정 정 신 고 (보고)

2018년 02월 06일

1. 정정대상 공시서류 : 투자설명서

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 : 2018년 01월 31일

3. 정정사유 : 공모가액 확정에 따른 기재사항 정정

4. 정정사항

금번 정정사항은 빨간색으로 표시하였습니다.

항 목	정 정 전	정 정 후
공통 정정사항	모집(매출)가액(예정) : 5,800원 ~ 7,500원 모집(매출)총액(예정) : 6,960,000,000원 ~ 9,000,000,000원	모집(매출)가액(예정) : 7,700원 모집(매출)총액(예정) : 9,240,000,000원
요약정보	요약정보의 모든 정정사항은 아래 본문의 정정사항을 동일하게 반영하였으므로, 본 정정표에 별도로 기재하지 않습니다. 요약 정보의 정정사항은 아래 본문 정정내용을 참고하시기 바랍니다.
제1부 모집 또는 매출에 관한 사항
1. 공모개요	(주1)	(주1)
2. 공모방법-가	(주2)	(주2)
2. 공모방법-나	(주3)	(주3)
2. 공모방법-라	(주4)	(주4)
3. 공모가격 결정방법-나	(주5)	(주5)
3. 수요예측에 관한 사항-다	-	(주6)
5. 인수등에 관한 사항-나	(주7)	(주7)
5. 인수등에 관한 사항-다	(주8)	(주8)
Ⅲ. 투자위험요소
3. 기타위험 - 라	(주9)	(주9)
Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)
4. 공모가격에 대한 의견- (4) - 다	(주10)	(주10)
Ⅴ. 자금의 사용목적
1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역-가	(주11)	(주11)
1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역-나	(주12)	(주12)
2. 자금의 사용 목적-나	(주13)	(주13)

(주1)

■ 정정 전

(단위 : 원, 주)

증권의 종류	증권수량	액면가액	모집(매출) 가액	모집(매출) 총액	모집(매출) 방법
기명식보통주	1,200,000	500	5,800	6,960,000,000	일반공모

인수인		증권의 종류	인수수량	인수금액	인수대가	인수방법
대표	키움증권㈜	기명식 보통주	1,200,000	6,960,000,000	350,000,000	총액인수

청약기일	납입기일	청약공고일
2018년 02월 08일 ~ 2018년 02월 09일	2018년 02월 13일	2018년 02월 08일

주1)

모집(매출) 예정가액(이하 '공모희망가액'이라 한다)과 관련된 내용은『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 의견) - 4. 공모가격에 대한 의견』부분을 참조하시기 바랍니다.

주2)

단위당 모집(매출)가액, 모집(매출)총액, 인수금액, 인수대가는 ㈜오스테오닉의 제시 공모희망가액인 5,800원 ~ 7,500원 중 최저가액 기준입니다.

주3)

모집(매출)가액의 확정(이하 '확정공모가액'이라 한다)은 청약일 전에 실시하는 수요예측 결과를 반영하여 대표주관회사인 키움증권㈜와 발행회사인 ㈜오스테오닉이 협의한 후 1주당 확정공모가액을 최종 결정할 예정이며, 모집(매출)가액 확정시 정정신고서를 제출할 예정입니다.

주4)

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제2-3조 2항 제1호에 따라 정정신고서 상의 공모주식수는 금번 제출한 증권신고서의 공모할 주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경가능합니다.

주5)

우리사주조합청약일 : 2018년 02월 08일(1일간)
기관투자자 청약일 : 2018년 02월 08일 ~ 02월 09일 (2일간)
일반청약자 청약일 : 2018년 02월 08일 ~ 02월 09일 (2일간)

※ 기관투자자의 청약과 일반청약자 청약은 2018년 02월 08일부터 02월 09일까지이틀간 실시됨에 유의하시기 바라며 상기 청약일 및 납입일 등 일정은 효력발생일의 변경 및 회사상황, 주식시장상황 등에 따라 변경될 수 있습니다. 금번 공모의 경우 일반청약자의 이중청약이 불가하오니, 유의하시기 바랍니다.

주6)

본 주식은 코스닥시장 상장을 목적으로 모집하는 것으로 2017년 11월 03일 상장예비심사청구서를 제출하여 2017년 12월 27일 한국거래소로부터 '사후 이행사항'(신규상장신청일(모집 또는 매출의 완료일)까지 코스닥시장 상장규정 제6조 제1항 제3호(주식의 분산요건)의 요건을 구비하여야 함)을 제외하고 신규상장 예비심사 승인을 받았습니다. 따라서, 금번 공모를 통해 신규상장 신청일까지 '사후 이행사항'을 충족하면 본 주식은 코스닥시장에 상장되어 거래할 수 있게 되지만, 만일 일부 요건이라도 충족하지 못하거나 상장재심사 사유에 해당되어 재심사 승인을 받지 못할 경우 본 주식은 코스닥시장에서 거래할 수 없어 환금성에 큰 제약을 받을 수도 있음을 유의하시기 바랍니다.

주7)

금번 공모시 「코스닥시장 상장규정」제26조 제6항 제2호에 의해 상장주선인이 상장을 위해 모집, 매출하는 주권총수의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 당해 모집하는 가격과 동일한 가격으로 취득하여야 합니다. 또한, 모집ㆍ매출하는 물량 중 청약 미달이100분의3 (취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 상장주선인이 이를 인수할 경우 상장주선인이 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.
그 세부적인 사항은『5. 인수 등에 관한 사항 - 다. 상장주선인의 의무인수에 관한 사항』에 설명되어 있습니다.

취득자	증권의 종류	취득수량	취득금액	비고
키움증권㈜	기명식 보통주	36,000주	208,800,000원	코스닥시장 상장규정에 따른 상장주선인의의무 취득분

주8)

총 인수대가는 발행금액(상장주선인 의무인수분 포함)의 4.0% 또는 350,000,000원 중 높은 금액에 해당하는 금액이며, 상기 인수대가는 발행회사와 인수인이 협의하여 제시한 공모희망가액 범위의 최저가액 기준입니다. 인수대가는 향후 수요예측 이후 결정되는 확정가액에 따라 변동될 수 있습니다.

주9)

금번 공모에서는「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3(환매청구권) 제1항 각 호에 해당하는 사항이 존재하지 않으며, 이에 따라「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3(환매청구권)에 따라 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권" 이라 합니다)를 부여하지 않습니다.

■ 정정 후

(단위 : 원, 주)

증권의 종류	증권수량	액면가액	모집(매출) 가액	모집(매출) 총액	모집(매출) 방법
기명식보통주	1,200,000	500	7,700	9,240,000,000	일반공모

인수인		증권의 종류	인수수량	인수금액	인수대가	인수방법
대표	키움증권㈜	기명식 보통주	1,200,000	9,240,000,000	380,688,000	총액인수

청약기일	납입기일	청약공고일
2018년 02월 08일 ~ 2018년 02월 09일	2018년 02월 13일	2018년 02월 08일

주1)

모집(매출) 가액(이하 '확정공모가액'이라 한다)과 관련된 내용은『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 의견) - 4. 공모가격에 대한 의견』부분을 참조하시기 바랍니다.

주2)

단위당 모집(매출)가액, 모집(매출)총액, 인수금액, 인수대가는 ㈜오스테오닉의 제시 확정공모가액인 7,700원 기준입니다.

주3)

모집(매출)가액의 확정(이하 '확정공모가액'이라 한다)은 청약일 전에 실시하는 수요예측 결과를 반영하여 대표주관회사인 키움증권㈜와 발행회사인 ㈜오스테오닉이 협의한 후 1주당 확정공모가액을 7,700원으로 결정하였습니다.

주4)

주5)

주6)

주7)

취득자	증권의 종류	취득수량	취득금액	비고
키움증권㈜	기명식 보통주	36,000주	277,200,000원	코스닥시장 상장규정에 따른 상장주선인의의무 취득분

주8)

총 인수대가는 발행금액(상장주선인 의무인수분 포함)의 4.0% 또는 350,000,000원 중 높은 금액에 해당하는 금액이며, 상기 인수대가는 수요예측 결과를 반영하여 발행회사와 인수인이 협의한 확정공모가액인 7,700원 기준입니다.

주9)

(주2)

■ 정정 전

가. 공모주식의 배정내역

[공모방법 : 일반공모]

구분	공모 주식수	비율	비 고
일반공모	960,000주	80.0%	고위험고수익 투자신탁 배정수량 포함
우리사주조합	240,000주	20.0%	우선 배정
합 계	1,200,000주	100.0%	-

[일반공모주식 배정내역]

공모대상	배정주식수(비율)	주당 공모가액	모집(매출)총액 (주2)	비고
일반청약자	240,000주(20.00%)	5,800원 (주1)	1,392,000,000원	-
기관투자자	720,000주(60.00%)		4,176,000,000원	-
합 계	960,000주(80.00%)		5,568,000,000원	-

주1)	'주당 공모가액'이란 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 공모희망가액(5,800원 ~ 7,500원) 중 최저가액으로 청약일 전에 대표주관회사가 수요예측을 실시하며, 동 수요예측 결과를 반영하여 대표주관회사와 발행회사가 협의한 후, 주당 확정공모가액을 최종 결정할 것입니다.
주2)	모집(매출)총액은 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 공모희망가액 5,800원 ~ 7,500원의 제시밴드 최저가액인 5,800원을 근거로 하여 계산한 금액이며, 확정가액이 아니므로 추후 변동될 수 있습니다.

■ 정정 후

가. 공모주식의 배정내역

[공모방법 : 일반공모]

구분	공모 주식수	비율	비 고
일반공모	960,000주	80.0%	고위험고수익 투자신탁 배정수량 포함
우리사주조합	240,000주	20.0%	우선 배정
합 계	1,200,000주	100.0%	-

[일반공모주식 배정내역]

공모대상	배정주식수(비율)	주당 공모가액	모집(매출)총액 (주2)	비고
일반청약자	240,000주(20.00%)	7,700원 (주1)	1,848,000,000원	-
기관투자자	720,000주(60.00%)		5,544,000,000원	-
합 계	960,000주(80.00%)		7,392,000,000원	-

주1)	'주당 공모가액'이란 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 확정 공모가액 7,700원 기준 입니다.
주2)	모집(매출)총액은 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 확정 공모가액 7,700원 기준 입니다.

(주3)

■ 정정 전

나. 모집의 방법 등

(1) 모집의 방법

[모집방법 : 일반공모]

모집대상	배정주식수(비율)	비고
일반공모	960,000주(80.00%)	고위험고수익투자신탁 배정수량 포함
우리사주조합	240,000주(20.00%)	우선배정
합계	1,200,000주(100.00%)	-

[모집의 세부내역]

모집대상	배정주식수(비율) (주3)	주당 모집가액	모집총액 (주5)	비고
우리사주조합	240,000주(20.00%)	5,800원 (주4)	1,392,000,000원	(주1)
일반청약자	240,000주(20.00%)		1,392,000,000원	-
기관투자자	720,000주(60.00%)		4,176,000,000원	(주2)
합 계	1,200,000주(100.00%)		6,960,000,000원	-

주1)

우리사주조합에 모집주식 중 240,000주(20.00%)를 우선배정하였습니다.

주2)

'기관투자자'란 "증권 인수업무 등에 관한 규정" 제2조 제8호에 의한 다음 각목에 해당하는 자를 말합니다.
① "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 시행령 제10조 제2항 제1호부터 제10호(제8호의 경우 법 제8조 제2항부터 제4항까지의 금융투자업자를 말한다. 이하 같다.)까지, 제13호부터 제17호까지, 제3항 제3호, 제10호부터 제13호까지의 전문투자자
② "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제182조에 따라 금융위원회에 등록되거나 제249조의6에 따라 금융위원회에 보고된 집합투자기구
③ 국민연금법에 의하여 설립된 국민연금관리공단
④「우정사업본부 직제」에 따른 우정사업본부
⑤ "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제8조제6항의 금융투자업자(이하 '투자일임회사'라 한다)

※ 투자일임회사는 투자일임계약을 체결한 투자자가 다음 각 호의 요건을 모두 충족하는 경우에 한하여 투자일임재산으로 금번 수요예측에 참여할 수 있습니다.

㉠「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제8호에 따른 기관투자자일 것

㉡「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제4항 각호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것

㉢「증권 인수업무 등에 관한 규정」제17조의2 제4항 제1호에 따라 불성실수요예측 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것

㉣ 투자일임계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일전 3개월간의 일평균 투자일임재산의 평가액이 5억원이상일 것

⑥ 위 ①~⑤ 에 준하는 법인으로 외국법령에 의하여 설립된 자
⑦ "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제8조 제7항의 금융투자업자 중 ⑧목 이외의자("증권 인수업무 등에 관한 규정" 제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁으로 수요예측에 참여하는 경우에 한한다)

※ 고위험고수익투자신탁이란 「조세특례제한법」제91조의15 제1항 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 투자신탁 등으로 아래의 요건을 충족하는 경우를 말합니다.
㉠ 해당 투자신탁등의 설정일ㆍ설립일부터 매 3개월마다 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합한 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 국내채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것. 이 경우 "평균보유비율"은 비우량채권과 코넥스 상장주식, 국내채권 각각의 평가액이 투자신탁등의 평가액에서 차지하는 매일의 비율(이하 이 조에서 "일일보유비율"이라 한다)을 3개월 동안 합산하여 같은 기간의 총일수로 나눈 비율로 한다.
㉡ 국내 자산에만 투자할 것
㉢ 단「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제18호에 따라, 해당 투자신탁 등의 설정일·설립일부터 배정일까지의 기간이 6개월 미만일 경우에는 배정 시점에 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합한 보유비율이 100분의 45이상이고 이를 포함한 국내 채권의 보유비율이 100분의 60 이상일 것

※ 코넥스 고위험고수익투자신탁이란 설정일·설립일부터 매 3개월마다 코넥스 상장주식의 평균보유비율(코넥스 상장주식의 평가액이 고위험고수익투자신탁의 평가액에서 차지하는 매일의 비율을 3개월 동안 합산하여 같은 기간의 총일수로 나눈 비율을 말한다)이 100분의 2 이상인 고위험고수익투자신탁입니다. 다만, 설정일·설립일부터 배정일까지의 기간이 6개월 미만이고, 배정시점에 코넥스 상장주식의 보유비율이 자산총액의 100분의 2 이상인 경우 본문의 요건을 갖춘 것으로 간주합니다.

⑧ 금융투자업규정 제3-4조 제1항의 부동산 신탁업자(단, 고유재산으로만 기업공개를위한 수요예측에 참여 가능)

주3)

배정주식수(비율)
① 청약자 유형군에 따른 배정비율은 기관투자자에 대한 수요예측 결과에 따라 청약일 전에 변경될 수 있습니다.
② 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약 미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 초과 청약이 있는 다른 청약자 유형군에 합산하여 배정할 수 있습니다.
③ 최종 청약 미달 잔여주식이 있는 경우에는 총액인수계약서에 의거 대표주관회사가 자기계산으로 인수합니다.
④「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제4호에 의거 기관투자자 중 고위험고수익투자신탁에 공모주식의 10% 이상을 배정하되, 코넥스 고위험고수익투자신탁에공모주식의 5% 이상을 우대 배정하고, 코넥스 고위험고수익투자신탁을 포함한 전체 고위험고수익투자신탁에 잔여주식을 배정합니다.
⑤ ④ 에도 불구하고 대표주관회사인 키움증권㈜는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁에 대한 배정비율을 달리할 수 있습니다.

주4)

'주당 모집가액'이란 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 공모희망가액(5,800원 ~ 7,500원) 중 최저가액으로 청약일 전에 대표주관회사가 수요예측을 실시하며, 동 수요예측 결과를 반영하여 대표주관회사와 발행회사가 협의한 후, 주당 확정공모가액을 최종 결정할 것입니다.

주5)

모집총액은 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 공모희망가액(5,800원 ~ 7,500원)의 제시밴드 최저가액인 5,800원을 근거로 하여 계산한 금액이며, 확정가액이 아니므로 추후 변동될 수 있습니다.

주6)

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제2-3조 2항 제1호에 따라 정정신고서상의 공모주식수는 금번 제출한 증권신고서의 공모할 주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경가능합니다.

주7)

금번 공모에서는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3(환매청구권) 제1항 각 호에 해당하는 사항이 존재하지 않으며, 이에 따라 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3(환매청구권)에 따라 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권" 이라 합니다)를 부여하지 않습니다.

■ 정정 후

나. 모집의 방법 등

(1) 모집의 방법

[모집방법 : 일반공모]

모집대상	배정주식수(비율)	비고
일반공모	960,000주(80.00%)	고위험고수익투자신탁 배정수량 포함
우리사주조합	240,000주(20.00%)	우선배정
합계	1,200,000주(100.00%)	-

[모집의 세부내역]

모집대상	배정주식수(비율) (주3)	주당 모집가액	모집총액 (주5)	비고
우리사주조합	240,000주(20.00%)	7,700원 (주4)	1,848,000,000원	(주1)
일반청약자	240,000주(20.00%)		1,848,000,000원	-
기관투자자	720,000주(60.00%)		5,544,000,000원	(주2)
합 계	1,200,000주(100.00%)		9,240,000,000원	-

주1)

우리사주조합에 모집주식 중 240,000주(20.00%)를 우선배정하였습니다.

주2)

㉠「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제8호에 따른 기관투자자일 것

㉡「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제4항 각호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것

㉣ 투자일임계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일전 3개월간의 일평균 투자일임재산의 평가액이 5억원이상일 것

⑧ 금융투자업규정 제3-4조 제1항의 부동산 신탁업자(단, 고유재산으로만 기업공개를위한 수요예측에 참여 가능)

주3)

주4)

'주당 모집가액'이란 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 확정공모가액 7,700원 기준입니다.

주5)

모집총액은 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 확정공모가액 7,700원 기준입니다.

주6)

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제2-3조 2항 제1호에 따라 정정신고서상의 공모주식수는 금번 제출한 증권신고서의 공모할 주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경가능합니다.

주7)

금번 공모에서는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3(환매청구권) 제1항 각 호에 해당하는 사항이 존재하지 않으며, 이에 따라 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3(환매청구권)에 따라 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권" 이라 합니다)를 부여하지 않습니다.

(주4)

■ 정정 전

라. 상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분에 관한 사항

[상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분 내역]

구분	취득 주수	주당 취득가액	취득총액	비고
키움증권㈜	36,000주	5,800원	208,800,000원	-

주1)

주당 취득가액 및 취득총액은 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 공모희망가액(5,800원 ~ 7,500원)의 밴드 최저가액인 5,800원 기준입니다.

주2)

상기 취득분은 모집·매출주식과는 별도로 신주로 발행되어 상장주선인이 취득하게 됩니다. 단, 모집·매출하는 물량의 청약이 미달될 경우, 주당 취득가액이 변경될 경우에는 주식수가 변동될 수 있습니다. 관련된 내용은『제1부 모집 또는 매출에관한 사항』- 『Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항』의 『5. 인수 등에 관한 사항』부분을 참조하시기 바랍니다.

■ 정정 후

라. 상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분에 관한 사항

[상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분 내역]

구분	취득 주수	주당 취득가액	취득총액	비고
키움증권㈜	36,000주	7,700원	277,200,000원	-

주1)

주당 취득가액 및 취득총액은 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 확정공모가액 7,700원 기준입니다.

주2)

(주5)

■ 정정 전

나. 공모가격 산정 개요

대표주관회사인 키움증권㈜는 공모희망가액을 다음과 같이 제시하였습니다.

구 분	내 용
주당 공모희망가액	5,800원 ~ 7,500원
확정공모가액 결정방법	수요예측 결과와 주식시장 상황 등을 고려하여 발행회사인 ㈜오스테오닉과 대표주관회사인 키움증권㈜이 협의하여 결정할예정입니다.

상기 도표에서 제시한 공모희망가액의 범위는 ㈜오스테오닉의 절대적 평가 가치가 아닙니다. 또한 향후 발생할 수 있는 경기변동에 따른 위험, 동사의 영업 및 재무에 대한 위험, 산업에 대한 위험, 동사가 속한 산업의 성장성, 주식시장 상황의 변동가능성 등이 반영되지 않았습니다.

대표주관회사인 키움증권㈜는 상기와 같이 제시된 공모희망가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시할 예정이며, 확정 공모가액은 동 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 고려하여 발행회사인 ㈜오스테오닉과 대표주관회사인 키움증권㈜이 협의하여 최종 확정할 예정입니다.

공모희망가액 산정과 관련한 구체적인 내용은 『Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견 - 4. 공모가격에 대한 의견』을 참고하시기 바랍니다.

■ 정정 후

나. 공모가격 산정 개요

대표주관회사인 키움증권㈜는 공모희망가액을 다음과 같이 제시하였습니다.

구 분	내 용
주당 공모희망가액	5,800원 ~ 7,500원
확정공모가액 결정방법	수요예측 결과와 주식시장 상황 등을 고려하여 발행회사인 ㈜오스테오닉과 대표주관회사인 키움증권㈜이 협의하여 1주당 확정공모가액을 7,700원으로 결정하였습니다.

대표주관회사인 키움증권㈜는 상기와 같이 제시된 공모희망가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하였으며, 확정 공모가액은 동 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 고려하여 발행회사인 ㈜오스테오닉과 대표주관회사인 키움증권㈜이 협의하여 7,700원으로 확정하였습니다.
공모희망가액 산정과 관련한 구체적인 내용은 『Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견 - 4. 공모가격에 대한 의견』을 참고하시기 바랍니다.

(주6)

■ 정정 후

(11) 수요예측 결과

① 수요예측 참여내역

구분	국내기관투자자				외국 기관투자자		합계
구분	운용사(집합)	투자매매ㆍ중개업자	연기금, 운용사(고유), 은행, 보험	기타	거래실적 유*	거래실적 무	합계
건수	69	22	60	258	40	204	653
수량	38,734,000	12,174,000	34,586,000	109,903,000	11,657,000	111,214,000	318,268,000
경쟁률	53.8	16.9	48.0	152.6	16.2	154.5	442.0

* 대표주관사와 거래관계가 있는 외국기관투자자

② 수요예측 신청가격 및 신청수량 분포

구분	국내 기관투자자								외국 기관투자자				합계
	운용사(집합)		투자매매, 중개업자		연기금, 운용사 (고유), 은행, 보험		기타		거래실적 유*		거래실적 무		합계
	건수	수량	건수	수량	건수	수량	건수	수량	건수	수량	건수	수량	건수	수량
밴드상단초과	55	31,318,000	17	11,691,000	48	29,646,000	229	99,500,000	39	11,614,000	124	81,620,000	512	265,389,000
밴드 상위75% 초과~100% 이하	11	5,256,000	3	463,000	9	4,130,000	26	9,642,000	1	43,000	80	29,594,000	130	49,128,000
밴드 상위50% 초과~75% 이하	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
밴드 상위25% 초과~50% 이하	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
밴드 중간값 초과~상위 25% 이하	1	720,000	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	1	720,000
밴드 중간값	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
밴드 중간값 미만 ~하위 25% 이상	-	-	-	-	1	80,000	-	-	-	-	-	-	1	80,000
밴드 하위 25% 미만~50% 이상	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
밴드 하위 50% 미만∼75% 이상	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
밴드 하위 75% 미만~100% 이상	2	1,440,000	2	20,000	2	730,000	3	761,000	-	-	-	-	9	2,951,000
밴드하단미만	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
합계	69	38,734,000	22	12,174,000	60	34,589,000	258	109,903,000	40	11,657,000	204	111,214,000	653	318,268,000

* 대표주관사와 거래관계가 있는 외국기관투자자

과거 양식으로 작성한 수요예측 신청가격 분포는 다음과 같습니다.

구분	참여건수(건)	신청수량(주)	비율
7,500원 초과	512	265,389,000	83.4%
5,800원 이상 ~ 7,500원 미만	141	52,879,000	16.6%
5,800원 미만	-	-	-
합계	653	318,268,000	100.0%

③ 의무보유 확약 기관수 및 신청수량

구분	참여건수(건)	참여수량(주)
1개월 확약	6	2,953,000
15일 확약	7	2,396,000
합 계	13	5,349,000
총 수량 대비 비율(%)	2.0%	1.7%

④ 주당 확정공모가액의 결정

상기와 같은 수요예측 결과 및 시장상황 등을 고려하여 ㈜오스테오닉과 키움증권㈜가 협의하여 1주당 확정공모가액을 7,700원으로 결정하였습니다.

⑤ 물량배정대상자 가격범위

1주당 확정공모가액인 7,700원 이상 가격 제시자

(주7)

■ 정정 전

나. 인수대가에 관한 사항

구 분	금 액	비 고
인수수수료	350,000,000원	(주1), (주2)

주1.	인수수수료는 공모희망가액인 5,800 ~ 7,500원 중 최저가액인 5,800원 기준으로 산정한 금액입니다.
주2.	금번 공모와 관련하여 인수인에게 지급되는 기타 대가 및 보상은 없습니다
주3.	총 인수대가는 발행금액(상장주선인 의무인수분 포함)의 4.0% 또는 350,000,000원 중 높은 금액에 해당하는 금액이며, 상기 인수대가는 발행회사와 인수인이 협의하여 제시한 공모희망가액 범위의 최저가액 기준입니다. 인수대가는 향후 수요예측 이후 결정되는 확정가액에 따라 변동될 수 있습니다.

■ 정정 후

나. 인수대가에 관한 사항

구 분	금 액	비 고
인수수수료	380,688,000원	(주1), (주2)

주1.	인수수수료는 확정공모가인 7,700원 기준으로 산정한 금액입니다.
주2.	금번 공모와 관련하여 인수인에게 지급되는 기타 대가 및 보상은 없습니다
주3.	총 인수대가는 발행금액(상장주선인 의무인수분 포함)의 4.0% 또는 350,000,000원 중 높은 금액에 해당하는 금액이며, 상기 인수대가는 확정공모가인 7,700원 기준으로 산정한 금액입니다. .

(주8)

■ 정정 전

다. 상장주선인의 의무인수에 관한 사항

금번 공모시 코스닥시장 상장규정 제26조6항에 의해 상장주선인인 키움증권㈜는 상장을 위해 모집·매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집·매출하는 가격과 같은 가격으로 취득하여 보유하여야 합니다.
금번 공모의 대표주관회사인 키움증권㈜는 ㈜오스테오닉의 상장주선인으로서 의무인수에관한 세부내역은 아래와 같습니다.

취득자	증권의 종류	취득수량	취득금액	비 고
키움증권	기명식보통주	36,000주	208,800,000원	코스닥시장 상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분

주1.

상장주선인의 의무 취득분은 사모의 방법으로 발행한 주식을 취득하여야 하며, 상장예비심사청구일부터 신규상장신청일까지 해당 주권을 취득하여야 합니다. 상장주선인은 해당 취득 주식을 상장일로부터 3개월간 계속보유하여야 합니다. 또한, 위의 취득금액은 ㈜키움증권의 제시 공모희망가액인 5,800원~7,500원 중 최저가액 기준으로 산출하였으며 확정발행가액에 따라 최종인수금액은 달라질 수 있습니다.

주2.

금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 상장주선인이 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 의무인수 주식의 수량에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 수량의 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집ㆍ매출하는 물량 중 청약 미달이 100분의 3(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 상장주선인이 이를 인수할 경우 상장주선인이 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.

■ 정정 후

다. 상장주선인의 의무인수에 관한 사항

금번 공모시 코스닥시장 상장규정 제26조6항에 의해 상장주선인인 키움증권㈜는 상장을 위해 모집·매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집·매출하는 가격과 같은 가격으로 취득하여 보유하여야 합니다.
금번 공모의 대표주관회사인 키움증권㈜는 ㈜오스테오닉의 상장주선인으로서 의무인수에관한 세부내역은 아래와 같습니다.

취득자	증권의 종류	취득수량	취득금액	비 고
키움증권	기명식보통주	36,000주	277,200,000원	코스닥시장 상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분

주1.

상장주선인의 의무 취득분은 사모의 방법으로 발행한 주식을 취득하여야 하며, 상장예비심사청구일부터 신규상장신청일까지 해당 주권을 취득하여야 합니다. 상장주선인은 해당 취득 주식을 상장일로부터 3개월간 계속보유하여야 합니다. 또한, 위의 취득금액은 ㈜키움증권의 제시 확정 공모가액인 7,700원 기준입니다.

주2.

(주9)

■ 정정 전

[상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험]

라. 코스닥시장상장규정 제21조 제1항 및 제26조 제6항에 의거하여 공모주식 및 상장주선인 의무인수주식수를 포함한 상장예정주식수 6,454,995 주(우선주 781,250주 제외 주식 수) 중 약 42.9%에 해당하는 2,774,155주는 보호예수 및 매도금지 주식이며, 유통가능물량은 3,680,840주(공모 후 상장예정 주식수 기준 57.1%)로 상장 직후 시장에 바로 출회 가능하여 주가 하락 요인으로 작용할 수 있습니다.또한, 최대주주 등의 보호예수기간이 종료되는 경우 추가적인 물량출회로 인하여 주식가격이 하락할 수 있습니다.

코스닥시장상장규정 제21조 제1항에 의거하여 증권신고서 제출일 현재 당사의 보호예수 및 매도금지 주식수는 2,774,155주(우선주를 제외한 상장예정주식 수 기준 공모 후 42.9%의 경우 상장일로부터 한국예탁결제원, 한국증권금융에 보호예수 및 의무예탁되며, 한국거래소가 불가피하다고 인정하는 경우를 제외하고는 매각이 제한됩니다. 다만, 당사는 상장 이후, 안정적인 경영권 유지를 위한 방안으로 최대주주는 보호예수 기간을 2년 연장하였으며, 이에 최대주주의 소유주식수 1,646,251주(우선주를 제외한 상장예정주식 수 기준 공모 후 25.5%)는 상장 후 3년간 매각이 제한됩니다.

공모물량 중 우리사주조합에 배정된 240,000주(우선주를 제외한 상장예정주식 수 기준 공모 후 3.6%)는 상장 이후 1년간 한국증권금융에 의무예탁 됩니다. 단, 우리사주조합에 배정되는 주식수는 확정이 아니며, 청약일 이후 우리사주조합 내 신청수량에 따라 확정됩니다.

코스닥시장상장규정 제26조 제6항에 의거하여 대표주관회사인 키움증권은 공모물량의 3% 의무 인수분으로 취득하게 되는 36,000주는 상장 후 3개월간 보호예수 됩니다. 다만, 금번 공모에서 모집하는 물량 중 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우상장주선인이 추가로 취득하는 증권의 수량이 36,000주 보다 감소할 수 있습니다.

코스닥시장 상장 후, 유통가능주식은 시장에 바로 출회 가능하며 이 경우 주가의 하락 요인으로 작용할 수 있습니다. 또한, 보호예수 기간, 수요예측 시 참여한 투자자의 확약 기간등의 유통 제한기간이 만료되는 시점 직후에도 추가적인 물량 출회로 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

[당사의 보호예수 및 유통가능 주식 수]

구분	성 명(회사명)	주식수	지분율	보호예수기간
최대주주 등	이동원	1,646,251주	25.5%	상장 후 3년
	최석태	360,000주	5.6%	상장 후 1년
	이호준	237,697주	3.7%
	이민수	237,696주	3.7%
	오스테오닉	4,309주	0.1%
상장주선 의무 인수분	키움증권	36,000주	0.6%	상장 후 3개월
기타	김수기	12,202주	0.1%	상장 후 1년 (주1)
기타	우리사주조합(공모물량)	240,000주	3.6%	예탁일로부터 1년
보호예수 및 매도금지 주식 소계(1)		2,774,155주	42.9%	(주2)
벤처금융 및 전문투자자(보통주)		142,857주	2.2%	(주3)
기타주주(구주주)		2,577,983주	39.9%	-
우리사주조합을 제외 한 공모 주주		960,000주	15.0%
유통가능 주식수(2)		3,680,840주	57.1%	-
상장 예정 주식수(1+2)		6,454,995주	100.0%	-

주1. 주주 김수기는 임원의 배우자로 상장 후 1년간 보호예수 하였습니다.

주2. 유통가능 물량은 수요예측시 기관투자자의 의무보유확약 및 청약시 배정군별 배정주식수 변경 등이 발생할 경우 변동될 수 있습니다.

주3. 우선주 781,250주를 보유한 벤처금융 및 전문투자자는 당사와 상장 이후 보통주로 전환한다는 확약을 체결하였으며, 또한, 확정 가격에 따라서 우선주 희석분이 발생할 수 있습니다.

주4. 당사의 전환사채 미상환잔액은 액면가액 기준 55억원이며, 전환가액은 4,500원 입니다. 또한, 당사와 전환사채에 투자한 투자자들은 상장 이후 일정기간에 걸쳐 보통주로 전환한다는 확약을 체결하였습니다.

주5. 당사는 안정적인 경영권 유지를 위하여 최대주주가 보유 확약을 체결하였고, 보호예수 기간을 자발적으로 연장하여 최대주주의 주식수 1,646,251주(우선주를 제외한 상장예정주식 수 기준 공모 후 25.5%)를 3년간 보호예수 하였습니다.
주6. 상장 예정 주식수는 벤처금융 및 전문투자자가 보유한 우선주 781,250주가 제외된 주식 수 입니다. 해당 우선주를 고려한 총 발행주식수는 7,236,245주 입니다.

■ 정정 후

[상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험]

라. 코스닥시장상장규정 제21조 제1항 및 제26조 제6항에 의거하여 공모주식 및 상장주선인 의무인수주식수를 포함한 상장예정주식수 6,454,995 주(우선주 781,250주 제외 주식 수) 중 약 43.0%에 해당하는 2,784,342주는 보호예수 및 매도금지 주식이며, 유통가능물량은 3,670,653주(공모 후 상장예정 주식수 기준 57.0% )로 상장 직후 시장에 바로 출회 가능하여 주가 하락 요인으로 작용할 수 있습니다.또한, 최대주주 등의 보호예수기간이 종료되는 경우 추가적인 물량출회로 인하여 주식가격이 하락할 수 있습니다.

코스닥시장상장규정 제21조 제1항에 의거하여 증권신고서 제출일 현재 당사의 보호예수 및 매도금지 주식수는 2,784,342주 (우선주를 제외한 상장예정주식 수 기준 공모 후 43.0%)의 경우 상장일로부터 한국예탁결제원, 한국증권금융에 보호예수 및 의무예탁되며, 한국거래소가 불가피하다고 인정하는 경우를 제외하고는 매각이 제한됩니다. 다만, 당사는 상장 이후, 안정적인 경영권 유지를 위한 방안으로 최대주주는 보호예수 기간을 2년 연장하였으며, 이에 최대주주의 소유주식수 1,646,251주(우선주를 제외한 상장예정주식 수 기준 공모 후 25.5%)는 상장 후 3년간 매각이 제한됩니다.

공모물량 중 우리사주조합에 배정된 240,000주(우선주를 제외한 상장예정주식 수 기준 공모 후 3.6%)는 상장 이후 1년간 한국증권금융에 의무예탁 됩니다. 단, 우리사주조합에 배정되는 주식수는 확정이 아니며, 청약일 이후 우리사주조합 내 신청수량에 따라 확정됩니다.

코스닥시장상장규정 제26조 제6항에 의거하여 대표주관회사인 키움증권은 공모물량의 3% 의무 인수분으로 취득하게 되는 36,000주는 상장 후 3개월간 보호예수 됩니다. 다만, 금번 공모에서 모집하는 물량 중 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우상장주선인이 추가로 취득하는 증권의 수량이 36,000주 보다 감소할 수 있습니다.

코스닥시장 상장 후, 유통가능주식은 시장에 바로 출회 가능하며 이 경우 주가의 하락 요인으로 작용할 수 있습니다. 또한, 보호예수 기간, 수요예측 시 참여한 투자자의 확약 기간등의 유통 제한기간이 만료되는 시점 직후에도 추가적인 물량 출회로 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

[당사의 보호예수 및 유통가능 주식 수]

구분	성 명(회사명)	주식수	지분율	보호예수기간
최대주주 등	이동원	1,646,251주	25.5%	상장 후 3년
	최석태	360,000주	5.6%	상장 후 1년
	이호준	237,697주	3.7%
	이민수	237,696주	3.7%
	오스테오닉	4,309주	0.1%
상장주선 의무 인수분	키움증권	36,000주	0.6%	상장 후 3개월
기타	김수기	12,202주	0.1%	상장 후 1년 (주1)
	우리사주조합(공모물량)	240,000주	3.6%	예탁일로부터 1년
	기관투자자(공모물량 중 확약)	10,187주	0.1%	상장 후 15일/1개월
보호예수 및 매도금지 주식 소계(1)		2,784,342주	43.0%	(주2)
벤처금융 및 전문투자자(보통주)		142,857주	2.2%	(주3)
기타주주(구주주)		2,577,983주	39.9%	-
우리사주조합을 및 확약 기관을 제외 한 공모 주주		949,813주	14.9%
유통가능 주식수(2)		3,670,653주	57.0%	-
상장 예정 주식수(1+2)		6,454,995주	100.0%	-

주1. 주주 김수기는 임원의 배우자로 상장 후 1년간 보호예수 하였습니다.

주2. 유통가능 물량은 수요예측시 기관투자자의 의무보유확약 및 청약시 배정군별 배정주식수 변경 등이 발생할 경우 변동될 수 있습니다.

(주10)

■ 정정 전

(다) 희망 공모가액의 산정

구분	PER 지표 적용	비고
비교가치 주당 평가가액	11,892원	PER에 의한 기준가격 산출
주당 희망 공모가액	5,800원 ~ 7,500원	할인율 51.23% ~ 36.93%
확정공모가액	-

주1. 주당 희망 공모가액의 산출을 위하여 적용한 할인율은 과거 코스닥시장에 신규상장한 일반기업 및 동사와 같은 기술성장기업의 주당 희망 공모가액 산출을 위하여 적용한 할인율 및 동사의 최근 코넥스시장에서의 주가 추이 등을 종합적으로 고려하여 산정하였습니다.

주2. 확정공모가액은 수요예측 결과를 반영하여 최종 확정될 예정입니다.

■ 정정 후

(다) 희망 공모가액의 산정

구분	PER 지표 적용	비고
비교가치 주당 평가가액	11,892원	PER에 의한 기준가격 산출
주당 희망 공모가액	5,800원 ~ 7,500원	할인율 51.23% ~ 36.93%
확정공모가액	7,700원

주2. 확정공모가액은 수요예측 결과를 반영하여 7,700원으로 결정하였습니다.

(주11)

■ 정정 전

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내용

가. 자금조달금액

(단위 : 원)

구분	금액
총공모금액(1)	6,960,000,000
상장주선인 의무인수 금액(2)	208,800,000
발 행 제 비 용(3)	400,000,000
순 수 입 금 [ (1)+(2)-(3) ]	6,768,800,000

주1. 총공모금액, 발행제비용 등은 제시 희망공가맥인 5,800원~7,500원 중 최저가액 기준이며, 추후 확정 공모가액에 따라 변동될 수 있습니다.

주2. 상기 상장주선인의 의무인수 금액은 의무인수 취득분 36,000주의 취득을 가정하였습니다. 금번 공모에서 청약미달이 발생하여 상장주선인이 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 의무인수 주식의 수량에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 수량의 주식을 취득하게 되며, 이로 인해 조달되는 자금의 규모가 줄어들 가능성이 존재합니다.

나. 발행제비용의 내역

(단위 : 원)

구분	금액	계산근거
인수수수료	350,000,000	MAX<3.5억원, 공모금액의 4.0%>
주권발행비	4,000,000	권종당50만원 X 8권종
등 록 세	2,472,000	증가 자본금의 0.4%
교 육 세	494,400	등록세의 20%
신규상장수수료	1,000,000	시가총액 500억원 이하 100만원
기타비용	42,033,600	IR, 청약공고 등 기타 비용
합 계	400,000,000	-

주1. 상기 발행제비용은 제시 희망공모가액인 5,800원~7,500원 중 최저가액 기준이며, 추후 확정 공모가액에 따라 변동될 수 있습니다.

주2. 등록세, 교육세 및 신규상장수수료는 상장주선인 의무인수분까지 포함하여 산정된 금액입니다.

■ 정정 후

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내용

가. 자금조달금액

(단위 : 원)

구분	금액
총공모금액(1)	9,240,000,000
상장주선인 의무인수 금액(2)	277,200,000
발 행 제 비 용(3)	430,688,000
순 수 입 금 [ (1)+(2)-(3) ]	9,086,512,000

주1. 총공모금액, 발행제비용 등은 확정 공모가액인 7,700원 기준입니다.

나. 발행제비용의 내역

(단위 : 원)

구분	금액	계산근거
인수수수료	380,688,000	MAX<3.5억원, 공모금액의 4.0%>
주권발행비	4,000,000	권종당50만원 X 8권종
등 록 세	2,472,000	증가 자본금의 0.4%
교 육 세	494,400	등록세의 20%
신규상장수수료	1,000,000	시가총액 500억원 이하 100만원
기타비용	42,033,600	IR, 청약공고 등 기타 비용
합 계	430,688,000	-

주1. 상기 발행제비용은 확정 공모가액인 7,700원 기준입니다.

주2. 등록세, 교육세 및 신규상장수수료는 상장주선인 의무인수분까지 포함하여 산정된 금액입니다.

(주12)

■ 정정 전

가. 자금의 사용계획

(단위 : 백만원)

시설자금	연구개발비	차입금상환	기타 운영자금	합 계
2,110	3,000	-	1,659	6,769

주1. 상기 발행제비용은 제시 희망공모가액인 5,800원~7,500원 중 최저가액 기준이며, 추후 확정 공모가액에 따라 변동될 수 있습니다. 또한, 금번 공모로 조달된 자금은 상기 우선순위에 따라 집행될 계획입니다. 계획한 자금조달 시기 지연 및 조달자금 부족의 경우 자체 보유자금 통하여 집행할 계획입니다.

■ 정정 후

가. 자금의 사용계획

(단위 : 백만원)

시설자금	연구개발비	차입금상환	기타 운영자금	합 계
2,110	3,000	-	3,977	9,087

주1. 상기 발행제비용은 확정 공모가액인 7,700원 기준입니다. 또한, 금번 공모로 조달된 자금은 상기 우선순위에 따라 집행될 계획입니다.

(주13)

■ 정정 전

(3) 기타 운영자금

당사는 공모자금 6,769백만원 중 시설자금, 연구개발비용 자금으로 5,110백만원을 사용하고 1,659백만원을 운영자금으로 사용할 계획입니다. 당사는 2017년 매출이 88억, 2018년 150억원, 2019년 225억원으로 증가함에 따라 투입되는 원재료비 또한 각각 14억, 33억, 50억원으로 급격하게 상승할 것으로 예상됩니다. 따라서 1,659백만원의 운영자금은 주로 급증하는 매입 원재료비 충당 자금으로 사용할 계획입니다.

■ 정정 후

(3) 기타 운영자금

당사는 공모자금 9,087백만원 중 시설자금, 연구개발비용 자금으로 5,110백만원을 사용하고 3,977백만원을 운영자금으로 사용할 계획입니다. 당사는 2017년 매출이 88억, 2018년 150억원, 2019년 225억원으로 증가함에 따라 투입되는 원재료비 또한 각각 14억, 33억, 50억원으로 급격하게 상승할 것으로 예상됩니다. 따라서 3,977백만원의 운영자금은 주로 급증하는 매입 원재료비 충당 자금으로 사용할 계획입니다.

투 자 설 명 서

2018년 02월 06일
( 발 행 회 사 명 ) (주)오스테오닉
( 증권의 종목과 발행증권수 ) 기명식 보통주 총 1,200,000 주
( 모 집 또는 매 출 총 액 ) 9,240,000,000원
1. 증권신고의 효력발생일 :	2018년 1월 31일
2. 모집가액 :	7,700원
3. 청약기간 :	2018년 02월 08일 ~ 2018년 02월 09일
4. 납입기일 :	2018년 02월 13일
5. 증권신고서 및 투자설명서의 열람장소
가. 증권신고서 :	전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr
나. 일괄신고 추가서류 :	해당사항 없음
다. 투자설명서 :	전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr
	1) 한국거래소: 서울시 영등포구 여의나루로 76 2) (주)오스테오닉 : 서울시 구로구 디지털로29 길 38 3) 키움증권(주) : 서울시 영등포구 여의나루로 4길 18
6. 안정조작 또는 시장조성에 관한 사항
해당사항 없음

이 투자설명서에 대한 증권신고의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 이 투자설명서의 기재사항은 청약일 전에 정정될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

( 대 표 주 관 회 사 명 )
키움증권 주식회사

[투자자 유의사항]

투자자의 본건 공모주식에 대한 투자결정에 있어 당사는 오직 본 증권신고서에 기재된 내용에 대해서만 자본시장과 금융투자업에 관한 법률상의 책임을 부담합니다. 당사는 본 증권신고서의 기재 내용과 다른 내용의 정보를 투자자에게 제공할 권한을 누구에게도 부여한 사실이 없으며, 본 증권신고서에 기재된 이외의 내용에 대하여 당사는 어떠한 책임도 부담하지 않습니다.

투자자는 본건 공모주식에 대한 투자 여부를 판단함에 있어 공모주식, 당사에 관한 내용및 본건 공모의 조건과 관련한 위험 등에 대하여 독자적으로 조사하고 자기 책임하에 투자가 이루어져야 합니다.

본 증권신고서 및 예비투자설명서 또는 투자설명서를 작성ㆍ교부하였다고 해서 당사가 투자자에게 본건 공모주식에의 투자 여부에 관한 자문을 제공하는 것이 아니며, 투자자의 투자에 따른 결과에 대해 책임을 부담하는 것으로 해석되는 것은 아닙니다. 투자자는본건 공모주식에의 투자 여부를 결정함에 있어서 필요한 경우 스스로 별도의 독립된 자문을 받아야하며, 이에 따른 투자의 결과에 대하여는 투자자가 책임을 부담합니다.

본 증권신고서에 기재되어 있는 시장 또는 산업에 관한 정보 중 제3자의 간행물 또는 일반적으로 공개된 자료를 인용한 부분의 경우 그 정확성과 완전함의 여부에 대하여는 당사가 독립적으로 조사, 확인하지는 않았습니다.

본 증권신고서에 기재된 정보는 본 증권신고서 및 예비투자설명서 또는 투자설명서가 투자자에게 제공되는 날 또는 투자자가 본건의 공모주식을 취득하는 날에 상관 없이 표지에 기재된 본 증권신고서 작성일을 기준으로만 유효한 것입니다.

본 증권신고서에 기재된 당사의 영업성과, 재무상황 등은 본 증권신고서 작성일 이후에 기재 내용과는 다르게 변경될 가능성이 있다는 점에 유의해야 합니다.

본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정요구 등 조치를 취할 수 있으며, 만약 정정요구 등이 발생할 경우에는 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다.

본 증권신고서의 효력발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 본건 공모주식의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 건 공모주식에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다. 구체적인 공모 절차에 관해서는 『제1부 I. 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항』 부분을 참고하시기 바랍니다.

[예측정보에 관한 유의사항]

"자본시장과 금융투자업에 관한 법률"에 의하면, 증권신고서에는 매출규모, 이익규모 등 발행인의 영업실적 기타 경영성과에 대한 예측 또는 전망에 관한 사항, 자본금 규모, 자금흐름 등 발행인의 재무상태에 대한 예측 또는 전망에 관한 사항, 특정한 사실의 발생 또는 특정한 계획의 수립으로 인한 발행인의 경영성과 또는 재무상태의 변동 및 일정 시점에서의 목표수준에 관한 사항, 기타 위와 같은 예측정보에 관한 평가사항 등의 예측정보를 기재할 수 있도록 되어 있습니다.

본 증권신고서에서 "전망", "전망입니다", "예상", "예상입니다", "추정", "추정됩니다", "기대", "기대됩니다", "계획", "계획입니다", "목표", "목표입니다", "예정", "예정입니다", "판단", "판단됩니다"와 같은 단어나 문장으로 표현되거나, 기타 발행인의 미래의 재무상태나 영업실적 등에 관한 내용을 기재한 부분이 예측정보에 관한 부분입니다.

예측정보는 본 증권신고서 작성일을 기준으로 당사의 미래의 재무상태 또는 영업실적에관한 당사 또는 대표주관회사인 키움증권㈜의 합리적 가정 및 예상에 기초한 것일 뿐이므로 예측정보에 대한 실제 결과는 본 증권신고서 『제1부 III.투자위험요소』에 열거된 사항 및 기타 여러가지 요소들의 영향에 따라 애초에 예측했던 것과 중요한 점에서 상이할 수 있습니다. 예측정보에 관한 내용은 오직 본 증권신고서 작성일을 기준으로만 유효하므로, 당사는 본 증권신고서 제출 이후 예측정보의 기초가 된 정보의 변경에 대해 이를 다시 투자자에게 알려 줄 의무를 부담하지 않습니다.

따라서 투자자는 예측정보가 오직 현재를 기준으로 당사의 전망에 대한 이해를 돕고자 기재된 것일 뿐이므로, 투자결정을 함에 있어서 예측정보에만 의존하여 판단하여서는 안된다는 점에 유의하여야 합니다.

[기타 공지사항]
"당사", "동사", "회사", "오스테오닉", "㈜오스테오닉", 또는 "발행회사"라 함은 본건 공모에 있어서의 발행회사인 주식회사 오스테오닉을 말합니다. "대표주관회사", "키움증권" 또는 "키움증권㈜"라 함은 금번 공모의 대표주관회사업무를 맡고 있는 키움증권 주식회사를 말합니다.

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사등의확인서_20180131

【 본 문 】

요약정보

1. 핵심투자위험

구 분	내 용
사업위험	[의료기기산업 침체 위험] 가. 당사가 영위하는 정형외과용 의료기기 시장은 선진국 고령화 확산, 주요 국가들의 보건의료 정책 그리고 BRICs 등의 경제 성장으로 인한 의료 서비스 수요증가로 2017년 이후 연평균 성장률이 5.1%로 전망되고 있습니다. 그러나 긍정적 산업 환경에도 불구하고 불확실한 대외 변수 등에 의하여 의료기기 산업이 위축되는경우 당사의 영업실적에 부정적인 영향을 받을 수 있습니다. [기술 진부화의 위험] 나. 당사는 2012년 설립 이후 티타늄 소재 기반 금속소재를 주요 제품으로 영업활동을 하고 있으며, 2016년 생체흡수성 폴리머 소재에 기반 기술을 보유한 이트리온과의 합병을 통하여 생분해성 소재 제품 기술을 획득하였습니다. 당사의 생분해성 소재(Biocomposite)는 기존 폴리머 소재의 한계점인 낮은 기계적 강도 및 생체내에서 흡수 시 발생하는 산으로 인한 염증 유발 문제를 해결한 소재로서 식약처 허가를 득하여 2016년부터 제품을 판매를 진행하고 있습니다. 그러나 당사가 영위하는 의료기기 산업은 기술집약적 산업으로서 동 기술에 대하여 진보된 기술이 출현하거나 경쟁사의 기술개발 상황에 따라서 당사의 매출성장 및 수익성에 부정적 영향을 줄 수 있습니다. [경쟁 심화 위험] 다. 당사와 경쟁관계에 있는 경쟁사들은 대부분 글로벌 대형기업으로서 당사에 비하여 높은 자본력 및 브랜드 파워를 보유하고 있으며, 또한 해당 기업들은 이를 통하여 기업의 인수합병 및 영업망을 확대를 통하여 시장 점유율을 높이고 있습니다. 이러한 시장 상황속에서 당사의 경쟁력이 약화되어 시장경쟁에서 열외되는 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. [의료기기 규제 및 인·허가 관련 위험] 라. 의료기기는 국민의 건강증진 및 건강권 확보 등에 직.간접적 영향을 줄 수 있으며 인간의 생명과 보건에 관련된 제품으로서 제품의 연구 및 시제품 개발 이후 개별 국가에서 관리하고 있는 임상시험, 품목허가, 보험등재의 단계를 거쳐 시장에 출시되고 있습니다. 또한, 이러한 의료기기 제품을 해외로 판매하기 위해서는 주요제품에 대해 국가별 인허가 과정을 거쳐야 합니다. 그러나 각국가별 의료기기 인허가 규제가 강화되거나 정책이 변경되어 인허가에 소요되는 시간 및 비용이 증가할 수 있으며, 정부의 의료정책 및 규제등이 변경되거나 강화되는 경우 신제품 출시가 지연되어 당사 매출에 부정적인 영향을 미칠 수있습니다. [핵심 인력 확보 관련 위험] 마. 의료기기 산업은 기술집약적 산업으로 신기술에 대한 의존도 및 기술적 난이도가 높으며, 고부가가치 산업입니다. 해당 산업에서는 연구개발과 관련된 전문인력관리가 무엇보다도 중요하며, 핵심 인력들이 이탈하지 않도록 당사는 특허에 대한 직무발명보상제도등을 도입하여 실시하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 핵심 인력이 유출될 경우 당사의 경쟁력 악화로 이어질 수있으며, 향후 지속적인 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
회사위험	[매출 및 이익감소 위험] 가. 당사는 최근 3년도 및 최근 3분기 각각 78.2%, 61.8%, 60.2%, 44.5%의 매출총이익률을 기록하며, 업종평균인 28.85%를 상회하고 있으며, 이는 금속제품 생산 과정에서 얻는 범위의 경제효과 및 부가가치가 높은 생분해성 제품의 매출 비중이 점차 확대로 풀이됩니다. 또한, 당사는 비브라운과의 계약으로 선진국시장 진출을 계획하고 있어 매출 및 이익증가를 기대하고 있습니다. 그러나 현재 비브라운과 체결된 ODM 계약은 공급 수량 및 금액이 명시된 것이 아니며, 예상치 못한 변수로 인하여 계약이 취소될 수 있습니다. 이 경우 당사의 계획과 다르게 매출액 및이익이 감소할 위험이 있습니다. 또한, 당사가 계획한바와 다르게 정부의 의료기기 정책 변화로 인한 단가 인하 등으로 인하여 생분해성 제품의 매출증가세가 둔화될 경우 당사의 수익성은 악화되거나 오히려 둔화될 위험이 있습니다. [재무안전성 관련 위험] 나. 최근 2년 및 최근 3분기 기준으로 당사의 부채비율은 92.5%, 84.7%, 125.4%을 기록하였으며, 차입금의존도는 31.4%, 29.3%, 37.3%를 나타내며 업종평균을 하회하고 있습니다. 이는 당사의 시설투자 및 연구개발비 지출등을 위하여 자금 확충 등에 기인합니다. 이에 대하여 당사는 상장 이후 전환사채 및 전환상환우선주의 전환이 예정되어 있으며, 전환시 부채비율, 차입금 의존도는 29.7%, 16.3%를 기록하며 재무안전성이 개선될 것으로 전망됩니다. 그러나 재무안정성을 개선하기 위한 당사의 노력에도 불구하고 영업실적이 악화되거나, 연구개발 및 운영자금의 급격한 지출을 위한 자금조달이 필요할 경우 당사의 재무적 안정성에부정적인 영향이 있을 수 있습니다. [연구개발 비용 위험] 다. 당사는 의료기기업계에서 경쟁력을 갖추기 위하여 지속적인 연구개발을 통한 기술적 우위를 갖추어야 합니다. 이를 위하여 당사는 꾸준한 투자를 하고 있습니다. 당사가 비용인식한 연구개발비는 2015년 부터 2017년 3분기까지 각각 약 4.8억, 2.4억, 23.4억이며, 자산으로 인식한 금액은 각각 약 3.6억, 10.5억, 19억입니다. 이러한 노력에도 불구하고 당사가 진행한연구개발 프로젝트가 상품화에 성공하지 못할 수 있으며, 이 경우 연구개발이 수익창출로 이어지지 않을 가능성이 있습니다. 또한, 개발비로 인식한 무형자산 금액 역시 수익성과 대응되지 못할 경우 당해년도 순손실로 이어질 수 있으며, 이에 따라 당사의 수익성과 재무적 안정성이 악화될 수 있습니다. [2017년 3분기 이후 변동 사항 미반영 유의] 라. 본 증권신고서상의 재무제표에 관한 사항은 2017년 3분기 재무제표 작성기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으니 투자에 유의하시기 바랍니다. 본 증권신고서(예비투자설명서)에 기재된 재무제표의 작성기준일 이후 본 증권신고서(예비투자설명서) 제출일 사이에 발생한 것으로 증권신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름표 또는 손익사항에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는사항은 없습니다. 단, 투자자의 투자 판단을 위해 2017년 가결산이 완료된 후 주요 재무현황에 대해 가결산 내역을 공시하도록 하겠습니다. [매출채권 관련 위험] 마. 당사의 매출채권회전율은 일반기업에 비해 낮은 편이나, 이는 당사가 대리점에 제품 공급시 매출을 인식하는 반면, 실제 현금흐름은 병원이 수가를 수령하여 대리점에 결제, 대리점이 제조업체에 결제하는 방식으로 진행되는 정형외과 의료기기 업계의 특성으로 인한 것입니다. 다만, 당사의 매출채권이 대리점의 경영난 등으로 말미암아 실제 회수 불능 채권으로 이어진다면 당사의 재무안전성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. [재고자산 관련 위험] 바. 당사는 제품생산에 있어 시장주문생산 방식이 아닌 수요예측에 의한 계획 생산 방식, 다품종 소량생산, 기계장비 세팅시간 등이 고려된 생산효율에 적합한 일정규모이상의 생산으로서 일반기업에 비하여 재고자산 비중이 높은 모습을 보이고 있습니다. 이는 정형외과 의료기기 제조업체 특징으로 판단되나 꾸준한 매출성장률이 뒷받침되지 않는 경우 재고자산의 불용화 또는 장기체화 될 수 있는 위험성이 존재하며, 이로 인한 재무안정성 및 수익성이 악화될 수 있습니다. [현금유동성 관련 위험] 사. 당사는 지속적인 제품 매출 성장세를 기록하고 있으며, 전환사채의 전환 등을 통하여 개선된 재무비율로 상장 이후 차입을 통한 현금유동성 확보가 더욱 용이해질 것으로 전망됩니다. 그러나 당사가 영위하는 의료기기 산업은 제품의 시장진입까지 5년에서 8년이 소요되는 특징이 있으며, 동 기간 동안 해당 제품의 매출 발생 가능성이 낮기 때문에 현금유동성 부족의 위험이 존재합니다. 또한, 당사는 매출채권 증가가 지속적인 부의영업현금흐름을 유발하고 있어 유동성 부족이 영업활동에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. [영업권 관련 위험] 아. 당사는 2016년 2월 주식회사 이트리온과 합병 이후 생분해성 제품의 완전성 증가 및 기존 영업망을 활용한 제품 판매 확대의 시너지 효과를 고려하여 현대회계법인등에서 평가를 받아 영업권 3,188백만원 계상하였습니다. 또한, 2017년 3분기 그러나 시장 상황, 사업활동 규제 등에 의한 영업권감액이 발생할 경우 당사의 재무상태와 영업성과에 부정적인 영향을 받을 수 있습니다. [환율변동 위험] 자. 당사의 해외 매출비중은 2017년 3분기 기준 56.9%로서 해외 영업활동에 따른외환위험에 노출되어 있으며, 주로 미국달러 및 유로화와 관련된 환율변동위험이존재합니다. 이에 따라서 외환 거래 과정에서 환율변동으로 인한 수출대금, 외화자산 및 부채에 대한 환차손이 당사의 예상치를 크게 넘을 경우 손익 구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
기타 투자위험	[미래추정손익을 바탕으로 희망 공모가액을 산정한 내역 관련사항] 가. 당사는 기술성장기업으로 희망공모가액을 산정시 미래의 추정손익을 바탕으로 산정하였습니다. 미래추정손익이 아닌 2016년 실현 손익 기준으로 희망공모가액을 산정했을 경우 희망공모가액의 하단 금액 기준 적용 PER은 34.4배 입니다. 당사가 벤처기업 특례 요건이 적용됨에도 기술성장기업 특례로 심사 승인을 통과한 이유는 당사의 기술적 우수성 및 이에 기반한 성장성을 인정받고자 기술특례를통하여 상장 승인을 득하였습니다. [상장 시 기준가격 산정 관련 사항] 나. 당사의 주식은 코스닥시장 매매개시일 전일까지 코넥스시장에서 매매거래가 이루어지며, 당사가 코스닥 시장에 상장할 경우 기준가격은 코넥스 시장 매매가격과 연동됩니다. [투자설명서 교부 관련 사항] 다. 2009년2월4일 부로 시행된 『자본시장법』에 의거 일반청약자들은 투자설명서를 미리 교부 받아야 청약이 가능합니다. [상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험] 라. 코스닥시장상장규정 제21조 제1항 및 제26조 제6항에 의거하여 공모주식 및 상장주선인 의무인수주식수를 포함한 상장예정주식수 6,454,995 주(우선주 781,250주 제외 주식 수) 중 약 42.9%에 해당하는 2,774,155주는 보호예수 및 매도금지 주식이며, 유통가능물량은 3,680,840주(공모 후 상장예정 주식수 기준 57.1%)로 상장 직후 시장에 바로 출회 가능하여 주가 하락 요인으로 작용할 수 있습니다.또한, 최대주주 등의 보호예수기간이 종료되는 경우 추가적인 물량출회로 인하여 주식가격이 하락할 수 있습니다. [전환사채 희석주식 가능성 및 전환상환 우선주의 추가적인 물량출회 위험] 마. 밴드가격 하단 기준으로 당사의 전환사채 보통주로 전환될 경우 전환주식 수는 1,354,677주로서 주가가 희석될 위험이 존재합니다. 또한, 우선주 781,250주가 보통주로 전환될 경우 추가적인 출회가능 물량이 781,250주 증가하여 주식가격이 하락할 위험이 있습니다. 전환상환우선주 투자자들은 주식가격의 변동과 상관없이 상장일 익일에 보통주로전환한다는 확약을 체결하였으며, 전환사채에 투자한 투자자들은 주식가격의 변동과는 상관없이 신규상장일 익일 또는 발행일로 부터 1년 경과한 날중 나중에 도래한 기일 전환한다는 확약을 하였습니다. 다만, 제 5회 전환사채는 2019년 3월 26일까지 보통주로 전환을 확약하였습니다. 당사의 전환사채에 투자한 투자자들의전환가격은 4,500원이며, 전환상환우선주의 3차가 3,200원 4차 및 5차 우선주가 4,000원으로 공모가 5,800원(하단 밴드가 기준) 보다 낮은바 이들 투자자들이 보유한 물량이 보통주로 전환되어 출회될 위험이 있습니다. [주식매수선택권 행사에 따른 주가 희석 위험] 바. 당사의 임직원은 총 539,000주의 주식매수선택권(Stock Option)을 보유하고 있으며, 해당 주식매수선택권은 행사 가능시점은 2019년 04월 입니다. 따라서 상장 직후 행사는 불가하나 향후 임직원의 주식매수선택권의 행사로 인하여 주가희석화 가능성이 있습니다. [청약자 유형별 배정비율 변동 가능성 존재] 사. 기관투자자에게 배정할 주식은 수요예측을 통해 배정하며, 동 수요예측 결과에 따라 청약일 전에 청약자 유형군별 배정비율이 변경될 수 있습니다. [상장요건 일부 미충족시 거래 제약에 따른 위험] 아. 금번 공모는 「코스닥시장상장규정」제6조 제1항 제3호에서 규정하고 있는 주식의 분산요건을 충족할 목적으로 『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』에 따라 공모의 방법으로 실시됩니다. 금번 공모 후 당사가 신규상장신청 제출일까지 필요한 요건을 모두 충족하면 본 주식은 코스닥시장에 상장되며 매매를 개시하게 됩니다. 그러나 일부 요건이라도 충족하지 못하거나 상장재심사 사유에 해당되어 재심사 승인을 받지 못할 경우 코스닥시장에서 거래할 수 없어 당사의 주식을 취득하는 투자자는 주식의 환금성에 큰 제약을 받을 수도 있습니다. [상장주선인 주식 취득 관련 사항] 자. 상장시 공모 주식 1,200,000주 이외에 코스닥시장 상장규정에 의해 상장주선인이 별도로 36,000주를 취득하게 됩니다. 이에 따라 공모 이외의 주식수 증가로 인해 주식가치가 희석될 수 있습니다. 그리고 금번 공모 시 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 추가로 취득하는 주식의 수는 감소할 수 있습니다. [주당 평가가액 변동 위험] 차. 금번 공모를 위한 당사의 주당가치를 평가함에 있어 유사회사의 평균PER를 적용한 상대가치 평가방법을 사용하였습니다. 그러므로 당사의 손익, 유사회사의 손익 및 주가변동에 따라 당사의 주당평가액도 변동 될 수 있음을 유의하시기 바랍니다. 대표주관회사인 키움증권㈜는 제시한 공모희망가액을 근거로 수요예측을 실시한 후 시장상황 등을 고려하여 발행회사인 ㈜오스테오닉과 협의를 통하여 공모가격을 결정할 예정입니다. [상장 이후 공모가 이하로 주가 하락 위험] 카. 당사의 주식은 한국거래소가 개설한 코넥스 시장에 상장된 주식으로 한국거래소 코스닥시장에서 거래된 적이 없으며 금번 상장을 통해 한국거래소 코스닥시장에서 최초 거래되는 것입니다. 또한 수요예측을 거쳐 당사와 대표주관회사와 합의를 통해 결정된 동 주식의 공모가격은 기업공개 이후 시장에서 거래된 시장가격을나타내는 것이 아니며, 상장 이후 투자자는 공모가격이나 그 이상의 가격으로 주식을 재매각하지 못할 수도 있다는 점에 유의하시기 바랍니다. [증권신고서 효력 발생 의미] 타. 본 증권신고서(투자설명서)의 효력발생은 정부 또는 금융위원회가 본 증권신고서(투자설명서)의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 본 지분증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 또한 본 증권신고서(투자설명서)의 기재사항은 청약일 전에 정정될 수 있음을 유의하시기 바랍니다. [Put-Back Option 미부여] 파.「증권 인수업무 등에 관한 규정」 개정으로 일반투자자에게"공모가격의 90% 이상에 인수회사에 매도할 수 있는 권리(Put-Back Option)"가 부여되지 않으니 투자 시 유의하시기 바랍니다. 또한, 금번 공모의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3제1항에 해당하지 않기 때문에 동 규정에 따른 환매청구권이 부여되지 않습니다. 투자자께서는 이점 유념하시기 바랍니다. [공모가격 결정방식 및 기업공개에 관한 위험] 하. 금번 공모를 위한 가격 결정은「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조 제1항 제2호에 따라 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법으로 가격결정이 이루어질 예정입니다. 단, 금번 공모 시 동 규정 제5호 제1항 제2호의 단서조항은 적용하지 않습니다. 또한, 차액 조정을 위한 당사의 공모가 변경에도 불구하고 확정공모가가 기준주가의 100분의 30범위 내에서 결정되지 않을 경우 기업공개가 원활히 진행되지 않을 위험이 있습니다. [공모 주식수 변동 가능 유의] 갸. 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제2-3조②항1호에 따라 수요예측 실시 후, 모집(매출)할 주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수 만큼 공모주식수가 변경될 수 있으니 투자 시 유의하시기 바랍니다. [전환상환우선주 및 전환사채의 상환관련 위험] 냐. 당사의 전환사채의 경우 발행일로부터 2년 이후 조기상환청구권을 보유하고있으며, 전환상환우선주는 기간은 상이하나 모두 상환청구권을 보유하고 있습니다. 당사는 투자자들에게 전환 확약서를 제출 받았으며, 이에 따라서 당사의 재무안전성에 부정적인 영향을 받을 가능성은 낮다고 판단됩니다. 그럼에도 불구하고 코스닥 시장으로의 상장이 원할이 진행되지 않을 경우, 투자자들이 상환청구권을 요구할 수 있으며, 이에 따라서 당사의 재무적 안전성에 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.

[증권신고서 이용 시 유의사항 안내문]

핵심투자위험은 증권신고서 본문에 기재된 투자위험요소를 주요 항목 위주로 요약한 것이므로 투자위험 전부를 대표하지 않으며, 본문에 기재된 투자위험요소 중 일부 항목이 기재되지 아니할 수 있습니다. 따라서 투자자께서는 반드시 본문 제1부 모집 또는 매출에 관한 사항, Ⅲ. 투자위험요소를 주의 깊게 검토하신 후 투자판단을 하시기 바랍니다.

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

(단위 : 원, 주)

증권의 종류	증권수량	액면가액	모집(매출) 가액	모집(매출) 총액	모집(매출) 방법
기명식보통주	1,200,000	500	7,700	9,240,000,000	일반공모

인수인		증권의 종류	인수수량	인수금액	인수대가	인수방법
대표	키움증권	기명식보통주	1,200,000	9,240,000,000	380,688,000	총액인수

청약기일	납입기일	청약공고일	배정공고일	배정기준일
2018.02.08 ~ 2018.02.09	2018.02.13	2018.02.08	2018.02.13	-

자금의 사용목적
구 분	금 액
시설자금	2,110,000,000
연구개발비	3,000,000,000
운영자금	3,977,000,000
발행제비용	430,688,000

신주인수권에 관한 사항
행사대상증권	행사가격	행사기간
-	-	-

매출인에 관한 사항
보유자	회사와의 관계	매출전 보유증권수	매출증권수	매출후 보유증권수
-	-	-	-	-

일반청약자 환매청구권
부여사유	행사가능 투자자	부여수량	행사기간	행사가격
-	-	-	-	-

【주요사항보고서】	-
【기 타】	-

주1)

주2)

단위당 모집(매출)가액, 모집(매출)총액, 인수금액, 인수대가는 ㈜오스테오닉의 제시 확정공모가액인 7,700원 기준입니다.

주3)

모집(매출)가액의 확정(이하 '확정공모가액'이라 한다)은 청약일 전에 실시하는 수요예측 결과를 반영하여 대표주관회사인 키움증권㈜와 발행회사인 ㈜오스테오닉과협의한 후 1주당 확정공모가액을 7,700원으로 결정하였습니다.

주4)

증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제2-3조 2항 제1호에 따라 정정신고서 상의 공모주식수는 금번 제출한 증권신고서의 공모할 주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경가능합니다.

주5)

주6)

본 주식은 코스닥시장 상장을 목적으로 모집하는 것으로 2017년 11월 03일 상장예비심사청구서를 제출하여 2017년 12월 27일 한국거래소로부터 '사후 이행사항'(신규상장신청일(모집 또는 매출의 완료일)까지 코스닥시장 상장규정 제6조 제1항 제3호(주식의 분산요건)의 요건을 구비하여야 함)을 제외하고 신규상장 예비심사 승인을 받았습니다. 따라서, 금번 공모를 통해 신규상장신청일까지 '사후 이행사항'을 충족하면 본 주식은 코스닥시장에 상장되어 거래할 수 있게 되지만, 만일 일부 요건이라도 충족하지 못하거나 상장재심사 사유에 해당되어 재심사 승인을 받지 못할 경우 본 주식은 코스닥시장에서 거래할 수 없어 환금성에 큰 제약을 받을 수도 있음을 유의하시기 바랍니다.

주7)

금번 공모시 코스닥시장 상장규정 제26조 제6항 제2호에 의해 상장주선인이 상장을 위해 모집, 매출하는 주권총수의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 당해 모집하는 가격과 동일한 가격으로 취득하여야 합니다. 또한, 모집ㆍ매출하는 물량 중 청약 미달이 100분의3 (취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 상장주선인이 이를 인수할 경우 상장주선인이 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.
그 세부적인 사항은『5. 인수 등에 관한 사항 - 다. 상장주선인의 의무인수에 관한 사항』에 설명되어 있습니다.

취득자	증권의 종류	취득수량	취득금액	비고
키움증권㈜	기명식 보통주	36,000주	277,200,000원	코스닥시장 상장규정에 따른 상장주선인의의무 취득분

주8)

주9)

금번 공모에서는 증권 인수업무 등에 관한 규정 제10조의3(환매청구권) 제1항 각 호에 해당하는 사항이 존재하지 않으며, 이에 따라 증권 인수업무 등에 관한 규정 제10조의3(환매청구권)에 따라 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권" 이라 합니다)를 부여하지 않습니다.

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

(단위 : 원, 주)

증권의 종류	증권수량	액면가액	모집(매출) 가액	모집(매출) 총액	모집(매출) 방법
기명식보통주	1,200,000	500	7,700	9,240,000,000	일반공모

인수인		증권의 종류	인수수량	인수금액	인수대가	인수방법
대표	키움증권㈜	기명식 보통주	1,200,000	9,240,000,000	380,688,000	총액인수

청약기일	납입기일	청약공고일
2018년 02월 08일 ~ 2018년 02월 09일	2018년 02월 13일	2018년 02월 08일

주1)

주2)

단위당 모집(매출)가액, 모집(매출)총액, 인수금액, 인수대가는 ㈜오스테오닉의 제시 확정공모가액인 7,700원 기준입니다.

주3)

주4)

주5)

주6)

주7)

취득자	증권의 종류	취득수량	취득금액	비고
키움증권㈜	기명식 보통주	36,000주	277,200,000원	코스닥시장 상장규정에 따른 상장주선인의의무 취득분

주8)

주9)

2. 공모방법

금번 ㈜오스테오닉의 코스닥시장 상장공모는 신주모집 1,200,000주(공모주식수의 100%)의 일반공모 방식에 의합니다.

가. 공모주식의 배정내역

[공모방법 : 일반공모]

구분	공모 주식수	비율	비 고
일반공모	960,000주	80.0%	고위험고수익 투자신탁 배정수량 포함
우리사주조합	240,000주	20.0%	우선 배정
합 계	1,200,000주	100.0%	-

[일반공모주식 배정내역]

공모대상	배정주식수(비율)	주당 공모가액	모집(매출)총액 (주2)	비고
일반청약자	240,000주(20.00%)	7,700원 (주1)	1,848,000,000원	-
기관투자자	720,000주(60.00%)		5,544,000,000원	-
합 계	960,000주(80.00%)		7,392,000,000원	-

주1)	'주당 공모가액'이란 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 확정 공모가액 7,700원 기준 입니다.
주2)	모집(매출)총액은 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 확정 공모가액 7,700원 기준 입니다.

나. 모집의 방법 등

(1) 모집의 방법

[모집방법 : 일반공모]

모집대상	배정주식수(비율)	비고
일반공모	960,000주(80.00%)	고위험고수익투자신탁 배정수량 포함
우리사주조합	240,000주(20.00%)	우선배정
합계	1,200,000주(100.00%)	-

[모집의 세부내역]

모집대상	배정주식수(비율) (주3)	주당 모집가액	모집총액 (주5)	비고
우리사주조합	240,000주(20.00%)	7,700원 (주4)	1,848,000,000원	(주1)
일반청약자	240,000주(20.00%)		1,848,000,000원	-
기관투자자	720,000주(60.00%)		5,544,000,000원	(주2)
합 계	1,200,000주(100.00%)		9,240,000,000원	-

주1)

우리사주조합에 모집주식 중 240,000주(20.00%)를 우선배정하였습니다.

주2)

㉠「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제8호에 따른 기관투자자일 것

㉡「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제4항 각호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것

㉣ 투자일임계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일전 3개월간의 일평균 투자일임재산의 평가액이 5억원이상일 것

⑧ 금융투자업규정 제3-4조 제1항의 부동산 신탁업자(단, 고유재산으로만 기업공개를위한 수요예측에 참여 가능)

주3)

주4)

'주당 모집가액'이란 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 확정공모가액 7,700원 기준입니다.

주5)

모집총액은 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 확정공모가액 7,700원 기준입니다.

주6)

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제2-3조 2항 제1호에 따라 정정신고서상의 공모주식수는 금번 제출한 증권신고서의 공모할 주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경가능합니다.

주7)

금번 공모에서는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3(환매청구권) 제1항 각 호에 해당하는 사항이 존재하지 않으며, 이에 따라 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3(환매청구권)에 따라 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권" 이라 합니다)를 부여하지 않습니다.

다. 매출의 방법 등

금번 ㈜오스테오닉의 코스닥시장 상장을 위한 공모는 100% 신주모집으로 진행되므로 매출은 해당사항이 없습니다.

라. 상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분에 관한 사항

[상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분 내역]

구분	취득 주수	주당 취득가액	취득총액	비고
키움증권㈜	36,000주	7,700원	277,200,000원	-

주1)

주당 취득가액 및 취득총액은 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 확정공모가액 7,700원 기준입니다.

주2)

3. 공모가격 결정방법

가. 공모가격 결정 절차

㈜오스테오닉의 코스닥시장 상장 공모를 위한 공모가격은「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조(주식의 공모가격 결정 등) 에서 정하는 수요예측에 의한 방법에 따라 결정됩니다. 한편 수요예측을 통한 개략적인 공모가격 결정 절차는 다음과 같습니다.

[수요예측을 통한 공모가격 결정 절차]

① 수요예측 안내	② IR 실시	③ 수요예측 접수
수요예측 안내 공고	기관투자자 IR 실시	기관투자자 수요예측 접수

④ 공모가격 결정	⑤ 물량 배정	⑥ 배정물량 통보
수요예측 결과 및 증시 상황 등 감안, 대표주관회사와 발행회사가 최종 협의하여 공모가격 결정	확정공모가격 이상의 가격을 제시한 기관투자자 대상으로 질적인 측면을 고려하여 물량 배정	기관투자자 배정물량을 대표주관회사 홈페이지 통하여 개별 통보(부득이한 경우유선, Fax 및 E-mail 통보)

나. 공모가격 산정 개요

대표주관회사인 키움증권㈜는 공모희망가액을 다음과 같이 제시하였습니다.

구 분	내 용
주당 공모희망가액	5,800원 ~ 7,500원
확정공모가액 결정방법	수요예측 결과와 주식시장 상황 등을 고려하여 발행회사인 ㈜오스테오닉과 대표주관회사인 키움증권㈜이 협의하여 1주당 확정공모가액을 7,700원으로 결정하였습니다.

(1) 수요예측 공고 및 수요예측 일시

구 분	내 용	비 고
공고 일시	2018년 02월 01일	인터넷 공고 (주1)
기업 IR	2018년 01월 31일	(주2)
수요예측 일시	2018년 02월 01일 ~ 02월 02일	-
문의처	- ㈜오스테오닉(☎ 02-6902-8400) - 키움증권㈜ (☎ 02-3787-4761, 4838)	-

주1)	수요예측 안내공고는 2018년 02월 01일 대표주관회사인 키움증권㈜의 홈페이지(www.kiwoom.com)에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다.
주2)	본 공모와 관련한 기업 IR은 2018년 01월 31일에 진행될 예정이며, 시간 및 장소는 대표주관회사인 키움증권㈜ 홈페이지의 안내 공고를 참조하시기 바랍니다.
주3)	상기 일정은 추후 공모 일정에 따라서 변동될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

(2) 수요예측 참가자격

(가) 기관투자자

"증권 인수업무 등에 관한 규정" 제2조 제8호의 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자를 말합니다.
① "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 시행령 제10조 제2항 제1호부터 제10호(제8호의경우 법 제8조 제2항부터 제4항까지의 금융투자업자를 말한다. 이하 같다.)까지, 제13호부터 제17호까지, 제3항 제3호, 제10호부터 제13호까지의 전문투자자
② "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제182조에 따라 금융위원회에 등록되거나 제249조의6에 따라 금융위원회에 보고된 집합투자기구
③ 국민연금법에 의하여 설립된 국민연금관리공단
④ 「우정사업본부 직제」에 따른 우정사업본부
⑤ "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제8조제6항의 금융투자업자(이하 '투자일임회사'라 한다)

㉠「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제8호에 따른 기관투자자일 것

㉡「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제4항 각호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것

㉣ 투자일임계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일전 3개월간의 일평균 투자일임재산의 평가액이 5억원이상일 것

※ 고위험고수익투자신탁이란 「조세특례제한법」제91조의15 제1항 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 투자신탁 등으로 아래의 요건을 충족하는 경우를 말합니다.
㉠ 해당 투자신탁등의 설정일ㆍ설립일부터 매 3개월마다 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합한 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 국내채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것. 이 경우 "평균보유비율"은 비우량채권과 코넥스 상장주식, 국내채권 각각의 평가액이 투자신탁등의 평가액에서 차지하는 매일의 비율(이하 이 조에서 "일일보유비율"이라 한다)을 3개월 동안 합산하여 같은 기간의 총일수로 나눈 비율로 한다.
㉡ 국내 자산에만 투자할 것
㉢ 단「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제18호에 따라, 해당 투자신탁 등의 설정일·설립일부터 배정일까지의 기간이 6개월 미만일 경우에는 배정 시점에 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합한 보유비율이 100분의 45 이상이고 이를 포함한 국내 채권의 보유비율이 100분의 60 이상일 것

※ 코넥스 고위험고수익투자신탁이란 설정일·설립일부터 매 3개월마다 코넥스 상장주식의 평균보유비율(코넥스 상장주식의 평가액이 고위험고수익투자신탁의 평가액에서 차지하는 매일의 비율을 3개월 동안 합산하여 같은 기간의 총일수로 나눈 비율을 말한다)이 100분의 2 이상인 고위험고수익투자신탁입니다. 다만, 설정일·설립일부터 배정일까지의 기간이 6개월 미만이고, 배정시점에 코넥스 상장주식의 보유비율이 자산총액의 100분의 2 이상인 경우 본문의 요건을 갖춘 것으로 간주합니다.

⑧ 금융투자업규정 제3-4조 제1항의 부동산 신탁업자(단, 고유재산으로만 기업공개를 위한 수요예측에 참여 가능)

(나) 참여제외대상

다음에 해당하는 자는 수요예측에 참여할 수 없습니다.

① 인수회사(대표주관회사 및 공동주관회사 포함) 및 인수회사의 이해관계인(증권 인수업무 등에 관한 규정 제2조제9호의 규정에 의한 이해관계인을 말함)
② 발행회사의 이해관계인(증권 인수업무 등에 관한 규정 제2조제9호의 규정에 의한 이해관계인을 말하며, 동 규정 제2조제9호의 가목 및 라목의 임원은 제외함)
③ 기타 본 건 공모와 관련하여 발행회사 또는 인수회사(대표주관회사 및 공동주관회사 포함)에 용역을 제공하는 등 중대한 이해관계가 있는 자
④ 대표주관회사가 대표주관업무를 수행한 발행회사(해당 발행회사가 발행한 주권의 신규 상장일이 이번 기업공개를 위한 공모주식의 배정일부터 과거 1년 이내인 회사를 말한다)의 기업공개를 위하여 2017년 01월 01일 이후 금융위원회에 제출된 증권신고서의 "주주에 관한 사항"에 주주로 기재된 주요주주에 해당하는 기관투자자
⑤「증권 인수업무 등에 관한 규정」제17조의2 제3항에 의거 금번 공모 이전에 실시한 공모에서 아래와 같은 사유로 수요예측일 현재 한국금융투자협회 홈페이지에 "불성실 수요예측등 참여자"로 분류되어 제재기간 중에 있는 기관투자자

■ 불성실 수요예측 참여자 : "증권 인수업무 등에 관한 규정" 제17조의2 제1항에 따라 다음 각호의 1에 해당하는 자를 말합니다.
ⓐ 수요예측에 참여하여 주식 또는 무보증사채를 배정받은 후 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금 또는 무보증사채의 납입금을 납입하지 아니한 자.
ⓑ 수요예측에 참여하여 의무보유를 확약하고 주식을 배정받은 후 의무보유기간 내에 해당 주식을 처분하는경우. 이 경우 의무보유기간확약의 준수여부는 해당기간 중 일별 잔고를 기준으로 확인한다
ⓒ 수요예측에 참여하면서 관련 정보를 허위로 작성ㆍ제출한 자.
ⓓ 수요예측에 참여하여 배정받은 주식을 투자자에게 매도함으로써 법 제11조를 위반한 자
ⓔ 투자일임회사 및 부동산신탁회사가 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제5조의2를 위반하여 기업공개를 위한 수요예측에 참여한 자
ⓕ 기타 인수질서를 문란케 한 자로서 제ⓐ호 내지 제ⓔ호에 준하는 자.

■ 키움증권㈜의 불성실 수요예측 참여자의 정보관리에 관한 사항
"증권 인수업무 등에 관한 규정" 제17조의2 제2항에 의거, 키움증권은 상기 사유에 해당하는 불성실 수요예측 참여자에 대한 아래 정보를 금융투자협회에 통보하며 해당 불성실 수요예측 참여자에 대한정보 및 제재사항 등을 기재한 불성실 수요예측 참여자 등록부를 작성하여 관리합니다

1. 사업자등록번호(또는 외국인투자등록번호)

2. 불성실수요예측참여자의 명칭

3. 해당 사유가 발생한 종목

4. 해당 사유

5. 해당 사유의 발생일
6. 기타 협회가 필요하다고 인정하는 사항

◆ 불성실 제재사항 : 불성실 수요예측 참여행위의 동기 및 그 결과를 고려하여 일정기간 수요예측 참여 제재(미청약·미납입과 의무보유 확약위반 행위에 대한 제재기준을 분리적용)

적용 대상	위반금액	수요예측 참여제한기간
미청약· 미납입	1억원 초과	6개월 + 1억원을 초과하는 위반금액 5천만원 당 1개월씩 가산 * 수요예측 참여제한기간 상한 : 24개월
미청약· 미납입	1억원 이하	6개월
의무보유 확약위반	1억원 초과	6개월 + 1억원을 초과하는 위반금액 1.5억원 당 1개월씩 가산 * 수요예측 참여제한기간 상한 : 12개월
의무보유 확약위반	1억원 이하	6개월
제17조의2제1항제3호 및 제4호에 해당하는 사유		12개월 이내 금지
제17조의2제1항제5호 및 제6호에 해당하는 사유		6개월 이내 금지

주1)	미청약·미납입 위반금액 : 미청약·미납입 주식수 × 공모가격 의무보유 확약 위반금액 : 의무보유 확약위반 주식수 × 공모가격
주2)	의무보유확약위반 주식수 : 의무보유확약 주식수와 의무보유확약 기간 중 보유주식수가 가장 적은 날의 주식수와의 차이
주3)	가중 : 해당 사유발생일 직전 2년 이내에 불성실 수요예측참여자로 지정된 사실이 있는 자에 대하여는 100분의 200 범위 내 가중할 수 있으며, 불성실 수요예측참여자 지정횟수(종목수 기준이며, 해당 지정심의건을 포함)가 2회인 경우 100분의 50, 3회 및 4회인 경우 100분의 100, 5회 이상인 경우 100분의 200을 가중할 수 있음. 다만 수요예측 참여제한 기간은 미청약·미납입의 경우 36개월, 기타의 경우 24개월을 초과할 수 없음
주4)	감면 : 해당 사유 발생일 직전 1년 이내 불성실 수요예측참여자 지정 여부, 고의·중과실 여부, 사후 수습 노력의 정도, 위반금액 및 비중의 경미성, 그 밖의 정상을 참작하여 위원회가 필요하다고 인정하는 경우 감경 또는 면제(불성실 수요예측참여자로 지정하되 수요예측 참여제한을 하지 않거나, 불성실 수요예측참여자로 지정하지 않는 것) 할 수 있음
주5)	17조의2 제1항 제3호 및 제4호 : 수요예측에 참여하면서 관련정보를 허위로 작성·제출하는 경우 및 수요예측에 참여하여 배정받은 주식을 투자자에게 매도함으로써 법 제11조를위반한 경우
주6)	17조의2 제1항 제5호 및 제6호: 투자일임회사 및 부동산신탁회사가 규정 제5조의2를 위반하여 기업공개를 위한 수요예측에 참여한 경우 및 그 밖에 인수질서를 문란하게 한 행위로서 제1호부터 제4호까지의 규정에 준하는 경우
주7)	제재금 산정기준 : 수요예측 참여제한기간(개월수) × 500만원

⑥ 금번 공모시에는「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3 제1항에 따른 환매청구권을 부여하지 않음에 따라 동 규정 제5조 제1항 제2호에서 정의하는 창업투자회사 등은 금번 수요예측시 참여할 수 없습니다.

【증권 인수업무 등에 관한 규정】

제5조(주식의 공모가격 결정 등)
① 기업공개를 위한 주식의 공모가격은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법으로 결정한다.

2. 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법. 다만, 제2조제8호에 불구하고 인수회사는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자(이하 "창업투자회사등"이라 한다)의 수요예측등 참여를 허용할 수 있으며, 이 경우 해당 창업투자회사등은 기관투자자로 본다.

가. 제6조제4항제1호부터 제3호까지의 어느 하나에 해당하는 조합

나. 영 제10조제3항제12호에 해당하지 아니하는 기금 및 그 기금을 관리ㆍ운용하는 법인

다.「사립학교법」제2조제2호에 따른 학교법인

라.「중소기업창업 지원법」제2조제4호에 따른 중소기업창업투자회사

제10조의3(환매청구권)
① 기업공개(국내외 동시상장공모를 위한 기업공개는 제외한다)를 위한 주식의 인수회사는 다음의 어느 하나에 해당하는 경우 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권"이라 한다)를 부여하고 일반청약자가 환매청구권을 행사하는 경우 증권시장 밖에서 이를 매수하여야 한다. 다만, 일반청약자가 해당 주식을 매도 하거나 배정받은 계좌에서 인출하는 경우 또는 타인으로부터 양도받은 경우에는 그러하지 아니하다.

2. 제5조제1항제2호 단서에 따라 창업투자회사등을 수요예측등에 참여시킨 경우

(3) 수요예측 대상주식에 관한 사항

구 분	주식수	비 율	비 고
기관투자자	720,000주	60.00%	전체 공모주식수 : 1,200,000주

주1.	비율은 전체 공모주식수 1,200,000주에 대한 비율입니다.
주2.	일반청약자 배정분 240,000주(20.00%)와 우리사주조합 배정분 240,000주(20.00%)는 수요예측 참여 대상주식이 아닙니다.

(4) 수요예측 참가 신청수량 최고 및 최저한도

수요예측 참여자	최고한도	최저 한도
기관 투자자	각 기관별로 법령 등에 의한 투자한도 잔액을 신청 가격으로 나눈 주식수 및 720,000주(기관투자자 배정물량) 중 적은 수량	1,000주

주1.

금번 수요예측에 있어서는 물량 배정시 '참여가격, 참여시점 및 참여자의 질적인측면(운용규모, 투자성향, 공모 참여실적, 의무보유 확약여부 등)' 등을 종합적으로 고려하여 물량 배정이 이루어지는 바, 이러한 조건을 충족하는 수요예측 참여자에 대해서는 최대 수요예측 참여수량 전체에 해당하는 물량이 배정될 수도 있습니다. 따라서, 수요예측 참여시 이러한 사항을 각별히 유의하여 반드시 각 수요예측 참여자는 소화할수 있는 실수요량 범위 내에서 수요예측에 참여하시기바랍니다.

주2.

금번 수요예측에 참여하는 기관투자자는 15일, 1개월의 의무보유기간을 확약할 수있습니다.

(5) 수요예측 참가 수량단위 및 가격단위

구 분	내 용
수량단위	1,000주
가격단위	100원

주1.	금번 수요예측에 있어서 가격을 제시하지 않고, 수량 혹은 총 참여금액만 제시하는 참여 방법을 인정하지 않습니다. 따라서 수요예측에 참여하기 위해서는 가격, 수량 및 참여금액을 반드시 제시하여야 합니다.

(6) 수요예측 참여방법

(가) 참여 방법

구 분	내 용
참여 기간	2018년 02월 01일(목) ~ 02월 02일(금)
참여 시간	09:00 ~ 17:00
참여 방법	홈페이지에 인터넷 접수 (홈페이지 문제로 인해 인터넷 접수가 불가능할 경우에는 보완적으로 우편이나, E-mail의 방법에 의해 접수)
문의처	02-3787-4761, 4838

① 홈페이지 접속 :「www.kiwoom.com ⇒ 온라인지점 ⇒ 수요예측 ⇒ 참여/수정/취소」
② Log-in : 사업자등록번호(해외기관투자자의 경우 투자등록번호),
키움증권 위탁 계좌번호 및 계좌 비밀번호 입력
※ 인터넷 접수의 경우 비밀번호 5회 입력 오류시에는 소정의 서류를 지참하여 키움증권㈜ 영업부를 방문하여 비밀번호 변경을 하여야 하오니, 수요예측 참여 전에 반드시 비밀번호를 확인하신 후 참여하시기 바랍니다.
③ 참여기관투자자 기본정보 입력(또는 확인) 후 수요예측 참여

※ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1.0%에 해당하는 청약수수료를 입금하여야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시기 바랍니다.

(나) 유의사항

① 수요예측에 참여하고자 하는 기관투자자는 수요예측 참여 전까지 키움증권㈜에 본인 명의의 위탁계좌가 개설되어 있어야 합니다.

② 금번 수요예측시에는 가격을 제시하지 않는 참여방법은 인정되지 않고 수요예측 참여 내역은 수요예측 마감시간 이전까지 정정 또는 취소가 가능하므로 가격이 기재된 최종 접수된 참여내역 만을 유효한 것으로 간주합니다.

③ 집합투자회사의 경우 집합투자업자, 집합투자업자(고유) 및 고위험고수익투자신탁으로, 기타국내기관투자자의 경우 기타국내기관투자자, 고위험고수익투자신탁 및 투자일임회사로 각각 구분해 참여할 수 있으며 그 경우 해당 그룹별 각각의 계좌로 참여하여야 합니다.

④ 참여자가 집합투자업자로 참여하는 경우 펀드별 참여내역을 1건의 명의로 통합하여 참여하여야 하며, "펀드명, 펀드설정금액(순자산), 신청가격, 신청수량" 등을 직접 입력하거나 대표주관회사인 키움증권㈜가 정하는 소정의 양식(Excel File)을 전산입력화면에서 다운로드 및 작성하여 담당자의 E-mail 주소인 ipo@kiwoom.com으로 수요예측 종료일까지 추가적으로 송부해야 합니다.

⑤ 참여자가 고위험고수익투자신탁 및 코넥스 고위험고수익투자신탁으로 참여하는 경우 대표주관회사가 정하는 '펀드명, 계좌번호, 자산총액, 자산구성내역, 신청가격, 신청수량 등 수요예측 참여 자격을 검증할 수 있는 항목을 직접 입력하여야하며, 별도로 「증권 인수 업무 등에 관한 규정」 제2조 8호에 따른 고위험고수익투자신탁에 해당됨을 확인하는 확약서를 키움증권 홈페이지에서 다운로드 및 작성하여 담당자의 E-mail 주소인 ipo@kiwoom.com으로 수요예측 종료일까지 추가적으로 송부해야 합니다.

⑥ 참여자가 투자일임회사로 참여하는 경우 참여 적격 투자일임회사임을 입증할 수 있는 "펀드명, 펀드설정금액, 펀드별 참여현황" 등을 기재한 "수요예측참여 총괄집계표" 및 "투자일임회사 확약서" 등 대표주관회사인 키움증권㈜가 정하는 소정의 양식(Excel File)을 전산입력화면에서 다운로드 및 작성하여 담당자의 E-mail 주소인 ipo@kiwoom.com으로 수요예측 종료일까지 추가적으로 송부해야 합니다.

⑦ 집합투자회사가 통합신청하는 각 펀드의 경우 수요예측일 현재 약관승인 및 설정이 완료된 경우에 한합니다. 동일한 집합투자회사가 뮤추얼펀드, 신탁형펀드의 형태로 수요예측에 참여할 경우 수요예측 참가신청서 상에 각각 펀드의 참여수량 및 가격을 통합한 1개의 수요예측 참가신청서에 의해 동일한 가격으로 수요예측에 참여하여야 합니다. 또한, 고위험고수익투자신탁 및 코넥스 고위험고수익투자신탁으로 수요예측에 참여하는 기관투자자는 각 펀드별 참여내역을 기관투자자 명의 1건으로 통합하여 참여하여야 하며, 동일한 가격으로 수요예측에 참여해야 합니다 한편, 해당 펀드의 종목별 편입한도, 만기일 등은 사전에 자체적으로 확인한 후 신청하여 주시기 바랍니다.

⑧ 수요예측 참여시 입력(또는 확인)된 참여기관의 기본정보에 허위의 내용이 있을 경우 참여 자체를 무효로 하며, 불성실 수요예측 참여자로 관리합니다. 특히, 집합투자업자가 불성실 수요예측 참여 행위를 하는 경우에는 당해 집합투자업자가 운용하는 전체 펀드에 대해 불성실 수요예측 참여자로 관리합니다.

⑨ 수요예측 인터넷 참여를 위한 '사업자(투자) 등록번호, 위탁 계좌번호 및 계좌 비밀번호' 관리의 책임은 전적으로 기관투자자 본인에게 있으며, '사업자(투자) 등록번호, 위탁 계좌번호 및 계좌 비밀번호' 관리 부주의로 인해 발생되는 문제에 대한 책임은 당해 기관투자자에게 있음을 유의하시기 바랍니다.

⑩ 수요예측 참가시 의무보유 확약을 한 기관투자자는 펀드 만기가 의무보유확약기간에 미치지 못해 매도를 하는 경우에도 '불성실 수요예측 참여자'로 지정하여 향후 키움증권㈜에서 실시하는 수요예측 참가자격이 일정기간 제한되므로 기관투자자 등은 수요예측에 참여하기 전에 해당 펀드의 만기를 확인하여 수요예측에 참여하시기 바랍니다.

⑪ 수요예측 참가시 의무보유확약을 한 기관투자자의 경우 기준일로부터 의무보유확약 기간까지의 잔고증명서 및 매매내역서를 의무보유확약기간 종료 후 5일 이내에 키움증권㈜ IB사업본부 기업금융팀으로 E-mail(ipo@kiwoom.com)로 송부하고, 원본을 우편으로 보내주시길 바랍니다. 이때 제출하지 않은 기관투자자에 대하여 '불성실수요예측 참여자'로 지정되어 일정기간(불성실 수요예측 발생일 이후 6개월부터 12개월간까지) 키움증권㈜가 대표주관회사로 실시하는 수요예측에 참여할 수 없습니다. 한편, 의무보유확약기간은 결제일 기준이 아니므로 의무보유확약기간 종료일 익일부터 매매가 가능하며, 잔고증명서 및 매매내역서는 동 기준에 근거하여 제출하시길 바랍니다.

⑫ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1.0%(청약금액의 1.0%)에 해당하는 청약 수수료를 대표주관회사에 입금해야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시기 바랍니다.

[기타 내용은 "(10) 기타 수요예측실시에 관한 유의사항"을 참조하시기 바랍니다.]

(7) 확정공모가액 결정방법

수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사 및 발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정합니다. 대표주관회사 및 발행회사는 수요예측 참여자의 성향 및 가격평가능력 등을 감안하여 공모가격 결정시 가중치를 달리할 수 있습니다.

(8) 수량배정방법

① 확정공모가액 이상의 가격을 제시한 수요예측 참여자들을 대상으로 '참여가격, 참여시점 및 참여자의 질적인 측면(운용규모, 투자성향, 공모 참여실적, 의무보유확약여부 등)' 등을 종합적으로 고려한 후, 대표주관회사가 자율적으로 배정물량을 결정합니다.

② 금번 수요예측시「증권 인수업무에 등에 관한 규정」제9조 제1항 제4호에 의거 기관투자자 중 고위험고수익투자신탁에 공모주식의 10% 이상을 배정하되, 코넥스 고위험고수익투자신탁에 공모주식의 5% 이상을 우대배정하고, 코넥스 고위험고수익투자신탁을 포함한전체 고위험고수익투자신탁에 잔여주식을 배정합니다.
대표주관회사는 고위험고수익투자신탁 자산총액의 20% 범위(자산총액은 해당 고위험고수익투자신탁을 운용하는 기관투자자가 제출하는 자료를 기준으로 함)내에서 해당 고위험고수익투자신탁의 참여시점 및 참여자의 질적인 측면(운용규모, 투자성향, 공모 참여실적, 의무보유 확약여부, 자기자본 규모 신뢰도 등)을 종합적으로 고려한 후 대표주관회사가 가중치를 부여하여 공모주식을 배정합니다. 이 경우 대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 고위험고수익투자신탁 참여도, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁에 대한 배정비율을 달리할 수 있으며, 고위험고수익투자신탁 배정 물량 중 미배정 물량은 기타 기관투자자에게 배정될 수 있습니다.

③ 대표주관회사는 수요예측 후 물량배정시에 해당 집합투자업자에 대해 전체 물량(뮤추얼 펀드, 신탁형펀드 등에 배정되는 물량을 합산한 물량)을 배정하며, 펀드별 물량배정은 각각의 집합투자업자가 자체적으로 마련한 기준에 의해 자율적으로 배정하므로, 해당 펀드에 배정하여 자체적으로 발생하는 문제에 관하여 대표주관회사인 키움증권㈜와 발행회사는 책임을 지지 아니합니다.

(9) 배정결과 통보

대표주관회사는 최종 결정된 확정공모가액을 키움증권㈜ 홈페이지(www.kiwoom.com)에 게시하며, 기관별 배정물량은 수요예측 참여기관이 개별적으로 키움증권㈜ 홈페이지(www.kiwoom.com → 온라인지점→ 수요예측 → 배정결과 조회)에 접속한 후배정물량을 직접 확인하여야 하며, 이를 개별통보에 갈음합니다.

(10) 기타 수요예측 실시에 관한 유의사항

① 수요예측에 참가하지 않았거나, 수요예측에 참여하였으나 배정받지 못한 경우에도 공모가액으로 배정을 받기를 희망하는 기관투자자 등은 대표주관회사에 미리 청약 의사를 표시하고 청약일에 추가청약할 수 있습니다. 다만, 수요예측에서 배정된 수량의 청약이 모두 완료되는 경우에는 배정받을 수 없습니다.

② 상기와 같은 기관투자자에 대한 추가 청약 후 잔여물량이 있을 경우에는 이를 일반청약자 배정물량에 합산하여 배정합니다.

③ 수요예측 참여시 참가신청서를 허위로 작성 또는 제출된 참가신청서를 임의 변경하거나 허위자료를 제출하는 자는 참여자체를 무효로 합니다.

④ 상기 배정의 결과 불가피한 상황이 발생하여 배정이 원활하지 못할 경우 대표주관회사가 판단하여 배정에 대한 기준을 변경할 수 있습니다.

⑤ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1.0%(청약금액의 1.0%)에 해당하는 청약 수수료를 대표주관회사에 입금해야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시기 바랍니다.

(11) 수요예측 결과

① 수요예측 참여내역

구분	국내기관투자자				외국 기관투자자		합계
구분	운용사(집합)	투자매매ㆍ중개업자	연기금, 운용사(고유), 은행, 보험	기타	거래실적 유*	거래실적 무	합계
건수	69	22	60	258	40	204	653
수량	38,734,000	12,174,000	34,586,000	109,903,000	11,657,000	111,214,000	318,268,000
경쟁률	53.8	16.9	48.0	152.6	16.2	154.5	442.0

* 대표주관사와 거래관계가 있는 외국기관투자자

② 수요예측 신청가격 및 신청수량 분포

구분	국내 기관투자자								외국 기관투자자				합계
	운용사(집합)		투자매매, 중개업자		연기금, 운용사 (고유), 은행, 보험		기타		거래실적 유*		거래실적 무		합계
	건수	수량	건수	수량	건수	수량	건수	수량	건수	수량	건수	수량	건수	수량
밴드상단초과	55	31,318,000	17	11,691,000	48	29,646,000	229	99,500,000	39	11,614,000	124	81,620,000	512	265,389,000
밴드 상위75% 초과~100% 이하	11	5,256,000	3	463,000	9	4,130,000	26	9,642,000	1	43,000	80	29,594,000	130	49,128,000
밴드 상위50% 초과~75% 이하	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
밴드 상위25% 초과~50% 이하	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
밴드 중간값 초과~상위 25% 이하	1	720,000	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	1	720,000
밴드 중간값	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
밴드 중간값 미만 ~하위 25% 이상	-	-	-	-	1	80,000	-	-	-	-	-	-	1	80,000
밴드 하위 25% 미만~50% 이상	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
밴드 하위 50% 미만∼75% 이상	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
밴드 하위 75% 미만~100% 이상	2	1,440,000	2	20,000	2	730,000	3	761,000	-	-	-	-	9	2,951,000
밴드하단미만	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
합계	69	38,734,000	22	12,174,000	60	34,589,000	258	109,903,000	40	11,657,000	204	111,214,000	653	318,268,000

* 대표주관사와 거래관계가 있는 외국기관투자자

과거 양식으로 작성한 수요예측 신청가격 분포는 다음과 같습니다.

구분	참여건수(건)	신청수량(주)	비율
7,500원 초과	512	265,389,000	83.4%
5,800원 이상 ~ 7,500원 미만	141	52,879,000	16.6%
5,800원 미만	-	-	-
합계	653	318,268,000	100.0%

③ 의무보유 확약 기관수 및 신청수량

구분	참여건수(건)	참여수량(주)
1개월 확약	6	2,953,000
15일 확약	7	2,396,000
합 계	13	5,349,000
총 수량 대비 비율(%)	2.0%	1.7%

⑤ 물량배정대상자 가격범위

1주당 확정공모가액인 7,700원 이상 가격 제시자

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출 일정에 관한 사항

[㈜오스테오닉 주요 공모 일정]

구 분		일 자	비 고
수요예측일	개시일	2018년 02월 01일	-
수요예측일	종료일	2018년 02월 02일	-
청약기일	개시일	2018년 02월 08일	(주1)
청약기일	종료일	2018년 02월 09일	(주1)
배정 및 환불		2018년 02월 13일	-
납입기일		2018년 02월 13일	-

구 분	일 자	비 고
수요예측 안내 공고	2018년 02월 01일	인터넷 공고 (주2)
모집 또는 매출가액 확정의 공고	2018년 02월 06일	인터넷 공고 (주3)
청 약 공 고	2018년 02월 08일	인터넷 공고 및 한국경제신문 (주4)
배 정 공 고	2018년 02월 13일	인터넷 공고 (주5)

주1)	청약일 ① 우리사주조합 청약일 : 2018년 02월 08일 (1일간) ② 기관투자자 청약일 : 2018년 02월 08일 ~ 02월 09일 (2일간) ③ 일반청약자 청약일 : 2018년 02월 08일 ~ 02월 09일 (2일간)
주2)	수요예측 안내 공고는 2018년 02월 01일 대표주관회사인 키움증권㈜ 홈페이지(www.kiwoom.com)에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다.
주3)	모집 또는 매출가액 확정 공고는 2018년 02월 06일 대표주관회사인 키움증권㈜홈페이지(www.kiwoom.com)에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다.
주4)	청약공고는 ㈜오스테오닉(http://www.osteonic.com)에 게시 및 한국경제신문에 공고할 예정입니다
주5)	배정 공고는 2018년 02월 13일 대표주관회사인 키움증권㈜ 홈페이지(www.kiwoom.com)에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다.
주6)	상기 일정은 추후 공모 및 상장 일정에 따라서 변동될 수 있습니다.

나. 청약에 관한 사항

(1) 청약의 개요

모든 청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」에 의한 실명자이어야 하며, 해당 청약사무취급처에 소정의 주식청약서를 청약증거금(단 기관투자자의 경우 청약증거금이 면제됨)과 함께 제출하여야 합니다.

[청약사무취급처]
① 우리사주조합 : 키움증권㈜ 본점
② 기관투자자 : 키움증권㈜ 본점 및 홈페이지(www.kiwoom.com)
③ 일반청약자 : 키움증권㈜ 홈페이지(www.kiwoom.com), HTS, MTS
키움금융센터(1544-9000), ARS(1544-9900),
영업부(서울시 영등포구 여의나루로4길 18 키움파이낸스스퀘어빌딩 2층)

(2) 우리사주조합 청약

우리사주조합의 청약은 대표주관회사인 키움증권㈜에 우리사주조합장 명의로 합니다.

(3) 일반청약자의 청약

일반청약자의 청약은 해당 청약사무취급처에서 사전에 정하여 공시하는 청약방법에 따라 청약하며, 대표주관회사의 일반청약자 1인당 최고청약한도는 16,000주(우대고객 24,000주)로 합니다.

(4) 기관투자자의 청약

수요예측에 참가하여 배정받은 주식에 대한 청약(이하 '우선배정 청약' 이라 함)은 청약일인 2018년 02월 08일 ~ 09일에 키움증권㈜ 홈페이지를 통하여 주식을 청약하여야 하며, 동 청약 주식에 해당하는 주금 및 청약수수료를 납입일인 2018년 02월 13일 08:00 ~ 12:00 사이에 대표주관회사인 키움증권㈜에 납입하여야 합니다.

수요예측에 참가한 기관투자자 중 기관투자자 청약미달을 고려하여 수요예측결과 배정받은 물량을 초과하여 청약하고자 하는 기관투자자는 각 기관별로 법령 등에 의한 투자한도잔액을 한도로 하여 1주 단위로 청약을 할 수 있으나, '우선배정 청약' 청약결과 청약미달 잔여주식이 있는 경우에만 배정받을 수 있습니다.

수요예측에 참가하지 않았거나, 수요예측에 참여하였으나 배정받지 못한 경우에도 공모가액으로 배정을 받기를 희망하는 기관투자자 등은 대표주관회사에 미리 청약의사를 표시하고 청약일에 추가 청약할 수 있습니다. 다만 우선배정 청약이 모두 완료되는 경우에는 배정받을 수 없습니다.

※ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1.0%에 해당하는 청약수수료를 입금하여야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우 미납입으로간주될 수 있으니 유의하시기 바랍니다.

(5) 청약이 제한되는 자

아래「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제4항 각호의 1에 해당하는 자가 청약을 한 경우에는 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 보아 배정하지 아니합니다. 다만,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제4항 제4호 및 제5호에 해당하는 자가 배정받은 주식에 대해 6개월 이상의 의무보유를 확약하거나 제5호의 창업투자회사등이 일반청약자의 자격으로 청약하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

【증권 인수업무 등에 관한 규정】

제9조(주식의 배정)

④ 제1항에 불구하고 기업공개를 위한 공모주식을 배정함에 있어 대표주관회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자에게 공모주식을 배정하여서는 아니 된다. 다만, 제4호 및 제5호에 해당하는 자가 배정받은 주식에 대해 6개월 이상의 의무보유를 확약하거나 제5호의 창업투자회사등이 일반청약자의 자격으로 청약하는 경우에는 그러하지 아니하다.

1. 인수회사 및 인수회사의 이해관계인

2. 발행회사의 이해관계인. 다만, 제2조제9호의 가목 및 라목의 임원을 제외한다.

3. 해당 공모와 관련하여 발행회사 또는 인수회사에 용역을 제공하는 등 중대한 이해관계가 있는 자

4. 주금납입능력을 초과하는 물량 또는 현저히 높거나 낮은 가격을 제시하는 등 수요예측에 참여하여 제시한 매입희망 물량과 가격의 진실성이 낮다고 판단되는 자

5. 자신이 대표주관업무를 수행한 발행회사(해당 발행회사가 발행한 주권의 신규 상장일이 이번 기업공개를 위한 공모주식의 배정일부터 과거 1년이내인 회사를 말한다)의 기업공개를 위하여 금융위원회에 제출된 증권신고서의 "주주에 관한 사항"에 주주로 기재된 주요주주에 해당하는 기관투자자 및 창업투자회사등

(6) 청약증거금

구 분		내 용	비 고
청약증거금	우리사주조합	100%	(주1)
	일반청약자	50%
	기관투자자	0%

주1)

상기 청약자 유형군에 따른 배정 비율은 기관투자자에 대한 수요예측 결과에 따라 청약일 전에 변경될 수 있습니다. 한편, 상기 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 청약주식수에 비례하여 초과청약이 있는 다른 항의 배정분에 합산하여 배정할 수 있습니다.
① 일반청약자의 청약증거금은 주금납입기일(2018년 02월 13일)에 주금납입금으로 대체하되, 청약증거금이 납입주금에 미달하여 주금납입기일 전일까지 당해 청약자로부터 그 미달금액을 받지 못한 때에는 그 미달 금액에 해당하는 배정주식은 대표주관회사가 자기계산으로 인수하며, 초과 청약증거금이 있는 경우에는 이를 주금납입기일 당일(2018년 02월 13일)에 반환합니다. 이 경우 청약증거금은 무이자로 합니다.
② 기관투자자는 금번 공모에 있어 청약증거금이 면제되는 바, 청약하여 배정받은 물량의 100%에 해당하는 금액을 납입일인 2018년 02월 13일 08:00~12:00 사이에 대표주관회사에 납입하여야 하며, 동 납입금액은 납입당일에 주금납입금으로 대체됩니다.
※ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1.0%에 해당하는 청약수수료를 입금하여야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시기 바랍니다.
한편, 동 납입금액이 기관투자자가 청약하여 배정받는 주식의 납입금액에 미달하는 경우, 대표주관회사가 그 미달금액에 해당하는 주식을 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 자기계산으로 인수합니다.
③ 대표주관회사 키움증권㈜는 청약자의 주금납입금을 납입기일에 [부산은행 시화공단지점]에 납입합니다.

(7) 청약주식 단위

① 우리사주조합 및 기관투자자의 청약단위는 1주로 합니다.
② 일반청약자의 1인당 청약한도, 청약단위는 아래와 같으며 기타 사항은 키움증권㈜가 투명하고 공정하게 정하여 공시한 방법에 의합니다.

[대표주관회사 일반청약자 배정물량, 최고 청약한도 및 청약증거금율]

구 분	일반청약자 배정물량	청약우대여부	1인당 최고 청약한도	청약 증거금율
키움증권㈜	240,000주	우대고객	24,000주	50%
키움증권㈜	240,000주	일반고객	16,000주	50%

[청약주식별 청약단위]

청약주식수	청약단위
10주 이상 ~ 100주 이하	10주
100주 초과 ~ 500주 이하	50주
500주 초과 ~ 1,000주 이하	100주
1,000주 초과 ~ 5,000주 이하	500주
5,000주 초과 ~ 10,000주 이하	1,000주
10,000주 초과 ~16,000주 이하	2,000주
16,000주 초과 ~24,000주 이하	4,000주

주1.	우대고객에 해당하는 경우에만 16,000주를 초과하여 최대 24,000주까지 청약이 가능합니다

③ 기관투자자의 청약은 수요예측에 참여하여 물량을 배정받은 수량 단위로 하며, 청약미달을 고려하여 추가청약을 하고자 하는 기관투자자는 각 기관별로 1주 단위로 추가 청약할 수 있습니다.

(8) 일반청약자의 청약자격

대표주관회사의 일반청약자 청약자격은 증권신고서 제출일 현재 아래와 같으며, 동 사항은 향후 변경될 수 있습니다. 청약자격이 변경이 되는 경우는 대표주관회사의 홈페이지를 통하여 고지하도록 하겠습니다.

[키움증권㈜의 일반청약자 청약자격 및 배정기준]

구 분		내 용
청약자격		·청약일까지 키움증권㈜에 위탁계좌를 개설한 자 (단, 청약 2일차에 키움증권㈜ 영업부에서 위탁계좌를 개설한 경우 청약이 제한됨)
청약한도		·키움증권 금융상품 평가금액에 따라 우대 청약고객은 일반 청약고객 청약한도의 150%까지 청약이 가능합니다.
청약 우대 여부	우대고객	·일반청약한도의 150% ·청약 신청 시작일 직전 1개월 기준 금융상품(MMF,펀드,ELS,랩,ISA,RP) 평잔금액 2천만원 이상인 고객 * 일부 상품의 경우 조기소진 시 당일 판매가 불가할 수 있습니다.
청약 우대 여부	일반고객	·일반청약한도의 100% ·청약 신청 시작일 직전 1개월 기준 금융상품(MMF,펀드,ELS,랩,ISA,RP) 평가금액 2천만원 미만인 고객 * 일부 상품의 경우 조기소진 시 당일 판매가 불가할 수 있습니다.
청약 수수료 징수	구분	·공모주 청약 이용매체에 따라 청약 건당 아래의 표와 같이 청약수수료를 징수합니다.
	구분	온라인(홈페이지,HTS,MTS,ARS 등)를 통한 청약	키움금융센터 및 영업부를 통한 청약
	우대고객	수수료 면제	청약건당: 3,000원
	일반고객	수수료 면제	청약건당: 5,000원
	·청약수수료는 배정여부와 관계없이 환불금 입금 시 징수됩니다.(미배정시에도 징수)

■ 유의 사항

▶ 우대조건 충족을 위한 금융상품 평가금액은 결제기준으로 평가되며 실제 청약 개시일 D-1일 까지의 결제금액에 대해서만 평가금액에 포함됩니다. ex) 2/8일 신청시 1/8일 ~ 2/7일 평잔금액

▶ 금융상품 결제기준 : 펀드 매수결제일 (T+1일~T+3일), ELS (배정일), 랩/ISA(운용개시일)

※ 금융상품 평가금액은 변동될 수 있습니다. 우대혜택을 받으시려는 고객님께서는 변동성을 감안하여 충분한 평가금액(평잔 2천만원 이상)을 유지 하시기 바랍니다.

다. 청약결과 배정방법

(1) 공모주식 배정비율

① 우리사주조합 : 총 공모주식의 20.00%(240,000주)를 우선배정합니다.
② 기관투자자 : 총 공모주식의 60.00%(720,000)를 배정합니다.
③ 일반청약자 : 총 공모주식의 20.00%(240,000)를 배정합니다.

「증권 인수업무에 등에 관한 규정」제9조 제1항 제4호에 의거 기관투자자 중 고위험고수익투자신탁에 공모주식의 10% 이상을 배정하되 코넥스 고위험고수익투자신탁에 공모주식의 5% 이상을 우대배정하고, 코넥스 고위험고수익투자신탁을 포함한 전체 고위험고수익투자신탁에 잔여주식을 배정합니다. 다만, 대표주관회사는 수요예측또는 청약 경쟁률, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁에 대한 배정비율을 달리할 수 있습니다.

(2) 배정방법

청약 결과 공모주식의 배정은 수요예측 결과 결정된 확정공모가액으로 키움증권㈜와 ㈜오스테오닉이 사전에 총액인수계약서 상에서 약정한 배정 기준에 의거 다음과 같이 배정합니다.

① 우리사주조합의 청약에 대해서는 배정주식수 내에서 청약한 주식수대로 배정합니다.
② 기관투자자의 청약에 대한 배정은 수요예측에 참여하여 배정받은 수량 범위 내에서 우선 배정하되, 추가 청약에 대한 배정은 대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.
③ 일반청약자가 청약한 주식은 청약주식수에 비례하여 안분배정합니다.
④ 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약 미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 초과 청약이 있는 다른 청약자 유형군에 합산하여 배정할 수 있습니다.
⑤ 일반청약자에 대한 배정결과 발생하는 1주 미만의 단수주를 최소화 되도록 배정하며 잔여주식의 처리는 대표주관회사가 자기계산으로 인수하거나 추첨을 통하여 재배정합니다.

(3) 배정결과의 통지

일반청약자에 대한 배정결과 각 청약자에 대한 배정내용 및 초과청약금의 환불 또는 미달청약금에 대한 추가납입은 2018년 02월 13일 대표주관회사인 키움증권㈜의 홈페이지(www.kiwoom.com)에 게시하고, 기관투자자 등의 경우에는 수요예측을 통하여 물량을 배정받은 내역과 청약내역이 다른 경우에 한하여 개별통지합니다.

라. 투자설명서 교부에 관한 사항

(1) 투자설명서의 교부 및 청약방법

2009년 02월 04일 부로 시행된 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률"에 의거 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자(전문투자자, 그밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외)에게 적합한 투자설명서를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 안됩니다. 다만, "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 시행령 제132조에 의거하여 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면으로 표시한 자는 투자설명서의 교부없이 청약이 가능합니다.

본 주식에 투자하고자 하는 투자자("자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약전 투자설명서를 교부받아야 합니다.

대표주관회사인 키움증권㈜는 청약자가 실명자임을 확인한 후 투자설명서를 교부하고 투자설명서 교부 사실을 확인한 후 청약을 접수하여야 합니다. 단, "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제124조 및 동법 시행령 제132조에 의해 투자설명서 교부 의무가 면제되는 대상인 전문투자자, 수령거부 의사를 서면으로 표시한 자, 회계법인, 신용평가업자, 기타 전문가 등은 제외합니다.

□ 자본시장과 금융투자업에 관한 법률

제124조(정당한 투자설명서의 사용) ① 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자(전문투자자, 그 밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외한다)에게 제123조에 적합한 투자설명서를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 아니 된다. 이 경우 투자설명서가 제436조에 따른 전자문서의 방법에 따르는 때에는 다음 각호의 요건을 모두 충족하는 때에 이를 교부한 것으로 본다.
1. 전자문서에 의하여 투자설명서를 받는 것을 전자문서를 받을 자(이하 '전자문서수신자'라 한다)가 동의할 것
2. 전자문서수신자가 전자문서를 받을 전자전달매체의 종류와 장소를 지정할 것
3. 전자문서수신자가 그 전자문서를 받은 사실이 확인될 것
4. 전자문서의 내용이 서면에 의한 투자설명서의 내용과 동일할 것

□ 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령

제132조(투자설명서의 교부가 면제되는 자) 법 제124조 제1항 각호 외의 부분 전단에서 '대통령령으로 정하는 자'란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다.
1. 제11조 제1항 제1호 다목부터 바목까지 및 같은 항 제2호 각목의 어느 하나에 해당하는 자
2. 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면, 전화, 전신, 모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자
3. 이미 취득한 것과 같은 집합투자증권을 계속하여 추가로 취득하려는 자. 다만, 해당 집합투자증권의 투자설명서의 내용이 직전에 교부한 투자설명서의 내용과 같은 경우만 해당한다.

투자설명서 교부 의무가 있는 대표주관회사인 키움증권㈜은 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제124조 및 동법 시행령 제132조에 의하여 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 투자자에게 동법 제123조에 적합한 투자설명서를 청약 전 교부할 예정입니다.

청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부받은 후 교부확인서에 서명하여야 하며, 투자설명서를 교부받지 않고자 할 경우, 투자설명서 수령거부의사를 서면으로 표시하여야 합니다. 투자설명서를 교부받지 않거나, 수령거부의사를 서면으로 표시하지 않을 경우 청약에 참여할 수 없습니다.

① 교부장소 : 키움증권㈜ 본사 2층 영업부
② 교부일시 : 청약기간내 (2018년 02월 08일 ~ 09일)
③ 교부방법 : 본 주식의 투자설명서는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서를 교부하는 방법, 또는 대표주관회사 홈페이지와 HTS(Home Trading System), MTS(Mobile Trading System)를 통한 전자문서의 방법으로 교부합니다.
④ 기타사항
- "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제124조의 규정에 따른 투자설명서를 교부할 책임은 발행회사와 주관회사에게 있으며, 본 주식에 투자하고자하는 투자자("자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자는 제외한다)는 청약 전 투자설명서를 교부받아야 합니다.
- 본 주식 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부받은 후 교부확인서에 서명 또는 홈페이지에서 다운로드 받은 후 교부확인란에 체크해야 하며, 투자설명서를 교부받지 않고자 할 경우 투자설명서 수령거부의사를 서면으로 표시하여야 합니다.
- 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면으로 표시하지 않을 경우 본 주식의 청약에 참여할 수 없습니다.
- 단, 전자문서의 방법으로 투자설명서를 교부받고자 하는 투자자는 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족하여야 합니다.

(가) 투자설명서의 교부를 원하는 경우

1) 대표주관회사 홈페이지를 통한 전자문서에 의한 사전 교부

대표주관회사인 키움증권㈜은 본 증권신고서의 효력 발생 이후 최종 공모가격이 확정된 정정신고서가 공시된 이후 투자설명서를 홈페이지(www.kiwoom.com)에 게시할 예정이며 투자자들은 홈페이지에서 아래와 같이 전자문서에 의한 투자설명서를 다운로드 방식으로 사전에 교부 받으실 수 있습니다. 다만, 실제 청약시에는 아래 기재된 '2) 청약 채널별 청약시 투자설명서 교부'에 따라 투자설명서를 교부 받아야 청약이 가능합니다.

금번 공모주 청약시 일반청약자들은 상기와 같은 방식을 통해 사전에 투자설명서를 교부 받아 회사 현황 및 투자위험요소 등을 검토하신 후 청약 여부를 결정하시길 바랍니다.

2) 청약 채널별 청약시 투자설명서 교부

① HTS(Home Trading System)와 MTS(Mobile Trading System) 및 홈페이지 청약

대표주관회사인 키움증권㈜의 HTS인 영웅문 또는 MTS인 영웅문S, 홈페이지를 통해 청약할 경우에는 다운로드 방식을 통해 전자문서에 의한 투자설명서를 교부 받으실 수 있습니다. 다만 전자문서에 의한 투자설명서 교부에 동의하여야 하고 전자매체를 지정하여야 하며, 수신 사실이 확인되어야만 투자설명서를 교부 받으실 수 있습니다. 대표주관회사인 키움증권㈜의 HTS인 영웅문에서는 온라인업무 → 청약(공모주/실권주) → 청약입력/취소, MTS 에서는 업무 → 공모주청약 → 공모주 청약입력, 홈페이지(www.kiwoom.com)에서는 온라인지점 → 권리/청약 → 공모주청약에서 투자설명서를 확인하셔야만 청약이 진행됩니다. 전자문서에 의한 투자설명서의 내용은 인쇄물(책자)의 내용과 동일합니다.

② 키움금융센터 및 ARS 청약

대표주관회사인 키움증권㈜의 키움금융센터(1544-9000) 및 ARS(1544-9900)를 통해 청약 할 경우에는 키움증권㈜의 HTS인 영웅문 또는 MTS인 영웅문S, 홈페이지를 통해 투자설명서를 교부받으신 후 청약이 가능합니다. 단, 키움금융센터(1544-9000) 또는 ARS(1544-9900)를 통해 투자설명서 거부를 하신 경우 청약이 가능합니다.

③ 본사 영업부 내방 청약

본 공모의 청약취급처인 키움증권㈜ 본사 영업부에서 청약하실 경우에는 인쇄물에 의한 투자설명서를 교부 받으실 수 있습니다. 투자설명서 교부시는 투자설명서 교부 희망 또는 거부 여부를 확인하고 청약서를 작성하여야 합니다.

(나) 투자설명서의 교부를 원하지 않는 경우

"자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 시행령 제132조에 의거 투자설명서 교부를 원하지 않는 경우에는 반드시 대표주관회사인 키움증권㈜ 본사 영업부에 내방하시어, 청약신청서에 투자설명서의 교부를 거부한다는 의사를 서면으로 표시하여야 청약이 가능합니다.

(2) 투자설명서 교부 의무의 주체

총액인수계약서에 의거, 금번 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 발행회사인 ㈜오스테오닉과 대표주관회사인 키움증권㈜에 있습니다. 다만, 투자설명서 교부의 효율성 제고를 위해 실제 투자설명서 교부는 청약취급처인 키움증권㈜에서 상기와 같은 방법으로 수행합니다.

마. 주권교부에 관한 사항

(1) 주권교부 예정일 : 청약결과 주식배정 공고시 대표주관회사가 공고합니다.

(2) 주권교부 장소 : 해당 청약사무취급처에서 교부합니다.
(3) 상기 (2)항에 불구하고 청약자 또는 인수인이 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제309조 제5항의 규정에 의하여, 동법 제294조의 규정에 의한 한국예탁결제원을명의인으로 하여 주식의 발행을 신청한 경우에는 당해 청약자 또는 인수인에게 배정된 주식은 한국예탁결제원 명의로 일괄 발행되며, 이 경우 발행주권은 청약사무취급처인 키움증권㈜의 청약자 또는 인수인의 계좌에 자동입고됩니다.

바. 기타의 사항

(1) 신주인수권증서에 관한 사항

금번 코스닥시장 상장공모는 기존 주주의 신주인수권을 배제한 일반공모 증자방식이므로 신주인수권증서를 발행하지 않습니다.

(2) 주권교부일 이전의 주식양도의 효력에 관한 사항

본 주권교부일 이전의 주식양도는 발행회사에 대하여 효력이 없습니다. 다만 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제311조 제4항에 의거 주권발행전에 코스닥시장에서의 매매거래를 고객계좌부 또는 예탁자계좌부상 계좌간 대체의 방법으로 결제하는 경우에는 "상법" 제335조 제3항의 규정에도 불구하고 발행회사에 대하여 그 효력이 있습니다.

(3) 대표주관회사의 정보이용 제한 및 비밀유지

대표주관회사인 키움증권㈜은 총액인수계약의 이행과 관련하여 입수한 정보 등을 제3자에게 누설하거나 발행회사의 경영개선 이외의 목적에 이용하여서는 아니됩니다.

(4) 주권의 매매개시일

주권의 신규상장 및 매매개시일은 아직 확정되지 않았으며, 향후 일정이 확정되는 대로 코스닥시장지를 통하여 안내할 예정입니다.

5. 인수 등에 관한 사항

가. 인수방법에 관한 사항

인 수 인			인수주식의 종류 및 수	인수조건
명칭	고유번호	주소	인수주식의 종류 및 수	인수조건
키움증권㈜	00296290	서울시 영등포구 여의나루로4길 18 키움파이낸스스퀘어빌딩	기명식 보통주 1,200,000주	총액인수

주1.	대표주관회사인 키움증권㈜이 공모주식의 100%(1,200,000주)를 인수합니다.

나. 인수대가에 관한 사항

구 분	금 액	비 고
인수수수료	380,688,000원	(주1), (주2)

주1.	인수수수료는 확정공모가인 7,700원 기준으로 산정한 금액입니다.
주2.	금번 공모와 관련하여 인수인에게 지급되는 기타 대가 및 보상은 없습니다
주3.	총 인수대가는 발행금액(상장주선인 의무인수분 포함)의 4.0% 또는 350,000,000원 중 높은 금액에 해당하는 금액이며, 상기 인수대가는 확정공모가인 7,700원 기준으로 산정한 금액입니다. .

취득자	증권의 종류	취득수량	취득금액	비 고
키움증권	기명식보통주	36,000주	277,200,000원	코스닥시장 상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분

주1.

주2.

라. 기타의 사항

(1) 회사와 인수인 간 특약사항

당사는 금번 공모와 관련하여 대표주관회사인 키움증권㈜과 체결한 총액인수계약일로부터 코스닥시장 상장 후 1년까지 대표주관회사의 사전 서면동의 없이는 주식 또는 전환사채 등 주식과 연계된 증권을 발행하거나 직ㆍ간접적으로 매수 또는 매도를 하지 않습니다.
또한 당사의 최대주주와 그 특수관계인 및 자발적 보호예수 대상자는 기제출한 계속보유확약서 및 대표주관회사와 체결한 보호예수 약정서에 의거하여, 그 소유 주식을 계속보유확약한 기간동안 한국예탁결제원에 보관하며 코스닥시장 상장법인의 경쟁력 향상이나 지배구조의 개선을 위한 기업인수, 합병 등 한국거래소가 필요하다고 인정하는 경우 이외에는 그 주식을 인출하거나 매각할 수 없으며, 보관 인출 또는 매각의 방법 및 절차 등에 관하여는 위 확약서에 정하는 바에 따릅니다.

(2) 회사와 주관회사 간 중요한 이해관계

대표주관회사인 키움증권㈜는「증권 인수업무 등에 관한 규정」제6조 제1항(공동주관회사)에 해당하는 사항이 없습니다.

【증권 인수업무 등에 관한 규정】

제6조(공동주관회사)

① 금융투자회사는 자신과 자신의 이해관계인이 합하여 100분의 5 이상의 주식 등을 보유하고 있는 회사의 기업공개 또는 장외법인공모를 위한 주관회사 업무를 수행하는 경우 다른 금융투자회사(해당 발행회사와 이해관계인에 해당하지 아니하면서 해당 발행회사의 주식등을 보유하고 있지 아니한 금융투자회사를 말한다)와 공동으로 하여야 한다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 기업의 기업공개를 위한 주관회사업무를 수행하는 경우에는 그러하지 아니하다.

1. 기업인수목적회사

2. 외국 기업(주식등의 보유를 통하여 외국 기업의 사업활동을 지배하는 것을 주된 목적으로 하는 국내법인을 포함한다. 이하 같다)

② 제1항에 따른 주식등의 보유비율 산정에 관하여는 법 시행규칙 제14조제1항을 준용한다.

③ 제2항에 불구하고 금융투자회사가 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」제26조제6항제2호에 따라 취득하는 코스닥시장 상장법인(코스닥시장 상장예정법인을 포함한다)이 발행하는 주식 및 「코넥스시장 상장규정」에 따른 지정자문인 계약을 체결하고 해당 계약의 효력이 유지되는 상태에서 취득하는 코넥스시장 상장법인(코넥스시장 상장예정법인을 포함한다)이 발행하는 주식은 제1항에 따른 주식등의 보유비율 산정에 있어 보유한 것으로 보지 아니한다.

④ 제2항에 불구하고 금융투자회사 또는 금융투자회사의 이해관계인이 다음 각 호의 어느 하나(이하 이항에서 “조합등”이라 한다)에 출자하고 해당 조합등이 발행회사의 주식등을 보유하고 있거나, 발행회사 또는 발행회사의 이해관계인이 조합등에 출자하고 해당 조합등이 금융투자회사의 주식등을 보유하고 있는 경우에는 해당 조합등에 출자한 비율만큼 주식등을 보유한 것으로 본다.

1.「중소기업창업지원법」제2조제5호에 따른 중소기업창업투자조합

2.「여신전문금융업법」제41조제3항에 따른 신기술사업투자조합

3.「벤처기업육성에관한특별조치법」제4조의3에 따른 한국벤처투자조합

4. 법 제268조에 따라 금융위원회에 등록된 사모투자전문회사(사모투자전문회사가 금융투자회사 또는 발행회사의 이해관계인이 아닌 경우에 한한다)

(3) 초과배정 옵션

금번 코스닥시장 상장을 위한 공모에서는 초과배정 옵션 계약을 체결하지 않았습니다.

(4) 일반청약자의 환매청구권

금번 공모와 관련하여「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3 제1항에 해당하지 않기 때문에 일반청약자에 대한 환매청구권을 부여하지 않습니다.

【증권 인수업무 등에 관한 규정】

제10조의3(환매청구권)

① 기업공개(국내외 동시상장공모를 위한 기업공개는 제외한다)를 위한 주식의 인수회사는 다음의 어느 하나에 해당하는 경우 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권"이라 한다)를 부여하고 일반청약자가 환매청구권을 행사하는 경우 증권시장 밖에서 이를 매수하여야 한다. 다만, 일반청약자가 해당 주식을 매도 하거나 배정받은 계좌에서 인출하는 경우 또는 타인으로부터 양도받은 경우에는 그러하지 아니하다.

1. 공모예정금액(공모가격에 공모예정주식수를 곱한 금액)이50억원 이상이고, 공모가격을 제5조제1항제1호의 방법으로 정하는 경우

2. 제5조제1항제2호 단서에 따라 창업투자회사등을 수요예측등에 참여시킨 경우

3. 금융감독원의 「기업공시서식 작성기준」에 따른 공모가격 산정근거를 증권신고서에 기재하지 않은 경우

4. 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」제26조제7항제1호에 따른 기술성장기업의 상장을 위하여 주식을 인수하는 경우

5. 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」제26조제7항제2호에 따른 기업의 상장을 위하여 주식을 인수하는 경우

② 인수회사가 일반청약자에게 제1항의 환매청구권을 부여하는 경우 다음 각 호의 요건을 모두 충족하여야 한다.

1. 환매청구권 행사가능기간

가. 제1항제1호부터 제3호까지의 경우 : 상장일부터 1개월까지

나. 제1항제4호의 경우 : 상장일부터 6개월까지

다. 제1항제5호의 경우 : 상장일부터 3개월까지

2. 인수회사의 매수가격 : 공모가격의 90%이상. 다만, 일반 청약자가 환매청구권을 행사한 날 직전 매매거래일의 주가지수가 상장일 직전 매매거래일의 주가지수에 비하여 10%를 초과하여 하락한 경우에는 다음 산식에 의하여 산출한 조정가격 이상. 이 경우, 주가지수는 한국거래소가 발표하는 코스피지수, 코스닥지수 또는 발행회사가 속한 산업별주가지수 중 대표주관회사가 정한 주가지수를 말한다.

조정가격 = 공모가격의 90% × [1.1 + (일반 청약자가 환매청구권을 행사한 날 직전 매매거래일의 주가지수 - 상장일 직전 매매거래일의 주가지수) ÷ 상장일 직전 매매거래일의 주가지수]

(5) 기타 공모 관련 서비스 내역

당사는 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 기타 인수인이 아닌 자로부터 인수회사 탐색 중개, 모집 또는 매출의 주선, 공모가격 또는 공모조건에 대한 컨설팅,증권신고서 작성 등과 관련한 서비스를 제공받은 사실이 없습니다.

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

금번 당사 공모 주식은 상법에서 정하는 액면가액 500원의 기명식 보통주로서 특이사항은없으며, 정관상 명시된 증권의 주요 권리 내용은 다음과 같습니다.

1. 주식에 관한 사항

제5조(발행예정주식총수) 당 회사가 발행할 주식의 총수는 20,000,000 주로 한다.

2. 액면금액

제7조(1주의 금액) 당 회사가 발행하는 주식 1주 금액은 500원으로 한다.

3. 주식의 종류

제8조(주권의 발행과 종류) ① 회사가 발행할 주식은 기명식 보통주식과 종류주식으로한다.

② 회사가 발행하는 종류주식은 이익배당 또는 잔여재산분배에 관한 우선주식, 의결권 부여, 배제 또는 제한에 관한 주식, 상환주식, 전환주식 및 이들의 전부 또는 일부를 혼합한 주식으로 한다.

③ 회사의 주권은 1주권, 5주권, 10주권, 50주권, 100주권, 500주권, 1,000주권 및 10,000 주권의 8 종류로 한다.

제8조의2(이익배당, 의결권 배제, 주식의 상환 및 전환에 관한 종류주식) ① 회사는 상환전환우선주식을 발행할 수 있다.

② 제 5조의 발행예정주식총수 중 상환전환우선주식의 발행한도는 5,000,000주로 한다.

③ 상환전환우선주식에 대하여는 우선 배당한다. 상환전환우선 주식에 대한 우선배당은 1주의 금액을 기준으로 연 1% 이상 10% 이내에서 발행 시에 이사회가 정한 배당률에 따라 현금으로 지급한다.

④ 상환전환우선주식에 대하여 제 3항에 따른 배당을 하고 보통주식에 대하여 상환전환우선주식의 배당률과 동률의 배당을 한 후, 잔여배당가능이익이 있으면 보통주식과 상환전환우선 주식에 대하여 동등한 비율로 배당한다.

⑤ 상환전환우선주식에 대하여 제 3항에 따른 배당을 하지 못한 사업연도가 있는 경우에는 미 배당분을 누적하여 다음 사업연도의 배당 시에 우선하여 배당한다.

⑥ 상환전환우선주식의 주주에게는 상환전환우선주식에 대하여 제 3항에 따른 배당을 하지 아니한다는 결의가 있는 총회의 다음 총회부터 그 우선적 배당을 한다는 결의가 있는 총회의 다음 총회부터 그 우선적 배당을 한다는 결의가 있는 총회의 종류 시까지는 의결권이 있다.

⑦ 회사는 이사회 결의로 상환전환우선주식을 상환할 수 있다.

⑧ 주주는 회사에 대하여 상환전환우선주식의 상환을 청구할 수 있다.

⑨ 상환가액은 발행가액 또는 이에 가산금액을 더한 금액으로 하며 가산금액은 이자율, 시장상황 기타 상환전환우선주식의 발행에 관련된 제반사정을 고려하여 상환전환우선주식의 발행에 관련된 제반사정을 고려하여 상환전환우선주식의 발행 시에 이사회 결의로 정한다. 다만, 상환가액을 조정하려는 경우 이사회에서 조정할 수 있다는 뜻, 조정사유, 조정방법 등을 정하여야 한다.

⑩ 상환기간(또는 상환청구 기간)은 상환전환우선주식의 발행 후 1월이 경과한 날로부터 10년이 되는 날의 범위 내에서 발행 시 이사회 결의로 정한다.

⑪ 회사는 주식의 취득의 대가로 현금 이외의 유가증권이나(다른 종류의 주식은 제외한다) 그 밖의 자산을 교부할 수 있다.

⑫ 이 회사가 신주를 발행하는 경우 상환전환우선주식에 대한 신주의 배정은 유상증자 및 주식배당의 경우에는 보통주식에 배정하는 주식과 동일한 주식으로, 무상증자의 경우에는 그와 같은 종류의 주식으로 한다.

⑬ 상환전환우선주식의 존속기간은 발행일로부터 10년으로 하고, 이 기간 만료와 동시에 전환만료일에 상환전환우선주식 1주를 보통주식 1주로 전환한다. 다만 상환전환우선주식 발행 후 1년에서 존속기간만료일까지 발행 당시 이사회에서 정한 기간 내에 회사 또는 상환전환우선주식을 보유한 주주는 상환전환우선주식 1주를 보통주식 1주로 전환청구를 요청할 권한을 갖는다.

⑭ 제 7항 또는 제 8항의 전환으로 인하여 발행할 주식은 보통주식으로 하고, 그 전환비율은 상환전환우선주식 1주당 전환으로 인하여 발행하는 주식 1주로 한다.
⑮ 제 8항에 따라 발행되는 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 제 12조를 준용한다.

4. 신주인수권에 관한 사항

제9조(신주인수권) ① 당 회사의 주주는 신주발행에 있어서 그가 소유한 주식에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 가진다.

② 전항의 규정에도 불구하고 다음 각호의 경우에는 이사회의 결의로 신주의 배정비율이나 신주를 배정 받을 자를 정할 수 있다.

1. 이사회의 결의로 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제 165조의 6에 따라 일반공모 증자 방식으로 신주를 발행하는 경우

2. 우리사주조합원에게 신주를 우선 배정하는 경우

3. 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우

4. 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우

5. 신기술사업금융지원에 관한 법률에 의한 신기술사업금융회사와 신기술투자조합, 중소기업창업지원법에 의한 중소기업창업투자회사와 중소기업창업투자조합 및 법인세법 규정에 의한 기관투자자에게 총 발행주식의 50%까지 배정하는 경우

6. 회사가 첨단기술의 도입, 사업다각화, 해외진출, 원할한 자금조달 등 전략적 제휴를 위하여 상대회사에 신주를 배정하는 경우

7. 신기술의 도입, 재무구조의 개선 등 기타 회사의 경영상의 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우
8. 주권을 코스닥시장에 상장하기 위하여 신주를 모집하거나 인수인에게 인수하게 하는 경우

③ 제 2항에 따라 주주 외의 자에게 신주를 배정하는 경우 상법 제 416조 제 1호, 제 2호, 제 2호의 2, 제 3호 및 제 4호에서 정하는 사항을 그 납입기일의 2주 전까지 주주에게 통지하거나 공고하여야 한다.

④ 주주가 신주인수권의 일부 또는 전부를 포기하거나 상시한 경우와 신주발행에 있어서 단주가 발생한 경우에는 그 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

⑤ 제 2항 각호의 어느 하나의 방식에 의해 신주를 발행하는 경우에는 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.

5. 배당에 관한 사항

제12조(신주의 배당기산일) 당 회사가 유·무상증자 및 주식배당에 의하여 신주를 발행한 경우, 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 그 신주를 발행한 때가 속하는 사업년도의 직전 사업년도말에 발행된 것으로 본다.

제57조(이익배당) ① 이익의 배당은 금전과 주식으로 할 수 있다.

② 전황의 배당은 매결산기말 현재의 주주명부에 기재된 주주 또느 등록된 질권자에게 지급한다.

③ 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 수종의 주식을 발행한 때에는 주주총회의 결의로 그와 다른 종류의 주식으로도 할 수 있다.

④ 이익배당은 주주총회의 결의로 정한다. 다만, 제55조 제 6항에 따라 재무제표를 이사회가 승인하는 경우 이사회 결의로 이익배당을 정한다.

6. 의결권에 관한 사항

제28조(주주의 의결권) 주주의 의결권은 의결권 있는 주식 1주마다 1개로 한다.

제29조(상호주에 대한 의결권 제한) 당 회사, 모회사 및 자회사 또는 자회사각 다른 회사의 발행주식총수의 10분의 1을 초과하는 주식을 가지고 있는 경우 그 다른 회사가 가지고 있는 당 회사의 주식은 의결권이 없다.

제30조(의결권의 불통일행사) ① 2 이상의 의결권을 가지고 있는 주주가 의결권의 불통일 행사를 하고자 할 때에는 회의일의 3일전 회사에 대하여 서면으로 그 뜻과 이유를 통지하여야 한다.

② 회사는 주주의 의결권의 불통일행사를 거부할 수 있다. 그러나 주주가 주식의 신탁을 인수하였거나 기타 타인을 위하여 주식을 가지고 있는 경우에는 그러하지 아니한다.

제31조(의결권의 대리행사) ① 주주는 대리인으로 하여금 그 의결권을 행사하게 할 수 있다.

② 제 1항의 대리인은 주주총회 개시일 전에 그 대리권을 증명하는 서면(위임장)을 회사에 제출하여야 한다.

Ⅲ. 투자위험요소

■ 본 건 공모주식을 청약하고자 하는 투자자들은 투자결정을 하기 전에 본 증권신고서의 다른 기재 부분 뿐만 아니라, 특히 아래에 기재된 「투자위험요소」를 주의깊게 검토한 후 이를 고려하여 최종적인 투자판단을 해야 합니다.

■ 다만, 당사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 아래 투자위험요소에 기재하지 않은 사항이라 하더라도, 당사의 영업활동에 중대한 부정적 영향을 미칠수 있다는 가능성을 배제할 수 없으므로, 투자자는 아래 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자 판단을 해서는 안되며, 투자자의 독자적이고도 세밀한 판단에 의해야 합니다.

■ 만일, 아래 기재한 투자위험요소가 실제로 발생하는 경우, 당사의 사업, 재무상태, 기타 영업활동에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있으며, 이에 따라 투자자가 금번 공모과정에서 취득하게 되는 당사 주식의 시장가격이 하락하여 투자금액의 일부 또는 전부를 잃게 될 수도 있음을 유의하시기 바랍니다.

■ 또한 2007년 6월 19일 자로 시행된 '증권 인수업무에 관한 규칙' 개정에 따라 종전 규정의 "일반투자자의 권리 및 인수회사의 의무"가 폐지되었습니다. 따라서 금번 공모에서는 인수 증권회사가 매매개시후 1월간 주가가 공모가격의 90% 이상 하락할 경우 일반 청약자 물량을 재매수할 의무가 없습니다. 따라서 상장 후 주가 하락시 일반투자자는 투자금액의 일부 또는 전부를 잃게 될 수도 있음을 유의하시기 바랍니다.
반면, 2016년 12월 13일 '증권 인수업무등에 관한 규정' 개정에 따라 동 규정 제10조의3 제1항에 어느 하나에 해당할 경우 일반청약자에게 환매청구권을 부여하도록 하고 있습니다. 그러나 금번 공모 시 동 사항을 적용하지 않음에 따라 금번 공모에서는 환매청구권을 부여하지 않음에 유의하시기 바랍니다.

■ 2009년 2월 4일 부로 시행된 『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』 제124조에 의거 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자 (전문투자자, 그밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외함) 에게 적합한 투자설명서를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 안됩니다. 다만, 『자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령』 제132조에 의거하여 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자는 투자설명서의 교부없이 청약이 가능합니다.

[주요 용어 정리]

용 어	설 명
ASTM (American Society for Testing and Materials)	미국시험재료학회에서 금속, 소비자용품, 의료용기기 및 기구등 130개가 넘는 전문분야 에서 표준시험방법, 사양, 제품실습, 지침, 제품의 분류 및 용어 등에 관한 규격
CMF (Cranio Maxillo Facial)	두개·구강악안면부를 일컬음
Sports Medicine	관절 및 인대의 손상을 치료 및 재건하는 의학분야
Open surgery	개복수술, 환부를 절개하여 열어 놓은 상태로 치료하는 수술법
Arthroscopy	관절경 수술, 상처부위를 최소화 하기 위해 관절경 하에서 치료하는 수술법
Interference Screw	간섭나사, 관절 재건시에 인대 고정을 위해 뼈의 관통부위에 고정하는 나사로, 전후방십자인대 재건시에 사용되는 Interference / PCL screw 를 의미
ACL (Anterior Cruciate Ligament)	전방십자인대
GLP (Good Laboratory Practice)	우수 비임상 시험 기관
In-Vitro	생체외를 일컬음
In-Vivo	생체내를 일컬음
ISO (International Organization for Standardization)	국제 표준화 기구, 여러 나라의 표준 제정 단체들의 대표들로 이루어진 국제적인 표준화 기구
MFDS(Ministry of Food And Drug Safety)	한국 식품의약품안전처
KCL (Korea Conformity Laboratories)	한국건설생활환경시험연구원
XRD (X-Ray Diffractometry)	결정입자의 상태를 분석하기 위한 X선 회절분석기
SEM (Scanning Electron Microscope)	미세조직 및 형상을 관찰하기 위한 주사전자 현미경
DSC(Differential Scanning Colorimetry)	재료의 유리전이를 읽기위한 열시차 분석
TGA (Thermo Gravimetric Analysis)	온도변화에 따른 시료의 무게변화로 열중량을 분석
FT-IR (Fourier Transform Intra Red)	적외선 영역대의 분자진동으로 측정시료를 분석하는 방법
Nano Particle Mill	나노 크기의 입자제조에 사용되어지는 장비
나노전기방사(Nano Electrospinning)	높은 전압과 정전기적 반발력을 이용한 나노섬유 제조 방법
PEEK (Poly Ether Ether Ketone)	열가소성 비분해성 폴리머로서 내마모성과 기계적 특성이 비교적 우수하며, 생체소재로 널리 활용됨
Polymer	중합체, 단위체가 반복되어 연결된 고분자
PLLA (Poly-L-lactide)	Poly-L-lactide로 중합된 생분해성 고분자
PLGA (Polylactide- co-glycolide)	글리콜산과 락트산이 중합된 비결정질의 생분해성 고분자
β-TCP (Beta tri- calcium Phosphate)	생분해 특성이 있는 β폼의 삼인산칼슘

[당사 제품이 사용되는 인체모형도]

당사의 제품이 사용되는 인체모형도.

[당사의 제품 예시]

금속소재 두개구강악안면(cmf),외상상하지(trauma&extremities).

생분해성 복합소재 두개구강악안면(cmf), 관절보존(sports medicine).

1. 사업위험

[의료기기산업 침체 위험]

가. 당사가 영위하는 정형외과용 의료기기 시장은 선진국 고령화 확산, 주요 국가들의 보건의료 정책 그리고 BRICs 등의 경제 성장으로 인한 의료 서비스 수요증가로 2017년 이후 연평균 성장률이 5.1%로 전망되고 있습니다. 그러나 긍정적 산업 환경에도 불구하고 불확실한 대외 변수 등에 의하여 의료기기 산업이 위축되는경우 당사의 영업실적에 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.

의료기기란 사람 또는 동물에게 단독 또는 조합하여 사용되는 기계 기구 등으로 질병의 진단 치료 예방의 목적으로 사용되거나, 구조 또는 기능의 검사 대체 변형의 목적으로 사용되는 제품을 말합니다.

최근 의학기술의 발전과 평균수명의 증가 등으로 인해 우리나라를 포함해 많은 나라들에서 의약품의 발달, 식생활개선, 건강관리기법의 발달로 인한 노령인구의 비중이 급격히 증가하고 있으며, 고령화 사회로의 진입이 빠르게 이루어져 의료기기 수요가 꾸준히 증가하는 환경이 조성될 것으로 전망되고 있습니다. 특히 고령화에 따르는 뼈, 인대, 관절 등을 포함하는 인체 부위의 기능장애나 기능저하가 빈번히 일어나고 있습니다.

[주요 선진국 고령화로 의료지출 비중 상승]

[국내 65세이상 노인 인구의 증가 추이]

주요 선진국 고령화로 의료지출 비중 상승.

(출처: KDB대우증권 리서치센터, 2015년)

(출처: 통계청 장래인구추계 : 2015~2065년, 2016년)

2016년 기준 지역별 세계의료기기 시장 규모는 북미 남미 지역이 49.1%, 서유럽이 23.4%, 아시아 태평양 지역이 20.2%, 중앙 및 동유럽이 4.3%, 중동 아프리카가 3.0%로 추산되며, 선진국시장의 비중이 큰 특징을 지니고 있습니다. 앞으로의 고령화 추세가 선진국 중심으로 진행되는 양상을 고려하였을 때, 의료기기 시장은 향후에도 지속적인 성장이 전망되는 고부가가치 유망산업으로 전망됩니다. 실제로 제조업 생산이 2011~2015년 동안 연평균 2.4% 성장한 것에 비해, 의료기기산업 생산은 동기간 연평균 10.4% 성장하기도 하였습니다

추세적으로 BMI Espicom(2016)에 따르면, 주요 국가들의 보건의료 정책, BRICs 등의 경제 성장으로 인한 의료 서비스 수요증가로 세계 의료기기 시장은 2021년에 4,330억 달러 이상으로 성장할 것으로 전망되고 있으며, 2017년 이후 연평균 성장률이 5.1%에 달할 것으로 추정됩니다.

[세계 의료기기 시장규모 동향 및 전망]

[세계 의료기기 지역별 시장 비중 및 전망]

세계의료기기 시장규모 동향 및 전망_세계 의료기기 지역별 시장 비중 및 전망.

(출처: BMI Espicom(2015), The World Medical
Markets Factbook 2015, December 7)

(출처: BMI Espicom(2015), The World Medical Markets Factbook 2015, December 7)

다만, 의료기기 시장의 높은 성장성에도 불구하고 과거 글로벌 금융위기(2008~2009년), 각국 정부정책의 변화 등 불확실한 대외 변수 등으로 인한 의료기기 시장의 성장률 감소는당사의 매출 및 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

[기술 진부화의 위험]

나. 당사는 2012년 설립 이후 티타늄 소재 기반 금속소재를 주요 제품으로 영업활동을 하고 있으며, 2016년 생체흡수성 폴리머 소재에 기반 기술을 보유한 이트리온과의 합병을 통하여 생분해성 소재 제품 기술을 획득하였습니다. 당사의 생분해성 소재(Biocomposite)는 기존 폴리머 소재의 한계점인 낮은 기계적 강도 및 생체내에서 흡수 시 발생하는 산으로 인한 염증 유발 문제를 해결한 소재로서 식약처 허가를 득하여 2016년부터 제품을 판매를 진행하고 있습니다. 그러나 당사가 영위하는 의료기기 산업은 기술집약적 산업으로서 동 기술에 대하여 진보된 기술이 출현하거나 경쟁사의 기술개발 상황에 따라서 당사의 매출성장 및 수익성에 부정적 영향을 줄 수 있습니다.

당사는 금속소재 기반 의료기기를 생산하였으며, 2016년 이후 생분해성시장에 진출하여 연 연평균 성장률 7.2%로 전망되는 Sports Medicine 제품 등을 생산하고 있습니다. 생분해성 소재란 폴리머 소재인 생분해성 고분자류(PLGA,PCL등)과 생체 세라믹류(b-TCP, HA 등)을 합성한 생분해성 복합소재(Biocomposite) 입니다. 해당 소재는 금속소재 제품이 갖는 한계점을 대체 할 수 있는 소재이며, 또한 체내에서 분해되어 사라지므로 2차 제거 수술이 필요한 금속소재 제품의 단점을 해결하였습니다.

[생분해성 복합소재(Biocompsite) 기술의 개념도]

생분해성 복합소재(biocomposite) 기술의 개념도.

(자료 : 당사 내부자료)

스테인레스(stainless steel), 티타늄(titanium) 등 전통적인 생체재료는 높은 강도 특성으로 인해 널리 사용되나 오히려 뼈와 비교하여 지나치게 높은 강도와 금속 고유의 특성으로 인해 문제점이 대두되고 있습니다. 주요한 문제점은 다음과 같습니다.

1) 응력차폐현상(stress shielding): 낮은 탄성계수의 골조직과 상대적으로 높은 탄성계수의 금속 임플란트의 물성의 차이에서 비롯하는 것으로 임플란트 주변에 재 형성된 뼈에 전달되는 응력분포를 감소시킴으로써, 골조직의 약화를 초래하거나 가성관절(pseudoarthrosis)을 형성하는 형상

2)이미지 왜곡(image distortion): 금속성기구는 컴퓨터 단층 촬영(CT: computed tomogaphy)이나 자기공명장치(MRI: magnetic resonance imaging) 등과 같은 영상 검사 장치의 이미지 왜곡을 가져와 수술 중이나 수술 후 경과 추이를 확인하는데 장애를 주는 현상

3) 임플란트 이동(implant migration): 수년에서 십 수 년간의 임플란트의 생체 내 장착기간 중 임플란트가 골조직으로부터 분리되거나 적출 등의 문제

4) 구조적 파손(implant failure): 생체 내에 삽입된 임플란트가 지속적인 하중에 의해 파괴되어 구조적 붕괴를 야기하는 현상

생체분해성 재료는 polylactic acids(PLA), polyglycolic acid(PGA), copolymer (PLDA) 등의 고분자가 가장 광범위하게 연구되어 개발되었으나, 물리적 특성에 대한 제약으로 인하여 널리 쓰이지 못하고 저부하 임플란트 영역에서만 활용되고 있었습니다.

그러나 기존 생분해성 폴리머 소재가 '40'의 인장강도를 보유하고 있다면, 한국건설생활환경시험연구원 시험 성적서를 통하여 파악한 당사의 생분해성 복합소재 제품의 인장강도는 '63.7'이며, 개발중에 있는 강화형 생분해성 복합소재는 '107.2'의 인장강도를 갖고 있어 높은 부하가 걸리는 임플란트의 제품에도 사용이 가능한 특징을 보유하고 있습니다. 당사의 생분해성 복합소재 및 강화형 생분해성 복합소재와 그외 소재의 비교 내용은 다음과 같습니다.

[의료용 소재 및 생분해성 복합소재(Biocomposite)의 비교]

구분	금속 기반 생체소재		폴리머 기반 소재
구분	Titanium	마그네슘합금 Magnizix	PEEK	생체분해성 폴리머	생분해성 복합소재 (Biocomposite)	강화형 생분해성 복합소재 (Reinforced Biocomposite)
인장강도 (MPa)	240	>275	90~100	40	63.7	107.2
영율(GPa)	115	42	3.6	2.7	2	5
주요성분	Ti	Mg	Poly Ether Ether ketone	PLA/ PGA/ PCL	Biocomposite	Reinforced Biocomposite
인체내분해	-	-	-	6~24	12~24	12~24
골형성유도	-	-	-	-	있음	있음
특성	* Titanium - 높은 물리적, 기계적 특성 - 2차 제거 수술 필요 - 응력차폐 현상 - 이미지 왜곡 * Magnezix - 2차 제거 수술 불필요 - 분해시 기포발생으로 괴사 발생 보고 있음 - 구성성분인 Yttrium 생체적합 성 미입증 - 의료기기에 적합하지 않은 분말 야금법 적용 - 기존 생체재료 대비 낮은 연신율		* PEEK - 뼈와의 유사한 영율 구현 - X-ray 투과 특성으로 골절된 뼈의 유합 상황을 쉽게 모니터 링 가능 - 생체 내 삽입시 낮은 물리적 특 성으로 인해 쉽게 파손가능 * 생체분해성 폴리머 - 2차 제거 수술 불필요 - 생체 내 삽입시 낮은 물리적 특 성 으로 인해 쉽게 파손 가능 - 불안정한 분해 거동 - 분해시 산을 발생하여 염증 유발		* 기존 생분해성 복합소재 (Biocomposite) - 낮은 물리적 특성으로 인해 인체 제 한적 사용 - 골형성 유도능으로 인해 골형성 촉진 - 2차 제거 수술 불필요 * 강화형 생분해성 복합소재 (Reinforced Biocomposite) - 기존 제품대비 물리적 강성 약 60% 증대 - 골형성 유도능으로 인해 골형성 촉 진 - 2차 제거 수술 불필요

(출처 :

1) Qizhi Chen el al. Metallic implant biomaterials, Materials Science and Engineering R 87 (2015) 1-57

2) A.K. van der Vegt & L.E. Govaert, Polymeren, van keten tot kunstof, ISBN 90-407-2388-5

3) Muhammad Iqbal Sabir et al. A review on biodegradable polymeric materials for bone tissue engineering / applications Journal of Materials Science, 2009 44:5713-5724

4) Windhagen et al. Biodegradable magnesium-based screw clinically equivalent to titanium screw in hallux Valgus

surgery: short term results of the first prospective, randomized, controlled clinical pilot study, BioMedical / Engineering OnLine2013,12:62)

당사는 권리가 확보된 나노세라믹 입자 합성과 마이크로 구조화 기술을 활용하여 기존 소재 대비 60% 증가된 기계적 강도 제품을 상용화 하였습니다. 이러한 기술력을 바탕으로 당사의 생분해성 제품군은 식약처 4등급 의료기기로 승인되어 병원에 공급되고 있으며, 국외 시장 인허가 추진으로 해외 매출 확장을 꾀하고 있습니다. 생분해성 복합소재(Biocomposite) 제품의 매출규모는 2016년 온기, 2017년 3분기 각각 약 10억원 및 8억원 규모이며, 매출비중은 각각 15.1%, 15.5% 입니다. 2020년 까지 FDA 및 CE 인증을 통한 인허가를득하여 해외로 진출함에 따라서 매출비중은 더욱 확대될 것으로 전망됩니다.

당사는 경쟁기술에 비하여 높은 기술력을 보유하여 진입장벽을 형성하고 있으며 정형외과용 의료기기 산업은 기술집약적 산업으로 신기술에 대한 의존도가 높고, 기술적 진보가 빠르게 일어나는 산업입니다. 동 산업에서 진보된 기술로 진입장벽을 형성하기 위해서는 연구·개발을 위한 자본력이 필수적이며, 연구개발을 위해서는 풍부한 자본력을 갖춘 기업이 유리합니다. 이러한 산업의 특성상 경쟁업체에 의한 대체기술 또는 진보된 기술의 출현이 가능합니다.

더욱이 글로벌 기업들은 글로벌 판매 네트워크 우위성을 보유하고 있으며, 당사가 진출한 생분해성 소재 임플란트 시장의 급속한 성장성은 글로벌 기업들의 참여 유인이 되고 있습니다. 해당 기업들이 보다 높은 기술적 우위를 확보한다면, 당사는 영업환경에 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.

[경쟁 심화 위험]

다. 당사와 경쟁관계에 있는 경쟁사들은 대부분 글로벌 대형기업으로서 당사에 비하여 높은 자본력 및 브랜드 파워를 보유하고 있으며, 또한 해당 기업들은 이를 통하여 기업의 인수합병 및 영업망을 확대를 통하여 시장 점유율을 높이고 있습니다. 이러한 시장 상황속에서 당사의 경쟁력이 약화되어 시장경쟁에서 열외되는 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

국내외 정형외과 의료기기 제조사는 다수 존재하나 글로벌 5개의 기업이 시장의 72.4%를 과점하고 있으며, 주요 제조사는 Johnson & Johnson, Zimmer Biomet, Stryker, Medtronic, Smith & Nephew의 5개사 입니다.

[정형외과 의료기기 시장 경쟁형태]

(단위 : 백만달러)

정형외과의료기기 시장 경쟁형태.

(출처 : Evaluate Oharma, HMC 투자증권 의료기기(국내외 의료기기 산업분석),2016년)

과점 기업들은 영업망 확대 및 제품군 확대 목적으로 인수합병을 중요한 경쟁전략으로 삼고 있습니다. Johnson & Johnson은 Depuy를 인수한데 이어 Synthes를 인수하였고, 2014년에는 3위 업체인 Zimmer가 7위 업체인 Biomet을 인수하는 등 기업 간 인수·합병이 활발하게 일어나고 있습니다. 글로벌 경쟁사에 비하여 국내 업체들은 영업망 및 제품군 측면에서 상대적으로 비교 열위에 위치하고 있으며, 이러한 비교열위로 인하여 국내 기업들의 점유율 역시 낮은 모습을 보이고 있습니다.

국내 경쟁 기업들의 경우 Truma&Extremities(외상 상하지), Spine(척추), CMF(두개·구강 악안면), Dental(치아) 등의 정형외과 임플란트 제품군의 일부를 집중하여 생산하고 있으며, 생체분해성 임플란트 기술과 같이 새로운 신기술 제품 확보를 통하여 점유율을 확대 하고자 노력하고 있습니다. 당사는 이러한 산업에서 차별성을 갖기 위하여 생분해성 소재의 신기술 확보는 물론 글로벌 경쟁업체들이 보유한 임플란트 제품군 역시 대부분 확보하고 있습니다. 제품라인업 비교내용은 다음과 같습니다.

[해외 경쟁업체들의 제품군 구성 비교]

(해외) 제품군 / 회사명		오스테오닉	Depuy Synthes	Zimmer Biomet	Stryker	Medtronic	Smith& Nephew	Artrex
CMF	금속	●	●	●	●
CMF	생분해성	●	●	●	●
Trauma& Extremities	금속	●	●	●	●		●	●
Trauma& Extremities	생분해성	▲	●	●	●		●	●
Spine	금속		●	●	●	●
Spine	생분해성		●	●	●	●
Knee	금속		●	●	●		●	●
Hip	금속		●	●	●		●	●
Dental	금속	●		●
Dental	생분해성	▲		●
Sports Medicine	금속	●	●	●	●		●	●
Sports Medicine	생분해성	●	●	●	●		●	●
Biomaterial	생분해성	▲	●	●	●			●
Aesthetic	생분해성	●

(출처 : 당사가 추정한 업계 현황 자료)

당사의 경우 CMF(금속)를 시작으로 해외 수출을 시작하였으며, 기술 및 설비가 확대됨에 따라 Truma&Extremities, Sports Medicine, Dental등의 제품군들도 CMF 제품 판매를 통해 확보된 영업망을 통하여 판매가 되기 시작하면서 제품 라인군 확대에 따라 추가적인 시너지 효과를 얻고 있습니다. 또한, 당사는 꾸준한 기술개발 노력으로 2017년 8월 30일 글로벌 의료기기업체인 비브라운 코리아에서 기술력을 인정받아 해당 업체와의 ODM 계약을 위한 신경외과용 두개골 고정장치인 'Optimus Neuro Plating System'의 오픈 이노베이션 협약식을 진행하기도 하였습니다.

그럼에도 불구하고 글로벌 경쟁업체가 인수·합병 추세를 지속하면서 시장 점유율을 높이려는 행태를 보일 수 있으며, 높은 부가가치를 목적으로 신규 경쟁업체들이 신기술을 토대로 시장에 진입하여 경쟁 심화의 위험이 존재합니다. 이 경우 당사의 시장점유율이 감소하거나 경쟁과열로 인하여 수익성이 감소할 위험이 있습니다.

[의료기기 규제 및 인·허가 관련 위험]

라. 의료기기는 국민의 건강증진 및 건강권 확보 등에 직.간접적 영향을 줄 수 있으며 인간의 생명과 보건에 관련된 제품으로서 제품의 연구 및 시제품 개발 이후 개별 국가에서 관리하고 있는 임상시험, 품목허가, 보험등재의 단계를 거쳐 시장에 출시되고 있습니다. 또한, 이러한 의료기기 제품을 해외로 판매하기 위해서는 주요 제품에 대해 국가별 인허가 과정을 거쳐야 합니다.
그러나 각국가별 의료기기 인허가 규제가 강화되거나 정책이 변경되어 인허가에 소요되는 시간 및 비용이 증가할 수 있으며, 정부의 의료정책 및 규제등이 변경되거나 강화되는 경우 신제품 출시가 지연되어 당사 매출에 부정적인 영향을 미칠 수있습니다.

당사가 제조 판매하는 정형외과용 임플란트는 의료기기에 속하므로 의료기기법, 의료기기 허가 신고 심사 등에 관한 규정등 여러가지 법규의 엄격한 규제를 받고 있습니다. 최종적으로 제품의 판매를 위해서는 한국식품의약품안전처(MFDS)의 허가 및 신고를 받아야 하며, 품질적합(KGMP) 심사 절차등 세부규제를 거쳐야 합니다.

[의료기기 허가 심사 절차]

의료기기 허가 심사 절차.

(출처 : 식품의약품안전처 소속 의료기기안전국)

품목허가 받는다고 하더라도 의료보험 적용 여부 및 보험가격을 획득하기 위해서는 보건의료 연구원(NECA)에서 신의료 기술평가를 신청하거나 건강보험심사평가원에서 요양급여를 신청해야 합니다. 의료기기는 기본적으로 연구개발부터 인·허가에 이르는 장기간의 시간이 필요합니다. 따라서 해당 기간 동안 제품 매출이 발생하지 않아 회사의 영업상황에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다.

당사의 생분해성 복합소재(Biocomposite)기반 제품은 식약처 허가를 득하여 국내에서 매출이 발생하고 있으나 추후 당사는 개량된 강화형 복합소재(Reinforced Biocompoiste) 제품과 더 나아가 생체고분자 기반의 융합이식 소재에 기반한 정형외과 임플란트 제품 시장으로 제품의 기술을 개발할 계획입니다. 해당 기술개발 추이에 맞춰 당사는 상기의 의료기기 허가 및 심사절차는 수반되며, 해당 기간동안 당사의 기술제품의 매출이 발생하지 않아당사의 영업활동에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다.

[의료기기 개발 이후 국내시장진입 승인 단계]

구분		주요내용	소요기간	담당기관
품목 허가	임상시험	* IRB(임상시험위원회), 식약처가 관리감독 기관 - 허가받지 않은 제품에 대해서는 반드시 식약처 승인 필요	주1	식품의약품안전처
	기술문서심사	* STED(국제기술문서양식)적용 - 14년부터 식약처에서 단계적으로 적용 예정	65~80일
	GMP	* (제조품목) ISO 13485 준수, 필요 시 멸균 공정시스템 구축 * (수입품목) 타국가에서 인증 받은 경우, 해당국의 Inspection 실시 * 임상시험 진행을 위해 임상시험용 GMP 필요	65~80일
보험 등재	신의료기술평가	* 기존 행위가 없는 경우에는 반드시 신청하여 의료기술의 안전성, 유효성, 경제성 평가 - 신의료기기 경우, 인허가를 획득하여도 신의료기술평가 승인 전에는 해당 제품을 활용한 의료 기술 사용 불가	270일	보건의료 연구원 (NECA)
보험 등재	요양급여신청	* 국내 의료기관에서 판매하기 위하여 등재 - 행위수가에 포함되는(장비, 일부 재료)를 제외한 치료재료는 심평원에 별도 가격 산정 필요	150일	건강보험 심사평가원

주1. 임상시험: 안전성 및 유효성을 평가하기 위하여 이루어지며, 임상시험계획서를 작성하여 식약처 및 의료기관의 임상시험심사위원회(IRB) 승인을 받고 진행해야 함으로 제품마다 소요기간이 다릅니다.

해외 진출을 위해서도 각 국가별로 관련 기관 등으로부터 허가 및 승인을 얻어야 제조 및 판매가 가능합니다. 특히, 당사가 진출하고 있는 남미 및 아시아 지역 등은 국가별, 관련 기관별로 특징이 모두 다르며, 업무 진행에 있어 언어 장벽등 품목 허가 저해 요소도 다분히 존재하여 의료기기 제품이 매출로 이어지기 까지 많은 시간과 비용이 필요합니다. 또한, 국가별로 인증절차에 대한 법규나 절차의 변경 또는 자국 의료산업의 보호를 위한 규제를 강화할 경우 당사의 영업환경에 부정적일 수 있습니다.

당사의 생분해성 복합소재 제품은 식약처 허가를 득하여 국내에서 제품판매를 진행하고 있으나 인·허로 인하여 해외 진출은 제한된 상태입니다. 다만, 기술력을 인정받아 국내 인허가 만으로 진출이 가능한 태국, 사우디아라비아, 남아프리카공화국, 베트남으로 진출하여 향후 3개년동안 생분해성 복합소재 제품 8.3백만달러의 제품 공급계약을 체결한 상태입니다. 당사는 2019년까지 생분해성 제품의 FDA, CE 인허가를 득하여 해외로 진출할 계획이 있습니다. 그러나 국가별 인허가 기관에 따른 특이성으로 인하여 인허가 획득 기간이 늘어날 경우 당사의 영업환경에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

[해외 생분해성 복합소재(Biocomposite) 제품 매출금액]

(단위 : 달러)

국가명	매출처명	계약금액
국가명	매출처명	2018년	2019년	2020년
태국	U사	$550,000	$700,000	$900,000
사우디아라비아	A사	$450,000	$600,000	$750,000
남아프리카공화국	F사	$450,000	$600,000	$750,000
베트남	D사	$650,000	$800,000	$1,100,000
합계		$2,100,000	$2,700,000	$3,500,000

[각 국가별 의료기기 인허가 기관 및 절차 비교]

구분	제조품목 허가	GMP	CE	FDA	CFDA	ANVISA
국가	한국	한국	유럽	미국	중국	브라질
허가 주관기관	식품의약품 안전처	식품의약품 안전처	NB(SGS/ TUV)	미연방FDA	China FDA	MHNSA
난이도	상	하	상	상	상	상
소요기간	6M	3M	6M	1Y	2Y	2Y
소요비용	1,500만원	100만원	2,500만원	5,000만원	5,000만원	2,000만원
주요이슈	비교대상 제품과의 동등성 입증 임상데이터 필요	-	국내외 관련 규격에 의거한 보고서 및 시험 필요, 엄격한 기준	까다로운 절차 엄격한 기준 자체평가 보고서	중국 자체보고서 및 시험필요 중국정보 대응 어려움	까다로운 절차 언어장벽 (포르투칼어→ 영어→한국어)
효력	생산허가	생산허가, 판매허가	판매허가	판매허가	판매허가	판매허가
적용국가	한국	한국	유럽/남미/ 싱가폴/ 중동 등	미국	중국	브라질

(출처 : MHNSA (Ministry of Health National Survellance Agency) )

당사는 금속 및 생분해성 임플란트 기기 제품을 판매하기 위해 국내 및 국외 41개국 매출처에서 인·허가 절차를 진행한 경험이 있습니다. 인·허가의 경험이 풍부한 당사 상황을 고려하였을 때, 인·허가에 관련된 위험은 최소화 시킬 수 있다고 판단됩니다.

다만, 당사가 생분해성 제품의 매출을 위한 추가적으로 진출하는 국가의 인·허가 획득을 위한 임상시험단계에서 예상하지 못한 부작용의 발견과 치료효과 및 효능의 부진함으로 인해 임상시험이 실패되어 당사 제품이 출시가 이루어지지 않을 경우 추가적인 임상 및 인증절차에 따라 상당한 비용 지출이 요구될 수 있으며, 이로 인하여 판매지역에서 제품판매가 지연되거나 불허될 수 있습니다. 이는 당사의 매출 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

[핵심 인력 확보 관련 위험]

마. 의료기기 산업은 기술집약적 산업으로 신기술에 대한 의존도 및 기술적 난이도가 높으며, 고부가가치 산업입니다. 해당 산업에서는 연구개발과 관련된 전문인력관리가 무엇보다도 중요하며, 핵심 인력들이 이탈하지 않도록 당사는 특허에 대한 직무발명보상제도등을 도입하여 실시하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 핵심 인력이 유출될 경우 당사의 경쟁력 악화로 이어질 수있으며, 향후 지속적인 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

의료기기 산업은 고부가가치 산업으로서 높은 기술력이 필요한 산업입니다. 이러한 특성상 핵심 연구인력을 확보하는 것이 중요하며, 만약 당사의 핵심 연구인력이 이탈하는 경우당사의 경영활동에 부정적인 영향을 받을 수 있습니다. 더불어 당사가 각국의 인·허가를 통과하여 매출의 성장을 기대하고 있는 생분해성 소재 제품의 경우 경쟁사들 대비 차별성을 갖기 위해서는 디자인 다변화 뿐만 아니라, 지속적인 연구·개발을 통하여 제품에 적용되는 기술의 지속적인 연구·개발이 필수적입니다. 따라서 기술개발 역량을 보유한 핵심 연구인력을 유지 및 확보하는 것이 회사의 성과와 직접적으로 연결된다고 판단할 수 있습니다.

주요 인력 유출을 방지 및 확보를 위하여 당사는 특허출원에 대한 직무발명보상제도를 제정하여 보상을 실시하고 있습니다. 또한, 청구일 현재 발행 주식의 약 9.0%에 해당하는 주식매수선택권을 부여하였으며, 연구인력 유치를 위하여 상법상 주식매수선택권 부여한도를 고려하여 추가적인 주식매수선택권의 부여 또한 상황에 맞춰 고려하고 있습니다.

[당사 종업원 현황]

구 분	인원 수 (명)				평균근속연수
구 분	2014년	2015년	2016년	2017년3Q	평균근속연수
연구직	7	7	14	14	2년4개월
영업직	2	7	8	10	1년10개월
생산직	8	14	26	31	1년5개월
사무직	5	7	7	12	1년9개월
합 계	22	35	55	67	-

주1. 평균근속연수는 2017년 3분기말을 기준으로 계산하였습니다.

이러한 당사의 노력에도 불구하고 일반적인 동 업계의 연구인력들이 학계나 국가 연구원 등에서 근무하는 것을 선호할 수 있으며, 개인적인 학업 증진을 위하여 해외유학을 선호할 수 있는 이유로 인하여 핵심연구인력의 이탈이 발생할 위험이 있습니다.

또한, 당사는 중소벤처기업으로서 글로벌 경쟁 업체에 비하여 규모면에서 상대적으로 열위에 위치하기 때문에 임금수준 및 대형 업체의 복지수준에 못 미칠 수 있습니다. 이는 당사의 연구 인력이탈 위험을 높일 수 있는 위험요소이며, 아울러 핵심인력이 유출되어 경쟁사 또는 관련 산업분야로 이동되는 경우 당사의 수익성은 물론 당사의 경쟁력 하락에도 영향을 줄 가능성이 있습니다.

2. 회사위험

[매출 및 이익감소 위험]

가. 당사는 최근 3년도 및 최근 3분기 각각 78.2%, 61.8%, 60.2%, 44.5%의 매출총이익률을 기록하며, 업종평균인 28.85%를 상회하고 있으며, 이는 금속제품 생산 과정에서 얻는 범위의 경제효과 및 부가가치가 높은 생분해성 제품의 매출 비중이 점차 확대로 풀이됩니다. 또한, 당사는 비브라운과의 계약으로 선진국시장 진출을 계획하고 있어 매출 및 이익증가를 기대하고 있습니다.
그러나 현재 비브라운과 체결된 ODM 계약은 공급 수량 및 금액이 명시된 것이 아니며, 예상치 못한 변수로 인하여 계약이 취소될 수 있습니다. 이 경우 당사의 계획과 다르게 매출액 및 이익이 감소할 위험이 있습니다. 또한, 당사가 계획한바와 다르게 정부의 의료기기 정책 변화로 인한 단가 인하 등으로 인하여 생분해성 제품의 매출증가세가 둔화될 경우 당사의 수익성은 악화되거나 오히려 둔화될 위험이 있습니다.

당사는 최근 3년도 및 최근 3분기 각각 78.2%, 61.8%, 60.2%, 44.5%의 매출총이익률을 기록하며, 업종평균인 28.85%를 상회하고 있습니다. 이는 당사가 금속제품에 관하여는 동일한 생산시설을 사용하여 제품을 생산하는 범위의 경제효과를 얻고 있으며, 부가가치가 높은 생분해성 제품의 매출 비중이 점차 확대됨에 따라서 이익률이 증가하였다고 판단됩니다.

(단위 : 백만원)

구분	오스테오닉
구분	2014년	2015년	업종평균	2016년	2017년 3분기
매출액	2,581	3,507	-	6,640	5,002
매출총이익	2,018	2,166	-	3,998	2,226
매출총이익률	78.2%	61.8%	28.85%	60.2%	44.5%
영업이익	343	301	-	1,473	537
매출액영업이익률	13.3%	8.6%	5.77%	22.2%	10.7%
법인세비용차감전순이익	102	306	-	1,128	161
법인세비용차감전순이익률	4.0%	8.7%	5.21%	17.0%	3.2%
당기순이익	288	468	-	1,541	142
매출액 순이익률	11.2%	13.4%	4.03%	23.2%	2.8%

주1. 2017년 3분기 매출액 및 영업이익 증감률은 2017년 3분기 매출액 및 영업이익을 연환산하여 증감률을 구하였습니다.

주2. 당사는 4분기에 매출이 집중되는 영업적인 특성이 있으며, 2017년 4분기 매출액 확정시 손익의 재무비율은 개선될 것으로 전망됩니다.

주3. 업종평균은 한국은행에서 2017년 10월에 발간된 '2016년 기업경영분석' 중, 'C27, 의료, 정밀, 광학기기 및 시계(중소기업)'의 수치입니다.

당사는 최근 글로벌 정형외과 임플란트 업체인 비브라운과 6년동안 제품을 공급하는 ODM 계약을 체결하였으며, 해당 계약을 통하여 이머징 마켓에 집중되어 있는 당사의 해외 매출처가 의료기기 시장의 89.2%(BMI Espicom(2016) "The World Medical Markets Factbook 2016")를 차지하는 상위 20개국으로 추가적으로 확대될 것으로 전망됩니다. 또한, 높은부가가치를창출하는 생분해성 제품매출 비중이 2018년(E) 37.7%, 2019년(E) 48.2%로 점차 증가할 것으로 예상됨에 따라서 이익의 증가 및 이익률의 증가세 역시 상승할 것으로 전망됩니다.

위에 언급한 바와 같이 당사는 ODM 을 통한 선진국 시장진출, 생분해성 제품 매출확대를 통한 이익률 증가를 전망하고 있지만, 현재 비브라운과 체결된 ODM 계약은공급 수량 및 금액이 명시된 것이 아니며, 또한, 예상치 못한변수로 인하여 계약이 취소될 위험이 있습니다. 이경우 당사의 계획과는 다르게 향후 매출액 및 이익이 감소할 수 있는 가능성이 존재합니다. 또한, 당사가 계획한 바와 다르게 정부의의료기기 정책변화가 유발하는 제품 단가 인하 등으로 인하여 생분해성 제품의 매출증가세가 둔화될 경우 당사의 수익성은 악화되거나 오히려 둔화될 위험이 있습니다.

[재무안전성 관련 위험]

나. 최근 2년 및 최근 3분기 기준으로 당사의 부채비율은 92.5%, 84.7%, 125.4%을 기록하였으며, 차입금의존도는 31.4%, 29.3%, 37.3%를 나타내며 업종평균을 하회하고 있습니다. 이는 당사의 시설투자 및 연구개발비 지출등을 위하여 자금 확충 등에 기인합니다. 이에 대하여 당사는 상장 이후 전환사채 및 전환상환우선주의 전환이 예정되어 있으며, 전환시 부채비율, 차입금 의존도는 29.7%, 16.3%를 기록하며 재무안전성이 개선될 것으로 전망됩니다.
그러나 재무안정성을 개선하기 위한 당사의 노력에도 불구하고 영업실적이 악화되거나, 연구개발 및 운영자금의 급격한 지출을 위한 자금조달이 필요할 경우 당사의 재무적 안정성에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다.

당사의 부채비율은 최근 2년 및 최근 3분기 기준으로 92.5%, 84.7%, 125.4%를 기록하며, 업종평균 91.6%에 비하여 열위합니다. 또한, 차입금 의존도 역시 최근 2년 및 최근 3분기 기준으로 31.4%, 29.3%, 37.3%를 기록하며 업종평균 수치인 28.3%보다 낮은 재무 안정성을 기록하고 있습니다.

최근 2년 및 최근 3분기의 재무안전성 감소의 원인은 연구개발비, 운영자금 확보 및 시설투자를 위한 전환사채 발행 및 금융권 자금 조달에 의한 결과입니다. 당사의 높은 매출 성장률과 이에 대응하기 위한 꾸준한 투자에 힘입어 2018년도 부터 양의 현금흐름의 창출이예상됩니다. 또한, 창출된 양의 현금흐름을 통하여 차입금 상환이 계획되어 있어 2018년도 이후 재무안정성은 지속적으로 개선될 것으로 전망됩니다.

구 분	재무비율	2015년	2016년	2017년3분기	2017년3분기 (전환가정시)	업종 평균
안전성	부채비율	92.5%	84.7%	125.4%	29.7%	91.6%
	차입금의존도	31.4%	29.3%	37.3%	16.3%	28.3%
	유동비율	232.9%	185.9%	221.6%	427.3%	170.6%
	당좌비율	197.0%	140.6%	177.0%	341.4%	132.0%

주1. 2015년~2017년 3분기는 K-IFRS 기준입니다.

주2. 업종평균은 한국은행에서 2017년 10월에 발간된 '2016년 기업경영분석' 중, 'C27, 의료, 정밀, 광학기기 및 시계(중소기업)'의 평균 수치입니다.

주3. 재고자산회전율 : 매출액÷평균재고자산[=(기초+기말)÷2]

주4. 매출채권회전율 : 매출액÷평균매출채권[=(기초+기말)÷2]

이외에도 당사는 전환상환우선주 및 전환사채를 보유한 투자자들에게 상장 이후 보통주로전환하겠다는 확약을 득하였습니다. 이에 따라 당사가 보유한 전환상환우선주(액면금액 30억원), 전환사채(액면금액 55억원) 가 전환될 경우 2017년 3분기 기준으로 당사의 부채비율이 29.7%까지 하락하며, 차입금 의존도 또한 16.3%까지 개선되어 재무안전성 전반적으로 업종평균을 상회할 것으로 예상됩니다.

[전환사채에 관련된 사항]

구분	제3회 사모 전환사채	제4회사모전환사채	제5회사모전환사채	제6회사모전환사채	제7회사모전환사채
사채권자	마그나 4호 빛가람 펀드	DKI Growing Star 3호 투자조합	포커스슈퍼리치전문투자형사모증권투자신탁 제 1호 외 11개 집합투자기구의 집합투자업자	에스제이-창조관광밸류업벤처조합 50% / 전북-효성-에스제이탄소성장펀드 50%	미래에셋 신성장 좋은기업 투자조합 16-1호
발행일	2016.11.28	2017.03.08	2017.03.24	2017.03.31	2017.04.11
만기일	2021.11.27	2022.03.07	2022.03.23	2022.03.30	2022.04.10
행사주식	보통주	보통주	보통주	보통주	보통주
발행총액	10억원	10억원	20억원	10억원	5억원
전환가능주식수 (주1)	246,305주	246,305주	492,610주	246,305주	123,152주
미행사주식수	222,222 주	222,222 주	444,444 주	222,222 주	111,111 주
전환가격	4,500원	4,500원	4,500원	4,500원	4,500원
전환확약일	신규상장일 익일 또는 발행일로 부터 1년 경과한 날중 나중에 도래한 기일	신규상장일 익일 또는 발행일로 부터 1년 경과한 날중 나중에 도래한 기일	2019년 3월 26일까지 보통주 전환 확약을 체결	신규상장일 익일 또는 발행일로 부터 1년 경과한 날중 나중에 도래한 기일	신규상장일 익일 또는 발행일로 부터 1년 경과한 날중 나중에 도래한 기일
공모 기타 전환권에 관한 사항	- 2017년 감사보고 상 매출액 85억원미만으로 확정 시 전환가격은 4,200원으로 조정됨 - IPO 공모 단가의 70% 에 해당하는 금액이 전환 가격을 하회하는 경우는 공모 단가의 70% 로 전환 가격을 조정함(조정일은 공모 청약일)
특약사항	당사의 전환사채에는 회사와 이해관계인은 회사가 2017년말(최대 2018년말까지)까지 코스닥 시장으로 이전 상장할 수 있도록 할 의무를 부담하며 최선의 노력을 다하여야 함.

주1. 전환가능주식수는 하단 밴드가격 5,800원을 기준으로 희석분을 고려한 주식 수 입니다.

[전환상환우선주에 관련된 사항]

구분	제3회 전환상환우선주	제4회 전환상환우선주		제5회 전환상환우선주
사채권자	신한금융투자	KoFC-미래에셋 Pioneer Champ 2011-3호 투자조합	미래에셋 글로벌 투자조합	엘앤에스 농수산업 투자조합
발행일	2015.09.19	2015.12.18	2015.12.18	2016.01.30
주당발행가액	3,200원	4,000원	4,000원	4,000원
행사주식	보통주	보통주	보통주	보통주
전환가능주식수	156,250주	187,500주	187,500주	250,000주
미행사주식수	156,250주	187,500주	187,500주	250,000주
전환가격	3,200원	4,000원	4,000원	4,000원
전환확약일	신규상장일 익일	신규상장일 익일	신규상장일 익일	신규상장일 익일
공모 기타 전환권에 관한 사항	당사 우선주의 공모에 관련된 전환권에 사항으로 '기업공개 및 상장 등록시 공모가격의 70%에 해당하는 가격과 직전 전환가격 중 낮은 가격으로 전환가격 및 비율을 조정한다는 조건있으며, 당사의 하단 밴드가격 기준으로 우선주 희석분에 관련된 사항은 없음.
특약사항	2017년 9월 19일(투자자 동의 시 1년 연장 가능)까지 적절한 시기에 유가증권시장, 코스닥 시장 또는이에 준하는 해외거래소에 주식을 상장하도록 요건을 갖추어야함.	2017년 12월 30일(투자자 동의시 1년 연장 가능) 까지 코스닥 상장을 추진함.

주1.상기 주식은 액면금액 500원 기준으로 작성하였습니다.

그러나 재무안정성을 개선하기 위한 당사의 노력에도 불구하고 영업실적이 악화되거나, 연구개발 및 운영자금의 급격한 지출을 위한 자금조달이 필요할 경우 당사의 재무적 안정성에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다.

[연구개발 비용 위험]

다. 당사는 의료기기업계에서 경쟁력을 갖추기 위하여 지속적인 연구개발을 통한 기술적 우위를 갖추어야 합니다. 이를 위하여 당사는 꾸준한 투자를 하고 있습니다. 당사가 비용인식한 연구개발비는 2015년 부터 2017년 3분기까지 각각 약 4.8억, 2.4억, 23.4억이며, 자산으로 인식한 금액은 각각 약 3.6억, 10.5억, 19억입니다. 이러한 노력에도 불구하고 당사가 진행한연구개발 프로젝트가 상품화에 성공하지 못할 수 있으며, 이 경우 연구개발이 수익창출로 이어지지 않을 가능성이 있습니다. 또한, 개발비로 인식한 무형자산 금액 역시 수익성과 대응되지 못할 경우 당해년도 순손실로 이어질 수 있으며, 이에 따라 당사의 수익성과 재무적 안정성이 악화될 수 있습니다.

당사는 의료기기업계에서 경쟁력을 갖추기 위하여 지속적인 연구개발을 통한 기술적 우위를 갖추어야 합니다. 이에 당사는 기업부설연구소를 설립하여 금속 및 생분해성 소재 제품에 관련된 기술개발을 행하고 있습니다.

[연구개발비용 현황]
(단위 : 백만원)

구 분	2015년	2016년	2017년3분기
총 연구개발금액	480	1,293	2,337
비용처리금액(판관비)	119	241	402
무형자산 인식 연구개발비	361	1,052	1,935
무형자산인식 연구개발비/ 자산총계(%)	3.8%	4.9%	7.3%
무형자산 총계 / 자산총계(%)	3.8%	20.0%	19.6%

주1. 당사는 2016년 이트리온과 합병하면서 영업권 3,188백만원을 계상하였습니다.

당사는 연구단계에서 발생한 지출은 당해기간의 판매관리비로 당해 비용으로 인식하고 있으며, 연구개발비의 자산처리도 실시하고 있습니다. 당사가 비용인식한 연구개발비는 2015년 부터 2017년 3분기까지 각각 약 4.8억, 2.4억, 23.4억이며, 자산으로 인식한 금액은 각각 약 3.6억, 10.5억, 19억입니다. 또한, 무형자산으로 인식한 연구개발비가 자산총계에서 차지하는 비중은 2015년 부터 2017년 3분기까지 3.8%, 4.9%, 7.3%로 추세적으로 증가하고 있습니다. 특히, 업계에서의 기술적 우위를 확보하고자 기존의 생분해성 Biocomposite 소재 제품에서 인장강도 등의 기술적 우위성이 높은 Reinforced Biocomposite소재의 추가적인 개발로 연구개발 비용은 더욱 증가할 것으로 전망됩니다.

그러나 당사가 진행한 연구개발 프로젝트가 상품화에 성공하지 못할 경우 연구개발이 수익창출로 이어지지 않을 가능성이 있습니다. 또한, 개발비로 인식한 무형자산 금액 역시 수익성과 대응되지 못할 경우 당해년도 순손실로 이어질 수 있으며, 이에따라 당사의 수익성과 재무적 안정성이 악화될 수 있습니다.

[2017년 3분기 이후 변동 사항 미반영 유의]

라. 본 증권신고서상의 재무제표에 관한 사항은 2017년 3분기 재무제표 작성기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으니 투자에 유의하시기 바랍니다. 본 증권신고서(예비투자설명서)에 기재된 재무제표의 작성기준일 이후 본 증권신고서(예비투자설명서) 제출일 사이에 발생한 것으로 증권신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름표 또는 손익사항에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는사항은 없습니다. 2017년 온기 가결산이 진행중인 현재 당사는 매출액 85억원, 영업이익 15억원 등을 기록하고 있으며, 투자자의 판단을 위하여 주요재무현황을표시한 바 투자에 유의하시기 바랍니다.

당사는 2017년 3분기에 대해 삼정 회계법인으로부터 K-IFRS 기준으로 감사받은 재무제표를 작성하여 본 신고서에 기재하였습니다. 본 신고서 상의 재무제표는 2017년 3분기 재무제표 작성기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으므로 투자에 유의하시기 바랍니다.

다만, 본 증권신고서에 기재된 재무제표의 작성기준일 이후 본 증권신고서 제출일 사이에 발생한 것으로 증권신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익사항에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 단, 투자자의 판단을위해 2017년의 가결산 자료 일부를 추가하였습니다.

[2017년 오스테오닉 추정 재무제표]
(단위 : 억원)

분류	금액
자산 총계	279
부채 총계	150
자본 총계	129
매 출 액	85
영 업 이 익	15

주1. 당사는 가결산이 진행중이며, 2017년 가결산 자료는 추정치 입니다. 향후 결산 완료 및 외부감사인으로부터 감사가 진행될 경우 추정치는 변동될 수 있습니다.

[매출채권 관련 위험]

마. 당사의 매출채권회전율은 일반기업에 비해 낮은 편이나, 이는 당사가 대리점에 제품 공급시 매출을 인식하는 반면, 실제 현금흐름은 병원이 수가를 수령하여 대리점에 결제, 대리점이 제조업체에 결제하는 방식으로 진행되는 정형외과 의료기기 업계의 특성으로 인한 것입니다. 다만, 당사의 매출채권이 대리점의 경영난 등으로 말미암아 실제 회수 불능 채권으로 이어진다면 당사의 재무안전성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사는 1년 이상의 매출채권에 대하여 개별평가를 통하여 100% 대손을 인식하고 있으며, 1년 이하의 채권에 대해서는 집합평가를 활용한 보수적인 평가로 매출채권을 관리하고 있습니다. 실제로 1년 이상의 현금흐름이 발생가능성이 높은 채권이라도 보수적으로 측정하여 대손충당금이 설정되고 있습니다. 따라서 당사의 매출채권의 관리가 양호하게 이루어지고 있다고 판단됩니다. 그러나 향후 급격한 경기변동에따른 주요 매출처의 파산, 지급불능상태 발생 등으로 인하여 매출채권 회수가 지연될 경우 현금유동성에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다. 다음은 당사의 매출채권 연령분석 및 대손충당금 설정현황입니다.

[매출채권 연령 분석 및 대손충당금 설정현황]

(단위 : 백만원)

구분	3월미만	3~6월미만	6~12월미만	1년이상	매출채권잔액	대손충당금설정
14년도말	1,069	178	160	1,049	2,457	1,049
15년도말	2,145	244	279	1,796	4,464	1,796
16년도말	3,544	558	1,200	785	6,088	785
17년3분기	2,332	2,006	3,073	380	7,791	328

다만, 당사는 17년3분기 기준 국내 외 96개사의 매출처를 통해 매출을 시현하고 있으며 가장 큰 거래처의 매출비중이 3.8% 로서 매출이 다변화 되어 있어 소수의 매출처의 채권이 부실화 되더라도 당사의 영업환경이 악화될 위험은 낮다고 예상됩니다.

당사의 매출채권 연령분석 상 17년 3분기말 매출채권 잔액 중 3개월 미만 채권은 2,332(백만원)으로서 전체 매출채권 7,791(백만원)중 29.93%를 차지하고 있으며, 1년 이상의 장기매출채권의 비중은 낮습니다. 유앤아이, 엘앤케이바이오메드,코렌텍 등 정형외과 임플란트 제조 상장사들의 매출채권 회전율은 C27.의료, 정밀, 광학기기 및 시계(중소기업)의 업종 평균수치 '4.33' 보다 대체적으로 낮은 모습을 보여주며, 이는 당사가 속한 정형외과 의료기기 업종의 특성으로 풀이됩니다.

[업종평균 매출채권 회전율 및 회수기간 비교]

(단위 : 백만원, 회, 일)

구분	동종업종 평균 (2016년)	오스테오닉
구분	동종업종 평균 (2016년)	2014년	2015년	2016년	2017년3분기
매출액	-	2,581	3,507	6,640	5,002
매출채권	-	1,330	2,669	5,302	7,462
매출채권회전율	4.33	2.51	1.75	1.67	1.04
매출채권회수기간	84일	145일	209일	219일	351일

주1. 업종평균은 한국은행에서 2017년 10월에 발간된 '2016년 기업경영분석' 중, 'C27, 의료, 정밀, 광학기기 및 시계(중소기업)'의 평균 수치입니다.
주2. 매출채권회전율 : 매출액÷평균매출채권[=(기초+기말)÷2]

[참조] 정형외과 임플란트 제조 상장사 기준 매출채권회전율

(단위 : 회)

구분 (매출채권 회전율)	유앤아이	엘앤케이바이오	코렌텍	오스템임플란트	디오	덴티움
2017년3분기	2.52	1.18	2.30	4.51	1.46	2.95
2016년	1.77	1.39	2.23	3.89	1.54	2.82
2015년	2.18	2.35	2.09	3.13	1.39	2.40
2014년	2.99	1.87	2.12	2.84	1.29	2.19

주1. 매출채권회전율 : 매출액÷평균매출채권[=(기초+기말)÷2]

주2. 2017년도 3분기 매출채권 회전율은 연환산 매출액을 사용하여 회전율을 계산하였습니다.

주3. 유앤아이, 엘앤케이바이오, 코렌텍은 척추(Spine)및 고관절 등의 임플란트를 제품을 생산하는 기업이며, 오스템임플란트, 디오, 덴티움은 치과용임플란트를 제조하는 기업으로서 당사와 영업부문에서 차이가 존재합니다.

당사는 대리점을 통한 간접매출 영업방식을 채택하고 있으며, 대리점에 제품 납품 시 매출을 인식하고 있습니다. 그러나 실제 현금은 병원에서 보험수가를 수령한 뒤에야 대리점을 통하여 당사로 유입이 되는 구조를 보이고 있어서 매출채권이 증가하는 모습을 보이고 있습니다. 추가적으로, 대리점은 수술에 사용되는 스크류 및 플레이트를 고정하기 위하여 필요한 수술기구를 당사로부터 매입하여 병원에 판매가 아닌 빌려주는 방식으로 영업하기 때문에 계약기간을 한 대리점의 초기투자비용은 높은 편입니다. 이러한 높은 투자비용은 대리점의 현금유동성에 영향을 미쳐 당사의 매출채권 증가를 유도하고 있습니다. 또한, 대리점은 병원에 대하여 종속성이 매우 크며, 영세하여 병원결제에 의존하게 되므로 병원의 경영난은 대리점 및 제조업체에 연쇄적인 자금경색으로 이어 질 수 있습니다.

이에 대하여 당사는 영업본부에서 매출처의 담당자를 별도로 지정하여 채권 회수 상황을 관리하고 있으며, 최종적으로 경영관리본부에서 지속적인 모니터링을 통한 총괄 관리로 채권 부실화를 미연에 방지하고 있습니다. 더불어 당사와 거래하는 주요 매출처들은 성장기 산업의 기업들로서 성장성 및 재무구조가 우량 하여 1년 이상의 미회수 채권도 계약에 의거하여 정상적으로 회수되고 있으며, 당사는 회수불능 채권을 보수적으로 인식하여 적정한 대손충당금을 인식하고 있습니다.

당사의 2017년 3분기 기준 매출채권 회전율은 1.04회로서 임플란트 제조업 상장사(2016년 기준 6개사 평균) 2.27회 비하여 열위 하나 현금회수에 시간이 소요되는 시간이 긴 해외매출 비중(2017년 3분기 기준 51%) 및 대리점을 통하여 제품을 판매하는 당사의 구조적특이성으로 인한 것으로 판단되며, 꾸준한 현금유입을 고려하였을 때 당사의 매출채권 위험성은 낮다고 판단됩니다. 그럼에도 불구하고 급격한 경기변동이나 대리점의 채무불이행등으로인하여 매출채권 회수가 원활이 이루어지지 않을 경우 당사의 현금흐름이 악화되어영업안전성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

[재고자산 관련 위험]

바. 당사는 제품생산에 있어 시장주문생산 방식이 아닌 수요예측에 의한 계획 생산 방식, 다품종 소량생산, 기계장비 세팅시간 등이 고려된 생산효율에 적합한 일정규모이상의 생산으로서 일반기업에 비하여 재고자산 비중이 높은 모습을 보이고 있습니다. 이는 정형외과 의료기기 제조업체 특징으로 판단되나 꾸준한 매출성장률이 뒷받침되지 않는 경우 재고자산의 불용화 또는 장기체화 될 수 있는 위험성이 존재하며, 이로 인한 재무안정성 및 수익성이 악화될 수 있습니다.

당사는 대리점을 통한 제품 공급방식을 취하고 있어 대여재고로 인한 재고자산 증가는 발생하고 있지 않으나 시장주문생산 방식이 아닌 수요예측에 의한 계획 생산 방식, 다품종 소량생산, 기계장비 세팅시간 등이 고려된 생산효율에 적합한 일정규모 이상의 생산으로 품목군별 초과재고가 발생할 수 있는 위험이 있습니다. 따라서 향후 적절한 재고자산의 관리 유지여부에 따라서 당사의 재무안정성 및 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다.

[업종평균 재고자산 회전율 및 회수기간 비교]

(단위 : 백만원, 회, 일)

구분	동종업종 평균 (2016년)	오스테오닉
구분	동종업종 평균 (2016년)	2014년	2015년	2016년	2017년3분기
매출원가	-	563	1,341	2,643	2,776
재고자산	-	819	1,227	2,738	3,101
재고자산회전율	6.67	4.35	3.43	3.35	2.28

주1. 업종평균은 한국은행에서 2017년 10월에 발간된 '2016년 기업경영분석' 중, 'C27, 의료, 정밀, 광학기기 및 시계(중소기업)'의 평균 수치입니다.
주2. 재고자산회전율 : 매출액÷평균재고자산[=(기초+기말)÷2]

[재고자산 현황]

구분	2014년			2015년			2016년			2017년3분기
구분	기말 잔액	충당금	장부 가액	기말 잔액	충당금	장부 가액	기말 잔액	충당금	장부 가액	기말 잔액	충당금	장부 가액
제품	685	-	685	1,076	-	1,076	2,286	-	2,286	2,729	-	2,729
원재료	135	-	135	151	-	151	452	-	452	372	-	372
합계	820	-	820	1,227	-	1,227	2,738	-	2,738	3,101	-	3,101

주1. 업종평균은 한국은행에서 2017년 10월에 발간된 '2016년 기업경영분석 중, 'C27, 의료, 정밀, 광학기기 및 시계(중소기업)' 평균수치입니다.
주2. 티타늄 등의 원재료는 물리적인 손상이 없는 한 가치가 하락하는 경우는 많지 않으므로, 충당금 설정액이 없습니다. 또한, 생분해성 소재의 경우 재고자산 회전율이 높으며, 2016년말 기준으로 재고자산 총계 중 생분해성 재고자산비중은7.6% 입니다.
주3. 재고자산회전율 : 매출액÷평균재고자산[=(기초+기말)÷2]

[참조] 정형외과 임플란트 제조 상장사 기준 재고자산회전율

(단위 : 회)

구분 (재고자산 회전율)	유앤아이	엘앤케이바이오	코렌텍	오스템임플란트	디오	덴티움
2017년3분기	1.07	3.22	2.10	4.57	6.40	4.99
2016년	1.08	3.30	2.30	4.89	7.26	4.78
2015년	1.81	3.50	2.33	4.59	5.46	4.62
2014년	2.47	3.54	2.31	4.02	4.49	5.41

주1. 재고자산회전율 : 매출액÷평균재고자산(=(기초+기말)÷2)

주2. 2017년도 3분기 재고자산 회전율은 연환산 매출액을 사용하여 회전율을 계산하였습니다.

[재고자산 연령분석]

(단위 : 백만원)

구분	3월미만	3~6월	6~12월	1년이상	기말잔액	평가손실충당금
2014년	358	64	159	239	820	-
2015년	519	143	225	340	1,227	-
2016년	746	783	705	504	2,738	-
2017년3분기	689	561	675	1,176	3,101	-

정형외과 의료기기 산업은 제품의 환자마다의 다양한 인체 구조로 인하여 다품종 소량생산(판매)방식을 취하고 있으며, 해당 산업의 기업은 한가지 제품이라도 모든 사양을 재고로 구비하고 있어야 합니다. 따라서 일반 기업에 비하여 낮은 재고자산 회전율은 업종의 특성으로 풀이될 수 있습니다.

또한, 정형외과 임플란트 산업은 신제품이 출시될 경우 우선적으로 대여재고를 생산하여 대리점과 병원에 대여하므로 당해 연도의 재고가 증가하는 특징을 보이는 반면, 당사는 대리점을 통한 제품 공급 방식을 취하고 있어 대여재고(임플란트 + 인스트루먼트)로 인한 재고자산 증가를 지양하는 정책을 취하고 있습니다.

다만, 대리점에서 대여재고(세트대여)를 재고자산 형태로 병원에 공급하여 영업하는 방식을 취하고 있기 때문에 동 재고자산이 매출로 이어지는데 시간이 필요하므로 대리점을 통한 매출구조를 보이는 당사의 경우 매출채권이 증가하는 구조를 보입니다.

앞서 언급한 수요예측에 의한 계획 생산 방식, 다품종 소량생산, 기계장비 세팅시간 등이 고려된 일정규모 이상의 생산의 이유로 인하여 당사를 포함하는 정형외과 의료기기 제조업체의 재고회전율은 일반적으로 낮은 모습을 보이고 있습니다. 당사의 경우 보수적인 재고관리 정책을 기반으로 계획 생산 및 보유 재고수준을 적정하게 관리하여 장기체화 재고보유 등으로 인한 위험은 제한적일 것으로 판단되나 꾸준한 매출성장률이 뒷받침되지 않는 경우 재고자산의 불용화 또는 장기체화 될 수 있는 위험성이 존재하며, 이로 인한 재무안정성 및 수익성이 악화될 수 있습니다.

[현금유동성 관련 위험]

사. 당사는 지속적인 제품 매출 성장세를 기록하고 있으며, 전환사채의 전환 등을 통하여 개선된 재무비율로 상장 이후 차입을 통한 현금유동성 확보가 더욱 용이해질 것으로 전망됩니다. 그러나 당사가 영위하는 의료기기 산업은 제품의 시장진입까지 5년에서 8년이 소요되는 특징이 있으며, 동 기간 동안 해당 제품의 매출 발생 가능성이 낮기 때문에 현금유동성 부족의 위험이 존재합니다. 또한, 당사는 매출채권 증가가 지속적인 부의영업현금흐름을 유발하고 있어 유동성 부족이 영업활동에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

의료기기는 사람의 생명과 직결되는 제품으로서 고도의 안정성 및 신뢰성이 요구되며, 의료사고 발생 가능성을 낮추기 위하여 제도적 측면에서 인·허가 제도를 통하여 제품의 제조와 판매를 엄격히 규제하고 있습니다. 의료기기 제품을 판매하기 까지는 유효성 확인, 시제품 생산(2~3년), 전임상과 허가용 임상(2~3년) 그리고 인·허가를 통한 제품화 단계(1~2년)을 거쳐 시장진입까지 5년에서 8년이 소요되는 특징이 있으며, 시제품 생산이 끝나도 마지막 단계인 인·허가 과정 및 품목허가 과정을 통과하지 못하면 현금창출이 어려운 구조를 보유하고 있습니다.

따라서 5년에서 8년이 필요한 긴 시간을 투자하여 개발한 제품에서는 현금이 창출되지 않기 때문에 유동성을 확보하기 위해서 외부에서 자금조달이 필수적이며, 당사 또한 꾸준히 외부자금 조달을 통해 현금유동성을 확보해 왔습니다. 구체적으로는 2013년 2월에 발행을시작하여 2017년 4월까지 총 7번의 전환사채로 자금을 조달하였으며, 14년 3월부터 총 5회의 우선주를 발행하였습니다.

부의 영업현금흐름에 주요한 영향을 미치는 요인은 매출채권의 증가입니다. 당사는 대리점을 통한 간접매출 영업방식을 채택하고 있으며, 대리점에 제품 납품 시 매출을 인식하고 있습니다. 그러나 실제 현금은 병원에서 보험수가를 수령한 뒤에야 대리점을 통하여 당사로 유입이 되는 구조를 보이고 있어서 매출증가에 따른 매출채권의 증가가 부의 영업활동현금흐름을 유발하고 있습니다.

[당사 현금흐름 분석]

(단위 : 백만원)

구분	2015년(제4기)	2016년(제5기)	2017년3분기 (제6기)
영업활동으로 인한 현금흐름	(1,261)	(1,730)	(1,640)
매출채권 및 기타채권의 감소(증가)	(1,914)	(2,839)	(1,780)

투자활동으로 인한 현금흐름	(3,415)	(3,632)	(676)
재무활동으로 인한 현금흐름	6,186	5,406	4,364

당사는 2016년도에 생분해성 기반 임플란트를 제품라인에 추가하였으며, 해당 제품군에서는 이미 전년도를 기준으로 매출이 10억원이 발생하는 등 높은 성장성과 현금유입이 예상되고 있습니다. 또한, 당사는 상장이후 전환사채를 보통주로 전환할 예정이며, 이를 통하여 재무비율이 개선될 것으로 예상됩니다. 향후 당사의 매출성장성과 금융권 차입이 필요할 경우 개선된 재무비율을 통하여 차입이 더욱 원활하게 진행될 수 있다는 점을 고려하였을 때 당사의 현금유동성위험은 낮다고 판단됩니다.
[전환사채의 전환에 관한 사항은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 나. 재무안전성 관련위험」을 참고하여 주시기 바랍니다.]

[영업권 관련 위험]

아. 당사는 2016년 2월 주식회사 이트리온과 합병 이후 생분해성 제품의 완전성 증가 및 기존 영업망을 활용한 제품 판매 확대의 시너지 효과를 고려하여 현대회계법인등에서 평가를 받아 영업권 3,188백만원 계상하였습니다. 그러나 2017년 3분기 이후 시장 상황, 사업활동 규제 등에 의한 영업권감액이 발생할 경우 당사의 재무상태와 영업성과에 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.

당사는 2016년 2월 주식회사 이트리온과 합병하였으며, 합병과 관련하여 영업권을 계상하였습니다. 이트리온에 관하여는2015년 현대회계법인에서 DCF(=Discounted cash flow)를사용하여 기업가치를 3,305백만원으로 평가 받았습니다. 현금흐름할인법(DCF)는 평가대상으로 기대되는 미래순현금흐름(FCF=Free Cash Flow)를 측정한 뒤 할인율(WACC=Weighted AverageCost of Capital)을 적용하여 현재가치를 산정하는 방법입니다. 다음은 기업가치 평가에 사용된 주요 지표들 입니다.

[이트리온 기업가치 평가 현황_현대회계법인]

(단위 : 백만원)

재무비율	2015년4Q	2016년(E)	2017년(E)	2018년(E)	2019년(E)	2020년(E)
매출액	125	541	1,002	1,831	3,212	5,374
추정국내시장규모	-	99,093	106,732	114,960	123,822	133,367
추정시장점유율	0.33%	0.55%	0.94%	1.59%	2.59%	4.03%
Free Cash Flow	20	-542	-455	-410	108	695
WACC	11.30%

주1. FCF 산출은 평가기간의 손익을 추정한 후 세후영업이익에서 비현금비용 가산, 투자지출차감 및 순운전자본의 증감을 고려하여 FCF를 계산하였습니다.

주2. WACC(11.30%) = 자기자본비용(12.68%)X(3,035/3,305)백만원 + 타인자본비용(3.81%)X(270/3,305)백만원

[이트리온 합병 직전 3개년도 재무제표]

(단위 : 백만원)

항목	합병후 최초결산	직전1년(2015년)		직전2년(2014년)		직전3년(2013년)
항목	합병후 최초결산	오스테오닉	㈜이트리온	오스테오닉	㈜이트리온	오스테오닉	㈜이트리온
총자산	21,571	10,955	310	4,064	367	2,488	421
자본금	2,609	1,898	403	520	403	520	257
자본총계	11,678	5,690	-103	705	167	260	114
부채총계	9,893	5,265	413	3,360	199	2,228	306
매출액	6,640	3,507	225	2,581	699	1,556	645
영업이익	1,473	301	-290	343	-262	376	-278
법인세비용 차감전계속 사업이익	1,128	306	-270	102	-93	252	-108
당기순이익	1,541	468	-270	288	-93	252	-108
주당순이익	321	154	-	139	-	2,419	-
영업활동 현금흐름	-1,730	-1,261	-	-438	-	-557	-
전체현금흐름	69	1,523	-	-49	-	153	-

현대회계법인에서 당사와의 합병 후 시너지 효과를 고려한 2016년 3월 합병할 당시 평가가액인 영업권의 가치는 약 3,188백만원(2017년 3분기말 기준 자산총계의 11.96% 에 해당) 이며, 2017년 청구일 현재까지 영업권의 손상은 없었습니다.동 영업권은 기업회계기준에 따라 매수일 공정가액으로 평가되었으며, 합병 이후 매년 회계법인으로부터 감액여부를 검토해야 합니다.

가치평가보고서에 따르면 금속정밀가공 기술과 생분해성 기술이 결합하여 생분해성 소재의 제품의 완전성을 높였으며, 기존의 국내 및 해외 대리점망을 통하여 생분해성제품을 판매 확대의 영업시너지를 얻을 수 있다는 점이 영업권 창출의 근거로 명시되어 있습니다.

당사는 합병평가일 기준 이트리온의 주주 가치를 3,035백만원으로 평가하여 합병하였으며, 2016년 2월 28일 현재 이트리온의 순자산 가액은 -153 백만원 이였습니다. 해당 합병 관련하여 한국채택 국제회계기준 제1038호 '무형자산'의 정의와 인식 기준을 충족하는 자산은 없는 것으로 평가되어 해당 가액은 전액 영업권으로 인식되었습니다.

[당사의 영업권 산정 내용]

(단위 : 천원)

구분	금액	비고
취득대가(A)	3,035,000	-
조정 후 순자산가액(B)	(152,614)	-
무형자산평가액(C)	-	-
손상인식(D)	-	-
영업권(=A-B-C-D)	3,187,614	-

또한, 당사는 합병이 완료된 이후 추가적인 영업시너지효과를 반영하기 위하여 2017년 3분기에 삼덕회계법인으로 부터 평가를 받았습니다. 영업권가치산정 방법은 DCF에 의해 산출 되었으며 영업권의 가치는 7,117백만원에서 13,219백만원의 범위로 산정되었습니다.

[영업권 평가 현황_삼덕회계법인]

(단위 : 백만원)

재무비율		2017년(E)	2018년(E)	2019년(E)	2020년(E)	2021년(E)
매출액		1,939	2,567	3,804	5,091	6,439
추정국내시장규모		107,921	116,199	125,390	134,893	144,858
추정 시장 점유율	CMF	3.92%	4.03%	4.13%	4.24%	4.35%
	Sports Medicine	1.27%	1.73%	2.73%	3.62%	4.42%
	Aesthetic	3.18%	3.55%	3.92%	4.29%	4.66%
Free Cash Flow		36('17년4Q)	-60	187	576	953
WACC		6.92%	영업권산정액	13,219
		8.90%		9,443
		10.88%		7,117

주2. 장부상 영업권과 영업권 산정액을 일치시키는 WACC 는 16.21% 입니다.

영업권의 감액은 경영성과의 저하, 부정적 시장상황, 사업활동 규제 및 제품 매출에 영향을 줄 수 있는 법률이나 규정에서의 불리한 변환 등 다양한 요인에 의해 현금창출 단위에서 손상의 징후가 나타날 경우 영업권 감액이 발생될 수 있습니다. 청구일 현재 당사의 현금창출 단위에서 손상의 징후는 발견되지 않았습니다만, 영업권의 감액손실이 발생할 경우 당기비용으로 처리되고 있습니다. 또한, 향후 상황에 따라서 당사는 영업권의 총가치를인식하지 못할 가능성도 있습니다. 즉, 추후 영업권의 상당부분이 일시에 감액된다면, 당사의 재무상태와 영업성과에 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.

[환율변동 위험]

자. 당사의 해외 매출비중은 2017년 3분기 기준 56.9%로서 해외 영업활동에 따른외환위험에 노출되어 있으며, 주로 미국달러 및 유로화와 관련된 환율변동위험이존재합니다. 이에 따라서 외환 거래 과정에서 환율변동으로 인한 수출대금, 외화자산 및 부채에 대한 환차손이 당사의 예상치를 크게 넘을 경우 손익 구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사의 2017년 3분기 해외 매출 비중은 56.9%로서 활발한 해외영업 활동을 영위하고 있습니다. 특히 미국달러화 및 유로화와 관련된 환율변동 위험에 노출되어 있습니다. 이에 따라 당사는 환율변동으로 인한 수출대금, 외화자산 및 부채에 대한 환차손이 발생할 가능성이 있습니다. 당사는 환차손 발생 위험을 줄이는 헷지파생상품 계약을 체결하고 있지 않으며, 따라서 환율이 당사의 예상치를 크게 넘어 변동하는 경우 손익 구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사의 수출 비중은 2014년 74.6%, 2015년 65.3%, 2016년 54.3%, 2017년 3분기 56.9%로서 해외 매출이 비중이 줄어드는 것으로 보이지만, 이는 내수 매출량의 급격한 증가로 인한 비중 축소일 뿐, 실제 수출량은 매년 증가하고 있는 추세입니다. 과거3개년도 평균 해외 매출 증가률은 38.15% 로서 수출을 통한 제품 매출은 높은 성장률을 기록하고 있습니다. 당사의 최근 3개년 및 2017년 3분기 해외매출 및 내수매출 금액 및 비율은 아래와 같습니다.

[당사의 해외매출 및 내수매출 금액 및 비율]

(단위 : 백만원)

구분	2014년		2015년		2016년		2017년3분기
구분	매출	비율	매출	비율	매출	비율	매출	비율
수출	1,925	75%	2,289	65%	3,604	54%	2,667	51%
내수	655	25%	1,218	35%	3,037	46%	2,549	49%
합계	2,581	100%	3,507	100%	6,640	100%	5,216	100%

위와 같이 당사의 수출을 통하여 보유하는 외화자산 규모도 증가하고 있으며, 중요도 역시커지고 있습니다. 다음은 당사의 연도별 외화자산 및 외화부채 현황입니다.

[당사의 해외매출 및 내수매출 금액 및 비율]

(단위 : 천원, USD, EUR, CNY)

금융자산
현금 및 현금성자산	USD	-	-	268,988	315,254	625,518	755,939
	EUR	-	-	4,872	6,238	5,000	6,338
	CNY	-	-	1,951	352	30,800	5,336
단기금융자산	-	-	-	-	-	-	-
매출채권	USD	1,807,283	1,881,980	2,744,341	3,216,368	2,944,010	3,557,835
매출채권	EUR	-	-	2,478	3,173	215	272
금융자산합계	USD	1,807,283	-	3,013,329	3,531,622	3,569,528	4,313,774
	EUR	-	-	7,350	9,412	5,215	6,610
	CNY	-	-	1,951	352	30,800	5,336
금융부채
매입채무및기타채무	USD	-	-	-	-	1,500	1,813
매입채무및기타채무	EUR	700	936	14,735	18,869	4,929	6,248

수출에 의한 매출이 확대되고 있는 당사의 영업환경에서 환율이 급격하게 변동하는 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 환율변동에 따라 주요 통화별 당사의세전 손익에 미치는 영향의 연단위 민감도 분석내용은 다음과 같습니다

[당사의 연단위 민감도 분석]

(단위 : 천원)

구분	2014년		2015년		2016년
구분	10% 상승	10% 하락	10% 상승	10% 하락	10% 상승	10% 하락
USD	188,198	(188,198)	353,162	(353,162)	431,196	(431,196)
EUR	(94)	94	(946)	(946)	36	(36)
CNY	-	-	35	35	534	(534)
합계	188,104	(188,104)	352,252	(352,252)	431,766	(431,766)

당사의 수출에 있어서 외화 결제에 따른 환율 변동 위험이 노출되어 있으므로 환율변동 위험은 수출 증가량에 맞춰 증가할 것으로 예상됩니다. 이러한 이유로 당사는 향후 필요한 경우 환 헷지파생상품 계약 및 환변동보험계약 등 환율위험을 줄이기 위한 검토를 진행하고 있습니다.

3. 기타위험

[미래추정손익을 바탕으로 희망 공모가액을 산정한 내역 관련 사항]

가. 당사는 기술성장기업으로 희망공모가액을 산정시 미래의 추정손익을 바탕으로산정하였습니다. 미래추정손익이 아닌 2016년 실현 손익 기준으로 희망공모가액을 산정했을 경우 희망공모가액의 하단 금액 기준 적용 PER은 34.4배 입니다. 당사가 벤처기업 특례 요건이 적용됨에도 기술성장기업 특례로 심사 승인을 통과한 이유는 당사의 기술적 우수성 및 이에 기반한 성장성을 인정받고자 기술특례를 통하여 상장 승인을 득하였습니다.

[기술성장기업과 벤처기업의 코스닥 시장 진입 요건 비교]

항목		벤처기업	기술성장기업
기술평가		-	전문평가기관의 기술평가 결과 일정 기준 이상
전문가회의		-	기술 및 시장성에 대한 전문가 회의 의견 반영
설립후 경과연수		-	-
기업규모 (택일)	자기자본	15억원 이상	10억원 이상
	시가총액	90억원 이상
자본상태		자본잠식이 없을 것	자본잠식률 10% 미만
경영성과 및 이익규모 등 (택일)		법인세차감전계속이익 有	해당요건 미적용
		1) ROE 5% 이상
		2) 당기순이익 10억원 이상
		3) 최근매출액 50억원 이상&기준시가총액 300억원 이상
		4)최근 매출액 50억원 이상 & 매출액증가율 20%
최대주주등 보호예수 의무		상장후 6개월	상장 후 1년간
평가서 등		-	전문평가기관의 기술등에 대한 평가서 & 상장주선인의 시장성의견서

(출처 : 코스닥 상장규정 제 7조 정리)

당사는 정형외과용 임플란트를 제조하는 업체로 2016년 기준 매출액 6,640백만원, 영업이익 1,473백만원 및 당기순이익 1,541백만원을 시현하였습니다. 또 2016년 기준 자산 총액은 21,571백만원, 자본 총액은 11,678백만원이며 자본금은 2,609백만원입니다. 당사의 2016년 재무 실적을 기준으로 벤처기업상장요건을 적용하였을 시, 당사는 벤처기업 요건 기준 코스닥 상장의 형식적 요건은 충족하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 당사가 보유한 생분해성 복합소재 기반 제품 및 금속소재 기반 제품의 기술력과 성장성이 인정되는 중소기업으로 기술성장기업으로 코스닥시장에 진입요건을 통과하였습니다.

당사는 기술성장기업으로 미래 추정 주당 순이익을 바탕으로 한 PER 적용 비교가치를 산출 하였습니다. 해당 희망공모가액의 산출 내역은 'Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) 중 4. 공모가격에 대한 의견'을 참고하시기 바랍니다.

[당사의 가치 평가에 사용된 추정 손익계산서]

(단위: 백만원)

구분	2017년(E)	2018년(E)	2019년(E)	2020년(E)
매출액	8,814	15,076	22,456	30,028
매출원가	3,992	5,979	11,015	13,490
매출총이익	4,822	9,096	11,441	16,539
판매비와관리비	3,332	4,080	5,151	6,139
영업이익(손실)	1,490	5,016	6,300	10,399
영업외손익	-	-	-	-
법인세비용차감전순이익(손실)	1,030	4,913	6,270	10,391
법인세비용	-	963	1,234	2,058
당기순이익(손실)	1,030	3,951	5,036	8,333

[당사의 미래 추정순이익 기준 주당 평가가액 산출]

구분	산출내역	비고
2020년 추정 당기순이익	8,333백만원	A
연 할인율	20%	-
2020년 추정 당기순이익의 2017년말 현가	4,822백만원	B = A / (1.20^3)
적용 주식수	9,129,922주	C
2017년 환산 주당순이익	528원	D = B / C
적용 PER	22.5배	E
주당 평가가액	11,892원	F = D X E

주1. 2020년 추정 당기순이익 산정내역은 '다. 추정 당기순이익 산정내역'을 참고하여 주시기 바랍니다.

주2. 2020년 추정 당기순이익을 2017년말 비교대상 당기순이익으로 환산하기 위한 연 할인율 20%는 동사의 재무위험, 예상 매출의 실현 가능성 등을 감안하여 산정하였습니다.

주3. 적용 주식수는 증권신고서 제출일 현재 동사의 발행주식총수 6,000,245주(우선주 781,250주 포함)에 공모주식수 1,200,000주, 상장주선인 의무인수주식수 36,000주, 주식매수선택권 539,000주, 전환사채 희석분 1,354,677주를 합산하여 산정하였습니다.

주4. 적용 PER는 유사회사의 2017년 3분기 실적 기준 PER입니다.

먼저, 당사는 상기의 가치평가 산출을 위하여 2020년 추정 당기순이익을 주당 평가가액 계산에 사용한 이유는 당사가 기술평가기관으로 부터 평가받은 생분해성 기술 제품은 현재 국내 매출에 머물고 있으나, 2019년에서 2020년에 걸쳐 생분해성 제품군의 CE 및 FDA 인증이 완료되어 해외로의 유의미한 매출 확대가 예상되기 때문입니다.

해당 시점에 당사는 생분해성(Biocomposite) 제품군의 매출이 메탈(Metal)소재 제품군의 매출을 초과하여 당사의 주력 매출군으로 부상할 것으로 예상됩니다. 또한, 해당 제품군이높은 부가가치를 보유함을 고려하였을 때, 당사의 본격적인 이익확장 시기는 같은 시기인 2020년으로 예상되어 주당 평가가액을 산출함에 있어 2020년 추정 당기순이익을 사용하게 되었습니다.

두번째로 당사가 미래의 추정 당기순이익을 바탕으로 PER을 적용 하였을 시 적용한 PER은 22.5입니다. 만일 당사의 공모가격 산정시 미래의 추정 당기순이익이 아닌 2016년 당기순이익을을 경우 적용 PER은 희망공모가액 하단 기준 34.4 배 입니다.

구분	내용	비고
희망공모 가액 하단 금액	5,800 원	A
적용 주식수 주1)	9,129,922주	B
적용 시가총액	52,954백만원	C=A*B
적용 순이익	1,541백만원	D, 2016년 당기순이익
적용 Multiple	34.4배	E=C/D

주1. 적용 주식수는 증권신고서 제출일 현재 동사의 발행주식총수 6,000,245주(우선주 781,250주 포함)에 공모주식수 1,200,000주, 상장주선인 의무인수주식수 36,000주, 주식매수선택권 539,000주, 전환사채 희석분 1,354,677주를 합산하여 산정하였습니다.

마지막으로 동사의 본질가치를 산정하였을 때(2017년 3분기말 개별재무제표를 기준)의 1주당 가치는 1,100원이며, 다음의 과정을 거쳐 산출되었습니다.

(단위 : 천원, 주, 원)

구 분	2017년 3분기말	비 고
1. 자본총계	11,828,217	-
(1) 가산항목	13,820	-
- 자기주식	13,820	-
- 결산기 이후 유상증자액	-	-
- 결산기 이후 주식선택권 행사에 의한 증가한 자본금	-	-
- 결산기 이후 전환사채의 전환권 행사에 의해 증가한 자본금	-	-
- 결산기 이후 신주인수권부 사채의 신주인수권 행사에 의하여 증가한 자본금	-	-
- 결산기 이후 전환상환우선주의 전환으로 인해 증가한 자본금	-	-
- 결산기 이후 증가한 자산재평가 적립금	-	-
- 결산기 이후 증가한 주식발행초과금 등 자본 잉여금	-	-
(2) 차감항목	5,238,810	-
- 무형자산	5,238,810	-
- 회수불능채권	-	-
- 투자주식 및 관계회사주식 평가감	-	-
- 퇴직급여충당금 부족액	-	-
- 전환권 및 신주인수권 대가	-	-
- 주식선택권 행사로 인한 자본 감소액	-	-
- 결산기 이후 자본금, 자본잉여금 등 감소액	-	-
- 결산기 이후 전기오류수정손실	-	-
- 이익잉여금의 증감을 수반하지 않는 자본총계의 변동거래로 인한 중요한 순자산 감소액	-	-
2. 순자산 : 1+(1)-(2)	6,603,227	-
3. 발행주식총수	6,000,245	-
- 최근 사업년도말 발행주식수	6,000,245	-
- 결산기 이후 유상증자주식수	-	-
- 결산기 이후 무상증자주식수	-	-
- 결산기 이후 유상증자 및 무상증가 아닌 기타 사유로 인한 증가 주식수 (상환전환우선주 및 전환사채 보통주 전환)	-	-
- 결산기 이후 유상감자 주식 수 등 감소 주식수	-	-
4. 1주당 자산가치(2.÷3.)	1,100	-

[상장 시 기준가격 산정 관련 사항]

나. 당사의 주식은 코스닥시장 매매개시일 전일까지 코넥스시장에서 매매거래가 이루어지며, 당사가 코스닥 시장에 상장할 경우 기준가격은 코넥스 시장 매매가격과 연동됩니다.

당사의 주식은 2016년 5월 4일 코넥스시장에 상장된 이후 코스닥시장 상장일 전일까지 거래가 이루어질 예정입니다. 또한, 동 주식이 최초로 코스닥시장에 거래되는 이전일까지 매매거래정지기간은 없습니다.

[(주)오스테오닉 최근 6개월간 코넥스 시장 거래 현황]

(단위 : 원, 주)

종류			2017년 7월	2017년 8월	2017년 9월	2017년 10월	2017년 11월	2017년 12월
보통주	주가	최고	4,270	5,700	6,500	8,050	8,480	8,250
		최저	3,885	4,095	5,700	6,590	7,300	7,530
		평균	3,996	4,652	6,140	7,181	7,963	7,769
	거래량	최고	8,521	18,346	19,273	43,086	8,264	18,419
		최저	0	105	159	710	285	1,040
		평균	1,847	2,800	6,286	8,341	3,494	4,807

반면 금번 공모 이후 코스닥시장 매매개시일 시초가의 결정 방법은 다음과 같습니다.따라서 금번 모집에 따른 시장가격은 모집 뿐만 아니라 코넥스시장가격에 영향을 받을 수 있으니 투자자께서는 이점을 유의해주시길 바랍니다.

기준가격 = [(코넥스시장가격 × 모집매출 전 주식수) + 모집매출금액] / 모집매출 후 주식수 / 호가의 범위 : 90% ~ 200%

신규상장종목 등의 최초의 가격 결정을 위한 최저호가가격 및 최고호가가격 산정기준
(「코스닥시장 업무규정 시행세칙」 제27조 제4항 관련)

① 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 종목의 최초의 가격을 결정하기 위한 최저호가가격 및 최고호가가격은 달리 정하는 경우를 제외하고는 평가가격(원 미만을 절사하여 산출하고, 동 가격이 호가가격단위에 미달하는 경우에는 이를 호가가격단위로 절상한다. 이하 같다)에 제3항의 적용비율을 곱하여 산출한 가격(원 미만을 절사하여 산출하고, 동 가격이 호가가격단위에 미달하는 경우에는 이를 호가가격단위로 절상한다)으로 한다.

② 제1항에 따른 평가가격은 다음 각 호와 같이 한다. 이 경우 「주식회사의 외부감사에 관한 법률」에 따른 연결재무제표 작성대상법인은 연결재무제표 및 그에 대한 감사보고서를 기준으로 함을 원칙으로 하며, 제1항 각 호 중 둘 이상에 해당하는 종목의 경우에는 각각의 효력발생일을 기준으로 해당 산정방식을 순차적으로 적용하여 평가가격 등을 산정한다.

1. 신규상장종목
가. 보통주식 한 종목만 신규상장하는 경우
(3) 코넥스시장에서 이전한 종목의 경우 다음에 따라 산출되는 가격

(가) 상장규정 제4조에 따른 상장예비심사 청구일 이후 모집 또는 매출 실적이 없는 경우: 코넥스시장에서 거래가 형성된 매매거래일(이하 이 호에서 "거래형성일"이라 한다) 중 최종 30거래형성일의 종가(주식분할, 주식병합 또는 권리락 등이 발생하는 경우 이를 감안한 가격) 산술평균과 최종 거래형성일의 종가 중 낮은 가격(이하 "코넥스시장가격"이라 한다). 다만, 거래형성일이 30일 미만일 경우에 전체 거래형성일의 종가 산술평균과 최종 거래형성일의 종가 중 낮은 가격

(나) 상장규정 제4조에 따른 상장예비심사 청구일 이후 모집 또는 매출 실적이 있는 경우: [(코넥스시장가격 × 모집매출(상장규정 제26조 제6항에 따른 상장주선인의 취득을 포함한다. 이하 같다) 전 주식수(매출의 경우 매출주식수를 제외한다)) + 모집매출 금액]/모집매출 후 주식수. 이 경우 다음의 어느 하나에 해당할 때에는 모집 또는 매출시의 가격을 코넥스시장가격으로 하여 산정한다.

1) 거래형성일이 30일 미만인 경우

2) 코스닥시장 상장일 이전 1년간 시장감시규정 제5조의3의 투자경고종목 또는 투자위험종목으로 지정된 경우

3) 코넥스시장가격이 모집 또는 매출시의 가격보다 100분의 30 이상 높거나 낮은 경우

③ 적용비율은 다음 각 호와 같이 한다. 이 경우 제1호 및 제2호를 적용함에 있어 제1항 각 호 중 둘 이상에 해당하는 종목의 경우에는 해당 사유의 적용비율 중 가장 낮은 적용비율을 적용한다.

1. 최저호가가격 산정시의 적용비율

가. 신규상장종목(공모상장 또는 코넥스시장에서 이전한 종목에 한한다)으로서 보통주식(원주가 보통주식인 외국주식예탁증권을 포함한다)의 경우 : 90%

나. 그 밖의 종목의 경우 : 50%

2. 최고호가가격 산정시의 적용비율

가. 자본금감소 종목의 경우 : 150%

나. 그 밖의 종목의 경우 : 200%

④ 제1항부터 제3항까지에 따라 산정한 평가가격, 최저호가가격 또는 최고호가가격이 현저히 불합리하거나 이를 적용하기 곤란하다고 인정되는 경우에는 거래소가 이를 달리 정할 수 있다.

위의 코스닥시장 업무규정 시행세칙에 따라 증권신고일 제출일 전일 기준 당사의 시초가 결정을 위한 기준가격은 아래와 같습니다.

[오스테오닉 코넥스 주가 현황]

거래일	날짜	종가
1	2018.01.15	10,100
2	2018.01.12	10,100
3	2018.01.11	10,150
4	2018.01.10	10,000
5	2018.01.09	9,990
6	2018.01.08	9,740
7	2018.01.05	9,150
8	2018.01.04	9,000
9	2018.01.03	8,500
10	2018.01.02	8,300
11	2017.12.28	8,250
12	2017.12.27	7,740
13	2017.12.26	7,600
14	2017.12.22	7,580
15	2017.12.21	7,800
16	2017.12.20	8,000
17	2017.12.19	7,880
18	2017.12.18	7,700
19	2017.12.15	7,530
20	2017.12.14	7,640
21	2017.12.13	7,740
22	2017.12.12	7,700
23	2017.12.11	7,700
24	2017.12.08	7,800
25	2017.12.07	7,890
26	2017.12.06	7,800
27	2017.12.05	7,770
28	2017.12.04	7,700
29	2017.12.01	7,800
30	2017.11.30	7,730
30거래 형성일 종가 산술평균		8,346

당사의 코넥스 시장가격(코넥스시장에서의 최종 30거래 형성일의 종가 산술평균과 최종 거래 형성일의 종가 중 낮은 가격)은 8,346원이며, 이는 모집예정 주당가액(공모희망가액 최저가 기준 5,800원)대비 100분의 30보다 높은 바, 모집시의 가격이 코넥스 시장가격으로 산정됩니다. 따라서 최종 시초가 산정시 기준가격은 모집예정 주당가액(공모희망가액 최저가 기준 5,800원)이 됩니다.

반면, 100분의 30보다 낮은 경우에는 다음의 계산식이 활용되어 기준가격이 결정됩니다. 「[(코넥스시장가격 × 모집매출(상장규정 제26조 제6항에 따른 상장주선인의 취득을 포함한다. ) 전 주식수(매출의 경우 매출주식수를 제외한다)) + 모집매출 금액]/모집매출 후 주식수」 자세한 코넥스 시장가격은 상기 표의 내용을 참고하시기 바랍니다.

[투자설명서 교부 관련 사항]

다. 2009년 2월 4일 부로 시행된 『자본시장법』에 의거 일반청약자들은 투자설명서를 미리 교부 받아야 청약이 가능합니다.

2009년 2월 4일 부로 시행된 『자본시장법』 제124조에 의거 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자(전문투자자, 그밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외함)에게 적합한 투자설명서를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 안됩니다. 다만, 『자본시장법』 시행령 132조에 의거하여 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면으로 표시한 자는 투자설명서의 교부 없이 청약이 가능합니다. 이에, 금번 공모주 청약 시 일반청약자들은 사전에 투자설명서를 교부 받아 회사 현황 및 투자위험요소 등을 검토하신 후 청약 여부를 결정하시길 바라며, 투자설명서 교부와 관련한 자세한 사항은 『Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항- 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항- 라. 투자설명서 교부에 관한 사항』 부분을 참조하시기 바랍니다.

[당사의 보호예수 및 유통가능 주식 수]

구분	성 명(회사명)	주식수	지분율	보호예수기간
최대주주 등	이동원	1,646,251주	25.5%	상장 후 3년
	최석태	360,000주	5.6%	상장 후 1년
	이호준	237,697주	3.7%
	이민수	237,696주	3.7%
	오스테오닉	4,309주	0.1%
상장주선 의무 인수분	키움증권	36,000주	0.6%	상장 후 3개월
기타	김수기	12,202주	0.1%	상장 후 1년 (주1)
기타	우리사주조합(공모물량)	240,000주	3.6%	예탁일로부터 1년
보호예수 및 매도금지 주식 소계(1)		2,774,155주	42.9%	(주2)
벤처금융 및 전문투자자(보통주)		142,857주	2.2%	(주3)
기타주주(구주주)		2,577,983주	39.9%	-
우리사주조합을 제외 한 공모 주주		960,000주	15.0%
유통가능 주식수(2)		3,680,840주	57.1%	-
상장 예정 주식수(1+2)		6,454,995주	100.0%	-

주1. 주주 김수기는 임원의 배우자로 상장 후 1년간 보호예수 하였습니다.

주2. 유통가능 물량은 수요예측시 기관투자자의 의무보유확약 및 청약시 배정군별 배정주식수 변경 등이 발생할 경우 변동될 수 있습니다.

[전환사채 희석주식 가능성 및 전환상환 우선주의 추가적인 물량출회 위험]

마. 밴드가격 하단 기준으로 당사의 전환사채 보통주로 전환될 경우 전환주식 수는 1,354,677주로서 주가가 희석될 위험이 존재합니다. 또한, 우선주 781,250주가 보통주로 전환될 경우 추가적인 출회가능 물량이 781,250주 증가하여 주식가격이 하락할 위험이 있습니다.
전환상환우선주 투자자들은 주식가격의 변동과 상관없이 상장일 익일에 보통주로전환한다는 확약을 체결하였으며, 전환사채에 투자한 투자자들은 주식가격의 변동과는 상관없이 신규상장일 익일 또는 발행일로 부터 1년 경과한 날중 나중에 도래한 기일 전환한다는 확약을 하였습니다. 다만, 제 5회 전환사채는 2019년 3월 26일까지 보통주로 전환을 확약하였습니다. 당사의 전환사채에 투자한 투자자들의전환가격은 4,500원이며, 전환상환우선주의 3차가 3,200원 4차 및 5차 우선주가 4,000원으로 공모가 5,800원(하단 밴드가 기준) 보다 낮은바 이들 투자자들이 보유한 물량이 보통주로 전환되어 출회될 위험이 있습니다.

증권신고서 제출일 현재 당사가 보유한 전환사채의 권면총액은 55억원이며, 전환가액은 4,500원 입니다. 밴드가 하단 가격 5,800원 기준으로 희석분을 고려한 전환사채 보통주 전환주식수는 1,354,677 주 입니다. 또한, 밴드가 하단 가격 기준으로 우선주는 희석분이 발생하지 않으나 보통주로 전환될 경우 상장주식수가 781,250주가 증가할 수 있습니다. 동 전환사채 및 우선주의 행사로 인하여 주가의 희석 및 상장 주식 수가 증가할 위험이 있습니다.

[전환사채에 관련된 사항]

구분	제3회 사모 전환사채	제4회사모전환사채	제5회사모전환사채	제6회사모전환사채	제7회사모전환사채
사채권자	마그나 4호 빛가람 펀드	DKI Growing Star 3호 투자조합	포커스슈퍼리치전문투자형사모증권투자신탁 제 1호 외 11개 집합투자기구의 집합투자업자	에스제이-창조관광밸류업벤처조합 50% / 전북-효성-에스제이탄소성장펀드 50%	미래에셋 신성장 좋은기업 투자조합 16-1호
발행일	2016.11.28	2017.03.08	2017.03.24	2017.03.31	2017.04.11
만기일	2021.11.27	2022.03.07	2022.03.23	2022.03.30	2022.04.10
행사주식	보통주	보통주	보통주	보통주	보통주
발행총액	10억원	10억원	20억원	10억원	5억원
전환가능주식수 (주1)	246,305주	246,305주	492,610주	246,305주	123,152주
미행사주식수	222,222 주	222,222 주	444,444 주	222,222 주	111,111 주
전환가격	4,500원	4,500원	4,500원	4,500원	4,500원
전환확약일	주식가격의 변동과는 상관없이 신규상장일 익일 또는 발행일로 부터 1년 경과한 날중 나중에 도래한 기일	주식가격의 변동과는 상관없이 신규상장일 익일 또는 발행일로 부터 1년 경과한 날중 나중에 도래한 기일	주식가격의 변동과는 상관없이 2019년 3월 26일까지 보통주 전환 확약을 체결	주식가격의 변동과는 상관없이 신규상장일 익일 또는 발행일로 부터 1년 경과한 날중 나중에 도래한 기일	주식가격의 변동과는 상관없이 신규상장일 익일 또는 발행일로 부터 1년 경과한 날중 나중에 도래한 기일
공모 기타 전환권에 관한 사항	- 2017년 감사보고 상 매출액 85억원미만으로 확정 시 전환가격은 4,200원으로 조정됨 - IPO 공모 단가의 70% 에 해당하는 금액이 전환 가격을 하회하는 경우는 공모 단가의 70% 로 전환 가격을 조정함(조정일은 공모 청약일)
특약사항	당사의 전환사채에는 회사와 이해관계인은 회사가 2017년말(최대 2018년말까지)까지 코스닥 시장으로 이전 상장할 수 있도록 할 의무를 부담하며 최선의 노력을 다하여야 함.

주1. 전환가능주식수는 하단 밴드가격 5,800원을 기준으로 희석분을 고려한 주식 수 입니다.

[전환상환우선주에 관련된 사항]

구분	제3회 전환상환우선주	제4회 전환상환우선주		제5회 전환상환우선주
사채권자	신한금융투자	KoFC-미래에셋 Pioneer Champ 2011-3호 투자조합	미래에셋 글로벌 투자조합	엘앤에스 농수산업 투자조합
발행일	2015.09.19	2015.12.18	2015.12.18	2016.01.30
주당발행가액	3,200원	4,000원	4,000원	4,000원
행사주식	보통주	보통주	보통주	보통주
전환가능주식수	156,250주	187,500주	187,500주	250,000주
미행사주식수	156,250주	187,500주	187,500주	250,000주
전환가격	3,200원	4,000원	4,000원	4,000원
전환확약일	신규상장일 익일 주식가격의 변동과는 상관없음	신규상장일 익일 주식가격의 변동과는 상관없음	신규상장일 익일 주식가격의 변동과는 상관없음	신규상장일 익일 주식가격의 변동과는 상관없음
공모 기타 전환권에 관한 사항	당사 우선주의 공모에 관련된 전환권에 사항으로 '기업공개 및 상장 등록시 공모가격의 70%에 해당하는 가격과 직전 전환가격 중 낮은 가격으로 전환가격 및 비율을 조정한다는 조건있으며, 당사의 하단 밴드가격 기준으로 우선주 희석분에 관련된 사항은 없음.
특약사항	2017년 9월 19일(투자자 동의 시 1년 연장 가능)까지 적절한 시기에 유가증권시장, 코스닥 시장 또는이에 준하는 해외거래소에 주식을 상장하도록 요건을 갖추어야함.	2017년 12월 30일(투자자 동의시 1년 연장 가능) 까지 코스닥 상장을 추진함.

주1.상기 주식은 액면금액 500원 기준으로 작성하였습니다.

[주식매수선택권 행사에 따른 주가 희석 위험]

바. 당사의 임직원은 총 539,000주의 주식매수선택권(Stock Option)을 보유하고 있으며, 해당 주식매수선택권은 행사 가능시점은 2019년 04월 입니다. 따라서 상장 직후 행사는 불가하나 향후 임직원의 주식매수선택권의 행사로 인하여 주가희석화 가능성이 있습니다.

증권신고서 제출일 현재 당사가 임직원에게 부여한 주식매수선택권은 총 539,000주 입니다. 당사는 회사의 설립 및 경영, 성장에 기여한 임직원에게 보다 적극적인 근로의욕을 고취할 뿐만 아니라 핵심인력의 유치 및 이탈 방지를 위해 주식매수선택권을 부여하였습니다.

[주식매수선택권 부여 현황]

부여일	2016년 3월 31일	2017년 3월 31일
부여대상	임직원 39인(증권신고서 제출일 기준 23인)	임직원 32인(증권신고서 제출일 기준 26인)
부여 주식수	546,500주(증권신고서 제출일 기준 457,000주)	133,000주(증권신고서 제출일 기준 82,000주)
행사가격	4,000원	4,500원
행사방법	신주교부	신주교부
행사기간	2019년 04월 01일 ~ 2024년 03월 31일	2020년 04월 01일 ~ 2025년 03월 31일
비고	행사가격은 주식에 대한 공정가치평가를 기준으로 산정함	행사가격은 주식에 대한 공정가치평가를 기준으로 산정함

상기 주식매수선택권은 부여시점 이후 임직원 퇴사로 인하여 부여 주식수가 감소하였으며, 행사 시작기간은 2019년 4월로 상장 초기에 행사될 가능성은 없습니다. 다만, 발행주식총수 대비 비율은 미미한 편이나 행사기간 이후 동 주식매수선택권에의한 주식이 일시에 행사되어 유통될 경우 상기 주식매수선택권에 의해 당사의 주가는 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.

[청약자 유형별 배정비율 변동 가능성 존재]

사. 기관투자자에게 배정할 주식은 수요예측을 통해 배정하며, 동 수요예측 결과에 따라 청약일 전에 청약자 유형군별 배정비율이 변경될 수 있습니다.

증권신고서 제출일 현재 금번 총 공모주식 1,200,000주의 청약자 유형군별 배정비율은 일반청약자 240,000주(공모주식의20.0%), 기관투자자 720,000주(공모주식의60.0%), 우리사주조합 240,000(공모주식의20.0%) 입니다. 기관투자자 배정주식 720,000주를 대상으로 2018년 2월1일부터 2일까지 수요예측을 실시하여 배정하며, 동 수요예측 결과에 따라 청약일 전에 청약자 유형군별 배정비율이 변경될 수 있습니다.

[상장요건 일부 미충족시 거래 제약에 따른 위험]

아. 금번 공모는 「코스닥시장상장규정」제6조 제1항 제3호에서 규정하고 있는 주식의 분산요건을 충족할 목적으로 『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』에따라공모의 방법으로 실시됩니다. 금번 공모 후 당사가 신규상장신청 제출일까지 필요한 요건을 모두 충족하면 본 주식은 코스닥시장에 상장되며 매매를 개시하게 됩니다. 그러나, 일부 요건이라도 충족하지 못하거나 상장재심사 사유에 해당되어 재심사 승인을 받지 못할 경우 코스닥시장에서 거래할 수 없어, 당사의 주식을 취득하는 투자자는 주식의 환금성에 큰 제약을 받을 수도 있습니다.

본 주식은 코스닥시장 상장을 목적으로 모집하는 것으로 당사는 2017년 11월 03일 상장예비심사청구서를 제출하여 2017년 12월 27일 한국거래소로부터 상장예비심사를 승인 받았습니다. 금번 공모는 코스닥 신규상장에 필요한 주식의 분산요건을 충족할 목적으로 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따라 모집을 통해 공모하는 것입니다.

한국거래소의 상장예비심사 결과 당사는 「코스닥시장상장규정」 제11조에서 정하는 신규상장신청일(모집완료일)까지 주식의 분산(「코스닥시장상장규정」 제6조 제1항 제3호)요건을 구비하여야 합니다. 또한 당사가 「코스닥시장상장규정」 제9조 제1항 각호의1에 해당되어 상장예비심사 결과에 중요한 영향을 미친다고 한국거래소가 인정하는 경우에는 상장예비심사 결과의 효력을 인정하지 아니하며, 이 경우 재심사를 받을 수 있습니다.

1. 상장예비심사결과

□ ㈜오스테오닉이 상장주선인을 통하여 제출한 상장예비심사청구서 및 동 첨부서류를 코스닥시장상장규정(이하 “상장규정”이라 한다) 제8조(상장예비심사등)에 의거하여 심사('17.12.27)한 결과, 사후 이행사항을 제외하고 신규상장 심사요건을 구비하였기에 다음의 조건으로 승인함

- 다 음 -

□ 사후 이행사항

- 청구법인은 상장규정 제11조에서 정하는 신규상장신청일(모집 또는 매출의 완료일)까지 상장규정 제6조제1항제3호(주식의 분산)의 요건을 구비하여야 함

- 만약 청구법인이 신규상장 신청일에 코스닥시장상장규정 제2조 제9항에서 정하는 벤처기업에 해당하지 않게 되는 경우에는 동 규정 제7조제1항(신규상장심사요건의 특례)이 적용되지 아니하므로 동 규정 제6조의 일반기업 상장요건을 구비하여야 함

2. 예비심사결과의 효력 불인정

□ 청구법인이 코스닥시장상장규정 제9조제1항에서 정하는 다음 각 호의 사유에 해당되어, 본 예비심사결과에 중대한 영향을 미친다고 한국거래소(이하 “거래소”라 한다)가 인정하는 경우에는, 본 예비심사결과의 효력을 인정하지 아니할 수 있으며, 이 경우 청구법인은 재심사를 청구할 수 있음

1) 상장규정 제4조제4항제2호의 규정에서 정하는 경영상 중대한 사실(발행한 어음 또는 수표의 부도, 합병 등, 소송의 제기, 영업활동의 중지, 주요자산의 변동 등)이 발생한 경우

2) 상장예비심사청구서 또는 첨부서류의 내용 중 허위의 기재 또는 표시가 있거나 중요한 사항을 기재 또는 표시하지 아니한 사실이 발견된 경우

3) 상장규정 제4조제2항제1호의 서류(최근 사업연도 재무제표 및 감사인의 감사보고서)에 대한 외부감사및회계등에관한규정 제48조의 규정에 의한 감리결과 금융위원회 또는 증권선물위원회가 상장예비심사청구법인에 대하여 과징금 부과를 의결하거나 동규정 제55조제1항제1호(1년이내의 기간의 유가증권의 발행제한) 또는 제56조제1항(검찰고발 또는 통보)에 해당하는 조치를 의결한 사실이 확인된 경우

4) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제122조의 규정에 의한 정정신고서의 정정내용이 중요한 경우

5) 상장예비심사결과를 통보받은 날부터 6월 이내에 상장규정 제11조의 규정에 의한 신규상장 신청을 하지 않은 경우.

다만, 당해 법인이 코스닥시장의 상황급변 등 불가피한 사유로 신규상장 신청기간의 연장을 신청하여 거래소가 승인하는 경우에는 동 기간을 6월 이내의 범위에서 연장할 수 있음

6) 그 밖에 상장예비심사결과에 중대한 영향을 미치는 것으로 거래소가 인정하는 경우

□ 청구법인의 제4조제2항제1호의 서류(최근 사업연도 재무제표 및 감사인의 감사보고서)에 대한 외부감사및회계등에관한규정 제48조의 규정에 의한 감리결과 증권선물위원회가 상장예비심사청구법인에 대하여 동규정 제55조에 해당하는 조치(임원의 해임권고, 3년이내의 기간의 감사인 지정 또는 변경요구, 시정요구, 각서(회계처리기준의 성실한 준수를 확약하는 내용이어야 한다)제출요구, 경고, 주의 등 기타 필요한 조치)를 의결한 사실이 확인된 경우, 거래소는 청구 법인에 대하여 제6조제1항제19호의 규정에 의한 신규상장 심사요건을 기준으로 재심사하여 상장예비심사결과의 효력을 인정하지 아니할 수 있음

3. 기타 신규상장에 필요한 사항

□ 청구법인은 코스닥시장상장규정 제4조제4항에서 정하는 다음 각 호 해당하는 사유가 발생한 때에는 그에 관련된 서류를 제출하여야 함

1) 증권에 관한 사항에 대한 이사회나 주주총회의 결의

2) 경영상 중대한 사실(발행한 어음 또는 수표의 부도, 합병등, 소송의 제기, 영업활동의 중지, 주요자산의 변동 등)

3) 모집 또는 매출의 신고를 한 때에는 투자설명서(예비투자설명서를 포함한다). 이 경우 기재내용의 정정사항을 포함한다.

4) 당해 사업연도 반기종료 후 45일이 경과한 경우 반기재무제표 및 감사인의 검토보고서

5) 최근 사업연도의 결산 승인을 위한 주주총회가 개최된 경우 최근 사업연도의 재무제표 및 감사인의 감사보고서

[상장주선인 주식 취득 관련 사항]

자. 상장시 공모 주식 1,200,000주 이외에 코스닥시장 상장규정에 의해 상장주선인이 별도로 36,000주를 취득하게 됩니다. 이에 따라 공모 이외의 주식수 증가로 인해 주식가치가 희석될 수 있습니다. 그리고 금번 공모 시 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 추가로 취득하는 주식의 수는 감소할 수 있습니다.

코스닥시장 상장규정 제26조제6항제2호에 의거하여 키움증권(주)는 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)인 36,000주를 추가로 인수하게 되며, 상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분은 상장 후 3개월간 계속보유하여야 합니다. 투자자께서는 공모 이외의 주식수 증가로 인해 주식가치가 희석될 수 있는 점 참고하시기 바랍니다.

코스닥시장 상장규정 시행세칙 제23조 제4항에 따르면 모집ㆍ매출한 주권의 일부를 취득하는 자가 없는 때에 그 나머지를 상장주선인이 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하도록 되어 있습니다. 따라서, 이 경우 상장주선인이 취득하는 기명식 보통주의 수는 36,000주보다 줄어들 수 있습니다.

[상장 전후 주식수]

(단위: 주)

구분	상장전		상장후
구분	주식수	비율	주식수	비율
공모전 주식수	6,000,245	100.0%	6,000,245	82.9%
공모 주식수	-	0.0%	1,200,000	16.6%
상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분	-	0.0%	36,000	0.5%
합계	6,000,245	100.0%	7,236,245	100.0%

따라서, 금번 공모에서 모집ㆍ매출하는 물량 중 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 추가로 취득하는 증권의 수량이 36,000주보다 감소할 수 있습니다. 또한, 모집ㆍ매출하는 물량 중 청약미달이 100분의3(취득금액이10억원을 초과하는 경우10억원에 해당하는 수량)이상 발생하여 상장주선인이 이를 인수할 경우 상장주선인이 추가로 취득하게 되는 물량은 0(Zero)이 될 수 있습니다.

[청약 미달이 3% 이상 발생할 경우 상장전후 주식수]

(단위: 주)

구분	상장전		상장후
구분	주식수	비율	주식수	비율
공모전 주식수	6,000,245	100.0%	6,000,245	83.3%
공모주식수	-	0.0%	1,200,000	16.7%
상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분	-	0.0%	-	0.0%
합계	6,000,245	100.0%	7,200,245	100.0%

[주당 평가가액 변동 위험]

차. 금번 공모를 위한 당사의 주당가치를 평가함에 있어 유사회사의 평균PER를 적용한 상대가치 평가방법을 사용하였습니다. 그러므로 당사의 손익, 유사회사의 손익 및 주가변동에 따라 당사의 주당평가액도 변동 될 수 있음을 유의하시기 바랍니다. 대표주관회사인 키움증권㈜는 제시한 공모희망가액을 근거로 수요예측을실시한 후 시장상황 등을 고려하여 발행회사인 ㈜오스테오닉과 협의를 통하여 공모가격을 결정할 예정입니다.

대표주관회사인 키움증권㈜는 금번 공모를 위한 ㈜오스테오닉의 주당가치를 평가함에 있어 당사의 2020년 추정 실적을 사용하였습니다. 또한, 유사기업의 2017년 3분기 연환산 실적을 바탕으로 평균PER 지표를 적용하여 주당평가가치를 산정한 후 할인율을 적용하는 상대가치평가방법을 사용하였습니다.

그러나, 이러한 평가결과는 추정손익에 대한 평가자의 자의성 개입가능성이 존재하고, 유사회사 선정 기준에 임의성이 있을 수 있으며, 유사회사와 ㈜오스테오닉의 매출규모, 주요 매출처의 차이, 제품의 특성, 목표시장의 규모 및 시장점유율, 수주가능성 등의 차이가 존재할 수 있다는 점에서 한계를 내포하고 있습니다. 또한, 유사회사의 기준주가를 특정일을 기준으로 산정하였으므로 향후 유사회사의 주가 변동에 따라 당사의 주당평가액도 변동될 수 있습니다.

이에 따라, 당사의 주당 평가가액은 당사의 기업가치를 평가하는데 있어 절대성을 내포하고 있는 것은 아니며, 향후 발생할 수 있는 경기상황의 변동 및 당사가 속한 산업의 성장성 및 위험, 당사의 영업 및 재무에 대한 위험 등이 계량화되어 있지 않았습니다.

따라서, 금번 평가의 결과로 산출된 당사의 평가가치는 대표주관회사인 키움증권㈜이 그 가치를 보증하거나 향후 코스닥시장에서 거래될 주가수준을 예측하는 것이 아님을 유의하시기 바랍니다.

[상장 이후 공모가 이하로 주가 하락 위험]

카. 당사의 주식은 한국거래소가 개설한 코넥스 시장에 상장된 주식으로 한국거래소 코스닥시장에서 거래된 적이 없으며 금번 상장을 통해 한국거래소 코스닥시장에서 최초 거래되는 것입니다. 또한 수요예측을 거쳐 당사와 대표주관회사와 합의를 통해 결정된 동 주식의 공모가격은 기업공개 이후 시장에서 거래된 시장가격을 나타내는 것이 아니며, 상장 이후 투자자는 공모가격이나 그 이상의 가격으로 주식을 재매각하지 못할 수도 있다는 점에 유의하시기 바랍니다.

당사의 주식은 2016년 05월 04일 한국거래소가 개설한 코넥스시장에 상장되었습니다. 이에 한국거래소 코스닥시장에서 거래된 적이 없으며, 상장된 이후 당사의 주식에 대한 매매가 원활하지 못할 수 있습니다.

또한, 수요예측을 거쳐 당사와 대표주관회사와 협의를 통해 결정된 동 주식의 공모가격은 기업공개 이후 시장에서 거래된 시장가격을 나타내는 것이 아니며 당사의 재무실적, 당사 및 당사가 경쟁하는 업종의 과거 및 전망, 당사의 경영진, 당사의 과거 및 현재영업, 당사의 미래수익에 대한 전망, 당사의 발전 현황, 당사와 유사한 사업활동을 영위하고 있는 공개기업의 가치평가, 한국증권시장의 변동성 여부와 같은 요인의 영향을 받을 수 있습니다.

따라서 투자자는 공모가격이나 그 이상의 가격으로 주식을 재매각하지 못할 수 있으며 그 결과 투자금액의 일부 또는 전부에 대한 손실이 발생할 수 있습니다. 이 점 투자에 유의하시기 바랍니다.

[증권신고서 효력 발생 의미]

타. 본 증권신고서(투자설명서)의 효력발생은 정부 또는 금융위원회가 본 증권신고서(투자설명서)의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 본 지분증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 또한 본 증권신고서(투자설명서)의 기재사항은 청약일 전에 정정될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

본 증권신고서(투자설명서)에 기재된 재무제표의 작성기준일 이후 본 증권신고서(투자설명서) 제출일 사이에 발생한 것으로 증권신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름표 또는 손익사항에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다.

[Put-Back Option 미부여]

파.「증권 인수업무 등에 관한 규정」 개정으로 일반투자자에게 "공모가격의 90% 이상에 인수회사에 매도할 수 있는 권리(Put-Back Option)"가 부여되지 않으니 투자 시 유의하시기 바랍니다. 또한, 금번 공모의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3제1항에 해당하지 않기 때문에 동 규정에 따른 환매청구권이 부여되지 않습니다. 투자자께서는 이점 유념하시기 바랍니다.

금번 규정의 대표주관회사인 키움증권㈜는 2007년 6월 18일부터 시행된「증권 인수업무 등에 관한 규정」에서 제11조 일반투자자의 권리 및 인수회사의 의무(Put-Back Option) 조항이 삭제됨에 따라 이와 관련해서 권리를 행사할 수 없으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

또한, 금번 공모의 경우「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3 제1항에 해당하지 않기 때문에 환매청구권이 부여되지 않으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

【증권 인수업무 등에 관한 규정】

제10조의3(환매청구권)

① 기업공개(국내외 동시상장공모를 위한 기업공개는 제외한다)를 위한 주식의 인수회사는 다음의 어느 하나에 해당하는 경우 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권"이라 한다)를 부여하고 일반청약자가 환매청구권을 행사하는 경우 증권시장 밖에서 이를 매수하여야 한다. 다만, 일반청약자가 해당 주식을 매도 하거나 배정받은 계좌에서 인출하는 경우 또는 타인으로부터 양도받은 경우에는 그러하지 아니하다.

1. 공모예정금액(공모가격에 공모예정주식수를 곱한 금액)이50억원 이상이고, 공모가격을 제5조제1항제1호의 방법으로 정하는 경우
2. 제5조제1항제2호 단서에 따라 창업투자회사등을 수요예측등에 참여시킨 경우
3. 금융감독원의 「기업공시서식 작성기준」에 따른 공모가격 산정근거를 증권신고서에 기재하지 않은 경우
4. 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」제26조제7항제1호에 따른 기술성장기업의 상장을 위하여 주식을 인수하는 경우
5. 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」제26조제7항제2호에 따른 기업의 상장을 위하여 주식을 인수하는 경우

② 인수회사가 일반청약자에게 제1항의 환매청구권을 부여하는 경우 다음 각 호의 요건을 모두 충족하여야 한다.

1. 환매청구권 행사가능기간
가. 제1항제1호부터 제3호까지의 경우 : 상장일부터 1개월까지
나. 제1항제4호의 경우 : 상장일부터 6개월까지
다. 제1항제5호의 경우 : 상장일부터 3개월까지

2. 인수회사의 매수가격 : 공모가격의 90%이상. 다만, 일반 청약자가 환매청구권을 행사한 날 직전 매매거래일의 주가지수가 상장일 직전 매매거래일의 주가지수에 비하여 10%를 초과하여 하락한 경우에는 다음 산식에 의하여 산출한 조정가격 이상. 이 경우, 주가지수는 한국거래소가 발표하는 코스피지수, 코스닥지수 또는 발행회사가 속한 산업별주가지수 중 대표주관회사가 정한 주가지수를 말한다.

조정가격 = 공모가격의 90% × [1.1 + (일반 청약자가 환매청구권을 행사한 날 직전 매매거래일의 주가지수 - 상장일 직전 매매거래일의 주가지수) ÷ 상장일 직전 매매거래일의 주가지수]

[공모가격 결정방식 및 기업공개에 관한 위험]

하. 금번 공모를 위한 가격 결정은「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조 제1항 제2호에 따라 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법으로 가격결정이 이루어질 예정입니다. 단, 금번 공모 시 동 규정 제5호 제1항 제2호의 단서조항은 적용하지 않습니다. 또한, 차액 조정을 위한 당사의 공모가 변경에도 불구하고 확정공모가가 기준주가의 100분의 30범위 내에서 결정되지 않을 경우 기업공개가 원활히 진행되지 않을 위험이 있습니다.

2016년 12월 13일 「증권 인수업무 등에 관한 규정」개정으로 인하여 동 규정 제5조 제1항에 따라 다양한 방법을 통한 가격결정이 가능하게 되었습니다.

【증권 인수업무 등에 관한 규정】

제5조(주식의 공모가격 결정 등)
① 기업공개를 위한 주식의 공모가격은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법으로 결정한다.

1. 인수회사와 발행회사가 협의하여 단일가격으로 정하는 방법

2. 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법. 다만, 제2조제8호에 불구하고 인수회사는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자(이하 "창업투자회사등"이라 한다)의 수요예측등 참여를 허용할 수 있으며, 이 경우 해당 창업투자회사등은 기관투자자로 본다.
가. 제6조제4항제1호부터 제3호까지의 어느 하나에 해당하는 조합
나. 영 제10조제3항제12호에 해당하지 아니하는 기금 및 그 기금을 관리ㆍ운용하는 법인
다.「사립학교법」제2조제2호에 따른 학교법인
라.「중소기업창업 지원법」제2조제4호에 따른 중소기업창업투자회사

3. 대표주관회사가 사전에 정한 방법에 따라 기관투자자로부터 경매의 방식으로 입찰가격과 수량을 제출받은 후 일정가격(이하"최저공모가격"이라 한다) 이상의 입찰에 대해 해당 입찰자가 제출한 가격으로 정하는 방법

4. 대표주관회사가 사전에 정한 방법에 따라 기관투자자로부터 경매의 방식으로 입찰가격과 수량을 제출받은 후 산정한 단일가격으로 정하는 방법

그럼에도 불구하고 금번 공모를 위한 가격 결정은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조 제1항 제2호에 따라 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법으로 가격결정이 이루어질 예정입니다. 단, 금번 공모 시 동 규정 제5조 제1항 제2호의 단서조항은 적용하지 않습니다.

또한, 당사는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조(유상증자의 발행가액 결정)에서 정하고 있는 바에 따라 산출한 발행가액(청약일 전 과거 제 3거래일부터 제 5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 하여 100분의 30 범위 내에서 할인율을 적용하여 산정)과의 차액 조정을 위하여 공모가를 변경한 바 있습니다. 차액 조정을 위한 당사의공모가 변경에도 불구하고 확정공모가가 기준주가의 100분의 30범위 내에서 결정되지 않을 경우 기업공개가 원활히 진행되지 않을 위험이 있습니다.

[공모 주식수 변동 가능 유의]

갸. 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제2-3조②항1호에 따라 수요예측 실시 후, 모집(매출)할 주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수 만큼 공모주식수가 변경될 수 있으니 투자 시 유의하시기 바랍니다.

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」에 따르면 증권시장에 상장하기 위하여 지분증권을 모집 또는 매출하는 경우로서 모집 또는 매출할 주식수를 당초에 제출한 신고서의 모집 또는매출할 주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경하는 경우 정정신고서를 제출시, 당초의 신고서 효력 발생일에 영향을 미치지 않습니다.

금번 공모의 경우 수요예측 실시 후 공모할 주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수 만큼 공모주식수가 변경될 수 있으니 투자 시 유의하시기 바랍니다.

[전환상환우선주 및 전환사채의 상환관련 위험]

냐. 당사의 전환사채의 경우 발행일로부터 2년 이후 조기상환청구권을 보유하고있으며, 전환상환우선주는 기간은 상이하나 모두 상환청구권을 보유하고 있습니다. 당사는 투자자들에게 전환 확약서를 제출 받았으며, 이에 따라서 당사의 재무안전성에 부정적인 영향을 받을 가능성은 낮다고 판단됩니다. 그럼에도 불구하고 코스닥 시장으로의 상장이 원할이 진행되지 않을 경우, 투자자들이 상환청구권을 요구할 수 있으며, 이에 따라서 당사의 재무적 안전성에 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.

당사는 발행총액 기준으로 전환사채 55억원, 전환상환우선주 30억원을 보유하고 있습니다. 전환사채의 경우 발행일로부터 2년 이후 조기상환청구권을 보유하고 있으며, 전환상환우선주는 기간은 상이하나 모두 상환청구권을 보유하고 있습니다. 투자자들이 해당 상환청구권을 요구할 경우 당사의 현금유동성에 부정적인 영향을 받을 수 있습니다. 그러나 당사는 전환상환우선주 및 전환사채 투자자에게 상장 이후 일정 기간동안 해당 우선주 및 전환사채에 대하여 보통주로 전환한다는 확약서를 제출 받았으며, 이에 따라서 당사의 재무안전성에 부정적인 영향을 받을 가능성은 낮다고 판단됩니다.

[전환사채에 관련된 사항]

구분	제3회 사모 전환사채	제4회사모 전환사채	제5회사모 전환사채	제6회사모 전환사채	제7회사모 전환사채
사채권자	마그나 4호 빛가람 펀드	DKI Growing Star 3호 투자조합	포커스슈퍼리치전문투자형사모증권투자신탁 제 1호 외 11개 집합투자기구의 집합투자업자	에스제이-창조관광밸류업벤처조합 50% / 전북-효성-에스제이탄소성장펀드 50%	미래에셋 신성장 좋은기업 투자조합 16-1호
발행일	2016.11.28	2017.03.08	2017.03.24	2017.03.31	2017.04.11
만기일	2021.11.27	2022.03.07	2022.03.23	2022.03.30	2022.04.10
행사주식	보통주	보통주	보통주	보통주	보통주
발행총액	10억원	10억원	20억원	10억원	5억원
상환에 관한 사항	① 원금상환 : 만기보장수익률(5.0%)과 표면이율과의 차이를 전환사채 발행일로부터 만기일까지의 기간동안 복리로 계산한 금액과 원금을 합산한 금액을 만기에 일시상황 ② 이자지급 : 발행일로부터 원금 상환기일까지 미상환잔액에 대하여 년 0회 지급
조기상환청구권	발행일로부터 2년 되는 날 이후 매 3개월마다 조기상환을 청구할 수 있음. 다만, 조기상환수익률은 5.0%임

[전환상환우선주에 관련된 사항]

구분	제3회 전환상환우선주	제4회 전환상환우선주		제5회 전환상환우선주
사채권자	신한금융투자	KoFC-미래에셋 Pioneer Champ 2011-3호 투자조합	미래에셋 글로벌 투자조합	엘앤에스 농수산업 투자조합
발행일	2015.09.19	2015.12.18	2015.12.18	2016.01.30
발행총액	500,000,000원	750,000,000원	750,000,000원	1,000,000,000원
상환에 관한 사항	-우선주 전부 또는 일부에 대하여 2018년 9월 19일 부터 상환 청구가 가능함 -상환전환 우선주의 상환은 배당가능 이익이 있을 때만 가능함 -상환금액은 발행일로부터 상환일까지 연복리 8%를 적용한 합계액에서 기지급 배당금을 차감한 금액으로 함 -국내외 주식시장에 2018년 9월 19일까지 기업공개를 완료하는 경우 상환의무는 소멸함.	-우선주 전부 또는 일부에 대하여 납입기일 다음날 부터 상환 청구가 가능함 - 감사보고서상의 이익잉여금 한도 내에서 상환 가능함 -상환금액은 발행일로부터 상환일까지 연복리 8%를 적용한 합계액에서 기지급 배당금을 차감한 금액으로 함 - 회사의 자본준비금 및 이익준비금이 납입자본금의 1.5배를 초과하는 경우 투자자 요청시 초과한 금액의 범위 내에서 법정준비금을 감소하는 절차를 취해야 함		-우선주 전부 또는 일부에 대하여 납입기일 다음날 부터 상환 청구가 가능함 - 감사보고서상의 이익잉여금 한도 내에서 상환 가능함 -상환금액은 발행일로부터 상환일까지 연복리 8%를 적용한 합계액에서 기지급 배당금을 차감한 금액으로 함 - 회사는 우선주의 상환청구에 응할 수 있도록 이익잉여금 처분시 상환준비금을 최우선으로 적립해야함

그럼에도 불구하고 당사의 코스닥 시장으로의 상장이 원할이 진행되지 않을 경우, 투자자들이 상환청구권을 요구할 수 있으며, 이경우 당사는 조건에 따라 상환을 해야 할 의무가 있습니다. 이에 따라서 당사의 재무적 안전성에 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.

Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

본 장은 『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』 제119조 제1항 및 『자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령』 제125조의 제1항 제2호 마목에 따라 본건 공모주식 인수인이 당해 공모주식에 대한 의견을 기재하고 있는 부분입니다. 따라서 본 장의 작성 주체는대표주관회사인 키움증권㈜이므로 문장의 주어를 "당사" 또는 "키움증권㈜"로 기재하였습니다. 또한 발행회사인 ㈜오스테오닉의 경우에는 "동사", "회사" 또는 " ㈜오스테오닉"으로 기재하였습니다.

본 장에 기재된 분석의견은 인수인이자 대표주관회사인 키움증권㈜가 기업실사과정을 통해 발행회사인 ㈜오스테오닉으로부터 제공받은 정보 및 자료에 기초하여 본 건 공모주식의 코스닥시장 상장 및 그 과정에서의 공모희망가액 범위(Band)의 제시가 적합한지 여부에 대한 판단을 그 주요 내용으로 하고 있습니다.

키움증권㈜의 분석의견은 기업실사과정을 통해 제공받은 정보 및 자료에 기초한 합리적,주관적 판단일 뿐이므로, 이로 인해 키움증권㈜가 투자자에게 본건 공모 주식에의 투자 여부에 관한 경영 또는 재무상의 조언 또는 자문을 제공하는 것은 아니며, 이러한 분석의견의 제시로 인하여 예비투자설명서, 투자설명서 또는 증권신고서 기재 내용의 진실성, 정확성에 관한 자본시장과 금융투자업에 관한 법상의 책임을 부담하는 것도 아니라는 점에 유의하시기 바랍니다. 또한, 향후 ㈜오스테오닉의 외형 및 이익의 성장을 반영하기위하여 주당평가가격 산정시 ㈜오스테오닉의 2020년 추정 당기순이익을 20% 할인한 수치를 적용하였는 바, 상장 후 주가가 보수적 관점에서 형성될 경우 키움증권㈜ 및 ㈜오스테오닉이 제시하는 공모예정가격을 하회할 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

본 장에 기재된 당사의 분석의견 중에는 예측정보가 포함되어 있습니다. 그러나 예측정보에 대한 실제 결과는 여러가지 요소들의 영향에 따라 애초에 예측했던 것과 다를 수 있다는 점에 유의해야 합니다. 예측정보와 관련하여 투자자가 고려해야 할 사항에 대해서는 본 신고서 처음 부분에 기재된 "예측정보에 관한 유의사항"을 참조하시기 바랍니다.

1. 평가기관

구 분	증 권 회 사 (분 석 기 관)
구 분	회 사 명	고 유 번 호
대표주관회사	키움증권㈜	00296290

2. 평가의 개요

가. 개요

대표주관회사인 키움증권㈜는 ㈜오스테오닉의 기명식 보통주식 1,200,000주를 총액인수 및 모집하기 위하여 동사의 증권을 분석함에 있어 감사보고서 및 기타 관련자료를 참고하여 동사의 사업성, 수익성, 재무안정성 및 기술성 등에 대하여 기업실사를 실시하였으며, 기업실사를 통한 리스크 요인들을 주식가치 산정에 반영하여 평가하였습니다.

나. 기업실사 이행상황

대표주관회사인 키움증권㈜는 ㈜오스테오닉의 코스닥시장 상장을 위하여 동사에 대한 기업실사(Due-Diligence)를 실행하였으며, 동 실사의 참여자 및 일정, 실사내용은 다음과 같습니다.

(1) 대표주관회사 기업실사 참여자

회사	부서	직위	성명	담당 업무
키움증권	IB사업본부	전무	최창민	IB사업본부 총괄
	기업금융팀	상무	이재원	IPO 실사 총괄
	기업금융팀	이사	구본진	IPO 실사 책임자
	기업금융팀	차장	윤동현	IPO 실사 담당자
	기업금융팀	주임	박세훈	IPO 실사 담당자

(2) 발행회사 기업실사 참여자

부서	직위	성명	담당 업무
-	대표이사	이동원	경영 총괄
영업본부	상 무	최석태	영업 총괄
연구소	상 무	이민수	연구 개발
연구소	상 무	김태권	연구 개발
연구소	이 사	이호준	연구 개발
경영관리본부	이 사	최현준	경영관리 총괄
경영관리본부	과 장	윤슬기	회계담당
경영관리본부	과 장	임영택	자금담당

다. 기업실사 일지

일자

내용

2016.06.21

<코스닥시장 상장을 위한 인수의뢰 및 대표주관계약 체결>

▶코스닥상장을 위한 공모주식 인수의뢰 및 대표주관계약 체결

2016.08.26

<Kick-off Meeting, 대표이사 및 주요 경영진 면담>

▶ 연혁, 사업분야, 비전, 기술수준, 코스닥 상장 사유 등 회사소개

▶ 코스닥시장 상장을 추진하게 된 경위

▶ 실사 및 상장일정 협의

2016.09.01

2016.09.06

<1차 실사>

▶ 외형요건 검토

▶ 요청한 실사자료 목록화 및 주요 문서 개관

- 일반사항 : 등기부등본, 사업자등록증, 정관, 내부규정, 이사회 및 주주총회의사 록 등

- 자본 : 설립 후 자본금 변동내역, 주주명부등

- 조직/인사 : 조직도, 부서별 임직원현황, 임원겸직현황 및 임원변경사항 등

- 영업/마케팅 : 주요 거래처 및 제품별 매출 현황, 경쟁상황, 주요 계약서 등

- 연구개발 : 연구개발 인력 현황, 연구개발비 회계처리 현황, 지적재산권 현황 등

- 재무 : 감사보고서, 결산서, 세무조정계산서, 자금 현황 등

2016.10.21

2016.10.23

<2차 실사>

▶ 부서별 담당자 면담 및 공장라인 투어

- 연구소, 영업, 구매 등

▶ 내부규정 현황 및 정비 사항 검토

2016.11.10

<3차 실사>

▶ 자본 변동사항 및 지분이동 상황 중점 검토

- 유상증자, 액면병합 등 / 주식이동상황 검토

▶ 동사의 핵심적인 역량 및 기업경쟁력 검토

2017.02.08

2017.02.10

<4차 실사>

▶ 재무비율 변동원인등에 대한 검토

- 수익성, 안정성, 성장성, 활동성 재무비율 분석

▶ 현금흐름의 유동성 확보 및 우발채무에 대한 검토

▶ 원가배부 기준 및 원가 계산 검토

2017.03.27

2017.03.28

<5차 실사>

▶ 실사 결과 검토 및 보완사항 논의

▶ 상장 관련 주요 이슈사항 점검

2017.04.21

2017.04.23

<6차 실사>

▶ 실사 보완사항 진행 점검

▶ 기술성 평가 관련 일정 협의

2017.06.20

2017.06.22

<7차 실사>

▶ 결산 자료 점검

▶ 매출 진행사항 검토

▶ 향후 일정 점검

2017.08.26

2017.09.01

<8차 실사>

▶ 기술성 평가 사항 검토 및 기술평가 자료 준비

▶ 기술 및 사업성검토신청서 작성

▶ 기술성 평가 관련 주요 이슈사항 점검

▶ 기술성 평가 심사 신청

2017.09.28

2017.09.29

<9차 실사>

▶ 상장예비심사청구서 작성 관련사항 검토

▶ Due - Diligence 체크리스트 확인

2017.10.31

<상장예비심사청구서 작성 완료>

▶2017년 3분기 재무제표 검토

▶ 공모 주식수 및 공모희망가액 범위 협의

▶ 보호예수대상자 보호예수 준비

▶ 상장예비심사청구서 및 첨부서류 최종 검토

2017.11.02

<인수위원회 개최>

▶ 공모 주식수 및 공모희망가액 범위 확정

2017.11.03

<상장예비심사청구서 제출>

2017.12.27

[코스닥시장본부 상장예비심사 승인]

2018.01.15

[리스크관리 실무위원회 개최]

[총액인수 계약서 체결]

2018.01.16

[증권신고서 제출]

3. 기업실사결과 및 평가내용

가. 수익성

(1) 비용의 우위성

동사의 수익성 지표는 매출 규모 확대에 따라 지속적으로 개선되는 추세를 나타내고 있습니다. 2016년 말 기준 영업이익률 22.19% 순이익률 23.20%를 기록하며 동종업종 평균 대비 우월한 수익성을 보이고 있습니다. 다만, 2017년 3분기 기준으로 매출액 영업이익률이 10.73%, 순이익률이 2.84%로 떨어지면서 하락한 모습을 보였습니다.

[수익성 지표 현황]

(단위 : %)

구분	오스테오닉				업종평균
구분	2017년 3분기	2016년	2015년	2014년	2016년
매출액 영업이익률	10.73	22.19	8.57	13.28	5.77
매출액 법인세차감전 순이익율	3.22	16.99	8.71	3.95	5.21
매출액 순이익율	2.84	23.20	13.35	11.17	4.03

주1. 업종평균은 한국은행에서 2017년 10월에 발간된 '2016년 기업경영분석' 중, 'C27, 의료, 정밀, 광학기기 및 시계(중소기업)'의 수치입니다.

이는 동사가 신규 제품이 추가 되더라도 기존 설비를 통하여 생산이 가능한 범위의 경제 효과에 기인합니다. 당사의 금속제품은 MCT(자동태핑머신), CNC(자동선반)의 설비를 통하여 생산되고 있으며, 생분해성 제품 또한 1개의 사출기를 거쳐 전량 생산되고 있습니다.
동사의 추가적인 제품 라인군 확대가 예상됨에 따라서 범위의 경제로 인한 이익률 증가폭은 증가될 것으로 예상됩니다.

동사의 금속 제품 생산에 사용되는 티타늄 원재료 대부분은 국내 총판 대리점에서 수입되고있으며, 생분해성 소재인 PLGA, PLLA(폴리머소재)는 서유럽 등지에서 수입되고 있습니다. 생분해성 소재를 수입에 의존하고 있기 때문에 국제 원자재 가격하락에 의하여 수입가격은 변동됩니다. 동사가 소비하는 원재료 가격은 약간의 상승과 하락을 반복하고 있으나 향후 산업의 발전 및 동사의 매출확대에 의한 구매량 증가는 교섭력을 높여 추가적인 원가절감이 발생될 것으로 예상됩니다.

동사는 상장 이후 우선주는 상장일 익일까지 보통주로 전환되며, 전환사채는 최대 1년 이내에 보통주로 전환이 될 예정입니다. (전환에 관한 사항은 「Ⅲ. 투자위험요소 - 3. 기타위험 마. 전환사채 희석주식 가능성 및 전환상환 우선주의 추가적인 물량출회 위험」을 참고하여 주시기 바랍니다.) 또한, 동사는 2018년 이후 양의 영업현금흐름이 창출될 것으로 전망됩니다. 따라서 이자비용등 비경상적으로 발생되는 비용 또한 줄어들어 원가율 변동 이외에는 수익성 지표에 영향을 미칠 요인은 제한적입니다. 따라서 매출 증가에 따라 향후에도우수한 수익성 지표 유지가 가능할 것으로 판단됩니다.

(2) 매출의 우량도

동사의 매출 및 매출채권과 관련된 주요 사항은 다음과 같습니다.

[최근 사업연도 및 3분기 매출 및 이익률]

(단위 : 백만원)

구 분	2014년(제3기)	2015년(제4기)	2016년(제5기)	2017년 3분기 (제6기)
매출액	2,581	3,507	6,640	5,002
수출금액 (비중)	1,926 (74.62%)	2,289 (65.26%)	3,604 (54.27%)	2,968 (56.90%)
거래업체수	91개 (국내 55, 해외 36)	총 82개 (국내 46, 해외 36)	총 178개 (국내 178, 해외 38)	총 96개 (국내 56, 해외 40)
기말매출채권 (6개월이상채권)	1,210	2,075	1,985	3,452
부도금액 (업체수)	- (국내 3)	-	1,280 (국내 3, 해외 14)	7 (국내 2)
매출총이익률	78.18%	61.75%	60.20%	45.24%

주1. 2016년도 생분해성 임플란트 제품을 대리점 유통방식이 아닌 직접 유통방식으로 납품하여 거래업체수가 급증하였으나 2017년도부터 대리점 유통방식으로 점차 전환되면서 거래업체 수가 줄어들었습니다.

주2.2016년도에 해외 대리점으로부터 회수가 지연되는 매출채권은 보수적으로 인식하여 부도금액으로 보고, 대손상각비로 처리하여 부도금액이 금액이 크게 증가했습니다.

동사의 매출에서 차지하는 수출비중 2014년 74.61% 에서 2017년 3분기 56.90%으로 감소하였으나 이는 내수 매출금액의 증가로 인한 효과이며, 수출액은 19.2억원에서 36억원으로 크게 증가하였습니다. 국내시장을 포함한 전체 매출액의 경우 2014년 26억에서 2016년66억, 2017년 3분기 50억원으로 완만한 증가세를 보이고 있습니다.

Sports Medicine 제품등 생분해성 제품의 수요 확대 및 금속 임플란트 매출 확대에 따라 동사의 매출은 크게 증가하고 있으며, 중남미 및 몇몇 유럽 국가의 수요 확대에 따라서 동사의 매출역시 크게 증가하고 있습니다. 동사의 해외매출 비중은 2016년 기준 54.27%이며, 상위 매출처 기준으로 (콜롬비아)C사, (스페인)T사가 있으며, 이들 임플란트 제품군을 유통하는 대리점들과 3년 이상 거래내역이 있는 대리점들로서 결제신뢰성이 높다고 판단됩니다.

동사의 병원에 직접 납품하는 방식이 아닌 대리점을 통한 간접 납품 방식을 취하고 있으며, 해당 방식을 통하여 유통망으로 인한 관리 비용을 줄이고 있습니다. 대리점과의 결제조건은 60일이 대부분이나 병원에서 제품사용 후 수가를 신청해야만 현금이 발생하여 회수되는 구조를 보이고 있어 실제로는 180일 정도가 필요합니다.

동사는 이를 보수적으로 관리하여 1년이상의 매출채권은 개별평가를 통하여 100% 대손처리하고 하고 있습니다. 그러나 손상처리된 매출채권이라고 하더라도 주요 대리점들과의 거래 이력을 검토하였을 때, 현금창출 가능성이 높아 매출채권 부실화로 인한 추가적인 재무적 손실 가능성은 낮다고 판단됩니다.

[매출채권 연령 분석 및 대손충당금 설정현황]

(단위 : 백만원)

구분	3월미만	3~6월미만	6~12월미만	1년이상	매출채권잔액	대손충당금설정
14년도말	1,069	178	160	1,049	2,457	1,049
15년도말	2,145	244	279	1,796	4,464	1,796
16년도말	3,544	558	1,200	785	6,088	785
17년3분기	2,332	2,006	3,073	380	7,791	328

주1. 2017년 3분기 말 현재 1년 이상 장기 매출채권은 개별평가를 진행하여 대손충당금을 설정하고 있으며, 1년 미만 매출채권은 경험률에 근거하여 집합평가를 진행하였습니다.

동사의 매출이 증가함에 따라서 매출채권은 꾸준히 증가하고 있으며, 이는 대리점을 통하여 매출이 발생하는 동사의 영업특성에 기인한 것으로 볼 수 있습니다. 이에 대하여 동사는 글로벌 정형외과 임플란트 업체인 비브라운과의 ODM 계약등을 통하여 결제 신뢰성이 높은 매출비중을 높일 생각입니다. 또한, 동사와 거래하던 대리점들과의 꾸준한 거래를 통하여 대리점의 매출 안정성을 높여 현금유동성을 개선시킬 생각이며, 이에 따라서 동사의 대리점 매출채권 비중도 점차 감소할 것으로 예상됩니다.

나. 시장성

(1) 시장의 규모 및 성장잠재력

BMI Espicom에 따르면 당사가 속한 글로벌 정형외과 의료기기의 시장규모는 2017년 400억달러를 기록할 것이며, CAGR 3.4%로 2021년까지 꾸준히 성장할 것으로 전망되고 있습니다.

[세계 정형외과 시장 규모]

(단위 : 억달러)

정형외과시장규모1

출처 : 1) 한국보건산업진흥의 「2016년 의료기기산업 분석보고서」
2) BMI Espicom(2016), The World Medical Devices Markets Forecasts to 2021

동사가 영위하는 정형외과용 의료기기 시장은 고령화 인구의 증가, 기술적 급속한 성장, 고관절염 및 기타 정형외과 질환 발병율 증가, 의료시설(병원등)의 수요 증가와 같은 다양한 변수에 의해서 성장하고 있습니다. 세계 정형외과용 의료기기의 성장률은 3.6%로서 안정적으로 성장하고 있으나 동사는 정형외과 의료기기 중에서 성장률이 높은 (금속 소재 CAGR 7.4%), Sports Medicine(CAGR 7.2%)에 집중하여 글로벌 평균보다 높은 수준으로 성장할 것으로 예상됩니다.

정형외과용 의료기기의 Application은 Craniomaxillofacial(CMF), Sports Medicine, Trauma&Extremities, Spine, Knee Replacements 등으로 구분할 수 있으며, 동사는 CMF, Sports Medicine, Trauma&Extremities 제품의 매출 비중이 높습니다.

[동사의 2017년 3분기 제품별 매출비중]

구 분	두개·구강 악안면(CMF)	외상·상하지 (Trauma&Extremities)	관절보존 (Sports Medicine)	기타
매출비중	39.5%	46.6%	7.5%	6.4%

주1. 두개·구강악안면(CMF) 제품은 금속소재 및 생분해성 소재 제품을 모두 포함한 매출 비중이며, 외상·상하지(Trauma&Extremities)는 금속소재 제품 매출비중 그리고 관절보존(Sports Medicine) 제품은 생분해성 소재 제품 매출비중입니다.

높은 매출비중을 보이는 개별 제품들의 시장 예상 규모는 다음과 같습니다.

① CMF(두개 구강악안면) 2017년 3분기 기준으로 동사 매출의 36.60%를 차지하는 제품이며, 금속소재 및 생분해성 소재의 제품으로 구분할 수 있습니다. 정형외과용 의료기기 전문리서치 업체 Accuracy Research에 따르면 2015년기준 1,075(백만달러) 시장인 CMF 시장은 2020년까지 금속소재의 CAGR은 7.4%, 생분해성 소재는 7.8%로 높은 성장률을 보일것으로 전망됩니다.

[세계 두개·구강악안면(CMF) 시장 규모]

(단위 : 백만달러)

글로벌 CMF 시장규모1

출처 : Global Craniomaxillofacial flxation Devices Market Analysis and Trends, Accuray Research

② Sports Medicine (관절보존) 의료기기 전문리서치 업체 Idata Research 및 BMI Espicom에 따르면, 2015년 기준 4,011(백만달러)인 Sports Medicine 시장은 노령화에 따른 회전근 및 아킬레스건의 보강 수요로 인하여 2020년까지 CAGR 7.2% 성장률을 보일것으로 전망됩니다. 특히, Sports Medicine 시장은 생분해성 제품의 점유율이 93.2%로서 동사의 생분해성 기술력이 활용된 제품이 유리할 것으로 예상됩니다.

[글로벌 Sports Medicine 시장규모]

글로벌 sports medicine 시장 규모1

출처 : 1) US Market Report suite for Orthopedics Soft Tissue Repair, idata Research(2017)
2) BMI Espicom(2016), The World Medical Markets factbook 2016, November

③ Trauma&Extremities(외상 상하지) 의료기기 전문 리서치 업체 Idata Research에 따르면 2015년 기준 외상 상하지 임플란트 시장규모는 7,148(백만달러)로서 정형외과용 의료기기 시장 중 2번째로 큰 시장규모를 보이고 있습니다. 외상 상하지 시장은 동종 기업간 경쟁이 치열하여 가격이 낮아지는 추세이며, 따라서 시장 성장률 또한 CAGR 1.9%로서 상대적으로 낮은 모습을 보입니다. 그러나 고령화 사회 진입으로 안정적으로 성장하는 시장으로 판단됩니다.

[글로벌 Trauma and Extremities 시장규모]

글로벌 trauma and extrimities1

출처 : 1) US market report suite for orthopedic trauma devices, ldata Research(2016)
2) BMI Espicom(2016), The World Medical Devices Markets Forecasts to 2021

(2) 시장경쟁 상황

동사가 영위하는 정형외과용 의료기기 시장은 기업별로는 상위 7개사가 전체시장의 79.5%를 점유하고 있는 과점시장이며, 국가별로는 20개국이 전체시장의 89.1%를 점유하고 있는 특징을 보입니다. 선진국 시장에서 과점기업들은 장기간 신뢰성에 기반한 영업망을 확보하고 있으며, 자본력을 바탕으로 새로운 기술개발 및 인수합병으로 점유율을 유지하고 있습니다.

[정형외과 의료기기 시장 경쟁형태]

(단위 : 백만달러)

구분	매출액(2015)	시장점유율
Depuy Synthes(Johnson&Johnson)	8,721	25.6%
Zimmer Biomet	5,662	16.6%
Stryker	5,373	15.8%
Medtronic	2,923	8.6%
Smith & Nephew	1,984	5.8%
Arthrex	1,592	4.7%
NuVasive	811	2.4%
Globus Medical	545	1.6%
Wright Medical Group	415	1.2%
Orthofix International	396	1.2%
others	5,600	16.5%
Total	34,022	100.0%

출처 : EvaluateOharma, HMC 투자증권 의료기기,2016년

특히, 동사에서 생산하는 제품군은 미용(Aesthetic)제품을 제외하고는 전 품목이 급여제품군으로 구성되어 있으며, 선진국 시장에서는 급여제품군의 경우 보험이 가격의 대부분을 보존하여 주기 때문에 사용하는 의사들의 경우 동사의 가격경쟁력을 보유한 동사의 제품을 사용하기 보다는 오랜기간 신뢰성을 쌓아온 과점기업들의 제품을 선호하는 경향이 있습니다.

따라서 동사는 가격경쟁력을 선진국 이외의 시장에서 매출을 올리며 기반을 다지고 있습니다. 매출에서 차지하는 수출의 비중은 2015년 65.26%, 2016년 54.27% 로서 브라질, 콜롬비아 등의 이머징 마켓에서 매출을 확보하고 있습니다. 이는 기술경쟁력을 보유한 중저가 제품을 공급하는 동사의 특성상 보험급여 수준이 낮은 이머징 마켓에 적합하기 때문입니다.

더불어 동사는 글로벌 과점기업들이 보유한 제품 라인을 보유하여 수술실에서 요구하는 제품 수준을 맞출 수 있는 경쟁력을 보유하고 있습니다.다음은 동사가 생산하는 제품라인과 경쟁업체 현황입니다.

[과점시장 경쟁업체들의 제품군 구성 비교]

(● 판매중 ▲ 부분판매)

(해외) 제품군 / 회사명		오스테오닉	Depuy Synthes	Zimmer Biomet	Stryker	Medtronic	Smith& Nephew	Artrex
CMF	금속	●	●	●	●
CMF	생분해성	●	●	●	●
Trauma& Extremities	금속	●	●	●	●		●	●
Trauma& Extremities	생분해성	▲	●	●	●		●	●
Spine	금속		●	●	●	●
Spine	생분해성		●	●	●	●
Knee	금속		●	●	●		●	●
Hip	금속		●	●	●		●	●
Dental	금속	●		●
Dental	생분해성	▲		●
Sports Medicine	금속	●	●	●	●		●	●
Sports Medicine	생분해성	●	●	●	●		●	●
Biomaterial	생분해성	▲	●	●	●			●
Aesthetic	생분해성	●

다. 재무상태

(1) 재무성장성

(단위 : 백만원)

구 분	2014년	2015년	2016년	2017년 3분기
매출액 (증감율 %)	2,581 (-)	3,507 (35.90%)	6,640 (89.33%)	5,002 ( 0.43%)
영업이익 (증감율 %)	343 (-)	301 (-12.24%)	1,473 (389.37%)	537 (-63.54%)
1인당부가가치(천원)	15,582	8,590	26,790	8,013
법인세비용차감전순이익 (법인세비용차감전순이익율)	102 (3.95%)	306 (8.71%)	1,128 (16.99%)	161 (3.22%)

주1. 2017년 3분기 매출액 및 영업이익 증감률은 2017년 3분기 매출액 및 영업이익을 연환산하여 증감률을 구하였습니다.

주2. 동사는 4분기에 매출이 집중되는 영업적인 특성으로 인하여 2017년 연환산된 3분기 매출 증감률이 전년 동기 대비 하락하였습니다.

주3. 1인당 부가가치는 영업이익을 종업원수로 나눠서 산출하였습니다.

동사는 금속 및 생분해성 기술을 기반으로 정형외과용 임플란트 제품을 제조 및 공급을 주된 사업으로 영위하는 바이오 벤처기업으로 금속 및 생분해성 소재 기반 두개 구강 악안면, 외상 상하지, 관절보존등의 제품을 국내 외 대리점을 통하여 납품 하고 있습니다. 동사는금속 제품의 안정적인 매출이 발생되고 있으며, 과거 3개년도 및 2017년 3분기의 매출액은 2014년도 약 26억, 2015년도 35억, 2016년도 66억원, 2017년 3분기 50억원으로 지속적으로 매출이 증가하여 당사의 재무적인 안전성은 개선되고 있습니다.

또한, 제품라인업이 확장되어도 동일한 시설을 사용하여 생산하기 때문에 범위의 경제 효과가 영업이익 증가율을 유도하고 있습니다. 2016년부터 높은 재무 성장성을 보유한 생분해성 소재의 매출이 발생하기 시작하면서 향후 당사의 현금 유동성도 증가할 것으로 전망됩니다.

동사는 2012년 설립 후 금속소재 CMF(두개 구강 악안면) 플레이트와 스크류, 메쉬, 버홀이 2012년 식약처 허가를 받은 후 매출을 시현하기 시작하였으며, 순차적으로 Trauma&Extremities(외상 상하지), Sports Medicine(관절보존)이 허가를 받아 해당 제품이 당사의 영업망을 통하여 납품이 이루어지는 특징을 보유하고 있어 영업망 확보를 위한 비용지출이 낮아 매출증가에 따른 이익률 증가 효과는 더욱 높을 것으로 예상됩니다.

(2) 재무안정성

구 분		2014년	2015년	2016년	2017년 3분기	업종 평균
부채비율		476.77%	92.53%	84.72%	125.42%	91.61%
자본의 잠식률		-	-	-	-	-
차입금의존도		70.04%	31.37%	29.30%	37.32%	28.34%
재고자산 회전율		4.35	3.43	3.35	2.28	6.67
매출채권 회전율		2.51	1.75	1.67	1.04	4.33
영업활동으로 인한 현금흐름 (백만원)		(438)	(1,261)	(1,730)	(1,640)	-
특정인에 대한 (백만원)	자금의존	-	-	-	-	-
특정인에 대한 (백만원)	자금대여	8	-	-	-	-

주1. 2014년은 K-GAAP, 2015년~2017년 3분기는 K-IFRS 기준입니다.

주2. 업종평균은 한국은행에서 2017년 10월에 발간된 '2016년 기업경영분석' 중, 'C27, 의료, 정밀, 광학기기 및 시계(중소기업)'의 평균 수치입니다.

주3. 특정인에 대한 자금대여는 임원에 대한 대여금 잔액이며, 해당 대여금은 2014년 당해 년도에 해소되어 감사보고서에는 기재되지 아니하였습니다.

주4. 재고자산회전율 : 매출액÷평균재고자산[=(기초+기말)÷2]

주5. 매출채권회전율 : 매출액÷평균매출채권[=(기초+기말)÷2]

동사의 부채비율은 2016년 84.72%로 업종 평균을 상회했으나 2017년 상반기 45억원의 전환사채의 발행으로 부채비율이 증가하였습니다. 그러나 상장 이후 일정 기간 동안 기관투자자의 전환사채전환 확약에 의하여 전환사채가 보통주로 전환될 것으로 예상됩니다. 이에 따라 부채비율이 하락할 것으로 전망됩니다. 또한, 2018년 부터 양의 현금흐름 발생되어 차입금 상환에 사용될 것으로 예상됨에 따라 차입금 의존도 역시 업종평균 수치에 근접할 것으로 예상됩니다.

동사의 매출채권 회전율은 2017년 3분기 기준 1.04회로 한국은행 산출 업종 평균에 비하여 낮은 수치이나 이는 병원에서 수가를 받은 뒤 현금흐름이 다시 한번 대리점을 거쳐서 회수되는 정형외과 의료기기 업종의 특성에 의한 것으로 판단되며, 이에 대하여 동사는 보수적으로 매출채권을 관리하기 위하여 회수불능 채권의 경우 개별평가로 100% 대손충당금을 설정하고 있으며, 1년 미만 매출채권의 경우 경험률에 근거한 집합평가를 통해 보수적으로 관리하고 있습니다.

재고자산의 경우 수요예측에 의한 계획 생산 방식, 다품종 소량생산, 기계장비 세팅시간 등이 고려된 일정규모 이상의 생산으로서 일반기업에 비하여 재고자산 비중이 높은 모습을 보이고 있습니다. 이는 정형외과 의료기기 제조업체 특징으로 볼 수 있습니다. 또한, 당사의 재고 대부분이 티타늄 제품으로서 불용화 가능성이 낮습니다.

또한, 동사는 1년 이상의 장기 매출채권도 계약에 의하여 정상적으로 현금이 회수되고 있으며, 추가적으로 유동자금 조달을 통하여 현금유동성을 확보하고 있습니다. 이러한 동사의 재무구조 및 매출 성장률을 고려하였을 때, 동사의 재무안정성이 훼손될 위험은 적다고판단됩니다. 종합적으로 부채비율 개선과 동사의 영업적인 특징 고려할 때 동사의 재무안정성과 관련된 위험은 낮을 것으로 판단됩니다.

(3) 재무자료의 신뢰성

동사는 K-IFRS 도입을 위해 현대 회계법인으로부터 2015년 9월 컨설팅을 받아 한국채택국제회계기준을 도입하였습니다. 또한 금융감독원의 감사인 지정통보에 의해 삼정회계법인이 지정되어 2017년 08월 30일 지정감사 계약을 체결하였습니다. 제6기(2017년) 3분기 사업연도에 대해 삼정회계법인으로부터 감사를 받았으며 감사의견은 모두 적정의견입니다.

사업년도	감사인	감사의견	수정사항 및 그 영향	채택 회계기준
2017년 3분기	삼정회계법인	적정	해당사항없음	K-IFRS
2016년	삼덕회계법인	적정	해당사항없음	K-IFRS
2015년	삼덕회계법인	적정	해당사항없음	K-IFRS
2014년	삼덕회계법인	적정	해당사항없음	K-GAAP

상장예비심사청구일 현재 외부 감사인인 삼정회계법인은 동사의 주식, 우선주, 전환사채 등에 대해 투자하거나 감사인의 독립성을 저해할 수 있는 거래관계가 없으며, 동사와 외부감사인간 중요한 이해관계 역시 존재하지 않습니다. 또한 동사는 2015년 9월을 전환일로 K-IFRS를 도입하여 K-IFRS 기준으로 회계처리를 위한 시스템을 구축하고 현재까지 운영중에 있습니다.

따라서 감사인은 회사의 코스닥시장 상장을 위한 상장예비심사청구서 제출일 현재 외관상, 실질상 독립성을 유지하고 있는 것으로 판단되며, 지정감사인으로부터 감사받은 재무자료 또한 신뢰성을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다.

대표주관회사인 키움증권은 감사 받은 보고서를 근거로 동사의 회계, 재무자료에 대한 실사 과정에서 동사의 재무자료의 신뢰성을 저해하는 중요한 사실을 발견하지 못하였으며, 동사에 대한 감사인의 감사의견 및 회계기준의 적정성, 그리고 감사인의 독립성 등에 특별한 문제가 없는 것으로 판단하고 있습니다. 또한, 동사는 내부회계처리의 오류 및 부정 방지를 목적으로 내부회계관리제도를 도입하였으며, 도입을 위하여 삼덕회계법인으로부터 컨설팅을 받아 2016년 하반기부터 운영하고 있습니다.

라. 경영성

(1) CEO의 자질

동사의 이동원 대표이사는 1996년 연세대학교 경영학과를 졸업하고 삼성증권 및 KB인베스트먼트에서 M&A와 투자 및 부실기업구조조정업무경력 10년을 거치고 현재는 코스닥에상장되어 있는 캡슐내시경 제조업체 인트로메딕에서 6년간 공동대표이사로 있으면서 의료기기 제조업을 처음으로 경험하였습니다. 해당 의료기기 업체에서 의료기기 시장의 성장성, 기술, 영업환경에 대하여 깊숙히 이해하였습니다.

글로벌한 경쟁력을 가질 수 있는 종합의료기기 메이커를 창업하기위하여 보조기기에 해당하는 플라즈마 멸균기를 제조하는 휴먼메디텍에서 6개월간 부사장으로서의 경험을 거친 후 본격적으로 의료기기 제조사인 오스테오닉을 설립하였습니다.

대표이사는 끊임없이 R&D를 통한 기술확보를 위하여 지속적인 투자를 진행하였으며, 기존의 금속제품 임플란트 생산에 매진했습니다. 또한 2016년 생분해성 소재의 세라믹소재와의 합성기술, 마이크로 구조화기술, 유무기 혼성화기술, 분해특성 제어의 우수한 기술을보유한 이트리온과 합병하여 2015년에서 2021년 기간동안 7.2% 높은 성장률(출처 : BMI Espicom(2016), The World Medical Markets factbook 2016, November)이 예상되는 생분해성 Sports Medicine 시장으로 진출을 이루어 높은 경쟁력을 확보하였습니다.

이동원 대표이사는 현재 오스테오닉에서 신경, 성형, 구강 및 정형외과에서 사용되는 골절합용 Metal 및 생분해성 물질의 bone fixation plate와 screw 제조 생산 판매 등을 총괄하고 있으며 향후 금속 및 생분해성 기술 개발을 지속하여 해당 영역의 의료기기 종합 전문제조회사로 발전 시킬 계획입니다. 이동원 대표이사는 금융권 경험뿐 아니라 오랜 기간 업계 경력을 통해 전문성을 확보한 경영자로서 동사의 주요 사업인 정형외과 의료기기 시장과 관련된 전문지식과 역량을 충분히 체득하고 있는 것으로 판단됩니다.

(2) 인력 및 조직 경쟁력

증권신고서 제출일 현재 동사의 총 인원은 69명(상근 및 등기 임원 포함)으로 대표이사, CTO 등을 포함한 임원 및 팀장들은 연구개발, 제조, 인허가, 영업 등을 담당하고 있으며, 관련 경력을 가진 우수한 인력입니다. 이러한 동사의 핵심인력 보유 현황은 다음과 같습니다.

직책	성 명	주요 경력
대표이사	이동원	88.03~96.02 연세대학교 경영학과 졸업 96.01~01.12 삼성증권㈜ 과장 02.01~05.12 KB인베스트먼트㈜ 이사 06.01~11.05 ㈜인트로메딕 공동대표이사 12.03~ 현재 ㈜오스테오닉 대표이사
상무이사	최석태	88.03~96.02 국민대학교 무역학과 졸업 96.01~00.05 효성물산 대리 02.10~05.01 한별 차장 05.03~10.06 ㈜제일메디칼 부장 12.03~ 현재 ㈜오스테오닉 상무이사
상무이사	이민수	88.03~92.02 충남대학교 생물학 졸업 92.03~97.08 충남대학원 생물학 석사 00.03~04.02 경북대학원 센서공학 박사 09.10~11.05 아주대학교 분자과학기술학과 겸임교수 11.06~12.07 ㈜글로텍 연구소장 12.09~16.02 ㈜이트리온 대표이사 16.02~ 현재 ㈜오스테오닉 상무이사
상무이사	김태권	93.03~97.02 성균관대학교 전자공학 졸업 97.03~99.02 성균관대학원 전자공학 석사 99.01~01.01 KIST 연구원 01.03~06.10 삼성테크윈 선임연구원 06.11~13.10 ㈜인트로메딕 이사 13.12~ 현재 ㈜오스테오닉 상무이사
이사	이호준	92.03~98.02 경상대학교 농업기계공학 졸업 98.03~01.02 경상대학원 농에너지공학 석사 03.04~07.07 크루셜텍㈜ 과장 10.05~12.07 ㈜글로텍 수석연구원 12.08~16.02 ㈜이트리온 이사
이사	문창호	89.03~96.02 순천향대학교 화학과 졸업 96.01~00.06 ㈜금강고려화학 대리 02.06~05.04 ㈜이화양행 과장 06.03~14.06 ㈜인트로메딕 부장 14.07~ 현재 ㈜오스테오닉 이사
이사	박정남	95.03~97.02 인천폴리텍 금형설계학과 졸업 97.10~02.10 ㈜씨모스 과장 04.08~11.11 ㈜헌트엔지니어링 공장장 11.11~15.03 ㈜헌트정밀 대표이사 16.12~ 현재 ㈜오스테오닉 이사
이사	최현준	93.03~98.02 동우대학교 전자계산기과 졸업 97.08~00.08 유진판지공업㈜ 계장 00.09~02.09 ㈜세고엔터테인먼트 대리 02.10~05.11 오티에스테크놀러지㈜ 과장 05.12~14.03 ㈜인트로메딕 팀장 14.04~ 현재 ㈜오스테오닉 이사

동사는 하부 조직을 적절하게 운용하여 매출의 성장과 이익의 극대화를 위해 노력하고 있으며, 핵심 경쟁력인 연구인력 관리 및 영입에 최선을 다하고 있습니다. 한편 동사는 핵심인력 관리를 위한 방안으로 2회에 걸쳐 주식매수선택권 부여하였으며, 직무발명보상 규정 등을 실시하고 있습니다.

(3) 경영의 투명성

동사의 주요 의사결정은 대표이사를 포함한 3인의 이사로 구성된 이사회와 주주총회에서 이루어지고 있으며, 이사회를 견제, 감독하는 감사 1인을 두고 있습니다. 동사의 유석훈 감사는 2015년 3월에 선임되었으며, 감사의 독립성 측면에서 주식매수 선택권 10,000주 외에 동사의 주식 및 주식관련 사채 등을 보유하고 있지 않습니다. 동사는 차기 주주총회에서 새로이 감사를 선임할 것으로 예정되어 있으며, 해당 감사 또한 해당 직무를 충실히 수행할 것으로 판단됩니다.

동사는 이사회 운영규정 등 상장법인에 준하는 내부통제 시스템을 갖추기 위한 규정을 정비하였고, 특히 특수관계인에 대한 거래내역이나 업무와 무관한 거래에 대하여 이사회 의결을 통해 결정할 수 있도록 적절한 내부통제시스템을 갖추고 있습니다.

또한, 동사는 코넥스시장에 상장한 벤처기업으로서 상법 542조의8 1항에 근거한 사외이사선임이 필요한 법인이 아니나 기업지배구조의 투명성을 높이기 위하여 차기 주주총회에서사외이사 1인을 선임할 예정입니다.

이러한 이사회, 감사 등의 지배구조와 내부통제 시스템을 고려하면 동사의 경영 투명성은 적절한 수준으로 갖추어진 것으로 판단됩니다.

(4) 경영의 독립성

최대주주인 이동원 대표이사는 공모 전 발행주식총수(6,000,245주) 중에서 1,646,251주(공모전 27.44%)를 보유하고 있어 공모로 인하여 지분율이 감소하더라도 지배구조에 대한 위험이 발생할 가능성은 제한적인 것으로 판단됩니다.

더불어 동사의 이사회는 사내이사 3인, 감사 1인의 총 4인으로 구성되어 있으며 코스닥시장 상장을 추진하면서 경영관리체제를 정비하였습니다. 또한 동사는 투명한 회계처리와 주주총회, 이사회를 통한 회사경영의 적법한 절차를 수행하고 있습니다.

한편, 동사는 감사를 선임하여 경영활동을 감독 및 견제하고 있으며, 해당 감사는 상법상 감사의 결격사유에 해당되지 않습니다. 또한, 주주총회를 통하여 사외이사 1인이 선임될 것으로 예상됨에 따라서 동사 경영의 투명성은 한층 제고될 것으로 판단됩니다.

마. 기술성

(1) 기술의 완성도

동사는 금속소재(Metal)와 생분해성 복합소재(Biocomposite) 기반 제품의 자체 양산및 판매 기반을 구축하여 다양한 골접합 및 재건용 임플란트를 개발하여 판매하고 있습니다. 동사의 금속소재와 관련하여 티타늄 금속소재의 설계, 가공 및 후처리 기술을 개발하여 보유하고 있으며, 주요제품은 골 고정용 스크류와 플레이트입니다. 동사는 인체의 다양한 부위에 사용할 수 있도록 목적에 맞는 설계, 가공 기술을 개발하여 상당한 수준의 금속소재 관련 핵심기술을 보유하고 있습니다.

금속소재(Metal) 기반 제품 특허권 보유현황
제품군	구분	발명의명칭	상태	출원번호	등록번호	비고
두개·구강악안면 (CMF)	상표	Fixbone	등록	40-2013-0047263	40-1034771
	상표	본소브	등록	40-2015-0022685	40-1137881
	상표	BonSorb	등록	40-2015-0022686	40-1137882
	특허	의료용 스크류	등록	10-2012-0051577	10-1257884
외상·상하지 (Trauma&Extremities)	특허	뼈 플레이트 어셈 블리 및 이의 이식을위한 기구	등록	10-2014-0155740	10-1511306
외상·상하지 (Trauma&Extremities)	디자인	조인트용 샤프트	출원	30-2017-0010973	-
관절보존 (Sports Medicine)	디자인	의료용 스크류 고정용 드라이버	등록	30-2013-0007275	30-0743611

생분해성 복합소재(Biocomposite) 임플란트의 경우는 고분자 소재와 세라믹 소재의 장점을 융합하여 새로운 소재를 혼성화 및 구조화 함으로서, 뼈와 유사한 물리적 특성을 구현할 수 있으며, 경조직에 식립되는 경우 이식된 부위의 뼈 재생과정을 촉진하고 골형성을 유도한다는 점에서 기존 금속 및 고분자 소재와 차별화 됩니다. 생분해성 복합소재(Biocomposite)의 개발 및 양산 기술은 다국적 의료기기 업체들 일부만이 보유한 신소재 관련 기술입니다. 개선된 신소재를 기반으로 우수한 물리적 성능과 생물학적 활성을 갖는 인체삽입형 의료기기로 제품화의 차별화 및 시장 경쟁력 확보가 가능할 것으로 판단됩니다.

[생분해성 복합소재 독자개발 원천기술]

핵심기술

세라믹 소재의

합성 기술

마이크로 구조화 기술

유무기 혼성화 기술

복합소재의

분해특성 제어

기술내용

비결정성 세라믹

입자의 대량 합성

세라믹 입자의

마이크로 구조화

및 적층화

생분해성 복합소재의

유무기 혼성화 공정

확립

생분해성 복합소재의

분해특성제어

기술의
차별성

Bottom-up 방식의

소재 합성법 구현

비결정질 나노세라믹입자

네트워크 구조의

나노세라믹 포화농도

합성법으로 양산성
확보

구형입자 크기 제어

입자의 종횡비 제어

(스크류 강화제 )

판상 소재의 적층화

(플레이트 강화제)

입자의 표면특성제어

세라믹 입자의 분산 제어

(투입량/온도/혼합
속도)

세라믹 입자의 함량 제어

세라믹 입자의 크기제어

복합소재의 결정성 제어

(열분해 제어)

경쟁우위

높은 비결정성

(구조화 가능성)

생물학적 활성

(용해도/골형성능)

생분해성 복합소재의

강도 증가

골형성 유도능

소재의 균일한 물성

제품별 분해특성 최적화

제품의 열분해
제어

기술개발 / 권리 확보

양산성 확보/ 상용화 적용

[생분해성 복합소재 해외 유사기술 및 경쟁우위 사항]

기관명

기술내용

경쟁우위 사항

Curasan

- 비결정질 고순도 세라믹 관련 기술

- 제품명 : cerasorb

-특징: 고순도 세라믹(pure β-TCP)을 표방함

-합성골이식재 제품 중 생체활성이 가장 우수

- 골이식재용 파우더형태 제품으로 적용이 제한됨

- β-TCP 세라믹 입자의 순도와 비결정성 제어 추정

- 세라믹의 마이크로 구조화 기술 보유하지 못함.

- 유무기 혼성화 기술 보유하지 못함

- 결론적으로 모방기술의 도출 가능성이 낮음

칭화대

-세라믹 섬유상 구조화 기술

-압축분사 방식으로 세라믹산화물의 나노섬유 개발

-TiO2나 ZrO2 같은 세라믹산화물 기반 신물질

-절연체 및 단열체로의 응용 가능성 제시

- 칭화대 기술은 산업용 옥사이드 세라믹에 한정

- 연구단계에 머물러 양산성 미확보함

- 의료용 세라믹관련 구조화 특허는 오스테오닉이 보유

Arthrex,/Smith &Nephew/

Mitek,/

STRYKER/

Conmed/

-글로벌 마케팅 네트워크를 보유한 선도기업임

-생분해성 복합소재 기반 의료기기를 제품화 함

-제품은 직접생산 또는 전문기업에 위탁생산

-브랜드파워와 마케팅력으로 시장선도 및 선점

- 단순 배합기술에 의존하는 기존 복합소재로 제품화

- 소재의 물성개선에 한계, 디자인 중심 신제품 출시

- 거대기업 특성상 혁신형 소재 개발이 어려움

- 자본력을 바탕으로 소재 기업 M&A 흡수

[생분해성 소재 제품 특허 보유 현황]

제품군	구분	발명의명칭	상태	출원번호	등록번호	비고
두개·구강악안면 (CMF)	특허	안와벽 재건용 3차원 입체구조 임플란트	등록	10-2013-0121315	10-1355598
	PCT	안와벽 재건용 3차원 입체구조 임플란트	출원	KR2014/009464
	특허	뼈고정판 및 이의 제조방법	등록	10-2013-0051714	10-1277605
관절보존 (Sports Medicine)	특허	강도와 분해속도가 서로 다른 부위를 갖는 뼈 및 인대고정용 고정체	등록	10-2012-0147548	10-1372540
	특허	장력조절이 가능한 인대 고정나사용 고정기구	등록	10-2012-0147544	10-1356009
	특허	메쉬타입 의료용 봉합나사	등록	10-2016-0143402	10-1767600
	특허	봉합사의 밀착 고정이 가능한 초음파 융착 스크류	출원	10-2016-0162085	-
	특허	종단으로의 초음파 전달을 구속하는 초음파 융착 스크류	등록	10-2016-0162100	10-1746645
	특허	종단 브릿지 스냅형 봉합사 앵커	출원	10-2016-0162106	-
	특허	측부 개방형 봉합사 앵커	출원	10-2017-0017864	-
	특허	봉합사 교차형 앵커 스크류	출원	10-2017-0083734	-
	특허	복합 직조 구조의 전봉합사 앵커	출원	10-2017-0085707	-
	특허	상호 연결된 수직 스플릿과 수평스플릿을 구비하는 봉합사 앵커	출원	10-2017-0087602	-
	디자인	봉합사 앵커 삽입기구용 핸들	등록	30-2017-0023493	30-0918638
미용(Aesthetic)	특허	비중격 고정판	등록	10-2014-0137691	10-1678376
제조공정	특허	뼈 형성 촉진 기능을 갖는 뼈 고정판 제조 방법	등록	10-2014-0012172	10-1591757
	특허	뼈 고정판 및 이의 제조 방법(윙플레이트)	등록	10-2014-0026983	10-1612007
	PCT	뼈 고정판 및 이의 제조 방법(윙플레이트)	출원	KR2013/007417	-
	특허	섬유상 세라믹 강화제를 포함하는 의료용 생분해성 복합재료 및 이의 제조방법	등록	10-2016-0143441	10-1736456
	PCT	섬유상 세라믹 강화제를 포함하는 의료용 생분해성 복합재료 및 이의 제조방법	출원	KR2017/008664	-
	미국	섬유상 세라믹 강화제를 포함하는 의료용 생분해성 복합재료 및 이의 제조방법	출원	15/678,114	-
	특허	섬유상 세라믹 강화제가 적층된 의료용 복합필름 및 이의 제조방법	등록	10-2016-0143470	10-1742130
	특허	상온에서 성형 가능한 뼈 고정용 생분해성 플레이트	출원	10-2016-0157174	-
	특허	생분해도의 모니터링이 가능한 생분해성 플레이트	출원	10-2016-0158242	-
	특허	과포화 침강법을 이용한 비결정질의 네트워크 하이드록시아파타이트 제조방법 및 β-TCP의 제조방법	출원	10-2017-0080907	-
	특허	나노분말 제조용 플라즈마 장치의 시료 공급유닛	등록	10-2007-0053059	10-0913986
	특허	생체활성 골 시멘트 제조용 혼합물 및 이를 이용한생체활성 골 시멘트의 제조방법	등록	10-2003-0053233	10-0559171
	특허	레이저를 이용하여 공작물을 가공하기 위한 광학헤드장치	등록	10-2008-0103541	10-1041864
	상표	RITEON	출원	40-2016-0104225	-

(2) 기술의 경쟁우위도

동사는 메탈 임플란트 제품에서 주요 매출을 확보하고 있으며, 생분해성 임플란트 제품도 식약처 허가를 받아 국내에서 제조 및 판매하고 있습니다. 금속 및 생분해성 소재 모두 자체 생산라인을 구축하여 100% 자체 생산을 하고 있으며, 예상수요를 충분히 생산할 수 있는 설비를 보유하고 있습니다. 또한, 우수한 생산인력을 보유하여 지속적인 기술개발 역량을 보유하고 있습니다.

[연구인력 수준]

직위

성명

담당 업무

주요경력

주요연구실적

연구

소장

상무

이사

이민수

R&D 총괄

- 04.02 경북대학교대학원 센서공학 박사

- 97.02 충남대학교대학원 생물학 석사

- 92.02 충남대학교 생물학 학사

- 16.02~현재 ㈜오스테오닉 연구소장(상무이사)

- 12.09~현재 아주대학교 분자과학기술학과 겸임교수

- 06.01~현재 한국바이오칩학회 운영이사

- 12.09~16.02 ㈜이트리온 대표이사

- 11.06~12.07 ㈜글로텍 연구소장

- 09.10~11.05 아주대학교 분자과학기술학과 연구교수

- 06.09~08.12 시드바이오칩스㈜ 연구소장

- 06.02~06.09 충북대학교 BIT사업단 연구교수

- 04.04~06.01 충북대학교 바이오연구소 연구원

- 생분해성 복합소재(Biocomposite) 소재 개발

- 생분해성 복합소재 기반 제품 개발

- CMF 제품 개발

- Trauma&Extremities 제품 개발

- Dental 제품 개발

- Sports Medicine 제품 개발

- Biomaterial 제품 개발

- Aesthetic 제품 개발

상무

이사

김태권

기타

- 99.02 성균관대학교대학원 전기전자공학 석사

- 97.02 성균관대학교 전자공학 학사

- 13.12~현재 ㈜오스테오닉 연구개발 상무이사

- 06.11~13.10 ㈜인트로메딕 연구개발 이사

- 01.03~06.10 삼성테크윈 선임연구원

- 99.01~01.01 KIST 연구원

- Epidural Video Catheter 제품 개발

- Endoscopic marker 제품 개발

- Hemostasis Clip 제품 개발

이사

이호준

생분해성

복합소재

(Biocomposite)

- 01.02 경상대학교대학원 농에너지공학 석사

- 98.02 경상대학교 농업기계공학 학사

- 16.02~현재 ㈜오스테오닉 연구개발 이사

- 12.08~16.02 ㈜이트리온 연구개발 이사

- 10.05~12.07 ㈜글로텍 연구소 수석연구원

- 08.08~10.05 ㈜코미코 연구소 선임연구원

- 07.08~08.08 ㈜BTB Technology 연구소 책임연구원

- 03.04~07.07 크루셜텍㈜ 연구소 선임연구원

- 00.12~02.06 ㈜국제종합기계 연구소 연구원

- 생분해성 복합소재(Biocomposite) 소재 개발

- 생분해성 복합소재 제품 개발

- CMF 제품 개발

- Trauma&Extremities 제품 개발

- Dental 제품 개발

- Sports Medicine 제품 개발

- Biomaterial 제품 개발

- Aesthetic 제품 개발

선임

연구원

홍범기

생분해성

복합소재

(Biocomposite)

- 17.02 인천대학교대학원 기계공학 석사

- 15.02 한국폴리텍대학교 금형공학 학사

- 16.09~현재 ㈜오스테오닉 선임연구원

- 05.08~16.08 근로복지공단재활공학연구소 연구원

- 생분해성 복합소재 제품 개발

- Sports Medicine 제품 개발

선임

연구원

이지선

금속소재

(Metal)

- 05.02 수원대학교 화학 학사

- 12.09~현재 ㈜오스테오닉 선임연구원

- 11.07~12.08 휴먼메디텍 전임연구원

- 10.02~11.07 COSMO 선임연구원

- 06.09~10.02 BMK 선임연구원

- 금속소재 기반 제품 개발

- CMF 제품 개발

- Trauma&Extremities 제품 개발

- Dental 제품 개발

선임

연구원

조성연

금속소재

(Metal)

- 10.02 강원대학교 기계공학 학사

- 15.12~현재 ㈜오스테오닉 선임연구원

- 09.12~15.06 진글라이더 연구원

- 금속소재 기반 제품 개발

- CMF 제품 개발

- Trauma&Extremities 제품 개발

- Dental 제품 개발

선임
연구원

이호준

생분해성

복합소재

(Biocomposite)

- 00.02 동원대학교 컴퓨터정보 전문학사
- 17.10~현재 ㈜오스테오닉 선임연구원
- 12.01~17.09 ㈜지스코프 연구소 선임연구원
- 11.01~11.12 진성기업㈜ 연구소 연구원

- 생분해성 복합소재 제품 개발

- Sports Medicine 제품 개발

전임

연구원

이재형

금속소재

(Metal)

- 13.02 동양미래대학교 기계설계 전문학사

- 14.11~현재 ㈜오스테오닉 전임연구원

- 09.03~14.10 바이오머테리얼즈코리아 전임연구원

- 금속소재 기반 제품 개발

- CMF 제품 개발

- Trauma&Extremities 제품 개발

- Dental 제품 개발

전임

연구원

이민정

생분해성

복합소재

(Biocomposite)

- 11.02 공주대학교 원예학 학사

- 16.02~현재 ㈜오스테오닉 전임연구원

- 15.06~16.02 ㈜이트리온 연구원

- 13.12~14.12 ㈜나이벡 연구원

- 12.01~13.09 농촌진흥청 연구원

- 생분해성 복합소재(Biocomposite) 소재 개발

- 생분해성 복합소재 제품 개발

- CMF 제품 개발

- Sports Medicine 제품 개발

- Aesthetic 제품 개발

전임

연구원

최세영

금속소재

(Metal)

- 15.08 대구카톨릭대학교 의공학 학사

- 17.11~현재 ㈜오스테오닉 전임연구원

- 15.05~17.11㈜씨투 연구소 연구원

- 금속소재 기반 제품 개발

- CMF 제품 개발

- Trauma&Extremities 제품 개발

- Dental 제품 개발

연구원

권영훈

생분해성

복합소재

(Biocomposite)

- 16.02 가천대학교대학원 화학 석사

- 14.02 가천대학교 화학 학사

- 16.11~현재 ㈜오스테오닉 연구원

- 생분해성 복합소재(Biocomposite) 소재 개발

- 생분해성 복합소재 제품 개발

- CMF 제품 개발

- Aesthetic 제품 개발

연구원

김경빈

생분해성

복합소재

(Biocomposite)

- 15.02 울산대학교대학원 화학 석사

- 12.02 울산대학교 화학 학사

- 17.11~현재 ㈜오스테오닉 연구원
- 16.09~17.10 ㈜칸젠 연구소 주임연구원
- 15.01~16.08 ㈜웹스 연구소 연구원

- 생분해성 복합소재(Biocomposite) 소재 개발

- 생분해성 복합소재 제품 개발

- CMF 제품 개발

- Aesthetic 제품 개발

연구원

양문정

금속소재

(Metal)

- 14.02 한경대학교 동물생명과학 학사

- 16.10~현재 ㈜오스테오닉 연구원

- 14.12~16.09 국립암센터 연구원

- 금속소재 기반 제품 개발

- CMF 제품 개발

- Trauma&Extremities 제품 개발

연구원

이윤석

금속소재

(Metal)

- 17.02 한국교통대학교 기계공학 학사

- 17.01~현재 ㈜오스테오닉 연구원

- 금속소재 기반 제품 개발

- CMF 제품 개발

- Trauma&Extremities 제품 개발

연구원

유승식

금속소재

(Metal)

- 18.02 강릉원주대학교 기계의용공학 학사

- 17.10~현재 ㈜오스테오닉 연구원

- 금속소재 기반 제품 개발

- Trauma&Extremities 제품 개발

동사의 핵심 기술은 금속소재 기반 임플란트 및 생분해성 임플란트 제조 기술입니다. 금속소재 분야에서는 기존의 티타늄 소재의 임플란트를 사용하는 의사가 더욱 편리하게 현장에서 사용할 수 있도록 설계하고 가공하는 기술을 구축하여 경쟁우위를 확보하였습니다. 사용하기 편리하도록 인체공학적인 분석을 토대로 스크류와 플레이트를 설계하였습니다. 가령 동사는 스크류의 헤드 부분 모양을 별 모양으로 가공하여 드라이버와의 결착력을 높이는 방식으로 금속제품의 차별성을 확보하였습니다. 이외에도 조이는 만큼 마찰력과 압축력을 높인 금속 스크류 제작기술 등 16개의 의사 사용 편리성을 높이거나 시술 후 환자의 이물감을 최소화 시킬 수 있는 기술력을 보유하고 있습니다.

인체삽입용 임플란트 의료기기 시장의 현재까지의 기술흐름은 금속 기반 제품에서 생분해성 고분자 기반 제품, 생분해성 고분자 및 생체 세라믹 재료의 혼합기술 제품으로 진행되어 왔습니다. 동사는 기술흐름 상의 모든 기술을 자체 보유하고 있으며, 해당 기술에 기반한 제품을 통하여 매출을 확보하고 있습니다. 또한, 향후 인체삽입용 의료기기는 생체고분자 기반의 융합이식재료에 기반한 제품이 새로운 추세가 될 전망입니다. 동사는 융합이식재료의 기반 기술인 소재와 관련된 다수의 특허를 보유하고 있으며, 이에 따라 융합이식재료 기술개발 경쟁에 경쟁사들 보다 우위에 위치하고 있어 안정적 기술에 기반한 매출전망은 긍정적으로 판단됩니다.

[인체삽입용 임플란트 의료기기 시장의 기술흐름도]

기술흐름도1

4. 공모가격에 대한 의견

공모가액의 산출방법

(1) 희망공모가액 산출 방법 개요

대표주관회사인 키움증권㈜은 ㈜오스테오닉의 공모가격 산정을 위한 평가방법으로 동사의 미래 추정 당기순이익(2020년)을 2017년말 현가로 할인한 금액에 유사회사의 PER을 적용하여 주당평가가액을 산정한 후, 주당평가가액을 할인하여 희망공모가액을 산정하였습니다.

(2) 평가방법 선정

(가) 평가방법 선정 개요

일반적으로 주식시장에서 기업의 가치를 평가하는 방법으로는 절대가치 평가방법과 상대가치 평가방법이 있습니다.

절대가치 평가방법으로는 대표적으로 미래현금흐름의 현재가치 할인모형(DCF: Discounted Cash Flow Method)과 본질가치 평가방법이 있습니다. 미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF)은 미래에 실현될 것으로 예상되는 기업의 연도별 현금흐름을 추정하고 이에 적정한 할인율(가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost Of Capital - 기업의 자본조달 원천별 가중치를 곱하여 산출한 자기자본비용과 타인자본비용의 합)을 적용하여 현재가치를 산정하는 평가방법입니다. 이를 위해서는 최소 5년 이상의 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 추정하여야 하며, 비교기업과 비교하기 위해서는 비교기업의 미래현금흐름 및 할인율을 추정하여야만 상호비교가 가능한 모형으로 이러한 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 산정함에 있어 객관적인 기준이 명확하지가 않고 평가자의 주관이 개입될 경우 평가 지표로서 유의성을 상실할 우려가 있습니다.

본질가치 평가방법은 2002년 8월 "유가증권인수업무에 관한 규칙" 개정 이전에 공모주식의 평가를 위해 사용하던 규정상의 평가방법으로 최근 사업연도의 자산가치와 향후 2개년추정실적을 기준으로 한 수익가치를 1과 1.5의 가중치를 두어 산출하는 절대가치 평가방법의 한 기법입니다. 그러나 본질가치를 구성하는 자산가치는 역사적 가치로서 기업가치를 평가함에 있어 과거 실적을 중요시 한다는 점에 있어 한계가 존재합니다. 또한 이를 보완하는 향후 2개년간 추정손익에 의해 산정되는 수익가치는 손익 추정시 평가자의 주관 개입 가능성, 추정기간의 불충분성 및 자본환원율로 인한 기업가치의 고평가 가능성 등은 한계점으로 지적되고 있습니다.

상대가치 평가방법은 PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등이 있습니다. 그 평가방법이 간단하고 연관성을 갖기 때문에 유용한 기업가치 평가방법으로 인정되고 있습니다.

그러나, 비교기업의 선정 과정에서 평가자(기관)의 주관적인 판단 개입 가능성과 시장의 오류(기업가치의 저평가 혹은 고평가)등에 기인한 기업가치 평가의 오류 발생가능성은 상대가치 평가방법의 한계점으로 지적되고 있습니다. 이와 같이 상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)을 적용하기 위해서는 비교 대상 회사들이 일정한 재무적 요건 및 비교 유의성을 충족하여야 합니다. 또한 사업, 기술, 관련 시장 성장성, 주요 제품군 등 질적 측면에서 일정 수준 이상 평가대상 회사와 비교 유의성을 갖고 있어야 합니다.

대표주관회사인 키움증권은 동사의 공모가격 산정을 위한 평가방법으로 동사의 추정 당기순이익을 현가로 할인하여 유사회사의 PER을 적용하는 방법을 사용하였습니다. 적용 실적은 동사의 2020년까지 재무실적을 추정 한 후, 2020년 추정 당기순이익을 사업위험 및 재무위험 등을 반영한 연 할인율 20%를 적용하여 2017년말로 할인하여 산출하였으며, 유사회사의 PER은 유사회사의 2017년 3분기 실적을 기준으로 산출한 PER를 산술평균하여 적용하였습니다.

금번 공모가격 산정을 위하여 2020년 추정 당기순이익을 적용한 이유는 금속소재 제품의 안정적인 매출 증가와 더불어 생분해성 소재 제품의 해외 인허가 획득으로 해외 매출이 가시화되는 시점의 추정 당기순이익에 PER을 적용하는 것이 동사와 같은 기업의 적정 평가가치에 있어 타당하기 때문입니다.

(나) 평가방법 선정

대표주관회사인 키움증권㈜는 동사의 비교가치를 산정함에 있어 동사의 2020년 추 당기순이익을 현가화한 실적을 기준으로 유사회사 PER 지표를 적용한 비교가치를 산출하여 평가하였습니다.

[ ㈜오스테오닉 비교가치 산정시 PER 적용사유]

적용 투자지표

투자지표의 적합성

PER

PER(주가수익비율)는 해당 기업의 주가가 주당순이익(EPS)의 몇 배인지를 나타내는 비율로서 기업 수익력의 성장성, 위험 등의 측면이 총체적으로 반영되는 가장 일반적인 투자지표입니다. PER는 순이익 기준으로 비교가치를 산정하므로 수익성을 잘 반영하고 있을 뿐만 아니라 개별기업 수익력의 성장성, 위험 등을 반영하여 업종평균 대비 할증 또는 할인하여 적용할 수 있기 때문에, 동사와 같이 배당의 재원이 되는 수익성(주당순이익)이 중요한 회사의 경우 가치평가의 적합성을 내포하고 있어 적용하였습니다.

[㈜오스테오닉 비교가치 산정시 PBR, PSR, EV/EBITDA 제외사유]

제외 투자지표	투자지표의 부적합성
PBR	PBR(주가순자산비율)은 해당 기업의 주가가 BPS(주당순자산)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가나 고정자산의 비중이 큰 장치산업의 경우 주로 사용되는 지표입니다. 동사의 경우 금융기관이 아니며, 고정자산 비중이 크지 않아 순자산가치가 상대적으로 중요하지 않기 때문에 가치평가의 한계성을 내포하고 있어 가치산정시 제외하였습니다.
PSR	PSR(주가매출액비율)은 해당 기업의 주가가 SPS(주당매출액)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 일반적으로 비교기업의 이익이 적자(-)일 경우 사용하는 보조지표로 이용되고 있습니다. PSR이 적합한 투자지표로 이용되기 위해서는 비교기업간에 매출액 대비 수익률이 유사해야 하지만 현실적으로 기업마다 매출액 대비 수익율(ROS)은 상이하며, 단순히 매출액과 관련하여 주가 비교시에 수익성을 배제한 외형적 크기만을 비교하여 왜곡된 정보를 제공할 수 있기 때문에 사용하기 적합하지 않습니다.
EV/EBITDA	EV/EBITDA는 기업가치(EV)와 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)과의 관계를 나타내는 지표로 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도의 현금흐름을 창출할 수 있는 지를 나타내는 지표입니다. EBITDA는 유형자산이나 기계장비에 대한 감가상각비 등 비현금성 비용이 많은 산업에 유용한 지표로서, 동사 가치를 나타내는 데에는 적정한 지표로 사용되기 어렵다는 판단 하에 가치산정시 제외하였습니다.

(다) 비교평가모형의 한계

동사의 주당 평가가액은 동사의 2020년 추정 주당순이익의 현가를 기준으로 PER를 적용하여 산출한 상대적 성격의 비교가치로서 동사의 기업가치를 평가하는데 있어 절대성을 내포하고 있는 것은 아니며, 향후 발생할 수 있는 경기상황의 변동 및 동사가 속한 산업의 성장성 및 위험, 동사의 영업 및 재무에 대한 위험 등이 계량화되어 반영되지 않았습니다.

또한, 동사의 2020년의 주당순이익 추정을 위한 여러 가정 및 추정 주당순이익을 사업위험을 감안한 현재가치로 환산하기 위한 할인율에 대해 불확실성과 평가자의 자의성 개입 가능성이 있으며, 비교대상회사의 기준주가를 특정시점에서 산정하였으므로 향후 발생할 수 있는 비교대상회사의 주가변동에 의하여 동사의 주당 평가가액도 변화할 수 있습니다.

따라서 금번 평가의 결과로 산출된 동사의 평가가치는 대표주관회사인 키움증권㈜이 그 가치를 보증하거나 향후 코스닥시장에서 거래될 주가수준을 예측하는 것이 아님을 유의하시기 바랍니다.

(3) 유사기업 선정

대표주관회사인 키움증권은 동사와의 업종, 사업, 재무 및 일반 유사성을 고려하여 총 2개사를 동사의 공모가격 산정을 위한 유사회사로 선정하였으며, 상세 선정내역은 다음과 같습니다.

최종 선정된 유사회사는 동사와 유사한 사업을 영위하고 있으나, 주요 사업 및 매출의 차이가 존재합니다. 또한 사업전략, 영업환경, 시장 내 위치 등의 차이가 존재할 수 있으므로, 투자자들께서는 비교참고 정보를 토대로 한 투자의사 결정 시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다.

(가) 유사회사 선정 요약

[유사회사 선정 기준표]

구분	선정기준	세부 검토기준	선정회사
1차	업종 유사성	한국표준산업분류 상 다음 중 하나에 속하는 유가증권시장 또는 코스닥시장 상장회사일 것 - 그외 기타 의료용 기기 제조업(C27199) - 정형외과용 및 신체보정용 기기 제조업(C27192) - 의료용품 및 기타 의약관련제품 제조업(C21300)	총29개사
2차	재무 유사성	① 2016년 및 2017년 3분기 영업이익 및 당기순이익 실현할 것 ② 12월 결산 법인일 것 ③ 2016년 ROE(지배주주순이익/기말자본총액) 10% 이상인 기업	코렌텍 등 5개사
3차	사업 유사성	① 인체에 직접 삽입되는 의료기기 및 의료용품 제조 업을 영위하는 기업일 것	디오, 세운메디칼 등 2개사
4차	일반 유사성	① 상장 후 6개월 이상 경과 ② 최근 2년 간 감사의견이 적정일 것 ③ 최근 1년이내 양수도 및 합병이 없을 것 ④ 최근 6개월 이내 투자유의 종목에 지정되지 않았 을 것	디오, 세운메디칼 등 2개사

(나) 유사회사 선정 세부내역

[1차 선정기준]

표준산업분류	해당회사
그외 기타 의료용 기기 제조업 : 11개사 (C27199)	인바디, 나노엔텍, 엘앤케이바이오메드, 뷰웍스, 루트로닉, 인트로메딕, 셀바스헬스케어, 씨유메디칼시스템, 휴비츠, 디알텍, 하이로닉
정형외과용 및 신체보정용 기기 제조업 : 3개사 (C27192)	코렌텍, 유앤아이, 디오
의료용품 및 기타 의약관련제품 제조업 : 15개사 (C21300)	앱클론, 씨젠, 휴마시스, 아스타, 한스바이오메드, 피씨엘, 파나진, 엑세스바이오코퍼레이션, 바디텍메드, 오스코텍, 이수앱지스, 녹십자엠에스, 나이벡, 메타바이오메드, 세운메디칼

[2차 선정기준]

(단위: 백만원)

회사명	결산월	2016년 온기			2017년 3분기		선정 여부
회사명	결산월	영업이익	당기순이익	ROE	영업이익	3분기순이익	선정 여부
인바디	12월	22,041	16,987	20.1%	17,291	13,091	선정
나노엔텍	12월	(9,685)	(14,799)	N/A	783	(183)	제외
엘앤케이바이오	12월	2,411	1,446	3.1%	1,487	(1,608)	제외
뷰웍스	12월	30,432	26,734	27.4%	21,831	15,630	선정
인트로메딕	12월	(3,552)	(6,677)	N/A	(1,398)	(2,388)	제외
루트로닉	12월	6,674	5,627	5.3%	(2,415)	(4,927)	제외
씨유메디칼	12월	548	(1,564)	N/A	707	55	제외
셀바스헬스케어	12월	(6,733)	(14,870)	N/A	471	80	제외
디알텍	12월	2,446	(435)	N/A	485	(289)	제외
휴비츠	12월	12,434	11,067	15.1%	6,950	5,655	선정
하이로닉	12월	347	719	1.7%	1,442	925	제외
유앤아이	12월	(3,157)	(2,076)	N/A	(2,144)	(2,725)	제외
코렌텍	12월	1,566	1,199	2.0%	340	208	제외
디오	12월	26,599	20,514	22.2%	19,970	14,287	선정
씨젠	12월	10,084	7,123	5.1%	10,099	3,884	제외
앱클론	12월	(1,606)	(1,597)	N/A	(858)	(824)	제외
아스타	12월	(5,159)	(5,166)	N/A	(5,242)	(4,987)	제외
한스바이오메드	9월	5,990	4,625	10.3%	9,458	7,828	제외
피씨엘	12월	(2,383)	(2,341)	N/A	(2,886)	(2,758)	제외
파나진	12월	(749)	(1,558)	N/A	(1,737)	(2,082)	제외
바디텍메드	12월	12,386	12,621	18.8%	4,478	(413)	제외
엑세스바이오 (단위: USD)	12월	(601)	262	0.5%	(4,569)	(2,950)	제외
오스코텍	12월	(1,740)	(3,646)	N/A	(993)	(1,963)	제외
이수앱지스	12월	(792)	(2,038)	N/A	(2,247)	(2,860)	제외
녹십자엠에스	12월	(1,939)	(1,891)	N/A	2,337	1,520	제외
나이벡	12월	(2,500)	(3,027)	N/A	20,955	(492)	제외
세운메디칼	12월	11,737	8,348	12.0%	9,915	6,793	선정
메타바이오메드	12월	4,021	639	1.2%	3,924	2,335	제외
휴마시스	12월	(97)	317	3.0%	516	(1,760)	제외

[3차 선정기준]

회사명	인체에 직접 삽입되는 의료기기 및 의료용품 제조업을 영위하는 기업일 것	선정여부
인바디	X	제외
뷰웍스	X	제외
휴비츠	X	제외
디오	○	선정
세운메디칼	○	선정

[4차 선정기준]

회사명	상장 후 6개월 이상 경과	최근 2년 간 감사의견 적정	최근 1년이내 양수도 및 합병이 없을 것	최근 6개월 이내 투자유의 종목에 지정되지 않았을 것	선정 여부
디오	○	○	○	○	선정
세운메디칼	○	○	○	○	선정

상기와 같이 동사의 비교가치 평가를 위한 최종 유사회사로 디오, 세운메디칼 2개사가 선정되었습니다.

(다) 유사회사의 기준주가

기준주가는 시장상황의 일시적인 변동요인을 배제하고, 일정 기간 이상의 추세를 반영하기 위하여 신고서 제출 전 분석기준일(증권신고서 제출일 기준 1영업일 이전)로부터 소급하여 1개월간(2017년 12월 14일 ~ 2018년 01월 13일)의 종가를 산술평균한 가격과 분석기준일 종가 중 낮은 가액으로 산정하였습니다.

(단위: 원)

회사명		디오	세운메디칼
기준주가 (Min[(A),(B)])		34,568	3,618
분석기준일 종가 (A)		37,000	3,805
1개월 평균 종가 (B)		34,568	3,618
일자	2018/01/12	37,000	3,805
	2018/01/11	36,150	3,770
	2018/01/10	35,550	3,665
	2018/01/09	35,100	3,555
	2018/01/08	36,000	3,580
	2018/01/05	36,300	3,640
	2018/01/04	34,200	3,640
	2018/01/03	35,300	3,660
	2018/01/02	35,300	3,680
	2017/12/28	35,450	3,650
	2017/12/27	34,800	3,540
	2017/12/26	33,300	3,505
	2017/12/22	33,800	3,500
	2017/12/21	32,150	3,490
	2017/12/20	32,550	3,600
	2017/12/19	33,450	3,560
	2017/12/18	33,250	3,590
	2017/12/15	33,850	3,640
	2017/12/14	33,300	3,670

(라) 유사회사 선정의 한계점

동사와 유사한 사업을 영위하는 기업은 유앤아이, 엘앤케이바이오메드, 코렌텍등 기업의 경우 척추(Spine) 및 고관절등의 생분해성 소재 또는 금속 소재 기반 정형외과 임플란트 제조업체이며, 국내 및 해외로 매출 비중이높다는 점 등을 고려하였을 때 동사와의 유사성이 높다고 볼 수 있습니다. 그러나 해당 회사들의 경우 재무적 유사성에 관련하여 2016년 온기 또는 2017년 3분기에 당기순손실을 기록하거나, 지나치게 높은 Multiple을 기록하여 동사의 유사회사로 선정되기에 부적절하다고 판단되어 유사회사 선정에서 제외 되었습니다.

상기와 같은 유사회사의 선정은 유사회사의 사업 내용이 일정 부문 동사의 사업과 유사성을 가지거나 유사한 전방산업에 영향을 받고 있어 기업가치 평가 요소의 공통점이 있고, 일정 수준의 질적요건을 충족하는 유사회사를 선정함으로써 본 지분증권 평가의 신뢰성을높이기 위한 것입니다.

그러나 기업 규모의 차이 및 부문별 매출 비중의 상이성, 비교참고 회사 선정 기준의 임의성 등을 고려하였을 때, 반드시 적합한 유사회사의 선정이라고 판단할 수는 없습니다. 또한 유사회사 최고경영자의 경영능력 및 주가관리 의지, 주 매출처의 안정성 및 기타 거래 계약, 결제 조건 등 기타 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항의 차이점으로 인하여 유사회사 선정의 부적합성이 존재할 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

또한, 동사의 주당 평가가액은 동사의 2020년 추정 실적을 현재 시점으로 할인한 실적을 기준으로 PER을 적용하여 산출한 상대적 성격의 비교가치로서 동사의 기업가치를 평가하는데 있어 절대성을 내포하고 있는 것은 아니며, 비교대상회사의 기준주가를 특정시점에서 산정하였으므로 향후 발생할 수 있는 비교대상회사의 주가변동에의하여 동사의 주당 평가가액도 변화할 수 있습니다.

따라서, 유사회사의 기준주가가 미래 예상 손익에 대한 기대감을 반영하고 있을 가능성을 고려한다면 비교평가방법은 평가모형으로서 완전성을 보장받지 못할 수 있습니다.

(4) 희망공모가액의 산출

[미래 추정 주당순이익을 바탕으로 한 PER 적용 비교가치 산출]

◆ 산출방법 및 의미

PER(주가수익비율)는 특정주식의 주당 시가를 주당 순이익(EPS)으로 나눈 수치로, 주가가 1주당 수익의 몇 배 인지를 나타내는 비율입니다. PER를 적용한 비교가치는 유사회사의 2017년 3분기 실적을 바탕으로 산출된 PER를 동사의 2020년 추정 당기순이익을 현가화하여 계산된 주당순이익에 적용하였습니다.

◆ 선정이유

첫째, 기업의 경영성과를 나타내는 순이익에 주가를 대응하여 기업의 실적을 반영한 수치이며, 둘째, 대부분의 주식에 적용하여 계산하기가 간단하고 쉽게 자료를 구할 수 있어 주식간의 비교를 용이하게 하며, 마지막으로 위험과 성장률을 포함한 기업의 여러 특성들의 대용치가 될 수 있기 때문입니다.

◆ 한계점

첫째, 향후 수년간의 미래 주당순이익을 추정해야 하며 추정과정에서의 여러 단계의 가정이 필요하므로평가자의 자의성 개입가능성이 있습니다.

둘째, 동사의 2020년 추정 주당순이익을 사업의 리스크를 감안한 현재 가치로 환산하여 상대가치를 산정하기 때문에 동사 미래 실적에 추정 및 현재가치 할인을 위한 할인율에 대한 불확실성 및 평가자의 자의성 개입가능성이 있습니다.

셋째, 동사와 같은 의료기기 기업은 매출의 시현 여부도 중요하지만 제품 판매계약 체결 여부, 연구인력의 유출 및 영입 여부, 제품의 경쟁 현황, 정부 정책 변화, 생산시설 활용 등 실적 외의 요소들이 주가에 영향을 미치고 있습니다. 그렇기 때문에 추정 실적만을 고려한 기업가치평가는 실적 외 주가에 영향을 주는 요소를 고려하지 않기 때문에 그 한계점이 있습니다.

넷째, PER는 기업의 수익성에 기반한 수치로 비교대상회사에서 적자(-)가 발생한 경우 적용할 수 없으므로 대안적인 가치평가 모형을 모색해야 합니다.

다섯째, PER 결정요인은 일정 시점의 주가와 주당 경상이익뿐만 아니라 배당성향 및 할인율, 성장율 등이 있으므로 경상이익 규모, 현금창출 능력, 유보율, 자본금 등 여러요인이 완벽하게 일치하는 동업종 회사와의 비교가 아닌 이상 그 한계점이 존재합니다.

여섯째, 비교대상회사가 동일 업종에 속한다고 해도 각 회사에 고유한 사업구성, 시장점유율 추이, 인력수준, 재무위험 등에서 차이가 있으며, 이는 계량화하기 어려운 측면이 있습니다. 이에 따라, 동업종 소속회사의 비율을 적용하여 비교분석하는 데에도 한계점이 존재합니다.

일곱째, 일정 시점의 주가 수준은 과거 실적보다는 미래 예상이익에 대한 기대감을 반영하고 있으므로, 비교평가회사의 과거 재무제표에 의거한 비교분석에 한계점이 존재합니다.

마지막으로 순이익은 영업활동에 의한 수익창출 외에 영업외손익 등이 반영된 최종 결과물이므로 PER를 적용한 비교가치는 기업이 창출한 이익의 질을 파악할 수 없으며, 회계처리 등에 의해 순이익이 쉽게영향을 받을 수 있는 단점이 있습니다.

◆ PER를 적용한 비교가치 = 유사회사의 2017년 3분기 실적 기준 PER 배수에 동사의 2020년 추정 당기순이익을 2017년 말 현가화하여 계산된 주당순이익을 적용

※ 유사회사 PER = 2017년 3분기 실적 기준 PER
※ ㈜오스테오닉의 추정 주당순이익현가 = ㈜오스테오닉의 2020년 추정 당기순이익의현가 /적용주식수
※ ㈜오스테오닉의 2020년 추정 당기순이익의 2017년말 현가 = ㈜오스테오닉의 2020년 추정 당기순이익/ (1+현가할인율 20%)^3
※ PER 비교가치 = ㈜오스테오닉의 2020년 추정 주당순이익의 현가 × 산출된 유사회사의 PER 배수

- 대표주관회사인 키움증권㈜은 보수적인 관점에서 신고서 제출일 기준일 현재 보통주식수, 공모주식수, 상장주선인 의무인수주식수, 행사가능한 주식매수선택권, 우선주 희석분, 전환사채 희석분 등을 모두 포함한 주식수를 적용하여 ㈜오스테오닉의 추정 주당순이익 현가를 산정하였습니다.

◆ 유사회사의 모든 재무수치는 금융감독원에 공시된 각 사의 2017년 3분기보고서를 참조하였습니다.

(가) 유사회사 PER 산정

[2017년 3분기 실적 기준 유사회사 PER 산정]

(단위: 원, 주, 원, 배)

구분	디오	세운메디칼
회계기준	K-IFRS 연결	K-IFRS 연결
지배지분 3분기 순이익	14,286,712,675	6,792,836,415
발행주식총수	15,171,403	43,800,000
연환산 주당순이익	1,256	207
기준주가	34,568	3,618
PER	27.5	17.5
적용 PER	22.5

주1. 발행주식총수는 분석기준일 현재 상장주식총수입니다.

주2. 연환산 주당순이익 = (지배지분 3분기순이익 × (4/3)) / 발행주식총수

주3. 기준주가 = Min(분석기준일로부터 1개월 간 종가 산술평균, 분석기준일 종가)

주4. 적용 PER은 유사회사인 디오, 세운메디칼의 PER을 산술평균한 수치입니다.

주5. 유사회사 PER 산정 시 유사회사의 2017년 3분기 실적을 연환산하여 적용한 이유는 2017년 3분기 실적이 증권신고서 제출일 현재 금융감독원 전자공시시스템에 공시되어 있는 유사회사의 가장 최근 결산실적이므로 유사회사 PER 산정에 가장 유의미한 실적일 것으로 판단하였기 때문입니다.

유사회사로 선정된 디오는 치과용 임플란트 및 치약 제품 매출이 2017년 3분기 기준 87.8%이며, 세운메디칼은 의료용취관 및 체액유도관 제품 매출 비중이 87.4%로서 두개악·안면, 팔, 다리 등 정형외과용 제품이 주를 이루는 동사와는 생산하는 제품군에서 차이가 있을 수 있습니다.

그러나 비교회사들은 동사와 유사한 의료용품 제조 산업에 포함되어 있으며, 영업이익,ROE 그리고 결산월등 동사와 재무적 유사성을 보이고 있습니다. 또한, 비교회사들의 주력 제품인 치과용 임플란트, 의료용 취관 및 체액유도관은 인체에 삽입되는 3,4등급의료기로서 사업적 유사성을 공유하고 있습니다. 이외에도 감사의견, 1년 이내에 양수도 내역등이 없는 일반적 사항이 유사한 바, 최종적으로 디오, 세운메디칼을 유사회사로 선정하였습니다.

(나) 미래 추정순이익 기준 주당 평가가액 산출

구분	산출내역	비고
2020년 추정 당기순이익	8,333백만원	A
연 할인율	20%	-
2020년 추정 당기순이익의 2017년말 현가	4,822백만원	B = A / (1.20^3)
적용 주식수	9,129,922주	C
2017년 환산 주당순이익	528원	D = B / C
적용 PER	22.5배	E
주당 평가가액	11,892원	F = D X E

주1. 2020년 추정 당기순이익 산정내역은 '다. 추정 당기순이익 산정내역'을 참고하여 주시기 바랍니다.

주4. 적용 PER는 유사회사의 2017년 3분기 실적 기준 PER입니다.

대표주관회사인 키움증권㈜은 ㈜오스테오닉의 주당 평가가액을 산출함에 있어 2020년 추정 당기순이익 8,333백만원에 연 할인율 20%를 적용하여 산출된 2017년 말 현가 4,822백만원에 유사회사의 2017년 3분기 실적 기준 PER 22.5배, 적용 주식수 9,129,922를 적용하여 11,892원으로 산정하였습니다.

당사는 공모가액을 산출하기 위하여 2020년 추정 당기순이익을 계산에 사용한 이유는 당사가 기술평가기관으로 부터 평가받은 생분해성 기술 제품은 현재 국내 매출에 머물고 있으나, 2019년에서 2020년에 걸쳐 생분해성 제품군의 CE 및 FDA 인증이 완료되어 해외로의 유의미한 매출 확대가 예상되기 때문입니다.

이에 따라서 생분해성 제품군이 안정적인 성장률을 기록하여동사의 주력 매출군으로 부상할 것으로 예상됩니다. 해당 제품군이 높은 부가가치를 보유함을 고려하였을 때, 당사의 본격적인 이익확장 시기는 2020년으로 예상되어 주당 평가가액을 산출함에 있어 2020년 추정 당기순이익을 사용하게 되었습니다.

(다) 희망 공모가액의 산정

구분	PER 지표 적용	비고
비교가치 주당 평가가액	11,892원	PER에 의한 기준가격 산출
주당 희망 공모가액	5,800원 ~ 7,500원	할인율 51.23% ~ 36.93%
확정공모가액	7,700원

주2. 확정공모가액은 수요예측 결과를 반영하여 7,700원으로 결정하였습니다.

그러나 상기 주당 평가가액은 대표주관회사의 주관적인 판단요소(유사회사 선정, 가치평가방법의 선정 및 적용방법, 유사회사의 기준주가 선정 등)들이 반영되어 있으며, 경기 변동의 위험, 동사의 영업 및 재무에 관한 위험, 동사가 속한 산업의 위험 등이 반영되지 않은 상대적 평가가액으로서, 향후 동사가 코스닥시장에서 거래될 때의 미래가치를 반영한 적정주가라고는 볼 수 없습니다.

다. 추정 당기순이익 산정내역

(1) 추정 손익계산서

(단위: 백만원)

구분	2017년(E)	2018년(E)	2019년(E)	2020년(E)
매출액	8,814	15,076	22,456	30,028
매출원가	3,992	5,979	11,015	13,490
매출총이익	4,822	9,096	11,441	16,539
판매비와관리비	3,332	4,080	5,151	6,139
영업이익(손실)	1,490	5,016	6,300	10,399
영업외손익	-	-	-	-
법인세비용차감전순이익(손실)	1,030	4,913	6,270	10,391
법인세비용	-	963	1,234	2,058
당기순이익(손실)	1,030	3,951	5,036	8,333

(2) 주요 항목별 추정 근거

(가) 매출액

동사의 매출추정은 크게 금속소재(Metal) 사업부문과 생분해성 복합소재(Biocomposite) 사업부문으로 구분하였습니다. 현재 금속소재 기반 제품의 경우 CMF, Truama&Extremities, Dental에서 국내 및 해외 매출이 발생하고 있습니다. 또한, 현재 생분해성 복합소재(Biocomposite) 제품 중 CMF, Sports Medicine, Aesthetic 제품의 매출이 발생되고 있으며, 향후Trauma&Extremities, Dental, Biomaterial 제품은 인허가일정에 맞추어 2020년까지는 매출이 발생될 것으로 예상됩니다.

(단위 : 백만원)

제품		2012년	2013년	2014년	2015년	2016년	2017년	2018년(E)	2019년(E)	2020년(E)
금속소재	CMF	415	1,435	2,471	3,083	3,599	4,280	5,010	5,868	6,875
	Trauma&Extremities	-	-	-	161	1,835	3,000	3,800	4,823	6,135
	Dental	-	121	110	263	188	224	266	316	376
	소계	415	1,556	2,581	3,507	5,622	7,504	9,076	11,007	13,386
생분해성 복합소재	CMF	-	-	-	-	464	403	818	1,308	1,678
	Trauma&Extremities	-	-	-	-	-	-	-	1,044	1,670
	Sports Medicine	-	-	-	-	253	574	4,006	6,750	9,399
	Dental	-	-	-	-	-	-	-	634	1,014
	Biomaterial	-	-	-	-	-	-	-	-	520
	Aesthetic	-	-	-	-	301	333	852	1,066	1,066
	소계	-	-	-	-	1,018	1,310	5,676	10,802	15,347
기타매출		-	-	-	-	-	-	324	648	1,295
합계		415	1,556	2,581	3,507	6,640	8,814	15,076	22,457	30,028

1) 금속소재(Metal) 제품군 매출 추정

가) 국내

(단위 : 백만원)

제품

2012년

2013년

2014년

2015년

2016년

2017년

2018년(E)

2019년(E)

2020년(E)

금속소재

CMF

110

391

255.5%

609

55.8%

985

61.7%

1,189

20.7%

1,434

20.7%

1,731

20.7%

2,091

20.7%

2,524
20.7%

Trauma&Extremities

704

1,204%

1,500

113.1%

1,811

20.7%

2,185

20.7%

2,638

20.7%

Dental

21.1%

179

289.1%

126

-29.6%

152

20.7%

184

20.7%

221

20.7%

267

20.7%

소계

110

429

292.3%

655

51.9%

1,218

85.9%

2,019

66.7%

3,086

52.1%

3,726

20.7%

4,497

20.7%

5,429

20.7%

주1) CMF - 가장 낮은 성장률인 2016년 20.7%를 2017년부터 적용하였습니다.

주2) Trauma&Extremities - 2017년은 예상액이며, CMF의 가장 낮은 성장률인 2016년 20.7%를 2018년부터 적용하였습니다.

주3) Dental - CMF의 가장 낮은 성장률인 2016년 20.7%를 2017년부터 적용하였습니다.

나) 해외

(단위 : 백만원)

제품		2012년	2013년	2014년	2015년	2016년	2017년	2018년(E)	2019년(E)	2020년(E)
금속소재	CMF	305	1,044 242.3%	1,862 78.4%	2,098 12.7%	2,410 14.9%	2,846 18.1%	3,279 15.2%	3,777 15.2%	4,351 15.2%
	Trauma&Extremities	-	-	-	107	1,131 957%	1,500 32.6%	1,989 32.6%	2,638 32.6%	3,497 32.6%
	Dental	-	83	64 -22.9%	84 31.3%	62 -26.2%	72 15.2%	82 15.2%	95 15.2%	109 15.2%
	소계	305	1,127 270.3%	1,926 70.6%	2,289 18.8%	3,603 57.8%	4,418 22.3%	5,350 21.1%	6,510 21.7%	7,957 22.2%

주1) CMF - 2017년은 예상액이며, 2015년부터 2017년까지 3개년 성장률 평균치인 15.2%를 2018년부터 적용하였습니다.

주2) Trauma&Extremities - 2017년은 예상액이며, 2016년 대비 2017년 성장률인 32.6%를 2018년부터 적용하였습니다.

주3) Dental - CMF의 2015년부터 2017년까지 3개년 성장률 평균치인 15.2%를 2017년부터 적용하였습니다.

2) 생분해성 복합소재(Biocomposite) 제품군 매출 추정

가) 국가별 매출규모 추정

지역	시장점유율	추정방법
한국	28.00%	당사 금속소재 CMF제품의 2015년, 2016년 2개년도의 국내시장 평균 점유율을 적용
해외	0.98%	당사 금속소재 CMF제품의 2015년, 2016년 2개년도의 셰계시장 평균 점유율을 적용

출처 :

1) CMF 시장규모: Global Craniomaxillofacial Fixation Devices Market Analysis & Trends-Industry Forecast to 2025; Accuray Research Analysis, 63p

2) Trauma&Extremities 시장규모: US Market Report Suite for Orthopedic Trauma Devices, 36p, iData Research, Dec. 2016 (미국이 세계의료기기 시장에서 차지하는 비중(2015년 기준 43.4%)을 적용하여 세계시장규모 추정)

3) Dental 시장규모: US Market Report for Dental Bone Graft Substitutes, 51p, iData Research, Jul, 2017/Millennium research group(2010), US market for dental biomaterials (미국이 세계의료기기 시장에서 차지하는 비중(2015년 기준 43.4%)을 적용하여 세계시장규모 추정

4) 미국시장규모: "2016년 의료기기산업분석보고서-한국보건산업진흥원"의 2016년 의료기기시장의 국가별 비중

5) Suture Anchor 시장규모: US Market Report Suite for Orthopedic Soft Tissue Repair, 160p, Jul. 2017/ BMI Espicom(2016), The world medical markets factbook Nov. 2016

6) Interference Screw 시장규모: US Market Report Suite for Orthopedic Soft Tissue Repair, 160p, Jul. 2017/BMI Espicom(2016), The world medical markets factbook Nov. 2016

7) Biomaterial 시장규모: Global Bone Grafts and Substitutes Market Analysis & Trends-Industry Forecast to 2025; Accuray Research Analysis, 32p

8) Filler 시장규모: GBI Research, 2014/ 보건산업진흥원(2015) KHIDI Brief - 의료기기.IT헬스 Vol 32./ NH투자증권(2016), Industry report, 필러산업

9) Lifting Plate 시장규모: 경쟁사 인터뷰 - 오스테오닉 내부자료

매출추정 대상 제품의 국가별 시장규모를 기준으로 당사의 점유율을 국내와 해외로 구분해 향후 매출을 추정하였습니다. 국내와 해외 시장점유율은 2017년 당사 매출 예상액이며, 출시일로 부터 3년후를 예상 시장점유율의 100%를 달성하는 것으로 추정하였습니다. 2년차는 출시일로 부터 3년후의 예상 시장점유율의 80%를 달성하는 것으로 추정하였습니다. 1년차는 출시일로 부터 3년후의 예상 시장점유율의 50%를 달성하는 것으로 추정하였습니다.

국가별 판매예상액 = 예상점유율 X 시장규모

매출액 = 국가별 판매예상액 X 40%(시장가격대비 대리점 및 총판 가격)

나) 해외는 현재 당사가 거래중인 국가를 대상으로 매출 추정하였습니다.

다) CMF 매출 추정

(단위 : 백만원)

시장규모		2017년	2018년(E)	2019년(E)	2020년(E)	2021년(E)	2022년(E)	2023년(E)
한국	11,314	363	634	1,014	1,267	1,267	1,267	1,267
스페인	9,317	15	18	29	37	37	37	37
멕시코	7,986	10	16	25	31	31	31	31
인도	7,321	-	-	-	14	23	29	29
러시아	7,321	-	-	-	14	23	29	29
브라질	7,321	-	-	-	14	23	29	29
터키	4,659	-	9	15	18	18	18	18
기타	71,876	15	141	225	282	282	282	282
합계		403	818	1,308	1,678	1,704	1,721	1,721