정 정 신 고 (보고)

1. 정정대상 공시서류 : 증권신고서(지분증권)

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 : 2012년 12월 13일

3. 정정사항
금번 정정신고서는 2012년 12월 31일 금융감독원의 정정요구에 따른 보완사항 및 단순 기재 오류사항 정정 등에 따른 것입니다. 정정사항은 '파란색' 글씨체로 구분 표시하였습니다.

주1-1) [정정 전]

(전략)
2012년 3분기 현재 당사가 진행하고 있는 공사의 수주잔고는 4,062억원이며, 그 중 삼척 GREEN POWER PROJECT(218,130,699,771원), 태안화력 POWER PLANT 9, 10호기 보일러 제작납품(69,922,879,346원), PACO POWER PLANT PROJECT)378,462,909,503원)의 수주잔고 금액이 약 93%로 절대적인 비중을 차지하고 있습니다. 따라서 향후 당사의 사업과 재무 안정성은 상기 프로젝트의 계약 위험 및 그로부터 창출되는 현금흐름에 좌우될 것으로 판단됩니다. 프로젝트 발주처 및 당사와의 컨소시엄 구성업체들의 회사위험 및 외부변수에 의해 프로젝트의 최종납기 준수 및 완성 여부가 영향을 받을 수 있으며, 해당 공사금액이 수주잔고에서 차지하는 비중을 감안하면 공사의 지연 등으로 인한 손해가 당사 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 점 유의하시기 바랍니다.

(중략)

(후략)


주1-2) [정정 후]

(전략)
2012년 3분기 현재 당사가 진행하고 있는 공사의 수주잔고는 4,062억원이며, 그 중 삼척 GREEN POWER PROJECT(218,130,699,771원), 태안화력 POWER PLANT 9, 10호기 보일러 제작납품(69,922,879,346원), PACO POWER PLANT PROJECT(90,409,330,386원)의 수주잔고 금액이 약 93%로 절대적인 비중을 차지하고 있습니다. 따라서 향후 당사의 사업과 재무 안정성은 상기 프로젝트의 계약 위험 및 그로부터 창출되는 현금흐름에 좌우될 것으로 판단됩니다. 프로젝트 발주처 및 당사와의 컨소시엄 구성업체들의 회사위험 및 외부변수에 의해 프로젝트의 최종납기 준수 및 완성 여부가 영향을 받을 수 있으며, 해당 공사금액이 수주잔고에서 차지하는 비중을 감안하면 공사의 지연 등으로 인한 손해가 당사 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 점 유의하시기 바랍니다.

(중략)

(후략)

주2-1) [정정 전]

(전략)

[개선계획 및 진행상황]

(후략)

주2-2) [정정 후]

(전략)

[개선계획 및 진행상황]

(후략)

주3-1) [정정 전]

2012년 3분기 기준 당사와 특수관계에 있는 회사는 모기업 한솔이엠이(주) 및 종속회사 동경화공기(주), (주)신텍이엔씨이며, 현재 특수관계자와의 재화 및 용역 구입 계약 209백만원 및 자산양수계약 24백만원이 존재합니다. 이외에 당사는 종속회사인 (주)신텍이엔씨에 대해 510백만원의 차입금을 제공하고 있습니다. 그러나 (주)신텍이엔씨의 2012년 3분기 누적 순손실이 634백만원, 자본총계가 -441백만원으로 차입금 상환이 어려울 것으로 예상됨에 따라 차후 전액 손상처리할 예정입니다. 특수관계자와의 거래내역 및 채권·채무내역은 다음과 같습니다.

2012년 3분기 이후인 2012년 10월 30일 당사는 모기업인 한솔이엠이(주)로부터 운용자금 목적으로 45억원을 차입하였으며 본 차입금의 상환기한은 2013년 12월 31일 입니다. 이외에 당사는 임직원에 대하여 단기대여금 73백만원이 존재하며, 임직원의 우리사주구입자금을 위하여 81백만원을 지급보증하고 있습니다.

(후략)


주3-2) [정정 후]

2012년 3분기 기준 당사와 특수관계에 있는 회사는 모기업 한솔이엠이(주) 및 종속회사 동경화공기(주), (주)신텍이엔씨이며, 현재 특수관계자와의 재화 및 용역 구입 계약 209백만원 및 자산양수계약 24백만원이 존재합니다. 이외에 당사는 종속회사인 (주)신텍이엔씨에 대해 510백만원의 차입금을 제공하고 있습니다. 그러나 (주)신텍이엔씨의 2012년 3분기 누적 순손실이 634백만원, 자본총계가 -441백만원으로 차입금 상환이 어려울 것으로 예상됨에 따라 차후 전액 손상처리할 예정입니다. 특수관계자와의 거래내역 및 채권·채무내역은 다음과 같습니다.

이외에 당사는 임직원에 대하여 단기대여금 73백만원이 존재하며, 임직원의 우리사주구입자금을 위하여 81백만원을 지급보증하고 있습니다.

(후략)

주4-1) [정정 전]

(전략)

당사의 차입금 만기도래내역을 살펴보면, 당사가 2012년 09월말 현재 보유한 총차입금 잔액은 사채할인발행차금이 반영되지 않은 차입원금 기준으로 699.83억원이며, 이중 1년 이내 만기가 도래하는 단기차입금은 155.42억원이고 장기차입금은 544.41억원입니다. 또한, 2012년 9월 말 이후 모기업인 한솔이엠이로부터의 차입금 45억원 및 산업은행 운영자금 한도대출 사용 87.59억원으로 인해 2012년 11월 30일 기준 현재 보유한 총차입금 잔액은 832.41억원으로 증가하였으나, 2012년 12월 중으로 상환예정인 한솔이엠이로부터의 차입금을 제외한 87.59억원은 2014년 09월에 만기도래하는 장기차입금입니다.

(중략)

[차입금 현황 및 담보제공 내역]

(중략)
당사가 현재 진행하고 있는 삼척그린파워프로젝트, PACO파워플랜트프로젝트 및 태안화력파워플랜트 9,10호기 보일러납품프로젝트는 당사가 보유한 수주잔고의 90%이상을 차지하는 대형프로젝트들로 해당 프로젝트 진행상황에 따라 원자재 구입 등으로 인한 운전자금 부담이 가중될 가능성이 높습니다. 특히, 2013년에는 제작으로 인해 투입되는 원가와 수금되는 금액간의 불균형이 가장 커져 운전자금 부담이 가중되는 시기로서 수지차누계로 계산한다면 시기별로 최대 700억원대의 누적 운전자금이 필요할 것으로 예상됩니다. 따라서 2013년에는 운전자금 부담 및 차입금 상환 부담으로 인해 일시적으로 재무구조가 악화될 수 있으며 유동성에 어려움을 겪을 가능성이 존재하므로 당사 재무안정성에 대해 투자자들의 지속적인 주의가 필요할 것으로 판단됩니다.

[주요 3개 수주프로젝트의 현금흐름 분석]

3개프로젝트의 현금흐름 분석

주4-2) [정정 후]

(전략)
당사의 차입금 만기도래내역을 살펴보면, 당사가 2012년 09월말 현재 보유한 총차입금 잔액은 사채할인발행차금이 반영되지 않은 차입원금 기준으로 699.83억원이며, 이중 1년 이내 만기가 도래하는 단기차입금은 155.42억원이고 장기차입금은 544.41억원입니다. 또한, 2012년 9월 말 이후 모기업인 한솔이엠이로부터의 차입금 45억원 및 산업은행 운영자금 한도대출 사용 87.59억원으로 인해 2012년 11월 30일 기준 현재 보유한 총차입금 잔액은 832.41억원으로 증가하였습니다.

(중략)

[차입금 현황 및 담보제공 내역]

(중략)
당사가 현재 진행하고 있는 삼척그린파워프로젝트, PACO파워플랜트프로젝트 및 태안화력파워플랜트 9,10호기 보일러납품프로젝트는 당사가 보유한 수주잔고의 90%이상을 차지하는 대형프로젝트들로 해당 프로젝트 진행상황에 따라 원자재 구입 등으로 인한 운전자금 부담이 가중될 가능성이 높습니다. 특히, 2013년에는 제작으로 인해 투입되는 원가와 수금되는 금액간의 불균형이 가장 커져 운전자금 부담이 가중되는 시기로서 수지차누계로 계산한다면 시기별로 최대 700억원대의 누적 운전자금이 필요할 것으로 예상됩니다.

[주요 3개 수주프로젝트의 현금흐름 분석]

3개프로젝트의 현금흐름 분석

이러한 운전자금부담을 해소하기 위해 당사는 금번 유상증자로 인한 자금조달 약 200억원 외에도 2012년 12월 28일 특수목적회사(SPC) 에스티제일차를 통해 총 500억원 한도의 대출을 조달하는 대출약정 계약을 체결하였습니다. SPC를 통해 발행되는 ABCP의 기초자산은 대출채권 및 부수담보권이며, 당사는 한국남부발전(주)와의 공사도급계약에 따라 보유하게 되는 공사대금채권 및 동 채권의 회수와 관련한 집금계좌 예금반환채권 등을 수탁자인 한국산업은행에 신탁하고 있어 동 신탁수익권과 연계된 신탁원본으로부터의 현금흐름이 ABCP 상환재원으로 사용될 예정입니다. 또한 본 대출채권은 2013년 7월 7일부터 약 3개월 단위로 도래하는 분할상환일에 30~140억원씩 분할상환될 예정이며, 대출의 이자는 매 3개월에 대하여 약정된 변동금리로 선급될 예정입니다. SPC인 에스티제일차(유)의 개요 및 SPC가 발행하는 제1회~제8회 ABCP의 발행예정내역은 다음과 같습니다.

[에스티제일차(유) 개요]

[에스티제일차(유) 발행예정내역]

위 ABCP발행 및 유상증자 등을 감안한 당사의 향후 1년간 자금수지 계획은 다음과 같습니다.

[2013년 자금수지계획]

금번 유상증자가 성공적으로 완료되고 예정된 ABCP발행이 순조롭게 진행된다면, 대규모 프로젝트 수주 진행으로 인한 당사의 운전자금 부담은 상당히 완화될 것으로 예상됩니다. 그러나 계획된 자금조달이 원활히 진행되지 않거나, 예상치 못한 자금소요가 발생될 경우 일시적으로 재무구조가 악화될 수 있으며 유동성에 어려움을 겪을 가능성이 존재하므로 당사 재무안정성에 대해 투자자들의 지속적인 주의가 필요할 것으로 판단됩니다.

주5) [정정 후]

당사는 금번 유상증자를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 진행하고 있으며 일반공모 이후의 최종 실권주는 대표주관회사인 한국투자증권(주)가 전량 자기계산으로 잔액인수하게 됩니다.

대표주관회사가 2012년 01월 01일부터 2012년 12월 31일까지 진행된 주주배정후 실권주 일반공모 방식의 증자 24건(상장일 기준임)을 분석한 결과 구주주 평균 청약률(구주주 및 우리사주 포함)이 78.79%로 나타났습니다. 이를 고려하여 금번 유상증자에서 구주주 청약률이 지난 1년간 평균과 비슷하다는 가정하에 실권주 일반공모청약에서 전액 실권이 발생하는 경우를 가정하면 대표주관회사의 잔액인수 금액은 약 42.9억원(총발행금액의 21.21% 규모)이 될 것으로 예상되며, 당사와 대표주관회사는 지난 1년간의 구주주 평균 청약률에서 크게 벗어나지는 않을 것으로 예상하고 있습니다. 또한 최악의 경우 구주주청약과 일반공모청약에서 모두 실권이 발생한다고 가정하였을 경우에는 대표주관회사가 인수해야 하는 예상금액은 약 125.5억원이 될 것으로 예상됩니다. (우리사주, 최대주주 및 특수관계인 중 임원 3인 전액 참여, 공동보유자 3인 미참여 가정). 참고적으로 지난 1년간의 실권주 일반공모 평균청약률은 78.86:1 이었습니다.

대표주관회사의 인수의무 주식수 및 추가수수료율은 다음과 같습니다.

최종 실권이 발생하여 대표주관회사가 실권주를 인수하게되면 대표주관회사 내부규정 및 시장상황에 따라서 조기에 인수물량을 처분할 수 있으며, 최종 인수 규모에 따라 처분 과정에서 주가하락의 요인으로 작용할 수 있으므로  투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

주6) [정정 후]

2012년 06월 28일 당사의 前 특수관계인의 배우자 3인(김영옥, 정경옥, 박환숙, 이하 '담보제공 주주들')이 현 최대주주인 한솔이엠이(주)와 체결한 주식양수도계약에 따라, 담보제공 주주들이 보유하고 있던 주식 1,122,818주는 주식매도인들의 주식양수도계약에 의한 의무 이행을 담보하기 위하여 한솔이엠이(주)에 계약 체결 이후 2014년 06월 27일까지 2년간 담보로 제공되고 있습니다. 이에 따라 담보제공 주주들은 담보제공주식 전부에 대한 의결권을 계약일로부터 2년간 한솔이엠이(주)에 포괄적으로 위임하였습니다. 한솔이엠이(주)는 담보제공주식에 대한 담보제공기간이 종료한 때까지 피담보채무의 이행 청구가 없는 때에는 담보제공 주주들의 청구에 의하여 해당 주권을 반환하게 됩니다. 주식양수도 계약에 따르면 한솔이엠이(주)에게 담보제공기간 종료 후 우선매수청구권이 부여되어 있으나, 한솔이엠이(주)가 우선매수청구권을 행사하지 않을 경우 계약 종료 이후 해당 주식의 소유권이 담보제공 주주들에게 귀속하게 됩니다. 이 경우 담보제공으로부터 반환된 주식의 장내 매도가 가능하게 됩니다.

당사의 현재 발행주식총수는 9,675,325주이며 본 유상증자 및 무상증자를 통해 발행되는 주식을 합한 주식의 수는 15,674,025주입니다. 담보제공 주주들이 전액 유상증자에 참여할 경우 신주 발행이 종료된 후 담보제공 주주들이 보유하게 되는 주식수는 1,820,179주이며, 유상증자에 참여하지 않을 경우 보유 주식수는 1,348,859주 입니다. 담보 제공 기간 종료 후 담보제공 주주들이 해당 보유 주식을 장내 매도할 경우 당사의 주가가 단기간 내에 하락할 위험이 발생할 수 있습니다.

주7) [정정 후]

금번 유상증자로 인해 발행될 신주의 수는 3,386,363주이며 이는 기존 발행주식 대비 35%수준입니다. 현재 당사의 최대주주 및 특수관계인(한솔이엠이(주)(34.17%), 임원3인(0.20%), 공동보유자 3인(11.60%)은 정정증권신고서 제출 현재 총 4,447,585주를 보유하여 45.97%의 지분율을 보이고 있으며, 유상증자 참여 시 1주당 0.33546031의 비율로 신주를 배정받게 됩니다.

금번 유상증자 시 최대주주인 한솔이엠이(주) 및 임원 3인은 각각 배정주식 전량을 청약할 예정이며, 공동보유자 3인은 정정 증권신고서 제출일 현재 청약여부가 미정인 상황입니다. 이에 따라 특수관계인 중 공동보유자 3인이 보유주식 전액을 유상증자에 참여하지 않는다는 가정을 하면, 유상증자에 참여하는 최대주주 및 특수관계인(임원 3인)이 배정받게 되는 신주는 총 1,115,325주이며, 유상증자 종료 후 최대주주 및 특수관계인이 보유하는 총 주식수는 5,562,910주이며 지분율은 42.59%로 하락할 수 있습니다.

금번 유상증자로 인하여 최대주주 및 특수관계인의 지분율이 기존 45.97%에서 42.59%로 최대 3.38% 정도 하락할 수 있지만, 최대주주 및 특수관계인을 제외하면 대부분 소액주주로 이루어진 당사의 주주 구성상, 유상증자 후 지분율 42.59%는 경영권을 유지하는 데 충분할 것으로 판단됩니다.

주8-1) [정정 전]

3. 기업실사 일정 및 주요 내용

6. 종합의견

(중략)

주8-2) [정정 후]

3. 기업실사 일정 및 주요 내용

6. 종합의견

(중략)

주9-1) [정정 전]

(전략)
[자금의 세부 사용내역]

동사는 금번 유상증자를 통하여 조달되는 자금을 동사의 2013년 자금계획에 따라 원재료 구입 등의 운영자금으로 사용할 계획이며 최종 공모금액이 최초에 목표한 금액에 미달할 경우 자금사용의 순위에 따라 자금을 집행하고, 미달된 자금은 내부 유보자금을 통하여 충당 하거나 기타 자금조달 관련 사항 등을 고려하여 자금계획을 수립할 예정 입니다.

(후략)


주9-2) [정정 후]

(전략)
[자금의 세부 사용내역]

동사는 금번 유상증자를 통하여 조달되는 자금을 동사의 2013년 자금계획에 따라 원재료 구입 등의 운영자금으로 사용할 계획이며 최종 공모금액이 최초에 목표한 금액에 미달할 경우 자금사용의 순위(삼척 GREEN POWER PROJECT PIPE, TUBE 구매, G.H.HEATER 구매 및  태안화력 POWER PLANT 9, 10호기 PIPE, TUBE 구매 순)에 따라 자금을 집행하고, 미달된 자금은 내부 유보자금을 통하여 충당 하거나 기타 자금조달 관련 사항 등을 고려하여 자금계획을 수립할 예정 입니다.

(후략)

주10-1) [정정 전]

2012년 3월 5일 최대주주인 대표이사 조용수외 5인은 한솔이엠이(주)와 3,306,38
5주(34.17%)를 주당 10,000원에 양도하는 계약을 체결하여 2012년 6월 28일 계약이 완료 되었습니다.

보고서 작성기준일 현재 당사의 최대주주 한솔이엠이(주)는 총34.17%를 보유하고 있습니다. 특수관계인 5명을 포함하여 45.84%을 보유하고 있습니다.

최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

※ 자사주등의 소유주식현황은 표기하지 아니하였으며, I. 회사의 개요 중 5.의결권현황을 참조하시기 바랍니다.
전 대표이사(조용수) 및 등기이사(이광식, 김성봉)는 2012년 6월 28일 일신상의 사유로 사임하였습니다
(주1) 특수관계인 윤영봉은 2012년 6월 28일 임시주주총회에 의해 신규 등기임원으로 선임되었습니다.
(주2) 특수관계인 김영옥, 정경옥, 박환숙은 2012년 6월 28일 주식양수도 계약에 의해 보유주식은 한솔이엠이(주)에 담보제공 되었습니다.

나. 최대주주의 개요
2012년 9월 30일 현재 최대주주인 한솔이엠이(주)는 2001년 9월 1일에 설립되었으며, 선진 환경서비스 (Environment), 전문 보전서비스(Maintenance) , 플랜트 엔지니어링(Engineering)등을 주영업목적으로 하고 있습니다. 본점은 경기도 성남시 분당구 삼평동 681 H-SQUARE N동 10층에 위치하고 있으며, 비상장 법인입니다.

보고서 작성 제출일 현재 한솔이엠이(주)의 주주현황은 다음과 같습니다.

한솔이엠이(주)의 등기임원은 총 4명으로 사내이사 4명으로 구성되어 있습니다. 약력 등 세부현황은 다음과 같습니다.                  

                                                                                   (2012년 12월 12일 현재)

2011년 12월 31일 현재 한솔이엠이(주)의 자산총계는 205,945백만원, 부채총계는 148,677백만원, 자본총계는 57,268백만원입니다.
2011년 매출액은 303,606백만원이고, 영업이익과 당기순이익은 각각 7,069백만원, 8,598백만원입니다.

최대주주 변동내역

다. 주식 소유현황

(후략)


주10-2) [정정 후]

2012년 3월 5일 최대주주인 대표이사 조용수외 5인은 한솔이엠이(주)와 3,306,38
5주(34.17%)를 주당 10,000원에 양도하는 계약을 체결하여 2012년 6월 28일 계약이 완료 되었습니다.

보고서 작성기준일 현재 당사의 최대주주 한솔이엠이(주)는 총34.17%를 보유하고 있으며, 특수관계인 6명을 포함하여 45.97%을 보유하고 있습니다.

최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

※ 자사주등의 소유주식현황은 표기하지 아니하였으며, I. 회사의 개요 중 5.의결권현황을 참조하시기 바랍니다.
전 대표이사(조용수) 및 등기이사(이광식, 김성봉)는 2012년 6월 28일 일신상의 사유로 사임하였습니다
(주1) 특수관계인 윤영봉은 2012년 6월 28일 임시주주총회에 의해 신규 등기임원으로 선임되었습니다.
(주2) 특수관계인 김영옥, 정경옥, 박환숙은 2012년 6월 28일 주식양수도 계약에 의해 보유주식은 한솔이엠이(주)에 담보제공 되었습니다.

나. 최대주주의 개요
2012년 9월 30일 현재 최대주주인 한솔이엠이(주)는 2001년 9월 1일에 설립되었으며, 선진 환경서비스 (Environment), 전문 보전서비스(Maintenance) , 플랜트 엔지니어링(Engineering)등을 주영업목적으로 하고 있습니다. 본점은 경기도 성남시 분당구 삼평동 681 H-SQUARE N동 10층에 위치하고 있으며, 비상장 법인입니다.

보고서 작성 제출일 현재 한솔이엠이(주)의 주주현황은 다음과 같습니다.

한솔이엠이(주)의 등기임원은 총 4명으로 사내이사 4명으로 구성되어 있습니다. 약력 등 세부현황은 다음과 같습니다.                  

                                                                              (2012년 12월 31일 현재)

2011년 12월 31일 현재 한솔이엠이(주)의 자산총계는 205,945백만원, 부채총계는 148,677백만원, 자본총계는 57,268백만원입니다.
2011년 매출액은 303,606백만원이고, 영업이익과 당기순이익은 각각 7,069백만원, 8,598백만원입니다.

최대주주 변동내역

다. 주식 소유현황

(후략)

주11) [정정 후]

사. 제재현황

※『주식회사의 외부감사에 관한 법률』 및 『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』위반의 건.

1. 일   자 : 2012년 06월 28일(증권선물위원회로부터 조치 통보)

2. 대상자 : ㈜신텍, 전 대표이사, 전 임원 1명, 직원1명

3. 내   용

1) ㈜신텍에 대해 과징금 5억원을 부과

2) 2013회계연도~2015회계연도 까지의 기간동안 증권선물위원회가 지정하는 감사인으로부터 외부감사를 받아야 하며,

3) ㈜신텍의 주주총회에 전대표이사 및 전 임원 1명에 대해서 해임 권고

4) 직원 1명 검찰고발, 전대표이사 및 전 임원 1명을 검찰통보  

4. 근거법규

『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』 제429조 제3항,

『주식회사의 외부감사에 관한 법률』 제16조제2항, 『외부감사 및 회계 등에 관한 규정』 제55조 등

5. 이행현황

1) 과징금 5억원 납부 완료하였습니다

2) 6월 28일 임시주주총회를 통해 전 대표이사 및 전임원에 대해 사임서를 받았으며, 동일 일자로 대표이사 및 임원을 변경하였습니다.

3) 2013년 ~ 2015년까지 증권선물위원회가 지정하는 감사인으로부터 외부감사를 받을 예정입니다.(외부 감사인 지정시기 미도래)

6. 재발방지를 위한 회사의 대책

감사위원회 설치, 내부통제 강화

7. 개선계획 및 진행상황

(후략)

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사등의확인서명(증권신고서)_정정

증 권 신 고 서

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사등의확인서명(증권신고서)

대표이사등의확인서명(증권신고서)_최초

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

1주의 모집가액 및 모집총액은 예정금액이며, 확정되지 않은 금액입니다.

발행가액은 '증권의발행및공시등에관한규정'제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정 및 주주우선공모증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 '(구)유가증권발행및공시등에관한규정' 제57조에 의거하여 아래와 같이 산정할 예정입니다.

■ 모집예정가액의 산출근거

본 증권신고서의 모집예정가액은 이사회결의일 직전 거래일(2012년 12월 12일)을 기산일로 하여 소급한 1개월 평균종가(거래량 가중산술평균), 1주일 평균종가(거래량 가중산술평균) 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 30%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)

■ 공모일정 등에 관한 사항
당사는 2012년 12월 13일 이사회 결의를 통해 유무상증자를 결정하였습니다. 그 중 금번 유상증자로 인해 현재 주식수의 35%에 해당하는 총 3,386,363주가 신규로 발행될 예정입니다.

■ 무상증자에 관한 사항
당사는 2012년 12월 13일 개최된 이사회에서 무상증자를 결의하였으며, 2013년 03월 05일을 무상증자 신주배정 기준일로 하여 유상증자 후 총 주식수 13,061,688주를 기준으로 1주당 0.20131593주를 무상으로 배정하는 증자를 시행할 예정이며, 금번 주주배정후 실권주 일반공모에 참여하여 신주를 배정받게 되는 주주들은 당사의 구주주들과 함께 무상증자에 따른 신주를 지급받게 됩니다.

주1) 상기 한주당 신주배정비율은 당사의 자기주식 수량(85,383주)을 제외하여 산정한 수치이며, 당사가 소유하고 있는 자사주에는 상기 무상증자 수량을 배정하지 않습니다.
주2) 1주 미만의 단수주에 대해서는 신주상장초일 종가를 기준으로 매각하여 현금으로 지급합니다.

2. 공모방법

▶  구주주 1주당 배정비율 산출근거

3. 공모가격 결정방법

■ 확정발행가액 산정
신주의 발행가액은 '증권의발행및공시등에관한규정' 제5-18조(유상증자의 발행가액결정)에 의거, 주주배정 및 주주우선공모증자 시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 '(구)유가증권발행및공시등에관한규정' 제 57조에 의거하여 아래와 같이 산정할 예정입니다.

① 1차 발행가액 산정 : 신주배정기준일(2013년 01월 18일)전 제3거래일(2013년 01월 15일)을 기산일로 하여 소급한 1개월 평균종가(거래량 가중산술평균), 1주일 평균종가(거래량 가중산술평균) 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 30%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)

                                            기준주가 X 【 1-할인율(30.0%) 】
▶ 1차 발행가액 = ────────────────────────                                                   1 + 【유상증자비율(35.0%) X 할인율(30.0%)】

 ② 2차 발행가액 산정 : 구주주 청약일(2013년 02월 21일) 전 제3거래일(2013년 02월 18일)을 기산일로 한 1주일 평균종가(거래량 가중산술평균) 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 30.0%의 할인율을 적용하여 아래의 산식에 의하여 산정한 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)

▶ 2차 발행가액 = 기준주가 ×【1 - 할인율(30.0%)】

 ③ 확정 발행가액 산정 : 확정발행가액은 ①의 1차 발행가액과 ②의 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 합니다.

④ 모집가액 확정공시에 관한 사항 : 1차 발행가액은 2013년 01월 15일에 결정되고, 확정 발행가액은 2013년 02월 18일에 결정되어 금융감독원 전자공시시스템에 공시되며, 2013년 02월 19일 회사 인터넷 홈페이지(http://www.seentec.com)에 공고하여 개별통지에 갈음할 예정입니다.

※ 일반공모 발행가액은 구주주청약시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

(2) 청약방법
1) 우리사주조합의 청약은 우리사주조합장 명의로 청약사무 취급처에서 일괄 청약합니다.

2)  신주인수권을 갖는 구주주는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 청약사무 취급처에서 청약합니다.

3) 구주주청약 : 신주배정기준일(2013년 01월 18일) 현재 (주)신텍의 주식을 증권회사에 예탁하고 있는 주주(실질주주)는 당해 증권회사 점포를 통하여 청약할 수 있습니다. 단, 증권회사에 예탁하지 않고 자기명의의 주권을 직접 보유하고 있는 주주(명부주주)는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표 등을 제시한 후 청약사무 취급처에서 청약 합니다.

4) 일반공모 : 해당 청약사무 취급처에서 사전에 정하여 공시하는 청약방법에 따라, 청약증거금과 함께 청약취급처에 청약합니다. 단, 청약증거금은 청약금액의 100%로하며, 청약 증거금은 주금 납입일에 납입금으로 대체하되 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다.  청약자는 "금융실명거래 및 비밀보장에관한법률"에 의한 실명확인자이어야 합니다. 1계좌당 청약한도는 일반공모주식 범위 내 최대 청약단위인 3,000,000주로 한정하며, 1계좌당 청약(배정)한도를 초과하는  청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다. 단, 기관투자자 중 운용주체가 다른 펀드는 제외로 합니다.

(3) 청약사무취급처
1) 우리사주조합 : 한국투자증권 주식회사 본, 지점
2) 구주주 중 실질주주 : 주권을 예탁한 증권회사 및 한국투자증권 주식회사 본, 지점
3) 구주주 중 명부주주 : 한국투자증권 주식회사 본, 지점
4) 일반공모 청약자 : 한국투자증권 주식회사 본, 지점

(4) 청약결과 배정방법

1) 우리사주조합 : 총 공모주식의 5.0%인 169,318주를 우리사주조합에게 우선 배정하며, 우리사주조합의 청약 후 잔여주식은 구주주에게 추가 배정합니다.

2) 구주주 청약 : "신주배정기준일" 현재 주주명부에 등재되어 있는 주주에게1주당 0.3354603주(1주당 배정비율과 동일)의 비율로 배정합니다. 다만, 우리사주조합 청약 결과 발생한 잔여주식은 구주주에게 추가로 배정하며, 이에 따라 신주배정기준일 현재 신주의 배정비율은 우리사주조합의 청약결과와 주식관련사채의 권리 행사 및 자기주식의 변동, 주식매수선택권의 행사 등으로 인하여 변경될 수 있습니다. (단, 1주 미만은 절사한다.)

3) 일반공모 청약 : 구주주 청약결과 발생한 실권주 및 단수주는 대표주관회사인 한국투자증권(주)가 다음 각호와 같이 일반에게 공모하되, 일반청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다.

- 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약주식수가 일반공모 주식수를 초과할 경우에는 일반공모 청약주식수의 청약을 집계하여 다음과 같이 배정합니다.
   ① 1단계 : 총 청약주식수가 공모주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라
                   5사6입을 원칙으로 안분배정하여 잔여주식이 최소화 되도록 합니다.
   ② 2단계 : 1단계 배정 후, 잔여주식은 최고청약자부터 우선배정하되 동순위 배정                     대상자가 최종 잔여주식보다 많은 경우에는 추첨에 의하여 배정합니다.
- 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약주식수가 일반공모 주식수에 미달하는 경우에는 청약주식수대로 배정합니다. 배정결과 발생하는 잔여주식은 대표주관회사인 한국투자증권(주)가 자기계산으로 잔액인수합니다.
 - 단, 한국투자증권(주)는 '증권인수업무등에관한규정' 제9조 제2항에 의거 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 50,000주 이하(액면가500원 기준)이거나, 배정할주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 일반청약자에게 배정하지 아니할 수 있습니다.

(5) 주권교부에 관한 사항

 1) 주권교부예정일 : 2013년 03월 13일 (단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있습니다.)

 2) 주권교부장소 : 명의개서대행기관 (한국예탁결제원)

 3) '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제309조 제5항의 규정에 의한 신청을 한 경우 해당청약자에게 배정된 주식은 한국예탁결제원 명의로 일괄 발행되고 동 주권은 청약취급처의 장부상 계좌에 자동 입고됩니다.

(6) 투자설명서교부에 관한 사항
▶ 2009년 2월 4일부터 시행된 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률'에 따라, 동법 제124조에 의거, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받으셔야 합니다.

▶ 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(동법 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 동법 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)께서는 청약하시기 전, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

▶ 투자설명서 교부 방법 및 일시 등

1) 교부장소 : 한국투자증권(주) 본, 지점 및 홈페이지와 HTS(구주주에게는 우편으로 발송예정)

 2) 교부방법 :
 ※ 투자설명서 교부방법 및 일시

① 구주주 교부방법
     - 구주주에 대해서는 투자설명서를 우편으로 교부할 예정입니다. 다만, 대표주관       회사인 한국투자증권(주)를 통해 구주주 청약을 하시는 주주께서는 한국투자증        권(주)의 홈페이지 및 HTS를 통해서도 투자설명서를 교부받으실 수 있습니다.

  ② 일반청약자 교부 방법
     - 원칙적으로 투자설명서는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법으로
        교부합니다.
     - 한국투자증권(주) 의 홈페이지 또는 HTS에서 투자설명서를 다운로드 받으실 수        있으며, 다운로드를 완료하신 이후에 청약하실 수 있습니다.
     - 단, 전자문서 수신자의 사전동의 후 수신자가 전자문서의 종류와 장소를 지정           한 상태에서 전자문서 수신사실이 확인될 수 있는 경우 전자문서도 가능합니다        . 전자문서 형태의 투자설명서는 다음의 요건을 모두 충족하여야 정상적으로           교부된 것으로 간주되어 청약이 가능합니다.

 ③ 기타사항
     -  본 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부받은
        후 교부확인서에 서명하여야 하며, 투자설명서를 교부받지 않고자 할 경우,
        투자설명서 수령거부의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비
        슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시하여야
        합니다.
     - 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송,
        전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방
        법으로 표시하지 않을 경우 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

3) 투자설명서 수령 확인절차

 ① 우편을 통한 투자설명서 수령 청약자(구주주 청약의 경우)
  - 청약하시기 위해 청약처를 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성     하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.
  - HTS를 통한 청약시 투자설명서 수령여부를 확인하여야 청약 가능합니다.
  - 유선 청약시에는 각 청약처의 녹취기록을 통해 투자설명서 교부를 확인할 수
     있습니다.(해당 청약처의 안내를 참고해주시기 바랍니다.)

 ② 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시
  - 투자설명서 교부확인 후 청약을 진행하시기 바랍니다.

 ③ 한국투자증권(주)의 홈페이지를 통한 교부(일반청약의 경우)
   - 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가             선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

※ 청약취급처별, 청약자 유형별 청약방법 요약

 4) 기타
  ① 금번 유상증자의 경우, 본 증권신고서의 효력발생 이후, 신주배정기준일 현재 주      주명부상 주주에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등        에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는, 지점방문을 통해 투자설명서       를 교부 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부받으실 경우, '자본시      장과 금융투자업에 관한 법률' 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족해야만          청약이 가능합니다.

  ② 구주주 청약 시 한국투자증권(주) 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법 : 해당 증       권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도,         본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상         증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.
 
 ※ 자본시장과금융투자업에관한법률 §124, 동법시행령 §132에 의해 투자설명서       의 교부가 면제되는 대상에게는 투자설명서 교부의무가 없습니다.


다. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 신주인수권증서에 관한 사항

1) 명부주주의 신주인수권증서 발행 청구
신주인수권증서를 매매하고자 하는 명부주주는 명의개서대리인인 한국예탁결제원에 신주인수권증서의 발행을 청구합니다. 신주인수권증서의 매매는 거래상대방과의 신주인수권증서 실물 양도를 통하여 이루어집니다. 신주인수권증서의 매수자는 청약일에 신주인수권증서를 지참하여 대표주관회사에서 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와효력은 상실됩니다.

2) 실질주주의 신주인수권증서 발행 청구
신주인수권증서를 매매하고자 하는 실질주주는 위탁증권회사에 신주인수권증서의   매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인    수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와  효 력은 상실됩니다.

3) 신주인수권증서의 상장
당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2013년 02월 05일부터 2013년 02월 12일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2013년 02월 13일에 상장폐지될 예정입니다. (코스닥시장 상장규정 제16조의 3 "신주인수권증서의 신규상장"에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제44조의 3 "신주인수권증서의 상장폐지기준"에 따라 주주청약개시일 5거래일전에 상장폐지되어야 함)

4) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항
당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과의 협의를 통해 확인된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.  
 ① 상장방식 : 실질주주의 신주인수권증서를 일괄예탁 방식으로 발행하여 상장합니  다.
 ② 실질주주의 신주인수권증서 거래
   ⅰ) 상장거래 : 2013년 02월 05일부터 02월 12일까지(5일간) 거래 가능합니다.
   ⅱ) 계좌대체거래 : 2013년 01월 29일(예정)부터 2013년 02월 14일까지 거래 가능                               합니다.
     * 상장거래의 결제일인 2013년 02월 14일까지 계좌대체(장외거래) 가능하며, 0          2월 15일 부터는 신주인수권증서의 청약권리 명세를 확정하므로 신주인수권증        서의 계좌대체(장외거래)가 제한됩니다.
   ⅲ) 실질주주의 신주인수권증서는 상장을 위해 일괄예탁되므로 주주 신청에 의한         실물증서 반환은 불가합니다.
 ③ 명부주주의 신주인수권증서 거래
   ⅰ) 신주배정통지일(2013년 01월 29일 예정)로부터 2013년 02월 20일까지 신주인        수권증서 실물양도를 통해 거래 가능합니다.
    * 신주인수권증서는 당사 명의개서대리인인 한국예탁결제원에서 주주 요청시             발급합니다.
   ⅱ) 신주배정기준일(2013년 01월 18일) 전일까지 한국예탁결제원에 대행예탁(거            래증권사 계좌에 입고)신청을 할 경우에는 실질주주와 동일하게 상장거래 및           계좌대체 거래를 할 수 있으며, 이 경우 거래가능기간은 실질 주주와 동일합니         다.

(2) 주권교부일 이전의 주식양도의 효력에 관한 사항

주식교부일 이전의 주식의 양도는 발행회사에 대하여 효력이 없습니다. 다만, '자본시장과금융투자업에 관한 법률' 제311조 제4항에 의거, 주권 발행 전에 증권시장에서의 매매거래를 투자자계좌부 또는 예탁자계좌부상 계좌 간 대체의 방법으로 결제하는 경우에는 '상법' 제335조제3항에 불구하고 발행인에 대하여 그 효력이 있습니다.

(3) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항

 1) 청약증거금은 주금납입기일에 납입금으로 대체하되 청약증거금에 대하여는 무이자로  합니다.

 2) 총 일반청약주식수(기관투자자 포함)가 일반공모주식수를 초과하여 청약증거금이 발생한 경우, 그 초과 청약증거금은 2013년 03월 04일부터 해당 청약취급처에서 환불합니다.


(4) 주금납입장소
한국산업은행 창원지점

(5) 기타의 사항

 1) 청약자가 금융실명거래및비밀보장에관한법률에 의거 실명에 의하여 청약하지 아니한 경우에는 이를 무효처리합니다.

2) 유무상증자 세부일정에 관한 사항은 다음과 같습니다.

3) 본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자여러분께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

4) '자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제120조 3항'에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부에서 그 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지는 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

5) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있으니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

[인수방법 : 잔액인수]

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

당사가 금번 유상증자를 통하여 발행할 증권은 기명식 보통주이며, 동 증권의 주요 권리내용은 다음과 같습니다.

가. 주식의 종류 : (주)신텍 기명식 보통주

나. 액면금액 : 기명식 보통주 1주당 500원

다. 신주인수권 (당사 정관 제10조)
1. 주주는 그가 소유한 주식의 수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 갖는다.
2. 회사는 제1항의 규정에도 불구하고 다음 각 호의 경우에는 주주 이외의 자에 게 신주를 배정할 수 있다.
1)자본시장과 금융투자업에 관한법률 제165조의 6에 따라 이사회의 결의로 일반공모증자 방식으로 신주를 발행하는 경우
2)우리사주조합원에게 신주를 우선 배정하는 경우
3)상법 제542조의 3에 따라 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우
4)자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의 6에 따라 주식예탁증서(DR) 발행에 따라 신주를 발행하는 경우
5)회사가 경영상 필요로 외국인투자촉진법에 의한 외국인 투자를 위하여 신주 를 발행하는 경우
6)회사가 경영상 자금조달을 위하여 국내외 금융기관, 법인, 개인, 사모투자전 문회사, 창업투자회사 및 투자조합, 신기술사업금융회사 및 투자조합 등에게 신주를 발행하는 경우
7)회사가 기술도입을 필요로 그 제휴회사에게 신주를 발행하는 경우
8)회사가 주권을 유가증권시장 또는 코스닥시장에 상장하기 위하여 신주를 모 집하거나 인수인에게 인수하는 경우
3. 제2항에 따라 주주외의 자에게 신주를 배정하는 경우 상법 제416조 제1호, 제2호, 제2호의 2, 제3호 및 제4호에서 정하는 사항을 그 납입기일의 2주 전까지 주주에게 통지하거나 공고하여야 한다.
4. 신주인수권의 포기 또는 상실에 따른 주식과 신주배정에서 발생한 단주에 대 한 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

라. 의결권에 관한 사항 (당사 정관 제28조, 제29조, 제30조, 제31조)

1. 주주의 의결권 : 주주의 의결권은 1주마다 1개로 한다.
2. 상호주에 대한 의결권 제한 : 회사, 회사와 회사의 자회사 또는 회사의 자회사가 다른 회사의 발행주식 총수 의 10분의 1을 초과하는 주식을 가지고 있는 경우, 그 다른 회사가 가지고 있는 이 회사의 주식은 의결권이 없다.
3. 의결권의 불통일행사 :
1) 2 이상의 의결권을 가지고 있는 주주가 의결권의 불통일행사를 하고자 할 때 에는 회일의 3일전에 회사에 대하여 서면으로 그 뜻과 이유를 통지하여야 한 다.
2) 회사는 주주의 의결권의 불통일행사를 거부할 수 있다. 그러나 주주가 주식의 신탁을 인수하였거나 기타 타인을 위하여 주식을 가지고 있는 경우에는 그러

하지 아니하다.
4. 의결권의 대리행사
1) 주주는 대리인으로 하여금 그 의결권을 행사하게 할 수 있다.
2) 제1항의 대리인은 주주총회 개시 전에 그 대리권을 증명하는 서면(위임장)을 의장에게 제출하여야 한다.

마. 배당에 관한 사항 (당사 정관 제12조, 제54조, 제55조)
1. 이익배당
1) 이익의 배당은 금전과 주식 및 기타의 재산으로 할 수 있다.
2) 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 수종의 주식을 발행한 때에는 주 주총회의 결의로 그와 다른 종류의 주식으로도 할 수 있다.
3) 제1항의 배당은 매 결산기말 현재의 주주명부에 기재된 주주 또는 등록된 질권자에게 지급한다.
2. 분기배당
1) 회사는 이사회의 결의로 사업연도 개시일부터 3월ㆍ6월 및 9월의 말일(이하 " 분기배당 기준일" 이라 한다)의 주주에게 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의 12에 따라 분기배당을 할 수 있다.
2) 제1항의 이사회 결의는 분기배당 기준일 이후 45일 내에 하여야 한다.
3) 분기배당은 직전결산기의 대차대조표상의 순자산액에서 다음 각호의 금액을 공제한 금액을 한도로 한다.
① 직전결산기의 자본의 금액
② 직전결산기까지 적립된 자본준비금과 이익준비금의 합계액
③ 상법시행법령에서 정하는 미실현이익
④ 직전결산기의 정기주주총회에서 이익배당하기로 정한 금액
⑤ 직전결산기까지 정관의 규정 또는 주주총회의 결의에 의하여 특정목적을 위 해 적립한 임의준비금
⑥ 분기배당에 따라 당해 결산기에 적립하여야 할 이익준비금의 합계액
4) 사업연도 개시일 이후 분기배당 기준일 이전에 신주를 발행한 경우(준비금의 자본전입, 주식배당, 전환사채의 전환청구, 신주인수권부사채의 신주인수권 행 사에 의한 경우를 포함한다)에는 분기배당에 관해서는 당해 신주는 직전사업 연도 말에 발행된 것으로 본다. 다만, 분기배당 기준일후에 발행된 신주에 대 하여는 최근 분기배당 기준일 직후에 발행된 것으로 본다.
5) 제9조의 우선주식에 대한 분기배당은 보통주식과 동일한 배당률을 적용한다.
3. 신주의 배당기산일
회사가 유상증자, 무상증자 및 주식배당에 의하여 발행한 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 신주를 발행한 때가 속하는 영업연도의 직전영업연도 말에 발행 된 것으로 본다.

Ⅲ. 투자위험요소

1. 사업위험

당사는 발전설비, 화공설비, 산업설비 등의 제조 및 판매업을 영위하고 있습니다. 2012년 3분기 기준으로 매출액은 발전설비 88.4%, 화공설비 10.4%, 산업설비 및 기타(용역매출) 1.2%로 구성되어 있습니다.

발전설비산업은 전기를 생산하는 발전설비(전력설비)를 제작 및 공급하는 산업입니다. 발전설비산업은 국가 경제 활동의 원동력인 중간 생산재(에너지)를 생산하는 기간 설비산업으로서 그 투자규모가 거대하며 자본의 회수기간이 길어 규모의 경제 효과가 요구되고, 기술 축적, 고도의 이론 및 경험적 기술이 요구되기 때문에 신규 업체의 시장 진입이 쉽지 않고, 경쟁 우위를 확보한 업체들에 의해 진입장벽이 형성되어 있습니다. 동 산업은 전반적인 경기 상황, 기업의 설비투자 동향, 정부의 사회간접 투자정책 등에 따라 수요 및 공급이 결정되며, 산업의 발달에 따른 전력소비량 증가로 성장세를 지속해왔습니다.

국내전력수급전망

지식경제부가 발표한 제5차 전력수급기본계획에 의하면, 국내 전력소비량은 2024년까지 지속적으로 증가 추세를 유지할 것으로 보이며, 그에 따라 2010년부터 50기의 발전소를 건설할 예정입니다. 정부의 제5차 전력수급 기본계획의 일환으로 2024년까지 전력수급안정을 위한 전기설비 시설계획 등 전력 수급전망에 따른 발전소 건설 시 당사가 참여 가능한 프로젝트가 크게 확대될 것으로 전망됩니다. 산업의 발전에 따라 발전설비산업에 대한 투자는 계속될 수 밖에 없으며, 저탄소 녹색성장 등의 새로운 발전 트렌드에 따라 발전원 구성은 달라질 수 있으나 발전단가가 비교적 저렴한 화력발전은 당분간 현 수준을 유지하거나 비중확대가 이뤄질 것으로 전망됩니다.

한편, 해외 발전설비시장은 1980년대 후반 이후 글로벌 업체들의 경쟁적인 설비증설이 이루어진 반면, 전력시장의 성장 둔화에 따른 발전설비의 수요정체로 인해 발전설비 산업 전반의 시장 침체로 이어졌습니다. 미국, 유럽 등 선진국 시장에서의 성장 한계로 세계시장 공략에 나선 선진 설비업체들의 시장 선점 경쟁이 점차 심화되었으며, 이 과정에서 다수의 시장 선도 업체들이 기업 간 인수·합병을 통해 대형화와 기술력 확보에 나서 Mitsubishi, GE, Alstom, Siemens, Toshiba 등 소수의 대형 업체 위주로 시장이 재편되어 있는 상황입니다.
 
최근 들어 해외 발전시장은 고유가에 기반한 중동시장의 성장과 인도, 중국 등 아시아 국가의 전력수요 확대로 수요가 점진적으로 증가하고 있습니다. 중국 시장을 중심으로한 발주가 급증했던 2007년 이후 글로벌 경기 침체로 성장성이 다소 둔화된 측면도 있으나 고유가 추세와 중국, 인도 등의 신흥국의 산업화에 따른 전력난 심화 추세 등을 감안할 때 중장기적인 성장 기조는 지속될 전망입니다. 특히, 중동지역은 석유, 가스 등을 원료로 하는 화력발전의 비중이 절대적이며, 중국, 인도 등도 급속한 경제성장에 따른 전력부족 현상이 심각하여 발전시설의 확대를 추진 중입니다. 또한, 대규모 자본이 소요되는 사업 특성으로 인해 IPP(Independent Power Producer)를 비롯한 민간참여 방식의 프로젝트 발주가 증가하고 있다는 점도 시장 성장에 긍정적인 요인으로 작용하고 있습니다.

세계전력생산전망

이러한 해외 발전 시장 성장세는 향후 계속될 것으로 보이며, 국제에너지기구 IEA(International Energy Agency)의 분석 자료에 의하면 전세계 발전량 증가는 2030년까지 매년 2.3%의 증가율로 4,800Gw 순증 추정되며, 이는 매년 200Gw씩 증가하는 것입니다.

세계발전시장설비용량 전망

세계 에너지 수요 증가에 따른 발전설비시장 성장으로 에너지정보국 EIA(Energy Information Administration)와 해외건설협회는 2015년 글로벌 플랜트시장 규모가 1조달러를 넘어서고, 한국의 수주규모는 10%의 점유율을 차지할 것으로 전망하고 있습니다. 전세계 플랜트시장은 2009년 일시적으로 감소하는 모습을 보였으나 최근 중동發 석유화학 플랜트 및 발전플랜트 발주가 이어지면서 급성장하고 있습니다. 특히 중동 주요 6개국의 플랜트 투자예산이 전년대비 증액이 전망되고 있는 점도 중동發 플랜트 대량발주에 대한 기대감을 증폭시키고 있는 가운데 한국이 글로벌 플랜트 시장의 강자로 발돋움할 것으로 보여 플랜트업체에게 소중한 기회가 지속될 것으로 예상됩니다. 한국 업체들의 엔지니어링 역량이 확대되었고, 이러한 기술력 향상은 과거 단순도급 토목공사로만 치부되어 오던 해외 플랜트 공사의 수익성 우려를 해소시켰으며, 기존의 중동시장뿐 아니라 일본기업의 아성으로 인식되던 동남아 플랜트시장 및 중남미 시장에 성공적으로 진출한 점은 중동시장 의존도를 넘어서 대부분 플랜트 사업영역에서 역량을 확보했다 할 수 있는 변화입니다.

해외플랜트수주

한국의플랜트수주규모

한국 기업들이 글로벌 플랜트 시장에서 경쟁력을 확보할 경우 후방산업인 플랜트기자재 산업도 수혜를 받을 것으로 예상하며, 당사에도 긍정적으로 작용할 것으로 전망합니다. 단, 국내 플랜트 산업의 성장은 한국수주액의 약 63%를 차지하는 상위 5개 기업이 주도하고 있으며, 상위 10개 기업이 87% 가량을 차지하고 있어, 중소기업의 적극적인 수주는 다소 힘든 상황입니다. 이러한 이유로 당사의 수주계약 또한 특정 몇 개의 기업에 대한 의존도가 높은 편이며, 그 과정에서 당사의 협상력이 약화될 수 있습니다. 현재 당사의 중점 시장인 보일러 시장에서는 대형부분을 두산중공업이 독점하고 있는 형태이며, 소형~중대형 시장에서 당사와 비에이치아이 등이 경쟁하고 있습니다. 당사는 자체적으로 설계 및 제작이 가능한 경쟁우위로 다소 유리한 위치에 있습니다.

중장기 전력수급 안정을 위한 정부의 계획인 전력수급기본계획은 전기사업법 제 25조와 시행령 제 15조에 근거하여 매 2년 마다 향후 15년간 국내 전력 수급 관련 사항을 계획하는 것입니다. 이는 전력수급의 기본방향과 장기전망, 전력설비 건설계획과 전력수요관리 등 전력과 관련된 사항을 포함하여 국내 전력시장의 가이드라인 역할을 합니다. 전력시장만 아우르는 것이 아니라 국가 에너지기본계획 등 타 에너지 정책과의 정합성을 유지하는 거시적 관점에서 정책이 수립됩니다. 이를 통해 향후 14~15년간 50조원을 상회하는 대규모 투자방향이 결정됩니다. 제6차 전력수급 기본계획(2013~2027년)이 연내 발표를 앞두고 있으며, 이번 계획에서 주목할 점은 민간발전사업자 확대와 석탄발전 비중의 증가 가능성입니다.

제5차 전력수급기본계획에서는 총 48.6조원을 투자하여 원자력 14기, 석탄 15기, LNG 19기 등 총 43,326MW의 신규 발전소 건설을 완료할 예정이었으며, 온실가스 배출량 감축 목표를 달성하기 위하여 석탄보다는 원자력과 신재생에너지 개발에 중점을 두었습니다.

전원구성장기전망

하지만, 제6차 전력수급기본계획에서는 최근 안전성 문제가 불거진 원자력 발전에 대한 비중은 유지 또는 축소되고, 발전단가가 낮은 화력발전과 셰일가스를 포함한 가스에 대한 투자 확대로 LNG발전이 조명받을 것으로 예상되고 있습니다. 2012년 5~7월에 시행된 발전설비 건설의향 조사의 결과를 살펴보면, 제5차 계획때보다 민간 발전사업자의 건설의향이 높게 나타난 것을 알 수 있습니다. 제5차 계획때는 15GW에 불과하였으나 제6차 계획에는 69GW로 증가하였으며, 그 중 석탄발전을 가장 선호하는 것으로 나타났습니다. 이는 원자력 발전을 제외하고 석탄 발전이 배럴환산 가격 $40으로 가장 저렴하기 때문입니다. (LNG $100, 셰일가스 $20) 더 저렴한 셰일가스가 있지만 아직 개발 초기 단계로 대규모로 상용화하기에 어려움이 있기 때문에 민간 사업자는 수익성이 상대적으로 높은 석탄발전을 가장 선호하는 것으로 판단됩니다.
 

제6차전력수급기본계획 건설의향

전력 수요 증가로 예비전력이 감소하는 가운데, 제6차 전력수급계획에서 제5차 대비 설비 증설이 예상되는 점, 석탄화력발전에 대한 선호도가 증가하는 점 등은 당사에 긍정적인 요소라고 판단되나, 이러한 계획이 아직 확정되지 않았기 때문에 당사 및 시장의 예상과는 달라질 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 제6차 전력수급계획은 12월 말 쯤 발표될 예정이나, 추가 논의가 필요할 경우 일정이 지연될 수 있습니다. 또한 민자 석탄발전 사업 추진 시에는 주민 또는 지방자치단체들의 동의가 중요한데, 사전에 제출된 건설 대상 지역에서 반대 여론이 있어 당초 계획대로 진행되지 않을 가능성 또한 존재합니다. 석탄화력발전이 확대된다 하더라도 보일러 수주 경쟁에서 당사가 경쟁력을 확보하지 못할 위험도 있습니다. 이와 같은 이유 등으로 현 시점에서는 새로운 정책 결정이 당사에 어떠한 영향을 미칠 것인지 정확하게 판단하기 어렵기 때문에 투자자께서는 섣부른 기대보다는 객관적인 사실에 근거하여 투자 판단을 하시기 바랍니다.

당사의 발전설비 매출 중 대부분이 화력발전 설비사업에서 발생합니다. 화력발전은 석탄, 석유, 액화천연가스(LNG) 등의 화석연료가 가진 화학에너지를 연소과정을 거쳐 열에너지로 변환하고 터빈을 통해 기계에너지로 변환하며, 터빈 축과 연결된 발전기가 회전함으로써 전기에너지를 발생시키는 방식으로 현재 국내에서 가장 많이 쓰이고 있는 발전 방식입니다. 세계 선진국가들이 자국산업 보호를 위하여 국가정책적 기간산업으로 육성하고 수출전략산업으로 발전시키고 있어 수요가 꾸준히 발생하고 수출기여도가 높은 중요한 산업입니다. 화력발전 사업부문은 2011년 기준 당사 총 매출의 81.8%를 차지하고 있으며, 이 비중은 점차 증대되어 2012년 말 기준으로는 93.8%, 2013년 말 기준으로는 99.6%를 차지할 것으로 예상됩니다. 화력발전설비 중에서도 기력발전설비를 통한 매출 점유율이 높으며(총 매출액 대비 2011년 71.9%, 2012년(예상) 대비 85.7%, 2013년(예상) 대비 88.4%), 이는 화력발전 중 기력발전이 가장 일반적인 화력발전 방식으로 당사 수주의 대부분을 차지하기 때문입니다.
 

※ 화력발전의 종류 1) 기력발전 : 화력발전의 일반적 방식으로 보일러에서 연료를 태워서 얻은 열에너지로 물을 가열하여 증기를 만들고 그 증기로 터빈을 돌려 연결된 발전기로 전기를 만드는 방식으로 연료의 종류에 따라 석탄발전소, 중유발전소, 가스발전소로 나누어지게 됩니다. 기력발전 2) 복합발전: 화력발전의 열효율을 제고하기 위하여 가스터빈과 증기터빈을 결합한 발전방식으로 1차적으로 가스터빈 사이클을 이용하여 발전을 하고, 2차적으로 가스터빈에서 대기중으로 배출되는  배기가스를 배열회수보일러(HRSG)로 보내 증기를 생산하여 증기터빈을 돌려 발전하는 방식입니다. 현재 복합사이클의 열효율은 50%를 넘고 있으며, 향후 60% 정도까지 향상될 것으로 전망됩니다. 복합발전 3) 열병합발전: 동일 연료원으로부터 열과 전기를 동시에 생산하여 공급하는 시스템으로 터빈의 증기를 열에너지로 다시 사용하기 때문에 효율이 높은 발전방식입니다. 화력발전소에서 화석에너지를 연소시켜 물을 끓인 후 증기터빈으로 발전기를 구동, 전기 생산 & 냉각수를 이용하여 난방을 하는 방법입니다. 열병합발전

글로벌 화력발전 시장은 전력수요의 증가, MENA지역 특수, 연료 매장량과 경제성에서의 장점, 복합화력시장의 성장, 원전의 대체제 등의 기회요인을 활용하여 성장하고 있습니다. 화력발전은 발전시장의 약 41%(2009년 기준)의 점유율을 차지하였으며, 개발도상국이 당장의 전력 공급 충당을 위해 화력발전소 건설에 집중하고 있고, 인구증가가 많은 지역의 수요 증가에 따라서 아프리카, 중동, 아시아, 남미권으로 수요가 확대되고 있기 때문에 경기의 흐름에 따라 성장이 가속화되리라 예상하고 있습니다.

인구 증가세는 둔화되었지만, 기본적인 전력 소비량의 증가, 도시로의 인구 집중화 등으로 전력 수요는 증가할 것으로 예상되고 있으며, 2009년 대비 2030년에 약 36%의 발전설비가 추가적으로 필요할 것으로 보입니다.(한화증권, '발전산업 현황과 전망', 2010.03.09) 또한 MENA(Middle East & North Africa 지역 국가를 지칭) 지역의 투자확대 또한 산업 성장에 긍정적인 요소입니다. 특히, 중동 국가들은 유가 상승에 따라 재정 수입이 증가하자 대형 인프라 투자를 확대하고 있습니다. 최근 금융위기 이후 신규 투자가 잠시 주춤해졌지만, 경기 회복과 함께 다시 투자가 활발해지며, 전력 수요량 또한 증가할 것으로 예상됩니다.

화력발전의 원료 중 석탄을 사용한 화력발전이 조금 더 각광받고 있는데, 석탄화력발전은 건설 기간이 짧고, 대용량 발전이 가능하다는 장점이 있으며, 연료비가 낮은 편이고, 수익성은 높은 편입니다. 단, 효율이 떨어지며, 환경오염 우려가 있습니다. 제6차 전력수급계획에서 석탄화력발전 목표 전력량과 신규 화력발전소 건설기수가 증가될 것으로 기대되고, 민간 발전사업자가 석탄화력발전을 선호하는 이유는 이와 같은 장점 때문입니다. 석탄의 매장량은 향후 약 230년으로 석유(40년) 대비 장기적으로 안정적으로 평가받고 있으며, 보일러 기술발달, 탈질/탈황 설비 기능 향상, CCS 기술 발전 등으로 온실가스 배출량 감축이 가능할 것으로 여겨지며 재부각되고 있는 상황입니다.

석탄화력발전의 상위 3개 국가를 보면, 중국, 미국, 인도입니다. 중국과 인도는 향후에도 석탄화력발전량을 증가시킬 계획을 갖고 있으며, 미국은 점차 석탄 발전의 비중을 줄이고, 가스(천연가스, 셰일가스) 발전 비중을 높이려고 하고 있습니다. 유럽 등 선진국 시장은 CCS(Carbon Capture&Storage)*기술이 상용화에 도달할 때까지 신규 건설이 제한적일 것으로 예상됩니다.
(* CCS: 이산화탄소 포집과 저장을 뜻합니다. 지구온난화의 원인물질인 대량의 CO2가 대기로 배출되기 전에 고농도로 모은 후 압축 수송해 저장하는 기술입니다. CCS는 CO2를 줄이기 위한 가장 이상적인 방법으로 세계적인 주목을 받고 있습니다.)

EIA는 2015년 글로벌 플랜트시장 규모가 1조달러를 넘어설 것이며, 이중 석탄화력의 비중은 2030년까지는 44.5%, 석탄, 가스 포함시는 60%를 상회할 것으로 전망합니다. 에너지원별 투자단가(달러/Kw)는 석탄화력 1,200, 복합화력(가스) 3,400, 원자력 3,900, 수력 2,500, 풍력 2,100, 태양광 6,600으로 IEA는 분석하고 있으며 투자금액 구성비는 설계 5~10%, 자재 60~70%, 설치 25~30%이며, 자재비 중 기자재 구성비는 주기기70%, 보조기기20%, Fitting/Pipe/Valve 10%를 차지하나, 전체 프로젝트 금액 중 Boiler는 20~30%, HRSG는7~12%입니다.

발전원별발전량순위

한편, 석탄화력발전 성장세가 둔화될 것이라는 전망도 있습니다. 미국에너지정보국(EIA)에서 발표한 '세계에너지전망 2011'에 따르면 향후 비 화석원료의 비중확대와 함께 원자력/신재생에너지의 보급이 증가할 것으로 예상하고 있으며 석탄, 석유, 천연가스를 포함하는 화석원료의 점유율이 2009년 기준 81.0%- > 2035년 기준 74.8%로 낮아질 것으로 전망하고 있습니다. 그러나 아직까지 총 에너지 구성 중 석탄을 포함한 화석원료의 비중이 매우 높은 상황이며 화석원료의 점유율 하락세도 크지 않아 당사의 주 목표 시장인 석탄화력발전의 성장세는 유지될 것으로 판단됩니다.    

현재 한국의 주요EPC(에너지 플랜트 기업)의 경우 주요 진출분야는 화력발전으로 2035년까지 지속될 것으로 전망됩니다. 그리고 국내 기업의 해외보일러 수주는 국내 기기업체에게 그 수혜가 돌아갈 것으로 보입니다. 그 이유는 국내 기기업체의 원가 및 품질 경쟁력이 우수하며, 신규업체와의 신뢰 구축이 단기간에 어렵기 때문입니다.

한편, 폐열회수보일러를 이용한 복합화력발전의 경우 50%를 초과하는 고효율, 짧은 건설기간(석탄화력 발전 대비 1/3), 낮은 초기투자비, 낮은 인프라 비용(연료부두 불필요, 적은 냉각수사용량), 도시 인접 지역에 건설이 용이한 청정에너지 등의 장점을 바탕으로 중동, 미국, 유럽위주의 투자를 중심으로 시장이 성장할 것으로 보입니다. 단, 복합화력의 경우 사용가능 연료의 제약에 따른 높은 연료비, 높은 수선비 등의 단점이 있기 때문에 셰일가스 개발이 확대되거나 천연가스 가격이 안정된 이후에 더 나은 성장세를 보여줄 것으로 전망됩니다. 에너지 개발 관련 전문 기관들은 2030년까지 세계HRSG시장규모는 245억 달러까지 성장할 것으로 예상하고 있으며, 국내는 1.1조원 정도의 시장규모를 형성할 것으로 예상하고 있습니다.

이렇듯 화력발전(석탄, 복합화력) 성장이 예상되는 가운데 기본설계능력과 풍부한 실적을 보유한 당사는 환경과 효율성을 고려한 고효율의 보일러 설계 및 제조 기술을 꾸준히 연구개발 함으로써 경쟁력 확보를 위해 노력하고 있습니다. 보일러 발주시 동일용량(증발량, 온도 및 압력)의 발주는 희귀한 편이며, 이는 사용자의 경제적 사용목적에 따라 필요시 되는 증기의 온도 및 압력이 다르므로 산업용&발전용 보일러 공급사들은 구매자의 요구사항을 모두 충족할 수 있는 보일러를 자체 설계, 제작 할 수 있는 설계능력이 필요하며 당사는 기본설계 프로그램 PRIME을 활용하여 자체적인 기본설계를 수행하고 있습니다. 현재 국내업체에서 자체적인 기본설계 능력을 보유하고 있는 업체는 두산중공업을 제외하고는 중소기업 중 당사가 유일하므로 주요 EPC업체의 발주로 향후 지속적 성장성을 겸비하고 있습니다.

※ PRIME(Program for Information Manufacturing & Engineering)     - 화력발전 보일러와 HRSG에 대한 기본 설계가 가능한 자체개발 프로그램   본 프로그램은 고객의 요구 및 설비의 환경에 적합한 보일러를 시스템에 입력된 data와 계산식을 이용하여 설계하는 것으로, 수정 및 신기술 반영이 용이하며, 현장경험 및 실측치가 바탕이 된 것으로서 친환경 기술을 접목하고, 다년간의 실적적용으로 검증된 프로그램입니다. 프라임

당사는 2001년 설립 이후 현재까지 다양한 종류(100~450 T/H, 50~150ATG)의 보일러를 제작하였습니다. 70여건 이상의 수주를 성공적으로 수행하였으며 이를 토대로 대형프로젝트 수주증가로 건별 수주금액이 확대되고 있습니다. 당사는 기존에 100~300MW 틈새시장에서 독보적인 경쟁력을 확장해왔으나, 500MW(삼척그린파워/2011.06 수주/수주액 2,465억) 수주획득을 바탕으로 현재는 500 ~ 700MW의 중대형 보일러를 주력으로 하고 있습니다. (두산중공업의 경우 850 ~ 1,000MW의 초대형이 주력). 주요 고객사는 한국중부발전, 한국남부발전 등 발전자회사와 GS건설, SK건설, 대림산업 등 민간건설사 및 해외 건설사 등 입니다. 또한 복합발전설비인 HRSG(Heat Recovery Steam Generator), 발전설비 이외에도 화공설비, 신재생에너지, 원자력 BOP(Balance of Plant) 등 기술연관성이 높은 사업으로 영역을 확장하고 있습니다.

화력보일러 실적

첨단기술이 요구되는 발전산업은 기술축적에 장기간 소요되는 특성이 있기 때문에 당사는 2002년 본사 R&D센터를 독립적으로 개설한 후 일본 IHI사(Ishikawajima Heavy Industry Corporation)와 기술제휴를 근간으로 끊임없는 R&D를 통해 독자적인 환경과 효율성을 고려한 고효율의 산업용&발전용 보일러 주기기 설계 및 제조기술을 갖추었습니다. IHI사와의 기술 협약으로 당사는 대용량 보일러 수주를 위한 경쟁력을 확보하였는데, 협약기간이 완료된 이후 갱신에 어려움을 겪을 경우 당사의 영업활동에 부정적으로 작용할 것입니다.

당사가 보유한 기본설계 능력은 경쟁력 확보에 큰 역할을 하고 있습니다. 보일러 발주시 동일 용량(증발량, 온도 및 압력)의 발주는 희귀한 편인데 이는 사용자의 경제적 사용목적에 기인합니다. 사용자 입장에서 불필요하게 규모가 큰 보일러를 원하지 않고 더 중요한 것은 사용자의 목적에 따라 필요 시 되는 증기의 온도 및 압력이 다르기 때문입니다. 이러한 이유 때문에 보일러 공급사들은 구매자의 요구사항을 충족 할 수 있는 보일러를 설계 및 제작하여야 하는데 이를 위해서 전반적인 업무 관련한 설계능력 및 제작기술 능력이 필요시 되며, 이러한 기술력을 보유한 당사는 타사와의 경쟁력에서 선점할 수 있습니다. 기본설계에서 수행해야 하는 설계관제항목은 연료분석, 연소 및 효율계산 배치 및 열 평형등을 계산해야 하는 성능계산과 순환계산 및 압력손실계산, 구조해석 그리고 고온의 열 가스에 부합되는 복사열과 대류 열을 측정을 위한 Metal 온도계산 등의 설계가 수행됩니다.

기본설계 단계에서 수행하여야 하는 설계 내용은 다음와 같습니다.

현재 중대형보일러 시장에서 당사는 국내외 경쟁기업들에 비하여 우위를 점하고 있습니다. 하지만, 최근 중국과 인도 업체의 적극적인 시장 확대 노력은 당사에게 위험요소로 작용할 수 있습니다. 중국업체는 인도시장에 진출하면서 financing을 포함한 EPC 프로젝트를 수행하여 성공적으로 시장진입을 하였으며, 중국현지에 엔지니어를 상주시키며 모든 부분에 대해 품질관리를 수행하여 중동시장에도 진출하였습니다. 그러나 인도기업들은 자국 내 발전설비 수요를 충족시키기에 집중하고 있으며, 중국기업은 아직 부분적으로 기술이 부족하여 가격경쟁력 위주의 수주 참여를 하고 있기 때문에 당사는 기술경쟁력 우위를 바탕으로 시장점유율을 확대할 수 있을 것으로 전망하고 있습니다. 기술경쟁력 확보를 위해서는 고효율/대용량/환경친화적인 차세대 화력발전 기술개발이 필요하며, 이를 위한 기술 인력 확충 및 기타 투자는  비용 확대로 이어질 수 있습니다.  

또한 최근 급부상한 셰일가스가 상용화되어 단기간에 안정적으로 자리잡을 경우 LNG복합화력발전이 활발하게 건설될 것이며, 당사의 사업 계획은 그에 맞도록 수정되어야 할 것입니다. 가스발전 비중이 높아진 미국과는 달리 한국, 중국, 인도 등의 가스 발전 비중은 크게 상승하지 않았는데, 셰일가스의 개발로 천연가스 가격이 하향 안정화되고, 중국과 인도의 환경친화적 발전설비 확충 노력이 동반된다면, 석탄화력발전의 성장 기대감은 현재 수준보다 낮아질 수 있습니다. 물론 당사는 석탄화력발전 기자재 뿐만 아니라, 복합화력발전의 기자재인 HRSG를 생산, 공급하고 있지만, 석탄화력발전의 보일러보다는 프로젝트 당 구성 금액이 작으며, HRSG 시장은 경쟁이 점점 심화되고 있기 때문에 수익성이 낮은 편입니다. 이러한 이유로 당사의 현재 사업계획 및 화력발전에 대한 전망은 수주계약 진행과 정책의 변화 등으로 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

2012년 3분기 기준으로 당사 매출의 10.4%를 차지하는 화공설비부문은 원유 및 천연가스를 이용하여 정유, 석유화학연료, 석유화학제품 및 가스 등을 생산하기 위한 설비시설의 설계 및 시공하는 사업입니다. 즉, 원유 탐사에서부터 정유, 납사분해 공장을 모체로 기초 유분과 관련된 유도품 공장이 계열화 되어 있는 장치산업으로 전형적인 자본, 기술 집약적 산업이며, 에너지/발전, 연료, 전기/전자, 자동차, 섬유, 건설, 정밀화학 등 관련산업에 소재를 공급하는 기간산업인 동시에 기초소재 산업입니다.
이러한 이유로 대규모 생산능력과 고부가가치 제품 생산 기술력을 확보한 기업이 경쟁력을 확보할 수 있으며, 특히 재료(오일)의 특성과 물성에 대한 전문적인 지식과 경험이 요구되는 산업입니다.

당사의 주요 화공설비 사업부문의 생산품은 열 매체 보일러(화학공정에서 가열용으로 사용하는 가열기), 황 회수설비(원유, 천연가스의 정제공정 중에 발생하는 황을 회수하는 설비), 탑조류(석유화학 공정 중 발생하는 액체 또는 기체를 저장, 분리하는 목적의 용기) 등 입니다. 주요 고객사는 호남석유화학, 여천NCC, 롯데건설, KCC건설, 삼성에버랜드(에너지 사업부문) 등 석유화학업체 및 주요 건설회사이며, 당사의 화공설비사업부문 실적은 고객사의 실적에 영향을 많이 받는 편입니다. 글로벌 경기침체우려 속에서 2012년 석유화학시장 내 공급과잉이 나타났으며, 단기간에 해소되기는 어려울 수 있기 때문에 원재료 가격상승, 석유화학제품의 가격하락 및 이에 따른 신규 정유/화학설비 투자가 급감하는 경우 당사의 실적도 악화될 수 있습니다. 또한 과거 몇 년간 정유사들은 낮은 수익성 타계를 위해 경쟁적으로 고도화 설비를 확충해왔으나 현재 설비확충이 마무리단계에 접어든 점도 당사에게는 부정적인 요소입니다.

전방산업인 석유화학산업 및 정유산업은 매출원가에서 원재료가 차지하는 비중이 큰 산업이므로 원재료 가격변동에 따라 전방산업은 물론 당사의 실적도 영향을 받을 수 있습니다. 특히, 석유화학시장은 과점체제로 경쟁이 심하여 원재료가격의 제품가격 전이력이 높지 않아 원재료가격 상승 시 설비투자가 감소하여 당사의 실적악화가 예상됩니다. 2009년 이후 지속적인 상승세를 보여주고 있는 원유와 나프타의 가격 추세는 석유화학산업의 수익성 악화의 원인이 되고 있으며, 글로벌 경제둔화 지속으로 수요가 감소하였음에도 불구하고, 중동의 지정학적 불안요소 때문에 가격의 하방경직성이 있는 상황입니다.

원재료 가격추이

또한 미국의 셰일가스 개발 열풍으로 인한 에너지산업 시장의 재편 움직임 또한 당사의 화공사업부문에 불리하게 작용할 수 있습니다. 현재 미국의 셰일가스 생산비용은 100만 BTU당 6달러 이하로 이는 국제유가의 1/3수준에 불과한데, 저가의 셰일가스를 원료로한 북미지역 석유화학산업의 원가경쟁력이 크게 향상될 경우 수입 나프타 원료에 크게 의존하고 있는 국내석유화학기업들의 실적은 저하될 가능성이 높기 때문입니다. (*셰일가스: 암석 또는 탄층의 미세한 틈새에 존재하는 천연가스로 최근 탐사 및 채굴기술의 향상으로 생산량이 급증하고 있습니다.)

미국셰일가스

전세계 화공플랜트 시장은 2005년부터 확장되기 시작하여 2006년 이후 CAGR 18.3%로 급속히 성장하였습니다. 이는 다소 폐쇄적인 미국시장을 제외하면, 중동지역의 대규모 플랜트 발주에 따른 것인데, UAE등 GCC국가 및 이란, 이라크에 65%가 집중되어 있습니다. 하지만, 글로벌 경기둔화로 인하여 2007년 이후 그 성장세가 둔화된 상태입니다. 하나경제연구소 등 전문기관에 따르면 화공설비의 세계시장규모는 2009년 7,844억불에서 2015년 11,127억불로 40%이상 성장할 것으로 전망하고 있으나, Harvard Kennedy School의 2012년 6월 발표자료 및 국내 타기관의 자료를 살펴보면, 2020년까지 중동 지역의 증설규모는 전세계 수요 증가율을 넘어서고 있는 것으로 보여지기 때문에 개발 관련 플랜트 설비 예산이 상당기간에 걸쳐 지연될 가능성도 상존하고 있는 상황입니다. 화공플랜트 시장의 정체된 성장세, 셰일가스의 가격 경쟁력 압박 등의 이유로 당사는 단기적으로 화공사업부문의 실적 개선이 쉽지 않을 것으로 판단하고 있으며, 당사 매출 및 수익에서 차지하는 비중도 발전설비에 비해 상대적으로 축소될 것으로 예상하고 있습니다. 경기 회복에 따른 본격적인 원유 수요 증가가 동반될 때, 당사의 실적 또한 향상될 수 있을 것으로 보이며, 이는 장기간의 관점에서 평가해야 함을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

원유증설계획

화공플랜트시장규모

한편, 장기적으로 당사는 화공설비 분야가 진입 장벽이 높고, 여타 설비분야보다 고부가가치라는 점에서 성장 동력원이 될 것으로 전망합니다. 플랜트 건설의 전 과정에는 무수히 많은 단계들이 포함되는데, 당사는 현재 공용적으로 사용되는 반응기, 열교환기, 탑조류 및 압력용기 등의 설계 및 제작 업무를 수행중에 있으며, 그 생산 품목을 점차 확대해 나갈 계획을 갖고 있습니다. 공장의 설계 및 운전을 위해 소방설비·환경설비·열기기 설계 및 실험실 설비 같은 지원 설계업무 및 최종 완공된 플랜트의 시운전까지 포함하여 향후 범위를 넓혀갈 예정입니다. 이러한 준비의 일환으로 당사는 동경화공기의 유황회수설비(SRU) 기본설계 역량 및 실적을 바탕으로 국내외 영업을 확대하고, 제작 구조의 경쟁력 차별화 및 대형화로 국내 건설사 발주분 수주성공률을 높이고자 노력하고 있습니다.

당사는 화력발전에 집중되어 있는 수익구조를 개선시키고, 장기적인 관점의 에너지 산업 변화에 대응하고자 신규사업으로 원자력 발전사업부문(원전사업의 보조기기 생산), 신재생에너지 사업(폐기물 처리 등), 해양플랜트 사업(해양유전개발) 등을 추진하고 있습니다. 하지만 아직 본격적인 매출로는 연결되고 있지 않은 상황이며, 향후 신규 자본이 투하될 경우 수익 창출까지는 시간이 소요될 것임을 유의하시기 바랍니다.

1) 원자력 발전

원자력발전과 관련된 설비 시장에 진입하기 위해서는 높은 기술력이 요구되는 인증서 보유 여부와 실제 시공 및 납품 경험이 요구되는 산업적 특징을 가지고 있습니다. 당사의 경우 국내/국외 시장진출을 위하여 2009년 미국기계학회로부터 ASME "N" "NA" "NS" "NPT" Stamp와 한국전기협회로부터 취득한 KEPIC "MN" "SN" 인증서를 보유하고 있으며 한국수력원자력 및 Westinghouse(미), IHI(일)등 국내/외 주요 공급 사에 공급자등록을 하였습니다. 또한 원전사업의 보조기기(BOP)에 대하여서는 기술제휴를 통하여 기술을 축적하고 사업영역을 확대하며, IHI와 협력적 동반자 관계구축을 통한 국내/외 시장진출을 추진하고 2011년에는 한국전력공사로부터 UAE BNPP(Braka Nuclear Power Plant) 1~4호기 공사를 수주하였습니다. 또한 당사는 지난 2009년 1월과 6월 각각 미국기계학회(ASME)와 대한전기협회의 원자력 품질인증서를 취득함으로써 국내외 원자력설비 제작부문 시장진출이 가능해졌습니다. 따라서 먼저 원자력 보조 보일러 및 원자력발전에 들어가는 보조기기(BOP) 부문의 수주를 통해 수익 구조를 다각화 시킬 계획입니다.

2) 신재생에너지

신재생에너지는 기존화석연료를 변화시켜 이용하거나 햇빛, 물, 지열, 강수, 생명유기체 등을 포함하여 재생 가능한 에너지를 변화시켜 이용하는 에너지입니다. 당사는 2007년부터 한국생산기술원과 함께 기초기술이 될 저급연료 연소기술개발연구에 착수하였으며, 2009년 말 전주지역의 석탄연소보일러를 국내 최초로 Biomass 연료를 연소하기 위한 보일러로의 개조공사를 완수하는 등 신재생에너지 사업분야에 실적을 기보유하고 있습니다.

2012년 현재 한국생산기술원 및 스웨덴 Chalmers University(챌머스대학)과 진행중인 CFB를 활용한 Biomass 가스화 과제를 진행 중에 있습니다. 본 과제는 1단계(3년, 2009.05.01~2012.04.30), 2단계(2년, 2012.05.01~2014.04.30)로 구성되어 있으며, 1단계는 대용량 CFB(순환유동층)를 활용한 바이오 합성가스 생산 기술 개발이며, 2단계는 바이오 합성가스 이용 통합시스템 개발이 목표입니다. 현재 1단계로 광양 연구동 Pilot Plant에서 합성가스 발생 Test가 완료되었으며, 2단계에서는 합성가스 이용 통합시스템을 개발하여 사업화에 역점을 두고 현재 진행 중 입니다. 대용량 CFB를 활용한 Biomass 가스화 기술은 현재는 원천기술을 보유한 업체가 없으며, 국외에서도 그 사업화한 사례가 1~2건 정도 보고되고 있어 기술개발이 성공한다면, 신재생에너지 기술을 개발함과 당사의 실적에도 긍정적으로 작용할 것으로 예상됩니다.

신재생에너지는 과다한 초기투자의 장애요인에도 불구하고 화석에너지의 고갈문제와 환경문제에 대한 핵심 해결방안이라는 점에서 국내는 물론 선진 각 국에서는 신재생에너지에 대한 과감한 연구개발과 보급정책 등을 추진하고 있는 분야입니다. 국내에서도 2012년부터 신재생에너지 의무할당제의 시행으로 RDF/Biomass 등의 연소를 위한 200MW 이하의 소용량 유동층보일러의 시장이 확대될 것으로 예상되는 가운데, 당사가 기술 개발 및 확보에 성공할 경우 국내뿐만 아니라 저품질의 석탄 매장량이 많은 신흥개도국을 중심으로 신규 매출을 창출할 수 있을 것으로 기대됩니다.

당사의 경우 폐기물 에너지 사업에 대해 관심을 갖고 연구와 개발에 노력하고 있습니다. 폐기물 에너지 사업은 사업장 또는 가정에서 발생되는 가연성 폐기물 중 에너지 함량이 높은 폐기물을 열분해에 의한 오일화 기술, 성형고체연료의 제조기술, 가스화에 의한 가연성 가스제조기술 및 소각에 의한 열 회수 기술 등의 가공 처리방법을 통해 고체연료, 액체연료, 가스연료, 폐열 등을 생산하고 이를 산업 생산 활동에 필요한 에너지로 이용될 수 있도록 하는 것으로 비교적 단기간 내에 상용화 가능하고, 폐기물의 청정 처리 및 자원 재활용 효과가 지대하여 향후 미래사업으로 육성되리라 판단하고 있습니다.

폐기물 신재생 에너지의 종류로는 아래와 같은 것들이 있습니다.

당사는 한국 생산기술 연구원과 함께 기초기술이 될 저급연료 연소기술 개발 연구가 완료되었고 본 기술을 활용하여 본격적인 사업화를 추진할 수 있도록 방안을 모색하고 있습니다.

3) 해양플랜트
당사에서 새롭게 진출하고자 하는 해양플랜트 부분은 수주에 성공할 경우 당사의 다른 사업부문과 연계하여 매출을 확대시킬 수 있을 것으로 기대되고 있습니다. 해양구조물의 핵심역량은 엔지니어링과 제작능력이라 할 수 있는데, 이 중에서 제작능력은 공장의 입지여건에 따라 좌우되므로 향후 광양 등 접안시설이 있는 곳으로 이동함으로써 제작능력을 향상 시키는 효과가 있습니다. 2010년 11월 17일 16,000평 규모의 광양공장이 준공식을 거쳐 본격적으로 가동이 되고 있으며, 이를 해양구조물 사업에 효과적으로 사용하여 당사의 사업부문간의 시너지를 창출할 계획입니다.  

당사의 주요 원재료인 탄소강관과 강철판 가격의 경우 철광석 가격 및 철강수급에 따라 변동될 수 있으며, 급격한 가격 변동은 당사의 매출원가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 과거 매출원가에 비교해보았을 때, 당사의 매출원가 중에서 원재료가 차지하는 비중은 약 65% 정도로 높은 편이지만, 플랜트사업 특성상 공급 구분에 따라 가격이 달라지며, 원재료가격을 매출액에 반영할 수 있기 때문에 원재료 가격 상승으로 인한 실적 변동성은 크지 않은 편입니다.

최근 유럽재정위기 장기화, 미국 재정절벽 등으로 인한 불확실성 확대로 철강수요가 바닥권에 있는 상황입니다. 그러나 2012년 하반기부터 이어진 주요 철강생산업체의 감산을 통한 재고조정으로 철강가격의 하방경직성이 생겼으며, 중국의 새 지도부 출범에 따른 경기부양정책 재개가 가시화될 경우 철강수요가 증가하여 철강 가격도 상승할 것으로 예상되고 있습니다. 발표된 자료에 따르면, 현재 중국 철강 유통재고는 2011년 이후 최저수준을 기록하고 있는 가운데, 수요 확대에 대한 기대감으로 중국열연내수가격은 반등 움직임을 보여주고 있습니다. 또한 미국의 철강가동률 또한 자동차 등 전방산업의 수요 증가로 반등하는 모습을 보여주고 있습니다.

세계철강가동률

중국철강가격

미국철강가동률

한편, 2011년 이후 철광석(철강원료) 가격은 글로벌 경기 침체의 영향으로 지속적으로 감소하였으나, 최근 광산업체의 수요부진에 따른 생산계획 축소와 생산원가가 높은 광산의 생산량 감소 등의 공급조절, 철강 수요 회복 움직임의 영향으로 반등세를 유지하고 있습니다.

철광석가격추이

철광석 가격 및 철강 가격의 상승은 당사의 매출원가 상승으로 이어질 수 있으며, 이를 매출 가격에 적절하게 반영하지 못한다면, 당사의 수익성을 악화될 위험이 있습니다. 다만, 현재까지 글로벌 경기 회복의 뚜렷한 징후가 나타나지 않고 있으며, 중국에서 경기 부양 대책이 실시된다 하더라도 일시적인 반등에 그칠 것으로 예상되기 때문에 철강가격의 급격한 상승유인은 크지 않다고 판단됩니다. 만약, 원재료 가격이 급격하게 변동되지 않는다면, 원재료가격을 매출액에 반영할 수 있기 때문에 원재료 가격 상승으로 인한 위험은 크지 않을 것으로 판단됩니다.

당사는 수주계약에 의하여 대부분의 매출이 이루어지고 있으며, 신규 수주 계약을 체결하기 위해서는 제품의 성능 및 가격뿐만 아니라 당사의 평판 또한 중요한 요소입니다. 적시에 제품을 공급하지 못하거나, 공급한 제품에 하자가 발생할 경우 당사의 평판이 훼손될 수 있으며, 이는 일시적인 손실 발생뿐만 아니라 향후 수주 계약 체결에도 불리하게 작용할 수 있습니다.

당사의 2012년 3분기 총생산능력은 44,363ton, 생산능력금액은310,543백만원이며, 2012년 3분기 생산실적은 8,669ton, 생산실적금액은 60,684백만원입니다. 현재 진행되는 수주진행 상황에 비해 생산능력이 부족하지 않으며, 광양공장의 신축으로 생산능력이 확대된 점, 원활한 원재료 수급 또한 원활하게 이루어지고 있는 점을 감안할 때, 납기지연의 우려는 크지 않은 것으로 판단됩니다. 또한 당사는 엄격한 품질관리를 통해 불량품 발생을 최소화시키기 위해 노력하고 있습니다. 제작 과정에서 외부업체에 제작을 부탁하는 경우가 많은 관계로 품질관리에 공통기준을 제정하였으며, 내부적으로 Quality Gate 라는 기준을 통해 12단계(부수적 단계 제외)로 품질 검사를 하고 있습니다. 이러한 노력에도 불구하고 예기치 못한 사고의 발생으로 당사의 평판이 악화된다면, 이는 실적 악화로 이어질 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

당사는 현재 속한 산업에서 보일러 등 발전 설비에 대한 기술, 설계 및 제작 능력에 대해 인정받고 있습니다. 과거 분식회계 등의 이유로 거래정지가 발생하였으며, 일시적으로 영업활동에 어려움이 있었으나 거래 재개 후 경영정상화를 통해 영업활동 및 수주가 정상화되었으며, 현재는 과거의 사건으로 영향을 받는 사항은 없는 것으로 파악되었습니다.

당사는 2012년 3분기 기준으로 총 5,113억원의 공사금액 중 1,051억원을 매출로 기인식 하였으며, 현재 4,062억원의 수주잔고(국내공사 : 77.6%, 해외공사 : 22.4%)를 보유하고 있습니다. 총 수주잔고의 99.9%가 발전설비 사업부문에 집중되어 있으며 화공설비의 경우 대부분의 공사가 매출에 기 인식되어 있습니다.  

당사가 수주계약을 진행함에 있어 매출채권 결제조건은 계약금(30%), 중도금(60%), 잔금(10%)이며, 계약금은 제품 공급계약 체결 후 30일 이내, 중도금은 제품완료 입고 후 거래처의 검수완료 후, 잔금은 제품의 설치 후 성능점검 완료 기준 지급조건입니다. 수주건 별로 차이가 있으나 일반적으로 계약금 수취 후 중도금 수취까지 프로젝트별로 약 1년 ~ 3년 정도 소요되며, 잔금 10%의 경우 제품검수완료 후 전체적인 시운전 소요기간(1년) 후 지급됨에 따라 해당 기간 내 대규모 수주 급증, 차입금 만기 집중 및 운전자본이 증가하는 경우 사업 및 사업 안정성이 저하될 수 있습니다.

매출채권결제조건

당사의 전방산업인 발전자회사 및 정유/석유화학회사는 환경관련법의 엄격한 규제를 받는 업종이며, 점차 전세계적으로 환경관련법이 강화되고 있는 추세에 따라 고객의 요구에 부응하기 위한 환경친화적 기술 개발이 필요할 것으로 예상됩니다.

저탄소녹색성장기본법에 의거 2012.01.01부터 신재생에너지 의무발전제도 및 온실가스, 에너지 목표관리제도 시행되고 있으며, 환경부는 매년 관리대상업체를 선정하고 해당 업체들의 온실가스 배출허용량을 규제하고 있습니다. 당사는 친환경적 공법으로 보일러 상부에 버너를 추가로 설치하여 Reburning을 통해 질소산화물(NOx) 발생을 저감할 수 있는 기술을 활용하여 배기가스 중의 유해가스를 저감을 위해 노력하고 있습니다.

전방산업인 발전부분의 감축률은 3.02%로 평균 감축률과 동일하나 2012년 대비 두배 이상의 온실가스를 감축해야 하므로 추가적인 비용 상승이 발생할 것으로 예상됩니다. 또한 2015년부터 온실가스 배출권 거래제가 시행될 예정이며, 주요 발전사 및 정유/석유화학회사는 온실가스 배출권 거래제 대상업체로 지정될 것으로 보이기 때문에 향후 산업전체 내에 적극적인 온실가스 감축 방안이 필요할 것입니다.  

한편, 2012년 11월 IEA(세계에너지기구)는 한국에너지 정책 보고서를 발표했습니다. IEA가 현재의 에너지 정책에 대해 긍정적으로 평가한 점을 감안할 때, 향후에도 에너지 정책의 큰 틀은 유지될 가능성이 높다고 판단됩니다. 원전에 대한 안전성 강화, 신재생에너지 비중 확대, 장기적으로 전력 및 가스 시장 구조 개편 등에 따라 새로운 정책이 수립될 경우, 당사가 계획하고 있는 기존 사업 계획에도 변경이 요구될 수 있습니다. 세계적 이슈인 환경변화에 대한 규제 강화에 유연하게 대처할 수 있도록 새로운 기술 개발 및 기존 제품의 효율성 극대화를 위해 노력하고 있으나, 사업 계획 변화, 규제 강화에 따른 추가 투자 등으로 비용이 상승하여 단기적으로 수익성이 악화될 가능성은 있으니 이점 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

2011년 당사는 삼성중공업과 최대주주 보유지분의 매각에 대한 협상을 진행하던 중 분식회계설이 불거지면서 2011년 9월 06일 한국거래소로부터 이에 대한 조회공시요구를 받았으며, 동시에 당사 주식에 대한 거래가 정지되었습니다. 주식거래정지 이후 실시된 삼일회계법인의 재감사를 통해 당사의 수익인식 방법상 회계오류를 발견하였으며, 회계오류를 정정할 경우 당사의 2008년 실적은 계속사업손실 및 당기순손실을 실현하는 것으로 변경되었습니다. 이러한 손실발생으로 인해 당사는 2009년 코스닥 상장당시 적용받던 코스닥시장 상장규정 제6조 제1항에 의한 신규상장 법인의 요건을 충족시키지 못하게 되었으며, 그 결과 상장폐지실질심사위원회가 당사의 상장폐지 여부를 결정하게 되었습니다. 그러나 당사가 제출한 이의신청 및 개선계획안이 받아들여졌고, 3개월간의 개선기간 동안 개선계획안이 충실히 이행됨에 따라 2012년 07월 11일 당사 주식거래는 재개되었습니다. 당사 회계오류를 둘러싼 주요 경과사항은 다음과 같습니다.

[회계오류 관련한 주요경과사항]

당사가 영위하고 있는 대규모 프로젝트 사업의 특성상 공사예정원가의 산정 및 ERP(Enterprise Resource Planning, 전자적 자원관리) 등의 관리가 중요합니다. 그러나 당사는 2001년 설립 이후 지속적인 성장을 계속해왔지만, 엔지니어 중심의 회사로 회계관련 인력 및 경험이 부족하였고, ERP상에 프로젝트별 원가시스템이 구축되어 있지 않아 프로젝트별로 적정한 원가분배가 이뤄지기 어려운 상황이었습니다. 그 결과 수익인식방법 중 회계오류가 발생하여 재무제표가 왜곡되는 결과가 나타났습니다.

수익인식에서 발생된 회계오류의 원인은 크게 세가지로 요약될 수 있습니다. 첫째, 프로젝트별 작업진행률에 따른 매출액이 과대계상 되었습니다. 당사는 프로젝트별로 실제 발생한 재료비와 외주비를 원가에 포함하여 작업진행률을 계산하여야 하나, 특정 재료비와 외주비에 대하여 관련되지 않은 프로젝트에 반영함에 따라 해당 프로젝트의 작업진행률이 과대계상되었고 매출액이 과대계상되는 결과가 나타났습니다. 둘째, 공사원가가 과소계상 되었습니다. 당사는 공사원가 산정과 관련하여 최초 총 예상공사원가 산정 시에는 프로젝트에 참여한 인원에 대해서만 노무비를 계상(즉, 간접노무비를 제외한 직접노무비만을 산정)하여 예상 노무비를 과소계상하였습니다. 이로 인해 총 공사예상원가가 과소추정 되었고, 공사손실이 예상되는 프로젝트에 대해서 공사손실 충당부채가 인식되지 않는 결과가 발생하였습니다. 그러나 사업연도 말에는 실제 발생한 노무비 총액이 인식되면서(즉, 간접노무비와 직접노무비 모두 인식) 총 노무비가 급증하였고, 이로 인해 공사원가 및 공사진행률이 과대계상되면서 결과적으로 매출액이 과대계상 되었습니다.  마지막으로 당사는 하자보수비용이 발생하는 공사프로젝트에 대해서 준공기간 중 발생이 예상되는 하자보수충당부채를 충당부채로 계상하여야 함에도 불구하고 이에 대한 계상을 누락하였습니다. 이러한 회계오류를 반영하여 2008년~2011년 반기까지의 재무제표를 재작성하였으며, 회계오류 수정전후의 요약 재무제표는 다음과 같습니다.

[회계오류 수정 전후의 요약 재무제표]

위 회계오류 수정으로 인하여 2010년과 2009년 12월 31일 현재 회사의 매출채권 등 자산총액이 각각 23,611백만원과 18,611백만원만큼 감소하였으며, 회사의 미지급금 등 부채총액이 각각 9,053백만원과 4,160백만원만큼 증가하였습니다. 이로 인하여 2010년과 2009년 12월 31일 현재 순자산총액이 각각 32,664백만원과 22,771백만원만큼 감소하였고, 이익잉여금이 각각 32,614백만원과 22,771백만원만큼 감소하여 결손금으로 전환되었으며, 2010년과 2009년 12월 31일로 종료되는 회계연도의 당기순이익이 각각 9,843백만원과 6,973백만원만큼 감소하여 2010 사업연도는 당기순이익에서 순손실로 전환되었습니다.

또한 2011년 6월 30일 현재 회사의 미청구공사 등 자산총액이 38,860백만원 감소하였으며, 회사의 초과청구공사 등 부채총액이 548백만원만큼 증가하였습니다. 이로 인하여 2011년 6월 30일 현재 순자산총액이 39,408백만원만큼 감소하였고, 이익잉여금이 39,358백만원 감소하여 결손금으로 전환되었으며 반기순이익이 각각 6,328백만원 감소하여 반기순손실로 전환되었습니다. 회계오류 수정으로 인한 주요계정 변동금액은 다음과 같습니다.

[회계오류 수정으로 인한 주요계정 변동금액]

회계오류의 결과 당사는 증권선물위원회로부터 대표이사 및 담당임원의 해임을 권고받았으며, 과징금 5억원을 부과받았습니다. 또한, 3년 동안 금감원으로부터 감사인 지정을 받게 되었으며, 재경팀장 검찰고발 및 대표이사 및 담당임원에 대해 검찰통보조치가 취해졌습니다. 주식거래와 관련하여 당사는 상장폐지사유에 해당되어 관리종목 지정되었으며, 상장위원회의 심의를 통해 3개월 개선기간 부여받아 다음과 같이 경영 및 재무구조 개선을 위한 방안을 실행하였습니다.

[개선계획 및 진행상황]

당사는 2012년 7월 10일 개최된 코스닥시장 상장위원회에서 개선계획 이행 여부 및 상장폐지 여부 심의 결과 당사의 상장유지가 타당한 것으로 심의 되어 2012년 7월 11일부터 주식매매 거래가 재개 되었으며, 이후에도 지속적으로 경영 및 재무구조 개선을 위해 노력하고 있습니다. 그러나 회계오류의 발생은 당사의 향후 금융거래 및 수주에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 회계오류와 관련하여 현재 다수의 소송이 진행 중에 있어 우발 채무의 부담이 존재하므로 투자자께서는 이점 유의하여 투자결정 내리시기 바랍니다.

당사는 2012년 3분기 기준 회계오류(분식회계)와 관련하여 당사의 주주들이 회계분식 및 허위공시로 인한 당사 등의 손해배상책임을 주장하며 제기한 총 15건의 상기 손해배상소송에서 단독피고 또는 공동피고로 피소되어 있으며, 개별 소송사건마다 당사와 함께 피소된 공동피고에 차이가 있으나 당사와 함께 연루되어 있는 공동피고는 당사의 전임 대표이사 조용수 외 등기임원 4인, 회계오류(분식회계) 발생 당시 당사 외감을 맡았던 삼일회계법인의 전부 또는 일부입니다.

소송가액이 큰 주요 기관투자자가 제기한 상기 손해배상소송의 경우 당사가 금융감독원 전자공시시스템에 공시한 총 5건의 공시건(2012.09.14 공시 총 2건, 2012.09.24 공시 총 3건)을 투자판단에 참고하여 주시기 바랍니다.

당사가 피소된 상기 손해배상소송 15건의 총 소송가액은 현재 14,636백만원이며 소송 주체(원고)별 소송내역은 아래와 같습니다. 단, 상기 손해배상소송 중 개인투자자들이 제기한 수 건의 소송에서 원고인 개인투자자들은 현재 구체적인 원고별 손해액을 확정하지 아니한 채 일부청구로 소송을 제기하였는 바, 원고들이 청구취지를 확장하는 경우 청구금액이 대폭 증가할 수 있습니다.

또한, 상기 손해배상소송 중에서는 원고의 구체적인 주식 매매내역과 손해액 산정내역이 아직 명확하게 밝혀지지 않아 추후 변경될 가능성이 있는 사건들이 있습니다. 따라서, 상기 손해배상소송의 향후 진행경과에 따라서 당사의 재무제표에 중대한 영향을 미칠 수 있는 위험이 존재한다는 점을 투자판단 시 유념하시기 바랍니다.

                             [회계오류(분식회계)와 관련한 소송내역]

당사가 공동피고로 피소되어 있는 회계오류(분식회계) 소송과 관련하여 소송에 참여한 원고들이 보유하고 있거나 보유하였던 것으로 주장되는 주식수는 기관투자자 889,881주, 개인투자자 964,199주로 총 1,854,080주이며 주식매매거래정지일(2012.09.06) 전일 기준 총발행주식수(증권신고서 제출일 현재 발행주식수와 동일)인 9,675,325주의 19.2%에 해당 합니다. 당사 소송가액은 총 14,636백만원으로 기관투자자의 소송가액은 13,357백만원, 개인투자자 352명의 소송가액은 1,279백만원 입니다

상기 회계오류(분식회계) 관련 소송의 경우 서울중앙, 남부, 동부지방법원(일부 소송 건은대구지방법원, 창원지방법원에서 진행)에서 진행중이며, 항소심에 계속중인 1건을 제외한모든 소송 건이 현재 변론 초기 단계로 1심에서 재판이 진행중입니다. 1건의 경우 개인주주 1인이 당사를 상대로 제기한 소송으로 최초 소송금액 1,000만원으로 1심에서 심리가 진행되어 2012년 06월 14일 원고 일부 승소판결이 선고되었습니다. 현재 당사의 항소로 서울중앙지방법원에서2심이 진행 중에 있으며, 2심에서 원고가 청구취지를 확장하여 소송 가액은 현재 2,744만원 입니다.

상기 소송과 관련하여 당사는 회계오류(분식회계)로 인한 한국거래소의 상장폐지 실질심사 기간 중에 당사의 주식을 보유하고 있는 주주를 대상으로 주식매매거래정지로 인한 손해배상과 관련하여 '한국거래소로부터 일정기간의 개선기간을 부여받게 되고 그 기간 내에 타사와 M&A가 성사된 이후 상장유지 시 거래가 재개된다면 당사에 대하여 주식가격하락에 따른 손해배상소송 등 일체의 법적인 소송을 제기하지 않을 것임을 확약'하는 내용의 '(주)신텍에 대한 손해배상 불청구 확약서'를 요청하여 일부 주주에 대하여 확약서를 징구한 바 있습니다. 당사가 징구한 확약서의 내용은 아래와 같습니다.

[(주)신텍에 대한 손해배상소송 불청구 확약서 양식']

상기 '(주)신텍에 대한 손해배상 불청구 확약서'의 경우 당사가 개선기간을 부여받지 못하거나 개선기간 부여 이후 경영상의 문제로 인하여 거래재개가 불가능하게 되어 상장폐지되는 경우 무효로 한다는 조건이 있었으나 당사는2012년 07월 11일 상장거래가 재개되었으므로 현재 당사가 보유하는 확약서는 유효한 상황 입니다. 당사가 증권신고서 제출일 현재 보유하고 있는 확약서 현황은 아래와 같습니다.

                         [(주)신텍 '손해배상소송 불청구 확약서' 보유 현황]
[2012년 12월 13일 기준]  

자료 : 당사 내부자료

당사는 위와 같은 확약서 징구 당시 당사 총 주주 6,724명(기관투자자 144개 포함)으로부터 확약서 제출을 요청한 결과 당사 총 발행주식수의 68%에 해당하는 6,579,979주를 보유한 주주들로부터 확약서를 제출 받았습니다. 당사가 확약서를 확보하지 못한 주주가 보유하는 주식수는 3,095,346주이며, 이는 당사 총 발행주식수의 32%에 해당 합니다. 확약서를 확보하지 못한 주주의 경우 확약서 미확보 수량의 38.6%에 해당하는 기관투자자가 가장 많으며 1,000주 이상 보유주주(974,257주), 500주 미만 보유주주(626,679주), 500주 ~ 999주 보유주주(299,112주) 순으로 해당되는 미확보 수량이 많습니다.

위 '손해배상소송 불청구 확약서’와 관련하여, 당사에 '손해배상소송 불청구 확약서'를 제출하지 않은 상기 기관투자자 및 개인주주가 추가적으로 소송을 제기할 가능성을 배제할 수 없으며, 만약 위 확약서를 제출하지 않은 손해배상청구권자가 현재 계속중인 소송 이외에 다시 추가로 손해배상소송을 제기하는 경우 이로 인하여 당사가 피고로 피소된 상기 손해배상소송 사건의 총 건수 및 소송금액이 증가할 수 있습니다.
회계오류(분식회계)와 관련하여 당사의 최종적인 배상의무의 존부 및 액수는 상기 손해배상소송 등의 결과, 공동배상의무자들간의 책임 분담비율의 확정 등 여러 가지 변수에 따라 확정될 것인 바, 현재로서는 상기 손해배상소송의 결과 내지 추가적으로 제기될 가능성이 있는 소송 건수, 금액 및 그 결과 당사가 부담하게 될 배상금액, 그리고 공동배상의무자들 간의 책임 분담비율 등이 어느 정도가 될 것인지 예상하기 어려우므로 이로 인하여 당사 재무제표에 미칠 영향 등에 대하여 합리적인 예측이 어려운 상황임을 유의하시기 바랍니다.

또한 당사는 상기 회계오류(분식회계)와 관련한 소송 이외에 당사가 진행중인 공사에 대한 착수금에 관련 소송 1건(소송가액 1.43억원)이 서울중앙지방법원에 계류 중으로 1심이진행 중이며, 공사대금에 관한 소송 1건(소송가액 4.84억원)의 경우 대전지방법원 서산지원에서 1심이 진행 중입니다. 당사가 현재 공동피고로 진행중인 회계오류(분식회계) 소송 15건과 기타 2건의 결과에 따라 당사 재무제표 및 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있다는 점을 유의하여 주시기 바랍니다.

당사는 발전산업용 보일러, 화공설비 등 플랜트엔지니어링의 제조 및 판매업을 주요사업으로 영위하고 있습니다. 당사는 2012년 3분기 기준 175억원의 영업이익과 141억원의 당기순이익을 기록 하였습니다. 그러나 이는 당분기 일시적으로 발생한 기타수익 280억원에의한 것으로 기타수익을 제외하는 경우(법인세 변동액은 감안하지 않음) 실질적인 영업손익과 당기순손익은 각각 약 -106억원과 약 -140억원 입니다.

                                                   [요약 손익계산서]

                                      [요약 손익계산서(기타수익을 제외하는 경우)]

당분기 일시적으로 발생한 280억원의 기타수익의 경우 현재 당사의 최대주주인 한솔이엠이(주)(지분율 : 34.17%, 2012년 12월 13일 기준)의 당사 주식 인수 시 2012년 03월 05일한솔이엠이(주)와 (전)최대주주인 조용수(전 대표이사) 외 특수관계인 5인(이광식, 조억래, 김선태, 김운수, 김성봉)과 체결한 총 3,306,385주에 대한 주식양수도 계약으로 인하여 발생 하였습니다.

주식양수도계약 체결 시 조용수 (전)최대주주 외 특수관계인 5인은 한솔이엠이(주)에 보유주식의 전부인 총 3,306,385주를 1주당 10,000원(총 매도가액 : 33,063,850,000원)에 매도 하면서 양도금액 중 주식매매와 관련한 세금납부금액(양도소득세 31.7억원, 지방소득세 3.2억원, 증권거래세 1.6억원) 및 주식담보대출 상환금액(13.3억원)을 제외한 매매대금 전액에 대하여 당사에 무상출현 하기로 하였습니다. 또한 당사는 해당금액인 총 28,087,504,442원을 기타수익으로 계상 하였습니다.

상기 주식양수도계약과 (전)최대주주 외 특수관계인 5인의 주식매매대금 무상증여와 관련한 사항은 하기 당사가 2012년 06월 18일 금융감독원 전자공시시스템에 공시한 '[정정]최대주주변경을 수반하는주식양수도계약체결'을 참고하여 주시기 바랍니다.

           [(정정)최대주주변경을 수반하는주식양수도계약체결(2012.06.18 공시)]

자료 : 금융감독원 전자공시시스템

상기한 바와 같이 당사가 2012년 3분기 기록한 영업이익(175억원)과 당기순이익(-141억원)의 경우 무상증여로 인하여 일시적으로 발생한 기타수익(280억원)을 제외하는 경우 각각 -106억원 및 -140억원으로 적자를 기록하게 되는 것으로 판단 됩니다. 이점 유의하여 주시기 바랍니다.

당사의 2012년 3분기 기준 매출액은 606억원으로 전년 동기 957억원 대비 37%가 감소 하였으며 이로 인하여 당분기 매출총이익은 25억을 기록하여 전년 동기 71억원 대비 64%가 감소 하였습니다.

               [요약손익계산서(전년 동기 대비 매출액 및 매출총이익 감소율]

당사는 기 수주한 공사의 진행률에 따라 매출을 인식하며 2012년 3분기 기준 전년동기 대비 매출액 급감의 주요 원인은 당사의 회계오류(분식회계)로 인하여 발생한 주권매매거래정지기간(2011.09.06 ~ 2012.07.10) 동안의 신규수주 급감, 주권매매거래정지 이후 수주한 프로젝트의 더딘 공사진척도로 인한 것입니다. 주권매매거래 정지기간 중 발생한 신규수주건은 총 30건으로 수주금액은 244억원 입니다.

                                      [기간별 신규수주금액(2010 ~ 현재]