 2월 발표한 경제전망보고서에 따르면, 2020년 국내 경제성장률은 내수와 수출부문이 부진한 영향으로 -1.0% 역성장한 것으로 추정되며, 기저효과가 발생할 경우 2021년 경제성장률은 3.0%로 회복할 것으로 전망됩니다. COVID-19 사태의 향후 전개양상과 관련하여 성장경로의 불확실성이 높은 상황에서, 국내 경기는 2020년말까지 지속적으로 위축되지만 민간소비와 상품수출의 부진이 점차 완화되면서 완만하게 개선될 것으로 예상하고 있습니다. 향후 글로벌 교역활동이 재개되어 수출실적이 개선되고, 소비진작을 위한 정부정책이 지속된다면 2020년의 부진을 회복할 수 있을 것으로 전망됩니다. 그러나 COVID-19 사태와 남북정세 불안 등 지정학적 위험을 예측할 수 없어 불확실성이 큰 것으로 판단됩니다.

국내 민간소비는 2020년 연간 -5.0% 감소한 것으로 집계되는데, 향후 재난지원금 등 소비 활동을 진작하기 위한 정부정책으로 소득여건이 다소 개선될 경우 2021년 상반기부터는 동 수치가 개선(전년대비 +2.0% 상승)될 것으로 전망됩니다. 상품수출의 경우, COVID-19 사태가 심화되면서 교역활동이 위축된 영향으로 2020년 연간 수치 성장률이 -0.5%를 기록하였으나, 반도체와 자동차 등 주요 품목에 대한 수출 활동이 재개되면서 2021년 상반기에는 큰 폭으로 반등할 것으로 예상되며 연간 기준으로는 2020년 대비 +7.1% 가량 성장할 것으로 전망됩니다.

국내 주요 거시경제지표 전망치를 항목별로 요약하자면 다음과 같습니다.

이처럼 최근 국내외 경제는 COVID-19 사태가 심화되어 급속한 침체를 겪은 2020년 상반기 이후, 일부 산업 품목에 대한 교역환경이 개선되고 정부 차원의 재정 지원과 설비 투자 활동이 집중되면서 점진적으로 성장률을 회복할 것으로 전망하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, COVID-19 집단 감염 사례가 속출하고 있어 국내외 이동이 여전히 제한되어 있고, 안전상의 이유로 기업들이 생산 공장을 가동하지 못하는 경우가 빈번하게 발생하고 있습니다. 특히 항공, 해운 등을 활용한 화물 운송이 중단되어 원자재 수급이 원활하지 못할 경우, 공장을 가동하는 기업들에게 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. 즉, 국내외 거시경제는 COVID-19 사태에 대응하기 위한 백신ㆍ치료제의 보급과 관련한 진행 상황과 이를 반영한 산업별 업황에 따라 여전히 불확실성이 높은 상황입니다. 투자자께서는 COVID-19 사태가 원활하게 수습되지 못해  거시경제가 지속적으로 둔화 또는 침체되어 당사가 영위하고 있는 사업의 성장성과 수익성이 악화될 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다.

반도체 시장은 반도체 소자 제조업, 반도체 장비 및 원ㆍ부자재 제조업 등을 포괄하고 있습니다. 반도체 제품은 PC와 가전제품, 스마트폰, 자동차 등 소비재 뿐만 아니라 공작용 기계, 국방용 무기, 항공우주 장비 등 다양한 분야에서 이용하고 있으며 사용범위가 점차 확대되고 있습니다. 그러나, 급격한 기술 변화로 인해 반도체가 다른 소재로 대체되거나, 글로벌 소비 수요가 감소하고 수급 불균형이 발생할 경우 반도체 시장이 구조적으로 둔화 또는 침체될 수 있습니다. 이 경우, 당사와 같이 반도체 제품을 조립(패키징)하고 테스트하는 기업의 성장성 또한 악화될 수 있습니다.

당사가 파악하고 있는 반도체 시장의 주요 특징과 시장 현황을 요약하자면 다음과 같습니다.

① 반도체 산업의 개요와 주요 특징

반도체는 용도에 따라 정보를 기억하고 저장하는 기능을 갖춘 '메모리 반도체'와 연산·논리 작업 등을 위한 '시스템 반도체'로 구분할 수 있습니다. 정보를 저장하고 기억하는 기능을 하는 메모리 반도체는 일반적으로 '휘발성(Volatile)' 과 '비휘발성(Non-volatile)'으로 분류됩니다. 휘발성 메모리 제품은 전원이 끊어지면 정보가 지워지는 반면, 비휘발성 제품은 휴대전화에 전화번호가 저장되는 것처럼 전원이 끊겨도 저장된 정보가 계속 남아 있습니다. 메모리 반도체의 대표적인 품목으로는 DRAM과 NAND가 있습니다.

시스템 반도체는 정보 처리를 목적으로 제작되는 반도체로 특성에 따라 아날로그, 로직, 마이크로, 디스크리트, 센서로 구분할 수 있으며, 마이크로 컴포넌트 센서류 등이 대표 품목입니다.

최근 반도체 산업은 소비자 기호가 다양해짐에 따라 제품별 수요 또한 민감하게 변동하면서 양산능력을 중요시하는 기존의 생산기반 중심산업에서 지식기반 중심산업으로 전환되고 있습니다. 이에 따라 소재와 제품별 기술경쟁력을 강화하는 추세가 지속되고 있습니다.

메모리 반도체의 경우, 빠른 처리 속도가 장점인 DRAM과 전원이 끊겨도 저장된 정보가 지워지지 않는 플래시 메모리의 장점을 결합한 20나노미터 이하의 고집적 차세대 메모리를 개발하기 위해 연구개발이 진행되고 있습니다. 시스템 반도체는 2차전지, 생산공정 자동화 등 최근 각광받고 있는 하이테크 산업에 적극 활용되고 있으며 각 분야에 특화된 고효율 디바이스와 센서를 개발하는 것이 주요 과제입니다.

이 중 최종 소비재(PC, 모바일기기, 서버 등)의 수요에 따라 제품 종류가 다양하고 생산량이 많은 품목은 DRAM과 NAND와 같은 메모리 반도체로 파악됩니다. 당사가 반도체 제품에 대한 조립 및 테스트 공정을 영위하고 있는 만큼, 상기 분류한 반도체 제품의 시장 현황과 전망은 생산활동 수립과 추가 투자지출 등 경영상 중대한 의사결정에 있어 주요한 변수로 작용하고 있습니다.

② 메모리 반도체 시장 수요 분석

글로벌 메모리반도체 시장은 전자기기의 사양이 향상되면서 기기당 반도체 탑재량이 증가하고 빅데이터 분석과 활용 수요가 확대됨에 따라 대용량 서버 수요가 확대되면서, DRAM과 NAND 제품의 수요가 일정 수준으로 유지되고 있습니다. 특히 최근 클라우드 서비스 확대, 빅데이터 확산 등으로 고성능 서버에 대한 수요가 증가하고 있어 상대적으로 단가가 높은 서버용 반도체 생산이 증가하고 있는데, 서버용 반도체 비중이 증가하면 반도체 시장 전반의 가격 하락 위험을 상쇄할 수 있을 것으로 전망되고 있습니다.

시장조사기관인 OMDIA의 자료에 따르면, 2020년 글로벌 DRAM 수요는 PC와 서버, 스마트폰용 제품 수요가 증가하면서 2019년 대비 18.8% 증가한 것으로 추정됩니다. 2021년 또한 대용량 서버용 수요가 견조하고 고사양 스마트폰 모델 신규 출시가 예정된 점을 감안하여 2020년보다 수요가 증가할 것으로 전망하고 있습니다. NAND 수요는 대용량 연산장치와 클라우드, 기업용 소프트웨어의 수요가 증가한 영향으로 2019년 대비 29.0% 증가한 것으로 추정되며, 이러한 경향은 2021년에도 지속되어 시장 규모가 점차 확대될 것으로 전망됩니다.

이처럼 통신기술의 발달과 제품 고급화, 차별화 영향으로 IT 제품의 단위당 메모리 채용량이 증가하고, 5G와 자율주행, VR, 인공지능 등 IT 기술의 적용범위가 확대되면서 메모리반도체 수요의 저변은 점진적으로 확대되고 있습니다. 또한 COVID-19 사태가 심화되면서 전자상거래, 화상회의 등 비대면 생활양식이 일상화되고 있는 상황 또한  메모리 반도체 시장 규모를 확대하는데 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

그러나, 태블릿 제품 등 고사양 모바일 제품 소비량이 증가함에 따라 PC 생산량이 점진적으로 감소하고 있고, 스마트폰 시장 또한 보급률이 포화단계에 이르면서 성숙기에 진입하는 등 메모리 반도체 시장이 지속적으로 성장하는데 부정적인 요인 또한 상존하고 있는 것으로 파악됩니다. 또한, 대다수의 IT 제품 소비가 국가별, 지역별로 계절적인 변동성이 있어 특정 기간동안 출하량이 급격하게 감소할 수도 있습니다. 최근 차세대 성장동력으로 주목받고 있는 대용량 서버와 클라우드 소프트웨어 또한 관련 사업을 영위하는 기업들(IDC, Internet Data Center)의 인프라 투자 계획에 민감한 영향을 받고 있습니다. COVID-19와 같은 대외적인 변수로 인해 경영 환경이 악화될 경우, 위험부담이 큰 대규모 투자지출을 연기 또는 취소할 수 있어 메모리 반도체 시장의 수요가 급격하게 감소할 수도 있습니다.

③ 메모리 반도체 시장 공급 분석

글로벌 메모리 반도체 시장은 선도업체들이 경쟁적으로 시설 확장과 기술 확보에 대규모 투자 지출을 집행해 왔습니다. 그 결과, 공급과잉 및 판가 하락 → 보수적 투자 집행 → 업계 예상보다 최종 소비재 수요 급증 → 공급부족 및 판가 상승이 반복되며 호황과 불황이 반복되어 왔습니다. 이후 메모리 반도체 시장의 과점 구도가 정착되면서 과거 대비 수급불균형이 판가에 미치는 영향은 완화되고 있습니다.

시장조사기관인 OMDIA는 최근 3년간 하락해 온 DRAM 가격이 2021년에는 소폭 상승할 것으로 전망하고 있으나, NAND 가격은 2021년에도 하락을 지속할 것으로 전망하고 있습니다. 3D NAND를 중심으로 NAND에 대한 투자와 생산량 확대가 지속되고 있어 NAND의 공급량이 DRAM에 비해 큰 폭으로 증가할 수 있습니다.

최근 NAND 시장은 모바일기기의 기능이 다양해지고 대용량이 필요한 컨텐츠 소비가 증가함에 따라 양호한 수급 환경이 조성되고 있으나, 이미 과점 구도를 형성한 DRAM 시장에 비해 비교적 시장 진입이 용이하다고 판단한 기업들이 대규모 투자 지출과 생산 활동을 재개할 수 있어 공급 과잉에 따라 가격이 하락할 우려가 제기되고 있습니다.

④ 반도체 시장 변동에 따른 기업 수익성 악화

이와 같이 메모리 반도체 수급 상황이 변화함에 따라 삼성전자, SK하이닉스와 같은 종합 반도체 사업자와 당사를 비롯한 후공정 업체들의 영업실적도 큰 폭으로 변동되어 왔습니다. 특히 SK하이닉스의 경우 2017년 30.1조원, 2018년 40.4조원의 매출액을 기록하는 등 해당 기간 동안 사상 최대 실적을 기록하였으나, 거시경제 둔화 우려가 제기되고 IT 제품의 수요가 전반적으로 둔화되면서 2019년의 경우 매출액(26.9조원)과 영업이익(2.7조원)이 모두 감소한 바 있습니다. 동사에 대한 매출 비중이 높은 당사의 영업실적 또한 2017년과 2018년 매출액과 영업이익이 성장한 이후 2019년경 큰 폭으로 부진한 바 있습니다.

2020년의 경우, COVID-19 사태가 심화되어 산업 전 분야에 대한 수요가 부진했음에도 불구하고 고사양 IT 제품과 클라우드, 서버용 반도체 수요가 증가하면서 단가 하락으로 인해 부진했던 2019년의 영업실적을 일정 부분 회복한 기업들도 있었습니다. 이처럼 전방산업의 업황은 일부 개선되었지만, 해당 성과가 당사와 같은 패키징 및 테스트 업체들에게 영향을 미치는데 상당한 기간이 소요될 수 있습니다. 또한, 연구개발과 공장가동 등 주기적으로 부담해야 하는 다양한 비용으로 인해 재무 구조 악화, 유동성 위험, 인력 유출 등 경영 활동에 중대한 부정적인 사건이 발생할 수도 있습니다. 투자자께서는 반도체 시장의 전방산업이 둔화 또는 침체되어 종합 반도체 사업자 뿐만 아니라 당사와 같은 반도체 후공정 사업자의 수익성 또한 악화될 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다.

반도체 산업과 관련한 업종은 크게 반도체 소자제조업, 장비생산업, 원ㆍ부자재 제조업 등을 포함한 인프라 구성업으로 구분할 수 있는데, 반도체 생산과 관련한 공정은 설계 / 웨이퍼 가공 / 조립 / 테스트 사업부문으로 구분할 수 있습니다. 이 중 당사는 가공된 웨이퍼를 조립(패키징) 및 테스트하는 후공정 사업분야를 영위하고 있습니다.

반도체공정

패키징 공정은 종합 반도체 사업체와 팹리스 사업체로부터 제품을 수주 받아 납품하는 사업구조입니다. 각 패키지별 제조설비 및 공정 보유여부, 기술 대응능력, 주문에 따른 납기 대응능력, 엄격한 품질관리 능력 및 원가수준 등이 패키징 사업체의 경쟁력을 결정하는 핵심 요소입니다.

한편, 테스트 공정은 반도체를 사용하기 전에 기능이 제대로 발휘하는지 이상 유무를 확인하는 것으로 검사 장비와 프로그램을 사용하여 반도체 소자의 전기적(electrical) 기능을 검사하는 것을 뜻합니다. 반도체 테스트 산업도 반도체 패키징 산업과 마찬가지로 종합 반도체 사업체와 팹리스 사업체로부터 수주 받아 납품하는 사업구조이며, 다양한 종류의 반도체 제품을 공정할 수 있는 설비 보유여부, 고객사 요구에 대응할 수 있는 기술력, 주문에 따른 납기 대응능력, 엄격한 품질관리 능력 및 원가수준 등이 테스트 산업의 경쟁력을 결정짓는 주요 요소입니다.

반도체 공정의 특징과 최근 현황을 분석하자면 다음과 같습니다.

① 반도체 산업의 공정별 분업화 추세

초기 반도체 산업은 미국, 유럽을 중심으로 한 종합 반도체 사업체(IDM, Integrated Device Manufacturer)을 기반으로 공정의 수직 계열화로 산업 구조가 형성되었습니다. 이후 일본, 한국, 대만 등 아시아 업체들이 시장에 신규 진입하면서 IDM 업체 간 경쟁이 심화되었고, 누가 더 빠르고 낮은 원가로 공급하는가에 의해 시장을 주도하게 되어 반도체 생산의 모든 공정에 있어 자체적인 토탈 솔루션을 가지는 흐름으로 산업 구조가 재편되어 왔습니다. 그 결과, 현재 반도체 산업을 영위하는 사업체들은 공장 보유 여부, 주된 공정 분야 등에 따라 종합 반도체 외에도 다양한 사업체가 시장에 참여하고 있습니다.

생산 공장을 가동하지 않고 반도체 설계만을 담당하는 팹리스 업체의 경우, 자체 설계한 제품을 파운드리 업체에 위탁 의뢰하여 웨이퍼를 제조하고 있으며, 패키징과 테스트도 전문업체에 의뢰를 하는 구도로 시장의 모델이 형성되고 있습니다. 이는 각종 전자 기기를 위한 다품종 소량 생산을 요구하는 제품 특성상 전문업체에 의뢰하는 것만이 시장이 원하는 다양한 요구에 신속하게 대응할 수 있는 방안이 되었기 때문입니다. 그 결과, 패키징과 테스트 등 반도체 후공정 사업 분야에는 당사를 비롯한 다양한 사업체가 시장에 진입하여 시장점유율을 확보하기 위해 경쟁하고 있습니다.

② 반도체 후공정 사업체 간 경쟁 현황

현재 반도체 제조 공정과 관련하여 국내에서 활동하고 있는 사업체들을 공정별로 요약하자면 다음과 같습니다.

반도체산업_공정별요약

현재 국내에는 당사를 비롯한 다수의 사업체가 반도체 패키징과 테스트 등 후공정 사업을 영위하고 있습니다. 국내 사업체 중 매출액 규모가 큰 사업체는 SFA반도체와 하나마이크론으로 파악되며, 2020년 연결기준 매출액은 각각 5,432억원과 5,395억원으로 파악됩니다. 당사의 2020년 연결기준 매출액은 약 1,295억원으로, 당사와 유사한 수준의 매출액을 기록한 사업체로는 시그네틱스(2,015억원)와 윈팩(1,101억원)이 있는 것으로 파악됩니다. 이를 종합하자면, 국내 주요 반도체 후공정 사업체 5개사의 2020년 연결기준 매출액 합계 1조 5,238억원 중 당사의 실적(약 1,295억원)이 차지하는 비중은 8.50%로 파악됩니다.

국내 반도체 후공정 사업체들의 매출액은 전방산업의 주요 제조업체인 삼성전자, SK하이닉스 등 종합 반도체 사업자의 위탁 물량에 크게 의존하고 있습니다. 당사를 비롯한 후공정 사업체들은 상기 서술한 고객사가 제공한 부품과 반도체 설계를 바탕으로 양산라인에 투입할 수 있는 제품을 생산하기 때문에 진입장벽이 높은 편이지만, 고객사에서 요구하는 기술 수준과 설계를 충족하는 제품을 생산하기 위해 지속적으로 연구개발을 실시해야 합니다. 즉, 패키징과 테스트 제품을 발주하는 고객사가 제한적인 특성상, 수요자(고객사)에 대한 점유율을 유지 또는 개선하기 위해서는 후공정 사업체 간 경쟁이 치열해질 수 밖에 없는 구조입니다.

이러한 경쟁은 동일한 고객사에 대한 납품단가를 인하하는 것부터 공정에 대한 품질을 개선하기 위한 연구개발 지출 등 다양한 분야에서 일어나고 있습니다. 당사는 제품의 불량률을 감소하고 단가 효율을 개선하기 위해 고객사와 긴밀하게 협의하고 있지만, 상기 서술한 사업체와의 정량적·정성적 경쟁이 심화되고 있어 시장점유율이 감소할 수도 있습니다. 또한, 향후 새로운 사업자가 반도체 후공정 사업체로 신규 진입할 경우, 당사를 비롯한 기존 사업체들의 수주 물량과 납품 단가가 전체적으로 감소하여 수익성이 급격하게 악화될 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

반도체 패키징 및 테스트 공정은 기술 집약적인 산업 특성상 일정한 수준 이상의 품질을 유지하고 개선하기 위한 보수 활동이 필수적입니다. 이에 따라 고객사의 요구 수준에 대응하기 위한 패키징 기술과 테스트 프로그램을 개발하는데 지속적으로 투자를 집행해야 합니다. 나노 수준의 미세공정 기술을 요하는 제품의 특성상, 일정량의 불량품이 발생하는 것은 불가피하지만, 통제할 수 있는 비경상적인 요인으로 인해 수율 저하가 지속되거나 불량품이 발생하는 등 품질 문제가 발생한다면 후공정 사업체의 경영 사정이 급격하게 악화될 수 있습니다.

당사를 비롯한 반도체 후공정 사업체의 고객사인 종합 반도체 사업체는 후공정 사업체에게 요구하는 품질 수준이 매우 높으며, 납품기일 엄수와 거래조건 명확화 등 당사자 간 신뢰를 거래 관계에 중요한 요소로 생각하고 있습니다. 따라서 후공정 사업체를 선정하여 기술 및 품질을 평가하고 검증하는 과정은 부품 제조 단계의 문제만이 아닌 최종 소비자의 만족도까지 고려하는 과정이므로, 최소한 6개월 이상의 시간을 신뢰성을 검증하는데 소요하고 있습니다. 장시간의 검증 기간을 통해 선택되었다고 할지라도, 수주한 제품을 납품하는 도중 중대한 하자가 발생하는 경우에는 후공정 사업체의 기술에 대한 평판이 하락하여 기존 고객사는 물론 신규 납품처를 확보하는데 어려움을 겪을 수 있습니다.

당사는 패키징 및 테스트 공정 고급화의 일환으로 고객사와 함께 다양한 연구개발 활동을 진행해 왔으며, 최근 3년간 총 27건의 연구개발활동을 실시한 바 있습니다. 당사는 DRAM, MCP, NAND 등 고객사의 주요 제품에 대한 공정 기술을 개선하여 향후 매출을 신장하는데 기여할 것으로 기대하고 있으며, 현재 및 향후에도 다양한 방면에 걸쳐 연구개발활동을 진행할 계획입니다.

종합 반도체 사업체 입장에서는 패키징 및 테스트 업체를 변경할 경우, 신규 사업체를 선정하고 품질을 검사하는데 부담하게 되는 시간적 비용과 기회비용이 높은 편입니다. 따라서 당사와 같이 기존에 거래 관계를 유지해 온 검증된 패키징/테스트 업체를 활용하는 것이 신규 사업체를 발굴하여 외주 계약을 체결하는 것보다 위험 부담을 줄일 수 있는 방법이라고 할 수 있습니다.

이러한 상황을 감안한 끝에, 당사는 패키징 역량과 테스트 품질을 개선하기 위한 일환으로 2019년 3월부터 2020년 8월에 걸쳐 충북 진천 소재 사업장에 생산공장동을 추가 증설하고 관련 설비를 추가 확충했습니다. 당사는 이와 같은 선제적인 투자 활동을 통해 품질 개선 뿐만 아니라 향후 고객사로부터 추가 납품 요청이 있을 경우 신속하게 대응하는 역량을 갖추고자 합니다.

진천사업장_증설완료후

이러한 투자 지출에도 불구하고, 고객사가 요구하는 품질 수준에 도달하지 못하거나 적절한 규모의 설비를 확충하지 못해 납품 시점까지 수주한 제품을 생산하지 못한다면 종합 반도체 사업체가 외주 계약을 취소하여 수주 물량이 급격하게 감소할 수 있습니다. 또한, 새로운 패키징 및 테스트 공정을 요구하는 반도체 신제품이 출시될 경우, 당사는 고객사로부터 받은 수주내역을 진행하기 위해 공장 부지를 추가로 매입하여 설비를 증설하고 인력을 채용하는 등 대규모 투자지출을 집행할 수 있습니다. 이러한 투자지출이 적절한 시점에 성과를 창출하지 못할 경우, 당사를 비롯한 반도체 후공정 사업체의 수익성과 재무안정성이 급격하게 악화될 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다.

반도체 후공정 사업은 삼성전자, SK하이닉스와 같은 종합 반도체 사업체와 밀접하게 연계된 분야로, 일반적으로는 종합 반도체 사업체가 고정비 부담을 경감하기 위해 패키징 및 테스트 외주 비중을 높이는 추세에 있습니다. 특히 시스템 반도체 시장은 제품의 용도 및 수요의 주체가 다양하여 다품종 소량생산의 특성을 보이고 있어 메모리 반도체 산업에 비해 팹리스, 파운드리, 패키징 및 테스트 등 공정별 분화 및 전문화가 보편화되어 있습니다.

시장조사기관인 Gartner에 따르면, 반도체 후공정 사업 중 테스트 시장의 규모는 2015년 100억 달러에서 2019년 122억 달러까지 최근 5년간 연평균 4.6% 성장한 것으로 파악되는데, 이 중 당사와 같은 후공정 전문 사업체들에게 위탁한 외주 생산의 비중은 약 55%에 이르는 것으로 추정됩니다.

이처럼 반도체 후공정 외주 시장이 최근 들어 지속적으로 성장해 왔지만, 특정 종합반도체 사업체가 패키징 및 테스트 공정을 내재화 (자체 실시)하기 시작한다면 당사와 같은 후공정 사업체의 수주 물량이 감소할 수 있습니다. 특히, 삼성전자는 반도체 시장이 기존의 PC 중심에서 모바일 중심으로 재편됨에 따라 수요가 증가하고 있는 고부가가치 임베디드 패키징을 2010년초부터 직접 진행한 바 있습니다. 그 결과, 동사로부터 패키징 공정을 외주 받아 온 후공정 사업체들의 영업실적이 지속적으로 감소하기도 했습니다.

상기 서술한 바와 같이, 반도체 시장은 분업화·전문화 추세에 의해 각 공정별로 전문화된 사업체에게 외주 생산을 위탁하는 구조가 보편화되어 있습니다. 그 결과, 당사를 비롯한 후공정 사업체들은 이러한 구조적 변화에 의해 수주 물량을 지속적으로 확대하면서 매출액과 영업손익을 개선하기도 했습니다. 그러나, COVID-19 사태 등 예상하지 못한 대내외적 변수로 인해 반도체 시장의 전방산업 동향이 이전과는 다른 방향으로 전개되어 수급에 영향을 미치는 품목 또한 다양해지고 있습니다. 이 경우, 종합 반도체 사업체들이 전방산업의 변화를 감안하여 경영 전략과 생산 공정을 기존과는 다른 방식으로 수정할 가능성이 있습니다. 만약 반도체 제품의 패키징 및 테스트 공정을 점차 자체적으로 수행하는 내재화 정책이 시작될 경우, 당사를 포함한 후공정 사업체들의 수주 물량이 감소할 수 있습니다. 특히 특정 고객사에 대한 매출 비중이 높은 사업체일수록 이러한 내재화 정책이 실현될 경우 수익성이 급격하게 악화될 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하고 있는 반도체 패키징 사업은 Lead Frame, Substrate, Gold Wire 등을 주요 원재료로 사용하고 있으며, 일부 제품은 국내 뿐만 아니라 해외에서 수입해서 공정에 투입하고 있습니다. 상기 원재료의 대부분은 원소재인 금속들의 가격에 연동되어 있어 원자재시장의 상황에 따라 매입단가가 변동하고 있습니다. 따라서 당사와 같이 패키징 사업을 영위하고 있는 사업체에게는 원재료 가격 부담이 증가할 경우 매출원가가 상승하여 수익성이 악화될 수 있습니다.

당사의 패키징 사업부문에서 매입하고 있는 원재료별 구매금액과 비중을 요약하자면 다음과 같습니다.

주요 원재료 투입 내역

당사의 2020년 원재료 매입금액 556.5억원 중 가장 큰 비중을 차지하는 품목은 Substrate로, 동 재료는 제품용도에 맞게 절단 가공된 반도체 칩이 주변회로와 전기적인 신호를 주고 받을 수 있는 기판(PCB)입니다. 2020년 연간 Substrate 매입금액은 약 309.4억원으로, 원재료 구매대금 중 55.6%의 비중을 차지하고 있습니다. Gold Wire의 경우 Substrate를 통해 조립된 반도체 칩이 전기적 신호를 전달하도록 연결하는 매개체의 역할을 하고 있으며, 전체 원재료 매입대금의 16.3%(약 90.6억원)의 비중을 차지하고 있습니다.

각 원재료들의 최근 3년간 단가 추이를 분석하자면 다음과 같습니다.

당사의 원재료 매입대금 중 가장 큰 비중(55.6%)을 차지하는 Substrate의 경우, 국내 매입단가는 2018년 92,754원에서 2019년 125,875원으로 상승한 이후 2020년에는 102,039원으로 소폭 하락했습니다. 그러나, 수입 단가의 경우 2018년 52,225원, 2019년 76,216원에 이어 2020년에는 151,426원으로 전년대비 2배 가량 상승한 것으로 파악됩니다. 이는 COVID-19에 따른 수출입 활동 제한으로 인한 공급 차질이 발생하고 산업 수요가 점진적으로 회복되기 시작하면서 수요가 증가하는 등 수급 상 요인으로 인해 2020년 하반기부터 Substrate의 주재료인 산화동(구리) 등 원소재의 가격이 지속적으로 상승했기 때문입니다.

원재료 매입대금 중 두번째로 큰 비중(16.3%)을 차지하는 Gold Wire의 연간 평균 단가는 2018년 57,023원, 2019년 70,247원에 이어 2020년에는 86,782원으로 최근 3년간 지속적으로 상승해 왔습니다. 이는 동 재료의 주 소재가 순도 99.99의 금인 특성상 산업수요가 상승했던 2018년과 2019년에 상승했기 때문이며, 2020년의 경우 이러한 수급적 특성 외에도 금이 금융시장에서 안전자산으로 분류되면서 가격 상승폭이 증가한 것으로 파악됩니다.

당사의 원재료 품목 중 하나인 Lead Frame이 구매대금 총액에서 차지하는 비중은 2.5%로 미미한 수준입니다. Lead Frame의 주 소재는 니켈과 구리가 있으며, 연간 평균단가는 내수의 경우 2018년 62,565원에서 2019년 58,692원으로 감소했으나, 2020년의 경우 97,639원으로 상승했습니다.

주요 원재료에 투입되는 금속소재들의 최근 1년간 가격 동향은 다음과 같습니다.

니켈 가격	구리 가격
니켈현물가격추이_lme	구리현물가격추이_lme

금 가격
금선물가격추이_lme

주된 원재료의 매입가격이 상승한 결과, 당사의 원가부담 또한 증가하여 매출총이익과 영업손익이 2019년에 비해 더욱 감소하였습니다. 현재 원재료들의 가격 추이는 COVID-19 사태로 수급 상 큰 변동이 발생한 2020년 이후 현재까지 가격 변동성이 점진적으로 축소된 것으로 파악되지만, 전방산업인 반도체 제품의 최종 수요가 지속적으로 증가할 것으로 전망됨에 따라 이와 관련한 부수 재료들을 선제적으로 확보하는 것 또한 중요한 문제가 될 것입니다.

상기 서술한 바와 같이, 당사가 영위하는 반도체 패키징 사업에 투입되는 원재료들은 금속소재의 가격 수준에 따라 매입단가가 큰 폭으로 변동되고 있습니다. 이처럼 매출원가에 직접적인 영향을 미치는 요소가 가변적인 특성상, 당사와 같이 패키징 공정을 영위하는 사업체들은 현재 및 향후 생산 계획을 수립할 때 이러한 부분을 면밀하게 검토하여 반영하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 예상하지 못한 사유로 인해 원재료 매입가격이 지속적으로 상승하여 2020년과 같이 매출원가 부담이 가중되고 영업손실이 발생하는 등 수익성이 악화될 수도 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

IT 제품, 클라우드 서버 등 반도체 제품에 적용되는 기술력이 고도화되면서 반도체 생산과 관련한 공정들 또한 더욱 미세하고 복잡해지고 있습니다. 그 결과, 고객사의 요구 사항 또한 다변화되고 있어 당사와 같은 위탁업체들은 이에 대응하는 제품과 서비스를 출시하기 위해 적극적으로 대처해야 합니다. 이처럼 당사가 영위하고 있는 반도체 후공정 산업은 고객사의 요구사항을 정확하게 파악하고 이를 적시에 구현하는 능력이 기업의 성장과 발전에 중대한 역할을 하고 있으며, 이러한 산업의 특성상 시장에서 기술 경쟁력 우위를 점하는 회사가 시장 지배력을 빠르게 확보하는 경향이 있습니다.

반도체 후공정 산업은 패키징과 테스트와 관련한 핵심 기술을 개발할 수 있는 인력을 확보하는 것이 기업 경쟁력을 신장하는데 필수적인 요소입니다. 당사를 비롯한 다수의 사업체들은 매년 연구개발 인력을 증원하고 신규 연구과제를 수행하는 등 다양한 투자지출을 집행하고 있습니다.

공시서류 제출일 현재 당사는 패키징 및 테스트 기술을 고도화하기 위한 연구조직을 각각 운영하고 있으며, 연구소장을 포함하여 총 15명의 연구개발인력을 보유하고 있습니다.

연구조직현황_에이티세미콘

이러한 연구개발의 결과, 공시서류 제출일 현재 당사는 총 7건의 특허권을 보유하고 있으며, 주된 내용은 반도체 패키징과 관련한 반도체 패키징 공정의 엘티씨씨 기판 고정 방법, 캐패시턴스 제공용 인터포져 반도체 패키지 등 입니다.

기술 경쟁력을 강화하는데는 우수한 인력을 확보하는 것이 중요하기 때문에, 당사는 패키징 솔루션과 테스트 공정 효율을 개선하는 연구 개발을 수행할 수 있는 인력을 보유하기 위해 다양한 정책을 시행하고 있습니다. 우수한 인력을 확보하는 과정에서 급여 인상, 임직원 복지 지원, 교육비 투자 등 추가 비용이 발생할 수 있습니다. 또한 이러한 투자가 당사의 경쟁력과 수익성을 개선하는데 기여하기까지는 상당한 기간이 소요될 수 있습니다. 특히 이러한 지원 정책에도 불구하고, 당사의 주요 연구개발인력이 타 기업으로 이동하여 연구조직의 역량이 저하될 수도 있습니다.

또한, 당사의 연구개발조직은 유사한 사업을 영위하고 있는 타 사업체에 비해 규모가 크다고 할 수 없으며, 당사의 연구개발인력이 경쟁 사업체로 이동하는데 별도의 진입장벽이 존재하지 않아 인력유출의 위험 또한 존재하고 있습니다. 기술개발인력들이 지속적으로 유출될 경우, 당사의 패키징 및 테스트 공정의 품질이 개선되지 않아 고객사의 요구 사항을 만족하지 못하여 수주 물량이 감소하는 등 경쟁력을 상실할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 반도체 후공정 사업을 영위하면서 연평균 200~300억원 규모의 유무형자산 투자를 집행하고 있습니다. 그러나, 반도체 산업의 특성상 일정기간의 비수기가 지속되어 매출액과 영업손익이 급격하게 감소하는 등 수익성을 안정적으로 유지하는데 어려움을 겪고 있습니다. 그 결과, 당사의 손익 지표와 재무안정성 지표는 최근 3년간 지속적으로 악화되어 왔습니다.

그 결과, 당사는 단일 사업을 영위하면서 겪고 있는 위험부담을 경감하기 위해 신규 사업에 진출하여 수익원을 다각화할 필요가 있다고 판단하게 되었습니다. 공시서류 제출일 현재 당사는 방송콘텐츠 사업을 영위하고 있는 (주)한류티브이서울과 통신부품 제조업을 영위하고 있는 (주)이랑텍 등 복수의 기업에 대한 지분을 보유하고 있습니다. 동 기업들이 활동하고 있는 분야는 당사가 영위해 온 기존의 사업과 연관성이 부족하기 때문에, 해당 시장에 대한 당사의 전망과 분석이 전문적이지 못할 수 있습니다. 이에 따라 이들 기업의 경영 성과가 부진할 경우에는 당사의 연결기준 수익성과 재무건전성에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사가 신규 편입한 주요 기업들의 현황과 사업 개요를 요약하자면 다음과 같습니다.

[방송 프로그램 공급업]

당사는 수익원을 다각화하기 위한 방안을 다각적으로 검토하던 중, OTT 서비스가 확대되는 등 시장 규모가 지속적으로 성장하고 있는 방송 콘텐츠 분야에 주목하게 되었습니다. 그 결과, 당사는 2019년 6월경 (주)한류티브이서울의 지분 51%를 약 18억원에 취득하게 되었습니다.

(주)한류티브이서울은 2015년 1월 30일 설립되어 중국 현지의 방송 채널을 국내 OTT 사업자에게 공급하는 사업을 영위하고 있습니다. 현재 중국 CCTV의 계열사인 미래TV를 포함한 20여개의 중국방송채널에 대한 국내 판권을 보유하고 있으며, 동사의 주요 고객은 국내에 체류하고 있는 중국인과 중국 방송 프로그램에 관심이 많은 내국인이 많은 것으로 파악됩니다. 중국 내 한국 방송 콘텐츠를 공급하는 사업 또한 추진해 왔으나, 한국과 중국의 경제적 교류가 경색된 2018년부터 현재까지 해당 사업은 가시적인 성과를 창출하지 못하고 있습니다.

한류티브이가입채널현황

(주)한류티브이서울의 2020년말 기준 자산총계는 약 47.46억원이며, 연간 경영실적은 매출액 21.67억원, 영업손실 -11.34억원, 당기순손실은 -16.94억원입니다. 동사의 기업규모는 당사의 자산과 매출 규모에 비해 미미한 수준이지만, 이러한 영업손실은 당사의 연결기준 재무상태와 손익계산서에도 반영되고 있어 사업위험을 분산하고 수익원을 다각화하고자 한 당초의 목표를 달성하는데 어려움을 겪고 있습니다.

[기능성 화장품 사업 등]

당사는 수익원을 다각화하기 위한 방안을 검토하던 중, 시장 규모가 지속적으로 확대되고 있는 헬스케어 산업 분야 또한 다양한 사업기회를 창출하는데 기여할 수 있을 것으로 판단했습니다. 이와 관련한 사항을 검토하던 끝에, 당사는 비타민 성분을 활용한 기능성 화장품을 연구개발하고 있는 (주)코스모파마와 협업할 수 있는 기회가 생겼습니다.

(주)코스모파마는 2018년 6월 17일 설립되어 비타민C 성분을 활용한 화장품과 아토피 완화제 등을 연구개발 및 판매하고 있습니다. 동사는 연구개발을 완료한 제품에 대하여 위탁제조(OEM) 전문업체들에게 생산을 의뢰하여 동사의 홈페이지(www.selapo.com) 및 인터넷 쇼핑 플랫폼을 통해 판매하고 있습니다.

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당사는 (주)코스모파마와 당사가 기능성 화장품 사업분야에서 협업하기 위한 방안을 다각적으로 논의한 바 있습니다. 그 결과, 신규 법인을 설립하여 (주)코스모파마와 함께 연구개발 활동을 수행하고 제품 판매 네트워크를 확대하는 노력을 병행하는 것이 효율적이라고 판단하게 되었습니다.

당사는 이러한 계획에 입각하여 2020년 4월과 8월 각각 자본금 5억원을 출자하여 기술개발을 담당할 (주)에이치젠바이오와 제품 판매를 담당할 에이펙셀생명과학(주)이라는 법인을 신규 설립하였습니다. 상기 법인들은 (주)코스모파마와 함께 피부 노화를 방지하고 영양분을 공급할 수 있는 기술을 개발하여 다양한 종류의 화장품을 판매할 계획입니다.

법인 신규 설립 이후, 당사는 원활한 기술 제휴와 정보 공유 등 경영 효율을 개선하기 위해서는 당사와 (주)코스모파마의 주주 양측이 지분을 상호 보유하는 것이 필요하다고 판단하였습니다. 그 결과, 당사는 2020년 10월경 제12회 사모 전환사채 60억원을 발행하면서 (주)코스모파마의 기존 주주로부터 지분 30%를 대용납입 받았습니다.
(당사가 발행한 제12회 사모 전환사채에 대한 구체적인 내역은 본 공시서류 항목 중 [Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험 라. 현금흐름 악화 위험 - [재무활동 현금흐름 및 사모 자금 조달내역 분석]] 항목을 참고하시기 바랍니다.)

이처럼 기능성 화장품 사업을 추진하기 위해 2차례에 걸쳐 신규 법인을 설립했지만, 당사는 동 사업을 영위한 경험이 전무하고 구체적인 사업 계획을 구성하는데 어려움을 겪고 있습니다. (주)코스모파마 또한 설립 이후 존속기간이 짧고 기업규모(2020년말 기준 자산 3억원)가 크지 않아 최근 영업실적이 매출액 2,900만원, 영업손실 -3,100만원 등 미미한 수준입니다. 당사는 신규 설립한 법인들과 (주)코스모파마가 향후 어떠한 사업 연관성을 공유하면서 연구개발과 제품 생산 활동을 수행할 것인지에 대하여 동사의 경영진들과 지속적으로 논의하고 있습니다. 그러나, 현재 시점에서는 당사자 법인 3개사 모두 가시적인 성과가 발생하지 않고 있어 상당한 기간동안 영업손실이 지속될 가능성이 높은 것으로 판단됩니다.

[기타]

상기 서술한 사업 분야 외에도 당사는 2020년 6월경 제10회 전환사채를 발행하면서 사채대금의 일부(총 50억원 중 30억원)를 5G 통신망 구축에 필요한 부품을 생산하는 (주)이랑텍의 지분 24%와 주식관련 사채 등을 취득하는데 사용한 바 있습니다. (주)이랑텍은 2017년 2월 13일 설립되어 통신사업자 간 주파수 간섭과 충돌 문제를 최소화하는 '수동상호변조왜곡제거 멀티플렉서'와 무선주파수를 생성하는데 필요한 '스마트필터'를 국산화 개발하여 판매하는 사업을 영위하고 있습니다. 2020년말 기준 동사의 자산총계는 약 100.48억원이고, 매출액과 영업손실은 각각 60.67억원, -8.84억원이며 당기순손실은 약 -10.8억원입니다. 동사의 경영실적은 당사의 재무상태에 지분법 손익으로 계상되고 있어 동 사업이 성장하여 가시적인 성과를 창출하기 전까지는 일정 수준의 손실 부담이 지속될 것으로 전망됩니다.

이처럼 당사는 본업인 반도체 후공정 산업으로부터 창출한 경영 실적이 최근 3~5년 간 지속적으로 침체된 상황을 개선하기 위해 이종 기업에 대한 지분 투자, 신규 설립 등 다양한 방식을 시도하고 있습니다. 일부 기업들의 경영 성과는 당사의 지분법 손익으로 계상되어 수익성 지표에 영향을 미칠 수 있으며, 연결대상으로 분류되는 종속기업들은 자산과 손익, 현금흐름 등 모든 재무정보가 당사의 경영성과에 반영됩니다.신규 사업으로 추진하고 있는 사업들은 당사가 영위해 온 기존의 산업분야와 달라 각 시장에 대한 전망과 분석이 전문적이지 못할 수 있으며, 이에 따라 경영 성과가 부진할 경우 당사가 의도했던 수익 다각화와 시너지 창출 등의 성과를 달성하지 못할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 신규 사업에 진출하여 단일 사업을 영위하면서 겪고 있는 위험부담을 경감하는 한편, 반도체 후공정 사업과 관련한 기업들과 협업하여 본업의 경쟁력을 강화할 수 있는 방안을 검토해 왔습니다. 그 결과, 당사는 풍부한 벤처기업투자 경험과 네트워크를 보유한 (주)리더스기술투자의 지분을 취득한다면 본 사업인 반도체 후공정 사업과 기타 신규사업을 성장시키는데 다양한 시너지 효과를 창출할 수 있을 것으로 판단하게 되었습니다.

(주)리더스기술투자가 영위하고 있는 '신기술사업금융업'은 당사가 영위해 온 기존 사업분야와 달라 해당 시장에 대한 전망과 분석이 전문적이지 못할 수 있습니다. 이에 따라 동사의 경영 성과가 부진할 경우 당사의 연결기준 수익성과 재무건전성 또한 더욱 악화될 수 있습니다.

당사가 지분 취득을 통해 신규 진출하게 된 신기술사업금융업의 개요를 요약하자면 다음과 같습니다.

[신기술사업금융업의 개요]

신기술사업금융업은 장래성이 있지만 자본과 경영기반이 취약한 기업 및 리스크가 높아 투자가 잘 이루어지지 않는 분야를 전문투자가의 안목으로 발굴하여 지분참여를 중심으로 기업주와 공동으로 위험을 부담하면서 자금관리, 경영관리, 기술지도 등종합적인 지원을 제공함으로써 높은 자본이득을 추구하는 금융활동(Venture Capital)입니다.

국내 중소 벤처기업에 대한 투자업무는 '여신전문금융업법'상 신기술사업금융업자와 '중소기업창업지원법'상의 창업투자회사로 이원화되어 있습니다. 한편, 여신금융협회자료에 따르면 신기술사업금융업 등록회사는 2018년 104개, 2019년 113개, 2020년 118개사로 최근 3년간 지속적으로 증가하고 있습니다. 또한, 신기술금융사업자의 투자실적은 2018년 1,305건, 2019년 1,468건에 이어 2020년에도 1,652건으로 매년 100건 이상 증가하고 있습니다.

한편, 신기술사업금융업 사업자의 수익 원천은 이자수익, 투자조합수익, 기타영업수익으로 분류할 수 있습니다. 신기술사업금융업은 신기술사업자에 투자한 주식의 매각에 따른 자본이득이 회사수익의 상당부분을 차지하므로 중소벤처기업의 주식이 거래소에 상장되거나 협회중개시장에 등록되어 원활하게 거래될 수 있도록 자본시장의 여건이 적절하게 조성되어 있어야 합니다. 따라서 대부분의 국가에서는 자본시장을 통한 중소벤처기업 주식 거래의 활성화를 지원하기 위해 중소벤처기업 상장 및 등록요건을 일반기업보다 완화하고 중소 벤처기업에 대한 각종 세제지원 제도를 갖추고 있습니다.

[(주)리더스기술투자 지분 취득을 통한 신기술사업금융업 진출]

신기술사업금융업에 대한 다양한 검토 끝에, 당사는 2021년 3월경 코스닥 상장기업인 (주)리더스기술투자의 최대주주 및 특수관계인 보유 지분(26.69%)을 (주)유니홀딩스와 함께 양수하기로 결의하였습니다. 총 매매금액은 374.5억원(25,828,828주, 1주당 1,450원)이며, 이 중 당사가 양수할 금액은 290억원 (20,000,000주)입니다.

당사는 주식양수도계약을 체결한 날에 매매금액 중 80억원을 계약금으로 지급하였으며, 잔금은 2021년 4월 20일에 지급할 예정입니다. (주)리더스기술투자는 2021년 4월 21일 임시주주총회를 개최할 예정이며, 해당일에 당사가 지정한 이사 및 감사가 선임될 경우 동사의 경영권이 당사로 이전될 예정입니다.

(주)리더스기술투자의 최대주주 지분 취득과 관련한 공시내역은 다음과 같습니다.

(주)리더스기술투자는 1986년 11월 27일 '대신종합개발주식회사'로 설립되어 1987년 1월 23일 '대신개발금융주식회사'로 상호를 변경하면서 금융업에 본격적으로 진출하게 되었습니다. 이후 1989년 3월 7일 코스닥 시장에 상장된 바 있으며, 이후에도 '대신벤처캐피탈주식회사', '제미니투자주식회사' 등으로 사명이 변경된 끝에 2019년 6월 19일부터 현재의 사명을 유지하고 있습니다. 또한, 동사는 2016년 11월 10일에 '여신전문금융업법' 상 신기술사업금융업자로 등록되었습니다.

(주)리더스기술투자는 향후 성장가능성이 큰 ICT, 부품소재, 생명공학, 엔터테인먼트 분야 등에 투자할 계획이며, 수익원을 다양화하기 위해 지분투자(Buy Out), 투자조합 결성, 기업인수합병(M&A), 프로젝트 투자 등 업무 영역을 확대할 예정입니다. 또한, 이를 기반으로 향후 글로벌 투자회사로의 성장을 위한 해외펀드결성과 해외투자 등을 위한 투자자(Limited Partner) 모집에 역량을 강화하고, 선진 리스크관리방안 을 구축할 예정입니다.

3월 결산법인인 (주)리더스기술투자의 2020년 3월~12월 간 영업실적은 다음과 같습니다.

당사는 (주)리더스기술투자가 보유한 신기술 투자 경험과 산업군별 네트워크를 활용한다면, 당사의 본업인 반도체 후공정 사업과 관련된 기업들과 협업하여 본업의 경쟁력을 강화할 수 있는 기회를 창출할 수 있을 것으로 전망하고 있습니다. 또한, 최근 설립한 종속회사들((주)에이치젠바이오, 에이펙셀생명과학(주))이 추진하고 있는 사업분야에서도 동사가 투자를 집행한 기술력 있는 기업들과 다양한 방식으로 협력할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.

당사는 (주)리더스기술투자의 주된 사업분야인 신기술사업금융업을 영위하는데 있어 다음과 같은 위험요소가 존재하는 것으로 파악하고 있습니다.

① 원활한 자금조달에 실패할 위험

신기술사업금융업자의 투자재원은 주로 사모 방식에 의한 자금 조달(일반법인, 금융회사 및 여신금융회사 대상)이 주를 차지하고 있습니다. 또한 벤처금융과 엔젤투자활동이 일반화되고 유망 분야에 대한 선제적 투자가 활성화됨에 따라 투자조합결성을 통한 자금 조달 또한 증가하고 있는 추세입니다.

만약 신기술사업금융업자가 계획하고 집행한 투자의 성과가 이해관계자들의 목표치에 미달한다면, 회사의 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 운용성과가 미진한 상황이 지속적으로 누적된다면 (주)리더스기술투자를 비롯한 신기술사업금융업자는 외부로부터 투자재원을 조달하지 못할 수도 있습니다. 특히 조합결성과 관련하여 출자자와 출자금액이 감소할 경우에는 신규조합을 결성할 수 없어 신기술사업금융업자의 투자활동이 급격하게 위축될 수 있습니다.

② 투자집행 성과 악화 위험

급격하게 변화하는 벤처 생태계 속에서 적절한 분석과 판단을 통해 우량기업을 발굴하고 신규 투자를 집행했다고 해도, 해당 기업의 성장이 부진하거나 투자자산이 부실화될 경우 신기술사업금융업자의 영업손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 특히 신기술사업금융업자가 투자한 자산이 수익률을 제고하는데 실패할 경우, 해당 업자의 경력과 평판에 중대한 결점으로 작용하여 신규 투자 활동을 수행하는데 많은 제약사항이 발생할 수 있습니다. 또한, 신기술사업금융업자의 투자수익은 투자자산을 처분하는 미래 시점에 기업이 처한 환경과 금융시장의 동향에 따라 예상하지 못한 수준으로 증가 또는 감소할 수 있습니다.

③ 제도 및 법규 변경에 따른 사업환경 악화 위험

정부는 국내외 거시경제 상황을 토대로 금리, 일자리 창출, 중소기업 육성 정책 등을 개편하고 있습니다. 특히 신기술사업금융업자들은 유관기관으로부터 특정 산업군에 대한 정책형 자금을 위탁받아 운용하는 경우도 많습니다. 따라서 신기술사업투자는 정부의 거시적 정책 뿐만 아니라 각 산업분야별 육성 및 지원 정책에 민감하게 반응하는 편입니다.

최근 정부의 지속적인 벤처투자 활성화 정책과 제도적 지원으로 신기술금융회사의 수와 신기술투자조합 결성 규모가 증가하고 있습니다. 그러나, 향후 예상하지 못한 방향으로 정부 및 유관기관의 정책이 변경되거나 규제 사항이 증가할 수 있습니다. 이 경우, 신기술사업금융업자의 자금조달 및 투자조합 결성 뿐만 아니라 투자기업을 선정하고 자금을 집행하는데 있어 상당한 시간과 비용이 추가적으로 소요되어 수익성을 개선하는데 어려움을 겪을 수 있습니다.

당사는 상기 서술한 바와 같이, 현재 추진하고 있는 신규 사업에서 발생할 것으로 예상되는 위험요소를 감안하여 안정적으로 경영 활동을 수행하고자 합니다. 그럼에도 불구하고, 당사가 예상하지 못한 대내외적 변수로 인해 본 사업과 신규 사업의 업황이 침체되어 경영실적이 급격하게 악화될 수 있습니다. 이로 인해 신기술사업금융업에 진출하여 다양한 시너지 효과를 창출할 것을 계획한 당초의 목표를 달성하지 못할 가능성 또한 높은 것으로 파악됩니다.

투자자께서는 상기 서술한 전방산업의 위험요소 외에도 다양한 변수로 인해 당사의 경영활동이 부진하거나 제약을 받을 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

본 공시서류 항목 중 [Ⅲ. 투자위험요소 - 1. 사업위험]에 서술한 것처럼, 당사가 영위하고 있는 반도체 후공정 사업은 전방산업의 수요가 둔화되고 동종 업체 간 경쟁이 치열해짐에 따라 수익성이 지속적으로 하락해 왔습니다. 또한, 당사는 침체된 업황에도 불구하고 향후 업황이 개선되어 수주 물량이 확대되는 것에 대비하여 경쟁력을 확보하기 위한 차원에서 집행한 대규모 투자지출로 인해 자금여력이 부족한 상황입니다.

이러한 문제가 축적된 결과, 당사는 2019년(-94.89억원)과 2020년(-309.77억원)에 걸쳐 대규모 당기순손실(연결기준)이 발생한 바 있습니다. 이는 당사 재무상태표 계정 상 결손금으로 누적되었으며, 당사는 2019년 별도기준 10.43%, 연결기준 11.22% 수준의 자본잠식이 발생하였습니다. 당기순손실폭이 확대된 2020년말에는 당사의 자본잠식률이 별도기준 37.30%, 연결기준 39.71%로 2019년 대비 큰 폭으로 상승하였습니다.

최근 3년간 당사의 자본계정 상 주요항목의 변동추이는 다음과 같습니다.

당사의 경영진은 이러한 자본잠식 상태가 지속되거나 악화될 경우, 자본구조가 취약해지고 부채비율이 상승하는 등 재무안정성이 훼손되어 경영 활동에 중대한 부정적인 영향이 추가적으로 발생할 수 있다고 판단했습니다. 이는 당사와 거래 관계를 유지하고 있는 다양한 사업체에게도 거래상대방 위험부담을 가중하는 사안으로, 향후  당사에 대한 생산의뢰, 자금대여 등 경영상 중대한 업무를 유지하는데 어려움을 겪을 수 있기 때문입니다. 특히 연결기준 자본잠식률이 50%를 초과할 경우에는 '코스닥시장상장규정'에 의거한 관리종목 지정사유에 해당되어 당사의 주식에 대한 매매거래가 제한될 수도 있는데, 2020년말 연결기준 자본잠식률이 39.71%인 당사의 입장에서는 이러한 문제를 신속하게 해소할 필요가 있습니다.

그 결과, 당사는 결손금을 보전하고 재무구조를 개선하기 위해 2021년 3월 16일 이사회를 개최하여 당사의 보통주식 10주를 동일한 액면금액(500원)의 주식 1주로 무상 병합하는 감자를 결정하였습니다.

무상감자와 관련한 내용을 요약하자면 다음과 같습니다.

본 안건은 당사가 2021년 3월 31일 개최한 정기주주총회의 안건으로 상정되었으며, 주주총회 결과 상기 조건과 같이 무상감자를 진행하는 것이 승인되었습니다. 무상감자기준일은 2021년 4월 15일로 예정되어 있으며, 한국거래소에서 거래되고 있는 당사의 주식은 2021년 4월 14일부터 5월 5일까지 매매거래가 정지될 예정입니다. 감자절차를 완료한 주권은 향후 한국거래소의 업무절차에 의해 2021년 5월 6일 신규상장될 예정인데, 상기 일정은 유관기관과의 협의과정에서 변경될 수 있습니다.
 
본 무상감자가 완료될 경우, 당사의 자본금은 71.30억원, 발행주식수는 14,261,581주로 변경되는 등 자본구조가 상당 부분 변화할 예정입니다. 특히 무상감자로 인해 당사의 자본금은 713.08억원에서 -614.77억원 가량 감소하게 됩니다. 동 금액만큼 당사의 결손금이 상쇄되므로, 무상감자가 완료되는 2021년 4월에는 당사의 자본잠식률이 2020년보다 감소할 것으로 예상됩니다. 그러나, 당사의 2021년 1분기와 2분기 영업손익 현황에 따라 결손금이 추가 발생할 수 있는 만큼, 이러한 무상감자만으로 당사의 자본취약성을 해소했다고 단정할 수는 없습니다.

당사가 진행하고 있는 무상감자가 2021년 4월에 완료될 예정이므로, 해당 사항이 온전하게 반영된 재무정보는 당사의 2021년 반기 보고서에 기재될 예정입니다. 따라서 당사가 상기 서술한 예측 정보는 현재시점의 재무정보와는 차이가 있을 수 있습니다.

한편, 금번 주주우선공모 유상증자의 주요 조건(발행주식수, 발행금액산정 등)은 상기 예정되어 있는 무상감자가 완료된 것을 가정하여 설정하였습니다. 따라서 본 유상증자가 완료되어 신규 발행할 주식은 상기 서술한 무상감자의 적용대상에 포함되지 않습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[성장성 지표 추이 분석]

당사의 최근 3년간 성장성 관련 지표 추이를 요약하자면 다음과 같습니다.

당사의 연결기준 총자산은 2018년 1,005.45억원에서 2019년 1,525.44억원으로 519억원 가량 증가한 바 있습니다. 이는 시설자금과 운영자금을 조달하기 위해 다수의 전환사채를 발행하고 장단기차입금을 추가 확보하는 등 부채계정이 506억원 순증가했기 때문입니다. 2020년 연결기준 총자산은 약 1,692.90억원으로, 2019년 대비 167억원 가량 증가한 것으로 파악됩니다. 이는 COVID-19 사태로 인해 생산활동이 지연 또는 일부 중단되면서 당사의 미지급금(단기기타채무) 계정이 2019년 46.8억원 대비 94억원 증가(총 141.4억원)했기 때문입니다. 이를 종합하자면, 당사의 최근 3년간 자산총계는 공장 가동 등 영업 활동과 관련한 자금 조달로 인해 부채가 늘어나면서 지속적으로 증가한 것으로 파악됩니다.

한편, 당사의 연결기준 매출액 증가율은 2018년 15.84%, 2019년 7.09%, 2020년 1.09% 등 최근 3년간 성장률이 둔화되고 있습니다. 이는 반도체 후공정 사업체 간 경쟁이 심화되고 외부 영업 환경이 악화됨에 따라 수주 물량을 적극적으로 확대하는데 어려움을 겪었기 때문입니다. 이러한 매출 둔화 문제 뿐만 아니라 원재료비 상승, 공장 가동 및 인건비 지출 부담이 복합적으로 작용하면서 당사의 영업손익은 최근 3년간 지속적으로 감소해 왔습니다. 그 결과, 당사의 연결기준 영업이익은 2018년 68.04억원에서 2019년 23.77억원으로 감소한데 이어 2020년에는 -94.29억원으로 적자전환한 것으로 집계됩니다.

총자산과 매출액 등 기업의 외형적 성장을 평가하는 지표는 당사가 시설 가동 등 영업 활동을 위해 자금을 조달하면서 최근 3년간 감소하지는 않았습니다. 그러나, 반도체 패키징 및 테스트 제품의 수주물량이 획기적으로 증가하지 못하고 단가 상승폭 또한 높지 않은 가운데, COVID-19 사태가 심화되어 고정비 지출 부담이 가중된 결과, 당사의 수익성 지표는 최근 들어 급격하게 악화되었습니다. 따라서, 상기 기재한 성장성 지표가 양호하다고 해서 기업의 실질적 가치가 개선되었다고 판단할 수는 없습니다. 투자자께서는 당사의 손익계산서와 재무상태표, 현금흐름표 등 경영 실적을 파악할 수 있는 정보를 다각적으로 검토하셔야 합니다.

[수익성 지표 추이 분석]

당사의 최근 3년간 손익계산서 상 주요 항목을 요약하자면 다음과 같습니다.

당사의 별도기준 매출액은 2018년 1,195.92억원, 2019년 1,259.29억원, 2020년 1,269.68억원 등 최근 3년간 큰 폭의 변화는 없는 것으로 파악됩니다. 연결기준 매출액또한 2018년 1,195.92억원, 2019년 1,280.77억원에 이어 2020년 1,294.73억원으로 최근 3년간 증가폭이 크지 않습니다.

한편, 당사가 생산한 반도체 패키징 제품과 및 테스트 용역에 대한 매출은 특정 고객사 1개로부터 발생하는 비중이 매우 높은 편입니다. 해당 고객사에 대한 매출액이 당사의 연결기준 실적에서 차지하는 비중은 2018년 74.60%, 2019년 79.30%, 2020년 76.93% 등 최근 3년간 높은 수준을 유지하고 있어 매출처 편중위험이 상당한 것으로 판단됩니다.

주요 고객사로부터 수주하는 패키징 및 테스트 물량이 단기간에 획기적으로 증가하기가 어려운 상황임을 감안할 때, 전방산업의 수급 상황이 긍정적으로 변화하더라도 당사의 매출실적에 반영되는데는 상당한 기간이 소요될 것으로 전망됩니다. 또한, 당사가 본 공시서류 항목 중 [Ⅲ. 투자위험요소 - 1. 사업위험 마. 고객사의 반도체 후공정 내재화에 따른 수익성 악화 위험]에 기재한 바와 같이 후공정 사업을 자체적으로 수행한다면 특정 고객사에 대한 의존도가 높은 당사의 매출실적이 더욱 감소할 수 있습니다.

당사의 별도기준 판관비는 2018년 118.29억원, 2019년 154.50억원, 2020년 155.61억원 수준으로 파악됩니다. 2019년 판관비가 2018년 대비 36억원 가량 증가한 사유는 지급수수료(18억원 → 28억원)와 접대비(10억원 → 15.6억원), 감가상각비 (6억원 → 12.9억원) 등 주요 계정이 전년대비 증가했기 때문입니다. 매출액에서 판관비가 차지하는 비중은 최근 3년간 9.89% ~ 12.26% 수준으로 파악됩니다.

당사의 연결기준 판관비 또한 2018년 120.73억원, 2019년 163.41억원, 2020년 189.08억원 등 최근 3년간 지속적으로 증가하고 있습니다. 당사가 2020년 8월경 충북 진천 소재 공장에 신규 생산라인을 추가 증설하고 자회사들을 신규 설립 또는 지분취득한 이상, 향후 급여와 감가상각비 등 판관비에 관련한 다른 계정들에서 추가 지출이 발생할 것으로 전망됩니다. 연결기준 판관비율은 최근 3년간 10.09% ~ 14.60% 수준으로 유지되고 있습니다.

당사의 별도기준 영업이익은 2018년 70.47억원, 2019년 18.10억원, 2020년 -71.26억원(적자전환) 등 최근 3년간 지속적으로 감소해 왔습니다. 이는 고객사향 매출이 정체된 것에 비해 원재료 가격 부담과 기타 관리비 등이 상승하면서 수익성을 개선하는데 어려움을 겪었기 때문입니다. 그 결과, 당사의 별도기준 영업이익률은 최근 3년간 5.89%, 1.44%, -5.61%로 하락해 왔습니다.

당사의 연결기준 영업이익 또한 2018년 68.04억원, 2019년 23.77억원, 2020년 -94.29억원(적자전환) 등 최근 3년간 지속적으로 하락해 왔습니다. 2020년 연결기준 영업손익이 2019년 대비 큰 폭으로 감소하여 적자전환한 사유는, 주된 원재료인 Substrate의 매입단가가 상승하면서 원재료 구입대금이 전년대비 50억원 증가하고, 공장 증설에 따른 감가상각비 계상액 또한 30억원 가량 상승하여 매출총이익이 급격하게 감소했기 때문입니다. 요약하자면, 당사의 연결기준 영업이익률은 최근 3년간 5.69%, 1.86%, -7.28%로 하락해 왔습니다.

한편, 당사는 공장 가동과 설비 증설 등 운영 활동에 필요한 자금을 장단기 차입금으로 조달하고 있어 주기적으로 이자를 지급하고 있습니다. 또한, 2019년과 2020년에 다수의 사모 전환사채를 발행했으며, 미상환 전환사채에 대해서는 주기적으로 표면이자를 지급하며 파생상품평가손익을 계상하고 있습니다. 이로 인해 금융비용과 같은 영업외손익 계정이 큰 폭으로 증가함에 따라, 당사의 2019년과 2020년 당기순손실은 영업손실보다 손실폭이 더욱 증가하여 수익성 지표(영업이익률, 당기순이익률 등) 간 격차가 커졌습니다. 특히 당사의 2020년 연결기준 당기순손실은 약 -309.77억원으로, 영업활동이 부진하여 발생한 영업손익 -94.29억원에 비해 손실폭이 -200억원 이상 확대되었습니다.

파생상품평가손익 규모가 일시적으로 증가했던 2020년 손익과 관련하여, 당사가 반영한 파생상품평가손익 내역을 전환사채 회차별로 요약하자면 다음과 같습니다.

이러한 상황이 반영된 결과, 당사의 연결기준 당기순이익률은 적자를 기록한 2019년 -7.41%로 하락한 뒤 2020년에는 -23.93%로 -16.52%p 하락했습니다.

최근 3년간 당사의 연결기준 수익성 지표 추이를 요약하자면 다음과 같습니다.

상기 서술한 바와 같이, 당사의 최근 3년간 손익계산서 상 주요항목은 전방산업인 반도체 시장의 수요가 둔화되고 후공정 사업체 간 경쟁 또한 심화된 결과, 매출액이 정체되고 비용 부담이 가중되면서 수익성이 지속적으로 악화되어 왔습니다. 또한, 향후 연결기준 손익계정은 본업인 반도체 후공정 사업부문의 영업실적 뿐만 아니라 (주)리더스기술투자를 비롯한 주요 계열회사들의 경영성과가 반영되어 별도기준과 연결기준 실적 간 차이가 크게 발생할 수 있습니다. 즉, 반도체 패키징 및 테스트 사업부문의 매출액과 영업손익이 개선되었다고 할지라도, 종속회사의 실적이 부진할 경우 당사의 연결기준 수익성 지표는 현재보다 더욱 부진할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[자산·부채구조 분석]

당사의 최근 3년간 재무상태표 주요계정을 요약하자면 다음과 같습니다.

생산공장을 보유하고 있는 특성상, 당사의 자산 중 유형자산(비유동자산 계정)이 차지하는 비중이 높은 것으로 파악됩니다. 당사의 별도기준 비유동자산은 2018년 841.35억원, 2019년 1,264.26억원, 2020년 1,502.66억원 등 최근 3년간 증가해 왔습니다. 2019년 비유동자산이 2018년 대비 422억원 가량 증가한 것은 주고객사가 요청한 신제품을 생산하는데 필요한 생산설비를 추가 구입(92억원)하고 충북 제천 소재 사업장에 공장동을 증축하는데 자금을 지출했기 때문입니다. 당사의 연결기준 비유동자산 또한 2018년 837.71억원, 2019년 1,265.50억원, 2020년 1,493.71억원 등 별도기준과 유사한 수준으로 변동되었습니다.

2020년말 별도기준으로 당사가 인식하고 있는 유형자산의 장부금액은 약 1,328.62억원이며, 전체 비유동자산 1,502.66억원에서 차지하는 비중은 약 88.42%입니다.

당사가 보유한 토지와 건물 등 유형자산의 항목별 세부 현황은 다음과 같습니다.

당사의 별도기준 부채총계는 2018년 635.18억원에서 2019년 1,113.17억원으로 478억원 가량 증가한 바 있습니다. 이는 진천 소재 사업장에 대한 생산부지 확보 및 설비 증설을 위한 자금으로 전환사채와 차입금 등 외부로부터 부채성 자금을 조달했기 때문입니다. 2020년 별도기준 부채는 2019년 대비 157억원 가량 증가한 1,270.27억원으로, 당사는 2020년 중 운영자금 및 타법인증권 취득자금을 조성하기 위해 사모 전환사채를 총 4회에 걸쳐 발행한 바 있습니다. 그 결과, 당사의 별도기준 부채비율은 2018년 170.42%, 2019년 301.00%, 2020년 320.03% 등 최근 3년간 지속적으로 상승해 왔습니다.

한편, 당사의 연결기준 부채총계는 2018년 635.23억원에서 공장 증설을 결의하며 대규모 자금을 조달한 2019년에 1,142.11억원으로 증가한데 이어 2020년말 기준으로 1,302.72억원 수준입니다. 당사의 연결기준 부채비율 또한 별도기준과 마찬가지로 2018년 171.58%, 2019년 297.95%, 2020년 333.88% 등 최근 3년간 지속적으로 상승해 왔습니다.

이처럼 당사는 2019년부터 생산공장을 확장하고 설비를 추가 구입하는데 대규모 투자지출을 집행하여 유형자산과 부채계정이 일시적으로 증가한 바 있습니다. 그 결과, 당사의 별도기준 유동비율은 2018년 33.18%, 2019년 24.41%, 2020년 16.19%로 최근 3년간 지속적으로 낮아졌습니다. 부채비율이 상승하고 유동비율이 감소한 상황이 지속된 만큼, 당사는 현재 상당한 수준의 유동성 위험에 노출된 것으로 판단됩니다.

[차입금 현황 분석]

최근 3년간 당사가 차입금을 조달한 내역을 요약하자면 다음과 같습니다.

당사의 별도기준 차입금은 2018년 425.18억원에서 전환사채 발행(225억원), 추가 차입금 조달(순증액 46억원)을 실시한 2019년 711.18억원으로 증가한 바 있습니다. 2020년 별도기준 총차입금은 약 725.96억원 수준으로 파악되는데, 당사의 차입금 중 만기가 1년 이래에 도래하는 유동성 차입금의 비중이 81.8%로 다소 높은 편입니다. 생산부지를 확보하고 시설을 확충하는데 대규모 자금이 필요한 특성상, 당사의 자산 대다수는 부채성 자금을 통해 취득하였습니다. 그 결과, 당사의 별도기준 차입금의존도는 최근 3년간 42.18%~47.96%로 높은 수준을 유지하고 있습니다.

당사의 연결기준 차입금 또한 2018년 635.23억원에서 2019년 1,142.11억원, 2020년 1,302.72억원으로 최근 3년간 상승해 왔습니다. 2020년 연결기준 총차입금 중 만기가 1년 이래에 도래하는 유동성 차입금의 비중 또한 별도기준 81.8%와 유사한 81.7% 수준입니다. 당사의 연결기준 차입금의존도는 최근 3년간 42.29%~48.30%로 높은 수준을 유지하고 있습니다.

2020년말 당사의 별도기준 장단기차입금 내역은 다음과 같습니다.

2020년말 기준으로 당사가 사용하고 있는 단기차입금은 총 316.90억원으로, 공장 가동과 자재 구매와 관련한 운영자금에 사용되었습니다. 단기차입금에 대한 연간 이자율은 2.98% ~ 5.36% 수준입니다.

2020년말 기준으로 당사가 사용하고 있는 장기차입금은 원금기준 총 237.17억원으로, 공장 증설과 설비 확충과 관련한 운영자금에 사용되었습니다. 장기차입금에 대한 연간 이자율은 2.65% ~ 4.37% 수준(금융리스 제외)입니다.

당사는 상기 장단기차입금을 조달하면서 당사 소유의 공장부지와 기계장치 등을 금융기관측에 담보로 제공하고 있습니다.

상기 서술한 바와 같이, 당사의 자산 및 부채 현황은 별도기준와 연결기준 내역이 큰 차이가 없습니다. 이는 당사의 자산 대다수가 경기도 이천 및 충북 진천 소재 사업장과 관련한 유형자산으로 구성되어 있기 때문입니다. 최근 부채성 자금을 조달한 이력이 많고 영업손익이 부진한 결과, 당사의 별도 및 연결기준 재무안정성 지표는 지속적으로 악화되고 있습니다. 향후에도 생산능력을 확대하기 위한 대규모 투자지출(토지, 공장 등 유형자산 취득)이 필요할 경우, 외부로부터 추가적인 자금을 조달할 수 있어 동 지표는 더욱 부진해질 수 있습니다.

또한, 당사가 2020년 신규 설립 및 지분 취득한 종속회사들과 2021년 양수도계약 완료를 앞둔 (주)리더스기술투자의 재무구조가 변동될 경우, 당사의 연결기준 재무상태 또한 예상하지 못한 방향으로 변화할 수 있습니다. 즉, 별도기준 재무상태가 큰 변동이 없음에도 불구하고 연결기준 자산 또는 부채가 급격하게 증가하여 기업가치나 신용등급이 부정적으로 변화할 수도 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

최근 3년간 당사의 현금흐름표 상 주요항목 추이를 요약하자면 다음과 같습니다.

[영업활동 현금흐름 분석]

당사의 별도기준 영업활동 현금흐름은 2018년 183.86억원, 2019년 171.64억원, 2020년 178.68억원 등 최근 3년간 170억원 이상을 유지하고 있습니다. 2019년과 2020년의 당기순손익이 각각 -96.6억원, -298.4억원 등 적자를 기록했지만, 유형자산에 대한 감가상각비(2019년 198억원, 2020년 227억원)와 전환사채 발행물과 관련한 파생상품평가손실(2019년 73억원, 2020년 239억원) 등 조정사항이 반영되어 영업활동 현금흐름은 양(+)의 실적을 기록했습니다. 한편, 당사의 연결기준 영업활동 현금흐름은 2018년 181.18억원, 2019년 166.19억원, 2020년 155.75억원 등 별도기준과 유사한 수준을 유지하고 있습니다.

한편, 당사는 장단기차입금과 사모 전환사채권 등 이자부 부채에 대한 이자비용을 주기적으로 지급하고 있습니다. 당사가 연간 지급한 이자비용은 연결기준으로 2018년 -25.23억원, 2019년 -29.69억원에 이어 2020년 -35.05억원으로 최근 3년간 지속적으로 증가해 왔습니다. 향후 차입금에 대한 금리가 상승하거나, 당사가 이자부 부채를 추가로 조달하게 되면 당사가 지급할 이자 부담 또한 더욱 가중될 것으로 예상됩니다.

[투자활동 현금흐름 분석]

당사의 별도기준 투자활동 현금흐름은 2018년 -186.38억원, 2019년 -490.89억원, 2020년 -291.11억원 등 최근 3년간 순유출(-) 상태가 지속되고 있습니다. 2018년의 경우 생산능력을 확대하기 위해 사업장 내 설치할 기계설비를 추가 구입하는데 137억원 가량을 투자했으며, 2019년에는 충북 진천 소재 사업장에 공장동을 신규 건설하고 설비를 추가 구매하기 위해 471억원을 투자한 바 있습니다. 2020년 투자활동 현금흐름은 진천 소재 사업장에 대한 투자지출 202억과 이랑텍(주)을 비롯한 관계기업 지분을 취득하는데 47억원 가량을 집행한 바 있습니다. 한편, 당사의 연결기준 투자활동 현금흐름은 2018년 -182.76억원, 2019년 -483.88억원, 2020년 -273.36억원 등 별도기준과 유사한 수준을 유지하고 있습니다.

한편, 사업 다각화의 목적으로 2021년 3월경 양수도계약을 체결한 (주)리더스기술투자의 지분 취득과 관련하여, 당사는 매매대금 290억원 중 80억원을 계약을 체결한 시점에 현금으로 지급(계약금)하였고 잔금인 210억원을 2021년 4월 20일에 송금할 예정입니다.

당사는 매매잔금 210억원 지급하기 위해 당사가 보유한 현금성자산 뿐만 아니라 사모 전환사채 발행 등 외부로부터 자금을 조달하기 위해 다양한 방식을 검토하고 있으나, 공시서류 제출일 현재 확정된 사항은 없습니다. 당사는 이와 관련한 방안이 구체적으로 확정되는대로 공시할 예정입니다.

이처럼 설비증설과 지분취득 등 다양한 투자지출 활동이 진행되고 있거나 예정되어 있는 상황상, 당사의 투자활동 현금흐름은 2019년과 2020년에 이어 2021년에도 상당한 수준의 순유출(-) 상태가 지속될 것으로 전망됩니다.

[재무활동 현금흐름 및 사모 자금 조달내역 분석]

당사의 별도기준 재무활동 현금흐름은 2018년 16.52억원에서 전환사채 발행과 차입금 추가 확보를 실시한 2019년에 330.88억원으로 순유입액이 일시적으로 증가한 바 있습니다. 2020년 재무활동 현금흐름은 차입금 순증(30억원)과 전환사채 추가 발행(174억원)을 통해 기존 부채를 일부 상환한 끝에 82.43억원 순유입을 기록했습니다. 한편, 당사의 연결기준 재무활동 현금흐름은 2018년 16.52억원, 2019년 332.21억원에 이어 2020년 85.14억원을 기록하면서 별도기준과 큰 차이가 없습니다.

당사의 재무활동 현금흐름은 사모 전환사채 발행건수가 많았던 2019년과 2020년에 큰 폭으로 변동된 것으로 파악됩니다. 당사가 최근 3년간 사모 방식으로 조달한 자금의 회차별 조건과 사용내역을 서술하자면 다음과 같습니다.

당사는 2018년 3월, 시설자금과 운영자금을 충당하기 위해 사모 전환사채를 발행한 바 있습니다. 발행금액은 10억원, 만기는 5년이고 표면이율과 만기보장수익률은 각각 2%, 4% 입니다. 동 전환사채는 당사의 2대주주인 더에이치테크(주)가 전량 인수했습니다. 2018년 8월에는 운영자금을 조달하기 위해 당사의 최대주주와 기타 개인을 상대로 제3자배정 유상증자(10억원)를 실시한 바 있고, 2018년 11월에도 동일한 사유로 인해 당사의 최대주주에게 제3자배정 유상증자(25억원)를 실시하였습니다. 2018년 사모 방식을 통해 조달한 자금은 총 45억원으로, 당사는 주요사항보고서에 공시한 용도에 맞게 해당 투자금을 사용하였습니다.

당사는 2019년 2월, 생산설비를 증설하기 위해 제5회차 사모 전환사채를 발행한 바 있습니다. 발행금액은 15억원, 만기는 2년이고 표면이율과 만기보장수익률은 각각 0%, 4% 입니다. 동 전환사채는 당사의 소액주주이자 거래처의 대표이사가 전량 인수했습니다. 2019년 4월에는 충북 진천 소재 사업장에 공장동을 증설하기 위한 목적으로 제6회차 전환사채를 발행하였는데, 발행금액은 110억원, 만기는 4년이고 표면이율과 만기보장수익률은 각각 0%, 4% 입니다. 동 전환사채는 자산운용사와 증권회사 등 소수의 기관투자자들이 전량 인수했습니다. 당사는 공장 증설에 필요한 자금을 추가 확보하기 위해 2019년 9월에 제7회차 전환사채를 추가로 발행했는데, 발행금액은 100억원이고 만기는 4년, 표면이율과 만기보장수익률은 각각 5%, 6%입니다. 동 전환사채는 당사의 2대주주인 더에이치테크(주)가 전량 인수했습니다. 이후 2019년 12월에는 당사의 대표이사를 포함한 개인 투자자들을 대상으로 제3자배정 유상증자 (50억원)와 소액공모(10억원)을 실시한 바 있습니다. 동 자금은 거래처 물품대 등 운영자금(40억원) 지출과 종속회사인 (주)에이티에이엠씨의 설립 자본을 납입 (20억원)하는데 사용되었습니다. 그 결과, 2019년 사모 방식을 통해 조달한 자금은 총 275억원이며, 당사는 주요사항보고서에 공시한 용도에 맞게 해당 투자금을 사용하였습니다.

당사는 2019년 12월초에 제8회차와 제9회차 사모 전환사채를 발행할 것을 결의하고 2020년 2월에 투자금을 납입받았습니다. 해당 전환사채를 통해 조달한 자금은 모두 물품대 지급 등 운영자금으로 사용했습니다. 제8회차와 제9회차 전환사채의 만기는 모두 3년이고, 표면이율과 만기보장수익률 또한 0%, 4% 입니다. 당사는 2020년 6월, 운영자금과 타법인 증권 취득((주)이랑텍)에 사용할 자금을 조달하기 위해 제10회차 사모 전환사채 50억원을 발행한 바 있습니다. 동 전환사채의 만기는 3년이고 표면이율과 만기보장수익률은 각각 7%, 8%이며 상상인저축은행을 포함한 투자자가 전량 인수했습니다. 2020년 10월 발행한 제12회차 전환사채는 당사가 (주)코스모파마의 지분을 취득할 목적으로 발행했습니다. 당사는 동 지분을 보유한 개인에게 제12회차 전환사채를 발행하면서 (주)코스모파마의 지분(30%)을 대용납입 받았습니다. 동 전환사채의 만기는 3년이고, 표면이율과 만기보장수익률은 모두 2%입니다.

그 결과, 2020년 사모 방식을 통해 조달한 자금은 총 190억원이며, 당사는 주요사항보고서에 공시한 용도에 맞게 해당 투자금을 사용하였습니다.

공시서류 제출일 기준으로 당사가 2021년 중 사모 방식으로 자금을 조달한 건은 총 2건입니다. 이 중 2021년 1월 발행한 제11회차 사모 전환사채의 경우, 당초 2020년 9월 납입이 예정되어 있었으나 발행조건을 협의하는 과정에서 투자자가 변경됨에 따라 2020년 중 납입을 완료하지 못하다가 상상인플러스저축은행로 납입대상자가 변경되어 50.1억원을 발행하게 되었습니다. 동 전환사채의 만기는 3년, 표면이율과 만기보장수익률은 각각 6%, 8% 입니다.

한편, 당사는 (주)리더스기술투자의 최대주주 지분을 양수하는데 필요한 자금을 조달하기 위해 2021년 3월경 당사의 2대주주인 더에이치테크(주)와 (주)케이앤지코퍼레이션을 대상으로 제13회차 사모 전환사채 80억원을 발행한 바 있습니다. 동 전환사채의 만기는 3년, 표면이율과 만기보장수익률은 각각 4%, 6%이며 납입대금 전액을 (주)리더스기술투자 주식 양수도 계약 체결과 동시에 계약금을 지급하는데 사용했습니다. 이를 종합하자면, 공시서류 제출일 기준으로 당사가 2021년 중 사모 방식으로 조달한 자금은 총 130억원이며, 동 자금은 진천 사업장의 시설 투자와 (주)리더스기술투자의 지분 취득을 위해 사용되었습니다.

이처럼, 당사는 운영자금을 확보하고 신규 사업 진출을 위해 타법인 지분을 취득하는데 필요한 자금을 수차례의 사모 전환사채, 제3자배정 유상증자 등을 통해 조달한 바 있습니다. 이 중 상당 부분은 당사의 최대주주 및 최대주주가 대표이사로 재직 중인 법인(더에이치테크(주))을 통해 조달한 상황입니다. 감자 후 당사의 주가 수준에 따라 전환사채권이 보통주식으로 전환될 수 있으며, 이 경우 당사의 최대주주 및 특수관계인의 지분율은 현재보다 증가 또는 감소할 수 있습니다.

[현금흐름 종합 요약]

최근 집행한 다양한 투자지출로 인해 당사의 2020년말 기준 현금및현금성자산 잔고는 별도기준 약 21억원, 연결기준 약 22.7억원으로 2019년 55억원 대비 30억원 가량 감소했습니다. 당사는 생산공장을 운영하고 장비를 가동하거나 설비를 증설할 경우, 앞으로도 대규모 투자금액을 지출해야 하는 상황이 빈번하게 발생할 것으로 전망하고 있습니다. 또한, 국내 및 해외로부터 원자재를 구매하여 제품을 생산하고 재고를 저장하는 등 영업활동과 관련한 자산과 부채의 변동이 큰 편입니다.

즉, 장치산업의 비중이 높은 특성상 당사의 별도 및 연결기준 현금흐름은 영업, 투자 및 재무활동 전 분야에서 급격하게 증가하거나 감소할 수 있습니다. 또한, 연결대상 종속기업의 자금 사정이 악화될 경우 당사를 포함한 관계회사들이 자금 대여, 신용 공여, 지급 보증 등의 재무적 지원을 실시할 수 있어 현금흐름의 안정성이 악화될 수도 있습니다.

한편, 당사는 최근 3년간 사모 방식으로 특정 투자자들에게 자금을 조달한 이력이 많습니다. 주된 조달 방식은 사모 전환사채이며, 당사는 각 회차별 사채권자들에게 약정한 표면이자와 만기보장수익을 지급할 의무가 있습니다. 현재까지는 원리금 지급 의무를 이행하지 못해 기한의 이익을 상실하는 상황이 발생하지는 않았습니다. 그러나, 당사의 경영 환경이 지속적으로 침체되어 손실이 누적되거나 부채비율이 증가할 경우, 사채권자들에게 이자를 지급하지 못하거나 약정 사항을 어기게 되어 만기가 도래하기 전에 해당 투자금을 전액 상환(기한의 이익 상실)해야 할 수도 있습니다.

투자자께서는 ① 당사의 경영 환경이 침체되어 있고 ② 공장 증설 등 대규모 투자지출이 지속적으로 발생할 수 있으며 ③ 사모의 방식으로 자금을 조달한 이력이 많아 예상하지 못한 시점에 자금을 긴급하게 상환해야 하는 상황이 발생하여 현금흐름이 악화될 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다.

공시서류 제출일 현재 당사는 국내외에 소재한 복수의 종속회사를 보유하고 있습니다. 해당 기업들의 재무상태와 손익은 당사의 연결기준 재무제표에 모두 반영되고 있으므로, 종속기업의 경영실적은 당사의 경영활동에도 많은 영향을 미치고 있습니다.

당사의 2020년 연결기준 매출액이 1,294.73억원인 상황에 비교할 때, 종속기업들로부터 동 기간 중 발생한 매출액 합계는 총 25.05억원으로 비중이 미미한 편입니다. 그러나, 향후 종속기업들의 자산규모가 확대되고 영업실적이 본격적으로 발생한다면 당사의 경영 환경에도 중대한 영향을 미칠 수 있습니다. 특히 당사가 (주)리더스기술투자의 최대주주의 지위를 획득하게 된다면, 2021년부터 작성할 당사의 연결기준 재무정보는 과거와 달리 큰 폭으로 변동될 수 있습니다.

2020년말 기준 당사의 연결대상 종속기업의 요약 재무정보는 다음과 같습니다.

당사의 연결대상 종속기업 중 자산규모와 매출액이 가장 큰 법인은 방송프로그램 공급업을 영위하고 있는 (주)한류티브이서울로, 2020년 매출액은 21.67억원, 영업손실은 -11.34억원입니다. 일본과 캄보디아에 위치한 법인들은 한류티브이와 마찬가지로 현지에서 중국 TV프로그램채널(CCTV 등)을 공급하는 사업을 영위하고 있는데, 합산 매출액이 2억원이고 영업손실이 -2.5억원인 것처럼 현재시점에서 당사의 경영활동에 미치는 영향은 미미한 것으로 판단됩니다. 또한, 당사가 2020년에 설립한 (주)에이티에이엠씨와 (주)에이치젠바이오, 에이펙셀생명과학(주)는 조직을 구성하고 사업 아이템을 구상하는 단계에 불과해 실질적인 영업활동이 발생하고 있지 않고 있습니다. 이들 기업의 당기순손실은 총 -11.15억원 수준입니다.

상기 서술한 바와 같이, 현재시점에서 당사는 종속기업에서 발생하는 매출액과 자산규모가 당사의 기업 규모에서 차지하는 비중이 크지 않아 종속회사의 경영실적이 연결기준 손익에 미치는 영향 또한 중대하지는 않은 것으로 판단됩니다. 그러나, 국내외 종속회사의 영업손익이 모두 적자(-)인 상황입니다. 또한, 2020년 들어 신규 설립한 (주)에이티에이엠씨와 (주)에이치젠바이오, 에이펙셀생명과학(주)의 사업 특성상 매출을 창출할 여부와 시점을 예측하기 어렵고, 사업이 정상 궤도에 진입할 때까지 연구개발과 판관비 등 비용 지출이 지속적으로 증가할 것으로 전망됩니다. 특히 코스닥 상장기업인 (주)리더스기술투자의 지분 취득이 완료된 이후에는 동 기업의 자산과 손익 정보가 당사의 연결기준 재무정보에 반영되기 때문에, 당사의 2021년 연결기준 재무상태와 손익현황은 일시적으로 크게 변동될 수 있습니다.

한편, 당사는 상기 서술한 연결대상 종속기업 외에도 경영참여와 단순투자를 목적으로 지분을 취득(지분법 손익 적용대상)한 기업이 있습니다.

당사가 지분법 손익으로 인식하고 있는 기업은 총 4개로, 이 중 취득금액이 가장 큰 것은 2020년 전환사채 발행 당시 대용 납입 받은 (주)코스모파마(60억원)이며, 현재 보유 지분율은 30%입니다. 또한, 5G 통신기술과 관련한 부품을 제조하는 (주)이랑텍의 지분율은 24%(취득가액 11.17억원)이며, 동사가 2020년 당기순손실이 발생한 점을 감안하여 장부가액은 약 4억원 수준으로 감소하였습니다.

요약하자면, 당사는 사업 다각화를 통해 성장을 도모하고자 주사업인 반도체 후공정과는 다른 사업을 영위하고 있는 다양한 기업을 지분 취득 또는 신규 설립 등의 방법으로 투자하고 있습니다. 현재시점에서 연결대상 종속기업들의 자산규모는 당사의 별도기준 자산규모에 비해 작은 수준이지만, 최근 들어 경영성과가 부진하여 모두 당기순손실을 기록하고 있어 당사의 연결기준 손익에 부정적인 영향을 미치고 있습니다. 또한, 당사가 신기술사업금융업을 영위하고 있는 (주)리더스기술투자의 최대주주가 되는 2021년에는 연결기준 자산과 부채 및 손익계정이 큰 폭으로 변동될 수 있어 면밀한 비교·검토가 필요합니다. 현재 당사가 지분법 손익으로 인식하고 있는 기업들에 대해서는 각 기업들의 당기순손익이 당사의 손익에 반영되고 있으므로, 이들 기업의 경영성과가 악화될 경우에는 당사의 수익성 또한 더욱 부진할 수 있습니다.

투자자께서는 당사의 연결대상 종속기업들의 사업 환경이 악화되어 경영실적이 부진할 경우, 당사의 연결기준 재무안정성과 수익성 지표 또한 부정적으로 변화할 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다. 또한, 종속기업들의 경영 사정이 지속적으로 악화될 경우 당사는 해당 기업들에게 자금을 대여하거나 신용 공여, 담보 제공 및 연대 보증 등의 방법으로 지원할 수 있습니다. 이 경우, 당사 고유의 재무안정성과 유동성에도 문제가 발생하여 다양한 위험이 전이될 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다.

공시서류 제출일 현재 당사는 최대주주 및 특수관계인에 대한 신용공여, 자산양수도 및 영업거래 실적이 없는 상황입니다. 당사는 본업인 반도체 후공정 사업을 영위하기 위해 당사가 보유한 유형자산들을 다수의 금융기관에 담보로 제공하고 있으며, 특정 차입금을 조달하면서 타인으로부터 지급보증을 제공받은 적도 있습니다. 이러한 약정사항들은 당사의 우발채무로 분류되고 있는데, 향후 예상하지 못한 시점에 당사의 귀책 사유로 인해 담보물건의 소유권을 상실하거나 거액의 손해 배상금을 지불할 수 있어 각별한 주의와 관리가 필요합니다.

공시서류 제출일 현재 당사가 제공한 담보내역을 요약하자면 다음과 같습니다.

당사는 현재 경기도 이천 소재 사업장의 토지와 건물, 기계장치 등을 한국산업은행에 담보로 제공하여 시설자금 및 운전자금용 차입금을 조달하고 있습니다. 담보설정금액은 총 360억원이며, 동 은행으로부터 차입한 금액은 약 234억원입니다. 또한, 당사는 충북 진천 소재 사업장의 토지와 건물, 기계장치 등을 NH농협은행에 담보로 제공하여 시설자금과 무역어음 등에 사용하고 있습니다. 담보설정금액은 총 220억원이며, 동 은행으로부터 차입한 금액은 약 190억원입니다. 이외에도 당사는 진천 사업장의 기계장치와 경기도 가평 소재 연수원 등의 자산을 은행에게 담보로 제공하고 시설자금용 차입금을 조달하고 있습니다.

한편, 공시서류 제출일 현재 연결실체가 제공받은 담보 및 보증내역은 다음과 같습니다.

당사는 상기 담보부 차입금을 조달하는데 있어 한국무역보험공사, 서울보증보험, 신용보증기금 등으로부터 지급보증을 제공받고 있으며, 당사의 대표이사 또한 금융기관 차입금 상환에 대한 연대보증을 제공하고 있습니다.

공시서류 제출일 현재 연결실체가 금융기관과 체결하고 있는 약정사항 및 한도금액은 다음과 같습니다.

당사는 현재 NH농협은행, 하나은행 등 국내 시중은행과 한도약정(한도대출)을 체결하고 시설자금과 무역어음 등의 자금을 조달하고 있습니다. 은행별 한도약정금액의 총액은 약 194.5억원이며, 2020년말 기준으로 대출약정을 실행한 금액은 약 129.89억원입니다.

상기 서술한 바와 같이, 당사는 현재 특수관계인 간 거래내역은 없는 상황이며 향후에도 이와 관련하여 경영상 중요한 사항에 대해서는 관련 법규를 준수할 예정입니다. 하지만, 당사는 공장 가동과 생산설비 확충 등 원활한 운영을 위해 상당한 금액을 차입하면서 다양한 자산을 금융기관에게 담보로 제공하고 있어 우발부채 규모가 상당한 것으로 판단됩니다. 따라서, 향후 당사의 경영환경이 지속적으로 악화되거나 약정사항을 어기게 될 경우 담보자산이 처분되거나 거액의 배상금을 지불하는 등 부정적인 사건이 발생할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

공시서류 제출일 현재 당사의 최대주주와 특수관계인이 보유한 지분율은 약 10.76%로 낮은 수준입니다. 금번 유상증자가 완료된 이후에는 대량의 주식이 추가 발행되어 최대주주와 특수관계인의 청약 참여율에 따라 지분율은 더욱 하락할 수 있습니다. 당사의 최대주주와 특수관계인은 금번 주주우선공모 유상증자와 관련하여 당사자들에게 배정된 금액의 약 50%~70% 수준으로 참여할 계획입니다. 청약에 참여할 자금을 마련하기 위해 여유자금을 활용하는 것은 물론이고 보유 자산 매각, 금융기관 차입 등 다양한 방법을 검토하고 있지만, 현재시점에서 구체적으로 확정된 내역은 없습니다.

[유상증자 참여율에 따른 지분율 변동 내역 분석]

한편, 당사의 특수관계인인 더에이치테크(주)의 최대주주는 당사의 최대주주와 동일인(95% 보유)입니다. 금번 유상증자에 구주주 및 일반공모 참여율이 모집주식수의 100% 이상을 기록하여 전량 추가 발행할 경우, 최대주주와 특수관계인의 지분율은 다음과 같이 변동될 것으로 예상됩니다.