투 자 설 명 서

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사등의확인서명_한솔테크닉스_투자설명서(05.22)

【 본    문 】

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 2019년 04월 19일 및 2019년 05월 07일 이사회 결의를 통하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 제2항 제1호에 의거 당사와 KB증권(주), 한국투자증권(주), 키움증권(주) 및 한화투자증권(주) 간에 주주배정 후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 10,000,000주를 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 공모개요는 다음과 같습니다.

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 「(舊) 유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정할 예정입니다.

■ 예정 모집가액 산출 근거

본 증권신고서의 예정 모집가액은 최초 이사회결의일 전일(2019년 04월 18일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 아래의 산식에 따라 결정하며, 할인율은 20%를 적용합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)

■ 공모일정 등에 관한 사항

2. 공모방법

▶  구주주 1주당 배정비율 산출근거

3. 공모가격 결정방법

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가액을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (舊)「유가증권의 발행 및 공시등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정합니다. 다만,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-15조의2」에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우, 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다.(1차 발행가액, 2차 발행가액, 확정발행가액 산정 시 호가 단위 미만은 호가 단위로 절상함) 단, 확정발행가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

(1) 1차 발행가액 : 신주배정기준일(2019년 05월 27일) 전 제3거래일(2019년 05월 22일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하며 할인율 20%를 적용하여 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상함) 그 가액이 액면가액(5,000원) 미만인 경우 액면가액으로 합니다.
▶ 1차 발행가액 = [기준주가 × (1-할인율)] / [1+(증자비율 × 할인율)]

(2) 2차발행가액 : 구주주 청약일(2019년 06월 27일) 전 제3거래일(2019년 06월 24일)을 기산일로 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 2차 기준주가로 하여 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 20%를 적용합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상함)

▶ 2차 발행가액 = 기준주가 × [1 - 할인율]

(3) 확정 발행가액 : 확정발행가액은 1차발행가액과 2차발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 다만 자본시장과금융투자업에관한법률 제165조의6(주식의 발행 및 배정 등에 관한 특례) 및 증권의발행및공시등에관한규정 제5-15조의2(실권주 철회의 예외 등)에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 하여 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상함).

▶ 확정 발행가액 = Max{Min[1차 발행가액, 2차 발행가액], 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가의 60%}

※ 일반공모 발행가액은 우리사주조합 및 구주주 청약시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

(2) 청약방법

① 우리사주조합의 청약은 우리사주조합장 명의로 청약사무 취급처에서 일괄 청약합니다.

② 구주주 청약(신주인수권증서 보유자 청약) : 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 실질주주는 주권을 예탁한 증권회사의 본ㆍ지점 및 KB증권(주), 한국투자증권(주), 키움증권(주) 및 한화투자증권(주)의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 증권회사에 예탁하지 않고 자기명의의 주권을 직접 보유하고 있는 명부상 주주는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 KB증권(주), 한국투자증권(주), 키움증권(주) 및 한화투자증권(주)의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 청약시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.

③ 초과청약 : 제2항의 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

④ 일반공모 청약 : 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자는 "금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률"의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무 취급처에 실명확인증표와 소정의 청약서, 청약증거금을 제시하고 청약합니다. 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구 중 운용주체가 다른 집합투자기구를 제외한 청약자의 한 개의 청약처에 대한 복수청약은 불가능합니다. 또한 고위험고수익투자신탁은 청약시, 청약사무 취급처에 "증권 인수업무 등에 관한 규정" 제2조 제18호에 따른 요건을 충족함을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.

⑤ 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(자본시장과금융투자업에관한법률 제 9조 제 5항에 규정된 전문투자자 및 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제 132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.

⑥ 기타
a. 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을 청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다.
b. 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.
c. 청약자는 '금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률'에 의거 실지 명의에 의해 청약해야 합니다.

⑦ 청약한도
a. 우리사주조합원의 청약한도는 우리사주조합에 배정된 주식수로 합니다.
b. 구주주(신주인수권증서 보유자)의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.3735260254주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식 및 자사주신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다.
c. 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.

(3) 청약취급처

(4) 청약결과 배정방법
① 우리사주조합 : 모집주식의 20.0%에 해당하는 2,000,000주를 우리사주조합에게 우선 배정합니다.

② 구주주 청약(신주인수권증서 청약) : 보유하고 있는 신주인수권증서 수량 범위 내에서 청약한 주식수에 따라 배정됩니다.(자본시장법 제165의 6조 3항 및 '증권의발행및공시등에관한규정' 제5-19조에 의거하여 구주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.) 단, 신주배정기준일 전 자기주식의 변동 등으로 인하여 1주당 배정비율이 변동될 수 있습니다.

③ 초과청약 : 우리사주조합 및 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주가 있는 경우, 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 실권주를 배정합니다. 이때 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다. (단, 초과청약 주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정)

a. 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약한도 주식수

b. 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량

c. 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 * 초과청약 비율(20%)

④ 일반공모 청약 : 상기 우리사주조합, 구주주 청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주는 아래와 같이 공동대표주관회사가 일반에게 공모하되, "증권 인수업무 등에 관한 규정" 제9조 제2항에 따라 고위험고수익투자신탁에 잔여 공모주식의 10%를 배정하며(다만, "증권 인수업무 등에 관한 규정" 제9조 제2항 제6호에 해당할 경우 해당 고위험고수익투자신탁 자산총액의 100분의 20(공모의 방법으로 설정·설립된 고수익고위험투자신탁은 100분의 10)의 범위에서 공모주식을 배정하여야 함. 이 경우 자산총액은 해당 고위험고수익투자신탁을 운용하는 기관투자자가 제출한 자료를 기준으로 함) 나머지 90%에 해당하는 주식은 개인투자자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다. 고위험고수익투자신탁에 대한 공모주식 10%와 개인투자자 및 기관투자자(집합투자업자 포함)에 대한 공모주식 90%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.

일반공모에 관한 배정수량 계산시에는 공동대표주관회사의 청약물량(공동대표주관회사의 각 청약처에서 일반공모 방식으로 접수를 받은 청약주식수를 의미하며, 공동대표주관회사에 대하여 개별적으로 산정한 청약주식수를 말한다)에 대해서는 공동대표주관회사의 총청약물량(공동대표주관회사가 일반공모 방식으로 접수를 받은 청약물량의 합을 말한다)을 일반공모 배정분 주식수로 나눈 통합청약경쟁률에 따라 공동대표주관회사의 각 청약자에 배정하는 방식(이하 "통합배정"이라 한다)으로 한다.

a. 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약자의 청약주식수가 공모주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여주식은 최고청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최고청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 공동대표주관회사가 합리적으로 판단하여 배정합니다.

b. 공동대표주관회사의 "총청약물량"이 "일반공모 배정분" 주식수에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 "개별인수의무주식수"를 각각 자기의 계산으로 인수한다. "청약미달회사"("청약물량"이 "인수한도 의무주식수"보다 적은 회사를 말한다)의 "개별인수의무주식수"를 산정함에 있어서, 각각 "청약미달회사"의 인수책임을 면하게 된 주식수는 모든 "인수한도 청약초과회사"("청약물량"이 "인수한도 의무주식수"를 초과하는 회사를 말한다)의 "인수한도 초과청약물량"("청약물량"에서 "인수한도 의무주식수"를 차감한 주식수를 의미하되, 0주 이상으로 한다)을 합산한 주식수를 "청약미달회사"의 "인수한도 의무주식수"의 비율대로 배분하여 산정한다.

⑤ 단, 공동대표주관회사는 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제2항에 의거 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 5,000주 이하(액면가 5,000원 기준)이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 이를 청약자에게 배정하지 아니할 수 있습니다. 이 경우 공동대표주관회사는 잔여주식을  자기계산으로 인수합니다.

(5) 투자설명서 교부에 관한 사항
- '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 한솔테크닉스(주) 및 공동대표주관회사인 KB증권(주), 한국투자증권(주), 키움증권(주) 및 한화투자증권(주)가 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받으셔야 합니다.

- 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자께서는 (동법 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 동법 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외) 청약하시기 전 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

- 투자설명서 수령거부 의사 표시는 서면, 전화·전신·모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신으로만 하여야 합니다.

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

② 확인절차
a. 우편을 통한 투자설명서 수령시
- 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.
- HTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.
- 주주배정 유상증자의 경우 유선청약이 가능합니다. 유선상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.
b. 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시
직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.
c. 홈페이지 또는 HTS를 통한 교부
청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

③ 기타
a. 금번 유상증자의 경우, 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주분들에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는, 지점방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 KB증권(주), 한국투자증권(주), 키움증권(주) 및 한화투자증권(주)의 홈페이지에서 다운로드 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부받으실 경우, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.
b. 구주주 청약시 KB증권(주), 한국투자증권(주), 키움증권(주) 및 한화투자증권(주) 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법
해당 증권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

(6) 주권교부에 관한 사항
① 주권교부예정일: 2019년 07월 18일 (단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있습니다.)
② 주권교부장소: 명의개서대행기관 (한국예탁결제원)
③ '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제309조 제5항의 규정에 의한 신청을 한 경우, 해당청약자에게 배정된 주식은 한국예탁결제원의 명의로 일괄발행되고 동 주권은 청약취급처의 장부상 계좌에 자동입고됩니다.

(7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항
청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다.

(8) 주금납입장소 : (주)농협은행 강남대기업영업부

다. 신주인수권증서에 관한 사항

(1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제165의 6조 3항 및 '증권의발행및공시등에관한규정' 제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.

(2) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 KB증권(주), 한국투자증권(주), 키움증권(주) 및 한화투자증권(주)로 합니다.

(3) 청구기간: 신주배정통지일(2019년 06월 07일)로부터 구주주청약개시일(2019년 06월 27일)의 전 영업일(2019년 06월 26일)까지

(4) 신주인수권증서 발행 청구 절차

① 명부주주의 경우 신주인수권증서를 매매하고자 하는 명부주주는 명의개서대리인인 한국예탁결제원 증권대행부에 신주인수권증서의 발행을 청구합니다. 신주인수권증서의 매매는 거래상대방과의 신주인수권증서 실물 양도를 통하여 이루어집니다. 신주인수권증서의 매수자는 청약일에 신주인수권증서를 지참하여 KB증권(주), 한국투자증권(주), 키움증권(주) 및 한화투자증권(주)에 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

② 실질주주의 경우 별도청구절차 없이 신주인수권증서를 일괄발행하므로 당해 주식을 보관하고 있는 계좌에 신주인수권증서를 입고할 예정입니다. 신주인수권증서를 매매하고자 하는 실질주주는 위탁 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

(5) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법

신주인수권증서 실물을 보유하고 있는 양수인은 신주인수권증서를 지참하여  KB증권(주), 한국투자증권(주), 키움증권(주) 및 한화투자증권(주)의 본점 및 지점에서 해당 신주인수권증서에 기재 되어있는 수량만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다. 또한 신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및  KB증권(주), 한국투자증권(주), 키움증권(주) 및 한화투자증권(주)의 본점 및 지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

(6) 신주인수권증서의 상장

당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2019년 06월 13일부터 2019년 06월 19일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간 중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2019년 06월 20일에 상장폐지될 예정입니다. (유가증권시장상장규정 제150조 "신규상장"에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제152조 "신주인수권증서의 상장폐지기준"에 따라 주주청약 개시일 5거래일전에 상장폐지되어야 함)

(7) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항
당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과 협의된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.

① 상장방식 : 실질주주의 신주인수권증서를 일괄예탁 방식으로 발행하여 상장합니다.

② 실질주주의 신주인수권증서 거래
ⅰ) 상장거래 : 2019년 06월 13일부터 06월 19일까지(5영업일간) 거래 가능합니다.ⅱ) 계좌대체거래 : 2019년 06월 07일(예정)부터 2019년 06월 21일까지 거래 가능 합니다.
* 신주인수권증서 상장거래의 결제일인 2019년 06월 21일까지 계좌대체(장외거래) 가능하며, 2019년 06월 24일부터는 신주인수권증서의 청약권리 명세를 확정하므로 신주인수권증서의 계좌대체(장외거래)가 제한됩니다.
ⅲ) 실질주주의 신주인수권증서는 상장을 위해 일괄예탁되므로 주주 신청에 의한 실 물증서 반환은 불가합니다.

③ 명부주주의 신주인수권증서 거래
ⅰ) 신주배정통지일(2019년 06월 07일(예정)로부터 2018년 06월 26일까지 신주인수권증서 실물양도를 통해 거래 가능합니다.
* 신주인수권증서는 당사 명의개서대리인인 한국예탁결제원 증권대행부에서 주주 요청시 발급합니다.
ⅱ) 신주배정기준일(2019년 05월 27일) 전일까지 한국예탁결제원 증권대행부에 대행예탁(거래증권사 계좌에 입고)신청을 할 경우에는 실질주주와 동일하게 상장거래 및 계좌대체 거래를 할 수 있으며, 이 경우 거래가능기간은 실질 주주와 동일합니다. (단, 신주인수권증서를 입고 받을 증권계좌를 보유하고 있어야 합니다.)

* 구비 서류

라. 주권교부일 이전의 주식양도의 효력에 관한 사항
주식교부일 이전의 주식의 양도는 발행회사에 대하여 효력이 없습니다. 다만, 『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』제311조 제4항에 의거 주권발행전에 증권시장에서의 매매거래를 투자자계좌부 또는 예탁자계좌부상 계좌 간 대체의 방법으로 결제하는 경우에는 「상법」 제335조 제3항에 불구하고 발행인에 대하여 그 효력이 있습니다.

마. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자 여러분께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

(2) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제120조 3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

(3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.

(4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

(5) 본 증권신고서의 예정 모집가액은 확정되어 있는 것은 아니며, 청약일 3거래일 전에 확정발행가액을 산정함으로써 확정될 예정입니다. 또한, 본 증권신고서의 발행예정금액은 추후 주당 발행가액이 확정되는 내용에 따라 변경될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

당사가 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자를 통하여 발행할 증권은 기명식 보통주이며, 동 증권의 주요 권리내용은 다음과 같습니다.

가. 주식의 종류 : 한솔테크닉스 주식회사 기명식 보통주

나. 액면금액 (당사 정관 제6조)

제6조 (일주의 금액)

이 회사가 발행하는 주식 일주의 금액은 금오천원으로 한다.

다. 신주인수권에 관한 사항 (당사 정관 제9조의1)

제9조의 1 (신주 인수권)

 ① 이 회사의 주주는 신주발행에 있어서 그가 소유한 주식수에 비례하여 신주

    배정을 받을 권리를 가진다.

 ② 이사회는 제1항 본문의 규정에 불구하고 다음 각호의 경우에는 이사회의

    결의로 주주외의 자에게 신주를 배정할 수있다.

   1. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률에 의하여 신주를 모집하거나 인수인에게

      인수하게 하는 경우

   2. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률에 의하여 일반공모증자 방식으로 신주를

      발행하는 경우

   3. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률에 의하여 우리사주 조합원에게 신주를

      우선 배정하는 경우

   4. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률에 의하여 주식매수선택권의 행사로

      인하여 신주를 발행하는 경우

   5. 해외증권 발행 규정에 의한 주식예탁증서(DR) 발행에 따라 신주를 발행하는

      경우

   6. 회사가 "경영상 필요로 외국의 합작법인에게" 신주를 발행하는 경우

   7. 회사가 "긴급한 자금의 조달을 위하여 국내외 금융기관에게" 신주를

      발행하는 경우

   8. 회사가 "기술도입을 필요로 그 제휴회사에게" 신주를 발행하는 경우

   9. 회사가 경영상의 필요로 국내의 구조조정기금에게 신주를 발행하는 경우

  10. 이사회의 결의로 임원, 종업원, 기술도입선, 기타 회사의 경영상 관련이

      있는 자나 외국인 투자촉진법에 의한 외국인 투자를 위하여 신주를

      발행하는 경우

 ③ 제2항에 따라 주주외의 자에게 신주를 배정하는 경우 법률에 정하는 사항을

    그 납입기일의 2주전까지 주주에게 통지하거나 공고하여야 한다

    다만,자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의9에 따라 주요사항보고서를

    금융위원회 및 거래소에 공시함으로써 그 통지 및 공고를 갈음할 수 있다.

 ④ 주주가 신주인수권을 포기 또는 상실하거나 신주배정에서 단주가 발생하는

    경우에 그 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

 ⑤ 회사는 제1항에 따라 신주를 배정하는 경우에는 주주에게

  신주인수권증서를 발행해야 한다.

라. 의결권에 관한 사항

제22조 (주주의 의결권)

 주주의 의결권은 1주마다 1개로 한다.

제23조 (상호주에 대한 의결권 제한)

  이 회사, 모회사 및 자회사 또는 자회사가 다른 회사의 발행주식총수의

  10분의 1을 초과하는 주식을 가지고 있는 경우 그 다른 회사가 가지고 있는

  이 회사의 주식은 의결권이 없다.

제24조 (의결권의 불통일행사)

 ① 2이상의 의결권을 가지고 있는 주주가 의결권의 불통일행사를 하고자

    할 때에는 회일의 3일전에 회사에 대하여 서면으로 그 뜻과 이유를

    통지하여야 한다.

 ② 회사는 주주의 의결권의 불통일행사를 거부할 수 있다. 그러나 주주가 주식의

    신탁을 인수하였거나 기타 타인을 위하여 주식을 가지고 있는 경우에는

    그러하지 아니하다.

제25조 (의결권의 대리행사)

 ① 주주는 대리인으로 하여금 그 의결권을 행사하게 할 수 있다.

 ② 제1항의 대리인은 주주총회 개회전에 그 대리권을 증명하는 서면(위임장)을

    회사에 제출하여야 한다.

제26조 (주주총회의 의결방법)

 주주총회의 결의는 법령에 다른 정함이 있는 경우를 제외하고는 출석한 주주의

 의결권의 과반수로 하되 발행주식총수의 4분의 1이상의 수로 하여야 한다.

마. 배당에 관한 사항

제9조의 2 (신주의 배당기산일)

이 회사가 유상증자, 무상증자 및 주식배당에 의하여 신주를 발행하는 경우

신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 신주를 발행할 때가 속하는 영업년도의

직전영업년도 말에 발행된 것으로 본다.

제44조 (이익금의 처분)

이 회사는 매 사업년도 처분전 이익잉여금을 다음과 같이 처분한다.

 1. 이익준비금(상법상의 이익준비금)

 2. 기타의 법정적립금

 3. 배당금

 4. 임의적립금

 5. 기타의 이익잉여금 처분액

 6. 차기이월이익잉여금

제45조 (이익배당)

① 이익의 배당은 금전, 주식 및 기타의 재산으로 할 수있다.

② 제1항의 배당은 매결산기말 현재의 주주명부에 기재된 주주 또는 질권자에게

   지급한다.

③ 이익배당에 대하여는 이자를 지급하지 않는다.

제46조 (배당금 지급청구서의 소멸시효)

① 배당금의 지급청구권은 5년간 이를 행사하지 아니하면 소멸시효가

   완성한다.

② 제1항의 시효의 완성으로 인한 배당금은 이 회사에 귀속한다.

바. 주식에 관한 사항

제5조 (회사가 발행할 주식의 총수)

이 회사가 발행할 주식의 총수는 일억주로 한다.

제6조 (일주의 금액)

이 회사가 발행하는 주식 일주의 금액은 금오천원으로 한다.

제7조 (주식 및 신주인수권증서에 표시되어야 할 권리의 전자등록)

 ① 이 회사가 발행할 주식의 종류는 기명식 보통주식과 기명식 우선주식으로

    한다.

 ② 이 회사는 주권 및 신주인수권증서를 발행하는 대신 전자등록기관의 전자등록

    계좌부에 주식 및 신주인수권증서에 표시되어야 할 권리를 전자 등록한다.

제8조 (우선주식의 수와 내용)

 ① 이 회사가 발행할 우선주식은 의결권이 없는 것으로 하며, 그 발행주식의

    수는 칠백오십만주로 한다.

 ② 우선주식에 대하여는 액면금액을 기준으로 하여 년 3%이상으로 발행시에

    이사회가 우선배당율을 정한다.

 ③ 보통주식의 배당율이 우선주식의 배당율을 초과할 경우에는 그 초과분에

    대하여 보통주식과 동일한 비율로 참가시켜 배당한다.

 ④ 우선주식에 대하여 어느 사업년도에 있어서 소정의 배당을 하지 못한

    경우에는 누적된 미 배당분을 다음 사업년도의 배당시에 우선하여 배당한다

 ⑤ 우선주식에 대하여 소정의 배당을 하지 아니한다는 결의가 있는 경우에는

    그 결의가 있는 총회의 다음 총회부터 그 우선적 배당을 한다는 결의가

    있는 총회의 종료시까지는 의결권이 있는 것으로 한다.

 ⑥ 이 회사가 유상증자 또는 무상증자를 실시하는 경우 우선주식에 대한

    신주의 배정은 유상증자의 경우에는 보통주식으로 무상증자의 경우에는

    그와 같은 종류의 주식으로 한다.

 ⑦ 우선주식의 존속기간은 발행일로부터 3년으로 하고 이 기간 만료와 동시에

    보통주식으로 전환된다. 그러나 위 기간 중 소정의 배당을 하지 못한 경우

    에는 소정의 배당을 완료할 때까지 그 기간을 연장한다. 이 경우 전환으로

    인하여 발행하는 주식에 대한 이익의 배당에 관하여는 제9조의 2의 규정을

    준용한다.

제9조의 3 (일반공모증자 등)

 ① 이 회사는 액면총액이 500억을 초과하지 않는 범위 내에서 자본시장과

    금융투자업에 관한 법률에 정하는 방법에 따라 이사회의 결의로 일반공모

    증자방식에 의한 신주를 발행할 수있다.

 ② 이 회사는 액면총액이 500억을 초과하지 않는 범위 내에서 경영상의

    필요로 외국인투자촉진법에 의한 외국인 투자를 위하여 이사회 결의로

    신주를 발행할 수있다.

 ③ 일반공모증자방식에 의해 신주를 발행할 경우에는 발행할 주식의 종류와 수

    및 발행가격 등은 이사회의 결의로써 정한다.

    다만, 이 경우 신주의 발행가격은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령

    규정에서 정하는 가격 이상으로 하여야 한다.

제9조의 4 (주식매수선택권)

 ① 이 회사는 임ㆍ직원에게 발행주식총수의 100분의 15의 범위 내에서 상법의

    규정에 의한 주식매수선택권을 주주총회의 특별결의에 의하여 부여할 수있다

    다만 임.직원(단,이사는 제외)에게 관계법령이 정하는 한도 내에서 이사회의

    결의로 주식매수선택권을 부여할 수있다.

    이사회의 결의로 주식매수선택권을 부여한 경우 회사는 부여 후 처음으로

    소집되는 주주총회의 승인을 받아야 한다. 주주총회 또는 이사회결의에 의해

    부여하는 주식매수선택권은 경영성과목표 또는 시장지수 등에 연동하는

    성과연동형으로 할 수있다.

 ② 주식매수선택권을 부여받을 임ㆍ직원은 회사의 설립과 경영ㆍ기술혁신 등에

    기여하였거나 기여할 능력을 갖춘 임ㆍ직원으로 하되 다음 각 호의 1에 해당

    하는 자는 제외한다.

   1. 최대주주 및 그 특수관계인

   2. 주요주주 및 그 특수관계인

   3. 주식매수행사권의 행사로 주요주주가 되는 자

 ③ 주식매수선택권의 행사로 교부할 주식(주식매수선택권의 행사가격과 시가와의

    차액을 현금 또는 자기주식으로 교부하는 경우에는 그 차액의 산정기준이

    되는 주식을 말한다)은 기명식 보통주식(또는 기명식 우선주식)으로 한다.

 ④ 주식매수선택권을 부여하는 임ㆍ직원은 100분의 90을 초과할 수 없고,

    임원 또는 직원 1인에 대하여 부여하는 주식매수선택권은 발행주식 총수의

    100분의 10을 초과할 수없다.

 ⑤ 주식매수선택권을 행사할 주식의 1주당 행사가격은 다음 각호의 가격

    이상이어야 한다. 주식매수선택권을 부여한 후 그 행사가격을 조정하는

    경우에도 또한 같다.

  1. 새로이 주식을 발행하여 교부하는 경우에는 다음 각목의 가격 중 높은 금액

   가. 주식매수선택권의 부여일을 기준으로 한 주식의 실질가액

   나. 당해 주식의 액면가

  2. 제1호 이외의 경우에는 주식매수선택권의 부여일을 기준으로 한 주식의

     실질가액

 ⑥ 주식매수선택권은 이를 부여하는 ⓛ항의 결의 일로부터 2년이 경과한    

    날로부터 8년이내에 행사할 수있다.

 ⑦ 주식매수선택권을 부여받은 자는 제1항의 결의일로부터 2년 이상 재임 또는

    재직하여야 행사할 수 있다. 다만, 주식매수선택권을 부여받은 자가 제1항의

    결의일부터 2년내에 사망하거나 기타 본인의 귀책 사유가 아닌 사유로 퇴임

    또는 퇴직한 경우에는 그 행사기간동안 주식매수선택권을 행사할 수있다.

 ⑧ 주식매수선택권의 행사로 인하여 발행한 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는

    제9조의 2의 규정을 준용한다.

 ⑨ 다음 각호에 해당하는 경우에는 이사회의 결의로 주식매수선택권의 부여를

    취소할 수있다.

  1. 당해 임ㆍ직원이 주식매수선택권을 부여 받은 후 임의로 퇴임하거나 퇴직한

    경우

  2. 당해 임ㆍ직원이 고의 또는 과실로 회사에 중대한 손해를 초래하게한 경우

  3. 기타 주식매수선택권 부여계약에서 정한 취소사유가 발생한 경우

Ⅲ. 투자위험요소

1. 사업위험

당사는 TV용 파워보드, LED 소재, 솔라모듈 등 전자부품 제조와 휴대폰 조립사업 등으로 다각화된 사업구조를 보유하고 있습니다. 당사의 사업부문별 매출 실적은 상기와 같으며, 2019년 1분기말 기준 파워보드 부문이 44.9%, 휴대폰 조립 사업부문이 36.6%, 솔라부문이 12.8% 등의 비중을 나타내고 있습니다.

[경기변동에 따른 전방산업 관련 위험]

당사의 전자부품사업은 TV 및 생활가전용 파워모듈, 스마트폰 무선 충전 모듈, 태양광 인버터, ESS 완제품 및 배터리 모듈 등으로 구성되어 있으며, 이중 파워모듈과 무선충전 모듈 사업이 중심을 이루고 있습니다. 파워모듈 사업은 각종 전자제품에 전원을 공급하는 장치를 생산하는 사업입니다. 이는 전기에너지를 안정적으로 변환하여 전자제품에 전원을 공급해주는 심장역할을 하는 부품으로서 통상적으로 SMPS(Switching Mode Power Supply)라고 불리우고 있습니다. 고객의 용도에 따라 다양한 제품으로 구성되어 있으며 TV 등 디지털 가전용 OA기기등 사무용품용, 통신장비용 등으로 분류되고 있습니다. 당사의 전자부품사업은 전자제품 완성품 제조업체에서 특정 제품의 모델개발 단계에서 당사와 같은 파워모듈 전문업체에 특정 파워제품 개발을 의뢰하여 개발된 제품의 승인, 생산, 판매가 이루어지는 구조이며 전자기기에 필수적으로 사용되어 수요가 광범위한 영역입니다.

상기와 같이 당사가 영위하고 있는 전자부품산업은 타 산업에 비해 지식·기술 집약도가 높은 산업이며 전방산업인 전자산업에 직간접적인 영향을 받습니다. 특히 컴퓨터, 정보통신, 멀티미디어 관련 제품 및 기술은 전방산업인 전자산업을 고부가가치 산업으로 전환하는데 있어 핵심적 역할을 수행하고 있습니다. 또한 전자산업은 다른 산업과 마찬가지로 국내/외 경기변동의 일반적 영향을 받으며, 첨단기술의 변화와 고객 요구의 변화에 가장 민감한 영향을 받는 산업이라 할 수 있습니다. 따라서 경기변동 상황을 지속적으로 고려해야 하고, 고객의 요구에 부응할 수 있는 독자적인 상품개발과 서비스로 시장에서의 대중성을 확보해야하는 어려움이 있습니다.
                                   

세계 전자산업 성장률 추이'

당사의 전방산업인 전자산업은 LED TV, 3D TV, Smart TV 등 평판 TV 및 대형냉장고, 드럼세탁기 등 프리미엄 가전 확대, 스마트폰에서 비롯된 스마트 기기 수요 확대, 스마트 가전 본격화에 따른 신규 수요와 인도, 중동 등 신흥시장 확대 등으로 인해 지속 성장할 것으로 전망됩니다. 2016년도부터 2018년도까지 세계 전자산업의 성장률은 3~4%를 유지할 것으로 예상되며, 아시아지역은 꾸준히 5%의 높은 성장률을 유지하고, 2016년 1%의 성장률을 보이며 정체되있던 미대륙 지역 또한 2017년 3%, 2018년 5%의 성장세를 보일것으로 예상됩니다. 다만 유럽등 선진시장 중심의 수요 증가세 둔화, 글로벌 경기 침체 장기화에 따른 환율 및 원자재 가격의 불안정성 증가와 시장 수요 정체, 기업간 경쟁 심화에 따른 가격하락 지속 등의 위험요소가 있는점 투자자 여러분들께서는 유의하시기 바랍니다.

세계경제는 2011년 상반기에 회복세를 보였으나, 2011년 하반기에는 미국 경기 회복지연과 유럽의 재정위기의 지속적인 여파로 부진한 모습을 보였습니다. 그리스의 모라토리엄(지급불능) 위험으로 확장된 유럽 재정위기와 2011년 6월 종료된 미국의 2차 양적완화 정책 이후 부진한 미국 경기 회복세 등으로 인해 선진국 정부의 위기 대응 능력에 대한 신뢰도가 떨어졌으며, 동시에 경기 회복 모멘텀 또한 약화되었습니다. 이와 같은 유럽, 미국의 부진에도 불구하고 내수를 기반으로 한 중국, 인도 등 신흥개도국들의 성장으로 IMF는 2018년 1월 발표한 세계경제전망수정(World Economic Outlook Update)에서 2018년 / 2019년 세계 경제성장률 전망치를 지난 2017년 10월 예상보다 각각 0.2%p 증가한 3.9%로 전망하였습니다. 이후 2018년 4월 발표한 보고서에서 세계 경제성장률은 기존 전망치인 3.9%를 유지하였으나 투자와 무역 증가에 따른 선진국 및 신흥국의 경기 개선 모멘텀 확산과 미국의 재정 확대에 대한 기대로 인하여 세계 경제의 성장세가 지속될 것이라고 발표했습니다. 그러나 경기 변동성에 따라 국내/외 경기둔화 및 침체가 나타날 경우, 전방산업인 전자산업뿐 아니라 당사의 전자부품산업의 수익성 및 안정성에 부정적인 영향을 미칠 위험이 있는 점 투자자 께서는 유의하시기 바랍니다.

한편, 전자부품산업의 핵심경쟁요소는 첨단 신기술 개발을 위한 연구개발역량, 생산성 혁신을 통한 원가경쟁력 및 품질 입니다. 반도체, 디스플레이 등 일부 품목을 제외하고는 자동차 및 선박 등 중공업에 비해 상대적으로 진입장벽이 낮은 편이나, 제품의 복합화 및 융합화, 디자인, 편리성 등에 대한 고객 요구가 높아지고 있는 상황으로 이에 대한 대응력이 핵심경쟁요소로 부각되고 있습니다. 또한 최근 기술력을 높여가는 중국기업들의 급부상과 산업간 경계가 파괴됨에 따른 새로운 경쟁자의 등장으로 전자부품업계의 경쟁은 점점 치열해지고 있습니다. 따라서 높은 기술력을 바탕으로 지속적인 기술개발을 하여 치열하게 전개되고 있는 시장상황에 뒤쳐지지 않도록 부단한 노력을 경주하여야만 합니다. 당사는 이와 같은 빠른 시장변화에 적응하며 도태되지 않기 위해 스마트폰 창에서 압력을 인식하는 포스터치(Force Touch), 기존 휴대폰 전면창에 사용되는 강화유리 및 사파이어를 대체 가능한 NC(Nano Ceramic) 글라스 등 신규사업을 추진하고 있습니다. 다만 이러한 신규 사업을 위한 기술 개발은 투자에 따른 자금소요가 동반되며, 신규 사업에서의 당사 경쟁력이나 실적이 당초 계획 및 기대에 미치지 못할 가능성이 상존함에 따라 이에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다.

[파워보드 사업부문 관련 위험]

당사의 파워보드 사업부문은 각종 전자제품, 특히 TV에 전원을 공급하는 파워보드와 무선충전에 사용되는 파워모듈 등을 생산 및 공급하고 있습니다.  파워모듈은 각종 전자제품에 전원을 공급하는 장치를 의미하며, 통상적으로 SMPS(Switching Mode Power Supply)라고 불리우고 있습니다.  고객의 용도에 따라 다양한 제품으로 구성되어 있으나, 당사는 주로 TV 등 디지털 가전 제품을 생산하고 있습니다.

파워보드 사업부문의 매출은 삼성전자의 TV판매 증가에 의한 공급량 증가와 TV 대면적화에 따른 단가 상승으로 2017년 수혜를 입었지만, TV시장은 보급률 확대에 따라 성장잠재력이 둔화, 스마트폰 등 대체재 성장이라는 기술적 요인이 향후 위험요인으로 내재되어 있습니다. 향후 TV시장 업황이 악화될 경우 당사의 파워보드 사업부문에도 부정적인 영향이 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

이미 포화된 시장경쟁속 한국산 TV는 2018년 기준 전 세계 TV시장 물량의 약 30% 이상(매출액 기준으로 약 45% 이상)을 차지하며 1,2위(삼성전자, LG전자)를 지키고 있습니다. 그러나 최근 중국 업체가 급성장하고 일본 업체까지 되살아나며 그 아성을 위협받고 있습니다. 시장조사업체인 IHS마킷에 따르면 2018년 기준 세계 TV시장에서 중국 TCL의 판매 수량 기준 점유율은 8.0%를 기록하며 삼성*LG전자에 이어 세계 3위를 기록했습니다. 또한 TCL에 이어 하이센스(7.2%)도 4위에 오르며 중국 강세를 이어 갔습니다.

2018년 기준 매출액 측면에서 삼성전자 및 LG전자는 양호한 실적을 유지하고 있으며, 일본의 소니가 전세계 TV 매출액의 10.1%를 차지하며 옛 명성을 되찾고 있습니다. 이는 삼성전자 등의 메이저 업체들이 초대형·초고화질 프리미엄 TV 위주로 라인업을 꾸리며, 판매 수익성을 높인 것에 기인하고 있습니다. 반면, 중국 기업들의 출하 대수는 빠르게 상승하고 있으나, 저가형 제품에 따른 낮은 수익성에 매출액 점유율은 비교적 낮은 수치를 보이고 있습니다.

tv 대형화 추이'

대형 tv 시장규모 추이 및 전망'

전 세계 TV 출하량은 최근 수 년간 낮은 성장세를 보여주고 있습니다. 2018년 평창 동계올림픽 및 러시아 월드컵 등의 대형 스포츠 이벤트 개최와 중국 TV 제조사의 중저가 제품 공급 확대로 인하여 소폭 반등하는 모습을 보였으나, 특수한 상황을 감안하엿을 때 현재 포화상태에 접어들었다고 보여집니다. 그러나 전체  TV 시장 내 대형(55인치 이상 등) 및 프리미엄(OLED 등) TV의 수요는 점차 커지고 있으며, 이에 대한 국내 TV 제조업체들의 입지는 확고한 편입니다.

세계 2,500달러 이상 tv 시장 제조사별 점유율'

세계 75인치 이상 tv 시장 제조사별 점유율'

IHS Markit에 따르면 세계 전체 TV 시장에서 2,500달러 이상의 프리미엄 TV가 차지하는 비중은 2016년 1분기 3%대에서 2018년 1분기 10.3%로 크게 상승하였으며, 이 중 삼성전자가 차지하는 비중은 43.3%, LG전자가 차지하는 비중은 20.9%입니다. 또한 세계 전체 TV 시장 내 75형 이상의 대형 TV 비중도 지속적으로 상승세를 보이고 있으며, 2016년 1분기 2%대였던 비중은 2018년 1분기 4%대로 상승하였습니다.  

당사의 TV용 파워보드 공급 중 삼성전자향 비중은 약 79%를 차지하고 있으며, 이에 따라 삼성전자 및 국내 TV산업의 향후 실적은 당사에 중대한 영향을 끼칠 수 있습니다. 삼성전자의 경우 75형 이상의 대형 TV 공략을 강화하며, QLED 제품의 비중을 확대하는 등 수익성 증대를 위한 전략을 펼치고 있습니다. 이에 힘입어 대형 및 프리미업 TV 시장 내 높은 점유율을 이어나가고 있으나, 향후 국내 TV업체들의 출하량과 점유율이 하락세를 겪게될 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 끼칠 수 있음을 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

[태양광 산업 수급 관련 위험]

신재생에너지는 화석연료 사용에 따른 기후변화 대응, 미래에너지원의 다원화, 21세기 산업 및 에너지 패러다임의 변화, 그리고 인간의 삶의 질 향상에 따른 새로운 저탄소사회의 구현을 촉진하는 신성장동력 녹색성장산업으로 수력, 조력, 바이오, 폐기물 등 다양한 에너지원을 바탕으로 하여 그 공급이 지속적으로 증가하고 있습니다. 그리고 이 중 태양광 산업은 세계 1차 에너지 공급 기준 신재생에너지 중 가장 높은 공급 증가율을 보이고 있습니다.

한국에너지공단의 '2018년 KEA 에너지편람'에 따르면, 세계 1차 에너지 공급량은 2000년 100.4억 toe에서 연평균 2.2%씩 꾸준히 증가하며 2015년 기준 136억 toe를 기록하였습니다. 2015년 에너지원별 공급 구성을 보면 석유가 31.8%로 가장 많은 비중을 차지하고 있으며, 석탄(28.1%), 천연가스(21.6%) 신재생(13.6%) 순으로 공급비중을 차지하고 있습니다. 석탄과 천연가스의 공급은 연평균 3.4%, 2.4%의 빠른 증가세를 보이고 있는 반면, 석유는 1.1%로 둔화되고 원자력의 공급 증가율은 -0.1%로 점차 하락하고 있으며, 신재생에너지는 2.3%로 평균을 상회하는 공급 증가율을 보였습니다.

2016년 전세계 신규 재생에너지 발전설비는 역대 최고인 165GW로 총 신규설비의 3분의 2를 차지하였으며, 이 중 태양광은 2015년 대비 50% 증가한 74GW(중국 34GW)가 2016년 신규 설치되어 재생에너지 보급확대를 주도하였으며, 처음으로 단일 재생에너지원이 모든 신규 설비 중 1위를 차지하였습니다.

국제에너지기구(International Energy Agency, IEA)는 2022년까지 신규 재생에너지 설비가 약 920GW 이상 신규로 설치될 것으로 전망하였으며, 신규 설비 중 약 47.6%를 태양광 설비가 차지할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 태양광제품의 가격 하락 및 각국의 정책적 지원 등에 기인합니다. 국제에너지기구(IEA)는 2022년까지 재생에너지 발전량이 2016년 대비 36% 증가한 8,169TWh에 도달하여 에너지 발전량 비중이 약 30%까지 증가할 것이며, 발전량 증가폭은 같은기간 석탄+가스 증가량의 2배가 될 것으로 예상하는 등 추후 재생에너지의 에너지시장 비중은 빠른 속도로 증가할 것으로 전망됩니다.

전세계 발전설비 현황(2001~2016년)'

한국수출입은행의 '2018년 4분기 태양광산업 동향'에 따르면 세계 태양광시장은 2000년부터 2009년까지를 초기시장 단계, 2010년부터 2017년까지를 1차 성장기, 100GW시대에 진입한 2018년 이후를 2차 성장단계로 구분하고 있습니다.

태양광 발전은 2000년 이후 높은 생산원가에도 불구하고 유럽의 FIT(발전차액보조금) 제도적 지원 하에 연평균 40%의 고성장을 이어갔습니다. 그러나 2008년 스페인 시장의 위축(정부의 정책 지원 감소 및 유가 급락), 리먼사태 이후 불거진 금융시장 불안 등으로 태양광 시장은 첫 번째 침체기에 진입했습니다.

이후 태양광 시장은 제품 가격 하락, 독일 및 이탈리아 등의 태양광 발전 지원 확대 등으로 재차 성장기에 진입하지만, 2012년 전후 유럽국가들의 재정 악화로 인한 추가적인 FIT 삭감, 중국 태양광 제품 생산 능력 확대로 인한 공급 과잉 등으로 두 번째 침체기에 진입하였습니다. 그러나 발전시장이 유럽에서 중국, 미국, 일본, 인도 등으로 다각화되고, 낮아진 제품 가격으로 태양광이 자체 경쟁력을 확보하면서 2016년에는 전년 대비 34% 성장하는 모습을 보이기도 하였습니다.

2018년 세계 태양광시장은 글로벌 태양광 수요 호조로 100GW 시대에 진입하였으며, Grid Parity(태양광 발전단가와 화석에너지 발전단가가 같아지는 시점)의 달성으로 다양한 지역에서 수요 확산이 이루어질 것으로 보입니다. 2019년 세계 태양광시장의 전망은 2018년 대비 16% 이상 증가하며 120GW를 상회할 것으로 예상되며, 우호적인 환경 속에서 수요 호조세를 이어나갈 전망입니다. 이는 제품 가격의 하락이 태양광 설치비용 감소로 이어지고, 소비자들의 제품 접근성이 제고되는 것에 기인합니다.

세계 태양광시장 현황 및 전망'

2025년 이후 3차 성장기에는 태양광발전의 Generation Parity(태양광 발전단가가 화석에너지 발전단가 대비 더 저렴해지는 시점) 달성으로 태양광을 중심으로 신재생에너지가 석탄을 제치고 주 발전원으로 등극할 것으로 보입니다. 현재 ESS(에너지저장장치)와 가상발전소 기술 등의 발전으로 태양광발전의 단점이 점차 극복되고 있으며,IoT 기술의 접목 또한 개발되고 있습니다.

세계 태양광산업 성장싸이클'

2018년 태양광시스템 가격이 Grid Parity 도달을 위한 기준 가격인 $1/W를 하회하면서 본격적인 Grid Parity시대에 진입하게 되었습니다. 대량생산 및 기술개발을 통해 태양광 발전비용이 저렴해졌으며, 이에 따라 신규 수요가 생겨나 투자확대로 이어졌습니다. 2010년 $3.3/W를 기록하였던 태양광설치단가는 매년 20% 이상 하락하면서, 가장 큰 문제점으로 제기되었던 가격문제가 해결되었습니다. 이후에도 지속적인 설비증설이 예상되고 있으며, 2025년에는 0.61$/W를 기록할 것으로 전망됩니다.

태양광시스템 가격 현황 및 전망'

Grid Parity의 도래는 다양한 사업모델의 출현을 가능하게 할 것이며, 성장을 가속화하는 등 태양광 업황에 긍정적인 영향을 끼칠 것으로 예상됩니다. 다만 국가별 Grid Parity는 지역별 환경적인 편차, 개별 기업현황 및 재료수급 등의 원인으로 상당한 편차가 발생할 것으로 예상되어 태양광발전의 기술개발 및 인프라 구축 진행 상황에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다.

향후에도 아시아, 중동, 중남미 등 개발도상국을 위주로 태양광발전에 대한 수요가 점차 증가할 것으로 보이나, 불안정한 시장 환경 속 태양광 제품의 공급과잉 현상은 당분간 지속될 수 있습니다. 이와 같은 태양광발전의 공급과잉현상 및 수요변동성이  당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자분들께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

[태양광 산업에 대한 정책 변화 관련 위험]

태양광 산업의 업황은 태양광 제품에 대한 수요에 의해 좌우되는 모습을 보여왔습니다. 과거 중국 제품의 공급과잉 심화로 인하여 가격 및 기술경쟁력을 확보하지 못한 태양광 업체들이 자연스럽게 시장에서 퇴출되는 구조조정을 겪은 바 있으나, 태양광  산업 Value Chain 전반에 걸쳐 중국 태양광 기업들을 비롯하여 글로벌 Top-tier들의 공급확대 계획을 고려해 보았을 때 개발도상국 들의 신규 수요 성장에도 불구하고 태양광 시장 전반의 공급과잉 상태가 당분간 지속될 것으로 예상됩니다. 전 세계적으로 예정된 태양광 신규 및 증설 프로젝트를 감안할 때, 태양광 시장의 공급 수준에 비해 수요 변화는 불확실성하며, 이러한 태양광 수요에 가장 큰 영향을 주는 요인은 각 국의 태양광 지원 정책이라 할 수 있습니다.

전 세계 태양광 산업은 세계 각국의 친환경 에너지 도입과 관련한 정책적 지원에 힘입어 발전한 산업분야입니다. Grid Parity를 달성하기 위하여 시장 경제 뿐만 아니라 정부 주도의 지원 정책이  필수적이었으며, 이에 각국 정부는 자국 태양광 산업의 육성을 위해 발전차액지원제도(Feed in Tariff,FIT), 의무할당제(Renewable Portfolio Standard, RPS) 등 태양광 지원 정책을 제공해왔습니다. 우리 정부 역시 2011년까지 발전차액지원제도(FIT)를 시행하여 태양광 산업을 육성했습니다.

최근 태양광 산업 주요 국가의 관련 정책 현황은 아래와 같습니다.

[중국의 태양광 관련 정책 현황]

중국은 최근 수년 간 친환경 에너지원 구축을 위해 태양광 산업을 적극 육성해왔습니다. 중국은 2015년 중국 지방정부 단위별로 분산형 태양광 발전설비 설치의무를 할당하고 각 지방정부의 목표 달성 여부를 적극적으로 관리하는 모습을 보였습니다. 2016년 중국 태양광 시장은 상반기 태양광 보조금 삭감이 예정되어 보조금 삭감 전 급격한 수요가 급증하였으며, 그 결과 25GW규모의 대규모 태양광 발전소가 건설되기도 하였습니다. 2016년 하반기 태양광 발전소 건설이 추가되면서 2016년에만 총 34GW의 발전소가 신규로 설치되는 모습을 보였습니다.

2017년 중국 태양광 설치량은 총 53GW로 전년 대비 76.3%가 증가하였으며, 전 세계 태양광 설치 증가량의 54% 비중을 차지하였습니다. 중국의 낙후된 전력 구조를 보완하기 위해 태양광 보급에 중점을 둔 보조금 정책으로 중국 내 태양광 설치량이 급속도로 확대되었으며, 태양광 모듈의 가격 하락으로 인해 태양광 발전소 중심의 수요 증가가 두드러졌습니다.

2017년까지 지속해왔던 중국 정부의 태양광 산업 양적 확대를 위한 지원 정책은 2018년에 들어서며 질적 성장을 위한 정책으로 변화되었습니다. 2018년 5월 31일, 태양광 발전 관련 통지(개편)를 통해 성장보다는 내실을 다지기 위한 정책을 발표하였으며, 이는 중국이 13차 5개년 계획을 통해 목표했던 110GW를 초과한 130GW의 설비용량을 2017년 말 이미 구축함에 따른 속도조절을 위한 것으로 예상됩니다. 2018년 5월 발표된 태양광 발전 통지(개편)의 주요 내용은 아래와 같습니다.

중국은 통지(개편안) 발표로 신규 태양광 발전에 대한 보조금 지급을 중단하였으나, 전력수급을 고려하여 국가보조금을 지원하지 않는 지방정부 자체 태양광 건설은 독려하였습니다. 또한, 2017년 말 기준 태양광 발전차액지원금(FIT) 미지급액이 445억위안(한화 약 7조 2,984억)에 도달함에 따라 발생한 예산 부족 문제를 해결하기 위해 발전차액지원금을 인하하였습니다.

2018년 이전까지 중국의 태양광 정책은 양적 성장을 위한 보조금 지원의 방식으로 진행되어 왔으나, 중국 태양광 산업의 질적 성장을 도모하기 위하하여 보조금 지원방식을 점차 축소해 나갈 것으로 예상됩니다.

2018년 5월 태양광 양적 성장 속도를 제한하는 정책을 발표하며 세계 태양광 수요의 절반 이상을 차지하는 중국의 설치 규모가 작년 대비 크게 축소되면서 글로벌 태양광 수급 악화가 나타날 것으로 전망되었습니다. 그러나 2018년 11월 중국 에너지부를 통하여 2022년까지 태양광산업 보조금을 계속 지급하고 국가 재생국이 매년 일정한 보조금을 보증하며, 2020년 말 설치 누계 목표를 기존 210GW에서 상향한 250~270GW로 조정한다는 정책을 발표하였습니다. 이는 지난 5월 정책 이후 중국 태양광 내수 기반이 무너지면서 중국 태양광 시장 내 우려가 확대되는 것을 억제하기 위한 조치라고 판단됩니다.  

이어 2019년 1월 10일 중국 국가발전개혁위원회(NDRC)는 신재생에너지 발전에 대한 새로운 정책을 발표하였습니다. 주요 내용은 아래와 같습니다.

이는 중국 내 태양광 발전 단가가 석탄 발전 단가와 비슷한 수준으로 하락하였다는 판단에서 이루어진 조치이며, 2020년말까지 시행 예정입니다. 이러한 조치로 인하여 중국 내 대규모 태양광 프로젝트의 개발이 재개될 것으로 보입니다. 2018년 5월 정책 변경으로 인하여 중국 내 태양광 수요가 급감하는 모습을 보였으나, 2019년 태양광 설치량이 40GW를 상회할 것으로 전망되면서 수요 회복을 이루어낼 것으로 예상됩니다.

중국의 태양광 정책 변화는 아시아 지역에만 영향을 주는 것에 그치지 않습니다. 중국은 현재 글로벌 태양광 설치량의 절반 이상을 차지하고 있으며, 최근 정책 변화로 당분간 태양광 시장 전반의 수요는 견조히 유지될 것으로 판단되나, 추후 중국의 태양광 관련 정책 기조 변화가 또다시 발생할 경우 당사의 태양광 사업 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이점에 유의하시기 바랍니다.

[미국의 태양광 관련 정책 현황]

미국은 태양광 발전에 필요한 자금 조달이 용이하기 때문에, 2010년 태양광 설치량 1.1GW에서 꾸준히 성장하여 2016년 14.6GW를 보이며 견고한 성장세를 유지해왔습니다. 환경 및 에너지 자립 측면에서 자국 내 보유자원이 적은 석탄 발전을 폐쇄하는 추세에 있었기 때문에 대체재로서 태양광 발전이 정책적 지지를 받아왔습니다.

미국은 2008년부터 태양광 발전 설비 건설에 투자된 자금의 30%를 법인세에서 공제해주는 투자세액공제제도(Investment Tax Credit, ITC)을 시행하고 있습니다. 이는 실질적으로 태양광 기업의 투자비를 30% 절감하는 효과를 발생시켜 태양광 설비에 대한 강력한 투자 유인으로 작용하였으며, 2015년 말 미국 의회에서 기존 2016년 만료 예정이었던 투자세액공제제도(ITC) 만료기한을 2022년 1월까지 연장하기로 결정하며 세계 태양광 수요 유지에 크게 공헌하였습니다. 다만, 2016년 기존 만료기한 이전 집중된 태양광 수요로 인해 2017년 미국 시장 내 태양광 신규 공급은 전년대비  감소하는 모습을 보였습니다.

한편, 2018년 1월 트럼프행정부가 긴급수입제한조치인 태양광 세이프가드를 발동하였습니다. 수입산 태양광 제품이 미국 산업에 심각한 피해를 야기한다는 이유로 중국, 한국을 포함한 태양광 전지ㆍ모듈 제품에 대한 세이프가드(긴급수입제한조치)를 승인하였습니다. 미국발 세이프가드로 인해 국내 미국수출 태양 전지ㆍ모듈의 경우 2.5GW이상일 때 1년간 30%의 관세를 적용(기존 0%)하게 되었으며, 2년차 25%, 3년차 20%, 4년차 15%로 차등 적용 중입니다. 다만 2018년 9월 트럼프 행정부는 미국 산업계 의견을 반영하여 태양광 제품 8개 종을 세이프가드 규제에서 면제시킨 바 있습니다.

미국의 태양광 세이프가드 시행에도 불구하고 2018년 1분기 미국 태양광 설치량은 약 2.2GW로 전년 대비 소폭 증가하였으나, 미국 내 수입되는 태양광 모듈 가격이 상승함에 따라 기존 예정되어 있던 미국 내 주요 태양광 발전 프로젝트가 취소되는 등 미국 태양광 수요의 단기적인 수요 감소는 불가피 하였습니다. 그러나 2018년 하반기 이후 전세계적 태양광 제품의 가격 하락으로 관세부과에 따른 제품가격 상승효과는 사라지는 양상을 보였으며, 2019년 이후 대형 태양광 발전을 중심으로 수요 정상화가 이루어질 것으로 예상됩니다.

2018년 미국 태양광 패널 생산업의 수입국 및 비중'

KOTRA(대한무역투자진흥공사)에 따르면 태양광 패널의 미국 내 수요 중 90.2%가 외국 수입으로부터 충당되고 있으며, 태양광 패널 수입 시장의 규모는 약 51억 달러에 이르는 것으로 조사되었습니다. 지난 5년간 미국 태양광 패널 생산 시장의 수입 규모는 연평균 5.4% 성장하였으며, 2018년 기준 한국은 말레이시아에 이어 전체 수입국 중 2위(약 20%)를 차지하였습니다. 이에 따라 미국 태양광 세이프가드의 매출에 대한 부정적인 영향은 제한적으로 보이나, 미국 태양광 세이프가드에 의해 전 세계 태양광 산업 시장 축소가 야기될 가능성이 존재하오니, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

더불어, 미국의 태양광 세이프가드와 함께 미국의 파리 기후변화 협정 탈퇴 역시 추후 세계 태양광 시장의 수급에 부정적인 영향을 끼칠 가능성이 존재합니다. 미국의 기후변화 협정 탈퇴가 주변국들로 이어질 경우, 파생적 피해와 세계적 친환경 에너지 산업의 전반적 위축의 가능성 역시 존재합니다.

또한 2018년도 대통령 예산안 내 주요 기후변화 관련 R&D 프로그램 예산과 해외 지원 프로그램 예산을 상당수 폐지 혹은 축소하였으며, 셰일오일 및 셰일가스 증산 등 전통적 에너지 자원 개발 확대와 관련한 예산을 확대하는 모습을 보였습니다. 더불어 미국정부는 5년 내 청정에너지 R&D 공공투자 2배 확대등을 목표로 한 프로그램인 UNFCCC(United Nation Framework Convention on Climate Change)미션 이노베이션 탈퇴 가능성까지 거론하고 있는 상황이며, 이러한 미국정부의 친환경정책 탈피 기조는 트럼프 행정부가 집권하는 시기동안 지속될 전망입니다.

[국내 태양광 관련 정책 현황]

우리나라 정부는 2001년부터 발전차액지원제도(FIT)을 도입하였으며, 2010년 3월 18일 신재생에너지 의무할당제도(RPS)를 규정한 '신에너지 및 재생에너지 개발, 이용, 보급 촉진법 개정안'이 국회 본회의에서 통과됨에 따라 발전차액지원제도(FIT)은 2011년 말까지 존속하였습니다. 발전차액지원제도(FIT)는 특정 에너지 공기업이나 발전 사업자를 대상으로 하는 것이 아니라, 다수의 민간 신재생에너지 발전 사업자까지 포함하여 정부가 매년 신재생에너지 보급을 위해 발전 보조금을 지불하는 제도로 신재생에너지 가운데서도 경제성이 낮아 아직 발전 단가가 매우 높은 태양광발전이나 연료전지 발전에 대한 기준 가격을 매년 정해 일반 평균 발전 단가를 제외한 나머지 차액만큼을 사업자에게 지원해 줌으로써 다양한 신재생에너지를 활성화시키기 위한 제도입니다.

2012년 우리정부는 발전차액지원제도(FIT)를 신재생에너지 의무할당제(RPS)로 전환하기로 결정하였습니다. 신재생에너지 의무할당제(RPS)는 일정 규모 이상의 발전사업자에게 총 발전량 중 일정량 이상을 신재생에너지 전력으로 공급하도록 의무화하는 제도로서, 신재생에너지 의무할당량을 채우지 못할 경우 과징금을 부과하는 제도이기 때문에 정부의 재정 압박 해소 및 정책 효율성이 보다 개선되는 모습을 보였습니다.

신재생에너지 공급의무화할당제(RPS)는 일정 규모 이상의 발전사업자에게 총 발전량 중 일정량 이상을 신재생에너지 전력으로 공급하도록 의무화하는 제도로서 화석에너지 고갈과 기후변화협약 대응에 따른 온실가스 감축이 대두되면서 거론되기 시작했으며, 신재생에너지 의무할당량을 채우지 못할 시 과징금을 부과하는 제도이기 때문에 정부의 재정 압박 해소 및 정책 효율성 개선을 목적으로 하고있습니다.
 

우리나라의 신재생에너지공급의무화(RPS)제도는 500MW이상의 발전설비(신재생에너지 설비는 제외)를 보유한 발전사업자(공급의무자)에게 총 발전량의 일정비율 이상을 신, 재생에너지를 이용하여 공급토록 의무화하고 있습니다. 2016년 기준 공급의무자의 범위는 한국수력원자력, 남동발전, 중부발전, 서부발전, 남부발전, 동서발전, 지역난방공사, 수자원공사, SK E&S, GS EPS, GS 파워, 포스코에너지, 엠피씨율촌전력, 평택에너지서비스, 대륜발전, 에스파워, 포천파워, 동두천드림파워의 총 18개사로 공급의무자들은 연도별 의무공급량 비율에 따른 의무공급량 만큼을 신,재생에너지를 이용하여 공급하여야 하며 태양광의 경우 2015년 12월 31일까지 별도 의무공급량을 적용받고 있었으나 2016년부터 타 재생에너지와 함께 의무공급량을 적용받고있습니다.

재생에너지3020'

한편, 2017년 5월 문재인 정부가 출범하면서 우리나라는 원자력과 석탄위주의 발전에서 벗어나, 환경과 국민의 안전을 고려하는 지속가능한 성장을 목표로 하는 친환경 에너지 정책을 적극 시행한다고 밝힌바 있습니다. 이에 정부는 2017년 6월 29일, 2030년까지 신재생에너지의 경우 발전 전력량 기준 20%까지 늘리는 신재생2030 이행계획을 위한 회의를 진행하였으며, 2030년까지 53GW 규모의 신규설비 보급하고 태양광, 풍력을 이 중 80%수준으로 보급하는 목표를 달성하기로 결정하였습니다. 2017년 12월은 재생에너지3020을 발표하여, 2030년까지 재생에너지 발전량 비중을 20% 목표로 설정하는 등 친환경 에너지와 연관된 정부적 지원 의지를 피력하였습니다. 이와 같은 현 정부의 정책방향은 태양광 사업을 영위하고 있는 당사에게 긍정적으로 작용할 것으로 예상되나, 이러한 정책이 당사 태양광 사업부문의 매출액에 미칠 영향은 현재 불확실하며, 정책의 방향성에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다.

[태양광 산업 제품 판매 관련 위험]

태양광시장의 밸류체인(Value Chain)은 폴리실리콘 → 잉곳/웨이퍼 → 태양전지(셀) → 모듈 → 시스템으로 구분할 수 있습니다. 상부체인으로 갈수록 기술집약적 장치산업의 특성을 보이며, 진입장벽이 높고, 경쟁강도가 상대적으로 낮은 모습을 보이고 있습니다. 반면에 하부체인으로 갈수록 노동집약형 산업으로 진입장벽이 낮고, 경쟁강도가 높은 특징을 가지고 있습니다.

태양광 산업 value chain'

당사의 솔라 사업부문은 태양광산업의 밸류체인(Value Chain) 중 전방산업에 위치하는 모듈을 생산 및 판매하고 있습니다. 모듈 사업은 낮은 시장 진입장벽으로 인한 새로운 경쟁사 진입 가능성이 높아, 당사의 수익성이 변동할 수 있다는 점을 투자자들께서는 유의해 주시기 바랍니다.

태양광산업의 밸류체인(Value Chain) 중 후방산업에 해당하는 폴리실리콘, 잉곳/웨이퍼 사업은 초기 투자비용이 크고, 기술적 진입장벽도 높아 소수의 선도업체에 의해 과점적 시장구조가 형성되었습니다.

폴리실리콘 가격의 경우, 후방산업인 웨이퍼/모듈/셀 산업의 수요요인과 이에 따른 폴리실리콘 업체들의 설비 증설과 관련된 공급 요인에 큰 영향을 받습니다. 2012년 이후 중국기업 중심으로 대규모 폴리실리콘 생산능력 증설 경쟁으로 가격이 급락하였습니다. 2014년에는 20달러 내외로 거래되면서 경쟁력을 갖추지 못한 업체들은 수익성 악화로 인해 도산하거나 구조조정에 돌입하였습니다. 2016년 초까지 공급과잉이 지속되어 가격 하락세가 지속되었으나, 2016년 13달러를 바닥으로 인도의 태양광 수요 급증 및 중국 태양광 설치 집중 수요 발생에 따라 폴리실리콘 가격이 상승하는 모습을 보였고, 2017년 1월 폴리실리콘 가격은 16달러를 회복하는 모습을 보였습니다. 그러나, 2018년 1월 17달러의 고점을 기록했던 폴리실리콘 가격은, 수요의 가장 큰 비중을 차지하는 중국 및 인도 시장의 축소 및 공급 증가로 다시금 하락하게 되었습니다.  2019년 태양광 수요 증가로 인한 전세계 폴리실리콘의 수요 증가가 예상되나, 중국발 공급과잉이 지속되며 가격밴드는 8.5달러에서 11달러 수준을 유지할 것으로 전망됩니다.

잉곳 및 웨이퍼시장은 제품의 특성(단결정/다결정)에 따라 차별화된 특성이 보이고 있으며, 단결정 제품 시장은 높은 기술력을 바탕으로 주요 업체들 간의 기술경쟁이 치열한 반면, 제조공정이 비교적 단순한 다결정 제품 시장은 다수의 중견 기업 위주의 시장으로 공급과잉이 극심한 상황입니다. 또한, 웨이퍼 성능은 높이고, 폴리실리콘 사용량은 줄이는 기술적 진보로 인해 웨이퍼 가격은 매년 20% 이상 하락하는 모습을 보였습니다. 다결정 웨이퍼 기준 17%의 전력생산량 증가를 보였으나(2011년 4.02Watt/piece → 2018년 4.7Watt/piece) 웨이퍼 제조를 위해 들어간 폴리실리콘 양은 33% 감소하는(2011년 5.92g/Watt → 2018년 3.98g/Watt) 모습을 보였으며, 웨이퍼 절단 기술이 발전하며 웨이퍼 제조 비용도 큰 폭으로 감소하는 모습을 보였습니다.

여기에 더해 롱지(Longi), 중한(Zhonghuan) 등과 같은 중국 기업들의 생산 설비 증설과 가격인하정책으로 인하여 웨이퍼 가격은 지속적으로 하락하는 모습을 보이고 있습니다. 2013년 1장에 1.22달러 수준이었던 웨이퍼 가격은 2017년 0.77달러까지 하락하였습니다. 태양광시장 조사기관(PV Insight)에 따르면 2019년 3월 27일 기준 웨이퍼의 가격은 장당 0.40달러까지 떨어진 것으로 나타났습니다.

태양전지(셀)의 경우 원가경쟁력 확보를 위한 생산용량 확대 경쟁이 치열한 가운데 웨이퍼 구매가격과 광변환 효율이 원가경쟁력에서 많은 비중을 차지하며 여타 태양광 밸류체인(Value Chain)과 마찬가지로 중국의 점유율이 높습니다. 2018년 1월 $0.24/W였던 다결정 실리콘 태양전지 가격은 5월까지 안정세를 유지하였으나, 중국의 태양광 지원 정책 변경에 의하여 6월들어서면서 급락하는 모습을 보였습니다. 중국의 정책 변동에 따른 단기 수급 악화로 인한 가격 급락이었으나, 2018년 하반기 역시 하락한 가격을 회복할 동력을 찾지 못하며 꾸준한 하락세를 유지하였습니다. 2019년에도 태양 전지 가격약세가 지속되고 있으며, 추후 경쟁력이 떨어지는 후발 업체들의 경영상의 어려움은 가중될 전망입니다.

당사의 후방산업인 폴리실리콘, 잉곳/웨이퍼, 셀의 경쟁 및 원가절감을 통한 가격하락은 당사의 수익성 개선에 긍정적으로 작용할 수 있으나, 태양광산업 밸류체인(Value chain) 상의 제품가격이 유기적으로 변동하고 있어 당사 모듈제품 가격의 하락으로 이어질 수 있습니다. 더불어 원재료 구입 후 제조 및 판매까지의 시차를 고려하면 폴리실리콘, 잉곳/웨이퍼, 셀의 가격변동성이 심해질 경우 당사의 수익에 부정적으로 작용할 수 있으니 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

모듈의 경우는 조립산업적 요소가 많으며 인건비와 재료비의 비중이 여타 태양광 밸류체인(Value Chain)에 비해서 높아 장치 투자에 대한 부담이 상대적으로 적기 때문에 진입장벽이 낮아 새로운 경쟁사의 진입이 용이하며, 이에 따라 기업의 수가 가장 많고 영업이익률이 낮은 특징을 가지고 있습니다. 완전경쟁 체제에 가까운 시장의 특성상 당사의 솔라 모듈가격은 점진적인 하락세를 보이고 있습니다. 2018년 연초 $0.4/W에 가까웠던 다결정 모듈 가격은 2018년 9월 $0.25/W로 하락하는 모습을 보였습니다. 2018년 6월 이후 9월까지 모듈 가격은 40% 가량 급락하였으나 2018년 11월부터 폴리실리콘을 제외한 셀, 모듈 가격 하락 속도가 완만해지며 점차 상승세로 전환하는 모습을 보였습니다. 그러나 이후에도 모듈 가격은 낮은 수준을 유지하고 있으며, 제품의 추가 가격 하락 가능성 또한 존재하고 있는 상황입니다.

상기에서 언급하였듯, 태양광 관련 밸류체인과 연관되어있는 모든 시장은 중국발 공급과잉으로 인한 제품가격 하락 및 해외 수출국의 태양광 관련 정책 변동으로 인한 수요 감소 등으로 공급 과잉과 수요 부족이라는 상황에 직면해 있는 상황입니다. 제품 가격 급락은 태양광 제조 기업들의 수익성에도 악영향을 미치고 있으며, 향후 가격 경쟁력을 확보한 업체와 아닌 업체간 실적 차이는 더욱 두드러질 전망입니다. 이렇듯 태양광 산업은 구조조정 시기에 진입한 것으로 보이며, 업체간 치킨게임이 본격화될 것으로 예상됨에 따라 선도기업과 후발기업간 수익성 차이가 극명해질 전망입니다.  이는 당사의 수익성에도 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 점을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

[LED 소재 산업 관련 위험]

당사는 2010년부터 LED 웨이퍼 제조를 위한 투자를 시작하여, (주)크리스탈온을 인수하였고 현재 LG이노텍과 삼성그룹 계열사 등에 LED 웨이퍼를 납품하고 있습니다. 잉곳이란(Ingot) 사파이어 단결정의 원료인 알루미나(Alumina, 산화알루미늄)를 섭씨 2,300도 이상의 고온에서 용융시킨 후에 서서히 온도를 하강시켜 괴형태로 만들어진 사파이어 단결정을 의미합니다. 생산된 잉곳은 원형의 기판으로 절단될 수 있도록 원통의 형태로 가공되어 출하됩니다. 웨이퍼(Wafer)는 원기둥 모양의 잉곳을 평면형태로 가공한 것으로 LED칩 제조 시, 기판으로 사용되는 소재입니다.

led 부문 사업영역'

상기와 같이 당사의 제품이 사용되는 전방사업인 LED 산업은 LED TV 시장과 LED 조명 시장의 성장에 힘입어 꾸준히 수요가 증가하고 있으나 아직까지는 공급과잉 상태로 인한 가격하락으로 LED 업계가 전반적인 침체를 겪고 있으며 이는 당사의 사업에도 부정적인 영향을 미치고 있습니다.

LED 제조 산업은 2001년부터 2005년까지는 주로 휴대폰을 중심으로 한 모바일 시장에 필요한 소형 디스플레이 및 키패드 분야에서의 수요에 의존하여 성장해 왔습니다. 시장 초기, LED는 주로 교통신호등, 모바일 기기 키패드 및 기타 사인(Signage) 등에 적용되었고, 청색 LED의 개발로 백색 LED 구현이 가능해지면서 디스플레이 백라이트, 조명 광원 등으로 적용처를 넓히며 꾸준히 성장해왔습니다. 백색 LED는 2000년대 초중반 핸드폰 패널용 백라이트 광원으로 적용되어 성장을 이어오다 2009년 LED 광원을 백라이트로 활용한 LCD TV가 전세계적으로 히트하면서 폭발적 성장세를 기록했습니다. 이후 노트북, 모니터, LCD TV 등 중대형 디스플레이 분야에서의 LED 채택이 본격화되면서 급속한 성장하여, 2010년 기준 전 세계 LED 시장 규모는 약 87억 달러 수준에 이르게 되었습니다.

led 응용 분야'

현재 LED 소재가 사용되는 주된 적용 분야는 TV, 태블릿 PC, 스마트폰 등의 디스플레이 제품입니다. TV용 LED 제품은 제품 수명 주기 상, 이미 성숙기에 접어들었습니다. 또한 기술발달로 인해 LED TV에 장착되는 LED 패키지 수 역시 감소하는 추세에 있으며, 태블릿PC 및 스마트폰의 수요 또한 정체기에 들어섰습니다. 현재 업황 불황으로 어려움을 겪고 있지만, LED 소재는 장기적으로 전방산업의 범위가 현재 주된 용처인 IT산업에서 자동차산업, 조명산업으로 넓어지면서 수요가 증가할 것으로 예상됩니다.

세계 led 시장 전망'

한국광산업진흥회 발표자료에 따르면, 광원/융합/응용 분야의 LED시장 성장률은 낮을 것으로 판단됩니다. 다만, 높은 성장세를 보이는 LED 조명분야의 성장에 힘입어, 세계 LED시장은 2014년 총 646억 달러에서 2020년 약 1,900억 달러로 매년 20% 가량 성장할 것으로 전망됩니다.

LED 조명등은 램프 등을 이용하는 실내외에서 사용되는 일반적인 조명을 대체하기 위해 LED 광원을 이용하여 제작된 조명기기입니다. LED를 사용하는 조명은 우수한 광변환 효율과 뛰어난 에너지 절감효과, 장수명, 친환경성, 빠른 응답속도 등으로 차세대 조명으로 각광받고 있으며, 제품의 적용분야가 가장 넓습니다.

led 조명 세계 시장 규모 및 전망'

세계 LED 조명 시장은 각국 정부의 백열등 규제 정책, 가격 하락 등에 따른 주거용 조명 시장의 개화에 힘입어 2014년 전년 대비 32.7% 성장한 217.3억 달러 규모에 달하였고, 2014년 이후 2016년까지 최고 45%에 달하는 성장을 지속하여 2019년 780.8억 달러 규모에 달할 것으로 전망됩니다.

led 조명 국내 시장 규모 및 전망'

국내 LED 조명 시장 또한 지속적인 성장을 이루고 있으며, 2014년 이후 2016년까지 최고 37%에 달하는 성장을 지속하여 2019년 96.9억 달러 규모에 달할 것으로 예상됩니다.

LED 산업은 경기민감도가 높아 업계의 사업변동성 또한 높은 특성을 지니고 있습니다. 때문에 당사의 실적도 이와 같은 경기 변동에 영향을 받을 수 있습니다. 향후 자동차, 의료환경 등 다양한 고부가가치 융합시장이 지속적으로 확대될 전망이나, 당분간은 공급과잉이 지속될 것으로 예상됨에 따라 수율 개선을 포함한 생산성 향상 및 원가혁신을 통해 현재의 침체기에서 생존할 뿐 아니라 다가올 수요증가 시기에서도 수익을 극대화 하기 위한 끊임없는 노력이 필요할 것으로 판단됩니다.

[휴대폰 산업 관련 위험]

당사는 2015년 8월 한솔라이팅의 투자부문을 제외한 사업부를 흡수합병하면서, 휴대폰 조립 사업을 영위하던 베트남 법인(Hansol Electronics Vietnam Co.,Ltd, 이하 "베트남 법인")을 종속기업으로 편입함에 따라 신고서 제출일 현재 휴대폰 조립 사업을 영위하고 있습니다. 당사는 삼성전자의 보급형 모델을 조립, 생산하여 삼성전자에 납품하고 있으며, 휴대폰 조립 사업 부문은 당사의 사업포트폴리오 개선 효과와 더불어 외형성장에 기여하고 있습니다.

스마트폰 시장은 각종 데이터 서비스 등의 신규 서비스 등장에 따른 고부가가치 이동통신 단말기에 대한 교체수요 등으로 인해 전체적으로 성장 기조를 유지하였으며, 관련 기술 발전 속도 증가, 경쟁 심화에 따른 제조업체의 플래그쉽 스마트폰의 출시 주기 단축, 스마트폰이 일상생활에 미치는 영향 증가, 신흥시장의 보급형 스마트폰 매출 확대 등에 따라 시장규모는 지속적으로 증가하였습니다. 다만 휴대폰의 보급률이 점차 포화 수준에 달함에 따라 2014년 이후부터는 글로벌 스마트폰 시장의 성장성이 과거 대비 크게 둔화되는 양상을 보이고 있습니다. 과거 50%에 가까운 성장률을 보이던 스마트폰 시장은 2014년 3분기 29% 성장률 대비 2015년 3분기 7%, 2016년 3분기에는 2%까지 떨어졌으며 신제품 출시 등에 따라 등락이 나타났으나, 2017년 4분기부터 2018년 4분기까지 (-)성장을 기록하고 있습니다. 스마트폰 시장 성숙기, 교체기간 장기화 등으로 인하여 스마트폰 출하량은 전반적으로 낮은 성장률을 보일 것으로 전망됩니다.

글로벌 스마트폰 출하량 추이'

업체별 스마트폰 출하량 증가율 추이를 보았을 때, 당사의 주요 고객인 삼성전자의 전년 동기 비 출하량은 전반적으로 감소하고 있습니다. 애플 또한 출하량 증가율 변동은 미미하며, 샤오미 및 화웨이와 같은 중국업체들만이 비교적 높은 수치를 보이고 있습니다. 2018년 4분기 기준 스마트폰 시장에서 삼성의 출하량이 약 7천만대로 여전히 1위(점유율 18.8%)를 유지하고 있으나, 경쟁이 심해지고 있는 중저가 시장에서의 고전이 계속되었을 때 출하량 감소로 이어질 수 있습니다.

글로벌 업체별 스마트폰 출하량 증가율 추이'

당사의 베트남 법인(HANSOL VIETNAM CO., LTD)은 삼성전자 보급형 스마트폰의 생산라인을 담당하고 있으며 최근 삼성전자의 보급형 모델 판매 확대 전략에 따라 생산라인을 풀 가동 중에 있습니다. 베트남은 삼성전자 스마트폰 생산량의 약 45%를 담당하는 최대 생산기지이며, 중국 휴대폰 생산기지의 채산성 악화로 삼성전자의 베트남 생산비중은 2019년 약 50% 수준에 달할 것으로 전망됩니다. 또한 삼성전자가 인도, 인도네시아 등의 신흥국을 위주로 중저가 스마트폰 시장에서의 치열한 경쟁을 펼치고 있는 것을 감안하였을 때, 당분간 베트남 생산비중은 높은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.

삼성전자 핸드폰 생산시설 현황'

삼성전자 핸드폰 생산 시설 캐파 현황'

당사 베트남 법인의 생산능력은 2014년말 기준 월 약 200만대에서 2018년말 기준 월 약 400만대로 증가하였으며, 삼성전자의 베트남 최대 생산기지 타이응우옌성 옌빈공장(SEVT), 인도공장에 이어 3위의 생산능력을 확보하고 있습니다.

베트남법인 스마트폰 생산 능력 추이'

2019년 삼성전자 글로벌 생산기지별 생산능력 현황'

당사가 영위하는 휴대폰조립사업은 감가상각비에 대한 부담이 적고, 베트남의 최저 임금 인상률 또한 2017년 7.3%로 하락한 뒤 안정화 추세에 접어들었기에 생산능력 증가에 따른 매출 성장 및 수익성 개선 효과가 기대되고 있습니다.

베트남 최저임금 인상률'

현재 스마트폰 사업은 성숙기에 도달해 있으나, 지속적인 기술 개발을 통해 교체 수요를 창출해내고 있습니다. 또한 인도, 동남아시아 등의 신흥국을 위주로 스마트폰 보급 확대가 진행되고 있어, 현재 매출 및 이익 면에서 양호한 수치를 기록하고 있습니다. 다만, 향후 스마트폰 교체 주기의 연장, 가격 상승 및 중국 시장 등의 수요 감소가 심화될 경우, 스마트폰 산업의 수익성은 하락될 수 있습니다.

또한 당사의 베트남 현지법인은 세계 1위의 스마트폰 제조 업체인 삼성전자의 보급형 스마트폰 조립사업을 영위함으로써 현재 높은 수익성을 유지하고 있으나, 향후 전방 산업의 수익성 악화 및 베트남 최저임금 상승 등의 악재가 발생할 경우 당사의 휴대폰 조립사업에 부정적인 영향이 있을 수 있다는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[무선충전 산업 관련 위험]

당사의 파워보드 사업부문내 무선충전기 모듈 사업은 당사의 핵심 사업중 하나이며 최근 스마트폰 확대로 대화면을 이용한 어플리케이션의 구동, 동영상 재생, 게임시간의 증가 등 과거보다 전력소비가 증가하면서 충전수요가 급증함에 따라 기존의 유선충전방식 대비 편리성을 갖추고 있어 급부상하고 있는 사업분야입니다.

무선충전 기술은 전기에너지(직류전력)을 전파 전력으로 변환해 일정한 거리에 무선으로 전송하는 기술을 의미하며, 전력전송방식 및 전송거리에 따라 RF방식(안테나를 통한 전자기파 방식), 자기유도방식, 자기공명방식으로 분류하고 있습니다.

무선충전 시스템의 원리'

갤럭시s10 무선충전기'

당사가 2015년부터 신규 진입한 무선충전 시장은 무선충전 기능이 내장된 고급 휴대폰 출시와 함께 본격 개화되었으며, 2016년부터 보급형 휴대폰으로의 적용 확대로 본격적인 성장세를 보이고 있으며, 또한, 각종 모바일 전자기기 이외에 자동차, 가구 등의 비IT산업으로까지 무선충전 수요가 급증할 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 수요 증가를 통해 당사 또한 무선 충전을 채택하는 하이엔드 제품 비중의 확대로 무선충전 모듈 매출이 점진적으로 증가해 당사의 파워보드 사업부문의 매출 확대에 크게 기여하고 있습니다. 다만 당사가 영위하는 무선충전기 모듈 사업 또한 앞서 언급한 휴대폰 조립 사업과 마찬가지로 전방산업인 스마트폰 등 모바일기기 산업의 업황 및 수요처 사업전략 등에 연동된 실적 가변성이 존재하는 점 등을 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

글로벌 무선충전 시장 규모 및 전망'

전 세계 무선충전 시장은 2016년 22억 3,000만 달러에서 연평균 성장률 26.13%를 기록하며, 2021년에는 71억 2,000만 달러에 이를 것으로 예상됩니다.

무선충전 시장을 적용 분야에 따라 구분하면 가전제품 충전 부분, 자동차 충전 부분 및 기타 부분(헬스케어 등)으로 나뉘어지며, 2016년 기준으로 가전제품 충전 부분이 96.25%로 가장 높은 점유율을 나타냈습니다. 가전제품 충전 부분은 스마트폰, 태블릿, 웨어러블 기기 등과 함께 성장하였으며, 2021년에는 67억 7,000만 달러에 이를 것으로 전망됩니다. 자동차 충전부분 및 기타 부분 또한 지속적인 증가 추세를 보일 것으로 예상됩니다.

글로벌 무선충전 시장의 적용 분야별 규모 및 전망'

당사는 2017년부터 스마트폰 부분의 플래그십 모델에 3 in 1 모듈(3가지 기능이 들어간 모듈)을 공급하기 시작하면서 약 20% 내외의 점유율로 상승세에 접어들었고, 향후 플래그십 모델 뿐만 아니라 중저가 모델에까지 무선충전 시스템이 적용될 것으로 보여 성장세 유지가 가능할 것으로 전망됩니다. 또한 애플이 2018년 출하 예정하였던 무선충전기 '에어파워(AirPower)'의 프로젝트 취소에 따라, 경쟁 심화에 대한 부담이 경감될 것으로 판단됩니다.
휴대폰 무선충전 시장을 주도하고 있는 삼성전자는 갤럭시 S6를 포함한 후속 플래그십 모델에 무선충전 모듈을 내재화하였고, 향후 중저가 제품에의 적용 확대를 표방하면서 무선충전 채용 비중은 더욱 높아질 전망입니다. 또한 기존의 스마트폰에서 웨어러블, 의료기기, 전기차, 기타 소비자 및 산업 응용분야에 대한 무선충전 적용 확대가 진행 중입니다. 이처럼 무선충전 시장의 성장성은 긍정적인 편이지만 앞선 휴대폰 조립사업과 같이 전방산업인 스마트폰 등 모바일기기 시장 부진에 직간접적인 영향을 받을 수 있는 점, 투자자 여러분들께서는 유의하시기 바랍니다.

[환율변동 관련 위험]

당사 주요 제품의 생산이 베트남 등 해외법인에서 이루어지고 매출 또한 고객사의 해외 법인에서 발생함에 따라 당사의 전체 매출액 대비 해외 매출액이 차지하는 비중이 2019년 1분기말 연결 기준 85.94%로 매우 높게 나타나고 있습니다.

당사의 높은 해외 매출 비중은 사업을 영위함에 있어 해외 의존도가 높아지게 하는 결과를 초래하는 바, 향후 환율의 변동 및 글로벌 경기의 변화가 당사의 실적에 미치는 영향이 클 것으로 판단됩니다. 또한 당사 해외 매출의 대부분이 달러화를 통해 결제가 이루어지는 만큼 달러화 환율 변동에 따른 당사의 외환관련 손익 및 재무상의 위험과 관련한 자세한 사항은 "제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 바."를 참조하시기 바랍니다.

환율의 변동은 당사의 외환관련 손익과 순이익에 직접적인 영향을 미칠 뿐만 아니라 당사가 생산, 수출하고 있는 제품의 글로벌 가격경쟁력에 영향을 미침으로써 매출 실적의 증가 또는 감소를 유발할 수 있습니다. 일반적으로 원화가 강세를 나타낼 경우 단기적으로 1) 수출채산성 악화와 2) 해외법인의 원화표시 이익의 감소로 인해 실적에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 장기적으로는 당사 제품의 달러화 기준 가격 경쟁력이 자국 통화 약세국 대비 낮아져 수출 물량 감소로 이어질 우려도 있습니다.

달러환율'

원/달러 환율추이를 살펴보면 2008년 글로벌 금융위기 이후 지속적으로 상승하던 환율은 2009년 03월 03일에 1,573.60원을 기록, IMF 외환위기 이후 최고치를 경신하였으나, 정부의 강력한 환율안정정책 및 시장 내 달러 수급구조 개선으로 2009년 4월부터 하락하는 모습을 보였습니다. 그러나 2011년 하반기 이후 유로존 재정위기 및 글로벌 경기둔화의 영향에 따른 세계 경제의 불안정성으로 인해 환율 변동성이 증가하는 모습을 보이고 있습니다. 이에 따라 미국, 유럽, 일본 등 글로벌 주요국의 통화완화정책이 실시되었으며, 2012년 하반기 이후 원화강세현상이 나타났습니다. 2013년 하반기 이후 원화강세 현상으로 원/달러 환율은 하락추이를 보였으나 2014년 7월 중국발 리스크가 시장의 조명을 받으면서 아시아 통화에 대한 부정적인 영향으로 원화가 약세로 전환되어 원/달러 환율이 2015년 하반기에 1,200원대를 돌파하는 등 상승하는 모습을 보였습니다. 하지만, 2017년 1월초 1,200원대 수준을 보이던 원/달러 환율은 하락세를 보이면서 2017년 2월 14일 1,151.90원 수준(서울외국환중개 매매기준율 기준)으로 하락하였습니다. 2017년 2분기 들어서는 3월 미국 FOMC 의사록에서의 연준 자산 축소 이슈 언급, 시리아 및 북한 등을 둘러싼 지정학적 리스크 고조 등으로 원/달러 환율이 반등하였으나, 미국 트럼프 대통령의 강달러 경계 발언과 함께 한은의 4월 수정 경제전망에서 올해 경제성장률 전망치가 상향(2.5% → 2.6%)되면서 원/달러 환율은 다시 하락 전환하였습니다. 이후 프랑스 및 한국 대선이 끝남에 따른 정치적 불확실성 해소, 신 정부에 대한 정책 기대감, 코스피 상승에 따른 외국인 투자자금 유입 등으로 원/달러 환율 하락은 지속되는 모습을 보였으나, 2017년 6월 유가 하락에 따른 브라질과 러시아 및 일부 신흥국 금융시장 불안이 원화를 비롯한 신흥국 통화 약세 원인으로 작용하였으며 이와 함께 북한발 지정학적 리스크 등이 더해지며 원/달러 환율이 상승하는 모습을 보였습니다. 특히, 북한의 ICBM 발사와 괌 포위사격 위협 등으로 인한 지정학적 이슈의 대두는 원/달러 환율을 단기간에 상승시키는 요인으로 작용하기도 하였습니다. 하지만 2018년 4월과 6월 남북정상회담이 진행되고 북미회담이 실제로 성사되면서 지정학적 리스크가 안정화되는 보였습니다. 그러나 2018년 6월 들어 미국의 중국산 수출품에 대한 관세부과 및 중국의 보복관세 대응 방침에 따라 글로벌 무역전쟁 가능성이 제기되고, 8월 터키 리라화 폭락 사태로 인하여 신흥국의 금융위기 확산 분위가 조성되며 원/달러 환율이 급등하였습니다. 이어 10월초 연준 의장의 매파적 발언으로 미국채 금리가 3.2%를 상회하고, 유로존 내 이탈리아 예산안 우려 및 브렉시트 협상 난항 등에 달러지수는 연고점을 갱신하였습니다.

2019년에 들어 미-중 무역협상에 따른 변동성 확대와 미 연준의 금리 인상 추세 둔화에 따라, 환율은 등락을 반복하고 있으며, 1,100 ~ 1,150원대에 가격이 형성되어 있습니다. 당사 매출의 81.20%를 수출이 차지하여 환율의 변동에 따라 실적에 영향을 받는 바, 향후 환율의 변동성 및 방향성 등은 당사의 사업 및 실적에 큰 영향을 줄 수 있습니다.

엔화환율'

한편, 일본기업에게는 엔화약세가 단기적으로 1)수출채산성 강화 2) 해외법인의 엔화표시 이익 증가로 긍정적으로 작용할 수 있으며, 장기적으로는 달러화 기준 가격 경쟁력이 자국통화 강세국 대비 높아져 수출 물량 확대로 이어질 수 있습니다. 원화 강세 및 엔화 약세의 경우 주요 제품 군이 국내기업과 동일한 일본기업와의 가격경쟁력에서 어려움을 겪을 가능성이 있습니다. 국내 제품은 일본기업과 주요 시장인 중국과 미국, 유럽 등지에서 경쟁을 하고 있기 때문에 환율은 양국 제품의 가격 경쟁력을 가늠하는 주요 요소 중 하나로 작용될 수 있습니다. 2012년 들어 일본의 아베 총리가 일명 '아베노믹스'라는 강력한 양적완화 정책을 실시하면서 엔화의 가치는 급속도로 하락하기 시작하였습니다. 2011년 1,485.2원을 기록했던 엔화가치는 2014년말 기준 920.1원까지 하락하였고, 엔화 가치 하락에 따른 가격경쟁력을 확보한 일본완성차 업계는 동 기간 10.2%의 연평균 판매증가율을 기록하였습니다. 2017년 이후 원/엔 환율은 상대적으로 낮은 변동성을 보이며 990 ~ 1,040원 사이에서 등락하고 있습니다. 엔화가치는 2018년 1월 938원까지 떨어지기도 하였으나, 다시 1,000원 내외에서 소폭 변동하고 있습니다.

상기와 같이 환율은 브랜드 가치, 제품, 기술력, 생산능력 등과 함께 당사 사업 경쟁력에 영향을 주는 중요한 요소로 꼽히고 있습니다. 만약 원화강세 및 엔화약세가 장기적으로 지속될 경우, 당사 성장성 및 수익성에 부정적으로 작용할 것으로 판단되며 그에 따라 영업활동 또한 위축될 수 있으므로 투자자께서는 투자에 앞서 이 점 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

[사업포트폴리오 관련 위험]

당사는 파워모듈 부품, BLU제품, LED 잉곳/웨이퍼, 태양광 모듈, 휴대폰 제품의 생산 및 판매를 하고 있습니다. 전자부품 및 소재 등을 생산하는 당사 영위사업의 특성상 기술의 변화 및 산업주기 등 대내외적인 요인에 따라 당사의 실적에서 각 사업부문이 차지하는 비중이 변동하는 모습을 나타내고 있습니다.

과거 당사는 BLU제품을 주력으로 영업활동을 하였으며, 2010년 연결기준 매출비중은 88.4%에 달하였습니다. 그러나 당시 지속된 글로벌 경기침체 및 TV 수요 감소에 따라 패널의 부품사업인 BLU사업 또한 수익성 악화를 겪게 되었고, 당사의 주요 매출처의 생산라인 해외 이전으로 당사는 2011년 BLU사업의 축소를 결정하였습니다. 또한 솔라산업 내 중국 기업들의 물량 공세 및 가격인하정책 등으로 인하여 당사 잉곳 및 웨이퍼 생산 사업 또한 어려움을 겪었으며, 당사는 2012년 솔라 잉곳 및 웨이퍼 사업을 종료한 바 있습니다.  

당사는 2011년 1월 31일 (주)크리스탈온과의 합병을 통하여 LED사업에 진출하였으며, 이는 현재 당사의 LED사업부문으로 편입되었습니다. 다만, 경쟁 심화로 인한 판가 하락 및 기술 개발로 인한 기판 내 LED 웨이퍼 사용량 감소에 따라 당사 LED사업부문 또한 수익성 저하를 겪고 있으며, 이에 당사는 수율 개선 및 원가 절감 등을 통한 생산성 향상을 위해 노력하고 있습니다.

또한 당사는 2015년 8월 1일 한솔라이팅(주)의 사업부문을 합병하며, 조명사업을 영위하게 되었습니다. 현재 조명사업은 당사 전자사업부문에 속해 있습니다.

한솔라이팅(주)과의 사업부문 합병으로, 한솔라이팅(주)이 60%, 당사가 30%를 보유하고 있던 Hansol Electronics Vietnam Co., Ltd.(현 당사 베트남 법인)이 주요 종속법인으로 포함되게 되었습니다. 이에 당사는 휴대폰 조립사업을 영위하게 되었으며 현재 동 사업부문이 당사의 외형성장에 크게 기여하고 있습니다.

이처럼 당사는 시장환경 변화와 제품 수명주기에 따라, 수익성 극대화와 계속사업성 유지를 위한 전략으로 기 영위 사업의 정리 및 신규 사업 진출을 실시하였습니다.

이로 인하여 다각화된 사업구조를 보유하게 되었으며, 상기 표와 같이 2019년 1분기말 연결기준 당사는 2,386억원의 매출액을 기록하였으며 이 중에서 파워보드 사업부문이 44.9%, 휴대폰 조립사업부문이 36.6%, 솔라부문이 12.8%, LED소재부문이 1.9%를 차지하고 있습니다. 이를 통해 당사가 영위하는 개별 사업부문의 실적 가변성에 따른 매출변동의 위험을 상쇄하고 있습니다.

당사가 영위하는 각 사업부문별 사업현황 중 TV 시장은 글로벌 경기침체로 성장이 둔화되었으며, 고객사 해외 생산 확대, 판가 하락 등으로 인하여 경영 환경에 악화 요인으로 작용하였습니다. 그러나 TV의 대형화, UHD 등의 프리미엄 고화질화, 마이크로 LED TV 등 특화된 제품의 시장이 확대 되어 관련 수요가 증가할 것으로 예상되며 당사는 대형인치, UHD TV 등 특화된 고급, 고부가가치 모델 중심 생산을 통한 안정적인 운영을 목표로 하고 있으며, 생활가전용 파워는 냉장고, 에어컨, 세탁기 등 대표적인 백색가전 시장으로 사업을 확대 중에 있습니다. 다만, 미-중 무역분쟁, 각국의 보호무역 여파로 인한 글로벌 경기의 불안정성 지속, 주요 IT기기의 높은 보급률 등으로 전방산업인 TV의 선진국 수요는 정체 경향을 보이고 있습니다. 다만, 프리미엄 제품을 중심으로 한 교체수요와 인도, 중국, 동남아시아 등 신흥 시장에서의 수요 증가가 긍정적인 요소로 작용하고 있습니다.

LED소재 사업은 LED TV 시장과 LED 조명 시장의 성장에 힘입어 꾸준히 수요가 증가하고 있으나, 아직까지는 공급과잉으로 인한 가격하락으로 LED 업계가 전반적인 침체를 겪고 있습니다. 다만 LED 수요가 자동차용, 의료용, 산업용 등 다양한 분야에서 LED 사용률이 증가하고 있으나, 2011년 하반기부터 본격화된 공급과잉 및 수요 부진으로 인한 어려움이 지속 될 것으로 예상됩니다. 다만, LED를 채택하는 TV, 자동차 전조등 등 산업제품 및 조명제품 등의 확대에 힙입어 수요가 증가하는 추세를 보이고 있습니다.

태양광 모듈 사업은 글로벌 경기침체에도 불구하고 미국, 유럽 등의 친환경 에너지 정책, 신흥국 내 수요 증가로 수급 균형이 개선되는 모습을 보였습니다. 2018년에 태양광 산업의 Grid Parity가 달성되었으나, 중국 업체들의 공급과잉 등으로 인하여 수급불균형이 계속되고 있습니다. 각 국의 친환경 정책 이행 및 원가절감으로 시장수요가 확대될 것으로 예상되나,  태양광 모듈 시장의 낮은 진입장벽과 중국업체에 비해 다소 열위한 당사 제품 가격 경쟁력이 부정적인 요소로 작용하고 있습니다.

휴대폰 사업은 삼성전자 등 전 세계 선두업체를 고객으로 안정적인 공급망을 갖추고 있어, 해당 사업의 수익 변동성은 낮은 편입니다. 또한 타 사업 영위를 통해 축적한 제조 역량을 바탕으로 경쟁력 있는 품질과 원가 확보를 위한 지속적인 노력을 기울이고 있습니다. 다만, 향후 전방산업의 수익성 악화 및 베트남 내 정치·경제의 변동성심화 시, 당사 사업 또한 부정적인 영향을 받게될 수 있습니다.

당사는 위와 같이 다양한 포트폴리오 구성을 통해 안정적인 수익 전략을 구성하고 있으나, 과거의 사례에서 확인할 수 있듯이 대내외적인 환경의 변화에 따라 특정 사업부문의 실적 부진이 나타날 수 있습니다. 이에 당사에 대한 기술개발 및 신규 사업 추진을 위한 노력이 요구되고 있습니다. 현재 당사는 회사의 성장을 위해 로봇을 포함한 몇몇 사업을 신규사업후보군으로 선정하여 해당사업을 검토 중에 있습니다. 향후 로봇관련분야가 신규사업으로 최종 선정되었을 경우를 대비하여, 2019년 정기주주총회에서 정관변경을 통해 목적사업에 '지능형, 산업용 로봇과 동 부품 및 시스템의 제조,판매업'과 '신기술 관련 개발, 투자, 관리 운영사업'을 추가하였으나 현재까지는 해당 분야를 신규사업 최종후보로 선정하지 않은 상태입니다. 향후 당사가 시장의 변화에 적절하게 대응하지 못하거나 당초 기대에 미치지 못할 경우, 당사의 영업활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

[수익성 관련 위험]

당사는 2013년까지 BLU 제품의 매출 급감과 LED 및 태양광 사업부문의 부진 등의 영향으로 영업적자를 지속하였으나, 파워보드 및 솔라모듈의 매출 증가로 2014년부터 영업이익이 흑자로 전환된 바 있습니다. 특히 2015년 이후 상대적으로 채산성이 높은 휴대폰 조립 사업을 추가 영위하게 되면서 당사의 외형 및 수익성은 개선세를 보이게 되었습니다. 그러나 2016년 LED 웨이퍼 관련 설비 약 440억원을 영업외손익에서 감액 처리하면서, 일시적 당기순손실 462억원을 기록하기도 하였습니다. LED 소재 산업 관련 유휴자산 상각처리로 불확실성을 해소하며 2017년 당기순이익 187억원으로 흑자전환에 성공하였으나, 2018년 LED 웨이퍼 관련 유무형자산 약 210억원을 감액하면서 다시금 2018년 199억원의 당기순손실을 기록하였습니다. 다만, 영업권 및 설비 관련 자산에 대한 감액이, LED 산업의 지속적인 공급과잉 상황에서 향후 고정비 부담을 줄이기 위한 자산건전화의 일환으로 진행된 것을 감안하였을 때, 2019년 이후의 영업이익 규모 증가에 긍정적인 영향을 끼칠 것으로 예상됩니다. 이에 실제로 당사는 2019년 1분기말 연결기준 2,386억원의 매출액과 69억원의 영업이익을 기록하였으며, 48억원의 당기순이익을 기록하였습니다.

사업부문별로 살펴보면, 휴대폰 조립 사업부문이 2016~2018년 3,000억원이 넘는 매출로 안정적인 실적을 나타내고 있으며, 파워보드의 경우 기존 TV용 인버터 수주물량에 더해 스마트폰 무선충전모듈 사업이 본격화됨에 따라 2017년 기준 전년 대비 54% 증가한 3,289억원의 매출을 기록하였습니다. 이후 2018년에도 3,150억원의 양호한 매출 수준을 기록하였습니다. LED 사업부문의 경우, 산업 전반에 걸친 적자 기조 지속으로 351억원의 매출을 기록하였으며, 2016년부터 매출 감소세를 보이고 있습니다. 솔라 사업부문의 경우 북미 태양광시장 위축으로 인하여 2018년 매출은 1,401억원으로 전년 대비 520억원 감소하였으며, 당사의 이익에 대한 기여도는 다소 낮은 편입니다. 기타 사업부문은 2018년 기준 약 395억원의 매출을 기록하며, 꾸준한 실적을 나타내고 있습니다. 2019년 1분기에는 전년 동기 대비 솔라 및 LED사업부문을 제외한 모든 부문에서 매출이 더 증가하는 모습을 보이고 있습니다.

당사의 경우 영위산업의 특성상 부가가치가 높지 않고 가격협상력에 있어 열위한 위치에 있어 절대적인 수익성이 높지는 않으나, 상대적으로 양호한 수익성을 나타내고 있는 파워보드 및 휴대폰 조립 사업부문의 실적이 당사 매출에서 차지하는 비중이 확대됨에 따라 당사의 수익성 개선을 이끌어낸 것으로 보여집니다. 다만, 당사는 2018년말 연결 재무제표 기준 8,419억원의 매출액을 시현하였으며, 이는 전년동기 대비 약 10.0% 감소된 수준입니다. 2018년 연결기준 영업이익 및 당기순이익에서 전년동기 대비 부진한 실적을 보였으며, 이는 전방산업인 가전 및 스마트폰 업계의 업황 부진과 LED사업의 만성적인 적자구조에 기인한 것으로 판단됩니다. 그러나 이후 2019년 1분기 2,386억원의 매출액을 시현하며, 전년 동기 1,997억원 대비 개선세를 보여주고 있습니다.

2019년 당사 베트남 현지법인의 생산능력 확대 및 제품믹스 개선에 따라 양호한 실적을 달성할 것으로 예상되며, 당사의 주요 고객인 삼성전자 스마트폰에 무선충전모듈이 확대 적용되며, 생활가전 부분에서의 매출확대를 통해 파워보드 사업부문의 수익성 개선이 예상되는 바, 투자자분들께서는 이 점 참고 부탁드립니다.

참고로 당사는 LED 소재사업의 영위를 위해 2011년 01월 13일을 합병기일로 하여 LED 웨이퍼를 생산 및 공급하는 (주)크리스탈온을 흡수합병하였으며, 이 과정에서 319.72억원의 영업권을 인식하였으나 웨이퍼의 시장가격 하락으로 손상검사를 통해 2016년 106억원의 손상차손을 인식한 바 있습니다. 이와 더불어 적자가 지속됐던 LED 소재 사업부문의 유형자산에 대해 그 사용가치가 장부가액에 미달하는 것으로 판단되어 손상차손 436억원을 인식함에 따라 2016년 연결기준으로 462억원의 순손실을 기록하였으나 2017년 상각비 감소에 따른 LED 소재 사업부문 영업손실 축소의 영향으로 2017년에는 187억원으로 순이익을 나타냈습니다. 이후 당사는 LED 웨이퍼의 매출감소 및 시장가격 하락으로 2018년 중 영업권 80억원 및 유형자산 132억원의 손상을 인식하였습니다. 이로 인하여 당사는 2018년말 연결기준 199억원의 당기순손실을 기록하였습니다.

당사는 영위산업 특성상 전방산업의 업황과 매출처의 사업전략 등의 변화에 따른 실적 가변성이 큰 편이며, 전반적인 마진율이 높지 않아 향후 당사의 수익성에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다. 당사의 주요 제품별 시장 경쟁상황은 다음과 같습니다.

전자사업부문의 경우, 고객사 특성상 글로벌 공급을 하고 있어, 생산 안정성, 품질, 가격 측면에서 검증된 핵심 공급업체 3~4곳을 선정하여 장기적인 거래를 하고 있습니다. 가격, 품질 등에서 경쟁사간 큰 차이가 없으나, 당사의 경우 주요 고객사와의 안정적인 거래관계 등을 통하여 시장 점유율을 지키고 있습니다. LED 사업부문의 경우 시장 전반적인 공급과잉과 중국 업체들의 공격적 영업으로 인한 판가 하락으로 경쟁이 심화되었으나, 국내에 2곳의 공급업체만이 존재하여 적정 점유율을 유지하고 있습니다. 솔라사업부문은 국내 및 글로벌 경쟁업체가 존재하나, 변화하는 시장 Needs에 대응하여 설비 보완 투자(3버스->5버스) 및 390W 이상 고출력 제품 라인업을 통해 경쟁력을 확보하고 있습니다. 휴대폰 사업부문의 경우, 납기 대응 100%와 고객사 제조 공장 대비 약 80% 가공비 수준 등을 통해 고객사 요구 기준을 상회하는 품질 및 제조 경쟁력을 갖추고 있습니다. 또한 고객사의 전략적 생산 기지 파트너로서, 대체 경쟁자 출현 가능성이 낮습니다. 이러한 경쟁상황 하에서 당사는 시장경쟁력 확보를 위한 노력을 기울이고 있으나, 업황이 급격히 악화되거나 당사의 전략이 기대에 미치지 못할 경우 수익성 저하를 겪을 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

한편, 앞서 언급한 바와 같이 당사는 영위사업의 특성상 기술진화 및 산업주기 변동에 따라 지속적인 기술개발 및 신규 사업 진출에 대한 노력이 요구되며, 이러한 시장변화에 대응하고자 당사는 연간 매출액의 약 4% 내외 수준에서 연구개발비용을 지출하고 있습니다. 이러한 당사의 연구개발을 위한 노력은 향후 당사의 경쟁력 향상을 위한 지출이며 적절한 수준에서 통제되고 있으나, 2018년말 기준 189억원, 2019년 1분기말 기준 48억원 규모의 자금소요가 발생하는 등 당사의 수익성에 다소 부담으로 작용하고 있으며, 연구개발에 따른 효과가 단기간에 가시화되지 않고 기대에 미치지 못할 가능성도 존재하는 만큼 이러한 부분에 대해 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[매출처 집중에 관한 위험]

당사는 삼성전자를 주축으로 국내 상위 그룹과의 고정거래 기반을 확보하고 있습니다. 이를 통해 다각화된 사업포트폴리오와 더불어 당사가 양호한 시장지위를 유지하고, 업황 변동에 따른 실적 가변성을 일정 수준 완화시켜주고 있습니다. 당사의 사업부문별 주요 매출처는 아래와 같습니다.

특히 당사는 과거 주력제품이던 BLU 제품을 납품하며 삼성전자에 대한 높은 매출 비중을 나타냈으나 2015년 BLU 제품의 축소로 그 비중이 일시적으로 감소한 바 있습니다. 이후 휴대폰 조립 사업을 영위하기 시작하고 2017년 휴대폰 무선충전 모듈 사업이 본격화됨에 따라 동 사업의 주력 매출처가 되는 삼성전자에 대한 매출 비중이 다시금 증가하게 되었습니다. 삼성전자에 대한 매출액은 2015년 3,092억원에서 2018년 5,740억원으로 증가하였으며, 당사 매출액에서 차지하는 비중 또한 47.4%에서 68.2%으로 크게 확대되었습니다.

당사의 삼성전자에 대한 매출이 높아지며, 당사가 거래상대방 위험에 노출되는 정도는 커졌습니다. 다만, 글로벌 신용평가사인 S&P, Moody's 가 부여한 삼성전자에 부여한 신용등급을 감안하였을 때, 그 위험은 거의 없을 것으로 판단됩니다.

당사의 주요 고객인 삼성전자는 글로벌 1위 스마트폰 제조 업체로서, 글로벌 시장 내에서 2011년 이후 시장점유율 1위를 유지하고 있습니다. 삼성전자가 양호한 실적을 유지함에 따라, 당사의 사업안정성 또한 긍정적인 영향을 받고 있습니다. 또한 2019년 삼성전자의 초격차 전략에 따라 높은 사양의 프리미엄 스마트폰의 출하량 반등이 예상되며, 보급형 스마트폰 또한 사양 개선이 이루어질 것으로 전망됩니다. 이에 따라 당사 베트남법인이 주력으로 제조하던 Galaxy J 시리즈의 상위 모델 양산이 기대되고 있습니다. 또한 삼성전자의 인도, 동남아시아 등의 신흥국을 대상으로 한 보급형 모델 판매 경쟁이 심화되고 있는 상황에서, 당사 베트남 법인에 대한 활용도가 높아질 것으로 예상됩니다.  

글로벌 스마트폰 출하량 추이 (2)'

세계 스마트폰 시장 점유율 추이'

그러나 삼성전자에 대한 당사의 매출의존도가 2018년 기준 68.2% 수준이라는 점과 특히 휴대폰의 경우 100% 삼성전자에 대한 매출이라는 점을 고려하였을 때, 향후 삼성전자의 사업 및 생산전략의 변화가 나타나거나, 삼성전자의 시장지위 하락과 실적 부진이 나타날 경우 당사의 실적에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

현재 삼성전자는 주요 스마트폰 시장인 미국과 중국에서의 수요 감소세 지속으로, 성장세를 보이고 있는 인도 등의 신흥국 시장에 대한 판매 전략을 확대하고 있습니다. 이에 따라 인도 내 삼성전사 스마트폰의 출하량은 2018년 31.9백만대로 2017년 대비 1.2백만대 증가하는 모습을 보였습니다.

2018년 3분기 지역별 출하량 비중(삼성전자)'

국가별 스마트폰 시장 전망'

2019년 글로벌 스마트폰 출하량은 약 14억대 수준으로 전망되며, 2017년 이후 지속된 역성장으로 감소세를 지속할 것으로 예상됩니다. 그러나, 출하량 기준 3위인 인도시장의 고성장세는 2019년에도 지속될 것으로 예상되며, 2020년부터 5G 통신망 보급에 따른 교체수요 확대로 글로벌 스마트폰 수요가 다시 성장세를 보일 것으로 전망됩니다.  삼성전자는 Galaxy S10 시리즈 등의 플래그십 모델 뿐만 아니라, 상품성 및 가격 경쟁력을 제고한 Galaxy A와 M 등의 보급형 모델의 출하를 증가시킬 것으로 보입니다. 이에 따라 당사의 휴대폰 조립 사업부문의 긍정적인 영향이 기대되며, 이에 당사 베트남법인 또한 SMD/PBA라인의 증설을 완료하였습니다.  현재 삼성전자가 글로벌 스마트폰 시장 내 시장점유율 1위를 지속하고 있음에도 불구하고, 향후  인도 등 신흥국의 수요 급감 및 중화권 업체들과의 경쟁 심화 등으로 인하여 시장점유율이 점진적 하락세를 보일 가능성이 있습니다. 그리고 이는 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 점 투자자분들께서는 참고 부탁드립니다.  

[재무안정성 관련 위험]

당사는 영업실적 부진과 LED 및 태양광 관련 사업에 대한 투자 확대로 2013년까지 저조한 현금흐름을 지속한 바 있습니다. 2014년 이후 영업이익이 흑자로 전환되며 현금흐름이 개선되면서 영업이익을 통해 금융비용과 운전자금 부담을 충당하고 과거대비 경상적인 수준의 투자규모 축소를 통해 지속적으로 현금흐름을 개선하였습니다.

2013년까지 부진했던 당사의 영업실적과 투자확대에 따른 자금소요로 저하됐던 재무안정성은 2013년 527억원, 2014년 465억원의 유상증자를 통해 개선된 바 있습니다. 그러나 2015년 한솔라이팅의 흡수합병에 따른 차입금 증가와 2016년 일시적 요인에 의한 순손실 발생으로 재무안정성 지표가 다시금 저하되었습니다. 그러나 2017년에 들어 적자 사업 구조조정 효과 및 신규 아이템 추가로 인한 이익률 개선으로 매출 및 영업이익의 증가가 있었으며, 재무안정성 지표 또한 양호한 수준으로 회복되는 모습을 보였습니다.

그러나 LED 웨이퍼의 매출감소 및 시장가격 하락으로 2018년에 영업권 80억원 및 유형자산 132억원의 손상을 인식하였으며, 다시금 재무안정성 지표가 저하되었습니다. 단기성차입금 증가 및 이익잉여금의 감소로 2019년 1분기말 유동비율은 88.8%로 전년 동기대비 하락하였으며, 100%를 하회하는 수치를 보이고 있습니다. 부채비율 또한 153.1%로 전년 동기 대비 증가하였습니다. 차입금 또한 2019년 1분기말 기준 총 1,864억원으로 전년 동기 대비 증가하여 35.1%의 차입금 의존도를 나타내고 있습니다. 장기사채의 기간경과에 따라 단기성차입금이 약 443억원 증가하며, 단기성차입금 비중 또한 전년 동기 대비 14.4% 증가한 84.0%를 기록하였습니다. 당사의 영업활동현금흐름 및 현금및현금성자산 규모를 고려하였을 때 단기간에 차입금 상환에 어려움을 겪을 가능성은 낮은 편이나, 차입금 규모가 지속적으로 증가할 경우 향후 당사의 유동성 부담으로 작용할 가능성이 있습니다.

당사의 2019년 1분기말 연결기준 차입금의 세부 내역 및 만기도래 현황은 아래와 같습니다.