정 정 신 고 (보고)

1. 정정대상 공시서류 : 증권신고서

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 : 2020년 11월 20일

3. 정정사항

* 정정사항 확인의 편의를 위하여 3차 정정사항은 주황색 글씨로 정정하였습니다.

(주 1) 정정 전

(전략)

금번 증자로 인해 추가 발행되는 신주는 보호예수되지 않으므로 일시적인 물량출회에 따른 주가하락의 가능성이 있습니다. 금번 유상증자에 따른 주권의 상장일은 2021년 02월 05일로 예정되어 있습니다. 금번 유상증자에 따른 모집예정주식 9,000,000주가 향후 코스닥 시장에 추가 상장될 경우 유통주식수의 증가로 인하여 주가 희석화 위험이 발생할 수 있습니다.

만약 최대주주가 120% 참여할 시 유ㆍ무상증자 후 최대주주의 지분율은 현재 18.63%에서 19.39%까지 증가할 것으로 예상되고 있습니다. 그러나 만약 최대주주가 금번 유무상증자에 참여하지 않을 경우 지분율은 13.15%까지 감소할 수 있습니다.

신주인수권증서를 매수하는 투자자는 할인율에 의해 발생하는 차익을 단기적으로 실현하기 위해 신주의 매매가 가능한 시점에서 즉시 장내에서 매각할 가능성이 높습니다. 이에 따라 주가가 하락할 수 있으니 투자자분들은 유의하시기 바랍니다.

(주1) 정정 후

(전략)

금번 증자로 인해 추가 발행되는 신주는 보호예수되지 않으므로 일시적인 물량출회에 따른 주가하락의 가능성이 있습니다. 금번 유상증자에 따른 주권의 상장일은 2021년 02월 05일로 예정되어 있습니다. 금번 유상증자에 따른 모집예정주식 9,000,000주가 향후 코스닥 시장에 추가 상장될 경우 유통주식수의 증가로 인하여 주가 희석화 위험이 발생할 수 있습니다.

이전 증권신고서 제출 이후 당사의 최대주주인 에스넷시스템은 2020년 12월 3차례에 걸쳐 127,000주를 장내매수했으며, 매수 내역 및 세부변동내역은 아래의 표와 같습니다. 하기 매수내역과는 별개로, 당사의 최대주주인 에스넷은 금번 유상증자에 120% 초과청약 참여할 계획입니다.

만약 최대주주가 120% 참여할 시 유ㆍ무상증자 후 최대주주의 지분율은 현재 19.22%에서 19.81%까지 증가할 것으로 예상되고 있습니다. 그러나 만약 최대주주가 금번 유무상증자에 참여하지 않을 경우 지분율은 13.56%까지 감소할 수 있습니다.

신주인수권증서를 매수하는 투자자는 할인율에 의해 발생하는 차익을 단기적으로 실현하기 위해 신주의 매매가 가능한 시점에서 즉시 장내에서 매각할 가능성이 높습니다. 이에 따라 주가가 하락할 수 있으니 투자자분들은 유의하시기 바랍니다.

(주 2) 정정 전

본 보고서 제출 기준일 현재 지배회사의 최대주주는 에스넷시스템주식회사이며 특수관계인 4명을 합하여 총 21.32%를 보유하고 있습니다.

1.  주식 소유현황

1) 당사는 2020년 10월 28일에 최대주주가 변경되었습니다. 2020년 11월 19일 현재 최대주주 및 그 특수관계인의 주식소유 현황은 다음과 같습니다.

(후략)

(주 2) 정정 후

본 보고서 제출 기준일 현재 지배회사의 최대주주는 에스넷시스템주식회사이며 특수관계인 4명을 합하여 총 21.32%를 보유하고 있습니다.

1.  주식 소유현황

1) 당사는 2020년 10월 28일에 최대주주가 변경되었습니다. 2020년 11월 19일 현재 최대주주 및 그 특수관계인의 주식소유 현황은 다음과 같습니다.

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사등의 확인(인성정보)

증 권 신 고 서

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사 등의 확인_1120

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 이사회 결의를 통하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의6 제2항 제1호에 의거 케이비증권(주)와 주주배정후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 9,000,000주를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (구)「유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 산정할 예정입니다.

■ 1차 발행가액의 산출근거

1차 발행가액은 신주배정기준일(2020년 12월 09일) 3거래일 전(2020년 12월 04일)을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여, 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 20%를 적용합니다.(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 합니다.)

■ 공모일정 등에 관한 사항

당사는 2020년 11월 20일 이사회를 통해 유상증자를 결의하였으며, 세부 일정은 다음과 같습니다.

※ 무상증자에 관한 사항

당사는 2020년 11월 20일 개최된 이사회에서 무상증자를 결의하였으며, 2021년 01월 25일을 무상증자 신주배정기준일로 하여 유상증자 후 주주명부에 기재된 주주(자기주식 제외)에 대하여 소유주식 1주당 0.20주의 비율로 신주를 무상으로 배정하는 증자를 시행할 예정입니다. 금번 유상증자로 인해 발행되는 신주의 경우에도 자동적으로 무상증자에 참여하여 신주를 받을 수 있는 권리가 발생하게 됩니다.

[무상증자 개요]

2. 공모방법

[공모방법 : 주주배정후 실권주 일반공모]

※ 참고 : 구주주 1주당 배정비율 산출 근거

3. 공모가격 결정방법

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조에 의거 주주배정 증자시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장 혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (구)「유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 발행가액을 산정합니다.

가. 1차 발행가액: 신주배정기준일 전 제3거래일을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여, 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 20%를 적용합니다.(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 합니다.)

▶ 1차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율) / ［1 + (증자비율 × 할인율)］

나. 2차 발행가액: 구주주 청약 초일 전 제3거래일을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여, 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 20%를 적용합니다.(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 합니다.).

▶ 2차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율)

다. 확정 발행가액: 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액을 확정 발행가액으로 합니다. 다만, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-15조의2규정에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 할인율 40%를 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일로부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 할인율 40%를 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다.(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 합니다.)

▶ 확정 발행가액 = MAX【MIN(1차 발행가액, 2차 발행가액), 기준주가의 60%】

라. 최종 발행가액은 구주주청약일 초일 전 제3거래일에 결정되어 금융감독원 전자공시시스템에 2020년 01월 12일(화)에 공시될 예정이며, 회사의 인터넷 홈페이지(http://www.insunginfo.co.kr)에 공고하여 개별통지에 갈음할 예정입니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차

1) 공고의 일자 및 방법

주) 청약결과 초과청약금 환불에 대한 통지는 대표주관회사 홈페이지에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다.

2) 청약방법

가) 우리사주조합 청약: 우리사주조합장 명의로 청약사무 취급처에서 일괄 청약합니다.

나) 구주주 청약: 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 주주(기존 "실질주주")는 주권을 예탁한 증권회사의 본/지점 및 대표주관회사의 본/지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 증권회사에 예탁하지 않고 자기명의의 주권을 직접 보유하고 있는 명부상 주주는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 대표주관회사의 본/지점에서 청약할 수 있습니다. 청약시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출해야 합니다.

다) 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

라) 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무 취급처에 실명확인증표를 제시하고 청약합니다. 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자의 청약 시, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구 중 운용주체가 다른 집합투자기구를 제외한 청약자의 한 개 청약처에 대한 복수청약은 불가능합니다. 또한 고위험고수익투자신탁(코넥스고위험고수익투자신탁 포함)은 청약 시, 청약사무 취급처에 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호(코넥스고위험고수익투자신탁일 경우 동 규정 제2조 제19호)에 따른 요건을 충족하고, 제9조제4항에 해당하지 않음을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다. 벤처기업투자신탁은 청약 시, 청약사무 취급처에 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제20호에 따른 요건을 충족하고, 제9조제10항에 따른 확약서 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.

마) 일반청약자의 청약은 청약주식의 단위에 따라 될 수 있으며 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고 청약사무 취급처는 그 차액을 납입일까지 당해 청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 않습니다.

바) 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제 132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.


3) 청약취급처

4) 청약결과 배정방법

가) 우리사주조합 : 총 발행주식의 7.50%인 675,000주는 이사회 등 경영진의 판단에 따라 우리사주조합에게 우선 배정합니다.

나) 구주주 청약 (신주인수권증서 청약): 보유하고 있는 신주인수권증서 수량 범위 내에서 청약한 주식수에 따라 배정됩니다.(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165의6조3항 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-19조에 의거하여 구주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.)

다) 구주주 청약 : 신주배정기준일(2020년 12월 09일 예정) 18:00 현재 주주명부에 등재된 주주(이하 "구주주"라 한다)에게 본 주식을 1주당 0.39315252주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 주식관련사채의 행사, 자기주식수의 변동 등으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.

라) 초과청약 : 우리사주조합 및 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주 및 단수주가 있는 경우, 실권주 및 단수주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며, 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다.(단, 초과청약 주식수가 실권주 및 단수주에 미달한 경우 100% 배정)

(ⅰ) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서 청약한도 주식수 + 초과청약한도 주식수
(ⅱ) 신주인수권증서 청약한도 주식수 = 보유한 신주인수권증서의 수량
(ⅲ) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 × 초과청약 비율(20%)

마) 일반공모 청약:
(1) 상기 우리사주조합 청약, 구주주청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주(이하 "일반공모 배정분"이라 한다)는 대표주관회사가 일반에게 공모하되, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제2항 제3호에 따라 고위험고수익투자신탁에 공모주식의 10% 이상을 배정하고, 이 배정분 중 코넥스 고위험고수익투자신탁에는 50% 이상(일반공모 배정분의 5% 이상)을 우대배정하며, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제2항제4호에 따라 벤처기업투자신탁에 일반공모 배정분의 30% 이상을 배정합니다. 나머지 일반공모 배정분의 60%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자(집합투자업자 포함)에게 구분 없이 배정합니다. 고위험고수익투자신탁(코넥스 고위험고수익투자신탁을 포함한다)에 대한 일반공모 배정분의 10%와 벤처기업투자신탁에 대한 일반공모 배정분의 30%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 일반공모 배정분의 60%에 대한 청약경쟁률과 배정에 있어서는, 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 「증권인수업무 등에 관한 규정」 제9조제3항에 따라 어느 한 그룹에서 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.

(2) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약자의 청약주식수가 공모주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 다만, 어떤 그룹에 청약미달이 발생할 경우, 청약 미달에 해당하는 주식은 청약초과그룹에 배정합니다. 이후 최종 잔여주식은 최고청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최고청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는"대표주관회사가 합리적으로 판단하여 배정합니다.

(3) 대표주관회사의 총청약물량이 일반공모 배정분 주식수에 미달하는 경우, 대표주관회사는 자기의 계산으로 인수합니다.

바) 단, 대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제2항 5호에 의거 일반 고위험고수익투자신탁, 코넥스 고위험고수익투자신탁, 벤처기업투자신탁 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 50,000주(액면가 500원 기준) 이하 이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 일반청약자에게 배정하지 아니하고 자기의 계산으로 인수할 수 있습니다.

5) 투자설명서 교부에 관한 사항

- 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 당사 및 대표주관회사가 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받으셔야 합니다.

- 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자께서는 (동법 제9조제5항에 규정된 전문투자자 및 동법 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외) 청약하시기 전 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

- 투자설명서 수령거부의사표시는 서면, 전화, 전신, 모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 가능합니다.

-전자문서의 방법으로 투자설명서를 교부받고자 하는 투자자는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조제1항 각호의 요건을 모두 충족하여야 합니다.

가) 투자설명서 교부 방법 및 일시

※ 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

나) 확인절차
(1) 우편을 통한 투자설명서 수령 시
(가) 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.
(나) HTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.
(다) 주주배정 유상증자 경우 유선청약이 가능합니다. 유선 상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.

(2) 지점 방문을 통한 투자설명서 수령 시
직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.

(3) 홈페이지 또는 HTS를 통한 교부
청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

다) 기타
(1) 금번 유상증자에서 당사는 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주분들에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는 지점 방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 대표주관회사의 홈페이지에서다운로드 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부 받으실 경우, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조제1항 각 호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.

(2) 구주주 청약 시 대표주관회사 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법 해당 증권회사의 청약 방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

6) 주권교부에 관한 사항

가) 주권유통개시일: 2021년 02월 05일 (2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)

7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항
청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다.

8) 주금납입장소 : 국민은행 송파종합금융센터

다. 신주인수권증서에 관한 사항

1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165의6조3항 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.

2) 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행일(2019년 9월 16일) 이후에 발행되고 상장될 예정으로 전자증권으로 발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

3) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 대표주관회사인 케이비증권(주)로 합니다.

4) 신주인수권증서 매매 등

가) 신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

나) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법
신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및  케이비증권(주)의 본점 및 지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

5) 당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2020년 12월 28일부터 2021년 01월 05일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간 중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2021년 01월 06일에 상장폐지될 예정입니다. 「코스닥시장 상장규정」 제16조 3(신주인수권증서의 신규상장)에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제44조의3 "신주인수권증서의 상장폐지기준"에 따라 신주청약 개시일 5거래일전에 상장폐지되어야 함)

7) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항

당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과의 협의를 통해 확인된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.

가) 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.

나) 주주의 신주인수권증서 거래

(1) 상장거래 : 2020년 12월 28일부터 2021년 01월 05일까지(5영업일간) 거래 가능합니다.
(2) 계좌대체거래 : 신주배정통지일인 2020년 12월 18일(예정)부터 2021년 01월 07일까지 거래 가능 합니다.
* 신주인수권증서의 계좌대체(장외거래)는 신주인수권증서 상장거래의 결제일인 2021년 01월 07일까지 가능하며, 2020년 10월 07일부터는 신주인수권증서의 청약권리 명세를 확정하므로 신주인수권증서의 계좌대체(장외거래)가 제한됩니다.
(3) 신주인수권증서는 전자등록발행되므로 실물은 발행되지 않습니다.

다) 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')의 신주인수권증서 거래
(1) '특별계좌  보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.
(2) '특별계좌  보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 대표주관회사의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.


라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

1) 본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자 여러분께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

2) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.

4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

당사가 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자를 통하여 발행할 증권은 기명식 보통주이며, 동 증권의 주요 권리내용은 다음과 같습니다.

1. 액면금액

제6조(일주의 금액) 이 회사가 발행하는 주식 일주의 금액은 500원으로 한다.

2. 주식의 발행 및 배정에 관한 사항

제5조(발행예정주식의 총수)
이 회사가 발행할 주식의 총수는 50,000,000주로 한다.

제8조(주식의 종류)
① 이 회사가 발행할 주식의 종류는 보통주식과 종류주식으로 한다.

② 이 회사가 발행하는 종류주식은 이익배당에 관한 우선주식, 의결권의 배제 또는 제한에 관한 주식, 상환주식, 전환주식 및 이들의 전부 또는 일부를 혼합한 주식으로 한다.

제9조의2(주식 등의 전자등록) 회사는 주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률 제2조 제1호에 따른 주식 등을 발행하는 경우에는 전자등록기관의 전자등록계좌부에 주식 등을 전자등록하여야 한다.

10조(주식의 발행 및 배정)
① 이 회사가 이사회의 결의로 신주를 발행하는 경우 다음 각 호의 방식에 의한다.

1. 주주에게 그가 가진 주식 수에 따라서 신주를 배정하기 위하여 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식

2. 발행주식수의 100분의 20을 초과하지 않는 범위 내에서 신기술의 도입, 재무구조의 개선 등 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우 제1호 외의 방법으로 특정한 자(회사의 주주를 포함한다)에게 신주를 배정하기 위하여 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식

3. 발행주식수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서 제1호 외의 방법으로 불특정 다수인(회사의 주주를 포함한다)에게 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하고 이에 따라 청약을 한 자에 대하여 신주를 배정하는 방식

② 제1항제3호의 방식으로 신주를 배정하는 경우에는 이사회의 결의로 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방식으로 신주를 배정하여야 한다.

1. 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 자의 유형을 분류하지 아니하고 불특정 다수의 청약자에게 신주를 배정하는 방식

2. 관계 법령에 따라 우리사주조합원에 대하여 신주를 배정하고 청약되지 아니한 주식까지 포함하여 불특정 다수인에게 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식

3. 주주에 대하여 우선적으로 신주인수의 청약을 할 수 있는 기회를 부여하고 청약되지 아니한 주식이 있는 경우 이를 불특정 다수인에게 신주를 배정받을 기회를 부여하는 방식

4. 투자매매업자 또는 투자중개업자가 인수인 또는 주선인으로서 마련한 수요예측 등 관계 법규에서 정하는 합리적인 기준에 따라 특정한 유형의 자에게 신주인수의 청약을 할 수 있는 기회를 부여하는 방식

③ 제1항 각호의 어느 하나의 방식에 의해 신주를 발행할 경우에는 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.

④ 회사는 신주를 배정하는 경우 그 기일까지 신주인수의 청약을 하지 아니하거나 그 액을 납입하지 아니한 주식이 발생하는 경우에 그 처리방법은 발행가액의 적정성 등 관련 법령에서 정하는 바에 따라 이사회 결의로 정한다.

⑤ 회사는 신주를 배정하면서 발생하는 단주에 대한 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

제10조의3(주식매수선택권)
① 이 회사는 임직원(상법 시행령 제30조에서 정하는 관계회사의 임직원을 포함한다. 이하 이 조에서 같다.)에게 발행주식총수의 100분의 15의 범위 내에서 주주총회의 특별결의로 주식매수선택권을 부여할 수 있다. 다만, 발행주식총수의 100분의 3의 범위 내에서는 이사회의 결의로 회사의 이사를 제외한 임직원에게 주식매수선택권을 부여할 수 있다. 이사회의 결의로 주식매수선택권을 부여한 경우 회사는 부여 후 처음으로 소집되는 주주총회의 승인을 받아야 한다. 주주총회 또는 이사회 결의에 의하여 부여하는 주식매수선택권은 경영성과목표 또는 시장지수 등에 연동하는 성과연동형으로 할 수 있다.

② 주식매수선택권을 부여받을 자는 회사의 설립·경영·해외영업 또는 기술혁신 등에 기여하거나 기여할 수 있는 자로 한다.

③ 주식매수선택권의 행사로 교부할 주식(주식매수선택권의 행사가격과 실질가액과의 차액을 현금 또는 자기주식으로 교부하는 경우에는 그 차액의 산정기준이 되는 주식을 말한다)은 제8조의 주식 중 주식매수선택권을 부여하는 주주총회 또는 이사회 결의로 정한다.

④ 주식매수선택권을 행사할 주식의 1주당 행사가격은 다음 각 호의 가격 이상이어야 한다. 주식매수선택권을 부여한 후 그 행사가격을 조정하는 경우에도 또한 같다.

1. 새로이 주식을 발행하여 교부하는 경우에는 다음 각 목의 가격 중 높은 금액

가) 주식매수선택권의 부여일을 기준으로 한 주식의 실질가액

나) 당해 주식의 권면액

2. 자기주식을 양도하는 경우에는 주식매수선택권 부여일을 기준으로 한 주식의 실질가액

⑤ 주식매수선택권은 이를 부여하는 제1항의 결의일로부터 2년이 경과한 날로부터 부여시에 주주총회 (또는 이사회) 결의로 정하는 기간 동안 행사할 수 있다.

⑥ 주식매수선택권을 부여받은 자는 이를 양도할 수 없으며 제1항의 결의일부터 2년 이상 재임 또는 재직하여야 행사할 수 있다. 다만, 주식매수선택권을 부여받은 자가 제1항의 결의일부터 2년 이내에 사망하거나 본인의 책임이 아닌 사유로 퇴임 또는 퇴직한 경우에는 그 행사기간 동안 주식매수선택권을 행사할 수 있다.

⑦ 다음 각 호의 1에 해당하는 경우에는 이사회의 결의로 주식매수선택권의 부여를 취소할 수 있다.

1. 주식매수선택권을 부여받은 임직원이 본인의 의사에 따라 퇴임하거나 퇴직한 경우

2. 주식매수선택권을 부여받은 임직원이 고의 또는 과실로 회사에 중대한 손해를 입힌 경우

3. 회사의 파산 또는 해산 등으로 주식매수선택권의 행사에 응할 수 없는 경우

4. 기타 주식매수선택권 부여계약에서 정한 취소사유가 발생한 경우

⑧ 주식매수선택권의 행사로 인하여 발행한 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 제10조의4(신주의 배당기산일)의 규정을 준용한다.

3. 배당에 관한 사항

제10조의4(신주의 배당기산일)
이 회사가 유상증자, 무상증자 및 주식배당에 의하여 신주를 발행하는 경우 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 신주를 발행한 때가 속하는 영업년도의 직전영업년도말에 발행된 것으로 본다.

제44조(이익금의 처분)
이 회사는 매사업년도의 처분전이익잉여금을 다음과 같이 처분한다.

1. 이익준비금

2. 기타의 법정적립금

3. 배당금

4. 임의적립금

5. 기타의 이익잉여금처분액

제45조(이익배당)
① 이익의 배당은 금전 또는 금전 외의 재산으로 할 수 있다.

② 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 수종의 주식을 발행한 때에는 주주총회의 결의로 그와 다른 종류의 주식으로도 할 수 있다.

③ 제1항의 배당은 매결산기말 현재의 주주명부에 기재된 주주 또는 등록된 질권자에게 지급한다.

④ 이익배당은 주주총회의 결의로 정한다. 다만, 제43조제6항에 따라 재무제표를 이사회가 승인하는 경우 이사회 결의로 이익배당을 정한다.

4. 의결권에 관한 사항

제23조(주주의 의결권)
주주의 의결권은 1주마다 1개로 한다.

제24조(상호주에 대한 의결권제한)
이 회사, 모회사 및 자회사 또는 자회사가 다른 회사의 발행주식총수의 10분의 1을 초과하는 주식을 가지고 있는 경우 그 다른 회사가 가지고 있는 이 회사의 주식은 의결권이 없다.

제25조(의결권의 불통일행사)
① 2이상의 의결권을 가지고 있는 주주가 의결권의 불통일 행사를 하고자 할 때에는 회일의 3일전에 회사에 대하여 서면 또는 전자문서로 그 뜻과 이유를 통지 하여야 한다.

② 회사는 주주의 의결권의 불통일행사를 거부할 수 있다. 그러나 주주가 주식의 신탁을 인수하였거나 기타 타인을 위하여 주식을 가지고 있는 경우에는 그러하지 아니하다.

제26조(의결권의 대리행사) ① 주주는 대리인으로 하여금 그 의결권을 행사하게 할 수 있다.

② 제1항의 대리인은 주주총회 개시 전에 그 대리권을 증명하는 서면(위임장)을 제출하여야 한다.

Ⅲ. 투자위험요소

1. 사업위험

[공통사업위험]

최근 코로나19의 세계적 확산으로 글로벌 우려가 커진 만큼 대외 의존도가 높은 국내 경기의 침체 상황이 지속될 가능성이 존재합니다. 코로나19 쇼크로 인해 외출자제 및 재택근무가 생활화되고  집단 감염에 대한 우려로 인해 공장 가동에 차질이 생기고 있습니다. 또한, 항공 운송이 중단되고 국제 물동량이 감소하면서 원자재 수급에 차질이 생겨 제반 산업에 큰 타격이 예상됩니다.

코로나19로 인한 피해 현황을 살펴보면, 2019년 중국 후베이성 우한지역에서 발생한 코로나19의 확산은 현재까지도 빠르게 증가하고 있는 상황으로, 국제통계사이트Waldometer에 따르면, 한국시간 2020년 11월 18일 09:30 기준 전세계 누적 확진자 55,929,150명 및 사망자 1,342,851명으로 집계되었으며 2020년 03월 15일을 기점으로 미국, 스페인, 이탈리아, 영국, 독일 및 프랑스의 확진자의 수가 급증했고 최근에는 기존 미국 및 유럽권을 포함하여 인도, 멕시코, 페루, 콜롬비아, 칠레, 사우디아라비아 등 전세계적으로 확진자의 수가 급증하고 있는 상황입니다. 2020년 11월 18일 기준 누적 확진자의 수가 미국 11,693,109명, 인도 8,912,704명, 브라질 5,911,758명, 프랑스 2,036,755명, 러시아 1,971,013명 등으로 빠른 속도로 확진자가 여전히 증가하고 있는 추세이며, 국가별 증가폭의 변동이 매우 큰 상황입니다.

국내에서는 2020년 01월 20일 첫 COVID-19 확진자가 발생하였고, 02월 18일 31번확진자 발생을 기점으로 하여 대구, 경북 지방을 중심으로 급격하게 확산되었으며 이후 전국에서 확진자가 급증했습니다. 정부는 03월 22일 강도 높은 사회적 거리두기 대책을 발표하면서 감염 위험이 높은 종교, 실내체육, 유흥시설 등 일부 시설과 업종의 운영을 제한하였습니다. 또한 감염에 대한 공포 및 정부의 방역 대책으로 사람들의 이동이 줄어들어 자연스레 소비가 위축되었으며 이에 따라 많은 기업들과 소상공인들이 경제적 어려움을 겪게 되었고 2020년 2분기 경제성장률은 -3.3%로 역성장을 기록했습니다. 지난 8월 대규모 지역감염이 지속되어 수도권 및 전국을 대상으로 사회적 거리두기 2.5단계 연장 및 방역조치 강화방안을 발표하였으며 9월 13일 사회적 거리두기 경보단계가 2단계로 완화되긴 하였으며, 10월 11일 사회적 거리두기 경보단계가 1단계로 완화되긴 하였으나 신규 환자발생추세는 일일 200여명 내외를 기록하고 있습니다.

2020년 6월 IMF가 발표한 세계경제전망(World Economic Outlook)에 따르면 2019년 세계 경제는 2.9% 성장한 것으로 추정되며, 2020년에는 -4.9%, 2021년에는 2020년 기저효과로 5.4%의 성장률을 기록할 것으로 전망하고 있습니다.  코로나19의 재확산 영향으로 IMF는 선진국의 2020년 경제성장률을 직전 전망(2020년 04월) 대비 1.9%p. 하향한 -8.0%로 전망하였으며 신흥국의 2020년 경제성장률 전망치는 중국의 코로나 확산세 진정에 따라 -0.8%로 직전 전망 대비 0.2%p. 상향 조정했습니다. 특히, 한국의 경제성장률 또한 직전전망(2020년 4월) 대비 2.4%p. 하향한 -3.6%로 전망되었습니다.

                                                                                              (단위 : %)

출처 : IMF World Economic Outlook Update(2020.06)

국내의 경우, 한국은행에서 2020년 08월에 발표한 경제전망보고서에 따르면 코로나19의 글로벌 확산 영향으로 2020년 상반기는 크게 위축되었으며, 국내경기의 개선속도가 연초 전망보다 더딜것으로 판단되어 2020년은 -1.3%, 2021년 2.8%의 경제성장율을 보일 것으로 전망됩니다. 또한, 코로나 19사태의 향후 전개양상과 관련하여 성장경로의 불확실성이 높고 코로나19의 국내감염이 다시 확산되면서 민간소비 회복이 제약됨과 동시에 글로벌에서 비관적인 시나리오가 전개될 경우 2020년에는 -2.2%, 2021년에는 1.2% 성장할 것으로 전망하기도 하였습니다.

경제전망보고서

자료 : 한국은행, 경제전망보고서(2020.08)

COVID-19 바이러스의 영향으로 현재까지 세계적으로 물적, 인적 교류가 상당 부분에 제약이 있었습니다. 이는 단순 관광, 항공 업종 등 직접적인 영향을 받는 산업분야 뿐만 아니라 대부분의 업종에 악영향을 주고 있으며, COVID-19 확산 사태가 향후 언제까지 더 지속될지 모르는 상황에서 기업들은 영업부진을 겪고 있으며 대다수 기업들의 2020년 영업실적에 반영될 것으로 보입니다. 상기와 같이 코로나 19에 의한 갑작스러운 국내외 경기 둔화로 인하여 소비 위축 또는 기업의 투자 및 생산 감소로 이어질 경우 당사의 매출과 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 당사의 주요 사업들의 경기 민감성과 경제 하방 리스크 요인을 충분히 확인하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.

[IT 사업부문 위험]

IT서비스업이란 통신 및 정보기술을 기반으로 한 서비스업으로 하드웨어 운영 및 설치부터 소프트웨어 개발 및 컨설팅, 프로세스 관리 등이 주요 사업입니다. 즉, 최적의정보기술을 활용하여 조직의 경쟁력을 제고하고, 해당 업무 및 사업의 부가가치를 높이는 것이 IT서비스업의 목적입니다. IT서비스업은 과거 정보시스템 구축을 위한 SI보다 확대된 개념으로 소프트웨어와도 밀접한 관계가 있으며, 한국소프트웨어진흥원은 IT서비스와 소프트웨어를 분리하지 않고 디지털콘텐츠 개발, IT서비스 등을 통칭하여 소프트웨어산업으로 분류하기도 합니다.

국내 IT컨설팅/SI 시장은 2000년대 초부터 2010년도까지 금융권의 차세대 시스템 구축, 일반기업의 ERP 시스템 구축, 정부의 조달시스템 및 국가재정회계시스템 구축 등 대형프로젝트 수요에 힘입어 연평균 10% 이상의 성장률을 나타냈습니다. 2013년 이후 국내 기업들의 전산시스템 보편화 이후 신규투자 및 대형프로젝트의 물량 축소로 인해 신규 수요가 감소하는 추세를 나타냈습니다. 또한, IT 서비스 사업의 다른 축인 아웃소싱 서비스 역시 선행사업인 IT컨설팅 및 시스템통합(SI) 시장과 함께 둔화되었습니다.

기저효과 및 신기술 도입 영향으로 2018년 국내 IT시장 생산액은 전년 동기간 대비 증가하였으나, 반도체 수요 부진 및 기저효과 등으로 2019년말 기준 IT전체 생산액은 전년 대비 8.9% 감소하는 모습을 보였습니다. 향후에도 국내 기업 전산 시스템 보편화로 국내 IT 시장의 저성장 기조가 나타날 수 있습니다.

다만, 클라우드 발전법이 시행된 공공 시장과 차세대 전산 시스템 프로젝트로 본격화될 금융시장의 수요 확대로 둔화세를 상쇄하고 있습니다. 이러한 영향으로 2018년 국내 소프트웨어 총 생산액은 약 57조 1,139억원으로 전년 대비 약 5.7% 증가하였습니다. 한편, 2019년 소프트웨어 생산액은 약 58조 3,342억원인 것으로 나타났습니다. IT서비스업의 주요 핵심상품 중 하나인 IT컨설팅 및 시스템통합(SI)의 2019년 생산액은 약 19조 2,100억원으로 전년 대비 3.9% 증가하였습니다.

it컨설팅 및 시스템개발(si)매출액 추이

한편, 당사는 IT인프라 전략 구현 컨설팅에서부터 설계, 공급, 구축, 운영 및 유지보수까지 이어지는 고객 IT라이프 사이클 지원을 제공하는 IT서비스 전문기업에서 최근에는 당사의 강점 영역인 컨택센터 및 비대면 화상회의, 데이터센터 인프라, 원격진료 헬스케어, IT솔루션 유통과 당사의 최대주주가 된 에스넷시스템의 모바일 네트워크, SDN, IoT, 빅데이터 등의 분야에 축적된 역량을 결합하여 비즈니스 경쟁력 강화를 추진하고 있습니다. 주요 사업으로서 SK하이닉스 Network 구축, 우리은행 영업점 전용회선 재구축, NH투자증권 고객온라인서비스망 구축등의 사업을 수행하였습니다. 특히 최근 당사의 주고객인 금융기관 및 제조업업체들은 IT 인프라 구축에 대해 성장이 아닌 생존을 위한 필수적인 요소로 인식하고 있으며 신속하게 해당 분야의 투자를 집행하고 있는 추세입니다. 당사가 최근 3년간 주요 고객과 거래한 내용은 다음과 같습니다.

하지만, 최근 국내 IT서비스 시장의 전체적인 성장은 과거에 비해 둔화되었으며 성숙기에 진입하였습니다. 이러한 저성장 기조의 장기화가 기업들의 보수적 투자 집행과 비용 절감을 초래하여 신규 수요가 감소할 것으로 전망됩니다. 이는 당사의 매출 실적에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있으며, 성장세 둔화로 인한 업계내 높은 경쟁으로 당사의 수익성을 약화시킬 수 있으니 투자자들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

IT 서비스 산업은 경기민감도가 비교적 높으며, 기업의 설비투자에 속하는 산업의 특성 상 기업들의 설비투자 수요에 민감하게 연동하여 그 업황이 결정되는 특성이 있습니다. 기업들은 경기가 둔화될 경우 기업의 경쟁력과 직접적인 연관이 있는 다른 설비투자보다는 IT 투자를 먼저 축소시키고, 경기 회복기에는 IT 투자 대비 다른 설비투자 확대를 보다 우선시하는 경향이 있어 IT 서비스 산업은 경기에 대한 민감도가 타 산업대비 비교적 높게 나타나는 산업적 특징이 있습니다.

기업들의 이러한 IT 투자에 대한 보수적인 예산 관리로 인하여 IT 투자가 타 설비투자 대비 경기의 변동에 크게 영향을 받음으로써, IT 서비스 기업들의 실적 또한 경기에 민감한 영향을 받고 있습니다. 다만, 과거에는 정보화 투자에 대한 기업들의 중요도 인식이 다소 낮아 경기 침체시 IT 서비스 관련 투자 삭감이 우선적으로 진행되었으나, 최근 기업 경쟁력 제고를 위한 중요한 전략적 수단으로 고려되기 시작하면서 IT 투자를 필수적인 투자로 인식하는 경향이 확산되고 있습니다. 또한 경기의 영향을 적게 받는 공공부문에서 정보시스템 수요가 지속적으로 발생하고 있는 등 IT 서비스 산업의 경기 변동에 대한 민감성이 점차 낮아지는 추세를 보이고 있는 것으로 판단됩니다.

it서비스 생산 및 국내총생산 변화 추이

다만, SI수요의 근간이 되는 일반 제조업의 경우, 2019년 미중 무역분쟁 지속 등 대외 경제 여건 악화로 신규 투자가 위축되는 모습을 보였습니다. 대내외 불확실성 확대로 인하여 기업들의 신규투자가 축소되었으며 유지보수 및 부분개선 위주의 IT투자가 제한적으로 집행되었습니다. 이러한 저성장 기조는 2020년 COVID-19 확산과 맞물려, 기업들의 투자축소 및 비용 절감에 대한 유인으로 작용할 것으로 판단됩니다.
기업들의 설비투자는 경기 하락국면에는 감소세를 보이고, 상승국면에는 상승세를 보이는 것이 일반적이며 대다수의 기업들은 경기 침체 시 IT 투자를 포함한 투자 규모를 축소하거나 집행 시기를 이연하는 등 보수적인 예산 계획을 수립하는 경향이 있습니다. 또한 현재 기업경영 활동에 필수적인 ERP 등의 시스템은 이미 구축되어 있으며, 신규 시스템 구축 등은 영업활동에 대한 보조 수단으로 인식되어 경기 침체 시 관련 지출 순위에 밀리거나 투자 금액의 축소 또는 삭감이 발생하기도 합니다.

또한, 한국전자정보통신산업진흥회(KEA)에서 매달 발표하는 10월 ICT기업경기조사보고서에 따르면, 2020년 10월 ICT분야의 종합경기 실적BSI는 79로 전월 87대비 악화된것으로 나타났으며, 11월 전망 BSI도 76으로 실적대비 악화될것으로 전망되었습니다. 특히, 당사가 영위하는 IT서비스 분야의 경우 종합경기 실적BSI는 75로 전월 85대비 악화되었으며, 11월 전망 BSI도 73으로 전망되어 향후 수익성 및 산업 전망에 대해 부정적 인식이 많은것으로 판단되었습니다. 소프트웨어부문 BSI 악화요인으로는 경쟁심화가 52.8%를 차지해 가장 많았으며, 내수 47.2%, 자금조달 23.6% 를 기록했습니다. IT업계 경쟁자 수 증가에 따른 경쟁심화와 코로나19로 인한 내수경기 둔화 및 자금 유동성 압박은 이후 업계 전반적으로 큰 악영향을 끼칠 가능성이 있습니다.

IT 서비스 산업은 경기 변동의 영향에 노출되어있기 때문에 국내외 경기가 침체되거나, 기타 다양한 요인에 의해 기업의 IT 투자 급감 현상이 발생할 경우에는 당사의 매출액 감소 및 수익성 저하 등 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한,  글로벌 경기둔화로 인해 기업의 설비투자 규모가 줄어들 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

당사가 영위하는 SI 산업의 특성 상 공공기관 발주 프로젝트에 입찰하는 경우, 사업 진행에 필요한 자격증을 취득해야 하고 일정 발주금액에 대해 입찰이 제한되는 등 규제가 존재합니다. 공공기관 입찰은 이러한 규정에 따른 입찰 적정성을 중요한 요건으로 간주하고 있으며, 관련 규정 및 요건은 지속적으로 개정 및 변경되고 있습니다. 미래창조과학부는 2015년 「소프트웨어산업 진흥법」 제24조의 2항에 따라 「대기업인 소프트웨어사업자가 참여할 수 있는 사업금액의 하한(미래창조과학부고시 제2014-25호)」전부를 개정하고 아래와 같이 고시한 바 있습니다.

위와 같이 현재 중소기업의 성장을 독려하는 정부의 시책과 더불어 국가기관 등이 발주하는 정보시스템 구축사업에 매출액 8천억원 이상인 대기업은 80억원 미만, 매출액 8천억원 미만인 대기업은 40억원 미만의 프로젝트에 참가하지 못하도록 규정되어있습니다. 또한 「중소기업기본법」 제2조의 중소기업이 「중견기업 성장촉진 및경쟁력 강화에 관한 특별법」 제2조의 '중견기업'에 해당되는 대기업이 된 경우, 그 사유가 발생한 날로부터 5년이 경과되지 않을 시 20억원 미만의 사업에 참여할 수 없도록 규정하고 있습니다.

이처럼 정부는 대기업인 소프트웨어 사업자가 참여할 수 있는 사업금액의 하한을 설정해 중소기업을 육성하여 소프트웨어 산업 발전의 기반을 조성하고 경쟁력을 강화하는데 집중하고 있습니다. 이는 과학기술 융합을 기반으로 미래 성장동력을 확충하고 일자리 창출 등 경제 활성화를 뒷받침하고자 하는 취지로 해석됩니다. 앞으로도 관련 법규와 규정 및 자격요건은 지속적으로 개정될 수 있으며, 이에 대응하는 업체들의 경쟁구도 또한 변화할 것으로 전망됩니다.

상기 서술한 법률적 변화에 따라 SI 산업 내 중소기업 및 중견기업은 일정금액 미만의 중소 프로젝트에서 대기업과 직접적으로 경쟁하지 않게 되었습니다. 그러나 미래에 발생 가능한 규제와 법규 변화를 지속적으로 점검하여 사업전략을 구상하는 등 사전적인 대비가 충분히 이루어져야 합니다. 투자자께서는 제도 변화에 대한 대비와 사업 전략 수정이 적절하게 이루어지지 않을 경우, 당사의 SI 사업부문 경쟁력이 약화되어 매출액과 수익성을 개선하는데 어려움을 겪을 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다.

당사의 IT인프라 사업은 특정 시기에 발주가 집중되는 계절성이 있습니다. 고객사들의 경우 당해 편성된 예산 중 남은 예산을 활용하여 하반기에 IT 관련 사업을 발주하는 경향이 있습니다. 일반적으로 4분기에 사업공고가 많은 편이며, 다음년도 1월에 작업을 완료하는 것이 일반적입니다. 은행, 증권 등 금융기관 또한 하반기에 IT 인프라 보수와 관련한 프로젝트가 집중되는 경향이 있어 당사의 매출은 하반기 중 4분기에 집중되는 편입니다.

주) 매출액, 영업이익, 당기순이익은 각년도 누적기준

당사를 포함한 IT 서비스 업체가 지출하는 대부분의 비용이 정기적으로 지급하는 인건비이기 때문에 3분기까지 영업손실을 기록하는 경우가 많은 것으로 파악됩니다. 2019년 1분기 1,657백만원의 영업손실을 기록했으나, 2019년 4분기까지 231백만원 영업이익을 기록했습니다. 당사의 2020년 3분기 누적 영업손실은 1,890백만원으로 전년동기대비 영업손실이 감소하였으며, 올해 역시 4분기에 주요 프로젝트에 대한 매출이 집중될 것으로 전망됩니다. 그러나 예상하지 못한 충격이 발생하여 금융기관과 제조기업들의 IT 투자 지출이 감소할 수 있으며, 이 경우 반복적으로 연말에 실적이 개선되었던 계절적 특성이 발생하지 않을 수 있습니다.투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

기업이 IT 인프라를 운영하면 컴퓨터 바이러스 감염과 외부 침입, 기타 기술적인 문제로 인해 서비스가 일시적으로 중단될 위험이 존재합니다. 특히 기업 내부 정보와 기업의 제품을 이용하고 있는 고객의 중요 정보자산이 유출되거나 소실될 경우, 기업의 평판이 악화되는 것은 물론 영업 활동이 중단되는 등 중대한 손실이 발생할 수 있습니다. 이 경우, 당사와 같은 IT서비스 사업자는 고객의 손해배상 소송 대상이 되거나 규제기관의 제재를 받을 수 있으며, 손해배상 비용이 증가하거나 기업 고객이 대량으로 이탈할 경우 당사의 매출과 이익 또한 급격하게 감소할 수 있습니다.

IT 인프라 사고는 시스템 또는 네트워크의 장애 뿐만 아니라 전력 공급 중단, 운영자의 실수 등 다양한 이유로 발생하고 있습니다. 또한 지진, 화재, 홍수 등의 자연 재해에 의해 시설이 훼손되거나 서비스가 중단되어 고객의 영업손실을 야기할 수도 있습니다. 2014년 4월 삼성 SDS 과천센터에 화재가 발생하여 정보시스템이 손상되고 고객 서비스가 일정시간 중단되는 사건이 있었는데, 해당 사고로 삼성 SDS의 IT 서비스를 이용하는 고객사는 일정 기간 동안 내·외부 전산 시스템이 정지되어 영업상의 어려움을 겪었습니다.

상대적으로 안전하다고 여겨지는 은행권에서도 개인정보 유출 사건이 발생한 바 있습니다. 2013년 12월 11일, 검찰은 씨티은행 및 SC은행에서 각각 3.4만건, 10.3만건의 고객정보가 유출된 사실을 발표하고 이에 대한 특별조사를 실시했습니다. 또한 2014년 초에는 3개 카드사에서 동시에 약 1억 4백만건에 이르는 고객정보가 유출되는 사건이 발생했습니다. 2014년 1월 8일, 검찰은 KB국민카드, 롯데카드 및 NH농협카드에서 외부 용역직원을 통해 고객정보를 유출한 혐의로 해당 직원과 동 정보를 구매한 대출광고업자 및 대출모집인을 기소하였으며, 개인정보 유출 혐의자는 구속되었습니다. 검찰은 혐의자가 불법 반출한 개인정보는 판매나 유통되지 않은 것으로 발표했으나, 2014년 2월 수사 결과 신용카드 3사에서 유출된 고객정보 중 8,270만건이 2차 유출된 것으로 밝혀졌습니다.

이처럼 당사의 주요 고객인 금융기관이 보안 유지가 중요한 개인정보를 대량으로 보유하고 있는 만큼, IT 인프라를 안정적으로 운영하여 보안 사고를 예방하는데 상당한 주의와 노력을 기울일 필요가 있습니다. 당사는 서울 본사(서울, 경기)를 포함하여 대전(충남,충북,대전), 울산(대구,경남,경북)에 지사를 설치하고 전국 거점별로 6개의 사무소를 운영하면서 데이터센터의 백업 및 복구 작업을 지원하고 있습니다. 당사는 보안 사고에 대응하기 위해 인프라 보안 전담부서가 시스템, 네트워크 부문의 모든 보안 위험인자를 분석하고 사전에 예방할 수 있는 체계를 구축하여 운영하고 있습니다. 뿐만 아니라 전사 차원의 보안 기준과 절차, 전담조직및 대응 시스템을 구축하여 보안 사고와 관련한 잠재 위험을 예방하기 위해 노력하고 있습니다.

그러나 당사가 운영하고 있는 서비스 센터 지역에 화재 등 자연 재해가 발생하거나 내부 시스템이 일시적으로 작동하지 않을 경우, 당사의 서비스를 이용하고 있는 고객사의 IT 시스템에 문제가 발생하여 고객사가 보유한 정보가 유출되는 등 보안 사고가 발생할 수도 있습니다. 이 경우 당사의 매출과 수익성이 악화될 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다.

SI 사업은 고객이 요구하는 사양의 시스템을 계약서 상 대가를 받고 계약기간동안 구축하여 납품하는 사업입니다. 따라서 대가는 계약시점에 고정되는 반면, 원가는 제안시점의 원가산정 오류, 실행 과정 중 재작업 또는 원가절감, 구축 기간 단축 또는 지연에 따른 투입자원 증감 등으로 수주시점에서 예상했던 원가 대비 차이가 발생할 수 있으며, 실제원가가 수주 시 예상원가를 초과할 경우 손실이 발생할 수도 있습니다.

먼저 수주 전 단계에서는 프로젝트 수행 경험이 풍부한 전문인력들이 프로젝트 수행을 위한 투입 인건비, 재료비, 외주비, 제경비, 금융비용 등 모든 원가를 다각도로 면밀히 분석하여 산정하고, 발생가능한 위험을 평가하여 리스크 프리미엄 또한 반영하며 이렇게 산정된 프로젝트 전체의 수행 원가를 바탕으로 사전 수주 심의체계를 진행하고 있습니다. 사전 수주 심의체계에서는 손실 발생 가능성이 있는 프로젝트의 수주를 사전에 차단하여 안정적 이익확보가 가능하게 하고 있습니다. 또한 프로젝트 수행 단계에서는 엄격한 투입자원 관리를 통하여 추가원가 발생가능성을 최소화하는 품질관리체계를 운영 중이며, 유사시에는 긴급 대응 조직을 구성하여 대책을 수립하고 시행함으로써 손실 발생위험 또한 최소화하고 있습니다. 마지막으로 계획대비 실행원가의 진척 상황을 상시적으로 모니터링하여 이상 징후가 발견되면 적기에 대책을 수립하고 조치할 수 있도록 사후 관리체계도 운영하고 있습니다.

하지만 이러한 당사의 노력 및 관리에도 불구하고 프로젝트 개시전 투입될 인력 및 비용 등을 정확하게 추정하기는 매우 어려운 상황입니다. 프로젝트에 대한 당사 내부의 추정 자료, 고객 요구사항 및 요구조건에 대한 당사의 이해, 시장 상황 등 프로젝트 원가에 영향을 주는 다양한 요인들이 존재하기 때문입니다. 따라서 프로젝트 완료에 소요되는 원가 및 시한을 정확하기 추정하지 못한다면 당사의 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

SI 서비스의 업무는 "컨설팅→시스템 분석 및 설계→시스템 통합 및 구축→운영 및 사후관리"에 이르기까지 다수의 하위 서비스가 종합적으로 결합되어 있습니다. 따라서 서비스를 제공하는 고객의 상황에 따라 서비스의 세부내용과 구성이 상이합니다. 따라서 종합 IT 서비스 사업을 영위하는 기업들은 전문 소프트웨어(이하 'SW')업체와 컨설팅회사, 하드웨어 벤더, 소프트웨어 벤더, 용역하도급업체 등과 컨소시엄을 구성하여 프로젝트를 수행하고 있습니다.

2013년 1월 1일부터 개정 시행된 소프트웨어산업진흥법과 2018년 동법 개정을 통해 '민간투자형 공공 소프트웨어사업'조항이 신설되면서, 중소·중견기업들은 기존에 대기업들이 장악하고 있던 공공시장에 컨소시엄을 구성하여 입찰에 참여하고 있습니다. 이처럼 기존에 참여하지 못했던 중소·중견기업들이 컨소시엄을 구성해 입찰에 참여한 결과, 2017년의 경우 총 3,456건의 공공 소프트웨어 구축사업 발주 중 대기업이 참여한 프로젝트는 0.4%인 14건에 그친것으로 파악되었습니다. 규제 이전 대기업 참여율이 약 50%에 달했던 점을 고려하면 중소·중견기업들의 참여가 활발했고 경쟁 또한 치열해진 것으로 판단됩니다. 그러나 오히려 이러한 과다 경쟁으로 인해 상품의 저가 출혈과 해외 제품 구매 시 협상력 부족, 경험 부족 등이 겹치며 업계 영업이익률은 법규 개정 전 5% 수준에서 1% 수준으로 하락한 것으로 집계되었습니다. 이처럼 치열한 경쟁에서 생존하여 발주건에 대한 "주 계약자"로 선정되기 위해서는 지속적으로 SI 개발 역량을 개선할 필요가 있습니다. 당사 또한 인건비 증가 부담에도 불구하고 최종발주처에서 요구하는 서비스를 제공하기 위해 외부에서 지속적으로 전문인력을 영입하여 대응하고 있습니다.

당사와 유사한 규모의 매출 실적을 기록하고 있는 주요 경쟁업체로는 당사의 최대주주인 에스넷시스템과 콤텍시스템, 쌍용정보통신, 링네트 등이 있습니다. 주요 업체의 개별 기준 매출액 합계에서 당사의 실적이 차지하는 비중은 2018년 12.5%, 2019년 10.2%, 2020년 3분기 11.1% 수준입니다. 발주 사업 내 치열한 경쟁으로 인해 특정 업체가 독보적으로 우수한 실적을 창출하지는 못하고 있는 것으로 파악됩니다.

주요 업체별 매출액과 경쟁업체 내 비중에 관한 상세 내역은 다음과 같습니다.

프로젝트를 수행할 때 컨소시엄 내 세부업무를 담당하는 주 계약자 간에는 수평적인 협력관계를 유지할 필요가 있습니다. 또한 각 업무에 대한 2~3차 하도급 업체와 긴밀하게 협력해야 타 사업을 수주할 때 경쟁력을 입증할 수 있습니다. 따라서 컨소시엄 내 하도급 업체의 기술력과 업무수행능력이 당사의 경쟁력에 영향을 미칠 수 있으며, 협력업체의 대내외적 충격이 당사의 수익성을 악화시킬 수도 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[헬스케어 사업부문 위험]

원격의료란 의사가 ICT 기술을 활용하여 환자에게 제공하는 원격진단과 원격치료중심의 의료서비스로 원격진료, 원격수술, 원격모니터링을 모두 포함하는 개념입니다.
원격의료 기술의 선진국인 미국은 물리적인 거리상 제약으로 인하여  원격진료에 대한 요구가 높아져 Teladoc, Doctor on demand 등의 업체가 영위하는 원격의료서비스 시장이 빠르게 성장하고 있습니다. 미국에서는 Telemedicine 관련 지원 법안인 Affordable Care Act가 2010년 통과되어 원격의료에 대한 공보험 적용이 가능하게 되었으며, 약 30여개 주에서 민간보험도 원격의료에 대한 적용이 가능하게 하는 Telehealth Parity Law(원격의료동등법)을 제정하였습니다. 일본은 2015년부터 원격의료를 전면시행하였고, 프랑스는 공중위생법 개정으로 원격진료를 법적으로 허용하였습니다. 또한, 국내에서도 2020년 들어 코로나19로 인한 원격의료의 필요성이 부각되면서 관련 논의가 심도있게 진행되고 있습니다.

코로나19로 변화된 미국내 원격의료 관련 제도

생명공학정책연구센터의 '미국 원격의료 시장 현황 및 전망' 보고서에 따르면, 미국 원격의료 시장은 2019년 ~ 2025년 연평균 38.2%의 성장률을 기록할 것으로 전망되며, 시장 규모는 2019년 약 175.3억 달러 규모에서 2025년에는 1,223.2억달러까지 증가할 것으로 전망됩니다. 더욱이 코로나19 사태의 전세계적 유행에 따른 비대면 의료의 확산세는 글로벌 원격의료 시장의 성장세를 가속화할 것으로 예상됩니다.

원격의료시장 전망

당사는 지난 2017년 '원격의료 단말기 및 솔루션'을 기반으로 미국 내 원격의료 서비스 시장에 진입하였습니다. AMC Health는 2017년 퇴역 군인들의 재택건강관리(원격의료)를 목적으로 5년간 10억달러가 투자되는 VA프로젝트에 선정되었으며, 당사는 해당 프로젝트에 단만기 및 솔루션을 공급하는 파트너사로 참여하였습니다. 현재 누적 8,000여대를 제공하였으며, AMC Health사의 사업진행 지연이 해소될시 추가적인 단말기 및 솔루션 공급이 전망됩니다.  또한 미국 뿐만아니라 지역 주민의 의료서비스 접근성이 열악한 수리남 등에서 25개의 소형 클리닉 서비스를 수행중이며 100여 개로 확대 계획중입니다. 2019년에는 강원도 내 원주, 영월, 화천, 철원 등 5개의 마을에서 Health care 시스템을 설치 및 운영하는 등 국내 공공사업에도 참여하고 있습니다.

특히, 당사는 미국, 프랑스, 인도네시아, 브라질 등에 솔루션을 제공하고, 성과가 나타나고 있으며, 미국의 CMS 및 RPM 중심의 보험급여 시장 진출을 위한 솔루션 업데이트를 진행하여 시장 확대를 기대하고 있습니다. 뿐만 아니라 당사는 원격 의료 플랫폼을 통해 임상시험 지원 솔루션 및 재택 모니터링 시스템 등 추가적인 신규 비즈니스 발굴을 모색할 계획입니다. 해당 데이터를 통해 국내 생동성 임상전문 병원 및 만성질환환자들과의 협업이 가능할 것으로 보고 있습니다.

하지만 당사의 VA 프로젝트 파트너인 AMC Health사는 동 프로젝트 경쟁사인 Metronic사에 비해  현지 경쟁력 및 자금여력이 부족한 상황이며, 시장 점유율에서도 열위를 보이고 있습니다. 따라서 당사 및 파트너사는 원격의료 플랫폼 개발 및 해외 원격의료 서비스 확대에 따라 서비스 추가 제공을 위한 비용 지출은 불가피할 것으로 보입니다.  

이처럼 당사는 소프트웨어 및 원격진료 플랫폼 개발뿐만 아니라 이와 함께 원격재택임상 서비스 및 타 글로벌 화상 솔루션과의 연동을 개발하고 활용하여, 원격의료 시장에서의 성공적인 안착을 목표로 하고 있습니다. 다만 원격의료 시장은 코로나19의 발발 이후 언택트 문화의 확산에 따라 예상보다 시장의 성장이 앞당겨지긴 했으나 아직 여전히 태동하는 단계이며, 당사는 향후 업계 내 선도적인 시장지위를 확보하기까지 저조한 영업현금흐름 및 수익성을 보일 가능성이 있습니다.  투자자께서는 이점 유의하시어 투자의사결정을 내려 주시기 바랍니다.

 당사는 2020년 10월 8일 헬스케어 사업부문을 단순, 물적분할 방식으로 분할함으로써 하이케어넷(주)를 설립했습니다. 당사는 해당 분할을 통해 법적규제로 인해 연간 15억원 수준의 적자를 내는 헬스케어사업부를 분사해 재무손익을 효율화를 전망했으며 동사의 종속회사가 된 하이케어메디컬은 헬스케어 전문회사로서 파트너십과 투자유치에 이득이 있을것으로 판단됩니다. 하지만, 현재 하이케어넷(주)의 자산규모 및 수익성은 저조한 상황이며, 영업현금흐름 및 수익성의 개선여부는 불확실합니다. 당사는 2012년 국내 최초로 원격의료기기(하이케어,HX-461) 미국 FDA 인증을 받은 기업이지만, 국내에서는 관련 법안의 규제로 인해 원격의료기기 관련 수익활동을 영위하지 못하고있습니다.

다만, 원격의료의 허용은 코로나-19 발발 및 유행 이후 비대면화의 본격화에 따른 영향 뿐만 아니라 2000년대 이후 꾸준히 원격의료 도입에 대한 논의와 추진과정이 있어왔습니다. 국내에서 원격의료 시범사업은 2000년 강원도에서 최초로 시행되었으며, 2016년에는 참여지역, 참여기관 및 대상 질환이 확대되었습니다. 특히 당사는 2019년 강원도 내 의료취약지역을 위한 헬스케어 서비스 시스템 공공사업에 참여했으며, 보건복지부는 도서벽지, 원양선박 등 의료취약지에 한해 원격진료 허용을 추진해 왔습니다. 이에 정부는 제18대, 제19대, 제20대 국회에서 원격의료 시행을 위한 의료법 개정을 추진했으나 개정안은 계속해서 폐기되었습니다.

원격의료의 도입이 추진된 공통 배경으로는 1) 인구 고령화와 국가별 보건 재정 이슈(보건의료 재정의 부실화, 가속화된 고령화로 인한 사회적 비용 급증), 2) 소비자의 보건의료 및 건강관리에 대한 차별화된 수요, 3) 의료 서비스 불균형 해소, 4) 치료보다는 예방 및 관리로의 패러다임 전환 등이 꼽힙니다. 반면 원격의료 허용에 반대하는 입장에서는, 원격의료가 의학적 유효성과 안전성을 장담하지 못하며, 대면 진단 및 치료와 비교했을 때 원격진료가 동일한 효과를 갖기 어려우며, IT기기와 통신 설비에 의존한 의료진의 진단은 오진이나 의료사고로 이어질 가능성이 있다는 점을 반대의 이유로 주장하고 있습니다.

한편 코로나19를 계기로 원격의료의 필요성과 편의성에 대한 인식이 의료서비스 이용자들을 중심으로 확산되기 시작했고, 정부도 이에 발맞춰 원격의료 활성화를 위한 노력을 이어가고 있습니다. 이에 더하여 세계 주요 국가에서 원격의료 활성화를 위한 정부의 대응책이 발표되며 원격의료 이용자는 폭발적으로 증가하고 있습니다. OECD에 따르면 회원국 36개국 중 26개국이 원격의료를 도입했고, 미국의 경우 코로나 사태 이후 비대면 진료 환자수가 코로나 사태 이전보다 170배 이상 증가한 것으로 나타났습니다.

코로나19 이후 국가별 원격 진료 부문 대응

향후 원격의료 산업 성장의 핵심은 규제의 완화입니다. 현재 국내는 의료 접근성이 높고, 원격의료에 대한 사회적 합의가 이루어지지 않아 원격의료 관련 규제의 완화가 쉽지 않은 상황입니다. 코로나19로 인해 원격진료에 대한 관심과 필요성이 대두됨에 따라 향후 규제 완화 가능성이 높아지긴 했으나, 과거 30여년간 지속적으로 원격의료의 도입이 추진되었음에도 가시적인 발전이 없었던 점, 제18대~제20대 국회에서 세 차례 연속 관련법 개정안이 폐기된 점 등으로 미루어 볼 때, 짧은 시간 내에 원격의료에 대한 규제가 우호적인 방향으로 개정되지는 않을 수도 있으며, 향후에도 원격의료와 관련된 이해관계자 간 혹은 사회적 합의 결과에 따라 원격의료에 부정적인 정책적 환경이 조성될 가능성 또한 있으니, 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

한편, 당사의 솔루션은 국제적으로 120여개가 넘는 측정기기와 연동이 가능하며 국내외 인증을 받아 글로벌 원격의료 시장을 목표로 하고 있는 바, 각 해당 시장 내 원격의료 관련 규제의 변동 또한 당사의 사업에 유효한 영향을 미칠 수 있습니다.

당사가 가장 먼저 원격의료 서비스를 시행하기 시작한 미국의 경우, 주(State)별로 원격의료 가능범위, 의사의 자격조건, 보험적용 등이 상이하여 전국적으로 원격의료가 확산되지 못하는 환경이었습니다. 그러나 코로나19로 인해 연방정부는 일시적으로 지역에 상관없이 모든 의사가 환자의 지역에 상관없이 원격의료를 행할 수 있도록 가이드라인을 완화했으며, 메디케어(Medicare)의 보험적용 범위 또한 전국 모든 지역과 환경으로 확장하였습니다. 또한 원격의료 진행 플랫폼이 준수해야하는 HIPAA(건강 보험 정보의 이전 및 그 책임에 관한 법률)의 범위 또한 완화하여 애플의 페이스타임, 페이스북 메신저, 구글 행아웃, 스카이프 등을 활용해 원격의료를 활용할 수 있도록 하였습니다.

이러한 미국의 원격의료의 방향성은 코로나19에 의해 한시적으로 허용되고 있는 가이드라인이 어떻게 바뀌는지에 따라 달라질 것으로 보입니다. 현재로서는 미국 내 대선을 앞두고 높은 의료비용이 재점화 되면서 약가인하와 원격의료가 대안으로 제시될 수 있다는 점, 텔라독(Teladoc)과 같은 미국의 대표 원격의료 업체의 높은 이용자 수 및 만족도 등을 이유로, 향후에도 미국의 원격의료에 대한 보험급여 기준과 진료범위 등이 완화될 것이라는 전망이 존재합니다. 하지만 원격의료의 안전성을 이유로 원격의료 도입을 강력하게 반대하는 지역도 존재합니다. 이에 따라 관련 정책이 원격의료에 우호적인 환경을 조성하는 데까지 오랜 시간이 소요될 수도 있으며, 이는 당사의 사업 환경에 다소 부정적인 영향을 끼칠 수 있다는 점 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

당사의 최근 3년간 주요 재무사항은 다음과 같습니다.

에스넷시스템(주)는 당사의 前 최대주주인 윤재승 외 특수관계자 1인과 '최대주주 변경을 수반하는 주식양수도 계약'을 2020년 10월 08일에 체결했으며, 2020년 10월 28일 잔금 지급을 완료하면서 당사의 최대주주로 활동하고 있습니다. 증권신고서 제출일 전일 기준 에스넷시스템(주)의 지분율은 약 18.63% 수준입니다.

최대주주 및 특수관계인의 지분율 합계 21.32%을 제외할 경우, 주식시장에서 유통되는 당사의 보통주식은 총 주식수의 78.68% 입니다. 분산되어 있는 소액주주의 수가 많은 상황을 감안할 때, 특정 투자자가 단기간에 당사의 주식을 매입하여 경영권이 변경될 가능성은 제한적일 것으로 판단됩니다.

한편, 당사는 최근 3년간 두 차례(4회차, 6회차)에 걸쳐 총 11,000백만원의 전환사채를 발행한 바가 있으며 이 중 4회차 전환사채는 전액 전환권 행사가 완료되었습니다.6회차 전환사채의 경우 전자등록 총액 6,000백만원 중 1,500백만원이 전환권 행사 청구되었으며,  미상환 전환사채 4,500백만원에 따른 잠재주식 2,049,180주가 남아있습니다. 6회차 전환사채의 발행당시 최초 전환가액은 2,250원이었으나, 2020년 01월 15일 전환가액 조정 공시를 통하여 2,196원으로 시가 하락에 따른 조정을 완료하였으며, 최저 조정한도는 1,575원입니다. 전환사채의 최초 조기상환청구권(Put Option) 지급기일은 2020년 11월 15일이며, 만기 전까지 매 3개월마다 조기상환청구가 가능합니다. 만약 전환청구가능기간 동안 당사의 주가가 전환가격보다 지속적으로 낮을 경우 조기상환청구가 들어올 가능성이 있습니다.

6회차 전환사채의 모든 잠재주식수가 행사되었음을 가정했을 경우 에스넷시스템(주)의 지분율은 17.02%로 변동하게 됩니다.

추가로, 금번 당사의 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자로 인하여 구주주들은 1주당 0.39315252주의 배정주식(신주인수권증서)를 교부받게 됩니다.(신주배정기준일 전 주식관련사채의 행사, 자기주식 수의 변동 등에 의하여 변동 가능성이 있습니다.) 이에 따라 최대주주인 에스넷시스템(주)는 1,580,711주를 배정받게 되며, 금번 주주배정 후 실권주 일반공모에 배정물량의 120% 초과청약에 참여할 계획입니다. 또한 당사 대표이사인 원종윤은 224,527주를 배정받게 되며, 100% 청약 참여 예정입니다. 추가적으로 금번 당사의 주주배정 후 실권주 일반공모에 참여한 주주들은 2021년 01월 25일을 무상증자의 신주배정기준일로 1주당 0.20주씩 교부받게 됩니다. 무상증자는 자기주식수를 제외하고 배정될 예정이며, 신주로 6,034,997주가 발행될 예정(무상증자 신주배정기준일 전 주식관련사채의 행사, 자기주식수의 변동 등에 의하여 변동될 수 있습니다.)입니다.

만약 최대주주가 120% 참여할 시 유ㆍ무상증자 후 최대주주의 지분율은 현재 18.63%에서 19.39%까지 증가할 것으로 예상되고 있습니다. 그러나 만약 최대주주가 금번 유무상증자에 참여하지 않을 경우 지분율은 13.15%까지 감소할 수 있습니다.

또한, 당사는 2020년 11월 12일 이사회결의를 통해서 2020년 12월 23일 임시주주총회 소집결의를 했습니다. 해당 임시주총에서는 새로운 이사선임이 의안 주요내용이며, 새로운 이사 선임에 따라 회사의 전략 방향이 달라질 가능성이 있습니다. 당사의 최대주주인 에스넷시스템(주)는 컴퓨터 설비 및 자문업을 주된 사업으로 영위하고 있습니다. 에스넷시스템(주)의 2020년 3분기말 별도기준 자산총액은 138,281백만원이며 매출액은 113,767백만원으로, 다양한 고객망 및 판매 계열사를 보유하고 있는 당사의 지분을 인수하여 IT 서비스 산업 전반에서그룹의 경쟁력을 강화하고자 다방면으로 노력하고 있습니다. 당사 또한 에스넷시스템(주)을 포함한 주요 계열회사와 다양한 시너지 효과를 창출하여 성장을 지속하기 위한 방안을 검토하고 있습니다. 그러나 IT 투자와 관련한 수요가 부진하거나 관련 법률과 제도가 당사가 속한 계열회사에게 불리하게 변경될 가능성을 배제할 수 없으며, 이 경우 당사는 자체 전략과 그룹의 공통 정책을 종합적으로 감안하여 경영 활동을 수행해야 합니다. 투자자께서는 향후 IT 서비스 산업에 대한 에스넷시스템 그룹과 당사의 대응 전략을 지속적으로 점검하시기 바랍니다.

[수익성 관련 위험]

[성장성]

2017년 당사의 연결기준 매출액은 255,836백만원이 발생하였으며, 전반적으로  IT인프라 사업부문과 종속회사를 통해 영위하는 소프트웨어 및 네트워크장비 도매사업부문에서 균형있는 매출을 기록했습니다. 또한, 헬스케어 사업부문에서도 미국 VA project에 8,000여대의 기기를 공급하면서 2,569백만원의 매출이 발생했습니다.  2018년에는 헬스케어 사업부문의 매출부진과 소프트웨어 도매사업부문의 IFRS15도입으로 인한 회계인식기준 변경에 따른 매출감소에도 불구하고, 인프라사업부문 및 네트워크장비 도매사업매출이 증가하면서 연결기준 매출액이 258,033백만원이 발생하였으며, 전년대비 0.9% 증가하였습니다.

그러나 2019년 연결기준으로 매출액이 246,656백만원 발생하였고, 전 사업부문의 매출이 감소하면서 전년 대비 4.4% 감소하였으며, 주요 원인은 시장 전반적인 IT 투자감소로 수주 계약 감소 등으로 판단하고 있습니다. 2020년 3분기에는 IT인프라부문에서 2019년 말 수주한 프로젝트들의 매출이 발생되었으나, 소트웨어사업부문에서 시만텍밴더와의 총판계약 해지 및 디지털가디언, 멘로시큐리티 등 신규사업 부진에 따라 매출이 감소하여, 연결기준매출액이 159,361백만원 발생하였고 이는 전년동기 대비 0.8% 증가한 수치입니다.

[수익성]

당사의 연결기준 매출액은 2017년 255,836백만원에서 2018년 258,033백만원으로 소폭 증가하였으나 2019년 246,656백만원을 기록하는 등 최근 3년간 정체되는 모습을 보였습니다. 최근 3년간 연결기준 매출총이익률은 2017년 11.6%, 2018년 12.3%, 2019년에는 12.4%로 2017년대비 소폭 개선되었으나 매출원가율은 유지되는 모습을 보였습니다.  다만 당사는 유통회사이며 주 매출원가로 인식되어지는 부분이 IT인프라 서비스에 사용되는 제품의 수입건이기 때문에 당사의 매출원가는 일반적으로 프로젝트별로 변동성이 발생합니다. 당사의 수입물품은 동일한 물품의 동일한 가격으로 매입하는 공산품이 아니며, 고객사의 요청에 의한 생산을 해서 매입하는 커스텀마이징(Customizing) 제품입니다. 때문에 고객이 요청하는 저장장치, 메모리등 구성품의 수량과 크기들이 어떻게 구성되어지느냐에 따라 매입금액이 변동이 되며 End User, EMC, ㈜인성정보 3개사의 협상에 의하여 매입 가격이 결정되어집니다. 이러한 이유로 인하여 동일한 제품을 수입을 한다고 하더라도 수입금액에 차이가 발생하기 때문에 사업의 비지니스상 고정적인 원가율을 나타내기가 어려워 변동성이 발생합니다. 다만, 지난 3년간 전체 매출액이 정체되었고, 당사의 매출처가 매우 다변화되어있어 평균적인 매출원가율은 매년 비슷한 수준을 기록하고 있습니다.

영업이익의 경우 2017년부터 3,122백만원, 2018년 3,101백만원, 2019년 3,464백만원을 기록하며 꾸준히 연간 기준 꾸준히 흑자를 유지하고 있으며.  2020년 3분기 또한 170백만원으로 소폭 흑자를 기록했습니다. 당사의 연결기준 영업이익률은 2017년 1.2%, 2018년 1.2%에 이어 2019년 1.4%로 매출액과 함께 정체되는 모습을 보였습니다. 2020년 3분기 기준 당사의 영업이익률은 0.1%로 2019년 3분기 -0.4% 대비 개선되었으며 분기흑자전환했습니다. 다만, 시스템 사업의 수주 특성 상 기존 사업장에 대한 유지 및 보수 작업이 많은 상반기에 비해 신규 수주가 4분기에 집중되고 있어 당사의 3분기 기준 수익성 지표는 연간 기준 실적과 차이가 있는 편입니다.

판매비와관리비는 2017년 26,447백반원, 2018년 28,562백만원, 2019년 27,010백만원, 2020년 3분기 18,544백만원으로 매출액 대비 각각 10.3%, 11.1%, 11.0%, 11.6%를 기록하며 안정적인 추세를 보였습니다.

당사 판관비 내역 중 가장 비중이 큰 항목은 1) 인건비(급여+퇴직급여+복리후생비), 2) 지급수수료, 3) 접대비입니다.

"인건비" 항목의 경우 2017년 15,855백만원을 기록하였다가 2018년 17,303백만원을 기록하며 증가한 후 2019년 16,539백만원, 2020년 3분기 12,031백만원을 기록하며 소폭 감소 후 유지되는 추세를 보였습니다. 2018년 인건비 항목이 증가한 이유는 당사가 IT인프라 사업부문 인력을 확충하면서 총 임직원 수가 2017년 175명에서 2018년 204명으로 증가했기 때문입니다. 2019년에는 총 임직원 수의 변동이 없었으며 2020년 3분기에는 208명으로 소폭 증가했습니다.

"지급수수료"의 경우 일반적으로 감사비, 사무실 용역비, 장비 수입 시 발생하는 수수료가 주요 내역입니다. 지급수수료의 경우 2017년 1,219백만원에서 2018년 1,219백만원을 기록하며 유지되는 추이를 보였으나 2019년 1,514백만원을 기록한후 2020년 3분기에는 1,075백만원을 기록하였습니다. 2019년 지급수수료 항목이 증가한 이유는 당사의 종속회사인 (주)인성디지탈이 농협정보시스템 매출과 관련되어 오라클 용역 수수료를 지급했기 때문입니다. 2019년 1월부터 12월까지 매달 700만원의 지급수수료는 발생하여 총 8,400만원의 용역 수수료가 추가 발생했습니다.

"접대비"의 경우 주로 고객사 접대를 위해 발생하는 비용을 일컫습니다. 접대비의 경우 2017년 2,700백만원, 2018년 2,799백만원, 2019년 2,455백만원을 기록하며 일정 수준의 비용이 발생하고 있습니다.

당사의 당기순이익 추이를 살펴보면, 2017년 -3,737백만원에서 2017년 -377백만원으로 적자가 유지되었고, 이후 2019년에도 -352백만원의 당기순손실을 기록하며 적자가 지속되었습니다.  

당기순이익의 상세 분석은 아래 표와 같습니다.

당사는 2017년 이후로 지속적인 당기순손실이 발생하고 있습니다. 2017년 당사의 당기순손실 발생 주요원인은 12,281 백만원의 금융비용이 주요원인으로 작용하였으며 2,983백만원의 전환사채 평가손실과 6,431백만원의 통화선물거래손실이 금융비용의 주 원인으로 판단됩니다. 그 결과, 기타영업외손익은 3,416백만원을 기록했으나 금융손익에서 -9,683백만원을 기록하여 당기순이익이 -3,737백만원을 기록했습니다. 2018년의 경우에는 기타영업외손익이 -2,190백만원을 기록하고, 금융손익이 -725백만원 수준에 기록하여 당기순이익이 -377백만원을 기록하였습니다. 2019년에도 당기순이익이 -352백만원을 기록하였는데, 당시 기타영업외손익과 금융손익이 각각 -970백만원 및 -2,125백만원을 기록하였습니다. 2020년 3분기에는 주가상승에 따른 전환사채 평가손실 8,142백만원으로 인해 12,118백만원의 대규모 금융비용이 기록되면서 10,292백만원의 당기순손실을 기록했습니다.

아래는 기타이익 및 기타비용 상세 관련 표입니다.

당사의 기타이익 및 기타비용의 경우 1) 외화 관련 순손익, 2) 유무형자산처분손익, 3) 임대료손익이 영향을 미치고 있습니다. 2017년의 경우 환율변동에 따라 발생하는 외환 관련 수익이 다소 발생하여 기타영업외손익이 3,416백만원을 기록하였습니다. 2018년의 경우 외환차손과 더불어 471백만원의 기부금에 의해 기타영업외비용이 크게 발생하여 기타영업외손실이 2,190백만원을 기록하였습니다. 2018년 471백만원의 기부금이 발생한 이유는 당사가 헬스케어 정부사업관련 대중소기업협력재단에 173백만원 등을 기부하여 발생했습니다. 2019년의 경우, 2,780백만원 규모의 외환차손으로 인해 971백만원의 기타영업외손실이 발생했습니다. 2020년 3분기의 경우에도, 1,937백만원의 외환차손이 발생하고, 281백만원 규모의 기부금이 발생하면서 170백만원의 기타영업외손실을 기록했습니다.

아래는 기타이익 및 기타비용 외화관련 순손익 추이 상세내역입니다.

당사는 수출에 대한 실적이 일부있으나 미미하여 수입을 통해 제품 및 상품을 매입함으로써 환율변동에 의한 손익이 발생할 수 있습니다. 당사의 외화관련 순손익 추이를 보면 2018년, 2019년, 2020년 3분기에는 각각 -2,073백만원, -1,214백만원, -91백만원을 기록하며 외화관련 순손실을 보였습니다. 이는 달러화가 강세를 보이면서 제품 및 상품을 구입하는데 있어 외환차손이 발생하였기 때문입니다. 2017년의 경우 3,386백만원을 기록하며 외화관련 순손익이 발생하였는데 이는 연초 대비 연말 달러화의 급격한 약세(연초 1,200원대 → 연말: 1,000원대)로 인해 발생한 순손익입니다. 이처럼 당사의 수익은 환율변동에 영향을 미칩니다. 환율 관련 상세한 내용은 "III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 아. 환율 변동에 따른 위험"을 참고 부탁드립니다.

당사의 금융손익을 살펴보면, 당사의 금융손익은 2017년 -9,683백만원, 2018년 725백만원, 2019년 -2,125백만원, 2020년 3분기 -9,799백만원을 기록하면서 매년 금융손실을 기록하고 있습니다. 금융손익의 경우 2017년 -9,683백만원을 기록한 이유는 금융비용 측면에서 통화선물거래손실 및 전환사채평가손실이 각각 6,431백만원 및 2,983백만원 발생하였기 때문입니다. 통화선도거래의 경우 당사가 금융기관과 계약한 고정환율과 거래당시 고시되는 환율의 차이만큼 발생하는 부분이며, 고정환율이 고시된 환율보다 높아 거래손실이 발생하였습니다. 전환사채 평가 손실의 경우 2017년 주가 상승에 따라 2,983백만원 발생하였습니다. 2018년의 경우 환율 하락에 따른 통화선물거래순익이 1,198백만원을 기록했으나, 이자비용이 전년과 비슷한 규모인  2,703백만원 발생하면서 금융손실을 기록했습니다. 2019년의 경우 통화선물거래순익이 1,182백만원 발생하였으나, 1,098백만원의 전환사채 평가손실 및 2,590백만원의 이자비용으로 인해 2,125백만원의 금융손실을 기록했습니다.

통화거래손실의 경우 당사가 계약한 통화선물 잔액과 각 결산일 기준 거래되는 환율의 차이만큼 발생하는데, 2017년에는 이에 대한 평가손익이 6,431백만원 발생하면서 금융손실이 크게 기록되었습니다. 당사는 2017년을 제외하고 통화선물거래손실보다 거래이익이 더 많이 발생하는 편이지만, 향후 환율의 방향 및 통화선물거래 순익의 증감은 예단할 수 없습니다.

매출 성장률이 둔화되고 있는 IT인프라 사업부문의 상황을 개선하기 위해 당사는 28년 이상 축적한 경험과 영업력을 바탕으로, 거래처를 다양화하고 맞춤형 솔루션을 공급하기 위해 노력하고 있습니다. 당사는 주로 제조 및 금융업 회사로부터 IT 인프라구축과 관련한 사업을 수주해 왔으며, 최근 3년간 거래해 온 거래한 주요 기관들은 다음과 같습니다.

상기 기재된 바와 같이 당사는 2017년부터 당기순손실을 기록하였으며 수익성 향상을 위해 당사는 당사 및 당사의 최대주주가 된 에스넷시스템의 유무선 네트워크 역량과 함께 당사의 강점 영역인 컨택센터 및 비대면 화상회의, 데이터센터 인프라, 원격진료 헬스케어, IT솔루션 유통과 에스넷시스템의 모바일 네트워크, SDN, IoT, 빅데이터 등의 분야에 축적된 역량을 결합하여 비즈니스 경쟁력을 강화할 계획입니다. 또한, 최근 별도 법인으로 물적 분할 한 헬스케어 사업(하이케어넷 주식회사)의 독자 성장과 함께 IT인프라 사업의 본격적인 성장과 변화의 모멘텀을 만들어갈 계획입니다.

이처럼 당사는 꾸준히 영업이익이 발생하고 있으나, 2017년부터 지속적인 당기순손실이 발생하고 있는 상황입니다. 당사는 상기와 같은 매출 및 수익성 증가 및 영업외 비용 감소를 계획을 통하여 수익성 개선을 위하여 노력할 예정이나, 전반적인 경기침체의 지속, IT서비스 투자 감소, 영위하고 있는 산업 트렌드 또는 정부 정책의 변동, 산업 경쟁의 심화 등 외부 변수에 의하여 당사 실적이 추가적인 상승을 하지 못하고 지속적으로 당기순손실이 발생할 위험도 있습니다. 또한 이에 대한 당사의 대응이 적절하지 못할 경우 수익성에도 부정적인 영향이 있을 수 있을 것으로 판단됩니다. 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자해 주시기 바랍니다.

당사는 2020년 3분기 연결기준 142,286백만원의 부채가 있으며, 부채비율은 385.6%, 차입금의존도는 40.6%입니다. 당사는 최근 3년동안 지속적인 당기순손실 발생, 두차례 전환사채의 발행으로 인해 연결기준으로 부채비율이 2017년말 230.6%에서 2019년 362.5%으로 증가하는 추세였으며, 차입금의존도는 2017년 32.2%에서 2019년 33.0%로 증가하여 왔습니다. 2019년말부터 2020년 3분기까지 4회차 전환사채가 전량 행사되었으나 6회차 전환사채의 평가손실 및 파생상품인식부채가 증가하면서 연결기준으로 부채비율이 2019년 362.5%에서 2020년 3분기 385.6%으로 증가하였으며, 차입금의존도는 2019년 33.0%에서 2020년 3분기 40.6%로 증가하였습니다.

 2018년 부채비율이 전년대비 증가한 이유는 동사의 총차입금이 6,793백만원 증가하였고, 고객과의  계약부채 증가로 인한 선수금이 12,833백만원 기록했기 때문입니다. 또한, 포인트 마케팅으로 예상되는 비용을 환불부채(마일리지충당부채) 193백만원으로 기록했습니다. 2019년에는 6회차 전환사채의 발행과 유동성 장기차입금이 증가하면서 총차입금이 전년대비 10.9% 증가하여 60,403백만원을 기록했고, 리스 관련 회계기준이 변경됨에 따라 2019년 1월 1일부터 기업회계기준서 제 1116호를 적용하면서 비용으로 처리하였던 건물 및 차량임대 관련 운용리스 1,814백만원이 부채로 계상되었습니다. 이에 따라 사용권자산 및 리스부채 등이 새로 부채로 계상되어 부채비율이 전년대비 46.0%p 증가했습니다. 2020년 3분기의 경우 주가상승으로 인해 전환사채의 장부금액이 증가하고, 4분기 프로젝트 대비 재고자산 증가를 위한 목적으로 단기차입금이 전년동기대비 34.8%증가하면서 부채비율이 385.6%를 기록했습니다.

유동비율의 경우, 2017년 135.4%, 2018년 133.0%, 2019년 132.1%을 기록했으며 2020년 3분기 또한 125.7%를 기록하면서 하락하는 추세를 보였습니다. 특이사항으로는 2018년 선수금이 크게 증가하였습니다. 2017년말 기준 유동선수금은 601백만원, 비유동선수금은 없었지만, 2018년 선수금이 큰 폭으로 증가하면서 유동선수금이 12,833백만원, 비유동선수금이 6,453백만원을 기록했습니다. 이는 2018년부터 당사의 회계정책이 변경되었기 때문입니다. 2018년부터 세금계산서를 통해 인식된 총 매출의 40%는 선수금으로 적용되면서 2017년 대비 선수금이 큰폭으로 증가했으며, 2018년 이후로는 선수금 규모 매출에 따라 유지되고 있습니다.

이자보상배율의 경우 2017년, 2018년 및 2019년이 각각 1.2배, 1.1배, 1.3배를 기록하며 안정적인 추세를 보였고, 2020년 3분기의 경우 0.1배를 기록했으나 매출이 4분기에 집중되는 업종의 특성상 영업이익이 각 온기 말에 비해 작은 이유에 기인한다고 판단됩니다. 당사 이자비용의 경우에도 2017년 2,631백만원, 2018년 2,703백만원, 2019년 2,590백만원을 기록하며 매년 유사한 수준을 기록하고 있습니다. 다만, 2020년 3분기의 경우 분기 효과로 인해 매출이 온기기준에 비해 낮고 단기차입금 증가로 인해 이자비용이 증가함에 따라 이자보상배율이 0.1배를 기록하였습니다.

차입금의 경우 당사는 2020년 3분기말 연결기준으로 72,711백만원이 있으며, 단기차입금 46,016백만원, 유동성장기차입금 4,828백만원, 유동성전환사채 13,324백만원 및 장기차입금 8,543백만원 으로 구성되어 있습니다. .

본 공시서류 제출일 기준 금융기관 차입금 총 규모는 54,887백만원이며, 장기차입금은 6,068백만원으로 구성되어 있습니다. 상기 표에서 볼 수 있듯이 당사는 일부 차입금을 제외하고 신용대출로 차입이 진행되고 있습니다. 당사는 유상증자를 통해 유입되는 자금 중 일부를 단기차입금 상환에 사용할 예정이며, 자세한 내역은 '제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 -ⅴ.자금의 사용목적'을 참조해주시기 바랍니다. 신용대출 건의 경우 당사의 실적 악화에 따라 등급하향조정으로 이자율이 더 높게 산정될 수 있으며 차입금을 급하게 회수할 가능성도 있습니다. 또한, 현재 코로나가 발생함에 따라 국내 및 해외경제는 크게 침체되고 있으며 이에 따라 경기변동에 민감한 IT인프라, 소프트웨어 및 네트워크 업종 회사의 각 은행별 신용등급 변경 가능성이 있습니다. 이에 따라 당사를 비롯하여 종속회사인 (주)인성디지탈 및 (주)아이넷뱅크가 신용대출을 상환하는데 있어 문제가 발생할 가능성이 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

장기차입금의 경우 상기와 같이 분할 상환 및 만기 상환을 진행할 예정이며 2022년 이후 만기가 도래하는 차입금들에 대해 만기연장을 진행할 계획입니다. 다만, 당사의 예상과 달리 사업악화로 인해 실적이 악화되고 차입금 상환을 위한 추가차입 등으로 재무구조가 악화될 경우 금융기관의 상환요청이 발생할 수 있으며, 상환요청에도 불구하고 상환여력이 부족할 경우 기한이익 상실 등이 발생할 가능성이 있어 당사의 신용도가 악화될 수 있습니다. 투자자들께서는 투자하기에 앞서 이러한 요인을 충분히 검토하신 후 투자해주시기 바랍니다.

한편, 당사는 2020년 3분기말 연결기준 제공한 담보내역이 있으며, 특히 주 거래은행인 KEB하나은행에는 토지 및 건물 담보가 10,056백만원이 설정되어 있으며, 우리은행에는 매출채권 2,315백만원을 담보로 제공하고 있습니다. 본 보고서 작성일 기준 현재 종속회사와 계열회사에 대한 채무보증 및 현황은 다음과 같습니다.

또한, 당사는 우발채무로서 종속기업인 (주)인성디지탈의 차입금 14,759백만원에 대하여 연대보증을 제공하고 있으며, (주)아이넷뱅크의 차입금 및 외화지급보증 14,512백만원 및 6,000,000USD에 대하여 연대보증을 제공하고 있는 상황입니다. 또한, (주) 아이넷뱅크의 차입금과 관련하여 자기주식 400,000주를 담보로 제공하고 있습니다. 만약 특수관계자들이 차입금에 대하여 상환하지 못할 경우 당사가 연대보증하고 있으므로 상환에 대한 부담을 안을 수 있습니다.

요약하면, 2020년 3분기말 기준 당사는 꾸준히 온기 영업이익을 기록하고 있으나 장단기 차입금 및 전환사채의 증가로 인해 부채비율이 385.6%이며, 이에 따라 이자보상배율이 0.1배를 기록하며 재무안정성지표가 안정적이라고 할 수 없습니다. 또한, 당사가 종속회사에게 지급보증하고 있는 우발채무 등에 대하여 당사의 직접 상환이 필요할 경우 재무적인 안정성은 더욱 저하됩니다. 다만, 당사는 금번 유상증자를 통해 납입되는 금액중 일부를 단기차입금 상환에 사용하여 차입금규모를 감소시킬 계획을 가지고 있습니다. 또한, 증권신고서 제출일 현재 주가와 전환가액을 고려할때,  제6회차 전환사채는 전환될 가능성이 있으며 전환될 경우 부채비율 및 이자비용이 감소하여 당사의 재무안정성지표가 향상될 수도 있습니다. 투자자들께서는 투자하기에 앞서 이러한 점을 충분히 모니터링 하신 후 투자해주시기 바랍니다.