정 정 신 고 (보고)

1. 정정대상 공시서류 : 소액공모공시서류(지분증권)

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 : 2020년 08월 21일

3. 정정사항
※ 금번 정정사항은 단순오기에 따른 기재정정으로서, 정정사항 확인의 편의를 위해 정정사항은 '굵은 파란색 글씨체'를 사용하여 기재하였습니다.

[주1] 정정 전

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

(후략)

[주1] 정정 후

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

(후략)

소액공모공시서류

청약권유인쇄물

모집 또는 매출에 관한 사항의 요약

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

가. 모집주식의 내용

나. 공모 주요일정

2. 공모방법

모집방법 : 일반공모

가. 공모방식

금번 유상증자는 일반공모방식으로 진행되며, 공모청약결과 총 청약주식수가 총 모집주식수에 미달할 경우에는 청약주식수대로 배정하고, 청약미달분은 미발행 처리합니다.

나. 일반공모의 근거 규정

3. 공모가격 결정방법

가. 발행가액 산정방법

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조(유상증자의 발행가액 결정)제1항에 의거하여, 청약일(2020년 08월 25일)전 제3거래일(2020년 08월 20일)부터 제5거래일(2020년 08월 18일)까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 하여, 15% 할인된 금액을 확정 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 미만일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.)

[확정 발행가액 산정표]

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 공고의 일자 및 방법

다. 청약 방법

1) 소정의 주식청약서 2부를 작성하고 기명날인한 후, 청약증거금과 함께 청약취급처에 청약합니다.
2) 청약자는 1인 1건에 한하여 청약할 수 있으며, "금융거래 및 비밀보장에 관한 법률"의 규정에 의한 실명자이어야 합니다.
3) 청약자의 청약분에 대하여는 청약일(2020년 08월 25일) 오전 09시 00분부터 오후 04시00분까지 청약신청서가 접수된 것에 한하여 유효한 청약으로 간주하여 배정합니다.
4) 주식청약서 및 소정의 서류, 청약증거금 납입, 실명확인이 모두 완료되어야만 청약이 완료된 것으로 인정합니다.
5) 청약증거금은 청약금액의 100%로 하며, 청약 증거금은 주금 납입일에 납입금으로 대체하되 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다.

라. 청약취급처

1) 청약취급처: 유진투자증권㈜ 본/지점
2) 주금납입은행: 기업은행 강남구청역지점

마. 청약결과 배정방법

1) 청약자의 청약주식수가 공모주식수를 초과하는 경우 다음과 같이 배정합니다.
가) 1단계 배정: 총청약주식수가 공모주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다.

나) 2단계 배정: 1단계 배정 후 최종 잔여주식이 있는 경우 최고청약자로부터 순차적으로 우선 배정하되 동순위 최고청약자가 최종잔여주식보다 많은 경우 추첨에 의하여 배정합니다.

2) 총 청약주식수가 공모주식수를 초과하여 초과청약금이 발생한 경우 그 초과 청약증거금은 각 청약자의 환불계좌로 입금합니다.

3) 실권주 처리: 총 청약주식수가 공모주식수에 미달하는 경우에는 청약주식대로 배정하고, 청약 미달된 주식은 별도의 이사회결의 없이 미발행처리 합니다.

바. 주권 상장 및 유통개시에 관한 사항

※ "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제313조 규정에 의한 신청을 한 경우, 해당청약자에게 배정된 주식은 한국예탁결제원의 명의로 일괄 발행되고 동 주권은 청약취급처의 장부상 계좌에 자동 입고됩니다.

사. 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항

1) 청약증거금은 납입일에 주금으로 대체하며, 청약일로부터 납입일까지의 이자는 지급하지 않습니다.
2) 또한, "자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령" 제137조제1항제3호의2에 따라 유진투자증권㈜와 청약증거금의 예치, 보관 및 투자자에 대한 반환 등에 관한 사항을 포함하는 청약대행계약(청약사무위탁계약)을 체결하였습니다. 이에 따라 해당 청약증거금에 대한 초과청약금 반환 전까지 초과청약금의 인출목적 외 인출을 제한하며, 초과청약금 환불일에 청약증거금 관리점에서 청약인에게 일괄 송금될 예정입니다. 배정주식을 초과한 청약증거금은 2020년 08월 27일에 반환할 예정입니다.
3) 청약주식수가 모집주식수를 초과하여 미배정에 따라 반환해야 할 청약증거금이 발생할 경우 반환통지는 2020년 08월 27일 유진투자증권㈜ 홈페이지(http://www.eugenefn.com)에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다.

4) 청약증거금 반환일: 2020년 08월 27일

아. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

1) 본 유상증자는 소액공모로 증권신고서를 제출하지 않으며, 반드시 소액공모공시서류를열람하시기 바랍니다.
2) 상세한 내용은 전자공시시스템 (http://dart.fss.or.kr)을 참조하시기 바랍니다.
3) 본 소액공모공시서류상의 일정은 관계기관의 협의과정에서 변경될 수 있습니다.
4) 본 유상증자와 관련하여 이사회에서 정하지 아니한 사항은 대표이사에게 위임합니다.

5. 인수 등에 관한 사항

- 해당사항 없습니다.

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

당사가 금번 일반공모 유상증자를 통하여 발행할 증권은 기명식 보통주이며, 당사 정관에 근거한 동 증권의 주요 권리내용은 다음과 같습니다.

가. 1주당 액면금액

제 6 조 (壹주의 금액)

당 회사가 발행하는 주식 壹주의 금액은 금 500원으로 한다.

나. 신주인수권에 관한 사항

다. 배당에 관한 사항

라. 의결권에 관한 사항

Ⅲ. 투자위험요소

1. 사업위험

세계경제는 성장세 둔화가 지속되고 있습니다. 무역분쟁과 보호무역주의 기조 관련 불확실성으로 인해 교역이 부진한 흐름을 이어가고 있습니다. 생산과 투자심리가 위축되면서 당분간 세계경제의 추세적 회복은 어려울 것으로 예측됩니다.

당사의 주요 매출처인 국내의 GDP 성장률 전망은 아래와 같습니다.

2020년 6월 기준 IMF의 전망에 따른 2020년 한국의 GDP 성장률은 -2.1%로 2019년 성장률 대비 4.1%p 감소할 전망입니다. 이는 IMF의 2020년 4월 전망치인 -1.2% 대비 0.9%p 감소한 전망입니다.

2020년 4월 IMF는 '세계경제전망 (World Economic Outlook)'에서 2019년 세계 경제성장률을 2.9%로 발표하였고, 올해 2020년 성장률은 5.9%p 하락한 -3.0%로 전망하였으며, 올해 한국 경제성장률을 -1.2%로 전망하였습니다.

이어 2020년 6월 IMF는 2020년 성장률을 2020년 4월 전망치인 -3.0% 대비 1.9%p 하락한 -4.9%로 전망하였습니다.

IMF는 코로나-19 억제를 위한 한국의 신속한 접근과 경기 대응 정책이 부정적 영향을 완화하고 있으나, 한국의 높은 대외 개방도를 감안했을 때 주요 교역국의 급격한 성장전망 하향에 반영된 대외수요 부진이 성장전망에 제약이 될 것이라고 예측하였습니다. 다만 우리나라의 경제성장률은 한국이 포함된 IMF 선진국 그룹(39개국), OECD 국가(36개국) 중 가장 높은 수준의 전망치이며 하향폭 또한 가장 작은 수준이나, 이처럼 최근 국내 경기는 가계의 실질구매력 증가세 둔화, 대외적 성장동력 부재 및 국내 소비침체로 경기둔화 우려가 확산되고 있습니다.

이는 특히 2020년 초 시작된 중국발 코로나바이러스(COVID-19)가 전세계로 확대됨에 따라 국내외 경제성장은 불확실성에 노출되었기 때문입니다. 향후 코로나 (COVID-19)의 유행에 따라 국내외 경기 침체 및 불확실성이 심화되거나 성장세 둔화가 지속되는 경우 소비자들의 심리가 위축되는 악영향이 있어 당사의 수익성이 저하될 수 있습니다. 투자자들께서는 세계 경제의 불확실성과 스마트폰 시장 침체와 관련한 위험에 유의해주시기 바랍니다.

당사의 주요 매출처인 국내의 COVID-19 국내 확진자 수 추이는 아래와 같습니다.

국내 COVID-19 확진자 수는 2020년 8월 20일 기준 누적 16,346명입니다. 2020년 8월 20일 일간 증가수는 288명으로 일간 최고 확진자 수를 기록한 2020년 2월 29일 909명대비 진정추세에 있는 상황이었으나, 최근 확진자 수가 급증하며 추후 국내의 COVID-19의 재확산 가능성을 배제할 수 없는 상황입니다.

COVID-19 확진자 수 추이는 아래와 같습니다.

[COVID-19 확진자 수 추이]

확진자동향

세계적으로 일간 확진자 수는 고점을 통과한 것으로 보이나, 최근 재확산 조짐을 보이고 있습니다. 추후 통제 및 발병확산에 따른 경기침체 리스크를 배제할 수 없습니다. 투자자들께서는 향후 COVID-19가 세계 경기에 미칠 영향과 관련된 리스크를 유의하시기 바랍니다.

당사는 휴대폰 등에 사용되는 카메라 렌즈 모듈 등을 생산하고 있으며, 매출의 상당 부분이 휴대폰 등의 모바일기기에서 발생하고 있습니다. 따라서 당사의 성장성 및 수익성은 전방산업인 휴대폰 등의 모바일기기에 대한 시장수요와 밀접한 관계를 가지고 있습니다. 이와 관련하여 당사의 매출현황은 아래와 같습니다.

2020년 반기 기준 당사의 매출은 약 163억원으로 2019년 반기 424억원 대비 61.6% 감소하였습니다. 이같은 부진은 카메라 렌즈 사업부문의 부진에 기인합니다. 카메라 렌즈 부문은 코로나 19에 따른 세계적인 소비 부진에 따라 큰 폭의 매출 역성장을 기록하였습니다. 투자자 여러분께서는 향후에도 이러한 판매 부진이 당사의 수익성에 악영향을 미칠 가능성에 대해 특히 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 모바일용 렌즈모듈과 카메라모듈, AF 액츄에이터 관련 사업은 전방산업인 스마트폰 산업의 경기와 밀접한 연관성을 지니고 있으며, 따라서 스마트폰 시장의 변동성에 의하여 당사 영업활동에 직접적인 영향력이 발생할 수 있습니다. 스마트폰 시장은 통신기술의 발달 및 교체시기 단축 등의 영향으로 인해 신흥시장을 중심으로 보급률이 올라가며 매우 높은 성장률을 보여왔습니다. 2011년 521백만대였던 스마트폰 출하량은 2012년 741백만대로 증가하면서 약 42.2%의 증가율을 나타내었으며, 2013년 1,049백만대로 2014년 1,265백만대 대비 약 20.6% 성장하는 등 높은 성장률을 보였습니다.

하지만 2015년을 기점으로 스마트폰의 대중화와 제한적인 제품 차별화로 성장세가 둔화되기 시작했으며, 2016년은 전년 대비 3.8% 성장률을 보이면서 한 자릿수 성장률을 기록하였습니다. 이와 더불어 현재 글로벌 시장 내 스마트폰 침투율이 약 80% 를 상회하며 한계에 도달하였고, 상향 평준화된 스펙을 비롯하여 유사한 디자인과 기능 등을 보유하여 제품 차별화가 어려워 진 만큼 출하량이 급격하게 증가하기 어려운 단계에 직면하였습니다. 2011년부터 2019년도까지의 누적 스마트폰 출하량은 아래와 같습니다.

글로벌 스마트폰

2017년도 스마트폰 출하량은 누적 출하량을 기준으로 전년 15.2억대 대비 약 2.6% 증가한 15.6억대를 기록하였으나, 2018년 부터는 감소세로 접어들며, 글로벌 신규 수요 축소에 따른 스마트폰 시장의 점진적인 성장 정체 우려가 확산되고 있습니다.

한편, 스마트폰 시장은 최신 스마트폰으로 교체하는 주기가 꾸준히 늘어나고 있는 추세입니다. 미국의 경우 2013년 20.5개월마다 스마트폰을 교체했으나 2016년은 22.7개월로 교체기간이 10.7% 늘어났으며 중국, EU도 각각 19.6개월, 19.3개월에서 20.2개월, 21.6개월로 교체주기가 길어졌습니다. 교체주기가 늘어나는 이유는 최근 하드웨어 발전으로 인해 기존 제품과 프리미엄 제품간의 스펙 차이가 미비해지면서 수요자들을 중심으로 신제품 교체 욕구가 줄었기 때문입니다. 스마트폰의 교체 주기의 증가는 스마트폰의 수요 감소 및 출하량 감소로 이어져 당사와 같은 스마트폰 부품제조업체의 마진 또한 줄어들 가능성이 높습니다.

또한, 스마트폰의 ASP(Average Sales Price, 대당 판매단가)는 2011년 USD 338를 기록한 이래 하향 추세가 이어지고 있었습니다. 2015년의 경우 USD 246로 4년 만에 약 37.4% 하락한 수치를 보였습니다. 초창기 스마트폰은 높은 ASP로 휴대폰 시장의 성장을 견인했으나, 스마트폰 보급율이 높아지고 중저가 제품의 시장 점유율이 증가하면서 2016년 ASP는 USD 224를 기록하며 약 7.4%의 하락세를 보였습니다. 2017년은 애플, 삼성 등 상위 스마트폰 제조업체들이 정체된 스마트폰 시장을 탈피하고자 하이엔드 성능과 부품을 탑재한 프리미엄 제품을 집중적으로 출시하면서 ASP는  USD 248로 전년 대비 10.7% 상승하면서 5년 만에 반등했습니다. 다만, 정체된 스마트폰 출하량 증가세와 늘어난 교체주기를 고려 시, 2017년 반등은 일시적인 가능성이 존재합니다. 2011년부터 2017년까지의 스마트폰 평균 판매가격(ASP) 세부 현황은 아래와 같습니다.

상기와 같이 글로벌 스마트폰 성장률 속도가 둔화되는 주요 원인으로는 중국, 인도 등을 포함한 아시아 지역의 스마트폰 성장률 둔화가 예상보다 빠르게 진행되었기 때문으로 판단됩니다. 아시아 지역 출하량이 글로벌 시장에서 차지하는 비중은 2011년 38.7%(출하량 기준 1억 9천만대)에서 2016년 54.0%(출하량 기준 8억 2천7백만대)로 꾸준히 성장해 글로벌 시장의 절반 이상을 차지하고 있습니다. 향후에도 2017년 55.6%, 2018년 56.3% 등 글로벌 시장의 절반 이상을 차지할 것으로 예상됩니다.

그러나 증가 할 것으로 예상되는 비중에서 불구하고 아시아 및 태평양 지역 스마트폰 출하량 성장률은 2011년 96.4%에서 지속적으로 감소, 2016년에는 8.5%를 기록하였습니다. 향후에도 2016년부터 2018년까지 평균 7.2%로 등 한 자리 수 성장률을 나타낼 것으로 보이며, 특히 2018년에는 성장률 5.2%를 기록하면서 아프리카, 중동 지역(5.5%)에 성장률 1위 자리를 추월 당하는 등 하향추세가 이어질 것으로 판단됩니다.

상기 표에서 확인할 수 있듯 특히 중국 스마트폰 시장의 성장 둔화가 아시아시장 성장 둔화를 주도하고 있습니다. 2014년 26.3%의 고성장을 이어 왔던 중국 스마트폰 시장 성장률은 2016년 2.5%로 글로벌 평균 성장률의 1/3 수준까지 떨어졌고, 2016~2018년 연평균 2.1% 등 하향추세가 이어질 것으로 예상됩니다. 중국 시장의 비중 또한 2014년 32.0%로 정점을 기록한 후 2016년 29.3%, 2017년 28.3%, 2018년 27.7% 로 감소할 것으로 판단됩니다. 중국의 스마트폰 출하량 및 성장률 실적과 예상치는 아래와 같습니다.

그러나 2019년도를 기점으로 폴더플 폰 등 스마트폰의 외형변화(폼 팩터 : Form Factor)가 시작 될 전망이며, 5G 서비스 시작 등에 따른 모바일 콘텐츠 이용자 확대로 대화면 추구 및 동영상 콘텐츠 소비 등에 따라 카메라 사용 시간 증가 및 고화질의 사진과 동영상 촬영 비중이 증가 할 경우 당사 모바일용 렌즈 및 카메라 모듈 수요 증가로 인하여 당사 실적 또한 증가할 수 있습니다.

5g 상용화에 따른 5g 스마트폰 출하량 예상

그럼에도 불구하고 당사의 주된 사업인 스마트폰 카메라 및 렌즈 제조업은 스마트폰 부품 업체의 특성상 전방산업인 스마트폰 제조업 경기와 연동되는 특성을 가지고 있습니다. 앞서 언급한 바와 같이, 전세계 스마트폰 시장의 성장률이 둔화되고 있고, 특히, 스마트폰 시장의 성장을 주도하였던 아시아/태평양 시장마저 성장률이 둔화되고 있는 점은 향후 당사의 성장성 및 안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분들께서는 이 점 유의하여 투자하시기 바랍니다.

핸드폰용 카메라 모듈은 크게 렌즈 모듈, AF 액츄에이터(자동초점장치), IR 필터, 이미지 센서, RF-PCB, ISP(Image Signal Processor) 등으로 구성됩니다. 국내 카메라 모듈의 경우 이미지 센서를 제외한 잔여 부품들은 대부분 국내 업체들이 생산을 담당하고 있으며, 대부분의 경우 AF 액츄에이터 업체가 렌즈 모듈, IR필터, RF-PCB 등을 각 부품 업체로부터 공급 받아 조립한 후 이를 삼성전자, LG전자와 같은 스마트폰 완제품 또는 완제품 생산 업체에 카메라 모듈 완제품을 납품하는 삼성전기 등의 1차 Vendor사들에게 공급이 이루어지고 있습니다. 핸드폰 카메라 모듈 분해도와 완제품 이미지는 아래와 같습니다.

핸드폰 카메라 모듈 분해도	조립된 핸드폰 카메라 모듈의 모습
카메라모듈 분해도	카메라모듈 완제품

국내 핸드폰 카메라 제조시장은 수요자 중심 구도가 형성되어 있습니다. 이는 삼성전자와 LG전자, 애플 같은 세트 업체에 대한 카메라 부품업체의 교섭력이 열세하다는 것을 의미합니다. 이와 같은 원인은 1) 기본적으로 부품 공급자 수가 부품의 수요자, 즉 세트 업체의 수보다 월등히 많고, 2) 고도의 기술력을 요하는 제품임에도 불구하고 제품의 특성 상 타사 제품과의 차별화가 쉽지 않아 높은 교체탄력성이 나타나고 3) 국내 부품 업체들의 원가 경쟁력이 중국 업체 대비 열등하기 때문에 고객사 다변화에 한계가 있으며, 4) 국내 스마트폰 세트 업체의 점유율 하락으로 고객 기반이 약해졌기 때문입니다. 이러한 산업 구조로 인하여 국내 스마트폰 관련 부품 업체들은 제품의 설계와 개발 뿐만 아니라 제품의 공급가격, 납품 시기 등 제품의 개발부터 판매까지의 과정 대부분을 수요처들에게 의존하면서 높은 의존도를 나타내고 있습니다.이에 따라 국내 카메라 부품 업체들의 이익률은 하향평준화 되고 있고 삼성전자와 애플, 그리고 LG전자에 대한 의존도도 점차 높아지고 있는 실정입니다.

카메라모듈 supply chanin

국내 스마트폰 카메라 부품 업체들의 단일 고객사에 대한 의존도가 매우 높은 편입니다. 스마트폰 세트 업체들은 부품 수급에서 협상력을 유지하기 위하여 Multi-Vendor 전략을 고수하고 있습니다. 스마트폰 세트 업체 입장에서는 1) 협력사에게 끊임없는 기술 개발을 독려하여 경쟁력 있는 부품을 사용할 수 있는 동시에, 2) 경쟁을 통한 부품 가격 인하가 가능하기 때문입니다. 이와 같은 구조가 부품 업체 입장에서는 업계 수준의 기술력과 고객사와 원만한 관계만 유지한다면 비교적 안정적으로 사업을 영위할 수 있다는 장점이 있지만, 고객사와의 관계가 악화될 경우 1) 수익성이 제한되고, 2) 고객사의 사업 상황과 전략에 따라 실적 변동성이 커진다는 단점이 있습니다.

또한, 해당 업체들의 시장 점유율이나 실적 등의 하락이 나타 날 경우 부품 생산 업체들에 대한 납품단가 인하 압력 또는 공급물량 축소 등이 요구될 수 있음을 의미하며, 최근 전세계적으로 스마트폰 침투율이 상승함에 따라 신흥시장을 주요 타겟으로 하는 중ㆍ저가 스마트폰이 성장을 주도 해 오면서 신흥시장 공략을 위한 가격 경쟁력의 중요성이 커지고, 해당 시장 내 주요 스마트폰 제조사들 중심으로 시장점유율 확보를 위한 경쟁이 치열 해 짐에 따라 상기 요구들이 나타 날 가능성이 상존하고 있습니다. 이렇듯 신흥시장을 겨냥한 중ㆍ저가 스마트폰의 성장과 중국 단말기 제조업체들의 적극적인 신흥시장 위주의 해외시장 공략으로 휴대폰 ASP(평균 판매가격) 하락 현상이 가속화되면서 스마트폰 제조 업체들의 마진율 또한 하락 압력이 나타나고 있으며, 이에 따라 스마트폰 부품 제조업체에 대한 가격인하 압력 또한 심해지면서 마진율이 낮아지고 있습니다.

부품업체들은 이와 같은 위협에 대응하고자 여러 전략을 실행하고 있습니다. 대표적으로 1) 생산 공정 이전 또는 타 부품의 자체 생산을 통한 내재화로 원가 경쟁력 강화를 통한 경쟁사 대비 마진율 우위 선점과, 2) 중국 스마트폰 업체를 통한 신규 고객사 확보를 위해 노력하며, 3) 핵심기술을 이용하여 듀얼카메라, 고성능 AF/OIS의 하이엔드 성능 및 부품 등 신규 제품을 개발함으로써 제품 경쟁력을 강화 하거나, 4) Supply Chain 내에서 수직 또는 수평적 통합을 통해 협상 교섭력을 강화하거나, 5) 이질적 사업을 영위하는 업체를 인수합병하여 업황의 부침에 따라 생기는 거시적 위험을 분산시키고자 노력하고 있습니다. 특히 상대적으로 노무비가 저렴한 중국과 베트남 등 해외로의 생산 거점 이동으로 제조원가를 최소화하고자 하는 노력을 단행하고 있습니다.

당사를 비롯한 스마트폰 카메라 모듈 관련 부품 생산 업체들의 이러한 노력에도 불구하고 휴대폰 생산 환경의 변화는 당사를 비롯한 중소 부품업체들에게 원가절감과 연구개발 등의 적극적인 대응을 요구하고 있으며, 해외 판로 개척과 원가 절감 등을 통하여 적절한 사전 대응이 이루어지지 않을 경우 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이점 주의하여 주시기 바랍니다.

당사는 스마트폰 산업을 최전방 산업으로 하여 렌즈 및 카메라 모듈 생산 및 판매사업을 영위하고 있으며, 이로 인해 스마트폰 산업 뿐 아니라 카메라 모듈 산업의 변화에 영업환경이 직접적인 영향을 받습니다. 핸드폰용 카메라 모듈은 핸드폰에 장착되어 사진촬영을 위한 기능을 제공하는 부품으로, 조립이 간단하도록 일체화되어 있고 이미지 센서를 사용하여 렌즈에 들어오는 광신호를 RGB(Red, Green, Blue) 전기신호로 변환하여 화면이나 영상으로 전환 해 주는 부품을 의미합니다.

핸드폰용 카메라 모듈 산업은 기술ㆍ자본 집약적인 산업으로 초기 대규모의 설비투자가 필요하고, 고급 기술력의 확보와 원재료 업체 확보에 많은 시간이 소요되는 등 진입장벽이 높은 산업입니다. 이동통신 발전과 함께 화상통신과 고화질급 화상을 구현하는 카메라 기능 채용이 증가하고 있어 수요가 지속되는 산업으로, 이를 비롯하여 카메라 모듈의 고화소화와 함께 오토포커스, 광학식 손떨림 보정(OIS : Optical Image Stabilization) 등 부가기능의 추가로 전통적인 카메라 시장까지로 그 영역을 확대하고 있는 산업입니다. 또한, 스마트폰 시장 성장 둔화 추세에도 불구하고 휴대폰의 카메라 삽입 수와 장착율은 꾸준히 증가 해 왔고 증가하고 있으며, 화소 수의 증가 제품수명의 단축과 카메라 모듈이 적용되는 의료, 드론, AR/IR 등 타 산업과의 연계를 통하여 산업은 지속적으로 유지되고 성장하고 있습니다. 핸드폰용 카메라 모듈 시장의 경우 대표적인 공급사슬은 '카메라 부품 제조업 → 핸드폰용 카메라 모듈 → 핸드폰 산업'으로 구성되어 있습니다. 핸드폰용 카메라 모듈 산업의 주요 특징을 요약하면 아래와 같습니다.

카메라 모듈 산업은 글로벌 스마트폰 시장의 성장 반등과 하드웨어 상향 경쟁, 5G 기능 추가와 폴더블폰 시장 개화 등 스마트폰의 폼팩터 현상으로 신(新) 스마트폰 수요 발생과 이에 따른 다양한 형태의 카메라 수요 증가로 꾸준한 수혜가 전망되고 있습니다. 특히, 동사의 최종 공급처인 삼성전자는 2017년도까지 중국과 일본을 제외한 인도 및 인도네시아, 베트남, 필리핀 등 기타 아시아지역에서 압도적인 1위 스마트폰 업체였으나, 2015년도를 기점으로 중국 기업들의 듀얼카메라 탑재 등 적극적인 카메라부문 신기술 채용 등으로 인하여 중저가 핸드폰 시장 내 중국 업체의 영향력이 점진적으로 증가하기 시작하였습니다. 이에 하락 중인 스마트폰 시장 점유율 회복을 위하여 삼성전자의 A7, A9 및 Galaxy 10 모델 등 프리미엄과 보급형 스마트폰 영역에서 트리플, 쿼드 카메라가 기본으로 채택되기 시작 할 것으로 전망되고 있어 카메라 모듈 업체들의 평균공급가격(ASP) 상승이 전망되고 있는 만큼 시장 규모 또한 성장 할 것으로 예상되고 있습니다. 카메라 모듈별 세부 특징은 아래와 같습니다.

카메라모듈별 세부특징

트리플, 쿼드카메라

2018년도의 경우 본격적으로 후면에 듀얼 카메라가 채택되었으나, 2019년 프리미엄 스마트폰의 경우 트리플(후면 3개) 및 쿼드(후면 4개) 카메라를 적용 할 예정으로, 전면에 듀얼 카메라 적용 시 후면 3~4개 등 총 5~6개 카메라가 채택되어 카메라 모듈 공급량 또한 증가 할 전망입니다. 이와 더불어 카메라 모듈은 비모바일 분야에서도 그 수요가 꾸준히 증가하고 있으며, 특히 자동차 산업의 경우 자율 주행차의 개발에 따라 안전 우려가 점차 증대되고 있는 만큼 관련 규제의 강화로 안전 중심 제품의 선호도가 증가하면서 단순 후방 카메라에서 조향연동카메라, DSM(운전자 졸음 인식), AVM(Around View Monitoring), LDWS(차선인식), 고화질 카메라의 요구 등으로 사양 고급화에 따른 ASP와 수요가 증가하고 있는 추세입니다. 또한, 의료산업, 드론산업, AR/VR 산업 및 3D Depth 카메라 등 새로운 사업영역에 접목되고 있는 만큼 다채로운 분야에 적용이 가능하여 그 수요 확대 가능성이 높게 인식되고 있습니다.

2018년 한국신용정보원에 의한 국내 핸드폰용 카메라 모듈의 출하금액은 2012년 13,118억원에서 2016년 35,004억원으로 연 평균 27.81% 증가하였으며, 시장환경과 업계 현황 등을 감안 시 이후 연 평균 3.81% 증가하여 2021년에는 42,190억원의 시장을 형성 할 것으로 전망되고 있습니다. 또한, 핸드폰용 카메라 모듈 시장의 업체당 평균 출하 금액은 2012년 452억원에서 2016년 761억원으로 증가한 것으로 나타났고, 대부분의 스마트폰이 듀얼카메라를 채택하고 있으며 중국 스마트폰 제조사들의 고화소 카메라 모듈 탑재 또한 증가하고 있는 만큼 고성능 카메라 수요는 꾸준히 유지될 수 있을 것으로 전망됩니다. 국내 핸드폰용 카메라 모듈 시장 추이는 아래와 같습니다.

국내 핸드폰용 카메라 모듈 시장 추이

글로벌 시장의 경우 미국의 시장 조사기관 MarketsandMarkets에 따른 2014년 세계 카메라 모듈 시장 규모는 195.1억 달러로, 연 평균 11.52%씩 증가하여 2020년에는369.5억 달러에 달할 것으로 전망되고 있습니다. 글로벌 시장 내에서 글로벌 스마트폰 소비의 약 3분의 1은 인도 및 동아시아 지역에서 이루어지고 있으며, 다수의 카메라 모듈 제조업체가 거점을 두고 있는 아시아태평양지역(APAC)의 카메라 모듈 시장은 2015년도부터 2020년도까지 연 평균 12.1%의 높은 성장률을 보일 것으로 예상되고 있습니다. 글로벌 핸드폰용 카메라 모듈 시장 추이는 아래와 같습니다.

글로벌 핸드폰용 카메라 모듈 추이

당사의 카메라 모듈은 현재 핸드폰용 카메라 위주로 생산 및 판매가 진행되고 있는 만큼 최전방 산업인 스마트폰 산업의 성장 여부에 따라 판매량 등이 영향을 받을 수 있습니다. 코로나 19의 세계적인 창궐 및 경제 침체, 스마트폰 시장의 포화에 따라 성장이 지속적인 정체 또는 역성장 가능성이 대두되고 있습니다. 투자자 여러분 께서는 이에 따른 당사 매출과 수익성에 부정적인 영향이 발생할 가능성에 유의하시기 바랍니다.

스마트폰의 폼 팩터

스마트폰 시장은 매년 새로운 기능 또는 부품이 탑재된 신제품이 출시되면서 고성능화가 급격하게 이루어져 온 시장입니다. 스마트폰 부품 산업 내 속한 당사와 같은 기업들은 고성능 스마트폰에 탑재되는 부품의 안정적인 공급을 위하여 새로운 변화에 대한 인지 및 기술적 대응이 신속하게 이루어지고, 고객사가 원하는 품질의 제품을 생산해야 합니다. 최근 스마트폰 시장의 화두는 폴더블과 같은 스마트폰의 폼 팩터(Form Factor : 스마트폰의 외형 변화)와 5G 시장 도래에 따른 신규 5G 스마트폰의 등장, 그리고 SNS와 영상 콘텐츠 수의 급등과 콘텐츠 수요 증가로 인한 멀티카메라 탑재이며, 이러한 스마트폰 시장 내 트렌드는 스마트폰의 신규 수요를 발생시키는 요인이 되므로 당사와 같은 핸드폰용 카메라 모듈 생산 업체에게는 공급량을 증가시킬 수 있는 긍정적인 요인으로 작용할 수 있습니다. 향후 예상되는 스마트폰 시장 내 트렌드에 관한 세부 사항은 아래와 같습니다.

1. 폴더블 스마트폰 출시에 따른 스마트폰의 폼팩터(외형 변화) 현상

스마트폰은 폴더블 스마트폰 출시를 기점으로 본격적인 폼 팩터가 시작 될 것으로 전망되며, 이미 삼성전자와 화웨이 등 유수의 스마트폰 제조 업체들은 신속한 제품 출시를 위한 노력을 단행하고 있습니다. 이러한 외형 변화는 스마트폰의 보급률 포화 상태를 비롯하여 교체 주기가 지연되고, 외형적/기능적 차별화가 부재하여 역성장 국면을 맞이하고 있는 글로벌 스마트폰 시장이 반등할 수 있는 기회로 전망되고 있습니다. 또한, 고속의 웹 사용을 비롯하여 대용량 데이터를 주고 받을 수 있는 5G 서비스의 시작으로 최근 고퀄리티의 영상 콘텐츠를 추구하는 추세와 동영상 중심의 환경에 발맞춰 소비자들은 보다 커진 스마트폰 화면을 추구 할 것으로 전망되고 있습니다. 본격적인 폴더블폰의 성장은 굴곡 반경과 폴더블 폰에 알맞는 플랫폼 제공 등의 시점에 좌우 될 것으로 예상되나, 스마트폰의 외형적인 차별화가 현재 부재 중인 상황 속에서 스마트폰의 교체 수요를 발생시킬 여지가 있고 특히 프리미엄 영역에서의 신규 수요 창출이 기대되고 있습니다.

폴더블폰 판매량 전망

이러한 변화는 스마트폰 수요 증가로 스마트폰에 탑재되는 카메라 모듈 수요가 동반 증가할 수 있다는 측면에서 당사와 같은 카메라 모듈 생산 업체에게도 긍정적으로 작용할 수 있으며, 스마트폰의 폼 팩터 현상으로 카메라 모듈 또한 3D센싱 카메라가 탑재되거나, 또는 폴더블 폰에 맞추어 새로운 형태로 개발되거나 기존에는 존재하지 않던 기능을 탑재하여 신규 카메라 모듈 수요가 발생할 수 있는 만큼 해당 시장이 본격적으로 개화 시 신속하고 정밀한 기술 개발로 시장을 선점 할 경우 메인 카메라 모듈 공급업체로서 그 위치를 공고히 할 수 있을 것으로 전망됩니다.  

2. 5G 시장의 기대 이하의 수요 부진

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5G 통신서비스는 2020년에는 주요 국가들에서 5G가 상용화 될 것으로 전망되었으나, 코로나 19(COVID-19)의 창궐과 세계적인 경기 침체, 소비자들의 기대 이하의 수요에 따라 범용적인 상용화는 지연되고 있습니다. 투자자 여러분 께서는 향후 이러한 추세에 따른 당사의 실적 부진 가능성에 대해 유의하시기 바랍니다.

5G  버라이즌은 미국 내 일부 지역에서 5G 인터넷 서비스인 5G 홈을 출시하였으며, AT&T의 경우 2019년 연말을 기점으로 19개 주요 도시를 대상으로 모바일 5G 서비스 상용화를 계획 중에 있으나, 수요 부진 및 대내외 거시적인 환경의 변화에 따라 계획보다 지연되고 있습니다. 국내의 경우 2019년 3월부터 5G 상용화 서비스가 이루어질 수 있을 것으로 전망되고 있으며, 중국은 차이나 모바일을 비롯한 이동통신 3사가 7년 내 5G망에 200조원, 일본의 경우 3대 통신 업체가 5G 설비에 51조원을 투자 할 의사를 나타내었습니다. 그럼에도 불구하고 5G 기지국 개수 확보의 필요성과 전용 망 구축 등을 위한 기간, 5G를 통해 제공할 수 있는 서비스의 한계 등을 고려했을 때 실질적인 5G 서비스의 본격 상용화에는 약 2년 여 정도의 시간이 더 소요 될 것으로 전망되고 있습니다. 주요 국가별 5G 준비 과정 및 도입 시기 등에 관한 자료는 아래와 같습니다.

주요 국가별 5g 도입시기

그러나 2020년초부터 창궐하기 시작한 코로나 19에 따른 수요 부진으로 상기의 도입 계획은 세계적으로 지연되고 있습니다. 최근 코로나19의 확산에 따라 향후에도 5G 통신망의 광범위한 상용화가 지연될 가능성이 높습니다. 5G 스마트폰 신제품의 판매 부진이 당사의 수익성에 악영향을 미칠 리스크에 대해 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

3. 멀티카메라의 비중 확대

2019년을 기점으로 후면 멀티 카메라 스마트폰의 비중은 30%를 상회 할 것으로 전망되고 있으며, 이는 전년 대비 약 10%p 성장을 나타내는 수준으로 카메라 모듈 수요는 점진적으로 확대 될 것으로 예상됩니다. 카메라는 최근 몇 년간 트렌드로 자리잡은 SNSㆍ영상 콘텐츠 분야에서 필수적인 부품으로 자리매김하였으며, 특히 사용자들의 고화소 카메라 니즈는 크게 확대되어 왔습니다. 이로 인하여 주요 스마트폰 업체들의 프리미엄 모델 라인에는 트리플 카메라가 기본 사양으로 탑재 될 것으로 전망되며, 중저가 모델 또한 듀얼 카메라를 시작으로 점진적인 트리플 카메라로의 이동 추이가 예상되고 있습니다. 이러한 추세는 한정된 스마트폰의 공간에서 고품질 사진 촬영 기능 구현을 위해서는 카메라 모듈이 추가되어야 하기 때문입니다.

이러한 멀티 카메라 채용으로 전반적인 카메라 ASP는 증가 추세가 전망되며, 프리미엄 모델 내 카메라 모듈 평균 판매가격은 싱글 카메라에서 듀얼 카메라로 성능이 증가하였을 때 약 40~50% 이상의 ASP 증가가 나타났습니다. 듀얼 카메라의 ASP 증가 내역과 카메라 모듈 재료 예상 추이는 아래와 같습니다.

듀얼카메라 asp 및 카메라 모듈 재료 예상 추이

멀티 카메라와 더불어 ToF(ToF : Time-of-Flight) 기반의 3D 센싱 카메라 또한 VR/AR 생태계가 점진적으로 구축되고 있는 점을 고려하였을 때 약 2020년 경 스마트폰 내 탑재가 이루어질 것으로 전망되고 있으며, 이 경우 카메라 모듈 산업은 새로운 형태의 모듈 공급이 가능해지는 만큼 성장성을 꾸준히 유지할 수 있을 것으로 전망됩니다.  

그러나 당사가 상기와 같은 급속도의 변화에 적절하게 대응하지 못하고 새로운 스마트폰과 관련된 기술 개발 및 제품 생산이 지연될 경우 잠재적으로 신제품 내 탑재될 수 있는 당사 제품의 공급량이 감소하여 당사의 성장성 및 수익성에 악영향을 미칠 수 있으므로 이 점에 유의하시기 바랍니다.

당사는 기존사업인 렌즈사업과 더불어 신성장동력 확보를 위하여 농업회사법인 주식회사 제이웰바이오팜 (89.23%)과 농업회사법인 청현 주식회사(69.23%)의 주식을 취득하여 건강기능식품의 신사업을 진행하고 있습니다.

농업회사법인 주식회사 제이웰바이오팜은 2013년 08월에 설립되었으며, 건강식품을 제조하여 판매하고 있습니다. 회사가 보유하고 있는 제주도 어음리 황칠 농장은 단일규모 세계 최대의 황칠 농장이며, 제주도 가시리 황칠농장은 황칠의 파종 및 묘목 재배 전문 농장 입니다. 농업회사법인 청현 주식회사은 2014년 06월에 설립되었으며, 식육추출가공품 및 식품제조가공품을 제조하여 판매하고 있습니다. 2015년 03월 축산물HACCP 적용관리 지정인증을 받았으며, 2016년 01월 농림축산검역본부의 수출검역시행장 지정 등록, 2017년 01월 미국수출작업장 등록, 2017년 10월 IS022000인증획득, 2017년 10월 식품제조가공HACCP지정등록, 2018년 02월 중국수출작업장 등록등 수출을 위한 기반조건을 수립하였습니다. 또한 2015년 홍콩(간접수출)을 시작으로 대만, 홍콩, 베트남(직접수출),등의 글로벌 수출발판을 열었습니다. 또한 국내 유명 홈쇼핑(홈앤쇼핑,공영홈쇼핑,GS홈쇼핑등)의TV홈쇼핑 방송을 진행하고 있으며, 대형유통사의OEM제품등을 생산하고 있습니다.

당사의 종속회사의 주요 제품이 건강을 유지하는데 도움을 주는 건강(지향, 기능)식품으로 당사의 건강기능식품 매출 비중은 낮지만, 유사성 측면에서 건강기능식품 시장에 영향을 받는다고 볼 수 있습니다. 건강에 대한 관심이 지속적으로 증가하고 질병의 치료에서 일상 생활 속 건강유지가 최근 헬스케어 트렌드라고 볼 때 건강 관련 식품 시장도 지속적으로 성장할 것으로 예상됩니다. 식품의약품안전처에 따르면, 2015년 건강기능식품의 국내 시장규모는 2조 3,291억원으로 2014년 2조 52억원에 비해 16.1% 증가하였으며, 건강기능식품의 생산은 2011년 이후 연평균 성장률 9.5%를 기록하며 지속적으로 성장하고 있습니다. 특히, 2015년에는 일명 가짜 백수오 사건에도 불구하고 일상 속 건강관리에 대한 관심증가로 면역기능 개선 제품이나 비타민 등과 같은 영양보충용 제품에 대한 수요가 증가한 것이 생산 증가의 주요 요인으로 분석되고 있습니다.

건강식품 국내 시장규모

2015년 국내 건강기능식품 시장규모(생산+수입-수출)는 2조3,291억원으로 2014년의 2조52억원에 비해16.2%가 증가하였으며, 2011년 이후 지속적으로 성장하고 있습니다. 2015년 국내 제조업GDP의 전년 대비 성장률은 2.3% 인데 비해 건강기능식품 생산은 11.8% 증가하여 건강에 대한 관심이 지속되면서 시장은 성장할 것으로 전망됩니다.

국내 건강식품 및 건강기능식품 시장에는 수많은 중소업체들이 치열하게 경쟁하고 있습니다. 건강식품 및 건강기능식품 시장은 상대적으로 진입장벽이 낮은 편입니다. 특히, 건강기능식품 제조 사업자에 비하여 수입ㆍ판매하는 사업자는 별다른 시설장치에 대한 투자 없이 식품의약품안전처장의 영업 허가만으로 사업을 할 수 있습니다. 때문에 고급 브랜드로 차별화가 어려운 중소규모의 건강기능식품 사업자들간에는 가격경쟁이 심합니다. 또한, 홍삼을 비롯한 대표적인 기능성 원료들은 그 사용만으로는 차별화가 어려우며, 새로운 원료는 그 효능의 입증하고 인지도를 얻기 어려운 점이 있습니다. 이러한 심각한 경쟁상황으로 인하여 전체 시장 규모가 성장함에도 불구하고 개별 기업의 성장성이나 수익성이 담보되는 것이 아닙니다.

건강기능식품 업체는 영업방식에 따라 제조업체, 수입업체, 판매업체의 형태로 구분할 수 있습니다. 이 중 건강기능식품 수입업체는 제조업체보다 월등히 많은데, 이는 제조업체가 생산시설을 구축하고 식품의약품안전처의 허가를 받아야만 영업이 가능한 반면, 수입업체는 생산시설에 대한 초기 투자비용이 필요 없으며 허가가 아닌 신고만으로도 영업을 할 수 있는 구조이므로, 상대적인 진입장벽이 낮기 때문인 것으로 판단됩니다.

건강기능식품을 제조하는 기업은 2015년 기준으로 487개 업체이며 2014년 기준 460개 업체 대비 5.9%가 증가하였습니다. 당사의 경우 건강기능식품의 비중이 낮아 480여개가 넘는 건강기능식품 업체 대비하여 경쟁력 측면에서 열위에 위치에 있을 수 있습니다.

당사의 경우는 건강식품과 화장품, 수소수기 등으로 제품의 영역을 확대하고 있으며, 관계회사 에이풀의 내부 다단계 판매조직을 확보하고 있어서 안정적인 제품의 매출을 일으키고 있습니다. 한편, 현재는 건강기능식품보다 건강식품이 대부분을 차지하고 있으나 연구소를 바탕으로 당사의 개발 제품의 경쟁력 확보에 정진하고 있으며 개별인정형 원료 등록을 위한 지표물질 확보에 노력하고 있습니다.

이러한 상황에서 중소규모의 제조사업자는 자본규모 및 마케팅 능력의 한계로 인하여 브랜드 인지도에서 우위를 점하기 어렵기 때문에 차별화된 원료물질을 개발하여 소비자들의 신뢰를 받고자 하지만, 이 또한 단시간 내에 이루어내기 어려운 면도 있습니다. 따라서 건강식품 및 건강기능식품을 제조하고 판매하는 당사의 입장에서는 경쟁에서의 열위로 인하여 성장성이나 수익성을 지속적으로 달성하기 어려울 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사는 기존 사업인 휴대폰용 렌즈사업 시장의 성장이 정체되고 경쟁이 심화됨에 따라 차량용 카메라 렌즈사업, 피코 프로젝터 사업, 건강식품사업, 중국 관련 유통사업 등으로 당사의 사업영역을 확장시키고 있습니다. 하지만 아래의 신규사업을 위해 취득한 종속기업 및 관계기업 현황에서 볼 수 있듯이 당사의 신규사업은 당사의 당초 계획과는 다르게 대부분 사업진행이 부진합니다.

특히 지배회사는 기존사업인 렌즈사업 및 건강기능식품 사업 외에 다음과 같이 타법인 주식을 취득하여 로봇사업의 신사업을 진행중입니다.  

주식회사 퓨처로봇은 전문서비스용 로봇를  주력 제품을 생산하고 있습니다.

인간을 대상으로 하는 서비스 로봇의 특성상 인간과의 상호작용 능력이 매우 중요하므로 기술적인 장벽이 매우 높지만 음성인식 및 자연어 처리 기술을 기반으로 다국어 음성인식 및 자연스러운 대화 기능을 제공하며, 인간과 로봇의 상호작용 기술인 HRI(Human Robot Interactive) 기술과 3D 아바타 기능을 통해 로봇의 얼굴 표정을 구현하고 있습니다. 또한 사물의 인식 및 사람의 얼굴 표정까지 인식하여 상호 작용을 하며, 한국전자통신연구소를 통해 기술을 이전 받은 최신의 내비게이션 기술을 통해 로봇이 공간을 인식, 장애물을 자연스럽게 회피하며 이동하는 서비스를 제공합니다.

이러한 신규 사업 진출 기간은 아직 2년에 불과하여, 아직은 지속적인 투자 비용 지출이 이루어 지고 있어 당사의 수익성에 악영향을 미치고 있는 상황입니다. 과거 당사의 신규사업 진출 시도가 현재로써는 당사에 부정적인 영향을 미치고 있다는 점을 고려했을 때 로봇사업 또한 성공 가능성을 낙관하기 어려운 상황입니다. 투자자분들께서는 당사의 신규사업 진출 시도에 대한 위험을 충분히 인지하시고 투자에 임해주시길 바랍니다.

2. 회사위험

2019년 03월 05일 당사는 채권자에 의한 파산신청설로 주권매매거래가 정지되었으며, 2019년 03월 06일 파산신청서 접수증명원을 수령하였고, 코스닥시장상장규정 제28조 및 동규정시행세칙 제26조에 의거 관리종목으로 지정되었습니다.

2019년 04월 16일 수원지방법원은 상기 파산신청을 기각하였으며 당사 관리종목 지정사유 및 주권매매거래 정지 또한 동 날짜로 해제되었습니다. 당사의 주권매매거래는 파산신청 사유 해소로 인해 2019년 04월 17일부터 재개되었지만, 이는 당사의 재무상태나 경영실적이 양호하다는 것을 보장하는 것은 아니며 향후 당사의 주식이 관리종목 지정 및 상장폐지 될 위험이 없다는 것을 보장하는 것은 아닙니다.

파산신청설에 의한 관리종목 지정사유가 해제되었음에도 불구하고 당사는 2019년 03월 21일 제출한 감사보고서 상 최근3사업연도중 2사업연도 자기자본 50%초과 법인세비용차감전계속사업손실 발생 및 최근 4사업연도 연속 영업손실 발생으로 관리종목으로 지정되어 있었습니다.

당사는 적자폭이 누적되면서 자본총계는 2016년 약 680억원, 2017년 약 631억원, 2018년 약 448억원으로 급격하게 감소하였습니다. 반면 법인세비용차감전계속사업손실은 2016년 약 498억원, 2017년 약 285억원, 2018년 약 456억원으로 매 사업연도 대규모 손실이 발생하여, 최근 3개년 중 2개년 법인세비용차감전계속사업손실/자기자본 비율이 50%를 초과하게 되었습니다. 특히 2018년은 영업환경 악화 등으로 인해 약 102%를 나타내었습니다. 또한 별도 재무제표 기준으로도, 당사는 2015년 약 126억원, 2016년 약 163억원, 2017년 약 135억원 및 2018년 약 127억원의 대규모 영업적자가 4개 사업연도 연속 발생하였습니다.

 2019년 감사보고서 상 법인세비용차감전계속사업손실/자기자본 비율 50% 초과가 지속될 경우 혹은 별도 재무제표 기준 영업손실이 발생할 경우 상장폐지요건을 충족하는 상황이었으나, 당사는 2020년 3월 30일 공시된 2019년 감사보고서에서 2019년 별도 기준 영업이익이 전년 대비 흑자전환한 49억원을 기록하며, 관리종목 지정에서 해제되었습니다. 당사는 기존사업 강화 및 사업다각화를 통해 수익성을 개선시켜 나갈 계획입니다.

그러나 여전히 2019년 연결 기준 영업이익 16억원 적자, 당기순손실 140억원을 기록하였습니다. 또한 당사는 2020년 1분기 및 2분기의 적자시현에 따라 2020년 반기 기준 당사의 자본은 약 205억원으로, 2019년말 약 432억원 대비 약 227억원 감소하였습니다.

이러한 수익성 악화는 코로나19와 같은 대내외적인 악조건을 고려할 때, 향후에도 지속될 확률이 높습니다. 투자자 여러분께서는 당사의 수익성 악화에 따른 지속적인 적자시현과 이에따른 관리종목 지정 및 상장폐지 위험에 특히 유의하여 주시기 바랍니다.

당사의 주권매매거래는 파산신청 사유 해소로 인해 2019년 04월 17일부터 재개되었지만, 이는 당사의 재무상태나 경영실적이 양호하다는 것을 보장하는 것은 아니며 향후 당사의 주식이 관리종목 지정 및 상장폐지 될 위험이 없다는 것을 보장하는 것은 아닙니다.

당사는 2019년 1분기 별도 기준 영업이익 약 9억원을 시현하였고, 연결 기준 법인세비용차감전손실은 약 8억원(자기자본의1.8%)을 나타내었지만, 2019년 사업연도 결산 시 별도기준으로 영업손실이 발생하거나, 연결 기준 법인세비용차감전손실이 자기자본의 50%를 초과하는 경우 당사는 상장폐지 실질심사 대상이며 향후 상장폐지가 될 수 있던 상황이었습니다.

당사는 2020년 3월 30일 공시된 2019년 감사보고서에서 2019년 별도 기준 영업이익이 전년 대비 흑자전환한 49억원을 기록하며, 관리종목 지정에서 해제되었습니다. 그러나 연결 기준 영업이익은 16억원 적자를 시현하였습니다. 당사는 2020년 1분기 및 2분기의 적자시현에 따라 2020년 반기 기준 당사의 자본은 약 205억원으로, 2019년말 약 432억원 대비 약 227억원 감소하였습니다.

그러나 향후 수익성 및 재무건전성 악화로 상기의 코스닥시장 상장규정 중 코스닥시장 관리종목 지정 및 상장폐지 요건에 해당할 가능성을 배제할 수 없습니다. 투자자 여러분께서는 이점 특히 유의하시기 바랍니다.

연결 재무제표 기준 당사의 2020년 반기 기준 당사의 매출은 약 163억원으로 2019년 반기 424억원 대비 61.6% 감소하였습니다. 이같은 부진은 카메라 렌즈 사업부문의 부진에 기인합니다. 카메라 렌즈 부문은 코로나 19에 따른 세계적인 소비 부진에 따라 큰 폭의 매출 역성장을 기록하였습니다. 투자자 여러분께서는 향후에도 이러한 판매 부진이 당사의 수익성에 악영향을 미칠 가능성에 대해 특히 유의하시기 바랍니다.

2020년 반기 기준 당사의 매출은 약 163억원으로 2019년 반기 424억원 대비 61.6% 감소하였습니다. 이같은 부진은 렌즈 사업부문의 부진에 기인합니다. 카메라 렌즈 부문은 코로나 19에 따른 세계적인 소비 부진에 따라 큰 폭의 매출 역성장을 기록하였습니다. 투자자 여러분께서는 향후에도 이러한 판매 부진이 당사의 수익성에 악영향을 미칠 가능성에 대해 특히 유의하시기 바랍니다.

당사의 매출액은 2015년 이후 지속적으로 감소하는 추세에 있습니다. 2015년 707억원이었던 매출액은 2018년 643억원으로 감소하였습니다. 2019년의 경우, 렌즈 사업부문의 내수향의 주요벤더들의 주문에 따른 판매 호조로 매출액은 753억원으로 2018년 643억원 대비 17% 증가하였으나, 종속기업의 지속적인 적자 시현에 따라 영업이익 및 순이익은 적자를 기록하였습니다.

매출액 감소의 주요 원인은 1) 당사 사업의 전방산업인 스마트폰 시장 성장 정체 2) 당사 주요 전방 매출처인 삼성전자 IM(모바일사업)의 출하량 정체 및 점유율 하락 3) 경쟁사의 영업확대 등으로 인한 당사의 전반적인 수주량 감소로 요약됩니다. 갤럭시 S3이후 삼성전자의 플래그십 모델에 대한 당사 제품의 납품이 보류되거나 중단되었으며, 당사 제품은 주로 A시리즈 및 J시리즈와 같은 중저가 모델에 납품이 되었습니다. 당사 주력 제품의 평균판매가격(ASP)이 하락하면서 전반적으로 매출이 감소할 수밖에 없었습니다. 특히, 당사의 경우 판매가격이 낮은 3M, 5M, 8M 등 저화소 제품에 매출이 집중되었고, 삼성전자의 스마트폰 ASP 하락이 지속되고 있기 때문에 이로 인한 부품가격 하락 압력으로 전반적으로 매출이 감소 추세를 나타내고 있습니다.

또한 최근 스마트폰 시장 전반적으로 카메라 렌즈가 고사양화 및 듀얼렌즈 채용 등 다양한 변화가 나타나고 있음에도 불구하고 당사는 신규 개발 제품에 대한 낮은 수율로 인하여 납품 실패 및 기존 제품의 납품 감소 또는 중단 등으로 인하여 매출액이 감소할 수밖에 없었습니다. 이와 함께 최근 가격이 낮고 단가인하 압력이 상대적으로 높은 저사양 모델 중심의 매출도 당사의 매출이 감소하게 된 주요 원인 입니다. 당사는 매출액 증대를 위해 차량 블랙박스 및 프로젝터 렌즈를 생산하고 있으나, 당사 향후 사업이 계획대로 이루어지지 않는다면 추가적인 매출액 감소 및 재무상태 악화 심화될 수 있어 투자자의 각별한 주의가 요구됩니다.

한편, 2020년 반기 기준 당사에는 5개의 연결대상 종속회사가 존재하고 있습니다.

종속기업의 주요 재무현황 및 경영성과는 다음과 같습니다.

당사의 종속기업 5개 중 3개 기업이 자본잠식 상태에 있습니다. 현재 당사의 종속기업들은 모두 당기순손실을 기록중인 상황으로, 이같은 불확실성이 지속될 경우 최악의 경우 회사 청산으로 나아갈 가능성을 배제할 수 없습니다. 투자자 여러분께서는 당사의 종속기업의 청산가능성에 특히 유의하시기 바랍니다.

DO-BOEIM VN은 베트남 소재의 기업으로 당사가 생산하고 있는 스마트폰 카메라 렌즈의 외주가공업무를 하고 있으며, 2015년부터 당사의 종속회사로 편입되었습니다. 동사의 2018년 매출액은 8,613백만원, 2019년은 6,586백만원을 기록하며, 당사가 외주가공의 비중을 확대하면서 비교적 안정적으로 매출액이 발생하고 있는 상황이나, 매년 적자를 기록해오고 있는 상황입니다.
2020년 반기 기준 매출액은 약 10억원, 당기순손실 약 -13억원으로 코로나19의 영향에 따라 2019년 반기 매출액 약 32억원, 당기순손실 약 -10억원 대비 급감하였습니다.

농업회사법인 ㈜제이웰바이오팜은 황칠 관련 건강식품을 제조하고 있으며, 당사는 사업 다각화를 위한 신규사업 진출을 목적으로 2015년 07월에 최초 취득하였습니다.그러나 최근 영업부진으로 인하여 2015년 13,587백만원에 이르렀던 매출액은 2016년 6,144백만원으로 크게 감소한데 이어 2017년 매출액이 907백만원, 2018년  매출액이 1,160백만원, 2019년 매출 313백만원, 2020년 반기는 2백만원에 불과한 상황으로 영업이 정상적으로 이루어지지 않고 있습니다. 이는 방문판매 방식의 영업망 구축 실패와 중국 시노팜에 대한 수출 계약 지연에 따른 것입니다. 동사는 현재 이와 관련하여 기존의 방문판매 방식이 아닌 다른 판매방식으로의 변경을 통해 매출을 정상화시키기 위한 계획을 준비 중에 있습니다. 그러나 현재까지 동 판매방식에 대해 확정된 사항은 없으며, 향후 동사의 노력에도 불구하고 매출이 정상화되지 않을 수도 있기 때문에 이에 대한 투자자의 면밀한 검토와 주의가 요구됩니다.

2015년 이후 당사는 연결 및 별도 기준 4개 사업연도 연속 영업손실이 발생하였으며(연결 기준 영업손실: 2015년 13,208백만원, 2016년 22,835백만원, 2017년 16,188백만원, 2018년 17,705백만원, 별도 기준 영업손실: 2015년 12,578백만원, 2016년 16,274백만원, 2017년 13,467백만원, 2018년 12,730백만원)  코스닥시장상장규정 제28조 및 동규정시행세칙 제26조에 의거하여 관리종목으로 지정되었으나, 2019년 상기 언급한 바와 같이 흑자 전환하며 관리종목에서 제외되었습니다.

지속적인 영업손실의 주된 원인은 매출 하락으로 인한 고정비용 상쇄 실패, 개발초기 수율 확보 실패에 따른 비용 증가 등 입니다. 2017년 및 2018년 매출원가율은 각각 102.5% 및 102.3%로 매출원가율이 100%를 초과하며 역마진 구조로 전환되었습니다. 2019년은 판매호조에 따라 매출원가율은 85.3%로 선방하였으나, 2020년 코로나19의 영향에 따라 매출원가율은 129.7%를 기록하며 다시 역마진구조로 전환하였습니다.

이러한 손익 악화 상황은 평균판매가격(ASP) 하락 및 고사양 렌즈 모델에 대한 점유율 하락 등으로 최근 3년간 지속되고 있는 추세 입니다. 2015년 개발비와 공정 및 생산설비 개선을 비롯하여 베트남법인 투자 등으로 약 80억원 규모의 자금을 투입하였음에도 불구하고 당사의 주력 판매모델 비중이 8M 렌즈에서 상대적으로 수익성이 낮은 5M 렌즈로 바뀌면서 전반적인 ASP의 하락으로 손익이 악화되었습니다. 이와 함께 IR 및 해외사업추진비, 임직원 증가 등으로 판관비가 2014년 대비 51억원 가량 증가한 것이 손익 악화의 주된 원인이 되었습니다. 이러한 추세는 2016년에도 이어져 8M, 5M 렌즈 제품의 ASP가 전반적인 스마트폰 및 휴대폰 ASP의 하락과 함께 추가적으로 평균 22% 하락하였으며, 일부 제품의 단종 및 경쟁사들이 점유율을 확대하면서 당사의 수주량이 감소하여 손익이 더욱 악화되었습니다. 2017년 이후에도 이러한 추세가 지속되고 있습니다.

또한 당사는 연결 기준으로 2014년부터 2019년까지 계속하여 순손실을 기록하고 있습니다. 2014년 4,694백만원의 순손실을 기록한 이후 2015년 영업손실의 확대와 함께 10,754백만원의 순손실을 기록하면서 큰 폭으로 손실이 확대되었습니다. 2016년에는 지분법적용투자주식손상차손 14,686백만원 및 개발비와 영업권 손상에 따른 무형자산 손상차손 자산에 대한 손상차손 7,036백만원 등으로 기타영업외비용이 확대되면서 50,378백만원의 대규모 순손실이 발생하게 되었습니다. 2017년 또한 무형자산손상차손 2,397백만원 및 기타대손상각비 6,257백만원 등 기타영업외비용의 요인으로 25,915백만원의 당기순손실이 발생하였으며, 2018년 및 2019년에도 순손실 추세는 지속되어 각각 42,558백만원, 13,980백만원의 당기순손실을 기록하면서 손실이 지속되고 있습니다.

종속회사들의 손실 역시 당사의 손익 악화의 주요 요인이 되고 있습니다. 연결 종속회사들 중 DO-BOEIM VN(베트남 법인)을 제외한 5개의 종속회사에서 손실이 발생하고 있으며, 특히 농업회사법인 ㈜제이웰바이오팜의 경우 영업부진 및 영업직원 활동비 목적의 일부 대여금에 대한 손상차손 등으로 인하여 당사의 손실 부담을 가중시키고 있는 상황입니다.

이와 같이 순손실이 지속될 경우에는 결손금 누적에 따른 자본감소가 발생할 수밖에 없습니다. 2018년 연결 재무제표 기준 당사의 자본총계는 44,845백만원으로 누적결손금이 96,944백만원에 이르고 있습니다. 2019년 연결 재무제표 기준 당사의 자본총계는 약 49,286백만원, 2019년은 28,602백만원으로 급격하게 감소하고 있습니다.

이러한 손실 추세가 지속될 경우에는 자본감소에 따른 재무불안정성이 나타날 수 있으며, 이에 대한 투자자들의 각별한 주의가 요구됩니다. 투자자 여러분께서는 당사의 자본감소에 특히 유의하시기 바랍니다.

당사는 최근 4년까지 당사의 매출액이 지속적으로 감소 추세에 있으며, 대규모 손실이 발생하고 있습니다. 단기적으로 급격하게 매출액이 증가하거나 손익이 개선될 가능성은 높지 않은 것으로 판단되는 만큼 향후 추가적인 손실의 증가 및 이에 따른 재무상태 악화에 대해 각별한 주의가 필요합니다.

2020년 반기 연결기준 당사의 부채규모는 약 555억원이며, 부채비율은 194%입니다. 당사의 부채비율은 2016년 82.5%, 2017년 84.2%, 2018년 140% 및 2019년 116%이며, 유동비율은 2016년 58.2%, 2017년 77.9%, 2018년 65.5% 및 2019년 48.9%, 2020년 반기 82.2% 수준입니다.

2018년 10월 한국은행에서 발표한 '2017년 기업경영분석'에 의하면 동종업계의 평균 부채비율은 96.4%, 유동비율 145.6%로 2019년 1분기 당사 부채비율 152% 및 유동비율 73.2%와 비교했을 때 당사 재무안정성은 동종업계 대비 비교열위에 있다고 할 수 있습니다. 당사의 최근 3개년 및 당분기말 재무안정성 지표 추이는 다음과 같습니다.

당사의 부채 중 가장 큰 비중을 차지하고 있는 차입금은 2020년 반기 기준 총 약 97억원이며, 단기차입금 4,791백만원 및 장기차입금 4,944백만원으로 구성되어 있습니다. 당사는 지속된 영업손실로 인하여 영업활동현금흐름이 부(-)의 상태이며, 현재 보유한 현금 및 현금성자산의 규모가 크지 않기 때문에 이자지급 지연 또는 불능등의 발생가능성을 배제할수 없고, 갑작스러운 상환 요구에 즉시 대응하지 못하여 채무불이행이 발생할 수도 있습니다. 이러한 경우에는 당사의 사업에도 부정적인 영향이 발생할 수 있고, 상장 유지 등에도 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 따라 투자자들의 각별한 주의가 요구되는 상황입니다.

당사는 영업손실이 지속되며 이자비용에 대한 부담이 가중되고 있기 때문에 장/단기차입금으로 인해 재무상태 및 손익에 부정적인 영향이 지속되고 있습니다. 현재까지 만기가 도래하는 차입금을 유보된 현금을 통해 순차적으로 상환하고 있으나, 앞서 언급한 바와 같이 갑작스러운 상환 요구나 이자지급 지연 또는 불능으로 인해 사업에 대한 부정적인 영향이나 상장 유지와 관련한 문제의 발생가능성을 완전히 배제할 수 없는 상황입니다. 이에 따라 투자자들의 각별한 주의와 검토가 요구됩니다

2020년 반기 별도 기준 당사의 전환사채 잔액(권면 기준)은 약 25,650백만원이며, 당사의 재무상태 및 손익 상황을 고려하였을 때 매우 과도한 상황인 것으로 판단됩니다. 또한 당사가 발행한 전환사채에 대해 조기상황을 청구할 경우 당사 유동성이 악화될 수 있으며, 최악의 경우 채무불이행까지도 발생할 수 있습니다.

2020년 반기 기준 현재 연결회사의 전환사채의 세부내역은 다음과 같습니다.

당사의 재무안정성 비율은 동종업계 대비 열위한 상황이며, 당사는 부(-)의 영업현금흐름에 대응하기 위해 전환사채 발행 등을 통해 자금을 조달하고 있습니다. 향후 부정적인 사업환경에 의하여 지속적으로 당기순손실이 발생할 시 추가적인 채무가 증가할 수 있는 위험이 있습니다. 또한 향후 추가적인 차입금 발생 여부 및 잔여 전환사채의 조기상환 여부에 대해서는 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 보입니다. 투자시 유의하시기 바랍니다.

또한, 당사가 발행한 전환사채 중 18회차 및 22회차의 경우 조기상환청구권(Put Option)이 부여되어 있어 채권자가 조기상환청구권을 행사할 경우에는 원리금을 지체없이 상환해야할 의무가 있습니다. 증권신고서 제출일 기준 발행되어 있는 전환사채는 1년 이내에 상환의무가 있는 유동성 사채로 만약 사채원금 전액에 대한 조기상환청구권이 행사되는 시점에 당사의 유동성 상태가 충분하지 않다면 채무불이행이 발생할 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 당사가 발행한 전환사채를 상환하지 못하여 발생할 채무불이행 위험에 대해 특히 유의하시기 바랍니다.

한편, 당사가 발행중인 전환사채는 총 약 25,650백만원으로, 현재 전환가액 기준 전액 전환을 가정할 경우 발행주식수는 46,354,215주에 해당합니다. 이는 발행주식 수 92,686,503주 대비 50.0%에 달하는 대규모 물량입니다.

추후 주가의 하락으로 인해 보유 중인 전환사채의 전환가 최저 한도 조정 (액면가, 500원)및 전액 주식 전환을 가정할 경우, 발행주식수는 51,300,000주로 이는 발행주식수 대비 55.3%에 달하는 대규모 물량입니다.

당사의 전환사채 보유 채권자들은 전환기일 이후 언제든지 전환권을 행사할 수 있으며, 이에 따른 인한 유통주식수 희석화 가능성이 상존하고 있습니다. 또한, 전환 후에는 대규모 물량 출회 가능성에 따른 주가 부진 가능성이 높습니다. 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

연결회사의 반기연결재무제표는 연결회사가 계속기업으로서 존속할 것이라는 가정을 전제로 작성되었습니다. 따라서 자본과 부채를 정상적인 영업활동과정을 통하여 장부가액으로 회수하거나 상환할 수 있다는 가정 하에 회계처리 되었습니다.

그러나 연결회사의 반기연결재무제표에 따르면 2020년 6월 30일 현재 연결회사의 부문 중 농업회사법인 ㈜제이웰바이오팜의 부채는 자산을  7,021백만원 초과하여 자본잠식 상태이고 유동차입금은 9,578백만원이며, 유동부채가 유동자산을 11,200백만원 초과합니다. 동일로 종료하는 보고기간의 반기순손실은 1,772백만원이 발생하였습니다.

연결회사의 부문 중 농업회사법인 청현(주)의 부채는 자산을 5,406백만원 초과하여 자본잠식 상태이고 유동차입금은 8,519백만원이며, 유동부채가 유동자산을 9,560백만원 초과합니다. 동일로 종료하는 보고기간의 반기순손실은 711백만원이 발생하였습니다.

연결회사의 부문 중 (주)스마트옵틱의 부채는 자산을 1,463백만원 초과하여 자본잠식 상태이고 유동차입금은 5,911백만원이며, 유동부채가 유동자산을 6,060백만원 초과합니다. 동일로 죵료하는 보고기간의 반기순손실은 733백만원이 발생하였습니다. 또한, 2019년 5월에 설립한 동 부문은 코로나19 (Covid-19)의 영향으로 보고기간종료일 현재 잠정 영업중단 상태이며, 주 영업공장의 임대차계약기간 만료시점에 본사 이전을 계획하고 있습니다.

이에 당사는 아래와 같은 자구책을 마련중에 있습니다.

- 농업회사법인 청현(주)
  2017년 이후 경쟁사 증가 및 거래처 손실 등으로 국내 판매가 다소 위축되어 판매 전환 전략으로 2019년 하반기 중국, 동남아시아 등으로의 판매채널을 확보하던 중 코로나19 사태로 영업이 더욱 위축되었습니다. 현재 청현주식회사는 제품 라인을 다변화하여 원가경쟁력을 확보한 제품을 출시하였고 홈쇼핑 등 국내 채널을 재 확보하고 있으며, 코로나19 사태 해소 시 해외 판매채널을 재가동할 계획을 수립하였습니다. 우선 하반기 국내 매출 약 6억원을 목표로 하고 있으며, 2021년 해외채널 확보를 통해 연간 매출 약 30억원 이상의 목표를 수립하였습니다. 이후 추가 판매 채널 확보와 정부지원금 등을 통하여 재무구조를 개선해 나갈 예정입니다.

- (주) 스마트옵틱
판매물량 예측 오류와 코로나19 사태로 인한 본사의 영업 위축 등으로 생산 가동이
큰 폭으로 감소하였습니다. 스마트옵틱의 차입금은 모두 본사의 자금으로  스마트옵틱의 생산설비를 본사 및 베트남공장 이전하여 본사 차입금을 모두 상환 할 예정입니다. 주식회사 스마트옵틱은 이후, 미생물을 활용한 음식물류폐기사업으로의 용도 변경을 추진하고 있습니다. 동 사업은 대기업 등과 협업하여 운영될 예정으로 현재 해당 시설을 구축중에 있습니다. 사업의 특성상 장기적으로 고정수익이 가능한 장점이 있으며 이를 통해 연간 약 6억원의 매출 및 약 60%의 영업이익률을 예상하고있습니다. 또한, 위탁판매형식으로 인건비 등 투입원가가 적게 발생하는 장점도 있습니다. 2020년 4분이 이후 주식회사 스마트옵틱의 재무구조는 개선될 예정이며, 수익 증대를 위해 추가 사업의 진행도 검토중에 있습니다.

연결회사의 재무제표 작성의 전제가 된 계속기업 가정에 대한 중요한 의문이 제기되는 상황하에서는 부채상환과 기타 자금수요를 위해 필요한 자금조달 계획과 안정적인 이익달성을 위한 재무 및 경영개선 계획이 매우 중요하며 그 계획의 성패에 따라 계속기업 가정의 타당성이 좌우되는 중요한 불확실성이 존재하고 있습니다. 만일, 이러한 계획에 차질이 있는 경우, 연결회사의 부문 중 농업회사법인(주)제이웰바이오팜, 농업회사법인 청현(주) 및 (주)스마트옵틱의 자산과 부채를 정상적인 영업활동과정을 통하여 장부가액으로 회수하거나 상환하지 못할 수도 있습니다.

이와 같은 불확실성의 최종결과로 계속기업 가정이 타당하지 않을 경우에 발생될 수도 있는 자산과 부채의 금액 및 분류표시와 관련 손익항목에 대한 수정사항은 반기연결재무제표에 반영되어 있지 않습니다.

또한, 이러한 자구책에도 불구하고 당사의 재무안정성 및 손익 악화 가능성을 배제할 수 없습니다. 2020년 반기 기준 당사의 종속기업 5개 중 3개 기업이 자본잠식 상태에 있습니다. 현재 당사의 종속기업들은 모두 당기순손실을 기록중인 상황으로, 이같은 불확실성이 지속될 경우 최악의 경우 종속기업 청산으로 나아갈 가능성을 배제할 수 없습니다. 이경우 당사 별도 기준 재무상태표에 인식 중인 종속기업투자주식에 대해 손상차손을 인식할 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 당사의 종속기업의 청산가능성에 특히 유의하시기 바랍니다.

3. 기타위험

최근 상장기업에 대한 관리감독기준이 엄격해지고 있는 추세이며, 향후 당사가 상장기업과 관련한 법규 및 규정 등의 관리감독기준을 위반할 경우에는 주권매매정지를 비롯하여 관리종목지정, 상장폐지실질심사 및 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다.

당사의 경우 2014년에 영업이익을 기록한 이후 2015년, 2016년, 2017년 및 2018년까지 최근 4개연도 연속 영업손실을 기록하며, 2019년 3월 21일 관리종목으로 지정된 이력이 있습니다.

당사는 2019년 감사보고서상 법인세비용차감전계속사업손실/자기자본 비율 50% 초과가 지속될 경우 혹은 별도 재무제표 기준 영업손실이 발생할 경우, 상장폐지요건을 충족하는 상황이었으나, 당사는 2020년 3월 30일 공시된 2019년 감사보고서에서 2019년 별도 기준 영업이익이 전년 대비 흑자전환한 49억원을 기록하며, 관리종목 지정에서 해제되었습니다. 그러나 여전히 2019년 연결 기준 영업이익 16억원 적자, 당기순손실 140억원을 기록하였습니다. 또한 당사는 2020년 1분기 및 2분기의 적자시현에 따라 2020년 반기 기준 당사의 자본은 약 205억원으로, 2019년말 약 432억원 대비 약 227억원 감소하였습니다.

이러한 수익성 악화는 코로나19와 같은 대내외적인 악조건을 고려할 때, 향후에도 지속될 확률이 높습니다. 투자자 여러분께서는 당사의 수익성 악화에 따른 지속적인 적자시현과 이에따른 관리종목 지정 및 상장폐지 위험에 특히 유의하여 주시기 바랍니다.

또한 당사가 소액공모공시서류 제출일 기준 현재까지 인지하지 못했거나 통보받지 못한 위반사항에 대하여 금융감독원 및 한국거래소 등의 관리감독기관으로부터 제재가 부과될 경우에는 주가의 하락 및 환금성 제약 등으로 인해 원금에 대한 손실이 발생할 수 있습니다.

이와 관련하여 관련 규정인 "코스닥시장 상장규정 제40조의2(종류주식의 관리종목지정 및 상장폐지등), 코스닥시장 상장규정 제38조(상장의 폐지)" 등을 반드시 검토하시기 바랍니다. 자세한 금융관련 법규는 "국가법령정보센터(http://law.go.kr)", "금융감독원 금융법규서비스(http://law.fss.or.kr)", "KRX법규서비스(http://law.krx.co.kr)" 등을 참고하시기 바랍니다.

당사는 코스닥시장 상장법인으로서 이번 유상증자로 발행되는 신주는 코스닥시장에 상장되어 거래될 예정이므로 유동성과 관계된 심각한 환금성 위험은 적은 편입니다. 그러나 유상증자 청약에 참여하여 신주를 배정받을 경우, 신주가 상장되어 매매가 가능할 때까지 납입주금에 대한 유동성의 제약이 있습니다.

또한 코스닥시장에 추가 상장될 때까지 유상증자로 발행되는 신주의 발행가액 수준의 주가가 유지되지 않을 수 있으며, 당사의 내적인 환경변화 또는 시장전체의 환경 변화 등에 의한 급격한 주가하락이 발생할 경우, 투자원금에 대한 손실이 발생할 수 있습니다.

금번 증자는 일반공모 유상증자로서 공모 청약 후 미청약 할 경우 발행예정 주식수보다 실제 발행주식수가 감소하고, 계획된 자금이 납입되지 않아 당사의 자금 사용 계획에 차질이 생길 수도 있습니다.

본 소액공모공시서류는 정부가 본 신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다. 또한, 본 주권은 정부 및 금융기관이 보증한 것이 아니며, 투자위험은 투자자에게 귀속되오니 투자자께서는 투자시 이러한 점을 유념해 주시기 바랍니다.

본 소액공모공시서류에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 소액공모공시서류에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 신고서 상에 누락되어 있지 않습니다.

금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는데 참조하시기 바랍니다.

Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

해당사항 없습니다.

Ⅴ. 자금의 사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

※ 발행제비용은 자체자금으로 사용할 예정입니다.

나. 발행 제비용의 내역

자금의 사용목적

Ⅵ. 그 밖에 투자자보호를 위해 필요한 사항

- 해당사항 없습니다.

제2부  발행인에 관한 사항

Ⅰ. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황
(연결재무제표를 작성하는 주권상장법인이 사업보고서, 분기ㆍ반기보고서를 제출하는 경우에 한함)

기업회계기준서 제1110호 '연결재무제표'에 의한 지배회사(최상위)인 당사의 연결 대상 종속기업은 2020년 당반기말 현재 5개사입니다.

<상기 주요종속회사 여부의 기준>
① 직전 사업연도 지배회사의 자산총액의 10%이상인 종속회사
② 직전 사업연도 자산총액이 750억원 이상인 종속회사
    - 기타 자세한 사항은 Ⅱ.사업의 내용을 참고하시기 바랍니다.
(주1) 사실상 지배력을 행사하는 종속기업으로 과반수의 이사 선임권을 가지고 있으므로 종속기업에 포함하고 있습니다.

나. 연결대상회사의 변동내용

다. 지배회사의 법적ㆍ상업적 명칭
당사의 명칭은 "주식회사 디지탈옵틱" 이라고 표기합니다. 또한 영문으로는 "Digital Optics Co.,LTD."라고 표기합니다. 단, 약식으로 표기할 경우에는 "(주)디지탈옵틱", "디지탈옵틱", 또는 "Digital Optics"이라 표기합니다.

라.  지배회사의 설립일자 및 존속기간
당사는 2000년 3월 14일 비구면광학렌즈 설계 및 양산기술을 바탕으로 휴대폰용 카메라렌즈 등에 적용되는 이미지용 광학계, 프로젝션 TV나 프로젝터에 적용되는 투사용 광학계, CD 및 DVD 등에 적용되는 Laser(LED) 시스템 광학계 등 모든 광 응용 시스템의 개발 및 생산을 주 영업 목적으로 설립되었습니다.

마. 지배회사의 본사 주소, 전화번호 홈페이지
ㆍ 주      소 : 경기도 화성시 동탄면 동탄산단2길 47
ㆍ 전      화 : 031-365-5650
ㆍ 홈페이지 : http://www.digitaloptics.co.kr

바. 중소기업 해당 여부
당사는 중소기업기본법 제2조 및 중소기업기본법 시행령 제3조에 의거 중소기업에 해당됩니다.(XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 "다"항 중소기업기준 검토표 참고)

사. 대한민국에 대리인이 있을 경우
당사는 보고서 작성 기준일 현재 해당사항이 없습니다.

아. 주요 사업의 내용 및 향후 추진하려는 신규사업
당사는 휴대폰용 카메라렌즈 등에 적용되는 이미지용 광학계, 프로젝션 TV나 프로젝터에 적용되는 투사용 광학계, CD 및 DVD 등에 적용되는 Laser(LED) 시스템 광학계 등 모든 광 응용 시스템의 광학 설계가 가능한 광학전문 업체입니다. 또한 비구면 광학 렌즈 원천 설계 및 양산기술을 동시 보유한 전문회사로서 주력 제품인 휴대폰용카메라 렌즈를 개발 및 판매하고 있습니다.
주요종속회사인 농업회사법인 주식회사 제이웰바이오팜은 건강식품을 제조하여 판매하고 있습니다. 회사가 보유하고 있는 제주도 어음리 황칠 농장은 단일규모 세계 최대의 황칠 농장이며, 제주도 가시리 황칠농장은 황칠의 파종 및 묘목 재배 전문 농장 입니다.
기타 자세한 사항은 동 보고서의 'Ⅱ.사업의 내용'을 참조 하시기 바랍니다.

자. 공시 서류 작성 기준일 현재 계열회사의 총수, 주요 계열회사의 명칭 및 상장 여부
당사는 보고서 작성 기준일 현재 독점 및 공정거래에 관한 법률 상의 기업집단에 속하여 있지 않으며, 당사를 제외한 계열회사는 8개사 입니다.

※ 해외법인으로 별도 법인등록번호 및 사업자등록번호를 기재하지 않았습니다.
 ※ 지분율 20%미만의 관계회사는 기재하지 않았습니다.

차. 신용평가에 관한 사항
당사는 보고서 작성 기준일 현재 해당 사항이 없습니다.

카. 기업인수목적회사로서 변태설립에 관한 사항
당사는 보고서 작성 기준일 현재 해당 사항이 없습니다.

타. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

2. 회사의 연혁

가. 지배회사의 연혁

나. 지배회사의 본점소재지 변경

다. 지배회사의 경영진의 중요한 변동

라. 지배회사의 최대주주의 변동사항

주1) 당사는 2014년 08월 14일 최대주주 변경을 수반하는 주식 양수도 계약 체결을 하였 고, 2014년
      10월 01일 양수도 대금 전액 지급하여 당사의 최대주주는 채찬영외 2인에 서 튜더앤컴퍼니(주)로
      변경되었습니다.(2014년 10월 01일자 "최대주주 변경" 공시)
주2) 당사는 2016년 1월 21일 제3자배정 유상증자를 통한 신주배정으로 최대주주가 튜더앤컴퍼니(주)
      에서 계신국제그룹으로 변동되었습니다.(2016년 1월 21일자 "주식등의 대량보유상황보고서" 공시
      및 하기 VII 주주에 관한 사항 )
주3) 당사는 2017년 3월 8일 제3자배정 유상증자를 통한 신주배정으로 최대주주가 계신국제그룹에서
      (주)케이피엠인베스트먼트로 변동되었습니다.(2017년 3월 10일자 "주식등의대량보유상황보고서"
      공시 및 하기 Ⅵ. 주주에 관한 사항 )
주4) 당사는 2018년 06월 12일 최대주주변경을 수반하는 주식양수도 계약을 통하여 최대주주가
     (주)케이피엠인베스트먼트에서 (주)에코럭스로 변동되었습니다.(2018년 06월 12일자 "최대주주변경
     " 공시 및 하기 VII. 주주에 관한 사항)
주5) (주)에코럭스의 주식 담보제공 계약과 관련하여 2018년 07월 24일 주식담보대출 계약의 담보비율
     미달에 따른 담보권 실행으로 인하여 지배회사의 최대주주는 (주)에코럭스에서 (주)씨앤케이대부로
     변동되었습니다.(2018년 07월 24일자 "최대주주변경 " 공시 및 하기 VII. 주주에 관한 사항)
주6) 2019년 04월 29일 유상증자(3자배정) 발행단가 763원 1,310,615주를 발행하였으며, 당기 중
      (주)씨앤케이대부는 2019년07월11일 (주)데비로 상호 변경되었습니다.
주7) 보고서 제출일 현재 최대주주 변동사항은 없습니다.

마. 지배회사의 상호의 변경
회사 설립 이후 상호변경이 없습니다.

바. 종속회사의 주요연혁

사. 회사가 화의, 회사정리절차 그밖에 이에 준하는 절차를 밟은 적이 있거나 현재 진행중인 경우 그 내용과 결과

당사는 보고서 작성 기준일 현재 해당사항이 없습니다.

아. 회사가 합병등을 한 경우 그 내용

 당사는 보고서 작성 기준일 현재 해당사항이 없습니다.

자. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화

 당사는 보고서 작성 기준일 현재 해당사항이 없습니다.

차. 그 밖에 경영활동과 관련된 중요한 사항의 발생내용

당사는 보고서 작성 기준일 현재 해당사항이 없습니다.

3. 자본금 변동사항

가. 증자(감자)현황

* 상기 자본금 변동 현황은 공시대상기간('16.01.01~'20.06.30) 최근 5개 사업연도에 대한 현황입니다.

(주1) 2017년 02월 01일과 2017년 02월 24에 각각 보호예수 기간이 종료되었습니다.
(주2) 2018년 03월 22일 보호예수 기간이 종료되었습니다.
(주3) 2020년 05월 14일 보호예수 기간이 종료되었습니다.
(주4) 보고서 제출일 현재 발행한 주식의 총수는 92,686,503주 입니다.

나. 미상환 전환사채 등 발행현황

다. 미상환 신주인수권부사채 등 발행현황
당사는 보고서 작성 기준일 현재 미상환 신주인수권부사채는 없습니다.

라. 미상환 전환형 조건부자본증권 등 발행현황
당사는 보고서 작성 기준일 현재 미상환 전환형 조건부자본증권은 없습니다.

4. 주식의 총수 등

가. 주식의 총수 현황

나. 자기주식 취득 및 처분현황
당사는 보고서 작성 기준일 현재 해당사항이 없습니다.

다. 종류주식 발행현황
당사는 보고서 작성 기준일 현재 해당사항이 없습니다.

5. 의결권 현황

주1) 보고서 작성기준일 현재 발행주식총수는 보통주 92,686,503주이며, 보통주 외에 종류주식은 발행하지 않았습니다.

6. 배당에 관한 사항

가. 배당에 관한 사항
회사는 아래 정관의 내용과 같이 배당에 관한 사항을 규정하고 있습니다.

나. 주요배당지표

Ⅱ. 사업의 내용

1. 사업의 개요

1) 지배회사의 기존 사업
당사는 휴대폰용 카메라렌즈 등에 적용되는 이미지용 광학계, 프로젝션 TV나 프로젝터에 적용되는 투사용 광학계, CD 및 DVD 등에 적용되는 Laser(LED) 시스템 광학계 등 모든 광 응용 시스템의 광학 설계가 가능한 광학전문 업체입니다. 또한 비구면 광학 렌즈 원천 설계 및 양산기술을 동시 보유한 전문회사로서 주력 제품인 휴대폰용 카메라 렌즈를 개발 및 판매하고 있습니다.

(1) 업계 현황 및 전망

(가) 업계 개황

① 산업의 정의 및 개요
휴대폰 카메라 모듈은 렌즈 모듈을 통하여 입사되는 빛을 이미지 센서에서 전기신호로 변환하여 영상을 구현하는 장치입니다. 휴대폰 카메라 모듈의 핵심부품으로 렌즈,이미지 센서, IR Filter, PCB 등이 있습니다.

                             [휴대폰 카메라 핵심 부품의 기능]

② 산업의 연혁 및 성장 과정
휴대폰에 카메라렌즈가 장착된 제품은 2000년 일본의 Sanyo사가 개발한 1/7“CCD 센서를 적용한 CIF급(10만화소) 카메라가 일본에서 처음으로 적용되면서 부터입니다. 당시만 해도 센서기술이 떨어져, 고가의 CCD센서를 적용하여 카메라를 만들 수 밖에 없었으며, 국내에는 외장형 탈부착 방식의 카메라가 최초로 출시되었습니다. 그리고 2001년 삼성에서 폰에 내장된 1/7“CCD 센서를 적용한 CIF급(10만화소) 카메라가 일본에 이어 출시되었고, 사실상 이 카메라가 국내의 휴대폰용 카메라의 효시라 할 수 있을 것 입니다. 당시만 해도 CCD 센서가 적용된 카메라였을 뿐만 아니라, 언제 어디서든지 휴대폰으로 사진을 찍을 수 있다는 장점 때문에 당시로서는 대단한 변화를 가져왔었습니다. 2003년부터 국내의 Hynix, 해외의 마이크론, 옴니비젼 등에서 1/4“CMOS(VGA) 센서가 출시되면서 본격으로 CMOS 센서를 채용한 VGA급 (30만화소) 카메라가 휴대폰에 채용되기 시작 하였습니다. 2004년 1.3M(130만화소)급의 카메라가 내장된 휴대폰이 국내에 시판되기 시작하면서 폭발적인 인기를 끌면서 휴대폰에 있어서 카메라는 범용 부품으로 인정받기 시작하였으며 관련 부품 업계의 급성장이 이루어졌습니다. 이후 200만, 300만 이상의 고화소 모델이 차츰 개발되면서 휴대폰에 장착된 카메라는 현재 108.0M(1억8백만 화소)까지 양산되고 있습니다.

③ 산업의 특성
휴대폰용 카메라 렌즈 산업의 특성은 다음과 같습니다.

첫째, 기술개발 및 시장의 변화주기가 매우 빠른 특징을 보입니다. 휴대폰 부품산업은 휴대폰의 트렌드에 맞추기 위해 휴대폰 개발보다 우선하여 부품개발이 이루어져야 하므로 빠른 변화주기를 보입니다.

둘째, 휴대폰용 카메라 렌즈 산업은 전형적인 B2B 사업으로 렌즈 설계력을 바탕으로 한 기술적인 경쟁력뿐만 아니라 장치산업적 특성에 따라 일정 수준 이상의 설비투자가 필수적으로 뒷받침 되어야 하기 때문에 높은 진입장벽이 존재 합니다.

셋째, 생산성 및 수익성 측면에서의 특징은 휴대폰 제조 메이커와의 긴밀한 협력관계, 카메라모듈 메이커와의 협력관계 등에 의해 생산성 및 수익성이 좌우되는 경향을 보이는 것이 특징입니다.

(나) 업계 현황

① 자원 조달 상황
 단품 렌즈의 소재는 주로 굴절율 1.5대의 ZEONEX E48R / K22R, APEL5514ML 등이 사용되고 있으며, 고굴절 소재는 OKP4HT-L, SP1516, EP4500, EP6000, EP8000,EP9000 등이 사용되고 있습니다. 일반적으로 12M 이상의 고화소 및 8M 이상 광각렌즈에는  고굴절 소재 2~3매와 굴절율1.5대의 렌즈 3~4매가 사용되어 총 6매로 구성되고 있습니다. 휴대폰용 카메라 렌즈의 소재는 일본에서 전량 수입하고 있으며, 다른 국가에서는 개발 또는 양산하지 않고 있습니다.

기구부품 중 Barrel의 소재도 일본 Unitika 와 Teijin 제품을 주로 사용 중입니다.배럴의 경우 국내 사출업체에서 생산하여 납품을 진행 중이며 소재 수급도 문제가 없는 상황입니다.기구 부품 중 Film 부품의 소재는 일본에서 전량 수입하여 국내 업체에서 프레스 후 부식 작업을 거쳐 사용 중이며 국내 회사도 원단을 개발하여 수급에는 문제가 없습니다. 이외 스페이서는 절삭물과 사출품 두 종류가 사용되어 지며 절삭물 원소재는 황동으로 국내 생산업체에서 소재를 수급하고 있으며 사출품의 경우 Barrel 소재와 동일한 사양으로 생산 진행 중입니다.

렌즈 소재 및 기구물 소재의 경우 일본 수입품이 많이 있으나 현재까지 캐치올 규제 품목으로 수급하는데 문제가 없는 상황입니다.

② 경쟁 상황
 휴대폰용 카메라 렌즈 모듈의 수요자인 상위 업체는 카메라 모듈 업체들입니다. 일반적으로 카메라는 렌즈 업체가 렌즈와 홀더어셈블리(IR-Filter포함)를 납품하면, 카메라모듈 업체는 PCB를 설계하고, 센서를 구매하여 조립 및 평가 후 카메라모듈 완성품을 제작합니다.

이러한 카메라 렌즈 모듈 관련한 국내 시장의 특징은 휴대폰 메이커를 중심으로 공급선이 형성되어 있다는 것입니다. 삼성전자의 경우 관련 카메라 모듈 메이커로는 삼성전기, 파트론, 파워로직스, 엠씨넥스, 나무가, 캠시스, 에이치엔티 등이 있으며, 그 아래 렌즈 모듈 메이커로 디지탈옵틱, 세코닉스, 코렌, 디오스텍, 써니, 라간 등이 있습니다. 그리고 LG전자의 경우 카메라 모듈 메이커로는 LG이노텍, 코웰전자 등이 있으며, 그 아래 렌즈 모듈 메이커로 세코닉스, 엔투에이, 라간 등이 렌즈를 공급하고 있습니다.

해외의 렌즈 모듈 회사는 대만의 라간, 지니어스 및 일본의 KANTATSU, FUJINON 등이 있습니다. LARGAN과 GENISUS는 주로 애플사에 렌즈를 대량 공급하고 있으며, 칸타츠는 일본의 SHARP로 납품하여 NOKIA에 렌즈가 채용되고 있습니다. 일본의 FUJINON은 고화소 렌즈 모듈을 주로 생산하여 소니에릭슨으로 납품 중에 있으며 생산 CAPA가 국내 렌즈 업체들에 비하여 적으며 국내 렌즈 업체들보다 가격 경쟁력이 낮습니다.

(2) 회사의 현황

(가) 시장의 특성

① 주요 목표시장
 국내의 카메라 모듈 회사는 삼성전자로 납품 하고 있는 삼성전기, 파워로직스, 캠시스, 파트론, 엠씨넥스, 나무가, 에이치엔티 등이 있으며, LG전자로 납품 중인 LG이노텍이 있습니다. 해외에는 일본에 기점을 두고 있는 CHEMICON, SMK가 있으며, 중국에는 TRULY, O-FILM 이 있습니다.

당사의 주요 거래처로는 모바일 렌즈와 관련하여 삼성전기, 파워로직스, 엠씨넥스, 에이치엔티, 나무가 등이 있고, 차량용 렌즈와 관련하여 국내 삼성전기, 엠씨넥스, LG이노텍, 이미지 넥스트, 해외 케미콘, SMK 등이 있으며, 프로젝터 광학 엔진(모듈)과 관련하여 LG전자가 있습니다.

② 수요자의 구성 및 특성
카메라 모듈용 렌즈 모듈의 시장은 휴대폰 회사의 판매량, 하드웨어 사양, 판매 전략, 판매 시기 등에 의하여 결정되는 특성이 있습니다. 특히 휴대폰의 하드웨어 사양에 해당하는 휴대폰의 두께, 카메라 사양 및 화소, 디자인에 따라 렌즈의 사양이 결정되기 때문에 휴대폰 회사에서 렌즈의 사양을 결정함에 있어 하드웨어 사양의 영향력이 증가되고 있습니다.

휴대폰렌즈의 수요자는 카메라 모듈 회사입니다. 휴대폰 회사로부터의 시장개척 또는 시장 필요 충족을 위한 개발 요청에 따라 당사의 경우와 같이 개발 기능이 있는 렌즈 제조업체들이 사양을 전달받아 개발을 주도하거나 공동 개발을 하여 카메라모듈 회사와 검토, 승인과정을 거쳐 모듈 회사에 판매하고 있습니다.

휴대폰 제조사인 삼성전자, LG전자 등은 카메라 모듈 업체들을 복수로 선정하고 모듈업체들 또한 렌즈 모듈 업체를 복수로 선정하여 제품의 수급을 안정화 하고 있으며 제품의 표준화를 통하여 부품의 호환성도 최대한 높이려는 관리 방식을 채택합니다. 따라서, 동일한 조건하에서 경쟁하는 렌즈 모듈의 판매 확대를 위하여 당사는 초기 개발성능의 확실한 우위, 품질확보 및 생산납기의 신뢰성 등에서 경쟁우위를 점하여 판매를 확대하는 전략으로 모듈업체와 상생하고 있습니다. 또한 휴대폰 회사별 판매량이 다르기 때문에 삼성전자, 애플과 같은 대량 판매 업체의 경우 렌즈 업체를 직접 결정하고 있으며 그 외의 회사는 카메라 모듈 회사에서 렌즈 업체를 결정하고 있습니다.

③ 수요의 변동요인
 카메라용 렌즈 모듈의 수용의 변동 요인은 휴대폰의 하드웨어 사양 변화와 센서의 신규 개발, 카메라 모듈 및 렌즈 모듈 제작 관련된 신규 기술의 등장, 계절적 요인 등이 있습니다.

□ 렌즈 모듈의 두께 변화
 휴대폰 업계의 슬림화 추세는 카메라 모듈 회사뿐만 아니라 렌즈 모듈 회사의 기술력의 차별화가 요구되고 있으며, 렌즈 모듈을 슬림하고 얇게 제작하기 위해서는 렌즈 설계부터 제작까지 고난이도의 기술이 요구됩니다. 최근 고화소의 슬림화 추세로 렌즈 모듈 회사의 수율 저하 문제 및 공급 차질 문제도 렌즈 높이 감소에 따른 렌즈의 난이도가 증가하여 발생하고 있습니다.

□ 신규 센서 개발 및 변화

카메라 모듈 및 렌즈 모듈의 사양에 영향을 크게 미치는 것은 신규 센서 채용입니다. Pixel 크기가 점차 축소된 센서가 계속 개발되어 출시되면 센서 사양에 맞는 렌즈를 신규로 개발해야 하기 때문에 센서의 사양 변화는 렌즈 모듈 회사의 신제품 개발에 중요한 영향을 주게 됩니다.

□ 신규 기술의 등장

3D 기술의 구현은 휴대폰 카메라 두 개를 일정한 거리에 장착하여 사람의 눈처럼 입체적인 영상을 받아들이며 소프트웨어를 통해 3D로 구현해내는 기술입니다. 3D 기능이 추가된 휴대폰기능에 대한 수요가 늘어나면서 한 휴대폰에 3개의 렌즈 (3D용 2개 및 화상통신용 1개)가 적용이 되는 3D카메라의 점유율확대가 수요변동의 요인이 됩니다.

□ 계절적 요인

휴대폰의 계절적인 수요의 변동요인으로는 1년 중에서 1∼3월은 신년, 졸업 및 입학 등의 시즌으로 성수기에 해당하며, 4∼6월은 상대적으로 비수기에 해당합니다. 그리고 7∼11월까지는 해외 수출기종을 중심으로 추수감사절, 크리스마스 및 연말연시 등의 시즌으로 출하량이 늘어나는 시기입니다.

휴대폰 렌즈 모듈은 휴대폰 출시보다 3개월 선행 생산하므로 1Q가 비수기로 생산량이 감소하며, 신규 휴대폰 출시가 많은 2Q와 3Q가 가장 성수기입니다. 3Q에 출하된 렌즈 모듈은 4Q에 휴대폰이 제작되어 연말 연초에 출시하게 됩니다. 신규 렌즈의 개발 역시 1Q에 시작되는 기종이 많으며, 1Q에 시작하여 3Q부터 생산 시작하는 경우가 많습니다.

(나) 회사의 영업 및 생산

광픽업 및 감시카메라용 렌즈 모듈의 개발 및 생산기술을 기초로 2004년부터 카메라용 렌즈모듈을 개발하기 시작했으며, 2004년 9월 VGA 렌즈 모듈을 생산하기 시작했습니다. 카메라 렌즈 업계에서는 후발 업체였기 때문에 대량 생산을 수주하기 어려운 시장의 장벽을 극복하기 위하여 차별화되고 기술 선도적인 렌즈 모듈을 개발하기 시작했습니다.

특히 2010년도 당사의 3M 렌즈 모듈이 삼성전자의 표준화 모델로 지정된 것을 기반으로 5M이상의 고화소급에서 높은 양산 효율 및 품질의 안정성, 가격의 합리성 등에서 경쟁력 있는 휴대폰카메라 렌즈 제조사로서의 입지를 확고히 하고 있습니다.

당사는 고기능 휴대폰과 이에 적용되는 고화소 렌즈의 확대로 대변되는 최근의 휴대폰 렌즈 시장에서Triple 및 Quad用8M, 13M, 16M, 25M, 32M, 48M 의 고화소 렌즈, 광각(Wide angle) 촬영을 요구하는 Ultra wide 렌즈, 중저가 모델에 채택되는 3M, 5M 렌즈 모델의 양산 체계를 갖추고 있으며, 시장의 요구에 빠르게 대응할 수 있는 전문 개발 인력 및 양산 라인을 구축하고 있기 때문에 기존의 성장세를 이어나갈 수 있을 것으로 판단됩니다.

또한 휴대폰 렌즈 외에 차량용 렌즈, 초소형 피코 프로젝터 엔진, 바이오 사업 등 렌즈 관련 사업의 다각화를 통해 판매 규모를 확대할 예정입니다. 당사는 2009년에 190°의 초광각 렌즈이면서 화면 왜곡이 적은 설계에 따라 기존 렌즈와 성능 차별화된 차량용 렌즈를 개발하였습니다. 2010년부터 현대/기아 자동차에 국내 최초로 190° 카메라렌즈를 납품하기 시작하였습니다. 또한, 2012년 2월 삼성전기와 전장카메라용 렌즈제품의 개발, 생산 및 공급에 관한 상호간의 협력계약체결로 향후 전방 카메라, NVS, LDWS 등 High End 제품을 개발하여 글로벌시장을 개척해 나아가고 있습니다.

프로젝터용 광학모듈사업의 경우 2012년도부터 LG전자의 미니빔 시리즈(현 시네빔)에 당사의 광학모듈을 탑재하여 양산을 시작하였으며 현재 4K UST 프리미엄급 시네빔용 광학엔진 까지 개발완료 하여 일반 컨슈머 제품부터 프리미엄급까지의 광학엔진을 공급하고 있습니다.

2) 지배회사의 신규사업

(1) 차량용 카메라 렌즈

(가) 사업 내용

지능형 자동차의 대한 요구가 증가됨에 따라 차량용 카메라와 레이더를 탑재한 자동차의 등장은 전자부품 제조회사에게 새로운 시장을 가져올 뿐만 아니라, 그 시장도 급격하게 거대화되고 있습니다.

차량에 장착되는 카메라는 Front / Rear Bumper, 실내 Rear Mirror, 외부 Side Mirror 등에 장착되어 전후 좌우 또는 사각지대의 물체를 인식하여 운전자에게 HUD(Head Up Display)장치를 통하여 알려주거나, 직접 조향장치 또는 브레이크 등을 조작하여 사고를 미연에 방지하는 기능 등을 하게 됩니다.

최근 출시되는 차량에는 전방 카메라, 후방 카메라, 블랙박스형 카메라 등 자동차 카메라 장착이 필수 옵션으로 채택되고 있으며, 차량용 카메라는 다양한 카메라가 운전자의 안전 운전과 주차시의 편리성을 높여 준다는 점은 물론이고 다양한 부가기능을 통해 빠르게 시장을 확대해 나가고 있습니다.

차량용 카메라 용도

(나) 차량용 카메라 국내외 시장 현황

차량용 카메라 시장은 차량 출고 시 차 외부에 장착되어 나오는 형태(Before Market)와 운전자가 직접 카메라를 구입해 장착하는 형태(After Market)로 구분되고 있습니다. 물론 전방 카메라나NVS, LDWS 등의 경우 출고시 장착되어 나오는 형태가 대부분이며 후방 카메라의 경우도 출고시 장착되는 경우가 많으나 블랙박스형 카메라의 경우 자동차에 장착되어 출시되는 형태보다는 직접 구입하여 카메라를 장착하는 경우가 현재는 많은 상황입니다. 운전자들의 안전 운전과 사고시 증거 확보에 대한 인식이 바뀌고 있는 추세에 따라 후방 카메라 및 블랙박스형 카메라, AVM카메라의수요가 폭발적으로 증가하고 있는 추세입니다.

전세계 차량용 카메라 시장규모

(다) 경쟁 현황

차량용 카메라 렌즈는 안전에 해당되는 부품으로 분류되어 규정된 납기와 품질 수준을 유지하는 것을 매우 중요시하고 있습니다. 따라서 차량용 카메라렌즈에서는 기존 자동차 Maker에 부품을 공급하는 전장 Maker에 의한 과점형태로 구성되어 있는 것이 특징이며, 카메라 모듈과 카메라 렌즈의 선정도 전장 Maker의 주도로 이루어지고 있는 형태입니다. 차량용 카메라 시장은 초기 시장 단계로서 한국 순정부품인 Before Market의 Packaging 업체로는 현대/기아 자동차향으로는 엠씨넥스, 세코닉스 등이 있으며, 한국 GM향으로는 일부 세코닉스가 납품하고 있으며 르노 삼성, 쌍용 자동차는 일본 제품을 수입하여 사용하며 일부 삼성전기 및 KSS-ImageNext에서 납품하고 있습니다.
 
현재 국내 시장은 자동차 순정 부품인 Before Market 시장 보다는 중국 저가의 렌즈를 채용한 After Market이 활성화 되어 있으며 Before Market 시장의 카메라 모듈의 주요 생산자는 엠씨넥스, 세코닉스, 삼성전기 등이 있습니다. 렌즈 생산 회사로서는 디지탈옵틱, 세코닉스, 방주광학이 주요 순정 부품 생산 업체이며, After Market용으로는 부원광학, 대원전광, 나오텍 등이 생산을 하고 있습니다.

(라) 향후 시장 전망

최근 차량용 카메라시장의 확대가 급속도로 확대되고 있으며 이러한 성장 배경으로서 지금까지 차량용 카메라가 일본을 주요 수요지로 하는 한정적인 시장성을 가지고 있었다면, 향후에는 북미시장이나 중국 등의 신흥국 시장으로 수요가 확대되고 있는 것을 들 수 있습니다.

이러한 수요의 글로벌화가 된 계기로서는 북미시장에 있어서의 Sensing 카메라의 급속한 보급과 유럽 자동차메이커를 중심으로 자동차의 안전성에 대한 관심의 고조되고 있고, 북미시장을 중심으로 Sensing 카메라에 관한 안전기준이나 법규제가 예상되고 있어 향후에는 본격적인 보급기에 돌입할 예정입니다. 또한 View 카메라의 해외 수요의 확대가 되고 있으며 향후에 View 카메라시장은 일본에서 북미시장으로, 또 하나의 거대 시장인 중국 등의 신흥국시장에의 보급이 장기적으로 기대 되고 있습니다.

지역별 차량용 카메라 시장 트렌드

(2) 프로젝션용 광학모듈

(가) 사업내용

프로젝션용 광학모듈은 빛을 발생시키는 광원(LED, Laser diode), 광원의 빛을 받아 영상정보를 표현하는 Micro-Display (LCoS, DMD) 광원의 빛을 Micro-display에 전달해주는 조명광학계(Illumination Optical System), Micro-display의 영상정보를 스크린에 투영/확대해주는 투사광학계(Projection Lens )로 구성된다. 프로젝션용 광학모듈은 기존 프로젝터 뿐만 아니라 3D Scanner, HUD, HMD등 다양한 제품에 활용되고 있다.

[프로젝터용 광학모듈 구성 예]

기존 프로젝터는 TV보다 저렴한 가격으로 100인치 이상 큰 화면을 얻을 수 있다는 장점을 내세워 왔지만 1인가구 증가에 따른 주거 환경 축소와 대형 TV의 가격하락으로 성장세는 둔화되었습니다.  이에 따라 프로젝터 업체들은 스마트폰이나 태블릿 등의 콘텐츠를 60인치 이하 작은 화면에 비추는 미니 빔프로젝터 시장 공략 주목하여 다양한 제품을 출시하고 있습니다. 이 시장은 매년 크게 성장하고 있고  대표적인 업체로는 엡손, 쏘니, 옵토마, 벤큐, LG전자등이 있습니다.

[글로벌 홈시네마+미니빔 프로젝터 시장 점유율]

* PMA리서치 2019

당사는 2001년 CRT 프로젝션용 광학모듈 양산, 2005년부터 2008년까지는 Laser와 Scanning Mirror를 사용한 휴대폰 내장용 극초소형 프로젝터용 광학모듈을 삼성전자와 개발하였으며, 2009년~2014년에 지식경제부 주관인 ATC 사업 (우수제조기술연구센터사업)에 선정되어 LED와 DMD(Texas Instruments사)를 적용한 광학모듈 개발을 성공적으로 수행 완료하였습니다.

다년간 축적된 우수한 기술과 품질의 우수성을 인정받아 당사는 국내 프로젝터 1위인 LG전자의 미니빔 프로젝터에 적용되는 광학모듈을 2012년부터 납품 중에 있습니다.
                                [2019년LGE향 광학모듈 제품군]

또한 최근에는 카메라를 통한 이미지 처리 기술의 발달로 디지털 카메라와 프로젝터가 결합하여 빠르고 간편하게 물체를 스캔 할 수 있는 광학 방식의 3D 스캐닝 및 3D 프린터 기술이 각광받고 있습니다.

당사는 4차 산업혁명의 핵심 주제인 헬스케어와 스마트팩토리용의 주 핵심 부품으로서 의료기기용 광학모듈과 산업 머신비젼용 광학모듈도 2018년도부터 공급을 진행하고 있습니다.

3d 스캐닝 시장

3D 스캐닝 시장은 현재 CACR 7.8%로 꾸준한 성장을 지속하고 있으며 3D 프린터와 융합 시스템으로 장비,소재 산업 및 4차 산업 혁명에 맞춘 헬스캐어와 접목된 차세대 신기술입니다.

3D 스캐닝 시장은 2017년도 38억 달라 수준에서 2023년 59억달라로 CACR 7.8%로 성장을 이룰 전망이며 이중 당사가 진행중인 의료 검사용 부분은 4차산업혁명 헬스케어 관련 차세대 신 성장 동력 부분으로 2017년도 6.5억달라에서 CACR 8.1%로 증가하여 2023년도에는 11억 달라에 이를 것으로 전망하고 있습니다.

[출처  proprietary data source, kol opinions, primary intervies,sa-brc analysis] (1)