정 정 신 고 (보고)

1. 정정대상 공시서류 : 투자설명서

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 : 2019년 06월 14일

3. 정정사유 : 최종발행가액 확정에 따른 정정

4. 정정사항

[투자설명서 제출 및 정정 연혁]

[정정내용]

(주1) 정정전

(주1) 정정후

(주2) 정정전

(중략)

■ 1차발행가액 산출 근거

본 증권신고서의 1차발행가액은 신주배정기준일(2019년 07월 02일) 전 3거래일(2019년 06월 27일)을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 당사 보통주 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 25.0%를 적용합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)

(주2) 정정후

(중략)

■ 1차발행가액 산출 근거

본 증권신고서의 1차발행가액은 신주배정기준일(2019년 07월 02일) 전 3거래일(2019년 06월 27일)을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 당사 보통주 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 25.0%를 적용합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)

■ 2차발행가액 산출 근거

2차 발행가액은 구주주청약 초일(2019년 08월 01일) 전 3거래일(2019년 07월 29일)을 기산일로 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하고, 이를 25.0% 할인한 가액으로 합니다.

▶ 2차 발행가액 = 기준주가 ×【1 - 할인율(25.0%)】

■ 확정 발행가액 산출 근거

확정 발행가액은 1차 발행가액(1,450원)과 2차 발행가액(1,410원) 중 낮은 가액으로 합니다. 다만 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제165조의6 및 '증권의 발행 및 공시등에 관한 규정' 제5-15조의2에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40.0% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40.0% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다.(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상함)

['자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제165조의6 및 '증권의 발행 및 공시등에 관한 규정' 제5-15조의2에 의거 산정한 가격 산정표]

▶ 확정 발행가액 = MAX[MIN[1차 발행가액, 2차 발행가액], 청약일전 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가의 60.0%]

[확정 발행가액 산정표]

(주3) 정정전

가. 모집 또는 매출조건

(주3) 정정후

가. 모집 또는 매출조건

(주4) 정정전

상기 표를 통해 유상증자 전후의 재무구조 및 안정성 수준을 확인해볼 수 있습니다. 2019년 1분기 당사의 부채비율은 231.7%이나 당사 유상증자 진행 후에는 169.4%까지 하락하여 재무구조 개선이 이루어질 것으로 보입니다. 그러나 향후 주가변동으로 인해 증자규모 축소로 인하여 재무구조 개선이 당초 의도한 것만큼 이루어지지 않을 가능성이 있으므로 투자자께서는 주의하시기 바랍니다.

결과적으로 당사의 재무안정성을 살펴보면, 부채비율의 경우 2016년 84.3%, 2017년 102.6%, 2018년 199.4%, 2019년 1분기 231.7%로 급격하게 악화되고 있습니다. 한편, 총차입금의 경우 2016년 19,791백만원, 2018년 19,553백만원, 2018년 19,997백만원, 2019년 1분기 20,029백만원 등을 기록하며 매년 비슷한 수준을 유지하고 있습니다. 또한 기발행된 제 2회차 전환사채 관련 투자자 최초 조기상환청구 가능일은 2019년 09월  29일부터 2019년 10월 29일까지이며 이에 투자자들은 향후 조기상환청구를 진행할 가능성이 있습니다. 당사의 2019년 1분기 말 부채비율은 231.7%이나 유상증자 진행 후에는 예정발행가액 기준 169.4%까지 하락하여 재무구조 개선이 이루어질 것으로 보입니다. 그러나 향후 주가변동으로 인해 증자규모는 축소될 수 있으며 재무구조 개선이 당초 의도한 것만큼 이루어지지 않을 가능성이 있으므로 투자자께서는 주의하시기 바랍니다.

(주4) 정정후

상기 표를 통해 유상증자 전후의 재무구조 및 안정성 수준을 확인해볼 수 있습니다. 2019년 1분기 당사의 부채비율은 231.7%이나 당사 유상증자 진행 후에는 170.7%까지 하락하여 재무구조 개선이 이루어질 것으로 보입니다. 그러나 향후 주가변동으로 인해 증자규모 축소로 인하여 재무구조 개선이 당초 의도한 것만큼 이루어지지 않을 가능성이 있으므로 투자자께서는 주의하시기 바랍니다.

결과적으로 당사의 재무안정성을 살펴보면, 부채비율의 경우 2016년 84.3%, 2017년 102.6%, 2018년 199.4%, 2019년 1분기 231.7%로 급격하게 악화되고 있습니다. 한편, 총차입금의 경우 2016년 19,791백만원, 2018년 19,553백만원, 2018년 19,997백만원, 2019년 1분기 20,029백만원 등을 기록하며 매년 비슷한 수준을 유지하고 있습니다. 또한 기발행된 제 2회차 전환사채 관련 투자자 최초 조기상환청구 가능일은 2019년 09월  29일부터 2019년 10월 29일까지이며 이에 투자자들은 향후 조기상환청구를 진행할 가능성이 있습니다. 당사의 2019년 1분기 말 부채비율은 231.7%이나 유상증자 진행 후에는 예정발행가액 기준 170.7%까지 하락하여 재무구조 개선이 이루어질 것으로 보입니다. 그러나 향후 주가변동으로 인해 증자규모는 축소될 수 있으며 재무구조 개선이 당초 의도한 것만큼 이루어지지 않을 가능성이 있으므로 투자자께서는 주의하시기 바랍니다.

(주5) 정정전

(주5) 정정후

(주6) 정정전

본 유상증자에서 최대주주 등의 구주주 청약 예정금액은 1차발행가액 기준 총 1,275백만원이며, 이는 배정주식수의 약 47.8%에 해당하는 물량이므로 최대주주 등의 지분율 희석은 제한적일 것으로 판단됩니다. 또한 당사는 우리사주조합 배정의 경우 코스닥 상장회사로서 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의7에 의해 모집하거나 매출하는 주식총수의 100분의 20을 배정할 의무를 지니지 않습니다.

(주6) 정정후

본 유상증자에서 최대주주 등의 구주주 청약 예정금액은 총 1,240백만원이며, 이는 배정주식수의 약 47.8%에 해당하는 물량이므로 최대주주 등의 지분율 희석은 제한적일 것으로 판단됩니다. 또한 당사는 우리사주조합 배정의 경우 코스닥 상장회사로서 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의7에 의해 모집하거나 매출하는 주식총수의 100분의 20을 배정할 의무를 지니지 않습니다.

(주7) 정정전

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

나. 발행제비용의 내역

2. 자금의 사용목적

가. 자금사용의 개요

나. 자금의 세부 사용계획

당사는 금번 유상증자를 통해 조달하는 자금을 전액 운영자금으로 활용할 계획입니다. 만약 금번 유상증자의 공모금액이 당초 계획한 금액에 미달할 경우 당사는 아래에 표기한 우선순위에 따라 자금을 차례대로 집행할 계획이며, 부족분은 당사의 자체자금으로 충당할 계획입니다. 금번 유상증자를 통한 공모자금의 세부 사용 내역은 아래와 같습니다.

[자금의 상세 사용 목적]

(중략)

(2) 예비비

당사는 금번 공모 자금집행 중 필요자금이 변동될 경우에 대비하여 75백만원의 예비비를 편성해 운영할 예정입니다.

(주7) 정정후

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

나. 발행제비용의 내역

2. 자금의 사용목적

가. 자금사용의 개요

나. 자금의 세부 사용계획

당사는 금번 유상증자를 통해 조달하는 자금을 전액 운영자금으로 활용할 계획입니다. 만약 금번 유상증자의 공모금액이 당초 계획한 금액에 미달할 경우 당사는 아래에 표기한 우선순위에 따라 자금을 차례대로 집행할 계획이며, 부족분은 당사의 자체자금으로 충당할 계획입니다. 금번 유상증자를 통한 공모자금의 세부 사용 내역은 아래와 같습니다.

[자금의 상세 사용 목적]

(후략)

투 자 설 명 서

【 대표이사 등의 확인 】

0730_대표이사확인서명_투자설명서

【 본    문 】

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 2019년 06월 14일 이사회 결의를 통하여 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제165조의6 2항 1호에 의거 신한금융투자(주)를 대표주관회사로 하여 잔액인수 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 3,500,000주를 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

공모가격의 결정방법은 본 증권신고서 '제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 3. 공모가격 결정방법'을 참고하시기 바랍니다. 1차발행가액은 신주배정기준일(2019년 07월 02일) 전 3거래일(2019년 06월 27일)을 기산일로 하여 아래의 산출 근거에 따라 산정하였으며, 최종 발행가액은 구주주 청약 초일(2019년 08월 01일) 전 3거래일(2019년 07월 29일)에 확정되어 2019년 07월 30일 주식회사 코이즈 홈페이지(http://www.koyj.co.kr)에 공고되고 금융감독원 전자공시시스템에 공시됩니다.

발행가액은 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (舊)'유가증권의 발행 및 공시등에 관한 규정' 제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정합니다. 단,『증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정』제5-15조의 2의 산출근거에 의거, 청약일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 할인율 40.0%를 적용하여 산정한 가액이 확정 발행가액을 초과하는 경우 동 금액을 확정 발행가액으로 합니다.

■ 1차발행가액 산출 근거

본 증권신고서의 1차발행가액은 신주배정기준일(2019년 07월 02일) 전 3거래일(2019년 06월 27일)을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 당사 보통주 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 25.0%를 적용합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)

■ 2차발행가액 산출 근거

2차 발행가액은 구주주청약 초일(2019년 08월 01일) 전 3거래일(2019년 07월 29일)을 기산일로 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하고, 이를 25.0% 할인한 가액으로 합니다.

▶ 2차 발행가액 = 기준주가 ×【1 - 할인율(25.0%)】

■ 확정 발행가액 산출 근거

확정 발행가액은 1차 발행가액(1,450원)과 2차 발행가액(1,410원) 중 낮은 가액으로 합니다. 다만 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제165조의6 및 '증권의 발행 및 공시등에 관한 규정' 제5-15조의2에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40.0% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40.0% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다.(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상함)

['자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제165조의6 및 '증권의 발행 및 공시등에 관한 규정' 제5-15조의2에 의거 산정한 가격 산정표]

▶ 확정 발행가액 = MAX[MIN[1차 발행가액, 2차 발행가액], 청약일전 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가의 60.0%]

[확정 발행가액 산정표]

■ 공모일정 등에 관한 사항

■ 무상증자에 관한 사항

당사는 2019년 06월 14일 개최된 이사회에서 무상증자를 결의하였으며, 유상증자 납입일(2019년 08월 09일)의 익일인 2019년 08월 10일을 무상증자 신주배정기준일로 하여, 유상증자 후 주주명부에 기재된 주주(자기주식 제외)에 대하여 소유주식 1주당 0.1주의 비율로 신주를 무상으로 배정하는 증자를 시행할 예정입니다. 금번 유상증자로 인해 발행되는 신주의 경우에도 자동적으로 무상증자에 참여하여 신주를 받을 수 있는 권리가 발생하게 됩니다.

주1) 구주주 청약결과가 공모주식에 미달하여 실권주가 발생하는 경우 무상증자로 인한 1주당 신주배정 수는 변경될 수 있습니다.

2. 공모방법

▶ 구주주 1주당 배정비율 산출근거

3. 공모가격 결정방법

■ 발행가액 산정 방식

발행가액은 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (舊) '유가증권의 발행 및 공시등에 관한 규정' 제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정됩니다. 1차 발행가액 및 2차 발행가액을 산정함에 있어 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 할인율 적용에 따른 발행가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

① 1차 발행가액 산정

신주배정기준일(2019년 07월 02일) 전 제3거래일(2019년 06월 27일)을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 당사 보통주 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 아래의 산식에 따라 결정하며, 할인율은 25.0%를 적용합니다.

② 2차 발행가액 산정

구주주청약 초일(2019년 08월 01일) 전 제3거래일(2019년 07월 29일)을 기산일로 코스닥시장에서 성립된 당사 보통주 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하고, 이를 25.0% 할인한 가액으로 합니다.

③ 확정 발행가액 산정

확정 발행가액은 ①의 1차 발행가액과 ②의 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 다만 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제165조의6 및 '증권의 발행 및 공시등에 관한 규정' 제5-15조의2에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40.0% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40.0% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다.(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상함)

④ 최종 발행가액은 구주주청약 초일(2019년 08월 01일) 전 3거래일(2019년 07월 29일)에 확정되어 2019년 07월 30일 회사의 인터넷 홈페이지(http://www.koyj.co.kr)에 공고 및 금융감독원 전자공시시스템에 공시됩니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

주1) 일반공모의 청약한도는 일반공모주식의 100.0% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 봅니다.
주2) 본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정요구 등 조치를 취할 수 있으며, 만약 정정요구 등이 발생할 경우에는 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 유가증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

주) 상기 청약공고일은 실권주 일반공모 청약 공고일이며, 당사 인터넷 홈페이지에 공고됩니다. 신주발행의 공고, 모집 또는 매출가액 확정의 공고는 당사의 정관에서 정한 바에 따라 당사 인터넷 홈페이지(http://www.koyj.co.kr)에 공고합니다.

(2) 청약방법

1) 구주주 청약(신주인수권증서 청약) : 주주로서 신주인수권을 배정받은 자 및 시장에서 신주인수권증서를 매입하여 보유한 자는 신주인수권증서를 예탁한 증권회사의 본,지점 및 대표주관회사인 신한금융투자(주)의 본, 지점에서 보유 증서의 수량 한도내에서 청약할 수 있습니다.

2) 초과청약: 제1항의 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약한도 주식수의 20.0%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20.0%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

3) 일반공모 청약: 해당 청약사무 취급처에서 사전에 정하여 공시하는 청약방법에 따라 청약사무취급처에 실명확인증표와 소정의 청약서, 청약증거금을 제시하고 청약합니다. 단, 청약증거금은 청약금액의 100.0%로 하며, 청약증거금은 주금납입일에 납입금으로 대체하되, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다. 각 청약처별 다중청약은 가능하나, 한개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구 중 운용주체가 다른 집합투자기구를 제외한 청약자의 한 개의 청약처에 대한 복수청약은 불가능합니다. 고위험고수익투자신탁, 코넥스 고위험고수익투자신탁, 벤처기업투자신탁은 청약 시, 청약사무 취급처에 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제2조 제18호 내지 20호에 따른 요건을 충족하고, 제9조 제4항에 해당하지 않음을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.

4) 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(자본시장과금융투자업에관한법률 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제132조에따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.

5) 기타

① 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다.

② 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.

③ 청약자는 '금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률'에 의거 실지 명의에 의해 청약해야 합니다.

6) 청약한도

① 구주주의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.3402425910주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식, 자사주신탁, 주식관련사채의 권리행사 등의 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다.

② 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.

(3) 청약사무취급처

1) 구주주 중 실질주주: 주권을 예탁한 증권회사, 신한금융투자(주) 본, 지점

2) 구주주 중 명부주주: 신한금융투자(주) 본, 지점

3) 일반공모 청약자: 신한금융투자(주)  본, 지점

(4) 청약결과 배정방법

1) 구주주 청약(신주인수권증서 청약): 신주배정기준일 현재 주주명부에 등재되어 있는 주주에게 1주당 0.3402425910주의 비율로 배정합니다. 단, 신주배정기준일 현재 신주배정비율은 자기주식의 변동 등으로 인하여 변경될 수 있습니다.(단, 1주 미만은 절사합니다.)

2) 초과청약에 대한 배정: 실권주가 있는 경우, 실권주를 초과청약한 주식수에 비례하여 배정합니다. 이때 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다.(단, 초과청약 주식수가 실권주에 미달한 경우 100.0%)

3) 일반공모 청약: 구주주 청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주는 대표주관회사가 다음과 같이 일반에게 공모하되, '증권인수업무등에관한규정’ 제9조 제2항 제3호 내지 제6호에 따라 고위험고수익투자신탁에 공모주식의 10.0%를(이 경우 코넥스 고위험고수익투자신탁에 공모주식의 5.0% 포함), 벤처기업투자신탁에 30.0%를 우선배정하고, 나머지 60.0%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다. 고위험고수익투자신탁에 배정하는 주식은 해당 고위험고수익투자신탁의 자산총액의100분의20이내(공모의 방법으로 설정 또는 설립된 고수익고위험투자신탁은100분의10)가 되도록 합니다. 증권 인수업무 등에 관한 규정 제9조 제2항 제4호, 제6호에 따라 벤처기업투자신탁에 배정하는 주식은 증권 인수업무 등에 관한 규정 제9조 제8항에 따라 해당 벤처기업투자신탁의 자산총액의100분의10이내가 되도록 합니다. 이 경우 자산총액은 고위험고수익투자신탁, 코넥스 고위험고수익투자신탁, 벤처기업투자신탁을 운용하는 기관투자자가 제출한 자료를 기준으로 산정합니다. 코넥스 고위험고수익투자신탁에 대한 공모주식 5.0%, 고위험고수익투자신탁에 대한 공모주식 10.0%(코넥스 고위험고수익투자신탁에 대한 공모주식 5.0% 포함), 벤처기업투자신탁에 대한 공모주식 30.0%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 60.0%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다. 이 때 우선배정된 30.0%의 공모주에 청약한 벤처기업투자신탁의 경우, 각 벤처기업투자신탁별 배정 수량은 아래 각호 중 어느 하나에 해당하는 방법으로 합니다.

ㄱ. 청약에 참여한 벤처기업투자신탁의 순자산의 크기에 비례하여 결정하는 방법
ㄴ. ㄱ의 방법에 따라 결정된 수량에 공모의 방법으로 설립된 벤처기업투자신탁은 110.0%의 가중치를, 사모의 방법으로 설립된 벤처기업투자신탁은 100.0%의 가중치를 부여하여 조정수량을 산출한 후, 해당 조정수량의 크기에 비례하여 결정하는 방법

① 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약자의 청약주식수가 공모주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 이후 잔여주식은 최대청약자부터 1주씩 우선 배정하되, 최대청약자가 잔여주식보다 많은 경우에는 차순위 최대청약자 순으로 배정합니다. 최종 잔여주식이 발생할 경우 다른 청약자 유형군에 배정하지 않고, 동 유형군 내에서 대표주관회사가 무작위 추첨방식을 통하여 배정합니다.

② 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약주식수가 일반공모 주식수에 미달하는 경우,  대표주관회사는 자기의 계산으로 인수합니다.

[대표주관회사 인수비율]

③ 단, 대표주관회사는 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제2항에 의거 일반청약자(고위험고수익투자신탁 및 벤처기업투자신탁 포함)에 대하여 배정하여야 할 주식이 50,000주 이하(액면가 500원 기준)이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 이를 일반청약자에게 배정하지 아니하고 자기 계산으로 인수할 수 있습니다.

(5) 주권교부에 관한 사항

1) 주권교부예정일: 2019년 08월 23일(단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있습니다.)

2) 주권교부장소: 명의개서대행기관(하나은행 증권대행부)

3) '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제309조 제5항의 규정에 의한 신청을 한 경우 해당청약자에게 배정된 주식은 한국예탁결제원 명의로 일괄 발행되고 동 주권은 청약취급처의 장부상 계좌에 자동 입고됩니다.

(6) 투자설명서 교부에 관한 사항

▶ 2009년 2월 4일부터 시행된 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률'에 따라, 동법 제124조에 의거, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받으셔야 합니다.

▶ 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(동법 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 동법 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)께서는 청약하시기 전, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

1) 교부장소 : 신한금융투자(주)의 본, 지점, 홈페이지와 HTS, MTS(구주주에게는 우편으로 발송예정)

2) 교부방법 :
※ 투자설명서 교부방법 및 일시

① 구주주 교부방법
- 구주주에 대해서는 투자설명서를 우편으로 교부할 예정입니다. 다만, 대표주관회사인 신한금융투자(주)를 통해 구주주 청약을 하시는 주주께서는 신한금융투자(주)의 홈페이지 및 HTS, MTS를 통해서도 투자설명서를 교부받으실 수 있습니다.

② 일반청약자 교부 방법
- 원칙적으로 투자설명서는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법으로 교부합니다.
- 신한금융투자(주)의 홈페이지 또는 HTS, MTS에서 투자설명서를 다운로드 받으실 수 있으며, 다운로드를 완료하신 이후에 청약하실 수 있습니다.
- 단, 전자문서 수신자의 사전동의 후 수신자가 전자문서의 종류와 장소를 지정한 상태에서 전자문서 수신사실이 확인될 수 있는 경우 전자문서도 가능합니다. 전자문서 형태의 투자설명서는 다음의 요건을 모두 충족하여야 정상적으로 교부된 것으로 간주되어 청약이 가능합니다.

③ 기타사항
- 본 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받은 후 교부확인서에 서명하여야 합니다.

- 투자설명서 수령거부 의사표시는 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로만 하여야 합니다.

- 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 상기와 같은 방법 등으로 표시하지 않은 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

- 전자문서의 방법으로 투자설명서를 교부 받고자 하는 투자자는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족하여야 합니다.

3) 투자설명서 수령 확인절차

① 우편을 통한 투자설명서 수령 청약자(구주주 청약의 경우)

- 청약하시기 위해 청약처를 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.

- 홈페이지, HTS, MTS, ARS를 통한 청약 시 투자설명서 수령여부를 확인하여야 청약 가능합니다.
- 유선 청약 시에는 각 청약처의 녹취기록을 통해 투자설명서 교부를 확인할 수 있습니다.(해당 청약처의 안내를 참고해주시기 바랍니다.)

② 지점 방문을 통한 투자설명서 수령 시

- 투자설명서 교부확인 후 청약을 진행하시기 바랍니다.

③ 신한금융투자(주)의 홈페이지 및 HTS, MTS, ARS를 통한 교부(일반청약의 경우)
- 홈페이지 및 HTS, MTS의 경우 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.
- ARS의 경우 투자설명서 교부 확인 안내멘트에 대한 동의가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

※ 청약취급처, 청약자 유형별 청약방법 요약

[청약사무취급처]
- 구주주 중 실질주주: 주권을 예탁한 증권회사, 신한금융투자(주) 본, 지점

- 구주주 중 명부주주: 신한금융투자(주) 본, 지점

- 일반공모 청약자: 신한금융투자(주)  본, 지점

4) 기타

① 금번 유상증자의 경우, 본 증권신고서의 효력발생 이후, 신주배정기준일 현재 주주명부상 주주에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는, 지점방문을 통해 투자설명서를 교부 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부 받으실 경우, '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.

② 구주주 청약 시 신한금융투자(주) 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법 : 해당 증권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

③ 금번 유상증자 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 발행회사인 (주)코이즈,  대표주관회사인 신한금융투자(주)가 부담합니다.

※ 자본시장과금융투자업에관한법률 §124, 동법시행령 §132에 의해 투자설명서의 교부가 면제되는 대상에게는 투자설명서 교부의무가 없습니다.

다. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 신주인수권증서에 관한 사항

주) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의6제3항에 근거하여 당사는 주주에게 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권을 발행하며, 당해 신주인수권은 상법 제416조 및 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-19조에 의거, 2019년 06월 14일 이사회 결의에 의하여 양도를 허용합니다. 또한, 동 신주인수권은 한국거래소에 상장됩니다.

1) 명부주주의 신주인수권증서 발행 청구

신주인수권증서를 매매하고자 하는 명부주주는 명의개서대리인에 신주인수권증서의 발행을 청구합니다. 신주인수권증서의 매매는 거래상대방과의 신주인수권증서 실물 양도를 통하여 이루어집니다. 신주인수권증서의 매수자는 청약일에 신주인수권증서를 지참하여 신한금융투자(주)에서 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량의 120.0%만큼 청약할 수 있으며, 청약기일 내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

2) 실질주주의 신주인수권증서 발행 및 매매(계좌대체)

신주인수권증서를 매매하고자 하는 실질주주는 위탁증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일 내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

3) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법

신주인수권증서 실물을 보유하고 있는 양수인은 신주인수권증서를 지참하여 신한금융투자(주)의 본점 및 지점에서 해당 신주인수권증서에 기재되어있는 수량의 120.0%만큼 청약할 수 있으며 청약 기일 내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다. 또한 신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 영업점 및 신한금융투자(주)의 본점 및 지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량의 120.0%만큼 청약할 수 있으며 청약 기일 내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

4) 신주인수권증서의 상장

당사는 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2019년 07월 18일부터 2019년 07월 24일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2019년 07월 25일에 상장폐지됩니다.(코스닥시장상장규정 제16조의3에 근거하여 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제44조의3에 따라 신주청약개시일 5거래일 전에 상장폐지되어야 함)

5) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항

당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장 신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과의 협의를 통해 확인된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.

① 상장방식: 실질주주의 신주인수권증서를 일괄예탁 방식으로 발행하여 상장합니다.
② 실질주주의 신주인수권증서 거래

당사는 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 관련 실질주주 소유의 신주인수권증서를 한국거래소에 상장신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간동안 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2019년 07월 25일에 상장폐지됩니다. (「코스닥시장 상장규정」제16조의3 "신주인수권증서의 신규상장"에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제44조의3 "신주인수권증서의 상장폐지기준"에 따라 주주청약개시일 5거래일 전에 상장폐지되어야 함)

ⅰ) 상장거래: 2019년 07월 18일부터 2019년 07월 24일까지(5거래일간) 거래 가능합니다.
ⅱ) 계좌대체거래: 2019년 07월 11일부터 2019년 07월 26일까지 거래 가능합니다.  * 상장거래의 결제일인 2019년 07월 26일까지 계좌대체(장외거래) 가능하며, 07월 29일부터는 신주인수권증서의 청약권리 명세를 확정하므로 신주인수권증서의 계좌 대체(장외거래)가 제한됩니다.
ⅲ) 실질주주의 신주인수권증서는 상장을 위해 일괄예탁되므로 주주 신청에 의한 실물 증서 반환은 불가합니다.

③ 명부주주의 신주인수권증서 거래
ⅰ) 신주인수권 배정통지일(2019년 07월 11일)로부터 2019년 07월 31일까지 신주인수권증서 실물양도를 통해 거래 가능합니다.
* 신주인수권증서는 당사 명의개서대리인인 하나은행 증권대행부에서 주주 요청시 발급합니다.
ⅱ) 명부주주는 신주배정통지서 및 구비서류를 하나은행 증권대행부에 제출하여 실물발행청구 및 대행예탁(거래증권사 계좌에 입고)신청을 할 경우, 실질주주와 동일하게 상장거래 및 계좌대체 거래를 할 수 있으며 거래 종료일 역시 실질주주와 동일합니다. (단, 신주인수권증서를 입고받을 증권계좌를 보유하고 있어야 합니다.)

* 구비서류

(2) 주권교부일 이전의 주식양도의 효력에 관한 사항

주식교부일 이전의 주식의 양도는 발행회사에 대하여 효력이 없습니다. 다만, '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제311조 제4항에 의거, 주권 발행 전에 증권시장에서의 매매거래를 투자자계좌부 또는 예탁자계좌부상 계좌 간 대체의 방법으로 결제하는 경우에는 '상법' 제335조 제3항에 불구하고 발행인에 대하여 그 효력이 있습니다.

(3) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항

1) 청약증거금은 주금납입기일에 납입금으로 대체하되 청약증거금에 대하여는 무이자로 합니다.

2) 총 일반청약주식수(기관투자자 포함)가 일반공모주식수를 초과하여 청약증거금 이 발생한 경우, 그 초과 청약증거금은 2019년 08월 09일 해당 청약취급처에서 환불합니다.

(4) 주금납입장소: 신한은행 가락동기업금융센터

(5) 기타의 사항

1) 청약자가 금융실명거래및비밀보장에관한법률에 의거 실명에 의하여 청약하지 아니한 경우에는 이를 무효처리합니다.

2) 본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

3) '자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제120조 제3항'에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부에서 그 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지는 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있으니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

1. 액면금액

제6조(1주의 금액) 이 회사가 발행하는 주식 일주의 금액은 500원으로 한다.

2. 의결권에 관한 사항

제25조(의결권) 주주의 의결권은 1주마다 1개로 한다.

제26조(상호주에 대한 의결권 제한) 회사, 회사와 회사의 자회사 또는 회사의 자회사가 다른 회사의 발행주식총수의 10분의 1을 초과하는 주식을 가지고 있는 경우, 그 다른 회사가 가지고 있는 이 회사의 주식은 의결권이 없다.

제27조(의결권의 불통일행사)

① 2 이상의 의결권을 가지고 있는 주주가 의결권의 불통일행사를 하고자 할 때에는 회일의 3일전에 회사에 대하여 서면 또는 전자문서로 그 뜻과 이유를 통지하여야 한다.

② 회사는 주주의 의결권의 불통일행사를 거부할 수 있다. 그러나 주주가 주식의 신탁을 인수하였거나 기타 타인을 위하여 주식을 가지고 있는 경우에는 그러하지 아니하다.

제28조(의결권의 대리행사)

① 주주는 대리인으로 하여금 그 의결권을 행사하게 할 수 있다.

② 제1항의 대리인은 주주총회 개시전에 그 대리권을 증명하는 서면(위임장)을 제출하여야 한다.

제29조(주주총회의 결의방법) 주주총회의 결의는 법령과 정관에 다른 정함이 있는 경우를 제외하고는 출석한 주주의 의결권의 과반수와 발행주식총수의 4분의 1이상의 수로써 한다.

제30조(주주총회의 의사록) 주주총회의 의사에는 그 경과의 요령과 결과를 의사록에 기재하고 의장과 출석한 이사가 기명날인 또는 서명을 하여 본점과 지점에 비치한다.

3. 주식에 관한 사항

제5조(회사가 발행할 주식의 총수) 이 회사가 발행할 주식의 총수는 40,000,000주로 한다.

제6조(1주의 금액) 이 회사가 발행하는 주식 일주의 금액은 500원으로 한다.

제7조(설립시에 발행하는 주식의 총수) 이 회사가 설립시에 발행하는 주식의 총수는 40,000주(액면 5,000원)로 한다.

제8조 (주식 및 주권의 종류)

②    회사가 발행할 주식은 기명식 우선주식과 기명식 보통주식으로 한다.

③   회사는 주권 및 신주인수권증서를 발행하는 대신 전자등록기관의 전자등록계좌부에 주식 및 신주인수권 증서에 표시되어야 할 권리를 전자등록한다.

제8조의2(우선주식의 수와 내용)

① 이 회사가 발행할 우선주식의 수는 4,000,000주로 한다

② 우선주식에 대한 최저배당률은 연액면금액의 1%이상으로 하여 발행시 이사회에서 결정한다.

③ 우선주식은 제2항에 의한 배당률에 의한 배당을 받지 못한 사업연도가 있는 경우에는 미배당분을 누적하여 다음 사업연도의 배당시에 우선하여 배당받는다.

④ 보통주식의 배당률이 우선주식의 배당률을 초과할 경우에는 그 초과분에 대하여 보통주식과 동일한 비율로 참가시켜 배당한다.

⑤ 회사의 청산시 우선주주는 잔여재산분배에 있어 우선주식 발행시 이사회에서 정한 금액을 한도로 보통주를 보유한 주주에 우선하여 잔여재산의 분배를 받을 권리를 가지며, 보통주식에 대한 잔여재산 분배율이 우선주식에 대한 잔여재산분배율을 초과하는 경우 보통주와 동일한 비율로 잔여재산을 분배받을 권리를 가진다.

⑥우선주식의 주주는 의결권이 없는 것으로 하되, 발행시 이사회의 결의에 의하여 의결권이 있는 우선주식을 발행할 수 있다. 다만, 우선주식의 주주는 우선주식에 대하여 소정의 배당을 하지 아니한다는 결의가 있는 총회의 다음 총회부터 그 우선적 배당을 한다는 결의가 있는 총회의 종료시까지는 의결권이 있다.

⑦우선주식의 존속기간은 발행일로부터 10년으로 하고, 이기간 만료와 동시에 보통주식으로 전환된다. 그러나 위 기간 중 소정의 배당을 받지 못한 경우에는 소정의 배당을 완료할 때까지 그 기간을 연장한다.

⑧회사가 유상증자 또는 무상증자를 실시하는 경우 우선주식에 대한 신주의 배정은 유상증자의 경우에는 회사가 발행하기로 한 주식으로, 무상증자의 경우에는 그와 같은 종류의 우선주식으로 한다.

⑨회사는 이사회의 결의에 의해 아래의 조건에 따라 보통주식으로 전환되거나 회사의 이익으로 상환할 수 있는 주식을 발행할 수 있다.

1. 회사는 우선주식의 발행총수 범위 내에서 주주의 청구에 따라 회사의 이익으로 상환되는 상환주식을 발행할 수 있다.

가)상환주식의 상환가액은 발행가와 발행가에 대하여 발행일로부터 상환일까지 연 10% 이하의 범위 내에서 발행시 이사회가 정한 이율을 복리로 계산한 이자를 합한 가액으로 한다. 단, 상환시 상환주식에 대하여 이미 지급된 배당금은 상환가액에서 공제하기로 한다.  

나) 상환주식의 상환청구권 행사기간은 발행일로부터 상환주식이 보통주식으로 전환되는 시점까지로 하되 이사회에서 별도로 상환조건을 정하는 경우 이를 적용한다.

다)회사가 주주로부터 상환청구를 받은 경우 그 청구일로부터 1개월 이내에 주주로부터 주권을 제출받고 상환가액을 주주에게 지급한다.

라)상환주식의 상환은 배당가능이익으로만 가능하며, 상환청구가 있었음에도 상환되지 아니하거나 우선배당을 받지 못한 경우에는 상환기간은 배당금 지급 및 상환이 완료될 때까지 연장된다.

2. 회사는 우선주식의 발행총수 범위 내에서 주주의 청구에 따라 보통주식으로 전환될 수 있는 전환주식을 발행할 수 있다.

가)전환주식의 전환비율은 전환주식 1주당 보통주 1주를 발행하는 것으로 한다. 단, 별도의 전환조건을 약정한 경우에는 이사회의 결의로 동 약정계약에 따른다.        

나) 전환청구 기간은 발행일의 익일로부터 존속기간 만료일 전일까지의 범위 내에서 이사회에서 정한다.

다)전환주식의 전환조건은 전환주식 발행시 이사회가 정하는 바에 따라 전환주식 발행 후 전환청구기간 만료 전까지 변경될 수 있다.

라) 전환으로 인하여 발행하는 주식에 대한 이익의 배당에 관하여는 제12조의 규정을 준용한다.

3. 회사는 제1호와 제2호의 성격을 동시에 가진 주식을 발행할 수 있다.

제9조 (신주인수권)

① 이 회사의 주주는 신주 발행에 있어서 그가 소유한 주식수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 가진다.

② 회사는 제1항의 규정에도 불구하고 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 이사회의 결의로 주주 외의 자에게 신주를 배정할 수 있다.

1. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의6에 따라 일반공모증자 방식으로 신주를 발행하는 경우

2. 「상법」제542조의3에 따른 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우

3. 발행하는 주식총수의 100분의 20 범위 내에서 우리사주조합원에게 주식을 우선배정하는 경우

4. 주권을 상장하기 위하여 신주를 모집하거나 인수인에게 인수하게 하는 경우

5. 발행하는 주식총수의 100분의 30 범위 내에서 국내외 금융기관, 벤처금융 및 전문투자자, 법인투자자 에게 신주를 배정하는 경우

6. 발행하는 주식총수의 100분의 30 범위 내에서 회사의 장기적인 발전, 신규 영업의 진출, 사업목적의 확대 또는 긴급한 자금조달을 위해 신주를 배정하는 경우

7. 발행하는 주식총수의 100분의 30 범위 내에서 회사가 경영상 또는 기술도입을 필요로 하는 국내외 합작 또는 제휴법인에게 신주를 발행하는 경우

8. 발행하는 주식총수의 100분의 30 범위 내에서 「상법」제418조 제2항의 규정에 따라 신기술의 도입, 재무구조 개선등 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우

9. 발행주식 총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 회사가 경영상 필요로 외국인투자촉진법에 의한 외국인투자를 위하여 신주를 발행하는 경우

10. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의하여 증권예탁증권(DR)발행에 따라 신주를 발행하는 경우

③ 주주가 신주인수권을 포기 또는 상실하거나 신주배정에서 단주가 발생하는 경우에 그 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

④ 제2항 각 호 중 어느 하나의 규정에 의해 신주를 발행할 경우 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.

제10조(주식의 소각)

회사는 이사회의 결의에 의하여 회사가 보유하는 자기주식을 소각할 수 있다.

제11조(주식매수선택권)

① 회사는 주주총회의 특별결의로 발행주식총수의 100분의 15범위 내에서 주식매수선택권을 부여할 수 있다. 다만, 상법 제542조의3 제3항의 규정에 따라 발행주식총수의 100분의 3의 범위내에서 이사회의 결의로 주식매수선택권을 부여할 수 있다. 이 경우 주식매수선택권은 경영성과 또는 주가지수 등에 연동하는 성과 연동형으로 부여할 수 있다

② 제1항의 단서의 규정에 따라 이사회 결의로 주식매수선택권을 부여한 경우에는 그 부여일 이후 처음으로 소집되는 주주총회의 승인을 얻어야 한다.

③ 제1항의 규정에 의한 주식매수선택권 부여대상자는 회사의 설립·경영·해외영업 또는 기술혁신 등에 기여하거나 기여할 수 있는 회사의 이사·감사 또는 피용자 및 상법시행령 제30조 제1항이 정하는 관계회사의 이사·감사 또는 피용자로 한다. 다만, 이사회 결의시에는 당해 법인의 이사에게는 부여할 수 없다.

④ 제3항의 규정에 불구하고 상법 제542조의8 제2항 제5호의 최대주주와 특수관계인, 주요주주와 특수관계인에게는 주식매수선택권을 부여할 수 없다. 다만, 회사의 임원이 됨으로써 특수관계인에 해당하게 된 자(그 임원이 계열회사의 상무에 종사하지 아니하는 이사·감사인 경우를 포함한다)에게는 주식매수선택권을 부여할 수 있다.

⑤ 임원 또는 직원 1인에 대하여 부여하는 주식매수선택권은 발행주식총수의 100분의 5를 초과할 수 없다.

⑥ 다음 각 호의 1에 해당하는 경우에는 이사회의 결의로 주식매수선택권의 부여를 취소할 수 있다.

1. 주식매수선택권을 부여 받은 임·직원이 본인의 의사에 따라 퇴임하거나 퇴직한 경우

2. 주식매수선택권을 부여 받은 임·직원이 고의 또는 과실로 회사에 중대한 손해를 끼친 경우

3. 회사의 파산 또는 해산 등으로 주식매수선택권의 행사에 응할 수 없는 경우

4. 기타 주식매수선택권 부여계약에서 정한 취소사유가 발생한 경우

⑦ 회사는 주식매수선택권을 다음 각 호의 1에서 정한 방법으로 부여한다.

1. 주식매수선택권의 행사가격으로 새로이 기명식 보통주식을 발행하여 교부하는 방법

2. 주식매수선택권의 행사가격으로 기명식 보통주식의 자기주식을 교부하는 방법

3. 주식매수선택권의 행사가격과 시가와의 차액을 현금 또는 자기주식으로 교부하는 방법

⑧ 주식매수선택권을 부여 받은 자는 제1항의 결의일부터 2년 이상 재임 또는 재직한 날로부터 5년내에 권리를 행사할 수 있다. 다만, 제1항의 결의일로부터 2년 내에 사망하거나 기타 본인의 귀책사유가 아닌 사유로 퇴임 또는 퇴직한 자는 그 행사기간 동안 주식매수선택권을 행사할 수 있다.

⑨ 주식매수선택권의 행사로 인하여 발행한 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 제12조의 규정을 준용한다.

제12조(신주의 배당기산일) 회사가 유상증자, 무상증자 및 주식배당에 의하여 발행한 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 신주를 발행한 때가 속하는 영업연도의 직전 영업연도말에 발행된 것으로 본다.

제13조(명의개서대리인)

① 회사는 주식의 명의개서대리인을 둔다.

② 명의개서대리인 및 그 사무취급장소와 대행업무의 범위는 이사회의 결의로 정한다.

③ 회사는 주주명부 또는 그 복본을 명의개서대리인의 사무취급장소에 비치하고, 주식의 전자등록, 주주명부의 관리, 기타 주식에 관한 사무는 명의개서대리인으로 하여금 취급케 한다.

④ 제3항의 사무취급에 관한 절차는 명의개서대리인의 유가증권의 명의개서대행 등에 관한 규정에 따른다.

제14조<삭제>

제15조(주주명부의 폐쇄 및 기준일)

① 회사는 매년 1월 1일부터 1월 7일까지 주주명부의 기재변경을 정지한다.

② 회사는 매년 12월 31일 현재 주주명부에 기재되어 있는 주주를 그 결산기에 관한 정기주주총회에서 권리를 행사할 주주로 한다.

③ 회사는 임시주주총회의 소집, 기타 필요한 경우 이사회의 결의로 3개월을 경과하지 아니하는 일정한 기간을 정하여 권리에 관한 주주명부의 기재변경을 정지하거나, 이사회의 결의로 3월내로 정한 날에 주주명부에 기재되어 있는 주주를 그 권리를 행사할 주주로 할 수 있다. 이 경우 이사회는 필요하다고 인정하는 때에는 주주명부의 기재변경 정지와 기준일의 지정을 함께 할 수 있다. 이 경우 회사는 주주명부 폐쇄기간 또는 기준일의 2주간 전에 이를 공고하여야 한다

4. 배당에 관한 사항

제12조(신주의 배당기산일) 회사가 유상증자, 무상증자 및 주식배당에 의하여 발행한 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 신주를 발행한 때가 속하는 영업연도의 직전 영업연도말에 발행된 것으로 본다.

제49조(이익금의 처분) 회사는 매사업년도의 처분전이익잉여금을 다음과 같이 처분한다.

1. 이익준비금

2. 기타의 법정적립금

3. 배당금

4. 임의적립금

5. 기타의 이익잉여금처분액

제50조(이익배당)

① 이익의 배당은 금전 또는 금전 외의 재산으로 할 수 있다.

② 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 수종의 주식을 발행한 때에는 주주총회의 결의로 그와 다른 종류의 주식으로도 할 수 있다.

③ 제1항의 배당은 매결산기말 현재의 주주명부에 기재된 주주 또는 등록된 질권자에게 지급한다.

④ 이익배당은 주주총회의 결의로 정한다. 다만, 제48조제6항에 따라 재무제표를 이사회가 승인하는 경우 이사회 결의로 이익배당을 정한다.

제50조의2(분기배당)

① 회사는 이사회의 결의로 사업연도 개시일부터 3월, 6월 및 9월의 말일(이하 “분기배당 기준일”이라 한다)의 주주에게 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의12에 따라 분기배당을 할 수 있다.

② 제1항의 이사회 결의는 분기배당 기준일 이후 45일 내로 하여야 한다.

③ 분기배당은 직전결산기의 대차대조표상의 순자산액에서 다음 각 호의 금액을 공제한 액을 한도로 한다.

1. 직전결산기의 자본금의 액

2. 직전결산기까지 적립된 자본준비금과 이익준비금의 합계액

3. 직전결산기의 정기주주총회에서 이익배당하기로 정한 금액

4. 직전결산기까지 정관의 규정 또는 주주총회의 결의에 의하여 특정목적을 위해 적립한 임의준비금

5. 분기배당에 따라 당해 결산기에 적립하여야 할 이익준비금의 합계액

6. 상법시행령 제19조에서 정한 미실현이익

④ 사업연도 개시일 이후 분기배당 기준일 이전에 신주를 발행한 경우(준비금의 자본전입, 주식배당, 전환사채의 전환청구, 신주인수권부사채의 신주인수권 행사에 의한 경우를 포함한다)에는 분기배당에 관해서는 당해 신주는 직전사업연도 말에 발행된 것으로 본다. 다만, 분기배당 기준일 후에 발행된 신주에 대하여는 최근 분기배당 기준일 직후에 발행된 것으로 본다.

⑤ 제8조2의 우선주식에 대한 분기배당은 보통주식과 동일한 배당률을 적용한다.

Ⅲ. 투자위험요소

1. 사업위험

[사업 개요]

당사는 총 4개의 종속회사 남경고일지광전유한공사, 중경고일지광전유한공사, (주)에코파코이즈, (주)코이즈첨단소재를 보유하고 있습니다. 당사는 국내에서 광학필름 생산 및 판매를 주로 담당하고 있으며, 중국에 위치한 남경고일지광전유한공사는 도광판 생산 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 중경고일지광전유한공사의 경우 중국에 위치해 광학필름과 도광판 사업을 확대하려고 계획 중이나 매출은 발생하고 있지 않습니다. (주)에코파코이즈는 2018년 8월 설립을 완료하였으며, 자동차 부품의 사형주조 기술을 보유하고 있어 금속가공 및 자동차 부품 제조 사업을 영위하고 있습니다. (주)코이즈첨단소재는 2018년 9월 당사의 전자 유기재료(유기 화합물을 원료로 한 고분자 물질) 사업부로부터 분사되어 설립되었으며, 반도체 및 OLED용 전자 유기재료의 개발을 담당하고 있습니다.

당사의 연결 매출 총계는 별도 매출 총계에서 당사의 종속회사 중 매출이 발생하고 있는 남경고일지광전유한공사와 (주)에코파코이즈의 내부 매출 제거 후 산정되는 매출을 더해 계산됩니다. 연결 매출 총계는 2016년 31,441백만원, 2017년 26,390백만원, 2018년 19,147백만원으로 지속적으로 감소하고 있으며, 그 이유는 당사의 매출 상당 부분을 차지하고 있는 광학필름 및 도광판의 매출이 감소하고 있기 때문입니다. 본 공시서류는 당사의 광학필름 및 도광판이 사용되는 LCD 디스플레이 및 디스플레이 전방 산업에 대한 사업위험을 포함하고 있사오니 투자자께서는 사업부문별 위험을 상세히 참고하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

[제품 소개]

lcd용 blu(back light unit) 구조_투자설명서

LCD용 BLU(백라이트 유니트: Back Light Unit)는 자기 발광성이 없는 LCD Panel의 후면광원으로 사용되는 광학 시스템을 의미합니다. LCD용 BLU는 LCD 패널의 성능을 좌우하는 핵심 부품이며, 도광판, 프리즘 시트 등 다양한 부품의 최적화된 설계 및 배치가 필요하고, TV, 모니터, 노트북, 핸드폰, 자동차 내비게이션 등 다양한 LCD 디스플레이에 적용되는 기술 집약적 산업입니다.

당사가 생산하는 도광판 및 광학필름은 LCD BLU에 적용되는 핵심부품으로 광원에서 나오는 빛을 굴절 및 반사하여 빛의 방향을 전면으로 향하게 함으로써 빛 손실을 최소화하고 휘도(단위 면적당 밝기의 정도)를 향상시키는 역할을 합니다. 당사의 주요 광학필름 제품은 프리즘시트, 확산시트가 있으며, 도광판 및 광학필름의 각 시트별 기능은 아래 표와 같습니다.

[대형 LCD 디스플레이 산업의 시장 규모 감소 관련 위험]

당사가 생산하고 있는 광학필름 제품은 국내 대기업에서 제조 공정을 거친 후 최종 수요처인 국내 대기업 계열사로 향하여 대형 LCD 디스플레이에 사용됩니다. 이에 따라 당사가 영위하고 있는 광학필름 사업은 대형 LCD 디스플레이 시장에 직접적인 영향을 받게 됩니다. 한국디스플레이산업협회에서 발간한 디스플레이산업 주요 통계(2018.11)에 따르면 대형 LCD 디스플레이 시장의 규모가 2017년 674억 달러에서 2023년 555억 달러까지 지속적으로 감소할 전망이며, 전체 디스플레이 시장에서 차지하는 비중도 2017년 54.2%에서 2023년 47.0%까지 감소할 전망입니다. 대형 LCD 디스플레이의 전방 산업과 관련해서 이와 같은 대형 LCD 디스플레이의 시장 규모 감소는 TV에 대한 수요 감소가 주요 원인으로 작용하고 있습니다.

세계 TV 수요량은 2014년 23,251만대를 기준으로 지속적으로 감소하여  2017년 21,510만대를 기록하였습니다. 이는 세계 경제 불확실성에 따른 전반적인 소비 심리의 위축 및 화질과 크기 등의 차별화만으로는 모바일 콘텐츠에 익숙한 밀레니얼 세대(1980년대 초반부터 2000년대 초반에 출생한 세대)의 수요를 끌어내기 어려우며 이에 따라 TV 이용 빈도가 감소하고 있기 때문입니다.

실제로 국내의 경우 방송통신위원회가 발표한 2018 방송매체 이용행태조사 결과에 따르면, 연령대가 낮아질수록 스마트폰, TV, PC/노트북, 신문, 라디오 등의 매체 중에서 스마트폰을 필수 매체라고 생각하는 비율이 커지고 있습니다. 반면, 연령대가 낮아질수록 TV를 필수 매체라고 생각하는 비율은 40대부터 크게 감소해 40대 기준 23.8%, 30대 기준 16.6%, 20대 기준 11.4%, 10대 기준 7.6%를 기록하고 있습니다.

매체 이용 빈도(주 5일 이상) 추이를 보면 TV를 주 5일 이상 이용하는 비율이 2014년 78.4%에서 2018년 76.6%로 감소한 반면, 스마트폰을 주 5일 이상 이용하는 비율은 2014년 70.8%에서 2018년 84.6%로 13.8%p 증가했습니다.

이와 같은 결과는 TV에서 볼 수 있는 영화 및 드라마를 스마트폰을 통해서도 볼 수 있으며, 유튜브 등 뉴미디어를 통한 다양한 유형의 동영상 콘텐츠가 스마트폰에 추가적으로 있기 때문입니다. 또한 스마트폰은 어디서든 네트워크에 접속할 수 있다는 점과 다양한 소셜네트워크를 통한 친구들과의 소통, 게임 및 쇼핑 등 일상생활에 꼭 필요한 여러 기능을 갖추었기 때문입니다.

당사가 생산하고 있는 광학필름 제품은 대형 LCD 디스플레이에 사용되기 때문에 대형 LCD 디스플레이 시장 상황에 직접적인 영향을 받게 됩니다. 한국디스플레이산업협회에 따르면 대형 LCD 디스플레이 시장의 규모가 2017년부터 2023년까지 지속적으로 감소할 전망이며, 이는 전방제품인 TV에 대한 수요가 감소하고 있기 때문입니다. TV에서 볼 수 있는 영화 및 드라마는 스마트폰을 통해서도 볼 수 있으며, 유튜브 등 뉴미디어를 통한 다양한 유형의 동영상 콘텐츠가 스마트폰에 추가적으로 있어 화질과 크기 등의 차별화만으로는 모바일 콘텐츠에 익숙한 밀레니얼 세대의 수요를 끌어내기 어렵습니다. 이와 같은 TV 수요 감소에 따라 대형 LCD 디스플레이 시장의 규모가 축소될 전망이므로 대형 LCD 디스플레이의 부품을 생산하는 당사의 매출과 수익성에 부정적인 영향이 미칠 수 있습니다.

[글로벌 LCD 공급 과잉 관련 위험]

당사가 속한 LCD 패널 산업은 경쟁이 매우 치열한 업종이며, 경쟁업체인 대만, 일본, 중국 등 패널 제조업체들의 생산 설비 증설에 영향을 받습니다. 한국의 경우 2012년 LCD 전체 시장 점유율 44.7%를 기록했으나, 2015년 소폭 상승한 시기를 제외하면 지속적으로 하락하여 2018년 기준 점유율 29.5%를 기록할 전망입니다. 반면, 중국은 가격 경쟁력을 토대로 한 잠재적인 최대 공급자로 대형 및 중소형 LCD 시장에서 2012년에 비해 2018년에 각각 점유율이 19.8%p, 20.8%p 증가하여 27.8%, 34.0%를 기록할 전망입니다. 전체 LCD 시장에서는 2012년 기준 9.3%의 점유율을 차지하다가 2018년까지 지속적으로 증가하여 30.0%의 비중을 차지할 예정입니다. 이에 따라 2017년까지 LCD 전체 시장에서 한국이 가장 높은 점유율을 차지하다가 2018년부터 중국이 가장 높은 점유율을 차지할 전망입니다.

국가별 중대형 lcd 생산능력(면적기준) 비중 추이 및 전망_투자설명서

이와 같이 디스플레이 패널 산업에서 중국은 중요한 변수가 되고 있습니다. 중국 정부는 2003년 '바이 차이나' 법안 발의 이후, 자국산 제품 구매 촉진 및 외국기업 진입을 억제하고 있으며, 디스플레이 패널 제조 업체에 대하여 법인세 감면 및 보조금 지급 등을 지원하고 있습니다. 2010년대 초반부터는 LCD 산업 육성책을 본격적으로 시행하며 디스플레이 업체가 신규 Fab(생산 설비) 건설 시 직접적인 실물과 금융 지원을 했습니다. 또한 대다수 디스플레이 업체들이 Fab 운용 시 직접적인 지원금 외에 추가적인 혜택으로 전력과 수도 비용 감면, 각종 세제 혜택 등을 받았습니다. 이처럼 대다수 중국 업체가 정부의 지원을 통해 재무적 부담이 낮은만큼 적극적으로 투자활동을 지속하기에 유리한 상황입니다. 이에 따라 일본, 대만, 한국의 중대형 LCD 생산능력 비중은 감소하는 추세인 반면, 중국은 2009년부터 지속적으로 증가해 2019년에는 39%, 2020년에는 44%의 비중을 차지해 가장 높은 생산능력을 차지할 국가가 될 전망입니다.

디스플레이에서 세대(Generation)는 패널을 생산하는 원장의 크기를 의미하며, 세대의 숫자가 증가할수록 더 큰 패널의 생산이 가능합니다. 중국의 디스플레이 대표 기업인 BOE는 2017년 하반기 8세대 생산에 이어 2018년 상반기에 가장 빠르게 10.5세대 공장 가동을 시작했으며, 추가적으로 두번째 10.5세대 공장이 2020년 상반기에 가동될 전망입니다. BOE 뿐만 아니라 China star, Sharp도 각각 2019년 상반기, 하반기에 10.5세대 공장 가동이 예정되어 있습니다. 이와 같은 중국의 공격적인 LCD 생산 라인 증설이 중대형 LCD 부문에서 중국이 가장 높은 생산능력을 가지게 되는 주요 원인으로 작용했습니다. 또한 신설 및 증설된 설비시설은 8세대 이상 대형 라인으로, 향후 대형 패널부문 공급 과잉이 심화 될 것으로 예상됩니다.

세계 중대형 lcd패널의 수급 추이 및 단기전망_투자설명서

세계 중대형 LCD 패널 시장에서의 수급은 2016년 하반기부터 2017년까지 공급초과율이 다소 낮게 나타나며 전체적으로는 수급이 안정적이었지만, 2018년에 중국 패널기업들의 설비 가동이 본격화되기 시작하면서 과잉 공급으로 전환되었습니다. 중국 기업들의 초대형 패널에 대한 신규 증설 투자가 계속되고 단계적으로 가동이 예정되어 있어 중국발 과잉 공급에 따른 수급 불균형은 상당기간 해소되기 어려울 것으로 예상됩니다. 따라서 세계 중대형 LCD 시장은 2019년에 이어 2020년에도 상당한 수준의 과잉 공급이 지속되어 공급초과율이 10%를 넘어선 수준을 유지할 전망이며, 아래는 이와 같은 과잉 공급에 따른 LCD TV 패널 가격의 월별 증감률 추이를 볼 수 있는 그래프입니다.

lcd tv 패널 가격 월별 증감률 추이_투자설명서

LCD TV 패널 가격의 월별 증감률 그래프를 보면, 중대형 LCD 패널의 수요 대비 과도한 공급에 따라 2005년부터 전반적으로 0% 기준선 아래에 위치하며 LCD TV 패널 가격이 하락하고 있습니다. 또한 향후 중국 기업들의 신규 증설 투자 계획에 따라 2019년 1분기부터 2020년까지 중대형 LCD 패널의 공급초과율이 10%를 넘어선 수준을 유지할 전망이며, 이에 따라 LCD TV 패널 가격이 추가 하락할 가능성이 존재합니다. LCD TV 패널 가격의 하락은 당사의 광학필름 판매 단가 하락으로 이어질 가능성이 존재하며, 당사의 매출처가 대형 LCD 디스플레이 과잉 공급에 따라 생산량을 줄일 경우 당사의 매출 및 수익성에 부정적인 영향이 미칠 수 있습니다.

이처럼 당사가 속한 LCD 패널 산업은 경쟁이 매우 치열한 업종이며, 대다수 중국 업체가 정부의 지원을 받아 재무적 부담이 낮은 만큼 적극적으로 투자활동을 지속해 디스플레이 공급을 확대하고 있습니다. 이에 따라 한국의 LCD 전체 시장 점유율은 감소 추세를 보이고 있으며, 중국은 크게 상승하고 있습니다. 또한 세계 중대형 LCD 패널 공급초과율이 높게 나타나고 있어 경쟁 심화는 불가피하며, 공급 물량 증가에 따라 판가 하락이 발생하고 있습니다. 중국 및 타 국가들의 생산설비 확장은 당사의 매출처에 부담 요인으로 작용할 수 있으며, LCD 패널 판매 단가 하락으로 인해 당사의 수익성이 악화될 수 있으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[OLED 디스플레이 산업 성장 관련 위험]

lcd와 oled 구조 차이_투자설명서

디스플레이 패널의 대표적인 두 가지 유형은 LCD와 OLED 입니다. OLED(Organic Light Emitting Diode; 유기발광다이오드) 디스플레이는 자체발광이 가능한 형광성 유기 화합물을 넣어 만든 제품으로, LCD 대비 매우 단순한 구조로 구성되어 있습니다. 즉, OLED는 LCD의 '빛을 내고 밝기를 조절하여 색을 입혀서 원하는 화면을 보여주는' 과정을 모두 생략하고 빨간색, 초록색, 파란색의 빛을 내는 OLED 소자 만으로 빛을 내고 전류량으로 밝기 조절이 가능합니다. OLED 디스플레이는 픽셀 하나하나가 자체발광하기 때문에 LCD 대비 화면이 밝고, 명암비가 우수하며, 빠른 응답속도 및 넓은 시야각이 장점입니다. 또한, 간소화된 구조로 인하여 LCD 대비 현저히 얇은 두께와 무게로 제품 시현이 가능합니다. 이와 같이 OLED는 LCD 대비 많은 장점을 가지고 있으나, 당사가 생산하는 광학필름은 OLED에는 사용되지 않기 때문에 OLED 디스플레이 산업이 성장함에 따라 당사의 매출 및 수익성에 부정적인 영향이 미칠 수 있습니다.

OLED는 향후 디스플레이 산업의 차세대 기술로 부각될 가능성이 높아 한국, 중국, 일본 등의 패널 업체들이 OLED에 대해 폭넓게 연구하며 상용화 시키고 있는 상황입니다. 이에 따라 LCD 시장의 규모가 2014년부터 2018년까지 연평균 4.5% 감소한 반면, OLED의 규모는 26.7% 증가했습니다. 디스플레이 내 비중을 살펴보면 OLED의 비중은 2014년 7.5%에 불과했지만, 2017년에는 17.7%로 상승하여 LCD 시장을 대체하기 시작했고 2018년에는 OLED의 비중이 20.3%를 기록할 것으로 추정됩니다.

OLED는 기술적으로 LCD 대비 대형화가 어려워 LCD TV에 비해 OLED TV는 가격이 높게 형성되어 있습니다. LG전자에서 65인치 기준 OLED TV는 고급형이 570만원대, 보급형은 470만원대로 가격이 형성되어 있는 반면, 동일 크기의 LCD TV는 대부분 200만원 이내로 가격이 형성되어 있습니다. 삼성전자 또한 LCD TV의 경우 시리즈8 제품군이 200만원대 초반, 시리즈7 제품군은 100만원대 초반에 판매되고 있습니다. 이와 같은 기술적 요인으로 인해 대형 OLED 디스플레이는 높은 가격이 형성되어 판매량이 많지 않아 대형보다는 중소형 디스플레이에 OLED 투자 및 생산이 먼저 이루어지고 있습니다. 중국의 디스플레이 업체 BOE, EDO, GVO 등의 중소형 OLED 증설 계획에 따르면 6세대 전환 기준 총 생산 능력이 2017년 4분기 대비 2020년 4분기에 7.9배 증가한 모습을 볼 수 있습니다. 이와 같은 중국의 적극적인 OLED 투자로 인해 OLED 기술 발전 및 판매 단가 하락이 이루어져, 향후 LCD 디스플레이 시장 규모 축소가 가속화 될 수 있습니다.

OLED 시장 성장에 맞추어 2018년 9월 당사는 전자 유기재료 사업부를 (주)코이즈첨단소재로 분사해 설립하였으며, OLED 청색(Blue) 형광 호스트와 도판트(Dopant)를 개발 중입니다. 청색 형광 호스트는 청색 고유의 색으로 빛을 내는 역할을 하며, 도판트는 호스트에 섞어 수명과 효율을 높이는 역할을 하는 OLED의 핵심 부품입니다. 하지만 당사의 호스트와 도판트에 대한 연구 개발은 현재 진행 중인 상황이며, 아직까지 상용화된 기술개발 내역은 보유하고 있지 아니합니다. 또한, 향후 제품을 개발하여 수요처를 확보하여도 양산 과정 평가 및 공정 확보 과정을 거쳐야 합니다. 이에 따라 당사의 OLED 제품 연구 과정에 문제가 생겨 상용화 기술을 개발하지 못하거나, 개발에 많은 시간이 소요되어 OLED 디스플레이 시장 성장에 대응하지 못할 위험이 존재합니다.

또한 당사의 종속회사인 (주)코이즈첨단소재의 연구인력은 증권신고서 제출일 현재 총 3인으로 구성되어 있으나, 연구인력 유출 등으로 인해 OLED 필름 개발이 늦어질 위험이 존재합니다. (주)코이즈첨단소재는 경력직 출신의 외부 인력을 충원하여 증권신고서 제출일 현재 3인으로 구성된 연구개발을 진행 중에 있습니다. 당사는 외부 유출을 방지하기 위해 회사에는 인센티브 제공, 내부 지원 및 교육 등을 진행 중에 있습니다. 하지만, OLED 시장에서의 각 업체간 경쟁이 심화됨에 따라 개발 인력을 충원하고자 하는 업체가 증가하고 있으며, 이로 인해 당사의 연구인력이 유출될 가능성이 있습니다. 인력 유출 시 당사 및 당사의 종속회사는 OLED 제품 연구 과정에 지연이 발생할 수 있으며 상용화 기술을 개발하지 못하거나, OLED 디스플레이 시장 성장에 대응하지 못할 위험이 존재합니다.

OLED는 LCD 대비 밝은 화면 및 우수한 명암비 등 많은 장점을 가지고 있어 디스플레이 시장에서 그 규모가 커지고 있습니다. 이에 따라 한국, 중국, 일본 등의 패널 업체들이 OLED에 대해 폭넓게 연구하며 상용화 시키고 있어 OLED 기술 발전 및 판매 단가 하락이 이루어져, LCD 디스플레이 시장 규모 축소가 가속화 될 수 있습니다. 이 경우, 대형 LCD 디스플레이에 사용되는 광학필름을 생산하는 당사의 성장성 및 수익성에 부정적인 영향이 미칠 수 있습니다. 또한, 당사는 OLED 시장 성장에 맞추어 전자유기재료 사업부를 분사해 (주)코이즈첨단소재를 2018년 09월 12일 설립하였습니다. 당사가 100.0% 지분을 보유하고 있는 (주)코이즈첨단소재를 통해 당사 및 당사의 종속회사는 OLED 시장 성장에 맞추어 OLED 핵심 부품인 호스트와 도판트 개발을 진행하고 있습니다. 하지만 당사 및 당사의 종속회사는 현재 상용화된 수준의 개발 여력을 보유하고 있지 아니하며, 주요 연구원의 유출 등으로 인해 OLED 필름 개발 과정에 문제가 생겨 상용화 기술을 개발하지 못할 수 있습니다. 또한 개발 진행 과정에서 많은 시간이 소요되어 OLED 디스플레이 시장 성장에 대응하지 못할 가능성이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[소수 매출처 편중 관련 위험]

당사의 연결 매출 총계 중 국내 대기업 A사의 매출 비중은 2016년 48.8%, 2017년 58.5%, 2018년 63.2%, 2019년 1분기 76.4%를 기록했습니다. 이와 같이 특정 업체에 대한 높은 매출 비중은 안정적 매출처 확보에 따른 이익의 안정성이라는 긍정적 측면이 있으나, 특정 업체의 실적 변동과 투자 계획이 당사 매출에 많은 영향을 끼치게 된다는 부정적 측면이 존재합니다. 또한 당사는 소수 매출처에 편중된 구조를 보이고 있어 원재료 가격 상승분을 공급가격에 반영하여 전방업체에 전가하기 쉽지 않은 등 수량 및 가격과 관련된 협상력이 낮은 편입니다. 또한 당사는 매출처 다각화 전략에 따라 다양한 매출처 확보를 위해 전사적으로 노력을 기울이고 있습니다. 하지만 위와 같은 전략으로 인해 기존 소수 매출처와의 거래가 감소하거나 분쟁이 발생하는 등 예기치 못한 문제가 발생할 수 있사오니, 투자자분들께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

당사의 주요 매출처는 A사 이나, 당사의 대형 LCD 디스플레이 광학필름은 A사에서 제조 공정을 거친 후 최종 수요처인 A사의 계열사로 향하게 됩니다. 이에 따라 당사의 매출은 국내 대형 디스플레이 업체의 실적 및 생산 계획에 영향을 받습니다.

국내 최대 디스플레이 업체인 LG디스플레이의 최근 재무 현황을 보면 2017년 매출액 27,790,216백만원 대비 2018년에 매출액이 12.4% 감소해 24,336,571백만원을 기록한 반면, 매출 원가는 2017년 22,424,661백만원 대비 2018년에 5.2% 감소해 전년도와 비슷한 21,251,305백만원을 기록했습니다. 이에 따라 원가율이 2017년 80.7%에서 2018년 87.3%로 크게 상승했습니다.

LG디스플레이의 원가율 상승은 중국의 디스플레이 업체들이 중국 정부의 지원을 받아 공격적으로 증설한 생산 설비를 통해 10.5세대(기판 크기 3370×2940㎜) 라인을 가동해 8.5세대(기판 크기 2500×2200㎜) 라인을 가동 중인 국내 업체들보다 원가 경쟁력에서 우위를 점하고 있기 때문입니다. 중국 업체는 10.5세대 라인 하나의 기판에서 65인치 LCD 패널을 8장 만들 수 있는 반면, 국내 업체들은 3장 밖에 생산하지 못하고 있습니다. 이와 같이 중국은 국내 업체 대비 낮은 원가율을 통해 판매 단가를 낮추고 디스플레이 공급량을 늘려 LG디스플레이의 매출액 감소와 원가율 상승을 야기했습니다.

중국의 공격적인 생산 설비 증설과 기술력 향상으로 인해 LG디스플레이는 수익성에 큰 타격을 받아 2018년 당기순손실 179,443백만원을 기록했습니다. 이와 같은 흐름은 2019년 1분기에도 이어져 LG디스플레이는 당기순손실 62,640백만원을 기록했으며, 순이익률은 전년 동기 대비 0.2%p, 2018년 대비 0.4%p 하락했습니다. 향후 LG디스플레이의 매출 감소와 원가율 상승에 따라 수량 및 가격과 관련된 협상력이 낮은납품업체에는 부정적인 영향이 미칠 수 있습니다.

lg디스플레이 oled capa 추이(면적기준)_투자설명서

OLED가 LCD 대비 많은 장점을 가지고 있어 LCD 시장의 규모가 축소되고 OLED 시장의 규모가 확대되는 상황에 따라 LG디스플레이는 파주에 위치한 P8-3 LCD 생산 라인의 전환 투자를 완료해 대형 OLED 패널을 생산하고 있습니다. 이와 같이 OLED 생산 라인의 신규 투자보다 투자 비용을 줄일 수 있는 LCD 생산 라인의 OLED 전환 투자를 통해, 경쟁력이 하락한 LCD 생산 라인 P7, P8 등이 OLED 생산 라인으로 전환될 전망입니다.

또한, LG디스플레이는 중국 정부와 합작법인을 설립(LG디스플레이 지분율 70%, 취득금액 약 1조 8,050억원)하는 방식으로 중국 광저우에 대형 OLED 신규 투자를 계획하고 있으며, 한국 정부의 승인을 전제로 해당 투자건에 대하여 2017년 7월 25일 이사회 결의를 마쳤습니다. LG디스플레이는 산업통상자원부에 대하여 승인 신청을 완료하였으며, 지난 2017년 12월 26일 광저우 8.5세대 OLED Fab 설립에 대하여 조건부 승인을 득하였습니다. 광저우 공장은 2019년 상반기까지 완공하고, 3분기부터 양산을 시작할 계획입니다. 이와 같은 OLED 생산 설비에 대한 대규모 투자로 인해 LG디스플레이는 향후 LCD 설비에 대한 투자는 줄이는 긴축 재정에 돌입할 전망입니다.

이와 같은 LCD 생산 라인의 OLED 생산 라인으로의 전환 및 OLED 생산 설비에 대한 대규모 투자로 인해, LG디스플레이의 LCD에 대한 투자 및 생산량이 감소할 전망입니다. 이에 따라 LG디스플레이는 LCD가 주력 생산 제품이었으나, 향후 OLED의 비중이 크게 늘어날 것으로 보여져 대형 LCD 디스플레이에 사용되는 광학필름을 납품하는 당사의 매출이 감소할 가능성이 존재합니다.

당사는 소수 매출처의 매출 비중이 2019년 1분기 기준 76.4%를 차지하고 있어 안정적 매출처 확보에 따른 이익의 안정성이라는 긍정적 측면이 존재합니다. 하지만, 당사는 소수 매출처에 편중된 구조를 보이고 있어 판매 수량 및 가격 등과 관련한 협상력이 낮은 편입니다. 또한 최근 중국의 기술력 향상 및 LCD 공급량 증가에 따라 대형디스플레이 업체의 실적이 악화되고있으며, 대형 디스플레이 업체의 LCD 생산 감소 계획에 따라 당사의 매출 감소 및 판매 단가 하락 등의 결과가 야기될 수 있으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[국내 LCD 광학필름 시장 경쟁 관련 위험]

당사의 LCD 디스플레이 광학필름 부문 국내 주요 경쟁사로는 엘엠에스, 미래나노텍, 상보, 신화인터텍이 있으며 각 기업의 광학필름 부문 매출액만 따로 분류해서 보면 위와 같습니다. 이 중 당사와 상보, 신화인터텍은 2016년부터 2018년까지 2개년 연속으로 매출액이 감소했으며, 세 기업 모두 연평균 매출 감소율이 타 경쟁사 대비 큰 수치를 기록했습니다. 또한, 당사는 2019년 1분기 기준 광학필름 부문 매출액이 엘엠에스, 미래나노텍, 상보, 신화인터텍 대비 15.9%, 13.0%, 26.8%, 9.5%에 해당하며 매출액의 규모가 상대적으로 작습니다.

당사와 주요 경쟁사들의 광학필름 부문 매출 규모 및 추이에는 전반적인 디스플레이 시장 상황에 따른 영향도 있지만, 각 업체별 주요 매출처에 따른 영향도 있습니다. 다시 말해 주요 매출처의 생산 및 주문량에 따라 당사 및 당사의 경쟁사 매출액은 변동하고 있습니다.

qd-lcd tv 생산 설비 비중_투자설명서

LG전자 및 LG디스플레이는 기존 LCD TV와 OLED TV 개발에 집중했으나, 삼성전자 및 삼성디스플레이는 퀀텀닷(전기에너지를 받을 시 빛을 내는 성질을 지닌 반도체)을 활용한 QD-LCD TV(LCD 기반의 기술로 적색과 녹색 퀀텀닷 소자가 도포된 필름을 추가함으로써 색 순도를 높인 TV)에 공격적으로 투자해 제품을 개발했습니다. 이에 따라 삼성전자 및 삼성디스플레이는 QD-LCD TV 생산 설비 비중 95%를 차지하고 있으며, 삼성전자 및 삼성디스플레이가 주요 매출처인 엘엠에스, 미래나노텍, 신화인터텍의 광학필름 부문 매출이 당사 대비 우수하게 나타났습니다. 삼성디스플레이도 궁극적으로는 색의 순도가 높고 명암비가 우수한 QD-LED 기술 개발을 위해 QD-LCD를 연구하고 있는 상황이라 향후 LCD 디스플레이 광학필름을 사용하지 않을 가능성이 존재하지만, 당사의 주요 매출처인 A사 대비 공격적인 QD-LCD 투자로 인해 당사는 광학필름 부문에서 경쟁사 대비 수익성이 열위하게 나타났습니다.

또한 LG디스플레이, 삼성디스플레이 등의 디스플레이 완성품 제조사들은 신제품 개발 및 생산의 경우 기술 유출을 꺼려하기 때문에 디스플레이 부품을 생산하는 기존 거래선을 잘 바꾸지 않고 있습니다. 그렇기 때문에 A사가 당사 광학필름 부문 매출의 상당 부분을 차지하고 있는 상황에서 다른 매출처를 찾기 쉽지 않은 상황이며, 이에 따라 당사의 광학필름 부문 매출액은 A사에 대한 매출이 증가하지 않는 이상 지속적으로 감소할 가능성이 존재합니다.

당사 및 광학필름 부문 국내 주요 경쟁사의 최근 3개년 평균 원가율을 보면 당사 102.6%, 엘엠에스 68.3%, 미래나노텍 82.8%, 상보 91.2%, 신화인터텍 88.6%로 당사의 원가율이 가장 높은 것을 볼 수 있습니다. 엘엠에스의 경우 기존 프리즘시트 생산 라인에서 광정보 사업부의 렌즈 블루필터(컬러 이미지 촬영 시에 색온도를 상승시켜 붉은색을 제거하는 데 쓰는 필터)까지 생산이 가능해 원가율이 낮은 수치를 기록했습니다. 미래나노텍의 경우 삼성전자의 프리미엄 TV에 사용되는 퀀텀 시트를 2015년부터 독과점 공급하고 있으며, 상보의 경우 광학필름 부문 외에 원가율이 상대적으로 낮은 윈도우 필름 부문 매출 증가에 따라 전체 원가율이 낮게 나타났습니다. 신화인터텍의 경우 효성화학(주)이 최대주주이며, 효성그룹으로부터 직/간접적으로 원재료 조달이 가능하기 때문에 원가율이 상대적으로 낮습니다. 반면 당사는 자체적으로 원재료를 조달할 수 밖에 없으며, 매출처에 독과점으로 공급하는 상황이 아니라 원가율이 상대적으로 높은 수치를 기록했습니다.

또한, 2017년 당사는 광학필름 생산 공정에 기존에 없던 필름 2~3매를 붙이는 과정을 추가해 기존 광학필름 대비 우수한 성능을 가진 필름을 생산하게 되었습니다. 하지만 해당 공정 중 이물질 및 기포 발생, 합지면 불량 등의 수율(원재료에 화학적 과정을 가하여 원하는 물질을 얻을때 실제로 얻어진 분량과 이론상으로 기대했던 분량을 백분율로 나타낸 비율) 저하 요인이 증가하게 되면서 더 많은 원재료가 필요하게 되어 당사의 원가율은 2016년 82.5% 대비 2017년에 110.0%를 기록하며 크게 증가했습니다. 이후 당사는 설비 개조 및 기기 교체를 진행하면서 광학필름의 수율이 개선되어 원가율이 2017년 110.0%에서 2018년 109.0%, 2019년 1분기 103.4%로 감소하고 있습니다. 하지만 여전히 타 경쟁사 대비 높은 원가율을 보이고 있으며, 향후 추가적인 필름 교체 및 수율 하락으로 인해 원가율 상승을 야기할 수 있습니다.

이와 같이 당사는 LCD 디스플레이 광학필름 부문에서 2016년부터 2018년까지 지속적으로 매출액이 감소했으며, 연평균 매출 감소율이 15.0%로 경쟁사 대비 큰 수치를 기록했습니다. 당사는 특정 업체 관련 매출이 광학필름 부문 매출의 상당 부분을 차지하고 있으며, 디스플레이 완성품 제조사들은 신제품 개발 및 생산의 경우 기술 유출을 꺼려하기 때문에 디스플레이 부품을 생산하는 기존 거래선을 잘 바꾸지 않고 있습니다. 이에 따라 당사는 다른 추가적인 매출처를 찾기 쉽지 않은 상황이며, 특정 매출처에 대한 매출이 증가하지 않는 이상 광학필름 부문 매출이 지속적으로 감소할 가능성이 존재합니다. 또한, 당사는 타사 대비 높은 원가율을 보이고 있으며, 향후 광학필름 생산 과정 추가에 따라 수율 하락 및 원가율 상승으로 인해 당사의 수익성이 악화 될 수 있으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[원재료 가격 변동 관련 위험]

당사 광학필름 사업 부문의 주요 원재료는 제품 원단으로 사용되는 PET필름이며, 이는 석유화학 제품인 TPA(테레프탈산)와 EG(에틸렌글리콜)의 중축합을 통해 생산된 PET Resin(수지)을 통해 만들어집니다. 도광판 사업 부문의 원재료는 PC(폴리카보네이트) 및 PMMA(폴리메틸 메타크릴레이트)로 당사 주요 사업부문의 원재료는 PET필름, PC, PMMA 등의 석유화학 제품입니다. 이에 따라 당사의 원재료 가격은 유가 및 석유화학 업체에 많은 영향을 받습니다.

유가 추이_투자설명서

유가는 2018년 1월 중동 정치 상황에 대한 불안과 OPEC 및 러시아의 감산 합의에 따른 원유재고 감소 등으로 브렌트유 기준 배럴당 70달러를 넘어서 2014년 12월 이후 3년여 만에 최고 수준을 보였습니다. 2018년 5월 초 트럼프 대통령이 OPEC 내 원유 생산국 3위인 이란과의 핵협상 파기를 선언함에 따라, 공급 차원에서 우려가 확산되며 유가 상승 추세가 지속되어 브렌트유 기준 79.8달러/배럴 수준까지 상승하였습니다. 2018년 6월에는 시장 예상치에 못 미치는 OPEC의 증산규모, 미국의 전세계에 대한 이란산 원유 수입 중단 요청, 리비아 내전에 따른 생산 차질로 인해 공급측 가격 인상 압력이 강화됨에 따라 유가가 급등하였습니다. 그러나 이후 주요 산유국들의 원유 생산량이 증가하였으며, 미국과 중국의 무역분쟁으로 인한 경기 둔화와 원유 수요 감소에 대한 우려 등으로 유가는 하락세로 돌아선 뒤, 2018년 연말까지 하락했습니다. 하지만, 2019년 들어 미중 무역 협상에서 긍정적인 결과가 나타날 것이라는 기대감과 OPEC의 감산 기대감이 높아지면서 유가가 상승하는 모습을 보였습니다.

이와 같은 미중 무역 협상 타결과 OPEC의 감산 기대감으로 인해 2019년 1월에 보도된 EIA, IHS Energy, EIU의 자료에 따르면 유가는 향후에도 추가 상승할 가능성이 크다고 보여집니다. 브렌트 유가의 평균은 2019년 2분기까지 상승하다가 3분기, 4분기에 하락하지만, 그 폭이 작아 2019년 1분기에 비해 높은 65.5$/bbl을 기록할 전망입니다. WTI 유가의 평균은 2019년 1분기부터 4분기까지 지속적으로 상승해 4분기에 59.8$/bbl을 나타내며, 두바이 유가의 평균은 2019년 3분기까지 상승하다가 4분기에 하락하지만 1분기보다 높은 66.0$/bbl을 기록할 전망입니다.  

납사 가격과 6대 범용 수지 평균의 가격 변동 추이_투자설명서

납사는 나프타를 다르게 부르는 단어로 원유를 정제하여 추출한 물질입니다. 석유화학 업체는 납사(원재료)를 분해해 6대 범용 수지 등(제품)을 만들며, 이와 같은 수지는 당사의 원재료가 되는 PET필름 및 여러 가지 섬유, 전기전자 부품 등으로 폭넓게 사용됩니다.

석유화학 업체의 원재료인 납사 평균 가격은 유가와 비슷한 양상을 보이며, 2019년 유가 상승과 함께 가격이 올라가는 모습을 보였습니다. 하지만 6대 범용 수지의 평균 판매 가격은 원재료인 납사 평균 가격만큼 상승하지 못했습니다. 그 이유는 글로벌 경기 둔화 우려와 이에 따른 기업들의 석유화학 재고 축적 수요가 낮아 석유화학 부문 시황 개선이 더딘 상태였기 때문입니다. 하지만 최근 미중 무역 분쟁이 타결 될 가능성과 중국 정부의 경기 부양책이 효력을 발생하게 될 가능성이 커지면서 석유화학 제품 수요가 증가할 전망입니다. 이와 같이 석유화학 업체는 2019년 초 유가 상승 국면에서 수요 부진으로 인해 판매 단가 전가에 실패했으나, 향후 석유화학 제품 수요 증가로 인해 판매 단가를 상승시킬 가능성이 큽니다. 이에 따라 석유화학 제품을 원재료로 사용하는 당사의 매입 비용이 증가하여 원가율 상승 및 수익성 악화의 결과를 야기할 수 있습니다.

이처럼 당사 주요 사업부문의 원재료는 PET필름, PC, PMMA 등의 석유화학 제품으로 당사의 원재료 가격은 유가 및 석유화학 업체에 많은 영향을 받습니다. 유가는 미중 무역 협상에서 긍정적인 결과가 나타날 것이라는 기대감과 OPEC의 감산 기대감이 높아지면서 2019년 초부터 상승하는 모습을 보였으며, 향후에도 상승할 전망입니다. 석유화학 업체의 원재료인 납사 평균 가격은 유가와 비슷한 양상을 보이며 2019년 유가 상승과 함께 가격이 올라가는 모습을 보였으나, 석유화학 업체는 제품 수요 부진으로 인해 판매 단가 전가에 실패하였습니다. 향후 미중 무역 분쟁이 타결 될 가능성과 중국 정부의 경기 부양책이 효력을 발생하게 될 가능성이 커지면서 석유화학 제품 수요가 증가해 석유화학 업체가 판매 단가를 상승시킬 가능성이 큽니다. 이와 같은 유가 상승 및 석유화학 업체의 판매 단가 상승에 따라 당사의 원재료 매입 가격이 상승해 수익성에 부정적인 영향이 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[중국 법인 남경고일지광전유한공사 관련 위험]

당사는 디스플레이 시장에서 급성장하는 중국에서 경쟁 우위를 점하고 매출신장을 이루어내기 위해 2007년 02월 신규 투자를 통해 중국 현지에 생산 법인인 남경고일지광전유한공사를 설립하였습니다. 남경고일지광전유한공사는 설립 후 생산 설비 17.3인치 5대, 24인치 7대, 32인치 2대를 증설하며 한국 대비 낮은 인건비를 통한 단가 경쟁력 확보 및 신속한 기술적 대응을 통해 중국 디스플레이 부품 시장에서의 매출액을 증가시킬 계획을 가지고 있습니다. 하지만, 당사의 중국 법인인 남경고일지광전유한공사는 중국의 최저임금 상승, 디스플레이 시장에 대한 점유율과 기술력, 정부의 지원 정책에 따른 중국 시장 관련 위험, 자본잠식 등으로 인한 재무적인 위험 을 보유하고 있습니다.

또한, 당사의 종속회사인 중경고일지광전유한공사는 중국 대형 LCD 업체 관련도광판 및 도광판설비 제작 및 판매를 위해 2015년 03월 설립되었습니다. 하지만 증권신고서 제출일 현재 중국 거래처향 납품 계획이 지연됨에 따라 본격적인 영업활동을 진행하고 있지 아니합니다. 향후 해당 종속회사의 사업 진행은 지연될 수 있으며, 이로 인해 당사의 매출 및 수익성 개선은 늦어질 수 있사오니 투자자분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

중국의 경우 풍부한 노동력과 낮은 최저임금으로 인해 디스플레이 부품 생산에 필요한 인건비를 감소시킬 수 있다는 장점을 가지고 있었으나, 2009년 중국의 산업고도화 정책 실시 및 경제 성장으로 인하여 임금 상승이 본격화 되기 시작했습니다. 국제노동기구(ILO)에 따르면 2000년~2011년 중국의 평균 임금은 세 배 인상 되었으며 2011년에만 주요 13개 성(省), 시(市)의 최저 임금이 평균 20.6% 인상되었습니다. 남경고일지광전유한공사가 위치한 중국 장쑤성 내에 제 1지구로 분류되는 난징시의 경우, 최저임금이 2010년 960위안에서 2017년 1,890위안으로 7년 동안 연평균 성장률 10.2%를 기록하며 증가했습니다. 이에 따라 남경고일지광전유한공사의 인건비 부담이 가중되고 있으며, 인건비 상승이 지속될 경우 남경고일지광전유한공사의 수익성 악화는 불가피할 전망이므로 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자 결정하시기 바랍니다.

남경고일지광전유한공사의 중국 디스플레이 패널 업체로의 매출은 2016년 12,406백만원, 2017년 9,310백만원, 2018년 4,770백만원으로 지속적으로 감소하고 있으며, 2019년 1분기에도 전년 동기 대비 69.0%에 해당하는 매출 863백만원을 기록했습니다. 특히 2018년에는 남경고일지광전유한공사의 주력 납품 모델인 아마존 10.1인치 태블릿이 단종됨에 따라 2017년 대비 매출액이 급감하게 되었으며, LCD 디스플레이 시장 불황 및 중국 시장 내 경쟁 심화로 인해 남경고일지광전유한공사의 매출이 감소하는 추세를 보이게 되었습니다.

당사의 종속회사인 남경고일지광전유한공사의 3개년 재무현황은 위와 같습니다. 해당 종속회사는 2016년 매출 12,406백만원, 영업이익 590백만원을 기록하며 4.8% 수준의 영업이익률을 기록하는 등 양호한 재무성과를 기록하였으나, LCD 업황의 부진과 중국 내 경쟁 심화로 인해 2017년부터 매출 및 수익성이 악화되었습니다. 특히, 2018년의 경우 매출은 급감하였으나 매출원가가 급격하게 상승하면서 약 1,175백만원 수준의 대규모 영업적자와 1,274백만원 수준의 당기순손실을 기록하였으며 2019년 1분기 현재까지 자본잠식 상태가 지속되고 있습니다. 당사 및 당사의 종속회사는 중국 내 신규 매출처 확보 및  고휘도 제품 등 신규 라인업 도입 등을 통해 매출 및 수익성 개선을 위해 노력하고 있습니다. 하지만, 향후 매출 및 수익성 개선이 이루어지지 않을 경우 종속회사와 관련하여 추가적인 자금 지원과 설비 투자 등이 진행될 가능성을 배제할 수 없으며, 이는 당사의 재무구조 악화로 이어질 수 있습니다. 투자자분들께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

당사의 3개년간 별도재무제표 기준 매출채권과 대손충당금 추이는 다음과 같습니다. 2019년 1분기 대손충당금을 차감하지 않은 매출채권은 별도재무제표 기준 5,670백만원 수준으로, 이 중 대부분은 당사의 특수관계사인 남경고일지광전유한공사와 관련되어 있습니다. 당사는 2016년 6,587백만원, 2017년 2,423백만원, 2018년 3,727백만원, 2019년 1분기 3,888백만원 규모의 매출채권을 종속회사 관련 매출채권으로 보유하고 있습니다. 특히 2018년부터 당사는 비유동 매출채권에 대하여 100.0% 대손충당금으로 계상하고 있으며, 향후 해당 매출채권에 대하여 대손상각비로 인식할 가능성을 배제할 수 없습니다. 이에 따른 당사 및 당사의 종속회사 관련 재무건전성은 악화될 수 있으며 투자자분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

세계 lcd 패널 중국 시장 점유율 추이_투자설명서

현재 중국은 정부의 디스플레이 패널 제조 업체에 대한 법인세 감면 및 보조금 지급 등을 통해 공격적인 생산 설비 증설을 하며, 세계 LCD 패널 부문에서 시장 점유율을 높여 가고 있습니다. 하지만 향후 중국의 시장 점유율이 크게 상승한 상황에서 중국이 자국 LCD 패널 기업을 지원하면 다른 자국 기업이 피해를 보거나 전체 시장 수급 악화가 심화되기 때문에 패널 업체 육성보다는 세트(디스플레이가 사용되는 TV, 노트북 등의 기기) 수요 부양을 통한 소비 회복 및 부품과 장비 국산화로 지원 정책 방향을 선회할 가능성이 존재합니다.

향후 중국의 부품 및 장비 국산화 정책으로 인해 중국 자국 기업이 아닌 남경고일지광전유한공사는 중국 디스플레이 패널 업체로의 매출이 제한되어 추가적인 매출 감소가 발생할 수 있습니다. 또한 LCD 패널 시장의 경우와 같이 중국의 디스플레이 부품 업체에 대한 공격적인 투자로 인해 기술 격차가 줄어들 경우 남경고일지광전유한공사가 기술적 우위를 지니지 못하고 시장 점유율을 빼앗길 가능성이 존재합니다. LCD 패널 업체 입장에서는 부품 공장이 같은 중국에 위치하고, 기술력 차이도 없으며, 가격도 저렴한 만큼 수익성 측면에서 중국 업체의 부품을 사용할 가능성이 존재하기 때문입니다.

당사의 생산 법인인 남경고일지광전유한공사는 중국에 위치해 낮은 인건비를 통한 단가 경쟁력을 확보하려고 했으나, 중국의 최저임금 상승에 따라 인건비 부담이 가중되고 있습니다. 또한, 향후 중국의 부품 및 장비 국산화 정책을 통해 남경고일지광전유한공사의 중국 디스플레이 패널 업체로의 매출이 감소할 수 있으며, 중국의 디스플레이 부품 업체에 대한 공격적인 투자로 인해 기술 격차가 줄어들 수 있습니다. 이와 같은 중국 시장 관련 위험이 존재해 남경고일지광전유한공사의 매출 및 수익성이 악화될 수 있으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

[매출 변동성 관련 위험]

당사의 지난 3개년 매출을 살펴보면 지속적으로 감소하는 추이를 보였습니다. 당사는 2016년 연결 매출총계 31,441백만원을 기록한 이후, 2017년 26,390백만원을 기록하며 전년 대비 16.1% 하락하였으며, 2018년 연결 매출총계는 19,147백만원으로 전년대비 27.4% 감소하였습니다.  2017년부터 시작된 매출 감소는 사업부문 중 가장 큰 매출비중을 차지하는 디스플레이 광학필름과 도광판 관련 매출이 감소하였기 때문입니다. 광학필름의 경우 1) 디스플레이 산업 불황으로 2016년 말 대비 2017년 말 광학필름 단가가 인하되어 매출액이 감소하였으며, 2) 당사 자체적으로 단일 필름에서 복합필름으로 제품군을 변경하여 신제품 개발을 진행하면서 매출액이 감소하였습니다. 도광판 매출은 2016년 10,260백만원에서 2018년 2,942백만원 수준까지 감소하였는데 중국 업체의 기술력 확보에 따른 가격경쟁력 악화, 한국과 중국간 외교관계 악화 등으로 인한 매출처 감소가 주요 원인이었습니다. 이밖에도 상품매출은 도광판 관련 설비 매출로 중국향 매출이 주를 이루고 있습니다. 도광판 설비의 경우, 특허를 통한 기술력 방어가 중국 내에서는 어려움이 있어 당사는 타 설비업체 대비 경쟁력에서 우위를 점하고 있지 못하다는 자체적인 판단으로 설비수출을 중단하였습니다. 기타매출에는 광학필름을 본격적으로 납품하기 전 납품처에 제공하는 샘플 매출이 주를 이루고 있습니다.

한편, 2019년 1분기 연결기준 매출은 6,108백만원을 기록하며 2018년 1분기 3,897대비 156.7% 개선되는 모습을 보였습니다. 2019년 1분기 매출개선에 가장 큰 기여를 한 부문은 광학필름 매출입니다. 기존에 개발 중이던 복합필름 제품군의 매출이 수율 개선으로 인해 급격하게 상승하면서 동 기간에 더 많은 양의 생산이 가능해져, 수주량에 증가로 이어질 수 있었습니다.