투 자 설 명 서

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【 본    문 】

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 2016년 10월 12일 이사회 결의를 통하여 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제165조의6 2항 1호에 의거 당사와 신한금융투자(주) 간에 주주배정 후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 1,670,000주를 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며,동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

*1주의 모집가액 및 모집총액은 1차 발행가액을 기준으로 산정된 금액이며, 확정되지 않은 금액입니다.

발행가액은『(구)유가증권발행및공시등에관한규정』 제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정할 예정입니다. 단, 『증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정』 제5-15조의2의 산출근거에 의거, 청약일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 할인율 40%를 적용하여 산정한 가액이 확정 발행가액을 초과하는 경우 동 금액을 확정 발행가액으로 합니다.

■ 모집예정가액의 산출근거

본 증권신고서의 신주배정기준일(2016년 10월 31일) 전 제3거래일(2016년 10월 26일)을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 20%를 적용합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)

(호가단위 절상)

■ 공모일정 등에 관한 사항

※ 무상증자에 관한 사항

당사는 2016년 10월 12일 개최된 이사회에서 무상증자를 결의하였으며, 유상증자 납입일(2016년 12월 14일)의 익영업일인 2016년 12월 15일을 무상증자 신주배정기준일로 하여, 유상증자 후 주주명부에 기재된 주주(자기주식 제외)에 대하여 소유주식 1주당 0.2주의 비율로 신주를 무상으로 배정하는 증자를 시행할 예정입니다. 금번 유상증자로 인해 발행되는 신주의 경우에도 자동적으로 무상증자에 참여하여 신주를 받을 수 있는 권리가 발생하게 됩니다.

주1) 구주주 청약결과가 공모주식에 미달하여 실권주 발생 및 단수주가 변동되는 경우 무상증자로 인한 1주당 신주배정 수는 변경될 수 있습니다.
주2) 무상증자 신주의 수는 현재까지 발행한 주식의 총수 에서 자기주식을 제외한 유통주식수에 금번 유무상증자 이사회 결의시 결의한 유상증자 주식수를 더한 주식수에 0.2를 곱한 주식수 입니다.(단수주 미만 절사)

2. 공모방법

[공모방법 : 주주배정후 실권주 일반공모]

3. 공모가격 결정방법

■ 확정발행가액 산정

발행가액은『(구)유가증권발행및공시등에관한규정』 제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정할 예정입니다. 단, 『증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정』 제5-15조의2의 산출근거에 의거, 청약일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 할인율 40%를 적용하여 산정한 가액이 확정 발행가액을 초과하는 경우 동 금액을 확정 발행가액으로 합니다.

① 1차 발행가액 산정: 신주배정기준일(2016년 10월 31일)전 제3거래일(2016년 10월 26일)을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율은 20%를 적용하여 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로합니다. (단, 주가호가단위 미만은 절상함)

② 2차 발행가액 산정: 구주주 청약일(2016년 12월 06일~12월 07일)의 초일 전 제3거래일(2016년 12월 01일)을 기산일로 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율은 20%를 적용하여 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 주가호가단위 미만은 절상함)

▶ 2차 발행가액 = 기준주가 ×【1 - 할인율(20%)】

③ 확정 발행가액 산정: 확정 발행가액은 ①의 1차 발행가액과 ②의 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 단, 『증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정』 제5-15조의2에 의거, 청약일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 할인율 40%를 적용하여 산정한 가액이 확정 발행가액을 초과하는 경우 동 금액을 확정 발행가액으로 합니다.

▶ 확정 발행가액 = MAX[MIN[1차 발행가액, 2차 발행가액], 기준주가의 60%]

④ 모집가액 확정공시에 관한 사항: 1차 발행가액은 2016년 10월 26일에 결정되고, 2016년 10월 27일에 금융감독원 전자공시시스템에 공시됩니다. 확정 발행가액은 2016년 12월 01일에 결정되어 2016년 12월 02일에 금융감독원 전자공시시스템에 공시될 예정이며, 회사의 인터넷 홈페이지(http://www.daejoo.co.kr)에 공고됩니다. 확정 발행가액 결정에 따라 정정 증권신고서(증권발행조건확정)가 금융감독원 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr)에 공시됩니다.

※ 일반공모 발행가액은 구주주청약시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

주1) 일반공모의 청약한도는 일반공모주식의 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 봅니다.
주2) 본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정요구 등 조치를 취할 수 있으며, 만약 정정 요구 등이 발생할 경우에는 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 유가증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

(주) 상기 청약공고일은 실권주 일반공모 청약 공고일이며, 당사 인터넷 홈페이지에 공고됩니다. 신주발행의 공고, 모집 또는 매출가액 확정의 공고는 당사의 정관에서 정한 바에 따라 당사 인터넷 홈페이지(http://www.daejoo.co.kr)에 공고합니다.

(2) 청약방법
1) 우리사주조합의 청약은 우리사주조합장 명의로 신한금융투자(주)의 본ㆍ지점에서 일괄 청약한다.  

2) 구주주 청약(신주인수권증서 청약) : 주주로서 신주인수권을 배정받은 자 및 시장에서 신주인수권증서를 매입하여 보유한 자는 신주인수권증서를 예탁한 증권회사의 본,지점 및 대표주관회사인 신한금융투자(주)의 본,지점에서 보유 증서의 수량 한도내에서 청약할 수 있습니다.

3) 초과청약: 제1항의 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

4) 일반공모 청약 : 해당 청약사무 취급처에서 사전에 정하여 공시하는 청약방법에 따라 청약사무취급처에 실명확인증표와 소정의 청약서, 청약증거금을 제시하고 청약합니다. 단, 청약증거금은 청약금액의 100%로 하며, 청약증거금은 주금납입일에 납입금으로 대체하되, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다. 각 청약처별 다중청약은 가능하나, 한개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구 중 운용주체가 다른 집합투자기구를 제외한 청약자의 한 개의 청약처에 대한 복수청약은 불가능합니다. 고위험고수익투자신탁은 청약 시, 청약사무 취급처에 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제2조 제18호에 따른 요건을 충족하고, 제9조 제4항에 해당하지 않음을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.

5) 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(자본시장과금융투자업에관한법률 제 9조 제 5항에 규정된 전문투자자 및 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제 132조에따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.

6) 기타
① 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다.
② 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.
③ 청약자는 '금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률'에 의거 실지 명의에 의해 청약해야 합니다.

7) 청약한도
① 구주주의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.1694513969주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식 및 자사주신탁등의 자기주식 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다.

② 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.

(3) 청약사무취급처

1) 우리사주조합 : 신한금융투자(주) 본ㆍ지점
2) 구주주 중 실질주주 : 주권을 예탁한 증권회사, 신한금융투자(주) 본ㆍ지점

3) 구주주 중 명부주주 : 신한금융투자(주) 본ㆍ지점

4) 일반공모 청약자 : 신한금융투자(주) 본ㆍ지점, 동부증권(주) 본ㆍ지점

(4) 청약결과 배정방법

1) 구주주 청약(신주인수권증서 청약): 신주배정기준일 현재 주주명부에 등재되어 있는 주주에게 1주당 0.1694513969주의 비율로 배정합니다. 단, 신주배정기준일 현재 신주배정비율은 자기주식의 변동 등으로 인하여 변경될 수 있습니다. (단, 1주 미만은 절사합니다.)

2) 초과청약에 대한 배정 : 실권주가 있는 경우, 실권주를 초과청약한 주식수에 비례하여 배정합니다. 이때 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다.(단, 초과청약 주식수가 실권주에 미달한 경우 100%)

3) 일반공모 청약: 우리사주조합, 구주주 청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주는 대표주관회사가 다음 각호와 같이 일반에게 공모하되, "증권 인수업무 등에 관한 규정" 제9조 제2항 제3호에 의거하여, 고위험고수익투자신탁 총 배정분은 전체 일반공모주식수의 10%를 배정하되, 이 중 코넥스 고위험고수익투자신탁에 대하여 전체 일반공모주식수의 5%를 우대 배정분으로 하며, 잔여 주식은 전체 고위험고수익투자신탁(우대 배정을 받은 코넥스 고위험고수익투자신탁 포함)을 대상으로 배정하기로 합니다. 나머지 90%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다. 고위험고수익투자신탁에 대한 공모주식 10%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 90%에 대한 청약경쟁률은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.

① 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약자의 청약주식수가 공모주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여주식은 최대청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최대청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 대표주관회사가 무작위 추첨방식을 통하여 배정합니다.

② 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약주식수가 일반공모 주식수에 미달하는 경우,  미달된 잔여주식은 "대표주관회사" 및 "인수회사"가 잔액인수계약서 내용에 따른 인수비율에 따라 자기계산으로 인수합니다.

[인수계약 내용에 따른 대표주관회사 및 인수회사의 인수비율]

4) 단, 대표주관회사는 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제2항에 의거 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 50,000주 이하(액면가 500원 기준)이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 이를 일반청약자에게 배정하지 아니하고 자기 계산으로 인수할 수 있습니다.

(5) 주권교부에 관한 사항

1) 주권교부예정일 : 2016년 12월 26일 (단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있습니다.)

2) 주권교부장소 : 명의개서대행기관 (한국예탁결제원)

3) '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제309조 제5항의 규정에 의한 신청을 한 경우 해당청약자에게 배정된 주식은 한국예탁결제원 명의로 일괄 발행되고 동 주권은 청약취급처의 장부상 계좌에 자동 입고됩니다.

(6) 투자설명서 교부에 관한 사항
▶ 2009년 2월 4일부터 시행된 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률'에 따라, 동법 제124조에 의거, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받으셔야 합니다.

▶ 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(동법 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 동법 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)께서는 청약하시기 전, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

1) 교부장소 : 신한금융투자(주)의 본, 지점 및 홈페이지와 HTS(구주주에게는 우편으로 발송예정)

2) 교부방법 :
※ 투자설명서 교부방법 및 일시

① 구주주 교부방법
- 구주주에 대해서는 투자설명서를 우편으로 교부할 예정입니다. 다만, 대표주관회사인 신한금융투자(주)를 통해 구주주 청약을 하시는 주주께서는 신한금융투자(주) 홈페이지 및 HTS를 통해서도 투자설명서를 교부받으실 수 있습니다.

② 일반청약자 교부 방법
- 원칙적으로 투자설명서는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법으로 교부합니다.
- 신한금융투자(주)와 동부증권(주)의 홈페이지 또는 HTS에서 투자설명서를 다운로드 받으실 수 있으며, 다운로드를 완료하신 이후에 청약하실 수 있습니다.
- 단, 전자문서 수신자의 사전동의 후 수신자가 전자문서의 종류와 장소를 지정한 상태에서 전자문서 수신사실이 확인될 수 있는 경우 전자문서도 가능합니다. 전자문서 형태의 투자설명서는 다음의 요건을 모두 충족하여야 정상적으로 교부된 것으로 간주되어 청약이 가능합니다.

③ 기타사항
- 본 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받은 후 교부확인서에 서명하여야 합니다.

- 투자설명서 수령거부 의사표시는 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로만 하여야 합니다.

- 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 상기와 같은 방법 등으로 표시하지 않은 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

- 전자문서의 방법으로 투자설명서를 교부 받고자 하는 투자자는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족하여야 합니다.

3) 투자설명서 수령 확인절차
① 우편을 통한 투자설명서 수령 청약자(구주주 청약의 경우)

- 청약하시기 위해 청약처를 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.

- HTS를 통한 청약시 투자설명서 수령여부를 확인하여야 청약 가능합니다.
- 유선 청약시에는 각 청약처의 녹취기록을 통해 투자설명서 교부를 확인할 수 있습니다.(해당 청약처의 안내를 참고해주시기 바랍니다.)

② 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시

- 투자설명서 교부확인 후 청약을 진행하시기 바랍니다.

③ 신한금융투자(주)의 홈페이지를 통한 교부(일반청약의 경우)
- 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

※ 청약취급처, 청약자 유형별 청약방법 요약

[청약사무취급처]

1) 우리사주조합: 신한금융투자(주)의 본, 지점
2) 구주주 중 실질주주 : 주권을 예탁한 증권회사 및 신한금융투자(주)의 본, 지점

3) 구주주 중 명부주주 : 신한금융투자(주)의 본, 지점

4) 일반공모 청약자 : 신한금융투자(주)의 본, 지점, 동부증권(주) 본ㆍ지점

4) 기타
① 금번 유상증자의 경우, 본 증권신고서의 효력발생 이후, 신주배정기준일 현재 주주명부상 주주에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는, 지점방문을 통해 투자설명서를 교부 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부 받으실 경우, '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.

② 구주주 청약시 신한금융투자(주) 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법 : 해당 증권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

③ 금번 유상증자 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 발행회사인 대주전자재료(주) 및 대표주관회사인 신한금융투자(주), 인수회사인 동부증권(주)가 부담합니다.

※ 자본시장과금융투자업에관한법률 §124, 동법시행령 §132에 의해 투자설명서의 교부가 면제되는 대상에게는 투자설명서 교부의무가 없습니다.

다. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 신주인수권증서에 관한 사항

주) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의6제3항에 근거하여 당사는 주주에게 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권을 발행하며, 당해 신주인수권은 상법 제416조 및 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-19조에 의거, 2016년 10월 12일 이사회 결의에 의하여 양도를 허용합니다. 또한, 동 신주인수권은 한국거래소에 상장됩니다.

1) 명부주주의 신주인수권증서 발행 청구
신주인수권증서를 매매하고자 하는 명부주주는 명의개서대리인인 한국예탁결제원에 신주인수권증서의 발행을 청구합니다. 신주인수권증서의 매매는 거래상대방과의 신주인수권증서 실물 양도를 통하여 이루어집니다. 신주인수권증서의 매수자는 청약일에 신주인수권증서를 지참하여 신한금융투자(주)에서 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량의 120%만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

2) 실질주주의 신주인수권증서 발행 및 매매(계좌대체)
신주인수권증서를 매매하고자 하는 실질주주는 위탁증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

3) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법
신주인수권증서 실물을 보유하고 있는 양수인은 신주인수권증서를 지참하여 신한금융투자(주)의 본점 및 지점에서 해당 신주인수권증서에 기재되어있는 수량의 120%만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다. 또한 신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 영업점 및 신한금융투자(주)의 본점 및 지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량의 120%만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

4) 신주인수권증서의 상장
당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2016년 11월 17일부터 2016년 11월 23일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2016년 11월 24일에 상장폐지됩니다. (코스닥시장상장규정 제16조의3에 근거하여 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제44조의3에 따라 신주청약개시일 5거래일 전에 상장폐지되어야 함)

5) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항
당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장 신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과의 협의를 통해 확인된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.

① 상장방식 : 실질주주의 신주인수권증서를 일괄예탁 방식으로 발행하여 상장합니다.

② 실질주주의 신주인수권증서 거래

당사는 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 관련 실질주주 소유의 신주인수권증서를 한국거래소에 상장신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간동안 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2016년 11월 24일에 상장폐지됩니다.
(「코스닥시장 상장규정」제16조의 3 "신주인수권증서의 신규상장"에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제44조의 3 "신주인수권증서의 상장폐지기준"에 따라 주주청약개시일 5거래일전에 상장폐지되어야 함)
ⅰ) 상장거래 : 2016년 11월 17일부터 2016년 11월 23일까지(5거래일간) 거래 가
능합니다.
ⅱ) 계좌대체거래 : 2016년 11월 09일부터 2016년 11월 25일까지 거래 가능합니다. * 상장거래의 결제일인 2016년 11월 25일까지 계좌대체(장외거래) 가능하며, 00월 00일부터는 신주인수권증서의 청약권리 명세를 확정하므로 신주인수권증서의 계좌 대체(장외거래)가 제한됩니다.
ⅲ) 실질주주의 신주인수권증서는 상장을 위해 일괄예탁되므로 주주 신청에 의한 실물 증서 반환은 불가합니다.

③ 명부주주의 신주인수권증서 거래
ⅰ) 신주배정통지일(2016년 11월 09일)로부터 2016년 12월 05일까지 신주인수권 증서 실물양도를 통해 거래 가능합니다.
* 신주인수권증서는 당사 명의개서대리인인 국민은행 증권대행부에서 주주 요청시 발급합니다.
ⅱ) 명부주주는 신주배정통지서 및 구비서류를 국민은행 증권대행부에 제출하여 실물발행청구 및 대행예탁(거래증권사 계좌에 입고)신청을 할 경우, 실질주주와 동일하게 상장거래 및 계좌대체 거래를 할 수 있으며 거래 종료일 역시 실질주주와 동일합니다. (단, 신주인수권증서를 입고받을 증권계좌를 보유하고 있어야 합니다.)

* 구비서류

※ 한국예탁결제원 (https://www.ksd.or.kr)

(2) 주권교부일 이전의 주식양도의 효력에 관한 사항

주식교부일 이전의 주식의 양도는 발행회사에 대하여 효력이 없습니다. 다만, '자본시장과금융투자업에 관한 법률' 제311조 제4항에 의거, 주권 발행 전에 증권시장에서의 매매거래를 투자자계좌부 또는 예탁자계좌부상 계좌 간 대체의 방법으로 결제하는 경우에는 '상법' 제335조제3항에 불구하고 발행인에 대하여 그 효력이 있습니다.

(3) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항

1) 청약증거금은 주금납입기일에 납입금으로 대체하되 청약증거금에 대하여는 무이자로 합니다.

2) 총 일반청약주식수(기관투자자 포함)가 일반공모주식수를 초과하여 청약증거금 이 발생한 경우, 그 초과 청약증거금은 2016년 12월 14일 해당 청약취급처에서 환불합니다.

(4) 주금납입장소 : 신한은행 시화스틸랜드금융센터

(5) 기타의 사항

1) 청약자가 금융실명거래및비밀보장에관한법률에 의거 실명에 의하여 청약하지 아니한 경우에는 이를 무효처리합니다.

2) 본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

3) '자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제120조 3항'에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부에서 그 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지는 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있으니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

당사가 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자를 통하여 발행할 증권은 기명식 보통주이며, 동 증권의 주요 권리내용은 다음과 같습니다.

가. 주식의 종류 : 대주전자재료 주식회사 기명식 보통주

나. 액면금액 : 주당 500원

다. 신주인수권에 관한 사항 (당사 정관 제9조)

라. 의결권에 관한 사항
(1) 의결권 (당사 정관 제25조)

(2) 의결권의 불통일 행사 (당사 정관 제27조)

마. 배당에 관한 사항
(1) 신주의 배당기산일 (당사 정관 제12조)

(2) 이익배당 (당사 정관 제47조)

바. 주식에 관한 사항
(1) 발행예정주의 총수 (당사 정관 제5조)

(2)회사의 설립 시에 발행하는 주식총수(당사 정관 제7조)

(3) 1주의 금액 (당사 정관 제6조)

(4) 주식의 종류 (당사 정관 제8조의2)

(5) 주권의 종류 (당사 정관 제8조)

Ⅲ. 투자위험요소

[용어 설명]

도전재료 (도전 페이스트)	도전페이스트	도전재료는 전기를 흐르게 하는 통로인 전선, 접점, 저항에 사용되는 재료로서 전기를 원활하게 흐르게하는 성질의 차이에 따라 저항값이변동되며 전기적 특성이 변함. 반죽(페이스트)형태로 전자제품 부품에 많이 사용하며 도전재료로는 은, 구리, 금, 망간합금, 니켈크롬합금 등이 사용됨.
칩소자	칩소자	칩소자는 저항, 캐패시터, 인덕터 등의 수동소자를 작고 효율적으로 구성한 칩 형태의 수동소자 및 다수의 칩이 집적되어 기능을 발현하는 트랜지스터, SCR, 다이오드 등 능동소자까지 최근 전자제품 소형화 경량화 추세에 맞춰실리콘, 은, 구리,팔라듐 페이스트 등이 사용되어 만들어진 칩 형태의 전자부품임.
고분자재료	고분자재료	폴리머라고도 하며 분자가 다중 연결된 화합물을 말함. 전도성, 유연성, 복원성, 인장강도등 고분자 화합물의 물성을 활용하여 유연전극, 접착제, 절연체 등으로 활용되고 있음.
형광체	형광체	형광체는 빛 또는 전자기파를 흡수하여 발광하는 물질로서 흡수한 빛을 다른 파장의 빛으로 바꾸어 방출하는 기능을 함. LED의 핵심 부품인 발광소자부분(Blue chip)에서 발산된 빛을 흡수하여 다른 색의 빛을 만들어 낼 수 있음. 형광 물질의 광 변환 효율(흡수한 에너지 대비 발산 에너지 비율)과 광특성에 의해 최종 LED광원의 휘도,연색성,색온도 등이 결정됨.
금속분말	금속분말	금속을 미세한 가루로 만든 것으로 촉매, 환원제, 및 사출성형 공정을 통해 후가공이 거의 필요 없는 높은 경도의 3차원 물질을 제작할 수 있게 함. 제조기술의 발달과 함께 철금속 및 비철금속 등이 분말 형태로 활용됨.
나노소재	나노소재	10억분의 1을 의미하는 나노가 말해주 듯 매우작은 수준으로 분해, 가공된 소재로서 해당 분자의 화학적 특성과 나노 크기의 장점을 결합하여 미세하고 효율 높은 고도 기술 제품에 사용됨.
OLED소자 (유기발광체)	oled	OLED는 유기발광다이오드로 불리우며 전기 에너지를 받으면 자체 발광하는 유기물질을 사용하여 만든 디스플레이 방식임. 자체 발광하는 특징과 반응속도가 기존 LCD보다 빠르며 BLU가 필요치 않아 전력 소모량 및 디스플레이 크기(주로 두께)를 더 작게 만들 수 있는 장점이 있음.
LED소자	LED (Chip형태) LED (Dome형태)	발광 다이오드 라고도 하며 전기 에너지를 빛 에너지로 변환하는 반도체 소자. 과거 돔 형태에서 최근 소형화되며 칩 형태로 변모함. 반도체 구성 물질에 따라 발산하는 빛의 색깔이 다르다. 크기가 수mm 이하 수준으로 초소형에 다른 광원(백열전구, 형광등) 대비 전력소모가 적고 전력소모대비 조명도(lux)가 뛰어나 최근 대부분의 전자제품에 다양한 용도로 탑재되고 있어 그 활용도가 폭발적으로 증가한 바 있음.

1. 사업위험

[거시경제 침체에 의한 위험]

당사가 영위하고 있는 전자부품 소재 산업은 21세기 정보통신 사회의 기반이 되고 있는 모든 종류의 전자제품의 기반이 되는 매우 기초적이자 핵심적인 산업입니다. 현재 사용되고있는 전자제품은 그 종류를 헤아리기 어려울 만큼 다양하며 PC, 휴대폰, 모니터, 기타 정보통신기기, 가전기기, 자동차 부품 등 일상생활과 매우 밀접하게 연결되어 있습니다. 이러한 전자제품의 부품에 사용되는 핵심 소재들을 공급하고 있는 당사의 부품 산업은 다른 산업과 마찬가지로 국내/외 경기변동의 일반적 영향을 받습니다. 또한, 다양한 전방산업 및 부품 소재의 원료를 가공하는 후방산업과 밀접하게 연결되어 있어 소형화, 고효율화 되고 있는 최근 전자부품 기술의 변화 및 고객 요구의 상황에 가장 민감한 영향을 받는 산업이라 할 수 있습니다. 따라서 경기변동 상황을 지속적으로 고려해야 하고, 고객의 요구에 부응하는 스펙의 소재 개발 등 독자적인 기술개발로 전자부품 소재 산업 내에서의 경쟁력을 확보해야 하는 어려움이 있습니다.

전자제품관련 산업은 차량내 전장품 확대기조, 대형 LED TV 및 OLED TV 보급화, 대형냉장고, 드럼세탁기 등 프리미엄 가전 확대, 스마트폰에서 비롯된 스마트 기기 수요 확대, IoT기반 스마트 가전 본격화에 따른 신규 수요와 인도, 중동 등 신흥시장 확대 등으로 인해 지속 성장할 것으로 전망되나, 최근 중국 회사들의 국제화에 기반한 기업간 경쟁 심화에 따른 가격하락 지속, 글로벌 경기 침체 장기화에 따른 선진국 위주 수요 감소, 원유 및 원자재 가격의 불안정성 증가 및 미국과 일본, 유럽등 세계경제 주요국의 금융정책 디커플링 등의 불안요인이 상존하여 글로벌 경기 회복에 따른 전자제품 수요 증가에 부정적으로 작용할 수 있습니다.

최근 전자제품 관련 산업들에서 기술력을 높여가는 중국기업들의 급부상과 이에 따른 경쟁심화가 촉발한 가격 인하 경쟁으로 제품 판매 단가 인하가 단행되고 있는 가운데 산업간 경계가 모호해지면서 전통적 산업 내 경쟁자가 아닌 새로운 경쟁자의 등장으로 전자업계의 경쟁은 점점 치열해지고 있습니다. 또한, 후방산업인 희토류 등 첨단 전자제품용 원재료 등에 있어서는 자원 무기화에 나선 중국을 위시하여 시장 통제 및 가격 상승 압력이 계속되고 있습니다. 전자제품의 기초 소재를 공급하는 당사는 지속적인 연구개발을 통해 습득한 높은 기술력을 바탕으로 치열하게 전개되고 있는 시장 상황에 뒤처지지 않기 위해 노력하고 있으나 세계 경제 침체에 의한 전자제품 수요 정체속 가격 경쟁 심화 및 원재료 가격 상승등의 측면에서 외부 환경이 지속적으로 불리해지고 있는 상황입니다.

2008년 세계를 강타한 글로벌 금융위기 이후 2011년 중반 이후 미국의 경기침체 우려, 그리스를 중심으로 한 유럽의 재정위기가 발생하며 글로벌 경기둔화가 발생한 바 있으며, 이와 같은 경기둔화가 현재까지 지속되며 금융시장의 불확실성 확대 및 실물경기 둔화가 발생하고 있는 것으로 판단됩니다. 세계 각국이 양적완화 및 부실개선 등을 통해 경제 체력을 다지고 있으나 가시적인 세계 경기 회복 기조는 아직 나타나지 않는 가운데 IMF는 2016년 보고서(World Economic Outlook)에서 선진국 평균 경제성장률(GDP 성장률)을 2016년 1.8%, 2017년 1.8% 수준으로 여전히 2%를 하회할 것으로 예상하고 있으며 세계 2위 경제 대국으로 부상한 중국의 경우 2012년 7.7% 성장세를 보이다 2015년 6.9%로 낮아졌으며 2016년 6.6%의 성장이 예상되고 있으며 지속적으로 성장률이 둔화되는 모습을 보이고 있습니다. 우리나라의 경우 IMF는 2015년 경제성장률 2.6%에서 2016년에는 0.1% 상승한 2.7% 성장을 전망하고 있으나 여전히 물가상승률은 2%에 미달하는 1.3% 수준을 전망하고 있어 아직 경기 회복세에 접어들었다고 보기는 어렵습니다. 지속적인 경기 침체는 기초 소재 산업을 영위하는 당사의 사업 전반에 부정적인 영향을 미치며 매출과 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

출처: IMF, World Economic Outlook, 2016. 7. update.

국제무역기구 WTO는 2016년 보고서(World Trade Statistical Review)에서 최근 2년간 세계 교역량이 지속적으로 감소하고 있으며 국가별 교역량 및 교역 가치 하락을 언급하였습니다. 핵심 무역국가인 미국, 일본, 유럽연합, 중국 등에서 최근 2년간 수입과 수출량 모두 크게 감소하는 모습을 보이며 세계 경기 둔화가 지속되고 있음을 보여주고 있습니다. 이러한 세계 경기 둔화는 전반적인 소비 감소, 긴축을 초래하며 당사의 전후방 산업 모두에 위축으로 이어져 당사의 사업에도 부정적인 영향을 미치며 글로벌 경기 회복 지연이 지속될 경우 전방위적인 전자부품 소비 위축에 기인하여 당사의 매출 및 수익성에 악영향을 미칠 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.

[핵심 무역국 월별 교역량 변동]

수출수입변동량(유럽,중국)

수출수입변동량(미국,일본)

출처:WTO World Trade Statistical Review 2016


[전방산업에 경기 변동에 의한 위험]

당사는 전자 부품의 기본 소자인 칩저항, 도전원료 페이스트, 절연체, LED 형광체 등을 공급하고 있으며 해당 소자들은 전자제품 및 가전제품, 자동차, 기계설비, 태양전지 등의 일부로 포함될 수 있는 바 당사의 전방산업을 일부 산업으로 한정짓는 것에는 다소 한계가 있습니다. 이에 당사는 당사가 공급하는 주력 부품의 매출처를 기준으로 전방산업을 구분한 결과 디스플레이부품, 모바일디바이스 부품, 태양전지 부품, PC부품, 2차전지 부품, LED 조명 부품으로 주로 사용되어 해당 산업을 주요 전방 산업으로 구분하였습니다.

당사 매출의 제품별 현황

[디스플레이 산업]
최근 디스플레이 산업은 극심한 중국발 경쟁 심화속에 화면 대형화, 직하방식을 거쳐OLED 디스플레이 양산, 곡면 디스플레이 양산의 흐름을 보이고 있습니다. 2009년 상반기부터 새로운 광원을 사용한 LED TV의 판매가 급증함에 따라 프리미엄평판 디스플레이 TV 시장의 규모가 확대되었으며, 디스플레이 패널의 가격 하락에 따른 완제품 가격하락 및 다양한 디지털 방송 컨텐츠의 보급 등에 의해 평판 디스플레이 TV 시장이 확대되어 2010년까지는 지속적인 성장세를 기록해 왔으나, 2011년 이후 글로벌 경기둔화에 의한 수요 정체 및 산업 내 경쟁 심화로 인한 완제품 가격 하락 등에 매출이 정체되는 모습을 보이고 있습니다.  3D TV에 이어 UHD TV, Curved TV, OLED TV 등 기술 개발에 따라 디스플레이가 고급화 되며 선진국 시장에서 활로를 모색하고 있으며 브라질, 인도 등의 개발도상국들에서 Analog에서 Digital로의 전환 보편화가 진행되며, 디스플레이 시장 수요 증가가 예상되고 있으나, 그에 따른 글로벌 생산 기업들간의 경쟁도 매우 치열하게 전개되고 있는 등 시장에서의 경쟁 강도는 지속적으로 높아지고 있는 상황입니다.

당사는 PDP용 Glass Powder 및 MgO(산화마그네슘) 관련 특허 기술을 보유하며 소자 재료를 납품하여 PDP 관련 매출을 발생시키고 있었으나 2008년 기준 디스플레이 시장의 절반 정도를 차지하던 PDP가 높은 전력 소모 및 대형패널 생산 한계 등으로 LED TV에 자리를 내주면서 2014년 단종되어 관련 매출이 급격히 하락한 바 있습니다. 당사는 기초 소자인 칩부품 재료 및 LED BLU용 형광체도 공급하고 있어 전방산업으로서 디스플레이 산업의 성장성에 영향을 받으며 특히 국내 대형 전자 업체들과 지속적으로 거래를 유지하고 있어 향후에도 해당 산업이 당사 사업성에 영향을 줄 것으로 판단됩니다.

[세계 디스플레이 산업 패널 출하량 및 패널면적 추이]

패널출하량

출처:IHS

중국 디스플레이 업체의 기술 향상에 따라 본격적으로 40인치 이상 디스플레이 시장 경쟁이 치열해지고 있으며 가격 경쟁 심화, 글로벌 경기침체에 장기화에 등에 따라 여전히 TV Set 가격 하락세가 유효한 상황으로 동 산업의 업황 회복까지는 일정 기간이 소요될 것으로 전망됩니다. 향후 주요 Maker들이 OLED TV, UHD TV, Curved TV 등 신기술 TV를 중심으로 디스플레이 경쟁 중심을 옮겨갈 것으로 예상되고 있
습니다. 이에 따라 당사는 2개의 R&D 사업부에서 연구개발을 지속해 오고 있습니다. Nano재료 사업부는 MgO Nano 분말, Ni Nano 분말, LIB용 Si나노분말 개발에 힘쓰고 있으며, OLED 사업부는 AMOLED, 유기발광체, 공통층 소재의 개발에 집중하고 있습니다. 하지만 전방산업 내 치열한 경쟁 구도 변동에 따라 당사의 매출 및 수익성은 변동될 수 있으며 매출 감소, 수익성 악화 등이 발생할 가능성이 존재하오니, 투자자 여러분들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

[LED 산업]
당사는 2007년 LG화학의 형광체 설비를 전부 인수한 후 8년 이상 지속적으로 연구개발을 진행하여 LED용 형광체를 생산하고 있습니다. 전자제품의 소형화, 저전력화 추세에 따라 전자제품 내 표식자(Indicator), 디스플레이 BLU(Back Light Unit), 차량DRL(Daytime Running Lamp) 및 전조등, 조명용 등으로 LED 사용이 급증하였습니다. LED는 전방 산업에 따라 기초 부품 및 핵심 부품으로 활용되며 완제품의 수요변화에 밀접한 영향을 받고 있으며 이에 따라 생산량 및 재고량이 변동되는 특성이 있습니다. LED TV와 같이 디스플레이 BLU 주로 사용되던 LED는 그 광효율 및 색 재현성 개선에 따라 차량용 전장품 및 기존 형광등 조명 대체품에 이르기까지 활용도가 크게 증가하였습니다.

LED조명시장

LED 수요의 폭발적 증가에 힘입어 LED의 핵심인 Chip과 형광체 시장이 크게 성장할 것으로 예상되고 있으며 LED 광원을 제조, 조립하는 Chip 및 Packaging 시장의 경쟁이 심화되고 있습니다. 중국 업체들의 진출 및 공격적 투자로 공급 과잉에 의한 LED 완성품 단가 하락이 발생하는 상황에서 당사는 LED의 핵심 원료중 하나인 형광체를 납품하고 있는 업스트림(Upstream)업체로서 생산량 및 기술 특허 기반 경쟁 우위를 보유하고 있으나 거래처 변동위험, 수익성 악화 위험에 여전히 노출되어 있습니다. 당사는 삼성전자 및 LG이노텍 및 서울반도체 등과 LED 관련 공급 및 신규제품 공급 개발을 진행하고 있으며 이들 전방산업 기업들은 LED 산업 내 선두 기업들로서 당사의 LED 형광체 사업 방향은 전방산업 기업의 시장 전략에 큰 영향을 받습니다. LED 시장이 확대되는 경우에도 LED 생산 Value Chain 변경 및 타 경쟁사의 진출 및 확장에 당사의 LED 형광체 관련 매출이 정체되거나 감소할 수 있으며 수익성 역시 악화될 위험이 있습니다.

led기업순위

출처:Research In China 2014 (2014-2015 세계 그리고 중국 LED 시장 전망 보고서)

[모바일 및 PC산업]
당사가 생산하는 도전재료(페이스트)는 전자 부품 소자의 기초 재료로서 칩부품(수동소자)이 핵심 제품이며 주요 제품은 MLCC(Multi Layer Ceramic Capacitor), Inductor, Chip Resistor 등이 있습니다. 이러한 칩부품은 Smart ITㆍ가전 전자제품에서부터 산업, 전장, 의료기기 등에 기본적으로 사용되는 필수 전자부품입니다. 본 칩부품의 주요 사용처는 스마트폰, 태블릿PC, PC부품, 스마트 TV 등이며 최근 고기능화 추세로 고도의 전도성, 순도, 열저항성 등의 특징을 지닌 고성능 부품의 수요가 증가하고 있습니다. 제품이 소형화, 고기능화 되면서 칩부품의 크기도 작아지고 있으며 칩 집적 개수도 크게 증가하고 있습니다. 이에 따라 회로 전력소모, 발열 등의 문제가 발생하고 있으며 회로 전선의 기초적인 재료인 도전페이스트는 고순도 고기능성 부품이 요구되고 있습니다.

은, 구리, 알루미늄 등을 이용한 도전재료 개발은 공정기술과 설비기술이 바탕이 되는 소재ㆍ장치산업으로서 고품질, 고순도의 도전성 Paste 등 원천재료기술 관련 노하우가 필요한 진입장벽이 높은 산업입니다. 해당 소자를 활용한 주요 전방산업은 PC산업, 모바일디바이스산업(스마트폰, 태블릿 등)등이 있습니다.

[모바일 디바이스 출하량 추이]

모바일 출하량

스마트폰 출하량(회사별)

신규 PC출하량의 경우 2010년 이후 지속적으로 출하량이 감소하여 2016년 1분기 기준 약 6천만대 가량이 생산되고 있으며 모바일디바이스의 성장 및 확산에 의해 출하량도 감소 추이를 나타내고 있습니다. 전자기기 기초 소자인 칩부품을 주로 사용하는 PC부품의 생산량 감소는 칩부품 수요 감소로 이어질 수 있으며 이러한 당사의 전방산업 위축은 당사의 매출 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

[PC출하량 추이]

pc출하량

출처:Gartner 2016

상기 기술한 바와 같이 패널 출하량 감소, PC 및 모바일 디바이스 생산량 둔화 등 칩부품 사용 전방산업의 위축, 글로벌 경기 둔화 지속 및 중국 부품업체와 완성품 업체를 기반으로한 산업 내 경쟁 심화로 당사의 전방산업은 전반적인 위축 위험에 노출되어 있습니다. 최근 LED조명 시장의 폭발적 성장과 최신 OLED 기술을 활용한 TV 시장 등이 성장세를 보이는 긍정적 요인에도 불구하고 전방산업의 업황은 TV, PC 및 스마트폰 등 주요 전자제품의 보급화가 상당 수준 진행됨에 따라 최종 수요의 구조적인 성장 둔화세가 이어지고 있습니다. 이에 따라 전방산업에 직접적인 영향을 받는 전자부품 소재 산업 역시 글로벌 수요시장의 경기악화 등의 외적 변수로 인해 그 성장이 제한되거나 저해될 가능성이 존재함을 투자자 여러분께서는 유의해주시기 바랍니다.

[태양광 산업]
태양전지란 광전효과(Solar Voltaic Effect)를 이용하여 빛에너지를 전기 에너지로 변환시키는 반도체 소자입니다. 광전효과란 금속과 반도체의 접촉면 또는 반도체의 p-n 접합에 빛을 받으면 반도체 중에 만들어진 전자와 정공의 이동으로 전기가 발생하는 현상을 말하며 광전효과에 의해 태양 빛의 에너지(입자)가 반도체 표면에서 전자를 밀어내며 전기를 발생시키게 됩니다. 자연 친화적이며 반 영구적이라는 장점이 있는 태양전지는 도입 초기 높은 반도체 및 설비 설치 비용 및 에너지 저장장치(ESS)의 비용 부담에 단위와트당 생산 단가가 높은 단점을 가지고 있었습니다. 기술의 발달로 반도체 광 효율 향상 및 설치 기술 개발 등으로 태양전지를 통한 태양광 발전의 경제성은 크게 향상되고 있습니다. 최근 시장조사기관의 전망에 따르면, 2015년 전세계 태양광 예상 설치량은 기존 예상 전망치였던 54GW~57GW보다 상향된 57GW~60GW 수준까지 예상하고 있습니다. 또한, 2015년 12월 개최된 파리기후변화협약으로 인하여 인도를 비롯하여 태양광 설치를 확대하는 국가들이 증가할 것으로 예상되어, 2016년도는 긍정적으로 볼 경우 67GW 이상의 시장으로 성장할 것으로 전망됩니다.

태양광 시장 전망

출처:Bloomberg

이러한 태양전지 관련 기술의 발전 중에는 태양 전지 내부 전기 통로인 도선의 열손실 최소화(저항 감소)가 포함되어 있습니다. 반도체인 실리콘 웨이퍼를 통해 발생되는 전기가 도선 및 저장장치로 이송되면서 발생하는 필연적인 전력 손실은 태양전지를 통한 발전 효율 저하의 원인 중 하나로 작용해왔습니다. 당사는 이러한 태양전지의 고효율화를 위해 전도성이 매우 좋아 송전시 에너지 손실이 적은 태양전지 전면 및 후면 전극 개발에 투자하여 고순도 저손실의 태양전지용 도전 재료 양산에 성공하였습니다. 이를 바탕으로 태양전지 도전재료 관련 매출이 꾸준히 증가하고 있으며 태양전지 시장이 여전히 상승할 것으로 기대되고 있어 관련 사업의 전망은 나쁘지 않습니다. 다만, 태양전지 핵심 반도체인 웨이퍼 관련 시장에 초래되었던 공급과잉에 의한 급격한 판매 단가 하락 및 수익성 악화는 여러 태양전지 관련 업체의 경영 환경 악화로 이어져 일부 기업들이 도산, M&A를 통해 흡수합병되는 등 어려움을 겪은 바 있습니다. 당사가 영위하고 있는 태양전지 관련 고성능 도전 페이스트 분야도 태양광산업 발전에 기반한 경쟁 업체 출몰로 인해 과다 경쟁 및 수익성 악화가 초래될 수 있으며 이러한 경쟁 업체의 기술력 및 전략적 제휴 등에 의해 산업 내 경쟁력이 약화될 수 있습니다. 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[원재료 관련 변동에 의한 위험]

전자제품 부품의 소재를 공급하는 당사 특성상 해당 소재의 가공 전 원재료의 지속적이며 안정적인 공급은 매우 중요합니다. 희토류, 칩소자용 페이스트 및 형광체, 에폭시 등 고분자 물질의 원료를 수입하여 사용하며 이들은 국제 시세의 변동에 따라 매입 단가가 변동되며 특히, Silver류와 기타 귀금속류는 산업의 실수요보다는 투기 수요에 의한 거래 물량이 크므로 국제 정치, 경제적인 상황에 따라 가격의 변동폭이 크게 나타나는 것이 일반적입니다.

2016년 상반기 별도기준 매출액 245억원의 매출원가 174억원 중 80억원은 원재료 구입비로서 원재료 구입비중은 매출액의 32.7% 수준이며, 매출원가의 46% 수준을 차지하여 원재료의 수급 및 안정적인 가격 형성은 당사의 수익성과 매우 밀접한 관계를 갖고 있습니다.

[원재료 매입액 비율]

출처: 당사 반기보고서

당사의 제품 원재료중 제일 많은 부분(약70%)를 차지하는 귀금속류는 금, 은, 구리, 알루미늄, 팔라듐, 백금 등으로 전기를 흐르게 하는 도전 성질을 이용한 칩소자 도전페이스트로 사용되고 있으며 이들 가격은 국제시장의 현물, 선물 거래에 따라 변동되고 있습니다.

[주요 귀금속류 국제 거래가격 추이]

귀금속가격추이

출처:Bloomberg

[주요 귀금속류 월평균 국제 거래가격]
                      (단위:   팔라듐,백금,은, 금 USD/Oz,        알루미늄, 구리: USD/ton)

출처:Bloomberg

희토류는 영구자석, 형광체, 세라믹, 광학유리 등에 사용되는 희귀 광물을 의미하며 화학적 안정성 및 광, 열, 전기적 특성을 지니는 지각 미량존재 물질입니다. 희토류는 당사가 사용중인 원재료 중 단위 중량당 단가가 가장 비싼 제품으로 자성을 띄는 네오디늄(Nd), 형광물질에 사용되는 테르비움(Tb), 이트븀(Yb), 이트륨(Y), 유로피움(Eu),세륨(Ce)등이 주로 사용됩니다. 이러한 희토류는 전 세계 매장량의 30%이상이 중국에 있다고 알려지고 있으며 현재 유통중인 희토류의 90%가 중국에서 생산되는 수준으로 중국에의 의존도가 매우 높은 기능성 지질입니다. 2010년 동중국해에서 발생한 중국과 일본간 영유권 분쟁에서 중국이 일본에 대한 희토류 수출금지를 선언하자 외교적으로 일방적인 승리를 얻게한 적도 있어 향후에도 중국의 정책적 통제에 의해 가격이 급변할 수 있습니다.

[주요 희토류 가격 추이]

주요희토류가격추이

출처:Bloomberg

[주요 희토류 월평균 국제 거래가격]
                                                                                                (단위: CNY/ton)

출처:Bloomberg

당사는 상기 원재료들에 있어서 별도의 파생계약을 맺고 있지는 않아 원재료 국제 시세변동에 노출되어 있습니다. 다만, 당사 제품 역시 국제 시장 가격변동이 반영되어 당사가 원재료 가격 위험을 모두 부담하지는 않습니다. 그러나 당사의 사업 구조상 원재료의 매출원가 대비 비중이 크고 주요 생산품의 원재료 사용 비중이 높아 이러한 원재료 가격 급변동 및 원재료 수급에 문제가 발생할 시 당사의 매출 및 수익성이 급격히 악화될 수 있는 위험이 있습니다. 전자부품의 소재를 생산하는 당사 사업의 특성상 상기와 같은 위험에 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

매입단가와 판매단가의 추이

[산업내 경쟁 및 잠재적 진입자에 대한 위험]

당사가 영위하는 전자부품 재료 산업은 기초 원재료를 가공하여 전기적, 물리적 성질을 원하는 영역으로 성형하는 산업입니다. 원재료의 수급에는 큰 어려움이 없더라도 원재료를 원하는 물성을 갖는 전자부품 재료로 가공하는 작업에는 많은 제약이 따르며 경험적, 기술적 능력이 요구되어 산업내 진입장벽은 높은 편 입니다. 또한, 첨단화, 소형화 되는 최근 추세를 감안할 때 고객사들의 요구 수준은 앞으로도 높아질 것으로 보여 지속적인 자금 투입을 통한 연구개발이 필수인 지식 집약적 산업입니다. 당사는 당사 생산 제품군 대부분에서 국내 시장점유율 1위를 나타내고 있으며 지속적인 연구개발을 바탕으로 한 특허 취득 및 출원으로 산업내 경쟁력 강화에 박차를 가하고 있습니다. 그러나 이러한 연구개발을 위해서는 지속적인 매출 및 수익 발생이 뒷받침 되어야하고, 연구개발의 성과가 본격 매출로 발생하기까지 몇년의 시간이 소요되는 소재 산업의 특성상 당사 연구개발비의 재무적 부담이 가중될 수 있습니다. 이에 당사는 저부가가치 제품의 중국 현지 생산 전환, 고부가 기술 제품 개발 전략을 통해 생산 효율화를 시도하고 있습니다. 그러나, 이러한 시장 변화에 당사의 대응 전략이 미흡하거나 적절하지 못한 경우 산업내 경쟁력이 급격히 약화될 수 있습니다.

당사 주요제품의 경쟁사로는 성문전자, 동진, LS Nikko, 인터메틱스 등이 있으며 당사는 고분자재료, 칩부품용 페이스트, 태양전지 페이스트 사업부문에서 국내 시장 점유율 1위 수준을 유지하고 있습니다. 당사 주요 제품 경쟁사의 2015년 결산 기준 요약 재무현황은 아래와 같습니다.

[당사 주요제품 경쟁사 연결기준 요약재무현황]
                                                                                                          (단위:원)

출처:각사 2015년 감사보고서
주)인터메틱스(Intemetix)는 형광체 제조 미국회사로서 국가별 회계 기준 차이와 공개된 재무자료 한계로 기재를 생략함
주2)상기 연구개발비는 경상연구개발비 및 무형자산중 개발비를 포함한 금액임

[당사 주요 제품의 국내 시장점유율]

출처:당사 반기보고서

당사가 영위하는 산업의 특성상 기술력 확보와 지속적인 연구개발 투자가 반드시 필요하여 산업의 진입장벽은 높은 편이며 당사가 사업부문내 시장점유율 1,2위 수준을 보이고 있으나 지속적인 경쟁과 연구개발 부담은 당사에 재무적 부담으로 작용할 수 있습니다. 또한, 경쟁사가 연구개발을 통해 기술력을 혁신시키거나 생산성을 향상시킨 경우 및 당사의 연구개발 성과를 상용화 하는데 상당한 시간이 걸리는 경우 산업내 당사의 경쟁력이 약화될 수 있는 위험이 있습니다. 최근 중국 전자부품 회사들의 대형화와 이에 따른 급격한 가격 경쟁 심화로 전방산업 및 원재료 산업의 가격이 영향을 받으며 수익성이 악화되는 가운데 전방산업의 대형 전자제품사들이 전략적으로후방인 소재 산업을 M&A하거나 전략적 제휴를 통해 소재 공급선 다각화 등을 시도하는 경우 당사의 매출 및 수익성이 악화될 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[기술환경 변화의 위험]

당사가 영위하는 전자부품 소재 산업은 전방산업인 전자제품 및 부품의 첨단화 및 소형화 추세에 따라 높은 스펙을 갖춰야하는 부담을 갖고 있습니다. 당사 및 산업내 경쟁사들은 지속적인 연구개발을 통해 원재료를 고성능 고효율 소재로 가공하는 기술력 획들을 통해 산업내 경쟁력을 향상시키고 있습니다. 그러나 기술의 흐름 변화에 따라 신기술의 발전으로 기존 기술이 시장에서 소외되거나 전혀 다른 기술에 의해 시장의 흐름이 변화하는 경우 기존 전자제품 방향에 맞추어 진행하던 투자 및 매출이 크게 감소하며 수익성이 급격히 악화될 수 있습니다.

브라운관 TV를 대체하며 대형 스크린 시대를 열었던 PDP의 경우 LCD모니터의 등장과 LED의 활성화에 따른 LCD모니터의 시장 지배 확대를 바탕으로 시장에서 사장된 바 있습니다. 화면이 크나 전기 소모가 많고 발열이 많은 PDP TV의 단점을 LCD패널에 CCFL(음극관형광등) BLU를 사용하던 LCD TV가 일부 만회하고 있던 상황에서 LED기술의 급격과 생산량 급증에 기인한 생산단가 하락으로 LCD패널의 BLU로 LED 사용이 급증하면서 저전력, 고효율 LED TV가 합리적인 가격으로 디스플레이 시장에 본격 진출하면서 PDP TV 수요는 급감하기 시작하였습니다. 시장조사 업체인 디스플레이서치는 PDP 전세계 시장 규모가 2012년 13,350만대에서 2013년 1,029만대, 2014년에는 585만 수준으로 크게 감소하여, 2015년 이후 급격히 시장이 소멸할 것으로 전망하였으며 2012년 기준 전세계 TV시장에서 PDP TV의 비중(출하량 기준)은 6%로, LCD TV(87%)에 비해 현격히 낮아 이러한 시장 흐름을 보여주었습니다. 2014년 히타치, 파나소닉 등 일본 업체들이 잇따라 철수한 이후 국내 업체들이 PDP 시장에서 반사이익을 누릴 것으로 기대해 왔으나 시장 규모 급감에 LG전자 및 삼성SDI도 2014년 말 PDP 사업 중단을 선언하였습니다.

LCD에 밀린 PDP 시장

출처:디스플레이 서치

당사는 상기와 같은 전방시장 변동에 영향을 받아 PDP관련 매출이 연결기준 2013년307억원에서  2015년 45억원으로 급감하였습니다.

전세계 PDP시장 규모 및 전망

출처:디스플레이 서치

최근 기술 개발에 따라 자체 발광 기능을 통해 얇고 보다 저전력이 가능한 OLED가 디스플레이 시장에 혁신으로 등장하고 있습니다. OLED(Orgnic Light Emitting Diode)는 자체 발광하는 유기 화합물에 전류를 흘려 스스로 빛을 내도록 하므로써 별도의 BLU(Back Light Unit)이 필요 없어 저전력 및 슬림화를 구현할수 있는 디스플레이 기술 입니다. OLED TV는 뛰어난 색감, 높은 명암비, 빠른 응답성등 기존 LCD TV 대비 높은 상품성을 갖추고 있어 향후 높은 성장이 기대되고 있습니다. OLED TV는 5mm 가량의 얇은 두께를 가지고 있으며 간결한 패널 구조로 제조공정이 상대적으로 단순하여 향후 양산에 따라 가격 경쟁력을 갖출 것으로 예상되고 있습니다. 현재는 상대적으로 낮은 패널 생산 수율과 설계 최적화 진행, 급격히 가격 하락중인 LCD패널 대비 상대적으로 높은 가격등의 한계로 시장 침투에 다소 한계가 있습니다. 당사는 이러한 기술 변화에 대응하기위해 OLED 관련 핵심 소재 개발을 추진하고 있으며 지속적인 연구개발과 특허 출원을 진행하고 있습니다.

디스플레이 LED 활용도 추이

출처:디스플레이뱅크, 특허청, EnergyManagement News

OLED TV 시장 추이

출처:IHS,매일경제신문

당사는 디스플레이 LED BLU, 조명 등에 널리 사용되는 LED의 형광체를 납품하고 있으며 LED가 사용되지 않는 OLED TV 시장 확장될 경우 LED사용량이 영향을 받을 수 있으며 관련 기업들의 매출이 감소하고 수익성이 악화될 위험이 있습니다. 다만 아직 생산 단가가 높아 단기간내 급격히 OLED관련 시장이 확산되지는 않고 있으나 충분한 시장 경쟁력을 갖출 경우 과거 PDP의 사례와 같이 당사의 실적에 리스크로 작용할 수 있습니다. 이에 당사는 OLED 소재 개발로 대응하고 있으나 본격적인 매출 발생과 수익으로 이어지기 까지 다소 시간이 소요되며 이는 당사 경영상 재무적, 사업 포트폴리오적 부담으로 작용하여 영업환경에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 또한, 전자부품 핵심 기초소재로 활용되고 있는 도전 페이스트(은, 구리, 알루미늄 등) 및 에폭시 등 절연 소재와 관련하여 혁신적인 기술 발전과 시장 변화에 따라 기술 흐름이 변동되는 경우 당사의 관련 매출에 부정적인 영향을 미쳐 수익성 악화를 초래할 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[자회사 사업 관련 위험]

당사는 2016년 반기말 기준 총 3개의 계열회사에 대하여 종속기업으로 분류하고 있으며 모두 중국시장 공략을 위해 상해, 청도, 동관에 현지 제조법인으로 설립되어 영업활동을 하고 있습니다. 당사의 중국 3개 현지법인은 주로 백색가전 부품용 절연재료 및 전도성 페이스트를 제조하여 중국내 전자부품업체에 납품하고 있으며 따라서 중국 전자산업과 이들 기업의 매출 및 수익성은 매우 밀접한 관계를 가지고 있습니다.

중국정부는 금융위기 이후 소비 부양을 위해 대규모의 보조금 정책을 시행했습니다. 가전기업에게 에너지 절약 보조금, 이구환신 보조금, 가전하향 보조금의 3종 보조금을 지급하였으나 2013년 5월 31일 에너지절약가전 보조금 정책이 만료되면서 모든 가전 부양 정책이 종료돼 중국 가전시장도 침체기에 들어섰습니다.

2014년 냉장고, 세탁기, 평판TV 3종의 가전제품이 모두 소폭의 역신장을 기록했으며, 2015년에도 부진은 계속되었습니다. 4대 주요 가전제품 중 세탁기와 평판TV는 각각 4%, 3%의 플러스 성장을 유지했으나 에어컨과 냉장고는 각각 -10%, -7%로 대폭 하락하였습니다. 반면 양문형 냉장고, 차세대 디스플레이 기술 적용 대화면 TV, 대용량 인버터 세탁기 등 프리미엄 제품은 높은 성장세를 유지하고 있지만, 이들 제품군의 시장비중은 크지 않아 최근의 시장부진이 유지되거나 개선되지 않는다면 중국에 진출한 당사의 현지 제조법인의 전폭적인 수익성 개선은 기대하기 어려울 수 있습니다.

중국가전시장규모현황및성장추이

한편 세계 백색가전 산업은 중국의 주요 업체가 인수합병을 통해 주도하는 추세입니다. 2012년 중국 최대 가전제품 제조업체인 칭다오 하이얼은 파나소닉이 산요전기로부터 인수한 백색 가전 사업을 인수한데 이어 2016년 1월  미국 제너럴일렉트릭의 가전사업 부문을 54억 달러에 인수했습니다. 이어 2016년 7월 중국 가전업체 메이디는 일본 도시바의 가전사업 자회사인 TLSC(도시바 라이프스타일 제품&서비스)의 지분 81.1%를 4억 7300만 달러에 인수하였습니다. 글로벌 가전시장에서 해외 기업 인수합병을 통해 계속해서 규모를 키워온 메이디와 관련하여 업계는 향후 국내 기업인 삼성전자와 LG전자의 지위를 위협할 가능성을 제기하고 있습니다.

중국 가전시장의 내수 침체에도 불구하고 세계 가전시장 판도는 중국업체를 중심으로 재편되고 있음에 따라 이에 편승하여 당사의 전자재료를 공급할 수 있는 주요 매출처를 확보하는 것은 매우 중요할 것으로 판단됩니다. 당사의 중국법인에서는 주로 전기전자용 전도성 페이스트와 고분자 재료를 제조하고 있습니다. 고분자 재료는 신규 재료 개발이 활발하게 이루어지고 있는 분야이며 최근 생산기점이 국내에서 해외로 이동되고 있는 추세에 있습니다. TSP용 배선전극의 국내시장 축소 및 중국시장 확대에 따라 당사는 중국 현지화를 추진하였으며 상해, 동관, 청도에 진출한 3개 현지법인 모두에서 고분자재료를 생산하여 납품하고 있습니다.

하지만 2016년 반기 기준 상해대주전자재료유한공사, 동관대주전자재료유한공사, 청도대주전자재료유한공사의 자산총계는 각 각 9,973백만원, 10,768백만원, 1,468백만원으로 아직 큰 규모를 달성하지 못하고 있습니다. 또한 영업이익은 각 각 -334백만원, 160백만원, -37백만원으로 실적이 미미한 실정입니다.

이들 기업은 당사 실적 및 재무상태에 직접적인 영향을 미치고 있으며, 당사 별도재무제표상에는 원가법 회계처리에 따른 종속기업투자주식으로 인식됨에 따라 향후 감액손실이 발생할 수 있는 위험이 내재되어 있습니다. 또한 중국에 위치한 종속기업으로서 보유한 현금 및 단기금융상품 등이 외환규제를 받아, 외국 반출에 대한 제약이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

[매출액 감소 및 성장성 저하에 따른 위험]

대주전자재료 주식회사는 한국표준산업분류의 그 외 기타 전자부품 제조업을 주된 사업으로 하는 전자부품용 원천 소재 개발, 제조 판매 기업입니다. 주요종속회사는 3개 기업으로 상해대주전자재료유한공사, 동관대주전자재료유한공사, 청도대주전자재료유한공사이며 지배회사와 동일한 전자재료제조업을 영위하고 있습니다. 상해대주전자재료유한공사는 태양전지용 도전재료 및 고분자재료를 주요제품으로 생산하고 있으며 동관대주전자재료유한공사와 청도대주전자재료유한공사는 고분자재료를 주로 생산하고 있습니다. 이외 대주나노솔라주식회사는 2016년 2분기 현재 장부가액이 0원이고 대주 US LLC는 연구개발용 자산의 통제를 목적으로 인수한 기업으로서 향후 유의한 손익이 발생하지 않을 예정이므로 관계기업으로 분류되어 연결대상 종속기업에서 제외되어 있습니다.

당사의 사업부는 도전재료사업부, 고분자재료사업부, 형광체사업부, 나노재료사업부로 나누어지며 각 사업부문에 따른 제품군의 분류와 주요 매출처는 아래와 같습니다.

1981년 설립된 이래 전자부품용 원천 소재 개발 분야에 집중해온 당사의 주요사업영역은 전도성페이스트와 형광체 생산입니다. 전도성 페이스트의 매출액은 2013년 19,924백만원을 기록하여 연결기준 당사의 매출액 중 25.0%의 비중을 기록하였습니다. 이후 매출규모 하락세와 연동하여 매출비중도 함께 하락하였으나 2016년 반기 기준 21.8% 비중을 차지하며 여전히 높은 비중을 차지하고 있습니다. 형광체 부문 매출은 2013년 12,915백만원으로 16.2%의 비중을 차지하였습니다. PDP 산업의 쇠락에 따른 전방업체의 3D TV용 형광체의 생산 단종으로 인해 PDP용 나노재료와 형광체의 매출 중단이 일어났지만, LED 형광체 매출확대로 동 부문에서는 매출이 성장하는 모습을 보이고 있습니다. 2016년 반기 매출은 9,779백만원으로 28.3%의 비중을 차지하며 2013년 대비 12.1% 포인트 상승했으며, 이는 전년도 동기대비 45.4% 성장한 수치입니다. 당사의 매출은 비록 성장성이 회복되는 모습을 보이고 있으나, 추후에도 전방산업의 등락과 주요 매출처의 경영계획 및 투자정책에 따라 큰 변동성을 보일 것으로 예상됩니다.

전도성페이스트와 형광체 외에 태양전지 전극재료는 당사 매출의 중요한 부문으로 자리 잡고 있습니다. 2013년 11백만원으로 미미했던 매출 비중은 2014년 6.2%, 2015년 반기 9.6% 차지하였으며, 2016년 반기 매출 3,688백만원을 시현하며 11.2%의 비중을 기록하며 연속해서 성장하는 모습을 보이고 있습니다. 기존 매출을 담당하던 태양전지 재료의 후면전극 외에 전면전극이 양산되는 시점부터는 동 부문의 매출 비중이 더욱 커질 것으로 예상되나 이는 어디까지나 당사의 경영계획 및 예상임을 인지하여 주시기 바랍니다.

당사가 영위하고 있는 주력산업의 매출은 전방산업의 투자의사결정에 따라 높은 변동성을 보이고 있으며, 추후 기술의 변화 및 새로운 경쟁자의 등장에 따라 성장성이 저하될 수 있습니다. 투자자께서는 이점에 유의하시기 바랍니다.

[수익성 저하의 위험]

연결기준 매출_대주전자재료

당사는 2013년과 2014년 각각 1,378백만원과 327백만원의 영업이익을 기록하였으나, 2015년 2,323백만원의 영업손실을 기록하며 대규모 적자 전환하였습니다. 2014년의 경우 327백만원의 영업이익을 기록하였으나 6,456백만원의 영업외손실 발생으로 당기순손실 6,362백만원을 기록한 바 있습니다. 영업외비용의 주요 내역은 재고자산폐기손실 665백만원과 무형자산손상차손 5,253백만원 이었으며, 동 비용은 자산으로 계상된 R&D 관련 비용을 회계기준에 따라 상각처리하면서 발생하였습니다. 2016년 2분기 기준 당사의 무형자산은 10,105백만원이며 향후 기술의 진부화로 인한 가치상실 발생 시 해당 자산의 손상차손이 발생할 수 있음을 알려드립니다.

매출 및 이익 하락세는 2014년부터 나타나기 시작했으며, PDP 산업의 쇠락에 따른 전방업체의 3D TV용 형광체의 생산 단종으로 인한 PDP용 나노재료, 형광체, 유리재료의 매출 중단이 주요 원인입니다. 이에 더하여 준비 중이었던 LED용 형광체, 태양전지용 재료 등의 제품 양산이 지연되면서 2015년에는 영업손실 2,323백만원을 기록하며 적자전환 하였습니다. 이후 2016년 반기기준 영업이익은 1,230백만원으로 흑자전환하며 다시 회복세를 보이고 있습니다. 순이익은 2013년부터 꾸준히 적자를 기록하고 있으나 영업이익 회복세 영향으로 2016년 반기 기준 가장 작은 폭인 10백만원을 시현하며 전년도 동기 대비 2,272백만원 상승하였습니다. 2016년 1분기 매출은 전년 동기대비 22.1% 증가하였으며, LED 형광체 및 태양전지용ㆍ칩부품용 도전페이스트 매출의 상승이 주요 원인입니다.

전방산업인 PDP 산업의 악화에 따른 매출하락 외에 당사는 R&D 역량집중으로 인해 R&D 인력 및 투자비중이 높은 고비용의 구조를 가지고 있습니다. R&D 인력은 약 70명으로 이는 본사기준 전체인력의 40%에 해당하는 수치이며, 35% 수준인 제조인력보다 높은 수준입니다. 인력 관련 비용 및 경상연구개발비는 매출액 및 총영업비용 대비 15% 내외의 수준을 꾸준히 유지하며 R&D 분야에 지속적인 투자를 해오고 있습니다.

당사는 전자제품의 핵심원료인 전자제품재료 공급기업으로 수익성이 경기변동, 전방산업, 주요 매출처의 발주 여부에 민감하게 연동되어 결정되어지는 구조입니다. 따라서 수주가 원활히 진행되지 않거나 향후 경쟁 심화, 단가 저하, 고비용 인력구조 등의 수익성 요소들이 전반적으로 개선되지 않는 이상 당사의 수익성 악화 가능성은 존재합니다. 투자자께서는 투자의사 결정 시 유의하시기 바랍니다.

[매출처 편중에 따른 위험]

당사의 사업부는 도전재료사업부, 금속분말사업부, 고분자재료사업부, 형광체사업부, OLED사업부, 나노재료사업부로 나누어지며, 전자재료 매출처는 국내외 전자제품 생산기업으로 특히 삼성전자(주), (주)신성솔라에너지, LG이노텍(주)의 비중이 높습니다.

주요 매출처별 매출액을 살펴보면 삼성전자(주)의 매출액 비중이 2016년 상반기 기준 20.7%로 매우 높은 상황이며, (주)신성솔라에너지와 LG이노텍(주)가 각각 5.9%와 8.1%로 유사한 수준을 보이고 있습니다. 매출비중 순위 5개사의 비율은 40.9%로 전체 매출에서 큰 비중을 차지하고 있습니다. 이들 상위 매출처 5개사의 주요 매출 제품은 형광체, 전도성 페이스트, 태양전지 후면전극입니다. 2016년 반기 기준 형광체, 전도성 페이스트, 태양전지 전극재료의 매출이 각각 28.3%, 21.8%, 11.2%를 기록하며 전체 매출의 61.3% 기록한 점을 보았을 때 당사는 특정 기업 및 특정 산업에 대한 사업의존도가 매우 높다고 할 수 있습니다.

주요 매출처 3사인 삼성전자(주), (주)신성솔라에너지, LG이노텍(주)의 경우 우수한 신용도를 바탕으로 안정적인 매출채권 회수가 이루어지고 있으나, 이들 3사의 매출 비중은 34.7%로 각 사와의 매출거래가 감소하는 경우 이는 당사의 영업 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사의 제품은 귀금속 원재료가 많은 관계로 소액 매출은 선결재를 받고 있으며, 채권회수는 모두 은행을 경유하여 받고 있습니다. 주요 결재조건은 고객사 별로 상이하나 말일 마감 후 익월말 현금결제를 원칙으로 하고 있습니다.

현재 당사는 해외 진출을 통해 상기 기술된 업체 이외의 매출처를 발굴함으로써 매출처 편중으로 인한 부정적인 영향을 통제하고자 노력하고 있습니다. 또한, 현재 매출은 발생하고 있지 않지만 Nano재료 사업부와 OLED재료 사업부에 지속적인 R&D 투자를 함으로써 제품군의 확대를 계획하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 국내 소재의 상위 전자제품 생산업체와 거래를 지속하는 것은 영업 실적의 유지 및 성장에 있어 매우 중요하다고 판단됩니다. 그러나 소수 업체에 대한 매출 의존도가 높은 상황에서 만약 주요 업체와의 거래가 지속되지 못하거나 전방산업의 영업환경 악화가 진행되는 경우 당사의 영업 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사의 경영전략 및 경영실적은 이러한 전자재료 수요기업의 향후 상품 개발계획 및 경영전략에 따라 영향을 받게 될 것이며, 독자적인 개발계획의 수립 및 판매가격 결정 등은 수요자의 개발 및 생산 계획에 따라 결정되므로 당사의 매출 및 수익 또한 이에 연동되어 결정되는 불확실성과 위험을 내포하고 있습니다. 그러므로 향후 관련 산업 전망 및 이에 따른 전자재료 수요기업의 주요 투자계획, 주요 거래업체와의 협력 및 신뢰관계 구축을 통한 지속적인 거래관계 유지 여부가 당사의 영업성과에 중대한 영향을 끼칠 수 있습니다.

[유동성 악화 가능성에 의한 위험]

당사는 2013년과 2014년 각각 9,458백만원과 7,305백만원의 양의 영업활동현금흐름을 기록하였으나 2015년 영업으로부터 창출된 현금흐름이 전년도 대비 79억원 감소하며 1,091백만원의 대규모 영업활동현금유출을 시현하였습니다. 2015년 매출 급감의 주요 원인은 PDP 산업의 악화로 관련 전자제품 생산업체들의 발주 중단에 따른 PDP 관련 나노재료, 형광체, 유리재료 매출의 소멸입니다. 반면 2016년 2분기에는 LED 형광체의 매출 급등과 태양전지용ㆍ칩부품용 도전페이스트 매출 상승으로 2,483백만원의 영업활동현금흐름을 시현하였으며 이는 전년도 동분기대비 82% 상승한 수치입니다.

연결기준 매출_대주전자재료

당사는 전자제품재료를 생산하는 기업으로 매출의 등락이 전방산업과 매우 밀접한 관련이 있습니다. 따라서 거시경제환경과 발주기업의 경영상태에 따라 변동성이 크게 나타나는 특징을 가지고 있어 향후 이들 변수에 따른 매출 하락이 유동성 악화로 이어질 수 있습니다.

당사는 R&D 역량집중으로 인해 R&D 인력 및 투자비중이 높은 고비용의 구조를 가지고 있습니다. R&D 인력은 약 70명으로 이는 본사기준 전체인력의 40%에 해당하는 수치이며 35% 수준인 제조인력보다 높은 수준입니다. 이와 관련된 투자비용이 투자활동현금흐름의 무형자산과 유형자산 항목으로의 계상됨으로 인해 당사는 지속적인 투자활동현금흐름 유출을 보여주고 있습니다. 이와 같은 현금흐름 구조는 당사의 현재 경영전략이 크게 변하지 않는 한 계속해서 유지될 것으로 전망되므로 매출 감소로 인해 적절한 양의 영업활동현금흐름이 발생하지 않을 경우 외부 자금 유치 등을 통한 양의 재무활동현금흐름이 중요할 것으로 판단됩니다.

당사의 인력 관련 비용 및 경상연구개발비는 매출액 및 총영업비용 대비 15% 내외의 수준을 꾸준히 유지하며 수익 다변화 및 향후 매출 확대를 위해 R&D 분야에 지속적인 투자를 해오고 있습니다.

2013년 85.3%이었던 당사의 연결기준 유동비율은 2014년 매출 하락세에 따른 재고자산 축소 34억원, 당사 사채상환 30억원, 상해대주전자재료유한공사 단기차입금 6억원 상환, 동관대주전자재료유한공사 토지사용권 16억원, 청도대주전자재료 유형자산 취득 1억원으로 등으로 인한 유동자산 89억원 감소가 주요 원인이 되어 68.9%로 하락하였습니다. 이후 유동부채 수준은 비슷하게 유지하고 있으나 유동자산이 소폭 증가하면서 2016년 반기말 유동비율은 76.4%를 기록하고 있습니다. 당사의 유동성은 지속적인 영업환경의 악화, 매출채권 회수의 지연, 차입금의 상환이 발생할 경우 유동성 위기에 대처하기 충분하지 않은 수준으로 대규모 현금 지출이 발생하거나 유동성 부채가 증가하게 될 경우 유동성이 악화될 수 있습니다.

당사가 보유 중인 매출채권연령의 비중은 2013년부터 2016년 2분기 현재까지 소폭의 변화만을 보이며 유사한 수준을 보이고 있습니다. 당사의 매출비중 순위 5개사의 비율은 40.9%로 전체 매출에서 매우 큰 비중을 차지하고 있으며 주요 매출처 3사인 삼성전자(주), (주)신성솔라에너지, LG이노텍(주)의 매출 비중은 34.7%로 우수한 신용도를 바탕으로 안정적인 매출채권 회수가 이루어지고 있습니다. 매출처의 높은 신용도 및 증권신고서 제출일 현재 장기 매출채권 비율 등을 고려하였을 때 매출채권 회수지연의 위험은 제한적이라고 판단되나, 매출채권의 회수지연이 발생할 경우 당사의 유동성에 부담을 줄 수 있습니다.

당사는 유동성 위험 최소화를 위해 자금수지계획 수립을 통한 자금 유출입 관리, 이번 유상증자 추진 등 다양한 노력을 기울이고 있으나 이것이 유동성 위험을 근본적으로 제거할 수는 없습니다. 당사는 이와 같은 유동성 위험을 최소화하기 위해 매년 자금수지계획을 수립하고 현금유출예산과 실제 현금유출액을 지속적으로 관리하려는 노력을 기울이고 있습니다.

상기 자금수지계획은 당사의 미래 전망에 따른 계획일 뿐, 당사의 사업 부진, 종속회사의 사업 부진 등 향후 영업활동이 부진하거나, 본 유상증자를 포함한 자금 조달 등이 예정대로 이루어지지 않을 경우 자금 유입에 차질이 생길 수 있고, 목표로 하고 있는 차입금의 상환 스케줄 역시 이행되지 않을 위험이 존재합니다

국내외 경제의 불확실성 증대, 당사가 영위하는 산업의 지속적인 영업환경 악화, 금융기관의 차입금 상환 압력 및 매출채권 회수지연 등 현재로서는 예측할 수 없는 다양한 요인에 의해 당사가 유동성 부족에 처할 가능성이 존재하니, 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

[재무안정성 악화 가능성에 의한 위험]

당사의 2016년 1분기 말 부채비율은 156.6%로 2015년 154.4%, 2014년 171.9% 수준에서 유지되고 있으며, 유동비율은 100% 미만 수준에서 유지되고 있습니다. 특히, 60억원 규모의 본 유상증자가 마무리되는 시점에는 부채비율이 140% 수준으로 하락할 예정이며, 동 금액을 유상증자 자금 사용목적에 따라 차입금 잔액 상환 4,940백만원에 사용할 경우 130% 수준의 부채비율이 기대되고 있어, 재무 안정성이 크게 강화될 것으로 판단됩니다. 영업이익 기준으로 계산된 이자보상비율은 2013년 이후 1을 하회하고 있으나 EBITDA 이자보상비율은 1을 꾸준히 상회하여 왔습니다. 차입금 의존도는 2016년 2분기 기준 53.0%로 과거부터 50.0%대를 유지하고 있는 상황으로서 본 유상증자를 통한 납입 대금을 차입금 상환에 사용함으로써 차입금 의존도를 개선시킬 예정이나 추후 경영실적이 악화될 경우 재무안정성 지표에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

당사의 현금및현금성자산은 2013년 11,574백만원에서 2016년 반기 9,051백만원으로 소폭 줄어들긴 하였으나 비슷한 수준에서 유지되고 있으며 총차입금의 증가로 순차입금 의존도는 2013년 44.1%에서 2016년 반기 기준 46.3%로 소폭 상승하였습니다. 이는 1년 안에 상환해야 하는 차입금의 비중이 높아짐에 따라 상환압박이 심해질 수 있음을 의미합니다. 또한, 단기차입금 비중이 높은 자금운용은 시장환경 급변에 따른 roll-over 문제로 현금흐름의 mismatching 가능성이 높아져 안정적인 자금운용과 경영 활동에 악영향을 미칠 수 있습니다.

차입금내역을 살펴보면 유동성 차입금은 2013년부터 꾸준히 450억원 내외를 유지하였으나 비유동성 차입금이 2016년 반기 279억원으로 2013년 대비 100억원 증가하며 유동성 차입금비중이 71.6%에서 61.5%로 하락함에 따라 장ㆍ단기 차입금 구조의 개선이 이루어졌다고 판단되지는 않습니다. 당사는 2015년 11월 27일 권면총액 22.5억원의 교환사채 발행 이후 2016년 3월 31일 전환사채 50억원을 발행한 바 있습니다. 2015년 유형자산평가차익 14,368백만원 및 제3자배정 유상증자로 인한 자본총계 1,750백만원(자본금 190백만원, 자본잉여금 1,560백만원) 증가로 인한 자본 충실도 개선으로 총차입금 증가에도 불구하고 총차입금의존도는 2013년도와 비교 시 53.0%로 유지하는 수준을 보이고 있으나 재무구조의 개선이 이루어졌다고 보기는 어렵다고 판단됩니다.

이자보상배율은 2013년 28.2배, 2014년 0.2배, 2015년 -1.0배, 2016년 반기 0.8배를 기록하고 있습니다. 2013년 이후 악화되던 이자보상배율은 2016년 반기 매출 상승 및 영업흑자전환으로 개선되었으나 여전히 1배를 하회하고 있습니다. 이자보상배율이 1배 미만인 경우 영업활동에서 창출한 이익으로는 금융비용을 지불할 수 없을 정도로 채무상환능력이 취약하다는 것을 의미합니다. 따라서 향후에도 현재와 같은 추세가 지속될 경우 당사의 채권상환 능력에 의문이 제기될 수도 있습니다.

당사는 이번 유상증자를 통하여 차입금 잔액 중 4,940백만원을 우선적으로 상환하려는 계획을 가지고 있습니다. 신고서 제출일 현재 당사의 상환 예정 차입금 내역, 차입금 상세내역 및 상환계획, 담보제공자산 내역은 아래와 같습니다.