정 정 신 고 (보고)

1. 정정대상 공시서류 : 증권신고서

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 : 2019년 03월 07일

3. 정정사항

(주1) 정정 후

당사는 2012년부터 6년 연속 당기순손실을 기록하고 있습니다. 2015년의 경우 매출하락에도 불가하고 매출원가는 상승하며 매출총이익이 감소하였으며, 매도가능증권(일진LED)의 청산진행에 따른 손상처리 201억원과 유무형자산 손상처리로 인하여 85억원정도 계상되었고, 이로인해 기타손실 420억원을 기록하며 당기순손실 564억원을 기록하였습니다. 2016년에는 2015년 진행한 인력구조조정 단행과 외형 축소를 통해 판관비를 축소하고 매출총이익률 개선을 힘쓰며 74억원의 영업이익 흑자전환 하였습니다. 그러나, 침체가 지속되고 있는 업황에 따른 차입금 증가로 금융비용이 지속적으로 발생하고 외화자산 및 부채에 대한 평가순솔실 22억원이 반영되며 174억원의 당기순손실을 기록하였습니다. 2017년에는 사드의 영향으로 금호에이치티 및 심천법인 매출 및 영업이익이 감소되며 당기순손실 202억원을 기록하며 전년동기대비 28억원 손실이 증가하였습니다.

당사의 2018년 연결 기준 영업손실 및 당기순손실은 각각 478억원, 206억원으로 이는 매출원가 상승과 판관비 증가에 기인합니다. 당사는 1년이상 입출고가 없는 품목(장기재고) 전체에 대하여 충당금을 설정하고 있습니다. 재고자산 충당금의 상세내역을 살펴보면 제품과 원재료의 비중이 재고자산 충당금의 33%, 64%를 차지하고 있습니다. 당사는 LCD패널산업 축소에 따른 BLU사업 실적 악화에 따라 BLU사업에 해당되는 제품과 원재료에 총 115억원의 재고자산평가손실을 측정하여 매출원가에 반영하였고, 개별기술 수준 향상에 따른 부품필요량 감소로 LED시장의 성장제약이 발생하며 LED사업에 해당되는 제품과 원재료에 총 107억원의 재고자산평간손실을 측정하여 매출원가에 반영하였습니다. 또한, 루미마이크로(주) 처분에 따라 루미마이크로(주)와 동관법인 간 거래가 없어 동관법인 재고를 전액 매출원가에 반영하였습니다.

2018년 종속회사의 대손상각비 반영(약 37억원) 및 금호전기 토지오염 정화비용지출에 따라 전년도 동기대비 약 70억원의 판관비 추가비용지출이 이뤄졌습니다.

한편, 기존 연결재무제표에 루미마이크로와 금호에이치티의 손익을 매출로 인식하였지만, 루미마이크로(주)와 금호에이치티의 매각으로 인하여 루미마이크로와 금호에이치티의 손익은 중단영업손익으로 계정을 재분류 하였습니다. 이런 계정 재분류작업에 따라 엉업손실은 약 478억원을 기록하며 전년동기대비 517%증가 하였으나, 당기순손실은 전년도와 비슷한 약 206억원을 기록하였습니다.

이처럼 당사는 지속적으로 당기순손실을 기록하고 있으며, 영업이익률 또한 지속적으로 악화되고 있는 추세로 현재같은 상황이 계속 될 경우 손실이 누적되어 자본잠식상태에 도달 할 수 있습니다. 당사가 영위하고 있는 조명업황을 보았을 때, 단기간에 매출의 상승 및 영업이익개선이 이뤄지지 않을 것으로 판단됩니다. 따라서 당사는 기존 영위하고 있는 조명산업 외에 고부가가치 제품개발과 미용기기, 의료기기, 식물재배전용 LED 등사업다각화를 위해 다양한 노력을 진행하고 있으며 해외 수주를 통해 국내 매출에만 의존하지 않도록 노력하고 있습니다. 이러한 당사에 노력에도 불구하고 당사의 매출액 및 영업이익의 회복이 당사의 계획보다 느려질 수 있는 점 투자자께서는 유의 하시기 바랍니다.

【 대표이사 등의 확인 】

0401증권신고서

증 권 신 고 서

【 대표이사 등의 확인 】

증권신고서

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

[이사회 결의일 : 2019년 03월 07일]

가. 공모일정 등에 관한 사항

나. 3자배정 유상증자(출자전환) 내역

다. 출자전환 대상액 및 지분 구조 변화

2. 공모방법

[모집방법: 제3자배정 유상증자(출자전환)]

가. 제3자배정의 근거규정에 관한 사항
금번 제3자배정방식 유상증자는 아래 당사의 정관에 근거하여 진행하고 있습니다.

나. 제3자배정 대상자에 관한 사항

3. 공모가격 결정방법

신주의 발행가액은 “증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정” 제5-18조 제1항에 의거하여, 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 산정 후 10% 이내의 할인율을 적용하여 발행가액을 결정하여야 합니다.

■ '예정 모집가액'의 산정방법

'예정 모집가액'은 이사회결의일(2019년 03월 07일)전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지(2019년 03월 04일 ~ 2019년 02월 27일까지)의 가중산술평균주가를 기준주가로 산정 후, 10% 이내의 할인율을 적용하여 예정발행가액을 결정합니다.

■ '모집가액'의 산정방법

신주의 발행가액은 “증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정” 제5-18조 제1항에 의거하여, 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지(2019년 03월 29일 ~ 2019년 03월 27일)의 가중산술평균주가를 기준주가로 산정 후 10% 이내의 할인율을 적용하여 발행가액을 결정합니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정요구 등 조치를 취할 수 있으며, 만약 정정요구 등이 발생할 경우에는 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 증권신고서의 효력발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 것이 아니므로 본 유가증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다. 증권신고서의 유상증자는 신주인수권이 배제된 제3자배정에 대한 유상증자이므로 구주주 및 일반인은 청약에 참여하실 수 없습니다.

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차
(1) 공고의 일자 및 방법
제3자배정 유상증자(출자전환)시 상법 제418조 ④항의 통지 또는 공고 의무는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의 9에 근거하여 2019년 03월 07일 주요사항보고서(유상증자결정)가 공시되었으므로 금번 출자전환 시 적용되지 않습니다.

(2) 청약의 개요

(3) 투자설명서 교부에 관한 사항
- '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 금호전기(주)가 모두 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 교부 받으셔야 합니다.

- 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자께서는 (동법 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 동법 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외) 청약하시기 전 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

- 투자설명서의 교부를 원하지 않으시는 경우, 동법 시행령 제132조에 의거, 투자설명서 수령거부 의사표시는 서면, 전화, 전신, 모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법 등으로 제출할 수 있습니다. 단,전자문서의 방법으로 투자설명서를 교부받고자 하는 투자자는 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제124조 제1항' 각호의 요건을 충족하여야 합니다.

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

② 교부 사실 확인절차
(가) 금호전기(주) 방문 및 등기우편을 통한 투자설명서 수령 시 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.

(나) 제3자배정자에게 개별 통보

(4) 청약취급처
금호전기(주) : 서울특별시 마포구 마포대로4다길 41 헨켈타워

(5) 납입처
금호전기(주) : 서울특별시 마포구 마포대로4다길 41 헨켈타워 (출자전환대상채권과  신주납입대금을 상계하는 방식으로 주금납입합니다.)

(6) 청약결과 배정방법

제3자배정시 신주 인수자별 배정주식수는 각 채권자가 부담하는 유상증자 납입대금을 발행가액으로 나누어 구성원 별로 주식을 배정하며, 배정시 실권주는 재배정하지 않고 동 주식수 만큼 미발행으로 처리하며, 단수주는 현금으로 지급합니다.

(7) 주권교부에 관한 사항

① 주권교부예정일: 2019년 04월 15일 (단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있습니다.)
② 주권교부장소: 명의개서대행기관(한국예탁결제원)
③ '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제309조 제5항의 규정에 의한 신청을 한 경우, 해당청약자에게 배정된 주식은 한국예탁결제원의 명의로 일괄발행되고 동 주권은 청약취급처의 장부상 계좌에 자동입고됩니다.

(8) 신주인수권증서에 관한 사항
금번 유상증자는 제3자배정 유상증자로서 신주인수권증서를 발행하지 않습니다.

다. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 본 증권신고서상의 공모일정은 확정된 것이 아니며 관계기관의 조정 또는 증권신고서 수리과정에서 변경될 수 있습니다.

(2) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제120조 3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

(3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.

(4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

해당사항 없습니다.

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

당사가 금번 제3자배정 유상증자를 통하여 발행할 증권은 기명식 보통주이며, 동 증권의 주요 권리내용은 다음과 같습니다.

가. 주식 (정관 제2장 제5조, 제6조, 제7조, 제7조의2)

나. 신주인수권에 관한 사항 (정관 제2장 제9조)

다. 의결권에 관한 사항 (정관 제4장 제23조, 제24조, 제25조, 제26조)

라. 배당에 관한 사항 (정관 제2장 제14조, 제7장 제55조)

Ⅲ. 투자위험요소

투자자분들께서는 본 증권신고서 내용의 이해를 위해 아래에 기재된 [주요 제품 용어 및 용도]를 참고하시기 바랍니다.

1. 사업위험

당사는 1935년 5월 25일 설립되었으며, 1973년 11월 05일에 유가증권시장에 상장하였습니다. 당사는 전문 조명제조업체로 일반조명, LED조명 및 디스플레이 조명을 생산하는 조명전문업체로 주요제품으로는 형광등 및 일반조명, LED조명, DISPLAY용 핵심광원인 LED, 휴대폰용 Back Light Unit, 자동차용전구등이 있습니다. 당사는 2018년말 기준 자본금은 34,882백만원이며, 주요 주주는 박명구 대표이사(13.15%) 및 특수관계자(23.36%) 등으로 구성되어 있습니다. 당사가 주로 영위하고 있는 사업은 다음과 같습니다.

당사는 2018년 10월 30일 종속회사인 (주)금호에이치티의 주식에 대한 양수도계약을 통해 보유지분 전량을 매각하였습니다. 따라서 종속회사의 주된 사업부문인자동차용 백열전구와 LED 모듈의 실적은 2018년 연결실적에 반영되지 않을 예정입니다. 연 매출의 60%(연결조정 전) 내외의 비중을 차지하던 자동차용 전구부문이 당사의 사업부문에서 제외됨에 따라 부문별 매출 비중 또한 상당한 변화가 있을 것으로 예상됩니다. 투자자께서는 IT 조명과 LED용 부품 제조부문의 매출 비중이 변화한 점을 감안하여 사업의 위험을 주의 깊게 검토하시기 바랍니다.

당사가 영위하고 있는 조명산업은 일정 지역이나 국가에 국한되지 않아 거시경제 변동위험에 노출되어 있습니다. 2019년 01월 IMF가 발표한 세계경제전망(World Economic Outlook)에 따르면 세계 경제성장률 전망치는 2018년 3.7%, 2019년 3.5% 수준을 기록할 것으로 전망하고 있습니다. 선진국은 2017년 2.4%, 2018년 2.3%의 성장률을 기록한 것으로 추정되는데, 이는 미국과 유로지역의 소비심리가 개선되고 일본의 수출실적이 증가한 것에 따른 것으로 판단됩니다. 미국의 세제개편안이 자국의 경제성장률을 개선하고 주변 교역국에 긍정적인 파급효과를 주면서 선진국 지역의 경제성장률은 2019년에도 2.0% 수준을 기록할 것으로 전망됩니다. 개발도상국의 경우 견조한 내수시장을 기반으로 지속적으로 높은 성장률을 기록하고 있는 중국과 더불어 브라질, 러시아 등 자원수출국의 부진 또한 개선되면서 2018년 4.6%, 2019년 4.5%의 성장률을 기록할 것으로 전망됩니다. 그러나 최근 글로벌 보호무역주의 기조가 강화되고 미국 행정부의 정책관련 불확실성이 증가하고 있는 점은 세계경제가 안정적으로 성장하는데 있어 위험요소로 작용할 수 있습니다. 또한 미국의 정책금리 인상, 영국의 EU 탈퇴와 관련한 정치적 불확실성과 남북정세 불안 등 지정학적 위험이고조될 경우 세계경제가 침체국면에 진입할 수 있으며, 이는 당사의 수익성과 재무건전성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

한국은행이 2019년 01월 발표한 경제전망보고서에 따르면 국내 경제성장률은 2018년 2.7%, 2019년 2.6% 수준을 기록할 것으로 전망됩니다. 국내경제는 세계경제 회복세가 지속되면서 수출실적이 개선되고 소비진작을 위한 정부정책의 영향으로 견실한 성장세가 지속될 것으로 전망되나, 미국의 금리상승 기조와 교역국 간 무역분쟁에따른 대외 불확실성 위험에 따라 경제성장률이 훼손될 가능성도 있습니다.

2018년 민간소비는 양호한 소비심리 및 정부정책 등에 힘입어 지속적으로 개선되었습니다. 그러나 고용여건이 빠른 속도로 개선되지 않고 기준금리가 상승하면서 가계 원리금상환 부담이 증가한 점은 향후 민간소비 개선을 제약하는 요인이 될 수 있습니다. 2019년 경제성장률은 전년대비 소폭 감소한 2.6%을 기록할 것으로 전망되는데, 이는 유가, 환율 등 외부변수와 설비투자, 기초연금 인상 등 내수정책효과에 따라 실제 달성수치와 다를 수 있습니다.

이처럼 세계경제는 주요국의 금리인상 기조, 보호무역주의 확산, 남북정세 불안과 관련한 불확실성을 내포하고 있어 당사가 영위하는 사업 또한 글로벌 경기가 둔화될 경우 수익성이 악화될 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사의 주요 제품인 BLU는 LCD TV와 스마트폰 등 다양한 가전제품에 보급되고 있어 디스플레이 패널과 스마트폰 시장의 변화에 직접적인 영향을 받습니다. 한국디스플레이산업협회에서 발간한 디스플레이산업 주요통계(2018.11)에 따르면 2018년 세계 디스플레이 시장 규모(금액 기준)는 전년 대비 7.9% 감소한1,145억달러를 기록할 것으로 예상됩니다. 이는 TV, 휴대전화 등 전방제품의 보급률이 포화 상태에 도달하고 디스플레이 패널의 수요가 더디게 성장했기 때문입니다. 특히 LCD 패널 부문의 성장 둔화가 뚜렷하게 나타나고 있으며, 2018년 세계 LCD 시장 규모는 전년 대비 10.8% 감소한 905억달러 수준으로 예상됩니다. 반면 전체 디스플레이 시장규모 감소에도 불구하고 AMOLED 시장은 전년 대비 5.4% 증가한 232억달러 수준으로 예상됩니다.

2017년 하반기 중국 BOE의 8세대 LCD 라인 가동, 2018년 상반기 10.5세대 LCD라인 가동 등으로 불리한 수급이 유지되면서 LCD 패널가격은 지속적으로하락하고 있습니다. 2018년 하반기 SET 업체들의 재고축적 수요로 패널가격 하락세가 진정되었으나, 전반적으로 낮아진 패널가격 수준과 공급과잉, 경쟁심화, AMOLED 기술을 적용한 신제품으로 소비자 수요 이동 등 부정적인 업황을 감안할 때 패널가격을 회복하기가 쉽지 않을 것으로 예상됩니다.

월별 lcd 패널 가격 추이

한편 휴대전화 시장은 보급률이 포화상태에 도달하고 중저가폰 비중이 확대됨에 따라 2014년부터는 성장성이 크게 둔화되고 있습니다. 또한 스마트폰 품질이 개선되면서 교체기간이 길어지고 있어 스마트폰 출하량은 전반적으로 낮은 성장률을 보일 것으로 전망됩니다. 이와 같은 휴대전화 시장의 성장 둔화에 대응하기 위하여 스마트폰 업체들은 OLED 채용을 통한 고사양 제품을 출시하기 위해 투자하고 있습니다. 플라스틱 OLED 기반 제품이 시장에서 긍정적인 평가를 받으면서 구부릴 수 있는 스마트폰과 접을 수 있는 태블릿 PC가 발표되는 등 새로운 형태의 중소형 가전제품이 등장하고 있습니다. 스마트폰과 태블릿 PC에 OLED 패널을 도입한 것은 단순히 고사양 제품을 출시하는 것이 아니라 기존 LCD에서는 구현할수 없던 기능을 추가한다는 점에서 중소형 가전제품 변화에 따른 LCD 시장축소가 예상됩니다.

연간 스마트폰 판매 수량 및 시장 추이

또한 시장조사 업체인 LED inside 에 따르면 LDC TV와 PC 모니터 중 100~200 마이크로미터 크기의 미니 LED를 채택한 제품이 2018년 하반기부터 출시되어시장 규모가 2022년에는 6억 8900만 달러에 이를 것으로 전망됩니다. 5~10 마이크로미터 크기의 소자를 사용하는 마이크로 LED의 경우 균일화된 품질로 제품을 생산하는데 많은 시간이 소요되어 상용화하기 어려운 기술로 평가받고 있으나, 화질과 색감을 개선한 고성능 TV의 수요가 많은 만큼 적극적인 투자와 기술개발이 진행되고 있습니다. 향후 미니 LED와 마이크로 LED를채택한 제품이 가전제품 시장을 주도할수록 LCD시장은 더욱 축소되어 LCD패널에 들어가는 당사의 BLU제품의 수요는 더욱 축소될 것으로 예상됩니다.  

led 시장 규모 전망_20180620

이처럼 LED 및 OLED 시장이 확대 될 수록 LCD 시장 규모는 지속적으로 축소될 것으로 예상되며, LCD 패널이 자체적으로 빛을 생성할 수 없어 이를 보완하기 위해 투입되는 BLU의 수요 또한감소할 것으로 판단됩니다. 따라서 전방산업의 구조적 변화로 인해 LCD 기반 제품의 축소로 BLU 매출이 감소할 수 있으며, 시장변화가 이루어지지 않는 이상 당사의 수익성이 단기간에 회복되기 어려울 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다.

LED 조명은 반도체 기술에 기반한 고효율 조명기기를 제조하는 산업입니다. 반도체 공정을 통한 반도체 소자(LED Chip) 및 광원(LED 패키지, 모듈)과 조명기기 공정을 결합하여 생산하는 LED 조명은 진공관 내 가열방식(백열등) 또는 방전기술에 기반한여타 조명제품(형광등, HID)과 구조적으로 차이가 있으며, 구체적인 특성 비교는 다음과 같습니다.

LED Chip은 기존의 조명기구보다 에너지를 획기적으로 줄일 수 있고 수명이 길며, 다양한 색의 빛을 만들 수 있어 일반 조명의 대체제품으로 주목받고 있습니다. LED는 전자가 가진 에너지를 직접 빛에너지로 전환하며, 백열등이나 형광등 같은 전통 광원과는 달리 열이나 운동에너지가 필요하지 않아 광효율이 우수합니다. 따라서 전력소모가 적어 탄소배출량을 저감할 수 있습니다. 또한 수은 등 유해물질을 사용하지않아 친환경적입니다.

LED 조명이 지닌 친환경적 성격과 전력효율을 활용하기 위해 각국 정부는 백열등을 LED 조명으로 교체할 것을 의무화한 법령을 수립하였습니다. 특히 미국(2014년)과 중국(2016년)은 백열전구 판매를 전면적으로 금지하는 등 LED 조명의 확산을 위한 지원정책을 적극적으로 실행하고 있습니다. 미국과 EU에서는 백열등 판매와 수입이금지되었으며, 2020년 이후에는 수은을 사용하는 형광등 제조도 금지될 전망입니다.

특히 일본에서는 전기료 절감을 위해 기업과 개인소비자 모두 LED 조명을 적극적으로 구매하고 있는데, 해당 추세가 지속된다면 2016년 32% 수준인 LED조명 보급률은 2020년 79%까지 확대될 것으로 예상됩니다. 중국의 경우 2015년 LED 패키징 가격이 큰 폭으로 하락하면서 LED 조명을 대중적으로 사용하기 시작했습니다. 중국 정부는 자국 LED 조명업체를 육성하고 심각한 대기오염을 줄이기 위해 기업과 가정에 LED 조명 구매를 장려하고 있어 LED 조명보급률이 빠르게 확산되고 있습니다.

우리나라 역시 산업통상자원부가 2008년 발표한 백열전구 퇴출계획에 따라 백열전구 판매가 단계적으로 금지되고 있습니다. 또한 2020년까지 LED 조명보급률을 60%로 높이기 위한 로드맵이 제시되어 있습니다. LED 조명시장이 본격적으로 성장하기 위해서는 민간부문에서 적극적으로 수요를 견인해야 하지만, 2011년 7월 시행한 "공공기관 에너지이용합리화 추진에 관한 규정"에 따라 현재까지는 공공기관 및 도로조명을 위주로 LED 조명이 보급되고 있습니다.

각국 정부의 다양한 지원 정책에 의해 주로 공원 경관과 가로등에 설치되던 LED 조명은 TV용 디스플레이와 태블릿 PC, 스마트폰 등 가전제품에도 채택되면서 시장 규모가 폭발적으로 성장하기도 했습니다. 그러나 앞서 기술한 대로 스마트폰과 TV 등 IT 제품 수요가 정체되고, 개별기술 수준이 높아짐에 따라 탑재되는 부품량 또한 감소하면서 LED 시장이 지속적으로 성장하는데 제약이 발생하기도 합니다. 이처럼 향후 예상하지 못한 변수로 인해 LED 조명시장이 침체될 경우 당사의 수익성 또한 시장의 기대만큼 성장하지 않을 수 있습니다. LED 조명시장의 성장이 지연되어 업황부진이 지속될 경우 당사의 수익성이 악화될 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다.

조명산업은 앞서 언급한 LED 조명의 장점 및 세계 각국의 LED 지원정책에 의해 기존의 기술을 LED 조명으로 전환하는 과정에 있습니다. 당사는 LED 조명 뿐만 아니라 방전램프 등 기존 조명사업도 영위하고 있습니다. 당사가 시장에서 생존하기 위해서는 기존 사업을 점진적으로 축소하고 LED 조명의 비중을 확대해야 하지만, 현재까지는 기존 공장에서 생산해 온 형광등과 백열전구 등 전통조명의 영업이익 창출능력이 LED 조명에 비해 우수합니다. 2018년 말 기준 방전램프 관련 사업소는 베트남에 존재하지만 생산은 하지 않고 있으며, 재고품에 대한 판매사업만 진행중인 상태입니다.

당사는 각종 가전제품 내 LED 채용률이 증가하는 추세에 주목하여 10인치 이상의 대형 터치스크린패널 시장을 타깃으로 메탈메시 터치센서 사업을 준비하였고, 2014년 10월부터 해당 제품을 생산하는 공장을 가동한 바 있습니다. 그러나 중국 업체들이 LED 시장에 대거 참여하면서 가격 하락 등 공급과잉 문제가 발생하여 수익을 창출하는데 어려움을 겪었습니다. 이처럼 기술 변화에 대응하고자 거액을 투자하여 확보한 생산설비가 활발하게 가동되지 않을 경우, 고정비 지출과 유지비 부담은 물론 향후 다른 공정에 적합하게 개조하는데 추가 비용이 발생하여 수익성이 더욱 악화될 수 있습니다. 따라서 조명기술의 전환으로 LED 채용률이 높아지고 있는 점이 당사의 수익성에 긍정적인 영향만을 미친다고 단정할 수는 없습니다.

당사가 생산설비를 기존의 조명제품에서 LED 조명을 생산하는데 적합하도록 전환하는 기간 동안 전통조명 생산량과 판매량이 감소할 수 있으며, LED 생산설비를 확충하는데 추가 지출이 발생함에 따라 당사의 수익성이 악화될 수 있습니다. 투자자께서는 조명기술 전환에 따라 생산설비 전환비용이 추가로 발생하여 영업이익이 감소할 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다.

조명산업은 아이디어 및 기술력의 비중이 크며 원자재와 인건비 부담이 적은 지식기반형 기술집약적 산업입니다. 또한 타 산업에 비해 제품 수명주기가 짧아 지속적인 신기술 창출이 요구되는 산업입니다. 따라서 범용제품 대량생산보다는 기술적, 산업적 수요에 적합한 주문형 생산방식이 필요하며, 당사의 매출형태 중 특수판매(주문형생산방식)은 별도기준 17.1%에 달합니다. 중소중견기업 기술로드맵 2017-2019에서는 조명산업을 업체 간 연계와 협력으로 시너지 효과를 극대화할 수 있는 벤처중소기업의 역할이 중요한 산업으로 평가하고 있습니다.

이에 따라 2011년 11월 동반성장위원회가 LED 조명산업을 중소기업 적합업종으로 지정하였는데, 삼성전자, LG전자 등 국내 대기업을 비롯해 당사, 우리조명 등 중견기업들도 국내 LED 조명 완제품 시장에 진입하지 못하게 되었습니다. 반면 필립스, 오스람 등 외국계 기업은 중기적합업종 적용대상에서 제외되었는데, 이로 인해 최초 입법 취지와 달리 국내 LED 조명시장은 외국계 기업의 과점시장으로 재편되었습니다. 당사는 오랫동안 번개표 브랜드를 앞세워 국내 조명시장에서 높은 점유율을 유지해 왔으나 외국계 기업의 진출로 시장장악력이 약화되었습니다.

물론 국내 LED 조명시장 중 공공조달시장에서는 국내 중소기업 매출 비중이 60~80%를 차지하며 우위를 보이고 있으나, 민수시장에서 외국기업의 강세가 확대됨에 따라 국내 대기업과 중견기업들이 역차별 제도임을 주장하여 2015년 01월 중소기업 적합업종에서 해제되었습니다. 그러나 조달사업에 관한 법률에서는 계약체결자를 중소기업으로 지정하고 있어 당사의 조달시장 진입시기를 예상하기는 어렵습니다.

당사는 낮은 진입장벽으로 인한 경쟁심화에 대비하고 고부가가치 제품 시장에서 우위를 점하기 위해 지속적으로 연구개발을 실시하고 있습니다. 당사는 LED 조명에 대하여 일반가정용 제품부터 상업시설용 등(다운라이트, 크립톤 램프), 산업용 특수등(방폭등, 캐노피램프, 투광등) 및 가로등 등 폭넓은 제품군을 제공하고 있으며, 골프장용 야간조명등, 스마트제어 가로등 등 제품군의 범위를 더욱 확대하고 있습니다.

당사는 이런 자체적인 기술력을 바탕으로 쿠바 현지 기업인 에네르고인포트에 2018년 11월부터 2019년 1월까지 총 4회에 걸쳐 LED 가로등(총 수주금액 220만 달러)을 공급한 바 있습니다. 향후 사물인터넷(IoT)을 접목한 스마트 가로등을 개발하여 2차, 3차 수주에 성공하기 위해 노력하고 있습니다. 또한 2018년 5월부터 캐나다 TGL사에 호환형 LED 튜브 20만대를 공급하면서 북미 시장에 대한 수출경쟁력을 강화하는데도 노력하고 있습니다.

당사는 제품개발 및 신기술개발을 위한 별도의 연구소와 개발인력을 운용하고 있으며, 매년 매출액 대비 2% 전후의 비용을 투자하고 있습니다. 이와 같은 연구개발 활동은 특허출원과 신제품 개발로 이어지고 있습니다. 당사는 2018년 말 기준 특허 출원 33건, 디자인출원 6건, 상표출원 9건을 가지고 있으며, 특허 등록 21건, 디자인 등록 142건, 상표등록 135건을 가지고 있습니다.

당사는 단순한 제품생산에 그치지않고 통합제어와 조명제어 기술 등 첨단 제어기법을 개발하여 통하여 신규 시장 개척활동에도 힘쓰고 있습니다. 2017년 6월 소규모 화훼 농가나 가정용에 적합한 식물재배전용 LED 램프와 대규모 화훼단지및 식용작물 재배단지에 적합한 CDMH램프를 개발하며 국내 식물재배시장에 진입하고자 노력하고 있습니다. 또한, 당사는 3년간의 연구와 임상시험을 거쳐 개발한 LED 두피모발케어기기를 2018년 10월에 출시하며 미용산업에 진출하였습니다. 해당 제품 1만대를 일본의 A사로부터 이미 수주 받았으며,해당 월에 1차로 3000대를 우선 공급하였습니다. LED 두피모발케어기기는 근적외선의 빛이 방출되는 LED모듈과 플렉시블(flexible) 충전식 배터리가 결합되어 있으며, 타사의 헬멧형 제품보다 가볍고 착용이 간편합니다. 당사는 향후 본 제품에 뇌 속의 혈액순환을 촉진시키는 기능을 추가로 탑재하여 발모 뿐만 아니라 혈관성 치매 예방 제품도 개발할 계획입니다.

이처럼 당사는 조명시장의 경쟁심화에 대응하기 위해 고부가가치 제품개발과 신규 시장개척 등 사업다각화를 위해 다양한 연구개발 활동을 진행하고 있습니다. 그러나 이러한 노력에도 불구하고 기술력 확보가 늦어지거나 타 업체와의 경쟁으로 매출이 하락하거나 수익성이 악화될 위험이 존재한다는 점을 유의하시기 바랍니다.

당사는 별도의 구매팀을 통해 제품 생산에 필요한 원재료를 구매하고 있으며, 일반적으로 영업부서에서 확정된 판매 계획을 기반으로 발주가 이루어지고 있습니다. 기본적으로 다음과 같은 절차로 매입 업무를 진행하고 있습니다.

또한 양질의 원재료와 완제품을 저렴하게 조달하기 위해 비철금속, 국제유가 등의 자료를 기반으로 급변하는 원자재 시장의 동향을 파악하고 분석하여 발주물량을 조정하기도 합니다.

당사는 보다 안정적인 원재료 수급을 위하여 매입처를 다원화하고 있습니다. 한 제품당 하나의 매입처가 아닌 다수의 매입처를 두어 구매량에 따른 단가를 비교하고 있으며, 기초조사 및 직접방문을 통하여 신규업체도 꾸준히 발굴하고 있습니다. 당사의 연결기준 원재료/완제품 가격변동 추이를 살펴보면 다음과 같습니다.

대부분의 원재료들은 기술발전에 따라 단가가 하락하고 있는 추세입니다. 위 연결 기준 원재료 추이를 IT 조명 및 LED 제조부문(별도기준)으로 구분하여 분석할 경우 다음과 같습니다.

당사는 가격경쟁력 확보를 위해 원형 일자등기구, 십자등기구 등의 완제품은 해외에서 OEM방식으로 생산된 제품을 국내로 수입해와서 판매하고 있습니다. PKG 가격은 2016년부터 지속적으로 감소하고 있는데, 향후 시장과열로 더 큰 단가 변화가 예상됩니다. HEAT SINK, PC COVER와 SOCKET의 경우 설계(구조) 변경과 VE모델 신규개발, 주요 원자재 중량조정을 통해 단가 경쟁력을 확보하고 있습니다.

당사는 향후 시장변화에 따라 구매량을 조절하여 원재료 가격 등락에 대처할 계획입니다. 그러나 예상하지 못한 원자재 시세변동과 환율 관련 불확실성에 의해 원재료 가격이 상승할 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

당사는 지배기업의 종속기업인 (주)금호에이엠티에 대하여 2010년 05월 18일 채무보증 250억원을 추가로 결정을 하였으며 이로인해 (주)금호에이엠티에 대한 채무보증금액은 약 772억원까지 증가였습니다. 이후 (주)금호에이엠티는 2012년 11월 27일 주채권은행인 한국산업은행과 「기업구조조정 촉진법」에 의거하여 경영정상화계획 이행을 위해 한국산업은행을 주채권은행으로 하는 채권금융기관협의회와 약정을 체결하였습니다. 2019년 02월 27일 채권금융기관협의회는 "(주)금호에이엠티 제9차 채권금융기관협의회"를 열어 (주)금호에이엠티의 워크아웃을 종결시키고자 (주)금호에이엠티가 채권금융기관협의회(한국산업은행 외7)로부터 차입한 차입금에 대해 당사의 보증 약정에 따라 보증채무를 이행하기로 결정하였습니다. 당사는 2019년 10월 금호에이치티를 매각하였으며, 금호에이치는 당사의 종속계열사 중 가장 큰 이익을 내는 계열사로서 2018년 3분기 기준 약69억원의 순이익을 기록하고 있었습니다. 채권금융기관협의회는 금호전기(주)가 주력사업에 집중 할 수 있도록 금호에이치티를 매각하면서 확보된 현금으로  일부 채무인수금액 일부(약238억원) 원금상환 후 잔여액(148억원)을 출자전환 하여 워크아웃을 종결시켜 계열사의 채무에 관한 부담을 줄여주기로 결정하고 아래와 같이 공시하였습니다.

공시한 바와 같이 당사의 채무인수금액은 약386억원으로 이 중 194억원은 2018년 12월 10일 원금상환하였으며, 44억원은 2019년 03월 07일 원금상환 예정이며, 상환 후 잔여액 148억원이 금번 출자전환 대상 금액입니다. 금번 유상증자는 신주인수대금과 (주)금호에이엠티의 무담보채권을 상계하는 방식으로 금호전기(주)가 발행하는 기명식 보통주식을 인수하기로 하여실제 자금이 유입되지 않습니다.

당사의 유상증자 출자전환이 모두 성공적으로 완료가 되었다 하더라도 향후 당사가 예측하지 못한 당사 계열사의 추가적인 채무보증 이행이 발생 할 수 있으며, 이에따라 당사의 재무안정성에 악영향을 미칠 수 있사오니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사는 2019년 03월 22일 매출액 또는 손익구조 30%이상 변경 정정공시를 하였습니다. 금융감독원 전자공시 시스템상 당사가 제출한 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변경 내용은 아래와 같습니다.

2018년 연결기준 매출액은 약 773억원, 영업손실 약 478억원을 기록하였으며, 2017년 연결기준 매출액 약 1,014억, 영업손실 약 75억원 대비 각각 23.8%, 517.1% 하락한 수치입니다. 이는 루미마이크로 및 금호HT, 천진법인 매각으로 인한 매출액 감소 및 종속회사 재고자산 및 유형자산 손실에 기인합니다. 한편 상기에 기재된 실적은 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 작성된 연결기준의 잠정 영업실적입니다. 본 수치는 주주통회 승인을 거치지 않은 수치이며, 향후 주주총회의 승인과정에서 변동 될 수 있음으로 투자자분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

조명산업을 영위하는 당사는 2018년말 기준 일반조명, LED조명 및 IT조명(BLU), LED용 부품제조 등을 제조하여 판매하고 있습니다. 당사는 83년에 이르는 업력을 자랑하는 장수기업으로 특히 번개표라는 유명 브랜드를 보유하고 있으나, 최근 조명기술의 변화로 인한 산업 차원의 장기 불황을 겪고 있습니다.

백열전구 등 기존 조명에 비해 전력효율성, 친환경성 등에서 장점을 가진 LED 조명은, 2010년 초반 LED TV 등에 대한 소비자의 폭발적인 수요로 인해 산업 초기 호황을 누렸습니다. 그러나 대기업과 중소기업이 앞다투어 시장에 진출하였고, 거기에 더해 세계 각국의 친환경 정책 기조와 맞물려 지원을 받으면서 곧 공급과잉의 상태에 빠지게 됩니다. 더욱이 2010년 초반 이후 장기화된 대내외적인 경기침체로 인하여 수요가 감소하면서, LED 조명산업은 장기적인 불황을 겪게 된것입니다. 당사는 2000년 이후 LCD 모니터, TV부품인 CCFL 등의 제품을 삼성전자에 납품하면서 3,000억대의 매출액을 기록하였습니다. 2010년 초반 LED 등장 후 LED BAR, LED CHIP, LED 조명 등으로 제품을 전환하여 삼성전자 등에 납품하였습니다. 그러나 중국발 공급과잉으로 인하여 현재 LED 조명부문이 남은 상태입니다. 즉 당사는 LED 전환 과정에서 신규 사업이 실패하면서 실적 감소 및 재무구조가 악화되었습니다.

당사의 매출실적은 장기 경기침체 및 중국발 공급과잉으로 인한 판매가격 하락으로 인하여 지속적으로 감소하고 있는 추세입니다. 당사의 2018년말 연결기준 매출액은 약 773억원으로 이는 2017년말 연결기준 약 1,014억 대비 23.8% 감소한 수치입니다. 이는 LCD 패널이 OLED 패널로 대체됨에 따라 LCD패널의 부품으로 들어가는 BLU제품의 수요 감소에 기인합니다. BLU의 매출은 2016년부터 지속적으로 감소하고 있으며, 2018년 약 119억원으로 2017년 약 325억원 대비 63.4%감소하였습니다.  이와 관련된 위험요소는 [제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 1.사업위험 - 나. 전방산업 성장 둔화에 따른 수익성 악화 위험]에 상세하게 기재하였으니 참고하여주시기 바랍니다.

한편, 2015년 59.73% 2016년 기준 59.43%, 2017년 60.42%를 차지하였던 자동차용전구 부문은 2018년 10월 30일 기준 당사의 자동차용전구 부문을 담당하던 당사의 종속계열사 (주)금호에이치티를 매각함에 따라 당사의 연결매출에서 제외되었습니다. (주)금호에이치티는 당사의 계열사에서 제외되기 전까지  DRL(Daytime Running Light, 주간주행등)제품의 2015년 7월 국내 법제화에따라 당사의 연결기준 매출액의 가장 큰 기여를 하고 있었습니다.

당사의 매출실적은 장기 경기침체 및 중국발 공급과잉으로 인한 판매가격 하락으로 인하여 지속적으로 감소하고 있는 추세이며, (주)금호에이치티 매각으로 인하여 당사의 제품포트폴리오는 단순화 되었습니다. 과거 동사의 주력 품목이었던 형광램프(CCFL)의 사양화로 LED조명에 대한 의존도가 더욱 커진 가운데, 업계 공급능력대비 LED조명의 낮은 수요 성장속도, 단가 하락등으로 인한 저마진 구조 등으로 인하여 매출외형감소가 지속 될 것으로 판단됨으로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사는 사업환경 변화에 따른 매출총이익, 영업이익 감소 등으로 지속적인 구조조정을 단행하고 있습니다. 2015년 인력구조조정을 통해 외형을 축소시켜 BLU 사업 전체를 종속회사인 심천법인 자체 사업으로 이전하였으며, 2018년 6월에는 루미마이크로(주)를, 2018년 10월에는 (주)금호에이치티를 매각하였습니다. 당사는 이러한 계열사 매각을 통해 2018년말 기준 약 492억원의 중단영업순수익을 기록하며, 당기순손실 약 206억원을 기록하였습니다.

2018년 기준 매출원가는 약 918억원으로 2017년 약 863억원대비 55억원 상승하였습니다. 이는 재고자산충당부채 증가분이 매출원가에 반영 된 것에 기인합니다. 또한 루미마이크로 및 금호에이치티 매각에 따라 중단영업순수익으로 계정이 재분류 되면서 영업이익률이 큰 폭으로 감소하였습니다.

이처럼 당사의 지속적인 구조조정 등 당사의 노력에도 불구하고 주력사업 시장침체에 따라 당사의 매출액 증가는 쉽지 않을 전망입니다. 또한 원자재의 가격 상승, 타 경쟁업체의 등장 또는 시장에서의 경쟁 심화로 인한 판가 하락 등의 요인이 발생할 경우에는 당사의 매출 및 수익성에 부정적인 영향을 끼칠수 있으니투자자께서는 주의하시기 바랍니다.

당사는 2012년부터 6년 연속 당기순손실을 기록하고 있습니다. 2015년의 경우 매출하락에도 불가하고 매출원가는 상승하며 매출총이익이 감소하였으며, 매도가능증권(일진LED)의 청산진행에 따른 손상처리 201억원과 유무형자산 손상처리로 인하여 85억원정도 계상되었고, 이로인해 기타손실 420억원을 기록하며 당기순손실 564억원을 기록하였습니다. 2016년에는 2015년 진행한 인력구조조정 단행과 외형 축소를 통해 판관비를 축소하고 매출총이익률 개선을 힘쓰며 74억원의 영업이익 흑자전환 하였습니다. 그러나, 침체가 지속되고 있는 업황에 따른 차입금 증가로 금융비용이 지속적으로 발생하고 외화자산 및 부채에 대한 평가순솔실 22억원이 반영되며 174억원의 당기순손실을 기록하였습니다. 2017년에는 사드의 영향으로 금호에이치티 및 심천법인 매출 및 영업이익이 감소되며 당기순손실 202억원을 기록하며 전년동기대비 28억원 손실이 증가하였습니다.

당사의 2018년 연결 기준 영업손실 및 당기순손실은 각각 478억원, 206억원으로 이는 매출원가 상승과 판관비 증가에 기인합니다. 당사는 1년이상 입출고가 없는 품목(장기재고) 전체에 대하여 충당금을 설정하고 있습니다. 재고자산 충당금의 상세내역을 살펴보면 제품과 원재료의 비중이 재고자산 충당금의 33%, 64%를 차지하고 있습니다. 당사는 LCD패널산업 축소에 따른 BLU사업 실적 악화에 따라 BLU사업에 해당되는 제품과 원재료에 총 115억원의 재고자산평가손실을 측정하여 매출원가에 반영하였고, 개별기술 수준 향상에 따른 부품필요량 감소로 LED시장의 성장제약이 발생하며 LED사업에 해당되는 제품과 원재료에 총 107억원의 재고자산평간손실을 측정하여 매출원가에 반영하였습니다. 또한, 루미마이크로(주) 처분에 따라 루미마이크로(주)와 동관법인 간 거래가 없어 동관법인 재고를 전액 매출원가에 반영하였습니다.

2018년 종속회사의 대손상각비 반영(약 37억원) 및 금호전기 토지오염 정화비용지출에 따라 전년도 동기대비 약 70억원의 판관비 추가비용지출이 이뤄졌습니다.

한편, 기존 연결재무제표에 루미마이크로와 금호에이치티의 손익을 매출로 인식하였지만, 루미마이크로(주)와 금호에이치티의 매각으로 인하여 루미마이크로와 금호에이치티의 손익은 중단영업손익으로 계정을 재분류 하였습니다. 이런 계정 재분류작업에 따라 엉업손실은 약 478억원을 기록하며 전년동기대비 517%증가 하였으나, 당기순손실은 전년도와 비슷한 약 206억원을 기록하였습니다.

이처럼 당사는 지속적으로 당기순손실을 기록하고 있으며, 영업이익률 또한 지속적으로 악화되고 있는 추세로 현재같은 상황이 계속 될 경우 손실이 누적되어 자본잠식상태에 도달 할 수 있습니다. 당사가 영위하고 있는 조명업황을 보았을 때, 단기간에 매출의 상승 및 영업이익개선이 이뤄지지 않을 것으로 판단됩니다. 따라서 당사는 기존 영위하고 있는 조명산업 외에 고부가가치 제품개발과 미용기기, 의료기기, 식물재배전용 LED 등사업다각화를 위해 다양한 노력을 진행하고 있으며 해외 수주를 통해 국내 매출에만 의존하지 않도록 노력하고 있습니다. 이러한 당사에 노력에도 불구하고 당사의 매출액 및 영업이익의 회복이 당사의 계획보다 느려질 수 있는 점 투자자께서는 유의 하시기 바랍니다.

당사의 연결기준 총 차입금 규모는 2018년말 약 1,029억원으로 2017년말 약 2,219억원 대비 1,190억원 감소하였습니다. 당사의 연결회사 매각에 따라 자본이 감소함에 따라서 차입금 의존도는 2017년말 54.1%에서 2018년말 기준 60.4%로 6.3%p. 증가하였습니다.

부채비율의 경우 2015년 162.8% 수준에서 2017년 196.4% 2년 연속 증가했습니다. 이는 장기화된 조명산업 불황으로 인한 이익잉여금 감소의 영향에 기인합니다. 당사의 2016년 연결기준 이익잉여금은 전년대비 210억원 가량 감소하였고, 2017년 연결기준 당기순손실 약 184억원 등으로 인해 약 180억원 또 감소하여 약 -111억원을 기록하였습니다. 당사의 2018년말 연결기준 부채비율은 390.9%로 2017년말 대비 악화되었습니다. 이는 금호에이엠티 채무보증액 192억이 금융보증부채(차입금)에 포함되면서 부채금액이 상승되었고, 자본금 결손금이 190억원 증가함에 기인합니다.

당사의 2018년말 연결기준 단기차입금 비중은 81.9%, 별도기준 75.2%로 단기차입금의 비중이 큰 편입니다. 이는 금호전기 및 계열사 LED사업의 영업부진으로 영업이익 감소에 따라 영업을 계속하기 위한 방법 중 하나로 단기차입을 진행하였기 때문입니다. 이러한 당사의 단기차입금 비중이 높은 자금 운영은 금리인상 등의 거시 경제 변수와 대외 시장환경 급변 등에 따라 기존 차입금의 roll-over가 어려워질 경우 현금흐름 미스매치 가능성이 높아져 안정적인 자금 운영과 경영활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사는 제조업체로서 재무안정성 확보를 위해서는 유동성차입금에 대한 의존도를 줄이고, 장기성 자본에 기반한 재무구조로 전환할 필요성이 있습니다. 당사는 2016년부터 꾸준히 부동산(광주공장,양지공장,용인공장 등) 매각 및 계열사(루미마이크로 및 금호에이치티) 주식을 매각한 것도 상기 문제를 해소하기 위함입니다.

당사는 보유중인 유형자산 등을 금융기관 차입금의 담보로써 활용하고 있으며, 담보로 설정되어 있는 자산의 설정금액은 총 약 2,177억원(USD담보 포함)입니다.

당사는 단기차입금 및 장기차입금의 경우 영업활동을 통해 창출되는 현금 및 보유 현금성자산을 통해 매월 혹은 매분기별 일정금액을 상환할 계획이며, 단기차입금 중 148억은 출자전환 예정입니다.

당사는 상기 상환계획을 이행하는 데에 특이사항은 없을 것으로 예상하고 있습니다. 그러나 당사의 예상과 달리 영업 실적 악화가 가속화되어 영업비용의 지출이 커지거나, 당사에 대한 금융기관의 부정적 평가 및 차입 조건 강화 등에 의하여 각 금융기관으로부터의 추가차입이 어려워지고, 나아가 차입금 상환에 대한 압력이 생길 가능성도 배제할 수 없습니다. 투자자 여러분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2018년말 당사의 총자산 대비 매출채권 비중은 9.9%로 2017년 16.0%에 비해 감소했습니다. 이는 2017년 외화채권에 대한 환율변동으로 인한 매출채권 감소, 2018년 06월 매각한 종속회사 루미마이크로(주) 및 2018년 10월 (주)금호에이치티 매출채권 제거, 2018년 12월 해외 계열사들의 매출채권을 약 100억원 회수함에 따라 매출채권이 크게 감소하였습니다. 또한 당사는 매출채권 등에 대하여 종속기업 관련 채권과 손상된 채권(부도어음 및 소송에 연루된 채권 등)에 대하여 개별적으로 회수가능성을 검토하여 대손충당금을 설정하고 있습니다. 2017년 까지 당사는 기존 종속회사에 대한 대손충당금 설정을 하지 않았으나, 회계법인 측 의견을 반영하여 2018년도에 충당금설정액은 약 37억원 증가시켜 반영하였으며, 2018년 매출채권은 감소하였지만  대손충당금은 증가함에 따라 대손충당금설정률은 2017년 9.5%에서 2018년 38.2%로 상승하였습니다.

2018년말 기준 매출채권 회전율은 2.83회로 2017년말 4.68 대비 감소하였고, 평균 매출채권 회수기간은 약 129.98일을 기록하였습니다. 이는 한국표준산업분류 C28 전기장비 2017년 산업 평균 5.36회 보다 낮은 수치이며, 당사는 지속적으로 채권 대금의 회수가 지연되고 있습니다. 따라서 향후 당사의 현금흐름 및 수익성을 악화시킬 수 있는 위험요소가 있으니 이점 유의하여 주시기 바랍니다.

당사의 2018년말 매출채권 회전율과 매입채무 회전율은 연 기준으로 환산시 각 2.83 및 5.56수준이며, 2017년 매출채권 회전율과 매입채무 회전율은 각각 4.68 및 11.86수준으로 매출채권 회수기간이 매입채무 지급기간보다 다소 긴 편입니다. 당사의 영업사이클과 현금회수사이클을 통해 현금회수 흐름을 보면 현금흐름과 관련된 영업활동성이 둔해지고 있음을 확인해볼 수 있습니다.

당사의 매입채무회전일은 2015년 약 22일을 기록한 이후 지속적으로 상승하여 2018년말 기준 약 66일을 기록했습니다. 재고자산회전일 또한 2015년 약 106일을 기록한 이후 지속적으로 상승하여 2018년말 기준 약 126일을 기록했습니다. 매출채권회전일도지속적으로 증가하여 2015년 약 90일에서 2018년 약 130일까지 연장되었습니다. 재고자산을 생산하고 매출하여 현금을 회수하는 데까지 걸리는 영업사이클은 2015년 약 189일에서 2018년 약 256일로 35.45% 증가하였으며, 현금회수사이클 또한 2015년 약 167일에서 2018년 약 190일로 13.77% 증가하였습니다. 이처럼 당사는 매입채무 상환을 통한 현금유출에서부터 매입 원부재료를 활용한 제품 생산 및 재고자산 매출을 통한 현금수취까지의 기간이 과거에 비해 길어지고 있으며 이는 당사의 현금흐름 및 유동성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

한편, 당사의 재고자산 회전율은 매출액 감소로 인해 2016년 3.60회 이후로 지속적으로 감소 중이며, 2018년 2.90회를 기록하였습니다. 재고자산 회전율의 감소는 재고자산으로부터 발생되는 현금흐름이 악화되고 있는 것을 의미하며, 진부화 위험이 존재한다는 것을 뜻합니다. 당사는 재고자산회전율 감소는 기술변화에 민감한 LED 조명 시장의 변화에 대응하기 위해 다양한 스펙의 LED 제품과 상품 구매 및 재고증가에 기인합니다.

재고자산은 취득원가와 순실현가능가치 중 낮은 금액으로 측정하고 있습니다. 원가는 미착품을 제외하고는 평균법에 따라 결정하고 있습니다(미착품은 개별법). 재고자산의 취득원가는 매입원가, 전환원가 및 재고자산을 이용가능한 상태로 준비하는데 필요한 기타 원가를 포함하고 있습니다. 순실현가능가치는 정상적인 영업과정의 예상판매가격에서 예상되는 추가완성원가와 판매비용을 차감한 금액입니다.

매출원가는 재고자산 판매에 따른 수익을 인식하는 기간에 재고자산의 장부금액으로인식하며, 재고자산을 순실현가능가치로 감액한 평가손실과 모든 감모손실은 감액이나 감모가 발생한 기간의 비용으로 인식하고 있습니다. 또한 재고자산의 순실현가능가치의 상승으로 인한 재고자산평가손실의 환입은 환입이 발생한 기간의 비용으로 인식된 재고자산의 매출원가에서 차감하고 있습니다.

당사 재고자산 정책은1년간 입출고가 없는 재고에 대하여 100% 충당금 설정하고 있어, 시장성이 있는 제품에 대해서도 평가충당금이 설정되고 있는 상황입니다.당사는 2018년 재고자산 평가충당금으로 약 419억원을 계상하였으며, 2018년재고자산평가손실 311억원을 계속영업과 중간영업의 매출원가에 반영하였습니다.

이처럼 당사는 과거에 비해 당사의 현금흐름을 창출하기 위한 영업사이클 및 현금회수기간이 길어졌으며, 향후에도 영업환경에 따라 현금회수기간이 장기화 될 수 있습니다. 또한 재고자산 누적으로 평가손실이 발생할 경우 당사의 수익성 및 유동성이 악화 될 수 있음을 주의하시기 바랍니다.

당사의 2018년 연결기준 수출액은 298억원으로서, 총 매출의 38.6% 비중을 차지하였으며, 작년동기 대비 수출비중은 8.66%p.감소한 수치입니다. 이처럼 당사는 해외 여러곳과 영업활동을 영위하고 있어 달러, 유로 및 엔, 캐나다 달러 등 다양한 통화로부터의 환율변동 위험에 노출되어 있습니다. 따라서 당사는 당사는 환율 변동에 의한 불확실성과 손익 변동을 최소화 함으로써 기업의 가치를 극대화하는 것을 목표로 환위험 관리를 위한 노력을 지속하고 있습니다.

당사는 연결실체를 구성하는 개별기업들의 재무제표 작성에 있어서 그 기업의 기능통화 외의 통화(외화)로 이루어진 거래는 거래일의 환율을 적용하여 기록하고 있습니다. 매 보고기간 말에 화폐성 외화항목은 보고기간 말의 마감환율로 환산하고 있습니다. 공정가치로 측정하는 비화폐성 외화항목은 공정가치가 결정된 날의 환율로 환산하고, 역사적원가로 측정하는 비화폐성항목은 거래일의 환율로 환산하고 있습니다.

화폐성항목의 결제시점에 생기는 외환차이와 해외사업장순투자 환산차이 또는 현금흐름위험회피로 지정된 금융부채에서 발생한 환산차이를 제외한 화폐성항목의 환산으로 인해 발생한 외환차이는 모두 당기손익으로 인식하고 있습니다. 비화폐성항목에서 발생한 손익을 기타포괄손익으로 인식하는 경우에는 그 손익에 포함된 환율변동효과도 기타포괄손익으로 인식하고, 당기손익으로 인식하는 경우에는 환율변동효과도 당기손익으로 인식하고 있습니다.

또한 당사는 해외사업소에 자산 및 부채를 보유하고 있어, 환율변동에 따라 세전손익이 영향을 받게 됩니다.

해외사업장의 연결기능통화가 초인플레이션 경제의 통화가 아닌 경우 연결재무상태표(비교 표시하는 연결재무상태표 포함)의 자산과 부채는 해당 보고기간말의 마감환율로 환산하고, 포괄손익계산서(비교 표시하는 연결포괄손익계산서 포함)의 수익과 비용은 해당 거래일의 환율로 환산하고, 환산에서 생기는 외환차이는 기타포괄손익으로 인식합니다.

해외사업장의 취득으로 생기는 영업권과 자산ㆍ부채의 장부금액에 대한 공정가치 조정액은 해외사업장의 자산ㆍ부채로 보아 해외사업장의 기능통화로 표시하고, 해외사업장의 다른 자산ㆍ부채와 함께 마감환율을 적용하여 원화로 환산하고 있습니다.

해외사업장을 처분하는 경우 기타포괄손익과 별도의 자본항목으로 인식한 해외사업장 관련 외환차이누계액은 해외사업장의 처분손익을 인식하는 시점에 자본에서 당기손익으로 재분류합니다. 해외사업장을 포함한 종속기업을 일부 처분 시 기타포괄손익에 인식된 외환차이의 누계액 중 비례적 지분을 그 해외사업장의 비지배지분으로 재귀속시키며, 이 외의 경우에는 해외사업장을 일부 처분한 때 기타포괄손익에 인식된 외환차이누계액 중 비례적 지분만을 당기손익으로 재분류하고 있습니다.

당사의 2018년말 외화표시 화폐성 자산 및 부채 내역은 다음과 같습니다.

당사는 외화채권 회수액의 환위험을 회피하기 위하여 신고서제출일 현재 별도의 파생상품 계약을 체결하고 있지 않습니다. 2018년말 현재 다른 변수가 일정하고 변동금리 조건 차입금에 대한 환율이 10% 상승 또는 하락할 경우, 증가한 변동금리 조건 차입금에 대한 이자비용으로 인하여 당사의 세전 손익은 약 37억원만큼 증감하였을 것으로 분석됩니다.

이처럼 당사는 환율변동에 따라 손익구조의 영향을 받고 있습니다. 만약 환율의 급격한 변동이 있을 경우 당사의 재무구조 및 수익성에 부정적인 영향이 생길 수 있습니다. 따라서 투자자 여러분께서는 당사의 환위험에 대해 인지하신 후 투자에 임하여 주시기 바랍니다.  

이자보상배율은 영업이익을 이자비용으로 나눈 것으로, 영업이익으로 이자비용을 감당할 수 있는지 살펴보는 지표입니다. 당사는 2018년 연결기준 이자보상배율 -3.60배로 1배 미만인 상태입니다. LED 업황 악화로 당사는 금융비용에 비해 작은 규모의 영업이익 혹은 영업손실을 지속적으로 기록하고 있기 때문입니다.

이자보상배율

상기 이자보상배율 분해도를 보시면, 이자보상배율과 정의 관계에 있는 것은 영업이익률과 총자산회전율이며, 부의 관계에 있는 것은 차입금평균이자율과 차입금의존도임을 알 수 있습니다. 2015년 연결기준 영업이익률 -3.2%을 기록하였으며, 이후 2016년 영업이익률이 1.8%로 개선되었다가, 2년간 지속 하락하며 2018년 영업이익률은 연결기준 -61.8%로 하락하였습니다. 당사 연결기준 총자산회전율은 2015년 0.83회에서 2018년 0.45회로 하락 추세를 보이고 있어, 당사 자산의 활동성이 저하되고 있음을 알 수 있습니다. 즉 당사 총자산이 순조롭게 매출에 기여하지 못하고 있음을 뜻합니다. 이는 당사의 매출채권회전율, 재고자산회전율 등 주요 자산 항목의 매출 기여도가 평균적으로 하락 추세에 있는 점에 기인한 것으로 분석되됩니다.

이처럼 당사 이자보상배율은 개선되고 있지만, 여전히 1배 미만이라는 점에서 이자비용 부담 능력이 아직 부족한 실정입니다. 당사가 영위하고 있는 조명 산업의 장기불황에 따라 영업 수익성이 악화되어 현금흐름 창출 능력이 저하된 상태에 있기 때문입니다. 이에 부족한 자금을 외부 차입을 통해 마련함에 따라 총자산 규모에 비해서 차입금 규모는 과다한 수준을 보이고 있습니다. 최근 감소 추세지만 약 50%에 달하는 차입금의존도로 인해 이자비용이 크게 발생하고 있습니다. 이에 이자비용 부담률이 증가 추이를 보였으며, 당사의 매출 규모를 고려했을 때 현재 부담하고 있는 이자비용은 과다한 수준인 것으로 분석됩니다.

이와 같이, 당사는 자산의 활동성 악화, 영업 수익성 악화 등의 요인이 복합적으로 작용하여, 현 추세가 지속될 경우 영업활동에서 손실이 발생하여 이자비용을 지불할 수 없을 정도로 채무 상환 능력이 취약한 상태임을 유의하여 주시기 바랍니다.

2019년 03월 27일 기준 당사의 최대주주는 박명구 대표이사로서, 2000년부터 당사의 최대주주의 위치를 유지하고 있습니다. 또한 현재 최대주주의 지분율도 특수관계인을 포함하여 총 35.71%로 경영권 유지에 큰 어려움이 없는 수치입니다.

박병구 2대주주는 2007년 10.55%를 장내매수하며 처음 주요주주로 이름을 올렸으며, 이후 박명구 대표와 지속적으로 지분을 늘리면서 경쟁하는 양상을 보였습니다. 그러나 박병구 주요주주는 2010년 07월 이후 지분율 14.52%(주식수 1,004,500주)를 기록한 후, 지속적으로 장내매도하며 2017년말 12.83%(주식수 887,625주)까지 소유주식수를 축소해왔습니다. 2018년 03월 박병구 특수관계인이 주식배당 8,876주를 받으며 지분율이 소폭 상승했다는 점에서, 지분 경쟁 가능성이 완전히 없다고 확신할 수는 없는 상황입니다. 박명구 대표이사의 주식은 2017년 말 대비 10,634주 증가하였습니다.

다음은 최대주주 변동 초래할 수 있는 특정거래, 주식담보, 매매예약 내역입니다.