정 정 신 고 (보고)

1. 정정대상 공시서류 : 투자설명서

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 : 2018년 07월 23일

3. 정정사유 : 최종 발행가액 확정

4. 정정사항

주1) 정정 전

당사는 2018년 7월 6일 이사회 결의를 통하여 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률'제165조의6 2항 1호에 의거 신한금융투자(주)를 대표주관회사로 하여 잔액인수 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 5,420,000주를 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

*1주의 모집가액 및 모집총액은 예정금액이며,확정되지 않은 금액입니다.

발행가액은『(구)유가증권발행및공시등에관한규정』제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정할 예정입니다. 단, 『증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정』 제5-15조의2의 산출근거에 의거, 청약일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 할인율 40%를 적용하여 산정한 가액이 확정 발행가액을 초과하는 경우 동 금액을 확정 발행가액으로 합니다.

■ 1차 발행가액의 산출 근거

본 증권신고서의 1차 발행가액은 신주배정기준일(2018년 08월 02일) 전 제3거래일(2018년 07월 30일)을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 25%를 적용합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)

주1) 정정 후

당사는 2018년 7월 6일 이사회 결의를 통하여 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률'제165조의6 2항 1호에 의거 신한금융투자(주)를 대표주관회사로 하여 잔액인수 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 5,420,000주를 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

발행가액은『(구)유가증권발행및공시등에관한규정』제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정하였습니다. 단, 『증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정』 제5-15조의2의 산출근거에 의거, 청약일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 할인율 40%를 적용하여 산정한 가액이 확정 발행가액을 초과하는 경우 동 금액을 확정 발행가액으로 합니다.

■ 2차 발행가액의 산출 근거

본 증권신고서의 2차 발행가액은 구주주 청약일(2018년 09월 10일~09월 11일)의 초일 전 제3거래일(2018년 09월 05일)을 기산일로 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율은 25%를 적용하여 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 주가호가단위 미만은 절상함)

▶ 2차 발행가액 = 기준주가 ×【1 - 할인율(25%)】

■ 확정 발행가액의 산출 근거

확정 발행가액은 1차 발행가액(2,460원)과 2차 발행가액(2,410원) 중 낮은 가액으로 합니다. 단, 『증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정』 제5-15조의2에 의거, 청약일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 할인율 40%를 적용하여 산정한 가액이 확정 발행가액을 초과하는 경우 동 금액을 확정 발행가액으로 합니다.

▶ 확정 발행가액 = MAX[MIN[1차 발행가액, 2차 발행가액], 청약일전 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가의 60%]

이에 따라 확정 발행가액은 2,410원으로 결정되었습니다.

(후략)

주2) 정정 전

가. 모집 또는 매출조건

(후략)

주2) 정정 후

가. 모집 또는 매출조건

(후략)

주3) 정정 전

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

나. 발행제비용의 내역

주3) 정정 후

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

나. 발행제비용의 내역

주4) 정정 전

2. 자금의 사용목적

가. 자금사용의 개요

나. 자금의 세부 사용계획

당사는 금번 유상증자를 통해 조달하는 자금을 건축물 보강 및 기계장치 구입 등의 시설자금과 원부재료 매입채무 결제, 차입금 상환 등의 운영자금에 사용할 계획입니다. 만약 금번 유상증자의 공모금액이 당초 계획한 금액에 미달할 경우 당사는 아래에 표기한 우선순위에 따라 자금을 차례대로 집행할 계획이며, 부족분은 당사의 자체자금으로 충당할 계획입니다. 금번 유상증자를 통한 공모자금의 세부 사용 내역은 아래와 같습니다.

주4) 정정 후

2. 자금의 사용목적

가. 자금사용의 개요

나. 자금의 세부 사용계획

당사는 금번 유상증자를 통해 조달하는 자금을 건축물 보강 및 기계장치 구입 등의 시설자금과 원부재료 매입채무 결제, 차입금 상환 등의 운영자금에 사용할 계획입니다. 만약 금번 유상증자의 공모금액이 당초 계획한 금액에 미달할 경우 당사는 아래에 표기한 우선순위에 따라 자금을 차례대로 집행할 계획이며, 부족분은 당사의 자체자금으로 충당할 계획입니다. 금번 유상증자를 통한 공모자금의 세부 사용 내역은 아래와 같습니다.

주5) 정정 전

(전략)

나. 운영자금

①매입채무 결제

당사는 금번 유상증자로 조달되는 자금 중 7,713백만원을 운영자금으로 활용할 계획이며,이중 4,213백만원을 2018월 9월에서 2019년 6월 중 원재료 및 상품 매입에 따른 매입채무결제에 사용할 예정입니다. 매입채무 결제 대상 매입처는 총 185개로 대부분 1억원 미만의 금액으로 구성되어 있습니다.

출처 : 당사 내부자료
주1) 매입처 상호는 외부 공개시 영업활동에 영향을 미칠 가능성이 있어 영문 이니셜로 기재하였으며, S사와 D사의 경우 각기 다른 매입처입니다.
주2) 1억원 미만의 매입처는 기타로 통합 기재하였습니다.
주3) 매입처별 대금 지급 조건이 다른 관계로 실제 지급시기는 정확히 예측하기 어려워 지급 시기를 기간으로 기재하였습니다.

(후략)

주5) 정정 후

나. 운영자금

①매입채무 결제

당사는 금번 유상증자로 조달되는 자금 중 7,442백만원을 운영자금으로 활용할 계획이며,이중 3,942백만원을 2018월 9월에서 2019년 6월 중 원재료 및 상품 매입에 따른 매입채무결제에 사용할 예정입니다. 매입채무 결제 대상 매입처는 총 185개로 대부분 1억원 미만의 금액으로 구성되어 있습니다.

출처 : 당사 내부자료
주1) 매입처 상호는 외부 공개시 영업활동에 영향을 미칠 가능성이 있어 영문 이니셜로 기재하였으며, S사와 D사의 경우 각기 다른 매입처입니다.
주2) 1억원 미만의 매입처는 기타로 통합 기재하였습니다.
주3) 매입처별 대금 지급 조건이 다른 관계로 실제 지급시기는 정확히 예측하기 어려워 지급 시기를 기간으로 기재하였습니다.

(후략)

투 자 설 명 서

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사확인 - 투자설명서

【 본    문 】

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 2018년 7월 6일 이사회 결의를 통하여 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률'제165조의6 2항 1호에 의거 신한금융투자(주)를 대표주관회사로 하여 잔액인수 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 5,420,000주를 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

*1주의 모집가액 및 모집총액은 예정금액이며,확정되지 않은 금액입니다.

발행가액은『(구)유가증권발행및공시등에관한규정』제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정하였습니다. 단, 『증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정』 제5-15조의2의 산출근거에 의거, 청약일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 할인율 40%를 적용하여 산정한 가액이 확정 발행가액을 초과하는 경우 동 금액을 확정 발행가액으로 합니다.

■ 2차 발행가액의 산출 근거

본 증권신고서의 2차 발행가액은 구주주 청약일(2018년 09월 10일~09월 11일)의 초일 전 제3거래일(2018년 09월 05일)을 기산일로 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율은 25%를 적용하여 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 주가호가단위 미만은 절상함)

▶ 2차 발행가액 = 기준주가 ×【1 - 할인율(25%)】

■ 확정 발행가액의 산출 근거

확정 발행가액은 1차 발행가액(2,460원)과 2차 발행가액(2,410원) 중 낮은 가액으로 합니다. 단, 『증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정』 제5-15조의2에 의거, 청약일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 할인율 40%를 적용하여 산정한 가액이 확정 발행가액을 초과하는 경우 동 금액을 확정 발행가액으로 합니다.

▶ 확정 발행가액 = MAX[MIN[1차 발행가액, 2차 발행가액], 청약일전 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가의 60%]

이에 따라 확정 발행가액은 2,410원으로 결정되었습니다.

■ 공모일정 등에 관한 사항

2. 공모방법

■ 공모방법 : 주주배정후 실권주 일반공모

3. 공모가격 결정방법

■ 확정발행가액 산정

발행가액은『(구)유가증권발행및공시등에관한규정』 제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정할 예정입니다. 단, 『증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정』 제5-15조의2의 산출근거에 의거, 청약일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 할인율 40%를 적용하여 산정한 가액이 확정 발행가액을 초과하는 경우 동 금액을 확정 발행가액으로 합니다.

① 1차 발행가액 산정: 신주배정기준일(2018년 08월 02일)전 제3거래일(2018년 07월 30일)을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율은 25%를 적용하여 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로합니다. (단, 주가호가단위 미만은 절상함)

② 2차 발행가액 산정: 구주주 청약일(2018년 09월 10일~09월 11일)의 초일 전 제3거래일(2018년 09월 05일)을 기산일로 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율은 25%를 적용하여 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 주가호가단위 미만은 절상함)

▶ 2차 발행가액 = 기준주가 ×【1 - 할인율(25%)】

③ 확정 발행가액 산정: 확정 발행가액은 ①의 1차 발행가액과 ②의 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 단, 『증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정』 제5-15조의2에 의거, 청약일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 할인율 40%를 적용하여 산정한 가액이 확정 발행가액을 초과하는 경우 동 금액을 확정 발행가액으로 합니다.

▶ 확정 발행가액 = MAX[MIN[1차 발행가액, 2차 발행가액], 기준주가의 60%]

④ 모집가액 확정공시에 관한 사항: 1차 발행가액은 2018년 07월 30일에 결정되고, 2018년 07월 31일에 금융감독원 전자공시시스템에 공시됩니다. 확정 발행가액은 2018년 09월 05일에 결정되어 2018년 09월 06일에 금융감독원 전자공시시스템에 공시될 예정이며, 회사의 인터넷 홈페이지(http://www.okong.com)에 공고됩니다. 확정 발행가액 결정에 따라 정정 증권신고서(증권발행조건확정)가 금융감독원 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr)에 공시됩니다.

※ 일반공모 발행가액은 구주주청약시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

(2) 청약방법

1) 우리사주조합의 청약은 진행하지 않습니다.

2) 구주주 청약(신주인수권증서 청약) : 주주로서 신주인수권을 배정받은 자 및 시장에서 신주인수권증서를 매입하여 보유한 자는 신주인수권증서를 예탁한 증권회사의 본ㆍ지점 및 대표주관회사인 신한금융투자(주)의 본ㆍ지점에서 보유 증서의 수량 한도내에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 증권회사에 예탁하지 않고 자기명의의 주권을 직접 보유하고 있는 명부상 주주는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 신한금융투자(주)의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다.

3) 초과청약: 구주주 및 시장에서 신주인수권증서를 매입하여 청약을 한 자는 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있으며, 명부주주로서 신주배정통지서를 첨부하여 청약을 한자는 신주배정통지서 상의 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 및 신주배정통지서 청약 한도 주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

4) 일반공모 청약 : 해당 청약사무 취급처에서 사전에 정하여 공시하는 청약방법에 따라 청약사무취급처에 실명확인증표와 소정의 청약서, 청약증거금을 제시하고 청약합니다. 단, 청약증거금은 청약금액의 100%로 하며, 청약증거금은 주금납입일에 납입금으로 대체하되, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다. 각 청약처별 다중청약은 가능하나, 한개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구 중 운용주체가 다른 집합투자기구를 제외한 청약자의 한 개의 청약처에 대한 복수청약은 불가능합니다. 고위험고수익투자신탁은 청약 시, 청약사무 취급처에 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제2조 제18호에 따른 요건을 충족하고, 제9조 제4항에 해당하지 않음을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다. 벤처기업투자신탁은 청약 시, 청약사무 취급처에 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제2조 제20호에 따른 요건을 충족하고, 제9조 제4항에 해당하지 않음을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.

5) 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(자본시장과금융투자업에관한법률 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제132조에따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.

6) 기타
① 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 신주인수권증서 보유자가 보유한 신주인수권증서 수량에 따라 청약을 한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다.
② 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.
③ 청약자는 '금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률'에 의거 실지 명의에 의해 청약해야 합니다.

7) 청약한도
① 구주주의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.4720442670주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식 및 자사주신탁등의 자기주식 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다.
② 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.

(3) 청약취급처

(4) 청약결과 배정방법

1) 우리사주조합: 해당사항없음

2) 구주주 청약(신주인수권증서 청약): 보유하고 있는 신주인수권증서 수량 범위 내에서 청약한 주식수에 따라 배정됩니다.(자본시장법 제165의 6조 3항 및 '증권의발행및공시등에관한규정' 제5-19조에 의거하여 구주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.) 다만, 신주배정기준일 현재 신주의 배정비율은 주식관련사채의 권리 행사, 자기주식의 변동, 주식매수선택권의 행사 등으로 인하여 변경될 수 있습니다.

3) 초과청약에 대한 배정 : 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주(단수주 포함)가 있는 경우, 실권주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정합니다. 이때 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다.(단, 초과청약 주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정)

4) 일반공모 청약: 상기 구주주 청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주는 대표주관회사가 다음 각호와 같이 일반에게 공모하되, '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제2항 제3호에 따라 고위험고수익투자신탁에 공모주식의 10%를 배정하고, 이 배정분 중 코넥스 고위험고수익투자신탁에는 50%를 우대배정하며, "증권 인수업무 등에 관한 규정" 제9조 제2항 제4호에 따라 벤처기업투자신탁에 공모주식의 30%를 배정합니다. 나머지 60%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다. 고위험고수익투자신탁(코넥스 고위험고수익투자신탁을 포함한다)에 대한 공모주식 10%와 벤처기업투자신탁에 공모주식의 30%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 60%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 증권인수업무 등에 관한 규정 제9조 제3항에 따라 어느 한 그룹에서 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.

① 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약자의 청약주식수가 공모주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 다만, 고위험고수익투자신탁에 대한 공모주식 10%와 벤처기업투자신탁에 공모주식의 30%와 개인투자자 및 기관투자자(집합투자업자포함)에 대한 공모주식 60%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 어느 한 그룹에서 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다. 이후 최종 잔여주식은 최고청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최고청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 "대표주관회사"가 무작위 추첨방식을 통하여 배정합니다.

② 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약주식수가 일반공모 주식수에 미달하는 경우에는 청약주식수대로 배정합니다. 배정결과 발생하는 잔여주식은 "대표주관회사"가 잔액인수계약서 내용에 따른 인수비율에 따라 자기계산으로 인수합니다.

[인수계약 내용에 따른 대표주관회사 인수비율]

4) 단, 대표주관회사는 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제2항에 의거 고위험고수익투자신탁, 벤처기업투자신탁, 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 50,000주 이하(액면가 500원 기준)이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 이를 청약자에게 배정하지 아니하고 자기 계산으로 인수할 수 있습니다.

(5) 주권교부에 관한 사항

1) 주권교부예정일 : 2018년 10월 5일 (단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있습니다.)

2) 주권교부장소 : 명의개서대행기관 (하나은행 증권대행부)

3) '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제309조 제5항의 규정에 의한 신청을 한 경우 해당청약자에게 배정된 주식은 한국예탁결제원 명의로 일괄 발행되고 동 주권은 청약취급처의 장부상 계좌에 자동 입고됩니다.

(6) 투자설명서 교부에 관한 사항

▶ 2009년 2월 4일부터 시행된 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률'에 따라, 동법 제124조에 의거, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받으셔야 합니다.

▶ 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(동법 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 동법 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)께서는 청약하시기 전, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

1) 교부장소 : 신한금융투자(주)의 본, 지점 및 홈페이지와 HTS, MTS(구주주에게는 우편으로 발송예정)

2) 교부방법 :
※ 투자설명서 교부방법 및 일시

① 구주주 교부방법
- 구주주에 대해서는 투자설명서를 우편으로 교부할 예정입니다. 다만, 대표주관회사인 신한금융투자(주)를 통해 구주주 청약을 하시는 주주께서는 신한금융투자(주) 홈페이지 또는 HTS, MTS를 통해서도 투자설명서를 교부받으실 수 있습니다.

② 일반청약자 교부 방법
- 원칙적으로 투자설명서는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법으로 교부합니다.
- 신한금융투자(주)의 홈페이지 또는 HTS, MTS에서 투자설명서를 다운로드 받으실 수 있으며, 다운로드를 완료하신 이후에 청약하실 수 있습니다.
- 단, 전자문서 수신자의 사전동의 후 수신자가 전자문서의 종류와 장소를 지정한 상태에서 전자문서 수신사실이 확인될 수 있는 경우 전자문서도 가능합니다. 전자문서 형태의 투자설명서는 다음의 요건을 모두 충족하여야 정상적으로 교부된 것으로 간주되어 청약이 가능합니다.

③ 기타사항
- 본 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받은 후 교부확인서에 서명하여야 합니다.

- 투자설명서 수령거부 의사표시는 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로만 하여야 합니다.

- 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 상기와 같은 방법 등으로 표시하지 않은 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

- 전자문서의 방법으로 투자설명서를 교부 받고자 하는 투자자는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족하여야 합니다.

3) 투자설명서 수령 확인절차
① 우편을 통한 투자설명서 수령 청약자(구주주 청약의 경우)

- 청약하시기 위해 청약처를 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.

- HTS 및 MTS를 통한 청약시 투자설명서 수령여부를 확인하여야 청약 가능합니다.
- 유선 청약시에는 각 청약처의 녹취기록을 통해 투자설명서 교부를 확인할 수 있습니다.(해당 청약처의 안내를 참고해주시기 바랍니다.)

② 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시

- 투자설명서 교부확인 후 청약을 진행하시기 바랍니다.

③ 신한금융투자(주)의 홈페이지 또는 HTS, MTS를 통한 교부(일반청약의 경우)
- 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

※ 청약취급처, 청약자 유형별 청약방법 요약

[청약사무취급처]

1) 구주주 중 실질주주 : 주권을 예탁한 증권회사 및 신한금융투자(주)의 본, 지점

2) 구주주 중 명부주주 : 신한금융투자(주)의 본, 지점

3) 일반공모 청약자 : 신한금융투자(주)의 본, 지점

4) 기타
① 금번 유상증자의 경우, 본 증권신고서의 효력발생 이후, 신주배정기준일 현재 주주명부상 주주에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는, 지점방문을 통해 투자설명서를 교부 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부 받으실 경우, '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.

② 구주주 청약시 신한금융투자(주) 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법 : 해당 증권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

③ 금번 유상증자 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 발행회사인 (주)오공 및 대표주관회사인 신한금융투자(주)가 부담합니다.

※ 자본시장과금융투자업에관한법률 §124, 동법시행령 §132에 의해 투자설명서의 교부가 면제되는 대상에게는 투자설명서 교부의무가 없습니다.

다. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 신주인수권증서에 관한 사항

주) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의6제3항에 근거하여 당사는 주주에게 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권을 발행하며, 당해 신주인수권은 상법 제416조 및 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-19조에 의거, 2018년 7월 6일 이사회 결의에 의하여 양도를 허용합니다. 또한, 동 신주인수권은 한국거래소에 상장됩니다.

1) 명부주주의 신주인수권증서 발행 청구
신주인수권증서를 매매하고자 하는 명부주주는 명의개서대리인인 하나은행 증권대행부에 신주인수권증서의 발행을 청구합니다. 신주인수권증서의 매매는 거래상대방과의 신주인수권국서 실물 양도를 통하여 이루어집니다. 신주인수권증서의 매수자는 청약일에 신주인수권증서를 지참하여 신한금융투자(주)에서 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량의 120%만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

2) 실질주주의 신주인수권증서 발행 및 매매(계좌대체)
신주인수권증서를 매매하고자 하는 실질주주는 위탁증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

3) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법
신주인수권증서 실물을 보유하고 있는 양수인은 신주인수권증서를 지참하여 신한금융투자(주)의 본점 및 지점에서 해당 신주인수권증서에 기재되어있는 수량의 120%만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다. 또한 신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 영업점 및 신한금융투자(주)의 본점 및 지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량의 120%만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

4) 신주인수권증서의 상장
당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2018년 08월 24일부터 2018년 08월 30일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2018년 08월 31일에 상장폐지됩니다. (코스닥시장상장규정 제16조의3에 근거하여 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제44조의3에 따라 신주청약개시일 5거래일 전에 상장폐지되어야 함)

5) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항
당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장 신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과의 협의를 통해 확인된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.

① 상장방식 : 실질주주의 신주인수권증서를 일괄예탁 방식으로 발행하여 상장합니다.

② 실질주주의 신주인수권증서 거래

당사는 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 관련 실질주주 소유의 신주인수권증서를 한국거래소에 상장신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간동안 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2018년 08월 31일에 상장폐지됩니다.(「유가증권시장 상장규정」제150조 "신규상장"에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제152조 "상장폐지"에 따라 주주청약개시일 5거래일 전에 상장폐지되어야 함
ⅰ) 상장거래 : 2018년 08월 24일부터 2018년 08월 30일까지(5거래일간) 거래 가능합니다.
ⅱ) 계좌대체거래 : 2018년 08월 14일부터 2018년 09월 03일까지 거래 가능합니다.
* 상장거래의 결제일인 2018년 09월 03일까지 계좌대체(장외거래) 가능하며, 2018년 09월 04일부터는 신주인수권증서의 청약권리 명세를 확정하므로 신주인수권증서의 계좌 대체(장외거래)가 제한됩니다.
ⅲ) 실질주주의 신주인수권증서는 상장을 위해 일괄예탁되므로 주주 신청에 의한 실물 증서 반환은 불가합니다.

③ 명부주주의 신주인수권증서 거래
ⅰ) 신주인수권증서 발행일(2018년 08월 14일)로부터 2018년 09월 07일까지 신주인수권 증서 실물양도를 통해 거래 가능합니다.
* 신주인수권증서는 당사 명의개서대리인인 하나은행 증권대행부에서 주주 요청시 발급합니다.
ⅱ) 명부주주는 신주배정통지서 및 구비서류를 하나은행 증권대행부에 제출하여 실물발행청구 및 대행예탁(거래증권사 계좌에 입고)신청을 할 경우, 실질주주와 동일하게 상장거래 및 계좌대체 거래를 할 수 있으며 거래 종료일 역시 실질주주와 동일합니다. (단, 신주인수권증서를 입고받을 증권계좌를 보유하고 있어야 합니다.)

(2) 주권교부일 이전의 주식양도의 효력에 관한 사항

주식교부일 이전의 주식의 양도는 발행회사에 대하여 효력이 없습니다. 다만, '자본시장과금융투자업에 관한 법률' 제311조 제4항에 의거, 주권 발행 전에 증권시장에서의 매매거래를 투자자계좌부 또는 예탁자계좌부상 계좌 간 대체의 방법으로 결제하는 경우에는 '상법' 제335조제3항에 불구하고 발행인에 대하여 그 효력이 있습니다.

(3) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항

1) 청약증거금은 주금납입기일에 납입금으로 대체하되 청약증거금에 대하여는 무이자로 합니다.

2) 총 일반청약주식수(기관투자자 포함)가 일반공모주식수를 초과하여 청약증거금 이 발생한 경우, 그 초과 청약증거금은 2018년 09월 20일 해당 청약취급처에서 환불합니다.

(4) 주금납입장소 : 신한은행 남동중앙금융센터

(5) 기타의 사항

1) 청약자가 금융실명거래및비밀보장에관한법률에 의거 실명에 의하여 청약하지 아니한 경우에는 이를 무효처리합니다.

2) 본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

3) '자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제120조 3항'에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부에서 그 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지는 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있으니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

[인수방법 : 잔액인수]

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

본 공시서류 제출일 현재 당사가 발행한 주식은 기명주 보통주 11,521,974주입니다. 당사가 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자를 통하여 발행할 증권은 기명식 보통주 5,420,000주이며, 동 증권의 주요 권리내용은 다음과 같습니다.

1. 주식에 관한 사항

(1) 발행예정주의 총수
제5조(발행예정주식총수)
이 회사가 발행할 주식의 총수는 40,000,000주로 한다.

(2) 1주의 금액

제6조(일주의 금액)
이 회사가 발행하는 주식 일주의 금액은 500원으로 한다.

(3)회사의 설립 시에 발행하는 주식총수

제7조(설립시에 발행하는 주식의 총수)
이 회사가 설립시에 발행하는 주식의 총수는 5,000주(일주의 금액 1,000원 기준)로 한다.

(4) 주식의 종류 및 주권의 종류
제8조(주식의 종류)
이 회사가 발행하는 주권은 기명식 보통주식으로 한다.
제9조(주권의 종류)
이 회사의 주권은 일주권, 오주권, 일십주권, 오십주권, 일백주권, 오백주권, 일천주권, 일만주권의 8종류로 한다.

2. 신주인수권에 관한 사항

3. 의결권에 관한 사항

(1) 의결권 (당사 정관 제23조)

(2) 의결권의 불통일 행사 (당사 정관 제25조)

4. 배당에 관한 사항

(1) 신주의 배당기산일 (당사 정관 제10조의4)

(2) 이익배당 (당사 정관 제49조)

Ⅲ. 투자위험요소

1. 사업위험

[거시경제 변화에 따른 위험]

합성수지 접착제는 아크릴, 폴리우레탄 등의 합성수지나 합성고무를 용제에 균일하게 녹여 에멀젼이나 핫멜트(고체) 형태로 만든 접착제를 의미합니다. 합성수지 접착제는 자동차, 전기전자, 반도체, 금속, 콘크리트, 알루미늄, 유리, 목재, 플라스틱, 피혁, 종이, 고무 등을 접합하는데 사용되며 다양한 산업에서 중간재 및 필수 소비재로 사용되고 있어 수요가 지속적으로 발생하는 특징이 있습니다. 한편, 합성수지 접착제는 원료의 수입의존도가 높은 편으로, 석유화학제품을 원료로 하고 있어 국제 유가 및 환율 변동에 영향을 받는 편이며 이에 따라 소득, 물가, 금리 등의 거시경제 환경의 변화에 민감한 모습을 보이고 있습니다. 최근 경기회복 지연에 따른 소비 심리의 위축과 불확실한 국제 금융시장 등으로 인해 경제환경이 불안정한 양상을 보이고 있어 거시적인 영업환경에 대한 모니터링이 지속적으로 이루어져야 할 것으로 판단됩니다.

2018년 1월 IMF(국제통화기금)가 발표한 세계경제전망 수정에 따르면 세계 경제는 2017년의 강한 성장세가 2018년, 2019년까지 지속될 것으로 전망하였습니다. 보고서에 따르면 특히 양호한 글로벌 금융여건과 견조한 시장심리로 수요(투자) 증가세가 지속되고, 미국의 세제개편안이 미국의 성장률을 올리고 주변 교역국에도 긍정적 파급효과를 미치는 점을 고려하여 선진국의 견조한 성장세를 언급하였습니다. 다만 예상보다 빠른 선진국의 금리인상 속도, 자국중심주의 정책 심화, 지정학적 긴장(동아시아, 중동) 등이 중기적인 위험요인으로 작용할 것이라고 예측하고 있습니다.

지역별로 살펴보면 선진국의 경우 전망을 금년 1월 보고서 대비 상향조정하였으며, 신흥개도국의 경우 기존 전망을 유지하였습니다. 선진국 중 미국의 경우 2018년 경제성장률을 금년 1월 보고서 대비 0.2%p. 오른 2.9%로 전망하였으며, 2019년도 0.2%p. 오른 2.7%로 상향조정하였습니다.  유로지역은 독일, 이탈리아 등 다수국의 강한 내수 성장세 및 대외 수요를 반영하여 2018년 경제성장률을 2.4%로 금년 1월 보고서 대비 0.2%p. 상향조정하였으나, 2019년 경제성장률은 2.0%로 기존 전망을 유지하였습니다. 신흥개도국의 경우 금년 1월 보고서 대비 2018년은 기존전망을 유지하였으나 2019년 전망을 0.1%p. 상향 조정한 5.1%로 예상하였으며, 그 중 브라질은 2018년 경제성장률을 2.3%, 2019년 경제성장률을 2.5%로 모두 0.4%p. 상향조정하였고, 남아공은 2018년 경제성장률을 1.5%, 2019년 경제성장률을 1.7%로 각각 0.6%p. , 0.8%p. 상향조정하였습니다.

한편, 한국은행이 2018년 4월 발표한 경제전망보고서에 따르면 2017년 연간 예상 국내경제성장률은 3.1%이며, 2018년 예상 국내 경제성장률은 3.0%으로 금년중 국내경제는 세계경제 회복세 지속으로 수출의 호조가 이어지고 정부정책 영향 등으로 민간소비의 증가세가 확대되면서 견실한 성장세를 당분간 지속할 것으로 전망하고 있습니다.

2018년 민간소비는 양호한 소비심리, 정부정책 등에 힘입어 증가세를 이어갈 전망입니다. 남북관계 개선 및 북한의 평창올림픽 참가 등 거시경제 전반의 불확실성 완화로 인해 지난해 2/4분기 이후 낙관적 소비심리가 지속되고 있습니다. 정부의 일자리소득주도 성장정책이 본격 추진되면서 민간소비 개선에 기여할 전망이고, 정부의 주택시장 안정대책 등 주거비 부담이 완화 될 경우 가계 소비여력에 긍정적으로 작용할 가능성이 있다고 한국은행은 밝히고 있습니다. 다만, 이자지급부담 증대, 고용여건 개선 지연 등은 민간소비의 빠른 증가세를 제약하는 요인으로 나타나고 있습니다. 한국은행은 2018년 민간소비에 대해 지난해보다 높은 2.7% 증가할 것으로 전망했습니다.

이와 같이 최근 국내외 경제는 회복세를 보이고 있으나, 경기 회복의 제약 요인이 상존하고 있습니다. 최근 글로벌 보호무역주의의 강화, 트럼프 행정부의 정책 시행 관련 불확실성, 경기 회복에 따른 연준의 정책금리 인상 등은 국내외 경제 회복세에 있어 하방요인으로 작용할 수 있습니다. 당사가 영위하고 있는 접착제산업은 각종 산업분야의 중간소비재 및 일반 개인들의 소비재로 사용되므로 경기 변동에 따라 직접적인 영향을 받고 있습니다. 이에, 경기 회복에 대한 우호적인 전망에도 불구하고 국내외 경제의 회복세가 침체되거나 불확실성이 확대 될 경우에는 당사의 매출 및 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자분들께서는 투자시 이점 유의해 주시기 바랍니다.

[전방산업에 따른 위험]

당사의 주력제품이자 가장 많은 매출 비중을 차지하고 있는 초산비닐수지에멀젼 접착제의 경우 인테리어시공용, 벽지용, 바닥재용, 목가공용에 주로 사용되므로 국내 주택건설 및 실내 인테리어 경기변동에 민감하게 반응하며 건설업의 시장변동에 많은 영향을 받고 있다고 할 수 있습니다.

국내 건설수주 규모는 2006년 하반기 이후 회복세를 보이며 2007년까지 양호한 수준의 증가율을 기록하였습니다. 그러나 2008년 이후 감소 추세를 보이고 있으며 2012년, 2013년에는 직전년도 대비 각각 8.3%, 10.0% 하락하며 급격하게 위축되는 모습을 보이면서 2013년에는 100조원을 하회하는 수준에 이르렀습니다.

공공수주의 경우 2009년까지 정부 주도하에 4대강 사업 등의 대규모 발주가 이루어져 발주량이 증가세에 있었으나, 2010년부터 2012년까지는 대규모 건설투자정책의 부재로 발주량이 감소하였습니다. 민간수주는 지속적인 미분양주택문제와 재건축 및 재개발 공사 물량의 감소로 인하여 2013년 민간 수주액은 2006년 이래 최저치를 기록하였습니다.

2014년부터는 주택경기의 회복세, 기저효과로 인한 건설수주 증가세 및 양호한 해외수주실적 등으로 인해 전체 건설 수주량도 상승으로 돌아섰습니다. 특히 2015년에는 2014년 대비 전체 건설 수주액이 47% 급증하였으며, 2016년에는 수주 총액이 약 165조원으로 역대 최고치를 기록했습니다. 이와 같은 건설 호황은 저금리 기조로 인한 수익형 부동산 호조 등 주로 민간 분야의 수주 증가에 따른 결과로 판단됩니다.

그러나 2017년 초부터 시장 금리가 지속적으로 인상됨으로써 금리 대비 수익형 부동산의 수익률이 낮아지는 추세이며, 2018년 정부 SOC 예산이 축소되고 고강도 부동산 정책이 도입되면서 공공 및 민간 부문의 건설 수주량이 감소할 것으로 예상되는 등 향후 전반적인 건설 경기에 부정적인 요인으로 작용하고 있습니다. 이에 따라 건설업황에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

한편, 현재 국내 인테리어 시장은 생활 트렌드 변화에 따라서 수요가 증가하고 있는 추세이며, 주요 요인으로는 국민 소득 수준 향상과 삶에 대한 관념 변화가 있습니다. 소득 수준의 향상은 사람들의 삶의 방식을 변화시키는 가장 기본적인 요인으로, 삶의 질을 개선할 수 있는 새로운 소비시장이 급부상 하고 있으며, 이에 인테리어 시장이 해당됩니다. 한국은행이 발표한 2017년 국민계정 잠정에 따르면 2017년 우리나라 1인당 GNI(국민총소득)는 29,745달러로 3만달러 시대에 접어들었으며, 2018년 한국은행 전망대로 3%의 성장을 가정하였을 때, 1인당 GNI 3만달러를 돌파할 것으로 예상됩니다. GNI는 기업 등 모든 경제 주체의 소득을 평균한 것이기 때문에 GNI의 성장과 삶의 여건 개선이 100% 동일시되기는 어려우나, 과거와 비교했을 떄 소비와 삶의 질은 긍정적인 방향으로 진행되고 있습니다.

한국 1인당 gni_투

또한 기업들의 경기 회복과 실적 개선으로 직장 근로자들의 급여수준도 크게 향상되었으며, 소득 증가의 상징적인 의미를 갖는 억대 연봉 근로자 수는 2001년 2.1만명에서 2010년 15.0만명, 2016년 65.3만명으로 계속 증가하고 있습니다.

한국억대연봉자수_예투

일례로 1978년 설립된 미국 최대 건축자재 및 인테리어 디자인 도구 판매업체인 홈디포(The Home Depot)는 2008년 미국 금융위기 이후 경제 회복에 따른 소득 증가 및 부동산 가격 상승으로 인하여 홈 인테리어 시장에 따른 수요가 증가함에 따라 성장세를 지속하고 있습니다.홈디포의 아이템은 아마존과 크게 겹치지 않는 고유의 사업영역을 가지고 있으며, 인테리어의 특성상 눈으로 직접 보고 사는 비중이 높다는 점이 장점입니다. 홈디포의 시가총액은 229조원이며, 2017년 매출액과 영업이익은 각각 107.7조원, 15.7조원으로 미국 다우존스 지수 내 10위에 위치하고 있습니다.

홈디포시가총액추이_예투

가계 소득의 증가에 따라 삶에 대한 관념도 변화하고 있으며, 2018년에는 소확행 및 워라밸 트렌드에 맞춘 소비가 나타나고 있습니다. 소확행은 지금 당장의 일상 생활 속 작고 소소하지만 확실하게 실현 가능한 행복을 뜻하는 것으로 소비 트렌드를 변화시키고 있습니다. 소확행의 트렌드는 셀프 인테리어, 식생활, 여행, 소형 기기 등 다양한 분야에서 나타나고 있으며, 기업들의 신규 매출 및 실적 성장, 새로운 사업 기회로까지 연결되고 있습니다.

이외에도 최근 주52시간 근무제 도입과 일과 삶의 균형을 중시하는 워라밸 트렌드에 따라 주말 여가 시간이 확대되고 DIY 가구 수요가 확대되면서 인테리어 시장 또한 앞으로 성장할 것으로 전망됩니다. 일례로 이케아는 2014년 12월 광명점을 오픈하면서 특유의 디자인과 저렴한 가격, 소비자가 직접 운반하고 제작해 조립과 배송 비용이 없는 DIY 가구를 제공함으로써 2017년 3,650억의 매출을 달성한 바 있습니다.

상기에서 기재한 바와 같이 당사의 주요 전방산업은 부정적 전망과 긍정적 전망이 혼합되어 있습니다. 이러한 산업전망의 변동성은 향후 당사가 영위하는 접착제산업의 업황에 영향을 미칠 수 있습니다. 건설업의 업황부진이 지속되거나, 국민 소득 수준 악화 및 생활방식 변화 등으로 인한 인테리어업의 수요가 감소할 경우 당사가 취급하는 접착제 판매 또한 크게 저하될 수 있습니다. 이는 당사의 사업, 영업성과 및 재무상태에 부정적 영향을 미칠 수 있으니 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다. 또한 접착제는 매우 다양한 산업에서 중간재로서의 특성을 가지고 있으므로 투자자 여러분께서는 당사의 사업보고서 및 관련 자료를 면밀히 검토하시어 기타 관련 산업분야의 상황에 대해서도 함께 주의를 기울이시기 바랍니다.

[접착제 산업 성장성 제한 위험]

전 세계를 중심으로 접착제산업은 그 활용성의 증가와 함께 시장도 함께 증가하고 있는 추세입니다. 유럽에서는 산업규제 및 친환경 대응에 대한 신규접착소재 개발을 중점적으로 하고 있으며 Henkel, Bostik 등이 산업을 주도 하고 있고, 북미의 경우 현재 시장이 성숙단계에 도달함에 따라 3M, Avery, H.B Fuller, Dow Chemical 등 대기업의 M&A를 중심으로 접착산업이 개편되고 있습니다. 아시아에서는 동북/서아시아가 세계의 신흥 시장으로 떠오르고 있으며 일본의 Konishi, Three Bond, Nitto Denko 등의 기업을 중심으로 신규시장 확보에 중점적인 역량을 투자하고 있습니다.

화학경제연구원(CMRI)에 따르면 세계 접착제 생산은 아시아/태평양지역의 중국을 중심으로 전체 생산량의 약35%를 차지하고 있으며, 북미, 서유럽, 동유럽 등이 그 뒤를 따르고 있습니다. 또한 아시아/태평양 지역의 접착제 생산량은 2019년에 약 6만 톤으로 증가하여, 2011년 이후 2019년까지 연평균4.5% 증가할 것으로 예상됩니다.

국내 접착제시장은 2014년부터 2016년 까지 수요의 50% 가량을 차지하는 건축산업의 호황으로 접착제 수요가 전반적으로 증가하였지만 2017년부터는 건설업의 착공면적이 점차 감소함에 따라 접착제의 수요도 주춤할 것으로 전망됩니다. 특히 범용인 초산비닐, 에폭시, 합성고무 접착제는 건설, 섬유 등 전방산업의 성장 둔화에 따라 수요 감소가 불가피할 것으로 예상되어 접착제 시장 규모의 성장이 제한적일 것으로 판단됩니다.

국내접착제시장(12~21)_예투

(출처 : 화학경제연구원)

한편, 통계청에서 발표한 국내 접착제 수급동향을 살펴보면, 접착제 시장 전체 공급 및 수요금액은 해마다 증감이 있어 왔으나 2012년 약2조 2,155억원에서 2016년 약 2조 3,708억원으로 연 평균 약1.71% 가량 성장하고 있으며, 내수와 수출의 비중이 약 8:2 수준으로 생산의 대부분을 국내에서 소비하고 있는 상황입니다. 국내 접착제 시장의 상대적으로 높은 내수 비중과, 향후 국내 시장 규모의 정체 전망은 수출 비중이 2018년 2분기 기준 0.99%에 불과한 당사의 영업환경에 부정적인 요인으로 작용할 수 있으며 이에 따른 매출 및 수익성 감소 등 실질적인 실적 악화로 이어질 수 있어 주의가 요구됩니다.

[접착제 시장 구조 변화 위험]

전통적으로 접착제는 건축, 목공/합판용으로 가장 많이 사용되고 있습니다. 건축, 목공/합판용 접착제 수요는 2012년 약 32만톤에서 2016년 약 34만톤으로 성장하였으나 용도별 비중에서는 2012년 56.0%에서 2016년 53.8%로 오히려 감소 하였습니다. 이는 자동차 수송장비 및 전기/전자용 등 구조용 접착제의 수요가 증가했기 때문인 것으로 분석됩니다. 또한, 국내 섬유, 신발, 피혁 등의 산업도 성장이 둔화됨에 따라 범용 접착제의 수요 역시 지속적으로 감소하고 있으며 이에 따라 국내 접착제 시장은 고기능성 제품 위주로 서서히 재편되고 있는 상황입니다.

용도별시장(12vs17)_예투

출처 : 화학경제연구원

당사의 경우 전체 제품 중 건축용 제품이 28.50%로 가장 높은 비중을 차지하고 있으며, 목공/합판용 제품이 18.21%, 포장용 제품이 12.64%로 상대적으로 높은 비중을 차지하고 있습니다. 그외 수송장비 및 전기/전자의 비중은 상대적으로 미미한 상황이며, 섬유, 지류, 신발/피혁용 제품은 생산하고 있지 않습니다.

주) 각 용도별 시장점유율은 동사의 추정치입니다.

접착제는 과거 전통적인 용도에서 벗어나 지속적인 신규 용도가 발굴되며 적용 영역이 확대되고 있습니다. 화학경제연구원에 따르면 접착제 수요를 견인할 유망 전방산업으로는 전기/전자, 자동차, 의료 산업이 꼽히며 연평균 6~15%대로 빠르게 성장할 것으로 예상되어 접착제 시장은 향후 신규 용도 발굴에 따른 지속 성장이 가능할 것으로 판단됩니다.

한편, 국내 접착제 시장은 해외 기업들의 공격적인 사업 확장으로 인하여 국내 중소기업들의 입지가 축소되고 있으며, 해당 해외업체로는 Henkel, Bostik, 3M, H.B Huller, BASF, Dow Chemical, Dow Corning 등이 있습니다. 현재 국내 접착제 시장이 전통적인 범용 접착제에서 구조용 접착제로 재편이 되고 있는 가운데, 해외업체들은 구조용 접착제 중에서도 특히 자동차 접착제 및 실란트 부문에서 시장을 선도하고 있습니다. 대표적 해외업체인 3M과 Henkel의 경우 2017년 기준 각각 1조 5,128억원, 3,658억원의 매출액을 달성하였으며, 국내시장에서 해외업체가 차지하는 비중은 목공/합판 및 건축용 제품이 약 20%, 수송장비용 제품이 약 50%, 전기/전자용 제품이 약 40% 수준으로 추정됩니다.

한국신용정보원에 따르면 국내 자동차용 접착제 및 실란트 시장은 2011년 2,507억원에서 연평균 5.9% 성장하여 2014년 3,050억원 규모로 성장하였으며, 이후 연평균 6.4% 성장하여 2019년에는 4,165억원의 시장 규모를 형성할 것으로 전망되는 바, 당사가 자동차용, 전기전자용과 같은 고기능성 특수제품에 대한 경쟁력 확보를 하지 못할 경우 성장이 둔화되어 향후 실적에 악영향을 미칠 수 있습니다.

외국기업들이 장악해왔던 OCA(Optically Clear Adhesive), OCR(Optically Clear Resin), DAF(Die Attach Film), OLED(Organic Light Emitting Diode) 봉지재, 자동차 구조용 접착제 등 구조용 접착제 시장에서는 국내기업들이 국산화를 시도하며 시장점유율을 높여가고 있는 상황이며, 범용 접착제와 비교해 국내 구조용 접착제 시장 규모는 작지만 고부가가치를 기대할 수 있어 국내 기업들은 특수 접착제 개발에 집중하고 있습니다.

국내구조용접착제시장_예투

출처 : 화학경제연구원

이와 같이 동사의 주된 사업인 접착제 제조업은 그 수요처가 건축토목, 자동차, 전기/전자, 생활잡화 등 다양한 산업에서의 중간재 및 소비재로 사용되고 있어 수요가 지속적으로 발생하는 비교적 안정적인 시장을 유지하고 있습니다. 하지만 기존 전통적 용도의 접착제에서 기능성, 고부가가치 접착제의 등장으로 시장 구조가 재편되고 있는 상황에서  당사는 증권신고서 제출일 현재 구조용 접착제 시장에 진입하고 있지는 않은 상황이며, 전통적 용도의 접착제 시장에서만 사업을 영위하고 있습니다. 당사의 제품 중 자동차 에 사용되는 핫멜트 접착제가 있으나 이는 내장제 및 헤드램프 부분에 사용되는 것으로 자동차 프레임에 사용되는 구조용 접착제와는 구분되는 제품입니다. 당사는 향후 구조용 접착제 시장이 성장할 것으로 예상됨에 따라 후발 주자로서 시장에 진출할 계획을 가지고는 있으나 구체적인 개발단계에 있지는 않습니다. 이렇듯 연구개발 미비 등으로 기능성 접착제의 출시가 지연되는 등 시장 변화의 흐름에 적절히 대응하지 못할 경우 시장의 성장과는 무관하게 당사의 성장성이 둔화되거나 규모 및 실적이 감소할 가능성이 있습니다.

[경쟁심화 위험]

당사가 영위하는 접착제 사업은 정밀화학 산업의 한 분야로서 고도의 기술이 요구되는 기술집약적 업종이나, 한편으로는 범용 접착제의 경우 제조공정이 단순해 모방이 쉽고, 소규모 설비로 생산이 가능한 뱃치(Batch) 방식이어서 중소기업 위주의 영세한 제조업체가 다수 참여하여 업체간 경쟁이 치열한 완전경쟁의 양상을 띄고 있습니다. 당사의 주력 제품인 초산비닐수지 에멀젼 접착제는 범용 합성수지 접착제로 일반 목가공 및 인테리어 작업용으로 판매되며, 인테리어 업계를 대상으로 한 일반 소비자 시장에서의 점유율은 70∼80%로 추정될 만큼 독보적이기 때문에 현재 당사가 시장가격을 주도하면서 당사 매출의 상당 부분과 순이익을 이 시장에서 획득하고 있습니다. 그러나 국내 범용 접착제 시장 특성상 다품종 소량 생산의 뱃치(Batch) 생산 방식에 의존하기 때문에 적은 자본으로 쉽게 진입할 수 있고 제조기술의 모방도 용이하여 경쟁회사가 현저한 가격인하 등 방식으로 경쟁함으로써 회사의 매출 및 수익성을 악화시킬 수 있습니다.

실제로 당사 제품의 평균 판매단가는 매년 감소 추세에 있습니다. 주력 제품인 초산비닐수지에멀젼은 판매단가가 2015년 6.53%, 2016년 5.50%, 2017년 2.90% 해마다 감소 하였다가, 2018년 2분기 기준 2017년 대비 5.33% 상승하였는데 이는 원재료 단가 변동 추이에 맞추어 판매가격을 변동시켰기 때문입니다. 하지만 그외 타일용 접착제, 핫멜트 접착제, 실란트의 경우 과거 3개년 및 2018년 2분기까지 지속적으로 감소하고 있는데 이는 동종 제품을 생산하는 경쟁업체의 판매단가 하락으로 영업선을 유지하기 위한 결과입니다. 2015년 대비 2018년 2분기 기준 평균 판매단가는 초산비닐수지에멀젼 접착제 3.34%, 타일용 접착제 13.45%, 핫멜트 접착제 18.79%, 실란트 11.73%가 감소하였습니다.

출처 : 당사 내부자료

주) 판매가격은 외부 공개시 영업활동에 영향을 미칠 가능성이 있어 변동비율로 기재하였습니다.

당사의 주요 경쟁업체로는 대흥화학공업(주)와 (주)쌍곰이 있습니다. 대흥화학공업(주)는 "돼지표본드"라는 유명 브랜드를 활용하여 유성접착제 시장에 확고한 입지를 구축해놓았으며, 이에 따라 매출은 2015년 17,108백만원, 2016년 17,674백만원, 2017년 18,108백만원으로 안정적으로 발생하고 있습니다. 하지만 유성접착제 시장 규모의 축소로 성장세는 정체되어 있는 상황이며, 제품 라인업과 수익성 측면에서 당사에 비해 뒤쳐지는 모습입니다. (주)쌍곰은 내/외장 타일접착제와 타일시멘트를 제조 및 판매하는 업체로, 국내 최초 타일접착제 JIS 인증 획득, 고성능 타일 접착제인 "드라이픽스" 개발 등 타일 접착제에 대한 기술경쟁력을 보유하고 있습니다. (주)쌍공의 매출은 2013년부터 2017년까지 꾸준히 증가하는 추세를 보이고 있으며, 영업이익률은 2017년 기준 14.46%로 우수한 수준을 보이고 있으나 이는 타일시멘트, 건축용 부자재 등 접착제 외 제품까지 포함된 수치이므로 당사와 단순비교에는 무리가 있습니다.

또한 현재 접착제 산업은 점점 다국적화 되어가고 양상을 띄고 있어 해외에서는 인수, 합병을 통하여 전문 대형기업화가 진행되고 있습니다. Henkel의 경우 공격적인 M&A를 통해 사업부를 확장시키면서 세계 접착제 시장의 58%를 점유하고 있으며, 3M의 경우 세계 200여개 국에서 제품을 판매하고 있습니다. 이들 다국적 기업이 국내시장 진입을 위하여 당사를 M&A의 대상으로 삼을 수 있으며 독자적인 진출을 꾀할 수도 있습니다. 이 경우 당사의 수익에 부정적인 영향을 받을 수도 있으니, 투자자분들께서는 이점을 유의해주시기 바랍니다.

[원재료 가격 변동 위험]

당사의 매출원가 중 원재료 및 상품이 차지하는 비중은 2017년 말 기준 약 90%로 상당히 높은 편입니다. 주력제품인 초산비닐수지에멀젼 접착제, 핫멜트 접착제 등의 생산을 위해서는 비닐아세테이트모노머, EVA에멀젼, EVA수지, 폴리비닐알코올 등의 원재료가 사용되는데 해당 원재료들은 석유화학 물질 기반으로 구성되어 있어 매입 단가가 유가흐름과 일정부분 동기화되기 때문에 유가 변동은 당사 수익성을 결정하는 주요 변수로 작용하고 있습니다.

(자료 : 당사 내부자료)

WTI(서부텍사스 중질유, 세계유가변동기준)는 2008년 7월에 145 US$ 수준의 고점을 형성 하였습니다. 이후 유럽발 재정위기, 미국의 더블딥 우려 등 경기 침체에 따라 유가는 하락하였고, 2011~2012년에는 중동 지정학적 불안이 대두되며 변동성이 확대되었습니다. 2013년 글로벌 경기회복 지연 등으로 수요 증가세는 둔화된 반면, 중국과 미국을 비롯한 비OPEC 국가의 생산량은 증가함에 따라 배럴당 110 US$ 내외의 안정화된 모습을 보였습니다. 그러나 2014년 하반기 들어 글로벌 원유 수요 둔화와 OPEC(석유수출국기구)의 원유 감산합의 이슈, 달러화 강세 등으로 인해 유가가 급락하는 모습을 보였습니다. 저유가 추세는 2015년 하반기까지 미국 셰일원유 생산량 증가 및 원유 공급량 감소가 쉽지 않음에 따라 지속되었으며, 2016년 OPEC 산유국들의 감산 합의로 유가가 반등하였으나, 비OPEC 국가들의 생산량이 지속적으로 늘어나고 미국의 셰일오일 생산이 증가하는 등 글로벌 공급과잉 이슈가 지속되어 유가 상승이 제한되었습니다. 이후 2016년 11월 OPEC정례회의에서 OPEC회원국들의 감산합의가 이루어지면서 국제유가는 반등하였으며, 2017년 들어 배럴당 50~55달러 사이에서 등락을 거듭하는 모습을 보였습니다. 2017년 하반기 국제정세 불안 및 OPEC 국가의 감산합의 연장 등의 영향으로 국제유가는 배럴당 50달러 선을 넘어섰고, 2017년 말에는 배럴당 60달러 선을 돌파하였습니다.

유가추이_wti_예투

당사의 주요 원재료 가격 변동 추이를 살펴보면 유가 변동과 1년 정도의 시간차를 두고 상당부분 흐름을 같이 하고 있음을 알 수 있습니다. 이는 당사의 원재료 매입처들이 유가 변동을 해당 원재료 가격에 반영 시키기까지 시차가 발생하고, 원재료의 매입단가 계산에는 기초 재고액과 당기매입액이 동시에 반영되기 때문입니다. 이에 따라 2010년 전후 유가 변동성이 반영되어 2011년에는 주요 원재료 가격이 전년대비 7.32% ~ 22.54%까지 상승하였으며, 이후 2015년까지는 큰폭의 변동성을 보이며 상승과 하락을 반복하였습니다. 특히 2015년 이후 유가 급락시기와 더불어 2016년 비닐아세테이트모노머, EVA에멀젼, EVA수지, 폴리비닐알코올의 매입단가는 전년 대비 각각 3.69%, 2.51%, 13.96%, 7.58% 감소하였습니다. 비닐아세테이트모노머는 2017년부터 매입단가가 다시 상승하고 있으나, EVA수지의 경우 2018년 2분기까지 지속적으로 하락하고 있어 2017년 이후 개별 원재료 매입금액의 변동성은 다소 높다고 판단됩니다.

(자료 : 당사 내부자료)
주) 상기 원재료 단가는 기말평균재고를 기준으로 역산하여 계산하였습니다.
주2) 2018년 1분기 증감율은 2017년 대비, 2018년 2분기 증감율은 2018년 1분기를 대비하여 계산하였습니다.

원재료가격변동추이_투자설명서0821

원재료의 매입단가 변동은 당사의 수익성에 직접적으로 영향을 미치는 중요한 요소입니다. 유가 변동에 따라 2011년 매입단가 상승기에는 당사 매출총이익률이 기존 20% 수준에서 17.49%까지 하락하였으며, 2016년 매입단가 하락기에는 매출총이익률이 22.06%까지 상승하였습니다. 당사는 각 원재료의 매입 비중을 해마다 일정한 수준으로 유지하여 수익 안정성을 도모하고 있으나 그럼에도 불구하고 향후 국제 유가가 비정상적으로 상승 또는 하락할 경우 동사 원재료 매입액에 크게 영향을 줄 수 있고 이는 당사의 경상적인 영업활동과는 무관하게 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다.

[정부규제, 법률 등에 관한 위험]

정부는 화학사고 및 화학물질로 인한 피해 예방을 위하여 2013년 '화학물질 등록 및 평가에 관한 법률(이하 화평법)'과 '화학물질관리법(이하 화관법)'을 제정 및 전부 개정하였으며, 2015년 1월 1일부터 시행하였습니다. 두가지 법은 모두 유해화학물질을 취급하는 업체의 인허가 관리, 사고 대응 계획 수립, 전담인력 배치 등 여러가지 환경문제와 해결방안 들을 통제하고 관리하기 위한 법안이며 화평법은 화학물질을 제조ㆍ수입하기 전에 환경부에 등록하고 화학물질의유해성과 위해성을 평가하는 내용을 담고 있으며, 화관법은 화학물질 관리와 화학사고에 대한 대응을 주 내용으로 하고 있습니다. 화평법과 화관법에 관한 자세한 내역은 아래와 같습니다.

당사의 주요 제품인 접착제는 그 성분이 석유화학물질 기반으로 구성되어 있어 원재료 매입 및 생산, 유통 과정에서 상기 화평법과 화관법에 의해 규제를 받고 있습니다. 당사는 법규에서 정한 방법에 따라 화학물질의 등록 및 관리 매뉴얼 도입, 화학물질 관리를 위한 안전한 공간 확보, 안정성 테스트 등에 많은 투자를 진행하고 있으나 환경, 보건 및 안전 관련 현존 규정들과 향후 시행될 규정들을 준수하지 못하는 경우, 손해배상액의 산정 또는 벌금 부과, 생산 중단 등의 조치가 취해질 수 있습니다.

또한 향후 보다 엄격한 환경 관련 법규가 시행되면 추가적인 오염방지시설을 도입해야 할 수 있으며 상당한 금액의 준법감시 관련 비용이 발생할 수 있습니다. 당사는 설립 이후, 환경, 보건, 안전과 관련된 규제에 따른 중대한 처벌을 받은 사항은 없으며 관련된 규제를 준수하기 위하여 노력하고 있으나 당사에 준용되는 환경, 안전 및 보건 관련 규정을 위반하거나 당사가 환경, 보건 및 안전 관련 사안에 대한 사회적 요구에 적절히 부응하지 못하는 경우 당사의 평판, 재무상태, 영업실적 등에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또 당사가 적절히 환경 규정을 준수하지 않거나 환경 이슈에 대한 소비자의 커지는 우려에 적절한 대응을 하지 못하는 경우 당사의 사업 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

[안전문제에 따른 위험]

최근 가습기 살균제 성분관련 가습기 청소 제품 및 치약 등 일상 생활속에서 밀접하게 사용되는 화학물질제품 속 성분이 인체에 유해할 수 있다는 사실이 밝혀져 화학물질에 대한 공포감이 확산되어 화학물질 공포증을 뜻하는 신조어 '케미포비아' 부터 화학물질을 기피하는 소비자층 '노케미족'이 등장하였습니다. 이러한 현상은 소비자의 신뢰 하락이 가장 큰 원인으로 꼽히며, 정부의 인증을 거친 제품도 안전하지 않을 수 있다는 인식이 확산되고 있는 상황입니다.

최근 접착제 기술은 기본적 성능인 접착성 외에 내구성, 내열성, 내수성, 친환경성 등 2차적 성능이 요구되고 있으며, 유기화합물 배출문제, 독성물질 배출, 리싸이클링 등의 환경문제로 친환경 제품으로 점차 대체되고 있는 추세입니다. 당사는 2008년 8월 초산비닐수지에멀젼 접착제 제품의 환경마크 인증을 계기로 친환경 제품 시장을 넓혀나가고 있으며, 건축용 접착제 제품에 대하여 환경마크, HB인증 등 국내외 환경인증을 지속적으로 취득하고 있습니다. 또한, 당사는 농림부 주관 과제로 '환경친화형 고성능 목재 접착제 개발 사업'을 수행하였으며, 이를 통해 무용제, 무프탈레이트, 무포름알데히드 접착제 상용화의 기반을 마련하였습니다.

마크	인증명	주관부처	해당 제품
친환경마크_예투	환경마크인증	환경부 산하 한국환경산업기술	초산비닐수지에멀젼 접착제
hb인증_예투	HB인증 (Healthy Building)	한국공기청정협회	초산비닐수지에멀젼 접착제 합성고무 접착제 실란트 쎄라텍

이러한 당사의 노력에도 불구하고 가습기살균제 사건과 같이 향후 의도하지 않은 제품의 안전 및 환경과 관련한 이슈가 발생할 경우, 당사의 이미지에 타격을 입을 수 있으며 소비자 및 시민단체의 불매운동까지 확산되어 기업의 존폐까지 심각한 영향을 미칠 수도 있습니다. 이 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

[기술인력 유출 위험]

당사가 국내 최초로 초산비닐수지 에멀전계 접착제를 합성하여 국산화의 시대를 연 이후 다양한 접착제, 씰란트, 광택제, 연마제를 개발하여 업계를 주도할 수 있었던 배경은 기술력의 우위에 있었다고 할 수 있습니다. 당사는 독자적인 기술개발을 강화하기 위하여 1992년에 부설연구소를 설립함으로써, 기초적이고 장기적인 제품들의 개발에 필요한 조건을 마련한 이후 목재 집성용 접착제, 담배용 접착제 및 봉투용 고속접착제, 고기능 핫멜트 접착제 등과 같이 수입 대체 및 수요 증대가 가능한 제품에 이르기까지 수많은 신제품들이 개발, 상품화되어 왔습니다. 당사의 연구개발 담당 조직은 다음과 같습니다.

당사는 증권신고서 제출일 현재 총 12명의 연구개발 인력을 보유하고 있으나 2015년 인력유입 5명, 인력유출 3명, 2017년 인력 유입 및 유출 각각  6명 등으로 인력의 변동성이 큰 편입니다. 국내 접착제 산업은 영세한 다수의 중소기업들로 구성되어 있어 대체인력이 풍부하지 않고, 접착제 시장이 점차 고기능, 고부가가치 제품 위주로 재편되고 있는 상황에서 당사는 꾸준히 연구개발 인재를 육성하고 인력 유출방지를 위한 방침이 지속되어야할 필요성이 있습니다. 현재까지 당사는 연구개발 인력에 대해 주식매수선택권 또는 성과급 체계 등과 같은 인력 유출 방지를 위한 장치를 마련하고 있지는 않은 상황입니다. 만약 이러한 상황에서 핵심기술인력유출이 있을 경우, 당사의 기술유출 위험과 개발계획추진에 차질이 생길 위험성이 존재하오니 이 점 유의하시길 바랍니다.

2. 회사위험

출처: 당사 정기보고서

[영업실적 악화 위험]

당사는 접착제 및 기타 화학제품 제조 및 판매를 주된 사업으로 영위하고 있으며 복수의 사업부문을 운영하고 있지 않습니다. 종속회사로는 당사 제품 및 목공용 장갑, 스트레치 필름 등을 유통하는 오공티에스(주)와, 점착테이프를 제조하는 (주)삼성테이프가 있으며 주요 제품군은 다음과 같습니다.

회사명	제품명	제품사진	제품내용
(주)오공	초산비닐수지에멀젼 접착제	제품_초산비닐수지에멀젼_예투	목가공용, 인테리어 시공용 다용도 접착제
	핫멜트 접착제	제품_핫멜트_예투	빨대부착용, 섬유용, 자동차용(내장제, 헤드램프, 배터리등), 포장용 등 사용분야가 광범위함 물이나 용제를 사용하지 않아인체에 무해하고 경제적임
	합성고무접착제	제품_합성고무_예투	고체 형태의 고무를 용제로 녹여 접착성능을 띄는 전통적인 접착제
	타일용 접착제	제품_타일용_예투	건축물 내/외장에 사용되는 대표적 마감재인 세라믹타일에 사용되는 접착제
	실리콘 실란트	제품_실리콘실란트_예투	전기전자용 : 정밀 전자부품 조립시 난연성, 열전도성, 내열성 등의 물성과 기능을 동시에 부여하는 접착제 건축용 : 유리 글레이징 및 조인트 씰링 등 건축용 마감작업에 사용되는 접착제
	기타접착제	제품_기타_예투	순간접착제 등 일반 소비자용 소포장 접착제
오공티에스(주)	스트레치필름	제품_스트레치필름_예투	지게차 적재용 팔레트 상단에 물건 적재 후 고정용으로 사용되는 필름 말레이시아에서 수입하여 국내 유통
	목공용 장갑	제품_목공용장갑_예투	목공용 장갑으로 베트남에서 수입하여 국내 유통
(주)삼성테이프	점착테이프	제품_점착테이프_예투	포장용 박스테이프 (OPP테이프) 등

출처 : 당사 내부자료

당사는 40여년의 업력과 누적되어 온 '오공' 브랜드 인지도 및 영업 노하우를 바탕으로 매출액이 2015년 1,366억원에서 2017년 1,496억원으로 연평균 약 4.6%의 성장률을 기록하며 꾸준히 성장하고 있습니다. 2018년 2분기 매출액의 경우 연환산(X2)시 전년 대비 소폭 하락한 모습이지만 그 규모가 크지 않아 유의미한 감소는 아닌 것으로 판단됩니다. 당사의 매출원가율은 80% ~ 82% 수준을 유지하고 있으며 이에 따라 연간 약 240억원 ~ 270억원 사이의 매출총이익을 시현하며 매출 증가에 따라 매출총이익 역시 증가하고 있습니다.  

출처 : 당사 정기보고서
주) 2018년 2분기 매출액증가율의 경우 연환산 수치임.

당사의 주력 제품은 초산비닐수지에멀젼 접착제로 목가공, 인테리어 시공 등에 사용됩니다. 해당 제품은 종속회사인 오공티에스(주)를 통해 도/소매 시장에 유통되고 있으며, 기업간 거래의 경우 직접 판매 방식을 사용하고 있습니다. 초산비닐수지 에멀젼 접착제의 연간 매출액은 350억원 수준에서 매년 소폭 상승하는 추세이며 그 비중은 약 20% 수준입니다.

또한 당사는 2014년 (주)삼성테이프를 인수하며 점착테이프 부문에서 유의미한 매출이 발생하기 시작했으며, 그 비중이 점차 증대되고 있습니다. 점착테이프는 점착소재에 따라 러버(Rubber)타입과 아크릴(Acrylic)타입으로 구분됩니다. (주)삼성테이프는 러버타입 테이프를 생산하고 있으며, 원가와 소재 부문에서 경쟁력을 갖춘 아크릴타입 테이프가 등장하면서 당사는 아크릴타입 테이프를 직접 생산하여 (주)삼성테이프로의 공급을 통해 제품을 시장에 유통하고 있습니다. 법정관리 회사였던 (주)삼성테이프 인수 후 경영정상화 과정을 통해 해당 매출은 2015년 223억원, 2016년 236억원, 2017년 258억원으로 꾸준히 증가하고 있으며, 이는 택배 및 포장 시장 확대에 따른 점착테이프의 수요가 꾸준히 증가하기 때문인 것으로 보입니다. 2018년 2분기 점착테이프는 173억원의 매출을 달성하였습니다.

핫멜트 접착제의 경우 섬유, 자동차 내장제, 포장, 필터류, 음료 스트로우 부착용 등 그 적용분야가 광범위합니다. 특히 자동차 제조 기술이 발전함에 따라 부품 소재가 경량화되고, 기존 용접작업을 통한 접착 시 접착면이 불균등했던 것에 비해 핫멜트 접착제 사용 시 접착면적이 균등하여 차량 안정성이 증가하는 효과를 얻을 수 있어 자동차제조 분야에서 핫멜트 접착제의 선호도가 증가하고 있는 상황입니다. 이에 따라 당사의 핫멜트 접착제 매출액도 매년 증가하는 모습을 보이고 있으며 당사 경영진은 핫멜트 접착제를 초산비닐수지 에멀젼 접착제와 함께 향후 당사의 주력 제품으로 가져갈 계획입니다.

통상 '본드'라 일컬어지는 합성고무접착제는 그 원료의 특성상 냄새가 심하고 인체에 유해한 물질임이 밝혀짐에 따라 시장 규모가 점차 감소하는 추세입니다. 이에 따라 당사의 합성고무접착제의 매출액도 매년 감소하고 있으나, 가격 대비 접착 성능이 우수하여 수성접착제로 완전히 대체되기까지는 시간이 걸릴 것으로 보여 일정 수준 이상의 매출액은 당분간 유지될 것으로 예상됩니다.

기타 상품의 경우 목공용 장갑, 스트레치 필름 등 기업간 거래 품목과 대형마트 등을 통해 일반소비자에게 판매되는 문구용 접착제, 실리콘과 같은 각종 소포장 접착제 등으로 구성되어 있습니다. 기타 상품으로 분류되는 품목은 전체 매출의 약 48% ~ 50% 수준으로 가장 높은 비중을 차지하고 있으나 그 가지수가 70여개에 이르러 개별 품목이 차지하는 비중은 높지 않습니다. 해당 매출액은 2016년 826억원에서 2017년 925억원으로 해마다 증가하고 있고 2018년 2분기의 경우 401억원으로 연환산 가정 시 다소 감소하는 모습입니다.

한편 당사는 직접 납품을 진행하는 기업거래처 외에 공사현장, 철물점 등 일반 소매점 시장에 유통하기 위해 생산 제품 중 초산비닐수지접착제(목가공, 인테리어시공 용) 등 일부를 오공티에스(주)에 공급하고 있습니다. 또한 아크릴타입 테이프를 생산하여 (주)삼성테이프로의 공급을 통해 제품을 시장에 유통하고 있어 이에 따른 내부거래가 발생하고 있습니다. 내부거래 규모는 연간 약 350억원 수준으로 당사는 이러한 내부거래에 의한 매출을 고려하여 전체 매출액에서 차감하는 회계처리를 하고 있으며 그 비중은 전체 매출액의 약 20%에 이릅니다.  

출처 : 당사 내부자료

당사 제품의 평균 판매단가는 매년 감소 추세에 있습니다. 주력 제품인 초산비닐수지에멀젼은 판매단가가 2015년 6.53%, 2016년 5.50%, 2017년 2.90% 해마다 감소 하였다가, 2018년 2분기 기준 2017년 대비 5.33% 상승하였는데 이는 원재료 단가 변동 추이에 맞추어 판매가격을 변동시켰기 때문입니다. 그외 타일용 접착제, 핫멜트 접착제, 실란트의 경우 과거 3개년 및 2018년 1분기까지 지속적으로 감소하고 있는데 이는 동종 제품을 생산하는 경쟁업체의 판매단가 하락으로 영업선을 유지하기 위한 결과입니다. 2015년 대비 2018년 2분기 기준 평균 판매단가는 초산비닐수지에멀젼 접착제 3.34%, 타일용 접착제 13.45%, 핫멜트 접착제 18.79%, 실란트 11.73%가 감소하였습니다. 이와 같은 판매가격 하락에도 불구하고 당사 전체 매출액이 상승추세에 있는 것은 각 품목별 판매량 증가와 (주)삼성테이프 인수효과로 인한 점착테이프 매출 증대에 기인합니다. 하지만 향후 영업환경 악화 등으로 판매가격 하락이 지속되는 가운데 판매수량까지 감소할 경우 당사의 매출액은 큰 폭으로 감소할 수 있어 지속적인 모니터링이 필요합니다.

출처 : 당사 내부자료

주) 판매가격은 외부 공개시 영업활동에 영향을 미칠 가능성이 있어 변동비율로 기재하였습니다.

[주요 재무지표 관련 위험]

가) 수익성지표

출처 : 당사 내부자료

당사는 40여년의 업력과 누적되어 온 '오공' 브랜드 인지도 및 영업 노하우를 바탕으로 연간 약 1,400억원 수준의 안정적인 매출을 달성하고 있으며, 그 규모가 지속적으로 증가하고 있습니다. 특히 2016년은 접착제 생산에 사용되는 원료의 가격이 하락하여 원가율이 80%대까지 하락하였으며 이에 따라 영업이익이 29억원 가량 증가하였습니다. 원료 가격은 2017년부터 다시 상승 추세에 있지만 매출액이 상승하고 판관비 규모가 전년 대비 감소하여 영업이익은 오히려 증가하였습니다. 당사의 영업이익률과 순이익률은 각각 5%대와 4%대를 기록하고 있으나 매출 상승에 따른 고정비 효과로 이익 규모가 증가하고 있는 추세로 수익성 지표는 양호한 상황입니다.

나) 성장성지표

출처 : 당사 내부자료
주) 1분기 및 2분기 성장률은 전년 동기 대비 수치입니다.

당사는 최근 3년간 매출이 지속적으로 상승하고 있습니다. 이는 판매단가 하락 추세에서도 초산비닐수지 에멀젼 접착제와 핫멜트 접착제 등 주요제품 판매량의 증가와 2014년 (주)삼성테이프가 종속회사로 편입됨에 따른 외형적인 성장에 기인합니다. 특히 (주)삼성테이프는 인수 당해에는 적자가 지속되는 법정관리 회사였으나 2015년 경영 정상화 과정을 거쳐 2016년부터 흑자전환하여 당사의 영업이익 및 순이익 성장에 크게 기여하였습니다. 2018년 2분기 성장성지표는 전년 동기 대비 전반적으로 악화된 모습을 나타내고 있지만 그 비율이 크지 않아 유의미한 수치는 아닌 것으로 판단됩니다.

다) 안정성지표

출처 : 당사 내부자료

당사의 연결기준 부채비율은 2015년 122.78%, 2016년 115.39%, 2017년 99.13%, 2018년 1분기 93.69%, 2018년 2분기 85.78%로 해마다 감소하고 있는 추세입니다. 특히 2017년에는 장기차입금 약 30억원을 상환함과 동시에 2016년 이익 증가분의 자본 편입으로 부채비율이 100% 미만으로 감소하였습니다. 당사의 차입금 의존도 역시 안정적인 매출 및 자산규모 성장을 바탕으로 2015년 32.53%에서 2018년 2분기 24.73%로 감소하고 있으며, 유동비율이 100% 이상을 유지하고 있어 재무안정성이 상당히 양호한 것으로 판단됩니다. 이자보상배율은 안정적인 실적 성장으로 인해 2015년 4.0배에서 2018년 2분기 7.2배로 상승하였는데 이를 통해 영업활동에서 창출한 이익이 이자비용 등의 금융비용을 충분히 커버하고 있음을 알 수 있으며 동시에 채무상환능력이 우수하다고 판단됩니다. 하지만 2018년 2분기 기준 당사 전체 차입금 중 유동성 차입금이 차지하는 비중은 73.53%로, 1년 내에 상환해야 하는 차입금 비중이 높음에 따라 만기 연장 또는 상환 압박이 심할 수 있을 것으로 예상됩니다.

라) 활동성지표

출처 : 당사 내부자료
주1) 총자산회전율: 매출액 / (연간 분기말 총자산 평균)
주2) 자기자본회전율: 매출액 / (연간 분기말 자기자본 평균)
주3) 매출채권회전율: 매출액 / (연간 분기말 매출채권 평균)
주4) 매입채무회전율: 매출원가 / (연간 분기말 매입채무 평균)
주5) 재고자산회전율: 매출액 / (연간 분기말 재고자산 평균)
주6) 매출채권평균회수기간: 12 / 매출채권회전율
주7) 매입채무평균회전기간: 12 / 매입채무회전율
주8) 재고자산평균회전기간: 12 / 재고자산회전율
주9) 2017년 1분기, 2018년 1분기 및 2018년 2분기는 연환산한 수치

당사의 제품중 매출액 기준 가장 높은 비중을 차지하는 초산비닐수지 에멀젼 접착제는 종속회사인 오공티에스(주)를 통해 공사현장, 철물점 등 소매상으로 유통되고 있습니다. 오공티에스(주)는 전국 14개 영업소를 통해 영업활동과 동시에 매출채권에 대한 회수관리를 실시하여 대손가능성을 최대한 억제하고 있습니다. 이에 따라 당사 매출채권 평균 회수기간은 2~3개월 수준으로 1년 이상 노후화된 매출채권 비중이 약 3%에 불과하고 대부분 3개월 이내 회수를 완료하고 있습니다. 한편 당사는 안정적인 현금흐름 관리를 통해 매입채무 회전율 및 매입채무 평균 회전 기간을 각각 매출채권 회전율 및 매출채권 평균 회전 기간과 유사한 수준으로 유지하고 있습니다. 당사의 재고자산 회전율은 2015년 8.44회에서 2017년 9.39회로 지속 상승하다 2018년 2분기 9.24회로 소폭 감소하였습니다. 이에 따른 재고자산 평균 회전 기간은 약 1.3개월 ~ 1.4개월로 이는 당사의 제품 및 상품이 빠르게 판매되고 있으며 재고자산의 노후화 가능성이 상대적으로 낮음을 의미합니다. 이러한 전반적인 상황을 고려할 때 당사의 활동성 지표는 매우 양호한 것으로 판단되나 예기치 못한 외부환경 변화 또는 돌발적인 매출채권 회수 지연, 영업활동 악화 등이 발생할 경우 일시적으로 당사의 유동성에 부담을 줄 수 있습니다.

[현금흐름 관련 위험]

당사는 안정적인 매출을 바탕으로 매년 양의 영업활동현금흐름을 시현하고 있습니다. 아래는 당사의 요약 연결현금흐름표입니다.

출처 : 당사 내부자료

2016년은 2015년 대비 당기순이익이 약 115.6% 증가하여 영업활동현금흐름이 11,176백만원으로 전년 대비 크게 증가하였습니다. 2017년의 경우 영업활동현금흐름은 8,713백만원으로 전년 대비 약 22.0% 감소한 수치를 나타내고 있는데, 이는 당기순이익이 증가했음에도 불구하고 재고자산 및 매입채무 감소 등 영업활동으로 인한 자산 및 부채의 변동에 따라 약 15억원 가량의 현금유출이 발생했기 때문입니다. 2018년 1분기 기준 영업활동현금흐름은 3,641백만원으로 전년 동기 음의 영업활동현금흐름을 기록한 것과 비교하여 양호한 모습을 나타내고 있습니다.

한편, 투자활동현금흐름은 2015년 (-)5,363백만원에서 2016년 (-)1,987백만원으로 현금유출 폭이 감소되었습니다. 이는 2015년 당사 종속회사인 (주)삼성테이프 인근 토지와 건물 취득 등 유형자산 취득으로 인한 현금유출 약 11,157백만원이 일시적으로 크게 발생하였기 때문입니다. 2017년 투자활동현금흐름은 (-)1,486백만원으로 전년 대비 비슷한 수준을 유지하고 있으며, 2018년 2분기 기준으로는 유의미한 현금 유출입은 일어나지 않고 있습니다.

재무활동현금흐름을 살펴보면 2015년 약 13,520백만원의 장/단기 차입금이 증가하며 7,700백만원의 단기차입금 상환분을 상쇄하며 최종적으로 5,034백만원의 양의 현금흐름을 기록하였습니다. 하지만 2016년은 신규 차입금이 약 7,000백만원에 머물고, 차입금 상환금액을 하회하며 총 4,307백만원의 현금유출이 발생하였습니다. 2017년 역시 전년과 비슷한 수준의 재무활동현금흐름을 보이고 있으며, 2018년 2분기 기준 재무활동현금흐름은 (-)5,324백만원으로 단기차입금 4,790백만원을 상환함에 따라 전년 동기 대비 현금 유출폭이 증가한 상황입니다.

종합적으로 당사는 안정된 영업활동과 투자 및 차입금 관리를 통해 2015년 이후 매년꾸준한 현금성 자산의 증가를 기록하여 2017년 연결 기준 약 20,530백만원의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있습니다. 2018년 2분기 기준 현금 및 현금성 자산은 18,628백만원으로 다소 감소한 모습이지만, 당사의 영업활동현금흐름과 현금성 자산을 감안할 때 유동성이 급격히 악화될 가능성은 제한적이라 판단됩니다. 하지만 지속적인 영업환경의 악화, 매출채권 회수의 지연 등의 부정적인 환경이 지속되는 상황에서 대규모 차입금상환이 발생할 경우 유동성이 악화될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

[차입금 관련 위험]

당사는 2018년 2분기 연결 기준 총차입금이 29,367백만원으로 2015년 38,346백만원,2016년 36,513백만원, 2017년 33,847백만원과 비교해 해마다 그 규모가 줄어들고 있고, 이에 따라 부채비율과 차입금 의존도 역시 2015년 122.8% 및 32.5%에서 2018년 2분기 85.8% 및 24.7%로 꾸준히 감소하고 있는 추세입니다. 또한, 당사의 이자보상배율은 안정적인 실적 성장으로 인해 2015년 4.0배에서 2018년 2분기 7.2배로 상승하였는데 이를 통해 영업활동에서 창출한 이익이 이자비용 등의 금융비용을 충분히 커버하고 있음을 알 수 있으며 동시에 채무상환능력이 우수하다고 판단됩니다. 하지만 2018년 2분기 기준 당사 전체 차입금 중 유동성 차입금이 차지하는 비중은 73.5%로, 1년 내에 상환해야 하는 차입금 비중이 높음에 따라 상환 압박이 심할 수 있습니다. 또한 단기차입금 비중이 높은 자금 운영은 금리인상 등의 거시 경제 변수와 대외 시장환경 급변 등에 따라 기존 차입금의 roll-over가 어려워질 경우 현금흐름의 mismatching 가능성이 높아져 안정적인 자금 운영과 경영활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

출처 : 당사 내부자료

증권신고서 제출일 현재 당사의 차입금 세부내역 및 상환계획은 다음과 같습니다.

출처 : 당사 내부자료