투 자 설 명 서

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【 본    문 】

요약정보

Ⅰ. 핵심투자위험

Ⅱ. 형태

Ⅲ. 주요일정

Ⅳ. 평가 및 신주배정 등

* 상기 모집총액(자본금과 주식발행초과금의 합계) 및 모집가액은 2013년 6월 30일의 결산 자료를 기준으로 한 금액으로서 분할기일에 변동될 수 있으며, 2013년 12월 31일(0시) 기준 이전 대상 자산/부채가 확정된 후 회계법인의 검토를 받아 최종 확정될 예정임.

Ⅴ. 당사회사에 관한 사항 요약

(주) 2013년 반기 별도재무제표 기준
 

Ⅵ. 그 외 추가사항

제1부 분할의 개요

Ⅰ. 분할에 관한 기본사항

1. 분할의 목적

가. 분할의 당사회사와 배경

(1) 분할당사회사  

당사는 2013년 12월 31일(0시)을 분할기일로 하여 단순인적분할을 할 계획이며, 동 분할로 인하여 신설되는 회사는 엘에스아이앤디 주식회사입니다. 분할신설회사는 유가증권시장 및 코스닥 시장에 상장되지 않는 비상장법인이며, 단기간내에 상장할 계획을 가지고 있지 않습니다.

분할존속회사인 엘에스전선 주식회사는 2008년 7월에 설립되었으며, 경기도 안양시동안구 LS로 127, LS타워에 본점을 두고 초고압 전력선 및 광통신 케이블 등을 주력제품으로 각종 전선류를 생산하고 있으며, 국내 및 해외 출자사와의 시너지 확대로 고부가(초전도케이블, 해저케이블) 및 친환경 제품개발을 바탕으로 전력/통신 인프라 구축 및 통합 솔루션 공급에 주력하고 있습니다. 회사의 영업실적 및 사업개황은 공시된 2012년도, 2011년도, 2010년도의 사업보고서 및 감사보고서와 2013년 반기검토보고서를 참조하시기 바랍니다.

                                     < 분할 당사회사의 개요 >

(2) 분할의 배경

당사의 분할의 배경 및 목적은 아래와 같습니다.

(1) 분할되는 회사(분할 전 엘에스전선 주식회사를 뜻함, 이하 같음)로부터 분할되는      회사의 자회사인 Cyprus Investment, Inc. 주식의 소유를 통하여 그 사업내용을       지배하는 해외사업 부문("Cyprus 해외투자사업부문")과 부동산개발사업부문
     ("부동산개발사업부문")을 분리하여 분할 후 분할존속회사로 하여금 고유의
     사업에 전념하여 핵심 경쟁력을 강화하고자 함

(2) 분할신설회사의 해외투자사업부문은 성과 촉진과 사업구조개선을 통한 사업
     가치를 제고하고 부동산개발사업부문은 유동화에 집중하도록 함.

(3) 이를 통하여 궁극적으로 기업가치와 주주가치의 제고에 기여하고자 함.

나. 회사의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향 및 효과

(1) 회사의 경영에 미치는 효과

본 증권신고서 제출일 현재 당사의 최대주주인 주식회사 엘에스는 당사의 지분 86.95%를 보유하고 있습니다. 금번 분할은 상법 제530조의2 내지 제530조의11의 규정이 정하는 바에 따라 분할되는 회사의 주주가 분할신주 배정기준일 현재의 지분율에 비례하여 분할신설회사의 주식을 배정받는 인적분할의 방법으로 진행됩니다. 이에 따라 분할 이후 분할되는 회사인 엘에스전선 주식회사는 지분율이 변동되지 않으므로 최대주주의 변경은 없습니다. 분할신설회사인 엘에스아이앤디 주식회사의 최대주주 역시 분할존속회사의 최대주주인 주식회사 엘에스로서 지분 86.95%를 보유하게 됩니다.

분할신설회사 및 분할존속회사의 임원에 관한 사항은
IX. 기타 투자자보호에 필요한 사항중 4. 경영방침 및 임원구성 등의
   가. 분할존속회사의 임원에 관한 사항
  나. 분할신설회사의 임원에 관한 사항을 참고하시기 바랍니다.

(2) 회사의 재무, 영업에 미치는 영향

당사는 본 신고서 제출일 현재 초고압 전력선 및 광통신케이블 등을 주력제품으로 각종 전선류를 생산하는 전선사업을 주된 사업으로 영위하고 있으며, 세부적인 사업부문으로는 LS전선부문, Cyprus 해외투자사업부문, 국내종속기업부문, 해외종속기업부문, 부동산개발사업부문이 있습니다. 분할 후 신설법인은 Cyprus 해외투자사업부문 및 부동산개발사업부문(“분할대상부문”)의 사업을 영위하고, 분할존속회사는분할대상부문을 제외한 나머지 사업을 계속하여 영위할 예정입니다.
당사는 금번 분할을 통하여 사업부문별 특성에 적합한 의사결정 구조 체제를 확립하 고, 사업별 전문화를 통한 매출증대와 이익 개선을 기대하고 있습니다.

금번 분할로 인한 재무적 효과는 2013년 3분기 연결재무제표 기준으로 분할존속회사인 LS전선(주)의 매출액이 5,525,079백만원에서 3,462,852백만원으로 2,062,227백만원 감소하게 되며, 영업이익은 106,537백만원에서 128,236백만원으로 21,699백만원 증가하게 됩니다.
(주) 분할되는 회사의 매출액 및 영업이익과 분할존속회사와 분할신설회사의 매출 액 및 영업이익 합계는 일치하지 않으며 이는 분할되는 회사의 고정자산 매각이 분할신설법인의 매출로 계상되기 때문입니다.

다. 향후 회사구조 개편에 관한 계획

분할 이외에 현재 추진중이거나 계획중인 회사구조 개편에 대해 확정된 사항은 없습니다.  

2. 분할의 형태

가. 분할의 방법

(1) 상법 제530조의2 내지 제530조의11의 규정이 정하는 바에 따라 분할되는 회사의주주가 분할신주 배정기준일 현재의 지분율에 비례하여 분할 신설되는 주식을 배정받는 단순인적분할을 방법으로 분할하되, 아래 표와 같이 분할되는 회사가 영위하는 사업 중 분할대상부문을 분할하여 분할신설회사를 설립하고, 분할존속회사는 존속하여 분할대상부문을 제외한 나머지 사업을 계속하여 영위하게 되며, 분할신설회사는 자산총계 100억원 이상으로 외감법에 따라 회계법인으로부터 의무적 회계감사를 받게 될 예정입니다.

<회사분할의 내용>

주1) Cyprus해외투자사업부문은 분할되는 회사의 해외자회사인 Cyprus Investments Inc. 주식의 소유를 통하여 그 사업내용을 지배하는 해외사업을 의미합니다.

주2) 분할되는 회사의 상호는 별도 이사회의 승인 등의 절차를 거친 후 분할계획서 승인을위한 임시주주총회에서, 분할신설회사의 상호는 분할계획서 승인을 위한 임시주주총회에서 변경될수 있습니다.

ls전선분할지배구조

(2) 분할기일은 2013년 12월 31일(0시)로 합니다.

(3) 상법 제530조의3 제1, 2항에 의거 주주총회 특별결의에 의해 분할하며, 동법 제530조의 9 제1항에 의거 분할로 인하여 설립되는 신설회사 또는 분할되는 회사는 분할 전 회사 채무에 관하여 연대하여 변제할 책임이 있습니다.

(4) 분할되는 회사의 일체의 적극/소극 재산과 공법상의 권리/의무를 포함한 기타의 권리/의무 및 재산적 가치 있는 사실관계(인허가, 근로관계, 계약관계, 소송 등을 모두 포함합니다)는 분할대상부문에 관한 것이면 신설회사에게, 분할대상부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할되는 회사에게 각각 귀속되는 것을 원칙으로 합니다. 다만, 이전대상재산에 속하는 권리나 의무 중 법률상 또는 성질상 본 분할에 의하여 이전이금지되는 것은 분할되는 회사에 잔류하는 것으로 보고, 분할신설회사에 이전이 필요한 경우에는 분할 후 분할존속회사와 분할신설회사의 협의에 따라 처리합니다. 분할에 의한 이전에 정부기관 등의 승인/인허가/신고수리 등이 필요함에도 이를 받을 수 없는 경우에도 같습니다.

(5) 본조 제(3)항에 따라 분할되는 회사와 분할신설회사가 분할되는 회사의 분할 전의채무에 관하여 연대채무를 부담함으로 인하여, 분할되는 회사가 분할계획서에 따라 분할신설회사가 승계한 채무를 변제하거나 그 밖에 분할되는 회사의 출재로 공동면책이 된 때에는 분할되는 회사가 분할신설회사에 대하여 구상권을 행사할 수 있고, 분할신설회사가 분할계획서에 따라 분할되는 회사에 귀속된 채무를 변제하거나 그 밖에 분할신설회사의 출재로 공동면책이 된 때에는 분할신설회사가 분할되는 회사에대하여 구상권을 행사할 수 있습니다.

(6) 분할되는 회사의 사업과 관련하여 분할기일 이전의 행위 또는 사실로 인하여 분할 기일 이후에 발생/확정되는 채무 또는 분할기일 이전에 이미 발생/확정되었으나 이를 인지하지 못하는 등의 여하한 사정에 의하여 분할계획서에 반영되지 못한 채무(공ㆍ사법상의 우발채무 기타 일체의 채무를 포함합니다)에 대해서는 그 원인이 되는 행위 또는 사실이 분할대상부문에 관한 것이면 신설회사에게, 분할대상 부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할되는 회사에게 각 귀속합니다. 이 경우 분할대상부문에 관한것인가를 확정하기 어려운 경우에는 본건 분할에 의하여 분할되는 분할기일 현재 순자산가액의 비율로 신설회사와 분할되는 회사에 각 귀속됩니다.

(7) 분할되는 회사의 사업과 관련하여 분할기일 이전의 행위 또는 사실로 인하여 분할 기일 이후에 취득하는 채권 기타 권리 또는 분할기일 이전에 이미 취득하였으나 이를 인지하지 못하는 등의 여하한 사정에 의하여 분할계획서에 반영되지 못한 채권 기타 권리(공ㆍ사법상의 우발채권 기타 일체의 채권을 포함한다.)의 귀속에 관하여도 제(6)항과 같이 처리합니다.

(8) 분할신설회사의 자산, 부채, 자본의 결정방법은 분할대상부문에 속하거나 이와 직·간접적으로 관련된 자산, 부채를 분할신설회사에 배분하는 것을 원칙으로 합니다.

분할 전후 ls그룹 현황

나. 분할로 신설되는 회사의 상호, 사업목적, 본점소재지, 공고의 방법, 결산기

3. 분할일정

주1) 상기 일정은 관계법령 및 관계기관과의 협의에 따라 변경될 수 있음.

주2) 상기 내용 중 분할보고총회 또는 창립총회는 이사회 결의, 공고로 갈음할 예정임.

주3) 분할되는 사업부문의 재무상태표 등의 서류를 분할존속회사의 본점에 비치할 예정임

주4) 분할존속회사인 엘에스전선 주식회사는 비상장법인으로서 변경재상장 등의 절차가 필요하지 않으며, 분할신설회사인 엘에스아이앤디 주식회사 또한 비상장법인으로서 증권신고서 제출일 현재 단기간내 유가증권시장 및 코스닥시장에 주권이 상장될 계획은 없음.

4. 분할의 성사조건

가. 분할계획서 상의 계약 해제 조건

: 해당사항이 없습니다.

나. 분할승인 주주총회에서 분할이 무산될 가능성

본 분할의 승인을 위한 임시주주총회 특별결의에서 참석주주의 의결권의 3분의 2 이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1 이상의 수의 승인을 얻지 못할 경우 분할이 무산될 수 있습니다.

5. 관련 법령상의 규제 또는 특칙
: 해당사항이 없습니다.

Ⅱ. 분할 가액 및 그 산출근거

분할되는 회사의 소유주식은 분할신주배정기준일 현재 분할되는 회사의 주주명부에 등재되어 있는 주주에게 분할되는 회사 소유주식 1주당 아래의 표와 같은 비율로 분할신설회사 주식을 배정할 예정입니다.

이러한 배정비율은 2013년 6월 30일 현재의 재무상태표 금액 기준으로 분할대상 부문의 순자산 장부가액(자산총액-부채총액)을 분할전 순자산 장부가액으로 나누어 산정하였습니다.(소수점 여덟째자리에서 반올림 하였습니다.)

[분할비율 산정 근거]

한편, 분할되는 회사의 경우 분할신주 배정기준일 현재 분할되는 회사의 주주명부에 등재되어 있는 주주들이 보유한 보통주 1주당 0.6218828주의 비율로 주식을 병합할 예정입니다.

Ⅲ. 분할의 요령

1. 신주의 배정

가. 신주배정내용

(1) 배정조건

분할되는 회사의 분할신주배정 기준일 현재 주주명부에 등재되어 있는 주주에 대하여 분할신설회사의 보통주식(액면 5,000원)을 아래의 배정비율대로 배정할 예정입니다.

(2) 배정비율

분할되는 회사 소유주식 1주당 아래의 표와 같은 비율로 배정

주) 배정비율 산정근거 : 2013년 6월 30일 현재의 재무상태표를 기준으로 분할대상 부문의 순자산 장부가액을 분할전 순자산 장부가액으로 나누어 산정하였으며, 소수점 여덟째자리에서 반올림 하였습니다.
(배정비율 : 306,247,825,627원 / 809,928,382,377원)

(3) 배정기준일 :2013년 12월 31일(0시)

(4) 신주의 배당기산일 : 2014년 1월 1일

(5) 신주교부예정일 : 2014년 1월 16일

(6) 배정방법 : 분할되는 회사의 주주가 가진 주식수에 비례하여 신설되는 회사의 주식수를 배정함.

나. 신주배정시 발생하는 단주처리방법

분할신설회사의 신주배정으로 인하여 발생하는 1주 미만의 단주에 대해서는 주당  
57,500원 기준으로 환산하여 단주비율에 따라 현금으로 지급합니다.
주) 57,500원 : 2010년 유상증자 가액임. 이하 같음

주) 분할존속회사의 주식의 병합으로 발생하는 1주 미만의 단주에 대해서는 1주당 57,500원 기준으로 단주비율에 따라 환산하여 현금으로 지급하며, 해당 주식은 자기주식으로 취득 처리합니다.

다. 신주의 상장 등에 관한 사항

- 해당사항 없음

주) 분할존속회사인 엘에스전선 주식회사는 비상장법인으로서 변경재상장 등의 절차가 필요하지 않으며, 분할신설회사인 엘에스아이앤디 주식회사 또한 비상장법인으로서 증권신고서 제출일 현재 단기간내 유가증권시장 및 코스닥시장에 주권이 상장될 계획 등은 없습니다.

2. 교부금 지급

단주처리를 위한 현금 지급 이외에는 별도의 교부금을 지급하지 않습니다.

3. 특정주주에 대한 보상

당사의 분할과 관련하여 최대주주 등에게 지급하는 특별교부금 등의 보상은 없습니다.

4. 분할 등 소요비용

분할과 관련된 자문비용 및 회계ㆍ세무에 필요한 비용, 변호사 비용, 제세금과 공과 금 및 이와 관련한 제반 비용은 분할 존속회사가 부담하며, 분할 이후 설립과 관련된 비용은 분할존속회사와 분할신설회사가 각각 부담할 예정입니다.

                                            < 분할 관련 비용>

5. 근로계약관계의 이전

분할되는 회사에서 분할신설회사로 이전될 사업부문에 근무하는 임직원 및 그들의 퇴직금은 분할기일(2013년 12월 31일(0시))이후 신설회사에 승계됩니다.

6. 종류주주의 손해 등

당사는 보통주만을 발행하였고, 기타 종류주주는 존재하지 아니하므로 해당사항 없습니다.

7. 채권자보호절차

분할되는 회사와 분할신설회사는 분할전 회사채무에 대하여 연대책임을 부담하므로 채권자보호절차가 필요하지 아니합니다. (상법 제530조의9 제1항)

8. 분할계획서의 수정 및 변경

가. 분할계획서의 수정 및 변경

본건 분할의 분할계획서는 (ⅰ) 분할계획서에서 그 수정 또는 변경을 예정하고 있는 경우, (ii) 그 수정 또는 변경이 합리적으로 필요한 경우로서 그 수정 또는 변경으로 인해 분할되는 회사 또는 분할신설회사의 주주에게 불이익이 없는 경우 및 (iii)본건 분할의 기본원칙에 대한 동질성을 해하지 않는 범위 내의 수정 또는 변경의 경우에는, 2013년 11월 28일에 개최될 임시주주총회에서 본건 분할계획서가 승인된 이후에도 분할등기일 전까지 주주총회의 추가승인 없이 분할되는 회사의 이사회 결의로 수정 또는 변경이 가능합니다.

나. 주주의 주식매수청구권

해당 사항 없습니다.

다. 기타

(1) 분할계획서의 시행과 관련하여 분할되는 회사와 분할신설회사간에 인수인계가 필요한 사항(문서, 데이터 등 분할대상부문과 관련한 각종 자료 및 사실관계 포함)은 분할되는 회사와 신설회사 사이의 별도 합의에 따릅니다.

(2) 분할되는 회사가 분할로 신설회사로 이전하는 자산 및 부채, 기타 권리의무와 사실관계 일체에 대한 계산은 분할기일 이후부터는 신설회사가 한 것으로 합니다.

(3) 분할기일 이전에 분할되는 회사를 당사자로 하는 모든 계약 및 소송은 분할대상 부문에 관한 것이면 신설회사에게, 기타 분할대상부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할되는 회사에게 각각 귀속되는 것을 원칙으로 합니다.

Ⅳ. 영업 및 자산의 내용

1. 분할신설회사의 영업 내용

본건 분할에 따라 분할신설회사는 분할대상부문인 1) Cyprus해외투자사업부문과
2)부동산개발사업부문을 분할되는 회사로부터 승계받아 사업을 영위할 예정입니다.

[Cyprus해외투자사업부문]

가. 사업의 개요

Cyprus 해외투자사업부문은 Cyprus Investment, Inc.(“Cyprus”)의 주식 소유를 통하여 그 사업내용을 지배하는 해외사업으로서, Cyprus는 2008년 6월 25일 당사가미국의 전선업체인 Superior Essex, Inc. 를 인수하는 과정에서 미국 Delaware주에 설립한 지주회사(Holding Company)입니다. Superior Essex, Inc.는 세계 최대 전선회사 중 하나로서 북미, 유럽 및 중국 등지에 위치한 각종 생산법인들을 통하여 전선제품의 제조, 판매를 영위하고 있고, 당사는 Cyprus를 통하여 Superior Essex, Inc.를 지배하고 있습니다.

나. 업계의 현황

(1) 산업의 특성

전선 산업은 생활용ㆍ산업용 전력을 공급하는데 이용되는 전력선과, 데이터, 음성, 영상 등을 송수신하는데 이용되는 통신선, 전자제품이나 변압기, 또는 각종 모터 내부에 코일형상으로 감아 에너지를 변환하는 역할을 하는 권선 등을 생산ㆍ유통하는 산업입니다. 에너지와 정보의 전달을 가능하게 하는 매개체인 전선산업은 국가 중추산업이며, 산업규모는 국가경제규모 또는 국민 생활수준과 밀접한 상관관계를 가지고 있습니다.

전선은 자동차, 빌딩ㆍ주택, 전기기계, 선박, 해저, 전력, 통신 등 다양한 분야에서 폭넓게 쓰이는 중간소재로서, 이러한 제품 용도의 다양성으로 인하여 케이블의 품종과 규격이 다양합니다. 따라서 케이블을 필요로 하는 고객의 요구에 맞게 제품을 제조해야 하는 주문생산형 산업입니다.

제품생산을 위해서는 상당한 설비투자를 요하는 장치산업이며, 국가기간산업이므로 국가별 표준 인증절차 또는 고객(전력청 또는 통신사) 인증 취득이 필요합니다.

(2) 산업의 성장성
 

전선산업은 최근 중동, 중국, 인도 등 이머징 마켓을 중심으로 한 인프라 투자에 따른수요 증가로 인해 중장기적인 성장세가 유지되고 있으며 유럽, 미국을 중심으로 한 선진국 시장의 노후화된 전력선 교체수요와 후발개도국의 전력수요로 인해 추가적인성장이 예상되고 있습니다. 또한, 신재생 에너지 기술의 적용, 친환경 정책 등으로 인해 수반될 풍력 및 태양광 발전, HEV(Hybrid Electric Vehicle), EV(Eelecric Vehicle)자동차의 확산은 권선 및 자동차, 전자제품용 특수전선 시장의 고부가 가치 제품 수요증대에 영향을 미칠것으로 예상됩니다. 통신선의 경우, 통신사업자들에 의한 초고속 정보통신망 구축, 무선망 확충에 따른 통신선 제품 및 관련 제품의 수요가 증대될 것으로 예상되고 있습니다.

(3) 경기변동의 특성

전선산업은 전력, 건설, 통신, 운송산업 등을 전방산업으로 하는 국가기간산업으로서상당한 시설투자를 필요로 하고 규모의 경제가 작용하는 장치산업적 특성이 있습니다.

동 산업은 경제성장률, 건설투자 등에 따른 전선수요에 영업실적이 연동되는 경향을 보입니다. 1990년대 북미지역의 경제호황 및 전 세계적인 IT산업 성장세에 기인하여지속적으로 시장이 확대되어 왔으나, 2008년 이후 글로벌 금융위기 및 경기 침체에 따라 성장세가 답보상태를 보였습니다.

하지만, 2010년부터는 중국을 비롯하여 중동, 남미 및 인도의 인프라투자 확대, 선진국의 노후된 송배전망에 대한 교체수요 등을 바탕으로 점차 수요가 회복세를 보이고 있으며, 향후 본격적인 전선산업의 성장은 선진국의 경기회복 여부에 좌우될 것으로 판단됩니다(아래 표 참조).

*출처 : Wire and Cable - Quarterly Industry and Market Outlook, 2012년 10월, CRU

*출처 : Wire and Cable - Quarterly Industry and Market Outlook, 2012년 10월, CRU

(4) 경쟁요소

전선산업은 외부적으로는 동, 알루미늄 등 비철금속 원재료의 국제수급 가격 등락에 의해, 내부적으로는 범용제품의 생산공정 개선 등을 통한 원가절감 및 생산성 향상, 특수제품으로의 특화를 통한 고부가가치화 여부에 따라 수익성에 큰 영향을 받습니다. 사회기반시설 구축에 사용되는 산업재의 특성상 품질에 대한 신뢰성 및 납기가 중요한 경쟁요소이며, 최근 안전성 및 환경 친화 필요성이 확대됨에 따라 제품 개발 대응력이 중요한 경쟁요소로 대두되었습니다.

다. 회사의 현황

(1) 영업개황

Cyprus해외투자사업부문은 Cyprus의 주식 소유를 통하여 그 사업내용을 지배하는해외사업으로서, Cyprus를 통하여 세계 최대 전선회사 중 하나인 Superior Essex, Inc. 를 지배하는 것이 주된 사업의 내용입니다.

Superior Essex, Inc.는 통신, 에너지, 자동차, 상업, 건설 등에 관련된 다양한 종류의전선제품들을 생산 공급하고있는 권선, 권선절연재(Enamel), 동통신선제조의 선두주자입니다.  현재 북미, 유럽, 중국지역에 약 20 여개의 공장을 운영하고 있으며 약 4천명에 가까운 직원을 고용하고 있습니다.

Superior Essex, Inc.의 사업부문은 통신부문(Communications Cable)과 권선부문(Global Magnet Wire)으로 나눌 수 있습니다. 통신부문은 주로 북미지역을 중심으로 영업중이며, 북미시장 선도업체로서의 지위를 더욱 강화시켜 나가고 있습니다. 권선부문은 북미지역 및 유럽에서 시장점유율 1~2위를 기록하고 있으며, 상대적으로 아태지역에서는 시장점유율이 낮은 수준이나, LS전선(주)와 상호협력하여 시장 확대 중입니다. 또한 권선 절연재(Enamel)시장에서는 세계시장점유율 2위에 올라있으며 글로벌 거점을 활용하여 시장 확대에 주력하고 있습니다.  

※ Cyprus Investments Inc. 및 그 종속회사 조직도

cyprus investements inc. 조직도

(2) 시장점유율

Superior Essex, Inc. 사업부문별 2012년 시장점유율을 아래와 같이 추정하고 있습니다.

- 통신부문(Communications Cable)

- 권선부문(Global Magnet Wire)

(3) 시장의 특성

일반 범용제품은 중소 전선업체와의 경쟁이 치열하나, 고부가 특수제품은 소수의 경쟁회사만 존재합니다.

[부동산개발 사업부문]

가. 사업의 개요

부동산개발사업부문은 안양, 군포 지역에 위치한  LS전선(주)의 공장이 지방으로 이전함에따라 동 부지를 개발하기 위한 일련의 사업을 의미합니다.

나. 업계의 현황

(1)   산업의 특성

부동산개발업은 경제적 이익을 추구하기 위하여 토지를 택지/공장용지/상업용지 등으로 조성하거나, 토지에 건축물을 건축하여 해당 부동산을 일반에게 판매/임대 등의 방법으로 공급하는 업으로 분류할 수 있습니다.

외환위기 이후 부동산개발과 관련한 환경이 급변하면서 부동산개발업은 빠르게 성장하였습니다. 이와 같이 부동산개발업이 빠르게 성장할 수 있게 된 배경과 특성을 살펴보면 관련 규제완화, 부동산 개발사업 주체의 다양화, 부동산 수요와 상품의 다양화 등이 있었습니다.

먼저 규제완화 부분을 살펴보면, 외환위기 후 부동산 공급과 관련하여 분양가 자율화, 분양권 전매의 허용, 주상복합 아파트의 건설기준 완화 등 내수경기를 회복시키기 위한 방안으로 부동산 산업과 관련된 많은 규제가 완화되거나 철폐되는 각종 규제가 완화되고 시장기능이 강화되면서 부동산개발업이 성장할 수 있는 여지가 만들어졌습니다.

두 번째로 부동산 개발사업 주체가 다양화되었는데, 공공부분에서 기존 지자체 이외에 군인공제회, 연금관리공단 등 기관도 개발수요를 늘려나가고, 민간부분에서는 부동산 신탁회사 및 금융기관들도 부동산 개발사업에 업무범위를 확대하면서 자연스럽게 사업주체의 다양화가 이루어졌습니다.

마지막으로 소득증가와 인구구조 변화에 따른 부동산 수요변화로 고급 브랜드 아파트, 복합용도개발 등 다양한 부동산 상품이 생산, 판매되면서 부동산개발업의 역할도확대되는 특징이 나타났습니다.

(2) 산업의 성장성

외환위기 이후 개발사업을 추진하던 대형 건설업체들의 구조조정과 건설사가 병행해왔던 시행/시공이 분리되고 Project Financing 등 새로운 금융기법이 급속히 확대되면서, 기존 건설사들이 담당하던 기획,개발,판매를 대행해주는 사업체인 부동산개발업체(Developer)가 등장하게 되면서 우리나라에서 부동산개발업이 성장하게 되었습니다.

외환위기 이후 건설업체의 재무건전성 확보, 부동산금융제도의 다양화 등의 영향으로 시공사와 시행사가 분리되는 추세가 형성되었으며, 건설업자의 역할이 도급에 의한 시공으로 축소되고, 시공을 제외한 기획, 부지매입과 인허가 취득, 분양업무 등은 전문 시행사/분양대행사 등이 하는 형태로 분업화가 진행되었습니다.

디벨로퍼가 개발업계의 주체로서 새로운 역할을 담당하면서 매년 수십조 원에 이르는 각종 시설물을 개발하여 공급하였고, 국가경제와 국민생활의 편익 향상에 기여해 왔습니다.

2007년 11월 부동산개발업법 시행 이후 꾸준한 성장을 해오던 우리나라 부동산개발업이 2008년 세계 금융위기로 실물경제 침체가 이어지면서 많은 어려움을 겪고 있습니다. 최근 수출과 제조업을 중심으로 국내 경기가 조금씩 회복세로 돌아서고 있지만, 부동산시장은 미분양 적체 등 어려움이 아직 해소되지 못하고 있습니다.

(3) 경기 변동의 특성

부동산경기는 일반적으로 주거용부동산의 건축경기를 말하며, 광의로는 공업용,상업용 부동산과 토지까지 포함하는 개념입니다.

부동산 경기의 활발성 정도를 측정하는 지표로 건축허가/착공량/부동산거래량 등이 있습니다. 측정지표 중 건축량, 거래량은 현재의 경제활동 수준을 나타내는 동행지표이고, 건축허가 면적이나 건설수주 동향,분양실적은 미매의 경제활동의 수준을 예측하게 하는 선행지표이며, 건축 완공량은 과거의 경제상황을 확인케 하는 후행지표입니다.

부동산 경기 변동의 특성은 일반경기에 둔감하게 반응하고 일반경기에 뒤처지는 시간차가 있으며, 일반경기보다 진폭이 큰 특징을 가지고 있습니다

부동산 경기는 일정한 추세속에 순환/변동하는데, 천재지변, 정부의 정책 등 우발적 요인에 의해 불규칙한 모습을 띄기도 합니다. 예컨데, 부동산  경기가 좋지 않을 것으로 예상되면 정부에서 지나친 경기하락을 막기위해 조세를 경감하거나 규제를 완화할 수 있습니다.

(4) 경쟁요소

공장용지나 산업용지의 개발 주체는 크게 공공부문(국가나 지방자치단체, 공기업)과 민간부분으로 구분할 수 있습니다.

공공부문인 국가 및 지방자치단체는 세수 증대와 인구유입, 일자리 창출 등을 위하여전국적으로 국가/지방산업단지를 조성하고 있으며, 공기업은 신도시/택지지구 조성시 산업 또는 공장용지를 공급하고 있습니다.

민간부문에서는 수도권내 대규모 공장 이전지나 교통이 양호한 나대지에 형질변경을통하여 공장용지나 지식산업센터를 꾸준히 공급하고 있습니다.

공장용지의 입지 조건을 살펴보면, 교통이 잘 갖추어지고 노동력 확보가 용이한 배후의 도시가 주변에 있는 곳이 선호되고 있습니다. 또한 관련 산업과의 연계가 잘 되고,토지에 공법/사법상 규제와 제약조건이 없어야 합니다.

이러한 관점에서 공장용지는 편리한 교통과 접근성, 가격경쟁력, 주변의 편의시설, 인프라, 부동산의 활용도(용도지역, 용적률,가능시설 등) 등이 주요 경쟁요소로 부각되고 있습니다.

(5) 관련 법령 또는 정부의 규제 등

부동산개발과 관련한 법령은 토지의 용도와 개발하고자 하는 대상, 개발방식/시설, 사업주체에 따라 다양하고 복잡하게 상호 연결되어 있습니다. 예로 개발하고자 하는 대상이 아파트나 주상복합일 경우 국토의계획 및 이용에 관한 법률/주택법/주택공급에 관한 규칙 등의 적용을 받고, 지식산업센터인 경우 산업 집적활성화 및 공장설립에 관한 법률·건축법 등의 법률이 적용됩니다.

본건 부동산개발사업부분과 같이 대규모 공장부지를 개발하여 매각하는 사업의 경우국토의 계획 및 이용에 관한 법률, 제1종 지구단위 계획수립 지침, 수도권 정비 계획법 등의 법률이 적용됩니다.

한편, 정부는 부동산개발에 관한 기본적인 사항과 부동산개발업의 등록, 부동산개발업자의 의무 등에 관하여 필요한 사항을 규정함으로써 부동산개발업을 관리·육성하고 국민의 재산권 보호에 이바지함을 목적으로 「부동산개발업의 관리 및 육성에 관한 법률」을 제정하여 2007년 11월 18일부터 시행하고 있습니다. 이에, 분할되는 회사는 2011년 부동산개발업을 등록(경기 110065)하여 부동산 개발사업을 진행하고 있었으며, 분할계획서에 따라 분할되는 회사의 부동산개발업 등록은 분할신설회사에이전될 예정이나, 관련 법상 이전이 불가능할 경우에는 신규등록을 추진할 예정입니다.  

다. 회사의 현황

 (1) 영업현황

군포와 안양부지의 공장이전이 완료됨에 따라, 당사는 지구단위계획을 수립하여 고부가가치 및 첨단산업중심의 도시형 업종의 유치가 가능한 용도의 토지로 개발을 진행하고 있습니다.

당사는 부동산 매각을 위하여 2011년 부동산개발업을 등록(경기 110065)하고, 부동산 매각을 통한 유동화를 가속화하고 있습니다. 군포부지는 2013년 9월 현재 1차 부지 분양이 46% 진행되었으며, 안양부지는 지구단위계획 변경을 통하여 토지분할과 유치업종의 다양화를 진행하고 있습니다.

국내 경기침체와 부동산경기 악화 속에서도 양호한 분양(매각)률을 달성하고 있는 사유는 양호한 입지와 편리한 교통, 주변의 배후도시, 저렴한 분양가에 기인한 것으로 판단됩니다.

<개발 연혁>

1. 안양부지

     2005.08.01 : 제1종지구단위계획 주민제안서 접수

     2006.03.13 : 호계지구 제1종지구단위계획 결정 고시(경기도 고시 2006-77호)

     2011.08.01 : 호계지구 도시계획시설 실시계획인가(안양시 고시 2011-57호)

     2013.06.     : 안양 호계지구 도시관리계획 변경 제안서 접수

     2013.07.05 : 1단계 도시계획시설 준공(안양시 고시 2013-683호)
       

2. 군포부지
      2008.08.13 : 제1종지구단위계획 주민제안서 접수

     2008.12.30 : 당정2지구 제1종지구단위계획구역 지정(경기도 고시 2008-553호)

     2010.01.26 : 제1종지구단위계획 제출

     2011.12.15 : 제1종지구단위계획 결정및 지형도면 고시(경기도 고시 2011-376  
                         호)

     2012.11.29 : 당정2지구 도시계획시설 실시계획인가(군포시 고시 2012-70호)

     2013.03.    : 당정2지구 토지분양 시작  

(2) 시장점유율 등

자체 보유 부동산의 개발 사업으로 별도의 시장점유율은 산출 할수 없습니다.

(3) 시장의 특성

부동산개발업은 크게 토지를 택지/공장용지/상업용지 등으로 조성하고 그 조성된 토지를 매각하는 방법과 토지에 건축물을 건축하여 해당 부동산을 일반에게 판매/임대하는 방법으로 분류할 수 있습니다.

개발사업에서 최적의 부지 확보는 사업의 성공여부를 결정할 수 있는 아주 중요한 사항이며 부지확보 방법에는 자체 보유한 토지를 개발하는 방법과 개발을 위해 토지를 매입하는 방법, 지주공동사업으로 진행하는 방법 등이 있으나 본건 부동산개발사업부문의 경우에는 자체 보유한 토지를 개발하는 방식에 의합니다.

군포, 안양부지는 부동산 공법상 준공업지역 및 일반공업지역으로서, 지구단위계획을 수립 후 공장용지를 조성하고 그 조성된 토지를 매각하는 방법으로 사업이 진행되고 있습니다. 따라서, 상대적으로 토지에 건축물을 건축하여 해당 부동산을 판매하는방법보다 개발에 따른 변수가 적고 예측가능성이 높아 사업위험이 적습니다.

(4) 신규사업 등의 내용 및 전망

군포와 안양부지는 수도권내 양호한 입지로 접근성과 교통이 편리하며, 직주 근접 근무가 가능하여 꾸준한 수요가 있을 것으로 예상됩니다.

군포부지의 지구단위계획의 주요 내용을 살펴보면, 전체 62개 획지(일반공업용지 52획지, 준공업용지 10획지) 중 일반공업용지는 도시형공장과 근생/판매시설이, 준공업용지는 업무시설/공장/숙박시설/의료시설 등이 건축물의 용도가 도입될 것으로 예상됩니다.

또한 군포부지의 용적률(일반공업지역 기준용적률: 350% 상한용적률: 470%, 준공업지역 기준용적률: 300% 허용용적률: 480%)이 높아 고밀도 개발이 진행될 것으로 예상됩니다.

안양부지는 공동주택용지, 업무시설용지, 아파트형공장/연구소용지와 기반시설로 구성되어 있습니다. 이중 공동주택용지 전부와 아파트형공장/연구소 용지 중 일부는매각이 완료된 상태입니다. 업무시설용지는 매각에 어려움이 있어 획지 분할과 도입가능 시설의 다양화를 위해 지구단위계획 변경을 진행중에 있습니다.

부동산개발사업부문은 군포, 안양부지의 매각을 통한 유동화뿐 아니라, 부지내 활용도가 높고 우수한 입지에 있는 획지에 대하여 직접 건축물을 건축하는 개발사업도 가능하다는 측면에서 향후 수익의 극대화가 가능할 것으로 예상됩니다.
이러한 유동화는 향후 분할신설회사의 글로벌 전력시장 공략을 다각화하는 재무적 토대가 될 것입니다.  

2. 최근 3사업연도 분할신설되는 사업부문의 매출액, 영업손익 및 자산총계
               
                                              <별도 재무제표>  

주1) 상기 금액은 연결재무제표 기준이 아닌 개별재무제표 기준으로 작성된 자료입니다.
       부동산개발 사업부문 손익은 고정자산매각손익등으로 매출,영업이익으로 집계함
주2) 상기 표의 비율은 분할 전 회사 대비 분할신설회사의 비율입니다.
주3) 자산은 2013년 6월 기준입니다.

                                              <연결재무제표>
                                                                                                                                                                                                                          (단위 : 백만원)

주1) 상기 금액은 연결재무제표 기준으로 작성된 자료입니다.

주2) 상기 표의 비율은 분할 전 회사 대비 분할 신설회사 비율입니다.
주3) 자산은 2013년 6월 기준입니다.

분할신설법인은 2013년 3분기 연결 기준으로 170 억원의 영업이익 적자를 시현하였습니다. 이는 글로벌 경기 침체로 인한 Cyprus해외투자사업부문의 수익성 악화 및 영업권 손상 267억 반영이 주요 원인입니다.

3. 자산 및 부채의 이전에 관한 사항

(1) 분할되는 회사는 분할계획서가 정하는 바에 따라 분할신설회사에 속할 일체의 적극ㆍ소극재산 및 기타의 권리ㆍ의무와 재산적 가치 있는 사실관계(인허가, 근로관계, 계약관계, 소송 등을 모두 포함함)(이하 "이전대상재산"이라 합니다)를 신설회사에 이전할 예정입니다.

(2) 분할로 인하여 설립되는 회사로 이전되는 구체적인 자산 및 부채는 2013년 6월30일 현재 재무상태를 기초로 하여 작성된 'Ⅸ. 기타 투자자보호에 필요한 사항' 중 '별첨1】분할재무상태표'와 '【별첨2】승계대상재산목록'에 기재된 바에 의하되,분할기일 전까지 분할대상 사업부문에서 발생한 재산의 추가적인 증감사항을 분할계획서상의 분할재무상태표와 승계대상 재산목록에서 가감하는 것으로 합니다.

(3) 이전 대상 재산에 속하는 권리나 의무 중 법률상 또는 성질상 분할에 의하여 이전이 금지되는 것은 분할되는 회사에 잔류하는 것으로 봅니다. 분할에 의한 이전에 정부기관 등의 승인, 인허가, 신고수리 등이 필요함에도 이를 받을 수 없는 경우에도 같습니다.

(4) 2013년 7월 1일부터 분할기일 전까지 분할대상부문의 영업 또는 재무적 활동 또는 계획의 이행, 관련법령 또는 회계기준의 변경 등으로 인하여 분할대상부문의 자산및 부채에 변동이 발생하거나 또는 승계대상재산목록에 누락되거나 잘못 기재된 자산 또는 부채가 발견되거나 그 밖에 자산 및 부채의 가액이 변동된 경우에는 이를 정정 또는 추가할 수 있습니다. 이에 따른 변경 사항은 위 분할재무상태표와 승계대상재산목록에서 가감하는 것으로 합니다.
이전대상 재산의 가액은 분할기일(2013년 12월 31일(0시)) 현재 장부가액으로 하되 공인회계사의 검토를 받아 확정합니다.  

나. 분할신설회사가 분할존속회사의 채무 중에서 출자한 재산에 관한 채무만을 부담할 것을 정한 경우 그에 관한 사항
 
 분할존속회사와 분할신설회사는 분할 전 채무에 대하여 연대하여 책임을 부담하므로 해당사항이 없습니다.

다. 자산의 이전시기 및 총소요기간

자산은 분할기일인 2013년 12월 31일(0시) 기준으로 분할신설회사로 이전하되 등기,등록 등 소유권 이전절차가 필요한 자산은 분할기일로부터 1개월 이내로 소유권 이전절차를 완료할 예정입니다.

라. 분할전후 요약재무정보
                                                                                                     

주1) 상기 금액은 2013년 6월 30일의 공인회계사의 검토보고서에 따른  결산 자료를 기준으로 한 금액으로 분할기일에 변동될 수 있음

주2) 승계대상재산목록 : 'Ⅸ.기타 투자자보호에필요한 사항' 중【별첨2】'승계대상재산목록'을 참조하되 동 목록은 분할기일에 변동될 수 있음.

주3) 분할비율산정내역

Ⅴ. 신주의 주요 권리내용에 관한 사항

분할되는 회사의 분할 신주 배정기준일 현재 주주명부에 등재되어 있는 주주에게 1주당 0.3781172주의 비율로 분할되는 회사의 주주가 가진 주식수에 비례하여 액면가 5,000원인 신설회사 기명식 보통주 총 8,696,696주를 발행할 예정이며, 1주 미만의 단주에 대해서는 1주당 57,500원을 단주 비율로 환산하여 현금으로 지급할 예정입니다.

한편, 분할되는 회사는 분할기일 현재 분할되는 회사의 주주명부에 등재되어 있는 주주에게 1주당 0.6218828주의 비율로 주식을 병합할 예정이며, 1주 미만의 단주에 대해서는 1주당 57,500원을 단주 비율로 환산하여 현금으로 지급할 예정입니다.

Ⅵ. 투자위험요소

1. 분할 성사조건과 관련한 위험요소

본 분할의 승인을 위한 주주총회에서 참석주주의 의결권의 3분의 2 이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1 이상 수의 승인을 얻지 못할 경우 분할이 무산될 수 있습니다. 분할당사회사인 엘에스전선 주식회사 경영진의 이해관계는 다른 소액주주들의 이해관계와 다를 수 있습니다.

2. 분할 신주의 상장추진 및 상장폐지 가능성

해당사항 없음.

주) 분할존속회사인 엘에스전선 주식회사는 비상장법인으로서 변경재상장 등의 절차가 필요하지 않으며, 분할신설회사인 엘에스아이앤디 주식회사 또한 비상장법인으로서 증권신고서 제출일 현재 단기간내 유가증권시장 및 코스닥시장에 주권이 상장될 계획 등은 없습니다.

3. 분할이 성사될 경우 관련 증권에 투자함에 있어 고려할 위험

가. 사업위험

분할되는 회사는 본 신고서 제출일 현재, 초고압 전력선 및 광통신케이블 등을 주력제품으로 각종 전선류를 생산하는 전선사업을 주된 사업으로 영위하고 있으며, 세부적인 사업부문으로는 LS전선부문, Cyprus 해외투자사업부문, 국내종속기업부문, 해외종속기업부문, 부동산개발사업부문이 있습니다. (자세한 내용은 제2부 II. 사업의 내용을 참조하시기 바랍니다). 분할신설법인은 Cyprus 해외투자사업부문 및 부동산개발사업부문의 사업을 영위하고, 분할존속회사는 분할대상부문을 제외한 나머지 사업을 계속하여 영위할 예정입니다. 분할존속회사 및 분할신설회사의 각 사업위험은 아래를 참조하시기를 바랍니다.

[분할존속회사 : 엘에스전선(주)]

전선산업은 동을 주소재로 하는 산업으로 국내 동수요의 70% 이상을 차지하고 있습니다. 전선의 원가구조를 보면, 품목에 따라 차이가 있으나 대략 80% 정도가 전기동을 비롯한 원재료로 구성되어 있으며, 이로 인해 원재료 가격이 경영활동에 중요한 변수로 작용하고 있습니다. 전기동을 비롯한 원자재 가격은 국제 시세에 따라 결정되며, 가격 결정 과정에서 국내 전선기업의 영향력이 미미하기 때문에 국내 전선산업의후방교섭력은 낮은 것으로 판단됩니다. 국제 원자재 시세는 국제 경기 동향과 양의 상관관계를 가지면서, 매우 큰 폭으로 변동하는 특징을 보이고 있습니다.

전기동 가격은 2008년 하반기 글로벌 금융위기에 수반된 세계 경기 침체로 급락하였다가, 2009년 2분기부터 중국을 중심으로 한 전기동 수요 회복과 세계 경기 회복에 대한 기대감으로 전기동 가격은 회복세를 유지하였으며, 2011년 2월 USD 9,867.18/Mt으로 최고점을 기록, 이후 2011년 상반기까지 급등세로 전환되는 등 높은 변동성을 보여왔습니다. 최근 들어 유럽경제 위기와 실물경제 위축 등으로 인한 전기동 수요 감소로 인해 전기동 가격이 등락을 반복하여 현재는 2008년 초 수준인 USD 7,100/Mt 수준을 유지하며 다소 하향 안정화 되는 추세이나 금융시장의 변동 및 수급상황 등에 따라 높은 변동성을 지속할 가능성이 높은 것으로 보입니다.

따라서 동가격의 높은 변동성이 수익성 및 운전자금에 미치는 부정적인 영향으로 인해 전선기업의 동가격 변동에 대한 대응 능력이 수익창출력 및 재무안정성의 차이를 발생시킬 것으로 예상됩니다. 향후 동가격 변동에 대한 개별기업의 위험관리 능력이 주요 모니터링 대상이라고 판단됩니다.

최근에 주요 원자재인 전기동에 대한 투기세력의 전기동 시장진입으로 대외 변수에 따른 가격 변동성이 증가하고 있으며, 전기동 가격은 런던금속거래소(London Metal Exchange)가격을 기준으로 산정하고 있습니다.

전기동 가격 추이

*출처: 한국비철금속협회(LME 월평균가격, US$/톤)

*각 년도별 LME평균 가격, 2013년은 1~9월 평균 가격

전기동 가격의 변동에 따른 제품가격의 변동위험을 회피하기 위해 엘에스 전선은 전기동 등 주요원재료에 대한 선물계약을 체결하고 있습니다. 이를 통해 전체 거래물량의 20% 이상에 대한 위험을 회피하고 있습니다. 또한 전기동 시장가격이 판매가격에매월 직접 연동되는 나동선 및 권선의 물량 65%를 제외하고 전체 제품 중 나머지 물량 약 15% 미만이 전기동 가격변동위험에 일부 영향을 받지만, 이 또한 재고 관리를 통해 그 영향을 축소하고 있습니다. 이러한 수주 및 원가대응에 따라 엘에스 전선은 전기동 가격이 10% 변동할 경우 2012년 기준 약 108억, 2013년 9월말 기준 약 49억정도가 영업손익에 영향을 미칠 것으로 보입니다.

                [전기동 가격 10% 변동시 영업손익에 미치는 영향]
                                                           
                                                                              [단위: 천Ton, US달러, 억원]

[분할존속법인 주요 연결손익지표]

* 손익지표는 연결 기준으로 작성되었으며, 외부감사인의 검토를 받지 않은 자료임

분할존속회사는 전선 제품 판매가격이 전기동 가격에 연동되어 결정되는 구조를 가지고 있어 전기동 가격변화에 따른 위험에 탄력적으로 대응하고 있습니다. 또한, 장기간에 걸쳐 납품이 이루어지는 프로젝트 수주 중 일부는 가격 안정화를 위해 고객과협의하여 동선물 계약을 실행하고 있으며 전기동 가격 변동 영향이 즉각 제품 판매가에 반영되지 못하는 일부 제품에 대해서도 일정 부분 동선물 계약을 통해 원자재 가격변동 위험을 헷지하고 있습니다.

분할존속회사는 주요 원재료인 전기동이 제조원가에서 차지하는 비중이 절대적인 수준이며, 최근에는 수출시장 개척이 국내 시장의 한계를 벗어나기 위한 대안으로 여겨지면서 수출의존도가 50% 내외까지 확대되고 있어, 수익구조가 원자재 가격 및 환율등 외부환경 변수에 일정수준 영향을 받고 있습니다. 이러한 전기동 시세의 변동성은전선업체의 운전자금 부담과 외화/파생 손익에 많은 영향을 미치고 있으며 국제경기의 변동성을 감안하면 향후 영향이 확대될 가능성이 높습니다. 파생계약에 필요한 재무적 여력, 전기동 구매 협상력, 전기동 공급업체와의 계열관계 등 전기동가격 변동 대응능력이 전선업체별로 차별화될 전망이며, 이러한 대응능력은 각 업체별 영업 및 생산활동, 수익창출력에 영향을 미칠 것으로 보입니다.

외생변수의 급격한 변동에 따른 손실은 불가피하지만, 분할존속회사는 기초 전선소재에서 통신용 케이블 및 초고압전력선에 이르는 다양한 제품믹스를 구성하여 과점적 시장지위를 바탕으로 원재료가격 부담을 다소간의 시차를 두고 일정수준 판매가격에 전가하고 있습니다. 또한 원재료 결제대금 지급을 전선제품 수출대금과 매칭시키는 구조를 유지하고 매출-매입간 차액의 50%에 대해서는 헷지를 하고 있어 원재료가격 및 환율 변동 위험에 대해 일정수준의 헷지는 가능한 것으로 판단됩니다. 또한 분할존속회사는 계열사인 LS글로벌 인코퍼레이트 및 해외 전기동 공급업체 등과 연간 구매계약을 체결하여 안정적으로 전기동 공급을 받고 있습니다.

다만 이러한 위험 회피 노력에도 불구하고 전기동 가격이 급변하는 경우 가격 변동 영향이 반영되는 시점 및 전기동 수급에 따른 영향으로 단기적으로 수익이 악화될 수있습니다.

전선산업은 국가의 기간사업으로서, 날로 증가하는 생활용 전력 및 산업용 전력을 공급하는데 쓰이는 각종 전력케이블과 데이터, 음성, 영상 등을 송수신 하는데 쓰이는 광통신케이블을 비롯한 각종 통신용전선 등을 공급함으로써 에너지와 정보전달을 가능케하는 중추산업입니다. 제조시설 규모가 크고 거액의 설비투자가 요구되는 장치산업인 자본집약적 산업으로서 설비 효율성에 따라 시장경쟁력이 결정되므로 시설규모가 큰 대기업이 생산을 독점하는 경향이 있습니다. 특히 동이나 알루미늄 선재가공에 있어 더 큰 규모의 설비투자가 필요합니다. 전선은 최종제품 생산에 이르기까지 일련의 과정이 연계성을 가지고 있으며, 많은 자본이 투여되는 대형 생산기구의 구비없이는 생산이 어려운 반면, 별도의 설비 없이 공정의 변경만으로도 다양한 품종을 생산할 수 있어 규모의 경제가 적용되고 있습니다.  

                           <주요사업부문별 매출액 및 영업이익>

(주) 소재사업은 전력선 생산을 위한 반제품을 생산하는 것으로 전선 사업 경기를 전방산업으로 합니다.

전선산업은 전력, 건설, 통신산업 등을 전방산업으로 하는 국가기간산업으로서 상당한 시설투자를 필요로 하고 규모의 경제가 작용하는 장치산업적 특성이 있습니다. 국내 전력선 시장은 이미 전력 및 통신망 확충이 일정수준에 도달하여 생산능력이 수요를 초과하고 있는 성숙기 산업으로 진입해 있기 때문에, 현재 수요는 노후된 전력망에 대한 교체 수요와 기간망의 승압을 위한 수요, 그리고 신도시 건설에 따른 수요가 대부분을 차지하고 있어 성장성이 높지 않은 상황입니다.

분할존속회사에서 대부분의 영업이익을 창출하고 있는 전력사업의 경우 수요의다품종, 다규격 특징으로 인해 주문생산방식으로 생산이 이루어지고 있으며, 일부 특수선을 제외하고는 대부분의 생산공정이 유사하므로 동일한 생산라인에서 제품별 공정조정을 통해 다양한 제품을 생산합니다. 공정조정 및 생산과정에서 비효율성이 발생하기 때문에 설비 레이아웃을 포함한 공정 통제기술과대량 수주를 통해 규모의 경제를 실현하는 능력이 기업별 생산효율성 및 수익의 차이를 발생시킬 수 있습니다.

따라서 꾸준한 기술개발과 해외시장으로의 진출 등 사업의 다각화를 통해 시장수요를 창출하지 못하면 수익성이 악화될 위험이 있습니다. 투자자께서는 이러한 전선산업의 특성을 고려하시어 투자에 임하시기 바랍니다

주) LS전선, 대한전선, 가온전선, 일진전기 등 주요 전선 업체 전선사업부문 매출액을 합산함
주) 2013년은 반기 매출이므로 2012년 반기 대비 매출증가율 계산.
*출처 : 금융감독원 전자공시시스템, 각사 정기보고서(별도기준)

국내 전선기업은 다양한 종류의 전선을 생산하면서 특히 대규모의 설비투자와 기술개발투자를 통해 초고압전력선, 해저케이블, 광케이블 등 고부가가치제품을 생산하는 대형 종합전선사(LS전선, 대한전선, 일진전기, 가온전선 등)와 중저압전선 등의 피복선, 통신선 등 범용전선 또는 선박용전선 등 특화된 제품군을 주력으로 하는 중소형전선사로 구분할 수 있습니다.

국내 전선시장의 구조는 소수의 종합전선사가 확고한 시장지위를 차지하고 있는 가운데, 대다수의 중소형전선사가 참여하고 있는 과점구조를 보이고 있습니다. 최근 수년간 매출액 기준 국내 1, 2위인 당사와 대한전선이 50% 내외의 시장점유율을 유지하고 있으며 상위 5개사의 점유율이 약 62% 수준을 확보하고 있습니다. 특히 초고압전력선, 선박용 특수선 등 고부가가치 제품군의 경우 제품개발능력 및 납품 실적을보유하고 있는 일부 대기업으로 집중화가 심화되고 있습니다.

(주) 상기 시장점유율은 매출액 천억 이상 전선 회사들의 2012년 매출액(133,700억원)을 기준으로 산출 하였음 (출처 :매출액 천억이상 24개 전선업체의 KIS-LINE 정보 및 각 회사별 감사보고서)

국내 주요 전선산업은 기간 전력망과 통신망의 구축이 일단락되어 과거와 같은 대규모 설비투자로 인한 신규 시장진입자가 등장할 가능성이 낮습니다. 이에 따라 현재 국내 전선시장은 당사를 포함한 4개 대형 업체를 중심으로 상호경쟁체제가 구축된 상태로 상위 4개사의 시장 점유율 순위는 수년 간 거의 변동 없이 유지되고 있습니다.
그러나 견고한 과점적 시장구조로 인해 경쟁강도는 낮지만, 성숙기 산업의 특징인 낮은 성장성과 수익성으로 인해 시장 점유율 확대를 통해 얻을 수 있는 이익의 폭이 제한되어 있는 것이 현실입니다. 더욱이 최근 기존업체의 설비증설 등으로 업체간의 가격경쟁이 심화되고 있는 추세로 향후 현재의 추세가 계속될 경우 당사의 실적에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

한편, 분할존속회사인 엘에스전선과 분할신설회사는 동일한 전선업을 영위하고 있지만, 주력 제품과 주력 시장이 상이하여 판매 시장 중복의 우려는 없다고판단됩니다.
                                           
                                     <주력제품 및 시장 현황>

분할 존속법인에서 주로 사용하는 원자재인 동이나 알루미늄은 해외 원자재 시장(런던금속거래소(LME)등)에서 시장 가격이 결정됩니다. 이에 따라 외화(USD)로 결정된동, 알루미늄의 가격은 원재료 구매가격이나 제품 판매가격에 환율변동시 일부 영향을 미칩니다.

분할 존속법인은 국내외 시장을 통해 나동선, 권선, 전력선, 전선, 광케이블 등 다양한 제품을 판매하고 있으며, 최근 3개년(2011년, 2012년, 2013년) 평균 매출비중은 국내매출이 약 70%, 해외매출이 약 30%를  차지하고 있습니다. 국내매출분에서 동 및 알루미늄의 가격변동에 지대한 영향을 받는 제품의 국내매출분까지 포함할 경우 환율변동에 직접적인 영향을 받는 매출은 약 65% 정도입니다. 이러한 매출은 매출액및 재료비에 동시에 영향을 미치게 되기 때문에 환율의 급격한 변화에 따라 수익성이악화 될 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하시어 투자판단 하시기 바랍니다.

                   [환율변동이 분할존속회사 영업손익에 미치는 영향]

분할존속회사는 환율이 10% 상승 또는 하락시 영업손익에 약 200억원 수준의영향을 받을수 있습니다.

또한, 각 외화에 대한 환율이 10% 변동시 외화 자산 및 부채에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

                          [환율변동이 외화 자산/부채에 미치는 영향]

주1) 2013년 9월말 기준은 외부감사인의 감사나 검토받지 않은 별도 재무제표기준임
주2) 2012년 재무정보는 2012년 별도 감사보고서 기준임

분할 존속법인의 주요 외화 금융자산 부채의 통화별 구성내역은 다음과 같습니다.

주1) (*) 기타 통화는 원화환산금액이 기재되어 있습니다.
주2) 2013년 9월말 기준은 외부감사인의 감사나 검토받지 않은 별도 재무제표기준임
주3)  2012년 재무정보는 2012년 별도 감사보고서 기준임

환율 추이

*출처:서울외국환중개

국내 전선산업은 국가경제개발계획에 따른 인프라 구축 수요를 바탕으로 성장하였습니다. 따라서 전선산업의 수요는 건설, 제조, 설비투자 수요와 관련이 있어 일반 경기변동의 영향에 노출되어 있습니다.

                                 <주요 거래처별 매출액>
                                                                                                     (단위 : 억원)

(주) %는 총 매출액 대비 비중

주요 거래처는 한전, 카타르전력청등 국내외 전력청과 종합전선회사(전선소재매출) 등이며, 특정 거래처에 매출이 편중되기 보다는 수요처의 투자 계획에 영향을 받는 수주 산업의 특성을 가지고 있습니다.
따라서, 국내외의 새로운 수요처를 지속적으로 개발하여야 하며, 이에 따른 매출액 변동의 리스크가 있습니다.

통신선의 수요는 1999년 ~ 2001년에 걸친 대규모 통신설비투자 이후 상당기간축소되었으나, 2004년부터 정부가 추진한 광대역통합망(BCN : Broadband Convergence Network) 구축 기본계획에 따라 광케이블에 대한 투자가 확대되면서 통신선의 수요가 회복세를 보였습니다. 그러나 동사업이 2010년 완료됨에 따라 국내 통신선 수요는 다시 둔화되는 양상입니다.

다만 대부분의 수요가 국가전력망 등의 구축 및 유지로부터 발생하고 있고, 경제성장및 소득수준 향상에 따른 전력소비량 증가로 전력산업에 대한 투자가 꾸준히 이루어지고 있음을 고려할 때, 국가기간산업으로서의 전력산업의 안정성에 의해 일반 산업의 경기변동에 따른 영향은 일정부분 완화될 수 있을 것으로 보입니다. 그러나 글로벌 경기 침체 등의 외부적 요인에 의해 각 수요처들의 투자계획이 변동, 조절될 수 있으며 이에 따라 당사 매출액 및 수익성이 저하될 수 있습니다.

전선업계는 과거 80년대 말까지 관납 수요에 의지하여 경쟁이 미미하였으나, 90년대이후 관납 수요의 감소와 생산설비의 과잉투자로 인해 일반 내수시장의 수요 확보를 위한 경쟁이 가속화 되었습니다.

2000년대 초반 전선산업의 구조조정이 이루어져서 군소업체들의 난립이 일부 해소되었으나, 최근 제품의 안정성 및 환경 친화성에 대한 욕구가 증대됨에 따라 제품 경쟁력 확보에 대한 경쟁이 심화되고 있습니다.
 

제품군별 경쟁 환경으로는 전선 시장 중 중저압선 등의 시장은 점차 성숙화되어 저성장 구도가 정착되고 경쟁사간 가격 경쟁이 치열해 지고 있으며, 초고압 및 해저케이블 등 고부가가치 시장은 선도 기업에 의한 과점 형태를 띠고 있습니다. 하지만 대형 발주처 역시 한정되어 있기 때문에 경쟁사간 경쟁이 심화되어 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이러한 점을 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

                                  <주요 제품의 가격 변동 추이>

전선 산업은 제조시설 규모가 크고 많은 설비 투자가 요구되는 장치산업인 자본집약적 산업으로 감가상각비 등 높은 고정비가 발생합니다. 이에 따라  높은 영업 레버리지를 가지게 됩니다. 기업의 매출이 손익분기점을 넘을 경우 이익이 증가하는 속도가 빠르지만, 매출이 손익분기점에 미달될 경우 손실이 커지는 속도 또한 빠릅니다. 따라서 매출 실적이 지속적으로 감소할 경우 고정비를 Cover하지 못하여 동사의 수익성이 악화될 위험이 존재합니다.

투자자께서는 이러한 장치산업의 일반적인 특성을 고려하여 투자에 임하시기 바랍니다.

[분할신설회사 : 엘에스아이앤디(주)]

 ■ 분할신설회사의 Cyprus해외투자사업부문 사업위험

Cyprus 해외투자사업부문은 Cyprus Investment, Inc.(“Cyprus”)의 주식 소유를 통하여 그 사업내용을 지배하는 해외사업으로서, Cyprus는 2008년 6월 25일 당사가미국의 전선업체인 Superior Essex, Inc.를 인수하는 과정에서 미국 Delaware주에 설립한 지주회사(Holding Company)입니다. Superior Essex, Inc.는 세계 최대 전선회사 중 하나로서 북미, 유럽 및 중국 등지에 위치한 각종 생산법인들을 통하여 전선제품의 제조, 판매를 영위하고 있고, 당사는 Cyprus를 통하여 Superior Essex, Inc.를 지배함으로서 글로벌 전선사업을 영위하고 있습니다.

글로벌 전선 시장의 경우 기간 전력망 확충이 아직 완료되지 않은 개발도상국의 전력선 수요가 국내보다 훨씬 높은 것으로 나타납니다. 특히 브라질, 러시아, 인도, 중국 등 신흥경제 4국(BRICs)과 중동지역에서는 경제 성장에 따른 전력인프라 확대와 도시개발로 전력선 수요가 증가하고 있습니다. 또한 미국, 유럽 등 선진국에서는 1960년대 전후로 구축된 기존 전력인프라의 노후화로 교체시기가 도래함에 따라 일정한 수요가 발생하고 있습니다. 따라서 당사의 잉여 생산량 수출 및 해외시장으로의 적극적인 진출의 필요성도 함께 증가하고 있는 추세입니다. 다만 2008년 세계 경기침체로 인해 글로벌 전선업체들의 경영실적이 악화되었듯이 예기치 못한 경기 침체로 인한 수익성 악화는 피할 수 없습니다.

통신선 부문의 경우 선진국을 중심으로 광통신 기반의 FTTH(Fiber To The Home) 투자가 확대될 것으로 예상되며, 베트남 등 신흥시장에서 통신선의 지중화를 통한 인프라 개선 등을 추진함에 따라 수요가 확대되고 있습니다. 따라서 해외시장의 수요는상당기간 증가세를 보일 것으로 전망되며, 중장기적으로 국내 전선산업의 실질적인 성장은 해외시장 진출성과에 좌우될 것으로 판단됩니다. 다만 경기침체 등으로 인해 FTTH 투자가 위축될 경우 당사 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이러한 전선산업의 특성을 고려하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

일반적으로 전선업체는 원재료가 제조원가에서 차지하는 비중이 80% 내외 수준이며, 원재료의 72% 가량은 전기동으로 이루어져 있어 매출액, 수익성 및 운전자본 등 개별 전선업체의 전반적인 영업실적이 전기동 가격에 상당한 영향을 받게 됩니다.

LME(London Metal Exchange)기준 전기동 가격은 2003년 하반기부터 원자재 시장의 과열 양상으로 지속적인 상승세를 보이며 2008년 고점을 기록하였습니다. 하반기금융위기와 함께 실물경기가 위축되며 전기동 수요의 30~40%를 차지하는 전선업 및 건설업의 침체로 인한 전기동 수요의 감소 전망 및 투기자본의 이탈로  급락세를 보였습니다. 2009년 2분기부터 중국을 중심으로 한 전기동 수요 회복과 세계 경기 회복에 대한 기대감으로 전기동 가격은 회복세를 유지하였으며, 2011년 2월 USD 10,148/Mt으로 최고점을 기록하였습니다. 이후 유럽경제 위기와 실물경제 위축 등으로 인한 전기동 수요 감소로 인해 전기동 가격이 등락을 반복하며 2013년 10월초 현재는 USD 7,141/Mt 수준에 이르고 있습니다.

전기동 가격 추이

전기동의 가격은 대체로 연초에 최고 수준을 나타내는 추세를 보여왔으며, 향후 세계실물경기의 본격적인 회복이 불확실한 상태에서 가격의 급상승은 제한적일 수 있습니다. 그러나 비철금속의 재고수준 및 주요 광산의 파업 등에 기인한 공급변수와 경기변동에 따른 수요변수 등의 불확실성 역시 상존한 상태로 이로 인한 원재료 가격 상승이 발생할 수 있으며 이는 매출규모 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

주요 제품별 전기동 원가 비중을 보면, 권선은 약 70%, 통신은 약 45% 수준입니다. 권선의 경우 전기동 가격 변동에 따라 원가 변동이 크게 발생하지만, 권선사업의 특성상 전기동 시장가격이 판매 가격에 매월 직접 연동됨에 따라 손익영향은 크지 않습니다.

                             <Round wire 판매 단가 추이>
                                                                                                    (단위 : $/kg)

주) Round wire : 환선

                                 <주요 매출처별 매출액>
                                                                                                      (단위 : M$)

(주) 13년 3분기 기준 매출액

주요 매출처는 권선부문에 Emerson, Siemens, 통신 부문에 AT&T등이며 세계적인 대기업으로 채권 회수등의 문제는 크지 않습니다.

전선 산업은 제조시설 규모가 크고 많은 설비 투자가 요구되는 장치산업인 자본집약적 산업으로 감가상각비 등 높은 고정비가 발생합니다. 이에 따라  높은 영업 레버리지를 가지게 됩니다. 기업의 매출이 손익분기점을 넘을 경우 이익이 증가하는 속도가 빠르지만, 매출이 손익분기점에 미달될 경우 손실이 커지는 속도 또한 빠릅니다. 따라서 매출 실적이 지속적으로 감소할 경우 고정비를 Cover하지 못하여 동사의 수익성이 악화될 위험이 존재합니다. 투자자께서는 이러한 장치산업의 일반적인 특성을 고려하여 투자에 임하시기 바랍니다.

Cyprus Investments Inc.의 자회사이자 분할신설회사의 손자회사가 될 Superior Essex, Inc.는 전력선, 일반전선, 특수전선, 권선 및 통신선 등 다양한(대부분의) 전선 제품을 생산하고 있습니다. Superior Essex, Inc.는 세계 최대의 전선 제조업체 중 하나입니다. 회사는 통신, 에너지, 자동차, 상업, 건설 등에 관련된 다양한 종류의 전선제품들을 생산하여 공급하고 있으며 권선, 권선 절연재(에나멜), 동통신선 제조의 선두주자입니다. 현재, 북미, 유럽, 중국지역 9개 국가에 20개의 공장들을 운영하고 있으며 약 4,000명의 직원을 고용하고 있습니다.
 
 Superior Essex, Inc.의 사업부문은 크게 통신선(Communications Cable)부문과 권선(Magnet Wire/Winding Wire)부문으로 나눌 수 있습니다. 통신선부문은 주로 북미지역 중심으로 영업중이며, 북미시장 선도업체로서의 지위를 더욱 강화시키기 위해 집중하고 있습니다. 권선부문은 북미지역 및 유럽에서 시장점유율 1~2위를 기록하고 있으며, 상대적으로 아태지역에서는 시장점유율이 낮은 수준입니다. 또한, 권선 절연재(Enamel)시장에서는 세계시장점유율 2위에 올라있으며 글로벌 거점을 활용하여 시장확대에 주력하고 있습니다.

Cyprus Investements, Inc. 조직도

Superior Essex, Inc.의 해외 경쟁자로는 프랑스의 넥상스와 이탈리아의 프리즈미안,미국의 제너럴 케이블 등이 있습니다. 제품군별 경쟁 환경으로는 전선 시장 중 중저압선 등의 시장은 성숙화되어 저성장 구도가 정착되고 경쟁사간 가격 경쟁이 치열해 지고 있으며, 초고압 및 해저케이블 등 고부가가치 시장은 선도 기업에 의한 과점 형태를 띠고 있습니다. Superior Essex, Inc.가 주력으로 생산 판매중인 제품들은 비교적 성숙된 시장에 속해 있으며, 전력선은 총 54M$를 투자하여 2012년 10월에 공장 건설을 완료하였고, 북미지역에서 현재까지 약 19M$의 매출을 시현하였습니다. 아직까지 매출 실적은 부진하나 향후 북미지역을 중심으로 전력선 매출을 확대해 나갈 예정입니다.  

지속적인 R&D를 통하여 시장선도적 제품 개발에 노력하고 있습니다만, 대형 발주처역시 한정되어 있기 때문에 경쟁사간 경쟁이 심화될 경우 Superior Essex, Inc.의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

권선사업은 주요 생산 제품인 일반 가전용 Round Wire와 CTC(ContinuouslyTransposed Conductor)등을 생산하고 있으며, Infra투자, 가전, 자동차등 경기 변동에 영향을 받습니다. 유럽 경제위기에 따른 경기 침체와 최근 중국의 경제 성장 둔화는 Superior Essex 실적에 직접적인 영향을 줄 수 있으며, 향후에도 해당 지역의 경기침체가 지속될 경우 실적이 악화 될수 있습니다.

미국,중국,독일 gdp

                                        <지역별 매출액>                                        
                                                                                  (단위 : M$)

중국 권선 사업은 2012년 기준 중국내 시장점유율이 1.3% 수준으로 미미하나신규 고객 발굴 등으로 점진적으로 매출을 확대해 나갈 예정입니다.

Superior Essex의 북미 지역 통신 사업의 주 생산품은 UTP케이블로 일반 주택 및 상업용 건물에 직접 설치되는 제품입니다. 따라서 가정용 주택 건축이 활발할 경우 해당 제품의 수요는 크게 늘어나게 됩니다. 반면 주택 경기가 침체되는 경우 실적에 부정적인 영향을 줄 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

미국주택경기지수

■ 분할신설회사 엘에스아이앤디(주)의 부동산개발사업부문 사업위험

부동산개발사업이란 경제적 이익을 추구하기 위하여 부동산의 개발 활동을 지속적으로 영위하는 산업 활동을 의미하는 것으로 광범위한 내용을 포함 (초기 기획단계인 토지매입에서부터 건축설계, 개발사업인/허가, 건축, 분양, 관리 등 각 과정을 거치면서 모든 분야가 각각 독립된 한 분야로 분리될 수 있음)하고 있을 뿐만 아니라 사업의참여주체도 매우 다양합니다. 따라서 부동산 개발사업은 부동산과 관련된 모든 영역이 총체적으로 작용하는 종합산업이라고 할 수 있습니다.

부동산 개발업의 발달과 분화에는 외부 환경적인 요인과 기업 내부의 효율성 제고라는 측면이 동시에 작용하였습니다. 외부 환경적인 요인으로는 IMF 외환위기 이후 건설업의 쇠퇴와 기능변화를 들 수 있습니다. 즉 외환위기 이후 건설업체들의 부도증가,보유 토지의 자산가치 하락, 부채비율의 축소압력 등으로 인해 과거 대형 건설업체들이 자체적으로 추진하던 개발사업을 대부분 포기하거나 분사 등을 통해 축소해야 하는 상황을 반영하게 된 것입니다.

                            외환위기 이후 부동산 개발 사업의 구조 변화

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자료: 한국건설산업연구원

기업 내부의 효율성 제고라는 측면에서도 부동산 개발업의 발달과 분화의 원인을 살펴볼 수 있습니다. 부동산개발사업은 소요기간이 길고 정책 등의 제도 변화에 의한 불확실성이 크기 때문에 사업리스크가 존재하며, 대형 건설업체들이 이러한 개발사업 추진을 위해 전문 인력을 상시 보유하게 되면 높은 관리비용이 소요됩니다. 이에 내부 인력으로 운용하는 것보다는 사업이 있을 때마다 선별적으로 참여하는 방식이 효율적이라는 판단이 존재하였습니다.

건설업과 밀접한 관련을 가지고 분화되기 시작한 부동산개발사업은 2000년대 초중반 부동산경기의 활황과 맞물려 급격하게 외연을 확장하게 되었으나 영세업체의 증가 및 전문성 부족, 허위/과장 광고에 따른 소비자 피해의 증가, 단위사업별 사업체 운영으로 인한 법적 책임의 모호성 증대 등의 문제가 발생하였습니다. 이에 2007년 이후 부동산시장의 선진화를 위한 방안으로 “부동산개발업의 관리 및 육성에 관한 법률”의 제정을 통하여 부동산시장의 투명성을 제고하고 부동산 관련 업종의 전문화, 분업화를 통한 부동산시장의 효율성 확보를 꾀하고 있습니다.

                                              부동산개발업 등록현황    
                                                                                              ('12.12월말 현재)

자료: 국토교통부

건설업과 유사성을 보이는 부동산개발사업의 특징은 다음과 같이 크게 2가지로 요약할 수 있습니다.

첫째, 소요기간이 길고 초기 투자규모가 큰 특징이 존재합니다. 초기에 예상하였거나계획한 기간에 사업이 완료되는 경우가 거의 없으며, 대부분 진행과정에서 발생하는 예기치 못한 문제로 인해 사업기간이 연장되는 것이 일반적입니다. 이러한 사업기간의 장기화로 사업 구상단계와 완성시기의 사회 환경 변화에 차이가 날 가능성이 높고예기치 못한 상황전개로 사업 실패의 가능성이 존재한다고 할 수 있습니다. 또한 사업의 단위가 크고 토지확보의 부담이 있기 때문에 타 분야보다 많은 자금이 소요됩니다. 따라서 성공적인 부동산 개발사업의 수행을 위해서는 장기적인 전망과 예측이 필요하고 철저한 시장조사 및 타당성 분석과 자금조달 능력이 필요합니다.

둘째, 종합사업의 성격을 가지고 광범위한 분야의 전문 인력이 필요합니다. 즉 기획, 설계, 건축, 운영 이외에도 자금, 광고, 상품기획 및 디자인, 시공, 감리 회계, 관리, 감정, 운영(FM)에 이르기까지 다양한 분야의 전문가가 참여하기 때문에 전문인력의 확보가 필수적입니다.

부동산개발사업은 부동산의 가치를 상승시키고 최유효이용(부동산의 유용성이 최고조로 발휘되는 사용방법)을 위해 현재 상태를 변화시키는 신축, 증축, 개축, 수선 등을 모두 포함하는 것으로 개발사업을 기획하여 각종 용도의 토지를 개발하고 나아가 건설업체에 시공을 의뢰하여 건물을 건설하고 이를 분양/판매하는 총체적인 사업을 의미합니다. 이는 크게 부동산의 확보, 사업자금의 조달, 사업의 기획 및 추진 등 세 가지 영역으로 구분됩니다.

부동산개발사업 시 당면하는 통제 불가능한 위험을 발생시키는 가장 큰 변수 중의 하나는 관련정책의 변화입니다. 부동산개발사업은 그 특성상 장기를 요하는 경우가 대부분이므로 개발기간 동안에 발생하는 부동산 관련 정책의 변화는 극단적으로는 초기에 수립된 계획전체를 수정하여야 하는 경우를 발생시킬 가능성이 있습니다. 특히 부동산개발사업과 관련하여 복잡한 법률체계와 관련 인/허가절차는 탈법, 불법적인 행위를 유발시키고 불성실한 시공으로 인하여 부실시공이 발생하고 이에 따른 간접비용의 증가를 실수요자에게 전가시키는 원인이 되고 있습니다. 이러한 관련정책 변화 및 복잡한 규제환경은 리스크 발생의 대표적인 원인에 해당합니다.

또한 IMF 외환위기 이후 자체신용만으로 개발자금을 조달할 수 있는 업체들이 극소수에 불과하게 되었고 기업의 부채비율이 수주에 중요한 지표로 부각함에 따라 업체들은 부외금융(off-balance)를 통하여 자금을 조달하는 방법을 강구하게 되었으며, 예대마진만으로 수익성의 확보가 어려운 금융기관의 새로운 수익원 확보노력과 맞물려 부동산개발사업의 사업성 또는 미래 현금흐름을 근거로 토지매입비 및 시공비의 일부를 지원해주는 프로젝트 파이낸싱이 개발금융으로 도입되었으나 건설업체의 재무구조가 악화될 시 추가적인 자금조달의 문제로 인하여 사업 자체가 흔들릴 위험이 존재합니다. 이러한 자금조달 구조의 취약성이 부동산개발사업의 리스크 발생원인으로 작용합니다.

이러한 리스크 발생원인으로 인한 정책적 위험과 재무적 위험과 더불어 장기간에 걸친 사업기간으로 인하여 인플레이션에 노출될 경우 수익성 확보가 불가능해지는 위험이 존재하며, 특히 시장의 불확실성에 따른 변동가능성은 확대는 부동산개발사업의 핵심적인 위험사항에 해당합니다.

부동산개발사업이 기본적으로 건설업에서 분화되어 발전/체계화된 것을 고려할 때 시장위험 등 부동산개발사업의 위험요소들은 건설업의 시장위험과 직접적인 연관성을 가지고 있습니다. 이에 투자자께서는 부동산개발사업의 위험과 더불어 아래 건설업의 위험요소에 대한 충분한 검토를 통해 투자에 임하시길 바랍니다.

경기실사지수(Business Survey Index)란 경기동향에 대한 기업가들의 판단ㆍ예측ㆍ계획의 변화추이를 관찰하여 지수화한 지표로서 다른 경기관련 자료와 달리 기업가의 주관적이고 심리적인 요소까지 조사가 가능한 특징이 있으며, 상기의 건설기업 경기실사지수(CBSI)는 업종을 건설업종으로만 국한시켜 집계된 자료입니다. 지수계산은 설문지를 통하여 집계된 전체응답자 중 전기에 비하여 호전되었다고 답한 업체수의 비율과 악화되었다고 답한 업체수의 비율을 차감한 다음 100을 더해 계산합니다. 예를 들어, 긍정과 부정의 응답이 각각 80%와 60%라면 80에서 60을 차감한 값에 100을 더해 120이 됩니다.

2011년 11월과 12월 건설기업 경기실사 지수는 하락세를 이어 갔습니다. 11월 비수기 등의 계절적인 요인으로 하락한 건설기업경기실사지수는 12월 70선을 3개월만에회복하며 상승세를 보여주었으나 지난 1월 계절적 요인과 함께 유로존 위기 등의 외부 요인 불확실성이 대두되면서 지난 2010년 8월 50.1 이후 최저치를 기록하였습니다. 특히, 2012년 들어 연초 공공 발주 물량 감소에 따라 공공 물량의 의존도가 높은 중소업체의 해당 지수가 25.0P 급감하면서 전체 지수의 하락에 일조한 것으로 분석됩니다. 그러나 계절적인 비수기가 지나면서 지난 2월과 3월 해당 지수는 2개월 연속상승하였습니다. 특히 재건축 재개발 물량을 확보한 대형업체가 전체 지수의 상승세를 견인하고 지방을 중심으로 한 중소업체의 체감 지수가 큰 폭의 성장세를 보였습니다.

정부는 건설경기 회복을 위해 정부에서 2012년 05월 10일 5.10 부동산 대책을 발표하였으나, 바로 효과를 나타내지 못하고 지난 8월에 CBSI가 59.0을 기록하는 등 하락세를 이어왔습니다. 그러나 미국의 QE3발표와 ECB의 경기부양책 등 글로벌 정책공조를 통한 경기부양 분위기에 힘입어 지난 9월 CBSI 지수는 70.6까지 회복하여 전달 대비 20%가량 상승하는 모습을 보였습니다. 이는 혹서기가 지나 계절적인 요인에의한 영향도 일부 반영된 것으로 판단됩니다.

또한, 2013년 04월 01일 부동산 대책과 4월 초순 발표된 추경 예산(안)에 따라 4월 CBSI는 소폭 증가하는 모습을 보였습니다. 그러나, 4월 CBSI 상승 폭이 2.5p에 그친 것을 볼 때 부동산 대책들이 당장 건설업 체감경기 개선에 큰 영향을 미치지는 못한 것으로 판단되며, CBSI가 4월(62.8)과 5월(66.1) 2개월간 연속 상승했음에도 불구하고 기준선인 100.0에 훨씬 못 미친 60선에 불과하고, 6월(62.4)에는 다시 하락세로 접어든 점, 그리고 혹한기로 인해 부진했던 1월 CBSI(65.4)보다 낮은 수준에 머무르고 있는 점 등을 고려해볼 때 건설업 체감경기는 아직 심각한 침체가 이어지고 있는 것으로 보여집니다.

업체 규모별, 지역별 경기실사지수를 살펴보면, 대형업체의 경우 중동지역, 플랜트공사를 중심으로 해외수주가 호조세를 지속함에 따라 상대적으로 양호한 흐름을 견지하고 있습니다. 한편 공공공사 및 주택사업 매출비중이 높은 중견/중소업체의 경우 관급공사 발주 부진, 준공 후 미분양 적체, 분양실적 저조 등 비우호적인 여건이 지속되면서 기준선(100.0)에 크게 미치지 못하고 있는 상황입니다. 향후 CBSI가 기준선인 100에 근접하기 위해선 주택분양시장의 회복이 관건이 될 것으로 판단되지만 건설업 경기가 장기적인 침체기를 겪고 있어 빠른 시일 내에 정상화 되는것은 다소 어려움이 있을 수 있습니다. 부동산 경기 침체 상황에서 건설기업 경기실사지수 기준선인 100 수준의 회복까지는 상당 시일 소요될 것으로 예상되며 건설업과 관련 있는 부동산개발 경기 회복까지도 오래 걸릴수 있다고 판단되오니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

나. 회사위험

[분할존속회사 : 엘에스전선(주)]

[분할존속법인 주요 연결손익지표]

* 손익지표는 연결 기준으로 작성되었으며, 외부감사인의 검토를 받지 않은 자료임

분할존속회사의 2011년 매출액은 5조 6,758억이었음에도 불구하고, 글로벌 경기 악화로 인한 판매량 감소, 2010년 이후 전기동 가격의 급격한 상승 등의 대외적 요인과 2011년 태풍으로 인해 진도-제주간 해저케이블 재시공에 따른 손실등의 요인으로 인해 영업이익은 27.8억원을 기록하였습니다. 2011년 하반기부터 전기동 가격이 하향 안정화된데 따른 제품가격이 하락하면서 2012년 매출은 2011년 대비 약 11.5% 하락한 5조 202억을 기록했으나 해저케이블 사업 안정화 등 전력사업이 회복세를 보이며 영업이익은 951억원을 기록하였으며, 2013년은 해저케이블 수주 및 초고압케이블 등 고부가가치 제품 매출 확대로 3분기 기준 매출액 3조 4,628억, 영업이익 1,282억을 시현하였습니다.
           

전선의 원가구조상 원재료비가 제조원가의 약 80%를 차지하며, 원재료비에서 전기동의 비중이 약 60~70% 수준이기 때문에 전기동 가격 변동에 따라 분할존속회사는 수익성에 영향을 많이 받고 있습니다. 전기동 가격의 변동에 따른 제품가격의 변동위험을 회피하기 위해 엘에스 전선은 전기동 등 주요원재료에 대한 선물계약을 체결하고 있습니다. 이를 통해 전체 거래물량의 20% 이상에 대한 위험을 회피하고 있습니다. 또한 전기동 시장가격이 판매가격에 매월 직접 연동되는 나동선 및 권선의 물량 65%를 제외하고 전체 제품 중 나머지 물량 약 15% 미만이 전기동 가격변동위험에 일부 영향을 받지만, 이 또한 재고 관리를 통해 그 영향을 축소하고 있습니다. 이러한수주 및 원가대응에 따라 엘에스 전선은 전기동 가격이 10% 변동할 경우 2012년 기준 약 108억, 2013년 9월말 기준 약 49억 정도가 영업손익에 영향을 미칠 것으로 보입니다.
글로벌 경기 회복 지연, 전기동 가격의 급격한 변동시에는 수익성에 부정적인 영향을미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
                       

                        [전기동 가격 10% 변동시 영업손익에 미치는 영향]
                                                           
                                                                              [단위: 천Ton, US달러, 억원]

                           [분할 존속회사 전기동 매입가격 추이]

*출처: 당사 작성자료임

분할존속회사의 2013년 6월 별도재무제표 기준 총 차입금은 1조 2,055억원이며 부채비율은 471.8% (연결기준 773%) 로 높은 수준을 유지하고 있습니다.

2013년 반기 별도 기준으로 차입금 의존도는 약 41.9%, 유동비율 97.7%, 이자보상비율은 198.3%로 2012년 말 대비 개선되었으나 현재까지도 산업평균대비 비슷하거나 다소 높은 수준을 유지하고 있기 때문에 향후 사업환경이 악화될 경우 분할 존속회사의 재무적 안정성에 부담요인으로 작용할 수 있습니다.

                               [분할 존속회사 주요 재무비율]
                                                                                             [단위: 백만원, %]

주1) 2013년 6월말 재무정보는 분할 후 별도 재무제표 기준임

주2) 2012년 6월말, 2012년, 2011년은 분할 전 별도 재무제표 기준임

주3) 산업평균은 한국은행 기업경영분석 C283, 절연선 및 케이블 업종 평균임(2012년 기준)

 2013년 6월말 현재 분할존속회사의 차입금 만기구조 및 상환일정은  다음과
 같습니다.

*재무지표는 별도 기준으로 작성되었으며, 외부감사인의 검토를 받지 않은  자료임

* 상기 재무제표는 별도 기준으로 외부감사인의 검토를 받지 않은 자료임

주1) 상기 재무제표는 연결 기준으로 외부감사인의 검토를 받지 않은 자료임
주2) 분할존속법인 별도재무제표상 자기자본은 약 5,037억이며 연결기준 자기자본은 약 4,018억입니다. 별도와 연결재무제표상 자기자본의 차이는 주요 종속회사의 손실로 인한 자본 감소의 영향입니다.

분할되는 회사의 채무 및 채무보증은 각 회사들의 사업 연관성에 따라 분할 후 각각의 회사들로 이전될 예정이나, 분할존속회사 및 분할신설회사는 분할되는 회사의 채무 및 채무보증에 대하여 연대책임을 질 예정이며 이에 따라 분할존속회사 역시 본 채무 및 채무보증들에 대한 상환 및 지급보증 위험을 지니고 있습니다. 따라서, 시장 및 영업 환경의 급격한 변동에 따라 지급보증이 현실화 되는 경우 분할존속회사의 경영 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

 (1) 분할되는 회사 차입금 내역

(주1) 사채 발행 계약서 상에 재무비율 유지 조항이 있음. 재무비율 유지 조항은 사채발행회사는 결산기말 감사보고서 상 별도 재무제표 기준 부채비율(부채/자기자본) 을 500% 이하로 유지해야 하며, 부채비율이 500%를 초과할 경우에는 사채권자들이 사채권자 집회를 소집하여 중도상환 청구 유무에 대한 결정을 할수 있음
(주2) 2012년 12월 31일 재무정보는 분할되는 회사 별도 재무제표 기준임

(2) 분할되는 회사의  종속기업에 대한 채무보증 내역

주) 상기 재무정보는 회사측 작성자료임

(3) 상환전환우선주 약정

2008년 7월 31일에 분할되는 회사의 종속기업인 Superior Essex Inc.가 상환전환우선주를 발행할 때, 분할되는 회사는 상환전환우선주 보유자인 국민연금과 투자계약을 체결하였습니다. 투자계약에 따르면 국민연금은 Superior Essex Inc.로 하여금 2011년 7월 31일과 2013년 7월 31일 사이에 기업공개를 하도록 요청할 수 있으며, 상대방의 동의가 있을 경우 2014년 7월 31일까지 기간이 연장될 수 있으나, 2013년 10월 17일 현재 이러한 요청은 없습니다.

투자계약상 보유자의 상환청구권행사는 일반적으로 특정하여 구체화된 채무불이행 사건 내지 보유자의 동반매도권리(Tag-along right) 등인 경우로 제한됩니다. 그러나국민연금은 상환청구권을 2014년 7월 31일 이전 90일 동안은 제한없이 어느시점에서나 행사할 수 있습니다. 상환전환우선주는 국민연금의 상환청구시, 전액상환이 되어야 하고, 부분상환은 불가능하며, (i) 청산시 우선배분액과 연복리 7%로 계산된 추정배당액을 합산한 금액에 (ii) 상환시점 이전에 지급된 배당액과 그 배당의 지급일부터 상환일까지 연복리 7%로 계산된 추정배당액을 합산한 금액을 차감한 금액으로 상환됩니다. 최초 발행주식수 172,660주 중 44,000주를 Superior Essex가 재매입하였고, 신고서 제출일 현재 투자자가 보유한 우선주는 128,660주이며, 만기 보장수익률(연복리 7%)을 고려한 만기 일시 상환금액은 원금 128백만불을 포함하여 약 163백만불로 예상됩니다.

상환가격은 회사와 회사의 지배기업인 주식회사 LS에 의하여 보증됩니다. 또한 투자계약은 국민연금의 사전 승인이 없으면 Superior Essex, Inc.의 다른 의결권부 증권 내지 보통주의 추가발행 등에 대한 Superior Essex Inc. 또는 회사의 활동능력을 제약할 수 있는 투자약정을 포함하고 있습니다.

자세한 사항은 분할신설회사 : 엘에스아이앤디(주) 회사위험 마 항을 참조하시기 바랍니다.

           [ 최근 사업연도의 계정과목별 대손충당금 설정내역 ]

                                                                                              (단위: 백만원, %)

                   [기말 현재 경과기간별 매출채권 잔액 현황 ]

※ 일반과 특수관계자를 구분하지 않고 통합하여 기재하였습니다.

분할존속회사는 제이에스전선, 지씨아이, LS-VINA CABLE 등 8개의 주요 종속회사를 보유하고 있습니다.

                                            <주요 종속회사 재무현황>
                                                                                                  (단위 : 백만원)

주) 상기 정보는 2013년 3분기 기준이며 2013년 11월 12일 LS CABLE INDIA에 USD 22백만불을 추가 출자하였음

                                           <주요 종속회사의 사업위험>

주요 종속회사는 대부분 전선업을 영위하고 있으며, 분할존속회사와 동일한 사업위험을 가지고 있습니다.

<주요 종속회사의 회사위험>

(제이에스전선)

제이에스전선은 1968년에 설립된 회사로 선박/해양용 전선 및 산업용 특수전선을 생산합니다. 주요 거래처는 대우조선, 현대중공업등의 조선사이며 전방 산업으로써 조선업 경기에 영향을 받습니다. 최근 원전 관련 담합과 납품관련 위법 행위에 연루되어 있으며, 자세한 사항은 분할존속법인의 회사위험부분에 기재되어 있으니, 그 부분을 참고하시기 바랍니다.

(지씨아이)    
   

지씨아이는 1979년에 설립된 회사로 선재, 배전케이블, 자동차 전선 등을 생산하며, 모회사인 LS전선의 중간 제품을 임가공하는 형태의 사업을 영위하고 있습니다. 이에 따라 모회사의 업황 변화에 많은 영향을 받을수 있습니다.

(LS-VINA CABLE)

LS-VINA CABLE은 1996년에 베트남에 설립한 법인으로, 중/저압 전력선을 주로 생산합니다.주요 거래처는 베트남 전력청 및 동남아지역 전력회사이며 현재 베트남 최대 전선회사입니다.

베트남 현지의 낮은 인건비등으로 인해 현지화의 장점이 있었으나, 최근 베트남 물가상승의 지속으로 이익율이 낮아질 위험이 있으며, 현재로서는 이익률 하락의 정도를 예측할 수 없습니다.

한편, 분할존속법인은 제이에스전선, 지씨아이 등의 8개 종속회사에 약 310,974백만원을 투자하였으며 주요 종속회사들의 수익성 악화로 인해 2013년 3분기말 기준 순자산가액은 약 184,800백만원입니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

신고서 제출일 기준 분할되는 회사는 아래과 같은 소송사건에 관련되어 있으며 추후 소송의 향방에 따라 당사의 경영실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

■ 계류중인 소송

중요한 소송사건

(1)피고로 계류중인 소송

신고서 제출일 기준 당사가 피고로 계류중인 소송사건은 7건으로 소송가액은 약 201.3억원 (상기 5번 소송 1심결과에 따라 기 배상 완료한 금액 제외), EUR 8.5백만입니다. 피고로 계류중인 소송사건에는 회사와 회사의 지배기업인 주식회사 LS가 연대하여 피고로 계류중인 소송사건이 포함되어 있으며, 동 소송사건의 결과 발생되는 채무가 2008년 7월 1일 물적분할 전 LS전선주식회사의 채무에 해당되는 경우 회사는 회사의 지배기업인 주식회사 LS와 연대하여 배상할 책임이 있습니다. 보고기간말 현재상기 소송사건의 최종결과를 예측할 수 없습니다.

한국전력공사와의 소송 중인 사안과 관련하여(상기 5번 소송) 1심 결과 회사 외 3자 공동으로 피소된 피고에 대한 배상금액은 13,659백만원으로 일부 패소하였고 피고들은 상기 배상금을 한국전력공사에 기 납부하였습니다. 한국전력공사에서는 이에 불복하여 현재 2심 진행 중에 있습니다.

(2) 원고로 계류중인 소송

신고서 제출일 기준 분할되는 회사가 원고로 계류중인 소송사건은 6건이며, 소송가액은 약 310억원입니다. 보고기간말 현재 상기 소송사건의 최종결과를 예측할 수 없습니다.

(3) 담합 조사 진행

신고서 제출일 기준 분할되는 회사는 유럽 초고압 지중케이블의 입찰과 관련하여 담합 협의로 유럽연합 집행위원회(European Commission)로부터 조사를 받고 있으며, 상기 조사의 최종 결과를 예측할 수 없습니다.

또한 한국수력원자력 입찰과 관련하여 한국 공정거래위원회의 조사가 있었으며, 과징금으로 (주)LS는 8억 7백만원, LS전선(주)는 13억 7천 6백만원, JS전선(주)는 13억4천3백만원의 과징금을 부과 받았습니다. 또한 LS전선(주)와 JS전선(주)는 검찰에 고발되었습니다.

■ 중요한 소송 및 담합, 중재 등의 내용

분할되는 회사는 2009년 2월 제주~진도간 해저케이블 설치 사업을 한전으로부터 수주하였고 2012년 5월 완공하였습니다. 본 공사와 관련하여 한전은 매설심도 문제로 이의를 제기하며 잔금 1,200억원의 지급을 보류하였고 이에 당사는 2012년 10월 대한상사중재원을 통하여, 미지급 잔금 및 추가 투입된 공사비 총 1,943억을 지급하라는 중재 신청을 제기 하였습니다. 당사는 케이블의안정성을 확보하기 위한 매설 깊이는 일률적이지 않으며 해저 지질에 따라 다르다는 점을 이야기하고 있습니다. 신고서 제출일 기준까지 3회의 중재심리가 개최 되었으며 향후 추가 중재 심리가 개최될 예정이며 현재로서는 그 결과를 예측하기 어려우나 중재의 결과에 따라 당사의 재무상태와 영업에 불리한 영향을 미칠 수 있습니다. 다만, 당사가 원고로서 미지급 공사 대금을 청구하는 입장이라는 점과 중재라는 특성상 어느 한 당사자로 일방적으로 유리한 결과의 가능성은 상대적으로 낮은 것으로 추정되며 향후 한전과의 관계에 있어서도 법률에 따른 거래 관계(입찰)라는 점, 당사에서 한전이 차지하는 매출 비중이 2012년 매출액 기준 약 5.5 %정도 차지하나 향후 중재 향방에 따라 분할존속회사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2013년 10월 10일 공정거래위원회는 한국수력원자력이 발주한 원자력발전소용케이블 입찰에서 전선 제조사들이 담합한 사실을 확인하고 과징금 63억 5천만원을 부과 하였습니다. 원자력발전소용 케이블(한국수력원자력주식회사 발주) 구매입찰과 관련, 물량을 배분하고 낙찰자·투찰가격 등을 사전에 합의·결정한 회사(LS·LS전선·대한전선·JS전선· 일진홀딩스· 일진전기 ·서울전선, 극동전선 이하 8개사)에 대해 시정 명령(향후 금지명령, 정보교환금지명령)과 함께 내린 조치입니다.

                            [과징금 상세 내역]

동 입찰 담합 관련하여 공정거래위원회로부터 법인( LS전선, 대한전선, JS전선서울전선, 일진전기, 극동전선)에 대해 검찰에 고발 조치되었으며 검찰의 기소에 따라 현재 법원에서 1심이 진행중인 바, 최대 2억원 까지 벌금이 부과될 수 있습니다.

본건 관련하여 향후 한국수력원자력은 담합 참여자를 상대로 공동불법행위에 따른 민사소송을 제기할 수도 있으나 현재 소송제기여부나 금액에 대해서는 확정된 바 없습니다. 과징금, 벌금 및 민사소송(미확정) 결과에 따라 분할 존속법인의 수익성에 부정적인 영향을 가져 올 수 있습니다.

더불어 담합 참여자에 대한 공공기관 입찰제한 처분이 가능하며 그 시기나 기간은 미정인 바, 국내 공공기관 매출 비중은 2012년 기준 약 6.2%에 해당되나향후 당사 영업과 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사를 포함한 주요 계열사가 연루되어 있는 만큼 투자자들께서 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다. 회사는 임직원들에 대한 지속적인 공정거래 교육을 통해 재발 방지에 만전을 기하고 있습니다.

분할되는 회사의 종속기업인 JS전선은 신고리 1,2호기 신월성 1,2호기, 신고리 3,4호기에 납품한 안전등급 제어용 케이블의 시험성적서를 위조하였다는 혐의로 2013년 7월부터 검찰 원전비리수사단으로부터 조사를 받아왔고 현재 기준 전현직 임직원들이 사기 등의 혐의로 기소되어 1심 재판 중에 있습니다.

한국수력원자력 주식회사는 기 납품한 신고리 1,2호기, 신월성 1,2호기 제품의채무불이행과 공동불법행위를 원인으로 JS전선(주)의 부동산에 5,546백만원의가압류를 설정하였으며 공동불법행위에 따른 손해배상으로 JS전선 외 14개사에 90.3억원을 청구하는 민사소송을 제기하여 1심 진행 중에 있으며 또한 최근한수원은 신고리 3,4호기에 납품된 제품에 대한 재시험을 실시하였으나 시험에 통과하지 못하여 JS전선이 기 납품한 케이블을 교체하겠다고 발표하였습니다.

한국수력원자력측에서는 신고리 3,4호기에 대한 케이블 납품과 관련하여 JS전선에 대해 추가로 약 1,270억원의 손해배상 청구소송을 현재 제기하였으며, 언론보도에 따르면 향후 한수원은 신고리 3·4호기 불량 케이블 교체비용(약 969억 원)과 전기판매 손실액(약 9천691억 원) 등 총 1조 660억 원에 대해 단계적으로 추가 소송을 진행 하겠다고 보도되었습니다. 또한 한수원은 JS전선의 지분 69.9%를 가진 대주주 LS전선(당사)에 대해서도 원전케이블품질서류 위조 지시 또는 묵인 등 위법 여부를 검찰에 수사의뢰 하였습니다. 향후 소송 및 조사 결과에 따라 추가 손해 배상 및 공공기관 입찰 제한 등으로 종속회사 및 종속회사 지분을 69.9% 보유하고 있는 분할존속회사의 재무상태에 악영향을 줄 수 있으니 투자자께서는 이점 유의 하시기 바랍니다.

분할존속회사는 원자재 및 상품 가격변동 위험을 회피하기 위하여 전기동, 알루미늄 및 납 등에 대한 선물계약을 체결하고 있습니다. 또한, 분할존속회사는 주요 원재료인 전기동 가격이 LME(London Metal Exchange) 시세에 따라 결정되고, 매출액의 약 50% 이상이 수출로 이루어져 환율 변동성에 의한 위험을 회피할 목적으로 통화선도거래를 실행하고 있습니다. 이 외에 이자율스왑 및 통화스왑등의 파생상품 거래가 있으며  분할 후, 분할존속회사가 승계할 파생상품 내역은 다음과 같습니다.  

상기와 같은 파생상품의 가격변동이 분할존속회사의 연결 및 별도기준 법인세차감전손익에 중요한 영향을 미칠수 있는 점에 대해 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

분할존속회사는 전력선, 일반전선, 특수전선, 권선 및 통신선 등 대부분의 전선 제품을 생산하고 있습니다. 국내 전선시장은 당사와 대한전선이 시장을 주도하고 있으며그 뒤를 이어 가온전선, 일진전기 등 중견업체가 전선시장에 참여하고 있습니다. 해외 경쟁자로는 프랑스의 넥상스사와 이탈리아의 프리즈미안사가 대표적입니다.

분할존속회사는 오랜 업력에 기반한 know-how, 우수한 기술력 및 계열효과 등 안정적인 영업기반을 바탕으로 2010년 기준 주요전선업체 4개사의 총합계 매출액 비중 46.04%를 차지했습니다. 매출액 비중은 점차 증가하여 2013년 6월 기준 매출액 비중은 49.63%로 주요전선업체 4개사 총 매출액의 약 절반 비중을 차지하는 등 국내 종합전선업체 선두지위를 유지하고 있습니다.

제품군별 경쟁 환경으로는 전선 시장 중 중저압선 등의 시장은 점차 성숙화되어 저성장 구도가 정착되고 경쟁사간 가격 경쟁이 치열해 지고 있으며, 초고압 및 해저케이블 등 고부가가치 시장은 선도 기업에 의한 과점 형태를 보이고 있습니다. 하지만 대형 발주처 역시 한정되어 있기 때문에 경쟁사간 경쟁이 심화될 경우 당사의 수익에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다.

분할존속회사는 과거 해외시장에 대한 이해도 부족 및 낮은 인지도로 수출시장 개척에 어려움을 겪어 저가수주를 통한 공격적인 영업활동을 전개하는 등 글로벌 업체 대비 시장경쟁력이 열위했습니다. 하지만 2003년 이후로는 일정수준의 가격경쟁력을 유지하는 한편 아시아, 중동지역 인프라 확대 등에 힘입어 해외시장에서 신뢰를 구축하고 있습니다.

Prysmian, Nexans 및 General cable 등 글로벌 선두업체들의 경우 원재료 가격 변동및 수주경쟁 심화 등의 영향으로 최근 영업실적이 과거 대비 소폭 저하되었음에도 불구하고 여전히 국내 1위업체인 당사 대비 1.5배 가량의 외형 및 영업이익을 시현하는등 양호한 실적을 보이고 있습니다. 특히 최근처럼 원재료 가격 및 글로벌 수요의 변동이 이어지는 영업환경 하에서도 다양한 지역 및 제품 포트폴리오를 확보한 가운데 고부가제품의 판매비중이 높아 영업수익성의 변동성이 당사 대비 낮은 수준에서 안정적으로 이어지고 있어 전반적으로 우월한 경쟁력을 확보한 것으로 판단됩니다.

분할존속회사 또한 해외시장에서의 외형 및 수익성 제고를 위하여 중국, 베트남, 인도 등지에 현지 생산법인을 구축하면서 현지화 역량을 확대 및 지역 포트폴리오를 개선시키려 노력하고 있습니다. 다만 글로벌 선두업체들이 강점을 보유한 초고압전선 및 해저케이블 등 고부가제품의 수주에 있어서는 다양한 시공 경험 및 안정성에 대한검증이 요구되는 등 글로벌 선두업체 수준에 이르기까지는 일정 시일이 소요될 것으로 예상됩니다.

                                       [분할존속회사의 주요 수주현황]
                                                                                                  [단위: 백만불]

이들 주요 수주 건은 약 5~20%의 영업이익률이 예상되나, 프로젝트 진행 지연 등으로 인한 추가 비용이 발생할 경우 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

해저케이블 및 초고압케이블 등 고부가가치 제품 매출 증대로 2013년 3분기 기준 전력선 생산가동률은 108.2%, 해저케이블 생산 가동률은 114.8% 등을 나타내고 있습니다. 2013년에 해저케이블 생산능력 확대를 위한 투자(약 592억)를 진행하고 있으며, 향후 수주물량 변동에 따라 추가 투자 결정을 할 수 있습니다. 그러나 투자 완료시까지는 시간이 소요되기 때문에 수주물량의 급격한증가시 생산 외주 등을 통해 대응해 나갈 예정입니다.

                            [분할존속회사의 생산 가동률]
         

 LS그룹은 2005년 3월 11일 LG그룹으로부터의 그룹분리 및 CI 개정으로 인하여 기존 LG전선(주)에서 LS전선(주)로 상호가 변경되었습니다. 이후 2008년7월 1일 기존의 LS전선(주)를 존속법인인 지주회사 (주)LS와 신설법인인 LS전선(주), LS엠트론(주)로 회사를 분할하였습니다.

 이로서 2008년 7월 (주)LS를 지주회사로 하는 지주회사 체제가 구축되었으며지주회사인 (주)LS는 구자열 회장 등 특수관계인의 지분이 현재기준 33.43%
(보통주 기준)에 달하고 있어 그룹 전체적인 경영권은 안정적이라 할 수 있습니다.

 당사가 속해있는 LS그룹은 2013년 4월 기준 공정거래위원회가 지정한 상호출자제한 기업집단순위 23위인 기업집단으로 지주회사인 (주)LS 및 타 자회사의사업내용 및 재무상태, LS그룹 계열사의 우발채무 및 소송 등으로 인한 그룹이미지 악화로 인한 영향을 받을 가능성이 상존하고 있습니다.

 LS그룹은 '13년 9월 말 현재 당사를 포함하여 국내 51개사, 해외 45개사 등 총 96개의 계열회사를 가지고 있으며 상세 현황은 아래와 같습니다.

[국내 계열회사]

(주)푸룻뱅크는 2013년 10월 8일자로 계열 제외되었습니다.

[해외 계열회사]

LS그룹은 (주)LS연결대상 법인인 초고압 전력선 및 광통신케이블 등을 주력제품으로 각종 전선류 등을 생산하고 있는 전선사업부문과 전력기기와 시스템의 제조 및 공급, 자동화기기와 시스템의 제조 및 공급, 그리고 동관제조 등의 금속사업을 영위하고있는 산전사업부문 그리고 트랙터, 사출, 방위산업, 전자부품, 동박(Copper Foil), FCCL, 자동차부품, Ultra Capacitor 등 기계사업과 부품사업을 영위하고있는 엠트론 사업부문뿐만 아니라 연결대상 법인 외 동광산의 원석으로부터 선광된 동정광을 제련(Smelting)을 통해 99.5% 이상의 아노드(Anode)를 만들고, 이를 99.99% 이상의 순수한 동(전기동, Electrolytic Copper Cathode)으로 생산해 내는 기초 소재 산업인 동제련 사업 뿐만 아니라 액화 석유 가스를 포함한 석유 제품과 각종 가스 및 가스 기기의 수출입, 제조,저장, 운송 및 판매하는 E1 및 도시가스사업을 주목적으로 하고 있는 예스코 등 다각화된 사업포트폴리오를 보유한 가운데 해당 업종 대부분에서 견고한시장지위를 확보하고 있으며, 지주회사 체제로서 투명한 지배구조와 우수한 재무안정성을 유지하고 있습니다.

또한 LS그룹의 계열회사 96개 중 LS의 손익실적에 반영되는 연결대상 회사 53개사('13년 9월 말 기준)는 전선사업부문, 산전사업부문, 엠트론사업부문이며그 외 지분법 적용대상인 동제련 사업부문이 있습니다.  투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임해 주시길 바랍니다.

[연결대상회사 현황]        

LS연결대상 매출비중은 전선사업부문 64.1%, 산전사업부문 19.5%, 엠트론사업부문 15.7%, 기타 사업부문 0.7% 입니다.

당사는 '12년 말 대비 차입금이 증가 추세를 보이고 있어 LS연결대상 차입금 및 LS그룹 전반의 차입부담은 증가하고 있습니다. 그러나 차입금 증가가 해저케이블 동해공장 증축 등 외형 및 수익성 제고를 위한 비경상적인 설비투자에도 일부 기인하고 있으며, 대부분의 계열사가 안정적인 수익성 및 현금창출력을 유지하고 있는 점을 감안하면 최근 차입금 증가는 LS그룹의 입장에서 크게 우려할 사항은 아닌 것으로 판단됩니다.

LS그룹은 사업 영위를 위해 각 계열사가 특수관계자에게 제공한 지급보증의 내역은 다음과 같습니다.
                                                                                              (단위: 외화 천)