투 자 설 명 서

▣ 유진투자증권(주) 본ㆍ지점망

▣ 대신증권(주) 본ㆍ지점망

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사서명(투자설명서)111102

【 본    문 】

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

이사회 결의일: 2011년 10월 7일 (최초)
                      2011년 10월 21일 (일정변경)

주1) 상기 1주당 모집가액 및 모집총액은 확정금액입니다. 그러나 금번 증자는 일반공모방식에 의한 20억원한도 잔액인수계약에 의해 진행되므로 일반공모 후 발생하는 실권주에 대한 실권금액이 20억원을 초과할 경우 이에 대해서는 미발행 처리 합니다.

주2) 확정발행가액 산정: "증권의 발행 및 공시등에 관한 규정" 제5-18조에 의거, 청약일전 과거 제3거래일(2011년 11월 02일)부터 제5거래일(2011년 10월31일)까지의 가중산술평균주가를 기준주가로하여, 상기 기준주가를 30% 할인한 가액으로 합니다.(단, 호가단위 미만은 호가로 절상하며, 할인율 적용에 따른 발행가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 함)
※ 발행가액 = 기준주가 ×〔1-할인율(30%)〕

주3) 확정발행가액 공시: 확정발행가액은 청약일전 제3거래일(2011년 11월 2일)에 결정되어 금융위원회(금융감독원) 전자공시시스템에 공시됩니다. 또한 발행가액 확정시 발행가액 정정관련 증권신고서를 제출할 계획입니다.

◆ 확정발행가액산정표 (2011년 10월 31일 ~ 2011년 11월 02일)                                                                                                                               (단위 : 원, 주)

주1) 상기 산정방식에 의거하여 가중산술평균주가 826.95원에 할인율 30% 적용한 기준주가는578.86원으로 호가단위 미만은 절상하여 금번 일반공모증자 발행가액을 액면가액 579원으로 확정함.
주2) 호가단위 미만 호가단위로 절상함

2. 공모방법

주) 본 건 유상증자는 일반공모 방식으로 진행되며, 대표주관회사인 유진투자증권(주)는 일반공모 청약이 완료된 후 청약된 주식의 총수가  모집하여 발행하고자 하는 주식의 총수에 미달하는 경우 "잔여주식총수"("모집주식 총수"에서 "청약주식 총수"를 뺀 수량)를 자기계산으로 이를 인수합니다. 다만 유진투자증권(주)의 인수책임은 아래 잔액인수 한도금액 범위에 한정되며, 잔액인수 한도금액 범위를 초과한 주식수에 대해서는 미발행 처리합니다.

3. 공모가격 결정방법

확정 발행가액은 "증권의발행및공시등에관한규정" 제5-18조(유상증자의 발행가액 결정)의 산출근거에 의거, 청약일 전 제3거래일(2011년 11월 02일)부터 제5거래일(2011년 10월 31일)까지의 가중산술평균주가(그 기간 동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나눈 가격)를 기준주가로 하여 30% 할인한 가액으로 청약일 전 제3거래일에 산정됩니다. (단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 할인율 적용에 따른 발행가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로함)※ 확정발행가액 : 기준주가 × [1-할인율(30%)]

※ 당사는 2011년 08월 22일 이사회 결의를 통하여 아래와 같이 소액공모 유상증자를 실시한 바 있습니다. 발행당시 주당 모집가액은 확정가액으로 "증권의 발행 및 공시등에 관한 규정 제5-18조"에 의거하여 청약일전 과거 제3거래일로부터 제5거래일까지 가중산술평균주가에 할인율 20%를 적용하여 발행가액을 확정한 바 있습니다. 반면, 본 공모에서는 30% 할인율을 적용하여 발행가액을 확정하는 바 지난 소액공모와는 10%의 할인율의 차이가 있습니다. 지난 2011년 8월 22일에 실시한 증자의 경우 총 발행예정금액이 10억 이하에 해당하는 소액공모이어서 "증권의 발행 및 공시등에 관한 규정 5-18조"상의 최대할인 한도 30%가 아닌 20%를 적용하여 증자를 실시하였으나, 본 공모는 높은 청약율을 통한 성공적인 증자를 하기 위하여 최대할인율인 30%를 적용하였습니다. 높은 할인율을 적용한 결과 일반청약자들에게는 투자메리트를 높일 수 있으나 기존주주에게는 금번 유상증자를 통한 추가 발행되는 주식으로 인하여 주가 희석화 및 물량출회에 따른 주가하락의 위험이 존재함을 알려드립니다.

- 소액공모유상증자  발행개요

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출 조건

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

(2) 청약방법
1. 청약자는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 청약취급처에 제출하여 청약합니다.

2. "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제124조에 의거, "본 주식"을 취득하고자 하는 자에게 예비투자설명서, 간이투자설명서, 투자설명서를 교부할 의무는 발행사와 유진투자증권㈜와 대신증권(주)가 모두 부담합니다.

3. "본 주식"에 청약하고자 하는 투자자("자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령" 제132조각호의 자는 제외)는 청약 전 투자설명서를 교부받은 후 교부확인서에 서명하여야합니다.
1) 교부장소 : 유진투자증권㈜과 대신증권(주) 본점 및 지점

2) 교부방법 : 유진투자증권㈜과 대신증권(주)의 본점 및 지점에서 직접교부 또는 홈페이지나 HTS에서 다운로드
3) 교부일시 : 청약시작일(2011년 11월 7일)부터 청약종료일(2011년 11월 8일)까지

4. 기타사항

1) 본 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받은 후 교부확인서에 서명하여야 합니다.

2) 투자설명서 수령거부 의사표시는 서면, 전화·전신·모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로만 하여야 합니다.
3) 투자설명서를 교부 받지 않거나, 수령거부의사를 서면, 전화·전신·모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법 등으로 하지 않은 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

(3) 청약취급처
유진투자증권㈜의 본점 및 지점
대신증권(주) 본점 및 지점

(4) 청약시간
청약의 마감시간은 각 청약일의 16시로 합니다.

(5) 청약결과 배정방법
1) 1인당 청약한도는 5,000,000주로 한정합니다.
2) 공모주식수는 청약자(개인투자자 및 일반법인, 전문투자자 등)의 구분 없이 배정합니다.

3) 총 청약주식수가 모집 주식 총수를 초과하는 경우에는 다음과 같은 방법으로 배정합니다.
- 1단계 : 청약경쟁률에 따라 5사 6입을 원칙으로 안분 비례하여 배정하되, 잔여주식이 최소화되도록 합니다.
- 2단계 : 1단계 배정 후, 최종잔여주식이 있는 경우에는 최대청약자부터 순차적으로우선 배정하되, 동순위 최대청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 추첨에 의하여 배정합니다.

4) 총 청약주식수가 모집 주식 총수에 미달하는 경우, 청약주식수대로 배정하고, 잔여주식에 대하여는 유진투자증권㈜가 자기계산으로 이를 인수합니다. 다만, 유진투자증권(주)의 인수책임은 아래 잔액인수 한도금액 범위에 한정되며, 잔액인수 한도금액 범위를 초과한 주식수에 대해서는 미발행 처리합니다.

(6) 주권교부에 관한 사항
1) 주권교부예정일 : 2011년 11월 21일
2) 주권교부장소 : 한국예탁결제원
3) '자본시장과금융투자업에관한법률' 제309조 제5항의 규정에 의한 신청을 한 경우,해당청약자에게 배정된 주식은 증권예탁결제원의 명의로 일괄발행되고 동 주권은 청약취급처의 장부상 계좌에 자동입고됩니다.

※ 자본시장과금융투자업에관한법률 제309조 제5항 : 예탁자 또는 그 투자자가 증권등을 인수 또는 청약하거나, 그 밖의 사유로 새로 증권등의 발행을 청구하는 경우에 그 증권등의 발행인은 예탁자 또는 그 투자자의 신청에 의하여 이들을 갈음하여 예탁결제원을 명의인으로 하여 그 증권등을 발행 또는 등록(「국채법」 또는 「공사채등록법」에 따른 등록을 말한다.)할 수 있다.

다. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항

청약증거금은 납입기일에 "본 공모" 주식의 납입금으로 대체되며, 청약 증거금에 대하여는 무이자로 합니다.

(2) 주금납입장소 : 국민은행 구미동 지점

5. 인수 등에 관한 사항

[인수방법 : 잔액인수]

주1) "본 주식"을 발행함에 있어 대표주관회사인 유진투자증권(주)와 대신증권(주)는 "본 주식"을 모집하며, 일반공모 청약이 완료된 후 청약된 주식의 총수("청약주식 총수")가 본 계약에 의하여 모집하여 발행하고자 하는 주식의 총수("모집주식 총수")에 미달하는 경우에는 "잔여주식 총수"("모집주식 총수"에서 "청약주식 총수"를 뺀 수량)를 대표주관회사인 유진투자증권(주)가 자기계산으로 이를 인수합니다. 다만, 유진투자증권(주)의 인수책임은 아래 잔액인수 한도금액 범위에 한정되며, 잔액인수 한도금액 범위를 초과한 주식수에 대해서는 미발행 처리합니다.
주2) 대신증권(주)는 "본 주식"의 모집주선인으로 3천만원을 수수료를 받습니다.
주3) 대표주관회사인 유진투자증권(주)는 잔여주식(최대 20억원 한도)로 잔액인수를 할 경우 20%의 실권수수료를 받습니다. 잔액인수를 할 경우 실질할일율은 기준주가 할인율 30%에 실권수수료 할인율 20%를 반영할 경우 44%의 할인율이 적용되게 됩니다. 잔액인수한 물량이 시장에 출회될 경우 주가희석화 및 주가하락의 위험이 존재함을 알려드립니다.

확정 발행가액은 "증권의발행및공시등에관한규정" 제5-18조(유상증자의 발행가액 결정)의 산출근거에 의거, 청약일 전 제3거래일(2011년 11월 02일)부터 제5거래일(2011년 10월 31일)까지의 가중산술평균주가(그 기간 동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나눈 가격)를 기준주가로 하여 30% 할인한 가액으로 청약일 전 제3거래일에 산정됩니다. (단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 할인율 적용에 따른 발행가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로함)※ 확정발행가액 : 기준주가 × [1-할인율(30%)]

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

1. 주식의 종류
- (주)이그잭스 기명식 보통주

2. 1주당 액면금액
-  500원

3. 의결권에 관한 사항

제26조(주주의 의결권)
주주의 의결권은 1주마다 1개로 한다.

제27조(상호주에 대한 의결권 제한)
회사, 회사와 회사의 자회사 또는 회사의 자회사가 다른 회사의 발행주식총수의 10분의 1을 초과하는 주식을 가지고 있는 경우 그 다른 회사가 가지고 있는 이 회사의 주식은 의결권이 없다.

제28조(의결권의 불통일행사)

① 2인 이상의 의결권을 가지고 있는 주주가 의결권의 불통일행사를 하고자 할 때에는 회일의 3일전에 회사에 대하여 서면으로 그 뜻과 이유를 통지하여야 한다.
② 회사는 주주의 의결권의 불통일행사를 거부할 수 있다. 그러나 주주가 주식의 신탁을 인수하였거나 기타 타인을 위하여 주식을 가지고 있는 경우에는 그러하지 아니한다.

제29조(의결권의 대리행사)

① 주주는 대리인으로 하여금 그 의결권을 행사하게 할 수 있다.
② 제1항의 대리인은주주총회 개시전에 그 대리권을 증명하는 서면(위임장)을 제출하여야 한다.

4. 배당에 관한 사항

제12조(신주의 배당기산일)
회사가 유상증자, 무상증자 및 주식배당에 의하여 발행한 신주에 대한 이익배당에 관하여는 신주를 발행한 때가 속하는 영업연도의 직전영업연도말에 발행된 것으로 본다.

제54조(이익배당)

① 이익의 배당은 금전과 주식으로 할 수 있다.
② 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 수종의 주식을 발행한 때에는 주주총회의 결의로 그와 다른 종류의 주식으로도 할 수 있다.
③ 제1항의 배당은 매결산기말 현재의 주주명부에 기재된 주주 또는 등록된 질권자에게 지급한다.

5. 기타 증권의 주요 권리내용

- 기타 증권의 주요 권리내용에 관한 사항은 공시된 사업보고서 상에 첨부된 당사 정관을 참고하시기 바랍니다.

Ⅲ. 투자위험요소

1. 사업위험

당사의 사업구조는 디스플레이 공정용 케미칼 및 전자재료(89.5%) 부문과 인쇄전자(10.5%) 부문으로 구성되어 있습니다. 당사가 속해있는 산업은 제9차 한국표준산업분류상 "그 외 기타 화학제품 제조업(C20490)"으로 분류되어 있지만 당사가 생산하는 제품은 세정액, 현상액, 식각액, 박리액, PR, ACF, U.V Resin Vegicle, 가성소다 등으로 대부분의 제품이 LCD, OLED, PDP 디스플레이 제조공정에 사용되는 케미칼을 생산하고 있어 소비재 산업인 디스플레이산업에 민감하게  반응하는 경향이 있습니다.

                                              [당사 제품 현황]

                                                                                                (단위: 백만원)

주1) 2011년 반기검토보고서 기준 작성

또한 전방산업인 디스플레이 산업은 대표적인 수급 산업으로서 특히 TFT-LCD가 업계의 주요 디스플레이 형태로 자리잡은 이후 지난 10여년 간 업황의 주기적인 사이클의 변동이있었습니다. 특히 호황, 불황에 따라 설비의 가동율 조정 및 업체 구조조정등을 통해 수급 상황을 개선하여 다시 회복세에 들어서는 과정을 반복하고 있습니다.

TFT-LCD는 노트북, 모니터에서부터 시작하여 점차 대형 TV로 적용 어플리케이션을 확대하며 양호한 성장추세를 시현하였지만 2008년 글로벌 금융위기로  TFT-LCD 디스플레이 산업은  2008~2009년 극심한 경기의 불황을 경험하며, 성장률이 크게감소하였습니다. 특히 2007년 이후 누적된 공급과잉 상태에서 발생한 미국발 금융위기에서 비롯된 경기침체는 전자제품의 수요를 감소시키며 원자재인 디스플레이 패널시장의 수급에도 적지 않은 영향을 미쳤습니다. 이러한 영향은 디스플레이패널 산업의 전반적인 설비 투자 감소로 이어지며 관련 업체들의 실적에도 영향을 미쳤습니다.그 결과 2009년 디스플레이 산업은 디스플레이 경기 사이클의 실적 저하 국면에 이르렀습니다.

해당 사이클은 2010년 글로벌 경기 회복과 함께 다시 호황을 맞으며 현재 세계 경기는 2009년 글로벌 경기 침체에서 일정 부분 회복된 모습을 보이고 있으며, BLU(Backlight-Unit)가 CCFL에서 LED로 바뀌는 LCD-TV의 트렌드 및 스마트폰의 수요 증가로 인한 선진국의 교체수요, 개발도상국 경기 회복에 따른 TV 도입수요 등으로 인해 2010년 디스플레이 업계는 호황의 사이클로 들어섰습니다.

하지만 최근 미국 신용등급 강등 및 더블딥 우려, 그리스 디폴트 위험 그리고 평판 TV 시장 성숙 등으로 인해 세계 디스플레이 업황 부진이 장기화되며 시장 수요 위축으로 이어지고 있습니다.

또한 미국 가구당 LCD TV 보급률을 추정해 보면 2011년말 기준으로 가구당 2.2대를 넘어서 세컨드 TV 시장 수요까지 성숙단계에 이를 전망입니다. 과거 전통적인 TV 교체주기인 7년을 적용한다면 본격적으로 선진국의 LCD TV 교체주기가 뚜렷해지는 시기는 2013년 이후로 예측되며 2011~2012년 기간은 LCD TV 초기 얼리어답터의 교체주기도 본격화 되기 전이어서 수요 부진이 좀 더 이어질 가능성이 높습니다.

주요국 LCD TV 보급률 추이와 전망
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주1) 교체주기 7년 가정 자료: IMF, Displaysearch, 유진투자증권

수요 부진으로 인해 가동률 조절에도 쉽게 해소되지 않고 있는 재고 문제도 단기간에해소가 어려울 것으로 전망됩니다. TV 패널 관련 재고에는 패널 업체의 재공품 재고, 세트 업체의 패널 재고, 세트 업체의 유통 재고 등이  있는데, 패널 업체의 재고 관리는 위험 관리 차원에서도 적극적으로 이루어지고 있으나 세트 업체의 패널 재고는 상반기 중 크게 늘어나 재고 일수가 6주를 넘어선 것으로 추정됩니다.

2011년 상반기 중 판매된 LCD TV는 8,872만대이며, 2011년 전체 LCD TV 수요 전망치가 최근 2억 500만대 수준으로 하향되며 하반기 판매목표는 약 1억 1,600만대 수준입니다. 이 중 패널 재고를 제외한 하반기 패널 구매 수요는 9,300만대 수준으로상반기에 비해 4% 증가한 수준입니다. Top 10업체의 목표치 하향의 속도가 전체 시장 목표치보다 빠른 것을 감안하면 실제 수요는 하향된 최근 전망치도 하회할 가능성이 높아 패널 업체의 회복이 단기적으로 쉽지 않다고 판단됩니다.

문제는 이러한 결과마저 패널 업체의 가동률 조절이 적극적으로 진행된 과정 속에서 나온 것으로 패널 업체의 가동률은 상반기 중 평균 80% 초반이었으며 하반기 가동률은 패널 업체의 재고 감축을 위해 평균 80%를 하회할 것으로 판단됩니다.

가동률이 다소 하락하더라도 80%대의 가동률을 보이는 상황에서 업황이 강하게 회복될 가능성은 높지 않으며 공급능력이 전혀 증가하지 않더라도 전체 수요가 최소 10% 이상 증가해야 공급 과잉이 완화될 수 있다고 판단됩니다. 그러나, 모니터, 노트북, 등 전통 IT 패널이 역성장 내지 정체가 우려되고, TV 수요의 강한 회복을 자신할 수 없어 공급 과잉 상황은 장기간 지속될 가능성이 높다고 판단됩니다.

TV 세트 및 패널 출하와 TV 패널 추정 재고
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자료: IMF, Displaysearch, 유진투자증권

LCD 수급 추이와 전망
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자료: IMF, Displaysearch, 유진투자증권

                                                                                             (단위: 백만대, %)

이러한 최근 1. 글로벌 경기 악화, 2. 평판 TV 시장 성숙의 영향으로 업황 부진 장기화, 3. 세트업체의 패널 재고의 증가 등의 부정적 요소들이 장기적으로 지속 될 경우 향후 디스플레이 업황이 둔화될 가능성이 높아 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

인쇄전자란 프린팅 공정기법을 활용하여 전도˙절연˙반도체 등 다양한 성질을 갖는 Ink 및 paste(점성 액체)를 필름, 유리, 직물, 종이, 절연기판 등에 인쇄하여 전자소자및 제품을 만드는 것을 의미합니다. 인쇄전자 사업은 소재 산업의 성장과 밀접한 관련을 갖습니다. 소재 산업이 성장하면서 일어난 기술적인 진화는 소재를 가장 효율적으로 활용할 수 있는 방식으로 첨단기술을 선도하고 있으며, 인쇄전자는 이러한 trend에 부합하는 기술이라 할 수 있습니다.

인쇄전자는 산업 Cycle상 도입국면에 진입하는 성장산업으로 초기에는 기존 공법을 대체하는 형태로 활용되었으나, 인쇄기술을 활용한 자체 Device들이 생산되면서 단순한 공정기술에서 하나의 산업으로의 Level-up을 통해 본격적으로 성장할 것으로예상됩니다.

한국인쇄전자협의회에 따르면 인쇄전자 산업의 시장규모는 2009년 약 30억 달러 규모로 예상되고 2013년은 약 300억 달러, 2019년에는 약 570억 달러로 예상되며 높은 성장을 기록할 것으로 예상됩니다. 국내 시장은 2010년 기준으로 3,295억원 규모로 솔라셀, TSP 및 PDP 전극 재료용 실버페이스트 등에 주로 적용될 것으로 예상됩니다. 현재 TFT-LCD용 Color Filter 및 Black Matrix, 핸드셋의 TSP 전극 및 ITO 패터닝, PV 전극 패터닝 등 다양한 산업에서 인쇄전자 공정 기술 도입이 시도되고 있습니다.

<인쇄전자 산업의 연도별 성장추이>

(자료: 한국인쇄전자협회)

인쇄전자 산업의 연도별 성장추이
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자료: 한국인쇄전자협회

초기 국면의 인쇄전자는 이처럼 단순히 기존 공법을 대체하는 공정기술로서의 도입이 예상되나, 향후 인쇄전자는 미래를 이끌어갈 주축 산업이 될 것으로 전망됩니다. IDTechEx에 의하면 인쇄전자는 2020년까지 고속 성장을 유지할 것으로 전망되며 가장 큰 수요를 창출할 시장으로는 OLED Display, OLED 조명 및 PV 시장이 꼽히고 있습니다. 또한, E-Paper를 포함한 다양한 Flexible Display Device 의 출현 및 인쇄 메모리 산업 발달로 인쇄전자를 활용한 자체 Device들이 개발되어 인쇄전자는 2020년 이후에도 고속 성장을 유지하며 획기적인 기술혁신을 이끄는 미래 주축 산업으로 성장할 것으로 예상됩니다.

인쇄전자는 크게 RFID 시장, LED 방열푸품 시장, FPCB 시장으로 분류되며 당사가 현재 주력으로 하는 사업은 RFID 시장으로 각 시장별 세부 내용은 아래와 같습니다.

1) RFID 시장: 인쇄전자 기술의 응용제품 시장

RFID(Radio Frequency Identification)는 무선 주파수(RF, Radio Frequency)를 이용하여 대상(물건, 사람 등)을 식별할 수 있는 기술로서 태그, 리더, 안테나, 미들웨어 그리고 호스트 컴퓨터로 구성됩니다. 안테나와 칩으로 구성된 RF태그(데이터 저장 기능)에 사용 목적에 알맞은 정보를 저장하여 적용 대상에 부착한 후 판독기에 해당하는 RFID 리더를 통하여 정보를 인식하는 방식입니다.

기존에 사용하던 바코드는 눈으로 볼 수 있는 위치에서 하나씩 스캐닝되어야 하고, 인쇄된 종이가 찢어지거나 훼손되면 사용이 불가능한 반면, RFID는 눈으로 직접 볼 수 없는 지역이나 거리가 떨어진 위치에서도 인식할 수 있는 장점이 있습니다.

또한, 한 번에 대량으로 인식 가능하며 메모리를 내장하고 있어 태그에 다른 데이터도 저장할 수 있습니다. 특히, 고속 정보처리가 가능하며, 바코드와 달리 상품 각각에 개별코드를 부여하여 물류관리 도구로 유효하게 사용이 가능합니다. RFID 기술 발달로 대상에 대한 정보가 전 세계 Network를 통하여 언제, 어디서나 손쉽게 접근 가능한 유비쿼터스 구현이 가능해지고 있습니다.  

당사가 양산하고 있는 프린팅 방식의 RFID 태그 산업은 미국과 유럽 등 선진국에서는 1990년대 중반부터 기술개발이 시작되었으나, 국내는 2000년 이후부터 연구개발이 본격화되었습니다. 프린팅 방식의 RFID 세계시장은 2015년 약 30조원 규모를 형성할 것으로 예상되나(전자정보센터, ‘Chip-less RFID 태그 기술개발 동향’, 2010.01), 국내 시장은 아직 시장 진입단계에 있습니다.

유비쿼터스(Ubiquitous) 개념의 확대로, RFID/USN(무선인식/유비쿼터스센서망)을 통해 휴대전화, TV, 게임기, 휴대용 단말기, 카 네비게이터, 센서 등 PC가 아닌 모든기기가 네트워크화되어 언제, 어디서나, 누구나 대용량의 통신망을 사용할 수 있고 커뮤니케이션할 수 있게 됩니다. 이에 RFID의 중요성이 강조되고, 높은 성장이 가능할 것으로 전망됩니다.

세계 RFID/USN 시장은 2007년 65.4억불에서 2008년 102.2억불로 56.4%가 증가하였으며, 2012년에는 434.9억불 규모로 확대될 전망입니다. (자료: ETRI/IDTechEX/VDC 추정) 현재는 스마트카드 및 티켓, 소비자 상품, 소매 의료용의 수동형 RFID가 시장 주류를 이루고 있고, 이외에 주민ID카드, 전자여권 등 Financial, Security, Safty 분야에서의 접근 제어 및 신원확인을 위한 RFID 수요가 증가하고 있습니다.

* 수동형 RFID: 인터페이스, 프로세서 및 메모리를 집적한 실리콘 칩을 안테나에 접합하여 제조하는 방식

국내 RFID/USN 산업은 아직 초기이고 대부분의 업체들이 벤처형에 머물러 있는 상황입니다. 1990년대 말부터 금융부문을 시작으로 도입이 시작되어 현재 물류/유통과보안/방범 분야로 확대되고 있습니다. 현재 환경시설물관리에 57.2%로 가장 많이 활용되고 있으며, 도서출판 28.2%, 금융 4.8%, 물류유통 3.3%, 제조공정 2.1%의 순으로 활용되고 있습니다. 국내 시장규모는 2008년 1조 550억원 규모로 직전년도 대비 54.8% 증가하였으며, 2012년에는 4조 8,509억원 규모로 확대될 전망입니다.

당사는 기존 방식과 다른 프린팅 방식의 RFID를 생산중이므로, 당사 제품에 대한 경쟁력이 입증되어 전체 RFID 시장에서 프린팅 방식의 비중이 확대된다면 RFID 시장 성장의 수혜를 입을 수 있을 것으로 기대됩니다.

<RFID 활용 분야별 특징>

(자료: 삼성경제연구소, ‘RFID 시장전망’)

단, 프린팅 방식의 RFID 태그는 현재로서는 핵심소재의 낮은 수명 문제, 낮은 인식 속도 및 최대 인식 거리가 수 cm에 불과하다는 점 등 앞으로 기술개발이 이루어져야 할 부분입니다.

2) LED 방열 부품시장: 인쇄전자 기술의 응용제품 시장

당사는 프린팅방식의 LED 고방열부품(금속인쇄회로기판-Metal PCB)의 양산을 준비 중에 있습니다. 고출력 LED에서는 열전달 성능이 제품의 광출력과 신뢰성, 수명을 좌우하는 만큼 방열부품의 역할은 중요합니다. 일반적으로 LED 방열부품은 에폭시 수지를 기초로 생산이 됩니다. 그러나 Metal Power Conversion, Motor Control, Solar, Flat Panel Display, LED 조명용 LED방열부품은 열전도성 및 방열성 강화 등의 목적으로 알루미늄과 같은 Metal 기판 사용이 증가하고 있습니다.

당사에서 양산을 준비중인 LED 고방열 부품은 알루미늄 기판을 방열코팅 처리한 후 저온소성 고내열성 전도성 paste를 직접 인쇄하여 전자회로를 구현하는 방식을 채택함으로써  기존의 에칭방식 LED방열부품 대비 방열특성을 30배이상 획기적으로 개선하여 열 저항을 최소화 하였으며 방열 기판 위에 LED 칩을 직접 실장하기 때문에, 별도 패키징 비용이 발생하지 않고 열 전달 측면에서 매우 획기적으로 개선 되었습니다.

당사에서 1차적으로 양산을 준비중인 LED 고방열 부품의 수요처는 LED 조명용입니다. 국내 LED 조명 시장은 LED 조명의 장점(높은 광변환 효율, 단순한 제어방식으로소형화/박형화/경량화 달성 가능, 에너지 절감 효과, 친환경 효과, 긴 수명)과 국가적차원의 육성정책(한국: 2015년까지 LED 조명 비중 30%까지 보급 목표), LED 조명 기업들의 기술력 향상에 기인하여 2008년 2,063억원 규모에서 2015년 3조 7,867억원 규모로 급증할 것으로 추정됩니다. (자료: 알앤디비즈, ‘LED 산업동향’, 2009.08) 전체 LED 조명용 방열부품 시장에서 프린팅 방식의 비중이 확대된다면 LED 조명 시장 성장의 수혜를 입을 수 있을 것으로 기대됩니다.

(자료: 자료: 알앤디비즈, ‘LED 산업동향’, 2009.08)

3) FPCB 시장: 인쇄전자 기술의 응용제품 시장

회사는 기존 방식과 다른 프린팅 방식의 FPCB를 양산 준비중입니다. PCB는 인쇄회로 원판에 전기배선의 회로설계에 따라 각종 전자부품을 연결하거나 부품을 지지해주는 핵심부품으로서 가전기기, 통신기기, 산업용 기기 등 전방산업의 성장과 상관관계가 높은 제품입니다. 기존의 PCB 제조 방식은, 페놀수지 절연판 또는 에폭시수지 절연판 등의 한쪽 면에 구리 등의 박판을 부착시킨 다음 회로의 배선 패턴에 따라 식각하여 필요한 회로를 구성하고 부품 등을 부착 탑재시키기 위한 구멍을 뚫는 방식이적용되었습니다.

PCB는 크게 나누어 Rigid PCB와 FPCB로 구분됩니다. FPCB는 초기에 리지드 board의 굴곡이 요구되는 부위에 단순 접속용으로 사용되거나 리지드 기판의 base material로서만 사용되었지만, 최근에는 전자제품이 소형화/경량화되면서 카메라, 컴퓨터및 주변기기, 휴대폰, 비디오, 오디오 기기, 캠코더, 프린터, DVD, TFT-LCD, 위성장비, 군사장비, 의료장비 등으로 폭넓게 사용되고 있습니다.

FPCB 시장은 당사는 기존 방식과 다른 프린팅 방식의 FPCB를 양산 준비 중이므로,전체 FPCB 시장에서 프린팅 방식의 비중이 확대된다면 FPCB 시장 성장의 수혜를 입을 수 있을것으로 기대됩니다.

세계 FPCB 시장 규모
fpcb 시장 규모
자료: KETI, 유진투자증권

상기 내용과 같이 인쇄전자 산업은 안정적인 성장세가 지속될것으로 예상됩니다. 하지만 관련 산업의 위축 등은 인쇄전자 사업의 성장성과 실적에 부정적 영향을 줄 수 있습니다.

또한 최근 전세계적으로 환경에 대한 관심이 대두되고 있으며 오염물 배출감소를 위한 각종 규제들이 각 산업마다 새로의 적용되고 있습니다. 2006년 7월부터 유럽연합의 폐전기전자제품지침(WEEE), 유해물질 규제지침(ROHS)의 시행으로 친환경 전자부품 생산이 불가피하게 되었습니다. 이 규제는 전자정보제품의 6대 사용제한물질을규정하고 있어, 이에 대한 정부의 구체적이고 현실적인 대안 마련이 시급한 상황이며, 2006년12월부터 시행된 품목군별 재활용 달성의무기준 까지 시행되었습니다.

RoHS는 Restriction of Hazardous Substances(유해물질 제한지침)의 약자로 전기전자제품 폐기물의 처분과 재활용과정에서 재활용성을 저해하거나 환경오염문제를 야기할 수 있는 유해물질의 전기전자제품 내 사용을 제한하고, 이러한 물질들을 유해성이 약한 물질로 대체하도록 의무화하는 지침입니다. 특히, EU는 이미 2006. 7. 1. 부터 EU시장에서 판매되는 가전제품에 지정된 6개의 특정 유해물질(납, 수은, 카드뮴, 가크롬, PBB, PBDE)의 사용 금지를 명시하고 있습니다.

향후 EU이외의 다른 국가에서도 RoHS가 본격적으로 채택되고, 전자와 전기 완성품 세트 업체들이 소재부터 친환경을 고려해 선택함으로써 발생하는 원가 인상 요인을 인쇄전자 업체들에게 전가한다면 당사의 수익에 불리한 영향을 미칠 수 있사오니, 투자자분들꼐서는 이점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

과거 금융위기 여파로 인한 경기 침체가 지속되어 원/달러 환율은 2008년 하반기 이후 지속적으로 상승하여 한때 1,500원대까지 상승하였습니다. 이후 각국 정부의 경기부양정책 등에 힘입어 2010년 약 1,000~1,100원대의 수준을 유지하였으나 최근 그리스 디폴트 위험, 미국 신용긍급 강등, 글로벌 경기 둔화, 국내 가계부채 사상 최고치 경신에 대한 외국인의 우려감 등 복합적인 악재로 인하여 최근 원/달러 환율은 최고 1,186원까지 상승하며  불안정한 모습을 나타내고 있습니다.

최근 연도 매매기준환율
1112
자료: 서울외국환중개(주)

최근 붉어진 글로벌 리스크가 단기간내 해소되기 어렵다는 점에서 환율은 당분간 높은 변동성을 나타낼 가능성이 높지만 과거 외환 위기 상황과 1. 크게 달라진 현재의 금융 여건과 대응 능력, 2. 은행의 건정성 및 외화차입 여건 향상, 3. 국내 증권시장의유럽계 자금 비중 하락, 4. 외국인 상장주식 보유액 감소 속 상장채권 보유액 증가, 5.외환건정성 강화를 위한 다수의 제도적 안전판 마련, 6. 유로전 재정위기 확산 방지를 위한 국제공조 움직임 강화 분위기 등에 비추어 볼 때 과거 1997~1998년의 외환 위기나 2008~2009년의 리먼사태 당시의 외환위기 상황이 재현될 가능성은 낮을 것으로 판단되며 현재의 상황에서 대외여건이 급격히 악화되지 않는다면 환율은 1,200원선을 상단으로 당분간 1,100원대에서 유지될 가능성이 높습니다. 단, 일시적 수급 악화로 인하여 환율이 급락할 가능성은 배제할 수 없습니다.

당사의 경우 수출이 전체 매출액에서 차지하는 비중이 약 70%로 외환관련 손익이 전체 손익에 미치는 영향이 매우 높습니다. 특히, 2008년의 경우 매출액이 직전년도 대비 46.3% 증가했음에도 불구하고 외화환산손실이 44억원 발생하며 당기순손실을 기록하였습니다. 이와 같이 당사는 환율 변동에 매우 민감하게 반응을 하며 향후에도당사의 외환관련손익 발생으로 손익 규모가 변동될 수 있는 위험이 있습니다.

당반기 및 전기 보고기간종료일 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

보고기간종료일 현재 각 외화에 대한 기능통화의 환율 5% 변동시 환율변동이 당반기 및 전기의 손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.  
                                       

당사가 영위하는 디스플레이 공정용 케미칼 및 전자재료 사업은 디스플레이 산업을 전방산업으로 두고 있습니다. 즉 대형 패널업체에 대한 의존도가 높습니다. 2011년 반기 기준 전체 매출액에서 삼성SDI, LG디스플레이, 엘지전자가 차지하는 비중은 59.5%에 달하며 우량기업에 매출이 집중 되어 매출 편중 현상이 높은 편입니다.

우량 거래처로의 매출 집중은 안정적인 실적, 매출채권 회수의 건전성을 확보할 수 있는 장점이 있는 반면, 매출처 의존도가 높은 경우, 매출처의 지속적인 판매단가 인하요구, 다른 매출처로의 확장제한 등 주된 매출처의 경영전략과 영업안정성에 종속되어 수익성이 불안해지는 등 부정적인 측면이 있을 수 있습니다.

다만, 당사는 매출 집중에 대한 리스크를 완화 시키키 위하여 노력 중에 있으며 2009년 77.7%에 달하던 상위 3개사의 매출 비중은 2010년 67.6%, 2011년 반기 59.5%까지 다운시키며 매출다각화에 힘쓰고 있습니다.

<매출처별 매출액 비중>                                                        (단위: 백만원)

당사가 영위하는 Chemical 사업은 1990년대 중 후반까지 일본 업체들이 독점적으로장악하였으나, 2000년대 들어 국내 업체들의 놀라운 기술력 향상과 더불어 국산화의가속화가되고 있는 상황입니다.

디스플레이 공정용 Chemical 및 전자재료는 사용량이 확대됨에 따라 탱크로리 등을 통해 대량 공급체제를 갖추고 있으며, 디스플레이 구매업체들의 구매단가 인하 및 공급 안정성 확보, 물류비용 감소를 위해 국산화가 우선 추진되었던 분야 입니다.

또한, 원료인 석유화학제품 가격의 변동이 커 원가에 많은 영향을 주기 때문에 디스플레이 구매업체에서 요구하는 제품의 품질과 관련된 세부 요구 조건의 충족뿐만 아니라, 가격 경쟁력 또한 시장내에서 경쟁 요소 중 하나 입니다.

마지막으로 공정용 재료가 공정에 채택되기 위해서는 공급량을 보장 받을 수 있을 만큼의 공장설비가 요구되며, 제품이 공정에서 안정적으로 작용할 수 있도록 장기간의 테스트 기간을 거치게 되기 때문에 단기간 내에 당사의 사업에 부정적인 요인이 될 수 있는 경쟁사의 신규 출현은 현재 알려지지 않았습니다.

하지만 향후 대기업 계열사 또는 관계사가 공정 재료용 화합물 시장에 진입해서 관계사에 고정적인 납품을 보장받게 된다면, 당사의 매출액 성장에 부정적인 영향을 끼칠수 있습니다.

따라서 당사는 아래와 같은 경쟁력을 확보함으로써 경쟁에 대응해 나가고 있습니다.

1) 당사는 오랜기간 동안 쌓은 신뢰를 바탕으로 확고한 협력관계를 유지함으로써 안정적인 고객확보 및 원재료를 확보하고 있습니다.

2) 지속적인 기술개발을 위한 투자를 하고 있습니다.(매년 매출액의 약 10%에 해당하는 금액을 연구개발에 투자)
                                                 [연구개발비용]
                                                                                                   (단위 : 백만원)

3) 천안과 구미지역에 사업장을 확보함으로써, 물류 경쟁력을 확보하고 있습니다.
                                         [자산항목 : 건물]
                                                                                                  (단위 : 백만원)

                                                      [생산실적]

상기와 같이 당사의 경쟁력 확보에도 불구하고 대기업 계열사의 진입 및 국내 경쟁사들과의 경쟁이 심화될 경우 매출액의 감소와 수익성에 영향을 미칠 수 있사오니, 투자자분들께서는 이점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

당사는 Chemical 사업, 최근 진출한 인쇄전자 사업부의 RFID Tag, Metal PCB, FPCB 사업 외에도 인쇄전자산업의 핵심재료인 전도성 잉크 및 전도성 페이스트 제조기술을 기반으로 전자파 차폐 필름, Flexible Cable, Membrane switch와 같은 응용제품양산을 추진 중에 있으며 자세한 신규사업(제품)의 내용은 아래와 같습니다.

1) 전자파 차폐 필름

회사는 인쇄전자 기술을 적용하여 휴대폰 등 전자기기에서 발생하는 전자파를 차단해주는 필름을 개발 중 입니다. 전자파는 전기의 사용으로 발생하는 에너지의 형태로써 주변에 사용중인 전기기계, 기구로부터 방출되는데 인체에 장시간 노출되면 체온 변화와 생체리듬이 깨져 질병으로 발전될 가능성이 높습니다. 국내외에서 전자파에 대한 유해성 논란이 이어지고 있어 휴대폰, 노트북 등 IT 제품과 디지털 가전, 자동차등의 여러 분야에서 전자파 차단 소재에 대한 수요가 급증하고 있습니다.

또한, IT 기기에 대한 전반적인 수요자들의 경박단소(輕薄短小)요구 영향으로 인해 전자파 차단 소재, 부품에 대한 경박단소(輕薄短小) 수요가 높은 상황입니다. 전자파 차폐 필름은 휴대폰, 디스플레이 등 다양한 제품군에 사용될 수 있고, 관련 전방산업의 성장성이 이어지고 있는 상황이므로 시장성이 높은 분야라고 할 수 있습니다. 따라서, 회사의 인쇄전자 기술을 바탕으로 경박단소(輕薄短小) 수요를 충족해주는 전자파 차폐필름 양산에 성공할 경우 높은 성장성이 기대됩니다.

2) Flexible Cable

당사는 인쇄전자 기술을 적용하여 전자제품에 사용되는 부품인 회로기판과 회로기판또는 회로기판과 전자부품을 연결하는데 필수적으로 사용되는 전자통신용 WIRE (일반적으로 Flexible Flat CABLE (FFC) 라고 함)을 개발 중 입니다.  FFC는 휴대폰, CD롬, PDP TV, LCD TV, 디지털카메라, 프린터, 등 최신의 전자제품에 사용되는 부품으로 IT산업의 성장과 동반하여 성장성이 이어지고 있는 시장성이 높은 분야라 할 수 있습니다. 따라서, 따라서 회사의 인쇄전자 기술을 바탕으로 FFC 양산에 성공할 경우 높은 성장성이 기대 됩니다.

3) Membrane switch

회사는 인쇄전자 기술을 적용하여 전자제품에 사용되는 부품인 키들이나 동작파트들이 별도로 분리되어 있지 않고 유연하며 얇은 전자 회로막에 통합되어 있는 평평한 형태의 스위치 (멤브레인 스위치, Membrane switch)를 개발 중 입니다. 멤브레인 스위치는 보통 우리가 사용하는 냉장고나 전자 레인지, 모니터, 키보드 혹은 산업 기기 등의 조작 패널에 사용되는 부품으로 IT산업의 성장과 동반하여 성장성이 이어지고 있는 시장성이 높은 분야라 할 수 있습니다. 따라서 회사의 인쇄전자 기술을 바탕으로 멤브레인 스위치 양산에 성공할 경우 높은 성장성이 기대 됩니다.

당사의 주요 매출 분야인 Chemical 사업 매출액은 2009년 39,506백만원, 2010년 36,197백만원, 2011년 반기 20,471백만원을 기록하였습니다. 신규로 진출한 인쇄전자 사업부의 경우 2011년 반기 매출액은 2,388백만원을 기록하며 이미 2010년 온기 매출금액 2,100백만원을 추월하며 높은 성장 추세를 나타내고 있습니다.

주1) 2011년 반기검토보고서 및 2010년 사업보고서 기준 작성
주2) 당사는 2010년중 비상장법인 舊.(주)이그잭스를 흡수합병하였으며, 본 합병은 역합병에 해당함에 따라 제12기 사업연도의 결산재무제표는 비상장법인 舊.(주)이그잭스가 (주)SC팅크그린을 흡수합병하였음을 기준으로 작성되었으며, 그 이전 사업연도의재무제표는 舊.(주)이그잭스의 재무제표를 기준으로 작성되었습니다.

기존사업부의 안정적 매출 유지와 신규사업부의 빠른 성장이 유지되고 있지만 만약 당사가 추진하고있는 신규사업의 실적이 가시화되지 않고, 해당 신규사업들의 성과가 매출액으로 반영되는 시기가 늦춰질 경우, 신규사업과 관련한 연구개발비, 시설투자에 따른 감가상각비부담으로 수익성이 저하될 수 있사오니, 투자자분들께서는이점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

당사가 영위하고 있는 사업은 기술 개발인력의 중요성이 타 산업에 비해큰 편입니다.산업의 급격한 성장으로 인하여 핵심 기술에 대한 중요성은 나날히 강조되고 있습니다. 당사의 주요핵심연구인력현황은 아래와 같습니다.

[당사 직원 및 연구인력현황]

당사의 직원은 신고서 제출일 현재 165명이며, 이중 디스플레이 공정용 케미칼 및 전자재료 사업부 연구인력은 22명, 인쇄전자 사업부 연구인력은 12명으로 회사의 핵심연구인력은 총 34명입니다. 핵심 연구인력은 해당 사업분야의 우수한 연구실적 보유,  풍부한 사업추진 경험, 석사급 이상 학위소지 등 업계에서 전문가로 인정되고 있는 인력입니다.

당사 주력사업부인 디스플레이 공정용 케미칼 및 전자재료 사업부의 핵심연구인력은많은 경력을 쌓은 전문가들로서 회사의 연구, 신규사업진출의 주축이 되고 있는 인력들로 회사 발전에 큰 기여를 하고 있습니다. 특히, 사업을 기간이 짧은 인쇄전자 사업부는 현재 2개의국가과제 주관기관으로 선정되어연구개발을 진행하고 있으며  2개의 국과과제 연구개발활동에 참여하는 등 활발한 연구 개발 활동이 이루어지고 있습니다.

당사는 상기의 우수한 인력들의 유출방지 등을 위하여 주요경영진과 주기적으로 미팅을 실시하여 의견을 청취하고 있으며, 합리적인 평가보상프로그램을 시행하여 핵심인력의근무 의욕을 고취하는 등 핵심인력 관리에 심혈을 기울이고 있습니다.

그러나, 이러한 회사의 노력에도 불구하고 경쟁업체의 핵심인력 확보경쟁 등으로 향후 핵심 연구인력들이 이탈할 경우 기술 경쟁력 약화로 당사의 기술력에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으며, 당사의 핵심기술 노하우가 외부로 유출될 가능성도 배제할 수 없습니다. 당사의 주요연구개발 실적은 아래와 같으니 투자에 참조하시기 바랍니다.

합병 전 합병법인 (주)SC팅크그린은 “컨텐츠사업 및 유통사업”을 주된 영업으로 하여 “환경관련사업 및 신재생에너지사업”을 신규사업으로 추진하고 있었고, 피합병법인 구.(주)이그잭스는 “디스플레이 공정용 케미칼 및 전자재료사업”과 “인쇄전자사업”을 주된 영업으로 하였습니다. 합병 후 기존에 합병법인 (주)SC팅크그린의 주된 영업인 “컨텐츠사업 및 유통사업”과 (주)SC팅크그린의 신규사업인 “환경관련사업 및 신재생에너지사업”은 점차 축소하여 정지하였고, 현재 당사는 “디스플레이 공정용 케미칼 및 전자재료사업”과 “인쇄전자사업”을 주된 영업으로 하고 있습니다.  

상기의 내용을 요약하면 다음과 같습니다.

2. 회사위험

당사의 2011년 반기말 총부채는 71,699백만원으로 부채비율은 625.2% 동종업계 평균 86.28%(2010년 한국은행 기업경영분석자료)에 비해 매우 높은 수준입니다. 총부채 71,699백만원 중 총차입금은 57,419백만원이며 이중 1년이내 만기가 도래하는 유동부채는 43,333백만원에 달하고 있습니다. 당사의 총자산 중 차입금 비중은 69.0%로 매우 높은 수준이며 2011년 반기 차입금 이자비용만 1,830백만원에 달하는 상황입니다.

한편, 당사의 교환사채는 사채권자가 발행일로부터 1년이 되는 날 및 매 3개월마다 본 사채권면총액의 일부 또는 전부에 해당하는 해당하는 금액에 대하여 조기상황을 청구할 수 있는 권리가 있습니다. 당사의 교환사채 총 20억원 중 신고서 제출일 현재 3억원의 조기상환 청구가 행사되었으며 2011년 11월 12일 지급예정입니다. 동사채의 상환청구로 인해 당사의 유동성이 감소할 우려가 있으며, 만약에 지급기일까지 상환하지 아니할 경우 회사의 신용도 하락 및 연체이자를 부담할 가능성이 있습니다.

당사의 2011년 반기말 현재 차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(1) 총차입금 현황

(2) 원화 단기차입금

(3) 외화 단기차입금

(4) 원화 장기차입금

(5) 신주인수권부사채

1) 신주인수권부사채의 발행조건은 다음과 같습니다.

2) 신주인수권조정 등 증감 내역은 다음과 같습니다.

(6) 교환사채

1) 교환사채의 발행조건은 다음과 같습니다.

2) 교환권조정 등 증감 내역은 다음과 같습니다.

3) 교환사채 조기상환청구권 행사

당사의 교환사채는 사채권자가 발행일로부터 1년이 되는 날 및 매 3개월마다 본 사채권면총액의 일부 또는 전부에 해당하는 해당하는 금액에 대하여 조기상황을 청구할 수 있는 권리가 있습니다. 당사의 교환사채 총 20억원 중 최초 신고서 제출일 현재 3억원의 조기상환 청구가 행사되었으나, 이후 나머지 17억원상환청구가 행사되어 총 20억원 전액이 조기상환 청구가 되었으며 2011년 11월 12일 지급예정입니다. 당사가 금번 제4회 교환사채 20억원을 전액 상환하게 되면, 교환사채 발행을 위해 한국예탁결제원에 예탁한 자기주식 1,067,235주는 예탁의무가 해제되어 당사가 관리하게 됩니다.
동사채의 상환청구로 인해 당사의 유동성이 감소할 우려가 있으며, 만약에 지급기일까지 상환하지 아니할 경우 회사의 신용도 하락 및 연체이자를 부담할 가능성이 있습니다.

<교환사채 조기상환 청구내역>

(7) 금융비용 범주별 내역

당사가 금융기관 등에 제공한 담보제공자산은 토지, 건물 등 47,858백만원, 대표이사 토지담보 3,900백만원 예금담보 454백만원 등 총 52,212백만원이며 당사가 타기관으로 부터 제공받은 지급보증 내역은 5,648백만원입니다. 담보제공 및 지급보증 금액은 총 57,860백만원으로 당사 총 차입금 57,419백만원을 약간 초과하고 있으나 금융기관 등 당사에 차입금을 제공한 기관들이 만기연장을 승인하지 않을 경우 당사는 심각한 유동성 위험이 발생할 수 있으며 최악의 경우 지급불능사태에 이를 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

(8)  담보제공자산 등

(가) 담보로 제공되어 있는 자산의 내역

(나) 타인으로부터 담보로 제공받은 자산의 내역

(다) 사용이 제한된 예금 등의 내역

(라) 기타

당기말 현재 관계사인 (주)동아켐텍의 차입금 15억원에 대하여 회사는 토지 및 건물을 담보로 제공하고 있으며 채권최고액은 19.5억원입니다.

(9) 지급보증

당반기 보고기간종료일 현재 당사가 타인으로부터 제공받은 지급보증의 내역은 다음과 같습니다.

또한, 대표이사는 일반차입금 대출에 대하여 연대보증하고 있습니다

당사가 2010.11.03 제출한 합병등종료보고서의 요약재무정보상 합병법인 (주)SC팅크그린과 피합병법인 구.(주)이그잭스의 합병 후 부채총계와 자산총계는 각각 50,512백만원, 50,012백만원으로 주석사항에 기재된 바와 같이 합병법인 (주)SC팅크그린의 재무상황은 2010년말 반기말 재무상태표를 기준으로 하고, 피합병법인인 구.(주)이그잭스의 재무상황은 2009년말 재무상태표를 기준으로 하여 해당 계정과목을 단순 합산한 것입니다.

 - 합병 전ㆍ후의 요약재무정보 (2010.11.03 합병등종료보고서)

                                                                                                  (단위 : 백만원)

-. 괄호( )는 음(-)의수치.

합병기일을 기준으로 작성된 합병 재무상태표의 요약정보는 다음과 같으며, 본 합병은 역합병에 해당하므로 피합병법인 구.(주)이그잭스가 합병법인 (주)SC팅크그린을 취득한 것으로 처리되었습니다.

- 합병기일 2010.10.30 합병요약 재무상태표

                                                                               (단위 : 백만원)

당사는 합병시 부채총계가 75,026백만원, 자본총계가 21,788백만원으로 부채비율이 344.4%였으나 2010년 결산시 영업손실 7197백만원, 합병시 발생한 영업권 상각액 7,871백만원등으로 당기순손실 18,699백만원이 발생함에 따라 자본이 감소하여 2010년말 부채총계가 69,140백만원, 자본총계가 10,329백만원으로 부채비율이 669.4%로 증가하였습니다. 반기말 부채총계 71,699백만원, 자본총계가 11,469백만원으로 625.2%로 여전히 높은 부채비율을 유지하고 있습니다.

 - 합병일 이후 차입금 변동내역
                                                                           (단위 : 백만원)

(주1) 상환란에서 (-)로 표시된 부분은 환율상승로 인한 차입금 증가분을 나타냅니다.

한편, 합병시 부채총계인 75,026백만원중 장단기 차입금이 64,316백만원이며, 구.(주)이그잭스가 (주)와이엠로디니안스외 3인에게 (주)SC팅크그린의 주식 4,233,843주(8.31%)와 (주)SC팅크그린의 경영권 양수대금 140억원을 지급하기 위해 구.(주)이그잭스가 발행한 신주인수권부사채 40억원과 차입금 90억원이 포함되어 있으며, 이중 차입금 90억원은 합병 후 2010년말 이전 상환하였습니다.

당사는 현재 단기차입금 등 유동부채 상환을 위해 천안공장 토지 및 건물 등과 당사 소유의 경기도 파주 소재 토지 매각을 추진중으로 2011년 또는 2012년 1분기내에 매각이 완료될 것으로 예상하고 있으며, 본 매각대금으로 유동부채의 대부분을 상환할 예정입니다. 또한, 당기에 상환하지 못하는 유동부채는 구미공장 토지 및 건물이 담보로 제공되어 있으므로 당사가 영업이익을 통한 현금흐름이 발생할 경우 즉시 상환할 예정입니다. 그러나, 천안공장 자산매각 등이 예정대로 진행되지 못하거나 영업현금악화상태가 지속될 경우 차입금 상환에 문제가 생길 수 있으며 최악의 경우 지급불능상태에 이를 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

(주)SC팅크그린은 2010년 8월 5일 이사회결의 및 2010년 9월 15일 임시주주총회를 통하여 TV브라운관, LCD/PDP/유기EL용 정밀화학 약품을 생산 판매하는 사업을 영위중인 (주)이그잭스를 흡수합병하였습니다. 금번 합병으로 인하여 피합병회사인 ㈜이그잭스가 코스닥시장상장규정 제19조에 의하여 코스닥시장에 우회상장하였습니다.

다음은 합병의 주요 내용입니다

(1) 합병의 개요

(2) 주요 합병 일정

(3) 합병 당시 대주주 등 지분변동 상황 등

(가) 합병전후 대주주 및 주요주주 지분변동 현황

* 본 보고서 기준일 현재 당사의 발행주식 총수와 관련하여 합병전 이루어진 감자(10:1)로 합병전 발행주식 총수는 5,097,313주이며, 합병으로 발행된 신주는 보통주 12,292,608주가 발행되어 합병후 발행주식  총수는 17,389,921입니다.
(주1) (주)이그잭스는 합병전 최대주주이나 피합병법인으로 합병후 (주)이그잭스는 소멸법인이 되고 보유주식은 당사의 자기주식으로 편입되었습니다.
(주2) 조근호는 당사의 최대주주입니다.
(주3) 동아켐텍과 SC상사는 발행사의 계열사이며, 김인숙외 2인은 최대주주의 특수관계인입니다.    

(나) 합병 후 최대주주 등의 지분양수도 계획
 합병 후 최대주주 보유지분은 전량 2년간 보호예수될 예정으로 지분 양수도 계획은 없습니다.

(다) 합병 후 최대주주등의 지분 매각 제한 및 근거
 합병 후 최대주주등의 지분은 코스닥상장규정 제22조 1항 1 및 제22조 1항 1의2에 의거, 합병기일로부터 2년간 한국예탁결제원에 보호예수하게 되며, 합병기일로부터 1년이 경과한 경우에는 매1개월마다 최초보유주식등의 100분의 5에 상당하는 부분까지 매각할 수 있습니다.

<최대주주 등 보호예수 내역>

주)조준복과 ACPC외 10인은 (주)이그잭스의 신주인수권부사채권자로써 사채권면 총액은 40억으로 상기 보호예수 주식수는 행사가에 합병비율을 반영한 주식수로 신주인권부사채로 보호예수되었습니다.

기타 합병과 관련된 자세한 사항은 합병종료보고서 등 공시자료를 참조하시기 바랍니다.

(4) [합병등] 전ㆍ후의 요약재무정보
                                                                                                  (단위 : 백만원)

괄호( )는 음(-)의수치.
※ (주)SC팅크그린은 2010년 반기말 재무제표를 사용하였고 (주)이그잭스는 2009년말 재무제표를 사용한 것으로 실제 합병시 재무상태표와 차이가 있을 수 있습니다.

(주)SC팅크그린의 최대주주인 (주)와이엠로디니안스는 2010년 8월 5일 (주)이그잭스와 주식양수도계약을 체결하였습니다. 합병 임시주주총회가 종결되어 (주)이그잭스로 최대주주가 변경되었습니다. 피합병법인인 (주)이그잭스의 최대주주는 조근호(38.56%)이며 본 합병 완료에 따라 (주)SC팅크그린의 최대주주는 조근호로 변경됨에 따라 코스닥상장규정 제19조에 의거 (주)이그잭스는 코스닥시장에 우회상장을 하게 되었습니다..

합병 당시 합병회사인 ㈜SC팅크그린은 컨텐츠사업부문 및 유통사업부문을 영위하고 있었으나  2010년 반기말기준 매출 2,295백만원, 영업손실 1,876백만원, 당기순손실 1,916백만원을 시현하는 등 회사의 영업실적이 매우 악화된 상태이었습니다.  이에 ㈜SC팅크그린은 영업활동 정상화 및 수익 다변화를 이루고자 ㈜이그잭스와의 합병을 실시하게 되었습니다. ㈜SC팅크그린은 ㈜이그잭스의 흡수합병을 통해  화공약품류 및 전자재료, 그리고 전자부품의 제조 판매 영업을 영위하게 되었으며 그 결과 2010년말 기준 매출액 38,268백만원, 2011년 반기말 기준 매출액 22,859백만원을 시현하는 외형성장을 하게 되었습니다.

그러나, 2010년 말 기준 영업손실 7,197백만원, 당기순손실 18,699백만원, 2011년 반기 기준 영업손실 2,786백만원, 당기순손실 4,452백만원을 시현한 바 수익성은 매우 양호하지 못한 수준인 바 투자자 여러분께서는 양사의 합병으로 인하여 수익성 개선에는 성공하지 못하고 있음을 유의하시기 바랍니다.

한편, 당사와 유사한 방식으로 합병 및 우회상장을 실시한 "네오세미테크" 등 일부 기업들이 상장 1여년 만에 상장폐지되는 등 부정적인 일들이 발생함에 따라 향후 합병기업으로서의 불확실성이 남아있습니다. 당사의 경우 2010년 10월 28일 합병하여 본 증권신고서 제출일로부터 약 11개월 이상이 경과하였지만 합병에 따른 시너지 효과 및 상장기업으로서의 검증 기간이 더욱 필요하다고 판단됩니다.  금번 공모에 참여를 고려하시는 투자분들은 본 증권신고서에 서술된 합병관련내용 이외에 과거 공시된 합병신고서 등 관련 공시내용을 참조하시어 합병관련 위험을 판단하여 투자에 참여하시길 권고드립니다.

2010년 중 피합병법인 구.(주)이그잭스는 합병법인 (주)SC팅크그린의 최대주주인 (주)와이엠로디니안스외 3인으로부터 (주)SC팅크그린의 주식 4,233,843주(8.31%)와 (주)SC팅크그린의 경영권을 금 140억원에 양수하는 계약을 체결하고, 전액 지급을 완료하였습니다. 구.(주)이그잭스가 주식 및 경영권 양수대금 금 140억원의 지급을 위한 구체적인 자금조달 내용은 다음과 같습니다.

- 경영권 양수대금 내역

상기의 내용과 같이 구.(주)이그잭스가 (주)와이엠로디니안스외 3인에게 지급한 주식 및 경영권 양수대금 중 차입금 90억원은 전액 2010년중 상환하였으나, 신주인수권부사채 발행금액 40억원은 합병 후 당사가 승계하게 되어 당사의 채무로 계상되어 있습니다. 본 사채의 만기는 2013년 8월 3일이나 사채의 인수인에게 본 사채의 발행일로부터 1년이 경과 한 이후에는 사채의 전부 또는 일부를 상환 청구할 수 있는 조기상환청구권(Put Option)이 있는 바 본 사채의 인수인이 조기 상환을 청구할 경우 당사의 현금흐름에 악영향을 미칠 수 있으며 경우에 따라 심각한 유동성 위험을 초래 할 수 있습니다.

제3회 신주인수권부사채는 당사가 2010년중 舊.(주)이그잭스를 흡수합병함에 따라 舊.(주)이그잭스가 기 발행한 신주인수권부사채를 승계한 내용이며, 신주인수권증권(Warrant)의 권면총액인 40억원중 28억원은 합병기일인 2010년 10월 30일부터 1년간 보호예수 되어 있으며, 12억원은 합병기일인 2010년 10월 30일부터 2년간 보호예수 되어 있습니다.

- 제3회 신주인수권부 사채 발행현황

구.(주)이그잭스는 2009년 매출액 41,099백만원, 영업이익 2,381백만원, 당기순이익 1,950백만원을 달성하며, 2010년에도 성장할 것으로 예상하여 합병시 공시서류에 예측치를 기재하였으나 주문량 감소, 공급단가 인상 및 합병으로 인하여 발생한 영업권 상각액 등으로 2010년에 매출액도 38,268백만원으로 감소하였고, 영업손실 7,197백만원, 당기순손실 18,699백만원이 발생하였습니다.

당기순손실이 크게 발생한 주요원인은 합병시 발생한 영업권 상각액 7,871백만원과  합병시 주식 및 경영권양수도대금 지급을 위하여 차입한 차입금의 이자비용 및 관련수수료  238백만원 및 합병관련 자문수수료 420백만원으로 총 658백만원을 지급하였기 때문입니다. 이와 같이 합병으로 인하여 다음과 같이 비용이 발생하여, 2010년 손실에 포함되어 당기순손실이 확대되었습니다.

- 합병관련 손실 내역

                                                                               (단위 : 백만원)

투자주식 중 중대한 영향력을 행사할 수 있는 주식은 지분법을 적용하여 평가한 가액으로 평가하고 있습니다. 지분법피투자회사의 순자산변동에 따른 지분의 변동액은 투자주식계정에 가감처리하며 그 변동의 원천에 따라 지분법손익(당기손익), 이익잉여금 또는 지분법자본변동(기타포괄손익)으로 처리하고 있습니다.  피투자회사의 결손누적으로 인하여 투자주식의 금액이 "0"인 상태가 되는 경우에는 지분법 적용을 중지하고 지분법적용투자주식을 "0"으로 처리하고 있습니다.  단, 당사가 지분법피투자회사에 대하여 우선주, 장기성채권등과 같은 투자성격의 자산을 보유하고 있는 경우 그러한 자산의 장부금액이 "0"이 될때까지 지분법피투자회사의 손실등을 계속하여 반영하고 있습니다.

지분법피투자회사가 종속회사인 경우 당해 지분법적용투자주식에 대하여 투자계정의 잔액이 "0"이 되어 지분법적용을 중지하게 되는 경우를 제외하고는 지배회사 개별재무제표의 당기순손익 및 순자산이 연결재무제표의 당기순손익 및 순자산에 대한 지배회사의 지분과 일치하도록 회계처리하고 있습니다.

(1) 2011년 반기말 현재 지분법적용 투자주식의 지분율 현황등은 다음과 같습니다.

(주) ㈜아메리칸바이시클아시아는 장부가액 "0"원으로 합병시 취득하였습니다.

(2) 2010년말 기준 종목별 지분법 평가내역은 다음과 같습니다.

(3) 지분법 피투자회사의 2010년말 기준 요약 재무정보는 아래와 같습니다.  

(주) ㈜아메리칸바이시클아시아의 신뢰성 있는 재무제표를 입수할 수 없었습니다.

(4) 당사는 한국채택국제회계기준 제1034호 '중간재무보고' 문단 한16A.1에 따라 종속기업 및 관계기업의 투자에 대하여 지분법으로 평가한 재무정보를 공시합니다. 당사가 관계기업 및 종속기업 지분에 대하여 지분법을 적용하였을 경우의 요약재무상태표 및 요약포괄손익계산서는 다음과 같습니다.

① 요약재무상태표

② 요약포괄손익계산서

당사는 지속적으로 지분법 손실이 발생하여 재무적으로 부정적인 영향을 받고 있으며 2011년 반기말 기준으로 4,957백만원의 지분법 적용투자주식을 보유하고 있는바, 해당주식과 관련하여 추가적인 지분법 손실이 발생할 수 있습니다. 이로인해 재무적으로 큰 비용으로 작용할 수 있으며, 이는 당사의 재무적 측면에 악영향을 미칠것으로 예측됩니다. 그러므로 투자자 께서는 이점 유의하시기 바랍니다. 해당회사의 경영실적이 개선되지 않는 한 지분법손실은 계속 발생할 수 있습니다.

당사의 2011년 반기말 현재 종속회사 현황은 아래와 같습니다.

- 종속회사 현황

(주) ㈜아메리칸바이시클아시아는 장부가액 "0"원으로 합병시 취득하였으며, 2010년에 전액 지분법 손실로 처리함

상기의 종속회사들은 합병 전 합병법인 (주)SC팅크그린의 종속회사들로 2010.10.30에 합병에 따라 당사의 종속회사가 되었습니다. 상기의 종속회사들 중 (주)SC상사는 현재 식품 등의 무역업 및 도소매업을 영위하고 있으며, (주)플라즈마에이치에너지와 (주)대덕환경산업은 합병 전 합병법인(주)SC팅크그린이 신규사업으로 추진하던 신재생에너지 관련사업을 영위하였으나 현재는 영업을 중단하였고, (주)아메리칸바이씨클아시아는 자전거 도소매업을 영위하였으나 2010년중 영업을 중단하였습니다.

상기의 종속회사등 중 (주)아메리칸바이씨클아시아는 2010년 영업중단 및 지분가치 감소로 전액 지분법손실로 처리하였고, (주)SC상사, (주)플라즈마에이치에너지, (주)대덕환경산업이 영위하는 사업은 현재 당사가 영위하는 사업과 관련이 없으므로 지분 및 경영권 양도 또는 투자유치 등의 방안을 추진 중이나 현재 구체적인 방법이나 시기는 확정되지 않은 상태입니다. 본 관계회사 처리가 원활하게 진행되지 않을 경우 당사의 장부상 계상된 종속회사투자금액 4,934백만원은 향후 종속회사의 지분을 처분하는 등의 과정이나 지분가치의 감소로 인하여 일부 또는 전액이 손실로 처리될 위험이  있습니다.

당사는 관계사 (주)동아켐텍 등 4개회사와 2011년 반기말 기준 1,847백만원의 매출과 1,150백만원의 매입거래가 있었으며, (주)동아켐텍 등 2011년 반기말 기준 4개 회사에 5,081백만원의 채권이 있습니다. 관계회사의 영업 및 재무상태가 악화될 경우 동 채권회수에 어려움이 있을 수 있으며 이에따라 당사의 재무상태가 악화될 위험이 있습니다.

(1) 당기말 현재 회사와 지배·종속관계 등에 있는 회사의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 특수관계자와의 주요거래 및 채권ㆍ채무 잔액은 다음과 같습니다.

1) 거래내역

2) 채권ㆍ채무 잔액

당사의 매출액 대비 재고자산 비중은 2009년 8.4%에서 2010년 11.0%로 증가하였고 재고자산 회전율도 11.97회에서 10.03회로 하락하였습니다. 이는 동 업종 재고자산회전율을 상회하는 수치로 양호한 재고자산회전율을 나타내고 있지만 2009년 3,434백만원이었던 재고자산 비중은 2010년 22.2% 증가한 4,196백만원을 기록하였으며 이러한 추세는 꾸준히 지속되면서 2011년 반기 기준 5,533백만원을 기록하였습니다.

이는 전방산업인 디스플레이산업의 침체로 인한 수주감소로 인한 일시적 현상으로 판단되지만 이러한 증가세가 장기적으로 지속될 경우  당사 수익성에 악영향을 미칠 수 있습니다.

2011년 반기말 기준 매출채권 연령분석은 다음과 같습니다.

(주) 정상채권 회수기일로부터 기산한 것입니다

당사의 매출액대비 매출채권 비중은 2009년 15.4%에서 2010년 10.9%로 하락하며 안정적인 매출채권 관리를 시현하였습니다. 이에따라 매출채권 회전율도 2009년 6.69회에서 2010년 7.27회로 상승하였지만, 2011년 반기 매출채권은 2010년말 대비 29.1% 증가한 5,406백만원을 기록하며 매출채권 비중이 크게 증가하였습니다. 이러한 현상은 결국원활한 자금회수가 이루어지지 않고 있음을 의미하고있으며 향후당사의 매출채권 비중이 계속해서 증가하게 된다면 당사의 유동성은 축소되어 재무안정성이 저하될 수 있습니다.

그러나, 당사의 경우 주요 매출처는 삼성SDI, LG디스플레이 등 초우량 기업으로 매출채권 회수에 있어 큰 어려움은 없을것으로 판단되며, 2011년 반기말 기준 매출채권 연령분석 자료에서 보는 바와 같이 전체 매출 채권 중 만기가 도과한 매출은 463백만원으로 총 매출채권의 8.6%에 불과하여 양호한 수준으로 판단됩니다.

당사는 2009년 흑자전환 하였지만, 2010년 27.8억원의 이자비용, 9.7억원의 외화환손실, 합병으로 증가된 영업권 97.6억원 중 78.1억원의 영업권 상각으로 대규모 영업외 비용 발생 및 경상개발비 증가 등으로 인하여 대규모의 적자를 시현하였습니다. 이러한 추세는 2011년 반기말까지 이어져 영업손실 27.8억원, 당기순손실 44.5억원을 시현하여 수익성 개선에 성공하지 못하였습니다.

특히, 부채비율은 총부채를 자기자본으로 나누어 회사가 얼마나 외부자금에 의존하고 있는지를 보여주는 지표로서 통상적으로 기업의 부채비율이 100% 이하일 경우가이상적인 재무상태라고 판단할 수 있습니다. 당사의 경우 2009년 202.5%였던 부채비율이 합병을 완료한 2010년 669.4%까지 증가하였고, 2011년 반기 625.2%로 소폭 감소 하였지만 동 업종 부채비율인 86.3%보다 높은 수준을 기록하고 있습니다. 만약 부채비율이 이와 같은 상태로 지속될 경우 당사의 재무 안정성에 악영향을 미칠것으로 판단됩니다.    

유동비율, 당좌비율, 현금비율은 기업의 채무 지급 능력, 신용 등을 판단할 수 있는 지표로 유동비율 및 당좌비율, 현금비율이 높을수록 기업의 재무유동성이 풍부하다는 의미로 해석할 수 있습니다. 2011년 상반기 기준 당사의 유동비율, 당좌비율, 현금비율은 각각 31.0%, 20.8%, 0.7%로 2010년 대비 소폭 개선되었습니다. 그러나 2010년 동 업종 산업평균 비율인 107.5%, 74.0%, 13.2% 대비 낮은 수준입니다.

또한 2011년 상반기 기준 현금흐름표 역시 마이너스(-) 수치를 나타내고 있는데, 영업활동에서의 현금 유출 부분을 단기차입금 차입, 신주인수권부사채  발행 등의 투자활동 및 재무활동을 통한 현금 유입으로 충당하고 있습니다.

현재와 같이 재무 안정성 지표가 저조한 수준을 기록하고 있는 가운데 당사는 단기차입금 및 신주인수권부사채 상환 등으로 재무 안정성이 더욱 악화될 수 수 있으며, 향후 수익성이 개선이 되지 않고 적자가 지속될 경우 사업의 지속성에 악영향을 미칠 수 있습니다.

합병회사는 (주)보이스웨어로 1999년 12월에 설립되어 2002년 6월에 코스닥시장에 등록하였습니다. 2004년 3월 정기주주총회에서 드라마/영화제작 및 배급, 음반 및 영상물의 유통 및 관련서비스업을 추가하고 엔터테인먼트 사업을 개시하였습니다. 2004년 11월 (주)튜브미디어로 상호를 변경하였으며 2005년 5월 음성인식기술 사업부분을 물적분할으며 2005년 12월 (주)에이치비엔터테인먼트로 상호를 변경하였습니다.

2008년 3월 정기주주총회와 5월 임시주주총회에서 환경관련사업을 추가하였고 2008년 3월 (주)유니버셜씨엠에서 (주)할리스이앤티로 상호를 변경하였으나, 2009년 3월 정기주주총회에서 신규사업인 환경사업에 대한 기업의 이미지를 강화하기 위하여'자연과 환경을 먼저 생각하는' (주)SC팅크그린으로 변경하였습니다. 이후 2010년 10월 30일 비상장회사인 구.(주)이그잭스를 흡수합병하여 (주)이그잭스로 사명이 변경되었습니다.

당사는 여러차례에 걸친 상호변경 및 흡수합병에 따른 상호 변경으로 투자가에게혼란을 가져올 수 있으나 최대한 빠른 시일내 주사업의 이미지 제고에 노력할 계획입니다. 그러나 합병 후 충분한 검증 기간이 지나지 않아 이미지 구축까지는 다소의 시간이 소요될 수 있습니다.

앞으로 대표이사 및 경영진은 계속기업으로서 회사의 가치를높이기 위하여 최선의 노력을 기울일 것으로 판단되나 안정적인 회사경영이 이루어지지 못할 경우 당사의 경영현황 및 재무구조에 악영향을 미칠 수 있습니다. 이점 투자자 여러분들께서는 감안하시어 투자의사결정 내리시기 바랍니다.

당사는 최근 5년간(2005년 ~ 2010년) 최대주주가 총 8회 변경되었습니다. 최대주주의 잦은 변경 및 합병으로 인한 최대주주 및경영진의 교체는 회사 이미지에 타격을 줄 수 있습니다.

과거 잦은 최대주주 변경은 회사의 지속적인 성장을 지원하지 못하고 지분 및 경영권의 양도를 통한 자본이득 실현에 관심을 갖게 될 경우, 회사의 경영관리 위험을 전반적으로 증가시켜 기업가치의 훼손을 가져올 수 있습니다.

나아가 체계적이고 일관된 사업의 진행에 차질과 역량의 분산 및 자원의 낭비가 초래될 수 있고, 신규사업의 추진은 투자의위험성을 높일 수 있는 등 향후 사업전망 및 경영실적 추정 등에 불확실성을 높일 수 있는원인이 될 수 있습니다.

또한 최대주주의 잦은 변경으로 회사의 평판은 악화 될 수 있으며 이는 회사의이미지에 악영향을 미쳐 영업활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자분들께 알려드립니다.

신고서 제출일 현재 당사가 발행한 주식의 총수는17,725,221주이며 이 중 최대주주조근호가 보유한 주식의 총수는 5,297,530주로 총발행주식의 29.89%이며 특수관계인 지분을 포함할 경우 8,985,311주로 총발행주식수의 50.69%에 해당됩니다. 만약 최대주주 등이 금번 유상증자에 참여하지 않을 경우 최대주주등이 보유한 지분율이 39.54%까지 하락하게됩니다. 이는 안정적 경영권 확보를위한 충분한 지분율이라 판단되지만 적대적 M&A등 회사에 우발적인 위험이 발생할 경우 안정적인 경영권 확보에 영향을 미칠 수 있습니다.

당사의 목적사업은 케미칼사업부문과 인쇄전자사업부문이며, 인쇄전자사업부문의 주요제품은 RFID Tag로 2009년부터 생산을 시작하여 판매중에 있고, 인쇄전자사업부문에서 개발중이거나 런칭계획중인 신규제품은 FPCB, 전자파 차폐 필름, Flexible Cable, Membrane switch가 있습니다. 당사는 RFID Tag와 관련하여 2008년부터 2010년까지 투자한 설비내역은 다음과 같으며, 추가 투자계획은 없습니다.

- RFID TAG 투자내역
                                                                                                    (단위 : 원)

또한, FPCB와 관련하여 2009년, 2010년에 투자한 설비내역은 다음과 같으며, 전자파 차폐 필름, Flexible Cable, Membrane switch는 기존 FPCB 설비를 이용하여 생산이 가능하므로 추가 투자계획은 없습니다.

- FPCB 설비투자 내역

                                                                                                   (단위 : 원)

당사는 현재 RFID Tag는 양산중이며, 신제품인 전자파 차폐필름, Flexible Cable, Membrane switch의 양산과 관련 내용은 다음과 같습니다.

- 전자파 차폐 필름 : 제품 구현 및 양산시설은 완료되었으나, 기술적 보완의 필요성과 주요 원재료 가격의 상승으로 인한 공급단가 차이로 인하여 신규 매입처를 모색하고 있는 중임.  

- Flexible Cable : 제품 구현은 완료되었으며, 미국으로부터 유엘인증을 받기 위해 진행중으로 2012년중 인증을 취득하여 공급할 것으로 예상함.

- Membrane switch : 제품 구현 및 양산시설은 완료되었으나, 매입처에서 신규 부품의 적용에 대한 리스크 부담과 매입처와 당사의 예상 공급단가 차이 발생으로 인하여 신규 매입처를 모색하고 있는 중임.

당사는 2010년 하반기에 FPCB의 양산을 위한 설비가 완료되어, 곧 양산을 시작하여 주요 거래처에 공급할 것으로 예상하였으나, 주요 매입처와 당사의 예상 공급단가 차이 발생, 주요 매입처에서 에칭방식이 아닌 프린팅방식으로 제조된 신규 부품을 적용하여 발생하는 리스크에 대한 부담감, 주요 매입처 요구에 따른 제품의 기타 보완 등의 사유로 양산이 지연되고 있으며, 상기의 지연 사유들이 해소되는 대로 양산할 예정입니다.

당사는 2008년 이후부터 RFID 사업을 시작하여 2010년까지 8,573백만원의 시설투자를 한 바 있으며, FPCB 사업의 경우 2009년 이후 총 5,000백만원의 투자를 하였습니다. RFID 사업은 현재 양산 중이나 FPCB 사업은 주요 매입처와의 공급단가 차이 등으로 현재 양산이 되지 않고 있습니다. 당사는 현재 직면한 문제를 해결하여 FPCB 양산을 할 예정입니다. 그러나, RFIB 사업은 현재 손익분기점을 넘지 못하는 수준을 생산을 하고 있는 바 판매량이 증가하지 않을 경우 사업부 적자가 지속될 수 있으며 FPCB 사업도 양산에 실패할 경우 적자가 지속되어 당사의 영업 및 재무상태에 악영향을 미칠 수 있습니다.

3. 기타투자위험

당사는 코스닥시장 상장법인으로서 이번 유상증자로 발행되는 신주는 코스닥시장에 상장되어 거래될 예정이므로 유동성과 관계된 심각한 환금성 위험은 존재하지 않습니다. 그러나, 추가 상장일까지 거래가 제한되므로 주가가 추가 상장일까지 현상태로유지되지 않고 발행가가 확정된 후 급격한 주가하락이 있을 경우 원금에 대한손해가 발생할 가능성이 있습니다.  또한 당사는 과거 관리종목으로 지정된 회사로서거래가 원활하게 이루어지지 않으므로 환금성에 제한을 받을 수 있음을 투자자분들께 알려드립니다.

현재 당사의 주식은 코스닥시장에서 거래되고 있으며, 이번 유상증자를 통해 발행되는 발행주식수는 5,000,000주로 새로 발행되는 주식은 전량 시장에서 유통될 수 있으며, 이로 인해 주가희석화 및 물량수급의 불균형에 따른 주가하락의 가능성이 존재합니다.

또한 행사되지 아니한 신주인수권부사채(BW) 등으로 인한 주가희석화, 물량출회로 주가하락의 가능성이 있으며, 이로 인한 투자자의 손실을 초래할 수 있습니다. 또한 주가하락 등으로 인하여 배정 주식수에 미달하여 청약이 될 경우 당사의 자산운용계획에 차질이 있을 수 있으며, 그로 인해 주가 하락으로 이어질 수 있습니다.

당사가 금번 유상증자를 통해 발행되는 주식은 한국거래소(코스닥 시장)에 상장되어거래될 예정으로 유동성에 관련한 심각한 환금성 위험은 존재하지 않습니다. 하지만 코스닥 시장에 추가 상장될 때까지 발행가액 수준의 주가가 유지되지 않을 수 있으며, 당사의 내적인 환경변화 또는 시장 전체의 환경변화 등에 의한 급격한 주가하락이 발생할 경우, 투자원금에 대한 손실이 발생할 수 있습니다.

금번 유상증자 물량은 청약일로부터 신주의 매매 개시일 전까지는 배정받은 주식의 매매가 불가능함에 따라 이 기간 동안에는 환금성에 제약이 따르며, 주식시장의 특성상 향후 주가에 대한 변동성이 있는 관계로 공모가 산정시 결정된 1주당 공모가액이 공모시점의 주가보다 높을 가능성을 배제할 수 없음을 투자자분들께 알려드립니다.
 

당사가 발행한 신주인수권부사채의 상세내역은 아래와 같습니다.

제3회 신주인수권부사채는 당사가 2010년중 구.(주)이그잭스를 흡수합병함에 따라 구.(주)이그잭스가 기 발행한 신주인수권부사채를 승계한 내용이며, 신주인수권증권(Warrant)의 권면총액인 40억원중 28억원은 합병기일인 2010년 10월 30일부터 1년간 보호예수 되어 있으며, 12억원은 합병기일인 2010년 10월 30일부터 2년간 보호예수 되어 있습니다.

금번 유상증자는 일반공모 후 실권주 잔액인수방식이며, 최종 실권주식 중 20억원한도내에서 대표주관회사가 자기계산으로 인수를 하게 됩니다. 만일, 최종 실권주식이 20억원을 초과할 경우 초과미청약분에 대해서는 미발행 처리됩니다. 따라서 주식시장의 급격한 상황악화 등으로 인해 공모예정금액보다 청약금액이 감소할 수 있습니다.

만일 당사가 예상한 공모예정금액보다 적은 금액이 모집될 경우 당사가 계획한 자금운용이 불가능할 수 있음을 투자자분들께 알려드립니다. 특히, 금번 유상증자의 발행가액은 청약일전일을 기산일로 3거래일전에 확정되므로 발행가액확정 후 청약일까지의 주가변동에 따라 발행가액이하로 내려갈 수 있습니다. 만일 청약일의 주가가 발행가액 이하일 경우 본 유상증자의 청약이 전량 미달될 수도 있으며, 일부만 될 가능성이 높습니다.

만일 모집예정금액의 일부만 청약이 이루어질 경우 당사가 계획한 자금사용목적이 당사의 계획대로 진행되지 않을 수 있으며, 특히 당사가 계획한 단기차입금 미상환으로 인한 당좌거래정지 등의 부도가 발생할 위험이 있습니다. 부도의 발생은 "코스닥상장규정 제38조 제1항 제2호"에 의거 상장폐지 사유에 해당됨을 투자자분들께 알려드립니다.

금번 유상증자의 모집금액이 당초 예상한 금액에 미달할 경우 대표주관회사의 인수한도인 20억원을 이용하여 자금사용 내역의 우선순위에 따라 사용할 계획이며, 부족한 자금은 신규 금융권차입, 사모전환사채 발행, 사모신주인수권부사채 발행을 통해 조달해야 합니다. (본 신고서 제출일 현재 당사는 확정된 신규 자금조달 계획이 없으며, 본건 유상증자가 실패하고 긴급한 자금이 필요할 경우 고려할 수 있음을 의미합니다.투자자들께서는 이점에 오해없으시길 바랍니다.) 다만, 이 경우 잠재적 신주발행에 따른 주가하락이 발생할 수 있으며, 당사의 재무구조가 더욱 악화될 수 있음을 투자자분들께 알려드립니다.

당사는 한국거래소가 개설한 코스닥시장에 상장 중인 주권상장법인으로 금번 유상증자로 발행될 주권은 코스닥시장에 상장될 예정입니다. 최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 당사의 경우 본 신고서 제출일 현재 관련감독기관으로 부터 진행 중인 제재(기부과되어 만료되지 않은 재제) 혹은 부과예정인 재제사항은 없습니다. 다만 향후 감독기관으로 부터 당사가 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및 유동성(환금성)제약 등으로 인해 투자금에 막대한 손실이 발생할 수 있으니 투자자들께서는 관련 규정을 충분히 검토하신 후 투자에 임해주시기 바랍니다. 특히 "코스닥시장 상장규정 제28조(관리종목), 코스닥시장 상장규정 제38조(상장의 폐지) 및 코스닥시장 상장규정 제38조의2(실질심사위원회의 심사 등)"에 유의하시기 바랍니다. 자세한 금융관련 법규는 "국가법령정보센터(http://law.go.kr)", "금융감독원 금융법규서비스(http://fss.or.kr)","KRX법규서비스(http://law.krx.co.kr)" 등을 참고하시기 바랍니다.

본건 공모를 위한 분석 중에는 예측정보가 포함되어 있습니다. 그러나 예측정보에 대한 실제 결과는 여러가지 요소들의 영향에 따라 애초에 예측했던 것과 다를 수 있다는 점에 유의해야 합니다. 특히 결산기말 영업결과는 전년도 영업실적 및 향후 영업수익추정에 의거 산정하였으나, 영업환경의 변화에 따라 미래 결산기말의 실제수치는 이러한 추정치와 상이할 수 있습니다. 그러므로 결산기말 비교수치를 이용하여 미래의 성과 및 미래주가를 예측하더라도 향후 결산기말의 실제 수치와는 상이할 수 있음을 투자자분들께 알려드립니다.

자본시장과금융투자업에관한법률 제120조 1항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다. 본 증권신고서상 제2부 발행인에 관한 사항 중 재무에 관한 사항은 2011년 06월말까지의 사항을 기재하였고 그 이외 발행인에 관한 사항은 본 신고서 제출 현재시점을 기준으로 기재하였으며, 감사인의 감사의견은 해당사업연도결산일까지의 사항을 기재하였음을 투자자분들께 알려드립니다.

당사는 기존에 아래와 같이 2010년 11월에 교환사채를 발행한바 있습니다.

당사의 교환사채는 사채권자가 발행일로부터 1년이 되는 날 및 매 3개월마다 본 사채권면총액의 일부 또는 전부에 해당하는 해당하는 금액에 대하여 조기상황을 청구할 수 있는 권리가 있습니다. 당사의 교환사채 총 20억원 중 최초 신고서 제출일 현재 3억원의 조기상환 청구가 행사되었으나, 이후 나머지 17억원상환청구가 행사되어 총 20억원 전액이 조기상환 청구가 되었으며 2011년 11월 12일 지급예정입니다. 당사가 금번 제4회 교환사채 20억원을 전액 상환하게 되면, 교환사채 발행을 위해 한국예탁결제원에 예탁한 자기주식 1,067,235주는 예탁의무가 해제되어 당사가 관리하게 됩니다.
동사채의 상환청구로 인해 당사의 유동성이 감소할 우려가 있으며, 만약에 지급기일까지 상환하지 아니할 경우 회사의 신용도 하락 및 연체이자를 부담할 가능성이 있습니다.

<교환사채 조기상환 청구내역>

당사가 합병시 제출하였던 공시자료상 2010년 실적 예측치와 실제치가 크게 차이가 나며, 이에 따른 사유는 다음과 같습니다.

- 2010년 예측치 및 실적

                                                                                               (단위 : 백만원)

당사는 합병 전 2010년 실적을 매출액 45,840백만원, 영업이익 3,324백만원, 법인세비용차감전계속사업이익 1,272백만원으로 예측하였으나, 2010년에 실제로는 매출액 38,268백만원, 영업손실 7,197백만원, 법인세비용차감전계속사업손실 18,415백만원으로 예측치와 차이가 크게 발생하였습니다.

(1) 매출액 차이

- 제품별 매출 예측치와 실제 매출

                                                                                                 (단위 : 백만원)

상기와 같이 당사의 주요 제품인 ACF, RFID, FPCB는 예상보다 거래처 확보 등 시장확대가 이루어지지 못하여 차이가 발생하였고, AG PASTE(PDP OFFSET용)는 주요 매입처에서 거래처의 이원화에 따라 수급정책이 변경되어 예상공급량이 감소되었고, PR의 경우 당사가 예측한 제품별 공급단가보다 실제 공급단가가 인하됨에 따라 차이가 발생하였습니다.

(2) 매출원가 차이

- 상품매출원가와 제품매출원가의 차이

                                                                                               (단위 : 백만원)

매출원가는 예측치보다 실제치가 상품매출원가에서 800백만원, 제품매출원가에서 1256백만원 증가하여 총 2,056백만원 증가하였습니다.  

- 상품매출원가의 차이

상품매출액 예측치 4,168백만원보다 상품매출액 실제치가 4,950백만원으로 782백만원 증가함에 따라 상품매출원가도 800백만원 증가하였습니다.  

- 제품매출원가의 차이

예측치보다 증가한 실제 매출원가와의 차이 2,056백만원 중에서 상품매출원가 차이인 800백만원을 제외한, 1,256백만원의 제품매출원가 차이가 발생한 주요 원인은 다음과 같이 당기총제조비용에서 발생하였습니다.

                                                                                                (단위 : 백만원)