정 정 신 고 (보고)

1. 정정대상 공시서류 : 투자설명서

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 : 2017년 01월 09일

3. 정정사항

* 금번 정정사항은 최종 발행가액 확정 및 최근 공시사항 일부 보완에 따른 것으로, '굵은 빨간색' 글씨체를 사용하여, '굵은 초록색' 글씨체(2017년 1월 17일 제출, 1차 발행가액 확정에 따른 정정)와 구분 표시하였습니다.

<주1> 정정 전

1. 공모개요

당사는 2016년 12월 23일 개최된 이사회 결의에 따라「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의6 제2항 제1호에 의거하여, 이베스트투자증권(주)를 대표주관회사로, 동부증권(주)를 인수회사로 하여 잔액인수계약을 체결하였으며, 당사 기명식 보통주 20,000,000주를 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였습니다. 동 유상증자의 개요는 다음과 같습니다.

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정 증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 「(구)유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정하였습니다.(주1)

(후략~)

<주1> 정정 후

1. 공모개요

당사는 2016년 12월 23일 개최된 이사회 결의에 따라「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의6 제2항 제1호에 의거하여, 이베스트투자증권(주)를 대표주관회사로, 동부증권(주)를 인수회사로 하여 잔액인수계약을 체결하였으며, 당사 기명식 보통주 20,000,000주를 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였습니다. 동 유상증자의 개요는 다음과 같습니다.

(~중략~)

■ 2차발행가액의 산출근거

구주주 청약초일(2017년 03월 02일) 전 제3거래일(2017년 02월 24일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가, 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과, 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 발행가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)

■ 확정 발행가액의 산출근거

확정 발행가액은 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 다만 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제165조의6 및 '증권의 발행 및 공시등에 관한 규정' 제5-15조의2에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상함)

→ 이에 따라 확정발행가액은 609원으로 결정되었습니다.

(후략~)

<주2> 정정 전

(~전략)

라. 모집가액 확정 공시에 관한 사항
1차 발행가액은 2017년 01월 16일에 산정되었으며, 2017년 01월 17일 금융위(금감원) 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr)에 1차 발행가 확정에 따른 정정 증권신고서를 제출합니다.

확정 발행가액은 2017년 02월 24일에 산정될 예정이고, 2017년 02월 27일 회사 인터넷 홈페이지(http://www.dkme.com)에 공고하여 개별통지에 갈음할 예정이며, 금융위(금감원) 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr)에 발행가 확정에 따른 정정 증권신고서를 제출할 예정입니다.

※ 일반공모 발행가액은 구주주 청약시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다.

<주2> 정정 후

(~전략)

라. 모집가액 확정 공시에 관한 사항
1차 발행가액은 2017년 01월 16일에 산정되었으며, 2017년 01월 17일 금융위(금감원) 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr)에 1차 발행가 확정에 따른 정정 증권신고서를 제출합니다.

확정 발행가액은 2017년 02월 24일에 산정되었으며, 2017년 02월 27일 회사 인터넷 홈페이지(http://www.dkme.com)에 공고하여 개별통지에 갈음하며, 금융위(금감원) 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr)에 발행가 확정에 따른 정정 증권신고서를 제출합니다.

※ 일반공모 발행가액은 구주주 청약시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다.

<주3> 정정 전

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

(후략~)

<주3> 정정 후

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

(후략~)

<주4> 정정 전

본 증권신고서 "회사위험-다." 부분에 기재된 바와 같이 당사는 멕시코 지역의 EPC업체 U사를 대상으로 한 약 342억원 규모의 HRSG 공급 계약의 중단에 따라 2015년 12월까지 진행기준으로 인식되었던 총 수익금액 82억원의 50%에 해당하는 약 41억원에 대하여, 2015년말 재무제표에 충당금으로 반영하였습니다. 당사는 아벤고아의 회생절차가 최종 승인됨에 따라 공사 재개가 이루어질 수 있을 것으로 예상하고는 있지만, 정확한 재개 여부와 시점이 확정적이지 않고 공사 중단 기간이 장기화 되고 있음을 고려하여, 2016년도 재무제표에 대한 회계감사를 진행하는 과정에서 관련 충당금을 반영할 방침을 세우고 회계감사인과 논의 중에 있습니다.

따라서, 회계감사 결과에 따라 기존에 반영한 약 41억원의 충당금을 제외한 나머지 50%에 해당하는 약 41억원의 수익 인식을 취소할 수 있으며, 포스코대우(구,대우인터내셔널)에서 선수령 했던 선수금 33억원 및 관련 이자비용 등도 추가적인 손실로 인식될 가능성이 존재하여, 그 결과, U사의 공사중단과 관련하여 총 41억원~75억원 규모의 추가손실이 2016년 4분기 실적에 반영될 수 있습니다. 한편, 해당 손실이 2016년 4분기 실적에 반영되더라도, 당사 실적이 매출액 또는 손익구조 30%이상 변경 요건에 해당하지 않아 별도의 잠정실적 공시를 실시하지 않을 수도 있으며, 이 경우에는 2017년 3월 말로 예정되어 있는 2016년도 사업보고서 제출을 통해 관련 해당 사항을 최초로 공시할 수 있습니다. 한편, 본 건 유상증자의 일정상 2016년도 사업보고서 제출일 이전에 구주주 및 일반공모 청약이 이루어질 예정이므로, 투자자 여러분께서는 이점을 반드시 유념하셔서 투자에 임해 주시기 바랍니다.

<주4> 정정 후

본 증권신고서 "회사위험-다." 부분에 기재된 바와 같이 당사는 멕시코 지역의 EPC업체 U사를 대상으로 한 약 342억원 규모의 HRSG 공급 계약의 중단에 따라 2015년 12월까지 진행기준으로 인식되었던 총 수익금액 82억원의 50%에 해당하는 약 41억원에 대하여, 2015년말 재무제표에 충당금으로 반영하였습니다. 당사는 아벤고아의 회생절차가 최종 승인됨에 따라 공사 재개가 이루어질 수 있을 것으로 예상하고는 있지만, 정확한 재개 여부와 시점이 확정적이지 않고 공사 중단 기간이 장기화 되고 있음을 고려하여, 2016년도 재무제표에 대한 회계감사를 진행하는 과정에서 관련 충당금을 반영할 방침을 세우고 회계감사인과 논의 중에 있습니다.

따라서, 회계감사 결과에 따라 기존에 반영한 약 41억원의 충당금을 제외한 나머지 50%에 해당하는 약 41억원의 수익 인식을 취소할 수 있으며, 포스코대우(구,대우인터내셔널)에서 선수령 했던 선수금 33억원 및 관련 이자비용 등도 추가적인 손실로 인식될 가능성이 존재하여, 그 결과, U사의 공사중단과 관련하여 총 41억원~75억원 규모의 추가손실이 2016년 4분기 실적에 반영될 수 있습니다. 또한 현재 외부감사 결과는 확정되기 이전 시점이나, U사의 공사중단과 관련한 손실 이외에도 기타 해외공사와 관련한 하자보수충당부채 및 지체상금충당부채의 설정에 따라 40억원~50억원 규모의 추가손실 또한 2016년 4분기 실적에 반영될 가능성이 있어, 당사의 4분기 실적상에 대규모 당기순손실이 발생할 수 있습니다. 한편, 상기 언급된 손실들이 2016년 4분기 실적에 반영되더라도, 당사 실적이 매출액 또는 손익구조 30%이상 변경 요건에 해당하지 않아 별도의 잠정실적 공시를 실시하지 않을 수도 있으며, 이 경우에는 2017년 3월 말로 예정되어 있는 2016년도 사업보고서 제출을 통해 관련 해당 사항을 최초로 공시할 수 있습니다. 한편, 본 건 유상증자의 일정상 2016년도 사업보고서 제출일 이전에 구주주 및 일반공모 청약이 이루어질 예정이므로, 투자자 여러분께서는 이점을 반드시 유념하셔서 투자에 임해 주시기 바랍니다.

<주5> 정정 전

(~전략)

당사는 상기 자금수지계획 산정 기준에 따라 향후 현금흐름 발생 추이를 예상하였습니다. 그러나 이는 당사의 미래 전망에 따른 계획일 뿐, 당사의 영업활동이 부진하거나, 공사대금 청구의 지연으로 미청구공사 금액이 누적되거나, 매출채권의 회수가 지연되는 등 현금의 회수가 예정대로 이루어지지 않는다면, 자금 유입 스케쥴에 차질이생길 수 있으며, 목표로 하고 있는 차입금의 상환 스케쥴 역시 이행되지 않을 위험이 존재합니다.

특히 금번 유상증자가 계획대로 이행되지 않아 목표 자금조달에 미달할 경우에는 당사는 금번 공모자금 외 자체자금을 통해 차입금 상환 및 운영자금 조달 등을 해야 하는 상황입니다. 현재 1차 발행가액은 766원으로, 공모자금은 약 153억원이 유입될 것으로 산출되었으며, 2016년 12월 9일 기준 자금수지 계획 수립시 가정하였던 공모자금보다 18억원 감소하였습니다. 향후 주가 상황에 따라 발행가액은 다시 변동될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다. 본 증권신고서 "기타위험-가." 부분에 기재된 바와 같이 당사의 최대주주는 현재 청약 참여 여부가 불투명하여, 이는 대규모 실권으로 이어질 위험 요소가 존재합니다. 따라서 실권주를 인수하는 대표주관회사와 인수회사에 실권수수료 15.0%를 추가로 지급해야 할 수 있기 때문에 실제 자금 조달 규모는 목표금액 대비 큰폭으로 감소할 수 있고, 자금 집행 계획에 차질이 생길 수 있습니다.

(후략~)

<주5> 정정 후

(~전략)

당사는 상기 자금수지계획 산정 기준에 따라 향후 현금흐름 발생 추이를 예상하였습니다. 그러나 이는 당사의 미래 전망에 따른 계획일 뿐, 당사의 영업활동이 부진하거나, 공사대금 청구의 지연으로 미청구공사 금액이 누적되거나, 매출채권의 회수가 지연되는 등 현금의 회수가 예정대로 이루어지지 않는다면, 자금 유입 스케쥴에 차질이생길 수 있으며, 목표로 하고 있는 차입금의 상환 스케쥴 역시 이행되지 않을 위험이 존재합니다.

특히 금번 유상증자가 계획대로 이행되지 않아 목표 자금조달에 미달할 경우에는 당사는 금번 공모자금 외 자체자금을 통해 차입금 상환 및 운영자금 조달 등을 해야 하는 상황입니다. 현재 확정 발행가액은 609원으로, 공모자금은 약 122억원이 유입될 것으로 산출되었으며, 2016년 12월 9일 기준 자금수지 계획 수립시 가정하였던 공모자금보다 49억원 감소하였습니다. 본 증권신고서 "기타위험-가." 부분에 기재된 바와 같이 당사의 최대주주는 금번 유상증자 청약에 미참여하기로 결정하게 되었으며,배정받은 신주인수권증서 전량을 장내외에서 매도하여 실권 위험을 최대한 줄이고자 하였습니다. 그러나 이처럼 최대주주의 신주인수권증서를 매수 의향자측에서 전량 매수했음에도 불구하고, 당사 주가 하락 등의 변수로 인하여, 청약 단계에서 대규모 실권으로 이어질 위험 요소가 존재합니다. 따라서 실권주를 인수하는 대표주관회사와 인수회사에 실권수수료 15.0%를 추가로 지급해야 할 수 있기 때문에 실제 자금 조달 규모는 목표금액 대비 큰폭으로 감소할 수 있고, 자금 집행 계획에 차질이 생길 수 있습니다.

(후략~)

<주6> 정정 전

(~중략~)

따라서 2015년과 같이 2016년 가결산 및 외부감사인의 감사과정에서도 당사의 실적 개선 노력에도 불구하고, 예상치 못한 납기 지연, 하자충당금의 발생, 채권대금의 회수 지연 등에 따라 관련 충당금 및 비용이 상승할  경우에는, 당사의 실적이 더욱 악화될 위험이 존재하며, 2016년 실적 가결산에 따른 잠정실적의 공시가능성 및 해당 가결산 자료에 대한 감사진행 과정에서의 손익변동 가능성이 존재합니다.

(후략~)

<주6> 정정 후

(~중략~)

따라서 2015년과 같이 2016년 가결산 및 외부감사인의 감사과정에서도 당사의 실적 개선 노력에도 불구하고, 예상치 못한 납기 지연, 하자충당금의 발생, 채권대금의 회수 지연, 법인세비용의 증가 등에 따라 관련 충당금 및 비용이 상승할  경우에는, 당사의 실적이 더욱 악화될 위험이 존재하며, 2016년 실적 가결산에 따른 잠정실적의 공시가능성 및 해당 가결산 자료에 대한 감사진행 과정에서의 손익변동 가능성이 존재합니다.

(후략~)

<주7> 정정 전

본 유상증자는 주주배정 후 실권주 일반공모의 형태로, 신주 발행주식수 20,000,000주의 100%를 구주주 배정분으로 하여, 신주배정기준일 18시 기준으로 당사 주주명부상 주주로 등재된 자에게 구주주 배정비율(1주당 0.28272591주)에 따라 신주를 배정합니다.(주1~2)

당사의 최대주주인 국민연금07-1 기업구조조정조합QCP12호는 증권신고서 제출 전일 현재 당사의 주식 37,000,000주(지분율 52.30%)를 소유하고 있어, 금번 유상증자시 구주주 배정비율에 따라 신주인수권증서 10,460,858주를 배정받을 예정입니다.

당사가 확인한 바에 따르면, 당사 최대주주의 청약 참여 여부는 현재까지 확정되지 않았으나, 투자조합이라는 당사 최대주주의 본질적 특성상, 향후 당사 지분의 매각을 목적으로 하고 있어 매수 의향자를 탐색하고 있는 상황이며, 금번 유상증자시 배정받게 될 신주인수권증서 전량에 대하여 청약에 미참여하더라도 40.78%의 지분율을 보유할 수 있어, 회사 경영권에 지장이 생길 위험이 없는 상황임을 종합적으로 고려해볼 때 본 증자 청약에 참여할 유인은 없을 것으로 생각됩니다.

만일 최대주주가 금번 유상증자 청약에 미참여하게 될 경우에는 배정받게 될 10,460,858주(신주 발행주식수의 52.3%)가 실권 위험에 노출될 수 있습니다. 또한 최대주주 외에도 당사의 유상증자 청약을 희망하지 않는 기타 소액주주들이 존재할 경우에는 실권 위험이 더욱 증가할 수 있기 때문에, 당사는 금번 유상증자시 주주 등의 이익 보호를 위한 방편이 필요한 것으로 판단됩니다.

따라서 당사는 최대주주가 청약에 전량 미참여할 경우를 대비하여「자본시장법 제165조의6 제3항」에 따라 주주들의 이익 보호, 공정한 시장질서 유지의 필요성을 고려하여 당사 최대주주 뿐 아니라, 기타 소액주주들의 신주인수권증서가 가능한 원활하게 장내ㆍ외에서 유통될 수 있도록 노력하려고 합니다.

「자본시장법 시행령 제176조의8」제4항에 의거한 신주인수권증서의 유통 방법으로는 증권시장에 상장하는 방법 또는 둘 이상의 금융투자업자를 통하여 신주인수권증서의 매매 또는 그 중개, 주선이나 대리업무가 이루어지도록 하는 방법 중 어느 하나를 선택할 수 있습니다.

당사는 주주들에게 금번 유상증자의 실권 위험이 최대한 미치지 않도록, 신주인수권증서의 장내 상장을 통한 유통방식 뿐 아니라 장외에서의 원활한 유통이 이루어질 수 있도록 이베스트투자증권(주)를 신주인수권증서의 매매중개회사로 하여, 매매중개 협약을 체결하였습니다.

당사의 최대주주 또한 내부적으로 금번 유상증자 청약에 대한 의사결정이 확정되지는 않았으나, 만일 신주인수권증서의 일부 또는 전부를 미참여하기로 결정할 경우에는, 미참여 증서 물량에 대하여 장내외에서 매수 의향자에게 매각함으로써 실권 위험을 적극적으로 줄이기 위해 노력하기로 동의하였으며, 대표주관회사이자 신주인수권증서 매매중개회사인 이베스트투자증권(주)에 동 내용의 확약서를 별도로 제출하려고 합니다.

당사는 지난번 2016년 1월 20일을 배정기준일로 하는 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 진행 시, 2016년 3월 2일과 3일 양일간의 구주주 청약에 앞서 신주인수권증서의 매매중개회사인 이베스트투자증권(주)를 통하여 최대주주의 신주인수권증서 전부를 장내외에서 매수 의향자에게 매각함으로써 실권위험을 줄여 구주주 초과청약단계에서 종료한 사실이 있으며, 이베스트투자증권(주)는 금번 유상증자시에도 향후 최대주주의 청약 미참여 의사를 알게 될 경우,「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제 5-19조 제3항에 의거하여, 인터넷 홈페이지ㆍ유선ㆍ전자우편 등을 통하여 신주인수권증서를 매수할 투자자 또는 다른 금융투자업자를 탐색할 계획입니다.

그러나 이러한 노력에도 불구하고, 최대주주의 신주인수권증서 청약 미참여분에 대한 장외 매수 의향자 물색에 실패하거나, 장내 증서 거래량이 부족하여 매도하기 어려운 경우 등의 사유로 인해, 원활한 매매가 이루어지지 않는다면, 이는 구주주청약 단계에서 대규모 실권으로 이어질 수 있습니다. 동 실권주 물량은 일반공모를 통해 일부 해소될 가능성은 존재하나, 구주주 청약률이 낮을 경우 일반공모 청약률 또한 흥행에 실패할 가능성이 존재하며, 결국 최종 실권주에 대한 총액인수계약을 체결한 대표주관회사와 인수회사에 추가로 실권주 인수금액에 대한 수수료 15%를 지급함으로써 당사에 유입되는 순 조달 금액은 감소할 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 이 점을 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.

<주7> 정정 후

본 유상증자는 주주배정 후 실권주 일반공모의 형태로, 신주 발행주식수 20,000,000주의 100%를 구주주 배정분으로 하여, 신주배정기준일 18시 기준으로 당사 주주명부상 주주로 등재된 자에게 구주주 배정비율(1주당 0.28272591주)에 따라 신주를 배정합니다.(주1~2)

당사의 최대주주인 국민연금07-1 기업구조조정조합QCP12호는 증권신고서 제출 전일 현재 당사의 주식 37,000,000주(지분율 52.30%)를 소유하고 있어, 금번 유상증자시 구주주 배정비율에 따라 신주인수권증서 10,460,858주를 배정받았습니다.

당사가 확인했던 바에 따르면, 당사 최대주주의 청약 참여 여부는 지난 증권신고서 제출일인 2017년 1월 17일까지 확정되지 않았었으나, 투자조합이라는 당사 최대주주의 본질적 특성상, 향후 당사 지분의 매각을 목적으로 하고 있어 매수 의향자를 탐색하고 있는 상황이며, 금번 유상증자시 배정받게 될 신주인수권증서 전량에 대하여 청약에 미참여하더라도 40.78%의 지분율을 보유할 수 있어, 회사 경영권에 지장이 생길 위험이 없는 상황임을 종합적으로 고려해볼 때 본 증자 청약에 참여할 유인은 없을 것으로 생각하였습니다.

만일 최대주주가 금번 유상증자 청약에 미참여하게 될 경우에는 배정받게 될 10,460,858주(신주 발행주식수의 52.3%)가 실권 위험에 노출될 수 있었으며, 또한 최대주주 외에도 당사의 유상증자 청약을 희망하지 않는 기타 소액주주들이 존재할 경우에는 실권 위험이 더욱 증가할 수 있었기 때문에, 당사는 금번 유상증자시 주주 등의 이익 보호를 위한 방편이 필요한 것으로 판단하였습니다.

따라서 당사는 최대주주가 청약에 전량 미참여할 경우를 대비하여「자본시장법 제165조의6 제3항」에 따라 주주들의 이익 보호, 공정한 시장질서 유지의 필요성을 고려하여 당사 최대주주 뿐 아니라, 기타 소액주주들의 신주인수권증서가 가능한 원활하게 장내ㆍ외에서 유통될 수 있도록 노력하였습니다.

「자본시장법 시행령 제176조의8」제4항에 의거한 신주인수권증서의 유통 방법으로는 증권시장에 상장하는 방법 또는 둘 이상의 금융투자업자를 통하여 신주인수권증서의 매매 또는 그 중개, 주선이나 대리업무가 이루어지도록 하는 방법 중 어느 하나를 선택할 수 있습니다.

당사는 주주들에게 금번 유상증자의 실권 위험이 최대한 미치지 않도록, 신주인수권증서의 장내 상장을 통한 유통방식 뿐 아니라 장외에서의 원활한 유통이 이루어질 수 있도록 이베스트투자증권(주)를 신주인수권증서의 매매중개회사로 하여, 매매중개 협약을 체결하였습니다.

당사의 최대주주 또한 내부적으로 금번 유상증자 청약에 대한 의사결정이 확정되기 이전 시점에서,  만일 신주인수권증서의 일부 또는 전부를 미참여하기로 결정할 경우에는, 미참여 증서 물량에 대하여 장내외에서 매수 의향자에게 매각함으로써 실권 위험을 적극적으로 줄이기 위해 노력하기로 동의하였으며, 대표주관회사이자 신주인수권증서 매매중개회사인 이베스트투자증권(주)에 동 내용의 확약서를 별도로 제출한 바 있습니다.

당사는 지난번 2016년 1월 20일을 배정기준일로 하는 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 진행 시, 2016년 3월 2일과 3일 양일간의 구주주 청약에 앞서 신주인수권증서의 매매중개회사인 이베스트투자증권(주)를 통하여 최대주주의 신주인수권증서 전부를 장내외에서 매수 의향자에게 매각함으로써 실권위험을 줄여 구주주 초과청약단계에서 종료한 사실이 있으며, 이베스트투자증권(주)는 금번 유상증자시에도 향후 최대주주의 청약 미참여 의사를 알게 될 경우,「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제 5-19조 제3항에 의거하여, 인터넷 홈페이지ㆍ유선ㆍ전자우편 등을 통하여 신주인수권증서를 매수할 투자자 또는 다른 금융투자업자를 탐색할 계획에 있었습니다.

당사의 최대주주는 상기 내역에 기재된 바와 같이, 금번 유상증자 청약에 미참여하기로 결정하게 되었으며, 이에 실권 위험을 최대한 줄이기 위하여, 배정받은 신주인수권증서 전량을 장내외에서 매도하였습니다.

그러나 최대주주의 신주인수권증서를 매수 의향자측에서 전량 매수했음에도 불구하고, 당사 주가 하락 등의 변수로 인하여, 구주주청약 단계에서 대규모 실권이발생할 위험을 배제할 수는 없습니다. 동 실권주 물량은 일반공모를 통해 일부 해소될 가능성은 존재하나, 구주주 청약률이 낮을 경우 일반공모 청약률 또한 흥행에 실패할 가능성이 존재하며, 결국 최종 실권주에 대한 총액인수계약을 체결한 대표주관회사와 인수회사에 추가로 실권주 인수금액에 대한 수수료 15%를 지급함으로써 당사에 유입되는 순 조달 금액은 감소할 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 이 점을 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.

<주8> 정정 전

금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자의 발행예정 주식수 20,000,000주는 당사의 발행주식총수 70,739,890주의 28.27%에 해당합니다.

(후략~)

<주8> 정정 후

금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자의 발행예정 주식수 20,000,000주는 당사의 발행주식총수 70,739,890주의 28.27%에 해당합니다.

(후략~)

<주9> 정정 전

Ⅴ. 자금의 사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

나. 발행제비용의 내역

2. 자금의 사용목적

가. 자금사용의 개요

나. 자금의 세부 사용계획

만일 금번 유상증자의 공모금액이 당초 계획한 금액에 미달할 경우 당사는 상기 우선순위에 따라 자금을 차례대로 집행할 계획이며, 부족분은 당사의 자체자금으로 충당할 계획입니다.

1) 차입금 상환

당사는 영업 실적 대비 과중한 차입 규모를 부담하고 있어, 이자비용 발생 규모가 부담이 되는 상황입니다. 2016년 공장 매각 및 장기 미회수 채권의 회수 등으로 마련한 자금으로 차입금을 상환하여 2016년 3분기말 기준 부채비율은 251.0%까지 감소하였고, 차입금 잔액은 808억원 수준으로 자산 총계 대비 33.0%까지 감소하였으며, 이 중 유동성차입금의 비중도 67.5%로 감소하여 2015년말 대비 재무건전성 지표가 다소 향상된 모습을 보이고 있으나, 2015년 매출 규모가 감소함에 따른 영업비용 부담 증가로 인하여 영업손실 123억원을 인식하며 적자 전환하였고 2016년 3분기 또한 영업손실 13억원을 인식하며 적자상태가 지속되는 등 영업 실적 또한 악화되는 추세입니다. 이처럼 당사의 영업 수익은 보유 중인 차입금에서 발생하고 있는 이자비용을 부담하기에는 부족한 수준입니다. 또한 금융기관에서는 플랜트산업에 대하여 부정적인 인식을 가지고 있는 것으로 생각되며, 이는 동사의 차입금 상환 요청으로 이어질 수 있어, 선제적인 유동성 확보가 필요한 상황으로 보입니다.

당사는 증권신고서 제출 전일 현재, 상기에 기재된 바와  같이 금번 공모자금을 상환 재원으로 활용한 은행별 차입금 상환 계획을 가지고 있습니다.

2) 원자재 구매

당사는 금번 공모자금 중 약 76억원을 차입금 상환 용도로 사용하려고 하며, 나머지 금액은 2016년말 수주잔고가 정상적으로 공사 진행될 수 있도록 영업활동을 위한 원자재 구매대금으로 사용하려고 합니다.

당사는 본 증자대금 납입 후 2017년 상반기 중 TUBE 구매대금 등으로 약 77억원의 공모자금을 재원으로 활용할 예정입니다.

(후략~)

<주9> 정정 후

Ⅴ. 자금의 사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

나. 발행제비용의 내역

2. 자금의 사용목적

가. 자금사용의 개요

나. 자금의 세부 사용계획

만일 금번 유상증자의 공모금액이 당초 계획한 금액에 미달할 경우 당사는 상기 우선순위에 따라 자금을 차례대로 집행할 계획이며, 부족분은 당사의 자체자금으로 충당할 계획입니다.

1) 차입금 상환

당사는 영업 실적 대비 과중한 차입 규모를 부담하고 있어, 이자비용 발생 규모가 부담이 되는 상황입니다. 2016년 공장 매각 및 장기 미회수 채권의 회수 등으로 마련한 자금으로 차입금을 상환하여 2016년 3분기말 기준 부채비율은 251.0%까지 감소하였고, 차입금 잔액은 808억원 수준으로 자산 총계 대비 33.0%까지 감소하였으며, 이 중 유동성차입금의 비중도 67.5%로 감소하여 2015년말 대비 재무건전성 지표가 다소 향상된 모습을 보이고 있으나, 2015년 매출 규모가 감소함에 따른 영업비용 부담 증가로 인하여 영업손실 123억원을 인식하며 적자 전환하였고 2016년 3분기 또한 영업손실 13억원을 인식하며 적자상태가 지속되는 등 영업 실적 또한 악화되는 추세입니다. 이처럼 당사의 영업 수익은 보유 중인 차입금에서 발생하고 있는 이자비용을 부담하기에는 부족한 수준입니다. 또한 금융기관에서는 플랜트산업에 대하여 부정적인 인식을 가지고 있는 것으로 생각되며, 이는 동사의 차입금 상환 요청으로 이어질 수 있어, 선제적인 유동성 확보가 필요한 상황으로 보입니다.

당사는 증권신고서 제출 전일 현재, 상기에 기재된 바와  같이 금번 공모자금을 상환 재원으로 활용한 은행별 차입금 상환 계획을 가지고 있습니다.

2) 원자재 구매

당사는 금번 공모자금 중 약 76억원을 차입금 상환 용도로 사용하려고 하며, 나머지 금액은 2016년말 수주잔고가 정상적으로 공사 진행될 수 있도록 영업활동을 위한 원자재 구매대금으로 사용하려고 합니다.

당사는 본 증자대금 납입 후 2017년 상반기 중 TUBE 구매대금 등으로 약 46억원의 공모자금을 재원으로 활용할 예정입니다.

(후략~)

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사등의 확인_1

투 자 설 명 서

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사등의 확인

【 본    문 】

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 2016년 12월 23일 개최된 이사회 결의에 따라「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의6 제2항 제1호에 의거하여, 이베스트투자증권(주)를 대표주관회사로, 동부증권(주)를 인수회사로 하여 잔액인수계약을 체결하였으며, 당사 기명식 보통주 20,000,000주를 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였습니다. 동 유상증자의 개요는 다음과 같습니다.

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정 증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 「(구)유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정하였습니다.(주1)

■ 1차 발행가액의 산출근거

본 증권신고서의 모집예정가액은 1차 발행가액은 신주배정기준일 전 제3거래일(2017년 01월 16일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 1차 발행가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)

■ 2차발행가액의 산출근거

구주주 청약초일(2017년 03월 02일) 전 제3거래일(2017년 02월 24일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가, 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과, 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 발행가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)

■ 확정 발행가액의 산출근거

확정 발행가액은 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 다만 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제165조의6 및 '증권의 발행 및 공시등에 관한 규정' 제5-15조의2에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상함)

→ 이에 따라 확정발행가액은 609원으로 결정되었습니다.

■ 공모일정 등에 관한 사항

2. 공모방법

▶  구주주 1주당 배정비율 산출근거

3. 공모가격 결정방법

■ 확정발행가액 산정

신주의 발행가액은「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조에 의거, 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로  「(구)유가증권발행및공시등에관한규정」제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정할 예정입니다.

가. 1차 발행가액
신주배정기준일 전 제3거래일을 기산일로 하여 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용하여 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하기로 하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 합니다.

나. 2차 발행가액
구주주 청약일 전 제3거래일을 기산일로 하여 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액에 동일한 할인율을 적용하여 다음의 산식에 의하여 산정한 발행가액으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하기로 하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 합니다.

다. 확정 발행가액
1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액을 확정 발행가액으로 합니다. 단,「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-15조의2에 의거, 청약일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 하여 할인율 40%를 적용하여 산정한 가액이 확정 발행가액을 초과하는 경우 동 금액을 확정 발행가액으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하기로 합니다.

라. 모집가액 확정 공시에 관한 사항
1차 발행가액은 2017년 01월 16일에 산정되었으며, 2017년 01월 17일 금융위(금감원) 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr)에 1차 발행가 확정에 따른 정정 증권신고서를 제출합니다.

확정 발행가액은 2017년 02월 24일에 산정되었으며, 2017년 02월 27일 회사 인터넷 홈페이지(http://www.dkme.com)에 공고하여 개별통지에 갈음하며, 금융위(금감원) 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr)에 발행가 확정에 따른 정정 증권신고서를 제출합니다.

※ 일반공모 발행가액은 구주주 청약시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

(2) 청약방법

① 구주주 청약(신주인수권증서 청약) : 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 실질주주는 주권을 예탁한 증권회사의 본ㆍ지점 및 이베스트투자증권(주)의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 증권회사에 예탁하지 않고 자기명의의 주권을 직접 보유하고 있는 명부상 주주는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 이베스트투자증권(주)의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다.

② 초과청약 : 제1항의 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

③ 일반공모 청약 : 해당 청약사무취급처에서 사전에 정하여 공시하는 청약방법에 따라 청약사무취급처에 실명확인증표와 청약서, 청약증거금을 제시하고 청약합니다. 단, 청약증거금은 청약금액의 100%로 하며, 주금납입일에 납입금으로 대체하되, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다. 한개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구 중 운용주체가 다른 집합투자기구를 제외한 청약자의 한 개의 청약처에 대한 복수청약은 불가능합니다. 고위험고수익투자신탁의 청약 시, 청약사무 취급처를 직접 방문하여「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제18호에 따른 요건을 충족하고, 동규정 제9조 제4항에 해당하지 않음을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.

④ 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과금융투자업에관한법률」제 9조 제5항에 규정된 전문투자자 및「자본시장과금융투자업에관한법률시행령」제 132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.

⑤ 기타
a. 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을 청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다.
b. 청약자는「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」에 의거 실지 명의에 의해 청약해야 합니다.

⑥ 청약한도
a. 구주주(신주인수권증서 보유자)의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.28272591주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약 가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식의 변동 등으로 인하여 구주주의 1주당 배정비율은 변동될 수 있습니다.
b. 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 배정분의 100% 범위 내로 하되, 청약단위를 고려하여 정하기로 합니다.
c. 1인당 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 최고청약한도로 청약한 것으로 봅니다.

(3) 청약사무취급처

① 구주주 중 실질주주: 위탁증권회사 및 이베스트투자증권(주) 본ㆍ지점
② 구주주 중 명부주주: 이베스트투자증권(주) 본ㆍ지점
③ 일반공모 청약자: 이베스트투자증권(주), 동부증권(주) 본ㆍ지점

(4) 청약결과 배정방법

① 구주주(신주인수권증서 보유자) : 구주주(신주인수권증서 보유자) 배정분인 20,000,000주는 신주배정기준일 18시 현재 주주명부에 등재된 주주에게 1주당 0.28272591주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)로 배정하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 자기주식의 변동 등으로 인하여 구주주의 1주당 배정주식수는 변동될 수 있습니다.

② 초과청약 : 구주주 청약(신주인수권증서 청약) 이후 발생한 실권주 및 단수주가 있는 경우, 실권주 및 단수주를 구주주가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정합니다. 이때 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다. (단, 초과청약 주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정)
a) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서 청약한도 주식수 + 초과청약한도 주식수
b) 신주인수권증서 청약한도 주식수 = 보유한 신주인수권증서의 수량
c) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 × 초과청약 비율(20%)
(명부주주의 경우 상기 신주인수권증서 수량은 신주배정통지서상 배정수량으로 합니다.)

③ 일반공모 : 상기 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 및 초과청약에 따른 배정 후잔여주식("일반공모 배정분")은 아래와 같이 일반공모하되,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제2항 제3호에 따라 고위험고수익투자신탁에 일반공모 주식수의 10%(단, 1주 미만은 절상함)를 배정하며,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제2항 제6호에 따라 고위험고수익투자신탁에 배정하는 주식은 해당 고위험고수익투자신탁의 자산총액의 100분의20 이내가 되도록 합니다. 이를 제한 나머지 일반공모 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다. 고위험고수익투자신탁과 일반청약자 각각의 공모주식에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 단,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제3항에 따라 어느 한 그룹에서 청약 미달이 발생할 경우, 청약 미달에 해당하는 주식은 청약 초과 그룹에 배정합니다.

a. 일반공모에 관한 배정은 대표주관회사와 인수회사 각 청약처의 청약주식수를 모두 합산한 주식수(이하, "총 청약주식수"라 합니다.)를 일반공모 배정분으로 나눈 청약경쟁률에 따라 각 청약자에게 동일한 배정비율로 통합배정합니다.

b. 일반공모 청약결과 총 청약주식수가 일반공모 배정분을 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화 되도록 합니다. 이후 잔여주식은 최고청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동 순위 최고청약자가 잔여주식수를 초과하는 경우에는 대표주관회사가 무작위 추첨방식을 통하여 배정합니다.

c. 일반공모 청약결과 총 청약주식수가 일반공모 배정분에 미달하는 경우에는 청약주식수대로 배정하고, 미달된 잔여주식은 대표주관회사와 인수회사가 각각의 인수비율에 따른 각자의 인수의무주식수만큼 자기의 계산으로 인수합니다.

d. 단, 상기 사항에도 불구하고,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제2항에 의거 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 50,000주 이하(액면가 500원 기준)이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자에게 배정하지 아니하고 대표주관회사 및 인수회사가 각각의 인수비율대로 자기의 계산으로 인수할 수 있습니다.

(5) 주권 교부에 관한 사항

1) 주권교부예정일: 2017년 03월 23일 (단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 일정은 변경될 수 있습니다.)

2) 주권교부장소: 명의개서대행기관 (국민은행 증권대행부)

3)「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제309조 제5항의 규정에 의한 신청을 한 경우 해당 청약자에게 배정된 주식은 한국예탁결제원 명의로 일괄 발행되고 동 주권은 청약취급처의 장부상 계좌에 자동 입고됩니다.

(6) 투자설명서 교부에 관한 사항

▶ 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 투자설명서를 교부 받아야 합니다.

▶ 투자설명서 교부 방법 및 일시 등

1) 교부장소
 - 구주주: 우편 발송, 이베스트투자증권(주)의 본ㆍ지점, 홈페이지나 HTS
 - 일반공모: 이베스트투자증권(주), 동부증권(주)의 본ㆍ지점, 홈페이지나 HTS

2) 교부방법 : 아래와 같은 방법에 의하여 투자설명서를 교부합니다.

① 구주주 교부방법
- 구주주에 대해서는 투자설명서를 우편으로 교부할 예정입니다. 다만, 대표주관회사인 이베스트투자증권(주)를 통해 구주주 청약을 하시는 주주께서는 이베스트투자증권(주)의 홈페이지 및 HTS를 통해서도 투자설명서를 교부받으실 수 있습니다.

② 일반공모대상 교부 방법
- 투자설명서는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법으로 교부합니다.
- 이베스트투자증권(주) 및 동부증권(주)의 홈페이지 또는 HTS에서 투자설명서를 다운로드 받으실 수 있으며, 다운로드를 완료하신 이후에 청약하실 수 있습니다.
- 단, 전자문서 수신자의 사전동의 후 수신자가 전자문서의 종류와 장소를 지정한 상태에서 전자문서 수신사실이 확인될 수 있는 경우 전자문서도 가능합니다. 전자문서 형태의 투자설명서는 다음의 요건을 모두 충족하여야 정상적으로 교부된 것으로 간주되어 청약이 가능합니다.

③ 기타사항
- 본 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 투자설명서를 반드시 교부 받은 후 교부확인서에 서명 또는 홈페이지에서 다운로드 받은 후 교부확인란에 체크하여야 합니다.
- 투자설명서 수령거부 의사표시는 서면 등 금융위원회가 정하여 고시하는 방법 등으로 하여야 합니다.
- 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등 금융위원회가 정하여 고시하는 방법 등으로 표시하지 않은 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.
- 투자설명서는 상기 교부방법에서 정한 방법으로 교부하며 위탁증권회사 또는 청약사무취급처의 HTS 및 유선, ARS등(위탁증권회사 또는 청약사무취급처마다 청약방법은 다를 수 있음)을 통해 청약하고자 하는 경우 위탁증권회사 또는 청약사무취급처가 지정하는 방식에 따라 투자설명서 교부가 확인된 자에 한하여 청약이 가능합니다.

3) 투자설명서 수령 확인절차

① 우편을 통한 투자설명서 수령 청약자(구주주 청약의 경우)
- 청약하시기 위해 청약처를 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.
- HTS를 통한 청약시 투자설명서 수령 여부를 확인하여야 청약 가능합니다.
- 유선 청약시에는 각 청약처의 녹취기록을 통해 투자설명서 교부를 확인할 수 있습니다.(해당 청약처의 안내를 참고해주시기 바랍니다.)

② 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시
- 투자설명서 교부 확인 후 청약을 진행하시기 바랍니다.

③ 이베스트투자증권(주), 동부증권(주)의 홈페이지를 통한 교부(일반공모)
- 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

※ 청약취급처별, 청약자 유형별 청약방법 요약

4) 기타
① 금번 유상증자의 경우, 신주배정기준일 현재 주주명부상 주주에게 청약 전까지 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는, 지점방문을 통해 투자설명서를 교부 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부받으실 경우,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.

② 구주주 청약 시 이베스트투자증권(주) 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법:
해당 증권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

※『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』 제124조 및 동법시행령 제132조에 의해 투자설명서의 교부가 면제되는 대상에게는 투자설명서 교부의무가 없습니다.

다. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 신주인수권증서에 관한 사항

1) 명부주주의 신주인수권증서 발행 청구
신주인수권증서를 매매하고자 하는 명부주주는 명의개서대리인인 국민은행 증권대행부에 신주인수권증서의 발행을 청구합니다. 신주인수권증서의 매매는 거래상대방과의 신주인수권증서 실물 양도를 통하여 이루어집니다. 신주인수권증서의 매수자는 청약일에 신주인수권증서를 지참하여 대표주관회사에서 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량만큼 청약할 수 있으며 (단, 이에 대한 초과청약은 가능합니다.), 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

2) 실질주주의 신주인수권증서 발행 청구
별도청구절차 없이 신주인수권증서를 일괄발행하므로 2017년 02월 03일에 당해 주식을 보관하고 있는 계좌에 신주인수권증서를 입고할 예정입니다. 신주인수권증서를 매매하고자 하는 실질주주는 위탁증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

3) 신주인수권증서의 상장
당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2017년 02월 10일부터 2017년 02월 16일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2017년 02월 17일에 상장폐지될 예정입니다.(유가증권시장상장규정 제150조 "신규상장"에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제152조 "신주인수권증서의 상장폐지기준"에 따라 주주청약 개시일 5거래일전에 상장폐지되어야 함)

4) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항
당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과의 협의를 통해 확인된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.

① 상장방식: 실질주주의 신주인수권증서를 일괄예탁 방식으로 발행하여 상장합니  다.
② 실질주주의 신주인수권증서 거래
ⅰ) 상장거래: 2017년 02월 10일부터 2017년 02월 16일까지(5거래일간) 거래 가능합니다.
ⅱ) 계좌대체거래: 2017년 02월 03일부터 2017년 02월 20일까지 거래 가능합니다.

ⅲ) 실질주주의 신주인수권증서는 상장을 위해 일괄예탁되므로 주주 신청에 의한 실물증서 반환은 불가합니다.

③ 명부주주의 신주인수권증서 거래
i) 신주배정통지일(2017년 02월 03일)로부터 2017년 02월 28일까지 신주인수권증서 실물양도를 통해 거래 가능합니다.

ⅱ) 신주배정기준일(2017년 01월 19일) 전일까지 국민은행 증권대행부에 대행예탁(거래증권사 계좌에 입고)신청을 할 경우에는 실질주주와 동일하게 상장거래 및 계좌대체 거래를 할 수 있으며, 이 경우 거래가능기간은 실질주주와 동일합니다.

(2) 주권교부일 이전의 주식 양도의 효력에 관한 사항
주권교부일 이전의 주식의 양도는 발행회사에 대하여 효력이 없습니다. 다만,「자본시장과금융투자업에 관한 법률」제311조 제4항에 의거, 주권 발행 전에 증권시장에서의 매매거래를 투자자계좌부 또는 예탁자계좌부상 계좌 간 대체의 방법으로 결제하는 경우에는「상법」제335조 제3항에 불구하고 발행인에 대하여 그 효력이 있습니다.

(3) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항

1) 청약증거금은 주금납입기일에 납입금으로 대체하되 청약증거금에 대하여는 무이자로  합니다.

2) 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 및 초과청약 수량의 합계가 총 모집주식수를 초과하여 청약증거금이 발생한 경우, 그 초과 청약증거금은 2017년 03월 10일에 환불합니다.

3) 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자의 총 청약주식수(기관투자자 포함)가 실권주 일반공모 주식수를 초과하여 청약증거금이 발생한 경우, 그 초과 청약증거금은 2017년 03월 10일 해당 청약취급처에서 환불합니다.

(4) 주금납입장소
농협은행 울산경제진흥원지점

(5) 기타의 사항

1) 청약자가「금융실명거래및비밀보장에관한법률」에 의거 실명에 의하여 청약하지 아니한 경우에는 이를 무효처리합니다.

2) 유상증자 세부일정에 관한 사항은 다음과 같습니다.

3) 본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자 여러분께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

4)「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부에서 그 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지는 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

5) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있으니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

본 증권신고서 제출 전일 현재 당사가 발행한 주식은 기명식 보통주 70,739,890주입니다. 당사가 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자를 통하여 발행할 증권은 기명식 보통주 20,000,000주이며, 동 증권의 주요 권리내용은 다음과 같습니다.

1. 주식에 관한 사항

당사 정관 제 5조 (회사가 발행할 주식의 총수)
본 회사가 발행할 주식의 총수는 이억주로 한다.

당사 정관 제 6조 (1주의 금액)
본 회사가 발행하는 액면주식 1주의 금액은 5백원으로 한다.

당사 정관 제 8조 (주식 및 주권의 종류)
1. 본 회사의 주식은 기명식 보통주식과 기명식 우선주식으로 한다
2. 본 회사가 발행할 기명식 우선주식의 수는 발행주식 총수의 1/2 범위내에서  의결권이 없는 것으로 할 수 있다.
3. 무의결권 우선주식의 배당은 보통주식보다 액면금액을 기준으로 하여 년 1% 를 더 배당한다.
4. 제3항의 우선주식에 대한 배당은 보통주식에 대한 배당을 하지 아니한 때와 주식배당에는 적용하지 아니한다.
5. 본 회사의 주권은 일주권, 오주권, 십주권, 오십주권, 백주권, 오백주권, 천주권, 만주권의 8종으로 한다.

2. 신주인수권에 관한 사항

당사 정관 제9조(신주인수권)
1. 본 회사의 주주는 신주발행에 있어서 그가 소유한 주식수에 비례하여 신주를 배정받을 권리를 가진다.
2. 제1항의 규정에 불구하고 신기술의 도입, 재무구조개선 등 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 다음 각호의 경우에는 주주외의 자에게 이사회의 결의로 신주를 배정할 수 있다.
1)자본시장과 금융투자업에 관한 법률의 규정에 의하여 신주를 모집하거나 인수인에게 인수하게 하는 경우
2)자본시장과 금융투자업에 관한 법률의 규정에 의하여 이사회의 결의로 일반공모증자 방식으로 신주를 발행하는 경우
3)자본시장과 금융투자업에 관한 법률의 규정에 의하여 우리사주조합원에게 신주를 우선배정하는 경우
4)상법의 규정에 의하여 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우
5)자본시장과 금융투자업에 관한 법률의 규정에 의하여 주식예탁증서(DR)발행에 따라 신주를 발행하는 경우
6)본 회사의 경영상 필요로 외국인투자촉진법에 의한 외국인 투자를 위하여 신주를 발행하는 경우
7)은행 등 금융기관의 출자전환에 의한 지분참여로 신주를 발행하는 경우
3. 제2항에 따라 주주외의 자에게 신주를 배정하는 경우 상법 제 416조 제1호, 제2호, 제2호의 2, 제3호 및 제4호에서 정하는 사항은 그 납입기일의 2주전까지 주주에게 통지하거나 공고하여야 한다.
4. 제2항 제1호, 제2호, 제5호 및 제6호의 방식에 의해 신주를 발행할 경우에는 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.
5. 주주가 신주인수권을 포기 또는 상실하거나 신주배정에서 단주가 발생하는 경우에 그 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

3. 의결권에 관한 사항

당사 정관 제 20조 (의결권)
각 주주의 의결권은 법령에 다른 규정이 있는 경우외에는 소유주식 1주에 대하여 1개로 한다.

당사 정관 제 20조의 1 (의결권의 불통일행사)
1. 회사는 2개 이상의 의결권을 가지고 있는 주주로부터 회일의 3일 전에 불통일행사를 하겠다는 뜻과 그 이유를 통지받은 때에는 의결권을 불통일행사케 할 수 있다.
2. 제1항의 경우 주주가 주식의 신탁을 인수하거나 기타 타인을 위하여 주식을 가지고 있는 경우 외에는 회사는 주주의 의결권의 불통일행사를 거부할 수 있다.

당사 정관 제 21조 (의결권의 대리행사)
1. 주주는 대리인으로 하여금 그의 의결권을 행사케 할 수 있다.
2. 전1항의 대리인은 총회 개시전에 그 대리권을 증명할 서면을 제출하여야 한다.

당사 정관 제 22조 (총회의 결의방법)
주주총회는 법령 및 정관에 별도의 규정이 있는 경우를 제외하고는 출석한 주주의 의결권의 과반수로 하되, 발행주식 총수의 4분의 1 이상의 수로 하여야 한다.

당사 정관 제 22조의 1(서면에 의한 의결권 행사)
1. 주주는 총회에 출석하지 아니하고, 서면에 의하여 의결권을 행사할 수 있다
2. 회사는 제1항의 경우 총회의 소집통지서에 주주의 의결권 행사에 필요한 서면과 참고자료를 첨부하여야 한다.
3. 서면에 의하여 의결권을 행사하고자 하는 주주는 제2항의 서면에 필요한 사항을 기재하여, 회일의 전일까지 회사에 제출하여야 한다.

4. 배당에 관한 사항

당사 정관 제 9조의 2 (신주의 배당기산일)
회사가 유상증자, 무상증자 및 주식배당에 의하여 신주를 발행하는 경우 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 신주를 발행한 때가 속하는 사업년도의 직전 사업년도말에 발행된 것으로 본다.

당사 정관 제 39조 (이익금의 처분)
본 회사는 매사업년도 이익금(이월이익잉여금 포함)을 다음과 같이 처분한다.
1. 이익준비금(상법상의 이익준비금)
2. 기타 법정적립금
3. 배당금
4. 임의적립금
5. 기타 이익잉여금 처분액
6. 차기 이월이익잉여금

당사 정관 제 40조 (이익배당)
1. 이익의 배당은 금전, 주식 및 기타의 재산으로 할 수 있다. 그러나, 주식에 의한 배당은 이익배당 총액의 100%에 상당하는 금액을 초과하지 못한다.
2. 제1항의 주식배당은 주식의 권면액으로 하고 회사가 수종의 주식을 발행한 때에는 주주총회의 결의로 그와 다른 주식으로도 할 수 있으며, 주식으로 배당할 이익의 금액중 주식의 권면액에 미달하는 단수가 있는 경우 그 부분에 대하여는 금전으로 배당한다.
3. 제1항의 배당은 매결산기말 현재의 주주명부에 기재된 주주 또는 등록된 질권자에게 지급한다.

당사 정관 제 41조 (배당금 지급청구권의 소멸시효)
1. 배당금의 지급청구권은 5년간 이를 행사하지 아니하면 소멸시효가 완료된다.
2. 미지급 배당금에는 이자를 부하지 아니하며 제1항의 시효가 완료로 인한 배당금은 본 회사에 귀속한다.

Ⅲ. 투자위험요소

당사의 사업부문은 화공기기 부문 및 에너지사업 부문으로 구분됩니다. 지난 3개년간 화공기기 부문과 에너지사업 부문의 매출 비중은 약 7 대 3 정도로 구성되어 있습니다.

플랜트 사업과정_삼성경제

플랜트 산업은 종합 EPC 업체가 국내외 프로젝트 원천 발주자로부터 플랜트 건설 건을 수주한 후 사업 타당성 분석, 기술 선정, 설계, 기자재 조달, 시공, 교육 및 서비스의 단계를 거쳐 장기간 동안 진행됩니다. 이 중 당사는 ④기자재 조달 단계에서 플랜트 건설에 필요한 화공기기 및 산업용 보일러 등을 공급하는 Vendor로서의 역할을 담당하고 있습니다.

당사의 화공기기 부문에서는 열교환기, 압력용기, Tower 등 주로 Oil&Gas, 석유화학 등 화공플랜트에서 요하는 설비를 생산하여 공급하고 있으며, 에너지사업 부문에서는 HRSG, Boiler 등 주로 발전플랜트에서 요하는 설비를 생산하여 공급하고 있습니다.

당사의 화공기기 부문과 에너지사업 부문 모두 수출 비중이 매우 높으며, 2016년 3분기 기준으로 당사 전체 매출액 중 수출 비중은 83%를 상회하고 있습니다.

위와 같은 당사의 기본적인 사업 부문 구성, 수출 비중 등에서 알 수 있듯이 당사는 화공플랜트 및 발전플랜트를 주요 전방산업으로 하는 기계설비 제작업체로서, 종합 EPC 업체 등으로부터의 수주를 기초로 하는 수주산업의 특성을 가지고 있습니다. 당사가 공급하고 있는 기계설비의 건설 기간은 원자재 조달, 설계, 공사 등의 단계를 거치게 됨으로써 약 1년 정도가 소요되고 있으며, 한국채택국제회계기준에 따른 건설형공사계약에 해당되어 진행기준에 따른 수익 인식 방법을 적용하고 있습니다. 또한 수출 위주의 기업으로서, 환율 변동에 따른 위험이 큰 특성을 보유하고 있습니다.

이와 관련된 당사의 사업 자체에 내재되어 있는 위험은 하단의 '1.사업위험' 부분에 기재되어 있고, 당사의 재무상태, 손익추이 등 자체적으로 내재되어 있는 위험은 하단의 '2.회사위험' 부분에 기재되어 있으며, 본 증자의 조건, 특성, 이 외 기타 요소에 의하여 발생 가능한 위험 요소는 하단의 '3.기타위험' 부분에 기재되어 있습니다.

투자자 여러분들께서는 하단의 상세 내용을 반드시 면밀히 검토하신 후에 투자 판단을 하시기 바랍니다.

1. 사업위험

최근 조선업과 건설업 등 수주 산업을 중심으로 대기업의 회계 의혹이 잇달아 제기된 바 있습니다. 2013년과 2014년에 500억원 이상의 거액의 영업손실이 일시에 발생한 소위 "회계절벽"에 해당된 상장법인은 총 36개사로서, 이러한 현상이 반복되면 선량한 투자자 피해가 발생하고, 회계투명성에 대한 의구심이 제기되며, 궁극적으로 자본시장의 효율성과 근간이 훼손되는 문제가 있기에, 금융위원회에서는 이에 대한 대응방침을 세우고, 2015년 10월 28일 "수주산업 회계투명성 제고방안"을 공표하였습니다.

회계절벽

회계절벽 발생 흐름

금융위원회에서 공표한 "수주산업 회계투명성 제고방안"에 명시된 건설계약 등 수주산업의 회계적 측면 등에서 발생하고 있는 문제점을 요약하면 다음과 같습니다.

3) 미청구공사 리스크에 대한 왜곡된 정보 전달
[ 원가상승 인식 시점에 따른 회계적 효과 ] 미청구공사 발생가능성 한국채택국제회계기준에서는 장기간 건설계약에 대하여 발주처에 청구하지 못한 외상매출채권을 '미청구공사'로 특별 규정하고 있으며, 미청구공사는 발주처의 지급여력 부족으로 청구하지 못한 경우, 원가투입량이 실제 공사진척률보다 높아 사실상 청구할 수 없는 경우 등에 발생 가능합니다. 미청구공사는 회수가능성이 낮은 부문을 차감한 이후 '자산'으로 인식합니다. 만일 회수가능성이 낮은 금액을 올바르게 차감하지 않을 경우, 미청구공사 리스크에 대한 왜곡된 정보 전달이 가능하며, 추후 미청구공사가 실현되지 못할 경우 장부상 이익에서 대규모 손실로 전환될 수 있는 문제점이 존재합니다.

위와 같이 수주산업의 현행 회계처리 및 관련 감사 기능 등에는 현실적인 제한이 존재하고 있습니다. 이러한 문제점에 대하여 금융위원회는 "수주산업 회계투명성 제고방안"에서 제도적/감독적 개선방안을 공표하였으며, 주요 내용은 다음과 같습니다.

1) 진행기준 회계처리의 합리성 제고
[ 투입법 또는 원가회수법의 적용 방침 ] 투입법 및 원가회수법 적용 방침 현재 대부분의 수주산업을 영위하는 기업들은 투입원가율에 따라 진행률을 산정하는 '투입법'을 적용하고 있습니다. 금번 개선방안에서는 투입법은 총예정원가가 합리적으로 추정되고, 실제 공정률이 발생원가와 비례하여 측정될 수 있는 등 전제요건이 충족된 경우에만 적용하도록 지도하는 방침을 두고 있습니다. 따라서 투입법을 적용하려는 회사는 추정의 합리성을 제시할 수 있도록 관련 회계처리 정보를 공시하고, 회계처리의 적정성을 감사받도록 하였습니다. 만일 투입법 적용이 불가능하거나, 추정의 합리성을 충분히 제시하기 어려운 경우에는 회계기준에 따라 발생원가 범위 내에서 수익을 인식하는 '원가회수법'을 적용하도록 지도하는 방침을 두고 있습니다.

7) 핵심감사제 운영

[ 핵심감사 운영 방침 ] 핵심감사 과정 금번 개선방안에서는 투입법을 적용하는 기업의 추정의 합리성을 검증하는 과정에서 핵심감사제를 도입, 운영하는 방침을 두고 있습니다. ① 핵심감사제 도입 핵심감사란 '회계감사를 수행하는 과정에서 회사 및 감사인에게 가장 유의한(most significance) 주의를 요구하는 대상에 대하여 중점 감사하는 것'을 의미합니다. 감사인은 전문가적 의구심을 보다 적극 활용하여, 핵심감사 대상의 적절성을 검증하고, 핵심감사 결과를 감사보고서 강조문단 등을 통해 장문(長文)의 형태로 투자자들이 용이하게 이해할 수 있도록 상세히 기술함으로써 합리적 투자판단에 기여해야 합니다. ② 핵심감사제 운영 (선정) 감사인과 회사가 협의하여 감사대상을 선정합니다. (감사) 분/반기 핵심감사를 통해 추정의 합리성을 점검합니다. (결과) 감사인은 감사결과를 투자자 및 회사에 전달합니다. (리뷰) 회사는 핵심감사 결과 제기된 문제를 검증합니다.

금융위원회에서는 위와 같은 개선방안을 도입하여 수주산업에 대한 합리적 회계처리를 유도하고, 회계 투명성 제고 및 추정의 오류를 최소화하여 대규모 손상 발생을 방지하려는 목적을 가지고 있습니다. 이러한 개선 방안은 아래와 같은 계획에 따라 추진되었으며, 이 추진계획에 따라 2016년 1월 27일에 수주산업 회계정보를 구체적으로 공시하기 위한 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 및 일반기업회계기준의 개정사항이 확정되어 2016년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용되어왔습니다. 다만, 개정된 회계기준 중 기업회계기준서 제1115호(고객과의 계약에서 생기는 수익)는 2018년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용될 예정이며, 당사는 현재 기업회계기준서 제1115호를 적용하고 있지 아니합니다.

한편, 추진계획 상 2016년에 국회 통과를 목표로 하고 있던 주식회사의 외부감사에 관한 법률의 경우, 2017년 1월 3일 국무회의에서 전부개정안이 통과되었고 1월중에 국회 제출하여 통과/시행을 목표로 하고 있으며, 분식회계 회사에 대한 과징금[회계분식금액의 10%(최대 20억원)]의 도입을 포함하는 등 회계분식 제재 실효성 확보를 위한 개정내용을 담고 있습니다.

이러한 금융위원회의 제도적/감독적 개선방안으로 인해 2016년부터는 수주산업 전반에 대한 회계투명성에 대한 신뢰성이 제고될 것으로 보이나, 관련 업체들의 기존 회계 추정의 변경 등이 발생할 수 있어 동 개선방안이 완전히 정착되는 데에는 일정 기간 이상 소요될 것으로 보입니다. 실례로, 지난 10월 금융위원회에서 발표한 2016년 반기보고서의 수주산업 관련 기재사항 점검결과에 따르면, "수주산업 회계투명성 제고방안"의 시행으로 정보 공시가 강화된 건설/조선사 등 수주산업 216사의 반기보고서를 점검한 결과 기재사항을 미흡하게 작성한 기업은 전체 점검대상의 18.5% 수준인 총 40사로, 제도의 정착이 아직 완전히 이루어지지는 못한 것으로 나타났습니다. 이와 관련하여 금융위원회에서는 수주산업 관련 공시의 완전한 정착을 위해 3분기보고서 및 사업보고서 공시현황을 재점검하는 한편, 작성요령에 대한 지속적인 교육 및 홍보를 지속할 예정에 있습니다.

해당 "수주산업 회계투명성 제고방안"에서는 과다한 진행률 인식 및 미청구공사의 증가에 대해 중점적인 문제점을 제기하였으며, 관련 공시 의무를 가중시킴에 따라 당사가 영위하고 있는 수주산업에서의 보수적 진행률 산정이 이루어질 것으로 예상되며, 관련 공시 부담이 증가할 수 있습니다. 또한, 2018년도부터 적용되는 기업회계기준서 제1115호에 따라 수익을 인식함에 있어 당사의 회계상 공사진행률이 이전보다 낮게 산정될 경우에는 손익의 변동성이 생길 가능성이 존재합니다. 투자자 여러분들께서는 이 점을 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.

당사의 주요 전방산업인 플랜트 산업은 기본적으로 사업주에 의해 대규모 발주가 이루어지고, 엔지니어링업체나 종합 건설사들과 같은 EPC(주1) 업체에서 해당 사업주의 요구조건 및 주문에 맞춤형 설계와 조달, 건설을 수행하는 수주산업입니다. 이는 공사 규모가 크고 공사 수행에 장기간이 소요되는 산업적 특성으로 인해 경기 의존도가 높은 경기후행적 성격을 지니고 있습니다.

gdp성장률과 epc시장 성장률의 관계_삼성경제

삼성경제연구소에 의하면 세계 GDP와 세계 EPC 시장은 약 0.8의 매우 높은 상관관계를 지니고 있는 것으로 분석되었습니다. 2차례의 오일쇼크, 일본 부동산 버블 붕괴 및 아시아 외환위기, 글로벌 금융위기 등으로 세계 경제 성장률이 둔화되던 시기에 세계 EPC 시장 역시 침체기를 겪으며, EPC 시장의 경기는 세계 경기 동향에 직접적인 영향을 받는 것으로 분석되었습니다.

세계경제는 2008년 글로벌 경기 침체 지속에 따른 재정건전성 악화 등의 원인으로 미국 및 유로존 주요 국가의 신용등급이 하향된 이후 미국 경기회복 지연과 유럽 재정위기 여파로 부진한 모습을 보였습니다. 이후 미국의 양적완화로 인하여 경기가 다소 회복되었으며, 이후 유럽 및 일본도 확장적 통화정책을 통해 경기회복의 노력을 지속하고 있지만, 중국을 비롯한 이머징 국가 경제의 경착륙 우려가 증대되고 신흥국의 경기불안이 대두됨에 따라 글로벌 경기의 회복 여부는 불투명한 상황입니다. 또한 지난 11월 미국 대선 이후, 미국의 보호무역정책 가능성이 확대되고 기준금리 인상이 단행되면서 신흥국의 금융불안과 아울러 경제성장률 하락 위험이 상존하고 있는 상황입니다.

국제통화기금(IMF)은 지난 10월 '수정 세계경제전망'을 통해 올해 및 내년도 글로벌 경제 성장률을 각각 3.1% 및 3.4%로 제시하였습니다. 이는 지난 7월 전망에서 제시한 수치와 동일하며, 2013년과 2014년의 성장률인 3.4%, 2015년의 성장률인 3.1% 수준을 크게 상회하는 수준의 글로벌 경기 개선은 당분간 기대할 수 없음을  시사하고 있습니다. 특히, 아시아의 거대 신흥개도국인 중국의 경제성장률은 2014년 7.3%를 기록한 후 점진적인 하락추세에 있으며, 2017년의 성장률은 6.2% 수준으로 전망되어 중국 경제의 고성장이 한계에 직면했다는 우려를 불러일으키고 있습니다. 2016년 7월의 전망치와 비교해보면, 대부분의 주요국들은 예상 경제성장률이 하향 조정되었으며, 글로벌 경기회복 지연이 장기화 될 경우에는 추가적인 하향 조정도 가능할 것으로 보입니다.

이처럼 경제성장률 전망치가 하향 조정된 점은 해당 국가 내 사업주의 투자 의사결정에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 이는 해당 국가에서의 플랜트 사업 발주량 감소 또는 취소로 이어질 개연성이 존재하며, 이는 플랜트산업의 업황 부진을 유발하는 주요 원인으로 작용할 수 있습니다.

Markit PMI

글로벌 경기회복의 부진에 따라 선진국 및 신흥국의 구매자관리지수(PMI)는 경기의 확장을 의미하는 50포인트 이상을 기록하고 있으나, 여전히 역사적으로 낮은 수준에 머물러 있습니다.  IHS Markit의 글로벌 PMI 지수에 따르면 신흥국 시장의 PMI는 1년 반만에 50포인트의 경계선을 넘어서서 소폭 상승하는 추세에 있으나, 선진국의 경우는 지난 2월 하락추세로 접어든 이후 횡보하는 모습을 보이고 있습니다.

이처럼, 선진국 및 신흥국의 낮은 PMI지수는 향후 경기 개선 가능성 및 설비투자 확대에 대한 보수적인 인식을 나타냅니다. 따라서, 향후 경기회복 지연 국면이 지속될 경우에는 발전시설 및 산업플랜트 등 대규모 투자를 집행하기 용이하지 않으므로, 플랜트 분야에서의 발주가 감소할 수 있으며, 이는 당사와 같은 플랜트 분야 내 후방산업군 업체들의 수주 감소로 이어질 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 이 점을 유의하여 주시기 바랍니다.

당사의 화공기기 부문은 플랜트 분야 내에서도 화공플랜트 분야와 직접적으로 연관되어 있습니다. 화공 플랜트 산업은 석유 및 가스 등 화석에너지를 원료로 하여 원유 및 가스처리, 원유정제, 석유화학, LNG 터미널 및 액화 설비 등을 건설하는 분야입니다. 이에 따라 정유 및 석유화학제품의 가격과 수익성에 직접적인 영향을 끼치는 국제유가와 밀접한 관계가 있습니다.

유가와 세계 플랜트 시장 규모의 관계

삼성경제연구소의 분석에 따르면 국제유가와 세계 플랜트 시장 규모의 상관관계는 약 0.98로 매우 높은 수치를 보이고 있습니다. 이러한 상관관계는 유가 하락 시 플랜트 시장규모 역시 축소될 수 있음을 의미한다고 볼 수 있습니다.

분기별 유가 추이

국제유가는 글로벌 경기회복 지연에 따른 신흥국의 석유 수요 부진과 함께 미국의 셰일가스의 생산증가, OPEC의 원유생산량 감산 합의 실패 등 공급과잉이 결부되어 2014년 4분기 이후 급격히 하락하였습니다. 2015년말 기준 브렌트유는 배럴당 37.28USD로 2013년말 대비 66% 이상 하락하였으며, 국제 원유 생산업체간 치킨게임 양상으로 치닫고 있는 원유시장 상황에서 국제유가는 지속적으로 약세 기조를 보이며 2016년 1월 22일에는 배럴당 28USD를 하회하기도 하였습니다. 그러나 지난 11월 30일 OPEC이 첫 감산 합의에 성공하였으며, 러시아, 멕시코 등 OPEC 비회원 산유국들 중 일부도 감산에 참여하겠다는 의사를 표명함에 따라 내년도 하루 평균 산유량이 180만 배럴 줄어들 것으로 예상되고 있습니다. 이에 따라 유가는 소폭의 상승세로 전환하여, 12월 19일 브렌트유의 가격은 배럴당 55USD를 상회하는 수준까지 상승하였습니다.

국제유가와 플랜트 수주와의 관계

2014년 4분기부터 이어진 국제유가의 하락 현상으로 인하여, 이와 높은 상관관계를 가지고 있는 세계 플랜트 시장의 발주량은 2015년 급감하게 된 것으로 보이며, ICAK 및 미래에셋대우증권의 리서치자료에 의하면, 이는 국내 플랜트 업체들의 수주 규모의 급감으로 이어지게 된 것으로 분석되었습니다.

분야별 수주추이

Oil&Gas 분야_지역별 수주추이

석유화학 분야_지역별 수주추이

한국플랜트산업협회의 통계자료에 따르면, 2015년 국내 플랜트 업체의 수주 규모는 Oil&Gas 부문, 석유화학 부문의 화공 플랜트 분야의 수주 부진에 따라 2014년 대비 39% 하락한 것으로 집계되었습니다. 2016년 들어서도 국내 플랜트 업체의 수주 규모는156.6억 달러 수준으로 2015년 364.6억 달러 대비 매우 저조한 수준에 머무르고 있습니다. 특히 화공 플랜트 분야는 중동 부문의 수주 비중이 거의 반 이상을 차지할 만큼 높기 때문에, 2014년말부터 이어진 국제유가 하락에 따른 중동 지역에서의 발주 감소로 인한 영향을 받은 것으로 분석됩니다.

따라서 플랜트 시장 내에서도, 특히 화공플랜트 시장의 업황은 국제유가 추이와 높은 상관관계를 가짐으로써, 향후 국제유가 전망은 당사와 같이 화공플랜트 시장을 주요 전방산업군으로 보유한 업체의 성장성과 직결되는 것으로 볼 수 있으며, 투자자 여러분들께서는 향후 국제유가의 흐름을 반드시 모니터링하셔야 할 것으로 판단됩니다.

블룸버그 WTI 유가 전망

Bloomberg에서 집계한 시장 컨센서스에 따르면 국제유가는 향후 완만한 상승 추이가 이어질 것으로 예상되었습니다. 또한 한화투자증권의 분석자료에 의하면 미국의 셰일오일 생산으로 원유 공급의 가격 탄력성이 높아진 만큼 향후 유가는 큰 폭의 변동을 보이지 않을 것으로 예상되어 유가의 불확실성이 높던 시기에 지연된 투자들이 재개될 가능성은 확대되고 있는 것으로 파악됩니다.

이처럼 향후 국제유가의 완만한 상승기조가 지속되고 높은 가격 안정성이 유지될 것으로 전망되고 있기 때문에, 화공플랜트에 대한 발주량은 향후 증가할 것으로 기대할 수 있는 상황이며, 이는 당사와 같은 후방산업체의 수주 활동에 긍정적인 영향을 미치게 될 것으로 예상됩니다.

그러나, 미국에서의 원유 생산량이 예상치보다 늘어날 수 있고 감산에 합의한 산유국들의 합의 이행이 이루어지지 않을 수 있어 원유공급 과잉 현상이 지속될 수 있으며, 이에 따라 국제유가는 다시금 하락세로 전환할 수 있습니다. 이 경우, 화공플랜트 발주량에 악영향을 미칠 수 있으며, 후방산업체의 수주 규모는 더욱 줄어들 가능성이 있습니다. 이와 같은 발주 규모의 감소는 후방산업체들의 불가피한 저가 수주로 이어질 가능성이 존재하며, 이는 향후 대규모 손실 인식으로 돌아올 수 있는 부메랑 효과가 발생할 위험을 내포하고 있습니다. 투자자 여러분들께서는 이 점을 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.

당사의 에너지사업 부문은 플랜트 분야 내에서도 발전플랜트 분야와 직접적으로 연관되어 있습니다. 발전플랜트 산업은 에너지 Resource를 이용하여 최종적으로 전기를 생산하는 설비로써, 화력발전소, 원자력발전소, 복합화력발전소, 풍력발전소 등의 플랜트산업군으로 구성되어 있으며, 모든 산업의 원동력이 되는 발전 및 에너지 네트워크의 근간이 되는 송변전 등을 대상으로 하고 있습니다. 따라서 다양한 산업부문에 수익창출의 기회를 부여하므로 전후방 산업 연관 효과가 큰 분야이며, 국가 전력청 또는 민간 발전사 주도로 대규모 자본투자가 수반되는 산업입니다.

MacCoy사에서 2010년 발전플랜트 규모를 전망한 자료에 의하면 세계 발전플랜트 시장 규모는 2020년까지 약 4,080억USD까지 연평균 4.1%의 성장률을 보일 것으로 예상되었습니다. 그 중 당사가 공급하고 있는 HRSG, 보일러 등의 제품과 주로 관련된 화력발전 플랜트 시장은 2020년까지 1,260억달러로 연간 약 2.6%의 성장을 보일 것으로 예상된 바 있습니다. 그러나 이러한 시장의 예상과 달리 국내 업체의 담수&발전 플랜트 수주 규모는 급격한 하락세에 있으며, 이는 아래의 내용과 같습니다.

담수&발전_지역별 수주액

한국플랜트산업협회의 통계자료에 따르면, 2016년 현재까지 담수&발전 플랜트 분야에서의 국내 업체의 수주 규모는 5,562백만USD로, 2010년 35,915백만USD를 기록한 이후 급감하는 추이를 보였으며, 특히 중동지역에서의 수주가 급격하게 감소한  것으로 나타났습니다.

중동 지역은 계파간 종교갈등 및 분쟁, 서방국가와의 갈등 등으로 인하여 지정학적 리스크에 노출되어 있습니다. 과거 이라크 전쟁을 포함하여 다수의 전쟁과 계파간 분쟁이 중동지역에서 발생하였고 지역내 분쟁은 현재까지 진행되고 있습니다. 또한, 최근 IS(이슬람국가)의 활동에 따른 미군 등의 공습 영향으로 중동지역의 플랜트 발주취소 및 계약해지 사례가 발생하고 있습니다.

유가 및 중동국가의 gdp_lg경제

LG경제연구원의 분석 자료에 의하면 중동 산유국의 GDP가 원유수출에 크게 의존하는 경제구조를 지님에 따라 국제유가가 상승하거나 높은 수준을 유지할 경우 GDP 역시 높은 상관관계를 가지고 있는 것으로 분석되었습니다. 따라서 최근의 유가 하락 기조는 중동 산유국의 명목 GDP 하락으로 이어진 것으로 판단됩니다.

유가에 따른 산유국 재정수지