정 정 신 고 (보고)

1. 정정대상 공시서류 : 투자설명서

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 : 2018년 02월 05일

3. 정정사유 : 행사가액 확정

4. 정정사항

금번 정정사항은 행사가액 확정으로 인한 정정 신고로 정정사항 확인의 편의를 위해'굵은 파란색'글씨체를 사용하여 정정사항을 기재하였습니다.

주1) 정정 전

가. 공모가격에 관한 사항

본 신주인수권부사채의 발행과 관련된 공모가격 결정방법은 발행회사인 당사와 대표주관회사 간의 협의에 의한 확정가 지정방법으로 표면금리 연 0.00%, 사채권에 대한 만기보장수익률 3개월 복리 연 3.00%를 적용하여 각 사채권면금액의 100%로 액면발행합니다.

나. 신주인수권의 가치산정에 관한 사항

당사 및 본 신주인수권부사채 발행의 대표주관회사는 본 신주인수권부사채의 신주인수권가치산정을 위한 분석을 실시하였습니다. 기본분석은 블랙-숄즈의 옵션가격결정모형을 이용하였으며, 아래에 제시된 본 신주인수권부사채의 신주인수권 가치는 이사회결의일 직전영업일(2018년 01월 23일)을 기준으로 분석되었으므로, 실제 가치는 사채 발행 후 변동될 수 있음을 투자시 유의하시기 바랍니다.

1) 가치산정의 목적

㈜오리엔트바이오 제14회 무보증 공모 분리형 신주인수권부사채의 신주인수권 이론가치산출

2) 발행조건

주1) 무위험이자율: 2018년 01월 23일 한국금융투자협회가 발표하는 3년 만기 국고채의 시가평가기준수익률 중 민평평균 수익률을 사용하였습니다. 본 수익률은 신주인수권부사채의 만기와동일합니다.

주2) 행사가액: 본 사채 발행을 위한 이사회결의일(2018년 01월 24일) 전일을 기산일로 하여, 그 기산일로부터 소급하여 산정한 다음 각목의 가액 중 가장 낮은 가액을 기준주가로 하여, 기준주가의 100%에 해당하는 가액을 행사가액으로 하되, 호가 단위 미만은 절상합니다. 단, 행사가액이 액면가액 미만일 경우 액면가액을 행사가액으로 합니다.

가. ㈜오리엔트바이오의 보통주의 1개월 "가중산술평균주가"(그 기간 동안 한국거래소에서 거래된해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나눈 가격을 말합니다. 이하 같습니다), 1주일 "가중산술평균주가" 및 최근일 "가중산술평균주가"를 산술평균한 가액

나. ㈜오리엔트바이오의 보통주의 최근일(이사회 결의일 전일) "가중산술평균주가"

다. ㈜오리엔트바이오의 보통주의 "본 사채" 청약기간 개시일 전 제3거래일 "가중산술평균주가"

주3) 하기 "3) 변동성" 참조

※  상기 신주인수권 행사가액은 예정 행사가액으로 확정 행사가액은 청약개시일 제3거래일전인 2018년 02월 05일에 확정 후 정정 공시할 예정입니다.

3) 변동성: 변동성이 높을수록 신주인수권 가치는 상승합니다.

출처: Bloomberg, Historical Volatility Table (KOSPI 지수-KOSPI Index, ㈜오리엔트바이오 보통주-002630 KOSPI Equity)

주) 각 영업일별 기간

  ① 20 영업일(1개월) 기간: 2018년 01월 23일 기준 최근 20 영업일

  ② 60 영업일(3개월) 기간: 2018년 01월 23일 기준 최근 60 영업일

  ③ 120 영업일(6개월) 기간: 2018년 01월 23일 기준 최근 120 영업일

  ④ 250 영업일(12개월) 기간: 2018년 01월 23일 기준 최근 250 영업일

4) 조건별 신주인수권의 이론가치

가) KOSPI 지수

나) ㈜오리엔트바이오 보통주

5) 가치산정 결과

가) 가치산정을 위해 사용한 블랙-숄즈의 옵션가격 결정모형 (Black & Scholes option pricing model)은 만기 시에만 행사가능한 유럽형 콜옵션가치입니다. 그러나 가치평가 대상이 되는 금번 신주인수권은 주식에 대한 미국형 콜옵션의 일종이며, 미국형콜옵션은 만기 전 행사가능한 재량권으로 유럽형 콜옵션 가치보다 높습니다. 즉, 블랙-숄즈의 옵션가격 결정모형으로 산출된 상기 가격은 보수적으로 산출되었습니다.

나) 또한, Refixing 조항은 신주인수권가치를 상승시키는 요인이나, 가치산정 시 반영하지 아니하였습니다.

다) 실제 신주인수권의 경우 신주인수권 행사시 희석(Dilution) 효과가 나타나기 때문에 신주인수권의 이론가치가 하락할 수 있습니다. 금번의 분석에서는 희석효과를 객관적으로 측정할 수가 없어, 희석효과를 고려하지 않았습니다.

라) 금번의 신주인수권 가치분석에서는 배당을 고려하지 않았습니다.

마) 블랙-숄즈 옵션가격결정모형을 기준으로 하여 상기한 자료 중 변동성을 KOSPI 지수의 최근 250영업일 간의 역사적 변동성(9.49%)를 사용하여 본 신주인수권부사채 신주인수권의 이론가치를 산정한 결과 125원이 산출되었으며, 동 금액을 본 신주인수권부사채 신주인수권의 가치로 산정하였습니다. (신주인수권의 가치를 보수적으로 산정하기 위해 상기 지수(주가)-기간별 변동성 중 가장 낮은 변동성을 보이는 KOSPI 지수의 최근 250영업일 간의 변동성을 이용하여 신주인수권의 이론가치를 산정하였습니다.)

주1) 정정 후

가. 공모가격에 관한 사항

본 신주인수권부사채의 발행과 관련된 공모가격 결정방법은 발행회사인 당사와 대표주관회사 간의 협의에 의한 확정가 지정방법으로 표면금리 연 0.00%, 사채권에 대한 만기보장수익률 3개월 복리 연 3.00%를 적용하여 각 사채권면금액의 100%로 액면발행합니다.

나. 신주인수권의 가치산정에 관한 사항

당사 및 본 신주인수권부사채 발행의 대표주관회사는 본 신주인수권부사채의 신주인수권가치산정을 위한 분석을 실시하였습니다. 기본분석은 블랙-숄즈의 옵션가격결정모형을 이용하였으며, 아래에 제시된 본 신주인수권부사채의 신주인수권 가치는 이사회결의일 직전영업일(2018년 01월 23일)을 기준으로 분석되었으므로, 실제 가치는 사채 발행 후 변동될 수 있음을 투자시 유의하시기 바랍니다.

1) 가치산정의 목적

㈜오리엔트바이오 제14회 무보증 공모 분리형 신주인수권부사채의 신주인수권 이론가치산출

2) 발행조건

주1) 무위험이자율: 2018년 01월 23일 한국금융투자협회가 발표하는 3년 만기 국고채의 시가평가기준수익률 중 민평평균 수익률을 사용하였습니다. 본 수익률은 신주인수권부사채의 만기와동일합니다.

주2) 행사가액: 본 사채 발행을 위한 이사회결의일(2018년 01월 24일) 전일을 기산일로 하여, 그 기산일로부터 소급하여 산정한 다음 각목의 가액 중 가장 낮은 가액을 기준주가로 하여, 기준주가의 100%에 해당하는 가액을 행사가액으로 하되, 호가 단위 미만은 절상합니다. 단, 행사가액이 액면가액 미만일 경우 액면가액을 행사가액으로 합니다.

가. ㈜오리엔트바이오의 보통주의 1개월 "가중산술평균주가"(그 기간 동안 한국거래소에서 거래된해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나눈 가격을 말합니다. 이하 같습니다), 1주일 "가중산술평균주가" 및 최근일 "가중산술평균주가"를 산술평균한 가액

나. ㈜오리엔트바이오의 보통주의 최근일(이사회 결의일 전일) "가중산술평균주가"

다. ㈜오리엔트바이오의 보통주의 "본 사채" 청약기간 개시일 전 제3거래일 "가중산술평균주가"

주3) 하기 "3) 변동성" 참조

※  상기 신주인수권 행사가액은 예정 행사가액으로 확정 행사가액은 청약개시일 제3거래일전인 2018년 02월 05일에 1,135원으로 확정되었습니다.

3) 변동성: 변동성이 높을수록 신주인수권 가치는 상승합니다.

출처: Bloomberg, Historical Volatility Table (KOSPI 지수-KOSPI Index, ㈜오리엔트바이오 보통주-002630 KOSPI Equity)

주) 각 영업일별 기간

  ① 20 영업일(1개월) 기간: 2018년 01월 23일 기준 최근 20 영업일

  ② 60 영업일(3개월) 기간: 2018년 01월 23일 기준 최근 60 영업일

  ③ 120 영업일(6개월) 기간: 2018년 01월 23일 기준 최근 120 영업일

  ④ 250 영업일(12개월) 기간: 2018년 01월 23일 기준 최근 250 영업일

4) 조건별 신주인수권의 이론가치

가) KOSPI 지수

나) ㈜오리엔트바이오 보통주

5) 가치산정 결과

가) 가치산정을 위해 사용한 블랙-숄즈의 옵션가격 결정모형 (Black & Scholes option pricing model)은 만기 시에만 행사가능한 유럽형 콜옵션가치입니다. 그러나 가치평가 대상이 되는 금번 신주인수권은 주식에 대한 미국형 콜옵션의 일종이며, 미국형콜옵션은 만기 전 행사가능한 재량권으로 유럽형 콜옵션 가치보다 높습니다. 즉, 블랙-숄즈의 옵션가격 결정모형으로 산출된 상기 가격은 보수적으로 산출되었습니다.

나) 또한, Refixing 조항은 신주인수권가치를 상승시키는 요인이나, 가치산정 시 반영하지 아니하였습니다.

다) 실제 신주인수권의 경우 신주인수권 행사시 희석(Dilution) 효과가 나타나기 때문에 신주인수권의 이론가치가 하락할 수 있습니다. 금번의 분석에서는 희석효과를 객관적으로 측정할 수가 없어, 희석효과를 고려하지 않았습니다.

라) 금번의 신주인수권 가치분석에서는 배당을 고려하지 않았습니다.

마) 블랙-숄즈 옵션가격결정모형을 기준으로 하여 상기한 자료 중 변동성을 KOSPI 지수의 최근 250영업일 간의 역사적 변동성(9.49%)를 사용하여 본 신주인수권부사채 신주인수권의 이론가치를 산정한 결과 125원이 산출되었으며, 동 금액을 본 신주인수권부사채 신주인수권의 가치로 산정하였습니다. (신주인수권의 가치를 보수적으로 산정하기 위해 상기 지수(주가)-기간별 변동성 중 가장 낮은 변동성을 보이는 KOSPI 지수의 최근 250영업일 간의 변동성을 이용하여 신주인수권의 이론가치를 산정하였습니다.)

주2) 정정 전

가. 신주인수권의 내용

주) 상기 신주인수권 행사가액은 예정가액임

■ 행사가액 산정표

주1) 2018년 02월 05일 확정 예정
주2) 행사가액이 액면가 미만인 경우 행사가액=액면가액

주3) 호가 단위 미만 절상

(후략)

주2) 정정 후

가. 신주인수권의 내용

주) 상기 신주인수권 행사가액은 예정가액임

■ 행사가액 산정표

주1) 2018년 02월 05일에 확정되었습니다.
주2) 행사가액이 액면가 미만인 경우 행사가액=액면가액

주3) 호가 단위 미만 절상

주3) 정정 전

본 신주인수권부사채의 청약에 참여하셔서 배정 받으신 "신주인수권증권"은 신주인수권의 행사를 통해 신주를 취득할 수 있는 권리가 부여된 것입니다. 이러한 특성에 따라 투자자께서 신주인수권 행사가능 개시일 이후 신주인수권 행사를 통해 신주를 취득하실 경우 주식과 동일한 위험을 가지게 됨을 유념하여 주시기 바랍니다.

또한 본 신주인수권부사채 발행으로 200억원 규모의 신주인수권이 발행될 예정이며,예정 행사가액 1,180원을 기준으로 전량행사시 16,949,152주가 추가로 유통될 수 있습니다. 이는 현재 발행주식총수(보통주 161,060,844주)의 10.39%에 해당하며 사채발행일 이후 1개월되는 날(2018년 03월 13일)부터 행사가 가능합니다. 확정 행사가액은 청약일 3거래일전 변동될 수 있습니다.

또한, 금번 발행되는 신주인수권증권 외 기발행 미상환(미전환) 전환사채 및 신주인수권부사채가 존재합니다. 본 증권신고서 제출 전일 현재 기발행 미상환(미전환) 전환사채의 권면총액은 5억원, 전환가능주식수는 414,937주이며 미행사 신주인수권부사채의 권면총액은 29,848백만원, 행사가능주식수는 27,895,327주로 증권신고서 제출 전일 기준 발행주식총수(보통주 163,054,656주 기준)의 약 17.4% 수준에 해당합니다. 해당 전환사채와 신주인수권부사채는 증권신고서 제출일 현재 모두 행사 및 전환이 가능합니다. 따라서 금번 신주인수권부사채의 신주인수권 행사가능 시점에 전환사채의 전환으로 인해 발행주식수 증가로 인한 주가희석화가 발생할 수 있으며, 유통물량 증가에 따른 수급부담으로 주가에 부정적인 영향을 줄 가능성이 있습니다.

[별도기준 주식관련사채 현황(2018년 01월 24일 기준)]

주) 제12회 공모 신주인수권부사채의 미상환사채 권면총액은 29,857백만원 이지만 2017년 11월 21일자 행사청구시 권면총액 9백만원에 해당하는 신주인수권증권의 행사대금이 대행납입이 아닌 현금납입되었기 때문에 실제 남아있는 미상환사채 권면총액과 대용납입으로 미행사 신주인수권부사채의 금액에 일부 차이가 존재합니다.

주3) 정정 후

본 신주인수권부사채의 청약에 참여하셔서 배정 받으신 "신주인수권증권"은 신주인수권의 행사를 통해 신주를 취득할 수 있는 권리가 부여된 것입니다. 이러한 특성에 따라 투자자께서 신주인수권 행사가능 개시일 이후 신주인수권 행사를 통해 신주를 취득하실 경우 주식과 동일한 위험을 가지게 됨을 유념하여 주시기 바랍니다.

또한 본 신주인수권부사채 발행으로 200억원 규모의 신주인수권이 발행될 예정이며,확정 행사가액 1,135원을 기준으로 전량행사시 17,621,145주가 추가로 유통될 수 있습니다. 이는 현재 발행주식총수(보통주 163,054,656주)의 10.81%에 해당하며 사채발행일 이후 1개월되는 날(2018년 03월 13일)부터 행사가 가능합니다.

또한, 금번 발행되는 신주인수권증권 외 기발행 미상환(미전환) 전환사채 및 신주인수권부사채가 존재합니다. 본 증권신고서 제출 전일 현재 기발행 미상환(미전환) 전환사채의 권면총액은 5억원, 전환가능주식수는 414,937주이며 미행사 신주인수권부사채의 권면총액은 29,848백만원, 행사가능주식수는 27,895,327주로 증권신고서 제출 전일 기준 발행주식총수(보통주 163,054,656주 기준)의 약 17.4% 수준에 해당합니다. 해당 전환사채와 신주인수권부사채는 증권신고서 제출일 현재 모두 행사 및 전환이 가능합니다. 따라서 금번 신주인수권부사채의 신주인수권 행사가능 시점에 전환사채의 전환으로 인해 발행주식수 증가로 인한 주가희석화가 발생할 수 있으며, 유통물량 증가에 따른 수급부담으로 주가에 부정적인 영향을 줄 가능성이 있습니다.

[별도기준 주식관련사채 현황(2018년 01월 24일 기준)]

주) 제12회 공모 신주인수권부사채의 미상환사채 권면총액은 29,857백만원 이지만 2017년 11월 21일자 행사청구시 권면총액 9백만원에 해당하는 신주인수권증권의 행사대금이 대행납입이 아닌 현금납입되었기 때문에 실제 남아있는 미상환사채 권면총액과 대용납입으로 미행사 신주인수권부사채의 금액에 일부 차이가 존재합니다.

투 자 설 명 서

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사등의 확인서명_0205

【 본    문 】

요약정보

당사인 ㈜오리엔트바이오에는 7개의 연결 종속회사가 있으며, 동 종속회사들은 당사의 재무상태 및 손익에 영향을 미치고 있습니다. 그러나 각 종속회사별 매출액 규모를 살펴보면 제61기 반기 당사인 ㈜오리엔트바이오의 매출액 비중은 17.4%로 ㈜오리엔트정공(52.1%) 및 ㈜오리엔트전자(23.9%) 등보다도 매출액 규모가 작은 상황입니다. 이에 따라 당사의 연결기준 매출액에서 ㈜오리엔트정공 및 ㈜오리엔트전자의 매출액이 미치는 영향이 더 높은 만큼 동사들의 재무적 중요도가 더 높다고 할 수 있을 것입니다. 그러므로 투자자 여러분들께서는 ㈜오리엔트정공 및 ㈜오리엔트전자의 매출액 변동이 당사의 연결기준 매출액에 더욱 큰 영향을 미칠 수 있음을 인지하시고 그 중요도에 각별히 주의하시기 바랍니다. 또한 당사인 ㈜오리엔트바이오를 비롯하여 각 종속회사별 매출액 및 비중을 하기에 기재하였으니, 매출액 비중에 따른 재무적 중요도를 반드시 참고하시기 바랍니다.

출처: 당사 제시

주1) 당사의 결산일은 03월 31일이며, 당사를 제외한 종속회사의 결산일은 12월 31일 입니다. 이에 따라 종속회사의 매출액은 당사의 결산일인 03월 31일 기준으로 동기간 발생한 별도기준 매출액을 기재한 것이므로 각 종속회사별 결산기준 감사보고서에 나타난 매출액과는 차이가 있습니다.

주2) 오리엔트비나는 당사의 종속회사인 ㈜오리엔트정공이 지분을 100%소유하고 있는 손자회사에 해당합니다.

주3) 연결매출액은 연결조정분개를 통하여 각 연결회사들간의 내부거래에 의한 효과를 제거하기 때문에 각 연결회사 매출액의 단순합과는 차이가 있습니다.

주4) ORIENT SCIENCE AND HEALTHCARE,INC은 제61기 반기 중 설립되었으며, Orient Bioresource Center Inc은 제61기 반기 중 ORIENT SCIENCE AND HEALTHCARE,INC가 취득하였습니다.

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

【국내발행 외화채권】

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

가. 공모개요

나. 공모일정

당사는 2018년 01월 24일 일반공모방식 신주인수권부사채(BW) 발행을 결의하였으며, 이와 관련된 주요 일정은 다음과 같습니다.

주) 상기 일정은 증권신고서 제출일(2018년 01월 24일) 현재 기준 일정으로 증권신고서수리과정 및 관계기관의 조정 등으로 변경될 수 있습니다.

2. 공모방법

가. 증권의 모집방법: 일반공모

주) 모집금액은 권면총액 기준입니다.

나. 증권의 인수방법

본건 신주인수권부사채 일반공모의 대표주관회사인 유진투자증권㈜는 제14회 무보증 신주인수권부사채를 모집함에 있어 모집 후 잔액이 발생한 경우에 잔액인수 물량의 범위 내에서 자기 책임 하에 처리하기로 합니다.

3. 공모가격 결정방법

가. 공모가격에 관한 사항

본 신주인수권부사채의 발행과 관련된 공모가격 결정방법은 발행회사인 당사와 대표주관회사 간의 협의에 의한 확정가 지정방법으로 표면금리 연 0.00%, 사채권에 대한 만기보장수익률 3개월 복리 연 3.00%를 적용하여 각 사채권면금액의 100%로 액면발행합니다.

나. 신주인수권의 가치산정에 관한 사항

당사 및 본 신주인수권부사채 발행의 대표주관회사는 본 신주인수권부사채의 신주인수권가치산정을 위한 분석을 실시하였습니다. 기본분석은 블랙-숄즈의 옵션가격결정모형을 이용하였으며, 아래에 제시된 본 신주인수권부사채의 신주인수권 가치는 이사회결의일 직전영업일(2018년 01월 23일)을 기준으로 분석되었으므로, 실제 가치는 사채 발행 후 변동될 수 있음을 투자시 유의하시기 바랍니다.

1) 가치산정의 목적

㈜오리엔트바이오 제14회 무보증 공모 분리형 신주인수권부사채의 신주인수권 이론가치산출

2) 발행조건

주1) 무위험이자율: 2018년 01월 23일 한국금융투자협회가 발표하는 3년 만기 국고채의 시가평가기준수익률 중 민평평균 수익률을 사용하였습니다. 본 수익률은 신주인수권부사채의 만기와동일합니다.

주2) 행사가액: 본 사채 발행을 위한 이사회결의일(2018년 01월 24일) 전일을 기산일로 하여, 그 기산일로부터 소급하여 산정한 다음 각목의 가액 중 가장 낮은 가액을 기준주가로 하여, 기준주가의 100%에 해당하는 가액을 행사가액으로 하되, 호가 단위 미만은 절상합니다. 단, 행사가액이 액면가액 미만일 경우 액면가액을 행사가액으로 합니다.

가. ㈜오리엔트바이오의 보통주의 1개월 "가중산술평균주가"(그 기간 동안 한국거래소에서 거래된해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나눈 가격을 말합니다. 이하 같습니다), 1주일 "가중산술평균주가" 및 최근일 "가중산술평균주가"를 산술평균한 가액

나. ㈜오리엔트바이오의 보통주의 최근일(이사회 결의일 전일) "가중산술평균주가"

다. ㈜오리엔트바이오의 보통주의 "본 사채" 청약기간 개시일 전 제3거래일 "가중산술평균주가"

주3) 하기 "3) 변동성" 참조

※  상기 신주인수권 행사가액은 예정 행사가액으로 확정 행사가액은 청약개시일 제3거래일전인 2018년 02월 05일에 1,135원으로 확정되었습니다.

3) 변동성: 변동성이 높을수록 신주인수권 가치는 상승합니다.

출처: Bloomberg, Historical Volatility Table (KOSPI 지수-KOSPI Index, ㈜오리엔트바이오 보통주-002630 KOSPI Equity)

주) 각 영업일별 기간

  ① 20 영업일(1개월) 기간: 2018년 01월 23일 기준 최근 20 영업일

  ② 60 영업일(3개월) 기간: 2018년 01월 23일 기준 최근 60 영업일

  ③ 120 영업일(6개월) 기간: 2018년 01월 23일 기준 최근 120 영업일

  ④ 250 영업일(12개월) 기간: 2018년 01월 23일 기준 최근 250 영업일

4) 조건별 신주인수권의 이론가치

가) KOSPI 지수

나) ㈜오리엔트바이오 보통주

5) 가치산정 결과

가) 가치산정을 위해 사용한 블랙-숄즈의 옵션가격 결정모형 (Black & Scholes option pricing model)은 만기 시에만 행사가능한 유럽형 콜옵션가치입니다. 그러나 가치평가 대상이 되는 금번 신주인수권은 주식에 대한 미국형 콜옵션의 일종이며, 미국형콜옵션은 만기 전 행사가능한 재량권으로 유럽형 콜옵션 가치보다 높습니다. 즉, 블랙-숄즈의 옵션가격 결정모형으로 산출된 상기 가격은 보수적으로 산출되었습니다.

나) 또한, Refixing 조항은 신주인수권가치를 상승시키는 요인이나, 가치산정 시 반영하지 아니하였습니다.

다) 실제 신주인수권의 경우 신주인수권 행사시 희석(Dilution) 효과가 나타나기 때문에 신주인수권의 이론가치가 하락할 수 있습니다. 금번의 분석에서는 희석효과를 객관적으로 측정할 수가 없어, 희석효과를 고려하지 않았습니다.

라) 금번의 신주인수권 가치분석에서는 배당을 고려하지 않았습니다.

마) 블랙-숄즈 옵션가격결정모형을 기준으로 하여 상기한 자료 중 변동성을 KOSPI 지수의 최근 250영업일 간의 역사적 변동성(9.49%)를 사용하여 본 신주인수권부사채 신주인수권의 이론가치를 산정한 결과 125원이 산출되었으며, 동 금액을 본 신주인수권부사채 신주인수권의 가치로 산정하였습니다. (신주인수권의 가치를 보수적으로 산정하기 위해 상기 지수(주가)-기간별 변동성 중 가장 낮은 변동성을 보이는 KOSPI 지수의 최근 250영업일 간의 변동성을 이용하여 신주인수권의 이론가치를 산정하였습니다.)

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

1) "발행회사"는 "대표주관회사"에게 "본 사채"의 잔액인수 및 모집을 위탁하며, "대표주관회사"는 이를 수락합니다.

2) "대표주관회사"는 다음과 같이 "본 사채"를 인수합니다. "본 사채"를 인수하여 모집함에 있어 모집 후 잔액이 발생한 경우에도 "대표주관회사"는 잔액인수 물량의 범위 내에서 자기 책임 하에 처리하기로 합니다.

[대표주관회사의 인수한도 의무사채금액]

나. 모집 또는 매출의 절차

1) 공고일자와 공고방법

2) 청약방법

가) 청약자는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입날인하여 청약증거금과 함께 청약취급처에서 청약하여야 합니다.

나) 청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」의 규정에 의한 실명확인이된 계좌를 통하여 청약을 하거나 별도로 실명확인을 하여야 합니다.
다) 각 청약처별로 다중청약은 가능하나, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다.

라) 상기 "다)"의 적용에 있어 집합투자기구는 하나의 집합투자기구를 청약자 1인으로 봅니다.

마) 청약자의 청약분에 대하여는 청약당일의 영업개시시간 이후 16시00분까지 접수된 것에 한하여 배정하도록 합니다.

바) 청약단위: "본사채"의 최저 청약금액은 100만원이며, 100만원 이상은 100만원단위로 한다. 일반공모의 1인당 최대 청약한도는 청약사무취급처별로 "본사채" 발행금액의 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 봅니다.

사) 청약증거금: 청약금액의 100 %에 해당하는 금액

아) 청약증거금은 2018년 02월 13일에 본사채의 납입금으로 대체 충당하며, 청약증거금에 대하여는 이자를 지급하지 아니합니다.

자) 초과 청약증거금이 있는 경우에는 이를 납입기일인 2018년 02월 13일에 청약사무취급처에서 반환합니다.

■ 청약사무취급처별 청약방법 및 청약기간

3) 배정방법

가) "대표주관회사"의 "총 청약금액"이 본 사채의 권면총액을 초과하는 경우, "대표주관회사"의 각 청약자에게 5사 6입을 원칙으로 안분하되, 잔여물량이 최소화되도록 한다. 이후 최종 잔여 사채는 최대청약자부터 순차적으로 우선배정하되, 동 순위 최대청약자가 최종 잔여 사채보다 많은 경우에는 "대표주관회사"가 협의하여 합리적으로 배정합니다.

나) 상기 배정에도 불구하고 청약미달분이 발생하는 경우 "대표주관회사"는 "본 사채"의 "인수계약서" 제2조 제2항에 따라 "대표주관회사"의 인수 물량 범위 내에서 자기책임하에 처리하기로 합니다.

다) 기관투자자(집합투자기구 포함) 및 기타 일반청약자 구분 없이 본 사채의 권면총액 내에서 배정합니다.

라) 배정 단위는 10만원으로 합니다.

마) 청약결과 배정 공고: 일반공모 청약에 대한 배정결과, 각 청약단위에 대한 신주인수권부사채 배정금액은 2018년 02월 12일 대표주관회사의 인터넷 홈페이지에 게재함으로써 개별통지에 갈음합니다.

4) 투자설명서 교부

본 사채에 투자하고자 하는 투자자("자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 투자설명서를 교부받아야 합니다.

가) 교부장소: "대표주관회사"의 본점 및 지점

나) 교부방법: 본 사채의 투자설명서는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법, 또는 "대표주관회사"의 홈페이지와 HTS(Home Trading System)를 통한 전자문서의 방법으로 교부함

다) 교부일시: 2018년 02월 08일 ~ 2018년 02월 09일

라) 기타사항

(1) "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제124조의 규정에 따른 투자설명서를 교부할 책임은 "발행회사"와 "인수단"에게 있으며, "본 사채"에 투자하고자 하는 투자자("자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자는 제외한다)는 청약전 투자설명서를 교부받아야 합니다.

(2) 본 사채 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부받은 후 교부확인서에 서명 또는 홈페이지에서 다운로드 받은 후 교부 확인란에 체크하여야 하며, 투자설명서를 교부받지 않고자 할 경우, 투자설명서 수령 거부 의사를 서면, 전화, 전신, 모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위가 정하여 고시하는 방법으로 표시할 수 있습니다.

(3) 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령 거부 의사를 서면, 전화, 전신, 모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위가 정하여 고시하는 방법으로 표시하지 않을 경우 투자자는 "본 사채"의 청약에 참여할 수 없습니다.

(4) 단, 전자문서의 방법으로 투자설명서를 교부받고자 하는 투자자는 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제124조 제1항 각 호의 요건을 모두 충족하여야 합니다.

다. 납입 및 청약증거금의 대체ㆍ반환

1) 납입장소: 중소기업은행 성남하이테크지점

2) 청약증거금의 대체ㆍ반환

가) 청약증거금: 청약금액의 100 %에 해당하는 금액

나) 청약증거금은 2018년 02월 13일에 본 사채의 납입금으로 대체 충당하며, 청약증거금에 대하여는 이자를 지급하지 아니합니다.

다) 초과 청약증거금이 있는 경우에는 이를 납입기일인 2018년 02월 13일에 청약사무취급처에서 반환합니다.

라. 본 사채의 발행일: 2018년 02월 13일

마. 증권의 교부

1) 신주인수권이 분리된 채권

가) 교부예정일: 등록기관인 한국예탁결제원에 사채의 권리내용을 등록하고 사채권은 발행하지 않습니다.
나) 교부장소: 본 신주인수권부사채는 사채권을 발행하지 않으므로 한국예탁결제원에서 등록필증을 수령하여 인수기관이 교부하거나, "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제309조 제5항에 의한 일괄등록청구가 있는 경우 한국예탁결제원이 작성, 비치하는 예탁자 계좌부상에 그 수량만큼 기재함으로써 교부에 갈음합니다.

2) 신주인수권증권

가) 교부예정일: 2018년 03월 02일
나) 교부장소: 한국예탁결제원 증권대행부

바. 상장신청 예정일 및 상장 예정일

사. 그 밖의 중요한 사항

1) 본 증권신고서 상의 공모 일정은 확정된 것이 아니며 관계기관의 조정 또는 증권신고서 수리과정에서 변경될 수 있습니다.

2) "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제120조 3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익 상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서 상에 누락되어 있지 않습니다.

4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

금번 ㈜오리엔트바이오의 제14회 무보증 신주인수권부사채는 잔액인수방식으로 발행되며, 대표주관회사인 유진투자증권㈜는 인수인으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률상 증권의 인수 업무를 수행합니다.

■ 특약사항

"발행회사"는 "본 사채"의 발행일로부터 만기상환일 이전까지 아래의 사항이 발생하였을 경우에는 지체 없이 "대표주관회사"에게 통보하여야 합니다. 단, 공시되어 있는 경우 공시로 갈음합니다.

1) "발행회사"의 주식이나 주식으로 교부할 수 있거나 발행요구권을 행사할 수 있는 어떠한 증권을 발행하기로 하는 이사회결의 등 내부결의가 있은 때

2) "발행회사"의 발행어음 또는 수표의 부도 혹은 기타 사유로 금융기관으로부터 거래가 정지된 때

3) "발행회사"의 영업의 일부 또는 전부의 변경 또는 정지

4) "발행회사"의 영업목적의 변경

5) 화재, 홍수 등 천재지변, 재해로 "발행회사"에게 막대한 손해가 발생한 때

6) "발행회사"가 다른 회사를 인수 또는 합병하거나 "발행회사"가 다른 회사에 인수 또는 합병될 때, "발행회사"를 분할하고자 할 때, 기타 "발행회사"의 조직에 관한 중대한 변경이 있는 때

7) "자산재평가법"에 의하여 자산재평가 착수보고서와 재평가신고를 한 때

8) "발행회사" 자기자본의 100% 이상을 타 법인에 출자하는 내용의 이사회결의 등 내부 결의가 있는 때

9) "발행회사" 자기자본의 100% 이상의 차입 또는 기채를 그 내용으로 하는 이사회결의 등 내부 결의가 있는 때

10) "발행회사"가 다른 회사와 영업의 중요부분을 영업양수도하고자 하는 때

11) 기타 "발행회사" 경영상 중대한 영향을 미치는 사항이 발생한 때

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

1. 사채의 명칭, 이자율 및 만기에 관한 사항

주1) 본 신주인수권부사채의 이자율 0.00%는 표면금리를 의미하며, 만기보장수익률(YTM)은 3.00%임

주2) 당사가 발행하는 제14회 무보증 사채는 무기명식 이권부 무보증 신주인수권부사채임

2. 신주인수권의 내용 등

가. 신주인수권의 내용

주) 상기 신주인수권 행사가액은 예정가액임

■ 행사가액 산정표

주1) 2018년 02월 05일에 확정되었습니다.

주2) 행사가액이 액면가 미만인 경우 행사가액=액면가액

주3) 호가 단위 미만 절상

나. 신주인수권의 행사절차 등

다. 기타 신주인수권에 관한 사항

1) 신주인수권 행사 절차에 따라 신주인수권 행사청구서와 당해 신주인수권을 제출하고 신주인수대금 전액을 "현금납입" 또는 "대용납입" 한 때에 신주인수권행사의 효력이 발생합니다.

2) 신주인수권 행사로 인하여 발행된 주식의 최초 배당금 및 "본 사채"의 이자: 신주인수권 행사로 인하여 발행된 주식에 대한 이익의 배당에 관하여는 신주인수권 행사를 청구한 때가 속하는 영업년도의 직전 영업년도 말에 행사된 것으로 보아 배당의 효력을 가집니다. "본 사채"의 이자는 신주인수권의 행사로 인하여 영향을 받지 않으나, 다만 "대용납입"한 사채권에 대하여는 신주인수권 행사일이 이자지급기일 이전에해당하는 경우 직전 이자지급기일 이후 발생한 이자는 지급하지 아니합니다.

3) 배정: 본 신주인수권부사채는 "신주인수권증권"과 "신주인수권이 분리된 채권"이 각각 유통되는 분리형 신주인수권부사채이므로 본 신주인수권부사채의 청약에 참여하여 상기 "가. 신주인수권의 내용 등"을 통해 본 신주인수권부사채를 배정 받은 각 청약자는 배정금액에 상당하는 "채권"과 그 배정금액을 행사가액으로 나누어 산정 된수량의 신주인수권증권을 동시에 배정 받게 됩니다. 단, 각 청약자에게 배정될 신주인수권증권 수량의 산정시 소수점 이하는 절사하며, 발행하지 않습니다.
4) 상장: 본 신주인수권부사채의 "신주인수증권이 분리된 채권"은 2018년 02월 13일에 한국거래소 해당 시장에 상장될 예정이며, "신주인수권증권"은 2018년 03월 05일 한국거래소 해당 시장에 상장될 예정입니다.

5) 미발행 주식의 보유: ㈜오리엔트바이오는 신주인수권 보유자가 신주인수권 행사청구를 할 수 있는 기간까지 ㈜오리엔트바이오가 발행할 주식의 총수 중 신주인수권 행사로 인하여 발행될 주식수를 미발행주식으로 보유하여야 합니다.

6) ㈜오리엔트바이오는 신주인수권 행사에 의한 증자 등기를 행사일이 속하는 달의 말일부터 2주간 내에 하여야 합니다.

7) 신주 교부 방법: ㈜오리엔트바이오는 명의개서대리인인 한국예탁결제원 증권대행부와 협의하여 신주인수권 행사로 발행되는 주식을 신주인수권행사청구서 제출일 및 신주인수대금 납입일(또는사채대용 납입일)로부터 1개월 내 교부하여 상장 완료합니다. 단, 명의개서대행기관인 한국예탁결제원 증권대행부와 한국거래소 등 유관기관의 협의에 따라 연장될 수 있습니다.

8) 신주인수권 행사가액 조정 시 공시방법: 행사가액이 조정될 경우에 "발행회사"는 "금융위원회", "한국거래소", "한국예탁결제원" 및 "대표주관회사"에게 공시 또는 통보하여야 합니다.

9) 신주인수권증권의 양도 여부: 분리된 신주인수권증권을 양도하는 것이 가능합니다.

10) 정관상 신주인수권부사채에 관한 사항 등

3. 사채권자의 조기상환청구권(Put Option)

사채권자는 다음의 조기상환기일에 "본 사채"의 조기상환을 청구할 수 있습니다. 조기상환기일에 적용되는 조기상환수익율(YTP)은 연 3.0%로 하고 3개월 복리로 계산하되 사채권자가 조기상환청구권을 행사할 수 있는 조기상환기일 및 이에 따라 계산된 구체적인 조기상환율은 다음과 같습니다.

가. 조기상환청구금액: 각 권면금액의 100%

나. 청구기간 및 청구방법: 조기상환기일 전 60일 이후부터 조기상환기일 전 30일까지의 기간에 "발행회사"에 서면통지의 방법으로 조기상환을 청구하여야 합니다.
다. 청구장소: "발행회사"의 본점

라. 지급장소: 중소기업은행 성남하이테크지점

마. 지급일: 각 조기상환기일

바. 지급금액: 권면금액에 상기 "3. 사채권자의 조기상환청구권" 상의 조기상환율을 3개월 복리로 적용한 금액을 일시상환하되, 원미만은 절사합니다. 다만, 조기상환기일이 은행의 휴업일에 해당하는 경우 그 다음 영업일을 조기상환기일로 하고, 조기상환기일 이후에는 이자를 계산하지 아니합니다.

사. 사채의 원금전액이 조기상환되더라도 신주인수권증권에는 영향을 미치지 아니하며, 본 항에 따라 본사채의 원금 일부 또는 전부를 상환하는 경우 "발행회사"는 해당 사채의 조기상환에 관한 사항을 "한국예탁결제원"에 통보하여야 합니다.

4. 발행회사의 중도상환(Call Option)을 청구할 수 있는 권리 내용

본 신주인수권부사채에는 발행회사가 중도상환(Call option)을 청구할 수 있는 권리가 부여되어 있지 않습니다.

5. 발행회사의 기한의 이익 상실 사유

가. 다음 중 어느 하나의 사유가 발생한 경우에 "발행회사"는 즉시 "본 사채"에 대한 기한의 이익을 상실하며, 이 사실을 공고하고 자신이 알고 있는 사채권자와 "사채관리회사"에게 이를 통지하여야 합니다.

1) "발행회사"("발행회사"의 청산인이나 "발행회사"의 이사를 포함)이 파산 또는 회생절차개시의 신청을 한 경우

2) "발행회사"("발행회사"의 청산인이나 "발행회사"의 이사를 포함) 이외의 제3자가 "발행회사"에 대한 파산 또는 회생절차개시의 신청을 하고, "발행회사"가 이에 동의("발행회사" 또는 그 대표자가 법원의 심문에서 동의 의사를 표명한 경우 포함)하거나 위 제3자에 의한 해당 신청이 있은 후 10일 이내에 그 신청이 취하 되거나 법원의 기각 결정이 내려지지 아니한 경우. 이 경우 "발행회사"의 동의가 있는 경우에는 그 동의 의사가 법원에 제출된 시점(심문시 동의 의사 표명이 있는 경우에는 해당 심문 종결시)을, 기타의 경우에는 제3자에 의한 신청일로부터 10일이 도과된 때를 각 그 기준으로 하되 후자의 경우 그 기간 도과 전에 법원에 의한 파산이나 회생 관련 보전처분이나 절차중지명령 또는 회생절차개시결정이나 파산선고가 내려지면 그 때를 기준으로 한다.

3) "발행회사"에게 존립기간의 만료 등 정관으로 정한 해산사유의 발생, 법원의 해산명령 또는 해산판결, 주주총회의 해산결의가 있는 경우

4) "발행회사"가 휴업 또는 폐업하는 경우(단, 노동쟁의로 인한 일시적인 휴업은 제외한다)

5) "발행회사"가 발행, 배서, 보증, 인수한 어음 또는 수표가 부도처리 되거나 기타의 이유로 은행거래 또는 당좌거래가 정지된 때와 "갑"에게 금융결제원(기타 어음교환소의 역할을 하는 기관을 포함한다)의 거래정지처분이 있는 때 및 채무불이행명부등재 신청이 있는 때 등 "갑"이 지급불능 또는 지급정지의 상태에 이른 것으로 인정되는 경우

6) "본 사채"의 만기가 도래하였음에도 "발행회사"가 그 정해진 원리금 지급의무를 해태하는 경우

7) "발행회사"의 부채총액이 자산총액을 초과하여 채권금융기관이 상환기일 연장, 원리금감면, 대출금의 출자전환 기타 이에 준하는 방법으로 채권을 재조정할 필요가 있다고 인정되는 경우

8) 감독관청으로부터 "발행회사"의 중요한 영업의 정지 또는 취소가 있는 경우

9) "발행회사"가 기업구조조정촉진법에 따라 주채권은행으로부터 부실징후기업에 해당한다는 통보를 받거나 동법 제4조 제4항 각 호의 관리절차의 개시를 신청한 경우(법률의 제정 또는 개정 등으로 인하여 이와 유사한 공적ㆍ사적 절차가 개시된 경우 및 개시의 신청이 있은 때를 포함한다)

10) "발행회사"가 "본 사채" 이외의 사채에 관하여 기한의 이익을 상실한 때

11) "발행회사"가 "본 사채 조건"을 위반하고, 그 위반 내용이 경미하지 아니한 경우로서, "사채관리회사"가 이의 시정을 요구하였으나, "발행회사"가 그 위반사항을 시정하지 아니한 경우

12) 기타 사정으로 "발행회사"의 경영상 중대한 영향을 미치는 사항이 발생하여 "발행회사"가 "본 사채 조건"상의 의무를 이행할 수 없다고 "사채관리회사"가 합리적으로 판단하는 경우

나. 위 제가호의 각 경우 이외에 "본 사채"의 사채관리계약에 따라 "본 사채"의 사채권자 또는 "사채관리회사"가 사채권자 집회의 결의에 따라 "발행회사"에 대하여 "본 사채"에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언한 경우 "발행회사"는 "본 사채"에 관한 기한의 이익을 상실합니다.

6. 사채의 관리에 관한 사항

당사는 본 신주인수권부사채의 발행과 관련하여 케이티비투자증권㈜와 사채관리계약을 체결하였으며, 사채관리계약과 관련하여 재무비율 등의 유지, 담보권 설정 등의 제한, 자산의 처분제한 등의 의무조항을 위반할 경우 본 신주인수권부사채의 사채권자 및 사채관리회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 해당 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언할 수 있습니다. 자세한 사항은 상기한 기한이익 상실사유, 아래의 사채관리회사에 관한 내용 및 본 사채의 증권신고서에 첨부된 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다.

아래의 사채관리회사에 관한 내용 중 발행회사인 ㈜오리엔트바이오는 "갑", 사채관리회사인 케이티비투자증권㈜는 "을"이라 합니다.

가. 사채관리회사의 권한

나. 사채관리회사의 의무 및 책임

다. 사채관리회사의 사임

라. 사채관리회사인 케이티비투자증권㈜는 선량한 관리자의 주의로써 사채관리계약상의 권한을 행사하고 의무를 이행하여야 합니다. 기타 자세한 사항은 본 사채의 증권신고서에 첨부된 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다.

Ⅲ. 투자위험요소

1. 사업위험

당사는 바이오산업 내에서 이루어지는 각종 동물실험과 관련하여 실험동물의 생산 및 공급을 주업으로 하고 있기 때문에 전방산업으로서 바이오산업의 영향을 받고 있습니다.

바이오산업은 바이오기술을 바탕으로 한 생물체의 기능과 정보를 활용하여 인류의 건강증진 및 질병예방을 비롯하여 진단, 치료 등에 필요한 유용한 물질과 서비스 등 다양한 부가가치를 생산하는 산업을 총칭합니다. 또한 생명공학기술을 중심으로 여타 신기술과의 융합을 통해 생성되는 신산업과 함께 의약, 화학, 전자, 에너지, 농업, 식품 등 다양한 산업부문에서 생명공학기술을 접목하여 창출되는 새로운 개념의 산업들을 포함합니다.

2016년 바이오산업 수급 규모는 총 10조 3,382억원이며, 공급시장에서의 생산비중은 85.9%인 8조 8,775억원, 수입비중은 14.1%인 1조 4,607억원으로 나타났습니다. 수요시장에서의 내수 규모는 총수급 규모의 57.0%인 5조 8,926억원이며, 수출 규모는 4조 4,456억원으로 총수급 규모의 43.0%로 조사되었습니다. 국내 바이오산업의 생산규모는 8조 8,775억원으로 국내판매 4조 4,319억원(49.9%), 수출 4조 4,456억원(50.1%)으로 나타났습니다. 국내판매와 수입에 따른 내수시장 규모는 5조 8,926억원이며, 국내판매 4조 4,302억원(75.2%), 수입 1조 4,606억원(24.8%) 이었습니다.

출처: 산업통상자원부, 한국바이오협회, 2016년 기준 국내 바이오산업 실태조사 결과보고서(2017.12)

바이오산업은 8개의 세부 산업분야로 분류되고 있습니다. 당사는 (7) 바이오에너지 및 자원산업에 속해 있으며, (7) 바이오에너지 및 자원산업 분야는 생산 및 내수 모두 연평균 증감률이 부(-)를 나타내고 있어 전년대비 소폭 성장하였음에도 불구하고  최근 3년간의 성장성은 다소 둔화된 것으로 나타나고 있습니다.

출처: 산업통상자원부, 한국바이오협회, 2016년 기준 국내 바이오산업 실태조사 결과보고서(2017.12)

당사는 바이오산업 및 학계의 여러 연구활동에서 사용되는 실험동물을 공급하는 사업과 실험실 공사 및 기자재 공급 등의 사업 등을 영위하고 있으며, 대부분의 매출이 바이오산업 내 여러 분야를 통해서 이루어지기 때문에 바이오산업에 대한 의존도는 매우 높은 수준입니다. 특히, 당사의 실험동물 사업은 당사 매출액의 70% 내외를 차지하는 주요 사업으로 전적으로 바이오산업과 관련하여 매출이 발생하고 있으며, 실험실공사 및 기자재를 비롯하여 기타 매출부분도 각종 바이오분야 실험과 관련된 시약 등이기 때문에 당사는 90% 이상 바이오산업에 대한 매출이 발생하고 있습니다.

출처: 당사 제시

그러나 당사는 산업재산권 제약으로 해외시장진출 한계와 국내 실험동물 시장 규모의 한계로 인하여 매출을 확대하는데 어려움이 있고, 바이오산업 전체의 성장성이 당사의 성장성으로 이어지지 않는다는 점에 주의하시기 바랍니다. 또한 바이오산업에 대한 의존도가 높음에도 불구하고 바이오산업의 성장성과 달리 당사의 매출액 증가는 둔화되는 모습이 나타나고 있습니다. 이는 실험동물이 모든 바이오 관련 실험에 이용되는 것이 아니고, 개발단계의 의약품이나 바이오 관련 제품의 효능 및 독성 등의 위해성 여부를 판별하는데 제한적으로 사용되기 때문입니다. 투자자 여러분께서는 바이오산업의 높은 성장성이 당사의 매출 성장으로 직결되지 않는다는 점에 유의하시어 투자를 결정하시기 바랍니다.

출처: 당사와 Charles River Laboratories 사이에 체결된 기술제휴 계약서

주) 당사와 Charles River Laboratories 사이에 체결된 기술제휴 계약 내용은 계약당사자 상호간 영업비밀에 해당되는 사항이기 때문에 계약서 상의 권리부여, 유통조건 및 계약기간 등에 관한 사항에 대해서만 요약하여 기재하였습니다.

출처: 당사와 Covance 사이에 체결된 기술제휴 계약서

주) 당사와 Covance 사이에 체결된 기술제휴 계약 내용은 계약당사자 상호간 영업비밀에 해당되는 사항이기 때문에 계약서 상의 의무 및 계약기간 등에 관한 사항에 대해서만 요약하여 기재하였습니다.

출처: 당사와 ㈜제우글로비스(現 ㈜오리엔트) 사이에 체결된 기술제휴 계약서

주) 당사와 ㈜제우글로비스(現 ㈜오리엔트) 사이에 체결된 공급 계약 내용은 계약당사자 상호간 영업비밀에 해당되는 사항이기 때문에 계약서 상의 의무 및 계약기간 등에 관한 사항에 대해서만 요약하여 기재하였습니다.

당사는 실험동물의 안정적인 생산 및 관리를 위해서 수의사 및 관련 전문인력을 보유해야만 하며, 당사가 수행하고 있는 각종 연구개발 활동을 위해서도 관련 분야의 전문 연구자들이 요구되고 있습니다. 또한 당사의 경우 향후 경쟁력 향상 및 품질 개선 등을 위해서는 전문인력을 통한 지속적인 연구개발 및 관리가 불가피한 상황입니다. 이와 같이 사업과 관련한 전문인력은 당사의 경쟁력을 좌우하는 매우 중요한 요소이기 때문에 당사는 우수한 인력의 유치 및 관리를 위하여 최선을 다하고 있습니다.

그러나 당사의 경우 중소기업으로서 규모가 크지 않기 때문에 다수의 전문인력을 고용할 수는 없는 상황입니다. 따라서 소수의 연구인력에 대한 의존도와 이들의 연구성과가 당사의 사업에 미치는 영향은 대기업에 비해 상대적으로 크며, 퇴직 및 이직 등으로 인하여 전문인력의 유출이 발생할 경우 당사의 사업과 연구개발 활동에 미치는 부정적인 영향이 클 수밖에 없습니다. 만약 전문인력의 유출이 현실화 될 경우 진행중인 사업의 축소 및 중단을 비롯하여 연구성과 및 기술의 유출 등이 발생할 수 있으며, 이로 인한 손실은 당사의 재무상태에 악영향을 미칠 수 있습니다.

(1) 전문인력 현황

출처: 당사 제시

제58기부터 제60기까지는 당사의 전문인력규모에 비해 전문인력의 입ㆍ퇴사가 비교적 많았는데, 이는 최근 바이오산업이 유망산업분야로 각광을 받으면서 대기업 등을 중심으로 바이오사업에 진출하고 있는 현상과 관련이 있습니다. 최근 바이오사업에 진출하는 대기업이 증가하면서 바이오분야 전문인력에 대한 수요가 늘어나고 전문인력의 이동이 빈번하게 발생하고 있기 때문입니다.

(2)오리엔트바이오 전문인력 변동 내역

출처: 당사 제시

또한 당사는 현재 경기도 가평, 충북 음성, 전북 정읍 등지에 3개의 실험동물 생산 및 사육센터를 운영하고 있으며, 일반적인 사육 및 시설관리 등 일정부분은 당사의 특수관계자인 ㈜엠다스 및 ㈜프리젠을 통한 외주인력에 의해 이루어지고 있습니다.

당사는 실험동물의 안정적인 생산 및 관리를 비롯한 연구개발 등과 관련하여 소수의 전문인력에 대한 의존도가 매우 높습니다. 이들의 이탈에 따른 사업 전반에 대한 부정적 영향이 매우 크기 때문에 각별한 주의가 필요합니다. 투자자 여러분들께서는 전문인력의 변동에 따라 당사의 사업에 부정적인 영향이 발생할 수 있다는 사실을 염두하시고 투자에 각별한 주의를 기울이시기 바랍니다.

동물실험과 관련하여 동물보호단체 등의 주도로 세계 각지에서 나타나고 있는 동물실험 반대 기조와 유럽연합(EU)의 제한적인 동물실험 금지 법안 등과 같은 규제는 당사의 사업에 주요한 위험요인이 되고 있습니다.

지난 2010년 09월 08일 유럽의회는 2년간 끌어오던 동물실험을 엄격히 제한하는 내용의 동물복지 관련 법안을 통과시킴에 따라 향후 영국, 프랑스 등 유럽 27개 나라에서는 침팬지, 고릴라, 오랑우탄을 이용한 실험은 사실상 전면 금지됐습니다. 또한 기타 영장류를 이용한 실험도 신약 및 신의료기술 등 질병연구와 과학적 연구 등에 한해서만 극히 제한적으로 시행되고 있습니다. 동물실험은 신약개발 등 바이오산업에서 각종 연구를 통한 결과물의 유해성과 신뢰성 보증을 위해 필수적임에도 불구하고 동물실험을 대체할 수 있는 방안을 마련해야만 한다는 주장이 선진국 사이에서 거론되고 있는 상황입니다. 최근 국내에서도 애완동물에 대한 관심이 증가하면서 동물실험에 대한 부정적 여론이 점차 확산되는 추세에 있습니다.

이와 관련하여 당사는 실험동물생산 관리에 있어 국제실험동물관리평가인증협회(이하 AAALAC, Association for Assessment and Accreditation of Laboratory Animal Care)에 가입하여 국제적으로 실험동물의 복지와 윤리에 관한 생산관리 규정을 따르고 있으며, 국내 실험동물에 관한 법률 및 동물보호법 등을 준수하여 실험동물 윤리위원회에서 관리, 감독을 받는 등 최선의 노력을 기울이고 있습니다.

상기에 기재한 AAALAC는 1965년 국제적으로 실험동물에 관한 평가 및 인증과 윤리적인 문제를 다루기 위하여 설립된 비영리 단체입니다. AAALAC는 전세계 28개국에 300여개의 기관을 두고 국제적인 실험동물 표준화를 위한 업무를 수행하고 있으며, 실험동물의 관리와 사용에 있어 AAALAC의 기준을 충족 및 유지시킬 경우 인증서를 발급하고 있습니다. AAALAC는 실험동물의 사용 및 관리 등에 관한 별도의 운영기준을 정하여 실험동물을 다루는 단체는 본 운영기준에 의거 자체적인 관리 규칙을 제정토록 하고 있으며, 당사는 이에 따른 규칙을 제정하여 운영하고 있습니다. 또한 본 운영규칙에 따라 실험동물을 적절히 관리하고 있는 단체에 대해서는 소정의 절차를 통해 AAALAC 인증을 하고 있습니다.

■ AAALAC의 실험동물 사용 및 관리 등에 관한 운영기준

자료: 회사 제시

■ AAALAC 인증 절차

출처: 당사 제시

상기 인증 절차를 모두 완료하기까지 약 5개월 정도의 비교적 긴 시간이 필요하며, AAALAC의 인증 담당자들이 직접 당사의 생산시설을 방문하여 시찰하고 평가하여 인증을 완료하였습니다. 통상 AAALAC는 연간 세 번의 평가시작일을 두고 있는데, 4월, 8월, 12월의 첫 번째 날 입니다. 국내의 경우 AAALAC 인증을 받은 곳이 당사를 포함하여 21개 기관이 있으며, 해당 기관들은 다음과 같습니다.

출처: AAALAC 홈페이지

또한 실험동물과 관련하여 국내에서는 '유전자변형생물체의 국가간 이동 등에 관한 법률'에 의거하여 관리가 이루어지고 있습니다. 이 법은 「바이오안전성에 관한 카르타헤나 의정서」의 시행에 필요한 사항과 유전자변형생물체의 개발ㆍ생산ㆍ수입ㆍ수출ㆍ유통 등에 관한 안전성의 확보를 위하여 필요한 사항을 정함으로써 유전자변형생물체로 인한 국민의 건강과 생물다양성의 보전 및 지속적인 이용에 미치는 위해를 사전에 방지하고 국민생활의 향상 및 국제협력을 증진함을 목적으로 2008년 제정되었습니다.

또한 동 법률은 위반사항에 대해서 벌칙도 별도로 규정하고 있는데, 위반사항별로 1년~5년의 징역 또는 2천만원~7천만원의 벌금 및 1천만원 이하의 과태로 등으로 처벌하고 있습니다. 다만, 당사는 동 법률을 준수하고 있으며, 해당 법률로 처벌받은 사실이 없습니다.

그러나 당사의 이러한 노력에도 불구하고 전세계 및 국내의 동물실험에 대한 부정적인 여론이 확산되거나 동물실험을 제한하는 법률이 제정될 경우 당사에 매출 감소 등과 같은 부정적 영향이 발생할 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 동물실험과 관련된 여론 및 규제 등이 당사에 미치는 영향에 유념하시어 투자를 결정하시기 바랍니다.

당사는 실험동물의 생산 및 공급과 관련하여 미국의 Charles River Laboratories 및 Covance Research Products와의 기술제휴를 바탕으로 국내에 모체의 도입을 비롯하여 생산 및 공급 등을 주된 사업으로 하고 있습니다. 따라서 당사는 이들 기업들과 기술제휴 및 이와 관련된 계약사항은 사업상 매우 중요한 요소입니다. 만약 계약의 유지가 불가능해지거나 계약이 파기될 경우 당사의 사업이 일시적으로 어려울 수 있는 위험이 있습니다. 현재는 계약사항을 성실히 이행하며 우호적으로 계약관계를 유지하고 있지만, 향후 예상치 못한 문제의 발생으로 인하여 계약과 관련하여 분쟁이 발생하거나 계약이 파기될 경우 매출실적 악화에 따른 수익성 악화가 일어날 수 있음을 투자자 여러분께서는 인지하시고 투자에 주의를 기울이시기 바랍니다.

구분	특성	기술제휴 또는 도입처
01_mice	① 짧은 기간 동안 많은 세대를 만들 수 있는 왕성한 번식력 ② 면역학, 약리학 등의 광범위한 분야에서 사용 ③ 면역실험, 만성폐렴, 유방암 등 다양한 질환모델로 이용가능	Charles River Laboratories (미국)
02_rat	① 비교적 대형으로 발육이 좋음 ② 성질이 온순해 다루기가 비교적 쉬움 ③ 영양, 대사, 생리적 측면에서 인간과 유사성이 높음 ④ 발암성을 포함한 물질 및 약재 등의 안전성 평가시험 등에 사용
03_nude	① 면역력이 결여되어 있어 면역학 및 발암연구에 이용 ② 미용학, 화장학, 항염증제 연구에 사용 ③ 정상마우스보다 수명이 비교적 짧은 특성
04_beagles	① 성질이 온순하여 실험에 용이 ② 순환기, 소화기 등 장기연구에 사용 ③ 약리학, 대사 관련 실험에 많이 사용되며, 특히 약품, 농약, 식품    첨가물 등에 대한 독성시험을 위해 주로 사용됨 ④ 치과 연구에도 다수 사용되고 있음	Covance Research Products (미국)
05_monkey	① 인간과의 유사성으로 인해 인간 질병연구를 위한 가장 유사한    질환모델을 제공할 수 있는 장점이 있음 ② 약물동태 및 독성동태 실험, 병원체감염실험, 신경 및 생식생리학    실험, 신약 반복투여 독성실험 등에 사용됨	오리엔트캄 (캄보디아)

출처: 당사 제시

주) 상기 실험동물 중 설치류의 경우에는 근교계(In-bred), 비근교계(Out-bred) 및 잡종계(Hybrid) 등에 따라서 다양한 특성의 실험동물(mouse, rat 등)로 분류될 수 있으며, 당사는 이에 따른 다양한 실험동물을 생산하고 있습니다.

[Charles River Laboratories의 요약]

출처: 당사 제시

[Covance Research Products의 요약]

출처: 당사 제시

주) 동사는 2015년 2월 Laboratory Corporation America와 합병하였으며, 시가총액은 증권신고서 제출일 현재 Laboratory Corporation America의 시가총액입니다.

다음은 당사가 Charles River Laboratories 및 Covance Research Products와 맺은 기술제휴 관련 계약내용이며, 참고하시기 바랍니다.

우선 당사는 설치류 실험동물의 생산과 관련하여 세계 실험동물 시장의 80%를 점유하고 있는 Charles River Group의 Charles River Japan(CRJ)과 1999년 12월 실험용 동물(랫트, 마우스 등의 Charles River Research Model) 생산을 위한 기술제휴 계약(철저한 계통관리를 통한 모체 공급, 사후모니터링을 통한 품질유지와 실험연구에 필요한 기술적인 지원 및 훈련)을 체결하였습니다. 동 계약은 1999년 12월 ㈜바이오제노믹스가 체결한 것으로 2003년 08월 ㈜오리엔트(현 오리엔트바이오)에 흡수합병된 후에도 계약을 유지해 왔으며, 2010년 01월 계약상대방을 Charles River Laboratories(CRL)로 변경하여 계약을 연장하였습니다. 이어서 2012년 03월 30일에 종전계약(2010년 01월 체결)의 내용을 보충하고자 계약만료일이 2012년 01월 01일부터 7년간 유효한 계약을 체결하였으며, 향후 갱신에 대한 결정은 2019년 07월 01일까지 합의하기로 하였습니다.

출처: 당사와 Charles River Laboratories 사이에 체결된 기술제휴 계약서

주) 당사와 Charles River Laboratories 사이에 체결된 기술제휴 계약 내용은 계약당사자 상호간 영업비밀에 해당되는 사항이기 때문에 계약서 상의 권리부여, 유통조건 및 계약기간 등에 관한 사항에 대해서만 요약하여 기재하였습니다.

[Charles River Laboratories의 운영시스템]

출처: 회사 제시

또한 당사는 중대형 실험동물의 생산과 관련하여 Covance Research Products와 기술제휴를 위한 계약을 체결하였으며, 국내 공급을 비롯하여 일본 및 동아시아 지역 수출을 계획하고 있습니다.

출처: 당사와 Covance 사이에 체결된 기술제휴 계약서

주) 당사와 Covance 사이에 체결된 기술제휴 계약 내용은 계약당사자 상호간 영업비밀에 해당되는 사항이기 때문에 계약서 상의 의무 및 계약기간 등에 관한 사항에 대해서만 요약하여 기재하였습니다.

영장류의 경우 당사의 특수관계회사인 ㈜오리엔트가 생산하고 있으며, 2012년 04월 02일 영장류 공급을 위한 계약을 다음과 같이 체결하였습니다.

출처: 당사와 ㈜제우글로비스(現 ㈜오리엔트) 사이에 체결된 기술제휴 계약서

주) 당사와 ㈜제우글로비스(現 ㈜오리엔트) 사이에 체결된 공급 계약 내용은 계약당사자 상호간 영업비밀에 해당되는 사항이기 때문에 계약서 상의 의무 및 계약기간 등에 관한 사항에 대해서만 요약하여 기재하였습니다.

그렇지만 예상치 못한 문제의 발생으로 인하여 당사와 기술제휴 계약을 맺은 업체들과의 계약이 파기되거나 조건이 불리하게 변경될 경우 당사의 사업에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. 또한 계약이 파기될 경우 안정적인 모체 공급이 불가능해져 당사의 사업이 일시적으로 어려울 수도 있으므로 투자에 유의하시기 바랍니다. 투자자 여러분께서는 당사가 맺고 있는 계약들이 파기될 경우 발생할 수 있는 위험에 유의하시어 투자를 결정하시기 바랍니다.

당사의 주요 제품은 국제적인 품질기준에 따라 생산 및 사육된 고품질 실험동물로 수요기업의 연구개발에 신뢰성을 갖추기 위한 중요한 연구자원으로 사용되고 있습니다. 따라서 생산 및 판매를 위한 품질관리와 위생관리 등은 매우 중요하게 여겨지고 있으며,  고객들의 평판이 제품의 매출에 큰 영향을 미치기 때문에 평판리스크 관리가 매우 중요한 사업이라 할 수 있습니다.

당사는 내부 품질관리인을 통하여 모체동물의 반입부터 번식과 성장을 거쳐 제품의 출고시까지 품질 및 위생 등을 엄격하게 관리하고 있으며, 당사와 기술제휴중인 Charles River Laboratories(CRL)로 부터 주요 제품에 대해 의무적인 품질검사를 정기적으로 받고 있습니다.

다만, 이러한 엄격한 관리에도 불구하고 신종 질병이나 감염 등이 발생할 가능성이 있으며 이를 정상화하는데 예상치 못한 장기간이 소요될 수 있습니다. 또한 사건의 경중에 따라서 제품 폐기, 제품 회수, 판매 금지, 기술제휴 중단 등의 처분을 받을 수 있으며 이로 인한 평판 손상으로 당사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사는 현재 OND-1이라는 탈모치료제를 개발중입니다. 이와 관련하여 당사는 개발비 8,367백만원을 계상하였고 향후 최소 70억원의 개발비가 추가로 투입될 것으로 예상하고 있습니다. 현재 국내 임상시험 1상을 마무리하고 임상시험 2상을 진행하기 위한 준비중이며 준비가 마무리되는대로 실험물질의 안전성을 검증할 계획입니다.

출처: 당사 제시

주) IRB(Institutional Review Board) 임상시험심사위원회: 인간을 대상으로 하는 임상시험에서 피시험자의 권리와 안전을 보호하기 위한 독립적 상설위원회

당사는 당초 2017년 하반기 중 임상 2상 시험 진입을 위한 비임상 시험을 개시할 예정이었지만, 동 시험의 준비과정 중 보다 효율적이고 효과적인 접근방법을 고안해내기 위해 일정이 2018년 하반기로 연기된 상태입니다. 향후에도 이와같은 예상치 못한 상황이 발생하거나 인체에 중대한 영향을 미치는 부작용이 나타날 경우 임상시험 및 개발 등이 중단 및 지연될 수 있습니다. 또한 당사가 개발하고 있는 탈모치료제(OND-1)보다 약효가 월등히 우수한 신약이 먼저 개발된다면 당사의 탈모치료제의 효용이 하락할 수밖에 없는 만큼 향후 상품화가 불가능하게 될 수도 있습니다.

이와 같이 신약개발이 실패한다면 지금까지 당사가 투입한 개발비 전액이 손상처리될 수 있으며, 당사의 사업계획에 중대한 차질이 발생하여 사업 전반에 부정적인 영향이 불가피합니다. 신약개발 프로젝트는 통계적으로 봐도 성공확률이 매우 낮고 개발완료까지의 기간이 매우 오래 소요되는 프로젝트이고, 당사가 진행하고자 하는 임상2상은 신약개발 단계별 성공확률도 34%로 가장 낮고, 기간도 2.5년으로 가장 길기 때문에 성공가능성을 예측하기 매우 어려운 상황입니다.

투자자분들께서는 이러한 위험을 사전에 미리 인지하시고 투자에 임하시기 바랍니다.

출처: 한국제약협회(2015.05)

품목	적용	용도	제품사진
TM 컨트롤하우징	수동 트랜스미션	수동변속기를 제어하며 운전자의 변속지시를 변속기로 전달하는 부품	06_tm컨트롤하우징
하우징써머스타트	엔진	엔진의 냉각수 흐름을 조절하여 최적의 엔진구동성능을 구현하게 하는부품	07_하우징써머스타트
캠캡	엔진	실린더헤드에 장착되어 흡/배기 밸브를 작동하게 하는 캠을 샤프트가 고정하고 그 샤프트의 회전 및 지지, 고정하는 부품	08_캠캡
피팅	엔진	하우징써머스타트와 결합하여 온도를 감지하는 써모스타트를 보호하는 역할을 하는 부품	09_피팅
브라켓	엔진	엔진에 장착되어 텐셔너를 지지하는 부품	10_브라켓
센트럴플레이트	DCT 트랜스미션	엔진의 회전을 전달 받아 동시에 회전하고 있는 더블클러치 내부의 센터에 고정되어 회전운동의 중추역할을 하는 부품으로 엔진의 회전운동을 변속기어로 전달하는 부품	11_센트럴플레이트

출처: 동사 제시

당사의 종속회사인 ㈜오리엔트정공은 자동차의 엔진 및 수동변속기 등에 사용되는 부품을 제조 및 판매하고 있습니다. 동사의 전방사업인 완성차 사업의 시장상황 및 경기변동에 절대적인 영향을 받고 있으며, 완성차 업체의 실적과 이들에 대한 수주물량이 개별 부품업체의 영업변동성에 절대적인 영향을 미치고 있습니다. 특히, 자동차는 철강, 비철금속, 고무, 합성수지, 유리, 섬유 등의 매우 다양한 원재료를 이용하여 각기 다른 생산공정을 통해서 만들어진 2~3만 여개의 부품을 조립하여 하나의 완성차로 만들어지기 때문에, 이들 부품을 생산하는 철강금속 및 석유화학 산업을 비롯하여 전기전자, 기계 등의 여러 산업과 매우 밀접히 연관되어 있습니다. 이처럼 타산업으로부터 중간재를 구매하여 최종 수요재인 자동차를 완성하는 사업의 특성상 후방연쇄효과(Background Linkage Effects)가 매우 높습니다. 특히 재화중에서도 내구재로 분류되는 자동차는 내구재의 특성상 경기변동과 매우 밀접하게 연관되어 있기 때문에 경기가 부진한 국면에서는 소비가 급격히 위축되는 경향이 있습니다. 따라서 완성차 및 자동차 부품 업체의 생산 및 매출은 경제성장률의 추이와 비슷한 흐름을 나타내고 있습니다.

12_세계gdp성장률

출처 : 국제통화기금(IMF), World Economic Outlook (2017. 10)

13_자동차생산량

자료: OICA(Organisation Internationale des Constructeurs d'Automobiles, 2016.02)

2008년 10월 미국으로부터 촉발된 글로벌 금융위기로 인하여 전세계적으로 경제성장률이 급격히 위축되는 모습이 나타났는데, 이로 인하여 전반적인  자동차의 생산량도 감소하는 모습이 나타났습니다.

지속적인 증가세를 나타내던 세계 자동차 생산량은 2007년 7,327만대를 기록한 이후 글로벌 금융위기가 발생한 2008년 7,073만대로 감소하였습니다. 이후 글로벌 금융위기에 따른 경기 침체가 본격화된 2009년에는 6,176만대까지 생산량이 감소하면서 2007년 대비 약 16%까지 감소하는 모습을 나타냈습니다. 그러나 미국을 양적완화 정책을 비롯하여 전세계 각국의 경기부양정책 등의 효과로 인하여 시장상황 및 소비심리가 호전되면서 2010년의 자동차 생산량은 2007년 보다도 많은 7,758만대가 생산되며 2009년 대비 약 26%의 증가율을 나타내었습니다. 비록 2010년의 높은 자동차 생산량 증가율은 2009년 급격히 감소한데 따른 기저효과에 기인한 측면이 있으나, 이후 전세계 자동차 생산량은 꾸준한 증가세를 나타내면서 2016년 9,498만대의 생산량을 기록하였습니다.

그러나 전반적인 자동차 생산량의 증가세는 둔화되고 있는 것으로 나타나고 있으며,  2009년 이후 전세계 자동차 생산량의 지속적인 증가세에도 불구하고 국내 자동차 생산량은 2011년 이후 다소 주춤하는 모습을 나타내고 있습니다. 국내 자동차 생산량은 2007년 409만대를 기록한 이후 글로벌 금융위기에 따른 경기 침체가 본격화된 2009년에는 351만대의 생산량을 기록하면서 2007년 대비 약 14%까지 감소하는 모습이 나타났습니다. 하지만 전세계 각국의 경기부양정책 등에 따라서 전세계적으로 자동차 생산량이 증가한 것과 같이 국내 자동차 생산량 역시 2010년에 427만대를 기록하면서 약 22%의 증가율을 나타내었습니다. 이듬해인 2011년 466만대까지 증가한 국내 자동차 생산량은 2012년 456만대로 소폭 감소하면서 둔화되기 시작하였으며, 이후 유사한 수준을 유지해오고 있습니다. 특히, 성장률의 둔화는 있더라도 전세계 자동차 생산량은 지속적으로 증가하는 모습을 나타내는 것으로 나타나고 있지만, 국내 자동차 생산량은 2011년 이후 소폭 감소하였고 2016년 들어서는 423만대로 대폭 감소하면서 역성장하는 것으로 나타나고 있어 시장 상황은 상대적으로 국내 자동차 업체에 부정적인 상황인 것으로 판단됩니다.

14_자동차생산

자료: OICA(Organisation Internationale des Constructeurs d'Automobiles, 2016.02)

또한 국내 자동차 생산량이 전세계 경제 상황과 밀접하게 연관되어 변동하는 것은 국내 경제 환경이 세계 경제 환경의 변화에 영향을 받는 측면도 있으나, 또 다른 이유는 국내에서 생산된 자동차의 절반 이상이 수출을 위한 것이기 때문입니다. 2007년~2016년의 기간 동안 평균적으로 국내에서 생산되는 자동차 중에서 약 67%는 수출이 되었으며, 나머지 33%가 내수용으로 소비되었습니다. 그렇기 때문에 국내 자동차 생산량은 세계의 경기 변화에 더욱 민감하게 변동할 수밖에 없으며, 현재 전세계적으로 나타나고 있는 경기 둔화는 국내 완성차 업체 및 자동차 부품 업체의 실적 하락 변동성을 더욱 가중시키기는 요인이 되고 있습니다.

15_국내 자동차 수출 및 내수 추이

자료: 한국자동차산업협회(2017.04)
주) 해외 생산 및 판매 제외

이와 같이 내구재로서 자동차의 생산 및 수요는 경기 변화에 민감하며, 이에 따른 실적 변동성 또한 매우 높습니다. 현재 나타나고 있는 전세계 자동차 생산 증가율의 둔화와 상대적인 국내 자동차의 생산의 부진은 향후 당사의 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 글로벌 금융위기 등과 같은 급격한 경기 변동 요인이 발생할 경우에는 완성차 업체를 비롯한 당사의 실적이 매우 큰 폭으로 하락할 가능성 또한 배제할 수 없습니다. 따라서 경기 변화에 따른 실적 변동성과 관련한 위험에 대해 투자자의 각별한 주의가 요구됩니다.

또한 ㈜오리엔트정공의 매출액은 국내 자동차 수출 및 내수 추이 외의 변수에도 영향을 많이 받고 있기 때문에 국내 자동차 수출 및 내수 추이와 완전한 정의 상관관계를 가지지는 않지만 일정부분 영향을 받을 수밖에 없는 구조입니다. 투자자분들께서는 이점에 유의하시어 투자에 임하시길 바랍니다.

자동차 부품 제조업의 매출은 전적으로 완성차 업체에 의존하고 있습니다. 동사의 매출은 현대/기아차 및 그 계열사에 집중되어 있으며, 전체 매출액의 62.0%(2016년 매출액 기준)가 동사에 대한 직접 매출로 발생한 것입니다. 또한 협력사 및 기타 매출처에 대한 매출의 경우에도 최종적으로는 현대/기아차 및 그 계열사로 납품되기 때문에 당사의 매출은 전적으로 현대/기아차에 의존하고 있다고 할 수 있습니다.

단일 매출처에 대한 과도한 매출 편중은 해당 매출처의 전략 및 정책 변경이나 실적 변동에 실적이 매우 민감하게 반응할 수밖에 없으며, 당사의 경우 현대/기아차 및 그 계열사에 대한 매출의존도가 매우 높기 때문에 현대/기아차의 거래선 변경 또는 생산축소 등과 같은 부정적인 상황이 발생하거나 당사의 불량 발생률 상승 또는 기타 예상치 못한 문제의 발생으로 인한 경영상황 급변으로 신뢰관계에 문제가 발생할 경우에는 매출액 및 영업이익이 급격히 하락할 수 있는 위험이 있습니다.

출처: 당사 제시

자동차 부품 업체의 매출유형은 크게 OEM(또는 제조용), 보수용(A/S), 수출용 등 세 가지로 구별되는데, 한국자동차산업협동조합의 자동차 부품 산업 전체 매출액 기준 2015년 매출 유형별 매출비중 자료를 보면 OEM이 약 65.7%, 보수용이 약 4.6%, 수출용이 약 29.7%를 차지하고 있습니다. OEM의 매출 비중이 높은 이유는 국내 자동차 부품 산업은 개별 부품의 개발을 완성차 업체에 전적으로 의존하고 있기 때문입니다. 당사 역시 현대/기아차의 부품을 OEM방식으로 생산하고 있으며, 부품의 개발부터 생산 및 출하에 이르는 모든 공정을 현대/기아차에 전적으로 의존하고 있습니다.

출처 : 한국자동차산업협동조합(KAICA)

또한 한국자동차공업협동조합의 발표자료에 의하면 2015년말 기준 완성차 업체와 직접 거래하고 있는 1차 자동차부품 업체 수는 883개사이며, 이중 중소기업수가 642개사(72.7%), 대기업수가 241개사(27.3%)로 중소기업의 비중이 압도적으로 높습니다. 일부 기업들이 기술력 및 자본 축적을 통하여 대형화하면서 대형사의 수는 점차 증가하는 추세에 있으나, 대부분의 자동차 부품 업체들은 중소기업으로서 기술 및 자본력이 열위하기 때문에 부품의 설계 및 개발과 관련하여 완성차 업체에 절대적으로 의존하고 있어 OEM 방식의 생산비중이 높을 수밖에 없는 상황입니다.

출처: 한국자동차산업협동조합(KAICA)

그리고 자동차 부품 사업은 기술 및 부품의 개발 등이 완성차 업체 주도로 이루어지는 특성상 완성차 업체가 부품 업체보다 우월한 사업적 지위를 보유할 수밖에 없는 것이 현실입니다. 이에 따라 부품 업체는 영업 및 제품 생산과 관련해서 완성차 업체에 종속될 수밖에 없으며, 차량 개발 및 기술 관련 기밀 사항에 대한 유출 위험을 고려해 완성차 업체가 부품 업체에게 다른 경쟁기업으로의 납품에 제한을 두는 경우가 많아 부품 업체는 단일 완성차 업체를 매출처로 두는 경우가 많습니다.

이처럼 자동차 부품 사업의 특성상 완성차 업체에 대한 의존도가 높을 수밖에 없기 때문에 동사의 현대차 단일 업체에 대한 높은 의존도 역시 단시일 내에 해소되기는 어려운 상황입니다. 따라서 향후 현대/기아차의 부품 협력사에서 탈락하거나, 현대/기아차의 매출이 급격히 감소할 경우 당사의 매출 및 손익이 크게 하락할 수 있으며, 대규모 손실이 나타날 수도 있습니다.

동사는 알루미늄을 원재료로 하여 금형주조 방식으로 제품의 대부분을 생산하고 있습니다. 따라서 알루미늄의 가격 및 수급의 변동에 따른 위험에 노출되어 있습니다. 또한 주요 원재료인 알루미늄은 국내에서 조달할 수 없고, 수입을 통해서만 조달이 가능하기 때문에 국제 알루미늄 가격의 변동에 따라서 당사의 원재료 도입 가격이 영향을 받고 있습니다.

알루미늄 가격은 2013년부터 공급 과잉이 지속되면서 줄곧 하향 추세를 이어오다가 2014년 3월말부터 재고 감소에 따른 상승 추세로 전환되었으며, 2014년말까지 가파르게 상승하는 모습이 나타났습니다. 그러나 알루미늄의 공급과잉 지속과 중국의 경제성장률 둔화를 비롯하여 전세계 각국의 경기 위축에 따른 수요 부진으로 인해 가격이 급격히 하락하는 모습이 나타났습니다. 이에 따라 최근 1년간 원재료 조달가격 측면에서는 당사에 다소 우호적이었습니다.

그러나 2016년에 들어서면서부터는 일부 알루미늄 업체들의 감산과 이에 따른 공급과잉이 해소될 것이라는 기대감이 나타나면서 상승세가 나타나고 있는데, 2015년 11월 23일 1,424.00 USD/ton으로 2013년 이래 최저가격을 기록한 이후 상승세가 이어지면서 2018년 01월 19일 기준 57.3% 상승한 2240.50 USD/ton을 나타내고 있습니다. 이는 당사의 원재료 조달과 관련한 비용을 증가시킬 수 있으며, 원재료 가격 상승에 따른 제품의 단가 조정에 실패할 경우에는 매출원가 등의 비용 상승에 따른 이익 감소 또는 손실이 발생할 수 있습니다.

다만, 당사는 금형주조 방식으로 생산되는 부품의 구성품을 전량 외주를 통해서 공급받고 있으며, 발주시 고정된 가격으로 일괄계약에 따라 공급받고 있기 때문에 단기적인 가격 변동의 위험은 제한적일 수 있습니다. 그러나 장기적인 가격의 변동에 대해서는 업체간에 납품단가 조절을 통해서 가격을 조정하고 있으며, 원재료 가격이 급등하거나 변동성이 커질 경우 주요 매출처인 현대/기아차 등과도 협의를 통해서 납품 단가에  일부를 반영하고 있는 상황입니다.

16_알루미늄가격

출처: Investing.com

다음은 ㈜오리엔트정공의 연도별 원재료 가격 변동 추이 및 원재료 매입내역입니다. 전술한바와 같이 동사 원재료의 주 원료인 알루미늉 가격의 영향을 받지만 발주시 고정된 가격으로 일괄계약에 따라 공급받고 있기 때문에 단기적인 가격 변동위험은 제한적인 모습을 볼 수 있습니다.

출처: 동사 사업보고서

출처: 동사 사업보고서

그럼에도 불구하고 알루미늄 가격의 추가 상승 가능성을 완전히 배제할 수 없고, 이에 따른 제품의 생산원가 상승분을 적시에 반영하지 못할 경우에는 수익성 하락의 위험이 있습니다. 또한 국제 분쟁 등과 같은 예상치 못한 문제로 인하여 알루미늄 등의 원재료 조달이 원활하지 않을 경우에는 제품의 생산차질로 인한 납품의 지연이 발생하여 매출처와의 신뢰관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

자동차 관련 사업은 각종 법령 및 규칙에 따른 규제를 받고 있으며, 최근에는 환경오염과 관련하여 세계적으로 유해물질 배출기준이 강화되고 있습니다. 특히, 유럽연합(이하 EU)의 주도로 배출가스에 대한 규제가 강화되고 있는데, 이산화탄소 배출 규제를 비롯하여 배기가스 규제로 현재 시행단계인 유로6 등으로 유해물질 배출에 대한 규제 강도가 점진적으로 높아지는 추세입니다. 이러한 규제는 유해물질 배출기준을 충족시키도록 관련 부품의 개선 및 기술개발을 요구하고 있으며, 유로6 기준 충족을 위한 부품 개선 및 기술개발을 위해 일부 완성차 업체에서는 관련 차종의 생산이 중단되기도 하였습니다.

우선 이산화탄소 배출에 대한 규제의 경우 EU는 승용차의 이산화탄소 배출규제를 위해 EU regulations(EC No 443/2009)을 통한 역내 신규등록되는 승용차의 이산화탄소 평균배출량 목표를 2015 130g/km, 2021년 95g/km로 정하였으며, 유럽에서 자동차를 판매하는 업체들은 동 기준을 초과할 경우 1g/km마다 대당 95유로(약 12만원)를 벌금으로 내야만 합니다. 국내의 경우 EU보다 앞선 2020년까지 이산화탄소 배출량을 97g/km까지 감소시켜야 하며, 동 기준을 초과할 경우 1g/km마다 대당 1만원의 벌금을 내야만 합니다. 그렇지만 업계의 전망에 따르면 상당수의 완성차 업체들이 이산화탄소 배출기준을 충족시키지 못할 것으로 우려되고 있어 향후 기준 초과에 따른 벌금이 부과될 가능성을 배제할 수 없는 상황입니다.

또한 유로6는 EU가 도입한 자동차 배출가스 기준(European Emission Standards)으로 1991년 유로1을 처음 도입(국내 1992년 도입)한 이후 현재 유로6까지 세계 주요 국가에서 적용되고 있는 국제적인 배출가스 규제 기준 입니다. 2013년 01월부터 현재까지 적용되고 있는 유로6의 경우 유로5에 비해 규제 기준이 보다 엄격하고 해당 기준을 충족하지 못할 경우에는 세계 주요 시장에서 차량의 판매가 불가능하여 완성차 업체에는 상당한 부담으로 작용하고 있습니다. 당사의 주된 매출처인 현대/기아차의 일부 경유차종의 경우 배출가스 기준이 강화된 유로6를 충족하기 위해 엔진과 관련 부품의 개발 및 개선으로 일정기간 생산이 중단되기도 하였습니다. 더욱이 유로6의 강화된 규제 기준을 중족시키기 위하여 일부 차종에는 고가의 공해저감장치 등이 추가로 장착되면서 차량가격이 비교적 큰 폭으로 인상되어 소비자들의 차량 소비심리 위축 및 판매 감소 등의 부정적인 영향이 발생할 수도 있을 것으로 예상되고 있습니다.

출처: European emission standards

출처: European emission standards

지금과 같이 배출가스 규제 기준이 지속적으로 강화되고 있는 상황에서 향후 동사의 주된 매출처인 현대/기아차가 관련 기준을 충족하지 못할 경우에는 일부 자동차 생산 및 판매에도 차질이 발생할 수 있으며, 배출가스 규제와 관련하여 관련 부품들의 변경 및 이에 따르는 연관 부품들의 소재 또는 설계 등의 변경은 동사의 비용 증가 원인이 될 수 있습니다. 또한 배출가스 기준 강화에 따른 현대/기아차가 요구하는 기술적 수준이 높아질 수 있으며, 이러한 변화에 적절히 대응하지 못할 경우에는 매출에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 다만, 아직까지 이와 관련하여 동사의 비용증가가 발생하였거나 현대/기아차의 요구하는 기술적 수준이 높아져 동사가 대응하지 못한 상황은 발생하지 않았습니다. 그러나 전세계적으로 배출가스 기준은 지속적으로 강화되는 추세에 있기 때문에 향후 배출가스 기준 강화 등에 따르는 완성차 업체 및 관련 부품 업체들에 미치는 부정적인 영향에 대해 지속적인 주의가 요구됩니다.

또한 동사는 부품의 각 부속품들을 외주가공 방식으로 매입하여 조립한 후에 현대/기아차에 공급하고 있기 때문에 생산과정에서 온실가스를 배출하지 않는 업체로 탄소배출권과는 관련이 없다는 점 참고하시기 바랍니다.

완성차 업체의 원가절감 노력에 따른 납품단가 인하 압력은 자동차 부품 산업의 한 가지 특징입니다. 원가 절감은 단순한 납품단가 인하 뿐만 아니라 설계 및 사양변경을 포괄하는 형태로 진행되고 있어 원가절감 프로그램에 적응하지 못할 경우 수주가 감소하거나 협력사에서 탈락할 위험이 상존하고 있습니다.

자동차 부품 산업은 대부분 단일 완성차 업체에 매출을 의존하고 있기 때문에 가격협상력 측면에서 완성차 업체에 대해 열위할 수밖에 없었으며, 완성차업체들은 부품 협력사에 대해 상당한 영향력을 가져 왔습니다. 최근 완성차업체들은 수익성 제고 차원에서 부품의 단가를 낮추거나 구조조정을 모색하는 가운데 단가 인하 압력은 지속될 것으로 예상됩니다.

동사는 주요 매출처인 현대/기아차에 자체적인 역량으로 생산공정의 개선을 통해 가격경쟁력을 확보하고자 노력하고 있으며, 중장기적으로 원재료 조달부터 생산 및 납품에 이르는 사업 전반에 이르는 효율성 향상을 통해 단가 인하에 따른 매출 및 수익성 하락을 상쇄시키고자 최선을 다하고 있습니다.

그러나 향후 동사가 원가절감 프로그램에 적응하지 못하여 협력사로서의 지위를 상실하거나 생산공정의 개선 및 효율성 제고를 통한 가격경쟁력 확보에 실패할 경우 당사의 매출 및 수익성에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다.

2017년 11월 24일 중소기업중앙회는 2017년도 중소제조업 하도급거래 실태조사 결과를 발표하였습니다. 이에 따르면 전체 조사대상 300개 회사 중 약14.3%의 기업이 부당한 납품단가 결정을 경험한 것으로 나타났습니다. 동 조사와 관련하여 중소기업중앙회 보도자료에서 밝힌 부당 납품단가 인하행위 주요 사례와 관련 언론기사를 다음과 같이 기재하오니 투자자 여러분께서는 해당내용을 주의깊게 검토하시기 바랍니다.

(1) 부당 납품단가 인하행위 주요 사례

출처: 중소기업중앙회 보도자료('하도급거래 부당 단가결정 애로조사', 2017년 05월 19일)

(2) 언론 보도자료

출처: 한국경제(2017년 05월 21일)

동사가 주된 매출처인 현대/기아차에는 노조가 결성되어 있으며, 노동쟁의가 비교적 빈번하게 발생하고 있습니다. 동사의 경우 매출 대부분을 국내 완성차 업체인 현대/기아차 등에 의존하고 있기 때문에 현대/기아차에 노동쟁가 발생하여 생산에 차질이 생길 경우 동사는 그에 따른 매출 및 이익의 감소가 불가피 합니다. 또한 노동쟁의가 장기간 지속될 경우에는 동사의 매출 감소 및 대규모 손실이 발생할 수도 있는 만큼 현대/기아차의 노동쟁의가 동사의 실적에 미치는 부정적인 영향에 대해 각별한 주의가 요구됩니다.

아래의 표와 같이 현대/기아차의 노동쟁의는 2012년부터 매년 발생하고 있으며, 이로 인하여 발생한 생산차질 및 손실규모가 매년 수천억원에 이르고 있습니다. 또한 노동쟁의 일수에 따라서 생산차질 및 손실이 급격히 증가하는 모습도 볼 수 있습니다. 따라서 투자자 여러분께서는 노동쟁의 기간이 길어질수록 매출 감소 및 손실규모는 더욱 크게 확대될 수 있다는 사실을 유념하시기 바랍니다.

출처: 주요 언론 보도자료

㈜오리엔트전자는 각종 전자기기, 통신장비 및 산업용 기계장치에 안정적으로 전원을 공급하는 장치인 SMPS(Switching Mode Power Supply)*를 생산 및 공급하고 있습니다.

*SMPS(Switching Mode Power Supply): 상용 전원으로부터 공급되는 교류(AC) 전기를 컴퓨터, 통신기기, 가전기기 등에 맞도록 변환시켜 주는 모듈형 전원공급장치 입니다. 고속전력반도체를 이용해 높은 주파수로 단속 제어를 하고 정류와 평활회로를 거쳐 안정된 각종 직류 전압을 얻습니다.

㈜오리엔트전자의 SMPS는 전기를 사용하는 매우 다양한 장비에 사용되고 있는데, 매우 광범위한 산업분야에서 사용되고 있는 만큼 특정 산업을 전방산업으로 한정짓는 것에는 다소 무리가 있습니다. 그러나 동사의 매출비중이 높은 업체가 속한 산업별로 살펴보면 국내 반도체/태양광 장비 및 엘리베이터 산업 등에 속한 업체가 많기 때문에 이들 산업을 전방산업으로 구분하였습니다.

[반도체 장비]

SMPS는 전기를 사용하는 모든 장비에 사용되고 있기 때문에 수요가 매우 광범위한 제품입니다. 다만, 동사의 매출처를 기준으로 보면 반도체 장비 업체에 대한 매출비중이 높은 만큼 반도체 장비 산업으로부터 영향을 받고 있다고 할 수 있습니다.

최근 반도체 업황의 호조로 관련 장비에 대한 투자가 확대되고 있는데, 삼성전자가 생산라인의 이전 및 증설을 진행하고 있는 만큼 관련 장비 업체들로 수혜가 기대되고 있는 상황입니다. 또한 중국 역시 반도체 관련 투자를 늘리고 있는 상황으로 국내 반도체 장비 업체들에 대한 수혜가 이어질 수 있을 것으로 전망되고 있습니다. 이에 따라 반도체 장비에 사용되는 SMPS에 대한 수요도 함께 증가할 것으로 판단됩니다.

그러나 반도체 산업은 수급에 따른 업황의 등락이 반복되는 특성이 있습니다. 최근 스마트폰의 확대 및 서버 수요의 증가 등으로 인하여 반도체에 대한 수요가 급격히 증가하고 재고가 줄어들면서 전형적인 호황 싸이클에 진입하였습니다. 그러나 과거에도 그랬던 것과 같이 호황 싸이클이 안정기에 접어들면서 재고부담이 가중되고 투자가 축소되면서 성장률이 정체 또는 역성장하는 모습이 나타날 수 있습니다. 이는 반도체 장비 업체를 비롯하여 동사의 실적에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

17_세계 반도체 시장 성장률 추이

출처: IC Insights, IBK투자증권

[국내 엘리베이터 산업]

국내 엘리베이터 산업은 엘리베이터를 비롯하여 에스컬레이터, 무빙워크, 주차설비 및 물류시스템 등을 포함하고 있습니다. 최근 고층빌딩을 비롯하여 지하철, 대규모 쇼핑센터 등의 건설이 늘어나면서 관련 엘리베이터 수요도 비교적 큰 폭으로 증가하였습니다. 특히, 최근에 국내 아파트 공급이 급격히 증가하고 있는 것과 관련하여 엘리베이터의 설치가 급격히 늘어난 것으로 나타나고 있습니다. 그러나 최근 국내 부동산 시장 과열 및 아파트의 공급과잉에 대한 우려와 함께 건설시장이 위축될 가능성이 높아지고 있기 때문에 향후 엘리베이터 시장은 성장성이 다소 둔화될 가능성을 배제할 수 없는 상황입니다.

이와 관련하여 동사는 티센크루프엘리베이터, 현대엘리베이터 등에 ODM 방식으로 수요처가 요구하는 사양으로 SMPS 제품을 개발하여 공급하고 있습니다. 만약 향후 건설시장의 위축으로 인하여 엘리베이터에 대한 수요가 감소할 경우 동사의 실적에도 부정적인 영향이 발생할 수밖에 없습니다.

18_승강기설치추이

출처: 한국승강기안전공단
주) 2017년 자료는 2017년 06월까지의 통계자료입니다.

앞서 살펴본 바와 같이 동사는 전방산업의 위축으로 인한 실적에 부정적인 영향이 발생할 수 있다는 사실과 관련하여 투자자의 각별한 주의가 요구됩니다. 아울러 다소 비중이 높은 매출처가 속한 산업을 전방산업으로 구분하여 기재하였으나, 동사의 제품은 이외에도 매우 다양한 산업분야로부터 수요가 발생하고 있습니다. 그러므로 투자자 여러분께서는 동사의 사업보고서 및 관련 자료를 면밀히 검토하시어 기타 관련 산업분야의 상황에 대해서도 함께 주의를 기울이시기 바랍니다.

SMPS는 전기를 사용하는 매우 다양한 장비에 사용되고 있는데, 장비의 안정적인 운용을 위해서는 고품질의 SMPS가 필연적으로 요구됩니다. SMPS는 전자기기 및 전기장치 산업에 있어 안정된 전력을 공급해야 한다는 의미에서 시스템의 심장부라고 할 수 있으며, 시스템의 고장 요인중 상당부분이 안정된 전력을 공급해 주지 못하는 데 기인한다는 사실을 고려할 때 SMPS는 모든 전자기기 및 전기장치에 있어 핵심 부품이라고 할 수 있습니다. 이와 같이 전자기기 및 전기장치 산업에 있어 중요한 위치에 있고, 수요처가 일반 소비자가 아닌 세트업체들이기 때문에 이들이 요구하는 품질수준 유지 및 안전규격을 획득하는 것 등이 매우 중요한 요인으로 작용하고 있습니다.

이에 따라 동사는 전문지식 및 기술을 겸비한 전문인력을 통하여 각종 성능, 품질 및 안전성 등의 검사를 수행하고 있으며, 이를 통해 각 수요처가 요구하는 품질수준 유지 및 안전규격을 획득함으로써 매출처와의 관계를 유지하고 있습니다. 동사는 국제전기기술위원회(IEC: International Electronical Committee)를 통한 CB 인증제도에 따른 제품인증을 실시하고 있으며, 한국품질보증원(KQA: Korea Quality Assurance)의 인증을 통해 품질을 유지하고 있습니다. 또한 SMPS는 엘리베이터의 주요 부품으로 사용되는데, 동사는 엘리베이터 제조사인 오티스(OTIS Elevator Korea)의 Q+ Level 3 품질인증도 획득한 바 있습니다.

그러나 설계 오류 또는 품질관리 실패 등으로 인하여 각 수요처에서 요구하는 제품의 품질수준을 유지하지 못하거나 안전규격을 획득하지 못할 경우에는 해당 거래처와의 관계가 단절될 수 있으며, 하자수선 또는 제품재고의 폐기 등에 따른 손실이 발생할 수 있습니다. 특히, 제60기 중 동사는 LED 관련 SMPS의 설계 오류로 인하여 대규모 하자가 발생하였으며, 이에 따른 하자수선 및 제품재고의 폐기 등에 따라 손실이 발생하였습니다. 이는 동사가 성장성을 제고하고자 생산한 산업용이 아닌 일반 소매 LED 조명용 SMPS로써 부적합한 재료 사용에 따른 결과로 품질보증기간인 5년이 되지 않은 시점에 하자가 발생하였습니다. 비록 산업용 SMPS가 아니기 때문에 기존 매출처와 관련해서는 큰 영향은 없었으나, 산업용 SMPS와 관련하여 수요처에서 신규 사양의 제품을 요청에 대해서도 문제의 발생가능성을 완전히 배제할 수 없기 때문에 관련 위험에 대한 주의가 요구됩니다.

국내 SMPS 생산 및 공급업체는 공식적인 통계는 존재하지 않으나, 동사와 유사한 제품을 생산하는 경쟁업체의 수만 해도 동사를 포함하여 약 14개에 이르는 것으로 파악되고 있습니다. 특히, 중국업체들의 저가 제품이 유통되면서 가격 경쟁은 더욱 심화되는 양상으로 나타나고 있습니다.

동사의 주요 제품 가격변동 추이를 살펴보면 대부분의 제품에서 가격 하락 추세가 나타나고 있습니다. 단가 하락율의 경우 일부 제품은 2014년 이후 최고 33%까지 가격이 하락하였으며, 평균적으로 약 23% 가량의 가격 하락이 발생하였습니다. 이는 동사의 생산량이 증가하였음에도 불구하고 매출액이 정체되는 현상으로 나타났습니다.

출처: 사업보고서

관계회사로부터 원재료를 매입하여 원재료 가격을 비교적 안정적으로 유지하고 있지만, 제품 가격이 하락함으로써 수익성은 악화될 수밖에 없는 상황입니다. 특히, 수많은 경쟁업체와 저가 중국산 제품의 유통으로 단가경쟁은 불가피한 것으로 판단됩니다. 이에 따라 향후에도 추가적인 단가하락 가능성을 배제할 수 없으며, 이에 따른 수익성 악화의 가능성도 상존하고 있습니다. 이와 관련한 투자자의 각별한 주의가 요구됩니다.

2. 회사위험

출처: 당사 제시
주) 상기 표에 기재된 차입금 금액은 당사 반기보고서, 사업보고서상 재무제표 금액이며, 동 금액에는 전환사채, 신주인수권부사채 등 주식관련사채와 관련된 상환할증금, 전환권조정, 신주인수권조정 등의 금액이 포함되어있습니다. 상기 표를 제외한 본 증권신고서상 차입금 관련 정보는 권면총액 기준으로 기재되어있기 때문에 상기 표와 일부 금액에서 차이가 발생할 수 있습니다.

(1) 매출

당사의 제61기 반기(2017.04.01~2017.09.30) 연결기준 매출액은 59,527백만원으로 전년동기 대비 약 18% 증가하였습니다. 동기간 당사의 별도기준 매출액이 10,366백만원으로 전년동기 약 22% 증가한 것을 비롯하여 연결대상 종속회사 중 매출액 비중이 가장 큰 ㈜오리엔트정공과 ㈜오리엔트전자의 매출액이 각각 30,989백만원, 14,212백만원을 기록하며 전년동기 대비 각각 약 30%, 17% 증가하였습니다. 하지만 전년동기 9,709백만원의 매출액을 기록했던 ㈜월드메모리의 경우 2,289백만원의 매출액을 기록하며 매출규모가 전년동기 대비 약 24% 수준으로 급감하였습니다.

당사 별도기준 매출액의 경우 매출되는 실험동물 종류 및 단가 변동 등으로 인해서 매출액이 소폭 변동되는 특성은 있으나, 최근 3개 사업연도의 매출액을 살펴보면 200억원 내외로 큰 변동은 없는 것으로 나타나고 있습니다. 제61기 반기 역시 10,366백만원의 매출액을 기록하였으며, 제61기 온기 기준으로는 약 200억원 내외의 매출액을 기록할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 동물실험이 임상시험 전에 안정성 및 효능 시험을 위한 제한적인 목적으로 활용되는 만큼 바이오 시장의 성장에 따른 변동성은 크지 않기 때문입니다. 실험동물의 중요성은 매우 높은 것으로 평가되고 있으나, 현재까지 국내 시장의 규모 및 성장속도는 제한적인 것으로 나타나고 있습니다. 이에 따라 당사는 매출 증대를 위해 단순 실험동물 외에 각종 질환모델 및 형질전환 마우스 등의 부가가치가 높은 실험동물 생산 확대를 계획하고 있습니다. 다만, 현재까지 국내 바이오 시장에서 다양한 질환모델 및 형질전환 마우스 등에 대한 수요가 높지 않아 매출 증가에는 다소 시간이 걸릴 것으로 판단됩니다.

종속회사별 매출액 변동을 살펴보면, 우선 ㈜오리엔트정공의 경우에는 최근 3개 사업연도의 매출액이 48,223백만원에서 54,055백만원으로 증가하는 추세에 있습니다. 이는 ㈜오리엔트정공(舊 ㈜넥스텍)의 이전 최대주주 및 경영진 귀책사유로 인하여 동사의 주요 매출처인 현대차/기아차와의 관계가 악화되면서 큰 폭으로 감소하였던 매출액이 현 최대주주 및 경영진의 노력으로 인한 정상화 과정에서 비교적 큰 폭으로 매출액이 증가하게 되었기 때문입니다. 다만, 2016년 천안공장을 매각한 후에 해당 생산시설의 이전설치 및 주요 매출처인 현대/기아차의 파업 등으로 인해 제60기에는 전년대비 매출액의 증가세가 둔화되었습니다. 하지만 제61기에는 주요 거래처인 현대/기아차의 발주량 증가 및 이전한 생산시설의 정상가동으로 인해 매출액이 증가하였으며 제61기 반기기준으로 30,989백만원의 매출액을 기록하며 매출액이 전년동기 대비 약 30% 증가하였습니다.

㈜오리엔트전자는 주로 SMPS(Switching Mode Power Supply)를 생산하여 전자기기 업체에 공급하고 있으며, 최근 3개 사업연도의 매출액은 약 240억원 수준으로 큰 변동이 없는 모습을 나타내고 있습니다. 다만, 제61기 반기 누적 매출액은 신규개발 제품에 대한 매출액증가, 공격적인 영업활동의 효과 등으로 전년 동기 대비 약 17%증가한 14,212백만원의 매출액을 기록하였습니다.

㈜오리엔트시계의 경우 당사 연결기준 매출액에서 차지하는 비중은 크지 않으며, 동사의 매출액 역시 최근 3년간 약 17억원~20억원 수준으로 큰 변동은 없는 상황입니다. 제61기 반기 역시 1,012백만원의 매출액을 기록하며 전년동기 대비하여 매출액의 증감폭이 매우 미미합니다.

이와 함께 ㈜월드메모리의 경우에는 2015년 12월 당사의 연결대상 종속회사가 되었으며, ㈜오리엔트플라스틱 및 ㈜오리엔트전자와 관련된 전장사출 및 전자부품 사업을 영위하고 있습니다. 전장사출 사업의 경우 원재료를 공급받은 후 물성 및 오염도 검사를 시행하여 당사의 특수관계회사인 ㈜프리젠에 납품하고 있으며, 전자부품 사업은 당사의 주요주주이자 특수관계회사인 ㈜엠다스로부터 반제품을 공급받아 직접 가공한 후에 ㈜오리엔트전자로 납품하고 있습니다. 이와 관련하여 제61기 반기 기준으로 2,289백만원의 매출액이 발생하였습니다. 이는 전년 동기 발생한 매출액인 9,709백만원의 약 24% 수준입니다. 동사의 매출액이 급감한 가장 큰 이유는 동사의 주요 거래처이자 특수관계자인 ㈜오리엔트플라스틱, ㈜오리엔트전자, ㈜엠다스 및 ㈜프리젠 등에서 거래구조 단순화 및 업무효율화를 위해 전장사출 및 전자부품 검사 및 가공작업을 내재화 하기 시작했기 때문입니다. 또한 동사의 주요 사업인 도시광산사업(폐기된 전자부품에서 희소금속류를 회수하는 사업)의 경우에는 최근 희소금속류의 가격이 안정화되면서 사업이 매우 부진한 상황으로 매출은 거의 발생하지 않고 있는 상황입니다.

해외(베트남)법인인 오리엔트비나는 현대자동차 인도공장 및 ㈜오리엔트전자 등에 자동차부품 및 전자기기 부품을 생산 및 공급하고 있습니다. 2014년부터 당사의 연결 종속회사로 편입되어 동사에서 발생하는 매출액을 연결 재무제표로 인식하고 있으며, ㈜오리엔트정공의 경영정상화에 따른 매출액 증가와 함께 동사의 매출액도 증가하는 모습을 나타내고 있습니다. 제61기 반기 누적 매출액은 2,267백만원으로 전년동기 누적 매출액 1,975백만원 대비 소폭 증가하였습니다.

ORIENT SCIENCE AND HEALTHCARE,INC는 제61기 반기 중 설립된 회사로써, Orient Bioresource Center Inc의 취득을 위해 설립된 회사입니다. ORIENT SCIENCE AND HEALTHCARE,INC는 일본 SNBL(Shin Nippon Biomedical Laboratories, Ltd.)의 미국 자회사 SRC를 약 115억원에 인수하였습니다. Orient Bioresource Center Inc가 영위하는 사업은 중대동물 공급, 실험장비, 기자재 공급 및 CRO(임상수탁업무) 관련 사업이며 현재 SNBL과의 중대동물 장기공급 계약을 맺고 있으며, 당사와 우호적인 관계를 맺고 있는 Charles River Laboratories, Covance Research Products에도 중대동물 공급계약을 추진중에 있습니다.

이와 같이 당사는 총 7개의 연결 종속회사가 있으며, 연결 재무제표 기준 이들의 실적에 따른 매출변동에 대한 영향을 받을 수밖에 없는 상황입니다. 현재 종속회사별 매출액은 비교적 안정적인 상황인 것으로 판단되나, 향후 각 종속회사의 사업별 시장상황 악화 또는 경쟁에 따른 매출 감소 등은 당사의 재무상태 및 손익에 부정적인 영향을 미칠 수밖에 없습니다. 따라서 당사의 종속회사들과 관련된 연결 재무제표 기준 매출액 변동 위험에 대한 투자자의 주의가 요구됩니다.

출처: 당사 제시

주1) 당사의 결산일은 03월 31일이며, 당사를 제외한 종속회사의 결산일은 12월 31일 입니다. 이에 따라 종속회사의 매출액은 당사의 결산일인 03월 31일 기준으로 동기간 발생한 별도기준 매출액을 기재한 것이므로 각 종속회사별 결산기준 감사보고서에 나타난 매출액과는 차이가 있습니다.

주2) 오리엔트비나는 당사의 종속회사인 ㈜오리엔트정공이 지분을 100%소유하고 있는 손자회사에 해당합니다.

주3) 연결매출액은 연결조정분개를 통하여 각 연결회사들간의 내부거래에 의한 효과를 제거하기 때문에 각 연결회사 매출액의 단순합과는 차이가 있습니다.

주4) ORIENT SCIENCE AND HEALTHCARE,INC은 제61기 반기 중 설립되었으며, Orient Bioresource Center Inc은 제61기 반기 중 ORIENT SCIENCE AND HEALTHCARE,INC가 취득하였습니다.

별도기준 당사의 개별 거래처 중 매출액이 가장 높은 곳은 오리엔트바이오사업부영남지사로 당사 제품에 대해 영남지역에 대한 총판권을 소유하고 있는 대리점입니다. 동거래처에 대해 제61기 반기 기준 492백만원의 매출이 발생하였습니다. 이는 당사의 별도기준 총 매출액 10,366백만원의 약 4.7%로 특정 거래처에 매출이 과도하게 집중되지는 않습니다. 다만, 이러한 매출형태는 매출처 관리에 보다 많은 시간과 노력이 요구되어 효율성이 낮을 뿐만 아니라, 다수의 소규모 매출채권 일부 규모가 작은 거래처의 경우 매출채권 회수 등에 상대적으로 긴 시간이 요구될 수 있는 특성이 있습니다.

출처: 당사 제시

주) 제61기 반기(2017.09.30, 3월 결산) 누적 매출액 기준

(2) 손익

당사는 영업이익 및 순이익의 변동폭이 매우 크게 나타나고 있어 손익이 불안정한 모습을 보이고 있습니다.