투 자 설 명 서

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사 확인서명 - 투자설명서

【 본    문 】

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

【국내발행 외화채권】

【국내발행 외화채권】

【국내발행 외화채권】

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

2. 공모방법

-해당사항 없음

3. 공모가격 결정방법

[제44-1회]
- 본사채의 발행과 관련된 공모가격 결정방법은 당사와 인수회사의 협의에 의한 확정가 지정방법으로, 제44-1회 무보증사채에 대하여 연 4.29%의 이자율로 당사와 인수회사간 발행조건이 결정되었음.

[제44-2회]
- 본사채의 발행과 관련된 공모가격 결정방법은 당사와 인수회사의 협의에 의한 확정가 지정방법으로, 제44-2회 무보증사채에 대하여 연 4.52%의 이자율로 당사와 인수회사간 발행조건이 결정되었음.

[제44-3회]
- 본사채의 발행과 관련된 공모가격 결정방법은 당사와 인수회사의 협의에 의하여,  제44-3회 외화(일본엔화)표시 무보증사채에 대하여 매 이자계산기간의 초일기준 2영업일 전 "Reuter Screen"의 LIBOR01 Page (GMT A.M. 11:00)에서 고시되는 3개월 Libor(JPY) + 3.25%의 이자율로 결정되었음.

"매 이자계산기간의 초일 기준 2영업일 전 3개월 Libor(JPY)"라 함은 매 이자계산기간 초일로부터 영국 런던의 은행영업일 기준으로 2영업일 전의 날 (이하 "기준일"이라 한다)에 런던(London) 은행간 시장의 주요은행이 현지시각 오전 11시 경에 고시하는 3개월물 예치이자율 (Offered Rate)로서 로이터에서 제공하는 "Reuter Screen"의 LIBOR 01 Page에 표시되는 이자율을 말한다. Reuter Screen의 LIBOR 01 Page에 이자율이 표시되지 않는 경우에는 본사채의 원리금지급대행기관 (이하 "원리금지급대행기관"이라 한다)이 주요 은행들 [1) Barclays Bank PLC, 2) The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited, 3) Lloyd's TSB Bank PLC, 4) NatWest Bank, 5) The Royal Bank of Scotland의 5개 은행들로 한정함]에게 기준일 현지시각 오전 11시 현재 런던의 주요 은행간 시장에서의 3개월물 예치이자율을 제공해 줄 것을 요청하고, 1) 만약 2개 이상의 위 은행들로부터 예치이자율을 제공받는 경우 동 예치이자율을 산술평균한 이자율 (산술평균한 결과치가 1%의 1/16의 배수가 아닐 경우에는 가까운 1%의 1/16의 배수로 반올림한다)을 이자율로 결정하되, 2) 2개 미만의 위 은행들로부터 예치이자율을 제공받는 경우에는 기준일 일본 동경시 기준 오전11시 현재 원리금지급 대행기관이 2개 이상의 동경의 주요은행들을 지정하고, 2개 이상의 주요은행들로부터 유럽의 주요은행들에 대한 예치이자율을 제공받는 경우에는 동 예치이자율을 산술평균한 이자율(산술평균한 결과치가 1%의 1/16의 배수가 아닐 경우에는 가까운 1%의 1/16의 배수로 반올림한다)을 이자율로 결정하되, 3) 2개 미만의 동경의 주요은행이 동 예치이자율을 제공한 경우에는 원리금 지급대행기관이 합리적으로 결정하는 조달방법에 따라 본 사채 원금에 상당하는 금원을 3개월 조달할 경우 이에 필요한 비용에 상응하는 금리를 이자율로 한다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가.청약방법
 (1) 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하고 기명날인하여 청약증거금과 함께 청약취급처에서 청약한다.
(2)  모집 또는 매출총액의 100%를 기관투자자(이하 인수규정 제2조 제8호 의한 기관투자자로 한다. 이하 같다.)에게 우선배정하며, 청약 미달된 경우에 한하여 일반청약자(기관투자자 외의 투자자를 말한다. 이하 같다.)에게 배정한다.
(3) 청약당일의 영업개시시간 이후 15시까지 접수된 것에 한하여 다음 각 호의 방법으로 배정한다.
 1)  기관투자자 : 기관투자자의 청약을 집계하여 청약금액에 비례하여 안분 배정한다.
 2)  일반청약자: 기관투자자 배정 후 잔액이 발생한 경우 그 잔액에 대하여 다음 각 호의 방법으로 배정한다.
   ㉠ 총 청약건수가 매출총액을 최저청약단위로 나눈 건수를 초과하는 경우에는 추첨에 의하여 최저청약단위를 청약자에게 배정한다.

  ㉡ 총 청약건수가 매출총액을 최저청약단위로 나눈 건수를 초과하지 않는 경우에는 청약자의 청약금액에 관계없이 최저청약단위를 우선배정하고, 최저청약단위를 초과하는 청약분에 대하여는 그 초과 청약금액에 비례하여 최저청약단위로 안분배정한다.

(4) 상기의 방법으로 배정 후 잔액이 발생할 경우 그 잔액에 대하여는 선착순으로 배정할 수 있다.
(5)청약자는 1인 1건에 한하여 청약할 수 있으며, "금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률"의 규정에 의한 실명확인이 된 계좌를 통하여 청약을 하거나 별도로 실명확인을 하여야 한다. 이중청약이 있는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 본다.

(6) 본사채에 투자하고자 하는 투자자(자본시장과금융투자업에관한법률 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약전 투자설명서를 교부받아야 한다.
 ① 교부장소 : 인수단 본·지점
 ② 교부방법 : 본사채의 투자설명서는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법 또는 전자문서의 방법으로 교부한다.
 ③ 교부일시 : 2012년 02월 08일
 ④ 기타사항 :
   a. 본사채 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약전 반드시 투자설명서를 교부받은 후 교부확인서에 서명하여야 하며, 투자설명서를 교부받지 않고자 할 경우, 투자설명서 수령거부의사를 서면, 전화, 전신, 모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신 등으로 표시하여야 한다.
   b. 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면, 전화, 전신, 모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신 등으로 표시하지 않을 경우 본사채의 청약에 참여할 수 없다.

나. 청약단위 :
[제44-1회] 권면금액 일만원 단위로 하되, 최저 청약금액은 십만원으로 한다.
[제44-2회] 권면금액 일만원 단위로 하되, 최저 청약금액은 십만원으로 한다.
[제44-3회] 권면금액 JPY 1,000 단위로 하되, 최저 청약금액은 JPY 1,000으로 한다

다. 청약기간

라. 청약증거금
청약사채 발행가액의 100%에 해당하는 금액, 청약증거금은 2012년 02월 08일에 본사채의 납입금으로 대체 충당하며, 청약증거금에 대하여는 무이자로 한다.

마. 청약취급장소
 인수단 의 본,지점

바. 납입장소
서울지역 청약분 : (주)우리은행 중부기업영업본부 서소문업무팀
기타지역 청약분 : (주)우리은행  해당지역 각 광역시와 도청소재지 모점

사. 상장신청예정일
2012년 01월 31일 (상장예정일 : 2012년 02월 08일)

아.사채권교부예정일

본 사채는 등록기관인 한국예탁결제원에 사채의 권리내용을 등록하고 사채권을 발행하지 않음.

자. 사채권 교부장소
 사채권을 발행하지 않으므로 한국예탁결제원에서 등록필증을 수령하여 공동대표주관회사 및 인수회사가 교부하거나 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제309조 5항에 의한 일괄등록 청구가 있는 경우 한국예탁결제원이 작성, 비치하는 예탁자 계좌부상에 그 수량만큼 기재함으로써 교부에 갈음함.

5. 인수 등에 관한 사항

가. 사채의 인수

나. 사채의 모집위탁

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

가. 일반적인 사항

(1) 당사가 발행하는 제44-1회 및 제44-2회 무보증사채, 제44-3회 외화(일본엔화)표시 무보증사채는 무기명식 이권부 무보증사채이고, 본 사채는 Call-Option이나 Put-Option등의 조기상환권이 부여되어 있지 않습니다.

(2) 또한, 주식으로 전환될수 있는 전환청구권이 부여되어 있지 않으며, 본 사채의 등록기관은 한국예탁결제원으로, 공사채등록법에 의거 등록발행하며 사채권을 발행하지 아니합니다.

(3) 사채의 상환방법과 기한:
[제44-1회]
제44-1회 무보증사채의 원금은 원금상환기일인 2015년 02월 08일에 일시상환합니다. 다만, 원금 상환기일이 은행 휴업일에 해당할 경우 그 다음 영업일에 원금을 상환하되, 상환기일 이후에는 이자를 계산하지 아니합니다.

[제44-2회]
제44-2회 무보증사채의 원금은 원금상환기일인 2016년 02월 08일에 일시상환합니다. 다만, 원금 상환기일이 은행 휴업일에 해당할 경우 그 다음 영업일에 원금을 상환하되, 상환기일 이후에는 이자를 계산하지 아니합니다.

[제44-3회]
제44-3회 무보증사채의 원금은 원금상환기일인 2015년 02월 08일에 일시 상환합니다. 다만, 원금상환기일이 서울 소재 은행의 휴업일에 해당하는 경우 서울 소재 은행의 익영업일에 원금을 상환하되, 원금상환기일 이후의 이자는 계산하지 아니합니다.

(4) 이자지급방법과 기한:
[제44-1회]
이자는 사채 발행일로부터 원금상환 기일 전일까지 계산하여 매3개월마다 연이율의 1/4씩 후지급한다. 이자지급기일이 은행휴업일인 경우에는 그 다음 영업일을 이자지급기일로 하고 이자지급기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.
이자지급을 이행하지 않을 경우 해당원금 또는 이자분에 대한 지급일 익일부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 본점소재지가 서울인 시중은행의 연체대출이율 중 최고이율을 적용한 연체이자를 지급하되, 동 연체대출 최고이율이 연체시점에 적용되는 사채이자율을 하회하는경우에는 사채이자율을 적용한다.

이자지급기일은 다음과 같다.
 
2012년 05월 08일, 2012년 08월 08일, 2012년 11월 08일, 2013년 02월 08일,
2013년 05월 08일, 2013년 08월 08일, 2013년 11월 08일, 2014년 02월 08일,
2014년 05월 08일, 2014년 08월 08일, 2014년 11월 08일, 2015년 02월 08일.

[제44-2회]
이자는 사채 발행일로부터 원금상환 기일 전일까지 계산하여 매3개월마다 연이율의 1/4씩 후지급한다. 이자지급기일이 은행휴업일인 경우에는 그 다음 영업일을 이자지급기일로 하고 이자지급기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.
이자지급을 이행하지 않을 경우 해당원금 또는 이자분에 대한 지급일 익일부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 본점소재지가 서울인 시중은행의 연체대출이율 중 최고이율을 적용한 연체이자를 지급하되, 동 연체대출 최고이율이 연체시점에 적용되는 사채이자율을 하회하는경우에는 사채이자율을 적용한다.

이자지급기일은 다음과 같다.
 
2012년 05월 08일, 2012년 08월 08일, 2012년 11월 08일, 2013년 02월 08일,
2013년 05월 08일, 2013년 08월 08일, 2013년 11월 08일, 2014년 02월 08일,
2014년 05월 08일, 2014년 08월 08일, 2014년 11월 08일, 2015년 02월 08일,
2015년 05월 08일, 2015년 08월 08일, 2015년 11월 08일, 2016년 02월 08일.

[제44-3회]
이자는 사채 발행일로부터 원금상환기일 전일까지 계산하되 최초 이자계산기일(2012년 05월 08일)까지의 이자 계산은 발행일로부터 최초 이자계산기일 전일까지 계산하며, 이후의 이자계산은 이자계산기일로부터 다음 이자계산기일 전일까지 계산하는 것으로 한다. 이자는 각 이자계산기일에 후지급하며 이자계산기일은 다음과 같다. 다만, 이자계산기일이 서울 소재 은행의 휴업일에 해당하는 경우 그 다음 영업일에 지급하며, 이자계산기일 이후에는 이자를 계산하지 아니한다.
각 이자지급일에 지급될 이자의 금액은 사채의 이율에 해당 이자기간의 실제일수를 곱한 후, 이를 360으로 나눈 금액으로 하되, 소수 셋째자리의 금액은 이를 소수 둘째자리까지 반올림하도록 한다.

이자지급기일은 다음과 같다.
 
2012년 05월 08일, 2012년 08월 08일, 2012년 11월 08일, 2013년 02월 08일,
2013년 05월 08일, 2013년 08월 08일, 2013년 11월 08일, 2014년 02월 08일,
2014년 05월 08일, 2014년 08월 08일, 2014년 11월 08일, 2015년 02월 08일.


나.사채모집위탁에 관한 사항

. 당사가 본 사채의 발행과 관련하여 삼성증권(주)와 맺은 사채모집위탁계약과 관련하여 재무비율 등의 유지, 담보권설정 등의 제한, 자산의 처분제한 등의 의무조항을 위반한 경우 본 사채의 사채권자 및 수탁회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언할 수 있습니다. 기타 자세한 사항은 사채모집위탁계약서를 참고하시기 바랍니다.

다. 외화표시채권과 관련된 사항

(1) 외화표시채권 - 제44-3회 외화(일본엔화)표시 무보증사채는 국내에서 발행 또는 모집되는 엔화표시채권으로 외국환거래규정 제7-22조에 따라 기획재정부장관 또는 지정거래외국환은행에 별도의 허가 및 신고의 절차를 요하지 아니합니다.

- 본 사채의 이자 및 원금은 전액 일본 엔화로 지급될 예정으로, 투자자는 기존 원화채권투자시 발생가능한 위험 이외에 외화채권 투자로 인하여 발생될 환율변동위험 회피를 위한 적절한 위험회피 수단을 강구할 필요가 있습니다.
- 본 사채에 대한 원리금 상환은 전적으로 발행사인 주식회사 대한항공의 책임이므로, 투자자는 발행사의 관련 Risk에 대하여 충분히 숙지하시고 투자하시기 바랍니다.

(2) 제44-3회 외화(일본엔화)표시 무보증사채는 일본 엔화표시채권으로 외국환거래법 및 외국환거래규정에 따라 기관투자가 및 일반투자가가 본 사채에 투자할 수 있습니다. 기관투자가의 경우에는 외국환거래규정 제7-33조에 따라 투자를 할 수 있는 외화증권에 제한이 없으나, 기관투자가를 제외한 일반투자가가 외화증권을 매매하고자 하는 경우에는 외국환거래규정 제7-33조에 따라 투자중개업자를 통하여 외화증권의 매매를 위탁하여야 합니다.

(3) 변동금리부사채 - 제44-3회 외화(일본엔화)표시 무보증사채는 변동금리부사채로 매 이자 수취시점마다 적용되는 이자율 및 이자금액이 다릅니다. 따라서, 본 증권신고서 '요약정보'의 '모집 또는 매출에 관한 일반사항' 또는 '제1부 모집 또는 매출에 관한 사항'의 'I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항'에 표시된 이자율 및 이자율 산정방식을 반드시 숙지하시기 바랍니다.

Ⅲ. 투자위험요소

1. 사업위험

항공운송산업 경기에 영향을 미치는 외적 변수로 국내외 경제성장률, 대외교역 상황,기업의 물류아웃소싱 추세 등이 있으며, 공급 측면에 영향을 미치는 요소로는 정부 규제 및 초기 진입비용 등이 있습니다. 비용 측면에서 항공업은 영업원가 중 유류비가 차지하는 비중이 커서 유가 변동이 항공사 손익에 미치는 영향이 매우 큽니다. 또한 항공운송업은 주요 영업자산인 항공기 도입을 위한 대규모 외화채무를 보유하고 있으며, 국가 기간산업적 특성으로 인해 정부의 지원 및 규제가 큰 만큼 환율, 정책 등 외부 변수에 따른 수익성 및 현금흐름이 민감하게 변화하는 특성을 가지고 있습니다. 또한, 관광수요가 휴가철에 집중되고 있고 화물 운송수요도 연중 하반기로 갈수록 증가하는 특성을 지니고 있어 수요의 계절적인 편차도 큰 편입니다.

항공수요의 높은 단기변동성으로 인해, 회사의 영업실적이 큰 폭의 변동성을 보이고 있으나, 우리나라 및 아시아권의 경제성장, 항공기술 발전 등에 따라 항공운송수요가 안정적인 성장세를 보여왔다는 점을 감안, 항공산업의 장기 성장전망은 양호한 것으로 판단됩니다.  

더불어 일본 및 중국의 한국 입국자 증가와 한-EU FTA 잠정발효 및 한-미 FTA 타결로 인한 화물 수요 증가, 2012년부터 전면 시행되는 전국 초·중·고교 주 5일제로 인한 주말 가족 여행객 증가 등은 항공 산업 전반에 호재로 작용할 전망입니다. 그러나 유럽발 재정 위기 및 미국의 더블딥 우려감 등 글로벌 경기가 불확실한 상황에서 세계 경제가 침체될 경우, 항공수요가 감소할 수 있으며, 영업실적 저하 가능성이 상존하므로 투자자께서는 이 점을 특히 유의하시기 바랍니다.

항공운송산업은 여객 및 화물의 수송을 주영업으로 하는 산업입니다. 타교통수단과 비교하여 장거리고속운송 면에서 경쟁 우위가 있으나 타운송수단 대비 고가의 운임으로 인해 소득탄력성이 매우 높아 사회ㆍ경제적 환경 변화에 따라 수요가 민감하게 반응하는 특성을 갖습니다. 특히 경기 변동, 환율 및 유가의 변동, 국제 정세 및 국지적 이벤트 등 외부 요인이 항공사의 수익에 절대적인 영향을 미치고 있습니다. 구체적으로 1997년 IMF, 2001년 미국 테러, 2003년 SARS(중증 급성 호흡기 증후군), 2005년 조종사 파업, 2008년 ~ 2009년 글로벌 금융위기 등으로 항공산업 실적이 저하되기도 하였습니다.

2011년 들어서는 1분기 일본 대지진으로 인한 일본 관광객수 감소에도 불구하고, 중국 관광객의 증가로 그 영향력이 어느 정도 상쇄된 것으로 판단됩니다. 하지만 2011년 3분기 들어 유럽국가 재정위기와 미국을 위시한 글로벌 경제의 위축에 대한 우려로 세계증시의 변동성이 커지며 불안감이 확대되고 있으며, 이러한 상황이 지속될 경우 관광객 및 여행객의 감소를 불러와 항공사업의 매출에 악영향을 미칠 가능성이 있습니다.

또한, 항공운송 수요는 관광 및 비지니스 등 경제활동 과정에서 발생하는 중간재수요의 성격을 가지고 있으며, 글로벌 경제성장과 함께 추세적인 성장세를 보여왔으나, 단기적으로는 높은 소득탄력성으로 인해 경기변동에 따라 민감한 영향을 받습니다. 이에 따라 항공사 수익은 경기 변동에 따른 항공 수요의 변동성, 관광 및 경제활동 업황 등으로 인한 변동 가능성이 존재합니다.

항공운송업은 영업원가 중 유류비 비중이 매우 큰 산업으로 유가 등락에 따라 손익의 변동이 큰 편입니다. 연간 항공유 소모량은 약3,300만 배럴에 이르고 있어 유가의 급등 시 당사 영업에 부담요인으로 작용할 수 있습니다. 국제유가(WTI)는 1999 ~ 2004년 사이에 배럴당 약20 US$ 수준 에서 약40 US$ 수준으로 상승하였으며 지속적 상승으로 2008년 7월에 145 US$ 수준의 고점을 형성하기도 하였습니다. 이후 유럽발 재정위기, 미국의 더블딥 우려 등 경기 침체에 따라 유가가 하락하기도 하였으나, 2011년 중동 리비아 사태 발생시 국제유가는 126 US$까지 상승했습니다. 최근 미국및 유럽 국가들의 신용강등 등에 따른 세계 경제 침체우려로 상승세가 다소 진정되는 듯 하였으나, 2012년 연초부터 미국이 핵개발 의혹을 받고 있는 이란에 대해 금융거래 정지 등의 강력한 제재를 예고하면서 중동지역의 정정 불안감이 고조되며 유가의 변동성이 증가하고 있습니다. 2011년 3분기 말 유가의 10% 변동을 가정하였을 경우 당사의 영업손익에 미치는 영향은 다음과 같이 추산됩니다.

이와 같이 항공사의 실적은 유가의 영향에 민감하게 작용하므로, 투자자께서는 유가의 변동 가능성에 항상 유의하시기 바랍니다. 유가 및 항공유의 가격변동추이는 아래의 표들과 같습니다.

유가

[유가변동위험 관리 방안]

- 유가의 상승으로 인한 원가율의 상승은 당사의 수익성 개선에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다. 항공유 가격의 급상승에 따라 건교부는 국적항공사의 부담을 완화하고, 한국발 국제선 노선에 여객유류할증료를 부과하고 있는 외국항공사와의 형평성을 고려하여 유류할증료 제도를 도입하였습니다.

- 여객부문에 대해서는, 2005년 4월 신고제 노선에 대해 유류할증료 제도를 도입한데 이어 2005년 7월부터는 국제선 인가제 노선에 대해서도 유류할증료를 부과하도록 하고 있습니다. 그리고 최근 유가의 지속적인 상승에 맞취 건교부는 2008년 7월부터 여객 유류할증료 기준의 변경을 승인하였습니다.

- 화물부문에 대해서는, 2003년 4월부터 도입되어 시행중이던 유류할증료를 2005년 7월 1일 이후 국제선 전 노선에 확대 적용시켜 유가 상승에 따른 비용 증가를 요금 인상을 통한 수익 확대로 상쇄할 수 있는 기반을 마련하게 되었습니다. 그리고 최근 유가의 지속적인 상승에 맞춰 건교부는 2008년 7월부터 화물 유류할증료 기준의 변경을 승인하였습니다.

당사는 항공유 가격변동 위험 회피목적으로 WTI를 기초자산으로 Call option 1단위를 매입하고 Call option 1단위와 Put option 1단위를 매도하는 Three ways collar 옵션계약을 체결하고 있습니다. 2011년 12월말 기준 유가옵션계약 미결제물량은 3,600,000 BBL, 최종 정산월은 2012년 9월입니다.

항공운송산업은 항공기 확보에 대규모 선투자 부담이 존재하며, 사업수행에 고도의 기술적 노하우가 요구되고, 정부의 인허가 등에 따른 규제가 존재하여 진입장벽이 높은 산업입니다. 국제선의 경우 운항이 이루어지는 당사국 간의 상호협정에 의해 노선 및 운항횟수가 결정되며, 항공사는 정부와의 협의를 통해 국가별로 정해진 노선별 운항횟수를 배분받고 있어 제한적인 경쟁이 이루어지고 있습니다. 또한 항공법 및 관련시행령의 법적 체제 하에 항공사 설립, 국내/국제항공운송업 면허 등에 대한 정부의 인허가가 필요하며 사업초기에 항공기에 대한 대규모 투자자금이 소요되고, 다수의 노선을 충분한 빈도로 운항하며 영업경쟁력을 확보하기 위해서는 일정 규모 이상의 항공기 확보가 필요해 규모의 경제 달성이 필수적입니다. 또한, 공항시설의 제약, 운송네트워크의 열위, 마일리지 적립 등을 통한 기존 고객기반 등도 진입장벽으로 작용하고 있습니다.

1978년 미국의 항공산업 진입규제 완화 이후 일국일항공사주의가 포기되고 다자간 경쟁시장원리가 채택되었으며, 현재 항공업의 사업 영역은 국경을 초월하고 있습니다. 국내 항공사의 경우 88년 복수 항공체제가 도입되면서 경쟁시장원리가 도입되었습니다. 국제선 부문은 외국항공사와의 완전경쟁에 노출되어 있고, 운항 안정성 및 적시성, 서비스의 질적 수준, 운임 등이 주요 경쟁요인으로 작용하고 있습니다. 장기적으로는 Open Sky 확대, 5일제 근무, 중국경제 성장에 따른 교역량 증가, 비자 면제 지역 증가 등으로 항공수요의 지속적 증가가 이어질 것으로 예상되고 있어 제1 국적사로서 수혜가 클 것으로 전망됩니다. 더불어, 에어 프랑스, 델타 항공, KLM 등 유수의 해외 항공사들과 Skyteam을 결성하여 일부 취약노선의 운항빈도상 약점을 보완하고 통합 마일리지 혜택 제공 등을 통하여 고객 유치를 위해 노력하고 있습니다..

최근에는 북미와 유럽 지역에 이어 동남아, 인도 지역에서도 저가격을 내세우는 LCC(Low Cost Carrier)의 시장 확대가 두드지고 있습니다. 동남아, 인도 지역의 Air Asia, Kingfisher Airlines 등 다수 LCC가 지속적으로 성장하고 있으며, 아시아 역내 Open Skies 활성화 여부에 따라 향후 국제선 확대 가능성이 높습니다.

국내에서도 제주항공, 에어부산 등 여타 다른 LCC들의 출현이 이루어지고 있으며 2007년 12월 항공법 개정과 함께 국제선 취항기준이 완화되면서 이러한 저가항공사의 국제선 시장진입이 본격화되고 있습니다. 이러한 LCC의 출현에 대응하여 당사에서는 비용 절감, 생산성제고 등을 통해 국내1위 항공사로서의 입지 강화에 힘쓰는 한편, LCC 시장에 더욱 적극적으로 대응하기 위해 (주)진에어를 설립하였습니다. ㈜진에어는 2008년 7월 국내선 운항을 시작하여 단거리 국제선(방콕, 홍콩, 마카오, 상해,  괌, 클락, 세부, 삿포로)에서도 LCC에서 경쟁 기반을 다져가고 있습니다.

2.회사위험

당사의 2011년 3분기말 연결기준 부채 규모는 약18조 5,593억원, 부채비율은 약 622%이며, 차입금의존도는 65.9%입니다. 2010년도말 기준 부채비율이 392%에서 622%로 급증한데에는 K-IFRS 도입에 따른 부채 증가 및 자본 감소에 크게 기인하였습니다.  그러나, 업종의 특성 및 회계정책의 변경 등을 고려한다고 해도 부채 비율이 다소 높은 수준으로 판단되며, 이는 당사의 재무적 안정성에 부담 요인으로 작용할 수 있습니다.

당사의 사채를 제외한 차입금 규모는 2010년 말의 약 11.4조원에서 증가한 2011년 3분기 말 현재 약 13.0조원에 달하고 있으며 이에 따른 금융 비용은 4,716억원 가량을 기록하였습니다. 총 차입금 중 1년 내 만기도래분은 약 3.4조원입니다.

당사의 2011년 3분기 말 현금 및 현금성 자산은 약 9,876억원으로 2010년의 8,516억원에 비하여 증가하였으며, 당좌자산 역시 2011년 3분기말 2조 5,174억원으로 2010년의 2조 3,766억원 대비 증가하였습니다. 또한, 당사의 2011년 3분기 말 누적 EBITDA는 1조 3,587억원을 기록하고 있습니다.

- 장기차입금 등의 상환 계획

당사는 항공기 현대화 및 효율화를 목적으로 2012년~2014년 3년간 신규 항공기 29대를 도입할 계획이 있습니다. 항공기는 대당 가격이 고가인 제품으로 도입이 계획대로 진행될 경우 당사는 최신형 항공기를 다량 보유하는 항공사로 자리잡을 수 있는 반면 차입금을 증가 시키는 등 당사 재무에 부담이 될 수 있습니다. 당사와 당사의 연결실체는 항공기 도입계획에 따라 The Boeing Company 등과 항공기 구매계약을 체결하고 있는 바, 2012년 1월 현재 총 계약금액은 USD 8,391백만이며, 향후 3개년 동안 항공기 도입계획의 상세 내역은 아래와 같습니다.

※ 2012년 1월말 현재 2대 도입 완료 (B777-F 1대/ B747-8F 1대)
※ 운용리스 제외 기준임

향후 항공기 현대화에 따른 안정적인 공급, 적극적인 노선확대 등 개선된 영업활동과 기재의 신형화에 따른 정비수리비 등 비용절감을 통한 수익금으로 외화장기차입금을 축소해나갈 예정입니다. 또한 신용평가전문회사로부터 받은 양호한 신용등급(A0)을 바탕으로 공모 회사채시장에서 원활한 차환 발행이 가능할 것으로 판단되는 등 현재로서는 높은 수준의 부채비율이 당사의 사업기반과 영업력을 고려할 때 단기간 내에 급격한 재무적 위험에 노출될 가능성은 크지 않을 것으로 예상합니다.
단, 차입금의 절대적인 규모가 과다한 점, 현재와 같은 금융시장의 유동성이 유지될 지 여부의 불확실성, 영업활동을 통한 수익 발생이 환율, 유가 등 예측이 어려운 요인에 크게 좌우되는 등의 불확실성 및 향후 항공기 현대화 정책에 따라 지속적인 투자가 이루어져야 한다는 점 등을 고려할 시 차입금의 규모 및 상환 부담이 가중될 수 있으므로, 투자자들께서는 투자 판단 시 이 점을 유의하시기 바랍니다.

* 관계회사

2011년 3분기말 현재, 당사가 속해있는 한진그룹은 상장사 5개사, 비상장사 39개사로 이루어져 있으며, 항공/해상/육상 운송 사업을 주력사업으로 영위하고 있으며 이외 호텔업, 레저업 등의 산업에 진출해 있습니다. 2010년 말 기준, 그룹의 총자산은 33.5조원, 총매출은 23.5조원이며, 당사와 (주)한진해운 2개사가 그룹 자산 및 매출의 80.1%, 88.8%를 차지하고 있어 그룹 전반의 재무구조가 2개사의 경영실적에 의존하고 있습니다.

한진그룹의 계열사들이 운송 부문에 집중함에 따라 계열사간 시너지 효과가 증대하는 효과를 기대할 수 있지만, 이와 반대로 사업 포트폴리오의 분산화 측면에서는 다소 부정적인 효과를 가져올 수도 있습니다. 특히, 운송 부문은 경기변동에 따른 실적 민감도가 톺고, 운송수단 및 터미널 등 물류 기반시설에 대한 대규모 투자를 필요로 하며, 투자자금 회수에 소요되는 기간이 긴 특징을 가지고 있습니다. 또한, 환율, 국제유가 등의 급격한 변동은 당 그룹 전반의 재무상태에 영향을 줄 수 있습니다.

2011년 3분기 말 그룹의 총 차입금은 약 23.1조원 가량으로 증가하였으며, 이는 당사와 (주)한진해운이 속해있는 산업의 특성상 요구되는 항공기와 선박에 대한 대규모 투자로 인한 것으로 판단됩니다. 또한 컨테이너선 운임의 침체 등의 변수 역시 일시적인 재무적 부담감에 영향을 주고 있는 것으로 사료됩니다. 이상의 기재된 사항들을 종합적으로 고려하였을 때, 당 그룹은 단기적인 측면에서는 시설투자와 대외변수 등의 영향으로 재무부담이 증가하였으나, 운송업에서 오랜 영업 경험을 축적하여 왔으며, 지속적인 투자를 통하여 경쟁사들 대비 우위에 있는 항공기와 선박 등의 자산을 소유하고 있어 중장기적인 관점에서 당사가 속한 한진그룹이 급격한 재무악화에 처하게 될 가능성은 낮을 것으로 예상합니다.

당사는 2011년 9월말 기준 한국공항㈜ , ㈜한진 등에 원화 약 1,290억원과 미화 약 2,562만달러, 약 6,303만 위안의 지급보증을 서고 있습니다. 이는 당사의 영업과 자산규모에 비해 큰 수준은 아니나 특수관계자의 영업상황 악화시에는 당사의 재무구조 역시 부정적인 영향을 받을 수 있습니다. 2011년 3분기 말 연결기준 현재 당사와 연결실체의 특수관계인에 대한 지급보증 내역과 특수관계인들로부터 제공받은 지급보증 내역은 아래 표와 같습니다.

당사의 2011년 3분기말 현재 종속기업, 관계기업 및 JV 및 기타 특수관계자와의 주요 거래 내역 및 채권, 채무내역은 다음과 같습니다. 관계사 매출은 연간 1,000억원 미만으로 회사매출 규모 대비 미미한 수준이지만, 매입거래는 항공운송사업의 특성상 지상조업, 항공권 좌석예약 등의 업무를 계열사를 통해 수행하고 있어 매출규모 대비 큰 수준입니다. 한국공항(주)가 항공기 유도 및 견인, 수하물 상/하역 등의 지상조업을 수행하고 있으며, 에쓰오일(주)는 당사에 항공유를 판매하고 있습니다.

상기 특수관계자와의 거래 중 한국공항㈜ 및 에쓰오일㈜에 대한 비용은 대부분 운송원가로 계상된 항공기 급유설비 이용료 및 용역료입니다. 한편, 진에어㈜에 대한 수익은 항공기임대및 건물임대에 따른 수익 등으로 구성되어 있으며, GrandStar에 대한 수익은 항공기정비수익입니다. 한국공항㈜, 에쓰오일㈜, GrandStar 및 진에어㈜와 관련된 거래 이외의 특수관계자와의 거래는 대부분 당사의 영업수익 및 매입(운송원가)과 관련된 것입니다.

상기의 사항들이 나타내듯, 당사 및 연결실체가 제공하고 있는 채무보증 등은 그 규모가 회사 영업규모 대비 크지 않다는 점과 계열사들의 영업실적이 비교적 양호한 수준임을 감안하였을 때 지급부담이 현실화될 가능성은 높지 않을 것으로 판단됩니다. 하지만 예상하지 못한 대외변수로 관계사들의 재무상태가 심각한 수준으로 악화될 경우 당사의 재무제표에 영향을 끼칠 수도 있다는 점을 투자자들께서는 투자하시기 전 숙지하시기 바랍니다.

당사는 한국채택국제회계기준에 따라 관계기업을 '연결실체가 재무정책 및 영업정책에 관한 의사결정에 참여할 수 있는 유의적인 영향력을 가지고 있는 회사'로 정의하며, 일반적으로 연결실체가 피투자기업 의결권의 20%에서 50%를 소유하고 있다면 유의적인 영향력이 있는 것으로 판단하고 있습니다.

관계기업 투자지분은 최초에 취득원가로 인식하고, 취득후에는 지분법을 사용하여 회계처리하고 있습니다.

당사는 2011년 3분기 말 2조 6,469억원의 관계기업투자주식을 가지고 있습니다. 향후 경제상황 변동으로 피투자회사 영업상황이 악화될 경우 평가손실규모가 확대되어 영업외적인 요인으로 당사의 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자들께서는 투자 판단 시 이 점 유의 하시기 바랍니다.

당사 및 종속기업들은 외화자산ㆍ부채와 관련하여 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 2011년 3분기말 현재 연결실체의 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

연결실체는 내부적으로 원화 환율 변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 외화에 대한 원화 환율 10% 변동시 환율변동이 당분기말 현재 외화금융자산 및 부채의 외화환산으로 인하여 법인세비용차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

당사는 2011년 3분기 말 기준 달러 부채가 약 8조원 규모에 이르고 있어 환율 상승(원화가치 하락) 시 대규모 영업비용 부담 증가와 함께, 대규모 외환차손 및 외화환산손실이 발생할 수 있습니다. 특히, 당사는 외화부채에서 차지하는 달러화 부채의 비중이 과중한 수준에 이르고 있어 원/달러 환율의 변동이 회사의 당기순이익에 미치는 영향이 클 수 있습니다. 당사는 통화옵션 및 통화스왑계약 등을 통해 원/달러 환율상승 위험의 일부를 헤지하고 있으나, 헤지비율은 25% 이하로 낮은 수준입니다. 따라서 원화가치 상승시에는 유가의 일부 자연헤지 및 외화부채 상환 부담 감소 등 당사의 재무상황에 긍정적인 요소로 작용할 수 있으나, 원화가치 하락시에는 재무상황에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 투자에 유의하시기 바랍니다.

usdkrw추이

 당사는 주요 영업자산(항공기) 도입을 위한 대규모 변동금리부의 부채를 보유하고 있어, 금리 변화에 따른 수익 및 현금흐름 변화가 민감합니다. 따라서 이러한 변동금리부 부채의 조달 금리가 손익에 있어 매우 중요한 요소로 작용하고 있습니다. 2011년도에 이어 2012년도에도 리보금리가 현 수준보다 크게 상승할 가능성은 낮다고 판단됩니다. 하지만 금리가 크게 변동하는 경우 금융비용의 부담이 높아지고 당사의 재무상태에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으므로 이점 유의하시기 바랍니다.

당사의 변동 금리부 외화차입금은 대부분 리보 금리를 포함한 연동금리를 적용받기 때문에 리보 금리의 변동이 당사의 수익성에 미치는 영향이 큽니다. 미 달러화 기준 3M 리보 금리는 2006년 말 5% 중반수 준까지 상승하였으나 2008년 말 이후 글로벌 경기 침체에 따라 2012년 1월 기준 0.56%로 상당히 낮은 수준입니다. 그러나 경기 회복에 따른 금리상승 가능성을 항상유의하여 주시기 바랍니다

리보금리추이

2011년 3분기 말 기준 당사와 종속회사들의 실적은 매출 9조 785억으로 전년 동기의 8조 7천억원에 비해 소폭 증가하였으나, 영업이익은 전년동기의 1조 1,188억에서 크게 감소한 3,831억원이었습니다. 당사는 이러한 영업이익 감소의 원인을 고유가로 인한 비용증가로 판단하고 있습니다. 이러한 불리한 여건을 감안하여 당사는 해외판매 증대를 통한 수송 제고, A380을 활용한 High-end 마케팅, 수익 누손에의 부정기편 운항 등 효율적인 노선운영에 힘쓰고 있으며 소음과 이산화탄소 배출 최소화의 노력을 통하여 향후 예상되는 환경 비용 발생에 대응하고 있습니다. 투자자들께서는 투자에 임하시기 전 이러한 당사의 재무상황 변화 및 당사의 전략을 숙지하시기 바랍니다.

2011년 1월 27일 당사는 공정거래위원회로부터 26개 항공화물운송사업자의 부당한공동행위로 인한 독점규제 및 공정거래에 관한 법률 위반에 대하여 자진신고를 하여 과징금 감액을 받은 결과, 최종 250억 3,500만원의 부과 처분을 받았습니다. 당사는 동 과징금액을 납부하였으며, 임직원에 대한 지속적인 교육을 통해 재발방지에 만전을 기하고 있습니다.

또한 2011년 12월말 현재 당사는 총 9건의 중요한 소송사건에 관련되어 있으며, 자세한 사항은 아래와 같습니다.

가. 세금환급소송

① KAL 외 19 OAL v. SFO City

2010.4.9. 당사 승무원 SFO 체류 호텔 사용에 대하여 납부한 Occupancy TAX USD533,084에 대한 환급 소송을 SFO CITY를 상대로 제기했습니다. 당사가 납부한 세금 중 항공사에 대한 Occupancy TAX 면제 규정이 정확히 적용되지 않아 초과 납부한 부분에 대한 환급소송으로 패소하더라도 당사에 미칠 재무적 영향은 없습니다.

나. 훈련비환급소송

① 김형우 외 4인 v. KAL

2011.7.12. 당사 퇴직 조종사 김형우외 4인이 당사가 훈련비 계약 및 사규에 의해 환급 받은 훈련비 USD 116,274에 대해 부당이득반환 소송을 당사를 상대로 제기했습니다. 당사가 환급 받은 훈련비 중 기종전환훈련 및 기장승격훈련에 대한 비용(본건USD58,559)은 대법원을 통해 환수 받을 수 있다는 판결을 받은 바 있으며, 조종훈련생 훈련비(본건USD57,715) 중에서 생활지원금, 식사비 등 일부 항목에 대한 다툼이 있으나 그 부분은 비중(통상 15%)이 크지 않아 당사에 미칠 재무적 영향은 적습니다.

다. 여객소송

① Bruce Lee v. KAL

2008.10.14. KE093편 순항 중, 기내에서 의식불명 상태인 승객(Bruce Lee)을 발견하여, 뇌졸증으로 추정된다는 기내탑승 의사 소견 및 권고에 따라 시애틀로 회항 조치한 건으로, 환자승객 가족은 당시 당사의 조치가 부적절하다고 주장하며 2010.10.12. 주법원(Superior Court of State of CA, for the County of Orange Central Justice District)에 당사를 상대로 총금액 USD 1,000,000의 손해배상 청구소송을 제기하였습니다. 현재 1심 진행 중이며, 본 소송에는 항공보험이 적용되므로 당사에 미칠 재무적 영향은 없습니다.

② 우순희 v. KAL

2011.5.20. 우순희는 KE082/21MAY2009편 탑승을 위해 탑승구 앞에서 대기 중 당사 직원이 본인을 호명하여 탑승구까지 이동하다 타 승객의 수하물에 걸려 넘어져 부상당하였음을 주장하며 펜실베니아 지방법원(US District Court for the Eastern District of Pennsylvania)에 총금액 USD125,000의 손해배상청구소송을 제기하였습니다. 현재 1심 진행 중이며, 본 소송에는 항공보험이 적용되므로 당사에 미칠 재무적 영향은 없습니다.

라. 화물소송

① Jan der Rijk, et al v. KAL

2003.1.28. Jan Der Rijk(Contracting Trucking Company) 및 Nico Haven (Actual Trucker)사는 화물(캐논 카메라)의 현지 육상 운송 중 도난 관련 USD 940,000의 손해배상청구소송을 네덜란드 Court of Haarlem과 독일 Dusseldorf District Court에 제기하였습니다. 현재 1심 진행 중이며, 본 소송에는 항공보험이 적용되므로 당사에 미칠 재무적 영향은 없습니다.

마. 제 3자 소송

① KAL v. The Port Authority of NY & NJ et al

2009.6.9. KE257 화물기(HL7400)는 정상 착륙하여 taxiing 중 트럭과 접촉하여 항공기 #4 엔진 파손된 바, 당사는 뉴욕공항당국, 트럭의 소유주인 건설회사, 트럭 운전사, 경비업체를 상대로 United States District Court, Eastern District of New York에 엔진손상 손해 USD 2,160,000 및 영업손실 USD 560,000의 손해배상청구소송을 제기하였습니다. 현재, 1심 진행 중이며 본 소송에는 항공보험이 적용되므로 당사에 미칠 재무적 영향은 없습니다.

바. ANTITRUST 소송

① 미국 화물 민사집단소송

2006.2.14. 미국 법무부가 화물 유류할증료 담합 혐의에 대한 조사를 개시한 후, 다수의 화물대리점들이 당사 및 미국 취항 항공사들을 상대로 소송을 제기하였던 바, 모든 소송이 U.S. District Court Eastern District of New York로 병합되어 진행 중입니다. 현재 Discovery 일정 협의 등이 진행되고 있는 단계로서 청구액은 미정입니다.

② 미국 여객 민사집단소송

2007.8.1. 이후 다수의 여객운송서비스 구매자들이 당사 및 아시아나 항공을 상대로 소송을 제기한바, 모든 소송이 U.S. District Court Central District of California로 병합되어 진행 중입니다. 현재 양 당사자의 대리인간에 Discovery 절차 진행 등이 진행되고 있는 단계로서 청구액은 미정입니다.

③ 캐나다 화물/여객 민사집단소송

2007.8.1. 이후, 당사 및 국제선 취항 항공사를 상대로 캐나다 법원에 화물소송 3건(Ontario 1건, British Columbia 1건, Quebec 1건)과 여객소송 2건(Ontario 2건)이 제기된 바, 현재 Ontario 화물 소송 건만 진행 중이고, 나머지 소송은 진행되지 않고 있습니다.  

3. 기타 투자위험

본사채는 한국거래소의 채무증권상장요건을 충족하고 있으며, 상세한 내역은 다음과 같습니다.

본 사채 (제44-1회, 제44-2회 및 제44-3회 무보증사채)의 상장신청예정일은 2012년 01월 31일이고, 상장예정일은 2012년 02월 08일이며, 본사채는 한국증권선물거래소의 채권상장요건을 충족하고 있는 바, 한국거래소의 상장심사를 무난하게 통과할 것으로 사료됩니다.

본사채는 공사채등록법령에 의거 등록기관인 한국예탁결제원의 등록부에 사채의 권리 내용을 등록하고 사채권은 발행하지 아니하며 등록자에게는 등록필증이 교부됩니다.

본사채는 금융기관 등이 보증한 것이 아니므로 원리금 상환은 주식회사 대한항공이 전적으로 책임을 집니다.

자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제120조 3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 정부가 이 채무증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 채무증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

본 사채는 공사채 등록법에 의거 등록기관인 한국예탁결제원의 등록부에 사채의 권리내용을 등록하고 사채권은 발행하지 아니하며, 등록자에게는 등록필증이 교부됩니다. 다만, 공사채 등록법에 의거 사채의 등록이 말소된 때에는 채권자, 질권자 및 이해관계자가 사채권의 발행을 청구할 수 있습니다.

본 증권신고서에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져 오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서 주주 및 투자자가 투자의사를결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.

당사가 본 사채의 발행과 관련하여 주관회사와 맺은 사채모집위탁계약과 관련하여 재무비율등의 유지, 담보권설정등의 제한, 자산의 처분제한 등의 의무조항을 위반한 경우 본 사채의 사채권자 및 주관회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해서면통지를 함으로써 당사가 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언할 수 있습니다. 기타 자세한 사항은 사채모집위탁계약서를 참고하시기 바랍니다.

한국기업평가(주) 및 NICE신용평가(주) 국내 항공수요의 장기적 성장기조와 제한적 경쟁구조, 항공수요의 회복, 환율 안정 등에 힘입어 영업수익성 개선 지속 전망, 현금흐름의 개선, 원화절상 등에 힘입어 재무안정성지표 개선 전망 등을 반영하여 금번 회사채의 신용등급을 A0으로 제시하였습니다.

금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 최근 공시사항 및 보고사항 등이 공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는데 참조하시기 바랍니다.

Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

1. 평가기관

2. 평가의 개요
공동대표주관회사인 삼성증권(주), 이트레이드증권(주) 및 공동주관회사인 우리투자증권(주), 한국투자증권(주)는『자본시장과금융투자업에관한법률』제71조 및동법시행령 제68조 4항에 의거 공정한 거래질서 확립과 투자자 보호를 위해 다수인을 상대로 한 모집 매출 등에 관여하는 인수회사로서, 발행인이 제출하는 신고서 등에 허위의 기재나 중요한 사항의 누락을 방지하는데 필요한 적절한 주의를 기울였습니다.  

3. 평가의견

동사는 1962년 6월 19일 자본금 250백만원의 대한항공공사로 설립되어 1969 년 한진그룹으로 인수되면서 민영화된 국내 1위의 국적항공사이며, 민영화 이후 국내외 항공운송업과 항공기 취급업 등을 주로 영위하여 왔으며, 수차례의 증자를 거쳐 2011년 3분기말 기준 자본금 3,667억원의 유가증권시장 상장 대기업입니다. 2011년 3분기 말 기준 동사는 국내외 39개국 117개도시에 여객 및 화물노선을 개설하고 있으며, 매출액의 95% 이상을 차지하는 항공운송사업 외에도 항공우주사업 및 기내식 제조사업, 기내 면세품 판매사업, 호텔 사업 등의 관련 사업을 운영하고 있습니다.

동사는 국내 1위의 국적항공사로서 우월한 시장지위, 오랜 업력에 따른 노하우를 보유하여 견조한 외형성장세를 시현하고 있으며 항공운송 관련 부대사업을 자체적으로 또는 계열사를 통해 처리하고 있어 양호한 영업경쟁력을 유지할 것으로 기대됩니다. 2011년 3분기 기준 항공운송에 있어 우리나라 국제선 여객의 37.0%, 국제선 화물의 34.7%를 수송하고 있습니다. 특히, 고객 유치에 있어 인지도, 서비스 및 고객관리 측면에서 유리하여 외국항공사에 비해 양호한 탑승률을 보이고 있습니다. 화물운송 부문은 다수의 화물전용기를 확보 하고 있어 규모의 경제를 시현하고 있으며, 사업의 주 기반인 인천국제공항의 지리적 입지가 우수해 국제적인 경쟁력을 확보하고 있습니다. 국내여객운송은 1990년대 중반까지 높은 성장세를 보였으나, 2000년 이후 시장 포화에 따라 성장 정체를 나타내고 있으며, 세계 항공운송 시장 역시 2010년을 정점으로 둔화되고 있으며 2012년에도 이러한 추이는 지속될 것으로 예상됩니다. 또한, 유럽 재정위기 확산, 미국 더블딥 우려 및 중국의 경기성장세가 현실화될 경우 세계 경제성장 및 교약량 증가세가 둔화되어 세계 항공시장에 악영향을 미칠 수도 있습니다.

동사의 2011년 3분기 말 연결기준 누적영업실적은 매출이 9조780억원으로 전년 동기 대비 약 4.3% 증가하였고, 영업이익은 3,831억원으로 전년 동기 대비 66% 감소하였습니다. 이는 고유가 상황의 지속과 일본 대지진 및 원전사태 등 수익성 및 항공 수요에 부정적인 환경이 초래되었기 때문으로 판단됩니다. 그러나, 중국시장의 성장에 따른 태평양 노선의 환승객 증가와 원화 강세에 따른 내국인 출국자 증가등의 긍적적 영업환경, 해외 판매 활성화 및 스케줄 개선을 통한 환승객 유치 강화, 미국 비자면제 제도 적극 활용 및 신규 취항지 개척을 통한 수익성 제고 등을 통한 지속적인 수익 창출 노력등으로 향후 수익성은 개선될 것으로 예상됩니다.  또한, 최근의 한-EU 및 한-미 FTA의 발효 임박으로 무역 물량의 증가가 예상되는 점 역시 동사의 실적 개선에 긍정적입니다. 투자자께서는 향후 영업환경의 변화 가능성을 항상 염두에 두고 당사의 재무상황 변화를 주시할 필요가 있습니다.

동사는 영업특성상 영업규모에 비해 운전자본부담이 적은 편이나 항공기 구매와 관련하여 대규모 자금이 투입되는 사업의 특성상 차입금 규모는 큰 편입니다. 따라서 항공기의 금융리스료와 연불매입채무 상환 부담이 존재하고 있고 항공기 관련 대규모 외화차입금의 보유에 따라 환율 및 금리의 변화에 수익성이 영향을 받고 있습니다. 그러나 파생금융상품등을 통해 환율 및 금리의 변화에 따른 수익변동성 위험의 감소를 도모하고 있고, 대규모 감가상각비 내부유보등에 따라 원활한 현금흐름이 유지되고 있으며, 보유 항공기의 가치 및 보유 현금 및 현금성 자산 (2011년 3분기 말 기준 9,876억원), 우수한 영업경쟁력과 양호한 재무안정성을 감안할 때 채무상환능력이 우수한 것으로 판단됩니다.

금번 발행되는 동사의 제44-1회, 제44-2회 및 제44-3회 무보증사채는 제반사항 및 이용가능한 정보를 고려할 때 원리금의 상환은 무난할 것으로 사료되나, 국내외 거시경제 변수변화로 상환에 대한 확실성이 저하될 수 있습니다. 또한, 한국기업평가(주) 및 NICE신용평가(주)에서 평정한 회사채 평정등급은 A등급입니다. 따라서 투자자 여러분께서는 상기 검토결과는 물론, 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 동사의 회사전반에 걸친 현황 및 재무상의 위험과 산업의 영업상의 위험요소를 감안하시어 투자에 유의하여 주시기 바랍니다.

                                                                                             2012년 01월 31일

Ⅴ. 자금의 사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

나. 발행제비용의 내역

2. 자금의 사용목적

※ 차환자금의 세부 사용목적
[상환대상 회사채 세부내역]

※ 시설자금의 세부 사용목적
[해외시설자금 세부내역]

당사는 국내외 39개국 117개 도시(2011.9.30기준)에 여객 및 화물 노선을 개설하여 고객의 편익을 증진하는 항공운송업에 주력하고 있으며, 이에 따라 항공기 부품, 엔진 교체 및 수리 관련한 비용은 지속적으로 발생합니다.

당사는 금번 제44-3회 무보증 변동금리부 외화사채 발행자금 엔화 금 일백억엔(JPY 100,000,000,000)를 다음과 같이 항공기 부품구매, 항공기 엔진수리, 항공기 엔진구매비 등을 위한 해외시설자금으로 사용할 예정입니다.

금번에 유입되는 엔화 자금은 하기 항공기 부품 및 엔진 관련 투자를 위해 전액 달러화로 환전하여 집행될 것이며, 사용예정금액 중 본 엔화표시 사채발행금액으로 부족한 일부 금액은 당사 자체 보유 원화를 달러화로 환전하여 충당하고자 합니다. 금번 엔화로 조달한 자금에 대하여 통화스왑거래계획이 없습니다.

Ⅵ. 그 밖에 투자자보호를 위해 필요한 사항

1. 미상환 사채의 현황

2. 신용평가회사의 신용평가에 관한 사항
가. 신용평가회사

나. 정기평가 공시에 관한 사항

주식회사 대한항공은 신용평가회사로 하여금 만기상환일까지 동사의 매 사업년도 결산후 본 사채에 대하여 정기평가를 실시하게 하고, 동 평가등급 및 의견을 공시하게 합니다.

상기의 정기평가등급 및 의견은 해당 신용평가사의 홈페이지에 공시됩니다.

한국기업평가(주): www.rating.co.kr
NICE신용평가(주): www.nicerating.com

3. 기타 투자의사결정에 필요한 사항

(1) 본 사채는 공사채 등록법에 의거 등록기관인 한국예탁결제원의 등록부에 사채의 권리 내용을 등록하여 등록발행 합니다.
 
  (2) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제120조 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력발생은 정부가 이 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 또한 이 증권신고서의 기재사항은 청약일 전에 정정될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.
 
  (3) 본 사채는 금융기관이 보증한 것이 아니므로 원리금지급은 주식회사 대한항공이 전적으로 책임을 지며 정부가 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 원리금 상환 불이행에 따른 투자위험은 투자자에게 귀속됩니다.
 
  (4) 본 증권신고서에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하셔야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다

제2부 발행인에 관한 사항

Ⅰ. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 회사의 법적, 상업적 명칭
당사의 명칭은 주식회사 대한항공 이라 표기합니다. 또한 영문으로는 KOREAN AIR LINES CO.,LTD.(약호KAL)로 표기합니다.

나. 설립일자 및 존속기간

1962년 6월 대한항공공사 설립 및 1966년 3월 상장된 후 1969년 3월 국영에서 민영으로 전환되었습니다.

다. 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지
     주소 : 서울시 강서구 공항동 1370
     전화번호 : 02-2656-7114
     홈페이지 : http://www.koreanair.com

라. 주요사업의 내용

당사는 국내외 39개국 117개 도시(2011.9.30기준)에 여객 및 화물 노선을 개설하여 고객의 편익을 증진하는 항공운송업에 주력하고 있습니다. 이러한 항공운송사업과 더불어 항공기 부품 제작, 정비, 위성체 등을 연구ㆍ개발하는 항공우주사업 및 기내식 제조사업, 기내 면세품 판매사업, 호텔 사업 등의 관련 사업을 통해 시너지 효과를 창출하고 있습니다.

마. 계열사에 관한 사항
- 계열회사별 자세한 내용은 'Ⅵ-4.계열회사 등의 현황'을 참고하시기 바랍니다.

바. 최근 3년간 신용평가에 관한 사항

사. 연결대상 종속회사 개황

- 주요 종속회사 판단 유형    
    (주1) 직전연도 자산총액이 지배회사 자산총액의 10% 이상인 종속회사
    (주2) 직전연도 자산총액이 500억원 이상인 종속회사

2. 회사의 연혁

가. 공시대상기간 (2007.1.1 ~ 2011.9.30)중 회사의 주된 변동내용은 다음과  
     같습니다

        2007.  2 - 항저우 화물사무소, 청두 화물사무소 신설
        2007.  3 - 비엔나 지점 신설
        2007.  4 - 마드리드지점, 세부지점 신설
        2007.  7 - 스톡홀름 화물사무소 신설
        2007.  8 - 정저우지점 신설, 지점 명칭 변경(마산판매소 → 창원판매소)
        2007.10 - 멜버른지점, 치앙마이 공항사무소, 홍차오 공항사무소 신설
        2007.11 - CIS 지역본부 신설
        2008.  4 - 상파울루지점 및 공항사무소 신설, 뮌헨지점 신설
        2008.  6 - 타슈켄트지점 신설
        2008.  8 - 텔아비브지점 신설
        2008.  9 - 오슬로 화물사무소 신설
        2009.  1 - 항저우 화물사무소 폐지
        2009.  3 - 시즈오카 지점 신설
        2009.  5 - 우즈베키스탄 지역본부(NVIDT) 신설
        2010.12 - 무인기사업부 조직 신설
        2011.  2 - 하네다공항지점 신설
        2011.  5 - 신여객 시스템(PSS) 추진 전담 조직 신설
        2011.  8 - 항저우지점 신설

나. 회사의 본점소재지 변경  
   (1) 설립 : 서울시 중구 남대문로 2가 118  
   (2) 1984. 4  : 서울시 중구 서소문동 41-3으로 본점 소재지 변경  
   (3) 2005. 4  : 서울시 강서구 공항동 1370으로 본점 소재지 변경

다. 최대주주의 변동

   '07년 8월 20일  (주)한진으로 변경되었으며, 제출일 현재 최대주주 등의
     소유주식수 18,481,070주, 지분율 25.20%임

라. 종속회사의 연혁

3. 자본금 변동사항

증자(감자)현황

4. 주식의 총수 등

가. 주식의 총수 현황

주식의 총수 현황

나. 자기주식 취득 및 처분 현황

자기주식 취득 및 처분 현황

다. 보통주외의 주식
    (1) 기명식 우선주 1,379,177 주
    (2) 이익배당에 관한 사항 : 보통주보다 현금배당 1%(액면대비) 추가지급, 비참가          적, 비누적적, 미배당시 의결권 부활

5. 의결권 현황

6. 배당에 관한 사항

가.  배당에 관한 사항

   (1) 이익의 배당

     ① 주주에 대한 이익의 배당은 매결산기말 현재의 주주명부에 기재된 주주
           또는 등록된 질권자에게 한다.
      ② 이익의 배당은 현금과 주식으로 할 수 있다.
      ③ 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 수종의 주식을 발행한 때에는
          주주총회의 결의로 그와 다른 종류의 주식으로도 할 수 있다.

   (2) 배당금의 지급시기
      ① 배당금은 재무제표의 승인이 있는 날로부터 1개월 이내에 지급한다.
          단, 주주총회에서 지급시기를 따로 정한 경우에는 그에 따른다.
      ② 배당금 지급청구권은 5년간 이를 행사하지 아니하면 소멸시효가 완성한다.
      ③ 제2항의 시효의 완성으로 인한 배당금은 본 회사에 귀속한다.

나. 최근 3사업연도 배당에 관한 사항

- 당기순이익, 주당순이익은 K-GAAP 기준임.

Ⅱ. 사업의 내용

1. 사업의 개요

가. 업계의 현황

당사는 국내외 39개국 117개 도시(2011.9.30기준)에 여객 및 화물 노선을 개설하여 고객의 편익을 증진하는 항공운송업에 주력하고 있습니다. 이러한 항공운송사업과 더불어 항공기 부품 제작, 정비, 위성체 등을 연구·개발하는 항공우주사업 및 기내식 제조사업, 기내 면세품 판매사업, 호텔 사업 등의 관련 사업을 통해 시너지 효과를창출하고 있습니다.


나. 회사의 현황 (주식회사 대한항공)

(1)  영업 개황

대한항공 매출액은 3분기 누계 기준으로 전년동기 대비 4% 증가하였으나, 유가 급등에 따른 비용 증가로 인하여 전년동기 대비 영업이익률 -8.8%p 감소한 3,173억 원의영업이익을 기록하였습니다. 고유가로 인한 비용증가로 영업이익은 전년 대비 감소하였지만, 해외판매 증대를 통한 수송 제고, A380을 활용한 High-end 마케팅, 수익 노선에의 부정기편 운항 등 효율적인 노선운영에 힘입어 영업이익 흑자를 기록하였습니다. 또한, 연결기준에 의하여 한국공항을 포함함 16개 종속회사가 포함된 연결 영업이익은 3,831억 원을 달성하였습니다.

대한항공은 지속적인 투자를 통해 기재를 고급화하고 항공사간 협력을 통하여 Network를 강화하였습니다. A380 등 차세대 항공기를 지속적으로 도입하여 업그레이드된 좌석 및 기내시설 제공으로 고객 편의성을 증진하여 수익성을 향상시키고 있으며,소음과 이산화탄소 배출 최소화 노력을 통하여 향후 예상되는 환경 비용 발생에 대비하고 있습니다. 또한 대만 중화항공을 당사가 주도하는 항공동맹체인 스카이팀에 새롭게 영입함으로써 중화권 지역에서의 스케줄을 한층 더 강화하였습니다.

(2) 공시대상 사업부문의 구분

1)  항공운송사업
 
 ① 여객사업

2011년 3분기는 고유가, 전반적인 경기 둔화 및 불확실성, 일본 원전사태 영향이 지속되었음에도 불구하고, 성수기 여행 수요의 유입에 따른 고단가 수요 판매와 탄력적인 공급 조정을 통해 효율적인 노선운영을 수행한 결과, 국제선 노선수익은 전년비 11% 증가했습니다. 3분기 누계 기준으로 국제선 전체 수송은 전년비 7% 증가했으며,노선별로는 동남아노선이 전년비 14% 증가함에 이어 중국 10%, 미주 9%, 구주 2% 증가하였습니다. 반면, 대양주, CIS 노선은 공급 축소로 전년비 6%, 2% 감소하였습니다. 한국지역은 국내 경기회복 둔화에도 불구하고 성수기 수요 유입(동남아 +18%)및 수입 단가 제고에 힘입어 수입이 전년비 10% 증가했습니다. 해외지역은 위안화 절상, 소득수준 향상의 영향으로 출국 수요가 성장세에 있는 중국지역(+22%)과 환승수요가 증가한 미주(+9%), 대양주(+4%)지역 판매증대로 수입이 전년비 13% 증가했습니다. 고유가에 따른 이익 개선 활동에 중점을 두고 사업을 운영하여, 고수익 노선 공급증대, 수요변동에 따른 탄력적인 공급조정, 시장 다각화 및 신수요 발굴을 위한 부정기 운항, 해외 판매채널 다양화, High Class 판매 강화 등 모든 영업활동을 수익성 중심으로 수행했습니다. 항공기 운영에 있어서는 최첨단 기내 편의시설 및 연료 효율성이 개선된 A380 항공기를 뉴욕 등 장거리 노선에 투입하여 노선 경쟁력을 제고했습니다. 아울러, 기존 보유기 대상 좌석 및 기내 엔터테인먼트 시설의 전면적인 고급화를 추진하여 고객에게 고품격 서비스를 제공했습니다.

② 화물사업

2011년 3분기에 들어와 화물 사업은 세계 경제 상황 악화 및 화물 사업의 계절적 요인에 따른 수요 증가 둔화세로 인해 2분기 대비 상대적으로 저조한 실적을 보였습니다. 국제항공운송협회(IATA) 발표 자료에 따르면, 2011년 3분기 국제선 항공화물 운송량은 전년 대비 -2% 감소하였으며, 대한항공 화물사업 수송도 전년 동기 대비 -5% 감소하였습니다. 지역별로는 미주/구주 지역 실적이 상대적으로 전년 대비 호조세를 보였으나 화물사업 총 매출의 50% 이상을 점유하는 한국 및 중국발 화물의 가격 및 수송량이 큰 폭으로 감소하였습니다. 이와 같은 상황에서 당사는 수익성 개선을 위해 시장을 예의주시하며 부진 노선은 과감히 감편하고, 여유 공급을 캐나다발 식용마, 미국발 일본행 담배 수요 등 부정기성 고수익 수요를 위한 전세편으로 편성하는 등 공급 운영의 탄력성 제고를 위해 노력하였습니다. 또한, 시장 가격 하락 방지, 지역별 시장 점유율 증대 등을 목표로 전사적인 비상 판매 캠페인을 시행하였습니다.

한편 장기 성장 동력 개발을 위한 신시장 개척 노력도 병행하였습니다. 2분기부터 준비했던 스페인 사라고사 노선, 뉴욕발 브뤼셀행 대서양 노선에 7월 부로 정기편 운항을 실시하였으며, 중국 청두에도 정기편 신규 운항을 실시하였습니다. 또한, 국내 지방 공항 최초로 청주 공항에서 화물기 정기편 운항을 실시하여 중부권 물류 거점 확보를 통한 신수요 창출을 도모하였습니다. 이와 더불어, 우즈베키스탄 항공과의 제휴를 통해 나보이 허브 네트워크도 지속 확대하여 3분기에는 카타르 도하 및 베트남 하노이를 추가로 연계하는 등 악화된 시장 환경을 극복하고 지속 성장하기 위해 노력하였습니다.

2) 항공우주사업

대한항공 항공우주사업본부는 지난 30여년간 항공기 설계, 제작, 면허생산, 성능개량, 복구, 개조 및 정비 사업 등을 수행하면서 확보한 세계수준의 사업수행능력을 바탕으로, 글로벌 Top 10 수준의 경쟁력을 갖춘 Total Solution Provider로의 성장을 목표로 노력하고 있습니다.

(항공기 설계 및 제작)    

대한항공 항공우주사업본부는 지난 30여년간 보잉, 에어버스 등 해외 유수 업체에 각종 항공기 구조물을 개발하여 공급해 오고 있습니다. 최근에는 보잉의 차세대 항공기인 B787 개발 프로그램에 참여하여 첨단 복합재 기술을 적용한 구조물 개발 사업을 성공리에 완수하여 고객으로부터 당사의 기술력 및 사업수행능력에 대해 호평을 받기도 하였습니다. 또한 A350 항공기의 Cargo Door를 2011년 하반기부터 초도 납품예정이며, 최근 수주한A320 항공기 날개부분인 Sharklet 설계/ 제작사업도 성공적으로 진행되어2012년 하반기부터 이를 납품할 계획입니다.

(군용기 창정비 성능개량 및 제작)  

대한항공 항공우주사업본부는 우리나라 육ㆍ해ㆍ공군 뿐만 아니라 아ㆍ태지역 미군의 각종 전투기, 수송기 및 헬리콥터 창정비 작업을 수행하여 군 전투력 유지에 기여하고 있습니다. 또한, 미군 F-16 전투기 및 A-10 공격기의 기체 보강 및 전자장비를 포함한 무장계통 성능개량 사업도 수행 중에 있습니다.

국내 최초로 미 해군 공중급유기 KC-130J 창정비 사업수주 및 올해 상반기 한국형 기동헬기(수리온) 사업의 초도양산 계약을 체결하고 9월엔 미공군 F-15 창정비 후속계약을 체결하였으며, 국군UH-60, LYNX 사고기에 대한 복구사업을 통하여 사고기복구 기술력을 인정 받았습니다. 또한, 추후 있을 P-3C 성능개량 사업 등에 참여하여 사업 영역을 점진적으로 확대해 나갈 계획입니다.

(민항기 중정비 & 전자보기)  

대한항공 항공우주사업본부는 국제적인 중정비 능력을 보유하고 있습니다. 대형 항공기인 B747 4 대를 동시에 정비할 수 있는 시설에서, B747/A330/A300-600 등 연간 100대 규모의 민항기 중정비 작업을 수행하고 있으며, 최근 World Airways B747항공기 중정비를 수주하여 성공리에 납품함으로써 고객으로부터 호평을 받았습니다.또한, 연간 25,000여개 수리/생산하던 기존의 통신, 공압, 유압, 연료계통 등의 항공기 부품 외에 보다 정밀한 기술을 필요로 하는 B737 기종의 보조동력공급장치(APU)의 수리능력을 개발함으로써 외주에 의존하던 당사의 APU 정비를 자체적으로 수행하게 되었습니다. 이를 바탕으로 동일 기종을 운영하는 타 항공사의 APU수주를 포함한 당사의 민항기 MRO 사업영역을 점차 넓혀갈 계획입니다.

(무인 항공기 개발)

대한항공 항공우주사업본부는 국내 무인기 체계종합 업체의 위상을 확고히 하고 있습니다. 2011년 상반기 Roll-out을 목표로 대형 무인정찰기인 MUAV(중고도 정찰용 무인기)를 개발중에 있습니다. 사단 정찰용 무인기 체계개발사업을 신규로 수주하였으며, 개발완료 시 군 정보획득능력 증대에 기여할 것입니다. 또한, UCAV(무인전투기) 핵심기술개발사업의 일환인 저피탐지 축소형 비행체 개발사업도 수주하여 한국형 전투기 개발에 필요한 첨단 핵심 기술인 스텔스(Stealth) 기능 연구를 수행중에 있습니다. 무인기 운용 훈련을 위한 무인기 통합 시뮬레이터 개발사업도 수행하고 있으며, 틸트로터 무인기도 개발을 추진 하는 등, 무인기 시스템 Full Line Up 구축 및 해외 시장 진출을 위하여 R&D 역량을 집중하고 있습니다.

(우주개발)

대한항공 항공우주사업본부는 한국형 위성발사체인 KSLV-1(나로호) 총조립과 KSLV-2액체로켓엔진 조립장 기본설계에 참여 하였으며, 현재 KSLV-1 3차 발사 준비와 KSLV-2 개발을 위한 액체로켓엔진 조립장 상세설계, 추진제탱크 등의 연구를 수행하고 있습니다. 위성 분야에서는 다목적 실용위성 3/5호 구조계 개발 등의 경험을 바탕으로 다목적실용위성 3A호 구조계 및 태양전지판 개발, 위성 경통구조체 개발 및 달 탐사선 구조체 모델 개발 등의 연구개발사업을 수행 중에 있습니다.

3) 기내식/기내판매 사업

가) 기내식사업

기내식사업은 항공여행을 하는 다양한 승객들의 기호와 여행 시간대에 맞는 음식을 제조ㆍ서비스하는 사업입니다. 기내식사업은 고객의 선호도 조사를 바탕으로 메뉴를개발하고, 항공기 운항계획에 맞추어 지상에서 음식을 생산한 후 기물에 담아 기내에탑재하여 당사 및 다른 항공사에 제공함으로써 수익을 창출하고 있습니다.

기내식공장은 식품의약품안전청으로부터 HACCP (Hazard Analysis Critical ControlPoints : 식품위해요소 중점관리 기준) 인증을 획득하였으며, 인하대 부설 식품안전연구센터를 설립하여 기내식재료부터 제조, 유통에 이르기까지 생산 공정을 체계적으로 관리함으로써 식품 위생 및 품질을 세계 최고 수준으로 업그레이드 하였습니다.

또한 고품격의 기내식 신기물을 도입하고, 다양한 메뉴를 지속적으로 개발함으로써, ITCA 주최 'PAX Readership Awards'를 2005년부터 2010년까지 6년 연속 수상하여 대한항공 기내식의 우수성을 다시 한 번 전 세계에 알렸습니다.

기내식사업은 앞으로도 지역별, 노선별 특성과 고객의 Needs를 반영한 새롭고 다양한 메뉴를 지속적으로 개발하여, 고객의 끊임없는 사랑을 받음과 동시에 한국 고유음식의 우수성을 세계에 널리 알리는 역할을 다할 것입니다.

나) 기내판매사업

기내판매사업은 대한항공의 국제선을 이용하는 고객들에게 기내에서 면세품을 판매하는 사업으로 '기내 면세품 사전예약 주문제도'를 적극 운영하는 등 판매효율성 제고를 위해 노력하고 있습니다. 또한 고객의 Needs를 끊임없이 조사, 연구하여 다양한 상품을 제공하고, 엄격한 품질관리를 통하여 고객의 만족도를 높이고 있습니다.

4) 호텔사업

가) 호텔 사업

호텔사업은 제주와 서귀포에 보유하고 있는 특급 호텔에서 품격 높은 서비스를 통해 최고급 호텔의 명성을 이어가고 있으며, 계열사를 통해 로스앤젤레스의 윌셔그랜드 호텔과 하와이의 와이키키 리조트 호텔 그리고 하얏트 리젠시 인천을 운영하고 있습니다.

나) 리무진 사업

리무진사업은 김포공항 및 인천공항과 시내간 교통편을 제공하는 운송 서비스 사업으로 1992년 이후부터 지속적인 대고객 서비스 개선을 통해 최고의 서비스를 제공하고 있습니다.

(3) 한국시장 점유율

※ 인천공항공사 자료 (인천 출/도착 수송객, 수송량 기준)

(4) 시장의 특성

가) 계절에 따라 항공수요의 편차가 크며, 항공기 도입에 대규모 자본이 소요됨으로
     인하여 공급의 탄력성이 적음

나) 철도 등 타 교통 수단에 비해 역사는 짧지만, 고속ㆍ장거리 수송에 있어서 경쟁
     우위 점유

다) 항공수요의 특성상 사회, 경제적 환경변화에 따라 민감하게 반응

다. 종속회사의 현황

(1)  진에어㈜

진에어는 6호기의 추가 도입에 따른 전년 대비 전체 사업 규모 확대 및 신규 정기편 노선 개설, 적극적인 부정기편 운항을 통한 항공기 기재 가동율 상승 등의 요인으로 인하여 전년 동기 대비 약 46%의 매출액 증가를 달성하였으며, 영업이익은 전년동기대비 약 36% 가량 증가하였습니다. 다만 유가 급등에 따른 유류비 증가 및 유럽발 금융위기로 인한 환율 상승 등으로 인하여 영업이익률은 전년 동기 대비 소폭 감소하였습니다. 그러나 적극적인 마케팅과 더불어 고객 편의에 부합하는 신규 정기편 노선개설, 지방 출발 신규 노선 취항 및 부정기편 운항 등을 통한 새로운 시장의 개척을 통하여 고유가 및 글로벌 경제위기의 영향을 극복하고자 노력하고 있습니다.

또한 당사는 추가 항공편 투입을 통한 성수기 좌석난 해소 노력, 스마트폰에서 국내선 항공 예매 및 국제선 조회가 가능한 어플리케이션 출시, 외국어 홈페이지 오픈, 다구간 여정 개발 및 각종 이벤트 실시 등 다양한 방면에서 고객의 편의를 증진하기 위해 노력하고 있습니다.

(2)  한국공항㈜

한국공항은 1999년 5월 1일부로 비상장사인 ㈜한국항공과 합병 이후 기존에 영위하였던 항공기 지상조업, 기내식지원 및 부대사업 이외에 항공기 급유업, 항공화물 취급업, 광산(석회석)사업, 제주 생수/축산/농산물재배 사업 및 제주민속촌박물관 등으로 사업범위가 대폭 확대 되었으며, 2005년에는 포크리프트 렌탈사업에, 2006년에는 9S(Southern Air)를 시작으로 항공기 정비업에 진출하여 현재는 진에어, 월드에어, UPS 항공기 정비를 수행하고 있습니다.

회사의 주목적 사업인 항공운수보조는 항공기 정시운항과 항공 이용객에 대한 공공운송 서비스를 종합 지원하는 사업입니다. 현재 국내 관련시장은 다국적 조업사의 공격적인 마케팅 활동으로 경쟁이 가속화 되고 있으나, 한국공항은 대한항공과 긴밀한 협력관계를 유지하면서 안정적인 영업구조 및 축적된 노하우를 바탕으로 시장의 50% 이상을 점유하고 있으며, 국내 항공산업 발전과 함께 지속적인 성장을 유지할 수 있는 강점을 지니고 있습니다. 2011년 6월에는 대한항공 A380 취항에 부응하여 지상조업을 개시하였으며, 아울러 모바일 조업시스템을 현장 적용하는 등 사업 역량을 지속 강화하고 있습니다.

(3) 인천국제공항급유시설㈜

인천국제공항급유시설주식회사는 ‘사회기반시설에 대한 민간투자법’에 따라 인천국제공항에 취항하는 모든 항공기에 상시적으로 항공유 공급을 위해 ‘입하-저장-출하’에 필요한 급유시설을 건설하여 관리운영 중에 있으며, 항공사, 정유사 등 동시설 이용자로부터 시설사용료를 징수하고 있습니다. 본 급유시설 관리운영에 직, 간접적으로 관련되거나 부수되는 사업(시설관리사업)을 수행하고 있습니다.

(4) 한진정보통신㈜

한진정보통신주식회사는 정보처리관련 소프트웨어의 개발 및 판매, 시스템개발 및 설계의 컨설팅용역, 전기통신 및 정보처리관련 기기ㆍ부품의 임대 및 판매와 설치ㆍ보수 및 운영에 관한 사업을 영업목적으로 1989년 11월 4일 설립되어, 1990년 4월 1일부터 영업을 개시하였습니다. 당사는 1993년 12월 1일 주식회사 한진데이타통신을 흡수합병하여 부가가치통신서비스, 통신망시설 운영, 데이타 교환 및 전송서비스 및 데이타베이스 서비스를 영업목적에 추가하였고, 2000년 4월 1일 한국공항㈜ 로부터 GIS사업부문을 양수 받아 항공측량사업, 지도제작사업, 측지측량업, 지리정보 및 기술연구사업 등을 영업목적에 추가하였습니다. 2010년 2월부터 당사는 서울특별시강서구 등촌동에 본점을 두고 있습니다.

(5) 한진관광㈜

한진관광은 1961년 8월 설립이래 고객 지향적 성실한 서비스 정신과 품격 높은 여행문화 창조의 이념을 바탕으로 꾸준히 관광산업 발전에 공헌해 왔으며 선두적 역할을 담당하고 있습니다. 또한 국내 최고의 항공사인 대한항공의 자회사로서 높은 브랜드 가치와 신뢰성을 바탕으로 보다 나은 여행상품을 만들어 국민에게 건전한 고품격 문화관광을 제공하는 중심적인 역할을 하고 있습니다.

(6) 정석기업㈜

정석기업은 1974년 1월 빌딩경영 전문기업으로 출발하여 보유하고 있는 서울, 인천,부산, 제주 등의 오피스빌딩 임대수입을 주된 수입원으로 안정적인 성장과 더불어 빌딩 종합 운영관리, 주차장관리, 시설물 대여 등으로 사업영역을 확대하고 있습니다. 최근 국내경기의 상승세 지속과 EU 등과의 FTA체결 그리고 일본 대지진으로 도심 오피스빌딩 임대수요가 늘어날 전망이고 당사는 지난 40년 동안의 빌딩관리 노하우와 지속적인 시설투자로 고객에게 최고의 서비스를 제공하고 있습니다.

(7) 기타

KAL호텔네트워크㈜는 2001년 5월 16일 설립되어 인천하얏트호텔을 운영하고 있습니다. 한진에너지㈜는 2007년 2월 28일 설립되어 에너지 자원 조달 사업 및 자문, 타법인 주식 등 유가증권 취득 관리를 주업으로 하고 있습니다. Hanjin Int'l Corp. (이하 H.I.C.)는 1989년 6월 27일 설립되어 Wilshire Grand 호텔을 운영하고 있습니다.

라. 사업 부문별 재무 정보

(1) 제50(당)기 3분기
                                                                                                     (단위 : 천원)

(2) 제49(전)기 3분기
                                                                                                    (단위 : 천원)

2. 주요 제품 및 서비스

가. 매출 현황
                                                                                                     (단위 : 억원)

나. 주요제품 등의 가격변동 추이

(1) 대한항공㈜

※ 여객과 화물의 국내선/국제선 평균 운임임. 판매수수료 및 기타 수수료 제외.

(2) 한국공항㈜

※ 상기 가격은 업종 표준 단가임.

(3) 진에어㈜

3. 주요 원재료에 관한 사항

가. 회사별 원재료 현황  

(1) 대한항공㈜
                                                                                                 (단위: 천USD)

(2) 한국공항㈜
                                                                                                 (단위 : 백만원)

(3) 한진정보통신㈜
                                                                                                   (단위 : 백만원)

(4)  진에어㈜
                                                                                         (단위 : 백만원)

(5) 인천국제공항급유시설㈜
                                                                                         (단위 : 백만원)

(6) 칼호텔네트워크㈜
                                                                                            (단위 : 백만원)

나. 주요 원재료 등의 가격변동 추이

(1) 대한항공㈜

① 항공유
                                                     (단위 : US Cent /  US Gallon)

- 산출기준 : 총구매액/ 총 사용량
 - 주요 가격변동 요인 : 국제 원유가의 변동

② 항공기 정비용 부분품                                                    
                                                                               (단위 : 천USD)

- 산출기준 : 기간 중 항공기 정비를 위해 발주한 구매 ORDER 액수 기준
   (발주기준)

(2) 한국공항㈜
                                                                                                 (단위 : 백만원)

(3) 진에어㈜

(4) 칼호텔 네트워크㈜

4. 생산 및 설비에 관한 사항

가. 생산에 관한 사항

(1) 대한항공㈜

(가) 생산능력

                                    (단위: 여객 - 백만석km, 화물 - 백만톤km, 금액 - 백만원)

(나) 생산능력의 산출근거

① 산출방법 등

 ㅇ 수량

    - 여객 : 공급좌석·km = 기종별 공급좌석수 ×운항거리의 합

    - 화물 : 공급톤·km = 기종별 공급톤 ×운항거리의 합

 ㅇ 금액 : 수량 × Yield (판매수수료 제외)

② 평균가동시간 : 월간 시간

 ㅇ 여객기 : 365시간/월 (총가동시간 : 354,617시간/평균운영대수 108대)

 ㅇ 화물기 : 398시간/월 (총가동시간 :  85,540시간/평균운영대수  24대)

  *월평균 가동시간 = 총 유상 비행시간 ÷ 운영대수

(다) 생산실적

                                         (단위: 여객-백만인km, 화물-백만톤km, 금액-백만원)

* 수송은 유상승객 RPK, 유상화물 FTK 기준

(라) 2011년 3분기 대당 가동시간

                                        (단위: 시간)

(2) 진에어㈜

(가) 생산능력

                                                           (단위: 여객 - 백만석km, 금액 - 백만원)

(나) 생산능력의 산출근거

1) 산출방법 등

ㅇ 수량 : 공급좌석·km = 기종별 공급좌석수 ×운항거리의 합

ㅇ 금액 : 수량 × Yield (판매수수료 제외)

(다) 생산실적

                                         (단위: 여객-백만인km, 화물-백만톤km, 금액-백만원)

* 수송은 유상승객 RPK, 유상화물 FTK 기준

(3) 한국공항㈜

(가) 생산능력

(나) 생산능력의 산출근거

1) 산출방법 등

① 산출기준

항공기 지상조업의 산출기준은 인력 및 조업장비의 가동으로 고객 항공사와 계약된 조업 요율에 의한 항공편수 및 취급 화물량, 급유 조업 및 판매량에 의한 매출액으로 산정하였고, 기타 광산, 생수 농·축산 사업은 당해 년도 수주량 또는 계약내용에 의하여 생산 판매하는 실적으로 산정하였습니다.

② 산출방법
 항공사와 계약된 조업 요율과 기타 수주량 및 공급계약에 의한 매출실적 기준에 의거, 작성하였습니다.

2) 평균가동시간

평균 2,977명의 근무 인원(정규/계약직)과 동력장비 1,220여 대와 비동력장비 3,890여 대가 약 96%대 가동률로 일일 평균 약 394대(왕복)의 항공기 지상조업 및 용역 서비스를 제공하고 있습니다.

(다) 생산실적

나. 생산 설비에 관한 사항

(1) 토지, 건물, 항공기 등 변동 내역
                                                                                                    (단위 : 천원)

- (주) 토지 및 건물 금액은 투자부동산 포함 수치임
- 상기 금액은 K-IFRS에 따라 연결기준으로 작성된 수치임

(2) 토지 및 건물/주택의 기준 시가 현황 (국내지역)

- 투자부동산 포함

(3) 중요한 설비의 신설 등

                                                                                                   (단위 : 백만원)

5. 매출에 관한 사항

가. 사업부문별 매출 현황
                                                                 (단위 :백만원)

- 상기 금액은 K-IFRS에 따라 연결기준으로 작성된 수치임

나. 지역별 매출 현황
                                                                  (단위 :백만원)

- 상기 금액은 K-IFRS에 따라 연결기준으로 작성된 수치임

다. 판매경로 및 판매방법 등
 
(1) 대한항공㈜

가) 여객부문

여객사업은 직접판매와 간접판매 2가지 방법으로 항공권을 판매합니다.

직접판매는 국내외 영업지점, 공항지점, 인터넷에서 고객을 직접 상대로 항공권을 판매하는 것이며, 간접판매는 대리점 등에서 판매를 대행하는 방법입니다. 간접판매는 판매주체 및 성격에 따라 대리점 판매, 총 판매 대리점 판매, 외국항공사 판매로 분류됩니다.

나) 화물 부문

화물사업은 직접판매와 간접판매, 항공사간 판매의 3가지 방법으로 화물 판매를 합니다.
직접판매는 국내외 영업지점에서 직접 고객을 상대로 항공화물을 판매하는 것이며, 간접판매는 대리점 등에서 판매를 대행해주는 방법입니다. 항공사간 판매는 항공사가 직접 대상 항공사와 계약을 맺고 자사의 항공기 화물공급을 판매하는 방법입니다.

① 직접판매 : 화주 → 대한항공 → 수하인

② 간접판매 : 화주 → 대리점 → 대한항공 → (대리점) → 수하인

③ 항공사간 판매:화주 → (대리점) → 외국항공사 → 대한항공 → (대리점) → 수하인
 
 

(2) 한국공항㈜

가) 항공기 지상조업은 국내에 이·착륙하는 항공기의 지상체류기간 중 지상에서 필요로 하는 항공기 지상조업의 지원 판매

나) 항공기 급유조업은 국내 공항(인천, 김포, 김해, 제주 등)에 이·착륙하는 항공기의 지상체류기간 중 항공기 급유 지원

다) 항공기 화물조업은 인천국제공항을 통해 입·출항하는 수출입화물 및 김포, 김해, 제주 공항의 국내화물에 대한 접수, 적재, 분류, 인도 등의 조업을 지원하여 판매하고, 화물터미널에 체류하는 화물에 대해 보관, 관리 업무를 대행하여 판매(일부 광주,대구, 청주공항 화물조업 포함)

라) 광산(석회석)사업은 광업소에서 석회석을 생산하여 계약 회사에 선박을 이용하여운송 판매

마) 생수 농축산 및 기타사업 : 생수사업은 먹는샘물 제조영업 허가를 득한 후 대한항공을 비롯한 그룹사 공급 및 일반판매 추진, 기타 농축산은 대한항공 기내식 공급

(3) 진에어㈜

진에어의 판매 경로는 크게 직접판매와 간접판매의 2가지 방법으로 이루어 집니다. 직접판매는 콜센터, 인터넷 홈페이지, 공항에서의 현장판매 등을 통하여 고객이 직접진에어의 항공권을 구입하는 것이며, 간접판매는 고객이 여행사 등을 통하여 진에어의 항공권을 구입하는 것을 의미합니다.

①  직접판매: 고객 → 진에어

②  간접판매: 고객 → 대리점(여행사) → 진에어

(4) 한진정보통신㈜

 IT서비스 분야별 판매조직을 가지고 있으며 해당 조직별로 전문성을 지닌 영업대표가 판매를 담당하고 있습니다. 판매경로 및 방법은 경쟁입찰과 수의계약을 통해 고객에게 직접 제품 또는 용역을 제공하고 있습니다.

(5) 인천국제공항급유시설㈜

- 급유시설사용료 : 항공사, 정유사는 매월 급유량 실적에 따라 급유시설사용료 납부

- 공동시설사용료 : 인천국제공항공사는 2단계 시설 급유량 실적 비율에 따라 매월

공동시설사용료 납부

- 시설관리수수료 : 2단계 급유시설(인천국제공항공사) 유지관리 업무 수행에 따라

매월 협약대금 수수

(6) 칼호텔네크워크㈜

호텔 객실 판매는 크게 3가지로 분류할 수 있으며, 하얏트 체인을 통한 판매, 여행사와 제휴를 통한 판매, 호텔 예약실로 직접 전화/메일 등으로 직접판매로 이루어짐

(7) HIC

① 직접판매: 호텔 홈페이지 또는 예약 센터를 통해 객실 등을 판매하는 방식

② 간접판매

   - Wholesale: Wholesale 여행사(Online 또는 Offline)와의 판매 계약을 통해 일정
       수수료를 지불하는 판매 방식

  - Convention: Convention Group 수요 공급에 대해 LA Convention (LA Inc.)에
      일정수수료를 지불하는 판매 방식  

라. 판매전략

(1) 대한항공㈜

가) 여객부문
4분기는 고유가 상황 지속 및 세계 경기회복 둔화에 따라 항공수요 증가세는 다소 약해질 것으로 전망되나, 중국/동남아 등 단거리 노선을 중심으로 꾸준한 증가세를 유지할 것으로 예상됩니다.
여객사업본부는 현재의 고유가 위기 및 항공수요 변화에 유연하게 대응하고 중장기적인 성장 목표를 시현하기 위해 수익성 중심의 영업활동을 더욱 강화할 계획입니다.팔라우, 부산/세부 정기노선 개설, 일본 지진 영향으로 공급 감축을 실시하였던 일본 지선 복항, 지방발 중국/동남아노선 공급 확대, 흑자 부정기 운항을 통해 이익 개선에총력을 기울일 것입니다.
또한, A380, B777-300ER 최신 항공기를 수익성이 높은 주요 노선에 투입하여 HighClass 및 상용 수요시장에 대한 판매를 지속 강화할 계획입니다.

나) 화물부문

2011년 3분기에 항공 화물 수요는 미국과 유럽 등 선진국의 경기 침체로 인한 소비 시장 위축 및 화물 사업의 계절적 요인 등으로 인해 2분기 대비 둔화된 추세를 보였습니다.
이에 당사는4분기 잔여 기간 이익 극대화를 목표로 가격 인상 및 고수익 특수 수요 유치 등 비상 판매 활동을 적극 추진할 계획이며, 글로벌 포워더를 대상으로 한 파트너쉽 제휴 등 협력 관계 강화를 통해 고정 수요 확보을 위해 노력할 것 입니다. 이와 더불어 시장 수요 전망에 근거하여 신기재 등 화물기 운영 계획을 수립하고, 여객기 L/F 제고를 위해 여객기 전용 상품 개발 및 SVC 프로세스 개선을 추진하는 등 가용 자원 최적 활용을 통한 사업 운영 효율성 증대를 위해서도 역량을 기울일 것 입니다.
이 외에도 지속 성장 기반 구축을 위한 신시장 개척도 지속 추진 중에 있습니다. 중국중서부 노선 및 미 대서양 노선 등 신규 성장 노선의 증편을 통해 수입 기반을 확대하고, 미개척 시장으로 남아 있던 중남미 시장의 진출을 위해 지속적인 시장 조사를 진행하고 있습니다.
4분기에는 선진국의 재정 위기와 이에 따른 신흥국의 경제 성장 둔화로 인해 수요의 급반등은 기대하기 어려울 전망이나, 당사는 사업환경 변화에 따른 세부적인 대응 전략 수립을 통해 이를 극복하고 이익 극대화를 위해 적극 노력할 계획입니다.      

(2) 한국공항㈜

신속하고 안전한 지상조업 지원과 장비 현대화에 의한 고객항공사 및 각종 제품 공급처에 신뢰도를 확보하고 시장점유율 절대 우위를 유지코자 하는 전략으로 운영 중

(3) 진에어㈜

중동 지역 사태로 인한 유가 상승 및 불안정성 증가 그리고 일본 지진의 영향, 유럽발금융위기로 인한 환율 상승 등의 부정적 외부 환경 요인으로 인해 2011년 3분기까지의 항공 운송 사업 환경은 전년 동기에 비해 매우 악화되었습니다. 이러한 상황에 따라, 당사는 고유가에 따른 수익성 하락 예상노선에 대해 운항횟수를 조정하는 등 고유가 및 수익성 변화에 철저하게 대비하고 있습니다. 또한 지방 출발 국제선 노선을 개설하고 더불어 다구간 여정의 개발, 적극적인 부정기편 운항 등을 통한 신수요 창출, 기존 시장의 활성화 및 신시장 개척을 위한 노력을 경주하고 있습니다. 향후에도 당사는 수요 변화에 기반한 공급 운영 및 신시장 개척 등을 통해 변화하는 여러 환경 요인에 대하여 탄력적으로 대응함으로써 수익성 향상을 도모할 계획입니다.

(4) 한진정보통신㈜

선진 기술과 신규사업 발굴 등으로 국내외 시장을 확대하고 차별화 된 IT서비스를 제공하여 고객만족도 향상을 제고하고자 합니다.

(5) 칼호텔네크워크㈜

  - 송도지역 신규 MICE 비즈니스 창출 및 제약, 학교, 스포츠웨어, 항공 등 기존
    수요유지로 연회 매출확대

- 웨딩 플래너 운영 및 전문 웨딩업체와의 협력체계를 구축하고, 경쟁력 있는
    웨딩패키지를 제공하여 인천지역 웨딩행사 유치확대

- 제2연륙교 개통으로 인한 인천 송도지역 CATH 회원 증가로 레스토랑 등 대다수
    업장 매출신장 기여

- 쿠킹클래스 등 다양한 프로모션 통해 주요 CATH 회원의 호텔 레스토랑 등 이용
    유도하며 CATH 회원은 2,800명 유지목표

- 라이브 밴드 및 할로윈 파티 등 다양한 이벤트 실시로 투숙중인 KE 승무원과의
    유대관계 강화 및 Layover 고객의 Vy Bar 이용유도

- 다양한 프로모션 및 이벤트를 진행하고 트위터 등을 통해 고객과 원활한 소통
    예정

- 서머패키지 구성, 인근 지역고객 및 CATH 회원 대상 홍보 강화로 여름시즌
    가든바비큐 매출강화

(6) HIC

- 호텔 운영 중단 임박에 따른 영업 영향 최소화를 위해 소규모 단체 수요 등을  겨냥, 판매 극대화에 주력 중이며,

- 아울러, Closing 시점까지 안정적 호텔 운영을 도모하고자 일부 식음료 업장의    단계적 축소 운영을 통한 원가 절감을 병행, 추진 중에 있습니다.

6. 수주상황

가. 대한항공㈜

                                                                                       (단위 : 억원)