정 정 신 고 (보고)

1. 정정대상 공시서류 : 증권신고서(지분증권)

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 : 2014년 12월 23일

3. 정정사항
※금번 정정 증권신고서는 기재 내용 추가 보완 및 일정변경으로 인한 자진정정으로서, 정정사항은 파란색 음영으로 기재하였습니다.

(주1) 정정 전

(주1) 정정 후

(주2) 정정 전
■ 공모방법 : 주주배정후 실권주 일반공모

(주2) 정정 후
■ 공모방법 : 주주배정후 실권주 일반공모

(주3) 정정 전

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

(주3) 정정 후

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

(주4) 정정 전

~(전략)

국내 경쟁사와 비교시, 당사는 한진해운 대비 사업다각화를 보다 적극적으로 추진하여 벌크부문의 비중이 상대적으로 더 높은 편이며, 벌크 전문선사인 팬오션과 대한해운의 경우 법정관리를 통해 고가의 장기용선선박을 반환하면서 손익분기점을 큰 폭으로 낮추는데 성공하였습니다. 이러한 점을 고려시, 당사의 벌크 부문의 영업손실은 당분간 국내 경쟁사와 비교시 상대적으로 부진할 가능성이 높을 것으로 예상됩니다.

누적된 선박공급 과잉 등을 감안할 때, 단기간 내에 벌크선 운임의 가시적 상승이 쉽지 않을 것으로 예상되며, 2014년 중 발생한 LNG 전용선 사업부문 매각은 벌크부문의 사업안정성 및 수익창출력의 저하요인으로 작용할 것으로 보입니다. 투자자들께서는 이점을 유의하시기 바랍니다.

~(중략)~

(주4) 정정 후

~(전략)

국내 경쟁사와 비교시, 당사는 한진해운 대비 사업다각화를 보다 적극적으로 추진하여 벌크부문의 비중이 상대적으로 더 높은 편이며, 벌크 전문선사인 팬오션과 대한해운의 경우 법정관리를 통해 고가의 장기용선선박을 반환하면서 손익분기점을 큰 폭으로 낮추는데 성공하였습니다. 이러한 점을 고려시, 당사의 벌크 부문의 영업손실은당분간 국내 경쟁사와 비교시 상대적으로 부진할 가능성이 높을 것으로 예상됩니다.
누적된 선박공급 과잉 등을 감안할 때, 단기간 내에 벌크선 운임의 가시적 상승이 쉽지 않을 것으로 예상되며, 2014년 중 발생한 LNG 전용선 사업부문 매각은 벌크부문의 사업안정성 및 수익창출력의 저하요인으로 작용할 것으로 보입니다. 투자자들께서는 이점을 유의하시기 바랍니다. 연결 재무제표 기준 국내 경쟁사와 당사의 주요 수익성 지표 추이는 다음과 같으니 참고하시기 바랍니다.

~(중략)~

당사의 별도재무제표 기준 주요재무사항 총괄표는 다음과 같습니다.

(주5) 정정 전

~(전략)

~(중략)~

[이자손익에 관한 사항]
당사는 초기 투자비용이 높은 해운산업의 특성상 2014년 3분기 현재 자기자본 대비부채가 과도한 바(2014년 3분기 연결 기준 부채비율: 801.34%) 이에 따라 지속적으로 높은 이자비용을 지급하고 있습니다.

2012년말 3,263억원의 이자비용은 2012년 영업손실(5,096억원)을 기록한 당사의 수익성에 부정적 영향을 미쳤으며, 2013년에도 3,065억원의 이자비용이 발생하였으며2014년 3분기에도 이자비용이 2,206억원 발생하면서 당사의 수익성에 지속적으로 부정적인 영향을 미치고 있습니다.

최초 투자비용이 높은 해운업의 특성상 해운산업을 영위하는 회사들의 부채비율은 높게 유지되는 경향이 있으며 각사별 연결재무제표 기준 주요 안정성지표는 아래와 같으며 당사는 유사업종과 유사한 수준의 안정성 지표를 보이고 있습니다.

[파생상품에 관한 사항]
당사는 이자율위험과 외화위험을 관리하기 위하여 통화선도, 이자율스왑, 통화스왑 등 다수의 파생상품계약을 체결하고 있습니다.  이자율스왑 대상은 미화차입금 3,398천USD 규모이며 변동이자에 대한 헤지를 위하여 고정이자율 5.1%를 계약 상대방에게 지급하고 있습니다. 이 외에도 외화표시채권과 관련한 통화스왑, 총수익스왑(TRS), 매도옵션 및 종속회사주식 처분 관련 약정 등을 맺고 있으며 파생상품 계약 체결 현황 및 파생상품과 관련된 당기손익인식금융상품은 아래와 같습니다.

파생상품은 최초 인식시 계약일의 공정가치로 측정하고 있으며, 후속적으로 매 보고기간말의 공정가치로 재측정하고 있습니다. 파생상품을 위험회피수단으로 지정하였으나 위험회피에 효과적이지 않다면 파생상품의 공정가치변동으로 인한 평가손익은 즉시 당기손익으로 인식하고 있습니다. 파생상품을 위험회피수단으로 지정하고 위험회피에 효과적이라면 당기손익의 인식시점은 위험회피관계의 특성에 따라 좌우됩니다.

2014년 3분기 기준 당사의 파생상품에 의한 손익은 151억원을 기록하고 있어 당사손익에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 이러한 파생상품 계약은 당사가 이자율 변동, 환율변동 등에 대처하기 위한 헷징 계약이지만 이자율 및 환율이 경제 및 정치적 인 외부 환경 변화로 인해서 당사의 예측과 다르게 진행될 경우 당사의 수익에 부정적 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 그리고 현대증권(주)의 우선주와 관련된 총수익스왑(TRS)과 관련하여 현대증권(주) 우선주의 주가 수준에 따라서 추가적인 평가손실 및 정산과정에서 손실이 발생될 수 있으며, 매도옵션 및 종속회사 주식 처분 관련 약정의 경우 평가 손실 및 거래손익을 현재는 발생시키고 있지 않지만 향후 Put Option행사 요건 충족 시 우발채무로도 발생할 수 있기 때문에 투자자들은 투자시에 이에도 유의 하시기 바랍니다.

당사가 보유한 파생상품과 관련한 보다 자세한 사항은 증권신고서 제2부 발행인에 관한 사항, II. 사업의 내용, 7.파생상품 등에 관한 사항을 참고하시기 바랍니다.

(주5) 정정 후

~(전략)

~(중략)~

[이자손익에 관한 사항]
당사는 초기 투자비용이 높은 해운산업의 특성상 2014년 3분기 현재 자기자본 대비부채가 과도한 바(2014년 3분기 연결 기준 부채비율: 801.34%) 이에 따라 지속적으로 높은 이자비용을 지급하고 있습니다.

2012년말 3,263억원의 이자비용은 2012년 영업손실(5,096억원)을 기록한 당사의 수익성에 부정적 영향을 미쳤으며, 2013년에도 3,065억원의 이자비용이 발생하였으며2014년 3분기에도 이자비용이 2,206억원 발생하면서 당사의 수익성에 지속적으로 부정적인 영향을 미치고 있습니다.

최초 투자비용이 높은 해운업의 특성상 해운산업을 영위하는 회사들의 부채비율은 높게 유지되는 경향이 있으며 각사별 연결재무제표 기준 주요 안정성지표는 아래와 같으며 당사는 부채비율, 유동비율 및 차입금의존도의 경우 유사업종과 유사한 수준의 안정성 지표를 보이고 있습니다. 다만, 2014년 3분기 기준 영업이익이자보상비율의 경우 영업손실이 지속됨으로 인하여 유사업종의 경쟁업체에 비해 열위한 수준을 보이고 있습니다.

[파생상품에 관한 사항]
당사는 이자율위험과 외화위험을 관리하기 위하여 통화선도, 이자율스왑, 통화스왑 등 다수의 파생상품계약을 체결하고 있습니다.  이자율스왑 대상은 미화차입금 3,398천USD 규모이며 변동이자에 대한 헤지를 위하여 고정이자율 5.1%를 계약 상대방에게 지급하고 있습니다. 이 외에도 외화표시채권과 관련한 통화스왑, 총수익스왑(TRS), 매도옵션 및 종속회사주식 처분 관련 약정 등을 맺고 있으며 파생상품 계약 체결 현황 및 파생상품과 관련된 당기손익인식금융상품은 아래와 같습니다.

파생상품은 최초 인식시 계약일의 공정가치로 측정하고 있으며, 후속적으로 매 보고기간말의 공정가치로 재측정하고 있습니다. 파생상품을 위험회피수단으로 지정하였으나 위험회피에 효과적이지 않다면 파생상품의 공정가치변동으로 인한 평가손익은 즉시 당기손익으로 인식하고 있습니다. 파생상품을 위험회피수단으로 지정하고 위험회피에 효과적이라면 당기손익의 인식시점은 위험회피관계의 특성에 따라 좌우됩니다.

2014년 3분기 기준 당사의 파생상품에 의한 손익은 151억원을 기록하고 있어 당사손익에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 이러한 파생상품 계약은 당사가 이자율 변동, 환율변동 등에 대처하기 위한 헷징 계약이지만 이자율 및 환율이 경제 및 정치적 인 외부 환경 변화로 인해서 당사의 예측과 다르게 진행될 경우 당사의 수익에 부정적 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 그리고 현대증권(주)의 우선주와 관련된 총수익스왑(TRS)과 관련하여 교보증권(주)와의 총수익스왑계약은 당사의 신용등급이 특정등급 이하로 하락함에 따라 2014년 4월 17일에 체결한 총수익스왑계약 및근질권설정계약의 내용에 대한 합의서에 따른 최종정산일(현대증권㈜ 매각일과 2014년 12월 31일 중 먼저 도래하는 날) 조건에 따라, 2014년 12월 30일자로 본건 총수익스왑계약 정산을 위한 자금을 지급했으며 (기준금액은 953억,기존에 500억이 현금담보로 교보증권에 제공이 되어 있었으며, 추가적으로 이자 등을 감안하여 472억을 추가 지급함) 담보로 제공했던 현대증권(주)의 보통주 9,601,119주도 담보 해지하였습니다. 한편, 상기 현대증권(주) 우선주는 존속기간 만료 및 전환요건 충족에 따라 2014년 12월 26일부터 매매거래가 정지되었고, 보통주로 전환되어 변경상장될 예정입니다. 교보증권(주)에서는 2015년 1월 중 본 건 총수익스왑계약의 기초자산인 현대증권(주) 우선주식(변경 상장 이후 보통주)을 매각할 예정이고, 해당 매각 대금 (총수익스왑계약 최종 정산금액)을 당사에 지급할 예정입니다. 한편 자베즈제1호PEF와의 총수익스왑계약은 만기가 도래하지 않는 관계로 향후에도 현대증권(주) 우선주(변경 상장 이후 보통주)의 주가 수준에 따라서 추가적인 평가손실 및 정산과정에서 손실이 발생될 수 있으며, 매도옵션 및 종속회사 주식 처분 관련 약정의 경우 평가 손실 및 거래손익을 현재는 발생시키고 있지 않지만 향후 Put Option행사 요건 충족 시 우발채무로도 발생할 수 있기 때문에 투자자들은 투자시에 이에도 유의 하시기 바랍니다.

당사가 보유한 파생상품과 관련한 보다 자세한 사항은 증권신고서 제2부 발행인에 관한 사항, II. 사업의 내용, 7.파생상품 등에 관한 사항을 참고하시기 바랍니다.

(주6) 정정 전

~(전략)

(후략)~

(주6) 정정 후

~(전략)

~(중략)~
한편, 당사는 2013년말 기준 부분 자본잠식 상태에(별도기준 자본잠식률 : 45.90%, 연결기준 자본잠식률 : 44.89%)있었으며, 유상증자 및 사업부문 매각 등을 통해 개선 되기는 하였으나 2014년 3분기말 기준으로도 부분 자본잠식 상태가(별도기준 자본잠식률:15.70%, 연결기준 자본잠식률 : 20.49%) 계속되고 있음을 유의 하시기 바라며, 이와 같은 자본잠식 상태가 악화될 경우에는 '유가증권시장 상장규정' 제48조(상장폐지) 제1항 제3호에 의거 상장폐지 사유에 해당될 수 있으므로 투자자께서는 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

(주7) 정정 전

2013년 정부는 관계기관 합동으로  ① 유동성 위기를 겪고 있는 기업에 대해 자구 노력을 전제로 시장친화적 방식으로 회사채 차환발행을 통해 유동성을 공급하고, ② 하이일드펀드 세제지원, 회사채 펀드 활성화 등을 통해 중소기업 등 신용도가 낮은 회사채의 발행상 어려움을 완화하도록 노력하는 한편, ③ 회사채 시장의 공정성과 투명성, 효율성 제고를 위한 인프라 개선 추진 등을 주요 내용으로 하는 『회사채 시장 정상화 방안』을 마련 하였습니다.

이를 위해 정부는 P-CBO(신규 발행되는 채권을 기초자산으로 발행하는 자산담보부증권) 제도의 기본방향을 일부 업종의 유동성 부족 문제가 회사채 시장, 자본시장 등 금융시장 전반의 시스템 위기로 확산되지 않도록 선제적으로 유동성을 지원하고, 발행기업/채권은행/금융투자업계/정부가 함께 참여하며, 재원범위 내에서 기금의 건전성이 유지될 수 있도록 지원대상을 선별하고, 사후관리 및 리스크 관리에 만전을 기하는 것으로 하였습니다.

구   분	내   용
지원대상	- 2013년 하반기부터 2014년말까지 회사채 만기가 도래하는 일정   신용등급 이하의 기업 - 구체적 지원기업의 선정은 「차환발행심사위원회」에서 대상기업의   자구계획 등을 종합 심사하여 결정
차환발행심사위원회	- 채권은행, 금투업계, 신보 등으로 구성
지원절차	- 차환발행심사위원회(이하 '차심위')의 지원대상으로 선정 - 해당기업이 만기도래분의 20%를 우선 자체 상환하고, 나머지 80%는   산은이 총액인수(일부는 금투회사가 산은을 거치지 않고 직접 인수도   가능) - 산은은 총액인수한 회사채를 금투업계*(10%), 채권은행(30%),    신보(60%) 등 다양한 시장참여자에게 매각 - 금투업계는 증권유관기관 등과 함께 3,200억원 수준의 회사채안정화    펀드 조성
차환발행 지원구조안	회사채 신속인수제
시장안정 P-CBO	시장안정 P-CBO에 산은이 인수한 회사채와 일반건설사 및 일반기업 회사채를 편입하고 신용보강을 통해 시장 매각 편입구성 : 차환발행 기업(30%) + 건설사(20%)+일반기업(50%)

당사는 상기 회사채신속인수제도를 통하여, 2013년 10월 22일에 만기 도래하는 제 175-1회 무보증 공모사채 2,800억원의 80%에 대한 차환발행을 신청하였으며, 2013년 9월 17일에 개최된 차환발행심사위원회에서 해당 회사채에 대한 차환발행이 가결되었습니다. 또한, 2014년 4월 7일에 만기 도래한 제 176-1회 무보증 공모사채 1,400억원 및 2014년 7월 7일에 만기 도래한 제 177-1회 무보증 공모사채 800억원의 80%에 대한 차환발행을 추가로 신청하였으며, 2014년 3월 18일 및 6월 24일에 개최된 차환발행심사위원회에서 해당 회사채에 대한 차환발행이 가결되었습니다. 이와 관련하여 당사가 차환발행한 사채의 내역은 다음과 같습니다

당사는 이와 관련하여 당사와 주채권은행(한국산업은행) 사이에 자구계획이행,후순위 CBO 인수, 확약서 징구 등을 내용으로 하는 회사채 차환발행을 위한 특별약정을 체결하였으며, 여신특별약정의 이행을 담보하기 위하여 당사의 최대주주인 현대엘리베이터(주)가 보유하고 있는 당사의 보통주식 중 7,720,000주(현대엘리베이터(주)의 보유 주식 대비 19.22% /당사의 현재 발행주식수 기준 4.24%에 해당)에 대하여 KDB산업은행 및 KDB산업은행과 함께 회사채 차환발행에 참여하는 기관들을 상대방으로 하여 질권이 설정되어 있습니다. 또한 당사는 당사가 여신특별약정의 내용을 불이행할 경우 주채권은행은 질권 설정된 최대주주의 보유 주식을 임의로 처분하거나, 경영진 교체 등 지배구조개선 조치를 취할수 있는 내용 및 주식파생계약 축소 등의 내용이 포함된 확약서를 제출하였습니다.

또한 상기 발행 내역 상 전환사채 384억원이 주식으로 전환될 경우 현재 발행주식의 2%(현재 전환가액 기준)의 신주가 발행될 것으로 예상됩니다. 사모를 통한 주식연계채권 발행이기에 단기적인 매매로 인한 주가 희석과 가격의 급격한 변동을 발생시킬 가능성은 적지만, 투자자들께서는 이로 인해 신주가 발행될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

한편, 2014년 07월 24일 발표된 '새 경제팀의 경제정책방향'에 따르면 2014년 하반기 16.0조원 2015년 이후 지원 3.0조원 등으로 시장 안정 P-CBO 지원을 1년 연장할 의사가 있음을 밝힌 바 있으며, 애초 2014년 말까지 한시적으로 운영될 예정이었던 회사채 신속인수제가 조선과 해운업 업황이 좀처럼 개선되지 않고 있는 점 등이 고려되어 1년 연장하는 방안이 검토되고 있는 것으로 파악됩니다.

2015년 만기가 도래하는 당사의 기발행 사채의 내역은 다음과 같으며, 2013년~2014년의 회사채 신속인수제에 비해 자체상환 금액이 늘어날 수 있을 것으로 예상됨에 따라 보수적으로 자체 상환금액 30%, P-CBO 후순위채 9% 인수의 조건을 고려하였을 때 당사의 자금 부담은 아래와 같을 것으로 예상됩니다.

회사채 신속인수제가 1년 연장되어 진행될 경우 당사의 자금 수지는 아래와 같이 진행될 예정이며, 자산 매각 자산유동화 등을 고려하고 있습니다.

당사는 회사채 신속인수제의 연장이 무산될 경우를 대비하여 차입금 상환 및 신규투자를 위해 회사채 차환 발행 및 2016년에 2,000억원의 회사채 신규 발행을 통한 자금조달, 그외 자산 매각 및 자산유동화 등을 고려하고 있으며 이 경우 자금수지 계획은 아래와 같습니다.

향후 실제 시행 여부 및 지원 조건의 변경 여부에 따라 당사의 유동성 확보 측면에서 미치는 영향이 상당히 클 것으로 예상되므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다. 또한 회사채 신속인수제의 연장이 무산될 경우 당사가 계획한 회사채 차환/신규 조달과 자산 매각 및 자산유동화 역시 원활하게 이루어지지 않을 수 있으며 상기의 자금수지 계획표는 당사의 향후 영업실적 및 자산매각 결과 등에 따라서 변동될 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 또한 당사는 현재일련의 자금조달을 통해 재무융통여력 확보 및 재무구조 개선을 예상하고 있지만 향후 실적악화 및 외부차입으로 인한 자금조달규모가 지속적으로 늘어날 경우 금융비용으로 인해 당사의 재무안정성 및 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 유의 하시기 바랍니다.

(주7) 정정 후

2013년 정부는 관계기관 합동으로  ① 유동성 위기를 겪고 있는 기업에 대해 자구 노력을 전제로 시장친화적 방식으로 회사채 차환발행을 통해 유동성을 공급하고, ② 하이일드펀드 세제지원, 회사채 펀드 활성화 등을 통해 중소기업 등 신용도가 낮은 회사채의 발행상 어려움을 완화하도록 노력하는 한편, ③ 회사채 시장의 공정성과 투명성, 효율성 제고를 위한 인프라 개선 추진 등을 주요 내용으로 하는 『회사채 시장 정상화 방안』을 마련 하였습니다.

이를 위해 정부는 P-CBO(신규 발행되는 채권을 기초자산으로 발행하는 자산담보부증권) 제도의 기본방향을 일부 업종의 유동성 부족 문제가 회사채 시장, 자본시장 등 금융시장 전반의 시스템 위기로 확산되지 않도록 선제적으로 유동성을 지원하고, 발행기업/채권은행/금융투자업계/정부가 함께 참여하며, 재원범위 내에서 기금의 건전성이 유지될 수 있도록 지원대상을 선별하고, 사후관리 및 리스크 관리에 만전을 기하는 것으로 하였습니다.

구   분	내   용
지원대상	- 2013년 하반기부터 2014년말까지 회사채 만기가 도래하는 일정   신용등급 이하의 기업 - 구체적 지원기업의 선정은 「차환발행심사위원회」에서 대상기업의   자구계획 등을 종합 심사하여 결정
차환발행심사위원회	- 채권은행, 금투업계, 신보 등으로 구성
지원절차	- 차환발행심사위원회(이하 '차심위')의 지원대상으로 선정 - 해당기업이 만기도래분의 20%를 우선 자체 상환하고, 나머지 80%는   산은이 총액인수(일부는 금투회사가 산은을 거치지 않고 직접 인수도   가능) - 산은은 총액인수한 회사채를 금투업계*(10%), 채권은행(30%),    신보(60%) 등 다양한 시장참여자에게 매각 - 금투업계는 증권유관기관 등과 함께 3,200억원 수준의 회사채안정화    펀드 조성
차환발행 지원구조안	회사채 신속인수제
시장안정 P-CBO	시장안정 P-CBO에 산은이 인수한 회사채와 일반건설사 및 일반기업 회사채를 편입하고 신용보강을 통해 시장 매각 편입구성 : 차환발행 기업(30%) + 건설사(20%)+일반기업(50%)

당사는 상기 회사채신속인수제도를 통하여, 2013년 10월 22일에 만기 도래하는 제 175-1회 무보증 공모사채 2,800억원의 80%에 대한 차환발행을 신청하였으며, 2013년 9월 17일에 개최된 차환발행심사위원회에서 해당 회사채에 대한 차환발행이 가결되었습니다. 또한, 2014년 4월 7일에 만기 도래한 제 176-1회 무보증 공모사채 1,400억원 및 2014년 7월 7일에 만기 도래한 제 177-1회 무보증 공모사채 800억원의 80%에 대한 차환발행을 추가로 신청하였으며, 2014년 3월 18일 및 6월 24일에 개최된 차환발행심사위원회에서 해당 회사채에 대한 차환발행이 가결되었습니다. 이와 관련하여 당사가 차환발행한 사채의 내역은 다음과 같습니다

당사는 이와 관련하여 당사와 주채권은행(한국산업은행) 사이에 자구계획이행,후순위 CBO 인수, 확약서 징구 등을 내용으로 하는 회사채 차환발행을 위한 특별약정을 체결하였으며, 여신특별약정의 이행을 담보하기 위하여 당사의 최대주주인 현대엘리베이터(주)가 보유하고 있는 당사의 보통주식 중 7,720,000주(현대엘리베이터(주)의 보유 주식 대비 19.22% /당사의 현재 발행주식수 기준 4.24%에 해당)에 대하여 KDB산업은행 및 KDB산업은행과 함께 회사채 차환발행에 참여하는 기관들을 상대방으로 하여 질권이 설정되어 있습니다. 또한 당사는 당사가 여신특별약정의 내용을 불이행할 경우 주채권은행은 질권 설정된 최대주주의 보유 주식을 임의로 처분하거나, 경영진 교체 등 지배구조개선 조치를 취할수 있는 내용 및 주식파생계약 축소 등의 내용이 포함된 확약서를 제출하였습니다.

또한 상기 발행 내역 상 전환사채 384억원이 주식으로 전환될 경우 현재 발행주식의 2%(현재 전환가액 기준)의 신주가 발행될 것으로 예상됩니다. 사모를 통한 주식연계채권 발행이기에 단기적인 매매로 인한 주가 희석과 가격의 급격한 변동을 발생시킬 가능성은 적지만, 투자자들께서는 이로 인해 신주가 발행될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

한편, 2014년 07월 24일 발표된 '새 경제팀의 경제정책방향'에 따르면 2014년 하반기 16.0조원 2015년 이후 지원 3.0조원 등으로 시장 안정 P-CBO 지원을 1년 연장할 의사가 있음을 밝힌 바 있으며, 애초 2014년 말까지 한시적으로 운영될 예정이었던 회사채 신속인수제가 조선과 해운업 업황이 좀처럼 개선되지 않고 있는 점 등이 고려되어 1년 연장하는 방안이 검토되고 있는 것으로 파악됩니다.

2015년 만기가 도래하는 당사의 기발행 사채의 내역은 다음과 같으며, 2013년~2014년의 회사채 신속인수제에 비해 자체상환 금액이 늘어날 수 있을 것으로 예상됨에 따라 보수적으로 자체 상환금액 30%, P-CBO 후순위채 9% 인수의 조건을 고려하였을 때 당사의 자금 부담은 아래와 같을 것으로 예상됩니다.

회사채 신속인수제가 1년 연장되어 진행될 경우 당사의 자금 수지는 아래와 같이 진행될 예정이며, 자산 매각 자산유동화 등을 고려하고 있습니다.

상기의 자금수지 계획표 중 영업현금흐름은 당사의 2015년~2016년의 예상 영업 실적을 기초로 하고 있으므로, 당사의 예상과 달리 업황 개선이 지연되거나 악화될 경우에는 상기의 자금수지  계획표와는 다르게 영업현금흐름은 악화될 수 있습니다. 또한, 당사가 계획하는 자산매각, 자산유동화 등을 통한 투자현금흐름이나 재무현금흐름상의 현금 유입 역시 당사의 계획과 다르게 지연되거나 그 실제 규모가 당사의 계획에 미치지 못할 수 있으며, 투자현금흐름이나 재무현금흐름 상의 현금 유출 역시 당사의 계획과 다르게 변동될 수 있는 가능성이 있습니다.

한편, 회사채 신속인수제가 1년 연장되어 진행될 경우에도, 구체적 지원기업의 선정은 만기 도래하는 대상 회사채별로 채권은행, 금투업계, 신보 등으로 구성된  차환발행심사위원회에서 대상기업의 자구계획 등을 종합 심사하여 결정되게 되며, 회사채 신속인수제의 연장이 당사가 2015년 중 만기 도래하는 대상 회사채 전부와 관련하여 회사채 신속인수제를 통해 지원을 받는 것이 확정된 것을 의미하는 것은 아닙니다. 당사는 회사채 신속인수제가 1년 연장될 경우 현재 진행 중에 있는  당사의 자구계획 등을 고려시 차환발행심사위원회에서 2015년 중 만기 도래하는 대상 회사채와 관련하여 회사채 신속인수제를 통한 지원이 가능할 것으로 기대하고 있으나, 만약 어떠한 사유로 인하여 당사의 자구계획 이행이 지연되거나 향후 당사의 실적 부진이 지속되고 당사의 재무구조가 지속적으로 악화될 경우 등에는 차환발행심사위원회에서 해당 회사채에 대한 차환발행이 부결될 가능성을 배제할 수 없음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 회사채 신속인수제의 1년 연장 여부 및 차환발행심사위원회를 통한 실제 당사의 2015년 중 만기 도래하는 대상 회사채의 지원여부 및 지원 조건의 변경 등에 따라 당사의 유동성 확보 측면에서 미치는 영향이 상당히 클 것으로 예상되며, 만약, 회사채 신속인수제의 1년 연장이 무산되거나 회사채 신속인수제의 1년 연장이 이루어진다고 하더라도 차환발행이 부결될 경우,  당사의 현재 신용등급이나 재무구조, 업황 등을 고려시 회사채 발행 등을 통한 자금조달이 어려울 것으로 판단되며, 이 경우 당사는 차입금 상환 등에 어려움을 겪을 수 있습니다. 또한, 회사채 신속인수제가 1년 연장되고, 차환발행심사위원회의 가결을 통해 당사가 2015년 중 회사채 신속인수제를 통한 지원을 받는다고 하더라도, 당사의 영업실적이 개선되거나 재무구조가 개선되지 않을 경우에는 2016년에 당사는 또다시 회사채 발행 등을 통한 자금조달 및 이를 통한 차입금 상환 등에 어려움을 겪을 수 있는 가능성이 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
또한, 당사는 현재 일련의 자금조달을 통해 재무융통여력 확보 및 재무구조 개선을 예상하고 있지만 향후 실적악화 및 외부차입으로 인한 자금조달규모가 지속적으로 늘어날 경우 금융비용으로 인해 당사의 재무안정성 및 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 유의 하시기 바랍니다.

(주8) 정정 전

~(전략)

5) 총수익스왑(TRS)
(1) 당사는 2012년 1월 9일자로 관계기업인 현대증권㈜의 우선주식 11,214,421주를 대상으로 하여 NH투자증권㈜와 총수익스왑(Total Return Swap)계약을 체결하였으나 2012년 9월 3일자로 조기정산하였고, 2012년 8월 30일자(2012년 9월 3일 효력발생)로 교보증권㈜와 동 주식수를 대상으로 계약기간 3년간 주식의 매입대금에 연 5.3%를 적용하여 산출한 금액을 매 분기마다 지급하고, 동 주식으로부터 발생하는 변동손익을 정산하는 총수익스왑계약을 체결하였습니다. 한편, 계약기간 내에 우선주식의 공정가액이 매입대금(주당 8,500원)이상인 경우 당사의 요청으로 중간정산이 가능하며, 본 계약이행에 대한 담보로서 당사가 보유중인 현대증권㈜ 보통주식 중 9,601,119주에 대하여 질권이 설정되어 있습니다.

투자자의 이해를 위하여 기 공시한 내용을 정리하면 다음과 같습니다.

한편, 당사와 교보증권㈜는 당사의 신용등급이 특정등급 이하로 하락함에 따라 2014년 4월 17일에 총수익스왑계약 및 근질권설정계약의 내용에 대한 합의서를 체결하였으며, 해당 합의서의 주요 내용은 다음과 같습니다.

(2) 당사와 관계기업인 현대엘리베이터㈜와 현대유엔아이㈜는 2012년 1월 9일자로  자베즈 제1호 PEF(이하"계약상대방")가 보유하고 있는 현대증권㈜의 우선주식 22,577,400주를 대상으로 하여 계약상대방에게 계약기간 5년간 주식의 매입대금(주당 8,500원)에 연 7.5%를 적용하여 산출한 금액을 매 반기마다 지급하고, 동 주식으로부터 발생하는 변동손익을 정산(이익이 발생할 경우에는 동 이익의 20%를, 손실이 발생하는 경우에는 주당 5,000원을 한도로 손실액을 계약상대방에게 지급)하는 총수익스왑(Total Return Swap)계약을 체결하였습니다. 계약상대방은 계약발효일 6개월 이후부터 현대증권㈜의 우선주식을 일부 또는 전부 처분할 수 있으며, 현대증권㈜ 우선주식의 가격변동에 따라 분기별로 현금담보 금액 및 질권설정주식수량이 조정됩니다.

투자자의 이해를 위하여 기 공시한 내용을 정리하면 다음과 같습니다.

한편, 당사와 계약상대방은 당사의 신용등급이 특정등급 이하로 하락함에 따라 2014년 4월 14일에 주식 및 예금에 대한 근질권설정계약을 체결하였으며, 2014년 4월 29일에 총수익스왑계약에 대한 변경계약을 체결하였습니다. 해당 계약의 주요 내용은 다음과 같습니다.

6) 매도옵션
당사는 2011년 중 관계기업인 현대증권㈜의 우선주식 22,577,400주를 대상으로 하여 자베즈 제1호 PEF(이하"계약상대방")와 계약기간 5년의 주주간계약을 체결하였습니다. 동 주주간계약에 의거 계약상대방은 주식가격이 취득금액 및 액면금액 이하로 하락하는 특정요건 충족 시 당사를 상대로 Put option을 행사할 수 있으며, 옵션행사가격은 옵션행사통지 익영업일의 종가입니다. 한편, 계약상대방은 회사의 지분매각에 대한 동반매도권을 보유하고 있으며, 당사는 계약상대방에 대한 동반매도요구권과 계약상대방 지분매각시 우선매수권을 보유하고 있습니다.

7) 종속회사주식 처분 관련 약정
(1) 당사는 2010년 중 공동기업인 현대부산신항만㈜의 전환우선주식 1,999,999주를 2,000억원의 매각가액으로 처분함에 있어 2013년말까지 일정수준의 순손익달성 등 특정요건 미충족시 매매대금의 50%를 반환하는 약정을 체결하였습니다. 또한,당사는 계약상대방의 지분매각에 대하여 우선매수권을 보유한 바 있습니다. 한편, 2013년 7월 29일에 계약상대방이 지분매각을 통지함에 따라 당사는 우선매수권을 행사하여 당사가 지정하는 제3자에게 지분을 매각하도록 계약상대방에게 요청하였습니다. 이에 따라 2014년 3월 14일에 당사가 지정한 제3자인 와스카유한회사는 계약상대방의 지분을 2,500억원에 모두 매수하였습니다.

한편, 당사는 상기 지분 매각과 관련하여 와스카유한회사가 현대부산신항만㈜로 부터 향후 수취할 배당금이 부족할 경우 해당 부족분에 대해 조건부대여를 제공하는 약정을 체결하였습니다. 해당 약정의 실행가능한 금액은 17,250백만원/년이며 대여기간은 총 10년, 이자율은 3%입니다.

8) 기타
- 자기 주식 매각거래
당사는 재무구조 개선을 위하여 2004년 6월 15일자로 자기주식 12,365,040주를 Cape Fortune B.V.(이하"매수자")에 매각(매각가액: 89,758백만원)하였습니다. 동 매각계약에 의하면 매수자가 동 주식을 처분하여 이익이 발생하는 경우 당사는 동 이익의25%를 배분받도록 되어 있습니다. 2012년 12월 14일자로 Cape Fortune B.V.는 동 자기주식 및 계약의 권리와 의무를 관계기업인 Market Vantage Limited에 이전함에따라, 당사의 계약상대방이 Market Vantage Limited로 변경되었습니다. 당분기말 현재 미정산된 주식수는 2,924,576주입니다.

- 에이블현대호텔앤리조트㈜의 채권매매계약
종속기업인 에이블현대호텔앤리조트㈜의 쌍용건설㈜에 대한 공사미지급금 및 차입금 105,103백만원은 쌍용건설㈜와 현대컨소시엄 간의 2012년 2월 23일자 채권매매계약서 및 2012년 6월 5일자 채권매매계약 관련 경개계약서에 따라 79,500백만원에현대컨소시엄으로 양도되어, 에이블현대호텔앤리조트㈜에 대한 5년 만기 대여금(이자율 6.9%)으로 전환되었습니다. 한편, 상기 채권매매계약과 관련하여 쌍용건설㈜는진술보증 위반에 따른 손해배상책임을 담보하기 위하여 매매대금 중 일부를 에스크로 계좌에 유보하였습니다. 상기 유보액은 인출요건 충족 및 조정을 통해 변경되었으며, 당분기말 현재 미지급금 잔액은 18,666백만원입니다. 한편, 종속기업인 현대엘앤알㈜는 에스크로 계좌인출요건 조정을 위하여 쌍용건설㈜로부터 파인트리제1차 유동화전문회사 등이 발행한 액면가 20,000백만원의 ABCP를 담보로 제공받았습니다.

- 현대건설㈜ 이행보증금
당사는 2011년 11월 22일 현대건설 채권단을 상대로 현대건설㈜ 인수전 참여 당시 우선협상대상자 지위에서 컨소시엄 대표로 납부한 이행보증금 275,500백만원에 대해 전액의 반환과 불법행위 등에 대한 소정의 손해배상을 청구하는 소송을 서울중앙지방법원에 제기하였습니다. 이후 법원의 2013년 7월 25일자 1심 판결에 의해 2013년 8월 7일에 현대건설 채권단으로부터 240,263백만원을 반환받았으며, 컨소시엄내종속기업 및 관계기업과의 비용 정산을 통해 2013년 9월 27일에 19,253백만원을 수취한 후, 당분기말 현재 18,254백만원의 대손충당금을 계상하고 있습니다.
한편 당사는 미회수금액인 68,875백만원에 대해 서울고등법원에 항소를 제기하였으나 2013년 12월 5일자로 항소가 기각되었고, 당사와 채권단은 해당 기각 결정에 불복하여 각각 상고장을 제출하였으며, 2014년 1월 9일에 대법원에 접수되어 현재 계류 중에 있습니다. 향후 법적절차의 진행경과 등이 상기의 평가를 조정하는 것이 적절하다는 것을 나타낼 경우 조정이 이루어질 것입니다.

- 현대엘엔지해운㈜ 보통주식 관련 약정
당사는 LNG 전용선 사업부문 매각과 관련하여 2014년 4월 30일에 아이기스원㈜와 주주간계약을 체결하였습니다. 해당 계약에 따르면 당사와 아이기스원㈜는 2018년말까지 보유한 주식의 전부 또는 일부를 제3자에게 양도 또는 담보로 제공하거나 기타 처분행위를 할 수 없으며, 당사는 본 계약의 효력발생일로부터 6년이 경과하는 날로부터 30일의 기간동안 1회에 한하여 매도청구권을 행사할 수 있습니다. 한편, 당사는 신규사업의 진행상황에 따라 특정요건의 미충족시 보유중인 현대엘엔지해운㈜ 보통주식 중 일부 또는 전부를 아이기스원㈜에게 무상양도하기로 하였으며, 이와 관련하여 당사가 보유한 현대엘엔지해운㈜ 보통주식 2,000,000주에 대해 질권이 설정되어 있습니다.

- 이지스일호(주) 보통주식 관련 약정
당사는 2014년 7월 16일자로 오릭스 코퍼레이션과 현대로지스틱스㈜ 주식매매계약 및 이지스일호㈜에 대한 투자계약을 체결하였습니다. 해당 계약에 따르면 오릭스 코퍼레이션은 최소보유지분율 관련 특정 조건에 미달하는 경우 상대방의 동의 없이 보유한 이지스일호㈜ 전환우선주를 양도할 수 없으며, 2014년 현대로지스틱스㈜의 연결 재무정보가 특정기준에 미달하거나 전환우선주의 추가발행으로 전환가액이 조정되는 경우 당사의 보통주 지분율이 변동될 수 있습니다. 한편, 주식매매계약 관련 손해배상 등 계약이행을 담보하기 위하여 이지스일호㈜ 보통주식 2,042,272주에 대해 질권이 설정되어 처분이 제한되어 있습니다.

현재로서는 당사 관련 소송의 최종결과 및 기타 우발채무들이 당사의 재무제표에 미칠 영향을 합리적으로 예측할 수는 없으나, 총수익스왑 계약의 경우 현재 당사의 손익에 영향을 미치고 있으며, 매도옵션 및 종속회사주식 처분 관련 약정의 경우 평가 손실 및 거래손익을 현재는 발생시키고 있지 않지만 향후 Put Option행사 요건 충족 시 이로 인해 당사의 안정성 및 수익성이 영향을 받을 수 있음을 투자자께서는 유의 하시기 바랍니다.

(주8) 정정 후

~(전략)

5) 총수익스왑(TRS)
해당 총수익스왑계약의 체결은 '자본시장과금융투자업에관한법률' 제77조2(종합금융투자사업자의 지정 등)의 제1항 제3호에 따른 '3조원 이상으로서 대통령령으로 정하는 금액 이상의 자기자본'의 요건을 갖추기 위해 현대증권(주)가 유상증자를 실시하였고, 실권 발생으로 인해 이사회 결의를 통해 제3자 배정 방식으로 목표 자본확충을 달성하기 위해 체결하게 되었습니다. (현대증권(주), 2011년 12월 30일 증권발행실적보고서 공시 내역 참조)
한편, 상기 현대증권(주) 우선주는 존속기간 만료 및 전환요건 충족에 따라 2014년 12월 26일부터 매매거래가 정지되었고, 보통주로 전환되어 변경상장될 예정입니다. 총수익스왑계약과 관련된 보다 상세한 내역은 아래와 같습니다.

(1) 당사는 2012년 1월 9일자로 관계기업인 현대증권㈜의 우선주식 11,214,421주를 대상으로 하여 NH투자증권㈜와 총수익스왑(Total Return Swap)계약을 체결하였으나 2012년 9월 3일자로 조기정산하였고, 2012년 8월 30일자(2012년 9월 3일 효력발생)로 교보증권㈜와 동 주식수를 대상으로 계약기간 3년간 주식의 매입대금에 연 5.3%를 적용하여 산출한 금액을 매 분기마다 지급하고, 동 주식으로부터 발생하는 변동손익을 정산하는 총수익스왑계약을 체결하였습니다. 한편, 계약기간 내에 우선주식의 공정가액이 매입대금(주당 8,500원)이상인 경우 당사의 요청으로 중간정산이 가능하며, 본 계약이행에 대한 담보로서 당사가 보유중인 현대증권㈜ 보통주식 중 9,601,119주에 대하여 질권이 설정된 바 있습니다.

투자자의 이해를 위하여 기 공시한 내용을 정리하면 다음과 같습니다.

한편, 당사와 교보증권㈜는 당사의 신용등급이 특정등급 이하로 하락함에 따라 2014년 4월 17일에 총수익스왑계약 및 근질권설정계약의 내용에 대한 합의서를 체결하였으며, 해당 합의서의 주요 내용은 다음과 같습니다.

2014년 4월 17일에 체결한 상기 총수익스왑계약 및 근질권설정계약의 내용에 대한 합의서에 따른 최종정산일(현대증권㈜ 매각일과 2014년 12월 31일 중 먼저 도래하는 날) 조건에 따라, 2014년 12월 30일자로 본건 총수익스왑계약 정산을 위한 자금을 지급했으며 (기준금액은 953억, 기존에 500억이 현금담보로교보증권에 제공이 되어 있었으며, 추가적으로 이자 등을 감안하여 472억을 추가 지급함) 담보로 제공했던 현대증권(주)의 보통주 9,601,119주도 담보 해지하였습니다. 교보증권(주)에서는 2015년 1월 중 본 건 총수익스왑계약의 기초자산인 현대증권(주) 우선주식(변경상장 이후 보통주)을 매각할 예정이고, 해당 매각 대금 (총수익스왑계약 최종 정산금액)을 당사에 지급할 예정입니다.

(2) 당사와 관계기업인 현대엘리베이터㈜와 현대유엔아이㈜는 2012년 1월 9일자로  자베즈 제1호 PEF(이하"계약상대방")가 보유하고 있는 현대증권㈜의 우선주식 22,577,400주를 대상으로 하여 계약상대방에게 계약기간 5년간 주식의 매입대금(주당 8,500원)에 연 7.5%를 적용하여 산출한 금액을 매 반기마다 지급하고, 동 주식으로부터 발생하는 변동손익을 정산(이익이 발생할 경우에는 동 이익의 20%를, 손실이 발생하는 경우에는 주당 5,000원을 한도로 손실액을 계약상대방에게 지급)하는 총수익스왑(Total Return Swap)계약을 체결하였습니다. 계약상대방은 계약발효일 6개월 이후부터 현대증권㈜의 우선주식을 일부 또는 전부 처분할 수 있으며, 현대증권㈜ 우선주식의 가격변동에 따라 분기별로 현금담보 금액 및 질권설정주식수량이 조정됩니다.

투자자의 이해를 위하여 기 공시한 내용을 정리하면 다음과 같습니다.

한편, 당사와 계약상대방은 당사의 신용등급이 특정등급 이하로 하락함에 따라 2014년 4월 14일에 주식 및 예금에 대한 근질권설정계약을 체결하였으며, 2014년 4월 29일에 총수익스왑계약에 대한 변경계약을 체결하였습니다. 해당 계약의 주요 내용은 다음과 같습니다.

자베즈제1호PEF와의 총수익스왑계약은 만기가 도래하지 않은 관계로 향후에도 현대증권(주) 우선주(변경상장 이후 보통주)의 주가 수준에 따라서 추가적인 평가손실 및 정산과정에서 손실이 발생될 수 있습니다.

6) 매도옵션
당사는 2011년 중 관계기업인 현대증권㈜의 우선주식 22,577,400주를 대상으로 하여 자베즈 제1호 PEF(이하"계약상대방")와 계약기간 5년의 주주간계약을 체결하였습니다. 동 주주간계약에 의거 계약상대방은 주식가격이 취득금액 및 액면금액 이하로 하락하는 특정요건 충족 시(계약만료일 현대증권(주) 주식가격이 8,500원 이하인 경우 또는 계약일로부터 3년~5년 중 60영업일 종가 단순평균 가격이 5,000원 이하인 경우)  당사를 상대로 Put option을 행사할 수 있으며, 옵션행사가격은 옵션행사통지 익영업일의 종가입니다. 한편, 계약상대방은 회사의 지분매각에 대한 동반매도권을 보유하고 있으며, 당사는 계약상대방에 대한 동반매도요구권과 계약상대방 지분매각시 우선매수권을 보유하고 있습니다.

7) 종속회사주식 처분 관련 약정
(1) 당사는 2010년 중 공동기업인 현대부산신항만㈜의 전환우선주식 1,999,999주를 2,000억원의 매각가액으로 처분함에 있어 2013년말까지 일정수준의 순손익달성 등 특정요건 미충족시(3개년 세후순이익의 누적 합계액이 341억에 미달하는 경우) 매매대금의 50%를 반환하는 약정을 체결하였습니다. 또한,당사는 계약상대방의 지분매각에 대하여 우선매수권을 보유한 바 있습니다. 한편, 2013년 7월 29일에 계약상대방이 지분매각을 통지함에 따라 당사는 우선매수권을 행사하여 당사가 지정하는제3자에게 지분을 매각하도록 계약상대방에게 요청하였습니다. 이에 따라 2014년 3월 14일에 당사가 지정한 제3자인 와스카유한회사는 계약상대방의 지분을 2,500억원에 모두 매수하였습니다.
계약상대방인 뉴오션웨이(SPC)는 대출 기관에서 설립한 유한회사로서 현대부산신항만(주)의 주식을 담보로 대주단으로부터 3년 만기로 차입하여 본건 주식매입 자금을 조달하였으며, 현대부산신항만(주)에서 받은 배당 및 본건 주식 매각대금을 자원으로 대출원리금을 상환하는 구조를 가지고 있었습니다.
이에 따라 뉴오션웨이(SPC)는 대출만기 이전 본건 주식을 처분하여 투자자에게 원리금을 상환해야 하는 상황이었음에 따라 당사는 당사 또는 당사가 지정하는 제3자에게 해당 주식을 매수할 수 있도록 하는 우선매수권의 행사를 통해당사가 지정한 제3자인 와스카유한회사가 계약상대방의 지분을 매수하게 되었습니다.

한편, 당사는 상기 지분 매각과 관련하여 와스카유한회사가 현대부산신항만㈜로 부터 향후 수취할 배당금이 부족할 경우 해당 부족분에 대해 조건부대여를 제공하는 약정을 체결하였습니다. 해당 약정의 실행가능한 금액은 17,250백만원/년이며 대여기간은 총 10년, 이자율은 3%입니다.

8) 기타
- 자기 주식 매각거래
당사는 재무구조 개선을 위하여 2004년 6월 15일자로 자기주식 12,365,040주를 Cape Fortune B.V.(이하"매수자")에 매각(매각가액: 89,758백만원)하였습니다. 동 매각계약에 의하면 매수자가 동 주식을 처분하여 이익이 발생하는 경우 당사는 동 이익의25%를 배분받도록 되어 있습니다. 2012년 12월 14일자로 Cape Fortune B.V.는 동 자기주식 및 계약의 권리와 의무를 관계기업인 Market Vantage Limited에 이전함에따라, 당사의 계약상대방이 Market Vantage Limited로 변경되었습니다. 2014년 3분기말 기준 미정산된 주식수는 2,924,576주입니다.
Cape Fortune B.V.는 홍콩 해운ㆍ항만 대기업집단인 허치슨그룹이 투자한 네덜란드 소재 투자회사이며, 허치슨 그룹은 Hutchison Ports Korea Limited를 통하여 Cape Fortune B.V.를 100% 보유하고 있습니다.

Market Vantage Limited는 홍콩 해운ㆍ항만 대기업집단인 허치슨그룹이 투자한 British Virgin Islands 소재 투자회사로, 허치슨 그룹은 Best Fortune S.a'r.l을 통하여 Market Vantage Limited를 100% 보유하고 있습니다.

- 에이블현대호텔앤리조트㈜의 채권매매계약
종속기업인 에이블현대호텔앤리조트㈜의 쌍용건설㈜에 대한 공사미지급금 및 차입금 105,103백만원은 쌍용건설㈜와 현대컨소시엄 간의 2012년 2월 23일자 채권매매계약서 및 2012년 6월 5일자 채권매매계약 관련 경개계약서에 따라 79,500백만원에현대컨소시엄으로 양도되어, 에이블현대호텔앤리조트㈜에 대한 5년 만기 대여금(이자율 6.9%)으로 전환되었습니다. 한편, 상기 채권매매계약과 관련하여 쌍용건설㈜는진술보증 위반에 따른 손해배상책임을 담보하기 위하여 매매대금 중 일부를 에스크로 계좌에 유보하였습니다. 상기 유보액은 인출요건 충족 및 조정을 통해 변경되었으며, 당분기말 현재 미지급금 잔액은 18,666백만원입니다. 한편, 종속기업인 현대엘앤알㈜는 에스크로 계좌인출요건 조정을 위하여 쌍용건설㈜로부터 파인트리제1차 유동화전문회사 등이 발행한 액면가 20,000백만원의 ABCP를 담보로 제공받았습니다.

- 현대건설㈜ 이행보증금
당사는 2011년 11월 22일 현대건설 채권단을 상대로 현대건설㈜ 인수전 참여 당시 우선협상대상자 지위에서 컨소시엄 대표로 납부한 이행보증금 275,500백만원에 대해 전액의 반환과 불법행위 등에 대한 소정의 손해배상을 청구하는 소송을 서울중앙지방법원에 제기하였습니다. 이후 법원의 2013년 7월 25일자 1심 판결에 의해 2013년 8월 7일에 현대건설 채권단으로부터 240,263백만원을 반환받았으며, 컨소시엄내종속기업 및 관계기업과의 비용 정산을 통해 2013년 9월 27일에 19,253백만원을 수취한 후, 당분기말 현재 18,254백만원의 대손충당금을 계상하고 있습니다.
한편 당사는 미회수금액인 68,875백만원에 대해 서울고등법원에 항소를 제기하였으나 2013년 12월 5일자로 항소가 기각되었고, 당사와 채권단은 해당 기각 결정에 불복하여 각각 상고장을 제출하였으며, 2014년 1월 9일에 대법원에 접수되어 현재 계류 중에 있습니다. 향후 법적절차의 진행경과 등이 상기의 평가를 조정하는 것이 적절하다는 것을 나타낼 경우 조정이 이루어질 것입니다.

- 현대엘엔지해운㈜ 보통주식 관련 약정
당사는 LNG 전용선 사업부문 매각과 관련하여 2014년 4월 30일에 아이기스원㈜와 주주간계약을 체결하였습니다. 해당 계약에 따르면 당사와 아이기스원㈜는 2018년말까지 보유한 주식의 전부 또는 일부를 제3자에게 양도 또는 담보로 제공하거나 기타 처분행위를 할 수 없으며, 당사는 본 계약의 효력발생일로부터 6년이 경과하는 날로부터 30일의 기간동안 1회에 한하여 매도청구권을 행사할 수 있습니다. 한편, 당사는 신규사업의 진행상황에 따라 특정요건의 미충족시 보유중인 현대엘엔지해운㈜ 보통주식 중 일부 또는 전부를 아이기스원㈜에게 무상양도하기로 하였으며, 이와 관련하여 당사가 보유한 현대엘엔지해운㈜ 보통주식 2,000,000주에 대해 질권이 설정되어 있습니다. 상기 특정요건의 미충족에 해당하는 사항은 현대엘엔지해운(주)의 장래추진사업과 연관되어 있으며, 장래추진 사업은 한국가스공사에서 발주하는 셰일가스수송사업 및 한국가스공사 등과 컨소시엄으로 참여하는 모잠비크광구의 가스수송계약 추진 2건에 해당됩니다. 한국가스공사에서 발주하는 셰일가스 수송사업의 경우에는 입찰 결과 현대엘엔지해운(주)가 셰일가스 수송사업자로 선정됨에 따라 요건을 충족하였습니다.

- 이지스일호(주) 보통주식 관련 약정
당사는 2014년 7월 16일자로 오릭스 코퍼레이션과 현대로지스틱스㈜ 주식매매계약 및 이지스일호㈜에 대한 투자계약을 체결하였습니다. 해당 계약에 따르면 오릭스 코퍼레이션은 보유 지분이 30% 미만으로 하락하거나, 이지스일호(주)에 대한 경영권을 행사하기 못하게 되는 경우 당사의 동의 없이 보유한 이지스일호㈜ 전환우선주를 양도할 수 없으며, 2014년 현대로지스틱스㈜의 연결 재무정보가 오릭스코퍼레이션과 당사가 합의한 수준의 영업실적에 미달하거나 전환우선주의 추가발행으로 전환가액이 조정되는 경우 당사의 보통주 지분율이 변동될 수 있습니다. 한편, 주식매매계약 관련 진술 및 보증위반, 기타 우발채무 등 손해배상을 담보하기 위하여 이지스일호㈜ 보통주식 2,042,272주에 대해 질권이 설정되어 처분이 제한되어 있습니다.

현재로서는 당사 관련 소송의 최종결과 및 기타 우발채무들이 당사의 재무제표에 미칠 영향을 합리적으로 예측할 수는 없으나, 총수익스왑 계약의 경우 현재 당사의 손익에 영향을 미치고 있고, 향후에도 현대증권(주) 우선주(변경상장 이후 보통주)의 주가 수준에 따라 추가적인 평가손실 및 정산과정에서 손실이 발생할 수 있습니다. 매도옵션의 경우 평가 손실 및 거래손익을 현재는 발생시키고 있지 않지만 향후 Put option 행사 요건 충족시 이로 인해 당사의 안정성 및 수익성이 영향을 받을 수 있으며, 종속회사 주식 처분관련 약정이나 당사의 자구계획에 따른 현대로직스틱스 및 LNG 전용선 사업부문과 관련한 약정사항의 경우 특정요건을 미충족하거나 미달할 경우 추가적으로 자산가치 하락, 자산 처분 제한 및 손실 등이 발생할 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(주9) 정정 전

한국신용평가는 2014년 03월 14일 기존 BBB+(부정적)에서 BB+(안정적)으로, 한국기업평가는 2014년 12월 19일 기존 BBB-(부정적)에서 BB+(안정적)으로, 2014년 12월 23일 NICE신용평가는 기존 BBB-(부정적)에서 BB+(안정적)으로 각각 당사의 무보증사채 신용등급은 하향 조정되었으며 이후 현재까지 신용등급은 변동은 없었습니다.

[주요등급논리]

신용등급 또는 전망의 하향조정이 이루어지면, 금융기관의 위험회피성향이 심해지게됩니다. 이에 따라 기업의 회사채 발행금리는 상승하게 되며, 부채상환능력이 취약한기업의 자금조달 여건은 급격히 나빠질 수 있습니다.
특히, 금번 당사의 신용등급 하락은 기존 등급 하락과 달리 통상적으로 투기 등급으로 (BB+ 이하 등급) 분류되는 신용등급으로 평가함에따라 자금조달에 따른 Cost가 상승하여 금융비용 부담이 커지는 것은 물론 자금 조달 계획상 부정적인 영향을 미쳐유동성 확보 측면에서 어려움을 겪을 수 있으니 투자자께서는 이점을 유의하시기 바랍니다.

(주9) 정정 후

한국신용평가는 2014년 12월 30일 기존 BB+(안정적)에서 BB(안정적)으로, 한국기업평가는 2014년 12월 19일 기존 BBB-(부정적)에서 BB+(안정적)으로, 2014년 12월 23일 NICE신용평가는 기존 BBB-(부정적)에서 BB+(안정적)으로 각각 당사의 무보증사채 신용등급은 하향 조정되었으며 이후 현재까지 신용등급은 변동은 없었습니다.

[주요등급논리]

신용등급 또는 전망의 하향조정이 이루어지면, 금융기관의 위험회피성향이 심해지게됩니다. 이에 따라 기업의 회사채 발행금리는 상승하게 되며, 부채상환능력이 취약한기업의 자금조달 여건은 급격히 나빠질 수 있습니다.
특히, 금번 당사의 신용등급 하락은 기존 등급 하락과 달리 통상적으로 투기 등급으로 (BB+ 이하 등급) 분류되는 신용등급으로 평가함에따라 자금조달에 따른 Cost가 상승하여 금융비용 부담이 커지는 것은 물론 자금 조달 계획상 회사채 발행 등을 통한 자금조달에 상당한 어려움이 있을 것으로 예상되며, 만약 회사채 신속인수제의 1년 연장이 무산되거나, 회사채 신속인수제의 1년 연장이 이루어진다고 하더라도 차환발행심사위원회에서차환 발행이 부결될 경우,  당사의 현재 신용등급이나 재무구조, 업황 등을 고려시 회사채 발행 등을 통한 자금조달이 어려울 것으로 판단되며, 이 경우 당사는 차입금 상환 등에 어려움을 겪을 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(주10) 정정 전

당사의 최대주주는 현대엘리베이터(주)로 2014년 3분기말 기준 22.03%의 지분을 보유하고 있습니다. 그룹의 주력업체이자 중간 모회사로서 계열 내 절대적 비중을 차지하고 있는 당사에 대한 현대엘리베이터(주)의 다소 낮은 지분율은 그룹 운영에 있어 부담요인으로 작용하고 있습니다. 현재 최대주주 및 그 특수관계자가 보유한 지분율은 25.19%이며 최대주주 이외에 5%이상 지분을 보유한 주요주주들은 현대중공업 계열 회사들(18.60%), Market Vantage Ltd.(8.74%) 및 현대건설(6.06%) 및 입니다.

현대엘리베이터(주)는 현대상선의 경영권 안정을 위해 Cape Fortune B.V, Natixis, NH농협증권(주)등과 현대상선 주식을 기초자산으로 하는 파생계약을 체결한 바 있으며, 최근 기초자산가격의 하락 등으로 인하여 평가손실이 발생하고 있으며(2014년 3분기 기준 평가손실 56.79억원 발생) , Natixis, Cape Fortune, 대우조선해양 등과 현대상선 보통주를, Jabez PEF와는 현대증권 우선주를 기초자산으로 하는 파생계약의 정산으로 인하여 거래손실이 발생한 바 있습니다. (2014년 11월 21일 현대엘리베이터(주)공시, 파생상품거래손실 :27,756,975,348  / 파생상품거래이익 : 3,349,652,116)
한편, 이와 관련하여 현대엘리베이터(주)는 현대엘리베이터(주)의 2대주주인 쉰들러 홀딩 아게와 소송이 진행중입니다.

[현대엘리베이터(주)의 현대상선(주) 지분 관련 주요 계약 내용]
증권신고서 제출 시점 현재 현대엘리베이터(주)가 체결하고 있는 주식스왑계약의 상세 내역은 아래와 같습니다.

그리고 현대엘리베이터(주)는 Market Vantage Ltd.와 주주간 계약을 체결하고 있으며 주주간 계약의 주요 내용은 다음과 같습니다.

한편, 현대엘리베이터(주)의 2대주주인 쉰들러 홀딩 아게(이하 쉰들러)는 현대엘리베이터㈜를 상대로 수원지방법원 여주지원에 이사회의사록 열람 및 등사허가신청을 제기하여 2012년 4월 9일 1심 기각 결정을 받았으나 2012년 4월 24일자로 서울고등법원에 항고하였으며, 2013년 4월 16일자로 2심 기각결정을 받았으나, 2013년 4월 24일자로 대법원에 재항고 하였습니다. 한편 대법원은 2014년 7월 21일자로 일부 파기환송하였습니다. 그리고 쉰들러는 수원지방법원 여주지원에 회계장부등열람등사가처분을 신청하여 2012년 4월 9일 1심 기각 결정을 받았으나, 2012년 4월 24일자로 서울고등법원에 즉시 항고하였으며 현재 2심 진행 중입니다. 보다 상세한 내역은 아래와 같습니다.

또한 쉰들러는 2012년 11월 13일자로 상기 현대상선 주식회사의 보통주식에 대하여대신증권 주식회사, Cape Fortune B.V.등과 현대증권 우선주에 대하여 Jabez PEF I과 각 체결한 파생금융계약의 만기를 연장하는 갱신계약을 체결하거나, 유사한 내용의 파생금융계약 체결을 금지하는 취지의 소를 제기하였으나, 최근 2014년 12월 19일 다음과 같이 조정성립으로 판결이 난바 있습니다. 이와 관련한 공시 내역은 다음과 같습니다.

(주10) 정정 후

당사의 최대주주는 현대엘리베이터(주)로 2014년 3분기말 기준 22.03%의 지분을 보유하고 있습니다. 그룹의 주력업체이자 중간 모회사로서 계열 내 절대적 비중을 차지하고 있는 당사에 대한 현대엘리베이터(주)의 다소 낮은 지분율은 그룹 운영에 있어 부담요인으로 작용하고 있습니다. 현재 최대주주 및 그 특수관계자가 보유한 지분율은 25.19%이며 최대주주 이외에 5%이상 지분을 보유한 주요주주들은 현대중공업 계열 회사들(18.60%), Market Vantage Ltd.(8.74%) 및 현대건설(6.06%) 및 입니다.

현대엘리베이터(주)는 현대상선의 경영권 안정을 위해 Cape Fortune B.V, Natixis, NH농협증권(주)등과 현대상선 주식을 기초자산으로 하는 파생계약을 체결한 바 있으며, 최근 기초자산가격의 하락 등으로 인하여 평가손실이 발생하고 있으며(2014년 3분기 기준 평가손실 56.79억원 발생) , Natixis, Cape Fortune, 대우조선해양 등과 현대상선 보통주를, Jabez PEF와는 현대증권 우선주를 기초자산으로 하는 파생계약의 정산으로 인하여 거래손실이 발생한 바 있습니다. (2014년 11월 21일 현대엘리베이터(주)공시, 파생상품거래손실 :27,756,975,348  / 파생상품거래이익 : 3,349,652,116)
한편, 이와 관련하여 현대엘리베이터(주)는 현대엘리베이터(주)의 2대주주인 쉰들러 홀딩 아게와 소송이 진행중입니다.

[현대엘리베이터(주)의 현대상선(주) 지분 관련 주요 계약 내용]
증권신고서 제출 시점 현재 현대엘리베이터(주)가 체결하고 있는 주식스왑계약의 상세 내역은 아래와 같습니다.

그리고 현대엘리베이터(주)는 Market Vantage Ltd.와 주주간 계약을 체결하고 있으며 주주간 계약의 주요 내용은 다음과 같으며, 2014년 12월 31일자로 변경전 주주간계약 대상 현대상선(주) 보통주(2,924,576주)에 대한 최대주주의 콜옵션은 2014년 12월 31일 만기 소멸되었습니다.

한편, 현대엘리베이터(주)의 2대주주인 쉰들러 홀딩 아게(이하 쉰들러)는 현대엘리베이터㈜를 상대로 수원지방법원 여주지원에 이사회의사록 열람 및 등사허가신청을 제기하여 2012년 4월 9일 1심 기각 결정을 받았으나 2012년 4월 24일자로 서울고등법원에 항고하였으며, 2013년 4월 16일자로 2심 기각결정을 받았으나, 2013년 4월 24일자로 대법원에 재항고 하였습니다. 한편 대법원은 2014년 7월 21일자로 일부 파기환송하였습니다. 그리고 쉰들러는 수원지방법원 여주지원에 회계장부등열람등사가처분을 신청하여 2012년 4월 9일 1심 기각 결정을 받았으나, 2012년 4월 24일자로 서울고등법원에 즉시 항고하였으며 현재 2심 진행 중입니다. 보다 상세한 내역은 아래와 같습니다.

또한 쉰들러는 2012년 11월 13일자로 상기 현대상선 주식회사의 보통주식에 대하여대신증권 주식회사, Cape Fortune B.V.등과 현대증권 우선주에 대하여 Jabez PEF I과 각 체결한 파생금융계약의 만기를 연장하는 갱신계약을 체결하거나, 유사한 내용의 파생금융계약 체결을 금지하는 취지의 소를 제기하였으나, 최근 2014년 12월 19일 다음과 같이 조정성립으로 판결이 난바 있습니다. 이와 관련한 공시 내역은 다음과 같습니다.

한편, 쉰들러는 2014년 1월 10일자로 현대엘리베이터㈜ 이사들이, 현대엘리베이터㈜로 하여금 ①넥스젠캐피탈, NH농협증권, 교보증권, 메리츠종금증권, 대우조선해양, Cape Fortune B.V., Jabez PEF I 등과 사이에 파생금융계약을 체결 내지 유지하도록 하였고, ②계열사인 당사를 지원한다는 명목으로 KDB산업은행에 담보를 제공하게 하였으며, ③현대종합연수원㈜의 유상증자에 참여하게 함으로써, 현대엘리베이터㈜에게 손해를 발생시켰으므로 이에 대한 손해배상을 청구하는 소를 제기하였으며, 동 소송은 현재 진행 중입니다.

이 외에, 현대증권노동조합은 2014년 1월 14일자로 현대엘리베이터㈜ 이사들이, 현대엘리베이터㈜로 하여금 NH농협증권, 대신증권과 파생상품계약을 체결함으로써, 현대엘리베이터㈜에게 손해를 발생시켰으므로 이에 대한 손해배상을 청구하는 소를 제기하였으며, 동 소송은 현재 진행 중입니다.

(주11) 정정 전
~(전략)

현대 그룹 지분도

(후략)~

(주11) 정정 후
~(전략)

그룹지분도

(후략)~

(주12) 정정 전

현대증권(주)는 당사의 관계회사 중 가장 큰 비중을 차지하고 있는 지분법 적용 대상법인입니다. 현대증권(주)는 2014년 9월말 기준 304억원(연결기준)의 순이익을 기록하였습니다.

현대증권(주)는 차세대 업무시스템, 신규사업 관련 IT인프라 구축 및 해외주식 중개시스템 확대 구축, 국내외 영업네트워크 및 상품운용규모 확대 관련 투자, 대영상호저축은행 인수자금, 프라임 브러커리지 서비스(PBS) 사업자가 되기 위한 자기자본 요건 3조원을 충족을 하기 위한 목적으로 지난 2011년 12월 26~27일 양일 동안 주주배정방식의 우선주 유상증자를 실시하였습니다. 2011년 12월 30일에 발표한 증권발행실적보고서에 따르면 총 공모금액 5,950억원 중 약 1,858억원은 우리사주조합 및 구주주에게 배정되었으며 실권주 중 3,804억원은 자베즈 제1호 PEF, NH농협증권, 현대상선, 특수관계인 및 임원 등에게 제3자배정방식으로 배정되었으며 나머지 실권분은 미발행 처리 되었습니다.

당사는 현재 제3자배정방식으로 발행된 현대증권(주) 우선주를 자베즈 제1호 PEF 및 교보증권과 파생상품계약을 체결하고 있습니다. 이로 인해 향후 현대증권(주)의 주가 하락시 현대증권(주)의 수익성과 상관없이 당사의 재무상황에 악영향을 미칠 가능성이 있으니 이 점 투자자들께서는 유의하시길 바랍니다.

당사는 현대증권(주) 우선주 관련하여 자베즈 제1호 PEF 및 교보증권과 파생상품계약을 체결하였으며 주요 내용은 아래와 같습니다.  

(후략)~

(주12) 정정 후

현대증권(주)는 당사의 관계회사 중 가장 큰 비중을 차지하고 있는 지분법 적용 대상법인입니다. 현대증권(주)는 2014년 9월말 기준 304억원(연결기준)의 순이익을 기록하였습니다.

현대증권(주)는 차세대 업무시스템, 신규사업 관련 IT인프라 구축 및 해외주식 중개시스템 확대 구축, 국내외 영업네트워크 및 상품운용규모 확대 관련 투자, 대영상호저축은행 인수자금, 프라임 브러커리지 서비스(PBS) 사업자가 되기 위한 자기자본 요건 3조원을 충족을 하기 위한 목적으로 지난 2011년 12월 26~27일 양일 동안 주주배정방식의 우선주 유상증자를 실시하였습니다. 2011년 12월 30일에 발표한 증권발행실적보고서에 따르면 총 공모금액 5,950억원 중 약 1,858억원은 우리사주조합 및 구주주에게 배정되었으며 실권주 중 3,804억원은 자베즈 제1호 PEF, NH농협증권, 현대상선, 특수관계인 및 임원 등에게 제3자배정방식으로 배정되었으며 나머지 실권분은 미발행 처리 되었습니다.

당사는 제3자배정방식으로 발행된 현대증권(주) 우선주와 관련하여 자베즈 제1호 PEF 및 교보증권과 총수익스왑계약을 체결한 바 있으며, 교보증권과 맺은총수익스왑계약의 경우 2014년 4월 17일에 체결한 상기 총수익스왑계약 및 근질권설정계약의 내용에 대한 합의서에 따른 최종정산일(현대증권㈜ 매각일과 2014년 12월 31일 중 먼저 도래하는 날) 조건에 따라, 2014년 12월 30일자로본건 총수익스왑계약 정산을 위한 자금을지급했으며 (기준금액은 953억, 기존에 500억이 현금담보로교보증권에 제공이 되어 있었으며, 추가적으로 이자 등을 감안하여 472억을 추가 지급함) 담보로 제공했던 현대증권(주)의 보통주 9,601,119주도 담보 해지하였습니다. 교보증권(주)에서는 2015년 1월 중 본 건 총수익스왑계약의 기초자산인 현대증권(주) 우선주식(변경상장 이후 보통주)을매각할 예정이고, 해당 매각 대금 (총수익스왑계약 최종 정산금액)을 당사에 지급할 예정입니다.
자베즈제1호PEF와의 총수익스왑계약은 만기가 도래하지 않은 관계로 현대증권의 수익성과 상관없이 현대증권(주) 우선주(변경상장 이후 보통주)의 주가 수준에 따라 추가적인 평가손실 및 정산과정에서 손실이 발생되어 당사에부정적인 영향을 미칠 가능성이 있으니 이 점 투자자들께서는 유의하시길 바랍니다.한편, 상기 현대증권(주) 우선주는 존속기간 만료 및 전환요건 충족에 따라 2014년 12월 26일부터 매매거래가 정지되었고, 보통주로 전환되어 변경상장될 예정입니다.

한편, 당사는 2011년 중 관계기업인 현대증권㈜의 우선주식 22,577,400주를 대상으로 하여 자베즈 제1호 PEF(이하"계약상대방")와 계약기간 5년의 주주간계약을 체결하였습니다. 동 주주간계약에 의거 계약상대방은 주식가격이 취득금액 및 액면금액 이하로 하락하는 특정요건 충족 시(계약만료일 현대증권(주) 주식가격이 8,500원 이하인 경우 또는 계약일로부터 3년~5년 중 60영업일 종가 단순평균 가격이 5,000원 이하인 경우)  당사를 상대로 Put option을 행사할 수 있으며, 옵션행사가격은 옵션행사통지 익영업일의 종가입니다. 한편, 계약상대방은 회사의 지분매각에 대한 동반매도권을 보유하고 있으며, 당사는 계약상대방에 대한 동반매도요구권과 계약상대방 지분매각시 우선매수권을 보유하고 있습니다. 이에 따라 매도옵션의 경우 평가 손실 및 거래손익을 현재는 발생시키고 있지 않지만 향후 Put option 행사 요건 충족시 이로 인해 당사의 안정성 및 수익성이 영향을 받을 수 있으니 이 점 투자자들께서는 유의하시길 바랍니다.
상기 사항과 관련한  공시 내역은 아래와 같습니다.

(후략)~

(주13) 정정 전

금번 유상증자로 인해 발행될 신주의 수는 35,000,000주이며 이는 기존 발행주식 대비 약 19.20% 수준입니다. 현재 당사의 최대주주(현대엘리베이터(주)) 및 특수관계인의 지분율은 25.19%이며 금번 유상증자시 1주당 0.1536113234주의 비율로 신주를 배정받게 됩니다. 신주배정비율에 따라 최대주주 및 특수관계자가 배정받을 신주의 수는 7,053,099주이며 금번 유상증자에 참여 하지 않을 경우 지분율이 21.13%까지 하락하게 될 수 있으며, 최대주주 및 특수관계인의 증자참여 여부 및 규모는 증권신고서 제출일 현재 결정된 바 없습니다.